MANAJEMEM KEUANGAN

KELOMPOK III
Tujuan utama dari bab ini adalah (1) untuk menggambarkan dasar laporan keuangan, (2)
menyajikan beberapa informasi latar belakang arus kas, dan (3) untuk menyediakan dan
gambaran dari sistem pajak pendapatan federal. Inti konsep-konsep diatas dijabarkan di bawah
ini.
Keempat pernyataan dasar yang terdapat dalam laporan tahunan adalah neraca, laporan
laba rugi, laporan pemegang saham, ekuitas, dan laporan arus kas.
Neraca menunjukkan aset di sisi kiri kewajiban dan ekuitas, atau klaim terhadap aset di
sisi kanan. (Kadang-kadang aset akan ditampilkan di bagian atas dan klaim di bagian
bawah neraca.) Neraca dapat dianggap sebagai snapshot dari posisi keuangan perusahaan
pada suatu titik waktu tertentu.
Laporan laba-rugi melaporkan hasil usaha selama periode waktu, dan itu menunjukkan
laba per saham sebagai "bottom line" (intinya).
Laporan ekuitas pemegang saham menunjukkan perubahan laba ditahan antara tanggal
neraca. Saldo laba merupakan klaim terhadap aset, bukan aset per saham.
Laporan arus kas melaporkan efek operasi, investasi, dan pendanaan pada arus kas
selama periode akuntansi.
Arus kas bersih berbeda dari laba akuntansi karena beberapa pendapatan dan biaya
tercerminkan dari laba akuntansi mungkin belum diterima atau dibayarkan secara tunai
sepanjang tahun. Penyusutan biasanya barang non tunai terbesar, sehingga arus kas bersih
sering dinyatakan sebagai laba bersih ditambah penyusutan.
Operasional aktiva lancar adalah aset arus yang digunakan untuk mendukung operasi,
seperti uang tunai, persediaan, dan piutang. Mereka tidak termasuk investasi jangka
pendek.
Operasional liabilitas lancar adalah hutang lancar yang terjadi sebagai konsekuensi
alami dari operasi, seperti hutang yang masih harus dibayar. Itu tidak termasuk menbayar
wesel atau utang jangka pendek lainnya yang mengenakan bunga.
Operasional bersih modal kerja adalah perbedaan antara aset lancar dan mengelola arus
hutang. Dengan demikian, itu adalah modal kerja yang diperoleh dengan dana investor
yang disediakan.

 Operasional aset jangka panjang adalah aset jangka panjang yang digunakan untuk
mendukung operasi, seperti pabrik dan peralatan. Itu tidak termasuk investasi jangka
panjang yang membayar bunga atau dividen.
Operasional jumlah modal bersih (yang berarti sama dengan modal operasional dan aset
operasional bersih) dalam jumlah operasi bersih modal kerja dan operasi aset jangka
panjang, itu adalah jumlah total modal yang dibutuhkan untuk menjalankan bisnis.
Net Operating Profit After Tax (NOPAT) adalah laba operasi bersih setelah pajak. Ini
adalah laba setelah pajak perusahaan akan memiliki jika tidak memiliki utang dan tidak
ada investasi dalam aset non operasional. Karena tidak termasuk efek dari keputusan
keuangan, itu adalah ukuran yang lebih baik dari kinerja operasi daripada laba bersih.
Free cash flow (FCF)/Arus kas bebas adalah jumlah arus kas yang tersisa setelah
perusahaan membuat investasi aset yang diperlukan untuk mendukung operasi. Dengan
kata lain, FCF adalah jumlah kas yang tersedia untuk dibagikan kepada investor,
sehingga nilai perusahaan secara langsung berkaitan dengan kemampuannya untuk
menghasilkan arus kas bebas. FCF didefinisikan sebagai NOPAT dikurangi investasi
bersih dalam modal operasional.
Market Value Added (MVA) merupakan selisih antara nilai pasar total perusahaan dan
jumlah total modal investor yang disediakan. Jika nilai pasar utang dan saham preferen
sama nilai-nilai mereka seperti yang dilaporkan pada laporan keuangan, maka MVA
adalah perbedaan antara nilai pasar saham perusahaan dan jumlah ekuitas pemegang
saham telah disediakan.
Economic Value Added (EVA) adalah perbedaan antara setelah pajak laba operasional
dan biaya dolar total modal, termasuk modal biaya ekuitas. EVA adalah perkiraan nilai
yang diciptakan oleh manajemen selama tahun ini, dan hal itu berbeda secara substansial
dari laba akuntansi karena tidak mengenakan biaya untuk penggunaan modal tercermin
dalam laba akuntansi.
Bunga penghasilan yang diterima oleh sebuah perusahaan dikenakan pajak sebagai
pendapatan biasa; Namun, 70% dari dividen terima dengan satu perusahaan dari yang
lain dikeluarkan dari pendapatan kena pajak.
Karena bunga yang dibayar oleh perusahaan adalah biaya yang dapat dikurangkan
sedangkan dividen tidak, sistem pajak kita berpihak pinjaman lebih dari pembiayaan
modal.

 Biasa kerugian operasi perusahaan dapat dibawa kembali ke masing-masing sebelumnya

2 tahun dan ditangguhkan selama 20 tahun ke depan untuk mengimbangi penghasilan
kena pajak pada tahun-tahun.
S korporasi adalah usaha kecil yang memiliki manfaat Terbatas dari bentuk organisasi
perseroan belum dikenakan pajak sebagai kemitraan atau perseorangan.
Di Amerika Serikat, tingkat pajak progresif-pendapatan seseorang lebih besar, semakin
besar persentasi yang dibayarkan pajak.
Aset seperti saham, obligasi, dan properti yang didefinisikan sebagai aset modal. Jika aset
modal dijual lebih dari biaya, keuntungan disebut capital gain; jika aset tersebut dijual
rugi, itu disebut capital loss. Aset yang dimiliki untuk lebih dari satu tahun memberikan
keuntungan atau kerugian jangka panjang.
Dividen dikenakan pajak layaknya capital gain.
pajak pribadi dibahas secara lebih rinci dalam ekstensi Web 2A.

Laporan Keuangan
Pendapat menurut Kasmir (2012:7), tentang laporan keuangan adalah
Laporan Keuangan menggambarkan pos-pos keuangan perusahaan yang
diperoleh dalam suatu periode. Dalam praktiknya dikenal beberapa macam
laporan keuangan seperti neraca, laporan laba rugi, laporan perubahan
modal, laporan catatan atas laporan keuangan, dan laporan kas.
Menurut Fraser dan Ormiston yang dikutip Fahmi (2012:3-4) Suatu laporan
tahunan corporate terdiri dari empat laporan keuangan pokok... yaitu
1. Neraca, menunjukkan posisi keuangan-aktiva, utang, dan ekuitas pemegang saham
suatu perusahaan pada tanggal tertentu, seperti pada akhir triwulan atau akhir tahun.
2. Laporan Laba-Rugi, menyajikan hasil usaha pendapatan, beban, laba atau rugi
bersih dan laba atau rugi per saham untuk periode akuntansi tertentu.

3. Laporan Ekuitas Pemegang Saham, merekonsiliasi saldo awal dan akhir semua
akun yang ada dalam seksi ekuitas pemegang saham pada neraca. Beberapa
perusahaan menyajikan laporan saldo laba, sering kali dikombinasikan dengan
laporan laba-rugi yang merekonsiliasi saldo awal dan akhir akun saldo laba.
Perusahaan-perusahaan yang memilih format penyajian yang terakhir biasanya akan
menyajikan laporan ekuitas pemegang saham sebagai pengungkapan dalam catatan
kaki.
4. Laporan Arus Kas, memberikan informasi tentang arus kas masuk dan keluar dari
kegiatan operasi, pendanaan, dan investasi selama suatu periode akuntansi. Dalam
penelitian ini sendiri, penulis menggunakan laporan keuangan yang berupa neraca
dan laporan laba rugi.
Menurut Horne dan Wachowicz Jr. (2012:155), neraca adalah
Ringkasan posisi keuangan perusahaan pada tanggal tertentu yang
menunjukan total aset sama dengan total liabilitas ditambah total ekuitas
pemilik.
Dari pengertian di atas dapat disimpulkan bahwa neraca merupakan ringkasan
laporan keuangan. Artinya laporan keuangan disusun secara garis besarnya saja dan tidak
mendetail. Kemudian, neraca juga menunjukan posisi keuangan berupa aktiva (harta),
kewajiban (utang), dan modal perusahaan (ekuitas) pada saat tertentu, untuk mengetahui
kondisi perusahaan. Sedangkan masih menurut Horne dan Wachowicz Jr. (2012:155),
laporan laba rugi adalah
Ringkasan dari pendapatan dan biaya perusahaan selama periode waktu
tertentu, diakhiri dengan laba neto atau rugi neto untuk periode tersebut.
Dapat dijabarkan bahwa laporan laba rugi memuat jenis-jenis pendapatan yang
diperoleh oleh perusahaan dan jenis-jenis biaya yang dikeluarkan dalam periode yang
sama. Dari jumlah pendapatan dan biaya ini akan terdapat selisih jika dikurangkan.
Selisih dari jumlah pendapatan dan biaya ini kita sebut laba (untung) jika jumlah
pendapatan lebih besar dari jumlah biaya dan sebaliknya jika jumlah biaya lebih besar
dari jumlah pendapatan maka kita sebut rugi.

Cash flow (aliran kas) merupakan sejumlah uang kas yang keluar dan yang masuk sebagai
akibat dari aktivitas perusahaan dengan kata lain adalah aliran kas yang terdiri dari aliran

masuk dalam perusahaan dan aliran kas keluar perusahaan serta berapa saldonya setiap
periode.
Hal utama yang perlu selalu diperhatikan yang mendasari dalam mengatur arus kas
adalah memahami dengan jelas fungsi dana/uang yang kita miliki, kita simpan atau
investasikan. Secara sederhana fungsi itu terbagi menjadi tiga yaitu :

Pertama, fungsi likuiditas, yaitu dana yang tersedia untuk tujuan memenuhi
kebutuhan sehari-hari dan dapat dicairkan dalam waktu singkat relatif tanpa ada
pengurangan investasi awal.

Kedua, fungsi anti inflasi, dana yang disimpan guna menghindari resiko
penurunan pada daya beli di masa datang yang dapat dicairkan dengan relatif
cepat.

Ketiga, capital growth, dana yang diperuntukkan untuk penambahan /

perkembangan kekayaan dengan jangka waktu relatif panjang.

Laba akuntansi (accounting profit) adalah laba dari suatu perusahaan sebagaimana yang
dilaporkan pada laporan laba ruginya.
Current asset dapat diartikan sebagai asset dengan tingkat likuiditas yang tinggi, dalam artian
diharapkan dapat segera dikonversi menjadi kas dalam satu periode akuntansi. Pada contoh
laporan posisi keuangan, current assets terdiri dari kas, investasi jangka pendek, beban
dibayar di muka, piutang dan persediaan.
Current Liabilities (Utang Lancar). Di dalam akuntansi yang dimaksud dengan utang adalah
jumlah uang yang dinyatakan atas kewajiban-kewajiban perusahaan untuk menyerahkan
barang-barang atau jasa kepada pihak lain di masa yang akan datang. Kewajiban-kewajiban
mana timbul sebagai akibat dari transaksi-transaksi yang telah terjadi sebelumnya. Sedang
yang dimaksud dengan utang lancar (current liabilitas) ialah semua utang-utang atau
kewajiban-kewajiban perusahaan kepada pihak lain kecuali pemilik perusahaan, yang harus

dipenuhi atau dilunasi dalam jangka pendek (kurang dari satu tahun).
Weston dan Copeland (1999 : 327) memberikan pengertian modal kerja sebagai modal
kerja merupakan investasi perusahaan dalam bentuk uang tunai, surat berharga, piutang dan
persediaan, dikurangi kewajiban lancar yang digunakan untuk membiayai aktiva lancar.
Pengertian modal kerja ini dikenal dengan konsep modal kerja bersih (net working capital).

Konsep modal kerja bersih (net working capital) umumnya digunakan oleh para akuntan
ketika membicarakan modal kerja sebuah perusahaan.
Menurut konsep kualitatif modal kerja merupakan selisih lebih antara aktiva lancar
dengan hutang lancar. Konsep ini merupakan sebahagian dari aktiva lancar yang benar-benar
dapat digunakan untuk membiayai operasi perusahan tanpa menunggu likuiditasnya. Konsep

ini biasa disebut dengan modal kerja netto (net operating working capital).
Aset jangka panjang, adalah jenis aset yang diharapkan dapat digunakan selama lebih dari
satu tahun. Contohnya adalah gedung, alat produksi, investasi jangka panjang, serta aset tidak
berwujud. Aset berwujud yang tidak lancar sering pula disebut sebagai aset tetap (fixed
asset).

Jumlah modal operasi bersih mewakili semua aset lancar dan tidak arus yang digunakan oleh
sebuah bisnis dalam operasinya. Ini termasuk persediaan, piutang, aktiva tetap, dll Jumlah
modal operasi bersih merupakan input penting dalam perhitungan arus kas bebas. Arus kas
bebas sama laba operasi bersih setelah pajak dikurangi perubahan total modal operasional
bersih selama periode tersebut.

Net Operating Profit After Tax (NOPAT)

Nopat adalah laba yang diperoleh dari operasi perusahaan setelah dikurangi pajak
penghasilan, tetapi termasuk biaya keuangan (financial cost) dan non cash bookkeping
entries seperti biaya penyusutan.

Arus kas bebas (FCF) merupakan kas bahwa perusahaan mampu menghasilkan setelah
meletakkan uang yang dibutuhkan untuk mempertahankan atau memperluas basis aset. Arus
kas bebas ini penting karena memungkinkan perusahaan untuk mengejar peluang yang
meningkatkan nilai pemegang saham. Tanpa uang, sulit untuk mengembangkan produk baru,
melakukan akuisisi, membayar dividen dan mengurangi utang.
Penting untuk dicatat bahwa free cash flow sangat bergantung pada keadaan kas
perusahaan dari operasi, yang pada gilirannya sangat dipengaruhi oleh perusahaan laba
bersih. Dengan demikian, ketika perusahaan telah mencatat sejumlah besar keuntungan atau
biaya yang tidak berhubungan langsung dengan bisnis inti normal perusahaan (satu kali
keuntungan pada penjualan suatu aset , misalnya), yang analis atau investor harus hati-hati

mengecualikan mereka dari perhitungan arus kas bebas untuk mendapatkan gambaran yang
lebih baik dari kemampuan kas menghasilkan normal perusahaan.

Pengertian tentang MVA diungkapkan oleh Sartono (2001) sebagai berikut : kemakmuran
pemegang saham dimaksimumkan dengan memaksimumkan kenaikan nilai pasar dari modal
perusahaan di atas nilai modal yang disetor pemegang saham. Kenaikan ini disebut MVA.
MVA harus menjadi tujuan utama perusahaan yang menitikberatkan pada kemakmuran
pemegang saham. Tujuan utama perusahaan adalah memaksimumkan kesejahteraan
pemegang saham yang dilakukan dengan memaksimumkan MVA (Stewart III, 1991; Ruky,
1997; Mirza & Imbuh 1999).

EVA adalah laba operasional bersih setelah pajak dikurangi biaya modal. Biaya modal telah
mencakup biaya bunga hutang dan biaya ekuitas (biaya modal sendiri). Jika laba ini lebih
besar dari biaya modal, maka terciptalah nilai tambah bagi perusahaan. Dalam jangka
panjang, penciptaan nilai tahunan ini akan tercermin dalam MVA.
Bonus bagi pengelola dapat diberikan tiap akhir tahun dalam bentuk tunai dihitung
berdasarkan persentase dari EVA atau bisa juga dalam jangka panjang berupa saham atau
yang lebih tinggi lagi seperti opsi saham sebagai persentase dari MVA. Dengan penetapan
bonus kinerja seperti ini, keinginan pengelola akan lebih sejalan dengan keinginan pemilik.

Pajak dikenakan atas keuntungan yang diperoleh karyawan dari perbedaan harga pasar wajar
pada saat exercise dengan harga yang diberikan perusahaan. Keuntungan tersebut akan
dikenakan pajak sebagai ordinary income.
Berdasarkan Undang-Undang PPh Amerika Serikat, jenis penghasilan dibedakan
menurut karakteristiknya. Ordinary Income merupakan penghasilan selain capital gain.
Ordinary Income terdiri dari penghasilan dari gaji, imbalan, tip, komisi, bonus, dan
penghasilan sehubungan dengan pekerjaan lainnya, bunga, dividen, partnership. Termasuk
dalam pengertian Ordinary Income adalah penghasilan netto dari sewa dan royalti. Shortterm capital gain atau keuntungan dari penjualan aset yang dimiliki kurang dari 1 tahun juga

diperlakukan sebagai Ordinary Income. Capital Gain diartikan sebagai keuntungan dari
penjualan atau pertukaran capital asset.

biaya atau pengeluaran yang dilakukan WP tersebut dibedakan antara pengeluaran yang
boleh dibiayakan yang sering disebut dengan istilah deductible expense. dan istilah ini untuk
biaya-biaya usaha yang menurut ketentuan UU PPh boleh dibiayakan atau dikurangkan dari

penghasilan bruto saat menghiltung penghasilan netto dan PPh terutang.

S corporation Sebuah badan hukum yang melaporkan pajak yang diberi ijin untuk menjadi
PT dengan memenuhi syarat tertentu dan sedikitnya mempunyai 75 orang pemegang saham
untuk memilih dikenai pajak sebagai persekutuan. Para pemegang sahamnya menerima
semua manfaat pajak dari bentuk persekutuan. Tetapi, PT S kehilangan keuntungan pajak
tertentu yang berhubungan dengan rencana pension yang hanya tersedia bagi PT tradisional.
Organisasi Lain yang Mempunyai Kewajiban Terbatas
Selain PT, ada sejumlah bentuk organisasi lain yang menawarkan kewajiban terbatas
kepada para pemiliknya. Bentuk yang sangat popular meliputi persekutuan terbatas (limited
partnerships, Lps), PT S ( S corporation, S corps), PT dengan kewajiban terbatas (limited
liability corporations, LLCs), dan persekutuan dengan ewajiban terbatas ( limited liability
partnership, LLPs). Masing-masing bentuk memberikan cirri-ciri khusus atau perpaduan dari
ciri-ciri bentuk organisasi yang telah dideskripsikan sebelumnya. Ciri yang secara umum
dimiliki oleh bentuk organisasi dengan kewajiban terbatas ini adalah bahwa selain para
pemilik mempunyai kewajiban terbatas jumlah pemilik biasanya tidak lebih dari 100 orang.