Lihat diskusi, statistik, dan profil penulis untuk publikasi ini: http://www.researchgate.

net/publication/227146339

Berkomunikasi Tanggung Jawab Perusahaan untuk

Investor: The Changing Role of Investor Relations
Fungsi
PASAL di JURNAL BISNIS ETIKA · Mei 2004
Dampak faktor: 1.33 · DOI: 10,1023 / B: BUSI.0000033109.35980.16
CITATIONS 63
Dibaca 360

2 PENULIS:
Kai Hockerts Copenhagen Business School
31 PUBLIKASI 967 CITATIONS
MELIHAT PROFIL
Lance Moir Cranfield University
15 PUBLIKASI 403 CITATIONS
MELIHAT PROFIL
Tersedia dari: Lance Moir Diakses pada : 30 November 2015
Berkomunikasi Tanggung Jawab Perusahaan untuk Investor:
Peran Mengubah dari Investor Relations Fungsi
Kai Hockerts Lance
Moir.Berdasarkan studi induktif kita menganalisis peran fungsi hubungan investor {IR) dalam terang
meningkatnya kekhawatiran investor tentang corporate tanggung jawab sosial (CSR). Penelitian ini mengacu pada
wawancara dengan para profesional IR dalam dua puluh finns. Ini menyoroti kesadaran mereka tentang masalah
CSR serta penilaian mereka tentang kekhawatiran di kalangan investor utama dan investor bertanggung jawab sosial
(SRI). Dari temuan ini kami mengembangkan gestions nyarankan- pada bagaimana IR Sanksi bergerak dari modus
belaka "penyiaran" mengenai isu-isu CSR menjadi modus jauh lebih interaktif dari manajemen hubungan.
KATA KUNCI: tanggung jawab sosial perusahaan (CSR), hubungan investor, peringkat Fimi, keterlibatan
pemegang saham, tanggung jawab sosial investasi (SRI)
Pendahuluan
Investor semakin mempertimbangkan aspek non-keuangan dalam penilaian mereka dari perusahaan. Di antaraini
Kai Hockertsadalah Asisten Profesor di INSEAD dan mengepalai Pusat Pengelolaan oj Lingkungan dan Tanggung Jawab Sosial
(CMER). Fokus penelitian utamanya adalah pada strategi keberlanjutan perusahaan dan entreprenetmhip sosial, dengan bunga
kecil dalam akuntansi lingkungan dan keuangan berkelanjutan. Kai gelar Ph.D. Manajemen dari Universitas St. Gallen, Swiss.
Lance Moir adalah Dosen Senior Keuangan dan Akuntansi di Cranfield School of Management di mana ia juga Direktur Pusat
Manajemen Keuangan. Daerah penelitian primer mary Nya filantropi perusahaan dan masalah pengukuran kinerja yang
mengelilingi tanggung jawab sosial. Dia sebelumnya memegang posisi keuangan senior dalam indtistryfor 18 tahun, termasuk
Direktur Keuangan Grotfp dari 350 perusahaan FTSE dan peran keuangan perusahaan senior dalam FTSE 100 perusahaan.
faktor tak berwujud, responsibihty sosial perusahaan {CSR) telah menerima sejumlah tertentu dari perhatian.
Meskipun tidak berarti sebuah fenomena baru {misalnya Ackermann dan Bauer, 1976; Carroll, 1979; Davis, 1973;
Frederick, 1994; McGtiire et al, 1988; Sethi, 1975; Vogel, 1986; Kayu, 1991) CSR saat ini sedang mengalami
kebangkitan besar {misalnya Account Kemampuan, 1999; Cladwin et al., 1995; Hockerts, 2002; Kapstein, 2001;
Moir, 2001; Shell, 1998; Kemampuan berkelanjutan, 1999; Tepper Marlin, 1998; WBCSD, 1999; Zadek et al.,
1997). Sifat dari isu-isu non-finansial yang finns bertanggung jawab telah dilihat sebagai diperdebatkan {Moir,
2001). Uni Eropa, di kertas putih baru-baru ini, telah defmed CSR sebagai "sebuah konsep dimana perusahaan
mengintegrasikan kepedulian sosial dan lingkungan mental dalam operasi bisnis mereka dan dalam interaksi mereka
dengan para pemangku kepentingan mereka secara sukarela", tetapi pendekatan ini tidak berurusan dengan masalah
yang masalah dan yang stake- holders. Namun, masalah yang lebih kompleks muncul dengan minat investor di CSR,
karena ini berfokus terutama pada pemegang saham sebagai pemangku kepentingan utama. Secara khusus, CSR
tradisional membahas masalah-masalah yang berdampak pada beberapa stakeholder seperti karyawan, pelanggan
dan masyarakat - belum fokus dari investasi bertanggung jawab sosial (SRI) adalah bahwa investor akan menilai
perusahaan yang sebagian, setidaknya, dalam hal respon perusahaan untuk berbagai pemangku kepentingan.
Sharehold- ers di lingkungan ini mungkin terlihat baik untuk pengembalian keuangan dan juga jenis tertentu
diperoleh kinerja sosial perusahaan. Dalam konteks ini ohjectives berpotensi bertentangan, bagaimana perusahaan
berkomunikasi dengan pemegang saham termotivasi sosial serta pemegang saham secara umum, yang fokus
dianggap sepenuhnya finansial?
Cara tradisional bagi perusahaan untuk berkomunikasi dengan pemegang saham mereka adalah melalui
penggunaanhubungan investor
jurnalEtika Bisnis 52: 85-98, 2004.
© 2004 Kluwer Academic Publishers. Dicetak di Belanda.
86 Kai Rockets dan Lance Moir
(IR) sebagai kunci pas batas. Peran para profesional IR adalah untuk memastikan bahwa ekuitas
perusahaan 'cukup murah sehingga efektivitas hubungan investor mungkin dianggap sebagian besar dari
perspektif yang analis sekuritas atau dengan volatilitas harga saham. Namun, seperti minat investor CSR
tumbuh peran hubungan investor mengembang.
Oleh karena itu kami menguji peran investor relativitas tions profesional dalam berkomunikasi CSR.
Views antar- yang dilakukan dengan 20 perusahaan dalam rangka membangun cara-cara di mana petugas
hubungan investor berkomunikasi dengan investor mengenai masalah-masalah CSR. Hasil wawancara ini
kemudian dibahas untuk menguji peran potensi masa depan untuk petugas IR dalam kaitannya dengan
CSR.
Makalah ini terus di bagian depan dengan review singkat dari literatur yang ada tentang peran
hubungan investor dan dampaknya terhadap CSR. Bagian 3 laporan tentang metode dan latar belakang
untuk pengumpulan data dan Bagian 4 memberikan hasil tema kunci dari data tersebut. Makalah ini
diakhiri dengan diskusi tentang implikasi untuk cara-cara di mana perusahaan berkomunikasi tanggung
jawab sosial dan peran potensi hubungan investor di bidang ini.
Tinjauan pustaka
Pertumbuhan SRI telah menyebabkan bentuk tekanan investor pada finiis untuk mengatasi masalah CSR
dan telah membuat tindakan manajemen lebih terlihat (Kahlen- bom, 2002; Nelson Sofires, 2001;
O'Rourke, 2 () () 2b) . Menanggapi ini, perusahaan-perusahaan besar kini semakin menghasilkan laporan
sosial sebagai cara berkomunikasi perspektif mereka dari tanggung jawab mereka. Ada indeks tanggung
jawab seperti Dow Jones Index Grup Keberlanjutan dan FTSE4Good, yang masing-masing,
bersama-sama dengan dana SRI umumnya sekarang berarti bahwa investor harus memutuskan apakah
atau tidak sebuah perusahaan adalah "bertanggung jawab".
Bunga pemegang saham CSR dapat dianggap dengan melihat dua kelompok yang berbeda dari investor
- aliran main- dan SRI. Mayoritas apa yang mungkin panggilan investor utama cenderung tertarik pada
tanggung jawab resmi begitu- hanya karena mempengaruhi baik biaya Finn untuk modal atau hasil yang
ditetapkan. Memang, sebagian dari apa yang diterima sebagai tanggung jawab sosial mungkin saja
pemasaran kegiatan tanpa substansi dalam rangka
mempertahankan legitimasi {Gray et al., 1996). SRI di sisi lain memiliki kepentingan langsung dalam
sifat spesifik interaksi perusahaan dengan masyarakat dan dengan beberapa pemangku kepentingan. Tiga
jenis SRI dapat dibedakan mana kita dapat mempertimbangkan sebagai pencarian:
1. untuk berinvestasi di perusahaan-perusahaan atas dasar bahwa tanggung jawab yang lebih besar akan
menyebabkan nilai yang lebih tinggi (terbaik dalam pendekatan kelas atau skrining positif); 2. untuk
menghindari investasi dalam industri tertentu - misalnya
amis pembuatan, tembakau - atau finns dengan gaya tertentu yang tidak bertanggung jawab manajemen
(screening negatif) (Sharfman, 1996); 3. menjadi pemegang saham aktif berkomitmen untuk stim- Ulating
perubahan yang lebih baik melalui ber num teknik keterlibatan (engagement pemegang saham) (Lewis
dan Mackenzie, 2000; McLaren, 2002; O'Rourke, 2002a).
Masing-masing kategori investor akan memiliki tuntutan yang berbeda--beda untuk informasi dan
memang beberapa aspek mungkin dalam kompetisi.
Dalam hal investor utama kita dapat mengasumsikan tumpang tindih meningkat dengan kategori
pertama SRI. Sebuah survei terbaru mengungkapkan bahwa "mayoritas [32] fund manager diwawancarai
[di Inggris dan Amerika Serikat] sekarang melihat diperoleh kinerja sosial dan lingkungan sebagai bagian
dari risiko non-finansial yang dihadapi investasi mereka" (Pearce dan Ganzi, 2002). Penelitian lain
melaporkan hasil yang sama {Bragdon dan Martin, 1972; EuroSIF, 2002; Kahlenborn, 2002; Nelson
Sofres, 2001).
Dalam konteks ini, bagaimana cate manajer komunikasi- dengan investor dengan tingkat beragam
kepentingan dalam isu-isu sosial? Salah satu kemungkinan adalah penggunaan profesional hubungan
investor seperti halnya dengan investor umumnya.
Peran tradisional hubungan investor
"Hubungan Investor adalah tanggung jawab manajemen strategis menggunakan disiplin keuangan, komunikasi yang
dan pemasaran untuk mengelola konten dan aliran infonnation perusahaan untuk finansial dan konstituen lain untuk
memaksimalkan penilaian relatif" (Niri, 2noi).
Berkomunikasi ^ Tanggung Jawab 87
The National Investor Relations Institute {Niri), didirikan di Amerika Serikat pada tahun 1969, adalah yang pertama
diakui badan profesional IR. Menurut pendapat salah satu pendiri dari Niri, peran utama IR adalah untuk
memastikan "adil nilai pasar relatif" sebuah perusahaan {Savage, 1970). Ellis sama merumuskan tujuan manajemen
hubungan investor sebagai:
"membantu [ing] dikelola dengan baik keuntungan perusahaan pengakuan dan kredibilitas dalam bisnis
kemasyarakatan untuk kemampuan dan prospek jangka panjang [dan] membantu eksekutif perusahaan untuk
memenuhi fidu mereka - tanggung jawab ciary untuk memastikan bahwa investor yang menjual [...] atau membeli
tahu mereka dapat melakukannya di Dasar harga berlaku yang cukup dan cukup refiect benar nilai "(Ellis, 1985).
Dengan demikian, pendekatan tradisional untuk investor tions relativitas telah fokus pada valuasi perusahaan.
Sebuah tinjauan lama dari quahty hubungan investor adalah survei tahunan dari analis sell-side dan sisi beli broker
oleh Asosiasi US Pengelolaan Investasi dan Riset (AIMR). Peringkat tinggi dalam survei AIMR telah ditemukan
berkorelasi dengan perkiraan analis yang lebih akurat eamings dan dispersi rendah dari perkiraan ini (Farragher et
al., 1994). Demikian penilaian survei AIMR tinggi juga ditemukan terkait dengan peningkatan volume saham yang
diperdagangkan dan peningkatan analis berikut (Lang dan 1993 Lundholm.). Dengan mengukur dampak IR
ditingkatkan pada variabel yang menghubungkan harga saham, rantai kausal telah dikaitkan dari IR lebih efektif
untuk biaya yang lebih rendah modal ekuitas (Brennan dan Tamaronski, 2000). Argumen dasar di sini adalah bahwa
analis lebih tinggi berikut mengarah ke kepemilikan institusional yang lebih tinggi, menyebabkan likuiditas yang
lebih tinggi dan dengan demikian tingkat yang diperlukan lebih rendah dari kembalikan. Dengan demikian,
keberhasilan dalam IR telah tradisional telah fo mengumpat pada penilaian pasar Fimi dan mungkin isu-isu yang
mendorong nilai perusahaan.
Dari perspektif yang berbeda, telah berpendapat oleh Marcus dan Wallace (1997) bahwa sifat dari peran IR telah
berkembang melalui tiga fase. Awalnya ada peran komunikasi sederhana dari tindakan perusahaan, maka ini
berkembang menjadi semakin fokus pada fungsi keuangan dan hasil keuangan dan, akhirnya, di perusahaan yang
lebih maju, ada kecenderungan pemasaran aktif, untuk mendorong investor untuk membeli atau
memegangperusahaan
saham serta untuk memastikan bahwa perusahaan cukup dihargai. Penelitian ini akan menguji apakah tiga fase ini
berlaku untuk manajemen IR dalam konteks berkomunikasi CSR, bukan umum finan- resmi diperoleh kinerja.
Pertanyaan penelitian
kepentingan Akademik investasi etis memiliki tradisi panjang (Irvine, 1987; Teoh dan Shiu, 1990). Studi telah
menganalisis validitas constnict sistem pengukuran seperti wisatawan KLD (Sharfhian, 1996), atau dampak
kepemilikan saham institusional memiliki kinerja yang Fimi ini sosial (Coffey dan Fryxell, 1991), serta motivasi
investor {Rivoli, 1995) . Sejumlah besar penelitian telah dianalisis apakah pendekatan etika tersebut benar-benar
menyebabkan lebih baik atau lebih buruk kinerja keuangan (Bragdon dan Martin, 1972; Butz dan Plattner, 2000;
Feldman et al, 1997;. Fogler dan Nutt, 1975; Hart dan Ahuja, 1996 ; Raja dan Lenox, 2000; Mahapatra, 1984).
Untuk studi saat ini meneliti CSR membuat hanya lewat komentar pada peran profesional IR (Axelrod, 2000;
Gilmour dan Caplan, 2001; andonas Mastr-, 1992; Papmehl, 2000; Swift, 2001) yang hanya sejumlah kecil telah
diperiksa membuat spesifikasi Cally hubungan antara tanggung jawab perusahaan dan hubungan investor {de
Sevaux, 2002; Larsen, 2002; Saham, 1999; Thompson Jr, 2002). Studi ini mengidentifikasi responsibihty sebagai
masalah reputasi yang perlu dikelola secara hati-hati oleh perusahaan. Dalam rangka untuk mengisi kesenjangan ini,
makalah ini meneliti
(i) bagaimana petugas IR memahami konsep CSR; (ii) peran yang IROs saat tampil dalam mengelola CSR dan mana
kelompok investor dan; (iii) bagaimana IROs melihat perkembangan
peranhubungan investor relatif terhadap CSR.
Metode penelitian
Tujuan dari upaya penelitian ini adalah untuk mempelajari bagaimana hubungan investor profesional menanggapi
tantangan tanggung jawab perusahaan. Hasil ulang porting dalam makalah ini adalah bagian dari studi yang luas
dalam
Kai Hockets dan Lance Moir
peran hubungan investor ditugaskan oleh Eropa CSR dan Hubungan Investor Society. Yang asalnya saran
untuk penelitian CSR empiris yang dikemukakan oleh Robertson (1993) dan Derek (1999) kami telah
mengadopsi pendekatan beralasan bangunan teori (Eisenhardt, 1989; Glaser dan Strauss, 1967). Bangsal
to-end ini kami mewawancarai hubungan investor profesional tentang kesadaran mereka tentang topik
serta penilaian mereka pada merit dan relevansinya bagi investor. Sebanyak 20 perusahaan berpartisipasi
dalam studi. Tabel I menetapkan perusahaan dan jabatan responden untuk wawancara.
Para responden dipilih setelah teoritis sampling (Eisenhardt, 1989; Yin, 1989).
Untuk memungkinkan variasi dalam sikap terhadap tanggung jawab perusahaan tiga cara yang berbeda
diadopsi untuk mengidentifikasi kontak. Kami mendekati anggota CSR Eropa, jaringan bisnis yang
misinya adalah untuk mempromosikan CSR, anggota UK Investor Relations Society, dan alumni dari
INSEAD sekarang bekerja dalam hubungan investor. Akibatnya responden memiliki tingkat pengalaman
yang berbeda dengan tanggung jawab perusahaan. Sejumlah kecil responden yang ditunjuk Spesialis tam-
untuk tanggung jawab perusahaan dalam departemen IR (UniCredit dan Volkswagen) sementara
mayoritas adalah petugas IR umum untuk siapa tanggung jawab perusahaan terdiri hanyasangat kecil
TABLEsaya Daftar perusahaan yang diwawancarai
Perusahaan
ABB BASF Begin Say Boots BP BP
BT Citigroup Citigroup EADS ENI FORTIS FORTIS
Intel Intel Lafarge Novartis Novartis Novartis Rentokil Initial Rentokil Initial Kerajaan Ahold Kerajaan Ahold
Sulzer AG Swiss Re Swiss Re Telenor UniCredit Volkswagen
Nama
Ann-Sofie Jonsson Carolin Weitzmnann Olivier Leduc Peter Baguley Peter Hall Duncan Kirk
Mark Smith Sheri Ptashek Iris Emas Pierre de Bausset Jadran Trevisan Tine Vandenbussche Bahs Dijkshoom
Abhay Gadkari Dave Stangis James Palmer Karen Huebscher Martin Tanner Katharina Furrer Tony Stephens Stuart
Rutherford Huih Wurfbain Caspar van ZijI Gabriela Meier Stefan Senn Kathrin Schriber Erling Thune Claudia
Zannini gcro Frohlich
Penunjukan (s)
IR manajer Senior VP Investor Relations IR Direktur IR Direktur IR Senior Advisor, Corporate
Communications IR manajer direktur IR VP, Lingkungan Hidup VP Senior, Investor Relations IR Kepala IR
manajer Project manager Gorporate
Sustainahility IR manajer manajer, Gorporate Responsibility IR Direktur global Head Ofir Perusahaan
Gitizenship IR Manajer General Manager, Gorporate Urusan Gorporate Affairs Direktur Eksekutif IR Senior
Manager, GSR IR Manajer IR Kepala IR Eksekutif IR Kepala IR Manajer Direktur IR
negara
CH DF UKUKUK
UKUSA USA D / F / NL IB NL
USAUSA F GH GH GH Anywhere NL NL CH GH GH NID
Berkomunikasi Tanggung Jawab 89
bagian dari pekerjaan mereka. Fokus dari penelitian ini adalah pada perusahaan multinasional besar yang berkantor
pusat di Eropa. Pemilihan negara itu dilakukan sehingga untuk memastikan cakupan perusahaan multinasional dari
berbagai belahan Eropa (Jerman, Italia, Norwegia, Swiss, Belanda, Inggris, dan Perancis). Untuk lebih
meningkatkan variasi kita termasuk tiga perusahaan dikapitalisasi smaller- serta dua perusahaan yang berbasis di
AS.
Data dikumpulkan melalui 20 wawancara semi-terstruktur individu. Delapan dari wawancara dilakukan secara
pribadi dan sisanya melalui telepon. Dalam kebanyakan kasus, wawancara adalah semata-mata dengan staf
hubungan investor. Dalam beberapa kasus, perwakilan dari Corporate Citizenship atau fungsi tanggung jawab
Perusahaan duduk di atas wawancara juga. Wawancara berlangsung rata-rata 60 menit. Selama wawancara catatan
tulisan tangan diambil. Selain semua wawancara yang direkam dan kemudian ditranskrip. Transkrip confinned
dengan diwawancarai dan persetujuan mereka diperoleh untuk kutipan, bersama-sama dengan identifikasi mereka.
Responden memiliki kemungkinan telah pernyataan mereka dihapus di mana mereka merasa bahwa kutipan yang
diambil di luar konteks. Selanjutnya, kutipan disebabkan saat- anonim pernah sumber nyata lebih suka untuk tidak
disebutkan namanya. Secara keseluruhan sangat sedikit responden memanfaatkan tion op- ini.
Sumber data sekunder yang digunakan untuk melakukan pelacakan fmdings dari wawancara, untuk
menyelesaikan konsistenan tencies tanggapan informan tentang tanggal dan fakta tertentu, serta untuk
mengidentifikasi perbedaan antara "kebenaran narasi" (Spence, 1982) dan fakta-fakta sejarah. Indikasi dari
wawancara serta pencarian ternet In- dipekerjakan untuk mengidentifikasi uments-ajaran kunci pada masing-masing
perusahaan (seperti laporan keuangan, lingkungan, dan sosial tahunan, situs perusahaan web-).
Analisis data yang digunakan pendekatan umum untuk quali- tative, studi penelitian induktif (Eisenhardt, 1989;
Lee, 1998; Miles dan Hubemian, 1984; Yin, 1989). Untuk setiap wawancara transkrip siap. Hasil awal yang
digunakan untuk mengidentifikasi titik-titik kosong dan inkonsistensi yang dapat diperiksa dalam pandangan antar
kemudian. Setiap wawancara dipelajari mengenai isu-isu utama penelitian. Kode dan sub-kode yang dikembang-
kan sebagai analisis berlangsung. Kode dikembangkan setelah lima wawancara pertama telah
menyimpulkan. Setiap kode kemudian diterapkan ke semua transkrip wawancara berturut sub. Sebagai analisis ad-
vanced beberapa kode muncul sementara kode berlebihan tersingkir.
Elemen dari teori potensial muncul melalui proses berulang pergi bolak-balik antara data dan teori (Eisenhardt,
1989; Glaser dan Strauss, 1967). Sebagai wawasan baru yang terintegrasi dalam konstruksi berkembang, fokus
analisis selalu kembali ke data untuk menyelidiki untuk Ketidakkonsistenan atau kategori baru. Dari ini
mengakibatkan kerangka pertama peran IR dalam berkomunikasi CSR. Model ini sekali lagi kontras dengan data
kasus, sehingga melanjutkan cess pro berulang antara data dan teori.
Hasil
Hasil utama dari wawancara adalah kesadaran yang tinggi di antara staf hubungan investor dari masalah mendasar
penelitian ini. Dua konsep inti yang muncul dari responden yang "tanggung jawab perusahaan" dan "sustainabihty
perusahaan". Semua responden digunakan satu atau konsep lain dan banyak digunakan baik secara bergantian
seperti misalnya dalam kutipan berikut:
"Di Perancis, orang Isome] berbicara tentang 'pembangunan tahan lama', (yaitu pembangunan berkelanjutan)
menjadi fi'om berbeda investasi bertanggung jawab sosial (SRI). saya tidak berpikir begitu. saya pikir SRI mungkin
lebih dari tenn kuno. aku ...] saya pikir dalam terminologi bisnis itu bergerak maju untuk disebut pembangunan
berkelanjutan. Artinya tentu saja pembangunan jangka panjang organisasi dan perusahaan, dengan memperhatikan
lingkungan dan efek yang Anda miliki di pihak ketiga tidak selalu terhubung dengan bisnis Anda "(Faliner,
Lafarge).
Setiap kali mitra wawancara didefinisikan responsibihty perusahaan atau keberlanjutan mereka secara sistematis
memahami kedua istilah untuk mencakup (masalah misalnya hak asasi manusia atau philan- Thropy perusahaan)
sosial, lingkungan (untuk perubahan misalnya iklim atau pengelolaan limbah)., Dan ekonomi (misalnya corporate
governance) dimensi . Meskipun demikian, mereka cenderung untuk menggambarkan tanggung jawab perusahaan
dalam konteks tanggung jawab sosial sementara keberlanjutan disebutkan lebih sering dalam kaitannya dengan
environmental
90 Kai Hockets dan Lance Moir
keberlanjutan ronmental. Unsur ketiga biasanya dibahas dalam kaitannya dengan tata kelola perusahaan. Responden
memberikan kesan bahwa mekanisme untuk menangani kelestarian lingkungan baik diterapkan di
perusahaan-perusahaan subjek. Kinerja sosial perusahaan di sisi lain ditemukan menjadi lebih sulit untuk mengelola.
"Dampak sosial secara inheren lokal dan itu sangat sulit untuk agregat mereka", hakim salah satu responden (Kirk,
BP). Tidak mengherankan responden diidentifikasi konteks nasional sebagai prekursor utama untuk relevansi
tanggung jawab perusahaan dan sustainabihty.
"Definisi bervariasi ketika saya berbicara | ...] dengan komunitas-komunitas di sekitar situs manufactiinng kami dan
ketika saya berbicara dengan masyarakat umum [... |. Ketika kita lebih dekat ke situs kami, itu jauh lebih dari fokus
masyarakat , teensm sukarela, mengambil tempat yang tepat pada fonims lokal. influ- encmg keputusan legislatif
lokal. pada tingkat US, CSR adalah istilah yang belum terjebak juga. perusahaan tanggung jawab, etika perusahaan,
tata kelola perusahaan tampaknya menerjemahkan lebih baik. di Eropa, itu jauh lebih dari agenda sosial yang lebih
luas dan itu benar-benar fokus pada hak asasi manusia "(Stangis, Intel).
Beberapa perusahaan dilaporkan menggunakan perbedaan nasional sebagai sistem peringatan dini. "Jika itu adalah
faktor sukses di negara lain, bisa itu menjadi salah satu bagi kita juga"? (Zannini, UniCredit). Namun,
perbedaan-perbedaan nasional juga dirasakan untuk membuat sulit untuk mentransfer poHcies dari satu daerah atau
negara ke negara lain keanehan seperti budaya serta kekhususan hukum harus diperhitungkan. "Anda tidak dapat
mengambil setiap praktik kerja Norwegia dan copy dan paste semalam [luar negeri]" (Thune, Telenor).
Responden melaporkan sikap yang sangat berbeda ke- wards waktu inisiatif tanggung jawab perusahaan mereka.
Salah satu responden menggambarkan bagaimana ia mencoba, dalam perannya sebagai petugas hubungan investor,
untuk meramalkan perkembangan yang mungkin menjadi relevan bagi perusahaan di masa
depan."Corporate governance telah memukul layar radar kami ulang cently [Meskipun] ini belum merupakan
masalah khusus yang diangkat dalam pertemuan dengan lour] investor, kami telah mencoba untuk mendahului setiap
masalah yang mungkin timbul dari ini di masa depan. Jadi pada dasarnya, telah lebih tinggi pada hst prioritas kami
dari yang disarankan hy investor kami "(de Bausset, EADS) .
Sama sekali wawancara menunjukkan bahwa responden memiliki persepsi yang berbeda dari apa yang dimaksudkan
CSR untuk perusahaan mereka. Namun, sebagian besar responden dibingkai topik dalam hal keuangan sehingga,
khususnya, nilai CSR bagi perusahaan disorot. Nilainya tidak hanya dalam hal mengurangi biaya atau mendorong
penghematan biaya dalam inovasi, itu juga dalam hal mendapatkan dan mempertahankan lisensi untuk beroperasi.
Ini menegaskan beberapa hasil dalam literatur akuntansi sosial, yang titik untuk legitimasi sebagai faktor impor- tant
(Gray et al, 1996).
Minat investor dan materialitas ojtanggung jawab perusahaan
Informasiantara petugas IR dan investor individu sering disaring oleh perantara. Seringkali, menjual-sisi broker,
yang merupakan titik kontak pertama, mendukung! Staf R di posisi perusahaan dengan investor. Rekan-rekan
mereka yang analis buy-side dan pengelola dana yang bertujuan mengidentifikasi dan menilai peluang investasi.
Investor institusi seperti dana pensiun di tum bertindak berdasarkan saran dari (independen serta di rumah) analis.
Hanya pada akhir ekstrim rantai ini datang investor individu (Lihat Gambar 1).
Responden menunjukkan bahwa jawab bility perusahaan telah disaring ke dalam sistem ini melalui permintaan
investor. Ada sejarah panjang investor individu menghubungi finns dengan pertanyaan yang sangat spesifik tentang
isu-isu sosial. Diwawancarai melaporkan bahwa kontak awal diikuti oleh dana pensiun tertentu bertanya lebih
sistematis tentang korelasi jawab porate sikap dari finns mereka diinvestasikan dalam. Hal ini pada gilirannya
menyebabkan munculnya dana khusus disaring untuk kriteria sosial dan lingkungan, serta lebih aktif dikelola fiinds
keterlibatan. Manajer di dana tersebut didukung oleh meningkatnya jumlah analis di lembaga rating khusus dalam
menilai CSR. Untuk saat responden merasa bahwa analis sell-side yang paling prihatin tentang isu-isu CSR. Namun,
karena perusahaan telah mulai memasarkan tanggung jawab perusahaan mereka lebih aktif, peran baru telah muncul
untuk analis sell-side untuk mempertemukan perusahaan dan kelompok tertarik analis buy-side dan investor besar.
Berkomunikasi Corporate Responsibility 91
Investor Relations 
Jual-sisi broker 
analis Beli sisi 
Kelembagaan Investor 
Individual Investors 
Gambar 1. Arus informasi antara investor.
Sebagian besar responden melaporkan bunga yang sangat rendah dalam tanggung jawab perusahaan antara Para
investor utama. "Mereka tampaknya tidak memiliki HNE langsung dalam model mereka untuk ini" (Stephens,
Rentokil Initial). Pejabat IR merasa bahwa driver nilai keuangan perusahaan tetap fokus investor utama dan analis.
Salah satu responden diartikulasikan dilema sebagai
berikut:."Ada begitu banyak hal yang masuk ke profitahility dari sebuah perusahaan Pemegang Saham mengatakan
kita tidak mungkin melacak semua orang, jadi kita akan bergantung pada Anda untuk melakukan [apa] Anda perlu
dilakukan. Kami akan fokus pada hanya tew [aspek] bahwa kita beUeve memiliki dampak yang sangat signifikan
terhadap profitabilitas perusahaan "(Kirk, BP).
Juga gerhana banyak agenda sosial dan lingkungan kekhawatiran yang timbul dari kondisi pasar yang berlaku.
Beberapa petugas IR menunjukkan bahwa di saat penurunan pasar saham, jawab tanggung perusahaan itu dalam
bahaya absen karena investor mempersempit ruang lingkup dan memanfaatkan usaha mereka di pra melayani
pengembalian investasi. Responden merasa bahwa minat investor dalam tanggung jawab perusahaan sangat
banyak terbatas analis SRI khusus di dana disaring atau di lembaga rating etis. Semua responden setuju bahwa
bunga dari kuartal ini meningkat dalam beberapa tahun terakhir volume serta dalam pertanyaan ot kualitas bertanya.
Namun, dalam jumlah total investor ini masih merupakan minoritas.
Sementara mayoritas pertukaran informasi tentang tanggung jawab perusahaan yang terjadi melalui kuesioner,
sebagian besar responden juga melaporkan pertemuan pribadi dengan para ahli SRI kunci. Bagaimanapun, hanya
minoritas dari 150-300 pertemuan investor dihadiri oleh petugas IR rata-rata setiap tahun yang bersangkutan
tanggung jawab perusahaan. Pada responden rata-rata disebutkan antara dua atau lima pertemuan dalam 12 bulan
terakhir yang didedikasikan untuk topik ini.
Mengingat bahwa mereka sebagian besar bersifat non-keuangan tidaklah mengherankan bahwa petugas IR
menarik banyak para ahli dalam HRM untuk menjawab survei. Menghadapi tuntutan yang berkembang pada waktu
mereka petugas IR juga mencoba menggunakan dokumentasi sebagai sarana untuk mendahului kuesioner.
Kebanyakan setuju bahwa tidak ada jumlah kebijakan atau praktik terdokumentasi dengan baik yang bisa menjawab
semua pertanyaan. Namun, sebagai kriteria analis dan investor bertemu, laporan dan website menjadi alat
komunikasi penting. Mereka dapat mengatasi masalah dasar meninggalkan pertemuan pribadi gratis untuk
pertanyaan yang lebih strategis atau untuk debat isu khusus.
Meskipun investor yang tertarik diberi kesempatan untuk bertemu dengan seniornya manusia pengelolaan
perusahaan, beberapa responden mencatat bahwa Para investor tampaknya lebih suka mendekati masalah
responsibihty perusahaan "offline", yaitu dalam versation con- telepon atau setelah pertemuan formal telah berakhir .
Satu responden, khususnya, terkejut bahwa mereka tidak mendapatkan lebih banyak pertanyaan terkait tanggung
jawab-melalui CEO atau CFO rute.
"Saya terkejut bahwa kami mendapatkan begitu beberapa pertanyaan [pada tingkat tertinggi]. Setelah semua, mereka
adalah orang-orang yang paling penting dalam perusahaan. Terus terang, saya akan meminta CEO jika saya seorang
investor yang bertanggung jawab dan ingin tahu apa yang perusahaan berpikir. " (Anotiymotis)
Namun, ada kesepakatan antara responden yang analis SRI harus mengartikulasikan lebih baik mengapa tanggung
jawab perusahaan memiliki dampak material pada
Kai Hockets dan Lance Moir
Komunikasi Korporat 
FungsiEHS 
Mengidentifikasi risiko roputational dan tempat kepedulian masyarakat tentang tanggung jawab perusahaan perusahaan stancB
Mendidik investor utama tentang malerialily dari strategi tanggung jawab perusahaan proaktif
Mendidik manajemen puncak tentang sentimen investor mengenaiperusahaan
tanggung jawab
investor Relations 
Memberikan peringatan dini kepada staf fungsi speciaiizBd mengenai muncul masalah
intaract dengan investor untuk menunjukkan bagaimana perusahaan menangani risiko CSR dan peluang
Memberikan umpan balik pada kesesuaian dari dan skrining metodologi
tradisional investor 
Engagement Dana 
disaring Dana & Pemeringkat 

Gambar 2. peran hubungan investor sedang berkomunikasi CSR diperoleh kinerja.

kinerja perusahaan jika mereka ingin menarik minat para CEO atau CFO.
Baru-baru ini isu CSR juga telah muncul dalam beberapa dana investasi utama. Memiliki laun- dana
disaring CHED sebagai produk niche, investor seperti ISIS Asset Management, Henderson Global
Investors, atau Morley Asset Management di Inggris kini mulai mengembangkan praktek keterlibatan
khusus untuk semua atau sebagian besar investasi umum mereka. Responden mengakui kecenderungan
keterlibatan sebagai menawarkan leverage yang lebih besar untuk investasi bertanggung jawab sosial
daripada fokus murni pada dana disaring.
Tujuan Troni individu (ritel) investor di sisi lain cenderung sporadis dan topikal, dibingkai untuk
sebagian besar oleh apa yang sedang disorot dalam berita. Tujuan dari kelompok ini investor fil- tered
kepada perusahaan melalui surat atau pbone panggilan. Sebagian besar responden tidak menangani
permintaan langsung dari pemegang saham individu meninggalkan mereka ke desig- terkontaminasi
tanggung jawab perusahaan orang.
Implikasi untuk peran hubungan investor
Respondenditandai tanggung jawab inti mereka sebagai IROs sebagai pengelolaan arus infomiation dan
hubungan dengansyarakat
nityinvestasi.Namun, itu menekankan bahwa profesi ini relatif muda dan masih bersaing untuk pengakuan
manajemen berita keuangan sebagai keterampilan bisnis inti.
Salah satu responden menyamakan perubahan terbaru dalam fungsi IR untuk bergerak dari satu arah
penyiaran terhadap manajemen hubungan dua arah. Sebagai bagian dari transisi ini ia melihat IR menjadi
"mata, telinga dan mulut tbe organisasi" {Hall, BP). Di IROs satu sisi berkomunikasi strategi perusahaan
dan kinerja perusahaan kepada masyarakat extemal. Di sisi lain mereka makan kembali reaksi pasar untuk
manajemen. Keterlibatan dengan isu-isu CSR, dirasakan, menghadapkan IR semakin ke khalayak yang
lebih luas termasuk komunitas LSM atau bahkan pemerintah dan dengan demikian memperluas peran
mereka (Lihat Gambar 2).
Sementara tanggung jawab perusahaan memperluas tugas fungsi IR juga telah mendorong integrasi IR
dengan departemen lain di perusahaan. Sebagian besar responden mengatakan bahwa penjawab kuesioner
SRI adalah upaya kolaborasi yang dilakukan bersama-sama dengan fungsi lingkungan atau dengan
komunikasi perusahaan. Most respondents had instituted systems to handle SRI issues by dividing up
responsibilities between IR and other departments. At UniCredito the task of fiUing in questionnaires has,
for example, evolved from IR
Communicating Corporate Responsibility
towards the corporate environmental and social function, itself a new function.
"In the past, we used to deal with [questionnaires] directly but as of two to three years ago, we started to direct these
questions to the people working in [the appropnate] department, which was established at this time" (Zannini,
UniCredito).
Although the work of filling in questionnaires was increasingly delegated to the experts IR officers kept close tabs
on the relationship with SRI analysts and investors. Of those interviewed, most had met with an SRI group in person
at least once. Some were meeting regularly - up to once per month, while tor others it was between two or three
times per year. In general, yearly meetings with the larger SRI inves- tors as well as the bigger rating agencies were
en- couraged.
Meetings which started out as one-on-one (company to individual SRI) have increasingly be- come
niultistakeholder. Part of this shift is due to corporate leadership (ie by organising question sessions) and partly by
SRls who want to maintain good relations with the companies and not over- load them en masse. One respondent
described meetings with stakeholders that included investors as follows:
"In the past, you could say the company would be having a conversation with investors over here and NGOs over
there, but increasingly those conversations are getting more integrated. Indeed, we run sessions over the year with
both interested investors and NGO groups in the room together. So we can look at issues more holistically" (Kirk,
BP).
Typically engagement with SRI analysts or investors starts with a presentation by the IRO, but would be continued
by more specialised environmental or social managers (Leduc, Beghin Say). Corporate responsibihty issues have
also begun to enter meet- ings with mainstream investors. However, as de- scribed by one respondent corporate
responsibility remains far from being completely integrated in such meetings:
"[When we meet a large investment fund) there would be a lead analyst who takes the meeting from their point of
view, plus 6 or 7 fund managers and
there'll probably be somebody who is SRI. We wiU answer the normal questions about the business, business
performance, and that sort of thing. Then right at the end the analyst will turn to the SRI person and say 'you can ask
your question now'. Then he will ask questions about safer chemicals or whatever it is. You give an answer and then
that's it. So it's a little bit of paying lip service" (Anonymous).
Estimates of how much time IR officers spent on social and environmental issues (including dealing with SRIs)
varied. Most IR officers said that they dealt with corporate responsibility issues for less than two to three hours per
week. However, all agreed that the amount of time spent on the topic had in- creased over the past five years. In a
few firms IR officer had been particularly designated as the responsible person for corporate responsibility issues on
the IR team.
IR officers spend much of the time dedicated to SRI by filling in surveys as well as responding to enquines from
pension funds and lobby groups. Dealing with surveys was felt to be particularly time consuming as infomiation had
to be sourced from a variety of areas. "And you need to get very top level sign off for any extemal communication",
adds Rutherford (Rentokil Initial).
Many IROs expect to take on more communi- cations functions relating to the social and environ- mental
dimensions in the future, resulting possibly in a convergence of what used to be segregated com- munications.
"CSR will become increasingly part of the mainstream investor unit. We will start to see a coining together of the
SRI and the mainstream investor community and therefore my role will be less separated" (Smith, British Telecom
(BT)).
Some companies like BP already note that their meetings with investors are increasingly integrated, with both
mainstream and SRI investors in the same room, and even on occassion with other stake- holders like NGOs present
as well (Kirk, BP). Volkswagen's Frohlich, meanwhile, points out that relations between companies and extemal
parties have up to now been dominated by shareholders. "But other stakeholders are important for share- holders too.
The value of a company is more than
94
j Hockets and Lance Moir
just its profit", he adds. As such, he expects IR commLinications to widen to encompass stakeholder relations as
well.
Educating management
The findings from the study indicate that the role of IR in relation to CSR issues is changing from a broadcasting
mode towards more interactive rela- tionship management. Several IR officers reported the wish to educate their
constituents about corpo- rate responsibility issues related to their firm. On the one hand they wanted to alert
analysts and investors to the value potential of their firm's pro-active behaviour. On the other hand they played a key
role in identifying emerging issues and forewarning management about potential risks to the firm's rep- utation in
the market place.
In their role as the relationship manager between a firm and the financial markets IROs emerged as an important
driver of corporate transformation. A first contribution was to point out gaps in corpo- rate responsibility policies or
programmes as iden- tified by the SRI's ratings. Examples of gaps that were identified througb SRI ratings and later
acted upon include: introduction of a social policy, adaptation of the corporate governance structure, as well as the
implementation of a policy on ethical trading. Companies were also using engagement with SRI experts to monitor
the emergence of social and environmental issues in the public domain.
Respondents stated that improved corporate communications was a major learning point: "We've learnt that we
probably get better results if we're out there, if people can see what we're doing and what we're not doing"
(Stephens, Rentokil Initial). The process of filling in SRI questionnaires was seen as a useful education in itself: "If
you are able to answer the questionnaire, it means you are well on track on that issue" (Zannini, UniCredito). Many
IRO's mentioned benchmarking as one of the key drivers for organizational leaming outcomes from the SRI's ratings
and engagement process.
"We look at the ratings that are done on us very carefully and we benchmark against other companies" (Joenssen,
ABB).
Interviewees mentioned that they learnt more in the informal, offline engagement process with investors and
analysts than they did in the rating or questionnaire process. It was usually in these infor- mal settings that analysts
talked about an emerg- ing issue and asked the IR staff how they dealt with that.
A big driver for organizational leaming seems to be the down-rating of a company. For example when Intel
slipped one year on KLD's Business Ethics Best Corporate Citizens list from position 3 down to 18 tbe fimi tried
hard to understand why this had happened.
"Once you get on top of these lists, everybody wants to stay there. It gets competitive among our peers and it's all
healthy improvement" (Stangis, Intel).
Educating investors and rating agencies
Apart from internal leaming processes it also emerged that IR officers have a role to play in educating investors and
analysts about corporate responsibility issues. One point of leaming that emerged from the interviews was that
companies were often leading or even teaching investors how to approach social or environmental issues. Some
companies were actively communicating their social or environmental perfonnance to investors, whether questioned
by analysts or not. This role was not limited to the SRI funds. Several respondents saw a role for educating
mainstream investors as well.
"We as the IR department should inform mainstream investors and hopefully they will include this in their
investment decision" (Froehlich, Volkswagen).
In this quest IR officers were egged on by SRI analysts in the large asset management companies. Being often
smiled upon by their mainstream col- leagues these analysts welcomed the unexpected help in educating their own
non-SRI inclined peers.
Those IR officers that did pro-actively commu- nicate on social and environmental issues to investors found tbat
some of their audience became very interested in tbe issue and wanted to know more — while others merely
"listened politely" (Baguley,
Communicating Corporate Responsibility 95
TRADITIONAL
COMMUNICATION
FINANCIAL RESULTS
ACTIVK MARKKTING
CSR

the perceptions investor relations professionals held

Responding lo enquiries

of CSR, the role of IROs in communicating CSR and their perceptions of future development. Al- Survey
responses
though there is a lack of consistency on the precise CSR RESULTS
definitions of CSR, it is clear that the companies are
Limited integration with

addressing a broad range of stakeholder issues. What

mainstreani investors

the interviews indicate is that companies are begin- ning to realise the need for improved disclosure and
Focus on Risk Issues
reporting on social and environmental performance
NEW ISSUES

- ahead of mainstream shareholder demands, but in a context where SRIs demand disclosure at least for
screening purposes. One respondent underscored Conduit tor siraiegic change
this by noting tbat the "corporate side has taken on
Two wuy education

the issue of corporate responsibility more seriously than the investor side" (Stephens, Rentokil Initial).
Figure 3. The role of investor relations in a CSR context
Expectations first and foremost are for greater reporting requirements in general and for commu- Boots).
Some IR departments went further by
nications with investors to become more
transparent offering investor events outside of nomial reporting
and more wide-ranging. This development may
and scheduled dates wherein investors spent one or
mean that as mainstream investors become used
to two days with the company leaming about the vi-
receiving this infomiation fi-om some firms,
there sion, the strategy and the 'real issues' of the com-
will be an expectation that all firms will need to
pany. Part of these meetings was a discussion of pro-
explain their approach to wider stakeholder
issues. active management of environmental and social
In this regard, IROs said that they expect
main- risks.
stream investors and analysts to increasingly integrate social and environmental criteria into their assess-
ments - but only gradually. A starting point for such Tiie role of investor relations
integration is likely to be with risks, especially material risks that are quantifiable and which have a We
can incorporate the findings of this study to the
direct financial impact. Companies can expect to
stages in the role of IROs proposed by Marcus and
come under scrtitiny as to how they manage the
Wallace (1997). Although there are three phases,
different risks they face not just in terms of sales
and they take on different characteristics. The first phase
eamings and costs but also in terms of the risks
from is again pure communication, typically responding
their impacts on the environmental and on the
social to enquiries and surveys. The second phase - that of
fi"ont. CSR results, focuses on risk issues. The
final stage
Investor relations is still a relatively young
pro- has less overt marketing, but has both a two-way
fession. As such, the scope for greater
development educational How and also allows a broader role for
of the role is significant. The communications
IROs as a conduit for strategic change. It would be
function for IR, for example, can be expected to
interesting to explore more broadly whether the role
become more two-way in nature. As IR is a of
IROs generally has expanded beyond extemal
"window to the capital markets" {Senn,
SwissRe), marketing toward one of having an impact internally
there is plenty of potential for IR ofFicers to
com- on strategic choices. This is represented in Figure 3.
municate the investment community's concerns and perceptions of the company back to management on a
 greater scale than is currently being done. And Conclusions
from IR officers' reflections on what they have leamt, there is increasing awareness for more effec- This
paper set out to understand three issues in
tive and impactful communications with
mainstream relation to investor relations and CSR. These were
investors.
Kai Hockets and Lance Moir

This research develops our understanding of the role of investor relations professionals beyond a tra-
ditional form and so adds to our theoretical under- standing of the role of investor relations as boundary
spanners. In particular, it points to a role of educating the market and impacting on firm strategy.
This paper has implications for the practice both of investor relations and of investment management.
Investor relations officers need to become more closely involved in the strategic management of their
firms. For managers of SRI funds, there remains the issue of legitimacy within the investment manage-
ment industry, all may be well as long as investors are drawn to these products. However, if fashions
change, they may secure less access to senior man- agement of the fimis in which they invest.
Acknowledgements
We would like to acknowledge CSR Europe (www.csreurope.org) for its financial support as well as its
contribution to the conceptual development, coordination and analysis of the research project underlying
this paper. We are particularly indebted to Sunita Leng and Anastasia O'Rourke at INSEAD and Adeline
Hinderer at CSR Europe for their role in data collection and analysis, and appreciate the valuable
feed-back from Andrew Hawkins (IRS), Natalie Evans (IRS), Kirsty Thomas (ISIS), Eloise Nash
(Cranfield School of Management) and Mike Tyrrel (HSBC) as well as the participation of the 29
interview partners.
References
AccountAbility: 1999, 'Accountability lOOn (Aa 1000). A Foundation Standard in Social and Ethical Accounting, Auditing and
Reporting' (AccountAbility, London). Ackennann, R. and R. Bauer: 1976, Corporate Social
Performance: T7jf Modem Dilemma (Reston Publishing Co., Reston). Axelrod, RA: 2000, 'Brave New Words: The Financial
Value of Environmental Communications', Eriviroti- mental Quality Management 9(4). Baguley, P.: 2002, Personal Interview.
Director Investor
Relations, Boots (London). Bragdon, JH and J. Martin: 1972, 'Is Pollution Profit-
able?' Risk Management 19(4).
Brennan, MJ and C. Tamaronski: 2000, 'Investor Relations, Liquidity and Stock Prices', Journal of Ap- plied Corporate Finance
12(4), 26-37. Butz, C. and A. Plattner: 2000, 'Socially Responsible Invesmient: A Statistical Analysis' (Bank Sarasm, Basel).
Carroll, A.: 1979, 'A Three-Dimensional Conceptual Model of Corporate Perfonnance', Academy of Man- agement Review 4,
497-505. Cotfey, BS and GE Fryxell: 1991, 'Institutional Ownership of Stock and Dimensions of Corporate Social Perfonnance:
An Empirical Examination', Jounial of Business Ethics 10, 437-444. Crane, A.: 1999, 'Are You Ethical? Please Tick Yes or No,
on Researching Ethics in Business Organizations', Joumal of Business Ethics 20, 237-248. Davis, K.: 1973, The Case for and
against Business Assumptions of Social Responsibility', Academy of Matn\(>ement Journal 16, 312-322. de Bausset, P.: 2002,
Telephone Interview, Senior Vice
President, EADS (Investor Relations). de Sevaux, RJM: 2002, 'From Investor Relations to Reputation Management? The
Influence of Corporate Responsibility on Investor Relations', Executive Inter- nationa! Master of Corporate Communication
Program, (Erasmus University: Rotterdam, The Netherlands). Eisenhardt, K.: 1989, 'Building Theories from Case Study
Research', Academy of Management Review 14(4), 532- 550. Ellis, CD: 1985, "How to Manage Investor Relations',
Financial Analysts journal 41(2), 34-41. EuroSIF: 2002, 'Infonnation on Sri in Europe' (Available
at: http://www.eurosiforg/sri.httnl). Farragher, EJ, R. Kleinian and S. Mohanmied: 1994, 'Do Investor Relations Make a
Difference?' Quarterly Review of Economics and Finance 34(3), 403-413. Feldman, SJ, PA Soyka and PG Ameer: 1997, 'Does
Improving a Firm's Enviromnental Management Sys- tem and Environmental Perfomiance Result in a Higher Stock Price?' Tlie
Journal of Investing, Winter, 87-97. Fogler, HR and F. Nutt: 1975, 'A Note on Social Responsibility and Stock Valuation',
Academy of Miina_i<ement Joumal 18, 155—160. Frederick, W.: 1994, 'From Csrl to Csr2', Business and
Society n{2), 150-165. Froehlich, G.: 2002, Telephone Interview, Investor
Relations, Volkswagen (Wolfsburg). Gilmour, G. and A. Caplan: 2001, 'Who Cares?'
Accountancy 128, 44-46. Gladwin, T, J. Kennelly and T. -S. Krause: 1995, 'Be- yond Eco-Efficiency: Towards Socially
Sustainable Business', Sustainable Development (3), 35-43.
Communicating Corporate Responsibility 97
Glaser, BG and AL Strauss: 1967, The Discovery of Grounded Tlieory (AJdine de Gruyter: New York). Gray, R., D.
Owen and C. Adams: 1996, Accounting and
Accountabihty; Changes and Challenges in Corporate Social and Environmental Reporting (Prentice Hall Europe,
Harlow). Hall, P.: 2002, Personal Interview, Director Investor
Relations, BP (London). Hart, SL and G. Ahuja: 1996, 'Does It Pay to Be Green? An Empirical Examination of
the Relationship be- tween Emission Reduction and Finn Perfonnance', Business Strategy and the Environment 5,
30—37. Hockerts, KN: 2002, 'Corporate Social Responsibility as a Source for Sustainable Competitive Advantage',
(INSEAD, Fontainebleau). Irvine, WB: 1987, 'The Ethics of Investing', Jourfitj/ of
Business Ethics 6, 233-242. Joenssen, A. -S.: 2002, Personal Interview, Investor
Relations, ABB (Zurich). Kahlenbom, W.: 2002, 'The Social and Environmental
Impact of SRI — Results ot Past Research ' m Sum- mary Report of the Eurosif Conference April 2002', EUROSIF
Conference, April 2002, Frankfort. Kapstein, E.: 2001, 'The Corporate Fthics Cnisade',
Foreign Affairs 80(5), 105-119. King, A. and M. Lenox: 2000, 'Does It Really Pay to Be Green? Accounting for
Strategy Selection on the Relationship between Environmental and Financial Performance' (New York University,
New York). Kirk, D.: 31 Oct 2002, Personal Interview, Senior Ad- viser in Corporate Communications, BP
(London). Lang, MH and R. Lundholm: 1996, 'Corporate Dis-
closure Policy and Analyst Behaviour', Tlie Accounting Reviewl\{A), 467-493. Larsen, D.: 2002, 'Determining the
Relationship between
Investor Relations and Reputation', Erasmus Univer- sity, Rotterdam. Leduc, O.: 2002, Personal Interview, Investor
Relations
Director, Beghin Say (Paris). Lee, TW: 1998, Using Qualitative Methods in Organiza-
tional Research (Sage, Thousand Oaks). Lewis, A. and C. Mackenzie: 2000, 'Support for Investor
Activism among UK Ethical Investors', Joumal of Business Ethics 24, 215-222. Mahapatra, S.: 1984, 'Investors
Reaction to Corporate
Social Accounting', Journal of Business Finance and Accounting 11(1), 29-40. Marcus, BW and SL Wallace: 1997,
New Dimensions
in Investor Relations: Competing for Capital in the 21st Century (John Wiley & Sons, New York). Mastrandonas,
APTS: 1992, 'Corporate Environ- mental Communications: Lessons from Investors', Columbia Joumal of World
Business 27(3/4), 234-240.
McGuire, JB, A. Sungren and T. Schneeweiss: 1988, 'Corporate Social Responsibility and Firm Perfor- mance',
Academy of Management Joumal 31, 354- 372. McLaren, D.: 2002, 'Engagement Practices in Socially Responsible
Investment: Competing Paradigms of Governance and the Emergence of Standards' (Mb Dissertation) Qudge
Institute of Management, UK). Miles, MB and AM Hubemian: 1984, Qualitative
Data Analysis (Sage, Beverly Hills). Moir, L.: 2001, 'What Do We Mean by Corporate Social
Responsibihty?' Corporate Govemance: The International Journal for Effective Board Performance 1(2), 16—22.
Nelson Sofres: 2001, 'European Survey on Socially Responsible Investment and the Financial Commu- nity' (CSR
Europe, Brussels). NIRI: 2001, 'Niri Mission and Goals' (available at: http:/ www.niri.org/about/index.cfin),
retrieved 29 April 2003. O'Rourke, A.: 2002a, 'A New Politics of Engagement: Shareholder Activism for Corporate
Social Responsi- bility', INSEAD Working Paper. O'Rourke, A.: 2002b, 'A New Politics of Engagement:
Shareholder Activism for Corporate Social Responsi- bility' (INSEAD, Fontainebleau). Palmer, J.: 2002, Personal
Interview, Investor Relations
Director, Lafarge (Paris). Papmehl, A.: 2000, 'Spreading the Word' CMA Man-
agement 74(6), 20-23. Pearce, B. and J. Ganzi: 2002, 'Engaging the Mainstream
with Sustainahility', Fonim for the Future and Tlie Fi- nance Institute for Global Sustainability (FIGS) (Chapel HiU,
London). Rivoli, P.: 1995, 'Ethical Aspects of Investor Behaviour',
Journal of Business Ethics 14, 165-277. Robertson, D. C: 1993, 'Empiricism in Business Ethics:
Suggested Research Directions', Joumal of Business Ethics 12, 585-599. Rutherford, S.: 2002, Personal Interview,
Corporate Af-
fairs, Rentokil Initial (London). Savage, RH: 1970, 'Crucial Role of Investor Rela-
tions', Harvard Business Review, 122—130. Senn, S.: 2002, Personal Interview, Head Investor
Relations, SwissRe (Zurich). Sethi, P.: 1975, 'Dimensions of Corporate Social
Responsibility', California Management Review 17(3), 58-64. Sharfhian, MP: 1996, 'The Construct Validity of the
Kinder, Lydenberg and Domini Social Performance Ratings D3tsi\ Journal of Business Ethics 15(3), 287-296. Shell:
1998, Profits or Principles: Does Tliere Have to Be a Choice? (Royal Dutch/Shell Group of Companies, London).
98 Kai Hockets and Lance Moir
Spence, DP: 1982, Narrative Truth and Historical Truth
(Norton, New York). Stangis, D.: 2002, Telephone Interview, Corporate
Responsibility. Intel (US). Stephens, T.: 2002, Personal Interview, Corporate Af-
fairs, Rentokil Initial (London). Stock, H.: 1999, 'IR with a Conscience: Dealing with Socially Responsible Investors', Investor
Relations Business 4, 1—3. SustamAbility: 1999, 'The Social Reporting Report'
(SustainAbility, London). Swift, T.: 2001, 'Trust, Reputation and Corporate Accountability to Stakeholders', Business Ethics:
A European Review 10(1), lb—27. Teoh, HY and GY Shiu: 1990, 'Attitudes Towards Corporate Social Responsibility and
Perceived Importance of Social Responsibility Infomiation Characteristics in a Decision Context', Joumal of Business Ethics 9,
71-77. Tepper Marlin, A.: 1998, 'Visions of Social Account- ability: Sa 8000', Visions of Ethical Business 1, 39-42 (Financial
Times Management, London). Thompson Jr., LM: 2002, 'Convei^ence of Inves- tor Relations and Corporate Communications',
PR Netvs. Thune, E.: 2002, Telephone Interview, Senior Vice
President, Investor Relations, Telenor (Oslo).
Voget, D.: 1986, 'The Study of Social Issues in Man-
agement: A Cntical Appraisal', California Management Review 2S{2), 142-151. WBCSD: 1999, 'Corporate Social
Responsibility'
(WBCSD, Geneva). Wood, DJ: 1991, 'Corporate Social Perfomiance Revisited', Academy of Management Review 16, 691-
719. Yin, RK: 1989, Case Study Research: Design and Methods
(Sage Publications: Newbury Park, CA). Zadek, S., P. Pruzan and R. Evans: 1997, Building Cor-
porate Accountability - Emerging Practices in Social and Ethical Accounting, Auditing and Reporting (EarthScan, London).
Zannini, C : 2002, Telephone Interview, Investor
Relations, UniCredito (Milan).
INSEAD. Centre for the Management of Environmental and Social Responsihility, 1 Boulevard de Constance,
F-77300, Fontainebleau, France www. insead.edu /CMER E-mail: Kai.Hockerts@insead.edu
E-mail: I. moir@cranjietd. ac. uk
Copyright of Journal of Business Ethics is the property of Springer Science
& Business Media BW and its content may not be copied or emailed to
multiple sites or posted to a listserv without the copyright holder's express
written permission. Namun, pengguna dapat mencetak, download, atau
artikel email untuk penggunaan individu.