Cost of Capital
Cost of Capital
(Cost of Capital)
Definisi
• Modal ( Capital ): dana yg digunakan
untuk membiayai pengadaan asset dan
operasional suatu perusahaan
• Modal dapat dilihat di neraca sisi kanan:
hutang, saham biasa, saham preferen dan
laba ditahan
Definisi
• Cost of Capital - The return the firm’s
investors could expect to earn if they
invested in securities with comparable
degrees of risk.
• Return yang dapat diharapkan oleh
investor suatu perusahaan apabila mereka
berinvestasi pada sekuritas-sekuritas yang
mempunyai tingkat risiko yang sebanding.
Contoh: Daimler-Benz berencana untuk
membuat Mercedes ML 320 SUV dan
membuat pabrik di Alabama. Mereka
harus menghitung total investasi dan biaya
dari modal yg diperlukan. Ternyata setelah
dihitung tingkat return yang diharapkan
melebihi dari biaya modal. Akhirnya
Daimler-Benz memutuskan untuk
membangun pabrik tersebut.
Definisi
• Perhitungan biaya modal sangat penting
karena:
1. Maksimalisasi nilai perusahaan mengharuskan
biaya2 (termasuk biaya modal) diminimumkan
2. Keputusan penganggaran modal ( capital
budgeting) memerlukan estimasi biaya modal
3. Keputusan2 penting lain seperti leasing dan
modal kerja juga memerlukan estimasi biaya
modal
Weighted Average Cost of Capital
(WACC)
• Untuk menghitung biaya modal kita
menggunakan WACC
• WACC adalah rata-rata tertimbang dari seluruh
komponen modal
• Komponen modal yg sering dipakai adalah:
saham biasa, saham preferen, utang, laba
ditahan
• Seluruh komponen modal ( capital components)
mempunyai satu kesamaan, yaitu investor yang
menyediakan dana berharap untuk
mendapatkan return dari investasi mereka.
WACC
WACC = wd.kd (1-T)+wps.kps+ws.( ks atau ke)
kd = biaya hutang
kps = biaya saham preferen
ks = biaya laba ditahan
ke = biaya saham biasa baru
T = pajak
WACC
Three Steps to Calculating Cost of Capital
1. Calculate the value of each security as a
proportion of the firm’s market value.
2. Determine the required rate of return on
each security.
3. Calculate a weighted average of these
required returns.
WACC
Contoh - Buah Eksekutif telah
mengeluarkan utang, saham
preferen dan saham biasa.
Nilai pasar sekuritas ini
adalah $ 4 juta, $ 2 juta, dan
$ 6 juta, masing-masing.
Hasil yang dibutuhkan
masing-masing adalah 6%,
12%, dan 18%.
Q: Tentukan WACC untuk
Buah Eksekutif, Inc.
WACC
Example - continued
Step 1
Nilai perusahaan = 4 + 2 + 6 = $12 mil
Step 2
Diperlukan pengembalian yang diberikan
Step 3
WACC = [ 4
12 ] (
x(1-.35).06 + 2
12 ) (
x.12 + 6
12 )
x.18
=.123 or 12.3%
Biaya Hutang (cost of debt)
•Biaya hutang = Kd atau yield to maturity
Yaitu: tingkat keuntungan yg dinikmati oleh
pemegang/pembeli obligasi