Efek Entrenchment dan Alignment Pengendali Akhir

Keluarga dan Peran Dewan Komisaris Terhadap

Biaya Utang

1) Tujuan Penelitian
Apa masalah penelitian yang ingin ditangani oleh makalah ini?
Penelitian ini bertujuan untuk menginvestigasi dampak efek entrenchment dan
alignment terhadap biaya utang pada perusahaan yang di kendalikan oleh keluarga.
Penelitian ini juga bertujuan melihat pengaruh efektifitas Dewan Komisaris terhadap
hubungan efek entrenchment dan biaya utang. Penelitian ini berfokus kepada biaya
utang karena karakteristik pembiayaan perusahaanperusahaan di negara Indonesia
bersifat bank-based country.

Apakah tujuan / tujuan dinyatakan dengan jelas atau hanya tersirat?

Menurut kelompok kami tujuan penelitian sudah dinyatakan dengan jelas karena pada
tujuan tersebut dijelaskan bahwa variabel dependennya akan berfokus pada biaya
hutang dan disebutkan juga alasannya yaitu karena di negara Indonesia bersifat bank
based country.
(2) Motivasi dan latar belakang
Apa motivasi untuk penelitian tersebut?
motivasi peneliti untuk melakukan penelitian dengan judul tersebut diawali dengan
adanya masalah keagenan antara pihak principal dan pihak agen dalam struktur
kepemilikan. pihak principal akan meningkatkan tingkat kepemilikanya didalam
perusahaan untuk melindungi kepentingannya ini akan menimbulkan struktur
kepemilikan perusahaan menjadi terkonsentrasi pada satu tangan dengan kata lain
akan meningkatkan kinerja perusahaan .

struktur kepemilikan yang terkonsentrasi, pemegang saham pengendali juga dapat

turut serta berkontribusi dalam menentukan pengambilan keputusan dan penentuan
kebijakan dalam kegiatan operasional perusahaan atau biasa dikenal sebagai efek
entrenchment. Dalam hal ini, pemegang saham pengendali akan cenderung
menggunakan kontrolnya yang tinggi untuk mendapatkan keuntungan pribadi tanpa
memperhatikan kepentingan pemegang saham lainnya. Kondisi ini menimbulkan
adanya permasalahan keagenan yang lain, yaitu antara pemegang saham pengendali
dengan pemegang saham non pengendali atau biasa dikenal dengan agency problem
type two.Efek entrenchment akan semakin buruk ketika hak kontrol pemegang saham
pengendali melebihi hak arus kasnya dengan menggunakan mekanisme kepemilikan
piramida.

Dalam mekanisme kepemilikan piramida, pemegang saham pengendali akhir terisentif

untuk melakukan tindakan ekspropiasi dikarenakan pemegang saham pengendali akhir
 dapat memanfaatkan hak kontrolnya yang tinggi untuk mengambil keuntungan pribadi
namun hanya menanggung sebagian kecil dari biaya yang diakibatkan dari tindakan
ekspropiasi tersebut.

Permasalahan asimetri informasi tersebut juga berdampak negatif bagi pihak kreditur.
Dalam mengatasi permasalahan tersebut, pihak kreditur memerlukan mekanisme yang
dapat menjamin hak-hak dan kepentingan pihak kreditur. Salah satunya adalah
penerapan sistem tata kelola perusahaan yang baik (Good Corporate Governance/GCG)
di perusahaan tersebut. Yaitu dengan melakukan pengawasan secara efektif terhadap
dewan direksi yang dilakukan oleh dewan komisaris

Peningkatan kualitas pengawasan ini diharapkan dapat meningkatkan tingkat

kepercayaan dari kreditur, sehingga dapat memberikan biaya utang yang lebih rendah.

Apakah motivasi dan latar belakang cukup dijelaskan?

Menurut kelompok kami penjelasan mengenai motivasi dan latar belakang sudah cukup
dijelas dalam penelitian ini seperti yang telah disebutkan tadi.

Apakah mereka konsisten dengan tujuan yang dinyatakan?

Menurut kelompok kami setelah membaca artikel tersebut cukup konsisten antara
latar belakang dan tujuan penulis. Dimana pada latar belakang dibahas mengenai
mengapa motivasi penulis mengambil judul Efek Entrenchment dan Alignment
terhadap perusahaan Keluarga serta Peran Dewan Komisaris Terhadap Biaya
Utang. Ini selaras dengan tujuannya yaitu untuk menginvestigasi dampak efek
entrenchment dan alignment terhadap biaya utang pada perusahaan yang di
kendalikan oleh keluarga. Penelitian ini juga bertujuan melihat pengaruh efektifitas
Dewan Komisaris terhadap hubungan efek entrenchment dan biaya utang

3) Tinjauan Literatur
Apakah ada cakupan komprehensif dan ringkas dari penelitian yang relevan
sebelumnya?
Menurut kelompok kami didalam ringkasan tersebut cakupan penelitian terdahulu
relevan dengan judul yang diambil karena, penulis telah mencantumkan penelitian
terdahulu mengenai pengaruh struktur kepemilikan terhadap biaya pinjaman melalui
bank oleh Lin, Chen, dan Yen (2013), dan pengaruh kepenilikan keluarga dan institusional
terhadap biaya ekuitas dan biaya utang oleh Rebecca (2012). Ini sudah relevan dengan
judul yang di ambil yaitu mengenai Efek Entrenchment dan Alignment Pengendali Akhir
Keluarga dan Peran Dewan Komisaris Terhadap Biaya Utang.

Apakah penulis secara kritis dan benar mengevaluasi penelitian sebelumnya dan
mempresentasikan analisis yang tidak bias?
Menurut saya penulis belum menkritis secara jelas terkait penelitian sebelumnya apak
penilitian sebelumnya variabelnnya berpengaruh atau tidak ataupun menjelaskan secara
 jelas terkait penelitian terdahulu. peneliti hanya menjelaskan secara ringkas saja bahwa
mengambil judul tersebut dengan landasan dari penelitian Lin,Chen dan yen serta
Rebecca.

Apakah tinjauan literatur secara jelas mengarah pada kesimpulan yang terkait dengan
tujuan penelitian / pertanyaan yang sedang diselidiki?
Iya tinjauan literature sudah mengarah pada kesimpulan yang terkait tujuan
penelitian, dimana dijelaskan mengenai Efek Entrenchment, Efek Alignment, Konflik
Keagenan Pemegang Saham Pengendali dan Kreditur, dan Fungsi Pengawasan Oleh Dewan
Komisaris. Ini sudah selaras dengan tujuan penelitian yaitu menginvestigasi dampak efek
entrenchment dan alignment terhadap biaya utang pada perusahaan yang di kendalikan
oleh keluarga. Penelitian ini juga bertujuan melihat pengaruh efektifitas Dewan Komisaris
terhadap hubungan efek entrenchment dan biaya utang.

(5) Pengembangan Teori

Bagaimana teori yang disesuaikan / dikembangkan berhubungan dengan teori yang
ada?
Landasan Teori teori sudah dijelaskan secara rinci terkait dengan variabel variabel yang
diambil dan tujuan penelitian.
Apakah pertanyaan / proposisi / hipotesis penelitian sesuai dengan teori yang
diterapkan?
Menurut kelompok kami hipotesis penelitian tersebut sudah sesuai dengan teori
yang ada , yaitu :
Pengaruh Efek Entrenchment Terhadap Biaya Utang:
H1A = Efek entrenchment memiliki pengaruh positif terhadap biaya utang pada
perusahaan dengan kepemilikan keluarga.
Pengaruh Efek Alignment Terhadap Biaya Utang :
H1B = Efek alignment memiliki pengaruh negatif terhadap biaya utang pada perusahaan
dengan kepemilikan keluarga.
Pengaruh Efektifitas Dewan Komisaris Terhadap Biaya Utang Pada Perusahaan Keluarga:
H2 = Efektifitas Dewan Komisaris memperlemah pengaruh positif efek entrenchment
terhadap biaya utang pada perusahaan dengan kepemilikan keluarga.

Mungkinkah ada hipotesis alternatif?

TIDAK, Karena hipotesis sudah dijelaskan secara rinci oleh penliti
Apakah hipotesis dalam bentuk yang dapat diuji dan apakah proksi sesuai?
Iya, hipotesis dalam bentuk yang dapat diuji pada setiap masing masing hipotesis.
Apakah asumsi jelas diuraikan?
Sudah jelas diuraikan .
(6) Metode
Apakah desain penelitian sesuai (metode, model, prosedur pengujian, dll.)?
Populasi dari penelitian ini adalah seluruh perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek
Indonesia pada tahun 2013.
Metode pemilihan sampel yang digunakan dalam penelitian ini adalah purposive
judgement sampling. Dimana Judgement sampling (purposive sampling) adalah teknik
penarikan sampel yang dilakukan berdasarkan karakteristik yang ditetapkan terhadap
elemen populasi target yang disesuaikan dengan tujuan atau masalah penelitian.

Model penelitian yang digunakan :

Efek Entrenchment :

Efek Alignment :

Sedangkan, Dalam melakukan pengujian hipotesis, penelitian ini akan menggunakan alat
uji analisis regresi berganda dengan metode ordinary least square (OLS) cross-sectional.
Model dasar yang digunakan untuk menguji pengaruh kepemilikan keluarga (WEDGE)
terhadap biaya utang (COD) merujuk pada model yang dikembangkan oleh Francis et al.
(2005) dalam Chan dan Hsu (2013).

Menurut kelompok kami penelitian sudah sesuai antara metode dan model penelitian
dimana mengingat bahwa penelitian ini berfokus pada perusahaan keluarga.

Jika sampel digunakan, apakah prosedur pengambilan sampel sesuai dan

sejauh mana hal itu membatasi generalisasi temuan?
Prosedur pengambilan sampel sudah sesuai dengan tujuan penelitian , menurut
kelompok kami sampel tidak membatasi generalisasi temuan.

7) Hasil dan Analisis

Apa temuan utama penelitian ini?
Adapun hasil temuan penelitian ini yaitu :
1. Berdasarkan hasil regresi dapat diketahui bahwa variabel efek entrenchment
berpengaruh positif terhadap biaya hutang . Hal ini menunjukkan bahwa efek
entrenchment dari pemegang saham pengendali akhir berpengaruh signifikan
terhadap biaya utang pada perusahaan yang dikendalikan oleh keluarga.
 2. efek alignment yang diukur melalui total hak arus kas dari pemegang saham
pengendali akhir tidak memiliki pengaruh yang signifikan terhadap biaya utang
perusahaan.
Penulis menduga terdapat dua faktor yang dapat menyebabkan tidak terbuktinya
pengaruh antara alignment effect terhadap biaya utang pada perusahaan dengan
kepemilikan keluarga. Pertama, berdasarkan data statistik deskriptif, dapat
disimpulkan bahwa lebih dari 50% perusahaan sampel memiliki hak arus kas dibawah
nilai rata-rata. Kedua, terdapat faktor lain yang dihadapi oleh perusahaan yang dapat
mempengaruhi tingkat biaya utangnya seperti kondisi makro ekonomi di negara
tersebut.
3. Pengaruh moderasi efektifitas Dewan Komisaris terhadap pengaruh efek
entrenchment terhadap biaya utang.
penelitian ini ditemukan bahwa pengaruh efektifitas Dewan Komisaris dapat
memperlemah efek entrenchment sehingga dapat meningkatkan biaya utang
perusahaan.

Apakah hasil jelas dijelaskan dan disajikan?

Hasil penelitian sudah disajikan secara jelas oleh peneliti dengan menalarkan hasil
penelitian sesuai dengan metode dan prosedur yang digunakan. Serta hasil
penelitian telah dikaitkan dengan hasil penelitian terdahulu.

Apakah interpretasi hasil benar?

Interpretasi penelitian telah disajikan secara rinci dan benar.

Apakah ada kebutuhan untuk tes tambahan?

Tidak ada

(8) Kesimpulan / kontribusi

Apakah ada pernyataan temuan yang jelas?
Tidak ada, saya kira penilit sudah cukup rinci menjelaskan kesimpulan dari hasil
penelitian yang ada.

Apakah penelitian memenuhi tujuannya?

Penelitian belum memenuhi tujuan karena efek alignment yang diukur melalui total
hak arus kas dari pemegang saham pengendali akhir tidak memiliki pengaruh yang
signifikan terhadap biaya utang perusahaan.

Adakah bukti yang cukup untuk membuktikan kesimpulan, terutama implikasi

penelitian?
Berdasarkan kesimpulan yang kita baca kesimpulan hasil penelitian tersebut
didukung oleh bukti penelitian terdauhulu yang dilakukan oleh Lin, Chen, dan Yen
 (2014) dan Boubakri dan Ghouma (2010) dimana yang menunjukkan bahwa efek
entrenchment memiliki pengaruh positif terhadap biaya utang.
Penelitian ini juga menemukan peranan Dewan Komisaris di dalam suatu perusahaan
memiliki dampak dalam memperlemah pengaruh positif efek entrenchment dengan biaya
utang perusahaan. Sesuai dengan KNKG (2006), Dewan Komisaris juga memiliki fungsi
untuk menjamin terpenuhinya hak-hak pemangku kepentingan, dimana slaah satunya
adalah pihak kreditur.

Berapa kontribusi yang diberikan oleh artikel kepada pengetahuan baru dan
apakah kontribusi tersebut terbukti dalam kesimpulan?
Hasil penelitian ini dapat menjadi referensi bagi regulator untuk membuat peraturan yang
mewajibkan penggungkapan mengenai struktur kepemilikan suatu perusahaan. Hal ini
diperlukan mengingat informasi mengenai struktur kepemilikan suatu perusahaan tidak
tersedia secara lengkap bagi pengguna laporan keuangan. Perusahaan juga wajib
melakukan pengungkapan mengenai pemiliki perusahaan-perusahaan asing yang
menjadi pemegang saham pengendali akhir perusahaan. Selain itu regulator juga harus
lebih tegas dalam menerapkan peraturan-peraturan yang dapat meningkatkan fungsi
pengawasan Dewan Komisaris, terutama yang berkaitan dengan masalah independensi
dan kompetensi dari anggota Dewan Komisaris itu sendiri.

Pertanyaan apa yang tidak terjawab / tersisa untuk penelitian selanjutnya?

Tidak ada

(9) Rekomendasi Anda:

Bagaimana makalah dapat diperbaiki mengingat kelemahan dan keterbatasan
yang telah Anda identifikasi di atas?
Rekomendasi yang dapat diberikan buat mmperbaiki artikel ini alangkah lebih
baiknya jika latar belakang lebih diperjelas lagi atau lebih diperdalam lagi mengenai
penjelasan tiap tiap variabel yang diambil serta dikaitkan dengan penelitian
sebelumnya agar pembaca lebih memahami maksud dan tujuan penelitian ketika
membaca latar belakang.