PENDAHULUAN

Stock Valuation atau penilaian saham adalah sebuah cara perhitangan yang digunakan di dalam
pasar keuangan yang ditujukan untuk menghitung nilai teoritis dari sebuah perusahaan dan juga
saham perusahaan tersebut. Stock valuation digunakan untuk memprediksi harga pasar di masa
yang akan datang atau harga pasar potensial.
Beberapa komponen dalam perhitungan stock valuation adalah sebagai berikut:

- Saham
Saham adalah surat berharga atas kepemilikan dalam sebuah perusahaan yang
berbentuk korporasi. Saham terbagi atas dua jenis, yakni saham biasa (Ordinary stock)
dan saham preferen (Preferred Stock), kedua saham ini berbeda dari segi hak-hak yang
diterima.

- Dividen
Dividen adalah sejumlah uang yang akan diberikan oleh perusahaan kepada pemegang
saham. Dalam pembagian dividen, pemegang saham preferred akan diutamakan
dibandingkan pemegang saham biasa.

- Par Value
Par value adalah nilai nominal saham yang diterbitkan perusahaan sebagai nilai batas
bawah. Par value merupakan harga saham pada saat IPO (Initial Public Offering)
sebagai janji Perusahaan untuk tidak menerbitkan saham di bawah par value di
kemudian hari.

- Authorized, Outstanding, dan Issued Share

Authorized share adalah maksimal lembar saham yang bisa diterbitkan oleh
perusahaan, outstanding share adalah saham yang dimiliki oleh investor (publik),
sedangkan issued share adalah jumlah saham yang diterbitkan oleh perusahaan.

- Treasury Share
Treasury share adalah saham perusahaan yang sudah diterbitkan namun dibeli kembali
oleh perusahaan. Umunya hal ini dilakukan untuk mengontrol pergerakan harga atas
saham perusahaan.

Dalam perhitungan dasar dari stock valuation, persamaan yang umum digunakan adalah
Dividen Discount Model (DDM).
Dividen Discount Model (DDM)

Dividen discount model adalah sebuah perhitungan untuk memprediksi harga saham
perusahaan yang berdasarkan pada penelitian bahwa harga saham perusahaan sama dengan
harga keseluruhan deviden yang didiskontokan kembali ke nilai sekarang. Terdapat beberapa
pendekatan untuk menghitung dividen discount model adalah sebagai berikut:

- Zero Growth Model

Pendekatan ini adalah pendekatan untuk penilaian deviden yang mengasumsikan aliran
deviden yang tidak tumbuh dan selalu sama setiap tahun. Umumnya perhitungan ini
digunakan untuk menilai preferred stock.
Persamaan untuk zero growth model:

P0 = D1 / rs,
dimana,

P0 = Harga saham hari ini

D1 = ekspektasi deviden di akhir periode
rs = Required return

- Constant Growth Model (Gordon Growth Model)

Pendekatan ini adalah pendekatan yang mengasumsikan bahwa deviden mengalam
pertumbuhan yang konstan dengan catatan bahwa rate growth (g) harus lebih kecil dari
required return (rs).
Persamaan untuk Constant Growth Model:

P0 = D1 / rs – g
dimana,

P0 = Harga saham hari ini

D1 = ekspektasi deviden di akhir periode
rs = Required return
g = growth rate

- Variable Growth Model

Pendekatan ini adalah pendekatan yang digunakan untuk menghitung jika rate dari
deviden tidak konstan (mengalami perubahan)