国民收入决定理论 [2]
——IS - LM 模型
[IS-LM Model]
第一节 投资的决定
第二节 物品市场的均衡与IS
曲线
第三节 利率的决定
第四节 货币市场的均衡与LM
曲线
第一节 投资的决定
一、实际利率与投资
经济学中的投资主要是指厂房、设
备等的增加。
重置投资——为补偿资本折旧而进行的
投资。
净投资——追加资本的投资。
总投资——由 净投资和重置投资组成。
决定投 资的因素
① 实际利率水平
实际利率 = 市场利率-预期的通货膨胀
率
② 预期收益率
预期收益率既定,投资取决于
利率的高低,利息是投资的成本或机会
成本。
利率既定,投资则取决于投资
投资函 数
投资量是 利率的递减函 数:
i=i(r)
i=e - dr
e— 自发投资,
r— 利率,
R , R , ……, R
1 2 n
—— 第 1 , 2 ,……, n 年本利和
R = R (1+r)
1 0
R = R (1+r) = R (1+r)2
2 1 0
R = R (1+r) = R (1+r)3
3 2 0
……
R = R (1+r) = R (1+r) n
n n-1 0
例: (教材 P476 )
本金 利息率 第一年本利和第二年本利和第三年本利和
100 1% 101 102.01 103.03
100 2% 102 104.04 106.12
100 3% 103 106.09 109.27
100 4% 104 108.16 112.49
100 5% 105 110.25 115.76
100 6% 106 112.36 119.10
100 7% 107 114.49 122.50
100 8% 108 116.64 125.97
100 9% 109 118.81 129.50
100 10% 110 121 133.10
本利和 的现值
现值 [Present Value]
—— 将来的一笔现金或现金流在今天
的价值。
已知利率与 n 年后的本利和求
本金,也就是求 n 年后本利和的现值。
R = R (1+r) ; R0 = R1/(1+r)
1 0
R = R (1+r)2 ; R = R /(1+r)2
2 0 0 2
……
R = R (1+r)n ; R = R /(1+r)n
n 0 0 n
例: (教材 P476-477 )
本金 年利率 第一年本利和 第二年本利和第三年本利和第三年本利和的现值
100 1% 101 102.01 103.03 ¥100.00
100 2% 102 104.04 106.12 ¥100.00
100 3% 103 106.09 109.27 ¥100.00
100 4% 104 108.16 112.49 ¥100.00
100 5% 105 110.25 115.76 ¥100.00
100 6% 106 112.36 119.10 ¥100.00
100 7% 107 114.49 122.50 ¥100.00
100 8% 108 116.64 125.97 ¥100.00
100 9% 109 118.81 129.50 ¥100.00
100 10% 110 121 133.10 ¥100.00
100 11% 111 123.21 136.76 ¥100.00
投资收 益的现值与 净现值
CI—— 投资成本 [Costs of an Investment]
RI—— 投资收益 [Returns of an Investment]
(各年份投资收 益不一定相 等)
n —— 使用年限
J—— 资本品 残值
r—— 年利率 [Rate of Interest]
PV—— 现值 [Present Value]
NPV—— 净现值 [Net Present Value]
PV= 1RI 1+ RI +
+ r (1 +
1 RI 1+ ……+ RI 1+ J
(1 + (1 + (1 +
1
—— 是一种贴现率,这种贴现率正好使
一项资本物品的使用期内各预期收益的
现值之和等于这项资本品的供给价格或
者重置成本。即净现值为零。
内部收益率 [Internal Rate of Return]
—— 使一项投资项目的净现金流的现值
等于该项目投资支出的利率。
资本边 际效率的意 义
如果一项投资的资本边际效率
(或内部收益率)高于实际利率,则该
项投资是可行的;如果一项投资的资本
边际效率(或内部收益率)低于实际利
率,则该项投资是不可行的。
如果投资的资本边际效率(或
内部收益率)既定,投资与否及社会投
资量的大小则取决于利率的高低,即投
资与利率反方向变动。
投资的 边际效率
投资边际效率
[Marginal Efficiency of Investment,MEI]
—— 随投资量的增加而递减的资本边际
效率或内部收益率。
四、投资需求曲线
的曲线。
例: 利率对 投资量的 影响
5900 1 5900 1
NPV= 1 + 12%+ (1 + - 10000=-28.70
投资成本 投资年限年投资收益12%)2 年利率 收益现值 收益净现值
10000 2 5900 0% ¥ 11,800.00 ¥ 1,800.00
10000 2 5900 1% ¥ 11,625.33 ¥ 1,625.33
10000 2 5900 2% ¥ 11,455.21 ¥ 1,455.21
10000 2 5900 3% ¥ 11,289.47 ¥ 1,289.47
10000 2 5900 4% ¥ 11,127.96 ¥ 1,127.96
10000 2 5900 5% ¥ 10,970.52 ¥ 970.52
10000 2 5900 6% ¥ 10,817.02 ¥ 817.02
10000 2 5900 7% ¥ 10,667.31 ¥ 667.31
10000 2 5900 8% ¥ 10,521.26 ¥ 521.26
10000 2 5900 9% ¥ 10,378.76 ¥ 378.76
10000 2 5900 10% ¥ 10,239.67 ¥ 239.67
10000 2 5900 11% ¥ 10,103.89 ¥ 103.89
10000 2 5900 12% ¥ 9,971.30 ¥ -28.70
假定随 投资成本 投资年限 投资收 益 年利 率 收益净现值 投资量
10000 2 5900 1% ¥ 1,625 1
投资量的增加投 10000
10000
2
2
5600
5300
1%
1%
¥ 1,034
¥ 443
1
1
10000 2 5000 1% ¥ -148 0
资收益将递减。 10000
10000
2
2
5900
5600
2%
2%
¥ 1,455
¥ 873
1
1
例如:每一台设
10000 2 5300 2% ¥ 290 1
10000 2 5000 2% ¥ -292 0
10000 2 5900 3% ¥ 1,289 1
备的价格均为 10000
10000
2
2
5600
5300
3%
3%
¥ 715
¥ 141
1
1
10000 2 5000 3% ¥ -433 0
投资第二台设备 10000
10000
2
2
5300
5900
6%
7%
¥ -283
¥ 667
0
1
10000 2 5600 7% ¥ 125 1
的收益为 5600 元 10000
10000
2
2
5300
5900
7%
8%
¥ -418
¥ 521
0
1
;投资第三台设
10000 2 5600 8% ¥ -14 0
10000 2 5900 9% ¥ 379 1
10000 2 5600 9% ¥ -149 0
元。 10000
10000
2
2
5600
5900
11%
12%
¥ -410
¥ -29
0
0
厂商的 投资需求 曲线
年利率 投资量 厂商的投资需求曲线
i[%] Q[万元 ]
1% 3 14%
2% 3 12%
3% 3
10%
4% 2
8%
5% 2
年利率
6%
6% 2
7% 2 4%
8% 1 2%
9% 1 0%
10% 1 0 0.5 1 1.5 2 2.5 3 3.5
11% 1 投资量Q[万元]
12% 0
第二节
物品市场的均衡与 IS 曲线
一、 IS 曲线的含义及其推导
两部门经济产品市场均衡条件:
I=S
投资是利率的递减函数:
I=e - dr
e — 自发投资, r— 利率,
d— 投资对利率的敏感程度。
储蓄是收入的递增函数:
S=Y - C=Y - (α+βY)= - +(1 -
)Y
两部门 经济产品市 场的均衡模型 :
I=S 均衡条 件
I=I(r) 投资函数
S=S(Y) 储蓄函数
I=S=Y - C
e - dr = - +(1 - )Y
α +e d
= - r
1
1- 1-
= α- + 1- Y
e
例: ( 教材 P482)
Y= 500 + 1250 - 250 1
r
1 - 0.5 1-
0.5
r=1, Y=3000;
r=2, Y=2500;
r=3, Y=2000;
r=4, Y=1500;
r=5, Y=1000;
……
IS 曲线
—— 表示产品市场达到均衡 [I=S] 时,
利率与国民收入之间关系的曲线。
α +e 1-
∵ 利息率 与投资反r r =
IS -
d
方向变 动;
d
投资与总需 求
同方向 变动;
总需求与国 民
收入同 方向变动 ;
∴ 国民收 入与利息
率 反方向变动
0 Y
。
S S 教材 P483
1000 1000
S=Y-C(Y) I=S
750 750
500 500
。
45
r IS r I=I(r)
I(r)=Y-C(Y)
3 3
2 2
1 1
α
Y = T0 + e + G 0- d
- 1 - (1 - 1
r
1 - (1 - t) t)
α + e + G- 0- T0 1 - (1 Y
d - t)
1 d
K= 1
1 - (1
- - (1 -t) t) 1 1 1
= × =
1 1
d d 1 1
dK
素:
① 投资对利率变化反应的敏
感程度 [d]
投资对利率变化的反应越敏
感 [d 越大 ] , IS 曲线的斜率的绝对值
越小;反之则越大。
② 乘数 [K] 的大小
乘数 [K] 越大, IS 曲线的 斜
率的绝对值越小;反之则越大。
边际消费倾向 [β] 越大,乘数
[K] 越大, IS 曲线的斜率的绝对值越小
;反之则越大。
r α + e +-
G0 - T0 1 - (1
= 111111d - t) 11 d
利率下 降同样
的幅度 ,投 资对利 率反
应的敏 感程 度变小 或乘
数变小 ,则 收入的 增加
量减少 。
IS1
IS2
Y
三、 IS 曲线的移动
α + e + G0 - 1- (1
-
T0 - t)
d
截距 d
斜率的绝对值
自发性消费 [α] 增加、自发性
投资 [e] 增加、政府支出 [G0] 增加或 自发
性税收 [T0] 减少, IS 曲线向右移动;反
之则向左移动。
r
= α +e+G -0- T0 1 - (1 -
111111d t) 11 d
IS1 IS2
Y
四、物品市场的失衡及其调整
[]
r IS
rA A
A 0 I<S
rE
B B0
I>S
0 YA Y
一、利率决定于货币的需求和供
给
古典经济学认为,利率是由投
资与储蓄决定的。
凯恩斯认为,利率不是由投资
与储蓄决定的,而是由货币的需求和供
给决定的。
货币的实际供给量由政府通过
中央银行控制,是一个外生变量,因而
需要分析的主要是货币的需求。
二、货币需求动机
货币的预防需求是收入的递
增函数。
③ 投机动机 [Speculative Motive]
货币的投机需求是利率的递
三、流动 偏好陷阱
流动偏好 [Liquidity Preference]
—— 人们宁愿持有货币,而不愿持有股
票和债券等能生利但较难变现的资产的
欲望。
流动性陷阱 [Liquidity Trap]
—— 凯恩斯认为,当利率降到某种水平
时,人们对于货币的投机需求就会变得
有无限弹性,即人们对持有债券还是货
币感觉无所谓。此时即使货币供给增加
,利率也不会再下降。
r
10
流动偏好
6
流动性陷阱
4
M1 M2 M3 M3 M5 M
四、货币需求函数
货币需 求 1
L1 —— 实际货币需求 1
货币需求 1 = 货币交易需求 + 货币预防
需求
货币需求 1 是收入的递增函数 :
L1= L1 (Y)
假定 L1 只受收入的影响:
货币需 求 2
L2 — 实际货币需求 2
货币需求 2—— 货币投机需求
货币需求 2 是利率的递减函数 :
L2 = L2 (r)
L2 =J - hr
货币总 需求函数
实际货币总需求函数可表示为 :
L=L1(Y)+L2(r)
L1 —— 收入的递增函数;
L2 —— 利率的递减函数。
线性实际货币总需求函数 :
L = kY+ J - hr
k—— 货币需求 1 对收 入的 敏感程度 ;
h—— 货币需求 2 对利率的 敏感程度;
J—— 常数。
定
现代货币 分类
现金 [Cash] = 纸币 [Paper Money] + 铸币
[Mint]
存款货币 = 商业 银行活期存 款 [Demand
Deposit]
企业定期存款 [Time Deposit] 和储蓄存 款
[Saving]
近似货币或准货 币 [Near Money]
—— 包括政 府债券、 金融债券 和商 业票据
等。
货币供 给和需求的 均衡与利率的 决定
r M
教材
P494 图
14-10
r0 E
0 M,L
货币供 给和需求的 变动与利率的 变动
r L L´ M M´
教材
P494 图
r1 14-11
r0
r2
0 M,L
第四节
货币市场的均衡与 LM 曲线
一、 LM 曲线的含义及其推导
① 货币市场的均衡条件:
货币供给 [M]= 货币需求 [L]
② 货币需求函数可表示为:
L=L1(Y)+L2(r)
③ 在一定的价格水平下 , 一定时期的货
币供给量为常数 [M0]
货币市场的均 衡模型 :
M=L 均衡条件
1 L=L1(Y)+L2(r) 货币需 求
M=M0 货币供 给
线性货币需求 1 函数 : L1 = kY
K— 货币需求 1 对国民收入 的敏感程度
线性货币需求 2 函数 : L2 = J - hr
h— 货币需求 2 对利率的敏 感程度 , J— 常数
M=L =L1(Y)+L2(r)
M0 = kY+ J - hr
Y = M0 - + h r r=
J - M0 k
+ Y
J h
k h
例: ( 教材 P495)
1250 - 2
Y = 1000 + 500 r
0.5
Y =500+500r .5
r=1, Y=1000;
r=2, Y=1500;
r=3, Y=2000;
r=4, Y=2500;
r=5, Y=3000;
……
LM 曲线
—— 表示货币市场达到均衡 [L=M] 时,
利率与国民收入之间关系的曲线。
∵ 货币供 给不变 J - M0 k
r= h + h Y
,为保 持货币市 场 r
的均衡 即 L=M , LM
则:
•国民收入增 加—
— L1 增加
•利 息 率上 升
—— L2 减少
∴ 国民收 入与利
息率同 方向变动 。 0 Y
M1 M1 教材 P496
1000 1000
M1=L1(Y) M=M1+M2
750 750
500 500
250 250
M=L1(Y) +L2(r)
r r
LM M2=L2(r)
4 4
3 3
2 2
1 1
J - M0 k
r = + Y
h
•LM 曲线的斜率的大小取决于两个因素
: h
• ① 货币需求 1 对国民收入变化的反
应越敏感 [ 即 k 越大 ] , LM 曲线的斜
率的绝对值越大,反之则越小。
• ② 货币需求 2 对利率变化的反应越
敏感 [ 即 h 越大 ] , LM 曲线的斜率
J - M0 k 利率上 升
r
r= h + Y
同样的 幅度, L1 对
h LM1 收入反 应的敏感 程
度变大 或 L2 对利率
反应的 敏感程度 变
小,则 收入的增 加
量减少 。 LM2
0 Y
LM 曲线的 三个区域:
r LM
古典区
域
教材
P498 图
14-14
凯恩斯 区
域
中间区域
0 Y
三、 LM 曲线的移动
LM 曲线的位 移动 主要考 虑货
币供 给量变 动的 因素:
货币供 给量 增加, LM
曲线 向右移 动;
货币供 给量 减少, LM
曲线 向左移 动。
r
J - M0 k LM1
r= h + Y
h LM2
0 Y
四、 货币市场的失衡 及其调整
[]
r
LM
L< M A ●
B′
rA ●
rE ● A′
● B
L> M
0 YA Y
第五节
产品市场和货币市场的同时均
衡与 IS - LM 模型
一、两个市场的同时均衡
产品 市场 与货币 市场 同
时达到 均衡, 即产 品的总 需求
与总供 给和货 币的 总需求 与总
供给均 达到平 衡:
I=S, 且 L=M
定
α +e d
I = SY
:= - r
1
1- 1-
L=M : Y= M 0 - h
+ r
J k
k
对这两个联立方程求解,
解出 Y 和 r ,得到产品市场和
货币市场同时达到均衡时的均
衡收入和均衡利率。
例: ( 教材 P500-501)
Y= 500 + 500r
r
LM
IS
两个
E 市场
r0 同时达 到均衡
时,国 民收入
与利率 的决定。
0 Y0 Y
动
IS 曲线和 LM 曲线位 置的
变动, 将导致 均衡 的国民 收入
和均衡 的利率 发生 变动。
自发总 需求变动对 收入和利率的 影响
自发总需求增加 IS1 LM
, r IS0
Y 增加, r 上升 IS2 E1
r1
; E0
自发总需求减少
r0 E2
三部门经济:
, r2
YI+G=S+T
减少, r 下降
可说明财政支
。
出的变动对国
民收入和利 0 Y2 Y0 Y1 Y
率的影响。
货币供 给量变动对 收入和利率的 影响
货币供给量增加, LM2
IS
Y 增加, r 下降;r LM0
货币供给量减少, E2 LM1
r2 E0
Y 减少, r 上升。r0 E1
可说明货币政 r1
策对国民收入
和利息率的影
响。
0 Y2 Y0 Y1 Y
第六节 凯恩斯的基本理论
框架
平均 消费 倾向
消费 倾向
消费 边际 消费 倾向 决定投资 乘数
交易 动机
国 收 入 货币需 求
民 预防 动机
收 (流动 偏
入 利率 好)
投机 动机
投资 货币供 给
预期收益
资本边际 效率
重置成本
“ 有效需求 不足”不足 的原因 :
有效需求不 足是“三大
基本心理 规律”造成的 :
消费 需求
边际消费倾向递减 不 足
+
资本边际效率递减 投资 需求
不 足
对货币的流动偏好
有效 需求
不 足
国家干 预经济生活 的必要性 :
凯恩斯认为, 心理规律是 无法
克服的, 所以,要解决 有效需求不
足的问题 ,只有依靠政 府运用财政
政策和货 币政策来增加 总需求,以
消灭经济 危机和实现充 分就业。
由于存在“流 动性陷阱” ,货
币政策的 作用有限,增 加总需求主
要依靠财 政政策。
总结
1. 投资与利率的关系。
2.IS 曲线的含义。
3.IS 曲线斜率和 IS 曲线移动的经济学意
义。
4. 货币需求的三个动机和货币 需求函
数。
5. 货币市场的均衡与利率的决定。
6.LM 曲线 的含 义。
7.LM 曲线 斜率 和 LM 曲线 移动 的经济学
意义。
8. IS - LM 模型的含义。
9. 自发总需求和货币供给量的变动对国
民收入和利率的影响。