Capital Structure Analysis

Weighted Average Cost of Capital

(COD, COE, COC)

Oleh: Adhiarta Emil Semiawan - 2019070859

Dwi Adventus Kris Valianto - 2019070871

Ricky Wijaya Kurniawan - 2019070891

Laporan Keuangan Tahun 2018

PT Waskita Karya (Persero) Tbk. PT Wijaya Karya Beton Tbk. PT Adhi Karya (Persero) Tbk.
COE (Cost of Equity)
 (1) Cost of Equity
Modal Saham = 1,357,390,259,999

Tambahan Modal
Disetor =
5,552,026,262,437

Nilai Saham = Rp 1,357,390,259,999 + Tambahan Modal Disetor = Total Modal = 6,909,416,522,436

5,552,026,262,437

PT Waskita Karya (Persero) Tbk.

 (1) Cost of Equity
Modal Saham = 871,546,660,000

Tambahan Modal Disetor =

973,193,706,603

Nilai Saham = Rp 871,546,660,000 + Tambahan Modal Disetor = Total Modal = 1,844,740,366,603

973,193,706,603

PT Wijaya Karya Beton Tbk.

 Modal Saham = 356,084,937,600 (1) Cost of Equity
Tambahan Modal
Disetor =
2,588,833,884,853

Nilai Saham = Rp 356,084,937,600 + Tambahan Modal Disetor = Total Modal = 2,944,918,822,453

2,588,833,884,853

PT Adhi Karya (Persero) Tbk.

 (1) Cost of Equity
Rm (Risk Market) = 9.99

Rp (Risk Premium) = 2.01

Rf (Risk Free) = 7.98

(Sumber: http://www.market-risk-premia.com/id.html)
PT Waskita Karya (Persero) Tbk. | PT Wijaya Karya Beton Tbk. | PT Adhi Karya (Persero) Tbk.
 (1) Cost of Equity

Beta = 1.58

Beta = 1.48

(Sumber: http://infrontanalytics.com/fe-en/40073FD/PT-Wijaya-Karya-Beton-Tbk/Beta)
 (1) Cost of Equity

Beta = 1.53

(Sumber: http://infrontanalytics.com/fe-en/40073FD/PT-Wijaya-Karya-Beton-Tbk/Beta)
 (1) Cost of Equity

Beta = 1.75

(Sumber: https://www.infrontanalytics.com/fe-en/30345FD/PT-Adhi-Karya-Persero-Tbk/Beta)
 (1) Cost of Equity

COE (Cost of Equity) - Comparison

COE = Rf + Beta x ( Rm - Rf )
COD (Cost of Debt)
 (2) Cost of Debt

Jangka Pendek - Waskita Karya PT Waskita Karya

(Persero) Tbk.

Pinjaman Jangka Pendek

(Hutang Bank + Obligasi)

TOTAL PINJAMAN
JANGKA PENDEK
IDR 29,958,537,618,565
 (2) Cost of Debt

Jangka Panjang - Waskita Karya PT Waskita Karya

(Persero) Tbk.

Pinjaman Jangka
Panjang
(Hutang Bank + Obligasi)

TOTAL PINJAMAN
JANGKA PANJANG
IDR 32,601,617,678,542
 (2) Cost of Debt

PT Waskita Karya
(Persero) Tbk.

Bunga Obligasi
9.25%

*bunga obligasi ditetapkan berdasarkan nominal dan besaran

presentase bunga yang diberikan
 (2) Cost of Debt

Jangka Pendek - Wika Beton PT Wijaya Karya Beton Tbk.

Pinjaman Jangka Pendek

(Hutang Bank )

TOTAL PINJAMAN
JANGKA PENDEK
IDR 1,455,222,308,428
 (2) Cost of Debt

Jangka Panjang - Wika Beton

PT Wijaya Karya Beton Tbk.

Pinjaman Jangka
Panjang
(Hutang Bank )

TOTAL PINJAMAN
JANGKA PANJANG
IDR 350,000,000,000
 (2) Cost of Debt

Jangka Pendek - Adhi Karya PT Adhi Karya (Persero) Tbk.

Pinjaman Jangka Pendek

(Hutang Bank + Obligasi)

TOTAL PINJAMAN
JANGKA PENDEK
IDR 3,913,877,913,540
 (2) Cost of Debt

Jangka Panjang - Adhi Karya

PT Adhi Karya (Persero) Tbk.

Pinjaman Jangka
Panjang
(Hutang Bank + Obligasi)

TOTAL PINJAMAN
JANGKA PANJANG
IDR 4,639,577,292,582
 (2) Cost of Debt

PT Adhi Karya (Persero) Tbk.

Bunga Obligasi
9.25%

*bunga obligasi ditetapkan berdasarkan nominal dan besaran presentase bunga yang diberikan
 (2) Cost of Debt

PT Waskita Karya (Persero) Tbk.

Hitung Pajak

Beban Pajak
Beban Pajak X 100%
Laba Sebelum Pajak
Laba Sebelum Pajak

= 916.874.798.455
X 100%
5.536.442.504.006

= 16.56%
 (2) Cost of Debt

PT Wijaya Karya Beton Tbk.

Hitung Pajak
Beban Pajak
X 100%
Laba Sebelum Pajak

= 132.611.129.232
X 100%
619.251.303.685

= 21.41%
 (2) Cost of Debt

PT Adhi Karya (Persero) Tbk.

Hitung Pajak
Beban Pajak
X 100%
Laba Sebelum Pajak

= 4,474,712,994
X 100%
649,504,162,099

= 0.69%
 (2) Cost of Debt

PT Waskita Karya Tbk.

Interest Rate 8.15 %

 (2) Cost of Debt

PT Wijaya Karya Beton Tbk.

Interest Rate 9.25 %

 (2) Cost of Debt

PT Adhi Karya Tbk.

Interest Rate 9.0 %
 (2) Cost of Debt

COD (Cost of Debt) - Comparison

COD (before tax) = CODg + CODd

COD(aftertax)=(1-Tax) x COD (before tax)
COC (Cost of Capital
/ WACC)
 (3) COC (WACC)

%Equity & %Debt - Comparison

Komposisi %Equity = Jumlah Modal / (Jumlah Modal + Jumlah Hutang)

Komposisi %Debt = Jumlah Hutang / (Jumlah Hutang + Jumlah Modal)
 (3) COC (WACC)

COC (WACC) - Comparison

COC (WACC) = (%Equity x COE) + (%Debt x COD)

Industry Analysis
 (1) Industry Analysis

Industry Cycle & Sales - Comparison

Sumber: Ikhtisar Annual Report Masing-masing Perusahaan

 (2) Industry Analysis

Stock - Comparison

Market Stock per 28 Dec 2018:

1,680

Market Stock by : IDX PT Waskita Karya (Persero) Tbk.

 (3) Industry Analysis

Market Stock per 28 Dec 2018:

376

Market Stock by IDX PT Wijaya Karya Beton Tbk.

 (4) Industry Analysis

Market Stock per 28 Dec

2018:
1585

Market Stock by IDX PT Adhi Karya Tbk.

 (5) Industry Analysis

Summary Stock - Comparison

per 28 Dec 2018

Market Stock by IDX

PT Waskita Karya (Persero) Tbk. PT Wijaya Karya Beton Tbk. PT Adhi Karya Tbk.
 (6) Industry Analysis

Summary
● Hampir rata-rata, ketiga Sampel perusahaan Kontraktor BUMN mengembangkan
bisnisnya dari pinjaman, yg tercermin dari Debt to Equity
● Valuasi harga saham perusahaan di pasar lebih baik daripada valuasi yang di set pada
laporan keuangan. Perbedaan PT. Waskita Karya (Persero) Tbk. paling signifikan
diantara kedua perusahaan lainnya. Maka bisa dikatakan PT. Waskita Karya memiliki
valuasi yang lebih besar dibanding 2 perusahaan sejenisnya.
● Perolehan laba sangat bergantung dari pengelolaan manajamen keuangan, seperti
Waskita walaupun mempunyai rasio hutang yang besar, namun mempunyai rasio
margin laba yang paling besar pula.

Sumber: Ikhtisar Annual Report Masing-masing Perusahaan