LANDASAN TEORI
3.1
istilah
dengan
beberapa
pengertian
yang
berhubungan
besar.
Keputusan
dilakukannya
investasi
suatu
proyek
27
Unisba.Repository.ac.id
28
3.2
Parameter Dasar
Sebagai titik tolak analisis keuangan pada rencana investasi
adalah hasil kajian teknis dan pemasaran dari studi kelayakan dalam
kegiatan
penambangan.
Kajian
teknis
kegiatan
penambangan
Unisba.Repository.ac.id
29
3.3
dana yang masuk atau diterima oleh perusahaan sebagai hasil penjualan
produksi endapan bahan galian yang dihasilkan sesuai dengan skenario
produksi dan harga yang direncanakan.
3.4
3.4.1
Biaya Kapital
Biaya kapital dalam industri pertambangan didefinisikan sebagai
biaya yang diperlukan pada saat awal proyek sampai dapat dicapainya
tahapan produksi. Biaya kapital terdiri dari dua komponen, yaitu:
Unisba.Repository.ac.id
30
development,
studi
lingkungan,
peralatan
tambang,
peralatan
3.4.2
dicapai
jika
rancangan
teknis
dapat
dioptimasi
dengan
Unisba.Repository.ac.id
31
daerah
produksi
atau
permukaan
kerja,
biaya
proses
produksi
atau
biaya
yang
terkait
dengan
Unisba.Repository.ac.id
32
3.4.3
Biaya Investasi
Perhitungan
biaya
investasi
adalah
meliputi
dana
yang
Unisba.Repository.ac.id
33
Unisba.Repository.ac.id
34
3.5
uang yang terjadi selama periode operasi (Stermole & Stermole, 1987).
Analisis
aliran
kas
penting
dilakukan
untuk
mengetahui
potensi
pendapatan pada masa sekarang dan pada masa yang akan datang bila
dilakukan penambangan terhadap suatu deposit mineral. Analisis aliran
kas tahunan memerlukan pertimbanganpertimbangan, yakni:
1. Jumlah tonase yang ditambang pertahun dan kadar yang akan
diproduksi;
2. Pembayaran royalti terhadap pendapatan harga jual mineral tiap tahun;
3. Biaya produksi tahunan;
4. Pajak penghasilan perusahaan (PPH)
Unisba.Repository.ac.id
35
Unisba.Repository.ac.id
36
tahap operasional dan pada tahap akhir proyek. Dari hasil pembuatan
cash flow ini kita dapat menghitung net present value (NPV), internal rate
of return (IRR) dan payback periode (PBP).
Adapun rumus untuk membuat perhitungan cash flow adalah
sebagai berikut:
Cash Flow = Income Cost
Gambar 3.1
Diagram Nilai Uang Terhadap Waktu
Unisba.Repository.ac.id
37
3.6
sehingga
dapat
meningkatkan
aliran
kas
masuk
dan
3.6.1
Depresiasi
Depresiasi dalam terminologi ekonomi mempunyai banyak
Unisba.Repository.ac.id
38
Unisba.Repository.ac.id
39
Setelah
masa
umur
itu,
aset
dihapuskan
dalam
perhitungan akutansi tetapi mungkin saja aset tersebut masih laku atau
dijual di pasar bebas.
3. Memperkirakan nilai sisa alat (salvage value)
Nilai sisa adalah nilai penjualan aset pada akhir umur proyek.
Umumnya untuk memudahkan perhitungan nilai sisa dianggap nol,
tetapi bila kemudian aset pada akhir umur depresiasi masih laku terjual
maka pajak penjualan yang bersangkutan harus diperhitungkan. Saat
membuat perkiraan aliran kas diasumsikan bahwa aset tersebut pada
saat dihapus ternyata masih memiliki nilai sisa (salvage value). Dalam
hal ini aturan dasar yang menentukan nilai dan waktu depresiasi tidak
berkurang dengan adanya perkiraan nilai sisa. Hanya saja perlu
diperhatikan bila ternyata aset tersebut mempunyai realistis harga
penjualan lebih tinggi dari nilai buku, maka selisihnya harus dikenakan
pajak sesuai besarnya persentase pajak pendapatan perusahaan
tersebut. Namun bila harga penjualannya lebih rendah akan berakibat
adanya penghematan pajak.
4. Kecepatan atau Laju Depresiasi
Kecepatan atau laju depresiasi adalah jumlah (dalam %) dari suatu
aset yang harus didepresiasikan atau dikeluarkan dari nilai buku
perusahaan per tahun.
Unisba.Repository.ac.id
40
Dalam metode depresiasi garis lurus, bila nilai sisa dianggap nol,
maka depresiasi per tahun dari suatu asset dirumuskan sebagai berikut:
Depresiasi = (Cost) x
1
n (tahun) ..................................... (Pers. 3.1)
didepresiasikan adalah:
1. Aset tersebut digunakan untuk kegiatan produksi yang dapat
menghasilkan pendapatan;
2. Umur aset dapat ditentukan dan berumur lebih dari 1 tahun;
3. Aset tersebut mengalami penurunan nilai (rusak, unjuk kerja menurun,
dan akibat yang lainnya);
4. Aset dapat digantikan.
Unisba.Repository.ac.id
41
3.6.2
Amortisasi
Amortisasi adalah suatu insentif yang diberikan oleh pemerintah
3.7
Unisba.Repository.ac.id
42
3.7.1
(inflow) dan net cost (outflow) selama umur proyek pada tingkat laju
pengembalian modal minimum (i*). Net adalah penjumlahan keseluruhan
komponenkomponen inflow atau outflow.
Net present value (NPV) adalah sejumlah uang pada saat
sekarang (awal proyek, t = 0) yang ekivalen nilainya dengan uang
sepanjang
di
masa
depan
(selama
umur
tambang)
pada
laju
(cash
flow)
ke
nilai
sekarang
(present
value).
Dengan
mendiskontokan semua aliran kas masuk (cash inflow) dan aliran kas
keluar (cash outflow) selama umur proyek (investasi) ke nilai sekarang,
kemudian menghitung nilai sekarang bersih dengan memakai dasar yang
sama, yaitu harga saat ini. Dengan demikian dalam kriteria penilai NPV
memperhatikan dua hal sekaligus, yaitu faktor nilai waktu dari uang dan
selisih besarnya aliran kas masuk dan keluar kas. Dengan kata lain NPV
dapat menunjukkan jumlah (lumpsum) dengan arus diskonto tertentu dan
memberikan berapa besar uang pada saat ini.
Pada aliran kas proyek investasi penambangan bahan galian,
untuk memperhitungkan NPV yang akan dikaji yaitu meliputi seluruh
aspek penerimaan kas dan seluruh aspek pengeluaran kas, yang secara
matematis dirumuskan sebagai berikut:
Unisba.Repository.ac.id
43
...............................(Pers. 3.2)
Dimana :
NPV
= Bunga
Apabila harga NPV positif (NPV > 0), hal ini menunjukkan bahwa
investasi menguntungkan dan juga sebaliknya apabila harga NPV negatif
(NPV
<
0),
maka
hal
ini
menunjukkan
bahwa
investasi
tidak
menguntungkan.
3.7.2
Unisba.Repository.ac.id
44
...............................................(Pers. 3.3)
Dimana:
(C) t
= umur investasi
= tahun.
Dalam menganalisis investasi dengan IRR ini ditentukan aturan
sebagai berikut:
1. IRR > (lebih besar) daripada laju pengembalian (i) yang diinginkan
(required rate of return - ROR), maka proyek investasi diterima;
2. IRR < (lebih kecil) daripada laju pengembalian (i) yang diinginkan
(required rate of return - ROR), maka proyek investasi ditolak.
Unisba.Repository.ac.id
45
3.7.3
cb
Dimana :
n =
Tahun terakhir dimana jumlah arus kas masih belum bisa menutup
investasi mula-mula
a =
b =
c =
3.7.4
Analisis Sensitivitas
Teknik yang digunakan untuk menganalisis pengaruh suatu
Unisba.Repository.ac.id
46
Unisba.Repository.ac.id