TEORI INVESTASI

TEORI INVESTASI
Minggu
Minggu
9
9
Pendahuluan
Pendahuluan

Investasi
Investasi
adalah
adalah
pengeluaran
pengeluaran
yang
yang
dilakukan
dilakukan
oleh
oleh
pelaku
pelaku
kegiatan
kegiatan
ekonomi
ekonomi
untuk
untuk
pembelian/penambahan
pembelian/penambahan
barang
barang
modal.
modal.

Barang
Barang
modal
modal
adalah
adalah
barang
barang
-
-
barang
barang
yang
yang
harus
harus
melalui
melalui
proses
proses
produksi
produksi
lebih
lebih
lanjut
lanjut
untuk
untuk
menjadi
menjadi
barang
barang
jadi
jadi
atau
atau
barang
barang
yang
yang
siap
siap
untuk
untuk
dikonsumsi
dikonsumsi
.
.

Barang
Barang
konsumsi
konsumsi
adalah
adalah
barang
barang
-
-
barang
barang
yang
yang
siap
siap
untuk
untuk
dikonsumsi
dikonsumsi
untuk
untuk
memenuhi
memenuhi
kebutuhan
kebutuhan
pribadi
pribadi
dan
dan
tidak
tidak
memberikan
memberikan
pendapatan
pendapatan
bagi
bagi
yang
yang
mengkonsumsinya
mengkonsumsinya
.
.
Pendahuluan
Pendahuluan

Apakah
Apakah
mobil
mobil
dikategorikan
dikategorikan
barang
barang
konsumsi
konsumsi
atau
atau
barang
barang
modal?
modal?

Untuk
Untuk
menjawab
menjawab
pertanyaan
pertanyaan
ini
ini
,
,
perlu
perlu
kita
kita
meninjau
meninjau
,
,
mobil
mobil
tersebut
tersebut
digunakan
digunakan
untuk
untuk
apa
apa
.
.

Apabila
Apabila
mobil
mobil
tersebut
tersebut
dipakai
dipakai
oleh
oleh
seorang
seorang
supir
supir
taksi
taksi
,
,
maka
maka
mobil
mobil
dalam
dalam
perspektif
perspektif
ini
ini
adalah
adalah
barang
barang
modal.
modal.

Sementara
Sementara
itu
itu
,
,
mobil
mobil
bagi
bagi
seorang
seorang
istri
istri
direktur
direktur
bank
bank
adalah
adalah
barang
barang
konsumsi
konsumsi
,
,
karena
karena
ia
ia
dapat
dapat
berjalan
berjalan
-
-
jalan
jalan
dan
dan
berbelanja
berbelanja
dengan
dengan
mobil
mobil
tersebu
tersebu
Keputusan
Keputusan
Melakukan
Melakukan
Investasi
Investasi

Bagi
Bagi
seorang
seorang
investor,
investor,
ada
ada
dua
dua
hal
hal
yang
yang
penting
penting
yang
yang
selalu
selalu
ia
ia
pertimbangkan
pertimbangkan
,
,
yaitu
yaitu
suku
suku
bunga
bunga
dan
dan
rate of return.
rate of return.

Bunga
Bunga
(i)
(i)
adalah
adalah
biaya
biaya
dari
dari
capital.
capital.

R
R
ate of return
ate of return
(
(
rr
rr
)
)
adalah
adalah
tingkat
tingkat
pendapatan
pendapatan
dari
dari
modal yang
modal yang
telah
telah
diinvestasikan
diinvestasikan
oleh
oleh
investor.
investor.
Keputusan
Keputusan
Melakukan
Melakukan
Investasi
Investasi

Ada
Ada
3
3
keputusan
keputusan
yang
yang
dapat
dapat
diambil
diambil
setelah
setelah
membandingkan
membandingkan
antara
antara
rate of
rate of
return
return
(
(
rr
rr
)
)
dengan
dengan
bunga
bunga
(i)
(i)
1. 1.
bila
bila
rr
rr
> i
> i
maka
maka
investasi
investasi
akan
akan
dilakukan
dilakukan
2. 2.
bila
bila
rr
rr
= i
= i
maka
maka
investasi
investasi
dapat
dapat
dilakukan
dilakukan
atau
atau
tidak
tidak
,
,
tergantung
tergantung
dari
dari
prospek
prospek
dari
dari
usaha
usaha
itu
itu
di
di
masa
masa
yang
yang
akan
akan
datang
datang
,
,
serta
serta
keyakinan
keyakinan
investor
investor
3. 3.
bila
bila
rr
rr
< i
< i
maka
maka
investasi
investasi
tidak
tidak
dapat
dapat
dilaksanakan
dilaksanakan
.
.
Rate of Return
Rate of Return

Untuk mendapatkan nilai dari
Untuk mendapatkan nilai dari
rate of return
rate of return
maka terlebih
maka terlebih
dahulu mencari nilai sekarang (
dahulu mencari nilai sekarang (
present value
present value
) dari
) dari
pendapatan yang diterimanya di masa yang akan
pendapatan yang diterimanya di masa yang akan
datang.
datang.
Dimana Dimana
Ri Ri = = ekspektasi ekspektasi penerimaan penerimaan di di waktu waktu ke ke- - i i
1,2,3, 1,2,3, ,n ,n= = periode periode waktu waktu dari dari masing masing- -masing masing penerimaan penerimaan
S S = = niali niali residu residu ( (nilai nilai besi besi tua tua) )
r r = rate of return = rate of return
n n
n
r
S
r
R
r
R
r
R
r
R
PV
) 1 ( ) 1 (
...
) 1 ( ) 1 ( ) 1 (
3
3
2
2 1
+
+
+
+ +
+
+
+
+
+
=
Contoh
Contoh
Perhitungan
Perhitungan
Rate of Return
Rate of Return

Seorang
Seorang
penjahit
penjahit
membeli
membeli
sebuah
sebuah
mesin
mesin
jahit
jahit
dengan
dengan
harga
harga
Rp
Rp
600.000.
600.000.
Mesin
Mesin
tersebut
tersebut
diperkirakan
diperkirakan
memberikan
memberikan
hasil
hasil
Rp
Rp
200.000 per
200.000 per
tahun
tahun
.
.
Pada
Pada
tahun
tahun
ke
ke
-
-
empat
empat
,
,
mesin
mesin
tersebut
tersebut
sudah
sudah
harus
harus
diganti
diganti
dan
dan
dijual
dijual
dengan
dengan
harga
harga
Rp
Rp
100.000.
100.000.
Berapa
Berapa
nilai
nilai
rr
rr
(
(
rate of
rate of
return
return
)nya
)nya
?
?
Apakah
Apakah
penjahit
penjahit
tersebut
tersebut
mau
mau
melakukan
melakukan
investasi
investasi
bila
bila
suku
suku
bunga
bunga
yang
yang
berlaku
berlaku
adalah
adalah
20%?
20%?
J awab
J awab
:
:

Untuk
Untuk
mencari
mencari
nilai
nilai
rate of return
rate of return
,
,
terlebih
terlebih
dahulu
dahulu
kita
kita
membuat
membuat
nilai
nilai
present value
present value
dari
dari
penerimaannya
penerimaannya
dengan
dengan
metode
metode
trial and error
trial and error
. Kita
. Kita
buat
buat
terlebih
terlebih
dahulu
dahulu
nilai
nilai
rr
rr
yang
yang
sama
sama
dengan
dengan
nilai
nilai
i
i
yaitu
yaitu
20%.
20%.
Contoh
Contoh
Perhitungan
Perhitungan
Rate of Return
Rate of Return
Bila Bila r = 20%, r = 20%, maka maka
Apabila Apabila kita kita mendapatkan mendapatkan nilai nilai PV PV dari dari pendapatan pendapatan yang yang lebih lebih
rendah rendah dari dari nilai nilai investasi investasi yaitu yaitu membeli membeli mesin mesin jahit jahit ( (Rp Rp 600.000), 600.000),
maka maka kita kita mencari mencari kembali kembali nilai nilai PV yang PV yang di di atas atas nilai nilai investasi investasi. Agar . Agar
nilai nilai PV PV lebih lebih tinggi tinggi, , maka maka kita kita harus harus menurunkan menurunkan nilai nilai r (rate of r (rate of
return). return). Misalnya Misalnya kita kita ambil ambil nilai nilai r = 10%. r = 10%.
33 , 944 . 565
) 074 , 2 (
000 . 100
) 074 , 2 (
000 . 200
) 728 , 1 (
000 . 200
) 44 , 1 (
000 . 200
) 2 , 1 (
000 . 200
) 2 , 0 1 (
000 . 100
) 2 , 0 1 (
000 . 200
) 2 , 0 1 (
000 . 200
) 2 , 0 1 (
000 . 200
) 2 , 0 1 (
000 . 200
4 4 3 2
=
+ + + + =
+
+
+
+
+
+
+
+
+
=
PV
PV
PV
Contoh
Contoh
Perhitungan
Perhitungan
Rate of Return
Rate of Return
Bila Bila r = 10%, r = 10%, maka maka

Pada
Pada
saat
saat
r
r
diturunkan
diturunkan
menjadi
menjadi
10%,
10%,
didapati
didapati
nilai
nilai
PV
PV
yang
yang
lebih
lebih
tinggi
tinggi
dari
dari
nilai
nilai
investasi
investasi
.
.
Setelah
Setelah
kedua
kedua
nilai
nilai
ini
ini
diperoleh
diperoleh
,
,
selanjutnya
selanjutnya
proses
proses
perhitungan
perhitungan
rate of
rate of
return
return
adalah
adalah
dengan
dengan
menggunakan
menggunakan
rumus
rumus
internal rate
internal rate
of return
of return
(IRR).
(IRR).
43 , 288 . 702
) 464 , 1 (
000 . 100
) 464 , 1 (
000 . 200
) 331 , 1 (
000 . 200
) 21 , 1 (
000 . 200
) 1 , 1 (
000 . 200
=
+ + + + =
PV
PV
Contoh
Contoh
Perhitungan
Perhitungan
Rate of Return
Rate of Return

Nilai
Nilai
rate of return
rate of return
dari
dari
investasi
investasi
diukur
diukur
dari
dari
nilai
nilai
internal
internal
rate of return
rate of return
tersebut
tersebut
. Dari
. Dari
hasil
hasil
perhitungan
perhitungan
diperoleh
diperoleh
nilai
nilai
17,5%.
17,5%.
Apabila
Apabila
nilai
nilai
ini
ini
dibandingkan
dibandingkan
dengan
dengan
nilai
nilai
suku
suku
bunga
bunga
yaitu
yaitu
20%,
20%,
berarti
berarti
investasi
investasi
pada
pada
mesin
mesin
jahit
jahit
ini
ini
tidak
tidak
layak
layak
untuk
untuk
dilaksanakan
dilaksanakan
.
.
% 5 , 17 175 , 0 025 , 0 2 , 0
) 1 , 0 (
344 . 136
056 . 34
2 , 0
) 2 , 0 1 , 0 (
288 . 702 944 . 565
000 . 600 944 . 565
2 , 0
) (
1 2
2 1
0 1
1
= = =

+ =

+ =

+ =
IRR
IRR
IRR
r r
PV PV
PV PV
r IRR
Hubungan
Hubungan
Marginal Efficiency of Capital
Marginal Efficiency of Capital
dengan
dengan
Suku
Suku
Bunga
Bunga

Marginal Efficiency of Capital (MEC)

Marginal Efficiency of Capital (MEC)
adalah
adalah
nilai
nilai
pendapatan
pendapatan
yang
yang
diperoleh
diperoleh
dari
dari
investasi
investasi
. MEC
. MEC
juga
juga
sering
sering
disebut
disebut
dengan
dengan
rate of return.
rate of return.
Seorang
Seorang
pengusaha
pengusaha
akan
akan
melakukan
melakukan
investasi
investasi
apabila
apabila
nilai
nilai
MEC
MEC
dari
dari
investasi
investasi
yang
yang
ingin
ingin
dilakukannya
dilakukannya
lebih
lebih
besar
besar
dari
dari
suku
suku
bunga
bunga
pinjaman
pinjaman
.
.

Untuk
Untuk
menggambarkan
menggambarkan
hubungan
hubungan
antara
antara
suku
suku
bunga
bunga
dengan
dengan
besarnya
besarnya
investasi
investasi
,
,
dibuat
dibuat
beberapa
beberapa
proyek
proyek
investasi
investasi
dengan
dengan
masing
masing
-
-
masing
masing
nilai
nilai
MEC
MEC
nya
nya
.
.
Hubungan
Hubungan
Marginal Efficiency of Capital
Marginal Efficiency of Capital
dengan
dengan
Suku
Suku
Bunga
Bunga
No No Jenis Jenis Investasi Investasi Nilai Nilai Investasi Investasi MEC (%) MEC (%)
1. 1. Ruko Ruko ( (rumah rumah toko toko) ) Rp Rp 72.000.000 72.000.000 18% 18%
2. 2. Angkutan Angkutan Kota Kota Rp Rp 35.000.000 35.000.000 14% 14%
3. 3. Taksi Taksi Rp Rp 50.000.000 50.000.000 13% 13%
4. 4. Warnet Warnet ( (warung warung internet) internet) Rp Rp 20.000.000 20.000.000 12% 12%
5. 5. Wartel Wartel ( (warung warung telepon telepon) ) Rp Rp 10.000.000 10.000.000 8% 8%
Apabila suku bunga yang berlaku di pasar
i = 20% i = 20% Investasi Investasi tidak tidak ada ada
i = 17% i = 17% Investasi Investasi sebesar sebesar Rp Rp 72.000.000 ( 72.000.000 (membangun membangun ruko ruko) )
i = 12% i = 12% Investasi Investasi sebesar sebesar Rp Rp 105.000.000 ( 105.000.000 (membangun membangun ruko ruko dan dan
membeli membeli angkutan angkutan kota kota) )
i = 10% i = 10% Investasi Investasi sebesar sebesar Rp Rp 175.000.000 ( 175.000.000 (membangun membangun ruko ruko, ,
membeli membeli angkutan angkutan kota kota, , taksi taksi dan dan mendirikan mendirikan warnet warnet) )
i = 5% i = 5% Investasi Investasi sebesar sebesar Rp Rp 185.000.000 ( 185.000.000 (semua semua jenis jenis investasi investasi
dilakukan dilakukan oleh oleh investor) investor)
Hubungan
Hubungan
Marginal Efficiency of Capital
Marginal Efficiency of Capital
dengan
dengan
Suku
Suku
Bunga
Bunga

Apabila
Apabila
keadaan
keadaan
ini
ini
digambarkan
digambarkan
ke
ke
dalam
dalam
grafik
grafik
maka
maka
diperoleh
diperoleh
grafik
grafik
sebagai
sebagai
berikut
berikut
:
:
%
20
17
12
10
5
0
72 105 175 185 I
Marginal Efficiency of Investment
Marginal Efficiency of Investment

Pada
Pada
kurva
kurva
investasi
investasi
(MEC),
(MEC),
diasumsikan
diasumsikan
bahwa
bahwa
harga
harga
barang
barang
modal
modal
tidak
tidak
mengalami
mengalami
kenaikan
kenaikan
,
,
sehingga
sehingga
ketika
ketika
suku
suku
bunga
bunga
turun
turun
,
,
produsen
produsen
akan
akan
menaikkan
menaikkan
investasinya
investasinya
.
.

Namun
Namun
,
,
pada
pada
saat
saat
suku
suku
bunga
bunga
turun
turun
,
,
semua
semua
produsen
produsen
ingin
ingin
menaikkan
menaikkan
investasinya
investasinya
,
,
sehingga
sehingga
akan
akan
menaikkan
menaikkan
permintaan
permintaan
akan
akan
barang
barang
modal.
modal.
Dengan
Dengan
naiknya
naiknya
permintaan
permintaan
barang
barang
modal,
modal,
akan
akan
menaikkan
menaikkan
harga
harga
barang
barang
modal
modal
dan
dan
investasi
investasi
akan
akan
turun
turun
kembali
kembali
.
.

Untuk
Untuk
menggambarkan
menggambarkan
keadaan
keadaan
ini
ini
dapat
dapat
ditunjukkan
ditunjukkan
melalui
melalui
kurva
kurva
Marginal Efficiency of Investment.
Marginal Efficiency of Investment.
Kurva
Kurva
MEI
MEI
ini
ini
membagi
membagi
dua
dua
kurva
kurva
MEC.
MEC.
Marginal Efficiency of Investment
Marginal Efficiency of Investment
I
MEC MEI
0 I
1
I
0
i
10
5
Ketika suku bunga turun menjadi 5%, apabila perusahaan tidak
memperhitungkan reaksi rencana investasi dari perusahaan-
perusahaan lain, maka investor akan mematok investasi di garis
MEC yaitu sebesar I
0
.
Apabila investor mengetahui bahwa perusahaan lain juga ikut
melakukan investasi, maka harga barang-barang modal naik
sehingga total investasi turun menjadi I
1
.