AGENCY THEORI

DALAM PESPEKTIF SYARIAH

Drs. Elfianto, M.Si

Dosen Fakultas Ekonomi Universitas Tamansiswa Padang

Abstrack

Agency theory is an important, yet controversial theory. This paper reviews Agency
theory. Its contribution to organization theory and the extant empirical work and
develops testable propositions especially in Islamic organization. This paper indicate
that conception Agency theory with values of syari'ah enabled to adopt value which is
consisted in delegation of authority and responsibility, while Islam's have same
caracteristic, that is existence two mentioned as elementary matter in perpective
execution of Khalifatullah Fill Ardh.
Key word: Agency theory

1. Latar Belakang dengan hubungan keagenan atau

Agency theory yang lahir dalam
dekade kapitalisme yang man tap
menjadikan teori ini semakin identik
dengan semangat dan jiwa
kapitalisme. Agency theory lahir
sebagai dampak dari pengaruh
kapitalisme yang begitu kental dalam
bidang bisnis. Kelabiran Agency
theory sendiri tidak bisa dilepaskan
dari pernikiran kaum profesional
kapitalis lebih khususnya lagi para
akuntan kapitalis sebagai usaha untuk
mengurangi pertentangan atau konflik
dari pihak-pihak yang mengadakan
kontrak karena usahanya memperoleh
keuntungan yang sebesar-besamya
dari adanya kontrak tersebut.
Sebenarnya Agency theory ini
merupakan suatu teori deskriptif yang
berusaha untuk menerangkan tindakan
atau aksi dari pihak-pihak yang terlibat
hubungan kontrak terhadap perubahan
metode pengukuran akuntansi yang
dilakukan oleh pihak perusahaan atau
manajemen (Kiswara, 1999, 5 dan
Kelly, 1983, 183).
Dengan kata lain bahwa Agency
theory memberikan suatu penjelasan
dari praktik teori akuntansi
konvensional atau lebih dikenal
dengan teori akuntansi positif dalam
suatu realitas yang berhubungan
agency relationship.
Seperti penjelasan Kelly (1983,
193), "Agency theory is used to
explain reactions of contracting
parties to changes in methods of
accounting measurements". Dari
definisi yang diberikan Kelly, dapat di
tarik kesimpulan bahwa sebenarnya
ada suatu kontradiksi dalam Agency
theory yang diakibatkan adanya
konflik kepentingan antara pemilik
perusahaan (principal) dan Manajer
perusahaan (agent). Eisenhardt (1989)
mengemukakan bahwa problem yang
timbul dari hubungan kerja antara dua
pihak -pemberi kerja (principal) dan
pelaksana pekerjaan (agent)
disebabkan dua hal: pertama,
keterbatasan pemberi kerja atau
pemilik untuk memperoleh informasi
dari pemegang pekerjaan atau
manajemen setiap saat yang
dikehendaki pemilik; Kedua, sikap
yang berbeda antara pemilik
(principal) dan manajemen (agent)
dalam menghadapi dan menerima
resiko.
Permasalahan yang muncul
dalam hubungan agency menurut
Eisenhard (1989) adalah asumsi dasar
manusia (self interest, bounded

30
rasionality, dan risk aversion)
sehingga yang menjadi tekanan dalam
teori keagenan adalah organisasi
(adanya konflik tujuan antar anggota)
dan informasi ( merupakan komoditi
yang bisa dibeli).
Manajemen, sebagai penerima
kerja dari pihak pcmilik-pemberi kerja
harus melaporkan tanggung jawab atas
dana yang telah diamanatkan
kepadanya. Dilain pihak principal
sebagai pemberi kerja atau pemberi
amanah memberikan kompensasi atas
apa yang telah dilakukan oleh
manajemen dengan insentif baik
berupa fasiiitas finansial maupun non
finansial (Machfoedz,1997,l). Dari
perbedaan persepsi dan sikap
mengenai pemberian infonnasi yang
akan digunakan untuk pemberian
insentif dari kedua pihak yang
mengadakan hubungan tersebui
dengan sendirinya akan menimbulkan
suatu masalah.
Informasi yang dilaporkan oleh
manajemen mengenai harta kekayaan
yang dimiliki oleh pemilik (principal)
yang telah dipercayakan kepadanya
untuk dikeiola semuanya tercermin
dalam bentuk laporan keuangan.
Laporan keuangan itu sendiri tidak
bisa dilepaskan dari keberadaan
akuntansi sebagai media untuk
menghasiikan laporan keuangan
tersebut. Sedangkan akuntansi yang
sekarang ini menjadi pedonian banyak
negara adalah produk dari sistem
ekonomi kapitaiis. Sehingga akuntansi
yang berkembang sekarang sejalan dan
sejiwa dengan pandangan kapitalisme..
Dalam hubungannya dengan
Agency theory bahwa akuntansi yang
sekarang dikenal yang lebih biasa
disebut akuntansi konvensional telah
memberikan peiuang yang besar untuk
praktek-praktek yang biasa menghiasi
konflik dalam Agency theory seperti:
window dressing, off-balancesheet dan
lain sebagainya (Machfoedz, 1997,2).
31
Agency theory sendiri mencerminkan
penjelasan yang berkaitan dengan
laporan keuangan dan antisipasi atas
ketiadaan teori akuntansi yang bersifat
komprehensif (Kiswara, 1999, 5). Jadi
dapat ditarik suatu aksioma bahwa
akuntansi konvensional yang
merupakan produk kapitalisme secara
teoritis dan praktis telah memberikan
suatu kesempatan pada pihak yang
membuat laporan keuangan untuk
memaksimalkan tingkat kepuasannya.
Kelahiran akuntansi
konvensional dan Agency theory
sebenarnya hampir bersamaan, atau
boleh dikatakan bahwa Agency theory
merupakan tunas yang lahir dari
adanya akar akuntansi konvensional,
sehingga dapat ditarik kesimpulan
bahwa kedua bentuk realitas tersebut
merupakan suatu produk yang
dihasiikan dan sualu input yang sama
yaitu pandangan / ideologi kapitalis.
Dapat dipastikan bahwa konsep
akuntansi konvensional yang sekarang
ini telah didesain sedemikian rupa
pada akhirnya memberikan
keuntungan bagi manajemen dan
pemilik modal {shareholder).
Perjalanan akuntansi
konvensional sebagai suatu ilmu dan
teknologi yang bertujuan untuk
kepada pihak-pihak yang
berkepentingan dalam pengambilan
keputusan bisnis telah mengalami
Berbagai kritik dari berbagai pihak.
Kritik-kritik ini lebih nampak sebagai
rasa ketidakpuasan terhadap apa
sesungguhnya yang diberikan
akuntansi konvensional pada
masyarakat akan informasi keuangan
yang benar, jujur, dan adil (Zulkifli
dan Sulastiningsih, 1998, 165). Secara
jelas bahwa akuntansi konvensional
telah mereduksi dimensi
pertanggungjawaban atau
accountability dalam domain yang
lebih kecil yakni shareholder.
 Tulisan ini mencoba mengkaji
theory agency dalam perspektif
syariah yang diawali: dengan
kelemahan theory agency.
konvcnsional, persoalan-persoalan
yang timbul dari Agency theory dan
diakhiri dengan upaya
mendeskontruksi agency theory dalam
perspektif syari'ah.
2. Agency theory Sebuah Tinjauan
Agency theory'yang lahir sekitar
tahun 1970an oleh pakar-pakar
akuntansi Amerika Serikat merupakan
suatu cubitan yang sangat pedas untuk
dunia akuntansi yang telah lama
mencapai kemapanan. Dimana peran
akuntansi sebagai media informasi
untuk pihak diluar perusahaan
dipertanyakan reliabilitasnya.
(Machfoedz, 1997, 1). Lahirnya
Agency theory berawal dari adanya
bentuk koorporasi yang memisahkan
dengan tegas antara kepemilikan
perusahaan dengan kontroi atau
dengan kata lain ada pemisahan yang
jelas antara pemilik perusahaan
dengan pihak manajemen. Semakin
rumit dan ,| besarnya suatu perusahaan
membuat pihak pemilik tidak bisa
secara intensif mengelola
perusahaannya, sehingga meminta
pihak manajemen untuk mengelola
kelangsungan hidup perusahaan dalam
usahanya mendapatkan profit.
Selanjutnya manajemen dianggap
sebagai "agent" dan pemilik dianggap
sebagai "principal". Hubungan
tersebut oleh banyak ahli disebut
dengan hubungan keagenan (agency
relationship).
Jensen dan Meckling (1976)
tentang Agency relationship memberi
suatu definisi sebagai berikut:
An agency relationship is
defined as "a contract under
which one or more persons
(principal(s)) engage another
person (the agent) to perform
some service on their behalf
32
which involves delegating
some decision making ;
authority to agent" (Jensen and
Meckling, 1976, p 308)
Definisi yang diutarakan oleh Jensen
dan Meckling, mengandung pengertian
bahwa suatu pendelegasian wewenang
telah diberikan oleh pihak pemilik
kepada pihak perusahaan dalam
bentuk pembuatan keputusan dalam
perusahaan. Dalam konteks
perusahaan, manajemen bertindak
sebagai orang yang diberi amanah oleh
pemilik modal (Shareholder dan
bondholder ). Hubungan tersebut
memberi konsekuensi, manajemen
yang bertindak atas nama perusahaan
dituntut melaksanakan kepentingan
principal, dengan kata lain manajemen
yang telah diberi otorisasi dalam
pengambilan keputusan secara sadar
harus bertindak dalam konteks yang .
memberi keuntungan pada
kepentingan principal.
Masalah yang timbul dari
Agency relationship ini sebenarnya
bermula dari adanya hasrat pihak
manajemen untuk tidak bertindak demi
kepentingan terbaik dari principal.
Seperti kata Kelly (1983, 194), "acting
in their own self-interst, manager do
not always. make decision that are
optimal for principal. Contoh klasik
dari fenomena ini, dimana pemilik dari
perusahaan menyewa atau
mempekerjakan seorang manajer
untuk mengoperasikan perusahaannya
dan menginginkan manajemen untuk
membuat keputusan-keputusan yang
memberi nilai tambah bagi kekayaan
pemilik malah tidak bisa bertindak
seperti yang diinginkan oleh principal
dari hubungan kerja tersebut;
Manajemen seringkali membuat
keputusan yang memaksimalkan
kekayaan diri manajemen daripada
untuk memaksimalkan kekayaan
principal. Dimana manajemen sering
melakukan aktivitas yang tidak efesien
dengan pengkonsumsian natura
perusahaan yang tentunya merupakan
beban dari principal.
Bermula dari konflik
kepentingan tersebut, Agency theory
dilahirkan, sebagai suatu jembatan
bagi para pelaku bisnis dalam
menganalisa tindakan dari pihak-pihak
yang terlibat hubungan keagenan
dalam kaitannya dengan laporan
keuangan. Agency theory sendiri
sebenarnya sebuah teori deskriptif
yang berusaha menjelaskan hubungan
teori akuntansi positif dengan praktek
akuntansi dalam hubungan keagenan.
Sebagai suatu teori deskriptif Agency
theory mengandung nilai-nilai
penjelasan, seperti misalnya
penggunaan historical cost harus
dijelaskan seluk-beluk yang berkaitan
dan mendasari penggunaan tersebut.
Agency theory merupakan teori
yang utama dalam keuangan modern
dan merupakan suatu dimensi
penelitiart akuntansi positif (positive
accounting research). Sebagai suatu
bagian dari positive accounting
research maka Agency theory menjadi
teori yang didominasi oleh
kepercayaan tentang realitas fisik,
yang mengklaim bahwa terdapat dunia
atau realitas obyektif yang berada di
luar diri manusia. Sebagai
konsekuensinya teori ini hanya bisa
diperoleh atau dianggap ilmiah bila
subyek .dapat secara tepat dan
obyektif menemukan realitas obyektif
tadi (Chua, 1986, 606). Oleh
karenanya teori ini merupakan suatu
ilmu atau teori yang bebas nilai
sehingga akuntanpun hukumnya
haram untuk memberikan
pertimbangan nilai (value judgement)
atas laporan atau informasi yang ia
hasilkan dalam hubungannya dengan
hubungan keagenan tersebut. Dengan
memakai asumsi seperti itu, yaitu
obyektivitas dan kenetralan yang
tinggi, menjadikan akuntansi yang
33
banyak dibahas dalam Agency theory
menjadi sebuah dimensi yang kaku.
Dimana angka-angka yang ada dalam
akuntansi dianggap angka-angka
"sakral" yang membantu
meningkatkan kesejahteraan ekonomi
pihak-pihak yang berkepentingan
melalui pengambilan keputusan
mereka.
Kelly (1987,183) memberi
penjelasan tentang Agency theory
sebagai berikut: "Agency theory is
used to explain reactions of the
constracting parties to changes in
methods of accounting measurements".
Kiswara (1999, 5-8); Zimmer dan
Whittred (1990, 21-37), lebih lanjut
mendefinisikan bahwa Agency theory
adalah suatu teori deskriptif yang
menjelaskan tentang agency
relationship, asumsi dasar yang
mendasari dalam hubungan tersebut,
konflik yang melekat dan biaya-biaya
yang terjadi dari hubungan keagenan
tersebut serta hal-hal yang berkaitan
dengan perubahan dan pemilihan
metode akuntansi. Secara garis besar
Agency theory memberikan gambaran
tentang laporan keuangan dengan teori
akuntansi rnehurut asal muasalnya dan
menjelaskan mengenai
perancangannya yang didasarkan pada
teori ekonomi, asumsi dasar perilaku
manusia, dan problem resiko yang
kesemuanya termaktub dalam Agency
theory itu sendiri (Kiswara, 1999,8).
Sedangkan menurut Cope land dan
Weston (1988, 20) seperti yang dikutip
oleh Roslender (1992, 161)
menyatakan bahwa ukuran dan
pertimbangan penting dalam Agency
theory adalah perefleksian sifat dari
problem yang ditimbulkan dalam
agency relationship; yakni apakah
manajer mempunyai insentif yang
bagus untuk memaksimalkan
kekayaan shareholder. Ditambahkan
juga bahwa penekanan dalam Agency
theory adalah pada problem agency
cost yang timbul dalam organisasi
bisnis modern.
 Kelly (1983, 194), juga
menyebutkah bahwa ada dua konflik
potensial dari kebefadaan kepentingan
kedua pihak tersebut yaitu principal
sebagai pemberi kerja dan manajemen
/ agen sebagai pihak yang diberi kerja.
Dua konflik tersebut adalah
shareholder / manager conflict yang
menimbulkan agency cost of equity
dan bondholder / shareholder-
management conflict yang
menimbulkan agency cost of debt
3. Asumsi Dasar Agency theory
Asumsi dasar dari Agency theory
adalah bahwasanya: (1) pihak-pihak
yang ada dalam hubungan keagenan
tersebut adalah individu-individu yang
berusaha untuk memaksimalkan
tingkat kepuasan/kepentingan masing-
masing melalui sumber dayanya yang
memadai dan inovasinya dalam
bertindak, dan (2) pihak-pihak yang
terlibat dalam hubungan keagenan
mampu membentuk expectations atau
pengharapan yang tidak bias mengenai
masa depan, dimana manajemen
perusahaan yang secara aktual
menanggung konsekuensi biaya dari
perbedaan perilaku melalui
pengurangan pada hargadari klaim
atau hak pada perusahaan (Zimmer
dan Whittred, 1990,27; Kiswara,
1999,8).
Konflik-konflik kepentingan
yang terjadi dalam agency relationship
merupakan akibat dari asumsi yang
dipakai dalam Agency theory ini.
Essensi dari penyebab problem
kepentingan yang paling dominan
adalah bahwa kedua belah pihak yang
terlibat dakm kesepakatan merupakan
individu-individu yang memiliki sifat
untuk memuaskan kepentingannya
sendiri atau utility maximisers
(Roslender, 1992, 161). Asumsi yang
dipakai dalam Agency theory
sebenarnya merupakan perefleksian
dari ideologi kapitalisme. Marx dalam
bukunya Capital volume III, telah
memberi suatu pandangan bahwa
34
adanya suatu pemisahan yang tegas
antara kepemilikan dengan kontrol
dalam perusahaan merupakan
transformasi dari nilai-nilai
kapitalisme. Marx seperti yang dikutip
Roslender (1992,164) mengatakan:
The actually functioning
capitalist [is transformed]
into a mere manager,
administrator of other
people's capital and the
owner of capital into mere
owner, a mere money
capitalist ..... The total
profit (for salary of the
manajer is, or should be
simply the wage of a
specific type of skilled
labour) _____ Is
henceforth
.... Mere compensation for
owning capital that now is
divorced from the function
in the actual process of
reproduction, just as this
function in the person of
the manager is divorced
from ownership of capital.
(Marx, quoted in CottreU,
1984,p.79)
Dengan asumsi tersebut ada
suatu alasan bagi principal sebagai
pemilik perusahaan untuk tidak
mempercayai komitmen agent dalam
melaksanakan tugasnya sesuai dengan
kepentingan terbaik dari principal.
Sehingga principal demi menjaga
kekayaan yang ada dalam otoritas
agent akan membuat batasan agar
manajemen sebagai agent dapat
bertindak sesuai dengan kepentingan
principal atau paling tidak mengurangi
penyimpangan yang dilakukan oleh
agent terhadap kepentingan principal.
Dalam hal ini principal dapat
melakukan tiga hal yang berkaitan
dengan kebijakan yang dibuat untuk
menjamin dilaksanakannya segala
amanah yang telah didelegasikan
kepada agent, adapun kebijakan yang
dapat diambil oleh principal ialah:
1. Ancaman pengambilalihan.
Dimana dalam ha I ini jika
manajemen sebagai pihak yang
diberi otoritas dalam pengambilan
keputusan sebagai wakil dari
principal tidak bisa berbuat (dalam
hal pengambilan keputusan) sesuai
dengan kepentingan terbaik dari
principal maka pihak principal
dapat melakukan pengambilalihan
wewenang yang telah diberikannya
kepada agent.
2. Ancaman pemecatan
Pemecatan dapat dilakukan oleh
principal jika dengan sengaja
principal mengetahui bahwa
kekayaan yang telah didelegasikan
kepada agent secara sengaja telah
digunakan tidak pada kepentingan
yang terbaik baik principal.
Kebijakan ini hampir sama dengan
kebijakan pengambilalihan seperti
yang tersebut di atas.
3. Program insentif dengan
berdasarkan prestasi kerja agent
dalam hal pelaksanaan
kewajibannya terhadap principal.
Program insentif ini dapat berupa
financial atau non-financial.
Ternyata dalam kenyataannya
kebijakan yang paling banyak dianut
oleh principal dalam hal yang berkaitan
dengan tindakan preventif tersebut
adalah dengan program insentif untuk
penilaian prestasi kerja manajer disertai
peningkatan aktivitas monitoring
(Roslender, 1992, 161). Karena agent
mempunyai keleluasaan dalam hal
penentuan kebijakan yang berkaitan
dengan laporan keuangan perusahaan
yang digunakan untuk menilai kinerja
manajemen dalam program insentif
maka principal mengadakan
pengeluaran - pengeluaran yang
Bertujuan untuk memonitoring
35
penyimpangan-penyimpangan yang
dilakukan oleh agent, dalam hal ini lebih
dikenal dengan monitoring expenditures.
Di lain pihak pada beberapa situasi
dimana principal membayar agent untuk
membelanjakan sumber daria
'perusahaan (bonding expenditures)
guna menjamin bahwa tindakan yang
dilakukan oleh agent tidak akan
merugikan principal atau menjamin
bahwa principal akan diganti
kerugiannya jika agent bertindak yang
merugikan principal. Pada kebanyakan
hubungan keagenan meskipun principal
dan agent telah melakukan positive
monitoring - bonding expenditures, tetap
masih ada perbedaan keputusan diantara
kedua belah pihak. Dan dolar atau
rupiah ekuivalen dari perbedaan tersebut
disebut dengan residual loss.
4. Agency cost
Agency cost didefinisikan oleh
Weston dan Brigham (1994, 21);
Zimmer dan Whittred (1990,20)^
sebagai biaya yang berkaitan dengan
pemantauan tindakan manajemen guna
menjamin tindakan tersebut konsisten
dengan kesepakatan kontrak antara
manajer, pemegang saham (shareholder)
dan kreditor (bondholder ). Agency cost
ini terbentuk dari Residual loss, bonding
expenditures yang dikeluarkan oleh
agent dan monitoring expenditures yang
dilakukan oleh principal (Kelly 1983,
194); Jensen dan Meckling, 1990, 85;
Zimmer dan Whittred, 1990, 23).
Secara lebih sederhana agency cost
timbul sebagai akibat dari adanya biaya-
biaya yang dikeluarkan untuk resiko dari
adanya pengambilan keputusan
yang dilakukan oleh pihak manajemen
yang tidak sesuai dengan apa yang
diharapkan oleh principal dari
diadakannya kontrak kerja tersebut.
Keseluruhan dari biaya-biaya tersebut
(agency cost) merupakan biaya yang
ditanggung oleh principal, alasan yang
mendasarinya adalah bahwa principal dikeluarkan dari adanya expectation
yang merupakan pemilik sumber dana gap dari kedua belah pihak dimana
mengharapkan bahwa jumlah yang ada keseluruhan dari biaya tersebut
dalam agency cost itu masih lebih ditanggung oleh principal. Dimana
semakin besar biaya itu dikeluarkan
sedikit dari pada biaya yang akan
maka akan semakin besar kerugian
ditimbulkan jika agent secara leluasa yang ditanggung oleh satu pihak dan
memaksimalkan kepentingannya tanpa akan semakin besar keuntungan yang
tindakan preventif tersebut (Roslender, dinikmati oleh pihak lain.
1992, 162-163). Watt, menjelaskan Keberadaan dan besarnya
konsep biaya agent atau agency cost agency ccwrsangat tergantung pada
sebagai berikut: sifat dari monitoring expenditures,
Pengeluaran atas selera manajer terhadap manfaat-
pengamatan merupakan manfaat yang berkaitan dengan
pengeluaran oleh principal keuangan dan penawaran dari manajer
dalam rangka mengawasi potensial yang mampu untuk
tindakan-t indakan agent melakukan kegiatan yang berisiko
(seperti kos pengukuran atas guna kekayaan pribadi mereka. Jadi
tindakan agent, dan kos jika expenditures monitoring adalah
dalam rangka kebijakan kosong (nol) maka agency cost juga
pengadaan kompensasi). akan nol. Tetapi ini sangatlah tidak
Agent berhak untuk mungkin terjadi kecuali jika manajer
mengadakan pengeluaran adalah memiliki 100 % perusahaan.
guna menjamin bahwa Seperti telah diulas diatas bahwa
mereka tidak akan agency cost ini dibagi menjadi dua,
mengganggu kepentingan yaitu : (1) agency cost of equity, (2)
principal atau justru berniat agency cost of debt.
mengkompensasikannya Agency cost of Equity
bagi kepentingan para Agency cost of equity
principal atas adanya merupakan suatu hasil dari
perikatan kontrak itu. pengurangan nilai perusahaan
Akhirnya, walaupun atas (reduction in firm's value) akibat dari
perikatan kontrak dan tindakan manajemen sebagai agent
pengamatan, namun yang lebih mementingkan kepentingan
bagaimanapun juga, pribadinya dari pada kepentingan
tindakan yang diambil oleh shareholder (Zimmer dan Whittred,
agent akan berbeda terhadap 1990, 23). Dalam hubungannya
dirinya sendiri .... dengan agency cost of equity, insentif
Akibatnya terhadap aspek merupakan bagian penting dari
kemakmuran, dengan perilaku kehidupan manusia dalam
adanya perbedaan tindakan hubungan keagenan. Seperti yang
ini (didefinisikan) sebagai diulas diatas bahwa program preventif
sisa kerugian (lihat yang dilakukan oleh principal adalah
Kiswara, 1999, 8-9). dengan kebijakan insentif atau
program kompensasi yang dinilai
Suatu kesimpulan dapat diambil dengan laporan keuangan sebagai
bahwa agency cost merupakan suatu suatu symbol ukuran kinerja manajer.
Berdasarkan konsep kapitalisme,
biaya yang dikorbankan atau
kekuatan insentif dapat

36
secara langsung dirasakan dalam resiko hutang (Zimmer dan Whittred,
dimensi hubungan keagenan ini. Pada 1990, 24). Konflik kepentingan antara
kasus Agency theory, data empiris shareholder / manager dengan
(Jensen dan Meckling, 1976) debtholder ini dikarenakan dalam hal
menunjukkan bahwa manajer akan peminjaman dana pada kreditor
selalu berusaha menunjukkan dengan suku bungan didasarkan (1)
performance finansial yang baik tingkat resiko dari aktiva perusahaan
melalui media laporan keuangan untuk yang ada, (2) struktur modal
para pemodal apabila mereka perusahaan saat ini (yaitu, jumlah
diberikan insentif berupa finansial pembiayaan yang berasal dari hutang),
(Machfoedz, 1997, 13). Watt dan (3) perkiraan atas risiko penambahan
Zimmerman (1978) seperti yang aktiva di masa yang akan datang
dikutip Supomo (1999, 71), (Weston dan Brigham, 1994, 24).
menyatakan bahwa insentif atau Factor-faktor inilah yang menentukan
program kompensasi merupakan tingkat risiko arus kas perusahaan,
faktor pendorong manajemen dalam yang sangat jelas mempengaruhi
memilih dan merubah teknik akuntansi keamanan hutangnya. Dipihak lain
yang dapat menghasilkan laba berdasarkan faktor-faktor tersebut
akuntansi yang besar atau kreditor menentukan tingkat
meningkatkan nilai sekarang dari pengembalian yang disyaratkan, yaitu
kompensasi manajemen. Usaha-usaha biaya dari hutang perusahaan tersebut.
untuk memperbaiki performance Dalam konteks konflik
laporan keuangan sangat umum kepentingan dengan kreditor, pihak
dilakukan oleh manajemen agar pemegang saham (shareholder)
mendapatkan nilai lebih dari principal. bertindak melalui manajemen untuk
Kesimpulan dapat diambil dari melakukan transfer kekayaan dari
keterangan di atas bahwa motivasi debtholder ke dalam perusahaan yang
manajemen merubah kebijakan pada akhirnya akan masuk ke kantong
akuntansi dan memilih teknik shareholder. Contoh klasik yang
akuntansi adalah bukan untuk sering terjadi dalam hal hutang oleh
merefleksikan fenomena ekonomi kreditor dan perusahaan adalah:
yang lebih akurat (penyajian informasi Perusahaan memiliki proyek yang
yang seharusnya), melainkan lebih tinggi risikonya dari pada yang
dimaksudkan untuk merekayasa diantisipasi oleh kreditor. Kenaikan
(manage) laba yang dilaporkan dari perbedaan risiko dari kedua belah
(konsekuensi ekonomi). pihak ini akan menyebabkan tingkat
Kekuatan insentif sebagai ukuran* pengembalian yang disyaratkan atas
kinerja manajemen oleh principal hutang perusahaan meningkat pula,
merupakan kekuatan pendorong bagi sehingga nilai hutang akan turun. Jika
pihak manajemen untuk bekerja lebih ternyata proyek tersebut berhasil maka
keras dalam mengejar besarnya semua keuntungan akan masuk ke
insentif tersebut. Dan seringkali cara- kantong shareholder karena jumlah
cara untuk mengejar insentif tersebut, yang dibayarkan kepada kreditor
manajemen melakukan tindakan yang sudah tetap jumlahnya, tetapi jika
kurang terpuji dan etis dalam bisnis. proyek itu merugi maka kerugian akan
tetap ditanggung oleh kreditor.
Agency cost of Debt Dalam hal ini shareholder yang
Agency cost of debt berkaitan dengan bertindak melalui manajemen
masalah hutang (issue of debts) ibaratnya berkata "keuntungan bagi
berkembang sejalan dengan adanya saya, kerugian bagi bersama". Dengan

37
kata lain ada suatu pengorbanan dari
pihak kreditor untuk kepentingan
pemegang saham (shareholder). Disini
peran manajer dalam menyediakan
laporan keuangan untuk pengajuan
proyek mempunyai peran pentihg
dalam kasus seperti ini.
Agency cosf of debt merupakan
biaya yang dikeluarkan oleh
bondholder dalam kaitarinya dengan
pemberian pinjaman. Dimana dalam
kasus ini shareholder melalui
manajemen dapat melakukan tindakan
yang merugikan kepentingan kreditor.
Agency cost of debt ini merupakan
nilai kuantitatif dari batasan atau
tindakan yang diambil oleh pihak
bondholder agar pihak manajemen
tidak melakukan aktivitas yang
bertentangan dengan kepentingan
kreditor. Dalam kenyataan batasan
atau tindakan kreditor untuk masalah
tersebut adalah dengan bond
covenants. Menurut Zimmer dan
Whittred (1990, 30), bahwa bond
covenant ini mempunyai dua
konsekuensi yaitu: (1) penggunaan
dari laporan keuangan perusahaan
sebagai alat monitoring pihak
bondholder atas segala kepercayaan
kepada pihak manajemen, (2) Bond
covenant berkaitan dengan tingkat
pembatasan yang disyaratkan oleh
bondholder kepada pihak manajemen
atas pemilihan prosedur akuntansi
yang digunakan sebagai variabel
pengukuran dalam laporan keuangan.
Beberapa hal yang perlu
diperhatikan berkenaan dengan usaha
manajemen dalam hal hutang adalah
sebagai tersebut:
a. Dividend
Jika perusahaan menerbitkan
surat hutang dengan asumsi
tingkat deviden tertentu, dan
tingkat deviden ini akan
meningkat di waktu yang akan
datang, maka akan terjadi
transfer kekayaan dari
38
Debtholder kepada shareholder
Jika kenaikan ini danai dengan
penurunan investasi atau
disinvestasi (dalam batasan
deviden likuidasi), maka transfer
ini akan diikuti dengan
penurunan nilai perusahaan
(deadweight loss).
b. Claim delation
Nilai hak shareholder yang ada
dapat didilusikan dengan
masalah penambahan hutang
pada tingkat prioritas yang sama
atau tingkat prioritas lebih
tinggi. Hal ini menyebabkan
terjadihya transfer kekayaan
kepada shareholder.
d Asset Substitution
Substitusi antar aktiva-aktiva
yang memiliki resiko rendah
dengan aktiva-aktiva yang
memiliki resiko tinggi tidak
akan mengubah nilai perusahaan
jika mereka tidak memiliki
present value yang sama. Dalam
kasus ini, maka nilai perusahaan
akan turun sebagaimana nilai
hutang, tetapi nilai ekuitas
meningkat. Hasil yang luar biasa
ini diturunkan dari option
pricing theory.
d. Underinvestment
Suatu perusahaan dengan hutang
yang beresiko memiliki
dorongan untuk menolak proyek
yang memiliki Net Present
Value (NPV) positif, jika
kenaikan nilai proyek ini
sepenuhnya mengalir kepada
debtholder. Hal ini setidaknya
terjadi dalam dua keadaan, yang
pertama dalam kondisi dimana
terjadi konversi substitusi aktiva.
Keadaan yang kedua adalah
ketika shareholder akan
menolak proyek yang memiliki
NPV positif, kadang-kadang
keputusan ini terpengaruh oleh
 repayment. Kenaikan yang tidak membawa dampak pada cash
underinvestment terjadi ketika flow (Zimmer dan Whittred, 1990, 21).
manajer lebih memilih Pemilihan teknik akuntansi oleh
keputusan yang mengarah pada manajemen dalam Agency theory ini
maksimalisasi nilai ekuitas yang bisa ditandai sebagai ex ante dan ex
beredar (outstanding equity) post. Pemilihan metode akuntansi
darinada yang membuat disebut sebagai ex ante dalam larti jika
keputusan yang pemilihan metode akuntansi itu dibuat
pada waktu awak kontrak (saat kontrak
memaksimalisasi kombinasi
dinegosiasikan). Sedangkan ex post leih
antara nilai hutang dengan nilai
mengacu pada pemilihan metode
ekuitas.
akuntansi pada saat berlangsungnya
5. Implikasi Agency theory Pada
kontrak (Zimmer dan Whittred, 1990,
Pelaporan Akuntansi
21). Manajemen (agent) menggunakan
Dalam kondisi Agency theory
informasi akuntansi atau harga saham
yang syarat dengan konflik kepentingan
yang merefleksikan target kinerja
antara principal dan agent, informasi
manajemen jangka pendek dan jangka
akuntansi yang disebutkan dalam
panjang sebagai dasar penentuan
Statement of Financial Accounting
kompensasi.
Concepts (SFAC) No 1 yaitu
Teori akuntansi menyediakan
memberikan informasi yang bermanfaat
seperangkat prinsip atau konsep-konsep
(useful) dalam rangka membantu
yang luas untuk menjelaskan dan
pengguna untuk membuat keputusan
memprediksi praktik akuntansi memberi
investasi, kredit, dan keputusan lain
suatu alternatif metode dan kebijakan
yang rasional menjadi perlu untuk dikaji
yang dapat digunakan oleh manajemen
lebih lanjut; apakah informasi yang
untuk menghasilkan laporan keuangan
disediakan oleh manajemen (agent)
yang akan digunakan sebagai laporan
tersebut betul-betul bermanfaat dan
pertanggungjawaban kepada para
dapat dipercaya. Seperti Hasil penelitian
pemilik (principal). Informasi akuntansi
yang dilakukan oleh Ou dan Penman
menyajikan mengenai: laba, modal,
(1989 dan 1990) bahwa informasi
utang jangka panjang, earning per share,
akuntansi yang harusnya memberikan
dan informasi lainnya yang digunakan
suatu kejujuran dalam pelaporan
untuk penentuan besarnya kompensasi
keuangan sangat perlu untuk ditinjau
manajemen. Laba dan pos-pos lainnya
dan dikaji lebih dalam berkaitan dengan
yang disajikan daiam informasi
hubungan keagenan tersebut (Lihat
akuntansi tentu dipengaruhi oleh teknik
Scott, 1997).
akuntansi (teknik pengukuran dan
Pihak manajemen sebagai
penilaian) yang dipilih dan diterapkan
pengolah, pembuat dan penyaji
oleh manajemen.
informasi akuntansi mempunyai
Penentuan kebijakan akuntansi
kesempatan untuk melakukan
perusahaan mencakup pemilihan teknik-
permainan dalam teknik-teknik
teknik akuntansi yang menurut
akuntansi. Manajemen akan memilih
pertimbangan dapat menghasilkan
teknik akuntansi yang mempunyai efek
informasi akuntansi yang lebih
pada cash flow perusahaan (kekayaan
bermanfaat bagi pengambilan keputusan
dari berbagai pihak yang ada dalam
pemakainya. Perusahaan seharusnya
perusahaan) daripada teknik akuntansi
menerapkan kebijakan akuntansi secara

39
konsisten dari periode ke periode agar agent, yang dalam prakteknya
informasi yang dihasilkan lebih dapat menggunakan dasar kompensasi untuk
diperbandingkan. Seperti yang menilai kinerja dari manajemen.
dinyatakah Financial Accounting Sedangkan kompensasi tersebut
Standart Board (FASB), bahwa besarnya ditentukan berdasarkan target
konsistensi penerapan kebijakan kinerja tertentu yang diukur berdasarkan
akuntansi akan menghasilkan informasi informasi akuntansi (earning per share,
akuntansi yang lebih mudah dipahami, return on asset, return on equity dan
diinterprestasikan, dan lebih bermanfaat lain-lain) atau berdasarkan harga saham
bagi pemakainya untuk pembuatan perusahaan.
keputusan.
Manajemen dapat merubah 6. Masalah Agency theory,
kebijakan akuntansi yang telah Ketidakseimbangan Informasi
diterapkannya jika menurut (Information asymmetry)
pertimbangan manajemen hal tersebut Dalam penyajian informasi,
perlu untuk dilakukan. Perubahan permasalahan timbul ketika principal
kebijakan akuntansi (misal: dalam dan manajemen memiliki persepsi dan
metode penilaian persediaan atau sikap yang berbeda dalam hal pemberian
metode depresiasi), harus diungkapkan informasi yang akan digunakan oleh
dalam penyajian informasi akuntansi, principal untuk memberikan insentif
termasuk pengungkapan mengenai kepada agent. Hal lain yang membuat
alasan-alasan dan pengaruh material permasalahan adalah persepsi kedua
yang mungkin ditimbulkan karena belah pihak dalam menanggung resiko
perubahan kebijakan tersebut. Aspek (Eisenhardt, 1988). Agent yang
yang seharusnya menjadi pertimbangan memiliki informasi tidak akan
manajemen dalam merubah kebijakan memberikan seluruh informasi itu untuk
akuntansi perusahaan, disamping principal; Sebaliknya, principal yang
pertimbangan konsistensi, adalah untuk memerlukan informasi atas
memenuhi karakteristik kualitatif kepemilikannya tetapi asses pada
informasi akuntansi yaitu : informasi internal terbatas, akan
representation faithfulness (Schoereder meminta manajemen memberikan
dan Clark, 1995 What Supomo 1999, informasi selengkapnya. Keinginan
70). Informasi akuntansi yang principal tersebut pada umumnya sangat
menyajikan informasi yang seharusnya, sulit dipenuhi karena beberapa faktor,
jujur dan apa adanya (representation yaitu biaya penyajian informasi,
faithfulness), merupakan karakteristik keinginan manajemen untuk
kualitatif informasi akuntansi yang dapat menghindari resiko terlihat
dipercaya sehingga lebih bermanfaat kelemahannya, waktu yang digunakan
bagi pihak-pihak yang mengandalkan untuk menyajikan informasi dan
informasi tersebut untuk dapat sebagainya. Ketidakharmonisan antara
pembuatan keputusan dalam hal ini agent dan principal ini menyebabkan
pihak principal (Supomo, 1999, 70). ketidakseimbangan . informasi
Kenyataannya dalam praktek (information asymmetry).
perusahaan sangat sulit dan tidak mudah Information asymmetry ini pada
untuk menerapkan representation akhirnya akan mengaburkan makna
faithfulness. Kesulitan mendasar dari informasi akuntansi. Berdasarkan
pelaksanaan konsep tersebut adalah beberapa penelitian (Ou and Penman,
adanya hubungan kerja Principal 1989; Ou, 1990; Penman, 1991, lihat

40
Scott, 1997) menunjukkan bahwa
manfaat informasi telah diragukan
reliabilitasnya dan akuntabilhasnya
berkaitan dengan fenomena Agency
theory. Hal ini sangat mungkin
disebabkan oleh adanya rekayasa agent
dalam menghindari resiko yang
diakibatkan oleh ketidakmampuan
menyajikan kinerja yang baik pada
principal. Dipihak lain, principal sendiri
tidak memiliki otoritas yang luas untuk
asses informasi langsung pada
perusahaannya. Dengan demikian sangat
mungkin bahwa penyajian laporan
keuangan untuk principal dipenuhi
dengan model window dressing.
7. Agency theory Dalam Perspektif
Syariah : Sebuah tinjauan
Disisi lain dalam konsepsi Islam
diberikan suatu kejelasan mengenai
hubungan yang berkaitan dengan suatu
bentuk kerjasama antara manajer
(Agent) dan pemilik (Principal). Bentuk
relasi yang mendasari keberadaan
hubungan tersebut muncul dari konsep
dasar amanah dalam kerangka
kemutlakan tunggal atas kuasa Illahi.
Dalam hal ini Triyuwono menjelaskan
(1997, 18):
Amanah adalah sesuatu yang
dipercayakan kepada orang
lain untuk digunakan
semestinya sesuai dengan
keinginan yang
mengamanahkan. Ini artinya
bahwa pihak yang mendapat
amanah tidak memiliki
kewajiban penguasaan
(pemilikan) mutlak atas apa
yang diamanahkan. Ia
memiliki kewajiban untuk
memelihara amanah tersebut
dengan baik dan
memanfaatkannya sesuai
dengan yang dikehendaki
oleh pemberi amanah ..........
pemberi amanah, dalam hal
ini adalah Tuhan sang
pencipta alam semesta.
Dengan kekuasaannya Tuhan
menciptakan manusia sebagai
wakilnya di bumi atau
Khalifatullah Fill Ardh.
Merujuk apa yang diutarakan oleh
Triyuwono diatas, berarti nilai
kemutlakan yang muncul dalam
interaksi antara pengamanah dan yang
diberi amanah adalah semata-mata atas
kuasa Illahi. Dengan kata lain ketika
terjadi suatu kontrak antara Manajer
(Agent) dengan Pemilik (Principal),
essensi yang terjadi pada kedua belah
pihak bahwa mereka sama-sama
mengemban amanah atas suatu
kepemilikan yang dipercayakan oleh
Allah kepada mereka sebagai bentuk
manifestasi atas fungsi manusia sebagai
Khalifatullah Fill Ardh. Dalam
hubungannya dengan eksistensi manusia
sebagai tersebut diatas, maka tujuan
utama dari keberadaan manusia sebagai
pengemban amanah adalah
menyebarkan rachmatan HI alamiin.
Dalam konteks hubungan antara manajer
dan pemilik dalam konsepsi Islam tidak
ada alasan untuk mengarahkan tujuan
tersebut ke dalam kekuasaan nafsu
untuk mengejar keuntungan belaka.
Dengan demikian mereka
memiliki suatu posisi yang sama atas
orientasi dari tujuan yang menyebabkan
keberadaan ikatan tersebut yaitu
memberikan nilai rachmatan HI alamin
pada seluruh umat dan alam. Dengan
meminjam konsep amanah seperti yang
dipaparkan oleh Triyuwono dalam
mendesain organisasi, maka pancaran
dari nilai-nilai akuntabilitas yang hakiki
akan lebih bisa terealisir.
Bentuk amanah dalam kerangka
kuasa Illahi mengarahkan penciptaan
baru mengenai tujuan sebenarnya yang

41
harus dicapai organisasi, seperti
diungkapkan dimuka. Secara lebih rinci
nilai yang terbentuk dari hasil kolaborasi
antara manajemen dan pemilik bukan
semata-mata pada peningkatan profit /
maximize utility, namun tujuan tersebut
merupakan tujuan antara untuk
mewujudkan tujuan utama yakni
memaksimalkan rahmat.
Dalam Organisasi dalam metafora
amanah, pelaku-pelaku yang ada dalam
organisasi harus mempunyai kesadaran
yang tinggi akan sifat keterturidukan
dan kepasrahan kepada Tuhan pencipta
alam semesta. Karena mereka hanyalah
khalifah dari Allah SWT yang diutus
untuk menghasilkan Salamah (sejahtera,
sentosa) bagi seluruh ummat dan alam
semesta. Organisasi dalam metafora
amanah memandang pemilik (principal)
adalah pihak yang diberi amanah oleh
Tuhan atas sumber daya yang dipunyai
berupa dana atau financial untuk diolah
sesuai dengan jalan Allah, sedangkan
manajer (agent) adalah pihak yang
diberi kepercayaan oleh principal untuk
mengelola sumber daya tersebut dalam
bentuk perusahaan. Dengan perspektif
yang sama yaitu memandang bahwa
manusia hanyalah seorang utusan Allah
SWT; maka baik manajer dan pemilik
sebagai pihak yang terlibat paling
dominan dalam kelangsungan
organisasi- tentu akan melakukan
tugasnya masing-masing sesuai dengan
perintah Allah SWT sebagai pemberi
perintah tertinggi. Dengan kesamaan
perspektif tersebut member i dalam Agency theory. Dalam Agency
konsekuensi bahwa perusahaan dalam
seluruh masa hiduprtya harus dijalankan
sesuai dengan syari'at-syari'at Islam atau
dengan kata lain bahwa perusahaan
harus dioperasikan atas dasar-dasar etika
atau dalam konteks bisnis lebih dikenal
dengan etika bisnis.
Dari pemikiran diatas
memberikan suatu gambaran filosofis
42
dalam mendeskripsikan suatu pola
keagenan antara manajer (agent) dan
pemilik (principal). Sebagai konsekuensi
dari penggunaan nilai-nilai syari'ah
dalam suatu perspektif manusia sebagai
"KhalifatullahFM Aran" dalam
mendesain pola keagenan maka akan
memberikan pengaruh pada keseluruhan
sistem yang ada. Akuntansi sebagai
suatu sistem dalam organisasi tidak
dapat dihindari akan terpengaruhi oleh
filosofis organisasi tersebut. Seperti
yang diungkapkan oleh Kiswara, (1999,
6); Hines, (1989, 60), bahwa setiap
organisasi itu memiliki keterkaitan
dengan tata tertib akuntansi, keuangan,
investasi atau manajemen yang secara
aktif berkompeten dengan
pengungkapan pelaporan keuangan.
Akuntansi yang bernafaskan
Islam dimana nilai-nilai syari'ah
dijunjung tinggi dalam eksistensinya
menjadi sangat diperlukan :; dalam
bingkai organisasi dalam metafora
amanah Akuntansi yang bernafaskan
Islam idealnya akan mempunyai
perangkat tersendiri dan konsep yang
berbeda pula dengan akuntansi
konvensional. Dimana dalam konteks
tersebut akuntansi akan digunakan
sebagai, suatu media
pertanggungjawaban kepada Tuhan.
Berdasarkan uraian tersebut
diatas maka dalam mendekonstruksi
konsep Agency theory dengan nilai-nilai
syari'ah dimungkinkan untuk
mengadopsi nilai-nilai yang terkandung
theory nilai dasar yang terkandung
adalah pendelegasian wewenang dan
pertanggungjawaban, sedangkan Islam
sendiri mempunyai karakteristik yang
sama, yaitu adanya dua hal tersebut
sebagai suatu hal yang mendasar dalam
pelaksanaan perspektif Khalifatullah
Fill Ardh. Dengan adanya persamaan
dari konsep dasar tersebut maka akan
sangat ilmiah untuk mendekonstruksi
hal tersebut dalam dimensi yang
berbeda yang mempunyai keterkaitan
karakteristik. Tetapi perlu disadari
bahwa dalam pendekonstruksian
tersebut, ada suatu "meta rule" yang
harus diperhatikan. Dimana dalam
Agency theory, penekanan
pendelegasian wewenang dan
pertanggungjawaban hanya terbatas
pada hubungan manusia (khususnya
bagi pemilik). Sedangkan dalam Islam
kedua hal pokok tersebut mengandung
suatu nilai yang lebih tinggi yang
mempunyai nuansa religius, dimana
pendelegasian wewenang dan
pertanggungjawaban yang ada dalam
Islam merupakan manifestasi dari
Khalifatullah Fill Ardh.
Oleh karena itu untuk bisa
mewujudkan theory agency dalam
kerangka syari'ah menurut Bashir
dalam awwal (1999:14) ada beberapa
tahapan yang harus dilalui: pertama-
tama, Orang Islam percaya akan konsep
hidup yang abadi, di mana kejujuran
adalah bisa memberi penghargaan dan
ketidak jujuran dapat dihukum Ini
merupakan perangsang tidak material
agar orang bertindak jujur. Yang kedua,
jika semua operasi keuangan didasarkan
pada hubungan antara pemberi modal
dan usahawan yang sifatnya
berkelanjutan, usahawan jujur akan
memaksa usahawan tak jujur ke luar dari
pasar itu; Maka, ada juga suatu
perangsang keuangan untuk menjadi
jujur.
Tahap berikutnya masih
menurut awwal (1999:15) dirancang
mekanisme insentif seperti
menyediakan kepemilikan, perpindahan
penghubung kepemilikan sampai
pengabulan bonus atas prestasi yang
dicapai, membangun rencana bagaimana
agar kesepakatan bisa ditaati.
43
Kesimpulan
Agency theory yang lahir dalam
dekade kapitalisme yang mantap
menjadikan teori ini identik dengan
semangat dan jiwa dari;kapitalisme.
Agency theory lahir sebagai dampak dari
pengaruh kapitalisme yang begitu
kental dalam bidang bisnis. Kelahiran
Agency theory sendiri tidak bisa
dilepaskan dari pemikiran kaum
professional kapitalis lebih khususnya
lagi para akuntan kapitalis sebagai usaha
untuk mengurangi pertentangan atau
konflik dari pihak-pihak yang
mengadakan kontrak karena usahanya
memperoleh keuntuhgan yang sebesar-
besarnya dari adanya kontrak tersebut.
Masalah yang timbul akibat adanya
Agency theory ini sangat banyak sekali
diantaranya persoalan agency cost,
agency equity, agency cost of debt
sampai pada persoalan
ketidakseimbangan informasi.
Dalam konsepsi Islam diberikan
suatu kejelasan mengenai hubungan
yang berkaitan dengan suatu bentuk
kerjasama antara manajer (Agent) dan
pemilik (Principal). Bentuk relasi yang
mendasari keberadaan hubungan
tersebut muncul dari konsep dasar
amanah dalam kerangka kemutlakan
tunggal atas kuasa Illahi. Dalam Agency
theory nilai dasar yang terkandung
adalah pendelegasian wewenang dan
pertanggungjawaban, sedangkan Islam
sendiri mempunyai karakteristik yang
sama, yaitu adanya dua hal tersebut
sebagai suatu hal mendasar dalam
pelaksanaan perspektif Khalifullah Fill
Ardh.
DAFTAR PUSTAKA
Awwal, Md. Abdul Sarker, Islamic
Business Contracts, Agency
Problem and the Theory of the
Islamic Firm, International
 Journal of Islamic Financial Wujud Kepedulian Akuntansi
Services, Vol.1, No.2, July- Pada Makna Informatif
September 1999 Pengungkapan Laporan
Keuangan. Media Akuntansi. No.
Kelly, Lauren, 1983, The development 34/Th VI April 1999.
of a positif Theory of corporate
management's role in external Machfoedz, Mas'ud. 1997. True
financial reporting, journal of Reward Systems' dan Media
accounting literature, Spring Pertanggung-jawaban pada
Tuhan. Makalah Kuliah Tamu.
Eisenhardt, Kathlleen M 1989, Agency
theory : An Assesment and Roslender, Robin. 1992. Sociological
Review, Academy Of Management Perspectives on Modern
Review, Vol 14 No 157-74 Accounting.

Zulkifli dan Sulastiningsih. 1998. Jensen Dan Meckling, 1976, Theory Of

Kerangka Konseptual the Firm: Managerial Behavior,
Pelaporan Keuangan dalam Agency costs And Ownership
Perspektif Islam. Jurnal Structure Journal Of Financial
Akuntansi dan Auditing Economics, October, 1976, V. 3,
Indonesia. Vol.2. No. 2. No. 4, Pp. 305-360 and
Desember 1998. Foundations of Organizational
Strategy, Michael C. Jensen,
Chua, Wai Fong. 1986. Radical Harvard University Press, 1998.
Development in accounting
Thought. The Accounting Supomo, Bambang. 1999. Dampak
Review LX3 (4): 601-632. kompensasi manajemen Terhadap
Kebijakan Akuntansi Sebuah
Ghofar, Abdul. 1999. Analisis Implikasi Tinjauan Umum Hasil Penelitian
Pemikiran dan PEnelitian Empiris. Jurnal Bisnis Dan
Akuntansi Dari Paradigma Akuntansi. Vol. 1, No. 1, April
Mainstream Barat dan 1999.
Paradigma Islam dalam
Kerangka Analisis Konsep Tao Financial Accounting Standards Board
(Studi Kualitatif Komparatif (1992). Statement of Financial
Akuntansi Mainstream dan Accounting Concepts,
Akuntansi Alternatif Dalam Homewood, Illinois:Irwin, Inc.
Pembentukan Akuntansi
Humanis. Skripsi Fakultas Scott W.R, 1997, Financial Accounting
Ekonomi. Universitas Theory, New Jersey:Prentice
Brawijaya. Hall.

Harahap, Sofyan Syafri. 1997. Hines, Ruth. D. 1989. The Sociopolitical

Akuntansi Islam. Bumi Aksara. Paradigm in Financial
Accounting Research.
Kiswara, Endang. 1999. Teori Accounting, Auditing and
Keagenan (Agency Theory). Accountability Journal. Vol 2, No
1, 1989.

44
Triyuwono, Iwan, 1998, Trust (amanah)
Management and Acccounting
Implication, Jurnal Riset
Akuntansi Indonesia, Vol. 1,
No. 1, Januari 1988. 1997.
Accounting and Reporting,
Financial Accounting: Incentive
effects and economic
Consequences. Sidney: Holt
Rinehart and Wiston.

Triyuwono, Iwan. 1997. "Akuntansi

Syari 'ah Dan Koperasi Mencari
Bentuk dalam Bingkai Metafora
Amanah ". Jurnal Akuntansi dan
Auditing Indonesia. Vol 1. No.
1. Mei 1997.

Triyuwono, Iwan. 1996. Teori

Akuntansi Berhadapan Nilai-
Nilai Ke- Islam-an, Ulumul
Qur'an. 1996. No. 5 Vol VI.

Triyuwono, Iwan. 1999. Organisasi

Syari'ah dan Manajemen
Amanah. Pusat Pengkajian
Bisnis dan Ekonomi Islam
(PPBEI). Fakultas Ekonomi.
Universitas Brawijaya, Malang.
1999.

Triyuwono, Iwan, 2000. Organisasi dan

Akuntansi Syari'ah. Cetakan
pertama. Penerbit LkiS
Yogyakarta.

Watts, Ross L and Zimmerman, Jerold

L. 1987. Towards a Positive
Theory of the Determination of
Accounting Standards.
Accounting Theory and Policy.
Robert Bloom and Pieter T.
Algers. Second edition.

Weston, J. Fred and Brigham. Eugene.

F. 1994. Dasar-dasar
manajemen keuangan, 1994.
Penerbit Erlangga, Jakarta.

Zimmer Ian dan Whittred. 1990. A

Contracting Cost Framework for
the Analysis of Financial

45