Nama : Arta Marisa Listyadevi

NIM : 1219-00696
RANGKUMAN MATERI BEHAFIORAL FINANCE

CHAPTER 10 : ILLUSION OF CONTROL BIAS

Illusion of control bias menggambarkan kecenderungan manusia untuk percaya bahwa
mereka dapat mengendalikan atau setidaknya mempengaruhi hasil walaupun kenyataanya
tidak bisa.
Menurut Ellen langer, Ph.D., dari departemen psikologi Harvard University, mendefinisikan
ilusi bias kontrol sebagai harapan probabilitas keberhasilan pribadi secara tidak tepat lebih
tinggi daripada probabilitas objektif akan menjamin. Langer menemukan bahwa pilihan,
keakraban tugas, persaingan, dan Keterlibatan aktif dapat meningkatkan keyakinan dan
menghasilkan ilusi semacam itu.
Practical application
Ketika subjek illusion of control bias yaitu seolah-olah mereka dapat menggunakan lebih
banyak kontrol atas lingkungan mereka daripada yang sebenarnya mereka bisa. Aplikasi luar
biasa dari konsep ini dibuat oleh Andrea Breinholt dan Lynnette Dalrymple, dua peneliti di
Westminster College di Salt Lake City, Utah. Studi mereka yang berjudul “Ilusi Kontrol:
Luck Got to Do with I “The Illusion of Control: What’s it?”
Sampel nya adalah mahasiswa sarjana berpartisipasi dalam penelitian ini, dan semua dinilai
sendiri berdasarkan "Keinginan Skala Kontrol" dan "Keyakinan dalam Skala Keberuntungan"
Penjelasan penelitian :
Breinholt dan Dalrymple berusaha memeriksa kerentanan subjek terhadap ilusi kontrol
sebagaimana ditentukan oleh perpotongan dua impuls umum: keinginan untuk
mengendalikan, dan keyakinan dalam keberuntungan sebagai atribut yang dapat
dikontrol.
Metodologi :
 Semua peserta memainkan 14 tangan "Merah & Hitam," menggunakan empat kartu dari
dek poker standar. Setiap kartu disajikan menghadap ke bawah pada layar, dan subjek
diminta untuk bertaruh apakah kartu yang dipilih cocok dengan warna target yang dipilih.
Setiap pemain mulai dengan 50 chip.
 Peserta yang secara acak ditugaskan untuk kondisi keterlibatan tinggi diizinkan untuk
"mengacak" dan "menangani" kartu itu sendiri. Mereka juga bisa memilih, di masing-
masing tangan, warna target dan jumlah yang dipertaruhkan. Setelah peserta yang terlibat
tinggi memilih kartu mereka, komputer mengungkapkan setiap hasil yang sesuai. Urutan
ini diulang selama 14 percobaan.
Hasil :
 peserta dalam kondisi keterlibatan tinggi cenderung bertaruh lebih banyak chip di
masing-masing tangan daripada peserta dalam kondisi keterlibatan rendah.
 peserta yang menerima urutan hasil menurun tidak bertaruh lebih atau kurang, rata-rata,
daripada peserta yang dialokasikan urutan hasil acak. Sebaliknya, dalam kondisi
highinvolvement, peserta DFC tinggi yang dipertaruhkan lebih dari peserta DFC rendah.

Implikasi bagi investor

1. Memgarahkan investor melakukan trading dengan tidak hati-hati.
2. Mengarahkan investor mempertahankan portofolio yang tidak diunggulkan.
3. Menyebabkan investor menggunakan limit order dan teknik lainya.
4. Memberikan kontrobusi pada overconfidence investor.
Research Review
1. Judul : Illusion of Control as a Source of Poor Diversification: An Experimental Approach.
Yang ditulis oleh Gerlinde Fellner dari Max Planck (2004).
2. Hipotesis:
illusion of control bias menyumbang perubahan modal yang sistematis ke arah investasi
(saham) yang menawarkan investor ilusi control.
3. Tujuan : Meneliti faktor-faktor yang mempengaruhi alokasi portofolio individu
4. Hasil : investor lebih memilih untuk membuat investasi yang mereka percaya bisa
mengendalikan hasilnya
Advice
1. Kenali bahwa investasi yang berhasil adalah aktivitas probabilistik
2. Kenali dan hindari keadaan yang memicu ilusi kerentanan kontrol
3. Carilah sudut pandang yang berlawanan
4. Setelah memutuskan untuk berinvestasi, maka pertahankan catatan transaksi termasuk
menguraikan alasan yang mendasari setiap perdagangan

CHAPTER 11: CONSERVATISM BIAS

Conservatism bias adalah sebuah proses berfikir seseorang yang cenderung pada pandangan
mereka sebelumnya atau perkiraan awal dalam proses pengenalan informasi baru.
Misalnya :
Ketika seorang investor menerima bad news mengenai pendapatan laba perusahaan saat ini
dan informasi ini berlawanan dengan perkiraan laba yang dibuat bulan lalu. Konservatis bias
mungkin menyebabkan investor tidak bertindak pada informasi baru yang didapat,
mempertahankan kesan yang didapat dari perkiraan yang sebelumnya daripada bertindak
sesuai infromasi yang terbaru kemudian konservatisme mungkin tampak bertentangan dengan
Representativ Bias, dalam representativ bias orang bereaksi berlebihan terhadap informasi
baru. Seseorang dapat merasakan kedua bias tersebut jika terdapat informasi baru yang cocok
atau mewakilkan dari model yang ada kemudian seseorang mungkin melebihkan data tersebut
yang seseuai dengan representatif bias. Meskipun, jika tidak ada representative hubungan
yang ada, konservatif dapat mendominasi, yang akibatnya tidak menggunakan data baru.

Jadi secara teknis Konservatisme menyebabkan seseorang untuk melebihkan pandangan dasar
dan tidak bertindak pada bukti yang ada. Sebagai hasilnya, individu gagal untuk bertindak
sebagai individu yang rasional ketika mendapat informasi baru.

Kemudian menurut Profesor David Hirshleifer dari Ohio State University menjelaskan
bahwa konservatisme bias adalah anggapan pemrosesan informasi baru dan memperbarui
keyakinan adalah proses yang mahal/beresiko. Dia menjelaskan bahwa bentuk informasi yang
mahal/beresiko seperti informasi yang abstrak dan statistik adalah informasi yang kurang
berbobot. Lebih lanjut lagi, banyak orang yang mudah bereaksi terhadap informasi yang
mudah didapat seperti informasi skenario dan contoh kongkret. Proses informasi baru yang
mahal/beresiko dapat secara luas untuk menjelaskan base rate underweighting. Jika seseorang
individu underweight informasi baru yang diterima mengenai frekuensi populasi, sehingga
base rate underweighting adalah bentuk dari konservatisme. Memang, tarif dasar yang
underweighted kurang ketika mereka disajikan dalam bentuk yang lebih menonjol atau dalam
bentuk yang menekankan hubungan sebab-akibat dengan masalah yang ditimbulkan oleh
keputusan. Argumen pengolahan informasi baru yang mahal tidak menyarankan bahwa
seorang individu akan underweight sudah ada dalam kepercayaan sebelumnya. Jika tingkat
dasar underweighting merupakan konsekuensi dari penggunaan representative heuristik, harus
ada underweighting yang utama.
Implikasi bagi investor

1. Konservatisme bias dapat menyebabkan investor untuk berpegang teguh pada pandangan
atau ramalan, berperilaku terlalu kaku ketika disajikan dengan informasi baru.

2. Ketika konservatisme-bias investor yang bereaksi terhadap informasi baru, mereka sering
beraksi terlalu lambat.

3. Konservatisme dapat berhubungan dengan suatu kesulitan dasar dalam pengolahan

informasi baru.
Investor undereaction

 investor terkadang membuat kesalahan untuk underreacting pada jenis informasi

keuangan tertentu. Seharusnya perusahaan mengumumkan laporan keuangan kuartalan
lebih tinggi dari yang diharapkan, karena bukti menunjukkan bahwa investor yang
melihat informasi baik akan memasang harga saham yang tinggi.

 Prinsip underraction juga berlaku pada berita buruk, jika perusahaan mengumumkan
kabar buruk, serta mengumumkan akan mengurangi dividen nya maka harga saham akan
jatuh.ketika investor dihadapkan dengan informasi yang baik atau buruk, mereka
awalnya underreact terhadap informasi ini dan hanya secara bertahap menggabungkan
harga saham dari luar. Ini merupakan sinyal pasar tidak efisien.

CHAPTER 12 : AMBIGUITY AVERSION BIAS

Disertasi Knight tahun 1921, berjudul "Risiko, Ketidakpastian, dan Keuntungan,"
mendefinisikan risiko sebagai pertaruhan dengan distribusi probabilitas yang tepat.
"Ketidakpastian," menurut Knight, terwujud ketika distribusi hasil yang mungkin dihasilkan
dari perjudian tidak dapat diketahui. Risalah terobosan Knight menyimpulkan bahwa orang
tidak menyukai ketidakpastian (ambiguitas) lebih dari mereka tidak menyukai risiko.

Teori yang dikembangkan oleh Leonard J. Savage yaitu “Subjective Expected Utility Theory”
(SEUT). Teori ini menyatakan bahwa, dalam kondisi tertentu, harapan seseorang akan utilitas
ditimbang oleh penilaian probabilitas subjektif individu itu.

Kemudian Daniel Ellsberg2 melakukan eksperimen yaitu:

subjek disajikan dengan dua kotak, yang disebut di sini sebagai Kotak 1 dan Kotak 2. Subjek
disarankan bahwa:
 Kotak 2 berisi total 100 bola, persis setengahnya berwarna putih, dan setengahnya
berwarna hitam.
 Kotak 1 juga berisi 100 bola, lagi-lagi campuran putih dan hitam, tetapi proporsi bola
putih sampai hitam di Kotak 1 dirahasiakan.
Metodenya : Subyek diminta untuk memilih salah satu dari dua opsi berikut, masing-masing
menawarkan kemungkinan hasil $ 100, tergantung pada warna bola yang diambil secara acak
dari kotak yang relevan.
Hasilnya : Ellsberg menemukan bahwa 1B biasanya lebih disukai daripada 1A, dan 2B juga
lebih disukai daripada 2A. Pilihan ini tidak konsisten dengan SEUT: pilihan 1B menyiratkan
probabilitas subjektif yang kurang dari 50 persen dari bola di Kotak 1 berwarna putih,
sementara pilihan 2B menyiratkan sebaliknya.
Practical Application

Ketika orang merasa terampil atau berpengetahuan, mereka lebih memilih untuk
mempertaruhkan klaim peristiwa ambigu, yang hasilnya mereka percaya bahwa mereka dapat
memprediksi berdasarkan penilaian mereka sendiri, bukan pada peristiwa peluang yang dapat
diakreditasi (peristiwa probabilitas yang diketahui). Sebaliknya, ketika orang tidak merasa
terampil atau berpengetahuan, mereka lebih suka bertaruh pada peristiwa-peristiwa kebetulan.

Advice :

Ada dua topik utama di mana orang-orang yang menunjukkan keengganan ambigu mungkin
mendapat manfaat dari beberapa saran:
Ambiguity Aversion- Orang-orang yang menolak ambiguitas mungkin tidak berinvestasi
dalam kelas aset ekuitas tertentu karena mereka menuntut terlalu tinggi premi ekuitas; mereka
dapat berinvestasi hanya pada indeks saham lokal atau nasional atau hanya di perusahaan
yang berlokasi di tempat yang secara geografis sudah dikenal. Selain itu, mereka mungkin
terlalu memilih saham perusahaan mereka sendiri daripada saham perusahaan lain.
Competence Effect- Efek kompetensi juga berkontribusi terhadap bias untuk
mempertahankan aset secara geografis di dekatnya. Graham, Harvey, dan Huang
menunjukkan bahwa para investor yang paling mau mengalihkan sebagian aset mereka ke
sekuritas asing adalah mereka yang merasa paling kompeten dalam berinvestasi dalam aset
asing.