4.

Kebijakan pendanaan adalah kebijakan yang berhubungan dengan penentuan sumber

dana yang akan digunakan, penentuan perimbangan pembelanjaan yang optimal, dan
perusahaan menggunakan sumber dana dari dalam perusahaan atau akan mengambil
dana dari luar perusahaan. Sedangkan kebijakan dividen merupakan kebijakan yang
menyangkut keputusan untuk membagikan laba atau menahannya guna diinvestasikan
kembali dalam perusahaan. Tingkat pertumbuhan perusahaan berpengaruh terhadap
pembayaran dividen. Perusahaan yang pertumbuhannya tinggi mempunyai
kesempatan yang memungkinkan untuk membayar dividen yang lebih rendah karena
mereka mempunyai kesempatan yang menguntungkan dalam mendanai investasinya
secara internal, sehingga tidak terdorong untuk membayar bagian laba yang lebih
besar kepada para investor. Dari penjelasan sebelumnya dapat disimpulkan bahwa
kebijakan dividen sangat berhubungan dengan kebijakan pendanaan. Hubungannya
terletak jika suatu perusahaan mendapatkan keuntungan yang maksimal maka investor
akan tertarik untuk memberikan dana kepada perusahaan tersebut serta dividen yang
dibayarkan perusahaan lebih rendah kepada investor karena perusahaan mampu
mendanai modal perusahaannya sendiri.
5. Dasar dari agency cost model ini adalah ketika manajer disadari bisa bertindak tidak
sesuai dengan kepentingan investor/pemegang saham, maka pemegang saham
menggunakan mekanisme tertentu untuk mengontrol tindakan manajer tersebut. Salah
satu dari mekanisme ini adalah melalui pembayaran dividen dengan payout yang
tinggi (Beiner, 2001). Namun, Easterbrook (1984) mengemukakan bahwa efektivitas
dividen sebagai salah satu sarana monitoring bergantung pula pada keberadaan
sarana-sarana monitoring lainnya, misalnya struktur kepemilikan dan struktur modal
perusahaan.
6. Menurut Rock (1985) mengemukakan bahwa kebijakan dividen perusahaan
mungkin memiliki efek signaling yang mengungkapkan prospek laba kepada
investor. Orang yang bekerja di perusahaan memiliki informasi lebih dari investor
dan pasar pada umumnya, dengan demikian menyebabkan masalah asimetri
informasi. Oleh karena itu, perusahaan dapat menggunakan dividen sebagai
mekanisme signaling yang mengirim informasi kepada investor di pasar atau
pemegang saham. Informasi dapat berupa prospek perusahaan dalam jangka waktu
pendek atau panjang. Dari pendapat diatas, efek signaling bisa digunakan oleh
investor sebagai bahan pengambilan keputusan untuk mengetahui prospek dari suatu
perusahaan tersebut.