11 Internal Rate of Return - 2 PDF
11 Internal Rate of Return - 2 PDF
SESI 11
PENDAHULUAN
11/26/2014
PENDAHULUAN (lanjutan)
MARR
MARR umumnya ditentukan secara subyektif melalui suatu
pertimbangan-pertimbangan tertentu dari investasi, yaitu :
Suku bunga investasi (i)
Biaya lain yang harus dikeluarkan untuk investasi (Cc)
Faktor resiko investasi ()
Jadi MARR = i + Cc +
Jika Cc dan tidal ada atau nol, maka MARR = i, sehingga
MARR i
untuk dikatakan feasible.
11/26/2014
MARR (lanjutan)
Faktor resiko dipengaruhi oleh sifat resiko dari usaha, tingkat
persaingan usaha sejenis, dan gaya pimpinan perusahaan
(management style). Dalam management style dikenal tiga
kategori utama tipe pimpinan, yaitu :
Optimistic
Most likely
Pesimistic
MARR biasanya ditentukan secara subyektif dengan
memperhatikan faktor-faktor di atas, sedangkan IRR
ditentukan berdasarkan estimasi cash flow investasi.
IRR
Suatu cash flow investasi dihitung nilai NPV-nya pada tingkat
suku bunga berubah/variabel, dan pada umumnya akan
menghasilkan grafik NPV seperti Gambar 1.
11/26/2014
IRR (lanjutan)
Dari Gambar 1, jika cash flow suatu investasi dicari NPVnya pada suku bunga i = 0%, umumnya akan menghasilkan
nilai NPV maksimum.
Selanjutnya, jika suku bunga (i) diperbesar, nilai NPV akan
cenderung menurun sampai pada i tertentu, NPV akan
mencapai nilai negatif (artinya pada suatu i tertentu, NPV
akan memotong sumbu nol).
Pada saat NPV sama dengan nol (NPV = 0), nilai i = i* atau
disebut juga dengan IRR (internal rate of return).
IRR (lanjutan)
11/26/2014
IRR (lanjutan)
IRR (lanjutan)
11/26/2014
PENUTUP
PENUTUP (lanjutan)
Untuk mendapatkan NPV = 0 dilakukan dengan cara sebagai
berikut :
1. Hitung NPV untuk suku bunga dengan interval tertentu
sampai diperoleh NPV 0, yaitu NPV (+) dan NPV(-).
2. Lakukan interpolasi pada NPV (+) dan NPV(-), sehingga
didapatkan i* pada NPV = 0.
Kriteria keputusan :
Investasi dikatakan layak(feasible), jika IRR MARR
11/26/2014
CONTOH
Seseorang ingin berinvestasi senilai 1200 juta, dengan
perkiraan pendapatan mulai tahun ke-2 sampai tahun ke-7
sebesar 400 juta, setelah itu turun dengan gradien sebesar 15
juta/tahun. Biaya operasional dikeluarkan mulai tahun ke-1
sebesar 50 juta dan selanjutnya naik dengan gradien 10 juta.
Umur investasi diprediksi 12 tahun dengan nilai sisa 500 juta.
Pada tahun ke-6 ada pendapatan lump sum sebesar 300 juta,
sedangkan pada tahun ke-7 ada biaya over haul sebesar 100
juta. Evaluasilah rencana investasi tersebut dengan metode
IRR, jika MARR = 15%/tahun.
CONTOH (lanjutan)
Penyelesaian :
11/26/2014
CONTOH (lanjutan)
IRR akan diperoleh pada saat NPV 0, sehingga perlu dicari
NPV dengan i yang berbeda untuk mendapatkan NPV
mendekati nol.
n
NPV =
CFi FBP
t=0
dengan :
CF : cash flow investasi
FBP : faktor bunga present
i* : i yang dicari (IRR)
CONTOH (lanjutan)
P
P
P
,i ,1 G1 , i, 6
, i ,6
F
G
F
P
P
P
P
+ LS , i, 6 + S ,i, n Ac , i, n G2 ,i, n
F
F
A
G
P
OH , i , 7
F
P
P
P
P
NPV = 1200 + 400 , i, 11
, i ,1 15 ,i, 6
,i ,6
A
F
G
F
P
P
P
+ 300 ,i,6 + 500 ,i,12 50 , i, 12
F
F
A
P
P
10 , i , 12 100 , i , 7
G
F
NPV = I + Ab
P
, i , 11
A
11/26/2014
CONTOH (lanjutan)
Jika i = 15%
P
P
P
,15,1 15 ,15,6
,15,6
F
G
F
P
P
P
P
+ 300 ,15,6 + 500 ,15,12 50 ,15,12 10 ,15,12
F
F
A
G
P
100 ,15,7
F
= 1200 + 400 5,2340 0,8696 15 7,9370 0,4323 + 300 0,4323
+ 500 0,1869 50 5,4210 10 21,1850 100 0,3759
= +271,74 juta
P
,15,11
A
CONTOH (lanjutan)
Jika i = 18%
P
P
P
,18,1 15 ,18,6
,18,6
F
G
F
P
P
P
P
+ 300 ,18,6 + 500 ,18,12 50 ,18,12 10 ,18,12
F
F
A
G
P
100 ,18,7
F
= 1200 + 400 4,6560 0,8475 15 7,0830 0,3704 + 300 0,3704
+ 500 0,1372 50 4,7930 10 17,4810 100 0,3139
= +72,90 juta
P
,18,11
A
11/26/2014
CONTOH (lanjutan)
Jika i = 20%
P
P
P
,20,1 15 ,20,6
,20,6
F
G
F
P
P
P
P
+ 300 ,20,6 + 500 ,20,12 50 ,20,12 10 ,20,12
F
F
A
G
P
100 ,20,7
F
= 1200 + 400 4,3270 0,8333 15 6,5810 0,3349 + 300 0,3349
+ 500 0,1125 50 4,0439 10 15,4670 100 0,2791
= 38,74 juta
P
,20,11
A
CONTOH (lanjutan)
Ternyata NPV = 0 berada di antara i = 18% dengan i = 20%,
selanjutnya dengan interpolasi aka diperoleh nilai IRR :
NPV(+)
IRR = iNPV(+) +
iNPV() + iNPV(+)
NPV(+) + NPV()
72,90
= 18% +
20% 18%
72,90 + 38,74
= 19,31%
Karena IRR = 19,31% > MARR = 15%, maka rencana
investasi tersebut layak secara ekonomi untuk dilaksanakan.
10
11/26/2014
LATIHAN
Evaluasilah rencana investasi dengan perkiraan cash flow
seperti gambat di bawah dengan metode internal rate of return
(IRR), jika MARR = 12%.
Terima kasih
dan
Semoga Lancar Studinya!
11