Pay-As-You-Go financing

David L. Baker Arizona State University, Tempe, Arizona, U.S.A. PENDAHULUAN Beberapa agregat alokasi anggaran pemerintah menjadi satu kesatuan, atau konsolidasi, anggaran (misalnya, federal pemerintah). Anggaran pemerintah lainnya dibagi ke 1) anggaran operasional dan 2) sebuah anggaran pengeluaran modal. Dalam operasi pengeluaran modal vs pembedaan, anggaran operasional merupakan rencana keuangan yang mengusulkan pengeluaran yang didasarkan pada perkiraan pendapatan untuk keuangan mereka untuk periode tertentu (biasanya yang ditetapkan fiskal tahun). Alamat anggaran operasional kegiatan seharihari dari suatu entitas. Sebuah anggaran pengeluaran modal merupakan rencana untuk berinvestasi di aset modal (juga disebut sebagai tetap aset) yang nonrecurring dan bertahan di luar operasi siklus anggaran. Contoh aset modal dengan karakter jangka panjang meliputi tanah, bangunan, infrastruktur, peralatan, dan mebel. Pay-asyou-go pembiayaan (PAYGO) merujuk kepada publik strategi pembiayaan yang membayar pengeluaran bertambah atau pengurangan pendapatan dari sumber dayasekarang dan tanpa peningkatan defisit atau pembiayaan utang. PAYGO pembiayaan berfungsi sebagai alat untuk mencapai keseimbangan anggaran dan untuk mengendalikan defisit untuk mengkonsolidasikan dan beroperasi anggaran. Anggaran modal, fungsinya dalam kontras dengan PAYGO pembiayaan pengeluaran modal mana dibayar untuk sebagai mereka digunakan melalui pembayaran layanan utang. PAYGO pembiayaan menawarkan fitur serbaguna untuk mengkonsolidasikan, mengoperasikan, dan penganggaran modal yang memerlukan pertimbangan dalam lembaga publik secara keseluruhan anggaran dan keuangan konteks. Review berikut pembiayaan PAYGO terungkap melalui beberapa bagian. Pertama, pembiayaan untuk PAYGO konsolidasi dan anggaran operasional dibahas. Kedua,

peninjauan meneliti peran pembiayaan PAYGO penganggaran pengeluaran modal

dibandingkan dengan utang pembiayaan. Analisis ini mencakup pengeluaran modal contoh dan contoh PAYGO transisi pembiayaan dari modal untuk biaya operasional. Ketiga, potensi PAYGO sumber-sumber pembiayaan yang dibahas. Keempat, dan akhirnya, review ditutup dengan ringkasan tentang kegunaan PAYGO pembiayaan. PEMBIAYAAN PAY-AS-YOU-GO UNTUK LAPORAN DAN ANGGARAN OPERASI Entitas pemerintah yang beroperasi di bawah sebuah konsolidasi PAYGO mempekerjakan anggaran anggaran pembiayaan untuk keseimbangan dan pengendalian defisit. Federal penganggaran berfungsi sebagai contoh. Anggaran Federal tahun 1990 Penegakan Undang (BEA) dan amandemen berikutnya dengan tindakan membentuk PAYGO aturan untuk pengeluaran dan pendapatan perundang-undangan. Secara umum, kongres tindakan yang dilarang menambah defisit anggaran. Pengeluaran harus meningkatkan offset dengan pengurangan pengeluaran atau pendapatan meningkat. Sebaliknya, penurunan pendapatan harus diimbangi oleh Peningkatan penerimaan atau pengeluaran berkurang. Jika offset yang lengkap tidak dibuat, dana yang diasingkan dari pengeluaran tertentu daerah. ''PAYGO adalah kontrol multiyear diberlakukan satu tahun pada suatu waktu.'' Kongres tindakan anggaran diperiksa setiap tahun di bawah BEA pada sebuah dasar agregat, bukan oleh individu legislatif tagihan. Federal PAYGO pembiayaan tidak mengontrol pengeluaran penduduk dipengaruhi oleh pertumbuhan dan inflasi di bawah hukum yang ada. Ketentuan dirancang untuk membatasi pertumbuhan dalam anggaran dan defisit dengan menghubungkan pembelanjaan baru pengurangan biaya lain

atau pendapatan meningkat. PAYGO pembiayaan menggeser ketentuan anggaran konsekuensi keputusan ke panggung dalam proses ketika pengeluaran meningkat atau pengurangan pendapatan pertama diusulkan. PAYGO pembiayaan juga mengacu pada anggaran operasional strategi meyakinkan bahwa berurusan dengan lembaga-lembaga publik kewajiban finansial karena terjadi. Sebagai contoh, PAYGO pembiayaan bekerja ketika program pensiun secara rutin mendanai ditentukan actuarially kontribusi untuk menutupi kewajiban pensiun yang terkumpul untuk setiap penggajian. Hal ini untuk menghindari mengumpulkan sebuah kewajiban pensiun didanai. PAYGO mitigates pembiayaan godaan untuk melihat sumber daya sebagai tersedia untuk inisiatif baru dengan mengalokasikan dana untuk dikenal memenuhi kewajiban pada saat terjadinya. Selain itu, keinginan politik menghadapkan pengeluaran yang diusulkan tugas menjual program lainnya luka atau kenaikan pajak untuk mengimbangi biaya baru. PAYGO pembiayaan bertindak sebagai costcontrol mengukur. PEMBIAYAAN PAY-AS-YOU-GO UNTUK ANGGARAN PENGELUARAN MODAL Lembaga-lembaga publik sering merasionalisasi pembiayaan oleh PAYGO tujuan dari perampasan. Memutuskan siapa yang akan membayar untuk sebuah aset modal cenderung dipengaruhi oleh politik baik lingkungan dan ekonomi.Pembiayaan juga metode memperkenalkan konflik atas biaya kesempatan karena jumlah uang yang dibelanjakan pada pengeluaran modal menjadi tidak tersedia untuk penggunaan lain.Di satu sisi, utang-pembiayaan pendukung modal mendorong aset yang akan dibeli dari waktu ke waktu (biasanya menggunakan siklus yang diharapkan dari suatu aset) oleh orang-orang yang mendapatkan manfaat dari mereka. Ini mempromosikan antargenerasi ekuitas dalam sebuah komunitas bebas daripada mengizinkan pengendara untuk menerima manfaat aset modal masa depan tanpa finansial kontribusi. Hal ini juga mengakui bahwa aset modal dapat diperlukan hari ini untuk mendukung pertumbuhan besoksementara seperti pertumbuhan menghasilkan aliran pendapatan pensiun utang. Di sisi lain, pembiayaan

PAYGO masuk akal bila jangka pendek dan jangka panjang yang diinginkan penghematan biaya karena fiskal masa depan ketidakpastian atau lembaga publik layanan sudah substansial utang tahunan. Selain itu, ini strategi berhatihati di mana tidak ada perhatian yang signifikan ada tentang beberapa warga yang mendapatkan manfaat kemudian sambil menghindari partisipasi biaya awal. PAYGO pembiayaan adalah cara paling murah pendanaan pengeluaran modal lembaga publik. Beberapa kerabat, tetapi bahan, komponen biaya agen yang terkait dengan utang pembiayaan dihindari melalui metode pembiayaan ini. Itu komponen biaya yang diidentifikasi dalam Tabel 1 adalah dihindari dalam PAYGO pembiayaan. Biaya diidentifikasi tidak termasuk bervariasi, namun besar, staf lembaga publik dan pembuat kebijakan biaya yang terkait dengan pinjaman. Ini termasuk biaya waktu terlibat dalam memulai aset modal pembiayaan, struktur transaksi, mengumpulkan dokumentasi pendukung, mengelola proyek, pelacakan dana, dan mengajukan laporan keuangan yang diperlukan sepanjang kehidupan pembiayaan. Selain biaya yang terkait dengan utang avoidances pembiayaan, alasan lain menjelaskan mengapa lembaga-lembaga publik giliran PAYGO pembiayaan. Pertama, pembiayaan PAYGO memungkinkan lembaga-lembaga publik untuk mengelola profil utang mereka. Sebuah lembaga publik profil utang mempengaruhi peringkat kredit. A kredit yang lebih tinggi diterjemahkan menjadi biaya bunga yang lebih rendah pada pendanaan masa depan, sementara peringkat kredit yang lebih rendah berarti biaya bunga yang lebih tinggi. Kedua, pendekatan PAYGO menghasilkan sejumlah dukungan. Karena saat penduduk sering memilih pengeluaran modal tertentu, ada sentimen yang''biaya tidak boleh dikenakan pada masa depan warga yang tidak memiliki mengatakan dalam hal ini.'' Ketiga, pemerintah mendorong PAYGO pembiayaan untuk hidup di dalam berarti. Keempat, kendala pembiayaan PAYGO pertumbuhan biaya bunga sebagai bagian dari sebuah agen anggaran tahunan. Kelima, dan akhirnya, kapasitas fiskal yang badan publik mungkin cukup untuk mendanai modal yang diperlukan aset dari pendapatan saat ini tanpa membebani masa depan fiskal tahun.

PERBANDINGAN PEMBIAYAAN DENGAN UTANG Keuntungan PAYGO pengeluaran pembiayaan modal memerlukan evaluasi terhadap keuntungan dari bayar-saat-youuse (utang) pembiayaan. Common kebijakan dan pertimbangan keuangan dengan pembiayaan utang meliputi: .Apakah lembaga publik memiliki kapasitas fiskal untuk menyediakan sumber daya yang diperlukan untuk modal penting aset dari pendapatan saat ini? Apakah ada unsur-unsur waktu yang harus menjadi faktor dalam keputusan kalkulus PAYGO vs pembiayaan utang pembiayaan (misalnya, negara bagian atau federal-mandat persyaratan, tertunda litigasi, atau yang menguntungkan, timelimited kesempatan)? Jadwal pembayaran utang dapat mengakomodasi masyarakat kemampuan untuk membayar dengan pembayaran disinkronkan selaras dengan menikmati manfaat? Lembaga publik dapat memanfaatkan tingkat bunga rendah untuk peregangan dana berharga lebih lanjut? .Apakah bijaksana memaksimalkan pembiayaan utang publik lembaga pilihan untuk berinvestasi saat ini berlangsung, untuk mengatasi prioritas mendesak lainnya, dan / atau untuk bertemu tak terduga kebutuhan? Apakah signifikan menghindari pinjaman tahun ke tahun pendanaan variasi yang sebaliknya akan sulit bagi yurisdiksi untuk menangani? Apakah berlebihan PAYGO komitmen untuk pembiayaan mencegah agen publik dari pengeluaran modal penting kepada masyarakat? Apakah memungkinkan pembiayaan utang biaya per kapita untuk akuisisi aset modal menurun seiring waktu, dengan asumsi pertumbuhan penduduk? Apakah ini fitur yang diinginkan dari sudut pandang masyarakat?

Tabel 1 Biaya penghindaran gaji-as-you-go pembiayaan untuk pengeluaran modal _____________________________________ Utang bunga atas pinjaman dana Bond nasihat Pengungkapan nasihat Penasihat keuangan Wali / membayar agen Pernyataan resmi pencetakan dan distribusi Lembaga rating Penjamin Emisi Efek diskonto atau premi yang termasuk dalam efek membeli Premi asuransi Peningkatan kredit _____________________________________

Literatur keuangan publik berurusan dengan pengeluaran modal kadang-kadang mengacu pada pembiayaan PAYGO seolah-olah itu adalah terhormat, kebijakan yang menyeluruh lembaga-lembaga publik tertentu. Sebuah lembaga publik baik mengikuti PAYGO kebijakan pembiayaan atau tidak mengikuti kebijakan seperti di kerangka acuan ini. Penggambaran ini menjauh dari praktek lebih umum lembaga-lembaga publik menggunakan sebuah campuran strategi keuangan untuk memenuhi kebutuhan pengeluaran modal. Setiap panggilan pengeluaran modal untuk penilaian individu keuangan dan masalah-masalah kebijakan tertentu yang berhubungan erat dengan pengeluaran modal. CONTOH PEMBIAYAAN PAY-AS-YOUGO PENGELUARAN MODAL Tiga contoh pembiayaan PAYGO menggambarkan kegunaan utama ini strategi pembiayaan publik. Setiap melibatkan lembaga publik menyelidiki rencana pembiayaan PAYGO akuisisi dan pengembangan suatu komunitas taman. An sekitar $ 3,0 juta yang dibutuhkan untuk proyek. Contoh variasi 1. Agen publik mungkin sesuai $ 3,0 juta, total biaya akuisisi dan pengembangan, dalam satu tahun fiskal mengimbangi biaya dengan peningkatan pendapatan.

2. Agen publik mungkin sesuai $ 3,0 juta selama beberapa tahun, dengan asumsi biaya konstan, di sama peningkatan atau penambahan yang cocok nonequal tersedia sumber daya oleh tahun fiskal. Rencana pembiayaan PAYGO Alokasi mungkin maju, ditangguhkan, atau disesuaikan dalam tahuntahun mendatang didasarkan pada sumber daya yang tersedia. Tahun-ke tahun dana dapat berkumpul dan dipelihara untuk tujuan pengeluaran modal tertentu menggunakan cadangan yang telah disetujui (misalnya, masyarakat Kota Bagus taman cadangan). Akuntansi perawatan dapat berbeda oleh yurisdiksi. 3. Lembaga publik dan mengeluarkan anggaran dapat $ 3,0 komunitas taman juta untuk akuisisi dan pengembangan pada dasar pembiayaan dalam PAYGO didefinisikan fase yang bersamaan dengan setiap tahun fiskal pendanaan ketersediaan. Sebagai contoh, tahun pertama diperkirakan tanah harga perolehan $ 700.000 dan pengembangan desain $ 200.000 biaya mungkin dianggarkan dan dikeluarkan. Di tahun kedua, pembangunan taman dan lansekap, diperkirakan sebesar $ 1,2 juta, dapat didanai. Ketiga tahun mungkin mencakup sekitar $ 900.000 untuk parkir, lapangan piknik, dan daerah khusus (yaitu, tot banyak, voli pengadilan, dan alam tengah). Pada federal tingkat, ini disebut sebagai''anggaran untuk berdiri sendiri tahap proyek yang lebih besar.'' Pay-as-you-go pembiayaan dapat digunakan bersama dengan pendanaan lainnya. Contoh khas termasuk 1) PAYGO pembiayaan untuk beberapa bagian dari pengeluaran modal sementara Sisanya adalah utang-dibiayai, 2) utang-fasilitas pembiayaan sedangkan dana kas perabotan yang lebih pendek kehidupan berguna daripada fasilitas dibiayai, dan 3) PAYGO pembiayaan untuk mencocokkan dana atau sumber pendanaan lain didedikasikan untuk pengeluaran modal. PENGALIHAN DARI MODAL UNTUK BIAYA OPERASIONAL Sebuah contoh yang lebih rumit menunjukkan bagaimana PAYGO pembiayaan dapat dialihkan dari pengeluaran modal untuk biaya operasi yang terkait dengan fasilitas yang sangat dibutuhkan. Dalam hal ini, yang melibatkan pengeluaran modal sebesar $ 6.0 juta ekspansi ke penjara yang ada. Setelah

hunian, yang ekspansi penjara mempengaruhi anggaran operasional secara dramatis cara. Sekali operasional, proyek panggilan untuk sekitar $ 2,0 juta dalam baru, biaya operasional tahunan untuk kepegawaian, makanan, listrik, pakaian, dan perlengkapan. Terlebih lagi, biaya operasional akan meningkat dengan perkiraan tingkat 12-15% per tahun. Beberapa langkah-langkah yang diambil untuk membiayai fasilitas ini dan biaya operasional. Pertama, lembaga publik memutuskan untuk menggunakan PAYGO pembiayaan karena 1) itu pengalaman yang signifikan, berkelanjutan peningkatan pendapatan pajak properti disebabkan oleh pembangunan terkait dengan pertumbuhan penduduk dan 2) ini meminimalkan strategi pembiayaan utang badan profil karena yurisdiksi mengantisipasi ekspansi rumah sakit proyek yang memerlukan $ 50-75 juta dalam pembiayaan utang dalam beberapa tahun. Kedua, US $ 2,0 juta peningkatan pendapatan adalah dialokasikan di dua tempat untuk tahun pertama dari proyek: 1) cadangan perluasan penjara yang ditujukan untuk konstruksi dan 2) proyek konstruksi awal alokasi untuk menutupi lingkungan kerja, arsitek dan rekayasa biaya, dan manajemen proyek. Ketiga, di tahun proyek dua, yang terus berdedikasi aliran pendapatan sebesar $ 2,0 juta adalah perpecahan antara membangun cadangan ($ 1,8 juta) dan biayapreconstruction berkelanjutan ($ 0,2 juta). Keempat, proyek tahun ketiga, ketiga $ 2,0 juta kenaikan adalah dianggarkan bersama dengan akumulasi cadangan sebelumnya untuk sepenuhnya mendanai pembangunan. Kelima, sekali konstruksi selesai, tahunan $ 2,0 juta pendapatan berdedikasi stream diterapkan untuk menutup biaya operasional yang berkelanjutan perluasan penjara. Sementara itu, lebih dari 4 tahun rentang waktu, kenaikan pertumbuhan pada dasar arus pendapatan $ 2,0 juta bantu dalam mengatasi biaya operasional tahunan kenaikan 12-15%. Strategi ini memungkinkan halus transisi dari pengeluaran modal untuk pendanaan yang berkelanjutan biaya operasional sebagai bagian dari total anggaran. Grafis, pembiayaan PAYGO ini diringkas dalam Tabel 2 dengan perampasan elemen. POTENSIAL PAY-AS-YOU-GO SUMBER PEMBIAYAAN Konsolidasi dan anggaran operasional yang

paling sering PAYGO memperoleh pembiayaan dari tiga sumber. Pertama, penerimaan meningkat, baik nonrecurring dan berulang, mungkin menyediakan dana untuk pembiayaan PAYGO. Kedua, pengeluaran menurun, baik nonrecurring dan berulang, kebetulan atau dipaksa, dapat memicu strategi PAYGO. Ketiga, pemerintah entitas dapat mengambil tindakan untuk anggarkan ulang dana dari yang lebih rendah prioritas ke prioritas yang lebih tinggi.Anggaran modal, dana yang paling sering PAYGO berasal dari nonrecurring dan arus pendapatan berulang. Namun, ada sumber-sumber lain yang berasal dana tersebut. Common sumber setelah penerimaan meliputi 1) penggunaan dari dana tak terduga keseimbangan, 2)nonrecurring dan berulang tabungan, 3) hibah, 4) pembatalan dan rebudgeting cadangan yang ditunjuk, dan 5) rebudgeting dari prioritas rendah ke prioritas yang lebih tinggi perampasan. KESIMPULAN PAYGO pembiayaan merupakan perangkat yang penting dalam masyarakat agen peralatan. Menawarkan keseimbangan dan defisit anggaran DNS fitur untuk konsolidasi dan anggaran operasional. Pembiayaan PAYGO berfungsi sebagai biaya-efektif, masuk akal alternatif pembiayaan utang. Menggunakan metode pembiayaan ini untuk tujuan kebijakan tertentu memerlukan analisis dalam keuangan secara keseluruhan konteks dari suatu lembaga publik. Pembiayaan PAYGO menunjukkan fleksibilitas dan dapat terintegrasi dengan strategi lain. Akhirnya, PAYGO pembiayaan dapat digunakan secara fleksibel dengan berbagai anggaran sumber.
Tabel 2 Pengalihan pay-as-you-go pendanaan pengeluaran modal untuk biaya operasional _____________________________________ Proyek tahun _____________________________________ 1 2 3 4 Pendapatan (dalam jutaan) $ 2,0 $ 2,0 $ 2,0 $ 2,0 Peruntukan (dalam jutaan) Pengeluaran modal 0.6a 0.2a 5.2b 0 Cadangan 1,4 3.2c 0 0 Biaya operasi 0 0 0 2.0d _____________________________________ Preconstruction biaya pengeluaran modal (yaitu, lingkungan kerja, arsitek dan rekayasa biaya, dan

biaya manajemen proyek). bComprised dari $ 3,2 juta akumulasi cadangan dari tahun dua tambah $ 2,0 juta pendapatan peningkatan. cComprised dari $ 1,4 juta cadangan dari tahun satu, ditambah $ 1,8 juta kenaikan pendapatan setelah menutupi modal preconstruction berkelanjutan pengeluaran biaya. dAnticipated biaya operasional tahunan

REFERENSI
1. Bland, R.L.; Clarke, W. Budgeting for Capital Improvements. In Handbook of Government Budgeting; Meyers,R.T., Ed.; Jossey-Bass Publishers: San Francisco, 1999;653 677. 2. Mikesell, J.L. Fiscal Administration: Analysis and Appli-cations for the Public Sector, 6th Ed.; Wadsworth Publishers: Belmont, CA, 2003. 3. Voorhees, W.R. Budgeting and Deficit Controls. InEncyclopedia of Public Administration and Public Policy;Rabin, J., Ed.; Marcel Dekker, Inc.: New York, 2003; 98 102. 4. Forrester, J. Municipal capital budgeting: An examination.Public budgeting and finance. Summer 1993, 13 (2), 85 101. 5. Steiss, A.W. Financial Management in Public Organizations; Brook/Cole Publishing Company: Pacific Grove,CA, 1989. 6. Schick, A. The Federal Budget: Politics, Policy, Process; The Brookings Institution: Washington, D.C., 1995; 100. 7. Thurber, J.A.; Durst, S.L. Delay, Deadlock, and Deficits:Evaluating Proposals for Congressional Budget Reform. InFederal Budget and Financial Management Reform;Lynch, T.D., Ed.; Quorum Books: New York, 1991; 53 88. 8. White, B. Examining Budgets for Chief Executives. InHandbook of Government Budgeting; Meyers, R.T., Ed.;Jossey-Bass Publishers: San Francisco, 1999; 462 484. 9. Temel, J.W. Fundamentals of Municipal Bonds, 5th Ed.;John Wiley & Sons: New York, 2001. 10. Miller, G.J. Capital Asset Financing. In Public Budgeting and Finance, 4th Ed.; Golembiewski, R.T., Rabin, J., Eds.; Marcel Dekker, Inc.: New York, 1997; 633 651. 11. Horler, V.L. Guidelines to Public Debt Financing in California; Rev. Ed. Packard Press: San Francisco, 1987; 12. 12. Moodys Municipal Department. Moodys on Municipals: An Introduction to Issuing Debt;

Moodys Investor Services, Inc.: New York, 1987. 13. Posner, P.L.; Lewis, T.V.; Laufe, H. Budgeting for federal capital. Public Budg. Finance 1998, 18 (3), 11 23. 14. Bland, R.L.; Nunn, S. The impact of capital spending on municipal operating budgets. Public Budg. Finance 1992, 12 (2), 32 47. 15. Forrester, J.P.; Mullins, D.R. Rebudgeting: The serial nature of municipal budgetary processes. Public Adm. Rev. 1992, 52 (5), 467 473.

Tejemahan oleh : Yudhistira Ardi k / 070911051