Mayores y diversas posibilidades de inversin. El inversionista encuentra los mejores rendimientos Promueve nuevas formas de financiamiento a largo plazo. Las empresas, pequeas, medianas y grandes obtienen financiamiento a costos ms convenientes.
Inversionista o ahorrista
BANCOS
Inversionista o ahorrista
MERCADO DE VALORES
SUPERINTENDENCIA DE COMPAIAS
BOLSAS DE VALORES
CASAS DE VALORES
DE RIESGO
Las Bolsas de Valores. Las Casas de Valores. El Decevale Los emisores de los documentos. Los inversionistas.
Misin
Crear los medios necesarios para contribuir a lograr la distribucin eficiente de la riqueza.
Visin
Desarrollar el Mercado de Capitales del Ecuador sustentado en principios de Transparencia, seguridad y sana competencia, generando servicios transaccionales y de informacin de constante incorporacin tecnolgica. La Misin incluye impulsar el desarrollo de la cultura financiera en la Sociedad y la insercin del Ecuador en los Mercados Financieros Internacionales.
ASAMBLEA GENERAL
COMISIN DE ARBITRAJE
DIRECTORIO
COMISIN DE INVERSIONES
COMISIN EJECUTIVA
SECRETARIA GENERAL
DIRECCIN GENERAL
ASESORA TCNICA
VICEDIRECCIN GENERAL
ASESORA JURDICA
ADMINISTRACIN
OPERACIONES
SISTEMAS
ORGANIZACIN Y MTODOS
DIVULGACIN
TESORERA
CONTABILIDAD
RECURSOS HUMANOS
OPERACIONES
DESARROLLO
SOLICITUDES DE PAGOS
EMPRESAS
SISTEMAS DE INFORMACIN
SERVICIOS GENERALES
ESTADSTICAS
Tipos de Posturas
Ofertas.- manifiesta la intencin de vender
Demandas.comprar manifiesta la intencin de
Operaciones cruzadas.- la oferta y la demanda son presentadas por la misma Casa de Valores con comitentes diferentes.
Comprador
Vendedor
COSTOS: Bolsa: 0,09% (Ejemplo: $9 dlares por cada 10.000 Dlares) Casa de Valores: Libre acuerdo entre las partes
Comprador
Vendedor
COSTOS: Bolsa: 0,09% (Ejemplo: $9 dlares por cada 10.000 Dlares) Casa de Valores: Libre acuerdo entre las partes
Que es la Rueda?
Es la reunin o sistema de interconexin de operadores de valores que, en representacin de sus respectivas Casas de Valores, realizan transacciones con valores inscritos en Bolsa.
Por las Casas de Valores: los Representantes Legales y el Operador Autorizado, quien ser responsable de sus negociaciones. Por la Superintendencia de Compaas: el Superintendente y los comisarios que delegue. Por la Bolsa de Valores de Guayaquil: el Director de Rueda (Mxima autoridad), 1 Pregonero y 2 Asistentes.
Son sociedades annimas. Autorizadas por la Superintendencia de Compaas. Miembros de una Bolsa de Valores. Vinculan las ofertas y demandas de ttulos-valores. Asesoran adecuadamente a sus clientes. Promueven nuevas herramientas de inversin.
Las casas de valores actan a travs de personas naturales especializadas y calificadas, llamadas Operadores de Valores. Se rigen segn normas de Superintendencia de Compaas y la Ley del Mercado de Valores. Operan dentro del Mercado Burstil (a travs de Bolsa de Valores) y del Mercado Extra-burstil .
Operadores de Valores
Aprobar el Programa de especializacin en Mercado de Valores y Finanzas que lo acredita como Operador de Valores Inscripcin en la Intendencia de Mercado de Valores. Aprobacin del Directorio de la BVG luego de cumplido los requisitos que se solicitan. Son las nicas personas que pueden operar en representacin de las Casas de las Valores.
INTERMEDIARIO AUTORIZADO
Ttulos Valores
Ttulos Valores
INVERSIONISTA
US $ CASAS DE VALORES
US $. EMPRESAS
Promueven formas ms eficientes para canalizar el ahorro hacia la inversin productiva. Brindan un servicio profesional de INTERMEDIACION de valores en el mercado burstil y extra-burstil, por cuenta de terceros. Monitorean constantemente el comportamiento de los actores del mercado.
Es el servicio que prestan las Bolsas de Valores para el registro, custodia, liquidacin y compensacin de valores, siempre a travs de las Casas de Valores
SECTOR PUBLICO Organismos y dependencias del Estado. Entidades de Rgimen Seccional. SECTOR PRIVADO Sector Financiero. Sector no financiero.
LOS INVERSIONISTAS
Personas naturales y empresas pblicas y privadas que requieren diversificar sus inversiones. Adquieren una cultura financiera. Se convierten en los propios administradores de sus recursos. Cumplen una funcin social al incrementar el ahorro interno.
ACCIONES
Se llama accin a las partes o fracciones iguales en que se divide el capital de una compaa, as como al ttulo que representa la participacin en el capital suscrito.
Obtencin directa de recursos frescos. Ahorro en el costo financiero. No utiliza cupos bancarios existentes.
Mejor rentabilidad Nueva alternativa de inversin. Diversificacin de riesgo. Contribucin al desarrollo productivo del pas.
CLASES DE ACCIONES
En relacin al titular de la accin En relacin a los derechos del accionista En relacin al pago de las acciones
LIBERADAS, cuando las acciones han sido totalmente pagadas, siendo entonces representadas por ttulos definitivos NO LIBERADAS, si an no han sido pagadas en su valor total. En este caso se entregar por ellas certificados provisionales por la parte que ya se haya liberado.
CARACTERISTICAS
Son NOMINATIVAS Se reconocen como bienes muebles Representan una participacin en el capital social de una compaa Son indivisibles, pero puede darse la copropiedad de ellas Son de renta variable Se transfieren mediante nota de cesin Son libremente negociables Son ttulos ejecutivos
RENDIMIENTO
Toda accin es un valor mobiliario de renta variable por cuanto su rendimiento depende del resultado del balance anual de una compaa, siendo repartible nicamente el beneficio lquido y efectivamente percibido. En consecuencia, las acciones no pueden garantizar o pagar un rendimiento fijo.
El pago se hace en proporcin al valor pagado de las acciones, a la fecha del balance. La Junta General de accionistas, acuerda su pago, en relacin a los resultados obtenidos Los accionistas tienen un derecho de crdito para el cobro de los dividendos que prescribe en cinco aos.
La utilidad repartible, es la obtenida una vez se descuenten el 15% de trabajadores y el impuesto a la renta. Salvo resolucin unnime en contrario de la Junta General se debe asignar el 50% de estas utilidades a repartir a los accionistas. Las empresas que hayan vendido sus acciones en oferta pblica debern repartir al menos el 30% de las utilidades lquidas. Igualmente pueden entregar anticipos trimestrales o semestrales con cargo a los resultados del mismo ejercicio, previa autorizacin de la Junta General.
Los ttulos y certificados de acciones se extendern en libros talonarios numerados. Estos ttulos se inscriben en un libro de acciones y accionistas que la compaa est obligada a llevar. Se considera dueo quien aparezca como tal en este libro. Cada venta de acciones debe ser notificada e inscrita en este libro.
NEGOCIACION DE ACCIONES
Las acciones son libremente negociables y no es admisible limitacin alguna ni renuncia a este derecho del accionista. Existe restriccin cuando se negocia acciones que estn inscritas en la Bolsa. Estas solo pueden venderse o comprarse tan solo en el mercado de valores a travs de una Casa de Valores. Excepcin por fusiones, escisiones, herencias, legados, donaciones y liquidaciones de sociedades conyugales o de hecho.
REGIMEN TRIBUTARIO
Las utilidades repartidas as como los dividendos que les corresponda a los accionistas, no se sujetan al impuesto a la renta. Las ganancias por enajenaciones ocasionales de acciones y derechos de sociedades estn exentas. De tratarse de ganancias habituales, estas forman parte de la renta global y el impuesto se calcular conforme a las normas generales de la Ley de Rgimen Tributario Interno.
FINANCIAMIENTO NO TRADICIONAL
...FINANCIAMIENTO NO TRADICIONAL
La venta de acciones involucra la venta de
una empresa, directamente proporcional al monto de acciones que se negocien Parcial, con entrega de administracin y/o sin entrega de administracin Puede existir venta sin entrega de acciones, sino simplemente de un convenio especial.
Es necesario un ASESOR Existen malas experiencias por incursionar en un campo sin la ayuda del profesional adecuado Informacin clara (escrituras, balances) Tomar la decisin sin dudas
Situacin de la empresa Orientacin de las ventas Situacin del sector productivo en el que se desarrolla Situacin del mercado Situacin del pas
Importancia de contar con un ASESOR
Elaboracin de un anlisis para la compaa Anlisis financiero Anlisis del entorno econmico, poltico y social Valoracin de la empresa como negocio en marcha
EMPRESA
TRAMITE DE EMISION
Asamblea General de accionistas resuelve la emisin Escritura Pblica de emisin Elaboracin de Prospecto de Emisin Obtener Calificacin de riesgo de ser necesario Solicitud a Superintendencia de Compaas. Inscripcin en R.M.V. Elaboracin fsica de los ttulos. Colocacin en 180 das luego de la resolucin.
Calificadora de Riesgos Inst. Finan. Cuando: hayan prdidas acumuladas problemas con adm. Voluntario del emisor
Obtencin directa de recursos frescos. Ahorro en el costo financiero. Ahorro en impuestos. No utiliza cupos bancarios existentes.
Puede utilizarse para: capital de trabajo, sustitucin de deuda, expansiones, etc. Difusin nacional e internacional de informacin socioeconmica, estadstica y financiera de los emisores, lo que permitir acceso a inversionistas nacionales e internacionales.
POTENCIALES COMPRADORES
CONDICIONES DE DEMANDA
Acceso directo a la informacin general y financiera respecto del emisor. Colocacin burstil o privada siempre y cuando exista la asesora confiable
Mejor rentabilidad exenta de impuestos Nueva alternativa de inversin. Diversificacin de riesgo. Contribucin al desarrollo productivo del pas.
CAPITALIZACION NACIONAL DE LAS EMPRESAS INSCRITAS EN EL MERCADO BURSATIL ECUATORIANO Al 31 DE ENERO DEL 2010 EN DOLARES ESTADOUNIDENSES EMISORES NUMERO DE ACCIONES (2) ULTIMO PRECIO FECHA DE ULTIMO PRECIO VALOR DE CAPITALIZACION
AGRICULTURA, CAZA, SILVICULTURA Y PESCA Agrcola Industrial Tropical S.A. Agrotropical Rio Congo Forestal C.A. (Conrioca) Meriza S.A El Tecal La Reserva Forestal Reforest Cerro Verde Forestal S.A. (Big Forest) La Campia Forestal (Stronforest) El Refugio Forestal (Homeforest) El Sendero Forestal (Pathforest) INDUSTRIAS MANUFACTURERAS Lafarge Cementos S.A Cemento Chimborazo C.A. VN-US$0.004 Cemento Chimborazo C.A. VN-US$0.04 Centro Grfico Cegrfico S.A. Compaa de Cervezas Nacionales S.A.(ordinarias) Compaa de Cervezas Nacionales S.A.( preferidas) Compaa Ecuatoriana del Caucho S.A. Erco Cristalera del Ecuador S.A. Cridesa Industrias Ales C.A. Holcim Ecuador S.A. VN- US$ 0.5 Holcim Ecuador S.A. VN- US$ 5 Holcim Ecuador S.A. VN- US$0.0005 Procesadora del Caucho Ecuatoriano S.A. Procaesa Sociedad Agrcola e Industrial San Carlos S.A. Industrias Guapn S.A Alimentos Ecuatorianos S.A Alimec
498,552 3.00 90,000 25.00 80,000 26.50 90,000 22.00 90,000 18.00 100,000 16.50 100,000 15.00 125,000 13.75 135,000 12.50 Valor de capitalizacin del sector: 42,741,236 3.15 3,514 0.03 148,339,910 0.32 416,546 1.00 20,446,667 29.00 43,795 29.00 18,224,800 1.00 21,000,000 1.71 30,936,110 1.80 1,160 4.12 20,480,884 41.20 208,950 0.0041 1,196,000 0.04 80,000,000 0.85 319,176 40.00 272,480 1.00 Valor de capitalizacin del sector:
1,495,656 2,250,000 2,120,000 1,980,000 1,620,000 1,650,000 1,500,000 1,718,750 1,687,500 16,021,906 134,634,893 112 47,468,771 416,546 592,953,343 1,270,055 18,224,800 35,910,000 55,684,998 4,779 843,812,421 861 50,640 68,000,000 12,767,040 272,480 1,811,471,740
29-Ene-10
CAPITALIZACION NACIONAL DE LAS EMPRESAS INSCRITAS EN EL MERCADO BURSATIL ECUATORIANO Al 31 DE ENERO DEL 2010 EN DOLARES ESTADOUNIDENSES EMISORES COMERCIO AL POR MAYOR Y AL POR MENOR, Y RESTAURANTES Y HOTELES Cepsa S.A. Constructora Importadora Alvarez CIALCO Hotel Coln Internacional C.A. Corporacin Favorita S.A. Servicios Cybercell (ordinarias) Servicios Cybercell (preferidas) Superdeporte (Secundaria) Superdeporte (Primaria) NUMERO DE ACCIONES (2) ULTIMO PRECIO FECHA DE ULTIMO PRECIO 30-Dic-10 27-Dic-06 01-Oct-09 29-Ene-10 30-Oct-08 VALOR DE CAPITALIZACION 343,324 2,848,110 14,706,000 1,176,000,000 800,000 392,000 14,450,000 1,000,000 1,210,539,434 5,613,870 92,273,600 4,481,770 405,000,000 398,750,000 36,964,153 48,000,000 1,001,479 142,600,000 5,463,200 194,674,158 1,334,822,229 27,558,953 12,926,900 1,435,174 41,921,027 4,414,776,336
343,324 1.00 683,000 4.17 24,510,000 0.60 240,000,000 4.90 800,000 1.00 16,000 24.50 14,450,000 1.00 1,000,000 1.00 Valor de capitalizacin del sector: ESTABLECIMIENTOS FINANCIEROS, BIENES INMUEBLES Y SERVICIOS PRESTADOS A LAS EMPRESAS Banco Amazonas S.A. 10,396,055 0.54 Banco Bolivariano S.A. 91,360,000 1.01 Banco Cofiec S.A. 1,600,632,150 0.0028 Banco de Guayaquil S.A. 135,000,000 3.00 Banco Pichincha C.A. 275,000,000 1.45 Banco Solidario S.A. 39,323,567 0.94 Inversancarlos S.A. 50,000,000 0.96 Inversiones Productivas Riobamba 2,225,508 0.45 Produbanco S.A. 124,000,000 1.15 Corporacin de Desarrollo de Mercado Secundario de Hipotecas CTH S.A 54,632 100.00 Corporacin MultiBG 39,729,420 4.90 Valor de capitalizacin del sector: SERVICIOS COMUNALES, SOCIALES Y PERSONALES Conjunto Clinico Nacional Conclina (Clases ordinarias) 12,526,797 2.20 Conjunto Clinico Nacional Conclina (Clase preferida Serie A) 2,191 5,900.00 Conjunto Clinico Nacional Conclina (Clase preferida Serie B) 597,989 2.40 Valor de capitalizacin del sector: TOTAL CAPITALIZACION
12-Oct-06 14-Ene-10 22-Sep-00 28-Ene-10 28-Ene-10 30-Nov-09 27-Ene-10 20-Abr-09 29-Ene-10 04-Jun-07 07-Ene-10
Reparto de Dividendos
Jun-01
Jun-02
Jun-03
Jun-04
Jun-05
Jun-06
Jun-07
Jun-08
Jun-09
Dic-00
Dic-01
Dic-02
Dic-03
Dic-04
Dic-05
Dic-06
Dic-07
Dic-08
Relacin inversa: a mayor i, los inversionistas prefieren renta fija, a menor i prefieren renta variable Menor i supone menor carga financiera y mayores utilidades de los emisores, con lo que el precio de sus acciones sube.
VOLUMEN DE OPERACIONES EN EL MERCADO BURSATIL ECUATORIANO ENERO-DICIEMBRE DE 2009 En valor efectivo en dlares
B.V.G. B.V.Q. TOTAL NACIONAL PARTICIPACION B.V.G.
RENTA VARIABLE
883,296,834
472,604,805
1,355,901,638
21.10%
RENTA FIJA
2,638,306,333
2,432,606,530
5,070,912,863
78.90%
TOTAL
3,521,603,167
2,905,211,334
6,426,814,501
100.00%
En acciones: Las sociedades algunas veces incrementan sus acciones circulantes emitiendo pagos de dividendos en forma de acciones, de esta forma recapitalizan sus ganancias. Estos dividendos generalmente son declarados en porcentaje del capital de la empresa. Por ejemplo, en una declaracin de dividendos por acciones de un 4% recibir una accin adicional de la misma empresa, por cada 25 de ellas que posea. En el ejemplo anterior si la empresa tena antes de la reparticin de dividendos un milln de acciones circulantes, al repartir un 4% como dividendos, pasar a tener 1.040.000 acciones circulantes. El inversionista, mantendr su proporcin de acciones dentro de la sociedad. Es decir, si tena un 1%, sigue teniendo un 1% de la empresa.
1,000,000 40,000 4% dividendo 1,040,000 Dividendo accin # acciones (#acciones X 4%) 12,000 10,000 10,000 8,000 40,000
RENDIMIENTO DE LOS DIVIDENDOS: EN OTRAS PALABRAS SUS GANANCIAS (YIELD) El rendimiento (Yield) es la expresin en porcentaje del retorno de su inversin en relacin con el precio de mercado de la accin; y se calcula con la siguiente ecuacin: Rendimiento dividendo anual = --------------------------------------precio de mercado de la accin
Si una accin paga un dividendo de 50 centavos de dlar cada trimestre (2 dlares al ao) y se cotiza en 40 dlares, entonces tiene un rendimiento del 5%.
Los socios originales no tienen necesariamente que ceder su poder de decisin sobre la empresa, pues mientras mantengan el 51% de las acciones, conservarn los beneficios de ser accionistas mayoritarios. La situacin inversa se observa en el caso de los crditos, donde existe la obligacin expresa de devolver los dineros recibidos en prstamo una vez concluido el plazo del mismo.
OBLIGACIONES Son ttulos valores de renta fija emitidos por emisores legalmente facultados, que reconocen o crean una deuda a su cargo, en base a los ingresos futuros que esperan recibir.
POTENCIALES EMISORES
Compaas annimas Compaas de responsabilidad limitada Compaas de economa mixta y en Comandita por Acciones (art.362 y 366 Ley de Compaas) Sucursales de compaas extranjeras en el Ecuador Organismos seccionales
FINALIDAD DE LA EMISION
Financiar actividades productivas: Capital de trabajo Reestructuracin de pasivos Expansin Nuevos proyectos
La ley estipula que para cada emisin de obligaciones se necesita una calificacin de riesgo al inicio y una actualizacin de la misma por cada semestre siguiente. Una calificacin de riesgo demora aproximadamente 15 das si la empresa dispone de informacin completa y actualizada.
La empresa est obligada a contratar a un Representante de los Obligacionistas que ser la entidad (estudio jurdico) encargada de velar por los intereses de los compradores del papel. As tambin, la empresa podr determinar que una institucin del sistema financiero se encargue de realizar los pagos de intereses y/o capital a los tenedores del papel, para lo cual suscribir un contrato de Agente Pagador.
Una vez estructurada la emisin, la empresa debe distribuir informacin a travs de los Prospectos (pueden ser impresos o en CD) donde se detallan las caractersticas de los ttulos a ser emitidos, adems de informacin pertinente a la empresa, la industria y el entorno.
-Aprobacin de Inscripcin
-Pago de cuota de inscripcin a la Bolsa de Valores
12.00%
3.00%
04-Ene-08 22-Ene-08 06-Feb-08 22-Feb-08 07-Mar-08 24-Mar-08 10-Abr-08 24-Abr-08 09-May-08 22-May-08 04-Jun-08 17-Jun-08 30-Jun-08 11-Jul-08 30-Jul-08 14-Ago-08 28-Ago-08 12-Sep-08 26-Sep-08 14-Oct-08 05-Nov-08 24-Nov-08 10-Dic-08 30-Dic-08 26-Ene-09 11-Feb-09 26-Feb-09 19-Mar-09 07-Abr-09 24-Abr-09 12-May-09 27-May-09 11-Jun-09 26-Jun-09 13-Jul-09 27-Jul-09 13-Ago-09 27-Ago-09 16-Sep-09
6.00%
9.00%
OBLIGACIONES
RENDIMIENTO PROMEDIO GENERADO POR LAS OBLIGACIONES NEGOCIADAS EN LA BVG DE ENERO DE 2008 A SEPTIEMBRE 18 DE 2009
Monto
4,000,000 2,000,000
Plazo
1440 DAS 1080 y 1440 das
Tasa
Clase 1: 8% fijo Clase 2: TPR+ 2.5% 8% o TPR+2.5%
Calificacin
A A
Kobrec S.A Anglo Ecuatoriana de Guayaquil C.A Inmobiliaria Terrabienes S.A Sumesa S.A Centro Educativo Integral CENEICA S.A Discarna S.A Colineal Corporation Ca. Ltda. Novacero - obligaciones de largo plazo Envases del Litoral S.A Creditos Econmicos CREDICOSA S.A Aerolneas Galpagos S.A AEROGAL Distribuidora de Productos Jucremo JCC Cia Ltda Devies Corp S.A Marurisa S.A
1 1 1 1 1 1 2
1 5 1 3 1 1 1
Clase A y C: 8% y 8.5% Clase A y B 1080 das Clase B : TPR +3% 3,000,000 Clase C y D 1440 das Clase D: TPR +3.5% Clase 1 : 8% fijo 1440 DAS Clase 2: TPR+2.5% 2,000,000 Fija 8% 1440 DAS TPR+2% 1,800,000 Clase 1 : 8% fijo 1440 DAS Clase 2: TPR+2.5% 5,000,000 Clase 1 : 8% fijo 1440 DAS Clase 2: TPR+3% 2,000,000 Serie A : 7% fijo 1440 DAS Serie K: TPR+2% 2,500,000 1080 DIAS 8.5% 3,000,000 TPR+2% 1080, 1440 y 1800 TPR+2.5% DIAS TPR +3% 10,000,000 Clase W : 7% fijo 1440 DAS Serie X: TPR+2% 8,000,000 1440 DAS 7.0% 10,000,000 Clase C: 1440 das Clase CH 1800 das Clase C y CH: 7% 6,000,000 1080 DIAS TPR+2% 3,000,000 1440 dias TPR+2.5% 3,500,000 Clase E : 7% fijo 1440 dias Serie M: TPR+2% 2,100,000
AAAA A+ AA AAAAAA
Monto
5,500,000 5,000,000 4,000,000 6,500,000 10,000,000 6,500,000 4,000,000 2,000,000 5,000,000 5,000,000 2,000,000 3,000,000 4,000,000 2,000,000 1,500,000 1,500,000 5,000,000 1,000,000
Plazo
1440 y 1800 dias 1800 das 1440 das 1080 das 1080 y 1440 das 1080 das 1080 y 1440 das 359 das 1440 das 1080 das 1440 das 1080 das 1080 das 1440 das 720 das 180 y 359 das 1440 das 180 - 359 das A1 180 das A2 270 das A3 330 das 1440 das 1080 das
Tasa
TPR+2% TPR+3% 8.0% TPR+3% Clase A : 8.25% Clase B: 9.00% TPR+3% Clase D : 8.00% Clase E: 8.50% sin cupones de inters Clase S : 7.% Fijo Clase L: TPR+2% TPR+2% Serie S : 8% Serie L: TPR+ 2% TPR+2.75% TPR+2.50% TPR+3% TPR+ 3.00% sin cupones de inters TPR+2% sin cupones de inters A1 TPR+0.81% A2 TPR+1.31% A3 TPR+1.81% 8.0% 9.25%
Calificacin
AA AAA AA AA AA+ AA AAA AA+ AA+ AAAAA AA AA+ AA AA AA AAAA
2 1 1
AA+ AA B
TITULARIZACIN
La titularizacin consiste en emitir ttulos-valores que pueden ser colocados y negociados libremente en el mercado burstil. Estos ttulos son representativos de derecho sobre activos que ya existen o se esperan que existan, con la expectativa de que tales activos generen flujos futuros de ingresos.
Cartera de Crditos Activos y proyectos inmobiliarios Activos o proyectos susceptibles de generar flujos futuros determinables con base a estadsticas de los ltimos tres aos o en proyecciones de por lo menos tres aos consecutivos, segn corresponda. Valores de deuda pblica Valores inscritos en el Registro de Mercado de Valores
Casa de Valores asesora en todo el proceso. Fiduciaria Estructuradora legal y administradora del activo que se titularizar se lo conoce como agente de manejo Bolsa de Valores Donde se inscribe y se transan los ttulos Calificadoras de Riesgo Quien califica la titularizacin Superintendencia de Compaas Aprueba todo el proceso Inversionistas Son los que compran o invierten en los ttulos valores que nacen de la titularizacin
CASA DE VALORES
EMISION /COLOCACION DE VALORES
EMPRESA ORIGINADORA
RECURSOS
VENTAS/ FACTURAS/ CARTERA
FIDEICOMIS O
INVERSIONISTAS
PRECIO VALORES
CLIENTES / COMPRADORES
ACTIVO
CAPITAL
TITULARIZACION
ACCIONES
Marco Legal
Normas Principales:
Ley de Mercado de Valores. Reglamento General a la Ley de Mercado de Valores. Codificacin de Resoluciones Expedidas por el Consejo Nacional de Valores. Normas de Autorregulacin de las Bolsas de Valores.
Marco Legal
Normas Supletorias: Ley de Compaas Ley General de Instituciones del Sistema Financiero. Cdigo de Comercio. Cdigo Civil. Ley Orgnica de Administracin Financiera y Control Ley de Rgimen Monetario y Banco del Estado Dems leyes que regulan a los partcipes del mercado de valores
Diagnstico General
Consecuencias de la reciente crisis financiera mundial. Contraccin de los mecanismos tradicionales de financiamiento para el sector productivo (Comercio exterior/crditos corporativos/lneas de crdito internacional). Mercado de Valores en crecimiento. Bajo nivel de cultura burstil financiera. Sistema bancario privado que visualiza al mercado de valores como un mecanismo de fondeo y no de inversin. Pocos Inversionistas Institucionales Carencia de un mercado secundario de valores.
AO
Emisin de Obligaciones
296,30 M 269,45 M
Financiero Mercantil
Total
2004
2005
2006
2007
2008
2009
Papel Comercial
396 M
400,00
359 M
350,00
300,00
237 M
Financiero Mercantil
Total
40,25 M
50,00 0,00
22 M 2M
2004
2005
2006
2007
2008
2009
Acciones
56,07 M
60,00
Financiero Mercantil
Total
Titularizacin
600,00
548,37 M 485,40 M
500,00
400,00
343,92 M
Financiero 300,00
201,11 M
Mercantil
Total
200,00
119,03 M
100,00
34 M
400
200
0 1999 2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
OBLIGACIONES
PAPEL COMERCIAL
ACCIONES
TITULARIZACIONES
2009
5,164 M
2008
3,511 M
2007
4,862 M
TOTAL
PRIVADO PUBLICO
2006
3,496 M
2005
3,626 M
2004
0 2.000.000.000 4.000.000.000 6.000.000.000 8.000.000.000
13% 83%
4%
46%
54%
MERCANTIL
FINANCIERO
OFERTA PUBLICA AUTORIZADA POR SECTOR ECONOMICO Y MECANISMO DE FINANCIAMIENTO PERIODO ENERO - MARZO 2010 ( Cifras en miles de dlares)
2010 SECTORES OBLIGACIONES PAPEL TITULARIZACIONE ACCIONES COMERCIAL S TOTAL
Actividades Inmobiliarias,empresariales y de alquiler Agricultura, ganadera, caza y silvicultura Comercio Construccin Enseanza Hoteles y Restaurantes Industrias Intermediacin Financiera Transporte, almacenamiento y comunicaciones Servicios sociales y de salud Pblico TOTALES 32.500 10.000 150 8.000 5.500 9.000 10.000 10.000 150
20.000 36.000
110.000 115.500
210.020 252.670
NMERO DE EMISORES INSCRITOS EN EL REGISTRO DE MERCADO DE VALORES MARZO 2010 Ciudad Quito Guayaquil Cuenca TOTAL Sector Financiero 61 15 4 80 No Financiero 54 114 5 173 Total 115 129 9 253
Beneficios
PARA LA EMPRESA: Facilidades en Estructuracin de Deuda. Financiamiento a costos menores y plazos mayores de los que se derivan de prstamos bancarios.
Al emitir obligaciones se puede reestructurar pasivos, obteniendo una mejor posicin financiera, cancelando los pasivos de corto plazo y emitiendo deuda al largo plazo, con lo cual se mejora la liquidez de la empresa emisora. A su vez se disminuyen los costos financieros, por la ventaja comparativa entre la tasa de colocacin en Bolsa que es competitiva al costo financiero de los prstamos bancarios.
PARA EL INVERSIONISTA:
Los inversionistas obtienen de primera mano informacin completa y oportuna de la empresa y su emisin. El Inversionista se beneficia de un retorno mayor al ofrecido en la banca tradicional y aun precio justo.
Beneficios
SEGURIDAD
Anlisis tcnico y jurdico profundo de los procesos de autorizacin de oferta pblica a efectos de aprobar esquemas de emisin financieramente y legalmente fuertes y viables. Garantas y resguardos en la estructuracin de las diferentes tipos de emisiones (Obligaciones, Papel Comercial y Titularizacin) que minimizan el riesgo para los inversionistas. Un control tcnico permanente, adecuado y preventivo de la Entidad de Control en base a Riesgos Potenciales.
Beneficios
LIQUIDEZ Los portafolios de los 8 Fondos Previsionales (que constituyen parte importante de las inversiones no privativas del IESS) ascendieron al 05 de marzo del 2009 a un monto total de USD$ 5.571.572.047,6. De este monto se espera una activa participacin del IESS en su rol de Inversionista Institucional con Inversiones que alcanzaran un monto total proyectado para el 2009 de: USD$ 4.535.000.000,00.
Un gran porcentaje de este monto ser canalizado a travs del mercado de valores para el financiamiento a largo plazo de proyectos pblicos y privados, productivos y de infraestructura que generen rentabilidad financiera, valor agregado, y nuevas fuentes de empleo, para impulsar el desarrollo econmico del pas. La creacin del Banco del IESS tiene como finalidad formalizar estas operaciones a travs de una banca de inversin, y de esta forma optimizar el proceso tcnico de administracin de los portafolios de dichos fondos.