DAFTAR ISI

DAFTAR ISI...............................................................................................................................1
BAB I LATAR BELAKANG.....................................................................................................2
A. Kondisi Ekonomi Indonesia di Tahun 2013.....................................................................2
B. Perkembangan Ekonomi Global, Khususnya Asia...........................................................4
C. Persiapan Indonesia yang Kurang dalam Fundamental Ekonomi....................................5
D. Perbandingan antara Krisis Ekonomi Tahun 1998 & 2008 dengan Tahun ini.................6
BAB II I S I................................................................................................................................9
A. Pengertian Nilai Tukar Mata Uang, Pelaku, dan Pengelolaan Risikonya........................9
B. Penyebab Nilai Tukar Rupiah Terus Melemah di Tahun 2013......................................15
C. Dampak Melemahnya Nilai Tukar Rupiah....................................................................18
D. Alternatif Kebijakan Ekonomi untuk Mengatasi Jatuhnya Nilai Rupiah.......................20
E. Merananya Suku Bunga Bank Indonesia (BI) sebagai Upaya Penyelamatan Ekonomi 22
F.

Dampak Kenaikan Suku Bunga Bank Indonesia (BI)....................................................23

G. Intervensi Bank Indonesia untuk Menahan Jatuhnya Rupiah Mengakibatkan Devisa

Negara Terkuras.....................................................................................................................26
H. Pengaruh Kebijakan Stimulus The Fed dan Tapering Off baru-baru ini........................27
I.

Perencanaan Kebijakan Fundamental untuk Mengatasi Tekanan Ekonomi di Indonesia28

BAB III PENUTUP.................................................................................................................30

A. Kesimpulan....................................................................................................................30
B. Saran...............................................................................................................................33
DAFTAR PUSTAKA................................................................................................................35

BAB I
LATAR BELAKANG
A. Kondisi Ekonomi Indonesia di Tahun 2013
Keadaan ekonomi Indonesia ditahun 2013 kondisinya terpuruk bahkan menjelang
akhir tahun semakin krisis, tergambar pada tingkat nilai tukar rupiah yang melemah
hingga di level Rp 12.100/ Dollar, beban perekonomian di pengaruhi juga oleh Pemilu
tahun 2014, banyak pihak penggerak ekonomi dan pemerintahan negara Indonesia yang
tidak fokus dalam menjalankan tugasnya dalam menstabilkan perekonomian Indonesia,
dan lebih mengutamakan kepentingan politik untuk meraih jabatan di tahun 2014.
Indonesia sudah beberapa kali mengalami guncangan dalam perekonomian nasional,
yakni tahun 1998 dan 2008. Guncangan terhadap stabilitas ekonomi dalam negeri saat ini
di kawatirkan akan seperti saat guncangan melanda perekonomian Indonesia pada krisis
1998 yang merupakan guncangan ekonomi terparah dalam sejarah perekonomian
nasional.
Faktor ekonomi global yang dilanda Krisis adalah faktor terbesar yang sedang
dihadapi Indonesia meliputi sistem ekonomi dunia merosot drastis. Selain itu faktor
ketidak mapanan industri industri dalam negri yang tidak mampu untuk hanya sekedar
memenuhi kebutuhan dalam negri, apalagi melakukan eksport. Ditambah birokrasi
pemerintahan yang lemah terhadap korupsi sehingga banyak regulasi yang ditetapkan
merugikan masa depan banyak orang demi menguntungkan segelintir diri sendiri dan
pengusaha importir yang sangat egois mengisi kekayaan diri sendiri tanpa memikirkan
efek masa depan yang buruk, akhibat terlalu banyak mengandalkan barang import dan
melemahkan industri lokal.

Efek merosotnya perekonomian adalah meledaknya harga kebutuhan pokok di

Indonesia dan semakin menekan sektor-sektor usaha yang menyediakan kebutuhan
tersebut. Misalnya, petani yang menyediakan sayur mayur kini kesulitan dalam mencari
pupuk yang murah, padi menjadi kurang subur dan pasokan yang terbatas membuat
harga beras melonjak. Ini adalah satu dari ribuan keluhan masyarakat dalam merasakan
dampak buruk dari krisis global ini.
Sejak Juni 2013, nilai tukar Rupiah cenderung melemah. Nilai tukar rupiah terus
mengalami pelemahan terhadap dollar AS. Beberapa faktor dari global dan domestik
turut memberikan kontribusi penurunan mata uang Indonesia tersebut.
Pelemahan rupiah yang tak kunjung teratasi dinilai merupakan dampak dari
lemahnya fundamental ekonomi Indonesia. Periode pelemahan rupiah ini pun dinilai
sebagai ujian bagi fundamental ekonomi. Pelemahan rupiah ini semula diduga karena
dampak perekonomian global dan tak terlepas dari kemungkinan dihentikannya stimulus
Bank Sentral Amerika (The Fed). Namun, ketika Gubernur The Fed menyatakan bahwa
stimulus masih diperlukan untuk ekonomi Amerika dan mata uang utama dan Asia
cenderung menguat terhadap dollar AS, rupiah justru masih terus terpuruk. Tak peduli
intervensi Bank Indonesia sudah menggerus cadangan devisa lebih dari 7 miliar dollar
AS sepanjang 2013.
Tak hanya di Indonesia, begitu pula nasib mata uang di beberapa negara-negara
berkembang yang sedang mengalami pertumbuhan ekonomi lainnya. Selama JuniAgustus 2013, nilai tukar Lira Turki jatuh sebesar 10 persen; nilai tukar Rupee India
jatuh sebesar 20 persen; dan nilai tukar Rupiah serta Real Brazil jatuh sekitar 15 persen.
Seperti yang terlihat pada grafik di bawah ini :

Nilai Tukar Mata Uang Emerging Markets vs. Dollar AS

Periode Januari-Agustus 2013

Sumber: Wells Fargo Securities Economics Group, LLC, Weekly Economic & Financial
Commentary, 30 Agustus 2013, hlm.4

B. Perkembangan Ekonomi Global, Khususnya Asia

Memasukin millenium terdapat fenomena global penting yaitu kebangkitan
Macan Asia, atau China. Sejak awal tahun 2000-an, China mencatat pertumbuhan
ekonomi yang luar biasa tinggi, yang terutama didorong oleh kemajuan berbagai macam
industri manufakturnya. Negara ini mampu membuat apa saja, semuanya, mulai dari
jepitan rambut, baut sepeda motor, hingga smartphone yang tidak kalah canggihnya
dengan iPhone maupun Android. Produk-produk buatan RRC ini kemudian dijual
tersebar ke seluruh dunia, dan bisa dengan mudah ditemukan di negara manapun.
Pertumbuhan industri di RRC hanya bisa ditopang oleh dua hal: pasokan besi dan baja,
dan pasokan bahan bakar, dalam hal ini batubara. Besi dan baja dan produk turunannya
diperlukan untuk membuat mesin-mesin industri, konstruksi bangunan, hingga untuk

bahan baku pembuatan barang-barang elektronik dan otomotif. Sementara batubara untuk
bahan bakar pembangkit listrik, di mana listrik itu sendiri tentunya sangat dibutuhkan
bagi segala jenis industri. RRC sebenarnya memiliki batubaranya sendiri, namun karena
berbagai macam industrinya berkembang lebih cepat dari kemampuan perusahaanperusahaan tambang setempat dalam menggali batubara, maka jadilah RRC perlu juga
mengimpor batubara dari luar, salah satunya tentu saja dari Indonesia.
Indonesia dan India juga sama-sama mencatat pertumbuhan ekonomi yang tinggi
pada dekade terakhir ini, tetapi kalah dengan RRC, dan tidak pernah sampai menyentuh
rekor 13% per tahun seperti yang pernah dicapai RRC. Wajar, karena sesungguhnya
industri di dua negara ini belum benar-benar berkembang. Di Indonesia yang para pelaku
ekonominya justru terlena dengan mudahnya mengambil keuntungan dari mengeruk
batubara, sehingga lupa untuk mengembangkan industri.

C. Persiapan Indonesia yang Kurang dalam Fundamental

Ekonomi
Sesungguhnya ketika Indonesia sempat dihantam efek krisis global pada tahun
2008, mulai timbul kesadaran bahwa pertumbuhan ekonomi Indonesia tidak bisa
selamanya bergantung pada ekspor sumber daya alam, dalam hal ini batubara, melainkan
para pelaku ekonominya harus pula mendorong pengembangan industri untuk
menciptakan hilirisasi, untuk menciptakan produk yang memiliki nilai tambah.
Kesadaran ini pula yang kemudian melahirkan Masterplan Percepatan & Perluasan
Pembangunan Ekonomi Indonesia (MP3EI), dengan tujuan utamanya yaitu untuk
mengembangkan infrastruktur, dimana infrastruktur tersebut, baik dalam bentuk fisik
maupun kebijakan pemerintah, memang sangat diperlukan untuk mengembangkan
industri dan pada akhirnya menumbuhkan ekonomi. Ide mengenai MP3EI ini pertama

kali dicetuskan oleh Presiden SBY pada tahun 2008, ketika krisis global mencapai
puncaknya.
Sayangnya, sebelum MP3EI tersebut benar-benar diselesaikan perencanaanya,
pada awal tahun 2010, harga crude palm oil (CPO) alias minyak sawit mentah mulai
melejit, dan hal ini segera memberikan peningkatan keuntungan yang besar bagi
perusahaan-perusahaan perkebunan kelapa sawit. Karena bisnis batubara sendiri pada
saat itu juga belum meredup, maka jadilah pertumbuhan ekonomi Indonesia melaju
kencang lagi, menyebabkan Pemerintah maupun para pelaku ekonomi kembali terlena,
dan tidak mengimplementasi kebijakan tersebut.
Namun pasca tahun 2011, keadaan seketika berbalik arah ketika harga-harga
komoditas dunia, termasuk CPO dan batubara sebagai andalan utama ekspor Indonesia,
menurun. Nilai ekspor Indonesia kemudian tertekan, dan karena ditambah oleh
meningkatnya arus impor, neraca pedagangan nasional akhirnya menjadi defisit, dan hal
ini perlahan tapi pasti menggerus pertumbuhan ekonomi hingga terakhir menjadi hanya
5.8% pada Kuartal I 2013. Sebenarnya sejak tahun 2011, draft MP3EI resmi disahkan
sekaligus menjadi penanda bahwa Pemerintah bersama-sama BUMN dan pihak swasta
mulai membangun infrastruktur dan lain-lain. Namun sebelum beberapa infrastruktur
tersebut selesai dibangun dan mulai memberikan kontribusi positif terhadap
perkembangan industri dan perekonomian itu sendiri, ekonomi Indonesia telanjur
tertekan.

D. Perbandingan antara Krisis Ekonomi Tahun 1998 & 2008

dengan Tahun ini
Sebelum masa krisis moneter 1998, pertumbuhan ekonomi Indonesia sangat
pesat, kurs rupiah cenderung relatif stabil. Demikian pula iklim investasi baik
6

Penanaman Modal Dalam Negeri (PMDN) maupun penanaman Modal asing (PMA)
meningkat terus menerus. Stabilnya nilai rupiah ini membuat para investor dan
pemerintah selaku pihak yang berperan besar dalam pembangunan ekonomi cenderung
mengabaikan pinjaman terhadap mata uang asing, khususnya Dollar Amerika Serikat.
Dengan tidak adanya perlindungan terhadap rupiah itu, belakangan membawa dampak
yang kurang baik pada saat terjadinya resesi ekonomi secara global pada tahun 1998.
Krisis ekonomi global adalah peristiwa di mana seluruh sektor ekonomi pasar dunia
mengalami keruntuhan atau degresi dan mempengaruhi sektor lainnya di seluruh dunia.
Sebagai contoh bahwa negara adidaya yang memegang kendali ekonomi pasar dunia
yang mengalami keruntuhan besar dari sektor ekonominya. Peristiwa ini mengakibatkan
rontoknya perusahaan keuangan dan bank-bank besar di Negeri Paman Sam satu per
satu. Bangkrutnya Lehman Brothers langsung mengguncang bursa saham di seluruh
dunia. Bursa saham di kawasan Asia seperti di Jepang, Hongkong, China, Australia,
Singapura, India, Taiwan dan Korea Selatan, mengalami penurunan drastis 7-10%.
Termasuk bursa saham di kawasan Timur Tengah, Rusia, Eropa, Amerika Selatan dan
Amerika Utara. Tak terkecuali di AS sendiri, para investor di Bursa Wall Street
mengalami kerugian besar.
Permasalahan krisis moneter ini bermula dari gonjang-ganjing krisis di sejumlah
negara-negara Asia, seperti Jepang, Thailand, Malaysia dan sebagainya, termasuk
Indonesia.Krisis di negara-negara maju dan berkembang pada masa itu diawali
merosotnya nilai tukar rupiah terhadap mata uang Dollar Amerika Serikat. Gejolak ini
membuat banyak bank-bank di Indonesia mengalami kerugian, terutama yang
mempunyai pinjaman uang dalam bentuk mata uang asing. Kerugian ini di dukung pula
oleh kurang tanggapnya pemerintah dalam mengantisipasi resesi ekonomi yang ditambah
dengan memburuknya arus kas (cash flow) bank-bank selaku penyimpan dana
7

masyarakat. Kenyataan ini berakibat pada sulitnya bank-bank untuk melakukan likuidasi,
sehingga mendorong sejumlah nasabah menarik dananya dari bank secara bersama-sama.
Kepercayaan masyarakat terhadap bank pun menjadi suatu pertanyaan besar, khususnya
Bank Indonesia selaku Bank Sentral yang bertugas melakukan pengawasan terhadap
bank-bank konvensional maupun bank perkreditan, sebagaimana diatur dalam UU No. 10
Tahun 1998 Jo. UU No. 7 Tahun 1992 tentang Perbankan .
Ada perbedaan gejolak ekonomi di tahun 1998, 2008 dan saat ini menurut
Direktur Eksekutif Departemen Komunikasi Bank Indonesia, Difi Ahmad Johansyah.
Menurutnya, pada waktu pengembalian dana investasi asing di tahun 1998, baik BI dan
pemerintah tidak punya statistik yang lengkap atas utang luar negeri, dan ternyata jumlah
utang luar negeri sangat besar sehingga saat itu Bank Indonesia harus melakukan
intervensi besar-besaran, sebab nilai tukar Rupiah anjlok dari yang dipatok pemerintah di
angka tertentu. Permasalahan krisis moneter pada tahun 1998 itu memang tidak mudah
untuk diatasi oleh pemerintah, mengingat bahwa pemerintah pada saat yang bersamaan
harus pula memikirkan permasalahan lain yang menjadi tuntutan perubahan masyarakat,
seperti : reformasi hukum, sosial, kesejahteraan, dan sebagainya.
Sedangkan saat krisis ekonomi kembali menghantam di 2008, ini dikenal sebagai
krisis subprime mortgage di Amerika Serikat. Di mana kredit perumahan di AS diberikan
kepada debitur-debitur yang memiliki portofolio kredit yang buruk. Menurut Difi
Ahmad, sumber masalahnya ada di negara lain tapi Indonesia terkena imbasnya, jadi
disebut sebagai krisis sektor keuangan. Akan tetapi, kondisi perbankan Indonesia sudah
kuat pada saat itu, sehingga secara umum di tahun 2008 perekonomian Indonesia
selamat.

Sedangkan saat ini, yang terjadi adalah pertumbuhan ekonomi Indonesia sedang
sangat cepat, namun di saat yang sama impor meningkat. Akibatnya, defisit neraca
perdagangan dan neraca berjalan makin lebar dan tak terkendali.

BAB II
ISI
A. Pengertian

Nilai

Tukar

Mata

Uang,

Pelaku,

dan

Pengelolaan Risikonya
Menurut Fabozzi dan Franco (1996:724) an exchange rate is defined as the
amount of one currency that can be exchange per unit of another currency, or the
price of one currency in items of another currency.
Sedangkan menurut Adiningsih, dkk (1998:155), nilai tukar rupiah adalah
harga rupiah terhadap mata uang negara lain. Jadi, nilai tukar rupiah merupakan nilai
dari satu mata rupiah yang ditranslasikan ke dalam mata uang negara lain. Misalnya
nilai tukar rupiah terhadap Dolar AS, nilai tukar rupiah terhadap Yen, dan lain
sebagainya.
Ada beberapa faktor yang mempengaruhi pergerakan nilai tukar, yaitu
(Madura, 1993):
1. Faktor Fundamental
Faktor fundamental berkaitan dengan indikator-indikator ekonomi seperti
inflasi, suku bunga, perbedaan relatif pendapatan antar-negara, ekspektasi
pasar dan intervensi Bank Sentral.
2. Faktor Teknis
Faktor teknis berkaitan dengan kondisi penawaran dan permintaan devisa
pada saat-saat tertentu. Apabila ada kelebihan permintaan, sementara
penawaran tetap, maka harga valas akan naik dan sebaliknya.

10

3. Sentimen Pasar
Sentimen pasar lebih banyak disebabkan oleh rumor atau berita-berita
politik yang bersifat insidentil, yang dapat mendorong harga valas naik
atau turun secara tajam dalam jangka pendek. Apabila rumor atau beritaberita sudah berlalu, maka nilai tukar akan kembali normal.
Mata uang sebuah negara diperdagangkan atau lebih tepat dipertukarkan pada
apa yang umum disebut Pasar Valuta Asing atau Foreign Exchange Market
(selanjutnya disebut FX Market).
FX Market tidak memiliki lokasi fisik seperti pasar tradisional, tetapi sebuah
sistem perdagangan melalui jaringan komputer antarbank dan broker dealer. Selain itu
FX Market beroperasi secara bebas hampir 24 jam setiap hari, dan tidak ada satupun
otoritas di dunia yang melakukan kontrol dan regulasi. Khusus untuk Rupiah, sejak
1997 otoritas Indonesia melarang Rupiah diperdagangkan secara bebas di luar negeri
sehingga FX Market untuk USD-IDR hanya ada antarbank di Indonesia sepanjang
siang hari waktu kerja perbankan Indonesia.
Nilai mata uang USD menggambarkan keadaan ekonomi negara, pemerintah
dan rakyat Amerika Serikat (AS) dan kebijakan moneter Bank Sentral, the Fed.
Dengan demikian BI dan pemerintah RI tidak bisa mempengaruhi nilai USD dan
sebaliknya pemerintah AS dan the Fed tidak dapat menentukan nilai Rupiah. Nilai
tukar Rupiah dikatakan melemah atau USD-IDR naik hanya terjadi bilamana nilai
Rupiah tetap dan USD menguat, atau Rupiah melemah dan USD tetap atau Rupiah
melemah melebihi USD yang juga melemah atau Rupiah melemah dan USD menguat.
11

Pada umumnya ada empat Pelaku dalam transaksi valas dengan tujuan
berbeda, sbb :
1. Kelompok pertama terdiri dari korporasi, perusahan asing dan pemerintah
untuk keperluan bisnis ril. Perusahaan eksportir menukar hasil ekspor
dalam USD menjadi Rupiah untuk dibelanjakan di dalam negeri
sedangkan perusahan importir menukar Rupiah menjadi USD untuk
dibelanjakan di luar negeri. Perusahan asing menukar USD menjadi
Rupiah untuk melakukan bisnis ril di Indonesia. Pemerintah menukar USD
menjadi Rupiah bilamana hasil penjualan Surat Utang dalam USD atau
pinjaman luar negeri akan dibelanjakan di dalam negeri. Bilamana utang
USD itu jatuh tempo, pada umumnya pemerintah membuat utang baru
dalam USD sehingga tidak perlu menukar Rupiah menjadi USD untuk
membayar utang dalam bentuk USD yang jatuh tempo itu.
2. Kelompok kedua adalah para investor asing menukar USD menjadi
Rupiah untuk membeli instrumen investasi portofolio di Indonesia dalam
bentuk saham dan obligasi. Sebaliknya mereka akan menukar kembali
Rupiah menjadi USD bilamana mereka menjual kembali saham dan
obligasi dan berhenti melakukan investasi portofolio di Indonesia.
3. Kelompok ketiga adalah individu atau korporasi yang memiliki kelebihan
dana Rupiah dan menyimpannya dalam bentuk USD atau mata uang asing
lainnya dengan tujuan untuk menjaga purchasing power uang mereka.
Kegiatan ini umum disebut lindung nilai atau hedging.
4. Kelompok keempat adalah para trader sebut saja para spekulan yang
membeli atau menjual USD-IDR dengan tujuan memperoleh keuntungan
12

dari pergerakannya. Bilamana seorang trader berpendapat bahwa USDIDR akan naik, mereka akan membeli dan bilamana sebaliknya mereka
akan menjual.
Keempat kelompok ini yang berpartisipasi secara teratur di FX Market dan
karena memiliki tujuan berbeda maka mereka menciptakan situasi supply dan demand
atas USD. Ketika demand USD melampaui supply, maka Rupiah melemah atau nilai
USD-IDR akan naik. Pada situasi ini BI ikut melibatkan diri menjadi pelaku pasar
dengan menjadi pemasok kekurangan USD ke FX Market melalui kegiatan yang
umum disebut intervensi yaitu menjual USD yang diambil dari cadangan devisa.
Tetapi karena BI melakukannya terlalu sering, maka BI dapat dikatakan sebagai
Kelompok kelima pelaku FX Market di Indonesia. Dengan demikian nilai USD-IDR
ditentukan oleh situasi supply dan demand oleh kelima kelompok itu. Demand USD
akan meningkat tajam bilamana Kelompok kedua yaitu investor asing melikuidasi
portofolio mereka dan menukar Rupiah kembali menjadi USD.
Investor asing sangat menyadari bahwa investasi di emerging market seperti
Indonesia risikonya sangat tinggi dan mereka menerapkan manajemen risiko yang
sangat ketat. Ada tiga pedoman atau kriteria yang umum diterapkan dalam manajemen
risiko investor asing:
1. Bilamana terjadi peristiwa-peristiwa global maupun domestik yang
memiliki potensi mempengaruhi nilai investasi, INVESTOR GET OUT.
2. Bilamana nilai USD-IDR mencapai harga tertentu, INVESTOR GET
OUT.

13

3. Jangan membiarkan profit berubah menjadi loss. Maksudnya bilamana

investor pernah mengalami potensi profit dari harga saham dan obligasi,
maka mereka harus menjaga agar profit itu tidak hilang bilamana harga
saham atau obligasi turun. Umumnya investor asing menetapkan angka
antara 30-50% sebagai batas. Maksudnya mereka hanya bisa membiarkan
profit turun 30-50% dari potensi profit yang pernah terlihat dan bilamana
melampaui batas itu INVESTOR GET OUT.
Ketiga kriteria ini dapat memicu sebuah tindakan Investor asing mulai menjual
saham dan obligasi kemudian menukar Rupiah menjadi USD dan mereka akan
menjual secara total bilamana ketiga-tiganya telah terjadi.

Sehubungan keadaan ekonomi global mengalami guncangan ada beberapa

peristiwa yang memiliki potensi mempengaruhi nilai investasi mereka di Indonesia :
1. Ketika ekonomi China mulai melemah di awal 2013, mereka berpikir
bahwa akan mempengaruhi ekonomi Asia termasuk Indonesia.
2. Sejak 2012 Indonesia mulai mengalami defisit perdagangan dengan
partner luar negeri yaitu impor melampaui ekspor.
3. Meningkatnya harga minyak mentah, maka akan menjadi ancaman bagi
ekonomi Indonesia.
4. Perang sipil di Syria yang berkelanjutan bisa menyeret Amerika Serikat
dan sekutunya melakukan intervensi militer yang akan mempengaruhi
ekonomi Indonesia melalui harga minyak yang tinggi dan sentimen antiAmerika dalam negeri.

14

5. Mereka sangat khawatir kalau-kalau Bank Sentral Amerika Serikat (the

Fed) dalam FOMC meeting yang akan berlangsung pada 18 September
2013 membuat keputusan menghentikan kebijakan stimulus yang sudah
berlangsung sejak 2008 yang lalu. Bilamana itu terjadi, suku bunga USD
akan naik dan USD akan menguat terhadap semua mata uang dunia
termasuk

Rupiah.

Peristiwa-peristiwa

ini

menjadi

pemicu

untuk

mengambil tindakan sesuai dengan manajemen risiko pertama. Mereka

memilih mulai melikuidasi portofolio di Indonesia dan menukar Rupiah
kembali menjadi USD. Tindakan mereka menimbulkan demand USD
meningkat dan BI harus menguras lebih banyak cadangan devisa untuk
memasok kekurangan supply USD. Dapat ditaksir investor asing menukar
USD pada harga USD-IDR antara 8.700 sampai 9.300 untuk membeli
instrumen saham dan obligasi di Indonesia sejak beberapa tahun lalu.
Sebab itu kemungkinan besar mereka menetapkan angka 10.000 sampai
10.500 sebagai kriteria kedua. Setelah angka itu terjadi, mereka melikudasi
portfolio mereka lebih lanjut dan menimbulkan demand USD lebih
meningkat lagi dan BI mulai kewalahan melakukan intervensi.
Diperkirakan investor asing telah pernah mencapai potensi profit antara
50-60% karena kenaikan harga saham di pasar saham Jakarta. Mereka
akan menjaga agar potensi profit itu tidak berubah menjadi loss. Di lain
pihak, dengan melemahnya Rupiah, mereka mengalami kerugian dari sisi
nilai tukar USD-IDR. Kemungkinan besar mereka menetapkan angka
11.500 sampai 12.000 sebagai kriteria ketiga, karena kalau Rupiah
melemah lebih jauh, mereka akan kehilangan profit yang pernah
dilihatnya. Kriteria ketiga akan makin cepat terpicu, bilamana harga saham
turun sementara Rupiah terus melemah. Bilamana ini terjadi, maka mereka
15

akan likuidasi secara total portofolio mereka dan menukar Rupiah kembali
menjadi USD. Tindakan ini menimbulkan demand USD melonjak tajam
dan BI tidak akan sanggup lagi menjadi pemasok dan akibatnya USD-IDR
naik tajam.

B. Penyebab Nilai Tukar Rupiah Terus Melemah di Tahun

2013
Beberapa faktor dari global dan domestik turut memberikan kontribusi
penurunan mata uang Indonesia tersebut. Ekonom Bank Mandiri Destry Damayanti
menyatakan, pelemahan nilai tukar rupiah dipicu oleh pembalikan dana asing (capital
reversal). Ekonomi global yang belum pulih membuat investor menukarkan produk
investasinya ke jenis investasi dengan risiko paling aman, yaitu dollar AS.
Sejak Agustus 2011 sampai awal Juli 2013, nilai tukar Rupiah terhadap Dolar
Amerika (selanjutnya disingkat USD-IDR) melemah konsisten tetapi secara perlahan
dan teratur dari 8.500 menjadi 10.000 atau 17,6% dalam waktu dua tahun. Sebaliknya
pada hari Jumat 30 Agustus 2013 USD-IDR mencapai sekira 11.500, yang berarti
terjadi penurunan nilai Rupiah sebesar 15% dalam waktu kurang dari dua bulan.
Dapat dikatakan bahwa selama periode Juli sampai Agustus 2013 USD-IDR tidak
bergerak secara normal, perlahan dan teratur (moving gradually) tetapi meledak
(exploding). Nilai USD-IDR yang meledak dalam waktu relatif singkat itu
menunjukkan telah terjadi sejenis pengekangan pergerakan USD-IDR selama
periode sebelumnya yang kemudian tidak sanggup lagi dikekang lebih jauh dan
akhirnya terlepas dan meledak. Terdapat dua faktor penting yang menyebabkan Nilai
Rupiah terus menurun :

16

1. Faktor Pertama, keluarnya sejumlah besar investasi portofolio asing dari

Indonesia. Keluarnya investasi portofolio asing ini menurunkan nilai tukar
Rupiah, karena dalam proses ini, investor menukar Rupiah dengan mata
uang negara lain untuk diinvestasikan di negara lain. Artinya, terjadi
peningkatan penawaran atas Rupiah. Adapun indikasi dari keluarnya
investasi portofolio asing ini bisa dilihat dari Indeks Harga Saham
Gabungan

(IHSG)

yang

cenderung

menurun

seiring

dengan

kecenderungan menurun dari Rupiah. [1] Dalam grafik di bawah, bisa

dilihat bahwa IHSG mengalami kecenderungan menurun sejak Juni 2013:
IHSG April-Agustus 2013

Sumber: Bloomberg, http://www.bloomberg.com/quote/JCI:IND/chart.

Alasan yang memicu investasi portofolio asing ini keluar dari Indonesia
adalah

karena

rencana

the

Fed

(bank

sentral

AS)

untuk

mengurangi Quantitative Easing (QE). Rencana ini dinyatakan oleh Ketua

the Fed, Ben Bernanke, di depan Kongres AS pada 22 Mei 2013. Tidak
lama setelah itu, mata uang di beberapa negara emerging markets pun
anjlok (lihat Grafik 1). Yang dimaksud dengan QE di sini adalah program
the Fed untuk mencetak uang dan membeli obligasi atau aset-aset finansial
lainnya dari bank-bank di AS. Program ini dilakukan untuk menyuntik
17

uang ke bank-bank di AS demi pemulihan diri pasca-krisis finansial 2008.

Rencana pengurangan QE memberikan pesan bahwa ekonomi AS
menyehat. Karenanya, nilai tukar obligasi dan aset-aset finansial lain di AS
akan naik. Inilah ekspektasi para investor portofolio yang mengeluarkan
modalnya dari negara-negara emerging markets. Pemerintah AS melihat
bahwa di depan, investasi portofolio di AS akan lebih menguntungkan
daripada di negara-negara emerging markets. Dalam tiga bulan terakhir,
yield obligasi jangka panjang pemerintah AS sendiri telah naik. Sebagai
contoh, yield obligasi 10-tahun pemerintah AS yang menjadi benchmark,
naik sekitar 125 bps dalam tiga bulan terakhir.

2. Faktor kedua, yang menyebabkan penawaran tinggi dan permintaan rendah

atas Rupiah adalah neraca nilai perdagangan Indonesia yang defisit.
Artinya, ekspor lebih kecil daripada impor. Dinamika ekspor-impor
memang bisa berdampak pada nilai tukar mata uang. Ekspor meningkatkan
permintaan atas mata uang negara eksportir, karena dalam ekspor, biasanya
terjadi pertukaran mata uang negara tujuan dengan mata uang negara
eksportir. Pertukaran ini terjadi karena si eksportir membutuhkan hasil
akhir ekspor dalam bentuk mata uang negerinya agar bisa ia pakai dalam
usahanya. Sebaliknya, impor meningkatkan penawaran atas mata uang
negara importir, karena dalam impor, biasanya terjadi pertukaran mata
uang negara importir dengan mata uang negara asal. Karena selama
Januari-Juli 2013, impor Indonesia lebih kecil daripada ekspornya, maka
situasi ini telah melemahkan nilai tukar Rupiah.

18

C. Dampak Melemahnya Nilai Tukar Rupiah

Jika mata uang suatu negara melemah, maka yang diuntungkan adalah sektor
ekspor yang bahan bakunya (sebagian besar) berasal dari dalam negeri. Namun, ini
tidak berarti seluruh sektor ekspor Indonesia untung, karena banyak komoditi ekspor
kita yang ditopang oleh bahan baku impor, sehingga keuntungan yang didapat dari
kenaikan harga barang ekspor itu dibatalkan oleh harga bahan baku impornya yang
mahal. Jika nilai mata uang negara tujuan jatuh, harga komoditi impor akan naik.
Misalnya, jika di Indonesia, nilai tukar Rupiah jatuh sebesar 10% dari 1 Dollar AS =
9.000 Rupiah menjadi 1 Dollar AS = 9.900 Rupiah, maka harga komoditi impor pun
akan naik sebesar 10%. Komoditi yang harganya Rp1,5 juta akan naik Rp150 ribu
menjadi Rp1,65 juta.
Beberapa dampak yang mencolok akibat melemahnya Rupiah adalah :
1. Industri Penerbangan terpukul
2. Tiket kereta api dan transportasi lainnya naik
3. Jika ongkos transportasi naik, seluruh barang komoditi akan ikut naik
harganya
4. Harga barang elektronik melonjak
5. Bahan bangunan dan material melonjak
Dari data BPS, kita bisa lihat inflasi di bulan Juni adalah 1,03 persen, lalu
meningkat menjadi 3,29 persen pada Juli. Sementara, pada bulan Agustus, inflasi
menurun menjadi 1,12 persen. Inflasi tahun kalender (Januari-Agustus) 2013 adalah
7,94 persen dan ini merupakan inflasi tahunan tertinggi sejak 2009. Untuk barang
konsumsi, yang harganya akan naik bukan hanya barang-barang konsumsi impor,
namun juga barang-barang konsumsi yang diproduksi di dalam negeri, tetapi sebagian
besar alat-alat produksinya, terutama bahan bakunya, impor. Harga tahu tempe,
misalnya, naik 20-25 persen, karena bahan bakunya berupa kedelai diimpor.
19

Kenaikan harga komoditi impor ini tentu akan berdampak bagi bangsa
Indonesia, yaitu :
1. Konsumen, terutama konsumen kelas bawah, dikarenakan pendapatan
mereka tidak bisa mengimbangi kenaikan harga barang.
2. Pihak-pihak dalam rantai distribusi komoditi impor mulai dari importir
sampai pengecer, karena mereka menghadapi pasar dalam negeri yang
menyusut. Misalnya, belakangan ini, para importir bahan kebutuhan
pokok di Batam sudah menghentikan aktivitas usahanya.
3. Para usahawan yang berorientasi pasar dalam negeri, namun alat-alat
produksinya, terutama bahan bakunya, impor, seperti pengusaha tekstil,
alas kaki, kemasan, dan sebagainya.
4. Rakyat pekerja yang sudah terpukul dari sisi konsumsi akibat kenaikan
harga barang, juga akan dijepit dari sisi upah oleh pengusaha yang terjepit
oleh kenaikan harga alat-alat produksi impor, kenaikan nilai utang luar
negeri, dan penyusutan pasar dalam negeri.
Namun, anjloknya Rupiah bukan hanya berdampak pada kenaikan harga
komoditi impor saja. Dampak lainnya yang juga penting adalah kenaikan nominal
Rupiah dari utang luar negeri, karena utang luar negeri dipatok dengan mata uang
asing. Logikanya sama dengan dampak pelemahan Rupiah pada komoditi impor. Jika
di Indonesia, nilai tukar Rupiah berbanding Dollar AS jatuh sebesar 30%, maka
nominal Rupiah dari utang yang dipatok dalam Dollar AS akan naik sebesar 30%.
Sampai dengan Maret 2013, total utang luar negeri Indonesia adalah 254,295 miliar
Dollar AS, dengan utang pemerintah dan bank sentral sebesar 124,151 miliar Dollar
AS serta utang swasta sebesar 130,144 miliar Dollar AS.
Pihak mana saja yang akan terpukul oleh kenaikan nominal Rupiah dari utang
luar negeri Indonesia ini :
20

1. Utang swasta, baik pengusaha yang berutang dan para pekerjanya yang
akan ditekan oleh pengusaha yang berutang tersebut.
2. Utang pemerintah, anggaran negara atau APBN, dimana ketika anggaran
terjepit, rezim neoliberal biasanya akan mengurangi atau mencabut subsidi
untuk rakyat,
3. Rakyat secara umum juga akan terkena dampaknya.
4. Pembayaran utang luar negeri cenderung akan meningkatkan penawaran
atas Rupiah, karena uang Rupiah yang dimiliki pengutang harus ditukar
dengan mata uang pembayaran utang. Akibatnya, nilai tukar Rupiah bisa
semakin lemah.

D. Alternatif Kebijakan Ekonomi untuk Mengatasi Jatuhnya

Nilai Rupiah
Dalam situasi seperti sekarang, tidak banyak cara yang dapat dilakukan BI dan
pemerintah, mungkin hanya tersedia 3 pilihan :
Pertama, menaikkan suku bunga Rupiah secara agresif. Maksudnya suku bunga harus
dinaikkan dengan besaran yang cukup sehingga dapat mempengaruhi keadaan supply
dan demand USD jangka pendek. Dengan suku bunga Rupiah yang tinggi akan
memaksa para eksportir yang menyimpan hasil ekspor di luar negeri membawanya ke
dalam negeri. Di lain pihak suku bunga tinggi akan mengurangi impor terutama impor
barang-barang konsumsi yang merupakan kebutuhan sekunder. Suku bunga Rupiah
yang tinggi juga akan mendorong para pemilik kelebihan dana (kelompok ke-3) untuk
menyimpan uangnya dalam Rupiah. Begitu juga Kelompok ke-4 para spekulan akan
berhenti membeli USD karena biayanya menjadi sangat tinggi. Menaikkan secara
agresif mungkin berarti sebesar 5-10%. Menaikkan suku bunga secara normal, 0,51,0% tidak akan banyak menolong.

21

Kedua, BI tetap melakukan intervensi terbatas, yaitu menggunakan cadangan devisa.

Ketika cadangan devisa pada kondisi kritis maka BI akan membiarkan Rupiah
melemah terus dengan cepat hingga mencapai level di mana harga saham di pasar
saham Jakarta menjadi sangat murah dihitung dalam USD dan diharapkan investor
asing portofolio (Kelompok ke-2) tertarik kembali menukarkan USD dan membeli
saham.
Ketiga, melakukan reformasi ekonomi dan politik untuk dapat mempengaruhi
keadaan supply dan demand USD dalam jangka panjang. Dalam prakteknya,
kebijakan ekonomi dengan berbagai dampak positif dan negatif, telah diupayakan
pemerintah Indonesia, sekalipun implementasinya masih bisa dinilai kurang. Cara
mengatasi tekanan ekonomi nasional yaitu dengan melaksanakan kebijakan ekonomi,
baik makro maupun mikro. Dalam jangka pendek kebijakan ekonomi pemerintah
sejak masa krisis global dimaksudkan memiliki dua sasaran strategis, yakni pertama,
mengurangi dampak negatif krisis terhadap masyarakat berpendapatan rendah dan
rentan, dan kedua, pemulihan pembangunan dan pertumbuhan ekonomi ke jalur
semula. Hingga kini, banyak yang menilai paket-paket kebijakan ekonomi pemerintah
hanya berjalan di atas kertas, namun di lapangan tidak efektif.

E. Merananya Suku Bunga Bank Indonesia (BI) sebagai

Upaya Penyelamatan Ekonomi
Terakhir di awal bulan Desember 2013, Bank Indonesia menaikkan suku
bunga acuan BI Rate jadi 7,5 persen. Kenaikan suku bunga kali ini tampaknya tidak
dimaksudkan untuk meredam inflasi, seperti yang lazim dilakukan. Inflasi year on
year Oktober 2013 cukup terkendali 8,32 persen. Sedikit turun dari 8,4 persen pada
bulan sebelumnya. Pesan yang ingin disampaikan BI adalah, dengan kebijakan ini,
22

mereka berupaya mengurangi defisit transaksi berjalan yang masih 8,4 miliar dollar
AS pada triwulan III-2013, atau turun dari 9,9 miliar dollar AS pada triwulan II.
Di tahun 2013 ini, BI sudah menaikkan BI rate hingga 5 kali, sebesar 150 bps,
dapat dilihat pada tabel berikut ini :

Tingkat Suku Bunga Bank Indonesia April - Desember 2013

PERIODE
11 April 2013
14 Mei 2013
13 Juni 2013
11 Juli 2013
15 Agustus 2013
29 Agustus 2013
12 September 2013
08 Oktober 2013
12 November 2013
12 Desember 2013

BI RATE
5.75 %
5.75 %
6.00 %
6.50 %
6.50 %
7.00 %
7.25%
7.25%
7.50 %
7.50 %

Sumber : http://www.bi.go.id/web/en/Moneter/BI+Rate/Data+BI+Rate/
Terdapat transmisi yang erat di antara kedua variabel tersebut, yaitu jika suku
bunga naik, hasrat untuk berkonsumsi (propensity to consume) akan berkurang,
demikian pula hasrat investasi. Selanjutnya, melemahnya konsumsi (C) dan investasi
(I) akan mengurangi permintaan agregat (aggregate demand). Karena struktur industri
Indonesia sensitif terhadap barang dan jasa impor, selanjutnya impor barang dan jasa
akan berkurang. Pengurangan ini akan menurunkan defisit perdagangan dan defisit
transaksi berjalan.

F. Dampak Kenaikan Suku Bunga Bank Indonesia (BI)

Kebijakan BI menaikkan BI Rate bisa dinilai efektif, karena dalam situasi
krisis ekonomi global yang mulai dirasakan transmisinya ke Indonesia, tingkat

23

kepercayaan para pelaku ekonomi juga mulai goyah. Ekspresinya, para pelaku
ekonomi mulai mengerem konsumsi. Dua industri yang biasanya bisa menjadi
indikator bergairah atau tidaknya perekonomian adalah industri otomotif dan properti.
Sejauh ini, pada industri otomotif belum ada tanda-tanda melemah.
Kemampuan para produsen melakukan inovasi, misalnya dengan produksi mobil yang
irit dan murah, serta sepeda motor yang hemat, berhasil menumbuhkan penjualan.
Penjualan mobil tahun ini diperkirakan 1,2 juta unit, sedangkan sepeda motor kembali
ke level 8 juta unit.
Namun, untuk sektor properti, mulai ada tanda-tanda melemah. Di beberapa
kota besar (terutama Jakarta dan Surabaya) mulai dikeluhkan gejala gelembung
properti, harga properti melambung tinggi, tetapi kemudian pemilik kesulitan
menjualnya kembali jika diperlukan. Aset ini menjadi berkurang derajat likuiditasnya.
Meski demikian, asalkan para pengembang jeli mencari segmen pasar dan lokasi yang
tepat, sebenarnya industri properti masih terbuka ekspansi, mengingat masih banyak
keluarga yang belum memiliki rumah pertama.
Upaya mengerem pertumbuhan ekonomi tak hanya oleh Indonesia. China
mulai menyadari bahwa pertumbuhan ekonomi tinggi hingga dua digit (periode 20012008) membawa beberapa dampak negatif. Sektor properti terlalu menggelembung
sehingga rawan meletus. Upah buruh naik, harga tanah di kota-kota industri sepanjang
pantai timur naik drastis. Jika tidak dikendalikan, itu akan merusak daya saing China
di kemudian hari. Solusinya, pertumbuhan ekonomi diperlambat. Itulah sebabnya,
perekonomian China tahun ini diperkirakan tumbuh 7,6 persen-7,8 persen. Kendati
demikian, level pertumbuhan ini tetap yang tertinggi di dunia.

24

Yang menarik, dua lembaga multilateral, Dana Moneter Internasional (IMF)

dan Bank Dunia, sejak Oktober 2013 meramal Indonesia akan mengalami koreksi
pertumbuhan ekonomi ke bawah. Bank Dunia meramal pertumbuhan ekonomi 2013
hanya 5,6 persen dan tahun depan (2014) 5,4 persen. Sementara IMF meramal
pertumbuhan 5,3 persen (2013) dan 5,5 persen (2014).
Proyeksi itu rasanya terlalu rendah. Tahun ini, pertumbuhan ekonomi masih
5,8 persen. Pada triwulan IV-2013, biasanya kementerian dan lembaga ngebut
mengejar target absorpsi anggaran. Hal yang sama juga pada perusahaan-perusahaan
swasta. Datangnya musim liburan akhir tahun dan Natal juga memberi energi belanja
yang lebih sehingga mendorong permintaan agregat.
Tahun 2014, tahun pemilu, akan menumbuhkan asa memiliki presiden dan
pemerintahan baru yang lebih kuat. Ujungnya, tumbuh sentimen positif yang bisa
memacu investasi. Ini menjadi penopang pertumbuhan ekonomi. Proyeksi Bank
Pembangunan Asia (ADB) lebih realistis. Mereka meramal pertumbuhan ekonomi 5,7
persen (2013) dan 6,0 persen (2014).
Proyeksi lembaga-lembaga finansial dunia cukup beragam, misalnya Goldman
Sachs 5,4 persen (2013) dan 5,5 persen (2014), HSBC (5,6 dan 5,5 persen), ING (5,9
dan 7 persen), DBS (5,8 dan 6 persen), Economist Intelligence Unit (5,1 dan 5,4
persen), Citigroup (5,7 dan 5,3 persen), Nomura (5,5 dan 5,7 persen), ANZ (5,5 dan 6
persen), Barclays Capital (5,4 dan 5,5 persen), Credit Suisse (5,7 dan 5,5 persen), dan
yang paling parah JP Morgan (5,5 dan 4,9 persen). Saya cenderung sependapat
dengan ADB dan DBS.
Apakah suku bunga masih akan naik lagi pada Desember 2013? Jawabannya
bisa Ya dan Tidak. JikaYa artinya BI tidak melihat jalan lain untuk
25

menstabilkan rupiah yang saat ini di level Rp 11.600 per dollar AS. Stabilisasi rupiah
merupakan tujuan terpenting, melebihi prioritas lainnya. Di sisi lain, BI tetap harus
berhitung, kenaikan suku bunga lebih lanjut hanya akan memicu kenaikan suku bunga
kredit sehingga menyengsarakan dunia usaha.
Ada tanda kebijakan kenaikan suku bunga ini masih dilanjutkan. Alasannya,
mengantisipasi kenaikan suku bunga di AS. Jika suku bunga AS naik (kini suku bunga
acuan The Fed hanya 0,25 persen), akan rawan terjadinya aliran modal keluar dari
Indonesia.
Namun, tahun depan kita punya modal inflasi yang lebih rendah. Harga
minyak mentah dunia hingga tahun depan rasanya masih akan bergerak di antara 100
dollar AS per barrel (minyak West Texas Intermediate) hingga 110 dollar AS (Brent),
ditambah lagi pemerintah tidak akan menaikkan harga BBM (mesti subsidi sudah di
atas Rp 300 triliun), maka inflasi pun akan turun ke level 5,5 hingga 6,5 persen.
Dalam kondisi ini, mestinya BI menurunkan BI Rate.
Keinginan BI agar penyaluran kredit pada industri perbankan hanya tumbuh
15-17 persen tahun depan, dirasa terlalu konservatif. Pertumbuhan kredit selevel itu
hanya akan memacu pertumbuhan ekonomi 5,5 persen. Jika ingin pertumbuhan
ekonomi sekitar 6 persen, pertumbuhan kredit seharusnya antara 18 hingga 20 persen.
Indonesia tidak harus mengikuti jejak China untuk mengerem pertumbuhan
ekonomi karena situasinya berbeda. Data pengangguran terakhir China adalah 4
persen, atau jauh lebih rendah daripada Indonesia yang sekitar 6 persen. Artinya, bagi
Indonesia masih lebih urgen untuk mendorong pertumbuhan ekonomi agar tercipta
kesempatan kerja baru daripada menaikkan BI Rate terus-menerus.

26

G. Intervensi Bank Indonesia untuk Menahan Jatuhnya

Rupiah Mengakibatkan Devisa Negara Terkuras
Cadangan devisa selalu terkait dengan inflow dan outflow. Pada akhir Juni
2013, ada outflow sekitar 4,1 miliar dollar AS sehingga cadangan devisa Indonesia
menurun menjadi 98,1 miliar dollar AS. Bank Indonesia (BI) mencatat cadangan
devisa hingga akhir Juni 2013 sebesar 98,1 miliar dollar AS. Nilai tersebut merosot
dari cadangan devisa di akhir bulan sebelumnya yang masih 105,1 miliar dollar AS.
Gubernur BI Agus Martowardojo menyatakan bahwa penurunan cadangan
devisa ini disebabkan oleh kenaikan dana asing yang keluar dari Tanah Air. BI
mencatat, ada dana asing yang keluar hingga akhir Juni 2013 sebesar Rp 40,1 triliun.
Namun, BI mencatat posisi cadangan devisa saat ini masih bisa mencukupi untuk 5,4
bulan impor dan pembayaran utang luar negeri.
BI sebelumnya juga mencatat bahwa kondisi cadangan devisa RI yang berada
di bawah 100 miliar dollar AS tidak perlu dikhawatirkan. Sebab pada masa krisis
akhir 2008 lalu, cadangan devisa RI sempat berada di level 51 miliar dollar AS.
Namun pada Agustus 2011 melonjak menjadi 124 miliar dollar AS. Tapi di akhir 2011
lalu, cadangan devisa RI merosot kembali menjadi 110 miliar dollar AS. Hingga akhir
Juni 2013, cadangan devisa RI merosot menjadi 98,1 miliar dollar AS, merosot
dibanding akhir Mei 2013 yang masih 105,1 miliar dollar AS.
Tentu saja, BI tidak akan melakukan intervensi terus menerus selama-lamanya
karena akan menguras cadangan devisa. BI pasti memiliki garis di atas pasir yang
tidak bisa dilampaui yaitu bilamana cadangan devisa turun dibawah angka tertentu, BI
pasti berhenti melakukan intervensi.

27

H. Pengaruh Kebijakan Stimulus The Fed dan Tapering Of

baru-baru ini
Setelah mengumumkan untuk memperpanjang stimulus pada September 2013,
akhirnya pada tanggal 18 Desember kemarin Permerintah AS mengumumkan
keputusan Bank Sentral Amerika Serikat (The FED), dalam menarik dana stimulus
(tapering off). Bank sentral AS akan menarik dana stimulusnya US$ 10 miliar
menjadi US$ 75 miliar pada Januari 2014.
Kepastian tapering yang diumumkan The FED pada tanggal 18 Desember
2013 dinilai positif oleh Bank Sentral Indonesia. Bank Indonesia (BI) menilai
pengumuman Bank Sentral Amerika Serikat (The Fed) yang memastikan pengurangan
stimulus atau lebih dikenal dengan tapering tsb akan dimulai pada Januari 2014
memberikan kepastian kepada pasar keuangan global. Tapering memang sudah
diperkirakan sejak tahun lalu dan tinggal menunggu waktu solidnya pemulihan
ekonomi AS.
Tapering

menunjukkan

solidnya

pemulihan

ekonomi Amerika

yang

merupakan ekonomi terbesar di dunia dan pasar bagi ekspor negara berkembang.
Pemulihan ekonomi Amerika tersebut juga akan mendorong ekspor negara
berkembang dan mendorong pemulihan ekonomi dunia bersama dengan pulihnya
ekonomi Eurozone, Cina dan Jepang. Sisi positif pengumuman tapering tersebut
adalah dari trade channel, di mana sebenarnya bagi Indonesia, hal ini memberikan
dampak positif untuk meningkatkan ekspor Indonesia dan Indonesia harus
memanfaatkannya dengan strategi meningkatkan dan diversifikasi ekspor, khususnya
produk manufaktur.

28

I. Perencanaan Kebijakan Fundamental untuk Mengatasi

Tekanan Ekonomi di Indonesia
Sejumlah

Paket

Kebijakan

Pemerintah

yang

dicanangkan

untuk

menyelamatkan perekonomian Indonesia, sebagai berikut:

1. Relaksasi pembatasan fasilitas kawasan berikat untuk penduduk.
2. Penghapusan pajak penghasilan (PPn) untuk buku.
3. Penghapusan pajak penghasilan barang mewah (PPn BM) untuk produk dasar
yang sudah tidak tergolong barang mewah.
4. Pentingnya menjaga upah minimum provinsi (UMP) agar mencegah
5.
6.
7.
8.
9.

pemutusan hubungan kerja.

Pemberian skema kenaikan UMP mengacu pada kebutuhan hidup layak (KHL)
Pemberian insentif untuk pengembangan dan riset (research and development).
Mengoptimalkan penggunaan tax allowance untuk insentif investasi.
Menjaga daya beli masyarakat dengan menjaga tingkat inflasi.
Mengubah tata niaga daging sapi dan hortikultura dari berbasis kuantitas

(kuota) menjadi berbasis harga.

10. Mempercepat investasi dengan

menyederhanakan

perizinan

dan

mengefektifkan layanan satu pintu.

11. Mempercepat dan merampungkan Peraturan Presiden tentang Daftar Negatif
Investasi (DNI) yang lebih ramah terhadap investor.
12. Mempercepat program investasi berbasis agro, CPO, kakao, rotan, mineral
logam, bauksit dan tembaga dengan memberi insentif berupa tax holiday dan
tax allowance.
13. Mempercepat proses penyelesaian investasi yang sudah ada misalnya
pembangkit tenaga listrik, migas, pertambangan, mineral dan infrastruktur.

29

14.
15.

BAB III
PENUTUP

A. Kesimpulan
16.

Sejak Juni 2013, nilai tukar Rupiah cenderung melemah. Hal yang

sama juga dialami oleh mata uang beberapa negara emerging markets (negara
berkembang yang sedang mengalami pertumbuhan ekonomi dengan cepat) lainnya.
17.
Secara keseluruhan dapat disimpulkan penyebab-penyebab melemah
nilai tukar rupiah terhadap Amerika Serikat (USD), yaitu :
1. Neraca perdagangan 2013 defisit, lebih besar impor daripada ekspor
2. Neraca transaksi berjalan juga mengalami defisit karena pembayaranpembayaran utang luar negeri yang banyak jatuh tempo.
3. Keluarnya sejumlah besar investasi portofolio asing dari Indonesia.
4. Pasar yang membaca bahwa dengan akan di terapkannya tight money
policy atau penghentian stimulus (tapering) oleh Bank Sentral Amerika
Serikat The FED, kurs rupiah akan tidak dapat langsung menguat dan
cenderung melemah selama Indonesia belum mampu memperkuat
keseimbangan perdagangan ekspor impornya. Yang akan berakibat laju
inflasi akan berlanjut.
5. Pasar juga membaca secara jelas dan khawatir bahwa para petinggi negeri
yang bertanggung jawab atas ekonomi sibuk dengan urusannya masingmasing.
6. Ekspektasi pasar bahwa cadangan devisa yang menurun karena faktorfaktor tersebut cenderung akan terus menurun sampai tahun depan.
7. Paket-paket kebijakan ekonomi pemerintah tidak efektif.
8. Program MP3EI yang tidak berjalan sebagaimana mestinya.
9. Defisit APBN untuk membayar utang luar negeri dan bunga yang
bertambah hingga 25%, karena nilai tukar rupiah yang turun.

30

10. Prospek ekonomi pada tahun 2014 sebagai tahun politik dinilai suram dan
berisiko.
18.

Jika mata uang suatu negara melemah, maka yang diuntungkan adalah

sektor ekspor yang bahan bakunya (sebagian besar) berasal dari dalam negeri.
Namun, ini tidak berarti seluruh sektor ekspor Indonesia untung, karena banyak
komoditi ekspor kita yang ditopang oleh bahan baku impor, sehingga keuntungan
yang didapat dari kenaikan harga barang ekspor itu dibatalkan oleh harga bahan
baku impornya yang mahal.
19.
Beberapa dampak yang mencolok akibat melemahnya Rupiah adalah :
1. Industri Penerbangan terpukul
2. Tiket kereta api dan transportasi lainnya naik
3. Jika ongkos transportasi naik, seluruh barang komoditi akan ikut naik
harganya
4. Harga barang elektronik melonjak
5. Bahan bangunan dan material melonjak
20.

Kenaikan harga komoditi impor ini tentu akan berdampak bagi bangsa

Indonesia, di antaranya bagi :

1. Konsumen, terutama konsumen kelas bawah, dikarenakan pendapatan
mereka tidak bisa mengimbangi kenaikan harga barang.
2. Pihak-pihak dalam rantai distribusi komoditi impor mulai dari importir
sampai pengecer, karena mereka menghadapi pasar dalam negeri yang
menyusut.
3. Para usahawan yang berorientasi pasar dalam negeri, namun alat-alat
produksinya, terutama bahan bakunya, impor.
4. Keempat, rakyat pekerja yang sudah terpukul dari sisi konsumsi akibat
kenaikan harga barang, juga akan dijepit dari sisi upah oleh pengusaha
yang terjepit oleh kenaikan harga alat-alat produksi impor, kenaikan nilai
utang luar negeri, dan penyusutan pasar dalam negeri.
31

21.

Dampak lainnya yang juga penting adalah kenaikan nominal Rupiah

dari utang luar negeri, karena utang luar negeri dipatok dengan mata uang asing.
Pihak mana saja yang akan terpukul oleh kenaikan nominal Rupiah dari utang luar
negeri Indonesia ini :
1. Utang swasta, baik pengusaha yang berutang dan para pekerjanya yang
akan ditekan oleh pengusaha yang berutang tersebut.
2. Utang pemerintah, anggaran negara atau APBN, dimana ketika anggaran
terjepit, rezim neoliberal biasanya akan mengurangi atau mencabut subsidi
untuk rakyat,
3. Rakyat secara umum juga akan terkena dampaknya.
4. Pembayaran utang luar negeri cenderung akan meningkatkan penawaran
atas Rupiah, karena uang Rupiah yang dimiliki pengutang harus ditukar
dengan mata uang pembayaran utang. Akibatnya, nilai tukar Rupiah bisa
semakin lemah.
22.

B. Saran
23.

Solusinya, pemerintah harus bantu membantu mengatasi masalah

fundamental dalam negeri. Misalnya inflasi yang dikhawatirkan melonjak, khususnya

selepas kebijakan kenaikan harga BBM bersubsidi. untuk menuntaskan masalah
inflasi ini.
24.

Bagaimanapun, risiko inflasi ini membuyarkan imbal hasil beragam

produk investasi yang ada di tanah air. Inflasi yang melonjak ini juga turut
menurunkan pertumbuhan ekonomi karena sebagian besar kontribusinya masih
ditopang dari konsumsi domestik dan investasi. Jika risiko inflasi tinggi, maka daya
konsumsi masyarakat juga menurun. Ini juga yang menyebabkan penurunan

32

pertumbuhan ekonomi. Investor asing juga masih pikir-pikir untuk investasi di

Indonesia jika inflasinya tinggi.
25.

Strategi lain adalah dengan mewajibkan investor asing menyimpan

keuntungan usaha di Indonesia atau menginvestasikan lagi untuk ekspansi di dalam

negeri. Dengan demikian, pemerintah bisa mengoptimalkan neraca pendapatan
melalui pengaturan repatriasi dana asing menggunakan kewenangan yang dimiliki
secara transparan.
26.
Bauran kebijakan moneter dan fiskal yang tidak dijalankan secara
serius membuat kondisi perekonomian nasional tidak bisa berkembang optimal.
Kondisi ini membuat upaya mengurangi defisit neraca pembayaran yang sudah
berjalan selama delapan triwulan ini belum juga membuahkan hasil. Pemerintah
seharusnya mendorong pengembangan industri penghasil bahan baku untuk memasok
kebutuhan industri pengolahan yang selama ini mengimpor. Penyerapan bahan baku
produksi domestik akan meningkatkan kinerja industri, menekan impor, dan bisa
mengurangi defisit neraca transaksi berjalan. Contoh beberapa kebijakan bagus yang
mandul karena tidak diawasi pelaksanaannya antara lain hilirisasi industri komoditas
primer, seperti perkebunan dan pertambangan. Selain itu, juga kewajiban penggunaan
biodiesel untuk mengurangi impor dan subsidi bahan bakar minyak. Kebijakan
hilirisasi industri komoditas primer untuk menghentikan ekspor bahan mentah tahun
2014 tinggal isapan jempol karena sejauh ini masih banyak investor yang belum
membangun industri pengolahan.
27.
Implementasi kebijakan agar efektif berjalan dan berhasil sesuai
sasaran

membutuhkan

kepemimpinan

mengeksekusi kebijakan.
28.
29.
30.
33

dan

kapasitas

birokrasi

yang

serius

31.
32.
33.
34.
35.
36.
37.
38.
39.
40.
41.
42.
43.
44.
45.
46.
47.
48.

49.

DAFTAR PUSTAKA

50.
1. UU No. 25 Tahun 2007 Tentang Penanaman Modal
2. Perpres No. 76 Tahun 2007 Tentang Kriteria dan Persyaratan Penyusunan Bidang
Usaha Yang Tertutup dan Bidang Usaha Yang Terbuka Dengan Persyaratan di Bidang
Penanaman Modal.
3. Perpres No. 77 Tahun 2007 Tentang Daftar Bidang Usaha Yang Tertutup dan Bidang
Usaha Yang Terbuka Dengan Persyaratan di Bidang Penanaman Modal
4. http://petanitangguh.blogspot.com/2010/06/penanaman-modal-asing.html
5. www.winterthur.co.id/id/winpens3.html
51.

34