Tantangan Pasar Sukuk Indonesia

OLEH:
WAHYU TRENGGONO

Lokakarya Penelitian dan

Manajemen Publikasi Ilmiah

Agustus
2017
 Obligasi (SBN) VS Sukuk (SBSN)
Obligasi Konvensional (SUN) Pemerintah
Obligasi SBN Berdasarkan Jenis Seri Porsi Kepemilikan SUN Pension
Issuance & Outstanding SUN Fund
Individual
4.40%
106 2.17%
Nilai Issuance (Rp Tn) Nilai Outstanding (Rp Tn) 102
97
91 92 90 Others
2,357.6
2,166.8 5.51%
17 29 36 41
21 22 Foreign
1,864.9 45.11%
13 13 12 10 8 7
1,493.7 4 3 3 3 3 3
1,256.9
41 40 39 Bank
42 40 41
757.2 24.66%

352.6 384.4 472.0 375.7

269.6 16 13 13 14 15 16
211.5 Insurance
2012 2013 2014 2015 2016 2017* 12.00%
Mutual Fund Bank Indonesia
2012 2013 2014 2015 2016 2017* SPN FR ORI VR Global Bond 1.52%
4.64%

Sukuk Pemerintah
Porsi Kepemilikan SBSN
Issuance & Outstanding Sukuk Pemerintah Sukuk Pemerintah Berdasarkan Jenis Seri
37 Mutual Foreign
Nilai Issuance (Rp Tn) Nilai Outstanding (Rp Tn) 33 Fund 6.73%
29 9 4.71% Insurance Pension
28
26 7 18.48% Fund
478.6 4 5 3 4.85%
21 4 3
3 3 BI
375.9 3 3 0.68%
6 14
3 7 10 13 Individual
255.8 4 7.76%
8
172.9 8 6 5 Others
179.9 144.5 9 6 Bank
137.8 118.0 7 5 6 49.66% 7.14%
75.5 2 4 4
57.1 63.0 53.2
2012 2013 2014 2015 2016 2017*

2012 2013 2014 2015 2016 2017* SPN-S IFR PBS SR Global Bond

Sumber: DJPPR Kemenkeu, diolah

Data per 18 Aug 2017, issuance per 18 Aug 2017 2
 Obligasi VS Sukuk (Korporasi)
Obligasi Korporasi Konvensional
Issuance dan Outstanding Obligasi Korporasi Jumlah Seri Baru per Sektor - Obligasi Korporasi
339.18 Porsi Kepemilikan Obligasi Korporasi
350 180 169
308.25 Foundation,
Others
160 1.16%
280 Transportation
246.11 140 Others, 0.65%
220.28 118
Telecomunication Insurance,
211.20 111 Retail Trade 17.82% Foreign All,
210 120 107
183.30 102 8.20%
Rp Tn

Restaurant, Hotel & Tourism

100 88
Property and Real Estate
140 111.05 80 79
Metal and Allied Products
Pension Fund,
84.17 Individual, Financial
67.41
21.49%
56.36 59.52 60 55 48 Food & Beverages 2.77% Institution,
70 46.02 59
58 Financial Institution 17.91%
40 Securities
57 Mining, Oil & Gas
0 20 39 Company ,
2012 2013 2014 2015 2016 2017* 26 Building Construction Mutual Fund,
22 17 16 0.21%
0 5 Bank 27.21%
Issuance [LHS] Outstanding [LHS] 2012 2013 2014 2015 2016 2017* Corporation,
2.57%

Sukuk Korporasi
Issuance dan Outstanding Sukuk Korporasi Jumlah Seri Baru per Sektor - Sukuk Korporasi
15 13.97 Porsi Kepemilikan Sukuk Korporasi
Others, 0.34% Foreign All, 0.16%
11.88 Foundation,
12 25
20 Others 2.13%
9.80

9
20 Telecomunication Insurance, Financial
7.55 15 15
Rp Tn

6.88 7.11 Property and Real Estate 16.78% Institution,

15 20.70%
6 Food & Beverages
4.03 10 9 Pension Fund,
3.92
3.17 10 7 4 Financial Institution 14.59%
6 11
3 1.88 2.20
3 3 Mining, Oil & Gas
0.92 Individual, 0.68% Mutual Fund,
5 3 3
1 Building Construction 39.11%
0
2 2 Securities
2012 2013 2014 2015 2016 2017* Bank
0 Company , 0.36%
Issuance [LHS] Outstanding [LHS] 2012 2013 2014 2015 2016 2017* Corporation,
5.16%

Sumber: KSEI, diolah

Data per 18 Aug 2017, kepemilikan per akhir Juli 2017 3
 Porsi Outstanding Pasar Obligasi Indonesia

Government Bond
73.92% Government
Islamic Bond
15.01%

Corporate Bond
10.63%

Corporate Islamic
Bond
0.44%

No Jenis Obligasi Outstanding (Rp Tn) Persentase

1 Government Bond 2,357.58 73.92%

2 Government Islamic Bond 478.64 15.01%
3 Corporate Bond 339.18 10.63%
4 Corporate Islamic Bond 13.97 0.44%
Total 3,189.37 100.00%

Sumber: DJPPR & KSEI, diolah 4

 Potential Demand Sukuk

Perbankan Syariah Asuransi Syariah

271.83
254.18

213.42
Size (Rp Trililun)

33.24 37.37
26.52

2015 2016 2017*

Sumber: OJK, diolah 5

Indonesia di Pasar Sukuk Dunia

6
 Aktivitas Perdagangan Pasar Obligasi/Sukuk
Rp Miliar/Hari Vol Obl Korporasi Vol SUN Transaksi/Hari
Frek Obl Korporasi Frek SUN
18,000 900

15,000 750 Ave 14-18 Aug= 710

Ave 14-18Aug= 14,349
Ave 7-11 Aug = 703
Ave Jul = 662
Ave Jul '17 =12,201
12,000 600
Ave 7-11 Aug = 11,205

9,000 450

6,000 300

3,000 150

0 0
14-Aug 15-Aug 16-Aug 18-Aug 14-Aug 15-Aug 16-Aug 18-Aug

• Min, Max, dan Rata-Rata Transaksi Harian Periode 14 – 18 Aug 2017

SBN Obligasi Korporasi Pasar Saham
Min Max Average Min Max Average Min Max Average
Value (Rp Tn) 11.29 16.63 13.61 0.54 2.67 1.33 4.95 6.64 5.85
Frekuensi (Kali) 563 726 618 51 146 92 258,906 307,872 290,595

• Pada pekan ketiga Agustus 2017, rata-rata volume transaksi obligasi meningkat sebesar +28,06%wow dari
Rp11,21tn/hari menjadi Rp14,35tn/hari.
• Rata-rata frekuensi transaksi harian meningkat +0,93%wow dari 703 kali/hari menjadi 710 kali/hari.
• Secara year to date, rata-rata volume transaksi harian obligasi pemerintah tercatat sebesar Rp10,39tn/hari;
rata-rata volume harian obligasi korporasi sebesar Rp906miliar/hari; dan secara keseluruhan sebesar
Rp11,29tn/hari
7
 Pasar Sekunder Sukuk
Aktivitas Perdagangan Sukuk Pemerintah
1,800 450
1,469
1,500 375
1,256 1,230
1,191
1,200 300
888
900 225
684 681
617 244
111 120
600 150
70 73 70 79
63
300 75

0 0
Jan-17 Feb-17 Mar-17 Apr-17 May-17 Jun-17 Jul-17 Aug-17*

Rata-Rata Volume Harian (Rp Miliar) Rata-Rata Frekuensi Harian

Aktivitas Perdagangan Sukuk Korporasi

100 12

80 8 10
7 7 8
7
60
4 6
40 87
3 3 3 4
20 41 40 41 2
20 14 19
0 8 0
Jan-17 Feb-17 Mar-17 Apr-17 May-17 Jun-17 Jul-17 Aug-17*

Rata-Rata Volume Harian (Rp Miliar) Rata-Rata Frekuensi Harian

Sumber: PLTE
*) per 18 Agustus 2017 8
Mekanisme Perdagangan & Setelmen Obligasi / Sukuk
Investor (Jual)

OTC ETP FITS

(Regulated OTC)
(Murni) Operated by IDX
Operated By IDX

SEKURITAS
BANK BANK
SEKURITAS

PLTE E-Bocs
(OJK) (KPEI)
SEKURITAS
BANK BANK
SEKURITAS

S4
(BI)
C-BEST
Investor (Beli) (KSEI)
SBN/SBSN

SBN/SBSN
Korporasi
Transaksi Pelaporan Setelmen 9
 Lingkaran Setan Pasar Sukuk Indonesia

Mekanisme
perdagangan dan Konsensus Pasar
penyelesaian belum standard
kurang (Boleh/Tidak nya
transaparan Supply Minim sukuk untuk
diperdagangkan)

Likuiditas
MinatIssuermenerbitkanSukukrendah
Rendah

Pemahaman akan
Sukuk Sebagai
Instrumen Investasi
yang masih rendah

ImbalHasil/ YieldTinggi Liquidity RiskTinggi

10
 Langkah Peningkatan Pasar Sekunder Sukuk
Penerbitan Harga Pasar Wajar Publikasi HPW Sukuk Ritail
Harian Sukuk Pada koran dan website IBPA

Penerbitan Indeks Sukuk

Penambahan Materi Sukuk

Pada Riset Yang Diterbitkan

Pelaksanaan Kelas Training Sukuk

11
www.IBPA.co.id

Terima Kasih
PT PENILAI HARGA EFEK INDONESIA
Menara Global Lantai 19
Jl. Jend. Gatot Subroto Kav. 27
Jakarta 12950
Indonesia
Phone +62.21.527.0179
Facsimile +62.21.527.0178
www.ibpa.co.id

12