Nama : Arta Marisa Listyadevi

NIM : 1219-00696

RANGKUMAN MATERI BEHAFIORAL FINANCE

CHAPTER 4 OVERCONFIDENCE BIAS

Secara umum over confidence atau bisa disebut juga terlalu percaya diri dapat dikatakan sebagai
keyakinan yang tidak beralasan dalam penalaran intuitif, penilaian, dan kemampuan kognitif. Konsep
terlalu percaya diri atau over confidence berasal dari ekperimen dalam ilmu psikolog kognitif dimana
orang itu melebih-lebihkan kemampuan prediktif dan presisi mereka sendiri dari informasi yang mereka
berikan. Atau dapat digambarkan seperti Investor terlalu percaya diri (mempunyai kepercayaan diri yang
berlebihan) dalam hal pengambilan keputusan berdasarkan pengetahuan atau informasi yang investor
tersebut miliki.

Sebagai contoh :

ketika memperkirakan nilai masa depan suatu saham, investor yang terlalu percaya diri akan memasukkan
terlalu sedikit kelonggaran ke dalam berbagai hasil yang diharapkan, memprediksi sesuatu antara 10%
mendapatkan dan menolak, sementara sejarah menunjukkan standar yang jauh lebih drastic
penyimpangan. Implikasi dari perilaku ini adalah bahwa investor mungkin meremehkan risiko penurunan
pada portofolionya (karena, secara alamiah, tidak peduli dengan "risiko terbalik").

Overconfidence bias itu ada dua :

1. Prediction Overconfidence

Investor terlalu yakin akan apa yang diprediksi berdasarkan pengetahuan yg dia punya terkait investasi,
misalkan penentuan range harga saham hanya berdasakan pengetahuan yg dipunya tanpa
mempertimbangkan hal lain

2. Certainty Overconfidence

Orang cenderung terlalu percaya pada akurasi penilaian mereka sendiri jadi ketika orang lebih banyak
mencari tahu tentang suatu situasi, keakuratan penilaian mereka tidak akan meningkat, tetapi kepercayaan
diri mereka meningkat atau dengan kata lain mereka itu keliru atau salah menyamakan kuantitas
informasi dengan kualitasnya.

Kemudian impilkasi bagi investor adalah :

1. Investor yang melebih-lebihkan kemampuanya yang tidak peka terhadap informasi negatif yang
menunjukan sinyal mengenai pembelian saham.

2. Investor akan mendapat return yang tidak baik dari waktu ke waktu akibat kepercayaan dirinya yang
berlebihan dalam berdagang.

3. Kinerja portofolio akan menjadi buruk akibat investor dimana mereka terlalu percaya diri dan
meremehkan risiko penurunan.

4. Investor yang terlalu percaya diri sebenarnya mereka tidak tau bahwa mereka menerima banyak risiko.

ADVICE

Ada 4 perilaku “wealth hazard” yang dihasilkan dari overconfidence:

1. Keyakinan tak berdasar dalam kemampuanya sendiri untuk mengidentifikasi perusahaan sebagai
investasi potensial(Unfounded belief in own ability to identify companies as potential

Investments) Banyak investor yang terlalu percaya diri mengklaim kemampuan di atas rata-rata untuk
memilih saham, tetapi sedikit bukti yang mendukung keyakinan ini

2. perdagangan yang berlebihan (Excessive Trading) Ketika klien menunjukkan terlalu banyak aktivitas
perdagangan, saran yang terbaik adalah meminta investor untuk melacak setiap investasi berdagang dan
kemudian menghitung pengembalian/returnya.

3. Meremehkan risiko penurunan (Underestimating Downside Risks) Investor yang terlalu percaya diri,
khususnya mereka yang cenderung terlalu percaya diri, cenderung meremehkan risiko penurunan. Mereka
begitu yakin dengan prediksi mereka itu mereka tidak sepenuhnya mempertimbangkan kemungkinan
menimbulkan kerugian di mereka portofolio.

4. Kurangnya portofolio (Portofolio Underdiversification) banyak yang terlalu percaya diri investor
mempertahankan portofolio yang tidak didiversifikasi karena mereka tidak percaya bahwa sekuritas yang
secara tradisional mereka sukai akan buruk.

CHAPTER 5 REPRESENTATIVNESS BIAS

Jadi investor itu membuat keputusan berdasarkan pemikiran stereotip. Artinya investor akan membuat
keputusan investasi hanya dengan mengandalkan pengalaman masa lalu yang dianggap dapat mewakili
atau menjadi acuan keputusan investasinya saat ini. Investor cenderung bereaksi berlebihan pada saat
memproses informasi untuk membuat keputusan transaksi.
Ada dua interpretasi utama dari representativeness bias yang berlaku untuk investor individu:

1. Base-Rate Neglect

Para investor berusaha untuk menentukan potensi keberhasilan, misalnya investasi di Perusahaan A
dengan mengontekstualisasikan usaha dalam klasifikasi yang familiar dan mudah dipahami. Selain itu
investor cenderung mengandalkan stereotip ketika membuat keputusan investasi. Contoh :

Misalkan George, seorang investor, sedang mencari saham untuk ditambahkan ke portofolionya dan
mendengar tentang investasi potensial melalui seorang teman, Harry, di kedai kopi lokal, mereka
melakukan percakapan. Berdasarkan percakapan George & Harry, akhirnya George memutuskan
menelepon pialangnya, dan memesan 100 saham Pharma Growth (PG).

2. Sample-Size Neglect

Ketika investor menilai kemungkinan hasil investasi tertentu, sering gagal untuk secara akurat
mempertimbangkan ukuran sampel dari yang digunakan sebagai dasar penilaian mereka. Mereka salah
berasumsi bahwa ukuran sampel kecil mewakili populasi (law of small numbers). contoh:

Seandainya George mengunjungi kedai kopi favoritnya minggu berikutnya dan kali ini bertemu teman
bowling bernama Jim, dan mereka melakukan percakapan. Jim menceritakan tentang pialang sahamnya,
perusahaannya mempekerjakan seorang analis yang tampaknya telah membuat banyak pilihan saham
yang sukses baru-baru ini. Percakapan itu membuat George melakukan penilaian yang salah mengenai
tingkat keberhasilan broker hanya didasarkan pada sampel kecil.

Time Diversification

Time diversdification membantu mengurangi risiko bahwa investor akan tertangkap masuk atau
meninggalkan investasi tertentu pada titik yang tidak menguntungkan dalam siklus ekonomi.

Metode untuk mengidentifikasi investasi jangka panjang yang sesuai:

a) Gunakan strategi alokasi aset untuk menjamin keseimbangan dan untuk meningkatkan return jangka
panjang di antara semua investasi Anda.

b) Investasikan dalam portofolio yang terdiversifikasi untuk memenuhi tujuan keuangan Anda.

CHAPTER 6 ANCHORING AND ADJUSTMENT BIAS

Anchoring dan Adjustment Bias bersifat psikologi heuristik (penyederhanaan dalam pengelolaan
informasi). selain itu anchoring and Adjustment Bias juga mengabaikan data statistik.

Implikasi bagi investor :

1. Investor cenderung membuat perkiraan pasar umum juga mendekati level saat ini. Misalnya, jika
Dow Jones Industrial Rata-rata (DJIA) adalah 10.500, investor cenderung meramalkan indeks dengan
cara yang lebih sempit dari apa yang mungkin disarankan oleh sejarah Fluktuasi.
2. Investor (dan analis sekuritas) cenderung menempel terlalu dekat perkiraan awal mereka ketika
informasi baru dipelajari tentang sebuah perusahaan. Misalnya, jika seorang investor menentukan itu
perkiraan penghasilan tahun depan adalah $ 2,00 per saham dan perusahaan kemudian terputus-putus,
investor tidak dapat menyesuaikan kembali $ 2,00 cukup untuk mencerminkan perubahan karena dia
"Berlabuh" ke angka $ 2,00. Ini tidak terbatas pada downside penyesuaian — fenomena yang sama
terjadi ketika perusahaan memiliki kejutan terbalik. (Di akhir bab ini, kita akan meninjau strategi
investasi berbasis perilaku memanfaatkan konsep ini yang telah terbukti efektif dalam memilih
investasi.)
3. Investor cenderung membuat perkiraan persentase tertentu kelas aset mungkin naik atau turun
berdasarkan tingkat saat ini kembali. Misalnya, jika DJIA kembali 10 persen tahun lalu, investor akan
berlabuh di nomor ini ketika membuat perkiraan sekitar tahun depan.
4. Investor dapat menjadi berlabuh pada keadaan ekonomi tertentu negara atau perusahaan. Misalnya,
pada 1980-an, Jepang adalah lokomotif ekonomi, dan banyak investor percaya bahwa mereka akan
tetap demikian selama beberapa dekade.
ADVICE

Dari prespektif investor maka Memahami anchoring dan penyesuaian bisa dilakukan misalnya, dengan
menjadi pihak yang kuat ketika bernegosiasi, jadi seorang investor itu harus rasional dan kreatif. ika satu
pihak memulai negosiasi dengan menawarkan harga atau ketentuan yang diberikan, lalu counteroffer lain
dari pihak lain kemungkinan akan mencerminkan anchor itu. Begitu, ketika bernegosiasi, adalah
bijaksana untuk memulai dengan tawaran yang jauh lebih murah daripada mencerminkan posisi Anda
yang sebenarnya (berhati-hatilah, bagaimanapun, berlebihan). Kapan menghadirkan seseorang dengan
serangkaian opsi, nyatakan dulu opsi yang Anda miliki paling suka memilih pihak lain. Sebaliknya, jika
negosiator lawan membuat tawaran pertama, jangan menganggap bahwa angka ini mendekati secara
dekat harga akhir potensial.
INVESTMENT STRATEGIES THAT LEVERAGE ANCHORING AND ADJUSTMENT BIAS

Adanya Achoring and Adjustment yang dilakukan oleh investor, para agen investasi memanfaatkannya
untuk mengambil keuntungan. Jadi dengan mengamati pola dalam peningkatan laba analis sekuritas
(penurunan peringkat) pada berbagai saham dan kemudian membeli (menjual) saham sebagai respons.
Perilaku aspek dari strategi ini adalah investor memanfaatkan kecenderungan yang dipamerkan oleh
analis sekuritas untuk mengabaikan, baik secara positif dan negatif, besarnya fluktuasi laba karena
penahan dan bias penyesuaian.