Sebagai investor, kita sering dibingungkan oleh perilaku pasar.

Misalnya, kita mungkin

menemukan saham dinilai terlalu tinggi. Oleh karena itu, idealnya, saham harus turun nilainya
dan menjadi cukup murah. Namun, pada kenyataannya, nilainya mungkin terus meningkat,
dan kuantum penilaian berlebihan dapat meningkat pesat. Demikian pula, kita mungkin
menemukan saham yang dinilai terlalu rendah. Oleh karena itu, secara logis saham tersebut
harus meningkat nilainya dan menjadi cukup murah. Namun, dalam banyak kasus, itu tidak
terjadi. Kejadian ini sering membuat investor bingung. Ini karena buku teks keuangan selalu
mengajari mereka tentang dunia yang sempurna. Namun, ketika mereka benar-benar
menyaksikan pasar, itu jauh dari sempurna! Seiring waktu, analis keuangan telah mempelajari
bagaimana pasar benar-benar bekerja sebagai lawan dari bagaimana seharusnya bekerja.
Informasi ini dikodifikasikan dalam subjek keuangan perilaku, yang kita bahas dalam modul
ini.

Keuangan Buku Teks vs. Keuangan Perilaku

Demi penyederhanaan, mari kita gabungkan semua teori keuangan yang biasa kita jumpai di
buku teks keuangan dan ekonomi, dan sebut saja mereka keuangan buku teks. Masalah
dengan keuangan buku teks adalah bahwa hal itu menggambarkan dunia yang idealis. Ini
mengasumsikan bahwa semua investor memiliki informasi yang sempurna, yaitu, mereka
memperoleh informasi pada waktu yang hampir bersamaan. Ini juga mengasumsikan bahwa
mereka memiliki kemampuan mental yang diperlukan untuk memproses informasi ini secara
rasional dan tidak memihak. Setelah kedua asumsi ini diterapkan, teori lainnya dapat
dijelaskan dalam bentuk persamaan matematika.

Namun, kita semua tahu bahwa ini bukan cara dunia bekerja dalam kenyataan. Juga tidak
semua pelaku pasar memiliki akses ke informasi yang sempurna, mereka juga tidak dapat
memproses semua informasi secara rasional dan membuat keputusan yang tepat. Faktanya
adalah bahwa keputusan yang dibuat oleh investor di pasar saham didasarkan pada faktor
emosional. Ada berbagai macam proses psikologis serta bias yang mempengaruhi bagaimana
keputusan akhirnya dibuat. Proses dan bias psikologis ini dijelaskan dalam keuangan perilaku.
Pada dasarnya, behavioral finance adalah penggabungan antara keuangan dan psikologi
perilaku.

Sifat Rekursif Pasar Keuangan Financial

Salah satu hal yang membuat prediksi perilaku pasar keuangan menjadi tidak mungkin adalah
sifat pasar yang rekursif. Ini berarti bahwa prediksi tentang masa depan pasar benar-benar
mempengaruhi masa depan pasar. Misalnya, jika seseorang membuat prediksi cuaca bahwa
besok akan turun hujan, prediksi mereka tidak akan benar-benar mempengaruhi hasilnya.
Ramalan itu sendiri tidak menyebabkan terjadinya hujan. Namun, dalam kasus pasar
keuangan, dunia berfungsi secara berbeda. Jika seorang investor kawakan seperti Warren
Buffet membuat prediksi bahwa pasar akan jatuh di masa depan, itu mungkin memicu
ketakutan di antara para pelaku pasar. Ketakutan ini mungkin benar-benar memicu aksi jual,
dan harganya mungkin akan turun. Oleh karena itu, prediksi akan bertindak sebagai ramalan
yang terpenuhi dengan sendirinya dalam kasus ini. Ini sebagian besar karena keuangan
perilaku tidak berurusan dengan atom dan molekul. Sebaliknya, sistem terdiri dari orang-
orang. Orang-orang ini dapat bertindak secara tidak rasional membuat seluruh sistem tidak
dapat diprediksi.

Perilaku Individu vs. Perilaku Kerumunan/Individual Behaviour vs. Crowd Behaviour

Psikologi kerumunan adalah landasan keuangan perilaku. Asumsi yang mendasarinya adalah
bahwa individu berperilaku berbeda sebagai individu dibandingkan dengan ketika mereka
berada dalam kelompok. Karena pasar terbentuk dari sekelompok orang, kelompok tersebut
cenderung memiliki pengaruh yang sangat besar terhadap perilaku individu. Indeks yang
menggambarkan perilaku pasar (S&P 500) sebenarnya mengkomunikasikan perilaku
kelompok kepada individu. Evolusi telah mempersiapkan individu untuk mematuhi norma-
norma kelompok. Inilah sebabnya mengapa jika seorang individu melihat indeks pasar
menjadi merah, mereka merasakan dorongan untuk menjual dan mengkonfirmasi dengan
perilaku kelompok. Ini karena mereka merasa bahwa kelompok akan memiliki pengetahuan
yang lebih baik daripada yang mereka miliki sebagai individu. Demikian pula, ketika indeks
naik, ada banyak tekanan untuk mengikuti hype dan mengkonfirmasi dengan keputusan
kolektif grup. Investor harus matang secara emosional untuk mengabaikan tekanan rekan ini
dan mendasarkan keputusan mereka pada fakta.

Mengapa Mempelajari Keuangan Perilaku Penting?

Seluruh filosofi investasi nilai didasarkan pada konsep keuangan perilaku. Investasi nilai
mengasumsikan bahwa dalam jangka pendek, pasar tidak efisien. Keserakahan dan ketakutan
mengambil alih dan mengarahkan orang untuk membuat keputusan yang tidak rasional. Oleh
karena itu, jika seseorang memperhatikan keuangan perilaku, mereka dapat mengidentifikasi
dan memahami pemicu ini. Keuangan perilaku membantu seseorang dari jatuh ke dalam
perangkap psikologis umum. Sebaliknya, ini membantu mereka mengambil keuntungan dari
penilaian berlebihan dan penilaian rendah yang terjadi di pasar karena sejumlah besar investor
mengambil keputusan secara emosional.
Tujuan akhir dari behavioral finance adalah untuk membantu investor membuat keputusan
membeli atau menjual berdasarkan fakta. Dengan cara ini, mereka dapat mendahului investor
yang menunggu pasar secara keseluruhan untuk mengenali kesalahan ini. Dengan mendahului
pasar dan dengan tetap rasional, keuntungan yang signifikan dapat dibuat. Sejarah keuangan
penuh dengan investor yang menghasilkan jutaan dolar dalam gelembung dot com, runtuhnya
pasar perumahan, atau krisis lainnya.

CHAPTER 4 OVERCONFIDENCE BIAS

Berlawanan dengan teori ekonomi tradisional, investor bukanlah manusia yang sepenuhnya
rasional. Sebaliknya, mereka juga emosional. Ini juga berarti bahwa mereka merasakan
kegembiraan ketika mereka berhasil dan rasa sakit ketika mereka gagal. Inilah alasannya
ketika beberapa investor berhasil terus menerus untuk jangka waktu yang kecil, mereka mulai
menjadi terlalu percaya diri. Dalam keuangan perilaku, bias ini telah diidentifikasi dan
disebut sebagai "bias terlalu percaya diri". Ini adalah salah satu bias paling berbahaya yang
mungkin dan telah menyebabkan investor kehilangan jutaan dolar.

Pada artikel ini, kita akan memahami apa itu bias terlalu percaya diri dan bagaimana
pengaruhnya terhadap pengambilan keputusan investor.

Apa itu Bias Terlalu Percaya Diri?

Bias terlalu percaya diri dapat didefinisikan sebagai keyakinan yang tidak beralasan dan
sering kali tidak logis bahwa investor memiliki kemampuan untuk memprediksi pasar.
Beberapa investor percaya bahwa mereka entah bagaimana berbakat dan memiliki intuisi
khusus dan keterampilan penalaran yang membantu mereka memprediksi hasil pasar. Ini bisa
jadi karena mereka percaya bahwa mereka memiliki beberapa keterampilan khusus. Atau,
mereka mungkin juga salah mengira bahwa mereka memiliki akses ke informasi superior,
itulah sebabnya keputusan mereka akan selalu lebih baik. Dengan kata sederhana, bias terlalu
percaya diri adalah keyakinan di antara investor bahwa mereka lebih pintar dari orang lain!

Orang berpikir mereka lebih pintar dan memiliki informasi yang lebih baik daripada yang
sebenarnya.

Bias ini sangat lazim di komunitas investasi. Ada penelitian yang dilakukan di mana
profesional investasi telah diminta untuk menilai ketajaman investasi mereka vis-a-vis
investor lain. Dalam studi semacam itu, sekitar 75% investor menempatkan diri mereka di
atas rata-rata! Di sisi lain, 25% lainnya memiliki peringkat diri mereka sebagai rata-rata. Hal
yang menarik adalah bahwa secara umum, tidak ada yang menempatkan dirinya di bawah
rata-rata!
Jenis Bias Terlalu Percaya Diri

Selama penelitian, dua jenis bias yang terlalu percaya diri telah diidentifikasi. Rincian bias ini
telah ditulis di bawah ini:

 Kepastian Terlalu Percaya Diri/ Certainty Overconfidence: Kepastian terlalu percaya

diri adalah kemampuan yang dirasakan investor untuk benar-benar memilih saham besar
berikutnya dengan kepastian mutlak. Investor ini sering percaya bahwa mereka memiliki
semacam kecerdasan, yang memungkinkan mereka untuk memilih pemenang berikutnya
pada tahap yang sangat awal. Juga, terkadang investor menjadi mangsa gagasan bahwa
kuantitas informasi yang diterima tentang investasi meningkatkan kualitas keputusan
yang dibuat tentang hal itu. Kenyataannya adalah bahwa bahkan jika investor memiliki
lebih banyak informasi tentang peluang investasi prospektif, tidak mungkin
meningkatkan efisiensi pengambilan keputusan mereka.

 Prediction Overconfidence/Prediksi Terlalu Percaya Diri: Prediksi terlalu percaya diri

adalah perilaku investor di mana mereka cenderung membuat prediksi yang sangat
sempit. Ini berarti bahwa saat memprediksi nilai, mereka menetapkan rentang yang
sangat sempit. Misalnya, seorang investor mungkin percaya bahwa PDB Amerika Serikat
pada tahun depan hanya akan berubah antara negatif 2% dan positif 3%. Ini mungkin
kasus prediksi terlalu percaya diri jika data menunjukkan bahwa PDB dapat bervariasi
antara negatif 10% dan positif 10%! Bias prediksi yang terlalu percaya diri membuat
investor secara keliru membatasi hasil yang mungkin terjadi pada kisaran yang sangat
sempit.

Investor terlalu yakin akan apa yang diprediksi berdasarkan pengetahuan yg dia punya
terkait investasi, misalkan penentuan range harga saham hanya berdasakan pengetahuan yg
dipunya tanpa mempertimbangkan hal lain

Dampak Bias Terlalu Percaya Diri

Bias terlalu percaya diri mungkin memiliki banyak dampak negatif pada keputusan investasi
yang dibuat oleh investor. Beberapa kekurangan telah tercantum di bawah ini:

 Search for Multibagger Stocks/Cari Saham Multibagger: Investor dengan bias terlalu
percaya diri sering cenderung percaya bahwa mereka dapat memilih saham besar
berikutnya. Akibatnya, mereka sering berinvestasi dalam banyak saham penny yang
berisiko. Mereka melakukan beberapa analisis atau menerima beberapa informasi tentang
perusahaan yang membuat mereka percaya bahwa mereka istimewa. Oleh karena itu,
 mereka berinvestasi dalam saham berisiko, dan seringkali, ini akhirnya menghancurkan
nilai portofolio mereka.

ADVICE ; Penasihat yang kliennya mengklaim afinitas untuk memprediksi

stok panas harus mempertimbangkan meminta investor untuk meninjau catatan
perdagangan selama dua tahun terakhir dan kemudian menghitung kinerja
perdagangan klien. Lebih sering daripada tidak, aktivitas perdagangan akan
menunjukkan kinerja yang buruk (jika tidak, kembali lebih jauh pada waktunya).

 Terlalu Sering Berdagang/Trading too Often: Investor dengan bias terlalu percaya diri
diketahui melakukan perdagangan secara berlebihan. Ini karena mereka sering percaya
bahwa mereka memiliki pengetahuan khusus yang tidak diketahui oleh investor lain.
Namun, adalah fakta yang diketahui bahwa perdagangan terlalu banyak dapat merusak
kesejahteraan investor. Ini sebagian besar karena biaya transaksi yang terlibat. Namun,
ini juga bisa merugikan karena jika investor terlalu sering berdagang, kemungkinan besar
mereka akan salah memilih saham.

ADVICE : Ketika akun klien menunjukkan terlalu banyak aktivitas

perdagangan, saran terbaik adalah meminta investor untuk melacak setiap
perdagangan investasi dan kemudian menghitung kembali. Latihan ini akan
mendemonstrasikan efek merugikan dari perdagangan yang berlebihan. Karena
terlalu percaya diri adalah bias kognitif, informasi terkini sering dapat membantu
investor untuk memahami kesalahan cara mereka.

 Abaikan Informasi Negatif/Ignore Negative Information: Bias terlalu percaya diri

menghalangi kemampuan investor untuk mengevaluasi investasi apa pun secara faktual.
Pikiran mereka selalu bias, dan keputusan mereka dibuat berdasarkan emosi, bukan
berdasarkan fakta. Inilah alasan mengapa investor sering terus berinvestasi bahkan
setelah mereka menerima informasi negatif tentang perusahaan. Investor dengan bias
terlalu percaya diri jauh lebih mungkin untuk mengabaikan informasi negatif karena
mereka percaya bahwa mereka sudah tahu apa yang terbaik.

ADVICE: Untuk penasihat yang kliennya menunjukkan perilaku ini, tindakan terbaik ada
dua. Pertama, tinjau perdagangan atau kepemilikan investasi lainnya untuk kinerja yang
berpotensi buruk, dan gunakan bukti ini untuk mengilustrasikan bahaya terlalu percaya diri.
Kedua, tunjuklah pada studi akademis dan praktisi yang menunjukkan betapa bergejolaknya
pasar. Investor sering akan mendapatkan gambaran pada titik ini, memperoleh rasa hormat
yang lebih hati-hati untuk keanehan pasar.
 Meremehkan Risiko/Underestimate Risks: Investor dengan bias terlalu percaya diri
diketahui tidak memperhatikan data saham empiris sebelum mereka melakukan investasi.
Inilah alasan mengapa mereka sering meremehkan risiko yang terlibat dalam investasi
mereka. Investor yang terlalu percaya diri dikenal memiliki portofolio yang kurang
terdiversifikasi. Akibatnya, ketika pasar mulai memerah, para investor ini seringkali
menghadapi kerugian terbesar.

ADVICE : Dalam situasi ini, penasihat dapat merekomendasikan berbagai strategi hedging,
seperti kerah tanpa biaya, penempatan, dan sebagainya. Pertanyaan lain yang berguna pada
saat ini adalah:“Jika Anda tidak memiliki stok XYZ hari ini, apakah Anda akan membeli
sebanyak yang Anda miliki saat ini?” Ketika jawabannya adalah “tidak,” ruang untuk
manuver muncul. Pertimbangan pajak, seperti biaya rendah, kadang-kadang menjadi faktor;
tetapi strategi tertentu dapat digunakan untuk mengelola biaya ini.

Bias terlalu percaya diri bisa sulit dihindari. Ini karena setiap kali keputusan investasi diambil,
investor percaya diri karena penelitian yang mungkin telah mereka lakukan. Namun, dalam
banyak waktu, kepercayaan diri ini mungkin merupakan hasil dari analisis yang bias. Dari
sudut pandang investor, hampir tidak mungkin membedakan antara percaya diri dan terlalu
percaya diri. Inilah yang membuat investasi menjadi sulit, sekaligus menarik.

CHAPTER 5 REPRESENTATIVNESS BIAS

Jadi investor itu membuat keputusan berdasarkan pemikiran stereotip. Artinya investor akan
membuat keputusan investasi hanya dengan mengandalkan pengalaman masa lalu yang
dianggap dapat mewakili atau menjadi acuan keputusan investasinya saat ini. Investor
cenderung bereaksi berlebihan pada saat memproses informasi untuk membuat keputusan
transaksi.

CHAPTER 6 ANCHORING AND ADJUSTMENT BIAS

 Anchoring/Penahan adalah penggunaan informasi yang tidak relevan sebagai titik

referensi untuk mengevaluasi atau memperkirakan nilai yang tidak diketahui.

 Dalam konteks investasi, salah satu konsekuensinya adalah pelaku pasar dengan bias
anchoring cenderung menahan investasi yang telah kehilangan nilai karena mereka
memiliki nilai jangkar dalam pikiran mereka daripada yang wajar.
 Akibatnya, investor akan menerima risiko yang lebih besar dengan menahan investasi
untuk waktu yang lama dengan harapan sekuritas tersebut akan kembali ke harga
belinya.

Ilustrasi :Misalkan Anda ditanya apakah populasi Kanada lebih besar atau kurang dari 20
Juta. Jelas, Anda akan menjawab baik di atas 20 juta atau di bawah 20 juta.

Nanti , Jika Anda diminta untuk menebak nilai populasi absolut, perkiraan Anda mungkin
akan turun mendekati 20 juta, karena kemungkinan besar Anda akan bergantung pada respons
Anda sebelumnya.

Penahan Negara/Perusahaan

Investor dapat menjadi berlabuh pada kondisi ekonomi

 Negara atau Perusahaan tertentu. Penahan Negara Pada 1980-an, Jepang adalah pusat
ekonomi dunia, dan banyak investor percaya bahwa mereka akan tetap demikian selama
beberapa dekade. Sayangnya untuk beberapa alasan Jepang memburuk selama bertahun-
tahun setelah akhir 1980-an dan investor masih percaya begitu.

 Penahan Perusahaan IBM adalah pelopor saham selama beberapa dekade, Beberapa

investor menjadi berlabuh pada gagasan bahwa IBM akan selalu menjadi pemimpin
pasar. Sayangnya untuk beberapa alasan , IBM tidak tetap sebagai saham terkemuka.

Rata-rata investor mungkin dapat menjaga pemikiran mereka tetap terkendali dan
menyelamatkan diri dari banyak bias. Namun, mereka mungkin masih tidak menyadari atau
mampu mengelola beberapa bias yang lebih maju. Bias penahan adalah salah satu bias
tersebut. Ini mempengaruhi pemikiran bahkan investor paling canggih di pasar. Masalah
dengan bias jangkar adalah sulit untuk menentukan kapan keputusan seseorang didasarkan
pada fakta dan kapan bias mengambil alih. Pada artikel ini, kita akan melihat bias anchoring
dan bagaimana pengaruhnya terhadap pengambilan keputusan.

Apa itu Bias Penahan?

Bias penahan adalah cacat mental yang memengaruhi cara seseorang memperoleh harga dari
apa pun. Misalnya, jika seseorang pergi ke pusat perbelanjaan dan mereka melihat bahwa
harga produk tertentu menjadi $100 dan kemudian setelah diskon 50% mereka harus
membayar $50, mereka mungkin lebih cenderung untuk membeli produk tersebut. Ini karena
diskon membuat produk tampak lebih murah dan meningkatkan nilai kesepakatan di benak
pembeli. Di sisi lain, jika penjual langsung menawarkan produk dengan harga $50, maka
penjual mungkin menganggap harganya mahal.
Bias penahan didasarkan pada fakta bahwa informasi pertama atau awal tentang harga suatu
produk menciptakan jangkar di benak kita. Kami melihat semua informasi berikutnya dalam
terang jangkar itu. Ini sangat penting di pasar keuangan di mana orang harus melihat harga
dan membuat keputusan beli dan jual setiap hari. Perusahaan di seluruh dunia menggunakan
bias jangkar untuk menjual lebih banyak produk. Inilah sebabnya mengapa portal e-
commerce di seluruh dunia akan menulis harga yang lebih tinggi, kemudian menunjukkan dan
memberi diskon sebelum akhirnya menyebutkan harga jual.

Menghadapi kesulitan mau jual atau beli,

Bagaimana Bias Penahan Mempengaruhi Keputusan Keuangan

Bias penahan bisa sangat berbahaya dan dapat menyebabkan investor membuat keputusan
keuangan yang terburu-buru. Beberapa kemungkinan kelemahan dari bias penahan telah
disebutkan di bawah ini:

 Masalah utama dengan jangkar adalah bahwa mereka murni berdasarkan kebetulan.
Mereka sebenarnya tidak ada hubungannya dengan nilai intrinsik yang melekat pada
suatu produk.

 Bias penahan menyebabkan investor melihat kinerja investasi masa lalu dari suatu
produk dan berasumsi bahwa itu akan terus berlanjut di masa depan. Misalnya, di banyak
bagian dunia, real estat berada di bawah tekanan, dan harga tetap stagnan untuk beberapa
waktu. Namun, masih ada sejumlah besar investor yang berlabuh pada pengembalian
masa lalu. Oleh karena itu, meskipun tidak ada alasan untuk booming sektor real estat
dalam waktu dekat, investor mungkin bias karena kinerjanya di masa lalu.

 Bias penahan menyebabkan orang menunda penjualan investasinya. Mereka sering

berpegang pada harga dan diskon nilai waktu uang. Misalnya, terkadang, seorang
investor dapat mempertahankan harga jangkar $100 meskipun nilai pasar pada saat itu
adalah $85. Penjual akan terus memegang saham dan dapat menjual pada $100 setelah
dua tahun. Kenyataannya, tidak ada perbedaan antara menjual seharga $85 dan menjual
$100 dalam dua tahun karena uang yang diperoleh dengan menjual $85 dapat disisihkan
untuk mendapatkan bunga segera. Namun, investor terjebak pada harga dan
mendapatkan kepuasan mental hanya ketika harga itu terwujud.

 Anchoring bias menyebabkan investor membutuhkan banyak waktu untuk menyesuaikan

diri dengan informasi baru. Bahkan jika sebuah perusahaan mengumumkan peningkatan
pendapatan yang besar, investor sering skeptis dalam memberikan harga yang lebih
 tinggi kepada perusahaan. Ini karena mereka sering ditambatkan pada harga yang lebih
rendah berdasarkan kinerja investasi perusahaan di masa lalu.

Mengatasi Bias Penahan

Akar penyebab bias penahan adalah kebutuhan manusia untuk membentuk jalan pintas
mental. Sebagai manusia, kita selalu menemukan nilai perkiraan dan kemudian
menyesuaikannya untuk mendapatkan nilai suatu produk. Oleh karena itu, cara paling efektif
untuk mengatasi bias penahan adalah dengan berhenti menggunakan jalan pintas. Jika seorang
investor membentuk opini yang kurang didasarkan pada jalan pintas dan lebih pada due
diligence, mereka cenderung tidak menjadi mangsa bias ini. Sebagai investor, akan lebih baik
untuk melakukan analisis arus kas diskonto untuk menentukan nilai suatu saham daripada
hanya menggunakan pendekatan kelipatan.

Cara lain untuk menghindari efek penahan adalah juga melihat faktor makro sebelum
memutuskan harga. Ketika pasar berada dalam fase boom, aset umumnya dinilai lebih tinggi
daripada ketika pasar berada dalam fase bust.

Intinya adalah sangat penting bagi investor untuk waspada terhadap kemungkinan bahwa
mereka mungkin secara tidak rasional terikat pada harga berdasarkan informasi yang bias.
Jika orang tersebut tidak waspada, maka, seiring waktu, mereka mungkin membuat keputusan
buruk tertentu secara finansial, yang mungkin berdampak buruk pada keuangan mereka.

CHAPTER 7 COGNITIVE DISSONANCE BIAS

Semua investor memiliki keyakinan yang sudah ada sebelumnya tentang cara kerja pasar
investasi. Keyakinan ini seringkali mengakar dan tidak disadari. Misalnya, beberapa investor
percaya bahwa berinvestasi di reksa dana indeks lebih baik daripada berinvestasi di reksa
dana. Masih ada investor lain yang percaya bahwa berinvestasi di logam mulia atau real
estate lebih baik daripada berinvestasi di aset kertas. Seringkali, informasi yang kita terima
dari pasar juga menegaskan pandangan dunia kita. Namun, masalah mulai muncul ketika hal
ini tidak terjadi. Jika umpan balik yang diberikan oleh pasar bertentangan dengan
kepercayaan, maka investor mengalami ketidaknyamanan mental. Ketidaknyamanan mental
ini akhirnya mengganggu perilaku investor. Pada artikel ini, kita akan melihat bias ini serta
bagaimana hal itu dapat dihindari.

Apa itu Bias Disonansi Kognitif?

Istilah disonansi kognitif terdiri dari dua kata, yaitu kognitif, yang berarti berkaitan dengan
otak, dan disonansi, yang berarti gejolak atau ketidaknyamanan. Oleh karena itu, bias
disonansi kognitif terkait dengan ketidaknyamanan mental yang harus dialami investor jika
mereka harus memiliki dua pandangan yang bertentangan tentang pasar di benak mereka.
Contoh bias disonansi kognitif adalah ketika seorang investor membeli saham dengan
keyakinan bahwa itu akan memberikan pengembalian 15% per tahun. Namun, dalam kurun
waktu tiga tahun, hal itu tidak terjadi. Sebaliknya, saham lain memberikan pengembalian
15% per tahun. Dalam situasi ini, investor menghadapi ketidaknyamanan mental. Di satu sisi,
dia mungkin percaya pada saham yang awalnya mereka beli sedangkan, di sisi lain, dia
mungkin ingin melikuidasi saham dan membeli yang lain untuk mencapai tujuan investasi
langsung mereka. Investor sering berusaha keras untuk meyakinkan diri mereka sendiri
bahwa keputusan awal mereka benar. Mereka melakukannya karena mereka cenderung
mempertahankan kepercayaan lama mereka. Sering kali, disonansi kognitif menjadi sulit
untuk dikelola, dan karenanya investor mengambil keputusan dengan tergesa-gesa.
Keputusan ini mungkin tidak rasional atau bahkan untuk kepentingan terbaik mereka.
Mereka hanya diambil untuk mencapai stabilitas kognitif.

Aspects of Cognitive Dissonance/ Aspek Disonansi Kognitif

Bias disonansi kognitif memanifestasikan dirinya dalam bentuk dua aspek yang berbeda.
Rincian kedua aspek ini telah disebutkan di bawah ini:

Persepsi Selektif/Selective Perception: Investor yang menderita persepsi selektif tidak dapat
melihat data yang tersedia dalam format yang tidak bias. Sebaliknya, mereka cenderung
hanya melihat data yang menegaskan apa yang sudah mereka yakini. Penghilangan banyak
data penting dapat terjadi karena karakteristik ini. Hasil akhirnya adalah mungkin ada
kesalahan perhitungan besar dari sudut pandang investor.

Pengambilan Keputusan Selektif/Selective Decision Making:: Pengambilan keputusan selektif

adalah kecenderungan investor untuk tetap berpegang pada keputusan yang dibuat
sebelumnya. Bahkan jika informasi yang kontradiktif muncul di pasar, investor berusaha
merasionalisasi perilaku mereka alih-alih mengoreksi tindakan mereka.

Bagaimana Bias Disonansi Kognitif Mempengaruhi Perilaku Investor?

Bias disonansi kognitif cenderung mempengaruhi perilaku investor dengan cara berikut:

Bagian penting dari investasi adalah belajar dari kesalahan seseorang. Hal ini penting agar
kesalahan tidak terulang di kemudian hari. Namun, investor yang menderita bias disonansi
kognitif tidak dapat melihat tindakan mereka dan hasil selanjutnya dengan jelas. Oleh karena
itu, mereka tidak dapat menerima hasil yang buruk dan mengambil tindakan korektif. Oleh
karena itu, investor tersebut pertama-tama tidak menerima bahwa mereka telah membuat
keputusan yang buruk. Bahkan jika mereka menerimanya, mereka cenderung
menghubungkan kesalahan itu dengan kebetula ndaripada pengambilan keputusan yang buruk
atas nama mereka. Investor ini sering terjebak dalam siklus emosional kecemasan,
ketidaknyamanan, disonansi, dan kemudian penyangkalan.

Investor dengan disonansi kognitif juga rentan terhadap mentalitas kawanan. Ini karena ketika
potongan-potongan kecil informasi yang kontradiktif pertama kali dirilis, para investor ini
tidak memperhatikan informasi ini. Di sinilah aspek persepsi selektif berperan. Namun,
karena kelalaian, ada kemungkinan banyak informasi yang relevan telah diabaikan. Oleh
karena itu, pada saat investor memutuskan untuk bertindak dalam pengambilan keputusan,
ada penyerbuan di pasar. Karena emosi berjalan begitu tinggi, orang dengan bias disonansi
kognitif pasti akan membuat kesalahan.

a.Disonansi kognitif dapat menyebabkan investor menahan sekuritas sehingga mereka

tidakakan menjualnya untuk menghindari rasa sakit mental yang terkait dengan
keadaanbahwa sebenarnya mereka telah mengambil keputusan yang salah.
b.Disonansi kognitif dapat menyebabkan investor terus berinvestasi pada sekuritas
yangmereka miliki meskipun setelah sekuritas tersebut jatuh, hal itu bertujuan
untukmemperkuat keputusan awal mereka yaitu untuk tetap berinvestasi pada
sekuritastersebut tanpa menilai investasi baru dengan objektif dan rasional.
c.Disonansi kognitif dapat menyebabkan investor menghindari informasi yang
berlawanandengan keputusan awal sampai sebanyak apapun informasi tersebut.
d.Disonansi kognitif dapat menyebabkan investor percaya dengan istilah “kali ini
berbeda”.
Orang-orang yang membeli saham dengan harga tinggi pada tahun 1990-
anmengesampingkan fakta bahwa itu tidak berarti returnnya akan lebih tinggi dari
hargapembeliannya. Faktanya, banyak perusahaan dengan harga saham tinggi justru
sekarangharganya jatuh.

Bagaimana Mengelola Bias Disonansi Kognitif?

Cara terbaik untuk menghindari bias disonansi kognitif adalah memastikan bahwa pengguna
tidak terlalu terikat secara emosional dengan filosofi investasi mereka. Mereka perlu
menyadari bahwa pasar berubah, dan seiring dengan itu, filosofi investasi juga berubah. Tak
satu pun dari filosofi ini yang benar-benar kaku. Oleh karena itu, jika kesalahan telah dibuat,
tindakan terbaik adalah mengakuinya pada diri sendiri dan bergerak maju dengan tindakan
korektif. Ini akan membantu membatasi kerugian seminimal mungkin.

CHAPTER 8 AVAILABILITY BIAS

Kita semua pernah melihat film atau membaca novel di mana ada beberapa saksi yang
menggambarkan TKP yang sama. Namun, masing-masing dari mereka menggambarkan
adegan dengan cara yang berbeda. Ini karena pengalaman mereka diwarnai dengan proses
berpikir mereka sendiri. Hal ini membuat orang yang berbeda melihat situasi yang sama
dengan cara yang berbeda. Hal ini juga terjadi pada investasi. Berdasarkan pengalaman
sebelumnya yang dimiliki investor, investor mungkin melihat situasi yang berbeda secara
berbeda. Praktisi keuangan perilaku menyadari kecenderungan investor ini. Detail perilaku ini
telah dijelaskan dalam bias ketersediaan. Dalam artikel ini, kita akan melihat lebih dekat apa
itu bias ketersediaan serta bagaimana hal itu dapat memengaruhi pengambilan keputusan

Apa Bias Ketersediaan?

Bias ketersediaan mengacu pada kecenderungan investor untuk memperkirakan tren

pribadi mereka dan menganggapnya sebagai realitas pasar. Misalnya, bisnis orang
tertentu mungkin menguntungkan bahkan selama resesi. Oleh karena itu, mereka cenderung
berasumsi bahwa bahkan jika resesi berlanjut, pasar akan terus naik lebih jauh. Di sisi lain,
jika seseorang mengalami kehilangan pekerjaan dalam pertumbuhan ekonomi, ia cenderung
percaya bahwa seluruh perekonomian sedang menuju ke bawah.
Bias ketersediaan disebut bias ketersediaan karena bergantung pada kemampuan pengguna
untuk mengingat kembali pengalaman mereka. Pengalaman yang paling jelas atau paling
mendalam adalah pengalaman yang paling mudah tersedia untuk pengambilan keputusan.
Inilah alasan mengapa bias ini disebut “bias ketersediaan”.

Bias ketersediaan adalah alasan mengapa investor yang mungkin kehilangan uang di pasar
saham mulai percaya bahwa pasar terlalu berisiko dan karenanya menghindari investasi di
dalamnya. Bias ketersediaan pada dasarnya menjelaskan bagaimana keyakinan investor dapat
menjadi sangat dipengaruhi oleh pengalaman mereka dan karenanya dapat sepenuhnya tidak
sinkron dengan kenyataan.

Jenis Insiden Yang Mempengaruhi Bias Ketersediaan?

Semua insiden tidak memengaruhi bias ketersediaan dengan cara yang sama. Selama
bertahun-tahun, psikolog telah mempelajari dan menyadari bahwa ada beberapa jenis insiden
yang lebih mungkin untuk diingat. Beberapa ciri dari kejadian tersebut adalah sebagai berikut:

1. Insiden yang terjadi lebih sering lebih mungkin untuk diingat

2. Insiden yang tidak biasa atau ekstrem dalam beberapa hal lebih mungkin untuk diingat

3. Insiden negatif lebih mudah diingat daripada insiden positif (keengganan kehilangan)

4. Insiden baru-baru ini diingat lebih mudah daripada insiden yang telah terjadi di masa lalu

ada 4 macam availability bias:

1. Retrievability (daya tangkap) yaitu kecenderungan seseorang mengambil pemikiran yang

mudah,dan dianggap dapat dipercaya, misalnya kecenderungan seseorang memikirkan sebuah
nama untuk anak perempuan namun sebenarnya nama tersebut bisa digunakan juga oleh laki-
laki

2. Categorization(kategorisasi) yaitu bagaimana seseorang mengkategorikan atau mencari

informasi yang cocok dengan referensi tertentu

3. Narrow range of experience (pengalaman yang sempit) ketika seseorang terlalu membatasi
sebuah referensi untuk merumuskan perkiraan secara objektif maka jarak pengalaman yang
sempit sering terjadi

4. Resonance (resonansi) situasi pribadi individu yang dapat mempengaruhi penilaian.

Bagaimana Bias Ketersediaan Mempengaruhi Investor?

Bias ketersediaan berpengaruh negatif terhadap kepentingan investor. Beberapa efek

negatif ini telah tercantum di bawah ini:
 Sebagai akibat dari ketersediaan bias, investor sering tertangkap memitigasi risiko yang
salah. Hal ini karena persepsi investor tergantung pada pengalaman hidup mereka
sendiri, yang tidak dapat diprediksi. Juga, berinvestasi dengan bias ketersediaan seperti
melihat ke kaca spion. Orang dengan bias ketersediaan melihat risiko terbaru. Misalnya,
investor dengan bias ketersediaan pada tahun 2010 berusaha menghindari sekuritas
yang didukung hipotek. Kenyataannya adalah bahwa kegagalan dalam sekuritas
berbasis hipotek sudah berakhir. Gelembung pasar berikutnya kemungkinan besar akan
datang dari jenis keamanan yang berbeda. Investor dengan bias ketersediaan akan
terlalu khawatir tentang hipotek karena mereka akan kehilangan uang karena hipotek
terakhir kali. Mereka tidak akan memperhatikan ekuitas, utang, atau jenis derivatif
lainnya, yang bisa menjadi alasan kejatuhan berikutnya.

 Investor dengan bias ketersediaan lebih cenderung berinvestasi lebih banyak di

perusahaan yang sering mereka dengar. Mereka tidak mungkin memilih saham terbaik
karena alasan investasi. Sebaliknya, mereka cenderung memiliki kecenderungan untuk
melakukan investasi di perusahaan yang hadir dalam berita. Ini menciptakan insentif
yang salah bagi perusahaan. Ada beberapa perusahaan yang membayar media untuk
meliput cerita mereka lebih luas. Ini membantu mereka membuat penarikan kembali
dengan investor. Oleh karena itu, ketika investor ditawarkan dengan investasi untuk
perusahaan semacam itu, mereka cenderung membuat keputusan investasi ini.

 Investor dengan bias ketersediaan lebih cenderung bereaksi berlebihan terhadap berita
pasar. Misalnya, ini adalah investor yang menciptakan volatilitas di pasar setelah
pengumuman pendapatan yang tidak terduga. Ini juga merupakan investor yang
melakukan perdagangan secara berlebihan ketika ada berita penarikan produk oleh
perusahaan. Penarikan produk kecil mungkin tidak memiliki dampak keuangan yang
besar pada keuangan perusahaan. Namun, investor dengan bias ketersediaan terbawa
dengan semua publisitas negatif dalam berita. Inilah alasan mengapa mereka
cenderung bereaksi berlebihan. Lebih sering daripada tidak, ini berdampak buruk pada
portofolio mereka

Bagaimana Menghindari Bias Ketersediaan?

Bias ketersediaan umumnya berdampak pada orang yang terlalu banyak melacak investasi
mereka. Meskipun baik untuk mengawasi perilaku investasi Anda, adalah salah untuk secara
obsesif melacak setiap momen mereka. Semakin seseorang memperhatikan investasi
mereka, semakin besar kemungkinan mereka membuat keputusan yang prematur dan salah.
Pertahanan terbaik terhadap bias ketersediaan adalah menyaring berita yang kita dengar
tentang investasi kita dan menindaklanjutinya secara rasional.

Secara umum, untuk mengatasi bias ketersediaan, investor perlu hati-hati meneliti dan
merenungkan keputusan investasi sebelum mengeksekusinya. Ketika memilih investasi,
sangat penting untuk mempertimbangkan efek dari aturan ketersediaan praktis. Sebagai
contoh, hentikan dan pertimbangkan bagaimana Anda memutuskan investasi mana yang akan
diteliti sebelum melakukan investasi. Selain itu Masalah lain yang signifikan adalah bahwa
banyak informasi yang diterima investor tidak akurat dan didasarkan pada informasi yang
tidak memadai dan banyak pendapat. Lebih jauh lagi, informasi yang usang dan
membingungkan disajikan.

CHAPTER 9 SELF ATRIBUTION BIAS

Bias karena orang tersebut menyalahkan orang lain atas kegagalannya, karena dia hanya ingin
mendapatkan hasil sesuai dengan hasil dia yang dia harapkan (harus bagus tidak boleh jelek
hasilnya, apabila hasilnya jelek maka dia akan menyalahkan orang lain). atribusi diri adalah
fenomena kognitif dimana orang mengaitkan kegagalan dengan faktor situasional dan
keberhasilan untuk faktor karakter diri

Atribusi diri adalah fenomena kognitif dimana orang mengaitkan kegagalan dengan faktor
situasional dan keberhasilan untuk faktor disposisional. Bias penyajian diri sebenarnya dapat
dipecah menjadi dua kecenderungan konstituen atau bias anak perusahaan.

1. Self enchancing bias/Bias yang meningkatkan diri mewakili kecenderungan orang

untuk mengklaim tingkat pengahrgaan yang tidak masuk akal untuk keberhasilan
mereka.
2. Self protecting/Bias yang melindungi diri sendiri mewakili efek yang wajar -
penolakan tanggung jawab yang tidak rasional atas kegagalan.

Implikasi bagi investor

Keberhasilan dan kegagalan dapat menganggu investor dalam dua cara :
1. Orang - orang tidak dapat memahami kesalahan yang mereka lakukan akibatnya tidak
dapat belajar dari kesalahan tersebut
2. Para investor yang secara tidak proporsional menghargai diri mereka sendiri ketika hasil
yang diinginkan muncul dapat menjadikan mereka terlalu percaya diri didalam pemahaman
pasar mereka sendiri.

CHAPTER 10 : ILLUSION OF CONTROL BIAS

Setiap pasar saham di seluruh dunia berukuran sangat besar. Ini terdiri dari banyak peserta
yang secara teratur membeli dan menjual aset. Karena ada begitu banyak pembeli dan
penjual, dan uang tersebar di antara mereka, tidak satupun dari mereka yang memiliki
kendali penuh atas peristiwa yang terjadi di pasar. Faktanya adalah bahwa pasar investasi
didasarkan pada probabilitas. Siapa pun yang mengklaim bahwa mereka dapat memprediksi
hasil pasar saham dengan akurasi lengkap pasti menderita bias mental. Bias ini disebut ilusi
bias kontrol. Dalam artikel ini, kita akan memahami apa itu bias dan bagaimana pengaruhnya
terhadap pengambilan keputusan investor normal.

Apa itu Illusion of Control Bias?

Ilusi bias kontrol adalah kecenderungan investor untuk percaya bahwa mereka memiliki
tingkat kontrol tertentu atas hasil pasar investasi! Tidak semua investor percaya bahwa
mereka memiliki kendali penuh. Namun, banyak dari mereka percaya bahwa mereka
memiliki pengaruh terhadap pasar. Dalam kebanyakan kasus, ini tidak benar karena pasar
investasi adalah pasar besar di mana triliunan dolar berpindah tangan setiap minggu. Oleh
karena itu, jika investor individu atau bahkan institusi skala kecil hingga menengah percaya
bahwa mereka mengendalikan pasar, mereka mungkin salah.

Memang benar bahwa beberapa prediksi investor mungkin menjadi kenyataan dalam jangka
pendek. Namun, itu mungkin hanya kebetulan dan mungkin tidak membuktikan apa pun
dalam jangka panjang. Seringkali, investor merasa memegang kendali atas portofolio mereka
karena mereka menggunakan teknik seperti limit order, dll., untuk membeli dan menjual
saham. Namun, dalam banyak kasus, itu hanya mengarah pada pembelian dan penjualan
yang tidak perlu karena harga berfluktuasi dalam kisaran tertentu. Ilusi bias kontrol juga erat
kaitannya dengan perasaan terlalu percaya diri, yang telah dibahas di artikel lain.

Bagaimana Illusion of Control Merugikan Investor?

Ilusi kontrol yang salah dapat menyebabkan kerusakan serius pada portofolio investor.
Beberapa contoh telah diberikan di bawah ini:

Ilusi kontrol menyebabkan investor mengambil posisi di saham penny. Hal ini karena mereka
percaya bahwa sejak perusahaan kecil, mereka dapat menggunakan modal mereka untuk
mendapatkan saham yang signifikan di perusahaan dan kemudian mengontrol hasilnya.
Namun, banyak dari saham penny ini secara inheren berisiko karena sifat bisnis yang mereka
jalani. Ilusi kontrol ini hanya menyebabkan investor kehilangan lebih banyak uang!

Investor dengan ilusi kontrol sering cenderung percaya bahwa mereka ahli di sektor
tertentu. Oleh karena itu, mereka memusatkan sebagian besar portofolio mereka dalam
satu sektor atau industri tunggal. Di sinilah masalah dimulai karena portofolio tidak
terdiversifikasi. Portofolio yang tidak terdiversifikasi kemungkinan akan mengalami fluktuasi
nilai yang parah jika terjadi peristiwa yang merugikan.

Illusion of control menyebabkan investor tidak memperhatikan suatu peluang ketika muncul.
Mereka mungkin kehilangan titik masuk dan keluar yang baik dalam saham tertentu karena
mereka memiliki ilusi kontrol yang salah.

Implikasi bagi investor

1. Memgarahkan investor melakukan trading dengan tidak hati-hati.

2. Mengarahkan investor mempertahankan portofolio yang tidak diunggulkan.

3. Menyebabkan investor menggunakan limit order dan teknik lainya.

4. Memberikan kontrobusi pada overconfidence investor.

Bagaimana Menghindari Ilusi Ini?

Sekarang, karena kita telah menentukan bahwa ilusi seperti itu buruk bagi investor, sekarang
saatnya untuk memahami bagaimana kita dapat mengenali dan menghilangkan ilusi ini dari
proses berpikir kita sehingga kita dapat membuat keputusan yang efektif.

Langkah pertama dan terpenting adalah menyadari bahwa dalam hal berinvestasi, tidak ada
kepastian. Keuntungan yang diperoleh dari investasi adalah hadiah untuk menanggung
risiko. Oleh karena itu, jika tidak ada risiko, idealnya, tidak perlu ada hadiah juga! Investor
perlu memahami bahwa semua investasi melibatkan penggunaan probabilitas, dan
karenanya ada beberapa hasil yang mungkin, mengendalikan semuanya tidak mungkin.
Untuk benar-benar mengebor titik ini, investor harus mencoba dan membuat daftar
sejumlah faktor yang dapat mempengaruhi harga suatu saham. Mereka akan menemukan
bahwa ada faktor di tingkat pemerintah, tingkat pesaing, tingkat ekonomi makro, tingkat
pasar, dan sebagainya. Karena ada begitu banyak faktor beragam yang terlibat dalam sistem
yang kompleks ini, mengendalikannya hampir tidak mungkin.

Investor harus menghindari berinvestasi di saham atau instrumen keuangan lainnya, yang
memberi mereka ilusi kontrol yang salah. Hal ini terutama terjadi ketika investor mulai
berinvestasi di saham penny atau kelas aset lainnya di mana ada fluktuasi liar dalam
penilaian.

Investor harus secara aktif mencoba untuk melihat risiko yang terlibat dalam investasi
mereka. Mereka harus menyadari bahwa karena mereka tidak mengontrol hasil investasi,
ada banyak kemungkinan hasil. Apakah mereka memiliki sarana untuk bertahan hidup setiap
hasil ini adalah pertanyaan yang perlu ditanyakan oleh investor? Akan lebih bijaksana bagi
investor untuk benar-benar jelas tentang kerangka waktu investasi mereka serta
kemungkinan bahwa beberapa hal bisa salah selama jangka waktu tersebut.

Faktanya adalah jika ada broker atau investor yang memberi tahu Anda bahwa mereka
memegang kendali penuh atas investasi mereka, kemungkinan besar mereka tidak
mengatakan yang sebenarnya. Tidak mungkin bagi investor ritel dan bahkan institusi yang
lebih kecil untuk mengganggu fungsi pasar saham.

CHAPTER 11: CONSERVATISM BIAS

Dalam akuntansi dan keuangan, konservatisme umumnya dianggap sebagai kualitas positif.
Namun, penelitian dalam keuangan perilaku telah menunjukkan bahwa ini mungkin tidak
terjadi. Ini karena bias konservatisme adalah salah satu bias paling mendalam yang
berdampak pada keputusan investasi rata-rata investor.
Pada artikel ini, kita akan memahami apa itu bias konservatisme dan bagaimana hal itu
dapat berdampak buruk pada investor dari waktu ke waktu.

Apa itu Bias Konservatisme?

Conservatism bias adalah sebuah proses berfikir seseorang yang cenderung pada pandangan
mereka sebelumnya atau perkiraan awal dalam proses pengenalan informasi baru.
Dalam akuntansi, konservatisme berarti bahwa jika ada dua nilai aset, akuntan mengakui
nilai yang lebih rendah. Oleh karena itu, prinsip konservatisme didasarkan pada bagaimana
seharusnya seorang investor bereaksi ketika mereka menerima banyak laporan dan
seringkali bertentangan tentang aset yang sama.

Ini adalah kasus dalam keuangan perilaku juga. Namun, telah diamati bahwa investor sering
membentuk pandangan yang sangat emosional tentang investasi. Pandangan ini bisa positif
atau negatif. Namun, itu dikembangkan lebih awal. Kemudian, ketika investor yang sama
disajikan dengan informasi yang bertentangan dengan pandangan mereka yang terbentuk
sebelumnya, mereka hanya mengabaikan informasi baru dan mempertahankan pendapat
asli mereka. Terkadang, investor mungkin tidak bereaksi terhadap informasi baru, dan di lain
waktu, mereka mungkin bereaksi sangat lambat.

Misalnya, investor mungkin memiliki keyakinan bahwa perusahaan seperti Enron adalah
investasi yang baik. Oleh karena itu, ketika informasi awal tentang kemungkinan penipuan di
Enron terungkap, banyak investor ini tetap pada pandangan mereka sebelumnya dan lambat
untuk bereaksi. Dalam prosesnya, rincian penipuan menjadi publik, dan beberapa investor
kehilangan sebagian besar investasi mereka.

Akar Penyebab Bias Konservatisme

Sebagai investor, kami menyadari bahwa bias konservatisme memang ada di pasar. Kami
telah mengalaminya sendiri, atau kami mungkin telah menemukan orang lain yang telah
mengalaminya dari waktu ke waktu. Namun, kami tidak banyak membahas tentang akar
penyebabnya karena bias konservatisme terus ada.

 Failure to Revaluate Complex Data/Kegagalan untuk Mengevaluasi Data yang

Kompleks: Alasan pertama dan terpenting adalah bahwa merumuskan opini tentang
posisi keuangan perusahaan adalah tugas yang kompleks. Investor harus melalui
berbagai informasi keuangan dan menganalisis secara kritis hal yang sama sebelum
mereka dapat membuat keputusan. Proses ini sulit sekaligus memakan waktu.
Masalahnya adalah setiap kali informasi baru tentang perusahaan keluar, investor harus
melakukan seluruh analisis lagi. Hal ini dapat secara fisik serta emosional stres bagi
investor. Oleh karena itu, alih-alih membentuk opini baru, pembeli hanya berpegang
pada keyakinan yang sudah ada sebelumnya tentang perusahaan.

 Cling to Forecasts: Investor memiliki kebutuhan bawaan untuk merasa divalidasi. Ketika
investor melihat hasil, sangat sedikit dari mereka yang melihat hasilnya secara objektif.
Sebaliknya, mereka memvalidasi keyakinan mereka sendiri. Oleh karena itu, jika
ramalan sebelumnya yang diberikan oleh perusahaan atau kritikus sesuai dengan
 keyakinan mereka, mereka cenderung mempertahankan keyakinan itu daripada
merumuskan kembali keyakinan mereka. Jika seorang investor membaca laporan
seratus halaman, mereka cenderung mengingat empat atau lima halaman yang
memvalidasi keyakinan mereka.

 Slow to React/Lambat Bereaksi: Keyakinan awal investor tertanam kuat di benak

mereka. Oleh karena itu, mereka tidak mengubah keyakinan itu kecuali ada banyak
bukti bahwa keyakinan awal mereka salah. Mereka sering membutuhkan waktu lama
untuk memproses informasi di kepala mereka. Akibatnya, mereka sering lambat
bereaksi. Hal ini dapat menyebabkan mereka menahan saham lebih lama dari yang
seharusnya menyebabkan erosi dalam kekayaan mereka.

Bagaimana Menghindari Bias Konservatisme?

Sama seperti semua bias lainnya, kunci untuk menghindari bias konservatisme adalah
dengan meyakini asumsi bahwa kita bisa salah dan keputusan kita bisa salah. Bias cenderung
bersembunyi di titik buta mental kita. Oleh karena itu, jika kita mengakuinya, masalahnya
sudah setengah terpecahkan.

 Seek Professional Advice/Carilah Nasihat Profesional: Banyak investor percaya bahwa

mereka memiliki ketajaman keuangan yang diperlukan untuk membuat keputusan
keuangan mereka sendiri. Namun, mereka masih mengandalkan profesional lain untuk
membantu mereka dalam pengambilan keputusan. Mereka melakukannya bukan
karena mereka tidak percaya pada kemampuan mereka untuk memahami informasi.
Namun, mereka melakukannya karena informasi yang sama dapat diinterpretasikan
dengan cara yang berbeda, mengingat kerangka berpikir penafsir. Oleh karena itu, lebih
baik untuk melibatkan seorang profesional yang cenderung memiliki pandangan yang
berbeda dari Anda. Ini akan membantu melihat fakta dari sudut pandang yang berbeda,
yang akan membantu menghindari bias konservatisme.

 Act Resolutely/Bertindak Tegas: Banyak investor memahami bahwa mereka

mengabaikan informasi yang berarti. Namun, mereka terus melakukannya karena
mereka tidak mampu bertindak tegas dan tegas. Setiap kali informasi baru datang yang
bertentangan dengan keyakinan mereka yang ada, mereka cenderung bermalas-
malasan dan membuang-buang waktu. Penting bagi investor untuk lambat dalam
mengambil keputusan. Namun, begitu pikiran sudah bulat, mereka harus bertindak
cepat dan tegas. Ini karena, di pasar investasi, waktu sama pentingnya dengan
keputusan itu sendiri, jika tidak lebih.

Intinya adalah bahwa bias konservatisme memberikan tantangan mental lain yang berat bagi
seorang investor. Seorang investor dituntut untuk mengatasi tantangan ini agar
kekayaannya terus bertambah, dan tidak berakhir dalam mode merusak diri sendiri.

CHAPTER 12 : AMBIGUITY AVERSION BIAS

CHAPTER 13: ENDOWMENT BIAS

Efek endowmen adalah penghalang psikologis penting lainnya yang membantu orang
menyadari nilai potensi penuh dari investasi mereka. Seperti bias kognitif lainnya, ini
mengaburkan pemikiran investor dan membuat mereka membuat keputusan, yang dapat
digambarkan sebagai "suboptimal," untuk sedikitnya. Pada artikel ini, kita akan melihat apa
itu endowment effect dan bagaimana pengaruhnya terhadap portofolio investor.

Apa endowment efek?

Efek endowmen adalah bias kognitif yang mengubah persepsi investor tentang penilaian
suatu objek tergantung pada apakah mereka memilikinya atau tidak. Mari kita memahami
ini dengan bantuan sebuah contoh. Dalam salah satu penelitian yang berkaitan dengan efek
endowmen, orang-orang diberi cangkir kopi yang sama dan diminta untuk menentukan
nilainya. Ada dua kelompok orang, yang satu harus menilai cangkir kopi sebagai pembeli,
sedangkan yang lain harus menilai cangkir kopi sebagai penjual. Pada akhir penelitian,
ditemukan bahwa harga rata-rata kelompok penjual mendekati $7, sedangkan harga rata-
rata kelompok pembeli untuk objek yang sama mendekati $3! Ini adalah variasi yang sangat
besar mengingat fakta bahwa objek yang mendasarinya adalah sama.

Dalam behavioral finance, fenomena ini disebut endowment effect. Ini berarti bahwa ketika
seseorang memiliki saham atau investasi, mereka sering terlibat secara emosional dengan
objek tersebut. Inilah alasan mengapa mereka menempatkan nilai yang terlalu tinggi pada
saham. Akibatnya, pandangan dunia mereka tentang pasar menjadi miring dan bias. Karena
mereka tidak dapat menilai saham secara objektif, mereka juga tidak dapat merancang
strategi perdagangan secara objektif.

Eendowment Bias mengacu pada bias emosional yang menyebabkan individu menilai
objek yang dimiliki lebih tinggi, seringkali secara tidak rasional, daripada nilai
pasarnya.

Efek endowment menggambarkan keadaan di mana seorang individu menempatkan

nilai yang lebih tinggi pada objek yang sudah mereka miliki daripada nilai yang akan
mereka tempatkan pada objek yang sama jika mereka tidak memilikinya.

Bagaimana Endowment Effect Mempengaruhi Keputusan Investasi?

Efek endowmen berdampak pada keputusan investasi dalam berbagai cara. Beberapa dari
dampak tersebut telah tercantum di bawah ini:

 Penilaian Portofolio yang Berlebihan/Overvaluation of the Portfolio Sebagian besar

investor cenderung memiliki hubungan emosional dengan portofolio mereka sendiri.
Inilah alasan mengapa mereka cenderung menilai saham dan ETF dalam portofolio
mereka sendiri pada tingkat yang lebih tinggi. Hal ini menyebabkan sebagian besar
investor secara efektif menentukan harga sekuritas mereka dan menjualnya. Mereka
menetapkan target harga jual dalam pikiran mereka. Namun, begitu target tercapai,
mereka terus menetapkan target yang lebih tinggi. Ini karena mereka merasa bahwa
saham mereka sendiri adalah pilihan yang bagus dan mereka tidak ingin kehilangan
investasi yang begitu besar dengan menjual lebih awal.
 Memegang Saham Biasa-biasa saja/Holding on to a Mediocre Stock:Jika seorang
investor membeli saham yang memberikan kinerja bagus, pada awalnya, kemungkinan
investor akan terus memegang saham untuk waktu yang sangat lama. Ini karena
investor telah menjadi terikat secara emosional pada suatu saham dan karenanya
memandangnya sebagai pemenang. Oleh karena itu, meskipun memberikan kinerja
yang pas-pasan di tahun-tahun berikutnya, investor akan tetap mempertahankannya.
Misalnya, jika sebuah saham memberikan pengembalian 25% dalam dua tahun pertama
dan kemudian pengembalian 5% dalam sepuluh tahun berikutnya, investor akan terus
memegang saham untuk waktu yang sangat lama.

 Rekomendasi "Tahan"/The “Hold” Recommendation: Analis riset memiliki seluruh

kategori rekomendasi "tahan" hanya untuk memenuhi efek endowmen. Umumnya,
seharusnya hanya ada dua kategori, yaitu, beli dan jual. Jika harga saat ini adalah
penawaran yang bagus dan Anda mempertahankan saham hari ini, Anda secara efektif
membeli saham tersebut. Di satu sisi, tidak menjual dapat dianggap membeli di pasar
yang sangat likuid. Namun, analis riset tahu bahwa ada banyak investor yang tidak akan
membeli saham pada harga saat ini. Namun, jika mereka sudah memiliki saham, mereka
akan menganggapnya lebih berharga dan karenanya tidak akan menjualnya juga. Inilah
alasan mengapa mereka membuat seluruh rekomendasi yang disebut “tahan” karena
mereka mengetahui adanya efek endowmen.

Dua penyebab Endowment Bias :

1. Kepemilikan
Penelitian telah berulang kali menunjukkan bahwa orang akan lebih menghargai
sesuatu yang sudah mereka miliki daripada barang serupa yang tidak mereka miliki.
2. Penghindaran kerugian
Ini adalah alasan utama mengapa investor cenderung bertahan dengan aset atau
perdagangan tertentu yang tidak menguntungkan, karena prospek divestasi pada nilai
pasar yang berlaku tidak sesuai dengan persepsi mereka tentang nilainya.

Bagaimana Investor Mengelola Endowment Effect?

Sekarang, karena kita tahu bahwa efek endowmen dapat mendatangkan malapetaka pada
portofolio, penting untuk mempelajari cara mengelolanya.

 Pertimbangkan Biaya Peluang/Consider Opportunity Costs: Cara terbaik untuk

menghindari efek abadi adalah dengan memahami bahwa itu ada. Hal ini dapat
dilakukan dengan menanyakan biaya peluang pada diri sendiri. Jika manfaat yang
diperoleh dari peluang terbaik berikutnya jauh lebih tinggi daripada manfaat dari saham
saat ini, maka saham itu harus dijual, dan uangnya harus diinvestasikan kembali untuk
memaksimalkan keuntungan. Jika Anda melihat keuntungan 5% secara terpisah, Anda
cenderung menjadi mangsa efek endowmen. Namun, jika Anda mempertimbangkan
 keuntungan 5% di depan keuntungan 8%, Anda akan dapat melihat bias dan
menghindarinya.

 Kepemilikan Psikologis/Psychological Ownership: Terakhir, penting untuk melihat

saham dan investasi sebagai alat untuk mencapai tujuan. Adalah penting bahwa orang
tidak terlalu terikat secara emosional dengan investasi mereka.

Singkatnya, efek endowment adalah bias signifikan yang mengubah pola pikir investor.
Kemampuan untuk menghindari efek endowment dapat menjadi pembeda antara kegagalan
dan kesuksesa.

CHAPTER 14: SELF CONTROL BIAS

Investor yang telah lama berkecimpung di pasar tahu bahwa berinvestasi adalah aktivitas
emosional seperti halnya aktivitas finansial. Inilah alasan mengapa orang yang memiliki
tingkat pengendalian diri yang lebih tinggi umumnya cenderung melakukan lebih baik
daripada rekan-rekan mereka. Bias pengendalian diri mungkin tampak seperti cacat yang
jelas dan sederhana. Namun, itu memiliki efek mendalam pada perilaku investor mana pun.
Rincian bias pengendalian diri telah tercantum di bawah in

Apa itu Bias Kontrol Diri?

Bias kontrol diri berasal dari cacat perilaku yang disebut diskon hiperbolik. Sesuai dengan
diskon hiperbolik, ada cacat bawaan dalam cara investor memandang keuntungan. Mereka
memiliki keinginan besar untuk keuntungan jangka pendek. Namun, jika mereka diminta
untuk mengorbankan keuntungan jangka pendek untuk keuntungan jangka panjang yang
akan jauh lebih besar, sebagian besar masih akan memilih keuntungan jangka pendek. Oleh
karena itu, investor memiliki preferensi waktu yang miring, yang berdampak negatif pada
pengambilan keputusan mereka. Dengan kata sederhana, investor dengan bias ini
cenderung membelanjakan lebih banyak hari ini dengan mengorbankan lebih sedikit
tabungan untuk masa depan.

 Bab ini menguraikan bias pengendalian diri yang merupakan kecenderungan

perilaku manusia yang menyebabkan orang gagal bertindak dalam mengejar
tujuan jangka panjang mereka yang menyeluruh karena kurangnya disiplin diri.
Banyak orang terkenal karena menunjukkan kurangnya pengendalian diri dalam
hal uang.

Bias pengendalian diri tidak hanya terlihat di dunia keuangan. Itu juga terlihat di jalan-jalan
lain dalam kehidupan kita sehari-hari. Misalnya, orang mungkin tidak dapat menurunkan
berat badan meskipun mengetahui bahwa itu adalah kepentingan jangka panjang terbaik
mereka untuk melakukannya. Mereka mungkin terus-menerus memilih untuk makan
makanan yang tidak sehat meskipun tahu bahwa itu akan membahayakan mereka.

Bagaimana Bias Pengendalian Diri Mempengaruhi Keputusan Keuangan?

 Hal pertama yang perlu diperhatikan tentang bias pengendalian diri adalah bahwa
orang dengan bias ini memiliki ukuran portofolio yang lebih kecil. Ini karena mereka
mungkin memprioritaskan pengeluaran bulanan yang sembrono daripada tabungan
pensiun jangka panjang. Oleh karena itu, mereka mulai berinvestasi terlambat atau
menginvestasikan sebagian kecil dari pendapatan mereka.

 Ukuran portofolio dan tingkat tabungan mereka mungkin kecil, tetapi mereka
cenderung memiliki tujuan yang tinggi. Inilah alasan mengapa orang dengan bias
pengendalian diri sering cenderung melakukan investasi berisiko. Hal ini dilakukan agar
mereka dapat memenuhi tujuan mereka dengan investasi yang lebih kecil. Namun, di
sini juga, bias kontrol diri mereka ikut bermain. Mereka cenderung menilai terlalu tinggi
keuntungan langsung yang timbul dari investasi berisiko dan meremehkan dampak
jangka panjang yang dapat ditimbulkan oleh risiko tambahan pada portofolio mereka.

 Orang dengan bias pengendalian diri cenderung lebih menyukai investasi yang memiliki
periode penguncian yang lebih pendek. Seringkali, ini berarti bahwa mereka
mengabaikan beberapa proposal investasi yang lebih baik hanya karena itu berarti uang
mereka akan dikunci untuk jangka waktu yang lebih lama. Orang dengan bias
pengendalian diri merasa bahwa mereka harus dapat membelanjakan uangnya dalam
waktu dekat. Mereka tidak memiliki pandangan jangka panjang.

 Poin penting lainnya tentang orang-orang dengan bias pengendalian diri adalah mereka
cenderung lebih memilih investasi yang memberikan penghasilan bulanan. Masalah
dengan pendekatan ini adalah bahwa segera setelah mereka membayar dividen
bulanan mereka, mereka cenderung menghabiskan semuanya. Nilai sebenarnya dari
investasi apa pun hanya dapat direalisasikan jika dibiarkan berlipat ganda untuk jangka
waktu yang lama. Namun, jika investor dengan bias pengendalian diri terus
memperoleh dividen mereka, mereka cenderung membelanjakannya. Oleh karena itu,
mereka mungkin tidak akan pernah bisa mendapatkan keuntungan dari kekuatan
gabungan dari investasi mereka.

 Di banyak bagian dunia, bias pengendalian diri digunakan untuk membenarkan

melakukan pembelian konsumsi seperti real estat atas nama investasi. Alasan yang
diberikan adalah lebih baik memiliki pembayaran hipotek yang besar. Ini karena,
dengan tidak adanya pembayaran hipotek, investor mungkin hanya menghabiskan
semua uang dan tidak meninggalkan apa pun. Namun, investor gagal untuk
memperhitungkan bahwa pembayaran hipotek awal sebagian besar terdiri dari
pembayaran bunga. Oleh karena itu, rencana tabungan paksa mereka tidak
menyebabkan mereka menghemat uang sama sekali! Rasa takut dan kurang percaya
diri menyebabkan investor mengambil keputusan yang tidak rasional.

Cara Mengelola Bias Kontrol Diri

Orang yang memiliki bias pengendalian diri harus berusaha untuk menghilangkan bias ini
dari akarnya. Ini berarti bahwa mereka harus terlebih dahulu berkonsentrasi pada tujuan
tabungan mereka. Ini sering berarti bahwa mereka perlu merasionalisasi pengeluaran
mereka.
 Investor dengan bias pengendalian diri seringkali tidak memiliki rencana investasi.
Sebaliknya, keputusan investasi mereka adalah sekumpulan keputusan ad-hoc yang
dibuat secara mendadak. Kenyataannya adalah bahwa di dunia keuangan, gagal
merencanakan sama dengan merencanakan kegagalan.

 Investor dengan bias pengendalian diri harus peka bahwa penting untuk memiliki
asumsi yang realistis. Alokasi portofolio mereka tidak boleh dibuat berdasarkan
keputusan berisiko mereka. Sebaliknya, pendekatan ilmiah harus diikuti untuk
memutuskan campuran utang-ekuitas mereka berdasarkan tahap kehidupan mereka.

Intinya adalah bahwa bias pengendalian diri tidak kecil atau sembrono. Seperti bias perilaku
lainnya, bias ini juga berdampak besar pada portofolio investor serta pengembalian yang
mereka peroleh darinya.

CHAPTER 15: OPTIMISM BIAS

Inti dari bias optimisme sering diungkapkan dengan menggunakan pepatah populer
"kacamata berwarna mawar." Dalam kehidupan nyata, sangat membantu untuk menjadi
seorang yang optimis. Optimis sering hidup lebih bahagia dan lebih sehat. Namun, ketika
datang ke pasar keuangan, dosis skeptisisme yang sehat tidak hanya diperlukan tetapi juga
direkomendasikan oleh banyak ahli. Pada artikel ini, kita akan melihat apa itu bias optimisme
serta bagaimana hal itu mempengaruhi keputusan yang dibuat oleh investor.

Apa itu Bias Optimisme?

Bias optimisme dapat dijelaskan lebih baik dengan melihat keyakinan inti investor. Investor
dengan bias optimisme menyadari bahwa hal-hal buruk dapat dan memang terjadi di pasar
investasi. Namun, mereka sering berpendapat bahwa hal-hal buruk ini tidak dapat benar-
benar terjadi pada mereka. Mereka secara implisit percaya bahwa hal-hal buruk seperti itu
hanya dapat terjadi pada orang lain.

Optimism bias adalah kecenderungan untuk berpikir bahwa kejadian buruk kecil
kemungkinan untuk dialami diri sendiri sedangkan kejadian positif lebih banyak
dialami diri sendiri dibandingkan dengan orang lain . Dengan kata lain, optimism bias
umumnya digambarkan sebagai tingkat optimisme yang tidak realistis.

Sangat mudah untuk melihat mengapa pemikiran seperti ini bisa berbahaya. Jika seorang
investor benar-benar percaya bahwa hal-hal buruk tidak dapat dan tidak akan terjadi pada
mereka, maka mereka berhenti mengambil tindakan pencegahan. Karena mereka
memisahkan diri dari hasil tindakan mereka, mereka sering mulai membuat keputusan
sembrono.

Investor yang menderita bias optimisme sering kali memiliki pandangan internal tentang
pasar. Ini berarti bahwa mereka melihat pasar dari situasi keuangan dan emosional mereka
saat ini. Ini bertentangan dengan apa yang sebenarnya terjadi di pasar. Seorang investor
yang rasional akan membuat keputusan yang tidak bias berdasarkan realitas pasar. Namun,
bias optimisme menghambat kemampuan investor untuk melakukannya. Penting untuk
menyadari fakta bahwa investor semacam itu memiliki optimisme yang tertanam di
dalamnya. Mereka umumnya tidak terlalu dipengaruhi oleh situasi eksternal. Kenyataannya
adalah bahwa mereka sudah memiliki perasaan tertentu dan ramalan cerah itu hanya
mengkonfirmasi apa yang selalu mereka yakini sebagai kebenaran. Telah diamati bahwa
bahkan jika investor tersebut disajikan dengan data yang bertentangan dengan pandangan
mereka, mereka cenderung mengabaikannya.

Perbedaan Antara Bias Optimisme dan Bias Terlalu Percaya Diri

Bias optimisme, serta bias terlalu percaya diri, terkait erat. Namun, mereka tidak sama.
Dalam kasus bias optimisme, investor lebih berharap bahwa hasil investasi akan positif dan
menguntungkan mereka. Mereka mungkin menghubungkan ini dengan keberuntungan atau
dengan perasaan sejahtera secara umum. Namun, ketika datang ke bias terlalu percaya diri,
investor cenderung berharap hasil yang lebih baik karena mereka percaya bahwa mereka
memiliki beberapa keahlian yang tidak dimiliki orang lain. Oleh karena itu, siapa pun dapat
terkena bias optimisme, sedangkan di sisi lain, dalam hal bias terlalu percaya diri, hanya
investor yang menganggap dirinya ahli yang benar-benar terkena bias.

Bagaimana Bias Optimisme Mempengaruhi Keputusan Investasi?

Bias optimisme membuat investor memasang taruhan besar tanpa lindung nilai. Misalnya,
banyak karyawan menjadi terlalu optimis dan kemudian menginvestasikan sebagian besar
dana pensiun pribadi mereka ke dalam saham perusahaan. Ini karena ketika orang bekerja di
perusahaan tertentu, mereka menjadi terlalu optimis tentang prospeknya. Oleh karena itu,
mereka percaya bahwa perusahaan seperti itu cenderung menderita kerugian besar.

Seperti disebutkan di atas, bias optimisme terkait erat dengan bias terlalu percaya diri. Ini
memberi investor perasaan memiliki semacam wawasan unik. Wawasan inilah yang
membuat mereka percaya bahwa mereka lebih mungkin berhasil dibandingkan dengan
investor lain.

Penolakan adalah karakteristik klasik lain dari bias optimisme. Orang-orang dengan bias ini
cenderung percaya bahwa mereka mengalahkan pasar. Keyakinan ini ada, bahkan jika itu
tidak benar. Ada penelitian yang dilakukan yang menunjukkan bahwa orang dengan
keyakinan optimisme sebenarnya cenderung mengikuti pengembalian pasar setidaknya lima
poin persentase!

Orang dengan bias optimisme cenderung memiliki tingkat tabungan yang rendah. Ini karena
orang-orang dengan bias ini melakukan investasi berisiko tinggi. Orang dengan bias ini juga
cenderung memiliki tipe kepribadian yang umumnya hidup di luar kemampuan mereka.
Karena tingkat tabungan yang tinggi pada dasarnya adalah tolok ukur kekayaan jangka
panjang, bias optimisme berdampak negatif pada keputusan investasi.

1. Optimisme bias dapat menyebabkan investasi percaya bahwa mereka mendapatkan

return yang mirip dengan pasar , padahal sebenarnya mereka harus waspada terhadap
hal - hal seperti inflasi, biaya, dan pajak.
2. Optimisme bias dapat menyebabkan investor terlalu banyak mengacu ke dalam
prakiraan seperti perkiraan analis atau penelitian mereka sendiri.
3. Optimisme bias dapat menyebabkan investor berpikir bahwa mereka berada di atas
rata - rata investor lainya.
4. Optimisme bias dapat menyebabkan investor untuk berinvestasi di dekat wilayah ge
ographic mereka (home bias) karena mereka mungkin terlalu optimis tentang prospek
wilayah geografis lokal mereka.
Bagaimana Menghindari Bias Optimisme?

Bias optimisme adalah jenis pemikiran irasional. Oleh karena itu, relatif mudah untuk
menemukannya dan karenanya menghindarinya. Beberapa cara untuk menghindari bias
optimisme telah disebutkan dalam artikel ini.

 Peramalan Kelas Referensi/Reference Class Forecasting: Peramalan kelas referensi

adalah teknik yang telah dikembangkan oleh psikolog pemenang Hadiah Nobel Dr.
Kahneman. Sesuai teknik ini, perkiraan yang digunakan investor tidak boleh diturunkan
secara internal. Sebaliknya, itu harus diturunkan dengan melihat bagaimana kinerja
kelas aset serupa selama jangka waktu yang sama. Investor akan lebih baik jika mereka
mampu memetakan distribusi kasar hasil dan menggunakan data tersebut untuk
memetakan pengembalian pada kelas investasi baru. Ini adalah fakta yang diketahui
bahwa keputusan yang dibuat berdasarkan pandangan luar seperti itu lebih cenderung
menghasilkan perkiraan yang akurat.

 Peracikan/Compounding: Investor harus menyadari bahwa peracikan adalah

kontributor paling signifikan untuk kekayaan bersih mereka. Oleh karena itu, mereka
tidak boleh bergantung pada investasi yang terlalu flamboyan untuk mendapatkan
pengembalian yang baik. Sebaliknya, mereka harus tetap dengan investasi normal, yang
lebih konsisten dalam pengembalian mereka, dan membiarkan peracikan terjadi selama
beberapa tahun.

Intinya adalah bahwa bias optimisme dapat memiliki efek merugikan pada portofolio
investor, dan karenanya, harus dihindari.

1. "Hiduplah di bawah kemampuan Anda, dan berhemat secara teratur." Saran ini
sangat penting. Menyimpan dan berinvestasi adalah kunci untuk mencapai tujuan
keuangan jangka panjang .
2. “Alokasi aset adalah kunci untuk portofolio yang sukses.” Bias optimisme dapat
menyebabkan investor terlalu senang atau kelas aset tertentu, sementara mengabaikan
orang lain.
3. "Peracikan berkontribusi secara signifikan terhadap kesuksesan finansial jangka
panjang." Bias optimisme dapat mengaburkan manfaat dari investasi yang disiplin.
4. "Mendorong penggunaan penasihat keuangan." Tak perlu dikatakan bahwa tidak
ada yang dapat menggantikan manfaat dari saran obyektif.

CHAPTER 16 : MENTAL ACCOUNTING BIAS

Teori ekonomi tradisional mengasumsikan bahwa semua uang dapat dipertukarkan. Arti kata
fungible adalah: "dapat dipertukarkan". Oleh karena itu, menurut teori ekonomi, jika kita
memiliki $100, nilainya harus sama bagi kita terlepas dari bagaimana itu diperoleh. Namun,
teori keuangan perilaku berpendapat bahwa ini tidak terjadi. Menurut keuangan perilaku,
orang mengaitkan nilai yang berbeda dengan jumlah uang yang sama, tergantung pada
bagaimana uang itu diperoleh. Konsep ini disebut mental accounting dan dikembangkan
oleh seorang psikolog bernama Richard Thaler. Pada artikel ini, kita akan melihat lebih
dekat apa itu akuntansi mental serta bagaimana pengaruhnya terhadap perilaku investasi.

Apa itu Akuntansi Mental?

Seperti yang telah kami sebutkan di atas, akuntansi mental adalah kecenderungan untuk
menetapkan nilai mental yang berbeda untuk jumlah uang yang sama. Untuk benar-benar
memahami konsep ini, kita perlu menghubungkannya. Oleh karena itu, beberapa contoh di
mana akuntansi mental telah dijelaskan di bawah ini:

Orang umumnya memperlakukan pendapatan yang diperoleh dan pendapatan yang

diterima dari hadiah dengan sangat berbeda. Misalnya, seseorang cenderung menghabiskan
gaji $500 dengan lebih hati-hati. Hal ini karena uang ini dianggap sebagai buah dari usaha.
Ada beberapa nilai emosional yang melekat padanya, juga. Namun, jika jumlah yang sama
diterima sebagai hadiah, orang cenderung jauh lebih sembrono dengan pengeluaran
mereka. Ini terjadi karena pendapatan dan hadiah yang diperoleh secara mental dimasukkan
ke dalam dua akun yang berbeda.

Orang cenderung sangat berhati-hati ketika mereka menghabiskan uang dalam jumlah
besar. Namun, mereka tampaknya tidak memperhatikan ketika sejumlah kecil uang terlibat.
Misalnya, jika ada orang yang harus mengeluarkan biaya sebesar $3500, mereka akan sangat
berhati-hati. Mereka akan menemukan pilihan mereka dan mencoba untuk mengoptimalkan
keputusan mereka. Namun, dalam hal menghabiskan $10 per hari, orang tampaknya tidak
terlalu memikirkan tindakan mereka. Ini aneh mengingat fakta bahwa $10 per hari akan
berjumlah hampir sama setiap tahun.

Orang cenderung menjadi berhati-hati ketika mereka menerima sejumlah uang. Oleh karena
itu, jika seseorang menerima warisan $ 100.000, mereka akan membuat keputusan dengan
sangat hati-hati. Namun, jika mereka menerima uang yang sama dalam seratus kali angsuran
masing-masing $1000, kemungkinan besar mereka tidak akan sama-sama berhati-hati.
Orang cenderung membelanjakan jumlah uang yang sama secara berbeda jika mereka
membelanjakannya menggunakan uang tunai atau menggunakan kartu kredit. Ada rasa sakit
psikologis yang terkait dengan menyerahkan uang tunai. Oleh karena itu, telah diamati
bahwa orang akan menghabiskan jumlah uang yang sama secara berbeda tergantung pada
apakah mereka harus membayar menggunakan uang tunai atau menggunakan kartu kredit.

Terakhir, ada sejumlah uang yang cenderung dianggap suci oleh orang-orang. Bagi sebagian
orang, itu mungkin ekuitas di rumah mereka. Bagi orang lain, itu mungkin rekening pensiun
mereka. Namun, orang sering menahan diri untuk tidak menyentuh uang di rekening ini
bahkan jika mereka harus meminjam uang yang sama dengan tingkat bunga yang lebih tinggi
untuk tujuan lain.

Masing-masing kasus di atas adalah relatable. Entah kita sendiri telah berperilaku seperti ini
dengan uang di masa lalu, atau kita mengenal orang yang telah melakukan hal yang sama.

Bagaimana Mental Accounting Berdampak pada Investasi?

Investor yang memiliki anggaran tertulis cenderung mengalokasikan persentase tertentu

dari pendapatan mereka untuk investasi. Fakta bahwa ada anggaran tertulis dengan angka di
atasnya meningkatkan tekanan untuk benar-benar melakukan investasi ini. Ini karena ada
akun investasi mental yang perlu ditutup dengan membayar uang. Namun, jika seorang
investor tidak mengalokasikan uangnya dan memutuskan untuk membayar jumlah sisa
untuk investasi, mereka cenderung berinvestasi lebih sedikit.

Toleransi risiko seseorang meningkat dengan cepat jika mereka menginvestasikan kembali
pendapatan mereka. Misalnya, jika seseorang menginvestasikan $1000 hasil jerih payah
mereka sendiri, maka mereka cenderung sangat berhati-hati. Namun, jika $1000 itu telah
berubah menjadi $2000 karena capital gain, maka investor cenderung mengambil risiko yang
berlebihan dengan capital gain. Ini karena keuntungan modal secara mental dicirikan
sebagai uang gratis, dan karenanya orang tidak keberatan mengambil risiko berlebihan
dengannya.

Pedagang harian cenderung masuk dan keluar saham pada spread yang sangat sempit.
Seringkali, setelah biaya transaksi dan pajak diperhitungkan, mereka hampir tidak menutupi
biaya modal mereka. Namun, karena uang tersebut dialokasikan untuk investasi
perdagangan hari yang berisiko, mereka tidak keberatan membayar biaya yang sangat tinggi
yang terkait dengan perdagangan tersebut.

Ketika orang menerima sejumlah uang, mereka menjadi terlalu berhati-hati. Orang-orang
dengan uang lump sum cenderung menempatkan semuanya dalam pilihan investasi yang
aman dan hasil rendah. Namun, orang yang menerima jumlah yang sama dalam angsuran
bulanan cenderung lebih memilih investasi ekuitas dengan hasil tinggi. Hal yang benar untuk
dilakukan adalah membagi uang antara dua investasi. Namun, sulit untuk melakukan hal
yang sama karena bias yang dihasilkan dari akuntansi mental.

Salah satu ciri investor yang sukses adalah mereka tidak jatuh ke dalam bias akuntansi
mental ini. Sebaliknya, mereka memutuskan untuk mengevaluasi setiap investasi
berdasarkan manfaat numeriknya. Ini adalah alasan bahwa mereka mampu membuat
keputusan keuangan yang lebih baik.

1. Menyebabkan investor membayangkan bahwa investasi mereka ada di “buckets” atau

di pos yang terpisah.

2. Menyebabkan investor tidak rasional membedakan returns yang berasal dari

pendapatan dan kenaikan biaya modal.

3. Menyebabkan investor mengalokasikan secara berbeda saat employer stock dilibatkan

4. Menyebabkan investor terpengaruh pada “house money”.

CHAPTER 17 : CONFIRMATION BIAS

Sebagian besar investor gagal berkinerja baik di pasar saham karena alasan perilaku dan
emosional. Kehadiran atau kurangnya pengetahuan keuangan tidak membuat perbedaan
besar. Sebaliknya, itu adalah bias perilaku yang ternyata menjadi faktor penentu yang
penting.

Oleh karena itu, sangat penting bagi investor untuk secara aktif mencari bias yang mungkin
mengakar dalam filosofi pemikiran mereka, dan mereka berusaha untuk menyingkirkannya.
Pada artikel ini, kita akan melihat bagaimana bias konfirmasi bekerja dan bagaimana
pengaruhnya terhadap perilaku investasi.

Apa itu Bias Konfirmasi?

Mari kita mulai dengan memahami apa sebenarnya bias konfirmasi itu. Bias konfirmasi
adalah kecenderungan manusia untuk secara aktif mencari informasi yang sesuai dengan
praduga yang dimilikinya. Individu cenderung memberikan perhatian yang terlalu besar
pada informasi yang menegaskan keyakinan mereka. Pada saat yang sama, mereka
cenderung mendiskreditkan informasi apa pun yang tidak sesuai dengan keyakinan mereka.

Perlu dipahami bahwa investor tidak melakukan semua ini secara sadar. Sebaliknya, seluruh
proses berlangsung secara tidak sadar. Investor cenderung memiliki keyakinan yang
seringkali bukan merupakan hasil dari due diligence. Pikiran investor secara otomatis
mencari informasi yang membantu mengkonfirmasi keyakinan sambil menghindari informasi
yang bertentangan. Masalah dengan bias konfirmasi adalah investor merasa seolah-olah
mereka telah melakukan uji tuntas yang diperlukan meskipun sebenarnya belum.

Mengapa Manusia Memiliki Bias Konfirmasi?

Manusia selalu mencari harmoni batin. Ini berarti bahwa mereka ingin keyakinan mereka
menjadi harmonis. Oleh karena itu, jika ada orang yang memegang keyakinan yang
bertentangan pada suatu titik waktu tertentu, sudah menjadi sifat bawaan mereka untuk
memilih satu keyakinan. Kemudian mereka mulai memilih fakta yang mendukung keyakinan
mereka. Ini dilakukan oleh mereka secara tidak sadar untuk menghindari disonansi kognitif.
Bias konfirmasi adalah perilaku evolusioner yang mengakar yang memungkinkan manusia
mempertahankan kewarasannya.

Bagaimana Bias Konfirmasi Mempengaruhi Perilaku Investasi?

Bias konfirmasi mempengaruhi keputusan di semua lapisan masyarakat. Namun, itu memiliki
efek mendalam dalam hal perilaku keuangan. Beberapa distorsi utama yang disebabkan oleh
bias konfirmasi telah dicantumkan di bawah ini:

 Missed Opportunities/Peluang yang Terlewatkan: Bias konfirmasi bertanggung jawab

atas sejumlah besar peluang yang terlewatkan. Hal ini karena investor hanya dapat
mengidentifikasi peluang dan berinvestasi di dalamnya jika mereka mampu
mendapatkan pandangan yang adil dan tidak bias. Namun, investor yang memiliki bias
konfirmasi justru disibukkan dengan proses berpikirnya sendiri. Mereka cenderung tidak
memperhatikan peluang yang diberikan kepada mereka. Ini karena mereka disibukkan
dengan gagasan mereka sendiri.

 Concentrated Portfolios/Portofolio Terkonsentrasi: Mungkin, hasil terburuk dari bias

konfirmasi adalah portofolio terkonsentrasi. Ini adalah fakta yang diketahui bahwa
seiring berjalannya waktu, diversifikasi memberikan perisai bagi investor. Investor yang
memiliki portofolio terdiversifikasi mendapatkan pengembalian yang disesuaikan
dengan risiko yang lebih baik dibandingkan dengan rekan-rekan mereka. Bias konfirmasi
menyebabkan pemikiran investor menjadi terdistorsi. Mereka menjadi terobsesi
dengan beberapa perusahaan atau beberapa kelas investasi. Hal ini menyebabkan
mereka mengabaikan diversifikasi dan memusatkan kepemilikan mereka pada satu
perusahaan atau kelas investasi. Ini mungkin menguntungkan mereka dalam jangka
pendek. Namun, bukti empiris menyatakan bahwa dalam jangka panjang, portofolio
terdiversifikasi jauh lebih baik daripada portofolio terkonsentrasi.

 Prone to Bubbles/Rawan Gelembung: Masalah lain dengan bias konfirmasi adalah

bahwa pemikiran ini cenderung membuat investor masuk ke gelembung aset. Ini
karena, dalam kasus gelembung aset, harga aset terus naik hingga suatu hari nanti,
tidak lagi. Ini berarti bahwa orang dengan bias konfirmasi cenderung berinvestasi lebih
banyak dalam gelembung aset dibandingkan dengan investor lain.

Implikasi Bagi Investor :

1. Confirmation bias dapat menyebabkan investor mencari informasi yang sesuai dengan
kepercayaan mereka untuk berinvestasi dan tidak mencari informasi yang kontradiktif
dengan apa yang mereka percaya. 
2. Ketika investor percaya dengan kuat pada yang sudah ada sebelumnya seperti saham
yang tembus pada 52 minggu dengan harga tinggi, pada hal inilah confirmation bias
terjadi. 
3. Confirmation bias dapat menyebabkan karyawan terlalu fokus pada saham perusahaan. 
4. Confirmation bias dapat menyebabkan investor melanjutkan untuk tidak melakukan
diversifikasi.

Bagaimana Menghindari Bias Konfirmasi?

Menghindari bias konfirmasi bisa jadi rumit. Namun, itu mungkin. Triknya sekali lagi adalah
pertama-tama menyadari bahwa ada kemungkinan pemikiran seseorang menjadi bias.
Setengah pertempuran adalah ketika seorang investor mulai meragukan pemikiran mereka
dan mengakui kemungkinan bahwa dia mungkin salah. Beberapa langkah lain yang dapat
dilakukan adalah sebagai berikut:

 Actively Seek Contradictory Evidence/Secara Aktif Mencari Bukti yang Berlawanan:

Dalam kasus bias konfirmasi, pikiran bekerja secara otomatis untuk mencari bukti yang
mendukung suatu keyakinan. Oleh karena itu, jika tidak ada gangguan dari luar,
kepercayaan tersebut dapat diperkuat dari waktu ke waktu. Peran seorang investor
adalah untuk memainkan advokat iblis. Mereka harus selalu mencari bukti untuk
menyangkal keyakinan yang mereka pegang. Bisa juga untuk membuktikan keyakinan
yang berlawanan. Namun, idenya adalah untuk mendengar kedua sisi argumen. Jika ada
manfaat dalam argumen lain, investor akan dipaksa untuk mengubah perilaku mereka,
dan bias akan dihindari.

 Consider The Other Person’s Point of View/Pertimbangkan Sudut Pandang Orang Lain:
Dalam beberapa kasus, kepercayaan investor mungkin terlalu mengakar. Akibatnya,
mereka mungkin tidak dapat mempertimbangkan poin lainnya. Oleh karena itu, akan
lebih baik bagi mereka untuk meminta orang lain untuk berdebat dan memberikan
pandangan yang berlawanan. Selalu ada pandangan yang berlawanan karena jika ada
pembeli, maka ada juga penjual. Adanya seorang penjual membuktikan bahwa ada
seseorang yang memiliki perbedaan pendapat. Memahami pendirian mereka terbukti
bermanfaat.

Intinya adalah bahwa bias konfirmasi dapat menyebabkan distorsi yang signifikan dalam
pemikiran investor. Distorsi ini kemudian juga dapat menyebabkan konsekuensi keuangan
yang serius.

Advice :

1. General Confirmation Bias Behavior. Langkah pertama untuk mengatasi bias konfirmasi
adalah mengakui bahwa bias itu ada.

2. Seleksi Bias. Ketika suatu keputusan investasi didasarkan pada beberapa kriteria yang
sudah ada sebelumnya — seperti tren mengenai saham yang menembus tertinggi 52 minggu
— disarankan untuk melakukan silang untuk memverifikasi keputusan dari sudut tambahan.

3. Saham Perusahaan Investor jangan overconcentration dalam saham perusahaan

4. Overconcentration. Stok perusahaan bukanlah satu-satunya investasi yang dapat membuat
orang menjadi terpikat.

CHAPTER 18 : Hindsight Bias

Ada beberapa bias kognitif yang mempengaruhi kemampuan kita untuk berpikir jernih
tentang investasi keuangan. Salah satu bias tersebut disebut bias pandangan ke belakang.
Selama bertahun-tahun, pengaruh bias melihat ke belakang pada nilai portofolio investor
telah signifikan. Inilah alasan mengapa kita akan melihat lebih dekat apa arti bias ini dan
bagaimana pengaruhnya terhadap keputusan investor dalam artikel ini.

Apa itu Bias Pandangan ke Belakang?

Inti dari bias tinjauan ke belakang sering terjebak dalam perkataan seperti "tinjauan ke
belakang selalu 20/20". Arti dasar dari bias ini adalah bahwa orang-orang dengan bias
melihat ke belakang melihat peristiwa yang telah terjadi dan percaya bahwa sangat mudah
untuk memprediksi jalannya peristiwa ini, padahal kenyataannya tidak. Misalnya, banyak
investor saat ini melihat saham Apple dan percaya bahwa itu adalah pilihan yang jelas dua
dekade lalu! Namun, tidak demikian. Kebangkitan Apple sama sekali tidak dapat diprediksi,
dan sangat mungkin bahwa Apple tidak akan tumbuh menjadi perusahaan seperti sekarang
ini, tetapi malah bangkrut.

Masalahnya adalah bahwa investor dengan pola pemberitahuan bias melihat ke belakang
dalam peristiwa masa lalu. Kemudian, mereka mencoba mengekstrapolasi pola yang sama
dan menerapkannya dalam peristiwa sekarang atau yang akan datang. Namun, seperti
disebutkan di atas, hasilnya tidak dapat diprediksi. Oleh karena itu, bahkan jika seorang
investor menemukan perusahaan yang memiliki proposisi nilai keuangan dan bisnis yang
identik dengan yang dimiliki Apple dua dekade lalu, kemungkinan besar perusahaan tersebut
tetap tidak akan tumbuh menjadi Apple.

Penting bagi investor untuk memahami bahwa ketika berbicara tentang investasi, melihat ke
belakang hampir tidak pernah sempurna. Mengharapkan sesuatu terjadi lagi hanya karena
itu terjadi di masa lalu adalah alasan yang buruk untuk membuat keputusan investasi. Ini
karena jarang ada pola atau prediktabilitas dalam peristiwa masa lalu kecuali jika kita
melihatnya dari kacamata masa depan.

Bagaimana Bias Tinjauan Belakang Mempengaruhi Pengambilan Keputusan?

Bias melihat ke belakang dapat memiliki dampak yang signifikan terhadap pengambilan
keputusan seorang investor. Berikut adalah beberapa contoh bagaimana bias pandangan ke
belakang mendistorsi pemikiran.

Jika investor baru melakukan beberapa investasi pertama dan ternyata menguntungkan,
maka investor mulai berasumsi bahwa ini karena beberapa keahlian khusus yang mereka
miliki. Pendapat ini sebagian besar berasal dari kesuksesan mereka. Namun, mereka mulai
keliru berasumsi bahwa semua investasi yang mereka lakukan di masa depan juga akan
sama suksesnya dengan investasi yang mereka lakukan di masa lalu. Ini adalah saat mereka
mulai mengambil risiko berlebihan karena kepercayaan yang salah pada kemampuan
mereka. Di sinilah bias melihat ke belakang mulai menyebabkan kerugian. Investasi berisiko
cenderung menyebabkan kerugian finansial hari ini atau besok, dan orang-orang dengan bias
melihat ke belakang mungkin tidak dapat memperkirakan risiko atau bahkan mengambil
tindakan korektif.

Bias melihat ke belakang membuat investor membuat keputusan alokasi aset yang salah.
Ketika investor membuat keputusan seperti itu, mereka sering hanya fokus pada harga masa
lalu dari aset ini dan pertumbuhan yang mungkin terjadi pada tahun-tahun sebelumnya.
Mereka secara keliru mengaitkan pertumbuhan ini dengan kecerdasan finansial tim
manajemen dan menginvestasikan dana. Akibatnya, ketika investasi akhirnya tidak
memenuhi harapan mereka, mereka mulai menyalahkan perusahaan investasi tanpa
menyadari bahwa pasang surut adalah bagian dari proses investasi.

Investor yang menderita bias melihat ke belakang cenderung membuat beberapa prediksi.
Terkadang, mereka membuat ratusan prediksi, dan satu atau dua di antaranya terbukti
benar. Di sinilah mereka mulai percaya bahwa mereka memiliki keterampilan khusus.
Mereka berbicara dengan kenalan mereka tentang satu atau dua prediksi yang sama yang
telah berjalan dengan benar dan melupakan prediksi lainnya. Jika seorang investor benar-
benar menaruh uang pada setiap prediksi mereka, mereka akan kehilangan sebagian besar
uang mereka. Namun, mereka cenderung hanya fokus pada yang sukses.

Bagaimana Bias Pandangan ke Belakang Dapat Dihindari?

Bias melihat ke belakang bisa sedikit sulit untuk dihindari. Pengetahuan tentang adanya bias
belaka tidak membuat seseorang kebal terhadapnya. Namun, itu memberi individu
kesempatan yang lebih baik untuk bersiap. Beberapa tips dan trik dapat digunakan untuk
menghindari bias tersebut.

Akan sangat membantu jika investor membuat prakiraan tiruan dan mencatat semua
prakiraan yang telah mereka buat selama periode waktu tertentu. Ini akan membantu
mereka menyadari berapa banyak ramalan mereka yang benar-benar salah, dan fakta bahwa
beberapa ramalan mereka benar tidak lebih dari kesempatan acak!

Juga, akan sangat membantu bagi investor untuk secara paksa mencoba membayangkan
skenario alternatif dan bahkan berlawanan dengan apa yang mereka prediksi. Ini membantu
mereka memahami bahwa masa depan tidak begitu dapat diprediksi, dan berbagai hasil
mungkin terjadi. Jika mereka dapat mengelola dengan masing-masing hasil, baru kemudian
mereka harus melanjutkan dan melakukan investasi.

Faktanya adalah bahwa melihat ke belakang tidak terlalu buruk. Ini membantu manusia
mengulangi hal-hal yang bermanfaat di masa lalu dan menghindari hal-hal yang
menyakitkan. Namun, penting untuk menggunakan pandangan ke belakang hanya sebagai
lampu penuntun. Jika ada yang berpikir bahwa melihat ke belakang benar-benar sempurna
dan bahwa mereka dapat memprediksi pasar dengan kepastian yang mutlak, maka mereka
pasti akan membuat kesalahan dalam jangka panjang.

CHAPTER 19 : LOSS AVERSION BIAS

Analis keuangan perilaku telah melakukan sejumlah besar penelitian untuk memahami
bagaimana investor memproses kerugian. Dalam prosesnya, mereka menemukan bahwa
sebagian besar investor memiliki keengganan bawaan terhadap kerugian. Hal ini
menyebabkan mereka membuat keputusan yang salah saat berinvestasi. Pada artikel ini, kita
akan melihat lebih dekat apa itu loss aversion dan bagaimana pengaruhnya terhadap
psikologi orang-orang yang berinvestasi di pasar saham.

 Loss aversion bias mengacu pada kecenderungan orang untuk lebih memilih
menghindari kerugian dari pada memperoleh keuntungan yang setara
 Definisi teknis dari loss aversion bias berasal dari teori prospek, di mana Kahneman dan
Tversky tidak secara eksplisit menyebutkan konkret, preferensi relatif (misalnya, "Saya
lebih suka menghindari kerugian untuk mewujudkan keuntungan").

Apa itu Loss Aversion?

Ada pepatah terkenal di Wall Street. Pepatah mengatakan seperti ini, "Ada dua aturan di
pasar keuangan."

Aturan #1: Jangan kehilangan uang

Aturan #2: Jangan lupa aturan #1

Pepatah ini menjelaskan psikologi yang mendorong banyak keputusan investasi. Investor
sering menjadi terlibat secara psikologis dengan investasi mereka. Inilah alasan mengapa
mereka melihat kerugian finansial sebagai kegagalan pribadi. Misalnya, idealnya, investor
harus mendapatkan jumlah kesenangan yang sama dari menghasilkan $500 dibandingkan
dengan rasa sakit yang akan mereka dapatkan saat kehilangan $500. Namun, para peneliti
telah melakukan penelitian dan menyimpulkan bahwa rasa sakit kehilangan uang
sebenarnya jauh lebih besar daripada kesenangan mendapatkan uang. Inilah alasan
mengapa investor membuat banyak keputusan irasional untuk menghindari rasa sakit itu.

Beberapa keputusan irasional ini telah tercantum di bawah ini:

 Pemesanan Keuntungan Awal/Early Profit Booking:Banyak investor terpaku pada

menemukan pemenang. Inilah alasan mengapa jika mereka berinvestasi di saham dan
naik sedikit saja, maka investor ingin membukukan keuntungan mereka dan keluar dari
investasi. Ini sering berarti bahwa bahkan jika mereka menemukan pemenang, mereka
tidak bersedia menyediakan waktu yang cukup untuk mencapai potensi penuhnya.
Sebaliknya, segera setelah kenaikan harga menunjukkan sedikit tren turun, investor
keluar dari saham karena keengganan untuk rugi. Mereka tidak mampu berpikir
 rasional. Sebaliknya, mereka didorong oleh kebutuhan untuk tampak sukses dan tidak
dapat mengambil risiko dianggap gagal. Jelas, jika keuntungan dibukukan terlalu dini,
maka investor kehilangan peluang. Dalam jangka pendek, investor mungkin merasa
telah mendapatkan uang. Namun, dalam jangka panjang, mereka akan kehilangan
peluang yang signifikan. Investor yang cerdas mencoba mengendalikan kecenderungan
keengganan bawaan mereka dan mempertahankan saham jika berpotensi menjadi
pemenang.

 Holding on to Losers/Berpegang pada Pecundang: Penghindaran kerugian

menyebabkan investor melakukan kebalikan dari apa yang seharusnya mereka lakukan
ketika menghadapi kerugian saham. Mari kita asumsikan bahwa seorang investor
membeli saham, dan nilainya turun karena fundamentalnya memburuk. Loss aversion
fallacy akan menyebabkan investor mempertahankan saham meskipun tidak ada masa
depan bagi mereka. Menjual saham dengan kerugian akan dilihat sebagai kerugian
pribadi bagi investor. Oleh karena itu, mereka tidak menjual saham tersebut karena
mereka merasa cepat atau lambat harga akan pulih. Namun, karena kekeliruan ini,
investor sering lupa bahwa ada periode waktu yang terlibat dalam perhitungan juga.
Misalnya, jika seorang investor membeli saham seharga $100 dan menjualnya seharga
$101 setelah dua tahun, dia hanya memperoleh pengembalian 0,5% setiap tahun.
Namun, karena kehilangan menyebabkan rasa sakit yang luar biasa, mereka bersedia
melakukannya.

Aturan praktis yang baik bagi investor adalah memeriksa portofolio mereka. Jika portofolio
mereka memiliki beberapa pemenang diikuti oleh banyak pecundang, mereka mungkin
terpengaruh oleh penghindaran kerugian. Dalam kebanyakan situasi, orang terus mengaduk-
aduk pemenang sementara secara tidak rasional berpegang pada yang kalah.

 Mengambil Risiko Berlebihan/Taking Excessive Risks: Penghindaran kerugian sering

menyebabkan investor mengambil banyak risiko yang tidak perlu. Misalnya, jika
investor menghadapi kerugian, alih-alih menerima kerugian, mereka sering mencoba
untuk mendapatkan keuntungan darinya. Strategi umum disebut rata-rata harga. Ini
berarti bahwa jika Anda memiliki 100 saham perusahaan dengan harga $10 per saham
dan harganya turun menjadi $8, investor cenderung membeli 200 saham. Hal ini
dilakukan agar biaya rata-rata saham berkurang. Dalam kasus ini, investor sekarang
akan memiliki 300 lembar saham seharga $260, yaitu $8,66 per saham. Idenya adalah
bahwa sekarang jika saham bergerak ke $9 per saham, mereka akan memulihkan
kerugian dari lot sebelumnya yang dibeli dengan harga $10 juga. Ini adalah kekeliruan
karena membeli atau tidak membeli dengan harga $8 seharusnya tidak bergantung
pada keputusan sebelumnya. Perilaku semacam ini sering terlihat di kasino di mana
penjudi cenderung menggandakan taruhan mereka untuk memulihkan kerugian mereka
sebelumnya. Masalah dengan strategi ini jelas. Jika harga tidak bergerak ke atas dan
benar-benar bergerak lebih jauh ke bawah, maka kerugian akan berlipat ganda!

 Menghindari Saham Ekuitas/Avoiding Equity Stocks: Dalam beberapa kasus, investor

telah membakar tangan mereka begitu parah sehingga mereka menghindari segala jenis
investasi di pasar ekuitas. Sebaliknya, mereka menyimpan sebagian besar dana mereka
 terikat di sekuritas pendapatan tetap. Hal ini merugikan bagi investor muda yang
mungkin memiliki selera risiko.

 Sell Off: Yang terpenting, loss aversion menyebabkan orang panik dan mencoba untuk
memotong kerugian mereka ketika pasar turun tajam. Ini adalah kebalikan dari apa
yang harus dilakukan. Investor yang cerdas adalah mereka yang membeli saat pasar
sedang turun.

Intinya adalah bahwa investor harus menyadari kesalahan psikologis dari penghindaran
kerugian. Kesadaran akan membantu mereka mengelola emosi dan karenanya memperoleh
hasil yang lebih baik.

CHAPTER 20 RECENCY BIAS

Ada pepatah umum di pasar investasi bahwa “Dalam jangka pendek, pasar adalah mesin
pemungutan suara sedangkan, dalam jangka panjang, mereka adalah mesin penimbang.”
Pepatah ini sering diucapkan untuk menekankan peran investasi jangka panjang. Orang-
orang dengan tujuan jangka pendek sering gagal untuk tampil baik di pasar saham. Terlepas
dari semua penekanan pada jangka panjang, yang mengejutkan, investor cenderung banyak
fokus pada jangka pendek. Keputusan mereka tidak hanya terkait dengan prakiraan
peristiwa jangka pendek di masa depan, tetapi keputusan ini dibuat berdasarkan peristiwa
baru-baru ini, yaitu peristiwa yang telah terjadi di masa lalu jangka pendek. Ini disebut bias
kebaruan. Pada artikel ini, kita akan melihat apa itu bias kebaruan serta bagaimana bias ini
berdampak pada kinerja investor

Apa itu Bias Kekinian?

Inti dari bias kebaruan telah disebutkan di atas. Namun, definisi formal bias kebaruan
menyatakan bahwa kecenderungan kognitif investor untuk lebih menekankan pada
peristiwa yang terjadi baru-baru ini di pasar keuangan. Untuk memahaminya dengan lebih
baik, kita harus memikirkan keputusan yang dibuat sebagai rata-rata tertimbang dari
pengalaman kita di masa lalu. Kita cenderung memberi bobot lebih pada peristiwa yang
terjadi baru-baru ini. Jika peristiwa lain telah terjadi lima tahun sebelumnya, itu akan
dianggap kurang penting. Demikian pula, jika peristiwa lain telah terjadi sepuluh tahun
sebelumnya, maka kita cenderung menganggapnya kurang penting. Hal ini sejalan dengan
cara kerja memori manusia. Manusia cenderung mengingat item di awal daftar item yang
paling baru.

Bagaimana Bias Kekinian Mempengaruhi Keputusan Investasi?

Penyalahgunaan recency bias terbesar dilakukan oleh reksa dana dan pengelola dana
lainnya. Ini karena manajer dana ini hanya menggunakan data suatu periode ketika
investasinya menghasilkan return yg bagus tujuanya itu ntuk memikat investor supaya mau
berinvestasi.jadi Mereka sering tidak memberikan tolok ukur untuk perbandingan. Misalnya,
mereka mungkin memberi tahu investor bahwa return selama dua tahun terakhir telah
diperoleh sebesar 20% per tahun. Namun, mereka tidak akan memberi tahu bagaimana
kinerja dana sebelum itu.
Apakah bisa recency bias disalahgunakan oleh manajer investasi ?

Masalah dengan bias kebaruan adalah bahwa hal itu menyimpangkan investor dari sifat
siklus pengembalian aset. Secara umum, aset yang telah naik di masa lalu tidak perlu terus
naik di masa depan. Di sisi lain, kemungkinan besar karena sifat siklusnya, aset yang
berkinerja baik di masa lalu mungkin memiliki kemungkinan lebih besar untuk berkinerja
buruk di masa depan karena harga aset cenderung bergerak dalam siklus. Investor yang
memiliki bias k ebaruan menemukan aset dengan apresiasi yang signifikan di masa lalu
menjadi terlalu menarik. Hal ini membuat mereka rentan untuk membeli saham di puncak
tertinggi.

Investor yang menderita bias kebaruan cenderung memperkirakan tren saat ini dan
memprediksi masa depan berdasarkan ukuran sampel yang sangat kecil. Misalnya, mereka
mungkin hanya melihat kinerja pasar dalam dua bulan terakhir atau lebih dan dapat
memperkirakan tren untuk menyimpulkan bagaimana pasar siap untuk berperilaku selama
dekade berikutnya.

Bias keterkinian menyebabkan investor kurang mementingkan nilai fundamental dan

memberikan penekanan yang tidak semestinya pada kinerja terkini. Misalnya, dalam
beberapa kasus, perusahaan mungkin perlu mengambil beberapa kerugian jangka pendek
untuk memastikan keuntungan jangka panjang. Dalam kasus seperti itu, jika ada penekanan
yang tidak semestinya pada pengembalian jangka pendek dari investor, yang menyebabkan
lebih banyak kerugian bagi perusahaan. Masalah dengan pendekatan di sini adalah bahwa ia
hanya berfokus pada kinerja harga dan bukan pada penilaian fundamental. Inilah alasan
mengapa bias kebaruan juga dapat menyebabkan kerugian pokok bagi investor.

Bias keterkinian sering meyakinkan investor bahwa perubahan kali ini mungkin permanen.
Mereka cenderung lupa bahwa dalam jangka panjang, kelas aset memang kembali ke
kemampuannya. Oleh karena itu, sampai ada perubahan mendasar dalam industri,
situasinya mungkin tidak jauh berbeda dibandingkan dengan terakhir kali.

Bias keterkinian menyebabkan investor menempatkan semua telurnya dalam satu

keranjang. Alih-alih memiliki portofolio yang terdiversifikasi, mereka cenderung memiliki
semua uang mereka di kelas aset yang sama, yaitu yang paling dihargai di masa lalu.
Mengingat kecenderungan investor ini untuk membeli investasi pada valuasi tertinggi, ini
bisa menjadi strategi yang berbahaya. Kegilaan irasional yang mungkin dimiliki investor
dengan kelas aset ini menyebabkan portofolio mereka rusak. Hal ini karena perilaku yang
dilakukan oleh investor adalah kebalikan dari alokasi aset yang tepat, yang sangat penting
untuk kesuksesan jangka panjang.

Bagaimana Bias Kekinian Dapat Dihindari?

Akar penyebab bias kebaruan adalah bahwa inferensi diambil dari sampel data, yang terlalu
sempit. Oleh karena itu, untuk menghindari bias kebaruan, investor harus memastikan
bahwa mereka melihat berbagai jenis data. Misalnya, mereka harus melihat data harga-
kinerja serta data penilaian fundamental. Juga, mereka harus melihat berbagai indikator
dalam jangka waktu yang lebih lama. Satu-satunya cara untuk menghindari bias kebaruan
adalah dengan tidak menjadi rabun.

INTERNET

Untuk memerangi bias keterkinian, penasihat dapat membantu klien mereka mengambil
pandangan yang lebih luas tentang bagaimana pasar cenderung bergerak dari waktu ke
waktu, dan tren yang lebih besar yang mungkin memiliki dampak terbesar pada
pengembalian investasi mereka. Selama proses penyeimbangan kembali, pertimbangkan
untuk mengilustrasikan kepada klien investasi mana yang bernasib baik atau buruk baru-
baru ini, dan gunakan informasi itu untuk memulai diskusi yang lebih besar tentang
bagaimana pasar cenderung bergerak dari waktu ke waktu.

Penting juga untuk menemukan cara untuk mengekang impuls klien untuk membuat
keputusan yang dipengaruhi oleh peristiwa baru-baru ini. Misalnya, Anda mungkin
mendiskusikan membatasi asupan berita harian mereka, atau Anda dapat membuat masa
tunggu yang disepakati bersama sebelum membuat keputusan investasi. Strategi lain:
diskusikan kinerja portofolio dalam hal kemajuan menuju tujuan klien daripada berfokus
pada angka pengembalian individu.

Bekerja dengan klien untuk menghindari efek bias keterkinian dapat membantu menjaga
mereka dari membuat keputusan investasi yang tidak rasional dan mengelola ekspektasi
mereka selama periode volatilitas pasar berikutnya. Pada gilirannya, pekerjaan itu akan
menunjukkan nilai layanan Anda, yang berpotensi menghasilkan kepercayaan klien yang
lebih besar.

CHAPTER 21 REGRET AVERSION BIAS

Agar sukses dalam berinvestasi, seorang investor tidak hanya perlu menguasai jumlah
mereka, tetapi mereka juga harus menguasai emosi mereka. Dalam beberapa artikel
terakhir, kita telah membahas bagaimana bias emosional dapat menyebabkan kinerja
investasi yang kurang optimal. Dalam artikel ini, kita akan mencoba memahami “bias
penyesalan”, yang merupakan bias penting lainnya yang mengaburkan pemikiran investor
dan membuat mereka membuat keputusan yang salah.

Rincian penyesalan keengganan bias telah tercantum lebih lanjut dalam artikel in
What is Regret Aversion?

Seorang investor dikatakan menderita bias penyesalan keengganan ketika dia menolak
untuk mengambil keputusan karena takut keputusan itu salah dan kemudian dapat
menimbulkan perasaan menyesal. Proses emosional di balik ini cukup sederhana.
Penyesalan menyebabkan rasa sakit emosional. Karenanya, otak berusaha menghindari
pengambilan keputusan yang menyebabkan penyesalan.

Penting untuk dipahami bahwa investor dapat membuat dua jenis kesalahan yang berbeda.
Di satu sisi, mereka bisa membuat keputusan yang ternyata salah. Ini bisa disebut kesalahan
komisi karena beberapa tindakan telah dilakukan oleh investor. Di sisi lain, seorang investor
dapat dengan mudah kehilangan peluang besar dengan tidak mengambil keputusan apa
pun. Ini bisa disebut error of omission karena kurangnya tindakan dari investor.

http://www.harnas.co/2019/08/09/penyesalan-dalam-investasi-saham

https://kolom.kontan.co.id/news/354/Menyesal-itu-biasa-bagi-investor-saham

Dari sisi psikologisnya ,antara erorr of commision dan error of ommision mana yang lebih
menimbulkan rasa penyesalan?

Apa bedanya regret aversion bias dengan loss aversion bias

Dalam istilah keuangan, seorang investor mungkin akan kehilangan jumlah uang yang sama
baik karena komisi atau karena kelalaian. Namun, dalam hal psikologis, kesalahan komisi
memiliki peluang yang jauh lebih tinggi untuk menyebabkan penyesalan. Hal ini karena
penyesalan biasanya dikaitkan dengan tanggung jawab atas suatu tindakan yang diambil.
Nah error of commission itu kan terjadi ketika inv melakukan tindakan yg salah arah, dan
investor akan menyesal karena tindkan yg dia ambil ternyata salah yg menyebabkan dia rugi
Menariknya, kadar penyesalan dalam teori behavioral finance  disebutkan
bahwa error of commission  lebih kuat dibanding error of omission. Hal
ini mudah dimengerti karena dalam error of commission  ada transaksi.
Ada dana yang dipertaruhkan di dalamnya.

Inilah alasan bahwa dalam kasus keengganan penyesalan, tidak ada tindakan yang menjadi
respons default pembeli

Bisakah Keengganan Menyesali Menjadi Positif?

Keengganan penyesalan tidak harus selalu negatif. Dalam beberapa kasus, bias ini dapat
membantu investor membuat keputusan yang salah. Misalnya, jika pembeli telah kehilangan
uang dengan berinvestasi di pasar yang terlalu panas, keengganan penyesalan akan
mencegah mereka berinvestasi di pasar yang sedang memuncak di waktu berikutnya. Ini
mungkin benar-benar membantu mereka menghindari beberapa kerugian.

Regret Aversion vs. Loss Aversion

Loss aversion dan regret aversion mungkin terdengar serupa. Namun, pada kenyataannya,
mereka sangat berbeda. Investor yang loss averse tidak memiliki masalah dalam mengambil
keputusan. Mereka hanya cenderung membuat keputusan yang salah karena faktor
emosional. Di sisi lain, regret aversion menyebabkan penyesalan yang menyebabkan
investor tidak dapat membuat keputusan apa pun karena dia takut nyesel. Orang dengan yg
terpapar regret aversion bias mereka cenderung menghindari mengambil keputusan yg
terlalu bersiiko atau Mereka lebih suka memilih jalan yang paling aman. Di sisi lain, orang yg
terapapar loss aversion bias membenci kerugian dan terkadang mengambil risiko berlebihan
untuk mengubah kerugian mereka menjadi keuntungan.

How Regret Aversion Impacts Behaviour

Penghindaran risiko menyebabkan investor berperilaku dalam beberapa cara yang khas.
Rincian cara-cara ini telah disebutkan di bawah ini:

Efek Herding: Orang yang mengalami banyak penyesalan seringkali tidak yakin dengan
keputusannya sendiri. Inilah alasan mengapa mereka mencoba menemukan validasi dalam
keputusan yang dibuat oleh orang lain. Ketika keputusan mereka cocok dengan orang
banyak, mereka merasa bahwa potensi penyesalan di masa depan telah diminimalkan.

Preferensi untuk Saham Blue Chip: Penyesalan keengganan menyebabkan orang memilih
saham terkenal seperti saham blue-chip. Investor yang mengalami penyesalan keengganan
takut mengambil tanggung jawab pribadi dengan berinvestasi pada saham yang tidak
dikenal masyarakat umum. Investor ini tidak akan pernah bisa membeli saham lebih awal
dan mendapatkan keuntungan dari sisi positifnya karena keengganan penyesalan mereka.

Konservatisme: Banyak investor yang mengalami keengganan menyesal hanya ingin

menghindari investasi berisiko. Sebaliknya, mereka senang memilih investasi yang
memberikan pengembalian lebih rendah karena keamanan yang terlibat. Dalam jangka
panjang, hal ini dapat menyebabkan kinerja yang kurang baik dan hasil yang kurang optimal
bagi investor.

Bagaimana Menghindari Penyesalan Keengganan?

Masalah sebenarnya dengan penghindaran risiko adalah bahwa hal itu menyebabkan orang
berinvestasi terlalu konservatif. Oleh karena itu, investor perlu menyadari bias ini dan
mengambil keputusan investasi yang tepat. Beberapa strategi untuk membantu
melakukannya telah tercantum di bawah ini:
Diversifikasi: Bias keengganan penyesalan pada dasarnya berkisar pada penghindaran risiko.
Namun, untuk menghindari risiko, tidak perlu menghindari ekuitas sebagai kelas aset sama
sekali. Sudah dipastikan bahwa risiko yang terlibat dalam investasi ekuitas dapat dikurangi
dengan diversifikasi. Oleh karena itu, ketika seorang investor yang dipengaruhi oleh psikologi
keengganan penyesalan menciptakan portofolio yang terdiversifikasi, mereka dapat
mengurangi disonansi kognitif yang mereka hadapi.

Pandangan Jangka Panjang: Kedua, penting bagi investor ekuitas untuk memiliki pandangan
jangka panjang tentang investasi mereka. Ini berarti bahwa investor harus mengingat bahwa
portofolio ekuitas yang terdiversifikasi dengan baik cukup aman dan memberikan
pengembalian yang layak dalam jangka panjang. Ini akan membantu mereka mengatasi
keengganan penyesalan mereka.

CHAPTER 22 FRAMING BIAS

Teori ekonomi tradisional mengasumsikan bahwa investor adalah makhluk yang sepenuhnya
rasional. Oleh karena itu, mereka bereaksi terhadap informasi dengan cara yang sama jika isi
informasinya sama. Namun, teori keuangan perilaku tampaknya tidak setuju dengan asumsi
ini. Menurut mereka, investor menafsirkan informasi dengan cara yang berbeda jika
disajikan kepada mereka secara berbeda. Penafsiran yang berbeda ini dapat berdampak
pada cara mereka membuat keputusan investasi. Dalam keuangan perilaku, ini dikenal
sebagai bias pembingkaian. Pada artikel ini, kita akan memahami apa itu framing bias dan
bagaimana pengaruhnya terhadap pengambilan keputusan.

Apa itu Bias Framing?

Dengan kata sederhana, bias framing berarti bahwa investor lebih responsif terhadap
konteks di mana informasi disajikan dibandingkan dengan isi informasi. Hal ini dapat dilihat
dari fakta bahwa investor bereaksi terhadap informasi yang sama secara berbeda jika
disajikan dalam konteks yang berbeda.

Bias pembingkaian juga memiliki beberapa subtipe. Misalnya, ada fenomena yang dikenal
sebagai "pembingkaian sempit". Dalam fenomena ini, investor hanya fokus pada beberapa
aspek investasi dengan mengesampingkan yang lainnya. Misalnya, beberapa investor
mungkin terlalu fokus pada rasio harga-pendapatan saham dan mungkin tidak
memperhatikan semua data lain, yang jelas sangat penting dalam penilaian saham.
Pembingkaian sempit pada dasarnya adalah jalan pintas mental yang membawa
penyederhanaan berlebihan. Investor mencoba mengurangi aktivitas valuasi saham yang
kompleks menjadi kinerja satu metrik tunggal. Bukan begitu cara dunia bekerja, dan cepat
atau lambat, metode ini pasti akan gagal!

Bagaimana Framing Menimbulkan Respon Berbeda Dari Investor?

Ini adalah fakta yang diketahui bahwa pembingkaian menimbulkan tanggapan yang berbeda
dari investor. Beberapa contoh yang paling sering dikutip disebutkan di bawah ini:
Ketika investor dihadapkan pada situasi di mana mereka telah memperoleh sesuatu, mereka
cenderung melindunginya dan menganut mentalitas pengurangan risiko. Namun, ketika
investor dihadapkan pada situasi di mana mereka kehilangan uang, mereka cenderung
menganut mentalitas pengambilan risiko yang lebih besar.

Investor dapat terdorong untuk berinvestasi dalam suatu peluang jika rincian terkait dengan
investasi tersebut dibingkai secara optimis. Misalnya, investor hanya diperlihatkan detail
tentang keuntungan dengan sangat sedikit informasi tentang risikonya; mereka cenderung
mengabaikan risiko dan melakukan investasi. Di sisi lain, jika investasi yang sama dibingkai
secara negatif, dan fokusnya adalah pada risiko, investor lebih mungkin untuk mundur dari
keputusan investasi.

Bias pembingkaian juga erat kaitannya dengan bias penghindaran kerugian. Ketika sebuah
investasi dibingkai dalam konteks kerugian, itu dapat menarik perilaku penghindaran
kerugian bawaan investor dan dapat menimbulkan jenis tanggapan tertentu.

Pembingkaian tidak harus dilakukan oleh orang lain atau tenaga penjualan. Situasi secara
otomatis memberikan kerangka acuan. Misalnya, jika seorang investor kehilangan uang
dalam perdagangan sebelumnya, mereka berada dalam kerangka acuan negatif. Di sisi lain,
jika mereka telah memperoleh uang atau jika pasar ekuitas sedang dalam tren naik, mereka
berada dalam kerangka acuan positif. Investor merasa tidak mungkin untuk memutuskan
dan mempertimbangkan setiap perdagangan berdasarkan keunggulan masing-masing.
Mereka cenderung melihat perdagangan sebagai aktivitas berurutan di mana hasil tugas
mereka sebelumnya tumpah ke tugas masa depan mereka.

Faktanya tetap bahwa idealnya, pembingkaian seharusnya tidak memiliki respons terhadap
perilaku investor yang rasional. Namun, itu memiliki respons. Oleh karena itu, kita dapat
yakin bahwa investor tidak sepenuhnya rasional.

Bagaimana Mengatasi Bias Framing?

Setelah kita menyadari bahwa pembingkaian dapat memengaruhi perilaku investor, langkah
selanjutnya adalah memahami upaya apa yang dapat kita lakukan untuk menghindari bias
ini. Beberapa langkah umum telah tercantum di bawah ini:

Investor harus berusaha untuk tidak menggunakan jalan pintas investasi. Mereka tidak boleh
melihat metrik individu seperti rasio utang terhadap ekuitas atau rasio harga terhadap
pendapatan hanya secara terpisah. Juga, mereka tidak boleh terlalu memperhatikan
pergerakan jangka pendek yang terbatas pada saham tertentu atau industri tertentu.

Investor harus mencoba untuk memperhatikan gambaran yang lebih besar dari penciptaan
kekayaan. Mereka tidak boleh terikat secara emosional dan hanya berinvestasi di dalamnya
sambil tetap tidak menyadari kelas aset lainnya.

Investor harus secara sadar berusaha untuk memisahkan setiap perdagangan dari yang
sebelumnya. Sebagian besar waktu, referensi secara otomatis dibuat oleh perdagangan
sebelumnya. Dengan melihat setiap keputusan secara terpisah, investor cenderung
membuat keputusan yang lebih baik. Penting bagi investor untuk secara sadar memilih
referensi netral. Bahkan jika tenaga penjual keuangan mencoba mengubah referensi,
investor harus melatih diri mereka sendiri untuk tetap berpegang pada referensi.

Faktanya adalah bahwa pikiran kita dilatih untuk membuat keputusan secara tidak sadar,
dan membingkai menarik bagi alam bawah sadar. Dibutuhkan pelatihan sadar atas nama
investor untuk menaklukkan efek pembingkaian di pikiran mereka.

CHAPTER 23 STATUS QUO BIAS

Membuat pilihan bisa menjadi proses yang luar biasa. Ini terutama benar jika orang yang
membuat pilihan harus mempertimbangkan banyak pilihan dan kemudian membuat
keputusan yang tepat. Inilah sebabnya mengapa seringkali, investor cenderung lebih
memilih keragu-raguan, yaitu berpegang teguh pada status quo. Dalam artikel ini, kami akan
menjelaskan apa itu bias status quo dan bagaimana pengaruhnya terhadap pengambilan
keputusan

Apa itu Bias Status Quo?

Bias status quo dinamai berdasarkan kecenderungan investor untuk memperpanjang dan
mempertahankan status quo. Dengan kata sederhana, ini berarti bahwa jika seorang
investor diberikan banyak opsi dengan banyak pilihan yang rumit dan membingungkan,
mereka cenderung memilih opsi mana pun yang memperluas pengaturan mereka saat ini.

Logika yang mendasari bias ini adalah bahwa investor skeptis terhadap perubahan. Mereka
memandang perubahan sebagai biaya dan berusaha menghindarinya sejauh mungkin
sampai manfaatnya jauh lebih besar daripada biaya yang dikeluarkan. Inilah alasan mengapa
mereka lebih memilih status quo ketika dihadapkan pada pilihan yang semakin banyak. Bias
status quo berkaitan erat dengan bias lain seperti endowment dan loss aversion. Bias ini
sering bekerja bersama-sama. Inilah alasan mengapa investor sering bertahan dengan
investasi yang dikenal selama bertahun-tahun, bahkan jika investasi semacam itu
memberikan pengembalian yang lebih rendah dalam jangka waktu yang lama.

Bagaimana Bias Status Quo Mempengaruhi Keputusan Investasi?

Bias status quo dapat menyebabkan investor menahan saham tertentu. Hal ini terutama
terjadi ketika saham telah diterima dari sumber pasif seperti warisan. Ada banyak investor
yang memilih untuk tidak mengubah saham dalam portofolio, bahkan jika perubahan seperti
itu akan menambah diversifikasi dan memperkecil kemungkinan kerugian finansial. Hasil
akhirnya adalah bahwa investor akhirnya tidak tepat berpegang pada investasi tertentu.

Dalam banyak kasus, investor cenderung menjadi pribadi yang terikat pada investasi. Ini
paling sering terjadi dalam kasus investasi real estat. Karena investor memiliki beberapa
kenangan yang melekat pada properti tertentu, mereka seringkali tidak mau berpisah
dengan properti tersebut meskipun mereka mendapatkan harga yang lebih tinggi untuk itu.

Orang-orang dengan bias status quo cenderung membesar-besarkan kerugian yang mungkin
mereka hadapi jika mereka mengubah status quo. Misalnya, mereka mungkin membesar-
besarkan konsekuensi pajak, volatilitas, atau fitur lain dari investasi. Ini dilakukan untuk
membenarkan diri mereka sendiri bahwa status quo memang pilihan terbaik mereka.
Mereka dapat meminimalkan manfaat yang muncul dari pilihan lain sambil memaksimalkan
biaya untuk menciptakan gambaran yang miring di mana status quo tampaknya menjadi
keputusan terbaik.

Bias status quo menyebabkan investor berinvestasi dalam jenis sekuritas yang sama dengan
yang selalu mereka investasikan. Misalnya, jika investor merasa nyaman berinvestasi dalam
instrumen utang, mereka dapat terus melakukannya meskipun pengembalian tertimbang
menurut risiko dari ekuitas dapat membantu mereka. mencapai tujuan keuangan mereka
lebih cepat dalam jangka panjang.

Bias status quo dikaitkan dengan keengganan yang tidak rasional terhadap biaya transaksi
seperti broker, bid-ask spread, dll. Memang benar bahwa investor seharusnya menghindari
biaya transaksi ini dalam jangka panjang. Namun, itu tidak berarti bahwa biaya harus
diturunkan ke nol. Biaya transaksi mungkin tidak terlalu buruk jika keuntungan yang
dihasilkan membantu mendapatkan lebih banyak uang daripada yang dikeluarkan dalam
bentuk biaya. Komisi dan pajak biasanya merupakan harga kecil yang harus dibayar untuk
keluar dari investasi, terutama jika kinerjanya buruk.

Bagaimana Menghindari Bias Status Quo?

Bias status quo seringkali mengakar dalam jiwa investor. Inilah yang membuatnya kuat dan
karenanya sulit untuk diatasi. Namun, bias status quo seringkali merupakan hasil dari analisis
yang miring atau tidak lengkap. Oleh karena itu, jika investor menggunakan jasa perantara
yang dapat memberikan analisis yang tidak bias, mereka mungkin dapat menghindari bias.
Investor dengan bias status quo seringkali adalah individu yang rasional dan akan membuat
pilihan yang tepat jika mereka memiliki wajah yang tepat. Namun, mereka cenderung
mendistorsi fakta, itulah sebabnya mereka akhirnya bertahan dengan keputusan mereka
saat ini. Tugas pihak ketiga adalah mencegah distorsi fakta ini.

Bias status quo sering kali diakibatkan oleh ketidakmampuan investor menghadapi emosi
seperti takut kehilangan dan ketidakpastian. Dalam kasus seperti itu, emosi akhirnya
menguasai investor ini. Oleh karena itu, penasihat keuangan juga harus mendidik klien
mereka tentang bagaimana mereka harus mengelola emosi mereka. Mereka harus
menjelaskan bahwa kegagalan untuk mengelola emosi mereka saat ini dapat menyebabkan
nilai portofolio yang lebih rendah, yang akan menyebabkan perubahan gaya hidup di masa
depan.

Intinya adalah bahwa tidak melakukan apa-apa jauh lebih mudah dan tidak menyebabkan
rasa sakit emosional. Di sisi lain, mengambil keputusan melibatkan hati-hati menimbang pro
dan kontra dan kemudian membuat keputusan. Tidak mengherankan jika investor memiliki
kecenderungan untuk lebih memilih pilihan pertama. Namun, dalam jangka panjang,
kelambanan ini dapat menyebabkan kerugian yang signifikan bagi investor.