e-Journal Bisma Universitas Pendidikan Ganesha

Jurusan Manajemen (Volume 4 Tahun 2016)

PENGARUH PROFITABILITAS DAN LEVERAGE TERHADAP

RETURN SAHAM

Ni Luh Lina Mariani, Fridayana Yudiaatmaja1, Ni Nyoman Yulianthini2

Jurusan Manajemen
Universitas Pendidikan Ganesha
Singaraja, Indonesia

Email: linamariani10@yahoo.co.id , fyudiaatmaja@gmail.com,

yulianthini_nyoman@yahoo.com

ABSTRAK

Penelitian ini bertujuan untuk memperoleh temuan eksplanatif yang teruji tentang pengaruh: (1)
profitabilitas dan leverage terhadap return saham, (2) profitabilitas terhadap return saham, (3) leverage
terhadap return saham pada perusahaan food and baverage yang go public di bursa efek Indonesia
periode 2011-2014. Desain penelitian yang digunakan dalam adalah kuantitatif kausal. Subjek penelitian
adalah Perusahaan food and baverage yang go public di bursa efek Indonesia, dan objeknya adalah
profitabilitas, leverage, dan return saham. Data dikumpulkan dengan teknik pencatatan dokumen, dan
dianalisis dengan analisis regresi liniar berganda. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa (1) ada
pengaruh positif dan signifikan dari profitabilitas dan leverage terhadap return saham dengan
sumbangan pengaruh sebesar 52,1%, (2) ada pengaruh positif dan signifikan dari profitabilitas terhadap
return saham dengan sumbangan pengaruh sebesar 2,6%, (3) ada pengaruh negatif dan signifikan dari
leverage terhadap return saham dengan sumbangan pengaruh sebesar 49,3% .

Kata Kunci: profitabilitas, leverage dan return saham

ABSTRACK

This research aimed to find the tested explanative finding of the impact of (1) profitability and
leverage on stock return (2) profitability on the stock return and (3) leverage on the stock return. in the
Food and Beverage Companies white were listad in Indonesia stock exchange in Period 2011-2014 The
design of this study was to be a casual quantitative study. The subject of this study was in food and
beverage companies, and the object of this study were profitability, leverage and stock return The data
was collected using documentation technique, and its analyzed by multiple linear regression .The results
of this study showed that (1) there was a positive and significant effect of profitability and leverage on the
stock return with a donation effect of 51,0%, (2) there was a positive and significant effect of the
profitability on the stock return with a donation effect of 2,6%, and (3) there was a negative and significant
effect of the leverage on the stock return with a donation effect of 32,3%.

Keywords: profitability, leverage and stock return


PENDAHULUAN
Perusahaan dalam rangka
mengembangkan usahanya membutuhkan
tambahan modal yang tidak sedikit.
Kebutuhan tambahan dapat diperoleh
dengan cara hutang atau dengan
menambah jumlah kepemilikan saham
dengan penerbitan saham baru. Pasar
modal menjadi sarana perusahaan untuk
memenuhi kebutuhan dana dengan menjual
saham atau obligasi. Pasar modal
mempunyai beberapa sifat khas bila di
bandingkan dengan pasar yang lain Hastuti
(1998). Salah satu sifat khasnya yaitu
ketidakpastian ajakan kualitas produk yang
ditawarkan, untuk meminimalisir
ketidakpastian tersebut, maka investor
membutuhkan beberapa informasi.
Berdasarkan informasi ini, investor akan
dapat menilai risiko yang melekat dalam
investasinya serta investor juga dapat
memperkirakan return yang akan diperoleh
dari investasinya tersebut.
Jogiyanto (2000:12), mendefinisikan
kegiatan investasi pada pasar modal adalah
kegiatan menempatkan dana pada satu
atau lebih selama periode tertentu dengan
harapan dapat memperoleh pendapatan
atau peningkatan dana atas nilai investasi
awal yang bertujuan untuk memaksimalkan
return yang diharapkan. Bagi perusahaan
yang ingin masuk ke pasar modal perlu
memperhatikan syarat-syarat yang
dikeluarkan sebagai regulator pasar modal.
Selain itu, perusahaan juga harus mampu
meningkatkan nilai perusahaan sehingga
terjadi peningkatan penjualan sahamnya di
pasar modal. Jika diasumsikan investor
adalah seorang yang rasional, maka
investor tersebut pasti akan sangat
memperhatikan aspek fundamental untuk
menilai ekspektasi imbal hasil yang akan
diperolehnya. Pasar modal adalah salah
satu lembaga yang berperan penting dalam
suatu perekonomian dan merupakan solusi
bagi investor untuk memilih berinvestasi
Machfiro (2011). Return merupakan hasil
yang diperoleh dari investor yang dapat
berupa realisasi yang sudah terjadi dan
return ekspektasi yang diharapkan akan
terjadi dimasa mendatang. Investor harus
melakukan penilaian harga saham terlebih
dahulu agar dapat memperoleh tingkat
pengambalian saham (return) dan
e-Journal Bisma Universitas Pendidikan Ganesha
Jurusan Manajemen (Volume 4 Tahun 2016)
keuntungan yang sesuai dengan yang
diharapkan.
Hadi (2013:67), menyatakan saham
adalah surat berharga yang dapat dibeli
atau dijual oleh perorangan atau lembaga
dipasar tempat surat tersebut
diperjualbelikan. Saham merupakan
instrument ekuitas yaitu tanda penyertaan
atau kepemilikan seseorang atau badan
usaha dalam suatu perusahaan atau
perorangan terbatas, jadi saham
merupakan surat berharga sabagai bukti
atau kepemilikan individu maupun institusi
dalam suatu perusahaan.
Hartono (2010) menyatakan bahwa
return saham adalah tingkat pengembalian
saham atas investasi yang dilakukan oleh
investor. Return merupakan hasil yang
diperoleh dari investor yang dapat berupa
realisasi yang sudah terjadi dan return
ekspektasi yang diharapkan akan terjadi
dimasa mendatang. Investor harus
melakukan penilaian harga saham terlebih
dahulu agar dapat memperoleh tingkat
pengambalian saham (return) dan
keuntungan yang sesuai dengan yang
diharapkan. Penilaian harga saham yang
dapat dilakukan yaitu melalui analisis
fundamental dengan menggunakan rasio-
rasio keuangan seperti profitabilitas dan
leverage. Para peneliti sering
menggunakan teknik yang berbeda untuk
menentukan return saham dan juga masih
sedikit yang merefleksikan hubungan rasio
profitabilitas dan leverage terhadap return
saham terutama pada perusahaan Food
and Beverage yang Go Public di Bursa Efek
Indonesia.
Menurut Kasmir (2010:115) rasio
profitabilitas merupakan rasio yang
digunakan untuk menilai keuntungan
perusahaan dalam mencari suatu
keuntungan. Rasio ini memberikan ukuran
tingkat efektivitas manajemen suatu
perusahaan yang ditunjukkan dengan laba
yang dihasilkan dari penjualan dan
pendapatan. Disini rasio profitabilitas
diproporsikan dengan Return On Equity,
ROE merupakan ukuran kemampuan
perusahaan dalam menghasilkan
keuntungan dengan menggunkan modal
sendiri, sehingga ROE ini sering disebut
sebagai rentabilitas modal sendiri. Rasio ini
diperoleh dengan membagi laba bersih

setelah pajak dengan total modal sendiri.
Tingkat ROE yang tinggi menunjukkan
kemampuan perusahaan dalam
menghasilkan laba bagi pemegang saham.
Jika perusahaan dapat menghasilkan laba
yang tinggi, maka permintaan akan saham
meningkat dan selanjutnya akan
berdampak pada meningkatnya harga
saham perusahaan. Ketika harga saham
semakin meningkat maka return saham
juga akan meningkat. Di sisi lain tingkat
ROE yang tinggi akan berdampak pada
rendahnya tingkat penggunaan dana
eksternal. Hal ini disebabkan perusahaan
yang memiliki profitabilitas yang tinggi akan
mempunyai dana internal yang besar,
sehingga ROE berpengaruh positif
terhadap return saham.
Leverage yaitu rasio yang digunakan
untuk mengukur sejauh mana aktiva
perusahaan dibiayai oleh utang. Artinya,
berapa besar beban utang yang ditanggung
perusahaan dibiayai oleh hutang. Leverage
dapat diukur dari rasio perbandingan antara
total hutang terhadap ekuitas yang
biasanya diukur melalui Debt to Equity
Ratio (DER). Dalam perhitungannya, DER
dihitung dengan cara hutang dibagi dengan
modal sendiri, artinya jika hutang
perusahaan lebih tinggi dari pada modal
sendiri maka besarnya rasio DER berada di
atas satu, sehingga dana yang digunakan
untuk aktivitas operasional perusahaan
lebih banyak dari unsur hutang dari pada
modal sendiri (equity).
Penelitian ini dilakukan pada
perusahaan food and beverages yang go
public di bursa efek indonesia. Sesuai
dengan observasi awal yang telah
dilakukan bahwa profitabilitas mengalami
peningkatan dan return sahamnya
mengalami penurunan, hal tersebut tidak
sesuai dengan toeri jika profitabilitas tinggi
maka return sahamnya juga akan semakain
tinggi. Sedangkan leverage mengalami
penurunan dan return sahamnya juga
mengalami penurunan, hal ini juga tidak
sesuai dengan teori jika leverage tinggi
maka return sahamnya rendah.
Data sekunder yang diperoleh dari
laporan keuangan Perusahaan Food and
Beverage yang Go Public Di Bursa Efek
Indonesia tentang profitabilitas, leverage
dan return saham mengalami fluktuasi.
e-Journal Bisma Universitas Pendidikan Ganesha
Jurusan Manajemen (Volume 4 Tahun 2016)
Profitabilitas pada tahun 2011 sebesar
22,85% dan 2012 mengalami kenaikan
sebesar 7,47% menjadi 30,32%. Yang
diikuti dengan return saham pada tahun
2011 sebesar 95% dan tahun 2012
mengalami penurunan sebesar 43%
menjadi 52% . Leverage pada tahun 2011
sebesar 1,05% dan 2012 mengalami
penurunan sebesar 0,26% menjadi 0,79%.
Yang diikuti dengan return saham pada
tahun 2011 sebesar 95% dan tahun 2012
mengalami penurunan sebesar 43%
menjadi 52%.
Berdasarkan latar belakang di atas
maka yang menjadi pokok permasalahan
dalam penelitian ini adalah sebagai berikut.
1. Bagaimana pengaruh profitabilitas
dan leverage terhadap return saham pada
perusahaan Food and Beverage yang Go
Public di Bursa Efek Indonesia Tahun 2011-
2014?
2. Bagaimana pengaruh profitabilitas
terhadap return saham pada perusahaan
Food and Beverage yang Go Public di
Bursa Efek Indonesia Tahun 2011-2014?
3. Bagaimana pengaruh leverage terhadap
return saham pada perusahaan Food and
Beverage yang Go Public di Bursa Efek
Indonesia Tahun 2011-2014?
Adapun tujuan penelitian yang
diharapkan adalah untuk memperoleh
temuan eksplanatif atau penjelasan yang
teruji tentang pengaruh: (1) Profitabilitas
dan leverage terhadap return saham pada
perusahaan Food and Beverage yang Go
Public di Bursa Efek Indonesia Periode
2011-2014. (2) Profitabilitas terhadap
return saham pada perusahaan Food and
Beverage yang Go Public di Bursa Efek
Indonesia Periode 2011-2014. (3) Leverage
terhadap return saham pada perusahaan
Food and Baverage yang Go Public di
Bursa Efek Indonesia Periode 2011-2014.
Hasil penulisan ini diharapkan akan
mempunyai manfaat, yaitu:
(a) Bagi mahasiswa Penelitian ini
bermanfaat untuk menambah wawasan dan
pengetahuan mengenai pengaruh
profitabilitas dan leverage terhadap return
saham pada perusahaan Food and
Beverage yang Go Public di Bursa Efek
Indonesia.

(b) Bagi Pihak Perusahaan Sebagai bahan
dalam mengetahui pengaruh profitabilitas
dan leverage terhadap return saham yang
nantinya dapat digunakan sebagai
masukan sehingga tujuan perusahaan
dapat tercapai dengan baik.
Suad Husnan (2001), menyatakan
return saham merupakan selisih antara
harga jual atau harga saat ini, dengan
harga pembelian atau harga awal periode.
Return dibedakan menjadi return yang lebih
tinggi (realized return) dan return yang
diharapkan (expected return) akan
diperoleh investor di masa mendatang.
Return realisasi (realized return) dihitung
berdasarkan data historis. Return realisasi
penting karena digunakan sebagai salah
satu pengukur kinerja dari perusahaan.
Return ini juga berguna sebagai dasar
penentu return ekspektasi dan resiko
dimasa datang. Return saham ini
menggunakan rumus:
Pt - (Pt-1) + Dt
Rt =
Pt-1
Menurut Kasmir (2010:115) rasio
profitabilitas merupakan rasio yang
digunakan untuk menilai keuntungan
perusahaan dalam mencari suatu
keuntungan. Rasio ini memberikan ukuran
tingkat efektivitas manajemen suatu
perusahaan yang ditunjukkan dengan laba
yang dihasilkan dari penjualan dan
pendapatan. Disini rasio profitabilitas
diproporsikan dengan Return On Equity,
ROE merupakan ukuran kemampuan
perusahaan dalam menghasilkan
keuntungan dengan menggunkan modal
sendiri, sehingga ROE ini sering disebut
sebagai rentabilitas modal sendiri.
Earning After Interest and Tax
( ROE =
Equity
Menurut Kasmir (2013:112), rasio
leverage atau rasio solvabilitas merupakan
rasio yang digunakan untuk mengukur
sejauh mana aktiva perusahaan dibiayai
dengan utang. Menurut Sujoko (2007),
struktur modal adalah perbandingan nilai
hutang dan nilai modal sendiri yang
tercermin pada laporan keuangan
keuangan perusahaan akhir tahun, variabel
ini dinyatakan dalam rasio total hutang
e-Journal Bisma Universitas Pendidikan Ganesha
Jurusan Manajemen (Volume 4 Tahun 2016)
dengan penjumlahan total hutang dan
modal sendiri pada neraca akhir tahun.
Total Utang
DER =
Total Ekuitas
Hubungan Antara Variabel
Hubungan Profitabilitas Terhadap
Return Saham
Profitabilitas suatu perusahaan dapat diukur
dengan menghubungkan antara
keuntungan atau laba yang diperoleh dari
kegiatan pokok perusahaan dengan
kekayaan atau asset yang dimiliki untuk
menghasilkan keuntungan perusahaan.
Rasio profitabilitas terdiri dari Profit Margin
On Sales, Return On Invesmen, Return On
Equity, Laba Per Lembar Saham, dan rasio
pertumbuhan (Kasmir, 2010:115).
Penelitian ini menggunakan ROE sebagai
rasio profitabilitas. ROE yaitu rasio yang
digunakan untuk mengukur kemampuan
perusahaan dalam menghasilkan laba
berdasarkan modal saham tertentu. Rasio
ini merupakan ukuran profitabilitas dari
sudut pandang pemegang saham. Karena
salah satu alasan utama perusahaan
adalah agar dapat menghasilkan laba yang
bermanfaat bagi para pemegang saham,
ukuran dari keberhasilan pencapaian
alasan ini adalah angka ROE yang tinggi
berhasil dicapai. Semakin besar ROE
berarti mencerminkan kemampuan
perusahaan dalam menghasilkan
keutungan yang tinggi bagi pemegang
saham, maka return yang akan diterima
pemegang saham pun akan semakin tinggi.
Selain itu, salah satu alasan utama
perusahaan beroperasi yaitu menghasilkan
laba bagi pemegang saham, ukuran dari
keberhasilan pencapaian alasan ini adalah
ROE. Besarnya ROE menggambarkan
kemampuan perusahaan dalam
menghasilkan keuntungan yang tinggi bagi
para pemegang saham, maka dari itu,
dalam menentukan pilihannya investor akan
mempertimbangkan perusahaan yang
mampu memberikan kontribusi ROE yang
lebih tinggi. Bagi investor, semakin besar
angka ROE maka menunjukkan risiko
investasi yang semakin kecil. Penelitian
Hasanah (2008) membuktikan bahwa ROE
berpengaruh negatif dan signifikan
terhadap return saham. Demikian pula
dalam penelitian yang dilakukan oleh

Ngaisah (2008) yang menunjukkan bahwa
ROE berpengaruh positif terhadap return
saham.
Hubungan Leverage terhadap Return
Saham
Leverage merupakan alat untuk mengukur
seberapa besar perusahaan tergantung
pada kreditur dalam membiayai asset
perusahaan. Dalam penelitian ini, peneliti
menggunakan rasio utang jangka panjang
dengan ekuitas (Debt to Equity Ratio) untuk
mengukur leverage. Debt to Equity Ratio
(DER) menggambarkan kemampuan
perusahaan dalam memanfaatkan
kewajiban agar untuk membayar hutang
dengan ekuitas (modal sendiri). Yuliaty
(2008) menyatakan bahwa semakin tinggi
rasio DER, semakin rendah pendanaan
perusahaan yang disediakan oleh
pemegang saham. Rasio leverage yang
tinggi menunjukkan kinerja perusahaan
yang semakin buruk, karena tingkat
ketergantungan permodalan perusahaan
terhadap pihak luar semakin besar. Dengan
demikian apabila Debt to Equity Ratio
(DER) perusahaan tinggi, maka harga
saham perusahaan akan rendah karena jika
perusahaan memperoleh laba, perusahaan
cenderung untuk menggunakan laba
tersebut untuk membayar utangnya
dibandingkan dengan membagi dividen
(Fara Dharmastuti, 2004).
Debt to equity ratio memberikan jaminan
tentang seberapa besar hutang perusahaan
dijamin oleh modal sendiri. Pemilihan
alternatif karena hutang memiliki
keunggulan yaitu bunga mengurangi pajak
sehingga beban hutang rendah.
Penggunaan hutang yang semakin tinggi,
yang dicerminkan oleh DER yang semakin
besar pada perolehan laba sebelum bunga
dan pajak yang sama akan menghasilkan
laba per saham yang lebih besar. Jika laba
per saham meningkat, maka akan
berdampak pada meningkatnya return
saham, sehingga secara teoritis DER
berpengaruh positif terhadap return saham.
Hubungan Profitabilitas dan Leverege
terhadap Return Saham
Penelitian yang dilakukan oleh Suhairy
(2006) menunjukkan bahwa rasio
profitabilitas ROA dan ROE sedangkan
e-Journal Bisma Universitas Pendidikan Ganesha
Jurusan Manajemen (Volume 4 Tahun 2016)
rasio leverage DER secara simultan
memiliki pengaruh terhadap return saham,
berdasarkan hasil penelitian yang dilakukan
oleh Ngaisah (2008) menyimpulkan bahwa
secara simultan ROA, ROE, dan DER
berpengaruh secara signifikan terhadap
return saham. Sedangkan hasil penelitian
Dewi (2013) menyimpulkan bahwa secar
simultan, profitabilitas dan rasio leverage
memberikan pengaruh yang signifikan
terhadap return saham.
METODE
Penelitian ini termasuk ke dalam
jenis penelitian kuantitatif. Desain penelitian
yang digunakan dalam penelitian ini adalah
desain penelitian kausal. Desain penelitian
kausal ini mengkaji hubungan sebab akibat
antara variabel yang mempengaruhi dan
variabel yang dipengaruhi Sugiyono (2011).
Subjek dalam penelitian ini adalah
Perusahaan Food and Beverage yang Go
Public di Bursa Efek Indonesia dan yang
menjadi objeknya adalah profitabilitas,
leverage dan return saham. Jenis data yang
digunakan dalam penelitian ini adalah data
kuantitatif. Sumber data yang digunakan
dalam penelitian ini adalah data sekunder.
Populasi dalam penelitian ini adalah seluruh
laporan tahunan perusahaan Food and
Beverege Yang Go Public di Bursa Efek
Indonesia. Jumlah populasi dalam
penelitian ini adalah sebanyak 16
perusahaan Food And Beverage. Metode
pengumpulan data yang digunakan adalah
teknik pencatatan dokumen. Teknik analisis
data yang digunakan dalam penelitian ini
adalah analisis regresi linier berganda.
HASIL DAN PEMBAHASAN
Hasil
Sebelum melakukan pengujian
analisis regresi berganda, terlebih dahulu
dilakukan uji asumsi klasik yang meliputi:
(1) uji normalitas, (2) uji multikolinieritas, (3)
uji autokorelasi, dan (4) uji
heteroskedastisitas. Hasil pengujian dari
keempat uji asumsi klasik tersebut dapat
dilihat pada Lampiran 3 yang telah
memenuhi kriteria untuk dilanjutkan ke uji
analisis regresi berganda.
Hasil analisis regresi berganda dengan
bantuan program aplikasi komputer
Statistical Package for Social Sience
 e-Journal Bisma Universitas Pendidikan Ganesha
Jurusan Manajemen (Volume 4 Tahun 2016)

(SPSS) 16.0 for Windows, maka diperoleh

hasil penelitian seperti yang tampak
padaTabel 1.

Tabel 1 Ringkasan Hasil Output SPSS Analisis Regresi Berganda Pengaruh X1 dan X2 Terhadap Y

Parameter Koefisien p-value Alpha() Keputusan Simpulan

Ryx1x2 0,722 0,000 0,05 Menolak Ada hubungan simultan
Ho dari profitabilitas dan
leverage terhadap return
saham
R2yx1x2 0,521 0,000 0,05 Menolak Menunjukkan besarnya
Ho sumbangan pengaruh
profitabilitas dan leverage
terhadap return saham
ryx1 0,162 0,030 0,05 Menolak Ada hubungan parsial dari
Ho profitabilitas terhadap
return saham
r2yx1 0,026 0,030 0,05 Menolak Menunjukkan besarnya
Ho sumbangan pengaruh
secara parsial dari
profitabilitas terhadap
return saham
ryx2 -0,702 0,000 0,05 Menolak Ada hubungan parsial dari
Ho leverage terhadap return
saham

r2yx2 0,493 0,000 0,05 Menolak Menunjukkan besarnya

Ho sumbangan pengaruh
secara parsial dari
leverage terhadap return
saham
0,479 - - - Besarnya pengaruh
variabel lain terhadap
return saham
0,347 0,039 0,05 Signifikan Bisa memprediksi
1 0,002 0,030 0,05 Signifikan Bisa memprediksi
2 -0,719 0,000 0,05 Signifikan Bisa memprediksi

Sumber: Hasil Output SPSS

 e-Journal Bisma Universitas Pendidikan Ganesha
Jurusan Manajemen (Volume 4 Tahun 2016)

Ryx1.X2 = 0,162 py = 0,479

X1

R2yx1x2 = 0,521 Y

X2
Ryx2.X1 = -0,702

Gambar 1 Struktur Hubungan Pengaruh X1, X2 terhadap Y

Keterangan:
Y = Return Saham
X1 = Profitabilitas
X2 = Leverage

1. Hipotesis penelitian yang pertama diperoleh hasil ryx1 = 0,162 dengan

adalah ada pengaruh Profitabilitas dan nilai p-value 0,030 < alpha () 0,05.
Leverage Terhadap Return Saham Hal ini berarti menolak Ho, yang
pada Perusahaan Food and Beverage artinya bahwa profitabilitas
yang Go Publik di Bursa Efek berpengaruh positif dan signifikan
Indonesia. Berdasarkan hasil terhadap return saham pada
penelitian dengan bantuan aplikasi Perusahaan Food and Beverage yang
SPSS 16.0 for windows, ditunjukkan Go Publik di Bursa Efek Indonesia.
pada Tabel 4.1 diperoleh Ryx1x2= Besarnya sumbangan pengaruh
0,722 dengan nilai p-value 0,000 < profitabilitas terhadap return saham
alpha () 0,05. Hal ini berarti yaitu sebesar 0,026, berarti variabel
menolak Ho, yang artinya bahwa return saham dipengaruhi oleh
profitabilitas dan leverage secara profitabilitas sebesar 2,6%. Hal ini
bersama-sama berpengaruh positif dan berarti ada pengaruh yang positif dan
signifikan terhadap Return Saham pada signifikan dari profitabilitas secara
Perusahaan Food and Beverage yang parsial terhadap return saham. Jika
Go Publik di Bursa Efek Indonesia. profitabilitas mengalami peningkatan,
Besar pengaruh simultan ditunjukkan maka return saham juga akan
R2yx1x2 = 0,521 dengan p-value 0,000 mengalami peningkatan.
< alpha () 0,05. Hasil tersebut 3. Hipotesis ketiga dalam penelitian ini
menunjukkan bahwa sebesar 52,1% adalah ada pengaruh leverage
return saham dipengaruhi oleh variabel, terhadap return saham. Hasil pada
profitabilitas dan leverage sedangkan Tabel 4.1 diperoleh hasil ryx2 = -
sisanya sebesar 47,9% dipengaruhi 0,702 dengan nilai p-value 0,000 <
oleh variabel lain. alpha () 0,05. Hal ini berarti
2. Hipotesis yang kedua adalah ada menolak Ho, yang artinya bahwa
pengaruh Profitabilitas Terhadap Leverage berpengaruh positif dan
Return Saham pada Perusahaan Food signifikan terhadap Return Saham pada
and Beverage yang Go Publik di Bursa Perusahaan Food and Beverage yang
Efek Indonesia. Berdasarkan Tabel 4.1 Go Publik di Bursa Efek Indonesia.

Besarnya sumbangan pengaruh
leverage terhadap return saham yaitu
sebesar 0,493 berarti variabel leverage
dipengaruhi oleh return sahama
sebesar 49,3%. Hal ini berarti jika
leverage tinggi maka return saham
rendah.
PEMBAHASAN
Berdasarkan hasil perhitungan
analisis regresi linier berganda dengan
menggunakan bantuan Statistical Product
and Servise Solutions (SPSS) 16.0 For
Windows memberikan beberapa implikasi
sebagai berikut. Profitabilitas dan leverage
berpengaruh secara simultan terhadap
return saham. Dari hasil penelitian terlihat
bahwa profitabilitas dan leverage memiliki
pengaruh yang positif terhadap return
saham. Hasil penelitian ini sejalan dengan
teori Suhairy (2006) yang menyatakan
bahwa semakin tinggi profitabilitas dan
leverage , maka akan semakin tinggi pula
tingkat return sahamnya.
Profitabilitas berpengaruh positif secara
parsial terhadap return saham. Hasil
penelitian ini sejalan dengan teori Ngaisah
(2008) bahwa semakin besar ROE berarti
mencerminkan kemampuan perusahaan
dalam menghasilkan keuntungan yang
tinggi bagi pemegang saham, maka return
yang diterima pemegang saham akan
semakin tinggi. Sehingga terdapat pengaruh
positif antara profitabilitas dan return
saham.
Leverage berpengaruh negatif dan
signifikan terhadap return saham. Hasil
penelitian ini sejalan dengan teori Fara
Dharmastuti (2004) bahwa rasio leverage
yang tinggi menunjukkan kinerja
perusahaan yang semakin buruk, karena
tingkat ketergantungan permodalan
perusahaan terhadap pihak luar semakin
besar. Dengan demikian apabila Debt to
Equity Ratio (DER) perusahaan tinggi,
maka harga saham perusahaan akan
rendah karena jika perusahaan memperoleh
laba, perusahaan cenderung untuk
menggunakan laba tersebut untuk
membayar utangnya dibandingkan dengan
membagi dividen.
e-Journal Bisma Universitas Pendidikan Ganesha
Jurusan Manajemen (Volume 4 Tahun 2016)
PENUTUP
Berdasarkan hasil dan pembahasan yang
telah dilakukan, dapat ditarik beberapa
simpulan sebagai berikut.
(1) Ada pengaruh yang positif dan
signifikan dari profitabilitas dan
leverage terhadap return saham pada
Perusahaan Food and Beverage yang
Go Public di Bursa Efek Indonesia
Periode 2011-2014
(2) Ada pengaruh yang positif dan
signifikan dari profitabilitas terhadap
return saham pada Perusahaan Food
and Beverage yang Go Public di Bursa
Efek Indonesia Periode 2011-2014
(3) Ada pengaruh yang negatif dan
signifikan dari leverage terhadap return
saham pada Perusahaan Food and
Beverage yang Go Public di Bursa
Efek Indonesia Periode 2011-2014.
Berdasarkan simpulan yang telah
dikemukakan, maka dapat diajukan
beberapa saran yaitu sebagai berikut.
(1) Bagi Pihak Manajemen Perusahaan
Terdapatnya pengaruh antara profitabilitas
dan leverage terhadap return saham
Perusahaan Food and Beverage,
diharapkan hasil penelitian ini dapat
membantu perusahaan dalam
mempertimbangkan keputusan pendanaan
yang akan diambil, bagi perusahaan agar
meningkatkan profitabilitas dan dengan
cara mengelola total aktiva dengan efektif
agar dapat lebih menarik minat investor
untuk berinvestasi dan meningkatkan
kinerja perusahan agar semakin membaik
sehingga akan menarik minat investor
untuk menanamkan modalnya.
(2) Bagi peneliti selanjutnya
direkomendasikan untuk menggunakan
periode penelitian yang lebih panjang,
sampel ang digunakan dalam penelitian
selanjutnya diharapkan menggunakan
seluruh sampel yang terdaftar di BEI
sehingga diperoleh hasil yang lebih baik
lagi, dan memperluas ruang lingkup
penelitian, baik itu dengan perluasan
subjek penelitian maupun dengan
memperhatikan variabel-variabel
independen yang mempengaruhi return
saham yang tidak di masukkan dalam
penelitian ini, seperti kondisi inflasi dan
kurs mata uang.

DAFTAR RUJUKAN
Anoraga dan Pakarti, 2006, Pengantar
Pasar Modal, Rineka Cipta,
Jakarta.
Arilaha, Muhammad Asril. 2009. Pengaruh
Free Cash Flow, Profitabilitas,
Likuiditas, dan Leverage Terhadap
Kebijakan Dividen. Jurnal
Keuangan dan Perbankan, 13 (1)
h: 78-87.
Astuti, Puji. 2006. Analisis Pengaruh
Faktor-Faktor Fundamental EVA
dan MVA Terhadap Return Saham.
Tesis Program Pasca Sarjana.
Universitas Diponegoro.
Bursa Efek Indonesia (BEI). 2011.
Indonesian Capital Market
Directory (ICMD). Terdapat di
www.idx.co.id
-----------. 2012. Indonesian Capital Market
Directory (ICMD). Terdapat di
www.idx.co.id
-----------. 2013. Indonesian Capital Market
Directory (ICMD). Terdapat di
www.idx.co.id
-----------. 2014. Indonesian Capital Market
Directory (ICMD). Terdapat di
www.idx.co.id
Darmaji dan Fakhruddin, 2011. Pasar Modal
Di Indonesia. Jakarta. Salemba
Empat.
Dharmastuti, Fara.2004. Analisis Pengaruh
Faktor-Faktor Keuangan Terhadap
Harga Saham Perusahaan Go
Pulbik di BEJ. Jurnal Manajeman
Vol 1 No.1. Jakarta Fakultas
Ekonomi Universitas Atmajaya.
Ghozali, 2011. Aplikasi Analisis Multivariate
Dengan Program SPSS. Semarang
Universitas Diponogoro.
----------,2005. Aplikas Multivarate Dengan
Program SPSS. Semarang: Badan
Penerbit Universitas Diponegoro.
e-Journal Bisma Universitas Pendidikan Ganesha
Jurusan Manajemen (Volume 4 Tahun 2016)
Hadi, 2013:67. Metodelogi Penelitian
Kuantitatif Untuk Akuntansi dan
Keuangan. Yogyakarta: Ekonisia
Hartono, 2010. Teori Portofolio dan analisis
investasi. Yogyakarta: BPFE UGM
Hastuti dan Sudibyo, 1998. Pengaruh
Publikasi Laporan Arus Kas
Terhadap Volume Perdagangan
Saham Perusahaan Di Bursa Efek
Jakarta. jurnal riset akuntansi
Indonesia. vol.1 No 2 (juli): 239-
254.
Irawati, 2006. Manajemen Keuangan.
Cetakan Kesatu. Bandung: PT
Pusaka
Jogiyanto, 2000. Teori Portofolio dan
Analisis Investasi, Edisi Kedua,
Cetakan Pertama, Yogyakarta:
BPFE.
-----------. 2007 Teori Portofolio dan Analisis
Investasi, Edisi Kedua, Cetakan
Pertama, Yogyakarta: BPFE.
Kasmir, 2010 Bank dan Lembaga
Keuangan Lainnya.jakarta:rajawali
pers.
-----------. 2012 Bank dan Lembaga
Keuangan Lainnya.jakarta:rajawali
pers.
Machfiro, Sonia dan Eko Ganis
Sukoharsono. 2011. The Effect of
Financial Variables on the
Companys Value (Study on Food
and Beverage Companies that are
listed on Indonesia Stock
Exchange Period 2008-2011).
Munawir, 1998. Analisis Laporan Keuangan.
Edisi 4.yogyakarta: liberty
Ngaisah, Siti 2008. Pengaruh Rasio
Profitablitas dan Leverage
Terhadap Return Saham Pada
Perusahaan Yang Terdaftar Di
Jakarta Islamic Index tahun 2004-
2006. Skripsi. Universitas islam
negeri sunan kalijaga.
 e-Journal Bisma Universitas Pendidikan Ganesha
Jurusan Manajemen (Volume 4 Tahun 2016)

Yuliaty, erma.2008. pengaruh PER,

Robert Ang, 1997. Buku Pintar Pasar Modal PBV,NPM,GPM, dan DER
Indonesia (The Intelegent Guide To terhadap Return Saham periode
Indonesian Capital Market) pengamatan 2001-2005. Jurnal
Mediasoft Indonesia, Jakarta ekonomi dan bisnis.

Santoso, Singgih. 2006. Buku Latihan

SPSS Statistik Parametik. Jakarta :
PT Elek Media Komputindo

Saud, Husnan 2001 Dasar-dasar Teori

Portofolio dan Analisis Sekuritas.
Edisi kelima. Yogyakarta: BPFE

Sugiyono, 2009. Metode Penelitian

Bisnis.Cetakan Keenambelas.
Bandung: Alfabeta

Suhairy, 2006. Pengaruh Rasio

Profitabilitas Dan Leverage
Terhadap Return Saham
Perusahaan Manufaktur Di BEJ.
Tesis. Universitas Sumatatera
Utara

Sunarto, 2001. Pengaruh Rasio

Profitabilitas dan Leverage
Terhadap Return Saham
Perusahaan Manufaktur di BEJ.
Tesis. Jurnal bisnis dan ekonomi

Sunariyah, 2003, Pengantar Pengetahuan

Pasar Modal, Edisi Kelima,
Yogyakarta: Penerbit UPP STIM
YKPN.

Sutrisno, 2006 Manajemen Keuangan Teori,

Konsep dan Aplikasi. Yogyakarta
Ekonisia UII

Ulupin, 2006. Analisis Pengaruh Rasio

Likuiditas , Leverage, Aktivitas dan
Profitabilitas Terhadap Return
Saham. (Studi Pada Perusahaan
Makanan dan Minuman Dengan
Katagori Industri Barang Konsumsi
Di BEJ). Jurnal. Fakultas Ekonomi.
Universitas Udayana.

Weston J.Fred. dan Eugene F. Brigham,

2001, Dasar-Dasar manajemen
Keuangan, Erlangga: Jakarta.