Maulida Yanti

S.Si, M.Si
Metode Hitung Risiko
Sasaran Kuliah

Risiko dan Utilitas

Alternatif Sikap
terhadap risiko

Latihan 2 SKS

Dasar-dasar analisis risiko (Utilitas)

1 / 13
 Sasaran Kuliah

Maulida Yanti
S.Si, M.Si

Sasaran Kuliah
Sasaran Kuliah
Risiko dan Utilitas
Mahasiswa mampu memilih tawaran investasi berdasarkan risiko dan utilitas
Alternatif Sikap
serta alternatif sikap terhadap risiko.
terhadap risiko

Latihan Subpokok Pembahasan

Alternatif Kriteria Investasi
a. Kriteria NPV maksimum
b. Kriteria memaksimumkan nilai harapan NPV
Risiko dan Utilitas
Alternatif sikap terhadap risiko.

2 / 13
 Risiko dan Utilitas

Maulida Yanti
S.Si, M.Si

Sasaran Kuliah

Risiko dan Utilitas Contoh sebelumnya menunjukkan adanya kelemahan jika kriteria keputusan
Alternatif Sikap
terhadap risiko
hanya semata-mata didasarkan pada ekspektasi laba saja.
Latihan
John von Neuman dan Oskar Morgestern (1966) menyatakan bahwa kriteria
yang tepat untuk membuat keputusan investasi dalam kondisi yang tidak
pasti adalah menggunakan ekspektasi utilitas (daya guna) yang diperoleh
dari pengganti perolehan laba dengan monetary income.

3 / 13
 Maulida Yanti
S.Si, M.Si
Contoh 1.
Sasaran Kuliah Misal diberikan tabel utilitas sebagai berikut,
Risiko dan Utilitas
Pendapatan Utility Marginal Utility
Alternatif Sikap 0 0
terhadap risiko 1000 1 1
2000 1,8 0,8
Latihan 3000 2,5 0,7
4000 3,0 0,5

dan alternatif proyek yang ditawarkan adalah sebagai berikut,

A B
Prob NPV laba Prob NPV laba
0,5 1000 0,5 0
0,5 3000 0,5 4000

Menggunakan ekspektasi utilitas, proyek mana yang seharusnya dipilih?

4 / 13
 Maulida Yanti
S.Si, M.Si

Sasaran Kuliah

Risiko dan Utilitas

Penyelesaian.
Alternatif Sikap
terhadap risiko E[U ] proyek A = 0, 5(1) + 0, 5(2, 5) = 1, 75
Latihan
E[U ] proyek B = 0, 5(0) + 0, 5(3) = 1, 5

Diliat dari segi ekspektasi utilitas, seharusnya proyek A yang dipilih karena
proyek A kurang berisiko (Ekspektasi utilitas lebih besar) daripada proyek B.

5 / 13
 Alternatif Sikap terhadap risiko

Maulida Yanti
S.Si, M.Si

Sasaran Kuliah

Risiko dan Utilitas

Alternatif Sikap Terdapat tiga sikap investor terhadap risiko:

terhadap risiko

Latihan
risk averters (risk averse): Investor yang berusaha menghindari risiko
risk lovers (risk seeking): Investor yang menyenangi risiko
risk neutral: Investor yang tidak peduli (indifference) pada risiko

6 / 13
 Maulida Yanti
S.Si, M.Si
Contoh 2.
Sasaran Kuliah
Seorang investor ditawari kesempatan untuk melakukan investasi dengan dana
Risiko dan Utilitas
sebesar Rp 10.000.000, 00. Data yang tersedia adalah sebagai berikut:
Alternatif Sikap
terhadap risiko
Nilai di akhir periode (Rp) Probabilitas
Latihan
9.000.000,00 1/2
11.000.000,00 1/2

Ekspektasi penerimaan di akhir periode investasi adalah

1/2(9.000.000, 00) + 1/2(11.000.000, 00) = 10.000.000, 00

7 / 13
 Maulida Yanti
S.Si, M.Si

Sasaran Kuliah

Risiko dan Utilitas Apakah investor mau berinvestasi?

Alternatif Sikap
terhadap risiko
Kalau investor ini mengacu pada prinsip ekspektasi laba maksimum, maka
Latihan
ia akan menolak tawaran tersebut.

Tetapi jika menggunakan prinsip utilitas, maka keputusannya sangat

tergantung pada sikap investor itu terhadap risiko, apakah menyenangi,
menghindari atau netral terhadap risiko.

8 / 13
 Contoh 3. (Lanjutan) Seorang investor risk averse ditawari kesempatan untuk
Maulida Yanti
S.Si, M.Si melakukan investasi dengan harga sebesar Rp 10.000.000, 00. Data yang tersedia
adalah sebagai berikut:
Sasaran Kuliah

Risiko dan Utilitas Nilai di akhir periode (Rp) Probabilitas

Alternatif Sikap
terhadap risiko
9.000.000,00 1/2
Latihan 11.000.000,00 1/2
√
Misalkan investor tersebut memiliki fungsi utilitas U (x) = x.
a. Apakah investor tersebut menerima tawaran investasi tersebut?
b. Apakah investor tersebut menerima tawaran investasi tersebut jika harga
turun menjadi 9,7 juta?
c. Berapa harga maksimum yang harus ditawarkan sehingga investor bersedia
menerima investasi tersebut?
d. Tentukan resiko premi.
9 / 13
 Maulida Yanti
S.Si, M.Si Penyelesaian.
Sasaran Kuliah
a. Ekspektasi utilitas dari investasi adalah
Risiko dan Utilitas
E(U ) = 1/2 × U (9jt) + 1/2 × U (11jt)
Alternatif Sikap p p
terhadap risiko
= 1/2 9jt + 1/2 11jt
Latihan
= 3158, 31

Perhatikan, utilitas dari harga investasi yaitu

√
U (10 jt) = 10.000.000 = 3162, 27

lebih besar dari pada ekspektasi utilitas dari investasi, E(U ), maka investor
tidak akan menerima tawaran investasi.

10 / 13
 Maulida Yanti
S.Si, M.Si
√
b. Karena nilai U (9, 7juta) = 9.700.000 = 3114, 48 kurang dari ekspektasi
Sasaran Kuliah

Risiko dan Utilitas

utilitas dari investasi, E(U ), maka investor akan menerima tawaran
Alternatif Sikap
investasi.
terhadap risiko
c. Investor akan bersedia menerima tawaran tersebut pada harga maksimum
Latihan
M , yaitu saat U (M ) = E(U ).

U (M ) = 3158, 31
√
M = 3158, 31
M = 9.974.922, 056

11 / 13
 Maulida Yanti
S.Si, M.Si

Sasaran Kuliah

Risiko dan Utilitas

Alternatif Sikap c. Jarak antara E(N P V ) dan M merupakan premi risiko yang diperlukan
terhadap risiko

Latihan
untuk menolong investor risk averter untuk menerima tawaran, sehingga

Resiko Premi = E(N P V ) − M = 10 juta − 9.974.922, 056 = 25.077, 9

12 / 13
 Latihan

Maulida Yanti
S.Si, M.Si

Sasaran Kuliah

Risiko dan Utilitas

Alternatif Sikap
terhadap risiko

Latihan Kerjakan Uji Pemahaman 3 di E-Learning!

13 / 13