Keputusan Distribusi ke Pemegang Saham

Dividen dan pembelian kembali saham memiliki

peran penting dalam meningkatkan nilai pemegang
saham.
Mari kita diskusikan konsep dividen, kebijakan
dividen, pengaruh pajak, dan model Gordon Growth
dalam menilai efek kebijakan dividen terhadap
harga saham.
ar
Konsep Dividen dan Peran Mereka dalam
Nilai Pemegang Saham
• Dividen adalah pembagian laba perusahaan kepada pemegang saham sebagai imbal hasil
kepemilikan saham.
• Dividen berperan dalam meningkatkan nilai pemegang saham, menarik investor, dan
menunjukkan kesehatan finansial perusahaan.
• Mekanisme pembagian dividen dapat dilakukan dalam bentuk tunai atau saham.
Kebijakan Dividen
Dividen Reguler Dividen Ekstra Dividen Tidak Tetap

Dividen yang dibagikan Dividen tambahan yang Dividen yang dibagikan tidak
secara rutin kepada diberikan saat perusahaan pada waktu yang terjadwal
pemegang saham pada mendapatkan keuntungan dan bergantung pada
waktu yang ditentukan. yang stabil. keputusan manajemen
perusahaan.
Pengaruh Pajak pada Kebijakan Dividen

1 Pajak Penghasilan

Penerima dividen harus membayar pajak penghasilan atas dividen yang diterima.

2 Pemilihan Saham Cukup Menarik

Beberapa pemegang saham mungkin memilih dividen dalam bentuk saham untuk
menghindari pajak dividen.

3 Pengaruh Kebijakan Dividen

Pajak dapat mempengaruhi keputusan perusahaan dalam menentukan kebijakan dividen.

Dividen Kas vs. Dividen Saham
1 Dividen Kas

Dividen yang dibagikan dalam bentuk

uang tunai.
Dividen Saham 2
Dividen yang dibagikan dalam bentuk
saham perusahaan yang ada. 3 Kelebihan Dividen Saham

Membantu perusahaan menghemat

uang kas dan memberikan pemegang
saham lebih banyak saham.
Model Gordon Growth
Model Gordon Growth adalah alat yang digunakan untuk menilai efek kebijakan dividen terhadap harga
saham.

Pertumbuhan Dividen Pendapatan yang Pasar Modal yang

Digunakan untuk Efisien
Investasi
Dividen yang terus Harga saham tercermin
Jika perusahaan
berkembang dapat pada nilai sekarang dari
menggunakan pendapatan
meningkatkan harga seluruh dividen masa
untuk investasi yang
saham. depan.
menguntungkan, harga
saham dapat meningkat.
 PEMBELIAN KEMBALI SAHAM
Mengapa perusahaan memilih untuk
melakukan pembelian kembali saham serta
efek yang dihasilkan terhadap laba per
saham, harga saham, struktur modal, dan
leverage perusahaan ?
Pembelian Kembali Saham

1 Konsep dan Manfaat

Pelajari tentang konsep dan manfaat yang terkait dengan pembelian kembali saham sebagai
strategi keuangan yang efektif.

2 Alasan Perusahaan

Kenali alasan-alasan yang mendorong perusahaan untuk melakukan pembelian kembali saham.

3 Efek Terhadap Laba per Saham dan Harga Saham

Pelajari bagaimana pembelian kembali saham dapat memengaruhi laba per saham dan harga
saham perusahaan.

4 Keputusan Pembelian dan Jadwalnya

Pelajari bagaimana perusahaan membuat keputusan mengenai jumlah saham yang akan dibeli
kembali dan jadwal untuk melakukannya.

5 Pengaruh Terhadap Struktur Modal dan Leverage

Pahami bagaimana pembelian kembali saham dapat mempengaruhi struktur modal dan leverage
perusahaan.
Manfaat Pembelian Kembali Saham
Meningkatkan Nilai
Pemegang Saham
Pembelian kembali saham dapat
membantu meningkatkan nilai
pemegang saham dengan
mengurangi jumlah saham yang
beredar.
Optimalisasi Modal
Dengan membeli kembali saham,
perusahaan dapat mengalihkan
kelebihan modal yang tidak
digunakan ke dalam investasi
yang lebih menguntungkan.
Peningkatan
Kepercayaan Pasar
Pembelian kembali saham dapat
meningkatkan kepercayaan pasar
terhadap perusahaan dan
mengindikasikan bahwa
manajemen percaya pada prospek
bisnis yang cerah.
Alasan Pembelian Kembali Saham
Penggunaan Kelebihan Kas
Jika perusahaan memiliki kelebihan kas,
pembelian kembali saham dapat menjadi pilihan
yang cerdas untuk mengoptimalkan penggunaan
dana tersebut.
Mengurangi Beban Pajak
Dalam beberapa kasus, pembelian kembali saham
dapat membantu mengurangi beban pajak
perusahaan dengan mengalihkan dividen yang
akan dibayarkan ke pemegang saham yang
menjual saham mereka.
Melindungi Nilai Saham
Pembelian kembali saham dapat membantu
melindungi nilai saham dari penggantian saham
baru yang diterbitkan dalam rangkaian program
insentif karyawan.
Peningkatan Earnings per Share
Dengan mengurangi jumlah saham yang beredar,
pembelian kembali saham dapat meningkatkan
laba per saham perusahaan.
Pengaruh Terhadap Laba per Saham

1 Penurunan Saham Beredar

Dengan membeli kembali saham,

perusahaan dapat mengurangi jumlah
Penambahan Pendapatan Per 2 saham yang beredar di pasar, sehingga
Saham
meningkatkan laba per saham.
Dengan laba yang tetap namun jumlah
saham yang beredar berkurang, perusahaan
dapat meningkatkan pendapatan per
saham. 3 Peningkatan Kepercayaan
Investor

Peningkatan laba per saham dapat

meningkatkan kepercayaan investor dan
berdampak positif pada harga saham
perusahaan.
Pembelian Kembali Saham dan Struktur
Modal
Struktur Modal Leverage

Pembelian kembali saham dapat mengubah struktur Jika perusahaan membiayai pembelian kembali
modal dengan mengurangi jumlah ekuitas saham dengan utang, leverage perusahaan dapat
pemegang saham. meningkat.

Jika jumlah saham yang beredar berkurang secara Hal ini dapat meningkatkan risiko keuangan jika
signifikan, perusahaan mungkin perlu melakukan perusahaan terlalu banyak meminjam untuk
penyesuaian pada proporsi hutang dan ekuitas. membeli kembali saham.
Pembelian kembali saham adalah keputusan keuangan strategis yang dapat
memiliki berbagai manfaat bagi perusahaan dan pemegang saham. Namun,
keputusan ini juga harus dipertimbangkan dengan hati-hati, mengingat
pengaruhnya terhadap laba per saham, harga saham, struktur modal, dan leverage
perusahaan.
 Kebijakan Dividen Vs Pembelian Kembali:

Konsep dan Manfaat

Dividen : Pembayaran langsung kepada pemegang saham
Pembelian Kembali : Perusahaan membeli sahamnya sendiri dari pasar terbuka

Alasan Perusahaan Memilih Kebijakan Dividen

Memberikan pendapatan tunai langsung kepada pemegang saham
Mencerminkan stabilitas perusahaan

Faktor-faktor yang memengaruhi pilihan antara dividen dan pembelian kembali

Kondisi keuangan perusahaan
Pemegang saham dan preferensi mereka
Pajak dan konsekuensinya

Perbandingan Keuntungan
Dividen : Pemegang saham menerima pendapatan tunai secara langsung
Pembelian Kembali : Meningkatkan EPS dan nilai saham

Efek pajak terhadap dividen dan pembelian kembali saham

Pajak dividen Vs. pajak capital gains
Bagaimana hal ini memengaruhi kebijakan distribusi

Pengambilan Keputusan
Mencapai keseimbangan yang sesuai dengan tujuan perusahaan dan kebutuhan pemegang saham
 Model Dividend Discount Model (DDM) dalam Penilaian Saham

Penggunaan DDM dalam Penilaian Saham

DDM: Konsep dasar
Penilaian nilai saham berdasarkan aliran dividen masa depan
Keuntungan DDM
Pendekatan berdasarkan aliran tunai
Menilai saham sebagai aset produktif

Komponen DDM
Aliran Dividen
Dividen masa depan sebagai indikator nilai
Tingkat Diskonto
Memperhitungkan nilai waktu uang
Tingkat Pertumbuhan Dividen
Pengukuran pertumbuhan di masa depan

Aliran Dividen Masa Depan

Bagaimana DDM menghitung aliran dividen masa depan
Peran penting prediksi aliran dividen

Penyusunan Prediksi Aliran Dividen

Metode untuk membuat prediksi aliran dividen
Penggunaan data historis dan faktor-faktor masa depan
Contoh: Proyeksi pendapatan perusahaan

Faktor-faktor yang memengaruhi prediksi aliran dividen

Ekonomi, industri, dan perusahaan
 Pengaruh Pajak dalam Keputusan Dividen dan Pembelian Kembali Saham

Pajak atas Dividen

•Bagaimana Pajak Diterapkan pada Dividen ?

• Dividen dikenakan pajak atas tingkat pajak dividen yang berlaku
•Pengaruh Pajak terhadap Perusahaan ?
• Dividen yang dibayarkan adalah pengeluaran pajak
•Pengaruh Pajak terhadap Pemegang Saham ?
• Pajak atas dividen yang diterima oleh pemegang saham

Pajak atas Pembelian Kembali Saham

•Bagaimana Pajak Diterapkan pada Pembelian Kembali Saham ?

• Pemegang saham yang menjual sahamnya atas keuntungan
dikenakan pajak capital gains
•Pengaruh Pajak terhadap Perusahaan ?
• Pembelian kembali saham tidak memiliki dampak langsung pada
pajak perusahaan
•Pengaruh Pajak terhadap Pemegang Saham ?
• Pajak capital gains pada keuntungan dari penjualan saham
 Strategi Perpajakan

•Strategi Perpajakan Perusahaan

• Mencari cara efisien secara pajak untuk memberikan keuntungan
kepada pemegang saham.
•Strategi Pemegang Saham
• Meminimalkan dampak pajak pada penghasilan investasi.

Efek Jangka Panjang

•Pajak Jangka Panjang

• Penjelasan mengenai pajak capital gains jangka panjang yang lebih
rendah.
•Pengaruhnya terhadap pemegang saham yang berinvestasi untuk jangka
panjang.

Pertimbangan Dalam Keputusan

•Pajak sebagai faktor dalam kebijakan distribusi perusahaan

•Bagaimana kebijakan dividen dan pembelian kembali dapat memengaruhi
pemegang saham dari sudut pandang pajak