Cspedes Reynaga, Nikita Departamento de Estudios del Sector Social Subgerencia del Sector Real
Esquema
1. 2. 2. 4. Introduccin Antecedentes Marco Terico: Modelos oligoplicos de colusin implcita Caractersticas especificas del SPP Mercado y producto Precios y tarifas Cantidades Demanda Prueba de Homogeneidad del Producto en el SPP Elementos que podran indicar colusin en precios El juego de las AFP Anlisis de los precios Anlisis de los costos Resultados del juego Elementos que se desprenden del anlisis
5. 6.
7.
Basado en un esquema de fondos individuales de capitalizacin La creacin del SPP tuvo tres objetivos principales. 1. Establecer un sistema previsional slido, que permitiera disponer de pensiones razonables y vinculadas con los aportes del trabajador. 2. Generar una masa considerable de recursos por invertir, el nuevo sistema deba contribuir al desarrollo del mercado de capitales y a incrementar la eficiencia en la intermediacin del ahorro interno. 3. Eliminar la ineficiencia en el uso de recursos previsionales como anteriormente haba venido ocurriendo con el esquema de Sistema Nacional de Pensiones. Los dos ltimos objetivos se han venido cumpliendo con cierto xito, mientras que an no es posible evaluar el primer objetivo por el reducido tiempo de vida del sistema; sin embargo, el anlisis que se realiza en el trabajo contribuye a sostener que las elevados costos y el esquema particular de este mercado impactaran negativamente sobre las futuras pensiones de los afiliados al SPP.
Chamberlin (1933):
...Si cada uno persigue racional e inteligentemente obtener el beneficio mximo, se dar cuenta de que sus propias acciones tienen un efecto considerable sobre sus competidores
Ya que el resultado de una rebaja de precios que cualquiera lleve a efecto tiene como consecuencia inevitable un descenso en su propio beneficio, nadie rebajar los precios, y aunque los vendedores son completamente independientes, el equilibrio resultante es el mismo que si hubiera un acuerdo monopolstico entre ellos...
COLUSIN IMPLCITA
La colusin implcita, es el acuerdo no declarado entre las empresas de un mercado, Estos acuerdos son implcitos ya que son fijados de una manera no cooperativa no existe un contrato escrito que facilite los trminos de la colusin. Este comportamiento colusivo es una respuesta racional de las empresas que se ven auto impulsadas en busca del anhelado beneficio por un conjunto de factores que los obliga a actuar de esa manera.
Marco terico
m (1 2 ...) m 2
2,5%
2,3%
2,1%
2,1%
Afiliados (miles)
2,1% 2,0% 0,0 0,1 0,2 0,3 0,4 0,5 0,6 0,7 Afiliados (miles)
1,9%
0,0
0,1
0,2
0,3
0,4
0,5
0,6
0,7
Afiliados (miles)
25
20
15
10 ago-93
may-94
feb-95
nov-95
ago-96
may-97
feb-98
nov-98
ago-99
may-00
HORIZONTE PROFUTURO
INTEGRA NVIDA
Cuadro 1 RENTABILIDAD PROMEDIO ANUAL SEGN AFP (set93 - dic2000, en porcentaje) Nominal Horizonte Integra Profuturo Unin Vida Sistema 15,0 14,9 15,2 15,0 14,9 Real 5,7 5,6 5,9 5,7 5,6
ECUACION DE COINTEGRACIN Integra Ecuacin de cointegracin Ecuacin normalizada /* -0,635 1 Unin Vida Horizonte 0,964 -1,516 (0,546) (-2,79) -0,364 0,572 (0,474) (1,21) Profuturo 0,091 -0,143 (0,119) (-1,19) 1,283 Constante
PARTICIPACIN DE LAS AFPS SEGN VARIABLE (Diciembre 2000, en porcentajes) Afiliados Horizonte Integra Unin Vida Profuturo Sistema 26,3 25,2 24,8 23,7 100,0 Cotizantes 25,6 28,2 27,2 18,9 100,0 Valor del fondo 25,2 31,6 28,5 14,8 100,0
Existen 4 AFP, con participacin similar de afiliados, El producto es el servicio de administracin y custodia de los fondos El producto es homogneo, Cada administradora fija con un mes de anticipacin el precio (comisin), La demanda es unitaria, La informacin es completa aunque no perfecta, El periodo de interaccin (juego) es de un mes Cada trabajador puede afiliarse a una AFP libremente, Cada afiliado puede elegir el traspaso hacia otra AFP, el periodo de ejecucin del traspaso es de 6 meses,
PRECIOS
2,7%
Jul 95 :Comisin y Prima de Seguro exoneradas de IGV
Grfico 3
COMISIN VARIABLE
(porcentaje de la remuneracin asegurable)
2,5% 2,3% 2,1% 1,9% 1,7% 1,5% jun-93 mar-94 dic-94 sep-95 jun-96 mar-97 dic-97 sep-98 jun-99 mar-00 dic-00 Horizonte Integra Nueva vida Profuturo
Nov 95 :Inicio de traspasos de afiliados entre AFP Ene 97 : qued sin efecto el cobro de Comisin Fija
Cuadro 4
3,0%
Jul 95 :Comisin y Prima de Seguro exoneradas de IGV
2,5%
2,0%
1,5% 1,0%
Nov 95 :Inicio de traspasos de afiliados entre AFP Ene 97 : qued sin efecto el cobro de Comisin Fija
0,5%
0,0% jun-93 mar-94 dic-94 sep-95 jun-96 mar-97 dic-97 sep-98 jun-99 mar-00 dic-00
Horizonte
Integra
Nueva vida
Profuturo
Grfico 5
4,5%
4,0%
3,5%
Ene 97 : qued sin efecto el cobro de Comisin Fija Nov 95 :Inicio de traspasos de afiliados entre AFP
3,0%
2,5% jun-93 mar-94 dic-94 sep-95 jun-96 mar-97 dic-97 sep-98 jun-99 mar-00 dic-00 Horizonte Integra Nueva vida Profuturo
Grfico 6
3,0% 2,8% 2,6% 2,4% 2,2% 2,0% 1,8% 1,6% 1,4% 1,2% 1,0% jun-93 mar-94 dic-94
sep-95
sep-98
Horizonte
Profuturo
COSTOS
30
Grfico 6
25
20
15
10
5 ene-97
oct-97
jul-98
Costo medio
abr-99
Ingreso Medio
ene-00
oct-00
ANEXO 3 UTILIDAD NETA DEL SPP 1/ (en porcentajes) Aos 1997 1998 1999 2000
SPP
4,4 8,0 20,5 37,9
Producto homogeneo, Precios crecientes, y estimulados por cambios regulatorios Competencia en cantidades, estrategias competitivas extramercado Asimetras: pocas asimetrias entre AFP Retrasos en la deteccin: la informacin referente a los precios que cobran las AFP y las compaas de seguros es de dominio publico, Restricciones en la capacidad, no existe restriccin en la cantidad del servicio ofrecido por las AFP Contactos Multimercado, sobre este aspecto existen evidencias importantes que muestran una estrecha vinculacin de las AFP con determinados grupos econmicos. Integracin vertical entre las AFP y las Compaas de Seguro que ofrecen el seguro de invalidez y sobrevivencia, Alta concentracin en la industria, existen solamente cuatro AFP, Rol de la Superintendencia de pensiones (SBS), la SAFP ha venido desenvolvindose pasivamente permitiendo que las AFP acten de manera no competitiva,
Conclusiones:
El marco de la teora de juegos explica el comportamiento colusivo en el SPP. La dinmica de precios ejercida principalmente por cambios legales de la legislacin y no por mecanismos competitivos, Los altos costos de sistema se asocian tanto al comportamiento colusivo racional, como a la existencia de integracin vertical entre las AFP y las Compaas de Seguro, El producto ofrecido en el SPP no se diferencia entre las AFP, la razn de esto se debe al reducido nmero de instrumentos de inversin del sistema financiero que no permiti que las rentabilidades sean diferentes.
Recomendaciones:
Hacer ms heterogneo el producto (fondos mltiples), Romper la integracin vertical entre las AFP y las compaas de seguros que ofrecen el seguro de invalidez y sobrevivencia, Hacer ms dinmico el traspaso de los afiliados entre AFP (menos tiempo efectivo de traspaso), Determinar la pension mnima en el SPP, Cerrar el SNP a nuevos trabajadores, Determinar un precio mnimo para los servicios que ofrecen tanto las AFP como las compaas de seguro, Permitir que las AFP ofrezcan ms servicios relacionados con el mercado de seguros, Permitir que las Cias de seguro ofrezcan sustitutos a los productos que ofrecen las AFP, Disear mecanismos para la afiliacin de trabajadores independientes, etc.