Sitti Rahma Sudirman, S.E., M.

Ak
 PENDANAAN
CAMPURAN : SAHAM
PREFEREN, SEWA,
WARAN, DAN EFEK
KONVERSI
 TUJUAN PEMBELAJARAN
1. Mengidetifikasi fitur – fitur dasar dari saham
preferen, serta menjelaskan keuntungan dan
kerugiannya
2. Membedakan jenis – jenis sewa, mendiskusikan
dampak laporan keuangan dari sewa, dan
mengevaluasi sewa
3. Menjelaskan apa yang dimaksud dengan warran dan
penggunaannya, serta menganalisis biayanya bagi
perusahaan
4. Menjelaskan apa yang dimaksud dengan efek
konversi dan penggunaannya, serta menganalisis
biaya nya bagi perusahaan
SAHAM PREFEREN
 APA YANG DIMAKSUD DENGAN SAHAM
PREFEREN?

saham preferen adalah jenis saham yang memiliki hak-hak

istimewa tambahan dari saham biasa.

Saham preferen sering disebut hybrid security karena

memiliki karakteristik kombinasi saham biasa dan obligasi.

Saham preferen dapat diklasifikasikan sebagai ekuitas atau

liabilitas keuangan berdasarkan karakteristiknya daripada
bentuk hukum.
 JENIS SAHAM PREFEREN
Convertible preferred stock

Participating preferred stock

Cumulative preferred stock

Callable preferred stock

Adjustable-rate preferred stock

 KELEBIHAN DAN KEKURANGAN
SAHAM PREFEREN
KELEBIHAN
SAHAM PREFEREN
• Membagikan dividen secara bersamaan
di akhir tahun dengan menggunakan
sistem akumulasi untuk tahun berikutnya
kepada investor atau biasa
disebut cumulative preference share.
• Setiap pemilik saham akan diprioritaskan
atas keuntungan perusahaan yang masih
tersisa atau disebut dengan participating
preference share.
• Nilai dividen yang didapat oleh setiap
pemilik saham preferen lebih besar jika
dibandingkan saham biasa.
• Perusahaan yang melakukan likuiditas
akan memberikan uang hasil investasi
kepada pemilik saham preferen terlebih
dahulu sebelum kepada pemilik saham
biasa.
KEKURANGAN
SAHAM PREFEREN
• Saham preferen hanya dibutuhkan
ketika perusahaan sangat
membutuhkannya.
• Pemilik saham preferen akan
menanggung setiap kewajiban yang
diberikan dan harus diselesaikan
kepada perusahaan penerbit saham.
• Saham preferen tidak memiliki hak
paksa untuk setiap dividen yang
dibagikan.
• Fluktuasi harga saham preferen lebih
besar jika dibandingkan harga obligasi.
SEWA
APA YANG DIMAKSUD DENGAN SEWA?
Pasal 1 huruf a Keputusan Menteri Keuangan No. 
1169/KMK.01/1991 sewa guna usaha (leasing)
adalah kegiatan pembiayaan dalam bentuk
penyediaan barang modal baik secara sewa guna
usaha dengan hak opsi (finance lease) maupun
sewa guna usaha tanpa hak opsi (operating lease)
untuk digunakan oleh lessee selama jangka waktu
tertentu berdasarkan pembayaran secara berkala.
ISTILAH DALAM SEWA (LEASING)

Lease Residual
Lease Lesseee Lessor
Term Value
 JENIS SEWA

Sewa
Pembiayaan
Sewa Operasi (Staight
(Operating Financial Lease/
Jual dan Sewa Lease) Capital Lease)
Balik (Sale and
Leaseback)
FAKTOR – FAKTOR YANG MEMPENGARUHI
KEPUTUSAN SEWA

Meningkatkan
Ketersediaan Kredit

Perkiraan Nilai
Residu
WARAN
 APA YANG DIMAKSUD DENGAN WARAN?

Waran disebut juga dengan options, karena memberikan opsi (pilihan) ke

pemegang saham untuk menggunakan hak-nya.

Di bursa efek dunia, warrant dikenal dengan sebutan company warrants

atau common warrants. Sementara pada pasar modal Indonesia, dikenal
jenis call warrant.

Waran diterbitkan oleh perusahaan ketika perusahaan akan melakukan

Initial Public Offering (IPO) atau right issue

Tidak banyak perusahaan yang menerbitkan Waran, karena Waran

biasanya diterbitkan oleh perusahaan-perusahaan yang saham publiknya
sedikit dan kurang likuid.
KEUNTUNGAN INVESTASI WARAN

• Membeli saham baru

01 dengan harga lebih
murah

• Waran dapat
02 diperdagangkan
RISIKO MEMILIKI WARAN

Harga saham jatuh di bawah harga

pelaksanaan

Pembelian harga waran lebih tinggi

dibanding harga penjualan

Tidak memiliki hak dividen dan suara

PENGGUNAAN WARAN DALAM
PEMBIAYAAN
1. Pemegang waran akan menggunakan
waran dan membeli saham jika masa
berlaku waran akan segera habis dan
harga pasar saham itu di atas harga tebus
2. Pemegang waran akan menggunakan
secara sukarela jika perusahaan
menaikkan dividen saham dalam jumlah
yang cukup besar
3. Waran terkadang memiliki stepped – up
exercise price
EFEK KONVERSI
 APA YANG DIMAKSUD
DENGAN EFEK KONVERSI?
Efek Konversi adalah obligasi atau
saham preferen yang berdasarkan
syarat dan kondisi tertentu, dapat
ditukar dengan saham biasa
sesuai pilihan pemegangnya.
 RASIO KONVERSI DAN
HARGA KONVERSI

Rasio Konversi Harga Konversi

𝑁𝑖𝑙𝑎𝑖𝑝𝑎𝑟𝑖 𝑜𝑏𝑙𝑖𝑔𝑎𝑠𝑖 𝑦𝑎𝑛𝑔𝑑𝑖𝑡𝑢𝑘𝑎𝑟 𝐶𝑅=

𝑁𝑖𝑙𝑎𝑖 𝑝𝑎𝑟𝑖𝑜𝑏𝑙𝑖𝑔𝑎𝑠𝑖 𝑦𝑎𝑛𝑔 𝑑𝑖𝑡𝑢𝑘𝑎𝑟
𝑃𝑐= 𝐻𝑎𝑟𝑔𝑎 𝑘𝑜𝑛𝑣𝑒𝑟𝑠𝑖
𝑆𝑎h𝑎𝑚 𝑦𝑎𝑛𝑔 𝑑𝑖𝑡𝑒𝑟𝑖𝑚𝑎

• Pc = Harga Konversi • CR = Rasio Konversi

 CONTOH
Efek konversi Silicon Valley Software dengan nilai pari $1.000
yang dikeluarkan bulan Agustus 2015. Sebelum jatuh tempo
tanggal 15 Agustus 2035, pemegang efek dapat menukar obligasi
dengan 20 saham biasa. Berapa harga konversi?

$1.000
𝐻𝑎𝑟𝑔𝑎 𝐾𝑜𝑛𝑣𝑒𝑟𝑠𝑖 ( 𝑃𝑐 )= =$50
20
𝑁𝑖𝑙𝑎𝑖𝑝𝑎𝑟𝑖 𝑜𝑏𝑙𝑖𝑔𝑎𝑠𝑖 𝑦𝑎𝑛𝑔𝑑𝑖𝑡𝑢𝑘𝑎𝑟
𝑅𝑎𝑠𝑖𝑜 𝐾𝑜𝑛𝑣𝑒𝑟𝑠𝑖 ( 𝐶𝑅 ) =
𝐻𝑎𝑟𝑔𝑎𝑘𝑜𝑛𝑣𝑒𝑟𝑠𝑖
$1.000
𝑅𝑎𝑠𝑖𝑜 𝐾𝑜𝑛𝑣𝑒𝑟𝑠𝑖 ( 𝐶𝑅 ) = =20
$50
PENGGUNAAN EFEK KONVERSI DALAM
PEMBIAYAAN

• Efek konversi (obligasi dengan waran) memberikan

01
kesempatan kepada perusahaan untuk menjual
dengan tingkat bunga yang rendah sebagai penukar
kesempatan berpartisipasi dalam keerhasilan
perusahaan jika perusahaan itu berhasil

02
• Efek konversi memberikan cara untuk menjual
saham biasa pada harga yang lebih tinggi dari yang
berlaku saat ini.