ANALISIS RASIO,

Bag. 2
 Analisis kinerja
operasi/profitabilitas
operasi

04/07/2022 alk_nedsal sixpria 2

 Kinerja operasi; ingin mengatahui tidak hanya sebatas
kemampuan perusahaan untuk mendapatkan penjualan,
merahi keuntungan (laba), tetapi apakah penjualan dan
keuntungan yang dicapai telah mencerminkan pengelolaan
perusahaan secara efisien ?.....

Kinerja operasi; untuk

mengevaluasi margin laba dari
aktivitas operasi

04/07/2022 alk_nedsal sixpria 3

 Rasio kinerja
operasi/profitabilitas operasi
Profitability Ratio

04/07/2022 alk_nedsal sixpria 4

 Rasio kinerja operasi/profitabilitas
operasi
1. Gross Profit Margin; mengukur efisiensi produksi dan
penentuan harga jual. Untuk menentukan perubahan
rasio ini dapat dipelajari lebih mendalam elemen
biaya produksi.
2. Operating Profit Margin; untuk memberi gambaran
terhadap efisiensi kegiatan usaha pokok perusahaan.
3. Net Profit Margin; rasio dapat memberi gambaran
tentang laba untuk para pemegang saham sebagai
persentase dari penjualan. Rasio ini mengukur
seluruh efisiensi, baik produksi, administrasi,
pemasaran, pendanaan, penentuan harga dan
manajemen pajak.
04/07/2022 alk_nedsal sixpria 5
Operating Margin
• Operating margin/operating profit/laba usaha, merupakan indikator
perusahaan dalam mencapai laba dari bisnis utama. Laba usaha
belum dipotong dengan beban bunga. Jadi laba usaha tanpa
dipengaruhi oleh :
• Struktur modal, apakah lebih banyak utang, atau modal sendiri sebagai
sumber dana
• Keputusan investasi disurat berharga atau laba dari afiliasi
• tingkat pajak
• Beberapa perusahaan mungkin dapat memperoleh gross margin yang
sama, tetapi laba usaha berbeda, karena cara berusahanya berbeda

04/07/2022 alk_nedsal sixpria 6

EBIT
• EBIT, mengukur margin sebelum pengaruh sturktur modal dan pajak,
tetapi setelah laba dari afiliasi. Jadi pengertian laba lebih luas dari laba
usaha.
• EBIT adalah laba semua pihak, yaitu :
• Kreditor berupa bunga
• Pemerintah berupa pajak
• Pemilik dengan menerima laba bersih sebagai bagian terakhir
• EBIT sama dengan laba usaha dalam hal terjadi :
• Tidak ada pendapatan lain-lain
• Tidak ada biaya lain-lain
• tidaka ada biaya bunga
04/07/2022 alk_nedsal sixpria 7
EBT
• EBT atau disebut juga Pretax Margin (laba sebelum pajak), mengukur
marjin setelah pengaruh struktur modal, dengan membebankan
bunga, tetapi sebelum pajak
• Perhitungan pretax margin terutama penting untuk mengetahui
besarnya tingkat pajak efektif (Effective tax) terhadap perusahaan.
• Effective tax ratio = income tax expense/EBT

04/07/2022 alk_nedsal sixpria 8

EBITDA
• EBITDA (earning before interest, tax, depreciation & Amortization),
merupakan perhitungan arus kas kasar yang mengabaikan unsur
penyusutan
• Rasio yang berbasis EBITDA semakin banyak. EBITDA biasanya
dikaitkan dengan urusan utang, baik bunganya saja maupun bunga
dengan dengan pokoknya

04/07/2022 alk_nedsal sixpria 9

 PT RADILA
Dari Laporan LAPORAN LABA RUGI
Laba Rugi PT Periode berakhir 31 Desember 2014
RADILA, KETERANGAN NILAI (Rp) %
Hitunglah rasio- Penjualan (bersih) 1700 100
Beban Pokok penjualan (1,000.00) -58.8
rasio Laba Kotor 700.00 41.2
Profitabilitas Beban Opeerasi :    
Beban Penjualan dan Adm (80.00) (4.70)
Beban Iklan (100.00) (5.90)
Beban Depresiasi dan Amortisasi (100.00) (5.90)
Beban Pemeliharaan (50.00) (2.90)
Pendapatan sebelum bunga dan pajak (EBIT) 370.00 21.8
Pendapatan (beban) lain-lain :    
Pendapatan Bunga - -
Beban Bunga (70.00) (4.10)
Pendapatan sebelum Pajak (EBT) 300.00 17.60
Pajak (40%) (120.00) (7.10)
Laba setelah Pajak/Net Income (EAT) 180.00 10.60
Dividen pemegang saham Preferen (10.00) (0.60)
Laba untuk pemegang saham biasa 170.00 10.00
 ANALISIS
PEMANFAATAN
AKTIVA

04/07/2022 alk_nedsal sixpria 11

 PADA PRINSIPNYA, setiap aktiva atau aset yang
dimiliki oleh perusahaan diharapkan untuk dapat
mendukung perolehan penghasilan yang
menguntungkan.

Oleh karena itu, ... Rasio pemanfaatan aktiva atau

aktivitas dapat mengukur efisiensi dan efektivitas
pemanfaatan aset oleh perusahaan dalam rangka
memperoleh penghasilan atau penjualan
Pemanafaatan aktiva; untuk menilai efektivitas dan intensitas
aktiva dalam menghasilkan penjualan, atau disebut juga
perputaran (turnover)
04/07/2022 alk_nedsal sixpria 12
Rasio pemanfaatan aktiva/aktivitas
• Short-term : • Long-term :
1. Receivable turnover 1. Fixed asset turnover
2. Inventory turnover 2. Total asset turnover
3. Payable turnover
4. Working capital turnover

04/07/2022 alk_nedsal sixpria 13

Receivable turnover :
• Rasio ini untuk menilai kemampuan perusahaan dalam menangani
penjualan kredit dan kebijakannya; serta menggambarkan kualitas
piutang
• Semakin cepat perputaran berarti semakin sedikit dana yang
tertanam dalam piutang, ini lebih baik
• Receivable turnover =
• Untuk menghitung berapa lama umur piutang usaha, dpt ditentukan
sbb :
• receivable collection period = 360/receivable turnover

04/07/2022 alk_nedsal sixpria 14

Inventory Turnover
• Rasio ini mengindikasikan kemampuan perusahaan dalam mengelola persediaan,
dalam arti berapa kali persediaan yang ada akan diubah menjadi penjualan.
• Rasio yang terlalu rendah mengindikasikan banyaknya persediaan yang menganggur,
sebaliknya jika terlalu tinggi pertanda terjadi kekurangan persediaan. Rasio ideal
perputaran persediaan adalah = 6 kali
• Inventory turnover =

• Inventory turnovery berbicara tentang berapa kali persediaan berputar dalam satu
tahun, maka untuk menghitung berapa lama umur persediaan atau berapa hari untuk
menjual persediaan sbb :

• days to sell inventory = 360/ inventory turnover.

04/07/2022 alk_nedsal sixpria 15

Payable Turnover
• Rasio ini untuk melihat seberapa sering utang usaha berputar
• Payable turnover =
• Sedangkan untuk mengetahui berapa lama umur utang usaha =
360/payable turnover

04/07/2022 alk_nedsal sixpria 16

Net Working Capital Ratio
• Rasio ini memberikan indikasi perputaran modal kerja selama periode
tertentu. Rasio perputaran modal kerja yang rendah memberikan
indikasi tidak menguntungkan penggunaan modal kerja
• NWC ratio =
• Apabila NWC negatif; perusahaan kekurangan modal kerja, tidak perlu
penafsiran lebih lanjut. Begitu juga jika NWC = 0

04/07/2022 alk_nedsal sixpria 17

Rasio Pemanfaatan Aktiva-long term :
• Perputaran total aset; mengukur aktivitas aset dan
kemampuan aset yang digunakan dalam memperoleh
penjualan. Rasio ini mengukur seberapa efisien
penggunaan aset yang dikaitkan dengan penjualan yang
dihasilkan
• Perputaran aset tetap; mengukur aktivitas aset tetap
dan kemampuan aset tetap yang digunakan dalam
memperoleh penjualan. Rasio ini mengukur efisiensi
penggunaan aset tetap

04/07/2022 alk_nedsal sixpria 18

Formula Rasio Pemanfaatan Aktiva Tetap :

• Perputaran aset tetap = = ... Kali

• Perputaran total aset = = ... kali

04/07/2022 alk_nedsal sixpria 19

 Analisis pengembalian
atas investasi

04/07/2022 alk_nedsal sixpria 20

Pengembalian Atas Investasi Modal
• Return on Investment (ROI) = Laba
• Laba : Modal
• Laba bersih setelah Pajak tetapi sebelum banga
• Laba bersih setelah Pajak (EAT)
• Modal :
• Total Aktiva
• Total Ekuitas saham biasa
LABA MODAL RASIO
Laba bersih setelah Pajak Total Aktiva ROA
tetapi sebelum bunga
Laba bersih setelah Pajak Total Ekuitas saham biasa ROE atau ROCE
(EAT)

04/07/2022 alk_nedsal sixpria 21

ROI
• Return On Investment (ROI), mengaitkan laba yang diperoleh dengan
investasi yang digunakan untuk menghasilkan laba trsebut
• Jenis ROI dapat dibagi menjadi :
• ROA (return on asset)
• ROTC (return on total capital)
• ROE (return on equity)

04/07/2022 alk_nedsal sixpria 22

ROA
• ROA , dapat diartikan dengan dua cara :
• Mengukur kemampuan perusahaan dalam mendayagunakan aset
untuk memperoleh laba
• Mengukur hasil total untuk seluruh penyedia sumber dana, yaitu
kreditor dan investor

04/07/2022 alk_nedsal sixpria 23

Return On Asset (ROA)
• ROA = Laba bersih setelah Pajak tetapi
sebelum bunga / rata-rata Asset

ROA =

Catatan, penyesuaian pajak atas beban bunga mencerminkan bahwa

bunga merupakan pengurang pajak
Pada versi ROA =

04/07/2022 alk_nedsal sixpria 24

 Contoh :
PT. Alfa PT. Beta
EBIT 5.000.000 5.000.000
Bunga 600.000
EBT 4.400.000 5.000.000
Pajak 30% 1.320.000 1.500.000
EAT 3.080.000 3.500.000
After tax 420.000
interest
EAT + after tax 3.500.000 3.500.000
interset
EBIT (1-t) 3,500,000 3.500.000
04/07/2022 alk_nedsal sixpria 25
Return On Asset (ROA); pemisahan
komponen
• ROA = Margin Laba X Perputaran Asset

• ROA =
x

• Margin laba mencerminkan efisiensi, sedangkan Perputaran asset

mencerminkan efektivitas penggunaan asset dalam menghasilkan
penjualan

04/07/2022 alk_nedsal sixpria 26

 DU-PONT SYSTEMS

RETURN ON INVESTMENT (ROI)

Multipled Total Assets

Profit Margin
By Turnover

Divided Devided
Sales Into Net Income Total Assets Into Sales

Subtracted
Total Costs Sales Fixed Assets Plus Current Assets
From

Cost of Goods Selling Marketable

Building Land Cash
Sold Expense Securities

General and
Account
Depreciation Administrative Equipment Vehicle Inventory
Receivable
Expense

Interest Other Expense

Extraordinary
Taxes
Expense

27
 ROCE (Return On Common shareholders
Equity)
• ROCE =

• ROCE dengan pemisahan 3 komponen :

ROCE = Margin laba disesuaikan X Perputaran Asset X Leverage
Catatan :
• Margin laba disesuaikan =

• Perputaran asset =

• Finacial Leverage =

Makin besar utang; leverage makin tinggi, maka ROCE terpengaruh untuk meningkat.

04/07/2022 alk_nedsal sixpria 28

 RETURN ON EQUITY
Extended Du-Pont
DIVIDED
RETURN ON INVESTMENT(ROI) BY 1-DEBT RATIO

Multipled Total Assets

Profit Margin
By Turnover

Divided Devided
Sales Into Net Income Total Assets Into Sales

Subtracted
Total Costs Sales Fixed Assets Plus Current Assets
From

Cost of Goods Selling Marketable

Building Land Cash
Sold Expense Securities

General and
Account
Depreciation Administrative Equipment Vehicle Inventory
Receivable
Expense

Interest Other Expense

Extraordinary
Taxes
Expense

29
ROCE dengan pemisahan 5 komponen
• ROCE = [(Margin Laba EBIT X Perputaran Aset)- Tanggungan bunga] X
Leverge X Tingkat retensi
• Catatan :
• EBIT = EAT + beban bunga+beban pajak
• Tanggungan bunga = beban bunga / rata-rata aset
• Tingkat retensi = EAT/EBT atau = (1-tarif pajak efektif)
• Tarif pajak efektif = beban pajak / laba sebelum pajak

Pada versi lain ROCE dihitung :

ROCE =

04/07/2022 alk_nedsal sixpria 30

ROTC (return on total capital)

• Pada ROTC, penyebut yang digunakan mengacu pada sumbernya yaitu

equity dan debt.
• Pengertian utang/debt adalah interest bearing debt, yaitu utang yang
berbunga; baik utang jangka pendek maupun jangka panjang
• ROTC =

04/07/2022 alk_nedsal sixpria 31

Rasio lain :

• Tingkat Pertumbuhan Ekuitas (TPE)

• Tingakat Pertumbuhan Ekuitas
Berkelanjutan (TPEB)

04/07/2022 alk_nedsal sixpria 32

Tingkat Pertumbuhan Ekuitas (TPE)
• Rasio TPE ini mencerminkan pertumbuhan ekuitas (internal) tanpa
cadangan pendanaan dari eksternal
• TPE = EAT-Dividen saham preferen – dividen saham biasa / Rata-rata
ekuitas saham biasa

04/07/2022 alk_nedsal sixpria 33

Tingakat Pertumbuhan Ekuitas Berkelanjutan
(TPEB)
• Rasio TPEB menganggap bahwa pertumbuhan internal suatu
perusahaan tergantung pada baik retensi laba maupun hasil
pengembalian laba diatahan.
• TPEB = ROCE X (1 – Tingkat Pembayaran Dividen)
Catatan :
Tingkat pembayaran dividen = total dividen tunai /EAT

04/07/2022 alk_nedsal sixpria 34

 Analisis investor atau
ukuran Pasar

04/07/2022 alk_nedsal sixpria 35

 Investor yang bermain di pasar modal menggunakan indikator-
indikator yang berhubungan dengan dengan kondisi pasar
modal.

Indikator yang digunakan tidak semata rasio profitabilitas saja

( karena yang mempengaruhi harga pasar saham tidak tidak
semata keuntungan perusahaan), juga menggunakan indikator
yang tercermin di pasar modal, seperti harga saham, sebagai
salah satu penanda kinerja perusahaan.

Dalam konteks pasar modal, harga saham bisa dikaitkan dengan

pos keuangan, misalnya :
 Nilai buku saham
 Arus kas
 laba per lembar saham

04/07/2022 alk_nedsal sixpria 36

Rasio ukuran pasar
• Free Cash Flow to Firm (FCFF)
• Earning Per share
• Price Earning Ratio
• Price to Book Ratio
• Price to Free Cash flow Ratio

04/07/2022 alk_nedsal sixpria 37

Free Cash Flow to Firm (FCFF)
• Free Cash Flow to Firm (FCFF) adalah arus kas yang tersedia untuk
pihak yang berkepentingan terhadap perusahaan, yaitu kreditor dan
investor
• Dalam perhitungan FCFF bunga tidak diperhitungkan

04/07/2022 alk_nedsal sixpria 38

Formula Menghitung Free Cash Flow
EBIT (1-t)
+ Depreciation & amortization (DA)
- Capital Expenditure
- working capital change
= free cash flowv to firm (FCFF)
- Interst expense (1-t)
- Principal repayment
+ New debt issues
= Free cash flow to the Equity (FCFE)
04/07/2022 alk_nedsal sixpria 39
Ilustrasi..... Aktivitas operasi :
Laporan Arus Kas EBIT 439.769
Interest ( 79.000)
EBT 360.769
Tax (35%) 126.269
EAT 234.500
Penyesuaian :
Penyusutan aktiva tetap 433.500
Penurunan (kenaikan) aktiva lancar :
+ Penurunan piut. Usaha ( - Kenaikan ..) (135.000)
+ penurunan piut. Afiliasi ( - kenaikan...) ( 21.000 )
+ penurunan persediaan (- kenaikan ..) ( 2.500)
+ penurunan Ass dimuka ( - kenaikan ...) 11.000
Kenaikan (Penurunan) utang lancar :
+ kenaikan ut usaha ( - Penurunan ...) (112.500)
+ kenaikan ut. Afiliasi ( - Penurunan ...) 42.000
+ kenaikan pend. Dimuka ( - Penurunan ...) ( 21.000)
+ Kenaikan ut. Pajak ( - Penurunan...) 19.500
+ Kenaikan bia. Ymhd ( - Penurunan...) 34.500
Kas dihasilkan (digunakan) utk aktiv operasi 482.500
04/07/2022 alk_nedsal sixpria 40
 Laporan Arus Kas, lanjutan....

Kas dihasilkan (digunakan) utk aktiv operasi , lanjt...... 482.500

Aktivitas Investasi :
+ Penjualan tanah ( - Pembelian...) 100.000
+ penjualan bangunan ( - Penambahan..) 215.000
+ Penjualan mesin ( - Penambahan ...) (550.000)
- Penambahan proyek dlm penyelesaian (130.000)
- Kas dihasilkan (digunakan) utk aktv investasi (365.000)
Jumlah kas dari aktiv operasi dan investasi 117.500

04/07/2022 alk_nedsal sixpria 41

 Menghitung Free Cash Flow
FCFF CASH FLOW STATEMENT
EBIT 439.769 Operating 482.500
(1 – T) 65% Investing ( 365.000)
EBIT (1-T) 285.850 Total 117.500
Depreciation 433.500 FCFF 168.850
Capex (365.000) Difference ( 51.350)
Working capital (185.500) Interest (1 – t) ( 51.350)
FCFF 168.850 Interest *) ( 79.000)

WC change =(135.000+21,500+2500+112.500+21.000) –
(11.000+42.000+19.500+34.500) = 185.500
*) interets diketahui.
Perbedaan yang timbul antara lap arus kas dan FCFF adalah karena adanya unsur
04/07/2022 bunga alk_nedsal sixpria 42
Earning Per share
• Earning Per share, laba per lembar saham adalah
jumlah laba yang merupakan hak dari pemegang
saham biasa. Indikator jumlah laba untuk setiap
lembar saham
• Jika perusahaan memiliki saham preferen, maka nilai
net income harus dikurangi dengan dividen jatah
pemegang saham preferen
. Earning Per share = = ...

04/07/2022 alk_nedsal sixpria 43

 Dalam kondisi biasa, weighted average
common share outstanding akan sama
dengan saham beredar.

Saham di awal tahun dan diakhir tahun tidak

akan sama, disebabkan oleh dua kondisi berikut :
1. Apabila ada saham baru diterbitkan ditengah
tahun,
2. dan adanya treasury stock (saham perusahan
yang dibeli sendiri oleh perusahaan)

04/07/2022 alk_nedsal sixpria 44

 Price Earning Ratio
• Price Earning Ratio, harga per lembar saham merupakan
indikator berapa besar nilai yang diapresiasi oleh investor
terhadap nilai perusahaan
• Secara umum menentukan nilai perusahan dapat ditentukan
dengan dua cara :
1. Secara fundamental
2. Secara tehnikal
• Price Earning Ratio = = ...

• Catt : dalam pembahasan ini harga saham adalah

sebagaimana yang ditunjukkan oleh pasar pada saat tertentu

04/07/2022 alk_nedsal sixpria 45

Price to Book Ratio
• Price to Book Ratio
• Price to book ratio= = ...

• Book value merupakan nilai buku ekuitas (bukan modal disetor saja),
adalah total ekuitas yang ada pada sisi kanan neraca
• Dibeberapa buku pengertian book value juga mengikut sertakan
minority interest, tetapi dalam pembahasan selanjutnya kita
mengabaikan minority interest ini.

04/07/2022 alk_nedsal sixpria 46

 Hubungan Rasio PB dan PE
PB Tinggi PB Rendah
PE Tinggi (Perusahaan dengan kinerja (Perusahaan dalam perbaikan)
baik)
Taksiran laba sisa (RI) negative
Taksiran laba sisa (RI) positif, Laba yang meningkat
Laba meningkat

PE Rendah (Perusahaan yang Menurun) (Perusahaan dengan kinerja

buruk)
Taksiran laba sisa (RI) positif,
Laba yang menurun Taksiran laba sisa (RI) negatif,
Laba yang menurun
Price to Free Cash flow Ratio
• Price to Free Cash flow Ratio, rasio ini ingin melihat kaitan antara FCF
dengan harga saham
• Apabila PER melihat kaitan harga saham dengan earning (laba), disini
sisi laba digantikan dengan FCF
• Price to FCF ratio= =

04/07/2022 alk_nedsal sixpria 48

Rasio ukuran Pasar (investor) lainnya...
• Dividen per share = = ...

• Dividen yield = = ...

• Dividen payout ratio = = ... %

04/07/2022 alk_nedsal sixpria 49

Ilustrasi : PT. ABC
LAPORAN KEUANGAN 2009

PENJUALAN BERSIH 1.333.147.424.622

Biaya dan beban :
HPP ( 1.191.197.107.266)
Beban usaha ( 25.193.407.291)
lain-lain 16.240.747.714
total biaya dan beban 1.200.149.766.843
EBIT 132.997.657.779
Bunga ( 242.999.802)
EBT 132.754.657.977

Pajak ( 41.114.707.666)

EAT 91.639.950.311
Penyusutan 77.858.511.929
EBITDA 210.856.169.708
Data Neraca :
Nilai buku Ekuitas 354.497.290.075
Kas dan setara kas 47.206.474.280
Utang jk pendek 85.921.134.506
04/07/2022 Ut. Jangka panjang alk_nedsal sixpria 223.539.549.710 50
 Keterangan tambahan :

Jumlah lembar saham beredar 13.182.473

Harga per lembar saham akhir tahun 48.000
Kapitalisasi pasar 631.798.704.000
Dividen per share 1.180
Dividen 15.531.718.140

Enterprice value :
Kapitalisasi pasar 631.798.704.000
Total utang 309.460.684.216
Kas dan setara kas 47.206.474.280
894.052.913.936
Free cash flow
Tax rate 31%
Arus kas operasi 84.618.259.914
Arus kas investasi (46.534.902.599)
bunga (1 – t) 167.741.683
38.251.098.998

04/07/2022 alk_nedsal sixpria 51

EV = market value of common stock + market value of preferred
equity + market value of debt + minority interest - cash and
investments.
Read more: Enterprise Value (EV) Definition | Investopedia
http://www.investopedia.com/terms/e/enterprisevalue.asp#ixz
z43yDtvdO8

Follow us: Investopedia on Facebook

 Perhitungan Ukuran Pasar :

Calculation Numerator Denominator Result

Earning per share 91.639.950.311 13.182.473 6.962,2
Dividen per share 15.531.718.140 13.182.473 1.180
Price per share 631.798.704.000 13.182.473 48.000
Sales per share 1.333.147.424.622 13.182.473 101.284
Cash per share 47.206.474.280 13.182.473 3.586,4
EBITDA per share 210.856.169.708 13.182.473 16.019,5
Enterprice value per share 894.052.913.936 13.182.473 67.924,4
FCF per share 38.251.098.998 13.182.473 2.906,1
Book value per share 354.497.290.075 13.182.473 26.932,4

04/07/2022 alk_nedsal sixpria 53

 Perhitungan Financial Ratio :

Financial ratios Numerator Denominator Result

Price to earning ratio 48.000 6.962,2 6,89
Price to book ratio 48.000 26.932,4 1,78
Price to sales ratio 48.000 101.284 0,47
Price to cash ratio 48.000 3.586,4 13,38
Price to FCF ratio 48.000 2.906,1 16,52
Enterprice value to EBITDA 67.924,4 16.019,5 4,24

Dividen payout ratio 1.180 6.962,2 16,9%

Dividen cover ratio 6.962,2 1.180 5,90

04/07/2022 alk_nedsal sixpria 54

Analisis Arus Kas
• Dalam menganalisis arus kas, analis harus fokus
pada :
• Apakah penggantian aktiva didanai oleh sumber
dana internal atau eksternal
• Dari mana sumber pendanaan untuk ekspansi dan
akuisisi bisnis
• Apakah kebutuhan dan kesempatan investasi
perusahaan
• Apakah kebijakan manajerial (spt dividen) sangat
sensitif terhadap arus kas
Analisis komparatif arus kas
• Analisis horizontal :
• Pendekatan tahun ke tahun
• Analisis trend
• Analisis vertikal :
• Analisis common size
rasio arus kas
Efficiency ratio Sufficiency ratio Additions
 Cash flow adequacy  Cash flow to sales  Debt service coverage
 Long term debt  Operation index ratio
payment  Cash flow return on  Cash reinvestment
 Dividend payout asset ratio
 Reinvestment  Fixed asset
 Debt coverage Spending/depreciatio
 Depreciation- n
amortization impact
Analisis Rasio arus kas
Rasio Kecukupan Arus Kas (cash flow adequasy ratio) ; merupakan
ukuran kemampuan perusahaan untuk menghasilkan kas dari
operasi yang cukup untuk menutup pengeluaran modal investasi
dalam persediaan, dan dividen tunai.

RKAK = jml kas dari operasi selama 3 thn/jml pengeluaran

modal, penambahan persediaan, dan dividen tunai selama 3
tahun
Total 3 thn digunakan untuk menghitung rasio ini adalah untuk
menghilangkan pengaruh siklus dan pengaruh acak lainnya.
Rasio sebesar 1 menunjukkan bahwa perusahaan dapat menutup
kebutuhan kas tanpa perlu mendapatkan pendanaan eksternal.
Pengeluaran modal; merupakan penambahan property (spt
purchases of plant assets, businesses acquired)
Rasio arus kas
• Rasio Reinvestasi Kas (cash reinvestment ratio) ;
merupakan ukuran atas persentase investasi dalam
aktiva yang mencerminkan kas operasi yang ditahan
dan diinvestasikan kembali dalam perusahaan untuk
mengganti aktiva dan penumbuhan operasi.

• RRK = arus kas operasi – dividen / aktiva tetap

kotor+investasi+aktiva lain+modal kerja

• RRK dalam kisaran 7% sampai 11% umumnya

dianggap memadai
Rasio arus kas
Aktiva tetap kotor ; aktiva tetap sebelum dikurangi
akumulasi penyusutan, meliputi plant assets :
Land
Building
Machinery and equipment
Project in progres
 Investasi; meliputi Intangible assets (goodwill, other intangible)
 Aktiva lain; meliputi Other assets (investment in affiliates,
noncurrent prepaid pension expense, other noncurrent
investment, other)
 Other assets (investment in affiliates, noncurrent prepaid
pension expense, other noncurrent investment, other)
Modal kerja = total aktiva lancar – kewajiban lancar
 THE END

E-mail : nedsal_fitri@yahoo.co.id

04/07/2022 alk_nedsal sixpria 61

 Contoh :
PT. ALI PABRIKAN
NERACA, per 31 Desemeber tahun 5, 4 dan 3
Akun Tahun 5 Tahun 4 Tahun 3
Kas 12.000 15.000 16.000
Piutang, bersih 183.000 80.000 60.000
persediaan 142.000 97.000 52.000
Aktiva lancar lainnya 5.000 6.000 4.000
Aktiva tetap bersih 160.000 110.000 70.000
Total aktiva 502.000 308.000 202.000
Kewajiban dan Ekuitas
Utang usaha 147.800 50.400 22.000
Utang PPh 30.000 14.400 28.000
Kewajiban jk panjang 120.000 73.000 22.400
Saham biasa, nilai nominal Rp 5 110.000 110.000 80.000
Laba ditahan 94.200 60.200 49.600
Total kewajiban dan Ekuitas 502.000 308.000 202.000
04/07/2022 62
 PT. ALI PABRIKAN
LABA RUGI, untuk tahun berakhir 31 Desemeber tahun 5, 4 dan 3
Akun Tahun 5 Tahun 4 Tahun 3
Penjualan, bersih 1.684.000 1.250.000 1.050.000
HPP 927.000 810.000 512.000
Laba kotor 757.000 440.000 538.000
Beban pemasaran dan Adm *) 670.000 396.700 467.750
Laba operasi/EBIT 87.000 43.300 70.240
Beban bunga 12.000 7.300 2.240
Laba sebelum pajak 75.000 36.000 68.000
PPh (40%) 30.000 14.400 27.200
Laba bersih setalah pajak/EAT 45.000 21.600 40.800

*) beban penyusutan 10.000 8.500 9.000

04/07/2022 alk_nedsal sixpria 63

 PT. ALI PABRIKAN
LABA DITAHAN, untuk tahun berakhir 31 Desemeber tahun 5, 4 dan 3
Akun Tahun 5 Tahun 4
SALDO, awal 60.200 49.600
Tambah, laba bersih 45.000 21.600
Sub total 105.200 71.200
Kurang, pembayaran dividen 11.000 11.000
Saldo, akhir 94.200 60.200

INFORMASI TAMBAHAN :
1. Semua penjualan adalah penjualan kredit
2. Kewajiban jangka panjang adalah utang bank
3. Syarat penjualan adalah 30 hari

04/07/2022 alk_nedsal sixpria 64

 Data Tambahan :
Ket : Tahun 5 Tahun 4 Tahun 3
Jml lembar saham 22.000 22.000 16.000
beredar
Harga per lembar Rp 10 Rp 8 Rp 6
saham akhir tahun
Kapitalisasi pasar (Rp) 220.000 176.000 96.000
Dividen (Rp) 11.000 11.000 9.000
Arus kas operasi (Rp) 40.000 60.000 30.000
Arus kas investasi (Rp) (20.000) (15.000) 12.000
Interest (1-t) ? ? ?

04/07/2022 alk_nedsal sixpria 65

 Diminta :
Sajikanlah perhitungan dan analisis untuk rasio
tahun 5 dan 4 :
1. Likuiditas dan modal kerja
2. Solvabilitas dan struktur modal
3. Kinerja operasi
4. Pemanfaatan aktiva
5. Pengembalian atas investasi
6. Ukuran pasar

04/07/2022 alk_nedsal sixpria 66

 RASIO Laporan Keuangan

KOMPO RASIO Tahun 5 Tahun 4 Naik (Turun)

NEN
LIKUIDIT RASIO LANCAR/current
AS
RASIO CEPAT/quick
Cash ratio
Net working capital

04/07/2022 alk_nedsal sixpria 67

 RASIO Laporan Keuangan

KOMPONE RASIO Tahun 5 Tahun 4

N
AKTIVITAS RECEIVABLE TURNOVER
receivable collection period
INVENTORY TURNOVER
JUMLAH HARI UNTUK MENJUAL
PERSEDIAAN
Payable turnover
Jumlah hari untuk membayar
utang
NWC ratio
Total asset turnover
Fixed asset turnover
Siklus operasi

04/07/2022 alk_nedsal sixpria 68

 RASIO Laporan Keuangan
KOMPONE RASIO Tahun 5 Tahun 4
N
STRUKTUR Debt to total capital
MODAL
DAN Long term debt to capital
SOLVABILIT Debt to equity
AS
Long term debt to equity
Time interest earned
Financial leverage
Fixed Charge Coverage
Altman z-Score

04/07/2022 alk_nedsal sixpria 69

 RASIO Laporan Keuangan

KOMPONEN RASIO Tahun 5 Tahun 4

Return on ROA
investment
(ROI) ROA ( dua komponen
perhitungan)
ROE
ROE (tiga komponen
perhitungan
Kinerja Margin laba kotor
operasi
Margin laba operasi
Margin laba sebelum pajak
Margin laba bersih setelah
pajak
EBITDA

04/07/2022 alk_nedsal sixpria 70

 RASIO Laporan Keuangan
KOMPONEN RASIO Tahun 5 Tahun 4
UKURAN Earning per share =45.000/22.000
PASAR
Dividen per share =
Sales per share
Book value per share
Price-earning ratio 10/2,05=4,88
Price to book ratio 10/9,28=
Price to sales ratio 10/76,54
Free Cash Flow 27.200
Free cash flow per share
Price to free cash flow ratio
Dividen payout ratio
Kapitalisasi pasar
Enterprice value

04/07/2022 alk_nedsal sixpria 71