Risiko Utama Strategi manajemen risiko

Hukum Kebijakan mengatasi kepatuhan

Risiko kegagalan untuk mematuhi terhadap undang-undang dan peraturan.
undang-undang, peraturan atau Departemen Kepatuhan Legislatif
kebijakan pengaturan, kode atau aturan memberikan pengawasan kepatuhan dan
yang ada saat ini dan berubah, bimbingan kepada organisasi. Masing-
mengakibatkan dampak negatif terhadap masing unit bisnis juga telah menetapkan
reputasi, pendapatan atau modal proses untuk mematuhi hukum dan
Perusahaan, hubungan pengaturan atau peraturan yang paling penting untuk
kegiatan bisnis. kegiatan bisnisnya. Komite Audit dan
Undang-undang, peraturan dan Komite Tata Kelola memiliki peran
kebijakan pengaturan yang disebut pengawasan di bidang ini.
termasuk privasi, sekuritas Informasi lebih lanjut mengenai
(pengungkapan dan perdagangan orang eksposur Perusahaan terhadap risiko
dalam), lingkungan, perbankan, hukum tersedia di bagian 11.4.
persaingan,kesehatan dan keselamatan
kerja, keamanan produk, catatan, dan
pekerjaan.

Pasar
Risiko karena fluktuasi atau perubahan
mendasar dalam lingkungan bisnis Proses memantau dan
eksternal, yang mengakibatkan kerugian menganalisis ekonomi, demografi,
finansial. Fluktuasi atau perubahan perilaku konsumen, dan perkembangan
mendasar dalam kompetitif di Kanada. Departemen
pasar dapat mencakup: Perencanaan Strategis dan Keuangan
 resesi ekonomi, depresi atau memiliki peran kunci dalam proses ini.
inflasi tinggi yang mempengaruhi Hasilnya dibagikan kepada para
belanja konsumen; eksekutif Perusahaan, yang bertanggung
 perubahan dalam lanskap jawab untuk setiap perubahan yang
kompetitif untuk sektor jasa ritel diperlukan untuk strategis dan
atau keuangan yang operasional
mempengaruhi daya tarik rencana dan keputusan investasi
berbelanja di bisnis Canadian yang sedang berlangsung.
Tire;
  perubahan dalam lingkungan
politik domestik atau internasional
(termasuk undang-undang baru)
yang mempengaruhi biaya
produk dan / atau kemampuan
untuk melakukan bisnis;
 pergeseran demografi populasi
Kanada, mengurangi relevansi
produk dan layanan yang
ditawarkan oleh Perusahaan;
 perubahan dalam perilaku
pembelian konsumen, membuat
produk dan layanan Perusahaan
kurang menarik; atau
 pengenalan teknologi baru yang
menjadikan produk atau layanan
Perusahaan sebagai usang, yang
dapat mengakibatkan dampak
negatif yang signifikan terhadap
penjualan, pangsa pasar, marjin
operasi Perusahaan dan / atau
ketidakmampuan untuk mencapai
tujuan strategisnya.

Operasi
Risiko kegagalan operasi dan Pejabat yang bertanggung jawab
proses bisnis Perusahaan atas setiap spanduk dan fungsi
(merchandising, rantai pasokan, jaringan perusahaan bertanggung jawab untuk
toko dan layanan keuangan) untuk memberikan jaminan bahwa kebijakan
mendukung tujuan utamanya. dan proses dirancang secara memadai
bisnis
Proses yang gagal dalam hal desain, dan beroperasi secara efektif untuk
integrasi, dan / atau pelaksanaan dapat mendukung tujuan strategis dan kinerja
mengakibatkan pengeluaran keuangan Perusahaan.
atau kerugian tambahan, pencurian atau
penipuan, kerusakan pada aset,
penyampaian layanan yang buruk,
pengalaman pelanggan yang negatif
atau masalah terkait regulasi.

Masyarakat

Risiko yang terkait dengan Perusahaan Berbagai kebijakan dan praktik

tidak mampu menarik dan menangani desain organisasi, program
mempertahankan orang-orang yang rekrutmen karyawan, perencanaan
cukup terampil dan tepat yang memiliki suksesi, struktur kompensasi, pelatihan
keahlian (fokus, komitmen, dan berkelanjutan dan program
kemampuan) untuk mendukung pengembangan profesional dan
pencapaian sasaran strategis manajemen kinerja.
Perusahaan dan tidak mampu
menangani eksternal dan / atau internal Kode Etik Bisnis Perusahaan
manusia- hal-hal yang berhubungan menetapkan perilaku etis yang
dengan sumber daya diharapkan dari karyawan dan direktur.
Kantor Kepatuhan Perilaku Bisnis
menawarkan beberapa saluran bagi
karyawan untuk melaporkan
pelanggaran, memberikan interpretasi
dan pelatihan tentang Kode dan
memantau investigasi dan hasil dari
potensi pelanggaran Pedoman.

Teknologi (termasuk sistem informasi) Kebijakan, standar, dan proses

Risiko teknologi termasuk kegagalan membahas kapabilitas, kinerja,
untuk: ketersediaan, dan keamanan.
• berinvestasi dalam teknologi dengan
cara yang mendukung kemampuan Protokol keamanan bersama dengan
Perusahaan untuk mencapai tujuan kebijakan keamanan informasi
strategisnya; perusahaan menangani kepatuhan
• beroperasi dengan cara sedemikian terhadap standar keamanan informasi,
rupa untuk memastikan bahwa sistem termasuk yang terkait dengan informasi
dan file data tersedia untuk mendukung milik pelanggan dan karyawan
operasi bisnis, termasuk kebutuhan Perusahaan.
pelanggan dan persyaratan manajemen;
dan
• mengamankan dan melindungi
pelanggan, karyawan, dan informasi
perusahaan dari ancaman internal,
ancaman eksternal dan efek perubahan
yang tak terduga, dengan demikian
membuat Perusahaan terancam korupsi /
kehilangan data, sanksi regulasi, litigasi
atau kerusakan reputasi.

MD & A Tire Kanada tampaknya sepenuhnya memenuhi tujuan dan

persyaratan dari peraturan yang diberikan sebelumnya. Memang, pengungkapannya
melebihi pengulangan minimal informasi laporan keuangan dan referensi samar
untuk prospek masa depan. Informasi yang diberikan sehubungan dengan
pengendalian risiko melampaui apa yang dapat dipelajari dari laporan keuangan itu
sendiri. Secara khusus, diskusi berasal dari perspektif manajemen, dan berisi
informasi berwawasan ke depan untuk membantu investor menilai probabilitas
kinerja perusahaan di masa depan.
Sangat menarik untuk berspekulasi mengapa beberapa perusahaan
melampaui persyaratan pelaporan minimal, terutama karena potensi tuntutan hukum
jika pengungkapan melihat ke depan tidak terpenuhi. Salah satu kemungkinan
adalah bahwa dengan membangun kepercayaan investor melalui asimetri informasi
yang berkurang, biaya modal perusahaan akan berkurang. Ini dibahas lebih lanjut
dalam Bab 12. Namun kemungkinan lain adalah bahwa reputasi pengungkapan
penuh juga dapat mempengaruhi pelanggan, serta investor, kepercayaan diri.
Teori dalam Praktek 3.2
Konsekuensi serius yang berpotensi melanggar persyaratan MD & A
diilustrasikan oleh kasus Kmart Corp, pada saat jaringan ritel raksasa Michigan.
Pada bulan Agustus 2005, SEC mengumumkan tuntutan perdata terhadap
mantan CEO dan CFO Kmart, termasuk pelarangan atas pelayanan mereka sebagai
petugas atau direktur perusahaan publik. Tuduhan ini muncul dari musim panas
2001, ketika Kmart membeli persediaan berlebih sekitar US $ 850 juta. Ini
menciptakan masalah solvabilitas yang serius, karena Kmart tidak memiliki cukup
uang dan kredit bank untuk membayar overbuy.
Untuk mengatasi krisis solvabilitas ini, Kmart memutuskan untuk menunda
pembayaran kepada pemasoknya, menciptakan kekhawatiran serius dalam
komunitas vendor. Beberapa pemasok utama menahan pengiriman lebih lanjut.
Kmart menyatakan kebangkrutan pada Januari 2002, menghasilkan kerugian $ 4,5
miliar bagi pemegang saham, hilangnya banyak pekerjaan, dan hilangnya tabungan
pensiun.
Tuntutan SEC muncul dari salah saji palsu yang diklaim dalam MD & A 2001 di
Kmart. Sebagai contoh, tidak ada pengungkapan mengapa sekitar $ 570 juta hutang
terbayar jatuh tempo, meskipun MD & A persyaratan untuk membahas kebutuhan
solvabilitas jangka pendek dan panjang, untuk mendiskusikan aset dan kewajiban
item, dan untuk menjelaskan faktor-faktor yang telah menyebabkan periode-ke
periode variasi, serta mendiskusikan tren dan risiko penting yang diharapkan
mempengaruhi kinerja masa depan.
Sebaliknya, perusahaan menyalahkan peningkatan hutang piutang pada
gangguan dalam pembaruan sistem. Hal ini juga melaporkan, secara samar-samar,
bahwa peningkatan persediaan sebesar $ 440 juta (sekitar peningkatan 6%) adalah
karena “fluktuasi inventaris musiman dan tindakan yang diambil untuk meningkatkan
posisi stok secara keseluruhan.”

MD & A merupakan langkah besar yang diambil oleh komisi sekuritas untuk
menetapkan standar yang meningkatkan kegunaan keputusan pelaporan keuangan.
Alasan mengapa komisi sekuritas menjadi terlibat dalam peraturan pengungkapan
MD & A, mungkin, adalah bahwa standar akuntansi berhubungan dengan laporan
keuangan, sedangkan perhatian OSC dan regulator sekuritas lainnya adalah dengan
pengungkapan oleh manajemen yang terdapat di tempat lain dalam laporan tahunan
yaitu, di luar yurisdiksi laporan keuangan.
3.6.4 Apakah Keputusan MD & A Berguna?

Sulit untuk mengevaluasi kegunaan keputusan MD & A, karena, ketika angka

terlibat, diskusi sebagian besar terdiri dari kata-kata. Sebaliknya, laporan keuangan
itu sendiri berdasarkan angka, dan evaluasi kegunaan keputusan mereka difasilitasi
dengan perbandingan langsung dengan periode sebelumnya, perusahaan lain, dan
tolok ukur seperti laba atas aset. Selain itu, MD & A menderita ketepatan waktu yang
rendah, karena pada saat laporan tahunan perusahaan tersedia untuk umum,
banyak informasi keuangan telah dirilis, seperti pengumuman laba dan panggilan
konferensi manajemen, yang biasanya menyertai pengumuman ini. Namun, dengan
bantuan perangkat lunak komputer canggih untuk membaca dan menganalisis
dokumen, kemajuan dalam mengevaluasi kegunaan keputusan MD & A sedang
dibuat.
Di sini, kami menguraikan dua studi kegunaan keputusan tersebut.
Pertimbangkan Teori pertama dalam Praktik 3.3.
Teori dalam Praktik 3.3
Li (2010) mempelajari “nada” MD & A. Untuk memulai, dengan bantuan 15
siswa dengan pengetahuan akuntansi, ia secara manual mengklasifikasikan 30.000
kalimat yang dipilih secara acak dari MD & As yang sebenarnya menjadi nada positif,
negatif, dan netral. Kalimat yang melihat ke depan adalah kalimat yang mengandung
kata-kata seperti "akan," "mengharapkan," "bermaksud," dll. Kalimat nada positif
adalah kalimat yang menunjukkan optimisme manajemen tentang masa depan
perusahaan, dll.
Dalam hal diskusi kita tentang teori keputusan dalam Bagian 3.3, nada dapat
dianggap sebagai keadaan alam. Hasil klasifikasi ini adalah:
Nada positif: 20% dari kalimat
Nada negatif: 40% dari kalimat
Nada netral: 40% dari kalimat
Persentase ini digunakan sebagai probabilitas sebelumnya oleh Li. Yaitu, jika
seseorang secara acak memilih pernyataan berwawasan ke depan dari MD & A,
probabilitas sebelumnya adalah 0,20 bahwa kalimat ini bernada positif, dll.
Tugas Li berikutnya adalah menentukan sistem informasi. Pertimbangkan,
misalnya, kalimat-kalimat nada positif. Untuk setiap kata dalam 6.000 kalimat ini
(yaitu, 20% dari 30.000), berapa kali kata tertentu muncul ditentukan (oleh
komputer). Jadi, jika kata "akan" muncul, katakanlah, 300 kali dalam 6.000 kalimat
nada positif, kemungkinan kata "akan" tergantung pada kalimat dengan nada positif
adalah 300 / 6.000 5 0,05. Proses ini diulang untuk kalimat nada negatif dan netral.
 Hasilnya adalah probabilitas untuk setiap kata tergantung pada keadaan
kalimat kata itu. Dalam hal diskusi sistem informasi kami dalam Bagian 3.3.2, ketiga
nada adalah keadaan alam, dengan setiap kata menjadi barang bukti.
Berbekal dengan probabilitas sebelumnya dan sistem informasi, Li kemudian
mengambil 13 juta forward looking kalimat dari semua pernyataan MD & A yang
dilaporkan di Amerika Serikat selama periode 1994-2007. Untuk masing-masing MD
& A, ia menggunakan teorema Bayes untuk mengklasifikasikan masing-masing
kalimatnya ke depan ke dalam nadanya. Sebagai contoh, probabilitas posterior
bahwa kalimat adalah nada positif dapat dihitung dari probabilitas sebelumnya dari
nada itu (20%) dan probabilitas sistem informasi dari kata-kata dalam kalimat itu
tergantung pada kalimat yang menjadi nada positif. Prosedur yang sama diterapkan
untuk menentukan probabilitas posterior bahwa kalimat tersebut bernada negatif,
dan juga untuk nada netral. Kalimat itu kemudian diklasifikasikan ke dalam nada itu
dengan probabilitas posterior tertinggi. Nada MD & A diambil sebagai rata-rata nada
dari kalimat yang tampak ke depan yang dikandungnya.
Hasil akhirnya adalah sampel 145.479 MD & MD per triwulan yang
diklasifikasikan ke dalam nada mereka. Li melaporkan bahwa nada yang paling
umum adalah negatif. Karena tahun-tahun yang dicakup oleh prosedurnya termasuk
dampak dari Enron dan kegagalan pelaporan terkait, dan awal dari kehancuran
pasar 2007–2008, mungkin hasil ini sudah dapat diduga.

Pertanyaannya adalah, apakah nada MD & A membantu memprediksi kinerja

masa depan perusahaan? Jika demikian, ini menunjukkan kegunaan keputusan MD
& A. Li memeriksa kaitan antara nada MD & A dan penghasilan selama empat
kuartal setelah rilis MD & A. Setelah mengontrol faktor-faktor lain yang memengaruhi
kinerja perusahaan di masa depan, seperti penghasilan kuartal saat ini, kinerja pasar
saham, dll., Li melaporkan hubungan positif rata-rata yang signifikan antara nada
perusahaan dan pendapatan kuartal berikutnya. Yaitu, jika MD & A perusahaan
adalah nada negatif, perusahaan itu kemungkinan akan melaporkan pendapatan
berita buruk pada kuartal berikutnya, dan sebaliknya. Hubungan positif ini bertahan
selama tiga kuartal berikutnya, meskipun menjadi agak lemah. Dia juga melaporkan
hubungan positif yang serupa antara nada dan perubahan dalam penghasilan kuartal
berikutnya.
Li juga membagi sampelnya menjadi dua periode: sebelum 2003, dan 2003
dan kemudian. Dia melaporkan sedikit perubahan dalam MD & A decision
usefulness antara periode.
 Studi kedua kami adalah oleh Brown dan Tucker (2011). Mereka
menggunakan perangkat lunak komputer yang menentukan tingkat kesamaan antara
dokumen untuk menganalisis perubahan dalam MD & A kata-kata dari satu tahun ke
tahun berikutnya selama periode 1997-2006. Mereka berpendapat bahwa semakin
besar aktivitas ekonomi perusahaan selama setahun, semakin besar seharusnya
perubahan dalam penyusunan MD & A dibandingkan dengan tahun sebelumnya jika
perusahaan tersebut memenuhi semangat pedoman MD & A. Jika tidak, ada
kemungkinan bahwa perusahaan menggunakan boilerplate untuk meminimalkan
pengungkapannya. Ukuran kegiatan ekonomi termasuk perubahan laba per saham,
perubahan dalam solvabilitas, volatilitas pengembalian saham (untuk menangkap
risiko perusahaan), dan akuisisi dan pelepasan.
Brown dan Tucker diekstraksi 28.142 perusahaan-tahun MD & As, menghitung
skor untuk mengubah kata-kata dari tahun sebelumnya untuk masing-masing. 17
Mereka menemukan hubungan positif antara skor dan ukuran kegiatan ekonomi
mereka (kecuali untuk ukuran mereka dari risiko perusahaan), dari mana mereka
menyimpulkan bahwa perusahaan rata-rata memenuhi persyaratan MD & A.

Mereka kemudian memeriksa kegunaan keputusan MD & A, dengan

membandingkan skor pengungkapan mereka dengan pengembalian saham
perusahaan mereka selama periode tiga hari dimulai pada hari MD & A mereka
menjadi tersedia untuk umum. Mereka melaporkan hubungan positif yang signifikan,
konsisten dengan kegunaan keputusan. 18

Brown dan Tucker juga menemukan, bagaimanapun, bahwa analis keuangan

tidak merevisi ramalan pendapatan mereka setelah rilis perusahaan MD & A. Mereka
menyarankan bahwa perkiraan analis terutama jangka pendek, seperti kuartal atau
tahun mendatang, sementara MD & A, dengan penekanan ke depan, memberikan
informasi jangka panjang.

Para penulis kemudian menganalisis data mereka secara terpisah untuk setiap
tahun yang dicakup oleh penelitian mereka. Mereka menemukan kecenderungan
yang menurun untuk kedua skor perubahan kata-kata dan reaksi investor,
menyimpulkan bahwa pengurangan nyata dalam kegunaan keputusan dari waktu ke
waktu adalah karena meningkatkan penggunaan boilerplate dan meningkatkan
preemption MD & A informasi oleh sumber informasi lainnya. Sampai taraf tertentu,
kesimpulan ini berbeda dari kesimpulan Li (2010), yang, seperti disebutkan di atas,
tidak menemukan perubahan dalam kegunaan keputusan dari waktu ke waktu.
Namun, ukuran kegunaan keputusannya adalah kemampuan untuk memprediksi
penghasilan kuartal di masa depan, sementara Brown dan Tucker adalah reaksi
pasar saham. Penjelasan yang mungkin untuk perbedaan ini adalah bahwa harga
pasar saham dipengaruhi oleh banyak faktor di samping laba bersih.

3.6.5 Kesimpulan
MD & A mewakili langkah besar yang diambil oleh komisi sekuritas untuk
menetapkan standar yang melampaui persyaratan GAAP. Alasan mengapa komisi
sekuritas menjadi