INSTRUMEN DERIVATIF ( OPSI)

Cokorda Gd Raka Wirajaya P. ( 1106325002) Click to edit Master subtitle style Ida B. Agung Adhy Wibawa (1106325004) I Kadek Susila Adi N. Bayu Eka Ardinata Devri Setyawan (1106325007) (1106325016) (1106325022)
1 1

Instrumen derivative adalah instrument yang nilainya diturunkan dari nilai aset

yang menjadi dasarnya (underlying Aset yang menjadi dasar tersebut bisa assets). sangat beragam, mulai dari sekuritas (saham, obligasi), komoditas (emas, Instrumen derivatif sangat bermanfaat olefin), valas, bahkan instrument derivatif untuk manajemen risiko, yaitu bisa lainnya. digunakan untuk hedging (lindung nilai). PENGERTIAN INSTRUMEN DERIVATIF
2 2

Apa yang bisa menjadi underlying instrumen derivatif?

Praktis semua aset, baik yang konvensional dan non-konvensional instrumen derivatif bisa menjadi underlying

Contoh

aset yang tidak konvensional? Tinggi

permukaan air laut, cuaca.

Siapa

membutuhkan instrumen derivatif dengan

underlying tinggi permukaan air laut? Salah satunya importir

Importir

membeli barang, melalui pelabuhan. Jika3

3

air laut pasang, importir bisa menurunkan barang

BEBERAPA CONTOH INSTRUMEN DERIVATIF

FUTURES FORWAR sebuah kontrak berjangka yang bersifat mengikat Futures adalah (obligation) bagi kedua belah pihak untuk membeli (long D SWAP serupa dengan future. Yang membedakan Forwardatau menjual (short position) suatu underlying assets position) adalah futureatau non finansial) antarahukum yang lebih (aset finansial mempunyai kekuatan yang pihak Swaps adalah kesepakatan tertentu dua penyerahannya OPSI dilakukan secara untuksettlement di masa yang akan datang kuat dibandingkan forward,mempertukarkan arus (perusahaan) cash saling karena diperdagangkan (expiration date),di bursa kontrak dan kontrak yang kepada secara (Opsi) adalah suatu (selama ditetapkan sekarang. telah resmi dengan harga yang kurun waktu Options masa tertentu efek yang memberikan hak kas di pemegangnya yang membelidatang. terstandardisasi. akan (call options) atau menjual (put options) tertentu) untuk Sementara forward diperdagangkan

underlying assets pada harga tertentu yang ditetapkan sekarang melalui over-the-counter. Perbedaanuntuk penyerahan pada (strike/exercise price atau harga patokan/tebus), lainnya terletak pada tertentu di masa yang akan datang (expiration date). waktu delivery date.

4 4

Exercise (Strike) price,

yaitu

harga

per

lembar

saham

yang

dijadikanpatokan pada saat jatuh tempo. Untuk call option, exercise price berarti harga yang
Expiration Date

harus dibayaropsi dimana opsi tersebutopsi dilaksanakan. Ada dua batas waktu dimana (dibeli) pemilik dapat beli pada saat jatuh Amerika, dimana opsi dapat dilaksanakan kapan saja sampai batas Model tempo. Sedangkan bagi pemegang put
q

model expiration date yang biasa diterapkan yaitu :

waktu yang telah option, hargaditentukan. yang akan diterima oleh pemilik put
q

date. option dari penjual put option.

Premi Opsi

Model Eropa, dimana opsi dapat dilaksanakan hanya pada saat expiration

Harga yang dibayarkan oleh pembeli opsi kepada penjual opsi. 5 5

Istilah-Istilah OPSI

Sekuritas Opsi diperdagangkan pada Bursa Efek ataupun Bursa Paralel. Penghubung Broker (pihak yang mewakili pembeli) dengan penjual Opsi adalah Lembaga Kliring Opsi (OCC)

Penjual (call option) Broke r coc

Penjami n hak2 terpenu hi

Broke r Investor

Broke r

Investor

Mekanisme perdagangan opsi

6 6

Jenis OPSI
Opsi adalah hak. Ada dua jenis opsi: opsi call dan opsi put
q

Opsi call bisa didefinisikan sebagai hak untuk membeli aset dengan harga tertentu.

Opsi put bisa didefinisikan sebagai hak untuk menjual aset pada harga tertentu.

7 7

Strategi Perdagangan dengan Opsi Naked strategy merupakan strategi

Naked Strategy Hedge Strategy Strategi Kombinasi Straddle Strategy Spread Strategy
perdagangan opsi yang memilih satu dari empat Investor selain mengambil satu posisi dalam posisi yaitu sebagai pembeli call, penjual call, perdagangan opsi, ia juga mengambil posisi yang lain pembeli put ataukah penjual dijadikan patokan dalam perdagangan saham yang put option.

Strategi kombinasi sama seperti strategi straddle, yaitu mengkombinasikan call

dalam opsi tersebut.

Jenis put dan hedge option dengan patokan yang Straddle Strategy dilakukan dengan srategy Covered sama, call writing strategy strike price dan atau tetapi cara membeli atau menjual, baik berupa Protective put buying strategy expiration date masing-masing opsi call option yang mempunyai saham tersebut berbeda. Pada strategi spread, dan strike price patokan, expiration date investor membeli

satu seri yang sama.dalam suatu jenis option dan secara simultan menjual seri lain dalam kelas option yang sama.
8 8

HEDGING, COVERED CALL, PROTECTIVE PUT, DAN PORTOFOLIO INSURANCE

9 9

Lindung nilai (hedge) dalam dunia keuangan dapat diartikan sebagai suatu investasi yang dilakukan khususnya untuk mengurangi atau meniadakan risiko pada suatu investasi lain.

Lindung

nilai

adalah

suatu

strategi

yang

diciptakan

untuk

mengurangi timbulnya risiko bisnis yang tidak terduga, di samping tetap dimungkinkannya memperoleh keuntungan dari invetasi tersebut.

Hedging...

10 10

Covered Call adalah strategi dimana investor menjual Call Option untuk mendapatkan sejumlah premi (layaknya uang sewa) dengan menjaminkan sejumlah saham (layaknya properti sewaan) sebagai underlying assetnya.

Covered call adalah basic strategy yang merupakan kombinasi saham dan options, yang dapat bersifat seakan-akan saham dapat disewakan.

Covered Call...

11 11

Jika pembelian put options ini digabungkan dengan pembelian saham tertentu maka posisi yang dihasilkan adalah protective put. Strategi protective put ini ibarat seorang investor membeli atas posisi sahamnya. Variasi lain yang hanya menggunakan put options adalah long puts. Posisi long puts sebenarnya baik untuk diterapkan menggantikan posisi short sell pada saham. Short sell sendiri adalah strategi trading dimana investor meminjam saham dari broker, yang biasanya dipegang jangka panjang investor lainnya, kemudian menjualnya dan membeli kembali pada saat harga rendah dan mengembalikan saham.

Protective Put...

12 12

Ketika pasar saham menurun protective put memberikan jalan keluar guna menghindari kerugian lebih besar dengan membatasi kerugian investor. Seseorang ketika membayar premi asuransi atas mobil, properti, atau bahkan nyawanya, ia tidak pernah akan tahu kapan persisnya ia sangat memerlukannya. Pada saat yang sangat diperlukan tentu seseorang pasti mengingat kembali ke masa lalu dan memuji diri sendiri atas tindakannya. Namun sebaliknya jika ia tidak memegang asuransi tentu besar penyesalannya.

Hedging dengan Protective Puts...

13 13

Asuransi Portofolio adalah metode lindung nilai portofolio saham terhadap risiko pasar dengan kontrak berjangka indeks penjualan saham pendek. Teknik lindung nilai ini sering digunakan oleh investor institusional ketika arah pasar tidak pasti atau volatile. Jual berjangka pendek indeks dapat mengurangi apapun downturns, tetapi juga menghalangi keuntungan.

Portofolio

asuransi

merupakan seperti rupa

strategi hutang

investasi dan

di

mana dan nilai

berbagai derivatif portofolio

instrumnets digabungkan

keuangan sedemikian

ekuitas

sehingga

degradasi

dilindungi. Ini adalah strategi lindung nilai dinamis yang menggunakan indeks saham di masa depan. Ini menyiratkan membeli dan menjual efek secara berkala untuk menjaga batas nilai portofolio. Kerja asuransi portofolio ini mirip dengan membeli opsi indeks menempatkan, dan juga dapat dilakukan dengan menggunakan opsi indeks terdaftar.

Portofolio Insurance...

14 14

Saham

Saham Obligasi Dilihat Segi Opsi

Di Options Trading, kita tidak memperdagangkan stocks itu sendiri. Sebaliknya, kita hanya memperdagangkan hak untuk memiliki atau menjual stocks tersebut, dan kontrak untuk menjual atau membeli stocks yang berada di bawah kontrak inilah yang dikenal sebagai Stock Options. Stock Options hanya membutuhkan biaya yang sedikit untuk membeli sementara memperbolehkan kita untuk mengatur keuntungan dari Stocks yang ada di bawahnya, seperti kita memiliki stocks tersebut sendiri. Hal ini sangat menyerupai pilihan untuk membeli (Option To Purchase) yang kita tandatangani sewaktu kita membeli rumah. Jika harga dari Stock menguat setelah kita membeli Stock Options, maka kita dapat menghasilkan keuntungan yang sama tanpa membeli stocks tersebut sama sekali.

Ada 2 tingkatan dari options yaitu Call Options dan Put Options.

15 15

Obligasi
Obligasi

Saham Obligasi Dilihat Segi Opsi

merupakan surat utang jangka menengah-panjang yang dapat

dipindahtangankan yang berisi janji dari pihak yang menerbitkan untuk membayar imbalan berupa bunga pada periode tertentu dan melunasi pokok utang pada waktu yang telah ditentukan kepada pihak pembeli obligasi tersebut. Dilihat dari hak penukaran/opsi, obligasi dibedakan menjadi:

Convertible Bonds Exchangeable Bonds Callable Bonds Putable Bonds

16 16

Paritas Put-Call
Put-call parity yang dikembangkan oleh Stoll didefinisikan sebagai suatu hubungan antara harga opsi jual dan opsi beli.
Rumus untuk menghitung paritas put-call adalah sebagai berikut. P(S,t) + S(t) = C(S,t) + K * B(t) Dan dapat menjadi: P(S,t) + S(t) = C(S,t) + K * e-r(T-t)
Dimana: P (S, t) = harga put option ketika harga saham saat ini (S) dan tanggal saat ini (t) S (t) = harga sekarang suatu saham (s)

C (S, t) = harga opsi beli saat harga saham saat ini adalah S dantanggal saat ini t K B (t) r t T = harga strike put option dan call option = harga ikatan bebas risiko = tingkat bunga bebas risiko = tanggal saat ini = tanggal berakhirnya put option dan call option

17 17

Valuasi Opsi
Pada tahun 1973, Fisher Black dan Myron Scholes mengajukan suatu model penilaian option yang dikenal sebagai Black and Scholes Model, model ini paling banyak digunakan untuk menentukan harga suatu option.

Di mana, mereka mempublikasikan suatu model option yaitu persamaan umumnya untuk Call adalah:
Dimana: d1 = ln(P/X) + [rRF + ( 2/2)]t d 2 = d1 -

V = P[N(d1)] - Xe -rRFt[N(d2)]

V = nilai call

P = nilai underlying asset X = nilai exercise rf = suku bunga bebas risiko T = jangka waktu = standar deviasi N = distribusi normal

18 18

Kontrak Opsi Saham (KOS) adalah efek yang memuat hak beli (call option) atau hak jual (put option) atas saham induk (underlying stock) dalam jumlah dan harga pelaksanaan (strike price/exercise price) tertentu, serta berlaku dalam periode tertentu.
Call option
Hak beli (call option) adalah suatu kontrak dimana pembeli (taker call) KOS diberi hak oleh penjual (writer call) KOS untuk membeli saham acuan (underlying stock) dalam jumlah dan pada harga pelaksanaan (strike price/exercise price) tertentu dan berlaku dalam periode waktu tertentu.

Kontrak Opsi Saham (KOS)

Put option
Hak jual (put option) adalah suatu kontrak dimana pembeli (taker put) KOS diberi hak oleh penjual (writer put) KOS untuk menjual saham acuan (underlying stock) dalam jumlah dan harga pelaksanaan (strike price/exercise price) tertentu dan berlaku dalam periode waktu tertentu. Beberapa manfaat KOS bagi investor: q q Berfungsi sebagai sarana lindung nilai (hedging) investasi terhadap pada saham acuan (underlying stock). Bagi investor yang telah memiliki saham acuan (underlying stock option) dapat menerima tambahan income selain dari dividen, yaitu dengan menerbitkan call option (call option writer/seller) atas saham mereka, untuk itu investor memperoleh pasif income berupa call premium yang dibayarkan oleh taker call.

19 19

TERIMA KASIH.....

20 20