12/04/2012

13
METODE ACCOUNTING RATE OF RETURN (ARR)
ARR dapat dihitung dengan dua cara :
1. ARR atas dasar Initial Invesment
NI
ARR = ----------- x 100
Io
dimana :
NI = Net Income (keuntungan netto rata-rata tahunan)
Io = Initial Outlay (jlh Invs. pada Awal periode)
2. ARR atas dasar Average Invesment
NI
ARR = ------------ x 100
Io : 2
dimana :
NI = Net Income
Io : 2 = Average Invesment (investasi rata-rata)
PAYBACK PERIOD PAYBACK PERIOD
Payback Payback Period Period adalah adalah suatu suatu periode periode yang yang diperlukan diperlukan
untuk untuk dapat dapat menutup menutup kembali kembali pengeluaran pengeluaran investasi investasi
dengan denganmenggunakan menggunakanproceed proceed atau ataunet net cash cash flow flow
Cara Cara Menghitung Menghitung dengan dengan menggunakan menggunakan metode metode ini ini
adalah adalah
1. 1. jika jika proceed proceed setiap setiap tahun tahun dari dari suatu suatu proyek proyek adalah adalah sama sama
selama selama umur umur proyek, proyek, dapat dapat dicari dicari dengan dengan rumus rumus sbb sbb ::
Total Investasi Total Investasi
Payback Period = Payback Period = ------------------------------- ------------------------------- x 1 th x 1 th
Proceed rata Proceed rata--rata rata
tahunan tahunan
12/04/2012
14
NET PRESENT VALUE
Metode ini memperhatikan time value of money (nilai waktu
dari uang) sehingga proceed/net cash flow yang digunakan
dalammenghitung NPV adalah proceed yang
didiscountokan atas dasar biaya modal (cost od Capital)
atau rate of return yang diinginkan.
Dalammetode ini pertama-tama yang dihitung adalah nilai
sekarang (present vlaue) dari proceeds yang diharapkan
atas dasar discount rate tertentu. Kemudian jumlah
present value dari keseluruhan proceeds selama usianya
dikurangi dengan Present Value dengan jumlah
investasinya (initial invesment).
Selisih antara PV dari keseluruhan Proceeds dengan PV
dari pengeluaran modal dinamakan Net Present Value
(nilai sekarang bersih)
NET PRESENT VALUE NET PRESENT VALUE
Rumus :
NPV =
Dimana :
k = discount rate
At = Cash Flow pada periode t
n = periode
Kriteria penerimaannya, apabila NPV sama denga nol atau
lebih maka usulan proyek dapat diterima atau
menguntungkan . Sebaliknya bila NPV kurang dari nol
atau negatif, usulan proyek ditolak.

=
+
n
t
t
k
At
0
) 1 (
12/04/2012
15
PROFITABILITY INDEX (PI) PROFITABILITY INDEX (PI)
Profitability Index adalah perbandingan antara nilai
sekarang aliras kas masuk netto (Present Value of
Proceed) di masa mendatang dengan aliran kas keluar
mula-mula (Present Value of Outlays).
Rumus umumnya adalah :
Present Value of Proceed
Profitabiliti Index = ----------------------------------------
Present Value of Outlays
Kriteria penilaiannya, apabila PI sama dengan 1 atau lebih
maka usulan proyek tersebut diterima, sebaliknya bila PI
kurang dari 1 maka usulan proyek ditolak.
Internal Rate of Return (IRR)
IRR adalah tingkat bunga (discount) yang akan
menjadikan jumlah nilai sekarang dari proceed yang
diharapkan akan diterima (PV of Proceed) sama
dengan jumlah nilai sekarang dari pengeluaran modal
(PV of Outlays).
Rumus :
= 0
Dimana :
r =tingkat bunga yang akan menjadikan PV dari
proceeds sama dengan PV dari capital outlays.
At = CashFlowuntuk periode t
n =periode yg terakhir dari cashflowyag diharapkan

=
+
n
t
t
r
At
0
) 1 (
12/04/2012
16
Untuk Untuk mencari mencari besarnya besarnya IRR IRR dapat dapat dilakukan dilakukan dengan dengan
metode metode Trial Trial and and Error Error (coba (coba--coba), coba), yaitu yaitu mencoba mencoba
menggunakan menggunakan suku suku bunga bunga tertentu, tertentu, melakukan melakukan
perhitungan perhitungan ,, kemudian kemudian menerimanya menerimanya..
Bila Bila suku suku bunga bunga yang yang kita kita gunakan gunakan itu itu belum belum
memberikan memberikan hasil hasil PV PV of of Proceed Proceed sama sama dengan dengan PV PV of of
Outlays, Outlays, maka maka dicoba dicoba lagi lagi sehingga sehingga diperoleh diperoleh pada pada
tingkat tingkat discount discount rate rate tertentu tertentu PV PV of of Proceed Proceed dikurangi dikurangi
PV PVof of Outlays Outlays sama sama dengan dengan nol nol..
LATIHAN SOAL LATIHAN SOAL
12/04/2012
17
SOAL LATIHAN SOAL LATIHAN
Sebuah Sebuah proyek proyek membutuhkab membutuhkab investasi investasi sebesar sebesar Rp Rp. 40.000 . 40.000
dengan dengan umur umur penggunaan penggunaan 5 5 tahun tahun tanpa tanpa nilai nilai sisa sisa, , keuntungan keuntungan
netto netto setelah setelah pajak pajak dari dari proyek proyek tersebut tersebut adalah adalah ::
Tahun Tahun EAT EAT
11 8.000 8.000
22 7.000 7.000
33 6.000 6.000
44 5.000 5.000
55 4.000 4.000
tingkat bunga yang berlaku adalah 10%. tingkat bunga yang berlaku adalah 10%. Dari data Dari data tersebut tersebut diatas diatas
hitunglah hitunglah ::
1. ARR 1. ARR atas atas dasar dasar Initial Initial Invesment Invesment
2. Payback Period 2. Payback Period
3. Net Present Value 3. Net Present Value
4. Profitability Index 4. Profitability Index
5. IRR 5. IRR
6. Berikan kesimpulan masing 6. Berikan kesimpulan masing--masing hasil analisis yang di masing hasil analisis yang di
dapat dapat
Ditentukan Ditentukan ::
Io Io == 40 40..000 000
CoC CoC == 10 10%%
UE UE == 55 tahun tahun
Ditanya Ditanya ::
11.. ARR ARR atas atas dasar dasar Initial Initial Invesment Invesment
22.. Payback Payback Period Period
33.. Net Net Present Present Value Value
44.. Profitability Profitability Index Index
55.. IRR IRR
J awab J awab::
11.. ARR ARR atas atas dasar dasar Initial Initial Invesment Invesment
NI NI == 8000 8000 ++ 7000 7000 ++ 6000 6000 ++ 5000 5000 ++ 4000 4000
== 30 30..000 000
30 30..000 000
ARR ARR == -------------- -------------- xx 100 100%%
40 40..000 000
== 75 75%%
12/04/2012
18
22.. Payback Payback Period Period
Io Io -- SV SV
Depresiasi Depresiasi == ----------------- -----------------
UU..EE
40000 40000 -- 00
Depresiasi Depresiasi == ----------------------- -----------------------
55
== 88..000 000 per per tahun tahun
Tahun EAT Dep. Proceed
1 8000 8000 16.000
2 7000 8000 15.000
3 6000 8000 14.000
4 5000 8000 13.000
5 4000 8000 12.000

PROCEED = EAT + DEP
12/04/2012
19
Total Total Investasi Investasi .................................................. .................................................. Rp Rp.. 40 40..000 000
Proceed ProceedTahun Tahun II ............................... ............................... Rp Rp.. 16 16..000 000
-------------- -------------- --
Rp Rp.. 24 24..000 000
Proceed ProceedTahun Tahun II II ............................... ............................... Rp Rp.. 15 15..000 000
-------------- -------------- --
Rp Rp.. 99..000 000
99..000 000
Payback Payback Period Period == 22 tahun tahun,, (( ---------- ---------- )) xx 12 12 Bln Bln..
14 14..000 000
== 22 tahun, tahun, 88 bulan bulan..
Simpulan Simpulan ::
Oleh Oleh karena karena Payback Payback period period didapat didapat lebih lebih pendek pendek dari dari umur umur
ekonomis ekonomis proyek proyek maka maka sebaiknya sebaiknya usulan usulan proyek proyek tersebut tersebut dapat dapat
diterima diterima karena karena menguntungkan menguntungkan..
Tahu
n
EAT Dep. Proceed DF(10%) PV of
proceed
1 8000 8000 16.000 0.909 14.544
2 7000 8000 15.000 0.826 12.390
3 6000 8000 14.000 0.751 10.514
4 5000 8000 13.000 0.683 8.879
5 4000 8000 12.000 0.621 7.452
PV of Proceed 53.779
PV of Outlays 40.000
------------
NPV 13.779
3. NET PRESENT VALUE
Kesimpulan :
Oleh karena NPV didapat positip, maka sebaiknya usulan
proyek tersebut dapat diterima.
12/04/2012
20
44.. Profitability Profitability Index Index (PI) (PI)
PV PVof of Proceed Proceed
PI PI == ---------------------------- ----------------------------
PV PVof of Outlays Outlays
53 53..779 779
== ----------------------- -----------------------
40 40..000 000
== 11..34 34
5. IRR (Internal Rate of Return)
Langkah pertama kita akan mencoba menggunakan
tingkat bunga 22% maka perhitungan IRR nampak sebagai
berikut :
Th EAT Dep. Proceed DF(22%) PV of
proceed
1 8.000 8.000 16.000 0.820 13.120
2 7.000 8.000 15.000 0.672 10.080
3 6.000 8.000 14.000 0.551 7.714
4 5.000 8.000 13.000 0.451 5.863
5 4.000 8.000 12.000 0.370 4.440
PV of Proceed 41.212
PV of Outlays 40.000
-------------
NPV 1.217
12/04/2012
21
Dari perhitungan diatas didapat NPV adalah positip, maka kita akan
coba lagi dengan menggunakan tingkat bunga yang lebih tinggi
yaitu 24% :

Th EAT Dep. Proceed DF(24%) PV of
proceed
1 8 000 8 000 16.000 0.806 12.896
2 7 000 8 000 15.000 0.650 9.750
3 6 000 8 000 14.000 0.524 7.336
4 5 000 8 000 13.000 0.423 5.499
5 4 000 8 000 12.000 0.341 4.092
PV of Proceed 39.573
PV of Outlays 40.000
------------
NPV - 427

Dari hasil perhitungan diatas NPV didapat negatip maka kita coba
lagi, dengan menggunakan tingkat bunga 23% maka perhitungan
IRR sebagai berikut :
Tahun EAT Dep. Proceed DF(23%) PV of
proceed
1 8.000 8.000 16.000 0.813 13.008
2 7.000 8.000 15.000 0.661 9.915
3 6.000 8.000 14.000 0.537 7.518
4 5.000 8.000 13.000 0.437 5.681
5 4.000 8.000 12.000 0.355 4.260
PV of Proceed 40.382
PV of Outlays 40.000
------------
NPV 382

J adi dengan demikian, IRR sebenarnya terletak antara discount
rate 23% dan 24%, maka untuk mendapatkan IRR yang dicari,
maka hal tersebut dilakukan dengan interpolasi :
12/04/2012
22
Discount Rate PV of Proceed
23% 40.382
24% 39.573
--------------------------------------------------------- -
Perbedaan 1% 809

Pada discount rate (I) 23%, PV of Proceed 40.382
PV of Outlays 40.000
----------
Perbedaan 382
382
Prosentase perbedaanya =--------- x 1%
809
=0.47%

J adi IRR yang dicari adalah =23% +0,47%
=23,47%

Kesimpulan :
Dari hasil perhitungan diatas didapat IRR sebesar 23,47% lebih
besar dari pada cost of capital 10%, maka sebaiknya usulan proyek
tersebut diterima karena menguntungkan.