EC PPI Mankiw6 Cap11

CAPTULO
MACROECONOMA
SEXTA EDICIN
Diapositivas PowerPoint
por Ron Cronovich

Traduccin: Pablo Fleiss
N. GREGORY MANKIW
2007 Worth Publishers, all rights reserved
La Demanda Agregada II:
Aplicamos el modelo IS -LM
11
Diapositiva
1
CAPTULO 11 La Demanda Agregada II
Contexto
El captulo 9 introdujo el modelo de demanda y
oferta agregadas.
El captulo 10 desarroll el modelo IS-LM, la base
de la curva de demanda agregada.
Diapositiva
2
En este captulo, aprender
Cmo usar el modelo IS-LM para analizar los
efectos de las perturbaciones, la poltica fiscal y la
poltica monetaria
Cmo derivar la curva de demanda agregada del
modelo IS-LM
Varias teoras acerca de qu provoc la Gran
Depresin
Diapositiva
3
La interseccin determina la combinacin
nica de Y , r que satisface el equilibrio en
ambos mercados.
La curva LM representa el
eq. en el mercado de dinero.
Equilibrio en el modelo IS -LM
La curva IS representa el
equilibrio en el mercado de
bienes.
( ) ( ) Y C Y T I r G = + +
( , ) M P L r Y =
IS

Y
r
LM
r
1
Y
1
Diapositiva
4
Anlisis de la poltica econmica con
el modelo IS -LM
Podemos usar el modelo
IS-LM para analizar los
efectos de
Poltica fiscal: G y/o T
Poltica monetaria: M
( ) ( ) Y C Y T I r G = + +
( , ) M P L r Y =
IS

Y
r
LM
r
1
Y
1
Diapositiva
5

provocando un aumento
de la prod. y la renta
IS
1
Un aumento en las compras del
Estado
1. IS se desplaza a la derecha
Y
r
LM
r
1
Y
1
IS
2
Y
2
r
2
1.
2. Esto aumenta la demanda
de dinero, elevando los
tipos de inters
2.
3. lo cual reduce la inversin por lo
que el aumento final en Y
3.

por
1
1- PMC
AG

es menor que
1
1- PMC
AG
Diapositiva
6
IS
1
1.
Un recorte impositivo
Y
r
LM
r
1
Y
1
IS
2
Y
2
r
2
Los consumidores ahorran
(1PMC) del recorte, por lo
que el crecimiento inicial del
gasto es menor con AT que
con un AG igual
La curva IS se desplaza
2.
2.
entonces, el efecto en
r,Y es menor para AT que
para un AG igual.
2.

PMC
1 PMC
AT
1.
Diapositiva
7
2. provocando una
cada del tipo de
inters
IS

La poltica monetaria: Un aumento
en M
1. AM > 0 desplaza la
curva LM abajo (o a
la derecha)
Y
r
LM
1
r
1
Y
1
Y
2
r
2
LM
2
3. lo que aumenta la
inversin,
provocando un
incremento de la
prod. y la renta.
Diapositiva
8
La interaccin entre las polticas
fiscal y monetaria
En el modelo:
Las variables de poltica fiscal y monetaria
(M, G, T ) son exgenas.
En el mundo real:
Quienes formulan la poltica monetaria pueden ajustar M
en respuesta a cambios en la poltica fiscal, o viceversa.
Esta interaccin puede alterar el impacto del cambio
original de la poltica.
Diapositiva
9
La respuestas del Banco Central a
AG > 0
Suponga que el gobierno incrementa G.
Posibles respuestas del Banco Central:
1. Mantener M constante
2. Mantener r constante
3. Mantener Y constante
En cada caso, los efectos de AG son
distintos:
Diapositiva
10
Si el gobierno eleva G,
IS se desplaza a la
derecha.
IS
1
Respuesta 1: M se mantiene
constante
Y
r
LM
1
r
1
Y
1
IS
2
Y
2
r
2
Si el BC mantiene M
constante, entonces LM
no se desplaza.
Resultados:
2 1
Y Y Y A =
2 1
r r r A =
Diapositiva
11
Si el gobierno eleva G,
IS se desplaza a la
derecha.
IS
1
Respuesta 2: r se mantiene
constante
Y
r
LM
1
r
1
Y
1
IS
2
Y
2
r
2
Para mantener constante
r, el BC aumenta M y
desplaza LM a la
derecha.
3 1
Y Y Y A =
0 r A =
LM
2
Y
3

Resultados:
Diapositiva
12
IS
1
Respuesta 3: Y se mantiene
constante
Y
r
LM
1
r
1
IS
2
Y
2
r
2
Para mantener Y
constante, el BC reduce
M y desplaza LM hacia
la izquierda.
0 Y A =
3 1
r r r A =
LM
2
Resultados:
Y
1
r
3
Si el Congreso eleva G,
IS se desplaza a la
derecha.
Diapositiva
13
Estimaciones de los multiplicadores de la
poltica fiscal
Del modelo macroeconomtrico DRI
Supuesto sobre la
pol. monetaria
Valor
estimado de
AY / AG
El BC mantiene constante
el tipo de inters
El BC mantiene constante la
oferta de dinero
1,93
0,60
Valor
estimado de
AY / AT
1,19
0,26
Diapositiva
14
Perturbaciones en el modelo
IS -LM
Perturbaciones sobre IS : cambios exgenos
en la demanda de bienes y servicios.
Ejemplos:
Un boom o crash en el mercado de
valores
cambios en la riqueza de los hogares
AC
Cambio en la confianza o expectativas de
los consumidores o los empresarios
AI y/o AC
Diapositiva
15
Perturbaciones en el modelo
IS -LM
Perturbaciones sobre LM : cambios
exgenos en la demanda de dinero.
Ejemplos:
Una ola de fraudes de tarjetas de crdito
aumenta la demanda de dinero.
Ms cajeros o Internet reducen la
demanda de dinero.
Diapositiva
16
EJERCICIO:
Anlisis de las perturbaciones con el
modelo IS-LM
Use el modelo IS-LM para analizar los efectos de
1. Un boom en el mercado de valores que
enriquece a los consumidores.
2. Despus de una ola de fraudes con tarjetas
de crdito, los consumidores utilizan efectivo
con mayor frecuencia en sus transacciones.
Para cada perturbacin,
a. Use el diagrama IS-LM para mostrar los
efectos de la perturbacin sobre Y, r.
b. Determine qu le sucede a C, I, y la tasa de
paro.
Diapositiva
17
CASO PRCTICO:
La recesin en Estados Unidos en el ao 2001
Durante 2001,
2,1 millones de personas perdieron su trabajo,
y el desempleo creci del 3,9% al 5,8%.
El crecimiento del PIB fue tan slo del 0,8%
(comparado con el 3,9% promedio anual de
crecimiento en el perodo 1994-2000).

Diapositiva
18
CASO PRCTICO:
Causas: 1) Una cada en el mercado de
valores +C
300
600
900
1200
1500
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003
n
d
i
c
e

(
1
9
4
2

=

1
0
0
)

Standard & Poors
500
Diapositiva
19
CASO PRCTICO:
Causas: 2) 11/9
Aument la incertidumbre
Cada en la confianza de consumidores y empresarios
Resultado: Menor gasto, la curva IS se desplaza hacia
la izquierda
Causas: 3) Escndalos contables
Enron, WorldCom, etc.
Redujeron los precios de las acciones y desalentaron la
inversin

Diapositiva
20
CASO PRCTICO:
Respuesta de la poltica fiscal: Desplaz la
curva IS a la derecha
Recorte impositivo en 2001 y 2003
Aumento de gastos
Subvenciones a la industria aeronutica
Reconstruccin de Nueva York
Guerra de Afganistn

Diapositiva
21
CASO PRCTICO:
Respuesta de la poltica monetaria: Desplazar la
curva LM a la derecha
Three-month
T-Bill Rate
0
1
2
3
4
5
6
7
Diapositiva
22
Cul es el instrumento de poltica
del Banco Central?
La prensa habitualmente informa de los cambios de
poltica del Banco Central como cambios en los tipos de
inters, cmo si el Banco Central tuviese control directo
sobre los tipos de inters del mercado.
De hecho, el Banco Central fija como objetivo el tipo de
inters que los bancos se cobran entre s por depsitos
de un da.
El Banco Central cambia la oferta de dinero y desplaza
la curva LM para alcanzar su objetivo.
Las dems tipos a corto plazo generalmente se
desplazan siguiendo el tipo que fija el Banco Central.
Diapositiva
23
Cul es el instrumento de poltica
del Banco Central?
Por qu el Banco Central fija como objetivo los
tipos de inters en lugar de la oferta de dinero?
1) Son ms fciles de medir que la oferta de
dinero.
2) El BC puede pensar que las perturbaciones
sobre la curva LM son ms frecuentes que las
perturbaciones sobre la curva IS. Si esto es
as, entonces fijar como objetivo los tipos de
inters estabiliza la economa mejor que fijar
como objetivo la oferta de dinero.
Diapositiva
24
IS-LM y la demanda agregada
Hasta ahora, hemos usado el modelo IS-LM
para analizar el corto plazo, cuando el nivel
de precios se supone fijo.
Sin embargo, un cambio en P desplazara la
curva LM y por tanto afectara Y.
La curva de demanda agregada
(introducida en el Cap. 9) captura esta
relacin entre P ,Y.
Diapositiva
25
Y
1
Y
2
Derivemos la curva DA
Y
r
Y
P
IS
LM(P
1
)
LM(P
2
)
DA
P
1
P
2
Y
2
Y
1
r
2
r
1
Intuicin sobre la
pendiente de la curva
DA:
|P +(M/P )
LM a la
izquierda
|r
+I
+Y
Diapositiva
26
La poltica monetaria y la curva
DA
Y
P
IS
LM(M
2
/P
1
)
LM(M
1
/P
1
)
DA
1
P
1
Y
1
Y
1
Y
2
Y
2
r
1
r
2
El BC puede aumentar la
demanda agregada:
|M LM a la derecha
DA
2
Y
r
+r
|I
|Y para cada
valor de P
Diapositiva
27
Y
2
Y
2
r
2
Y
1
Y
1
r
1
La poltica fiscal y la curva DA
Y
r
Y
P
IS
1
LM
DA
1
P
1
Una poltica fiscal
expansiva (|G y/o +T )
aumenta la demanda
agregada:
+T |C
IS a la derecha
|Y para cada
valor
de P
DA
2
IS
2
Diapositiva
28
IS-LM y DA-OA
a corto y largo plazo
Recuerde del Cap. 9: La fuerza que mueve la
economa del corto al largo plazo es el ajuste
gradual de los precios.
Y Y >
Y Y <
Y Y =
Aumentar
Caer
Permanecer constante
En equilibrio a
corto plazo, si
A lo largo del tiempo,
el nivel de precios
Diapositiva
29
Los efectos a corto y largo plazo de una
perturbacin sobre IS
Una perturbacin negativa
sobre la curva IS desplaza
IS y DA a la izquierda,
provocando una cada de Y
Y
r
Y
P OALP
Y
OALP
Y
IS
1
OACP
1
P
1
LM(P
1
)
IS
2
DA
2
DA
1
Diapositiva
30
Y
r
Y
P OALP
Y
OALP
Y
IS
1
OACP
1
P
1
LM(P
1
)
IS
2
DA
2
AD
1
En el nuevo eq. a
corto plazo,
Y Y <
Diapositiva
31
Y
r
Y
P OALP
Y
OALP
Y
IS
1
OACP
1
P
1
LM(P
1
)
IS
2
DA
2
AD
1
En el nuevo eq. a
corto plazo,
Y Y <
Con el tiempo, P cae
gradualmente, lo que
provoca:
Baja la OACP.
Aumenta M/P lo cual
baja la curva LM.
Diapositiva
32
DA
2
Y
r
Y
P OALP
Y
OALP
Y
IS
1
SRAS
1
P
1
LM(P
1
)
IS
2
AD
1
OACP
2
P
2
LM(P
2
)
Con el tiempo, P cae
gradualmente, lo que
provoca:
Baja la OACP.
Aumenta M/P lo cual
baja la curva LM.
Diapositiva
33
DA
2
OACP
2
P
2
LM(P
2
)
Y
r
Y
P OALP
Y
OALP
Y
IS
1
SRAS
1
P
1
LM(P
1
)
IS
2
AD
1
Este proceso contina
hasta que la economa
alcanza su eq. a largo
plazo con
Y Y =
Diapositiva
34
EJERCICIO:
Analice los efectos a corto y
largo plazo de AM
a. Dibuje los diagramas IS-
LM y AD-AS como aqu se
muestra.
b. Suponga que el BC
aumenta M. Muestre el
efecto a corto plazo en sus
grficos.
c. Muestre qu sucede en la
transicin del corto al largo
plazo.
d. Cmo son los nuevos
valores de equilibrio a largo
plazo de las variables
endgenas comparados
con los valores iniciales?
Y
r
Y
P OALP
Y
OALP
Y
IS

OACP
1
P
1
LM(M
1
/P
1
)
DA
1
Diapositiva
35
La Gran Depresin
Desempleo
(escala
derecha)
PNB Real
(escala
izquierda)
120
140
160
180
200
220
240
1929 1931 1933 1935 1937 1939
b
i
l
l
o
n
e
s

d
e

d
l
a
r
e
s

d
e

1
9
5
8

0
5
10
15
20
25
30
%

d
e

l
a

p
o
b
l
a
c
i
n

a
c
t
i
v
a

Diapositiva
36
La hiptesis del gasto: perturbaciones de
la curva IS
Sostiene que la Depresin se debi en gran
medida a una cada exgena en la demanda de
bienes y servicios que desplaz hacia la
izquierda la curva IS.
Evidencia:
La produccin y los tipos de inters cayeron, y
esto es precisamente lo que provocara un
desplazamiento a la izquierda de la curva IS.
Diapositiva
37
La hiptesis del gasto: razones para el
desplazamiento de la curva IS
Crash en el mercado de valores +C exgeno
Oct-Dic 1929: S&P 500 cay 17%
Oct 1929-Dic 1933: S&P 500 cay 71%
Cada de la inversin
Correccin tras la sobreedificacin en los aos 20
La generalizada quiebra bancaria hizo ms difcil
obtener financiamiento para invertir
Poltica fiscal contractiva
El gobierno aument los tipos de impositivos y redujo
el gasto para combatir el aumento del dficit.
Diapositiva
38
La hiptesis monetaria: una perturbacin
de la curva LM
Sostiene que la Depresin se debi en gran medida a
una enorme cada en la oferta de dinero.
Evidencia:
M1 cayo un 25% durante 1929-33.
Pero hay dos problemas con esta hiptesis:
P cay an ms, con lo que M/P aument ligeramente
durante 1929-31.
Los tipos de inters nominales cayeron, lo cual es
opuesto al efecto que provocara un desplazamiento
hacia la izquierda de la curva LM.
Diapositiva
39
La hiptesis monetaria, nuevamente: los
efectos de la cada de precios
Sostiene que la Depresin fue tan severa
debido a la enorme deflacin experimentada:
P cay un 25% durante 1929-33.
Esta deflacin fue provocada probablemente por
una cada en M, por lo que es posible que el
dinero haya jugado un papel importante
despus de todo.
De qu maneras la deflacin afecta a la
economa?
Diapositiva
40
Los efectos estabilizadores de la deflacin:
+P |(M/P ) LM se desplaza a la derecha |Y
El efecto Pigou:
+P |(M/P )
La riqueza de los consumidores |
|C
IS se desplaza a la derecha
|Y
Diapositiva
41
Los efectos desestabilizadores de la deflacin
esperada:
+t
e
r | para cada valor de i
I + porque I = I (r )
El gasto planeado y la demanda agregada +
Renta y produccin +

Diapositiva
42
Los efectos desestabilizadores de la deflacin inesperada:
una teora de deuda-deflacin
+P (si es inesperada)
Transfiere poder de compra de los deudores a los
acreedores
Los deudores gastan menos, los acreedores gastan
ms
Si la propensin a gastar de los deudores es mayor
que la de los acreedores, entonces el gasto agregado
cae, la curva IS se desplaza a la izquierda, e Y cae.
Diapositiva
43
Por qu es improbable otra
Depresin
Quienes formulan la poltica econmica (o sus asesores)
saben ahora mucho ms de macroeconoma:
La Reserva Federal sabe hacer ms que dejar caer
M demasiado, especialmente durante una
contraccin.
Quienes formulan la poltica fiscal saben hacer ms
que aumentar los impuestos o recortar el gasto
durante una contraccin.
Las garantas de los depsitos hacen muy improbable
una quiebra bancaria generalizada.
Los estabilizadores automticos hacen expansiva la
poltica fiscal durante un declive econmico.
Resumen
1. El modelo IS-LM
Una teora de la demanda agregada
Variables exgenas: M, G, T,
P exgeno a corto plazo, Y a largo plazo
Variables endgenas: r,
Y endgeno a corto plazo, P a largo plazo
Curva IS: Equilibrio en el mercado de bienes
Curva LM : Equilibrio en el mercado de dinero
CAPTULO 11 La Demanda Agregada II Diapositiva
44
Resumen
2. La curva AD
Muestra la relacin entre P y el Y de equilibrio del modelo IS-
LM.
Tiene pendiente negativa porque
|P +(M/P ) |r +I +Y
Una poltica fiscal expansiva desplaza la curva IS a la
derecha, sube la renta y desplaza la curva AD a la derecha.
Una poltica monetaria expansiva desplaza la curva LM a la
derecha, sube la renta y desplaza la curva AD a la derecha.
Las perturbaciones sobre las curvas IS o LM desplazan la
curva AD.
CAPTULO 11 La Demanda Agregada II Diapositiva
45

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