A.

Kebijakan Pengungkapan
1. Pengungkapan keuangan
Menurut OECD Principles 5, Kerangka tata kelola perusahaan harus memastikan
akurasi dan ketepatan waktu pengungkapan dibuat pada semua material mengenai
perusahaan, termasuk di dalamnya keadaan finansial, performa, kepemilikan, dan tata kelola
dari perusahaan.
Menurut World Bank Key findings Disclosure and transparency, related
recommendation and annex menyebutkan bahwa semua perusahaan yang listing diharuskan
untuk membuat annual report yang dilengkapi dengan laporan keuangan yang sudah diaudit
yang didalamnya termasuk neraca/laporan posisi keuangan, laporan laba rugi, dan laporan
arus kas. Penyesuaian dibutuhkan jika sebuah perusahaan publik mengendalikan atau
memiliki kepemilikan mayor pada perusahaan lain (merupakan anak perusahaan). Sebagian
besar dari perusahaan yang listing membuat Annual Report tepat waktu dan Bapepam-LK
secara reguler memonitor dan memberlakukan penyesuaian dengan dasar syarat
pengungkapan.
Sementara itu berdasarkan ASEAN corporate governance scorecard, ada tujuh poin
utama yang harus dipenuhi oleh manajemen dalam menilai pengungkapan dan transparansi
sebuah perusahaan, yang antara lain sebagai berikut :
1. Struktur kepemilikan yang transparan
2. Kualitas Annual Report
3. Pengungkapan dari related party transaction (RPT)
4. Perjanjian saham dalam perusahaan Direksi dan Komisioner
5. Laporan Auditor dan Auditor Eksternal
6. Media komunikasi
7. Ketepatapan waktu filling/ rilisnya annual dan financial report

2. Pengungkapan non-keuangan
Menurut World Bank Key findings Disclosure and transparency, related
recommendation and annex menyebutkan selain laporan keuangan, laporan tahunan juga
harus menyertakan laporan papan dengan pernyataan tentang tata kelola perusahaan dan

tanggung jawab sosial perusahaan. Peraturan baru ini mensyaratkan pengungkapan kebijakan
dan praktik tata kelola perusahaan. Namun, pengungkapan sesuai dengan GCG bersifat
sukarela murni dalam prakteknya. Menurut data 2008 IICD, hanya 28 persen dari perusahaan
yang terdaftar memberikan pernyataan komprehensif mengenai kebijakan pemerintahan,
sementara 48 persen diungkapkan beberapa aspek kebijakan pemerintahan dan 24 persen
tidak mengungkapkan apapun yang berhubungan dengan pemerintahan.
Laporan tahunan ini juga harus mencakup rincian tentang anggota dewan termasuk
kualifikasi, pertemuan kehadiran, dan kemandirian. Anggota dewan remunerasi dan
kebijakan remunerasi ini juga untuk diungkapkan. Dalam prakteknya, menurut data 2008
IICD, perusahaan yang terdaftar mengungkapkan agregat remunerasi, tetapi hanya 2 persen
dari perusahaan yang terdaftar mengungkapkan remunerasi secara individual. Elemen wajib
lainnya pelaporan non-keuangan meliputi kepemilikan, transaksi dengan pihak terkait (RPT),
dan manajemen risiko. Pemegang saham yang memiliki 5 persen atau lebih dari saham dan
kepemilikan anggota dewan harus diungkapkan.
Pengungkapan kepemilikan saham langsung tidak diperlukan. Karena persetujuan
pemegang saham diperlukan untuk transaksi tertentu, RPT kadang-kadang diungkapkan exante. Standar akuntansi nasional juga memerlukan pengungkapan ex-post di catatan atas
laporan keuangan. Satu set terbatas RPT, termasuk transaksi antara BUMN tidak harus
diungkapkan.
Dalam prakteknya, mayoritas besar perusahaan mengungkapkan kepemilikan saham
langsung dan RPT. Kebanyakan perusahaan juga mengungkapkan faktor risiko. Namun,
banyak yang tidak mengungkapkan kebijakan manajemen risiko.
Kontrol yang bergantung pada kepemilikan saham tidak langsung tidak diungkapkan
dan tidak semua perusahaan mengkonfirmasi bahwa RPT berlangsung pada secara wajar.
Berdasarkan peraturan Bapepam-LK, perusahaan diwajibkan untuk mengungkapkan
informasi material yang dapat mempengaruhi harga saham dalam waktu dua hari, meskipun
informasi tersebut jarang diposting di website perusahaan. Informasi material tidak akan
selektif diungkapkan kepada investor tertentu atau orang lain, dan perusahaan umumnya
memenuhi persyaratan ini.

B. Prinsip comply or explain terhadap CG code

Dikutip dari RoadMap Tata kelola Perusahaan Indonesia yang diterbitkan oleh Otoritas
Jasa Keuangan, Pada dasarnya, Pedoman Umum GCG tidak memiliki kekuatan hukum yang
mengikat (non-binding force). Oleh karenanya, implementasinya tidak dapat dipaksakan,
baik di tataran regulator maupun korporasi. Namun demikian, regulator menggunakan
Pedoman Umum GCG dari KNKG sebagai rujukan penting dalam mengembangkan
peraturan-peraturan yang relevan dengan tata kelola perusahaan. Selain itu, korporasi juga
dapat menggunakan pedoman-pedoman KNKG sebagai rujukan dalam menyusun sistem,
struktur dan pedoman tata kelola perusahaannya serta peraturaninternal perusahaan lainnya.
Hingga saat ini, Pedoman Umum GCG dari KNKG belum secara meluas diterapkan
dalam praktik bisnis di Indonesia. Hal ini dikarenakan penerapan Pedoman Umum GCG
bersifat sukarela dan tidak merupakan bagian dari ketentuan perundang-undangan.
Menurut RoadMap Tata kelola Perusahaan Indonesia yang diterbitkan oleh Otoritas
Jasa Keuangan, Untuk itu, dalam rangka mendorong perusahaan untuk mempraktikkan tata
kelola perusahaan yang baik, maka hal-hal yang berkaitan dengan praktik tata kelola
perusahaan diatur melalui peraturan perundang-undangan. Misalnya, praktik tata kelola
perusahaan yang baik di Emiten dan Perusahaan Publik, implementasinya dilandaskan pada
peraturan-peraturan yang diterbitkan oleh OJK. Implementasi prinsip-prinsip tata kelola
perusahaan yang baik oleh Emiten dan Perusahaan Publik yang didasarkan pada kepatuhan
terhadap peraturan, pada akhirnya mendorong Emiten dan Perusahaan Publik untuk
menginternalisasikan praktik-praktik tata kelola yang baik tersebut. Namun demikian, tidak
semua aspek tata kelola perusahaan yang baik dapat dijadikan peraturan, karena dapat
mendorong beban implementasi yang besar kepada Emiten dan Perusahaan Publik. Hal ini
dikarenakan kemampuan perusahaan untuk menerapkan regulasi berbeda, bergantung pada
sektor, industri, dan ukuran perusahaan. Oleh karena itu, pendekatan penerapan tata kelola
perusahaan yang baik melalui peraturan menjadi tidak fleksibel.
C. Informasi minimal yang harus diungkapkan
Menurut OECD Principles 5, pengungkapan harus melengkapi, namun bukan menjadi
batasan informasi material yang meliputi :

1.
2.
3.
4.

Hasil Finansial dan operasi perusahaan (Laporan Keuangannya)

Tujuan perusahaan
Kepemilikan saham mayoritas dan hak voting
Kebijakan remunerasi bagi anggota dewan dan eksekutif kunci, dan informasi tentang
anggota dewan, termasuk kualifikasi mereka, seleksi Proses, direktur perusahaan lain dan

5.
6.
7.
8.

apakah mereka dianggap sebagai independen oleh dewan.

Transaksi dengan pihak terkait.
faktor risiko mendatang.
Isu mengenai karyawan dan stakeholder lainnya.
struktur Pemerintahan dan kebijakan, khususnya, isi dari perusahaan, Kode pemerintahan
atau kebijakan dan proses yang diimplementasikan.

Laporan tahunan perusahaan publik biasanya berisi informasi keuangan berikut:

1. Laporan keuangan yang telah diaudit, termasuk catatan mereka
2. MD&A kondisi keuangan dan hasil usaha
3. Sertifikasi Pengelolaan laporan keuangan dan pengendalian internal
4. Penilaian manajemen dari effectiviness dari ICFR
5. Laporan Independen auditor atas laporan keuangan
6. Laporan Independen auditor atas efektivitas ICFR
7. Ringkasan lima tahun data keuangan kuartalan yang dipilih
8. Ringkasan data keuangan kuartalan yang dipilih untuk masa lalu dua tahun terakhir
9. Data pasar Triwulanan untuk tahun WEO terakhir, termasuk tinggi dan rendah harga
saham untuk saham biasa, dividen yang dibayarkan, dan price earning ratio.
Menurut ZR, Dua ketentuan SOX berkaitan dengan sertifikasi eksikutif laporan
keuangan. Pasal 302 mengharuskan shareholder dan manajemen perusahaan untuk
mengesahkan setiap periodik (triwulan dan tahunan) Laporan keuangan diajukan kepada
SEC. Berdasarkan sertifikasi dari CEO dan CFO perusahaan, pasal 302 annual report harus
berisi beberapa pernyataan yang menyatakan bahwa:
1. Laporan keuangan (kuartalan dan tahunan) yang direview oleh mereka (SEC)

2. Laporan keuangan yang secara material akurat dan lengkap

3. Berdasarkan pengetahuan mereka, laporan keuangan, termasuk catatan kaki dan
informasi lain yang terkandung dalam laporan, cukup jelas menggambarkan kondisi
perusahaan keuangan yang material, hasil operasi, dan arus kas. Kewajaran laporan
keuangan dan informasi keuangan lainnya telah sesuai dengan penyajian wajar laporan
keuangan berdasarkan GAAP
4. Para petugas sertifikasi (a) bertanggung jawab untuk membangun dan mempertahankan
"pengendalian pengungkapan dan prosudur" perusahaan dan "pengendalian internal atas
pelaporan keuangan," (b) menilai keefektifan pengendalian pengungkapan dan prosedur
perusahaan selama 90 hari untuk dokumnetasi pelaporan.
5. Perusahaan mengungkapkan kepada auditor independen dan komite audit dewan direksi
mengenai (a) semua kekurangan dan kelemahan material yang signifikan di dalam desain
dan operasi ICFR, dan (b) fraud yang melibatkan manajemen atau karyawan lain yang
memiliki peran signifikan di dalam ICFR.
D. Pemanfaatan Saluran untuk menyebarkan informasi yang adil, tepat waktu dan Akses
hemat untuk informasi yang relevan oleh pengguna.
Saluran untuk penyebaran informasi sama pentingnya dengan isi dari informasi itu sendiri.
Sementara itu pengungkapan informasi seringkali diatur oleh undang-undang, pengarsipan dan
akses informasi dapat menjadi rumit dan mahal. Pengajuan laporan hukum telah sangat
ditingkatkan di beberapa negara dengan pengajuan dan pengambilan data sistem elektronik.
Beberapa negara sekarang bergerak ke tahap berikutnya dengan mengintegrasikan berbagai
sumber informasi perusahaan, termasuk pengajuan pemegang saham. Internet dan lainnya
teknologi informasi juga memberikan kesempatan untuk meningkatkan penyebaran informasi.
Sejumlah negara telah memperkenalkan ketentuan untuk Disclosure/Pengungkapan (sering
ditentukan oleh hukum atau dengan daftar aturan) yang meliputi pengungkapan periodik dan
pengungkapan terus menerus atau saat yang harus disediakan secara ad hoc dasar. Sehubungan
dengan terus menerus / pengungkapan saat ini, praktek yang baik adalah untuk memanggil untuk
"segera" pengungkapan perkembangan material, apakah ini berarti "sebagai sesegera mungkin

"atau didefinisikan sebagai jumlah maksimum yang ditentukan dari yang ditentukan hari. Prinsip
IOSCO Pengungkapan dan Material yang sedang berlangsung Pengembangan Pelaporan oleh
Entitas Terdaftar ditetapkan prinsip-prinsip umum pengungkapan yang sedang berlangsung dan
pelaporan pengembangan bahan untuk perusahaan yang terdaftar.

E. Peran pengendalian internal dan manajemen risiko dalam mengurangi konflik

keagenan dan penegakan GCG
1. Pengendalian internal atas pelaporan keuangan/(ICFR/Internal Control Over
Financial Reporting) (Menurut ZabihollahRezaee)
a) Tanggung jawab manajemen berdasarkan Pasal 302 dari SOX (SarbanesOxley Act).
Pasal 302 dari SOX mengharuskan manajemen untuk menilai dan melaporkan
efektivitas pengendalian pengungkapan dan prosedur laporan triwulan dan tahunan.
CEO dan CFO harus menyatakan bahwa mereka :
1) telah meninjau laporan, percaya bahwa laporan tidak mengandung pernyataan
yang tidak benar atau menghilangkan fakta material, dan setuju bahwa laporan
keuangan dan informasi keuangan lainnya disajikan secara wajar;
2) bertanggung jawab untuk membangun dan mempertahankan pengendalian
pengungkapan dan prosedur, yang dikontrol dan dirancang prosedur tersebut,
dan menilai efektivitas pengendalian dan prosedur pengungkapan;
3) telah diungkapkan kepada komite audit dan auditor eksternal semua kekurangan
yang signifikan dan kelemahan yang material dalam pengendalian internal yang
dapat mempengaruhi kemampuan perusahaan untuk merekam, proses,
meringkas, dan melaporkan informasi keuangan dan juga telah diungkapkan
penipuan, materi atau tidak, yang melibatkan manajemen atau karyawan lain
yang memiliki perubahan signifikan dalam ICFR; dan
4) telah menunjukkan apakah telah terjadi perubahan signifikan dalam ICFR
setelah tanggal evaluasi mereka, termasuk kekurangan yang signifikan
diidentifikasi sebelumnya dan kelemahan material.
b) Tanggung jawab Manajemen berdasarkan Pasal 404 dari SOX.
Pasal 404 dari SOX mengharuskan manajemen untuk mendokumentasikan dan
menilai desain dan operasi ICFR perusahaan dan melaporkan penilaian mengenai

efektivitas ICFR. Laporan pengendalian internal ini harus diintegrasikan ke dalam

laporan tahunan perusahaan yang berisi pernyataan berikut:
a. Tanggung Jawab manajemen untuk membangun dan memelihara ICFR yang
memadai dan efektif,
b. kerangka digunakan oleh manajemen dalam penilaian mengenai efektivitas
desain dan operasi ICFR,
c. penilaian manajemen terhadap efektivitas desain dan operasi ICFR,
d. pengungkapan kelemahan material yang diidentifikasi dalam ICFR perusahaan,
e. pengungkapan bahwa auditor independen perusahaan telah mengeluarkan
laporan atestasi pada manajemen penilaian terhadap efektivitas ICFR, dan
f. inklusi dalam laporan tahunan perusahaan dari laporan pengesahan dari auditor
independen.
2. Evaluasi pengendalian internal menurut ZR
Aturan SEC tidak menentukan metode atau prosedur yang harus digunakan oleh
manajemen dalam melakukan evaluasi atas ICFR (Internal Control Over Financial
Reporting). Namun demikian, evaluasi manajemen harus didukung oleh materi bukti
persuasif yang terdiri dari dokumentasi yang memadai dari desain, operasi, dan meninjau
pengendalian internal yang memberikan dasar memadai untuk prosedur pengujian yang
dilakukan, evaluasi yang dilakukan, dan kesimpulan yang dicapai. Penilaian tahunan
manajemen dari ICFR harus dilakukan dalam waktu 90 hari dari akhir tahun fiskal dan
harus sangat teliti.
Evaluasi triwulanan juga harus dilakukan. Namun, mereka tidak harus seluas
evaluasi tahunan. Namun demikian, manajemen harus meninjau dan mengevaluasi
perubahan signfikan ICFR perusahaan yang terjadi sesuai dengan penilaian tahunan atau
selama kuartal fiskal yang secara material mempengaruhi ICFR perusahaan, termasuk
koreksi kelemahan material yang diidentifikasi oleh manajemen atau dalam laporan audit.
Aturan SEC mengharuskan perusahaan publik untuk mengidentifikasi kerangka
evaluasi yang digunakan oleh manajemen perusahaan dalam menilai efektivitas ICFR.
Kerangka yang dipilih harus didirikan oleh sekelompok melakukan uji atau proses
hukum, dan disesuaikan dengan kondisi perusahaan.
Kerangka kerja harus :
o bebas dari bias,
o mengizinkan langkah-langkah kualitatif dan quantitativee cukup konsisten ICFR,
o menjadi cukup lengkap dengan memasukkan semua faktor yang relevan yang dapat
mempengaruhi efektivitas ICFR perusahaan, dan

o menjadi relevan dengan evaluasi menyeluruh pengendalian internal.

Kerangka evaluasi pengendalian internal yang dikembangkan oleh COSO pada
tahun 1992 memenuhi kriteria tersebut dari SEC untuk kerangka evaluasi yang sesuai.
3. Manajemen resiko
COSO mendefinisikan enterprise risk management sebagai : Sebuah proses,
dipengaruhi oleh dewan entitas direksi, manajemen, dan personil lainnya, diterapkan
dalam pengaturan strategi dan di seluruh perusahaan, yang dirancang untuk
mengidentifikasi kejadian potensial yang mungkin Affet entitas, dan mengelola risiko
berada dalam nafsu makan, untuk memberikan keyakinan memadai mengenai
pencapaian tujuan entitas.
ERM pada awalnya digunakan oleh organisasi untuk mengidentifikasi dan
mengelola Riks keuangan dan litigasi yang menghambat produksi atau negatif
mempengaruhi pendapatan. Dalam periode pasca-SOX, ERM mengambil pendekatan
strategis yang lebih luas untuk mempromosikan efektivitas tata kelola perusahaan tidak
hanya mengendalikan risiko tetapi juga mengungkapkan peluang pertumbuhan. CEO
dapat ditunjuk untuk memantau keseluruhan Pengembangan strategi ERM dan
implementasi yang tepat dari berbagai kebijakan mereka terkait dengan risiko keuangan
pada fungsi yang memadai komponen dalam mencapai tujuan mendirikan entitas.
ERM framework menurut COSO memungkinkan manajemen untuk mencapai
tujuan entitas menciptakan nilai pemegang saham dengan mengelola ketidakpastian dan
risiko terkait dan peluang. Kerangka ini dikembangkan berdasarkan enam tempat dan
kemampuan :
1. menyelaraskan risk appetite dan strategi risiko. Risk appetite entitas harus
dipertimbangkan dalam menilai alternatif Pengembangan strategi, menetapkan tujuan,
dan mengembangkan mekanisme untuk mengelola risiko yang terkait.
2. keputusan respon risiko Meningkatkan. Manajemen harus mengidentifikasi dan
respon risiko pilih (misalnya, menghindari risiko, pengurangan, pembagian,
penerimaan) yang terkait dengan ketidakpastian entitas yang dihadapi.
3. mengurangi kejutan dan kerugian. manajemen harus meminimalkan jebakan dan
kejutan yang menyebabkan kerugian dan biaya.
4. mengidentifikasi dan mengelola beberapa risiko lintas-perusahaan. manajemen harus
secara efektif mengidentifikasi abnd mengelola Riks saling terkait dan terintegrasi
mengancam operasi dan kinerja entitas.

5. memanfaatkan peluang. manajemen harus mengidentifikasi dan proaktif menyadari

peluang yang disediakan oleh ketidakpastian.
6. meningkatkan penyebaran modal. manajemen harus menilai kebutuhan modal secara
keseluruhan dan alokasi modal untuk mengelola risiko.
Tujuan yang telah ditetapkan adalah
1. Strategis: Untuk suport misi entitas dan mencapai hal tujuan yang terkait.
2. Operasi: Untuk mendapatkan efektif dan ise entitas; s sumber
3. Pelaporan: Untuk menghasilkan laporan yang dapat diandalkan
4. Kepatuhan: Untuk memastikan kepatuhan terhadap hukum dan peraturan yang
berlaku.
COSO juga mengidentifikasi delapan komponen ERM sebagai berikut :
1. Lingkungan internal: lingkungan internal merupakan hal terpenting dalam ERM yang
menetapkan nada filsafat risiko enitity dan nafsu makan serta integritas dan nilai-nilai
etika.
2. Pengaturan Tujuan: Tujuan didirikan Sebuah entitas harus selaras dengan misi dan
konsisten dengan risk appetite-nya.
3. Identifikasi event: kejadian internal dan eksternal yang mempengaruhi pencapaian
tujuan entitas harus diidentifikasi dan risiko dan peluang yang terkait dinilai.
4. Penilaian resiko: risiko yang terkait dengan peristiwa entitas harus diidentifikasi, dan
kemungkinan terjadinya dan kemungkinan efeects harus easly dianalisis pada kedua
secara melekat dan residual.
5. Respon Risiko: respon risiko Suatu entitas harus sesuai dengan risk appetite dan
toleransi.
6. Kontrol aktifitas: kebijakan kontrol dan prosedur harus ditetapkan secara efektif
menerapkan respinses risiko yang dipilih.
7. Informasi dan komunikasi: relevan informasi harus ditangkap, diproses, dan
dikomunikasikan kepada personil untuk memenuhi tanggung jawab mereka
ditugaskan, dan komunikasi harus mengalir di seluruh entitas.
8. Monitoring: Pemantauan terus menerus atau terpisah dari manajemen risiko entitas
harus dilakukan untuk memastikan keberhasilan tersebut.
ERM telah menerima banyak perhatian karena perannya dalam menghadapi
tantangan, peluang, risiko, dan penghargaan yang dihadapi organisasi dari semua jenis,
ukuran, dan kompleksitas. sebagai fokus konsep manajemen dari ERP Risk widening.
penting untuk menjekaskan peran dan tanggung jawab dari orang-orang yang terlibat
langsung dengan proses manajemen risiko perusahaan organisasi, termasuk komite audit,
manajemen, dan auditor internal. Dengan demikian, manajemen langsung bertanggung

jawab atas desing yang memadai dan operasi yang efektif dari proses manajemen risiko
perusahaan dan risiko penilaian yang tepat terkait dengan proses. Komite audit
bertanggung jawab untuk mengawasi kebijakan manajemen, program, prosedur, dan
pedoman yang berkaitan kegiatan manajemen risiko perusahaan. auditor internal harus
melaporkannya pada komite audit yang (1) manajemen telah mengidentifikasi secara
memadai dan risiko dikendalikan secara efektif (2) kebijakan dan prosedur manajemen
risiko yang memadai dan efektif dalam menangani risiko yang terkait (3) menjamin
efektivitas perusahaan itu proses manajemen risiko
Regulator, Pembuat standard, COSO, organisasi profesi, dan perusahaan publik
semua bekerjaa sama untuk menerapkan pedoman yang diberikan dalam kerangka COSO
pada ERM.
F. Peran akuntan profesional dalam memastikan terlaksananya prinsip pengungkapan
dan transparansi.
Menurut ZR mengenai peran akuntan profesional dalam memastikan terlaksananya
prinsip pengungkapan. Dalam bagian 204 dari SOX mengharuskan akuntan profesional
mengkomunikasikan secara tepat waktu dalam komite audit tentang semua kebijakan
akuntansi yang penting dan praktek yang akan digunakan oleh manajemen perusahaan.
Perkiraan akuntansi yang dibuat oleh akuntan sebagai bagian dari kebijakan akuntansi,
termasuk analisis sensifitas asumsi yang berbeda.
KASUS
Prinsip 5 dan 6 OECD: Satyam.
Bahan Bacaan Kasus :
-

Bursa India Diguncang Skandal Keuangan Satyam (detik)

http://finance.detik.com/read/2009/01/07/150554/1064537/6/bursa-india-diguncangskandal-keuangan-satyam
http://www.sec.gov/litigation/admin/2012/34-66673.pdf
Siapa yang menjalankan perusahaan? International Finance Corporation 2121
Pennsylvania Avenue, NW, Washington, DC 20433

http://wwwwds.worldbank.org/external/default/WDSContentServer/WDSP/IB/2014/01/16/00033303
7_20140116131801/Rendered/PDF/734340BAHASA0Box382109B00PUBLIC0.pdf
Profil perusahaan
Satyam adalah perusahaan jasa teknologi informasi besar yang tergabung dalam Republik
India dengan kantor eksekutif utama di Hyderabad. Perusahaan ini didirikan oleh B. Ramalinga
Raju atau disebut Raju pada tahun 1987 di India. Responden melakukan bisnis di Amerika
Serikat sebagai Satyam, terdaftar sebagai perusahaan yang melakukan bisnis di negara bagian
New York dan sebagai penerbit asing dengan Komisi dengan nama Satyam.

Kasus satyam
Dalam melebarkan sayap perusahaan, Satyam melakukan beberapa akuisisi. Dimana
setelah terjadi akuisisi tersebut terdapat beberapa kejanggalan antara pihak satyam dan pihak
yang berelasi. Salah satunya yaitu Satyam melakukan akuisisi pada perusahaan yang memiliki
perbedaan core bisnis.
Maytas Infra bergerak di bidang konstruksi, sedangkan Maytas Properties bergerak di
bidang property. Dengan nilai akuisisi senilai 1,6 billion rupee, di mana Satyam akan mengakuisi
Maytas Infra sebanyak 100% dan Maytas Properties sebanyak 51%, transaksi ini terlihat seperti
transaksi yang merugikan, karena banyaknya uang yang diinvestasikan kepada core bisnis yang
tidak berhubungan, atau keputusan melakukan unrelated diversification yang cukup aneh.
Maytas Infra dan Maytas Properties diketahui adalah milik keluarga Ramalangga Raju,
selaku CEO dari Satyam. Dengan begitu, controlling shareholders Satyam dan Maytas adalah
orang yang sama. Dengan transaksi ini, keluarga Raju akan mendapatkan uang sebanyak 570 juta
dollar. Karena mereka memiliki 35% saham mereka di Maytas Infra, dan 36% saham mereka di
Maytas Properties.
Keputusan pengakuisisian ini dengan anehnya dapat melewati persetujuan dari board
Satyam. Keputusan ini juga diambil tanpa mengambil suara dari pemilik saham minoritas,

dengan alasan karena hal ini tidak terdapat dalam peraturan. Hal ini dapat mengindikasi adanya
transaksi berelasi yang disalah gunakan. Hal ini dapat disimpulkan dari sifat-sifat transaksi
berikut ini:

Tidak memberikan pemberitahuan kepada pemilik saham minoritas

Transaksi berjumlah material
Transaksi beresiko tinggi karena mengakuisisi perusahaan yang berbeda core bisnsisnya
dengan Satyam
Pemberitahuan kepada pemilik saham minoritas merupakan suatu kewajiban, agar

pemilik saham dapat mengetahui apakah transaksi berelasi ini sudah benar atau belum. Transaksi
berelasi ini pada kenyataanya memiliki nilai yang sangat tinggi, valuasi terhadap saham Maytas
jauh lebih tinggi dibandingkan nilai saham Maytas yang sebenarnya.
Pengumuman akan pengakusisian saham oleh Satyam ini mengakibatkan nilai saham
Satyam turun 55% dari nilai yang sebelumnya. Hal ini yang mengakibatkan pembatalan
pengakusisian sehari berikutnya.
Pengakuisisian ini ternyata adalah satu kejadian di balik kecurangan yang dilakukan
Satyam. Dugaan ini dapat dibilang benar, mengingat bahwa setelah pengakuan, ternyata Satyam
memiliki gap besar yaitu 1,6 billion rupee, antara laporan keuangan dan kondisi keuangan
Satyam yang sebenarnya. Penyalahgunaan transaksi berelasi ini ternyata untuk menutupi dan
mengalihkan kas sebanyak 1,6 billion rupee dari buku Satyam ke Maytas, sehingga perbedaan
nilai buku yang telah ditutupi selama bertahun-tahun dapat ditutupi sekali lagi.
Satyam mengakui bahwa aksi pengakuisisian ini adalah aksinya yang terakhir untuk
menutupi fraud yang sudah ia lakukan selama hampir 6 tahun.
Pelaporan keuangan yang salah ini sudah terjadi beberapa tahun, dan seharusnya ketika
prosespengauditan dijalankan dengan benar, hal ini tidak seharusnya bisa terjadi. Kejadian ini
bisa terjadi sampai beberapa tahun karena auditor dan direktur independen tidak menjalankan
tugas sesuai fungsinya.

Auditor tidak melakukan pengujian, meneliti atas setiap verifikasi

Tidak pernah memverifikasi dengan benar cash and balance
Sengaja membiarkan faktur-faktur palsu

Tidak pernah melaporkan hasil pekerjaan audit kepada komite audit

Perencanaan audit didasarkan pada permintaan chairman
Bukti temuan serius sengaja dibiarkan oleh ketua audit
Proses kerjasama antara auditor dan Satyam bukan tanpa disengaja. Satyam dan PWC

sebagai auditor memiliki hubungan bisnis, di mana Satyam adalah partner dari PWC dan hal ini
tidak dapat dibenarkan dalam hubungan auditor dan klien.
Diketahui pula bahwa perbandingan pembayaran biaya audit dari Satyam ke PWC,
relative jauh lebih besar dibandingkan usaha sejenis Satyam dalam pembayaran kepada
auditornya
1. Pendekatan kasus berdasarkan prinsip 5

OECD yakni Pengungkapan dan

Transparansi :
A. Berkaitan dengan transparansi pemegang saham minoritas :
Dikutip dari prinsip 5 OECD The corporate governance framework should ensure that
timely and accurate disclosure is made on all material matters regarding the corporation,
including the financial situation, performance, ownership, and governance of the company.
Disini Satyam diketahui tidak melaporkan semua berkaitan dengan transaksi material berkaitan
dengan Akuisisi, ini melanggar prinsip dikarenakan tidak adanya transparansi kepada pemegang
saham minoritas.

B. Berkaitan dengan Related Party Transactions :

Dikutip dari Prinsip 5 OECD It is important for the market to know whether the
company is being run with due regard to the interests of all its investors. To this end, it is
essential for the company to fully disclose material related party transactions to the market,
either individually, or on a grouped basis, including whether they have been executed at armslength and on normal market terms

Satyam diduga melakukan Related Party Transactions karena upayanya melakukan Akuisisi
untuk terhadap dua perusahaan Matyas yang tidak bersinergi pada perusahaan (yang dianggap
sebagai keanehan), Maytas Infra dan Maytas Properties diketahui adalah milik keluarga
Ramalangga Raju, selaku CEO dari Satyam, Menurut prinsip 5 OECD, transaksi dalam keluarga
berpotensi menurunkan pengendalian perusahaan dan hubungan istimewa.
2. Pendekatan kasus berdasarkan Prinsip 6 OECD The Responsibilities of the Board
Berkaitan dengan transparansi pemegang saham minoritas :
Dikutip dari prinsip 6 OECD Board members should act on a fully informed basis, in
good faith, with due diligence and care, and in the best interest of the company and the
shareholders.
Satyam diduga melakukan kerjasama dengan KAP yang mengaudit perusahaannya,
disini Satyam tidak mencerminkan prinsip 6 OECD, di mana direksi tidak bergerak dengan
informasi yang berdasarkan good faith, melakukan kecurangan, penyelundupan, yang berujung
merugikan.

Daftar Pustaka
Materi Silabus
1.
2.
3.
4.
5.

ZR, Ch. 6.
OECD Principle 5.
WB: Key findings Disclosure and transparency, related recommendation and annex.
ASEAN CG Scorecard: Part D.
Annual Report Satyam 2012

Materi Tambahan
1. Roadmap Tata Kelola Perusahaan Indonesia Otoritas Jasa Keuangan
2. Bursa India Diguncang Skandal Keuangan Satyam (detik)
http://finance.detik.com/read/2009/01/07/150554/1064537/6/bursa-india-diguncang-skandal3.

keuangan-satyam
Siapa yang menjalankan perusahaan? International Finance Corporation 2121
Pennsylvania Avenue, NW, Washington, DC 20433

http://wwwwds.worldbank.org/external/default/WDSContentServer/WDSP/IB/2014/01/16/000333037_2
0140116131801/Rendered/PDF/734340BAHASA0Box382109B00PUBLIC0.pdf