Staa Prospektus Ipo

JADWAL
Tanggal Efektif : 25 Februari 2022

Masa Penawaran Umum Perdana Saham : 2 – 8 Maret 2022
Tanggal Penjatahan : 8 Maret 2022
Tanggal Distribusi Saham Secara Elektronik : 9 Maret 2022
Tanggal Pencatatan Saham Pada Bursa Efek Indonesia : 10 Maret 2022
INFORMASI DALAM DOKUMEN INI MASIH DAPAT DILENGKAPI DAN/ATAU DIUBAH. PERNYATAAN PENDAFTARAN EFEK INI TELAH DISAMPAIKAN KEPADA OTORITAS JASA
KEUANGAN (”OJK”) NAMUN BELUM MEMPEROLEH PERNYATAAN EFEKTIF DARI OJK. DOKUMEN INI HANYA DAPAT DIGUNAKAN DALAM RANGKA PENAWARAN AWAL
TERHADAP EFEK INI. EFEK INI TIDAK DAPAT DIJUAL SEBELUM PERNYATAAN PENDAFTARAN YANG TELAH DISAMPAIKAN KEPADA OJK MENJADI EFEKTIF. PEMESANAN
UNTUK MEMBELI EFEK INI HANYA DAPAT DILAKSANAKAN SETELAH CALON PEMBELI ATAU PEMESAN MENERIMA ATAU MEMPUNYAI KESEMPATAN UNTUK MEMBACA
PROSPEKTUS INI.
OTORITAS JASA KEUANGAN (”OJK”) TIDAK MEMBERIKAN PERNYATAAN MENYETUJUI ATAU TIDAK MENYETUJUI EFEK INI, TIDAK JUGA MENYATAKAN KEBENARAN ATAU
KECUKUPAN ISI PROSPEKTUS INI. SETIAP PERNYATAAN YANG BERTENTANGAN DENGAN HAL-HAL TERSEBUT ADALAH PERBUATAN MELANGGAR HUKUM.
PROSPEKTUS
PROSPEKTUS INI PENTING DAN PERLU MENDAPAT PERHATIAN SEGERA. APABILA TERDAPAT KERAGUAN PADA TINDAKAN YANG AKAN DIAMBIL, SEBAIKNYA
BERKONSULTASI DENGAN PIHAK YANG KOMPETEN.
PT SUMBER TANI AGUNG RESOURCES TBK (“PERSEROAN”) DAN PENJAMIN PELAKSANA EMISI EFEK BERTANGGUNG JAWAB SEPENUHNYA ATAS KEBENARAN SEMUA
INFORMASI, FAKTA, DATA ATAU LAPORAN DAN KEJUJURAN PENDAPAT YANG TERCANTUM DALAM PROSPEKTUS INI.
PT SUMBER TANI AGUNG RESOURCES TBK.

Kegiatan Usaha Utama:
Perkebunan kelapa sawit dan industri pengolahan kelapa sawit baik secara langsung dan/atau Perusahaan Anak
Berkedudukan di Medan, Sumatera Utara, Indonesia
Kantor Pusat: Perkebunan dan Pabrik:

Jl. Pangeran Diponegoro No. 51 Grup Perseroan memiliki 13 lokasi perkebunan kelapa sawit,
Medan 20152, Sumatra Utara, Indonesia 9 pabrik kelapa sawit, 1 pabrik kernel crushing, dan 1 pabrik solvent extraction
Telepon : +62 61 415 6262 Faksimili : +62 61 414 8866 yang berlokasi di Sumatera Utara, Sumatera Selatan,
Website: http://sta.co.id Kalimantan Barat dan Kalimantan Tengah
Email: corporate.secretary@sta.co.id
PENAWARAN UMUM PERDANA SAHAM

Sebanyak 877.072.000 (delapan ratus tujuh puluh tujuh juta tujuh puluh dua ribu) saham biasa atas nama yang merupakan saham baru Perseroan dengan nilai nominal Rp100
(seratus Rupiah) setiap saham yang mewakili sebanyak 8,06% (delapan koma nol enam persen) dari modal ditempatkan dan disetor penuh dalam Perseroan setelah Penawaran
Umum Perdana, yang ditawarkan kepada Masyarakat dengan Harga Penawaran Rp600,- (enam ratus Rupiah) setiap saham (”Saham Yang Ditawarkan”). Pemesanan Saham
melalui Sistem Penawaran Umum Elektronik harus disertai dengan ketersediaan dana yang cukup pada RDN pemesan yang terhubung dengan Sub Rekening Efek Pemesan yang
digunakan untuk melakukan pemesanan saham. Jumlah Penawaran Umum secara keseluruhan adalah sebesar Rp526.243.200.000,- (lima ratus dua puluh enam miliar dua ratus
empat puluh tiga juta dua ratus ribu Rupiah).
Sesuai dengan Akta Pernyataan Keputusan Rapat Pemegang Saham Perseroan No. 6 tanggal 1 September 2021, di buat di hadapan Aulia Taufani, S.H., Notaris di Jakarta Selatan
(“Akta 6/2021”) jo Surat Keputusan Direksi Perseroan No. 006/DIR-STAR/IX/2021 tanggal 1 September 2021 jo. Surat Keputusan Direksi Perseroan No. 029/DIR-STAR/XII/2021
tanggal 17 Desember 2021, Perseroan akan mengalokasikan sebanyak 0,81% (nol koma delapan satu persen) saham dari Saham Yang Ditawarkan dalam Penawaran Umum
Perdana Saham ini atau sebanyak 7.072.000 (tujuh juta tujuh puluh dua ribu) saham untuk program alokasi saham kepada karyawan Perseroan (Employee Stock Allocation
atau “ESA”).
Bersamaan dengan Penawaran Umum Perdana Saham ini, sesuai dengan Akta 6/2021 jo. Surat Keputusan No. 030/DIR-STAR/XII/2021 tanggal 17 Desember 2021 tentang
Program Management and Employee Stock Option Plan (MESOP) Penawaran Umum Perdana, Perseroan mengadakan program opsi pembelian saham kepada manajemen dan
karyawan (Management and Employee Stock Option Program atau “MESOP”) dengan jumlah 1,28% (satu koma dua delapan persen) saham dari jumlah modal ditempatkan dan
disetor penuh setelah Penawaran Umum Perdana Saham atau sebanyak 141.176.000 (seratus empat puluh satu juta seratus tujuh puluh enam ribu) saham.
Apabila terjadi kelebihan pemesanan pada penjatahan terpusat, Perseroan akan mengeluarkan sebanyak-banyaknya 85.870.100 (delapan puluh lima juta delapan ratus
tujuh puluh ribu seratus) saham biasa atas nama dengan nilai nominal Rp100,- (seratus Rupiah) setiap saham atau mewakili sebanyak-banyaknya 0,78% (nol koma tujuh
delapan persen) dari modal ditempatkan dan disetor penuh setelah Penawaran Umum Perdana Saham dengan asumsi terdapat penerbitan saham tambahan karena kelebihan
pemesanan pada penjatahan terpusat dengan Harga Penawaran Rp600,- (enam ratus Rupiah) setiap saham. Jumlah keseluruhan Penawaran Umum Perdana Saham adalah
sebanyak-banyaknya 962.942.100 (sembilan ratus enam puluh dua juta sembilan ratus empat puluh dua ribu seratus) saham biasa atas nama dengan nilai keseluruhan
Penawaran Umum Perdana Saham adalah sebanyak-banyaknya sebesar Rp577.765.260.500,- (lima ratus tujuh puluh tujuh miliar tujuh ratus enam puluh lima juta dua ratus
enam puluh ribu lima ratus Rupiah).
Sumber Efek yang dapat digunakan untuk memenuhi ketentuan penyesuaian alokasi Efek untuk porsi penjatahan terpusat adalah penerbitan saham baru dari dalam simpanan
(portepel) Perseroan
Seluruh pemegang saham Perseroan memiliki hak yang sama dan sederajat dalam segala hal dengan saham lainnya dari Perseroan yang telah ditempatkan dan disetor penuh,
sesuai dengan Undang-Undang No. 40 Tahun 2007 tentang Perseroan Terbatas (“UUPT”).
PENJAMIN PELAKSANA EMISI EFEK
PT CIMB NIAGA SEKURITAS PT DBS VICKERS SEKURITAS INDONESIA

SAHAM YANG DITAWARKAN INI SELURUHNYA AKAN DICATATKAN PADA PT BURSA EFEK INDONESIA
RISIKO UTAMA YANG DIHADAPI PERSEROAN YAITU RISIKO FLUKTUASI HARGA PASAR CPO. KETERANGAN SELENGKAPNYA MENGENAI FAKTOR RISIKO DAPAT DILIHAT
PADA BAB VI PROSPEKTUS INI.
RISIKO TERKAIT INVESTASI PADA SAHAM PERSEROAN YAITU TIDAK LIKUIDNYA SAHAM YANG DITAWARKAN DALAM PENAWARAN UMUM PERDANA SAHAM INI. RISIKO
TERKAIT INVESTASI PADA SAHAM PERSEROAN SELENGKAPNYA DICANTUMKAN PADA BAB VI DI DALAM PROSPEKTUS INI.
PERSEROAN TIDAK MENERBITKAN SURAT KOLEKTIF SAHAM DALAM PENAWARAN UMUM PERDANA SAHAM INI, TETAPI SAHAM-SAHAM TERSEBUT AKAN DIDISTRIBUSIKAN
SECARA ELEKTRONIK YANG AKAN DIADMINISTRASIKAN DALAM PENITIPAN KOLEKTIF PT KUSTODIAN SENTRAL EFEK INDONESIA (”KSEI”).
Prospektus ini diterbitkan di Medan pada tanggal 1 Maret 2022

PT Sumber Tani Agung Resources Tbk. (selanjutnya dalam Prospektus ini disebut "Perseroan") telah menyampaikan Pernyataan
Pendaftaran sehubungan dengan Penawaran Umum Perdana Saham melalui surat No. 007/DIR-STAR/IX/2021 tertanggal
10 September 2021 kepada Otoritas Jasa Keuangan (”OJK”), sesuai dengan persyaratan yang ditetapkan Undang-undang
Republik Indonesia No. 8 tahun 1995 tanggal 10 Nopember 1995 tentang Pasar Modal, Lembaran Negara Republik Indonesia
No. 64 tahun 1995, Tambahan No. 3608 beserta peraturan-peraturan pelaksanaannya (selanjutnya disebut ”UUPM”), serta
perubahan-perubahannya antara lain Peraturan OJK No.7/POJK.04/2017 tentang Dokumen Pernyataan Pendaftaran Dalam
Rangka Penawaran Umum Efek Bersifat Ekuitas, Efek Bersifat Utang, dan/atau Sukuk dan Peraturan OJK No. 8/POJK.04/2017
tentang Bentuk dan Isi Prospektus dan Prospektus Ringkas Dalam Rangka Penawaran Umum Efek Bersifat Ekuitas.
Saham-saham Yang Ditawarkan dalam Penawaran Umum Perdana Saham ini direncanakan akan dicatatkan pada PT Bursa
Efek Indonesia (“BEI”) sesuai dengan Persetujuan Prinsip yang diberikan oleh BEI No. S-07581/BEI.PP3/10-2021 pada tanggal
14 Oktober 2021. Apabila syarat-syarat pencatatan Saham di BEI tidak terpenuhi, maka Penawaran Umum Perdana batal demi
hukum dan pembayaran pesanan Saham tersebut wajib dikembalikan kepada para pemesan sesuai ketentuan-ketentuan
dalam Perjanjian Penjaminan Emisi Efek dan dan Peraturan No. IX.A.2.
Seluruh Lembaga dan Profesi Penunjang Pasar Modal yang disebut dalam Prospektus bertanggung jawab sepenuhnya atas
data yang disajikan sesuai dengan fungsi dan kedudukan mereka sesuai dengan ketentuan peraturan perundang-undangan
di sektor Pasar Modal, kode etik, norma, serta standar profesi masing-masing.
Sehubungan dengan Penawaran Umum ini, setiap pihak yang terafiliasi dilarang memberikan keterangan atau pernyataan
mengenai data yang tidak diungkapkan dalam Prospektus tanpa persetujuan tertulis dari Perseroan dan Penjamin Pelaksana
Emisi Efek.
Lembaga dan Profesi Penunjang Pasar Modal dengan tegas menyatakan bukan merupakan pihak terafiliasi dengan Perseroan,
sebagaimana didefenisikan dalam Undang-Undang Pasar Modal. Selanjutnya penjelasan mengenai hubungan afiliasi dapat
dilihat pada Bab XIII mengenai Lembaga dan Profesi Penunjang Pasar Modal Serta Pihak Lain.
PENAWARAN UMUM INI TIDAK DIDAFTARKAN BERDASARKAN UNDANG-UNDANG ATAU PERATURAN LAIN SELAIN
YANG BERLAKU DI REPUBLIK INDONESIA. BARANG SIAPA DI LUAR WILAYAH INDONESIA MENERIMA PROSPEKTUS INI
ATAU DOKUMEN-DOKUMEN LAIN YANG BERKAITAN DENGAN PENAWARAN UMUM INI, MAKA PROSPEKTUS ATAU
DOKUMEN-DOKUMEN TERSEBUT TIDAK DIMAKSUDKAN SEBAGAI DOKUMEN PENAWARAN UNTUK MEMBELI SAHAM,
KECUALI BILA PENAWARAN TERSEBUT, ATAU PEMBELIAN SAHAM TERSEBUT TIDAK BERTENTANGAN ATAU BUKAN
MERUPAKAN SUATU PELANGGARAN TERHADAP PERATURAN PERUNDANG-UNDANGAN YANG BERLAKU DI NEGARA
TERSEBUT.
PERSEROAN TELAH MENGUNGKAPKAN SEMUA INFORMASI YANG WAJIB DIKETAHUI OLEH PUBLIK DAN TIDAK ADA
FAKTA PENTING DAN RELEVAN YANG TIDAK DIKEMUKAKAN YANG MENYEBABKAN INFORMASI ATAU FAKTA MATERIAL
DALAM PROSPEKTUS INI MENJADI TIDAK BENAR DAN/ATAU MENYESATKAN.
DAFTAR ISI
DAFTAR ISI i
DEFINISI, ISTILAH DAN SINGKATAN iii
DAFTAR SINGKATAN NAMA xi
RINGKASAN xii
I. PENAWARAN UMUM PERDANA SAHAM 1
II. RENCANA PENGGUNAAN DANA YANG DIPEROLEH DARI HASIL PENAWARAN UMUM PERDANA SAHAM 9
III. PERNYATAAN UTANG 12
IV. IKHTISAR DATA KEUANGAN PENTING 22
V. ANALISIS DAN PEMBAHASAN OLEH MANAJEMEN 27
VI. FAKTOR RISIKO 52
VII. KEJADIAN PENTING SETELAH TANGGAL LAPORAN AUDITOR INDEPENDEN 61
VIII. KETERANGAN TENTANG GRUP PERSEROAN, KEGIATAN USAHA, SERTA KECENDERUNGAN DAN PROSPEK
USAHA 62
A. KETERANGAN TENTANG GRUP PERSEROAN 62

1. RIWAYAT SINGKAT PERSEROAN 62
2. IJIN USAHA 62
3. PERKEMBANGAN PERMODALAN DAN KEPEMILIKAN SAHAM PERSEROAN 63
4. STRUKTUR ORGANISASI 65
5. PENGURUSAN DAN PENGAWASAN 65
6. TATA KELOLA PERUSAHAAN (GOOD CORPORATE GOVERNANCE) 70
7. SUMBER DAYA MANUSIA 80
8. STRUKTUR KEPEMILIKAN SAHAM KELOMPOK USAHA PERSEROAN 84
9. HUBUNGAN PENGURUSAN DAN PENGAWASAN PERSEROAN DAN PEMEGANG SAHAM BERBENTUK
BADAN HUKUM 84
10. KETERANGAN SINGKAT TENTANG PEMEGANG SAHAM UTAMA BERBENTUK BADAN HUKUM 85
11. KETERANGAN SINGKAT TENTANG PERUSAHAAN ANAK 87
12. KETERANGAN TENTANG ASET TETAP YANG PENTING YANG DIMILIKI GRUP PERSEROAN 120
13. PERJANJIAN DAN KONTRAK PENTING DENGAN PIHAK KETIGA 131
14. PERJANJIAN DENGAN PIHAK TERAFILIASI 457
15. ASURANSI 472
16. ANALISIS MENGENAI DAMPAK LINGKUNGAN (“AMDAL”) 481
17. PERKARA YANG DIHADAPI PERSEROAN, DIREKSI, DIREKSI DAN DEWAN KOMISARIS PERSEROAN SERTA
DIREKSI DAN DEWAN KOMISARIS PERUSAHAAN ANAK 481
i
18. KEGIATAN USAHA SERTA KECENDERUNGAN DAN PROSPEK USAHA 483
A. KEGIATAN USAHA GRUP PERSEROAN 483
B. PROSES PRODUKSI 490
C. PROGRAM KEMITRAAN PLASMA 498
D. SIKLUS MUSIMAN DAN IKLIM 498
E. PENGENDALIAN MUTU 498
F. PENJUALAN DAN PEMASARAN 499
G. KEUNGGULAN KOMPETITIF 500
H. STRATEGI USAHA 504
I. PERSAINGAN 505
J. PROSPEK USAHA 506
K. RISET DAN PENGEMBANGAN 508
L. TANGGUNG JAWAB SOSIAL PERUSAHAAN (CORPORATE SOCIAL RESPONSIBILITY) 508
IX. EKUITAS 510
X. KEBIJAKAN DIVIDEN 512
XI. PERPAJAKAN 513
XII. PENJAMINAN EMISI EFEK 515
XIII. LEMBAGA DAN PROFESI PENUNJANG DALAM RANGKA PENAWARAN UMUM PERDANA SAHAM 517
XIV. KETENTUAN PENTING DALAM ANGGARAN DASAR DAN KETENTUAN PENTING LAINNYA TERKAIT PEMEGANG
SAHAM 519
XV. TATA CARA PEMESANAN SAHAM 539
XVI. PENYEBARLUASAN PROSPEKTUS 546
XVII. PENDAPAT DARI SEGI HUKUM 547
XVIII. LAPORAN KEUANGAN KONSOLIDASIAN PERSEROAN BESERTA LAPORAN AUDIT INDEPENDEN 579
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ŬĞĂĚĂĂŶƚĞƌƚĞŶƚƵĚŝƚĞƚĂƉŬĂŶŽůĞŚWĞŵĞƌŝŶƚĂŚZĞƉƵďůŝŬ/ŶĚŽŶĞƐŝĂƐĞďĂŐĂŝďƵŬĂŶ
,Ăƌŝ<ĞƌũĂ

,Ăƌŝ<ĞƌũĂ ďĞƌĂƌƚŝŚĂƌŝ^ĞŶŝŶƐĂŵƉĂŝ:ƵŵĂƚ͕ŬĞĐƵĂůŝŚĂƌŝůŝďƵƌŶĂƐŝŽŶĂůǇĂŶŐĚŝƚĞƚĂƉŬĂŶŽůĞŚ
WĞŵĞƌŝŶƚĂŚĂƚĂƵŚĂƌŝŬĞƌũĂďŝĂƐĂǇĂŶŐŬĂƌĞŶĂƐƵĂƚƵŬĞĂĚĂĂŶƚĞƌƚĞŶƚƵĚŝƚĞƚĂƉŬĂŶ
ŽůĞŚWĞŵĞƌŝŶƚĂŚƐĞďĂŐĂŝďƵŬĂŶŚĂƌŝŬĞƌũĂďŝĂƐĂ͘

/W/ ďĞƌĂƌƚŝ/ŶƐƚŝƚƵƚŬƵŶƚĂŶWƵďůŝŬ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͘

<W ďĞƌĂƌƚŝ<ĂŶƚŽƌŬƵŶƚĂŶWƵďůŝŬ͘

<ĞŵĞŶŬƵŶŚĂŵ ďĞƌĂƌƚŝ <ĞŵĞŶƚĞƌŝĂŶ ,ƵŬƵŵ ĚĂŶ ,ĂŬ ƐĂƐŝ DĂŶƵƐŝĂ ZĞƉƵďůŝŬ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ ;ĚĂŚƵůƵ
ĚŝŬĞŶĂů ĚĞŶŐĂŶ ŶĂŵĂ ĞƉĂƌƚĞŵĞŶ ,ƵŬƵŵ ĚĂŶ ,ĂŬ ƐĂƐŝ DĂŶƵƐŝĂ ZĞƉƵďůŝŬ
/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͕ĞƉĂƌƚĞŵĞŶ<ĞŚĂŬŝŵĂŶZĞƉƵďůŝŬ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͕ĞƉĂƌƚĞŵĞŶ,ƵŬƵŵĚĂŶ
WĞƌƵŶĚĂŶŐͲhŶĚĂŶŐĂŶZĞƉƵďůŝŬ/ŶĚŽŶĞƐŝĂĂƚĂƵŶĂŵĂůĂŝŶŶǇĂͿ͘

<ŽŶĨŝƌŵĂƐŝdĞƌƚƵůŝƐ ďĞƌĂƌƚŝƐƵƌĂƚŬŽŶĨŝƌŵĂƐŝŵĞŶŐĞŶĂŝŬĞƉĞŵŝůŝŬĂŶƐĂŚĂŵǇĂŶŐĚŝŬĞůƵĂƌŬĂŶŽůĞŚ<^/
ĚĂŶͬĂƚĂƵĂŶŬ<ƵƐƚŽĚŝĂŶĚĂŶͬĂƚĂƵWĞƌƵƐĂŚĂĂŶĨĞŬƵŶƚƵŬŬĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶWĞŵĞŐĂŶŐ
ZĞŬĞŶŝŶŐĚŝƉĂƐĂƌƐĞŬƵŶĚĞƌ͘

<ŽŶƐƵůƚĂŶ,ƵŬƵŵ ďĞƌĂƌƚŝ ,ŝƐǁĂƌĂ ƵŶũĂŵŝŶ Θ dĂŶĚũƵŶŐ ǇĂŶŐ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŵĞƌŝŬƐĂĂŶ ĂƚĂƐ ĨĂŬƚĂ
ŚƵŬƵŵǇĂŶŐĂĚĂŵĞŶŐĞŶĂŝWĞƌƐĞƌŽĂŶƐĞƌƚĂŬĞƚĞƌĂŶŐĂŶŚƵŬƵŵůĂŝŶǇĂŶŐďĞƌŬĂŝƚĂŶ
ĚĂůĂŵƌĂŶŐŬĂWĞŶĂǁƌĂŶhŵƵŵWĞƌĚĂŶĂ^ĂŚĂŵ͘
iv

<^/ ďĞƌĂƌƚŝ Wd <ƵƐƚŽĚŝĂŶ ^ĞŶƚƌĂů ĨĞŬ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ͕ ƐƵĂƚƵ ƉĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚĞƌďĂƚĂƐ
ďĞƌŬĞĚƵĚƵŬĂŶ Ěŝ :ĂŬĂƌƚĂ͕ ǇĂŶŐ ŵĞŶũĂůĂŶŬĂŶ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƵƐĂŚĂ ƐĞďĂŐĂŝ ůĞŵďĂŐĂ
ƉĞŶǇŝŵƉĂŶĂŶĚĂŶƉĞŶǇĞůĞƐĂŝĂŶƐĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶhhWD͘

>ĞŵďĂŐĂĚĂŶWƌŽĨĞƐŝ ďĞƌĂƌƚŝ ƉŝŚĂŬͲƉŝŚĂŬǇĂŶŐƚĞůĂŚƚĞƌĚĂĨƚĂƌĚŝK:<ĚĂŶƚĞƌůŝďĂƚĚŝĚĂůĂŵWĞŶĂǁĂƌĂŶ
WĞŶƵŶũĂŶŐWĂƐĂƌDŽĚĂů hŵƵŵ WĞƌĚĂŶĂ ^ĂŚĂŵ ŝŶŝ͕ ǇĂŶŐ ŵĞůŝƉƵƚŝ ,ŝƐǁĂƌĂ ƵŶǇĂŵŝŶ Θ dĂŶĚũƵŶŐ ƐĞůĂŬƵ
<ŽŶƐƵůƚĂŶ ,ƵŬƵŵ͕ <W WƵƌǁĂŶƚŽŶŽ͕ ^ƵŶŐŬŽƌŽ Θ ^ƵƌũĂ ;ĂŶŐŐŽƚĂ ĨŝƌŵĂ ƌŶƐƚ Θ
zŽƵŶŐ'ůŽďĂů>ŝŵŝƚĞĚͿƐĞůĂŬƵ<ĂŶƚŽƌŬƵŶƚĂŶWƵďůŝŬ͕<ĂŶƚŽƌEŽƚĂƌŝƐƵůŝĂdĂƵĨĂŶŝ͕
^,͕͘ĚĂŶWdĚŝŵŝƚƌĂ:ĂƐĂ<ŽƌƉŽƌĂƐĞůĂŬƵŝƌŽĚŵŝŶŝƐƚƌĂƐŝĨĞŬ͘

DĂŶĂũĞƌWĞŶũĂƚĂŚĂŶ ďĞƌĂƌƚŝWd^sŝĐŬĞƌƐ^ĞŬƵƌŝƚĂƐ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͕ƐĞďĂŐĂŝƐĂůĂŚƐĂƚƵWĞŶũĂŵŝŶWĞůĂŬƐĂŶĂ
ŵŝƐŝĨĞŬ͕ǇĂŶŐďĞƌƚĂŶŐŐƵŶŐũĂǁĂďĂƚĂƐƉĞŶũĂƚĂŚĂŶĚĂƌŝ^ĂŚĂŵzĂŶŐŝƚĂǁĂƌŬĂŶ
ƐĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶŬĞƚĞŶƚƵĂŶǇĂŶŐĚŝĂƚƵƌĚĂůĂŵWĞƌĂƚƵƌĂŶEŽ͘/y͘͘ϳ͘

DĂƐĂWĞŶĂǁĂƌĂŶhŵƵŵ ďĞƌĂƌƚŝ ĞƌĂƌƚŝ ƐƵĂƚƵ ũĂŶŐŬĂ ǁĂŬƚƵ ĚŝŵĂŶĂ ƉĞŵĞƐĂŶĂŶ ĂƚĂƐ ^ĂŚĂŵ zĂŶŐ
WĞƌĚĂŶĂ^ĂŚĂŵ ŝƚĂǁĂƌŬĂŶĚĂƉĂƚĚŝĂũƵŬĂŶŽůĞŚDĂƐǇĂƌĂŬĂƚŵĞůĞǁĂƚŝ^ŝƐƚĞŵWĞŶĂǁĂƌĂŶhŵƵŵ
ůĞŬƚƌŽŶŝŬ͘

DĂƐǇĂƌĂŬĂƚ ďĞƌĂƌƚŝ ƉĞƌŽƌĂŶŐĂŶ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ŝŶƐƚŝƚƵƐŝ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ĞŶƚŝƚĂƐ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ďĂĚĂŶ ŚƵŬƵŵ͕
ďĂŝŬtĂƌŐĂEĞŐĂƌĂ/ŶĚŽŶĞƐŝĂĚĂŶͬĂƚĂƵĞŶƚŝƚĂƐŚƵŬƵŵ/ŶĚŽŶĞƐŝĂĚĂŶͬĂƚĂƵďĂĚĂŶ
ŚƵŬƵŵ/ŶĚŽŶĞƐŝĂĂƚĂƵtĂƌŐĂEĞŐĂƌĂƐŝŶŐĚĂŶͬĂƚĂƵĞŶƚŝƚĂƐĂƐŝŶŐĚĂŶͬĂƚĂƵďĂĚĂŶ
ŚƵŬƵŵ ĂƐŝŶŐ͕ ĚĂŶ ďĂŝŬ ǇĂŶŐ ďĞƌƚĞŵƉĂƚ ƚŝŶŐŐĂů ĂƚĂƵ ďĞƌŬĞĚƵĚƵŬĂŶ Ěŝ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ
ĂƚĂƵ ďĞƌƚĞŵƉĂƚ ƚŝŶŐŐĂů ĂƚĂƵ ďĞƌŬĞĚƵĚƵŬĂŶ Ěŝ ůƵĂƌ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ͕ ĚĞŶŐĂŶ
ŵĞŵƉĞƌŚĂƚŝŬĂŶ ƉĞƌĂƚƵƌĂŶ ƉĞƌƵŶĚĂŶŐͲƵŶĚĂŶŐĂŶ Ěŝ ďŝĚĂŶŐ WĂƐĂƌ DŽĚĂů ǇĂŶŐ
ďĞƌůĂŬƵĚŝ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͘

DĞŶŬƵŵŚĂŵ ďĞƌĂƌƚŝ DĞŶƚĞƌŝ ,ƵŬƵŵ ĚĂŶ ,ĂŬ ƐĂƐŝ DĂŶƵƐŝĂ ZĞƉƵďůŝŬ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ͕ ĚĂŚƵůƵ
bernama ’Menteri Kehakiman Republik Indonesia’, yang berubah nama menjadi
’Menteri Hukum dan PerundangͲundangan Republik Indonesia’ sebelum akhirnya
berubah terakhir kali menjadi ’Menteri Hukum dan Hak Asasi Manusia Republik
Indonesia’͘

K:< ďĞƌĂƌƚŝ KƚŽƌŝƚĂƐ :ĂƐĂ <ĞƵĂŶŐĂŶ͕ ǇĂŝƚƵ ůĞŵďĂŐĂ ǇĂŶŐ ŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶ ǇĂŶŐ ŵĞŵŝůŝŬŝ
ĨƵŶŐƐŝ͕ ƚƵŐĂƐ͕ ĚĂŶ ǁĞǁĞŶĂŶŐ ƉĞŶŐĂƚƵƌĂŶ͕ ƉĞŶŐĂǁĂƐĂŶ͕ ƉĞŵĞƌŝŬƐĂĂŶ ĚĂŶ
ƉĞŶǇŝĚŝŬĂŶ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ũĂƐĂ ŬĞƵĂŶŐĂŶ Ěŝ ƐĞŬƚŽƌ WĂƐĂƌ DŽĚĂů͕ WĞƌĂƐƵƌĂŶƐŝĂŶ͕ ĂŶĂ
WĞŶƐŝƵŶ͕>ĞŵďĂŐĂWĞŵďŝĂǇĂĂŶ͕ĚĂŶ>ĞŵďĂŐĂ:ĂƐĂ<ĞƵĂŶŐĂŶ>ĂŝŶŶǇĂƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ
ĚŝŵĂŬƐƵĚĚĂůĂŵhŶĚĂŶŐͲhŶĚĂŶŐEŽ͘ϮϭƚĂŚƵŶϮϬϭϭƚĂŶŐŐĂůϮϮEŽǀĞŵďĞƌϮϬϭϮ
ƚĞŶƚĂŶŐKƚŽƌŝƚĂƐ:ĂƐĂ<ĞƵĂŶŐĂŶǇĂŶŐŵĞƌƵƉĂŬĂŶƉĞƌĂůŝŚĂŶĚĂƌŝDĞŶƚĞƌŝ<ĞƵĂŶŐĂŶ
ĚĂŶ ĂĚĂŶ WĞŶŐĂǁĂƐ WĂƐĂƌ DŽĚĂů ĚĂŶ >ĞŵďĂŐĂ <ĞƵĂŶŐĂŶ ƐĞũĂŬ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ
ĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϮ͘

WĂƌƚŝƐŝƉĂŶĚŵŝŶ ĞƌĂƌƚŝ WĂƌƚŝƐŝƉĂŶ ^ŝƐƚĞŵ ǇĂŶŐ ŵĞŵŝůŝŬŝ ŝǌŝŶ ƐĞďĂŐĂŝ WĞŶũĂŵŝŶ ŵŝƐŝ ĨĞŬ ĚĂŶ
ĚŝƚƵŶũƵŬ ŽůĞŚ ŵŝƚĞŶ ƐĞďĂŐĂŝ ƉŝŚĂŬ ǇĂŶŐ ďĞƌƚĂŶŐŐƵŶŐ ũĂǁĂď ĂƚĂƐ ƉĞŶŐŐƵŶĂĂŶ
^ŝƐƚĞŵ WĞŶĂǁĂƌĂŶ hŵƵŵ ůĞŬƚƌŽŶŝŬ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ĚŝĂƚƵƌ ĚĂůĂŵ WĂƐĂů ϭ ĂǇĂƚ ;ϴͿ
WĞƌĂƚƵƌĂŶKƚŽƌŝƚĂƐ:ĂƐĂ<ĞƵĂŶŐĂŶEŽŵŽƌϰϭͬWK:<͘ϬϰͬϮϬϮϬƚĞŶƚĂŶŐWĞůĂŬƐĂŶĂĂŶ
<ĞŐŝĂƚĂŶ WĞŶĂǁĂƌĂŶ hŵƵŵ ĨĞŬ ĞƌƐŝĨĂƚ ŬƵŝƚĂƐ͕ ĨĞŬ ĞƌƐŝĨĂƚ hƚĂŶŐ͕ ĚĂŶͬĂƚĂƵ
^ƵŬƵŬƐĞĐĂƌĂůĞŬƚƌŽŶŝŬǇĂŝƚƵWd^sŝĐŬĞƌƐ^ĞŬƵƌŝƚĂƐ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͘

WĂƌƚŝƐŝƉĂŶ^ŝƐƚĞŵ ĞƌĂƌƚŝ WĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ĨĞŬ ǇĂŶŐ ŵĞŵŝůŝŬŝ ŝǌŝŶ ƐĞďĂŐĂŝ WĞŶũĂŵŝŶ ŵŝƐŝ ĨĞŬ ĚĂŶ
ĚŝƚƵŶũƵŬ ŽůĞŚ ŵŝƚĞŶ ƐĞďĂŐĂŝ ƉŝŚĂŬ ǇĂŶŐ ďĞƌƚĂŶŐŐƵŶŐ ũĂǁĂď ĂƚĂƐ ƉĞŶŐŐƵŶĂĂŶ
^ŝƐƚĞŵ WĞŶĂǁĂƌĂŶ hŵƵŵ ůĞŬƚƌŽŶŝŬ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ĚŝĂƚƵƌ ĚĂůĂŵ WĂƐĂů ϭ ĂǇĂƚ ;ϴͿ
WĞƌĂƚƵƌĂŶKƚŽƌŝƚĂƐ:ĂƐĂ<ĞƵĂŶŐĂŶEŽŵŽƌϰϭͬWK:<͘ϬϰͬϮϬϮϬƚĞŶƚĂŶŐWĞůĂŬƐĂŶĂĂŶ
<ĞŐŝĂƚĂŶ WĞŶĂǁĂƌĂŶ hŵƵŵ ĨĞŬ ĞƌƐŝĨĂƚ ŬƵŝƚĂƐ͕ ĨĞŬ ĞƌƐŝĨĂƚ hƚĂŶŐ͕ ĚĂŶͬĂƚĂƵ
^ƵŬƵŬƐĞĐĂƌĂůĞŬƚƌŽŶŝŬǇĂŝƚƵWd^sŝĐŬĞƌƐ^ĞŬƵƌŝƚĂƐ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ

v
WĂƐĂƌWĞƌĚĂŶĂ ďĞƌĂƌƚŝ ƉĞŶĂǁĂƌĂŶ ĚĂŶ ƉĞŶũƵĂůĂŶ ^ĂŚĂŵ zĂŶŐ ŝƚĂǁĂƌŬĂŶ WĞƌƐĞƌŽƌĂŶ ŬĞƉĂĚĂ
ŵĂƐǇĂƌĂŬĂƚ ƐĞůĂŵĂ DĂƐĂ WĞŶĂǁĂƌĂŶ ƐĞďĞůƵŵ ^ĂŚĂŵ zĂŶŐ ŝƚĂǁĂƌŬĂŶ ƚĞƌƐĞďƵƚ
ĚŝĐĂƚĂƚŬĂŶƉĂĚĂƵƌƐĂĨĞŬ͘

WĞŵĞŐĂŶŐZĞŬĞŶŝŶŐ ďĞƌĂƌƚŝƉŝŚĂŬǇĂŶŐŶĂŵĂŶǇĂƚĞƌĐĂƚĂƚƐĞďĂŐĂŝƉĞŵŝůŝŬƌĞŬĞŶŝŶŐĞĨĞŬĚĂŶͬĂƚĂƵƐƵď
ƌĞŬĞŶŝŶŐĞĨĞŬĚŝ<^/ǇĂŶŐĚĂƉĂƚŵĞƌƵƉĂŬĂŶďĂŶŬŬƵƐƚŽĚŝĂŶĂƚĂƵƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶĞĨĞŬ͘

WĞŵĞŐĂŶŐ^ĂŚĂŵ ďĞƌĂƌƚŝ DĂƐǇĂƌĂŬĂƚ ǇĂŶŐ ŵĞŵŝůŝŬŝ ŵĂŶĨĂĂƚ ĂƚĂƐ ƐĂŚĂŵ ǇĂŶŐ ĚŝƐŝŵƉĂŶ ĚĂŶ
ĚŝĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƐŝŬĂŶĚĂůĂŵ͗
 ĂĨƚĂƌWĞŵĞŐĂŶŐ^ĂŚĂŵWĞƌƐĞƌŽĂŶ͖
 ZĞŬĞŶŝŶŐĨĞŬƉĂĚĂ<^/͖ĂƚĂƵ
 ZĞŬĞŶŝŶŐĨĞŬƉĂĚĂ<^/ŵĞůĂůƵŝWĞƌƵƐĂŚĂĂŶĨĞŬ͘

WĞŵĞŐĂŶŐ^ĂŚĂŵhƚĂŵĂ ďĞƌĂƌƚŝ ƉŝŚĂŬ ǇĂŶŐ͕ ďĂŝŬ ƐĞĐĂƌĂ ůĂŶŐƐƵŶŐ ŵĂƵƉƵŶ ƚŝĚĂŬ ůĂŶŐƐƵŶŐ͕ ŵĞŵŝůŝŬŝ
ƐĞŬƵƌĂŶŐͲŬƵƌĂŶŐŶǇĂ ϮϬй ;ĚƵĂ ƉƵůƵŚ ƉĞƌƐĞƌĂƚƵƐͿ ŚĂŬ ƐƵĂƌĂ ĚĂƌŝ ƐĞůƵƌƵŚ ƐĂŚĂŵ
ǇĂŶŐ ŵĞŵƉƵŶǇĂŝ ŚĂŬ ƐƵĂƌĂ ǇĂŶŐ ĚŝŬĞůƵĂƌŬĂŶ ŽůĞŚ ƐƵĂƚƵ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĂƚĂƵ ũƵŵůĂŚ
ǇĂŶŐ ůĞďŝŚ ŬĞĐŝů ĚĂƌŝ ŝƚƵ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ĚŝƚĞƚĂƉŬĂŶ ŽůĞŚ ĂĚĂŶ WĞŶŐĂǁĂƐ WĂƐĂƌ
DŽĚĂů

WĞŶĂǁĂƌĂŶǁĂů ďĞƌĂƌƚŝƐƵĂƚƵĂũĂŬĂŶďĂŝŬůĂŶŐƐƵŶŐŵĂƵƉƵŶƚŝĚĂŬůĂŶŐƐƵŶŐ͕ĚĞŶŐĂŶŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶ
WƌŽƐƉĞŬƚƵƐǁĂů͕ǇĂŶŐĚŝĚŝƐƚƌŝďƵƐŝŬĂŶ͕ƐĞŐĞƌĂƐĞƚĞůĂŚĚŝƵŵƵŵŬĂŶŶǇĂWƌŽƐƉĞŬƚƵƐ
ZŝŶŐŬĂƐĚŝƐƵƌĂƚŬĂďĂƌǇĂŶŐďĞƌƚƵũƵĂŶƵŶƚƵŬŵĞŶŐĞƚĂŚƵŝŵŝŶĂƚĐĂůŽŶƉĞŵďĞůŝĂƚĂƐ
^ĂŚĂŵzĂŶŐŝƚĂǁĂƌŬĂŶ͕ĚĂŶͬĂƚĂƵƉĞƌŬŝƌĂĂŶ,ĂƌŐĂWĞŶĂǁĂƌĂŶĂƚĂƐ ^ĂŚĂŵzĂŶŐ
ŝƚĂǁĂƌŬĂŶ͕ ƚĞƚĂƉŝ ƚŝĚĂŬ ďĞƌƐŝĨĂƚ ŵĞŶŐŝŬĂƚ ĚĂŶ ďƵŬĂŶ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ ƐƵĂƚƵ
ƉĞŵĞƐĂŶĂŶ ƐĞƐƵĂŝ ĚĞŶŐĂŶ WK:< EŽ͘ ϮϯͬϮϬϭϳ ĚĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ŵĞŵƉĞƌŚĂƚŝŬĂŶ
WĞƌĂƚƵƌĂŶEŽ͘/y͘͘Ϯ͘

WĞŶĂǁĂƌĂŶhŵƵŵĂƚĂƵ ďĞƌĂƌƚŝ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƉĞŶĂǁĂƌĂŶ ƐĂŚĂŵ ǇĂŶŐ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ ŽůĞŚ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ
WĞŶĂǁĂƌĂŶhŵƵŵWĞƌĚĂŶĂ ĚŝŵĂŬƐƵĚĚĂůĂŵƉĂƐĂůϭĂŶŐŬĂϭϱhhWD͘
^ĂŚĂŵ

WĞŶŐĞŶĚĂůŝ ďĞƌĂƌƚŝƉŝŚĂŬǇĂŶŐďĂŝŬůĂŶŐƐƵŶŐŵĂƵƉƵŶƚŝĚĂŬůĂŶŐƐƵŶŐ͗
Ă͘ ŵĞŵŝůŝŬŝ ƐĂŚĂŵWĞƌƵƐĂŚĂĂŶdĞƌďƵŬĂůĞďŝŚĚĂƌŝϱϬй;ůŝŵĂƉƵůƵŚƉĞƌƐĞŶͿĚĂƌŝ
ƐĞůƵƌƵŚƐĂŚĂŵĚĞŶŐĂŶŚĂŬƐƵĂƌĂǇĂŶŐƚĞůĂŚĚŝƐĞƚŽƌƉĞŶƵŚ͖ĂƚĂƵ
ď͘ ŵĞŵƉƵŶǇĂŝ ŬĞŵĂŵƉƵĂŶ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶĞŶƚƵŬĂŶ͕ ďĂŝŬ ůĂŶŐƐƵŶŐ ŵĂƵƉƵŶ ƚŝĚĂŬ
ůĂŶŐƐƵŶŐ͕ ĚĞŶŐĂŶ ĐĂƌĂ ĂƉĂƉƵŶ ƉĞŶŐĞůŽůĂĂŶ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ŬĞďŝũĂŬĂŶ WĞƌƵƐĂŚĂĂŶ
dĞƌďƵŬĂ͘

WĞŶŝƚŝƉĂŶ<ŽůĞŬƚŝĨ ďĞƌĂƌƚŝũĂƐĂƉĞŶŝƚŝƉĂŶŬŽůĞŬƚŝĨĂƚĂƐƐĞũƵŵůĂŚĞĨĞŬǇĂŶŐĚŝŵŝůŝŬŝŽůĞŚůĞďŝŚĚĂƌŝƐĂƚƵ
ƉŝŚĂŬǇĂŶŐŬĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶŶǇĂĚŝǁĂŬŝůŝŽůĞŚ<^/͘

WĞŶũĂŵŝŶŵŝƐŝĨĞŬ ďĞƌĂƌƚŝ WŝŚĂŬͲƉŝŚĂŬ ǇĂŶŐ ŵĞŵďƵĂƚ ŬŽŶƚƌĂŬ ĚĞŶŐĂŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƵŶƚƵŬ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ
WĞŶĂǁĂƌĂŶ hŵƵŵ ďĂŐŝ ŬĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ ĚĞŶŐĂŶ ŵĞŵƉĞƌŚĂƚŝŬĂŶ ƐǇĂƌĂƚͲ
ƐǇĂƌĂƚĚĂŶŬĞƚĞŶƚƵĂŶͲŬĞƚĞŶƚƵĂŶĚĂůĂŵWĞƌũĂŶũŝĂŶWĞŶũĂŵŝŶĂŶĨĞŬĚĂŶĚĚĞŶĚƵŵ
WĞƌũĂŶũŝĂŶWĞŶũĂŵŝŶĂŶŵŝƐŝ͘

WĞŶũĂŵŝŶWĞůĂŬƐĂŶĂŵŝƐŝ ďĞƌĂƌƚŝ WŝŚĂŬ ǇĂŶŐ ŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ ƉĞŶŐĞůŽůĂĂŶ ĚĂŶ ƉĞŶǇĞůĞŶŐŐĂƌĂĂŶ WĞŶĂǁĂƌĂŶ
ĨĞŬ hŵƵŵWĞƌĚĂŶĂ^ĂŚĂŵ͕ǇĂŝƚƵWd/DEŝĂŐĂ^ĞŬƵƌŝƚĂƐĚĂŶWd^sŝĐŬĞƌƐ^ĞŬƵƌŝƚĂƐ
/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͘

WĞƌĂƚƵƌĂŶEŽ͘/y͘͘Ϯ ďĞƌĂƌƚŝWĞƌĂƚƵƌĂŶĂƉĞƉĂŵͲ><EŽ͘/y͘͘Ϯ͕>ĂŵƉŝƌĂŶ<ĞƉƵƚƵƐĂŶ<ĞƚƵĂĂƉĞƉĂŵͲ><
EŽ͘<ĞƉͲϭϮϮͬ>ͬϮϬϬϵƚĂŶŐŐĂůϮϵDĞŝϮϬϬϵƚĞŶƚĂŶŐdĂƚĂĂƌĂWĞŶĚĂĨƚĂƌĂŶĂůĂŵ
ZĂŶŐŬĂWĞŶĂǁĂƌĂŶhŵƵŵWĞƌĚĂŶĂ^ĂŚĂŵ͘

WĞƌĂƚƵƌĂŶEŽ͘/y͘͘ϳ ďĞƌĂƌƚŝWĞƌĂƚƵĂŶĂƉĞƉĂŵͲ><EŽ͘/y͘͘ϳ͕>ĂŵƉŝƌĂŶ<ĞƉƵƚƵƐĂŶ<ĞƚƵĂĂƉĞƉĂŵͲ><
EŽ͘ <ĞƉͲ ϲϵϭͬ>ͬϮϬϭϭ ƚĂŶŐŐĂů ϯϬ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϭ ƚĞŶƚĂŶŐ WĞŵĞƐĂŶĂŶ ĚĂŶ
WĞŶũĂƚĂŚĂŶĨĞŬĂůĂŵWĞŶĂǁĂƌĂŶhŵƵŵWĞƌĚĂŶĂ^ĂŚĂŵ͘
vi

WĞƌĂƚƵƌĂŶEŽ͘/y͘:͘ϭ ďĞƌĂƌƚŝWĞƌĂƚƵƌĂŶĂƉĞƉĂŵͲ><EŽ͘/y͘:͘ϭ͕>ĂŵƉŝƌĂŶ<ĞƉƵƚƵƐĂŶ<ĞƚƵĂĂƉĞƉĂŵͲ><
EŽ͘<ĞƉͲϭϳϵͬ>ͬϮϬϬϴƚĂŶŐŐĂůϭϰDĞŝϮϬϬϴƚĞŶƚĂŶŐWŽŬŽŬͲWŽŬŽŬŶŐŐĂƌĂŶĂƐĂƌ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ǇĂŶŐ DĞůĂŬƵŬĂŶ WĞŶĂǁĂƌĂŶ hŵƵŵ WĞƌĚĂŶĂ ^ĂŚĂŵ ĨĞŬ ĞƌƐŝĨĂƚ
ŬƵŝƚĂƐĚĂŶWĞƌƵƐĂŚĂĂŶWƵďůŝŬ͘

WĞƌĂƚƵƌĂŶK:<EŽ͘ϯϯͬϮϬϭϰ ďĞƌĂƌƚŝ WĞƌĂƚƵƌĂŶ K:< EŽ͘ ϯϯͬWK:<͘ϬϰͬϮϬϭϰ ƚĂŶŐŐĂů ϴ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϰ ƚĞŶƚĂŶŐ
ŝƌĞŬƐŝĚĂŶĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐŵŝƚĞŶĂƚĂƵWĞƌƵƐĂŚĂĂŶWƵďůŝŬ͘

WĞƌĂƚƵƌĂŶK:<EŽ͘ϯϰͬϮϬϭϰ ďĞƌĂƌƚŝ WĞƌĂƚƵƌĂŶ K:< EŽ͘ ϯϰͬWK:<͘ϬϰͬϮϬϭϰ ƚĂŶŐŐĂů ϴ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϰ ƚĞŶƚĂŶŐ
<ŽŵŝƚĞEŽŵŝŶĂƐŝĚĂŶZĞŵƵŶĞƌĂƐŝŵŝƚĞŶĂƚĂƵWĞƌƵƐĂŚĂĂŶWƵďůŝŬ͘

WĞƌĂƚƵƌĂŶK:<EŽ͘ϯϱͬϮϬϭϰ ďĞƌĂƌƚŝ WĞƌĂƚƵƌĂŶ K:< EŽ͘ ϯϱͬWK:<͘ϬϰͬϮϬϭϰ ƚĂŶŐŐĂů ϴ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϰ ƚĞŶƚĂŶŐ
^ĞŬƌĞƚĂƌŝƐWĞƌƵƐĂŚĂĂŶŵŝƚĞŶĂƚĂƵWĞƌƵƐĂŚĂĂŶWƵďůŝŬ͘

WĞƌĂƚƵƌĂŶK:<EŽ͘ϯϬͬϮϬϭϱ ďĞƌĂƌƚŝ WĞƌĂƚƵƌĂŶ K:< EŽ͘ ϯϬͬWK:<͘ϬϰͬϮϬϭϱ ƚĂŶŐŐĂů ϭϲ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϱ ƚĞŶƚĂŶŐ
>ĂƉŽƌĂŶZĞĂůŝƐĂƐŝWĞŶŐŐƵŶĂĂŶĂŶĂ,ĂƐŝůWĞŶĂǁĂƌĂŶhŵƵŵ͘

WĞƌĂƚƵƌĂŶK:<EŽ͘ϱϱͬϮϬϭϱ ďĞƌĂƌƚŝ WĞƌĂƚƵƌĂŶ K:< EŽ͘ ϱϱͬWK:<͘ϬϰͬϮϬϭϱ ƚĂŶŐŐĂů Ϯϵ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϱ ƚĞŶƚĂŶŐ
WĞŵďĞŶƚƵŬĂŶĚĂŶWĞĚŽŵĂŶWĞůĂŬƐĂŶĂĂŶ<ĞƌũĂ<ŽŵŝƚĞƵĚŝƚ͘

WĞƌĂƚƵƌĂŶK:<EŽ͘ϱϲͬϮϬϭϱ ďĞƌĂƌƚŝ WĞƌĂƚƵƌĂŶ K:< EŽ͘ ϱϲͬWK:<͘ϬϰͬϮϬϭϱ ƚĂŶŐŐĂů Ϯϵ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϱ ƚĞŶƚĂŶŐ
WĞŵďĞŶƚƵŬĂŶĚĂŶWĞĚŽŵĂŶWĞŶǇƵƐƵŶĂŶWŝĂŐĂŵhŶŝƚƵĚŝƚ/ŶƚĞƌŶĂů͘

WĞƌĂƚƵƌĂŶK:<EŽ͘ϳͬϮϬϭϳ ďĞƌĂƌƚŝWĞƌĂƚƵƌĂŶK:<EŽ͘ϳͬWK:<͘ϬϰͬϮϬϭϳƚĂŶŐŐĂůϰDĂƌĞƚϮϬϭϳƚĞŶƚĂŶŐŽŬƵŵĞŶ
WĞƌŶǇĂƚĂĂŶ WĞŶĚĂĨƚĂƌĂŶ ĂůĂŵ ZĂŶŐŬĂ WĞŶĂǁĂƌĂŶ hŵƵŵ ĨĞŬ ĞƌƐŝĨĂƚ ŬƵŝƚĂƐ͕
ĨĞŬĞƌƐŝĨĂƚhƚĂŶŐ͕ĚĂŶͬĂƚĂƵ^ƵŬƵŬ͘

WĞƌĂƚƵƌĂŶK:<EŽ͘ϴͬϮϬϭϳ ďĞƌĂƌƚŝWĞƌĂƚƵƌĂŶK:<EŽ͘ϴͬWK:<͘ϬϰͬϮϬϭϳƚĂŶŐŐĂůϭϰDĂƌĞƚϮϬϭϳƚĞŶƚĂŶŐĞŶƚƵŬ
ĚĂŶ/ƐŝWƌŽƐƉĞŬƚƵƐĚĂŶWƌŽƐƉĞŬƚƵƐZŝŶŐŬĂƐĂůĂŵZĂŶŐŬĂWĞŶĂǁĂƌĂŶhŵƵŵĨĞŬ
ĞƌƐŝĨĂƚŬƵŝƚĂƐ͘

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ĨĞŬ ĨĞŬ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ EŽ͘ <ĞƉͲϬϬϭϬϭͬ/ͬϭϮͲϮϬϮϭ ƚĂŶŐŐĂů Ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϮϭ ƚĞŶƚĂŶŐ
WĞƌƵďĂŚĂŶ WĞƌĂƚƵƌĂŶ EŽŵŽƌ /Ͳ ƚĞŶƚĂŶŐ WĞŶĐĂƚĂƚĂŶ ^ĂŚĂŵ ĂŶ ĨĞŬ ĞƌƐŝĨĂƚ
ŬƵŝƚĂƐ^ĞůĂŝŶ^ĂŚĂŵzĂŶŐŝƚĞƌďŝƚŬĂŶKůĞŚWĞƌƵƐĂŚĂĂŶdĞƌĐĂƚĂƚ͘

vii
WĞƌũĂŶũŝĂŶWĞŶĚĂĨƚĂƌĂŶĨĞŬ ďĞƌĂƌƚŝWĞƌũĂŶũŝĂŶWĞŶĚĂĨƚĂƌĂŶĨĞŬzĂŶŐĞƌƐŝĨĂƚŬƵŝƚĂƐĚĞŶŐĂŶ<^/ǇĂŶŐĚŝďƵĂƚ
Ěŝ ďĂǁĂŚ ƚĂŶŐĂŶ ĚĂŶ ďĞƌŵĂƚĞƌĂŝ ĐƵŬƵƉ͕ ĂŶƚĂƌĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚĞŶŐĂŶ <^/͕ ďĞƌŝŬƵƚ
ƉĞƌƵďĂŚĂŶͲƉĞƌƵďĂŚĂŶ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ƉĞŶĂŵďĂŚĂŶͲƉĞŶĂŵďĂŚĂŶ ĚĂŶͬĂƚĂƵ
ƉĞŵďĂŚĂƌƵĂŶͲƉĞŵďĂŚĂƌƵĂŶǇĂŶŐĚŝďƵĂƚŽůĞŚƉĂƌĂƉŝŚĂŬĚŝŬĞŵƵĚŝĂŶŚĂƌŝ͘

WĞƌũĂŶũŝĂŶWĞŶŐĞůŽůĂĂŶ ďĞƌĂƌƚŝ ŬƚĂ WĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞŶŐĞůŽůĂĂŶ ĚŵŝŶŝƐƚƌĂƐŝ ^ĂŚĂŵ Wd ^ƵŵďĞƌ dĂŶŝ ŐƵŶŐ
ĚŵŝŶŝƐƚƌĂƐŝ^ĂŚĂŵ ŐƵŶŐ ZĞƐŽƵƌĐĞƐ EŽ͘ ϮϮ ƚĂŶŐŐĂů ϵ ^ĞƉƚĞŵďĞƌ ϮϬϮϭ͕ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ĚŝƵďĂŚ ĚĂŶ
ĚŝŶǇĂƚĂŬĂŶ ŬĞŵďĂůŝ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ŬƚĂ WĞƌƵďĂŚĂŶ / ĚĂŶ WĞƌŶǇĂƚĂĂŶ <ĞŵďĂůŝ
WĞƌũĂŶũŝĂŶWĞŶŐĞůŽůĂĂŶĚŵŝŶŝƐƚƌĂƐŝ^ĂŚĂŵWd^ƵŵďĞƌdĂŶŝŐƵŶŐZĞƐŽƵƌĐĞƐdďŬ
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EŽƚĂƌŝƐĚŝ<ŽƚĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƐŝ:ĂŬĂƌƚĂ^ĞůĂƚĂŶ͕ĂŶƚĂƌĂWĞƌƐĞƌŽĂŶĚĞŶŐĂŶWdĚŝŵŝƚƌĂ
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ĚŝƵďĂŚ ĚĂŶ ĚŝŶǇĂƚĂŬĂŶ ŬĞŵďĂůŝ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ŬƚĂ WĞƌƵďĂŚĂŶ / ĚĂŶ WĞƌŶǇĂƚĂĂŶ
<ĞŵďĂůŝWĞƌũĂŶũŝĂŶWĞŶũĂŵŝŶĂŶŵŝƐŝĨĞŬWĞŶĂǁĂƌĂŶhŵƵŵWĞƌĚĂŶĂ^ĂŚĂŵWd
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ƚĞƌĂŬŚŝƌ ĚŝƵďĂŚ ĚĂŶ ĚŝŶǇĂƚĂŬĂŶ ŬĞŵďĂůŝ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ŬƚĂ WĞƌƵďĂŚĂŶ /// ĚĂŶ
WĞƌŶǇĂƚĂĂŶ<ĞŵďĂůŝWĞƌũĂŶũŝĂŶWĞŶũĂŵŝŶĂŶŵŝƐŝĨĞŬWĞŶĂǁĂƌĂŶhŵƵŵWĞƌĚĂŶĂ
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ǇĂŶŐŬĞƚŝŐĂŶǇĂĚŝďƵĂƚĚŝŚĂĚĂƉĂŶƵůŝĂdĂƵĨĂŶŝ͕^͘,͕͘EŽƚĂƌŝƐĚŝ<ŽƚĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƐŝ
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ĚĂŶWd^sŝĐŬĞƌ^ĞŬƵƌŝƚĂƐ/ŶĚŽŶĞƐŝĂŵĂƐŝŶŐͲŵĂƐŝŶŐƐĞďĂŐĂŝWĞŶũĂŵŝŶŵŝƐŝĨĞŬ
ĚĂŶWĞŶũĂŵŝŶWĞůĂŬƐĂŶĂŵŝƐŝĨĞŬĚĂůĂŵWĞŶĂǁĂƌĂŶhŵƵŵ

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WĞƌƵƐĂŚĂĂŶĨĞŬ ďĞƌĂƚŝ ƉŝŚĂŬ ǇĂŶŐ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƵƐĂŚĂ ƐĞďĂŐĂŝ WĞŶũĂŵŝŶ ŵŝƐŝ ĨĞŬ͕
WĞƌĂŶƚĂƌĂ WĞĚĂŐĂŶŐ ĨĞŬ͕ ĚĂŶͬĂƚĂƵ DĂŶĂũĞƌ /ŶǀĞƐƚĂƐŝ ƐĞƐƵĂŝ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ĚĂůĂŵ
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ƚƵũƵĂŶ ĂŐĂƌ ƉŝŚĂŬ ůĂŝŶ ŵĞŵďĞůŝ ^ĂŚĂŵ zĂŶŐ ŝƚĂǁĂƌŬĂŶ͕ ǇĂŶŐ ĚŝƐƵƐƵŶ ƐĞƐƵĂŝ
ĚĞŶŐĂŶWĞƌĂƚƵƌĂŶK:<EŽ͘ϴͬϮϬϭϳ͘

viii
WƌŽƐƉĞŬƚƵƐǁĂů ďĞƌĂƌƚŝĚŽŬƵŵĞŶƚĞƌƚƵůŝƐǇĂŶŐĚŝƉĞƌƐŝĂƉŬĂŶŽůĞŚWĞƌƐĞƌŽĂŶĚĂŶŵĞŵƵĂƚƐĞůƵƌƵŚ
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^ĂŚĂŵzĂŶŐŝƚĂǁĂƌŬĂŶ͕ŬĞĐƵĂůŝŝŶĨƌŽŵĂƐŝǇĂŶŐďĞƌŬĂŝƚĂŶĚĞŶŐĂŶũƵŵůĂŚ^ĂŚĂŵ
zĂŶŐ ŝƚĂǁĂƌŬĂŶ͕ ,ĂƌŐĂ WĞŶĂǁĂƌĂŶ͕ ƉĞŶũĂŵŝŶ ĞŵŝƐŝ ĂƚĂƵ ŚĂůͲŚĂů ůĂŝŶ ǇĂŶŐ
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ǇĂŶŐŵĞƌƵƉĂŬĂŶďĂŐŝĂŶĚĂƌŝWĞƌŶǇĂƚĂĂŶWĞŶĚĂĨƚĂƌĂŶĚĂůĂŵďĞŶƚƵŬĚĂŶŝƐŝǇĂŶŐ
ƐĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶWK:<EŽ͘ϮϯͬϮϬϭϳ͘

WƌŽƐƉĞŬƚƵƐZŝŶŐŬĂƐ ďĞƌĂƌƚŝƌŝŶŐŬĂƐĂŶĚĂƌŝŝƐŝWƌŽƐƉĞŬƚƵƐǁĂů͘

W^< ďĞƌĂƌƚŝ WĞƌŶǇĂƚĂĂŶ ^ƚĂŶĚĂƌ ŬƵŶƚĂŶƐŝ <ĞƵĂŶŐĂŶ͕ ǇĂŶŐ ĚŝƚĞƌĂƉŬĂŶ ŽůĞŚ /ŬĂƚĂŶ
ŬƵŶƚĂŶ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͕ĚĂŶďĞƌůĂŬƵƵŵƵŵĚŝ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͘

ZĞŬĞŶŝŶŐĨĞŬ ďĞƌĂƌƚŝ ƌĞŬĞŶŝŶŐ ǇĂŶŐ ŵĞŵƵĂƚ ĐĂƚĂƚĂŶ ƐĂŚĂŵ ŵŝůŝŬ ƉĞŵĞŐĂŶŐ ƐĂŚĂŵ ǇĂŶŐ
ĚŝĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƐŝŬĂŶ ŽůĞŚ <^/ ĂƚĂƵ WĞŵĞŐĂŶŐ ZĞŬĞŶŝŶŐ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ŬŽŶƚƌĂŬ
ƉĞŵďƵŬĂĂŶƌĞŬĞŶŝŶŐĞĨĞŬǇĂŶŐĚŝƚĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶŝƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵĚĂŶƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ
ĞĨĞŬĚĂŶͬĂƚĂƵĂŶŬ<ƵƐƚŽĚŝĂŶ͘

ZƉ ďĞƌĂƌƚŝZƵƉŝĂŚ͕ŵĂƚĂƵĂŶŐZĞƉƵďůŝŬ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͘

ZhW^ ďĞƌĂƌƚŝZĂƉĂƚhŵƵŵWĞŵĞŐĂŶŐ^ĂŚĂŵ͕ǇĂŝƚƵƌĂƉĂƚƵŵƵŵƉĂƌĂƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ǇĂŶŐ ĚŝƐĞůĞŶŐŐĂƌĂŬĂŶ ƐĞƐƵĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ĂŶŐŐĂƌĂŶ ĚĂƐĂƌ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ͕hhWdĚĂŶhhWDƐĞƌƚĂƉĞƌĂƚƵƌĂŶͲƉĞƌĂƚƵƌĂŶƉĞůĂŬƐĂŶĂŶǇĂ͘

ZhW^> ďĞƌĂƌƚŝZĂƉĂƚhŵƵŵWĞŵĞŐĂŶŐ^ĂŚĂŵ>ƵĂƌŝĂƐĂ͕ǇĂŝƚƵ ƌĂƉĂƚƵŵƵŵƉĞŵĞŐĂŶŐ
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ƉĞůĂŬƐĂŶĂŶǇĂ͘

^, ďĞƌĂƌƚŝ ^ŝƐƚĞŵĚŵŝŶŝƐƚƌĂƐŝĂĚĂŶ,ƵŬƵŵ͕ǇĂŶŐĚŝƐĞůĞŶŐŐĂƌĂŬĂŶŽůĞŚŝƌĞŬƚŽƌĂƚ
:ĞŶĚĞƌĂůĚŵŝŶŝƐƚƌĂƐŝ,ƵŬƵŵhŵƵŵ<ĞŵĞŶŬƵŵŚĂŵ͘

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ƐĞƚŝĂƉ ƐĂŚĂŵ ǇĂŶŐ ĂŬĂŶ ĚŝŬĞůƵĂƌŬĂŶ ĚĂƌŝ ƉŽƌƚĞƉĞů WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚĂůĂŵ ƌĂŶŐŬĂ
WĞŶĂǁĂƌĂŶ hŵƵŵ WĞƌĚĂŶĂ ^ĂŚĂŵ͕ ĚĞŶŐĂŶ ũƵŵůĂŚ ƐĞďĂŶǇĂŬ ϴϳϳ͘ϬϳϮ͘ϬϬϬ
;ĚĞůĂƉĂŶ ƌĂƚƵƐ ƚƵũƵŚ ƉƵůƵŚ ƚƵũƵŚ ũƵƚĂ ƚƵũƵŚ ƉƵůƵŚ ĚƵĂ ƌŝďƵͿ ƐĂŚĂŵ ƵŶƚƵŬ
ĚŝƚĂǁĂƌŬĂŶ ĚĂŶ ĚŝũƵĂů ŬĞƉĂĚĂ ŵĂƐǇĂƌĂŬĂƚ ĚĂůĂŵ ƌĂŶŐŬĂ WĞŶĂǁĂƌĂŶ hŵƵŵ
WĞƌĚĂŶĂ^ĂŚĂŵ͘

^ĂŚĂŵzĂŶŐŝƚĂǁĂƌŬĂŶ ďĞƌĂƌƚŝ^ĂŚĂŵĂƌƵǇĂŶŐĂŬĂŶĚŝƚĂǁĂƌŬĂŶĚĂŶĚŝũƵĂůŬĞƉĂĚĂŵĂƐǇĂƌĂŬĂƚŵĞůĂůƵŝ
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ϭϱͬϮϬϮϬ ƚĞŶƚĂŶŐ WĞŶǇĞĚŝĂĂŶ ĂŶĂ WĞƐĂŶĂŶ͕ sĞƌŝĨŝŬĂƐŝ <ĞƚĞƌƐĞĚŝĂĂŶ ĂŶĂ͕ ůŽŬĂƐŝ ĨĞŬ
ƵŶƚƵŬWĞŶũĂƚĂŚĂŶdĞƌƉƵƐĂƚĚĂŶWĞŶǇĞůĞƐĂŝĂŶWĞŵĞƐĂŶĂŶĨĞŬĚĂůĂŵWĞŶĂǁĂƌĂŶ
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^ƵƌĂƚĚĂƌĂŶK:<ϮϬͬϮϬϮϭ ďĞƌĂƌƚŝ ^ƵƌĂƚ ĚĂƌĂŶK:<EŽ͘ϮϬͬ^K:<͘ϬϰͬϮϬϮϭƚĞŶƚĂŶŐ<ĞďŝũĂŬĂŶ^ƚŝŵƵůƵƐĚĂŶ
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ƉĞŵďĞůŝĚĂŝ^ĂŚĂŵzĂŶŐŝƚĂǁĂƌŬĂŶǇĂŶŐŚĂƌƵƐĚŝĚŝƐƚƌŝďƵƐŝŬĂŶƐĞĐĂƌĂĞůĞŬƚƌŽŶŝŬ
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ix
dĂŶŐŐĂůWĞŵďĂǇĂƌĂŶ ďĞƌĂƌƚŝƚĂŶŐŐĂůƉĞŵďĂǇĂƌĂŶŚĂƐŝůƉĞŶũƵĂůĂŶ^ĂŚĂŵzĂŶŐŝƚĂǁĂƌŬĂŶ͕ǇĂŶŐŚĂƌƵƐ
ĚŝƐĞƚŽƌŽůĞŚWĞŶũĂŵŝŶWĞůĂŬƐĂŶĂŵŝƐŝĨĞŬŬĞƉĂĚĂWĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ǇĂŝƚƵƉĂĚĂdĂŶŐŐĂů
ŝƐƚƌŝďƵƐŝ^ĂŚĂŵzĂŶŐŝƚĂǁĂƌŬĂŶ͘

dĂŶŐŐĂůWĞŶĐĂƚĂƚĂŶ ďĞƌĂƌƚŝƚĂŶŐŐĂůƉĞŶĐĂƚĂƚĂŶ^ĂŚĂŵzĂŶŐŝƚĂǁĂƌŬĂŶƵŶƚƵŬĚŝƉĞƌĚĂŐĂŶŐŬĂŶĚŝƵƌƐĂ
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dĂŶŐŐĂůWĞŶũĂƚĂŚĂŶ ďĞƌĂƌƚŝƐƵĂƚƵƚĂŶŐŐĂůĚŝŵĂŶĂDĂŶĂũĞƌWĞŶũĂƚĂŚĂŶŵĞŶĞƚĂƉŬĂŶƉĞŶũĂƚĂŚĂŶ^ĂŚĂŵ
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d^ ďĞƌĂƌƚŝƐŝŶŐŬĂƚĂŶĚĂƌŝdĂŶĚĂŶƵĂŚ^ĞŐĂƌ͘

dD ďĞƌĂƌƚŝƐŝŶŐŬĂƚĂŶĚĂƌŝdĂŶĂŵĂŶDĞŶŐŚĂƐŝůŬĂŶ͘

h^ĂƚĂƵh^Ψ ďĞƌĂƌƚŝŽůůĂƌŵĞƌŝŬĂ^ĞƌŝŬĂƚ͘

hŶĚĂŶŐͲhŶĚĂŶŐWĂƐĂƌ ďĞƌĂƌƚŝhŶĚĂŶŐͲhŶĚĂŶŐEŽ͘ϴdĂŚƵŶϭϵϵϱƚĞŶƚĂŶŐWĂƐĂƌDŽĚĂů͕>ĞŵďĂƌĂŶEĞŐĂƌĂ
DŽĚĂůĂƚĂƵhhWD ZĞƉƵďůŝŬ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ EŽ͘ ϲϰ dĂŚƵŶ ϭϵϵϱ͕ dĂŵďĂŚĂŶ >ĞŵďĂƌĂŶ EĞŐĂƌĂ ZĞƉƵďůŝŬ
/ŶĚŽŶĞƐŝĂEŽ͘ϯϲϬϴďĞƐĞƌƚĂƉĞƌĂƚƵƌĂŶͲƉĞƌĂƚƵƌĂŶƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶŶǇĂ͘

hhWd ďĞƌĂƌƚŝhŶĚĂŶŐͲhŶĚĂŶŐEŽ͘ϰϬdĂŚƵŶϮϬϬϳƚĞŶƚĂŶŐWĞƌƐĞƌŽĂŶdĞƌďĂƚĂƐ͕>ĞŵďĂƌĂŶ
EĞŐĂƌĂ ZĞƉƵďůŝŬ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ EŽ͘ ϭϬϲ dĂŚƵŶ ϮϬϬϳ͕ dĂŵďĂŚĂŶ EŽ͘ ϰϳϱϲ ďĞƐĞƌƚĂ
ƉĞƌĂƚƵƌĂŶͲƉĞƌĂƚƵƌĂŶƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶŶǇĂ͘

x
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^/E'<dEEDWD'E'^,DWZ^ZKEZEdh<E,h<hD

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“<^hW” ͗Wd<ĂƌǇĂƐƵŬƐĞƐhƚĂŵĂƉƌŝŵĂ
“D>” ͗WdDĂĚŝŶĂŐƌŽůĞƐƚĂƌŝ
“W>” ͗WdWĂƚĞŶůĂŵ>ĞƐƚĂƌŝ
“W^” ͗WdWƵƚƌĂŽƌŶĞŽ^ĞũĂƚŝ
“WD>” ͗WdWƵƚƌĂDĂŬŵƵƌ>ĞƐƚĂƌŝ
“^” ͗Wd^ƵŵďĞƌŐƌŝŶĚĂůĂŶ
“^<” ͗Wd^ƵŵĂƚĞƌĂĂŶĚŝ<ĞŶĐĂŶĂ
“^d” ͗Wd^ƵŵďĞƌdĂŶŝŐƵŶŐ
“^dK&” ͗Wd^ƵŵďĞƌdĂŶŝŐƵŶŐKŝůƐΘ&ĂƚƐ
“^dϲϮ” ͗^dϲϮdƌĂĚŝŶŐWƚĞ͘>ƚĚ͘
“dW” ͗WddĂŶƚĂŚĂŶWĂŶĚƵŚƵƉƐŝ
“dW/” ͗WddƌĂŶƐƉĂĐŝĨŝĐŐƌŽ/ŶĚƵƐƚƌǇ
xi
Z/E'<Ê
ZŝŶŐŬĂƐĂŶĚŝďĂǁĂŚŝŶŝĚŝďƵĂƚĂƚĂƐĚĂƐĂƌĨĂŬƚĂͲĨĂŬƚĂƐĞƌƚĂƉĞƌƚŝŵďĂŶŐĂŶͲƉĞƌƚŝŵďĂŶŐĂŶƉĞŶƚŝŶŐďĂŐŝWĞƌƐĞƌŽĂŶ
ǇĂŶŐŵĞƌƵƉĂŬĂŶďĂŐŝĂŶǇĂŶŐƚŝĚĂŬƚĞƌƉŝƐĂŚŬĂŶĚĂŶŚĂƌƵƐĚŝďĂĐĂĚĂůĂŵŬĂŝƚĂŶŶǇĂĚĞŶŐĂŶŝŶĨŽƌŵĂƐŝůĂŝŶǇĂŶŐ
ůĞďŝŚƌŝŶĐŝ͕ƚĞƌŵĂƐƵŬůĂƉŽƌĂŶŬĞƵĂŶŐĂŶŬŽŶƐŽůŝĚĂƐŝĂŶĚĂŶĐĂƚĂƚĂŶĂƚĂƐůĂƉŽƌĂŶŬĞƵĂŶŐĂŶŬŽŶƐŽůŝĚĂƐŝĂŶƚĞƌŬĂŝƚ͕
ƐĞƌƚĂƌŝƐŝŬŽƵƐĂŚĂ͕ǇĂŶŐƐĞůƵƌƵŚŶǇĂƚĞƌĐĂŶƚƵŵĚĂůĂŵWƌŽƐƉĞŬƚƵƐŝŶŝ͘^ĞůƵƌƵŚŝŶĨŽƌŵĂƐŝŬĞƵĂŶŐĂŶǇĂŶŐƚĞƌĐĂŶƚƵŵ
ĚĂůĂŵWƌŽƐƉĞŬƚƵƐŝŶŝďĞƌƐƵŵďĞƌĚĂƌŝůĂƉŽƌĂŶŬĞƵĂŶŐĂŶŬŽŶƐŽůŝĚĂƐŝĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶĚŝŶǇĂƚĂŬĂŶĚĂůĂŵŵĂƚĂƵĂŶŐ
ZƵƉŝĂŚĚĂŶĚŝƐĂũŝŬĂŶƐĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶ^ƚĂŶĚĂƌŬƵŶƚĂŶƐŝ<ĞƵĂŶŐĂŶĚŝ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͘

<ĞĐƵĂůŝ ĚŝŶǇĂƚĂŬĂŶ ůĂŝŶ͕ ƐĞůƵƌƵŚ ƉĞŵďĂŚĂƐĂŶ ĂƚĂƐ ŝŶĨŽƌŵĂƐŝ ŬĞƵĂŶŐĂŶ ǇĂŶŐ ƚĞƌĐĂŶƚƵŵĚĂůĂŵ WƌŽƐƉĞŬƚƵƐ ŝŶŝ
ĚŝůĂŬƵŬĂŶƉĂĚĂƚŝŶŐŬĂƚŬŽŶƐŽůŝĚĂƐŝĂŶ͘^ĞůƵƌƵŚŝŶĨŽƌŵĂƐŝŬĞƵĂŶŐĂŶ͕ƚĞƌŵĂƐƵŬ ƐĂůĚŽ͕ũƵŵůĂŚ͕ƉĞƌƐĞŶƚĂƐĞ͕ǇĂŶŐ
ĚŝƐĂũŝŬĂŶĚĂůĂŵƉƌŽƐƉĞŬƚƵƐŝŶŝĚŝďƵůĂƚŬĂŶĚĂůĂŵũƵƚĂĂŶZƵƉŝĂŚ͕ŬĞĐƵĂůŝĚŝŶǇĂƚĂŬĂŶůĂŝŶ͘KůĞŚŬĂƌĞŶĂŝƚƵ͕ƐĞƚŝĂƉ
ƉĞƌďĞĚĂĂŶǇĂŶŐƚĞƌũĂĚŝĂƚĂƐƉĞŶũƵŵůĂŚĂŶŝŶĨŽƌŵĂƐŝŬĞƵĂŶŐĂŶƚĞƌƐĞďƵƚǇĂŶŐĚŝƐĂũŝŬĂŶĚĂůĂŵƚĂďĞůͲƚĂďĞůǇĂŶŐ
ƚĞƌĐĂŶƚƵŵ ĚĂůĂŵ WƌŽƐƉĞŬƚƵƐ ŝŶŝ͕ ǇĂŝƚƵ ĂŶƚĂƌĂ ŶŝůĂŝ ŵĞŶƵƌƵƚ ŚĂƐŝů ƉĞŶũƵŵůĂŚĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ŶŝůĂŝ ǇĂŶŐ ƚĞƌĐĂŶƚƵŵ
ĚĂůĂŵWƌŽƐƉĞŬƚƵƐ͕ĚŝƐĞďĂďŬĂŶŽůĞŚĨĂŬƚŽƌƉĞŵďƵůĂƚĂŶƚĞƌƐĞďƵƚ͘

1. ZŝǁĂǇĂƚ^ŝŶŐŬĂƚWĞƌƐĞƌŽĂŶ

Perseroan didirikan dengan nama “PT Sinarlika Portibijaya Plantation” berdasarkan Akta Perseroan Terbatas PT
^ŝŶĂƌůŝŬĂWŽƌƚŝďŝũĂǇĂWůĂŶƚĂƚŝŽŶEŽ͘ϭϴϵƚĂŶŐŐĂůϯϭ:Ƶůŝϭϵϵϯ͕ĚŝďƵĂƚĚŝŚĂĚĂƉĂŶZĞŶǇ,ĞůĞŶĂ,ƵƚĂŐĂůƵŶŐ͕^͘,͕͘
ŶŽƚĂƌŝƐĚŝDĞĚĂŶƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂĚŝƉĞƌďĂŝŬŝĚĞŶŐĂŶŬƚĂEŽ͘ϭϭϰƚĂŶŐŐĂůϴEŽǀĞŵďĞƌϭϵϵϯĚŝďƵĂƚĚŝŚĂĚĂƉĂŶZĞŶǇ
,ĞůĞŶĂ,ƵƚĂŐĂůƵŶŐ͕^͘,͕͘ŶŽƚĂƌŝƐĚŝDĞĚĂŶǇĂŶŐƚĞůĂŚŵĞŵƉĞƌŽůĞŚƉĞŶŐĞƐĂŚĂŶĚĂƌŝDĞŶŬƵŵŚĂŵďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ
^ƵƌĂƚ<ĞƉƵƚƵƐĂŶEŽ͘ϮͲϰϱϰ,d͘Ϭϭ͘Ϭϭ͘dŚ͘ϵϰƚĂŶŐŐĂůϭϯ:ĂŶƵĂƌŝϭϵϵϰ͕ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂƚĞůĂŚĚŝĚĂĨƚĂƌŬĂŶĚĂůĂŵƵŬƵ
ĂĨƚĂƌĚŝ<ĞƉĂŶŝƚĞƌĂĂŶWĞŶŐĂĚŝůĂŶEĞŐĞƌŝDĞĚĂŶĚĞŶŐĂŶEŽ͘ϭϭϰͬWdͬWEͬϭϵϵϰƚĂŶŐŐĂůϭϵ&ĞďƌƵĂƌŝϭϵϵϰĚĂŶ
ƚĞůĂŚĚŝƵŵƵŵŬĂŶĚĂůĂŵEZ/EŽ͘ϱϬƚĂŶŐŐĂůϮϰ:ƵŶŝϭϵϵϰ͕dĂŵďĂŚĂŶEŽ͘ϯϲϬϲ(“ŬƚĂWĞŶĚŝƌŝĂŶ”).

Perubahan nama Perseroan dari “PT Sinarlika Portibijaya Plantation” menjadi “PT Sumber Tani Agung
Resources” terjadi pada tahun 2018, berdasarkan keputusaŶ ƉĂƌĂ ƉĞŵĞŐĂŶŐ ƐĂŚĂŵ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ
ĚŝŵƵĂƚĚĂůĂŵŬƚĂEŽ͘ϭϯƚĂŶŐŐĂůϭϮDĂƌĞƚϮϬϭϴǇĂŶŐĚŝďƵĂƚĚŝŚĂĚĂƉĂŶ,ĞŶƌǇdũŽŶŐ^͘,͕͘EŽƚĂƌŝƐĚŝDĞĚĂŶ
ǇĂŶŐƚĞůĂŚŵĞŵƉĞƌŽůĞŚƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶDĞŶŬƵŵŚĂŵďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ<ĞƉƵƚƵƐĂŶEŽ͘,hͲϬϬϱϴϮϬ͘,͘Ϭϭ͘ϬϮ͘d,hE
ϮϬϭϴƚĂŶŐŐĂůϭϰDĂƌĞƚϮϬϭϴĚĂŶƚĞůĂŚĚŝĚĂĨƚĂƌŬĂŶĚĂůĂŵĂĨƚĂƌWĞƌƐĞƌŽĂŶƉĂĚĂDĞŶŬƵŵŚĂŵĚĞŶŐĂŶEŽ͘,hͲ
ϬϬϯϲϭϯϭ͘,͘Ϭϭ͘ϭϭ͘dĂŚƵŶϮϬϭϴƚĂŶŐŐĂůϭϰDĂƌĞƚϮϬϭϴ͘

^ĞũĂŬ ŬƚĂ WĞŶĚŝƌŝĂŶ͕ ĂŶŐŐĂƌĂŶ ĚĂƐĂƌ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚĞůĂŚ ŵĞŶŐĂůĂŵŝ ďĞďĞƌĂƉĂ ŬĂůŝ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ĚĂŶ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ
ƚĞƌĂŬŚŝƌ ĂĚĂůĂŚ ĚĂůĂŵ ƌĂŶŐŬĂ ƉĞŶǇĞƐƵĂŝĂŶ ĚĞŶŐĂŶ WĞƌĂƚƵƌĂŶ EŽ͘ /y͘:͘ϭ͕ WĞƌĂƚƵƌĂŶ K:< EŽ͘ ϯϯͬϮϬϭϰ ĚĂŶ
WĞƌĂƚƵƌĂŶK:<EŽ͘ϭϱͬϮϬϮϬďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶŬƚĂ WĞƌŶǇĂƚĂĂŶ<ĞƉƵƚƵƐĂŶWĞŵĞŐĂŶŐ^ĂŚĂŵWĞƌƵďĂŚĂŶŶŐŐĂƌĂŶ
ĂƐĂƌ WĞƌƐĞƌŽĂŶ EŽ͘ ϲ ƚĂŶŐŐĂů ϭ ^ĞƉƚĞŵďĞƌ ϮϬϮϭ͕ ĚŝďƵĂƚ Ěŝ ŚĂĚĂƉĂŶ ƵůŝĂ dĂƵĨĂŶŝ͕ ^͘,͕͘ EŽƚĂƌŝƐ Ěŝ <ŽƚĂ
Administrasi Jakarta Selatan (“ŬƚĂϲͬϮϬϮϭ”). Akta 6/2021 telah: (i) memperoleh persetujuan dari Menkumham
ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ^ƵƌĂƚ <ĞƉƵƚƵƐĂŶ EŽ͘ ,hͲϬϬϰϳϯϮϭ͘,͘Ϭϭ͘ϬϮ͘dĂŚƵŶ ϮϬϮϭ ƚĂŶŐŐĂů Ϯ ^ĞƉƚĞŵďĞƌ ϮϬϮϭ͕ ;ŝŝͿ
ŵĞŵƉĞƌŽůĞŚ ƉĞŶĞƌŝŵĂĂŶ ƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶ ĚĂƌŝ DĞŶŬƵŵŚĂŵ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ WĞŶĞƌŝŵĂĂŶ WĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶ
WĞƌƵďĂŚĂŶŶŐŐĂƌĂŶĂƐĂƌWĞƌƐĞƌŽĂŶEŽ͘,hͲ,͘Ϭϭ͘ϬϯͲϬϰϰϯϲϵϬƚĂŶŐŐĂůϮ^ĞƉƚĞŵďĞƌϮϬϮϭĚĂŶďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ
WĞŶĞƌŝŵĂĂŶWĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶWĞƌƵďĂŚĂŶĂƚĂWĞƌƐĞƌŽĂŶEŽ͘,hͲ,͘Ϭϭ͘ϬϯͲϬϰϰϯϲϵϭƚĂŶŐŐĂůϮ^ĞƉƚĞŵďĞƌϮϬϮϭ͕
ĚĂŶ ;ŝŝŝͿ ƚĞůĂŚ ĚŝĚĂĨƚĂƌŬĂŶ ĚĂůĂŵ ĂĨƚĂƌ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƉĂĚĂ DĞŶŬƵŵŚĂŵ ĚĞŶŐĂŶ EŽ͘ ,hͲ
Ϭϭϰϵϳϭϭ͘,͘Ϭϭ͘ϭϭ͘dĂŚƵŶϮϬϮϭƚĂŶŐŐĂůϮ^ĞƉƚĞŵďĞƌϮϬϮϭ͘

ĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ WĂƐĂů ϯ ŶŐŐĂƌĂŶ ĂƐĂƌ WĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ ŵĂŬƐƵĚ ĚĂŶ ƚƵũƵĂŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŝĂůĂŚ ďĞƌƵƐĂŚĂ ĚĂůĂŵ ďŝĚĂŶŐ
ƉĞƌƚĂŶŝĂŶ͕ ŝŶĚƵƐƚƌŝ ƉĞŶŐŽůĂŚĂŶ ĚĂŶ ƉĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶ͘ hŶƚƵŬ ŵĞŶĐĂƉĂŝ ŵĂŬƐƵĚ ĚĂŶ ƚƵũƵĂŶ ƚĞƌƐĞďƵƚ͕ WĞƌƐĞƌŽĂŶ
ĚĂƉĂƚŵĞŶũĂůĂŶŬĂŶŬĞŐŝĂƚĂŶƵƐĂŚĂƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗

<ĞŐŝĂƚĂŶƵƐĂŚĂƵƚĂŵĂ͗
Ă͘ WĞƌŬĞďƵŶĂŶƵĂŚ<ĞůĂƉĂ^Ăǁŝƚ͖
ď͘ /ŶĚƵƐƚƌŝDŝŶǇĂŬDĞŶƚĂŚ<ĞůĂƉĂ^Ăǁŝƚ;ƌƵĚĞWĂůŵKŝůͿ͖
Đ͘ /ŶĚƵƐƚƌŝDŝŶǇĂŬDĞŶƚĂŚ/Ŷƚŝ<ĞůĂƉĂ^Ăǁŝƚ;ƌƵĚĞWĂůŵ<ĞƌŶĞůKŝůͿ͖
Ě͘ /ŶĚƵƐƚƌŝWĞŵŝƐĂŚĂŶͬ&ƌĂŬƐŝŶĂƐŝDŝŶǇĂŬDĞŶƚĂŚ<ĞůĂƉĂ^ĂǁŝƚĚĂŶDŝŶǇĂŬDĞŶƚĂŚ/Ŷƚŝ<ĞůĂƉĂ^Ăǁŝƚ͖
Ğ͘ /ŶĚƵƐƚƌŝWĞŵƵƌŶŝĂŶDŝŶǇĂŬDĞŶƚĂŚ<ĞůĂƉĂ^ĂǁŝƚĚĂŶDŝŶǇĂŬDĞŶƚĂŚ/Ŷƚŝ<ĞůĂƉĂ^Ăǁŝƚ͖
Ĩ͘ /ŶĚƵƐƚƌŝWĞŵŝƐĂŚĂŶͬ&ƌĂŬƐŝŶĂƐŝDŝŶǇĂŬDƵƌŶŝ<ĞůĂƉĂ^Ăǁŝƚ͖
xii
Ő͘ /ŶĚƵƐƚƌŝWĞŵŝƐĂŚĂŶͬ&ƌĂŬƐŝŶĂƐŝDŝŶǇĂŬDƵƌŶŝ/Ŷƚŝ<ĞůĂƉĂ^Ăǁŝƚ͖
Ś͘ /ŶĚƵƐƚƌŝDŝŶǇĂŬ'ŽƌĞŶŐ<ĞůĂƉĂ^Ăǁŝƚ͖
ŝ͘ WĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶĞƐĂƌDŝŶǇĂŬĚĂŶ>ĞŵĂŬEĂďĂƚŝ͖ĚĂŶ
ũ͘ ŬƚŝǀŝƚĂƐWĞƌƵƐĂŚĂĂŶ,ŽůĚŝŶŐ

<ĞŐŝĂƚĂŶƵƐĂŚĂƉĞŶƵŶũĂŶŐ͗
ŬƚŝǀŝƚĂƐ<ŽŶƐƵůƚĂƐŝDĂŶĂũĞŵĞŶ>ĂŝŶŶǇĂ͘

2. ^ƚƌƵŬƚƵƌWĞƌŵŽĚĂůĂŶĚĂŶWĞŵĞŐĂŶŐ^ĂŚĂŵ

WĂĚĂƐĂĂƚWƌŽƐƉĞŬƚƵƐŝŶŝĚŝƚĞƌďŝƚŬĂŶ͕ƐƚƌƵŬƚƵƌƉĞƌŵŽĚĂůĂŶĚĂŶŬŽŵƉŽƐŝƐŝƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵWĞƌƐĞƌŽĂŶĂĚĂůĂŚ
ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ŬƚĂ WĞƌŶǇĂƚĂĂŶ <ĞƉƵƚƵƐĂŶ ^ŝƌŬƵůĞƌ WĞŵĞŐĂŶŐ ^ĂŚĂŵ EŽ͘ ϭϳϮ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ DĞŝ ϮϬϮϭ ĚŝďƵĂƚ Ěŝ
hadapan Edy, S.H., Notaris di Kota Medan (“ŬƚĂϭϳϮͬϮϬϮϭ”) adalah sebagai berikut:

EŝůĂŝEŽŵŝŶĂůZƉϭϬϬ͕ͲƉĞƌƐĂŚĂŵ
<ĞƚĞƌĂŶŐĂŶ
:ƵŵůĂŚ^ĂŚĂŵ :ƵŵůĂŚEŝůĂŝEŽŵŝŶĂů;ZƉͿ ;йͿ
DŽĚĂůĂƐĂƌ ϯϴ͘ϴϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ ϯ͘ϴϴϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ Ͳ
DŽĚĂůŝƚĞŵƉĂƚŬĂŶĚĂŶŝƐĞƚŽƌ͗
ϭ͘ WdDĂůŝďƵ/ŶĚĂŚ>ĞƐƚĂƌŝ ϰ͘ϬϬϬ͘ϲϭϬ͘ϭϬϲ ϰϬϬ͘Ϭϲϭ͘ϬϭϬ͘ϲϬϬ ϰϬ͕ϬϬ
Ϯ͘ Wd<ĞĚĂƚŽŶWĞƌŬĂƐĂ ϯ͘ϭϰϳ͘ϱϰϮ͘ϲϲϬ ϯϭϰ͘ϳϱϰ͘Ϯϲϲ͘ϬϬϬ ϯϭ͕ϰϴ
ϯ͘ ZƵƐƐĞůDĂŵŝŶƚĂtŝũĂǇĂ ϭ͘ϰϰϮ͘ϭϳϳ͘ϲϲϬ ϭϰϰ͘Ϯϭϳ͘ϳϲϲ͘ϬϬϬ ϭϰ͕ϰϮ
ϰ͘ 'ĂŶŝ ϲϵϬ͘ϳϯϴ͘Ϭϴϱ ϲϵ͘Ϭϳϯ͘ϴϬϴ͘ϱϬϬ ϲ͕ϵϭ
ϱ͘ >ĞůĞdĂŶũƵŶŐ ϰϬϴ͘ϴϬϰ͘ϭϰϵ ϰϬ͘ϴϴϬ͘ϰϭϰ͘ϵϬϬ ϰ͕Ϭϵ
ϲ͘ ,ĂƌĚŝDŝƐƚĂŶŝ ϯϭϬ͘ϭϮϳ͘ϯϰϬ ϯϭ͘ϬϭϮ͘ϳϯϰ͘ϬϬϬ ϯ͕ϭϬ
:ƵŵůĂŚDŽĚĂůŝƚĞŵƉĂƚŬĂŶĚĂŶ ϭϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ ϭ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ
ϭϬϬ͕ϬϬ
ŝƐĞƚŽƌ
^ĂŚĂŵĂůĂŵWŽƌƚĞƉĞů Ϯϴ͘ϴϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ Ϯ͘ϴϴϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ

^ƚƌƵŬƚƵƌ ƉĞƌŵŽĚĂůĂŶ ƐĞƐƵĂŝ ƚĂďĞů Ěŝ ĂƚĂƐ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ ƐƚƌƵŬƚƵƌ ƉĞƌŵŽĚĂůĂŶ ƚĞƌĂŬŚŝƌ ƉĂĚĂ ƐĂĂƚ WƌŽƐƉĞŬƚƵƐ ŝŶŝ
ĚŝƚĞƌďŝƚŬĂŶ͘

3. <ĞƚĞƌĂŶŐĂŶƚĞŶƚĂŶŐWĞƌƵƐĂŚĂĂŶŶĂŬ

WĞƌƵƐĂŚĂĂŶŶĂŬƉĞŶǇĞƌƚĂĂŶůĂŶŐƐƵŶŐ

<ŽŶƚƌŝďƵƐŝ
ƚĞƌŚĂĚĂƉ
ůĂďĂ
WĞƌƐĞŶƚĂƐĞ
EĂŵĂ dĂŚƵŶ ƐĞďĞůƵŵ
EŽ <ĞŐŝĂƚĂŶhƐĂŚĂ <ĞƉĞŵŝůŝŬĂŶ ^ƚĂƚƵƐ
WĞƌƵƐĂŚĂĂŶŶĂŬ WĞŶǇĞƌƚĂĂŶ ƉĂũĂŬ
;йͿ
ƉĞŶŐŚĂƐŝůĂŶ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ
;йͿΎ
WĞƌŬĞďƵŶĂŶďƵĂŚŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚ͕
Wd^ƵŵďĞƌdĂŶŝ ŝŶĚƵƐƚƌŝŵŝŶǇĂŬŵĞŶƚĂŚŬĞůĂƉĂ ĞƌŽƉĞƌĂƐŝ
ϭ͘ ϮϬϭϲ ϳϮ͕ϯϮ Ϯϯ͕Ϯϳ
ŐƵŶŐ ƐĂǁŝƚĚĂŶƵƐĂŚĂƉĞŶŐŐĂůŝĂŶ ŬŽŵĞƌƐŝĂů
ŬĞƌŝŬŝů;ƐŝƌƚƵͿ
ŝŶĚƵƐƚƌŝŵŝŶǇĂŬŵĞŶƚĂŚŬĞůĂƉĂ
WdWƵƚƌĂDĂŬŵƵƌ ĞƌŽƉĞƌĂƐŝ
Ϯ͘ ϮϬϬϵ ƐĂǁŝƚĚĂŶƉĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶďƵĂŚ ϵϵ͕ϵϵ Ϭ͕ϳϳ
>ĞƐƚĂƌŝ ŬŽŵĞƌƐŝĂů
ŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚĚĂŶŵŝŶǇĂŬĚĂŶ
ůĞŵĂŬŶĂďĂƚŝ
ƐĂǁŝƚĚĂŶŵŝŶǇĂŬŵĞŶƚĂŚŝŶƚŝ
Wd<ĂƌǇĂƐƵŬƐĞƐ ĞƌŽƉĞƌĂƐŝ
ϯ͘ ϮϬϬϵ ŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚ͕ƉĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶ ϵϵ͕ϵϵ Ϯ͕Ϯϲ
hƚĂŵĂƉƌŝŵĂ ŬŽŵĞƌƐŝĂů
ďĞƐĂƌĂƚĂƐďƵĂŚǇĂŶŐ
ŵĞŶŐĂŶĚƵŬŵŝŶǇĂŬ͕ŵŝŶǇĂŬ
ĚĂŶůĞŵĂŬŶĂďĂƚŝ
xiii
<ŽŶƚƌŝďƵƐŝ
ƚĞƌŚĂĚĂƉ
ůĂďĂ
WĞƌƐĞŶƚĂƐĞ
;йͿ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ
;йͿΎ
ƐĂǁŝƚ͕ŝŶĚƵƐƚƌŝŵŝŶǇĂŬŵĞŶƚĂŚ
Wd<ĂƌǇĂŐƵŶŐ ĞƌŽƉĞƌĂƐŝ
ϰ͘ ϮϬϬϰ ŝŶƚŝŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚ͕ƉĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶ ϵϵ͕ϵϵ ϭϬ͕ϭϲ
^ĂǁŝƚĂ ŬŽŵĞƌƐŝĂů
ďĞƐĂƌďƵĂŚǇĂŶŐŵĞŶŐĂŶĚƵŶŐ
ŵŝŶǇĂŬĚĂŶƉĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶďĞƐĂƌ
ŵŝŶǇĂŬĚĂŶůĞŵĂŬŶĂďĂƚŝ
WĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶďĞƐĂƌŚĂƐŝů
ƉĞƌƚĂŶŝĂŶ͕ƉĞƌŝŶĚƵƐƚƌŝĂŶ͕
ƉĞƌŬĞďƵŶĂŶ͕ĂŐƌŽŝŶĚƵƐƚƌŝ͕
Wd^ƵŵďĞƌŐƌŝ ĞůƵŵ
ϱ͘ ϮϬϭϮ ĂŐƌŽďŝƐŶŝƐĚĂŶũĂƐĂ ϵϵ͕ϵϵ Ͳ
ŶĚĂůĂŶ ĞƌŽƉĞƌĂƐŝ
ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƐŝƉĞŶŐĂŶŐŬƵƚĂŶ
ĚĂƌĂƚŬŽŶƐƵůƚĂƐŝďŝƐŶŝƐ
ŵĂŶĂũĞŵĞŶ͘
ŶŐŬƵƚĂŶďĞƌŵŽƚŽƌƵŶƚƵŬ
ďĂƌĂŶŐƵŵƵŵ͕ĂŶŐŬƵƚĂŶ
ďĞƌŵŽƚŽƌƵŶƚƵŬďĂƌĂŶŐ
WdƵŵŝ^ƵŵďĞƌ ĞůƵŵ
ϲ͘ ϮϬϭϰ ŬŚƵƐƵƐ͕ƉĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶďĞƐĂƌ ϵϵ͕ϬϬ Ͳ
ĂƚĂƐĚĂƐĂƌďĂůĂƐũĂƐĂĂƚĂƵ
ŬŽŶƚƌĂŬ͕ƉĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶďĞƐĂƌ
ďĞƌďĂŐĂŝŵĂĐĂŵďĂƌĂŶŐ
WdDĂĚŝŶĂ ŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚ͕ƉĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶ ĞƌŽƉĞƌĂƐŝ
ϳ͘ ϮϬϬϳ ϵϵ͕ϵϬ Ϯϰ͕ϳϴ
ŐƌŽůĞƐƚĂƌŝ ďĞƐĂƌŵŝŶǇĂŬĚĂŶůĞŵĂŬ ŬŽŵĞƌƐŝĂů
ŶĂďĂƚŝ͕ƉĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶďĞƐĂƌ
ďƵĂŚǇĂŶŐŵĞŶŐĂŶĚƵŶŐ
ŵŝŶǇĂŬ
WdWĂƚĞŶůĂŵ ĞƌŽƉĞƌĂƐŝ
ϴ͘ ϮϬϭϯ ŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚ͕ƉĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶ ϱϬ͕ϬϬ ϯ͕ϲϯ
ŵŝŶǇĂŬ͕ƉĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶďĞƐĂƌ
WdŝƉƚĂŐƌŽ ƐĂǁŝƚ͕ƉĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶďĞƐĂƌďƵĂŚ ĞƌŽƉĞƌĂƐŝ
ϵ͘ ϮϬϭϰ ϱϮ͕ϬϬ Ϯ͕Ϯϰ
>ĞƐƚĂƌŝ ǇĂŶŐŵĞŶŐĂŶĚƵŬŵŝŶǇĂŬ͕ ŬŽŵĞƌƐŝĂů
ƉĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶďĞƐĂƌŵŝŶǇĂŬĚĂŶ
ƉĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶďĞƐĂƌďƵĂŚǇĂŶŐ
ŵĞŶŐĂŶĚƵŶŐŵŝŶǇĂŬ͕
WddƌĂŶƐƉĂĐŝĨŝĐŐƌŽ ƉĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶďĞƐĂƌŵŝŶǇĂŬĚĂŶ ĞƌŽƉĞƌĂƐŝ
ϭϬ͘ ϮϬϭϴ ϵϵ͕ϵϵ ϭϯ͕ϲϮ
/ŶĚƵƐƚƌǇ ůĞŵĂŬŶĂďĂƚŝ͕ŝŶĚƵƐƚƌŝŵŝŶǇĂŬ ŬŽŵĞƌƐŝĂů
ŵĞŶƚĂŚŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚĚĂŶ
ŵŝŶǇĂŬŵĞŶƚĂŚŝŶƚŝŬĞůĂƉĂ
ƐĂǁŝƚ
ƉĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶďĞƐĂƌŚĂƐŝů
Wd^ƵŵĂƚĞƌĂĂŶĚŝ ĞƌŽƉĞƌĂƐŝ
ϭϭ͘ ϮϬϭϴ ƉĞƌƚĂŶŝĂŶĂƚĂƵƉĞƌŬĞďƵŶĂŶ ϵϵ͕ϮϬ Ͳ
<ĞŶĐĂŶĂ ŬŽŵĞƌƐŝĂů
ĂƚĂƵŝŶĚƵƐƚƌŝŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚĂƚĂƵ
WK͕ŝŶĚƵƐƚƌŝŵŝŶǇĂŬŵĞŶƚĂŚ
xiv
<ŽŶƚƌŝďƵƐŝ
ƚĞƌŚĂĚĂƉ
ůĂďĂ
WĞƌƐĞŶƚĂƐĞ
;йͿ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ
;йͿΎ
ŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚĚĂŶŵŝŶǇĂŬ
ŵĞŶƚĂŚŝŶƚŝŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚ
^dϲϮdƌĂĚŝŶŐWƚĞ͘ ĞƌŽƉĞƌĂƐŝ
ϭϮ͘ ϮϬϮϬ WĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶͬdƌĂĚŝŶŐ ϭϬϬ͕ϬϬ ϭ͕ϭϳ
>ƚĚ ŬŽŵĞƌƐŝĂů
WĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶďĞƐĂƌŵŝŶǇĂŬĚĂŶ
ůĞŵĂŬŶĂďĂƚŝ͕͘ŝŶĚƵƐƚƌŝ
ƉĞŵŝƐĂŚĂŶͬĨƌĂŬƐŝŶĂƐŝŵŝŶǇĂŬ
Wd^ƵŵďĞƌdĂŶŝ ĞůƵŵ
ϭϯ͘ ϮϬϬϴ ŵĞŶƚĂŚŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚĚĂŶ ϵϵ͕ϵϳ Ͳ
ŐƵŶŐKŝůƐΘ&ĂƚƐ ĞƌŽƉĞƌĂƐŝ
ƐĂǁŝƚĚĂŶŝŶĚƵƐƚƌŝŵŝŶǇĂŬ
ŐŽƌĞŶŐŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚ

WĞƌƵƐĂŚĂĂŶŶĂŬƉĞŶǇĞƌƚĂĂŶƚŝĚĂŬůĂŶŐƐƵŶŐ;ŵĞůĂůƵŝWd^ƵŵďĞƌdĂŶŝŐƵŶŐͿ

<ŽŶƚƌŝďƵƐŝ
ƚĞƌŚĂĚĂƉ
WĞƌƐĞŶƚĂƐĞ ůĂďĂ
EĂŵĂ dĂŚƵŶ <ĞƉĞŵŝůŝŬĂŶ ƐĞďĞůƵŵ
EŽ <ĞŐŝĂƚĂŶhƐĂŚĂ ^ƚĂƚƵƐ
WĞƌƵƐĂŚĂĂŶŶĂŬ WĞŶǇĞƌƚĂĂŶ ^d ƉĂũĂŬ
;йͿ ƉĞŶŐŚĂƐŝůĂŶ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ
;йͿΎ
Wd &ůŽƌĂ EƵƐĂ WĞƌŬĞďƵŶĂŶďƵĂŚŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚ ĞƌŽƉĞƌĂƐŝ
ϭϰ͘ ϮϬϭϱ ϵϵ͕ϬϬ ϭϮ͕Ϭϯ
WĞƌĚĂŶĂ ĚĂŶƉĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶ ŬŽŵĞƌƐŝĂů
WĞƌŬĞďƵŶĂŶďƵĂŚŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚ
Wd dĂŶƚĂŚĂŶ ĞƌŽƉĞƌĂƐŝ
ϭϱ͘ ϮϬϭϭ ĚĂŶƉĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶŵŝŶǇĂŬ ϵϵ͕ϬϬ ϭϱ͕Ϭϳ
WĂŶĚƵŚƵƉƐƌŝ ŬŽŵĞƌƐŝĂů
ŵĞŶƚĂŚŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚ
Wd WƵƚƌĂ ŽƌŶĞŽ ƐĂǁŝƚ͕ƉĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶďĞƐĂƌďƵĂŚ ĞůƵŵ
ϭϲ͘ ϮϬϭϲ ϵϵ͕ϵϵ Ͳ
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WĞƌƵƐĂŚĂĂŶŶĂŬƉĞŶǇĞƌƚĂĂŶƚŝĚĂŬůĂŶŐƐƵŶŐ;ŵĞůĂůƵŝWd<ĂƌǇĂŐƵŶŐ^ĂǁŝƚĂͿ

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ƚĞƌŚĂĚĂƉ
WĞƌƵƐĂŚĂĂŶŶĂŬ WĞŶǇĞƌƚĂĂŶ <^ ƉĂũĂŬ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ
;йͿΎ
WĞƌŬĞďƵŶĂŶďƵĂŚŬĞůĂƉĂ
Wd <ĂƌǇĂ ^ĞƌĂƐŝ :ĂǇĂ ŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚĚĂŶŵŝŶǇĂŬ ĞƌŽƉĞƌĂƐŝ
ϭϳ͘ ϮϬϭϯ ϵϵ͕ϵϯ Ͳ
ďĂĚŝ ŵĞŶƚĂŚŝŶƚŝŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚ͕ ŬŽŵĞƌƐŝĂů
ƉĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶďĞƐĂƌŵŝŶǇĂŬ
Keterangan:
* Kontribusi terhadap laba sebelum pajak penghasilan Perseroan untuk periode enam bulan yang berakhir pada tanggal 30 Juni 2021
xv
4. WĞŶĂǁĂƌĂŶhŵƵŵWĞƌĚĂŶĂ^ĂŚĂŵ

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ƚƵũƵŚƉƵůƵŚĚƵĂƌŝďƵͿƐĂŚĂŵďŝĂƐĂĂƚĂƐŶĂŵĂǇĂŶŐŵĞƌƵƉĂŬĂŶ
ƐĂŚĂŵďĂƌƵWĞƌƐĞƌŽĂŶ
WĞƌƐĞŶƚĂƐĞWĞŶĂǁĂƌĂŶhŵƵŵWĞƌĚĂŶĂ ͗ ^ĞďĂŶǇĂŬϴ͕Ϭϲй;ĚĞůĂƉĂŶŬŽŵĂŶŽůĞŶĂŵƉĞƌƐĞŶͿ
^ĂŚĂŵ
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EŝůĂŝŵŝƐŝ ͗ ^ĞďĞƐĂƌ ZƉϱϮϲ͘Ϯϰϯ͘ϮϬϬ͘ϬϬϬ͕Ͳ ;ůŝŵĂ ƌĂƚƵƐ ĚƵĂ ƉƵůƵŚ ĞŶĂŵ
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WĞƌŬŝƌĂĂŶdĂŶŐŐĂůĨĞŬƚŝĨ ͗ Ϯϱ&ĞďƌƵĂƌŝϮϬϮϮ
WĞƌŬŝƌĂĂŶDĂƐĂWĞŶĂǁĂƌĂŶhŵƵŵ ͗ ϮͲϴDĂƌĞƚϮϬϮϮ
WĞƌĚĂŶĂ^ĂŚĂŵ
WĞƌŬŝƌĂĂŶdĂŶŐŐĂůWĞŶĐĂƚĂƚĂŶ^ĂŚĂŵ ͗ ϭϬDĂƌĞƚϮϬϮϮ
ƉĂĚĂŝ/

ΎͿ ƉĂďŝůĂ ƚĞƌũĂĚŝ ŬĞůĞďŝŚĂŶ ƉĂĚĂ ƉĞŶũĂƚĂŚĂŶ ƚĞƌƉƵƐĂƚ͕ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĂŬĂŶ ŵĞŶŐĞůƵĂƌŬĂŶ ƐĞďĂŶǇĂŬͲďĂŶǇĂŬŶǇĂ ϴϱ͘ϴϳϬ͘ϭϬϬ
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ƵŶƚƵŬŵĞŵĞŶƵŚŝŬĞƚĞŶƚƵĂŶƉĞŶǇĞƐƵĂŝĂŶĂůŽŬĂƐŝĞĨĞŬƵŶƚƵŬƉŽƌƐŝƉĞŶũĂƚĂŚĂŶƚĞƌƉƵƐĂƚƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂĚŝŵĂŬƐƵĚĚĂůĂŵ^K:<
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ƉƵůƵŚ ĚƵĂ ũƵƚĂ ƐĞŵďŝůĂŶ ƌĂƚƵƐ ĞŵƉĂƚ ƉƵůƵŚ ĚƵĂ ƌŝďƵ ƐĞƌĂƚƵƐͿ ƐĂŚĂŵ ďŝĂƐĂ ĂƚĂƵ ĚĞŶŐĂŶ ŶŝůĂŝ ĞŵŝƐŝ ƐĞďĂŶǇĂŬͲďĂŶǇĂŬŶǇĂ
ZƉϱϳϳ͘ϳϲϱ͘ϮϲϬ͘ϱϬϬ͕Ͳ;ůŝŵĂƌĂƚƵƐƚƵũƵŚƉƵůƵŚƚƵũƵŚŵŝůŝĂƌƚƵũƵŚƌĂƚƵƐĞŶĂŵƉƵůƵŚůŝŵĂũƵƚĂĚƵĂƌĂƚƵƐĞŶĂŵƉƵůƵŚƌŝďƵůŝŵĂ
ƌĂƚƵƐ ZƵƉŝĂŚͿ͘ ĞŶŐĂŶ ĚĞŵŝŬŝĂŶ͕ ũƵŵůĂŚ ƐĂŚĂŵ ǇĂŶŐ ĂŬĂŶ ĚŝĐĂƚĂƚŬĂŶ ŽůĞŚ WĞƌƐĞƌŽĂŶ Ěŝ / ĂĚĂůĂŚ ƐĞďĂŶǇĂŬͲďĂŶǇĂŬŶǇĂ
ϭϬ͘ϵϲϮ͘ϵϰϮ͘ϭϬϬ;ƐĞƉƵůƵŚŵŝůŝĂƌƐĞŵďŝůĂŶƌĂƚƵƐĞŶĂŵƉƵůƵŚĚƵĂũƵƚĂƐĞŵďŝůĂŶƌĂƚƵƐĞŵƉĂƚƉƵůƵŚĚƵĂƌŝďƵƐĞƌĂƚƵƐͿƐĂŚĂŵ͘

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ĂƚĂƐƉĞŵďĂŐŝĂŶĚŝǀŝĚĞŶ͕ŚĂŬƵŶƚƵŬŵĞŶŐŚĂĚŝƌŝĚĂŶŚĂŬƵŶƚƵŬŵĞŶŐŚĂĚŝƌŝĚĂŶŵĞŶŐĞůƵĂƌŬĂŶƐƵĂƌĂĚĂůĂŵZhW^͘

^ĂŚĂŵzĂŶŐŝƚĂǁĂƌŬĂŶĚŝŵŝůŝŬŝƐĞĐĂƌĂƐĂŚĚĂŶĚĂůĂŵŬĞĂĚĂĂŶďĞďĂƐ͕ƚŝĚĂŬƐĞĚĂŶŐĚĂůĂŵƐĞŶŐŬĞƚĂĚĂŶͬĂƚĂƵ
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ĞŶŐĂŶ ƚĞƌũƵĂůŶǇĂ ƐĞůƵƌƵŚ ƐĂŚĂŵ ǇĂŶŐ ĚŝƚĂǁĂƌŬĂŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚĂůĂŵ WĞŶĂǁĂƌĂŶ hŵƵŵ WĞƌĚĂŶĂ ^ĂŚĂŵ ŝŶŝ͕
ŵĂŬĂ ƐƚƌƵŬƚƵƌ ƉĞƌŵŽĚĂůĂŶ ĚĂŶ ŬŽŵƉŽƐŝƐŝ ŬĞƉĞŵŝůŝŬĂŶ ƐĂŚĂŵ ĚĂůĂŵ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƐĞďĞůƵŵ ĚĂŶ ƐĞƐƵĚĂŚ
WĞŶĂǁĂƌĂŶhŵƵŵWĞƌĚĂŶĂ^ĂŚĂŵŝŶŝ͕ƐĞĐĂƌĂƉƌŽĨŽƌŵĂĂĚĂůĂŚƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗

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:ƵŵůĂŚ^ĂŚĂŵ ;йͿ :ƵŵůĂŚ^ĂŚĂŵ ;йͿ
;ZƉͿ ;ZƉͿ
DŽĚĂůĂƐĂƌ ϯϴ͘ϴϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ ϯ͘ϴϴϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ ϯϴ͘ϴϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ ϯ͘ϴϴϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ
DŽĚĂů ŝƚĞŵƉĂƚŬĂŶ ĚĂŶ
ŝƐĞƚŽƌ
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ϯ͘ ZƵƐƐĞůDĂŵŝŶƚĂtŝũĂǇĂ ϭ͘ϰϰϮ͘ϭϳϳ͘ϲϲϬ ϭϰϰ͘Ϯϭϳ͘ϳϲϲ͘ϬϬϬ ϭϰ͕ϰϮ ϭ͘ϰϰϮ͘ϭϳϳ͘ϲϲϬ ϭϰϰ͘Ϯϭϳ͘ϳϲϲ͘ϬϬϬ ϭϯ͕Ϯϲ
ϰ͘ 'ĂŶŝ ϲϵϬ͘ϳϯϴ͘Ϭϴϱ ϲϵ͘Ϭϳϯ͘ϴϬϴ͘ϱϬϬ ϲ͕ϵϭ ϲϵϬ͘ϳϯϴ͘Ϭϴϱ ϲϵ͘Ϭϳϯ͘ϴϬϴ͘ϱϬϬ ϲ͕ϯϱ
ϱ͘ >ĞůĞdĂŶũƵŶŐ ϰϬϴ͘ϴϬϰ͘ϭϰϵ ϰϬ͘ϴϴϬ͘ϰϭϰ͘ϵϬϬ ϰ͕Ϭϵ ϰϬϴ͘ϴϬϰ͘ϭϰϵ ϰϬ͘ϴϴϬ͘ϰϭϰ͘ϵϬϬ ϯ͕ϳϲ
ϲ͘ ,ĂƌĚŝDŝƐƚĂŶŝ ϯϭϬ͘ϭϮϳ͘ϯϰϬ ϯϭ͘ϬϭϮ͘ϳϯϰ͘ϬϬϬ ϯ͕ϭϬ ϯϭϬ͘ϭϮϳ͘ϯϰϬ ϯϭ͘ϬϭϮ͘ϳϯϰ͘ϬϬϬ Ϯ͕ϴϱ
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ŝƚĞŵƉĂƚŬĂŶĚĂŶŝƐĞƚŽƌ
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Ϯϴ͘ϴϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ Ϯ͘ϴϴϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ Ϯϳ͘ϵϮϮ͘ϵϮϴ͘ϬϬϬ Ϯ͘ϳϵϮ͘ϮϵϮ͘ϴϬϬ͘ϬϬϬ
WŽƌƚĞƉĞů

xvi
WƌŽŐƌĂŵ<ĞƉĞŵŝůŝŬĂŶ^ĂŚĂŵWĞƌƐĞƌŽĂŶŽůĞŚ<ĂƌǇĂǁĂŶŵĞůĂůƵŝWĞŶũĂƚĂŚĂŶ^ĂŚĂŵƵŶƚƵŬ<ĂƌǇĂǁĂŶ;ŵƉůŽǇĞĞ
^ƚŽĐŬůůŽĐĂƚŝŽŶĂƚĂƵWƌŽŐƌĂŵ^Ϳ

WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŵĞŶŐĂĚĂŬĂŶ WƌŽŐƌĂŵ ^ ǇĂŶŐ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ ďĞƌƐĂŵĂĂŶ ĚĞŶŐĂŶ WĞŶĂǁĂƌĂŶ hŵƵŵ WĞƌĚĂŶĂ ^ĂŚĂŵ
ĚĞŶŐĂŶ ũƵŵůĂŚ ƐĞďĂŶǇĂŬ Ϭ͕ϴϭй ;ŶŽů ŬŽŵĂ ĚĞůĂƉĂŶ ƐĂƚƵ ƉĞƌƐĞŶͿ ƐĂŚĂŵ ĚĂƌŝ ^ĂŚĂŵ zĂŶŐ ŝƚĂǁĂƌŬĂŶ ĚĂůĂŵ
WĞŶĂǁĂƌĂŶ hŵƵŵ WĞƌĚĂŶĂ ^ĂŚĂŵ ŝŶŝ ĂƚĂƵ ƐĞďĂŶǇĂŬ ϳ͘ϬϳϮ͘ϬϬϬ ;ƚƵũƵŚ ũƵƚĂ ƚƵũƵŚ ƉƵůƵŚ ĚƵĂ ƌŝďƵͿ ƐĂŚĂŵ
ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ŬƚĂ ϲͬϮϬϮϭ ũŽ͘ ^ƵƌĂƚ <ĞƉƵƚƵƐĂŶ ŝƌĞŬƐŝ WĞƌƐĞƌŽĂŶ EŽ͘ ϬϮϵͬ/ZͲ^dZͬy//ͬϮϬϮϭ ƚĂŶŐŐĂů ϭϳ
ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϮϭ͘ ĞŶŐĂŶ ƚĞƌũƵĂůŶǇĂ ƐĞůƵƌƵŚ ^ĂŚĂŵ zĂŶŐ ŝƚĂǁĂƌŬĂŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚĂůĂŵ WĞŶĂǁĂƌĂŶ hŵƵŵ
WĞƌĚĂŶĂ^ĂŚĂŵŝŶŝ͕ĚĂŶĚŝůĂŬƐĂŶĂŬĂŶŶǇĂWƌŽŐƌĂŵ^ƐĞƉĞƌƚŝĚŝũĞůĂƐŬĂŶĚŝĂƚĂƐ͕ŵĂŬĂƐƵƐƵŶĂŶƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƐĞďĞůƵŵ ĚĂŶ ƐĞƐƵĚĂŚ WĞŶĂǁĂƌĂŶ hŵƵŵ WĞƌĚĂŶĂ ^ĂŚĂŵ ĚĂŶ ƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶ WƌŽŐƌĂŵ ^͕ ƐĞĐĂƌĂ
ƉƌŽĨŽƌŵĂŵĞŶũĂĚŝƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗

^ĞƚĞůĂŚWĞŶĂǁĂƌĂŶhŵƵŵĚĂŶWĞůĂŬƐĂŶĂĂŶ
^ĞƚĞůĂŚWĞŶĂǁĂƌĂŶhŵƵŵ
WƌŽŐƌĂŵ^
WĞŵĞŐĂŶŐ^ĂŚĂŵ EŝůĂŝEŽŵŝŶĂůZƉϭϬϬ͕ͲƉĞƌƐĂŚĂŵ EŝůĂŝEŽŵŝŶĂůZƉϭϬϬ͕ͲƉĞƌƐĂŚĂŵ
;ZƉͿ ;ZƉͿ
ŝƐĞƚŽƌ
ϭ͘ WdDĂůŝďƵ/ŶĚĂŚ>ĞƐƚĂƌŝ ϰ͘ϬϬϬ͘ϲϭϬ͘ϭϬϲ ϰϬϬ͘Ϭϲϭ͘ϬϭϬ͘ϲϬϬ ϯϲ͕ϳϴ ϰ͘ϬϬϬ͘ϲϭϬ͘ϭϬϲ ϰϬϬ͘Ϭϲϭ͘ϬϭϬ͘ϲϬϬ ϯϲ͕ϳϴ
Ϯ͘ Wd<ĞĚĂƚŽŶWĞƌŬĂƐĂ ϯ͘ϭϰϳ͘ϱϰϮ͘ϲϲϬ ϯϭϰ͘ϳϱϰ͘Ϯϲϲ͘ϬϬϬ Ϯϴ͕ϵϰ ϯ͘ϭϰϳ͘ϱϰϮ͘ϲϲϬ ϯϭϰ͘ϳϱϰ͘Ϯϲϲ͘ϬϬϬ Ϯϴ͕ϵϰ
ϯ͘ ZƵƐƐĞůDĂŵŝŶƚĂtŝũĂǇĂ ϭ͘ϰϰϮ͘ϭϳϳ͘ϲϲϬ ϭϰϰ͘Ϯϭϳ͘ϳϲϲ͘ϬϬϬ ϭϯ͕Ϯϲ ϭ͘ϰϰϮ͘ϭϳϳ͘ϲϲϬ ϭϰϰ͘Ϯϭϳ͘ϳϲϲ͘ϬϬϬ ϭϯ͕Ϯϲ
ϰ͘ 'ĂŶŝ ϲϵϬ͘ϳϯϴ͘Ϭϴϱ ϲϵ͘Ϭϳϯ͘ϴϬϴ͘ϱϬϬ ϲ͕ϯϱ ϲϵϬ͘ϳϯϴ͘Ϭϴϱ ϲϵ͘Ϭϳϯ͘ϴϬϴ͘ϱϬϬ ϲ͕ϯϱ
ϱ͘ >ĞůĞdĂŶũƵŶŐ ϰϬϴ͘ϴϬϰ͘ϭϰϵ ϰϬ͘ϴϴϬ͘ϰϭϰ͘ϵϬϬ ϯ͕ϳϲ ϰϬϴ͘ϴϬϰ͘ϭϰϵ ϰϬ͘ϴϴϬ͘ϰϭϰ͘ϵϬϬ ϯ͕ϳϲ
ϲ͘ ,ĂƌĚŝDŝƐƚĂŶŝ ϯϭϬ͘ϭϮϳ͘ϯϰϬ ϯϭ͘ϬϭϮ͘ϳϯϰ͘ϬϬϬ Ϯ͕ϴϱ ϯϭϬ͘ϭϮϳ͘ϯϰϬ ϯϭ͘ϬϭϮ͘ϳϯϰ͘ϬϬϬ Ϯ͕ϴϱ
ϳ͘ DĂƐǇĂƌĂŬĂƚ ϴϳϳ͘ϬϳϮ͘ϬϬϬ ϴϳ͘ϳϬϳ͘ϮϬϬ͘ϬϬϬ ϴ͕Ϭϲ ϴϳϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ ϴϳ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ ϴ͕ϬϬ
ϴ͘ ^ Ͳ Ͳ Ͳ ϳ͘ϬϳϮ͘ϬϬϬ ϳϬϳ͘ϮϬϬ͘ϬϬϬ Ϭ͕Ϭϲ
ϭϬ͘ϴϳϳ͘ϬϳϮ͘ϬϬϬ ϭ͘Ϭϴϳ͘ϳϬϳ͘ϮϬϬ͘ϬϬϬ ϭϬϬ͕ϬϬ ϭϬ͘ϴϳϳ͘ϬϳϮ͘ϬϬϬ ϭ͘Ϭϴϳ͘ϳϬϳ͘ϮϬϬ͘ϬϬϬ ϭϬϬ͕ϬϬ
Ϯϳ͘ϵϮϮ͘ϵϮϴ͘ϬϬϬ Ϯ͘ϳϵϮ͘ϮϵϮ͘ϴϬϬ͘ϬϬϬ Ϯϳ͘ϵϮϮ͘ϵϮϴ͘ϬϬϬ Ϯ͘ϳϵϮ͘ϮϵϮ͘ϴϬϬ͘ϬϬϬ
WŽƌƚĞƉĞů

WƌŽŐƌĂŵWĞŵďĞƌŝĂŶKƉƐŝWĞŵďĞůŝĂŶ^ĂŚĂŵŬĞƉĂĚĂDĂŶĂũĞŵĞŶĚĂŶ<ĂƌǇĂǁĂŶ;DĂŶĂŐĞŵĞŶƚĂŶĚŵƉůŽǇĞĞ
^ƚŽĐŬKƉƚŝŽŶWůĂŶ(“MESOP”))

WĞƌƐĞƌŽĂŶŵĞŶŐĂĚĂŬĂŶWƌŽŐƌĂŵD^KWǇĂŶŐĚŝůĂŬƵŬĂŶďĞƌƐĂŵĂĂŶĚĞŶŐĂŶWĞŶĂǁĂƌĂŶhŵƵŵWĞƌĚĂŶĂ^ĂŚĂŵ
ƐĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶŬƚĂϲͬϮϬϮϭũŽ^ƵƌĂƚ<ĞƉƵƚƵƐĂŶEŽ͘ϬϯϬͬ/ZͲ^dZͬy//ͬϮϬϮϭƚĂŶŐŐĂůϭϳĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϭƚĞŶƚĂŶŐ
WƌŽŐƌĂŵDĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ĂŶĚŵƉůŽǇĞĞ^ƚŽĐŬ KƉƚŝŽŶWůĂŶ;D^KWͿWĞŶĂǁĂƌĂŶhŵƵŵWĞƌĚĂŶĂ͘,ĂŬŽƉƐŝǇĂŶŐ
ĂŬĂŶĚŝĚŝƐƚƌŝďƵƐŝŬĂŶŬĞƉĂĚĂWĞƐĞƌƚĂWƌŽŐƌĂŵD^KWĚĂƉĂƚĚŝŐƵŶĂŬĂŶƵŶƚƵŬŵĞŵďĞůŝƐĂŚĂŵďĂƌƵǇĂŶŐĂŬĂŶ
ĚŝŬĞůƵĂƌŬĂŶ ĚĂƌŝ ƉŽƌƚĞƉĞů͕ ĚĞŶŐĂŶ ũƵŵůĂŚ ƐĞďĂŶǇĂŬͲďĂŶǇĂŬŶǇĂ ϭ͕Ϯϴй ;ƐĂƚƵ ŬŽŵĂ ĚƵĂ ĚĞůĂƉĂŶ ƉĞƌƐĞŶͿ ĚĂƌŝ
ŵŽĚĂůĚŝƚĞŵƉĂƚŬĂŶĚĂŶĚŝƐĞƚŽƌƉĞŶƵŚƐĞƚĞůĂŚWĞŶĂǁĂƌĂŶhŵƵŵ^ĂŚĂŵWĞƌĚĂŶĂ͘

,ĂŬKƉƐŝĚĂůĂŵƉƌŽŐƌĂŵD^KWĂŬĂŶĚŝƚĞƌďŝƚŬĂŶĚĂůĂŵϯƚĂŚĂƉĂŶƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗
Ă͘ dĂŚĂƉ ƉĞƌƚĂŵĂ ƐĞďĂŶǇĂŬͲďĂŶǇĂŬŶǇĂ ƐĞũƵŵůĂŚ ϯϬй ĚĂƌŝ ũƵŵůĂŚ ŚĂŬ ŽƉƐŝ ǇĂŶŐ ĚĂƉĂƚ ĚŝƚĞƌďŝƚŬĂŶ ĚĂůĂŵ
ƉƌŽŐƌĂŵD^KWĂŬĂŶĚŝƚĞƌďŝƚŬĂŶƉĂĚĂƵůĂŶŐƚĂŚƵŶŬĞĚƵĂƐĞƚĞůĂŚƚĂŶŐŐĂůŬƚĂϲͬϮϬϮϭ͕ǇĂŬŶŝƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂů
ϭ^ĞƉƚĞŵďĞƌϮϬϮϯ͖
ď͘ dĂŚĂƉŬĞĚƵĂƐĞďĂŶǇĂŬͲďĂŶǇĂŬŶǇĂƐĞũƵŵůĂŚϯϬйĚĂƌŝũƵŵůĂŚŚĂŬŽƉƐŝǇĂŶŐĚĂƉĂƚĚŝƚĞƌďŝƚŬĂŶĚĂůĂŵƉƌŽŐƌĂŵ
D^KW ĂŬĂŶ ĚŝƚĞƌďŝƚŬĂŶ ƉĂĚĂ ƵůĂŶŐ ƚĂŚƵŶ ŬĞƚŝŐĂ ƐĞƚĞůĂŚ ƚĂŶŐŐĂů ŬƚĂ ϲͬϮϬϮϭ͕ ǇĂŬŶŝ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϭ
^ĞƉƚĞŵďĞƌϮϬϮϰ͖ĚĂŶ
Đ͘ dĂŚĂƉŬĞƚŝŐĂƐĞďĂŶǇĂŬͲďĂŶǇĂŬŶǇĂƐĞũƵŵůĂŚϰϬйĚĂƌŝũƵŵůĂŚŚĂŬŽƉƐŝǇĂŶŐĚĂƉĂƚĚŝƚĞƌďŝƚŬĂŶĚĂůĂŵƉƌŽŐƌĂŵ
D^KW ĂŬĂŶ ĚŝƚĞƌďŝƚŬĂŶ ƉĂĚĂ ƵůĂŶŐ ƚĂŚƵŶ ŬĞĞŵƉĂƚ ƐĞƚĞůĂŚ ƚĂŶŐŐĂů ŬƚĂ ϲͬϮϬϮϭ͕ ǇĂŬŶŝ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϭ
^ĞƉƚĞŵďĞƌϮϬϮϱ͘

,ĂŬŽƉƐŝǇĂŶŐĚŝƚĞƌďŝƚŬĂŶďĞƌůĂŬƵƐĂŵƉĂŝĚĞŶŐĂŶƚĂŶŐŐĂůϭ^ĞƉƚĞŵďĞƌϮϬϮϲ;ŽƉƚŝŽŶůŝĨĞͿ͘,ĂŬŽƉƐŝƚŝĚĂŬĚĂƉĂƚ
ĚŝĂůŝŚŬĂŶĚĂŶŐƵŐƵƌĚĞŵŝŚƵŬƵŵĂƉĂďŝůĂũĂŶŐŬĂǁĂŬƚƵŶǇĂďĞƌĂŬŚŝƌ͘

^ĞŚƵďƵŶŐĂŶĚĞŶŐĂŶŚĂůƚĞƌƐĞďƵƚ͕WĞƌƐĞƌŽĂŶĂŬĂŶŵĞŶŐĂůŽŬĂƐŝŬĂŶ ƐĞďĂŶǇĂŬͲďĂŶǇĂŬŶǇĂϭϰϭ͘ϭϳϲ͘ϬϬϬ;ƐĞƌĂƚƵƐ
ĞŵƉĂƚƉƵůƵŚƐĂƚƵũƵƚĂƐĞƌĂƚƵƐƚƵũƵŚƉƵůƵŚĞŶĂŵƌŝďƵͿƐĂŚĂŵďĂƌƵ͘
xvii
ĞŶŐĂŶƚĞƌũƵĂůŶǇĂƐĞůƵƌƵŚ^ĂŚĂŵǇĂŶŐĚŝƚĂǁĂƌŬĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶĚĂůĂŵWĞŶĂǁĂƌĂŶhŵƵŵWĞƌĚĂŶĂ^ĂŚĂŵŝŶŝ͕ĚĂŶ
ĚĞŶŐĂŶ ĚŝůĂŬƐĂŶĂŬĂŶŶǇĂ WƌŽŐƌĂŵ D^KW ;WƌŽŐƌĂŵ <ĞƉĞŵŝůŝŬĂŶ ^ĂŚĂŵ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŽůĞŚ DĂŶĂũĞŵĞŶ ĚĂŶ
<ĂƌǇĂǁĂŶͿ͕ ŵĂŬĂ ƐƵƐƵŶĂŶ ŵŽĚĂů ƐĂŚĂŵ ĚĂŶ ƉĞŵĞŐĂŶŐ ƐĂŚĂŵ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƐĞďĞůƵŵ ĚĂŶ ƐĞƐƵĚĂŚ WĞŶĂǁĂƌĂŶ
hŵƵŵ WĞƌĚĂŶĂ ^ĂŚĂŵ͕ ƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶ WƌŽŐƌĂŵ ^ ĚĂŶ WƌŽŐƌĂŵ D^KW͕ ƐĞĐĂƌĂ ƉƌŽĨŽƌŵĂ ŵĞŶũĂĚŝ ƐĞďĂŐĂŝ
ďĞƌŝŬƵƚ͗

^ĞƚĞůĂŚWĞŶĂǁĂƌĂŶhŵƵŵWĞƌĚĂŶĂ^ĂŚĂŵĚĂŶ ^ĞƚĞůĂŚWĞŶĂǁĂƌĂŶhŵƵŵWĞƌĚĂŶĂ^ĂŚĂŵĚĂŶ
WĞůĂŬƐĂŶĂĂŶWƌŽŐƌĂŵ^ WĞůĂŬƐĂŶĂĂŶWƌŽŐƌĂŵ^ĚĂŶWƌŽŐƌĂŵD^KW
;ZƉͿ ;ZƉͿ
ŝƐĞƚŽƌ
ϭ͘ WdDĂůŝďƵ/ŶĚĂŚ>ĞƐƚĂƌŝ ϰ͘ϬϬϬ͘ϲϭϬ͘ϭϬϲ ϰϬϬ͘Ϭϲϭ͘ϬϭϬ͘ϲϬϬ ϯϲ͕ϳϴ ϰ͘ϬϬϬ͘ϲϭϬ͘ϭϬϲ ϰϬϬ͘Ϭϲϭ͘ϬϭϬ͘ϲϬϬ ϯϲ͕ϯϭ
Ϯ͘ Wd<ĞĚĂƚŽŶWĞƌŬĂƐĂ ϯ͘ϭϰϳ͘ϱϰϮ͘ϲϲϬ ϯϭϰ͘ϳϱϰ͘Ϯϲϲ͘ϬϬϬ Ϯϴ͕ϵϰ ϯ͘ϭϰϳ͘ϱϰϮ͘ϲϲϬ ϯϭϰ͘ϳϱϰ͘Ϯϲϲ͘ϬϬϬ Ϯϴ͕ϱϳ
ϯ͘ ZƵƐƐĞůDĂŵŝŶƚĂtŝũĂǇĂ ϭ͘ϰϰϮ͘ϭϳϳ͘ϲϲϬ ϭϰϰ͘Ϯϭϳ͘ϳϲϲ͘ϬϬϬ ϭϯ͕Ϯϲ ϭ͘ϰϰϮ͘ϭϳϳ͘ϲϲϬ ϭϰϰ͘Ϯϭϳ͘ϳϲϲ͘ϬϬϬ ϭϯ͕Ϭϵ
ϰ͘ 'ĂŶŝ ϲϵϬ͘ϳϯϴ͘Ϭϴϱ ϲϵ͘Ϭϳϯ͘ϴϬϴ͘ϱϬϬ ϲ͕ϯϱ ϲϵϬ͘ϳϯϴ͘Ϭϴϱ ϲϵ͘Ϭϳϯ͘ϴϬϴ͘ϱϬϬ ϲ͕Ϯϳ
ϱ͘ >ĞůĞdĂŶũƵŶŐ ϰϬϴ͘ϴϬϰ͘ϭϰϵ ϰϬ͘ϴϴϬ͘ϰϭϰ͘ϵϬϬ ϯ͕ϳϲ ϰϬϴ͘ϴϬϰ͘ϭϰϵ ϰϬ͘ϴϴϬ͘ϰϭϰ͘ϵϬϬ ϯ͕ϳϭ
ϲ͘ ,ĂƌĚŝDŝƐƚĂŶŝ ϯϭϬ͘ϭϮϳ͘ϯϰϬ ϯϭ͘ϬϭϮ͘ϳϯϰ͘ϬϬϬ Ϯ͕ϴϱ ϯϭϬ͘ϭϮϳ͘ϯϰϬ ϯϭ͘ϬϭϮ͘ϳϯϰ͘ϬϬϬ Ϯ͕ϴϭ
ϳ͘ DĂƐǇĂƌĂŬĂƚ ϴϳϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ ϴϳ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ ϴ͕ϬϬ ϴϳϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ ϴϳ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ ϳ͕ϵϬ
ϴ͘ ^ ϳ͘ϬϳϮ͘ϬϬϬ ϳϬϳ͘ϮϬϬ͘ϬϬϬ Ϭ͕Ϭϲ ϳ͘ϬϳϮ͘ϬϬϬ ϳϬϳ͘ϮϬϬ͘ϬϬϬ Ϭ͕Ϭϲ
ϵ͘ D^KW Ͳ Ͳ Ͳ ϭϰϭ͘ϭϳϲ͘ϬϬϬ ϭϰ͘ϭϭϳ͘ϲϬϬ͘ϬϬϬ ϭ͕Ϯϴ
:ƵŵůĂŚDŽĚĂůŝƚĞŵƉĂƚŬĂŶ
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ĚĂŶŝƐĞƚŽƌ
Ϯϳ͘ϵϮϮ͘ϵϮϴ͘ϬϬϬ Ϯ͘ϳϵϮ͘ϮϵϮ͘ϴϬϬ͘ϬϬϬ Ϯϳ͘ϳϴϭ͘ϳϱϮ͘ϬϬϬ Ϯ͘ϳϳϴ͘ϭϳϱ͘ϮϬϬ͘ϬϬϬ
WŽƌƚĞƉĞů

^ĂŚĂŵdĂŵďĂŚĂŶƉĂďŝůĂdĞƌũĂĚŝ<ĞůĞďŝŚĂŶWĞŵĞƐĂŶĂŶƉĂĚĂWĞŶũĂƚĂŚĂŶdĞƌƉƵƐĂƚ

ƉĂďŝůĂ ƚĞƌũĂĚŝ ŬĞůĞďŝŚĂŶ ƉĂĚĂ ƉĞŶũĂƚĂŚĂŶ ƚĞƌƉƵƐĂƚ͕ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĂŬĂŶ ŵĞŶŐĞůƵĂƌŬĂŶ ƐĞďĂŶǇĂŬͲďĂŶǇĂŬŶǇĂ
ϴϱ͘ϴϳϬ͘ϭϬϬ;ĚĞůĂƉĂŶƉƵůƵŚůŝŵĂũƵƚĂĚĞůĂƉĂŶƌĂƚƵƐƚƵũƵŚƉƵůƵŚƌŝďƵƐĞƌĂƚƵƐͿƐĂŚĂŵďŝĂƐĂĂƚĂƐŶĂŵĂĚĞŶŐĂŶŶŝůĂŝ
ŶŽŵŝŶĂůZƉϭϬϬ͕Ͳ;ƐĞƌĂƚƵƐZƵƉŝĂŚͿƐĞƚŝĂƉƐĂŚĂŵ͘^ƚƌƵŬƚƵƌƉĞƌŵŽĚĂůĂŶĚĂŶƐƵƐƵŶĂŶƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵWĞƌƐĞƌŽĂŶ
ƐĞďĞůƵŵ ĚĂŶ ƐĞƐƵĚĂŚ WĞŶĂǁĂƌĂŶ hŵƵŵ ;ĚĞŶŐĂŶ ĂƐƵŵƐŝ ƚĞƌĚĂƉĂƚ ƉĞŶĞƌďŝƚĂŶ ƐĂŚĂŵ ƚĂŵďĂŚĂŶ ŬĂƌĞŶĂ
ŬĞůĞďŝŚĂŶ ƉĞŵĞƐĂŶĂŶ ƉĂĚĂ ƉĞŶũĂƚĂŚĂŶ ƚĞƌƉƵƐĂƚͿ ĚĂŶ ĚŝŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƐŝŬĂŶŶǇĂ ƐĞůƵƌƵŚ WƌŽŐƌĂŵ ^ ƐĞĐĂƌĂ

^ĞƚĞůĂŚWĞŶĂǁĂƌĂŶhŵƵŵWĞƌĚĂŶĂ^ĂŚĂŵĚĂŶ
WĞůĂŬƐĂŶĂĂŶWƌŽŐƌĂŵ^ĚĂŶ<ĞůĞďŝŚĂŶ
WĞůĂŬƐĂŶĂĂŶWƌŽŐƌĂŵ^
WĞŵĞƐĂŶĂŶ
;ZƉͿ ;ZƉͿ
ŝƐĞƚŽƌ
ϭ͘ WdDĂůŝďƵ/ŶĚĂŚ>ĞƐƚĂƌŝ ϰ͘ϬϬϬ͘ϲϭϬ͘ϭϬϲ ϰϬϬ͘Ϭϲϭ͘ϬϭϬ͘ϲϬϬ ϯϲ͕ϳϴ ϰ͘ϬϬϬ͘ϲϭϬ͘ϭϬϲ ϰϬϬ͘Ϭϲϭ͘ϬϭϬ͘ϲϬϬ ϯϲ͕ϰϵ
Ϯ͘ Wd<ĞĚĂƚŽŶWĞƌŬĂƐĂ ϯ͘ϭϰϳ͘ϱϰϮ͘ϲϲϬ ϯϭϰ͘ϳϱϰ͘Ϯϲϲ͘ϬϬϬ Ϯϴ͕ϵϰ ϯ͘ϭϰϳ͘ϱϰϮ͘ϲϲϬ ϯϭϰ͘ϳϱϰ͘Ϯϲϲ͘ϬϬϬ Ϯϴ͕ϳϭ
ϯ͘ ZƵƐƐĞůDĂŵŝŶƚĂtŝũĂǇĂ ϭ͘ϰϰϮ͘ϭϳϳ͘ϲϲϬ ϭϰϰ͘Ϯϭϳ͘ϳϲϲ͘ϬϬϬ ϭϯ͕Ϯϲ ϭ͘ϰϰϮ͘ϭϳϳ͘ϲϲϬ ϭϰϰ͘Ϯϭϳ͘ϳϲϲ͘ϬϬϬ ϭϯ͕ϭϲ
ϰ͘ 'ĂŶŝ ϲϵϬ͘ϳϯϴ͘Ϭϴϱ ϲϵ͘Ϭϳϯ͘ϴϬϴ͘ϱϬϬ ϲ͕ϯϱ ϲϵϬ͘ϳϯϴ͘Ϭϴϱ ϲϵ͘Ϭϳϯ͘ϴϬϴ͘ϱϬϬ ϲ͕ϯϬ
ϱ͘ >ĞůĞdĂŶũƵŶŐ ϰϬϴ͘ϴϬϰ͘ϭϰϵ ϰϬ͘ϴϴϬ͘ϰϭϰ͘ϵϬϬ ϯ͕ϳϲ ϰϬϴ͘ϴϬϰ͘ϭϰϵ ϰϬ͘ϴϴϬ͘ϰϭϰ͘ϵϬϬ ϯ͕ϳϯ
ϲ͘ ,ĂƌĚŝDŝƐƚĂŶŝ ϯϭϬ͘ϭϮϳ͘ϯϰϬ ϯϭ͘ϬϭϮ͘ϳϯϰ͘ϬϬϬ Ϯ͕ϴϱ ϯϭϬ͘ϭϮϳ͘ϯϰϬ ϯϭ͘ϬϭϮ͘ϳϯϰ͘ϬϬϬ Ϯ͕ϴϯ
ϳ͘ DĂƐǇĂƌĂŬĂƚ ϴϳϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ ϴϳ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ ϴ͕ϬϬ ϵϱϱ͘ϴϳϬ͘ϭϬϬ ϵϱ͘ϱϴϳ͘ϬϭϬ͘ϬϬϬ ϴ͕ϳϮ
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ĚĂŶŝƐĞƚŽƌ
Ϯϳ͘ϵϮϮ͘ϵϮϴ͘ϬϬϬ Ϯ͘ϳϵϮ͘ϮϵϮ͘ϴϬϬ͘ϬϬϬ Ϯϳ͘ϴϯϳ͘Ϭϱϳ͘ϵϬϬ Ϯ͘ϳϴϯ͘ϳϬϱ͘ϳϵϬ͘ϬϬϬ
WŽƌƚĞƉĞů

<ĞƚĞƌĂŶŐĂŶƐĞůĞŶŐŬĂƉŶǇĂŵĞŶŐĞŶĂŝWĞŶĂǁĂƌĂŶhŵƵŵWĞƌĚĂŶĂ^ĂŚĂŵĚĂƉĂƚĚŝůŝŚĂƚƉĂĚĂĂď/WƌŽƐƉĞŬƚƵƐŝŶŝ͘

WĞŶĐĂƚĂƚĂŶ^ĂŚĂŵWĞƌƐĞƌŽĂŶĚŝ/

ĞƌƐĂŵĂĂŶĚĞŶŐĂŶƉĞŶĐĂƚĂƚĂŶƐĞďĂŶǇĂŬ ϴϳϳ͘ϬϳϮ͘ϬϬϬ ;ĚĞůĂƉĂŶƌĂƚƵƐƚƵũƵŚƉƵůƵŚƚƵũƵŚũƵƚĂƚƵũƵŚƉƵůƵŚĚƵĂ
ƌŝďƵͿ^ĂŚĂŵĂƌƵǇĂŶŐďĞƌĂƐĂůĚĂƌŝƉŽƌƚĞƉĞůĂƚĂƵƐĞďĂŶǇĂŬϴ͕Ϭϲй;ĚĞůĂƉĂŶŬŽŵĂŶŽůĞŶĂŵƉĞƌƐĞŶͿĚĂƌŝŵŽĚĂů
xviii
ĚŝƚĞŵƉĂƚŬĂŶ ĚĂŶ ĚŝƐĞƚŽƌ ƉĞŶƵŚ ƐĞƚĞůĂŚ WĞŶĂǁĂƌĂŶ hŵƵŵ WĞƌĚĂŶĂ ^ĂŚĂŵ͕ ŵĂŬĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ũƵŐĂ ĂŬĂŶ
ŵĞŶĐĂƚĂƚŬĂŶƐĞůƵƌƵŚ^ĂŚĂŵ ŝĂƐĂ ƚĂƐEĂŵĂƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵƐĞďĞůƵŵWĞŶĂǁĂƌĂŶhŵƵŵWĞƌĚĂŶĂ ^ĂŚĂŵ
ƐĞďĂŶǇĂŬϭϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ;ƐĞƉƵůƵŚŵŝůŝĂƌͿ^ĂŚĂŵĚĂƌŝŵŽĚĂůĚŝƚĞŵƉĂƚŬĂŶĚĂŶĚŝƐĞƚŽƌƉĞŶƵŚƐĞƚĞůĂŚWĞŶĂǁĂƌĂŶ
hŵƵŵWĞƌĚĂŶĂ ^ĂŚĂŵ͘ ĞŶŐĂŶĚĞŵŝŬŝĂŶ͕ũƵŵůĂŚ^ĂŚĂŵ ǇĂŶŐĂŬĂŶĚŝĐĂƚĂƚŬĂŶŽůĞŚWĞƌƐĞƌŽĂŶĚŝ/ĂĚĂůĂŚ
ƐĞďĂŶǇĂŬϭϬ͘ϴϳϳ͘ϬϳϮ͘ϬϬϬ;ƐĞƉƵůƵŚŵŝůŝĂƌĚĞůĂƉĂŶƌĂƚƵƐƚƵũƵŚƉƵůƵŚƚƵũƵŚũƵƚĂƚƵũƵŚƉƵůƵŚĚƵĂƌŝďƵͿ^ĂŚĂŵĂƚĂƵ
ƐĞďĞƐĂƌϭϬϬй;ƐĞƌĂƚƵƐƉĞƌƐĞŶͿĚĂƌŝũƵŵůĂŚŵŽĚĂůĚŝƚĞŵƉĂƚŬĂŶĚĂŶĚŝƐĞƚŽƌƉĞŶƵŚƐĞƚĞůĂŚWĞŶĂǁĂƌĂŶhŵƵŵ
WĞƌĚĂŶĂ^ĂŚĂŵŝŶŝ͘

^ĞůĂŝŶ ŝƚƵ͕ ƐĂŚĂŵ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ǇĂŶŐ ĂŬĂŶ ĚŝƚĞƌďŝƚŬĂŶ ĂƉĂďŝůĂ ƚĞƌũĂĚŝ ŬĞůĞďŝŚĂŶ ƉĞŵĞƐĂŶĂŶ ƉĂĚĂ ƉĞŶũĂƚĂŚĂŶ
ƚĞƌƉƵƐĂƚ ƐĞďĂŶǇĂŬͲďĂŶǇĂŬŶǇĂ ϴϱ͘ϴϳϬ͘ϭϬϬ ;ĚĞůĂƉĂŶ ƉƵůƵŚ ůŝŵĂ ũƵƚĂ ĚĞůĂƉĂŶ ƌĂƚƵƐ ƚƵũƵŚ ƉƵůƵŚ ƌŝďƵ ƐĞƌĂƚƵƐͿ
ƐĂŚĂŵǇĂŶŐďĞƌĂƐĂůĚĂƌŝƉŽƌƚĞƉĞůƐĞůƵƌƵŚŶǇĂĂŬĂŶĚŝĐĂƚĂƚŬĂŶƉĂĚĂ/͘ĞŶŐĂŶĚĞŵŝŬŝĂŶ͕ũƵŵůĂŚƐĂŚĂŵǇĂŶŐ
ĂŬĂŶ ĚŝĐĂƚĂƚŬĂŶ ŽůĞŚ WĞƌƐĞƌŽĂŶ Ěŝ / ĂĚĂůĂŚ ƐĞďĂŶǇĂŬͲďĂŶǇĂŬŶǇĂ ϭϬ͘ϵϲϮ͘ϵϰϮ͘ϭϬϬ ;ƐĞƉƵůƵŚ ŵŝůŝĂƌ ƐĞŵďŝůĂŶ
ƌĂƚƵƐĞŶĂŵƉƵůƵŚĚƵĂũƵƚĂƐĞŵďŝůĂŶƌĂƚƵƐĞŵƉĂƚƉƵůƵŚĚƵĂƌŝďƵƐĞƌĂƚƵƐͿƐĂŚĂŵ͘

5. ZĞŶĐĂŶĂWĞŶŐŐƵŶĂĂŶĂŶĂ,ĂƐŝůWĞŶĂǁĂƌĂŶhŵƵŵWĞƌĚĂŶĂ^ĂŚĂŵ

ĂŶĂǇĂŶŐĂŬĂŶĚŝƉĞƌŽůĞŚĚĂƌŝWĞŶĂǁĂƌĂŶhŵƵŵWĞƌĚĂŶĂ^ĂŚĂŵŝŶŝƐĞƚĞůĂŚĚŝŬƵƌĂŶŐŝĚĞŶŐĂŶďŝĂǇĂĞŵŝƐŝĂŬĂŶ
ĚŝŐƵŶĂŬĂŶƵŶƚƵŬ͗

WĞƌƐĞƌŽĂŶ ďĞƌŵĂŬƐƵĚ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶ ŬĞƐĞůƵƌƵŚĂŶ ĚĂŶĂ ǇĂŶŐ ĂŬĂŶ ĚŝƉĞƌŽůĞŚ ĚĂƌŝ WĞŶĂǁĂƌĂŶ hŵƵŵ
WĞƌĚĂŶĂ^ĂŚĂŵƵŶƚƵŬƉĞŵďĂŶŐƵŶĂŶŝŶĚƵƐƚƌŝŚŝůŝƌŽůĞŚWd^ƵŵďĞƌdĂŶŝŐƵŶŐKŝůƐΘ&ĂƚƐ;^dK&ͿǇĂŶŐďĞƌůŽŬĂƐŝ
Ěŝ<ĞůƵƌĂŚĂŶ>ƵďƵŬ'ĂƵŶŐ͕<ĞĐĂŵĂƚĂŶ^ƵŶŐĂŝ^ĞŵďŝůĂŶ͕<ŽƚĂŵĂĚǇĂƵŵĂŝ͕WƌŽǀŝŶƐŝZŝĂƵ͕ĚĞŶŐĂŶůƵĂƐĂŶůĂŚĂŶ
ŬƵƌĂŶŐůĞďŝŚϰϮ͕ϲϵϴ,Ă͘ĂŶĂ/WKŝŶŝƐĞůĂŶũƵƚŶǇĂĂŬĂŶĚŝŐƵŶĂŬĂŶƵŶƚƵŬďĞůĂŶũĂŵŽĚĂůĚĞŶŐĂŶƌŝŶĐŝĂŶƐĞďĂŐĂŝ
ďĞƌŝŬƵƚ͗

Ă͘ ^ĞŬŝƚĂƌ ϱϲй ĂŬĂŶ ĚŝŐƵŶĂŬĂŶ ƵŶƚƵŬ ƉĞŵďĂŶŐƵŶĂŶ ƌĞĨŝŶĞƌǇ ĚĞŶŐĂŶ ŬĂƉĂƐŝƚĂƐ Ϯ͘ϬϬϬ Dd WKͬ,Ăƌŝ
ŵĞŵďƵƚƵŚŬĂŶǁĂŬƚƵϮϮďƵůĂŶ͕ǇĂŶŐĚŝƉĞƌŬŝƌĂŬĂŶƚĂƌŐĞƚƉĞŶǇĞůĞƐĂŝĂŶƉĂĚĂKŬƚŽďĞƌϮϬϮϯ͖
ď͘ ^ĞŬŝƚĂƌϮϮйĂŬĂŶĚŝŐƵŶĂŬĂŶƵŶƚƵŬƉĞŵďĂŶŐƵŶĂŶĨĂƐŝůŝƚĂƐĚĞƌŵĂŐĂŵĞŵďƵƚƵŚŬĂŶǁĂŬƚƵϮϮďƵůĂŶ͕ǇĂŶŐ
ĚŝƉĞƌŬŝƌĂŶƚĂƌŐĞƚƉĞŶǇĞůĞƐĂŝĂŶƉĂĚĂKŬƚŽďĞƌϮϬϮϯ͖ĚĂŶ
Đ͘ ^ĞŬŝƚĂƌ ϮϮй ĂŬĂŶ ĚŝŐƵŶĂŬĂŶ ƵŶƚƵŬ ƚĂŶŐŬŝ ƚŝŵďƵŶ ĚĞŶŐĂŶ ŬĂƉĂƐŝƚĂƐ ϯϱ͘ϬϬϬ Dd ƚĞƌƐĞďƵƚ ŵĞŵďƵƚƵŚŬĂŶ
ǁĂŬƚƵϮϮďƵůĂŶ͕ǇĂŶŐĚŝƉĞƌŬŝƌĂŬĂŶƚĂƌŐĞƚƉĞŶǇĞůĞƐĂŝĂŶƉĂĚĂKŬƚŽďĞƌϮϬϮϯ͘

ĚĂƉƵŶĚĂŶĂǇĂŶŐĚŝƉĞƌŽůĞŚĂƉĂďŝůĂƚĞƌũĂĚŝŬĞůĞďŝŚĂŶƉĞŵĞƐĂŶĂŶĚĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶŵĞŶĞƌďŝƚŬĂŶƐĂŚĂŵďĂƌƵǇĂŶŐ
ĚŝƚĂǁĂƌŬĂŶ͕ ŵĂŬĂ ĂŬĂŶ ĚŝŐƵŶĂŬĂŶ ŽůĞŚ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƵŶƚƵŬ ĚĂŶĂ ƚĂŵďĂŚĂŶ ĚĂůĂŵ ƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶ ďĞůĂŶũĂ ŵŽĚĂů
;ĐĂƉŝƚĂůĞǆƉĞŶĚŝƚƵƌĞͿƉĞŵďĂŶŐƵŶĂŶŝŶĚƵƐƚƌŝŚŝůŝƌĚĂŶŵŽĚĂůŬĞƌũĂŽůĞŚWd^ƵŵďĞƌdĂŶŝŐƵŶŐKŝůƐΘ&ĂƚƐ;^dK&Ϳ
ĚĞŶŐĂŶŵĞŬĂŶŝƐŵĞǇĂŶŐƐĂŵĂĚĞŶŐĂŶĚĂŶĂǇĂŶŐĚŝƚĞƌŝŵĂĚĂƌŝŚĂƐŝů^ĂŚĂŵǇĂŶŐŝƚĂǁĂƌŬĂŶĚĂůĂŵWĞŶĂǁĂƌĂŶ
hŵƵŵWĞƌĚĂŶĂ^ĂŚĂŵŝŶŝ͘
^ĞŚƵďƵŶŐĂŶ ƉƌŽŐƌĂŵ D^KW ǇĂŶŐ ƚĞůĂŚ ĚŝƐŝĂƉŬĂŶ ŽůĞŚ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ďĞƌƐĂŵĂĂŶ ĚĞŶŐĂŶ WĞŶĂǁĂƌĂŶ hŵƵŵ
WĞƌĚĂŶĂ^ĂŚĂŵŝŶŝ͕ĚĂŶĂǇĂŶŐĚŝƉĞƌŽůĞŚĂƉĂďŝůĂƉƌŽŐƌĂŵD^KWƚĞƌƐĞďƵƚĚŝůĂŬƐĂŶĂŬĂŶĚŝŵĂƐĂŵĞŶĚĂƚĂŶŐ͕
ŵĂŬĂĂŬĂŶĚŝŐƵŶĂŬĂŶƵŶƚƵŬďŝĂǇĂŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂů;ŵŽĚĂůŬĞƌũĂͿWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘

<ĞƚĞƌĂŶŐĂŶƐĞůĞŶŐŬĂƉŶǇĂŵĞŶŐĞŶĂŝƌĞŶĐĂŶĂƉĞŶŐŐƵŶĂĂŶĚĂŶĂŚĂƐŝůWĞŶĂǁĂƌĂŶhŵƵŵWĞƌĚĂŶĂ^ĂŚĂŵĚĂƉĂƚ
ĚŝůŝŚĂƚƉĂĚĂĂď//WƌŽƐƉĞŬƚƵƐŝŶŝ͘

6. /ŬŚƚŝƐĂƌĂƚĂ<ĞƵĂŶŐĂŶWĞŶƚŝŶŐ

ĞƌŝŬƵƚŝŶŝĚŝƐĂũŝŬĂŶůĂƉŽƌĂŶŬĞƵĂŶŐĂŶŬŽŶƐŽůŝĚĂƐŝĂŶ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭĚĂŶϯϭĞƐĞŵďĞƌ
ϮϬϮϬĚĂŶϮϬϭϵĚĂŶƵŶƚƵŬƉĞƌŝŽĚĞĞŶĂŵďƵůĂŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭĚĂŶƚĂŚƵŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌ
ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂůͲƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϮϬ ĚĂŶ ϮϬϭϵ ǇĂŶŐ ƚĞůĂŚ ĚŝĂƵĚŝƚ ŽůĞŚ <ĂŶƚŽƌ ŬƵŶƚĂŶ WƵďůŝŬ (“<W”)
WƵƌǁĂŶƚŽŶŽ͕^ƵŶŐŬŽƌŽΘ^ƵƌũĂ;ĨŝƌŵĂĂŶŐŐŽƚĂƌŶƐƚΘzŽƵŶŐ'ůŽďĂů>ŝŵŝƚĞĚͿ͕ĂƵĚŝƚŽƌŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶ͕ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ
^ƚĂŶĚĂƌƵĚŝƚǇĂŶŐĚŝƚĞƚĂƉŬĂŶŽůĞŚIkatan Akuntan Publik Indonesia (“IAPI”) ĚĞŶŐĂŶŵĞŶǇĂƚĂŬĂŶŽƉŝŶŝƚĂŶƉĂ
ŵŽĚŝĨŝŬĂƐŝĂŶ ĚĞŶŐĂŶ paragraf “halͲhal lain” ŵĞŶŐĞŶĂŝ ƚƵũƵĂŶ ƉĞŶĞƌďŝƚĂŶ ůĂƉŽƌĂŶ ŬĞƵĂŶŐĂŶ ŬŽŶƐŽůŝĚĂƐŝĂŶ͕
ŝŶĨŽƌŵĂƐŝŬĞƵĂŶŐĂŶŝŶƚĞƌŝŵǇĂŶŐƚŝĚĂŬĚŝĂƵĚŝƚƵŶƚƵŬƉĞƌŝŽĚĞĞŶĂŵďƵůĂŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝ
ϮϬϮϬ ĚĂŶ ƉĞŶũĞůĂƐĂŶ ƉĞŶĞƌďŝƚĂŶ ůĂƉŽƌĂŶ ĂƵĚŝƚŽƌ ŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶ ƐĞďĞůƵŵŶǇĂ͕ ƚĞƌƚĂŶŐŐĂů ϲ :ĂŶƵĂƌŝ ϮϬϮϮ ǇĂŶŐ
xix
ĚŝƚĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶŝ ŽůĞŚ ^ŚĞƌůǇ :ŽŬŽŵ ;ZĞŐŝƐƚƌĂƐŝ ŬƵŶƚĂŶ WƵďůŝŬ EŽ͘ W͘ ϬϳϬϰͿ͕ ǇĂŶŐ ũƵŐĂ ƚĞƌĐĂŶƚƵŵ ĚĂůĂŵ
WƌŽƐƉĞŬƚƵƐŝŶŝ͘

>ĂƉŽƌĂŶ ŬĞƵĂŶŐĂŶ ŬŽŶƐŽůŝĚĂƐŝĂŶ 'ƌƵƉ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϴ ĚĂŶ ƵŶƚƵŬ ƚĂŚƵŶ ǇĂŶŐ
ďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůƚĞƌƐĞďƵƚƚĞůĂŚĚŝĂƵĚŝƚŽůĞŚ<WWƵƌǁĂŶƚŽŶŽ͕^ƵŶŐŬŽƌŽΘ^ƵƌũĂ;ĨŝƌŵĂĂŶŐŐŽƚĂƌŶƐƚΘ
zŽƵŶŐ'ůŽďĂů>ŝŵŝƚĞĚͿ͕ ĂƵĚŝƚŽƌŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶ͕ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ^ƚĂŶĚĂƌƵĚŝƚǇĂŶŐĚŝƚĞƚĂƉŬĂŶŽůĞŚ/ŬĂƚĂŶŬƵŶƚĂŶ
Publik Indonesia (“IAPI”), dengan opini tanpa modifikasian dengan paragraf halͲŚĂů ůĂŝŶ ŵĞŶŐĞŶĂŝ ƚƵũƵĂŶ
ƉĞŶĞƌďŝƚĂŶ ůĂƉŽƌĂŶ ŬĞƵĂŶŐĂŶ ŬŽŶƐŽůŝĚĂƐŝĂŶ ĚĂŶ ƉĞŶũĞůĂƐĂŶ ƉĞŶĞƌďŝƚĂŶ ůĂƉŽƌĂŶ ĂƵĚŝƚŽƌ ŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶ
ƐĞďĞůƵŵŶǇĂ͕ĚĂůĂŵůĂƉŽƌĂŶŶǇĂƚĞƌƚĂŶŐŐĂůϲ:ĂŶƵĂƌŝϮϬϮϮǇĂŶŐĚŝƚĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶŝŽůĞŚƌŝĞĨ^ŽŵĂŶƚƌŝ;ZĞŐŝƐƚƌĂƐŝ
ŬƵŶƚĂŶWƵďůŝŬEŽ͘W͘ϭϭϳϰͿ͕ǇĂŶŐũƵŐĂƚĞƌĐĂŶƚƵŵĚĂůĂŵWƌŽƐƉĞŬƚƵƐŝŶŝ͘

>ĂƉŽƌĂŶ ůĂďĂ ƌƵŐŝ ĚĂŶ ƉĞŶŐŚĂƐŝůĂŶ ŬŽŵƉƌĞŚĞŶƐŝĨ ůĂŝŶ͕ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ĞŬƵŝƚĂƐ ĚĂŶ ĂƌƵƐ ŬĂƐ ŬŽŶƐŽůŝĚĂƐŝĂŶ 'ƌƵƉ
WĞƌƐĞƌŽĂŶƵŶƚƵŬƉĞƌŝŽĚĞĞŶĂŵďƵůĂŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϬ͕ǇĂŶŐĚŝƐĂũŝŬĂŶƐĞďĂŐĂŝĂŶŐŬĂ
ŬŽƌĞƐƉŽŶĚŝŶŐƚĞƌŚĂĚĂƉůĂƉŽƌĂŶůĂďĂƌƵŐŝĚĂŶƉĞŶŐŚĂƐŝůĂŶŬŽŵƉƌĞŚĞŶƐŝĨůĂŝŶ͕ƉĞƌƵďĂŚĂŶĞŬƵŝƚĂƐĚĂŶĂƌƵƐŬĂƐ
ŬŽŶƐŽůŝĚĂƐŝĂŶƵŶƚƵŬƉĞƌŝŽĚĞĞŶĂŵďƵůĂŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭ͕ƚŝĚĂŬĚŝĂƵĚŝƚĂƚĂƵĚŝƌĞǀŝƵ͕
ŽůĞŚŬĂƌĞŶĂŝƚƵ͕<WWƵƌǁĂŶƚŽŶŽ͕^ƵŶŐŬŽƌŽΘ^ƵƌũĂƚŝĚĂŬŵĞŶǇĂƚĂŬĂŶƐƵĂƚƵƉĞŶĚĂƉĂƚŵĂƵƉƵŶďĞŶƚƵŬĂƐƵƌĂŶƐ
ůĂŝŶŶǇĂĂƚĂƐůĂƉŽƌĂŶůĂďĂƌƵŐŝĚĂŶƉĞŶŐŚĂƐŝůĂŶŬŽŵƉƌĞŚĞŶƐŝĨůĂŝŶ͕ƉĞƌƵďĂŚĂŶĞŬƵŝƚĂƐĚĂŶĂƌƵƐŬĂƐŬŽŶƐŽůŝĚĂƐŝĂŶ
ƵŶƚƵŬƉĞƌŝŽĚĞĞŶĂŵďƵůĂŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϬ͘

/ŶĨŽƌŵĂƐŝ ŬĞƵĂŶŐĂŶ ŬŽŶƐŽůŝĚĂƐŝĂŶ 'ƌƵƉ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϬ ^ĞƉƚĞŵďĞƌ ϮϬϮϭ ƐĞƌƚĂ ƉĞƌŝŽĚĞ ƐĞŵďŝůĂŶ
ďƵůĂŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůͲƚĂŶŐŐĂůϯϬ^ĞƉƚĞŵďĞƌϮϬϮϭĚĂŶϮϬϮϬ͕ĚŝƐĂũŝŬĂŶƵŶƚƵŬŵĞŵĞŶƵŚŝƉĞƌƐǇĂƌĂƚĂŶ
WĞƌĂƚƵƌĂŶK:<EŽ͘ϳͬWK:<͘ϬϰͬϮϬϮϭƚĞŶƚĂŶŐ<ĞďŝũĂŬĂŶĂůĂŵDĞŶũĂŐĂ<ŝŶĞƌũĂĂŶ^ƚĂďŝůŝƚĂƐWĂƐĂƌDŽĚĂů
ŬŝďĂƚWĞŶǇĞďĂƌĂŶŽƌŽŶĂsŝƌƵƐŝƐĞĂƐĞϮϬϭϵĚĂŶ^ƵƌĂƚĚĂƌĂŶK:<EŽ͕ϮϬͬ^K:<͘ϬϰͬϮϬϮϭƚĂŶŐŐĂůϭϬŐƵƐƚƵƐ
ϮϬϮϭ ƚĞŶƚĂŶŐ <ĞďŝũĂŬĂŶ ^ƚŝŵƵůƵƐ ĚĂŶ ZĞůĂŬƐĂƐŝ <ĞƚĞŶƚƵĂŶ dĞƌŬĂŝƚ ŵŝƚĞŶ ĂƚĂƵ WĞƌƵƐĂŚĂĂŶ WƵďůŝŬ ĚĂůĂŵ
DĞŶũĂŐĂ<ŝŶĞƌũĂĚĂŶ^ƚĂďŝůŝƚĂƐWĂƐĂƌDŽĚĂůŬŝďĂƚWĞŶǇĞďĂƌĂŶŽƌŽŶĂsŝƌƵƐŝƐĞĂƐĞϮϬϭϵƐĞŚƵďƵŶŐĂŶĚĞŶŐĂŶ
ƌĞŶĐĂŶĂ WĞƌƐĞƌŽŶ ƵŶƚƵŬ ŵĞŵĂŶĨĂĂƚŬĂŶ ƉĞƌƉĂŶũĂŶŐĂŶ ũĂŶŐŬĂ ǁĂŬƚƵ ƉĞŶŐŐƵŶĂĂŶ ůĂƉŽƌĂŶ ŬĞƵĂŶŐĂŶ
ŬŽŶƐŽůŝĚĂƐŝĂŶ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ĚŝĂƚƵƌ ĚĂůĂŵ ƐƵƌĂƚ ƚĞƌƐĞďƵƚ͘ /ŶĨŽƌŵĂƐŝ ŬĞƵĂŶŐĂŶ ŬŽŶƐŽůŝĚĂƐŝĂŶ ŝŶƚĞƌŝŵ 'ƌƵƉ
WĞƌƐĞƌŽĂŶƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ^ĞƉƚĞŵďĞƌϮϬϮϭ ƐĞƌƚĂƵŶƚƵŬƉĞƌŝŽĚĞƐĞŵďŝůĂŶďƵůĂŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůͲ
ƚĂŶŐŐĂů ϯϬ ^ĞƉƚĞŵďĞƌ ϮϬϮϭ ĚĂŶ ϮϬϮϬ͕ ǇĂŶŐ ƚŝĚĂŬ ĚŝĂƵĚŝƚĚĂŶ ƚŝĚĂŬ ĚŝƌĞǀŝĞǁ͕ ƐĞƌƚĂ ĚŝƐƵƐƵŶ ŽůĞŚ ŵĂŶĂũĞŵĞŶ
WĞƌƐĞƌŽĂŶƐĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶ^ƚĂŶĚĂƌŬƵŶƚĂŶƐŝ<ĞƵĂŶŐĂŶĚŝ/ŶĚŽŶĞƐŝĂĚĂŶĚŝƐĂũŝŬĂŶĚĂůĂŵũƵƚĂĂŶZƵƉŝĂŚ͕ĚĂŶƚĞůĂŚ
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reviu berdasarkan Standar Perikatan Reviu 2410 “Reviu atas Informai KeƵĂŶŐĂŶ/ŶƚĞƌŝŵǇĂŶŐŝůĂŬƐĂŶĂŬĂŶŽůĞŚ
Auditor Independen Entitas” atas laporan keuangan konsolidasian interim Group Perseroan pada tanggal 30
^ĞƉƚĞŵďĞƌϮϬϮϭĚĂŶƵŶƚƵŬƉĞƌŝŽĚĞǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůͲƚĂŶŐŐĂůϯϬ^ĞƉƚĞŵďĞƌϮϬϮϭĚĂŶϮϬϮϬ͕ĚĂŶŽůĞŚ
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xx
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ZĂƐŝŽ<ĞƵĂŶŐĂŶ

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dŽƚĂů>ŝĂďŝůŝƚĂƐ Ͳϱ͕Ϭϭ Ŷ͘Ă Ͳϱ͕ϱϳ Ŷ͘Ă Ͳϭϭ͕ϱϮ ϭϳ͕ϰϭ ϭϮϱ͕ϰϰ
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ZĂƐŝŽ<ĞƵĂŶŐĂŶ;ǆͿ
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dŽƚĂů>ŝĂďŝůŝƚĂƐͬdŽƚĂůƐĞƚ Ϭ͕ϰϵ Ϭ͕ϲϬ Ϭ͕ϱϮ Ϭ͕ϲϮ Ϭ͕ϱϴ Ϭ͕ϲϱ Ϭ͕ϲϯ
dŽƚĂůƐĞƚ>ĂŶĐĂƌͬdŽƚĂů>ŝĂďŝůŝƚĂƐ:ĂŶŐŬĂWĞŶĚĞŬ ϭ͕ϴϰ ϭ͕ϯϱ ϭ͕ϳϴ ϭ͕ϭϮ ϭ͕ϰϰ ϭ͕ϭϯ Ϭ͕ϳϵ
dŽƚĂůƐĞƚdŝĚĂŬ>ĂŶĐĂƌͬdŽƚĂů>ŝĂďŝůŝƚĂƐ:ĂŶŐŬĂWĂŶũĂŶŐ Ϯ͕ϭϯ ϭ͕ϳϳ ϭ͕ϵϳ ϭ͕ϳϱ ϭ͕ϴϮ ϭ͕ϳϬ ϭ͕ϴϯ
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ZĂƐŝŽhƐĂŚĂ;йͿ
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ZĂƐŝŽ^ŽůǀĂďŝůŝƚĂƐ;ǆͿ
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Ğďƚ^ĞƌǀŝĐĞŽǀĞƌĂŐĞZĂƚŝŽ Ϯ͕ϵϰ Ϯ͕Ϭϴ Ϯ͕ϬϬ ϭ͕Ϯϵ Ϯ͕ϯϵ ϭ͕ϱϴ ϭ͕ϭϴ
/ŶƚĞƌĞƐƚŽǀĞƌĂŐĞZĂƚŝŽ ϳ͕ϱϳ ϯ͕ϲϮ ϲ͕Ϯϰ Ϯ͕ϲϳ ϯ͕ϴϭ Ϯ͕ϯϭ ϭ͕ϯϮ

7. ZŝƐŝŬŽhƐĂŚĂ

͘ ZŝƐŝŬŽhƚĂŵĂzĂŶŐĞƌƉĞŶŐĂƌƵŚ^ŝŐŶŝĨŝŬĂŶdĞƌŚĂĚĂƉ<ĞůĂŶŐƐƵŶŐĂŶhƐĂŚĂ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶ

Ͳ ZŝƐŝŬŽĨůƵŬƚƵĂƐŝŚĂƌŐĂƉĂƐĂƌWK

͘ ZŝƐŝŬŽhƐĂŚĂ

Ͳ ZŝƐŝŬŽ<ŽŶĚŝƐŝƵĂĐĂǇĂŶŐƵƌƵŬ͖
Ͳ ZŝƐŝŬŽWĂŶĚĞŵŝsŝƌƵƐŽǀŝĚͲϭϵ͖
Ͳ ZŝƐŝŬŽ&ůƵŬƚƵĂƐŝ,ĂƌŐĂWƵƉƵŬĚĂŶĂŚĂŶĂŬƵ͖
Ͳ ZŝƐŝŬŽƚĞƌŬĂŝƚŬĞŶĂŝŬĂŶƵƉĂŚŵŝŶŝŵƵŵ͖
Ͳ ZŝƐŝŬŽ&ůƵŬƚƵĂƐŝdŝŶŐŬĂƚ^ƵŬƵƵŶŐĂ͖
xxi
Ͳ ZŝƐŝŬŽ^ĞƌĂŶŐĂŶ,ĂŵĂĚĂŶWĞŶǇĂŬŝƚƉĂĚĂdĂŶĂŵĂŶWĞƌŬĞďƵŶĂŶ<ĞůĂƉĂ^Ăǁŝƚ͖
Ͳ ZŝƐŝŬŽƚĞƌŬĂŝƚŝŶǀĞƐƚĂƐŝĂƚĂƵĂŬƐŝŬŽƌƉŽƌĂƐŝǇĂŶŐĚŝůĂŬƵŬĂŶŽůĞŚ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶ͖
Ͳ ZŝƐŝŬŽƌĞŶĐĂŶĂĞŬƐƉĂŶƐŝƚŝĚĂŬŵĞŵďĞƌŝŬĂŶƉĞƌƚƵŵďƵŚĂŶďŝƐŶŝƐǇĂŶŐĚŝŚĂƌĂƉŬĂŶ͖
Ͳ ZŝƐŝŬŽ<ŽŶĨůŝŬ^ŽƐŝĂůĚĞŶŐĂŶDĂƐǇĂƌĂŬĂƚ͖
Ͳ ZŝƐŝŬŽ<ĞĂŵĂŶĂŶ͖
Ͳ ZŝƐŝŬŽWĞƌƐĂŝŶŐĂŶhƐĂŚĂ͖
Ͳ ZŝƐŝŬŽWĂƐŽŬĂŶĂŚĂŶĂŬƵ
Ͳ ZŝƐŝŬŽƐĞďĂŐĂŝ/ŶĚƵŬWĞƌƵƐĂŚĂĂŶ͖
Ͳ ZŝƐŝŬŽWĞƌƵďĂŚĂŶdĞŬŶŽůŽŐŝ͖
Ͳ ZŝƐŝŬŽƉĞƌƐĞůŝƐŝŚĂŶƉĞƌďƵƌƵŚĂŶĂƚĂƵƉĞƌƵďĂŚĂŶƵŶĚĂŶŐͲƵŶĚĂŶŐŬĞƚĞŶĂŐĂŬĞƌũĂĂŶ͖
Ͳ ZŝƐŝŬŽŬĞƚŝĚĂŬĐƵŬƵƉĂŶĂƐƵƌĂŶƐŝǇĂŶŐĚŝŵŝůŝŬŝ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶ͖
Ͳ ZŝƐŝŬŽƌĞŶĐĂŶĂ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶƵŶƚƵŬŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶŬĞƉĞŵŝůŝŬĂŶůĂŚĂŶƉĞƌŬĞďƵŶĂŶĚĂƉĂƚƚĞƌƚƵŶĚĂĂƚĂƵ
ďĂƚĂů͖
Ͳ ZŝƐŝŬŽ ƚŝĚĂŬ ĚĂƉĂƚ ŵĞŶǇĞůĞƐĂŝŬĂŶ ƚĞƉĂƚ ǁĂŬƚƵ͕ ƐĞƐƵĂŝ ĂŶŐŐĂƌĂŶ͕ ĂƚĂƵ ŵĞŶĚĂƉĂƚŬĂŶ ŵĂŶĨĂĂƚ ƐĞƐƵĂŝ
ĚĞŶŐĂŶ ǇĂŶŐ ĚŝŚĂƌĂƉŬĂŶ ĚĂƌŝ ƉĞŵďĂŶŐƵŶĂŶ ƉĂďƌŝŬ ďĂƌƵ ĚĂŶ ƉƌŽǇĞŬ ůĂŝŶŶǇĂ ǇĂŶŐ ĚŝƌĞŶĐĂŶĂŬĂŶ 'ƌƵƉ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ͖
Ͳ ZŝƐŝŬŽWĞŵďĞƌŝƚĂĂŶǇĂŶŐŶĞŐĂƚŝĨƚĞƌŚĂĚĂƉ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶŵƵŶŐŬŝŶĚĂƉĂƚŵĞŵďĞƌŝŬĂŶĚĂŵƉĂŬŶĞŐĂƚŝĨ
ĚĂŶƐŝŐŶŝĨŝŬĂŶƚĞƌŚĂĚĂƉŚƵďƵŶŐĂŶŬŽŵĞƌƐŝĂůƐĞƌƚĂĚĂƉĂƚŵĞŵďĂƚĂƐŝĐĂůŽŶƉĞŵďĞůŝƉŽƚĞŶƐŝĂů͖ĚĂŶ
Ͳ ZŝƐŝŬŽƚĞƌŬĞŶĂĚĂŵƉĂŬŶĞŐĂƚŝĨĂŬŝďĂƚƉĞŶĞƚĂƉĂŶĚĂŶƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶƉĞƌĂƚƵƌĂŶůŝŶŐŬƵŶŐĂŶŚŝĚƵƉǇĂŶŐůĞďŝŚ
ŬĞƚĂƚ͘

͘ ZŝƐŝŬŽhŵƵŵ

Ͳ ZŝƐŝŬŽĂƚĂƐŬŽŶĚŝƐŝƉĞƌĞŬŽŶŽŵŝĂŶŵĂŬƌŽĚĂŶŐůŽďĂů͖
Ͳ ZŝƐŝŬŽŬĂŵƉĂŶǇĞŶĞŐĂƚŝǀĞ͖
Ͳ ZŝƐŝŬŽŬĞƉĂƚƵŚĂŶƚĞƌŚĂĚĂƉWĞƌĂƚƵƌĂŶWĞƌƵŶĚĂŶŐͲhŶĚĂŶŐĂŶǇĂŶŐďĞƌůĂŬƵƚĞƌŬĂŝƚĚĞŶŐĂŶďŝĚĂŶŐƵƐĂŚĂ͖
Ͳ ZŝƐŝŬŽƉĞƌƵďĂŚĂŶŶŝůĂŝƚƵŬĂƌŵĂƚĂƵĂŶŐĂƐŝŶŐ͖
Ͳ ZŝƐŝŬŽĂƚĂƐŬĞƚĞŶƚƵĂŶŶĞŐĂƌĂůĂŝŶ͖ĚĂŶ
Ͳ ZŝƐŝŬŽƚƵŶƚƵƚĂŶĂƚĂƵŐƵŐĂƚĂŶŚƵŬƵŵ

͘ ZŝƐŝŬŽĂŐŝ/ŶǀĞƐƚŽƌ

Ͳ ZŝƐŝŬŽůŝŬƵŝĚŝƚĂƐƐĂŚĂŵ͖
Ͳ ZŝƐŝŬŽŚĂƌŐĂƐĂŚĂŵǇĂŶŐĚĂƉĂƚďĞƌĨůƵŬƚƵĂƐŝ͖ĚĂŶ
Ͳ ZŝƐŝŬŽŬĞŵĂŵƉƵĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶŵĞŵďĂǇĂƌĚŝǀŝĚĞŶĚŝŬĞŵƵĚŝĂŶŚĂƌŝ͘

8. WƌŽƐƉĞŬhƐĂŚĂ

^ĞŚƵďƵŶŐĂŶĚĞŶŐĂŶƉŽƐŝƐŝ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶǇĂŶŐďĞƌĂĚĂ ĚŝWƵůĂƵ<ĂůŝŵĂŶƚĂŶĚĂŶ^ƵŵĂƚĞƌĂǇĂŶŐŵĞƌƵƉĂŬĂŶ
ƉƵƐĂƚ ŝŶĚƵƐƚƌŝ ŬĞůĂƉĂ ƐĂǁŝƚ Ěŝ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ͕ ŚĂů ŝŶŝ ŵĞŶũĂĚŝ ƐĞƐƵĂƚƵ ǇĂŶŐ ĚĂƉĂƚĚŝĂŶĚĂůŬĂŶ ƵŶƚƵŬ ŬĞůĂŶŐƐƵŶŐĂŶ
ďŝƐŶŝƐ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘/ŶĚƵƐƚƌŝŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚƐĞƌƚĂƉĞŵƌŽƐĞƐĂŶŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚŵĞŶũĂĚŝŝŶĚƵƐƚƌŝďŝƐŶŝƐǇĂŶŐƐĂŶŐĂƚ
ŵĞŶũĂŶũŝŬĂŶĚĂŶďĞƌŬĞŵďĂŶŐĚŝŬĂƌĞŶĂŬĂŶĚƵŬƵŶŐĂŶĂƌĞĂƐĞŬŝƚĂƌƚĞƌŚĂĚĂƉŝŶĚƵƐƚƌŝ͘^ĞůĂŝŶŝƚƵ͕WĞƌƐĞƌŽĂŶũƵŐĂ
ŵĞŵŝůŝŬŝWĞƌƵƐĂŚĂĂŶŶĂŬĚŝ^ŝŶŐĂƉƵƌĂǇĂŶŐďĞƌŬĞŐŝĂƚĂŶƉĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶǇĂŶŐƵŶŐŐƵůĚĂůĂŵŚĂůůŽŬĂƐŝƐƚƌĂƚĞŐŝƐ
^ŝŶŐĂƉƵƌĂĚĂůĂŵŝŶĚƵƐƚƌŝƉĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶƌĞŐŝŽŶĂůĚĂŶŐůŽďĂů͘

9. <ĞďŝũĂŬĂŶŝǀŝĚĞŶ

ĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶhhWd͕ƉĞŵďĂŐŝĂŶĚŝǀŝĚĞŶĚŝůĂŬƵŬĂŶďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶŬĞƉƵƚƵƐĂŶZhW^dĂŚƵŶĂŶ͘^ĞďĞůƵŵďĞƌĂŬŚŝƌŶǇĂ
ƚĂŚƵŶ ŬĞƵĂŶŐĂŶ͕ ĚŝǀŝĚĞŶ ŝŶƚĞƌŝŵ ĚĂƉĂƚ ĚŝďĂŐŝŬĂŶ ƐĞƉĂŶũĂŶŐ ŚĂů ŝƚƵ ĚŝƉĞƌďŽůĞŚŬĂŶ ŽůĞŚ ŶŐŐĂƌĂŶ ĂƐĂƌ
WĞƌƐĞƌŽĂŶĚĂŶƉĞŵďĂŐŝĂŶĚŝǀŝĚĞŶŝŶƚĞƌŝŵƚŝĚĂŬŵĞŶǇĞďĂďŬĂŶĂƐĞƚďĞƌƐŝŚWĞƌƐĞƌŽĂŶŵĞŶũĂĚŝŬƵƌĂŶŐĚĂƌŝŵŽĚĂů
ĚŝƚĞŵƉĂƚŬĂŶ ĚĂŶ ĚŝƐĞƚŽƌ ƉĞŶƵŚ ĚĂŶ ĐĂĚĂŶŐĂŶ ǁĂũŝď WĞƌƐĞƌŽĂŶ͘ WĞŵďĂŐŝĂŶ ĚŝǀŝĚĞŶ ŝŶƚĞƌŝŵ ƚŝĚĂŬ ďŽůĞŚ
ŵĞŶŐŐĂŶŐŐƵŬĞŐŝĂƚĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘WĞŵďĂŐŝĂŶĚŝǀŝĚĞŶŝŶƚĞƌŝŵƚĞƌƐĞďƵƚĚŝƚĞƚĂƉŬĂŶŽůĞŚŝƌĞŬƐŝƐĞƚĞůĂŚŵĞŶĚĂƉĂƚ
ƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶĚĂƌŝĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐ͘:ŝŬĂƐĞƚĞůĂŚďĞƌĂŬŚŝƌŶǇĂƚĂŚƵŶŬĞƵĂŶŐĂŶĚŝŵĂŶĂƚĞƌũĂĚŝƉĞŵďĂŐŝĂŶĚŝǀŝĚĞŶ
ŝŶƚĞƌŝŵWĞƌƐĞƌŽĂŶŵĞŶŐĂůĂŵŝŬĞƌƵŐŝĂŶ͕ŵĂŬĂĚŝǀŝĚĞŶŝŶƚĞƌŝŵǇĂŶŐƚĞůĂŚĚŝďĂŐŝŬĂŶƚĞƌƐĞďƵƚŚĂƌƵƐĚŝŬĞŵďĂůŝŬĂŶ
ŽůĞŚ ƉĞŵĞŐĂŶŐ ƐĂŚĂŵ ŬĞƉĂĚĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ͘ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ ƐĞƌƚĂ ŝƌĞŬƐŝ ĂŬĂŶ ďĞƌƚĂŶŐŐƵŶŐ ũĂǁĂď ƐĞĐĂƌĂ
ƚĂŶŐŐƵŶŐƌĞŶƚĞŶŐƵŶƚƵŬƉĞŶŐĞŵďĂůŝĂŶĚŝŵĂŬƐƵĚũŝŬĂĚŝǀŝĚĞŶŝŶƚĞƌŝŵƚŝĚĂŬĚŝŬĞŵďĂůŝŬĂŶŽůĞŚƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵ͘
xxii
^ĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶŬĞƚĞŶƚƵĂŶhhWd͕WĞƌƐĞƌŽĂŶŚĂŶǇĂĚĂƉĂƚŵĞŵďĂŐŝŬĂŶĚŝǀŝĚĞŶĂƉĂďŝůĂWĞƌƐĞƌŽĂŶŵĞŵŝůŝŬŝƐĂůĚŽ
ůĂďĂ ƉŽƐŝƚŝĨ͘ >ĂďĂ ƉĞƌŝŽĚĞ ďĞƌũĂůĂŶ ǇĂŶŐ ƚĞƌƐĞĚŝĂ͕ ƐĞƚĞůĂŚ ĚŝŬƵƌĂŶŐŝ ŽůĞŚ ũƵŵůĂŚ ĐĂĚĂŶŐĂŶ ǇĂŶŐ ĚŝǁĂũŝďŬĂŶ
ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ hhWd͕ ĚĂƉĂƚ ĚŝĂůŽŬĂƐŝŬĂŶ ƐĞďĂŐĂŝ ĚŝǀŝĚĞŶ͘ hhWd ŵĞǁĂũŝďŬĂŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŵĞŶŐĂůŽŬĂƐŝŬĂŶ ĚĂŶĂ
ĐĂĚĂŶŐĂŶƐĞďĞƐĂƌŵŝŶŝŵĂůϮϬйĚĂƌŝŵŽĚĂůĚŝƚĞŵƉĂƚŬĂŶĚĂŶĚŝƐĞƚŽƌ͘

^ĞƚĞůĂŚWĞŶĂǁĂƌĂŶhŵƵŵWĞƌĚĂŶĂ^ĂŚĂŵ͕ŵĂŶĂũĞŵĞŶWĞƌƐĞƌŽĂŶďĞƌĞŶĐĂŶĂƵŶƚƵŬŵĞŵďĂŐŝŬĂŶĚŝǀŝĚĞŶŬĂƐ
ŬĞƉĂĚĂƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵWĞƌƐĞƌŽĂŶĚĂůĂŵũƵŵůĂŚƐĞďĂŶǇĂŬͲďĂŶǇĂŬŶǇĂϯϬй;ƚŝŐĂƉƵůƵŚƉĞƌƐĞŶͿĚĂƌŝůĂďĂďĞƌƐŝŚ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚĂŚƵŶ ďƵŬƵ ϮϬϮϮ ĚĞŶŐĂŶ ƚŝĚĂŬ ŵĞŶŐĂďĂŝŬĂŶ ƚŝŶŐŬĂƚ ŬĞƐĞŚĂƚĂŶ ŬĞƵĂŶŐĂŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚĂŶ ƚĂŶƉĂ
ŵĞŶŐƵƌĂŶŐŝŚĂŬĚĂƌŝZhW^WĞƌƐĞƌŽĂŶƵŶƚƵŬŵĞŶĞŶƚƵŬĂŶůĂŝŶƐĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶĂŶŐŐĂƌĂŶĚĂƐĂƌWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘

WĞŶĞŶƚƵĂŶũƵŵůĂŚĚĂŶƉĞŵďĂǇĂƌĂŶĚŝǀŝĚĞŶĂƚĂƐƐĂŚĂŵƚĞƌƐĞďƵƚ͕ĂŬĂŶďĞƌŐĂŶƚƵŶŐƉĂĚĂƌĞŬŽŵĞŶĚĂƐŝŝƌĞŬƐŝ
WĞƌƐĞƌŽĂŶĚĞŶŐĂŶŵĞŵƉĞƌƚŝŵďĂŶŐŬĂŶďĞďĞƌĂƉĂĨĂŬƚŽƌǇĂŶŐŵĞůŝƉƵƚŝůĂďĂĚŝƚĂŚĂŶ͕ŬŽŶĚŝƐŝŬĞƵĂŶŐĂŶ͕ŬŽŶĚŝƐŝ
ůŝŬƵŝĚŝƚĂƐ͕ƉƌŽƐƉĞŬƵƐĂŚĂĚŝŵĂƐĂĚĞƉĂŶĚĂŶŬĞďƵƚƵŚĂŶŬĂƐ͘

<ĞƚĞƌĂŶŐĂŶƐĞůĞŶŐŬĂƉŶǇĂŵĞŶŐĞŶĂŝŬĞďŝũĂŬĂŶĚŝǀŝĚĞŶWĞƌƐĞƌŽĂŶĚĂƉĂƚĚŝůŝŚĂƚƉĂĚĂĂďyWƌŽƐƉĞŬƚƵƐŝŶŝ͘
xxiii
Halaman ini sengaja dikosongkan
xxiv
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WĞƌƐĞƌŽĂŶĚĞŶŐĂŶŝŶŝŵĞůĂŬƵŬĂŶWĞŶĂǁĂƌĂŶhŵƵŵƐĞďĂŶǇĂŬϴϳϳ͘ϬϳϮ͘ϬϬϬ;ĚĞůĂƉĂŶƌĂƚƵƐƚƵũƵŚƉƵůƵŚƚƵũƵŚũƵƚĂ
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WĞƌƐĞƌŽĂŶ ũƵŐĂ ĂŬĂŶ ŵĞŶĞƌďŝƚŬĂŶ ŽƉƐŝ ƐĂŚĂŵ ƵŶƚƵŬ WƌŽŐƌĂŵ D^KW ƐĞƐƵĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ŬƚĂ ϲͬϮϬϮϭ ũŽ ^ƵƌĂƚ
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dĞůĞƉŽŶ͗нϲϮϲϭϰϭϱϲϮϲϮ ϭƉĂďƌŝŬƐŽůǀĞŶƚĞǆƚƌĂĐƚŝŽŶǇĂŶŐďĞƌůŽŬĂƐŝĚŝ^ƵŵĂƚĞƌĂhƚĂƌĂ͕
&ĂŬƐŝŵŝůŝ͗нϲϮϲϭϰϭϰϴϴϲϲ ^ƵŵĂƚĞƌĂ^ĞůĂƚĂŶ͕<ĂůŝŵĂŶƚĂŶĂƌĂƚĚĂŶ<ĂůŝŵĂŶƚĂŶdĞŶŐĂŚ
tĞďƐŝƚĞ͗ŚƚƚƉ͗ͬͬƐƚĂ͘ĐŽ͘ŝĚ
ŵĂŝů͗ĐŽƌƉŽƌĂƚĞ͘ƐĞĐƌĞƚĂƌǇΛƐƚĂ͘ĐŽ͘ŝĚ

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1
WEtZEhDhDWZE^,D/E//><Ê<ED>>h/Ͳ/WK^'/DE/dhZ>DWK:<ϰϭͬϮϬϮϬ
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^ƚƌƵŬƚƵƌWĞƌŵŽĚĂůĂŶĚĂŶWĞŵĞŐĂŶŐ^ĂŚĂŵ

WĂĚĂƐĂĂƚWƌŽƐƉĞŬƚƵƐŝŶŝĚŝƚĞƌďŝƚŬĂŶ͕ƐƚƌƵŬƚƵƌƉĞƌŵŽĚĂůĂŶĚĂŶŬŽŵƉŽƐŝƐŝƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵWĞƌƐĞƌŽĂŶĂĚĂůĂŚ
ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ŬƚĂ WĞƌŶǇĂƚĂĂŶ <ĞƉƵƚƵƐĂŶ ^ŝƌŬƵůĞƌ WĞŵĞŐĂŶŐ ^ĂŚĂŵ EŽ͘ ϭϳϮ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ DĞŝ ϮϬϮϭ ĚŝďƵĂƚ Ěŝ
hadapan Edy, S.H., Notaris di Kota Medan (“ŬƚĂϭϳϮͬϮϬϮϭ”) yang dinyatakan kembali dalam Akta 6/2021͕ǇĂŬŶŝ
ƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗

^ƵƐƵŶĂŶWĞƌŵŽĚĂůĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶ^ĞďĞůƵŵĚĂŶ^ĞƚĞůĂŚWĞŶĂǁĂƌĂŶhŵƵŵWĞƌĚĂŶĂ
dĞƌĚŝƌŝĂƌŝ^ĂŚĂŵĞŶŐĂŶEŝůĂŝEŽŵŝŶĂůZƉϭϬϬ;ƐĞƌĂƚƵƐZƵƉŝĂŚͿƐĞƚŝĂƉƐĂŚĂŵ

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ŝƐĞƚŽƌ

WĞŶĂǁĂƌĂŶhŵƵŵWĞƌĚĂŶĂ^ĂŚĂŵ

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;ĚĞůĂƉĂŶƌĂƚƵƐƚƵũƵŚƉƵůƵŚƚƵũƵŚũƵƚĂƚƵũƵŚƉƵůƵŚĚƵĂƌŝďƵͿƐĂŚĂŵďŝĂƐĂĂƚĂƐŶĂŵĂ͕ǇĂŶŐŵĞǁĂŬŝůŝ ƐĞďĂŶǇĂŬ
ϴ͕Ϭϲй;ĚĞůĂƉĂŶŬŽŵĂŶŽůĞŶĂŵƉĞƌƐĞŶͿĚĂƌŝŵŽĚĂůĚŝƚĞŵƉĂƚŬĂŶĚĂŶĚŝƐĞƚŽƌƉĞŶƵŚĚĂůĂŵWĞƌƐĞƌŽĂŶƐĞƚĞůĂŚ
WĞŶĂǁĂƌĂŶhŵƵŵWĞƌĚĂŶĂ^ĂŚĂŵ͘

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ŵĂŬĂ ƐƚƌƵŬƚƵƌ ƉĞƌŵŽĚĂůĂŶ ĚĂŶ ŬŽŵƉŽƐŝƐŝ ŬĞƉĞŵŝůŝŬĂŶ ƐĂŚĂŵ ĚĂůĂŵ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƐĞďĞůƵŵ ĚĂŶ ƐĞƐƵĚĂŚ
WĞŶĂǁĂƌĂŶhŵƵŵWĞƌĚĂŶĂ^ĂŚĂŵŝŶŝ͕ƐĞĐĂƌĂƉƌŽĨŽƌŵĂĂĚĂůĂŚƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗

^ĞďĞůƵŵWĞŶĂǁĂƌĂŶhŵƵŵ ^ĞƚĞůĂŚWĞŶĂǁĂƌĂŶhŵƵŵ
;ZƉͿ ;ZƉͿ
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ϭ͘ WdDĂůŝďƵ/ŶĚĂŚ>ĞƐƚĂƌŝ ϰ͘ϬϬϬ͘ϲϭϬ͘ϭϬϲ ϰϬϬ͘Ϭϲϭ͘ϬϭϬ͘ϲϬϬ ϰϬ͕ϬϬ ϰ͘ϬϬϬ͘ϲϭϬ͘ϭϬϲ ϰϬϬ͘Ϭϲϭ͘ϬϭϬ͘ϲϬϬ ϯϲ͕ϳϴ
Ϯ͘ Wd<ĞĚĂƚŽŶWĞƌŬĂƐĂ ϯ͘ϭϰϳ͘ϱϰϮ͘ϲϲϬ ϯϭϰ͘ϳϱϰ͘Ϯϲϲ͘ϬϬϬ ϯϭ͕ϰϴ ϯ͘ϭϰϳ͘ϱϰϮ͘ϲϲϬ ϯϭϰ͘ϳϱϰ͘Ϯϲϲ͘ϬϬϬ Ϯϴ͕ϵϰ
ϯ͘ ZƵƐƐĞůDĂŵŝŶƚĂtŝũĂǇĂ ϭ͘ϰϰϮ͘ϭϳϳ͘ϲϲϬ ϭϰϰ͘Ϯϭϳ͘ϳϲϲ͘ϬϬϬ ϭϰ͕ϰϮ ϭ͘ϰϰϮ͘ϭϳϳ͘ϲϲϬ ϭϰϰ͘Ϯϭϳ͘ϳϲϲ͘ϬϬϬ ϭϯ͕Ϯϲ
ϰ͘ 'ĂŶŝ ϲϵϬ͘ϳϯϴ͘Ϭϴϱ ϲϵ͘Ϭϳϯ͘ϴϬϴ͘ϱϬϬ ϲ͕ϵϭ ϲϵϬ͘ϳϯϴ͘Ϭϴϱ ϲϵ͘Ϭϳϯ͘ϴϬϴ͘ϱϬϬ ϲ͕ϯϱ
ϱ͘ >ĞůĞdĂŶũƵŶŐ ϰϬϴ͘ϴϬϰ͘ϭϰϵ ϰϬ͘ϴϴϬ͘ϰϭϰ͘ϵϬϬ ϰ͕Ϭϵ ϰϬϴ͘ϴϬϰ͘ϭϰϵ ϰϬ͘ϴϴϬ͘ϰϭϰ͘ϵϬϬ ϯ͕ϳϲ
ϲ͘ ,ĂƌĚŝDŝƐƚĂŶŝ ϯϭϬ͘ϭϮϳ͘ϯϰϬ ϯϭ͘ϬϭϮ͘ϳϯϰ͘ϬϬϬ ϯ͕ϭϬ ϯϭϬ͘ϭϮϳ͘ϯϰϬ ϯϭ͘ϬϭϮ͘ϳϯϰ͘ϬϬϬ Ϯ͕ϴϱ
ϳ͘ DĂƐǇĂƌĂŬĂƚ Ͳ Ͳ Ͳ ϴϳϳ͘ϬϳϮ͘ϬϬϬ ϴϳ͘ϳϬϳ͘ϮϬϬ͘ϬϬϬ ϴ͕Ϭϲ
ϭϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ ϭ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ ϭϬϬ͕ϬϬ ϭϬ͘ϴϳϳ͘ϬϳϮ͘ϬϬϬ ϭ͘Ϭϴϳ͘ϳϬϳ͘ϮϬϬ͘ϬϬϬ ϭϬϬ͕ϬϬ
Ϯϴ͘ϴϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ Ϯ͘ϴϴϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ Ϯϳ͘ϵϮϮ͘ϵϮϴ͘ϬϬϬ Ϯ͘ϳϵϮ͘ϮϵϮ͘ϴϬϬ͘ϬϬϬ
WŽƌƚĞƉĞů

2
WƌŽŐƌĂŵ<ĞƉĞŵŝůŝŬĂŶ^ĂŚĂŵWĞƌƐĞƌŽĂŶŽůĞŚ<ĂƌǇĂǁĂŶŵĞůĂůƵŝWĞŶũĂƚĂŚĂŶ^ĂŚĂŵƵŶƚƵŬ<ĂƌǇĂǁĂŶ;ŵƉůŽǇĞĞ
^ƚŽĐŬůůŽĐĂƚŝŽŶĂƚĂƵWƌŽŐƌĂŵ^Ϳ


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WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƐĞŚŝŶŐŐĂ ĚĞŶŐĂŶ ŵĞŵƉƵŶǇĂŝ ƌĂƐĂ ŵĞŵŝůŝŬŝ ;ƐĞŶƐĞ ŽĨ ďĞůŽŶŐŝŶŐͿ ĚŝŚĂƌĂƉŬĂŶ ĚĂƉĂƚ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶ
ƉƌŽĚƵŬƚŝǀŝƚĂƐŬĞƌũĂĚĂƌŝŵĂƐŝŶŐͲŵĂƐŝŶŐŬĂƌǇĂǁĂŶǇĂŶŐƉĂĚĂĂŬŚŝƌŶǇĂĂŬĂŶŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶƉƵůĂŬŝŶĞƌũĂŬŽƌƉŽƌĂƐŝ
ƐĞĐĂƌĂ ŬĞƐĞůƵƌƵŚĂŶ ƐĞŚŝŶŐŐĂ ƚĞƌĚĂƉĂƚ ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ŶŝůĂŝ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ǇĂŶŐ ĚĂƉĂƚ ĚŝŶŝŬŵĂƚŝ ŽůĞŚ ƐƚĂŬĞŚŽůĚĞƌƐ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ͘

WĞůĂŬƐĂŶĂĂŶ WƌŽŐƌĂŵ ^ ĂŬĂŶ ŵĞŶŐŝŬƵƚŝ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ǇĂŶŐ ƚĞƌĚĂƉĂƚ ĚĂůĂŵ WĞƌĂƚƵƌĂŶ EŽ͘ /y͘͘ϳ͘ WĞŶũĂƚĂŚĂŶ
ŬĞƉĂĚĂŬĂƌǇĂǁĂŶĚĂƉĂƚĚŝůĂŬƵŬĂŶĚĞŶŐĂŶũƵŵůĂŚƉĂůŝŶŐďĂŶǇĂŬϭϬй;ƐĞƉƵůƵŚƉĞƌƐĞŶͿĚĂƌŝũƵŵůĂŚ^ĂŚĂŵzĂŶŐ
ŝƚĂǁĂƌŬĂŶĚĂůĂŵWĞŶĂǁĂƌĂŶhŵƵŵ^ĂŚĂŵWĞƌĚĂŶĂĚĂŶƚŝĚĂŬĚĂƉĂƚĚŝďĞƌŝŬĂŶŬĞƉĂĚĂƉĞŵĞƐĂŶǇĂŶŐĚŝůĂƌĂŶŐ
ƵŶƚƵŬ ŵĞŶĚĂƉĂƚŬĂŶ ƉĞŶũĂƚĂŚĂŶ ƉĂƐƚŝ͘ WĞŶũĞůĂƐĂŶ ůĞďŝŚ ůĂŶũƵƚ ŵĞŶŐĞŶĂŝ ƉĞŵĞƐĂŶ ǇĂŶŐ ĚŝůĂƌĂŶŐ ƵŶƚŬ
ŵĞŶĚĂƉĂƚŬĂŶƉĞŶũĂƚĂŚĂŶƉĂƐƚŝĚĂƉĂƚĚŝůŝŚĂƚƉĂĚĂĂďysWƌŽƐƉĞŬƚƵƐŝŶŝ͘

DĞŬĂŶŝƐŵĞWĞůĂŬƐĂŶĂĂŶWƌŽŐƌĂŵ^

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ŝƌĞŬƚƵƌ ĚĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ 'ƌƵƉ WĞƌƐĞƌŽĂŶ (“Peserta Program ESA”)͘ WĞƐĞƌƚĂ WƌŽŐƌĂŵ ^ ǁĂũŝď ŵĞŵĞŶƵŚŝ
ŬĞƚĞŶƚƵĂŶƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗

ϭͿ WĞŐĂǁĂŝĚĞŶŐĂŶƐƚĂƚƵƐƉĞŐĂǁĂŝƐĞƉĞƌƚŝǇĂŶŐĚŝƚĞƚĂƉŬĂŶƉĂĚĂWĂƐĂůϮǇĂƚϭ^ƵƌĂƚ<ĞƉƵƚƵƐĂŶŝƌĞŬƐŝEŽ͘
ϬϬϲͬ/ZͲ^dZͬ/yͬϮϬϮϭ ƚĂŶŐŐĂů ϭ ^ĞƉƚĞŵďĞƌ ϮϬϮϭ ;ǇĂŬŶŝ ƉĞŐĂǁĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ďĞƌƐƚĂƚƵƐ ŐŽůŽŶŐĂŶ , ŬĞ ĂƚĂƐͿ
ĂĚĂůĂŚƉĞŐĂǁĂŝǇĂŶŐƚĞƌĐĂƚĂƚƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϭ^ĞƉƚĞŵďĞƌϮϬϮϭ͖
ϮͿ WĞŐĂǁĂŝĚĂůĂŵƐƚĂƚƵƐĂŬƚŝĨďĞŬĞƌũĂŵŝŶŝŵĂůϯ;ƚŝŐĂͿƚĂŚƵŶƐĂŵƉĂŝĚĞŶŐĂŶƚĂŶŐŐĂůϭ^ĞƉƚĞŵďĞƌϮϬϮϭ͖ĚĂŶ
WĞŐĂǁĂŝƚĞƚĂƉWĞƌƐĞƌŽĂŶǇĂŶŐƚŝĚĂŬĚĂůĂŵƐƚĂƚƵƐƵƚŝĚĞŶŐĂŶdĂŶŐŐƵŶŐĂŶWĞƌƵƐĂŚĂĂŶ;dWͿ͘

^ĂŚĂŵ ĚĂůĂŵ WƌŽŐƌĂŵ ^ ŝŶŝ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ ĂůŽŬĂƐŝ ƐĂŚĂŵ ǇĂŶŐ ĚŝďĞƌŝŬĂŶ ƐĞĐĂƌĂ ĐƵŵĂͲĐƵŵĂ ŽůĞŚ WĞƌƐĞƌŽĂŶ
ŬĞƉĂĚĂƐĞůƵƌƵŚƉĞƐĞƌƚĂWƌŽŐƌĂŵ^͘WƌŽŐƌĂŵ^ĚŝůĂŬƐĂŶĂŬĂŶƉĂĚĂ,ĂƌŐĂWĞŶĂǁĂƌĂŶĚĂŶďĞƌƐĂŵĂĂŶĚĞŶŐĂŶ
ũĂĚǁĂůƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶWĞŶĂǁĂƌĂŶhŵƵŵ^ĂŚĂŵWĞƌĚĂŶĂWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘WŝŚĂŬǇĂŶŐĂŬĂŶŵĞŶĂŶŐŐƵŶŐƉĞŵďĞƌŝĂŶ^
ƐĞĐĂƌĂĐƵŵĂͲĐƵŵĂŬĞƉĂĚĂŬĂƌǇĂǁĂŶƐĞƌƚĂƐƵŵďĞƌĚĂŶĂǇĂŶŐĚŝŐƵŶĂŬĂŶĂĚĂůĂŚďĞƌĂƐĂůĚĂƌŝŬĂƐWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘

^ĂŚĂŵ^ǇĂŶŐĚŝďĞƌŝŬĂŶŬĞƉĂĚĂWĞƐĞƌƚĂ^ŵĞŵŝůŝŬŝůŽĐŬͲƵƉƐĞůĂŵĂϯϲ;ƚŝŐĂƉƵůƵŚĞŶĂŵͿďƵůĂŶƚĞƌŚŝƚƵŶŐ
ƐĞũĂŬ ƚĂŶŐŐĂů ƉĞŶĐĂƚĂƚĂŶ ƐĂŚĂŵ WĞƌƐĞƌŽĂŶ Ěŝ /͘ ^ĂŚĂŵ ƚŝĚĂŬ ĚĂƉĂƚ ĚŝƉĞƌũƵĂůďĞůŝŬĂŶ ĚĂŶͬĂƚĂƵ
ĚŝƉŝŶĚĂŚƚĂŶŐĂŶŬĂŶ ĚĂůĂŵ ƉĞƌŝŽĚĞ ϯϲ ;ƚŝŐĂ ƉƵůƵŚ ĞŶĂŵͿ ďƵůĂŶ ƚĞƌŚŝƚƵŶŐ ƐĞũĂŬ dĂŶŐŐĂů WĞŶĐĂƚĂƚĂŶ ƐĂŚĂŵ
Perseroan pada Bursa Efek (“ƉĞƌŝŽĚĞ ůŽĐŬͲƵƉ”). Dalam hal WĞƐĞƌƚĂWƌŽŐƌĂŵ^ ŵĞŶŐƵŶĚƵƌŬĂŶĚŝƌŝƐĞďĞůƵŵ
ŵĞŶĐĂƉĂŝϯϲďƵůĂŶƐĞũĂŬŵĞŶĞƌŝŵĂ^͕ŵĂŬĂ^ĂŬĂŶĚŝĂůŝŚŬĂŶŽůĞŚŵĂŶĂũĞŵĞŶŬĞƉĂĚĂŬĂƌǇĂǁĂŶůĂŝŶǇĂŶŐ
ŵĞŶƵƌƵƚŵĂŶĂũĞŵĞŶďĞƌŚĂŬĚŝďĞƌŝŬĂŶ͘ƉĂďŝůĂWĞƐĞƌƚĂWƌŽŐƌĂŵ^ŵĞŶŝŶŐŐĂůĚƵŶŝĂĚĂůĂŵƉĞƌŝŽĚĞϯϲďƵůĂŶ
ƐĞũĂŬŵĞŶĞƌŝŵĂ^͕ŵĂŬĂ^ĂŬĂŶ ĚŝďĞƌŝŬĂŶŬĞƉĂĚĂĂŚůŝǁĂƌŝƐŬĂƌǇĂǁĂŶǇĂŶŐŵĞŶŝŶŐŐĂůĚƵŶŝĂ͘

WĞƌƐĞƌŽĂŶĂŬĂŶŵĞŶĞƌďŝƚŬĂŶŬŽŶĨŝƌŵĂƐŝĂůŽŬĂƐŝ^ĂŚĂŵŬĞƉĂĚĂWĞƐĞƌƚĂWƌŽŐƌĂŵ^͕WĞƐĞƌƚĂWƌŽŐƌĂŵ^ǁĂũŝď
ŵĞŶǇĂŵƉĂŝŬĂŶ WĞƌŶǇĂƚĂĂŶ ĂŶ WĞŶŐŝŬĂƚĂŶ ŝƌŝ ĂůĂŵ ZĂŶŐŬĂ WƌŽŐƌĂŵ <ĞƉĞŵŝůŝŬĂŶ ^ĂŚĂŵ ĂůĂŵ ZĂŶŐŬĂ
WĞŶĂǁĂƌĂŶhŵƵŵWĞƌĚĂŶĂ^ĂŚĂŵWĞƌƐĞƌŽĂŶǇĂŶŐŵĞŶǇĂƚĂŬĂŶWĞƐĞƌƚĂŵĞůĂŬƵŬĂŶƉĞŵĞƐĂŶĂŶ^ĂŚĂŵĚĞŶŐĂŶ
ĚĂŶĂ ƐĞƐƵĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞƌƐǇĂƌĂƚĂŶ ǇĂŶŐ ĚŝƚĞƚĂƉŬĂŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚĂůĂŵ WƌŽŐƌĂŵ ^ ŝŶŝ͘ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĂŬĂŶ
ŵĞŶǇĂŵƉĂŝŬĂŶĚĂĨƚĂƌWĞƐĞƌƚĂWƌŽŐƌĂŵ^ƐĞƌƚĂũƵŵůĂŚƐĂŚĂŵĚĂůĂŵWƌŽŐƌĂŵ^ŬĞƉĂĚĂWĞŶũĂŵŝŶWĞůĂŬƐĂŶĂ
ŵŝƐŝĨĞŬƐĞƌƚĂŵĞůĂŬƵŬĂŶƉĞŵďĂǇĂƌĂŶĚĞŶŐĂŶũƵŵůĂŚƉĞŶƵŚƐĞůƵƌƵŚƐĂŚĂŵĚĂůĂŵWƌŽŐƌĂŵ^ĚĞŶŐĂŶŚĂƌŐĂ
ǇĂŶŐƐĂŵĂĚĞŶŐĂŶŚĂƌŐĂƉĞŶĂǁĂƌĂŶƵŵƵŵƐĂŚĂŵ͕ ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶĚŝůĂŬƵŬĂŶŵĞůĂůƵŝƉĞŶǇĞƚŽƌĂŶĚĂŶĂŬĞƉĂĚĂ
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3
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4
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ƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶ;ǁŝŶĚŽǁĞǆĞƌĐŝƐĞͿǇĂŶŐĂŬĂŶĚŝďƵŬĂWĞƌƐĞƌŽĂŶŵĂŬƐŝŵĂůĚƵĂŬĂůŝǁŝŶĚŽǁĞǆĞƌĐŝƐĞĚĂůĂŵƐĂƚƵ
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5
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ŬĞƉĂĚĂŶǇĂĂŬĂŶƚĞƚĂƉŝďĞůƵŵĚŝůĂŬƐĂŶĂŬĂŶĂŬĂŶĚŝŚĂƉƵƐŬĂŶ͖
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ƉĂďŝůĂƉĞƐĞƌƚĂƉƌŽŐƌĂŵD^KWŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶ,ĂŬKƉƐŝŶǇĂƵŶƚƵŬŵĞŵďĞůŝƐĂŚĂŵĚĞŶŐĂŶŵĞŵďĂǇĂƌŚĂƌŐĂ
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ĚĂƌŝŶŝůĂŝƚƌĂŶƐĂŬƐŝ͖
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6
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WŽƌƚĞƉĞů

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ĚĂŶhhWD

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WĞŶĂǁĂƌĂŶhŵƵŵWĞƌĚĂŶĂ^ĂŚĂŵWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘

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<ĞƉĞŵŝůŝŬĂŶƚĂƐĨĞŬĞƌƐŝĨĂƚŬƵŝƚĂƐWĞƌƐĞƌŽĂŶ^ĞƚĞůĂŚWĞƌŶǇĂƚĂĂŶWĞŶĚĂĨƚĂƌĂŶDĞŶũĂĚŝĨĞŬƚŝĨ

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7
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ĨĞŬƚŝĨ͘
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ĚŝŬĂƌĞŶĂŬĂŶsŽůƵŵĞWKŵŝůŝŬ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶƚĞůĂŚŵĞŶĐĂƉĂŝϳϬйĚĂƌŝŬĂƉĂƐŝƚĂƐƌĞĨŝŶĞƌǇ͘^ĞůĂŝŶŝƚƵũƵŐĂƵŶƚƵŬ
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ŬĞƉĂĚĂ^dK&ŵĞůĂůƵŝƉĞŶǇĞƚŽƌĂŶŵŽĚĂů͘^ĞŚƵďƵŶŐĂŶĚĞŶŐĂŶƉĞŶǇĞƌƚĂĂŶŵŽĚĂůŽůĞŚWĞƌƐĞƌŽĂŶŬĞƉĂĚĂ^dK&
tersebut, Perseroan tidak memerlukan persetujuan terlebih dahulu dari PT Bank UOB Indonesia (“Bank UOB”)
dan PT Bank Mandiri (Persero) Tbk (“Bank Mandiri”) selaku para kreditur Perseroan.

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ƵŵĂŝ͕<ĞĐĂŵĂƚĂŶ^ƵŶŐĂŝ^ĞŵďŝůĂŶ͕<ĞůƵƌĂŚĂŶdĂŶũƵŶŐWĞŶǇĞďĂů͕ƐĞůƵĂƌŬƵƌĂŶŐůĞďŝŚϰϮ͕ϲϵϴ,Ă;ϰϮϲ͘ϵϴϮŵϮͿ͕
ǇĂŶŐ ŶĂŶƚŝŶǇĂ ĂŬĂŶ ŵĞŶũĂĚŝ ŬĂǁĂƐĂŶ ƉĞŵďĂŶŐƵŶĂŶ ŝŶĚƵƐƚƌŝ Śŝůŝƌ ^dK& ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ŬƚĂ WĞŵŝŶĚĂŚĂŶ ĚĂŶ
WĞŶǇĞƌĂŚĂŶ,ĂŬƚĂƐdĂŶĂŚĚĞŶŐĂŶ'ĂŶƚŝZƵŐŝEŽ͘ϭƚĂŶŐŐĂůϮ^ĞƉƚĞŵďĞƌϮϬϮϭ͕ǇĂŶŐĚŝďƵĂƚĚŝŚĂĚĂƉĂŶ:ƵůŝĂ
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ƚĂŶĂŚƚĞƌƐĞďƵƚďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ^ƵƌĂƚ<ĞƚĞƌĂŶŐĂŶƚĂŶŐŐĂůϰKŬƚŽďĞƌϮϬϮϭǇĂŶŐĚŝƚĞƌďŝƚŬĂŶŽůĞŚZĞǌĂƵƌŝĂŶƐǇĂŚ͕
EŽƚĂƌŝƐ ĚĂŶ WĞũĂďĂƚ WĞŵďƵĂƚ ŬƚĂ dĂŶĂŚ Ěŝ <ŽƚĂ ŝŶũĂŝ͘ WĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϮϮ EŽǀĞŵďĞƌ ϮϬϮϭ͕ ^dK& ƚĞůĂŚ
ŵĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶWĞƌŵŽŚŽŶĂŶWĞŶŐƵŬƵƌĂŶĚĂŶWĞŵĞƚĂĂŶĂƚĂƐƚĂŶĂŚŵŝůŝŬ^dK&ŬĞƉĂĚĂ<ĂŶƚŽƌWĞƌƚĂŶĂŚĂŶ<ŽƚĂ
ƵŵĂŝƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϮϮEŽǀĞŵďĞƌϮϬϮϭƵŶƚƵŬƚƵũƵĂŶƉĞŶĞƌďŝƚĂŶƐĞƌƚŝĨŝŬĂƚƚĂŶĂŚ͘WĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϰ&ĞďƌƵĂƌŝϮϬϮϮ͕
Kantor Pertanahan Kota Dumai telah mengirimkan Surat No. 4/II/2022 tanggal 4 Februari 2022 (“^ƵƌĂƚ
dĂŶŐŐĂƉĂŶ”) sebagai tanggaƉĂŶ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ƉĞƌŵŽŚŽŶĂŶ ŝŶĨŽƌŵĂƐŝ ^dK& ƚĞƌŬĂŝƚ ƉƌŽƐĞƐ ƉĞƌŵŽŚŽŶĂŶ
ƉĞŶŐƵŬƵƌĂŶƚĂŶĂŚŵŝůŝŬ^dK&͘

ĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ^ƵƌĂƚdĂŶŐŐĂƉĂŶ͕<ĂŶƚŽƌWĞƌƚĂŶĂŚĂŶ<ŽƚĂƵŵĂŝŵĞŵďĞƌŝŬĂŶŬĞƚĞƌĂŶŐĂŶďĂŚǁĂ͗;ŝͿƉĞƌŵŽŚŽŶĂŶ
ƉĞŶŐƵŬƵƌĂŶ ƚĂŶĂŚ ĚĂůĂŵ ƌĂŶŐŬĂ ƉĞŶŐĂũƵĂŶ ƐĞƌƚŝĨŝŬĂƚ ŚĂŬ ŐƵŶĂ ďĂŶŐƵŶĂŶ ĂƚĂƐ ƚĂŶĂŚ ŵŝůŝŬ ^dK& ƚĞůĂŚ
ĚŝƚŝŶĚĂŬůĂŶũƵƚŝĚĂŶƐĞĚĂŶŐďĞƌĂĚĂĚĂůĂŵƉƌŽƐĞƐǀĂůŝĚĂƐŝĚĂŶǀĞƌŝĨŝŬĂƐŝ͖ĚĂŶ;ŝŝͿ<ĂŶƚŽƌWĞƌƚĂŶĂŚĂŶ<ŽƚĂƵŵĂŝ
ƚĞůĂŚŵĞŶĚĂƉĂƚŬĂŶƉĞůŝŵƉĂŚĂŶŬĞǁĞŶĂŶŐĂŶƉĞŶŐƵŬƵƌĂŶďŝĚĂŶŐƚĂŶĂŚŵŝůŝŬ^dK&ĚĂƌŝ<ĂŶƚŽƌtŝůĂǇĂŚĂĚĂŶ
WĞƌƚĂŶĂŚĂŶEĂƐŝŽŶĂůWƌŽǀŝŶƐŝZŝĂƵ͘^dK&ŵĂƐŝŚŵĞŶƵŶŐŐƵƚŝŶĚĂŬůĂŶũƵƚĚĂƌŝ<ĂŶƚŽƌWĞƌƚĂŶĂŚĂŶ<ŽƚĂƵŵĂŝ
ƵŶƚƵŬŵĞůĂŬƵŬĂŶƉĞŶŐƵŬƵƌĂŶƚĞƌŚĂĚĂƉƚĂŶĂŚŵŝůŝŬ^dK&͘
^ĂĂƚŝŶŝ͕^dK&ƐĞĚĂŶŐĚĂůĂŵƉƌŽƐĞƐƉĞŶǇƵƐƵŶĂŶĚŽŬƵŵĞŶŶĂůŝƐŝƐĂŵƉĂŬ>ŝŶŐŬƵŶŐĂŶ;D>Ϳ͕ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ
^ƵƌĂƚ WĞƌũĂŶũŝĂŶ <ĞƌũĂƐĂŵĂ WĞŶǇƵƐƵŶĂŶ ŽŬƵŵĞŶ ŶĂůŝƐŝƐ DĞŶŐĞŶĂŝ ĂŵƉĂŬ >ŝŶŐŬƵŶŐĂŶ ,ŝĚƵƉ ;D>Ϳ
<ĞŐŝĂƚĂŶ WĞŵďĂŶŐƵŶĂŶ WĂďƌŝŬ ZĞĨŝŶĞƌŝ ;WĂďƌŝŬ DŝŶǇĂŬ 'ŽƌĞŶŐͿ͕ dĂŶŐŬŝ dŝŵďƵŶ͕ ĚĂŶ WĞůĂďƵŚĂŶ :ĞƚƚǇ hŶƚƵŬ
9
<ĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶ^ĞŶĚŝƌŝ;dh<^ͿĚŝ<ĞůƵƌĂŚĂŶdĂŶũƵŶŐWĞŶǇĞŵďĂů͕<ĞĐĂŵĂƚĂŶ^ƵŶŐĂŝ^ĞŵďŝůĂŶ͕<ŽƚĂƵŵĂŝ͕WƌŽǀŝŶƐŝ
ZŝĂƵEŽ͘Ϭϱϭͬ^W<ͬZͬŵĚĂůͬy/ͬϮϬϮϭƚĂŶŐŐĂůϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϭ͕ǇĂŶŐĚŝďƵĂƚĂŶƚĂƌĂ^dK&ĚĞŶŐĂŶWdĂǁĂŶĂ
ZĞŬĂƚĂŵĂ ŽŶƐƵůƚĂŶ (“<ŽŶƐƵůƚĂŶ D>”) ǇĂŶŐ ďĞƌƉĞƌĂŶ ƐĞďĂŐĂŝ ŬŽŶƐƵůƚĂŶ ƵŶƚƵŬ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŶǇƵƐƵŶĂŶ
ĚŽŬƵŵĞŶD>ƵŶƚƵŬ^dK&͕ĚĂŶǁĂũŝďŵĞŶǇĞůĞƐĂŝŬĂŶƉĞŬĞƌũĂĂŶƉĞŶǇƵƐƵŶĂŶĚŽŬƵŵĞŶƉĂůŝŶŐůĂŵďĂƚϭϴϬ
ŚĂƌŝƐĞƚĞůĂŚƚĂŶŐŐĂůƉĞƌũĂŶũŝĂŶƉĞŶǇƵƐƵŶĂŶD>͘
^ĞŚƵďƵŶŐĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƉƌŽƐĞƐ ƉĞŶǇƵƐƵŶĂŶ D>͕ <ŽŶƐƵůƚĂŶ D> ƚĞůĂŚ ŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ ƐŽƐŝĂůŝƐĂƐŝ ŬĞƉĂĚĂ
ŵĂƐǇĂƌĂŬĂƚ ƐĞŬŝƚĂƌ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϭϳ :ĂŶƵĂƌŝ ϮϬϮϮ͘ WĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϬ :ĂŶƵĂƌŝ ϮϬϮϮ͕ <ŽŶƐƵůƚĂŶ D> ƚĞůĂŚ
ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŶŐĂŵďŝůĂŶ ƐĂŵƉĞů ĚĂŶ ƉĞŶŐŽůĂŚĂŶ ĚĂƚĂ ƵŶƚƵŬ DĞŶǇƵƐƵŶ >ĂƉŽƌĂŶ <ĞƌĂŶŐŬĂ ĐƵĂŶ D>͕
WĞƌƐĞƚƵũƵĂŶdĞŬŶŝƐŝƌ>ŝŵďĂŚ͕ŵŝƐŝ͕ZŝŶƚĞŬ͕>ŝŵďĂŚϯĚĂŶE>>ĂůŝŶ͘^ĂĂƚŝŶŝ͕<ŽŶƐƵůƚĂŶD>ƐĞĚĂŶŐ
ŵĞůĂŬƵŬĂŶƉĞŬĞƌũĂĂŶƉĞƌƐŝĂƉĂŶĚŽŬƵŵĞŶ<ĞƌĂŶŐŬĂĐƵĂŶD>͘
WƌŽƐĞƐƉĞŶŐƵƌƵƐĂŶŝǌŝŶŵĞŶĚŝƌŝŬĂŶďĂŶŐƵŶĂŶĂŬĂŶĚŝŵƵůĂŝƐĞƚĞůĂŚƐĞƌƚŝĨŝŬĂƚŚĂŬĂƚĂƐƚĂŶĂŚǇĂŶŐĚŝŬƵĂƐĂŝŽůĞŚ
^dK& ƚĞƌďŝƚ͕ ǇĂŶŐ ŬĞŵƵĚŝĂŶ ĚŝůĂŶũƵƚŬĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞŵďĂŶŐƵŶĂŶ ƉĂďƌŝŬ͕ ĚĂŶ ƉĞŶŐƵƌƵƐĂŶ ŝǌŝŶ ƵƐĂŚĂ ŝŶĚƵƐƚƌŝ
^dK&ŬĞƉĂĚĂŝŶƐƚĂŶƐŝƚĞƌŬĂŝƚ͘
^ĞŚƵďƵŶŐĂŶĚĞŶŐĂŶƉĞƌŝǌŝŶĂŶ͕^dK&ƚĞůĂŚŵĞŵƉĞƌŽůĞŚWĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ<ĞƐĞƐƵĂŝĂŶ<ĞŐŝĂƚĂŶWĞŵĂŶĨĂĂƚĂŶZƵĂŶŐ
hŶƚƵŬ<ĞŐŝĂƚĂŶĞƌƵƐĂŚĂEŽŵŽƌϮϯϬϵϮϭϭϬϮϭϭϰϳϮϬϬϯǇĂŶŐĚŝƚĞƌďŝƚŬĂŶƚĂŶŐŐĂůϮ^ĞƉƚĞŵďĞƌϮϬϮϭĂƚĂƐŶĂŵĂ
DĞŶƚĞƌŝŐƌĂƌŝĂĚĂŶdĂƚĂZƵĂŶŐͬ<ĞƉĂůĂĂĚĂŶWĞƌƚĂŶĂŚĂŶEĂƐŝŽŶĂů͕DĞŶƚĞƌŝ/ŶǀĞƐƚĂƐŝͬ<ĞƉĂůĂĂĚĂŶ<ŽŽƌĚŝŶĂƐŝ
WĞŶĂŶĂŵĂŶDŽĚĂů͘

ĚĂƉƵŶĚĂŶĂǇĂŶŐĚŝƉĞƌŽůĞŚĂƉĂďŝůĂƚĞƌũĂĚŝŬĞůĞďŝŚĂŶƉĞŵĞƐĂŶĂŶĚĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶŵĞŶĞƌďŝƚŬĂŶƐĂŚĂŵďĂƌƵǇĂŶŐ
ĚŝƚĂǁĂƌŬĂŶ͕ ŵĂŬĂ ĂŬĂŶ ĚŝŐƵŶĂŬĂŶ ŽůĞŚ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƵŶƚƵŬ ĚĂŶĂ ƚĂŵďĂŚĂŶ ĚĂůĂŵ ƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶ ďĞůĂŶũĂ ŵŽĚĂů
;ĐĂƉŝƚĂůĞǆƉĞŶĚŝƚƵƌĞͿƉĞŵďĂŶŐƵŶĂŶŝŶĚƵƐƚƌŝŚŝůŝƌĚĂŶŵŽĚĂůŬĞƌũĂŽůĞŚWd^ƵŵďĞƌdĂŶŝŐƵŶŐKŝůƐΘ&ĂƚƐ;^dK&Ϳ
ĚĞŶŐĂŶŵĞŬĂŶŝƐŵĞǇĂŶŐƐĂŵĂĚĞŶŐĂŶĚĂŶĂǇĂŶŐĚŝƚĞƌŝŵĂĚĂƌŝŚĂƐŝů^ĂŚĂŵǇĂŶŐŝƚĂǁĂƌŬĂŶĚĂůĂŵWĞŶĂǁĂƌĂŶ
hŵƵŵWĞƌĚĂŶĂ^ĂŚĂŵŝŶŝ͘
ZĞŶĐĂŶĂ ƉĞŶǇĂůƵƌĂŶ ĚĂŶĂ ĚĂƌŝ ŚĂƐŝů WĞŶĂǁĂƌĂŶ hŵƵŵ WĞƌĚĂŶĂ ŵĞůĂůƵŝ ƉĞŶǇĞƚŽƌĂŶ ŵŽĚĂů ŽůĞŚ WĞƌƐĞƌŽĂŶ
ŬĞƉĂĚĂ^dK&;“dƌĂŶƐĂŬƐŝůƵƌWĞŶŐŐƵŶĂĂŶĂŶĂ”) mĞƌƵƉĂŬĂŶƐƵĂƚƵdƌĂŶƐĂŬƐŝĨŝůŝĂƐŝǇĂŶŐĚŝŬĞĐƵĂůŝŬĂŶĚĂƌŝ
ŬĞǁĂũŝďĂŶƵŶƚƵŬ;ŝͿŵĞůĂŬƵŬĂŶƉƌŽƐĞĚƵƌǇĂŶŐŵĞŵĂĚĂŝƵŶƚƵŬŵĞŵĂƐƚŝŬĂŶďĂŚǁĂdƌĂŶƐĂŬƐŝĨŝůŝĂƐŝĚŝůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ
ƐĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶƉƌĂŬƚŝŬďŝƐŶŝƐǇĂŶŐďĞƌůĂŬƵƵŵƵŵ͕;ŝŝͿŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶƉĞŶŝůĂŝƵŶƚƵŬŵĞŶĞŶƚƵŬĂŶŶŝůĂŝǁĂũĂƌĚĂƌŝ
ŽďǇĞŬdƌĂŶƐĂŬƐŝĨŝůŝĂƐŝ͕;ŝŝŝͿŵĞŶŐƵŵƵŵŬĂŶŬĞƚĞƌďƵŬĂĂŶŝŶĨŽƌŵĂƐŝĂƚĂƐdƌĂŶƐĂŬƐŝĨŝůŝĂƐŝŬĞƉĂĚĂŵĂƐǇĂƌĂŬĂƚ͕
;ŝǀͿ ŵĞŶǇĂŵƉĂŝŬĂŶ ŬĞƚĞƌďƵŬĂĂŶ ŝŶĨŽƌŵĂƐŝ ĚĂŶ ĚŽŬƵŵĞŶ ƉĞŶĚƵŬƵŶŐ ŬĞƉĂĚĂ K:< ĚĂŶ ;ǀͿ ƚĞƌůĞďŝŚ ĚĂŚƵůƵ
ŵĞŵƉĞƌŽůĞŚ ƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ ĚĂƌŝ ZhW^ ŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ WĂƐĂů ϲ ĂǇĂƚ ;ϭͿ ŚƵƌƵĨ ď
WĞƌĂƚƵƌĂŶ K:< EŽ͘ ϰϮͬϮϬϮϬ͘ KůĞŚ ŬĂƌĞŶĂŶǇĂ͕ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŚĂŶǇĂ ĚŝǁĂũŝďŬĂŶ ƵŶƚƵŬ ŵĞůĂƉŽƌŬĂŶ dƌĂŶƐĂŬƐŝ ůƵƌ
WĞŶŐŐƵŶĂĂŶ ĂŶĂ ŬĞ K:< ƉĂůŝŶŐ ůĂŵďĂƚ ƉĂĚĂ ĂŬŚŝƌ ,Ăƌŝ <ĞƌũĂ ŬĞĚƵĂ ƐĞƚĞůĂŚ ĚŝůĂŬƵŬĂŶŶǇĂ ŵĂƐŝŶŐͲŵĂƐŝŶŐ
ƚƌĂŶƐĂŬƐŝƚĞƌƐĞďƵƚ͘

ƉĂďŝůĂ ŶŝůĂŝ ĚĂƌŝ dƌĂŶƐĂŬƐŝ ůƵƌ WĞŶŐŐƵŶĂĂŶ ĂŶĂ ŵĞŶĐĂƉĂŝ ϮϬй ĚĂƌŝ ĞŬƵŝƚĂƐ WĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ǁĂũŝď
ŵĞŵĞŶƵŚŝ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ WĞƌĂƚƵƌĂŶ K:< EŽ͘ ϭϳͬϮϬϮϬ͘ DĞƐŬŝƉƵŶ ĚĞŵŝŬŝĂŶ͕ dƌĂŶƐĂŬƐŝ ůƵƌ WĞŶŐŐƵŶĂĂŶ ĂŶĂ
ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ dƌĂŶƐĂŬƐŝ DĂƚĞƌŝĂů ǇĂŶŐ ĚŝŬĞĐƵĂůŝŬĂŶ ĚĂƌŝ ŬĞǁĂũŝďĂŶ ƵŶƚƵŬ ;ŝͿ ŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶ ƉĞŶŝůĂŝ ƵŶƚƵŬ
ŵĞŶĞŶƚƵŬĂŶ ŶŝůĂŝ ǁĂũĂƌ ĚĂƌŝ ŽďǇĞŬ dƌĂŶƐĂŬƐŝ DĂƚĞƌŝĂů ĚĂŶ ;ŝŝͿ ƚĞƌůĞďŝŚ ĚĂŚƵůƵ ŵĞŵƉĞƌŽůĞŚ ƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ ĚĂƌŝ
ZhW^WĞƌƐĞƌŽĂŶďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶŬĞƚĞŶƚƵĂŶWĂƐĂůϭϭŚƵƌƵĨĂWĞƌĂƚƵƌĂŶK:<EŽ͘ϭϳͬϮϬϮϬ͘KůĞŚŬĂƌĞŶĂŶǇĂ͕WĞƌƐĞƌŽĂŶ
ŚĂŶǇĂĚŝǁĂũŝďŬĂŶƵŶƚƵŬŵĞŶŐƵŵƵŵŬĂŶŬĞƚĞƌďƵŬĂĂŶŝŶĨŽƌŵĂƐŝĂƚĂƐŵĂƐŝŶŐͲŵĂƐŝŶŐdƌĂŶƐĂŬƐŝůƵƌWĞŶŐŐƵŶĂĂŶ
ĂŶĂ ĚĂŶ ŵĞŶǇĂŵƉĂŝŬĂŶ ŬĞƚĞƌďƵŬĂĂŶ ŝŶĨŽƌŵĂƐŝ ƚĞƌƐĞďƵƚ ŬĞ K:< ƉĂůŝŶŐ ůĂŵďĂƚ Ϯ ;ĚƵĂͿ ,Ăƌŝ <ĞƌũĂ ƐĞƚĞůĂŚ
ĚŝůĂŬƵŬĂŶŶǇĂdƌĂŶƐĂŬƐŝůƵƌWĞŶŐŐƵŶĂĂŶĂŶĂ͘

WĞŶŐĞĐƵĂůŝĂŶ ĂƚĂƐ ďĞďĞƌĂƉĂ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ĚĂůĂŵ WĞƌĂƚƵƌĂŶ K:< EŽ͘ ϰϮͬϮϬϮϬ ĚĂŶ WĞƌĂƚƵƌĂŶ K:< EŽ͘ ϭϳͬϮϬϮϬ
ƚĞƌƐĞďƵƚĚŝĂƚĂƐďĞƌůĂŬƵŵĞŶŐŝŶŐĂƚ͕^dK&ŵĞƌƵƉĂŬĂŶƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶƚĞƌŬĞŶĚĂůŝWĞƌƐĞƌŽĂŶǇĂŶŐϵϵ͕ϵϳйƐĂŚĂŵŶǇĂ
ĚŝŵŝůŝŬŝŽůĞŚWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘ĞŶŐĂŶŵĞŵƉĞƌŚĂƚŝŬĂŶƐŝĨĂƚĚĂƌŝdƌĂŶƐĂŬƐŝůƵƌWĞŶŐŐƵŶĂĂŶĂŶĂǇĂŶŐƐĞůĂŶũƵƚŶǇĂ
ĂŬĂŶĚŝƉĞƌŐƵŶĂŬĂŶƵŶƚƵŬďĞůĂŶũĂŵŽĚĂů^dK&ĚĂůĂŵƌĂŶŐŬĂƉĞŵďĂŶŐƵŶĂŶĨĂƐŝůŝƚĂƐĚĞƌŵĂŐĂ͕ƚĂŶŐŬŝƚŝŵďƵŶ
ĚĂŶ ƌĞĨŝŶĞƌǇ͕ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŵĞǇĂŬŝŶŝ ďĂŚǁĂ dƌĂŶƐĂŬƐŝ ůƵƌ WĞŶŐŐƵŶĂĂŶ ďƵŬĂŶ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ ƚƌĂŶƐĂŬƐŝ ďĞŶƚƵƌĂŶ
ŬĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶWĞƌĂƚƵƌĂŶK:<ϰϮͬϮϬϮϬ͘
10
^ĞůĂŶũƵƚŶǇĂ͕ ĂƉĂďŝůĂ ƌĞĂůŝƐĂƐŝ ƌĞŶĐĂŶĂ ƉĞŶŐŐƵŶĂĂŶ ĚĂŶĂ ĂƚĂƐ ŚĂƐŝů WĞŶĂǁĂƌĂŶ hŵƵŵ ďĞƌƵƉĂ ƉĞŵďĂŶŐƵŶĂŶ
ŝŶĚƵƐƚƌŝ Śŝůŝƌ ^dK& ƚĞƌƐĞďƵƚ Ěŝ ĂƚĂƐ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ ƚƌĂŶƐĂŬƐŝ ŵĂƚĞƌŝĂů ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ĚŝĂƚƵƌ ĚĂůĂŵ WĞƌĂƚƵƌĂŶ K:<
EŽ͘ ϭϳͬϮϬϮϬ͕ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ ƐƵĂƚƵ ƚƌĂŶƐĂŬƐŝ ĂĨŝůŝĂƐŝ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ ƐƵĂƚƵ ƚƌĂŶƐĂŬƐŝ ďĞŶƚƵƌĂŶ ŬĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶ
ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂĚŝĂƚƵƌĚĂůĂŵWĞƌĂƚƵƌĂŶK:<EŽ͘ϰϮͬϮϬϮϬ͕ŵĂŬĂWĞƌƐĞƌŽĂŶǁĂũŝďŵĞŵĞŶƵŚŝŬĞƚĞŶƚƵĂŶͲŬĞƚĞŶƚƵĂŶ
ĚĂůĂŵ WĞƌĂƚƵƌĂŶ K:< EŽ͘ ϭϳͬϮϬϮϬ ĚĂŶ WĞƌĂƚƵƌĂŶ K:< EŽ͘ ϰϮͬϮϬϮϬ ƉĂĚĂ ƐĂĂƚ ŵĞƌĞĂůŝƐĂƐŝŬĂŶ ƌĞŶĐĂŶĂ
ƉĞŶŐŐƵŶĂĂŶĚĂŶĂƚĞƌƐĞďƵƚ͘

WĞƌƐĞƌŽĂŶďĞƌƚĂŶŐŐƵŶŐũĂǁĂďĂƚĂƐƌĞĂůŝƐĂƐŝƉĞŶŐŐƵŶĂĂŶĚĂŶĂŚĂƐŝůWĞŶĂǁĂƌĂŶhŵƵŵWĞƌĚĂŶĂƐĞĐĂƌĂďĞƌŬĂůĂ
ƐĞƐƵĂŝ ĚĞŶŐĂŶ WĞƌĂƚƵƌĂŶ K:< EŽ͘ ϯϬͬWK:<͘ϬϰͬϮϬϭϱ ƚĞŶƚĂŶŐ >ĂƉŽƌĂŶ ZĞĂůŝƐĂƐŝ WĞŶŐŐƵŶĂĂŶ ĂŶĂ ,ĂƐŝů
WĞŶĂǁĂƌĂŶhŵƵŵ͘ƉĂďŝůĂĚŝŬĞŵƵĚŝĂŶŚĂƌŝWĞƌƐĞƌŽĂŶďĞƌŵĂŬƐƵĚƵŶƚƵŬŵĞŶŐƵďĂŚƌĞŶĐĂŶĂƉĞŶŐŐƵŶĂĂŶĚĂŶĂ
ŚĂƐŝů WĞŶĂǁĂƌĂŶ hŵƵŵ WĞƌĚĂŶĂ͕ ŵĂŬĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚĞƌůĞďŝŚ ĚĂŚƵůƵ ĂŬĂŶ ŵĞůĂƉŽƌŬĂŶ ŬĞƉĂĚĂ K:< ĚĞŶŐĂŶ
ŵĞŶŐĞŵƵŬĂŬĂŶ ĂůĂƐĂŶ ďĞƐĞƌƚĂ ƉĞƌƚŝŵďĂŶŐĂŶŶǇĂ ďĞƌƐĂŵĂĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶ ŵĂƚĂ ĂĐĂƌĂ ZhW^
WĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ĚĂŶƉĞƌƵďĂŚĂŶƉĞŶŐŐƵŶĂĂŶĚĂŶĂƚĞƌƐĞďƵƚŚĂƌƵƐŵĞŶĚĂƉĂƚƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶƚĞƌůĞďŝŚĚĂŚƵůƵĚĂƌŝZhW^
WĞƌƐĞƌŽĂŶ͘

^ĞŚƵďƵŶŐĂŶ ƉƌŽŐƌĂŵ D^KW ǇĂŶŐ ƚĞůĂŚ ĚŝƐŝĂƉŬĂŶ ŽůĞŚ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ďĞƌƐĂŵĂĂŶ ĚĞŶŐĂŶ WĞŶĂǁĂƌĂŶ hŵƵŵ
WĞƌĚĂŶĂ^ĂŚĂŵŝŶŝ͕ĚĂŶĂǇĂŶŐĚŝƉĞƌŽůĞŚĂƉĂďŝůĂƉƌŽŐƌĂŵD^KWƚĞƌƐĞďƵƚĚŝůĂŬƐĂŶĂŬĂŶĚŝŵĂƐĂŵĞŶĚĂƚĂŶŐ͕
ŵĂŬĂĂŬĂŶĚŝŐƵŶĂŬĂŶƵŶƚƵŬďŝĂǇĂŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂů;ŵŽĚĂůŬĞƌũĂͿWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘

ĚĂƉƵŶ ĚĂŶĂ ǇĂŶŐ ĚŝƉĞƌŽůĞŚ ĚĂƌŝ WĞŶĂǁĂƌĂŶ hŵƵŵ ŝŶŝ ƚŝĚĂŬ ĚŝƉĞƌŐƵŶĂŬĂŶ ůĂŶŐƐƵŶŐ ŽůĞŚ WĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ ŵĂŬĂ
WĞƌƐĞƌŽĂŶĂŬĂŶŵĞŶĞŵƉĂƚŬĂŶĚĂŶĂƚĞƌƐĞďƵƚĚĂůĂŵŝŶƐƚƌƵŵĞŶŬĞƵĂŶŐĂŶǇĂŶŐĂŵĂŶĚĂŶůŝŬƵŝĚ͕ƐĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶ
WĞƌĂƚƵƌĂŶK:<EŽ͘ϯϬͬϮϬϭϱ͘

ĂůĂŵ ŚĂů ũƵŵůĂŚ ĚĂŶĂ ŚĂƐŝů WĞŶĂǁĂƌĂŶ hŵƵŵ WĞƌĚĂŶĂ ^ĂŚĂŵ ƚŝĚĂŬ ŵĞŶĐƵŬƵƉŝ ƵŶƚƵŬ ŵĞŵĞŶƵŚŝ ƌĞŶĐĂŶĂ
ƚĞƌƐĞďƵƚ Ěŝ ĂƚĂƐ͕ ŵĂŬĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĂŬĂŶ ŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶ ŬĂƐ ŝŶƚĞƌŶĂů WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĂƚĂƵ ŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶ ƉĞŶĚĂŶĂĂŶ
ĞŬƐƚĞƌŶĂůǇĂŶŐĚŝƉĞƌŽůĞŚĚĂƌŝďĂŶŬĚĂŶͬĂƚĂƵůĞŵďĂŐĂŬĞƵĂŶŐĂŶĚĂŶͬĂƚĂƵƐƵŵďĞƌůĂŝŶŶǇĂ͘

^ĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶWĞƌĂƚƵƌĂŶK:<EŽ͘ϯϬͬϮϬϭϱ͕WĞƌƐĞƌŽĂŶĂŬĂŶŵĞŶǇĂŵƉĂŝŬĂŶůĂƉŽƌĂŶƌĞĂůŝƐĂƐŝƉĞŶŐŐƵŶĂĂŶĚĂŶĂ
ŚĂƐŝů WĞŶĂǁĂƌĂŶ hŵƵŵ WĞƌĚĂŶĂ ^ĂŚĂŵ ŝŶŝ ŬĞƉĂĚĂ K:< ĚĂŶ ǁĂũŝď ŵĞŵƉĞƌƚĂŶŐŐƵŶŐũĂǁĂďŬĂŶ ƌĞĂůŝƐĂƐŝ
ƉĞŶŐŐƵŶĂĂŶĚĂŶĂŚĂƐŝůWĞŶĂǁĂƌĂŶhŵƵŵWĞƌĚĂŶĂ^ĂŚĂŵŝŶŝĚĂůĂŵZhW^dĂŚƵŶĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶƐĂŵƉĂŝĚĞŶŐĂŶ
ƐĞůƵƌƵŚĚĂŶĂŚĂƐŝůWĞŶĂǁĂƌĂŶhŵƵŵWĞƌĚĂŶĂ^ĂŚĂŵƚĞůĂŚĚŝƌĞĂůŝƐĂƐŝŬĂŶ͘>ĂƉŽƌĂŶƌĞĂůŝƐĂƐŝƉĞŶŐŐƵŶĂĂŶĚĂŶĂ
ǇĂŶŐĚŝƐĂŵƉĂŝŬĂŶŬĞƉĂĚĂK:<ĂŬĂŶĚŝďƵĂƚƐĞĐĂƌĂďĞƌŬĂůĂƐĞƚŝĂƉ ϲ;ĞŶĂŵͿďƵůĂŶ;:ƵŶŝĚĂŶĞƐĞŵďĞƌͿƐĂŵƉĂŝ
ĚĞŶŐĂŶƐĞůƵƌƵŚĚĂŶĂŚĂƐŝůWĞŶĂǁĂƌĂŶhŵƵŵWĞƌĚĂŶĂ^ĂŚĂŵŝŶŝƚĞůĂŚĚŝƌĞĂůŝƐĂƐŝŬĂŶ͘

ƉĂďŝůĂĚŝŬĞŵƵĚŝĂŶŚĂƌŝWĞƌƐĞƌŽĂŶďĞƌŵĂŬƐƵĚŵĞŶŐƵďĂŚƌĞŶĐĂŶĂƉĞŶŐŐƵŶĂĂŶĚĂŶĂŚĂƐŝůWĞŶĂǁĂƌĂŶhŵƵŵ
WĞƌĚĂŶĂ ^ĂŚĂŵ ŝŶŝ͕ ŵĂŬĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĂŬĂŶ ƚĞƌůĞďŝŚ ĚĂŚƵůƵ ŵĞůĂƉŽƌŬĂŶ ƌĞŶĐĂŶĂ ƚĞƌƐĞďƵƚ ŬĞ K:< ĚĞŶŐĂŶ
ŵĞŶŐĞŵƵŬĂŬĂŶĂůĂƐĂŶďĞƐĞƌƚĂƉĞƌƚŝŵďĂŶŐĂŶŶǇĂ͕ĚĂŶƉĞƌƵďĂŚĂŶƉĞŶŐŐƵŶĂĂŶĚĂŶĂƚĞƌƐĞďƵƚŚĂƌƵƐŵĞŶĚĂƉĂƚ
ƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶĚĂƌŝZhW^ƚĞƌůĞďŝŚĚĂŚƵůƵ͘WĞůĂƉŽƌĂŶƉĞƌƵďĂŚĂŶƌĞŶĐĂŶĂƉĞŶŐŐƵŶĂĂŶĚĂŶĂƚĞƌƐĞďƵƚĂŬĂŶĚŝůĂŬƵŬĂŶ
ďĞƌƐĂŵĂĂŶĚĞŶŐĂŶƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶŵĂƚĂĂĐĂƌĂZhW^ŬĞƉĂĚĂK:<͘

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11
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12
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PT Karya Agung Sawita (“KAS”)

Pada tanggal 20 Desember 2019, KAS memperoleh fasilitas Kredit Modal Kerja (“KMK”) dari Mandiri dengan
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PT Karya Serasi Jaya Abadi (“KSJA”)

Pada tanggal 20 Desember 2019, KSJA mendapatkan fasilitas Kredit Modal Kerja (“KMK”) ĚĂƌŝDĂŶĚŝƌŝĚĞŶŐĂŶ
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13
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14
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Perseroan
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ƚĞƌƐĞďƵƚƐĞďĞƐĂƌZƉϴϰ͘ϳϱϬũƵƚĂ͘

dŝŶŐŬĂƚƐƵŬƵďƵŶŐĂƵŶƚƵŬƉĞƌŝŽĚĞĞŶĂŵďƵůĂŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭďĞƌŬŝƐĂƌĂŶƚĂƌĂϴ͕ϳϱйͲ
ϵ͕ϬϬйƉĞƌƚĂŚƵŶ͘

PT Madina Agrolestari (“MAL”)

WĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů Ϯϴ ^ĞƉƚĞŵďĞƌ ϮϬϭϮ͕ D> ŵĞŶĚĂƉĂƚŬĂŶ ĨĂƐŝůŝƚĂƐ <ƌĞĚŝƚ /ŶǀĞƐƚĂƐŝ ŬĞďƵŶ ĚĂƌŝWd ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ
;WĞƌƐĞƌŽͿdďŬ͘WĞƌƵďĂŚĂŶƚĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϮϰ:ĂŶƵĂƌŝϮϬϭϵ͘WŝŶũĂŵĂŶŝŶŝƚĞƌďĂŐŝĂƚĂƐ͗

ŝ͘ <ƌĞĚŝƚ/ŶǀĞƐƚĂƐŝϲ

Pada tanggal 29 November 2016, MAL memperoleh fasilitas Kredit Investasi 6 (“KIͲ6”) dari Wd ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ
;WĞƌƐĞƌŽͿ dďŬ ƵŶƚƵŬ ƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ ĂƐĞƚ ĚĂŶ ƉĞŵĞůŝŚĂƌĂĂŶ ŬĞďƵŶ ŬĞůĂƉĂ ƐĂǁŝƚ ƚĂŚƵŶ ƚĂŶĂŵ ϮϬϭϯ ĚĂŶ ϮϬϭϰ͘
DĂŬƐŝŵƵŵĨĂƐŝůŝƚĂƐŬƌĞĚŝƚĂĚĂůĂŚƐĞďĞƐĂƌZƉϯϱ͘ϱϬϬũƵƚĂ͘&ĂƐŝůŝƚĂƐŝŶŝŵĞŵƉƵŶǇĂŝƚĞŶŽƌϭϭϬďƵůĂŶƚĞƌŵĂƐƵŬϭϮ
ďƵůĂŶŵĂƐĂƚĞŶŐŐĂŶŐ͘WĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭ͕ƐĂůĚŽĂƚĂƐĨĂƐŝůŝƚĂƐƚĞƌƐĞďƵƚƐĞďĞƐĂƌZƉϮϵ͘ϳϮϴũƵƚĂ͘

16
ŝŝ͘ <ƌĞĚŝƚ/ŶǀĞƐƚĂƐŝϳ

Pada tanggal 29 November 2016, MAL memperoleh fasilitas Kredit Investasi 7 (“KIͲ7”) dari Wd ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ
;WĞƌƐĞƌŽͿ dďŬ ƵŶƚƵŬ ƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ ĂƐĞƚ ĚĂŶ ƉĞŵĞůŝŚĂƌĂĂŶ ŬĞďƵŶ ŬĞůĂƉĂ ƐĂǁŝƚ ƚĂŚƵŶ ƚĂŶĂŵ ϮϬϭϱ ĚĂŶ ϮϬϭϲ͘
DĂŬƐŝŵƵŵĨĂƐŝůŝƚĂƐŬƌĞĚŝƚĂĚĂůĂŚƐĞďĞƐĂƌZƉϭϭϬ͘ϬϬϬũƵƚĂ͘&ĂƐŝůŝƚĂƐŝŶŝŵĞŵƉƵŶǇĂŝƚĞŶŽƌϭϯϰďƵůĂŶƚĞƌŵĂƐƵŬϯϲ
ďƵůĂŶŵĂƐĂƚĞŶŐŐĂŶŐ͘WĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭ͕ƐĂůĚŽĂƚĂƐĨĂƐŝůŝƚĂƐƚĞƌƐĞďƵƚƐĞďĞƐĂƌZƉϭϬϱ͘ϴϳϮũƵƚĂ͘

ŝŝŝ͘ <ƌĞĚŝƚ/ŶǀĞƐƚĂƐŝϴ

WĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů Ϯϵ November 2016, MAL memperoleh fasilitas Kredit Investasi 8 (“KIͲ8”) dari Wd ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ
;WĞƌƐĞƌŽͿdďŬƵŶƚƵŬƉĞŵďŝĂǇĂĂŶƉĞŵďĂŶŐƵŶĂŶŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚŬĂƉĂƐŝƚĂƐϲϬdŽŶͬ:ĂŵĚŝĞƐĂ^ŝŬĂƉĂƐ͘DĂŬƐŝŵƵŵ
ĨĂƐŝůŝƚĂƐŬƌĞĚŝƚĂĚĂůĂŚƐĞďĞƐĂƌZƉϵϴ͘ϬϬϬũƵƚĂ͘&ĂƐŝůŝƚĂƐŝŶŝŵĞŵƉƵŶǇĂŝƚĞŶŽƌϵϴďƵůĂŶ͘WĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϮϰ:ĂŶƵĂƌŝ
ϮϬϭϵ͕ŵĂŬƐŝŵƵŵĨĂƐŝůŝƚĂƐŬƌĞĚŝƚƚĞƌƐĞďƵƚďĞƌƵďĂŚŵĞŶũĂĚŝZƉϴϱ͘ϬϬϬũƵƚĂ͘WĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭ͕ƐĂůĚŽĂƚĂƐ
ĨĂƐŝůŝƚĂƐƚĞƌƐĞďƵƚƐĞďĞƐĂƌZƉϲϱ͘ϰϬϬũƵƚĂ͘

ŝǀ͘ <ƌĞĚŝƚ/ŶǀĞƐƚĂƐŝϵ

WĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϮϵDĂƌĞƚϮϬϭϴ͕D>ŵĞŵperoleh fasilitas Kredit Investasi 9 (“KIͲ9”) dari WdĂŶŬDĂŶĚŝƌŝ;WĞƌƐĞƌŽͿ
dďŬ ƵŶƚƵŬ ƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ ĂƐĞƚ ĚĂŶ ƉĞŵĞůŝŚĂƌĂĂŶ ŬĞďƵŶ ŬĞůĂƉĂ ƐĂǁŝƚ ƚĂŚƵŶ ƚĂŶĂŵ ϮϬϬϴ ĚĂŶ ϮϬϭϮ͘ DĂŬƐŝŵƵŵ
ĨĂƐŝůŝƚĂƐŬƌĞĚŝƚ ĂĚĂůĂŚƐĞďĞƐĂƌZƉϮϳϱ͘ϬϬϬũƵƚĂ͘&ĂƐŝůŝƚĂƐŝŶŝŵĞŵƉƵŶǇĂŝƚĞŶŽƌϭϬϴďƵůĂŶ͘ WĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝ
ϮϬϮϭ͕ƐĂůĚŽĂƚĂƐĨĂƐŝůŝƚĂƐƚĞƌƐĞďƵƚƐĞďĞƐĂƌZƉϮϯϵ͘ϬϬϬũƵƚĂ͘

ƉĞƌƚĂŚƵŶ͘

PT Dipta Agro Lestari (“DAL”)

WĂĚĂďƵůĂŶDĞŝϮϬϭϴ͕>ŵĞŶĚĂƉĂƚŬĂŶĨĂƐŝůŝƚĂƐƉŝŶũĂŵĂŶďĂŶŬĚĂƌŝWdĂŶŬDĂŶĚŝƌŝ;WĞƌƐĞƌŽͿdďŬ͕ĚĞŶŐĂŶƚŽƚĂů
ĨĂƐŝůŝƚĂƐ ƉŝŶũĂŵĂŶ ƐĞďĞƐĂƌ ZƉϱϬ͘ϬϬϬ ũƵƚĂ͕ ĚĞŶŐĂŶ ƚƵũƵĂŶ ƵŶƚƵŬ ŵĞŵďŝĂǇĂŝ ĂƐĞƚ ĞŬƐŝƐƚŝŶŐ ďĞƌƵƉĂ ƉĞƌŬĞďƵŶĂŶ
ŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚƚĂŚƵŶƚĂŶĂŵϮϬϭϬͲϮϬϭϭĚĂŶϮϬϭϯͲϮϬϭϱ͘&ĂƐŝůŝƚĂƐŝŶŝĚŝůƵŶĂƐŝŵĞůĂůƵŝĂŶŐƐƵƌĂŶƉĞƌŬƵĂƌƚĂůĚĂƌŝďƵůĂŶ
^ĞƉƚĞŵďĞƌϮϬϭϴŚŝŶŐŐĂĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϱ͘WĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭ͕ƐĂůĚŽĂƚĂƐĨĂƐŝůŝƚĂƐƚĞƌƐĞďƵƚŵĂƐŝŶŐͲŵĂƐŝŶŐ
ƐĞďĞƐĂƌZƉϯϵ͘ϴϬϬũƵƚĂ͘

ƉĞƌƚĂŚƵŶ͘

PT Putra Makmur Lestari (“PML”)

WĂĚĂ ďƵůĂŶ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϱ͕ WD> ŵĞŶĚĂƉĂƚŬĂŶ ĨĂƐŝůŝƚĂƐ ƉŝŶũĂŵĂŶ ďĂŶŬ ĚĂƌŝ Wd ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ;WĞƌƐĞƌŽͿ dďŬ͕
ĚĞŶŐĂŶƚŽƚĂůĨĂƐŝůŝƚĂƐƉŝŶũĂŵĂŶƐĞďĞƐĂƌZƉϭϱϬ͘ϬϬϬũƵƚĂ͕ĚŝŐƵŶĂŬĂŶƵŶƚƵŬŵĞŶĚƵŬƵŶŐƉĞŶĚĂŶĂĂŶƉĞƌŬĞďƵŶĂŶ
ŬĞůĂƉĂ ƐĂǁŝƚ Ěŝ <ĂůŝŵĂŶƚĂŶ ĂƌĂƚ͘ &ĂƐŝůŝƚĂƐ ŝŶŝ ĚŝůƵŶĂƐŝ ŵĞůĂůƵŝ ĂŶŐƐƵƌĂŶ ƉĞƌ ŬƵĂƌƚĂů ĚĂƌŝ ďƵůĂŶ KŬƚŽďĞƌ ϮϬϭϲ
ŚŝŶŐŐĂ:ƵůŝϮϬϮϰ͘

ƉĞƌƚĂŚƵŶ͘WĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭ͕ƐĂůĚŽĂƚĂƐĨĂƐŝůŝƚĂƐƚĞƌƐĞďƵƚƐĞďĞƐĂƌZƉϭϬϱ͘ϬϬϬũƵƚĂ͘

PT Karyasukses Utamaprima (“KSUP”)

WĂĚĂ ďƵůĂŶ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϱ͕ <^hW ŵĞŶĚĂƉĂƚŬĂŶ ĨĂƐŝůŝƚĂƐ ƉŝŶũĂŵĂŶ ďĂŶŬ ĚĂƌŝ Wd ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ;WĞƌƐĞƌŽͿ dďŬ
ĚĞŶŐĂŶ ƚŽƚĂů ĨĂƐŝůŝƚĂƐ ƉŝŶũĂŵĂŶ ƐĞďĞƐĂƌ ZƉϭϵϯ͘ϬϬϬ ũƵƚĂ͕ ǇĂŶŐ ĚŝŐƵŶĂŬĂŶ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶĚƵŬƵŶŐ ƉĞŶĚĂŶĂĂŶ
ƉĞƌŬĞďƵŶĂŶ ŬĞůĂƉĂ ƐĂǁŝƚ Ěŝ <ĂůŝŵĂŶƚĂŶ ĂƌĂƚ͘ &ĂƐŝůŝƚĂƐ ŝŶŝ ĚŝůƵŶĂƐŝ ŵĞůĂůƵŝ ĂŶŐƐƵƌĂŶ ƉĞƌ ŬƵĂƌƚĂů ĚĂƌŝ ďƵůĂŶ
KŬƚŽďĞƌϮϬϭϲŚŝŶŐŐĂ:ƵůŝϮϬϮϰ͘

ƉĞƌƚĂŚƵŶ͘WĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭ͕ƐĂůĚŽĂƚĂƐĨĂƐŝůŝƚĂƐƚĞƌƐĞďƵƚƐĞďĞƐĂƌZƉϭϮϴ͘ϮϱϬũƵƚĂ͘

17
PT Sumatera Candi Kencana (“SCK”)

WĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϮϬĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϵ͕^<ŵĞŶĚĂƉĂƚŬĂŶĨĂƐŝůŝƚĂƐŬƌĞĚŝƚŝŶǀĞƐƚĂƐŝĚĂƌŝWdĂŶŬDĂŶĚŝƌŝ;WĞƌƐĞƌŽͿdďŬ͕
ĚĞŶŐĂŶƚŽƚĂůĨĂƐŝůŝƚĂƐƉŝŶũĂŵĂŶƐĞďĞƐĂƌZƉϭϵϮ͘ϬϬϬũƵƚĂƵŶƚƵŬƉĞŵďŝĂǇĂĂŶƉĞƌŬĞďƵŶĂŶŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚƚĂŚƵŶƚĂŶĂŵ
ϮϬϭϱƐĞůƵĂƐϮ͘ϵϯϮ͕ϴϰŚĞŬƚĂƌĚĂŶĂƐĞƚŶŽŶƚĂŶĂŵĂŶ͘&ĂƐŝůŝƚĂƐŝŶŝĂŬĂŶũĂƚƵŚƚĞŵƉŽƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϭDĂƌĞƚϮϬϮϵ͘

ƉĞƌƚĂŚƵŶ͘WĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭ͕ƐĂůĚŽĂƚĂƐĨĂƐŝůŝƚĂƐƚĞƌƐĞďƵƚƐĞďĞƐĂƌZƉϭϵϭ͘ϴϮϳũƵƚĂ͘

Wd&ůŽƌĂEƵƐĂWĞƌĚĂŶĂ(“FNP”)

WĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϮϬĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϵ͕&EWŵĞŶĚĂƉĂƚŬĂŶĨĂƐŝůŝƚĂƐŬƌĞĚŝƚŝŶǀĞƐƚĂƐŝĚĂƌŝWdĂŶŬDĂŶĚŝƌŝ;WĞƌƐĞƌŽͿdďŬ͕
ĚĞŶŐĂŶƚŽƚĂůĨĂƐŝůŝƚĂƐƉŝŶũĂŵĂŶƐĞďĞƐĂƌZƉϯϭϲ͘ϬϬϬũƵƚĂƵŶƚƵŬƉĞŵďŝĂǇĂĂŶƉĞƌŬĞďƵŶĂŶŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚƚĂŚƵŶƚĂŶĂŵ
ϮϬϬϴͲϮϬϭϯ͕ ϮϬϭϳ ĚĂŶ ϮϬϭϴ ƐĞůƵĂƐ ϰ͘ϰϬϬ͕ϳϯ ŚĞŬƚĂƌ ĚĂŶ ĂƐĞƚ ŶŽŶ ƚĂŶĂŵĂŶ͘ WŝŶũĂŵĂŶ ŝŶŝ ƚĞƌďĂŐŝ ĂƚĂƐ <ƌĞĚŝƚ
ŝŶǀĞƐƚĂƐŝ;dƌĂŶĐŚĞͿ͘DĂŬƐŝŵƵŵĨĂƐŝůŝƚĂƐƉŝŶũĂŵĂŶĂĚĂůĂŚƐĞďĞƐĂƌZƉϮϲϬ͘ϬϬϬũƵƚĂ͘&ĂƐŝůŝƚĂƐŝŶŝĂŬĂŶũĂƚƵŚƚĞŵƉŽ
ƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϭDĂƌĞƚϮϬϮϵ͘WĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭ͕ƐĂůĚŽĂƚĂƐĨĂƐŝůŝƚĂƐƚĞƌƐĞďƵƚƐĞďĞƐĂƌZƉϮϱϮ͘ϴϬϬũƵƚĂ͘

PT Karya Serasi Jaya Abadi (“KSJA”)

WĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϮϬĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϵ͕<^:ŵĞŶĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶŝƉĞƌũĂŶũŝĂŶŬƌĞĚŝƚĚĞŶŐĂŶWdĂŶŬDĂŶĚŝƌŝ;WĞƌƐĞƌŽͿdďŬ
ĚĞŶŐĂŶĨĂƐŝůŝƚĂƐƉŝŶũĂŵĂŶďĞƌũĂŶŐŬĂǇĂŶŐƚĞƌďĂŐŝĂƚĂƐ͗

ŝ͘ <ƌĞĚŝƚ/ŶǀĞƐƚĂƐŝ(Pabrik Kelapa Sawit “PKS”) sebesar Rp90.000ũƵƚĂĚĞŶŐĂŶũĂŶŐŬĂǁĂŬƚƵƉĞŵďĂǇĂƌĂŶƐĂŵƉĂŝ
ĚĞŶŐĂŶϯϭDĂƌĞƚϮϬϮϲĚĂŶŵĂƐĂƉĞŶĂƌŝŬĂŶƐĂŵƉĂŝĚĞŶŐĂŶϯϭDĂƌĞƚϮϬϮϬƵŶƚƵŬƉĞŵďŝĂǇĂĂŶƉĂďƌŝŬŬĞůĂƉĂ
ƐĂǁŝƚϰϱdŽŶͬ:ĂŵǇĂŶŐďĞƌůŽŬĂƐŝĚŝ:ĂůĂŶ>ŝŶƚĂƐWĂŐƵǁĂƌĂŶ͕ĞƐĂŝŶũĂŝ͕<ĞĐdĞďŝŶŐ^ǇĂŚďĂŶĚĂƌ͕<Ăď^ĞƌĚĂŶŐ
ĞĚĂŐĂŝ͕WƌŽǀ^ƵŵĂƚĞƌĂhƚĂƌĂ͘
ŝŝ͘ Kredit Investasi (Kernel Crushing Plant “KCP”) sebesar Rp113.000ũƵƚĂĚĞŶŐĂŶũĂŶŐŬĂǁĂŬƚƵƉĞŵďĂǇĂƌĂŶ
ƐĂŵƉĂŝĚĞŶŐĂŶϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϳĚĂŶŵĂƐĂƉĞŶĂƌŝŬĂŶƐĂŵƉĂŝĚĞŶŐĂŶϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϬƵŶƚƵŬƉĞŵďŝĂǇĂĂŶƉĂďƌŝŬ
ŬĞƌŶĞůĐƌƵƐŚŝŶŐƉůĂŶƚϯϬϬdWĚĂŶƉĂďƌŝŬĞŬƐƚƌĂŬƉĞůĂƌƵƚϱϬϬdWǇĂŶŐďĞƌůŽŬĂƐŝĚŝ:ĂůĂŶ>ŝŶƚĂƐWĂŐƵǁĂƌĂŶ͕
ĞƐĂŝŶũĂŝ͕<ĞĐdĞďŝŶŐ^ǇĂŚďĂŶĚĂƌ͕<Ăď^ĞƌĚĂŶŐĞĚĂŐĂŝ͕WƌŽǀ^ƵŵĂƚĞƌĂhƚĂƌĂ͘
ŝŝŝ͘ Kredit Investasi (Pembangkit Listrik Tenaga Biogas “PLTBg”) ƐĞďĞƐĂƌ ZƉϮϰ͘ϬϬϬ ũƵƚĂ ĚĞŶŐĂŶ ũĂŶŐŬĂ ǁĂŬƚƵ
ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶ ƐĂŵƉĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ϯϬ :ƵŶŝ ϮϬϮϳ ĚĂŶ ŵĂƐĂ ƉĞŶĂƌŝŬĂŶ ƐĂŵƉĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ϯϬ :ƵŶŝ ϮϬϮϬ ƵŶƚƵŬ
ƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ ƉĞŵďĂŶŐŬŝƚ ůŝƐƚƌŝŬ ƚĞŶĂŐĂ ŝŽŐĂƐ ǇĂŶŐ ďĞƌůŽŬĂƐŝ Ěŝ :ĂůĂŶ >ŝŶƚĂƐ WĂŐƵǁĂƌĂŶ͕ ĞƐĂ ŝŶũĂŝ͕ <ĞĐ
dĞďŝŶŐ^ǇĂŚďĂŶĚĂƌ͕<Ăď^ĞƌĚĂŶŐĞĚĂŐĂŝ͕WƌŽǀ^ƵŵĂƚĞƌĂhƚĂƌĂ

ƉĞƌƚĂŚƵŶ͘^ĂůĚŽƉŝŶũĂŵĂŶƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭƐĞďĞƐĂƌZƉϭϵϭ͘ϵϮϱũƵƚĂ͘

PT Karya Agung Sawita (“KAS”)

WĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϮϬĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϵ͕<^ŵĞŶĚĂƉĂƚŬĂŶĨĂƐŝůŝƚĂƐŬƌĞĚŝƚŝŶǀĞƐƚĂƐŝĚĂƌŝWdĂŶŬDĂŶĚŝƌŝ;WĞƌƐĞƌŽͿdďŬ͕
ǇĂŶŐƚĞƌďĂŐŝĂƚĂƐ͗

ŝ͘ <ƌĞĚŝƚ/ŶǀĞƐƚĂƐŝϭ

KAS memperoleh fasilitas Kredit Investasi 1 (“KIͲ1”) dari WdĂŶŬDĂŶĚŝƌŝ;WĞƌƐĞƌŽͿdďŬƵŶƚƵŬƉĞŵďŝĂǇĂĂŶƉĂďƌŝŬ
ŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚϲϬdŽŶͬ:ĂŵǇĂŶŐďĞƌůŽŬĂƐŝĚŝĞƐĂhũƵŶŐĂƚƵ͕<ĞĐ^ŽƐĂ͕<ĂďWĂĚĂŶŐ>ĂǁĂƐ͕WƌŽǀ^ƵŵĂƚĞƌĂhƚĂƌĂ͘
DĂŬƐŝŵƵŵ ĨĂƐŝůŝƚĂƐ ŬƌĞĚŝƚ ĂĚĂůĂŚ ƐĞďĞƐĂƌ ZƉϴϴ͘ϬϬϬ ũƵƚĂ͘ &ĂƐŝůŝƚĂƐ ŝŶŝ ŵĞŵƉƵŶǇĂŝ ũĂŶŐŬĂ ǁĂŬƚƵ ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶ
ƐĂŵƉĂŝĚĞŶŐĂŶϯϭDĂƌĞƚϮϬϮϱ͘WĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭ͕ƐĂůĚŽĂƚĂƐĨĂƐŝůŝƚĂƐƚĞƌƐĞďƵƚƐĞďĞƐĂƌZƉϲϲ͘ϬϬϬũƵƚĂ͘

ŝŝ͘ <ƌĞĚŝƚ/ŶǀĞƐƚĂƐŝϮ

KAS memperoleh fasilitas Kredit Investasi 2 (“KIͲ2”) dari WdĂŶŬDĂŶĚŝƌŝ;WĞƌƐĞƌŽͿdďŬƵŶƚƵŬƉĞŵďŝĂǇĂĂŶƉĂďƌŝŬ
ŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚϰϱdŽŶͬ:ĂŵǇĂŶŐďĞƌůŽŬĂƐŝĚŝ^ŝďŽĚĂŬWĂƉĂƐŽ͕<ĞĐĂƚĂŶŐ>ƵďƵ^ƵƚĂŵ͕<ĂďWĂĚĂŶŐ>ĂǁĂƐ͕WƌŽǀ
^ƵŵĂƚĞƌĂhƚĂƌĂ͘DĂŬƐŝŵƵŵĨĂƐŝůŝƚĂƐŬƌĞĚŝƚĂĚĂůĂŚƐĞďĞƐĂƌZƉϵϬ͘ϬϬϬũƵƚĂ͘&ĂƐŝůŝƚĂƐŝŶŝŵĞŵƉƵŶǇĂŝũĂŶŐŬĂǁĂŬƚƵ
ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶƐĂŵƉĂŝĚĞŶŐĂŶϯϭDĂƌĞƚϮϬϮϲ͘

18
WĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭ͕ƐĂůĚŽĂƚĂƐĨĂƐŝůŝƚĂƐƚĞƌƐĞďƵƚƐĞďĞƐĂƌZƉϳϭ͘ϮϱϬũƵƚĂ͘^ƵŬƵďƵŶŐĂƵŶƚƵŬƉĞƌŝŽĚĞĞŶĂŵ
ďƵůĂŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭďĞƌŬŝƐĂƌĂŶƚĂƌĂϴ͕ϳϱйͲϵ͕ϬϬйƉĞƌƚĂŚƵŶ͘

PT Sumber Tani Agung (“STA”)

WĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϮϬĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϵ͕^dŵĞŶĚĂƉĂƚŬĂŶĨĂƐŝůŝƚĂƐŬƌĞĚŝƚŝŶǀĞƐƚĂƐŝĚĂƌŝWdĂŶŬDĂŶĚŝƌŝ;WĞƌƐĞƌŽͿdďŬ͕
ĚĞŶŐĂŶƚŽƚĂůĨĂƐŝůŝƚĂƐƉŝŶũĂŵĂŶƐĞďĞƐĂƌZƉϭϰϱ͘ϬϬϬũƵƚĂ͘WŝŶũĂŵĂŶŝŶŝƚĞƌďĂŐŝĂƚĂƐ͗


^dŵĞŵƉĞƌŽůĞŚĨĂƐŝůŝƚĂƐ<ƌĞĚŝƚ/ŶǀĞƐƚĂƐŝƵŶƚƵŬƉĞŵďŝĂǇĂĂŶƉĂďƌŝŬŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚϲϬƚŽŶͬũĂŵ͘DĂŬƐŝŵƵŵĨĂƐŝůŝƚĂƐ
ƉŝŶũĂŵĂŶ ĂĚĂůĂŚ ƐĞďĞƐĂƌ ZƉϲϴ͘ϬϬϬ ũƵƚĂ͘ &ĂƐŝůŝƚĂƐ ŝŶŝ ĂŬĂŶ ũĂƚƵŚ ƚĞŵƉŽ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů Ϯϵ &ĞďƌƵĂƌŝ ϮϬϮϰ͘ WĂĚĂ
ƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭ͕ƐĂůĚŽĂƚĂƐĨĂƐŝůŝƚĂƐƚĞƌƐĞďƵƚƐĞďĞƐĂƌZƉϱϳ͘ϱϬϬũƵƚĂ͘


^dŵĞŵƉĞƌŽůĞŚĨĂƐŝůŝƚĂƐ<ƌĞĚŝƚ/ŶǀĞƐƚĂƐŝƵŶƚƵŬƉĞŵďŝĂǇĂĂŶƉĞƌŬĞďƵŶĂŶŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚƚĂŚƵŶƚĂŶĂŵϮϬϭϮͲϮϬϭϰ
ƐĞůƵĂƐϭ͘Ϭϯϭ͕ϯϮŚĞŬƚĂƌ͘DĂŬƐŝŵƵŵĨĂƐŝůŝƚĂƐƉŝŶũĂŵĂŶĂĚĂůĂŚƐĞďĞƐĂƌZƉϳϳ͘ϬϬϬũƵƚĂ͘&ĂƐŝůŝƚĂƐŝŶŝĂŬĂŶũĂƚƵŚƚĞŵƉŽ
ƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϭDĂƌĞƚϮϬϮϵ͘

WĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭ͕ƐĂůĚŽĂƚĂƐĨĂƐŝůŝƚĂƐƚĞƌƐĞďƵƚƐĞďĞƐĂƌZƉϳϰ͘ϭϱϬũƵƚĂ͘^ƵŬƵďƵŶŐĂƵŶƚƵŬƉĞƌŝŽĚĞĞŶĂŵ
ďƵůĂŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭďĞƌŬŝƐĂƌĂŶƚĂƌĂϴ͕ϳϱйͲϵ͕ϬϬйƉĞƌƚĂŚƵŶ͘

PT Tantahan Panduhup Asi (“TPA”)

WĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϮϬĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϵ͕dWŵĞŶĚĂƉĂƚŬĂŶĨĂƐŝůŝƚĂƐŬƌĞĚŝƚŝŶǀĞƐƚĂƐŝĚĂƌŝWdĂŶŬDĂŶĚŝƌŝ;WĞƌƐĞƌŽͿdďŬ͕
ĚĞŶŐĂŶƚŽƚĂůĨĂƐŝůŝƚĂƐƉŝŶũĂŵĂŶƐĞďĞƐĂƌZƉϮϵϭ͘ϬϬϬũƵƚĂ͘WŝŶũĂŵĂŶŝŶŝƚĞƌďĂŐŝĂƚĂƐ͗

ŝ͘ <ƌĞĚŝƚ/ŶǀĞƐƚĂƐŝ–<ĞďƵŶ<ĞůĂƉĂ^Ăǁŝƚ

dWŵĞŵƉĞƌŽůĞŚĨĂƐŝůŝƚĂƐ<ƌĞĚŝƚ/ŶǀĞƐƚĂƐŝƵŶƚƵŬƉĞŵďŝĂǇĂĂŶƉĞƌŬĞďƵŶĂŶŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚƚĂŚƵŶƚĂŶĂŵϮϬϬϴͲϮϬϭϬ͕
dd ϮϬϭϱ͕ dd ϮϬϭϳͲϮϬϭϴ ƐĞůƵĂƐ ϯ͘ϭϰϯ͕ϴϯ ŚĞŬƚĂƌ͘ DĂŬƐŝŵƵŵ ĨĂƐŝůŝƚĂƐ ƉŝŶũĂŵĂŶ ĂĚĂůĂŚ ƐĞďĞƐĂƌ ZƉϭϰϭ͘ϬϬϬ ũƵƚĂ͘
&ĂƐŝůŝƚĂƐŝŶŝĂŬĂŶũĂƚƵŚƚĞŵƉŽƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϯϬ͘&ĂƐŝůŝƚĂƐďĞůƵŵĚŝŐƵŶĂŬĂŶŚŝŶŐŐĂƐĂĂƚŝŶŝ͘

ŝŝ͘ <ƌĞĚŝƚ/ŶǀĞƐƚĂƐŝ–WĂďƌŝŬ<ĞůĂƉĂ^Ăǁŝƚ

dWŵĞŵƉĞƌŽůĞŚĨĂƐŝůŝƚĂƐ<ƌĞĚŝƚ/ŶǀĞƐƚĂƐŝƵŶƚƵŬƉĞŵďŝĂǇĂĂŶƉĂďƌŝŬŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚϲϬƚŽŶͬũĂŵ͘DĂŬƐŝŵƵŵĨĂƐŝůŝƚĂƐ
ƉŝŶũĂŵĂŶ ĂĚĂůĂŚ ƐĞďĞƐĂƌ ZƉϭϮϬ͘ϬϬϬ ũƵƚĂ͘ &ĂƐŝůŝƚĂƐ ŝŶŝ ĂŬĂŶ ũĂƚƵŚ ƚĞŵƉŽ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ DĂƌĞƚ ϮϬϮϱ͘ WĂĚĂ
ƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭ͕ƐĂůĚŽĂƚĂƐĨĂƐŝůŝƚĂƐƚĞƌƐĞďƵƚƐĞďĞƐĂƌZƉϵϴ͘ϰϬϬũƵƚĂ͘

PT Transpacific Agro Industry (“TPAI”)

WĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϮϬĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϵ͕dW/ŵĞŶĚĂƉĂƚŬĂŶĨĂƐŝůŝƚĂƐŬƌĞĚŝƚŝŶǀĞƚĂƐŝĚĂƌŝWdĂŶŬDĂŶĚŝƌŝ;WĞƌƐĞƌŽͿdďŬ͕
ĚĞŶŐĂŶƚŽƚĂůĨĂƐŝůŝƚĂƐƉŝŶũĂŵĂŶƐĞďĞƐĂƌZƉϯϵϴ͘ϬϬϬũƵƚĂ͘

WŝŶũĂŵĂŶŝŶŝƚĞƌďĂŐŝĂƚĂƐ͗


dW/ŵĞŵƉĞƌŽůĞŚĨĂƐŝůŝƚĂƐ<ƌĞĚŝƚ/ŶǀĞƐƚĂƐŝƵŶƚƵŬƉĞŵďŝĂǇĂĂŶƉĂďƌŝŬŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚϰϱƚŽŶͬũĂŵ͘DĂŬƐŝŵƵŵĨĂƐŝůŝƚĂƐ
ƉŝŶũĂŵĂŶĂĚĂůĂŚƐĞďĞƐĂƌZƉϵϬ͘ϬϬϬũƵƚĂ͘&ĂƐŝůŝƚĂƐŝŶŝĂŬĂŶũĂƚƵŚƚĞŵƉŽƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϭDĂƌĞƚϮϬϮϲ͘

WĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭ͕ƐĂůĚŽĂƚĂƐĨĂƐŝůŝƚĂƐƚĞƌƐĞďƵƚƐĞďĞƐĂƌZƉϴϲ͘ϴϱϬũƵƚĂ͘

19

dW/ŵĞŵƉĞƌŽůĞŚĨĂƐŝůŝƚĂƐ<ƌĞĚŝƚ/ŶǀĞƐƚĂƐŝƵŶƚƵŬƉĞŵďŝĂǇĂĂŶƉĞƌŬĞďƵŶĂŶŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚƚĂŚƵŶƚĂŶĂŵϮϬϬϳͲϮϬϬϴ͕
ϮϬϭϬͲϮϬϭϭ ĚĂŶ ϮϬϭϯ ƐĞůƵĂƐ ϯ͘ϴϰϵ͕Ϭϵ ŚĞŬƚĂƌ͘ DĂŬƐŝŵƵŵ ĨĂƐŝůŝƚĂƐ ƉŝŶũĂŵĂŶ ĂĚĂůĂŚ ƐĞďĞƐĂƌ ZƉϮϴϴ͘ϬϬϬ ũƵƚĂ͘
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20
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21
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ĂůŽŶŝŶǀĞƐƚŽƌũƵŐĂŚĂƌƵƐŵĞŵďĂĐĂĂďsŵĞŶŐĞŶĂŝŶĂůŝƐŝƐĚĂŶWĞŵďĂŚĂƐĂŶŽůĞŚDĂŶĂũĞŵĞŶ͘

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ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂůͲƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϮϬ ĚĂŶ ϮϬϭϵ ǇĂŶŐ ƚĞůĂŚ ĚŝĂƵĚŝƚ ŽůĞŚ <ĂŶƚŽƌ ŬƵŶƚĂŶ WƵďůŝŬ (“<W”)
WƵƌǁĂŶƚŽŶŽ͕^ƵŶŐŬŽƌŽΘ^ƵƌũĂ;ĨŝƌŵĂĂŶŐŐŽƚĂƌŶƐƚΘzŽƵŶŐ'ůŽďĂů>ŝŵŝƚĞĚͿ͕ĂƵĚŝƚŽƌŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶ͕ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ
^ƚĂŶĚĂƌƵĚŝƚǇĂŶŐĚŝƚĞƚĂƉŬĂŶŽůĞŚIkatan Akuntan Publik Indonesia (“IAPI”) ĚĞŶŐĂŶŵĞŶǇĂƚĂŬĂŶŽƉŝŶŝƚĂŶƉĂ
ŵŽĚŝĨŝŬĂƐŝĂŶ ĚĞŶŐĂŶ paragraf “halͲhal lain” ŵĞŶŐĞŶĂŝ ƚƵũƵĂŶ ƉĞŶĞƌďŝƚĂŶ ůĂƉŽƌĂŶ ŬĞƵĂŶŐĂŶ ŬŽŶƐŽůŝĚĂƐŝĂŶ͕
ŝŶĨŽƌŵĂƐŝŬĞƵĂŶŐĂŶŝŶƚĞƌŝŵǇĂŶŐƚŝĚĂŬĚŝĂƵĚŝƚƵŶƚƵŬƉĞƌŝŽĚĞĞŶĂŵďƵůĂŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝ
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ĚŝƚĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶŝ ŽůĞŚ ^ŚĞƌůǇ :ŽŬŽŵ ;ZĞŐŝƐƚƌĂƐŝ ŬƵŶƚĂŶ WƵďůŝŬ EŽ͘ W͘ ϬϳϬϰͿ͕ ǇĂŶŐ ũƵŐĂ ƚĞƌĐĂŶƚƵŵ ĚĂůĂŵ
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zŽƵŶŐ'ůŽďĂů>ŝŵŝƚĞĚͿ͕ ĂƵĚŝƚŽƌŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶ͕ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ^ƚĂŶĚĂƌƵĚŝƚǇĂŶŐĚŝƚĞƚĂƉŬĂŶŽůĞŚ/ŬĂƚĂŶŬƵŶƚĂŶ
Publik Indonesia (“IAPI”), dengan opini tanpa modifikasian dengan paragraf halͲŚĂů ůĂŝŶ ŵĞŶŐĞŶĂŝ ƚƵũƵĂŶ
ƉĞŶĞƌďŝƚĂŶ ůĂƉŽƌĂŶ ŬĞƵĂŶŐĂŶ ŬŽŶƐŽůŝĚĂƐŝĂŶ ĚĂŶ ƉĞŶũĞůĂƐĂŶ ƉĞŶĞƌďŝƚĂŶ ůĂƉŽƌĂŶ ĂƵĚŝƚŽƌ ŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶ
ƐĞďĞůƵŵŶǇĂ͕ĚĂůĂŵůĂƉŽƌĂŶŶǇĂƚĞƌƚĂŶŐŐĂůϲ:ĂŶƵĂƌŝϮϬϮϮǇĂŶŐĚŝƚĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶŝŽůĞŚƌŝĞĨ^ŽŵĂŶƚƌŝ;ZĞŐŝƐƚƌĂƐŝ
ŬƵŶƚĂŶWƵďůŝŬEŽ͘W͘ϭϭϳϰͿ͕ǇĂŶŐũƵŐĂƚĞƌĐĂŶƚƵŵĚĂůĂŵWƌŽƐƉĞŬƚƵƐŝŶŝ͘

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ŬŽƌĞƐƉŽŶĚŝŶŐƚĞƌŚĂĚĂƉůĂƉŽƌĂŶůĂďĂƌƵŐŝĚĂŶƉĞŶŐŚĂƐŝůĂŶŬŽŵƉƌĞŚĞŶƐŝĨůĂŝŶ͕ƉĞƌƵďĂŚĂŶĞŬƵŝƚĂƐĚĂŶĂƌƵƐŬĂƐ
ŬŽŶƐŽůŝĚĂƐŝĂŶƵŶƚƵŬƉĞƌŝŽĚĞĞŶĂŵďƵůĂŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭ͕ƚŝĚĂŬĚŝĂƵĚŝƚĂƚĂƵĚŝƌĞǀŝƵ͕
ŽůĞŚŬĂƌĞŶĂŝƚƵ͕<WWƵƌǁĂŶƚŽŶŽ͕^ƵŶŐŬŽƌŽΘ^ƵƌũĂƚŝĚĂŬŵĞŶǇĂƚĂŬĂŶƐƵĂƚƵƉĞŶĚĂƉĂƚŵĂƵƉƵŶďĞŶƚƵŬĂƐƵƌĂŶƐ
ůĂŝŶŶǇĂĂƚĂƐůĂƉŽƌĂŶůĂďĂƌƵŐŝĚĂŶƉĞŶŐŚĂƐŝůĂŶŬŽŵƉƌĞŚĞŶƐŝĨůĂŝŶ͕ƉĞƌƵďĂŚĂŶĞŬƵŝƚĂƐĚĂŶĂƌƵƐŬĂƐŬŽŶƐŽůŝĚĂƐŝĂŶ
ƵŶƚƵŬƉĞƌŝŽĚĞĞŶĂŵďƵůĂŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϬ͘

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ďƵůĂŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůͲƚĂŶŐŐĂůϯϬ^ĞƉƚĞŵďĞƌϮϬϮϭĚĂŶϮϬϮϬ͕ĚŝƐĂũŝŬĂŶƵŶƚƵŬŵĞŵĞŶƵŚŝƉĞƌƐǇĂƌĂƚĂŶ
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ŬŝďĂƚWĞŶǇĞďĂƌĂŶŽƌŽŶĂsŝƌƵƐŝƐĞĂƐĞϮϬϭϵĚĂŶ^ƵƌĂƚĚĂƌĂŶK:<EŽ͕ϮϬͬ^K:<͘ϬϰͬϮϬϮϭƚĂŶŐŐĂůϭϬŐƵƐƚƵƐ
ϮϬϮϭ ƚĞŶƚĂŶŐ <ĞďŝũĂŬĂŶ ^ƚŝŵƵůƵƐ ĚĂŶ ZĞůĂŬƐĂƐŝ <ĞƚĞŶƚƵĂŶ dĞƌŬĂŝƚ ŵŝƚĞŶ ĂƚĂƵ WĞƌƵƐĂŚĂĂŶ WƵďůŝŬ ĚĂůĂŵ
DĞŶũĂŐĂ<ŝŶĞƌũĂĚĂŶ^ƚĂďŝůŝƚĂƐWĂƐĂƌDŽĚĂůŬŝďĂƚWĞŶǇĞďĂƌĂŶŽƌŽŶĂsŝƌƵƐŝƐĞĂƐĞϮϬϭϵƐĞŚƵďƵŶŐĂŶĚĞŶŐĂŶ
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ŬŽŶƐŽůŝĚĂƐŝĂŶ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ĚŝĂƚƵƌ ĚĂůĂŵ ƐƵƌĂƚ ƚĞƌƐĞďƵƚ͘ /ŶĨŽƌŵĂƐŝ ŬĞƵĂŶŐĂŶ ŬŽŶƐŽůŝĚĂƐŝĂŶ ŝŶƚĞƌŝŵ 'ƌƵƉ
WĞƌƐĞƌŽĂŶƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ^ĞƉƚĞŵďĞƌϮϬϮϭƐĞƌƚĂƵŶƚƵŬƉĞƌŝŽĚĞƐĞŵďŝůĂŶďƵůĂŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůͲ
ƚĂŶŐŐĂů ϯϬ ^ĞƉƚĞŵďĞƌ ϮϬϮϭ ĚĂŶ ϮϬϮϬ͕ ǇĂŶŐ ƚŝĚĂŬ ĚŝĂƵĚŝƚĚĂŶ ƚŝĚĂŬ ĚŝƌĞǀŝĞǁ͕ ƐĞƌƚĂ ĚŝƐƵƐƵŶ ŽůĞŚ ŵĂŶĂũĞŵĞŶ
WĞƌƐĞƌŽĂŶƐĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶ^ƚĂŶĚĂƌŬƵŶƚĂŶƐŝ<ĞƵĂŶŐĂŶĚŝ/ŶĚŽŶĞƐŝĂĚĂŶĚŝƐĂũŝŬĂŶĚĂůĂŵũƵƚĂĂŶZƵƉŝĂŚ͕ĚĂŶƚĞůĂŚ
ĚŝƐĞůĞƐĂŝŬĂŶ ĚĂŶ ĚŝŽƚŽƌŝƐĂƐŝ ƵŶƚƵŬ ĚŝƚĞƌďŝƚŬĂŶ ŽůĞŚ ŝƌĞŬƐŝ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϭϬ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϮϭ͕ ǇĂŶŐ
ƐĞůƵƌƵŚŶǇĂƚŝĚĂŬĚŝĐĂŶƚƵŵŬĂŶĚĂůĂŵWƌŽƐƉĞŬƚƵƐŝŶŝ͘>ĂƉŽƌĂŶŬĞƵĂŶŐĂŶŬŽŶƐŽůŝĚĂƐŝĂŶŝŶƚĞƌŝŵ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶ
ƚĞƌƐĞďƵƚŵĞƌƵƉĂŬĂŶƚĂŶŐŐƵŶŐũĂǁĂďŵĂŶĂũĞŵĞŶWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘<WWƵƌǁĂŶƚŽŶŽ͕^ƵŶŐŬŽƌŽΘ^ƵƌũĂ;ĨŝƌŵĂĂŶŐŐŽƚĂ
ƌŶƐƚΘzŽƵŶŐ'ůŽďĂů>ŝŵŝƚĞĚͿƚŝĚĂŬŵĞůĂŬƵŬĂŶĂƵĚŝƚďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ^ƚĂŶĚĂƌƵĚŝƚǇĂŶŐĚŝƚĞƚĂƉŬĂŶŽůĞŚ/W/ĂƚĂƵ
reviu berdasarkan Standar Perikatan Reviu 2410 “Reviu atas Informai Keuangan Interim yang Dilaksanakan oleh
Auditor Independen Entitas” atas laporan keuangan konsolidasian interim Group Perseroan pada tanggal 30
^ĞƉƚĞŵďĞƌϮϬϮϭĚĂŶƵŶƚƵŬƉĞƌŝŽĚĞǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůͲƚĂŶŐŐĂůϯϬ^ĞƉƚĞŵďĞƌϮϬϮϭĚĂŶϮϬϮϬ͕ĚĂŶŽůĞŚ
ŬĂƌĞŶĂŝƚƵ<WWƵƌǁĂŶƚŽŶŽ͕^ƵŶŐŬŽƌŽΘ^ƵƌũĂƚŝĚĂŬŵĞŶǇĂƚĂŬĂŶƉĞŶĚĂƉĂƚ͕ŬĞƐŝŵƉƵůĂŶĂƚĂƵďĞŶƚƵŬŬĞǇĂŬŝŶĂŶ
ůĂŝŶŶǇĂĂƚĂƐůĂƉŽƌĂŶŬĞƵĂŶŐĂŶŬŽŶƐŽůŝĚĂƐŝĂŶŝŶƚĞƌŝŵ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ^ĞƉƚĞŵďĞƌϮϬϮϭĚĂŶƵŶƚƵŬ
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22
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WŝŚĂŬŬĞƚŝŐĂ ϯ͘Ϯϰϲ Ϯ͘ϴϮϮ ϰ͘ϵϲϲ ϲ͘ϱϭϰ ϱ͘ϲϮϲ
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23
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24
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25
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26
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ĚĞŶŐĂŶ ďĂď ŵĞŶŐĞŶĂŝ /ŬŚƚŝƐĂƌ ĂƚĂ <ĞƵĂŶŐĂŶ WĞŶƚŝŶŐ͕ >ĂƉŽƌĂŶ <ĞƵĂŶŐĂŶ <ŽŶƐŽůŝĚĂƐŝĂŶ 'ƌƵƉ WĞƌƐĞƌŽĂŶ͕
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ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϮϬ͕ ϮϬϭϵ ĚĂŶ ϮϬϭϴ͘ ĂƚĂͲĚĂƚĂ ŬĞƵĂŶŐĂŶ ƉĞŶƚŝŶŐ ƚĞƌƐĞďƵƚ ďĞƌĂƐĂů ĚĂƌŝ >ĂƉŽƌĂŶ
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ƉĞƌŝŽĚĞĞŶĂŵďƵůĂŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭĚĂŶƚĂŚƵŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůͲƚĂŶŐŐĂůϯϭ
ĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϬĚĂŶϮϬϭϵǇĂŶŐƚĞůĂŚĚŝĂƵĚŝƚŽůĞŚ<ĂŶƚŽƌŬƵŶƚĂŶWƵďůŝŬ(“KAP”)WƵƌǁĂŶƚŽŶŽ͕^ƵŶŐŬŽƌŽΘ^ƵƌũĂ
ĚĞŶŐĂŶŽƉŝŶŝƚĂŶƉĂŵŽĚŝĨŝŬĂƐŝĂŶĚĞŶŐĂŶƉĂƌĂŐƌĂĨŚĂůͲŚĂůůĂŝŶŵĞŶŐĞŶĂŝƚƵũƵĂŶƉĞŶĞƌďŝƚĂŶůĂƉŽƌĂŶŬĞƵĂŶŐĂŶ
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ƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϬĚĂŶƉĞŶũĞůĂƐĂŶƉĞŶĞƌďŝƚĂŶůĂƉŽƌĂŶĂƵĚŝƚŽƌŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶƐĞďĞůƵŵŶǇĂ͕ǇĂŶŐĚŝƚĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶŝ
ŽůĞŚ^ŚĞƌůǇ:ŽŬŽŵ;ZĞŐŝƐƚƌĂƐŝŬƵŶƚĂŶWƵďůŝŬEŽ͘W͘ϬϳϬϰͿ͘ĂƚĂͲĚĂƚĂŬĞƵĂŶŐĂŶƉĞŶƚŝŶŐƚĞƌƐĞďƵƚũƵŐĂďĞƌĂƐĂů
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ďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůƚĞƌƐĞďƵƚǇĂŶŐƚĞůĂŚĚŝĂƵĚŝƚŽůĞŚ<WWƵƌǁĂŶƚŽŶŽ͕^ƵŶŐŬŽƌŽΘ^ƵƌũĂĚĞŶŐĂŶŽƉŝŶŝƚĂŶƉĂ
ŵŽĚŝĨŝŬĂƐŝĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƉĂƌĂŐƌĂĨ ŚĂůͲŚĂů ůĂŝŶ ŵĞŶŐĞŶĂŝ ƚƵũƵĂŶ ƉĞŶĞƌďŝƚĂŶ ůĂƉŽƌĂŶ ŬĞƵĂŶŐĂŶ ŬŽŶƐŽůŝĚĂƐŝĂŶ ĚĂŶ
ƉĞŶũĞůĂƐĂŶ ƉĞŶĞƌďŝƚĂŶ ůĂƉŽƌĂŶ ĂƵĚŝƚŽƌ ŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶ ƐĞďĞůƵŵŶǇĂ͕ ǇĂŶŐ ĚŝƚĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶŝ ŽůĞŚ ƌŝĞĨ ^ŽŵĂŶƚƌŝ
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ƉĞƌƵďĂŚĂŶĞŬƵŝƚĂƐĚĂŶĂƌƵƐŬĂƐŬŽŶƐŽůŝĚĂƐŝĂŶ 'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶƵŶƚƵŬƉĞƌŝŽĚĞĞŶĂŵďƵůĂŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂ
ƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϬ͕ǇĂŶŐĚŝƐĂũŝŬĂŶƐĞďĂŐĂŝĂŶŐŬĂŬŽƌĞƐƉŽŶĚŝŶŐƚĞƌŚĂĚĂƉůĂƉŽƌĂŶůĂďĂƌƵŐŝĚĂŶƉĞŶŐŚĂƐŝůĂŶ
ŬŽŵƉƌĞŚĞŶƐŝĨůĂŝŶ͕ƉĞƌƵďĂŚĂŶĞŬƵŝƚĂƐĚĂŶĂƌƵƐŬĂƐŬŽŶƐŽůŝĚĂƐŝĂŶƵŶƚƵŬƉĞƌŝŽĚĞĞŶĂŵďƵůĂŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂ
ƚĂŶŐŐĂů ϯϬ :ƵŶŝ ϮϬϮϭ͕ ƚŝĚĂŬ ĚŝĂƵĚŝƚ ĂƚĂƵ ĚŝƌĞǀŝƵ͕ ŽůĞŚ ŬĂƌĞŶĂ ŝƚƵ͕ <W WƵƌǁĂŶƚŽŶŽ͕ ^ƵŶŐŬŽƌŽ Θ ^ƵƌũĂ ƚŝĚĂŬ
ŵĞŶǇĂƚĂŬĂŶ ƐƵĂƚƵ ƉĞŶĚĂƉĂƚ ŵĂƵƉƵŶ ďĞŶƚƵŬ ĂƐƵƌĂŶƐ ůĂŝŶŶǇĂ ĂƚĂƐ ůĂƉŽƌĂŶ ůĂďĂ ƌƵŐŝ ĚĂŶ ƉĞŶŐŚĂƐŝůĂŶ
ŬŽŵƉƌĞŚĞŶƐŝĨůĂŝŶ͕ƉĞƌƵďĂŚĂŶĞŬƵŝƚĂƐĚĂŶĂƌƵƐŬĂƐŬŽŶƐŽůŝĚĂƐŝĂŶƵŶƚƵŬƉĞƌŝŽĚĞĞŶĂŵďƵůĂŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂ
ƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϬ͘

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ƉĂŶĚĂŶŐĂŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƉĂĚĂ ƐĂĂƚ ŝŶŝ ƐĞŚƵďƵŶŐĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ŬĞũĂĚŝĂŶͲŬĞũĂĚŝĂŶ Ěŝ ŵĂƐĂ ŵĞŶĚĂƚĂŶŐ ĚĂŶ ŬŝŶĞƌũĂ
ŬĞƵĂŶŐĂŶ 'ƌƵƉ WĞƌƐĞƌŽĂŶ Ěŝ ŵĂƐĂ ŵĞŶĚĂƚĂŶŐ͘ ,ĂƐŝů WĞƌƐĞƌŽĂŶ ǇĂŶŐ ƐĞďĞŶĂƌŶǇĂ ŵƵŶŐŬŝŶ ďĞƌďĞĚĂ ƐĞĐĂƌĂ
ŵĂƚĞƌŝĂů ĚĂƌŝ ŚĂƐŝů ǇĂŶŐ ĚŝƉĞƌŬŝƌĂŬĂŶ ĚĂůĂŵ ƉĞƌŶǇĂƚĂĂŶ ƚŝŶũĂƵĂŶ ŬĞ ĚĞƉĂŶ ƚĞƌƐĞďƵƚ ĂŬŝďĂƚ ďĞƌďĂŐĂŝ ĨĂŬƚŽƌ͕
ƚĞƌŵĂƐƵŬĨĂŬƚŽƌͲĨĂŬƚŽƌǇĂŶŐĚŝƵƌĂŝŬĂŶĚĂůĂŵďĂďŝŶŝĚĂŶƉĂĚĂĂďs/ĚĂůĂŵWƌŽƐƉĞŬƚƵƐŝŶŝ͘

ϭ͘ hDhD

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ƉĞŶŐĞƚĂŚƵĂŶĚĂůĂŵŵĞŶũĂůĂŶŬĂŶƉĞŵďƵĚŝĚĂǇĂĂŶƚĂŶĂŵĂŶŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚǇĂŶŐƚĞƌŝŶƚĞŐƌĂƐŝ͘WƌŽƐĞƐƉƌŽĚƵŬƐŝĚĂƌŝ
'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶĚŝŵƵůĂŝĚĂƌŝƉĞŶĂŶĂŵĂŶĚĂŶƉĞŵĂŶĞŶĂŶƉĞƌŬĞďƵŶĂŶŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚ͕ƐĞƌƚĂƉĞŶŐŽůĂŚĂŶŬĞůĂƉĂ
ƐĂǁŝƚdĂŶĚĂŶƵĂŚ^ĞŐĂƌ(“TBS”)ƵŶƚƵŬŵĞŶŐŚĂƐŝůŬĂŶŵŝŶǇĂŬŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚ(“Crude Palm Oil”/“CPO”)͕ŝŶƚŝƐĂǁŝƚ
(“Palm Kernel/ “PK”Ϳ͕ ŵŝŶǇĂŬ ŝŶƚŝ ƐĂǁŝƚ (“Palm Kernel Oil”/”PKO”Ϳ͕ ďƵŶŐŬŝůŬĞůĂƉĂ ƐĂǁŝƚ(“Palm Kernel
Expeller”/”PKE”Ϳ͕ĚĂŶWĂůŵ<ĞƌŶĞůDĞĂů(“PKM”)

WĂĚĂƚĂŚƵŶϭϵϵϲ͕'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶŵĞůĂůƵŝWd^ƵŵďĞƌdĂŶŝŐƵŶŐƉĞƌƚĂŵĂŬĂůŝŵĞŶĚŝƌŝŬĂŶƉĂďƌŝŬƉĞŶŐŽůĂŚĂŶ
ŬĞůĂƉĂ ƐĂǁŝƚ͘ ,ŝŶŐŐĂ ƐĂŵƉĂŝ ƉƌŽƐƉĞŬƚƵƐ ŝŶŝ ĚŝƚĞƌďŝƚŬĂŶ͕ 'ƌƵƉ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚĞůĂŚ ŵĞŵŝůŝŬŝ ϵ ƉĂďƌŝŬ ƉĞŶŐŽůĂŚĂŶ
27
ŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚƵŶƚƵŬĚĂƉĂƚĚŝŽůĂŚŵĞŶũĂĚŝWK͕W<͕W<K͕W<ĚĂŶW<D͘WĂĚĂƉĂďƌŝŬƚĞƌƐĞďƵƚ͕'ƌƵƉWĞƌƵƐĂŚĂĂŶ
ŵĞŶŐŽůĂŚ d^ ǇĂŶŐ ĚŝŚĂƐŝůŬĂŶ ĚĂƌŝ ƉĞƌŬĞďƵŶĂŶ ŵŝůŝŬ ƐĞŶĚŝƌŝ͕ ƉĞƌŬĞďƵŶĂŶ ƉůĂƐŵĂ ĚĂŶ ƉĞŵďĞůŝĂŶ ĚĂƌŝ ƉŝŚĂŬ
ŬĞƚŝŐĂ͘

DĞůĂůƵŝWĞƌƵƐĂŚĂĂŶŶĂŬ͕Wd<ĂƌǇĂ^ĞƌĂƐŝ:ĂǇĂďĂĚŝ;<^:ͿũƵŐĂĨŽŬƵƐƉĂĚĂƉĞŶŐĞŵďĂŶŐĂŶĞŶĞƌŐŝƚĞƌďĂƌƵŬĂŶ
;ƌĞŶĞǁĂďůĞ ĞŶĞƌŐǇͿ ĚĞŶŐĂŶ ŵĞŵďĂŶŐƵŶ ƉĞŵďĂŶŐŬŝƚ ůŝƐƚƌŝŬ ďŝŽŐĂƐ͕ ǇĂŶŐ ŵĞŶŐŽůĂŚ ůŝŵďĂŚ ĐĂŝƌ ŬĞůĂƉĂ ƐĂǁŝƚ
ƵŶƚƵŬŵĞŶŐŚĂƐŝůŬĂŶďŝŽŐĂƐƵŶƚƵŬĚŝŵĂŶĨĂĂƚŬĂŶƐĞďĂŐĂŝƉĞŵďĂŶŐŬŝƚůŝƐƚƌŝŬŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂů<^:͘

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WK͕ ϭ ƉĂďƌŝŬ ŬĞƌŶĞů ĐƌƵƐŚŝŶŐ͕ ĚĂŶ ϭ ƉĂďƌŝŬ ƐŽůǀĞŶƚ ĞǆƚƌĂĐƚŝŽŶ ǇĂŶŐ ƐĞůƵƌƵŚŶǇĂ ƚĞƌƐĞďĂƌ Ěŝ ϰ ƉƌŽǀŝŶƐŝ ǇĂŝƚƵ
^ƵŵĂƚĞƌĂhƚĂƌĂ͕^ƵŵĂƚĞƌĂ^ĞůĂƚĂŶ͕<ĂůŝŵĂŶƚĂŶĂƌĂƚΘ<ĂůŝŵĂŶƚĂŶdĞŶŐĂŚ͘

ĂůĂŵŵĞŶũĂůĂŶŬĂŶŬĞŐŝĂƚĂŶƵƐĂŚĂŶǇĂ͕ 'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶŵĞŵŝůŝŬŝǀŝƐŝƵŶƚƵŬŵĞŶũĂĚŝƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶƉĞƌŬĞďƵŶĂŶ
ǇĂŶŐƵŶŐŐƵůĚĂŶďĞƌŬĞůĂŶũƵƚĂŶ͘hŶƚƵŬŝƚƵ͕'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶŵĞŵŝůŝŬŝŵŝƐŝƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗
 DĞŵďĂŶŐƵŶƚŝŵǇĂŶŐƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂůĚĂŶƐŽůŝĚƐĞĐĂƌĂďĞƌŬĞůĂŶũƵƚĂŶ͖
 dĞƌƵƐŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶŬƵĂůŝƚĂƐƉƌŽĚƵŬ͕ůŝŶŐŬƵŶŐĂŶ͕ŬĞƐĞŚĂƚĂŶĚĂŶŬĞƐĞůĂŵĂƚĂŶŬĞƌũĂ͖ĚĂŶ
 DĞŵďĞƌŝŬĂŶ ŬŽŶƚƌŝďƵƐŝ ƐĞĐĂƌĂ ƉŽƐŝƚŝĨ ďĂŐŝ ŵĂƐǇĂƌĂŬĂƚ ĚĂŶ ůŝŶŐŬƵŶŐĂŶ Ěŝ ƐĞŬŝƚĂƌ ǁŝůĂǇĂŚ ŽƉĞƌĂƐŝ 'ƌƵƉ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ͘

^ĞũĂŬĂǁĂůƉĞŶĚŝƌŝĂŶ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶƐĂŵƉĂŝƚĂŶŐŐĂůWƌŽƐƉĞŬƚƵƐŝŶŝĚŝƚĞƌďŝƚŬĂŶŶǇĂ͕ŬĞŐŝĂƚĂŶƵƐĂŚĂƵƚĂŵĂ'ƌƵƉ
WĞƌƐĞƌŽĂŶĂĚĂůĂŚƉĞƌŬĞďƵŶĂŶƐĂǁŝƚĚĂŶƉĞŶŐŽůĂŚĂŶŶǇĂ͘

Ϯ͘ &<dKZͲ&<dKZzE'DDWE'Zh,/,^/>h^,EKWZ^/'ZhWWZ^ZKE

ĞƌŝŬƵƚŝŶŝĂĚĂůĂŚĨĂŬƚŽƌƵƚĂŵĂǇĂŶŐŵĞŵĞŶŐĂƌƵŚŝŚĂƐŝůƵƐĂŚĂĚĂŶŽƉĞƌĂƐŝ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶ͗

ZŝƐŝŬŽĨůƵŬƚƵĂƐŝŚĂƌŐĂƉĂƐĂƌWK

,ĂƌŐĂũƵĂůƉƌŽĚƵŬŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚWKĚĂŶƉƌŽĚƵŬƚƵƌƵŶĂŶŶǇĂƐĂŶŐĂƚĚŝƉĞŶŐĂƌƵŚŝŽůĞŚŚĂƌŐĂƉĂƐĂƌŝŶƚĞƌŶĂƐŝŽŶĂů
ŵĂƵƉƵŶĚĂůĂŵŶĞŐĞƌŝ͕ǇĂŶŐŵĂŶĂĨůƵŬƚƵĂƐŝŚĂƌŐĂƚĞƌƐĞďƵƚĚŝƉĞŶŐĂƌƵŚŝŽůĞŚƐĞũƵŵůĂŚĨĂŬƚŽƌͲĨĂŬƚŽƌǇĂŶŐďĞƌĂĚĂ
ĚŝůƵĂƌŬĞŶĚĂůŝ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶƐĞƉĞƌƚŝďĞƌŝŬƵƚ͗
Ă͘ dŝŶŐŬĂƚ ƉƌŽĚƵŬƐŝ ĚĂŶ ŬŽŶƐƵŵƐŝ ĚƵŶŝĂ ĂƚĂƐ ƉƌŽĚƵŬ WK ĚĂŶ ƚƵƌƵŶĂŶŶǇĂ͕ ƐĞƌƚĂ ŵŝŶǇĂŬ ŶĂďĂƚŝ ƐƵďƐƚŝƚƵƐŝ
ĂƚĂƵƉĞƐĂŝŶŐůĂŝŶŶǇĂ͘
ď͘ dŝŶŐŬĂƚ ƉĞƌƐĞĚŝĂĂŶ ŝŶƚĞƌŶĂƐŝŽŶĂů ŵĂƵƉƵŶ ĚĂůĂŵ ŶĞŐĞƌŝ ĂƚĂƐ ƉƌŽĚƵŬ WK ĚĂŶ ƚƵƌƵŶĂŶŶǇĂ͕ ƐĞƌƚĂ ŵŝŶǇĂŬ
ŶĂďĂƚŝƐƵďƐƚŝƚƵƐŝĂƚĂƵƉĞƐĂŝŶŐůĂŝŶŶǇĂ͘
Đ͘ WĂũĂŬĚĂŶƚĂƌŝĨďĞĂ͖
Ě͘ <ĞďŝũĂŬĂŶͲŬĞďŝũĂŬĂŶĚĂŶƉƌŽŐƌĂŵͲƉƌŽŐƌĂŵWĞŵĞƌŝŶƚĂŚ͖
Ğ͘ <ĞĂĚĂĂŶƵĂĐĂ͖ĚĂŶ
Ĩ͘ WĞƌĞŬŽŶŽŵŝŶĂĚƵŶŝĂƐĞĐĂƌĂƵŵƵŵ͘

^ĞƚŝĂƉĨůƵŬƚƵĂƐŝǇĂŶŐƐŝŐŶŝĨŝŬĂŶƉĂĚĂŚĂƌŐĂƉĂƐĂƌWKĂŬĂŶŵĞŵƉĞŶŐĂƌƵŚŝŚĂƌŐĂƉƌŽĚƵŬ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ǇĂŶŐ
ĚĂƉĂƚĚĂƉĂƚŵĞŵďĞƌŝĚĂŵƉĂŬŶĞŐĂƚŝĨƚĞƌŚĂĚĂƉŬĞŐŝĂƚĂŶƵƐĂŚĂ͕ŬŽŶĚŝƐŝŬĞƵĂŶŐĂŶ͕ŬŝŶĞƌũĂ͕ĚĂŶƉƌŽƐƉĞŬƵƐĂŚĂ
'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘

ZŝƐŝŬŽ<ŽŶĚŝƐŝƵĂĐĂǇĂŶŐƵƌƵŬ

WƌŽĚƵŬƚŝǀŝƚĂƐƚĂŶĚĂŶďƵĂŚƐĞŐĂƌƐĂŶŐĂƚƚĞƌŐĂŶƚƵŶŐƉĂĚĂŬŽŶĚŝƐŝĐƵĂĐĂĚŝ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͘ƵƌĂŚŚƵũĂŶǇĂŶŐƚĞƌůĂůƵ
ƚŝŶŐŐŝ ĂƚĂƵ ŵƵƐŝŵ ŬĞƌŝŶŐ ǇĂŶŐ ƚĞƌůĂůƵ ůĂŵĂ ĂŬĂŶ ŵĞŶǇĞďĂďŬĂŶ ƚƵƌƵŶŶǇĂ ƉƌŽĚƵŬƚŝǀŝƚĂƐ ŬĞďƵŶ ƐĞĐĂƌĂ
ŬĞƐĞůƵƌƵŚĂŶͬ ƚƵƌƵŶŶǇĂ ŚĂƐŝů d^ ĚĂƌŝ ƐƵƉƉůŝĞƌ 'ƌƵƉ WĞƌƐĞƌŽĂŶ͘ ƵƌĂŚ ŚƵũĂŶ ǇĂŶŐ ƚĞƌůĂůƵ ƚŝŶŐŐŝ ĂŬĂŶ
ŵĞŶǇĞďĂďŬĂŶďƵƌƵŬŶǇĂƉĞŶǇĞƌďƵŬĂŶƚĂŶĂŵĂŶĚĂŶƉĞŶƵƌƵŶĂŶĞĨĞŬƚŝǀŝƚĂƐƉĞŵƵƉƵŬĂŶ͕ƐĞŵĞŶƚĂƌĂŬĞŬĞƌŝŶŐĂŶ
ŵĞŶŐĂŬŝďĂƚŬĂŶ ďĞƌŬƵƌĂŶŐŶǇĂ ƚĂŶĚĂŶ ďƵĂŚ ĚĂŶ ƚƵƌƵŶŶǇĂ ƚŝŶŐŬĂƚ ĞŬƐƚƌĂŬƐŝ ŵŝŶǇĂŬ͘ dŝŶŐŬĂƚ ŬĞŬĞƌŝŶŐĂŶ ǇĂŶŐ
ƐĂŶŐĂƚƚŝŶŐŐŝũƵŐĂĚĂƉĂƚŵĞŶŝŵďƵůŬĂŶŬĞďĂŬĂƌĂŶƉĂĚĂůĂŚĂŶƉĞƌŬĞďƵŶĂŶ͘

<ĞďĂŬĂƌĂŶůĂŚĂŶĂŬĂŶŵĞƌƵƐĂŬƚĂŶĂŵĂŶŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚƐĞƌƚĂĂƐĂƉĚĂƌŝŬĞďĂŬĂƌĂŶůĂŚĂŶĚŝƐĞŬŝƚĂƌƉĞƌŬĞďƵŶĂŶũƵŐĂ
ĂŬĂŶŵĞŶŐŚĂůĂŶŐŝƐŝŶĂƌŵĂƚĂŚĂƌŝǇĂŶŐďĞƌĚĂŵƉĂŬŶĞŐĂƚŝĨƚĞƌŚĂĚĂƉƉƌŽĚƵŬƐŝd^ĚĂƌŝƉĞƌŬĞďƵŶĂŶŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚ
'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘ƚĂƐŬĞũĂĚŝĂŶƚĞƌƐďƵƚ͕ŵĂŬa dapat berdampak pada Hasil produksi Pabrik Kelapa Sawit (”PKS”)
28
^ĞĐĂƌĂŚŝƐƚŽƌŝƐ͕ŚĂƌŐĂWKďŝĂƐĂŶǇĂĂŬĂŶŵĞŶŝŶŐŬĂƚƉĂĚĂƐĂĂƚƉĂƐŽŬĂŶƚƵƌƵŶŬĂƌĞŶĂĚĂŵƉĂŬĚĂƌŝŬŽŶĚŝƐŝĐƵĂĐĂ
ƐĞŚŝŶŐŐĂƉĂĚĂ ĂŬŚŝƌŶǇĂ ĂŬĂŶŵĞŶŐƵƌĂŶŐŝĚĂŵƉĂŬŶĞŐĂƚŝĨ ĚĂƌŝƚƵƌƵŶŶǇĂƚŝŶŐŬĂƚ ƉƌŽĚƵŬƐŝ͕ŚĂůƚĞƌƐĞďƵƚ ĚĂƉĂƚ
ŵĞŵďĞƌŝ ĚĂŵƉĂŬ ŶĞŐĂƚŝĨ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƵƐĂŚĂ͕ ŬŽŶĚŝƐŝ ŬĞƵĂŶŐĂŶ͕ ŬŝŶĞƌũĂ͕ ĚĂŶ ƉƌŽƐƉĞŬ ƵƐĂŚĂ 'ƌƵƉ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ͘

ZŝƐŝŬŽWĂŶĚĞŵŝsŝƌƵƐŽǀŝĚͲϭϵ

WĞŶǇĞďĂƌĂŶƉĂŶĚĞŵŝsŝƌƵƐŽǀŝĚͲϭϵǇĂŶŐƚĞůĂŚďĞƌůĂŶŐƐƵŶŐĚĂƌŝĂŬŚŝƌƚĂŚƵŶϮϬϭϵŵĞŶũĂĚŝƚĂŶƚĂŶŐĂŶǇĂŶŐďĞƐĂƌ
ďĂŐŝ ƐĞďĂŐŝĂŶ ďĞƐĂƌ ŝŶĚƵƐƚƌŝ ƐĞĐĂƌĂ ŐůŽďĂů͘ hŶƚƵŬ ŵĞŶŐĂŶƚŝƐŝƉĂƐŝ ƉĞŶǇĞďĂƌůƵĂƐĂŶ ǀŝƌƵƐ ŽǀŝĚͲϭϵ͕ ďĞƌďĂŐĂŝ
ŶĞŐĂƌĂƚĞůĂŚŵĞŶŐĂŵďŝůŬĞďŝũĂŬĂŶůŽĐŬĚŽǁŶĚĂŶŵĞŵďĂƚĂƐŝĂŬƚŝǀŝƚĂƐŝŵƉŽƌďĞƌďĂŐĂŝŬŽŵŽĚŝƚĂƐ͕ƚĞƌŵĂƐƵŬWK
ƐĞŚŝŶŐŐĂĞŬƐƉŽƌŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚ/ŶĚŽŶĞƐŝĂǇĂŶŐŵĞŶĐĂƉĂŝϳϬйĚĂƌŝƚŽƚĂůƉƌŽĚƵŬƐŝWKůŽŬĂůŵĞŶŐĂůĂŵŝŬŽŶƚƌĂŬƐŝ
ǇĂŶŐĐƵŬƵƉƐŝŐŶŝĨŝŬĂŶ

WĂŶĚĞŵŝŽǀŝĚͲϭϵŝŶŝũƵŐĂŵĞŶǇĞďĂďŬĂŶĚĂŵƉĂŬǇĂŶŐĐƵŬƵƉƐŝŐŶŝĨŝŬĂŶƚĞƌŚĂĚĂƉĨůƵŬƚƵĂƐŝŚĂƌŐĂŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚ͕
ŶĞƐŬŝƉƵŶŵĞƐŬŝƉƵŶĚĞŵŝŬŝĂŶƚĞƌũĂĚŝƉĞŵƵůŝŚĂŶƉĂĚĂĂǁĂůƚĂŚƵŶϮϬϮϭĚŝŵĂŶĂŚĂƌŐĂWKŬĞŵďĂůŝŵĞŶŝŶŐŬĂƚ
ĂŬŝďĂƚ ĚĂƌŝ ƉĞŶƵƌƵŶĂŶ ƉĂƐŽŬĂŶ WK ĚĂŶ ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ƉĞƌŵŝŶƚĂĂŶ ƐĞďĂŐĂŝ ĂŬŝďĂƚ ĚĂƌŝ ƉĞůŽŶŐŐĂƌĂŶ ŬĞďŝũĂŬĂŶ
ůŽĐŬĚŽǁŶ͘

^ĂĂƚWƌŽƐƉĞŬƚƵƐŝŶŝĚŝƚĞƌďŝƚŬĂŶ͕WĞƌƐĞŽĂŶĚĂŶWĞƌƵƐĂŚĂĂŶŶĂŬƚŝĚĂŬŵĞŶŐĂůĂŵŝĚĂŵƉĂŬǇĂŶŐƐŝŐŶŝĨŝŬĂŶĚĂƌŝ
ĂĚĂŶǇĂ ƉĂŶĚĞŵŝ sŝƌƵƐ ŽǀŝĚͲϭϵ ŬĂƌĞŶĂ ǁŝůĂǇĂŚ ŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂů ĚŝŬĞůŽůĂ ƐĞŶĚŝƌŝ ĚĂŶ ƉƌŽĚƵŬ ǇĂŶŐ ĚŝŚĂƐŝůŬĂŶ
ŵĞƌƵƉĂŬĂŶďĂŚĂŶŬĞďƵƚƵŚĂŶƉŽŬŽŬ͘,ĂůŝŶŝũƵŐĂĚŝĚƵŬƵŶŐŽůĞŚƉĞƌŵŝŶƚĂĂŶĂƚĂƐƉƌŽĚƵŬŵĂŬĂŶĂŶǇĂŶŐŵĂƐŝŚ
ƚĞƌũĂŐĂĚĂŶƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶŬŽŶƐƵŵƐŝĚĂƌŝƉĞŵĂŬĂŝĂŶŵŝŶǇĂŬŶĂďĂƚŝƵŶƚƵŬŬŽŶƐƵŵƐŝƌƵŵĂŚƚĂŶŐŐĂ͘

:ŝŬĂƉĂŶĚĞŵŝƚĞƌƐĞďƵƚďĞƌůĂŶŐƐƵŶŐĚĂůĂŵũĂŶŐŬĂǁĂŬƚƵůĂŵĂƐĞŚŝŶŐŐĂƚĞƌƵƐŵĞŵƉĞŶŐĂƌƵŚŝƉĞƌŵŝŶƚĂĂŶĚĂŶ
ŚĂƌŐĂƉƌŽĚƵŬ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ŵĂŬĂŚĂůƚĞƌƐĞďƵƚĚĂƉĂƚŵĞŵďĞƌŝĚĂŵƉĂŬŶĞŐĂƚŝĨƉĂĚĂŬĞŐŝĂƚĂŶƵƐĂŚĂ͕ŬŽŶĚŝƐŝ
ŬĞƵĂŶŐĂŶ͕ŬŝŶĞƌũĂĚĂŶƉƌŽƐƉĞŬƵƐĂŚĂ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘

ZŝƐŝŬŽ&ůƵŬƚƵĂƐŝ,ĂƌŐĂWƵƉƵŬĚĂŶĂŚĂŶĂŬƵ

ĂůĂŵ ŚĂů ŵĞŶũĂŐĂ ĚĂŶ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶ ƉƌŽĚƵŬƚŝǀŝƚĂƐ ƉĞƌŬĞďƵŶĂŶ ŵŝůŝŬŝ 'ƌƵƉ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚŝƉĞƌůƵŬĂŶ
ƉĞŶŐĂƉůŝŬĂƐŝĂŶ ƉƵƉƵŬ ǇĂŶŐ ƚĞƉĂƚ ǁĂŬƚƵ ĚĂŶĚŽƐŝƐ ǇĂŶŐ ƚĞƉĂƚ ƐĞƐƵĂŝ ŬĞďƵƚƵŚĂŶ ĚĂƌŝ ƚĂŶĂŵĂŶ͘ ^ĞůĂŝŶ ƉƵƉƵŬ͕
ďĂŚĂŶďĂŬĂƌũƵŐĂĚŝŵƵŶŐŬŝŶŬĂŶĚĂƉĂƚŵĞŵƉĞŶŐĂƌƵŚŝŬĞŐŝĂƚĂŶƵƐĂŚĂ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘

,ĂƌŐĂĚĂŶŬĞƚĞƌƐĞĚŝĂĂŶďĂŚĂŶďĂŬƵĚĂƉĂƚĚŝƉĞŶŐĂƌƵŚŝŽůĞŚĨĂŬƚŽƌͲĨĂŬƚŽƌƐĞƉĞƌƚŝƉĞƌƵďĂŚĂŶƉĞƌŵŝŶƚĂĂŶĚĂŶ
ƉĂƐŽŬĂŶ ŐůŽďĂů͕ ŬŽŶĚŝƐŝ ĞŬŽŶŽŵŝ ŐůŽďĂů͕ ƚĞŬĂŶĂŶ ŝŶĨůĂƐŝ͕ ƉĞƌĂƚƵƌĂŶ ůŝŶŐŬƵŶŐĂŶ ŚŝĚƵƉ͕ ƚĂƌŝĨ͕ ďĞŶĐĂŶĂ ĂůĂŵ͕
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ŬĞƚĞƌƐĞĚŝĂĂŶďĂŚĂŶƚĞƌƐĞďƵƚƐĞĐĂƌĂƐŝŐŶŝĨŝŬĂŶĚĂƉĂƚŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶďŝĂǇĂƉĞŶũƵĂůĂŶ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ǇĂŶŐƉĂĚĂ
ŐŝůŝƌĂŶŶǇĂĚĂƉĂƚŵĞŵďĞƌŝŬĂŶĚĂŵƉĂŬŶĞŐĂƚŝĨĚĂŶŵĂƚĞƌŝĂůƚĞƌŚĂĚĂƉŬĞŐŝĂƚĂŶƵƐĂŚĂ͕ŬŽŶĚŝƐŝŬĞƵĂŶŐĂŶ͕ŬŝŶĞƌũĂ
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ZŝƐŝŬŽƚĞƌŬĂŝƚŬĞŶĂŝŬĂŶƵƉĂŚŵŝŶŝŵƵŵ

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ŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂůƚĞƌŵĂƐƵŬƵƉĂŚŬĂƌǇĂǁĂŶ͘^ĞƚŝĂƉƚĞƌũĂĚŝŬĞŶĂŝŬĂŶƵƉĂŚŵŝŶŝŵƵŵ͕ƐĞĐĂƌĂůĂŶŐƐƵŶŐŵĂƵƉƵŶƚŝĚĂŬ
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WĞƌƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭ͕ďŝĂǇĂƵƉĂŚůĂŶŐƐƵŶŐĚĂŶŬŽŵƉĞŶƐĂƐŝŬĂƌǇĂǁĂŶĂĚĂůĂŚϮйĚĂƌŝƚŽƚĂůƉĞŶũƵĂůĂŶ'ƌƵƉ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ͘WĞƌƐǇĂƌĂƚĂŶƵƉĂŚŵŝŶŝŵƵŵĚŝ/ŶĚŽŶĞƐŝĂƚĞƌƵƐŵĞŶŝŶŐŬĂƚĚĂŶďĞƌĚĂŵƉĂŬƉĂĚĂƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶďŝĂǇĂ
ŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂů'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘dŝŶŐŬĂƚŐĂũŝŬĂƌǇĂǁĂŶŚĂŵƉŝƌĚŝƐĞůƵƌƵŚĚĂĞƌĂŚĚŝ/ŶĚŽŶĞƐŝĂƚĞůĂŚŵĞŶŝŶŐŬĂƚĚĂůĂŵ
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ŬŽƚĂ͘

EĂŵƵŶ ĚĞŵŝŬŝĂŶ͕ ŵĞŶŐŝŶŐĂƚ ƚŝĚĂŬ ĂĚĂŶǇĂ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ŬŚƵƐƵƐ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶĞŶƚƵŬĂŶ ŬĞŶĂŝŬĂŶ ũƵŵůĂŚ ƵƉĂŚ
ŵŝŶŝŵƵŵ͕ ŬĞŶĂŝŬĂŶ ƵƉĂŚ ŵŝŶŝŵƵŵ ŵĞŶũĂĚŝ ƐƵůŝƚ ƵŶƚƵŬ ĚŝƉĂƐƚŝŬĂŶ͘ 'ƌƵƉ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŵƵŶŐŬŝŶ ƚŝĚĂŬ ĚĂƉĂƚ
ŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶŚĂƌŐĂƉƌŽĚƵŬǇĂŶŐĐƵŬƵƉƵŶƚƵŬŵĞŶŐĂƚĂƐŝŬĞŶĂŝŬĂŶďŝĂǇĂƚĞŶĂŐĂŬĞƌũĂ͘^ĞƚŝĂƉƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƵƉĂŚ
ŵŝŶŝŵƵŶ ĂŬĂŶ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶ ďĞďĂŶ ŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂů 'ƌƵƉ WĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ ĚĂŶ ƐĞůĂŶũƚŶǇĂ ĂŬĂŶ ŵĞŶƵƌƵŶŬĂŶ ƚŝŶŐŬĂƚ
29
ƉƌŽĨŝƚĂďŝůŝƚĂƐ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘ƉĂďŝůĂƚĞƌũĂĚŝƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶǇĂŶŐƐŝŐŶŝĨŝŬĂŶƉĂĚĂƉŽƐƵƉĂŚĚĂŶ 'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶ
ƚŝĚĂŬ ĚĂƉĂƚ ŵĞŶƵƚƵƉ ŬĞŶĂŝŬĂŶ ďĞďĂŶ ƚĞŶĂŐĂ ŬĞƌũĂ ĂƚĂƵ ŵĞŶĞƌƵƐŬĂŶ ďĞďĂŶ ƚĞŶĂŐĂ ŬĞƌũĂ ǇĂŶŐ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚ
ƚĞƌƐĞďƵƚŬĞƉĂĚĂƉĞůĂŶŐŐĂŶ͕ŵĂŬĂŝƚƵĚĂƉĂƚďĞƌĚĂŵƉĂŬŵĂƚĞƌŝŝůĚĂŶŵĞƌƵŐŝŬĂŶďĂŐŝƚŝŶŐŬĂƚŬĞƵŶƚƵŶŐĂŶĚĂŶ
ŚĂƐŝůƵƐĂŚĂ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘

ϯ͘ </:<E<hEdE^/WEd/E'

ĂƐĂƌƉĞŶǇƵƐƵŶĂŶůĂƉŽƌĂŶŬĞƵĂŶŐĂŶŬŽŶƐŽůŝĚĂƐŝĂŶ
>ĂƉŽƌĂŶ ŬĞƵĂŶŐĂŶ ŬŽŶƐŽůŝĚĂƐŝĂŶ ƚĞůĂŚ ĚŝƐƵƐƵŶ ĚĂŶ ĚŝƐĂũŝŬĂŶ ƐĞƐƵĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ^ƚĂŶĚĂƌ ŬƵŶƚĂŶƐŝ <ĞƵĂŶŐĂŶ Ěŝ
Indonesia (“SAK”), yang mencakup Pernyataan Standar Akuntansi Keuangan (“PSAK”) dan Interpretasi Standar
Akuntansi Keuangan (“ISAK”) yang dikeluarkan oleh Dewan Standar Akuntansi Keuangan Ikatan Akuntan
/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͕ƐĞƌƚĂWĞƌĂƚƵƌĂŶEŽ͘s///͘'͘ϳ ƚĞŶƚĂŶŐWĞŶǇĂũŝĂŶĚĂŶWĞŶŐƵŶŐŬĂƉĂŶ>ĂƉŽƌĂŶ<ĞƵĂŶŐĂŶŵŝƚĞŶĂƚĂƵ
WĞƌƵƐĂŚĂĂŶ WƵďůŝŬ͘ <ĞďŝũĂŬĂŶ ŝŶŝ ƚĞůĂŚ ĚŝƚĞƌĂƉŬĂŶ ƐĞĐĂƌĂ ŬŽŶƐŝƐƚĞŶ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ƐĞůƵƌƵŚ ƚĂŚƵŶ ǇĂŶŐ ĚŝƐĂũŝŬĂŶ͕
ŬĞĐƵĂůŝũŝŬĂĚŝŶǇĂƚĂŬĂŶůĂŝŶ͘

Laporan keuangan konsolidasian telah disusun sesuai dengan PSAK 1, “Penyajian Laporan Keuangan” dan PSAK
3, “Laporan Keuangan Interim”. Laporan keuangan konsolidasian, kecuĂůŝƵŶƚƵŬůĂƉŽƌĂŶĂƌƵƐŬĂƐŬŽŶƐŽůŝĚĂƐŝĂŶ͕
ĚŝƐƵƐƵŶďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶďĂƐŝƐĂŬƌƵĂů͕ŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶĚĂƐĂƌĂŬƵŶƚĂŶƐŝďŝĂǇĂŚŝƐƚŽƌŝƐ͕ŬĞĐƵĂůŝƵŶƚƵŬďĞďĞƌĂƉĂ ĂŬƵŶ
ƚĞƌƚĞŶƚƵǇĂŶŐĚŝƐĂũŝŬĂŶďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶƉĞŶŐƵŬƵƌĂŶůĂŝŶƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂĚŝƵƌĂŝŬĂŶĚĂůĂŵŬĞďŝũĂŬĂŶĂŬƵŶƚĂŶƐŝŵĂƐŝŶŐͲ
ŵĂƐŝŶŐĂŬƵŶƚĞƌƐĞďƵƚ͘

>ĂƉŽƌĂŶĂƌƵƐŬĂƐŬŽŶƐŽůŝĚĂƐŝĂŶǇĂŶŐĚŝƐĂũŝŬĂŶĚĞŶŐĂŶŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶŵĞƚŽĚĞůĂŶŐƐƵŶŐ͕ŵĞŶǇĂũŝŬĂŶƉĞŶĞƌŝŵĂĂŶ
ĚĂŶƉĞŶŐĞůƵĂƌĂŶŬĂƐĚĂŶƐĞƚĂƌĂŬĂƐǇĂŶŐĚŝŬůĂƐŝĨŝŬĂƐŝŬĂŶŬĞĚĂůĂŵĂŬƚŝǀŝƚĂƐŽƉĞƌĂƐŝ͕ŝŶǀĞƐƚĂƐŝĚĂŶƉĞŶĚĂŶĂĂŶ͘

dĂŚƵŶďƵŬƵ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶĂĚĂůĂŚϭ:ĂŶƵĂƌŝͲϯϭĞƐĞŵďĞƌĚĂŶŵĂƚĂƵĂŶŐƉĞůĂƉŽƌĂŶǇĂŶŐĚŝŐƵŶĂŬĂŶĚĂůĂŵ
ůĂƉŽƌĂŶŬĞƵĂŶŐĂŶŬŽŶƐŽůŝĚĂƐŝĂŶĂĚĂůĂŚZƵƉŝĂŚǇĂŶŐŵĞƌƵƉĂŬĂŶŵĂƚĂƵĂŶŐĨƵŶŐƐŝŽŶĂů'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ŬĞĐƵĂůŝ
^dϲϮdƌĂĚŝŶŐWd>ƚĚ͕ŵĂƚĂƵĂŶŐĨƵŶŐƐŝŽŶĂůŶǇĂĂĚĂůĂŚŽůĂƌ^͘

<ĂƐĚĂŶƐĞƚĂƌĂŬĂƐ

<ĂƐĚĂŶƐĞƚĂƌĂŬĂƐƚĞƌĚŝƌŝĚĂƌŝŬĂƐĚĂŶďĂŶŬ͕ƉĞŶĞŵƉĂƚĂŶĚĂŶĂƐĞƌƚĂĚĞƉŽƐŝƚŽďĞƌũĂŶŐŬĂĚĞŶŐĂŶũĂŶŐŬĂǁĂŬƚƵ
ϯ;ƚŝŐĂͿďƵůĂŶĂƚĂƵŬƵƌĂŶŐƐĞũĂŬƚĂŶŐŐĂůƉĞŶĞŵƉĂƚĂŶĚĂŶƚŝĚĂŬĚŝŐƵŶĂŬĂŶƐĞďĂŐĂŝũĂŵŝŶĂŶĂƚĂƐƉŝŶũĂŵĂŶ͕ƐĞƌƚĂ
ƚŝĚĂŬĚŝďĂƚĂƐŝƉĞŶŐŐƵŶĂĂŶŶǇĂ͘

ĞƉŽƐŝƚŽďĞƌũĂŶŐŬĂĚĂŶŬĂƐǇĂŶŐĚŝďĂƚĂƐŝƉĞŶŐŐƵŶĂĂŶŶǇĂĚŝƐĂũŝŬĂŶƐĞĐĂƌĂƚĞƌƉŝƐĂŚĚĂƌŝŬĂƐĚĂŶƐĞƚĂƌĂŬĂƐ͘

hŶƚƵŬ ŬĞƉĞƌůƵĂŶ ůĂƉŽƌĂŶ ĂƌƵƐ ŬĂƐ ŬŽŶƐŽůŝĚĂƐŝĂŶ͕ ŬĂƐ ĚĂŶ ƐĞƚĂƌĂ ŬĂƐ ƚĞƌĚŝƌŝ ĚĂƌŝ ŬĂƐ ĚĂŶ ďĂŶŬ ĚĂŶ ĚĞƉŽƐŝƚŽ
ďĞƌũĂŶŐŬĂƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂǇĂŶŐĚŝĚĞĨŝŶŝƐŝŬĂŶĚŝĂƚĂƐ͕ƐĞƚĞůĂŚĚŝŬƵƌĂŶŐŝĚĞŶŐĂŶĐĞƌƵŬĂŶǇĂŶŐďĞůƵŵĚŝůƵŶĂƐŝ͘WĂĚĂ
ůĂƉŽƌĂŶ ƉŽƐŝƐŝ ŬĞƵĂŶŐĂŶ ŬŽŶƐŽůŝĚĂƐŝĂŶ͕ ĐĞƌƵŬĂŶ ĚŝƐĂũŝŬĂŶ ďĞƌƐĂŵĂ ƐĞďĂŐĂŝ ƵƚĂŶŐ ďĂŶŬ ũĂŶŐŬĂ ƉĞŶĚĞŬ ĚĂůĂŵ
ůŝĂďŝůŝƚĂƐũĂŶŐŬĂƉĞŶĚĞŬ͘

WĞƌƐĞĚŝĂĂŶ

WĞƌƐĞĚŝĂĂŶĚŝŶǇĂƚĂŬĂŶƐĞďĞƐĂƌŶŝůĂŝǇĂŶŐůĞďŝŚƌĞŶĚĂŚĂŶƚĂƌĂ ďŝĂǇĂƉĞƌŽůĞŚĂŶĂƚĂƵŶŝůĂŝƌĞĂůŝƐĂƐŝŶĞƚŽ͘ŝĂǇĂ
ƉĞƌŽůĞŚĂŶĚŝƚĞŶƚƵŬĂŶĚĞŶŐĂŶŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶŵĞƚŽĚĞƌĂƚĂͲƌĂƚĂƚĞƌƚŝŵďĂŶŐ͘EŝůĂŝƌĞĂůŝƐĂƐŝŶĞƚŽƉĞƌƐĞĚŝĂĂŶĂĚĂůĂŚ
ĞƐƚŝŵĂƐŝŚĂƌŐĂũƵĂůĚĂůĂŵŬĞŐŝĂƚĂŶƵƐĂŚĂďŝĂƐĂĚŝŬƵƌĂŶŐŝĞƐƚŝŵĂƐŝďŝĂǇĂƉĞŶǇĞůĞƐĂŝĂŶĚĂŶĞƐƚŝŵĂƐŝďŝĂǇĂǇĂŶŐ
ĚŝƉĞƌůƵŬĂŶƵŶƚƵŬŵĞŵďƵĂƚƉĞŶũƵĂůĂŶ͘

'ƌƵƉ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŵĞŶĞƚĂƉŬĂŶ ƉĞŶǇŝƐŝŚĂŶ ƵŶƚƵŬ ŬĞƵƐĂŶŐĂŶĚĂŶͬĂƚĂƵ ƉĞŶƵƌƵŶĂŶ ŶŝůĂŝ ƉĞƌƐĞĚŝĂĂŶ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ
ŚĂƐŝůƉĞŶĞůĂĂŚĂŶďĞƌŬĂůĂĂƚĂƐŬŽŶĚŝƐŝĨŝƐŝŬĚĂŶŶŝůĂŝƌĞĂůŝƐĂƐŝŶĞƚŽƉĞƌƐĞĚŝĂĂŶ͘

ƐĞƚŝŽůŽŐŝƐ

ƐĞƚďŝŽůŽŐŝƐ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶƚĞƌĚŝƌŝĂƚĂƐƉƌŽĚƵŬĂŐƌŝŬƵůƚƵƌĚĂƌŝƚĂŶĂŵĂŶƉƌŽĚƵŬƚŝĨ͕ǇĂŶŐƚĞƌƵƚĂŵĂƚĞƌĚŝƌŝĂƚĂƐ
tandan buah segar (“TBS”) yang belum dipanen sampai dengan titik panen, karet͕ũĂƚŝĚĂŶƐĂƉŝ͘
30
WƌŽĚƵŬĂŐƌŝŬƵůƚƵƌĂƚĂƐƚĂŶĚĂŶďuah segar (“TBS”), karet dan sapi dinyatakan sebesar nilai wajar dikurangi biaya
ƵŶƚƵŬ ŵĞŶũƵĂů͘ <ĞƵŶƚƵŶŐĂŶĂƚĂƵŬĞƌƵŐŝĂŶǇĂŶŐƚŝŵďƵůƉĂĚĂ ƉĞŶŐĂŬƵĂŶĂǁĂůƉƌŽĚƵŬ ĂŐƌŝŬƵůƚƵƌƉĂĚĂ ŶŝůĂŝ
ǁĂũĂƌĚŝŬƵƌĂŶŐŝďŝĂǇĂ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶũƵĂů ĚĂŶĚĂƌŝƉĞƌƵďĂŚĂŶŶŝůĂŝǁĂũĂƌĚŝŬƵƌĂŶŐŝďŝĂǇĂ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶũƵĂůĂƐĞƚ
ďŝŽůŽŐŝƐƉĂĚĂ ƐĞƚŝĂƉƚĂŶŐŐĂů ƉĞůĂƉŽƌĂŶĚŝŵĂƐƵŬŬĂŶĚĂůĂŵůĂďĂ ƌƵŐŝƉĂĚĂ ƉĞƌŝŽĚĞĚŝŵĂŶĂ ŬĞƵŶƚƵŶŐĂŶĂƚĂƵ
ŬĞƌƵŐŝĂŶƚĞƌƐĞďƵƚƚĞƌũĂĚŝ͘

EŝůĂŝǁĂũĂƌĚĂƌŝƉƌŽĚƵŬĂŐƌŝŬƵůƚƵƌ͕ƚĞƌŵĂƐƵŬƉƌŽĚƵŬǇĂŶŐŵĂƐŝŚƚƵŵďƵŚĚĂŶƐƵĚĂŚ ĚŝƉĂŶĞŶĚĂƌŝƚĂŶĂŵĂŶ
ƉƌŽĚƵŬƚŝĨ ŬĞůĂƉĂ ƐĂǁŝƚ ĚĂŶ ŬĂƌĞƚ ĚŝƚĞŶƚƵŬĂŶ ŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶ ƉĞŶĚĞŬĂƚĂŶ ƉĂƐĂƌ ;ŵĂƌŬĞƚ ĂƉƉƌŽĂĐŚͿ ĚĞŶŐĂŶ
ŵĞŶĞƌĂƉŬĂŶĞƐƚŝŵĂƐŝǀŽůƵŵĞƉƌŽĚƵŬƐŝĚĞŶŐĂŶĞƐƚŝŵĂƐŝŚĂƌŐĂƉĂƐĂƌǇĂŶŐďĞƌůĂŬƵƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůƉĞůĂƉŽƌĂŶ͘ŝĂǇĂ
ƵŶƚƵŬ ŵĞŶũƵĂů ĂĚĂůĂŚ ďŝĂǇĂ ŝŶŬƌĞŵĞŶƚĂů ǇĂŶŐ ĚŝĂƚƌŝďƵƐŝŬĂŶ ƐĞĐĂƌĂ ůĂŶŐƐƵŶŐ ƵŶƚƵŬ ƉĞůĞƉĂƐĂŶ ĂƐĞƚ͕ ƚŝĚĂŬ
ƚĞƌŵĂƐƵŬďĞďĂŶƉĞŵďŝĂǇĂĂŶĚĂŶƉĂũĂŬƉĞŶŐŚĂƐŝůĂŶ͘

^ĂƉŝ ĚĂŶ ũĂƚŝ ǇĂŶŐ ďĞůƵŵ ŵĞŶŐŚĂƐŝůŬĂŶ ĚĂŶ ŵĂƐŝŚ ĚĂůĂŵ ƉĞŶŐĞŵďĂŶŐĂŶ ĚŝŶǇĂƚĂŬĂŶ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ďŝĂǇĂ
ƉĞƌŽůĞŚĂŶĚŝƚĂŵďĂŚĚĞŶŐĂŶĂŬƵŵƵůĂƐŝďŝĂǇĂǇĂŶŐƚĞƌũĂĚŝƐĞůĂŵĂŵĂƐĂƉĞƌƚƵŵďƵŚĂŶ͘ŬƵŵƵůĂƐŝďŝĂǇĂƚĞƌƐĞďƵƚ
ĂŬĂŶĚŝƌĞŬůĂƐŝĨŝŬĂƐŝŬĞŵĂƐĂƉƌŽĚƵŬƐŝƉĂĚĂƐĂĂƚŵĞŶĐĂƉĂŝƵƐŝĂŵĞůĂŚŝƌŬĂŶĚĂŶƐŝĂƉƉĂŶĞŶ͘^ĂƉŝĚĂŶũĂƚŝǇĂŶŐ
ƚĞůĂŚŵĞŶŐŚĂƐŝůŬĂŶĚŝƵŬƵƌŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶƉĞŶĚĞŬĂƚĂŶƉĂƐĂƌǇĂŶŐŶŝůĂŝŶǇĂŵĞŶĚĞŬĂƚŝďŝĂǇĂƉĞƌŽůĞŚĂŶ͘

WŝƵƚĂŶŐWůĂƐŵĂ

WŝƵƚĂŶŐ ƉůĂƐŵĂ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ ƉŝŶũĂŵĂŶ ǇĂŶŐ ĚŝďĞƌŝŬĂŶ ŬĞƉĂĚĂ ƉĞƚĂŶŝ ƉůĂƐŵĂ ƵŶƚƵŬ ƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ ŬĞďƵŶ ŬĞůĂƉĂ
ƐĂǁŝƚďĞƌŝŬƵƚƉƌĂƐĂƌĂŶĂŶǇĂ͕ǇĂŝƚƵďŝĂǇĂͲďŝĂǇĂǇĂŶŐĚŝŬĞůƵĂƌŬĂŶƵŶƚƵŬƉĞŵďĂŶŐƵŶĂŶƉĞƌŬĞďƵŶĂŶƉůĂƐŵĂǇĂŶŐ
ŵĞůŝƉƵƚŝďŝĂǇĂƉĞŵďŝďŝƚĂŶ͕ƉĞƌƐŝĂƉĂŶůĂŚĂŶ͕ƉĞŶĂŶĂŵĂŶ͕ƉĞŵƵƉƵŬĂŶ͕ƉĞŵĞůŝŚĂƌĂĂŶĚĂŶďŝĂǇĂƚŝĚĂŬůĂŶŐƐƵŶŐ
ůĂŝŶŶǇĂ͕ ďĂŝŬ ƉĞŶŐĞůƵĂƌĂŶ ǇĂŶŐ ĚŝďŝĂǇĂŝ ŽůĞŚ ďĂŶŬ ĂƚĂƵ ƐĞŵĞŶƚĂƌĂ ĚŝďŝĂǇĂŝ ƐĞŶĚŝƌŝ ŽůĞŚ 'ƌƵƉ ŵĞŶƵŶŐŐƵ
ƉĞŶĚĂŶĂĂŶĚĂƌŝďĂŶŬĂƚĂƵǇĂŶŐĂŬĂŶĚŝƚĂŐŝŚŬĞŵďĂůŝŬĞƉĞƚĂŶŝƉůĂƐŵĂ͘

ƐĞƚdĞƚĂƉͲdĂŶĂŵĂŶWƌŽĚƵŬƚŝĨ

dĂŶĂŵĂŶƉƌŽĚƵŬƚŝĨĂĚĂůĂŚƚĂŶĂŵĂŶŚŝĚƵƉǇĂŶŐĚŝŐƵŶĂŬĂŶĚĂůĂŵƉƌŽĚƵŬƐŝĂƚĂƵƉĞŶǇĞĚŝĂĂŶƉƌŽĚƵŬĂŐƌŝŬƵůƚƵƌ͖
ĚŝŚĂƌĂƉŬĂŶƵŶƚƵŬŵĞŶŐŚĂƐŝůŬĂŶƉƌŽĚƵŬƵŶƚƵŬũĂŶŐŬĂǁĂŬƚƵůĞďŝŚĚĂƌŝƐĂƚƵƉĞƌŝŽĚĞ͖ĚĂŶŵĞŵŝůŝŬŝŬĞŵƵŶŐŬŝŶĂŶ
ǇĂŶŐƐĂŶŐĂƚũĂƌĂŶŐƵŶƚƵŬĚŝũƵĂůƐĞďĂŐĂŝƉƌŽĚƵŬĂŐƌŝŬƵůƚƵƌ͕ŬĞĐƵĂůŝƵŶƚƵŬƉĞŶũƵĂůĂŶƐŝƐĂǇĂŶŐŝŶƐŝĚĞŶƚĂů͘

dĂŶĂŵĂŶ ƉƌŽĚƵŬƚŝĨ ďĞůƵŵ ŵĞŶŐŚĂƐŝůŬĂŶ ĚŝŶǇĂƚĂŬĂŶ ƐĞďĞƐĂƌ ďŝĂǇĂ ƉĞƌŽůĞŚĂŶ ǇĂŶŐ ŵĞůŝƉƵƚŝ ĂŬƵŵƵůĂƐŝ ďŝĂǇĂ
ƉĞƌƐŝĂƉĂŶůĂŚĂŶ͕ƉĞŶĂŶĂŵĂŶďŝďŝƚ͕ƉĞŵƵƉƵŬĂŶ͕ƉĞŵĞůŝŚĂƌĂĂŶĚĂŶĂůŽŬĂƐŝďŝĂǇĂƚŝĚĂŬůĂŶŐƐƵŶŐůĂŝŶŶǇĂƐĂŵƉĂŝ
ĚĞŶŐĂŶ ƐĂĂƚ ƚĂŶĂŵĂŶ ǇĂŶŐ ďĞƌƐĂŶŐŬƵƚĂŶ ĚŝŶǇĂƚĂŬĂŶ ŵĞŶŐŚĂƐŝůŬĂŶ ĚĂŶ ĚĂƉĂƚ ĚŝƉĂŶĞŶ͘ ŝĂǇĂͲďŝĂǇĂ ƚĞƌƐĞďƵƚ
ũƵŐĂƚĞƌŵĂƐƵŬŬĂƉŝƚĂůŝƐĂƐŝďŝĂǇĂƉŝŶũĂŵĂŶĚĂŶďŝĂǇĂͲďŝĂǇĂůĂŝŶŶǇĂǇĂŶŐƚĞƌũĂĚŝƐĞŚƵďƵŶŐĂŶĚĞŶŐĂŶƉĞŶĚĂŶĂĂŶ
ƉĞŶŐĞŵďĂŶŐĂŶƚĂŶĂŵĂŶƉƌŽĚƵŬƚŝĨďĞůƵŵŵĞŶŐŚĂƐŝůŬĂŶ͘<ĂƉŝƚĂůŝƐĂƐŝďĞďĂŶƉŝŶũĂŵĂŶƚĞƌƐĞďƵƚďĞƌĂŬŚŝƌŬĞƚŝŬĂ
ƚĂŶĂŵĂŶƚĞůĂŚŵĞŶŐŚĂƐŝůŬĂŶĚĂŶƐŝĂƉƵŶƚƵŬĚŝƉĂŶĞŶ͘dĂŶĂŵĂŶƉƌŽĚƵŬƚŝĨďĞůƵŵŵĞŶŐŚĂƐŝůŬĂŶƚŝĚĂŬĚŝƐƵƐƵƚŬĂŶ͘

:ĂŶŐŬĂǁĂŬƚƵƵŶƚƵŬŵĞŶũĂĚŝƚĂŶĂŵĂŶƉƌŽĚƵŬƚŝĨŵĞŶŐŚĂƐŝůŬĂŶƚĞƌŐĂŶƚƵŶŐƉĂĚĂƚŝŶŐŬĂƚƉĞƌƚƵŵďƵŚĂŶƚĂŶĂŵĂŶ
ĚĂŶƉĞŶŝůĂŝĂŶŵĂŶĂũĞŵĞŶ͘^ĞĐĂƌĂƵŵƵŵ͕ƚĂŶĂŵĂŶƉƌŽĚƵŬƚŝĨŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚŵĞŵĞƌůƵŬĂŶǁĂŬƚƵƐĞŬŝƚĂƌϰ;ĞŵƉĂƚͿ
ƚĂŚƵŶƐĞũĂŬƉĞŶĂŶĂŵĂŶďŝďŝƚĚŝĂƌĞĂƉĞƌŬĞďƵŶĂŶƵŶƚƵŬŵĞŶũĂĚŝƚĂŶĂŵĂŶƉƌŽĚƵŬƚŝĨŵĞŶŐŚĂƐŝůŬĂŶ͘

dĂŶĂŵĂŶƉƌŽĚƵŬƚŝĨŵĞŶŐŚĂƐŝůŬĂŶĚŝĐĂƚĂƚƐĞďĞƐĂƌĂŬƵŵƵůĂƐŝďŝĂǇĂƉĞƌŽůĞŚĂŶǇĂŶŐŵĞƌƵƉĂŬĂŶƌĞŬůĂƐŝĨŝŬĂƐŝĚĂƌŝ
ƚĂŶĂŵĂŶ ƉƌŽĚƵŬƚŝĨ ďĞůƵŵ ŵĞŶŐŚĂƐŝůŬĂŶ ĚĂŶ ĚŝƐƵƐƵƚŬĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ŵĞƚŽĚĞ ŐĂƌŝƐ ůƵƌƵƐ ƐĞůĂŵĂ ĞƐƚŝŵĂƐŝ ŵĂƐĂ
ƉƌŽĚƵŬƚŝĨƚĂŶĂŵĂŶǇĂŶŐďĞƌƐĂŶŐŬƵƚĂŶƐĞůĂŵĂϭϲͲϮϬƚĂŚƵŶ͘

ƐĞƚdĞƚĂƉ>ĂŝŶŶǇĂ

ƐĞƚ ƚĞƚĂƉ ƉĂĚĂ ĂǁĂůŶǇĂ ĚŝĂŬƵŝ ƐĞďĞƐĂƌ ďŝĂǇĂ ƉĞƌŽůĞŚĂŶ͕ ǇĂŶŐ ƚĞƌĚŝƌŝ ĂƚĂƐ ŚĂƌŐĂ ƉĞƌŽůĞŚĂŶ ĚĂŶ ďŝĂǇĂͲďŝĂǇĂ
ƚĂŵďĂŚĂŶǇĂŶŐĚĂƉĂƚĚŝĂƚƌŝďƵƐŝŬĂŶůĂŶŐƐƵŶŐƵŶƚƵŬŵĞŵďĂǁĂĂƐĞƚŬĞůŽŬĂƐŝĚĂŶŬŽŶĚŝƐŝǇĂŶŐĚŝŝŶŐŝŶŬĂŶĂŐĂƌ
ĂƐĞƚƐŝĂƉĚŝŐƵŶĂŬĂŶ͘^ĞŵƵĂďŝĂǇĂƉĞŵĞůŝŚĂƌĂĂŶĚĂŶƉĞƌďĂŝŬĂŶǇĂŶŐƚŝĚĂŬŵĞŵĞŶƵŚŝŬƌŝƚĞƌŝĂƉĞŶŐĂŬƵĂŶĚŝĂŬƵŝ
ĚĂůĂŵ ůĂƉŽƌĂŶ ůĂďĂ ƌƵŐŝ ĚĂŶ ƉĞŶŐŚĂƐŝůĂŶ ŬŽŵƉƌĞŚĞŶƐŝĨ ůĂŝŶ ŬŽŶƐŽůŝĚĂƐŝĂŶ ƉĂĚĂ ƐĂĂƚ ƚĞƌũĂĚŝŶǇĂ͘ ĞďĂŶ
ƉĞŵƵŐĂƌĂŶĚĂŶƉĞŶĂŵďĂŚĂŶĚĂůĂŵũƵŵůĂŚďĞƐĂƌĚŝŬĂƉŝƚĂůŝƐĂƐŝŬĞƉĂĚĂũƵŵůĂŚƚĞƌĐĂƚĂƚĂƐĞƚƚĞƌŬĂŝƚ ďŝůĂďĞƐĂƌ
ŬĞŵƵŶŐŬŝŶĂŶďĂŐŝ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶŵĂŶĨĂĂƚĞŬŽŶŽŵŝŵĂƐĂĚĞƉĂŶŵĞŶũĂĚŝůĞďŝŚďĞƐĂƌĚĂƌŝƐƚĂŶĚĂƌŬŝŶĞƌũĂĂǁĂů
ǇĂŶŐĚŝƚĞƚĂƉŬĂŶƐĞďĞůƵŵŶǇĂĚĂŶĚŝƐƵƐƵƚŬĂŶƐĞƉĂŶũĂŶŐƐŝƐĂŵĂƐĂŵĂŶĨĂĂƚĂƐĞƚƚĞƌŬĂŝƚ͘
31
ĞďĂŶƉĞŵƵŐĂƌĂŶĚĂŶƉĞŶĂŵďĂŚĂŶĚĂůĂŵũƵŵůĂŚďĞƐĂƌĚŝŬĂƉŝƚĂůŝƐĂƐŝŬĞƉĂĚĂũƵŵůĂŚƚĞƌĐĂƚĂƚĂƐĞƚƚĞƌŬĂŝƚďŝůĂ
ďĞƐĂƌŬĞŵƵŶŐŬŝŶĂŶďĂŐŝ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶŵĂŶĨĂĂƚĞŬŽŶŽŵŝŵĂƐĂĚĞƉĂŶŵĞŶũĂĚŝůĞďŝŚďĞƐĂƌĚĂƌŝƐƚĂŶĚĂƌŬŝŶĞƌũĂ
ĂǁĂůǇĂŶŐĚŝƚĞƚĂƉŬĂŶƐĞďĞůƵŵŶǇĂĚĂŶĚŝƐƵƐƵƚŬĂŶƐĞƉĂŶũĂŶŐƐŝƐĂŵĂƐĂŵĂŶĨĂĂƚĂƐĞƚƚĞƌŬĂŝƚ͘

^ĞƚĞůĂŚ ƉĞŶŐĂŬƵĂŶ ĂǁĂů͕ ĂƐĞƚ ƚĞƚĂƉ ĚŝŶǇĂƚĂŬĂŶ ƉĂĚĂ ďŝĂǇĂ ƉĞƌŽůĞŚĂŶ ĚŝŬƵƌĂŶŐŝ ĂŬƵŵƵůĂƐŝ ƉĞŶǇƵƐƵƚĂŶ ĚĂŶ
ŬĞƌƵŐŝĂŶƉĞŶƵƌƵŶĂŶŶŝůĂŝ͘

dĂŶĂŚ ĚŝŶǇĂƚĂŬĂŶ ƐĞďĞƐĂƌ ďŝĂǇĂ ƉĞƌŽůĞŚĂŶ ĚĂŶ ƚŝĚĂŬ ĚŝĚĞƉƌĞƐŝĂƐŝ ŬĂƌĞŶĂ ŵĂŶĂũĞŵĞŶ ďĞƌƉĞŶĚĂƉĂƚ ďĂŚǁĂ
ŬĞŵƵŶŐŬŝŶĂŶďĞƐĂƌŚĂŬĂƚĂƐƚĂŶĂŚƚĞƌƐĞďƵƚĚĂƉĂƚĚŝƉĞƌďĂƌƵŝͬĚŝƉĞƌƉĂŶũĂŶŐƉĂĚĂƐĂĂƚũĂƚƵŚƚĞŵƉŽ͘

WĞŶŝůĂŝĂŶĂƐĞƚƚĞƚĂƉĚŝůĂŬƵŬĂŶĂƚĂƐƉĞŶƵƌƵŶĂŶĚĂŶŬĞŵƵŶŐŬŝŶĂŶƉĞŶƵƌƵŶĂŶŶŝůĂŝǁĂũĂƌĂƐĞƚũŝŬĂƚĞƌũĂĚŝƉĞƌŝƐƚŝǁĂ
ĂƚĂƵƉĞƌƵďĂŚĂŶŬĞĂĚĂĂŶǇĂŶŐŵĞŶŐŝŶĚŝŬĂƐŝŬĂŶďĂŚǁĂŶŝůĂŝƚĞƌĐĂƚĂƚŵƵŶŐŬŝŶƚŝĚĂŬĚĂƉĂƚƐĞůƵƌƵŚŶǇĂƚĞƌĞĂůŝƐĂƐŝ͘

:ƵŵůĂŚƚĞƌĐĂƚĂƚŬŽŵƉŽŶĞŶĚĂƌŝƐƵĂƚƵĂƐĞƚƚĞƚĂƉĚŝŚĞŶƚŝŬĂŶƉĞŶŐĂŬƵĂŶŶǇĂƉĂĚĂƐĂĂƚĚŝůĞƉĂƐŬĂŶĂƚĂƵƐĂĂƚƐƵĚĂŚ
ƚŝĚĂŬ ĂĚĂ ůĂŐŝ ŵĂŶĨĂĂƚ ĞŬŽŶŽŵŝ ŵĂƐĂ ĚĞƉĂŶ ǇĂŶŐ ĚŝŚĂƌĂƉŬĂŶ ĚĂƌŝ ƉĞŶŐŐƵŶĂĂŶ ŵĂƵƉƵŶ ƉĞůĞƉĂƐĂŶŶǇĂ͘
<ĞƵŶƚƵŶŐĂŶĂƚĂƵŬĞƌƵŐŝĂŶǇĂŶŐƚŝŵďƵůĚĂƌŝƉĞŶŐŚĞŶƚŝĂŶƉĞŶŐĂŬƵĂŶƚĞƌƐĞďƵƚ;ĚŝƚĞŶƚƵŬĂŶƐĞďĞƐĂƌƐĞůŝƐŝŚĂŶƚĂƌĂ
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ŬŽŵƉƌĞŚĞŶƐŝĨůĂŝŶŬŽŶƐŽůŝĚĂƐŝĂŶƵŶƚƵŬƚĂŚƵŶƉĞŶŐŚĞŶƚŝĂŶƉĞŶŐĂŬƵĂŶƚĞƌƐĞďƵƚĚŝůĂŬƵŬĂŶ

EŝůĂŝƌĞƐŝĚƵĂƐĞƚ͕ƵŵƵƌŵĂŶĨĂĂƚĚĂŶŵĞƚŽĚĞƉĞŶǇƵƐƵƚĂŶĚŝĞǀĂůƵĂƐŝƐĞƚŝĂƉĂŬŚŝƌƚĂŚƵŶĨŝŶĂŶƐŝĂůĚĂŶĚŝƐĞƐƵĂŝŬĂŶ
ƐĞĐĂƌĂƉƌŽƐƉĞŬƚŝĨũŝŬĂĚŝƉĞƌůƵŬĂŶ͘

ƐĞƚƚĞƚĂƉĚĂůĂŵƉĞŶǇĞůĞƐĂŝĂŶĚŝĐĂƚĂƚƐĞďĞƐĂƌďŝĂǇĂƉĞƌŽůĞŚĂŶ͕ǇĂŶŐŵĞŶĐĂŬƵƉŬĂƉŝƚĂůŝƐĂƐŝďŝĂǇĂƉŝŶũĂŵĂŶĚĂŶ
ďŝĂǇĂͲďŝĂǇĂ ůĂŝŶŶǇĂ ǇĂŶŐ ƚĞƌũĂĚŝ ƐĞŚƵďƵŶŐĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞŶĚĂŶĂĂŶ ĂƐĞƚ ƚĞƚĂƉ ĚĂůĂŵ ƉĞŶǇĞůĞƐĂŝĂŶ ƚĞƌƐĞďƵƚ͘
Akumulasi biaya perolehan akan direklasifikasi ke akun “Aset Tetap” yang bersangkutan pada saat aset tetap
ƚĞƌƐĞďƵƚ ƚĞůĂŚ ƐĞůĞƐĂŝ ĚŝŬĞƌũĂŬĂŶ ĚĂŶ ƐŝĂƉ ƵŶƚƵŬ ĚŝŐƵŶĂŬĂŶ͘ ƐĞƚ ƚĞƚĂƉ ĚĂůĂŵ ƉĞŶǇĞůĞƐĂŝĂŶ ƚŝĚĂŬ ĚŝƐƵƐƵƚŬĂŶ
ŬĂƌĞŶĂďĞůƵŵƚĞƌƐĞĚŝĂƵŶƚƵŬĚŝŐƵŶĂŬĂŶ͘

Biaya pengurusan legal hak atas tanah dalam bentuk Hak Guna Usaha (“HGU”), Hak Guna Bangunan (“HGB”)
dan Hak Pakai (“HP”) ketika tanah diperolĞŚƉĞƌƚĂŵĂŬĂůŝĚŝĂŬƵŝƐĞďĂŐĂŝďĂŐŝĂŶĚĂƌŝďŝĂǇĂƉĞƌŽůĞŚĂŶƚĂŶĂŚƉĂĚĂ
akun “Aset Tetap” dan tidak disusutkan.

ŝĂǇĂ ƉĞŶŐƵƌƵƐĂŶ ĂƚĂƐ ƉĞƌƉĂŶũĂŶŐĂŶ ĂƚĂƵƉĞŵďĂƌƵĂŶ ůĞŐĂů ŚĂŬ ĂƚĂƐ ƚĂŶĂŚ ĚĂůĂŵďĞŶƚƵŬ ,'h͕ ,' ĚĂŶ ,W
ĚŝƚĂŶŐŐƵŚŬĂĂŶĚĂŶĚŝĂŵŽƌƚŝƐĂƐŝǇĂŶŐůĞďŝŚƉĞŶĚĞŬĂŶƚĂƌĂƵŵƵƌŚƵŬƵŵŚĂŬĂƚĂƐƚĂŶĂŚĚĂŶƵŵƵƌĞŬŽŶŽŵŝƚĂŶĂŚ͕
dan disajikan sebagai bagian dari akun “Aset Tidak Lancar Lainnya” pada laporan posisi keuangan konsolidasian.

WĞŶĚĂƉĂƚĂŶĚĂŶĞďĂŶ

ĨĞŬƚŝĨŵƵůĂŝϭ:ĂŶƵĂƌŝϮϬϮϬ

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ďƵŶŐŬŝůƐĂǁŝƚĚĂŶůĂŝŶŶǇĂ͘WĞŶĚĂƉĂƚĂŶĚĂƌŝŬŽŶƚƌĂŬĚĞŶŐĂŶƉĞůĂŶŐŐĂŶĚŝĂŬƵŝŬĞƚŝŬĂƉĞŶŐĞŶĚĂůŝĂŶĂƚĂƐďĂƌĂŶŐ͕
ƚĞƌƵƚĂŵĂƚĂŶĚĂŶďƵĂŚƐĞŐĂƌ͕ŵŝŶǇĂŬƐĂǁŝƚ͕ŝŶƚŝƐĂǁŝƚ͕ŵŝŶǇĂŬŝŶƚŝƐĂǁŝƚ͕ďƵŶŐŬŝůƐĂǁŝƚĚĂŶŬĂƌĞƚĚŝĂůŝŚŬĂŶŬĞƉĂĚĂ
ƉĞůĂŶŐŐĂŶƉĂĚĂƐƵĂƚƵũƵŵůĂŚǇĂŶŐŵĞŶĐĞƌŵŝŶŬĂŶŝŵďĂůĂŶǇĂŶŐĚŝŚĂƌĂƉŬĂŶ'ƌƵƉ WĞƌƐĞƌŽĂŶƐĞďĂŐĂŝŝŵďĂůĂŶ
ĂƚĂƐ ďĂƌĂŶŐ ƚĞƌƐĞďƵƚ͘ 'ƌƵƉ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƐĞĐĂƌĂ ƵŵƵŵ ŵĞŶǇŝŵƉƵůŬĂŶ ďĂŚǁĂ ŵĞƌĞŬĂ ĂĚĂůĂŚ ƉƌŝŶƐŝƉĂů ĚĂůĂŵ
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ŚŝƐƚŽƌŝƐ ĚĞŶŐĂŶ ŵĞŵƉĞƌƚŝŵďĂŶŐŬĂŶ ũƵŐĂ ƉŽůĂ ƉĞŵďĞůŝĂŶ ƐĂĂƚ ŝŶŝ͘ ^ĞĚĂŶŐŬĂŶ ƉĞŶŐĂŬƵĂŶ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ ƐĂĂƚ
ŬĞŵƵŶŐŬŝŶĂŶďĞƐĂƌƉĞŶǇĞƐƵĂŝĂŶŚĂƌŐĂĚŝďĞƌŝŬĂŶ͘

WŝƵƚĂŶŐ ƵƐĂŚĂ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ ŚĂŬ 'ƌƵƉ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĂƚĂƐ ƐĞũƵŵůĂŚ ŝŵďĂůĂŶ ǇĂŶŐ ƚŝĚĂŬ ďĞƌƐǇĂƌĂƚ ;ǇĂŝƚƵ͕ ŚĂŶǇĂ
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32
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dicatat dengan menggunakan metode Suku Bunga Efektif (“SBE”), yaitu suku bunga yang secara tepĂƚ
ŵĞŶĚŝƐŬŽŶƚŽŬĂŶ ĞƐƚŝŵĂƐŝ ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶ ĂƚĂƵ ƉĞŶĞƌŝŵĂĂŶ ŬĂƐ Ěŝ ŵĂƐĂ ĚĂƚĂŶŐ ƐĞůĂŵĂ ƉĞƌŬŝƌĂĂŶ ƵŵƵƌ ĚĂƌŝ
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WĞŶŐĂŬƵĂŶďĞďĂŶ

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ĨĞŬƚŝĨƐĞďĞůƵŵϭ:ĂŶƵĂƌŝϮϬϮϬ

WĞŶĚĂƉĂƚĂŶĚŝĂŬƵŝďŝůĂďĞƐĂƌŬĞŵƵŶŐŬŝŶĂŶŵĂŶĨĂĂƚĞŬŽŶŽŵŝĂŬĂŶĚŝƉĞƌŽůĞŚŽůĞŚ'ƌƵƉĚĂŶũƵŵůĂŚŶǇĂĚĂƉĂƚ
ĚŝƵŬƵƌ ƐĞĐĂƌĂ ĂŶĚĂů͘ WĞŶĚĂƉĂƚĂŶ ĚŝƵŬƵƌ ƉĂĚĂ ŶŝůĂŝ ǁĂũĂƌ ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶ ǇĂŶŐ ĚŝƚĞƌŝŵĂ͕ ƚŝĚĂŬ ƚĞƌŵĂƐƵŬ ĚŝƐŬŽŶ͕
rabat dan Pajak Pertambahan Nilai (“PPN”). Grup menelaah pengaturan pendapatannya melalui kriteria tertentu
ƵŶƚƵŬŵĞŶĞŶƚƵŬĂŶĂƉĂŬĂŚďĞƌƚŝŶĚĂŬƐĞďĂŐĂŝƉƌŝŶƐŝƉĂůĂƚĂƵĂŐĞŶ͘'ƌƵƉďĞƌŬĞƐŝŵƉƵůĂŶ'ƌƵƉďĞƌƚŝŶĚĂŬƐĞďĂŐĂŝ
ƉƌŝŶƐŝƉĂůĚĂůĂŵƐĞŵƵĂƉĞŶŐĂƚƵƌĂŶƉĞŶĚĂƉĂƚĂŶ͘

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ǇĂŶŐ ƐŝŐŶŝĨŝŬĂŶ ƚĞůĂŚ ĚŝƉŝŶĚĂŚŬĂŶ ŬĞƉĂĚĂ ƉĞŵďĞůŝ͕ ďĞƌƐĂŵĂĂŶ ǁĂŬƚƵŶǇĂ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞŶŐŝƌŝŵĂŶ ĚĂŶ
ƉĞŶĞƌŝŵĂĂŶŶǇĂ͘

WĞŶĚĂƉĂƚĂŶͬďĞďĂŶďƵŶŐĂ

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ďƵŶŐĂ ĚŝĐĂƚĂƚ ĚĞŶŐĂŶ ŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶ ŵĞƚŽĚĞ ƐƵŬƵ ďƵŶŐĂ ĞĨĞŬƚŝĨ͕ ǇĂŝƚƵ ƐƵŬƵ ďƵŶŐĂ ǇĂŶŐ ƐĞĐĂƌĂ ƚĞƉĂƚ
ŵĞŶĚŝƐŬŽŶƚŽŬĂŶĞƐƚŝŵĂƐŝƉĞŵďĂǇĂƌĂŶĂƚĂƵƉĞŶĞƌŝŵĂĂŶŬĂƐĚŝŵĂƐĂǇĂŶŐĂŬĂŶĚĂƚĂŶŐƐĞůĂŵĂƉĞƌŬŝƌĂĂŶƵŵƵƌ
ĚĂƌŝŝŶƐƚƌƵŵĞŶŬĞƵĂŶŐĂŶ͕ĂƚĂƵũŝŬĂůĞďŝŚƚĞƉĂƚ͕ƐĞůĂŵĂƉĞƌŝŽĚĞǇĂŶŐůĞďŝŚƐŝŶŐŬĂƚ͕ƵŶƚƵŬŶŝůĂŝƚĞƌĐĂƚĂƚŶĞƚŽĚĂƌŝ
ĂƐĞƚŬĞƵĂŶŐĂŶĂƚĂƵůŝĂďŝůŝƚĂƐŬĞƵĂŶŐĂŶ͘

WĞŶŐĂŬƵĂŶďĞďĂŶ

ĞďĂŶĚŝĂŬƵŝƉĂĚĂƐĂĂƚƚĞƌũĂĚŝŶǇĂ;ĂƐĂƐĂŬƌƵĂůͿ͘

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WĞŶũƵĂůĂŶEĞƚŽ^ĞƚŝĂƉ:ĞŶŝƐWƌŽĚƵŬĚĂŶ<ŽŶƚƌŝďƵƐŝŶǇĂĂŐŝdŽƚĂůWĞŶũƵĂůĂŶ
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ƵŶŐŬŝůƐĂǁŝƚ Ϯϵ͘ϵϳϰ ϭ͕ϭϴ ϭϯ͘ϴϮϴ Ϭ͕ϳϱ ϰϯ͘ϱϬϵ ϭ͕Ϭϯ Ͳ Ϭ͕ϬϬ Ͳ Ϭ͕ϬϬ
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Ϭ
33
dĂďĞů ďĞƌŝŬƵƚ ŵĞŶƵŶũƵŬŬĂŶ ƌŝŶĐŝĂŶ WĞŶũƵĂůĂŶ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ũĞŶŝƐ ƉĂƐĂƌ ŐĞŽŐƌĂĨŝƐ ƐĞďĂŐĂŝ ƉĞƌƐĞŶƚĂƐĞ ĚĂƌŝ
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WŝŚĂŬŬĞƚŝŐĂͲŬƐƉŽƌ ϴϴϭ͘ϭϲϵ ϯϰ͕ϳϳ ϰϳϰ͘ϱϰϮ Ϯϱ͕ϲϭ ϭ͘ϮϮϭ͘ϵϱϲ Ϯϵ͕Ϭϳ ϯϱϮ͘ϭϳϯ ϭϭ͕Ϭϵ Ͳ Ϭ͕ϬϬ
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WŝŚĂŬďĞƌĞůĂƐŝͲ>ŽŬĂů Ͳ Ϭ͕ϬϬ ϱ Ϭ͕ϬϬ ϱ Ϭ͕ϬϬ ϯ Ϭ͕ϬϬ ϵ Ϭ͕ϬϬ
dŽƚĂů Ϯ͘ϱϯϰ͘ϭϴϲ ϭϬϬ͘ϬϬ ϭ͘ϴϱϮ͘ϵϵϰ ϭϬϬ͘ϬϬ ϰ͘ϮϬϯ͘ϵϰϮ ϭϬϬ͕ϬϬ ϯ͘ϭϳϱ͘ϯϰϴ ϭϬϬ͕ϬϬ ϯ͘Ϭϰϭ͘ϭϵϭ ϭϬϬ͕ϬϬ

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dĂďĞů ďĞƌŝŬƵƚ ŝŶŝ ŵĞŶǇĂũŝŬĂŶ ďĞďĂŶ ƉĞŶũƵĂůĂŶ 'ƌƵƉ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂů ƐĞďĂŐĂŝ
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<ĞƚĞƌĂŶŐĂŶ
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dŽƚĂů ϭ͘ϱϰϬ͘ϲϬϮ ϭϬϬ͕ϬϬ ϭ͘ϰϬϴ͘ϴϱϳ ϭϬϬ͕ϬϬ ϯ͘Ϭϱϴ͘ϰϵϬ ϭϬϬ͕ϬϬ Ϯ͘ϰϴϲ͘ϬϵϮ ϭϬϬ͕ϬϬ Ϯ͘ϱϬϴ͘ϭϭϮ ϭϬϬ͕ϬϬ

ĞďĂŶWĞŶũƵĂůĂŶĚĂŶWĞŵĂƐĂƌĂŶ

dĂďĞůďĞƌŝŬƵƚŝŶŝŵĞŶǇĂũŝŬĂŶďĞďĂŶƉĞŶũƵĂůĂŶĚĂŶƉĞŵĂƐĂƌĂŶ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶŬĞŐŝĂƚĂŶŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂů
ƐĞďĂŐĂŝƉĞƌƐĞŶƚĂƐĞĚĂƌŝƚŽƚĂůďĞďĂŶƉĞŶũƵĂůĂŶƵŶƚƵŬƉĞƌŝŽĚĞǇĂŶŐĚŝƐĂũŝŬĂŶ͗
<ĞƚĞƌĂŶŐĂŶ
ŬƐƉŽƌΎΎ Ϯϴϵ͘ϵϭϳ ϳϴ͕ϯϬ ϰϰ͘ϭϮϴ ϯϳ͕ϳϮ ϭϮϳ͘ϵϯϬ ϰϰ͕ϴϳ ϰϭϳ Ϭ͕Ϯϵ Ͳ Ϭ͕ϬϬ
WĞŶŐĂŶŐŬƵƚĂŶ ϳϭ͘ϯϵϭ ϭϵ͕Ϯϴ ϲϲ͘ϵϬϳ ϱϳ͕ϭϴ ϭϰϯ͘ϭϰϭ ϱϬ͕Ϯϭ ϭϯϳ͘ϱϲϭ ϵϱ͕ϵϲ ϭϭϬ͘ϱϵϴ ϭϬϬ͕ϬϬ
^ĞǁĂĚĂŶũĂƐĂůĂŝŶŶǇĂ ϳ͘ϯϵϵ Ϯ͕ϬϬ ϱ͘ϰϵϮ ϰ͕ϲϵ ϭϯ͘ϬϳϮ ϰ͕ϱϴ ϰ͘ϵϮϬ ϯ͕ϰϯ Ͳ Ϭ͕ϬϬ
>ĂŝŶͲůĂŝŶ ϭ͘ϱϱϵ Ϭ͕ϰϮ ϰϳϰ Ϭ͕ϰϭ ϵϲϵ Ϭ͕ϯϰ ϰϱϭ Ϭ͕ϯϭ ϭϵϱ Ͳ
dŽƚĂů ϯϳϬ͘Ϯϲϲ ϭϬϬ͕ϬϬ ϭϭϳ͘ϬϬϭ ϭϬϬ͕ϬϬ Ϯϴϱ͘ϭϭϮ ϭϬϬ͕ϬϬ ϭϰϯ͘ϯϰϵ ϭϬϬ͕ϬϬ ϭϭϬ͘ϳϵϯ ϭϬϬ͕ϬϬ
ΎΎdĞƌŵĂƐƵŬƉĂũĂŬĞŬƐƉŽƌ

ĞďĂŶhŵƵŵĚĂŶĚŵŝŶŝƐƚƌĂƐŝ

dĂďĞůďĞƌŝŬƵƚŝŶŝŵĞŶǇĂũŝŬĂŶďĞďĂŶƵŵƵŵĚĂŶĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƐŝ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶŬĞŐŝĂƚĂŶŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂů
ƐĞďĂŐĂŝƉĞƌƐĞŶƚĂƐĞĚĂƌŝƚŽƚĂůďĞďĂŶƉĞŶũƵĂůĂŶƵŶƚƵŬƉĞƌŝŽĚĞǇĂŶŐĚŝƐĂũŝŬĂŶ͗

<ĞƚĞƌĂŶŐĂŶ
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WĞŶǇƵƐƵƚĂŶ Ϯ͘Ϯϯϳ ϯ͕ϱϲ Ϯ͘ϭϲϭ ϯ͕ϲϭ ϰ͘ϰϵϱ ϯ͕ϵϴ ϯ͘ϳϱϵ ϯ͕ϰϮ ϯ͘ϵϬϲ Ϯ͕ϳϰ
ZĞƉƌĞƐĞŶƚĂƐŝĚĂŶƐƵŵďĂŶŐĂŶ ϭ͘ϲϬϯ Ϯ͕ϱϱ ϭ͘ϲϭϮ Ϯ͕ϳϬ Ϯ͘ϴϵϵ Ϯ͕ϱϲ Ϯ͘Ϭϴϲ ϭ͕ϵϬ ϯ͘ϴϱϴ Ϯ͕ϳϭ
ĚŵŝŶŝƐƚƌĂƐŝďĂŶŬ ϭ͘ϰϲϱ Ϯ͕ϯϯ ϰϯϮ Ϭ͕ϳϮ ϭ͘ϵϬϳ ϭ͕ϲϵ ϲϰϲ Ϭ͕ϱϵ ϱϰϰ Ϭ͕ϯϴ
WĞŵĞůŝŚĂƌĂĂŶ ϭ͘ϭϯϲ ϭ͕ϴϭ ϭ͘ϰϮϬ Ϯ͕ϯϳ Ϯ͘ϰϵϳ Ϯ͕Ϯϭ Ϯ͘ϰϬϵ Ϯ͕ϭϵ Ϯ͘ϳϭϲ ϭ͕ϵϭ
<ĞŶĚĂƌĂĂŶ ϲϯϮ ϭ͕ϬϬ ϳϱϵ ϭ͕Ϯϳ ϭ͘ϭϲϰ ϭ͕Ϭϯ ϭ͘ϱϳϭ ϭ͕ϰϯ ϭ͘ϱϵϲ ϭ͕ϭϮ
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34
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ĞďĂŶůĂŝŶŶǇĂ ;ϭϭ͘ϵϭϭͿ ;Ϯϱ͘ϯϲϱͿ ;ϯϬ͘ϮϳϴͿ ;ϴ͘ϮϬϲͿ ;ϳϴ͘ϲϬϲͿ
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35
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WĞŵŝůŝŬŶƚŝƚĂƐ/ŶĚƵŬ ϯϲϱ͘ϯϮϰ ϭϭϬ͘ϴϮϳ ϯϵϲ͘ϴϳϱ ϭϰϳ͘ϱϱϮ ;ϭϲ͘ϯϴϭͿ
<ĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶEŽŶWĞŶŐĞŶĚĂůŝ ϳϮ͘ϰϰϬ ϯϰ͘ϴϬϳ ϴϵ͘ϵϱϱ ϰϲ͘ϵϬϭ ϯϭ͘Ϭϰϳ
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ƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭĚĂŶϮϬϮϬƐĞƌƚĂϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϬ͕ϮϬϭϵ͕ĚĂŶϮϬϮϭ͗

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WĞŶũƵĂůĂŶ

WĞŶũƵĂůĂŶƵŶƚƵŬƉĞƌŝŽĚĞĞŶĂŵďƵůĂŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭƚĞƌĐĂƚĂƚƐĞďĞƐĂƌZƉϮ͘ϱϯϰ͘ϭϴϲ
ũƵƚĂ͕ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚ ƐĞďĞƐĂƌ ϯϲ͕ϳϲй ĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞƌŝŽĚĞ ǇĂŶŐ ƐĂŵĂ ƉĂĚĂ ϯϬ :ƵŶŝ ϮϬϮϬ ǇĂŶŐ ƚĞƌĐĂƚĂƚ
ƐĞďĞƐĂƌZƉϭ͘ϴϱϮ͘ϵϵϰũƵƚĂ͕ǇĂŶŐĚŝƐĞďĂďŬĂŶƚĞƌƵƚĂŵĂŽůĞŚŵĞŶŝŶŐŬĂƚŶǇĂƉĞŶũƵĂůĂŶŵŝŶǇĂŬƐĂǁŝƚŝŶƚŝƐĞďĞƐĂƌ
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WĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƉĞŶũƵĂůĂŶƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭĚŝĚƵŬƵŶŐŽůĞŚŬĞŶĂŝŬĂŶƌĂƚĂͲƌĂƚĂŚĂƌŐĂũƵĂůŵŝŶǇĂŬƐĂǁŝƚ͕
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ƉĞƌƚĂŵĂϮϬϮϬŵĞŶũĂĚŝŵĂƐŝŶŐͲŵĂƐŝŶŐZƉ͘ϭϭ͘ϴϲϯ͕ZƉ͘ϭϱ͘ϰϬϳĚĂŶZƉ͘ϳ͘ϬϯϳƉĂĚĂƐĞŵĞƐƚĞƌƉĞƌƚĂŵĂϮϬϮϭ͘
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ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƉĂĚĂŬŽŵŽĚŝƚŝŵŝŶǇĂŬŝŶƚŝƐĂǁŝƚ

ĞďĂŶWŽŬŽŬWĞŶũƵĂůĂŶ

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ƐĞďĞƐĂƌZƉϭ͘ϱϰϬ͘ϲϬϮũƵƚĂ͕ŵĞŶŝŶŐŬĂƚƐĞďĞƐĂƌϵ͕ϯϱйĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶĚĞŶŐĂŶƉĞƌŝŽĚĞǇĂŶŐƐĂŵĂƉĂĚĂϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϬ
ǇĂŶŐƚĞƌĐĂƚĂƚƐĞďĞƐĂƌZƉϭ͘ϰϬϴ͘ϴϱϳũƵƚĂ͘WĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƚĞƌƐĞďƵƚĚŝƐĞďĂďŬĂŶƚĞƌƵƚĂŵĂŽůĞŚŬĞŶĂŝŬĂŶƉĞŵĂŬĂŝĂŶ
d^ƵŶƚƵŬƉƌŽĚƵŬƐŝŵŝŶǇĂŬƐĂǁŝƚĚĂŶŝŶƚŝƐĂǁŝƚƐĞďĞƐĂƌϭϭ͕ϱйƐĞŝƌŝŶŐĚĞŶŐĂŶƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƚŽŶĂƐĞd^ŽůĂŚĚĂƌŝ
ϴϲϮ͘ϰϯϮDdƉĂĚĂϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϬŵĞŶũĂĚŝϵϲϴ͘ϯϲϮDdƉĂĚĂϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭ

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ƐĞďĞƐĂƌ ZƉϰϰϰ͘ϭϯϳ ũƵƚĂ͘ WĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ƚĞƌƐĞďƵƚ ĚŝƐĞďĂďŬĂŶ ƚĞƌƵƚĂŵĂ ŽůĞŚ ŬĞŶĂŝŬĂŶ ƉĂĚĂ ƉĞŶũƵĂůĂŶ ƐĞďĞƐĂƌ
ϯϲ͕ϳϲйǇĂŶŐƚĞƌũĂĚŝƉĂĚĂƉĞƌŝŽĚĞĞŶĂŵďƵůĂŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭ
36

dŽƚĂůďĞďĂŶƵŵƵŵĚĂŶĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƐŝƵŶƚƵŬƉĞƌŝŽĚĞĞŶĂŵďƵůĂŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭƚĞƌĐĂƚĂƚ
ƐĞďĞƐĂƌZƉϲϮ͘ϵϮϮũƵƚĂ͕ŵĞŶŝŶŐŬĂƚƐĞďĞƐĂƌϱ͕ϮϬйĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶĚĞŶŐĂŶƉĞƌŝŽĚĞǇĂŶŐƐĂŵĂƉĂĚĂ ϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϬ
ǇĂŶŐƚĞƌĐĂƚĂƚƐĞďĞƐĂƌZƉϱϵ͘ϴϭϰũƵƚĂ͘WĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƚĞƌƐĞďƵƚĚŝƐĞďĂďŬĂŶƚĞƌƵƚĂŵĂŽůĞŚŬĞŶĂŝŬĂŶƉĂĚĂďĞďĂŶŐĂũŝ
ƵƉĂŚĚĂŶŬĞƐĞũĂŚƚĞƌĂĂŶƐĞŝƌŝŶŐĚĞŶŐĂŶŬĞďŝũĂŬĂŶŵĂŶĂũĞŵĞŶŵĞŵďĞƌŝŬĞŶĂŝŬĂŶŐĂũŝƉĂĚĂƐƚĂĨĚĂŶ^<hƐĞďĞƐĂƌ
ϱй–ϲй

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ĂƚĂƵ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚ ƐĞďĞƐĂƌ ϭϭϱ͕ϲй͕ ĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞƌŝŽĚĞ ǇĂŶŐ ƐĂŵĂ ƉĂĚĂ ϯϬ :ƵŶŝ ϮϬϮϬ ǇĂŶŐ ƚĞƌĐĂƚĂƚ
ƐĞďĞƐĂƌZƉϮϵϲ͘ϳϳϳũƵƚĂ͘WĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƚĞƌƐĞďƵƚĚŝƐĞďĂďŬĂŶƚĞƌƵƚĂŵĂŽůĞŚŬĞŶĂŝŬĂŶƉĂĚĂ>ĂďĂǇĂŶŐƚŝŵďƵůĚĂƌŝ
ƉĞƌƵďĂŚĂŶĂƚĂƐŬƵĂŶƚŝƚĂƐĚĂŶŶŝůĂŝǁĂũĂƌĂƐƐĞƚďŝŽůŽŐŝƐƐĞďĞƐĂƌϯϳϮ͕ϰϮйǇĂŶŐƚĞƌũĂĚŝƉĂĚĂƉĞƌŝŽĚĞĞŶĂŵďƵůĂŶ
ǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭ͘

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>ĂďĂ ƐĞďĞůƵŵƉĂũĂŬƉĞŶŐŚĂƐŝůĂŶ ƉĂĚĂƉĞƌŝŽĚĞĞŶĂŵďƵůĂŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭƚĞƌĐĂƚĂƚ
ƐĞďĞƐĂƌZƉϱϰϲ͘ϳϱϭũƵƚĂĂƚĂƵŵĞŶŝŶŐŬĂƚƐĞďĞƐĂƌϭϴϱ͕Ϭϳй͕ĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶĚĞŶŐĂŶƉĞƌŝŽĚĞǇĂŶŐƐĂŵĂƉĂĚĂϯϬ:ƵŶŝ
ϮϬϮϬǇĂŶŐƚĞƌĐĂƚĂƚƐĞďĞƐĂƌZƉϭϵϭ͘ϳϵϰũƵƚĂ͘WĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƚĞƌƐĞďƵƚĚŝƐĞďĂďŬĂŶƚĞƌƵƚĂŵĂŽůĞŚŬĞŶĂŝŬĂŶƉĂĚĂ>ĂďĂ
hƐĂŚĂƉĂĚĂƉĞƌŝŽĚĞĞŶĂŵďƵůĂŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭ͘

ĞďĂŶWĂũĂŬWĞŶŐŚĂƐŝůĂŶ

ĞďĂŶƉĂũĂŬƉĞŶŐŚĂƐŝůĂŶƉĂĚĂƉĞƌŝŽĚĞĞŶĂŵďƵůĂŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭƚĞƌĐĂƚĂƚƐĞďĞƐĂƌ
ZƉϭϭϲ͘ϳϵϱ ũƵƚĂ ĂƚĂƵ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚ ƐĞďĞƐĂƌ ϭϳϴ͕Ϭϭй͕ ĚĂƌŝ ƐĞďĞƐĂƌ ZƉϰϮ͘Ϭϭϭ ũƵƚĂ ŵĞŶũĂĚŝ ZƉϭϭϲ͘ϳϵϱ ũƵƚĂ͘
WĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƚĞƌƐĞďƵƚĚŝƐĞďĂďŬĂŶƚĞƌƵƚĂŵĂŽůĞŚŬĞŶĂŝŬĂŶĞďĂŶƉĂũĂŬƉĞŶŐŚĂƐŝůĂŶƉĂĚĂƉĞƌŝŽĚĞĞŶĂŵďƵůĂŶ
ǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭ͘

>ĂďĂdĂŚƵŶĞƌũĂůĂŶ

WĞŶŐŚĂƐŝůĂŶŬŽŵƉƌĞŚĞŶƐŝĨƚĂŚƵŶďĞƌũĂůĂŶƉĂĚĂƉĞƌŝŽĚĞĞŶĂŵďƵůĂŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭ
ƚĞƌĐĂƚĂƚƐĞďĞƐĂƌZƉϰϮϵ͘ϵϱϲũƵƚĂĂƚĂƵŵĞŶŝŶŐŬĂƚƐĞďĞƐĂƌϭϴϳ͕Ϭϱй͕ĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶĚĞŶŐĂŶƉĞƌŝŽĚĞǇĂŶŐƐĂŵĂ
ƉĂĚĂϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϬǇĂŶŐƚĞƌĐĂƚĂƚƐĞďĞƐĂƌZƉϭϰϵ͘ϳϴϯũƵƚĂ͘WĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶůĂďĂƚĂŚƵŶďĞƌũĂůĂŶƚĞƌƐĞďƵƚĚŝƐĞďĂďŬĂŶ
ŽůĞŚĂĚĂŶǇĂƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƐŝŐŶŝĨŝŬĂŶƉĂĚĂůĂďĂƐĞďĞůƵŵƉĂũĂŬƉĞŶŐŚĂƐŝůĂŶ

dĂŚƵŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϬĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶĚĞŶŐĂŶƚĂŚƵŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ
ϮϬϭϵ

WĞŶũƵĂůĂŶ

dŽƚĂůƉĞŶĚĂƉĂƚĂŶƵŶƚƵŬƚĂŚƵŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϬƚĞƌĐĂƚĂƚƐĞďĞƐĂƌZƉϰ͘ϮϬϯ͘ϵϰϳũƵƚĂ
ĂƚĂƵŵĞŶŝŶŐŬĂƚƐĞďĞƐĂƌϯϮ͕ϯϵйĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶĚĞŶŐĂŶƚĂŚƵŶϮϬϭϵǇĂŶŐƚĞƌĐĂƚĂƚƐĞďĞƐĂƌZƉϯ͘ϭϳϱ͘ϯϰϴũƵƚĂ͘,Ăů
ƚĞƌƐĞďƵƚ ƚĞƌƵƚĂŵĂ ĚŝƐĞďĂďŬĂŶ ƚĞůĂŚ ŬĞŶĂŝŬĂŶ ƉĞŶũƵĂůĂŶ ŵŝŶǇĂŬ ƐĂǁŝƚ ƐĞďĞƐĂƌ ZƉϵϯϴ͘ϰϴϳ ũƵƚĂ ĂƚĂƵ ƐĞďĞƐĂƌ
ϯϱ͕ϴϯй͘

WĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ƉĞŶũƵĂůĂŶ ƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϮϬ ĚŝĚƵŬƵŶŐ ŽůĞŚ ŬĞŶĂŝŬĂŶ ƌĂƚĂͲƌĂƚĂ ŚĂƌŐĂ ũƵĂů ŵŝŶǇĂŬ
ƐĂǁŝƚĚĂŶŝŶƚŝƐĂǁŝƚƉĞƌŬŐĚĂƌŝŵĂƐŝŶŐͲŵĂƐŝŶŐZƉ͘ϲ͘ϴϵϴĚĂŶZƉ͘ϰ͘ϬϰϮƉĂĚĂƚĂŚƵŶϮϬϭϵŵĞŶũĂĚŝŵĂƐŝŶŐͲŵĂƐŝŶŐ
ZƉ͘ϴ͘ϴϮϭĚĂŶZƉ͘ϰ͘ϲϮϮƉĂĚĂƚĂŚƵŶϮϬϮϬ͘ ^ĞůĂŝŶŝƚƵƉĂĚĂƚĂŚƵŶϮϬϮϬƚĞůĂŚĚŝůĂŬƵŬĂŶƉĞŶũƵĂůĂŶŵŝŶǇĂŬŝŶƚŝ
ƐĂǁŝƚƐĞŝƌŝŶŐĚĞŶŐĂŶďĞƌŽƉĞƌĂƐŝŶǇĂWĂďƌŝŬDŝŶǇĂŬ/Ŷƚŝ^ĂǁŝƚWd<^:͘


dŽƚĂů ďĞďĂŶ ƉŽŬŽŬ ƉĞŶũƵĂůĂŶ ƉĂĚĂ ƉĞƌŝŽĚĞ ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϮϬ ƚĞƌĐĂƚĂƚĂƚ ƐĞďĞƐĂƌ ZƉϯ͘Ϭϱϴ͘ϰϵϬ ũƵƚĂ ĂƚĂƵ
ŵĞŶŝŶŐŬĂƚƐĞďĞƐĂƌϮϯ͕ϬϮйĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶĚĞŶŐĂŶƉĞƌŝŽĚĞϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϵǇĂŶŐƚĞƌĐĂƚĂƚƐĞďĞƐĂƌZƉϮ͘ϰϴϲ͘ϬϵϮ
ũƵƚĂ͘ ,Ăů ƚĞƌƐĞďƵƚ ƚĞƌƵƚĂŵĂ ĚŝƐĞďĂďŬĂŶ ŽůĞŚ ŬĞŶĂŝŬĂŶ ƉĂĚĂ ĞďĂŶ ƉŽŬŽŬ ƉĞŶũƵůĂĂŶ – D^ ĚĂŶ /^ ƐĞďĞƐĂƌ
37
ZƉϱϰϲ͘ϰϲϵ ũƵƚĂ ĂƚĂƵ ƐĞďĞƐĂƌ Ϯϯ͕ϰϯй͘ WĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ďĞďĂŶ ƉŽŬŽŬ ƉĞŶũƵĂůĂŶ – D^ ĚĂŶ /^ ĚŝƐĞďĂďŬĂŶ ŽůĞŚ
ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƉĞŵĂŬĂŝĂŶd^ƵŶƚƵŬƉƌŽĚƵŬƐŝŵŝŶǇĂŬƐĂǁŝƚĚĂŶŝŶƚŝƐĂǁŝƚ͘

>ĂďĂƌƵƚŽ

>ĂďĂ ďƌƵƚŽ ƵŶƚƵŬ ƚĂŚƵŶ ǇĂŶŐ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϮϬ ŵĞŶŐĂůĂŵŝ ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ƐĞďĞƐĂƌ
ZƉϰϱϲ͘ϮϬϮũƵƚĂĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌϲϲ͕ϭϵйĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶĚĞŶŐĂŶƚĂŚƵŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϵ͕
ǇĂŝƚƵ ĚĂƌŝ ZƉϲϴϵ͘Ϯϱϲ ũƵƚĂ ŵĞŶũĂĚŝ ZƉ ϭ͘ϭϰϱ͘ϰϱϳ ũƵƚĂ͘ WĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ĂƚĂƐ ůĂďĂ ŬŽƚŽƌ ƚĞƌƐĞďƵƚ ĚŝƐĞďĂďŬĂŶ ŽůĞŚ
ĂĚĂŶǇĂƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƉĂĚĂƉĞŶũƵĂůĂŶŵŝŶǇĂŬƐĂǁŝƚǇĂŶŐƐŝŐŶŝĨŝŬĂŶ͘


ĞďĂŶ ƵŵƵŵ ĚĂŶ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƐŝ ƵŶƚƵŬ ƚĂŚƵŶ ǇĂŶŐ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϮϬ ŵĞŶŐĂůĂŵŝ
ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƐĞďĞƐĂƌZƉϯ͘ϮϲϱũƵƚĂĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌϮ͕ϵϳйĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶĚĞŶŐĂŶƚĂŚƵŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂů
ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ͕ ǇĂŝƚƵ ĚĂƌŝ ZƉϭϬϵ͘ϳϴϬ ũƵƚĂ ŵĞŶũĂĚŝ ZƉϭϭϯ͘Ϭϰϱ ũƵƚĂ͘ WĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ĂƚĂƐ ďĞďĂŶ ƵŵƵŵ ĚĂŶ
ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƐŝ ƚĞƌƐĞďƵƚ ĚŝƐĞďĂďŬĂŶ ŽůĞŚ ĂĚĂŶǇĂ ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ďĞďĂŶ ƉĂĚĂ ŐĂũŝ ƵƉĂŚ ĚĂŶ ŬĞƐĞũĂŚƚĞƌĂĂŶ͘
WĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶďĞďĂŶŐĂũŝƵƉĂŚĚĂŶŬĞƐĞũĂŚƚĞƌĂĂŶƐĞŚƵďƵŶŐĂŶĚĞŶŐĂŶŬĞďŝũĂŬĂŶŵĂŶĂũĞŵĞŶƵŶƚƵŬŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ
ďŽŶƵƐŬĞƉĂĚĂƐƚĂĨĚĂŶŬĂƌǇĂǁĂŶƉĂĚĂƚĂŚƵŶϮϬϮϬ

>ĂďĂhƐĂŚĂ

>ĂďĂ ƵƐĂŚĂ ƵŶƚƵŬ ƚĂŚƵŶ ǇĂŶŐ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϮϬ ŵĞŶŐĂůĂŵŝ ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ƐĞďĞƐĂƌ
ZƉϯϯϬ͘ϴϳϴũƵƚĂĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌϲϯ͕ϴϮйĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶĚĞŶŐĂŶƚĂŚƵŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϵ͕
ǇĂŝƚƵĚĂƌŝZƉϱϭϴ͘ϰϳϱũƵƚĂŵĞŶũĂĚŝZƉϴϰϵ͘ϯϱϯũƵƚĂ͘WĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶĂƚĂƐůĂďĂƵƐĂŚĂƚĞƌƐĞďƵƚĚŝƐĞďĂďŬĂŶŽůĞŚĂĚĂŶǇĂ
ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƐŝŐŶŝĨŝŬĂŶƉĂĚĂůĂďĂďƌƵƚŽ͘


>ĂďĂ ƐĞďĞůƵŵ ƉĂũĂŬ ƉĞŶŐŚĂƐŝůĂŶ ƵŶƚƵŬ ƚĂŚƵŶ ǇĂŶŐ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϮϬ ŵĞŶŐĂůĂŵŝ
ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ƐĞďĞƐĂƌ ZƉϯϰϭ͘ϴϳϮ ũƵƚĂ ĂƚĂƵ ƐĞďĞƐĂƌ ϭϭϰ͕ϱϲй ĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶĚĞŶŐĂŶ ƚĂŚƵŶ ǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌ ƉĂĚĂ
ƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϵ͕ǇĂŝƚƵĚĂƌŝZƉϮϵϴ͘ϰϮϱũƵƚĂŵĞŶũĂĚŝZƉϲϰϬ͘ϮϵϳũƵƚĂ͘WĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶĂƚĂƐůĂďĂƐĞďĞůƵŵ
ƉĂũĂŬƉĞŶŐŚĂƐŝůĂŶƚĞƌƐĞďƵƚĚŝƐĞďĂďŬĂŶŽůĞŚĂĚĂŶǇĂƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƐŝŐŶŝĨŝŬĂŶƉĂĚĂůĂďĂƵƐĂŚĂ͘


ĞďĂŶƉĂũĂŬƉĞŶŐŚĂƐŝůĂŶƵŶƚƵŬƚĂŚƵŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϬŵĞŶŐĂůĂŵŝƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ
ƐĞďĞƐĂƌ ZƉϯϵ͘ϮϮϭ ũƵƚĂ ĂƚĂƵ ƐĞďĞƐĂƌ ϯϴ͕ϴϲй ĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƚĂŚƵŶ ǇĂŶŐ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ
ĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϵ͕ǇĂŝƚƵĚĂƌŝZƉϭϬϬ͘ϵϮϴũƵƚĂŵĞŶũĂĚŝZƉϭϰϬ͘ϭϰϵũƵƚĂ͘WĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶĂƚĂƐďĞďĂŶƉĂũĂŬƉĞŶŐŚĂƐŝůĂŶ
ƚĞƌƐĞďƵƚĚŝƐĞďĂďŬĂŶŽůĞŚĂĚĂŶǇĂƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƐŝŐŶŝĨŝŬĂŶƉĂĚĂůĂďĂƐĞďĞůƵŵƉĂũĂŬƉĞŶŐŚĂƐŝůĂŶ͘


>ĂďĂƚĂŚƵŶďĞƌũĂůĂŶƵŶƚƵŬƚĂŚƵŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϬŵĞŶŐĂůĂŵŝƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƐĞďĞƐĂƌ
ZƉϯϬϮ͘ϲϱϭ ũƵƚĂ ĂƚĂƵ ƐĞďĞƐĂƌ ϭϱϯ͕Ϯϰй ĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƚĂŚƵŶ ǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ
ϮϬϭϵ͕ǇĂŝƚƵĚĂƌŝZƉϭϵϳ͘ϰϵϳũƵƚĂŵĞŶũĂĚŝZƉϱϬϬ͘ϭϰϴũƵƚĂ͘WĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶůĂďĂƚĂŚƵŶďĞƌũĂůĂŶƚĞƌƐĞďƵƚĚŝƐĞďĂďŬĂŶ
ŽůĞŚĂĚĂŶǇĂƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƐŝŐŶŝĨŝŬĂŶƉĂĚĂůĂďĂƐĞďĞůƵŵƉĂũĂŬƉĞŶŐŚĂƐŝůĂŶ͘

dĂŚƵŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϵĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶĚĞŶŐĂŶƚĂŚƵŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂϯϭĞƐĞŵďĞƌ
ϮϬϭϴ

WĞŶũƵĂůĂŶ

dŽƚĂůƉĞŶĚĂƉĂƚĂŶƵŶƚƵŬƚĂŚƵŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϵƚĞƌĐĂƚĂƚƐĞďĞƐĂƌZƉϯ͘ϭϳϱ͘ϯϰϴũƵƚĂ
ĂƚĂƵŵĞŶŝŶŐŬĂƚƐĞďĞƐĂƌϰ͕ϰϭйĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶĚĞŶŐĂŶƚĂŚƵŶϮϬϭϴǇĂŶŐƚĞƌĐĂƚĂƚƐĞďĞƐĂƌZƉϯ͘Ϭϰϭ͘ϭϵϭũƵƚĂ͘,Ăů
ƚĞƌƐĞďƵƚ ƚĞƌƵƚĂŵĂ ĚŝƐĞďĂďŬĂŶ ƚĞůĂŚ ŬĞŶĂŝŬĂŶ ƉĞŶũƵĂůĂŶ ŵŝŶǇĂŬ ƐĂǁŝƚ ƐĞďĞƐĂƌ ZƉϮϲϵ͘ϱϲϰ ũƵƚĂ ĂƚĂƵ ƐĞďĞƐĂƌ
ϭϭ͕ϰϳй͘ WĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ƉĞŶũƵĂůĂŶ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ ĚŝĚƵŬƵŶŐ ŽůĞŚ ŬĞŶĂŝŬĂŶ ƚŽŶĂƐĞ ƉĞŶũƵĂůĂŶ
ŵŝŶǇĂŬƐĂǁŝƚĚĂŶŝŶƚŝƐĂǁŝƚƉĞƌŬŐĚĂƌŝŵĂƐŝŶŐͲŵĂƐŝŶŐϯϮϴ͘ϳϯϭDdĚĂŶϴϮ͘ϴϮϰDdƉĂĚĂƚĂŚƵŶϮϬϭϴŵĞŶũĂĚŝ
38
ŵĂƐŝŶŐͲŵĂƐŝŶŐϯϳϵ͘ϲϰϱDdĚĂŶϵϭ͘ϲϬϮDdƉĂĚĂƚĂŚƵŶϮϬϭϵǁĂůĂƵƉƵŶŚĂƌŐĂũƵĂůŵŝŶǇĂŬƐĂǁŝƚĚĂŶŝŶƚŝƐĂǁŝƚ
ƉĞƌŬŐŵĞŶŐĂůĂŵŝƉĞŶƵƌƵŶĂŶĚĂƌŝŵĂƐŝŶŐͲŵĂƐŝŶŐƐĞďĞƐĂƌZƉ͘ϳ͘ϭϰϳĚĂŶZƉ͘ϱ͘ϱϳϮƉĂĚĂƚĂŚƵŶϮϬϭϴŵĞŶũĂĚŝZƉ͘
ϲ͘ϴϵϴĚĂŶZƉ͘ϰ͘ϬϰϮƉĂĚĂƚĂŚƵŶϮϬϭϵ


dŽƚĂů ďĞďĂŶ ƉŽŬŽŬ ƉĞŶũƵĂůĂŶ ƉĂĚĂ ƉĞƌŝŽĚĞ ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ ƚĞƌĐĂƚĂƚĂƚ ƐĞďĞƐĂƌ ZƉϮ͘ϰϴϲ͘ϬϵϮ ũƵƚĂ ĂƚĂƵ
ŵĞŶƵƌƵŶƐĞďĞƐĂƌϬ͕ϴϴйĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶĚĞŶŐĂŶƉĞƌŝŽĚĞϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϴ͘,ĂůƚĞƌƐĞďƵƚƚĞƌƵƚĂŵĂĚŝƐĞďĂďŬĂŶ
ŽůĞŚƉĞŶƵƌƵŶĂŶƉĂĚĂďĞďĂŶƉŽŬŽŬƉĞŶũƵĂůĂŶd^ƐĞďĞƐĂƌZƉϯϱ͘ϯϴϵũƵƚĂĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌϭϴ͕ϳϰй͘WĞŶƵƌƵŶĂŶďĞďĂŶ
ƉŽŬŽŬƉĞŶũƵĂůĂŶd^ĚŝƐĞďĂďŬĂŶƉĞŶƵƌƵŶĂŶŚĂƌŐĂďĞůŝd^ŽůĂŚƐĞŝƌŝŶŐĚĞŶŐĂŶƉĞŶƵƌƵŶĂŶďŝĂǇĂŬŽŵŝƐŝǇĂŝƚƵ
ŬŽŵŝƐŝďƌŽŬĞƌĂƚĂƐĂŬƵŝƐŝƐŝWddW/ĚĂŶWd^<ƚĂŚƵŶϮϬϭϴƐĞďĞƐĂƌZƉ͘Ϯϱ͘ϬϬϬũƵƚĂ͘

>ĂďĂƌƵƚŽ

>ĂďĂ ďƌƵƚŽ ƵŶƚƵŬ ƚĂŚƵŶ ǇĂŶŐ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ ŵĞŶŐĂůĂŵŝ ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ƐĞďĞƐĂƌ
ZƉϭϱϲ͘ϭϳϳũƵƚĂĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌϮϵ͕ϯϬйĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶĚĞŶŐĂŶƚĂŚƵŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϴ͕
ǇĂŝƚƵĚĂƌŝZƉϱϯϯ͘ϬϳϵũƵƚĂŵĞŶũĂĚŝZƉϲϴϵ͘ϮϱϲũƵƚĂ͘WĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶĂƚĂƐůĂďĂďƌƵƚŽƚĞƌƐĞďƵƚĚŝƐĞďĂďŬĂŶŽůĞŚĂĚĂŶǇĂ
ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƉĂĚĂƉĞŶũƵĂůĂŶŵŝŶǇĂŬƐĂǁŝƚǇĂŶŐƐŝŐŶŝĨŝŬĂŶ͘


ĞďĂŶ ƵŵƵŵ ĚĂŶ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƐŝ ƵŶƚƵŬ ƚĂŚƵŶ ǇĂŶŐ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ ŵĞŶŐĂůĂŵŝ
ƉĞŶƵƌƵŶĂŶƐĞďĞƐĂƌZƉϯϮ͘ϱϲϯũƵƚĂĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌϮϮ͕ϴϴйĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶĚĞŶŐĂŶƚĂŚƵŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂů
ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϴ͕ ǇĂŝƚƵ ĚĂƌŝ ZƉϭϰϮ͘ϯϰϯ ũƵƚĂ ŵĞŶũĂĚŝ ZƉϭϬϵ͘ϳϴϬ ũƵƚĂ͘ WĞŶƵƌƵŶĂŶ ĂƚĂƐ ďĞďĂŶ ƵŵƵŵ ĚĂŶ
ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƐŝƚĞƌƐĞďƵƚĚŝƐĞďĂďŬĂŶŽůĞŚĂĚĂŶǇĂƉĞŶƵƌƵŶĂŶƉĂĚĂďŝĂǇĂũĂƐĂƚĞŶĂŐĂĂŚůŝ͘

>ĂďĂhƐĂŚĂ

>ĂďĂ ƵƐĂŚĂ ƵŶƚƵŬ ƚĂŚƵŶ ǇĂŶŐ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ ŵĞŶŐĂůĂŵŝ ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ƐĞďĞƐĂƌ
ZƉϮϵϬ͘ϲϯϳ ũƵƚĂ ĂƚĂƵ ƐĞďĞƐĂƌ ϭϮϳ͕ϱϲй ĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƚĂŚƵŶ ǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ
ϮϬϭϴ͕ǇĂŝƚƵĚĂƌŝZƉϮϮϳ͘ϴϯϴũƵƚĂŵĞŶũĂĚŝZƉϱϭϴ͘ϰϳϱũƵƚĂ͘WĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶĂƚĂƐůĂďĂƵƐĂŚĂƚĞƌƐĞďƵƚĚŝƐĞďĂďŬĂŶŽůĞŚ
ĂĚĂŶǇĂƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƐŝŐŶŝĨŝŬĂŶƉĂĚĂ>ĂďĂƌƵƚŽ͘


>ĂďĂ ƐĞďĞůƵŵ ƉĂũĂŬ ƉĞŶŐŚĂƐŝůĂŶ ƵŶƚƵŬ ƚĂŚƵŶ ǇĂŶŐ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ ŵĞŶŐĂůĂŵŝ
ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ƐĞďĞƐĂƌ ZƉϮϯϮ͘ϯϰϳ ũƵƚĂ ĂƚĂƵ ƐĞďĞƐĂƌ ϯϱϭ͕ϲϯй ĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƚĂŚƵŶ ǇĂŶŐ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƉĂĚĂ
ƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϴ͕ǇĂŝƚƵĚĂƌŝZƉϲϲ͘ϬϳϴũƵƚĂŵĞŶũĂĚŝZƉϮϵϴ͘ϰϮϱũƵƚĂ͘WĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶĂƚĂƐůĂďĂƐĞďĞůƵŵ
ƉĂũĂŬƉĞŶŐŚĂƐŝůĂŶƚĞƌƐĞďƵƚĚŝƐĞďĂďŬĂŶŽůĞŚĂĚĂŶǇĂƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƐŝŐŶŝĨŝŬĂŶƉĂĚĂůĂďĂƵƐĂŚĂ͘


ĞďĂŶƉĂũĂŬƉĞŶŐŚĂƐŝůĂŶƵŶƚƵŬƚĂŚƵŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϵŵĞŶŐĂůĂŵŝ ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ
ƐĞďĞƐĂƌ ZƉϰϱ͘ϭϲϲ ũƵƚĂ ĂƚĂƵ ƐĞďĞƐĂƌ ϴϭ͕ϬϬй ĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƚĂŚƵŶ ǇĂŶŐ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ
ĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϴ͕ǇĂŝƚƵĚĂƌŝZƉϱϱ͘ϳϲϮũƵƚĂŵĞŶũĂĚŝZƉϭϬϬ͘ϵϮϴũƵƚĂ͘WĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶĂƚĂƐ ďĞďĂŶƉĂũĂŬƉĞŶŐŚĂƐŝůĂŶ
ƚĞƌƐĞďƵƚĚŝƐĞďĂďŬĂŶŽůĞŚĂĚĂŶǇĂƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƐŝŐŶŝĨŝŬĂŶƉĂĚĂůĂďĂƐĞďĞůƵŵƉĂũĂŬƉĞŶŐŚĂƐŝůĂŶ͘


>ĂďĂƚĂŚƵŶďĞƌũĂůĂŶƵŶƚƵŬƚĂŚƵŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϵŵĞŶŐĂůĂŵŝƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƐĞďĞƐĂƌ
ZƉϭϴϳ͘ϭϴϭũƵƚĂĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌϭϴϭϰ͕ϰϳйĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶĚĞŶŐĂŶƚĂŚƵŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌ
ϮϬϭϴ͕ ǇĂŝƚƵ ĚĂƌŝ ZƉϭϬ͘ϯϭϲ ũƵƚĂ ŵĞŶũĂĚŝ ZƉϭϵϳ͘ϰϵϳ ũƵƚĂ͘ WĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ĂƚĂƐ ůĂďĂ ƚĂŚƵŶ ďĞƌũĂůĂŶ ƚĞƌƐĞďƵƚ
ĚŝƐĞďĂďŬĂŶŽůĞŚĂĚĂŶǇĂƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƐŝŐŶŝĨŝŬĂŶƉĂĚĂůĂďĂƐĞďĞůƵŵƉĂũĂŬƉĞŶŐŚĂƐŝůĂŶ͘
39
Grafik Penjualan Neto, Laba Kotor, Laba Sebelum Pajak
dan Laba Tahun Berjalan
(dalam jutaan Rupiah)
ϰ͘ϮϬϯ͘ϵϰϳ
ϯ͘ϭϳϱ͘ϯϰϴ
ϯ͘Ϭϰϭ͘ϭϵϭ
Ϯ͘ϱϯϰ͘ϭϴϲ
ϭ͘ϴϱϮ͘ϵϵϰ
ϭ͘ϭϰϱ͘ϰϱϳ
ϵϵϯ͘ϱϴϰ
ϲϴϵ͘Ϯϱϲ ϲϰϬ͘Ϯϵϳ
ϱϯϯ͘Ϭϳϵ ϱϰϲ͘ϳϱϭ
ϰϰϰ͘ϭϯϳ ϰϮϵ͘ϵϱϲ ϱϬϬ͘ϭϰϴ
Ϯϵϴ͘ϰϮϱ
ϭϵϭ͘ϳϵϰ
ϲϲ͘Ϭϳϴ ϭϰϵ͘ϳϴϯ ϭϵϳ͘ϰϵϳ
ϭϬ͘ϯϭϲ
WĞŶũƵĂůĂŶEĞƚŽ >ĂďĂ<ŽƚŽƌ >ĂďĂ^ĞďĞůƵŵWĂũĂŬ >ĂďĂdĂŚƵŶĞƌũĂůĂŶ
ϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭ ϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϬ ϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϬ ϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϵ ϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϴ

͘ ŶĂůŝƐŝƐWĞƌƚƵŵďƵŚĂŶƐĞƚ͕>ŝĂďŝůŝƚĂƐĚĂŶŬƵŝƚĂƐ

WŽƐŝƐŝĂƐĞƚ͕ůŝĂďŝůŝƚĂƐĚĂŶĞŬƵŝƚĂƐ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶĚŝƐĂũŝŬĂŶĚĂůĂŵƚĂďĞůďĞƌŝŬƵƚŝŶŝ͗
<ĞƚĞƌĂŶŐĂŶ ϯϭĞƐĞŵďĞƌ ϯϭĞƐĞŵďĞƌ ϯϭĞƐĞŵďĞƌ
ϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭ
ϮϬϮϬ ϮϬϭϵ ϮϬϭϴ
dŽƚĂůƐĞƚ ϱ͘ϯϬϳ͘ϯϱϯ ϱ͘ϬϴϮ͘ϰϮϭ ϱ͘Ϭϵϳ͘ϵϭϮ ϰ͘ϰϯϱ͘ϳϬϭ
dŽƚĂů>ŝĂďŝůŝƚĂƐ Ϯ͘ϳϲϬ͘ϰϬϲ Ϯ͘ϵϮϯ͘ϮϬϴ ϯ͘ϯϬϯ͘ϴϵϵ Ϯ͘ϴϭϰ͘ϬϬϭ
dŽƚĂůŬƵŝƚĂƐ Ϯ͘ϱϰϲ͘ϵϰϳ Ϯ͘ϭϱϵ͘Ϯϭϯ ϭ͘ϳϵϰ͘Ϭϭϯ ϭ͘ϲϮϭ͘ϳϬϬ

ƐĞƚ

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<ĞƚĞƌĂŶŐĂŶ
ϮϬϮϭ ϮϬϮϬ ϮϬϭϵ ϮϬϭϴ
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^d>EZ

<ĂƐĚĂŶ^ĞƚĂƌĂ<ĂƐ ϱϱϳ͘ϴϴϰ ϰϰϬ͘ϯϵϯ ϱϲϮ͘ϰϳϰ ϴϬ͘ϰϮϰ
WŝƵƚĂŶŐhƐĂŚĂ͕ŶĞƚŽ
WŝŚĂŬŬĞƚŝŐĂ ϯϱ͘Ϭϳϵ ϵϯ͘ϮϮϲ ϵϵ͘ϭϬϰ ϳϱ͘ϯϬϯ
WŝŚĂŬďĞƌĞůĂƐŝ ϯϰ ϲϱ ϱϴ Ͳ
WŝƵƚĂŶŐŶŽŶͲƵƐĂŚĂ
WŝŚĂŬŬĞƚŝŐĂ Ϯ͘ϴϮϮ ϰ͘ϵϲϲ ϲ͘ϱϭϰ ϱ͘ϲϮϲ
WŝŚĂŬďĞƌĞůĂƐŝ ϮϰϬ ϲϱ ϲϭ ϭ͘ϱϮϱ
WĞƌƐĞĚŝĂĂŶ ϯϰϬ͘Ϯϴϳ ϭϳϲ͘ϲϵϲ ϭϰϭ͘ϳϲϯ ϭϳϭ͘Ϭϳϭ
ƐĞƚŝŽůŽŐŝƐ ϭϰϬ͘ϱϰϰ ϭϬϰ͘ϱϲϭ ϲϰ͘ϴϱϵ ϯϮ͘ϯϳϴ
WĂũĂŬŝďĂǇĂƌĚŝDƵŬĂ ϵϯ͘ϲϯϰ ϵϰ͘Ϭϴϴ ϭϭϲ͘ϴϵϯ ϭϱϲ͘ϴϬϱ
ŝĂǇĂŝďĂǇĂƌĚŝDƵŬĂ Ϯ͘ϴϭϱ ϭ͘ϵϳϯ ϭ͘ϴϵϯ ϭ͘ϱϯϱ
hĂŶŐDƵŬĂ ϲ͘ϴϱϲ ϴ͘ϯϰϯ ϴ͘ϭϰϬ ϳ͘Ϯϯϴ
ĞƉŽƐŝƚŽĞƌũĂŶŐŬĂǇĂŶŐĚŝďĂƚĂƐŝƉĞŶŐŐƵŶĂĂŶŶǇĂ Ͳ Ͳ ϰ͘ϮϱϬ Ͳ
ƐĞƚůĂŶĐĂƌůĂŝŶŶǇĂ ϰϯϮ ϭϳ͘ϲϱϰ Ϯ͘ϱϭϬ Ͳ
dŽƚĂůƐĞƚ>ĂŶĐĂƌ ϭ͘ϭϴϬ͘ϲϮϳ ϵϰϮ͘ϬϯϬ ϭ͘ϬϬϴ͘ϱϭϵ ϱϯϭ͘ϵϬϱ
^dd/<>EZ
/ŶǀĞƐƚĂƐŝƉĂĚĂĞŶƚŝƚĂƐĂƐŽƐŝĂƐŝ ϴ͘ϴϰϴ ϭϮ͘ϱϬϬ ϭϬ͘ϰϬϮ ϵ͘ϯϰϵ
ƐĞƚďŝŽůŽŐŝƐ ϭ͘ϵϳϱ Ϯ͘ϭϱϲ ϭ͘ϲϴϵ ϭ͘ϳϬϱ
WŝƵƚĂŶŐƉůĂƐŵĂ͕ŶĞƚŽ ϭϭϵ͘ϯϬϳ ϭϭϲ͘ϴϭϮ ϵϰ͘ϴϲϴ ϳϱ͘Ϭϵϳ
40
<ĞƚĞƌĂŶŐĂŶ
ƐĞƚƚĞƚĂƉ͕ŶĞƚŽ ϯ͘ϲϭϵ͘ϭϴϮ ϯ͘ϲϮϵ͘ϯϲϬ ϯ͘ϲϬϭ͘ϳϴϯ ϯ͘ϯϲϰ͘ϰϯϲ
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WƌŽƉĞƌƚŝŝŶǀĞƐƚĂƐŝ͕ŶĞƚŽ Ϯ͘ϳϳϬ Ϯ͘ϵϯϱ ϯ͘Ϯϲϱ ϯ͘ϱϵϱ
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dŽƚĂůĂƐĞƚŵĞŶŐĂůĂŵŝŬĞŶĂŝŬĂŶƐĞďĞƐĂƌZƉϮϮϰ͘ϵϯϮũƵƚĂĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌϰ͕ϰϯйĚĂƌŝƐĞďĞƐĂƌZƉϱ͘ϬϴϮ͘ϰϮϭũƵƚĂƉĂĚĂ
ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϮϬ ŵĞŶũĂĚŝ ZƉϱ͘ϯϬϳ͘ϯϱϯ ũƵƚĂ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϬ :ƵŶŝ ϮϬϮϭ͘ <ĞŶĂŝŬĂŶ ŝŶŝ ƚĞƌƵƚĂŵĂ
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dŽƚĂů ĂƐĞƚ ƚŝĚĂŬ ůĂŶĐĂƌ ŵĞŶŐĂůĂŵŝ ƉĞŶƵƌƵŶĂŶ ƐĞďĞƐĂƌ ZƉϭϯ͘ϲϲϱ ũƵƚĂ ĂƚĂƵ ƐĞďĞƐĂƌ Ϭ͕ϯϯй ĚĂƌŝ ƐĞďĞƐĂƌ
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dŽƚĂůĂƐĞƚůĂŶĐĂƌŵĞŶŐĂůĂŵŝƉĞŶƵƌƵŶĂŶƐĞďĞƐĂƌZƉϲϲ͘ϰϴϵũƵƚĂĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌϲ͕ϱϵйĚĂƌŝƐĞďĞƐĂƌZƉϭ͘ϬϬϴ͘ϱϭϵ
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dŽƚĂůĂƐĞƚŵĞŶŐĂůĂŵŝŬĞŶĂŝŬĂŶƐĞďĞƐĂƌZƉϲϲϮ͘ϮϭϭũƵƚĂĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌϭϰ͕ϵϯйĚĂƌŝƐĞďĞƐĂƌZƉϰ͘ϰϯϱ͘ϳϬϭũƵƚĂƉĂĚĂ
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dŽƚĂůĂƐĞƚůĂŶĐĂƌŵĞŶŐĂůĂŵŝŬĞŶĂŝŬĂŶƐĞďĞƐĂƌZƉϰϳϲ͘ϲϭϰũƵƚĂĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌϴϵ͕ϲϭйĚĂƌŝƐĞďĞƐĂƌZƉϱϯϭ͘ϵϬϱũƵƚĂ
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ƚĞƌƵƚĂŵĂĚŝƐĞďĂďŬĂŶŽůĞŚŬĞŶĂŝŬĂŶƉĂĚĂŬĂƐĚĂŶƐĞƚĂƌĂŬĂƐƐĞďĞƐĂƌZƉϰϴϮ͘ϬϱϬũƵƚĂĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌϱϵϵ͕ϯϵй͘

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41
Grafik Jumlah Aset, Jumlah Aset Lancar dan Jumlah Aset Tidak Lancar
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ϱ͘Ϭϵϳ͘ϵϭϮ
ϰ͘ϰϯϱ͘ϳϬϭ
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WŝŚĂŬďĞƌĞůĂƐŝ ϴϯ ϮϵϬ ϲϲ͘ϰϰϮ Ͳ
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dŽƚĂů>ŝĂďŝůŝƚĂƐ:ĂŶŐŬĂWĞŶĚĞŬ ϲϲϮ͘ϲϭϮ ϲϱϮ͘ϰϯϮ ϴϵϮ͘ϵϬϬ ϲϳϱ͘ϵϴϲ
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>ŝĂďŝůŝƚĂƐŬĞƵĂŶŐĂŶůĂŝŶŶǇĂ ϰϲϱ ϳϲϲ ϭ͘ϭϮϴ ϴϱϳ
>ŝĂďŝůŝƚĂƐŝŵďĂůĂŶŬĞƌũĂ ϳϭ͘Ϯϳϰ ϵϬ͘Ϭϭϯ ϲϳ͘Ϯϱϳ ϱϭ͘ϭϰϱ
>ŝĂďŝůŝƚĂƐƉĂũĂŬƚĂŶŐŐƵŚĂŶ͕ŶĞƚŽ ϲϵ͘ϲϲϲ ϲϬ͘ϰϮϰ ϳϱ͘ϲϲϯ ϳϰ͘ϴϱϯ
>ŝĂďŝůŝƚĂƐũĂŶŐŬĂƉĂŶũĂŶŐůĂŝŶŶǇĂ ϴϭ ϴϰ ϯϬϬ ϯϬϲ
dŽƚĂů>ŝĂďŝůŝƚĂƐ:ĂŶŐŬĂWĂŶũĂŶŐ Ϯ͘Ϭϵϳ͘ϳϵϰ Ϯ͘ϮϳϬ͘ϳϳϲ Ϯ͘ϰϭϬ͘ϵϵϵ Ϯ͘ϭϯϴ͘Ϭϭϱ
dKd>>//>/d^ Ϯ͘ϳϲϬ͘ϰϬϲ Ϯ͘ϵϮϯ͘ϮϬϴ ϯ͘ϯϬϯ͘ϴϵϵ Ϯ͘ϴϭϰ͘ϬϬϭ
42
dŽƚĂůůŝĂďŝůŝƚĂƐŵĞŶŐĂůĂŵŝƉĞŶƵƌƵŶĂŶƐĞďĞƐĂƌZƉϭϲϮ͘ϴϬϮũƵƚĂĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌϱ͕ϱϳйĚĂƌŝƐĞďĞƐĂƌZƉϮ͘ϵϮϯ͘ϮϬϴũƵƚĂ
ƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϬŵĞŶũĂĚŝZƉϮ͘ϳϲϬ͘ϰϬϲũƵƚĂƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭ͘WĞŶƵƌƵŶĂŶŝŶŝƚĞƌƵƚĂŵĂ
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dŽƚĂů ůŝĂďŝůŝƚĂƐ ũĂŶŐŬĂ ƉĞŶĚĞŬ ŵĞŶŐĂůĂŵŝ ŬĞŶĂŝŬĂŶ ƐĞďĞƐĂƌ ZƉϭϬ͘ϭϴϬ ũƵƚĂ ĂƚĂƵ ƐĞďĞƐĂƌ ϭ͕ϱϲй ĚĂƌŝ ƐĞďĞƐĂƌ
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dŽƚĂůůŝĂďŝůŝƚĂƐũĂŶŐŬĂƉĂŶũĂŶŐŵĞŶŐĂůĂŵŝƉĞŶƵƌƵŶĂŶƐĞďĞƐĂƌZƉϭϳϮ͘ϵϴϮũƵƚĂĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌϳ͕ϲϮйĚĂƌŝƐĞďĞƐĂƌ
ZƉϮ͘ϮϳϬ͘ϳϳϲ ũƵƚĂ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϮϬ ŵĞŶũĂĚŝ ZƉϮ͘Ϭϵϳ͘ϳϵϰ ũƵƚĂ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϬ :ƵŶŝ ϮϬϮϭ͘
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dŽƚĂůůŝĂďŝůŝƚĂƐŵĞŶŐĂůĂŵŝƉĞŶƵƌƵŶĂŶƐĞďĞƐĂƌZƉϯϴϬ͘ϲϵϭũƵƚĂĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌϭϭ͕ϱϮйĚĂƌŝƐĞďĞƐĂƌZƉϯ͘ϯϬϯ͘ϴϵϵũƵƚĂ
ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ ŵĞŶũĂĚŝ ZƉϮ͘ϵϮϯ͘ϮϬϴ ũƵƚĂ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϮϬ͘ WĞŶƵƌƵŶĂŶ ŝŶŝ
ƚĞƌƵƚĂŵĂ ĚŝƐĞďĂďŬĂŶ ŽůĞŚ ƉĞŶƵƌƵŶĂŶ ƚŽƚĂů ůŝĂďŝůŝƚĂƐ ũĂŶŐŬĂ ƉĞŶĚĞŬ ƐĞďĞƐĂƌ ZƉϮϰϬ͘ϰϲϴ ũƵƚĂ ĂƚĂƵ ƐĞďĞƐĂƌ
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dŽƚĂůůŝĂďŝůŝƚĂƐũĂŶŐŬĂƉĞŶĚĞŬ ŵĞŶŐĂůĂŵŝŬĞŶĂŝŬĂŶƐĞďĞƐĂƌZƉϮϰϬ͘ϰϲϴũƵƚĂĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌϮϲ͕ϵϯйĚĂƌŝƐĞďĞƐĂƌ
ZƉϴϵϮ͘ϵϬϬ ũƵƚĂ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ ŵĞŶũĂĚŝ ZƉϲϱϮ͘ϰϯϮ ũƵƚĂ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϮϬ͘
WĞŶƵƌƵŶĂŶŝŶŝƚĞƌƵƚĂŵĂĚŝƐĞďĂďŬĂŶŽůĞŚƉĞŶƵƌƵŶĂŶƵƚĂŶŐďĂŶŬũĂŶŐŬĂƉĞŶĚĞŬƐĞďĞƐĂƌZƉϮϬϵ͘ϬϭϴũƵƚĂĂƚĂƵ
ƐĞďĞƐĂƌϱϳ͕ϭϴй͘

dŽƚĂů ůŝĂďŝůŝƚĂƐ ũĂŶŐŬĂ ƉĂŶũĂŶŐ ŵĞŶŐĂůĂŵŝ ŬĞŶĂŝŬĂŶ ƐĞďĞƐĂƌ ZƉϭϰϬ͘ϮϮϯ ũƵƚĂ ĂƚĂƵ ƐĞďĞƐĂƌ ϱ͕ϴϮй ĚĂƌŝ ƐĞďĞƐĂƌ
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WĞŶƵƌƵŶĂŶ ŝŶŝ ƚĞƌƵƚĂŵĂ ĚŝƐĞďĂďŬĂŶ ŽůĞŚ hƚĂŶŐ ĂŶŬ ũĂŶŐŬĂ ƉĂŶũĂŶŐ ƐĞďĞƐĂƌ ZƉϭϰϲ͘ϭϳϱ ũƵƚĂ ĂƚĂƵ ƐĞďĞƐĂƌ
ϲ͕ϰϲй͘


dŽƚĂůůŝĂďŝůŝƚĂƐŵĞŶŐĂůĂŵŝŬĞŶĂŝŬĂŶƐĞďĞƐĂƌZƉϰϴϵ͘ϴϵϴũƵƚĂĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌϭϳ͕ϰϭйĚĂƌŝƐĞďĞƐĂƌZƉϮ͘ϴϭϰ͘ϬϬϭũƵƚĂ
ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϴ ŵĞŶũĂĚŝ ZƉϯ͘ϯϬϯ͘ϴϵϵ ũƵƚĂ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ͘ <ĞŶĂŝŬĂŶ ŝŶŝ
ƚĞƌƵƚĂŵĂĚŝƐĞďĂďŬĂŶŽůĞŚ<ĞŶĂŝŬĂŶ>ŝĂďŝůŝƚĂƐũĂŶŐŬĂƉĂŶũĂŶŐƐĞďĞƐĂƌZƉϮϳϮ͘ϵϴϰũƵƚĂĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌϭϮ͕ϳϳй͘

dŽƚĂůůŝĂďŝůŝƚĂƐũĂŶŐŬĂƉĞŶĚĞŬŵĞŶŐĂůĂŵŝŬĞŶĂŝŬĂŶƐĞďĞƐĂƌZƉϮϭϲ͘ϵϭϰũƵƚĂĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌϯϮ͕ϬϵйĚĂƌŝƐĞďĞƐĂƌ
ZƉϲϳϱ͘ϵϴϲ ũƵƚĂ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϴ ŵĞŶũĂĚŝ ZƉϴϵϮ͘ϵϬϬ ũƵƚĂ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ͘
<ĞŶĂŝŬĂŶŝŶŝƚĞƌƵƚĂŵĂĚŝƐĞďĂďŬĂŶŽůĞŚƵƚĂŶŐũĂŶŐŬĂƉĂŶũĂŶŐǇĂŶŐũĂƚƵŚƚĞŵƉŽĚĂůĂŵϭƚĂŚƵŶǇĂŝƚƵƐĞďĞƐĂƌ
ZƉϳϬ͘ϱϮϳũƵƚĂĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌϰϱ͕ϰϱй͘

dŽƚĂůůŝĂďŝůŝƚĂƐũĂŶŐŬĂƉĂŶũĂŶŐŵĞŶŐĂůĂŵŝŬĞŶĂŝŬĂŶƐĞďĞƐĂƌ ZƉϮϳϮ͘ϵϴϰũƵƚĂĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌϭϮ͕ϳϳйĚĂƌŝƐĞďĞƐĂƌ
ZƉϮ͘ϭϯϴ͘ϬϭϱũƵƚĂƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϴŵĞŶũĂĚŝZƉϮ͘ϰϭϬ͘ϵϵϵũƵƚĂƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϵ͘
<ĞŶĂŝŬĂŶŝŶŝĚŝƐĞďĂďŬĂŶŽůĞŚŬĞŶĂŝŬĂŶƉĂĚĂƵƚĂŶŐďĂŶŬũĂŶŐŬĂ ƉĂŶũĂŶŐƐĞďĞƐĂƌZƉϮϱϯ͘ϳϭϳũƵƚĂĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌ
ϭϮ͕ϲϰй͘
43
Grafik Jumlah Libilitas, Jumlah Liabilitas Jangka Pendek
dan Jumlah Liabilitas Jangka Panjang
ϯ͘ϯϬϯ͘ϴϵϵ
Ϯ͘ϵϮϯ͘ϮϬϴ Ϯ͘ϴϭϰ͘ϬϬϭ
Ϯ͘ϳϲϬ͘ϰϬϲ
Ϯ͘ϰϭϬ͘ϵϵϵ
Ϯ͘ϮϳϬ͘ϳϳϲ
Ϯ͘Ϭϵϳ͘ϳϵϰ Ϯ͘ϭϯϴ͘Ϭϭϱ
ϴϵϮ͘ϵϬϬ
ϲϲϮ͘ϲϭϮ ϲϱϮ͘ϰϯϮ ϲϳϱ͘ϵϴϲ
dŽƚĂů>ŝĂďŝůŝƚĂƐ:ĂŶŐŬĂWĞŶĚĞŬ dŽƚĂů>ŝĂďŝůŝƚĂƐ:ĂŶŐŬĂWĂŶũĂŶŐ dŽƚĂů>ŝĂďŝůŝƚĂƐ

ŬƵŝƚĂƐ

ZŝŶĐŝĂŶŬƵŝƚĂƐ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶĚĂůĂŵƚŝŐĂƚĂŚƵŶƚĞƌĂŬŚŝƌĂĚĂůĂŚƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗
<ĞƚĞƌĂŶŐĂŶ
<h/d^
ŬƵŝƚĂƐǇĂŶŐĂƉĂƚŝĂƚƌŝďƵƐŝŬĂŶ<ĞƉĂĚĂWĞŵŝůŝŬ
ŶƚŝƚĂƐ/ŶĚƵŬ
DŽĚĂů^ĂŚĂŵ–EŝůĂŝEŽŵŝŶĂůZƉϭϬϬ;ĂŶŐŬĂ
ƉĞŶƵŚͿƉĞƌƐĂŚĂŵƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭ;ϯϭ
ĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϬ͕ϮϬϭϵĚĂŶϮϬϭϴ͗ZƉϭ͘ϬϬϬ;ĂŶŐŬĂ
ƉĞŶƵŚͿƉĞƌƐĂŚĂŵͿDŽĚĂůĚĂƐĂƌϯϴ͘ϴϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ
ƐĂŚĂŵƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭ;ϯϭĞƐĞŵďĞƌ
ϮϬϮϬ͕ϮϬϭϵĚĂŶϮϬϭϴ͗ϭϴϴ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬƐĂŚĂŵͿ
DŽĚĂůĚŝƚĞŵƉĂƚŬĂŶĚĂŶĚŝƐĞƚŽƌƉĞŶƵŚͲ
ϭϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬƐĂŚĂŵƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝ
ϮϬϮϭ;ϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϬ͕ϮϬϭϵĚĂŶϮϬϭϴ͗
ϵϰ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬƐĂŚĂŵ ϭ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ ϵϰ͘ϬϬϬ ϵϰ͘ϬϬϬ ϵϰ͘ϬϬϬ
dĂŵďĂŚĂŶDŽĚĂůŝƐĞƚŽƌ ϳϯϵ͘ϲϲϮ ϳϯϵ͘ϲϲϮ ϳϯϵ͘ϲϲϮ ϳϯϵ͘ϲϲϮ
^ĞůŝƐŝŚƚƌĂŶƐĂŬƐŝĚĞŶŐĂŶŬĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶŶŽŶ
ϯϵ͘ϵϱϱ ϯϵ͘ϵϱϱ ϯϵ͘ϵϱϱ ϯϵ͘ϵϱϱ
^ĞůŝƐŝŚŬƵƌƐĂƚĂƐƉĞŶũĂďĂƌĂŶůĂƉŽƌĂŶŬĞƵĂŶŐĂŶ͕
;ϰ͘ϰϬϮͿ ;ϳ͘ϮϭϲͿ Ͳ Ͳ
ŶĞƚŽ
WĞŶŐƵŬƵƌĂŶŬĞŵďĂůŝŬĞƵŶƚƵŶŐĂŶͬ;ŬĞƌƵŐŝĂŶͿ
ϯ͘ϴϮϮ ;ϰϵϬͿ ϱ͘ϰϰϱ ϴ͘ϯϴϲ
ĂƚĂƐůŝĂďŝůŝƚĂƐŝŵďĂůĂŶŬĞƌũĂŬĂƌǇĂǁĂŶ͕ŶĞƚŽ
^ĂůĚŽ>ĂďĂ ϰϵϳ͘ϴϯϮ ϭ͘Ϭϵϱ͘ϲϯϰ ϲϵϯ͘ϲϯϬ ϱϰϯ͘ϭϯϳ
dŽƚĂů Ϯ͘Ϯϳϲ͘ϴϲϵ ϭ͘ϵϲϭ͘ϱϰϱ ϭ͘ϱϳϮ͘ϲϵϮ ϭ͘ϰϮϱ͘ϭϰϬ
<ĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶEŽŶWĞŶŐĞŶĚĂůŝ ϮϳϬ͘Ϭϳϴ ϭϵϳ͘ϲϲϴ ϮϮϭ͘ϯϮϭ ϭϵϲ͘ϱϲϬ
dKd><h/d^ Ϯ͘ϱϰϲ͘ϵϰϳ Ϯ͘ϭϱϵ͘Ϯϭϯ ϭ͘ϳϵϰ͘Ϭϭϯ ϭ͘ϲϮϭ͘ϳϬϬ

dŽƚĂůĞŬƵŝƚĂƐŵĞŶŐĂůĂŵŝŬĞŶĂŝŬĂŶƐĞďĞƐĂƌZƉϯϴϳ͘ϳϯϰũƵƚĂĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌϭϳ͕ϵϲйĚĂƌŝƐĞďĞƐĂƌZƉϮ͘ϭϱϵ͘ϮϭϯũƵƚĂ
ƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϬŵĞŶũĂĚŝZƉϮ͘ϱϰϲ͘ϵϰϳũƵƚĂƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭ͘<ĞŶĂŝŬĂŶŝŶŝƚĞƌƵƚĂŵĂ
ĚŝƐĞďĂďŬĂŶŽůĞŚŵŽĚĂůĚŝƚĞŵƉĂƚŬĂŶĚĂŶĚŝƐĞƚŽƌƉĞŶƵŚƐĞďĞƐĂƌZƉϵϬϲ͘ϬϬϬũƵƚĂĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌϵϲϯ͕ϴϯй͘

44

dŽƚĂůĞŬƵŝƚĂƐŵĞŶŐĂůĂŵŝƉĞŶƵƌƵŶĂŶƐĞďĞƐĂƌZƉϯϲϱ͘ϮϬϬũƵƚĂĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌϮϬ͕ϯϲйĚĂƌŝƐĞďĞƐĂƌZƉϭ͘ϳϵϰ͘ϬϭϯũƵƚĂ
ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ ŵĞŶũĂĚŝ ZƉϮ͘ϭϱϵ͘Ϯϭϯ ũƵƚĂ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϮϬ͘ <ĞŶĂŝŬĂŶ ŝŶŝ
ĚŝƐĞďĂďŬĂŶƚĞƌƵƚĂŵĂŽůĞŚŬĞŶĂŝŬĂŶ^ĂůĚŽůĂďĂƐĞďĞƐĂƌZƉϰϬϮ͘ϬϬϰũƵƚĂĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌϱϳ͕ϵϲй͘


dŽƚĂůĞŬƵŝƚĂƐŵĞŶŐĂůĂŵŝŬĞŶĂŝŬĂŶƐĞďĞƐĂƌZƉϭϳϮ͘ϯϭϯũƵƚĂĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌϭϬ͕ϲϯйĚĂƌŝƐĞďĞƐĂƌZƉϭ͘ϲϮϭ͘ϳϬϬũƵƚĂ
ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϴ ŵĞŶũĂĚŝ ZƉϭ͘ϳϵϰ͘Ϭϭϯ ũƵƚĂ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ͘ <ĞŶĂŝŬĂŶ ŝŶŝ
ĚŝƐĞďĂďŬĂŶƚĞƌƵƚĂŵĂŽůĞŚ^ĂůĚŽůĂďĂƐĞďĞƐĂƌZƉϭϱϬ͘ϰϵϯũƵƚĂĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌƐĞďĞƐĂƌϮϳ͕ϳϭй͘

Grafik Ekuitas

Ϯ͘ϱϰϲ͘ϵϰϳ
Ϯ͘ϭϱϵ͘Ϯϭϯ
ϭ͘ϳϵϰ͘Ϭϭϯ
ϭ͘ϲϮϭ͘ϳϬϬ
dŽƚĂůŬƵŝƚĂƐ

ϲ͘ ^ƵŵďĞƌ>ŝŬƵŝĚŝƚĂƐĚĂŶWĞŶĚĂŶĂĂŶ

^ƵŵďĞƌ ƵƚĂŵĂ ůŝŬƵŝĚŝƚĂƐ ŝŶƚĞƌŶĂů 'ƌƵƉ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ďĞƌĂƐĂů ĚĂƌŝ ŬĂƐ ĚĂŶ ƉŝƵƚĂŶŐ ƵƐĂŚĂ͘ ^ĞĚĂŶŐŬĂŶ ƐƵŵďĞƌ
ĞŬƐƚĞƌŶĂů 'ƌƵƉ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ďĞƌĂƐĂů ĚĂƌŝ ƉŝŶũĂŵĂŶ ďĂŶŬ͘ Ăƌŝ ďĞďĞƌĂƉĂ ƐƵŵďĞƌ ƚĞƌƐĞďƵƚ͕ ƚĞƌĚĂƉĂƚ ďĞďĞƌĂƉĂ
ƐƵŵďĞƌ ůŝŬƵŝĚŝƚĂƐ ǇĂŶŐ ŵĂƚĞƌŝĂů ǇĂŶŐ ďĞůƵŵ ĚŝŐƵŶĂŬĂŶ͘ ĞŶŐĂŶ ŵĞŵƉĞƌƚŝŵďĂŶŐŬĂŶ ƐƵŵďĞƌ ĚĂǇĂ ŬĞƵĂŶŐĂŶ
ǇĂŶŐƚĞƌƐĞĚŝĂďĂŐŝ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ƚĞƌŵĂƐƵŬŬĂƐǇĂŶŐĚŝŚĂƐŝůŬĂŶĚĂƌŝĂŬƚŝǀŝƚĂƐŽƉĞƌĂƐŝ͕ƐĞƚŽƌĂŶŵŽĚĂů͕ĚĂŶĚĂŶĂ
ŚĂƐŝů WĞŶĂǁĂƌĂŶ hŵƵŵ͕ 'ƌƵƉ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ďĞƌŬĞǇĂŬŝŶĂŶ ďĂŚǁĂ 'ƌƵƉ 'ƌƵƉ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŵĞŵŝůŝŬŝ ůŝŬƵŝĚŝƚĂƐ ǇĂŶŐ
ŵĞŶĐƵŬƵƉŝ ƵŶƚƵŬ ŬĞƉĞƌůƵĂŶ ŽƉĞƌĂƐŝ ĚĂŶ ŵĞŵĞŶƵŚŝ ŬĞǁĂũŝďĂŶ ũĂŶŐŬĂ ƉĞŶĚĞŬŶǇĂ͘ ĂůĂŵ ŚĂů ŵŽĚĂů ŬĞƌũĂ
WĞƌƐĞƌŽĂŶƚŝĚĂŬŵĞŶĐƵŬƵƉŝƐĞŚŝŶŐŐĂŵĞŶŐĂŬŝďĂƚŬĂŶ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶŵĞŵďƵƚƵŚŬĂŶĚĂŶĂǇĂŶŐůĞďŝŚďĂŶǇĂŬ͕
ĚĂŶĂƚĞƌƐĞďƵƚĚĂƉĂƚĚŝƉĞŶƵŚŝĚĂƌŝŝŶĚƵŬWĞƌƐĞƌŽĂŶŵĞůĂůƵŝƉŝŶũĂŵĂŶƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵŵĂƵƉƵŶŵĞůĂůƵŝĨĂƐŝůŝƚĂƐ
ƉŝŶũĂŵĂŶĚĂƌŝƉŝŚĂŬŬĞƚŝŐĂ͘

ĂůĂŵ ŵĞŶŐĞůŽůĂ ůŝŬƵŝĚŝƚĂƐ͕ 'ƌƵƉ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŵĞŵĂƐƚŝŬĂŶ ƐĞƚŝĂƉ ŬĞďƵƚƵŚĂŶ ĚĂŶĂ Ěŝ ƐĂĂƚ ŝŶŝ ŵĂƵƉƵŶ Ěŝ ŵĂƐĂ
ĚĂƚĂŶŐ ďĂŝŬ ƵŶƚƵŬ ŬŽŶĚŝƐŝ ŶŽƌŵĂů ŵĂƵƉƵŶ ƚŝĚĂŬ ŶŽƌŵĂů ĚĂƉĂƚ ĚŝƉĞŶƵŚŝ͘ :ƵŵůĂŚ ĂƐĞƚ ůĂŶĐĂƌ ǇĂŶŐ ŵĞŵĂĚĂŝ
ĚŝƉĞƌƚĂŚĂŶŬĂŶƵŶƚƵŬŵĞŶũĂŵŝŶŬĞďƵƚƵŚĂŶůŝŬƵŝĚŝƚĂƐǇĂŶŐƚĞƌŬĞŶĚĂůŝƐĞƚŝĂƉǁĂŬƚƵ͘ĂůĂŵŵĞŶŐĞůŽůĂůŝŬƵŝĚŝƚĂƐ͕
'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶŵĞŵĂƐƚŝŬĂŶƐĞƚŝĂƉŬĞďƵƚƵŚĂŶĚĂŶĂĚŝƐĂĂƚŝŶŝŵĂƵƉƵŶĚŝŵĂƐĂĚĂƚĂŶŐďĂŝŬƵŶƚƵŬŬŽŶĚŝƐŝŶŽƌŵĂů
ŵĂƵƉƵŶ ƚŝĚĂŬ ŶŽƌŵĂů ĚĂƉĂƚ ĚŝƉĞŶƵŚŝ͘ :ƵŵůĂŚ ĂƐĞƚ ůĂŶĐĂƌ ǇĂŶŐ ŵĞŵĂĚĂŝ ĚŝƉĞƌƚĂŚĂŶŬĂŶ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶũĂŵŝŶ
ŬĞďƵƚƵŚĂŶůŝŬƵŝĚŝƚĂƐǇĂŶŐƚĞƌŬĞŶĚĂůŝƐĞƚŝĂƉǁĂŬƚƵ͘

ĚĂƉƵŶĨĂŬƚŽƌǇĂŶŐĚĂƉĂƚŵĞŵƉĞŶŐĂƌƵŚŝŬĞŶĂŝŬĂŶĚĂŶƉĞŶƵƌƵŶĂŶůŝŬƵŝĚŝƚĂƐ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶĂŶƚĂƌĂůĂŝŶ͗
- <ĞŵĂŵƉƵĂŶ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶĚĂůĂŵŵĞŶǇĞĚŝĂŬĂŶƉĞŶŐŐĂůĂŶŐĂŶĚĂŶĂ͖
- <ĞŵĂŵƉƵĂŶ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶŵĞŵĞŶƵŚŝŬĞǁĂũŝďĂŶďƵŶŐĂŶǇĂǇĂŶŐŵĞƌƵƉĂŬĂŶďĂŐŝĂŶĚĂƌŝĂƌƵƐŬĂƐ
ĚĂƌŝĂŬƚŝǀŝƚĂƐƉĞŶĚĂŶĂĂŶ͖

ĞƌŝŬƵƚŝŶŝĂĚĂůĂŚƌŝŶĐŝĂŶĂƌƵƐŬĂƐ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶƵŶƚƵŬƉĞƌŝŽĚĞĞŶĂŵďƵůĂŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůͲƚĂŶŐŐĂů
ϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭĚĂŶϮϬϮϬĚĂŶƚĂŚƵŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůͲƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϬ͕ϮϬϭϵĚĂŶϮϬϭϴ͗

45
<ĞƚĞƌĂŶŐĂŶ
ƌƵƐ<ĂƐĚĂƌŝŬƚŝǀŝƚĂƐKƉĞƌĂƐŝ
WĞŶĞƌŝŵĂĂŶĚĂƌŝƉĞůĂŶŐŐĂŶ Ϯ͘ϲϰϱ͘ϰϮϵ ϭ͘ϵϮϲ͘ϱϳϵ ϰ͘Ϯϲϳ͘ϵϮϱ ϯ͘ϮϮϮ͘ϯϯϬ ϯ͘Ϭϴϲ͘ϳϵϭ
WĞŵďĂǇĂƌĂŶŬĂƐŬĞƉĂĚĂƉĞŵĂƐŽŬ ;ϭ͘Ϯϳϳ͘ϯϮϴͿ ;ϭ͘ϭϱϳ͘ϬϱϭͿ ;Ϯ͘ϰϲϭ͘ϳϰϰͿ ;ϭ͘ϴϴϵ͘ϯϮϬͿ ;Ϯ͘ϬϱϬ͘ϳϯϱͿ
WĞŵďĂǇĂƌĂŶďĞďĂŶŽƉĞĂƐŝ ;ϰϭϮ͘ϭϯϮͿ ;ϭϲϯ͘ϬϳϮͿ ;ϯϵϭ͘ϴϬϭͿ ;Ϯϯϭ͘ϲϲϵͿ ;ϱϵϱ͘ϴϳϴͿ
WĞŵďĂǇĂƌĂŶŬĂƐŬĞƉĂĚĂŬĂƌǇĂǁĂŶ ;Ϯϯϯ͘ϰϵϱͿ ;Ϯϭϱ͘ϭϵϯͿ ;ϰϬϱ͘ϯϭϵͿ ;ϯϲϳ͘ϭϯϵͿ ;ϯϭϰ͘ϱϳϰͿ
<ĂƐǇĂŶŐĚŝƉĞƌŽůĞŚĚĂƌŝŽƉĞƌĂƐŝ ϳϮϮ͘ϰϳϰ ϯϵϭ͘Ϯϲϯ ϭ͘ϬϬϵ͘Ϭϲϭ ϳϯϰ͘ϮϬϮ ϭϮϱ͘ϲϬϰ
WĞŵďĂǇĂƌĂŶƉĂũĂŬƉĞŶŐŚĂƐŝůĂŶďĂĚĂŶ ;ϭϮϮ͘ϭϲϯͿ ;ϱϯ͘ϵϱϴͿ ;ϴϭ͘ϯϳϭͿ ;ϴϯ͘ϱϬϮͿ ;ϭϬϲ͘ϬϲϴͿ
ZĞƐƚŝƚƵƐŝWĂũĂŬWĞŶŐŚĂƐŝůĂŶ ϰ͘ϯϭϮ Ͳ ϮϬ͘ϰϰϲ ϭϮ͘ϱϬϰ ϯϳϳ
<ĂƐŶĞƚŽĚŝƉĞƌŽůĞŚĚĂƌŝĂŬƚŝǀŝƚĂƐŽƉĞƌĂƐŝ ϲϬϰ͘ϲϮϯ ϯϯϳ͘ϯϬϱ ϵϰϴ͘ϭϯϲ ϲϲϯ͘ϮϬϰ ϭϵ͘ϵϭϯ
ƌƵƐ<ĂƐĚĂƌŝŬƚŝǀŝƚĂƐ/ŶǀĞƐƚĂƐŝ
WĞƌŽůĞŚĂŶĂƐĞƚƚĞƚĂƉ ;ϭϬϱ͘ϰϮϵͿ ;ϭϮϬ͘ϵϮϵͿ ;Ϯϱϱ͘ϯϱϳͿ ;ϯϯϰ͘ϵϳϲͿ ;ϰϬϬ͘ϯϰϰͿ
WĞŵďĂǇĂƌĂŶƵĂŶŐŵƵŬĂƉĞƌŽůĞŚĂŶĂƐĞƚƚĞƚĂƉ ;ϭϬ͘ϵϳϯͿ ;Ϯ͘ϲϭϮͿ ;ϲ͘ϵϳϰͿ ;ϰ͘ϮϴϰͿ ;Ϯϳ͘ϲϮϳͿ
WĞŶĂŵďĂŚĂŶƉŝƵƚĂŶŐƉůĂƐŵĂ ;ϭϬ͘ϯϬϯͿ ;ϭϱ͘ϯϴϴͿ ;Ϯϱ͘ϭϬϳͿ ;ϭϴ͘ϳϰϬͿ ;Ϯϳ͘ϭϬϭͿ
WĞŶĞƌŝŵĂĂŶƵŶŐĂ ϳ͘ϵϵϬ ϰ͘ϵϭϱ ϭϬ͘ϭϲϱ Ϯ͘ϵϭϲ ϭϬ͘ϰϳϱ
WĞŶĞƌŝŵĂĂŶĚŝǀŝĚĞŶ ϳ͘ϬϬϬ Ϯ͘ϳϱϬ Ϯ͘ϳϱϬ Ϯ͘ϮϬϬ ϭ͘ϱϬϬ
WĞŶĞƌŝŵĂĂŶĚĂƌŝƉĞůĞƉĂƐĂŶĂƐĞƚƚĞƚĂƉ ϭ͘ϲϭϵ ϰϮϵ Ϯ͘ϯϯϲ ϳ͘ϵϮϱ Ϯ͘ϴϮϵ
<ĞŶĂŝŬĂŶĂƐĞƚƚŝĚĂŬůĂŶĐĂƌůĂŝŶŶǇĂ ;ϱϮϰͿ ;ϭ͘ϵϳϮͿ ;ϮϱϲͿ ;ϰ͘ϭϴϴͿ ;ϲϲϰͿ
WĞŶĂŵďĂŚĂŶĂƐĞƚŚĂŬͲŐƵŶĂ ;ϮϮϵͿ ;ϭϵϲͿ ;ϯϮϬͿ Ͳ Ͳ
WĞŶĂŵďĂŚĂŶĂƐĞƚďŝŽůŽŐŝƐ ;ϭϬϲͿ ;ϴϬͿ ;ϯϯϳͿ ;ϯϯͿ ;ϴϭϰͿ
ŬƵŝƐŝƐŝWĞƌƵƐĂŚĂĂŶŶĂŬ͕ƐĞƚĞůĂŚĚŝŬƵƌĂŶŐŝŬĂƐ
Ͳ Ͳ Ͳ Ͳ ;ϱϲϳ͘ϬϴϮͿ
ǇĂŶŐĚŝƉĞƌŽůĞŚ
<ĂƐŶĞƚŽĚŝŐƵŶĂŬĂŶƵŶƚƵŬĂŬƚŝǀŝƚĂƐŝŶǀĞƐƚĂƐŝ ;ϭϭϬ͘ϵϱϱͿ ;ϭϯϯ͘ϬϴϯͿ ;Ϯϳϯ͘ϭϬϬͿ ;ϯϰϵ͘ϭϴϬͿ ;ϭ͘ϬϬϴ͘ϴϮϴͿ
ƌƵƐ<ĂƐĚĂƌŝŬƚŝǀŝƚĂƐWĞŶĚĂŶĂĂŶ
WĞŵďĂǇĂƌĂŶĚŝǀŝĚĞŶ ;ϵϱϲ͘ϬϯϬͿ ;ϳϭ͘ϵϱϱͿ ;ϭϭϯ͘ϰϵϴͿ ;ϮϮ͘ϭϰϬͿ ;ϱϱ͘ϯϱϬͿ
dĂŵďĂŚĂŶŵŽĚĂůĚŝƐĞƚŽƌ ϵϬϲ͘ϬϬϬ Ͳ Ͳ Ͳ Ͳ
WĞŵďĂǇĂƌĂŶƵƚĂŶŐďĂŶŬũĂŶŐŬĂƉĞŶĚĞŬ ;ϯϮϱ͘ϳϭϮͿ ;ϲϮϲ͘ϬϬϬͿ ;ϵϴϱ͘ϭϵϯͿ ;ϴϴϯ͘ϱϬϬͿ ;ϱϱϭ͘ϬϬϬͿ
WĞƌŽůĞŚĂŶƵƚĂŶŐďĂŶŬũĂŶŐŬĂƉĞŶĚĞŬ Ϯϱϳ͘ϲϬϳ ϯϰϭ͘ϱϬϬ ϳϰϭ͘ϳϵϴ ϭ͘Ϭϯϭ͘ϬϬϬ ϲϵϵ͘ϬϬϬ
WĞŵďĂǇĂƌĂŶƵƚĂŶŐďĂŶŬũĂŶŐŬĂƉĂŶũĂŶŐ ;ϭϭϭ͘ϴϵϵͿ ;ϴϴϯ͘ϮϵϱͿ ;ϵϳϰ͘ϮϬϰͿ ;ϲϬϬ͘ϰϬϳͿ ;ϭϵϲ͘ϱϮϴͿ
WĞŵďĂǇĂƌĂŶďƵŶŐĂ ;ϭϬϴ͘ϮϮϰͿ ;ϭϮϴ͘ϲϬϲͿ ;Ϯϱϱ͘ϮϱϳͿ ;Ϯϳϰ͘ϳϭϵͿ ;ϮϬϳ͘ϵϵϰͿ
WĞƌŽůĞŚĂŶƵƚĂŶŐŶŽŶͲƵƐĂŚĂƉŝŚĂŬͲƉŝŚĂŬďĞƌĞůĂƐŝ ϴϰ͘ϬϬϬ ϳϬ͘ϬϬϬ ϳϰ͘ϬϬϬ ϭϰϯ͘ϬϬϬ ϲϱ͘ϬϬϬ
WĞŵďĂǇĂƌĂŶ ƵƚĂŶŐ ŶŽŶͲƵƐĂŚĂ ƉŝŚĂŬͲƉŝŚĂŬ ;ϴϰ͘ϬϬϬͿ ;ϯϵ͘ϱϬϬͿ ;ϭϯϲ͘ϬϬϬͿ ;ϴϭ͘ϬϬϬͿ ;ϲϱ͘ϬϬϬͿ
ďĞƌĞůĂƐŝ
WĞŵďĂǇĂƌĂŶůŝĂďŝůŝƚĂƐƐĞǁĂ ;ϯ͘ϬϴϳͿ ;Ϯ͘ϰϵϳͿ ;ϲ͘ϳϱϵͿ ;ϱ͘ϳϲϮͿ ;ϰ͘ϴϯϱͿ
WĞŵďĂǇĂƌĂŶůŝĂďŝůŝƚĂƐŬĞƵĂŶŐĂŶůĂŝŶŶǇĂ ;ϰϭϯͿ ;ϰϮϰͿ ;ϴϯϭͿ ;ϲϳϱͿ ;ϳϳϳͿ
WĞŵďĂǇĂƌĂŶ ĚĞƉŽƐŝƚŽ ďĞƌũĂŶŐŬĂ ǇĂŶŐ ĚŝďĂƚĂƐŝ Ͳ ;ϰ͘ϱϱϬͿ ;ϰ͘ϱϱϬͿ ;ϰ͘ϱϮϬͿ ;ϯϮ͘ϳϵϳͿ
WĞŶĞƌŝŵĂĂŶ ĚĞƉŽƐŝƚŽ ďĞƌũĂŶŐŬĂ ǇĂŶŐ ĚŝďĂƚĂƐŝ Ͳ Ͳ Ͳ Ϯϴ͘ϱϵϮ ϰ͘ϰϮϴ
WĞƌŽůĞŚĂŶƵƚĂŶŐďĂŶŬũĂŶŐŬĂƉĂŶũĂŶŐ Ͳ ϴϮϵ͘ϬϬϬ ϴϮϵ͘ϬϬϬ ϵϮϱ͘ϴϬϬ ϭ͘ϰϲϰ͘ϬϱϮ
WĞŶƵƌƵŶĂŶƵĂŶŐŵƵŬĂƐĞƚŽƌĂŶŵŽĚĂů Ͳ Ͳ Ͳ Ͳ ;ϭϵϯ͘ϰϬϬͿ
<ĂƐ ŶĞƚŽ ǇĂŶŐ ĚŝƉĞƌŽůĞŚ ĚĂƌŝͬ;ĚŝŐƵŶĂŬĂŶ ƵŶƚƵŬͿ ;ϯϰϭ͘ϳϱϴͿ ;ϱϭϲ͘ϯϮϳͿ ;ϴϯϭ͘ϰϵϰͿ Ϯϱϱ͘ϲϲϵ ϵϮϰ͘ϳϵϵ
ĂŬƚŝǀŝƚĂƐƉĞŶĚĂŶĂĂŶ
<ĞŶĂŝŬĂŶͬ;ƉĞŶƵƌƵŶĂŶͿŶĞƚŽŬĂƐĚĂŶƐĞƚĂƌĂŬĂƐ ϭϱϭ͘ϵϭϬ ;ϯϭϮ͘ϭϬϱͿ ;ϭϱϲ͘ϰϱϴͿ ϱϲϵ͘ϲϵϯ ;ϲϰ͘ϭϭϲͿ
<ĂƐĚĂŶƐĞƚĂƌĂŬĂƐƉĂĚĂĂǁĂůƉĞƌŝŽĚĞ ϰϬϱ͘ϵϳϰ ϱϲϮ͘ϰϯϮ ϱϲϮ͘ϰϯϮ ;ϳ͘ϮϲϭͿ ϱϲ͘ϴϱϱ
<ĂƐĚĂŶƐĞƚĂƌĂŬĂƐƉĂĚĂĂŬŚŝƌƉĞƌŝŽĚĞ ϱϱϳ͘ϴϴϰ ϮϱϬ͘ϯϮϳ ϰϬϱ͘ϵϳϰ ϱϲϮ͘ϰϯϮ ;ϳ͘ϮϲϭͿ

>ĂƉŽƌĂŶ ĂƌƵƐ ŬĂƐ ŬŽŶƐŽůŝĚĂƐŝĂŶ ƵŶƚƵŬ ƉĞƌŝŽĚĞ ĞŶĂŵ ďƵůĂŶ ǇĂŶŐ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϬ :ƵŶŝ ϮϬϮϭ
ĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ůĂƉŽƌĂŶ ĂƌƵƐ ŬĂƐ ŬŽŶƐŽůŝĚĂƐŝĂŶ ƵŶƚƵŬ ƉĞƌŝŽĚĞ ĞŶĂŵ ďƵůĂŶ ǇĂŶŐ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƉĂĚĂ ƉĞƌ
ƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϬ

hŶƚƵŬƉĞƌŝŽĚĞĞŶĂŵďƵůĂŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭŬĂƐŶĞƚŽǇĂŶŐĚŝƉĞƌŽůĞŚĚĂƌŝĂŬƚŝǀŝƚĂƐŽƉĞƌĂƐŝ
ŵĞŶŐĂůĂŵŝŬĞŶĂŝŬĂŶƐĞďĞƐĂƌ ϳϵ͕ϮϱйĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌZƉϮϲϳ͘ϯϭϴũƵƚĂĚĂƌŝƐĞďĞƐĂƌZƉϯϯϳ͘ϯϬϱũƵƚĂƉĂĚĂƉĞƌŝŽĚĞ
ĞŶĂŵďƵůĂŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϬŵĞŶũĂĚŝZƉϲϬϰ͘ϲϮϯũƵƚĂƉĂĚĂƉĞƌŝŽĚĞĞŶĂŵďƵůĂŶǇĂŶŐ
ďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭ͘<ĞŶĂŝŬĂŶĂƌƵƐŬĂƐŶĞƚŽĚŝĚƵŬƵŶŐŽůĞŚŬĞŶĂŝŬĂŶƉĞŶĞƌŝŵĂĂŶƉĞůĂŶŐŐĂŶƉĂĚĂ
ƉĞƌŝŽĚĞ ĞŶĂŵ ďƵůĂŶ ǇĂŶŐ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƉĂĚĂ ϯϬ :ƵŶŝ ϮϬϮϭ ƐĞďĞƐĂƌ ZƉϳϭϴ͘ϴϱϬ ũƵƚĂ ĂƚĂƵ ƐĞďĞƐĂƌ ϯϳ͕ϯϭй ŵĞŶũĂĚŝ
ƐĞďĞƐĂƌZƉϮ͘ϲϰϱ͘ϰϮϵũƵƚĂƉĂĚĂƉĞƌŝŽĚĞĞŶĂŵďƵůĂŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭ͘
46
hŶƚƵŬƉĞƌŝŽĚĞĞŶĂŵďƵůĂŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭŬĂƐŶĞƚŽǇĂŶŐĚŝŐƵŶĂŬĂŶƵŶƚƵŬĂŬƚŝǀŝƚĂƐ
ŝŶǀĞƐƚĂƐŝŵĞŶŐĂůĂŵŝƉĞŶƵƌƵŶĂŶƐĞďĞƐĂƌϭϲ͕ϲϯйĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌZƉϮϮ͘ϭϮϴũƵƚĂĚĂƌŝƐĞďĞƐĂƌZƉϭϯϯ͘ϬϴϯũƵƚĂƉĂĚĂ
ƉĞƌŝŽĚĞĞŶĂŵďƵůĂŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϬŵĞŶũĂĚŝZƉϭϭϬ͘ϵϱϱũƵƚĂƉĂĚĂƉĞƌŝŽĚĞĞŶĂŵďƵůĂŶǇĂŶŐ
ďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭ͘WĞŶƵƌƵŶĂŶĂƌƵƐŬĂƐŝŶǀĞƐƚĂƐŝĚŝŬĂƌĞŶĂŬĂŶĂĚĂŶǇĂƉĞŶƵƌƵŶĂŶĂƐĞƚƚĞƚĂƉĚĂŶƉŝƵƚĂŶŐ
ƉůĂƐŵĂƉĂĚĂƉĞƌŝŽĚĞĞŶĂŵďƵůĂŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭŵĂƐŝŶŐͲŵĂƐŝŶŐƐĞďĞƐĂƌZƉϭϱ͘ϱϬϬũƵƚĂĚĂŶ
ZƉϱ͘ϬϴϱũƵƚĂĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌϭϮ͕ϴϮйĚĂŶϯϯ͕Ϭϱй͘

WĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭŬĂƐŶĞƚŽǇĂŶŐĚŝƉĞƌŽůĞŚĚĂƌŝĂŬƚŝǀŝƚĂƐƉĞŶĚĂŶĂĂŶŵĞŶŐĂůĂŵŝƉĞŶƵƌƵŶĂŶƉĞŶŐŐƵŶĂĂŶ
ĚĂŶĂ ƐĞďĞƐĂƌ ϯϯ͕ϴϭй ĂƚĂƵ ƐĞďĞƐĂƌ ZƉϭϳϰ͘ϱϲϵ ũƵƚĂ ĚĂƌŝ ƐĞďĞƐĂƌ ZƉϱϭϲ͘ϯϮϳ ũƵƚĂ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϬ:ƵŶŝ ϮϬϮϬ
ŵĞŶũĂĚŝZƉϯϰϭ͘ϳϱϴũƵƚĂƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭ͘WĂĚĂƉĞƌŝŽĚĞǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭĂƌƵƐ
ŬĂƐŶĞƚŽĚĂƌŝĂŬƚŝǀŝƚĂƐƉĞŶĚĂŶĂĂŶŵĞŶĐĂƉĂŝZƉϯϰϭ͘ϳϱϴũƵƚĂǇĂŶŐƚĞƌƵƚĂŵĂĚŝƐĞďĂďŬĂŶŽůĞŚĂĚĂŶǇĂƚĂŵďĂŚĂŶ
ŵŽĚĂůĚŝƐĞƚŽƌƐĞďĞƐĂƌZƉϵϬϲ͘ϬϬϬũƵƚĂ͘

dĂŚƵŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϬĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶĚĞŶŐĂŶƚĂŚƵŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂů
ϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϵ

hŶƚƵŬ ƚĂŚƵŶ ǇĂŶŐ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϮϬ ŬĂƐ ŶĞƚŽ ǇĂŶŐ ĚŝƉĞƌŽůĞŚ ĚĂƌŝ ĂŬƚŝǀŝƚĂƐ ŽƉĞƌĂƐŝ
ŵĞŶŐĂůĂŵŝŬĞŶĂŝŬĂŶƐĞďĞƐĂƌϰϮ͕ϵϲйĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌZƉϮϴϰ͘ϵϯϮũƵƚĂĚĂƌŝƐĞďĞƐĂƌZƉϲϲϯ͘ϮϬϰũƵƚĂƉĂĚĂƚĂŚƵŶǇĂŶŐ
ďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϵŵĞŶũĂĚŝZƉϵϰϴ͘ϭϯϲũƵƚĂƉĂĚĂƚĂŚƵŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϭ
ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϮϬ͘ <ĞŶĂŝŬĂŶ ĂƌƵƐ ŬĂƐ ŶĞƚŽ ĚŝĚƵŬƵŶŐ ŽůĞŚ ŬĞŶĂŝŬĂŶ ƉĞŶĞƌŝŵĂĂŶ ƉĞůĂŶŐŐĂŶ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ǇĂŶŐ
ďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϬƐĞďĞƐĂƌZƉϭ͘Ϭϰϱ͘ϱϵϱũƵƚĂĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌϯϮ͕ϰϱй͘

hŶƚƵŬƚĂŚƵŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϬŬĂƐŶĞƚŽǇĂŶŐĚŝŐƵŶĂŬĂŶƵŶƚƵŬĂŬƚŝǀŝƚĂƐŝŶǀĞƐƚĂƐŝ
ŵĞŶŐĂůĂŵŝƉĞŶƵƌƵŶĂŶƐĞďĞƐĂƌϮϭ͕ϳϵйĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌZƉϳϲ͘ϬϴϬũƵƚĂĚĂƌŝƐĞďĞƐĂƌZƉϯϰϵ͘ϭϴϬũƵƚĂƉĂĚĂƚĂŚƵŶǇĂŶŐ
ďĞƌĂŬŚŝƌ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ ŵĞŶũĂĚŝ ƐĞďĞƐĂƌ ZƉϮϳϯ͘ϭϬϬ ũƵƚĂ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ǇĂŶŐ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƉĂĚĂ
ƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϬ͘WĞŶƵƌƵŶĂŶĂƌƵƐŬĂƐŝŶǀĞƐƚĂƐŝĚŝŬĂƌĞŶĂŬĂŶĂĚĂŶǇĂƉĞŶƵƌƵŶĂŶĂƐĞƚƚĞƚĂƉƉĂĚĂƚĂŚƵŶ
ǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϬƐĞďĞƐĂƌZƉϳϵ͘ϲϭϵũƵƚĂĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌϮϯ͕ϳϳй͘

hŶƚƵŬƚĂŚƵŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϬŬĂƐŶĞƚŽǇĂŶŐĚŝƉĞƌŽůĞŚĚĂƌŝĂŬƚŝǀŝƚĂƐƉĞŶĚĂŶĂĂŶ
ŵĞŶŐĂůĂŵŝƉĞŶƵƌƵŶĂŶZƉϭ͘Ϭϴϳ͘ϭϲϯũƵƚĂƐĞďĞƐĂƌϰϮϱ͕ϮϮйĚĂƌŝƉĞƌŽůĞŚĂŶƐĞďĞƐĂƌZƉϮϱϱ͘ϲϲϵũƵƚĂ ƉĂĚĂƚĂŚƵŶ
ǇĂŶŐ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ ŵĞŶũĂĚŝ ƉĞŶŐŐƵŶĂĂŶ ƵŶƚƵŬ ZƉϴϯϭ͘ϰϵϰ ũƵƚĂ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ǇĂŶŐ
ďĞƌĂŬŚŝƌ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϮϬ͘ WĞŶŐŐƵŶĂĂŶ ĂƌƵƐ ŬĂƐ ƉĞŶĚĂŶĂĂŶ ĚŝŬĂƌĞŶĂŬĂŶ ĂĚĂŶǇĂ ŶŝůĂŝ
ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶƵƚĂŶŐďĂŶŬũĂŶŐŬĂƉĞŶĚĞŬĚĂŶũĂŶŐŬĂƉĂŶũĂŶŐ;ŬĂƐŬĞůƵĂƌͿǇĂŶŐĐƵŬƵƉƐŝŐŶŝĨŝŬĂŶƉĂĚĂƚĂŚƵŶǇĂŶŐ
ďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϬǇĂŝƚƵƐĞďĞƐĂƌZƉϭ͘ϵϱϵ͘ϯϵϳũƵƚĂ͘

dĂŚƵŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϵĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶĚĞŶŐĂŶƚĂŚƵŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂů
ϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϴ

hŶƚƵŬ ƚĂŚƵŶ ǇĂŶŐ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ ŬĂƐ ŶĞƚŽ ǇĂŶŐ ĚŝƉĞƌŽůĞŚ ĚĂƌŝ ĂŬƚŝǀŝƚĂƐ ŽƉĞƌĂƐŝ
ŵĞŶŐĂůĂŵŝŬĞŶĂŝŬĂŶƐĞďĞƐĂƌϯ͘ϮϯϬ͕ϱϭйĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌZƉϲϰϯ͘ϮϵϭũƵƚĂĚĂƌŝƐĞďĞƐĂƌZƉϭϵ͘ϵϭϯũƵƚĂƉĂĚĂƚĂŚƵŶ
ǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϴŵĞŶũĂĚŝZƉϲϲϯ͘ϮϬϰũƵƚĂƉĂĚĂƚĂŚƵŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂů
ϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϵ͘<ĞŶĂŝŬĂŶĂƌƵƐŬĂƐŶĞƚŽĚŝĚƵŬƵŶŐŽůĞŚŬĞŶĂŝŬĂŶWĞŶĞƌŝŵĂĂŶWĞůĂŶŐŐĂŶƉĂĚĂƚĂŚƵŶǇĂŶŐ
ďĞƌĂŬŚŝƌ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ ƐĞďĞƐĂƌ ZƉϭϯϱ͘ϱϯϵ ũƵƚĂ ĂƚĂƵ ƐĞďĞƐĂƌ ϰ͕ϯϵй ĚĂŶ ƉĞŶƵƌƵŶĂŶ
ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶďĞďĂŶƐĞďĞƐĂƌZƉϯϲϰ͘ϮϬϵũƵƚĂĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌϲϭ͕ϭϮй͘
hŶƚƵŬƚĂŚƵŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϵŬĂƐŶĞƚŽǇĂŶŐĚŝŐƵŶĂŬĂŶƵŶƚƵŬĂŬƚŝǀŝƚĂƐŝŶǀĞƐƚĂƐŝ
ŵĞŶŐĂůĂŵŝƉĞŶƵƌƵŶĂŶƐĞďĞƐĂƌϲϱ͕ϯϵйĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌZƉϲϱϵ͘ϲϰϴũƵƚĂĚĂƌŝƐĞďĞƐĂƌZƉϭ͘ϬϬϴ͘ϴϮϴũƵƚĂƉĂĚĂƚĂŚƵŶ
ǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϴŵĞŶũĂĚŝƐĞďĞƐĂƌZƉϯϰϵ͘ϭϴϬũƵƚĂƉĂĚĂƚĂŚƵŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂ
ƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϵ͘WĞŶƵƌƵŶĂŶĂƌƵƐŬĂƐŝŶǀĞƐƚĂƐŝĚŝŬĂƌĞŶĂŬĂŶĂĚĂŶǇĂƉĞŶƵƌƵŶĂŶĂƐĞƚƚĞƚĂƉĚĂŶƵĂŶŐ
ŵƵŬĂƉĞŵďĞůŝĂŶĂƐĞƚƚĞƚĂƉƉĂĚĂƚĂŚƵŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϵŵĂƐŝŶŐͲŵĂƐŝŶŐƐĞďĞƐĂƌ
ZƉϲϱ͘ϯϲϴũƵƚĂĚĂŶZƉϮϯ͘ϯϰϯũƵƚĂĂƚĂƵŵĂƐŝŶŐͲŵĂƐŝŶŐƐĞďĞƐĂƌϭϲ͕ϯϯйĚĂŶϴϰ͕ϰϵйĚĂŶĂŬƵŝƐŝƐŝWĞƌƵƐĂŚĂĂŶŶĂŬ
ƐĞƚĞůĂŚĚŝŬƵƌĂŶŐŝŬĂƐǇĂŶŐĚŝƉĞƌŽůĞŚƐĞďĞƐĂƌZƉϱϲϳ͘ϬϴϮũƵƚĂ͘

hŶƚƵŬƚĂŚƵŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϵŬĂƐŶĞƚŽǇĂŶŐĚŝƉĞƌŽůĞŚĚĂƌŝĂŬƚŝǀŝƚĂƐƉĞŶĚĂŶĂĂŶ
ŵĞŶŐĂůĂŵŝƉĞŶƵƌƵŶĂŶZƉϲϲϵ͘ϭϯϬũƵƚĂƐĞďĞƐĂƌϳϮ͕ϯϱйĚĂƌŝƐĞďĞƐĂƌZƉϵϮϰ͘ϳϵϵũƵƚĂƉĂĚĂƚĂŚƵŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌ
ƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϴŵĞŶũĂĚŝZƉϮϱϱ͘ϲϲϵũƵƚĂƉĂĚĂƚĂŚƵŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌ
47
ϮϬϭϵ͘ WĞŶƵƌƵŶĂŶ ĂƌƵƐ ŬĂƐ ƉĞŶĚĂŶĂĂŶ ĚŝŬĂƌĞŶĂŬĂŶ ĂĚĂŶǇĂ ŶŝůĂŝ ƉĞƌŽůĞŚĂŶ ƵƚĂŶŐ ďĂŶŬ ũĂŶŐŬĂ ƉĞŶĚĞŬ ǇĂŝƚƵ
ƐĞďĞƐĂƌZƉϭ͘Ϭϯϭ͘ϬϬϬũƵƚĂƉĂĚĂƚĂŚƵŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϵ͘

WŽůĂĂƌƵƐŬĂƐƉĞƌƐĞƌŽĂŶǇĂŝƚƵƉŽƐŝƚŝĨƉĂĚĂĂƌƵƐŬĂƐŽƉĞƌĂƐŝ͕ŶĞŐĂƚŝĨƉĂĚĂĂƌƵƐŬĂƐŝŶǀĞƐƚĂƐŝĚĂŶŶĞŐĂƚŝĨƉĂĚĂĂƌƵƐ
ŬĂƐƉĞŶĚĂŶĂĂŶǇĂŶŐĂƌƚŝŶǇĂďĂŚǁĂƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶŬĞůĞďŝŚĂŶĂƌƵƐŬĂƐŽƉĞƌĂƐŝĚĂƌŝƉĞŶũƵĂůĂŶŚĂƐŝů
ƉĞƌŬĞďƵŶĂŶĚĂŶƉĂďƌŝŬŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚǇĂŶŐŵĞƌƵƉĂŬĂŶďŝƐŶŝƐƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶƵŶƚƵŬŝŶǀĞƐƚĂƐŝƉĞŵďĂŶŐƵŶĂŶƉĂďƌŝŬ
ŬĞůĂƉĂ ƐĂǁŝƚ ĚĂŶ ƉĞŵďĞůŝĂŶ ĂƐĞƚ ƚĞƚĂƉ ůĂŝŶŶǇĂ ƐĞƌƚĂ ƵŶƚƵŬ ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶ ŚƵƚĂŶŐ ũĂŶŐŬĂ ƉĞŶĚĞŬ ĚĂŶ ũĂŶŐŬĂ
ƉĂŶũĂŶŐ͘

ϳ͘ ŶĂůŝƐĂZĂƐŝŽ

<ĞƚĞƌĂŶŐĂŶ
WĞŶĚĂƉĂƚĂŶhƐĂŚĂ ϯϲ͕ϳϲ Ͳ ϯϮ͕ϯϵ ϰ͕ϰϭ ϴ͕ϴϬ
>ĂďĂƌƵƚŽ ϭϮϯ͕ϳϭ Ͳ ϲϲ͕ϭϵ Ϯϵ͕ϯϬ Ͳϭ͕ϰϬ
>ĂďĂ;ZƵŐŝͿdĂŚƵŶĞƌũĂůĂŶ ϭϴϳ͕Ϭϱ Ͳ ϭϱϯ͕Ϯϰ ϭ͘ϴϭϰ͕ϰϳ Ͳϵϱ͕ϱϬ
dŽƚĂůƐĞƚ ϰ͕ϰϯ Ͳ ͲϬ͕ϯϬ ϭϰ͕ϵϯ ϱϮ͕ϰϬ
dŽƚĂů>ŝĂďŝůŝƚĂƐ Ͳϱ͕ϱϳ Ͳ Ͳϭϭ͕ϱϮ ϭϳ͕ϰϭ ϭϮϱ͕ϰϰ
dŽƚĂůŬƵŝƚĂƐ ϭϳ͕ϵϲ Ͳ ϮϬ͕ϯϲ ϭϬ͕ϲϯ ͲϮ͕ϰϱ
dŽƚĂů>ŝĂďŝůŝƚĂƐͬdŽƚĂůŬƵŝƚĂƐ ϭ͕Ϭϴ ϭ͕ϲϭ ϭ͕ϯϱ ϭ͕ϴϰ ϭ͕ϳϰ
dŽƚĂů>ŝĂďŝůŝƚĂƐͬdŽƚĂůƐĞƚ Ϭ͕ϱϮ Ϭ͕ϲϮ Ϭ͕ϱϴ Ϭ͕ϲϱ Ϭ͕ϲϯ
dŽƚĂůƐĞƚ>ĂŶĐĂƌͬdŽƚĂů>ŝĂďŝůŝƚĂƐ:ĂŶŐŬĂWĞŶĚĞŬ ϭ͕ϳϴ ϭ͕ϭϮ ϭ͕ϰϰ ϭ͕ϭϯ Ϭ͕ϳϵ
dŽƚĂůƐĞƚdŝĚĂŬ>ĂŶĐĂƌͬdŽƚĂů>ŝĂďŝůŝƚĂƐ:ĂŶŐŬĂWĂŶũĂŶŐ ϭ͕ϵϳ ϭ͕ϳϱ ϭ͕ϴϮ ϭ͕ϳϬ ϭ͕ϴϯ
dŽƚĂůŬƵŝƚĂƐͬdŽƚĂůƐĞƚ Ϭ͕ϰϴ Ϭ͕ϯϴ Ϭ͕ϰϮ Ϭ͕ϯϱ Ϭ͕ϯϳ
>ĂďĂƌƵƚŽͬWĞŶũƵĂůĂŶEĞƚŽ ϯϵ͕Ϯϭ Ϯϯ͕ϵϳ Ϯϳ͕Ϯϱ Ϯϭ͕ϳϭ ϭϳ͕ϱϯ
>ĂďĂ;ZƵŐŝͿdĂŚƵŶĞƌũĂůĂŶͬWĞŶũƵĂůĂŶEĞƚŽ ϭϲ͕ϵϳ ϴ͕Ϭϴ ϭϭ͕ϵϬ ϲ͕ϮϮ Ϭ͕ϯϰ
ZĞƚƵƌŶŽŶƐƐĞƚ;ZKͿ ϴ͕Ϯϱ ϯ͕ϬϬ ϵ͕ϱϴ ϯ͕ϴϭ Ϭ͕ϯϯ
ZĞƚƵƌŶŽŶƋƵŝƚǇ;ZKͿ ϭϳ͕ϭϵ ϳ͕ϴϯ ϮϮ͕ϱϱ ϭϬ͕ϴϰ Ϭ͕ϵϬ
ƵƌƌĞŶƚZĂƚŝŽ ϭϳϴ͕Ϯ ϭϭϭ͕ϵ ϭϰϰ͕ϰ ϭϭϮ͕ϵ ϳϴ͕ϳ
ĂƐŚZĂƚŝŽ ϴϰ͕ϮϬ ϰϰ͕ϴϰ ϲϳ͕ϱϬ ϲϮ͕ϵϵ ϭϭ͕ϵϬ
:ƵŵůĂŚ>ŝĂďŝůŝƚĂƐͬ:ƵŵůĂŚŬƵŝƚĂƐ ϭ͕Ϭϴ ϭ͕ϲϭ ϭ͕ϯϱ ϭ͕ϴϰ ϭ͕ϳϰ
:ƵŵůĂŚ>ŝĂďŝůŝƚĂƐͬ:ƵŵůĂŚƐĞƚ Ϭ͕ϱϮ Ϭ͕ϲϮ Ϭ͕ϱϴ Ϭ͕ϲϱ Ϭ͕ϲϯ
Ğďƚ^ĞƌǀŝĐĞŽǀĞƌĂŐĞZĂƚŝŽ Ϯ͕ϬϬ ϭ͕Ϯϵ Ϯ͕ϯϵ ϭ͕ϱϴ ϭ͕ϭϴ
/ŶƚĞƌĞƐƚŽǀĞƌĂŐĞZĂƚŝŽ ϲ͕Ϯϰ Ϯ͕ϲϳ ϯ͕ϴϭ Ϯ͕ϯϭ ϭ͕ϯϮ

^ŽůǀĂďŝůŝƚĂƐĚĂŶZĞŶƚĂďŝůŝƚĂƐ

^ŽůǀĂďŝůŝƚĂƐƐĞƚ

WĞƌďĂŶĚŝŶŐĂŶƐŽůǀĂďŝůŝƚĂƐĂƐĞƚƵŶƚƵŬƚĂŚƵŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůͲƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭ͕ϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϬ͕
ϮϬϭϵ͕ĚĂŶϮϬϭϴŵĂƐŝŶŐͲŵĂƐŝŶŐĂĚĂůĂŚƐĞďĞƐĂƌϬ͕ϱϮǆ͕Ϭ͕ϱϴǆ͕Ϭ͕ϲϱǆĚĂŶϬ͕ϴϯǆ͘WĞŶǇĞďĂďƉĞŶƵƌƵŶĂŶƐŽůǀĂďŝůŝƚĂƐ
ĂƐĞƚƚĞƌƐĞďƵƚƚĞƌƵƚĂŵĂĚŝƐĞďĂďŬĂŶŽůĞŚŵĞŶƵƌƵŶŶǇĂƐĂůĚŽƵƚĂŶŐƉĂĚĂWĞƌďĂŶŬĂŶ͘

^ŽůǀĂďŝůŝƚĂƐŬƵŝƚĂƐ
ZĂƐŝŽƐŽůǀĂďŝůŝƚĂƐĞŬƵŝƚĂƐƵŶƚƵŬƚĂŚƵŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭ͕ϯϭĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϮϬ͕ϮϬϭϵ͕ĚĂŶ
ϮϬϭϴĂĚĂůĂŚϭ͕Ϭϴǆ͕ϭ͕ϯϱǆ͕ϭ͕ϴϰǆĚĂŶϭ͕ϳϰǆ͘WĞŶǇĞďĂďƉĞŶƵƌƵŶĂŶƐŽůǀĂďŝůŝƚĂƐĂƐĞƚƚĞƌƐĞďƵƚƚĞƌƵƚĂŵĂĚŝƐĞďĂďŬĂŶ
ŽůĞŚŵĞŶƵƌƵŶŶǇĂƐĂůĚŽƵƚĂŶŐƉĂĚĂWĞƌďĂŶŬĂŶ͘

/ŵďĂů,ĂƐŝůŬƵŝƚĂƐ
/ŵďĂůŚĂƐŝůĞŬƵŝƚĂƐŵĞŶƵŶũƵŬŬĂŶŬĞŵĂŵƉƵĂŶƵŶƚƵŬŵĞŶŐŚĂƐŝůŬĂŶůĂďĂŬŽŵƉƌĞŚĞŶƐŝĨǇĂŶŐĚŝŚŝƚƵŶŐĚĞŶŐĂŶĐĂƌĂ
ŵĞŵďĂŶĚŝŶŐŬĂŶůĂďĂƚĂŚƵŶďĞƌũĂůĂŶĚĞŶŐĂŶũƵŵůĂŚĞŬƵŝƚĂƐ͘ZĂƐŝŽŝŵďĂůŚĂƐŝůĞŬƵŝƚĂƐƵŶƚƵŬƚĂŚƵŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌ
ƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭ͕ϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϬ͕ϮϬϭϵĚĂŶϮϬϭϴĂĚĂůĂŚϭϳ͕ϭϵй͕ϮϮ͕ϱϱй͕ϭϬ͕ϴϰй͕ĚĂŶϬ͕ϵϬй͘
48
/ŵďĂů,ĂƐŝůƐĞƚ
/ŵďĂůŚĂƐŝůĂƐĞƚŵĞŶƵŶũƵŬŬĂŶŬĞŵĂŵƉƵĂŶĂƐĞƚƉƌŽĚƵŬƚŝĨƵŶƚƵŬŵĞŶŐŚĂƐŝůŬĂŶůĂďĂƚĂŚƵŶďĞƌũĂůĂŶǇĂŶŐĚŝŚŝƚƵŶŐ
ĚĞŶŐĂŶĐĂƌĂŵĞŵďĂŶĚŝŶŐŬĂŶůĂďĂƚĂŚƵŶďĞƌũĂůĂŶĚĞŶŐĂŶũƵŵůĂŚĂƐĞƚ͘ZĂƐŝŽŝŵďĂůŚĂƐŝůĂƐĞƚƵŶƚƵŬƚĂŚƵŶǇĂŶŐ
ďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭ͕ϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϬ͕ϮϬϭϵĚĂŶϮϬϭϴĂĚĂůĂŚϴ͕Ϯϱй͕ϵ͕ϱϴй͕ϯ͕ϴϭй͕ĚĂŶϬ͕ϯϯй͘

ϴ͘ ĞůĂŶũĂDŽĚĂů

ĞůĂŶũĂŵŽĚĂů'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶƵŶƚƵŬƉĞƌŝŽĚĞĞŶĂŵďƵůĂŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůͲƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭĚĂŶ
ϮϬϮϬ;ƚŝĚĂŬĚŝĂƵĚŝƚͿƐĞƌƚĂƵŶƚƵŬƚĂŚƵŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůͲƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϬ͕ϮϬϭϵ͕ĚĂŶϮϬϭϴ
ŵĂƐŝŶŐͲŵĂƐŝŶŐƐĞďĞƐĂƌZƉϭϭϲ͘ϳϯϳũƵƚĂ͕ZƉϭϮϯ͘ϴϭϳũƵƚĂ͕ZƉϮϲϮ͘ϵϴϴũƵƚĂ͕ZƉϯϯϵ͘ϮϵϯũƵƚĂ͕ĚĂŶZƉϰϮϴ͘ϳϴϱũƵƚĂ
ǇĂŶŐ ƚĞƌĚŝƌŝ ĚĂƌŝƉĞŶŐĞŵďĂŶŐĂŶ ƉĞƌŬĞďƵŶĂŶ͕ ĂŬƵŝƐŝƐŝ ŬĞďƵŶ͕ ƉĞŵďĂŶŐƵŶĂŶ WD<^ ĚĂŶ WĂďƌŝŬ /Ŷƚŝ ^Ăǁŝƚ ĚĂŶ
WĂďƌŝŬŬƐƚƌĂŬƐŝŵƉĂƐ/Ŷƚŝ^ĂǁŝƚƐĞƌƚĂďĞůĂŶũĂůĂŝŶŶǇĂǇĂŶŐďĞƌŚƵďƵŶŐĂŶĚĞŶŐĂŶƉĞƌƵŵĂŚĂŶĚĂŶŝŶĨƌĂƐƚƌƵŬƚƵƌ͕
ĂůĂƚďĞƌĂƚĚĂŶŬĞŶĚĂƌĂĂŶƐĞƌƚĂŝŶǀĞŶƚĂƌŝƐƵŶƚƵŬŵĞŶĚƵŬƵŶŐŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂůƉĞƌŬĞďƵŶĂŶĚĂŶƉĂďƌŝŬ͘ZŝŶĐŝĂŶďĞůĂŶũĂ
ŵŽĚĂůǇĂŶŐĚŝůĂŬƵŬĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶƉĂĚĂƚŝĂƉƉĞƌŝŽĚĞĂĚĂůĂŚƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗

<ĞƚĞƌĂŶŐĂŶ
WĞƌŽůĞŚĂŶĂƐƐĞƚƚĞƚĂƉ ϭϬϱ͘ϰϮϵ ϭϮϬ͘ϵϮϵ Ϯϱϱ͘ϯϱϳ ϯϯϰ͘ϵϳϲ ϰϬϬ͘ϯϰϰ
WĞŵďĂǇĂƌĂŶƵĂŶŐŵƵŬĂƉĞƌŽůĞŚĂŶĂƐĞƚƚĞƚĂƉ ϭϬ͘ϵϳϯ Ϯ͘ϲϭϮ ϲ͘ϵϳϰ ϰ͘Ϯϴϰ Ϯϳ͘ϲϮϳ
WĞŶĂŵďĂŚĂŶĂƐĞƚŚĂŬͲŐƵŶĂ ϮϮϵ ϭϵϲ ϯϮϬ Ͳ -
WĞŶĂŵďĂŚĂŶĂƐĞƚďŝŽůŽŐŝƐ ϭϬϲ ϴϬ ϯϯϳ ϯϯ ϴϭϰ
dŽƚĂů ϭϭϲ͘ϳϯϳ ϭϮϯ͘ϴϭϳ ϮϲϮ͘ϵϴϴ ϯϯϵ͘Ϯϵϯ ϰϮϴ͘ϳϴϱ

WŝŚĂŬǇĂŶŐƚĞƌŬĂŝƚĚĂůĂŵƉĞƌũĂŶũŝĂŶĂĚĂůĂŚ<ŽŶƚƌĂŬƚŽƌĚĂŶƐƵƉƉůŝĞƌƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗

EŽ͘ ^ƵƉƉůŝĞƌͬ<ŽŶƚƌĂŬƚŽƌ WĞŬĞƌũĂĂŶͬWĞŶǇĞĚŝĂ
ϭ ŶĞŬĂŚǇĚƌĂƵůŝĐ^ǇƐƚĞŵs ZŝƉůůĞDŝůů
Ϯ ĂŶŐƵŶdĞĐŶŽ<ĂƌŝƐŵĂ>ĞƐƚĂƌŝWd sŝďƌĂƚŝŶŐ^ĐƌĞĞŶ
ϯ ĞƌĐĂDĂŶĚŝƌŝWĞƌŬĂƐĂWd 'ĞŶƐĞƚĞƌĐĂ
ϰ ĞƌŬĂƚ^ĂŝŶƚŝĨŝŶĚŽ ůĂƚ>ĂďŽƌĂƚŽƌŝƵŵ
ϱ ŽŝůĞƌŵĞĐŚ^ĚŶŚĚ ŽŝůĞƌ^ǇƐƚĞŵ
ϲ ƵĚŝũĂǇĂDĂŬŵƵƌ^ĞŶƚŽƐĂWd ĂůůsĂůǀĞ
ϳ ĂŬƌĂ^ƵŬƐĞƐWd ƵƚΘ&ŝůů
ϴ 'ĂǇĂDĂŬŵƵƌ&ĂǁDŽƚŽƌƐWd tŚĞĞů>ŽĂĚĞƌ
ϵ 'ĞƚƌŝĞďĞďĂƵEŽƌĚ'ŵďŚΘŽ 'ĞĂƌDŽƚŽƌ
ϭϬ ,ĂŶƐŽŶWƌŝŵĂŶŐŝŶĞĞƌŝŶŐ ŽŶǀĞǇŽƌŚĂŝŶ
ϭϭ /ŶĚĂŚDĂũƵs <ŽŶƚƌĂŬƚŽƌĂŶŐƵŶĂŶ<ĂŶƚŽƌ
ϭϮ <ĂƌǇĂWƌĂƚĂŵĂDĂŶĚŝƌŝWd ĞƐĂŝŶWĞƌĞŶĐĂŶĂĂŶWĞŵďĂŶŐƵŶĂŶWD<^
ϭϯ <ƌŝĚĂWƵũŝŵƵůǇŽ>ĞƐƚĂƌŝWd :ĂƌŝŶŐĂŶůŝƐƚƌŝŬ
ϭϰ DĞůĂŬŝŵŝŶƚŝƉĞƌŬĂƐĂ ůĂƚ>ĂďŽƌĂƚŽƌŝƵŵ
ϭϱ DƵŐŝWd dŝŵďĂŶŐĂŶ
ϭϲ WDd/ŶĚƵƐƚƌŝĞƐ^ĚŶŚĚ ^ƚĞĂŵdƵƌďŝŶ^ŚŝŶŬŽ
ϭϳ WƌĂŵƵĚǇĂ<ƵƌŶŝĂǁĂŶ ^ŽƵŶĚŝƌΘŽƌŝŶŐ
ϭϴ WƵůĂƵ^ƵŬƐĞƐDĂŶĚŝƌŝWd <ŽŶƚƌĂŬƚŽƌĂŶŐƵŶĂŶWĞƌƵŵĂŚĂŶ
ϭϵ WƵƚƌĂdƵŶĂƐDĞŐĂŚWd WŝŶƚƵZĞďƵƐĂŶ
ϮϬ ^ĞŶƚƌĂů^ĂǁŝƚĂDƵůŝĂWd WƌĞůŝŵŝŶĂƌŝĞƐ͕ŝǀŝůΘDĞŬĂŶŝŬĂů
Ϯϭ ^ŝŶĂƌ^ƵƌǇĂWƵƐƚĂŬĂ ůĂƚ>ĂďŽƌĂƚŽƌŝƵŵ
ϮϮ dƌŝǀĞŶŶŝdƵƌďŝŶĞ dƵƌďŝŶ
Ϯϯ sĂůŵĂƚŝĐ/ŶĚŽŶĞƐŝĂWd 'ĂƚĞsĂůǀĞ

^ĂůĂŚ ƐĂƚƵ ďĞůĂŶũĂ ŵŽĚĂů ĂĚĂůĂŚ ƉĞŵďĂŶŐƵŶĂŶ ƉĂďƌŝŬ ŬĞůĂƉĂ ƐĂǁŝƚ ƉĂĚĂ Wd <^hW ǇĂŶŐ ĚŝŚĂƌĂƉŬĂŶ ĚĂƉĂƚ
ŵĞŶĂŵďĂŚŬĂƉĂƐŝƚĂƐƉƌŽĚƵŬƐŝƐĞďĞƐĂƌϯϬƚŽŶƉĞƌũĂŵ͘

49
ϵ͘ /ŶǀĞƐƚĂƐŝĂƌĂŶŐDŽĚĂů

dĂďĞů ĚŝďĂǁĂŚ ŝŶŝ ŵĞŶƵŶũƵŬŬĂŶ ŝŶǀĞƐƚĂƐŝ ǇĂŶŐ ƚĞůĂŚ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ 'ƌƵƉ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚĂůĂŵ ŵĞŵĞŶƵŚŝ ƌĞŐƵůĂƐŝ
ŵĞŶŐĞŶĂŝůŝŶŐŬƵŶŐĂŶŚŝĚƵƉ͗

EŽ͘ WĞƌĂƚƵƌĂŶͬZĞŐƵůĂƐŝ>ŝŶŐŬƵŶŐĂŶ,ŝĚƵƉ /ŶǀĞƐƚĂƐŝǇĂŶŐŝůĂŬƵŬĂŶŽůĞŚ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶ
ϭ  WĞƌĂƚƵƌĂŶDĞŶƚĞƌŝWĞƌƚĂŶŝĂŶ ĂůĂŵ ƌĂŶŐŬĂ ŵĞŵĞŶƵŚŝ ƌĞŐƵůĂƐŝ ƚĞƌƐĞďƵƚ͕ 'ƌƵƉ
EŽ͘ϬϱͬWĞƌŵĞŶƚĂŶͬ<͘ϰϭϬͬϭͬϮϬϭϴdĞŶƚĂŶŐ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚĞůĂŚ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ŝŶǀĞƐƚĂƐŝ ďĂƌĂŶŐ
WĞŵďƵŬĂĂŶĚĂŶͬĂƚĂƵWĞŶŐŽůĂŚĂŶWĞƌŬĞďƵŶĂŶ ďĞƌƵƉĂ Ϯϱ ƉŽŵƉĂ ďĞƌƚĞŬĂŶĂŶ ƚŝŶŐŐŝ Ϯϱ ,W ǇĂŶŐ
dĂŶƉĂDĞŵďĂŬĂƌ͘ ĚŝůĞŶŐŬĂƉŝĚĞŶŐĂŶϮϵƐĞůĂŶŐŚŝƐĂƉĚĂŶϭϵϴƐĞůĂŶŐ
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ƉĂĚĂ ůĂƉŽƌĂŶ ŬĞƵĂŶŐĂŶ ŬŽŶƐŽůŝĚĂƐŝĂŶ͘ EĂŵƵŶ ƉĞŶĚĂŶĂĂŶ ŐƌƵƉ ;ƚĞƌŵĂƐƵŬ ďĞďĂŶ ŬĞƵĂŶŐĂŶ ĚĂŶ ƉĞŶŐŚĂƐŝůĂŶ
50
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ďĞƌĚĂŵƉĂŬůĂŶŐƐƵŶŐƚĞƌŚĂĚĂƉŬĞŐŝĂƚĂŶƵƐĂŚĂWĞƌƐĞƌŽĂŶĂĚĂůĂŚƉĂũĂŬĞŬƐƉŽƌŵŝŶǇĂŬƐĂǁŝƚ͘
51
s/͘ &<dKZZ/^/<K
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ŬŝŶĞƌũĂŽƉĞƌĂƐŝ͕ ŬŝŶĞƌũĂŬĞƵĂŶŐĂŶĂƚĂƵƉƌŽƐƉĞŬ ƵƐĂŚĂ͘,ĂƌŐĂƉĂƐĂƌĂƚĂƐƐĂŚĂŵWĞƌƐĞƌŽĂŶĚĂƉĂƚ ŵĞŶŐĂůĂŵŝ
ƉĞŶƵƌƵŶĂŶ ĂŬŝďĂƚ ƌŝƐŝŬŽͲƌŝƐŝŬŽ ďĞƌŝŬƵƚ ĚĂŶ ŝŶǀĞƐƚŽƌ ĚĂƉĂƚ ŵĞŶŐĂůĂŵŝ ŬĞƌƵŐŝĂŶ ĂƚĂƐ ƐĞůƵƌƵŚ ĂƚĂƵ ƐĞďĂŐŝĂŶ
investasinya. Penjelasan mengenai risiko usaha ini berisi pernyataan perkiraan ke depan (“forward looking
statements”) yang berhubungan dengan kejadian yang mengandung unsur kejadian di masa yang akan datang
ĚĂŶŬŝŶĞƌũĂŬĞƵĂŶŐĂŶ͘

ZŝƐŝŬŽͲƌŝƐŝŬŽ ǇĂŶŐ ĚŝƵŶŐŬĂƉŬĂŶ ĚĂůĂŵ WƌŽƐƉĞŬƚƵƐ ďĞƌŝŬƵƚ ŝŶŝ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ ƌŝƐŝŬŽͲƌŝƐŝŬŽ ǇĂŶŐ ŵĂƚĞƌŝĂů ďĂŐŝ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ͘ ZŝƐŝŬŽ ƵƐĂŚĂ ĚĂŶ ƌŝƐŝŬŽ ƵŵƵŵ ƚĞůĂŚ ĚŝƐƵƐƵŶ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ƉĞŵďŽďŽƚĂŶ ƌŝƐŝŬŽ ǇĂŶŐ ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ
ĚĂŵƉĂŬƉĂůŝŶŐďĞƐĂƌŚŝŶŐŐĂĚĂŵƉĂŬƉĂůŝŶŐŬĞĐŝůƚĞƌŚĂĚĂƉŬŝŶĞƌũĂƵƐĂŚĂĚĂŶŬŝŶĞƌũĂŬĞƵĂŶŐĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘ZŝƐŝŬŽ
ǇĂŶŐƚĞƌĐĂŶƚƵŵĚĂůĂŵWƌŽƐƉĞŬƚƵƐŝŶŝĚĂƉĂƚďĞƌĚĂŵƉĂŬŶĞŐĂƚŝĨĚĂŶŵĂƚĞƌŝĂůƚĞƌŚĂĚĂƉŬĞŐŝĂƚĂŶƵƐĂŚĂ͕ĂƌƵƐŬĂƐ͕
ŬŝŶĞƌũĂŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂů͕ŬŝŶĞƌũĂŬĞƵĂŶŐĂŶ͕ĚĂŶƉƌŽƐƉĞŬƵƐĂŚĂWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘

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ZŝƐŝŬŽĨůƵŬƚƵĂƐŝŚĂƌŐĂƉĂƐĂƌWK

,ĂƌŐĂ ũƵĂů ƉƌŽĚƵŬ ŬĞůĂƉĂ ƐĂǁŝƚ WK ĚĂŶ ƉƌŽĚƵŬ ƚƵƌƵŶĂŶŶǇĂ ƐĂŶŐĂƚ ĚŝƉĞŶŐĂƌƵŚŝ ŽůĞŚ ŚĂƌŐĂ ƉĂƐĂƌ
ŝŶƚĞƌŶĂƐŝŽŶĂůŵĂƵƉƵŶĚĂůĂŵŶĞŐĞƌŝ͕ǇĂŶŐŵĂŶĂĨůƵŬƚƵĂƐŝŚĂƌŐĂƚĞƌƐĞďƵƚĚŝƉĞŶŐĂƌƵŚŝŽůĞŚƐĞũƵŵůĂŚĨĂŬƚŽƌͲ
ĨĂŬƚŽƌǇĂŶŐďĞƌĂĚĂĚŝůƵĂƌŬĞŶĚĂůŝWĞƌƐĞƌŽĂŶƐĞƉĞƌƚŝďĞƌŝŬƵƚ͗
Ă͘ dŝŶŐŬĂƚƉƌŽĚƵŬƐŝĚĂŶŬŽŶƐƵŵƐŝĚƵŶŝĂĂƚĂƐƉƌŽĚƵŬWKĚĂŶƚƵƌƵŶĂŶŶǇĂ͕ƐĞƌƚĂŵŝŶǇĂŬŶĂďĂƚŝƐƵďƐƚŝƚƵƐŝ
ĂƚĂƵƉĞƐĂŝŶŐůĂŝŶŶǇĂ͘
ď͘ dŝŶŐŬĂƚƉĞƌƐĞĚŝĂĂŶŝŶƚĞƌŶĂƐŝŽŶĂůŵĂƵƉƵŶĚĂůĂŵŶĞŐĞƌŝĂƚĂƐƉƌŽĚƵŬWKĚĂŶƚƵƌƵŶĂŶŶǇĂ͕ƐĞƌƚĂŵŝŶǇĂŬ
ŶĂďĂƚŝƐƵďƐƚŝƚƵƐŝĂƚĂƵƉĞƐĂŝŶŐůĂŝŶŶǇĂ͘
Đ͘ WĂũĂŬĚĂŶƚĂƌŝĨďĞĂ͖
Ě͘ <ĞďŝũĂŬĂŶͲŬĞďŝũĂŬĂŶĚĂŶƉƌŽŐƌĂŵͲƉƌŽŐƌĂŵWĞŵĞƌŝŶƚĂŚ͖
Ğ͘ <ĞĂĚĂĂŶƵĂĐĂ͖ĚĂŶ
Ĩ͘ WĞƌĞŬŽŶŽŵŝĂŶĚƵŶŝĂƐĞĐĂƌĂƵŵƵŵ͘

^ĞƚŝĂƉĨůƵŬƚƵĂƐŝǇĂŶŐƐŝŐŶŝĨŝŬĂŶƉĂĚĂŚĂƌŐĂƉĂƐĂƌWKĂŬĂŶŵĞŵƉĞŶŐĂƌƵŚŝŚĂƌŐĂƉƌŽĚƵŬ 'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶ͕
ǇĂŶŐĚĂƉĂƚĚĂƉĂƚŵĞŵďĞƌŝĚĂŵƉĂŬŶĞŐĂƚŝĨƚĞƌŚĂĚĂƉŬĞŐŝĂƚĂŶƵƐĂŚĂ͕ŬŽŶĚŝƐŝŬĞƵĂŶŐĂŶ͕ŬŝŶĞƌũĂ͕ĚĂŶƉƌŽƐƉĞŬ
ƵƐĂŚĂ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘

͘ ZŝƐŝŬŽhƐĂŚĂ


WƌŽĚƵŬƚŝǀŝƚĂƐƚĂŶĚĂŶďƵĂŚƐĞŐĂƌƐĂŶŐĂƚƚĞƌŐĂŶƚƵŶŐƉĂĚĂŬŽŶĚŝƐŝĐƵĂĐĂĚŝ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͘ƵƌĂŚŚƵũĂŶǇĂŶŐƚĞƌůĂůƵ
ƚŝŶŐŐŝ ĂƚĂƵ ŵƵƐŝŵ ŬĞƌŝŶŐ ǇĂŶŐ ƚĞƌůĂůƵ ůĂŵĂ ĂŬĂŶ ŵĞŶǇĞďĂďŬĂŶ ƚƵƌƵŶŶǇĂ ƉƌŽĚƵŬƚŝǀŝƚĂƐ ŬĞďƵŶ ƐĞĐĂƌĂ
ŬĞƐĞůƵƌƵŚĂŶͬ ƚƵƌƵŶŶǇĂ ŚĂƐŝů d^ ĚĂƌŝ ƐƵƉƉůŝĞƌ 'ƌƵƉ WĞƌƐĞƌŽĂŶ͘ ƵƌĂŚ ŚƵũĂŶ ǇĂŶŐ ƚĞƌůĂůƵ ƚŝŶŐŐŝ ĂŬĂŶ
ŵĞŶǇĞďĂďŬĂŶ ďƵƌƵŬŶǇĂ ƉĞŶǇĞƌďƵŬĂŶ ƚĂŶĂŵĂŶ ĚĂŶ ƉĞŶƵƌƵŶĂŶ ĞĨĞŬƚŝǀŝƚĂƐ ƉĞŵƵƉƵŬĂŶ͕ ƐĞŵĞŶƚĂƌĂ
ŬĞŬĞƌŝŶŐĂŶ ŵĞŶŐĂŬŝďĂƚŬĂŶ ďĞƌŬƵƌĂŶŐŶǇĂ ƚĂŶĚĂŶ ďƵĂŚ ĚĂŶ ƚƵƌƵŶŶǇĂ ƚŝŶŐŬĂƚ ĞŬƐƚƌĂŬƐŝ ŵŝŶǇĂŬ͘ dŝŶŐŬĂƚ
ŬĞŬĞƌŝŶŐĂŶǇĂŶŐƐĂŶŐĂƚƚŝŶŐŐŝũƵŐĂĚĂƉĂƚŵĞŶŝŵďƵůŬĂŶŬĞďĂŬĂƌĂŶƉĂĚĂůĂŚĂŶƉĞƌŬĞďƵŶĂŶ͘

<ĞďĂŬĂƌĂŶůĂŚĂŶĂŬĂŶŵĞƌƵƐĂŬƚĂŶĂŵĂŶŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚƐĞƌƚĂĂƐĂƉĚĂƌŝŬĞďĂŬĂƌĂŶůĂŚĂŶĚŝƐĞŬŝƚĂƌƉĞƌŬĞďƵŶĂŶ
ũƵŐĂ ĂŬĂŶ ŵĞŶŐŚĂůĂŶŐŝ ƐŝŶĂƌ ŵĂƚĂŚĂƌŝ ǇĂŶŐ ďĞƌĚĂŵƉĂŬ ŶĞŐĂƚŝĨ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ƉƌŽĚƵŬƐŝ d^ ĚĂƌŝ ƉĞƌŬĞďƵŶĂŶ
ŬĞůĂƉĂ ƐĂǁŝƚ 'ƌƵƉ WĞƌƐĞƌŽĂŶ͘ ƚĂƐ ŬĞũĂĚŝĂŶ ƚĞƌƐďƵƚ͕ ŵĂŬĂ ĚĂƉĂƚ ďĞƌĚĂŵƉĂŬ ƉĂĚĂ ,ĂƐŝů ƉƌŽĚƵŬƐŝ WĂďƌŝŬ
Kelapa Sawit (”PKS”) Grup Perseroan.

^ĞĐĂƌĂŚŝƐƚŽƌŝƐ͕ŚĂƌŐĂWKďŝĂƐĂŶǇĂĂŬĂŶŵĞŶŝŶŐŬĂƚƉĂĚĂƐĂĂƚƉĂƐŽŬĂŶƚƵƌƵŶŬĂƌĞŶĂĚĂŵƉĂŬĚĂƌŝŬŽŶĚŝƐŝ
ĐƵĂĐĂƐĞŚŝŶŐŐĂƉĂĚĂĂŬŚŝƌŶǇĂĂŬĂŶŵĞŶŐƵƌĂŶŐŝĚĂŵƉĂŬŶĞŐĂƚŝĨĚĂƌŝƚƵƌƵŶŶǇĂƚŝŶŐŬĂƚƉƌŽĚƵŬƐŝ͕ŚĂůƚĞƌƐĞďƵƚ
ĚĂƉĂƚŵĞŵďĞƌŝĚĂŵƉĂŬŶĞŐĂƚŝĨƚĞƌŚĂĚĂƉŬĞŐŝĂƚĂŶƵƐĂŚĂ͕ŬŽŶĚŝƐŝŬĞƵĂŶŐĂŶ͕ŬŝŶĞƌũĂ͕ĚĂŶƉƌŽƐƉĞŬƵƐĂŚĂ'ƌƵƉ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ͘
52
ZŝƐŝŬŽWĂŶĚĞŵŝsŝƌƵƐKs/Ͳϭϵ

WĞŶǇĞďĂƌĂŶƉĂŶĚĞŵŝsŝƌƵƐŽǀŝĚͲϭϵǇĂŶŐƚĞůĂŚďĞƌůĂŶŐƐƵŶŐĚĂƌŝĂŬŚŝƌƚĂŚƵŶϮϬϭϵŵĞŶũĂĚŝƚĂŶƚĂŶŐĂŶǇĂŶŐ
ďĞƐĂƌ ďĂŐŝ ƐĞďĂŐŝĂŶ ďĞƐĂƌ ŝŶĚƵƐƚƌŝ ƐĞĐĂƌĂ ŐůŽďĂů͘ hŶƚƵŬ ŵĞŶŐĂŶƚŝƐŝƉĂƐŝ ƉĞŶǇĞďĂƌůƵĂƐĂŶ ǀŝƌƵƐ ŽǀŝĚͲϭϵ͕
ďĞƌďĂŐĂŝŶĞŐĂƌĂƚĞůĂŚŵĞŶŐĂŵďŝůŬĞďŝũĂŬĂŶůŽĐŬĚŽǁŶĚĂŶŵĞŵďĂƚĂƐŝĂŬƚŝǀŝƚĂƐŝŵƉŽƌďĞƌďĂŐĂŝŬŽŵŽĚŝƚĂƐ͕
ƚĞƌŵĂƐƵŬ WK ƐĞŚŝŶŐŐĂ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ĚĞǁĂŶ ŵŝŶǇĂŬ ƐĂǁŝƚ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ ;D^/Ϳ ďĂŚǁĂ ĞŬƐƉŽƌ ŬĞůĂƉĂ ƐĂǁŝƚ
/ŶĚŽŶĞƐŝĂǇĂŶŐŵĞŶĐĂƉĂŝϳϬйĚĂƌŝƚŽƚĂůƉƌŽĚƵŬƐŝWKůŽŬĂůŵĞŶŐĂůĂŵŝŬŽŶƚƌĂŬƐŝǇĂŶŐĐƵŬƵƉƐŝŐŶŝĨŝŬĂŶ

WĂŶĚĞŵŝ ŽǀŝĚͲϭϵ ŝŶŝ ũƵŐĂ ŵĞŶǇĞďĂďŬĂŶ ĚĂŵƉĂŬ ǇĂŶŐ ĐƵŬƵƉ ƐŝŐŶŝĨŝŬĂŶ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ĨůƵŬƚƵĂƐŝ ŚĂƌŐĂ ŬĞůĂƉĂ
ƐĂǁŝƚ͕ ĞƐŬŝƉƵŶ ŵĞƐŬŝƉƵŶ ĚĞŵŝŬŝĂŶ ƚĞƌũĂĚŝ ƉĞŵƵůŝŚĂŶ ƉĂĚĂ ĂǁĂů ƚĂŚƵŶ ϮϬϮϭ ĚŝŵĂŶĂ ŚĂƌŐĂ WK ŬĞŵďĂůŝ
ŵĞŶŝŶŐŬĂƚĂŬŝďĂƚĚĂƌŝƉĞŶƵƌƵŶĂŶƉĂƐŽŬĂŶWKĚĂŶƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƉĞƌŵŝŶƚĂĂŶƐĞďĂŐĂŝĂŬŝďĂƚĚĂƌŝƉĞůŽŶŐŐĂƌĂŶ
ŬĞďŝũĂŬĂŶůŽĐŬĚŽǁŶ͘

^ĂĂƚWƌŽƐƉĞŬƚƵƐŝŶŝĚŝƚĞƌďŝƚŬĂŶ͕'ƌƵƉWĞƌƐĞŽĂŶƚŝĚĂŬŵĞŶŐĂůĂŵŝĚĂŵƉĂŬǇĂŶŐƐŝŐŶŝĨŝŬĂŶĚĂƌŝĂĚĂŶǇĂƉĂŶĚĞŵŝ
sŝƌƵƐŽǀŝĚͲϭϵŬĂƌĞŶĂ ǁŝůĂǇĂŚŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂůĚŝŬĞůŽůĂ ƐĞŶĚŝƌŝĚĂŶƉƌŽĚƵŬ ǇĂŶŐĚŝŚĂƐŝůŬĂŶŵĞƌƵƉĂŬĂŶďĂŚĂŶ
ŬĞďƵƚƵŚĂŶ ƉŽŬŽŬ͘ ,Ăů ŝŶŝ ũƵŐĂ ĚŝĚƵŬƵŶŐ ŽůĞŚ ƉĞƌŵŝŶƚĂĂŶ ĂƚĂƐ ƉƌŽĚƵŬ ŵĂŬĂŶĂŶ ǇĂŶŐ ŵĂƐŝŚ ƚĞƌũĂŐĂ ĚĂŶ
ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶŬŽŶƐƵŵƐŝĚĂƌŝƉĞŵĂŬĂŝĂŶŵŝŶǇĂŬŶĂďĂƚŝƵŶƚƵŬŬŽŶƐƵŵƐŝƌƵŵĂŚƚĂŶŐŐĂ͘

:ŝŬĂƉĂŶĚĞŵŝƚĞƌƐĞďƵƚďĞƌůĂŶŐƐƵŶŐĚĂůĂŵũĂŶŐŬĂǁĂŬƚƵůĂŵĂƐĞŚŝŶŐŐĂƚĞƌƵƐŵĞŵƉĞŶŐĂƌƵŚŝƉĞƌŵŝŶƚĂĂŶĚĂŶ
ŚĂƌŐĂ ƉƌŽĚƵŬ 'ƌƵƉ WĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ ŵĂŬĂ ŚĂů ƚĞƌƐĞďƵƚ ĚĂƉĂƚ ŵĞŵďĞƌŝ ĚĂŵƉĂŬ ŶĞŐĂƚŝĨ ƉĂĚĂ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƵƐĂŚĂ͕
ŬŽŶĚŝƐŝŬĞƵĂŶŐĂŶ͕ŬŝŶĞƌũĂĚĂŶƉƌŽƐƉĞŬƵƐĂŚĂ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘


ĂůĂŵ ŚĂů ŵĞŶũĂŐĂ ĚĂŶ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶ ƉƌŽĚƵŬƚŝǀŝƚĂƐ ƉĞƌŬĞďƵŶĂŶ ŵŝůŝŬŝ 'ƌƵƉ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚŝƉĞƌůƵŬĂŶ
ƉĞŶŐĂƉůŝŬĂƐŝĂŶƉƵƉƵŬǇĂŶŐƚĞƉĂƚǁĂŬƚƵĚĂŶĚŽƐŝƐǇĂŶŐƚĞƉĂƚƐĞƐƵĂŝŬĞďƵƚƵŚĂŶĚĂƌŝƚĂŶĂŵĂŶ͘^ĞůĂŝŶƉƵƉƵŬ͕
ďĂŚĂŶďĂŬĂƌũƵŐĂĚŝŵƵŶŐŬŝŶŬĂŶĚĂƉĂƚŵĞŵƉĞŶŐĂƌƵŚŝŬĞŐŝĂƚĂŶƵƐĂŚĂ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘

,ĂƌŐĂĚĂŶŬĞƚĞƌƐĞĚŝĂĂŶďĂŚĂŶďĂŬƵĚĂƉĂƚĚŝƉĞŶŐĂƌƵŚŝŽůĞŚĨĂŬƚŽƌͲĨĂŬƚŽƌƐĞƉĞƌƚŝƉĞƌƵďĂŚĂŶƉĞƌŵŝŶƚĂĂŶĚĂŶ
ƉĂƐŽŬĂŶŐůŽďĂů͕ŬŽŶĚŝƐŝĞŬŽŶŽŵŝŐůŽďĂů͕ƚĞŬĂŶĂŶŝŶĨůĂƐŝ͕ƉĞƌĂƚƵƌĂŶůŝŶŐŬƵŶŐĂŶŚŝĚƵƉ͕ƚĂƌŝĨ͕ďĞŶĐĂŶĂ ĂůĂŵ͕
ŬĞďĂŬĂƌĂŶŚƵƚĂŶ͕ŬŽŶĚŝƐŝĐƵĂĐĂĚĂŶŬĞƌƵƐƵŚĂŶƚĞŶĂŐĂŬĞƌũĂ͘ŝŵĂŶĂĨůƵŬƚƵĂƐŝǇĂŶŐƐŝŐŶŝĨŝŬĂŶĚĂůĂŵŚĂƌŐĂ
ĚĂŶ ŬĞƚĞƌƐĞĚŝĂĂŶ ďĂŚĂŶ ƚĞƌƐĞďƵƚ ƐĞĐĂƌĂ ƐŝŐŶŝĨŝŬĂŶ ĚĂƉĂƚ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶ ďŝĂǇĂ ƉĞŶũƵĂůĂŶ 'ƌƵƉ WĞƌƐĞƌŽĂŶ͕
ǇĂŶŐ ƉĂĚĂ ŐŝůŝƌĂŶŶǇĂ ĚĂƉĂƚ ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ĚĂŵƉĂŬ ŶĞŐĂƚŝĨ ĚĂŶ ŵĂƚĞƌŝĂů ƚĞƌŚĂĚĂƉ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƵƐĂŚĂ͕ ŬŽŶĚŝƐŝ
ŬĞƵĂŶŐĂŶ͕ŬŝŶĞƌũĂĚĂŶƉƌŽƐƉĞŬƵƐĂŚĂďĂŐŝ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘

ZŝƐŝŬŽƚĞƌŬĂŝƚŬĞŶĂŝŬĂŶƵƉĂŚŵŝŶŝŵƵŵ

<ĞŐŝĂƚĂŶƵƐĂŚĂ 'ƌƵƉ WĞƌƐĞƌŽĂŶƐĞĐĂƌĂůĂŶŐƐƵŶŐĚĂŶƚŝĚĂŬůĂŶŐƐƵŶŐƚĞƌŐĂŶƚƵŶŐƉĂĚĂĂƐƉĞŬ ƉĞŶŐĞŶĚĂůŝĂŶ
ďŝĂǇĂŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂůƚĞƌŵĂƐƵŬƵƉĂŚŬĂƌǇĂǁĂŶ͘^ĞƚŝĂƉƚĞƌũĂĚŝŬĞŶĂŝŬĂŶƵƉĂŚŵŝŶŝŵƵŵ͕ƐĞĐĂƌĂůĂŶŐƐƵŶŐŵĂƵƉƵŶ
ƚŝĚĂŬůĂŶŐƐƵŶŐĂŬĂŶŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶďŝĂǇĂŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂůĚĂŶŵĞŶƵƌƵŶŬĂŶŵĂƌũŝŶŬĞƵŶƚƵŶŐĂŶ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘

WĞƌƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭ͕ďŝĂǇĂƵƉĂŚůĂŶŐƐƵŶŐĚĂŶŬŽŵƉĞŶƐĂƐŝŬĂƌǇĂǁĂŶĂĚĂůĂŚϮйĚĂƌŝƚŽƚĂůƉĞŶũƵĂůĂŶ'ƌƵƉ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ͘ WĞƌƐǇĂƌĂƚĂŶ ƵƉĂŚ ŵŝŶŝŵƵŵ Ěŝ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ ƚĞƌƵƐ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚ ĚĂŶ ďĞƌĚĂŵƉĂŬ ƉĂĚĂ ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ
ďŝĂǇĂ ŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂů 'ƌƵƉ WĞƌƐĞƌŽĂŶ͘ dŝŶŐŬĂƚ ŐĂũŝ ŬĂƌǇĂǁĂŶ ŚĂŵƉŝƌ Ěŝ ƐĞůƵƌƵŚ ĚĂĞƌĂŚ Ěŝ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ ƚĞůĂŚ
ŵĞŶŝŶŐŬĂƚĚĂůĂŵďĞďĞƌĂƉĂƚĂŚƵŶƚĞƌĂŬŚŝƌ͘hh<ĞƚĞŶĂŐĂŬĞƌũĂĂŶŵĞůĂƌĂŶŐƉĞŶŐƵƐĂŚĂƵŶƚƵŬŵĞŵďĂǇĂƌƵƉĂŚ
ĚŝďĂǁĂŚƵƉĂŚŵŝŶŝŵƵŵǇĂŶŐďĞƌůĂŬƵǇĂŶŐĚŝƚĞƚĂƉŬĂŶƐĞĐĂƌĂƚĂŚƵŶĂŶŽůĞŚƉĞŵĞƌŝŶƚĂŚĚŝƚŝŶŐŬĂƚƉƌŽƉŝŶƐŝ͕
ŬĂďƵƉĂƚĞŶĂƚĂƵŬŽƚĂ͘

EĂŵƵŶ ĚĞŵŝŬŝĂŶ͕ ŵĞŶŐŝŶŐĂƚ ƚŝĚĂŬ ĂĚĂŶǇĂ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ŬŚƵƐƵƐ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶĞŶƚƵŬĂŶ ŬĞŶĂŝŬĂŶ ũƵŵůĂŚ ƵƉĂŚ
ŵŝŶŝŵƵŵ͕ŬĞŶĂŝŬĂŶƵƉĂŚŵŝŶŝŵƵŵŵĞŶũĂĚŝƐƵůŝƚƵŶƚƵŬĚŝƉĂƐƚŝŬĂŶ͘ 'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶŵƵŶŐŬŝŶƚŝĚĂŬĚĂƉĂƚ
ŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶŚĂƌŐĂƉƌŽĚƵŬǇĂŶŐĐƵŬƵƉƵŶƚƵŬŵĞŶŐĂƚĂƐŝŬĞŶĂŝŬĂŶďŝĂǇĂƚĞŶĂŐĂŬĞƌũĂ͘^ĞƚŝĂƉƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ
ƵƉĂŚŵŝŶŝŵƵŶĂŬĂŶŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶďĞďĂŶŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂů 'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ĚĂŶƐĞůĂŶũƚŶǇĂĂŬĂŶŵĞŶƵƌƵŶŬĂŶ
ƚŝŶŐŬĂƚƉƌŽĨŝƚĂďŝůŝƚĂƐ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘ƉĂďŝůĂƚĞƌũĂĚŝƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶǇĂŶŐƐŝŐŶŝĨŝŬĂŶƉĂĚĂƉŽƐƵƉĂŚĚĂŶ'ƌƵƉ
WĞƌƐĞƌŽĂŶƚŝĚĂŬĚĂƉĂƚŵĞŶƵƚƵƉŬĞŶĂŝŬĂŶďĞďĂŶƚĞŶĂŐĂŬĞƌũĂĂƚĂƵŵĞŶĞƌƵƐŬĂŶďĞďĂŶƚĞŶĂŐĂŬĞƌũĂǇĂŶŐ
ŵĞŶŝŶŐŬĂƚ ƚĞƌƐĞďƵƚ ŬĞƉĂĚĂ ƉĞůĂŶŐŐĂŶ͕ ŵĂŬĂ ŝƚƵ ĚĂƉĂƚ ďĞƌĚĂŵƉĂŬ ŵĂƚĞƌŝŝů ĚĂŶ ŵĞƌƵŐŝŬĂŶ ďĂŐŝ ƚŝŶŐŬĂƚ
ŬĞƵŶƚƵŶŐĂŶĚĂŶŚĂƐŝůƵƐĂŚĂ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘
53
ZŝƐŝŬŽ&ůƵŬƚƵĂƐŝdŝŶŐŬĂƚ^ƵŬƵƵŶŐĂ

ZŝƐŝŬŽƚŝŶŐŬĂƚƐƵŬƵďƵŶŐĂĂĚĂůĂŚƌŝƐŝŬŽĚŝŵĂŶĂŶŝůĂŝǁĂũĂƌĂƚĂƵĂƌƵƐŬĂƐŵĂƐĂĚĂƚĂŶŐĚĂƌŝƐƵĂƚƵŝŶƐƚƌƵŵĞŶ
ŬĞƵĂŶŐĂŶĂŬĂŶďĞƌĨůƵŬƚƵĂƐŝĂŬŝďĂƚƉĞƌƵďĂŚĂŶƐƵŬƵďƵŶŐĂƉĂƐĂƌ͘ĂůĂŵŵĞŶũĂůĂŬĂŶďŝƐŶŝƐ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶ
ƚĞƌĚĂƉĂƚďĞďĞƌĂƉĂ ĨĂƐŝůŝƚĂƐƉŝŶũĂŵĂŶŝŶǀĞƐƚĂƐŝƵŶƚƵŬ ƉĞŵďĂŶŐƵŶĂŶƉĞƌŬĞďƵŶĂŶŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚĚĂŶƉĂďƌŝŬ
ŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚƐĞƌƚĂĨĂƐŝůŝƚĂƐƉŝŶũĂŵĂŶŵŽĚĂůŬĞƌũĂĚĂƌŝďĂŶŬĚĞŶŐĂŶƚŝŶŐŬĂƚƐƵŬƵďƵŶŐĂǇĂŶŐĚĂƉĂƚďĞƌƵďĂŚ
ŵĞŶŐŝŬƵƚŝ ƐƵŬƵďƵŶŐĂƉĂƐĂƌ͘ ^ĂůĚŽƉŝŶũĂŵĂŶďĂŶŬ 'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶƐĞĐĂƌĂŬĞƐĞůƵƌƵŚĂŶ ƉĞƌϯϬ :ƵŶŝϮϬϮϭ
ĂĚĂůĂŚƐĞďĞƐĂƌZƉϮ͘Ϯϴϰ͘ϬϱϱũƵƚĂ͘

ƉĂďŝůĂƚĞƌĚĂƉĂƚƉĞƌƵďĂŚĂŶƐƵŬƵďƵŶŐĂǇĂŶŐƚŝĚĂŬĚŝĂŶƚŝƐŝƉĂƐŝ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶĂŬĂŶŵĞŵƉĞŶŐĂƌƵŚŝƐĞĐĂƌĂ
ƐŝŐŶŝĨŝŬĂŶ ŬŝŶĞƌũĂ ŬĞƵĂŶŐĂŶ ďĂŝŬ 'ƌƵƉ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŵĂƵƉƵŶ WĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ŶĂŬ ƐĞŚŝŶŐŐĂ ďĞƌĚĂŵƉĂŬ ƉĂĚĂ
ŬĞŵĂŵƉƵĂŶ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶƵŶƚƵŬŵĞŵĞŶƵŚŝŬĞďƵƚƵŚĂŶĚĂŶĂŽƉĞƌĂƐŝĚĂŶƉĞŶŐĂĚĂĂŶŵŽĚĂů͘

ZŝƐŝŬŽ^ĞƌĂŶŐĂŶ,ĂŵĂĚĂŶWĞŶǇĂŬŝƚƉĂĚĂdĂŶĂŵĂŶWĞƌŬĞďƵŶĂŶ<ĞůĂƉĂ^Ăǁŝƚ

WƌŽƐĞĚƵƌďƵĚŝĚĂǇĂƚĂŶĂŵĂŶŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚǇĂŶŐŬƵƌĂŶŐďĂŝŬĚĂƉĂƚŵĞŶǇĞďĂďŬĂŶŚĂƐŝůƚĂŶĚĂŶďƵĂŚƐĞŐĂƌ
'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶƐĂŶŐĂƚƌĞŶƚĂŶƚĞƌŚĂĚĂƉƐĞƌĂŶŐĂŶŚĂŵĂĚĂŶƉĞŶǇĂŬŝƚƐĞƉĞƌƚŝŚĂŵĂƐĞƌĂŶŐŐĂ͕ƚŝŬƵƐ͕ǀŝƌƵƐ͕
ũĂŵƵƌŐĂŶŽĚĞƌŵĂĚĂŶŚĂŵĂƚĞƌƐĞďƵƚĚĂƉĂƚŵĞŶŐŝŶĨĞŬƐŝd^ŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚƐĞŚŝŶŐŐĂƚĂŶĂŵĂŶŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚ
ƚĞƌƐĞďƵƚŵĞŶũĂĚŝŵĂƚŝĚĂŶĂƚĂƵŵĞŶƵƌƵŶŬƵĂůŝƚĂƐŶǇĂ͘

ƉĂďŝůĂŚĂůƚĞƌƐĞďƵƚƚĞƌũĂĚŝ͕ůƵĂƐĂƌĞĂƉĂŶĞŶĚĂƌŝ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶĂŬĂŶŵĞŶƵƌƵŶĚĂŶƉƌŽĚƵŬƚŝǀŝƚĂƐũƵŐĂĂŬĂŶ
ƚƵƌƵƚŵĞŶƵƌƵŶ͘dĞƌůĞďŝŚůĂŐŝ͕'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶũƵŐĂƉĞƌůƵŵĞŶŐŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƐŝŬĂŶƉƌŽƐĞĚƵƌƚĂŵďĂŚĂŶƵŶƚƵŬ
ŵĞŵďĞƌĂŶƚĂƐŚĂŵĂƚĞƌƐĞďƵƚĚĂŶĂŬĂŶŵĞŶŝŵďƵůŬĂŶďŝĂǇĂƚĂŵďĂŚĂŶďĂŐŝWĞƌƵƐĂŚĂĂŶŶĂŬ͘

ƉĂďŝůĂWĞƌƵƐĂŚĂĂŶŶĂŬƚŝĚĂŬĚĂƉĂƚŵĞŶĂŶŐĂŶŝĂƚĂƵŵĞŵŝŶŝŵĂůŬĂŶƐĞƌĂŶŐĂŶŚĂŵĂ͕ŚĂůƚĞƌƐĞďƵƚĚĂƉĂƚ
ŵĞŵďĞƌŝ ĚĂŵƉĂŬ ŶĞŐĂƚŝĨ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƵƐĂŚĂ͕ ŬŽŶĚŝƐŝ ŬĞƵĂŶŐĂŶ͕ ŬŝŶĞƌũĂ͕ ĚĂŶ ƉƌŽƐƉĞŬ ƵƐĂŚĂ 'ƌƵƉ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ͘

ZŝƐŝŬŽƚĞƌŬĂŝƚŝŶǀĞƐƚĂƐŝĂƚĂƵĂŬƐŝŬŽƌƉŽƌĂƐŝǇĂŶŐĚŝůĂŬƵŬĂŶŽůĞŚ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶ

ŝŵĂƐĂǇĂŶŐĂŬĂŶĚĂƚĂŶŐ͕'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶĚĂƉĂƚŵĞŶŐĞǀĂůƵĂƐŝŬĞŵƵŶŐŬŝŶĂŶƵŶƚƵŬŵĞůĂŬƵŬĂŶŝŶǀĞƐƚĂƐŝ
ĂƚĂƵĂŬƐŝŬŽƌƉŽƌĂƐŝĚĂůĂŵƌĂŶŐŬĂŵĞŶŐĞŵďĂŶŐŬĂŶĚĂŶŵĞŵƉĞƌůƵĂƐŬĞŐŝĂƚĂŶƵƐĂŚĂ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶĚĞŶŐĂŶ
ŵĞŵďĂŶŐƵŶ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ŵĞŵďĞůŝ ƉĞƌŬĞďƵŶĂŶ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ƉĂďƌŝŬ ďĂƌƵ͘ hŶƚƵŬ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ŚĂů ƚĞƌƐĞďƵƚ͕
ĚŝƉĞƌůƵŬĂŶ ŝŶǀĞƐƚĂƐŝ ǇĂŶŐ ĐƵŬƵƉ ďĞƐĂƌ͕ ĂŶƚĂƌĂ ůĂŝŶ ƵŶƚƵŬ ƉĞŵďĞůŝĂŶ ůĂŚĂŶ͕ ƉĞŶŐƵƌƵƐĂŶ ƉĞƌŝǌŝŶĂŶ͕
ƉĞŵďĂŶŐƵŶĂŶďĂŶŐƵŶĂŶĚĂŶͬĂƚĂƵƉĞŵďĞůŝĂŶŵĞƐŝŶĚĂŶƉĞƌĂůĂƚĂŶ͘DĞƐŬŝƉƵŶ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶĂŬĂŶƐĞůĂůƵ
ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ŝĚĞŶƚŝĨŝŬĂƐŝ ĚĂŶ ƉĞƌŚŝƚƵŶŐĂŶ ƚĞƌƵŬƵƌ ĂƚĂƐ ƐĞůƵƌƵŚ ŝŶǀĞƐƚĂƐŝ ĂƚĂƵ ĂŬƐŝ ŬŽƌƉŽƌĂƐŝ ǇĂŶŐ ĂŬĂŶ
ĚŝůĂŬƵŬĂŶ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ƚŝĚĂŬĂĚĂũĂŵŝŶĂŶďĂŚǁĂƐĞƚŝĂƉƚŝŶĚĂŬĂŶŝŶǀĞƐƚĂƐŝĂŬĂŶƐĞůĂůƵŵĞŶŐƵŶƚƵŶŐŬĂŶ͕
ƐĞŚŝŶŐŐĂĚĂƉĂƚŵĞŵďĞƌŝĚĂŵƉĂŬŶĞŐĂƚŝĨƚĞƌŚĂĚĂƉŬĞŐŝĂƚĂŶƵƐĂŚĂ͕ŬŽŶĚŝƐŝŬĞƵĂŶŐĂŶ͕ŬŝŶĞƌũĂ͕ĚĂŶƉƌŽƐƉĞŬ
ƵƐĂŚĂ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘

ZŝƐŝŬŽƌĞŶĐĂŶĂĞŬƐƉĂŶƐŝƚŝĚĂŬŵĞŵďĞƌŝŬĂŶƉĞƌƚƵŵďƵŚĂŶďŝƐŶŝƐǇĂŶŐĚŝŚĂƌĂƉŬĂŶ͘

'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶŵĞŶŐŚĂĚĂƉŝƌĂŐĂŵƚĂŶƚĂŶŐĂŶĚĂůĂŵƵƉĂǇĂŵĞŶŐĞůŽůĂƉĞƌƚƵŵďƵŚĂŶĚĂŶĞŬƐƉĂŶƐŝ͘/ŶŝƐŝĂƚŝĨ
'ƌƵƉ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚĂůĂŵ ƉĞŶŐĞŵďĂŶŐĂŶ ƉƌŽĚƵŬ͕ ůĂǇĂŶĂŶ͕ ĚĂŶ ĂŬƚŝǀŝƚĂƐ ďŝƐŶŝƐ ďĂƌƵ ŵĞŶŐĂŶĚƵŶŐ ƌŝƐŝŬŽ
ŬĞŐĂŐĂůĂŶ͘

^ĞŝƌŝŶŐĚĞŶŐĂŶĚŝŶĂŵŝŬĂďŝƐŶŝƐ͕ŽƉĞƌĂƐŝ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶĂŬĂŶƐĞŵĂŬŝŶďĞƌŬĞŵďĂŶŐĚĂŶŬŽŵƉůĞŬƐ͘WĞƌůƵĂƐĂŶ
ŬĞŐŝĂƚĂŶďŝƐŶŝƐŵĞŵďƵĂƚ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶďĞƌŚĂĚĂƉĂŶĚĞŶŐĂŶƐĞũƵŵůĂŚƌŝƐŝŬŽͬƚĂŶƚĂŶŐĂŶĚĂůĂŵŚĂů͗
 ŬƵƌĂŶŐŶǇĂƉĞŶŐĂůĂŵĂŶͬŬĞĂŚůŝĂŶĚĂůĂŵƉĞŶŐĞŵďĂŶŐĂŶƉƌŽĚƵŬďĂƌƵĚĂŶĚĂůĂŵŚĂůďĞƌƵƌƵƐĂŶĚĞŶŐĂŶ
ƌĞŬĂŶĂŶƐĞƌƚĂƉĞůĂŶŐŐĂŶďĂƌƵ͕ǇĂŶŐĚĂƉĂƚŵĞŵďĂƚĂƐŝ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶĚĂůĂŵƵƉĂǇĂƉĞƌƐĂŝŶŐĂŶƐĞĐĂƌĂ
ƐĞŚĂƚĚĂŶĞĨĞŬƚŝĨ͖
 ŬĞŐĂŐĂůĂŶ ƉĞŶŐĞŵďĂŶŐĂŶ ƉƌŽĚƵŬ ďĂƌƵ ǇĂŶŐ ĂŬĂŶ ĚŝƚĞƌŝŵĂͬĚŝŐƵŶĂŬĂŶ ŽůĞŚ ƉĞůĂŶŐŐĂŶ ĚĂůĂŵ ŚĂů
ƉĞŵĞŶƵŚĂŶƚĂƌŐĞƚǇĂŶŐƚĞůĂŚĚŝƚĞƚĂƉŬĂŶ͖
 ŬĞŐĂŐĂůĂŶƵŶƚƵŬ ŵĞŵƉĞƌŽůĞŚƉĞŵďŝĂǇĂĂŶǇĂŶŐŵĞŵĂĚĂŝĚĂƌŝƐƵŵďĞƌŝŶƚĞƌŶĂůĚĂŶĞŬƐƚĞƌŶĂůĚĂůĂŵ
ƌĂŶŐŬĂŵĞŶĚƵŬƵŶŐĞŬƐƉĂŶƐŝďŝƐŶŝƐ
 ŬĞŐĂŐĂůĂŶƉĞŶĐĂƉĂŝĂŶƉĞŶŐĞŵďĂůŝĂŶŝŶǀĞƐƚĂƐŝĚĂƌŝďŝƐŶŝƐďĂƌƵ͖
 ĂĚĂŶǇĂŝŵŝƚĂƐŝĂƚĂƵƌĞƉůŝŬĂƐŝƉƌŽĚƵŬĚĂƌŝƉĂƌĂƉĞƐĂŝŶŐ͖
54
 ŬĞŬƵƌĂŶŐĂŶƐƵŵďĞƌĚĂǇĂŬĞƵĂŶŐĂŶ͕ŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂů͕ŵĂŶĂũĞŵĞŶĚĂŶƐƵŵďĞƌĚĂǇĂŵĂŶƵƐŝĂƵŶƚƵŬĚĂƉĂƚ
ŵĞŶĚƵŬƵŶŐ ƌĂŐĂŵ ƉƌŽĚƵŬ ǇĂŶŐ ůĞďŝŚ ďĞƌĂŶĞŬĂ ƵŶƚƵŬ ĚŝŬĞŵďĂŶŐŬĂŶ ;ƉƌŽĚƵĐƚ ĞŶƌŝĐŚŵĞŶƚ ĂŶĚ
ĚŝǀĞƌƐŝĨŝĐĂƚŝŽŶͿ͖
 ŬĞŐĂŐĂůĂŶ ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ĚĂůĂŵ ŬĞŵĂŵƉƵĂŶ ƉĞŶŐĞůŽůĂĂŶ ƌŝƐŝŬŽ͕ ƉĞŶŐĞŶĚĂůŝĂŶ ŝŶƚĞƌŶĂů͕ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƐŝ
ƐŝƐƚĞŵ d/ ƐĞĐĂƌĂ ƚĞƉĂƚ ǁĂŬƚƵ ĚĂůĂŵ ƌĂŶŐŬĂ ŵĞŶĚƵŬƵŶŐ ƉĞŶŐĞŵďĂŶŐĂŶ ďŝƐŶŝƐ ďĂƌƵ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ƌĂŐĂŵ
ƉƌŽĚƵŬǇĂŶŐůĞďŝŚďĞƌĂŶĞŬĂ͖

ŬƐƉĂŶƐŝ ǇĂŶŐ ĚŝƌĞŶĐĂŶĂŬĂŶ ŽůĞŚ 'ƌƵƉ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚĞŶƚƵŶǇĂ ƐĞƐƵĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ŚĂƐŝů ĂƐƐĞƐƐŵĞŶƚ ƚĞƌŚĂĚĂƉ
ƉƌŽƐƉĞŬ Ěŝ ƉĂƐĂƌ͘ dŝĚĂŬ ĂĚĂ ũĂŵŝŶĂŶ ďĂŚǁĂ ĂƐƐĞƐƐŵĞŶƚ 'ƌƵƉ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƐƵĚĂŚ ƉĂƐƚŝ ďĞƌŚĂƐŝů͘ :ŝŬĂ 'ƌƵƉ
WĞƌƐĞƌŽĂŶƚŝĚĂŬďĞƌŚĂƐŝůŵĞŵƉĞƌůƵĂƐĂƚĂƵŵĞŵƉĞƌŬĂǇĂƉƌŽĚƵŬ͕ŵĂŬĂďŝƐŶŝƐ͕ŬŽŶĚŝƐŝŬĞƵĂŶŐĂŶ͕ŚĂƐŝůƵƐĂŚĂ
ĚĂŶƉƌŽƐƉĞŬ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶĚĂƉĂƚƚĞƌƉĞŶŐĂƌƵŚƐĞĐĂƌĂƐŝŐŶŝĨŝŬĂŶ͘

ĂůĂŵ ŬŽŶĚŝƐŝ ƐĂĂƚ ŝŶŝ ǇĂŶŐ ĚŝƚĞŶŐĂƌĂŝ ŬŽŶĚŝƐŝ ƉĂŶĚĞŵŝŬ ŐůŽďĂů ŽǀŝĚͲϭϵ͕ ŬĞďŝũĂŬĂŶ ůŝŶƚĂƐ ŶĞŐĂƌĂ ĚĂŶ
ŝŵďĂƵĂŶ ĚĂƌŝ WĞŵĞƌŝŶƚĂŚ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ ũƵŐĂ ŵĞŶũĂĚŝ ƐĂůĂŚ ƐĂƚƵ ĂĐƵĂŶ ǇĂŶŐ ďĞƌĚĂŵƉĂŬ ƐŝŐŶŝĨŝŬĂŶ ďĂŐŝ
ŬĞůĂŶŐƐƵŶŐĂŶƵƐĂŚĂ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘ĂůĂŵ ƉĞƌŝŽĚĞǇĂŶŐĐƵŬƵƉůĂŵĂƚŝŶŐŬĂƚĚĂŵƉĂŬƉĂŶĚĞŵŝĐŽǀŝĚͲϭϵ
ǇĂŶŐ ďĞůƵŵ ĚĂƉĂƚ ĚŝƉĂƐƚŝŬĂŶ ŬĂƉĂŶ ďĞƌĂŬŚŝƌ͕ ĚŝŵĂŶĂ ŚŝŶŐŐĂ ƐĂĂƚ ŝŶŝ WĞŵĞƌŝŶƚĂŚ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ ŵĞŶĞƚĂƉŬĂŶ
ŬĞďŝũĂŬĂŶWĞŵďĞƌůĂŬƵĂŶWĞŵďĂƚĂƐĂŶ<ĞŐŝĂƚĂŶDĂƐǇĂƌĂŬĂƚ;WW<DͿ͕ŵĂŬĂƚĞŶƚƵŶǇĂĚĂƉĂƚďĞƌĚĂŵƉĂŬƉĂĚĂ
ŬĞŐŝĂƚĂŶŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂůĚĂŶŬŝŶĞƌũĂŬĞƵĂŶŐĂŶ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶƐĞĐĂƌĂŬĞƐĞůƵƌƵŚĂŶ͘

ZŝƐŝŬŽ<ŽŶĨůŝŬ^ŽƐŝĂůĚĞŶŐĂŶDĂƐǇĂƌĂŬĂƚ

^ĞŝƌŝŶŐ ĚĞŶŐĂŶ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚŶǇĂ ƚŝŶŐŬĂƚ ŬĞƉĂĚĂƚĂŶ ƉĞŶĚƵĚƵŬ͕ ůĂŚĂŶ ƉĞƌŬĞďƵŶĂŶ ƐĞƌŝŶŐŬĂůŝ ŵĞŶŝŵďƵůŬĂŶ
ƉĞƌƐĞůŝƐŝŚĂŶĂŶƚĂƌĂ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶĚĞŶŐĂŶŵĂƐǇĂƌĂŬĂƚƐĞŬŝƚĂƌƚĞƌƵƚĂŵĂĂƉĂďŝůĂůĂŚĂŶƉĞƌŬĞďƵŶĂŶƚĞůĂŚ
ŵĞŶũĂĚŝůŽŬĂƐŝǇĂŶŐůĂŵĂĚŝƚŝŶŐŐĂůŝŽůĞŚŵĂƐǇĂƌĂŬĂƚƚĞƌƐĞďƵƚ͘

DĂƐǇĂƌĂŬĂƚ ƐĞŬŝƚĂƌ ƐĞƌŝŶŐŬĂůŝ ŵĞŵŝůŝŬŝ ƌĂƐĂ ŬĞƉĞŵŝůŝŬĂŶ ǇĂŶŐ ƚŝŶŐŐŝ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ůĂŚĂŶ ƚĞƌƐĞďƵƚ ĚĂŶ ŬƵƌĂŶŐ
ŵĞŵƉĞƌĚƵůŝŬĂŶƐƚĂƚƵƐŬĞƉĞŵŝůŝŬĂŶǇĂŶŐƚĞůĂŚĚŝŵŝůŝŬŝŽůĞŚ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶŬĂƌĞŶĂƚĂŶĂŚƚĞƌƐĞďƵƚĚŝĂŶŐŐĂƉ
ƐĞďĂŐĂŝƚĂŶĂŚůĞůƵŚƵƌǇĂŶŐĚŝǁĂƌŝƐŬĂŶƵŶƚƵŬŵĞƌĞŬĂ͘,ĂůŝŶŝĚĂƉĂƚŵĞŶǇĞďĂďŬĂŶŵĞŶƵƌƵŶŶǇĂĚƵŬƵŶŐĂŶ
ŵĂƐǇĂƌĂŬĂƚƐĞŬŝƚĂƌĂƚĂƐĂŬƚŝǀŝƚĂƐƉƌŽĚƵŬƐŝWĞƌƵƐĂŚĂĂŶŶĂŬǇĂŶŐƐĞĐĂƌĂƚŝĚĂŬůĂŶŐƐƵŶŐĚĂƉĂƚŵĞŶƵƌƵŶŬĂŶ
ƉƌŽĚƵŬƚŝǀŝƚĂƐ͕ŬŝŶĞƌũĂĚĂŶƉƌŽƐƉĞŬƵƐĂŚĂ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘

ZŝƐŝŬŽ<ĞĂŵĂŶĂŶ

ŬƚŝǀŝƚĂƐƉĞƌŬĞďƵŶĂŶŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚƐĂŶŐĂƚůĂŚƌĂǁĂŶƚĞƌŚĂĚĂƉƚŝŶĚĂŬƉĞŶĐƵƌŝĂŶĚĂƌŝƉŝŚĂŬͲƉŝŚĂŬǇĂŶŐŬƵƌĂŶŐ
ďĞƌƚĂŶŐŐƵŶŐũĂǁĂď͘ƉĂďŝůĂ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶŐĂŐĂůƵŶƚƵŬŵĞŶŐĂŶƚŝƐŝƉĂƐŝƌŝƐŝŬŽŝŶŝĚĞŶŐĂŶďĂŝŬ͕ŚĂůƚĞƌƐĞďƵƚ
ĚĂƉĂƚŵĞŵďĞƌŝĚĂŵƉĂŬŶĞŐĂƚŝĨƚĞƌŚĂĚĂƉŬĞŐŝĂƚĂŶƵƐĂŚĂ͕ŬŽŶĚŝƐŝŬĞƵĂŶŐĂŶĚĂŶŬŝŶĞƌũĂ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘

ZŝƐŝŬŽWĞƌƐĂŝŶŐĂŶhƐĂŚĂ

/ŶĚŽŶĞƐŝĂ ŵĞŵŝůŝŬŝ ďĂŶǇĂŬ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶͲƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ƉĞŶŐŚĂƐŝů ƉƌŽĚƵŬ ƐĞũĞŶŝƐ͘ ^ĞďĂŐĂŝ ƐĂůĂŚ ƐĂƚƵ ƉƌŽĚƵŬ
ŬŽŵŽĚŝƚŝ͕ŚĂƌŐĂWKĚŝƚĞŶƚƵŬĂŶŽůĞŚŚĂƌŐĂƉĂƐĂƌŝŶƚĞƌŶĂƐŝŽŶĂůǇĂŶŐũƵŐĂĚŝƉĂŬĂŝƵŶƚƵŬƉĞŶũƵĂůĂŶĚĂůĂŵ
ŶĞŐĞƌŝ͘ ^ĞďĂŐĂŝ ƉƌŽĚƵƐĞŶ ǇĂŶŐ ƐĂŵƉĂŝ ƐĂĂƚ ŝŶŝ ƉƌŽĚƵŬŶǇĂ ĚŝƉĂƐĂƌŬĂŶ Ěŝ ĚĂůĂŵ ĚĂŶ ůƵĂƌ ŶĞŐĞƌŝ͕ 'ƌƵƉ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŵĞŶŐŚĂĚĂƉŝ ƉĞƌƐĂŝŶŐĂŶ Ěŝ ĚĂůĂŵ ĚĂŶ Ěŝ ůƵĂƌŶĞŐĞƌŝ ĚĂƌŝ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ǇĂŶŐ ũƵŐĂ ŵĞŵƉƌŽĚƵŬƐŝ
ƉƌŽĚƵŬƐĞũĞŶŝƐ
ĂƚĂƵƉƌŽĚƵŬƉĞŶŐŐĂŶƚŝǇĂŶŐĚĂƉĂƚŵĞŵƉĞŶŐĂƌƵŚŝŬŽŶĚŝƐŝƉĂƐĂƌƉƌŽĚƵŬŶǇĂ͘:ŝŬĂƉĂƐŽŬĂŶƉƌŽĚƵŬŵĞŶŝŶŐŬĂƚ
ŵĞůĞďŝŚŝƚŝŶŐŬĂƚƉĞƌŵŝŶƚĂĂŶĂƚĂƵƐĞŵĂŬŝŶŬŽŵƉĞƚŝƚŝĨŶǇĂŚĂƌŐĂũƵĂůƉƌŽĚƵŬƉĞŶŐŐĂŶƚŝŵĂŬĂŚĂƌŐĂũƵĂůũƵŐĂ
ĚĂƉĂƚƚƵƌƵŶƐĞŚŝŶŐŐĂĚĂƉĂƚŵĞŶƵƌƵŶŬĂŶƚŝŶŐŬĂƚŬĞƵŶƚƵŶŐĂŶ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘

/ŶĚƵƐƚƌŝ ŵŝŶǇĂŬ ƐĂǁŝƚ ũƵŐĂ ďĞƌƐĂŝŶŐ ĚĞŶŐĂŶ ŵŝŶǇĂŬͲŵŝŶǇĂŬ ŶĂďĂƚŝ ůĂŝŶŶǇĂ ĚĂůĂŵ ƐĞŐŵĞŶ ďŝŽĨƵĞů
ĚŝŬĂƌĞŶĂŬĂŶƐĞďĂŐŝĂŶďĞƐĂƌďŝŽĨƵĞůĚŝƉƌŽĚƵŬƐŝĚĂƌŝŵŝŶǇĂŬͲŵŝŶǇĂŬŶĂďĂƚŝĚŝĂŶƚĂƌĂŶǇĂǇĂŝƚƵŵŝŶǇĂŬƐĂǁŝƚ͕
ƌĂƉĞƐĞĞĚŽŝůĚĂŶŵŝŶǇĂŬŬĞĚĞůĂŝ͘DŝŶǇĂŬƐĂǁŝƚŵĞƌƵƉĂŬĂŶŵŝŶǇĂŬŶĂďĂƚŝǇĂŶŐƚŝĚĂŬƚĞƌůĂůƵŵĂŚĂůĂƉĂďŝůĂ
ĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ŵŝŶǇĂŬ ŶĂďĂƚŝ ůĂŝŶŶǇĂ͕ ĚŝŵĂŶĂ ƐĞďĂŐŝĂŶ ďĞƐĂƌ ŵŝŶǇĂŬͲŵŝŶǇĂŬ ŶĂďĂƚŝ ůĂŝŶŶǇĂ
ŵĞŶƵŶƚƵƚƉƌĞŵŝƵŵǇĂŶŐƐŝŐŶŝĨŝŬĂŶĚŝĂƚĂƐŚĂƌŐĂŵŝŶǇĂŬƐĂǁŝƚ͕ƉĞŶƵƌƵŶĂŶŚĂƌŐĂĚĂƌŝƐĞďĂŐŝĂŶďĞƐĂƌŵŝŶǇĂŬ
ŶĂďĂƚŝ ůĂŝŶŶǇĂ ĚĂƉĂƚ ŵĞŶǇĞďĂďŬĂŶ ƉĂƌĂ ƉƌŽĚƵƐĞŶ ďŝŽĨƵĞů ŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶ ŵŝŶǇĂŬͲŵŝŶǇĂŬ ŶĂďĂƚŝ ůĂŝŶŶǇĂ
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ƉĞƌŵŝŶƚĂĂŶĚĂŶŚĂƌŐĂŵŝŶǇĂŬƐĂǁŝƚ͘

55
ZŝƐŝŬŽWĂƐŽŬĂŶĂŚĂŶĂŬƵ

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ŚĂůǇĂŶŐƐĂŶŐĂƚƉĞŶƚŝŶŐ͘^ĞůĂŵĂŝŶŝƐĞďĂŐŝĂŶŬĞďƵƚƵŚĂŶďĂŚĂŶďĂŬƵƵŶƚƵŬŵĞŵƉƌŽĚƵŬƐŝƉƌŽĚƵŬƚƵƌƵŶĂŶ
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ďĂŬƵ ĚĂůĂŵ ũƵŵůĂŚ ǇĂŶŐ ďĞƐĂƌ ĚĂŶ ũĂŶŐŬĂ ǁĂŬƚƵ ǇĂŶŐ ůĂŵĂ͕ ŵĂŬĂ ĂŬĂŶ ĚĂƉĂƚ ĚĂƉĂƚ ŵĞŵďĞƌŝ ĚĂŵƉĂŬ
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ZŝƐŝŬŽƐĞďĂŐĂŝ/ŶĚƵŬWĞƌƵƐĂŚĂĂŶ

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ŶĂŬ͘ĂůĂŵŚĂůďĂŚǁĂĂĚĂƉĞŶƵƌƵŶĂŶĚĂůĂŵŬĞŐŝĂƚĂŶĚĂŶƉĞŶĚĂƉĂƚĂŶWĞƌƵƐĂŚĂĂŶŶĂŬ͕ĂŬĂŶŵĞƌƵŐŝŬĂŶ
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ŵĞŶũĂŵŝŶ ďĂŚǁĂ ƚŝĚĂŬ ĂŬĂŶ ƚĞƌũĂĚŝ ƉĞŶƵƌƵŶĂŶ ĂƚĂƵ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĂŬĂŶ ŵĂŵƉƵ ŵĞŶŐƵƌĂŶŐŝ ĚĂŵƉĂŬ ĚĂƌŝ
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ZŝƐŝŬŽWĞƌƵďĂŚĂŶdĞŬŶŽůŽŐŝ

WĂĚĂƐĂĂƚŝŶŝ͕ƉĞƌŬĞŵďĂŶŐĂŶƚĞŬŶŽůŽŐŝďĞƌŬĞŵďĂŶŐĚĞŶŐĂŶƐĂŶŐĂƚƉĞƐĂƚƐĞŚŝŶŐŐĂ 'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶŚĂƌƵƐ
ďĞƌĂĚĂƉƚĂƐŝ ĚĞŶŐĂŶ ĐĞƉĂƚ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ƐĞƚŝĂƉ ƉĞƌŬĞŵďĂŶŐĂŶ ƚĞŬŶŽůŽŐŝ ǇĂŶŐ ĂĚĂ͘ <ĞƚĞƌůĂŵďĂƚĂŶ 'ƌƵƉ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚĂůĂŵ ŵĞŶŐĂĚŽƉƐŝ ƚĞŬŶŽůŽŐŝ ƚĞƌďĂƌƵ ĂŬĂŶ ĚĂƉĂƚ ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ĚĂŵƉĂŬ ǇĂŶŐ ŵĞŶŐŚĂŵďĂƚ
ŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂů'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶĚĂŶƉĞŶĂŵďĂŚĂŶďŝĂǇĂŝŶǀĞƐƚĂƐŝƵŶƚƵŬƚĞŬŶŽůŽŐŝďĂƌƵƚĞƌƐĞďƵƚ͘ƉĂďŝůĂŬŽŶĚŝƐŝ
ŝŶŝ ƚĞƌũĂĚŝ͕ ŵĂŬĂ ŚĂů ŝŶŝ ũƵŐĂ ĚĂƉĂƚ ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ĚĂŵƉĂŬ ƐĞĐĂƌĂ ŶĞŐĂƚŝĨ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ƉĞŶĚĂƉĂƚĂŶ 'ƌƵƉ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ͘
hŶƚƵŬ ŵĞŶŐŚĂĚĂƉŝ ƌŝƐŝŬŽ ŝŶŝ͕ 'ƌƵƉ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ďĞƌƵƉĂǇĂ ƵŶƚƵŬ ŵĞŵƉĞƌŬƵĂƚ ƚŝŵ ƌŝƐĞƚ Θ ƉĞŶŐĞŵďĂŶŐĂŶ
ƐƵƉĂǇĂĚĂƉĂƚŵĞŶŐŝŬƵƚŝƉĞƌƵďĂŚĂŶƚĞŬŶŽůŽŐŝƚĞƌŬŝŶŝƐĞƌƚĂŵĞůĂŬƵŬĂŶƐŽƐŝĂůŝƐĂƐŝĚĂŶƉĞůĂƚŝŚĂŶŬĞŬĂƌǇĂǁĂŶ

ZŝƐŝŬŽƉĞƌƐĞůŝƐŝŚĂŶƉĞƌďƵƌƵŚĂŶĂƚĂƵƉĞƌƵďĂŚĂŶƵŶĚĂŶŐͲƵŶĚĂŶŐŬĞƚĞŶĂŐĂŬĞƌũĂĂŶ

hŶƚƵŬŵĞŶĚƵŬƵŶŐŬĞŐŝĂƚĂŶƵƐĂŚĂĚĂŶƉƌŽƐĞƐŽƉĞƌĂƐŝ͕'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶŵĞŵďƵƚƵŚŬĂŶƚĞŶĂŐĂŬĞƌũĂĚĂůĂŵ
ũƵŵůĂŚ ǇĂŶŐ ďĂŶǇĂŬ͘ <ŽŵƉůĞŬƐŝƚĂƐ ƌĞŐƵůĂƐŝ ŬĞƚĞŶĂŐĂŬĞƌũĂĂŶ ǇĂŶŐ ŵĞŶŐĂƚƵƌ ŚƵďƵŶŐĂŶ 'ƌƵƉ WĞƌƐĞƌŽĂŶ
ĚĞŶŐĂŶ ŬĂƌǇĂǁĂŶ ũƵŐĂ ĚĂƉĂƚ ďĞƌĚĂŵƉĂŬ ƉĂĚĂ ƌĂŶĂŚ ŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂů 'ƌƵƉ WĞƌƐĞƌŽĂŶ͘ ZĞŐƵůĂƐŝ ƚĞƌƐĞďƵƚ
ŵĞŶĐĂŬƵƉƉĞƌƐǇĂƌĂƚĂŶƵƉĂŚŵŝŶŝŵƵŵ͕ƚƵŶũĂŶŐĂŶŬĞƐĞŚĂƚĂŶǁĂũŝď͕ŬŽŵƉĞŶƐĂƐŝůĞŵďƵƌ͕ĚĂŶƉĞƌƐǇĂƌĂƚĂŶ
ƵƉĂŚ ƐĞƌƚĂƚƵŶũĂŶŐĂŶůĂŝŶŶǇĂ͘^ĞůĂŝŶŝƚƵƉĞƌƐĞůŝƐŝŚĂŶƉĞƌďƵƌƵŚĂŶǇĂŶŐŵĞůŝďĂƚŬĂŶƐĞďĂŐŝĂŶĂƚĂƵƐĞůƵƌƵŚ
ŬĂƌǇĂǁĂŶ 'ƌƵƉ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ũƵŐĂ ĚĂƉĂƚ ŵĞŵďĂŚĂǇĂŬĂŶ ƌĞƉƵƚĂƐŝ͕ ŵĞŶŐŐĂŶŐŐƵ ƉƌŽƐĞƐ ƉƌŽĚƵŬƐŝ ĚĂŶ
ƉĞŶũƵĂůĂŶ͕ǇĂŶŐ ƐĞůĂŶũƵƚŶǇĂĚĂƉĂƚ ďĞƌĚĂŵƉĂŬƉĂĚĂ ƚŝĚĂŬƚĞƌƉĞŶƵŚŝŶǇĂ ƚĂƌŐĞƚ ƉƌŽĚƵŬƐŝĚĂŶŵĞŶŐƵƌĂŶŐŝ
ƉĞŶĚĂƉĂƚĂŶ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘^ĞůĂŝŶŝƚƵ͕ƉƌŽƐĞƐƌĞƐŽůƵƐŝƐĞŶŐŬĞƚĂũƵŐĂĚĂƉĂƚŵĞŵďĞďĂŶŝ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘
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ŵĞŵĞŶŐĂƌƵŚŝďŝƐŶŝƐ͕ŬŽŶĚŝƐŝŬĞƵĂŶŐĂŶ͕ŚĂƐŝůƵƐĂŚĂĚĂŶƉƌŽƐƉĞŬ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶƐĞĐĂƌĂŵĂƚĞƌŝĂů͘

ZŝƐŝŬŽŬĞƚŝĚĂŬĐƵŬƵƉĂŶĂƐƵƌĂŶƐŝǇĂŶŐĚŝŵŝůŝŬŝ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶ

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ƉĞƌůĞŶŐŬĂƉĂŶ ĚĂŶ ƉĞƌƐĞĚŝĂĂŶ͘ EĂŵƵŶ ĂƉĂďŝůĂ ŬĞƌƵƐĂŬĂŶ ĂƚĂƵ ŬĞƌƵŐŝĂŶ ƚĞƌƐĞďƵƚ ŵĞůĞďŝŚŝ ŶŝůĂŝ
ƉĞƌƚĂŶŐŐƵŶŐĂŶǇĂŶŐĚŝďĞůŝŽůĞŚ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ĂƚĂƵƚŝĚĂŬƚĞƌĐĂŬƵƉĚĂůĂŵŬĞďŝũĂŬĂŶĂƐƵƌĂŶƐŝǇĂŶŐĚŝĂŵďŝů
'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ŵĂŬĂ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶĚĂƉĂƚŵĞŶŐĂůĂŵŝŬĞƌƵŐŝĂŶĨŝŶĂŶƐŝŝů͘>ĞďŝŚƐƉĞƐŝĨŝŬ͕ǁĂůĂƵƉƵŶ'ƌƵƉ
WĞƌƐĞƌŽĂŶĚĂƉĂƚŵĞŵƉĞƌƚĂŚĂŶŬĂŶŬĞďŝũĂŬĂŶĂƐƵƌĂŶƐŝĂƚĂƐŬĞǁĂũŝďĂŶƉƵďůŝŬĚĂŶƉƌŽĚƵŬ͕ŶĂŵƵŶĂƉĂďŝůĂ
ĂĚĂŬĞĐĂĐĂƚĂŶĚĂůĂŵƉƌŽĚƵŬǇĂŶŐĚŝũƵĂů'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ŵĂŬĂĚĂƉĂƚŵĞŵŝĐƵƌĞĂŬƐŝĚĂƌŝƉĞůĂŶŐŐĂŶǇĂŶŐ
ƐŝŐŶŝĨŝŬĂŶ ƐĞƌƚĂ ŵĞƌƵŐŝŬĂŶ͕ ŵĞŶŝŵďƵůŬĂŶ ĚĂŵƉĂŬ ƉƵďůŝƐŝƚĂƐ ǇĂŶŐ ŶĞŐĂƚŝĨ ďĂŐŝ 'ƌƵƉ WĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ ƐĞŚŝŶŐŐĂ
ŵĞŵďƵƚƵŚŬĂŶ ǁĂŬƚƵ͕ ƚĞŶĂŐĂ ĚĂŶ ƉĞŶŐĞůƵĂƌĂŶ ƚĂŵďĂŚĂŶ ĚĂůĂŵ ƌĂŶŐŬĂ ŵĞŵƉĞƌďĂŝŬŝ ŵĂƐĂůĂŚ ĚĂŶ
ŵĞŶǇĞůĞƐĂŝŬĂŶƚƵŶƚƵƚĂŶƚĞƌŚĂĚĂƉ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘

tĂůĂƵƉƵŶƐĂĂƚŝŶŝ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶƚĞůĂŚŵĞŵƉĞƌƚĂŚĂŶŬĂŶĐĂŬƵƉĂŶĂƐƵƌĂŶƐŝǇĂŶŐĚŝǇĂŬŝŶŝĐƵŬƵƉŵĞŵĂĚĂŝ
ĚĂŶŬŽŶƐŝƐƚĞŶĚĞŶŐĂŶƉƌĂŬƚĞŬŝŶĚƵƐƚƌŝĚŝ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͕ŶĂŵƵŶƚŝĚĂŬĂĚĂũĂŵŝŶĂŶďĂŚǁĂĐĂŬƵƉĂŶĂƐƵƌĂŶƐŝ'ƌƵƉ
WĞƌƐĞƌŽĂŶĚŝŵĂƐĂĚĞƉĂŶĂŬĂŶŵĞŵĂĚĂŝĚĂŶƚĞƌƐĞĚŝĂƵŶƚƵŬŵĞŶƵƚƵƉŝŬůĂŝŵĂƚĂƐĂƐƵƌĂŶƐŝƚĞƌƐĞďƵƚ͘
56
ƐƵƌĂŶƐŝ 'ƌƵƉ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƐĂĂƚ ŝŶŝ ŵƵŶŐŬŝŶ ƚŝĚĂŬ ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ƚŝŶŐŬĂƚ ĐĂŬƵƉĂŶ ǇĂŶŐ ŵĞŵĂĚĂŝ ƵŶƚƵŬ
ŐĂŶŐŐƵĂŶďŝƐŶŝƐŽůĞŚŬĂƌĞŶĂĨŽƌĐĞŵĂũĞƵƌĞĚĂŶͬĂƚĂƵŬĞũĂĚŝĂŶƚĂŬƚĞƌĚƵŐĂůĂŝŶŶǇĂĚĂŶͬĂƚĂƵĂƚĂƐŬĞǁĂũŝďĂŶ
ǇĂŶŐŵƵŶŐŬŝŶƚŝŵďƵůĚĂůĂŵŬĞŐŝĂƚĂŶďŝƐŶŝƐ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘^ĞůĂŝŶŝƚƵ͕ĚŝŵĂƐĂĚĞƉĂŶƉƌĞŵŝĂƐƵƌĂŶƐŝďŽůĞŚ
ũĂĚŝŶŝůĂŝŶǇĂŵĞŶŝŶŐŬĂƚ͕ĚŝŵĂŶĂ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶŵƵŶŐŬŝŶƚŝĚĂŬĚĂƉĂƚŵĞŵƉĞƌŽůĞŚƚŝŶŐŬĂƚĂƐƵƌĂŶƐŝƐĞũĞŶŝƐ
ĚĞŶŐĂŶƉĞƌƐǇĂƌĂƚĂŶǇĂŶŐǁĂũĂƌ͕ĂƚĂƵƚŝĚĂŬƐĂŵĂƐĞŬĂůŝ͘

:ŝŬĂ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶƚŝĚĂŬĚĂƉĂƚŵĞŶŐĞůŽůĂŚĂůͲŚĂůǇĂŶŐƚĞƌŬĂŝƚĚĞŶŐĂŶĐĂŬƵƉĂŶĂƐƵƌĂŶƐŝƚĞƌƐĞďƵƚĚŝĂƚĂƐ
ĚĞŶŐĂŶďĂŝŬ͕ŵĂŬĂĂŬĂŶĚĂƉĂƚďĞƌĚĂŵƉĂŬŵĂƚĞƌŝĂů;ƐŝŐŶŝĨŝŬĂŶͿĚĂŶŵĞƌƵŐŝŬĂŶďĂŐŝŬĞŐŝĂƚĂŶƵƐĂŚĂ͕ŬŽŶĚŝƐŝ
ŬĞƵĂŶŐĂŶ͕ŚĂƐŝůĚĂŶƉƌŽƐƉĞŬƵƐĂŚĂ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘

ZŝƐŝŬŽƌĞŶĐĂŶĂ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶƵŶƚƵŬŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶŬĞƉĞŵŝůŝŬĂŶůĂŚĂŶƉĞƌŬĞďƵŶĂŶĚĂƉĂƚƚĞƌƚƵŶĚĂĂƚĂƵ
ďĂƚĂů

ĂůĂŵ ƉĞŶŐĞŵďĂŶŐĂŶ ďŝƐŶŝƐ 'ƌƵƉ WĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ 'ƌƵƉ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƐĞŶĂŶƚŝĂŶ ƚŝĂƐĂ ŵĞŵƉĞƌƚŝŵďĂŶŐŬĂŶ
ďĞďĞƌĂƉĂƐƚƌĂƚĞŐŝƵŶƚƵŬƚĞƌƵƐďĞƌŬĞŵďĂŶŐĚŝŵĂƐĂǇĂŶŐŵĞŶĚĂƚĂŶŐĚŝŵĂŶĂƐĂůĂŚƐĂƚƵŶǇĂƉĞƌůƵĂƐĂŶůĂŚĂŶ
ĚĂŶ ĚŝǀĞƌƐŝĨŝŬĂƐŝ ůĂŚĂŶ ƉĞƌŬĞďƵŶĂŶ ŬĞůĂƉĂ ƐĂǁŝƚ͘ ^ĂĂƚ ŝŶŝ͕ ŬĞƐĞŵƉĂƚĂŶ ǇĂŶŐ ĚŝƉĞƌƚŝŵďĂŶŐŬĂŶ͕ ďĞƌƵƉĂ
ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶůƵĂƐůĂŚĂŶƉĞƌŬĞďƵŶĂŶ͘

ZĞŶĐĂŶĂƵŶƚƵŬŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶŬĞƉĞŵŝůŝŬĂŶůĂŚĂŶƉĞƌŬĞďƵŶĂŶĚĂƉĂƚƚĞƌƉĞŶŐĂƌƵŚƐĞĐĂƌĂŶĞŐĂƚŝĨĚĂŶͬĂƚĂƵ
ƚŝĚĂŬďĞƌŚĂƐŝůĚŝůĂŬƐĂŶĂŬĂŶǇĂŶŐĚŝƐĞďĂďŬĂŶďĞƌďĂŐĂŝĨĂŬƚŽƌŵĞůŝƉƵƚŝŬĞďŝũĂŬĂŶWĞŵĞƌŝŶƚĂŚǇĂŶŐŵƵŶŐŬŝŶ
ĂŬĂŶ ŵĞůĂƌĂŶŐ ĂƚĂƵ ŵĞŵďĂƚĂƐŝ ŬĞŵĂŵƉƵĂŶ 'ƌƵƉ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƵŶƚƵŬ ŵĞŵƉĞƌŽůĞŚ ŚĂŬ ŬĞƉĞŵŝůŝŬĂŶ ůĂŚĂŶ
ďĂƌƵǇĂŶŐŵĞŵĂĚĂŝ ŐƵŶĂ ƉĞƌůƵĂƐĂŶůĂŚĂŶƉĞƌŬĞďƵŶĂŶ͕'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶŵƵŶŐŬŝŶƚŝĚĂŬĚĂƉĂƚŵĞůĂŬƵŬĂŶ
ƉĞƌůƵĂƐĂŶŚĂŬŬĞƉĞŵŝůŝŬĂŶůĂŚĂŶǇĂŶŐĚŝŵŝůŝŬŝƐĂĂƚŝŶŝĚĂŶƚŝĚĂŬĚĂƉĂƚŵĞŵĂŶĨĂĂƚŬĂŶƐĞůƵƌƵŚůĂŚĂŶďĂƌƵ
ƵŶƚƵŬůĂŚĂŶƉĞƌŬĞďƵŶĂŶƐĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶƌĞŶĐĂŶĂƉĞƌůƵĂƐĂŶ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶ͕'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶŵƵŶŐŬŝŶƚŝĚĂŬ
ĚĂƉĂƚŵĞŶǇĞůĞƐĂŝŬĂŶƉƌŽǇĞŬƉĞƌůƵĂƐĂŶƉĞƌŬĞďƵŶĂŶĚĞŶŐĂŶƚĞƉĂƚǁĂŬƚƵĂƚĂƵƐĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶĂŶŐŐĂƌĂŶǇĂŶŐ
ƚĞůĂŚĚŝƚĞƚĂƉŬĂŶĚĂŶůĂŝŶŶǇĂ͘

ZŝƐŝŬŽ ƚŝĚĂŬ ĚĂƉĂƚ ŵĞŶǇĞůĞƐĂŝŬĂŶ ƚĞƉĂƚ ǁĂŬƚƵ͕ ƐĞƐƵĂŝ ĂŶŐŐĂƌĂŶ͕ ĂƚĂƵ ŵĞŶĚĂƉĂƚŬĂŶ ŵĂŶĨĂĂƚ ƐĞƐƵĂŝ
ĚĞŶŐĂŶ ǇĂŶŐ ĚŝŚĂƌĂƉŬĂŶ ĚĂƌŝ ƉĞŵďĂŶŐƵŶĂŶ ƉĂďƌŝŬ ďĂƌƵ ĚĂŶ ƉƌŽǇĞŬ ůĂŝŶŶǇĂ ǇĂŶŐ ĚŝƌĞŶĐĂŶĂŬĂŶ 'ƌƵƉ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ

'ƌƵƉ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ďĞƌĞŶĐĂŶĂ ƵŶƚƵŬ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŶŐĞŵďĂŶŐĂŶ ŬĂƉĂƐŝƚĂƐ ƉĞŶŐŽůĂŚĂŶ ĚĞŶŐĂŶ
ŵĞŶŐĞŵďĂŶŐŬĂŶƉĂďƌŝŬƉĞŶŐŽůĂŚĂŶŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚĚŝŵĂŶĂĚŝŚĂƌĂƉŬĂŶĚĂƉĂƚŵĞŶǇĞůĞƐĂŝŬĂŶƉĞŵďĂŶŐƵŶĂŶ
ƉĂďƌŝŬƉĞŶŐŽůĂŚĂŶǇĂŶŐďĂƌƵƉĂĚĂƚĂŚƵŶϮϬϮϮͲϮϬϮϯ͘^ĞƚĞůĂŚĚŝŵƵůĂŝŶǇĂƉƌŽĚƵŬƐŝĨĂƐŝůŝƚĂƐƚĞƌƐĞďƵƚĚŝĂƚĂƐ
ƐĞĐĂƌĂŬŽŵĞƌƐŝĂů͕ŬĂƉĂƐŝƚĂƐƉĂďƌŝŬƉĞŶŐŽůĂŚĂŶWKĚŝŚĂƌĂƉŬĂŶŵĞŶŝŶŐŬĂƚ͘^ĞůĂŝŶĚĂƌŝƉĂĚĂƉĞŵďĂŶŐƵŶĂŶ
ƉĂďƌŝŬ͕ 'ƌƵƉ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ũƵŐĂ ŵĞŵďĂŶŐƵŶĂŶ ĨĂƐŝůŝƚĂƐ ŝŶĨƌĂƐƚƌƵŬƚƵƌ ůĂŝŶŶǇĂ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶŐĞŵďĂŶŐŬĂŶ ďŝƐŶŝƐ
'ƌƵƉ WĞƌƐĞƌŽĂŶ͘ WƌŽǇĞŬͲƉƌŽǇĞŬ ŝŶŝ ŵĞŵŝůŝŬŝ ƐĞũƵŵůĂŚ ƌŝƐŝŬŽ͕ ƐĞƉĞƌƚŝ ĂĚĂŶǇĂ ŬĞƚĞƌůĂŵďĂƚĂŶ ĚĂůĂŵ
ƉĞŵďĂŶŐƵŶĂŶĂŬŝďĂƚWĞŵďĞƌůĂŬƵĂŶWĞŵďĂƚĂƐĂŶ<ĞŐŝĂƚĂŶDĂƐǇĂƌĂŬĂƚ;WW<DͿĂƚĂƵďĞƐĂƌŶǇĂďŝĂǇĂǇĂŶŐ
ƚŝŵďƵů͘ 'ƌƵƉ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŵĞŵĞƌůƵŬĂŶ ŝũŝŶ ƉĞƌůƵĂƐĂŶ ŬĂƉĂƐŝƚĂƐ ƉĂďƌŝŬ 'ƌƵƉ WĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ ǇĂŶŐ ŵĞůŝƉƵƚŝ ŝũŝŶ
ďĂŶŐƵŶĂŶĚĂŶƉĞƌŝũŝŶĂŶƚĞƌŬĂŝƚůĂŝŶŶǇĂ͕ƚĞƌŵĂƐƵŬ/ũŝŶDĞŶĚŝƌŝŬĂŶĂŶŐƵŶĂŶ͘'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶŵƵŶŐŬŝŶĚĂƉĂƚ
ŵĞŶŐŚĂĚĂƉĂŝ ƌŝƐŝŬŽ ƉĞŶƵŶĚĂĂŶ ĂƚĂƵ ƉĞŶŽůĂŬĂŶ ƵŶƚƵŬ ŵĞŵƉĞƌŽůĞŚ ďĂŝŬ ŝũŝŶ ŵĂƵƉƵŶ ƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ
ŵĞŶĚŝƌŝŬĂŶďĂŶŐƵŶĂŶĚĂŶŝũŝŶůĂŝŶŶǇĂĚŝŵĂŶĂĨĂŬƚŽƌƚĞƌƐĞďƵƚĚŝĂƚĂƐŵƵŶŐŬŝŶĚĂƉĂƚŵĞŵƉĞŶŐĂƌƵŚŝƚŝŶŐŬĂƚ
ŬĞƐƵŬƐĞƐĂŶƉĞŵďĂŶŐƵŶĂŶƉĂďƌŝŬ͕ĚŝŵĂŶĂŚĂůŝŶŝŵƵŶŐŬŝŶĚĂƉĂƚďĞƌĚĂŵƉĂŬŶĞŐĂƚŝĨĚĂŶƐŝŐŶŝĨŝŬĂŶƚĞƌŚĂĚĂƉ
ŬĞŐŝĂƚĂŶƵƐĂŚĂ͕ŬŝŶĞƌũĂŬĞƵĂŶŐĂŶĚĂŶŬŽŶĚŝƐŝŬĞƵĂŶŐĂŶ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘

ZŝƐŝŬŽWĞŵďĞƌŝƚĂĂŶǇĂŶŐŶĞŐĂƚŝĨƚĞƌŚĂĚĂƉ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶŵƵŶŐŬŝŶĚĂƉĂƚŵĞŵďĞƌŝŬĂŶĚĂŵƉĂŬŶĞŐĂƚŝĨ
ĚĂŶƐŝŐŶŝĨŝŬĂŶƚĞƌŚĂĚĂƉŚƵďƵŶŐĂŶŬŽŵĞƌƐŝĂůƐĞƌƚĂĚĂƉĂƚŵĞŵďĂƚĂƐŝĐĂůŽŶƉĞŵďĞůŝƉŽƚĞŶƐŝĂů

WĞŵďĞƌŝƚĂĂŶǇĂŶŐŶĞŐĂƚŝĨŵĞŶŐĞŶĂŝ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶďĞƌƉŽƚĞŶƐŝĚĂƉĂƚŵĞƌƵƐĂŬĐŝƚƌĂĚĂŶŬĞŐŝĂƚĂŶƵƐĂŚĂ
'ƌƵƉ WĞƌƐĞƌŽĂŶ͘ ĂůĂŵ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƵƐĂŚĂŶǇĂ͕ 'ƌƵƉ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŵƵŶŐŬŝŶ ĚĂƉĂƚ ŵĞŶũĂĚŝ ƐĂƐĂƌĂŶ ĚĂƌŝ
ƉĞŵďĞƌŝƚĂĂŶǇĂŶŐŶĞŐĂƚŝǀĞƐĞďĂŐĂŝĂŬŝďĂƚĚĂƌŝďĞďĞƌĂƉĂĨĂŬƚŽƌ͕ƚĞƌŵĂƐƵŬŬĂŵƉĂŶǇĞĚĂƌŝ>ĞŵďĂŐĂ^ǁĂĚĂǇĂ
Masyarakat (“LSM”) yang melawan Grup Perseroan, metode produksi dan produƐĞŶŵŝŶǇĂŬŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚ
ůĂŝŶŶǇĂ Ěŝ ůŽŬĂƐŝ 'ƌƵƉ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ďĞƌŽƉĞƌĂƐŝ ǇĂŶŐ ŵƵŶŐŬŝŶ ĚĂƉĂƚ ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ĚĂŵƉĂŬ ŵĞŶǇĞďĂďŬĂŶ
ƉĞŵďĞƌŝƚĂĂŶ ǇĂŶŐ ŶĞŐĂƚŝĨ ƚĞƌŚĂĚĂƉ 'ƌƵƉ WĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ ŚĂů ŝŶŝ ĚĂƉĂƚ ŵĞƌƵƐĂŬ ŚƵďƵŶŐĂŶ 'ƌƵƉ WĞƌƐĞƌŽĂŶ
ĚĞŶŐĂŶŵŝƚƌĂƉĞůĂŶŐŐĂŶ͕ƉĞŵĂƐŽŬĚĂŶŵŝƚƌĂůĂŝŶŶǇĂ͘

57
ZŝƐŝŬŽƚĞƌŬĞŶĂĚĂŵƉĂŬŶĞŐĂƚŝĨĂŬŝďĂƚƉĞŶĞƚĂƉĂŶĚĂŶƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶƉĞƌĂƚƵƌĂŶůŝŶŐŬƵŶŐĂŶŚŝĚƵƉǇĂŶŐůĞďŝŚ
ŬĞƚĂƚ

'ƌƵƉ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚĞƌŝŬĂƚ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞƌĂƚƵƌĂŶ ůŝŶŐŬƵŶŐĂŶ ŚŝĚƵƉ Ěŝ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ͕ ĚŝŵĂŶĂ ŚĂů ŝŶŝ ŵĞŶŝŵďƵůŬĂŶ
ŬĞǁĂũŝďĂŶ ĚĂŶ ŬĞƉĂƚƵŚĂŶ ĂŬĂŶ ůŝŶŐŬƵŶŐĂŶ͘ <ĞůĂůĂŝĂŶ ƵŶƚƵŬ ŵĞŵĂƚƵŚŝ ƉĞƌĂƚƵƌĂŶ ĂƚĂƵƉĞƌƵďĂŚĂŶ ĚĂůĂŵ
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ĚĂůĂŵ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ǇĂŶŐ ŵĞƌƵŐŝŬĂŶ ůŝŶŐŬƵŶŐĂŶ͘ ,Ăů ŝŶŝ ďĞƌĞƐŝŬŽ ĚĂƉĂƚ ŵĞŶũĂĚŝ ƐĞŵĂŬŝŶ ĂŬƚŝĨ Ěŝ ĚĂĞƌĂŚ
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͘ ZŝƐŝŬŽhŵƵŵ

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ZŝƐŝŬŽĂƚĂƐŬŽŶĚŝƐŝƉĞƌĞŬŽŶŽŵŝĂŶŵĂŬƌŽĚĂŶŐůŽďĂů

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ŬĞŵƵŶŐŬŝŶĂŶŵĂƐŝŚĂŬĂŶƚĞƌƵƐďĞƌĂƐĂůĚĂƌŝ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͘EĞŐĂƌĂďĞƌŬĞŵďĂŶŐƐĞƉĞƌƚŝ/ŶĚŽŶĞƐŝĂƐĞĐĂƌĂŚŝƐƚŽƌŝƐ
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 ƉĞƌĂŶŐ͕ƚĞƌŽƌŝƐŵĞĚĂŶŬŽŶĨůŝŬƐŝƉŝů͖
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ƉƌŽƚĞŬƐŝŽŶŝƐŵĞĚĂŶƐƵďƐŝĚŝ͖
 ƉĞƌƵďĂŚĂŶƉĞƌĂƚƵƌĂŶ͕ƉĞƌƉĂũĂŬĂŶĚĂŶƐƚƌƵŬƚƵƌŚƵŬƵŵ͖
 ƉĞƌŬĞŵďĂŶŐĂŶŝŶĨƌĂƐƚƌƵŬƚƵƌƚƌĂŶƐƉŽƌƚĂƐŝ͕ĞŶĞƌŐŝĚĂŶŝŶĨƌĂƐƚƌƵŬƚƵƌůĂŝŶ͖ĚĂŶ
 ŬƵĂůŝƚĂƐƐƵŵďĞƌĚĂǇĂŵĂŶƵƐŝĂ͘

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ǇĂŶŐ ĚŝƐĞďƵƚ Ěŝ ĂƚĂƐ ƚĞƌũĂĚŝ͕ ŵĂŬĂ ŚĂů ƚĞƌƐĞďƵƚ ĚĂƉĂƚ ďĞƌĚĂŵƉĂŬ ŵĂƚĞƌŝĂů ĚĂŶ ŵĞƌƵŐŝŬĂŶ ďĂŐŝ ŬĞŐŝĂƚĂŶ
ƵƐĂŚĂ͕ŬŽŶĚŝƐŝŬĞƵĂŶŐĂŶ͕ŚĂƐŝůŽƉĞƌĂƐŝĚĂŶƉƌŽƐƉĞŬ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘

ZŝƐŝŬŽ<ĂŵƉĂŶǇĞEĞŐĂƚŝĨ

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ŬĂŵƉĂŶǇĞ ƚĞƌƐĞďƵƚ͕ WK ĚŝĂŶŐŐĂƉ ƐĞďĂŐĂŝ ƉĞŶǇĞďĂď ƵƚĂŵĂ ĚĂƌŝ ĨĞŶŽŵĞŶĂ ƉĞŵĂŶĂƐĂŶ ŐůŽďĂů͕ ŝůůĞŐĂů
ůŽŐŐŝŶŐ͕ ĚĂŶ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ŝŬůŝŵ͘ WƌĂŬƚŝŬ ŬĂŵƉĂŶǇĞ ŶĞŐĂƚŝĨ ƚĞƌƐĞďƵƚ ĚĂƉĂƚ ŵĞŶǇĞďĂďŬĂŶ ƉĞŶƵƌƵŶĂŶ
ƉĞƌŵŝŶƚĂĂŶ WK ƐĞĐĂƌĂ ŐůŽďĂů ĚĂŶ ĚĂƉĂƚ ŵĞŵďĞƌŝ ĚĂŵƉĂŬ ŶĞŐĂƚŝĨ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƵƐĂŚĂ͕ ŬŽŶĚŝƐŝ
ŬĞƵĂŶŐĂŶĚĂŶŬŝŶĞƌũĂ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘
58
ZŝƐŝŬŽ<ĞƉĂƚƵŚĂŶƚĞƌŚĂĚĂƉWĞƌĂƚƵƌĂŶWĞƌƵŶĚĂŶŐͲhŶĚĂŶŐĂŶǇĂŶŐďĞƌůĂŬƵƚĞƌŬĂŝƚĚĞŶŐĂŶďŝĚĂŶŐƵƐĂŚĂ

ĂůĂŵŵĞŶũĂůĂŶŬĂŶŬĞŐŝĂƚĂŶƵƐĂŚĂŶǇĂ͕ 'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶǁĂũŝďŵĞŵĂƚƵŚŝƉĞƌĂƚƵƌĂŶƉĞƌƵŶĚĂŶŐͲƵŶĚĂŶŐĂŶ
ǇĂŶŐ ďĞƌůĂŬƵ͘ WĞƌĂƚƵƌĂŶͲƉĞƌĂƚƵƌĂŶ ƚĞƌƐĞďƵƚ ŵĞŶŐĂƚƵƌ ŚĂůͲŚĂů ǇĂŶŐ ďĞƌŬĂŝƚĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƐƚĂŶĚĂƌ ƉƌŽĚƵŬ͕
ƐĂŶŝƚĂƐŝ͕ ůŝŶŐŬƵŶŐĂŶ͕ ůŽŬĂƐŝ͕ ŬĞƚĞŶĂŐĂŬĞƌũĂĂŶ͕ ƉĞƌƉĂũĂŬĂŶ ĚĂŶ ŬĞĂŵĂŶĂŶ͘ 'ƌƵƉ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ũƵŐĂ ǁĂũŝď
ŵĞŶŐŝŬƵƚŝƉĞƌĂƚƵƌĂŶǇĂŶŐďĞƌŚƵďƵŶŐĂŶĚĞŶŐĂŶƉĞƌƐǇĂƌĂƚĂŶƉĞƌŝǌŝŶĂŶ͕ƉƌĂŬƚĞŬƉĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶ͕ƐĞƌƚĂƉĂũĂŬ͘
DĞƐŬŝƉƵŶ 'ƌƵƉ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ďĞƌŬĞǇĂŬŝŶĂŶ ďĂŚǁĂ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƵƐĂŚĂ 'ƌƵƉ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚĞůĂŚ ŵĞŵĂƚƵŚŝ ƐĞůƵƌƵŚ
ƉĞƌĂƚƵƌĂŶ ǇĂŶŐ ďĞƌůĂŬƵ͕ ƉĞŵĞŶƵŚĂŶ ŬĞǁĂũŝďĂŶ ĂƚĂƐ ƉĞƌĂƚƵƌĂŶͲƉĞƌĂƚƵƌĂŶ ďĂƌƵ ĂƚĂƵ ƉĞƌƵďĂŚĂŶŶǇĂ ĂƚĂƵ
ŝŶƚĞƌƉƌĞƚĂƐŝŶǇĂŵĂƵƉƵŶƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶŶǇĂ͕ƐĞƌƚĂƉĞƌƵďĂŚĂŶƚĞƌŚĂĚĂƉŝŶƚĞƌƉƌĞƚĂƐŝĂƚĂƵƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶŚƵŬƵŵ
ĚĂŶƉĞƌĂƚƵƌĂŶƉĞƌƵŶĚĂŶŐͲƵŶĚĂŶŐĂŶǇĂŶŐďĞƌůĂŬƵ͕ƚĞƌĚĂƉĂƚŬĞŵƵŶŐŬŝŶĂŶ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶĚĂƉĂƚĚŝŬĞŶĂŬĂŶ
ƐĂŶŬƐŝƉĞƌĚĂƚĂ͕ƚĞƌŵĂƐƵŬĚĞŶĚĂ͕ŚƵŬƵŵĂŶƐĞƌƚĂƐĂŶŬƐŝͲƐĂŶŬƐŝƉŝĚĂŶĂůĂŝŶŶǇĂ͘

^ĞůĂŝŶ ŝƚƵ͕ ƉĞƌĂƚƵƌĂŶ ŬĞƚĞŶĂŐĂŬĞƌũĂĂŶ͕ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ŚƵŬƵŵ͕ ĚĂŶ ƉĞƌĂƚƵƌĂŶ ƉĞƌƵŶĚĂŶŐͲƵŶĚĂŶŐĂŶ ǇĂŶŐ
ŵĞŶŐĂƚƵƌ ŵĞŶŐĞŶĂŝ ƵƉĂŚ ŵŝŶŝŵƵŵ ũƵŐĂ ĚĂƉĂƚ ŵĞŶŐĂŬŝďĂƚŬĂŶ ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ƉĞƌŵĂƐĂůĂŚĂŶ ĚĂůĂŵ ƌĂŶĂŚ
ŚƵďƵŶŐĂŶŝŶĚƵƐƚƌŝĂů͕ĚŝŵĂŶĂŚĂůƚĞƌƐĞďƵƚĚĂƉĂƚďĞƌĚĂŵƉĂŬŵĂƚĞƌŝĂůƉĂĚĂŬĞŐŝĂƚĂŶŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂůWĞƌƐĞƌŽĂŶ
ĂƉĂďŝůĂƚĞƌũĂĚŝƉĞŵŽŐŽŬĂŶŬĞƌũĂƐĞĐĂƌĂŵĂƐƐĂů͘

<ĞŐŝĂƚĂŶ ƵƐĂŚĂ 'ƌƵƉ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚŝĂƚƵƌ ŽůĞŚ WĞŵĞƌŝŶƚĂŚ ŵĞůĂůƵŝ ďĞƌďĂŐĂŝ ƉĞƌĂƚƵƌĂŶ͘ <ĞŐĂŐĂůĂŶ 'ƌƵƉ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚĂůĂŵ ŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ ĚĂŶ ŵĞŶĞƌĂƉŬĂŶ ƉĞƌĂƚƵƌĂŶͲƉĞƌĂƚƵƌĂŶ ďĂƌƵ ǇĂŶŐ ĚŝƚĞƚĂƉŬĂŶ ŽůĞŚ
WĞŵĞƌŝŶƚĂŚ ĚĂƉĂƚ ŵĞŵĞŶŐĂƌƵŚŝ ƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƵƐĂŚĂ 'ƌƵƉ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ǇĂŶŐ ƉĂĚĂ ĂŬŚŝƌŶǇĂ ĚĂƉĂƚ
ŵĞŵĞŶŐĂƌƵŚŝŬŝŶĞƌũĂ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘

ZŝƐŝŬŽƉĞƌƵďĂŚĂŶŶŝůĂŝƚƵŬĂƌŵĂƚĂƵĂŶŐĂƐŝŶŐ

DĞƐŬŝƉƵŶ 'ƌƵƉ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶ ZƵƉŝĂŚ ƐĞďĂŐĂŝ ŵĂƚĂ ƵĂŶŐ ĨƵŶŐƐŝŽŶĂů ĚĂŶ ƉĞůĂƉŽƌĂŶ ŬĞƵĂŶŐĂŶ͕
ƚĞƚĂƉŝŚĂƌŐĂũƵĂůWKďĞƌŬŽƌĞůĂƐŝĚĞŶŐĂŶŶŝůĂŝƚƵŬĂƌŵĂƚĂƵĂŶŐĂƐŝŶŐƚĞƌƵƚĂŵĂh^͘

&ůƵŬƚƵĂƐŝ ŶŝůĂŝ ƚƵŬĂƌ ŵĂƚĂ ƵĂŶŐ ZƵƉŝĂŚ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ŵĂƚĂ ƵĂŶŐ ĂƐŝŶŐ ƚĞƌƐĞďƵƚ ĚĂƉĂƚ ŵĞŵƉĞŶŐĂƌƵŚŝ ŵĂƌũŝŶ
ŬĞƵŶƚƵŶŐĂŶǇĂŶŐƐĞůĂŶũƵƚŶǇĂĚĂƉĂƚŵĞŵďĞƌŝŬĂŶĚĂŵƉĂŬŶĞŐĂƚŝĨŬĞƉĂĚĂŬŝŶĞƌũĂŬĞƵĂŶŐĂŶ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘

ZŝƐŝŬŽĂƚĂƐŬĞƚĞŶƚƵĂŶĚŝŶĞŐĂƌĂůĂŝŶ

DĞŶŝůĂŝ ƐĞďĂŐŝĂŶ ĚĂƌŝ ŚĂƐŝů ƉƌŽĚƵŬƐŝ 'ƌƵƉ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚŝƉĂƐĂƌŬĂŶ ŬĞ ůƵĂƌ ŶĞŐĞƌŝ͕ ŵĂŬĂ 'ƌƵƉ WĞƌƐĞƌŽĂŶ
ŵĞŵŝůŝŬŝŬĞƚĞƌŐĂŶƚƵŶŐĂŶƚĞƌŚĂĚĂƉƌŝƐŝŬŽŬĞďŝũĂŬĂŶŝŵƉŽƌĚĂƌŝŶĞŐĂƌĂůĂŝŶŵĂƵƉƵŶĞŬƐƉŽƌŬĞŶĞŐĂƌĂƚƵũƵĂŶ͘
ĂůĂŵ ŚĂů ĚŝďĞƌůĂŬƵŬĂŶŶǇĂ ƉĞŵďĂƚĂƐĂŶ ŬƵŽƚĂ͕ ƉĞůĂƌĂŶŐĂŶ ŝŵƉŽƌ ĚĂŶ ĞŬƐƉŽƌ ƉƌŽĚƵŬ͕ ŵĂŬĂ ŚĂů ƚĞƌƐĞďƵƚ
ĚĂƉĂƚďĞƌĚĂŵƉĂŬďĂŐŝŬĞůĂŶŐƐƵŶŐĂŶŬĞŐŝĂƚĂŶƵƐĂŚĂ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶĚĂŶŬŝŶĞƌũĂŬĞƵĂŶŐĂŶ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘

ZŝƐŝŬŽdƵŶƚƵƚĂŶĂƚĂƵ'ƵŐĂƚĂŶ,ƵŬƵŵ

ĂůĂŵ ŵĞŶũĂůĂŶŬĂŶ ŽƉĞƌĂƐŝŶǇĂ͕ 'ƌƵƉ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŵĞŵŝůŝŬŝ ďĞƌďĂŐĂŝ ƉĞƌĂƚƵƌĂŶ ĚĂŶ ŬĞǁĂũŝďĂŶ ŬĞƉĂĚĂ
ƉĞŵĂƐŽŬ͕ ƉĞůĂŶŐŐĂŶ ĚĂŶ ƉŝŚĂŬ ŬĞƚŝŐĂ ůĂŝŶŶǇĂ ŵĞůĂůƵŝ ŬŽŶƚƌĂŬ͕ ƉƵƌĐŚĂƐĞ ŽƌĚĞƌ͕ ĂƚĂƵ ŬŽŵŝƚŵĞŶ ůĂŝŶŶǇĂ
ŵĂƵƉƵŶƉĞƌĂƚƵƌĂŶƉĞƌƵŶĚĂŶŐͲƵŶĚĂŶŐĂŶǇĂŶŐŵĞŶŐĂƚƵƌŚĂŬĚĂŶŬĞǁĂũŝďĂŶŵĂƐŝŶŐͲŵĂƐŝŶŐƉŝŚĂŬ͘ĚĂŶǇĂ
ƉĞůĂŶŐŐĂƌĂŶĂƚĂƵƉĞƌďĞĚĂĂŶ;ĚŝƐƉƵƚĞͿĚĂƉĂƚŵĞŶŐĂŬŝďĂƚŬĂŶƐĂůĂŚƐĂƚƵƉŝŚĂŬƵŶƚƵŬŵĞŶŐĂũƵŬĂŶƚƵŶƚƵƚĂŶ
ĂƚĂƵŐƵŐĂƚĂŶŚƵŬƵŵŬĞƉĂĚĂ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘^ĞƚŝĂƉƚƵŶƚƵƚĂŶĂƚĂƵŐƵŐĂƚĂŶŚƵŬƵŵƚĞŶƚƵƐĂũĂ ďĞƌƉŽƚĞŶƐŝ
ƵŶƚƵŬŵĞŶŝŵďƵůŬĂŶŬĞƌƵŐŝĂŶďĂŐŝ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘ZŝƐŝŬŽƚĞƌŬĂŝƚĚĞŶŐĂŶŐƵŐĂƚĂŶŚƵŬƵŵǇĂŶŐĚĂƉĂƚƚĞƌũĂĚŝ
ĂŶƚĂƌĂůĂŝŶŐƵŐĂƚĂŶĚĂƌŝƉĞŵĂƐŽŬǇĂŶŐĚŝĂŬŝďĂƚŬĂŶŽůĞŚŬĞƚĞƌůĂŵďĂƚĂŶƉĞŵďĂǇĂƌĂŶŽůĞŚ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶ
ĂƚĂƵŐƵŐĂƚĂŶĚĂƌŝƉŝŚĂŬƉĞůĂŶŐŐĂŶĚŝŬĂƌĞŶĂŬĂŶƉƌŽĚƵŬǇĂŶŐĚŝĚĂƉĂƚŬĂŶŽůĞŚƉĞůĂŶŐŐĂŶƚŝĚĂŬŵĞŵĞŶƵŚŝ
ƐƚĂŶĚĂƌŬƵĂůŝƚĂƐĂƚĂƵŵĞŶŐĂůĂŵŝŬĞƌƵƐĂŬĂŶ͘DƵŶĐƵůŶǇĂ ƐƵĂƚƵŐƵŐĂƚĂŶďĞƌƉŽƚĞŶƐŝŵĞŶŝŵďƵůŬĂŶŬĞƌƵŐŝĂŶ
ďĂŐŝ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶĚŝŵĂŶĂ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶĚĂƉĂƚĚŝŚĂĚĂƉŬĂŶŬĞƉĂĚĂƐĂŶŬƐŝĂƚĂƵŚƵŬƵŵĂŶǇĂŶŐŵƵŶŐŬŝŶ
ĚĂƉĂƚĚĂŵƉĂŬŶĞŐĂƚŝĨƚĞƌŚĂĚĂƉŬĞŐŝĂƚĂŶƵƐĂŚĂ͕ŬŽŶĚŝƐŝŬĞƵĂŶŐĂŶĚĂŶŬŝŶĞƌũĂ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘

͘ ZŝƐŝŬŽďĂŐŝ/ŶǀĞƐƚŽƌ

ZŝƐŝŬŽůŝŬƵŝĚŝƚĂƐƐĂŚĂŵ

dĞƌĚĂƉĂƚƌŝƐŝŬŽƚĞƌŬĂŝƚŬƵƌĂŶŐůŝŬƵŝĚŶǇĂƐĂŚĂŵǇĂŶŐĚŝƚĂǁĂƌŬĂŶĚĂůĂŵWĞŶĂǁĂƌĂŶhŵƵŵWĞƌĚĂŶĂ^ĂŚĂŵ
ŝŶŝ͕ŵĞŶŐŝŶŐĂƚũƵŵůĂŚƐĂŚĂŵǇĂŶŐĚŝƚĂǁĂƌŬĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶƚŝĚĂŬƚĞƌůĂůƵďĞƐĂƌŶŝůĂŝŶǇĂ͘^ĞůĂŶũƵƚŶǇĂ͕ŵĞƐŬŝƉƵŶ
59
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĂŬĂŶ ŵĞŶĐĂƚĂƚŬĂŶ ƐĂŚĂŵŶǇĂ Ěŝ ƵƌƐĂ ĨĞŬ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ͕ ƚŝĚĂŬ ĂĚĂ ũĂŵŝŶĂŶ ďĂŚǁĂ ƐĂŚĂŵ ǇĂŶŐ
ĚŝƉĞƌĚĂŐĂŶŐŬĂŶĂŬĂŶĂŬƚŝĨĂƚĂƵůŝŬƵŝĚŽůĞŚŬĂƌĞŶĂĂĚĂŬĞŵƵŶŐŬŝŶĂŶďĂŚǁĂƐĂŚĂŵWĞƌƐĞƌŽĂŶĂŬĂŶĚŝŵŝůŝŬŝ
ŽůĞŚ ϭ ;ƐĂƚƵͿ ĂƚĂƵ ďĞďĞƌĂƉĂ ƉŝŚĂŬ ƚĞƌƚĞŶƚƵ ǇĂŶŐ ƚŝĚĂŬ ŵĞŵƉĞƌĚĂŐĂŶŐŬĂŶ ƐĂŚĂŵŶǇĂ Ěŝ ƉĂƐĂƌ ƐĞŬƵŶĚĞƌ͘
ĞŶŐĂŶĚĞŵŝŬŝĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶƚŝĚĂŬĚĂƉĂƚŵĞŵĂƐƚŝŬĂŶďĂŚǁĂƉĂƐĂƌĚĂƌŝƐĂŚĂŵWĞƌƐĞƌŽĂŶĂŬĂŶďĞƌŐĞƌĂŬĂŬƚŝĨ
ĂƚĂƵůŝŬƵŝĚŝƚĂƐƐĂŚĂŵWĞƌƐĞƌŽĂŶĂŬĂŶƚĞƌũĂŐĂ͘

ZŝƐŝŬŽŚĂƌŐĂƐĂŚĂŵǇĂŶŐĚĂƉĂƚďĞƌĨůƵŬƚƵĂƐŝ

,ĂƌŐĂ WĞŶĂǁĂƌĂŶ ƐĂŚĂŵ ƐĞƚĞůĂŚ WĞŶĂǁĂƌĂŶ hŵƵŵ WĞƌĚĂŶĂ ^ĂŚĂŵ ĚĂƉĂƚ ďĞƌĨůƵŬƚƵĂƐŝ ĚĂŶ ŵƵŶŐŬŝŶ
ĚŝƉĞƌĚĂŐĂŶŐŬĂŶƉĂĚĂŚĂƌŐĂǇĂŶŐƐĞĐĂƌĂƐŝŐŶŝĨŝŬĂŶďĞƌĂĚĂĚŝďĂǁĂŚŚĂƌŐĂWĞŶĂǁĂƌĂŶhŵƵŵWĞƌĚĂŶĂ^ĂŚĂŵ
ĚĂŶďŽůĞŚũĂĚŝƚŝĚĂŬŵĞŶĂƌŝŬ͕ƚĞƌŐĂŶƚƵŶŐƉĂĚĂďĂŶǇĂŬĨĂŬƚŽƌĂŶƚĂƌĂůĂŝŶ͗
 ƉƌŽƐƉĞŬ ƵƐĂŚĂ ĚĂŶ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂů WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƐĞƌƚĂ ŝŶĚƵƐƚƌŝ ƉĞƌŬĞďƵŶĂŶ ŬĞůĂƉĂ ƐĂǁŝƚ ƐĞĐĂƌĂ
ƵŵƵŵ͖
 ƉĞƌďĞĚĂĂŶ ĂŶƚĂƌĂ ŚĂƐŝů ŬŝŶĞƌũĂ ŬĞƵĂŶŐĂŶ ĚĂŶ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂů WĞƌƐĞƌŽĂŶ ǇĂŶŐ ƐĞďĞŶĂƌŶǇĂ
ĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶĚĞŶŐĂŶƉĞƌŬŝƌĂĂŶƉĂƌĂŝŶǀĞƐƚŽƌĚĂŶĂŶĂůŝƐ͖
 ƉĞƌƵďĂŚĂŶĚĂůĂŵƌĞŬŽŵĞŶĚĂƐŝĂƚĂƵƉĞƌƐĞƉƐŝƉĂƌĂĂŶĂůŝƐƉĂĚĂWĞƌƐĞƌŽĂŶĂƚĂƵ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͖
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 ƉĞƌƵďĂŚĂŶŚĂƌŐĂĞĨĞŬďĞƌƐŝĨĂƚĞŬƵŝƚĂƐĚĂƌŝƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶͲƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶĂƐŝŶŐ;ƚĞƌƵƚĂŵĂĚŝƐŝĂͿĚŝƉĂƐĂƌ
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60
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ůĂƉŽƌĂŶŬĞƵĂŶŐĂŶŬŽŶƐŽůŝĚĂƐŝĂŶ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϴĚĂŶƵŶƚƵŬƚĂŚƵŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌ
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^ŽŵĂŶƚƌŝďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶƐƚĂŶĚĂƌĂƵĚŝƚǇĂŶŐĚŝƚĞƚĂƉŬĂŶŽůĞŚ/ŶƐƚŝƚƵƚŬƵŶƚĂŶWƵďůŝŬ/ŶĚŽŶĞƐŝĂĚĞŶŐĂŶƉĞŶĚĂƉĂƚ
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ŬŽŶƐŽůŝĚĂƐŝĂŶ ĚĂŶ ƉĞŶũĞůĂƐĂŶ ƉĞŶĞƌďŝƚĂŶ ůĂƉŽƌĂŶ ĂƵĚŝƚŽƌ ŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶ ƐĞďĞůƵŵŶǇĂ͕ ǇĂŶŐ ƉĞƌůƵ ĚŝƵŶŐŬĂƉŬĂŶ
ĚĂůĂŵWƌŽƐƉĞŬƚƵƐŝŶŝ͘

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ϮϬϭϵĚĂŶ^ƵƌĂƚĚĂƌĂŶK:<EŽ͕ϮϬͬ^K:<͘ϬϰͬϮϬϮϭƚĂŶŐŐĂůϭϬŐƵƐƚƵƐϮϬϮϭƚĞŶƚĂŶŐ<ĞďŝũĂŬĂŶ^ƚŝŵƵůƵƐĚĂŶ
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ŬŝďĂƚWĞŶǇĞďĂƌĂŶŽƌŽŶĂ sŝƌƵƐŝƐĞĂƐĞϮϬϭϵ͕ĚĂŶŽůĞŚŬĂƌĞŶĂŶǇĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶƚĞůĂŚŵĞŶŐƵŶŐŬĂƉŬĂŶŝŬŚƚŝƐĂƌ
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WĞƌƐĞƌŽĂŶƐĞƌƚĂƚŝĚĂŬĚŝĂƵĚŝƚĂƚĂƵĚŝƌĞǀŝĞǁŽůĞŚ<ƵŶƚĂŶWƵďůŝŬ͘

dŝĚĂŬĂĚĂŬĞũĂĚŝĂŶƉĞŶƚŝŶŐĂƚĂƵĨĂŬƚĂŵĂƚĞƌŝĂůǇĂŶŐŵĞŵƉƵŶǇĂŝĚĂŵƉĂŬŵĂƚĞƌŝĂůƚĞŚĂĚĂƉŬĞĂĚĂĂŶŬĞƵĂŶŐĂŶ
ĚĂŶŚĂƐŝůƵƐĂŚĂƐĞƌƚĂĂƌƵƐŬĂƐŬŽŶƐŽůŝĚĂƐŝĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶǇĂŶŐƚĞƌũĂĚŝƐĞƚĞůĂŚƚĂŶŐŐĂůƉĞŶǇĞůĞƐĂŝĂŶĚĂŶŽƚŽƌŝƐĂƐŝ
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ƉĞƌŶǇĂƚĂĂŶ ƉĞŶĚĂĨƚĂƌĂŶ ĂƚĂƐ ůĂƉŽƌĂŶ ŬĞƵĂŶŐĂŶ ŬŽŶƐŽůŝĚĂƐŝĂŶ ŝŶƚĞƌŝŵ 'ƌƵƉ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϬ
^ĞƉƚĞŵďĞƌϮϬϮϭƐĞƌƚĂƵŶƚƵŬƉĞƌŝŽĚĞƐĞŵďŝůĂŶďƵůĂŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůͲƚĂŶŐŐĂůϯϬ^ĞƉƚĞŵďĞƌϮϬϮϭĚĂŶ
ϮϬϮϬ͕ǇĂŶŐƚŝĚĂŬĚŝĂƵĚŝƚĚĂŶƚŝĚĂŬĚŝƌĞǀŝĞǁ͕ĚĂŶĚŝƐƵƐƵŶďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶƐƚĂŶĚĂƌĂƵĚŝƚǇĂŶŐĚŝƚĞƚĂƉŬĂŶŽůĞŚ/ŶƐƚŝƚƵƚ
ŬƵŶƚĂŶWƵďůŝŬ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͕ǇĂŶŐƐĞůƵƌƵŚŶǇĂƚŝĚĂŬĚŝĐĂŶƚƵŵŬĂŶĚĂůĂŵWƌŽƐƉĞŬƚƵƐŝŶŝ͘
61
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h^,͕^Zd<EZhE'EEWZK^W<h^,
͘ <dZE'EdEdE''ZhWWZ^ZKE
ϭ͘ Z/tzd^/E'<dWZ^ZKE

Perseroan didirikan dengan nama “PT Sinarlika Portibijaya Plantation” berdasarkan Akta Perseroan TĞƌďĂƚĂƐWd
^ŝŶĂƌůŝŬĂWŽƌƚŝďŝũĂǇĂWůĂŶƚĂƚŝŽŶEŽ͘ϭϴϵƚĂŶŐŐĂůϯϭ:Ƶůŝϭϵϵϯ͕ĚŝďƵĂƚĚŝŚĂĚĂƉĂŶZĞŶǇ,ĞůĞŶĂ,ƵƚĂŐĂůƵŶŐ͕^͘,͕͘
ŶŽƚĂƌŝƐĚŝDĞĚĂŶƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂĚŝƉĞƌďĂŝŬŝĚĞŶŐĂŶŬƚĂEŽ͘ϭϭϰƚĂŶŐŐĂůϴEŽǀĞŵďĞƌϭϵϵϯĚŝďƵĂƚĚŝŚĂĚĂƉĂŶZĞŶǇ
,ĞůĞŶĂ,ƵƚĂŐĂůƵŶŐ͕^͘,͕͘ŶŽƚĂƌŝƐĚŝDĞĚĂŶǇĂŶŐƚĞůĂŚŵĞŵƉĞƌŽůĞŚƉĞŶŐĞƐĂŚĂŶĚĂƌŝDĞŶŬƵŵŚĂŵďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ
^ƵƌĂƚ<ĞƉƵƚƵƐĂŶEŽ͘ϮͲϰϱϰ,d͘Ϭϭ͘Ϭϭ͘dŚϵϰƚĂŶŐŐĂůϭϯ:ĂŶƵĂƌŝϭϵϵϰ͕ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂƚĞůĂŚĚŝĚĂĨƚĂƌŬĂŶĚĂůĂŵƵŬƵ
ĂĨƚĂƌĚŝ<ĞƉĂŶŝƚĞƌĂĂŶWĞŶŐĂĚŝůĂŶEĞŐĞƌŝDĞĚĂŶĚĞŶŐĂŶEŽ͘ϭϭϰͬWdͬWEͬϭϵϵϰƚĂŶŐŐĂůϭϵ&ĞďƌƵĂƌŝϭϵϵϰĚĂŶ
ƚĞůĂŚĚŝƵŵƵŵŬĂŶĚĂůĂŵEZ/EŽ͘ϱϬƚĂŶŐŐĂůϮϰ:ƵŶŝϭϵϵϰ͕dĂŵďĂŚĂŶEŽ͘ϯϲϬϲ(“ŬƚĂWĞŶĚŝƌŝĂŶ”).

Perubahan nama Perseroan dari “PT Sinarlika Portibijaya Plantation” menjadi “PT Sumber Tani Agung
Resources” terjadi pada tahun ϮϬϭϴ͕ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ŬĞƉƵƚƵƐĂŶ ƉĂƌĂ ƉĞŵĞŐĂŶŐ ƐĂŚĂŵ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ
ĚŝŵƵĂƚĚĂůĂŵŬƚĂEŽ͘ϭϯƚĂŶŐŐĂůϭϮDĂƌĞƚϮϬϭϴǇĂŶŐĚŝďƵĂƚĚŝŚĂĚĂƉĂŶ,ĞŶƌǇdũŽŶŐ^͘,͕͘EŽƚĂƌŝƐĚŝDĞĚĂŶ
ǇĂŶŐƚĞůĂŚŵĞŵƉĞƌŽůĞŚƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶDĞŶŬƵŵŚĂŵďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ<ĞƉƵƚƵƐĂŶEŽ͘,hͲϬϬϱϴϮϬ͘,͘Ϭϭ͘ϬϮ͘d,hE
ϮϬϭϴƚĂŶŐŐĂůϭϰDĂƌĞƚϮϬϭϴĚĂŶƚĞůĂŚĚŝĚĂĨƚĂƌŬĂŶĚĂůĂŵĂĨƚĂƌWĞƌƐĞƌŽĂŶƉĂĚĂDĞŶŬƵŵŚĂŵĚĞŶŐĂŶEŽ͘,hͲ
ϬϬϯϲϭϯϭ͘,͘Ϭϭ͘ϭϭ͘dĂŚƵŶϮϬϭϴƚĂŶŐŐĂůϭϰDĂƌĞƚϮϬϭϴ͘

^ĞũĂŬ ŬƚĂ WĞŶĚŝƌŝĂŶ͕ ĂŶŐŐĂƌĂŶ ĚĂƐĂƌ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚĞůĂŚ ŵĞŶŐĂůĂŵŝ ďĞďĞƌĂƉĂ ŬĂůŝ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ĚĂŶ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ
ƚĞƌĂŬŚŝƌ ĂĚĂůĂŚ ĚĂůĂŵ ƌĂŶŐŬĂ ƉĞŶǇĞƐƵĂŝĂŶ ĚĞŶŐĂŶ WĞƌĂƚƵƌĂŶ EŽ͘ /y͘:͘ϭ͕ WĞƌĂƚƵƌĂŶ K:< EŽ͘ ϯϯͬϮϬϭϰ ĚĂŶ
WĞƌĂƚƵƌĂŶK:<EŽ͘ϭϱͬϮϬϮϬďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶŬƚĂ WĞƌŶǇĂƚĂĂŶ<ĞƉƵƚƵƐĂŶWĞŵĞŐĂŶŐ^ĂŚĂŵWĞƌƵďĂŚĂŶŶŐŐĂƌĂŶ
ĂƐĂƌ WĞƌƐĞƌŽĂŶ EŽ͘ ϲ ƚĂŶŐŐĂů ϭ ^ĞƉƚĞŵďĞƌ ϮϬϮϭ͕ ĚŝďƵĂƚ Ěŝ ŚĂĚĂƉĂŶ ƵůŝĂ dĂƵĨĂŶŝ͕ ^͘,͕͘ EŽƚĂƌŝƐ Ěŝ <ŽƚĂ
Administrasi Jakarta Selatan (“ŬƚĂϲͬϮϬϮϭ”). Akta 6/2021 telah: (i) memperoleh persetujuan dari Menkumham
ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ^ƵƌĂƚ <ĞƉƵƚƵƐĂŶ EŽ͘ ,hͲϬϬϰϳϯϮϭ͘,͘Ϭϭ͘ϬϮ͘dĂŚƵŶ ϮϬϮϭ ƚĂŶŐŐĂů Ϯ ^ĞƉƚĞŵďĞƌ ϮϬϮϭ͕ ;ŝŝͿ
ŵĞŵƉĞƌŽůĞŚ ƉĞŶĞƌŝŵĂĂŶ ƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶ ĚĂƌŝ DĞŶŬƵŵŚĂŵ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ WĞŶĞƌŝŵĂĂŶ WĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶ
WĞƌƵďĂŚĂŶ ŶŐŐĂƌĂŶ ĂƐĂƌ WĞƌƐĞƌŽĂŶ EŽ͘ ,hͲ,͘Ϭϭ͘ϬϯͲϬϰϰϯϲϵϬ ƚĂŶŐŐĂů Ϯ ^ĞƉƚĞŵďĞƌ ϮϬϮϭ ĚĂŶ ;ŝŝŝͿ ƚĞůĂŚ
ĚŝĚĂĨƚĂƌŬĂŶĚĂůĂŵĂĨƚĂƌWĞƌƐĞƌŽĂŶƉĂĚĂDĞŶŬƵŵŚĂŵĚĞŶŐĂŶEŽ͘,hͲϬϭϰϵϳ͘,͘Ϭϭ͘ϭϭ͘dĂŚƵŶϮϬϮϭƚĂŶŐŐĂů
Ϯ^ĞƉƚĞŵďĞƌϮϬϮϭ͘

ĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ WĂƐĂů ϯ ŶŐŐĂƌĂŶ ĂƐĂƌ WĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ ŵĂŬƐƵĚ ĚĂŶ ƚƵũƵĂŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŝĂůĂŚ ďĞƌƵƐĂŚĂ ĚĂůĂŵ ďŝĚĂŶŐ
ƉĞƌƚĂŶŝĂŶ͕ ŝŶĚƵƐƚƌŝ ƉĞŶŐŽůĂŚĂŶ ĚĂŶ ƉĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶ͘ hŶƚƵŬ ŵĞŶĐĂƉĂŝ ŵĂŬƐƵĚ ĚĂŶ ƚƵũƵĂŶ ƚĞƌƐĞďƵƚ͕ WĞƌƐĞƌŽĂŶ
ĚĂƉĂƚŵĞŶũĂůĂŶŬĂŶŬĞŐŝĂƚĂŶƵƐĂŚĂƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗

<ĞŐŝĂƚĂŶƵƐĂŚĂƵƚĂŵĂ͗
ŝ͘ WĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶĞƐĂƌDŝŶǇĂŬĚĂŶ>ĞŵĂŬEĂďĂƚŝ͖ĚĂŶ
ũ͘ ŬƚŝǀŝƚĂƐWĞƌƵƐĂŚĂĂŶ,ŽůĚŝŶŐ

<ĞŐŝĂƚĂŶƵƐĂŚĂƉĞŶƵŶũĂŶŐ͗

Ϯ͘ /:/Eh^,

WĂĚĂƚĂŶŐŐĂůWƌŽƐƉĞŬƚƵƐŝŶŝĚŝƚĞƌďŝƚŬĂŶ͕WĞƌƐĞƌŽĂŶƚĞůĂŚŵĞŵŝůŝŬŝŝǌŝŶͲŝǌŝŶŵĂƚĞƌŝĂůƐĞŚƵďƵŶŐĂŶĚĞŶŐĂŶŬĞŐŝĂƚĂŶ
ƵƐĂŚĂWĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ĂŶƚĂƌĂůĂŝŶƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗
62
Ă͘ /ǌŝŶhƐĂŚĂ WĞƌŬĞďƵŶĂŶďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ<ĞƉƵƚƵƐĂŶ<ĞƉĂůĂŝŶĂƐWĞŶĂŶĂŵĂŶDŽĚĂůĚĂŶWĞůĂǇĂŶĂŶWĞƌŝǌŝŶĂŶ
dĞƌƉĂĚƵ^ĂƚƵWŝŶƚƵ<ĂďƵƉĂƚĞŶWĂĚĂŶŐ>ĂǁĂƐhƚĂƌĂEŽŵŽƌ͗ϱϬϯͬϬϬϬϰͬ/hWͬWDWWd^Wͬs///ͬϮϬϭϴƚĞƌƚŶŐŐĂů
ϮϯŐƵƐƚƵƐϮϬϭϴƚĞŶƚĂŶŐWĞƌƵďĂŚĂŶEĂŵĂ/ǌŝŶhƐĂŚĂƚĂƐEĂŵĂWd^ŝŶĂƌůŝŬĂWŽƌƚŝďŝũĂǇĂWůĂŶƚĂƚŝŽŶŵĞŶũĂĚŝ
Wd^ƵŵďĞƌdĂŶŝŐƵŶŐZĞƐŽƵƌĐĞƐƵŶƚƵŬ<ĞƉĞƌůƵĂŶWĞƌŬĞďƵŶĂŶ<ĞůĂƉĂ^ĂǁŝƚĚĂŶ&ĂƐŝůŝƚĂƐWĞŶŐŽůĂŚĂŶƐĞůƵĂƐ
ϭ͘ϴϱϵ͕ϵϬ,ĂǇĂŶŐƚĞƌůĞƚĂŬĚŝĞƐĂWŽƌƚŝďŝ:ĂĞĚĂŶĂŚĂů͕<ĞĐĂŵĂƚĂŶWŽƌƚŝďŝ͕<ĂďƵƉĂƚĞŶWĂĚĂŶŐ>ĂǁĂƐhƚĂƌĂ͕
^ƵŵĂƚĞƌĂhƚĂƌĂ͘

ď͘ /ǌŝŶ hƐĂŚĂ /ŶĚƵƐƚƌŝ ǇĂŶŐ ĚŝŬĞůƵĂƌŬĂŶ ŽůĞŚ K^^ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů Ϯϳ EŽǀĞŵďĞƌ ϮϬϭϴ ĚĞŶŐĂŶ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƵƐĂŚĂ
/ŶĚƵƐƚƌŝDŝŶǇĂŬDĞŶƚĂŚ<ĞůĂƉĂ^ĂǁŝƚͬƌƵĚĞWĂůŵKŝů;<>/ϭϬϰϯϭͿĚĂŶ/ŶĚƵƐƚƌŝDŝŶǇĂŬDĞŶƚĂŚ/Ŷƚŝ<ĞůĂƉĂ
^ĂǁŝƚͬƌƵĚĞWĂůŵ<ĞƌŶĞůKŝů;<>/ϭϬϰϯϮͿǇĂŶŐĚŝůĂŬƐĂŶĂŬĂŶĚŝWD<^Wd^dZĞƐŽƵƌĐĞƐ–WŽƌƚŝďŝ͕ĞƐĂĂŚĂů͕
<ĞĐĂŵĂƚĂŶWŽƌƚŝďŝ͕<Ăď͘WĂĚĂŶŐ>ĂǁĂƐhƚĂƌĂ͕^ƵŵĂƚĞƌĂhƚĂƌĂǇĂŶŐƚĞůĂŚďĞƌůĂŬƵĞĨĞŬƚŝĨ͘

Đ͘ ^ƵƌĂƚ/ǌŝŶhƐĂŚĂWĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶǇĂŶŐĚŝŬĞůƵĂƌŬĂŶŽůĞŚK^^ƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϮϳEŽǀĞŵďĞƌϮϬϭϴĚĞŶŐĂŶŬĞŐŝĂƚĂŶ
ƵƐĂŚĂƉĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶǇĂŶŐďĞƌůŽŬĂƐŝĚŝWD<^Wd^dZĞƐŽƵƌĐĞƐͲWŽƌƚŝďŝ͕ĞƐĂĂŚĂů͕<ĞĐĂŵĂƚĂŶWŽƌƚŝďŝ͕<Ăď͘
WĂĚĂŶŐ>ĂǁĂƐhƚĂƌĂ͕^ƵŵĂƚĞƌĂhƚĂƌĂ͕ǇĂŶŐƚĞůĂŚďĞƌůĂŬƵĞĨĞŬƚŝĨ͘

Ě͘ ^ƵƌĂƚ/ǌŝŶhƐĂŚĂWĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶǇĂŶŐĚŝŬĞůƵĂƌŬĂŶŽůĞŚK^^ƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϮϳEŽǀĞŵďĞƌϮϬϭϴĚĞŶŐĂŶŬĞŐŝĂƚĂŶ
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ďĞƌůĂŬƵ ĂƚĂƐ ŝǌŝŶͲŝǌŝŶ ŵĂƚĞƌŝĂů ƐĞŚƵďƵŶŐĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ďŝĚĂŶŐ ƵƐĂŚĂ 'ƌƵƉ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ǇĂŶŐ ĚŝƉĞƌůƵŬĂŶ ƵŶƚƵŬ
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63
dĂŚƵŶϮϬϮϭ

ĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ŬƚĂ WĞƌŶǇĂƚĂĂŶ <ĞƉƵƚƵƐĂŶ ^ŝƌŬƵůĞƌ WĞŵĞŐĂŶŐ ^ĂŚĂŵ EŽ͘ ϭϳϮ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ DĞŝ ϮϬϮϭ ĚŝďƵĂƚ Ěŝ
hadapan Edy, S.H., Notaris di Kota Medan (“ŬƚĂϭϳϮͬϮϬϮϭ”), para pemegang saham Perseroan telah menyetujui
;ŝͿƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶŵŽĚĂůĚĂƐĂƌĚĂƌŝZƉϭϴϴ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬŵĞŶũĂĚŝZƉϯ͘ϴϴϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬĚĂŶ;ŝŝͿƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶŵŽĚĂů
ĚŝƚĞŵƉĂƚŬĂŶĚĂŶĚŝƐĞƚŽƌĚĂƌŝZƉϵϰ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬŵĞŶũĂĚŝZƉϭ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͖ĚĞŶŐĂŶŶŝůĂŝŶŽŵŝŶĂůƐĂŚĂŵĚĂƌŝ
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^ƚƌƵŬƚƵƌƉĞƌŵŽĚĂůĂŶĚĂŶƐƵƐƵŶĂŶŬĞƉĞŵŝůŝŬĂŶƐĂŚĂŵWĞƌƐĞƌŽĂŶƚĞůĂŚƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶŵŽĚĂůĚĂŶƉĞƌƵďĂŚĂŶŶŝůĂŝ
ŶŽŵŝŶĂůƐĂŚĂŵƚĞƌƐĞďƵƚĚŝĂƚĂƐĂĚĂůĂŚŵĞŶũĂĚŝƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗

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ŝƐĞƚŽƌ

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ƐĂŚĂŵĚĞŶŐĂŶŶŝůĂŝŶŽŵŝŶĂůŵĂƐŝŶŐͲŵĂƐŝŶŐƐĂŚĂŵZƉϭϬϬ͕ĚŝĂŵďŝůďĂŐŝĂŶĚĂŶĚŝƐĞƚŽƌŽůĞŚ͗

Ă͘ WdDĂůŝďƵ/ŶĚĂŚ>ĞƐƚĂƌŝƐĞďĂŶǇĂŬϯ͘ϲϮϰ͘ϱϱϮ͘ϳϱϲƐĂŚĂŵĂƚĂƵƐĞŶŝůĂŝZƉϯϲϮ͘ϰϱϱ͘Ϯϳϱ͘ϲϬϬďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶďƵŬƚŝ
ƚƌĂŶƐĨĞƌĂŶŬDĂŶĚŝƌŝĚĞŶŐĂŶŶŝůĂŝZƉϯϲϮ͘ϰϱϱ͘Ϯϳϱ͘ϲϬϬĚĞŶŐĂŶŶŽŵŽƌƌĞĨĞƌĞŶƐŝϮϬϮϭϬϱϮϰϭϲϰϵϮϮϭϬϯϲ͖
ď͘ Wd <ĞĚĂƚŽŶ WĞƌŬĂƐĂ ƐĞďĂŶǇĂŬ Ϯ͘ϴϱϭ͘ϲϳϯ͘ϲϱϬ ƐĂŚĂŵ ĂƚĂƵ ƐĞŶŝůĂŝ ZƉϮϴϱ͘ϭϲϳ͘ϯϲϱ͘ϬϬϬ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ďƵŬƚŝ
ƚƌĂŶƐĨĞƌĂŶŬDĂŶĚŝƌŝĚĞŶŐĂŶŶŝůĂŝZƉϮϴϱ͘ϭϲϳ͘ϯϲϱ͘ϬϬϬĚĞŶŐĂŶŶŽŵŽƌƌĞĨĞƌĞŶƐŝϮϬϮϭϬϱϮϱϬϴϰϮϰϭϬϵϳϮ͖
Đ͘ ZƵƐƐĞů DĂŵŝŶƚĂ tŝũĂǇĂ ƐĞďĂŶǇĂŬ ϭ͘ϯϬϲ͘ϲϭϮ͘ϵϲϬ ƐĂŚĂŵ ĂƚĂƵ ƐĞŶŝůĂŝ ZƉϭϯϬ͘ϲϲϭ͘Ϯϵϲ͘ϬϬϬ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ
&ŽƌŵƵůŝƌWĞŶŐŝƌŝŵĂŶhĂŶŐĂŶŬ^ĚĞŶŐĂŶŶŝůĂŝZƉϭϯϬ͘ϲϲϭ͘Ϯϵϲ͘ϬϬϬƚĂŶŐŐĂůϮϳŵĞŝϮϬϮϭ͖
Ě͘ 'ĂŶŝƐĞďĂŶǇĂŬϲϮϱ͘ϴϬϴ͘ϳϬϱƐĂŚĂŵĂƚĂƵƐĞŶŝůĂŝZƉϲϮ͘ϱϴϬ͘ϴϳϬ͘ϱϬϬďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶďƵŬƚŝƐĞƚŽƌĂŶĂŶŬDĂŶĚŝƌŝ
ĚĞŶŐĂŶŶŝůĂŝZƉϲϮ͘ϱϴϬ͘ϴϳϬ͘ϱϬϬƚĂŶŐŐĂůϮϴDĞŝϮϬϮϭ͖
Ğ͘ >ĞůĞdĂŶũƵŶŐƐĞďĂŶǇĂŬϯϳϬ͘ϯϳϲ͘ϱϱϵƐĂŚĂŵĂƚĂƵƐĞŶŝůĂŝZƉϯϳ͘Ϭϯϳ͘ϲϱϱ͘ϵϬϬďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶďƵŬƚŝƐĞƚŽƌĂŶĂŶŬ
DĂŶĚŝƌŝĚĞŶŐĂŶŶŝůĂŝZƉϯϳ͘Ϭϯϳ͘ϲϱϱ͘ϵϬϬƚĂŶŐŐĂůϮϴŵĞŝϮϬϮϭ͖ĚĂŶ
Ĩ͘ ,ĂƌĚŝDŝƐƚĂŶŝƐĞďĂŶǇĂŬϮϴϬ͘ϵϳϱ͘ϯϳϬƐĂŚĂŵĂƚĂƵƐĞŶŝůĂŝZƉϮϴ͘Ϭϵϳ͘ϱϯϳ͘ϬϬϬďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶďƵŬƚŝƐĞƚŽƌĂŶĂŶŬ
DĂŶĚŝƌŝĚĞŶŐĂŶŶŝůĂŝZƉϮϴ͘Ϭϵϳ͘ϱϯϳ͘ϬϬϬƚĂŶŐŐĂůϮϴDĞŝϮϬϮϭ͘

^ƚƌƵŬƚƵƌ ƉĞƌŵŽĚĂůĂŶ ƐĞƐƵĂŝ ƚĂďĞů Ěŝ ĂƚĂƐ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ ƐƚƌƵŬƚƵƌ ƉĞƌŵŽĚĂůĂŶ ƚĞƌĂŬŚŝƌ ƉĂĚĂ ƐĂĂƚ WƌŽƐƉĞŬƚƵƐ ŝŶŝ
ĚŝƚĞƌďŝƚŬĂŶ͘

64
ϰ͘ ^dZh<dhZKZ'E/^^/

^ƚƌƵŬƚƵƌŽƌŐĂŶŝƐĂƐŝWĞƌƐĞƌŽĂŶƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůWƌŽƐƉĞŬƚƵƐŝŶŝĚŝƚĞƌďŝƚŬĂŶĂĚĂůĂŚƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗

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WĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů WƌŽƐƉĞŬƚƵƐ ŝŶŝ ĚŝƚĞƌďŝƚŬĂŶ͕ ƐƵƐƵŶĂŶ ĂŶŐŐŽƚĂ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ ĚĂŶ ŝƌĞŬƐŝ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĂĚĂůĂŚ
ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ƚĞƌĐĂŶƚƵŵ ĚĂůĂŵ ŬƚĂ WĞƌŶǇĂƚĂĂŶ <ĞƉƵƚƵƐĂŶ WĞŵĞŐĂŶŐ ^ĂŚĂŵ WĞƌƐĞƌŽĂŶ EŽ͘ ϱ ƚĂŶŐŐĂů ϭ
September 2021, dibuat di hadapan Aulia Taufani, S.H., Notaris di Kota Administrasi Jakarta Selatan (“ŬƚĂ
ϱͬϮϬϮϭ”), yakni sebagai berikut:

ĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐ
<ŽŵŝƐĂƌŝƐhƚĂŵĂ ͗ ^ƵǁĂŶĚŝtŝĚũĂũĂ
tĂŬŝů<ŽŵŝƐĂƌŝƐhƚĂŵĂ ͗ ZŝƐǁĂŶtŝũĂǇĂ
<ŽŵŝƐĂƌŝƐ/ŶĚĞƉĞŶĚĞŶ ͗ ZŽďďǇ^ƵŵĂƌŐŽ
<ŽŵŝƐĂƌŝƐ/ŶĚĞƉĞŶĚĞŶ ͗ ZƵĚŝEŐĂĚŝŵĂŶ
<ŽŵŝƐĂƌŝƐ ͗ dĂŶ<ĞŶŐdŽŶŐ
<ŽŵŝƐĂƌŝƐ ͗ >ĞůĞdĂŶũƵŶŐ

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ŝƌĞŬƚƵƌhƚĂŵĂ ͗ DŽƐĨůǇŶŐ
ŝƌĞŬƚƵƌ ͗ >ŝŵŚŝzŝŶ
ŝƌĞŬƚƵƌ ͗ ^ƵŶĚŝĂŶEĂĚĂƌĂũ
ŝƌĞŬƚƵƌ ͗ 'Ž<ŽŬ^ŝĂŶŐ
ŝƌĞŬƚƵƌ ͗ ŝĞ:ĂŶ:ƵƐƌŝ

ŬƚĂ ϱͬϮϬϮϭ ƚĞůĂŚ ŵĞŵƉĞƌŽůĞŚ ƉĞŶĞƌŝŵĂĂŶ ƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶ ĚĂƌŝ DĞŶŬƵŵŚĂŵ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ WĞŶĞƌŝŵĂĂŶ
WĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶ WĞƌƵďĂŚĂŶ ĂƚĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ EŽ͘ ,hͲ,͘Ϭϭ͘ϬϯͲϬϰϰϯϱϳϳ ƚĂŶŐŐĂů Ϯ ^ĞƉƚĞŵďĞƌ ϮϬϮϭ ĚĂŶ ƚĞůĂŚ
ĚŝĚĂĨƚĂƌŬĂŶĚĂůĂŵĂĨƚĂƌWĞƌƐĞƌŽĂŶƉĂĚĂDĞŶŬƵŵŚĂŵĚĞŶŐĂŶEŽ͘,hͲϬϭϰϵϱϭϴ͘,͘Ϭϭ͘ϭϭ͘dĂŚƵŶϮϬϮϭƚĂŶŐŐĂů
Ϯ^ĞƉƚĞŵďĞƌϮϬϮϭ͘
65
ĞƌŝŬƵƚ ĂĚĂůĂŚ ŬĞƚĞƌĂŶŐĂŶ ƐŝŶŐŬĂƚ ŵĞŶŐĞŶĂŝ ĚĂƚĂ ƉƌŝďĂĚŝ ĚĂƌŝ ŵĂƐŝŶŐͲŵĂƐŝŶŐ ĂŶŐŐŽƚĂ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ ĚĂŶ
ŝƌĞŬƐŝWĞƌƐĞƌŽĂŶ͗

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^ƵǁĂŶĚŝtŝĚũĂũĂ
<ŽŵŝƐĂƌŝƐhƚĂŵĂ

tĂƌŐĂEĞŐĂƌĂ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͘^ĂĂƚŝŶŝďĞƌƵƐŝĂϲϲƚĂŚƵŶ͘ĞůŝĂƵůƵůƵƐĚĂƌŝ,ĂŶŚŝĂŶŐ
,ŝŐŚ^ĐŚŽŽůĚŝWĞŶĂŶŐƚĂŚƵŶϭϵϳϯ͘'ĞůĂƌŝƉůŽŵĂ:ƵƌƵƐĂŶƵƐŝŶĞƐƐDĂŶĂŐĞŵĞŶƚ
ΘĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝŽŶĚŝƉĞƌŽůĞŚĚĂƌŝ^ƚĂŶĨŽƌĚŽůůĞŐĞĚŝ^ŝŶŐĂƉŽƌĞƚĂŚƵŶϭϵϳϲ͘

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ďĞůŝĂƵ ŵĞŶŐĞůŽůĂ ďŝƐŶŝƐ ŬĞůƵĂƌŐĂ Ěŝ ďŝĚĂŶŐ ƐƉĂƌĞƉĂƌƚ ĚĂŶ ƉĞƌŬĞďƵŶĂŶ ŬĞůĂƉĂ
ƐĂǁŝƚ ĚĂŶ ũƵŐĂ ŵĞŶũĂĚŝ ƐƵďͲŬŽŶƚƌĂŬƚŽƌ WĞƌƚĂŵŝŶĂ ĚĂŶ WWdE Ěŝ <ŽƚĂ ZĂŶƚĂƵ
WƌĂƉĂƚƉĂĚĂƚĂŚƵŶϭϵϳϲͲϭϵϴϲ͕ŵĞŶũĂůĂŶŝďŝƐŶŝƐĐŽůĚƐƚŽƌĂŐĞĚĂŶƚĂŵďĂŬƵĚĂŶŐ
ĚŝWddĂŶũƵŶŐĞĚĂŐĂŝ/ŶĚĂŚ&ŝƐŚĞƌǇƉĂĚĂƚĂŚƵŶϭϵϴϲͲϭϵϵϯ͘^ĞůĂŶũƵƚŶǇĂƚĂŚƵŶ
ϭϵϵϰͲϮϬϮϭ͕ĞůŝĂƵŵĞŶũĂďĂƚƐĞďĂŐĂŝŝƌĞŬƚƵƌhƚĂŵĂ^dZĞƐŽƵƌĐĞƐ;ƐĞďĞůƵŵŶǇĂ
Ěŝkenal “STA Group”) di mana perkebunan kelapa sawit yang pertama didirikan
ŽůĞŚůŵĂƌŚƵŵǇĂŚŶǇĂƉĂĚĂƚĂŚƵŶϭϵϳϬ͕ĞůŝĂƵũƵŐĂƚĞƌůŝďĂƚĚŝďŝƐŶŝƐƉƌŽƉĞƌƚŝ
ǇĂŶŐďĞƌĨŽŬƵƐƉĂĚĂ ƉĞŵďĂŶŐƵŶĂŶǀŝůůĂ͕ƚŽǁŶŚŽƵƐĞĚĂŶŐƵĚĂŶŐŵƵůƚŝĨƵŶŐƐŝĚŝ
<ŽƚĂDĞĚĂŶĚĂŶ<ŽƚĂWĞŬĂŶďĂƌƵ͘^ĞŬĂƌĂŶŐ͕ĞůŝĂƵŵĞŶũĂďĂƚ<ŽŵŝƐĂƌŝƐhƚĂŵĂWd
^ƵŵďĞƌdĂŶŝŐƵŶŐZĞƐŽƵƌĐĞƐdďŬ͘

ZŝƐǁĂŶtŝũĂǇĂ
tĂŬŝů<ŽŵŝƐĂƌŝƐ

tĂƌŐĂ EĞŐĂƌĂ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ͘ ^ĂĂƚ ŝŶŝ ďĞƌƵƐŝĂ ϲϯ ƚĂŚƵŶ͘ >ƵůƵƐ ĚĞŶŐĂŶ ŐĞůĂƌ
ĚŝƉůŽŵĂŬĂĚĞŵŝ ŝƐŶŝƐ Ěŝ ^ŝŶŐĂƉƵƌĂ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ϭϵϳϵ͕ ƐĞƚĞůĂŚ ŝƚƵ ĞůŝĂƵ
bergabung dengan STA Resources (sebelumnya dikenal “STA Group”) hingga saat
ŝŶŝ ŵĞŶũĂĚŝ tĂŬŝů <ŽŵŝƐĂƌŝƐ Ěŝ Wd ^ƵŵďĞƌ dĂŶŝ ŐƵŶŐ ZĞƐŽƵƌĐĞƐ dďŬ͘ ĞůŝĂƵ
ŵĞŵŝůŝŬŝƉĞŶŐĂůĂŵĂŶůĞďŝŚĚĂƌŝϰϬƚĂŚƵŶĚĂůĂŵŝŶĚƵƐƚƌŝŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚ͘

dĂŶ<ĞŶŐdŽŶŐ
<ŽŵŝƐĂƌŝƐ

tĂƌŐĂEĞŐĂƌĂDĂůĂǇƐŝĂ͘^ĂĂƚŝŶŝďĞƌƵƐŝĂϳϯƚĂŚƵŶ͘>ƵůƵƐĚĞŶŐĂŶŐĞůĂƌŝƉůŽŵĂ
DĞĐŚĂŶŝĐĂů ŶŐŝŶĞĞƌŝŶŐ ĚĂƌŝ dĞĐŚŶŝĐĂů ŽůůĞŐĞ Ěŝ DĂůĂǇƐŝĂ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ϭϵϳϭ͘
'ĞůĂƌ ƐĞũĂũĂƌ ĚĞŶŐĂŶ ^ĂƌũĂŶĂ dĞŬŶŝŬ ĚŝƉĞƌŽůĞŚ ĚĂƌŝ ŽƵŶĐŝů ŽĨ ŶŐŝŶĞĞƌŝŶŐ
/ŶƐƚŝƚƵƚŝŽŶƐĚŝ/ŶŐŐƌŝƐƚĂŚƵŶϭϵϳϲ͘ĞůŝĂƵƚĞůĂŚŵĞŶŐŝŬƵƚŝ'ĞŶĞƌĂůDĂŶĂŐĞŵĞŶƚ
Θ>ĞĂĚĞƌƐŚŝƉĚĂƌŝ^ƚĂŶĨŽƌĚͲEh^ǆĞĐƵƚŝǀĞWƌŽŐƌĂŵŵĞĚŝ^ŝŶŐĂƉŽƌĞƚĂŚƵŶϭϵϵϱ͘
^ĞůĂŝŶ ŝƚƵ͕ ďĞůŝĂƵ ũƵŐĂ ŵĞŵŝůŝŬŝ ƐĞƌƚŝĨŝŬĂƐŝ ƚĞŬŶŝƐ ƐƚĞĂŵ ƉůĂŶƚ ĚĂƌŝ &ĂĐƚŽƌǇ Θ
DĂĐŚŝŶĞƌǇĞƉĂƌƚŵĞŶƚŽĨDĂůĂǇƐŝĂĚĂŶĚǀĂŶĐĞ>ĞĂĚĞƌƐŚŝƉĚĂƌŝ,ĂŐŐĂŝ/ŶƐƚŝƚƵƚĞ
ĚĂƌŝŵĞƌŝŬĂ^ĞƌŝŬĂƚ͘

^ĞďĞůƵŵ ŵĞŶũĂĚŝ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ Ěŝ Wd ^ƵŵďĞƌ dĂŶŝ ŐƵŶŐ ZĞƐŽƵƌĐĞƐ dďŬ͕ ďĞůŝĂƵ
ƉĞƌŶĂŚ ŵĞŶũĂĚŝ 'ƌŽƵƉ sŝƐŝƚŝŶŐ ŶŐŝŶĞĞƌ Ěŝ ,ĂƌƌŝƐŽŶƐ ĂŶĚ ƌŽƐĨŝĞůĚ 'ƌŽƵƉ͕
DĂůĂǇƐŝĂƉĂĚĂƚĂŚƵŶϭϵϳϭͲϭϵϴϭ͕'ƌŽƵƉŚŝĞĨŶŐŝŶĞĞƌΘWƌŽĚƵĐƚŝŽŶŽŶƚƌŽůůĞƌ
66
ĚŝƵŶůŽƉƐƚĂƚĞƐĞƌŚĂĚ͕DĂůĂǇƐŝĂƉĂĚĂƚĂŚƵŶϭϵϴϭͲϭϵϴϲ͕'ĞŶĞƌĂůDĂŶĂŐĞƌĚŝ
:ĞƌŽĐŽWůĂŶƚĂƚŝŽŶ^ĚŶŚĚ͕DĂůĂǇƐŝĂƉĂĚĂƚĂŚƵŶϭϵϴϲͲϭϵϵϭ͕DĂŶĂŐŝŶŐŝƌĞĐƚŽƌ
Ěŝ ƐŝĂŶ Őƌŝ͕ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ ƚĂŚƵŶ ϭϵϵϮͲϭϵϵϴ͕ sŝĐĞ ŚĂŝƌŵĂŶ Θ ŚŝĞĨ ǆĞĐƵƚŝǀĞ
KĨĨŝĐĞƌĚŝŽŵďĂDĂƐ'ƌŽƵƉ͕/ŶĚŽŶĞƐŝĂƚĂŚƵŶϮϬϬϬͲϮϬϬϱ͕ŚŝĞĨǆĞĐƵƚŝǀĞKĨĨŝĐĞƌ
Θ'ƌŽƵƉĚǀŝƐŽƌĚŝŝƚƌĂŽƌŶĞŽ/ŶĚĂŚ'ƌŽƵƉ͕/ŶĚŽŶĞƐŝĂƚĂŚƵŶϮϬϬϱͲϮϬϬϳ͘dĂŚƵŶ
ϭϵϵϴͲϮϬϭϬ͕ ĞůŝĂƵ ũƵŐĂ ƚƵƌƵƚ ŵĞŶũĂďĂƚ ƐĞďĂŐĂŝ ŚŝĞĨ ǆĞĐƵƚŝǀĞ KĨĨŝĐĞƌ Ěŝ
ŽƌƉŽƌĂƚĞ /ŶƐŝŐŚƚ ^ĚŶ ŚĚ Ěŝ DĂůĂǇƐŝĂ͘ ^ĞůĂŶũƵƚŶǇĂ ƚĂŚƵŶ ϮϬϭϳͲϮϬϭϵ͕ ĞůŝĂƵ
ŵĞŶũĂĚŝŝƌĞŬƚƵƌĚŝŽƌŶĞŽŐƌŝďƵƐŝŶĞƐƐZĞƐŽƵƌĐĞƐWƚĞ>ƚĚĚŝ^ŝŶŐĂƉŽƌĞ͘^ĞũĂŬ
tahun 2014, Beliau bergabung dengan STA Resources (“sebelumnya dikenal “STA
Group”) sebagai Group Advisor dan hingga saat ini menjadi KomisĂƌŝƐWd^ƵŵďĞƌ
dĂŶŝŐƵŶŐZĞƐŽƵƌĐĞƐ͕dďŬ͘

>ĞůĞdĂŶũƵŶŐ
<ŽŵŝƐĂƌŝƐ

tĂƌŐĂ EĞŐĂƌĂ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ͘ ^ĂĂƚ ŝŶŝ ďĞƌƵƐŝĂ ϳϭ ƚĂŚƵŶ͘ ĞůŝĂƵ ůƵůƵƐ ĚĂƌŝ ƐĞŬŽůĂŚ
ŵĞŶĞŶŐĂŚƉĞƌƚĂŵĂĚŝDĞĚĂŶƚĂŚƵŶϭϵϲϱ͘

ĞůŝĂƵ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ ƉĞŶŐƵƐĂŚĂ ǇĂŶŐ ƚĞůĂŚ ŵĞŵŝůŝŬŝ ƉĞŶŐĂůĂŵĂŶ ůĞďŝŚ ĚĂƌŝ ϰϬ
ƚĂŚƵŶĚĂůĂŵďŝƐŶŝƐŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚĚĂŶďŝƐŶŝƐƚĞƉƵŶŐƚĂƉŝŽŬĂ͘^ĞďĞůƵŵďĞƌŐĂďƵŶŐ
di STA Resources (sebelumnya dikenal “STAR Group’), Beliau juga menjabat
ƐĞďĂŐĂŝ<ŽŵŝƐĂƌŝƐĚŝs^ĞƌĂƐŝ:ĂǇĂ^ĞũĂƚŝ͕/ŶĚŽŶĞƐŝĂƐĞũĂŬƚĂŚƵŶϭϵϴϰŚŝŶŐŐĂƐĂĂƚ
ŝŶŝ͘ WĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ϮϬϬϱ͕ ĞůŝĂƵ ďĞƌŐĂďƵŶŐ ŬĞ ^d ZĞƐŽƵĐĞƐ ;ƐĞďĞůƵŵŶǇĂ ĚŝŬĞŶĂů
“STAR Group”) dan saat ini menjadi Komisaris PT Sumber Tani Agung Resources,
dďŬ͘

ZŽďďǇ^ƵŵĂƌŐŽ
<ŽŵŝƐĂƌŝƐ/ŶĚĞƉĞŶĚĞŶ

tĂƌŐĂEĞŐĂƌĂ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͘^ĂĂƚŝŶŝďĞƌƵƐŝĂϱϯƚĂŚƵŶ͘>ƵůƵƐĚĞŶŐĂŶŐĞůĂƌĂĐŚĞůŽƌ
ĞŐƌĞĞ ĚĂƌŝ hŶŝǀĞƌƐŝƚǇ ŽĨ &ƵůůĞƌƚŽŶ Ěŝ ŵĞƌŝŬĂ ^ĞƌŝŬĂƚ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ϭϵϵϮ
ĚŝůĂŶũƵƚŬĂŶĚĞŶŐĂŶŐĞůĂƌDĂƐƚĞƌĞŐƌĞĞĚĂƌŝtŽŽĚďƵƌƌǇhŶŝǀĞƌƐŝƚǇĚŝŵĞƌŝŬĂ
^ĞƌŝŬĂƚƉĂĚĂƚĂŚƵŶϭϵϵϯ͘ĞůŝĂƵŵĞŵƉĞƌŽůĞŚƐĞƌƚŝĨŝŬĂƐŝŝƌĞŬƚŽƌĂƚ:ĞŶĚĞƌĂůWĂũĂŬ
;ƌĞǀĞƚͿƉĂĚĂƚĂŚƵŶϮϬϬϴ͕//;ŚĂƌƚĞƌĞĚĐĐŽƵŶƚĂŶƚͿƉĂĚĂƚĂŚƵŶϮϬϭϰ͕/W/
;/ŶĚŽŶĞƐŝĂŶWͿƉĂĚĂƚĂŚƵŶϮϬϭϲĚĂŶW;ƐĞĂŶWͿƉĂĚĂƚĂŚƵŶϮϬϭϵ͘

ĞůŝĂƵŵĞŵƵůĂŝŬĂƌŝƌĚŝ<WD'͕/ŶĚŽŶĞƐŝĂƐĞďĂŐĂŝ^ƵƉĞƌǀŝƐŽƌƉĂĚĂƚĂŚƵŶϭϵϵϯͲ
ϭϵϵϲ ĚĂŶ DĂŶĂŐĞƌ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ϭϵϵϲͲϭϵϵϴ͘ ĞůŝĂƵ ƉĞƌŶĂŚ ŵĞŶũĂĚŝ WĂƌƚŶĞƌ Ěŝ
'ƌĂŶƚdŚŽƌŶƚŽŶ͕/ŶĚŽŶĞƐŝĂƉĂĚĂƚĂŚƵŶϭϵϵϴͲϮϬϭϭ͘ŝ<ƌĞƐƚŽŶ͕/ŶĚŽŶĞƐŝĂĞůŝĂƵ
ŵĞŶũĂďĂƚƐĞďĂŐĂŝ^ĞŶŝŽƌWĂƌƚŶĞƌƉĂĚĂƚĂŚƵŶϮϬϭϭͲϮϬϭϵĚĂŶDĂŶĂŐŝŶŐWĂƌƚŶĞƌ
ĚĂƌŝ ϮϬϮϬ ŚŝŶŐŐĂ ƐĂĂƚ ŝŶŝ͘ ^ĂĂƚ ŝŶŝ͕ ĞůŝĂƵ ũƵŐĂ ŵĞŶũĂďĂƚ ƐĞďĂŐĂŝ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ
/ŶĚĞƉĞŶĚĞŶWd^ƵŵďĞƌdĂŶŝŐƵŶŐZĞƐŽƵƌĐĞƐ͕dďŬ͘

ZƵĚŝEŐĂĚŝŵĂŶ
<ŽŵŝƐĂƌŝƐ/ŶĚĞƉĞŶĚĞŶ

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67
ĚĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐƉĂĚĂƚĂŚƵŶϮϬϭϱƐĂŵƉĂŝƐĞŬĂƌĂŶŐĚŝWd<ĂƌǇĂWƌĂƚĂŵĂDĂŶĚŝƌŝ͕
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Wd <ĂƌǇĂ WĞƌƐĂĚĂ DĂŶĚŝƌŝ͕ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ϮϬϬϵͲϮϬϭϭ͕ ŝƌĞŬƚƵƌ Ěŝ Wd
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Wd<ĂƌǇĂ>ĂŶŐŐĞŶŐDĂŶĚŝƌŝ͕/ŶĚŽŶĞƐŝĂƉĂĚĂƚĂŚƵŶϮϬϭϵƐĂŵƉĂŝƐĞŬĂƌĂŶŐ͘^ĂĂƚ
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ŬƵŶƚĂŶƐŝ ƉĂĚĂ &ĂŬƵůƚĂƐŬŽŶŽŵŝĚĂƌŝhŶŝǀĞƌƐŝƚĂƐ^ƵŵĂƚĞƌĂhƚĂƌĂƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ
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ƉĞƌŶĂŚ ŵĞŶũĂĚŝ ƵĚŝƚŽƌ Ěŝ <ĂŶƚŽƌ ŬƵŶƚĂŶ WƵďůŝŬ WƌĂƐĞƚŝŽ͕ hƚŽŵŽ Θ Ž ƉĂĚĂ
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<ĞŵƵĚŝĂŶ ďĞůŝĂƵ ďĞƌŐĂďƵŶŐ pada STA Resources (sebelumnya dikenal “STA
Group”) sejak tahun 1999 hingga sekarang menjadi Direktur Utama.

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ŝƌĞŬƚƵƌ

tĂƌŐĂ EĞŐĂƌĂ DĂůĂǇƐŝĂ͘ ^ĂĂƚ ŝŶŝďĞƌƵƐŝĂ ϲϭƚĂŚƵŶ͘>ƵůƵƐĚĞŶŐĂŶŐĞůĂƌ ^ĂƌũĂŶĂ
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ŵĞŶũĂĚŝ ƵĚŝƚŽƌ Ěŝ ƌŶƐƚΘzŽƵŶŐ >ŽŶĚŽŶͲ^ŝŶŐĂƉƵƌĂ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ϭϵϴϰͲϭϵϵϬ͕
ŬƵŶƚĂŶĚŝ:ĞƌŽĐŽWůĂŶƚĂƚŝŽŶ^ĚŶŚĚ͕DĂůĂǇƐŝĂƉĂĚĂƚĂŚƵŶϭϵϵϬͲϭϵϵϯ͕ZĞŐŝŽŶĂů
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ŽŶƚƌŽůůĞƌƚĂŚƵŶϮϬϬϭͲϮϬϭϯĚŝŽŵďĂDĂƐ'ƌŽƵƉ͕/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͕'ƌŽƵƉŽŶƚƌŽůůĞƌ
ƚĂŚƵŶ ϮϬϭϯͲϮϬϭϴ ĚĂŶ ZĞŐŝŽŶĂů &ŝŶĂŶĐŝĂů ŽŶƚƌŽůůĞƌ ƚĂŚƵŶ ϮϬϭϴͲϮϬϮϭ Ěŝ Wd
ĂŐůĞŚŝŐŚ WůĂŶƚĂƚŝŽŶƐ dďŬ͕ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ͘ <ĞŵƵĚŝĂŶ ďĞůŝĂƵ ďĞƌŐĂďƵŶŐ ƉĂĚĂ ^d
Resources (sebelumnya dikenal “STA Group”) di tahun 2021 hingga sekarang
ŵĞŶũĂĚŝŝƌĞŬƚƵƌ͘

68

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ŝƌĞŬƚƵƌ

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ŝƐŶŝƐĚŵŝŶŝƐƚƌĂƐŝĚĂƌŝ/ŶƚĞƌŶĂƚŝŽŶĂůŵĞƌŝĐĂŶhŶŝǀĞƌƐŝƚǇ͕ŵĞƌŝŬĂ^ĞƌŝŬĂƚƉĂĚĂ
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ŵĞŶũĂĚŝWŝůŽƚKĨĨŝĐĞƌĂƉƚĂŝŶŽĨZŽǇĂůDĂůĂǇƐŝĂŶŝƌ&ŽƌĐĞƉĂĚĂƚĂŚƵŶϭϵϳϮͲϭϵϴϱ͘
^ĞůĂŶũƵƚŶǇĂ ƚĂŚƵŶ ϭϵϴϲͲϭϵϵϲ͕ ƐĞďĂŐĂŝ ƐŝƐƚĞŶ DĂŶĂŐĞƌ Ěŝ hŶŝƚĞĚ WůĂŶƚĂƚŝŽŶ
ĞƌŚĂĚ͕DĂůĂǇƐŝĂ͕ŬĞŵƵĚŝĂŶĞƉƵƚǇDĂŶĂŐĞƌƉĂĚĂƚĂŚƵŶϭϵϵϲͲϮϬϬϯ͕ƐĞďĂŐĂŝ
DĂŶĂŐĞƌƉĂĚĂƚĂŚƵŶϮϬϬϯͲϮϬϬϱ͕ĚĂŶƐĞďĂŐĂŝ^ĞŶŝŽƌDĂŶĂŐĞƌƉĂĚĂƚĂŚƵŶϮϬϬϱͲ
ϮϬϬϵ Ěŝ hŶŝƚĞĚ WůĂŶƚĂƚŝŽŶ͕ DĂůĂǇƐŝĂ͘ <ĞŵƵĚŝĂŶ ďĞůŝĂƵ ũƵŐĂ ƉĞƌŶĂŚ ŵĞŶũĂďĂƚ

ƐĞďĂŐĂŝ ^ĞŶŝŽƌ 'ĞŶĞƌĂů DĂŶĂŐĞƌ Ěŝ Wd ^ƵƌǇĂ ^Ăǁŝƚ ^ĞũĂƚŝ hŶŝƚĞĚ WůĂŶƚĂƚŝŽŶ͕
DĂůĂǇƐŝĂƉĂĚĂƚĂŚƵŶϮϬϭϬͲϮϬϭϮĚĂŶŬĞŵƵĚŝĂŶƉĂĚĂƚĂŚƵŶϮϬϭϯͲϮϬϭϲďĞƌŐĂďƵŶŐ
ƐĞďĂŐĂŝ WůĂŶƚĂƚŝŽŶ ĚǀŝƐŽƌ Ěŝ ^ŝŵĞ ĂƌďǇ WůĂŶƚĂƚŝŽŶ ^ĚŶ ŚĚ͕͘ DĂůĂǇƐŝĂ͘ ͘
Kemudian beliau bergabung pada STA Resources (sebelumnya dikenal “STA
Group”) di tahun 2017 hingga sekarang menjadi Direktur.

'Ž<ŽŬ^ŝĂŶŐ
ŝƌĞŬƚƵƌ

tĂƌŐĂEĞŐĂƌĂ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͘^ĂĂƚŝŶŝďĞƌƵƐŝĂϰϯƚĂŚƵŶ͘>ƵůƵƐĚĞŶŐĂŶŐĞůĂƌ^ĂƌũĂŶĂ
dĞŬŶŝŬ DĂŶĂũĞŵĞŶ /ŶĚƵƐƚƌŝ ĚĂƌŝ /^dW Ěŝ DĞĚĂŶ͕ ^ƵŵĂƚĞƌĂ hƚĂƌĂ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ
ϮϬϬϬ͘

Beliau bergabung pada STA Resources (sebelumnya dikenal “STA Group”)ƐĞďĂŐĂŝ
ƐŝƐƚĞŶ dƌĂŬƐŝ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ϮϬϬϯͲϮϬϬϰ͕ ĂƐŝƐƚĞŶ ƉƌŽƐĞƐ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ϮϬϬϰͲϮϬϬϲ͕
ƐŝƐƚĞŶ <ĞƉĂůĂ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ϮϬϬϲͲϮϬϬϴ͕ Dŝůů DĂŶĂŐĞƌ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ϮϬϬϴͲϮϬϭϮ͕
WƌŽĚƵĐƚŝŽŶ ŽŶƚƌŽůůĞƌ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ϮϬϭϮͲϮϬϭϳ ĚĂŶ sŝĐĞ WƌĞƐŝĚĞŶƚ ŶŐŝŶĞĞƌŝŶŐ
ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ϮϬϭϴϮϬϮϭ ĚĂŶƐĂĂƚ ŝŶŝ ŵĞŶũĂĚŝ ŝƌĞŬƚƵƌ Ěŝ Wd ^ƵŵďĞƌ dĂŶŝ ŐƵŶŐ
ZĞƐŽƵĐĞƐ͕dďŬ͘

ŝĞ:ĂŶ:ƵƐƌŝ
ŝƌĞŬƚƵƌ

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^ĂƐƚƌĂ /ŶŐŐƌŝƐ ĚĂƌŝ hŶŝǀĞƌƐŝƚĂƐ DĞƚŚŽĚŝƐƚ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ Ěŝ DĞĚĂŶ͕ ^ƵŵĂƚĞƌĂ hƚĂƌĂ
ƉĂĚĂƚĂŚƵŶϭϵϵϰ͘

Beliau bergabung pada STA Resources (sebelumnya dikenal “STA Group”) sejak
ϭϵϵϰ ƐĞďĂŐĂŝ ^ĞŬƌĞƚĂƌŝƐ ŚŝŶŐŐĂ ƚĂŚƵŶϭϵϵϲ͕ ^ĞŬƌĞƚĂƌŝƐ ŝƌĞŬƚƵƌ hƚĂŵĂ ĚĂŶ
DĂƌŬĞƚŝŶŐ ^ƚĂĨĨ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶϭϵϵϲͲϮϬϬϱ͕ ^ĞŶŝŽƌ DĂƌŬĞƚŝŶŐ DĂŶĂŐĞƌ ĚĂŶ ĐƚŝŶŐ
WƌŽĐƵƌĞŵĞŶƚ DĂŶĂŐĞƌ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ϮϬϬϱͲϮϬϬϵ͕ ĚĂŶ ŬĞŵƵĚŝĂŶ ƐĞďĂŐĂŝ sŝĐĞ
WƌĞƐŝĚĞŶƚ ŽĨ WƌŽĐƵƌĞŵĞŶƚ ĂŶĚ DĂƌŬĞƚŝŶŐ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ϮϬϬϵͲϮϬϮϭ ĚĂŶ ƐĂĂƚ ŝŶŝ
ŵĞŶũĂĚŝŝƌĞŬƚƵƌĚŝWd^ƵŵďĞƌdĂŶŝŐƵŶŐZĞƐŽƵƌĐĞƐdďŬ͘

WĞŶŐĂŶŐŬĂƚĂŶ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ ĚĂŶ ŝƌĞŬƐŝ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚĞůĂŚ ŵĞŵĞŶƵŚŝ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ͕ ƚĞƌŵĂƐƵŬ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ
ŵĞŶŐĞŶĂŝƌĂŶŐŬĂƉũĂďĂƚĂŶ͕ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂĚŝĂƚƵƌĚĂůĂŵWĞƌĂƚƵƌĂŶK:<EŽ͘ϯϯͬWK:<͘ϬϰͬϮϬϭϰ͘
69
ZĞŵƵŶĞƌĂƐŝĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐĚĂŶŝƌĞŬƐŝ

ZĞŵƵŶĞƌĂƐŝĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐĚĂŶŝƌĞŬƐŝĚŝƚĞƚĂƉŬĂŶďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶŬĞƉƵƚƵƐĂŶƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵƐĞƚŝĂƉƚĂŚƵŶŶǇĂ͘
ĂƐĂƌ ƉĞŶĞƚĂƉĂŶ ďĞƐĂƌŶǇĂ ŐĂũŝ͕ ƵĂŶŐ ũĂƐĂ ĚĂŶ ƚƵŶũĂŶŐĂŶ ůĂŝŶŶǇĂ ;ũŝŬĂ ĂĚĂͿ ĚĂƌŝ ƉĂƌĂ ĂŶŐŐŽƚĂ ŝƌĞŬƐŝ ĂĚĂůĂŚ
ŵĞůĂůƵŝZhW^ĚĂŶǁĞǁĞŶĂŶŐƚĞƌƐĞďƵƚĚĂƉĂƚĚŝůŝŵƉĂŚŬĂŶŬĞƉĂĚĂĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐ͘ĂƐĂƌƉĞŶĞƚĂƉĂŶďĞƐĂƌŶǇĂ
ŐĂũŝĂƚĂƵŚŽŶŽƌĂƌŝƵŵĚĂŶƚƵŶũĂŶŐĂŶůĂŝŶŶǇĂ;ũŝŬĂĂĚĂͿĚĂƌŝƉĂƌĂĂŶŐŐŽƚĂĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐĂĚĂůĂŚďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ
ZhW^͘

ĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐĚĂŶŝƌĞŬƐŝWĞƌƐĞƌŽĂŶƚĞůĂŚŵĞŶĞƌŝŵĂƌĞŵƵŶĞƌĂƐŝĂƚĂƵŬŽŵƉĞŶƐĂƐŝůĂŝŶƵŶƚƵŬƚĂŚƵŶϮϬϮϬ͕
ϮϬϭϵ ĚĂŶ ϮϬϭϴ ŵĂƐŝŶŐͲŵĂƐŝŶŐ ƐĞďĞƐĂƌ ZƉϭϴ͘ϴϬϮ ũƵƚĂ͕ ZƉϭϵ͘Ϯϯϰ ũƵƚĂ͕ ĚĂŶ ZƉϭϵ͘ϰϲϲ ũƵƚĂ͘ ^ĞƚĞůĂŚ WĞƌƐĞƌŽĂŶ
ŵĞŶũĂĚŝWĞƌƵƐĂŚĂĂŶdĞƌďƵŬĂƐĞƚĞůĂŚWĞŶĂǁĂƌĂŶhŵƵŵ͕WĞƌƐĞƌŽĂŶĂŬĂŶƚĞƌƵƐŵĞůĂŬƵŬĂŶƉĞŵďĂǇĂƌĂŶŐĂũŝĚĂŶ
ŬŽŵƉĞŶƐĂƐŝ ůĂŝŶŶǇĂ ŬĞƉĂĚĂ ƉĂƌĂ ĂŶŐŐŽƚĂ ĞǁĂŶ ŝƌĞŬƐŝ WĞƌƐĞƌŽĂŶ͘ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚĞůĂŚ ŵĞŵďĂǇĂƌ ƌĞŵƵŶĞƌĂƐŝ
ŬĞƉĂĚĂĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐĚĂŶĞǁĂŶŝƌĞŬƐŝƐĞũƵŵůĂŚZƉϭϴ͘ϴϬϮũƵƚĂƉĂĚĂƚĂŚƵŶϮϬϮϬ͘

ϲ͘ dd<>K>WZh^,E;'KKKZWKZd'KsZEEͿ

ĂůĂŵ ŵĞŶũĂůĂŶŬĂŶ ďŝƐŶŝƐŶǇĂ͕ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚƵƌƵƚ ŵĞŵƉĞƌŚĂƚŝŬĂŶ ƐĞƌƚĂ ŵĞŵĂƚƵŚŝ ƉƌŝŶƐŝƉͲƉƌŝŶƐŝƉ dĂƚĂ <ĞůŽůĂ
WĞƌƵƐĂŚĂĂŶ;'ŽŽĚŽƌƉŽƌĂƚĞ'ŽǀĞƌŶĂŶĐĞͿƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂĚŝĂƚƵƌĚĂůĂŵƉĞƌĂƚƵƌĂŶK:<ĚĂŶƵƌƐĂ͘WĞƌƐĞƌŽĂŶƚĞůĂŚ
ŵĞŵŝůŝŬŝ^ĞŬƌĞƚĂƌŝƐWĞƌƵƐĂŚĂĂŶ͕hŶŝƚƵĚŝƚ/ŶƚĞƌŶĂů͕<ŽŵŝƚĞƵĚŝƚ͕ƐĞƌƚĂƚĞůĂŚŵĞŶƵŶũƵŬ<ŽŵŝƐĂƌŝƐ/ŶĚĞƉĞŶĚĞŶ
ĚĂŶ<ŽŵŝƚĞ>ŝŶŐŬƵŶŐĂŶ^ŽƐŝĂůĚĂŶdĂƚĂ<ĞůŽůĂ͘

WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŵĞǇĂŬŝŶŝ ƉĞŶĞƌĂƉĂŶ dĂƚĂ <ĞůŽůĂ WĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ǇĂŶŐ ďĂŝŬ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ ŚĂů ǇĂŶŐ ƉĞŶƚŝŶŐ͕ ĚŝŵĂŶĂ ũƵŐĂ
ďĞƌĨƵŶŐƐŝƐĞďĂŐĂŝƉĞĚŽŵĂŶĚĂůĂŵƉĞŶŐĂŵďŝůĂŶŬĞƉƵƚƵƐĂŶǇĂŶŐďŝũĂŬƐĂŶĂƐĞƌƚĂĚĂƉĂƚĚŝƉĞƌƚĂŶŐŐƵŶŐũĂǁĂďŬĂŶ
ŬĞƉĂĚĂƉŝŚĂŬͲƉŝŚĂŬǇĂŶŐďĞƌŬĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶ;ƐƚĂŬĞŚŽůĚĞƌͿ͘^ĞůĂŝŶŝƚƵ͕WĞƌƐĞƌŽĂŶďĞƌŬĞǇĂŬŝŶĂŶĚĞŶŐĂŶƉĞŶĞƌĂƉĂŶ
ƚĂƚĂŬĞůŽůĂƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶǇĂŶŐďĂŝŬ;'ŽŽĚŽƌƉŽƌĂƚĞ'ŽǀĞƌŶĂŶĐĞͿƐĞĐĂƌĂŬŽŶƐŝƐƚĞŶĚĂŶďĞƌŬĞƐŝŶĂŵďƵŶŐĂŶĂŬĂŶ
ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶďĞƌŵĂŶĨĂĂƚƵŶƚƵŬũĂŶŐŬĂƉĂŶũĂŶŐďŝƐŶŝƐWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘

ZƵĂŶŐ>ŝŶŐŬƵƉWĞŬĞƌũĂĂŶĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐĚĂŶŝƌĞŬƐŝ

WĞĚŽŵĂŶ ŬĞƌũĂ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ ĚĂŶ ĞǁĂŶ ŝƌĞŬƐŝ ĚŝďƵĂƚ ĚĂůĂŵ ƌĂŶŐŬĂ ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ƉĞĚŽŵĂŶ ŬĞƉĂĚĂ
ĂŶŐŐŽƚĂ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ ĚĂŶ ŝƌĞŬƐŝ ĚĂůĂŵ ŵĞŶŐĂƚƵƌ ĚĂŶ ŵĞŶũĂůĂŶŬĂŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ ƐĞŚŝŶŐŐĂ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ ĚĂŶ ŝƌĞŬƐŝ
ĚĂůĂŵŵĞŶŐĂƚƵƌĚĂŶŵĞŶũĂůĂŶŬĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶƐĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶŶŐŐĂƌĂŶĂƐĂƌ͕ŬŽĚĞĞƚŝŬWĞƌƐĞƌŽĂŶĚĂŶƉĞƌĂƚƵƌĂŶ
ƉĞƌƵŶĚĂŶŐͲƵŶĚĂŶŐĂŶǇĂŶŐďĞƌůĂŬƵ͘

dƵŐĂƐĚĂŶƚĂŶŐŐƵŶŐũĂǁĂď<ŽŵŝƐĂƌŝƐĂĚĂůĂŚƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗
ϭ͘ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ ǁĂũŝď ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƚƵŐĂƐ ĚĂŶ ƚĂŶŐŐƵŶŐ ũĂǁĂďŶǇĂ ĚĞŶŐĂŶ ŝƚŝŬĂĚ ďĂŝŬ ĚĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƉƌŝŶƐŝƉ
ŬĞŚĂƚŝͲŚĂƚŝĂŶ ĚĂůĂŵ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŶŐĂǁĂƐĂŶ ĂƚĂƐ ŬĞďŝũĂŬĂŶ ƉĞŶŐƵƌƵƐĂŶ͕ ũĂůĂŶŶǇĂ ƉĞŶŐƵƌƵƐĂŶ ƉĂĚĂ
ƵŵƵŵŶǇĂ͕ďĂŝŬŵĞŶŐĞŶĂŝWĞƌƐĞƌŽĂŶŵĂƵƉƵŶƵƐĂŚĂWĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ĚĂŶŵĞŵďĞƌŝŶĂƐŝŚĂƚŬĞƉĂĚĂŝƌĞŬƐŝ͖ĚĂŶ
Ϯ͘ ĂůĂŵ ƌĂŶŐŬĂ ŵĞŶĚƵŬƵŶŐ ĞĨĞŬƚŝǀŝƚĂƐ ƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶ ƚƵŐĂƐ ĚĂŶ ƚĂŶŐŐƵŶŐ ũĂǁĂďŶǇĂ͕ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ ǁĂũŝď
ŵĞŵďĞŶƚƵŬ<ŽŵŝƚĞƵĚŝƚĚĂŶĚĂƉĂƚŵĞŵďĞŶƚƵŬŬŽŵŝƚĞůĂŝŶŶǇĂƐĞƌƚĂǁĂũŝďŵĞůĂŬƵŬĂŶĞǀĂůƵĂƐŝƚĞƌŚĂĚĂƉ
ŬŝŶĞƌũĂŬŽŵŝƚĞǇĂŶŐŵĞŵďĂŶƚƵƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶƚƵŐĂƐĚĂŶƚĂŶŐŐƵŶŐũĂǁĂďŶǇĂƐĞƚŝĂƉĂŬŚŝƌƚĂŚƵŶďƵŬƵ͘

<ĞǁĂũŝďĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐĂĚĂůĂŚƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗
ϭ͘ ƉĂďŝůĂƐĞůƵƌƵŚĂŶŐŐŽƚĂŝƌĞŬƐŝĚŝďĞƌŚĞŶƚŝŬĂŶƐĞŵĞŶƚĂƌĂĂƚĂƵĂƉĂďŝůĂŬĂƌĞŶĂƐĞďĂďĂƉĂƉƵŶWĞƌƐĞƌŽĂŶƚŝĚĂŬ
ŵĞŵƉƵŶǇĂŝ ƐĞŽƌĂŶŐ ƉƵŶ ĂŶŐŐŽƚĂ ŝƌĞŬƐŝ ŵĂŬĂ ƵŶƚƵŬ ƐĞŵĞŶƚĂƌĂ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ ĚŝǁĂũŝďŬĂŶ ƵŶƚƵŬ
ŵĞŶŐƵƌƵƐWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘ĂůĂŵŚĂůĚĞŵŝŬŝĂŶĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐďĞƌŚĂŬƵŶƚƵŬŵĞŵďĞƌŝŬĂŶŬĞŬƵĂƐĂĂŶƐĞŵĞŶƚĂƌĂ
ŬĞƉĂĚĂƐĞŽƌĂŶŐĂƚĂƵůĞďŝŚĚŝĂŶƚĂƌĂĂŶŐŐŽƚĂĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐĂƚĂƐƚĂŶŐŐƵŶŐĂŶĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐ͘
Ϯ͘ ĂůĂŵŚĂůŚĂŶǇĂĂĚĂƐĞŽƌĂŶŐĂŶŐŐŽƚĂĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐ͕ƐĞŐĂůĂƚƵŐĂƐĚĂŶǁĞǁĞŶĂŶŐǇĂŶŐĚŝďĞƌŝŬĂŶŬĞƉĂĚĂ
WƌĞƐŝĚĞŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐĂƚĂƵĂŶŐŐŽƚĂĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐĚĂůĂŵŶŐŐĂƌĂŶĂƐĂƌŝŶŝďĞƌůĂŬƵƉƵůĂďĂŐŝŶǇĂ͘

dƵŐĂƐĚĂŶƚĂŶŐŐƵŶŐũĂǁĂďŝƌĞŬƐŝĂĚĂůĂŚƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗
DĞŵŝŵƉŝŶ ĚĂŶ ŵĞŶũĂůĂŶŬĂŶ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƵƐĂŚĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ŬĞďŝũĂŬĂŶ ǇĂŶŐ ĚŝƉĂŶĚĂŶŐ ďĂŝŬ ĚĂŶ ƐĞƐƵĂŝ
ĚĞŶŐĂŶŵĂŬƐƵĚĚĂŶƚƵũƵĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶǇĂŶŐĚŝĂƚƵƌĚĂůĂŵŶŐŐĂƌĂŶĂƐĂƌ͘

70
<ĞǁĂũŝďĂŶŝƌĞŬƐŝĂĚĂůĂŚƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗

ϭ͘ ĞƌƐĂŵĂĚĞŶŐĂŶĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐŵĞŶǇƵƐƵŶƉĞĚŽŵĂŶǇĂŶŐŵĞŶŐŝŬĂƚƐĞƚŝĂƉĂŶŐŐŽƚĂŝƌĞŬƐŝĚĂŶĂŶŐŐŽƚĂ
ĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐ͕ƐĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶŬĞƚĞŶƚƵĂŶƉĞƌĂƚƵƌĂŶƉĞƌƵŶĚĂŶŐͲƵŶĚĂŶŐĂŶǇĂŶŐďĞƌůĂŬƵ͘
Ϯ͘ ĞƌƐĂŵĂĚĞŶŐĂŶĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐŵĞŶǇƵƐƵŶŬŽĚĞĞƚŝŬǇĂŶŐďĞƌůĂŬƵďĂŐŝƐĞůƵƌƵŚĂŶŐŐŽƚĂŝƌĞŬƐŝ͕ĂŶŐŐŽƚĂ
ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ͕ ŬĂƌǇĂǁĂŶͬƉĞŐĂǁĂŝ ƐĞƌƚĂ ŽƌŐĂŶ ƉĞŶĚƵŬƵŶŐ ǇĂŶŐ ĚŝŵŝůŝŬŝ WĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ ƐĞƐƵĂŝ ĚĞŶŐĂŶ
ŬĞƚĞŶƚƵĂŶƉĞƌĂƚƵƌĂŶƉĞƌƵŶĚĂŶŐͲƵŶĚĂŶŐĂŶǇĂŶŐďĞƌůĂŬƵ͘
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ĂƐƉĞŬŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂůĚĂŶƉĞŶŐĞůŽůĂĂŶĨŝŶĂŶƐŝĂůWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘

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ůĂƚŝŚĂŶĂŶƚĂƌĂůĂŝŶ͗

71
dDWd^D/EZ dKW/< >K<^/ >D'
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dƌĂĚĞΘWŽǁĞƌ dĞĐŚŶŽůŽŐǇ
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WĂůŵ^Ƶŵŵŝƚ dĞĐŚŶŽůŽŐǇ
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Ăůŝ
'Ž<ŽŬ^ŝĂŶŐ
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ϯϬͲϬϱƉƌŝůϮϬϭϵ WdůĨĂ>ĂǀĂů/ŶĚŽŶĞƐŝĂ
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ŝŬůĂƚKƉĞƌĂƚŽƌŽŝůĞƌ<ĞůĂƐͲ ĂůĂŝŝŬůĂƚ/ŶĚƵƚƌŝ
ϭϵͲϮϰDĂƌĞƚϮϬϮϭϴ ĂůĂŝŝŬůĂƚ/ŶĚƵƚƌŝDĞĚĂŶ
/ DĞĚĂŶ
DK^d;DĂůĂǇƐŝĂKŝů
ĞƐƚWƌĂĐƚŝĐĞƐKŶWĂůŵKŝů DƵƚŝĂƌĂ,ŽƚĞůͲ
ϭϰͲϭϱŐƵƐƚƵƐϮϬϭϴ ^ĐŝĞŶƚŝƐƚƐdĞĐŚŶŽůŽŐŝ
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ƐƐŽĐŝĂƚŝŽŶͿ
ŝĞ:ĂŶ:ƵƐƌŝ
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^ŚĂŶŐƌŝĂ>Ă,ŽƚĞůͲ
ϬϰͲϬϲDĂƌĞƚϮϬϭϵ hŶĐĞƌƚĂŝŶƚŝĞƐ͕,ĂƌǀĞƐƚ'ůŽďĂů ƵƌƐĂDĂůĂǇƐŝĂ
<ƵĂůĂ>ƵŵƉƵƌ
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^ĞŬƌĞƚĂƌŝƐ WĞƌƵƐĂŚĂĂŶ͕ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚĞůĂŚ ŵĞŶƵŶũƵŬ :ƵůŝĂŶŝŚĂŶĚƌĂ͕ ƐĞďĂŐĂŝ ^ĞŬƌĞƚĂƌŝƐ WĞƌƵƐĂŚĂĂŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ͘
^ĞŬƌĞƚĂƌŝƐWĞƌƵƐĂŚĂĂŶŵĞŵŝůŝŬŝƚƵŐĂƐƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂǇĂŶŐƚĞƌĐĂŶƚƵŵĚĂůĂŵWK:<EŽ͘ϯϱ͘dĂŚƵŶϮϬϭϰ͘

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ƉĞŵĂŶŐŬƵŬĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶůĂŝŶŶǇĂ͘
Ϯ͘ DĞŵďĞƌŝŬĂŶ ŵĂƐƵŬĂŶ ŬĞƉĂĚĂ ŝƌĞŬƐŝ ĚĂŶ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƵŶƚƵŬ ŵĞŵĂƚƵŚŝ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ
ƉĞƌĂƚƵƌĂŶƉĞƌƵŶĚĂŶŐͲƵŶĚĂŶŐĂŶĚŝďŝĚĂŶŐƉĂƐĂƌŵŽĚĂů͕ƚĞƌŵĂƐƵŬŬĞƚĞŶƚƵĂŶƉĞƌĂƚƵƌĂŶK:<ǇĂŶŐďĞƌůĂŬƵ
ƚĞƌŚĂĚĂƉWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘
ϯ͘ DĞŵďĞƌŝŬĂŶ ƉĞůĂǇĂŶĂŶ ĂƚĂƐ ƐĞƚŝĂƉ ŝŶĨŽƌŵĂƐŝ ǇĂŶŐ ĚŝďƵƚƵŚŬĂŶ ŝŶǀĞƐƚŽƌ ǇĂŶŐ ďĞƌŬĂŝƚĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ŬŽŶĚŝƐŝ
WĞƌƐĞƌŽĂŶĚĂŶŵĞŶǇĂŵƉĂŝŬĂŶŝŶĨŽƌŵĂƐŝƉĞŶƚŝŶŐŵĞŶŐĞŶĂŝŬĞŐŝĂƚĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶŬĞƉĂĚĂƉƵďůŝŬ͕K:<͕ƵƌƐĂ
ĨĞŬĚĂŶƉŝŚĂŬͲƉŝŚĂŬůĂŝŶŶǇĂǇĂŶŐďĞƌŬĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶ͘
72
ϰ͘ DĞŵďĂŶƚƵŝƌĞŬƐŝĚĂŶĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐĚĂůĂŵƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶƚĂƚĂ<ĞůŽůĂƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶǇĂŶŐŵĞůŝƉƵƚŝ͗
Ă͘ ŬĞƚĞƌďƵŬĂĂŶŝŶĨŽƌŵĂƐŝŬĞƉĂĚĂŵĂƐǇĂƌĂŬĂƚ͕ƚĞƌŵĂƐƵŬŬĞƚĞƌƐĞĚŝĂĂŶŝŶĨŽƌŵĂƐŝƉĂĚĂƐŝƚƵƐǁĞďWĞƌƐĞƌŽĂŶ͖
ď͘ ƉĞŶǇĂŵƉĂŝĂŶůĂƉŽƌĂŶŬĞƵĂŶŐĂŶŬĞƉĂĚĂK:<ƐĞĐĂƌĂƚĞƉĂƚǁĂŬƚƵ͖
Đ͘ ƉĞŶǇĞůĞŶŐŐĂƌĂĂŶ͕ ŬŽŽƌĚŝŶĂƐŝ͕ ŬĞƚĞƌďƵŬĂĂŶ ŝŶĨŽƌŵĂƐŝ ĚĂŶ ĚŽŬƵŵĞŶƚĂƐŝ ƐĞŚƵďƵŶŐĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ZhW^
WĞƌƐĞƌŽĂŶ͖
Ě͘ ƉĞŶǇĞůĞŶŐŐĂƌĂĂŶ͕ ŬŽŽƌĚŝŶĂƐŝ ĚĂŶ ĚŽŬƵŵĞŶƚĂƐŝ ƐĞŚƵďƵŶŐĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƌĂƉĂƚ ŝƌĞŬƐŝ͕ ƌĂƉĂƚ ĞǁĂŶ
<ŽŵŝƐĂƌŝƐĚĂŶͬĂƚĂƵƌĂƉĂƚŐĂďƵŶŐĂŶŝƌĞŬƐŝĚĂŶĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐ͖ĚĂŶ
Ğ͘ ƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶƉƌŽŐƌĂŵŽƌŝĞŶƚĂƐŝƚĞƌŚĂĚĂƉƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶďĂŐŝŝƌĞŬƐŝĚĂŶͬĂƚĂƵĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐ͘
ϱ͘ DĞŶŐŝŬƵƚŝƉĞƌŬĞŵďĂŶŐĂŶƉĂƐĂƌŵŽĚĂůŬŚƵƐƵƐŶǇĂƉĞƌĂƚƵƌĂŶƉĞƌƵŶĚĂŶŐͲƵŶĚĂŶŐĂŶǇĂŶŐďĞƌůĂŬƵĚŝďŝĚĂŶŐ
ƉĂƐĂƌŵŽĚĂů͕ƚĞƌŵĂƐƵŬƉĞƌĂƚƵƌĂŶK:<ǇĂŶŐďĞƌůĂŬƵƚĞƌŚĂĚĂƉWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘

^ĞŬƌĞƚĂƌŝƐ WĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ ŽƌŐĂŶ ƚĂƚĂ ĞůŽůĂ WĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ǇĂŶŐ ŵĞŵĞŐĂŶŐ ƉĞƌĂŶ ƐŝŐŶŝĨŝŬĂŶ ƐĞďĂŐĂŝ
ŽŵƉůŝĂŶĐĞKĨĨŝĐĞƌǇĂŶŐŵĞŵďĂŶƚƵŝƌĞŬƐŝĚĂůĂŵƉĞŶĞƌĂƉĂŶƉƌŝŶƐŝƉͲƉƌŝŶƐŝƉŐŽŽĚĐŽƌƉŽƌĂƚĞŐŽǀĞƌŶĂŶĐĞ;''Ϳ
ƐĞƌƚĂŵĞŵĞŶƵŚŝŬĞƚĞŶƚƵĂŶƚĞƌŚĂĚĂƉƉƌĂŬƚŝŬ''

^ĞŬƌĞƚĂƌŝƐ WĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ŬĞƚĞƌďƵŬĂĂŶ ŝŶĨŽƌŵĂƐŝ WĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ĚĂŶ ŵĞŵĂƐƚŝŬĂŶ ďĂŚǁĂ
ƉĞŶǇĞďĂƌĂŶ ŝŶĨŽƌŵĂƐŝ WĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ ƐĞĐĂƌĂ ĂŬƵƌĂƚ͕ ũĞůĂƐ͕ ƚĞƉĂƚ ǁĂŬƚƵ ĚĂŶ ƐĞůĞŶŐŬĂƉ ŵƵŶŐŬŝŶ ƵŶƚƵŬ
ŵĞŵĞůŝŚĂƌĂĚĂŶŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶŝŶƚĞŐƌŝƚĂƐƉĂƐĂƌĚĂŶŬĞƉĞƌĐĂǇĂĂŶƉĂƌĂƉĞŵĂŶŐŬƵŬĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶ

ĞƌŝŬƵƚƉƌŽĨŝůƐŝŶŐŬĂƚĚĂƌŝ^ĞŬƌĞƚĂƌŝƐWĞƌƵƐĂŚĂĂŶ͗

:ƵůŝĂŶŝŚĂŶĚƌĂ

tĂƌŐĂ EĞŐĂƌĂ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ͘ ^ĂĂƚ ŝŶŝ ďĞƌƵƐŝĂ ϰϮ ƚĂŚƵŶ͘ >ƵůƵƐ ĚĞŶŐĂŶ ŐĞůĂƌ ^ĂƌũĂŶĂ ŬŽŶŽŵŝ ĚĂƌŝ hŶŝǀĞƌƐŝƚĂƐ
,ĂƌĂƉĂŶ͕DĞĚĂŶ͘

ĞůŝĂƵ ŵĞŵƵůĂŝ ŬĂƌŝƌ ƐĞďĂŐĂŝ ^ƚĂĨ ĐĐŽƵŶƚŝŶŐ Ěŝ Wd ^ƵƌŝĂƚĂŵĂ ůŵĂƐ >ĞƐƚĂƌŝ ;^ƵǌƵǇĂ 'ƌŽƵƉͿ͕ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ ƉĂĚĂ
ƚĂŚƵŶϭϵϵϲͲϭϵϵϳ͕DĂƌŬĞƚŝŶŐĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝŽŶĚŝWd<ĂƌƐĂWƌŝŵĂWĞƌŵĂƚĂEƵƐĂ;<WE'ƌŽƵƉͿ͕/ŶĚŽŶĞƐŝĂƉĂĚĂƚĂŚƵŶ
ϭϵϵϳͲϭϵϵϴ͕^ƚĂĨĨĐĐŽƵŶƚŝŶŐĚŝWdWƌŝŵĂ^ǁĂĚĂŶĂWĞƌŬĂƐĂ&ŝŶĂŶĐĞ;W^W'ƌŽƵƉͿ͕/ŶĚŽŶĞƐŝĂƉĂĚĂƚĂŚƵŶϭϵϵϴͲ
ϮϬϬϬ͕ƐĞŬƌĞƚĂƌŝƐĚŝŽŵďĂDĂƐ'ƌŽƵƉ/ŶĚŶŽĞƐŝĂƐĞũĂŬƚĂŚƵŶϮϬϬϬŚŝŶŐŐĂϮϬϬϴ͕ŬĞŵƵĚŝĂďĞƌŐĂďƵŶŐƉĂĚĂ^d
Resources (sebelumnya dikenal “STA Group”) sejak tahun 2008 sebagai Sekretaris Direksi dan saat ini menjadi
^ĞŬƌĞƚĂƌŝƐWĞƌƵƐĂŚĂĂŶĚŝWd^ƵŵďĞƌdĂŶŝŐƵŶŐZĞƐŽƵƌĐĞƐdďŬ͘

WĞůĂƚŝŚĂŶƵŶƚƵŬŽƌƉŽƌĂƚĞ^ĞĐƌĞƚĂƌǇ

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ƉĞůĂƚŝŚĂŶĂŶƚĂƌĂůĂŝŶ͗
dDWd^D/EZ dKW/< >K<^/ >D'

ŽĂĐŚŝŶŐŽŽƚĐĂŵƉĨŽƌ ,ŽƚĞů^ŝďĂǇĂŬ DĞƚĂŵŝŶĚdƌĂŝŶŝŶŐ
ϭϵͲϮϮ:ƵůǇϮϬϭϳ
>ĞĂĚĞƌƐ ƌĂƐƚĂŐŝ ŽĂĐŚŝŶŐ/ŶƐƚŝƚƵƚĞ
&ŝŶĂŶĐĞĨŽƌEŽŶ&ŝŶĂŶĐĞ ,ŽƚĞů'ƌĂŶĚƐƚŽŶ
ϳŐƵƐƚƵƐϮϬϭϱ :ƵůŝĂŶ,ŝůů
DĂŶĂŐĞƌdƌĂŝŶŝŶŐ ŝƚǇ,Ăůů
dƌĂŝŶŝŶŐŽĨǁĂƌĞŶĞƐƐ͕
ǆĞĐƵƚŝǀĞƵƐŝŶĞƐƐ
ϮϰͲϮϲKĐƚŽďĞƌϮϬϭϭ /ŶƚĞƌƉƌĞƚĂƚŝŽŶĂŶĚ ^ǇůǀĂŽŶƐƵůƚĂŶƚ
ůƵďhŶŝƉůĂǌĂ
ŽĐƵŵĞŶƚĂƚŝŽŶŽĨ/^K
ůĞĐƚƌŽŶŝĐ&ŝůŝŶŐΘŽĐƵŵĞŶƚ
ϵͲϭϭ:ƵŶŝϮϬϬϵ ,ŽƚĞů,ĂƌƌŝƐ:ĂŬĂƌƚĂ D/dƌĂŝŶŝŶŐ
DĂŶĂŐĞŵĞŶƚ^ǇƐƚĞŵ

<ĂŶƚŽƌWƵƐĂƚ
^ĞŬƌĞƚĂƌŝƐWĞƌƵƐĂŚĂĂŶ
Wd^hDZdE/'hE'Z^KhZ^d<͘
<ĂŶƚŽƌWƵƐĂƚ͗
:ů͘WĂŶŐĞƌĂŶŝƉŽŶĞŐŽƌŽEŽϱϭ
DĞĚĂŶϮϬϭϱϮ͕^ƵŵĂƚƌĂhƚĂƌĂ͕/ŶĚŽŶĞƐŝĂ
dĞůĞƉŽŶ͗нϲϮϲϭϰϭϱϲϮϲϮ&ĂŬƐŝŵŝůŝ͗нϲϮϲϭϰϭϰϴϴϲϲ
tĞďƐŝƚĞ͗ŚƚƚƉ͗ͬͬƐƚĂ͘ĐŽ͘ŝĚ
ŵĂŝů͗ĐŽƌƉŽƌĂƚĞ͘ƐĞĐƌĞƚĂƌǇΛƐƚĂ͘ĐŽ͘ŝĚ
73
<ŽŵŝƚĞƵĚŝƚ

<ŽŵŝƚĞ ƵĚŝƚ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚĞůĂŚ ĚŝďĞŶƚƵŬ ƐĞƐƵĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ƉĞƌĂƚƵƌĂŶ ƉĞƌƵŶĚĂŶŐĂŶ ǇĂŶŐ ďĞƌůĂŬƵ
ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ^ƵƌĂƚ<ĞƉƵƚƵƐĂŶĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐEŽ͘ϬϬϮͬ/ZͲ^dZͬ/yͬϮϬϮϭƚĂŶŐŐĂůϭ^ĞƉƚĞŵďĞƌϮϬϮϭƚĞŶƚĂŶŐ
WĞŶĞƚĂƉĂŶ<ŽŵŝƚĞƵĚŝƚWĞƌƐĞƌŽĂŶĚĞŶŐĂŶƐƵƐƵŶĂŶĂŶŐŐŽƚĂ<ŽŵŝƚĞƵĚŝƚƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗

<ĞƚƵĂ ͗ZŽďďǇ^ƵŵĂƌŐŽ
ŶŐŐŽƚĂ ͗ZƵĚŝEŐĂĚŝŵĂŶ
ŶŐŐŽƚĂ ͗EŽǀĂ&ĞƌŶŝƚĂ^ĂŵŽƐŝƌ

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/ŶĚĞƉĞŶĚĞŶĚĂůĂŵWƌŽƐƉĞŬƚƵƐŝŶŝ

EŽǀĂ&ĞƌŶŝƚĂ^ĂŵŽƐŝƌ

tĂƌŐĂ EĞŐĂƌĂ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ͘ ^ĂĂƚ ŝŶŝďĞƌƵƐŝĂ ϯϰ ƚĂŚƵŶ͘ >ƵůƵƐ ĚĞŶŐĂŶ WƌŽŐƌĂŵ WĞŶĚŝĚŝŬĂŶ WƌŽĨĞƐŝ ŬƵƚĂŶƐŝ ĚĂƌŝ
hŶŝǀĞƌƐŝƚĂƐ'ĂũĂŚDĂĚĂ͕/ŶĚŽŶĞƐŝĂƉĂĚĂϮϬϬϵĚĂŶŵĞƌĂŝŚƐĞƌƚŝĨŝŬĂƐŝĞƌƚŝĨŝĞĚWƵďůŝĐĐĐŽƵŶƚĂŶƚŽĨ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͕
ŚĂƌƚĞƌĞĚĐĐŽƵŶƚĚĂŶZĞŐŝƐƚĞƌŽĨ^ƚĂƚĞĐĐŽƵŶƚĂŶƚƐ͘

ĞůŝĂƵŵĞŵƵůĂŝŬĂƌŝƌĚŝ<WƌƐ͘:͘dĂŶǌŝůΘZĞŬĂŶ;^ƵƌĂďĂǇĂͿ͕/ŶĚŽŶĞƐŝĂĚĞŶŐĂŶƉŽƐŝƐŝƚĞƌĂŬŚŝƌƐĞďĂŐĂŝ^ĞŶŝŽƌ
ƵĚŝƚŽƌƉĂĚĂƚĂŚƵŶϮϬϬϵͲϮϬϭϱĚĂŶƐĞďĂŐĂŝDĂŶĂŐĞƌĚŝ<W,ĞŶĚƌĂǁŝŶĂƚĂ,ĂŶŶǇƌǁŝŶΘ^ƵŵĂƌŐŽ;DĞĚĂŶͿ͕
/ŶĚŽŶĞƐŝĂƉĂĚĂƚĂŚƵŶϮϬϭϱŚŝŶŐŐĂƐĂĂƚŝŶŝ͘<ŝŶŝ͕ĞůŝĂƵũƵŐĂŵĞŶũĂďĂƚƐĞďĂŐĂŝŶŐŐŽƚĂ<ŽŵŝƚĞƵĚŝƚWd^ƵŵďĞƌ
dĂŶŝŐƵŶŐZĞƐŽƵƌĐĞƐdďŬ

<ŽŵŝƚĞƵĚŝƚƚĞůĂŚŵĞŵŝůŝŬŝWŝĂŐĂŵ<ŽŵŝƚĞƵĚŝƚƐĞďĂŐĂŝƉĂŶĚƵĂŶƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶƚƵŐĂƐ<ŽŵŝƚĞƵĚŝƚǇĂŶŐƚĞůĂŚ
ŵĞŶŐĂĐƵ ĚĂŶ ƐĞƐƵĂŝ ĚĞŶŐĂŶ WK:< EŽ͘ ϱϱ dĂŚƵŶ ϮϬϭϱ͕ ĚŝŵĂŶĂ ƉŝĂŐĂŵ ŝŶŝ ĚŝƐĂŚŬĂŶ ŽůĞŚ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚĂŶŐŐĂů ϭ ^ĞƉƚĞŵďĞƌ ϮϬϮϭ ĚĞŶŐĂŶ ŵĞŶĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶŝ WŝĂŐĂŵ <ŽŵŝƚĞ ƵĚŝƚ ƚĞƌƐĞďƵƚ͘ DĂƐĂ ƚƵŐĂƐ
ĂŶŐŐŽƚĂ<ŽŵŝƚĞƵĚŝƚĂĚĂůĂŚƚŝĚĂŬůĞďŝŚůĂŵĂĚĂƌŝŵĂƐĂũĂďĂƚĂŶĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂĚŝĂƚƵƌĚĂůĂŵ
ĂŶŐŐĂƌĂŶĚĂƐĂƌĚĂŶĚĂƉĂƚĚŝƉŝůŝŚŬĞŵďĂůŝŚĂŶǇĂƵŶƚƵŬŵĂƐĂϭ;ƐĂƚƵͿƉĞƌŝŽĚĞďĞƌŝŬƵƚŶǇĂ͘

ĚĂƉƵŶƚƵŐĂƐĚĂŶƚĂŶŐŐƵŶŐũĂǁĂď<ŽŵŝƚĞƵĚŝƚƐĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶWŝĂŐĂŵ<ŽŵŝƚĞƵĚŝƚǇĂŶŐƚĞůĂŚĚŝƐƵƐƵŶĚĂŶ
ĚŝƚĞƚĂƉŬĂŶĚĞŶŐĂŶ<ĞƉƵƚƵƐĂŶĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐWĞƌƐĞƌŽĂŶĂĚĂůĂŚƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗

ϭ͘ DĞůĂŬƵŬĂŶƉĞŶĞůĂĂŚĂŶĂƚĂƐŝŶĨŽƌŵĂƐŝŬĞƵĂŶŐĂŶǇĂŶŐĂŬĂŶĚŝŬĞůƵĂƌŬĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶŬĞƉĂĚĂƉƵďůŝŬĚĂŶͬĂƚĂƵ
ƉŝŚĂŬ ŽƚŽƌŝƚĂƐ͕ ĂŶƚĂƌĂ ůĂŝŶ ůĂƉŽƌĂŶ ŬĞƵĂŶŐĂŶ͕ ƉƌŽǇĞŬƐŝ͕ ĚĂŶ ůĂƉŽƌĂŶ ůĂŝŶŶǇĂ ƚĞƌŬĂŝƚ ĚĞŶŐĂŶ ŝŶĨŽƌŵĂƐŝ
ŬĞƵĂŶŐĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘
Ϯ͘ DĞůĂŬƵŬĂŶƉĞŶĞůĂĂŚĂŶĂƚĂƐŬĞƚĂĂƚĂŶƚĞƌŚĂĚĂƉƉĞƌĂƚƵƌĂŶƉĞƌƵŶĚĂŶŐͲƵŶĚĂŶŐĂŶǇĂŶŐďĞƌŚƵďƵŶŐĂŶĚĞŶŐĂŶ
ŬĞŐŝĂƚĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘
ϯ͘ DĞŵďĞƌŝŬĂŶƉĞŶĚĂƉĂƚŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶĚĂůĂŵŚĂůƚĞƌũĂĚŝƉĞƌďĞĚĂĂŶƉĞŶĚĂƉĂƚĂŶƚĂƌĂŵĂŶĂũĞŵĞŶĚĂŶŬƵŶƚĂŶ
ĂƚĂƐũĂƐĂǇĂŶŐĚŝďĞƌŝŬĂŶŶǇĂ͘
ϰ͘ DĞŵďĞƌŝŬĂŶƌĞŬŽŵĞŶĚĂƐŝŬĞƉĂĚĂĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐŵĞŶŐĞŶĂŝƉĞŶƵŶũƵŬĂŶŬƵŶƚĂŶǇĂŶŐĚŝĚĂƐĂƌŬĂŶƉĂĚĂ
ŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶƐŝ͕ƌƵĂŶŐůŝŶŐŬƵƉƉĞŶƵŐĂƐĂŶĚĂŶŝŵďĂůĂŶũĂƐĂ͘
ϱ͘ DĞůĂŬƵŬĂŶƉĞŶĞůĂĂŚĂŶĂƚĂƐƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶƉĞŵĞƌŝŬƐĂĂŶŽůĞŚĂƵĚŝƚŽƌŝŶƚĞƌŶĂůĚĂŶŵĞŶŐĂǁĂƐŝƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶ
ƚŝŶĚĂŬůĂŶũƵƚŽůĞŚŝƌĞŬƐŝĂƚĂƐƚĞŵƵĂŶĂƵĚŝƚŽƌŝŶƚĞƌŶĂů͘
ϲ͘ DĞůĂŬƵŬĂŶƉĞŶĞůĂĂŚĂŶƚĞƌŚĂĚĂƉĂŬƚŝǀŝƚĂƐƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶŵĂŶĂũĞŵĞŶƌŝƐŝŬŽǇĂŶŐĚŝůĂŬƵŬĂŶŽůĞŚŝƌĞŬƐŝ͕ũŝŬĂ
WĞƌƐĞƌŽĂŶƚŝĚĂŬŵĞŵŝůŝŬŝĨƵŶŐƐŝƉĞŵĂŶƚĂƵƌŝƐŝŬŽĚŝďĂǁĂŚĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐ͘
ϳ͘ DĞŶĞůĂĂŚƉĞŶŐĂĚƵĂŶǇĂŶŐďĞƌŬĂŝƚĂŶĚĞŶŐĂŶƉƌŽƐĞƐĂŬƵŶƚĂŶƐŝĚĂŶƉĞůĂƉŽƌĂŶŬĞƵĂŶŐĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘
ϴ͘ DĞŶĞůĂĂŚ ĚĂŶ ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ƐĂƌĂŶ ŬĞƉĂĚĂ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ ƚĞƌŬĂŝƚ ĚĞŶŐĂŶ ĂĚĂŶǇĂ ƉŽƚĞŶƐŝ ďĞŶƚƵƌĂŶ
ŬĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘
ϵ͘ DĞŶũĂŐĂŬĞƌĂŚĂƐŝĂĂŶĚŽŬƵŵĞŶ͕ĚĂƚĂĚĂŶŝŶĨŽƌŵĂƐŝWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘

^ĂŵƉĂŝĚĞŶŐĂŶWƌŽƐƉĞŬƚƵƐĚŝƚĞƌďŝƚŬĂŶ͕ďĞůƵŵĂĚĂƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶZĂƉĂƚ<ŽŵŝƚĞƵĚŝƚƐĞŚƵďƵŶŐĂŶĚĞŶŐĂŶďĂƌƵ
ƚĞƌďĞŶƚƵŬŶǇĂ<ŽŵŝƚĞƵĚŝƚWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘

74
<ŽŵŝƚĞ^';ŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚĂů͕^ŽĐŝĂůĂŶĚ'ŽǀĞƌŶĂŶĐĞͿ

^'ŵĞƌƵƉĂŬĂŶƐĞďƵĂŚƐƚĂŶĚĂƌƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶĚĂůĂŵƉƌĂŬƚŝŬŝŶǀĞƐƚĂƐŝŶǇĂǇĂŶŐƚĞƌĚŝƌŝĚĂƌŝƚŝŐĂŬŽŶƐĞƉĂƚĂƵŬƌŝƚĞƌŝĂ
ǇĂŝƚƵĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚĂů;>ŝŶŐŬƵŶŐĂŶͿ͕ƐŽĐŝĂů;^ŽƐŝĂůͿ͕ĚĂŶŐŽǀĞƌŶĂŶĐĞ;dĂƚĂ<ĞůŽůĂWĞƌƵƐĂŚĂĂŶͿ͘
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŵĞŶĞƌĂƉŬĂŶ ƉƌŝŶƐŝƉ ^' ĚĂůĂŵ ƉƌĂŬƚŝŬ ďŝƐŶŝƐ ĚĂŶ ŝŶǀĞƐƚĂƐŝŶǇĂ͕ ŵĞŶŐŝŶƚĞŐƌĂƐŝŬĂŶ ĚĂŶ
ŵĞŶŐŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƐŝŬĂŶŬĞďŝũĂŬĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶĂŐĂƌƐĞůĂƌĂƐĚĞŶŐĂŶŬĞďĞƌůĂŶŐƐƵŶŐĂŶĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚĂů;>ŝŶŐŬƵŶŐĂŶͿ͕
ƐŽĐŝĂů ;^ŽƐŝĂůͿ͕ ĚĂŶ ŐŽǀĞƌŶĂŶĐĞ ;dĂƚĂ <ĞůŽůĂ WĞƌƵƐĂŚĂĂŶͿ͘ ^ĞŚƵďƵŶŐĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ŚĂů ƚĞƌƐĞďƵƚ͕ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚĞůĂŚ
ŵĞŶŐĂŶŐŬĂƚ ĚĂŶ ŵĞŶĞƚĂƉŬĂŶ <ŽŵŝƚĞ ^' ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ^ƵƌĂƚ <ĞƉƵƚƵƐĂŶ ŝƌĞŬƐŝ WĞƌƐĞƌŽĂŶ EŽ͘ ϬϬϰͬ/ZͲ
^dZͬ/yͬϮϬϮϭƚĂŶŐŐĂůϭ^ĞƉƚĞŵďĞƌϮϬϮϭƚĞŶƚĂŶŐWĞŶƵŶũƵŬĂŶ<ŽŵŝƚĞ^'WĞƌƵƐĂŚĂĂŶ͕ĚĞŶŐĂŶƐƚƌƵŬƚƵƌŬŽŵŝƚĞ

^ƚƌƵŬƚƵƌŬŽŵŝƚĞ^'

<ĞƚƵĂ ͗:ĂŵĞƐ>ĞŝƚĐŚ
ŶŐŐŽƚĂ ͗ƐǁĂŶ,ĂƐŝďƵĂŶ
ŶŐŐŽƚĂ ͗ZŝǌĂů&ĂĚůŝ

dƵŐĂƐ ƵƚĂŵĂ <ŽŵŝƚĞ ^' ĂĚĂůĂŚ ŵĞŵĂƐƚŝŬĂŶ ďĂŐĂŝŵĂŶĂ ƚŝŐĂ ĞůĞŵĞŶ ƚĞƌǁƵũƵĚ ĚĂůĂŵ ďĞƌďĂŐĂŝ ŬĞďŝũĂŬĂŶ
WĞƌƵƐĂŚĂĂŶĚĂŶƐĞĐĂƌĂŬŽŶƐŝƐƚĞŶĚĂŶĞĨĞŬƚŝĨĚŝƉƌĂŬƚŝŬŬĂŶƐĞŚŝŶŐŐĂŵĂŵƉƵŵĞŶũĂŐĂĚĂŶŵĞŵďĂŶŐƵŶƉŽŶĚĂƐŝ
ƐĞƌƚĂ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶ ŶŝůĂŝ WĞƌƵƐĂŚĂĂŶ Ěŝ ŵĂƐĂ ĚĞƉĂŶ͘ <ŽŵŝƚĞ ^' ďĞƌƚƵŐĂƐ ĚĂŶ ďĞƌƚĂŶŐŐƵŶŐ ũĂǁĂď ŬĞƉĂĚĂ
ŝƌĞŬƚƵƌhƚĂŵĂ͘

ĞƌŝŬƵƚƉƌŽĨŝůƐŝŶŐŬĂƚĚĂƌŝŬĞƚƵĂĚĂŶĂŶŐŐŽƚĂŬŽŵŝƚĞ͗

:ĂŵĞƐ>ĞŝƚĐŚ

tĂƌŐĂEĞŐĂƌĂEĞǁĞĂůĂŶĚ͘^ĂĂƚŝŶŝďĞƌƵƐŝĂϳϱƚĂŚƵŶ͘>ƵůƵƐ^ĂƌũĂŶĂ^ĂŝŶƐ;^ĐͿ:ƵƌƵƐĂŶŽƚĂŶǇĚĂŶDĂƚĞŵĂƚŝŬĂ
ƉĂĚĂhŶŝǀĞƌƐŝƚǇŽĨĂŶƚĞƌďƵƌǇƉĂĚĂƚĂŚƵŶϭϵϲϴĚĂŶŵĞŵƉĞƌŽůĞŚŐĞůĂƌ^ĂƌũĂŶĂ^ĂŝŶƐ;^ĐͿ:ƵƌƵƐĂŶ<ĞŚƵƚĂŶĂŶ
WĂĚĂ ƵƐƚƌĂůŝĂ EĂƚŝŽŶĂů hŶŝǀĞƌƐŝƚǇ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ϭϵϳϬ ŬĞŵƵĚŝĂŶ ŵĞŶĚĂƉĂƚŬĂŶ ŐĞůĂƌ DĂƐƚĞƌ ƉĂĚĂ ŝĚĂŶŐ dƌĞĞ
ŝŽŵĂƐƐ^ĂŵƉůŝŶŐĂŶĚƐƚŝŵĂƚŝŽŶƉĂĚĂhŶŝǀĞƌƐŝƚǇŽĨĂŶƚĞƌďƵƌǇƉĂĚĂƚĂŚƵŶϭϵϳϲ͘

ĞůŝĂƵ ŵĞŵƵůĂŝ ŬĂƌŝƌŶǇĂ ƐĞďĂŐĂŝ WĞŶŐĂǁĂƐĂŶ ,ƵƚĂŶ ƉĂĚĂ ŝƐƚƌŝĐƚ &ŽƌĞƐƚĞƌ ĂƐƚĞƌŶ ^ŽƵƚŚůĂŶĚ͕ ^ĞůĂŶĚŝĂ ĂƌƵ
ƉĂĚĂƚĂŚƵŶϭϵϳϭ–ϭϵϳϰ͘^ĞƚĞůĂŚŝƚƵĂŬƚŝĨĚŝďĞďĞƌĂƉĂƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶĚŝ^ĞůĂŶĚŝĂĂƌƵŚŝŶŐŐĂƚĂŚƵŶϭϵϵϯ͕ŬĞŵƵĚŝĂŶ
ŵĞŶũĂĚŝ^ĞŶŝŽƌ&ŽƌĞƐƚWůĂŶŶĞƌ͕ƉĂĚĂƵŶŶŝŶŐƐdƌĞĞ&ĂƌŵWƚĞ>ƚĚ͕DĂŶũŝŵƵƉtĞƐƚƵƐƚƌĂůŝĂƉĂĚĂƚĂŚƵŶϭϵϵϰͲ
ϭϵϵϱ͘ ^ĞƚĞůĂŚ ŝƚƵ ďĞůŝĂƵ ďĞƌŬĂƌŝƌ Ěŝ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ ǇĂŝƚƵ DĂŶĂŐĞƌ 'ƌŽƵƉ &ŽƌĞƐƚƌǇ WůĂŶŶĞƌ Wd ZĂũĂ 'ĂƌƵĚĂ DĂƐ
;^ƵŵĂƚĞƌĂZŝĂŶŐ>ĞƐƚĂƌŝ͕ZŝĂƵŶĚĂůĂŶWƵůƉΘWĂƉĞƌͿƉĂĚĂƚĂŚƵŶϭϵϵϱͲϮϬϬϮ͕DĂŶĂŐĞƌ^ŝŶĂƌDĂƐŝǀŝƐŝWůĂŶŶŝŶŐ
^ƵƌǀĞǇ͕WĞƌĂǁĂŶŐ͕ZŝĂƵ/ŶĚŽŶĞƐŝĂƉĂĚĂƚĂŚƵŶϮϬϬϯͲϮϬϬϱ͘<ĞŵƵĚŝĂŶďĞůŝĂƵŵĞŶũĂĚŝŝƌĞŬƚƵƌWdƚĂDĂƌŝĞΘƚĂ
DĂƌŝĞŐƌŽƵƉ>ƚĚ͘WĂĚĂ ƚĂŚƵŶϮϬϬϲͲϮϬϭϭ͕'ƌŽƵƉWůĂŶŶŝŶŐDĂŶĂŐĞƌƉĂĚĂ Wd,ƵƚĂŶƐƌŝEƵƐĂŶƚĂƌĂ͕<ĂůŝŵĂŶƚĂŶ
ĂƌĂƚ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ϮϬϭϭͲϮϬϭϮ͕ ŚŝĞĨ /ŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ KĨĨŝĐĞƌ͕ WůĂŶŶŝŶŐ DĂŶĂŐĞƌ Θ ĚǀŝƐŽƌ ƉĂĚĂ Wd DƵƐŝ ,ƵƚĂŶ
WĞƌƐĂĚĂ͕^ƵŵĂƚĞƌĂ^ĞůĂƚĂŶ/ŶĚŽŶĞƐŝĂƚĂŚƵŶϮϬϭϮͲϮϬϭϳ͘,ŝŶŐŐĂƐĂĂƚŝŶŝďĞůŝĂƵũƵŐĂƚĞƌŐĂďƵŶŐƐĞďĂŐĂŝƐƐŽĐŝĂƚĞ
ƉĂĚĂůŝŵĂƚĞ&ŽƌĞƐƚƌǇ͕ĂŶŐŬŽŬdŚĂŝůĂŶĚĚĂŶƐĞũĂŬƚĂŚƵŶϮϬϬϳŚŝŶŐŐĂƐĞŬĂƌĂŶŐŵĞŶũĂďĂƚƐĞďĂŐĂŝŝƌĞŬƚƵƌƉĂĚĂ
<ŝƉƉƐ WĂƚĐŚ DŝĐƌŽŐƌĞĞŶƐ >ƚĚ͕ ^ĞůĂŶĚŝĂ ĂƌƵ͘ ^ĞũĂŬ ƚĂŚƵŶ ϮϬϭϴ ĞůŝĂƵ ďĞƌŐĂďƵŶŐ ĚĞŶŐĂŶ ^d ZĞƐŽƵƌĐĞƐ
(“sebelumnya dikenal “STA Group”) sebagai ^ƵƐƚĂŝŶĂďŝůŝƚǇĚǀŝƐŽƌĚĂŶŚŝŶŐŐĂƐĂĂƚŝŶŝŵĞŶũĂĚŝ<ĞƚƵĂ<ŽŵŝƚĞ^'
Wd^ƵŵďĞƌdĂŶŝŐƵŶŐZĞƐŽƵƌĐĞƐ͕dďŬ͘

ƐǁĂŶ,ĂƐŝďƵĂŶ

tĂƌŐĂ EĞŐĂƌĂ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͘^ĂĂƚ ŝŶŝďĞƌƵƐŝĂ ϱϬƚĂŚƵŶ͘>ƵůƵƐĂŶ^ĂƌũĂŶĂ :ƵƌƵƐĂŶdĞŬŶŝŬ/ŶĚƵƐƚƌŝƉĂĚĂ hŶŝǀĞƌƐŝƚĂƐ
^ƵŵĂƚĞƌĂhƚĂƌĂƉĂĚĂƚĂŚƵŶϭϵϵϴ͘DĞŵƵůĂŝŬĂƌŝƌ^ĞďĂŐĂŝWƌŽĚƵĐƚŝŽŶŶŐŝŶĞĞƌĚŝWdWƌĞĐŝƐŝŽŶ/ŶĚŽŶĞƐŝĂĂƚĂŵ
ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶϭϵϵϵͲϮϬϬϬĚĂŶƐĞďĂŐĂŝWƌŽĚƵĐƚŝŽŶ^ƵƉĞƌǀŝƐŽƌĚŝWdtŝŶŝŶĚŽůĞŬƚƌŽŶŝŬĂƚĂŵƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶϮϬϬϬͲ
ϮϬϬϯ͘ <ĞŵƵĚŝĂŶ ŵĞŶũĂĚŝ <ŽŶƐƵůƚĂŶ ĚĂŶ dƌĂŝŶĞƌ Ěŝ Y/D^ ŽŶƐƵůƚŝŶŐ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ Ěŝ DĞĚĂŶ ϮϬϬϰͲϮϬϬϵ͕ ƐĞďĂŐĂŝ
ƵĚŝƚŽƌ/^K͕K,^^͕/^WK͕Z^WKƉĂĚĂƚĂŚƵŶϮϬϬϵͲϮϬϭϲĚĂŶŵĞŶũĂĚŝƌĂŶĐŚDĂŶĂŐĞƌĚŝdhsZŚĞŝŶůĂŶĚ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ
ĚŝDĞĚĂŶƉĂĚĂƚĂŚƵŶϮϬϭϰͲϮϬϭϲ͕ƐĞďĂŐĂŝůŝĞŶƚDĂŶĂŐĞƌĚŝ^/ŐƌŽƵƉ/ŶĚŽŶĞƐŝĂϮϬϭϲͲϮϬϭϴ͘>ĂůƵƐĞũĂŬƚĂŚƵŶ
2018 Beliau bergabung dengan STA Resources (“sebelumnya dikenal “STA Group”) sebagai Sustainability Head
ĞƉĂƌƚŵĞŶƚĚĂŶŚŝŶŐŐĂƐĂĂƚŝŶŝŵĞŶũĂĚŝŶŐŐŽƚĂ<ŽŵŝƚĞ^'Wd^ƵŵďĞƌdĂŶŝŐƵŶŐZĞƐŽƵƌĐĞƐ͕dďŬ͘

75
ZŝǌĂů&ĂĚůŝ

tĂƌŐĂEĞŐĂƌĂ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͘^ĂĂƚŝŶŝďĞƌƵƐŝĂϯϰƚĂŚƵŶ͘>ƵůƵƐƉĞŶĚŝĚŝŬĂŶĚŽŬƚĞƌƵŵƵŵĚĂƌŝhŶŝǀĞƌƐŝƚĂƐ^ƵŵĂƚĞƌĂ
hƚĂƌĂ͕/ŶĚŽŶĞƐŝĂƉĂĚĂƚĂŚƵŶϮϬϬϱ͘

ĞůŝĂƵŵĞŵƵůĂŝŬĂƌŝƌƐĞďĂŐĂŝŽŬƚĞƌdŝŵdZKd/dE&DĞĚĂŶŚŝĞĨƐ/ŶĚŽŶĞƐŝĂƉĂĚĂƚĂŚƵŶϮϬϭϬͲϮϬϭϭ͘ĞůŝĂƵ
ũƵŐĂŵĞŶũĂďĂƚƐĞďĂŐĂŝKĐĐƵƉĂƚŝŽŶĂů,ĞĂůƚŚ^ĂĨĞƚǇŽĐƚŽƌĚŝtWůĂŶƚĂƚŝŽŶ͕/ŶĚŽŶĞƐŝĂƉĂĚĂƚĂŚƵŶϮϬϭϭͲϮϬϭϮ͕
ZĞŐŝŽŶĂůKĐĐƵƉĂƚŝŽŶĂů^ĂĨĞƚǇΘ,ĞĂůƚŚĞƉĂƌƚŵĞŶƚĚŝdƌŝƉƵƚƌĂŐƌŽWĞƌƐĂĚĂ͕/ŶĚŽŶĞƐŝĂƉĂĚĂƚĂŚƵŶϮϬϭϮͲϮϬϭϴ͘
Beliau bergabung di STA Resources (sebelumnya dikenal sebagai “STA Group”) pada tahun 2018 sebagai
^ƵƐƚĂŝŶĂďŝůŝƚǇDĂŶĂŐĞƌŚŝŶŐŐĂƐĂĂƚŝŶŝŵĞŶũĂĚŝŶŐŐŽƚĂ<ŽŵŝƚĞ^'ĚŝWd^ƵŵďĞƌdĂŶŝŐƵŶŐZĞƐŽƵƌĐĞƐdďŬ͘

&ƵŶŐƐŝEŽŵŝŶĂƐŝĚĂŶZĞŵƵŶĞƌĂƐŝ

ĂůĂŵ ƌĂŶŐŬĂ ƉĞŵĞŶƵŚĂŶ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ WĞƌĂƚƵƌĂŶ K:< EŽ͘ϯϰͬϮϬϭϰ͕ ĨƵŶŐƐŝ ŶŽŵŝŶĂƐŝ ĚĂŶ ƌĞŵƵŶĞƌĂƐŝ
ĚŝũĂůĂŶŬĂŶŽůĞŚĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘

^ĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶŬĞƚĞŶƚƵĂŶWĞƌĂƚƵƌĂŶK:<EŽ͘ϯϰͬϮϬϭϰ͕WĞƌƐĞƌŽĂŶƚĞůĂŚŵĞŵŝůŝŬŝWĞĚŽŵĂŶ&ƵŶŐƐŝEŽŵŝŶĂƐŝĚĂŶ
ZĞŵƵŶĞƌĂƐŝ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ^ƵƌĂƚ <ĞƉƵƚƵƐĂŶ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ WĞƌƐĞƌŽĂŶ EŽ͘ ϬϬϵͬ/ZͲ^dZͬ/yͬϮϬϮϭ
ƚĂŶŐŐĂůϭ^ĞƉƚĞŵďĞƌϮϬϮϭƚĞŶƚĂŶŐWĞĚŽŵĂŶEŽŵŝŶĂƐŝĚĂŶZĞŵƵŶĞƌĂƐŝWĞƌƐĞƌŽĂŶǇĂŶŐĚŝƚĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶŝŽůĞŚ
ƐĞůƵƌƵŚĂŶŐŐŽƚĂĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘

hŶŝƚƵĚŝƚ/ŶƚĞƌŶĂů

WĞƌƐĞŽƌĂŶƚĞůĂŚŵĞŵďĞŶƚƵŬWŝĂŐĂŵhŶŝƚƵĚŝƚ/ŶƚĞƌŶĂůƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂƚĞƌŵĂŬƚƵďĚĂůĂŵWŝĂŐĂŵƵĚŝƚ/ŶƚĞƌŶĂů
;/ŶƚĞƌŶĂůƵĚŝƚŚĂƌƚĞƌͿWĞƌƐĞƌŽĂŶƚĂŶŐŐĂůϭ^ĞƉƚĞŵďĞƌϮϬϮϭǇĂŶŐĚŝƚĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶŝŽůĞŚƐĞůƵƌƵŚĂŶŐŐŽƚĂŝƌĞŬƐŝ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ͘

^ĞƐƵĂŝ ĚĞŶŐĂŶ WK:< EŽ͘ ϱϲ dĂŚƵŶ ϮϬϭϱ ĚĂŶ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ^ƵƌĂƚ <ĞƉƵƚƵƐĂŶ ŝƌĞŬƐŝ WĞƌƐĞƌŽĂŶ EŽ͘ ϬϬϯͬ/ZͲ
^dZͬ/yͬϮϬϮϭ ƚĂŶŐŐĂů ϭ ^ĞƉƚĞŵďĞƌ ϮϬϮϭ ƚĞŶƚĂŶŐ WĞŶŐĂŶŐŬĂƚĂŶ <ĞƉĂůĂ hŶŝƚ ƵĚŝƚ /ŶƚĞƌŶĂů͕ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚĞůĂŚ
ŵĞŶŐĂŶŐŬĂƚhŶŝƚƵĚŝƚ/ŶƚĞƌŶĂůĚĞŶŐĂŶƐƵƐƵŶĂŶƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗

<ĞƉĂůĂ ͗ ZĂŶƚŽ

&ƵŶŐƐŝhŶŝƚŝŶŝĂĚĂůĂŚ͗

ĞƉĂƌƚĞŵĞŶ/ŶƚĞƌŶĂůĂƵĚŝƚŵĞƌƵƉĂŬĂŶƉĂƌƚŶĞƌƐƚƌĂƚĞŐŝƐǇĂŶŐƚĞƌƉĞƌĐĂǇĂΘŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶǇĂŶŐŵĞŵƉƵŶǇĂŝǀŝƐŝ
ƐĞďĂŐĂŝ ĂƵĚŝƚŽƌ ŝŶƚĞƌŶĂů ǇĂŶŐ ƉƌŽĨĞƐƐŝŽŶĂů ĚĂŶ ĚĂƉĂƚ ũĂŵŝŶĂŶ ŽďũĞŬƚŝĨ ĂƚĂƐ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ǇĂŶŐ ĚŝƌĂŶĐĂŶŐ ƵŶƚƵŬ
ŵĞŵďĞƌŝ ŶŝůĂŝ ƚĂŵďĂŚ ĚĂŶ ŵĞŵďĂŶƚƵ ƚĞƌĐŝƉƚĂŶǇĂ dĂƚĂ <ĞůŽůĂ WĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ǇĂŶŐ ďĂŝŬ ;'ŽŽĚ ŽƌƉŽƌĂƚĞ
'ŽǀĞŶĂŶĐĞͿ

ĚĂƉƵŶ ĚĞŶŐĂŶ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ĨƵŶŐƐŝ ĂƵĚŝƚ ŝŶƚĞƌŶĂů ƐĞĐĂƌĂ ƉƌŽĨĞƐƐŝŽŶĂů ĚĞŶŐĂŶ ďĞŬĞƌũĂ ƐĞĐĂƌĂ ƐŝƐƚĞŵĂƚŝƐ͕
ƉĞŶĚĞŬĂƚĂŶĚŝƐŝƉůŝŶƵŶƚƵŬŵĞŶŐĞǀĂůƵĂƐŝĚĂŶŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶƐǇƐƚĞŵƉĞŶŐĞŶĚĂůŝĂŶŝŶƚĞƌŶĂůĚĂŶƉƌŽƐĞƐƚĂƚĂŬĞůŽůĂ
ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶǇĂŶŐďĂŝŬĚĂŶŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶŬŽŵƉĞƚĞŶƐŝĂŐĂƌŵĞŶũĂĚŝŝŶƚĞƌŶĂůĂƵĚŝƚŽƌǇĂŶŐƉƌŽĨĞƐƐŝŽŶĂů͘

dƵŐĂƐĚĂŶƚĂŶŐŐƵŶŐũĂǁĂďhŶŝƚŝŶŝĂĚĂůĂŚƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗
ϭ͘ DĞŶǇŝĂƉŬĂŶĚĂŶŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶƌĞŶĐĂŶĂĚĂŶĂŶŐŐĂƌĂŶĂŬƚŝǀŝƚĂƐŝŶƚĞƌŶĂůĂƵĚŝƚƚĂŚƵŶĂŶďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶƉƌŝŽƌŝƚĂƐ
ƌĞƐŝŬŽƐĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶƚƵũƵĂŶƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ͖
Ϯ͘ DĞŶŐƵũŝĚĂŶŵĞŶŐĞǀĂůƵĂƐŝƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶƉĞŶŐĞŶĚĂůŝĂŶŝŶƚĞƌŶĂůĚĂŶƐǇƐƚĞŵŵĂŶĂũĞŵĞŶƌĞƐŝŬŽƐĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶ
ŬĞďŝũĂŬĂŶƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ͖
ϯ͘ DĞůĂŬƵŬĂŶƉĞŵĞƌŝŬƐĂĂŶĚĂŶƉĞŶŝůĂŝĂŶĂƚĂƐĞĨŝƐĞŶƐŝĚĂŶĞĨĞŬƚŝǀŝƚĂƐĚŝƐĞůƵƌƵŚďŝĚĂŶŐŬĞŐŝĂƚĂŶƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ͖
ϰ͘ DĞŵďĞƌŝŬĂŶ ƐĂƌĂŶ ƉĞƌďĂŝŬĂŶ ĚĂŶ ŝŶĨŽƌŵĂƐŝ ǇĂŶŐ ŽďũĞŬƚŝĨ ƚĞŶƚĂŶŐ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ǇĂŶŐ ĚŝƉĞƌŝŬƐĂ ƉĂĚĂ ƐĞŵƵĂ
ƚŝŶŐŬĂƚĂŶŵĂŶĂũĞŵĞŶ͖
ϱ͘ DĞŵďƵĂƚ ůĂƉŽƌĂŶ ŚĂƐŝů ĂƵĚŝƚ ĚĂŶ ŵĞŶǇĂŵƉĂŝŬĂŶ ůĂƉŽƌĂŶ ƚĞƌƐĞďƵƚ ŬĞƉĂĚĂ ƚŽƉ ŵĂŶĂũĞŵĞŶ͕ WƌĞƐŝĚĞŶ
ĚŝƌĞŬƚƵƌ͕ĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐĂƚĂƵ<ŽŵŝƚĞƵĚŝƚ͖
ϲ͘ DĞŵĂŶƚĂƵ͕ŵĞŶŐĂŶĂůŝƐŝƐĚĂŶŵĞůĂƉŽƌŬĂŶƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶƚŝŶĚĂŬůĂŶũƵƚƉĞƌďĂŝŬĂŶǇĂŶŐƚĞůĂŚĚŝƐĂƌĂŶŬĂŶ͖ĚĂŶ
ϳ͘ DĞůĂŬƵŬĂŶƉĞŵĞƌŝŬƐĂĂŶͬĂƵĚŝƚŬŚƵƐƵƐĂƉĂďŝůĂĚŝƉĞƌůƵŬĂŶ͘
76
hƉĂǇĂWĞŶŐĞůŽůĂĂŶƌŝƐŝŬŽ

ĂůĂŵŵĞŶũĂůĂŶŬĂŶƵƐĂŚĂŶǇĂ͕'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶĚŝŚĂĚĂƉŬĂŶĚĞŶŐĂŶďĞƌďĂŐĂŝŵĂĐĂŵƌŝƐŝŬŽǇĂŶŐĚŝũĞůĂƐŬĂŶĚĂůĂŵ
Ăďs/WƌŽƐƉĞŬƚƵƐƚĞŶƚĂŶŐ&ĂŬƚŽƌZŝƐŝŬŽ͘ĂůĂŵƌĂŶŐŬĂŵŝƚŝŐĂƐŝƌŝƐŝŬŽͲƌŝƐŝŬŽƚĞƌƐĞďƵƚ͕'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶŵĞůĂŬƵŬĂŶ
ŵĂŶĂũĞŵĞŶƌŝƐŝŬŽĂŶƚĂƌĂůĂŝŶ͗

ZŝƐŝŬŽ&ůƵŬƚƵĂƐŝ,ĂƌŐĂWĂƐĂƌWK
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ŬŽŵŽĚŝƚĂƐWKĚĂŶƚƵƌƵŶĂŶŶǇĂ͘WĞƌƵƐĂŚĂĂŶĂŬĂŶďĞƌƵƐĂŚĂŵĞŵŝƚŝŐĂƐŝĨůƵŬƚƵĂƐŝŚĂƌŐĂĚĞŶŐĂŶƉĞŶŐĞŶĚĂůŝĂŶ
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ŝƚƵ 'ƌƵƉ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĂŬĂŶ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ŚĞĚŐŝŶŐ WK Ěŝ ƵƌƐĂ ĞƌŝǀĂƚŝǀĞ <ƵĂůĂ >ƵŵƉƵƌ͘ WK ƐĞďĂŐĂŝ ƐĂůĂŚ ƐĂƚƵ
ŬŽŵŽĚŝƚĂƐ ĚƵŶŝĂ ƐĞƌŝŶŐ ŵĞŶŐĂůĂŵŝ ĨůƵŬƚƵĂƐŝ ŚĂƌŐĂ͕ ƐĞĚĂŶŐŬĂŶ ƉƌŽĚƵŬƐŝ WK ŵĞŶũĂĚŝ ŬŽŶƚƌŝďƵƐŝ ƚĞƌďĞƐĂƌ
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ZŝƐŝŬŽWĂŶĚĞŵŝsŝƌƵƐŽǀŝĚͲϭϵ
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ϭ͘ DĞŶĞƌĂƉŬĂŶ ƉƌŽƚŽŬŽů ŬĞƐĞŚĂƚĂŶ ;ƉƌŽŬĞƐͿ ϱD ŬĞƉĂĚĂ ƐĞƚŝĂƉ ŬĂƌǇĂǁĂŶ ŬŚƵƐƵƐŶǇĂ ƐĞůĂŵĂ ďĞƌĂĚĂ ĚŝĂƌĞĂ
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Đ͘ DĞŶũĂŐĂũĂƌĂŬ͖
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ĚŝƚĂŶŐŐƵůĂŶŐŝŽůĞŚŶĞŐĂƌĂͬƉĞŵĞƌŝŶƚĂŚ
ϱ͘ ^ĞŶĂŶƚŝĂƐĂ ŵĞŵĂŶƚĂƵ ĚĂŶ ŵĞŵƉĞƌďĂŚĂƌƵŝ ƉĞƌŬĞŵďĂŶŐĂŶ ŝŶĨŽƌŵĂƐŝ ƚĞŶƚĂŶŐ ŽǀŝĚͲϭϵ Ěŝ ǁŝůĂǇĂŚ
ŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂů'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶ
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ƉĞƚƵŐĂƐ<ĞƐĞŚĂƚĂŶ
ϳ͘ dŝŵƉĞŶĂŶŐĂŶĂŶŽǀŝĚͲϭϵŵĞŵďĞƌŝŬĂŶŬĞďŝũĂŬĂŶĚĂŶƉƌŽƐĞĚƵƌƵŶƚƵŬƉĞŬĞƌũĂŵĞůĂƉŽƌŬĂŶƐĞƚŝĂƉĂĚĂŬĂƐƵƐ
ĚŝĐƵƌŝĂŐĂŝ ŽǀŝĚͲϭϵ ;ŐĞũĂůĂ ĚĞŵĂŵͬďĂƚƵŬͬƉŝůĞŬͬŶǇĞƌŝ ƚĞŶŐŐŽƌŽŬĂŶͬƐĞƐĂŬ ŶĂĨĂƐͿ ƵŶƚƵŬ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ
ƉĞŵĂŶƚĂƵĂŶŽůĞŚƉĞƚƵŐĂƐ<ĞƐĞŚĂƚĂŶ
ϴ͘ DĞŶŐĞĚƵŬĂƐŝ ƐĞĐĂƌĂ ŝŶƚĞŶƐŝĨ ŬĞƉĂĚĂ ƐĞůƵƌƵŚ ƉĞŬĂƌũĂ ĂŐĂƌ ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ƉĞŵĂŚĂŵĂŶ ǇĂŶŐ ďĞŶĂƌ ƚĞƌŬĂŝƚ
ŵĂƐĂůĂŚƉĂŶĚĞŵŝŽǀŝĚͲϭϵ͕ƐĞŚŝŶŐŐĂƉĞŬĞƌũĂŵĞŶĚĂƉĂƚŬĂŶƉĞŶŐĞƚĂŚƵĂŶƵŶƚƵŬƐĞĐĂƌĂŵĂŶĚŝƌŝŵĞůĂŬƵŬĂŶ
ƚŝŶĚĂŬĂŶ ƉƌĞǀĞŶƚŝĨ ĚĂŶ ƉƌŽŵŽƚŝĨ ŐƵŶĂ ŵĞŶĐĞŐĂŚ ƉĞŶƵůĂƌĂŶ ƉĞŶǇĂŬŝƚ͕ ƐĞƌƚĂ ŵĞŶŐƵƌĂŶŐŝ ŬĞĐĞŵĂƐĂŶ
ďĞƌůĞďŝŚĂŶĂŬŝďĂƚŝŶĨŽƌŵĂƐŝƚŝĚĂŬďĞŶĂƌ

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ŝŶŝ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞŵďĞůŝĂŶ ƉƵƉƵŬ ƵŶƚƵŬ ƐĞŵƵĂ ƌĞŐŝŽŶ ;^ƵŵĂƚĞƌĂ hƚĂƌĂ͕ ^ƵŵĂƚĞƌĂ ^ĞůĂƚĂŶ͕ <ĂůŝŵĂŶƚĂŶ
dĞŶŐĂŚ ĚĂŶ <ĂůŝŵĂŶƚĂŶ ĂƌĂƚͿ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ ƐĞŬĂůŝŐƵƐ ƉĞƌ ƐĞŵĞƐƚĞƌ͕ ĂƌƚŝŶǇĂ ĚĂůĂŵ ϭ ƚĂŚƵŶ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ Ϯ ŬĂůŝ
ƉĞŵďĞůŝĂŶƐĂũĂ͘EĂŵƵŶƵŶƚƵŬƉĞŵďĞůŝĂŶƉƵƉƵŬƚĂŚƵŶϮϬϮϮ͕ƐƵĚĂŚĂĚĂǁĂĐĂŶĂĚĂƌŝdŽƉDĂŶĂũĞŵĞŶĂŐĂƌĚŝďĞůŝ
ƐĞŬĂůŝŐƵƐƵŶƚƵŬ ƐĞŵƵĂ ƌĞŐŝŽŶϭŬĂůŝƐĂũĂ ƵŶƚƵŬ ŬĞďƵƚƵŚĂŶƉƵƉƵŬ ƐĞůĂŵĂϭƚĂŚƵŶ͘WĞŵďĞůŝĂŶǇĂŶŐĚŝůĂŬƵŬĂŶ
ƐĞŬĂůŝŐƵƐĚĂůĂŵϭƚĂŚƵŶƵŶƚƵŬƐĞŵƵĂƌĞŐŝŽŶ͕ďĂŶǇĂŬŵĂŶĨĂĂƚǇĂŶŐďŝƐĂĚŝĚĂƉĂƚǇĂŝƚƵ͗
Ă͘ ,ĂƌŐĂƉƵƉƵŬǇĂŶŐĚŝƉĞƌŽůĞŚůĞďŝŚĐŽŵƉĞƚŝƚŝĨŬĂƌĞŶĂĚŝďĞůŝĚĂůĂŵŬƵĂŶƚŝƚŝǇĂŶŐĐƵŬƵƉďĞƐĂƌƵŶƚƵŬŬĞďƵƚƵŚĂŶ
ϭƚĂŚƵŶƐĞŵƵĂƌĞŐŝŽŶ
ď͘ <ĞŶĂŝŬŬĂŶŚĂƌŐĂƉƵƉƵŬďŝƐĂĚŝĂŶƚŝƐŝƉĂƐŝŬĂƌĞŶĂƐƵĚĂŚĚŝďĞůŝĚŝĂǁĂůĚĂŶŚĂƌŐĂŶǇĂŵĞŶŐŝŬĂƚĚĂůĂŵŬŽŶƚƌĂŬ͕
77
ƐƵƉƉůŝĞƌƚŝĚĂŬďŝƐĂŵĞŵŝŶƚĂŬĞŶĂŝŬŬĂŶŚĂƌŐĂĚĞŶŐĂŶĂůĂƐĂŶĂƉĂƉƵŶŬĂƌĞŶĂƐƵĚĂŚĚŝŝŬĂƚĚĂůĂŵŬŽŶƚƌĂŬ
Đ͘ WĞŵďĞůŝĂŶWƵƉƵŬĚŝůĂŬƵŬĂŶĚĞŶŐĂŶƐŝƐƚĞŵƚĞŶĚĞƌƚĞƌƚƵƚƵƉĚĞŶŐĂŶŵĞŶŐƵŶĚĂŶŐŬĞǇƐƵƉƉůŝĞƌƉƵƉƵŬ͕ĚĂŶ
ŚĂƐŝůƚĞŶĚĞƌũƵŐĂĚŝůĂŬƵŬĂŶŶĞŐŽƐŝĂƐŝůĂŶũƵƚĂŶƵŶƚƵŬŵĞŶĚĂƉĂƚŬĂŶŚĂƌŐĂǇĂŶŐƉĂůŝŶŐŬŽŵƉĞƚŝƚŝĨ
Ě͘ ĞƌŚƵďƵŶŐ ƐƵĚĂŚ ĚŝŝŬĂƚ Ěŝ ĂǁĂů͕ ƐƵƉƉůŝĞƌ ƉƵƉƵŬ ǁĂũŝď ŵĞŶǇĞĚŝĂŬĂŶ ƉƵƉƵŬ ƐĞƐƵĂŝ ũĂĚǁĂů ǇĂŶŐ ƐƵĚĂŚ
ĚŝďĞƌŝŬĂŶ ƐĞŚŝŶŐŐĂ ƐƵƉƉůĂŝ ƉƵƉƵŬ ŬĞ ŬĞďƵŶ ůĞďŝŚ ůĂŶĐĂƌ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶĚƵŬƵŶŐ ŬĞƚĞƉĂƚĂŶ ǁĂŬƚƵ ƉƌŽŐƌĂŵ
ƉĞŵƵƉƵŬĂŶ
Ğ͘ ĂƌŝƐĞŐŝĐĂƐŚĨůŽǁũƵŐĂŵƵĚĂŚĚŝĂƚƵƌŽůĞŚďĂŐŝĂŶ&ŝŶĂŶĐĞŬĂƌĞŶĂƐĞŵƵĂŬŽŶƚƌĂŬƉĞŵďĞůŝĂŶƉƵƉƵŬ͕ũĂĚǁĂů
ĚĞůŝǀĞƌǇƐƵĚĂŚĚŝďĞƌŝŬĂŶŬĞƉŝŚĂŬ&ŝŶĂŶĐĞĚŝĂǁĂů
Ĩ͘ WĞŵďĂǇĂƌĂŶĚŝůĂŬƵŬĂŶƐĞƐƵĂŝŬƵĂŶƚŝƚŝƉƵƉƵŬǇĂŶŐĚŝƚĞƌŝŵĂŽůĞŚŬĞďƵŶďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶƉƌŽŐƌĞƐƐƉĞŶĞƌŝŵĂĂŶ͕
ũĂĚŝƚŝĚĂŬƐĞŬĂůŝŐƵƐĚŝďĂǇĂƌ͕ƐĞŚŝŶŐŐĂƚŝĚĂŬŵĞŵďĞƌĂƚŬĂŶĐĂƐŚĨůŽǁ͘

ZŝƐŝŬŽdĞƌŬĂŝƚ<ĞŶĂŝŬĂŶhƉĂŚDŝŶŝŵƵŵ
hŶƚƵŬŵĞŶŐƵƌĂŶŐŝƌŝƐŝŬŽŝŶŝ͕'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶƐĞůĂůƵůĂŬƵŬĂŶŝŶŽǀĂƐŝƵŶƚƵŬŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶƉƌŽĚƵŬƚŝǀŝƚĂƐƉĞŬĞƌũĂ
ŵĞůĂůƵŝ ŵĞŬĂŶŝƐĂƐŝ͘ ĞďĞƌĂƉĂ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƚĞůĂŚ 'ƌƵƉ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ůĂŬƵŬĂŶ ŵĞŬĂŶŝƐĂƐŝ ƐĞƉĞƌƚŝ ƉĞŵƵƉƵŬĂŶ ǇĂŶŐ
ŵĞŵĂŬĂŝŵĂĐŚŝŶĞƐƉƌĞĂĚĞƌ͕ŝŶĨŝĞůĚĐŽůůĞĐƚŝŽŶd^ĚĞŶŐĂŶŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶŵŝŶŝƚƌĂŬƚŽƌĚĂŶƐĞŶƐƵƐƉŽŬŽŬĚĞŶŐĂŶ
ŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶĚƌŽŶĞ͘,ĂůͲŚĂůŝŶŝĂŬĂŶŵĞŵďĂŶƚƵ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶŵĞŶŐŽŶƚƌŽůďŝĂǇĂ͘

ZŝƐŝŬŽ&ůƵŬƚƵĂƐŝdŝŶŐŬĂƚ^ƵŬƵƵŶŐĂ
hŶƚƵŬ ŵĞŶŐĂŶƚŝƐŝƉĂƐŝ ƌŝƐŝŬŽ ĨůƵŬƚƵĂƐŝ ƚŝŶŐŬĂƚ ƐƵŬƵ ďƵŶŐĂ͕ 'ƌƵƉ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŵĞŵďƵĂƚ ƉƌŽǇĞŬƐŝ ŬĞƵĂŶŐĂŶ
ŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶ ĂƐƵŵƐŝ ƐĞƉĞƌƚŝ ƉƌŽǇĞŬƐŝ ƐƵŬƵ ďƵŶŐĂ ŬƌĞĚŝƚ͕ ƉĞƌŐĞƌĂŬĂŶ ŵĂƚĂ ƵĂŶŐ ĚĂŶ ƚŝŶŐŬĂƚ ŝŶĨůĂƐŝ͘ 'ƌƵƉ
WĞƌƐĞƌŽĂŶũƵŐĂƐĞŶĂŶƚŝĂƐĂŵĞŵŽŶŝƚŽƌƉĞƌŐĞƌĂŬĂŶƐƵŬƵďƵŶŐĂƉĞƌďĂŶŬĂŶ͘

ZŝƐŝŬŽ^ĞƌĂŶŐĂŶ,ĂŵĂĚĂŶWĞŶǇĂŬŝƚƉĂĚĂdĂŶĂŵĂŶWĞƌŬĞďƵŶĂŶ<ĞůĂƉĂ^Ăǁŝƚ
'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶƚĞůĂŚŵĞůĂŬƵŬĂŶŚĂůͲŚĂůďĞƌŝŬƵƚƵŶƚƵŬŵĞŶŐƵƌĂŶŐŝƌĞƐŝŬŽ͗
ϭ͘ DĞůĂŬƵŬĂŶĚĞƚĞŬƐŝĂǁĂů;ĂƌůǇtĂƌŶŝŶŐ^ǇƐƚĞŵͿƵŶƚƵŬƐĞŵƵĂŐĂŶŐŐƵĂŶŚĂŵĂĚĂŶƉĞŶǇĂŬŝƚ
Ϯ͘ DĞŵďĂŶŐƵŶŬĂŶĚĂŶŐ'ŽƉŽŶĚĞŶŐĂŶƉĞƌďĂŶĚŝŶŐĂŶϭƵŶŝƚƵŶƚƵŬϭϬ,ĂƐĞďĂŐĂŝĂŶƚŝƐŝƉĂƐŝƐĞƌĂŶŐĂŶŚĂŵĂ
ƚŝŬƵƐǇĂŶŐŵĞŶǇĞƌĂŶŐƚĂŶĂŵĂŶŵƵĚĂƐĂŵƉĂŝƚĂŶĂŵĂŶƚƵĂ
ϯ͘ DĞŵďƵĚŝĚĂǇĂŬĂŶ ƚĂŶĂŵĂŶ ďĞŶĞĨŝĐŝĂů ƉůĂŶƚ ƉĂĚĂ ƚĞƉŝ ũĂůĂŶ DĂŝŶ ZŽĂĚ ĚĂŶ ŽůůĞĐƚŝŽŶ ZŽĂĚ ĚĞŶŐĂŶ
ƉĞƌďĂŶĚŝŶŐĂŶ ĂƐŝĂ ŽďĂŶĞŶƐŝƐ ϲϬй͕ ŶƚŽŐŽŶŽŶ ϮϬй ĚĂŶ dƵŶĞƌĂ ^ƵďƵůĂƚĂ ϮϬй ƵŶƚƵŬ ŵĞŶŐĂŶƚŝƐŝƉĂƐŝ
ƐĞƌĂŶŐĂŶŚĂŵĂƉĞŵĂŬĂŶĚĂƵŶŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚ
ϰ͘ 'ĂŶŽĚĞƌŵĂ;WĞŶǇĂŬŝƚƵƐƵŬWĂŶŐŬĂůĂƚĂŶŐͿǇĂŶŐĚŝƚĞŵƵŬĂŶĚĂůĂŵŬĞďƵŶŚĂŶǇĂĚĂƉĂƚĚŝůĂŬƵŬĂŶŝƐŽůĂƐŝ
ƉĂƌŝƚĚĞŶŐĂŶŬĞĚĂůĂŵĂŶϲϬĐŵĚĂŶůĞďĂƌϰϬĐŵĚĞŶŐĂŶƌĂĚŝƵƐϮŵĞƚĞƌĚĂƌŝďĂƚĂŶŐŐƵŶĂŵĞŶĐĞŐĂŚƚĞƌũĂĚŝ
ƉĞŶǇĞďĂƌĂŶ

ZŝƐŝŬŽdĞƌŬĂŝƚ/ŶǀĞƐƚĂƐŝĂƚĂƵŬƐŝ<ŽƌƉŽƌĂƐŝǇĂŶŐŝůĂŬƵŬĂŶŽůĞŚ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶ
hŶƚƵŬ ŵĞŶŐĂŶƚŝƐŝƉĂƐŝ ƌŝƐŝŬŽ ŝŶǀĞƐƚĂƐŝ͕ 'ƌƵƉ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞƌĞŶĐĂŶĂĂŶ ǇĂŶŐ ŵĂƚĂŶŐ ĚĂŶ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ
ƌŝƐĞƚ ǇĂŶŐ ŵĞŵĂĚĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ƚĞůŝƚŝ ĚĂŶ ŚĂƚŝͲŚĂƚŝ ĚĂůĂŵ ŵĞŶŐĂŵďŝů ƐĞƚŝĂƉ ŬĞƉƵƚƵƐĂŶ͘ 'ƌƵƉ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ũƵŐĂ
ŵĞůŝďĂƚŬĂŶƚŝŵŵĂŶĂũĞŵĞŶĚĞŶŐĂŶŬŽŵƉĞƚĞŶƐŝƚŝŶŐŐŝƐĞŚŝŶŐŐĂĚĂƉĂƚŵĞŵďĂŶƚƵ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶĚĂůĂŵƐĞƚŝĂƉ
ƉĞŶŐĂŵďŝůĂŶŬĞƉƵƚƵƐĂŶ͘

ZŝƐŝŬŽZĞŶĐĂŶĂŬƐƉĂŶƐŝdŝĚĂŬDĞŵďĞƌŝŬĂŶWĞƌƚƵŵďƵŚĂŶŝƐŶŝƐǇĂŶŐŝŚĂƌĂƉŬĂŶ
hŶƚƵŬŵĞŵŝƚŝŐĂƐŝƌŝƐŝŬŽŝŶŝ͕ƐĞƚŝĂƉĞŬƐƉĂŶƐŝĂƚĂƵƉƌŽǇĞŬǇĂŶŐĂŬĂŶĚŝůĂŬƵŬĂŶ͕'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶƐĞůĂůƵŵĞůĂŬƵŬĂŶ
ĨĞĂƐŝďŝůŝƚǇƐƚƵĚǇďĂŝŬĚĂƌŝŝŶƚĞƌŶĂůƐĞŶĚŝƌŝŵĂƵƉƵŶĚĂƌŝŬŽŶƐƵůƚĂŶƉŝŚĂŬŬĞͲϯ͘,ĂŶǇĂƉƌŽǇĞŬǇĂŶŐŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ
EWsǇĂŶŐƉŽƐŝƚŝĨĚĂŶƉĂǇďĂĐŬƉĞƌŝŽĚǇĂŶŐŵĞŵƵĂƐŬĂŶďĂƌƵĚŝůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ͘hŶƚƵŬĂŬƵŝƐŝƐŝŬĞďƵŶͬůĂŚĂŶĚĂƌŝƉŝŚĂŬ
ŬĞƚŝŐĂ͕ƐĞůĂŝŶĚĂƌŝĨĞĂƐŝďŝůŝƚǇƐƚƵĚǇ͕'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶũƵŐĂŵĞůĂŬƵŬĂŶĚƵĞĚŝůŝŐĞŶĐĞǇĂŶŐĐŽŵƉƌĞŚĞŶƐŝĨƐĞďĞůƵŵ
ŵĞŶŐĂŵďŝůŬĞƉƵƚƵƐĂŶ͘

ZŝƐŝŬŽ<ŽŶĨůŝŬ^ŽƐŝĂůĚĞŶŐĂŶDĂƐǇĂƌĂŬĂƚ
hŶƚƵŬ ŵĞŶŐŚŝŶĚĂƌŝ ŬŽŶĨůŝŬ ĚĞŶŐĂŶ ǁĂƌŐĂ ƐĞŬŝƚĂƌ͕ 'ƌƵƉ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĂŬƚŝĨ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ŽƌƉŽƌĂƚĞ ^ŽĐŝĂů
ZĞƐƉŽŶƐŝďŝůŝƚǇ ĂƚĂƵ ^Z ƐĞƌƚĂ ŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶ ƐƵŵďĞƌ ĚĂǇĂ ŵĂŶƵƐŝĂ ĚĂƌŝ ůŝŶŐŬƵŶŐĂŶ ƐĞŬŝƚĂƌ 'ƌƵƉ WĞƌƐĞƌŽĂŶ
ďĞƌŽƉĞƌĂƐŝ͘

ZŝƐŝŬŽ<ĞĂŵĂŶĂŶ
dŝŵ ƐĞĐƵƌŝƚǇ 'ƌƵƉ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƐĞůĂůƵ ůĂŬƵŬĂŶ ƉĂƚƌŽůŝ ƚĞƌƵƚĂŵĂŶǇĂ Ěŝ ĂƌĞĂů ǇĂŶŐ ƌĂǁĂŶ ƉĞŶĐƵƌŝĂŶ͘ hŶƚƵŬ
ŵĞŵĂƐƚŝŬĂŶ ƉĂƚƌŽůŝ ŝŶŝ ďĞŶĂƌͲďĞŶĂƌ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ ŽůĞŚ ƚŝŵ ƉĂƚƌŽůŝ͕ 'ƌƵƉ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƐĞŬĂƌĂŶŐ ƐĞĚĂŶŐ ŵĞŶŐŬĂũŝ
ŵĞŵĂŬĂŝƐŝƐƚŝŵ'ͲƚƌĂĐŬǇĂŶŐŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶƐŝƐƚŝŵ'W^ǇĂŶŐĚĂƉĂƚŵĞůĂĐĂŬŬĞďĞƌĂĚĂĂŶƚŝŵƐĞĐƵƌŝƚǇƐĞƚŝĂƉƐĂĂƚ͘
78
ZŝƐŝŬŽWĞƌƐĂŝŶŐĂŶhƐĂŚĂ
'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶƚŝĚĂŬďŝƐĂŵĞŶĐĞŐĂŚƉĞŶƵƌƵŶĂŶŚĂƌŐĂƚĞƌũĂĚŝ͕ŶĂŵƵŶƵŶƚƵŬŵĞŵŝŶŝŵĂůŬĂŶƌŝƐŝŬŽŝŶŝ͕ŵĂŬĂ'ƌƵƉ
WĞƌƐĞƌŽĂŶŵĞůĂŬƵŬĂŶďĞďĞƌĂƉĂůĂŶŐŬĂŚŬĞďŝũĂŬĂŶ͕ǇĂŝƚƵ͗
ϭ͘ DĞůĂŬƵŬĂŶ>ŽŶŐdĞƌŵŽŶƚƌĂĐƚĚĞŶŐĂŶďĞďĞƌĂƉĂŬĞǇƉůĂǇĞƌƐĚĞŶŐĂŶĨŽƌŵƵůĂŚĂƌŐĂǇĂŶŐƐƵĚĂŚĚŝƐĞƉĂŬĂƚŝ
ďĞƌƐĂŵĂ ǇĂŝƚƵ ŵĞŶŐĂŵďŝů ŚĂƌŐĂ ƚĞŶĚĞƌ <WE ƚĞƌƚŝŶŐŐŝ͕ ƐĞŚŝŶŐŐĂ ĨĂŬƚŽƌ ĚŝƐŬŽŶ ŚĂƌŐĂ ĚĂƌŝ ƉĞŵďĞůŝ ƚŝĚĂŬ
ƚĞƌũĂĚŝ ƉĂĚĂǁĂŬƚƵƉĞĂŬĐƌŽƉ
Ϯ͘ DĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŶũƵĂůĂŶ WK ĨŽƌǁĂƌĚ͕ ĚŝŵĂŶĂ ŽƌĚĞƌ ĚŝƚĞƌŝŵĂ ĚŝŵƵŬĂ ƚĞƌŵĂƐƵŬ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞŶŐŝŬĂƚĂŶ ŚĂƌŐĂ
ĚĞŶŐĂŶƉĞŶŐŝƌŝŵĂŶŵĂƵƉƵŶƉĞŶǇĞůĞƐĂŝĂŶƚƌĂŶƐĂŬƐŝĂŬĂŶĚŝůĂŬƵŬĂŶƉĂĚĂƉĞƌŝŽĚĞŵĞŶĚĂƚĂŶŐ͘DĞƚŽĚĞŝŶŝ
ĚŝůĂŬƵŬĂŶďĂŝŬĚŝƵƌƐĂ ĞƌŝǀĂƚŝĨDĂůĂǇƐŝĂ ŵĂƵƉƵŶƉĞŶũƵĂůĂŶĨŝƐŝŬ ƉĂĚĂ ďĞďĞƌĂƉĂ ďƵůĂŶŬĞĚĞƉĂŶƵŶƚƵŬ
ĂŶƚŝƐŝƉĂƐŝƚĞƌũĂĚŝƉĞŶƵƌƵŶĂŶŚĂƌŐĂǇĂŶŐĚŝƉƌĞĚŝŬƐŝďŝƐĂƚĞƌũĂĚŝƉĂĚĂďƵůĂŶͲďƵůĂŶďĞƌŝŬƵƚŶǇĂ͘
ϯ͘ DĞŶũƵĂůWKŬĞƉĂƐĂƌĞǆƉŽƌƚĚĞŶŐĂŶƉŽƌƐŝǇĂŶŐůĞďŝŚďĞƐĂƌĚĂƌŝƉŽƌƐŝůŽŬĂůĂƉĂďŝůĂŚĂƌŐĂĐƉŽĞǆƉŽƌƚůĞďŝŚ
ƚŝŶŐŐŝĚĂƌŝŚĂƌŐĂůŽŬĂů͕ĚĂŶĚĞŵŝŬŝĂŶƐĞďĂůŝŬŶǇĂ

hŶƚƵŬŵĞŶŐŚĂĚĂƉŝƉĞƌƐĂŝŶŐĂŶĚŝĚĂůĂŵŵĂƵƉƵŶĚŝůƵĂƌŶĞŐĞƌŝĚĂƌŝWĞƌƵƐĂŚĂĂŶǇĂŶŐũƵŐĂŵĞŵƉƌŽĚƵŬƐŝƉƌŽĚƵŬ
ϭ͘ DĞŶŐŚĂƐŝůŬĂŶ ƉƌŽĚƵŬ WK ĚĞŶŐĂŶ ŬƵĂůŝƚĂƐ ǇĂŶŐ ďĂŝŬ ĚĂŶ ƐƵƐƚĂŝŶĂďůĞ ƐĞƌƚĂ ƚƌĂĐĞĂďůĞ ƐĂŵƉĂŝ ŬĞ Dŝůů
ƐĞŚŝŶŐŐĂŵĞŶŝŵďƵůŬĂŶŬĞƉĞƌĐĂǇĂĂŶĚŝŵĂƚĂƉĞŵďĞůŝƚĞƌŚĂĚĂƉƉƌŽĚƵŬǇĂŶŐŬŝƚĂŚĂƐŝůŬĂŶ
Ϯ͘ <ĞƚĞƉĂƚĂŶĚĞůŝǀĞƌǇƉƌŽĚƵŬƐĞƐƵĂŝŬĞƐĞƉĂŬĂƚĂŶĚĂůĂŵŬŽŶƚƌĂŬǇĂŶŐŵĞƌƵƉĂŬĂŶƐĂůĂŚƐĂƚƵƐŝƐŝƉŽƐŝƚŝĨĚŝŵĂƚĂ
ƉĞŵďĞůŝ
ϯ͘ WĞůĂǇĂŶĂŶǇĂŶŐŵĂŬƐŝŵĂůƚĞƌŚĂĚĂƉƐĞƚŝĂƉŬĞůƵŚĂŶĂƚĂƵŝŶĨŽƌŵĂƐŝǇĂŶŐĚŝŵŝŶƚĂŽůĞŚďƵǇĞƌŽůĞŚƐĞŵƵĂƚĞĂŵ
ǇĂŶŐƚĞƌŬĂŝƚ

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ZŝƐŝŬŽƐĞďĂŐĂŝ/ŶĚƵŬWĞƌƵƐĂŚĂĂŶ
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WĞƌƐĞƌŽĂŶƐĞŚŝŶŐŐĂƐĞůĂƌĂƐĚĞŶŐĂŶƚĂƌŐĞƚƉĞŶĐĂƉĂŝĂŶǇĂŶŐƚĞůĂŚĚŝƌƵŵƵƐŬĂŶŽůĞŚŵĂŶĂũĞŵĞŶWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘

ZŝƐŝŬŽWĞƌƵďĂŚĂŶdĞŬŶŽůŽŐŝ
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ZŝƐŝŬŽWĞƌƐĞůŝƐŝŚĂŶWĞƌďƵƌƵŚĂŶĂƚĂƵWĞƌƵďĂŚĂŶhŶĚĂŶŐͲhŶĚĂŶŐ<ĞƚĞŶĂŐĂŬĞƌũĂĂŶ
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ZŝƐŝŬŽZĞŶĐĂŶĂ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶhŶƚƵŬDĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶ<ĞƉĞŵŝůŝŬĂŶ>ĂŚĂŶWĞƌŬĞďƵŶĂŶĂƉĂƚdĞƌƚƵŶĚĂĂƚĂƵ
ĂƚĂů
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WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƐĞŶĂŶƚŝĂƐĂ ŵĞŶŐĞǀĂůƵĂƐŝ ďĞďĞƌĂƉĂ ƚĂƌŐĞƚ ƉŽƚĞŶƐŝĂů ĂŬƵŝƐŝƐŝ ǇĂŶŐ ŵĞŵĞŶƵŚŝ ŬƌŝƚĞƌŝĂ ƐĞŚŝŶŐŐĂ ũŝŬĂ
ƚĞƌũĂĚŝƉĞŶƵŶĚĂĂŶĂƚĂƵƉĞŵďĂƚĂůĂŶϭ;ƐĂƚƵͿƚĂƌŐĞƚ͕'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶƚĞƚĂƉŵĞŵŝůŝŬŝĂůƚĞƌŶĂƚŝĨƚĂƌŐĞƚůĂŝŶƵŶƚƵŬ
ŵĞŵĞŶƵŚŝ ƚĂƌŐĞƚ ĂŬƵŝƐŝƐŝ͘ ĞŶŐĂŶ ůŽŬĂƐŝ ŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂů ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ Ěŝ ďĞďĞƌĂƉĂ WƌŽƉŝŶƐŝ ŵĂŬĂ ƐĞŵĂŬŝŶ ůƵĂƐ
ƉŽƚĞŶƐŝƚĂƌŐĞƚĂŬƵŝƐŝƐŝǇĂŶŐĚĂƉĂƚĚŝĐĂƉĂŝƵŶƚƵŬŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶƐŝŶĞƌŐŝŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂů͘

79
ZŝƐŝŬŽdŝĚĂŬĂƉĂƚDĞŶǇĞůĞƐĂŝŬĂŶdĞƉĂƚtĂŬƚƵ͕^ĞƐƵĂŝŶŐŐĂƌĂŶ͕ĂƚĂƵDĞŶĚĂƉĂƚŬĂŶDĂŶĨĂĂƚ^ĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶ
ǇĂŶŐŝŚĂƌĂƉŬĂŶĚĂƌŝWĞŵďĂŶŐƵŶĂŶWĂďƌŝŬĂƌƵĚĂŶWƌŽǇĞŬ>ĂŝŶŶǇĂǇĂŶŐŝƌĞŶĐĂŶĂŬĂŶ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶ
hŶƚƵŬŵĞŵĂƐƚŝŬĂŶƉĂďƌŝŬĂƚĂƵƉƌŽǇĞŬďĂƌƵĚĂƉĂƚĚŝƐĞůĞƐĂŝŬĂŶƚĞƉĂƚǁĂŬƚƵ͕'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶĂŬĂŶŵĞŵĂŬĂŝƚŝŵ
ŬŚƵƐƵƐĚĂŶĚŝƐŽŬŽŶŐƉĞŶƵŚŽůĞŚƚŝŵ ĨŝŶĂŶĐĞ͘ dŝŵƉƌŽǇĞŬ ĂŬĂŶŵĞůĂƉŽƌŬĞ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶĚĂŶŝƌĞŬƐŝ ŵŝŶŝŵĂů
ƐĞďƵůĂŶƐĞŬĂůŝŵĞŶŐĞŶĂŝƉƌŽŐƌĞƐƐĚĂŶĐŽƐƚƐƵƉĂǇĂŵĂƐĂůĂŚĂƚĂƵŚĂŵďĂƚĂŶĚĂƉĂƚĚŝŝĚĞŶƚŝĨŝŬĂƐŝƐĞĐĞƉĂƚŶǇĂĚĂŶ
ůĂŶŐŬĂŚƉĞƌďĂŝŬĂŶĚĂƉĂƚĚŝůĂŬƵŬĂŶ͘^ĞůĂŝŶŝƚƵƐĞďĞůƵŵƉĂďƌŝŬĂƚĂƵƉƌŽǇĞŬďĂƌƵĚŝďĂŶŐƵŶ͕'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶƉĂƐƚŝ
ŵĞůĂŬƵŬĂŶĨĞĂƐŝďŝůŝƚǇƐƚƵĚǇĚĂŶŵĂƌŬĞƚƐƵƌǀĞǇƵŶƚƵŬŵĞŵĂƐƚŝŬĂŶƉĂďƌŝŬĂƚĂƵƉƌŽǇĞŬďĂƌƵůĂǇĂŬĚŝũĂůĂŶŬĂŶĚĂŶ
ĂŬĂŶŵĞŵďĞƌŝŬĂŶŵĂŶĨĂĂƚǇĂŶŐĚŝŚĂƌĂƉŬĂŶ͘

ZŝƐŝŬŽWĞŵďĞƌŝƚĂĂŶǇĂŶŐEĞŐĂƚŝĨƚĞƌŚĂĚĂƉ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶŵƵŶŐŬŝŶĚĂƉĂƚDĞŵďĞƌŝŬĂŶĂŵƉĂŬEĞŐĂƚŝĨĚĂŶ
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ƉĞƌĞŶĐĂŶĂĂŶďŝƐŶŝƐŬĞĚĞƉĂŶ͘^ĞůĂŝŶŝƚƵ͕'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶũƵŐĂŵĞǇĂŬŝŶŝŬŽŵŝƚŵĞŶĚĂůĂŵƉĞŶĞƌĂƉĂŶ^'ĂŬĂŶ
ŵĞŵŝŶŝŵĂůŬĂŶŚĂůͲŚĂůŶĞŐĂƚŝĨǇĂŶŐŵĞƌƵŐŝŬĂŶ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘

ZŝƐŝŬŽdĞƌŬĞŶĂĂŵƉĂŬEĞŐĂƚŝĨĂŬŝďĂƚWĞŶĞƚĂƉĂŶĚĂŶWĞůĂŬƐĂŶĂĂŶWĞƌĂƚƵƌĂŶ>ŝŶŐŬƵŶŐĂŶ,ŝĚƵƉǇĂŶŐ>ĞďŝŚ
<ĞƚĂƚ
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ŚŝĚƵƉĚĂŶŬŚƵƐƵƐŶǇĂƚĞƌŬĂŝƚ/^WK͕ŵĂŬĂ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶŵĞǇĂŬŝŶŝƉĞƌĂƚƵƌĂŶůŝŶŐŬƵŶŐĂŶŚŝĚƵƉǇĂŶŐƐĞŵĂŬŝŶ
ŬĞƚĂƚƚŝĚĂŬĂŬĂŶďĞƌĚĂŵƉĂŬƐŝŐŶŝĨŝŬĂŶƚĞƌŚĂĚĂƉ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘

ϳ͘ ^hDZzDEh^/

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ƉĞƌƚƵŵďƵŚĂŶŐƵŶĂŵĞŶĐĂƉĂŝŬĞďĞƌŚĂƐŝůĂŶ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶĚĂůĂŵŵĞŶũĂůĂŶŬĂŶƵƐĂŚĂŶǇĂ͘KůĞŚŬĂƌĞŶĂŝƚƵ͕'ƌƵƉ
WĞƌƐĞƌŽĂŶƐĞĐĂƌĂďĞƌƐƵŶŐŐƵŚͲƐƵŶŐŐƵŚ͕ƚĞƌĞŶĐĂŶĂĚĂŶďĞƌŬĞƐŝŶĂŵďƵŶŐĂŶŵĞŵƵƐĂƚŬĂŶƉĞƌŚĂƚŝĂŶƵŶƚƵŬƐĞůĂůƵ
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ŬĂƌǇĂǁĂŶ͕ ƉĞŵĞůŝŚĂƌĂĂŶ͕ ĚĂŶ ƉĞůĂǇĂŶĂŶ ŬĞƐĞũĂŚƚĞƌĂĂŶ ďĂŐŝ ƐĞůƵƌƵŚ ŬĂƌǇĂǁĂŶ ďĂŝŬ ƐĞĐĂƌĂ ƚĞŬŶŝƐ͕ ĨƵŶŐƐŝŽŶĂů
ŵĂƵƉƵŶŵĂŶĂũĞƌŝĂů͘

WĞƌƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭ͕'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶŵĞŵŝůŝŬŝϭϭ͘ϮϲϴŬĂƌǇĂǁĂŶǇĂŶŐƚĞƌĚŝƌŝĚĂƌŝϱ͘ϯϳϮŬĂƌǇĂǁĂŶƚĞƚĂƉĚĂŶ
ϱ͘ϴϵϲŬĂƌǇĂǁĂŶƚŝĚĂŬƚĞƚĂƉ͕ĚĞŶŐĂŶƌŝŶĐŝĂŶƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗

<ŽŵƉŽƐŝƐŝ<ĂƌǇĂǁĂŶDĞŶƵƌƵƚ^ƚĂƚƵƐ

<ĞƚĞƌĂŶŐĂŶ
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<ĂƌǇĂǁĂŶ<ŽŶƚƌĂŬ ϱ͘ϴϵϲ ϱ͘ϲϯϬ ϳ͘ϬϯϮ ϳ͘ϯϰϬ
:ƵŵůĂŚ<ĂƌǇĂǁĂŶ ϭϭ͘Ϯϲϴ ϭϬ͘ϭϱϮ ϭϬ͘ϱϳϳ ϭϬ͘ϱϳϯ

<ŽŵƉŽƐŝƐŝ<ĂƌǇĂǁĂŶdĞƚĂƉDĞŶƵƌƵƚ:ĞŶũĂŶŐ:ĂďĂƚĂŶ

<ĞƚĞƌĂŶŐĂŶ
ŝƌĞŬƚƵƌ ϱ ϯ ϯ ϯ
'ĞŶĞƌĂůDĂŶĂŐĞƌ ϭϱ ϭϱ ϭϱ ϭϱ
DĂŶĂŐĞƌ ϰϮ ϰϮ ϰϮ ϰϭ
^ƵƉĞƌǀŝƐŽƌ ϵϵ ϵϴ ϵϴ ϵϴ
^ƚĂĨΘKƉĞƌĂƚŽƌ ϱ͘Ϯϭϯ ϰ͘ϯϲϰ ϯ͘ϯϴϳ ϯ͘Ϭϳϲ
:ƵŵůĂŚ<ĂƌǇĂǁĂŶ ϱ͘ϯϳϮ ϰ͘ϱϮϮ ϯ͘ϱϰϱ ϯ͘Ϯϯϯ

<ŽŵƉŽƐŝƐŝ<ĂƌǇĂǁĂŶdĞƚĂƉDĞŶƵƌƵƚ:ĞŶũĂŶŐWĞŶĚŝĚŝŬĂŶ

<ĞƚĞƌĂŶŐĂŶ
^Ϯ ϳ ϳ ϳ ϲ
80
<ĞƚĞƌĂŶŐĂŶ
^ϭ ϯϯϰ ϯϭϯ ϯϬϬ Ϯϱϯ
ŝƉůŽŵĂ ϰϱ ϯϲ ϯϰ Ϯϴ
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<ŽŵƉŽƐŝƐŝ<ĂƌǇĂǁĂŶdĞƚĂƉDĞŶƵƌƵƚ:ĞŶũĂŶŐhƐŝĂ

<ĞƚĞƌĂŶŐĂŶ
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ϮϲͲϯϱƚĂŚƵŶ Ϯ͘Ϯϭϭ ϭ͘ϴϲϭ ϭ͘ϰϱϵ ϭ͘ϯϯϭ
ϯϲͲϰϱƚĂŚƵŶ ϭ͘ϱϴϬ ϭ͘ϯϯϬ ϭ͘Ϭϰϯ ϵϱ
ϰϲͲϱϱƚĂŚƵŶ ϳϬϰ ϱϵϯ ϰϲϱ ϰϮϰ
хϱϲƚĂŚƵŶ ϭϰϳ ϭϮϰ ϵϳ ϴϴ

<ŽŵƉŽƐŝƐŝ<ĂƌǇĂǁĂŶdĞƚĂƉDĞŶƵƌƵƚ>ŽŬĂƐŝ

<ĞƚĞƌĂŶŐĂŶ
<ĂŶƚŽƌ
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Ͳ:ĂŬĂƌƚĂ ϯ ϯ ϱ ϱ
Ͳ^ŝŶŐĂƉƵƌĂ ϯ ϯ ϯ ϯ
Ͳ^ƵŵĂƚĞƌĂhƚĂƌĂ ϭ͘ϴϭϰ ϭ͘ϲϭϰ ϭ͘ϮϬϭ ϭ͘Ϭϵϲ
Ͳ^ƵŵĂƚĞƌĂ^ĞůĂƚĂŶ ϳϯϯ ϲϱϯ ϰϰϲ ϯϵϭ
Ͳ<ĂůŝŵĂƚĂŶĂƌĂƚ ϳϭϳ ϱϳϱ ϯϵϭ ϯϰϮ
Ͳ<ĂůŝŵĂŶƚĂŶdĞŶŐĂŚ ϴϯϳ ϱϰϵ ϯϴϳ ϯϰϬ
WĂďƌŝŬ
Ͳ^ƵŵĂƚĞƌĂhƚĂƌĂ ϴϰϴ ϳϭϰ ϳϭϬ ϲϱϳ
Ͳ^ƵŵĂƚĞƌĂ^ĞůĂƚĂŶ ϭϮϭ ϭϮϬ ϭϮϬ ϭϭϵ
Ͳ<ĂůŝŵĂƚĂŶdĞŶŐĂŚ ϭϮϯ ϭϮϭ ϭϮϬ ϭϭϴ
:ƵŵůĂŚ<ĂƌǇĂǁĂŶ ϱ͘ϯϳϮ ϰ͘ϱϱϮ ϯ͘ϱϰϱ ϯ͘Ϯϯϯ

^ĞůĂŵĂƉĞƌŝŽĚĞϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭĚĂŶƚĂŚƵŶďĞƌĂŬŚŝƌϮϬϮϬ͕ϮϬϭϵ͕ĚĂŶϮϬϭϴWĞƌƐĞƌŽĂŶĚĂŶͬĂƚĂƵWĞƌƵƐĂŚĂĂŶŶĂŬ
ƚŝĚĂŬŵĞŶŐĂůĂŵŝƉĞƌƵďĂŚĂŶƉĞŶƚŝŶŐĂƚĂƐũƵŵůĂŚŬĂƌǇĂǁĂŶƚĞƚĂƉ͘

^ĂŵƉĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ƉƌŽƐƉĞŬƚƵƐ ŝŶŝ ĚŝƚĞƌďŝƚŬĂŶ͕ 'ƌƵƉ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚŝĚĂŬ ŵĞŵƉĞƌŬĞƌũĂŬĂŶ ŬĂƌǇĂǁĂŶ ǇĂŶŐ ŵĞŵŝůŝŬŝ
ŬĞĂŚůŝĂŶŬŚƵƐƵƐĚŝďŝĚĂŶŐŶǇĂǇĂŶŐĂƉĂďŝůĂŬĂƌǇĂǁĂŶďĞƌŬĞĂŚŝĂŶŬŚƵƐƵƐƚĞƌƐĞďƵƚŵĞŶŐƵŶĚƵƌŬĂŶĚŝƌŝ͕ƚŝĚĂŬĂŬĂŶ
ŵĞŶŐŚĂŵďĂƚŬĞŐŝĂƚĂŶŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂůWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘

WĞƌĂƚƵƌĂŶWĞƌƵƐĂŚĂĂŶ

WĞƌƐĞƌŽĂŶƐĂĂƚŝŶŝŵĞŵŝůŝŬŝWĞƌĂƚƵƌĂŶWĞƌƵƐĂŚĂĂŶǇĂŶŐƚĞůĂŚĚŝƐĂŚŬĂŶďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ<ĞƉĂůĂŝŶĂƐdĞŶĂŐĂ<ĞƌũĂ
WƌŽǀŝŶƐŝ ^ƵŵĂƚĞƌĂ hƚĂƌĂEŽ͘ ϱϲϬͬϴϲͲϲͬd<ͬ/sͬϮϬϮϭƚĂŶŐŐĂůϴƉƌŝůϮϬϮϭĚĂŶďĞƌůĂŬƵƐĂŵƉĂŝĚĞŶŐĂŶϲƉƌŝů
ϮϬϮϯ͘WĞƌƐĞƌŽĂŶũƵŐĂƚĞůĂŚŵĞŶĚĂĨƚĂƌŬĂŶƉĞƌĂƚƵƌĂŶƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶǇĂŶŐďĞƌůĂŬƵƵŶƚƵŬ<ĞďƵŶĂŚĂůďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ
^ƵƌĂƚ <ĞƉƵƚƵƐĂŶ <ĞƉĂůĂ ŝŶĂƐ <ŽƉĞƌĂƐŝ hƐĂŚĂ <ĞĐŝů ĚĂŶ DĞŶĞŶŐĂŚ ĚĂŶ <ĞƚĞŶĂŐĂŬĞƌũĂĂŶ <ĂďƵƉĂƚĞŶ WĂĚĂŶŐ
>ĂǁĂƐhƚĂƌĂEŽ͘ϱϲϬͬϬϴϯͬ<h<DΘEĂŬĞƌͬyͬϮϬϮϭƚĂŶŐŐĂůϭϵKŬƚŽďĞƌϮϬϮϭ͘

WĞƌĂƚƵƌĂŶWĞƌƵƐĂŚĂĂŶďĞƌƐĂŵĂĚĞŶŐĂŶŬĞďŝũĂŬĂŶͲŬĞďŝũĂŬĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶůĂŝŶŶǇĂƚĞůĂŚŵĞŶũĂĚŝůĂŶĚĂƐĂŶĚĂůĂŵ
ŵĞŶũĂŵŝŶŚĂŬĚĂŶŬĞǁĂũŝďĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶŵĂƵƉƵŶŬĂƌǇĂǁĂŶĂŐĂƌƚĞƌĐŝƉƚĂƐƵĂƚƵŬŽŶĚŝƐŝĚĂŶŚƵďƵŶŐĂŶŬĞƌũĂǇĂŶŐ
ŚĂƌŵŽŶŝƐ ĂŶƚĂƌĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚĂŶ ŬĂƌǇĂǁĂŶ͕ ǇĂŶŐ ƉĂĚĂ ĂŬŚŝƌŶǇĂ ĚĂƉĂƚ ŵĞŶĚƵŬƵŶŐ ŬĞůĂŶĐĂƌĂŶ ĚĂŶ ŬĞŵĂũƵĂŶ
ƵƐĂŚĂĚĞŵŝƚĞƌĐĂƉĂŝŶǇĂƚƵũƵĂŶďĞƌƐĂŵĂ͘

81
>ĞŵďĂŐĂ<ĞƌũĂƐĂŵĂŝƉĂƌƚŝƚ

WĞƌƐĞƌŽĂŶƚĞůĂŚŵĞŵŝůŝŬŝ>ĞŵďĂŐĂ<ĞƌũĂ^ĂŵĂŝƉĂƌƚŝƚǇĂŶŐĚŝďƵŬƚŝŬĂŶĚĞŶŐĂŶĂĚĂŶǇĂ͗

Ă͘ <ĞƉƵƚƵƐĂŶ <ĞƉĂůĂ ŝŶĂƐ dĞŶĂŐĂ <ĞƌũĂ WƌŽǀŝŶƐŝ ^ƵŵĂƚĞƌĂ hƚĂƌĂ EŽ͘ <W ϱϲϬͬϮϴϭͲϲͬd<ͬ/yͬϮϬϮϭ ƚĞŶƚĂŶŐ
^ƵƐƵŶĂŶWĞŶŐƵƌƵƐ>ĞŵďĂŐĂ<ĞƌũĂ^ĂŵĂ;><^ͿŝƉĂƌƚŝƚĚŝWd^ƵŵďĞƌdĂŶŝŐƵŶŐZĞƐŽƵƌĐĞƐdĂŚƵŶϮϬϮϭͲϮϬϮϯ
ƚĂŶŐŐĂůϮϵ^ĞƉƚĞŵďĞƌϮϬϮϭǇĂŶŐďĞƌůĂŬƵƐĞůĂŵĂϯƚĂŚƵŶƐĞũĂŬĚŝƚĞƚĂƉŬĂŶ͖

ď͘ <ĞƉƵƚƵƐĂŶ <ĞƉĂůĂ ŝŶĂƐ <ĞƚĞŶĂŐĂŬĞƌũĂĂŶ ĚĂŶ <ŽƉĞƌĂƐŝ h<D <ĂďƵƉĂƚĞŶ WĂĚĂŶŐ >ĂǁĂƐ hƚĂƌĂ EŽ͘
ϱϲϬͬϭϱϯϯͬEĂŬĞƌ<ŽƉh<DͬϮϬϮϬƚĞŶƚĂŶŐWĞŶŐĞƐĂŚĂŶWĞŵďĞŶƚƵŬĂŶ<ĞƉĞŶŐƵƌƵƐĂŶ><^ŝƉĂƌƚŝƚĚŝWd^ƵŵďĞƌ
dĂŶŝŐƵŶŐZĞƐŽƵƌĐĞƐĚŝ<ĞďƵŶĂŚĂů <ĞĐĂŵĂƚĂŶWŽƌƚŝďŝWĂĚĂŶŐ>ĂǁĂƐhƚĂƌĂƚĂŶŐŐĂůϰEŽǀĞŵďĞƌ ϮϬϮϬ
ǇĂŶŐďĞƌůĂŬƵƐĞůĂŵĂϮƚĂŚƵŶƐĞũĂŬĚŝƚĞƚĂƉŬĂŶ͖ĚĂŶ
Đ͘ <ĞƉƵƚƵƐĂŶ <ĞƉĂůĂ ŝŶĂƐ <ŽƉĞƌĂƐŝ h<D ĚĂŶ <ĞƚĞŶĂŐĂŬĞƌũĂĂŶ <ĂďƵƉĂƚĞŶ WĂĚĂŶŐ >ĂǁĂƐ hƚĂƌĂ EŽ͘
ϱϲϬͬϬϳϱϬͬ<h<DΘEĂŬĞƌͬϮϬϮϭ ƚĂŶŐŐĂů ϯϬ ^ĞƉƚĞŵďĞƌ ϮϬϮϭ ƚĞŶƚĂŶŐ WĞŶŐĞƐĂŚĂŶ WĞŵďĞŶƚƵŬĂŶ
<ĞƉĞŶŐƵƌƵƐĂŶ><^ŝƉĂƌƚŝƚĚŝWd^ƵŵďĞƌdĂŶŝŐƵŶŐZĞƐŽƵƌĐĞƐWD<^ĂŚĂů<ĞĐĂŵĂƚĂŶWŽƌƚŝďŝ<ĂďƵƉĂƚĞŶ
WĂĚĂŶŐ>ĂǁĂƐhƚĂƌĂ͘

^ĞƌŝŬĂƚWĞŬĞƌũĂDĂŶĚŝƌŝ

'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶŵĞŵďĞƌŝŬĂŶŬĞďĞďĂƐĂŶƐĞƌƚĂƚŝĚĂŬŵĞŶŐŚĂůĂŶŐŝĂƚĂƐďĞƌĚŝƌŝŶǇĂƐĞƌŝŬĂƚƉĞŬĞƌũĂƐĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶ
ƉĞƌĂƚƵƌĂŶǇĂŶŐďĞƌůĂŬƵĚŝ/ŶĚŽŶĞƐŝĂǇĂŝƚƵhhEŽ͘ϮϭdĂŚƵŶϮϬϬϬƚĞŶƚĂŶŐŬĞďĞďĂƐĂŶďĞƌƐĞƌŝŬĂƚ͘^ĂŵƉĂŝĚĞŶŐĂŶ
ƉƌŽƐƉĞŬƚƵƐ ŝŶŝ ĚŝƚĞƌďŝƚŬĂŶ͕ 'ƌƵƉ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŵĞŵŝůŝŬŝ ƐĞƌŝŬĂƚ ƉĞŬĞƌũĂ ŵĂŶĚŝƌŝ ĚĞŶŐĂŶ ũƵŵůĂŚ ƉĞŬĞƌũĂ ǇĂŶŐ
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82
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83
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ĂůĂŵƌĂŶŐŬĂƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶŬĞƚĞŶƚƵĂŶWĂƐĂůϭϴĂǇĂƚ;ϯͿŚƵƌƵĨďWĞƌĂƚƵƌĂŶWƌĞƐŝĚĞŶZĞƉƵďůŝŬ/ŶĚŽŶĞƐŝĂEŽŵŽƌϭϯdĂŚƵŶϮϬϭϴ
(“Perpres 13/2018”), Perseroan telah melaporkan ƉĞŵŝůŝŬ ŵĂŶĨĂĂƚ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚĞƌƐĞďƵƚ ŬĞƉĂĚĂ ŝƌĞŬƚŽƌĂƚ :ĞŶĚĞƌĂů
ĚŵŝŶŝƐƚƌĂƐŝ,ƵŬƵŵhŵƵŵ<ĞŵĞŶƚĞƌŝĂŶ,ƵŬƵŵĚĂŶ,ĂŬƐĂƐŝDĂŶƵƐŝĂŵĞůĂůƵŝƐŝƐƚĞŵŽŶůŝŶĞďĞƌƐĂŵĂĂŶĚĞŶŐĂŶƉĞůĂƉŽƌĂŶ
ƉĞƌƵďĂŚĂŶƐƚƌƵŬƚƵƌƉĞƌŵŽĚĂůĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶŬƚĂϭϳϮͬϮϬϮϭ͘

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84
WdDĂůŝďƵ/ŶĚĂŚ
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ϭϬ͘ϭ PT Malibu Indah Lestari (“MIL”)

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ĚŝũĂůĂŶŬĂŶŵĞŶƵƌƵƚĚĂŶďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶŬĞƚĞŶƚƵĂŶŚƵŬƵŵĚĂŶƉĞƌĂƚƵƌĂŶƉĞƌƵŶĚĂŶŐͲƵŶĚĂŶŐĂŶEĞŐĂƌĂZ/͕ĚŝĚŝƌŝŬĂŶ
ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶŬƚĂWĞŶĚŝƌŝĂŶEŽ͘ϬϲƚĂŶŐŐĂůϲ&ĞďƌƵĂƌŝϮϬϬϯ͕ĚŝďƵĂƚĚŝŚĂĚĂƉĂŶ,ĞŶƌǇdũŽŶŐ͕^͘,͕͘EŽƚĂƌŝƐĚŝ
DĞĚĂŶ ǇĂŶŐ ƚĞůĂŚ ŵĞŶĚĂƉĂƚ ƉĞŶŐĞƐĂŚĂŶ ĚĂƌŝ DĞŶŬƵŵŚĂŵ ŵĞůĂůƵŝ ^ƵƌĂƚ <ĞƉƵƚƵƐĂŶ EŽ͘ Ͳ
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WĞƌƵďĂŚĂŶƚĞƌĂŬŚŝƌŶŐŐĂƌĂŶĂƐĂƌD/>ĂĚĂůĂŚƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂƚĞƌĐĂŶƚƵŵĚĂůĂŵŬƚĂWĞŶǇĂƚĂĂŶ<ĞƉƵƚƵƐĂŶWĂƌĂ
WĞŵĞŐĂŶŐ Saham MIL No. 190 tanggal 26 Juli 2019, dibuat di hadapan Edy, S.H., Notaris di Medan (“ŬƚĂ
ϭϵϬͬϮϬϭϵ”), yang memuat persetujuan para pemegang saham MIL untuk mengubah Maksud dan Tujuan dan
^ƵƐƵŶĂŶWĞŶŐƵƌƵƐD/>͘ŬƚĂϭϵϬͬϮϬϭϵƚĞůĂŚ͗;ŝͿŵĞŵƉĞƌŽůĞŚƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶĚĂƌŝDĞŶŬƵŵŚĂŵďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ^ƵƌĂƚ
<ĞƉƵƚƵƐĂŶ EŽ͘ ,hͲϬϬϰϲϮϳϬ͘,͘Ϭϭ͘ϬϮ͘d,hE ϮϬϭϵ ƚĂŶŐŐĂů ϯ ŐƵƐƚƵƐ ϮϬϭϵ͕ ;ŝŝͿ ŵĞŵƉĞƌŽůĞŚ ƉĞŶĞƌŝŵĂĂŶ
ƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶĚĂƌŝDĞŶŬƵŵŚĂŵďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶWĞŶĞƌŝŵĂĂŶWĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶĂƚĂWĞƌƐĞƌŽĂŶEŽ͘,hͲ,͘Ϭϭ͘ϬϯͲ
ϬϯϬϴϰϯϲƚĞƌƚĂŶŐŐĂůϯŐƵƐƚƵƐϮϬϭϵĚĂŶ;ŝŝŝͿƚĞůĂŚĚŝĚĂĨƚĂƌŬĂŶĚĂůĂŵĂĨƚĂƌWĞƌƐĞƌŽĂŶƉĂĚĂDĞŶŬƵŵŚĂŵĚĞŶŐĂŶ
EŽ͘,hͲϬϭϮϴϮϵϯ͘,͘Ϭϭ͘ϭϭ͘d,hEϮϬϭϵƚĂŶŐŐĂůϯŐƵƐƚƵƐϮϬϭϵ͘

<ĞŐŝĂƚĂŶhƐĂŚĂ

ĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶŬĞƚĞŶƚƵĂŶĂŶŐŐĂƌĂŶĚĂƐĂƌD/>͕ŬĞŐŝĂƚĂŶƵƐĂŚĂD/>ĂĚĂůĂŚŵĞŶũĂůĂŶŬĂŶƵƐĂŚĂĂŬƚŝǀŝƚĂƐŬŽŶƐƵůƚĂŶ
ŵĂŶĂũĞŵĞŶ ůĂŝŶŶǇĂ͕ ŵĞŶũĂůĂŶŬĂŶ ƵƐĂŚĂ ĂŬƚŝǀŝƚĂƐ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ŚŽůĚŝŶŐ ĚĂŶ ŵĞŶũĂůĂŶŬĂŶ ƵƐĂŚĂ ƉĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶ
ďĞƐĂƌ ĂƚĂƐ ĚĂƐĂƌ ďĂůĂƐ ũĂƐĂ ;ĨĞĞͿ ĂƚĂƵ ŬŽŶƚƌĂŬ ĚĂŶ ŵĞŶũĂůĂŶŬĂŶ ƵƐĂŚĂ ƉĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶ ďĞƐĂƌ ďĞƌďĂŐĂŝ ŵĂĐĂŵ
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^ƚƌƵŬƚƵƌWĞƌŵŽĚĂůĂŶĚĂŶ^ƵƐƵŶĂŶWĞŵĞŐĂŶŐ^ĂŚĂŵ

^ƚƌƵŬƚƵƌƉĞƌŵŽĚĂůĂŶĚĂŶŬŽŵƉŽƐŝƐŝŬĞƉĞŵŝůŝŬĂŶƐĂŚĂŵD/>ĂĚĂůĂŚƐĞďĂŐĂŝƚĞƌĐĂŶƚƵŵĚĂůĂŵŬƚĂWĞŶǇĂƚĂĂŶ
<ĞƉƵƚƵƐĂŶWĞŵĞŐĂŶŐ^ĂŚĂŵD/>EŽ͘ϵϵƚĞƌƚĂŶŐŐĂůϭϳDĞŝϮϬϭϳ͕ĚŝďƵĂƚĚŝŚĂĚĂƉĂŶĚǇ͕^͘,͕͘EŽƚĂƌŝƐĚŝDĞĚĂŶ
(“ŬƚĂϵϵͬϮϬϭϳ”), yakni sebagai ďĞƌŝŬƵƚ͗
EŝůĂŝEŽŵŝŶĂůZƉϭ͘ϬϬϬ͕ͲƉĞƌƐĂŚĂŵ
<ĞƚĞƌĂŶŐĂŶ
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Ϯ͘ ůŝ^ƵŐŝĂŶƚŽ ϭ ϭ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ Ϭ͕ϭ
:ƵŵůĂŚDŽĚĂůŝƚĞŵƉĂƚŬĂŶĚĂŶŝƐĞƚŽƌ Ϯϱ͘ϬϬϬ Ϯϱ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ ϭϬϬ͕Ϭ
^ĂŚĂŵĂůĂŵWŽƌƚĞƉĞů Ϯϱ͘ϬϬϬ Ϯϱ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ
85
ŬƚĂ ϵϵͬϮϬϭϳ ƚĞůĂŚ ŵĞŵƉĞƌŽůĞŚ ƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ ĚĂƌŝ DĞŶŬƵŵŚĂŵ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ^ƵƌĂƚ <ĞƉƵƚƵƐĂŶ EŽ͘ ,hͲ
,͘Ϭϭ͘ϬϯͲϬϭϯϵϳϬϬƚĂŶŐŐĂůϮϲDĞŝϮϬϭϳĚĂŶƚĞůĂŚĚŝĚĂĨƚĂƌŬĂŶĚĂůĂŵĂĨƚĂƌWĞƌƐĞƌŽĂŶ ƉĂĚĂ DĞŶŬƵŵŚĂŵĚŝ
ďĂǁĂŚEŽ͘,hͲϬϬϲϳϱϯϴ͘,͘Ϭϭ͘ϭϭ͘dĂŚƵŶϮϬϭϳƚĂŶŐŐĂůϮϲDĞŝϮϬϭϳ͘
WĞŶŐƵƌƵƐĂŶĚĂŶWĞŶŐĂǁĂƐĂŶ

^ƵƐƵŶĂŶĂŶŐŐŽƚĂŝƌĞŬƐŝĚĂŶĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐD/>ĂĚĂůĂŚƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂƚĞƌĐĂŶƚƵŵĚĂůĂŵŬƚĂϭϵϬͬϮϬϭϵ͕ǇĂŬŶŝ

ĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐD/>
<ŽŵŝƐĂƌŝƐ ͗KŶŐ,Ƶŝ^ŝŵ

ŝƌĞŬƐŝ
WƌĞƐŝĚĞŶŝƌĞŬƚƵƌ ͗^ƵǁĂŶĚŝtŝĚũĂũĂ
ŝƌĞŬƚƵƌ ͗ůŝ^ƵŐŝĂŶƚŽ

ϭϬ͘Ϯ PT Kedaton Perkasa (“KP”)

<WĂĚĂůĂŚƉĞŵŝůŝŬͬƉĞŵĞŐĂŶŐϯ͘ϭϰϳ͘ϱϰϮ͘ϲϲϬƐĂŚĂŵĚĂůĂŵWĞƌƐĞƌŽĂŶĂƚĂƵŵĞǁĂŬŝůŝϯϭ͕ϰϴйĚĂƌŝƐĞůƵƌƵŚŵŽĚĂů
ǇĂŶŐĚŝƚĞŵƉĂƚŬĂŶĚĂŶĚŝƐĞƚŽƌƉĞŶƵŚWĞƌƐĞƌŽĂŶ


<W ĂĚĂůĂŚ ƐƵĂƚƵ ƉĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚĞƌďĂƚĂƐ ǇĂŶŐ ďĞƌŬĞĚƵĚƵŬĂŶ Ěŝ :ĂŬĂƌƚĂ͕ ǇĂŶŐ ƐĞĐĂƌĂ ƐĂŚ ĚŝĚŝƌŝŬĂŶ ĚĂŶ ĚŝũĂůĂŶŬĂŶ
ŵĞŶƵƌƵƚ ĚĂŶ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ŚƵŬƵŵ ĚĂŶ ƉĞƌĂƚƵƌĂŶ ƉĞƌƵŶĚĂŶŐͲƵŶĚĂŶŐĂŶ EĞŐĂƌĂ Z/͕ ĚŝĚŝƌŝŬĂŶ
ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶŬƚĂWĞŶĚŝƌŝĂŶEŽ͘ϯϴƚĂŶŐŐĂůϮϬ:ĂŶƵĂƌŝϮϬϬϯ͕ĚŝďƵĂƚĚŝŚĂĚĂƉĂŶ,ĞŶƌǇdũŽŶŐ͕^͘,͕͘EŽƚĂƌŝƐĚŝ
DĞĚĂŶ ǇĂŶŐ ƚĞůĂŚ ŵĞŶĚĂƉĂƚ ƉĞŶŐĞƐĂŚĂŶ ĚĂƌŝ DĞŶŬƵŵŚĂŵ ŵĞůĂůƵŝ ^ƵƌĂƚ <ĞƉƵƚƵƐĂŶ EŽ͘ ͲϬϱϯϲϭ
,d͘Ϭϭ͘Ϭϭ͘d,͘ϮϬϬϯƚĂŶŐŐĂůϭϯDĂƌĞƚϮϬϬϯĚĂŶƚĞůĂŚĚŝĚĂĨƚĂƌŬĂŶĚŝ<ĂŶƚŽƌWĞŶĚĂĨƚĂƌĂŶWĞƌƵƐĂŚĂĂŶ<ŽĚǇĂ:ĂŬĂƌƚĂ
hƚĂƌĂĚŝďĂǁĂŚEŽ͘ϮϬϰϭͬ,Ϭϵ͘Ϭϭͬy//ͬϮϬϬϱƚĂŶŐŐĂůϮϵĞƐĞŵďĞƌϮϬϬϱ͘

WĞƌƵďĂŚĂŶƚĞƌĂŬŚŝƌĂŶŐŐĂƌĂŶĚĂƐĂƌ<WĂĚĂůĂŚƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂƚĞƌĐĂŶƚƵŵĚĂůĂŵŬƚĂWĞŶǇĂƚĂĂŶ<ĞƉƵƚƵƐĂŶWĂƌĂ
WĞŵĞŐĂŶŐ^ĂŚĂŵ<ĞĚĂƚŽŶEŽ͘ϭϵϭƚĂŶggal 26 Juli 2019, dibuat di hadapan Edy, S.H., Notaris di Medan (“ŬƚĂ
ϭϵϭͬϮϬϭϵ”), yang memuat persetujuan para pemegang saham Kedaton ƵŶƚƵŬŵĞŶŐƵďĂŚŵĂŬƐƵĚĚĂŶƚƵũƵĂŶ
ĚĂŶ ƐƵƐƵŶĂŶ ƉĞŶŐƵƌƵƐ <W͘ ŬƚĂ ϭϵϭͬϮϬϭϵ ƚĞůĂŚ͗ ;ŝͿ ŵĞŵƉĞƌŽůĞŚ ƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ ĚĂƌŝ DĞŶŬƵŵŚĂŵ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ
^ƵƌĂƚ <ĞƉƵƚƵƐĂŶ EŽ͘ ,hͲϬϬϰϲϮϳϯ͘,͘Ϭϭ͘ϬϮ͘d,hE ϮϬϭϵ ƚĂŶŐŐĂů ϯ ŐƵƐƚƵƐ ϮϬϭϵ͕ ;ŝŝͿ ƚĞůĂŚ ŵĞŵƉĞƌŽůĞŚ
ƉĞŶĞƌŝŵĂĂŶ ƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶ ĚĂƌŝ DĞŶŬƵŵŚĂŵ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ WĞŶĞƌŝŵĂĂŶ WĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶ ĂƚĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ EŽ͘
,hͲ,͘Ϭϭ͘ϬϯͲϬϯϬϴϰϯϴ ƚĞƌƚĂŶŐŐĂů ϯ ŐƵƐƚƵƐ ϮϬϭϵ ĚĂŶ ;ŝŝŝͿ ƚĞůĂŚ ĚŝĚĂĨƚĂƌŬĂŶ ĚĂůĂŵ ĂĨƚĂƌ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƉĂĚĂ
DĞŶŬƵŵŚĂŵĚŝďĂǁĂŚEŽ͘,hͲϬϭϮϴϮϵϵ͘,͘Ϭϭ͘ϭϭ͘d,hEϮϬϭϵƚĂŶŐŐĂůϯŐƵƐƚƵƐϮϬϭϵ͘


ĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ĂŶŐŐĂƌĂŶ ĚĂƐĂƌ <W͕ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƵƐĂŚĂ ƵƚĂŵĂ <W ĂĚĂůĂŚ ŵĞŶũĂůĂŶŬĂŶ ƵƐĂŚĂ ĂŬƚŝǀŝƚĂƐ
ŬŽŶƐƵůƚĂŶ ŵĂŶĂũĞŵĞŶ ůĂŝŶŶǇĂ͕ ŵĞŶũĂůĂŶŬĂŶ ƵƐĂŚĂ ĂŬƚŝǀŝƚĂƐ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ŚŽůĚŝŶŐ ĚĂŶ ŵĞŶũĂůĂŶŬĂŶ ƵƐĂŚĂ
ƉĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶďĞƐĂƌĂƚĂƐĚĂƐĂƌďĂůĂƐũĂƐĂ;ĨĞĞͿĂƚĂƵŬŽŶƚƌĂŬĚĂŶŵĞŶũĂůĂŶŬĂŶƵƐĂŚĂƉĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶďĞƐĂƌďĞƌďĂŐĂŝ
ŵĂĐĂŵďĂƌĂŶŐ͘


^ƚƌƵŬƚƵƌ ƉĞƌŵŽĚĂůĂŶ ĚĂŶ ŬŽŵƉŽƐŝƐŝ ŬĞƉĞŵŝůŝŬĂŶ ƐĂŚĂŵ <W ĂĚĂůĂŚ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ƚĞƌĐĂŶƚƵŵ ĚĂůĂŵ ŬƚĂ
WĞŶǇĂƚĂĂŶ<ĞƉƵƚƵƐĂŶWĞŵĞŐĂŶŐ^ĂŚĂŵ<WEŽ͘ϵϬƚĞƌƚĂŶŐŐĂůϭϲDĞŝϮϬϭϳ͕ĚŝďƵĂƚĚŝŚĂĚĂƉĂŶĚǇ͕^͘,͕͘EŽƚĂƌŝƐ
di Medan (“ŬƚĂϵϬͬϮϬϭϳ”), yakni sebagai beriŬƵƚ͗

<ĞƚĞƌĂŶŐĂŶ
DŽĚĂůĂƐĂƌ ϮϬϬ͘ϬϬϬ ϮϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ Ͳ
ϭ͘ ZŝƐǁĂŶtŝĚũĂũĂ ϭϲϵ͘ϵϵϬ ϭϲ͘ϵϵϵ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ ϵϵ͕ϵ
Ϯ͘ ůĨŝĂŶ^ƵŚĂƌŐŽ ϭϬ ϭ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ Ϭ͕ϭ
86
<ĞƚĞƌĂŶŐĂŶ
:ƵŵůĂŚDŽĚĂůŝƚĞŵƉĂƚŬĂŶĚĂŶŝƐĞƚŽƌ ϭϳϬ͘ϬϬϬ ϭϳ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ ϭϬϬ͕Ϭ
^ĂŚĂŵĂůĂŵWŽƌƚĞƉĞů ϯϬ͘ϬϬϬ ϯ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ Ͳ

ŬƚĂ ϵϬͬϮϬϭϳ ƚĞůĂŚ ŵĞŵƉĞƌŽůĞŚ ƉĞŶĞƌŝŵĂĂŶ ƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶ ĚĂƌŝ DĞŶŬƵŵŚĂŵ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ WĞŶĞƌŝŵĂĂŶ
WĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶ EŽ͘ ,hͲ,͘Ϭϭ͘ϬϯͲϬϭϯϳϲϰϳ ƚĂŶŐŐĂů ϭϵ DĞŝ ϮϬϭϳ ĚĂŶ WĞŶĞƌŝŵĂĂŶ WĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶ EŽ͘ ,hͲ
,͘Ϭϭ͘ϬϯͲϬϭϯϳϲϰϴƚĂŶŐŐĂůϭϵDĞŝϮϬϭϳĚĂŶƚĞůĂŚ ĚŝĚĂĨƚĂƌŬĂŶĚĂůĂŵĂĨƚĂƌWĞƌƐĞƌŽĂŶ ƉĂĚĂ DĞŶŬƵŵŚĂŵĚŝ
ďĂǁĂŚEŽ͘,hͲϬϬϲϰϯϰϰ͘,͘Ϭϭ͘ϭϭ͘d,hEϮϬϭϳƚĂŶŐŐĂůϭϵDĞŝϮϬϭϳ͘


^ƵƐƵŶĂŶĂŶŐŐŽƚĂŝƌĞŬƐŝĚĂŶĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐ<WĂĚĂůĂŚƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂƚĞƌĐĂŶƚƵŵĚĂůĂŵŬƚĂϭϵϭͬϮϬϭϵ͕ǇĂŬŶŝ

WƌĞƐŝĚĞŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐ ͗>ĞŶŶǇĂƌŽůŝŶĞ
<ŽŵŝƐĂƌŝƐ ͗ůĨŝĂŶ^ƵŚĂƌŐŽ

ŝƌĞŬƐŝ
ŝƌĞŬƚƵƌhƚĂŵĂ ͗ZŝƐǁĂŶtŝũĂǇĂ
ŝƌĞŬƚƵƌ ͗:ƵĂŶĚĂtŝƌŝĂĚǇ

ϭϭ͘ <dZE'E^/E'<ddEdE'WZh^,EE<

^ĂŵƉĂŝĚĞŶŐĂŶWƌŽƐƉĞŬƚƵƐŝŶŝĚŝƚĞƌďŝƚŬĂŶ͕WĞƌƐĞƌŽĂŶŵĞŵŝůŝŬŝWĞƌƵƐĂŚĂĂŶŶĂŬǇĂŶŐĚŝŵŝůŝŬŝƐĞĐĂƌĂůĂŶŐƐƵŶŐ
ŵĂƵƉƵŶƚŝĚĂŬůĂŶŐƐƵŶŐƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗


<ŽŶƚƌŝďƵƐŝ
ƚĞƌŚĂĚĂƉ
ůĂďĂ
WĞƌƐĞŶƚĂƐĞ
;йͿ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ
;йͿΎ
Wd^ƵŵďĞƌdĂŶŝ ŝŶĚƵƐƚƌŝŵŝŶǇĂŬŵĞŶƚĂŚŬĞůĂƉĂ ĞƌŽƉĞƌĂƐŝ
ϭ͘ ϮϬϭϲ ϳϮ͕ϯϮ Ϯϯ͕Ϯϳ
ŐƵŶŐ ƐĂǁŝƚĚĂŶƵƐĂŚĂƉĞŶŐŐĂůŝĂŶ ŬŽŵĞƌƐŝĂů
ŬĞƌŝŬŝů;ƐŝƌƚƵͿ
WdWƵƚƌĂDĂŬŵƵƌ ĞƌŽƉĞƌĂƐŝ
Ϯ͘ ϮϬϬϵ ƐĂǁŝƚĚĂŶƉĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶďƵĂŚ ϵϵ͕ϵϵ Ϭ͕ϳϳ
ŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚĚĂŶŵŝŶǇĂŬĚĂŶ
Wd<ĂƌǇĂƐƵŬƐĞƐ ĞƌŽƉĞƌĂƐŝ
ϯ͘ ϮϬϬϵ ŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚ͕ƉĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶ ϵϵ͕ϵϵ Ϯ͕Ϯϲ
hƚĂŵĂƉƌŝŵĂ ŬŽŵĞƌƐŝĂů
ďĞƐĂƌĂƚĂƐďƵĂŚǇĂŶŐ
ŵĞŶŐĂŶĚƵŬŵŝŶǇĂŬ͕ŵŝŶǇĂŬ
Wd<ĂƌǇĂŐƵŶŐ ĞƌŽƉĞƌĂƐŝ
ϰ͘ ϮϬϬϰ ƐĂǁŝƚ͕ŝŶĚƵƐƚƌŝŵŝŶǇĂŬŵĞŶƚĂŚ ϵϵ͕ϵϵ ϭϬ͕ϭϲ
^ĂǁŝƚĂ ŬŽŵĞƌƐŝĂů
ŝŶƚŝŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚ͕ƉĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶ
87
<ŽŶƚƌŝďƵƐŝ
ƚĞƌŚĂĚĂƉ
ůĂďĂ
WĞƌƐĞŶƚĂƐĞ
;йͿ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ
;йͿΎ
ŵŝŶǇĂŬĚĂŶƉĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶďĞƐĂƌ
WĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶďĞƐĂƌŚĂƐŝů
ƉĞƌƚĂŶŝĂŶ͕ƉĞƌŝŶĚƵƐƚƌŝĂŶ͕
ƉĞƌŬĞďƵŶĂŶ͕ĂŐƌŽŝŶĚƵƐƚƌŝ͕
Wd^ƵŵďĞƌŐƌŝ ĞůƵŵ
ϱ͘ ϮϬϭϮ ĂŐƌŽďŝƐŶŝƐĚĂŶũĂƐĂ ϵϵ͕ϵϵ Ͳ
ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƐŝƉĞŶŐĂŶŐŬƵƚĂŶ
ĚĂƌĂƚŬŽŶƐƵůƚĂƐŝďŝƐŶŝƐ
ŵĂŶĂũĞŵĞŶ͘
ŶŐŬƵƚĂŶďĞƌŵŽƚŽƌƵŶƚƵŬ
ďĂƌĂŶŐƵŵƵŵ͕ĂŶŐŬƵƚĂŶ
ďĞƌŵŽƚŽƌƵŶƚƵŬďĂƌĂŶŐ
WdƵŵŝ^ƵŵďĞƌ ĞůƵŵ
ϲ͘ ϮϬϭϰ ŬŚƵƐƵƐ͕ƉĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶďĞƐĂƌ ϵϵ͕ϬϬ Ͳ
ĂƚĂƐĚĂƐĂƌďĂůĂƐũĂƐĂĂƚĂƵ
ŬŽŶƚƌĂŬ͕ƉĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶďĞƐĂƌ
ďĞƌďĂŐĂŝŵĂĐĂŵďĂƌĂŶŐ
WdDĂĚŝŶĂ ŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚ͕ƉĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶ ĞƌŽƉĞƌĂƐŝ
ϳ͘ ϮϬϬϳ ϵϵ͕ϵϬ Ϯϰ͕ϳϴ
ŐƌŽůĞƐƚĂƌŝ ďĞƐĂƌŵŝŶǇĂŬĚĂŶůĞŵĂŬ ŬŽŵĞƌƐŝĂů
ŶĂďĂƚŝ͕ƉĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶďĞƐĂƌ
ďƵĂŚǇĂŶŐŵĞŶŐĂŶĚƵŶŐ
ŵŝŶǇĂŬ
WdWĂƚĞŶůĂŵ ĞƌŽƉĞƌĂƐŝ
ϴ͘ ϮϬϭϯ ŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚ͕ƉĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶ ϱϬ͕ϬϬ ϯ͕ϲϯ
ŵŝŶǇĂŬ͕ƉĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶďĞƐĂƌ
WdŝƉƚĂŐƌŽ ƐĂǁŝƚ͕ƉĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶďĞƐĂƌďƵĂŚ ĞƌŽƉĞƌĂƐŝ
ϵ͘ ϮϬϭϰ ϱϮ͕ϬϬ Ϯ͕Ϯϰ
>ĞƐƚĂƌŝ ǇĂŶŐŵĞŶŐĂŶĚƵŬŵŝŶǇĂŬ͕ ŬŽŵĞƌƐŝĂů
ƉĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶďĞƐĂƌďƵĂŚǇĂŶŐ
ŵĞŶŐĂŶĚƵŶŐŵŝŶǇĂŬ͕
WddƌĂŶƐƉĂĐŝĨŝĐŐƌŽ ƉĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶďĞƐĂƌŵŝŶǇĂŬĚĂŶ ĞƌŽƉĞƌĂƐŝ
ϭϬ͘ ϮϬϭϴ ϵϵ͕ϵϵ ϭϯ͕ϲϮ
/ŶĚƵƐƚƌǇ ůĞŵĂŬŶĂďĂƚŝ͕ŝŶĚƵƐƚƌŝŵŝŶǇĂŬ ŬŽŵĞƌƐŝĂů
ŵĞŶƚĂŚŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚĚĂŶ
ƐĂǁŝƚ
ƉĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶďĞƐĂƌŚĂƐŝů
ƉĞƌƚĂŶŝĂŶĂƚĂƵƉĞƌŬĞďƵŶĂŶ
Wd^ƵŵĂƚĞƌĂĂŶĚŝ ĞƌŽƉĞƌĂƐŝ
ϭϭ͘ ϮϬϭϴ ĂƚĂƵŝŶĚƵƐƚƌŝŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚĂƚĂƵ ϵϵ͕ϮϬ Ͳ
<ĞŶĐĂŶĂ ŬŽŵĞƌƐŝĂů
WK͕ŝŶĚƵƐƚƌŝŵŝŶǇĂŬŵĞŶƚĂŚ
ŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚĚĂŶŵŝŶǇĂŬ
ŵĞŶƚĂŚŝŶƚŝŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚ
^dϲϮdƌĂĚŝŶŐWƚĞ͘ ĞƌŽƉĞƌĂƐŝ
ϭϮ͘ ϮϬϮϬ WĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶͬdƌĂĚŝŶŐ ϭϬϬ͕ϬϬ ϭ͕ϭϳ
>ƚĚ ŬŽŵĞƌƐŝĂů
88
<ŽŶƚƌŝďƵƐŝ
ƚĞƌŚĂĚĂƉ
ůĂďĂ
WĞƌƐĞŶƚĂƐĞ
;йͿ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ
;йͿΎ
WĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶďĞƐĂƌŵŝŶǇĂŬĚĂŶ
ůĞŵĂŬŶĂďĂƚŝ͕͘ŝŶĚƵƐƚƌŝ
ƉĞŵŝƐĂŚĂŶͬĨƌĂŬƐŝŶĂƐŝŵŝŶǇĂŬ
Wd^ƵŵďĞƌdĂŶŝ ĞůƵŵ
ϭϯ͘ ϮϬϬϴ ŵĞŶƚĂŚŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚĚĂŶ ϵϵ͕ϵϳ Ͳ
ŐƵŶŐKŝůƐΘ&ĂƚƐ ĞƌŽƉĞƌĂƐŝ
ƐĂǁŝƚĚĂŶŝŶĚƵƐƚƌŝŵŝŶǇĂŬ
ŐŽƌĞŶŐŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚ


<ŽŶƚƌŝďƵƐŝ
ƚĞƌŚĂĚĂƉ
WĞƌƵƐĂŚĂĂŶŶĂŬ WĞŶǇĞƌƚĂĂŶ ^d ƉĂũĂŬ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ
;йͿΎ
Wd &ůŽƌĂ EƵƐĂ WĞƌŬĞďƵŶĂŶďƵĂŚŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚ ĞƌŽƉĞƌĂƐŝ
ϭϰ͘ ϮϬϭϱ ϵϵ͕ϬϬ ϭϮ͕Ϭϯ
WĞƌĚĂŶĂ ĚĂŶƉĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶ ŬŽŵĞƌƐŝĂů
WĞƌŬĞďƵŶĂŶďƵĂŚŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚ
Wd dĂŶƚĂŚĂŶ ĞƌŽƉĞƌĂƐŝ
ϭϱ͘ ϮϬϭϭ ĚĂŶƉĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶŵŝŶǇĂŬ ϵϵ͕ϬϬ ϭϱ͕Ϭϳ
WĂŶĚƵŚƵƉƐƌŝ ŬŽŵĞƌƐŝĂů
ŵĞŶƚĂŚŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚ
Wd WƵƚƌĂ ŽƌŶĞŽ ƐĂǁŝƚ͕ƉĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶďĞƐĂƌďƵĂŚ ĞůƵŵ
ϭϲ͘ ϮϬϭϲ ϵϵ͕ϵϵ Ͳ
^ĞũĂƚŝ ǇĂŶŐŵĞŶŐĂŶĚƵŶŐŵŝŶǇĂŬĚĂŶ ĞƌŽƉĞƌĂƐŝ


<ŽŶƚƌŝďƵƐŝ
ƚĞƌŚĂĚĂƉ
WĞƌƵƐĂŚĂĂŶŶĂŬ WĞŶǇĞƌƚĂĂŶ <^ ƉĂũĂŬ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ
;йͿΎ
WĞƌŬĞďƵŶĂŶďƵĂŚŬĞůĂƉĂ
Wd <ĂƌǇĂ ^ĞƌĂƐŝ :ĂǇĂ ŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚĚĂŶŵŝŶǇĂŬ ĞƌŽƉĞƌĂƐŝ
ϭϳ͘ ϮϬϭϯ ϵϵ͕ϵϯ Ͳ
ďĂĚŝ ŵĞŶƚĂŚŝŶƚŝŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚ͕ ŬŽŵĞƌƐŝĂů
ƉĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶďĞƐĂƌŵŝŶǇĂŬ
Keterangan:
* Kontribusi terhadap laba sebelum pajak penghasilan Perseroan untuk periode enam bulan yang berakhir pada tanggal 30 Juni 2021

ĞƌŝŬƵƚĂĚĂůĂŚŬĞƚĞƌĂŶŐĂŶƐŝŶŐŬĂƚŵĞŶŐĞŶĂŝWĞƌƵƐĂŚĂĂŶŶĂŬůĂŶŐƐƵŶŐĚĂŶƚŝĚĂŬůĂŶŐƐƵŶŐǇĂŶŐŵĞŵƉƵŶǇĂŝ
ŬŽŶƚƌŝďƵƐŝϭϬй;ƐĞƉƵůƵŚƉĞƌƐĞŶͿĂƚĂƵůĞďŝŚĚĂƌŝƚŽƚĂůĂƐĞƚ͕ƚŽƚĂůůŝĂďŝůŝƚĂƐ͕ĂƚĂƵůĂďĂ;ƌƵŐŝͿƐĞďĞůƵŵƉĂũĂŬĚĂƌŝ
ůĂƉŽƌĂŶŬŽŶƐŽůŝĚĂƐŝWĞƌƐĞƌŽĂŶďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶĂŶŐŬĂůĂƉŽƌĂŶŬĞƵĂŶŐĂŶƉĞƌϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭĂĚĂůĂŚƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗

89

͘ WdSumber Tani Agung (“STA”)


^d ĂĚĂůĂŚ ƐƵĂƚƵ ƉĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚĞƌďĂƚĂƐ ǇĂŶŐ ďĞƌŬĞĚƵĚƵŬĂŶ Ěŝ ZĂŶƚĂƵƉƌĂƉĂƚ͕ <ĂďƵƉĂƚĞŶ >ĂďƵŚĂŶ ĂƚƵ͕ ǇĂŶŐ
ƐĞĐĂƌĂ ƐĂŚ ĚŝĚŝƌŝŬĂŶ ĚĂŶ ĚŝũĂůĂŶŬĂŶ ŵĞŶƵƌƵƚ ĚĂŶ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ŚƵŬƵŵ ĚĂŶ ƉĞƌĂƚƵƌĂŶ ƉĞƌƵŶĚĂŶŐͲ
ƵŶĚĂŶŐĂŶŶĞŐĂƌĂZĞƉƵďůŝŬ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͘

^dĚŝĚŝƌŝŬĂŶdengan nama “PT Tani Jaya” ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶŬƚĂWĞƌƐĞƌŽĂŶdĞƌďĂƚĂƐWddĂŶŝ:ĂǇĂEŽ͘ϭϰƚĂŶŐŐĂůϭϯ
KŬƚŽďĞƌϭϵϳϱ͕ĚŝďƵĂƚĚŝŚĂĚĂƉĂŶtĂůƚĞƌ^ŝƌĞŐĂƌ͕EŽƚĂƌŝƐĚŝDĞĚĂŶǇĂŶŐƚĞůĂŚŵĞŵƉĞƌŽůĞŚƉĞŶŐĞƐĂŚĂŶĚĂƌŝ
DĞŶŬƵŵŚĂŵďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ^ƵƌĂƚ <ĞƉƵƚƵƐĂŶEŽ͘z͘͘ϱͬϱϮϵͬϭϭ͘ͲƚĂŶŐŐĂůϵEŽǀĞŵďĞƌϭϵϳϲ͕ĚŝĚĂĨƚĂƌŬĂŶĚĂůĂŵ
ĂĨƚĂƌWĞƌƵƐĂŚĂĂŶĚŝ<ĂŶƚŽƌWĂŶŝƚĞƌĂWĞŶŐĂĚŝůĂŶEĞŐĞƌŝZĂŶƚĂƵWƌĂƉĂƚ͕ĚĞŶŐĂŶEŽ͘ϵͬϭϵϳϲ͘

WĞƌƵďĂŚĂŶ ƚĞƌĂŬŚŝƌ ĂŶŐŐĂƌĂŶ ĚĂƐĂƌ ^d ĂĚĂůĂŚ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ŬƚĂ WĞƌŶǇĂƚĂĂŶ <ĞƉƵƚƵƐĂŶ ^ŝƌŬƵůĞƌ WĞŵĞŐĂŶŐ
Saham STA No. 230 tanggal 27 Agustus 2021, dibuat di hadapan Edy, S.H., Notaris di Medan (“ŬƚĂϮϯϬͬϮϬϮϭ”)
ǇĂŶŐŵĞŵƵĂƚƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶƉĂƌĂƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵ^dĂƚĂƐ͗

;ĂͿ ƉĞƌƵďĂŚĂŶƉĂƐĂůϯĂŶŐŐĂƌĂŶĚĂƐĂƌ^dƉĞƌŝŚĂůŵĂŬƐƵĚĚĂŶƚƵũƵĂŶƐĞƌƚĂŬĞŐŝĂƚĂŶƵƐĂŚĂ͖
;ďͿ ƉĞƌƵďĂŚĂŶŬĞƚĞŶƚƵĂŶƉĂƐĂůϭϮĂŶŐŐĂƌĂŶĚĂƐĂƌ^dƉĞƌŝŚĂůƚƵŐĂƐĚĂŶǁĞǁĞŶĂŶŐŝƌĞŬƐŝ͖ĚĂŶ
;ĐͿ ƉĞƌƵďĂŚĂŶƐƵƐƵŶĂŶĂŶŐŐŽƚĂŝƌĞŬƐŝĚĂŶĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐ^d͘

ŬƚĂ ϮϯϬͬϮϬϮϭƚĞůĂŚ͗;ŝͿ ŵĞŵƉĞƌŽůĞŚƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶĚĂƌŝDĞŶŬƵŵŚĂŵďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ^ƵƌĂƚ <ĞƉƵƚƵƐĂŶEŽ͘,hͲ
ϬϬϰϲϯϯϵ͘Ϭϭ͘ϬϮ͘dĂŚƵŶ ϮϬϮϭ ƚĂŶŐŐĂů ϯϬ ŐƵƐƵƚƐ ϮϬϮϭ͕ ;ŝŝͿ ŵĞŵƉĞƌŽůĞŚ ƉĞŶĞƌŝŵĂĂŶ ƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶ ĚĂƌŝ
DĞŶŬƵŵŚĂŵ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ WĞŶĞƌŝŵĂĂŶ WĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶ WĞƌƵďĂŚĂŶ ŶŐŐĂƌĂŶ ĂƐĂƌ ^d EŽ͘ ,hͲ,͘Ϭϭ͘ϬϯͲ
ϬϰϰϭϳϲϮƚĂŶŐŐĂůϯϬŐƵƐƚƵƐϮϬϮϭ͕;ŝŝŝͿŵĞŵƉĞƌŽůĞŚƉĞŶĞƌŝŵĂĂŶƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶĚĂƌŝDĞŶŬƵŵŚĂŵďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ
WĞŶĞƌŝŵĂĂŶ WĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶ ĂƚĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ EŽ͘ ,hͲ,͘Ϭϭ͘ϬϯͲϬϰϰϭϳϲϯ ƚĂŶŐŐĂů ϯϬ ŐƵƐƚƵƐ ϮϬϮϭ ĚĂŶ ;ŝǀͿ
ĚŝĚĂĨƚĂƌŬĂŶĚĂůĂŵĂĨƚĂƌWĞƌƐĞƌŽĂŶƉĂĚĂDĞŶŬƵŵŚĂŵĚĞŶŐĂŶEŽ͘,hͲϬϭϰϲϱϰϲ͘,͘Ϭϭ͘ϭϭ͘dĂŚƵŶϮϬϮϭƚĂŶŐŐĂů
ϯϬŐƵƐƚƵƐϮϬϮϭ͘


ĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶŬĞƚĞŶƚƵĂŶĂŶŐŐĂƌĂŶĚĂƐĂƌ^dƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂƚĞƌĐĂŶƚƵŵĚĂůĂŵŬƚĂϮϯϬͬϮϬϮϭ͕ŵĂŬƐƵĚĚĂŶƚƵũƵĂŶ
^d ĂĚĂůĂŚ ďĞƌƵƐĂŚĂ ĚĂůĂŵ ďŝĚĂŶŐ ƉĞƌƚĂŶŝĂŶ͕ ŝŶĚƵƐƚƌŝ ƉĞŶŐŽůĂŚĂŶ͕ ƉĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶ ĚĂŶ ƉĞƌƚĂŵďĂŶŐĂŶ͘ hŶƚƵŬ
ŵĞŶĐĂƉĂŝŵĂŬƐƵĚĚĂŶƚƵũƵĂŶƚĞƌƐĞďƵƚ͕^dĚĂƉĂƚŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶŬĞŐŝĂƚĂŶƵƐĂŚĂƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗

Ă͘ ŵĞŶũĂůĂŶŬĂŶƵƐĂŚĂƉĞƌŬĞďƵŶĂŶďƵĂŚŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚ͖
ď͘ ŵĞŶũĂůĂŶŬĂŶƵƐĂŚĂŝŶĚƵƐƚƌŝŵŝŶǇĂŬŵĞŶƚĂŚŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚ;ĐƌƵĚĞƉĂůŵŽŝůͿ͖
Đ͘ ŵĞŶũĂůĂŶŬĂŶƵƐĂŚĂŝŶĚƵƐƚƌŝŵŝŶǇĂŬŵĞŶƚĂŚŝŶƚŝŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚ;ĐƌƵĚĞƉĂůŵŬĞƌŶĞůŽŝůͿ͖
Ě͘ ŵĞŶũĂůĂŶŬĂŶƵƐĂŚĂƉĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶďĞƐĂƌďƵĂŚǇĂŶŐŵĞŶŐĂŶĚƵŶŐŵŝŶǇĂŬ͖
Ğ͘ ŵĞŶũĂůĂŶŬĂŶƵƐĂŚĂƉĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶďĞƐĂƌŵŝŶǇĂŬĚĂŶůĞŵĂŬŶĂďĂƚŝ͖ĚĂŶ
Ĩ͘ ŵĞŶũĂůĂŶŬĂŶƵƐĂŚĂƉĞŶŐŐĂůŝĂŶŬĞƌŝŬŝů;ƐŝƌƚƵͿ͘

WĂĚĂƚĂŶŐŐĂůWƌŽƐƉĞŬƚƵƐŝŶŝĚŝƚĞƌďŝƚŬĂŶ͕^dŵĞŶũĂůĂŶŬĂŶŬĞŐŝĂƚĂŶƵƐĂŚĂďĞƌƵƉĂƉĞƌŬĞďƵŶĂŶďƵĂŚŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚ͕
ŝŶĚƵƐƚƌŝŵŝŶǇĂŬŵĞŶƚĂŚŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚĚĂŶƵƐĂŚĂƉĞŶŐŐĂůŝĂŶŬĞƌŝŬŝů;ƐŝƌƚƵͿ͘


WĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů WƌŽƐƉĞŬƚƵƐ ŝŶŝ ĚŝƚĞƌďŝƚŬĂŶ͕ ƐƚƌƵŬƚƵƌ ƉĞƌŵŽĚĂůĂŶ ĚĂŶ ƐƵƐƵŶĂŶ ŬĞƉĞŵŝůŝŬĂŶ ƐĂŚĂŵ ^d ĂĚĂůĂŚ
ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ƚĞƌĐĂŶƚƵŵ ĚĂůĂŵ ŬƚĂ WĞƌŶǇĂƚĂĂŶ <ĞƉƵƚƵƐĂŶ ^ŝƌŬƵůĞƌ WĞŵĞŐĂŶŐ ^ĂŚĂŵ EŽ͘ ϵϳ ƚĂŶŐŐĂů ϭϮ
Desember 2017 yang dibuat di hadapan Edy, S.H., Notaris di Medan (”ŬƚĂϵϳͬϮϬϭϳ”), yakni sebagai berikut:

EŝůĂŝEŽŵŝŶĂůZƉϭ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͕ͲƉĞƌ^ĂŚĂŵ
<ĞƚĞƌĂŶŐĂŶ :ƵŵůĂŚEŝůĂŝEŽŵŝŶĂů
:ƵŵůĂŚ^ĂŚĂŵ WĞƌƐĞŶƚĂƐĞ;йͿ
;ZƉͿ
DŽĚĂůĂƐĂƌ ϮϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ ϮϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ Ͳ
90
;ZƉͿ
ϭ͘ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ϳϵ͘ϱϱϳ͘ϱϬϬ ϳϵ͘ϱϱϳ͘ϱϬϬ͘ϬϬϬ ϳϮ͕ϯϮ
Ϯ͘ WddƌŝŵŝƚƌĂ>ĞƐƚĂƌŝ ϯϬ͘ϰϰϮ͘ϱϬϬ ϯϬ͘ϰϰϮ͘ϱϬϬ͘ϬϬϬ Ϯϳ͕ϲϴ
:ƵŵůĂŚDŽĚĂůŝƚĞŵƉĂƚŬĂŶĚĂŶŝƐĞƚŽƌ ϭϭϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ ϭϭϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ ϭϬϬ͕ϬϬ
^ĂŚĂŵĂůĂŵWŽƌƚĞƉĞů ϵϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ ϵϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ Ͳ

ŬƚĂ ϵϳͬϮϬϭϳ ƚĞůĂŚ͗ ;ŝͿ ŵĞŵƉĞƌŽůĞŚ ƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ DĞŶŬƵŵŚĂŵ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ^ƵƌĂƚ <ĞƉƵƚƵƐĂŶ EŽ͘ ,hͲ
ϬϬϬϬϮϭϭ͘,͘Ϭϭ͘ϬϮ͘d,hEϮϬϭϴƚĂŶŐŐĂůϴ:ĂŶƵĂƌŝϮϬϭϴ͕;ŝŝͿƚĞůĂŚŵĞŵƉĞƌŽůĞŚƉĞŶĞƌŝŵĂĂŶƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶĚĂƌŝ
DĞŶŬƵŵŚĂŵ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ WĞŶĞƌŝŵĂĂŶ WĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶ WĞƌƵďĂŚĂŶ ŶŐŐĂƌĂŶ ĂƐĂƌ ^d EŽ͘ ,hͲ,͘Ϭϭ͘ϬϯͲ
ϬϬϬϱϭϴϰƚĂŶŐŐĂůϴ:ĂŶƵĂƌŝϮϬϭϴĚĂŶ;ŝŝŝͿƚĞůĂŚĚŝĚĂĨƚĂƌŬĂŶĚĂůĂŵĂĨƚĂƌWĞƌƐĞƌŽĂŶƉĂĚĂDĞŶŬƵŵŚĂŵĚĞŶŐĂŶ
EŽ͘,hͲϬϬϬϭϮϬϬ͘,͘Ϭϭ͘ϭϭ͘d,hEϮϬϭϴƚĂŶŐŐĂůϴ:ĂŶƵĂƌŝϮϬϭϴ͘

WĞƌŝǌŝŶĂŶdĞƌŬĂŝƚĚĞŶŐĂŶ<ĞŐŝĂƚĂŶhƐĂŚĂ

WĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů WƌŽƐƉĞŬƚƵƐ ŝŶŝ ĚŝƚĞƌďŝƚŬĂŶ͕ ^d ƚĞůĂŚ ŵĞŵŝůŝŬŝ ŝǌŝŶͲŝǌŝŶ ŵĂƚĞƌŝĂů ƚĞƌŬĂŝƚ ĚĞŶŐĂŶ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƵƐĂŚĂ

ϭ͘ /ǌŝŶhƐĂŚĂWĞƌŬĞďƵŶĂŶďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ<ĞƉƵƚƵƐĂŶƵƉĂƚŝdĂƉĂŶƵůŝ^ĞůĂƚĂŶEŽ͘ϱϬϯͬϭϱϱͬ<ͬϮϬϬϲƚĂŶŐŐĂůϭϮ
:ƵůŝϮϬϬϲƚĞŶƚĂŶŐWĞŵďĞƌŝĂŶ/ǌŝŶhƐĂŚĂWĞƌŬĞďƵŶĂŶƵŶƚƵŬ<ĞƉĞƌůƵĂŶWĞƌŬĞďƵŶĂŶ<ĞůĂƉĂ^ĂǁŝƚƐĞůƵĂƐ
ϰϬϯ͕ϱϬ,ĂǇĂŶŐƚĞƌůĞƚĂŬĚŝĞƐĂ'ƵŶƵŶŐdƵĂ:ĂĞĚĂŶĞƐĂ^ŝĂŶĐŝŵƵŶ͘

Ϯ͘ /ǌŝŶhƐĂŚĂ WĞƌŬĞďƵŶĂŶďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ<ĞƉƵƚƵƐĂŶĂĚĂŶWĞůĂǇĂŶĂŶWĞƌŝũŝŶĂŶdĞƌƉĂĚƵWƌŽǀŝŶƐŝ^ƵŵĂƚĞƌĂ
hƚĂƌĂ EŽ͘ ϱϮϮ͘ϮͬϬϱͬWWd^hͬϮͬϭ͘ϯͬ/ͬϮϬϭϯ ƚĂŶŐŐĂů ϭϲ :ĂŶƵĂƌŝ ϮϬϭϯ ƚĞŶƚĂŶŐ WĞŵďĞƌŝĂŶ /ǌŝŶ hƐĂŚĂ
WĞƌŬĞďƵŶĂŶƵŶƚƵŬ<ĞƉĞƌůƵĂŶWĞƌŬĞďƵŶĂŶ<ĞůĂƉĂ^ĂǁŝƚƐĞůƵĂƐϭ͘ϭϵϮ͕ϲϬ,ĂǇĂŶŐƚĞƌůĞƚĂŬĚŝĞƐĂ,ĂũŽƌĂŶ͕
>ĂŶŐŐĂWĂǇƵŶŐ͕^ĂďƵŶŐĂŶĚĂŶŝŶĂŶŐĂƵĂ͘

ϯ͘ /ǌŝŶ hƐĂŚĂ WĞƌŬĞďƵŶĂŶ hŶƚƵŬ ƵĚŝĚĂǇĂ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ <ĞƉƵƚƵƐĂŶ <ĞƉĂůĂ ĂĚĂŶ WĞůĂǇĂŶĂŶ WĞƌŝǌŝŶĂŶ
dĞƌƉĂĚƵ ĂŶ WĞŶĂŶĂŵĂŶ DŽĚĂů >ĂďƵŚĂŶďĂƚƵ ^ĞůĂƚĂŶ͕EŽŵŽƌ ϱϬϯͬϱϮϭͬWWdWDͲ>^ͬWDͬϮϬϭϲ ƚĞŶƚĂŶŐ
WĞŵďĞƌŝĂŶ /ǌŝŶ hƐĂŚĂ WĞƌŬĞďƵŶĂŶ hŶƚƵŬ ƵĚŝĚĂǇĂ ƵŶƚƵŬ <ĞƉĞƌůƵĂŶ WĞƌŬĞďƵŶĂŶ <ĞůĂƉĂ ^Ăǁŝƚ ƐĞůƵĂƐ
ϱϲϵ͕ϱϱ,ĂǇĂŶŐƚĞƌůĞƚĂŬĚŝĞƐĂ,ƵƚĂ'ŽĚĂŶŐ͘

ϰ͘ /ǌŝŶhƐĂŚĂ/ŶĚƵƐƚƌŝďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ/ǌŝŶhƐĂŚĂ/ŶĚƵƐƚƌŝǇĂŶŐĚŝŬĞůƵĂƌŬĂŶŽůĞŚK^^ƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϴEŽǀĞŵďĞƌ
ϮϬϭϴ ĚĞŶŐĂŶ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƵƐĂŚĂ /ŶĚƵƐƚƌŝ DŝŶǇĂŬ DĞŶƚĂŚ <ĞůĂƉĂ ^Ăǁŝƚ ;<>/ ϭϬϰϯϭͿ ĚĂŶ /ŶĚƵƐƚƌŝ DŝŶǇĂŬ
DĞŶƚĂŚ /Ŷƚŝ <ĞůĂƉĂ ^Ăǁŝƚ ;<>/ ϭϬϰϯϮͿ ǇĂŶŐ ĚŝůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ Ěŝ WD<^ Wd ^d – >ĂŶŐŐĂƉĂǇƵŶŐ͕ ĞƐĂ
^ĂďƵŶŐĂŶ͕ <ĞĐĂŵĂƚĂŶ ^ƵŶŐĂŝ <ĂŶĂŶ͕ <Ăď͘ >ĂďƵŚĂŶďĂƚƵ ^ĞůĂƚĂŶ͕ ^ƵŵĂƚĞƌĂ hƚĂƌĂ͕ ǇĂŶŐ ƚĞůĂŚ ďĞƌůĂŬƵ
ĞĨĞŬƚŝĨ͘

ϱ͘ /ǌŝŶKƉĞƌĂƐŝhƐĂŚĂWĞŶǇĞĚŝĂĂŶdĞŶĂŐĂ>ŝƐƚƌŝŬƵŶƚƵŬ<ĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶ^ĞŶĚŝƌŝ<ĞƉƵƚƵƐĂŶ'ƵďĞƌŶƵƌ^ƵŵĂƚĞƌĂ
hƚĂƌĂEŽ͘ϲϳϭ͘Ϯϯͬϰϯϵͬ/^WDWWd^Wͬϱͬy͘ϮͬĐͬ///ͬϮϬϭϵƚĂŶŐŐĂůϮϮDĂƌĞƚϮϬϭϵƚĞŶƚĂŶŐ/ǌŝŶKƉĞƌĂƐŝhƐĂŚĂ
WĞŶǇĞĚŝĂĂŶdĞŶĂŐĂ>ŝƐƚƌŝŬƵŶƚƵŬ<ĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶ^ĞŶĚŝƌŝĚĞŶŐĂŶĂǇĂdĞƌƉĂƐĂŶŐϭϳϮϬĚĂŶϭϳϲϬŬtǇĂŶŐ
ƚĞƌůĞƚĂŬĚŝĞƐĂ^ĂďƵŶŐĂŶ͕<ĞĐ͘^ƵŶŐĂŝ<ĂŶĂŶ͕<Ăď͘>ĂďƵŚĂŶďĂƚƵ^ĞůĂƚĂŶ͕WƌŽǀŝŶƐŝ^ƵŵĂƚĞƌĂhƚĂƌĂ͘

ϲ͘ /ǌŝŶ hƐĂŚĂ KƉĞƌĂƐŝ WƌŽĚƵŬƐŝ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ <ĞƉƵƚƵƐĂŶ 'ƵďĞƌŶƵƌ ^ƵŵĂƚĞƌĂ hƚĂƌĂ EŽ͘ ϱϰϬͬϰϴϴͬ/^ WD
WWd^Wͬϱͬy͘ϭ͘ďͬ///ͬϮϬϭϵ ƚĂŶŐŐĂů Ϯϴ DĂƌĞƚ ϮϬϭϵ ƚĞŶƚĂŶŐ WĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ WĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ /ǌŝŶ hƐĂŚĂ
WĞƌƚĂŵďĂŶŐĂŶŵĞŶũĂĚŝ/ǌŝŶhƐĂŚĂWĞƌƚĂŵďĂŶŐĂŶKƉĞƌĂƐŝWƌŽĚƵŬƐŝ


WĂĚĂƚĂŶŐŐĂůWƌŽƐƉĞŬƚƵƐŝŶŝĚŝƚĞƌďŝƚŬĂŶ͕ƐƵƐƵŶĂŶĂŶŐŐŽƚĂĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐĚĂŶŝƌĞŬƐŝ^dĂĚĂůĂŚƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ
ƚĞƌĐĂŶƚƵŵĚĂůĂŵŬƚĂϮϯϬͬϮϬϮϭ͕ǇĂŬŶŝƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗

<ŽŵŝƐĂƌŝƐhƚĂŵĂ ͗ůďĞƌƚ'ŽĐĐŝĂƌĚŝ
<ŽŵŝƐĂƌŝƐ ͗ŝĞ:ĂŶ:ƵƐƌŝ
91
ŝƌĞŬƐŝ
ŝƌĞŬƚƵƌhƚĂŵĂ ͗KĞŵĂƌ<ĂĚŝƌ
ŝƌĞŬƚƵƌ ͗^ƵƌŝĂŶƚŽ

/ŬŚƚŝƐĂƌĂƚĂ<ĞƵĂŶŐĂŶWĞŶƚŝŶŐ

dĂďĞů ďĞƌŝŬƵƚ ŝŶŝ ŵĞŶŐŐĂŵďĂƌŬĂŶ ŝŬŚƚŝƐĂƌ ĚĂƚĂ ŬĞƵĂŶŐĂŶ ƉĞŶƚŝŶŐ ^d ƵŶƚƵŬ ƉĞƌŝŽĚĞ ϲ ;ĞŶĂŵͿ ďƵůĂŶ ǇĂŶŐ
ďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭĚĂŶϮϬϮϬĚĂŶƚĂŚƵŶͲƚĂŚƵŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϬ͕
ϮϬϭϵĚĂŶϮϬϭϴ͘

>ĂƉŽƌĂŶWŽƐŝƐŝ<ĞƵĂŶŐĂŶ
WĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ
WĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌ
<ĞƚĞƌĂŶŐĂŶ :ƵŶŝ
dŽƚĂůƐĞƚ ϴϯϱ͘Ϯϭϴ ϳϭϮ͘ϲϵϳ ϴϯϲ͘ϲϱϰ ϳϭϭ͘ϬϬϴ
dŽƚĂů>ŝĂďŝůŝƚĂƐ ϭϴϱ͘ϵϲϴ ϭϵϴ͘ϰϭϰ ϮϬϭ͘ϳϬϳ ϭϳϮ͘ϭϬϮ
dŽƚĂůŬƵŝƚĂƐ ϲϰϵ͘Ϯϱϭ ϱϭϰ͘Ϯϴϰ ϲϯϰ͘ϵϰϳ ϱϯϴ͘ϵϬϲ

>ĂƉŽƌĂŶƉŽƐŝƐŝŬĞƵĂŶŐĂŶƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶĚĞŶŐĂŶƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϬ

:ƵŵůĂŚĂƐĞƚŵĞŶŐĂůĂŵŝƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƐĞďĞƐĂƌϭϳ͕ϭϵйĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌZƉϭϮϮ͘ϱϮϭũƵƚĂĚĂƌŝƐĞďĞƐĂƌZƉϳϭϮ͘ϲϵϳũƵƚĂ
ƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϬŵĞŶũĂĚŝZƉϴϯϱ͘ϮϭϴũƵƚĂƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭ͘WĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶŝŶŝƚĞƌƵƚĂŵĂ
ĚŝƐĞďĂďŬĂŶŽůĞŚƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶŬĂƐĚĂŶƐĞƚĂƌĂŬĂƐƐĞďĞƐĂƌϭϭϰ͕ϲϴйĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌZƉϲϯ͘ϱϯϯũƵƚĂ͘

:ƵŵůĂŚůŝĂďŝůŝƚĂƐŵĞŶŐĂůĂŵŝƉĞŶƵƌƵŶĂŶƐĞďĞƐĂƌϲ͕ϮϳйĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌZƉϭϮ͘ϰϰϲũƵƚĂĚĂƌŝƐĞďĞƐĂƌZƉϭϵϴ͘ϰϭϰũƵƚĂ
ƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϬŵĞŶũĂĚŝZƉϭϴϱ͘ϵϲϴũƵƚĂƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭ͘WĞŶƵƌƵŶĂŶŝŶŝƚĞƌƵƚĂŵĂ
ĚŝƐĞďĂďŬĂŶŽůĞŚƉĞŶƵƌƵŶĂŶƵƚĂŶŐďĂŶŬũĂŶŐŬĂƉĂŶũĂŶŐƐĞďĞƐĂƌϭϭ͕ϯϱйĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌZƉϭϰ͘ϬϳϮũƵƚĂ͘

:ƵŵůĂŚĞŬƵŝƚĂƐŵĞŶŐĂůĂŵŝƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƐĞďĞƐĂƌϮϲ͕ϮϰйĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌZƉϭϯϰ͘ϵϲϳũƵƚĂĚĂƌŝƐĞďĞƐĂƌZƉϱϭϰ͘Ϯϴϰ
ũƵƚĂ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϮϬ ŵĞŶũĂĚŝ ZƉϲϰϵ͘Ϯϱϭ ũƵƚĂ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϬ :ƵŶŝ ϮϬϮϭ͘ WĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ŝŶŝ
ƚĞƌƵƚĂŵĂĚŝƐĞďĂďŬĂŶŽůĞŚƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƐĂůĚŽůĂďĂƐĞďĞƐĂƌϱϮ͕ϯϰйĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌZƉϭϬϭ͘ϲϬϰũƵƚĂ͘

>ĂƉŽƌĂŶƉŽƐŝƐŝŬĞƵĂŶŐĂŶƉĞƌƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϬĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶĚĞŶŐĂŶƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϵ

:ƵŵůĂŚĂƐĞƚŵĞŶŐĂůĂŵŝƉĞŶƵƌƵŶĂŶƐĞďĞƐĂƌϭϰ͕ϴϮйĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌZƉϭϮϯ͘ϵϱϳũƵƚĂĚĂƌŝƐĞďĞƐĂƌZƉϴϯϲ͘ϲϱϰũƵƚĂ
ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ ŵĞŶũĂĚŝ ZƉϳϭϮ͘ϲϵϳ ũƵƚĂ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϮϬ͘ WĞŶƵƌƵŶĂŶ ŝŶŝ
ƚĞƌƵƚĂŵĂĚŝƐĞďĂďŬĂŶŽůĞŚƉĞŶƵƌƵŶĂŶŬĂƐĚĂŶƐĞƚĂƌĂŬĂƐƐĞďĞƐĂƌϳϱйĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌZƉϭϲϱ͘ϴϬϴũƵƚĂ͘

:ƵŵůĂŚůŝĂďŝůŝƚĂƐŵĞŶŐĂůĂŵŝƉĞŶƵƌƵŶĂŶƐĞďĞƐĂƌϭ͕ϲϯйĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌZƉϯ͘ϮϵϯũƵƚĂĚĂƌŝƐĞďĞƐĂƌZƉϮϬϭ͘ϳϬϳũƵƚĂ
ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ ŵĞŶũĂĚŝ ZƉϭϵϴ͘ϰϭϰ ũƵƚĂ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϮϬ͘ WĞŶƵƌƵŶĂŶ ŝŶŝ
ƚĞƌƵƚĂŵĂĚŝƐĞďĂďŬĂŶŽůĞŚƉĞŶƵƌƵŶĂŶƵƚĂŶŐďĂŶŬũĂŶŐŬĂƉĞŶĚĞŬƐĞďĞƐĂƌZƉϴϱ͘ϬϬϬũƵƚĂ͘

:ƵŵůĂŚĞŬƵŝƚĂƐŵĞŶŐĂůĂŵŝƉĞŶƵƌƵŶĂŶƐĞďĞƐĂƌϭϵ͕ϬϬйĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌZƉϭϮϬ͘ϲϲϯũƵƚĂĚĂƌŝƐĞďĞƐĂƌZƉϲϯϰ͘ϵϰϳũƵƚĂ
ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ ŵĞŶũĂĚŝ ZƉϱϭϰ͘Ϯϴϰ ũƵƚĂ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϮϬ͘ WĞŶƵƌƵŶĂŶ ŝŶŝ
ƚĞƌƵƚĂŵĂĚŝƐĞďĂďŬĂŶŽůĞŚƉĞŶƵƌƵŶĂŶƐĂůĚŽůĂďĂƐĞďĞƐĂƌϮϮ͕ϵϴйĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌZƉϭϮϬ͘ϲϲϯũƵƚĂ͘

>ĂƉŽƌĂŶƉŽƐŝƐŝŬĞƵĂŶŐĂŶƉĞƌƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϵĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶĚĞŶŐĂŶƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϴ

:ƵŵůĂŚĂƐĞƚŵĞŶŐĂůĂŵŝƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƐĞďĞƐĂƌϭϳ͕ϲϳйĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌZƉϭϮϱ͘ϲϰϲũƵƚĂĚĂƌŝƐĞďĞƐĂƌZƉϳϭϭ͘ϬϬϴũƵƚĂ
ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϴ ŵĞŶũĂĚŝ ZƉϴϯϲ͘ϲϱϰ ũƵƚĂ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ͘ WĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ŝŶŝ
ƚĞƌƵƚĂŵĂĚŝƐĞďĂďŬĂŶŽůĞŚƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶŬĂƐĚĂŶƐĞƚĂƌĂŬĂƐƐĞďĞƐĂƌϯϵϰйĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌZƉϭϳϲ͘ϯϴϴũƵƚĂ͘

:ƵŵůĂŚůŝĂďŝůŝƚĂƐŵĞŶŐĂůĂŵŝƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƐĞďĞƐĂƌϭϳ͕ϮϬйĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌZƉϮϵ͘ϲϬϱũƵƚĂĚĂƌŝƐĞďĞƐĂƌZƉϭϳϮ͘ϭϬϮ
ũƵƚĂƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϴŵĞŶũĂĚŝZƉϮϬϭ͘ϳϬϳũƵƚĂƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϵ͘WĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶŝŶŝ
ƚĞƌƵƚĂŵĂĚŝƐĞďĂďŬĂŶŽůĞŚƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƵƚĂŶŐďĂŶŬũĂŶŐŬĂƉĞŶĚĞŬƐĞďĞƐĂƌϭϭϮ͕ϱйĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌZƉϰϱ͘ϬϬϬũƵƚĂ͘
92
:ƵŵůĂŚĞŬƵŝƚĂƐŵĞŶŐĂůĂŵŝƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƐĞďĞƐĂƌϭϳ͕ϳϰйĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌZƉϵϱ͘ϱϵϭũƵƚĂĚĂƌŝƐĞďĞƐĂƌZƉϱϯϴ͘ϵϬϲũƵƚĂ
ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϴ ŵĞŶũĂĚŝ ZƉϲϯϰ͘ϵϰϳ ũƵƚĂ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ͘ WĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ŝŶŝ
ƚĞƌƵƚĂŵĂĚŝƐĞďĂďŬĂŶŽůĞŚŬĞŶĂŝŬĂŶƐĂůĚŽůĂďĂƐĞďĞƐĂƌϮϮ͕ϯϵйĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌZƉϵϲ͘ϬϰϭũƵƚĂ͘

>ĂƉŽƌĂŶ>ĂďĂZƵŐŝ<ŽŵƉƌĞŚĞŶƐŝĨ
WĞƌŝŽĚĞĞŶĂŵďƵůĂŶ
dĂŚƵŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂů
ǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂ
<ĞƚĞƌĂŶŐĂŶ ϯϭĞƐĞŵďĞƌ
ƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝ
WĞŶũƵĂůĂŶEĞƚŽ ϯϴϳ͘Ϭϴϲ ϯϭϱ͘ϵϲϰ ϳϲϲ͘ϭϬϰ ϲϬϱ͘ϲϮϲ ϲϰϮ͘ϬϬϯ
>ĂďĂƌƵƚŽ ϭϭϴ͘ϯϰϲ ϴϮ͘ϲϴϴ ϮϮϴ͘ϰϯϬ ϭϲϴ͘Ϯϲϰ ϭϱϭ͘ϯϳϱ
>ĂďĂhƐĂŚĂ ϭϮϰ͘ϲϬϳ ϴϮ͘ϵϬϴ ϮϮϬ͘ϴϴϲ ϭϱϮ͘ϭϳϲ ϭϮϭ͘ϲϱϯ
>ĂďĂdĂŚƵŶĞƌũĂůĂŶ ϮϭϮ͘ϯϰϯ ϭϭϬ͘ϳϬϵ Ϯϵϯ͘ϭϴϭ ϭϳϲ͘ϯϬϴ ϭϮϵ͘Ϯϵϭ
ΎdŝĚĂŬĚŝĂƵĚŝƚ

>ĂƉŽƌĂŶůĂďĂƌƵŐŝƵŶƚƵŬƉĞƌŝŽĚĞĞŶĂŵďƵůĂŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶĚĞŶŐĂŶ
ƉĞƌŝŽĚĞĞŶĂŵďƵůĂŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϬ

WĞŶũƵĂůĂŶŶĞƚŽƵŶƚƵŬƉĞƌŝŽĚĞϲ;ĞŶĂŵͿďƵůĂŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭŵĞŶĐĂƉĂŝZƉϯϴϳ͘Ϭϴϲ
ũƵƚĂ͕ ĂƚĂƵ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚ ƐĞďĞƐĂƌ ϮϮ͕ϱϭй ĚĂƌŝ ZƉϯϭϱ͘ϵϲϰ ũƵƚĂ ƉĂĚĂ ƉĞƌŝŽĚĞ ϲ ;ĞŶĂŵͿ ďƵůĂŶ ǇĂŶŐ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƉĂĚĂ
ƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϬ͕ĚŝŵĂŶĂƚĞƌĚĂƉĂƚƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƉĂĚĂƉĞŶũƵĂůĂŶŵŝŶǇĂŬƐĂǁŝƚƐĞďĞƐĂƌZƉϱϳ͘ϱϮϯũƵƚĂǇĂŶŐ
ŵĞŶŝŶŐŬĂƚƐĞďĞƐĂƌϮϭ͕ϰϵйĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϬǇĂŝƚƵƐĞďĞƐĂƌZƉϮϲϳ͘ϲϰϰũƵƚĂ͘

>ĂďĂďƌƵƚŽƵŶƚƵŬƉĞƌŝŽĚĞϲ;ĞŶĂŵͿďƵůĂŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭŵĞŶĐĂƉĂŝZƉϭϭϴ͘ϯϰϲũƵƚĂ͕
ĂƚĂƵŶĂŝŬƐĞďĞƐĂƌϰϯ͕ϭϮйĚĂƌŝZƉϴϮ͘ϲϴϴũƵƚĂƉĂĚĂƉĞƌŝŽĚĞϲ;ĞŶĂŵͿďƵůĂŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝ
ϮϬϮϬ͕ ĚŝŵĂŶĂ ƚĞƌĚĂƉĂƚ ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ƉĂĚĂ ƉĞŶũƵĂůĂŶ ƐĞďĞƐĂƌ ZƉϳϭ͘ϭϮϮ ũƵƚĂ ǇĂŶŐ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚ ƐĞďĞƐĂƌ ϮϮ͕ϱϭй
ĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϬǇĂŝƚƵƐĞďĞƐĂƌZƉϯϭϱ͘ϵϲϰũƵƚĂ͘

>ĂďĂƵƐĂŚĂƵŶƚƵŬƉĞƌŝŽĚĞϲ;ĞŶĂŵͿďƵůĂŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭŵĞŶĐĂƉĂŝZƉϭϮϰ͘ϲϬϳũƵƚĂ͕
ĂƚĂƵŶĂŝŬƐĞďĞƐĂƌϱϬ͕ϯϬйĚĂƌŝZƉϴϮ͘ϵϬϴũƵƚĂƉĂĚĂƉĞƌŝŽĚĞϲ;ĞŶĂŵͿďƵůĂŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝ
ϮϬϮϬ͕ĚŝŵĂŶĂƚĞƌĚĂƉĂƚƉĞŶƵƌƵŶĂŶƉĂĚĂďĞďĂŶƉĞŵĂƐĂƌĂŶƐĞďĞƐĂƌZƉϭ͘ϲϰϱũƵƚĂǇĂŶŐŵĞŶƵƌƵŶƐĞďĞƐĂƌϮϮ͕ϳй
ĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϬǇĂŝƚƵƐĞďĞƐĂƌZƉϳ͘ϮϰϵũƵƚĂ͘

>ĂďĂƚĂŚƵŶďĞƌũĂůĂŶƵŶƚƵŬƉĞƌŝŽĚĞϲ;ĞŶĂŵͿďƵůĂŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭŵĞŶĐĂƉĂŝZƉϮϭϮ͘ϯϰϯ
ũƵƚĂ͕ ĂƚĂƵ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚ ƐĞďĞƐĂƌ ϵϭ͕ϴϬй ĚĂƌŝ ZƉϭϭϬ͘ϳϬϵ ũƵƚĂ ƉĂĚĂ ƉĞƌŝŽĚĞ ϲ ;ĞŶĂŵͿ ďƵůĂŶ ǇĂŶŐ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƉĂĚĂ
ƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϬ͕ĚŝŵĂŶĂƚĞƌĚĂƉĂƚƉĞŶƵƌƵŶĂŶƉĂĚĂďŝĂǇĂŬĞƵĂŶŐĂŶƐĞďĞƐĂƌZƉϮ͘ϭϯϮũƵƚĂǇĂŶŐŵĞŶƵƌƵŶ
ƐĞďĞƐĂƌϯϮ͕ϳϲйĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϬǇĂŝƚƵƐĞďĞƐĂƌZƉϲ͘ϱϬϳũƵƚĂ͘

>ĂƉŽƌĂŶůĂďĂƌƵŐŝƵŶƚƵŬƚĂŚƵŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϬĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶĚĞŶŐĂŶƚĂŚƵŶ
ǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϵ

WĞŶũƵĂůĂŶŶĞƚŽƉĂĚĂƚĂŚƵŶďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϬŵĞŶĐĂƉĂŝZƉϳϲϲ͘ϭϬϰũƵƚĂ͕ĂƚĂƵŵĞŶŝŶŐŬĂƚ
ƐĞďĞƐĂƌ Ϯϲ͕ϱϬй ĚĂƌŝ ZƉϲϬϱ͘ϲϮϲ ũƵƚĂ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ͕ ĚŝŵĂŶĂ ƚĞƌĚĂƉĂƚ
ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ƉĂĚĂ ƉĞŶũƵĂůĂŶ ŵŝŶǇĂŬ ƐĂǁŝƚ ƐĞďĞƐĂƌ ZƉϭϯϴ͘ϯϳϴ ũƵƚĂ ǇĂŶŐ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚ ƐĞďĞƐĂƌ Ϯϲ͕ϱϭй
ĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶƉĂĚĂƚĂŚƵŶϮϬϭϵǇĂŝƚƵƐĞďĞƐĂƌZƉϱϮϭ͘ϵϬϭũƵƚĂ͘

>ĂďĂ ďƌƵƚŽ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϮϬ ŵĞŶĐĂƉĂŝ ZƉϮϮϴ͘ϰϯϬ ũƵƚĂ͕ ĂƚĂƵ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚ
ƐĞďĞƐĂƌ ϯϱ͕ϳϲй ĚĂƌŝ ZƉϭϲϴ͘Ϯϲϰ ũƵƚĂ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ͕ ĚŝŵĂŶĂ ƚĞƌĚĂƉĂƚ
ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƉĂĚĂƉĞŶũƵĂůĂŶƐĞďĞƐĂƌZƉϭϲϬ͘ϰϳϴũƵƚĂǇĂŶŐŵĞŶŝŶŐŬĂƚƐĞďĞƐĂƌϮϲ͘ϱϬйĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶƉĂĚĂƚĂŚƵŶ
ϮϬϭϵǇĂŝƚƵƐĞďĞƐĂƌZƉϲϬϱ͘ϲϮϲũƵƚĂ͘

>ĂďĂ ƵƐĂŚĂƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϮϬ ŵĞŶĐĂƉĂŝZƉϮϮϬ͘ϴϴϲũƵƚĂ͕ĂƚĂƵ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚ
ƐĞďĞƐĂƌ ϰϱ͕ϭϱй ĚĂƌŝ ZƉϭϱϮ͘ϭϳϲ ũƵƚĂ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ͕ ĚŝŵĂŶĂ ƚĞƌĚĂƉĂƚ
ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƉĂĚĂƉĞŶĚĂƉĂƚĂŶůĂŝŶŶǇĂƐĞďĞƐĂƌZƉϵ͘ϳϲϵũƵƚĂǇĂŶŐŵĞŶŝŶŐŬĂƚƐĞďĞƐĂƌϲϳ͕ϯйĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶƉĂĚĂ
ƚĂŚƵŶϮϬϭϵǇĂŝƚƵƐĞďĞƐĂƌZƉϭϰ͘ϱϭϱũƵƚĂ͘
93
>ĂďĂ ƚĂŚƵŶ ďĞƌũĂůĂŶ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϮϬ ŵĞŶĐĂƉĂŝ ZƉϮϵϯ͘ϭϴϭ ũƵƚĂ͕ ĂƚĂƵ
ŵĞŶŝŶŐŬĂƚƐĞďĞƐĂƌϲϲ͕ϮϵйĚĂƌŝZƉϭϳϲ͘ϯϬϴũƵƚĂƉĂĚĂƚĂŚƵŶďĞƌĂŬŚŝƌƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϵ͕ĚŝŵĂŶĂĂŶƚĂƌĂ
ůĂŝŶƚĞƌĚĂƉĂƚƉĞŶƵƌƵŶĂŶƉĂĚĂďĞďĂŶůĂŝŶŶǇĂƐĞďĞƐĂƌZƉϲϬϰũƵƚĂǇĂŶŐŵĞŶƵƌƵŶƐĞďĞƐĂƌϳϰ͕ϴйĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶ
ƉĂĚĂƚĂŚƵŶϮϬϭϵǇĂŝƚƵƐĞďĞƐĂƌZƉϴϬϳũƵƚĂ͘

>ĂƉŽƌĂŶůĂďĂƌƵŐŝƵŶƚƵŬƚĂŚƵŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϵĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶĚĞŶŐĂŶƚĂŚƵŶ
ǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϴ

WĞŶũƵĂůĂŶŶĞƚŽƉĂĚĂƚĂŚƵŶďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϵŵĞŶĐĂƉĂŝZƉϲϬϱ͘ϲϮϲũƵƚĂ͕ĂƚĂƵŵĞŶƵƌƵŶ
ƐĞďĞƐĂƌϱ͕ϲϳйĚĂƌŝZƉϲϰϮ͘ϬϬϯũƵƚĂƉĂĚĂƚĂŚƵŶďĞƌĂŬŚŝƌƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϴ͕ĚŝŵĂŶĂƚĞƌĚĂƉĂƚƉĞŶƵƌƵŶĂŶ
ƉĂĚĂ ƉĞŶũƵĂůĂŶ ŝŶƚŝ ƐĂǁŝƚ ŬĞƉĂĚĂ ƉŝŚĂŬ ŬĞƚŝŐĂ ƐĞďĞƐĂƌ ZƉϯϬ͘ϵϰϰ ũƵƚĂ ǇĂŶŐ ŵĞŶƵƌƵŶ ƐĞďĞƐĂƌ Ϯϲ͕ϵϵй
ĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶƉĂĚĂƚĂŚƵŶϮϬϭϴǇĂŝƚƵƐĞďĞƐĂƌZƉϭϭϰ͘ϲϲϵũƵƚĂ͘

>ĂďĂ ďƌƵƚŽ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ ŵĞŶĐĂƉĂŝ ZƉϭϲϴ͘Ϯϲϰ ũƵƚĂ͕ ĂƚĂƵ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚ
ƐĞďĞƐĂƌ ϭϭ͕ϭϲй ĚĂƌŝ ZƉϭϱϭ͘ϯϳϱ ũƵƚĂ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϴ͕ ĚŝŵĂŶĂ ƚĞƌĚĂƉĂƚ
ƉĞŶƵƌƵŶĂŶƉĂĚĂďĞďĂŶƉŽŬŽŬƉĞŶũƵĂůĂŶƐĞďĞƐĂƌZƉϱϯ͘ϮϲϲũƵƚĂǇĂŶŐŵĞŶƵƌƵŶƐĞďĞƐĂƌϭϬ͕ϴϲйĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶ
ƉĂĚĂƚĂŚƵŶϮϬϭϴǇĂŝƚƵƐĞďĞƐĂƌZƉϰϵϬ͘ϲϮϴũƵƚĂ͘

>ĂďĂƵƐĂŚĂƉĂĚĂƚĂŚƵŶďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϵŵĞŶĐĂƉĂŝZƉϭϱϮ͘ϭϳϲũƵƚĂ͕ĂƚĂƵŵĞŶŝŶŐŬĂƚ
ƐĞďĞƐĂƌ Ϯϱ͕Ϭϵй ĚĂƌŝ ZƉϭϮϭ͘ϲϱϯ ũƵƚĂ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϴ͕ ĚŝŵĂŶĂ ƚĞƌĚĂƉĂƚ
ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƉĂĚĂůĂďĂǇĂŶŐƚŝŵďƵůĚĂƌŝƉĞƌƵďĂŚĂŶĂƚĂƐŬƵĂŶƚŝƚĂƐĚĂŶŶŝůĂŝǁĂũĂƌĂƐĞƚďŝŽůŽŐŝƐ͘

>ĂďĂ ƚĂŚƵŶ ďĞƌũĂůĂŶ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ ŵĞŶĐĂƉĂŝ ZƉϭϳϲ͘ϯϬϴ ũƵƚĂ͕ ĂƚĂƵ
ŵĞŶŝŶŐŬĂƚƐĞďĞƐĂƌϯϲ͕ϯϵйĚĂƌŝZƉϭϮϵ͘ϮϳϭũƵƚĂƉĂĚĂƚĂŚƵŶďĞƌĂŬŚŝƌƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϴ͕ĚŝŵĂŶĂĂŶƚĂƌĂ
ůĂŝŶƚĞƌĚĂƉĂƚƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƉĂĚĂůĂďĂǇĂŶŐƚŝŵďƵůĚĂƌŝƉĞƌƵďĂŚĂŶŬƵĂŶƚŝƚĂƐĚĂŶŶŝůĂŝǁĂũĂƌĂƐĞƚďŝŽůŽŐŝƐƐĞďĞƐĂƌ
ZƉϵ͘ϭϭϯũƵƚĂǇĂŶŐŵĞŶŝŶŐŬĂƚƐĞďĞƐĂƌϮϮϭ͕ϰϲйĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶƉĂĚĂƚĂŚƵŶϮϬϭϴǇĂŝƚƵƌƵŐŝƐĞďĞƐĂƌZƉϰ͘ϭϭϱũƵƚĂ͘

͘ WdKarya Agung Sawita (“KAS”)


<^ ĂĚĂůĂŚ ƐƵĂƚƵ ƉĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚĞƌďĂƚĂƐ ǇĂŶŐ ďĞƌŬĞĚƵĚƵŬĂŶ Ěŝ :ĂŬĂƌƚĂ ^ĞůĂƚĂŶ͕ ǇĂŶŐ ƐĞĐĂƌĂ ƐĂŚ ĚŝĚŝƌŝŬĂŶ ĚĂŶ
ĚŝũĂůĂŶŬĂŶŵĞŶƵƌƵƚĚĂŶďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶŬĞƚĞŶƚƵĂŶŚƵŬƵŵĚĂŶƉĞƌĂƚƵƌĂŶƉĞƌƵŶĚĂŶŐͲƵŶĚĂŶŐĂŶŶĞŐĂƌĂZĞƉƵďůŝŬ
/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͘

<^ĚŝĚŝƌŝŬĂŶdengan nama “PT Karya Agung Sawita” ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶŬƚĂWĞŶĚŝƌŝĂŶEŽ͘ϮϱƚĂŶŐŐĂůϵ^ĞƉƚĞŵďĞƌ
ϮϬϬϰ͕ ĚŝďƵĂƚ Ěŝ ŚĂĚĂƉĂŶ ,ĞŶƌǇ dũŽŶŐ͕ ^͘,͕͘ EŽƚĂƌŝƐ Ěŝ DĞĚĂŶ ǇĂŶŐ ƚĞůĂŚ ŵĞŵƉĞƌŽůĞŚ ƉĞŶŐĞƐĂŚĂŶ ĚĂƌŝ
DĞŶŬƵŵŚĂŵ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ^ƵƌĂƚ <ĞƉƵƚƵƐĂŶ EŽ͘ ͲϮϴϱϳϬ ,d͘Ϭϭ͘Ϭϭ͘d,͘ϮϬϬϰ ƚĂŶŐŐĂů Ϯϯ EŽǀĞŵďĞƌ ϮϬϬϰ͕
ĚŝĚĂĨƚĂƌŬĂŶĚĂůĂŵĂĨƚĂƌWĞƌƵƐĂŚĂĂŶĚŝ<ĂŶƚŽƌWĞŶĚĂĨƚĂƌĂŶWĞƌƵƐĂŚĂĂŶ:ĂŬĂƌƚĂWƵƐĂƚƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϬϱ͘

WĞƌƵďĂŚĂŶ ƚĞƌĂŬŚŝƌ ĂŶŐŐĂƌĂŶ ĚĂƐĂƌ <^ ĂĚĂůĂŚ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ŬƚĂ WĞƌŶǇĂƚĂĂŶ <ĞƉƵƚƵƐĂŶ ^ŝƌŬƵůĞƌ WĞŵĞŐĂŶŐ
Saham KAS No. 231 tanggal 27 Agustus 2021, dibuat di hadapan Edy, S.H., Notaris di Medan (“ŬƚĂϮϯϭͬϮϬϮϭ”)
ǇĂŶŐŵĞŵƵĂƚƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶƉĂƌĂƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵ<^ĂƚĂƐ͗

;ĂͿ ƉĞƌƵďĂŚĂŶƉĂƐĂůϯĂŶŐŐĂƌĂŶĚĂƐĂƌ<^ƉĞƌŝŚĂůŵĂŬƐƵĚĚĂŶƚƵũƵĂŶƐĞƌƚĂŬĞŐŝĂƚĂŶƵƐĂŚĂ͖
;ďͿ ƉĞƌƵďĂŚĂŶŬĞƚĞŶƚƵĂŶƉĂƐĂůϭϮĂŶŐŐĂƌĂŶĚĂƐĂƌ<^ƉĞƌŝŚĂůƚƵŐĂƐĚĂŶǁĞǁĞŶĂŶŐŝƌĞŬƐŝ͖ĚĂŶ
;ĐͿ ƉĞƌƵďĂŚĂŶƐƵƐƵŶĂŶĂŶŐŐŽƚĂŝƌĞŬƐŝĚĂŶĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐ<^͘

ŬƚĂ ϮϯϭͬϮϬϮϭƚĞůĂŚ͗;ŝͿ ŵĞŵƉĞƌŽůĞŚƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶĚĂƌŝDĞŶŬƵŵŚĂŵďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ^ƵƌĂƚ <ĞƉƵƚƵƐĂŶEŽ͘,hͲ
ϬϬϰϲϯϲϴ͘Ϭϭ͘ϬϮ͘dĂŚƵŶ ϮϬϮϭ ƚĂŶŐŐĂů ϯϬ ŐƵƐƵƚƐ ϮϬϮϭ͕ ;ŝŝͿ ŵĞŵƉĞƌŽůĞŚ ƉĞŶĞƌŝŵĂĂŶ ƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶ ĚĂƌŝ
DĞŶŬƵŵŚĂŵ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ WĞŶĞƌŝŵĂĂŶ WĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶ WĞƌƵďĂŚĂŶ ŶŐŐĂƌĂŶ ĂƐĂƌ <^ EŽ͘ ,hͲ,͘Ϭϭ͘ϬϯͲ
ϬϰϰϭϳϴϱƚĂŶŐŐĂůϯϬŐƵƐƚƵƐϮϬϮϭ͕;ŝŝŝͿŵĞŵƉĞƌŽůĞŚƉĞŶĞƌŝŵĂĂŶƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶĚĂƌŝDĞŶŬƵŵŚĂŵďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ
WĞŶĞƌŝŵĂĂŶ WĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶ ĂƚĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ EŽ͘ ,hͲ,͘Ϭϭ͘ϬϯͲϬϰϰϭϳϴϲ ƚĂŶŐŐĂů ϯϬ ŐƵƐƚƵƐ ϮϬϮϭ ĚĂŶ ;ŝǀͿ
ĚŝĚĂĨƚĂƌŬĂŶĚĂůĂŵĂĨƚĂƌWĞƌƐĞƌŽĂŶƉĂĚĂDĞŶŬƵŵŚĂŵĚĞŶŐĂŶEŽ͘,hͲϬϭϰϲϱϵϱ͘,͘Ϭϭ͘ϭϭ͘dĂŚƵŶϮϬϮϭƚĂŶŐŐĂů

94

ĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶŬĞƚĞŶƚƵĂŶĂŶŐŐĂƌĂŶĚĂƐĂƌ<^ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂƚĞƌĐĂŶƚƵŵĚĂůĂŵŬƚĂϮϯϭͬϮϬϮϭ͕ŵĂŬƐƵĚĚĂŶƚƵũƵĂŶ
<^ĂĚĂůĂŚďĞƌƵƐĂŚĂĚĂůĂŵďŝĚĂŶŐƉĞƌƚĂŶŝĂŶ͕ŝŶĚƵƐƚƌŝƉĞŶŐŽůĂŚĂŶĚĂŶƉĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶ͘hŶƚƵŬŵĞŶĐĂƉĂŝŵĂŬƐƵĚ
ĚĂŶƚƵũƵĂŶƚĞƌƐĞďƵƚ͕<^ĚĂƉĂƚŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶŬĞŐŝĂƚĂŶƵƐĂŚĂƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗

Ă͘ ŵĞŶũĂůĂŶŬĂŶŬĞŐŝĂƚĂŶƵƐĂŚĂƉĞƌŬĞďƵŶĂŶďƵĂŚŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚ͖
Ě͘ ŵĞŶũĂůĂŶŬĂŶƵƐĂŚĂƉĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶďĞƐĂƌďƵĂŚǇĂŶŐŵĞŶŐĂŶĚƵŶŐŵŝŶǇĂŬ͖ĚĂŶ
Ğ͘ ŵĞŶũĂůĂŶŬĂŶƵƐĂŚĂƉĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶďĞƐĂƌŵŝŶǇĂŬĚĂŶůĞŵĂŬŶĂďĂƚŝ͘


WĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů WƌŽƐƉĞŬƚƵƐ ŝŶŝ ĚŝƚĞƌďŝƚŬĂŶ͕ ƐƚƌƵŬƚƵƌ ƉĞƌŵŽĚĂůĂŶ ĚĂŶ ƐƵƐƵŶĂŶ ŬĞƉĞŵŝůŝŬĂŶ ƐĂŚĂŵ <^ ĂĚĂůĂŚ
ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂƚĞƌĐĂŶƚƵŵĚĂůĂŵŬƚĂĞƌŝƚĂĐĂƌĂZĂƉĂƚEŽ͘ϵϰƚĂŶŐŐĂůϮϲĞƐĞŵďĞƌϮϬϬϳĚŝďƵĂƚĚŝŚĂĚĂƉĂŶ
,ĞŶƌǇdũŽŶŐ͕^͘,., Notaris di Meda (”ŬƚĂϵϰͬϮϬϬϳ”) jo. Akta Pernyataan Keputusan Sirkuler Pemegang Saham
EŽ͘ϭϲϭƚĂŶŐŐĂůϭϵƉƌŝůϮϬϭϳĚŝďƵĂƚĚŝŚĂĚĂƉĂŶĚǇ͕^͘,͕͘EŽƚĂƌŝƐĚŝDĞĚĂŶ(“ŬƚĂϭϲϭͬϮϬϭϳ”), yakni sebagai
ďĞƌŝŬƵƚ͗

EŝůĂŝEŽŵŝŶĂůZƉϭ͘ϬϬϬ͕ͲƉĞƌ^ĂŚĂŵ
;ZƉͿ
DŽĚĂůĂƐĂƌ ϭϴϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ ϭϴϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ Ͳ
ϭ͘ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ϰϱ͘ϵϵϵ͘ϵϵϵ ϰϱ͘ϵϵϵ͘ϵϵϵ͘ϬϬϬ ϵϵ͕ϵϵ
Ϯ͘ D> ϭ ϭ͘ϬϬϬ Ϭ͕Ϭϭ
:ƵŵůĂŚDŽĚĂůŝƚĞŵƉĂƚŬĂŶĚĂŶŝƐĞƚŽƌ ϰϲ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ ϰϲ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ ϭϬϬ͕ϬϬ
^ĂŚĂŵĂůĂŵWŽƌƚĞƉĞů ϭϯϰ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ ϭϯϰ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ Ͳ

ŬƚĂ ϵϰͬϮϬϬϳ ƚĞůĂŚ ŵĞŵƉĞƌŽůĞŚ ƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ DĞŶŬƵŵŚĂŵ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ^ƵƌĂƚ <ĞƉƵƚƵƐĂŶ EŽ͘ ,hͲ
ϬϮϭϳϴ͘,͘Ϭϭ͘ϬϮ͘dĂŚƵŶ ϮϬϬϴ ƚĂŶŐŐĂů ϭϲ :ĂŶƵĂƌŝ ϮϬϬϴ ĚĂŶ ĚŝĚĂĨƚĂƌŬĂŶ ĚĂůĂŵ ĂĨƚĂƌ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƉĂĚĂ
DĞŶŬƵŵŚĂŵĚĞŶŐĂŶEŽ͘,hͲϬϬϬϯϯϵϳ͘,͘Ϭϭ͘Ϭϵ͘dĂŚƵŶϮϬϬϴƚĂŶŐŐĂůϭϲ:ĂŶƵĂƌŝϮϬϬϴ͘

ŬƚĂ ϭϲϭͬϮϬϭϳ ƚĞůĂŚ ŵĞŵƉĞƌŽůĞŚ ƉĞŶĞƌŝŵĂĂŶ ƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶ ĚĂƌŝ DĞŶŬƵŵŚĂŵ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ WĞŶĞƌŝŵĂĂŶ
WĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶWĞƌƵďĂŚĂŶĂƚĂWĞƌƐĞƌŽĂŶEŽ͘,hͲ,͘Ϭϭ͘ϬϯͲϬϭϯϬϭϴϱƚĂŶŐŐĂůϮϲƉƌŝůϮϬϭϳĚĂŶĚŝĚĂĨƚĂƌŬĂŶ
ĚĂůĂŵĂĨƚĂƌWĞƌƐĞƌŽĂŶƉĂĚĂ DĞŶŬƵŵŚĂŵĚĞŶŐĂŶEŽ͘,hͲϬϬϱϯϱϭϭ͘,͘Ϭϭ͘ϭϭ͘dĂŚƵŶ ϮϬϭϳƚĂŶŐŐĂůϮϲƉƌŝů
ϮϬϭϳ͘


^ĂŵƉĂŝĚĞŶŐĂŶWƌŽƐƉĞŬƚƵƐŝŶŝĚŝƚĞƌďŝƚŬĂŶ͕<^ƚĞůĂŚŵĞŵŝůŝŬŝŝǌŝŶͲŝǌŝŶŵĂƚĞƌŝĂůƚĞƌŬĂŝƚĚĞŶŐĂŶŬĞŐŝĂƚĂŶƵƐĂŚĂ

ϭ͘ /ǌŝŶ hƐĂŚĂ WĞƌŬĞďƵŶĂŶ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ <ĞƉƵƚƵƐĂŶ <ĞƉĂůĂ ĂĚĂŶ WĞůĂǇĂŶĂŶ WĞƌŝǌŝŶĂŶ dĞƌƉĂĚƵ ĚĂŶ
WĞŶĂŶĂŵĂŶDŽĚĂů<ĂďƵƉĂƚĞŶWĂĚĂŶŐ>ĂǁĂƐEŽ͘ϱϬϯͬϬϭϵϱ͘ϭͬ/hWͲWͬϮϬϭϲƚĂŶŐŐĂůϯϬDĂƌĞƚϮϬϭϲƚĞŶƚĂŶŐ
WĞŵďĞƌŝĂŶ/ǌŝŶhƐĂŚĂWĞƌŬĞďƵŶĂŶƵŶƚƵŬWĞŶŐŽůĂŚĂŶ<ĞůĂƉĂ^Ăǁŝƚ;/hWͲWͿƐĞůƵĂƐцϮϱ͕ϳϯ,ĂǇĂŶŐƚĞƌůĞƚĂŬ
ĚŝĞƐĂ^ŝďŽĚĂŬWĂƉĂƐŽ͕<ĞĐĂŵĂƚĂŶĂƚĂŶŐ>ƵďƵ^ƵƚĂŵ͕<ĂďƵƉĂƚĞŶWĂĚĂŶŐ>ĂǁĂƐ͘

Ϯ͘ /ǌŝŶhƐĂŚĂWĞƌŬĞďƵŶĂŶďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ<ĞƉƵƚƵƐĂŶƵƉĂƚŝdĂƉĂŶƵůŝ^ĞůĂƚĂŶEŽ͘ϱϬϯͬϭϱϲͬ<ͬϮϬϬϲƚĂŶŐŐĂůϭϮ:Ƶůŝ
ϮϬϬϲ ƚĞŶƚĂŶŐ /ǌŝŶ hƐĂŚĂ WĞƌŬĞďƵŶĂŶ ĚĞŶŐĂŶ :ĞŶŝƐ ƵĚŝ ĂǇĂ dĂŶĂŵĂŶ <ĞůĂƉĂ ^Ăǁŝƚ ;/hWͲͿ ƐĞůƵĂƐ
ϯ͘ϱϰϵ͕ϴϲ,ĂƵŶƚƵŬ/ŶƚŝĚĂŶϯϬϬ,ĂƵŶƚƵŬƉůĂƐŵĂǇĂŶŐƚĞƌůĞƚĂŬĚŝĞƐĂhũƵŶŐĂƚƵ͕<ĞĐĂŵĂƚĂŶ^ŽƐĂ͘

ϯ͘ /ǌŝŶhƐĂŚĂWĞƌŬĞďƵŶĂŶďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ<ĞƉƵƚƵƐĂŶƵƉĂƚŝdĂƉĂŶƵůŝ^ĞůĂƚĂŶEŽ͘ϱϬϯͬϬϮϭͬ͘<ͬϮϬϬϱƚĂŶŐŐĂůϳ
&ĞďƌƵĂƌŝϮϬϬϱƚĞŶƚĂŶŐ/ǌŝŶhƐĂŚĂ/ŶĚƵƐƚƌŝWĞƌŬĞďƵŶĂŶĚĞŶŐĂŶŬĂƉĂƐŝƚĂƐƉƌŽĚƵŬƐŝцϯϬͲϲϬdďƐͬ:ĂŵǇĂŶŐ
ƚĞƌůĞƚĂŬĚŝ<ĞĐĂŵĂƚĂŶ^ŽƐĂ͕<ĂďƵƉĂƚĞŶdĂƉĂŶƵůŝ^ĞůĂƚĂŶ͕WƌŽǀŝŶƐŝ^ƵŵĂƚĞƌĂhƚĂƌĂ͘

95
ϰ͘ /ǌŝŶhƐĂŚĂ/ŶĚƵƐƚƌŝǇĂŶŐĚŝŬĞůƵĂƌŬĂŶŽůĞŚK^^ƚĂŶŐŐĂůϭϯEŽǀĞŵďĞƌϮϬϭϴĚĞŶŐĂŶŬĞŐŝĂƚĂŶƵƐĂŚĂ;ŝͿ/ŶĚƵƐƚƌŝ
DŝŶǇĂŬDĞŶƚĂŚ<ĞůĂƉĂ^Ăǁŝƚ;ƌƵĚĞWĂůŵKŝůͿ;<>/ϭϬϰϯϭͿ͖ĚĂŶ;ŝŝŝͿ/ŶĚƵƐƚƌŝDŝŶǇĂŬDĞŶƚĂŚ/Ŷƚŝ<ĞůĂƉĂ
^Ăǁŝƚ;ƌƵĚĞWĂůŵ<ĞƌŶĞůKŝůͿ;<>/ϭϬϰϯϮͿǇĂŶŐƚĞůĂŚďĞƌůĂŬƵĞĨĞŬƚŝĨ͕ĚĞŶŐĂŶůŽŬĂƐŝƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗

Ă͘ WD<^<^–^ŽƐĂ͕hũƵŶŐĂƚƵ͕^ŽƐĂ͕<Ăď͘WĂĚĂŶŐ>ĂǁĂƐ͕^ƵŵĂƚĞƌĂhƚĂƌĂ;ƐĞďĞůƵŵŶǇĂďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ
<ĞƉƵƚƵƐĂŶ <ĞƉĂůĂ ĂĚĂŶ WĞŶĂŶĂŵĂŶ DŽĚĂů ĚĂŶ WƌŽŵŽƐŝ WƌŽǀŝŶƐŝ ^ƵŵĂƚĞƌĂ hƚĂƌĂ EŽ͘
ϭϱͬϭϮͬ/hͬWDEͬϮϬϭϱƚĞŶƚĂŶŐ/ǌŝŶhƐĂŚĂ/ŶĚƵƐƚƌŝƚĂŶŐŐĂůϰ^ĞƉƚĞŵďĞƌϮϬϭϱƵŶƚƵŬŬĞŐŝĂƚĂŶƵƐĂŚĂ
/ŶĚƵƐƚƌŝDŝŶǇĂŬDĂŬĂŶ<ĞůĂƉĂ^Ăǁŝƚ;ƌƵĚĞWĂůŵKŝůͿĚĂŶDŝŶǇĂŬ'ŽƌĞŶŐ<ĞůĂƉĂ^ĂǁŝƚĚŝĞƐĂhũƵŶŐ
ĂƚƵ͕<ĞĐĂŵĂƚĂŶ^ŽƐĂ͕<ĂďƵƉĂƚĞŶWĂĚĂŶŐ>ĂǁĂƐ͕WƌŽǀŝŶƐŝ^ƵŵĂƚĞƌĂhƚĂƌĂƐĞůƵĂƐϮϰ͕ϳϳ,ĂĚĞŶŐĂŶ
^,'Ϳ͖ĚĂŶ
ď͘ WD<^ <^ – ^ŝďŽĚĂŬ WĂƉĂƐŽ͕ ^ŝďŽĚĂŬ WĂƉĂƐŽ͕ ĂƚĂŶŐ >ƵďƵ ^ƵƚĂŵ͕ <Ăď͘ WĂĚĂŶŐ >ĂǁĂƐ͕ ^ƵŵĂƚĞƌĂ
hƚĂƌĂ͘

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dŽƚĂůŬƵŝƚĂƐ ϮϲϬ͘ϵϱϴ Ϯϯϰ͘ϲϭϴ Ϯϯϭ͘ϴϯϬ ϮϵϬ͘ϰϵϲ


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ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϮϬ ŵĞŶũĂĚŝ ZƉϰϲϳ͘ϴϳϬ ũƵƚĂ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϬ :ƵŶŝ ϮϬϮϭ͘ WĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ŝŶŝ ƚĞƌƵƚĂŵĂ
ĚŝƐĞďĂďŬĂŶŽůĞŚƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶWĞƌƐĞĚŝĂĂŶƐĞďĞƐĂƌϳϯ͕ϭϬйĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌZƉϭϴ͘ϰϮϵũƵƚĂ͘

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ƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϬŵĞŶũĂĚŝZƉϮϬϲ͘ϵϭϮũƵƚĂƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭ͘WĞŶƵƌƵŶĂŶŝŶŝƚĞƌƵƚĂŵĂ
ĚŝƐĞďĂďŬĂŶŽůĞŚƉĞŶƵƌƵŶĂŶƵƚĂŶŐďĂŶŬƐĞďĞƐĂƌϮϰ͕ϴϵйĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌZƉϰϭ͘ϮϲϮũƵƚĂ͘
96
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ƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϬŵĞŶũĂĚŝZƉϮϲϬ͘ϵϱϴũƵƚĂƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭ͘WĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶŝŶŝƚĞƌƵƚĂŵĂ
ĚŝƐĞďĂďŬĂŶŽůĞŚƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƐĂůĚŽůĂďĂƐĞďĞƐĂƌϭϰ͕ϬϱйĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌZƉϮϲ͘ϱϬϬũƵƚĂ͘


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ƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϵŵĞŶũĂĚŝZƉϰϴϱ͘ϭϱϳũƵƚĂƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϬ͘WĞŶƵƌƵŶĂŶŝŶŝƚĞƌƵƚĂŵĂ
ĚŝƐĞďĂďŬĂŶŽůĞŚƉĞŶƵƌƵŶĂŶŬĂƐƐĞďĞƐĂƌϲϵ͕ϱϱйĂƚĂƵZƉϮϯ͘ϭϲϴũƵƚĂ͘

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ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ ŵĞŶũĂĚŝ ZƉϮϱϬ͘Ϯϱϵ ũƵƚĂ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϮϬ͘ WĞŶƵƌƵŶĂŶ ŝŶŝ
ĚŝƐĞďĂďŬĂŶĂŶƚĂƌĂůĂŝŶŽůĞŚƉĞŶƵƌƵŶĂŶƵĂŶŐŵƵŬĂƉĞŶũƵĂůĂŶƐĞďĞƐĂƌϲϳ͕ϴϳйĂƚĂƵZƉϱ͘ϮϵϲũƵƚĂ͘

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ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ ŵĞŶũĂĚŝ ZƉϮϯϰ͘ϲϭϴ ũƵƚĂ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϮϬ͘ WĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ŝŶŝ
ĚŝƐĞďĂďŬĂŶĂŶƚĂƌĂůĂŝŶŽůĞŚƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƐĂůĚŽůĂďĂƐĞďĞƐĂƌϭ͕ϱϬйĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌZƉϮ͘ϳϴϳũƵƚĂ͘


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ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϴ ŵĞŶũĂĚŝ ZƉϱϮϮ͘ϮϬϭ ũƵƚĂ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ͘ WĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ŝŶŝ
ƚĞƌƵƚĂŵĂĚŝƐĞďĂďŬĂŶŽůĞŚŬĞŶĂŝŬĂŶŬĂƐƐĞďĞƐĂƌϭϭϵϵйĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌZƉϯϬ͘ϳϰϱũƵƚĂ͘

:ƵŵůĂŚůŝĂďŝůŝƚĂƐŵĞŶŐĂůĂŵŝƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƐĞďĞƐĂƌϲϴ͕ϵϯйĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌZƉϭϭϴ͘ϰϴϯũƵƚĂĚĂƌŝƐĞďĞƐĂƌZƉϭϳϭ͘ϴϴϴ
ũƵƚĂƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϴŵĞŶũĂĚŝZƉϮϵϬ͘ϯϳϭũƵƚĂƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϵ͘WĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶŝŶŝ
ƚĞƌƵƚĂŵĂĚŝƐĞďĂďŬĂŶŽůĞŚŬĞŶĂŝŬĂŶƵƚĂŶŐďĂŶŬũĂŶŐŬĂƉĂŶũĂŶŐƐĞďĞƐĂƌϳϭ͕ϵϯйĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌZƉϲϰ͘ϭϯϱũƵƚĂ͘

:ƵŵůĂŚĞŬƵŝƚĂƐŵĞŶŐĂůĂŵŝƉĞŶƵƌƵŶĂŶƐĞďĞƐĂƌϮϬ͕ϮϬйĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌZƉϱϴ͘ϲϲϲũƵƚĂĚĂƌŝƐĞďĞƐĂƌZƉϮϵϬ͘ϰϵϲũƵƚĂ
ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϴ ŵĞŶũĂĚŝ ZƉϮϯϭ͘ϴϯϬ ũƵƚĂ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ͘ WĞŶƵƌƵŶĂŶ ŝŶŝ
ƚĞƌƵƚĂŵĂĚŝƐĞďĂďŬĂŶŽůĞŚƉĞŶƵƌƵŶĂŶƐĂůĚŽůĂďĂƐĞďĞƐĂƌϮϯ͕ϵϵйĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌZƉϱϴ͘ϲϲϲũƵƚĂ͘

WĞŶũƵĂůĂŶEĞƚŽ ϰϭϯ͘ϳϯϵ ϰϭϮ͘ϴϰϭ ϵϭϬ͘ϯϳϰ ϴϮϭ͘ϰϳϳ ϳϳϵ͘ϮϵϬ
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>ĂďĂhƐĂŚĂ ϲϭ͘ϮϳϮ ϰϴ͘ϰϵϵ ϭϯϯ͘ϴϬϴ ϵϳ͘Ϭϯϯ ϱϳ͘ϴϱϭ
>ĂďĂdĂŚƵŶĞƌũĂůĂŶ Ϯϱ͘ϳϳϬ ϰ͘ϮϬϬ ϰϲ͘ϭϳϯ Ϯϲ͘Ϭϰϲ ϱ͘ϵϱϰ
ΎdŝĚĂŬĚŝĂƵĚŝƚ


WĞŶũƵĂůĂŶŶĞƚŽƵŶƚƵŬƉĞƌŝŽĚĞϲ;ĞŶĂŵͿďƵůĂŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭŵĞŶĐĂƉĂŝZƉϰϭϯ͘ϳϯϵ
ũƵƚĂ͕ĂƚĂƵŶĂŝŬƐĞďĞƐĂƌϬ͕ϮϮйĚĂƌŝZƉϰϭϮ͘ϴϰϭũƵƚĂƉĂĚĂƉĞƌŝŽĚĞϲ;ĞŶĂŵͿďƵůĂŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ
:ƵŶŝ ϮϬϮϬ͕ ĚŝŵĂŶĂ ƚĞƌĚĂƉĂƚ ƉĞŶƵƌƵŶĂŶ ƉĂĚĂ ƉĞŶũƵĂůĂŶ ŵŝŶǇĂŬ ƐĂǁŝƚ ƐĞďĞƐĂƌ ZƉϵ͘ϱϳϯ ũƵƚĂ ǇĂŶŐ ŵĞŶƵƌƵŶ
ƐĞďĞƐĂƌ Ϯ͕ϲϵй ĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϬ :ƵŶŝ ϮϬϮϬ ǇĂŝƚƵ ƐĞďĞƐĂƌ ZƉϯϱϲ͘ϮϯϮ ũƵƚĂ͘ ^ĞůĂŝŶ ŝƚƵ͕ ƚĞƌĚĂƉĂƚ
ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ƉĂĚĂ ƉĞŶũƵĂůĂŶ ŝŶƚŝ ƐĂǁŝƚ ƐĞďĞƐĂƌ ZƉϭϬ͘ϰϳϭ ũƵƚĂ ǇĂŶŐ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚ ƐĞďĞƐĂƌ ϭϴ͕ϱϬй ĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶ
ƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϬǇĂŝƚƵƐĞďĞƐĂƌZƉϱϲ͘ϲϬϵũƵƚĂ͘

>ĂďĂďƌƵƚŽƵŶƚƵŬƉĞƌŝŽĚĞϲ;ĞŶĂŵͿďƵůĂŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭŵĞŶĐĂƉĂŝZƉϲϲ͘ϳϮϲũƵƚĂ͕ĂƚĂƵ
ŶĂŝŬƐĞďĞƐĂƌϲ͘ϴϯйĚĂƌŝZƉϲϮ͘ϰϲϬũƵƚĂƉĂĚĂƉĞƌŝŽĚĞϲ;ĞŶĂŵͿďƵůĂŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϬ͕
ĚŝŵĂŶĂƚĞƌĚĂƉĂƚƉĞŶƵƌƵŶĂŶƉĂĚĂĞďĂŶWŽŬŽŬWĞŶũƵĂůĂŶƐĞďĞƐĂƌZƉϯ͘ϯϲϴũƵƚĂǇĂŶŐŵĞŶƵƌƵŶƐĞďĞƐĂƌϬ͕ϵϲй
ĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϬǇĂŝƚƵƐĞďĞƐĂƌZƉϯϱϬ͘ϯϴϭũƵƚĂ͘
97
>ĂďĂƵƐĂŚĂƵŶƚƵŬƉĞƌŝŽĚĞϲ;ĞŶĂŵͿďƵůĂŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭŵĞŶĐĂƉĂŝZƉϲϭ͘ϮϳϮũƵƚĂ͕ĂƚĂƵ
ŵĞŶŝŶŐŬĂƚƐĞďĞƐĂƌϮϲ͕ϯϯйĚĂƌŝZƉϰϴ͘ϰϵϵũƵƚĂƉĂĚĂƉĞƌŝŽĚĞϲ;ĞŶĂŵͿďƵůĂŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝ
ϮϬϮϬ͕ĚŝŵĂŶĂƚĞƌĚĂƉĂƚƉĞŶƵƌƵŶĂŶƉĂĚĂďĞďĂŶŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂůƐĞďĞƐĂƌZƉϱ͘ϰϴϴũƵƚĂǇĂŶŐŵĞŶƵƌƵŶƐĞďĞƐĂƌϯϴ͕ϭϬй
ĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϬǇĂŝƚƵƐĞďĞƐĂƌZƉϭϰ͘ϰϬϰũƵƚĂ͘

>ĂďĂ ;ƌƵŐŝͿƚĂŚƵŶďĞƌũĂůĂŶƵŶƚƵŬ ƉĞƌŝŽĚĞϲ;ĞŶĂŵͿďƵůĂŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭ ŵĞŶĐĂƉĂŝ
ZƉϮϱ͘ϳϳϬũƵƚĂ͕ĂƚĂƵŵĞŶŝŶŐŬĂƚƐĞďĞƐĂƌϱϭϯ͕ϱϳйĚĂƌŝZƉϰ͘ϮϬϬũƵƚĂƉĂĚĂƉĞƌŝŽĚĞϲ;ĞŶĂŵͿďƵůĂŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌ
ƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϬ͕ĚŝŵĂŶĂƚĞƌĚĂƉĂƚƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƉĂĚĂƉĞŶĚĂƉĂƚĂŶŬĞƵĂŶŐĂŶƐĞďĞƐĂƌZƉϭ͘ϱϭϭũƵƚĂǇĂŶŐ
ŵĞŶŝŶŐŬĂƚƐĞďĞƐĂƌϭ͘ϬϬϳ͕ϯϯйĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϬǇĂŝƚƵƐĞďĞƐĂƌZƉϭϱϬũƵƚĂ͘

>ĂƉŽƌĂŶůĂďĂƌƵŐŝƵŶƚƵŬƚĂŚƵŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϬĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶĚĞŶŐĂŶƚĂŚƵŶǇĂŶŐ
ďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϵ

WĞŶũƵĂůĂŶŶĞƚŽƉĂĚĂƚĂŚƵŶďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϬŵĞŶĐĂƉĂŝZƉϵϭϬ͘ϯϳϰũƵƚĂ͕ĂƚĂƵŵĞŶŝŶŐŬĂƚ
ƐĞďĞƐĂƌ ϭϬ͕ϴϮй ĚĂƌŝ ZƉϴϮϭ͘ϰϳϳ ũƵƚĂ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ͕ ĚŝŵĂŶĂ ƚĞƌĚĂƉĂƚ
ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƉĂĚĂƉĞŶũƵĂůĂŶŵŝŶǇĂŬƐĂǁŝƚƐĞďĞƐĂƌZƉϳϲ͘ϯϲϮũƵƚĂǇĂŶŐŵĞŶŝŶŐŬĂƚƐĞďĞƐĂƌϭϬ͕ϳϰйĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶ
ƉĂĚĂƚĂŚƵŶϮϬϭϵǇĂŝƚƵƐĞďĞƐĂƌZƉϳϭϭ͘ϬϴϵũƵƚĂ͘

>ĂďĂ ďƌƵƚŽ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϮϬ ŵĞŶĐĂƉĂŝ ZƉϭϱϲ͘ϱϴϬ ũƵƚĂ͕ ĂƚĂƵ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚ
ƐĞďĞƐĂƌ ϮϬ͕Ϭϰй ĚĂƌŝ ZƉϭϯϬ͘ϰϰϮ ũƵƚĂ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ͕ ĚŝŵĂŶĂ ƚĞƌĚĂƉĂƚ
ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƉĂĚĂƉĞŶũƵĂůĂŶƐĞďĞƐĂƌZƉϴϴ͘ϴϵϳũƵƚĂǇĂŶŐŵĞŶŝŶŐŬĂƚƐĞďĞƐĂƌϭϬ͕ϴϮйĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶƉĂĚĂƚĂŚƵŶ
ϮϬϭϵǇĂŝƚƵƐĞďĞƐĂƌZƉϴϮϭ͘ϰϳϳũƵƚĂ͘

>ĂďĂ ƵƐĂŚĂƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϮϬ ŵĞŶĐĂƉĂŝZƉϭϯϯ͘ϴϬϴũƵƚĂ͕ĂƚĂƵ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚ
ƐĞďĞƐĂƌ ϯϳ͕ϵϬй ĚĂƌŝ ZƉϵϳ͘Ϭϯϯ ũƵƚĂ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ͕ ĚŝŵĂŶĂ ƚĞƌĚĂƉĂƚ
ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƉĂĚĂƉĞŶĚĂƉĂƚĂŶůĂŝŶŶǇĂƐĞďĞƐĂƌZƉϴ͘ϳϱϮũƵƚĂǇĂŶŐŵĞŶŝŶŐŬĂƚƐĞďĞƐĂƌϰϱ͕ϲϬйĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶƉĂĚĂ
ƚĂŚƵŶϮϬϭϵǇĂŝƚƵƐĞďĞƐĂƌZƉϭϵ͘ϭϵϯũƵƚĂ͘

>ĂďĂ ƚĂŚƵŶ ďĞƌũĂůĂŶ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϮϬ ŵĞŶĐĂƉĂŝ ZƉϰϲ͘ϭϳϯ ũƵƚĂ͕ ĂƚĂƵ
ŵĞŶŝŶŐŬĂƚƐĞďĞƐĂƌϳϳ͕ϮϳйĚĂƌŝZƉϮϲ͘ϬϰϲũƵƚĂƉĂĚĂƚĂŚƵŶďĞƌĂŬŚŝƌƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϵ͕ĚŝŵĂŶĂĂŶƚĂƌĂ
ůĂŝŶ ƚĞƌĚĂƉĂƚ ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ƉĂĚĂ ƉĞŶĚĂƉĂƚĂŶ ůĂŝŶŶǇĂ ƐĞďĞƐĂƌ ZƉϴ͘ϳϱϮ ũƵƚĂ ǇĂŶŐ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚ ƐĞďĞƐĂƌ ϰϱ͕ϲϬй
ĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶƉĂĚĂƚĂŚƵŶϮϬϭϵǇĂŝƚƵƐĞďĞƐĂƌZƉϭϵ͘ϭϵϯũƵƚĂ͘


WĞŶũƵĂůĂŶŶĞƚŽƉĂĚĂƚĂŚƵŶďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϵŵĞŶĐĂƉĂŝZƉϴϮϭ͘ϰϳϳũƵƚĂ͕ĂƚĂƵŵĞŶŝŶŐŬĂƚ
ƐĞďĞƐĂƌ ϱ͕ϰϭй ĚĂƌŝ ZƉϳϳϵ͘ϮϵϬ ũƵƚĂ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϴ͕ ĚŝŵĂŶĂ ƚĞƌĚĂƉĂƚ
ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƉĂĚĂƉĞŶũƵĂůĂŶŵŝŶǇĂŬƐĂǁŝƚ–ƉŝŚĂŬďĞƌĞůĂƐŝƐĞďĞƐĂƌZƉϳϳ͘ϰϱϵũƵƚĂ͘

>ĂďĂ ďƌƵƚŽ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ ŵĞŶĐĂƉĂŝ ZƉϭϯϬ͘ϰϰϮ ũƵƚĂ͕ ĂƚĂƵ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚ
ƐĞďĞƐĂƌ ϲ͕ϯϰй ĚĂƌŝ ZƉϭϮϮ͘ϲϲϲ ũƵƚĂ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϴ͕ ĚŝŵĂŶĂ ƚĞƌĚĂƉĂƚ
ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƉĂĚĂƉĞŶũƵĂůĂŶƐĞďĞƐĂƌZƉϴϴ͘ϴϵϳũƵƚĂǇĂŶŐŵĞŶŝŶŐŬĂƚƐĞďĞƐĂƌϭϬ͕ϴϮйĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶƉĂĚĂƚĂŚƵŶ
ϮϬϭϴǇĂŝƚƵƐĞďĞƐĂƌZƉϳϳϵ͘ϵϮϬũƵƚĂ͘

>ĂďĂ ƵƐĂŚĂ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ ŵĞŶĐĂƉĂŝ ZƉϵϳ͘Ϭϯϯ ũƵƚĂ͕ ĂƚĂƵ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚ
ƐĞďĞƐĂƌϲϳ͕ϳϯйĚĂƌŝZƉϱϳ͘ϴϱϭũƵƚĂƉĂĚĂƚĂŚƵŶďĞƌĂŬŚŝƌƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϴ͕ĚŝŵĂŶĂĂŶƚĂƌĂůĂŝŶƚĞƌĚĂƉĂƚ
ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƉĂĚĂůĂďĂǇĂŶŐƚŝŵďƵůĚĂƌŝƉĞƌƵďĂŚĂŶĂƚĂƐŬƵĂŶƚŝƚĂƐĚĂŶŶŝůĂŝǁĂũĂƌĂƐĞƚďŝŽůŽŐŝƐƐĞďĞƐĂƌZƉϭϬ͘ϱϰϴ
ũƵƚĂǇĂŶŐŵĞŶŝŶŐŬĂƚƐĞďĞƐĂƌϭϲϵ͕ϮϴйĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶƉĂĚĂƚĂŚƵŶϮϬϭϴǇĂŝƚƵƌƵŐŝƐĞďĞƐĂƌZƉϲ͘ϭϳϴũƵƚĂ͘

>ĂďĂ ƚĂŚƵŶ ďĞƌũĂůĂŶ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ ŵĞŶĐĂƉĂŝ ZƉϮϲ͘Ϭϰϲ ũƵƚĂ͕ ĂƚĂƵ
ŵĞŶŝŶŐŬĂƚƐĞďĞƐĂƌϯϯϳ͕ϰϱйĚĂƌŝZƉϱ͘ϵϰϱũƵƚĂƉĂĚĂƚĂŚƵŶďĞƌĂŬŚŝƌƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϴ͕ĚŝŵĂŶĂĂŶƚĂƌĂ
ůĂŝŶƚĞƌĚĂƉĂƚƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƉĂĚĂ ůĂďĂǇĂŶŐƚŝŵďƵůĚĂƌŝƉĞƌƵďĂŚĂŶĂƚĂƐŬƵĂŶƚŝƚĂƐĚĂŶŶŝůĂŝǁĂũĂƌĂƐƐĞƚďŝŽůŽŐŝƐ
ƐĞďĞƐĂƌ ZƉϭϬ͘ϱϰϴ ũƵƚĂ ǇĂŶŐ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚ ƐĞďĞƐĂƌ ϭϲϵ͕Ϯϴй ĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ϮϬϭϴ ǇĂŝƚƵ ƌƵŐŝ ƐĞďĞƐĂƌ
ZƉϲ͘ϭϳϴũƵƚĂ͘

98
͘ WdMadina Agrolestari (“MAL”)


D> ĂĚĂůĂŚ ƐƵĂƚƵ ƉĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚĞƌďĂƚĂƐ ǇĂŶŐ ďĞƌŬĞĚƵĚƵŬĂŶ Ěŝ :ĂŬĂƌƚĂ ^ĞůĂƚĂŶ͕ ǇĂŶŐ ƐĞĐĂƌĂ ƐĂŚ ĚŝĚŝƌŝŬĂŶ ĚĂŶ
/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͘

D>ĚŝĚŝƌŝŬĂŶďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶŬƚĂWĞŶĚŝƌŝĂŶEŽ͘ϱϲƚĂŶŐŐĂůϯϬŐƵƐƚƵƐϮϬϬϰĚĂŶWĞƌƵďĂŚĂŶŬƚĂWĞŶĚŝƌŝĂŶEŽ͘ϱ
ƚĂŶŐŐĂůϯEŽǀĞŵďĞƌϮϬϬϰ͕ǇĂŶŐŬĞĚƵĂŶǇĂĚŝďƵĂƚĚŝŚĂĚĂƉĂŶ,ĞŶƌǇdũŽŶŐ͕^͘,͕͘EŽƚĂƌŝƐĚŝDĞĚĂŶǇĂŶŐƚĞůĂŚ
ŵĞŵƉĞƌŽůĞŚ ƉĞŶŐĞƐĂŚĂŶ ĚĂƌŝ DĞŶŬƵŵŚĂŵ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ^ƵƌĂƚ <ĞƉƵƚƵƐĂŶ EŽ͘ ͲϮϴϱϰϭ ,d͘Ϭϭ͘Ϭϭ͘d,͘ϮϬϬϰ
ƚĂŶŐŐĂůϮϯEŽǀĞŵďĞƌϮϬϬϰ͕ĚŝĚĂĨƚĂƌŬĂŶĚĂůĂŵĂĨƚĂƌWĞƌƵƐĂŚĂĂŶĚŝ<ĂŶƚŽƌWĞŶĚĂĨƚĂƌĂŶWĞƌƵƐĂŚĂĂŶ<ŽƚĂŵĂĚǇĂ
:ĂŬĂƌƚĂWƵƐĂƚĚĞŶŐĂŶEŽ͘ϱϳϭϵͬ,ͬϬϵͬϬϱͬsͬϮϬϬϲƚĂŶŐŐĂůϭϲDĞŝϮϬϬϲ͘

WĞƌƵďĂŚĂŶ ƚĞƌĂŬŚŝƌ ĂŶŐŐĂƌĂŶ ĚĂƐĂƌ D> ĂĚĂůĂŚ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ŬƚĂ WĞƌŶǇĂƚĂĂŶ <ĞƉƵƚƵƐĂŶ ^ŝƌŬƵůĞƌ WĞŵĞŐĂŶŐ
Saham MAL No. 232 tanggal 27 Agustus 2021, dibuat di hadapan Edy, S.H., Notaris di Medan (“ŬƚĂϮϯϮͬϮϬϮϭ”)
ǇĂŶŐŵĞŵƵĂƚƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶƉĂƌĂƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵD>ĂƚĂƐ͗

;ĂͿ ƉĞƌƵďĂŚĂŶƉĂƐĂůϯĂŶŐŐĂƌĂŶĚĂƐĂƌD>ƉĞƌŝŚĂůŵĂŬƐƵĚĚĂŶƚƵũƵĂŶƐĞƌƚĂŬĞŐŝĂƚĂŶƵƐĂŚĂ͖
;ďͿ ƉĞƌƵďĂŚĂŶŬĞƚĞŶƚƵĂŶƉĂƐĂůϭϮĂŶŐŐĂƌĂŶĚĂƐĂƌD>ƉĞƌŝŚĂůƚƵŐĂƐĚĂŶǁĞǁĞŶĂŶŐŝƌĞŬƐŝ͖ĚĂŶ
;ĐͿ ƉĞƌƵďĂŚĂŶƐƵƐƵŶĂŶĂŶŐŐŽƚĂŝƌĞŬƐŝĚĂŶĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐD>͘

ŬƚĂ ϮϯϮͬϮϬϮϭƚĞůĂŚ͗;ŝͿ ŵĞŵƉĞƌŽůĞŚƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶĚĂƌŝDĞŶŬƵŵŚĂŵďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ^ƵƌĂƚ <ĞƉƵƚƵƐĂŶEŽ͘,hͲ
ϬϬϰϲϯϯϯϲ͘Ϭϭ͘ϬϮ͘dĂŚƵŶ ϮϬϮϭ ƚĂŶŐŐĂů ϯϬ ŐƵƐƵƚƐ ϮϬϮϭ͕ ;ŝŝͿ ŵĞŵƉĞƌŽůĞŚ ƉĞŶĞƌŝŵĂĂŶ ƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶ ĚĂƌŝ
DĞŶŬƵŵŚĂŵ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ WĞŶĞƌŝŵĂĂŶ WĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶ WĞƌƵďĂŚĂŶ ŶŐŐĂƌĂŶ ĂƐĂƌ D> EŽ͘ ,hͲ,͘Ϭϭ͘ϬϯͲ
ϬϰϰϭϳϱϲƚĂŶŐŐĂůϯϬŐƵƐƚƵƐϮϬϮϭ͕;ŝŝŝͿŵĞŵƉĞƌŽůĞŚƉĞŶĞƌŝŵĂĂŶƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶĚĂƌŝDĞŶŬƵŵŚĂŵďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ
WĞŶĞƌŝŵĂĂŶ WĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶ ĂƚĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ EŽ͘ ,hͲ,͘Ϭϭ͘ϬϯͲϬϰϰϭϳϱϳ ƚĂŶŐŐĂů ϯϬ ŐƵƐƚƵƐ ϮϬϮϭ ĚĂŶ ;ŝǀͿ
ĚŝĚĂĨƚĂƌŬĂŶĚĂůĂŵĂĨƚĂƌWĞƌƐĞƌŽĂŶƉĂĚĂDĞŶŬƵŵŚĂŵĚĞŶŐĂŶEŽ͘,hͲϬϭϰϲϱϰϯ͘,͘Ϭϭ͘ϭϭ͘dĂŚƵŶϮϬϮϭƚĂŶŐŐĂů


ĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶŬĞƚĞŶƚƵĂŶĂŶŐŐĂƌĂŶĚĂƐĂƌD>ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂƚĞƌĐĂŶƚƵŵĚĂůĂŵŬƚĂϮϯϮͬϮϬϮϭ͕ŵĂŬƐƵĚĚĂŶƚƵũƵĂŶ
D>ĂĚĂůĂŚďĞƌƵƐĂŚĂĚĂůĂŵďŝĚĂŶŐƉĞƌƚĂŶŝĂŶ͕ŝŶĚƵƐƚƌŝƉĞŶŐŽůĂŚĂŶĚĂŶƉĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶ͘hŶƚƵŬŵĞŶĐĂƉĂŝŵĂŬƐƵĚ
ĚĂŶƚƵũƵĂŶƚĞƌƐĞďƵƚ͕D>ĚĂƉĂƚŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶŬĞŐŝĂƚĂŶƵƐĂŚĂƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗


WĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů WƌŽƐƉĞŬƚƵƐ ŝŶŝ ĚŝƚĞƌďŝƚŬĂŶ͕ D> ŵĞŶũĂůĂŶŬĂŶ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƵƐĂŚĂ ďĞƌƵƉĂ ƉĞƌŬĞďƵŶĂŶ ďƵĂŚ ŬĞůĂƉĂ
ƐĂǁŝƚ͕ŝŶĚƵƐƚƌŝŵŝŶǇĂŬŵĞŶƚĂŚŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚ͕ŝŶĚƵƐƚƌŝŵŝŶǇĂŬŵĞŶƚĂŚŝŶƚŝŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚĚĂŶƉĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶ͘


WĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů WƌŽƐƉĞŬƚƵƐ ŝŶŝ ĚŝƚĞƌďŝƚŬĂŶ͕ ƐƚƌƵŬƚƵƌ ƉĞƌŵŽĚĂůĂŶ ĚĂŶ ƐƵƐƵŶĂŶ ŬĞƉĞŵŝůŝŬĂŶ ƐĂŚĂŵ D> ĂĚĂůĂŚ
ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ƚĞƌĐĂŶƚƵŵ ĚĂůĂŵ ŬƚĂ WĞƌŶǇĂƚĂĂŶ <ĞƉƵƚƵƐĂŶ ^ŝƌŬƵůĞƌ WĞŵĞŐĂŶŐ ^ĂŚĂŵ EŽ͘ ϭϭϳ ƚĂŶŐŐĂů ϮϮ
EŽǀĞŵďĞƌ ϮϬϭϴ͕ ĚŝďƵĂƚ ĚŝŚĂĚĂƉĂŶ ĚǇ͕ ^͘,͕͘ EŽƚĂƌŝƐ Ěŝ DĞĚĂŶ (“ŬƚĂ ϭϭϳͬϮϬϭϴ”) jo. Akta ŬƚĂ WĞƌŶǇĂƚĂĂŶ
<ĞƉƵƚƵƐĂŶ ZĂƉĂƚ EŽ͘ ϱϵ ƚĂŶŐŐĂů Ϯϯ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϭ͕ ĚŝďƵĂƚ ĚŝŚĂĚĂƉĂŶ ,ĞŶƌǇ dũŽŶŐ͕ ^͘,͕͘ EŽƚĂƌŝƐ Ěŝ DĞĚĂŶ
(“ŬƚĂϱϴͬϮϬϭϭ”), yakni sebagai berikut:

;ZƉͿ
DŽĚĂůĂƐĂƌ ϭϱϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ ϭϱϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ Ͳ
99
;ZƉͿ
ϭ͘ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ϵϵ͘ϵϬϬ͘ϬϬϬ ϵϵ͘ϵϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ ϵϵ͕ϵϬ
Ϯ͘ ZŝƐǁĂŶtŝũĂǇĂ ϭϬϬ͘ϬϬϬ ϭϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ Ϭ͕ϭϬ
DŽĚĂůŝƚĞŵƉĂƚŬĂŶĚĂŶŝƐĞƚŽƌ ϭϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ ϭϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ ϭϬϬ͕ϬϬ
^ĂŚĂŵĂůĂŵWŽƌƚĞƉĞů ϱϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ ϱϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ Ͳ

ŬƚĂ ϭϭϳͬϮϬϭϴ ƚĞůĂŚ ŵĞŵƉĞƌŽůĞŚ ƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ ĚĂƌŝ DĞŶŬƵŵŚĂŵ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ^ƵƌĂƚ <ĞƉƵƚƵƐĂŶ EŽ͘ ,hͲ
ϬϬϮϳϵϬϬ͘,͘Ϭϭ͘ϬϮ͘dĂŚƵŶ ϮϬϭϴ ƚĂŶŐŐĂů ϯϬ EŽǀĞŵďĞƌ ϮϬϭϴ ĚĂŶ ĚŝĚĂĨƚĂƌŬĂŶ ĚĂůĂŵ ĂĨƚĂƌ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƉĂĚĂ
DĞŶŬƵŵŚĂŵĚĞŶŐĂŶEŽ͘,hͲϬϭϲϭϴϯϲ͘,͘Ϭϭ͘ϭϭ͘dĂŚƵŶϮϬϭϴƚĂŶŐŐĂůϯϬEŽǀĞŵďĞƌϮϬϭϴ͘

ŬƚĂϱϵͬϮϬϭϭƚĞůĂŚƚĞůĂŚŵĞŵƉĞƌŽůĞŚƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶĚĂƌŝDĞŶŬƵŵŚĂŵďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ^ƵƌĂƚ<ĞƉƵƚƵƐĂŶEŽ͘,hͲ
Ϭϰϱϭϭ͘,͘Ϭϭ͘ϬϮ͘dĂŚƵŶ ϮϬϭϮ ƚĂŶŐŐĂů Ϯϳ :ĂŶƵĂƌŝ ϮϬϭϮ ĚĂŶ ĚŝĚĂĨƚĂƌŬĂŶ ĚĂůĂŵ ĂĨƚĂƌ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƉĂĚĂ
DĞŶŬƵŵŚĂŵĚĞŶŐĂŶEŽ͘,hͲϬϬϬϳϮϬϬ͘,͘Ϭϭ͘Ϭϵ͘dĂŚƵŶϮϬϭϮƚĂŶŐŐĂůϮϳ:ĂŶƵĂƌŝϮϬϭϮ͘


^ĂŵƉĂŝĚĞŶŐĂŶWƌŽƐƉĞŬƚƵƐŝŶŝĚŝƚĞƌďŝƚŬĂŶ͕D>ƚĞůĂŚŵĞŵŝůŝŬŝŝǌŝŶͲŝǌŝŶŵĂƚĞƌŝĂůƚĞƌŬĂŝƚĚĞŶŐĂŶŬĞŐŝĂƚĂŶƵƐĂŚĂ

ϭ͘ /ǌŝŶhƐĂŚĂWĞƌŬĞďƵŶĂŶďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ<ĞƉƵƚƵƐĂŶƵƉĂƚŝDĂŶĚĂŝůŝŶŐEĂƚĂůEŽ͘ϱϮϱͬϰϯϮͬŬͬϮϬϬϳƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ
ĚŝƵďĂŚ ĚĞŶŐĂŶ <ĞƉƵƚƵƐĂŶ ƵƉĂƚŝ DĂŶĚĂŝůŝŶŐ EĂƚĂů EŽ͘ ϱϮϱͬϱϯϱͬ<ͬϮϬϭϲ ƚĂŶŐŐĂů ϭϱ ^ĞƉƚĞŵďĞƌ ϮϬϭϲ
ƚĞŶƚĂŶŐ/ǌŝŶhƐĂŚĂWĞƌŬĞďƵŶĂŶƐĞůƵĂƐцϲ͘Ϯϴϲ͕ϭ,ĂǇĂŶŐƚĞƌůĞƚĂŬĚŝĞƐĂ^ŝŬĂƉĂƐĚĂŶĂƚƵDƵŶĚĂŵ͕<ĞĐ͘
DƵĂƌĂĂƚĂŶŐ'ĂĚŝƐ͕<Ăď͘DĂŶĚĂŝůŝŶŐEĂƚĂů͕WƌŽƉ͘^ƵŵĂƚĞƌĂhƚĂƌĂ͘
Ϯ͘ /ǌŝŶƵƐĂŚĂŝŶĚƵƐƚƌŝǇĂŶŐĚŝŬĞůƵĂƌŬĂŶŽůĞŚK^^ƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϮ:ĂŶƵĂƌŝϮϬϭϵĚĞŶŐĂŶŬĞŐŝĂƚĂŶƵƐĂŚĂ/ŶĚƵƐƚƌŝ
DŝŶǇĂŬDĞŶƚĂŚ<ĞůĂƉĂ^Ăǁŝƚ;ƌƵĚĞWĂůŵKŝůͿ;<>/ϭϬϰϯϭͿĚĂŶ/ŶĚƵƐƚƌŝDŝŶǇĂŬDĞŶƚĂŚ/Ŷƚŝ<ĞůĂƉĂ^Ăǁŝƚ
;ƌƵĚĞWĂůŵ<ĞƌŶĞůKŝůͿ;<>/ϭϬϰϯϮͿǇĂŶŐĚŝůĂŬƐĂŶĂŬĂŶĚŝ<ĞďƵŶD>–^ŝŬĂƉĂƐ͕ĞƐĂ^ŝŬĂƉĂƐ͕<ĞĐ͘DƵĂƌĂ
ĂƚĂŶŐ'ĂĚŝƐ͕<Ăď͘DĂŶĚĂŝůŝŶŐEĂƚĂů͕WƌŽƉ͘^ƵŵĂƚĞƌĂhƚĂƌĂ͕ǇĂŶŐƐƵĚĂŚďĞƌůĂŬƵĞĨĞŬƚŝĨ͘

ϯ͘ ^ƵƌĂƚ ŝǌŝŶ ƵƐĂŚĂ ƉĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶ ǇĂŶŐ ĚŝŬĞůƵĂƌŬĂŶ ŽůĞŚ K^^ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů Ϯ :ĂŶƵĂƌŝ ϮϬϭϵ ĚĞŶŐĂŶ ŬĞŐŝĂƚĂŶ
ƵƐĂŚĂWĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶĞƐĂƌƵĂŚǇĂŶŐDĞŶŐĂŶĚƵŶŐDŝŶǇĂŬ;<>/ϰϲϮϬϮͿĚĂŶWĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶĞƐĂƌDŝŶǇĂŬ
ĚĂŶ >ĞŵĂŬ EĂďĂƚŝ ;<>/ ϰϲϯϭϱͿ ǇĂŶŐ ĚŝůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ Ěŝ <ĞďƵŶ D> – ^ŝŬĂƉĂƐ͕ ĞƐĂ ^ŝŬĂƉĂƐ͕ <ĞĐ͘ DƵĂƌĂ
ĂƚĂŶŐ'ĂĚŝƐ͕<Ăď͘DĂŶĚĂŝůŝŶŐEĂƚĂů͕WƌŽƉ͘^ƵŵĂƚĞƌĂhƚĂƌĂ͕ǇĂŶŐƚĞůĂŚďĞƌůĂŬƵĞĨĞŬƚŝĨ͘


WĂĚĂƚĂŶŐŐĂůWƌŽƐƉĞŬƚƵƐŝŶŝĚŝƚĞƌďŝƚŬĂŶ͕ƐƵƐƵŶĂŶĂŶŐŐŽƚĂĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐĚĂŶŝƌĞŬƐŝD>ĂĚĂůĂŚƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ
ƚĞƌĐĂŶƚƵŵĚĂůĂŵŬƚĂϮϯϮͬϮϬϮϭ͕ǇĂŬŶŝƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗


ŝƌĞŬƐŝ


dĂďĞů ďĞƌŝŬƵƚ ŝŶŝ ŵĞŶŐŐĂŵďĂƌŬĂŶ ŝŬŚƚŝƐĂƌ ĚĂƚĂ ŬĞƵĂŶŐĂŶ ƉĞŶƚŝŶŐ D> ƵŶƚƵŬ ƉĞƌŝŽĚĞ ϲ ;ĞŶĂŵͿ ďƵůĂŶ ǇĂŶŐ

100
WĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝ WĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌ
<ĞƚĞƌĂŶŐĂŶ
dŽƚĂůƐĞƚ ϴϬϭ͘ϵϳϳ ϳϮϱ͘ϲϯϬ ϳϭϮ͘ϭϬϭ ϲϯϯ͘Ϭϳϴ
dŽƚĂů>ŝĂďŝůŝƚĂƐ ϱϭϲ͘ϳϭϳ ϱϭϲ͘ϰϵϱ ϱϱϭ͘ϴϮϯ ϰϵϲ͘ϯϱϬ
dŽƚĂůŬƵŝƚĂƐ Ϯϴϱ͘ϮϲϬ ϮϬϵ͘ϭϯϱ ϭϲϬ͘Ϯϳϳ ϭϯϲ͘ϳϮϴ


:ƵŵůĂŚ ĂƐĞƚ ŵĞŶŐĂůĂŵŝ ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ƐĞďĞƐĂƌ ϭϬ͕ϱй ĂƚĂƵ ƐĞďĞƐĂƌ ZƉϳϲ͘ϯϰϳ ũƵƚĂ ĚĂƌŝ ƐĞďĞƐĂƌ ZƉϳϮϱ͘ϲϯϬ ũƵƚĂ
ƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϬŵĞŶũĂĚŝZƉϴϬϭ͘ϵϳϳũƵƚĂƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭ͘WĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶŝŶŝƚĞƌƵƚĂŵĂ
ĚŝƐĞďĂďŬĂŶŽůĞŚƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƉĞƌƐĞĚŝĂĂŶƐĞďĞƐĂƌϯϳϯ͕ϭϭйĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌZƉϯϱ͘ϳϮϱũƵƚĂ͘

:ƵŵůĂŚůŝĂďŝůŝƚĂƐŵĞŶŐĂůĂŵŝƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƐĞďĞƐĂƌϬ͕ϬϰϯйĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌZƉϮϮϮũƵƚĂĚĂƌŝƐĞďĞƐĂƌZƉϱϭϲ͘ϰϵϱũƵƚĂ
ƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϬŵĞŶũĂĚŝZƉϱϭϲ͘ϳϭϳũƵƚĂƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭ͘WĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶŝŶŝƚĞƌƵƚĂŵĂ
ĚŝƐĞďĂďŬĂŶŽůĞŚƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƵƚĂŶŐƵƐĂŚĂƐĞďĞƐĂƌϮϳϭйĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌZƉϮϱ͘ϮϯϮũƵƚĂ͘

:ƵŵůĂŚĞŬƵŝƚĂƐŵĞŶŐĂůĂŵŝƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƐĞďĞƐĂƌϯϲ͕ϰйĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌZƉϳϲ͘ϭϮϱũƵƚĂĚĂƌŝƐĞďĞƐĂƌZƉϮϬϵ͘ϭϯϱũƵƚĂ
ƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϬŵĞŶũĂĚŝZƉϮϴϱ͘ϮϲϬũƵƚĂƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭ͘WĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶŝŶŝĂŶƚĂƌĂůĂŝŶ
ĚŝƐĞďĂďŬĂŶŽůĞŚƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƐĂůĚŽůĂďĂƐĞďĞƐĂƌϲϵ͕ϳϱйĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌZƉϳϲ͘ϭϮϱũƵƚĂ͘


:ƵŵůĂŚĂƐĞƚŵĞŶŐĂůĂŵŝƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƐĞďĞƐĂƌϭ͕ϵйĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌZƉϭϯ͘ϱϮϵũƵƚĂĚĂƌŝƐĞďĞƐĂƌZƉϳϭϮ͘ϭϬϭũƵƚĂƉĂĚĂ
ƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϵŵĞŶũĂĚŝZƉϳϮϱ͘ϲϯϬũƵƚĂƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϬ͘WĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶŝŶŝƚĞƌƵƚĂŵĂ
ĚŝƐĞďĂďŬĂŶŽůĞŚŬĞŶĂŝŬĂŶƉŝƵƚĂŶŐƵƐĂŚĂƐĞďĞƐĂƌϭϱϲϵйĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌZƉϭϱ͘ϵϰϱũƵƚĂ͘

:ƵŵůĂŚůŝĂďŝůŝƚĂƐŵĞŶŐĂůĂŵŝƉĞŶƵƌƵŶĂŶƐĞďĞƐĂƌϲ͕ϰйĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌZƉϯϱ͘ϯϮϴũƵƚĂĚĂƌŝƐĞďĞƐĂƌZƉϱϱϭ͘ϴϮϯũƵƚĂ
ƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϵŵĞŶũĂĚŝZƉϱϭϲ͘ϰϵϱũƵƚĂƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϬ͘WĞŶƵƌƵŶĂŶŝŶŝĂŶƚĂƌĂ
ůĂŝŶĚŝƐĞďĂďŬĂŶŽůĞŚƉĞŶƵƌƵŶĂŶƵƚĂŶŐŶŽŶͲƵƐĂŚĂƐĞďĞƐĂƌϱϵ͕ϴϮйĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌZƉϭϬ͘ϭϳϬũƵƚĂ͘͘

:ƵŵůĂŚĞŬƵŝƚĂƐŵĞŶŐĂůĂŵŝƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƐĞďĞƐĂƌϯϬ͕ϱйĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌZƉϰϴ͘ϴϱϴũƵƚĂĚĂƌŝƐĞďĞƐĂƌZƉϭϲϬ͘ϮϳϳũƵƚĂ
ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ ŵĞŶũĂĚŝ ZƉϮϬϵ͘ϭϯϱ ũƵƚĂ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϮϬ͘ WĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ŝŶŝ
ƚĞƌƵƚĂŵĂĚŝƐĞďĂďŬĂŶŽůĞŚŬĞŶĂŝŬĂŶƐĂůĚŽůĂďĂƐĞďĞƐĂƌϴϭ͕ϬϲйĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌZƉϰϴ͘ϴϱϴũƵƚĂ͘

>ĂƉŽƌĂŶ ƉŽƐŝƐŝ ŬĞƵĂŶŐĂŶ ƉĞƌ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ ĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƚĂŚƵŶ ǇĂŶŐ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƉĂĚĂ
ƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϴ

:ƵŵůĂŚ ĂƐĞƚ ŵĞŶŐĂůĂŵŝ ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ƐĞďĞƐĂƌ ϭϮ͕ϱй ĂƚĂƵ ƐĞďĞƐĂƌ ZƉϳϵ͘ϬϮϯ ũƵƚĂ ĚĂƌŝ ƐĞďĞƐĂƌ ZƉϲϯϯ͘Ϭϳϴ ũƵƚĂ
ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϴ ŵĞŶũĂĚŝ ZƉϳϭϮ͘ϭϬϭ ũƵƚĂ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ͘ WĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ŝŶŝ
ƚĞƌƵƚĂŵĂĚŝƐĞďĂďŬĂŶŽůĞŚŬĞŶĂŝŬĂŶƉŝƵƚĂŶŐƉŝŚĂŬďĞƌĞůĂƐŝƐĞďĞƐĂƌZƉϯϭ͘ϯϬϭũƵƚĂ͘

:ƵŵůĂŚůŝĂďŝůŝƚĂƐŵĞŶŐĂůĂŵŝƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƐĞďĞƐĂƌϭϭ͕ϮйĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌZƉϱϱ͘ϰϳϯũƵƚĂĚĂƌŝƐĞďĞƐĂƌZƉϰϵϲ͘ϯϱϬũƵƚĂ
ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϴ ŵĞŶũĂĚŝ ZƉϱϱϭ͘ϴϮϯ ũƵƚĂ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ͘ WĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ŝŶŝ
ƚĞƌƵƚĂŵĂĚŝƐĞďĂďŬĂŶŽůĞŚŬĞŶĂŝŬĂŶƵƚĂŶŐďĂŶŬũĂŶŐŬĂƉĞŶĚĞŬƐĞďĞƐĂƌϮϲϵϳйĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌZƉϭϵ͘ϮϴϱũƵƚĂ͘

:ƵŵůĂŚĞŬƵŝƚĂƐŵĞŶŐĂůĂŵŝƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƐĞďĞƐĂƌϭϳ͕ϮйĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌZƉϮϯ͘ϱϰϵũƵƚĂĚĂƌŝƐĞďĞƐĂƌZƉϭϯϲ͘ϳϮϴũƵƚĂ
ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϴ ŵĞŶũĂĚŝ ZƉϭϲϬ͘Ϯϳϳ ũƵƚĂ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ͘ WĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ŝŶŝ
ƚĞƌƵƚĂŵĂĚŝƐĞďĂďŬĂŶŽůĞŚŬĞŶĂŝŬĂŶƐĂůĚŽůĂďĂƐĞďĞƐĂƌϲϮ͕ϭϮйĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌZƉϮϯ͘ϱϰϵũƵƚĂ͘

WĞŶũƵĂůĂŶEĞƚŽ ϯϳϳ͘ϰϴϮ ϭϳϰ͘ϵϬϯ ϰϱϬ͘ϭϰϲ ϭϳϬ͘ϳϲϴ ϭϬϵ͘ϳϬϱ
101
>ĂďĂƌƵƚŽ ϭϱϮ͘ϳϰϵ ϲϲ͘ϭϳϮ ϭϲϬ͘ϭϰϰ ϴϱ͘ϴϴϮ ϱϮ͘ϯϯϱ
>ĂďĂhƐĂŚĂ ϭϱϯ͘ϰϭϭ ϲϯ͘ϳϭϰ ϭϰϰ͘ϰϱϯ ϲϱ͘ϵϴϰ Ϯϳ͘ϵϲϳ
>ĂďĂdĂŚƵŶĞƌũĂůĂŶ ϭϬϱ͘ϲϴϮ ϯϰ͘Ϯϵϰ ϴϭ͘ϯϱϰ Ϯϯ͘ϳϮϵ ϯ͘ϲϴϳ


WĞŶũƵĂůĂŶŶĞƚŽƵŶƚƵŬƉĞƌŝŽĚĞϲ;ĞŶĂŵͿďƵůĂŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭŵĞŶĐĂƉĂŝZƉϯϳϳ͘ϰϴϮ
ũƵƚĂ͕ĂƚĂƵ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚ ƐĞďĞƐĂƌ ϭϭϱ͕ϴϮйĚĂƌŝZƉϭϳϰ͘ϵϬϯũƵƚĂ ƉĂĚĂ ƉĞƌŝŽĚĞϲ;ĞŶĂŵͿďƵůĂŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂ
ƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϬ͕ĚŝŵĂŶĂƚĞƌĚĂƉĂƚƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƉĂĚĂƉĞŶũƵĂůĂŶŵŝŶǇĂŬƐĂǁŝƚƐĞďĞƐĂƌZƉϭϴϬ͘ϮϮϭũƵƚĂǇĂŶŐ
ŵĞŶŝŶŐŬĂƚƐĞďĞƐĂƌϭϭϮ͕ϯϮйĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶƉĂĚĂƚĂŚƵŶϮϬϮϬǇĂŝƚƵƐĞďĞƐĂƌZƉϭϲϬ͘ϰϱϳũƵƚĂ͘

>ĂďĂďƌƵƚŽƵŶƚƵŬƉĞƌŝŽĚĞϲ;ĞŶĂŵͿďƵůĂŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭŵĞŶĐĂƉĂŝZƉϭϱϮ͘ϳϰϵũƵƚĂ͕
ĂƚĂƵŵĞŶŝŶŐŬĂƚƐĞďĞƐĂƌϭϯϬ͕ϴϰйĚĂƌŝZƉϲϲ͘ϭϳϮũƵƚĂƉĂĚĂƉĞƌŝŽĚĞϲ;ĞŶĂŵͿďƵůĂŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂů
ϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϬ͕ĚŝŵĂŶĂ ƚĞƌĚĂƉĂƚƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƉĂĚĂ ƉĞŶũƵĂůĂŶ ƐĞďĞƐĂƌZƉϮϬϮ͘ϱϳϵũƵƚĂǇĂŶŐŵĞŶŝŶŐŬĂƚ ƐĞďĞƐĂƌ
ϭϭϱ͕ϴϮйĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶƉĂĚĂƚĂŚƵŶϮϬϮϬǇĂŝƚƵƐĞďĞƐĂƌZƉϮϬϮ͘ϱϳϵũƵƚĂ͘

>ĂďĂƵƐĂŚĂƵŶƚƵŬƉĞƌŝŽĚĞϲ;ĞŶĂŵͿďƵůĂŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭŵĞŶĐĂƉĂŝZƉϭϱϯ͘ϰϭϭũƵƚĂ͕
ĂƚĂƵŵĞŶŝŶŐŬĂƚƐĞďĞƐĂƌϭϰϬ͕ϳϴйĚĂƌŝZƉϲϯ͘ϳϭϰũƵƚĂƉĂĚĂƉĞƌŝŽĚĞϲ;ĞŶĂŵͿďƵůĂŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂů
ϯϬ :ƵŶŝ ϮϬϮϬ͕ ĚŝŵĂŶĂ ƚĞƌĚĂƉĂƚ ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ƉĂĚĂ ƉĞŶĚĂƉĂƚĂŶ ůĂŝŶŶǇĂ ƐĞďĞƐĂƌ ZƉϭ͘ϭϬϵ ũƵƚĂ ǇĂŶŐ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚ
ƐĞďĞƐĂƌϯϯ͕ϴϴйĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶƉĂĚĂƚĂŚƵŶϮϬϮϬǇĂŝƚƵƐĞďĞƐĂƌZƉϯ͘ϮϳϬũƵƚĂ͘

>ĂďĂƚĂŚƵŶďĞƌũĂůĂŶƵŶƚƵŬƉĞƌŝŽĚĞϲ;ĞŶĂŵͿďƵůĂŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭŵĞŶĐĂƉĂŝZƉϭϬϱ͘ϲϴϮ
ũƵƚĂ͕ ĂƚĂƵ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚ ƐĞďĞƐĂƌ ϮϬϴ͕ϭϳй ĚĂƌŝ ZƉϯϰ͘Ϯϵϰ ũƵƚĂ ƉĂĚĂ ƉĞƌŝŽĚĞ ϲ ;ĞŶĂŵͿ ďƵůĂŶ ǇĂŶŐ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƉĂĚĂ
ƚĂŶŐŐĂů ϯϬ :ƵŶŝ ϮϬϮϬ͕ ĚŝŵĂŶĂ ƚĞƌĚĂƉĂƚ ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ƉĂĚĂ ƉĞŶĚĂƉĂƚĂŶ ŬĞƵĂŶŐĂŶ ƐĞďĞƐĂƌ ZƉϯϰϳ ũƵƚĂ ǇĂŶŐ
ŵĞŶŝŶŐŬĂƚƐĞďĞƐĂƌϮϱ͕ϱϭйĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶƉĂĚĂƚĂŚƵŶϮϬϮϬǇĂŝƚƵƐĞďĞƐĂƌZƉϭ͘ϯϲϬũƵƚĂ͘


WĞŶũƵĂůĂŶŶĞƚŽƉĂĚĂƚĂŚƵŶďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϬŵĞŶĐĂƉĂŝZƉϰϱϬ͘ϭϰϲũƵƚĂ͕ĂƚĂƵŵĞŶŝŶŐŬĂƚ
ƐĞďĞƐĂƌ ϭϲϯ͕ϲϬй ĚĂƌŝ ZƉϭϳϬ͘ϳϲϴ ũƵƚĂ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ͕ ĚŝŵĂŶĂ ƚĞƌĚĂƉĂƚ
ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ƉĂĚĂ ƉĞŶũƵĂůĂŶ ŵŝŶǇĂŬ ƐĂǁŝƚ ƐĞďĞƐĂƌ ZƉϯϭϮ͘ϳϮϳ ũƵƚĂ ǇĂŶŐ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚ ƐĞďĞƐĂƌ ϯϬϵ͕ϰϱй
ĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶƚĂŚƵŶϮϬϭϵƐĞďĞƐĂƌZƉϭϬϭ͘ϬϲϬũƵƚĂ͘

>ĂďĂ ďƌƵƚŽ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϮϬ ŵĞŶĐĂƉĂŝ ZƉϭϲϬ͘ϭϰϰ ũƵƚĂ͕ ĂƚĂƵ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚ
ƐĞďĞƐĂƌ ϴϲ͕ϰϳй ĚĂƌŝ ZƉϴϱ͘ϴϴϮ ũƵƚĂ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ͕ ĚŝŵĂŶĂ ƚĞƌĚĂƉĂƚ
ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƉĂĚĂƉĞŶũƵĂůĂŶƐĞďĞƐĂƌZƉϮϳϵ͘ϯϳϴũƵƚĂǇĂŶŐŵĞŶŝŶŐŬĂƚƐĞďĞƐĂƌϭϲϯ͕ϲйĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶƉĂĚĂƚĂŚƵŶ
ϮϬϭϵǇĂŝƚƵƐĞďĞƐĂƌZƉϭϳϬ͘ϳϲϴũƵƚĂ͘

>ĂďĂ ƵƐĂŚĂƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϮϬ ŵĞŶĐĂƉĂŝZƉϭϰϰ͘ϰϱϯũƵƚĂ͕ĂƚĂƵ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚ
ƐĞďĞƐĂƌ ϭϭϴ͕ϵϮй ĚĂƌŝ ZƉϲϱ͘ϵϴϰ ũƵƚĂ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ͕ ĚŝŵĂŶĂ ƚĞƌĚĂƉĂƚ
ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƉĂĚĂƉĞŶĚĂƉĂƚĂŶůĂŝŶŶǇĂƐĞďĞƐĂƌϱϮϴ͕ϵϭйĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌZƉϰ͘ϮϲϯũƵƚĂ͘

>ĂďĂ ƚĂŚƵŶ ďĞƌũĂůĂŶ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϮϬ ŵĞŶĐĂƉĂŝ ZƉϴϭ͘ϯϱϰ ũƵƚĂ͕ ĂƚĂƵ
ŵĞŶŝŶŐŬĂƚƐĞďĞƐĂƌϮϰϮ͕ϴϱйĚĂƌŝZƉϮϯ͘ϳϮϵũƵƚĂƉĂĚĂƚĂŚƵŶďĞƌĂŬŚŝƌƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϵ͕ĚŝŵĂŶĂĂŶƚĂƌĂ
ůĂŝŶ ƚĞƌĚĂƉĂƚ ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ƉĂĚĂ ƉĞŶĚĂƉĂƚĂŶ ůĂŝŶŶǇĂ ƐĞďĞƐĂƌ ZƉϰ͘Ϯϲϯ ũƵƚĂ ǇĂŶŐ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚ ƐĞďĞƐĂƌ ϱϮϴ͕ϵϭй
ĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶƉĂĚĂƚĂŚƵŶϮϬϭϵǇĂŝƚƵƐĞďĞƐĂƌZƉϴϬϲũƵƚĂ͘

102

WĞŶũƵĂůĂŶŶĞƚŽƉĂĚĂƚĂŚƵŶďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϵŵĞŶĐĂƉĂŝZƉϭϳϬ͘ϳϲϴũƵƚĂ͕ĂƚĂƵŵĞŶŝŶŐŬĂƚ
ƐĞďĞƐĂƌ ϱϱ͕ϲϲй ĚĂƌŝ ZƉϭϬϵ͘ϳϬϱ ũƵƚĂ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϴ͕ ĚŝŵĂŶĂ ƚĞƌĚĂƉĂƚ
ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƉĂĚĂƉĞŶũƵĂůĂŶŵŝŶǇĂŬƐĂǁŝƚ–ƉŝŚĂŬŬĞƚŝŐĂƐĞďĞƐĂƌZƉϳϯ͘ϳϮϯũƵƚĂ͘

>ĂďĂ ďƌƵƚŽ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ ŵĞŶĐĂƉĂŝ ZƉϴϱ͘ϴϴϮ ũƵƚĂ͕ ĂƚĂƵ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚ
ƐĞďĞƐĂƌ ϲϰ͕ϭϬй ĚĂƌŝ ZƉϱϮ͘ϯϯϱ ũƵƚĂ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϴ͕ ĚŝŵĂŶĂ ƚĞƌĚĂƉĂƚ
ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƉĂĚĂƉĞŶũƵĂůĂŶƐĞďĞƐĂƌZƉϲϭ͘ϬϲϯũƵƚĂǇĂŶŐŵĞŶŝŶŐŬĂƚƐĞďĞƐĂƌϱϱ͕ϲϲйĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶƉĂĚĂƚĂŚƵŶ
ϮϬϭϴǇĂŝƚƵƐĞďĞƐĂƌZƉϭϬϵ͘ϳϬϱũƵƚĂ͘

>ĂďĂ ƵƐĂŚĂ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ ŵĞŶĐĂƉĂŝ ZƉϲϱ͘ϵϰϴ ũƵƚĂ͕ ĂƚĂƵ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚ
ƐĞďĞƐĂƌ ϭϯϱ͕ϵϰй ĚĂƌŝ ZƉϮϳ͘ϵϲϳ ũƵƚĂ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϴ͕ ĚŝŵĂŶĂ ƚĞƌĚĂƉĂƚ
ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƉĂĚĂůĂďĂǇĂŶŐƚŝŵďƵůĚĂƌŝƉĞƌƵďĂŚĂŶĂƚĂƐŬƵĂŶƚŝƚĂƐĚĂŶŶŝůĂŝǁĂũĂƌĂƐƐĞƚďŝŽůŽŐŝƐƐĞďĞƐĂƌZƉϰ͘ϲϵϰ
ũƵƚĂǇĂŶŐŵĞŶŝŶŐŬĂƚƐĞďĞƐĂƌϮϭϮ͕ϱϵйĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶƉĂĚĂƚĂŚƵŶϮϬϭϴǇĂŝƚƵƌƵŐŝƐĞďĞƐĂƌZƉϮ͘ϮϬϴũƵƚĂ͘

>ĂďĂ ƚĂŚƵŶ ďĞƌũĂůĂŶ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ ŵĞŶĐĂƉĂŝ ZƉϮϯ͘ϳϮϵ ũƵƚĂ͕ ĂƚĂƵ
ŵĞŶŝŶŐŬĂƚƐĞďĞƐĂƌϱϰϯ͕ϱϵйĚĂƌŝZƉϯ͘ϲϴϳũƵƚĂƉĂĚĂƚĂŚƵŶďĞƌĂŬŚŝƌƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϴ͕ĚŝŵĂŶĂĂŶƚĂƌĂ
ůĂŝŶƚĞƌĚĂƉĂƚƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƉĂĚĂ ůĂďĂǇĂŶŐƚŝŵďƵůĚĂƌŝƉĞƌƵďĂŚĂŶĂƚĂƐŬƵĂŶƚŝƚĂƐĚĂŶŶŝůĂŝǁĂũĂƌĂƐƐĞƚďŝŽůŽŐŝƐ
ƐĞďĞƐĂƌ ZƉϰ͘ϲϵϰ ũƵƚĂ ǇĂŶŐ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚ ƐĞďĞƐĂƌ ϮϭϮ͕ϱϵй ĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ϮϬϭϴ ǇĂŝƚƵ ƌƵŐŝ ƐĞďĞƐĂƌ
ZƉϮ͘ϮϬϴũƵƚĂ͘

͘ WdTranspacific Agro Industry (“TPAI”)


dW/ ĂĚĂůĂŚ ƐƵĂƚƵ ƉĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚĞƌďĂƚĂƐ ǇĂŶŐ ďĞƌŬĞĚƵĚƵŬĂŶ Ěŝ <ŽƚĂ DĞĚĂŶ͕ ǇĂŶŐ ƐĞĐĂƌĂ ƐĂŚ ĚŝĚŝƌŝŬĂŶ ĚĂŶ
/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͘

dW/ĚŝĚŝƌŝŬĂŶdengan nama “PT Inti Tunggal Securindo” ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶŬƚĂEŽŵŽƌϭϯϱƚĂŶŐŐĂůϮϳ&ĞďƌƵĂƌŝϭϵϵϳ͕
ǇĂŶŐĚŝďƵĂƚĚŝŚĂĚĂƉĂŶ&ƌĂŶĐŝƐĐƵƐyĂǀĞƌŝƵƐƵĚŝ^ĂŶƚŽƐŽ/ƐďĂŶĚŝ͕^͘,͕͘EŽƚĂƌŝƐĚŝ:ĂŬĂƌƚĂǇĂŶŐƚĞůĂŚŵĞŵƉĞƌŽůĞŚ
ƉĞŶŐĞƐĂŚĂŶ ĚĂƌŝ DĞŶƚĞƌŝ <ĞŚĂŬŝŵĂŶ ZĞƉƵďůŝŬ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ^ƵƌĂƚ <ĞƉƵƚƵƐĂŶ EŽŵŽƌ ϮͲ
ϳϲϱϬ͘,d͘01.01.TH’97. tanggal 6 Agustus 2017, didaftarkan dalam Daftar Perusahaan dengan Nomor
ϬϵϬϱϭϲϯϱϯϲϴĚŝ<ĂŶƚŽƌWĞŶĚĂĨƚĂƌĂŶWĞƌƵƐĂŚĂĂŶ<ŽĚǇĂ:ĂŬĂƌƚĂWƵƐĂƚƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϮ^ĞƉƚĞŵďĞƌϭϵϵϳ͘

WĞƌƵďĂŚĂŶ ƚĞƌĂŬŚŝƌ ĂŶŐŐĂƌĂŶ ĚĂƐĂƌ dW/ ĂĚĂůĂŚ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ŬƚĂ WĞƌŶǇĂƚĂĂŶ <ĞƉƵƚƵƐĂŶ ^ŝƌŬƵůĞƌ WĞŵĞŐĂŶŐ
Saham TPAI No. 219 tanggal 27 Agustus 2021, dibuat di hadapan Edy, S.H., Notaris di Medan (“ŬƚĂϮϭϵͬϮϬϮϭ”)
ǇĂŶŐŵĞŵƵĂƚƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶƉĂƌĂƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵdW/ĂƚĂƐ͗

;ĂͿ ƉĞƌƵďĂŚĂŶƚĞŵƉĂƚŬĞĚƵĚƵŬĂŶdW/ŵĞŶũĂĚŝĚŝ<ŽƚĂDĞĚĂŶ͖
;ďͿ ƉĞƌƵďĂŚĂŶƉĂƐĂůϯĂŶŐŐĂƌĂŶĚĂƐĂƌdW/ƉĞƌŝŚĂůŵĂŬƐƵĚĚĂŶƚƵũƵĂŶƐĞƌƚĂŬĞŐŝĂƚĂŶƵƐĂŚĂ͖
;ĐͿ ƉĞƌƵďĂŚĂŶŬĞƚĞŶƚƵĂŶƉĂƐĂůϭϮĂŶŐŐĂƌĂŶĚĂƐĂƌdW/ƉĞƌŝŚĂůƚƵŐĂƐĚĂŶǁĞǁĞŶĂŶŐŝƌĞŬƐŝ͖ĚĂŶ
;ĐͿ ƉĞƌƵďĂŚĂŶƐƵƐƵŶĂŶĂŶŐŐŽƚĂŝƌĞŬƐŝĚĂŶĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐdW/͘

ŬƚĂ ϮϭϵͬϮϬϮϭƚĞůĂŚ͗;ŝͿ ŵĞŵƉĞƌŽůĞŚƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶĚĂƌŝDĞŶŬƵŵŚĂŵďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ^ƵƌĂƚ <ĞƉƵƚƵƐĂŶEŽ͘,hͲ
ϬϬϰϲϯϯϯϱ͘Ϭϭ͘ϬϮ͘dĂŚƵŶ ϮϬϮϭ ƚĂŶŐŐĂů Ϯϵ ŐƵƐƵƚƐ ϮϬϮϭ͕ ;ŝŝͿ ŵĞŵƉĞƌŽůĞŚ ƉĞŶĞƌŝŵĂĂŶ ƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶ ĚĂƌŝ
DĞŶŬƵŵŚĂŵ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ WĞŶĞƌŝŵĂĂŶ WĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶ WĞƌƵďĂŚĂŶ ŶŐŐĂƌĂŶ ĂƐĂƌ dW/ EŽ͘ ,hͲ,͘Ϭϭ͘ϬϯͲ
ϬϰϰϭϳϱϮƚĂŶŐŐĂůϮϵŐƵƐƚƵƐϮϬϮϭ͕;ŝŝŝͿŵĞŵƉĞƌŽůĞŚƉĞŶĞƌŝŵĂĂŶƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶĚĂƌŝDĞŶŬƵŵŚĂŵďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ
WĞŶĞƌŝŵĂĂŶ WĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶ ĂƚĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ EŽ͘ ,hͲ,͘Ϭϭ͘ϬϯͲϬϰϰϭϳϱϯ ƚĂŶŐŐĂů Ϯϵ ŐƵƐƚƵƐ ϮϬϮϭ ĚĂŶ ;ŝǀͿ
ĚŝĚĂĨƚĂƌŬĂŶĚĂůĂŵĂĨƚĂƌWĞƌƐĞƌŽĂŶƉĂĚĂDĞŶŬƵŵŚĂŵĚĞŶŐĂŶEŽ͘,hͲϬϭϰϲϱϰϭ͘,͘Ϭϭ͘ϭϭ͘dĂŚƵŶϮϬϮϭƚĂŶŐŐĂů
ϮϵŐƵƐƚƵƐϮϬϮϭ͘

103

ĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶŬĞƚĞŶƚƵĂŶĂŶŐŐĂƌĂŶĚĂƐĂƌdW/ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂƚĞƌĐĂŶƚƵŵĚĂůĂŵŬƚĂϮϭϵͬϮϬϮϭ͕ŵĂŬƐƵĚĚĂŶƚƵũƵĂŶ
dW/ĂĚĂůĂŚďĞƌƵƐĂŚĂĚĂůĂŵďŝĚĂŶŐƉĞƌƚĂŶŝĂŶ͕ŝŶĚƵƐƚƌŝƉĞŶŐŽůĂŚĂŶĚĂŶƉĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶ͘hŶƚƵŬŵĞŶĐĂƉĂŝŵĂŬƐƵĚ
ĚĂŶƚƵũƵĂŶƚĞƌƐĞďƵƚ͕dW/ĚĂƉĂƚŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶŬĞŐŝĂƚĂŶƵƐĂŚĂƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗

Ă͘ ŵĞŶũĂůĂŶŬĂŶƵƐĂŚĂƉĞƌŬĞďƵŶĂŶďƵĂŚŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚ͖
Đ͘ ŵĞŶũĂůĂŶŬĂŶƵƐĂŚĂƉĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶďĞƐĂƌďƵĂŚǇĂŶŐŵĞŶŐĂŶĚƵŶŐŵŝŶǇĂŬ͖ĚĂŶ
Ě͘ ŵĞŶũĂůĂŶŬĂŶƵƐĂŚĂƉĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶďĞƐĂƌŵŝŶǇĂŬĚĂŶůĞŵĂŬŶĂďĂƚŝ͘


WĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů WƌŽƐƉĞŬƚƵƐ ŝŶŝ ĚŝƚĞƌďŝƚŬĂŶ͕ ƐƚƌƵŬƚƵƌ ƉĞƌŵŽĚĂůĂŶ ĚĂŶ ƐƵƐƵŶĂŶ ŬĞƉĞŵŝůŝŬĂŶ ƐĂŚĂŵ dW/ ĂĚĂůĂŚ
ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂƚĞƌĐĂŶƚƵŵĚĂůĂŵŬƚĂWĞƌŶǇĂƚĂĂŶ<ĞƉƵƚƵƐĂŶ^ŝƌŬƵůĞƌWĞŵĞŐĂŶŐ^ĂŚĂŵdW/EŽ͘ϯϴƚĂŶŐŐĂůϭϰ
Maret 2019, dibuat di hadapan Edy, S.H., Notaris di Medan (“ŬƚĂϯϴͬϮϬϭϵ”), yakni sebagai berikut:

;ZƉͿ
DŽĚĂůĂƐĂƌ ϰϬϬ͘ϬϬϬ ϰϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ Ͳ
ϭ͘ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ϭϵϵ͘ϵϵϵ ϭϵϵ͘ϵϵϵ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ ϵϵ͕ϵϵ
Ϯ͘ D> ϭ ϭ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ Ϭ͕Ϭϭ
:ƵŵůĂŚDŽĚĂůŝƚĞŵƉĂƚŬĂŶĚĂŶŝƐĞƚŽƌ ϮϬϬ͘ϬϬϬ ϮϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ ϭϬϬ͕ϬϬ
^ĂŚĂŵĂůĂŵWŽƌƚĞƉĞů ϮϬϬ͘ϬϬϬ ϮϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ Ͳ

ŬƚĂ ϯϴͬϮϬϭϵ ƚĞůĂŚ͗ ;ŝͿ ŵĞŵƉĞƌŽůĞŚ ƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ DĞŶŬƵŵŚĂŵ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ^ƵƌĂƚ <ĞƉƵƚƵƐĂŶ EŽ͘ ,hͲ
ϬϬϭϰϳϭϴ͘,͘Ϭϭ͘ϬϮ͘d,hE ϮϬϭϵ ƚĂŶŐŐĂů ϭϴ DĂƌĞƚ ϮϬϭϵ͕ ;ŝŝͿ ŵĞŵƉĞƌŽůĞŚ ƉĞŶĞƌŝŵĂĂŶ ƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶ ĚĂƌŝ
ϬϭϱϯϲϬϳƚĂŶŐŐĂůϭϴDĂƌĞƚϮϬϭϵĚĂŶ;ŝŝŝͿĚŝĚĂĨƚĂƌŬĂŶĚĂůĂŵĂĨƚĂƌWĞƌƐĞƌŽĂŶƉĂĚĂDĞŶŬƵŵŚĂŵĚĞŶŐĂŶEŽ͘
,hͲϬϬϰϰϳϱϱ͘,͘Ϭϭ͘ϭϭ͘d,hEϮϬϭϵƚĂŶŐŐĂůϭϴDĂƌĞƚϮϬϭϵ͘


^ĂŵƉĂŝĚĞŶŐĂŶWƌŽƐƉĞŬƚƵƐŝŶŝĚŝƚĞƌďŝƚŬĂŶ͕dW/ƚĞůĂŚŵĞŵŝůŝŬŝŝǌŝŶͲŝǌŝŶƚĞƌŬĂŝƚĚĞŶŐĂŶŬĞŐŝĂƚĂŶƵƐĂŚĂƐĞďĂŐĂŝ
ďĞƌŝŬƵƚ͗

ϭ͘ /ǌŝŶ hƐĂŚĂ WĞƌŬĞďƵŶĂŶ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ WĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ ƵƉĂƚŝ ĂŶǇƵĂƐŝŶ EŽŵŽƌ Ϯϱϭϭͬ<Wd^ͬ/^hEE<ͬϮϬϭϵ
ƚĂŶŐŐĂů Ϯϲ ^ĞƉƚĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ͕ ǇĂŶŐ ũƵŐĂ ŵĞŶĞƚĂƉŬĂŶ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ůƵĂƐ ůĂŚĂŶ dW/ ĚĂƌŝ ƐĞŵƵůĂ ϮϬ͘ϬϬϬ ,Ă
ŵĞŶũĂĚŝƐĞůƵĂƐϰ͘Ϭϲϭ,ĂƵŶƚƵŬŬŽŵŽĚŝƚŝŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚǇĂŶŐďĞƌůŽŬĂƐŝĚŝĞƐĂhƉĂŶŐ:ĂǇĂ<ĞĐĂŵĂƚĂŶDƵĂƌĂ
dĞůĂŶŐĚĂŶĞƐĂ<ĞŶƚĞŶ>ĂƵƚ<ĞĐĂŵĂƚĂŶdĂůĂŶŐ<ĞůĂƉĂ<ĂďƵƉĂƚĞŶĂŶǇƵĂƐŝŶWƌŽǀŝŶƐŝ^ƵŵĂƚĞƌĂ^ĞůĂƚĂŶ͘

Ϯ͘ /ǌŝŶhƐĂŚĂWĞƌŬĞďƵŶĂŶďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ<ĞƉƵƚƵƐĂŶƵƉĂƚŝĂŶǇƵĂƐŝŶEŽŵŽƌϯϮϱͬ<Wd^ͬ,hdhEͬϮϬϭϱƚĂŶŐŐĂů
ϭϳƉƌŝůϮϬϭϱƚĞŶƚĂŶŐ/ǌŝŶhƐĂŚĂWĞƌŬĞďƵŶĂŶƵŶƚƵŬWĞŶŐŽůĂŚĂŶ͘

ϯ͘ /ǌŝŶhƐĂŚĂWĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶǇĂŶŐĚŝŬĞůƵĂƌŬĂŶŽůĞŚK^^ƚĂŶŐŐĂůϭϰ:ĂŶƵĂƌŝϮϬϭϵƵŶƚƵŬĚĞŶŐĂŶŬĞŐŝĂƚĂŶƵƐĂŚĂ
WĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶ ĞƐĂƌ ƵĂŚ ǇĂŶŐ DĞŶŐĂŶĚƵŶŐ DŝŶǇĂŬ ;<>/ ϰϲϮϬϮͿ ĚĂŶ WĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶ ĞƐĂƌ DŝŶǇĂŬ ĚĂŶ
>ĞŵĂŬEĂďĂƚŝ;<>/ϰϲϯϭϱͿĚŝůŽŬĂƐŝƵƐĂŚĂdW/ƚĞƌůĞƚĂŬƉĂĚĂhƉĂŶŐ:ĂǇĂ͕DĂŬĂƌƚŝ:ĂǇĂ͕ĂŶǇƵĂƐŝŶ͕ǇĂŶŐ
ƚĞůĂŚďĞƌůĂŬƵĞĨĞŬƚŝĨ͘

ϰ͘ /ǌŝŶ hƐĂŚĂ /ŶĚƵƐƚƌŝ ǇĂŶŐĚŝŬĞůƵĂƌŬĂŶ ŽůĞŚ K^^ ƚĂŶŐŐĂů ϭϰ :ĂŶƵĂƌŝ ϮϬϭϵ ƵŶƚƵŬ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƵƐĂŚĂ
/ŶĚƵƐƚƌŝDŝŶǇĂŬDĞŶƚĂŚ<ĞůĂƉĂ^Ăǁŝƚ;ƌƵĚĞWĂůŵKŝůͿ;<>/ϭϬϰϯϭͿĚĂŶ/ŶĚƵƐƚƌŝDŝŶǇĂŬDĞŶƚĂŚ/Ŷƚŝ<ĞůĂƉĂ
^Ăǁŝƚ ;ƌƵĚĞWĂůŵ<ĞƌŶĞůKŝůͿ;ϭϬϰϯϮͿĚŝůŽŬĂƐŝWD<^WddW/͕<ĞůƵƌĂŚĂŶhƉĂŶŐ:ĂǇĂ͕<ĞĐĂŵĂƚĂŶDƵĂƌĂ
dĞůĂŶŐ͕<ĂďƵƉĂƚĞŶĂŶǇƵĂƐŝŶ͕WƌŽǀŝŶƐŝ^ƵŵĂƚĞƌĂ^ĞůĂƚĂŶ͕ǇĂŶŐƚĞůĂŚďĞƌůĂŬƵĞĨĞŬƚŝĨ͘

104

WĂĚĂƚĂŶŐŐĂůWƌŽƐƉĞŬƚƵƐŝŶŝĚŝƚĞƌďŝƚŬĂŶ͕ƐƵƐƵŶĂŶĂŶŐŐŽƚĂĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐĚĂŶŝƌĞŬƐŝdW/ĂĚĂůĂŚƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ
ƚĞƌĐĂŶƚƵŵĚĂůĂŵŬƚĂϮϭϵͬϮϬϮϭ͕ǇĂŬŶŝƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗


ŝƌĞŬƐŝ
ŝƌĞŬƚƵƌhƚĂŵĂ ͗ůŝ^ƵŐŝĂŶƚŽ
ŝƌĞŬƚƵƌ ͗,ĞŶĚƌĂzĂŶƚŽ


dĂďĞů ďĞƌŝŬƵƚ ŝŶŝ ŵĞŶŐŐĂŵďĂƌŬĂŶ ŝŬŚƚŝƐĂƌ ĚĂƚĂ ŬĞƵĂŶŐĂŶ ƉĞŶƚŝŶŐ dW/ ƵŶƚƵŬ ƉĞƌŝŽĚĞ ϲ ;ĞŶĂŵͿ ďƵůĂŶ ǇĂŶŐ

<ĞƚĞƌĂŶŐĂŶ
dŽƚĂůƐĞƚ ϲϳϭ͘ϭϱϱ ϲϳϲ͘ϰϯϵ ϵϰϳ͘ϰϬϯ ϵϬϱ͘ϴϵϯ
dŽƚĂů>ŝĂďŝůŝƚĂƐ ϰϮϰ͘Ϯϱϴ ϰϭϲ͘ϵϲϴ ϲϴϯ͘ϵϯϳ ϲϴϲ͘ϱϱϭ
dŽƚĂůŬƵŝƚĂƐ Ϯϰϲ͘ϴϵϳ Ϯϱϵ͘ϰϳϭ Ϯϲϯ͘ϰϲϱ Ϯϭϵ͘ϯϰϯ


:ƵŵůĂŚĂƐĞƚŵĞŶŐĂůĂŵŝƉĞŶƵƌƵŶĂŶƐĞďĞƐĂƌϬ͕ϳϴйĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌZƉϱ͘ϮϴϰũƵƚĂĚĂƌŝƐĞďĞƐĂƌZƉϲϳϲ͘ϰϯϵũƵƚĂƉĂĚĂ
ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϮϬ ŵĞŶũĂĚŝ ZƉϲϳϭ͘ϭϱϱ ũƵƚĂ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϬ :ƵŶŝ ϮϬϮϭ͘ WĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶͬƉĞŶƵƌƵŶĂŶ ŝŶŝ
ƚĞƌƵƚĂŵĂĚŝƐĞďĂďŬĂŶŽůĞŚƉĞŶƵƌƵŶĂŶĂƐƐĞƚƚĞƚĂƉ–ŶĞƚŽƐĞďĞƐĂƌϮ͕ϲϯйĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌZƉϭϬ͘ϯϯϵũƵƚĂ͘

:ƵŵůĂŚůŝĂďŝůŝƚĂƐŵĞŶŐĂůĂŵŝƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƐĞďĞƐĂƌϭ͕ϳϱйĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌZƉϳ͘ϮϵϬũƵƚĂĚĂƌŝƐĞďĞƐĂƌZƉϰϭϲ͘ϵϲϴũƵƚĂ
ƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϬŵĞŶũĂĚŝZƉϰϮϰ͘ϮϱϴũƵƚĂƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭ͘WĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶŝŶŝƚĞƌƵƚĂŵĂ
ĚŝƐĞďĂďŬĂŶŽůĞŚƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƵĂŶŐŵƵŬĂƉĞŶũƵĂůĂŶƐĞďĞƐĂƌϱϳϯϰ͕ϭϲйĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌZƉϮϮ͘ϵϵϰũƵƚĂ͘

:ƵŵůĂŚĞŬƵŝƚĂƐŵĞŶŐĂůĂŵŝƉĞŶƵƌƵŶĂŶƐĞďĞƐĂƌϰ͕ϴϱйĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌZƉϭϮ͘ϱϳϰ ũƵƚĂĚĂƌŝƐĞďĞƐĂƌZƉϮϱϵ͘ϰϳϭũƵƚĂ
ƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϬŵĞŶũĂĚŝZƉϮϰϲ͘ϴϵϳũƵƚĂƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭ͘WĞŶƵƌƵŶĂŶŝŶŝƚĞƌƵƚĂŵĂ
ĚŝƐĞďĂďŬĂŶŽůĞŚƉĞŶƵƌƵŶĂŶƐĂůĚŽůĂďĂƐĞďĞƐĂƌϮϭ͕ϭϰйĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌZƉϭϮ͘ϱϳϰũƵƚĂ͘


:ƵŵůĂŚĂƐĞƚŵĞŶŐĂůĂŵŝƉĞŶƵƌƵŶĂŶƐĞďĞƐĂƌϮϴ͕ϲϬйĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌZƉϮϳϬ͘ϵϲϰũƵƚĂĚĂƌŝƐĞďĞƐĂƌZƉϵϰϳ͘ϰϬϯũƵƚĂ
ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ ŵĞŶũĂĚŝ ZƉϲϳϲ͘ϰϯϵ ũƵƚĂ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϮϬ͘ WĞŶƵƌƵŶĂŶ ŝŶŝ
ƚĞƌƵƚĂŵĂĚŝƐĞďĂďŬĂŶŽůĞŚƉĞŶƵƌƵŶĂŶŬĂƐƐĞďĞƐĂƌZƉϭϬ͘ϬϲϴũƵƚĂĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌϱϲ͕ϯϲй͘

:ƵŵůĂŚůŝĂďŝůŝƚĂƐŵĞŶŐĂůĂŵŝƉĞŶƵƌƵŶĂŶƐĞďĞƐĂƌϯϵ͕ϬϯйĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌZƉϮϲϲ͘ϵϲϵũƵƚĂĚĂƌŝƐĞďĞƐĂƌZƉϲϴϯ͘ϵϯϳ
ũƵƚĂƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϵŵĞŶũĂĚŝZƉϰϭϲ͘ϵϲϴũƵƚĂƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϬ͘WĞŶƵƌƵŶĂŶŝŶŝ
ƚĞƌƵƚĂŵĂĚŝƐĞďĂďŬĂŶŽůĞŚƉĞŶƵƌƵŶĂŶƵƚĂŶŐďĂŶŬũĂŶŐŬĂƉĂŶũĂŶŐǇĂŶŐũĂƚƵŚƚĞŵƉŽĚĂůĂŵƐĂƚƵƚĂŚƵŶƐĞďĞƐĂƌ
ϳϱ͕ϮϲйĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌZƉϯϱ͘ϰϮϮũƵƚĂ͘

:ƵŵůĂŚĞŬƵŝƚĂƐŵĞŶŐĂůĂŵŝƉĞŶƵƌƵŶĂŶƐĞďĞƐĂƌ ϭ͕ϱϮйĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌZƉϯ͘ϵϵϰũƵƚĂĚĂƌŝƐĞďĞƐĂƌ ZƉϮϲϯ͘ϰϲϱũƵƚĂ
ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ ŵĞŶũĂĚŝ ZƉϮϱϵ͘ϰϳϭ ũƵƚĂ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϮϬ͘ WĞŶƵƌƵŶĂŶ ŝŶŝ
ƚĞƌƵƚĂŵĂĚŝƐĞďĂďŬĂŶŽůĞŚƉĞŶƵƌƵŶĂŶƐĂůĚŽůĂďĂƐĞďĞƐĂƌϲ͕ϮϵйĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌZƉϯ͘ϵϵϰũƵƚĂ͘

105

:ƵŵůĂŚ ĂƐĞƚ ŵĞŶŐĂůĂŵŝ ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ƐĞďĞƐĂƌ ϰ͕ϱϴй ĂƚĂƵ ƐĞďĞƐĂƌ ZƉϰϭ͘ϱϭϬ ũƵƚĂ ĚĂƌŝ ƐĞďĞƐĂƌ ZƉϵϬϱ͘ϴϵϯ ũƵƚĂ
ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϴ ŵĞŶũĂĚŝ ZƉϵϰϳ͘ϰϬϯ ũƵƚĂ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ͘ WĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ŝŶŝ
ƚĞƌƵƚĂŵĂĚŝƐĞďĂďŬĂŶŽůĞŚƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƉŝƵƚĂŶŐƉŝŚĂŬďĞƌĞůĂƐŝƐĞďĞƐĂƌZƉϭϲϯ͘ϵϱϯũƵƚĂ͘

:ƵŵůĂŚůŝĂďŝůŝƚĂƐŵĞŶŐĂůĂŵŝƉĞŶƵƌƵŶĂŶƐĞďĞƐĂƌϬ͕ϯϴйĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌZƉϮ͘ϲϭϰũƵƚĂĚĂƌŝƐĞďĞƐĂƌZƉϲϴϲ͘ϱϱϭũƵƚĂ
ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϴ ŵĞŶũĂĚŝ ZƉϲϴϯ͘ϵϯϳ ũƵƚĂ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ͘ WĞŶƵƌƵŶĂŶ ŝŶŝ
ƚĞƌƵƚĂŵĂĚŝƐĞďĂďŬĂŶŽůĞŚƉĞŶƵƌƵŶĂŶƵƚĂŶŐďĂŶŬũĂŶŐŬĂƉĂŶũĂŶŐ;ƐĞƚĞůĂŚĚŝŬƵƌĂŶŐŝďĂŐŝĂŶǇĂŶŐũĂƚƵŚƚĞŵƉŽ
ĚĂůĂŵƐĂƚƵƚĂŚƵŶͿƐĞďĞƐĂƌϳ͕ϱϬйĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌZƉϰϲ͘ϴϱϴũƵƚĂ͘

:ƵŵůĂŚĞŬƵŝƚĂƐŵĞŶŐĂůĂŵŝƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƐĞďĞƐĂƌϮϬ͕ϭϮйĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌZƉϰϰ͘ϭϮϮũƵƚĂĚĂƌŝƐĞďĞƐĂƌZƉϮϭϵ͘ϯϰϯũƵƚĂ
ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϴ ŵĞŶũĂĚŝ ZƉϮϲϯ͘ϰϲϱ ũƵƚĂ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ͘ WĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ŝŶŝ
ƚĞƌƵƚĂŵĂĚŝƐĞďĂďŬĂŶŽůĞŚƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƐĂůĚŽůĂďĂƐĞďĞƐĂƌϮϮϴ͕ϭϬйĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌZƉϰϰ͘ϭϮϮũƵƚĂ͘

WĞŶũƵĂůĂŶEĞƚŽ Ϯϯϵ͘Ϭϵϰ Ϯϰϱ͘ϱϴϵ ϰϵϲ͘ϴϬϴ ϯϳϳ͘Ϯϯϲ Ϯϵϰ͘Ϯϵϵ
>ĂďĂƌƵƚŽ ϵϰ͘ϯϮϳ ϲϮ͘ϴϱϮ ϭϯϭ͘Ϯϱϲ ϭϭϬ͘ϰϮϱ ϵϵ͘ϱϵϭ
>ĂďĂhƐĂŚĂ ϴϴ͘ϭϰϲ ϱϰ͘ϬϵϮ ϭϮϵ͘ϯϱϮ ϭϬϲ͘Ϯϲϵ ϴϵ͘ϭϮϵ
>ĂďĂ;ZƵŐŝͿdĂŚƵŶĞƌũĂůĂŶ ϱϳ͘ϬϮϰ Ϯϳ͘ϲϮϭ ϴϳ͘Ϭϰϭ ϱϵ͘ϮϰϬ ϰϯ͘ϰϵϱ


WĞŶũƵĂůĂŶŶĞƚŽƵŶƚƵŬƉĞƌŝŽĚĞϲ;ĞŶĂŵͿďƵůĂŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭŵĞŶĐĂƉĂŝZƉϮϯϵ͘Ϭϵϰ
ũƵƚĂ͕ĂƚĂƵŵĞŶƵƌƵŶƐĞďĞƐĂƌϮ͕ϲϰйĚĂƌŝZƉϮϰϱ͘ϱϴϵũƵƚĂƉĂĚĂƉĞƌŝŽĚĞϲ;ĞŶĂŵͿďƵůĂŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂů
ϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϬ͕ĚŝŵĂŶĂƚĞƌĚĂƉĂƚƉĞŶƵƌƵŶĂŶƉĂĚĂƉĞŶũƵĂůĂŶŵŝŶǇĂŬƐĂǁŝƚƐĞďĞƐĂƌZƉϭϴ͘ϱϯϬũƵƚĂǇĂŶŐŵĞŶƵƌƵŶ
ƐĞďĞƐĂƌϴ͕ϭϮйĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶƉĂĚĂƚĂŚƵŶϮϬϮϬǇĂŝƚƵƐĞďĞƐĂƌZƉϮϮϴ͘ϯϮϳũƵƚĂ͘

>ĂďĂďƌƵƚŽƵŶƚƵŬƉĞƌŝŽĚĞϲ;ĞŶĂŵͿďƵůĂŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭŵĞŶĐĂƉĂŝZƉϵϰ͘ϯϮϳũƵƚĂ͕ĂƚĂƵ
ŵĞŶŝŶŐŬĂƚƐĞďĞƐĂƌϱϬ͕ϬϮйĚĂƌŝZƉϲϮ͘ϴϱϮũƵƚĂƉĂĚĂƉĞƌŝŽĚĞϲ;ĞŶĂŵͿďƵůĂŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝ
ϮϬϮϬ͕ ĚŝŵĂŶĂ ƚĞƌĚĂƉĂƚ ƉĞŶƵƌƵŶĂŶ ƉĂĚĂ ƉĞŶũƵĂůĂŶ ƐĞďĞƐĂƌ ZƉϲ͘ϰϵϲ ũƵƚĂ ǇĂŶŐ ŵĞŶƵƌƵŶ ƐĞďĞƐĂƌ Ϯ͕ϲϰй
ĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶƉĂĚĂƚĂŚƵŶϮϬϮϬǇĂŝƚƵƐĞďĞƐĂƌZƉϮϰϱ͘ϱϴϵũƵƚĂ͘

>ĂďĂƵƐĂŚĂƵŶƚƵŬƉĞƌŝŽĚĞϲ;ĞŶĂŵͿďƵůĂŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭŵĞŶĐĂƉĂŝZƉϴϴ͘ϭϰϲũƵƚĂ͕ĂƚĂƵ
ŵĞŶŝŶŐŬĂƚƐĞďĞƐĂƌϲϮ͕ϵϱйĚĂƌŝZƉϱϰ͘ϬϵϮũƵƚĂƉĂĚĂƉĞƌŝŽĚĞϲ;ĞŶĂŵͿďƵůĂŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝ
ϮϬϮϬ͕ĚŝŵĂŶĂƚĞƌĚĂƉĂƚƉĞŶƵƌƵŶĂŶƉĂĚĂƌƵŐŝǇĂŶŐƚŝŵďƵůĚĂƌŝƉĞƌƵďĂŚĂŶĂƚĂƐŬƵĂŶƚŝƚĂƐĚĂŶŶŝůĂŝǁĂũĂƌĂƐƐĞƚ
ďŝŽůŽŐŝƐ ƐĞďĞƐĂƌ ZƉϮ͘ϳϵϵ ũƵƚĂ ǇĂŶŐ ŵĞŶƵƌƵŶ ƐĞďĞƐĂƌ ϵϭ͕ϯϭйй ĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ϮϬϮϬ ǇĂŝƚƵ ƐĞďĞƐĂƌ
ZƉϯ͘ϬϲϱũƵƚĂ͘

>ĂďĂƚĂŚƵŶďĞƌũĂůĂŶƵŶƚƵŬƉĞƌŝŽĚĞϲ;ĞŶĂŵͿďƵůĂŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭŵĞŶĐĂƉĂŝZƉϱϳ͘ϬϮϰ
ũƵƚĂ͕ĂƚĂƵŵĞŶŝŶŐŬĂƚƐĞďĞƐĂƌϭϬϲ͕ϰϱййĚĂƌŝZƉϮϳ͘ϲϮϭũƵƚĂƉĂĚĂƉĞƌŝŽĚĞϲ;ĞŶĂŵͿďƵůĂŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂ
ƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϬ͕ĚŝŵĂŶĂƚĞƌĚĂƉĂƚƉĞŶƵƌƵŶĂŶƉĂĚĂďĞďĂŶůĂŝŶŶǇĂƐĞďĞƐĂƌZƉϴϯϵũƵƚĂǇĂŶŐŵĞŶƵƌƵŶƐĞďĞƐĂƌ
Ϯϳ͕ϴϳйĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶƉĂĚĂƚĂŚƵŶϮϬϮϬǇĂŝƚƵƐĞďĞƐĂƌZƉϯ͘ϬϭϬũƵƚĂ͘


WĞŶũƵĂůĂŶŶĞƚŽƉĂĚĂƚĂŚƵŶďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϬŵĞŶĐĂƉĂŝZƉϰϵϲ͘ϴϬϴũƵƚĂ͕ĂƚĂƵŵĞŶŝŶŐŬĂƚ
ƐĞďĞƐĂƌ ϯϭ͕ϳϬй ĚĂƌŝ ZƉϯϳϳ͘Ϯϯϲ ũƵƚĂ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ͕ ĚŝŵĂŶĂ ƚĞƌĚĂƉĂƚ
ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ƉĂĚĂ ƉĞŶũƵĂůĂŶ ŵŝŶǇĂŬ ƐĂǁŝƚ ƐĞďĞƐĂƌ ZƉϭϭϴ͘ϲϮϳ ũƵƚĂ ǇĂŶŐ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚ ƐĞďĞƐĂƌ ϯϱ͕ϭϬй
ĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶƉĂĚĂƚĂŚƵŶϮϬϭϵǇĂŝƚƵƐĞďĞƐĂƌZƉϯϯϳ͘ϵϱϳũƵƚĂ͘
106
>ĂďĂ ďƌƵƚŽ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϮϬ ŵĞŶĐĂƉĂŝ ZƉϭϯϭ͘Ϯϱϲ ũƵƚĂ͕ ĂƚĂƵ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚ
ƐĞďĞƐĂƌ ϭϴ͕ϴϲй ĚĂƌŝ ZƉϭϭϬ͘ϰϮϲ ũƵƚĂ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ͕ ĚŝŵĂŶĂ ƚĞƌĚĂƉĂƚ
ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƉĂĚĂƉĞŶũƵĂůĂŶƐĞďĞƐĂƌZƉϭϭϵ͘ϱϳϮũƵƚĂǇĂŶŐŵĞŶŝŶŐŬĂƚƐĞďĞƐĂƌϯϭ͕ϳϬйĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶƉĂĚĂƚĂŚƵŶ
ϮϬϭϵǇĂŝƚƵƐĞďĞƐĂƌZƉϯϳϳ͘ϮϯϲũƵƚĂ͘

>ĂďĂ ƵƐĂŚĂƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϮϬ ŵĞŶĐĂƉĂŝZƉϭϮϵ͘ϯϱϮũƵƚĂ͕ĂƚĂƵ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚ
ƐĞďĞƐĂƌ Ϯϭ͕ϳϮй ĚĂƌŝ ZƉϭϬϲ͘Ϯϲϵ ũƵƚĂ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ͕ ĚŝŵĂŶĂ ƚĞƌĚĂƉĂƚ
ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƉĂĚĂƉĞŶĚĂƉĂƚĂŶůĂŝŶŶǇĂƐĞďĞƐĂƌZƉϯ͘ϱϲϳũƵƚĂǇĂŶŐŵĞŶŝŶŐŬĂƚƐĞďĞƐĂƌϴϵ͕ϭϭйĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶƉĂĚĂ
ƚĂŚƵŶϮϬϭϵǇĂŝƚƵƐĞďĞƐĂƌZƉϰ͘ϬϬϯũƵƚĂ͘

>ĂďĂ ƚĂŚƵŶ ďĞƌũĂůĂŶ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϮϬ ŵĞŶĐĂƉĂŝ ZƉϴϳ͘Ϭϰϭ ũƵƚĂ͕ ĂƚĂƵ
ŵĞŶŝŶŐŬĂƚƐĞďĞƐĂƌϰϲ͕ϵϯйĚĂƌŝZƉϱϵ͘ϮϰϬũƵƚĂƉĂĚĂƚĂŚƵŶďĞƌĂŬŚŝƌƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϵ͕ĚŝŵĂŶĂƚĞƌĚĂƉĂƚ
ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƉĞŶũƵĂůĂŶƐĞďĞƐĂƌZƉϭϭϵ͘ϱϳϮũƵƚĂǇĂŶŐŵĞŶŝŶŐŬĂƚƐĞďĞƐĂƌϯϭ͕ϳϬйĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶƉĂĚĂƚĂŚƵŶϮϬϭϵ
ǇĂŝƚƵƐĞďĞƐĂƌZƉϯϳϳ͘ϮϯϲũƵƚĂ͘


WĞŶũƵĂůĂŶŶĞƚŽƉĂĚĂƚĂŚƵŶďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϵŵĞŶĐĂƉĂŝZƉϯϳϳ͘ϮϯϲũƵƚĂ͕ĂƚĂƵŵĞŶŝŶŐŬĂƚ
ƐĞďĞƐĂƌ Ϯϴ͕ϭϴй ĚĂƌŝ ZƉϮϵϰ͘Ϯϵϵ ũƵƚĂ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϴ͕ ĚŝŵĂŶĂ ƚĞƌĚĂƉĂƚ
ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƉĂĚĂƉĞŶũƵĂůĂŶŵŝŶǇĂŬƐĂǁŝƚƐĞďĞƐĂƌZƉϳϲ͘ϵϬϲũƵƚĂǇĂŶŐŵĞŶŝŶŐŬĂƚƐĞďĞƐĂƌϮϵ͕ϰϲйĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶ
ƉĂĚĂƚĂŚƵŶϮϬϭϴǇĂŝƚƵƐĞďĞƐĂƌZƉϮϲϭ͘ϬϱϭũƵƚĂ͘

>ĂďĂ ďƌƵƚŽ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ ŵĞŶĐĂƉĂŝ ZƉϭϭϬ͘ϰϮϱ ũƵƚĂ͕ ĂƚĂƵ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚ
ƐĞďĞƐĂƌ ϭϬ͕ϴϴй ĚĂƌŝ ZƉϵϵ͘ϱϵϭ ũƵƚĂ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϴ͕ ĚŝŵĂŶĂ ƚĞƌĚĂƉĂƚ
ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƉĂĚĂƉĞŶũƵĂůĂŶƐĞďĞƐĂƌZƉϴϮ͘ϵϯϳũƵƚĂǇĂŶŐŵĞŶŝŶŐŬĂƚƐĞďĞƐĂƌϮϴ͕ϭϴйĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶƉĂĚĂƚĂŚƵŶ
ϮϬϭϴǇĂŝƚƵƐĞďĞƐĂƌZƉϮϵϰ͘ϮϵϵũƵƚĂ͘

>ĂďĂ ƵƐĂŚĂƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ ŵĞŶĐĂƉĂŝZƉϭϬϲ͘ϮϲϵũƵƚĂ͕ĂƚĂƵ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚ
ƐĞďĞƐĂƌ ϭϵ͕Ϯϯй ĚĂƌŝ ZƉϴϵ͘ϭϮϵ ũƵƚĂ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϴ͕ ĚŝŵĂŶĂ ƚĞƌĚĂƉĂƚ
ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƉĂĚĂůĂďĂǇĂŶŐƚŝŵďƵůĚĂƌŝƉĞƌƵďĂŚĂŶĂƚĂƐŬƵĂŶƚŝƚĂƐĚĂŶŶŝůĂŝǁĂũĂƌĂƐƐĞƚďŝŽůŽŐŝƐƐĞďĞƐĂƌZƉϰ͘ϵϭϳ
ũƵƚĂǇĂŶŐŵĞŶŝŶŐŬĂƚƐĞďĞƐĂƌϮ͘ϬϱϳйĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶƉĂĚĂƚĂŚƵŶϮϬϭϴǇĂŝƚƵƐĞďĞƐĂƌZƉϮϯϵũƵƚĂ͘

>ĂďĂ ƚĂŚƵŶ ďĞƌũĂůĂŶ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ ŵĞŶĐĂƉĂŝ ZƉϱϵ͘ϮϰϬ ũƵƚĂ͕ ĂƚĂƵ
ŵĞŶŝŶŐŬĂƚƐĞďĞƐĂƌϯϲ͕ϮϬйĚĂƌŝZƉϰϯ͘ϰϵϱũƵƚĂƉĂĚĂƚĂŚƵŶďĞƌĂŬŚŝƌƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϴ͕ĚŝŵĂŶĂƚĞƌĚĂƉĂƚ
ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƉĂĚĂƉĞŶĚĂƉĂƚĂŶŬĞƵĂŶŐĂŶƐĞďĞƐĂƌZƉϭϳ͘ϲϭϴũƵƚĂǇĂŶŐŵĞŶŝŶŐŬĂƚƐĞďĞƐĂƌϲϰ͕ϴϵйĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶ
ƉĂĚĂƚĂŚƵŶϮϬϭϴǇĂŝƚƵƐĞďĞƐĂƌZƉϮϳ͘ϭϱϭũƵƚĂ͘


͘ WdFlora Nusa Perdana (“FNP”)


&EWĂĚĂůĂŚƐƵĂƚƵƉĞƌƐĞƌŽĂŶƚĞƌďĂƚĂƐǇĂŶŐďĞƌŬĞĚƵĚƵŬĂŶĚŝ:ĂŬĂƌƚĂ^ĞůĂƚĂŶ͘

&EWĚŝĚŝƌŝŬĂŶďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶŬƚĂWĞƌƐĞƌŽĂŶdĞƌďĂƚĂƐEŽ͘ϯϳƚĂŶŐŐĂůϮϮ&ĞďƌƵĂƌŝϮϬϬϬĚŝďƵĂƚĚŝŚĂĚĂƉĂŶůůǇƐ
EĂƚŚĂůŝŶĂ͕ ^͘,͕͘ EŽƚĂƌŝƐ Ěŝ WĂůĂŶŐŬĂ ZĂǇĂ ǇĂŶŐ ƚĞůĂŚ ŵĞŵƉĞƌŽůĞŚ ƉĞŶŐĞƐĂŚĂŶ ĚĂƌŝ DĞŶƚĞƌŝ ,ƵŬƵŵ ĚĂŶ
WĞƌƵŶĚĂŶŐͲhŶĚĂŶŐĂŶ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ^ƵƌĂƚ <ĞƉƵƚƵƐĂŶ EŽ͘ ϬϭϱϮϲϰ ,d͘Ϭϭ͘Ϭϭ͘d,͘ϮϬϬϬ ƚĂŶŐŐĂů Ϯϱ :Ƶůŝ ϮϬϬϬ
ĚŝĚĂĨƚĂƌŬĂŶĚĂůĂŵĂĨƚĂƌWĞƌƵƐĂŚĂĂŶĚŝ<ĂŶƚŽƌWĞŶĚĂĨƚĂƌĂŶWĞƌƵƐĂŚĂĂŶ<ĂďƵƉĂƚĞŶͬ<ŽƚĂŵĂĚǇĂWĂůĂŶŐŬĂZĂǇĂ
ĚĞŶŐĂŶ EŽ͘ ϰϯͬDEd&Eͬy//ͬϮϬϬϬ ƚĂŶŐŐĂů Ϯ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϬϬ ƐĞƌƚĂ ƚĞůĂŚ ĚŝƵŵƵŵŬĂŶ ĚĂůĂŵ ĞƌŝƚĂ EĞŐĂƌĂ
ZĞƉƵďůŝŬ/ŶĚŽŶĞƐŝĂEŽ͘ϵϬĚĂŶdĂŵďĂŚĂŶĞƌŝƚĂEĞŐĂƌĂZĞƉƵďůŝŬ/ŶĚŽŶĞƐŝĂEŽ͘ϳϬϭϮdĂŚƵŶϮϬϬϭ͘

WĞƌƵďĂŚĂŶ ƚĞƌĂŬŚŝƌ ĂŶŐŐĂƌĂŶ ĚĂƐĂƌ &EW ĂĚĂůĂŚ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ŬƚĂ WĞƌŶǇĂƚĂĂŶ <ĞƉƵƚƵƐĂŶ ^ŝƌŬƵůĞƌ WĞŵĞŐĂŶŐ
Saham FNP No. 215 tanggal 27 Agustus 2021, dibuat di hadapan Edy, S.H., Notaris di Medan (“ŬƚĂϮϭϱͬϮϬϮϭ”)
ǇĂŶŐŵĞŵƵĂƚƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶƉĂƌĂƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵ&EWĂƚĂƐ͗
107
;ĂͿ ƉĞƌƵďĂŚĂŶƉĂƐĂůϯĂŶŐŐĂƌĂŶĚĂƐĂƌ&EWƉĞƌŝŚĂůŵĂŬƐƵĚĚĂŶƚƵũƵĂŶƐĞƌƚĂŬĞŐŝĂƚĂŶƵƐĂŚĂ͖
;ďͿ ƉĞƌƵďĂŚĂŶŬĞƚĞŶƚƵĂŶƉĂƐĂůϭϮĂŶŐŐĂƌĂŶĚĂƐĂƌ&EWƉĞƌŝŚĂůƚƵŐĂƐĚĂŶǁĞǁĞŶĂŶŐŝƌĞŬƐŝ͖ĚĂŶ
;ĐͿ ƉĞƌƵďĂŚĂŶƐƵƐƵŶĂŶĂŶŐŐŽƚĂŝƌĞŬƐŝĚĂŶĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐ&EW͘

ŬƚĂ ϮϭϱͬϮϬϮϭƚĞůĂŚ͗;ŝͿ ŵĞŵƉĞƌŽůĞŚƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶĚĂƌŝDĞŶŬƵŵŚĂŵďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ^ƵƌĂƚ <ĞƉƵƚƵƐĂŶEŽ͘,hͲ
ϬϬϰϲϯϯϯϮ͘Ϭϭ͘ϬϮ͘dĂŚƵŶ ϮϬϮϭ ƚĂŶŐŐĂů Ϯϵ ŐƵƐƵƚƐ ϮϬϮϭ͕ ;ŝŝͿ ŵĞŵƉĞƌŽůĞŚ ƉĞŶĞƌŝŵĂĂŶ ƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶ ĚĂƌŝ
ϬϰϰϭϳϰϰƚĂŶŐŐĂůϮϵŐƵƐƚƵƐϮϬϮϭ͕;ŝŝŝͿŵĞŵƉĞƌŽůĞŚƉĞŶĞƌŝŵĂĂŶƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶĚĂƌŝDĞŶŬƵŵŚĂŵďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ
WĞŶĞƌŝŵĂĂŶ WĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶ ĂƚĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ EŽ͘ ,hͲ,͘Ϭϭ͘ϬϯͲϬϰϰϭϳϰϱ ƚĂŶŐŐĂů Ϯϵ ŐƵƐƚƵƐ ϮϬϮϭ ĚĂŶ ;ŝǀͿ
ĚŝĚĂĨƚĂƌŬĂŶĚĂůĂŵĂĨƚĂƌWĞƌƐĞƌŽĂŶƉĂĚĂDĞŶŬƵŵŚĂŵĚĞŶŐĂŶEŽ͘,hͲϬϭϰϲϱϯϳ͘,͘Ϭϭ͘ϭϭ͘dĂŚƵŶϮϬϮϭƚĂŶŐŐĂů


ĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶŬĞƚĞŶƚƵĂŶĂŶŐŐĂƌĂŶĚĂƐĂƌ&EWƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂƚĞƌĐĂŶƚƵŵĚĂůĂŵŬƚĂϮϭϱͬϮϬϮϭ͕ŵĂŬƐƵĚĚĂŶƚƵũƵĂŶ
&EWĂĚĂůĂŚďĞƌƵƐĂŚĂĚĂůĂŵďŝĚĂŶŐƉĞƌƚĂŶŝĂŶ͕ŝŶĚƵƐƚƌŝƉĞŶŐŽůĂŚĂŶĚĂŶƉĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶ͘hŶƚƵŬŵĞŶĐĂƉĂŝŵĂŬƐƵĚ
ĚĂŶƚƵũƵĂŶƚĞƌƐĞďƵƚ͕&EWĚĂƉĂƚŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶŬĞŐŝĂƚĂŶƵƐĂŚĂƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗


WĂĚĂƚĂŶŐŐĂůWƌŽƐƉĞŬƚƵƐŝŶŝĚŝƚĞƌďŝƚŬĂŶ͕&EWŵĞŶũĂůĂŶŬĂŶŬĞŐŝĂƚĂŶƵƐĂŚĂďĞƌƵƉĂƉĞƌŬĞďƵŶĂŶďƵĂŚŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚ
ĚĂŶƉĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶ͘


WĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů WƌŽƐƉĞŬƚƵƐ ŝŶŝ ĚŝƚĞƌďŝƚŬĂŶ͕ ƐƚƌƵŬƚƵƌ ƉĞƌŵŽĚĂůĂŶ ĚĂŶ ƐƵƐƵŶĂŶ ŬĞƉĞŵŝůŝŬĂŶ ƐĂŚĂŵ &EW ĂĚĂůĂŚ
ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂƚĞƌĐĂŶƚƵŵĚĂůĂŵŬƚĂWĞƌŶǇĂƚĂĂŶ<ĞƉƵƚƵƐĂŶZĂƉĂƚEŽ͘ϳƚĞƌƚĂŶŐŐĂůϰ^ĞƉƚĞŵďĞƌϮϬϭϮ͕ĚŝďƵĂƚĚŝ
ŚĂĚĂƉĂŶ>ŝŶĚĂ,ĞƌĂǁĂƚŝ͕^͘,͕͘EŽƚĂƌŝƐĚŝ<ŽƚĂ:ĂŬĂƌƚĂWƵƐĂƚ(”ŬƚĂϳͬϮϬϭϮ”) jo. Akta Berita Acara Rapat No. 12
tertanggal 5 Juni 2015 dibuat oleh Linda Herawati, S.H., Notaris di Kota Jakarta Pusat (”ŬƚĂϭϮͬϮϬϭϱ”), yakni

;ZƉͿ
DŽĚĂůĂƐĂƌ ϮϬϬ͘ϬϬϬ ϮϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ Ͳ
ϭ͘ ^d ϭϳϲ͘ϳϭϱ ϭϳϲ͘ϳϭϱ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ ϵϵ
Ϯ͘ dW ϭ͘ϳϴϱ ϭ͘ϳϴϱ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ ϭ
:ƵŵůĂŚDŽĚĂůŝƚĞŵƉĂƚŬĂŶĚĂŶŝƐĞƚŽƌ ϭϳϴ͘ϱϬϬ ϭϳϴ͘ϱϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ ϭϬϬ
^ĂŚĂŵĂůĂŵWŽƌƚĞƉĞů Ϯϭ͘ϱϬϬ Ϯϭ͘ϱϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ Ͳ

ŬƚĂ ϳͬϮϬϭϮ ƚĞůĂŚ ŵĞŵƉĞƌŽůĞŚ ƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ ĚĂƌŝ DĞŶŬƵŵŚĂŵ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ^ƵƌĂƚ <ĞƉƵƚƵƐĂŶ EŽ͘ ,hͲ
ϱϭϱϯϮ͘,͘Ϭϭ͘ϬϮ͘dĂŚƵŶ ϮϬϭϮ ƚĂŶŐŐĂů ϯ KŬƚŽďĞƌ ϮϬϭϮ ĚĂŶ ƚĞůĂŚ ĚŝĚĂĨƚĂƌŬĂŶ ĚĂůĂŵ ĂĨƚĂƌ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƉĂĚĂ
DĞŶŬƵŵŚĂŵĚĞŶŐĂŶEŽ͘,hͲϬϬϴϳϯϭϱ͘,͘Ϭϭ͘Ϭϵ͘dĂŚƵŶϮϬϭϮƚĂŶŐŐĂůϯKŬƚŽďĞƌϮϬϭϮ͘

ŬƚĂ ϭϮͬϮϬϭϱ ƚĞůĂŚ ŵĞŵƉĞƌŽůĞŚ ƉĞŶĞƌŝŵĂĂŶ ƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶ ĚĂƌŝ DĞŶŬƵŵŚĂŵ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ WĞŶĞƌŝŵĂĂŶ
WĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶ WĞƌƵďĂŚĂŶ ĂƚĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ EŽ͘ ,hͲ,͘Ϭϭ͘ϬϯͲϬϵϰϭϭϯϭ ƚĂŶŐŐĂů ϭϱ :ƵŶŝ ϮϬϭϱ ĚĂŶ ƚĞůĂŚ
ĚŝĚĂĨƚĂƌŬĂŶ ĚĂůĂŵ ĂĨƚĂƌ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƉĂĚĂ DĞŶŬƵŵŚĂŵ ĚĞŶŐĂŶ EŽ͘ ,hͲϯϱϭϴϲϰϰ͘,͘Ϭϭ͘ϭϭ͘d,hE ϮϬϭϱ
ƚĂŶŐŐĂůϭϱ:ƵŶŝϮϬϭϱ͘


^ĂŵƉĂŝĚĞŶŐĂŶWƌŽƐƉĞŬƚƵƐŝŶŝĚŝƚĞƌďŝƚŬĂŶ͕&EWƚĞůĂŚŵĞŵŝůŝŬŝŝǌŝŶͲŝǌŝŶŵĂƚĞƌŝĂůƚĞƌŬĂŝƚĚĞŶŐĂŶŬĞŐŝĂƚĂŶƵƐĂŚĂ
108
ϭ͘ /ǌŝŶhƐĂŚĂWĞƌŬĞďƵŶĂŶďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ<ĞƉƵƚƵƐĂŶƵƉĂƚŝ'ƵŶƵŶŐDĂƐEŽŵŽƌϭϰϴdĂŚƵŶϮϬϬϳƚĞƌƚĂŶŐŐĂů
Ϯϲ:ƵŶŝϮϬϬϳƚĞŶƚĂŶŐ/ǌŝŶhƐĂŚĂWĞƌŬĞďƵŶĂŶ;/hWͿĂƚĂƐŶĂŵĂWd&ůŽƌĂEƵƐĂWĞƌĚĂŶĂĚĞŶŐĂŶEŽŵŽƌ/ǌŝŶ͗
Ϭϯͬ/hWͬWd͘&EWͬ<Ͳϭ'hD^ͬϮϬϭϳĚŝĞƐĂĞƌĞŶŐDĂůĂŬĂ͕WĂƌĞŵƉĞŝ͕ĞƌĞŶŐĂƌƵ͕dĂůĂŶŐŬĂŚ͕ĚĂŶ>ƵǁƵŬ
>ĂŶŐŬƵĂƐͲĚŝ<ĞĐĂŵĂƚĂŶZƵŶŐĂŶ͕<ĂďƵƉĂƚĞŶ'ƵŶƵŶŐDĂƐ͘

Ϯ͘ &EW ũƵŐĂ ƚĞůĂŚ ŵĞŶĚĂƉĂƚŬĂŶ /hW ǇĂŶŐ ĚŝƚĞƌďŝƚŬĂŶ ŵĞůĂůƵŝ ƐŝƐƚĞŵ K^^ ƚĞƌƚĂŶŐŐĂů ϭϰ DĂƌĞƚ ϮϬϭϵ͘
ĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ/hW&EW͕ŶĂŵĂ <>/ ǇĂŶŐĚŝŐƵŶĂŬĂŶƵŶƚƵŬ ŬĞŐŝĂƚĂŶƵƐĂŚĂ &EWĂĚĂůĂŚƉĞƌŬĞďƵŶĂŶďƵĂŚ
ŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚĚĞŶŐĂŶŬŽĚĞ<>/ϬϭϮϲϮ͘>ŽŬĂƐŝƵƐĂŚĂ&EWǇĂŶŐĚŝŵƵĂƚƉĂĚĂ/hWĂĚĂůĂŚĚŝĞƐĂĞƌĞŶŐ
DĂůĂŬĂ͕ <ĞĐĂŵĂƚĂŶ ZƵŶŐĂŶ͕ <ĂďƵƉĂƚĞŶ 'ƵŶƵŶŐ DĂƐ͕ WƌŽǀŝŶƐŝ <ĂůŝŵĂŶƚĂŶ dĞŶŐĂŚ͘ /hW &EW ďĞƌůĂŬƵ
ƐĞůĂŵĂ&EWŵĞůĂŬƵŬĂŶŬĞŐŝĂƚĂŶŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂůƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ͘

ϯ͘ /ǌŝŶ hƐĂŚĂ WĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶ ǇĂŶŐ ĚŝƚĞƌďŝƚŬĂŶ ŵĞůĂůƵŝ ƐŝƐƚĞŵ K^^ ƚĞƌƚĂŶŐŐĂů ϰ DĂƌĞƚ ϮϬϭϵ ƵŶƚƵŬ ŬĞŐŝĂƚĂŶ
ƉĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ďĂƌĂŶŐ ĚĂŐĂŶŐĂŶ ƵƚĂŵĂ ďĞƌƵƉĂ ƚĂŶĚĂŶ ďƵĂŚ ƐĞŐĂƌ ;d^Ϳ ŬĞůĂƉĂ ƐĂǁŝƚ Ěŝ ĞƐĂ
ĞƌĞŶŐ DĂůĂŬĂ͕ <ĞĐĂŵĂƚĂŶ ZƵŶŐĂŶ͕ <ĂďƵƉĂƚĞŶ 'ƵŶƵŶŐ DĂƐ͕ WƌŽǀŝŶƐŝ <ĂůŝŵĂŶƚĂŶ dĞŶŐĂŚ͕ ǇĂŶŐ ƚĞůĂŚ
ďĞƌůĂŬƵĞĨĞŬƚŝĨ͘


WĂĚĂƚĂŶŐŐĂůWƌŽƐƉĞŬƚƵƐŝŶŝĚŝƚĞƌďŝƚŬĂŶ͕ƐƵƐƵŶĂŶĂŶŐŐŽƚĂĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐĚĂŶŝƌĞŬƐŝ&EWĂĚĂůĂŚƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ
ƚĞƌĐĂŶƚƵŵĚĂůĂŵŬƚĂϮϭϱͬϮϬϮϭ͕ǇĂŬŶŝƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗


ŝƌĞŬƐŝ


dĂďĞů ďĞƌŝŬƵƚ ŝŶŝ ŵĞŶŐŐĂŵďĂƌŬĂŶ ŝŬŚƚŝƐĂƌ ĚĂƚĂ ŬĞƵĂŶŐĂŶ ƉĞŶƚŝŶŐ &EW ƵŶƚƵŬ ƉĞƌŝŽĚĞ ϲ ;ĞŶĂŵͿ ďƵůĂŶ ǇĂŶŐ

<ĞƚĞƌĂŶŐĂŶ
dŽƚĂůƐĞƚ ϱϮϱ͘ϳϯϳ ϰϲϭ͘Ϯϭϳ ϰϮϯ͘Ϯϲϳ Ϯϯϵ͘ϬϱϬ
dŽƚĂů>ŝĂďŝůŝƚĂƐ Ϯϴϵ͘ϲϵϭ Ϯϳϳ͘ϮϲϮ Ϯϳϲ͘ϭϴϲ ϭϬϯ͘ϭϬϱ
dŽƚĂůŬƵŝƚĂƐ Ϯϯϲ͘Ϭϰϲ ϭϴϯ͘ϵϱϱ ϭϰϳ͘Ϭϴϭ ϭϯϱ͘ϵϰϰ

:ƵŵůĂŚĂƐĞƚŵĞŶŐĂůĂŵŝƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƐĞďĞƐĂƌϭϯ͕ϵϵйĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌZƉϲϰ͘ϱϮϬũƵƚĂĚĂƌŝƐĞďĞƐĂƌZƉϰϲϭ͘ϮϭϳũƵƚĂ
ƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϬŵĞŶũĂĚŝZƉϱϮϱ͘ϳϯϳũƵƚĂƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭ͘WĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶŝŶŝƚĞƌƵƚĂŵĂ
ĚŝƐĞďĂďŬĂŶŽůĞŚƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶĂƐƐĞƚƉĞƌŬĞďƵŶĂŶŵĞŶũĂĚŝƐĞŶŝůĂŝZƉϭϭϰ͘ϴϮϳũƵƚĂ͘

:ƵŵůĂŚůŝĂďŝůŝƚĂƐŵĞŶŐĂůĂŵŝƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƐĞďĞƐĂƌϰ͕ϰϴйĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌZƉϭϮ͘ϰϮϵũƵƚĂĚĂƌŝƐĞďĞƐĂƌZƉϮϳϳ͘ϮϲϮũƵƚĂ
ƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϬŵĞŶũĂĚŝZƉϮϴϵ͘ϲϵϭũƵƚĂƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭ͘WĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶŝŶŝƚĞƌƵƚĂŵĂ
ĚŝƐĞďĂďŬĂŶŽůĞŚƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƵƚĂŶŐƵƐĂŚĂƐĞďĞƐĂƌϮϯϲ͕ϭϰйĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌZƉϵ͘ϭϲϬũƵƚĂ͘

:ƵŵůĂŚĞŬƵŝƚĂƐŵĞŶŐĂůĂŵŝƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƐĞďĞƐĂƌϮϴ͕ϯϮйĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌZƉϱϮ͘ϬϵϭũƵƚĂĚĂƌŝƐĞďĞƐĂƌZƉϭϴϯ͘ϵϱϱũƵƚĂ
ƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϬŵĞŶũĂĚŝZƉϮϯϲ͘ϬϰϲũƵƚĂƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭ͘WĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶŝŶŝƚĞƌƵƚĂŵĂ
ĚŝƐĞďĂďŬĂŶŽůĞŚƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶŬĞƵŶƚƵŶŐĂŶƐĂĂƚŝŶŝŵĞŶũĂĚŝƐĞŶŝůĂŝZƉϱϭ͘ϵϰϯũƵƚĂ͘

109

:ƵŵůĂŚ ĂƐĞƚ ŵĞŶŐĂůĂŵŝ ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ƐĞďĞƐĂƌ ϴ͕ϵϳй ĂƚĂƵ ƐĞďĞƐĂƌ ZƉϯϳ͘ϵϱϬ ũƵƚĂ ĚĂƌŝ ƐĞďĞƐĂƌ ZƉϰϮϯ͘Ϯϲϳ ũƵƚĂ
ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ ŵĞŶũĂĚŝ ZƉϰϲϭ͘Ϯϭϳ ũƵƚĂ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϮϬ͘ WĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ŝŶŝ
ƚĞƌƵƚĂŵĂĚŝƐĞďĂďŬĂŶŽůĞŚƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƉŝƵƚĂŶŐƉůĂƐŵĂƐĞďĞƐĂƌϰϵϳ͕ϲϰйĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌZƉϭϯ͘ϳϭϬũƵƚĂ͘

:ƵŵůĂŚůŝĂďŝůŝƚĂƐŵĞŶŐĂůĂŵŝƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƐĞďĞƐĂƌϬ͕ϯϵйĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌZƉϭ͘ϬϳϲũƵƚĂĚĂƌŝƐĞďĞƐĂƌZƉϮϳϲ͘ϭϴϲũƵƚĂ
ƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϵŵĞŶũĂĚŝZƉϮϳϳ͘ϮϲϮũƵƚĂƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϬ͘WĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶŝŶŝĂŶƚĂƌĂ
ůĂŝŶĚŝƐĞďĂďŬĂŶŽůĞŚƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƵƚĂŶŐƉĂũĂŬƐĞďĞƐĂƌϭϵϴ͕ϮϴйĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌZƉϰ͘ϮϱϱũƵƚĂ͘

:ƵŵůĂŚĞŬƵŝƚĂƐŵĞŶŐĂůĂŵŝƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƐĞďĞƐĂƌϮϱ͕ϬϳйĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌZƉϯϲ͘ϴϳϰũƵƚĂĚĂƌŝƐĞďĞƐĂƌZƉϭϰϳ͘ϬϴϭũƵƚĂ
ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ ŵĞŶũĂĚŝ ZƉϭϴϯ͘ϵϱϱ ũƵƚĂ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϮϬ͘ WĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ŝŶŝ
ƚĞƌƵƚĂŵĂĚŝƐĞďĂďŬĂŶŽůĞŚƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƐĂůĚŽůĂďĂƐĞďĞƐĂƌϭϭϳ͕ϯϲйĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌZƉϯϲ͘ϴϳϰũƵƚĂ͘


:ƵŵůĂŚĂƐĞƚŵĞŶŐĂůĂŵŝƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƐĞďĞƐĂƌϳϳ͕ϬϲйĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌZƉϭϴϰ͘ϮϭϳũƵƚĂĚĂƌŝƐĞďĞƐĂƌZƉϮϯϵ͘ϬϱϬũƵƚĂ
ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϴ ŵĞŶũĂĚŝ ZƉϰϮϯ͘Ϯϲϳ ũƵƚĂ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ͘ WĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ŝŶŝ
ƚĞƌƵƚĂŵĂĚŝƐĞďĂďŬĂŶŽůĞŚƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶŬĂƐƐĞďĞƐĂƌϱϮϬϭ͕ϴϲйĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌZƉϭϰϴ͘ϱϭϯũƵƚĂ͘

:ƵŵůĂŚůŝĂďŝůŝƚĂƐŵĞŶŐĂůĂŵŝƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƐĞďĞƐĂƌϭϲϳ͘ϴϳйĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌZƉϭϳϯ͘ϬϴϭũƵƚĂĚĂƌŝƐĞďĞƐĂƌZƉϭϬϯ͘ϭϬϱ
ũƵƚĂƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϴŵĞŶũĂĚŝZƉϮϳϲ͘ϭϴϲũƵƚĂƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϵ͘WĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶŝŶŝ
ƚĞƌƵƚĂŵĂĚŝƐĞďĂďŬĂŶŽůĞŚƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƵƚĂŶŐũĂŶŐŬĂƉĂŶũĂŶŐǇĂŶŐƚĞůĂŚĚŝŬƵƌĂŶŐŝďĂŐŝĂŶǇĂŶŐĂŬĂŶũĂƚƵŚƚĞŵƉŽ
ĚĂůĂŵƐĂƚƵƚĂŚƵŶƐĞďĞƐĂƌZƉϮϱϱ͘ϴϰϮũƵƚĂ͘

:ƵŵůĂŚĞŬƵŝƚĂƐŵĞŶŐĂůĂŵŝƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƐĞďĞƐĂƌϴ͕ϭϵйĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌZƉϭϭ͘ϭϯϲũƵƚĂĚĂƌŝƐĞďĞƐĂƌZƉϭϯϱ͘ϵϰϰũƵƚĂ
ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϴ ŵĞŶũĂĚŝ ZƉϭϰϳ͘Ϭϴϭ ũƵƚĂ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ͘ WĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ŝŶŝ
ƚĞƌƵƚĂŵĂĚŝƐĞďĂďŬĂŶŽůĞŚƉĞŶƵƌƵŶĂŶĚĞĨŝƐŝƚƐĞďĞƐĂƌZƉϭϭ͕ϭϯϳũƵƚĂ͘

WĞŶũƵĂůĂŶEĞƚŽ ϭϭϬ͘ϯϮϬ ϱϭ͘ϰϯϵ ϭϯϯ͘ϴϲϯ ϵϰ͘ϴϴϰ ϵϳ͘ϯϱϮ
>ĂďĂƌƵƚŽ ϴϯ͘ϳϱϳ Ϯϰ͘ϴϯϴ ϳϭ͘ϵϭϰ ϰϭ͘ϵϳϭ ϯϮ͘ϯϱϬ
>ĂďĂhƐĂŚĂ ϳϬ͘Ϭϴϵ ϭϯ͘ϴϳϯ ϱϮ͘ϰϴϭ ϮϮ͘ϰϮϲ ϭϰ͘ϯϵϵ
>ĂďĂ;ZƵŐŝͿdĂŚƵŶĞƌũĂůĂŶ ϱϭ͘ϵϰϯ ϳ͘Ϯϴϰ ϯϳ͘ϭϰϴ ϭϭ͘Ϭϲϴ ϱ͘ϲϯϴ


WĞŶũƵĂůĂŶŶĞƚŽƵŶƚƵŬƉĞƌŝŽĚĞϲ;ĞŶĂŵͿďƵůĂŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭŵĞŶĐĂƉĂŝZƉϭϭϬ͘ϯϮϬ
ũƵƚĂ͕ ĂƚĂƵ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚ ƐĞďĞƐĂƌ ϭϭϰ͕ϰϳй ĚĂƌŝ ZƉϱϭ͘ϰϯϵ ũƵƚĂ ƉĂĚĂ ƉĞƌŝŽĚĞ ϲ ;ĞŶĂŵͿ ďƵůĂŶ ǇĂŶŐ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƉĂĚĂ
ƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϬ͕ĚŝŵĂŶĂƚĞƌĚĂƉĂƚƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƉĂĚĂƉĞŶũƵĂůĂŶƚĂŶĚĂŶďƵĂŚƐĞŐĂƌƐĞďĞƐĂƌZƉϱϴ͘ϴϴϭũƵƚĂ
ǇĂŶŐŵĞŶŝŶŐŬĂƚƐĞďĞƐĂƌϭϭϰ͕ϰϳйĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϬǇĂŝƚƵƐĞďĞƐĂƌZƉϱϭ͘ϰϯϵũƵƚĂ͘

>ĂďĂďƌƵƚŽƵŶƚƵŬƉĞƌŝŽĚĞϲ;ĞŶĂŵͿďƵůĂŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭŵĞŶĐĂƉĂŝZƉϴϯ͘ϳϱϳũƵƚĂ͕ĂƚĂƵ
ŵĞŶŝŶŐŬĂƚƐĞďĞƐĂƌϮϯϳ͕ϮϭйĚĂƌŝZƉϮϰ͘ϴϯϴũƵƚĂƉĂĚĂƉĞƌŝŽĚĞϲ;ĞŶĂŵͿďƵůĂŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝ
ϮϬϮϬ͕ĚŝŵĂŶĂƚĞƌĚĂƉĂƚƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƉĂĚĂ ƉĞŶũƵĂůĂŶƐĞďĞƐĂƌZƉϱϴ͘ϴϴϭũƵƚĂǇĂŶŐŵĞŶŝŶŐŬĂƚƐĞďĞƐĂƌ ϭϭϰ͕ϰϳй
ĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϬǇĂŝƚƵƐĞďĞƐĂƌZƉϱϭ͘ϰϯϵũƵƚĂ͘

>ĂďĂƵƐĂŚĂƵŶƚƵŬƉĞƌŝŽĚĞϲ;ĞŶĂŵͿďƵůĂŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭŵĞŶĐĂƉĂŝZƉϳϬ͘ϬϴϵũƵƚĂ͕ĂƚĂƵ
ŵĞŶŝŶŐŬĂƚƐĞďĞƐĂƌϰϬϱ͕ϮϭйĚĂƌŝZƉϭϯ͘ϴϳϯũƵƚĂƉĂĚĂƉĞƌŝŽĚĞϲ;ĞŶĂŵͿďƵůĂŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝ
ϮϬϮϬ͕ĚŝŵĂŶĂƚĞƌĚĂƉĂƚƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƉĂĚĂ ƉĞŶũƵĂůĂŶƐĞďĞƐĂƌZƉϱϴ͘ϴϴϭũƵƚĂǇĂŶŐŵĞŶŝŶŐŬĂƚƐĞďĞƐĂƌϭϭϰ͕ϰϲй
ĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϬǇĂŝƚƵƐĞďĞƐĂƌZƉϱϭ͘ϰϯϵũƵƚĂ͘
110
ZƉϱϭ͘ϵϰϯũƵƚĂ͕ĂƚĂƵŵĞŶŝŶŐŬĂƚƐĞďĞƐĂƌϲϭϯ͕ϭϭйĚĂƌŝZƉϳ͘ϮϴϰũƵƚĂƉĂĚĂƉĞƌŝŽĚĞϲ;ĞŶĂŵͿďƵůĂŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌ
ƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϬ͕ĚŝŵĂŶĂƚĞƌĚĂƉĂƚƉĞŶƵƌƵŶĂŶƉĂĚĂďŝĂǇĂŬĞƵĂŶŐĂŶƐĞďĞƐĂƌZƉϴϰϰũƵƚĂǇĂŶŐŵĞŶƵƌƵŶ
ƐĞďĞƐĂƌϭϬ͕ϭϭйĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϬǇĂŝƚƵƐĞďĞƐĂƌZƉϴ͘ϯϰϲũƵƚĂ͘


WĞŶũƵĂůĂŶŶĞƚŽƉĂĚĂƚĂŚƵŶďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϬŵĞŶĐĂƉĂŝZƉϭϯϯ͘ϴϲϯũƵƚĂ͕ĂƚĂƵŵĞŶŝŶŐŬĂƚ
ƐĞďĞƐĂƌ ϰϭ͕Ϭϴй ĚĂƌŝ ZƉϵϰ͘ϴϴϰ ũƵƚĂ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ͕ ĚŝŵĂŶĂ ƚĞƌĚĂƉĂƚ
ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƉĂĚĂƉĞŶũƵĂůĂŶƚĂŶĚĂŶďƵĂŚƐĞŐĂƌƐĞďĞƐĂƌZƉϯϴ͘ϵϳϵũƵƚĂ͘

>ĂďĂ ďƌƵƚŽ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϮϬ ŵĞŶĐĂƉĂŝ ZƉϳϭ͘ϵϭϰ ũƵƚĂ͕ ĂƚĂƵ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚ
ƐĞďĞƐĂƌ ϳϭ͕ϯϰй ĚĂƌŝ ZƉϰϭ͘ϵϳϭ ũƵƚĂ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ͕ ĚŝŵĂŶĂ ƚĞƌĚĂƉĂƚ
ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƉĞŶũƵĂůĂŶƐĞďĞƐĂƌZƉϯϵ͘ϵϳϵũƵƚĂĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌϰϭ͕ϴϬй͘

>ĂďĂ ƵƐĂŚĂ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϮϬ ŵĞŶĐĂƉĂŝ ZƉϱϮ͘ϰϴϭ ũƵƚĂ͕ ĂƚĂƵ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚ
ƐĞďĞƐĂƌ ϭϯϰ͕ϬϮй ĚĂƌŝ ZƉϮϮ͘ϰϮϲ ũƵƚĂ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ͕ ĚŝŵĂŶĂ ƚĞƌĚĂƉĂƚ
ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƉĂĚĂůĂďĂǇĂŶŐƚŝŵďƵůĚĂƌŝƉĞƌƵďĂŚĂŶĂƚĂƐŬƵĂŶƚŝƚĂƐĚĂŶŶŝůĂŝǁĂũĂƌĂƐƐĞƚďŝŽůŽŐŝƐƐĞďĞƐĂƌZƉϲ͘Ϯϳϯ
ũƵƚĂǇĂŶŐŵĞŶŝŶŐŬĂƚƐĞďĞƐĂƌϯϲϬ͕ϱϮйĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶƉĂĚĂƚĂŚƵŶϮϬϭϵǇĂŝƚƵƐĞďĞƐĂƌZƉϭ͘ϳϰϬũƵƚĂ͘

>ĂďĂ ƚĂŚƵŶ ďĞƌũĂůĂŶ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϮϬ ŵĞŶĐĂƉĂŝ ZƉϯϳ͘ϭϰϴ ũƵƚĂ͕ ĂƚĂƵ
ŵĞŶŝŶŐŬĂƚƐĞďĞƐĂƌϮϯϱ͕ϲϯйĚĂƌŝZƉϭϭ͘ϬϲϴũƵƚĂƉĂĚĂƚĂŚƵŶďĞƌĂŬŚŝƌƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϵ͕ĚŝŵĂŶĂĂŶƚĂƌĂ
ůĂŝŶƚĞƌĚĂƉĂƚƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƉĂĚĂƉĞŶĚĂƉĂƚĂŶŬĞƵĂŶŐĂŶƐĞďĞƐĂƌZƉϴ͘ϴϴϬũƵƚĂǇĂŶŐŵĞŶŝŶŐŬĂƚƐĞďĞƐĂƌϯ͘ϭϳϭ͕ϰϯй
ĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶƉĂĚĂƚĂŚƵŶϮϬϭϵǇĂŝƚƵƐĞďĞƐĂƌZƉϮϴϬũƵƚĂ͘


WĞŶũƵĂůĂŶŶĞƚŽƉĂĚĂƚĂŚƵŶďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϵŵĞŶĐĂƉĂŝZƉϵϰ͘ϴϴϰũƵƚĂ͕ĂƚĂƵŵĞŶƵƌƵŶ
ƐĞďĞƐĂƌ Ϯ͕ϱϰй ĚĂƌŝ ZƉϵϳ͘ϯϱϮ ũƵƚĂ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϴ͕ ĚŝŵĂŶĂ ƚŝĚĂŬ ƚĞƌĚĂƉĂƚ
ƉĞŶũƵĂůĂŶŵŝŶǇĂŬƐĂǁŝƚĚĂŶŝŶƚŝƐĂǁŝƚǇĂŶŐƐĞďĞůƵŵŶǇĂƐĞďĞƐĂƌZƉϯϳ͘ϲϬϱũƵƚĂĚĂŶZƉϯ͘ϲϬϰũƵƚĂ͘

>ĂďĂ ďƌƵƚŽ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ ŵĞŶĐĂƉĂŝ ZƉϰϭ͘ϵϳϭ ũƵƚĂ͕ ĂƚĂƵ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚ
ƐĞďĞƐĂƌϮϵ͕ϳϰйĚĂƌŝZƉϯϮ͘ϯϱϬũƵƚĂƉĂĚĂƚĂŚƵŶďĞƌĂŬŚŝƌƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϴ͕ĚŝŵĂŶĂƚĞƌĚĂƉĂƚƉĞŶƵƌƵŶĂŶ
ƉĂĚĂďĞďĂŶƉŽŬŽŬƉĞŶũƵĂůĂŶƐĞďĞƐĂƌZƉϭϮ͘ϬϵϬũƵƚĂǇĂŶŐŵĞŶƵƌƵŶƐĞďĞƐĂƌϭϴ͕ϲϬйĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶƉĂĚĂƚĂŚƵŶ
ϮϬϭϴǇĂŝƚƵƐĞďĞƐĂƌZƉϲϱ͘ϬϬϯũƵƚĂ͘

>ĂďĂ ƵƐĂŚĂ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ ŵĞŶĐĂƉĂŝ ZƉϮϮ͘ϰϮϲ ũƵƚĂ͕ ĂƚĂƵ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚ
ƐĞďĞƐĂƌ ϱϱ͕ϳϱй ĚĂƌŝ ZƉϭϰ͘ϯϵϵ ũƵƚĂ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϴ͕ ĚŝŵĂŶĂ ƚĞƌĚĂƉĂƚ
ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƉĂĚĂůĂďĂǇĂŶŐƚŝŵďƵůĚĂƌŝƉĞƌƵďĂŚĂŶĂƚĂƐŬƵĂŶƚŝƚĂƐĚĂŶŶŝůĂŝǁĂũĂƌĂƐƐĞƚďŝŽůŽŐŝƐƐĞďĞƐĂƌZƉϰ͘Ϯϵϰ
ũƵƚĂǇĂŶŐŵĞŶŝŶŐŬĂƚƐĞďĞƐĂƌϭϲϴ͕ϭϯйĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶƉĂĚĂƚĂŚƵŶϮϬϭϴǇĂŝƚƵƌƵŐŝƐĞďĞƐĂƌZƉϮ͘ϱϱϰũƵƚĂ͘

>ĂďĂ ƚĂŚƵŶ ďĞƌũĂůĂŶ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ ŵĞŶĐĂƉĂŝ ZƉϭϭ͘Ϭϲϴ ũƵƚĂ͕ ĂƚĂƵ
ŵĞŶŝŶŐŬĂƚƐĞďĞƐĂƌϵϲ͕ϯϭйĚĂƌŝZƉϱ͘ϲϯϴũƵƚĂƉĂĚĂƚĂŚƵŶďĞƌĂŬŚŝƌƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϴ͕ĚŝŵĂŶĂƚĞƌĚĂƉĂƚ
ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƉĂĚĂ ƉĞŶĚĂƉĂƚĂŶŬĞƵĂŶŐĂŶƐĞďĞƐĂƌ ZƉϭϳϰũƵƚĂǇĂŶŐŵĞŶŝŶŐŬĂƚ ƐĞďĞƐĂƌ ϭϲϰ͕ϭϱйĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶ
ƉĂĚĂƚĂŚƵŶϮϬϭϴǇĂŝƚƵƐĞďĞƐĂƌZƉϭϬϲũƵƚĂ͘

&͘ WdTantahan Panduhup Asi (“TPA”)


dWĂĚĂůĂŚƐƵĂƚƵƉĞƌƐĞƌŽĂŶƚĞƌďĂƚĂƐǇĂŶŐďĞƌŬĞĚƵĚƵŬĂŶĚŝWĂůĂŶŐŬĂƌĂǇĂ͘

dWĚŝĚŝƌŝŬĂŶďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶŬƚĂWĞŶĚŝƌŝĂŶWddĂŶƚĂŚĂŶWĂŶĚƵŚƵƉƐŝEŽ͘ϲϱƚĂŶŐŐĂůϯϭ:ĂŶƵĂƌŝϮϬϬϬ͕ĚŝďƵĂƚĚŝ
ŚĂĚĂƉĂŶŐƵƐƚƌŝWĂƌƵŶĂ͕^͘,͕͘EŽƚĂƌŝƐĚŝWĂůĂŶŐŬĂƌĂǇĂǇĂŶŐƚĞůĂŚŵĞŵƉĞƌŽůĞŚƉĞŶŐĞƐĂŚĂŶĚĂƌŝDĞŶŬƵŵŚĂŵ
ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ^ƵƌĂƚ<ĞƉƵƚƵƐĂŶEŽ͘ͲϭϬϰϵϮ,d͘Ϭϭ͘Ϭϭ͘d,͘ϮϬϬϰƚĂŶŐŐĂůϮϴƉƌŝůϮϬϬϰ͕ĚŝĚĂĨƚĂƌŬĂŶĚĂůĂŵĂĨƚĂƌ
111
WĞƌƵƐĂŚĂĂŶ Ěŝ <ĂŶƚŽƌ WĞŶĚĂĨƚĂƌĂŶ WĞƌƵƐĂŚĂĂŶ <Ăďͬ<ŽĚǇĂ WĂůĂŶŐŬĂƌĂǇĂ ĚĞŶŐĂŶ EŽ͘ ϭϲϲͬ,͘ϭϱ͘ϬϬ͘d, ϮϬϬϰ
ƚĂŶŐŐĂůϳDĞŝϮϬϬϰ͘

WĞƌƵďĂŚĂŶ ƚĞƌĂŬŚŝƌ ĂŶŐŐĂƌĂŶ ĚĂƐĂƌ dW ĂĚĂůĂŚ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ŬƚĂ WĞƌŶǇĂƚĂĂŶ <ĞƉƵƚƵƐĂŶ ^ŝƌŬƵůĞƌ WĞŵĞŐĂŶŐ
Saham TPA No. 229 tanggal 27 Agustus 2021, dibuat di hadapan Edy, S.H., Notaris di Medan (“ŬƚĂϮϮϵͬϮϬϮϭ”)
ǇĂŶŐŵĞŵƵĂƚƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶƉĂƌĂƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵdWĂƚĂƐ͗

;ĂͿ ƉĞƌƵďĂŚĂŶƉĂƐĂůϯĂŶŐŐĂƌĂŶĚĂƐĂƌdWƉĞƌŝŚĂůŵĂŬƐƵĚĚĂŶƚƵũƵĂŶƐĞƌƚĂŬĞŐŝĂƚĂŶƵƐĂŚĂ͖
;ďͿ ƉĞƌƵďĂŚĂŶŬĞƚĞŶƚƵĂŶƉĂƐĂůϭϮĂŶŐŐĂƌĂŶĚĂƐĂƌdWƉĞƌŝŚĂůƚƵŐĂƐĚĂŶǁĞǁĞŶĂŶŐŝƌĞŬƐŝ͖ĚĂŶ
;ĐͿ ƉĞƌƵďĂŚĂŶƐƵƐƵŶĂŶĂŶŐŐŽƚĂŝƌĞŬƐŝĚĂŶĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐdW͘

ŬƚĂ ϮϮϵͬϮϬϮϭƚĞůĂŚ͗;ŝͿ ŵĞŵƉĞƌŽůĞŚƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶĚĂƌŝDĞŶŬƵŵŚĂŵďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ^ƵƌĂƚ <ĞƉƵƚƵƐĂŶEŽ͘,hͲ
ϬϬϰϲϯϯϴ͘Ϭϭ͘ϬϮ͘dĂŚƵŶ ϮϬϮϭ ƚĂŶŐŐĂů ϯϬ ŐƵƐƵƚƐ ϮϬϮϭ͕ ;ŝŝͿ ŵĞŵƉĞƌŽůĞŚ ƉĞŶĞƌŝŵĂĂŶ ƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶ ĚĂƌŝ
ϬϰϰϭϳϲϬƚĂŶŐŐĂůϯϬŐƵƐƚƵƐϮϬϮϭ͕;ŝŝŝͿŵĞŵƉĞƌŽůĞŚƉĞŶĞƌŝŵĂĂŶƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶĚĂƌŝDĞŶŬƵŵŚĂŵďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ
WĞŶĞƌŝŵĂĂŶ WĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶ ĂƚĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ EŽ͘ ,hͲ,͘Ϭϭ͘ϬϯͲϬϰϰϭϳϲϭ ƚĂŶŐŐĂů ϯϬ ŐƵƐƚƵƐ ϮϬϮϭ ĚĂŶ ;ŝǀͿ
ĚŝĚĂĨƚĂƌŬĂŶĚĂůĂŵĂĨƚĂƌWĞƌƐĞƌŽĂŶƉĂĚĂDĞŶŬƵŵŚĂŵĚĞŶŐĂŶEŽ͘,hͲϬϭϰϲϱϰϱ͘,͘Ϭϭ͘ϭϭ͘dĂŚƵŶϮϬϮϭƚĂŶŐŐĂů


ĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶŬĞƚĞŶƚƵĂŶĂŶŐŐĂƌĂŶĚĂƐĂƌdWƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂƚĞƌĐĂŶƚƵŵĚĂůĂŵŬƚĂϮϮϵͬϮϬϮϭ͕ŵĂŬƐƵĚĚĂŶƚƵũƵĂŶ
dWĂĚĂůĂŚďĞƌƵƐĂŚĂĚĂůĂŵďŝĚĂŶŐƉĞƌƚĂŶŝĂŶ͕ŝŶĚƵƐƚƌŝƉĞŶŐŽůĂŚĂŶĚĂŶƉĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶ͘hŶƚƵŬŵĞŶĐĂƉĂŝŵĂŬƐƵĚ
ĚĂŶƚƵũƵĂŶƚĞƌƐĞďƵƚ͕dWĚĂƉĂƚŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶŬĞŐŝĂƚĂŶƵƐĂŚĂƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗


WĂĚĂƚĂŶŐŐĂůWƌŽƐƉĞŬƚƵƐŝŶŝĚŝƚĞƌďŝƚŬĂŶ͕dWŵĞŶũĂůĂŶŬĂŶŬĞŐŝĂƚĂŶƵƐĂŚĂďĞƌƵƉĂƉĞƌŬĞďƵŶĂŶďƵĂŚŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚ͕
ŝŶĚƵƐƚƌŝŵŝŶǇĂŬŵĞŶƚĂŚŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚĚĂŶƉĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶ͘


WĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů WƌŽƐƉĞŬƚƵƐ ŝŶŝ ĚŝƚĞƌďŝƚŬĂŶ͕ ƐƚƌƵŬƚƵƌ ƉĞƌŵŽĚĂůĂŶ ĚĂŶ ƐƵƐƵŶĂŶ ŬĞƉĞŵŝůŝŬĂŶ ƐĂŚĂŵ dW ĂĚĂůĂŚ
ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂƚĞƌĐĂŶƚƵŵĚĂůĂŵŬƚĂWĞƌŶǇĂƚĂĂŶ<ĞƉƵƚƵƐĂŶZĂƉĂƚEŽ͘ϱϴƚĂŶŐŐĂůϮϯĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϭ͕ĚŝďƵĂƚĚŝ
hadapan Henry Tjong, S.H., Notaris di Medan (”ŬƚĂϱϴͬϮϬϭϭ”), yakni sebagai berikut͗

;ZƉͿ
DŽĚĂůĂƐĂƌ ϮϬϬ͘ϬϬϬ ϮϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ Ͳ
ϭ͘ ^d ϵϵ͘ϬϬϬ ϵϵ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ ϵϵ
Ϯ͘ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ϭ͘ϬϬϬ ϭ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ ϭ
:ƵŵůĂŚDŽĚĂůŝƚĞŵƉĂƚŬĂŶĚĂŶŝƐĞƚŽƌ ϭϬϬ͘ϬϬϬ ϭϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ ϭϬϬ
^ĂŚĂŵĂůĂŵWŽƌƚĞƉĞů ϭϬϬ͘ϬϬϬ ϭϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ Ͳ

ŬƚĂ ϱϴͬϮϬϭϭ ƚĞůĂŚ ŵĞŵƉĞƌŽůĞŚ ƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ ĚĂƌŝ DĞŶŬƵŵŚĂŵ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ^ƵƌĂƚ <ĞƉƵƚƵƐĂŶ EŽ͘ ,hͲ
ϬϴϮϮϴ͘,͘Ϭϭ͘ϬϮ͘dĂŚƵŶ ϮϬϭϮ ƚĂŶŐŐĂů ϭϲ &ĞďƌƵĂƌŝ ϮϬϭϮ ĚĂŶ ƚĞůĂŚ ĚŝĚĂĨƚĂƌŬĂŶ ĚĂůĂŵ ĂĨƚĂƌ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƉĂĚĂ
DĞŶŬƵŵŚĂŵĚĞŶŐĂŶEŽ͘,hͲϬϬϭϯϳϮϱ͘,͘Ϭϭ͘Ϭϵ͘dĂŚƵŶϮϬϭϮƚĂŶŐŐĂůϭϲ&ĞďƌƵĂƌŝϮϬϭϮ͘


^ĂŵƉĂŝĚĞŶŐĂŶWƌŽƐƉĞŬƚƵƐŝŶŝĚŝƚĞƌďŝƚŬĂŶ͕dWƚĞůĂŚŵĞŵŝůŝŬŝŝǌŝŶͲŝǌŝŶƚĞƌŬĂŝƚĚĞŶŐĂŶŬĞŐŝĂƚĂŶƵƐĂŚĂƐĞďĂŐĂŝ
ďĞƌŝŬƵƚ͗
112
ϭ͘ /ǌŝŶhƐĂŚĂWĞƌŬĞďƵŶĂŶďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ<ĞƉƵƚƵƐĂŶƵƉĂƚŝ'ƵŶƵŶŐDĂƐEŽ͘ϲƚĂŶŐŐĂůϮϯ:ĂŶƵĂƌŝϮϬϭϬƚĞŶƚĂŶŐ
WĞŵďĞƌŝĂŶ/ǌŝŶhƐĂŚĂWĞƌŬĞďƵŶĂŶ;/hWͿƵŶƚƵŬ<ĞƉĞƌůƵĂŶWĞƌŬĞďƵŶĂŶ<ĞůĂƉĂ^ĂǁŝƚƐĞůƵĂƐϭϰ͘ϮϮϱ,ĂǇĂŶŐ
ƚĞƌůĞƚĂŬ ĚŝĞƐĂ dƵŵďĂŶŐ^ĞƉĂŶ͕<ĞĐĂŵĂƚĂŶDĂŶƵŚŝŶŐ͕<ĂďƵƉĂƚĞŶ'ƵŶƵŶŐDĂƐ͕WƌŽǀŝŶƐŝ<ĂůŝŵĂŶƚĂŶ
dĞŶŐĂŚ͘
Ϯ͘ /ǌŝŶ hƐĂŚĂ /ŶĚƵƐƚƌŝ ǇĂŶŐ ĚŝŬĞůƵĂƌŬĂŶ ŽůĞŚ K^^ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϭϳ KŬƚŽďĞƌ ϮϬϭϴ ĚĞŶŐĂŶ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƵƐĂŚĂ
/ŶĚƵƐƚƌŝDŝŶǇĂŬDĞŶƚĂŚ<ĞůĂƉĂ^ĂǁŝƚͬƌƵĚĞWĂůŵKŝů;<>/ϭϬϰϯϭͿǇĂŶŐĚŝůĂŬƐĂŶĂŬĂŶĚŝĞƐĂdƵŵďĂŶŐ
^ĞƉĂŶ͕<ĞĐ͘DĂŶƵŚŝŶŐ͕<Ăď͘'ƵŶƵŶŐDĂƐ͕WƌŽǀŝŶƐŝ<ĂůŝŵĂŶƚĂŶdĞŶŐĂŚ͕ǇĂŶŐƚĞůĂŚďĞƌůĂŬƵĞĨĞŬƚŝĨ͘

ϯ͘ /ǌŝŶhƐĂŚĂWĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶǇĂŶŐĚŝŬĞůƵĂƌŬĂŶŽůĞŚK^^ƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϭDĂƌĞƚϮϬϭϵĚĞŶŐĂŶŬĞŐŝĂƚĂŶƵƐĂŚĂ
ǇĂŶŐ ĚŝůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ Ěŝ ĞƐĂ dƵŵďĂŶŐ ^ĞƉĂŶ͕ <ĞĐ͘ DĂŶƵŚŝŶŐ͕ <Ăď͘ 'ƵŶƵŶŐ DĂƐ͕ WƌŽǀŝŶƐŝ <ĂůŝŵĂŶƚĂŶ
dĞŶŐĂŚ ƵŶƚƵŬ ďĂƌĂŶŐ ǇĂŶŐ ĚŝƉĞƌĚĂŐĂŶŐŬĂŶ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ ŵŝŶǇĂŬ ŵĞŶƚĂŚ ŬĞůĂƉĂ ƐĂǁŝƚ ;ĐƌƵĚĞ ƉĂůŵ ŽŝůͿ͕
ǇĂŶŐƚĞůĂŚďĞƌůĂŬƵĞĨĞŬƚŝĨ͘


WĂĚĂƚĂŶŐŐĂůWƌŽƐƉĞŬƚƵƐŝŶŝĚŝƚĞƌďŝƚŬĂŶ͕ƐƵƐƵŶĂŶĂŶŐŐŽƚĂĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐĚĂŶŝƌĞŬƐŝdWĂĚĂůĂŚƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ
ƚĞƌĐĂŶƚƵŵĚĂůĂŵŬƚĂϮϮϵͬϮϬϮϭ͕ǇĂŬŶŝƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗


ŝƌĞŬƐŝ


dĂďĞů ďĞƌŝŬƵƚ ŝŶŝ ŵĞŶŐŐĂŵďĂƌŬĂŶ ŝŬŚƚŝƐĂƌ ĚĂƚĂ ŬĞƵĂŶŐĂŶ ƉĞŶƚŝŶŐ dW ƵŶƚƵŬ ƉĞƌŝŽĚĞ ϲ ;ĞŶĂŵͿ ďƵůĂŶ ǇĂŶŐ

<ĞƚĞƌĂŶŐĂŶ
dŽƚĂůƐĞƚ ϰϲϲ͘ϵϮϰ ϰϭϬ͘ϱϭϱ ϰϱϮ͘ϱϰϬ ϯϲϬ͘ϰϵϰ
dŽƚĂů>ŝĂďŝůŝƚĂƐ ϭϰϳ͘ϴϱϱ ϭϱϲ͘ϲϭϭ ϮϭϬ͘ϵϯϵ ϭϳϯ͘Ϭϰϭ
dŽƚĂůŬƵŝƚĂƐ ϯϭϵ͘ϬϳϬ Ϯϱϯ͘ϵϬϰ Ϯϰϭ͘ϲϬϭ ϭϴϳ͘ϰϱϯ


:ƵŵůĂŚĂƐĞƚŵĞŶŐĂůĂŵŝƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƐĞďĞƐĂƌϭϯ͕ϳϰйĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌZƉϱϲ͘ϰϬϵũƵƚĂĚĂƌŝƐĞďĞƐĂƌZƉϰϭϬ͘ϱϭϱũƵƚĂ
ƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϬŵĞŶũĂĚŝZƉϰϲϲ͘ϵϮϰũƵƚĂƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭ͘WĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶŝŶŝƚĞƌƵƚĂŵĂ
ĚŝƐĞďĂďŬĂŶŽůĞŚƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶŬĂƐĚĂŶƐĞƚĂƌĂŬĂƐƐĞďĞƐĂƌϮϮϮ͕ϲϵйĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌZƉϰϱ͘ϵϯϴũƵƚĂ͘

:ƵŵůĂŚůŝĂďŝůŝƚĂƐŵĞŶŐĂůĂŵŝƉĞŶƵƌƵŶĂŶƐĞďĞƐĂƌϱ͕ϱϵйĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌZƉϴ͘ϳϱϲũƵƚĂĚĂƌŝƐĞďĞƐĂƌZƉϭϱϲ͘ϲϭϭũƵƚĂ
ƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϬŵĞŶũĂĚŝZƉϭϰϳ͘ϴϱϱũƵƚĂƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭ͘WĞŶƵƌƵŶĂŶŝŶŝĂŶƚĂƌĂůĂŝŶ
ĚŝƐĞďĂďŬĂŶŽůĞŚƉĞŶƵƌƵŶĂŶƵƚĂŶŐŶŽŶͲƵƐĂŚĂƐĞďĞƐĂƌϰϵ͕ϵϴйĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌZƉϰϳϬũƵƚĂ͘

:ƵŵůĂŚĞŬƵŝƚĂƐŵĞŶŐĂůĂŵŝƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƐĞďĞƐĂƌϮϱ͕ϲϳйĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌZƉϲϱ͘ϭϲϲũƵƚĂĚĂƌŝƐĞďĞƐĂƌZƉϮϱϯ͘ϵϬϰũƵƚĂ
ƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϬŵĞŶũĂĚŝZƉϯϭϵ͘ϬϳϬũƵƚĂƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭ͘WĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶŝŶŝƚĞƌƵƚĂŵĂ
ĚŝƐĞďĂďŬĂŶŽůĞŚƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶŬĞƵŶƚƵŶŐĂŶƐĂĂƚŝŶŝŵĞŶũĂĚŝƐĞďĞƐĂƌZƉϲϰ͘ϰϲϬũƵƚĂ͘

113

:ƵŵůĂŚĂƐĞƚŵĞŶŐĂůĂŵŝƉĞŶƵƌƵŶĂŶƐĞďĞƐĂƌϵ͕ϮϵйĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌZƉϰϮ͘ϬϮϱũƵƚĂĚĂƌŝƐĞďĞƐĂƌZƉϰϱϮ͘ϱϰϬũƵƚĂƉĂĚĂ
ƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϵŵĞŶũĂĚŝZƉϰϭϬ͘ϱϭϱũƵƚĂƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϬ͘WĞŶƵƌƵŶĂŶŝŶŝƚĞƌƵƚĂŵĂ
ĚŝƐĞďĂďŬĂŶŽůĞŚƉĞŶƵƌƵŶĂŶŬĂƐĚĂŶƐĞƚĂƌĂŬĂƐƐĞďĞƐĂƌϳϴ͕ϱϴйĂƚĂƵƐĞďĞĂƐĂƌZƉϳϱ͘ϲϳϱũƵƚĂ͘

:ƵŵůĂŚůŝĂďŝůŝƚĂƐŵĞŶŐĂůĂŵŝƉĞŶƵƌƵŶĂŶƐĞďĞƐĂƌϮϳ͕ϳϲйĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌZƉϱϰ͘ϯϮϴũƵƚĂĚĂƌŝƐĞďĞƐĂƌZƉϮϭϬ͘ϵϯϵũƵƚĂ
ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ ŵĞŶũĂĚŝ ZƉϭϱϲ͘ϲϭϭ ũƵƚĂ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϮϬ͘ WĞŶƵƌƵŶĂŶ ŝŶŝ
ƚĞƌƵƚĂŵĂĚŝƐĞďĂďŬĂŶŽůĞŚƉĞŶƵƌƵŶĂŶƵƚĂŶŐďĂŶŬũĂŶŐŬĂƉĞŶĚĞŬ͘

:ƵŵůĂŚĞŬƵŝƚĂƐŵĞŶŐĂůĂŵŝƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƐĞďĞƐĂƌϱ͕ϬϵйĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌZƉϭϮ͘ϯϬϯũƵƚĂĚĂƌŝƐĞďĞƐĂƌZƉϮϰϭ͘ϲϬϭũƵƚĂ
ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ ŵĞŶũĂĚŝ ZƉϮϱϯ͘ϵϬϰ ũƵƚĂ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϮϬ͘ WĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ŝŶŝ
ƚĞƌƵƚĂŵĂĚŝƐĞďĂďŬĂŶŽůĞŚƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƐĂůĚŽůĂďĂƐĞďĞƐĂƌϴ͕ϲϵйĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌZƉϭϮ͘ϯϬϯũƵƚĂ͘


:ƵŵůĂŚĂƐĞƚŵĞŶŐĂůĂŵŝƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƐĞďĞƐĂƌϮϱ͕ϱϯйĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌZƉϵϮ͘ϬϰϲũƵƚĂĚĂƌŝƐĞďĞƐĂƌZƉϯϲϬ͘ϰϵϰũƵƚĂ
ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϴ ŵĞŶũĂĚŝ ZƉϰϱϮ͘ϱϰϬ ũƵƚĂ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ͘ WĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ŝŶŝ
ƚĞƌƵƚĂŵĂĚŝƐĞďĂďŬĂŶŽůĞŚƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶŬĂƐĚĂŶƐĞƚĂƌĂŬĂƐƐĞďĞƐĂƌϭϬϱϬ͕ϱϵйĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌZƉϵϮ͘ϬϰϲũƵƚĂ͘

:ƵŵůĂŚůŝĂďŝůŝƚĂƐŵĞŶŐĂůĂŵŝƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƐĞďĞƐĂƌϮϭ͕ϵϬйĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌZƉϯϳ͘ϴϵϴũƵƚĂĚĂƌŝƐĞďĞƐĂƌZƉϭϳϯ͘Ϭϰϭ
ũƵƚĂƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϴŵĞŶũĂĚŝZƉϮϭϬ͘ϵϯϵũƵƚĂƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϵ͘WĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶŝŶŝ
ƚĞƌƵƚĂŵĂĚŝƐĞďĂďŬĂŶŽůĞŚƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƵƚĂŶŐďĂŶŬũĂŶŐƉĞŶĚĞŬƐĞďĞƐĂƌϵϰ͕ϰϰйĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌZƉϯϰ͘ϬϬϬũƵƚĂ͘

:ƵŵůĂŚĞŬƵŝƚĂƐŵĞŶŐĂůĂŵŝƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƐĞďĞƐĂƌϮϴ͕ϴϵйĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌZƉϱϰ͘ϭϰϴũƵƚĂĚĂƌŝƐĞďĞƐĂƌZƉϭϴϳ͘ϰϱϯũƵƚĂ
ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϴ ŵĞŶũĂĚŝ ZƉϮϰϭ͘ϲϬϭ ũƵƚĂ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ͘ WĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ŝŶŝ
ƚĞƌƵƚĂŵĂĚŝƐĞďĂďŬĂŶŽůĞŚƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƐĂůĚŽůĂďĂƐĞďĞƐĂƌϲϭ͕ϵϮйĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌZƉϱϰ͘ϭϰϴũƵƚĂ͘

WĞŶũƵĂůĂŶEĞƚŽ ϯϮϰ͘ϲϵϱ Ϯϰϴ͘ϯϲϭ ϱϬϬ͘ϱϯϭ ϰϭϴ͘ϴϴϮ ϯϱϵ͘ϭϵϭ
>ĂďĂƌƵƚŽ ϵϳ͘Ϯϵϯ ϳϴ͘ϭϵϭ ϭϱϱ͘Ϭϵϱ ϭϭϯ͘ϳϭϮ ϴϵ͘ϴϮϳ
>ĂďĂhƐĂŚĂ ϴϲ͘ϭϮϲ ϱϴ͘ϰϬϭ ϭϮϳ͘Ϭϱϲ ϴϳ͘Ϭϳϭ ϲϬ͘ϴϮϱ
>ĂďĂ;ZƵŐŝͿdĂŚƵŶĞƌũĂůĂŶ ϲϰ͘ϰϲϬ ϰϭ͘Ϭϱϳ ϵϰ͘ϲϵϴ ϱϯ͘ϵϲϳ ϯϯ͘ϯϴϵ


WĞŶũƵĂůĂŶŶĞƚŽƵŶƚƵŬƉĞƌŝŽĚĞϲ;ĞŶĂŵͿďƵůĂŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭŵĞŶĐĂƉĂŝZƉϯϮϰ͘ϲϵϱ
ũƵƚĂ͕ ĂƚĂƵ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚ ƐĞďĞƐĂƌ ϯϬ͕ϳϰй ĚĂƌŝ ZƉϮϰϴ͘ϯϲϭ ũƵƚĂ ƉĂĚĂ ƉĞƌŝŽĚĞ ϲ ;ĞŶĂŵͿ ďƵůĂŶ ǇĂŶŐ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƉĂĚĂ
ƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϬ͕ĚŝŵĂŶĂƚĞƌĚĂƉĂƚƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƉĂĚĂƉĞŶũƵĂůĂŶŵŝŶǇĂŬƐĂǁŝƚƐĞďĞƐĂƌZƉϲϲ͘ϵϳϵũƵƚĂǇĂŶŐ
ŵĞŶŝŶŐŬĂƚƐĞďĞƐĂƌϮϵ͕ϭϰйĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϬǇĂŝƚƵƐĞďĞƐĂƌZƉϮϮϵ͘ϴϮϰũƵƚĂ͘

>ĂďĂďƌƵƚŽƵŶƚƵŬƉĞƌŝŽĚĞϲ;ĞŶĂŵͿďƵůĂŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭŵĞŶĐĂƉĂŝZƉϵϳ͘ϮϵϯũƵƚĂ͕ĂƚĂƵ
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>ĂďĂƵƐĂŚĂƵŶƚƵŬƉĞƌŝŽĚĞϲ;ĞŶĂŵͿďƵůĂŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭŵĞŶĐĂƉĂŝZƉϴϲ͘ϭϮϲũƵƚĂ͕ĂƚĂƵ
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114
ZƉϲϰ͘ϰϲϬũƵƚĂ͕ĂƚĂƵŵĞŶŝŶŐŬĂƚƐĞďĞƐĂƌϱϳ͕ϬϬйĚĂƌŝZƉϰϭ͘ϬϱϳũƵƚĂƉĂĚĂƉĞƌŝŽĚĞϲ;ĞŶĂŵͿďƵůĂŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌ
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WĞŶũƵĂůĂŶŶĞƚŽƉĂĚĂƚĂŚƵŶďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϬŵĞŶĐĂƉĂŝZƉϱϬϬ͘ϱϯϭũƵƚĂ͕ĂƚĂƵŵĞŶŝŶŐŬĂƚ
ƐĞďĞƐĂƌ ϭϵ͕ϰϵй ĚĂƌŝ ZƉϰϭϴ͘ϴϴϮ ũƵƚĂ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ͕ ĚŝŵĂŶĂ ƚĞƌĚĂƉĂƚ
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ƉĂĚĂƚĂŚƵŶϮϬϭϵǇĂŝƚƵƐĞďĞƐĂƌZƉϯϴϵ͘ϬϳϮũƵƚĂ͘

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ƐĞďĞƐĂƌ ϯϲ͕ϯϵй ĚĂƌŝ ZƉϭϭϯ͘ϳϭϮ ũƵƚĂ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ͕ ĚŝŵĂŶĂ ƚĞƌĚĂƉĂƚ
ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƉĂĚĂƉĞŶũƵĂůĂŶƐĞďĞƐĂƌZƉϴϭ͘ϲϰϵũƵƚĂǇĂŶŐŵĞŶŝŶŐŬĂƚƐĞďĞƐĂƌϭϵ͕ϰϵйĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶƉĂĚĂƚĂŚƵŶ
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ƐĞďĞƐĂƌϰϱ͕ϵϮйĚĂƌŝZƉϴϳ͘ϬϳϭũƵƚĂƉĂĚĂƚĂŚƵŶďĞƌĂŬŚŝƌƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϵ͕ĚŝŵĂŶĂĂŶƚĂƌĂůĂŝŶƚĞƌĚĂƉĂƚ
ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƉĂĚĂƉĞŶĚĂƉĂƚĂŶůĂŝŶŶǇĂƐĞďĞƐĂƌZƉϳϬϱũƵƚĂǇĂŶŐŵĞŶŝŶŐŬĂƚƐĞďĞƐĂƌϯϳ͕ϲϰйĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶƉĂĚĂ
ƚĂŚƵŶϮϬϭϵǇĂŝƚƵƐĞďĞƐĂƌZƉϭ͘ϴϳϯũƵƚĂ͘

>ĂďĂ ƚĂŚƵŶ ďĞƌũĂůĂŶ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϮϬ ŵĞŶĐĂƉĂŝ ZƉϵϰ͘ϲϵϴ ũƵƚĂ͕ ĂƚĂƵ
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ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƉĂĚĂƉĞŶĚĂƉĂƚĂŶŬĞƵĂŶŐĂŶƐĞďĞƐĂƌZƉϰ͘ϱϲϴũƵƚĂǇĂŶŐŵĞŶŝŶŐŬĂƚƐĞďĞƐĂƌϱϰϳ͕ϳϮйĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶ
ƉĂĚĂƚĂŚƵŶϮϬϭϵǇĂŝƚƵƐĞďĞƐĂƌZƉϴϯϰũƵƚĂ͘


WĞŶũƵĂůĂŶŶĞƚŽƉĂĚĂƚĂŚƵŶďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϵŵĞŶĐĂƉĂŝZƉϰϭϴ͘ϴϴϮũƵƚĂ͕ĂƚĂƵŵĞŶŝŶŐŬĂƚ
ƐĞďĞƐĂƌ ϭϲ͕ϲϮй ĚĂƌŝ ZƉϯϱϵ͘ϭϵϭ ũƵƚĂ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϴ͕ ĚŝŵĂŶĂ ƚĞƌĚĂƉĂƚ
ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƉĂĚĂƉĞŶũƵĂůĂŶŵŝŶǇĂŬƐǁĂŝƚƐĞďĞƐĂƌZƉϲϱ͘ϬϲϮũƵƚĂǇĂŶŐŵĞŶŝŶŐŬĂƚƐĞďĞƐĂƌϮϬ͕ϬϴйĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶ
ƉĂĚĂƚĂŚƵŶϮϬϭϴǇĂŝƚƵƐĞďĞƐĂƌZƉϯϮϰ͘ϬϭϬũƵƚĂ͘

>ĂďĂ ďƌƵƚŽ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ ŵĞŶĐĂƉĂŝ ZƉϭϭϯ͘ϳϭϮ ũƵƚĂ͕ ĂƚĂƵ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚ
ƐĞďĞƐĂƌ Ϯϲ͕ϱϵй ĚĂƌŝ ZƉϴϵ͘ϴϮϳ ũƵƚĂ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϴ͕ ĚŝŵĂŶĂ ƚĞƌĚĂƉĂƚ
ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƉĂĚĂƉĞŶũƵĂůĂŶƐĞďĞƐĂƌZƉϱϵ͘ϱϵϭũƵƚĂǇĂŶŐŵĞŶŝŶŐŬĂƚƐĞďĞƐĂƌϭϲ͕ϲϮйĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶƉĂĚĂƚĂŚƵŶ
ϮϬϭϴǇĂŝƚƵƐĞďĞƐĂƌZƉϯϱϵ͘ϭϵϭũƵƚĂ͘

>ĂďĂ ƵƐĂŚĂ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ ŵĞŶĐĂƉĂŝ ZƉϴϳ͘Ϭϳϭ ũƵƚĂ͕ ĂƚĂƵ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚ
ƐĞďĞƐĂƌ ϰϯ͕ϭϱй ĚĂƌŝ ZƉϲϬ͘ϴϮϱ ũƵƚĂ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϴ͕ ĚŝŵĂŶĂ ƚĞƌĚĂƉĂƚ
ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ƉĂĚĂ ůĂďĂ ǇĂŶŐ ƚŝŵďƵů ĚĂƌŝ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ĂƚĂƐ ŬƵĂŶƚŝƚĂƐ ĚĂŶ ŶŝůĂŝ ǁĂũĂƌ ĂƐƐĞƚ ďŝŽůŽŐŝƐ – ƉƌŽĚƵŬ
ĂŐƌŝŬƵůƚƵƌŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚƐĞďĞƐĂƌZƉϳ͘ϲϰϵũƵƚĂǇĂŶŐŵĞŶŝŶŐŬĂƚƐĞďĞƐĂƌϲϰϮ͕ϮϯйĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶƉĂĚĂƚĂŚƵŶϮϬϭϴ
ǇĂŝƚƵƌƵŐŝƐĞďĞƐĂƌZƉϭ͘ϭϵϭũƵƚĂ͘

>ĂďĂ ƚĂŚƵŶ ďĞƌũĂůĂŶ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ ŵĞŶĐĂƉĂŝ ZƉϱϯ͘ϵϲϳ ũƵƚĂ͕ ĂƚĂƵ
ŵĞŶŝŶŐŬĂƚƐĞďĞƐĂƌϲϭ͕ϲϯйĚĂƌŝZƉϯϯ͘ϯϴϵũƵƚĂƉĂĚĂƚĂŚƵŶďĞƌĂŬŚŝƌƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϴ͕ĚŝŵĂŶĂƚĞƌĚĂƉĂƚ
ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƉĂĚĂ ƉĞŶĚĂƉĂƚĂŶŬĞƵĂŶŐĂŶƐĞďĞƐĂƌ ZƉϳϮϳũƵƚĂǇĂŶŐŵĞŶŝŶŐŬĂƚ ƐĞďĞƐĂƌ ϲϳϵ͕ϰϰйĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶ
ƉĂĚĂƚĂŚƵŶϮϬϭϴǇĂŝƚƵƐĞďĞƐĂƌZƉϭϬϳũƵƚĂ͘

115

'͘ WdKarya Serasi Jaya Abadi (“KSJA”)


<^:ĂĚĂůĂŚƐƵĂƚƵƉĞƌƐĞƌŽĂŶƚĞƌďĂƚĂƐǇĂŶŐďĞƌŬĞĚƵĚƵŬĂŶĚŝ:ĂŬĂƌƚĂ^ĞůĂƚĂŶ͘

<^:ĚŝĚŝƌŝŬĂŶďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶŬƚĂWĞŶĚŝƌŝĂŶEŽ͘ϴƚĂŶŐŐĂůϭEŽǀĞŵďĞƌϮϬϭϭ͕ĚŝďƵĂƚĚŝŚĂĚĂƉĂŶŝƉƚŽ^ŽĞŶĂƌǇŽ͕
^͘,͕͘EŽƚĂƌŝƐĚŝDĞĚĂŶǇĂŶŐƚĞůĂŚŵĞŵƉĞƌŽůĞŚƉĞŶŐĞƐĂŚĂŶĚĂƌŝDĞŶŬƵŵŚĂŵďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ^ƵƌĂƚ<ĞƉƵƚƵƐĂŶEŽ͘
,hͲϱϳϳϲϭ͘,͘Ϭϭ͘Ϭϭ͘dĂŚƵŶϮϬϭϭƚĂŶŐŐĂůϮϱEŽǀĞŵďĞƌϮϬϭϭ͕ĚŝĚĂĨƚĂƌŬĂŶĚĂůĂŵĂĨƚĂƌWĞƌƐĞƌŽĂŶĚĞŶŐĂŶEŽ͘
,hͲϬϬϵϱϳϲϱ͘,͘Ϭϭ͘Ϭϵ͘dĂŚƵŶ ϮϬϭϭ ƚĂŶŐŐĂů Ϯϱ EŽǀĞŵďĞƌ ϮϬϭϭ ƐĞƌƚĂ ƚĞůĂŚ ĚŝƵŵƵŵŬĂŶ ĚĂůĂŵ EZ/ EŽ͘ ϵϲ
ƚĂŚƵŶϮϬϭϮĚĂŶdĂŵďĂŚĂŶEŽ͘ϳϴϲϵϳ͘

WĞƌƵďĂŚĂŶ ƚĞƌĂŬŚŝƌ ĂŶŐŐĂƌĂŶ ĚĂƐĂƌ <^: ĂĚĂůĂŚ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ŬƚĂ WĞƌŶǇĂƚĂĂŶ <ĞƉƵƚƵƐĂŶ ^ŝƌŬƵůĞƌ WĞŵĞŐĂŶŐ
Saham KSJA No. 228 tanggal 27 Agustus 2021, dibuat di hadapan Edy, S.H., Notaris di Medan (“ŬƚĂϮϮϴͬϮϬϮϭ”)
ǇĂŶŐŵĞŵƵĂƚƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶƉĂƌĂƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵ<^:ĂƚĂƐ͗

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;ďͿ ƉĞƌƵďĂŚĂŶŬĞƚĞŶƚƵĂŶƉĂƐĂůϭϮĂŶŐŐĂƌĂŶĚĂƐĂƌ<^:ƉĞƌŝŚĂůƚƵŐĂƐĚĂŶǁĞǁĞŶĂŶŐŝƌĞŬƐŝ͖ĚĂŶ
;ĐͿ ƉĞƌƵďĂŚĂŶƐƵƐƵŶĂŶĂŶŐŐŽƚĂŝƌĞŬƐŝĚĂŶĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐ<^:͘

ŬƚĂ ϮϮϴͬϮϬϮϭƚĞůĂŚ͗;ŝͿ ŵĞŵƉĞƌŽůĞŚƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶĚĂƌŝDĞŶŬƵŵŚĂŵďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ^ƵƌĂƚ <ĞƉƵƚƵƐĂŶEŽ͘,hͲ
ϬϬϰϲϯϮϴ͘Ϭϭ͘ϬϮ͘dĂŚƵŶ ϮϬϮϭ ƚĂŶŐŐĂů Ϯϵ ŐƵƐƵƚƐ ϮϬϮϭ͕ ;ŝŝͿ ŵĞŵƉĞƌŽůĞŚ ƉĞŶĞƌŝŵĂĂŶ ƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶ ĚĂƌŝ
ϬϰϰϭϳϮϴƚĂŶŐŐĂůϮϵŐƵƐƚƵƐϮϬϮϭ͕;ŝŝŝͿŵĞŵƉĞƌŽůĞŚƉĞŶĞƌŝŵĂĂŶƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶĚĂƌŝDĞŶŬƵŵŚĂŵďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ
WĞŶĞƌŝŵĂĂŶ WĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶ ĂƚĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ EŽ͘ ,hͲ,͘Ϭϭ͘ϬϯͲϬϰϰϭϳϮϵ ƚĂŶŐŐĂů Ϯϵ ŐƵƐƚƵƐ ϮϬϮϭ ĚĂŶ ;ŝǀͿ
ĚŝĚĂĨƚĂƌŬĂŶĚĂůĂŵĂĨƚĂƌWĞƌƐĞƌŽĂŶƉĂĚĂDĞŶŬƵŵŚĂŵĚĞŶŐĂŶEŽ͘,hͲϬϭϰϲϱϮϰ͘,͘Ϭϭ͘ϭϭ͘dĂŚƵŶϮϬϮϭƚĂŶŐŐĂů


ĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶŬĞƚĞŶƚƵĂŶĂŶŐŐĂƌĂŶĚĂƐĂƌ<^:ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂƚĞƌĐĂŶƚƵŵĚĂůĂŵŬƚĂϮϮϴͬϮϬϮϭ͕ŵĂŬƐƵĚĚĂŶƚƵũƵĂŶ
<^:ĂĚĂůĂŚďĞƌƵƐĂŚĂĚĂůĂŵďŝĚĂŶŐƉĞƌƚĂŶŝĂŶ͕ŝŶĚƵƐƚƌŝƉĞŶŐŽůĂŚĂŶĚĂŶƉĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶ͘hŶƚƵŬŵĞŶĐĂƉĂŝŵĂŬƐƵĚ
ĚĂŶƚƵũƵĂŶƚĞƌƐĞďƵƚ͕<^:ĚĂƉĂƚŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶŬĞŐŝĂƚĂŶƵƐĂŚĂƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗


WĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů WƌŽƐƉĞŬƚƵƐ ŝŶŝ ĚŝƚĞƌďŝƚŬĂŶ͕ <^: ŵĞŶũĂůĂŶŬĂŶ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƵƐĂŚĂ ďĞƌƵƉĂ ŝŶĚƵƐƚƌŝ ŵŝŶǇĂŬ ŵĞŶƚĂŚ
ŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚĚĂŶŝŶƚŝŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚƐĞƌƚĂƉĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶ͘


WĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů WƌŽƐƉĞŬƚƵƐ ŝŶŝ ĚŝƚĞƌďŝƚŬĂŶ͕ ƐƚƌƵŬƚƵƌ ƉĞƌŵŽĚĂůĂŶ ĚĂŶ ƐƵƐƵŶĂŶ ŬĞƉĞŵŝůŝŬĂŶ ƐĂŚĂŵ <^: ĂĚĂůĂŚ
ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂƚĞƌĐĂŶƚƵŵĚĂůĂŵŬƚĂWĞƌŶǇĂƚĂĂŶ<ĞƉƵƚƵƐĂŶ^ŝƌŬƵůĞƌWĞŵĞŐĂŶŐ^ĂŚĂŵEŽ͘ϭϯϱƚĂŶŐŐĂůϮϳDĞŝ
2021, dibuat dihadapan Edy, S.H., Notaris di Medan (“ŬƚĂϭϯϱͬϮϬϮϭ”)͕ǇĂŬŶŝƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗

;ZƉͿ
DŽĚĂůĂƐĂƌ ϰϴϬ͘ϬϬϬ ϰϴϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ Ͳ
ϭ͘ <^ Ϯϯϵ͘ϬϰϬ Ϯϯϵ͘ϬϰϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ ϵϵ͕ϵϯ
116
;ZƉͿ
Ϯ͘ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ϭϲϬ ϭϲϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ Ϭ͕Ϭϳ
:ƵŵůĂŚDŽĚĂůŝƚĞŵƉĂƚŬĂŶĚĂŶŝƐĞƚŽƌ Ϯϯϵ͘ϮϬϬ Ϯϯϵ͘ϮϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ ϭϬϬ͕ϬϬ
^ĂŚĂŵĂůĂŵWŽƌƚĞƉĞů ϮϰϬ͘ϵϲϬ ϮϰϬ͘ϵϲϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ Ͳ


^ĂŵƉĂŝĚĞŶŐĂŶWƌŽƐƉĞŬƚƵƐŝŶŝĚŝƚĞƌďŝƚŬĂŶ͕<^:ƚĞůĂŚŵĞŵŝůŝŬŝŝǌŝŶͲŝǌŝŶƚĞƌŬĂŝƚĚĞŶŐĂŶŬĞŐŝĂƚĂŶƵƐĂŚĂƐĞďĂŐĂŝ
ďĞƌŝŬƵƚ͗

ϭ͘ /ǌŝŶhƐĂŚĂ WĞƌŬĞďƵŶĂŶďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ <ĞƉƵƚƵƐĂŶĂĚĂŶWĞůĂǇĂŶĂŶWĞƌŝũŝŶĂŶdĞƌƉĂĚƵWƌŽǀŝŶƐŝ^ƵŵĂƚĞƌĂ
hƚĂƌĂ EŽ͘ ϱϮϮ͘ϮͬϱϯͬWWd^hͬϮͬϭ͘ϯͬs/ͬϮϬϭϰ ƚĂŶŐŐĂů ϱ :ƵŶŝ ϮϬϭϰ ƚĞŶƚĂŶŐ /ǌŝŶ hƐĂŚĂ WĞƌŬĞďƵŶĂŶ ƵŶƚƵŬ
WĞŶŐŽůĂŚĂŶ;/hWͲWͿƐĞůƵĂƐϯϬ͕ϬϬ,ĂǇĂŶŐƚĞƌůĞƚĂŬĚŝĞƐĂŝŶũĂŝ͕<ĞĐ͘dĞďŝŶŐ^ǇĂŚďĂŶĚĂƌ͕<Ăď͘^ĞƌĚĂŶŐ
ĞĚĂŐĂŝ͕WƌŽǀ͘^ƵŵĂƚĞƌĂhƚĂƌĂ͘

Ϯ͘ /ǌŝŶhƐĂŚĂ/ŶĚƵƐƚƌŝǇĂŶŐĚŝŬĞůƵĂƌŬĂŶŽůĞŚK^^ƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϱ:ƵŶŝϮϬϭϰĚĞŶŐĂŶŬĞŐŝĂƚĂŶƵƐĂŚĂ/ŶĚƵƐƚƌŝ
DŝŶǇĂŬDĞŶƚĂŚ<ĞůĂƉĂ^Ăǁŝƚ;ƌƵĚĞWĂůŵKŝůͿ;<>/ϭϬϰϯϭͿĚĂŶ/ŶĚƵƐƚƌŝDŝŶǇĂŬDĞŶƚĂŚ/Ŷƚŝ<ĞůĂƉĂ^Ăǁŝƚ
;ƌƵĚĞWĂůŵ<ĞƌŶĞůKŝůͿ;<>/ϭϬϰϯϮͿǇĂŶŐĚŝůĂŬƐĂŶĂŬĂŶĚŝWD<^<^:–ƵƐƵŶ//ĞƐĂŝŶũĂŝ͕ĞƐĂŝŶũĂŝ͕
<ĞĐ͘dĞďŝŶŐ^ǇĂŚďĂŶĚĂƌ͕<Ăď͘^ĞƌĚĂŶŐĞĚĂŐĂŝ͕WƌŽǀ͘^ƵŵĂƚĞƌĂhƚĂƌĂ͕ǇĂŶŐƚĞůĂŚďĞƌůĂŬƵĞĨĞŬƚŝĨ͘

ϯ͘ /ǌŝŶƵƐĂŚĂƉĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶǇĂŶŐĚŝŬĞůƵĂƌŬĂŶŽůĞŚK^^ƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϴ:ĂŶƵĂƌŝϮϬϭϵĚĞŶŐĂŶŬĞŐŝĂƚĂŶƵƐĂŚĂ
WĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶĞƐĂƌDŝŶǇĂŬĚĂŶ>ĞŵĂŬEĂďĂƚŝ;<>/ϰϲϯϭϱͿǇĂŶŐĚŝůĂŬƐĂŶĂŬĂŶĚŝWD<^<^: –ƵƐƵŶ//
ĞƐĂ ŝŶũĂŝ͕ ĞƐĂ ŝŶũĂŝ͕ <ĞĐ͘ dĞďŝŶŐ ^ǇĂŚďĂŶĚĂƌ͕ <Ăď͘ ^ĞƌĚĂŶŐ ĞĚĂŐĂŝ͕ WƌŽǀ͘ ^ƵŵĂƚĞƌĂ hƚĂƌĂ ƵŶƚƵŬ
ďĂƌĂŶŐǇĂŶŐĚŝƉĞƌĚĂŐĂŶŐŬĂŶďĞƌƵƉĂŵŝŶǇĂŬĚĂŶůĞŵĂŬŶĂďĂƚŝ͕ǇĂŶŐƚĞůĂŚďĞƌůĂŬƵĞĨĞŬƚŝĨ͘


WĂĚĂƚĂŶŐŐĂůWƌŽƐƉĞŬƚƵƐŝŶŝĚŝƚĞƌďŝƚŬĂŶ͕ƐƵƐƵŶĂŶĂŶŐŐŽƚĂĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐĚĂŶŝƌĞŬƐŝ<^:ĂĚĂůĂŚƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ
ƚĞƌĐĂŶƚƵŵĚĂůĂŵŬƚĂϮϮϴͬϮϬϮϭ͕ǇĂŬŶŝƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗

<ŽŵŝƐĂƌŝƐhƚĂŵĂ ͗ĚǁĂƌĚtŝũĂǇĂ

ŝƌĞŬƐŝ
ŝƌĞŬƚƵƌhƚĂŵĂ ͗^ƵƌŝĂŶƚŽ
ŝƌĞŬƚƵƌ ͗KĞŵĂƌ<ĂĚŝƌ


dĂďĞů ďĞƌŝŬƵƚ ŝŶŝ ŵĞŶŐŐĂŵďĂƌŬĂŶ ŝŬŚƚŝƐĂƌ ĚĂƚĂ ŬĞƵĂŶŐĂŶ ƉĞŶƚŝŶŐ <^: ƵŶƚƵŬ ƉĞƌŝŽĚĞ ϲ ;ĞŶĂŵͿ ďƵůĂŶ ǇĂŶŐ

<ĞƚĞƌĂŶŐĂŶ
dŽƚĂůƐĞƚ ϰϲϱ͘ϵϭϬ ϰϮϴ͘ϵϮϬ ϯϵϭ͘ϲϮϱ ϯϬϮ͘ϴϬϳ
dŽƚĂů>ŝĂďŝůŝƚĂƐ ϯϱϭ͘ϲϵϳ Ϯϵϳ͘ϭϭϯ Ϯϭϴ͘ϭϳϴ Ϯϱϰ͘ϳϯϭ
dŽƚĂůŬƵŝƚĂƐ ϭϭϰ͘ϮϭϮ ϭϯϭ͘ϴϬϳ ϭϳϯ͘ϰϰϳ ϰϴ͘Ϭϳϲ

117

:ƵŵůĂŚ ĂƐĞƚ ŵĞŶŐĂůĂŵŝ ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ƐĞďĞƐĂƌ ϴ͕ϲϮй ĂƚĂƵ ƐĞďĞƐĂƌ ZƉϯϲ͘ϵϵϬ ũƵƚĂ ĚĂƌŝ ƐĞďĞƐĂƌ ZƉϰϮϴ͘ϵϮϬ ũƵƚĂ
ƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϬŵĞŶũĂĚŝZƉϰϲϱ͘ϵϭϬũƵƚĂƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭ͘WĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶŝŶŝƚĞƌƵƚĂŵĂ
ĚŝƐĞďĂďŬĂŶŽůĞŚƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶŬĂƐĚĂŶƐĞƚĂƌĂŬĂƐƐĞďĞƐĂƌϲϱϴйĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌZƉϭϭ͘ϳϵϴũƵƚĂ͘

:ƵŵůĂŚůŝĂďŝůŝƚĂƐŵĞŶŐĂůĂŵŝƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƐĞďĞƐĂƌϭϴ͕ϯϳйĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌZƉϱϰ͘ϱϴϰũƵƚĂĚĂƌŝƐĞďĞƐĂƌZƉϮϵϳ͘ϭϭϯ
ũƵƚĂ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϮϬ ŵĞŶũĂĚŝ ZƉϯϱϭ͘ϲϵϳ ũƵƚĂ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϬ :ƵŶŝ ϮϬϮϭ͘ WĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ŝŶŝ
ƚĞƌƵƚĂŵĂĚŝƐĞďĂďŬĂŶŽůĞŚƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƵƚĂŶŐƵƐĂŚĂƐĞďĞƐĂƌϭϱϯ͕ϴϵйĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌZƉϰϰ͘ϬϮϮũƵƚĂ͘

:ƵŵůĂŚĞŬƵŝƚĂƐŵĞŶŐĂůĂŵŝƉĞŶƵƌƵŶĂŶƐĞďĞƐĂƌϭϯ͕ϯϱйĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌZƉϭϳ͘ϱϵϱũƵƚĂĚĂƌŝƐĞďĞƐĂƌZƉϭϯϭ͘ϴϬϳũƵƚĂ
ƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϬŵĞŶũĂĚŝZƉϭϭϰ͘ϮϭϮũƵƚĂƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭ͘WĞŶƵƌƵŶĂŶŝŶŝƚĞƌƵƚĂŵĂ
ĚŝƐĞďĂďŬĂŶŽůĞŚŬĞŶĂŝŬĂŶŬĞƌƵŐŝĂŶƐĂĂƚŝŶŝƐĞďĞƐĂƌZƉϭϳ͘ϱϴϱũƵƚĂ͘


:ƵŵůĂŚ ĂƐĞƚ ŵĞŶŐĂůĂŵŝ ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ƐĞďĞƐĂƌ ϵ͕ϱϮй ĂƚĂƵ ƐĞďĞƐĂƌ ZƉϯϳ͘Ϯϵϱ ũƵƚĂ ĚĂƌŝ ƐĞďĞƐĂƌ ZƉϯϵϭ͘ϲϮϱ ũƵƚĂ
ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ ŵĞŶũĂĚŝ ZƉϰϮϴ͘ϵϮϬ ũƵƚĂ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϮϬ͘ WĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ŝŶŝ
ƚĞƌƵƚĂŵĂĚŝƐĞďĂďŬĂŶŽůĞŚƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƉĞƌƐĞĚŝĂĂŶƐĞďĞƐĂƌϯϬϮ͕ϵϱйĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌZƉϮϬ͘ϰϮϮũƵƚĂ͘

:ƵŵůĂŚůŝĂďŝůŝƚĂƐŵĞŶŐĂůĂŵŝƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƐĞďĞƐĂƌϯϲ͕ϭϴйĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌZƉϳϴ͘ϵϯϱũƵƚĂĚĂƌŝƐĞďĞƐĂƌZƉϮϭϴ͘ϭϳϴ
ũƵƚĂƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϵŵĞŶũĂĚŝZƉϮϵϳ͘ϭϭϯũƵƚĂƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϬ͘WĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶŝŶŝ
ƚĞƌƵƚĂŵĂĚŝƐĞďĂďŬĂŶŽůĞŚƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƵƚĂŶŐƉŝŚĂŬďĞƌĞůĂƐŝƐĞďĞƐĂƌZƉϰϰ͘ϯϬϴũƵƚĂ͘

:ƵŵůĂŚĞŬƵŝƚĂƐŵĞŶŐĂůĂŵŝƉĞŶƵƌƵŶĂŶƐĞďĞƐĂƌϮϰ͕ϬϭйĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌZƉϰϭ͘ϲϰϬũƵƚĂĚĂƌŝƐĞďĞƐĂƌZƉϭϳϯ͘ϰϰϳũƵƚĂ
ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ ŵĞŶũĂĚŝ ZƉϭϯϭ͘ϴϬϳ ũƵƚĂ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϮϬ͘ WĞŶƵƌƵŶĂŶ ŝŶŝ
ƚĞƌƵƚĂŵĂĚŝƐĞďĂďŬĂŶŽůĞŚƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶĚĞĨŝƐŝƚƐĞďĞƐĂƌZƉϲϯ͕ϯϯйĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌZƉϰϭ͘ϰϲϬũƵƚĂ͘


:ƵŵůĂŚĂƐĞƚŵĞŶŐĂůĂŵŝƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƐĞďĞƐĂƌϮϵ͕ϯϯйĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌZƉϴϴ͘ϴϭϴ ũƵƚĂĚĂƌŝƐĞďĞƐĂƌZƉϯϬϮ͘ϴϬϳũƵƚĂ
ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϴ ŵĞŶũĂĚŝ ZƉϯϵϭ͘ϲϮϱ ũƵƚĂ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ͘ WĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ŝŶŝ
ƚĞƌƵƚĂŵĂĚŝƐĞďĂďŬĂŶŽůĞŚƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶĂƐƐĞƚƚĞƚĂƉ–ŶĞƚŽƐĞďĞƐĂƌϱϰ͕ϰϭйĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌZƉϭϭϴ͘ϲϵϭũƵƚĂ͘

:ƵŵůĂŚůŝĂďŝůŝƚĂƐŵĞŶŐĂůĂŵŝƉĞŶƵƌƵŶĂŶƐĞďĞƐĂƌϭϰ͕ϯϱĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌZƉϯϲ͘ϱϱϯũƵƚĂĚĂƌŝƐĞďĞƐĂƌZƉϮϱϰ͘ϳϯϭũƵƚĂ
ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϴ ŵĞŶũĂĚŝ ZƉϮϭϴ͘ϭϳϴ ũƵƚĂ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ͘ WĞŶƵƌƵŶĂŶ ŝŶŝ
ƚĞƌƵƚĂŵĂĚŝƐĞďĂďŬĂŶŽůĞŚƉĞŶƵƌƵŶĂŶƵƚĂŶŐďĂŶŬũĂŶŐŬĂƉĞŶĚĞŬƐĞďĞƐĂƌϴϮ͕ϱϭйĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌZƉϮϯ͘ϱϴϲũƵƚĂ͘

:ƵŵůĂŚĞŬƵŝƚĂƐŵĞŶŐĂůĂŵŝƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƐĞďĞƐĂƌϮϲϬ͕ϳϴйĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌZƉϭϮϱ͘ϯϳϭũƵƚĂĚĂƌŝƐĞďĞƐĂƌZƉϰϴ͘Ϭϳϲ
ũƵƚĂƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϴŵĞŶũĂĚŝZƉϭϳϯ͘ϰϰϳũƵƚĂƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϵ͘WĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶŝŶŝ
ƚĞƌƵƚĂŵĂĚŝƐĞďĂďŬĂŶŽůĞŚƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƵĂŶŐŵƵŬĂƐĞƚŽƌĂŶŵŽĚĂůƐĞďĞƐĂƌZƉϭϱϵ͘ϮϬϬũƵƚĂ͘

WĞŶũƵĂůĂŶEĞƚŽ ϯϵϰ͘ϳϭϱ ϮϬϱ͘ϯϭϰ ϱϰϳ͘ϳϭϲ Ϯϯϰ͘ϱϴϯ ϯϯϯ͘ϵϳϮ
>ĂďĂ;ZƵŐŝͿƌƵƚŽ ϯ͘ϰϵϵ ;ϭϵ͘ϭϱϵͿ ;Ϯϭ͘ϵϲϴͿ ;ϭϴ͘ϰϭϳͿ ;ϱ͘ϲϭϲͿ
;ZƵŐŝͿhƐĂŚĂ ;ϳ͘ϰϲϭͿ ;ϭϴ͘ϵϱϳͿ ;Ϯϲ͘ϬϯϵͿ ;ϮϬ͘ϯϯϭͿ ;ϭϬ͘ϱϭϰͿ
;ZƵŐŝͿdĂŚƵŶĞƌũĂůĂŶ ;ϭϳ͘ϱϴϱͿ ;Ϯϱ͘ϲϰϯͿ ;ϰϭ͘ϱϯϮͿ ;ϯϯ͘ϱϮϳͿ ;Ϯϰ͘ϭϴϲͿ

118

WĞŶũƵĂůĂŶŶĞƚŽƵŶƚƵŬƉĞƌŝŽĚĞϲ;ĞŶĂŵͿďƵůĂŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭŵĞŶĐĂƉĂŝZƉϯϵϰ͘ϳϭϱ
ũƵƚĂ͕ ĂƚĂƵ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚ ƐĞďĞƐĂƌ ϵϮ͕Ϯϱй ĚĂƌŝ ZƉϮϬϱ͘ϯϭϰ ũƵƚĂ ƉĂĚĂ ƉĞƌŝŽĚĞ ϲ ;ĞŶĂŵͿ ďƵůĂŶ ǇĂŶŐ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƉĂĚĂ
ƚĂŶŐŐĂů ϯϬ :ƵŶŝ ϮϬϮϬ͕ ĚŝŵĂŶĂ ĂŶƚĂƌĂ ůĂŝŶ ƚĞƌĚĂƉĂƚ ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ƉĂĚĂ ƉĞŶũƵĂůĂŶ ŵŝŶǇĂŬ ƐĂǁŝƚ ŝŶƚŝ ƐĞďĞƐĂƌ
ZƉϭϲϲ͘ϲϱϳ ũƵƚĂ ǇĂŶŐ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚ ƐĞďĞƐĂƌ ϭϵϯ͕ϱϰй ĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϬ :ƵŶŝ ϮϬϮϬ ǇĂŝƚƵ ƐĞďĞƐĂƌ
ZƉϴϲ͘ϭϬϵũƵƚĂ

>ĂďĂďƌƵƚŽƵŶƚƵŬƉĞƌŝŽĚĞϲ;ĞŶĂŵͿďƵůĂŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭŵĞŶĐĂƉĂŝZƉϯ͘ϰϵϵũƵƚĂ͕ĂƚĂƵ
ŶĂŝŬƐĞďĞƐĂƌϭϭϴ͕ϮϲйĚĂƌŝZƉͲϭϵ͘ϭϱϵũƵƚĂƉĂĚĂƉĞƌŝŽĚĞϲ;ĞŶĂŵͿďƵůĂŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϬ͕
ĚŝŵĂŶĂ ƚĞƌĚĂƉĂƚ ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ƉĂĚĂ ƉĞŶũƵĂůĂŶ ƐĞďĞƐĂƌ ZƉϭϴϵ͘ϰϬϭ ũƵƚĂ ǇĂŶŐ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚ ƐĞďĞƐĂƌ ϵϮ͕Ϯϱй
ĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϬǇĂŝƚƵƐĞďĞƐĂƌZƉϮϬϱ͘ϯϭϰũƵƚĂ͘

ZƵŐŝƵƐĂŚĂƵŶƚƵŬƉĞƌŝŽĚĞϲ;ĞŶĂŵͿďƵůĂŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭŵĞŶĐĂƉĂŝZƉϳ͘ϰϲϭũƵƚĂ͕ĂƚĂƵ
ŵĞŶƵƌƵŶƐĞďĞƐĂƌϲϬ͕ϲϰйĚĂƌŝƐĞďĞƐĂƌZƉϭϴ͘ϵϱϳũƵƚĂƉĂĚĂƉĞƌŝŽĚĞϲ;ĞŶĂŵͿďƵůĂŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂů
ϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϬ͕ĚŝŵĂŶĂƚĞƌĚĂƉĂƚƉĞŶƵƌƵŶĂŶƉĂĚĂďĞďĂŶŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂůƐĞďĞƐĂƌZƉϮϬϲũƵƚĂǇĂŶŐŵĞŶƵƌƵŶƐĞďĞƐĂƌ
ϳ͕ϬϮйĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϬǇĂŝƚƵƐĞďĞƐĂƌZƉϮ͘ϵϯϳũƵƚĂ͘

ZƵŐŝƚĂŚƵŶďĞƌũĂůĂŶƵŶƚƵŬƉĞƌŝŽĚĞϲ;ĞŶĂŵͿďƵůĂŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭŵĞŶĐĂƉĂŝZƉϭϳ͘ϱϴϱ
ũƵƚĂ͕ĂƚĂƵŵĞŶƵƌƵŶƐĞďĞƐĂƌϯϭ͕ϰϮйĚĂƌŝƐĞďĞƐĂƌZƉϮϱ͘ϲϰϯũƵƚĂƉĂĚĂƉĞƌŝŽĚĞϲ;ĞŶĂŵͿďƵůĂŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂ
ƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϬ͕ĚŝŵĂŶĂƚĞƌĚĂƉĂƚƉĞŶƵƌƵŶĂŶƉĂĚĂŬĞƌƵŐŝĂŶŬŽŵƉƌĞŚĞŶƐŝĨůĂŝŶŶǇĂƐĞďĞƐĂƌZƉϭϱũƵƚĂǇĂŶŐ
ŵĞŶƵƌƵŶƐĞďĞƐĂƌϲϬйĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϬǇĂŝƚƵƐĞďĞƐĂƌZƉϮϱũƵƚĂ͘


WĞŶũƵĂůĂŶŶĞƚŽƉĂĚĂƚĂŚƵŶďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϬŵĞŶĐĂƉĂŝZƉϱϰϳ͘ϳϭϲũƵƚĂ͕ĂƚĂƵŵĞŶŝŶŐŬĂƚ
ƐĞďĞƐĂƌ ϭϯϯ͕ϰϴй ĚĂƌŝ ZƉϮϯϰ͘ϱϴϯ ũƵƚĂ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ͕ ĚŝŵĂŶĂ ƚĞƌĚĂƉĂƚ
ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƉĂĚĂƉĞŶũƵĂůĂŶŵŝŶǇĂŬŝŶƚŝƐĂǁŝƚƐĞďĞƐĂƌZƉϮϴϱ͘ϯϮϲũƵƚĂ͘

ZƵŐŝ ďƌƵƚŽ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϮϬ ŵĞŶĐĂƉĂŝ ZƉϮϭ͘ϵϲϴ ũƵƚĂ͕ ĂƚĂƵ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚ
ƐĞďĞƐĂƌ ϭϵ͕Ϯϴй ĚĂƌŝ ZƉϭϴ͘ϰϭϳ ũƵƚĂ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ͕ ĚŝŵĂŶĂ ƚĞƌĚĂƉĂƚ
ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ƉĂĚĂ ďĞďĂŶ ƉŽŬŽŬ ƉĞŶũƵĂůĂŶ ƐĞďĞƐĂƌ ZƉϯϭϲ͘ϲϴϰ ũƵƚĂ ǇĂŶŐ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚ ƐĞďĞƐĂƌ ϭϮϱ͕ϭϳй
ĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶƉĂĚĂƚĂŚƵŶϮϬϭϵǇĂŝƚƵƐĞďĞƐĂƌZƉϮϱϮ͘ϵϵϵũƵƚĂ͘

ZƵŐŝ ƵƐĂŚĂ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϮϬ ŵĞŶĐĂƉĂŝ ZƉϮϲ͘Ϭϯϵ ũƵƚĂ͕ ĂƚĂƵ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚ
ƐĞďĞƐĂƌ Ϯϴ͕Ϭϴй ĚĂƌŝ ZƉϮϬ͘ϯϯϭ ũƵƚĂ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ͕ ĚŝŵĂŶĂ ƚĞƌĚĂƉĂƚ
ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ƉĂĚĂ ďĞďĂŶ ƉĞŶũƵĂůĂŶ ĚĂŶ ƉĞŵĂƐĂƌĂŶ ƐĞďĞƐĂƌ ZƉϱ͘ϭϲϳ ũƵƚĂ ǇĂŶŐ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚ ƐĞďĞƐĂƌ Ϯϱϰ͕ϳϴй
ĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶƉĂĚĂƚĂŚƵŶϮϬϭϵǇĂŝƚƵƐĞďĞƐĂƌZƉϮ͘ϬϮϴũƵƚĂ͘

ZƵŐŝ ƚĂŚƵŶ ďĞƌũĂůĂŶ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϮϬ ŵĞŶĐĂƉĂŝ ZƉϰϭ͘ϱϯϮ ũƵƚĂ͕ ĂƚĂƵ
ŵĞŶŝŶŐŬĂƚƐĞďĞƐĂƌϮϯ͕ϴϴйĚĂƌŝZƉϯϯ͘ϱϮϳũƵƚĂƉĂĚĂƚĂŚƵŶďĞƌĂŬŚŝƌƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϵ͕ĚŝŵĂŶĂĂŶƚĂƌĂ
ůĂŝŶ ƚĞƌĚĂƉĂƚ ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ƉĂĚĂ ďŝĂǇĂ ŬĞƵĂŶŐĂŶ ƐĞďĞƐĂƌ ZƉϯ͘ϮϮϬ ũƵƚĂ ǇĂŶŐ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚ ƐĞďĞƐĂƌ Ϯϱ͕Ϯϳй
ĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶƉĂĚĂƚĂŚƵŶϮϬϭϵǇĂŝƚƵƐĞďĞƐĂƌZƉϭϮ͘ϳϰϮũƵƚĂ͘


WĞŶũƵĂůĂŶŶĞƚŽƉĂĚĂƚĂŚƵŶďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϵŵĞŶĐĂƉĂŝZƉϮϯϰ͘ϱϴϯũƵƚĂ͕ĂƚĂƵŵĞŶƵƌƵŶ
ƐĞďĞƐĂƌ Ϯϵ͕ϳϲй ĚĂƌŝ ZƉϯϯϯ͘ϵϳϮ ũƵƚĂ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϴ͕ ĚŝŵĂŶĂ ƚĞƌĚĂƉĂƚ
ƉĞŶƵƌƵŶĂŶƉĂĚĂƉĞŶũƵĂůĂŶŵŝŶǇĂŬƐĂǁŝƚƐĞďĞƐĂƌZƉϳϭ͘ϳϯϭũƵƚĂǇĂŶŐŵĞŶƵƌƵŶƐĞďĞƐĂƌϮϲ͕ϲϱйĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶ
ƉĂĚĂƚĂŚƵŶϮϬϭϴǇĂŝƚƵƐĞďĞƐĂƌZƉϮϲϵ͘ϭϲϳũƵƚĂ͘

ZƵŐŝ ďƌƵƚŽ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ ŵĞŶĐĂƉĂŝ ZƉϭϴ͘ϰϭϳ ũƵƚĂ͕ ĂƚĂƵ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚ
ƐĞďĞƐĂƌϮϮϳ͕ϵϰйĚĂƌŝZƉϱ͘ϲϭϲũƵƚĂƉĂĚĂƚĂŚƵŶďĞƌĂŬŚŝƌƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϴ͕ĚŝŵĂŶĂƚĞƌĚĂƉĂƚƉĞŶƵƌƵŶĂŶ
119
ƉĂĚĂ ƉĞŶũƵĂůĂŶ ƐĞďĞƐĂƌ ZƉϵϵ͘ϯϴϵ ũƵƚĂ ǇĂŶŐ ŵĞŶƵƌƵŶ ƐĞďĞƐĂƌ Ϯϵ͕ϳϲй ĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ϮϬϭϴ ǇĂŝƚƵ
ƐĞďĞƐĂƌZƉϯϯϯ͘ϵϳϮũƵƚĂ͘

ZƵŐŝ ƵƐĂŚĂ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ ŵĞŶĐĂƉĂŝ ZƉϮϬ͘ϯϯϭ ũƵƚĂ͕ ĂƚĂƵ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚ
ƐĞďĞƐĂƌϵϯ͕ϯϳйĚĂƌŝZƉϭϬ͘ϱϭϰũƵƚĂƉĂĚĂƚĂŚƵŶďĞƌĂŬŚŝƌƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϴ͕ĚŝŵĂŶĂĂŶƚĂƌĂůĂŝŶƚĞƌĚĂƉĂƚ
ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ƉĂĚĂ ďĞďĂŶ ƵŵƵŵ ĚĂŶ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƐŝ ƐĞďĞƐĂƌ ZƉϭϱϵ ũƵƚĂ ǇĂŶŐ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚ ƐĞďĞƐĂƌ Ϯ͕ϭϲй
ĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶƉĂĚĂƚĂŚƵŶϮϬϭϴǇĂŝƚƵƌƵŐŝƐĞďĞƐĂƌZƉϳ͘ϯϱϳũƵƚĂ͘

ZƵŐŝ ƚĂŚƵŶ ďĞƌũĂůĂŶ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ ŵĞŶĐĂƉĂŝ ZƉϯϯ͘ϱϮϳ ũƵƚĂ͕ ĂƚĂƵ
ŵĞŶŝŶŐŬĂƚƐĞďĞƐĂƌϯϴ͕ϲϮйĚĂƌŝZƉϮϰ͘ϭϴϲũƵƚĂƉĂĚĂƚĂŚƵŶďĞƌĂŬŚŝƌƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϴ͕ĚŝŵĂŶĂƚĞƌĚĂƉĂƚ
ƉĞŶƵƌƵŶĂŶƉĂĚĂƉĞŶĚĂƉĂƚĂŶŬĞƵĂŶŐĂŶƐĞďĞƐĂƌZƉϮϬũƵƚĂǇĂŶŐŵĞŶƵƌƵŶƐĞďĞƐĂƌϲϰ͕ϱϮйĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶƉĂĚĂ
ƚĂŚƵŶϮϬϭϴǇĂŝƚƵƐĞďĞƐĂƌZƉϯϭũƵƚĂ͘

ϭϮ͘ <dZE'EdEdE'^dddWzE'WEd/E'zE'/D/>/</'ZhWWZ^ZKE

WĂĚĂƚĂŶŐŐĂůWƌŽƐƉĞŬƚƵƐŝŶŝĚŝƚĞƌďŝƚŬĂŶ͕WĞƌƐĞƌŽĂŶĚĂŶWĞƌƵƐĂŚĂĂŶŶĂŬŵĞŵŝůŝŬŝĂƐĞƚĚĞŶŐĂŶŶŝůĂŝŵĂƚĞƌŝĂů
ďĞƌƵƉĂŚĂŬĂƚĂƐƚĂŶĂŚ͕ĂŶƚĂƌĂůĂŝŶƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗

ĞƐŬƌŝƉƐŝ
>ƵĂƐ ĞƌĂŬŚŝƌŶǇĂ
EŽ͘ ƐĞƚͬůĂƐ >ŽŬĂƐŝ <ĞƚĞƌĂŶŐĂŶ
dĂŶĂŚ ,ĂŬ
,ĂŬ
͘ WĞƌƐĞƌŽĂŶ
ϭ͘ ^,'hEŽ͘ϭ ĞƐĂ WŽƌƚŝďŝ͕ ϭ͘ϰϳϰ͕ϱϰ ϭϯ
<ĞĐĂŵĂƚĂŶ ,Ă ^ĞƉƚĞŵďĞƌ
WĂĚĂŶŐďŽůĂŬ͕ ϮϬϯϱ
<ĂďƵƉĂƚĞŶ dĂƉĂŶƵůŝ
^ĞůĂƚĂŶ͕ WƌŽǀŝŶƐŽ
^ƵŵĂƚĞƌĂhƚĂƌĂ

Ϯ͘ ^,'h EŽ͘ ĞƐĂ WŽƌƚŝďŝ :ĂĞ͕ ϯϬ͕ϭϯ,Ă ϮϮKŬƚŽďĞƌ
^ĞĚĂŶŐ ĚŝũĂŵŝŶŬĂŶ ŬĞƉĂĚĂ
Ϯϭϳ <ĞĐĂŵĂƚĂŶ WŽƌƚŝďŝ͕ ϮϬϰϴ
ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ĚĞŶŐĂŶ ,ĂŬ
<ĂďƵƉĂƚĞŶ WĂĚĂŶŐ
dĂŶŐŐƵŶŐĂŶ WĞƌŝŶŐŬĂƚ
>ĂǁĂƐ hƚĂƌĂ͕ WƌŽǀŝŶƐŝ
WĞƌƚĂŵĂďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶW,d
EŽ͘ ϬϱϬͬϮϬϮϬ ƚĂŶŐŐĂů ϭϯ

DĞŝ ϮϬϮϬ ĚĂŶ ^,d EŽ͘
ϯ͘ ^,'h EŽ͘ ĞƐĂ WŽƌƚŝďŝ :ĂĞ͕ Ϯϱ͕ϱϰ,Ă ϮϮKŬƚŽďĞƌ
ϰϬϰͬϮϬϮϬ ƚĂŶŐŐĂů Ϯ :ƵŶŝ
Ϯϭϴ <ĞĐĂŵĂƚĂŶ WŽƌƚŝďŝ͕ ϮϬϰϴ
ϮϬϮϬ͘
ϰ͘ ^,'h EŽ͘ ĞƐĂ WŽƌƚŝďŝ :ĂĞ͕ ϯϮϵ͕ϲϵ,Ă ϮϮKŬƚŽďĞƌ
Ϯϭϵ <ĞĐĂŵĂƚĂŶ WŽƌƚŝďŝ͕ ϮϬϰϴ
ϱ͘ ^,'EŽ͘ϭ ĞƐĂ ĂŚĂů͕<ĞĐĂŵĂƚĂŶ ϱϱ͘ϱϳϬŵϮ ϲDĞŝϮϬϮϵ ^ĞĚĂŶŐ ĚŝũĂŵŝŶŬĂŶ ŬĞƉĂĚĂ
WƌŽƚŝďŝͬWĂĚĂŶŐ ŽůĂŬ͕ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ĚĞŶŐĂŶ ,ĂŬ
<ĂďƵƉĂƚĞŶ WĂĚĂŶŐ dĂŶŐŐƵŶŐĂŶ WĞƌŝŶŐŬĂƚ
>ĂǁĂƐ hƚĂƌĂ͕ WƌŽǀŝŶƐŝ WĞƌƚĂŵĂďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶW,d
^ƵŵĂƚĞƌĂhƚĂƌĂ EŽ͘ ϬϰϵͬϮϬϮϬ ƚĂŶŐŐĂů ϭϯ
ϲ͘ ^,'EŽ͘Ϯ ĞƐĂ ĂŚĂů͕<ĞĐĂŵĂƚĂŶ ϯϲ͘ϵϱϴŵϮ ϲDĞŝϮϬϮϵ DĞŝ ϮϬϮϬ ĚĂŶ ^,d EŽ͘
WƌŽƚŝďŝͬWĂĚĂŶŐ ŽůĂŬ͕ ϯϵϴͬϮϬϮϬ ƚĂŶŐŐĂů Ϯϲ DĞŝ
<ĂďƵƉĂƚĞŶ WĂĚĂŶŐ ϮϬϮϬ͘

120
ĞƐŬƌŝƉƐŝ
dĂŶĂŚ ,ĂŬ
,ĂŬ
͘ ^d
ϳ͘ ^,'hEŽ͘ϲϭ ĞƐĂ ŝůĂŶŐĂŶ ƵĂ͕ ϴϳ͕ϲϵ,Ă ϯϭ
<ĞĐĂŵĂƚĂŶ ĞƐĞŵďĞƌ
^ŝůĂŶŐŬŝƚĂŶŐ͕ ϮϬϯϵ ^ĞĚĂŶŐ ĚŝũĂŵŝŶŬĂŶ ŬĞƉĂĚĂ
<ĂďƵƉĂƚĞŶ ĂŶŬDĂŶĚŝƌŝĚĞŶŐĂŶ͗
>ĂďƵŚĂŶďĂƚƵ ^ĞůĂƚĂŶ͕  ,ĂŬdĂŶŐŐƵŶŐĂŶ
WƌŽǀŝŶƐŝ ^ƵŵĂƚĞƌĂ WĞƌŝŶŐŬĂƚWĞƌƚĂŵĂ
hƚĂƌĂ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶW,dEŽ͘
ϬϮͬϮϬϮϬƚĂŶŐŐĂůϴ:ƵŶŝ
ϴ͘ ^,'hEŽ͘ϲϮ ĞƐĂ ŝŶĂŶŐĂ ƵĂ͕ Ϯϲϳ͕ϭϮ,Ă ϯϭ ϮϬϮϬĚĂŶ^,dEŽ͘
>ĂŶŐŐĂ WĂǇƵŶŐ͕ ĞƐĞŵďĞƌ ϲϱϱͬϮϬϮϬƚĂŶŐŐĂůϭϳ
^ĂďƵŶŐĂŶ <ĞĐĂŵĂƚĂŶ ϮϬϯϵ :ƵŶŝϮϬϮϬ͖ĚĂŶ
^ŝůĂŶŐŬŝƚĂŶŐĚĂŶ^ƵŶŐĂŝ  ,ĂŬdĂŶŐŐƵŶŐĂŶ
<ĂŶŶĂ͕ <ĂďƵƉĂƚĞŶ WĞƌŝŶŐŬĂƚ<ĞĚƵĂ
>ĂďƵŚĂŶďĂƚƵ ^ĞůĂƚĂŶ͕ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶW,dEŽ͘
WƌŽǀŝŶƐŝ ^ƵŵĂƚĞƌĂ ϬϰͬϮϬϮϬƚĂŶŐŐĂůϭϯDĞŝ
hƚĂƌĂ ϮϬϮϬĚĂŶ^,dEŽ͘
ϳϱϬͬϮϬϮϬƚĂŶŐŐĂůϯϬ
ϵ͘ ^,'hEŽ͘ϲϯ ĞƐĂ ŝŶĂŶŐĂ ƵĂ͕ ϳϮϯ͕ϳϱ,Ă ϯϭ :ƵŶŝϮϬϮϬ͕ƐĞŚƵďƵŶŐĂŶ
>ĂŶŐŐĂ WĂǇƵŶŐ͕ ĞƐĞŵďĞƌ ĚĞŶŐĂŶƉŝŶũĂŵĂŶǇĂŶŐ
^ĂďƵŶŐĂŶ <ĞĐĂŵĂƚĂŶ ϮϬϯϵ ĚŝƉĞƌŽůĞŚdWĚĂƌŝĂŶŬ
^ŝůĂŶŐŬŝƚĂŶŐĚĂŶ^ƵŶŐĂŝ DĂŶĚŝƌŝ
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121
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122
ĞƐŬƌŝƉƐŝ
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123
ĞƐŬƌŝƉƐŝ
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,ĂŬ
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124
ĞƐŬƌŝƉƐŝ
dĂŶĂŚ ,ĂŬ
,ĂŬ

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ƚĂŶŐŐĂů Ϯϭ dĞďŝŶŐ dŝŶŐŐŝ͕ ϮϬϰϯ EŽ͘ ϬϮͬϮϬϮϬ ƚĂŶŐŐĂů ϭϮ
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ĞĚĂŐĂŝ͕ WƌŽǀŝŶƐŝ ϬϬϭϴϯͬϮϬϮϬƚĂŶŐŐĂůϮϲDĞŝ
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125
ĞƐŬƌŝƉƐŝ
dĂŶĂŚ ,ĂŬ
,ĂŬ
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ĞĚĂŐĂŝ͕ WƌŽǀŝŶƐŝ
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ƚĂŶŐŐĂů ϭϳ dĞďŝŶŐ dŝŶŐŐŝ͕ ϮϬϱϬ
ϱϯ͘ ^,' EŽ͘ ϯϴ ĞƐĂ ŝŶũĂŝ͕ <ĞĐĂŵĂƚĂŶ ϭϰ͘ϯϰϯŵϮ ϭϳ:ĂŶƵĂƌŝ Ͳ
ϱϰ͘ ^,' EŽ͘ ϯϵ ĞƐĂ ŝŶũĂŝ͕ <ĞĐĂŵĂƚĂŶ ϳ͘ϲϲϴŵϮ ϭϳ:ĂŶƵĂƌŝ Ͳ
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ƚĂŶŐŐĂů ϭϳ dĞďŝŶŐ ^ǇĂŚďĂŶĚĂƌ͕ ϮϬϱϬ ĂŶŬDĂŶĚŝƌŝĚĞŶŐĂŶ,ĂŬ
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ϱϳ͘ ^,' EŽ͘ ϰϮ ĞƐĂ ŝŶũĂŝ͕ <ĞĐĂŵĂƚĂŶ Ϯϵ͘ϯϴϬŵϮ ϭϳ:ĂŶƵĂƌŝ Ͳ
126
ĞƐŬƌŝƉƐŝ
dĂŶĂŚ ,ĂŬ
,ĂŬ
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ϱϵ͘ ^,' EŽ͘ ϰϰ ĞƐĂ ŝŶũĂŝ͕ <ĞĐĂŵĂƚĂŶ ϯ͘ϲϴϳŵϮ ϭϳ:ĂŶƵĂƌŝ ^ĞĚĂŶŐ ĚŝũĂŵŝŶŬĂŶ ŬĞƉĂĚĂ
ƚĂŶŐŐĂů ϭϳ dĞďŝŶŐ dŝŶŐŐŝ͕ ϮϬϱϬ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ĚĞŶŐĂŶ ,ĂŬ
:ĂŶƵĂƌŝϮϬϮϬ <ĂďƵƉĂƚĞŶ ^ĞƌĚĂŶŐ dĂŶŐŐƵŶŐĂŶ WĞƌŝŶŐŬĂƚ
ĞĚĂŐĂŝ͕ WƌŽǀŝŶƐŝ WĞƌƚĂŵĂďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶW,d
^ƵŵĂƚĞƌĂhƚĂƌĂ EŽ͘ ϬϭͬϮϬϮϮ ƚĂŶŐŐĂů ϲ
:ĂŶƵĂƌŝ ϮϬϮϮ ĚĂŶ ^,d EŽ͘

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ϲϭ͘ ^,' EŽ͘ ϰϲ ĞƐĂ ŝŶũĂŝ͕ <ĞĐĂŵĂƚĂŶ ϭϳ͘ϮϴϬŵϮ ϭϳ:ĂŶƵĂƌŝ ^ĞĚĂŶŐ ĚŝũĂŵŝŶŬĂŶ ŬĞƉĂĚĂ
ƚĂŶŐŐĂů ϭϳ dĞďŝŶŐ ^ǇĂŚďĂŶĚĂƌ͕ ϮϬϱϬ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ĚĞŶŐĂŶ ,ĂŬ

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ϲϯ͘ ^,' EŽ͘ ϰϴ ĞƐĂ ŝŶũĂŝ͕ <ĞĐĂŵĂƚĂŶ ϵ͘ϴϳϵŵϮ ϭϳ:ĂŶƵĂƌŝ Ͳ
ƚĂŶŐŐĂů ϭϱ dĞďŝŶŐ ^ǇĂŚďĂŶĚĂƌ͕ ϮϬϱϬ
ϲϰ͘ ^,' EŽ͘ ϰϵ ĞƐĂ ŝŶũĂŝ͕ <ĞĐĂŵĂƚĂŶ ϭϱ͘ϯϭϵŵϮ ϭϳ:ĂŶƵĂƌŝ ^ĞĚĂŶŐĚŝũĂŵŝŶŬĂŶŬĞƉĂĚĂ
ƚĂŶŐŐĂů ϭϳ dĞďŝŶŐ ^ǇĂŚďĂŶĚĂƌ͕ ϮϬϱϬ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ĚĞŶŐĂŶ ,ĂŬ

ϲϱ͘ ^,' EŽ͘ ϱϬ ĞƐĂ ŝŶũĂŝ͕ <ĞĐĂŵĂƚĂŶ ϯϰ͘ϰϲϴŵϮ ϭϳ:ĂŶƵĂƌŝ Ͳ
ϲϲ͘ ^,' EŽ͘ ϱϭ ĞƐĂ ŝŶũĂŝ͕ <ĞĐĂŵĂƚĂŶ ϭϬ͘ϱϵϬŵϮ ϭϯKŬƚŽďĞƌ Ͳ
ƚĂŶŐŐĂů ϭϯ dĞďŝŶŐ ^ǇĂŚďĂŶĚĂƌ͕ ϮϬϱϬ
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127
ĞƐŬƌŝƉƐŝ
dĂŶĂŚ ,ĂŬ
,ĂŬ
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ϲϴ͘ ^,'h EŽ͘ Ϯϭ ĞƐĂ ^ŝŬĂƉĂƐ͕ ϭϯϴϱ͕ϰϰ ϭϱ
;ĚĂŚƵůƵ EŽ͘ <ĞĐĂŵĂƚĂŶ DƵĂƌĂ ,Ă ĞƐĞŵďĞƌ
ϮͿ ĂƚĂŶŐ 'ĂĚŝƐ͕ ϮϬϰϱ
ϲϵ͘ ^,'h EŽ͘ ϮϮ ĞƐĂ ^ŝŬĂƉĂƐ͕ ϭϳϰϰ͕ϰϱ ϭϱ
;ĚĂŚƵůƵ EŽ͘ <ĞĐĂŵĂƚĂŶ DƵĂƌĂ ,Ă ĞƐĞŵďĞƌ
ϯͿ ĂƚĂŶŐ 'ĂĚŝƐ͕ ϮϬϰϱ
<ĂďƵƉĂƚĞŶ DĂŶĚĂŝůŝŶŐ ^ĞĚĂŶŐ ĚŝũĂŵŝŶŬĂŶ ŬĞƉĂĚĂ
EĂƚĂů͕ WƌŽƉŝŶƐŝ ĂŶŬDĂŶĚŝƌŝ͗
ϳϬ͘ ^,'hEŽ͘ϱϰ ĞƐĂ ^ŝŬĂƉĂƐ͕ ϰϱϳ͕ϰϭ,Ă Ϯϭ KŬƚŽďĞƌ  ĚĞŶŐĂŶ,ĂŬ
<ĞĐĂŵĂƚĂŶ DƵĂƌĂ ϮϬϰϴ dĂŶŐŐƵŶŐĂŶWĞƌŝŶŐŬĂƚ
ĂƚĂŶŐ 'ĂĚŝƐ͕ <ĞĚƵĂďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ
<ĂďƵƉĂƚĞŶ DĂŶĚĂŝůŝŶŐ W,dEŽ͘ϰϰϵͬϮϬϭϲ
EĂƚĂů͕ WƌŽƉŝŶƐŝ ƚĂŶŐŐĂůϮϴĞƐĞŵďĞƌ
^ƵŵĂƚĞƌĂhƚĂƌĂ ϮϬϭϲĚĂŶ^,dEŽ͘
ϱϳϳͬϮϬϭϲƚĂŶŐŐĂůϰ
ϳϭ͘ ^,'hEŽ͘ϱϱ ĞƐĂ ^ŝŬĂƉĂƐ͕ ϵϭϳ͕Ϭϰ,Ă Ϯϭ KŬƚŽďĞƌ :ĂŶƵĂƌŝϮϬϭϳ͖ĚĂŶ
<ĞĐĂŵĂƚĂŶ DƵĂƌĂ ϮϬϰϴ  ĚĞŶŐĂŶ,ĂŬ
ĂƚĂŶŐ 'ĂĚŝƐ͕ dĂŶŐŐƵŶŐĂŶWĞƌŝŶŐŬĂƚ
<ĂďƵƉĂƚĞŶ DĂŶĚĂŝůŝŶŐ <ĞƚŝŐĂďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ
EĂƚĂů͕ WƌŽƉŝŶƐŝ W,dEŽ͘ϳͬϮϬϭϴ
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128
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129
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130
ĞƐŬƌŝƉƐŝ
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EŽ͘ WĞƌƵƐĂŚĂĂŶ >ƵĂƐdĂŶĂŚ;,ĂͿ >ŽŬĂƐŝ
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EŽ͘ WĞƌŝŚĂů hƌĂŝĂŶ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ
ϭ͘ KďǇĞŬWĞƌũĂŶũŝĂŶ ŬƚĂ WĞƌũĂŶũŝĂŶ <ƌĞĚŝƚ /ŶǀĞƐƚĂƐŝ EŽ͘ ZK͘<Wͬϱϴϭͬ</ͬϮϬϭϵ EŽ͘ ϴϯ ƚĂŶŐŐĂů ϮϬ
ĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϵĚŝďƵĂƚĚŝŚĂĚĂƉĂŶƌĂ͘ŵĞůŝĂ<ŽƐĂƐŝŚ͕^,͕͘EŽƚĂƌŝƐĚŝDĞĚĂŶ
antara PT Bank Mandiri (Persero) Tbk. (“ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ”), Perseroan sebagai
ĚĞďŝƚƵƌ͕ ĚĂŶ dW/ ƐĞďĂŐĂŝ ƉĞŶũĂŵŝŶ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ĚŝƵďĂŚ ĚĞŶŐĂŶ ĚĚĞŶĚƵŵ /
;WĞƌƚĂŵĂͿ WĞƌũĂŶũŝĂŶ <ƌĞĚŝƚ /ŶǀĞƐƚĂƐŝ EŽ͘ ZK͘<Wͬϱϴϭͬ</ͬϮϬϭϵ ƚĂŶŐŐĂů Ϯϳ
131
Oktober 2021 (“ĚĚĞŶĚƵŵ / W< ϴϯͬϮϬϭϵ”) ĚĂŶ ĚĚĞŶĚƵŵ // EŽ͘
WK͘<Wͬϱϴϭͬ</ͬϮϬϭϵ ƚĂŶŐŐĂů ϭϳ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϮϭ (“W< DĂŶĚŝƌŝ ϴϯͬϮϬϭϵ”) jo.
^ǇĂƌĂƚͲ^ǇĂƌĂƚ hŵƵŵ WĞƌũĂŶũŝĂŶ <ƌĞĚŝƚ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ǇĂŶŐ ĚŝƚĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶ ŽůĞŚ
WĞƌƐĞƌŽĂŶƚĞƌƚĂŶŐŐĂůϮϰDĂƌĞƚϮϬϮϭ(“^<hDĂŶĚŝƌŝϮϬϮϭ”)ũŽ͘^ƵƌĂƚĂŶŬDĂŶĚŝƌŝ
EŽ͘ D͘DϰͬWϮ͘ϱϭϭϯͬϮϬϮϭ ƚĂŶŐŐĂů ϭϰ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϮϭ ƚĞŶƚĂŶŐ WĞŶƵƌƵŶĂŶ
^ƵŬƵƵŶŐĂĂƚĂƐŶĂŵĂ^dZ'ƌŽƵƉ͘
EŝůĂŝWĞƌũĂŶũŝĂŶ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ƐĞƚƵũƵ ƵŶƚƵŬ ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ŬƌĞĚŝƚ ŝŶǀĞƐƚĂƐŝ ďĞƌƐŝĨĂƚ ŶŽŶͲƌĞǀŽůǀŝŶŐ
ŬĞƉĂĚĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ůŝŵŝƚ ŬƌĞĚŝƚ ƐĞƚŝŶŐŐŝͲƚŝŶŐŐŝŶǇĂ ƐĞďĞƐĂƌ ZƉ͘
ϵϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ;ƐĞŵďŝůĂŶƉƵůƵŚŵŝůǇĂƌZƵƉŝĂŚͿ͘
dƵũƵĂŶ WĞŵďŝĂǇĂĂŶ ĂƐƐĞƚ ĞŬƐŝƐƚŝŶŐ ďĞƌƵƉĂ WĞƌŬĞďƵŶĂŶ <ĞůĂƉĂ ^Ăǁŝƚ ;dĂŚƵŶ dĂŶĂŵ
ϮϬϬϴ͕ ϮϬϭϬ͕ ϮϬϭϰ Ɛ͘Ě͘ ϮϬϭϱ͕ ϮϬϭϴ ƐĞůƵĂƐ ŬƵƌĂŶŐ ůĞďŝŚ ϭ͘ϮϯϬ͕ϰϲ ,ĂͿ ĂƚĂƐ ŶĂŵĂ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ǇĂŶŐ ďĞƌůŽŬĂƐŝ Ěŝ ĞƐĂ WŽƌƚŝďŝ :ĂĞ͕ <ĞĐĂŵĂƚĂŶ WŽƌƚŝďŝ͕ <ĂďƵƉĂƚĞŶ
WĂĚĂŶŐ>ĂǁĂƐhƚĂƌĂ͕WƌŽǀŝŶƐŝ^ƵŵĂƚĞƌĂhƚĂƌĂ͘
:ĂŶŐŬĂtĂŬƚƵ <ƌĞĚŝƚ ǇĂŶŐ ĚŝďĞƌŝŬĂŶ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ŬĞƉĂĚĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ďĞƌůĂŬƵ ƵŶƚƵŬ ũĂŶŐŬĂ
ǁĂŬƚƵϭϭϭ;ƐĞƌĂƚƵƐƐĞďĞůĂƐͿďƵůĂŶƐĞũĂŬƉĞŶĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶĂŶW<DĂŶĚŝƌŝϴϯͬϮϬϭϵ
ƐĂŵƉĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ DĂƌĞƚ ϮϬϮϵ͕ ĚĞŶŐĂŶ ŵĂƐĂ ƉĞŶĂƌŝŬĂŶ ϯ ;ƚŝŐĂͿ ďƵůĂŶ
ƐĞũĂŬƉĞŶĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶĂŶW<DĂŶĚŝƌŝϴϯͬϮϬϭϵƐĂŵƉĂŝĚĞŶŐĂŶϯϭDĂƌĞƚϮϬϮϬ͘
ƵŶŐĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶǁĂũŝďŵĞŵďĂǇĂƌďƵŶŐĂĂƚĂƐĂŬŝĞďĞƚWŽŬŽŬŬĞƉĂĚĂĂŶŬDĂŶĚŝƌŝ
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ĞĨĞŬƚŝĨƐĞƚŝĂƉďƵůĂŶƉĂůŝŶŐůĂŵďĂƚƚĂŶŐŐĂůϮϯĚĂŶĚĂƉĂƚďĞƌƵďĂŚƐĞǁĂŬƚƵͲǁĂŬƚƵ
ƐĞƐƵĂŝ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ǇĂŶŐ ďĞƌůĂŬƵ Ěŝ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ͕ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ƚĞƌƐĞďƵƚ ŵĞŶŐŝŬĂƚ
WĞƌƐĞƌŽĂŶĐƵŬƵƉĚĞŶŐĂŶĐĂƌĂƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶƐĞĐĂƌĂƚĞƌƚƵůŝƐŬĞƉĂĚĂWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘
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ŵĞŵďĂǇĂƌ ũƵŵůĂŚ ǇĂŶŐ ǁĂũŝď ĚŝďĂǇĂƌ ŽůĞŚ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ W< DĂŶĚŝƌŝ
ϴϯͬϮϬϭϵ͕ǇĂŶŐĐƵŬƵƉĚŝďƵŬƚŝŬĂŶĚĞŶŐĂŶůĞǁĂƚŶǇĂǁĂŬƚƵ͕ŵĂŬĂĂƚĂƐũƵŵůĂŚǇĂŶŐ
ƚŝĚĂŬĂƚĂƵƚĞƌůĂŵďĂƚĚŝďĂǇĂƌƚĞƌƐĞďƵƚ͕WĞƌƐĞƌŽĂŶĚŝŬĞŶĂŬĂŶĚĞŶĚĂƐĞďĞƐĂƌϮй
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ĞŶĚĂ ĂƚĂƐ WĞŵďĂǇĂƌĂŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚĂƉĂƚ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶ ǇĂŶŐ ĚŝƉĞƌĐĞƉĂƚ ĂƚĂƐ ƐĞďĂŐŝĂŶ ďĂŬŝ
ĂƚĂƵ WĞůƵŶĂƐĂŶ zĂŶŐ ĚĞďĞƚ ƉŽŬŽŬ ĂƚĂƵ ƉĞůƵŶĂƐĂŶ ũƵŵůĂŚ ƚĞƌŚƵƚĂŶŐ ƐĞƉĂŶũĂŶŐ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚĞůĂŚ
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ůĂŵďĂƚŶǇĂϭϰ,Ăƌŝ<ĞƌũĂƐĞďĞůƵŵƚĂŶŐŐĂůƉĞůƵŶĂƐĂŶĚŝƉĞƌĐĞƉĂƚƚĞƌƐĞďƵƚĚĞŶŐĂŶ
ƐǇĂƌĂƚĚĂŶŬĞƚĞŶƚƵĂŶǇĂŶŐĚŝƚĞŶƚƵŬĂŶŽůĞŚĂŶŬDĂŶĚŝƌŝ͕ĚĂŶĚĞŶŐĂŶŬĞƚĞŶƚƵĂŶ
ƚĞƌŚĂĚĂƉƉĞŵďĂǇĂƌĂŶĂƚĂƵƉĞůƵŶĂƐĂŶǇĂŶŐĚŝƉĞƌĐĞƉĂƚƚĞƌƐĞďƵƚƚŝĚĂŬĚŝŬĞŶĂŬĂŶ
ĚĞŶĚĂ͕ŬĞĐƵĂůŝďĞƌƐƵŵďĞƌĚĂƌŝƚĂŬĞŽǀĞƌĂŶŬůĂŝŶ͘
,ĂŬĚĂŶ<ĞǁĂũŝďĂŶ ŝƐĂŵƉŝŶŐŬĞƐĂŶŐŐƵƉĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶǇĂŶŐĚŝƐĞďƵƚŬĂŶĚĂůĂŵWĂƐĂůϭϴ^ǇĂƌĂƚͲ^ǇĂƌĂƚ
hŵƵŵ͕ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ŝŶŝ ďĞƌũĂŶũŝ ĚĂŶ ŵĞŶŐŝŬĂƚ Ěŝƌŝ ŬĞƉĂĚĂ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ
ƵŶƚƵŬŵĞůĂŬƵŬĂŶƚŝŶĚĂŬĂŶͲƚŝŶĚĂŬĂŶďĞƌŝŬƵƚŝŶŝ͗
Ă͘ DĞŶǇĂŵƉĂŝŬĂŶ ůĂƉŽƌĂŶ ƉĞŶũƵĂůĂŶ͕ ƉƌŽĚƵŬƐŝ ƐĞƚŝĂƉ ƚƌŝǁƵůĂŶ ĚĂŶ ƉĂůŝŶŐ
ůĂŵďĂƚƚĞůĂŚĚŝƚĞƌŝŵĂĂŶŬDĂŶĚŝƌŝƐĞůĂŵĂϲϬ;ĞŶĂŵƉƵůƵŚͿŚĂƌŝƐĞƚĞůĂŚ
ĂŬŚŝƌƉĞƌŝŽĚĞůĂƉŽƌĂŶ;ĚĂůĂŵŶŝůĂŝĚĂŶŬƵĂŶƚƵŵͿ͘
ď͘ DĞŶǇĂŵƉĂŝŬĂŶ ůĂƉŽƌĂŶ ŬĞƵĂŶŐĂŶ ;ƉĂƌĞŶƚ ŽŶůǇ ĚĂŶ ŬŽŶƐŽůŝĚĂƐŝĂŶͿ ŝŶͲ
ŚŽƵƐĞƐĞƚŝĂƉƚƌŝǁƵůĂŶƉĂůŝŶŐůĂŵďĂƚĚŝƚĞƌŝŵĂϵϬŚĂƌŝ;ƉĂƌĞŶƚŽŶůǇͿĂƚĂƵϭϮϬ
ŚĂƌŝ;ŬŽŶƐŽůŝĚĂƐŝĂŶͿƐĞƚĞůĂŚĂŬŚŝƌƉĞƌŝŽĚĞůĂƉŽƌĂŶŬĞƵĂŶŐĂŶĚĂŶůĂƉŽƌĂŶ
ŬĞƵĂŶŐĂŶ ƚĂŚƵŶĂŶ ĂƵĚŝƚĞĚ;ůŽŶŐ ĨŽƌŵ ƌĞƉŽƌƚͿ ǇĂŶŐ ĚŝƐƵƐƵŶŽůĞŚ<ĂŶƚŽƌ
ŬƵŶƚĂŶWƵďůŝŬƌĞŬĂŶĂŶĂŶŬDĂŶĚŝƌŝŬĞůĂƐƉĂůŝŶŐůĂŵďĂƚĚŝƚĞƌŝŵĂϭϴϬ
;ƐĞƌĂƚƵƐĚĞůĂƉĂŶƉƵůƵŚͿŚĂƌŝƐĞũĂŬĂŬŚŝƌƉĞƌŝŽĚĞůĂƉŽƌĂŶ͘
Đ͘ DĞůĂŬƵŬĂŶƉĞŶŝůĂŝĂŶĂƚĂƐĂŐƵŶĂŶĨŝǆĞĚĂƐƐĞƚƉĂůŝŶŐůĂŵďĂƚϮ;ĚƵĂͿƚĂŚƵŶ
ƐĞŬĂůŝŽůĞŚĂƉƉƌĂŝƐĂůŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚƌĞŬĂŶĂŶĂŶŬDĂŶĚŝƌŝƐĞƐƵĂŝŬĞƚĞŶƚƵĂŶ
ǇĂŶŐďĞƌůĂŬƵĚŝĂŶŬDĂŶĚŝƌŝĚĂŶďŝĂǇĂǇĂŶŐƚŝŵďƵůĂƚĂƐďĞďĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘
Ě͘ DĞŶǇĂůƵƌŬĂŶ ĂŬƚŝǀŝƚĂƐͬƚƌĂŶƐĂŬƐŝ ŬĞƵĂŶŐĂŶ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ŵĞůĂůƵŝ ĂŶŬ
DĂŶĚŝƌŝ͘
Ğ͘ DĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶŬƌĞĚŝƚƐĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶƚƵũƵĂŶƉĞŶŐŐƵŶĂĂŶŬƌĞĚŝƚ͘
Ĩ͘ DĞŶŐŝũŝŶŬĂŶĂŶŬDĂŶĚŝƌŝĂƚĂƵƉŝŚĂŬǇĂŶŐĚŝƚƵŶũƵŬƵŶƚƵŬƐĞǁĂŬƚƵͲǁĂŬƚƵ
ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŵĞƌŝŬƐĂĂŶͬƉĞŶŐĂǁĂƐĂŶ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƵƐĂŚĂ ĚĂŶ ůĂƉŽƌĂŶ
ŬĞƵĂŶŐĂŶƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ͘
Ő͘ DĞŵĞůŝŚĂƌĂŬŽŶĚŝƐŝŬĞƵĂŶŐĂŶƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶĚĞŶŐĂŶŬŽŶĚŝƐŝƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗
;ŝͿ /dƉŽƐŝƚŝĨ͘
;ŝŝͿ ZфϯϬϬй;ƉĂƌĞŶƚŽŶůǇͿ͘
;ŝŝŝͿ EĞƚtŽƌƚŚƉŽƐŝƚŝĨ
;ŝǀͿ ^хϭϬϬй;ƉĂƌĞŶƚŽŶůǇͿ͘
Ś͘ ^ĞůĂŵĂ ŬƌĞĚŝƚ ďĞůƵŵ ůƵŶĂƐ͕ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ďĂƌĂŶŐ ĂŐƵŶĂŶ ǇĂŶŐ ĚĂƉĂƚ
ĚŝĂƐƵƌĂŶƐŝŬĂŶ;ŝŶƐƵƌĂďůĞͿŚĂƌƵƐĚŝĂƐƵƌĂŶƐŝŬĂŶŬĞƉĂĚĂƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶĂƐƵƌĂŶƐŝ
rekanan Bank Mandiri dengan syarat Banker’s Clause.
ŝ͘ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ǁĂũŝď ŵĞŵďĞƌŝƚĂŚƵŬĂŶ ƐĞĐĂƌĂ ƚĞƌƚƵůŝƐ ŬĞƉĂĚĂ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ
ĚĂůĂŵǁĂŬƚƵϯ;ƚŝŐĂͿ,Ăƌŝ<ĞƌũĂƐĞƚĞůĂŚƚĞƌũĂĚŝŶǇĂŬĞũĂĚŝĂŶďĞƌŝŬƵƚŝŶŝ͗
;ŝͿ WĞƌƵďĂŚĂŶĂůĂŵĂƚĂƚĂƵƚĞŵƉĂƚŬĞƌũĂWĞƌƐĞƌŽĂŶ͖ĂƚĂƵ
;ŝŝͿ WĞƌƵďĂŚĂŶĚĂŶĂƚĂƵƉĞƌůƵĂƐĂŶďĂŶŐƵŶĂŶ͘
132
ũ͘ DĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ĂŶŐŐĂƌĂŶ ĚĂƐĂƌ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚĞƌŵĂƐƵŬ ĚŝĚĂůĂŵŶǇĂ͕
ƉĞŵĞŐĂŶŐ ƐĂŚĂŵ͕ ĚŝƌĞŬƚƵƌ ĚĂŶ ĂƚĂƵ ŬŽŵŝƐĂƌŝƐ͕ ƉĞƌŵŽĚĂůĂŶ ĚĂŶ ŶŝůĂŝ
ƐĂŚĂŵ͕ĚŝƉĞƌďŽůĞŚŬĂŶƐĞƉĂŶũĂŶŐƚŝĚĂŬŵĞŶŐƵďĂŚhK;hůƚŝŵĂƚĞĞŶĞĨŝĐŝĂů
KǁŶĞƌͿ ĚĂůĂŵ ŚĂů ŝŶŝ ^ƵǁĂŶĚŝ tŝĚũĂũĂͬ<ĞůƵĂƌŐĂ͕ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶ
ƐĞĐĂƌĂƚĞƌƚƵůŝƐ;ŬĞĐƵĂůŝƚĞƌŬĂŝƚƉĞƌƵďĂŚĂŶŶŝůĂŝƐĂŚĂŵͿŬĞƉĂĚĂĂŶŬDĂŶĚŝƌŝ
ƉĂůŝŶŐůĂŵďĂƚϯϬŚĂƌŝƐĞƚĞůĂŚƚĞƌĚĂƉĂƚŬĞƉƵƚƵƐĂŶZĂƉĂƚhŵƵŵWĞŵĞŐĂŶŐ
^ĂŚĂŵ ;ZhW^Ϳ ƚĞƌŬĂŝƚ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ŶŐŐĂƌĂŶ ĂƐĂƌ ĚĂŶ ĐŽƉǇ ďƵŬƚŝ
ƉĞŶĞƌŝŵĂĂŶ ƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶͬƉĞŶŐĞƐĂŚĂŶͬƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ <ĞŵĞŶƚĞƌŝĂŶ
,ƵŬƵŵ ĚĂŶ ,ĂŬ ƐĂƐŝ DĂŶƵƐŝĂ ƉĂůŝŶŐ ůĂŵďĂƚ Ϯ ďƵůĂŶ ƐĞũĂŬ ƚĂŶŐŐĂů
ƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶZĂƉĂƚhŵƵŵWĞŵĞŐĂŶŐ^ĂŚĂŵ;ZhW^Ϳ͘

WĞŵďĂƚĂƐĂŶ Ͳ ^ĞůĂŵĂŬƌĞĚŝƚďĞůƵŵůƵŶĂƐ͕ƚĂŶƉĂƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶƚĞƌƚƵůŝƐĚĂƌŝĂŶŬDĂŶĚŝƌŝƚĞƌůĞďŝŚ
WĞŵďĂƚĂƐĂŶ ĚĂŚƵůƵWĞƌƐĞƌŽĂŶƚŝĚĂŬĚŝƉĞƌŬĞŶĂŶŬĂŶ͗

Ă͘ DĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŶǇĞƌƚĂĂŶ ŵŽĚĂů ŬĞƉĂĚĂ ƉŝŚĂŬ ůĂŝŶ͕ ďĂŝŬ ĚĂůĂŵ ďĞŶƚƵŬ
ŬĞƉĞŵŝůŝŬĂŶ ƐĂŚĂŵ ĂƚĂƵƉƵŶ ůĂŝŶŶǇĂ͕ ƚĞƌŬĞĐƵĂůŝ ŬĞƉĂĚĂ ĂŶĂŬ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ
ĞŬƐŝƐƚŝŶŐ ǇĂŝƚƵ Wd <ĂƌǇĂ ŐƵŶŐ ^ĂǁŝƚĂ͕ Wd DĂĚŝŶĂ ŐƌŽ >ĞƐƚĂƌŝ͕ Wd WƵƚƌĂ
DĂŬŵƵƌ>ĞƐƚĂƌŝ͕Wd<ĂƌǇĂƐƵŬƐĞƐhƚĂŵĂƉƌŝŵĂ͕Wd^ƵŵďĞƌŐƌŝŶĚĂůĂŶ͕Wd
WĂƚĞŶůĂŵ>ĞƐƚĂƌŝ͕Wd^ƵŵďĞƌdĂŶŝŐƵŶŐKŝůΘ&ĂƚƐ͕WdŝƉƚĂŐƌŽ>ĞƐƚĂƌŝ͕
Wd^ƵŵďĞƌdĂŶŝŐƵŶŐ͕WddƌĂŶƐƉĂĐŝĨŝĐŐƌŽ/ŶĚƵƐƚƌǇ͕Wd^ƵŵĂƚĞƌĂĂŶĚŝ
<ĞŶĐĂŶĂ͕ ^dϲϮ dƌĂĚŝŶŐ Wd >d͕ Wd <ĂƌǇĂ ^ĞƌĂƐŝ :ĂǇĂ ďĂĚŝ͕ Wd Ƶŵŝ
^ƵŵďĞƌ ŶĚĂůĂŶ͕ Wd WƵƚƌĂ ŽƌŶĞŽ ^ĞũĂƚŝ͕ Wd dĂŶƚĂŚĂŶ WĂŶĚƵŚƵƉ Ɛŝ͕ Wd
&ůŽƌĂEƵƐĂWĞƌĚĂŶĂ͕Wd:ĂǇĂ^ĞůĂŵĂƚďĂĚŝƌĂǇĂ͘
ď͘ DĞŵŝŶĚĂŚƚĂŶŐĂŶŬĂŶĚĂŶͬĂƚĂƵŵĞŶǇĞǁĂŬĂŶďĂƌĂŶŐũĂŵŝŶĂŶŬĞĐƵĂůŝĚĂůĂŵ
ƌĂŶŐŬĂƚƌĂŶƐĂŬƐŝƵƐĂŚĂǇĂŶŐǁĂũĂƌ͘
Đ͘ DĞŵƉĞƌŽůĞŚĨĂƐŝůŝƚĂƐŬƌĞĚŝƚĂƚĂƵƉŝŶũĂŵĂŶůĂŝŶĚĂƌŝĂŶŬDĂŶĚŝƌŝ͘>ĞŵďĂŐĂ
ŬĞƵĂŶŐĂŶ ĂƚĂƵ ƉŝŚĂŬ ůĂŝŶ ŬĞĐƵĂůŝ ĚĂƌŝ ƉŝŚĂŬ ĂĨŝůŝĂƐŝ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ƉĞŵĞŐĂŶŐ
ƐĂŚĂŵ͕ ƉĞŶŐĂĚĂĂŶ ŬĞŶĚĂƌĂĂŶ ĚĂŶ ĂůĂƚ ďĞƌĂƚ ĚĞŶŐĂŶ ŵĞŵƉƌŝŽƌŝƚĂƐŬĂŶ
WĞŵďŝĂǇĂĂŶ ďĞƌƐƵŵďĞƌ ĚĂƌŝ DĂŶĚŝƌŝ 'ƌŽƵƉ ƐĞƌƚĂŵĞŶǇĂŵƉĂŝŬĂŶ ŬĞƉĂĚĂ
ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ƌĞĂůŝƐĂƐŝ ƉŝŶũĂŵĂŶ ƉĞŶŐĂĚĂĂŶ ŬĞŶĚĂƌĂĂŶ ĚĂŶ ĂůĂƚ ďĞƌĂƚ
ƚĞƌƐĞďƵƚƉĂůŝŶŐůĂŵďĂƚϳŚĂƌŝƐĞƚĞůĂŚƉĞŵďĞƌŝĂŶ͘
Ě͘ DĞŶŐŝŬĂƚĚŝƌŝƐĞďĂŐĂŝƉĞŶũĂŵŝŶŚƵƚĂŶŐĂƚĂƵŵĞŶũĂŵŝŶŬĂŶŚĂƌƚĂŬĞŬĂǇĂĂŶ
ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶŬĞƉĂĚĂƉŝŚĂŬůĂŝŶ͘
Ğ͘ DĞůƵŶĂƐŝŚƵƚĂŶŐŬĞƉĂĚĂƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵƚĞƌŬĞĐƵĂůŝ^хϭϬϬй;ƐĞƌĂƚƵƐ
ƉĞƌƐĞŶͿƉĂƌĞŶƚŽŶůǇ͕ZфϮϬϬй;ĚƵĂƌĂƚƵƐƉĞƌƐĞŶͿƉĂƌĞŶƚŽŶůǇ͕EĞƚtŽƌƚŚ
ƉŽƐŝƚŝĨ͕ƐĞƌƚĂĚĂůĂŵƌĂŶŐŬĂƉĞŶŐĞŵďĂŶŐĂŶďŝƐŶŝƐ͘
Ĩ͘ DĞŵďĂŐŝĚŝǀŝĚĞŶ͕ƚĞƌŬĞĐƵĂůŝďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶĞǀĂůƵĂƐŝĂŶŬDĂŶĚŝƌŝ͕ƐĞďĞůƵŵ
ĚĂŶ ƐĞƚĞůĂŚ ƉĞŵďĂŐŝĂŶ ĚŝǀŝĚĞŶ͕ ŬŽŶĚŝƐŝ ŬĞƵĂŶŐĂŶ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ƚĞƚĂƉ
ŵĞŵĞŶƵŚŝŬĞƚĞŶƚƵĂŶƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗ĚĞďƚƐĞƌǀŝĐĞĐŽǀĞƌĂŐĞ;^ͿхϭϬϬй
;ůĞďŝŚĚĂƌŝƐĞƌĂƚƵƐƉĞƌƐĞŶͿ͕ĚĞďƚƚŽĞƋƵŝƚǇƌĂƚŝŽ;ZͿфϯϬϬй;ŬƵƌĂŶŐĚĂƌŝ
ƚŝŐĂ ƌĂƚƵƐ ƉĞƌƐĞŶͿ͕ ĚĂŶ ŶĞƚ ǁŽƌƚŚ ƉŽƐŝƚŝĨ͕ ƐĞƌƚĂ ĚĂůĂŵ ƌĂŶŐŬĂ
ƉĞŶŐĞŵďĂŶŐĂŶ ďŝƐŶŝƐ ĚĂŶ ŵĞŶǇĂŵƉĂŝŬĂŶ ŬĞƉĂĚĂ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ƌĞŶĐĂŶĂ
ƉĞŵďĂŐŝĂŶ ĚŝǀŝĚĞŶ ƚĞƌƐĞďƵƚ ƉĂůŝŶŐ ůĂŵďĂƚ ϳ ŚĂƌŝ ƐĞďĞůƵŵ ƉĞŵďĂŐŝĂŶ
ĚŝǀŝĚĞŶͿ͘ ;ĂůĂŵ ŚĂů ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ƚĞůĂŚ ŵĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶ ^ƵƌĂƚ WĞƌŶǇĂƚĂĂŶ
ĨĞŬƚŝĨ ĚĂƌŝ KƚŽƌŝƚĂƐ :ĂƐĂ <ĞƵĂŶŐĂŶ ƚĞƌŬĂŝƚ ĚĞŶŐĂŶ ƉƌŽƐĞƐ /ŶƚŝĂů WƵďůŝĐ
KĨĨĞƌŝŶŐĂƚĂƐŶĂŵĂWĞƌƐĞƌŽĂŶƐĞďĞůƵŵϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϮ͕ŵĂŬĂĐŽǀĞŶĂŶƚǇĂŶŐ
berlaku adalah “Membagikan dividen diperbolehkan dengan
ƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶƐĞĐĂƌĂƚĞƌƚƵůŝƐŬĞƉĂĚĂĂŶŬDĂŶĚŝƌŝƉĂůŝŶŐůĂŵďĂƚϯϬŚĂƌŝ
ƐĞƚĞůĂŚ ƚĞƌĚĂƉĂƚ ŬĞƉƵƚƵƐĂŶ ZĂƉĂƚ hŵƵŵ WĞŵĞŐĂŶŐ ^ĂŚĂŵ ƚĞƌŬĂŝƚ
ƉĞŵďĂŐŝĂŶĚŝǀŝĚĞŶŬĞƉĂĚĂƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵ͕ďĞƐĞƌƚĂůĂƉŽƌĂŶƌĂƐŝŽͲƌĂƐŝŽ
keuangan setelah terjadinya pembagian dividen”).
Ő͘ DĞŶŐĂůŝŚŬĂŶͬŵĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶ ŬĞƉĂĚĂ ƉŝŚĂŬ ůĂŝŶ͕ ƐĞďĂŐŝĂŶ ĂƚĂƵ ƐĞůƵƌƵŚ ŚĂŬ
ĚĂŶŬĞǁĂũŝďĂŶǇĂŶŐƚŝŵďƵůďĞƌŬĂŝƚĂŶĚĞŶŐĂŶĨĂƐŝůŝƚĂƐŬƌĞĚŝƚWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘
Ś͘ DĞŵďƵĂƚ ƐƵĂƚƵ ƉĞƌŝŬĂƚĂŶ͕ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ĂƚĂƵ ĚŽŬƵŵĞŶ ůĂŝŶ ǇĂŶŐ
ďĞƌƚĞŶƚĂŶŐĂŶĚĞŶŐĂŶƉĞƌũĂŶũŝĂŶŬƌĞĚŝƚĚĂŶͬĂƚĂƵĚŽŬƵŵĞŶĂŐƵŶĂŶ͘
ŝ͘ DĞŶŐĂĚĂŬĂŶĞŬƐƉĂŶƐŝĚĂŶͬĂƚĂƵŝŶǀĞƐƚĂƐŝďĂƌƵ͕ŬĞĐƵĂůŝĞŬƐƉĂŶƐŝĚĂŶĂƚĂƵ
ŝŶǀĞƐƚĂƐŝďĂƌƵǇĂŶŐŵĞŶƵŶũĂŶŐďŝƐŶŝƐƵƚĂŵĂƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶĚŝďŝĚĂŶŐŝŶĚƵƐƚƌŝ
ƉĞƌŬĞďƵŶĂŶ ŬĞůĂƉĂ ƐĂǁŝƚ ĚĂŶ ƚƵƌƵŶĂŶŶǇĂ ĚĞŶŐĂŶ ŵĞŵďĞƌŝƚĂŚƵŬĂŶ
ƚĞƌůĞďŝŚĚĂŚƵůƵƚĞƌŬĂŝƚƌĞŶĐĂŶĂĞŬƐƉĂŶƐŝĚĂŶĂƚĂƵŝŶǀĞƐƚĂƐŝďĂƌƵƚĞƌƐĞďƵƚ
ŬĞƉĂĚĂĂŶŬDĂŶĚŝƌŝ͘
WĞůĂŶŐŐĂƌĂŶ ƚĞƌŚĂĚĂƉŬĞƚĞŶƚƵĂŶͲŬĞƚĞŶƚƵĂŶĚĂůĂŵ ƉĂƐĂů ŝŶŝ ƚĞƌŵĂƐƵŬ ŬĞĚĂůĂŵ
ŬĞũĂĚŝĂŶŬĞůĂůĂŝĂŶ͘
>ĞďŝŚ ůĂŶũƵƚ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ^<h DĂŶĚŝƌŝ ϮϬϮϭ͕ ƐĞůĂŵĂ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ŬƌĞĚŝƚ ǇĂŶŐ
ďĞƌŬĞŶĂĂŶ ďĞƌůĂŬƵ͕ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚĂŶƉĂ ƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ ƚĞƌƚƵůŝƐ ƚĞƌůĞďŝŚ ĚĂŚƵůƵ ĚĂƌŝ
ĂŶŬDĂŶĚŝƌŝƚŝĚĂŬĚŝƉĞƌŬĞŶĂŶŬĂŶŵĞůĂŬƵŬĂŶŚĂůƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗

Ă͘ DĞŶĞƌŝŵĂƉŝŶũĂŵĂŶĚĂƌŝƉŝŚĂŬůĂŝŶŵĂŶĂƉƵŶũƵŐĂ͖
133
ď͘ DĞŶũĂĚŝƉĞŶũĂŵŝŶƚĞƌŚĂĚĂƉƉŝŚĂŬŬĞƚŝŐĂ
Đ͘ DĞŶŐĂĚĂŬĂŶ ƉĞŶǇĞƌƚĂĂŶ ďĂƌƵ ĚĂůĂŵ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶͲƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ůĂŝŶ
ĚĂŶͬĂƚĂƵƚƵƌƵƚŵĞŵďŝĂǇĂŝƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶͲƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶůĂŝŶ͖
Ě͘ DĞŵďĂŐŝŬĂŶďŽŶƵƐĚĂŶͬĂƚĂƵĚŝǀŝĚĞŶ͘
Ğ͘ DĞŵďĂǇĂƌ ŚƵƚĂŶŐ ŬĞƉĂĚĂ ƉĂƌĂ ƉĞŵĞŐĂŶŐ ƐĂŚĂŵͬƉĞŵŝůŝŬ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ
ƐĞŶĚŝƌŝ;ƐƵďŽƌĚŝŶĂƚĞůŽĂŶͿ͘
Ĩ͘ DĞŶũĂŵŝŶŬĂŶƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶŶǇĂŬĞƉĂĚĂƉŝŚĂŬůĂŝŶ͘
Ő͘ DĞŶŐĂĚĂŬĂŶŵĞƌŐĞƌ͕ĂŬƵŝƐŝƐŝ͕ŵĞŶũƵĂůĂƐĞƚ͕ŵĞŶŐĂĚĂŬĂŶĂƚĂƵŵĞŵĂŶŐŐŝů
ƌĂƉĂƚƵŵƵŵƚĂŚƵŶĂŶĂƚĂƵƌĂƉĂƚƵŵƵŵůƵĂƌďŝĂƐĂƉĂƌĂƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵ
ĚĞŶŐĂŶĐĂƌĂŵĞŶŐƵďĂŚƉĞƌŵŽĚĂůĂŶĚĂŶͬĂƚĂƵŵĞŶŐƵďĂŚŶĂŵĂƉĞŶŐƵƌƵƐ
;ĚŝƌĞŬƐŝ ŵĂƵƉƵŶ ƉĞŵĞŐĂŶŐ ƐĂŚĂŵͿ ƐĞƌƚĂ ŵĞŶĐĂƚĂƚ
ƉĞŶǇĞĂƌĂŚĂŶͬƉĞŵŝŶĚĂŚĂŶƐĂŚĂŵ͘
Ś͘ DĞŶŐĂĚĂŬĂŶƚƌĂŶƐĂŬƐŝĚĞŶŐĂŶŽƌĂŶŐĂƚĂƵƉŝŚĂŬůĂŝŶƚĞƌŵĂƐƵŬƚĞƚĂƉŝƚŝĚĂŬ
ƚĞƌďĂƚĂƐƉĂĚĂƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶĂĨŝůŝĂƐŝŶǇĂĚŝůƵĂƌƉƌĂŬƚĞŬͲƉƌĂŬƚĞŬĚĂŶŬĞďŝĂƐĂĂŶ
ĚĂůĂŵĚĂŐĂŶŐǇĂŶŐĂĚĂĚĂŶŵĞůĂŬƵŬĂŶƉĞŵďĞůŝĂŶůĞďŝŚŵĂŚĂůĚĂƌŝŚĂƌŐĂ
ƉĂƐĂƌĂƚĂƵŵĞŶũƵĂůĚŝďĂǁĂŚŚĂƌŐĂƉĂƐĂƌ͘
ŝ͘ DĞŶŐĂĚĂŬĂŶĞŬƐƉĂŶƐŝƵƐĂŚĂĚĂŶͬĂƚĂƵŝŶǀĞƐƚĂƐŝďĂƌƵ͘
ũ͘ DĞŵďƵĂƚ ƐƵĂƚƵ ƉĞƌŝŬĂƚĂŶ͕ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ĂƚĂƵ ĚŽŬƵŵĞŶ ůĂŝŶ ǇĂŶŐ
Ŭ͘ DĞůĂŬƵŬĂŶƉĞŵďĂǇĂƌĂŶͲƉĞŵďĂǇĂƌĂŶĚĂůĂŵďĞŶƚƵŬĂƉĂƉƵŶũƵŐĂŬĞƉĂĚĂ
ƉŝŚĂŬ ůĂŝŶ ǇĂŶŐ ĚĂƉĂƚ ŵĞŵƉĞŶŐĂƌƵŚŝ ŬĞŵĂŵƉƵĂŶ ŬĞƵĂŶŐĂŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ
ƐĞŚŝŶŐŐĂ ŵĞŶǇƵůŝƚŬĂŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƵŶƚƵŬ ŵĞŵĞŶƵŚŝ ŬĞǁĂũŝďĂŶŶǇĂ ƐĞƐƵĂŝ
ĚĞŶŐĂŶƉĞƌũĂŶũŝĂŶŬƌĞĚŝƚ͘
ů͘ DĞŵďƵĂƚ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ŚƵƚĂŶŐ͕ ŚĂŬ ƚĂŶŐŐƵŶŐĂŶ͕ ŬĞǁĂũŝďĂŶ ůĂŝŶ ĂƚĂƵ
ŵĞŶũĂŵŝŶŬĂŶ ĚĂůĂŵ ďĞŶƚƵŬ ĂƉĂƉƵŶ ĂƚĂƐ ĂƐĞƚ ĚĞďŝƚƵƌ ƚĞƌŵĂƐƵŬ ŚĂ ŬĂƚĂƐ
ƚĂŐŝŚĂŶ;ƌĞĐĞŝǀĂďůĞƐͿĚĞŶŐĂŶƉŝŚĂŬůĂŝŶ͕ďĂŝŬƐĞŬĂƌĂŶŐƐƵĚĂŚĂĚĂĂƚĂƵƉƵŶ
ǇĂŶŐĂŬĂŶĂĚĂĚŝŬĞŵƵĚŝĂŶŚĂƌŝ͘
WĞŵďĂƚĂƐĂŶĚĂůĂŵ^<hDĂŶĚŝƌŝϮϬϮϭĚŝĂƚĂƐƚŝĚĂŬďĞƌůĂŬƵĚĂůĂŵŚĂůƚĞůĂŚĚŝĂƚƵƌ
ƐĞĐĂƌĂŬŚƵƐƵƐĚĂůĂŵW<ϴϯͬϮϬϭϵ͘
:ĂŵŝŶĂŶ Ă͘ DĞŵďĞƌŝŬĂŶ:ĂŵŝŶĂŶ&ŝǆĞĚƐƐĞƚďĞƌƵƉĂ͗
;ŝͿ WĞƌŬĞďƵŶĂŶ<ĞůĂƉĂ^ĂǁŝƚĂƚĂƐŶĂŵĂWĞƌƐĞƌŽĂŶǇĂŶŐďĞƌůŽŬĂƐŝ
Ěŝ ĞƐĂ WŽƌƚŝďŝ :ĂĞ͕ <ĞĐĂŵĂƚĂŶ WŽƌƚŝďŝ͕ <ĂďƵƉĂƚĞŶ WĂĚĂŶŐ
>ĂǁĂƐhƚĂƌĂ͕WƌŽǀŝŶƐŝ^ƵŵĂƚĞƌĂhƚĂƌĂ͕ǇĂŶŐďĞƌĚŝƌŝĚŝĂƚĂƐ͗
- ^ĞƌƚŝƉŝŬĂƚ,ĂŬ'ƵŶĂhƐĂŚĂEŽŵŽƌ͗ϬϭͬWŽƌƚŝďŝ͕ƐĞůƵĂƐ
ϭ͘ϰϳϰ͕ϱϰ,Ă͘
- ^ĞƌƚŝƉŝŬĂƚ ,ĂŬ 'ƵŶĂ hƐĂŚĂ EŽŵŽƌ͗ ϮϭϳͬWŽƌƚŝďŝ :ĂĞ͕
ƐĞůƵĂƐϯϬ͕ϭϯ,Ă͘
- ^ĞƌƚŝƉŝŬĂƚ ,ĂŬ 'ƵŶĂ hƐĂŚĂ EŽŵŽƌ͗ ϮϭϴͬWŽƌƚŝďŝ :ĂĞ͕
ƐĞůƵĂƐϮϱ͕ϱϰ,Ă͘
- ^ĞƌƚŝƉŝŬĂƚ ,ĂŬ 'ƵŶĂ hƐĂŚĂ EŽŵŽƌ͗ ϮϭϵͬWŽƌƚŝďŝ :ĂĞ͕
ƐĞůƵĂƐϯϮϵ͕ϲϵ,Ă
<ĞĞŵƉĂƚďŝĚĂŶŐƚĂŶĂŚƚĞƌƐĞďƵƚ ƚĞƌůĞƚĂŬĚŝWƌŽǀŝŶƐŝ^ƵŵĂƚĞƌĂ
hƚĂƌĂ͕ <ĂďƵƉĂƚĞŶ WĂĚĂŶŐ >ĂǁĂƐ hƚĂƌĂ͕ <ĞĐĂŵĂƚĂŶ WŽƌƚŝďŝ͕
ĞƐĂWŽƌƚŝďŝ:ĂĞ͕ĚĞŵŝŬŝĂŶďĞƌŝŬƵƚƐĞŵƵĂĂƉĂǇĂŶŐĂĚĂƚƵŵďƵŚ
ƚĞƌƚĂŶĂŵ ĚĂŶ ďĞƌĚŝƌŝ Ěŝ ĂƚĂƐ ƚĂŶĂŚͲƚĂŶĂŚ ƚĞƌƐĞďƵƚ͕ ǇĂŶŐ
ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ ƐĂƚƵ ŬĞƐĂƚƵĂŶ ǇĂŶŐ ƚŝĚĂŬ ƚĞƌƉŝƐĂŚŬĂŶ ĚĂƌŝ ďŝĚĂŶŐ
ƚĂŶĂŚͲƚĂŶĂŚ ƚĞƌƐĞďƵƚ͕ ƐĞƚĞŵƉĂƚ ĚŝŬĞŶĂů ĚĞŶŐĂŶ WĞƌŬĞďƵŶĂŶ
<ĞůĂǁĂ^ĂǁŝƚWd^hDZdE/'hE'Z^KhZ^͘
dĂŶĂŚ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ƐĞŐĂůĂ ƐĞƐƵĂƚƵ ǇĂŶŐ ƚĞƌĚĂƉĂƚ Ěŝ ĂƚĂƐ ƚĂŶĂŚ
ƚĞƌƐĞďƵƚ ĚŝďĞďĂŶŝ ,ĂŬ dĂŶŐŐƵŶŐĂŶ WĞƌŝŶŐŬĂƚ WĞƌƚĂŵĂ
berdasarkan Akta Pemberian Hak Tanggungan (“APHT”) No.
ϬϱϬͬϮϬϮϬƚĂŶŐŐĂůϭϯDĞŝϮϬϮϬĚŝďƵĂƚĚŝŚĂĚĂƉĂŶEŝŶĂZĞĨŝŶĂ͕
S.H., M.Kn., PPAT dan Sertifikat Hak Tanggungan (“SHT”) No.
ϰϬϰͬϮϬϮϬ ƚĂŶŐŐĂů Ϯ :ƵŶŝ ϮϬϮϬ ĚĞŶŐĂŶ ŶŝůĂŝ ŚĂŬ ƚĂŶŐŐƵŶŐĂŶ
ƐĞďĞƐĂƌZƉ͘ϳϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘
;ŝŝͿ WĂďƌŝŬ <ĞůĂƉĂ ^Ăǁŝƚ ;W<^Ϳ ŵŝůŝŬ WĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ ǇĂŶŐ ďĞƌůŽŬĂƐŝ Ěŝ
ĞƐĂ ĂŚĂů͕ <ĞĐĂŵĂƚĂŶ WŽƌƚŝďŝ͕ <ĂďƵƉĂƚĞŶ WĂĚĂŶŐ >ĂǁĂƐ
hƚĂƌĂ͕WƌŽǀŝŶƐŝ^ƵŵĂƚĞƌĂhƚĂƌĂ͕ǇĂŶŐďĞƌĚŝƌŝĚŝĂƚĂƐ͗
- ^ĞƌƚŝƉŝŬĂƚ,ĂŬ'ƵŶĂĂŶŐƵŶĂŶEŽŵŽƌϬϭͬĂŚĂů͕ƐĞůƵĂƐ
ϱϱ͕ϱϳϬŵϮ
- ^ĞƌƚŝƉŝŬĂƚ,ĂŬ'ƵŶĂĂŶŐƵŶĂŶEŽŵŽƌϬϮͬĂŚĂů͕ƐĞůƵĂƐ
ϯϲ͘ϵϱϴŵϮ͘
<ĞĚƵĂ ďŝĚĂŶŐ ƚĂŶĂŚ ƚĞƌƐĞďƵƚ ƚĞƌůĞƚĂŬ Ěŝ WƌŽǀŝŶƐŝ ^ƵŵĂƚĞƌĂ
ĞƐĂ ĂŚĂů͕ ĚĞŵŝŬŝĂŶ ďĞƌŝŬƵƚ ƐĞŵƵĂ ĂƉĂ ǇĂŶŐ ĂĚĂ ƚƵŵďƵŚ͕
ƚĂŶĂŚͲƚĂŶĂŚƚĞƌƐĞďƵƚ͕ƚĞƌƵƚĂŵĂďĂŶŐƵŶĂŶƉĂďƌŝŬŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚ
134
ƐĞƚĞŵƉĂƚĚŝŬĞŶĂůĚĞŶŐĂŶWĂďƌŝŬ<ĞůĂƉĂ^ĂǁŝƚWd^hDZdE/
'hE'Z^KhZ^͘
dĂŶĂŚ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ƐĞŐĂůĂ ƐĞƐƵĂŝ ǇĂŶŐ ƚĞƌĚĂƉĂƚ Ěŝ ĂƚĂƐ ƚĂŶĂŚ
ƚĞƌĞďƵƚ ĚŝďĞďĂŶŝ ,ĂŬ dĂŶŐŐƵŶŐĂŶ WĞƌŝŶŐŬĂƚ WĞƌƚĂŵĂ
ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶW,dEŽ͘ϬϰϵͬϮϬϮϬƚĂŶŐŐĂůϭϯDĞŝϮϬϮϬĚŝďƵĂƚĚŝ
ŚĂĚĂƉĂŶEŝŶĂZĞĨŝŶĂ͕^͘,͕͘D͘<Ŷ͕͘WWdĚĂŶ^,dEŽ͘ϯϵϴͬϮϬϮϬ
ƚĂŶŐŐĂůϮϲDĞŝϮϬϮϬĚĞŶŐĂŶŶŝůĂŝŚĂŬƚĂŶŐŐƵŶŐĂŶƐĞďĞƐĂƌZƉ͘
ϯϴ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͕Ͳ͘
;ŝŝŝͿ WĞƌŬĞďƵŶĂŶ ĚĂŶ WĂďƌŝŬ <ĞůĂƉĂ ^Ăǁŝƚ ĂƚĂƐ ŶĂŵĂ dW/͕ ǇĂŶŐ
ďĞƌůŽŬĂƐŝ Ěŝ <ĞŶƚĞŶ >ĂƵƚ ĚĂŶ hƉĂŶŐ ũĂǇĂ͕ <ĞĐĂŵĂƚĂŶ dĂůĂŶŐ
<ĞůĂƉĂĚĂŶDĂŬĂƌƚŝ:ĂǇĂ͕<ĂďƵƉĂƚĞŶĂŶǇƵƐŝŶ͕ǇĂŶŐďĞƌĚŝƌŝĚŝ
ĂƚĂƐ ^ĞƌƚŝƉŝŬĂƚ ,ĂŬ 'ƵŶĂ hƐĂŚĂ EŽŵŽƌ ϭϱͬ<ĞŶƚĞŶ >ĂƵƚ ĚĂŶ
hƉĂŶŐ :ĂǇĂ͕ ƐĞůƵĂƐ ϰ͘Ϭϲϭ ,Ă͕ ƚĞƌůĞƚĂŬ Ěŝ WƌŽǀŝŶƐŝ ^ƵŵĂƚĞƌĂ
^ĞůĂƚĂŶ͕<ĂďƵƉĂƚĞŶĂŶǇƵĂƐŝŶ͕<ĞĐĂŵĂƚĂŶdĂůĂŶŐ<ĞůĂƉĂ͕ĞƐĂ
<ĞŶƚĞŶ>ĂƵƚĚĂŶhƉĂŶŐ:ĂǇĂ͘
ĞŵŝŬŝĂŶďĞƌŝŬƵƚƐĞŵƵĂĂƉĂǇĂŶŐĂĚĂƚƵŵďƵŚ͕ƚĞƌƚĂŶĂŵĚĂŶ
ďĞƌĚŝƌŝ Ěŝ ĂƚĂƐ ƚĂŶĂŚͲƚĂŶĂŚ ƚĞƌƐĞďƵƚ͕ ǇĂŶŐ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ ƐĂƚƵ
ŬĞƐĂƚƵĂŶ ǇĂŶŐ ƚŝĚĂŬ ƚĞƌƉŝƐĂŚŬĂŶ ĚĂƌŝ ďŝĚĂŶŐ ƚĂŶĂŚͲƚĂŶĂŚ
ƚĞƌƐĞďƵƚ͕ ƐĞƚĞŵƉĂƚ ĚŝŬĞŶĂů ĚĞŶŐĂŶ WĞƌŬĞďƵŶĂŶ ĚĂŶ WĂďƌŝŬ
<ĞůĂƉĂ^ĂǁŝƚWddZE^W^/&/'ZK/Eh^dZz͘
ƚĞƌƐĞďƵƚ ĚŝďĞďĂŶŝ ,ĂŬ dĂŶŐŐƵŶŐĂŶ WĞƌŝŶŐŬĂƚ <ĞĚƵĂ
ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶW,dEŽ͘ϰϳϴͬϮϬϮϬƚĂŶŐŐĂůϱ:ƵŶŝϮϬϮϬĚŝďƵĂƚĚŝ
ŚĂĚĂƉĂŶDĂƌĚŝzĂŶĚŝ͕^͘,͕͘D͘<Ŷ͕͘WWdĚĂŶ^,dEŽ͘ϴϬϭͬϮϬϮϬ
ƚĂŶŐŐĂůϭϱ:ƵŶŝϮϬϮϬĚĞŶŐĂŶŶŝůĂŝŚĂŬƚĂŶŐŐƵŶŐĂŶƐĞďĞƐĂƌZƉ͘
ϭϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͕Ͳ͘
ď͘ DĞŵďĞƌŝŬĂŶ:ĂŵŝŶĂŶůĂŝŶŶǇĂďĞƌƵƉĂ͗
- ŽƌƉŽƌĂƚĞ 'ƵĂƌĂŶƚĞĞ ĂƚĂƐ ŶĂŵĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ͕
ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ĂŬƚĂ ƚĞƌƚĂŶŐŐĂů ϮϬ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ͕ ŶŽŵŽƌ ϰϭ͕
ǇĂŶŐ ĚŝďƵĂƚ ĚŝŚĂĚĂƉĂŶ ƌĂ͘ ŵĞůŝĂ <ŽƐĂƐŝŚ͕ ^,͕͘EŽƚĂƌŝƐ Ěŝ
Medan (“Akta CG 41/2019”), sehubungan dengan ƉĞŶũĂŵŝŶĂŶ
ĂƚĂƐƉĞŵďĂǇĂƌĂŶũƵŵůĂŚƵĂŶŐǇĂŶŐƐĞŬĂƌĂŶŐĂƚĂƵĚŝŬĞŵƵĚŝĂŶ
ŚĂƌŝƚĞƌƵƚĂŶŐĚĂŶǁĂũŝďĚŝďĂǇĂƌŽůĞŚ^<;W<DĂŶĚŝƌŝϳϰͬϮϬϭϵͿ͕
dW/ ;W< DĂŶĚŝƌŝ ϵϵͬϮϬϭϵ͕W< DĂŶĚŝƌŝ ϭϬϬͬϮϬϭϵ͕W< DĂŶĚŝƌŝ
ϭϬϭͬϮϬϭϵͿ͕ <^ ;W< ϲϴͬϮϬϭϵ͕ W< ϲϵͬϮϬϭϵ͕ W< ϳϬͬϮϬϭϵͿ͕ ĚĂŶ
<^:;W<ϱϴͬϮϬϭϵ͕W<ϱϵͬϮϬϭϵ͕W<ϲϬͬϮϬϭϵ͕W<ϲϭͬϮϬϭϵͿ͘
WĞŵďĂƚĂƐĂŶďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶŬƚĂ'ϰϭͬϮϬϭϵ͕ďĂŚǁĂWĞƌƐĞƌŽĂŶ
ƚŝĚĂŬĚŝƉĞƌŬĞŶĂŶŬĂŶƚĂŶƉĂƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶƚĞƌƚƵůŝƐƚĞƌůĞďŝŚĚĂŚƵůƵ
ĚĂƌŝĂŶŬDĂŶĚŝƌŝ͗
;ŝͿ ŵĞŵďĂǇĂƌŬĂŶĚŝǀŝĚĞŶ͖
;ŝŝͿ ŵĞŵďĞďĂŶŝƐĞďĂŐĂŝũĂŵŝŶĂŶƐĞŵƵĂĂƚĂƵƐĞƚŝĂƉŚĂƌƚĂ
ŬĞŬĂǇĂĂŶŶǇĂ ǇĂŶŐ ƐĞŬĂƌĂŶŐ ĂƚĂƵ ǇĂŶŐ ĚŝŬĞŵƵĚŝĂŶ
ŚĂƌŝ ĂĚĂ͕ ŬĞĐƵĂůŝ ũĂŵŝŶĂŶ ǇĂŶŐ ƐƵĚĂŚ ĚŝďĞƌŝŬĂŶ
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135
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136
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ƉĞƌŽƌĂŶŐĂŶͬƉƌŝďĂĚŝ ĂƚĂƵ ũĂŵŝŶĂŶ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ĐĂƌĂ
;ŝǆͿ :ŝŬĂĚĞďŝƚƵƌĚĂŶĂƚĂƵƉĞŶũĂŵŝŶĚĂŶĂƚĂƵƉĞŵŝůůŬďĂƌĂŶŐĂŐƵŶĂŶƚŝĚĂŬ
ŵĞŵďĂǇĂƌ ŚƵƚĂŶŐŶǇĂŬĞƉĂĚĂ ƉŝŚĂŬ ŬĞƚŝŐĂǇĂŶŐ ƚĞůĂŚ ĚĂƉĂƚ ĚŝƚĂŐŝŚ
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ŬĞŬĂǇĂĂŶŶǇĂ͗ĂƚĂƵ
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ŬĞƉƵƚƵƐĂŶ ƌĂƉĂƚ ĚŝĂŵďŝů ƵŶƚƵŬ ŵĞŵďƵďĂƌŬĂŶ ƉĞŶũĂŵŝŶ ĂƚĂƵ ũŝŬĂ
ƉĞŶũĂŵŝŶ ŵĞŶĂŶŐŐƵŚŬĂŶ ƵŶƚƵŬ ƐĞŵĞŶƚĂƌĂ ƵƐĂŚĂŶǇĂ ;ũŝŬĂ ĂĚĂͿ
ƐĞŚŝŶŐŐĂ ŵĞŶƵƌƵƚ ƉĞŶĚĂƉĂƚ ďĂŶŬ ĚĂƉĂƚ ŵĞŶŐƵƌĂŶŐŝ ŬĞŵĂŵƉƵĂŶ
ƵŶƚƵŬ ŵĞŵĞŶƵŚŝ ŬĞǁĂũŝďĂŶŶǇĂ ƐĞƐƵĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ũĂŵŝŶĂŶ
ƉĞƌŽƌĂŶŐĂŶͬƉƌŝďĂĚŝ ĂƚĂƵ ũĂŵŝŶĂŶ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ĂƚĂƵ ƉĞŶũĂŵŝŶ ;ũŝŬĂ
ƉĞŶũĂŵŝŶ ĂĚĂůĂŚ ƉĞƌŽƌĂŶŐĂŶͿ ĚŝƚĂƌƵŚ Ěŝ ďĂǁĂŚ ƉĞŶŐĂŵƉƵĂŶ͕ ĂƚĂƵ
ƉĞŶũĂŵŝŶ ĚŝŶǇĂƚĂŬĂŶ ƉĂŝůŝƚ ŽůĞŚ ƉĞŶŐĂĚŝůĂŶ ŶĞŐĞƌŝ ǇĂŶŐ ďĞƌǁĞŶĂŶŐ
ĂƚĂƵ ĚŝďĞƌůĂŬƵŬĂŶ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ƐĞƌƵƉĂ Ěŝ ůƵĂƌ ŝŶĚŽŶĞƐŝĂ͕ ĂƚĂƵ ;ũŝŬĂ
ƉĞŶũĂŵŝŶĂĚĂůĂŚďĂĚĂŶŚƵŬƵŵͿĚŝĂŶŐŬĂƚƐĞŽƌĂŶŐĂƚĂƵůĞďŝŚƉĞŶŐĞůŽůĂ
ƵŶƚƵŬŵĞŶũĂůĂŶŬĂŶƵƐĂŚĂŶǇĂ͖ĂƚĂƵ
;ǆŝͿ :ŝŬĂƐƵĂƚƵƉĞƌŵŽŚŽŶĂŶĂƚĂƵƚƵŶƚƵƚĂŶƚĞůĂŚĚŝĂũƵŬĂŶŬĞƉĂĚĂŝŶƐƚĂŶƐŝ
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ŬĞƉĂŝůŝƚĂŶĚĞďŝƚƵƌĚĂŶĂƚĂƵƉĞŶũĂŵŝŶĚĂŶĂƚĂƵƉĞŵŝůŝŬďĂƌĂŶŐĂŐƵŶĂŶ
ĂƚĂƵƵŶƚƵŬŵĞŶĚĂƉĂƚŝǌŝŶƉĞŶŐƵŶĚƵƌĂŶĂƚĂƵƉĞŶƵŶĚĂĂŶƉĞŵďĂǇĂƌĂŶ
ŚƵƚĂŶŐ ĚĞďŝƚƵƌ ĚĂŶĂƚĂƵ ƉĞŶũĂŵŝŶĚĂŶ ĂƚĂƵ ƉĞŵŝůŝŬ ďĂƌĂŶŐ ĂŐƵŶĂŶ
ĂƚĂƵ ĚĞďŝƚƵƌ ĚĂŶ ĂƚĂƵ ƉĞŶũĂŵŝŶ ĚĂŶ ĂƚĂƵ ƉĞŵŝůŝŬ ďĂƌĂŶŐ ĂŐƵŶĂŶ
ŵĞŶŐĂũƵŬĂŶ ƉĞƌŵŽŚŽŶĂŶ ŬĞƉĂĚĂ ŝŶƐƚĂŶƐŝ ǇĂŶŐ ďĞƌǁĞŶĂŶŐ ďĂŝŬ Ěŝ
/ŶĚŽŶĞƐŝĂ ĂƚĂƵ Ěŝ ůƵĂƌ ŶĞŐĞƌŝ ƵŶƚƵŬ ĚŝŶǇĂƚĂŬĂŶ ƉĂŝůŝƚ ĂƚĂƵ ƵŶƚƵŬ
ŵĞŶĚĂƉĂƚŝǌŝŶƉĞŶŐƵŶĚƵƌĂŶĂƚĂƵƉĞŶƵŶĚĂĂŶƉĞŵďĂǇĂƌĂŶ͖ĂƚĂƵ
;ǆŝŝͿ :ŝŬĂĞďŝƚƵƌƚŝĚĂŬŵƵŶŐŬŝŶůĂŐŝĂƚĂƵ ƚŝĚĂŬŵĞŵƉƵŶǇĂŝĚĂƐĂƌŚƵŬƵŵ
ƵŶƚƵŬ ŵĞŵĞŶƵŚŝ ƐĞƐƵĂƚƵ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ĂƚĂƵ ŬĞǁĂũŝďĂŶ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ
^ǇĂƌĂƚͲƐǇĂƌĂƚhŵƵŵĂƚĂƵWĞƌũĂŶũŝĂŶŬƌĞĚŝƚ͖ĂƚĂƵ
;ǆŝŝŝͿ :ŝŬĂ ĂŶŬ ƚŝĚĂŬ ŵƵŶŐŬŝŶ ůĂŐŝ ŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ ƐƵĂƚƵ ŚĂŬŶǇĂ ĂƚĂƵ ŚĂŬ
ŝƐƚŝŵĞǁĂŶǇĂƐĞƉĞƌƚŝĚŝƚĞƚĂƉŬĂŶĚĂůĂŵƉĞƌũĂŶũŝĂŶŬƌĞĚŝƚ͖ĂƚĂƵ
;ǆŝǀͿ :ŝŬĂĚĞďŝƚƵƌ;ƉĞƌŽƌĂŶŐĂŶͿŵĞŶůŶŐŐĂůĚƵŶŝĂĂƚĂƵũĂƚƵŚƐĂŬŝƚƐĞĚĞŵŝŬŝĂŶ
ƌƵƉĂƐĞŚŝŶŐŐĂƚŝĚĂŬĚĂƉĂƚďĞŬĞƌũĂƐĞƉĞƌƚŝďŝĂƐĂŶǇĂĂƚĂƵũŝŬĂĚĞďŝƚƵƌ
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ŵĞŶƵƌƵƚ ƉĞŶĚĂƉĂƚ ďĂŶŬ ĚĂƉĂƚ ŵĞŶŐƵƌĂŶŐŝ ŬĞŵĂŵƉƵĂŶ ĚĞďŝƚƵƌ
ƵŶƚƵŬŵĞŵĞŶƵŚŝŬĞǁĂũŝďĂŶŶǇĂƐĞƐƵĂŝƉĞƌũĂŶũŝĂŶŬƌĞĚŝƚ͕ĂƚĂƵĚĞďŝƚƵƌ
ĚŝƚĂƌƵŚ ĚŝďĂǁĂŚ ƉĞŶŐĂŵƉƵĂŶ ;ĐƵƌĂƚĞůĞͿ ĂƚĂƵ ŬĞŚŝŝĂŶŐĂŶ ŚĂŬŶǇĂ
ƵŶƚƵŬ ŵĞŶŐƵƌƵƐ ŚĂƌƚĂ ŬĞŬĂǇĂĂŶŶǇĂ͕ ĂƚĂƵ ĚĞďŝƚƵƌ ĚŝŶǇĂƚĂŬĂŶ ƉĂŝůŝƚ
ŽůĞŚƉĞŶŐĂĚŝůĂŶǇĂŶŐďĞƌǁĞŶĂŶŐĂƚĂƵĚŝďĞƌůĂŬƵŬĂŶŬĞƚĞŶƚƵĂŶƐĞƌƵƉĂ
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;ǆǀͿ :ŝŬĂ ŚĂƌƚĂ ŬĞŬĂǇĂĂŶ ĚĞďŝƚƵƌ ĚĂŶ ĂƚĂƵ ƉĞŶũĂŵŝŶ ĚĂŶ ĂƚĂƵ ƉĞŵŝůŝŬ
ďĂƌĂŶŐ ĂŐƵŶĂŶ͕ ďĂŝŬ ƐĞďĂŐŝĂŶ ĂƚĂƵ ƐĞůƵƌƵŚŶǇĂ ĚŝƐŝƚĂ ŽůĞŚ ŝŶƐƚĂŶƐŝ
ǇĂŶŐďĞƌǁĞŶĂŶŐ͖ĂƚĂƵ
;ǆǀŝͿ :ŝŬĂ ƐĂůĂŚ ƐĂƚƵ ĂƚĂƵ ůĞďŝŚ ďĂƌĂŶŐ ĂŐƵŶĂŶ ĚŝƐŝƚĂ ŽůĞŚ ŝŶƐƚĂŶƐŝ ǇĂŶŐ
ďĞƌǁĞŶĂŶŐ͕ ďĂŝŬ ƐĞďĂŐŝĂŶ ŵĂƵƉƵŶ ƐĞůƵƌƵŚŶǇĂ͕ ĂƚĂƵ ũŝŬĂ ďĂƌĂŶŐ
ĂŐƵŶĂŶŝƚƵŬĂƌĞŶĂƐĞďĂďĂƉĂƉƵŶũƵŐĂŚŝůĂŶŐ͕ƌƵƐĂŬĂƚĂƵŵƵƐŶĂŚ͖ĂƚĂƵ
;ǆǀŝŝͿ :ŝŬĂ ĂĚĂ ƐĞďĂď ĂƚĂƵ ŬĞũĂĚŝĂŶ ůĂŝŶ ǇĂŶŐ ƚĞƌũĂĚŝ ĂƚĂƵ ŵƵŶŐŬŝŶ ĂŬĂŶ
ƚĞƌũĂĚŝ ƐĞŚŝŶŐŐĂ ůĂǇĂŬ ďĂŐŝ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ƵŶƚƵŬ ŵĞůŝŶĚƵŶŐŝ
ŬĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶŶǇĂ͘

ď͘ ^ĞďĂŐĂŝ ĂŬŝďĂƚ ƚĞƌũĂĚŝŶǇĂ ŬĞůĂůĂŝĂŶ͕ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ďĞƌŚĂŬ ƵŶƚƵŬ
ŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ ŚĂŬŶǇĂ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶǇĂƚĂŬĂŶ ĂŬŝ ĞďĞƚ WŽŬŽŬ ũĂƚƵŚ ƚĞŵƉŽ
ĚĂŶ :ƵŵůĂŚ dĞƌŚƵƚĂŶŐ ŚĂƌƵƐ ĚŝďĂǇĂƌ ƐĞŬĂůŝŐƵƐ ůƵŶĂƐ ĚĂŶ ƐĞŐĞƌĂ ĂƚĂƐ
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137
Đ͘ ^ĞƐƵĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ƉĞƌĂƚƵƌĂŶ ƉĞƌƵŶĚĂŶŐͲƵŶĚĂŶŐĂŶ ǇĂŶŐ ďĞƌůĂŬƵ͕
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ĂŵƉĂŬ WĞƌũĂŶũŝĂŶ ^ĞŚƵďƵŶŐĂŶĚĞŶŐĂŶWĞŶĂǁĂƌĂŶhŵƵŵWĞƌĚĂŶĂ͕ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ^ƵƌĂƚWĞŶĂǁĂƌĂŶ
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ƚĞƌƚĂŶŐŐĂů Ϯϳ ŐƵƐƚƵƐ Ϯ021 (“^WW< – ^dZ”), Perseroan telah memperoleh
ƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶĚĂƌŝĂŶŬDĂŶĚŝƌŝƵŶƚƵŬŵĞůĂŬƵŬĂŶŚĂůͲŚĂůĚŝďĂǁĂŚŝŶŝ͗
Ă͘ ƉĞƌƵďĂŚĂŶƐƵƐƵŶĂŶƉĞŶŐƵƌƵƐƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ͖
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Đ͘ ƉĞƌƵďĂŚĂŶĂŶŐŐĂƌĂŶĚĂƐĂƌǇĂŶŐŵĞŶĐĂŬƵƉ͗

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ŬĞƚĞŶƚƵĂŶƉĂƐĂƌŵŽĚĂů͖ĚĂŶ
;ŝŝŝͿ ƉĞŶǇĞƐƵĂŝĂŶ ŵĂŬƐƵĚ ĚĂŶ ƚƵũƵĂŶ ƐĞƌƚĂ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƵƐĂŚĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ
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Ě͘ ƉĞŶǇĞƐƵĂŝĂŶ ƐǇĂƌĂƚ ŬƌĞĚŝƚ ƚĞƌŬĂŝƚ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ĂŶŐŐĂƌĂŶ ĚĂƐĂƌ͕ ĚŝŵĂŶĂ
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ĚĂŶͬĂƚĂƵŬŽŵŝƐĂƌŝƐ͕ƉĞƌŵŽĚĂůĂŶĚĂŶŶŝůĂŝƐĂŚĂŵ͕ĚŝƉĞƌďŽůĞŚŬĂŶƐĞƉĂŶũĂŶŐ
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ƉĞƌƵďĂŚĂŶŶŝůĂŝƐĂŚĂŵͿŬĞƉĂĚĂĂŶŬDĂŶĚŝƌŝƉĂůŝŶŐůĂŵďĂƚϯϬŚĂƌŝƐĞƚĞůĂŚ
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Ğ͘ ƉĞŶǇĞƐƵĂŝĂŶ ƐǇĂƌĂƚ ŬƌĞĚŝƚ ƚĞƌŬĂŝƚ ƉĞŵďĂŐŝĂŶ ĚŝǀŝĚĞŶ͕ ĚŝŵĂŶĂƉĞŵďĂŐŝĂŶ
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ƉĞŵďĂŐŝĂŶ ĚŝǀŝĚĞŶ ŬĞƉĂĚĂ ƉĞŵĞŐĂŶŐ ƐĂŚĂŵ ďĞƐĞƌƚĂ ůĂƉŽƌĂŶ ƌĂƐŝŽ
ŬĞƵĂŶŐĂŶƐĞƚĞůĂŚƚĞƌũĂĚŝŶǇĂƉĞŵďĂŐŝĂŶĚŝǀŝĚĞŶ͘

WĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ ĚĂƌŝ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ĚŝƐĞďƵƚŬĂŶ Ěŝ ĂƚĂƐ ƚĞůĂŚ ďĞƌůĂŬƵ
ĞĨĞŬƚŝĨƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂƚĞůĂŚĚŝƚŝŶĚĂŬůĂŶũƵƚŝĚĞŶŐĂŶĚŝƚĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶŝŶǇĂĚĚĞŶĚƵŵ
/ W< ϴϯͬϮϬϭϵ͕ ĚĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ďĂŚǁĂ ĂƉĂďŝůĂ ;ŝͿ WĞŶĂǁĂƌĂŶ hŵƵŵ
WĞƌĚĂŶĂƚŝĚĂŬƚĞƌůĂŬƐĂŶĂƉĂůŝŶŐůĂŵďĂƚƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϮ͕ŵĂŬĂŬĞƚĞŶƚƵĂŶĚĂŶ
ƐǇĂƌĂƚ ŬƌĞĚŝƚ ƚĞƚĂƉ ŵĞŶŐĂĐƵ ƉĂĚĂ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ĚĂŶ ƐǇĂƌĂƚ ĚĂůĂŵ ƐǇĂƌĂƚ ƵŵƵŵ
ƉĞƌũĂŶũŝĂŶŬƌĞĚŝƚ͕ƉĞƌũĂŶũŝĂŶŬƌĞĚŝƚĚĂŶĂĚĞŶĚƵŵƉĞƌũĂŶũŝĂŶŬƌĞĚŝƚƐĞďĞůƵŵŶǇĂ͕
ĚĂŶ ;ŝŝͿ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ĚĂŶ ƐǇĂƌĂƚ ƵŵƵŵ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ŬƌĞĚŝƚ͕ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ŬƌĞĚŝƚ͕
ĂĚĚĞŶĚƵŵ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ŬƌĞĚŝƚ͕ ĐŽƌƉŽƌĂƚĞ ŐƵĂƌĂŶƚĞĞ ĚĂŶĚŽŬƵŵĞŶŬƌĞĚŝƚ ůĂŝŶŶǇĂ
ƚĞƚĂƉďĞƌůĂŬƵƐĞƉĂŶũĂŶŐƚŝĚĂŬĚŝƵďĂŚĚĞŶŐĂŶŬĞƚĞŶƚƵĂŶǇĂŶŐĚŝƐĞďƵƚŬĂŶĚŝĂƚĂƐ͘
<ŚƵƐƵƐƚĞƌŬĂŝƚĚĞŶŐĂŶƉĞŶǇĞƐƵĂŝĂŶŶĞŐĂƚŝǀĞĐŽǀĞŶĂŶƚƚĞƌŬĂŝƚƉĞŵďĂŐŝĂŶĚŝǀŝĚĞŶ
Ěŝ ĂƚĂƐ ďĞƌůĂŬƵĞĨĞŬƚŝĨ ĂƉĂďŝůĂWĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚĞůĂŚ ŵĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶ ^ƵƌĂƚ WĞƌŶǇĂƚĂĂŶ
ĨĞŬƚŝĨĚĂƌŝK:<ƚĞƌŬĂŝƚĚĞŶŐĂŶƉƌŽƐĞƐWĞŶĂǁĂƌĂŶhŵƵŵWĞƌĚĂŶĂWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘
<ĞƚĂĂƚĂŶ ^ĞůĂŶũƵƚŶǇĂ͕ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ũƵŐĂ ƚĞůĂŚ ŵĞŵƉĞƌŽůĞŚ ŬŽŶĨŝƌŵĂƐŝ ĚĂƌŝ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ
ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ^ƵƌĂƚ <ŽŶĨŝƌŵĂƐŝ EŽ͘ D͘DϰͬWϮ͘ϯϰϴϱͬϮϬϮϭ ƚĞƌƚĂŶŐŐĂů Ϯϳ
ŐƵƐƚƵƐ ϮϬϮϭ ďĂŚǁĂ ƐĂĂƚ ŝŶŝ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚŝĚĂŬ ƐĞĚĂŶŐ ŵĞůĂŶŐŐĂƌ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶͲ
ŬĞƚĞŶƚƵĂŶďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶĂƚĂƵƐĞĚĂŶŐĚĂůĂŵŬĞĂĚĂĂŶĐŝĚĞƌĂũĂŶũŝĂƚĂƵǁĂŶƉƌĞƐƚĂƐŝ
ĂƚĂƐŬĞƚĞŶƚƵĂŶĚĂůĂŵWĞƌũĂŶũŝĂŶ<ƌĞĚŝƚǇĂŶŐĚĂƉĂƚŵĞŶǇĞďĂďŬĂŶĨĂƐŝůŝƚĂƐŬƌĞĚŝƚ
ŵĞŶũĂĚŝ ĚĞĨĂƵůƚ ĚĂŶ ƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶ ĚĂƌŝ WĞŶĂǁĂƌĂŶ hŵƵŵ WĞƌĚĂŶĂ ƚŝĚĂŬ ĂŬĂŶ
ŵĞůĂŶŐŐĂƌ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶͲŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ĚĂůĂŵ WĞƌũĂŶũŝĂŶ <ƌĞĚŝƚ ĂƚĂƵ ŵĞŶǇĞďĂďŬĂŶ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŵĞŶũĂĚŝ ĂƚĂƵ ĚĂůĂŵ ŬĞĂĚĂĂŶ ĐŝĚĞƌĂ ũĂŶũŝ ĂƚĂƵ ǁĂŶƉƌĞƐƚĂƐŝ ĂƚĂƐ
ŬĞƚĞŶƚƵĂŶͲŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ĚĂůĂŵ WĞƌũĂŶũŝĂŶ <ƌĞĚŝƚ ƐĞƉĂŶũĂŶŐ ŵĞŵĞŶƵŚŝ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ
ƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶZĞŶĐĂŶĂdƌĂŶƐĂŬƐŝǇĂŶŐƚĞƌĐĂŶƚƵŵĚĂůĂŵ^WW<–^dZ͘
ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ũƵŐĂ ƚĞůĂŚ ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ŬŽŶĨŝƌŵĂƐŝ ďĂŚǁĂ ƚŝŶĚĂŬĂŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ
138
ƵŶƚƵŬŵĞůĂŬƵŬĂŶƉĞŶǇĞƌƚĂĂŶŵŽĚĂůƚĂŵďĂŚĂŶŬĞWdƵŵŝ^ƵŵďĞƌŶĚĂůĂŶƚŝĚĂŬ
ŵĞůĂŶŐŐĂƌŬĞƚĞŶƚƵĂŶWĞƌũĂŶũŝĂŶ<ƌĞĚŝƚ͘

Ϯ͘ KďǇĞŬWĞƌũĂŶũŝĂŶ ŬƚĂ WĞƌũĂŶũŝĂŶ <ƌĞĚŝƚ /ŶǀĞƐƚĂƐŝ EŽ͘ ZK͘<W͘ϱϴϮͬ</ͬϮϬϭϵ EŽ͘ ϴϰ ƚĂŶŐŐĂů ϮϬ
ĚŝďƵĂƚ ĂŶƚĂƌĂ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƐĞďĂŐĂŝ ĚĞďŝƚƵƌ͕ ĚĂŶ dW/ ƐĞďĂŐĂŝ
ƉĞŶũĂŵŝŶƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂĚŝƵďĂŚĚĞŶŐĂŶĚĚĞŶĚƵŵ/;WĞƌƚĂŵĂͿWĞƌũĂŶũŝĂŶ<ƌĞĚŝƚ
Investasi No. CRO.KP.582/KI/2019 tanggal 27 Oktober 2021 (“ĚĚĞŶĚƵŵ / W<
ϴϰͬϮϬϭϵ”) ĚĂŶĚĚĞŶĚƵŵ//WĞƌũĂŶũŝĂŶ<ƌĞĚŝƚ/ŶǀĞƐƚĂƐŝEŽ͘ZK͘<WͬϱϴϮͬ</ͬϮϬϭϵ
ƚĂŶŐŐĂůϭϳĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϭ(“W<DĂŶĚŝƌŝϴϰͬϮϬϭϵ”) jo. SKU Mandiri ϮϬϮϭũŽ͘^ƵƌĂƚ
ĂŶŬDĂŶĚŝƌŝEŽ͘D͘DϰͬWϮ͘ϱϭϭϯͬϮϬϮϭƚĂŶŐŐĂůϭϰĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϭƚĞŶƚĂŶŐ
WĞŶƵƌƵŶĂŶ^ƵŬƵƵŶŐĂĂƚĂƐŶĂŵĂ^dZ'ƌŽƵƉ͘
EŝůĂŝWĞƌũĂŶũŝĂŶ ĂŶŬ ƐĞƚƵũƵ ƵŶƚƵŬ ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ŬƌĞĚŝƚ ŝŶǀĞƐƚĂƐŝ ďĞƌƐŝĨĂƚ ŶŽŶͲƌĞǀŽůǀŝŶŐ ŬĞƉĂĚĂ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ůŝŵŝƚ ŬƌĞĚŝƚ ƐĞƚŝŶŐŐŝͲƚŝŶŐŐŝŶǇĂ ƐĞďĞƐĂƌ ZƉ͘ ϳϯ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ
;ƚƵũƵŚƉƵůƵŚƚŝŐĂŵŝůǇĂƌZƵƉŝĂŚͿ͘
dƵũƵĂŶ WĞŵďŝĂǇĂĂŶĂƐƐĞƚĞŬƐŝƐƚŝŶŐďĞƌƵƉĂƉĂďƌŝŬŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚϲϬƚŽŶƉĞƌŚŽƵƌĂƚĂƐŶĂŵĂ
WĞƌƐĞƌŽĂŶǇĂŶŐďĞƌůŽŬĂƐŝĚŝĞƐĂĂŚĂů͕<ĞĐĂŵĂƚĂŶWƌŽƚŝďŝ͕<ĂďƵƉĂƚĞŶWĂĚĂŶŐ
>ĂǁĂƐhƚĂƌĂ͕WƌŽǀŝŶƐŝ^ƵŵĂƚĞƌĂhƚĂƌĂ͘
:ĂŶŐŬĂtĂŬƚƵ <ƌĞĚŝƚ ǇĂŶŐ ĚŝďĞƌŝŬĂŶ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ŬĞƉĂĚĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ďĞƌůĂŬƵ ƵŶƚƵŬ ũĂŶŐŬĂ
ǁĂŬƚƵϲϯ;ĞŶĂŵƉƵůƵŚƚŝŐĂͿďƵůĂŶƐĞũĂŬƉĞŶĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶĂŶW<DĂŶĚŝƌŝϴϰͬϮϬϭϵ
ĂƚĂƵ ƐĂŵƉĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ DĂƌĞƚ ϮϬϮϱ͕ ĚĞŶŐĂŶ ŵĂƐĂ ƉĞŶĂƌŝŬĂŶ ϯ ďƵůĂŶ
ƐĞũĂŬƉĞŶĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶĂŶW<DĂŶĚŝƌŝϴϰͬϮϬϭϵƐĂŵƉĂŝĚĞŶŐĂŶϯϭDĂƌĞƚϮϬϮϬ͘
ƵŶŐĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶǁĂũŝďŵĞŵďĂǇĂƌďƵŶŐĂĂƚĂƐĂŬŝĞďĞƚWŽŬŽŬŬĞƉĂĚĂĂŶŬDĂŶĚŝƌŝ
WĞƌƐĞƌŽĂŶĐƵŬƵƉĚĞŶŐĂŶĐĂƌĂƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶƐĞĐĂƌĂƚĞƌƚƵůŝƐŬĞƉĂĚĂWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘
ϴϰͬϮϬϭϵ͕ǇĂŶŐĐƵŬƵƉĚŝďƵŬƚŝŬĂŶĚĞŶŐĂŶůĞǁĂƚŶǇĂǁĂŬƚƵ͕ŵĂŬĂĂƚĂƐũƵŵůĂŚǇĂŶŐ
ĚĞŶĚĂ͕ŬĞĐƵĂůŝďĞƌƐƵŵďĞƌĚĂƌŝƚĂŬĞŽǀĞƌďĂŶŬůĂŝŶ͘
ůĂŵďĂƚ ƚĞůĂŚ ĚŝƚĞƌŝŵĂ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ƐĞůĂŵĂ ϲϬ ;ĞŶĂŵ ƉƵůƵŚͿ ŚĂƌŝ ƐĞƚĞůĂŚ
ď͘ DĞŶǇĂŵƉĂŝŬĂŶůĂƉŽƌĂŶŬĞƵĂŶŐĂŶ;ƉĂƌĞŶƚŽŶůǇĚĂŶŬŽŶƐŽůŝĚĂƐŝĂŶͿŝŶͲŚŽƵƐĞ
ƐĞƚŝĂƉƚƌŝǁƵůĂŶƉĂůŝŶŐůĂŵďĂƚĚŝƚĞƌŝŵĂϵϬ;ƐĞŵďŝůĂŶƉƵůƵŚͿŚĂƌŝ ;ŝŶŚŽƵƐĞͿ
ĂƚĂƵϭϮϬŚĂƌŝ;ŬŽŶƐŽůŝĚĂƐŝĂŶͿƐĞƚĞůĂŚĂŬŚŝƌƉĞƌŝŽĚĞůĂƉŽƌĂŶŬĞƵĂŶŐĂŶĚĂŶ
ůĂƉŽƌĂŶ ŬĞƵĂŶŐĂŶ ƚĂŚƵŶĂŶ ĂƵĚŝƚĞĚ ;ůŽŶŐ ĨŽƌŵ ƌĞƉŽƌƚͿ ǇĂŶŐ ĚŝƐƵƐƵŶ ŽůĞŚ
<ĂŶƚŽƌŬƵŶƚĂŶWƵďůŝŬƌĞŬĂŶĂŶĂŶŬDĂŶĚŝƌŝŬĞůĂƐƉĂůŝŶŐůĂŵďĂƚĚŝƚĞƌŝŵĂ
ϭϴϬ;ƐĞƌĂƚƵƐĚĞůĂƉĂŶƉƵůƵŚͿŚĂƌŝƐĞũĂŬĂŬŚŝƌƉĞƌŝŽĚĞůĂƉŽƌĂŶ͘
Đ͘ DĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŶŝůĂŝĂŶ ĂƚĂƐ ĂŐƵŶĂŶ ĨŝǆĞĚĂƐƐĞƚ ƉĂůŝŶŐ ůĂŵďĂƚ Ϯ ;ĚƵĂͿ ƚĂŚƵŶ
ƉĂďŝůĂ ŬŽůĞŬƚŝďŝůŝƚĂƐ ŬƌĞĚŝƚ ŵĞŶƵƌƵŶ ŵĂŬĂ ƉĞŶŝůĂŝĂŶ ĨŝǆĞĚ ĂƐƐĞƚ
ĚŝůĂŬƐĂŶĂŬĂŶŵŝŶŝŵĂůϭƚĂŚƵŶƐĞŬĂůŝ͘
DĂŶĚŝƌŝ͘
Ĩ͘ DĞŶŐŝũŝŶŬĂŶ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ĂƚĂƵ ƉŝŚĂŬ ǇĂŶŐ ĚŝƚƵŶũƵŬ ƵŶƚƵŬ ƐĞǁĂŬƚƵͲ
ǁĂŬƚƵ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŵĞƌŝŬƐĂĂŶͬƉĞŶŐĂǁĂƐĂŶ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƵƐĂŚĂ ĚĂŶ
ůĂƉŽƌĂŶŬĞƵĂŶŐĂŶƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ͘
Ő͘ DĞŵĞůŝŚĂƌĂ ŬŽŶĚŝƐŝ ŬĞƵĂŶŐĂŶ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ŬŽŶĚŝƐŝ ƐĞďĂŐĂŝ
ďĞƌŝŬƵƚ͗
;ŝŝͿ ZфϯϬϬй;ƉĂƌĞŶƚŽŶůǇͿ͘
139
;ŝǀͿ ^хϭϬϬй;ƉĂƌĞŶƚŽŶůǇͿ͘
rekanan Bank Mandiri dengan syarat Banker’s Clause.
ŝ͘ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ǁĂũŝď ŵĞŵďĞƌŝƚĂŚƵŬĂŶ ƐĞĐĂƌĂ ƚĞƌƚƵůŝƐ ŬĞƉĂĚĂ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ
ĚĂůĂŵǁĂŬƚƵϯ;ƚŝŐĂͿ,Ăƌŝ<ĞƌũĂƐĞƚĞůĂŚƚĞƌũĂĚŝŶǇĂŬĞũĂĚŝĂŶďĞƌŝŬƵƚŝŶŝ͗
ũ͘ DĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ĂŶŐŐĂƌĂŶ ĚĂƐĂƌ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚĞƌŵĂƐƵŬ ĚŝĚĂůĂŵŶǇĂ͕
ƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵ͕ĚŝƌĞŬƚƵƌĚĂŶĂƚĂƵŬŽŵŝƐĂƌŝƐ͕ƉĞƌŵŽĚĂůĂŶĚĂŶŶŝůĂŝƐĂŚĂŵ͕
ĚŝƉĞƌďŽůĞŚŬĂŶƐĞƉĂŶũĂŶŐƚŝĚĂŬŵĞŶŐƵďĂŚhK;hůƚŝŵĂƚĞĞŶĞĨŝĐŝĂůKǁŶĞƌͿ
ĚĂůĂŵ ŚĂů ŝŶŝ ^ƵǁĂŶĚŝ tŝĚũĂũĂͬ<ĞůƵĂƌŐĂ͕ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶ ƐĞĐĂƌĂ
ƚĞƌƚƵůŝƐ;ŬĞĐƵĂůŝƚĞƌŬĂŝƚƉĞƌƵďĂŚĂŶŶŝůĂŝƐĂŚĂŵͿŬĞƉĂĚĂĂŶŬDĂŶĚŝƌŝƉĂůŝŶŐ
ůĂŵďĂƚϯϬŚĂƌŝƐĞƚĞůĂŚƚĞƌĚĂƉĂƚŬĞƉƵƚƵƐĂŶZĂƉĂƚhŵƵŵWĞŵĞŐĂŶŐ^ĂŚĂŵ
;ZhW^Ϳ ƚĞƌŬĂŝƚ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ŶŐŐĂƌĂŶ ĂƐĂƌ ĚĂŶ ĐŽƉǇ ďƵŬƚŝ ƉĞŶĞƌŝŵĂĂŶ
ƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶͬƉĞŶŐĞƐĂŚĂŶͬƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ <ĞŵĞŶƚĞƌŝĂŶ ,ƵŬƵŵ ĚĂŶ ,ĂŬ
ƐĂƐŝDĂŶƵƐŝĂƉĂůŝŶŐůĂŵďĂƚϮďƵůĂŶƐĞũĂŬƚĂŶŐŐĂůƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶZĂƉĂƚhŵƵŵ
WĞŵĞŐĂŶŐ^ĂŚĂŵ;ZhW^Ϳ͘

Ă͘ DĞůĂŬƵŬĂŶƉĞŶǇĞƌƚĂĂŶŵŽĚĂůŬĞƉĂĚĂƉŝŚĂŬůĂŝŶ͕ďĂŝŬĚĂůĂŵďĞŶƚƵŬ
ŬĞƉĞŵŝůŝŬĂŶ ƐĂŚĂŵ ĂƚĂƵƉƵŶ ůĂŝŶŶǇĂ͕ ƚĞƌŬĞĐƵĂůŝ ŬĞƉĂĚĂ ĂŶĂŬ
ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ĞŬƐŝƐƚŝŶŐ ǇĂŝƚƵ Wd <ĂƌǇĂ ŐƵŶŐ ^ĂǁŝƚĂ͕ Wd DĂĚŝŶĂ ŐƌŽ
>ĞƐƚĂƌŝ͕ Wd WƵƚƌĂ DĂŬŵƵƌ >ĞƐƚĂƌŝ͕ Wd <ĂƌǇĂƐƵŬƐĞƐ hƚĂŵĂƉƌŝŵĂ͕ Wd
^ƵŵďĞƌŐƌŝŶĚĂůĂŶ͕WdWĂƚĞŶůĂŵ>ĞƐƚĂƌŝ͕Wd^ƵŵďĞƌdĂŶŝŐƵŶŐ
Kŝů Θ &ĂƚƐ͕ Wd ŝƉƚĂ ŐƌŽ >ĞƐƚĂƌŝ͕ Wd ^ƵŵďĞƌ dĂŶŝ ŐƵŶŐ͕ Wd
dƌĂŶƐƉĂĐŝĨŝĐ ŐƌŽ /ŶĚƵƐƚƌǇ͕ Wd ^ƵŵĂƚĞƌĂ ĂŶĚŝ <ĞŶĐĂŶĂ͕ ^dϲϮ
dƌĂĚŝŶŐWd>d͕Wd<ĂƌǇĂ^ĞƌĂƐŝ:ĂǇĂďĂĚŝ͕WdƵŵŝ^ƵŵďĞƌŶĚĂůĂŶ͕
Wd WƵƚƌĂ ŽƌŶĞŽ ^ĞũĂƚŝ͕ Wd dĂŶƚĂŚĂŶ WĂŶĚƵŚƵƉ Ɛŝ͕ Wd &ůŽƌĂ EƵƐĂ
WĞƌĚĂŶĂ͕Wd:ĂǇĂ^ĞůĂŵĂƚďĂĚŝƌĂǇĂ͘
ď͘ DĞŵŝŶĚĂŚƚĂŶŐĂŶŬĂŶĚĂŶͬĂƚĂƵŵĞŶǇĞǁĂŬĂŶďĂƌĂŶŐũĂŵŝŶĂŶŬĞĐƵĂůŝ
ĚĂůĂŵƌĂŶŐŬĂƚƌĂŶƐĂŬƐŝƵƐĂŚĂǇĂŶŐǁĂũĂƌ͘
Đ͘ DĞŵƉĞƌŽůĞŚ ĨĂƐŝůŝƚĂƐ ŬƌĞĚŝƚ ĂƚĂƵ ƉŝŶũĂŵĂŶ ůĂŝŶ ĚĂƌŝ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ͘
>ĞŵďĂŐĂŬĞƵĂŶŐĂŶĂƚĂƵƉŝŚĂŬůĂŝŶŬĞĐƵĂůŝĚĂƌŝƉŝŚĂŬĂĨŝůŝĂƐŝĚĂŶͬĂƚĂƵ
ƉĞŵĞŐĂŶŐ ƐĂŚĂŵ͕ ƉĞŶŐĂĚĂĂŶ ŬĞŶĚĂƌĂĂŶ ĚĂŶ ĂůĂƚ ďĞƌĂƚ ĚĞŶŐĂŶ
ŵĞŵƉƌŝŽƌŝƚĂƐŬĂŶ WĞŵďŝĂǇĂĂŶ ďĞƌƐƵŵďĞƌ ĚĂƌŝ DĂŶĚŝƌŝ 'ƌŽƵƉ ƐĞƌƚĂ
ŵĞŶǇĂŵƉĂŝŬĂŶ ŬĞƉĂĚĂ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ƌĞĂůŝƐĂƐŝ ƉŝŶũĂŵĂŶ ƉĞŶŐĂĚĂĂŶ
ŬĞŶĚĂƌĂĂŶ ĚĂŶ ĂůĂƚ ďĞƌĂƚ ƚĞƌƐĞďƵƚ ƉĂůŝŶŐ ůĂŵďĂƚ ϳ ŚĂƌŝ ƐĞƚĞůĂŚ
ƉĞŵďĞƌŝĂŶ͘
Ě͘ DĞŶŐŝŬĂƚ Ěŝƌŝ ƐĞďĂŐĂŝ ƉĞŶũĂŵŝŶ ŚƵƚĂŶŐ ĂƚĂƵ ŵĞŶũĂŵŝŶŬĂŶ ŚĂƌƚĂ
ŬĞŬĂǇĂĂŶƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶŬĞƉĂĚĂƉŝŚĂŬůĂŝŶ͘
Ğ͘ DĞůƵŶĂƐŝ ŚƵƚĂŶŐ ŬĞƉĂĚĂ ƉĞŵĞŐĂŶŐ ƐĂŚĂŵ ƚĞƌŬĞĐƵĂůŝ ^ х ϭϬϬй
;ƐĞƌĂƚƵƐƉĞƌƐĞŶͿƉĂƌĞŶƚŽŶůǇ͕ZфϮϬϬй;ĚƵĂƌĂƚƵƐƉĞƌƐĞŶͿƉĂƌĞŶƚ
ŽŶůǇ͕EĞƚtŽƌƚŚƉŽƐŝƚŝĨ͕ƐĞƌƚĂĚĂůĂŵƌĂŶŐŬĂƉĞŶŐĞŵďĂŶŐĂŶďŝƐŶŝƐ͘
Ĩ͘ DĞŵďĂŐŝ ĚŝǀŝĚĞŶ͕ ƚĞƌŬĞĐƵĂůŝ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ĞǀĂůƵĂƐŝ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ͕
ƐĞďĞůƵŵ ĚĂŶ ƐĞƚĞůĂŚ ƉĞŵďĂŐŝĂŶ ĚŝǀŝĚĞŶ͕ ŬŽŶĚŝƐŝ ŬĞƵĂŶŐĂŶ
ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶƚĞƚĂƉŵĞŵĞŶƵŚŝŬĞƚĞŶƚƵĂŶƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗ĚĞďƚƐĞƌǀŝĐĞ
ĐŽǀĞƌĂŐĞ;^ͿхϭϬϬй;ůĞďŝŚĚĂƌŝƐĞƌĂƚƵƐƉĞƌƐĞŶͿ͕ĚĞďƚƚŽĞƋƵŝƚǇƌĂƚŝŽ
;ZͿфϯϬϬй;ŬƵƌĂŶŐĚĂƌŝƚŝŐĂƌĂƚƵƐƉĞƌƐĞŶͿ͕ĚĂŶŶĞƚǁŽƌƚŚƉŽƐŝƚŝĨ͕
ƐĞƌƚĂĚĂůĂŵƌĂŶŐŬĂƉĞŶŐĞŵďĂŶŐĂŶďŝƐŶŝƐĚĂŶŵĞŶǇĂŵƉĂŝŬĂŶŬĞƉĂĚĂ
ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ƌĞŶĐĂŶĂ ƉĞŵďĂŐŝĂŶ ĚŝǀŝĚĞŶ ƚĞƌƐĞďƵƚ ƉĂůŝŶŐ ůĂŵďĂƚ ϳ
ŚĂƌŝ ƐĞďĞůƵŵ ƉĞŵďĂŐŝĂŶ ĚŝǀŝĚĞŶͿ͘ ;ĂůĂŵ ŚĂů ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ƚĞůĂŚ
ŵĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶ ^ƵƌĂƚ WĞƌŶǇĂƚĂĂŶ ĨĞŬƚŝĨ ĚĂƌŝ KƚŽƌŝƚĂƐ :ĂƐĂ <ĞƵĂŶŐĂŶ
ƚĞƌŬĂŝƚ ĚĞŶŐĂŶ ƉƌŽƐĞƐ /ŶƚŝĂů WƵďůŝĐ KĨĨĞƌŝŶŐ ĂƚĂƐ ŶĂŵĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ
ƐĞďĞůƵŵ ϯϬ :ƵŶŝ ϮϬϮϮ͕ ŵĂŬĂ ĐŽǀĞŶĂŶƚ ǇĂŶŐ ďĞƌůĂŬƵ ĂĚĂůĂŚ
“Membagikan dividen diperbolehkan dengan pemberitahuan secara
ƚĞƌƚƵůŝƐŬĞƉĂĚĂĂŶŬDĂŶĚŝƌŝƉĂůŝŶŐůĂŵďĂƚϯϬŚĂƌŝƐĞƚĞůĂŚƚĞƌĚĂƉĂƚ
ŬĞƉƵƚƵƐĂŶZĂƉĂƚhŵƵŵWĞŵĞŐĂŶŐ^ĂŚĂŵƚĞƌŬĂŝƚƉĞŵďĂŐŝĂŶĚŝǀŝĚĞŶ
ŬĞƉĂĚĂ ƉĞŵĞŐĂŶŐ ƐĂŚĂŵ͕ ďĞƐĞƌƚĂ ůĂƉŽƌĂŶ ƌĂƐŝŽͲƌĂƐŝŽ ŬĞƵĂŶŐĂŶ
setelah terjadinya pembagian dividen”)͘
Ő͘ DĞŶŐĂůŝŚŬĂŶͬŵĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶŬĞƉĂĚĂƉŝŚĂŬůĂŝŶ͕ƐĞďĂŐŝĂŶĂƚĂƵƐĞůƵƌƵŚ
ŚĂŬ ĚĂŶ ŬĞǁĂũŝďĂŶ ǇĂŶŐ ƚŝŵďƵů ďĞƌŬĂŝƚĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ĨĂƐŝůŝƚĂƐ ŬƌĞĚŝƚ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ͘
Ś͘ DĞŵďƵĂƚ ƐƵĂƚƵ ƉĞƌŝŬĂƚĂŶ͕ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ĂƚĂƵ ĚŽŬƵŵĞŶ ůĂŝŶ ǇĂŶŐ
ŝ͘ DĞŶŐĂĚĂŬĂŶĞŬƐƉĂŶƐŝĚĂŶͬĂƚĂƵŝŶǀĞƐƚĂƐŝďĂƌƵ͕ŬĞĐƵĂůŝĞŬƐƉĂŶƐŝĚĂŶ
ĂƚĂƵ ŝŶǀĞƐƚĂƐŝ ďĂƌƵ ǇĂŶŐ ŵĞŶƵŶũĂŶŐ ďŝƐŶŝƐ ƵƚĂŵĂ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ Ěŝ
ďŝĚĂŶŐ ŝŶĚƵƐƚƌŝ ƉĞƌŬĞďƵŶĂŶ ŬĞůĂƉĂ ƐĂǁŝƚ ĚĂŶ ƚƵƌƵŶĂŶŶǇĂ ĚĞŶŐĂŶ
140
ŵĞŵďĞƌŝƚĂŚƵŬĂŶ ƚĞƌůĞďŝŚ ĚĂŚƵůƵ ƚĞƌŬĂŝƚ ƌĞŶĐĂŶĂ ĞŬƐƉĂŶƐŝ ĚĂŶĂƚĂƵ
ŝŶǀĞƐƚĂƐŝďĂƌƵƚĞƌƐĞďƵƚŬĞƉĂĚĂĂŶŬDĂŶĚŝƌŝ͘


ĂŶŬƚŝĚĂŬĚŝƉĞƌŬĞŶĂŶŬĂŶŵĞůĂŬƵŬĂŶŚĂůƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗
Đ͘ DŶŐĂĚĂŬĂŶƉĞŶǇĞƌƚĂĂŶďĂƌƵĚĂůĂŵƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶͲƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶůĂŝŶĚĂŶͬĂƚĂƵ
ƚƵƌƵƚŵĞŵďŝĂǇĂŝƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶͲƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶůĂŝŶ͖
Ő͘ DĞŶŐĂĚĂŬĂŶ ŵĞƌŐĞƌ͕ ĂŬƵŝƐŝƐŝ͕ ŵĞŶũƵĂů ĂƐĞƚ͕ ŵĞŶŐĂĚĂŬĂŶ ĂƚĂƵ ŵĞŵĂŶŐŐŝů
ƌĂƉĂƚ ƵŵƵŵ ƚĂŚƵŶĂŶ ĂƚĂƵ ƌĂƉĂƚ ƵŵƵŵ ůƵĂƌ ďŝĂƐĂ ƉĂƌĂ ƉĞŵĞŐĂŶŐ ƐĂŚĂŵ
ĚĞŶŐĂŶ ĐĂƌĂ ŵĞŶŐƵďĂŚ ƉĞƌŵŽĚĂůĂŶ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ŵĞŶŐƵďĂŚ ŶĂŵĂ ƉĞŶŐƵƌƵƐ
Ś͘ DĞŶŐĂĚĂŬĂŶƚƌĂŶƐĂŬƐŝĚĞŶŐĂŶŽƌĂŶŐĂƚĂƵƉŝŚĂŬůĂŝŶƚĞƌŵĂƐƵŬƚĞƚĂƉŝ ƚŝĚĂŬ
ĚĂůĂŵ ĚĂŐĂŶŐ ǇĂŶŐ ĂĚĂĚĂŶŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŵďĞůŝĂŶ ůĞďŝŚŵĂŚĂů ĚĂƌŝ ŚĂƌŐĂ
ũ͘ DĞŵďƵĂƚƐƵĂƚƵƉĞƌŝŬĂƚĂŶ͕ƉĞƌũĂŶũŝĂŶĂƚĂƵĚŽŬƵŵĞŶůĂŝŶǇĂŶŐďĞƌƚĞŶƚĂŶŐĂŶ
ĚĞŶŐĂŶƉĞƌũĂŶũŝĂŶŬƌĞĚŝƚĚĂŶͬĂƚĂƵĚŽŬƵŵĞŶĂŐƵŶĂŶ͘
Ŭ͘ DĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶͲƉĞŵďĂǇĂƌĂŶ ĚĂůĂŵ ďĞŶƚƵŬ ĂƉĂ ƉƵŶ ũƵŐĂ ŬĞƉĂĚĂ
ŵĞŶũĂŵŝŶŬĂŶ ĚĂůĂŵ ďĞŶƚƵŬ ĂƉĂƉƵŶ ĂƚĂƐ ĂƐĞƚ ĚĞďŝƚƵƌ ƚĞƌŵĂƐƵŬ ŚĂŬ ĂƚĂƐ
ƚĂŐŝŚĂŶ ;ƌĞĐĞŝǀĂďůĞƐͿ ĚĞŶŐĂŶ ƉŝŚĂŬ ůĂŝŶ͕ ďĂŝŬ ƐĞŬĂƌĂŶŐ ƐƵĚĂŚ ĂĚĂ ĂƚĂƵƉƵŶ
ƐĞĐĂƌĂŬŚƵƐƵƐĚĂůĂŵW<DĂŶĚŝƌŝϴϰͬϮϬϭϵ͘
;ŝͿ WĞƌŬĞďƵŶĂŶ<ĞůĂƉĂ^ĂǁŝƚĂƚĂƐŶĂŵĂWĞƌƐĞƌŽĂŶǇĂŶŐďĞƌůŽŬĂƐŝĚŝ
ĞƐĂWŽƌƚŝďŝ:ĂĞ͕<ĞĐĂŵĂƚĂŶWŽƌƚŝďŝ͕ <ĂďƵƉĂƚĞŶWĂĚĂŶŐ>ĂǁĂƐ
hƚĂƌĂ͕WƌŽǀŝŶƐŝ^ƵŵĂƚĞƌĂhƚĂƌĂ͕ǇĂŶŐďĞƌĚŝƌŝĚŝĂƚĂƐ͗
- ^ĞƌƚŝƉŝŬĂƚ,ĂŬ'ƵŶĂhƐĂŚĂEŽŵŽƌ͗ϬϭͬWŽƌƚŝďŝ͕ƐĞůƵĂƐ
ϭ͘ϰϳϰ͕ϱϰ,Ă͘
- ^ĞƌƚŝƉŝŬĂƚ ,ĂŬ 'ƵŶĂ hƐĂŚĂ EŽŵŽƌ͗ ϮϭϳͬWŽƌƚŝďŝ :ĂĞ͕
ƐĞůƵĂƐϯϬ͕ϭϯ,Ă͘
- ^ĞƌƚŝƉŝŬĂƚ ,ĂŬ 'ƵŶĂ hƐĂŚĂ EŽŵŽƌ͗ ϮϭϴͬWŽƌƚŝďŝ :ĂĞ͕
ƐĞůƵĂƐϮϱ͕ϱϰ,Ă͘
- ^ĞƌƚŝƉŝŬĂƚ ,ĂŬ 'ƵŶĂ hƐĂŚĂ EŽŵŽƌ͗ ϮϭϵͬWŽƌƚŝďŝ :ĂĞ͕
ƐĞůƵĂƐϯϮϵ͕ϲϵ,Ă
ĞƐĂWŽƌƚŝďŝ:ĂĞ͕ĚĞŵŝŬŝĂŶďĞƌŝŬƵƚƐĞŵƵĂĂƉĂǇĂŶŐĂĚĂƚƵŵďƵŚ͕
berdasarkan Akta Pemberian Hak Tanggungan (“APHT”) No.
ϬϱϬͬϮϬϮϬƚĂŶŐŐĂůϭϯDĞŝϮϬϮϬĚŝďƵĂƚĚŝŚĂĚĂƉĂŶEŝŶĂZĞĨŝŶĂ͕
S.H., M.Kn., PPAT dan Sertifikat Hak Tanggungan (“SHT”) No.
;ŝŝͿ WĂďƌŝŬ<ĞůĂƉĂ^Ăǁŝƚ;W<^ͿŵŝůŝŬWĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ǇĂŶŐďĞƌůŽŬĂƐŝĚŝĞƐĂ
ĂŚĂů͕ <ĞĐĂŵĂƚĂŶ WŽƌƚŝďŝ͕ <ĂďƵƉĂƚĞŶ WĂĚĂŶŐ >ĂǁĂƐ hƚĂƌĂ͕
WƌŽǀŝŶƐŝ^ƵŵĂƚĞƌĂhƚĂƌĂ͕ǇĂŶŐďĞƌĚŝƌŝĚŝĂƚĂƐ͗
- ^ĞƌƚŝƉŝŬĂƚ,ĂŬ'ƵŶĂĂŶŐƵŶĂŶEŽŵŽƌϬϭͬĂŚĂů͕ƐĞůƵĂƐ
ϱϱ͕ϱϳϬŵϮ
141
- ^ĞƌƚŝƉŝŬĂƚ,ĂŬ'ƵŶĂĂŶŐƵŶĂŶEŽŵŽƌϬϮͬĂŚĂů͕ƐĞůƵĂƐ
ϯϲ͘ϵϱϴŵϮ͘
ĞƐĂ ĂŚĂů͕ ĚĞŵŝŬŝĂŶ ďĞƌŝŬƵƚ ƐĞŵƵĂ ĂƉĂ ǇĂŶŐ ĂĚĂ ƚƵŵďƵŚ͕
ƚĂŶĂŚͲƚĂŶĂŚƚĞƌƐĞďƵƚ͕ƚĞƌƵƚĂŵĂďĂŶŐƵŶĂŶƉĂďƌŝŬŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚ
'hE'Z^KhZ^͘
dĂŶĂŚ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ƐĞŐĂůĂ ƐĞƐƵĂŝ ǇĂŶŐ ƚĞƌĚĂƉĂƚ Ěŝ ĂƚĂƐ ƚĂŶĂŚ
ƚĞƌĞďƵƚ ĚŝďĞďĂŶŝ ,ĂŬ dĂŶŐŐƵŶŐĂŶ WĞƌŝŶŐŬĂƚ WĞƌƚĂŵĂ
ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶW,dEŽ͘ϬϰϵͬϮϬϮϬƚĂŶŐŐĂůϭϯDĞŝϮϬϮϬĚŝďƵĂƚĚŝ
ŚĂĚĂƉĂŶEŝŶĂZĞĨŝŶĂ͕^͘,͕͘D͘<Ŷ͕͘WWdĚĂŶ^,dEŽ͘ϯϵϴͬϮϬϮϬ
ƚĂŶŐŐĂůϮϲDĞŝϮϬϮϬĚĞŶŐĂŶŶŝůĂŝŚĂŬƚĂŶŐŐƵŶŐĂŶƐĞďĞƐĂƌZƉ͘
ϯϴ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͕Ͳ͘
;ŝŝŝͿ WĞƌŬĞďƵŶĂŶ ĚĂŶ WĂďƌŝŬ <ĞůĂƉĂ ^Ăǁŝƚ ĂƚĂƐ ŶĂŵĂ dW/͕ ǇĂŶŐ
^ĞůĂƚĂŶ͕<ĂďƵƉĂƚĞŶĂŶǇƵĂƐŝŶ͕<ĞĐĂŵĂƚĂŶdĂůĂŶŐ<ĞůĂƉĂ͕ĞƐĂ
ĞŵŝŬŝĂŶďĞƌŝŬƵƚƐĞŵƵĂĂƉĂǇĂŶŐĂĚĂƚƵŵďƵŚ͕ƚĞƌƚĂŶĂŵĚĂŶ
ƚĞƌƐĞďƵƚ͕ ƐĞƚĞŵƉĂƚ ĚŝŬĞŶĂů ĚĞŶŐĂŶ WĞƌŬĞďƵŶĂŶ ĚĂŶ WĂďƌŝŬ
<ĞůĂƉĂ^ĂǁŝƚWddZE^W^/&/'ZK/Eh^dZz͘
ƚĞƌƐĞďƵƚ ĚŝďĞďĂŶŝ ,ĂŬ dĂŶŐŐƵŶŐĂŶ WĞƌŝŶŐŬĂƚ <ĞĚƵĂ
ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶW,dEŽ͘ϰϳϴͬϮϬϮϬƚĂŶŐŐĂůϱ:ƵŶŝϮϬϮϬĚŝďƵĂƚĚŝ
ŚĂĚĂƉĂŶDĂƌĚŝzĂŶĚŝ͕^͘,͕͘D͘<Ŷ͕͘WWdĚĂŶ^,dEŽ͘ϴϬϭͬϮϬϮϬ
ƚĂŶŐŐĂůϭϱ:ƵŶŝϮϬϮϬĚĞŶŐĂŶŶŝůĂŝŚĂŬƚĂŶŐŐƵŶŐĂŶƐĞďĞƐĂƌZƉ͘
- ŽƌƉŽƌĂƚĞ 'ƵĂƌĂŶƚĞĞ ĂƚĂƐ ŶĂŵĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ
ĂŬƚĂ ƚĞƌƚĂŶŐŐĂů ϮϬ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ͕ ŶŽŵŽƌ ϰϭ͕ ǇĂŶŐ ĚŝďƵĂƚ
ĚŝŚĂĚĂƉĂŶDra. Amelia Kosasih, SH.,Notaris di Medan (“Akta CG
41/2019”), sehubungan dengan penjaminan atas pembayaran
ũƵŵůĂŚƵĂŶŐǇĂŶŐƐĞŬĂƌĂŶŐĂƚĂƵĚŝŬĞŵƵĚŝĂŶŚĂƌŝƚĞƌƵƚĂŶŐĚĂŶ
ǁĂũŝďĚŝďĂǇĂƌŽůĞŚ^<;W<DĂŶĚŝƌŝϳϰͬϮϬϭϵͿ͕dW/;W<DĂŶĚŝƌŝ
ϵϵͬϮϬϭϵ͕W<DĂŶĚŝƌŝϭϬϬͬϮϬϭϵ͕W<DĂŶĚŝƌŝϭϬϭͬϮϬϭϵͿ͕<^;W<
ϲϴͬϮϬϭϵ͕ W< ϲϵͬϮϬϭϵ͕ W< ϳϬͬϮϬϭϵͿ͕ ĚĂŶ <^: ;W< ϱϴͬϮϬϭϵ͕ W<
ϱϵͬϮϬϭϵ͕W<ϲϬͬϮϬϭϵ͕W<ϲϭͬϮϬϭϵͿ͘
WĞŵďĂƚĂƐĂŶ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ŬƚĂ ' ϰϭͬϮϬϭϵ͕ ďĂŚǁĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ
ƚŝĚĂŬ ĚŝƉĞƌŬĞŶĂŶŬĂŶ ƚĂŶƉĂ ƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶƚĞƌƚƵůŝƐ ƚĞƌůĞďŝŚĚĂŚƵůƵ
;ŝŝͿ ŵĞŵďĞďĂŶŝ ƐĞďĂŐĂŝ ũĂŵŝŶĂŶ ƐĞŵƵĂ ĂƚĂƵ ƐĞƚŝĂƉ ŚĂƌƚĂ
ŬĞŬĂǇĂĂŶŶǇĂ ǇĂŶŐ ƐĞŬĂƌĂŶŐ ĂƚĂƵ ǇĂŶŐ ĚŝŬĞŵƵĚŝĂŶ ŚĂƌŝ
ĂĚĂ͕ ŬĞĐƵĂůŝ ũĂŵŝŶĂŶ ǇĂŶŐ ƐƵĚĂŚ ĚŝďĞƌŝŬĂŶ ƐĞďĞůƵŵ
ĚŝƚĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶŝŶǇĂŬƚĂ'ϰϭͬϮϬϭϵ͖
;ŝŝŝͿ ŵĞŵŝŶũĂŵ͕ ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ƉŝŶũĂŵĂŶ ;ŬĞĐƵĂůŝ ǇĂŶŐ ĚĂůĂŵ
ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƵƐĂŚĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƐĞŚĂƌŝͲŚĂƌŝͿ͕ ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ
ŐĂƌĂŶƐŝƵŶƚƵŬŬĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶƉŝŚĂŬůĂŝŶ͖
ϰϭͬϮϬϭϵ͕ŬĞĐƵĂůŝŚƵƚĂŶŐĚĂůĂŵŬĞŐŝĂƚĂŶƵƐĂŚĂWĞƌƐĞƌŽĂŶ
ƐĞŚĂƌŝͲŚĂƌŝ͘
- ĂƐŚ ĞĨŝĐŝƚ 'ƵĂƌĂŶƚĞĞ ĂƚĂƐ ŶĂŵĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ
ĂŬƚĂ ƚĞƌƚĂŶŐŐĂů ϮϬ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ͕ ŶŽŵŽƌ ϰϮ͕ ƌĂ͘ ŵĞůŝĂ
<ŽƐĂƐŝŚ͕^,͕͘EŽƚĂƌŝƐĚŝDĞĚĂŶ͕ƐĞŚƵďƵŶŐĂŶĚĞŶŐĂŶƉĞŶũĂŵŝŶĂŶ
ĂƚĂƐƉĞŵďĂǇĂƌĂŶũƵŵůĂŚƵĂŶŐǇĂŶŐƐĞŬĂƌĂŶŐĂƚĂƵĚŝŬĞŵƵĚŝĂŶ
ŚĂƌŝƚĞƌƵƚĂŶŐĚĂŶǁĂũŝďĚŝďĂǇĂƌŽůĞŚ^<;W<ϳϰͿ͕dW/;W<ϵϵ͕W<
ϭϬϬ͕W<ϭϬϭͿ͕<^;W<ϲϴ͕W<ϲϵ͕W<ϳϬͿ͕ĚĂŶ<^:;W<ϱϴ͕W<ϱϵ͕
W<ϲϬ͕W<ϲϭͿĚŝŵĂŶĂ͗
ƚĂŶƉĂ ƐǇĂƌĂƚ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶũĂŵŝŶ ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶ ĂŶŐƐƵƌĂŶ
142
ŶĂŵĂWĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ŬĂůĂƵƉĞƌůƵĚĞŶŐĂŶŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶĚĂŶĂ
ĂŐĂƌ ƚŝĚĂŬ ƚĞƌũĂĚŝ ĐĂƐŚ ĨůŽǁ ĚĞĨŝĐŝƚ ƐĞůĂŵĂĨĂƐŝůŝƚĂƐ ŬƌĞĚŝƚ
ůƵŶĂƐ͕ ĚĞŶŐĂŶ ŶŝůĂŝ ƉĞŶũĂŵŝŶĂŶƐĞďĞƐĂƌ ůŝŵŝƚ ŬƌĞĚŝƚ ǇĂŶŐ
ƐĞďĞƐĂƌZƉ͘ϯϱ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͕ͲďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶŬƚĂ:ĂŵŝŶĂŶ&ŝĚƵƐŝĂ͕
ƚĞƌƚĂŶŐŐĂůϮϬĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϵŶŽŵŽƌϴϵ͕ǇĂŶŐĚŝďƵĂƚĚŝŚĂĚĂƉĂŶ
ƌĂ͘ŵĞůŝĂ<ŽƐĂƐŝŚ͕^,͕͘EŽƚĂƌŝƐĚŝDĞĚĂŶ͘
- &ŝĚƵƐŝĂ ĂƚĂƐ ƉŝƵƚĂŶŐ ĚĞŶŐĂŶ ŶŝůĂŝ ƉĞŶũĂŵŝŶĂŶ ŵŝŶŝŵƵŵ
ƐĞďĞƐĂƌ ZƉ͘ ϭϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ƚĞƌŶǇĂƚĂ ĚĂůĂŵ ŬƚĂ
:ĂŵŝŶĂŶ &ŝĚƵƐŝĂ ƚĞƌƚĂŶŐŐĂů ϮϬ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ ŶŽŵŽƌ ϵϬ͕ ǇĂŶŐ
ĚŝďƵĂƚ Ěŝ ŚĂĚĂƉĂŶ ƐĂǇĂ͕ ƌĂ͘ ŵĞůŝĂ <ŽƐĂƐŝŚ͕ ^,͕͘EŽƚĂƌŝƐ Ěŝ
DĞĚĂŶ͘
Default” terhadap fĂƐŝůŝƚĂƐ ;ͲĨĂƐŝůŝƚĂƐͿ ŬƌĞĚŝƚ ůĂŝŶŶǇĂ ƚĞƌŵĂƐƵŬ͕ ĂŬĂŶ
W<ϲϬͬϮϬϭϵ;<^:Ϳ͘
ŝ͘ W<ϲϭͬϮϬϭϵ;<^:Ϳ͘
ƐĂƚƵŚĂůĂƚĂƵůĞďŝŚŬĞũĂĚŝĂŶŬĞůĂůĂŝĂŶďĞƌŝŬƵƚ͗
;ǀŝͿ :ŝŬĂ͗
- ,ĂŬdĂŶŐŐƵŶŐĂŶƚŝĚĂŬͬƚŝĚĂŬĚĂƉĂƚĚŝĐĂƚĂƚŬĂŶĚĂůĂŵďƵŬƵƚĂŶĂŚŚĂŬ
143
ĚĂƉĂƚ ĚŝƐĞƌĂŚŬĂŶ ŬĞƉĂĚĂ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ŬĂƌĞŶĂ ĂůĂƐĂŶ ĂƉĂƉƵŶ ũƵŐĂ͖
ĚĂŶĂƚĂƵ
;ǆͿ :ŝŬĂƐƵĂƚƵƉĞƌŵŽŚŽŶĂŶĂƚĂƵƚƵŶƚƵƚĂŶƚĞůĂŚĚŝĂũƵŬĂŶŬĞƉĂĚĂŝŶƐƚĂŶƐŝ
;ǆŝͿ :ŝŬĂĞďŝƚƵƌƚŝĚĂŬŵƵŶŐŬŝŶůĂŐŝĂƚĂƵ ƚŝĚĂŬŵĞŵƉƵŶǇĂŝĚĂƐĂƌŚƵŬƵŵ
;ǆŝŝͿ :ŝŬĂ ĂŶŬ ƚŝĚĂŬ ŵƵŶŐŬŝŶ ůĂŐŝ ŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ ƐƵĂƚƵ ŚĂŬŶǇĂ ĂƚĂƵ ŚĂŬ
;ǆŝŝŝͿ :ŝŬĂĚĞďŝƚƵƌ;ƉĞƌŽƌĂŶŐĂŶͿŵĞŶŝŶŐŐĂůĚƵŶŝĂĂƚĂƵũĂƚƵŚƐĂŬŝƚƐĞĚĞŵŝŬŝĂŶ
;ǆŝǀͿ :ŝŬĂ ƉĞŶũĂŵŝŶ ;ƉĞƌŽƌĂŶŐĂŶͿ ŵĞŶŝŶŐŐĂů ĚƵŶŝĂ ĂƚĂƵ ũĂƚƵŚ ƐĂŬŝƚ
ƉĞŶũĂŵŝŶŵĞŶĂŶŐŐƵŚŬĂŶƵŶƚƵŬƐĞŵĞŶƚĂƌĂ
;ǆǀͿ ƵƐĂŚĂŶǇĂ ;ũŝŬĂ ĂĚĂͿ ƐĞŚŝŶŐŐĂ ŵĞŶƵƌƵƚ ƉĞŶĚĂƉĂƚ ďĂŶŬ ĚĂƉĂƚ
ŵĞŶŐƵƌĂŶŐŝ ŬĞŵĂŵƉƵĂŶ ƵŶƚƵŬ ŵĞŵĞŶƵŚŝ ŬĞǁĂũŝďĂŶŶǇĂ ƐĞƐƵĂŝ
ĚĞŶŐĂŶ ũĂŵŝŶĂŶ ƉĞƌŽƌĂŶŐĂŶͬƉƌŝďĂĚŝ ĂƚĂƵ ũĂŵŝŶĂŶ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ĂƚĂƵ
ƉĞŶũĂŵŝŶ ;ũŝŬĂ ƉĞŶũĂŵŝŶ ĂĚĂůĂŚ ƉĞƌŽƌĂŶŐĂŶͿ ĚŝƚĂƌƵŚ Ěŝ ďĂǁĂŚ
ƉĞŶŐĂŵƉƵĂŶ͕ĂƚĂƵƉĞŶũĂŵŝŶĚŝŶǇĂƚĂŬĂŶƉĂŝůŝƚŽůĞŚƉĞŶŐĂĚŝůĂŶŶĞŐĞƌŝ
ǇĂŶŐ ďĞƌǁĞŶĂŶŐ ĂƚĂƵ ĚŝďĞƌůĂŬƵŬĂŶ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ƐĞƌƵƉĂ Ěŝ ůƵĂƌ
ŝŶĚŽŶĞƐŝĂ͕ĂƚĂƵ;ũŝŬĂƉĞŶũĂŵŝŶĂĚĂůĂŚďĂĚĂŶŚƵŬƵŵͿĚŝĂŶŐŬĂƚƐĞŽƌĂŶŐ
ĂƚĂƵůĞďŝŚƉĞŶŐĞůŽůĂƵŶƚƵŬŵĞŶũĂůĂŶŬĂŶƵƐĂŚĂŶǇĂ͖ĂƚĂƵ
;ǆǀŝͿ :ŝŬĂ ŚĂƌƚĂ ŬĞŬĂǇĂĂŶ ĚĞďŝƚƵƌ ĚĂŶ ĂƚĂƵ ƉĞŶũĂŵŝŶ ĚĂŶ ĂƚĂƵ ƉĞŵŝůŝŬ
;ǆǀŝŝͿ :ŝŬĂ ƐĂůĂŚ ƐĂƚƵ ĂƚĂƵ ůĞďŝŚ ďĂƌĂŶŐ ĂŐƵŶĂŶ ĚŝƐŝƚĂ ŽůĞŚ ŝŶƐƚĂŶƐŝ ǇĂŶŐ
;ǆǀŝŝŝͿ :ŝŬĂ ĂĚĂ ƐĞďĂď ĂƚĂƵ ŬĞũĂĚŝĂŶ ůĂŝŶ ǇĂŶŐ ƚĞƌũĂĚŝ ĂƚĂƵ ŵƵŶŐŬŝŶ ĂŬĂŶ

ŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ ŚĂŬŶǇĂ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶǇĂƚĂŬĂŶ ĂŬŝ ĞďĞƚ WŽŬŽŬ ũĂƚƵŚ ƚĞŵƉŽ
144
ĚĂŶ :ƵŵůĂŚ dĞƌŚƵƚĂŶŐ ŚĂƌƵƐ ĚŝďĂǇĂƌ ƐĞŬĂůŝŐƵƐ ůƵŶĂƐ ĚĂŶ ƐĞŐĞƌĂ ĂƚĂƐ
ũŝŬĂ ƚĞƌũĂĚŝ ŬĞůĂůĂŝĂŶ ŽůĞŚ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĂƚĂƐ ŬĞǁĂũŝďĂŶŶǇĂ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ĂŶŬ
DĂŶĚŝƌŝ ŵĞŶŐĞŶĂŝ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ŬƌĞĚŝƚ ŝŶŝ͕ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ďĞƌŚĂŬ ƵŶƚƵŬ
ŵĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶ ƉĞŶǇĞůĞƐĂŝĂŶŶǇĂ ŬĞƉĂĚĂ ŝƌĞŬƚŽƌĂƚ :ĞŶĚĞƌĂů WŝƵƚĂŶŐ ĚĂŶ
>ĞůĂŶŐ EĞŐĂƌĂͬWĂŶŝƚŝĂ hƌƵƐĂŶ WŝƵƚĂŶŐ EĞŐĂƌĂ ĂƚĂƵ ŝŶƐƚĂŶƐŝ ůĂŝŶ ǇĂŶŐ
ďĞƌǁĞŶĂŶŐ͘
tertanggal 27 Agustus 2021 (“^WW< – ^dZ”), Perseroan telah memperoleh
ď͘ ƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶƌĞŶĐĂŶĂWĞŶĂǁĂƌĂŶhŵƵŵWĞƌĚĂŶĂĂƚĂƵ/ŶŝƚŝĂůWƵďůŝĐKĨĨĞƌŝŶŐ
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;ŝŝŝͿ ƉĞŶǇĞƐƵĂŝĂŶ ŵĂŬƐƵĚ ĚĂŶ ƚƵũƵĂŶ ƐĞƌƚĂ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƵƐĂŚĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ
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ƉĞƌƵďĂŚĂŶŶŝůĂŝƐĂŚĂŵͿŬĞƉĂĚĂĂŶŬDĂŶĚŝƌŝƉĂůŝŶŐůĂŵďĂƚϯϬŚĂƌŝƐĞƚĞůĂŚ
ƚĞƌĚĂƉĂƚŬĞƉƵƚƵƐĂŶZhW^ƚĞƌŬĂŝƚƉĞƌƵďĂŚĂŶĂŶŐŐĂƌĂŶĚĂƐĂƌƚĞƌƐĞďƵƚĚĂŶ
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Ğ͘ ƉĞŶǇĞƐƵĂŝĂŶ ƐǇĂƌĂƚ ŬƌĞĚŝƚ ƚĞƌŬĂŝƚ ƉĞŵďĂŐŝĂŶ ĚŝǀŝĚĞŶ͕ ĚŝŵĂŶĂƉĞŵďĂŐŝĂŶ

/ W< ϴϰͬϮϬϭϵ͕ ĚĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ďĂŚǁĂ ĂƉĂďŝůĂ ;ŝͿ WĞŶĂǁĂƌĂŶ hŵƵŵ

145
ƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶZĞŶĐĂŶĂdƌĂŶƐĂŬƐŝǇĂŶŐƚĞƌĐĂŶƚƵŵĚĂůĂŵ^WW<–^dZ͘

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ƉĞŶũĂŵŝŶ͕ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂĚŝƵďĂŚĚĞŶŐĂŶĚĚĞŶĚƵŵ/;WĞƌƚĂŵĂͿWĞƌũĂŶũŝĂŶ<ƌĞĚŝƚ
DŽĚĂů <ĞƌũĂ EŽ͘ ZK͘<Wͬϱϴϯͬ<D<ͬϮϬϭϵ ƚĂŶŐŐĂů ϭϴ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϮϬ ĚĂŶ ;ŝŝͿ
ĚĚĞŶĚƵŵ//;<ĞĚƵĂͿWĞƌũĂŶũŝĂŶ<ƌĞĚŝƚDŽĚĂů<ĞƌũĂEŽ͘ZK͘<Wͬϱϴϯͬ<D<ͬϮϬϭϵ
tanggal 27 Oktober 2021 (“ĚĚĞŶĚƵŵ // W< ϴϱͬϮϬϭϵ”) ĚĂŶ ĚĚĞŶĚƵŵ ///
WĞƌũĂŶũŝĂŶ<ƌĞĚŝƚDŽĚĂů<ĞƌũĂ;ZĞǀŽůǀŝŶŐͿEŽ͘ZK͘<Wͬϱϴϯͬ<D<ͬϮϬϭϵƚĂŶŐŐĂůϭϳ
ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϮϭ (“W< DĂŶĚŝƌŝ ϴϱͬϮϬϭϵ”) jo. SKU Mandiri ϮϬϮϭ ũŽ͘ ^ƵƌĂƚ ĂŶŬ
DĂŶĚŝƌŝ EŽ͘ D͘DϰͬWϮ͘ϱϭϭϯͬϮϬϮϭ ƚĂŶŐŐĂů ϭϰ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϮϭ ƚĞŶƚĂŶŐ
EŝůĂŝWĞƌũĂŶũŝĂŶ ĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶW<DĂŶĚŝƌŝϴϱͬϮϬϭϵ͕ĂŶŬƐĞƚƵũƵƵŶƚƵŬŵĞŵďĞƌŝŬĂŶŬƌĞĚŝƚŵŽĚĂů
ŬĞƌũĂ ďĞƌƐŝĨĂƚ ƌĞǀŽůǀŝŶŐͬƌĞŬĞŶŝŶŐ ŬŽƌĂŶ ŬĞƉĂĚĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ůŝŵŝƚ ŬƌĞĚŝƚ
ƐĞƚŝŶŐŐŝͲƚŝŶŐŐŝŶǇĂƐĞďĞƐĂƌZƉ͘ϰϱ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ;ĞŵƉĂƚƉƵůƵŚůŝŵĂŵŝůǇĂƌZƵƉŝĂŚͿ͘
dƵũƵĂŶ WĞŵďŝĂǇĂĂŶŵŽĚĂůŬĞƌũĂŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂůƵƐĂŚĂWĞƌŬĞďƵŶĂŶŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚĚĂŶƉĂďƌŝŬ
ŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚĂƚĂƐŶĂŵĂWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘
:ĂŶŐŬĂtĂŬƚƵ :ĂŶŐŬĂǁĂŬƚƵĨĂƐŝůŝƚĂƐŬƌĞĚŝƚƐĂŵƉĂŝĚĞŶŐĂŶƚĂŶŐŐĂůϭϵĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϭ͘
ƵŶŐĂ ƚĂƐ&ĂƐŝůŝƚĂƐ<ƌĞĚŝƚ͕WĞƌƐĞƌŽĂŶǁĂũŝďŵĞŵďĂǇĂƌďƵŶŐĂƐĞďĞƐĂƌϴ͕ϬϬйƉĞƌĂŶŶƵŵ
ƚĞƌŚŝƚƵŶŐ ƐĞũĂŬ ƚĂŶŐŐĂů ϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϮϭ ĚŝďĂǇĂƌ ƉĂůŝŶŐ ůĂŵďĂƚ ƐĞƚŝĂƉ ďƵůĂŶ
ƚĂŶŐŐĂů Ϯϯ ĚĂŶ ĚĂƉĂƚ ďĞƌƵďĂŚ ƐĞƐƵĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ǇĂŶŐ ďĞƌůĂŬƵ Ěŝ ĂŶŬ
DĂŶĚŝƌŝ͕ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ƚĞƌƐĞďƵƚ ŵĞŶŐŝŬĂƚ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŵĂƵƉƵŶ ƉĞŶũĂŵŝŶ ĐƵŬƵƉ
ĚĞŶŐĂŶĐĂƌĂƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶƐĞĐĂƌĂƚĞƌƚƵůŝƐŬĞƉĂĚĂWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘
ϴϱͬϮϬϭϵ͕ǇĂŶŐĐƵŬƵƉĚŝďƵŬƚŝŬĂŶĚĞŶŐĂŶůĞǁĂƚŶǇĂǁĂŬƚƵ͕ŵĂŬĂĂƚĂƐũƵŵůĂŚǇĂŶŐ
ď͘ DĞŶǇĂŵƉĂŝŬĂŶůĂƉŽƌĂŶŬĞƵĂŶŐĂŶŝŶͲŚŽƵƐĞ;ƉĂƌĞŶƚŽŶůǇĚĂŶŬŽŶƐŽůŝĚĂƐŝĂŶͿ
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ĂƚĂƵϭϮϬŚĂƌŝ;ŬŽŶƐŽůŝĚĂƐŝĂŶͿƐĞƚĞůĂŚĂŬŚŝƌƉĞƌŝŽĚĞůĂƉŽƌĂŶŬĞƵĂŶŐĂŶĚĂŶ
ůĂƉŽƌĂŶ ŬĞƵĂŶŐĂŶ ƚĂŚƵŶĂŶ ĂƵĚŝƚĞĚ ;ůŽŶŐ ĨŽƌŵ ƌĞƉŽƌƚͿ ǇĂŶŐ ĚŝƐƵƐƵŶ ŽůĞŚ
ƉĂďŝůĂŬŽůĞŬƚŝďŝůŝƚĂƐŬƌĞĚŝƚWĞƌƐĞƌŽĂŶŵĞŶƵƌƵŶŵĂŬĂƉĞŶŝůĂŝĂŶĨŝǆĞĚĂƐƐĞƚ
ĚŝůĂŬƐĂŶĂŬĂŶŵŝŶŝŵĂůϭƚĂŚƵŶƐĞŬĂůŝ͘
DĂŶĚŝƌŝ͘
ŵĞůĂŬƵŬĂŶƉĞŵĞƌŝŬƐĂĂŶͬƉĞŶŐĂǁĂƐĂŶŬĞŐŝĂƚĂŶƵƐĂŚĂĚĂŶůĂƉŽƌĂŶŬĞƵĂŶŐĂŶ
ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ͘
146
Ő͘ DĞŵĞůŝŚĂƌĂ ŬŽŶĚŝƐŝ ŬĞƵĂŶŐĂŶ WĞƌƵƐĂŚĂĂŶ dĂƌŐĞƚ ĚĞŶŐĂŶ ŬŽŶĚŝƐŝ ƐĞďĂŐĂŝ
ďĞƌŝŬƵƚ͗
Ă͘ /dƉŽƐŝƚŝĨ͘
ď͘ ZфϯϬϬй;ƉĂƌĞŶƚŽŶůǇͿ͘
Đ͘ EĞƚtŽƌƚŚƉŽƐŝƚŝĨ
Ě͘ ^хϭϬϬй;ƉĂƌĞŶƚŽŶůǇͿ͘
Ś͘ DĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶĐŽƉǇƉĞƌũĂŶũŝĂŶŬĞƌũĂƐĂŵĂͬŬŽŶƚƌĂŬͬŵŽƵͬĚŽŬƵŵĞŶůĂŝŶǇĂŶŐ
ĚĂƉĂƚĚŝĂŬƐĞƉĂŶŬDĂŶĚŝƌŝƉĞƌŝŚĂůƉĞŵďĞůŝĂŶdĂŶĚĂŶƵĂŚ^ĞŐĂƌ;d^ͿĚĂƌŝ
ƉŝŚĂŬŬĞƚŝŐĂ͕ǇĂŶŐŵĞŶĂŵƉŝůŬĂŶƌŝŶĐŝĂŶŬƵĂŶƚŝƚĂƐƉĞŵďĞůŝĂŶdĂŶĚĂŶƵĂŚ
^ĞŐĂƌ;d^ͿƉŝŚĂŬŬĞƚŝŐĂƐĞďĞƐĂƌŵŝŶŝŵĂůϮϯϬ͘ϬϬϬͬƚŽŶƉĞƌƚĂŚƵŶĂƚĂƵĚĂůĂŵ
ũƵŵůĂŚ ǇĂŶŐ ŵĞŶĐƵŬƵƉŝ ƐĞŚŝŶŐŐĂ dĂŶĚĂŶ ƵĂŚ ^ĞŐĂƌ ;d^Ϳ ƚŽƚĂů ĚŝŽůĂŚ
ĂĚĂůĂŚŵŝŶŝŵĂůϮϳϱ͘ϰϬϬͬƚŽŶƉĞƌƚĂŚƵŶ͕ĂƚĂƵƐĞƚĂƌĂĚĞŶŐĂŶƵƚŝůŝƐĂƐŝWĂďƌŝŬ
<ĞůĂƉĂ^Ăǁŝƚ ŵŝŶŝŵĂů ϴϱй ĚĂƌŝ ŬĂƉĂƐŝƚĂƐ ƚĞƌƉĂƐĂŶŐ͕ ĂƚĂƵ ĚĂůĂŵ ŬĂƉĂƐŝƚĂƐ
ǇĂŶŐĐƵŬƵƉƐĞŚŝŶŐŐĂĞďƚ^ĞƌǀŝĐĞŽǀĞƌĂŐĞхϭϬϬй
ŝ͘ dĞƌŚĂĚĂƉ ůĞŐĂůŝƚĂƐ ǇĂŶŐ ũĂƚƵŚ ƚĞŵƉŽ ĚŝǁĂũŝďŬĂŶ ƵŶƚƵŬ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ
ƉĞƌƉĂŶũĂŶŐĂŶ ŵĂƐĂ ůĂŬƵŶǇĂ ĚĂŶ ŵĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶ ĨŽƚŽĐŽƉǇ ƉĞƌŝũŝŶĂŶ ǇĂŶŐ
ďĞƌůĂŬƵŬĞƉĂĚĂĂŶŬDĂŶĚŝƌŝƉĂůŝŶŐůĂŵďĂƚϲϬŚĂƌŝƐĞũĂŬďĞƌĂŬŚŝƌŶǇĂŵĂƐĂ
ůĂŬƵƉĞƌŝũŝŶĂŶƵƐĂŚĂ͘
ũ͘ ĞƌƐĞĚŝĂ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƵƉĚĂƚĞ ůĂŵƉŝƌĂŶ ĨŝĚƵƐŝĂ ƐƚŽĐŬ ĚĂŶ ƉŝƵƚĂŶŐ͕ ǇĂŶŐ
ĚŝůĂŬƵŬĂŶ ŵŝŶŝŵĂů ϭ ŬĂůŝ ƐĞƚĂŚƵŶ͘ WĞůĂŬƐĂŶĂĂŶ ƵƉĚĂƚĞ ůĂŵƉŝƌĂŶ ĨŝĚƵƐŝĂ
ĚĂƉĂƚ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ĂĚĚĞŶĚƵŵ ƉĞŵďĂƌƵĂŶ ĨŝĚƵƐŝĂ ;ŶŝůĂŝ ƉĞŶũĂŵŝŶĂŶ
ƐĞƐƵĂŝ ĞŬƐŝƐƚŝŶŐͿ͕ ĂƚĂƵ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞŶĚĂĨƚĂƌĂŶ ůĂŵƉŝƌĂŶ ĨŝĚƵƐŝĂ ŬĞ
<ĂŶƚŽƌ&ŝĚƵƐŝĂ͘
Ŭ͘ DĞŶũĂŐĂĐŽǀĞƌĂŐĞŬĂƐ͕ƵĂŶŐŵƵŬĂ͕ƐƚŽĐŬĚĂŶƉŝƵƚĂŶŐƚĞƌŚĂĚĂƉďĂŬŝĚĞďĞƚ
&ĂƐŝůŝƚĂƐ <ƌĞĚŝƚ ŵŝŶŝŵĂů ƐĞďĞƐĂƌ ϭϰϯй͘ ĂůĂŵ ŚĂů ĐŽǀĞƌĂŐĞ ŬƵƌĂŶŐ ĚĂƌŝ
ϭϰϯй͕ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŚĂƌƵƐ ŵĞŶƵƌƵŶŬĂŶ ďĂŬŝ ĚĞďĞƚ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶ
ƐƚŽĐŬͬƉŝƵƚĂŶŐ ƐĞŚŝŶŐŐĂ ŵĞŵĞŶƵŚŝ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ĐŽǀĞƌĂŐĞ ƚĞƌƐĞďƵƚ ĚĂŶ
ƚĞƌĐĞƌŵŝŶĚĂůĂŵ>ĂƉŽƌĂŶ<ĞƵĂŶŐĂŶƚƌŝǁƵůĂŶďĞƌŝŬƵƚŶǇĂ͘
ů͘ DĞŵĞŶƵŚŝ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ĚĂůĂŵ ŵĞŵĨĂƐŝůŝƚĂƐŝ ƉĞŵďĂŶŐƵŶĂŶ ŬĞďƵŶ
ŵĂƐǇĂƌĂŬĂƚͬƉůĂƐŵĂ ƐĞƐƵĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞƌĂƚƵƌĂͬƉĞƌƵŶĚĂŶŐĂŶ ǇĂŶŐ ďĞƌůĂŬƵ
ƉĂůŝŶŐůĂŵďĂƚƐĞďĞůƵŵ^ĞƌƚŝĨŝŬĂƚ,ĂŬ'ƵŶĂhƐĂŚĂũĂƚƵŚƚĞŵƉŽ͘
ŵ͘ DĞŶũĂůĂŶŬĂŶŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂůWĞƌƐĞƌŽĂŶƐĞƐƵĂŝƉƌŝŶƐŝƉͲƉƌŝŶƐŝƉ'ŽŽĚŽƌƉŽƌĂƚĞ
'ŽǀĞƌŶĂŶĐĞƐĞƌƚĂŬĞƚĞŶƚƵĂŶͬƉĞƌĂƚƵƌĂŶƉĞƌƵŶĚĂŶŐͲƵŶĚĂŶŐĂŶǇĂŶŐďĞƌůĂŬƵ͕
ĚĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶŵĞŵďĞďĂƐŬĂŶĂŶŬDĂŶĚŝƌŝĚĂƌŝƐĞŐĂůĂƚƵŶƚƵƚĂŶͬƚĂŶŐŐƵŶŐ
ũĂǁĂďĂƚĂƐƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂůWĞƌƐĞƌŽĂŶƐĞŚĂƌŝͲŚĂƌŝ͘
Ŷ͘ DĞŶǇĂůƵƌŬĂŶƐĞďĂŐŝĂŶďĞƐĂƌƚƌĂŶƐĂŬƐŝƚĞƌŵĂƐƵŬƉĞŶĞƌŝŵĂĂŶĂƚĂƐƚƌĂŶƐĂŬƐŝ
ĞŬƐƉŽƌ ůĂŶŐƐƵŶŐ ĚĂƌŝ ďƵǇĞƌ ĚĂŶ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶ ƉĞŶŐĞŶĚĂƉĂŶ ĚĂŶĂ Ěŝ
ƌĞŬĞŶŝŶŐĂŶŬDĂŶĚŝƌŝ͘
Ž͘ ĞƌƐĞĚŝĂ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŶŐƵƌƵƐĂŶ ƉĞƌƉĂŶũĂŶŐĂŶ ƐĞƌƚŝĨŝŬĂƚ /^WK ;/ŶĚŽŶĞƐŝĂ
^ƵƐƚĂŝŶĂďůĞ WĂůŵ KŝůͿ ǇĂŶŐ ĂŬĂŶ ũĂƚƵŚ ƚĞŵƉŽ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů Ϭϱ ĞƐĞŵďĞƌ
ϮϬϮϭĚĂŶŵĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶĐŽƉǇƐĞƌƚŝĨŝŬĂƚ/^WK;/ŶĚŽŶĞƐŝĂ^ƵƐƚĂŝŶĂďůĞWĂůŵKŝůͿ
ǇĂŶŐŵĂƐŝŚďĞƌůĂŬƵŬĞƉĂĚĂĂŶŬDĂŶĚŝƌŝƉĂůŝŶŐůĂŵďĂƚϮŚĂƌŝƐĞũĂŬƚĂŶŐŐĂů
ũĂƚƵŚƚĞŵƉŽ͘
Ɖ͘ ^ĞůĂŵĂ ŬƌĞĚŝƚ ďĞůƵŵ ůƵŶĂƐ͕ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ďĂƌĂŶŐ ĂŐƵŶĂŶ ǇĂŶŐ ĚĂƉĂƚ
rekanan Bank Mandiri dengan syarat Banker’s Clause͘
Ƌ͘ ĞďŝƚƵƌǁĂũŝďŵĞŵďĞƌŝƚĂŚƵŬĂŶƐĞĐĂƌĂƚĞƌƚƵůŝƐŬĞƉĂĚĂĂŶŬĚĂůĂŵǁĂŬƚƵϯ
;ƚŝŐĂͿ,Ăƌŝ<ĞƌũĂƐĞƚĞůĂŚƚĞƌũĂĚŝŶǇĂŬĞũĂĚŝĂŶďĞƌŝŬƵƚŝŶŝ͗
ƌ͘ DĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ĂŶŐŐĂƌĂŶ ĚĂƐĂƌ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚĞƌŵĂƐƵŬ ĚŝĚĂůĂŵŶǇĂ͕
ƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵ͕ĚŝƌĞŬƚƵƌĚĂŶĂƚĂƵŬŽŵŝƐĂƌŝƐ͕ƉĞƌŵŽĚĂůĂŶĚĂŶŶŝůĂŝƐĂŚĂŵ͕
ĚŝƉĞƌďŽůĞŚŬĂŶƐĞƉĂŶũĂŶŐƚŝĚĂŬŵĞŶŐƵďĂŚhK;hůƚŝŵĂƚĞĞŶĞĨŝĐŝĂůKǁŶĞƌͿ
ĚĂůĂŵ ŚĂů ŝŶŝ ^ƵǁĂŶĚŝ tŝĚũĂũĂͬ<ĞůƵĂƌŐĂ͕ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶ ƐĞĐĂƌĂ
ƚĞƌƚƵůŝƐ;ŬĞĐƵĂůŝƚĞƌŬĂŝƚƉĞƌƵďĂŚĂŶŶŝůĂŝƐĂŚĂŵͿŬĞƉĂĚĂĂŶŬDĂŶĚŝƌŝƉĂůŝŶŐ
ůĂŵďĂƚϯϬŚĂƌŝƐĞƚĞůĂŚƚĞƌĚĂƉĂƚŬĞƉƵƚƵƐĂŶZĂƉĂƚhŵƵŵWĞŵĞŐĂŶŐ^ĂŚĂŵ
;ZhW^Ϳ ƚĞƌŬĂŝƚ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ŶŐŐĂƌĂŶ ĂƐĂƌ ĚĂŶ ĐŽƉǇ ďƵŬƚŝ ƉĞŶĞƌŝŵĂĂŶ
ƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶͬƉĞŶŐĞƐĂŚĂŶͬƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ <ĞŵĞŶƚĞƌŝĂŶ ,ƵŬƵŵ ĚĂŶ ,ĂŬ
ƐĂƐŝDĂŶƵƐŝĂƉĂůŝŶŐůĂŵďĂƚϮďƵůĂŶƐĞũĂŬƚĂŶŐŐĂůƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶZĂƉĂƚhŵƵŵ
WĞŵĞŐĂŶŐ^ĂŚĂŵ;ZhW^Ϳ͘

WĞŵďĂƚĂƐĂŶ Ͳ Ă͘ DĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŶǇĞƌƚĂĂŶ ŵŽĚĂů ŬĞƉĂĚĂ ƉŝŚĂŬ ůĂŝŶ͕ ďĂŝŬ ĚĂůĂŵ ďĞŶƚƵŬ
WĞŵďĂƚĂƐĂŶ ŬĞƉĞŵŝůŝŬĂŶ ƐĂŚĂŵ ĂƚĂƵƉƵŶ ůĂŝŶŶǇĂ͕ ƚĞƌŬĞĐƵĂůŝ ŬĞƉĂĚĂ ĂŶĂŬ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ
ĞŬƐŝƐƚŝŶŐ ǇĂŝƚƵ Wd <ĂƌǇĂ ŐƵŶŐ ^ĂǁŝƚĂ͕ Wd DĂĚŝŶĂ ŐƌŽ >ĞƐƚĂƌŝ͕ Wd WƵƚƌĂ
DĂŬŵƵƌ>ĞƐƚĂƌŝ͕Wd<ĂƌǇĂƐƵŬƐĞƐhƚĂŵĂƉƌŝŵĂ͕Wd^ƵŵďĞƌŐƌŝŶĚĂůĂŶ͕Wd
WĂƚĞŶůĂŵ>ĞƐƚĂƌŝ͕Wd^ƵŵďĞƌdĂŶŝŐƵŶŐKŝůΘ&ĂƚƐ͕WdŝƉƚĂŐƌŽ>ĞƐƚĂƌŝ͕
Wd ^ƵŵďĞƌ dĂŶŝ ŐƵŶŐ͕ WddƌĂŶƐƉĂĐŝĨŝĐ ŐƌŽ /ŶĚƵƐƚƌǇ͕ Wd ^ƵŵĂƚĞƌĂĂŶĚŝ
<ĞŶĐĂŶĂ͕ ^dϲϮ dƌĂĚŝŶŐ Wd >d͕ Wd <ĂƌǇĂ ^ĞƌĂƐŝ :ĂǇĂ ďĂĚŝ͕ Wd Ƶŵŝ
^ƵŵďĞƌ ŶĚĂůĂŶ͕ Wd WƵƚƌĂ ŽƌŶĞŽ ^ĞũĂƚŝ͕ Wd dĂŶƚĂŚĂŶ WĂŶĚƵŚƵƉ Ɛŝ͕ Wd
&ůŽƌĂEƵƐĂWĞƌĚĂŶĂ͕Wd:ĂǇĂ^ĞůĂŵĂƚďĂĚŝƌĂǇĂ͘
147
ď͘ DĞŵŝŶĚĂŚƚĂŶŐĂŶŬĂŶĚĂŶͬĂƚĂƵŵĞŶǇĞǁĂŬĂŶďĂƌĂŶŐŐƵŶĂŶŬĞĐƵĂůŝĚĂůĂŵ
Đ͘ DĞŵƉĞƌŽůĞŚ &ĂƐŝůŝƚĂƐ <ƌĞĚŝƚ ĂƚĂƵ ƉŝŶũĂŵĂŶ ůĂŝŶ ĚĂƌŝ ďĂŶŬ͕ ůĞŵďĂŐĂ
WĞŵďŝĂǇĂĂŶ ďĞƌƐƵŵďĞƌ ĚĂƌŝ DĂŶĚŝƌŝ 'ƌŽƵƉ ƐĞƌƚĂ ŵĞŶǇĂŵƉĂŝŬĂŶ ŬĞƉĂĚĂ
Ě͘ DĞŶŐŝŬĂƚĚŝƌŝƐĂďĂŐĂŝƉĞŶũĂŵŝŶŚƵƚĂŶŐĂƚĂƵŵĞŶũĂŵŝŶŬĂŶŚĂƌƚĂŬĞŬĂǇĂĂŶ
WĞƌƐĞƌŽĂŶŬĞƉĂĚĂƉŝŚĂŬůĂŝŶ͘
Ğ͘ DĞůƵŶĂƐŝ ŚƵƚĂŶŐ ŬĞƉĂĚĂ ƉĞŵĞŐĂŶŐ ƐĂŚĂŵ͕ ƚĞƌŬĞĐƵĂůŝ Ğďƚ ^ĞƌǀŝĐĞ
ŽǀĞƌĂŐĞхϭϬϬй͕ĞďƚƚŽƋƵŝƚǇZĂƚŝŽфϮϬϬй͕ŶĞƚǁŽƌƚŚƉŽƐŝƚŝĨ͕ƐĞƌƚĂĚĂůĂŵ
ƌĂŶŐŬĂƉĞŶŐĞŵďĂŶŐĂŶďŝƐŶŝƐ͘
Ĩ͘ DĞŵďĂŐŝ ĚŝǀŝĚĞŶ͕ ƚĞƌŬĞĐƵĂůŝ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ĞǀĂůƵĂƐŝ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ͕ ƐĞďĞůƵŵ
ƚŝŐĂƌĂƚƵƐƉĞƌƐĞŶͿ͕ĚĂŶŶĞƚǁŽƌƚŚƉŽƐŝƚŝĨ͕ƐĞƌƚĂĚĂůĂŵƌĂŶŐŬĂƉĞŶŐĞŵďĂŶŐĂŶ
ďŝƐŶŝƐĚĂŶŵĞŶǇĂŵƉĂŝŬĂŶŬĞƉĂĚĂĂŶŬDĂŶĚŝƌŝƌĞŶĐĂŶĂƉĞŵďĂŐŝĂŶĚŝǀŝĚĞŶ
ƚĞƌƐĞďƵƚ ƉĂůŝŶŐ ůĂŵďĂƚ ϳ ŚĂƌŝ ƐĞďĞůƵŵ ƉĞŵďĂŐŝĂŶ ĚŝǀŝĚĞŶͿ͘ ;ĂůĂŵ ŚĂů
ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶƚĞůĂŚŵĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶ^ƵƌĂƚWĞƌŶǇĂƚĂĂŶĨĞŬƚŝĨĚĂƌŝKƚŽƌŝƚĂƐ:ĂƐĂ
<ĞƵĂŶŐĂŶƚĞƌŬĂŝƚĚĞŶŐĂŶƉƌŽƐĞƐ/ŶƚŝĂůWƵďůŝĐKĨĨĞƌŝŶŐĂƚĂƐŶĂŵĂWĞƌƐĞƌŽĂŶ
sebelum 30 Juni 2022, maka covenant yang berlaku adalah “DĞŵďĂŐŝŬĂŶ
DĂŶĚŝƌŝ ƉĂůŝŶŐ ůĂŵďĂƚ ϯϬ ŚĂƌŝ ƐĞƚĞůĂŚ ƚĞƌĚĂƉĂƚ ŬĞƉƵƚƵƐĂŶ ZĂƉĂƚ hŵƵŵ
WĞŵĞŐĂŶŐ ^ĂŚĂŵ ƚĞƌŬĂŝƚ ƉĞŵďĂŐŝĂŶ ĚŝǀŝĚĞŶ ŬĞƉĂĚĂ ƉĞŵĞŐĂŶŐ ƐĂŚĂŵ͕
ďĞƐĞƌƚĂ ůĂƉŽƌĂŶ ƌĂƐŝŽͲƌĂƐŝŽ ŬĞƵĂŶŐĂŶ ƐĞƚĞůĂŚ ƚĞƌũĂĚŝŶǇĂ ƉĞŵďĂŐŝĂŶ
dividen”)͘
Ő͘ DĞŶŐĂůŝŚŬĂŶͬŵĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶ ŬĞƉĂĚĂ ƉŝŚĂŬ ůĂŝŶ͕ ^ĞďĂŐŝĂŶ ĂƚĂƵ ƐĞůƵƌƵŚ ŚĂŬ
ĚĂŶŬĞǁĂũŝďĂŶǇĂŶŐƚŝŵďƵůďĞƌŬĂŝƚĂŶĚĞŶŐĂŶ&ĂƐŝůŝƚĂƐ<ƌĞĚŝƚWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘
Ś͘ DĞŵďƵĂƚƐƵĂƚƵƉĞƌŝŬĂƚĂŶ͕ƉĞƌũĂŶũŝĂŶĂƚĂƵĚŽŬƵŵĞŶůĂŝŶǇĂŶŐďĞƌƚĞŶƚĂŶŐĂŶ
ĚĞŶŐĂŶW<DĂŶĚŝƌŝϴϱͬϮϬϭϵĚĂŶĂƚĂƵĚŽŬƵŵĞŶŐƵŶĂŶ͘
ŝ͘ DĞŶŐĂĚĂŬĂŶ ĞŬƐƉĂŶƐŝ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ŝŶǀĞƐƚĂƐŝ ďĂƌƵ͕ ŬĞĐƵĂůŝ ĞŬƐƉĂŶƐŝ ĚĂŶ ĂƚĂƵ
ƉĞƌŬĞďƵŶĂŶŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚĚĂŶƚƵƌƵŶĂŶŶǇĂĚĞŶŐĂŶŵĞŵďĞƌŝƚĂŚƵŬĂŶƚĞƌůĞďŝŚ
ĚĂŚƵůƵ ƚĞƌŬĂŝƚ ƌĞŶĐĂŶĂ ĞŬƐƉĂŶƐŝ ĚĂŶ ĂƚĂƵ ŝŶǀĞƐƚĂƐŝ ďĂƌƵ ƚĞƌƐĞďƵƚ ŬĞƉĂĚĂ
ĂŶŬDĂŶĚŝƌŝ͘

Đ͘ DĞŶŐĂĚĂŬĂŶƉĞŶǇĞƌƚĂĂŶďĂƌƵĚĂůĂŵƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶͲƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶůĂŝŶĚĂŶͬĂƚĂƵ
ƌĂƉĂƚ ƵŵƵŵ ƚĂŚƵŶĂŶ ĂƚĂƵ ƌĂƉĂƚ ƵŵƵŵ ůƵĂƌ ďŝĂƐĂƉĂƌĂ ƉĞŵĞŐĂŶŐ ƐĂŚĂŵ
148
ƐĞĐĂƌĂŬŚƵƐƵƐĚĂůĂŵW<DĂŶĚŝƌŝϴϱͬϮϬϭϵ͘
;ŝͿ WĞƌŬĞďƵŶĂŶ <ĞůĂƉĂ ^Ăǁŝƚ ĂƚĂƐ ŶĂŵĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ǇĂŶŐ ďĞƌůŽŬĂƐŝ Ěŝ ĞƐĂ
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^ƵŵĂƚĞƌĂhƚĂƌĂ͕ǇĂŶŐďĞƌĚŝƌŝĚŝĂƚĂƐ͗
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- ^ĞƌƚŝƉŝŬĂƚ,ĂŬ'ƵŶĂhƐĂŚĂEŽŵŽƌ͗ϮϭϵͬWŽƌƚŝďŝ:ĂĞ͕ƐĞůƵĂƐϯϮϵ͕ϲϵ
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<ĞĞŵƉĂƚ ďŝĚĂŶŐ ƚĂŶĂŚ ƚĞƌƐĞďƵƚ ƚĞƌůĞƚĂŬ Ěŝ WƌŽǀŝŶƐŝ ^ƵŵĂƚĞƌĂ hƚĂƌĂ͕
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ĚĞŵŝŬŝĂŶďĞƌŝŬƵƚƐĞŵƵĂĂƉĂǇĂŶŐĂĚĂƚƵŵďƵŚ͕ƚĞƌƚĂŶĂŵĚĂŶďĞƌĚŝƌŝĚŝĂƚĂƐ
ƚĂŶĂŚͲƚĂŶĂŚ ƚĞƌƐĞďƵƚ͕ ǇĂŶŐ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ ƐĂƚƵ ŬĞƐĂƚƵĂŶ ǇĂŶŐ ƚŝĚĂŬ
ƚĞƌƉŝƐĂŚŬĂŶ ĚĂƌŝ ďŝĚĂŶŐ ƚĂŶĂŚͲƚĂŶĂŚ ƚĞƌƐĞďƵƚ͕ ƐĞƚĞŵƉĂƚ ĚŝŬĞŶĂů ĚĞŶŐĂŶ
WĞƌŬĞďƵŶĂŶ<ĞůĂǁĂ^ĂǁŝƚWd^hDZdE/'hE'Z^KhZ^͘
dĂŶĂŚ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ƐĞŐĂůĂ ƐĞƐƵĂƚƵ ǇĂŶŐ ƚĞƌĚĂƉĂƚ Ěŝ ĂƚĂƐ ƚĂŶĂŚ ƚĞƌƐĞďƵƚ
ĚŝďĞďĂŶŝ,ĂŬdĂŶŐŐƵŶŐĂŶWĞƌŝŶŐŬĂƚWĞƌƚĂŵĂďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶŬƚĂWĞŵďĞƌŝĂŶ
Hak Tanggungan (“APHT”) No. 050/2020 tanggal 13 Mei 2020 dibuat di
ŚĂĚĂƉĂŶ EŝŶĂ ZĞĨŝŶĂ͕ ^͘,͕͘ D͘<Ŷ͕͘ WWd ĚĂŶ ^ĞƌƚŝĨŝŬĂƚ ,ĂŬ dĂŶŐŐƵŶŐĂŶ
(“SHT”) No. 404/2020 tanggal 2 Juni 2020 dengan nilai hak tanggungan
;ŝŝͿ WĂďƌŝŬ <ĞůĂƉĂ ^Ăǁŝƚ ;W<^Ϳ ŵŝůŝŬ WĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ ǇĂŶŐ ďĞƌůŽŬĂƐŝ Ěŝ ĞƐĂ ĂŚĂů͕
<ĞĐĂŵĂƚĂŶ WŽƌƚŝďŝ͕ <ĂďƵƉĂƚĞŶ WĂĚĂŶŐ >ĂǁĂƐ hƚĂƌĂ͕ WƌŽǀŝŶƐŝ ^ƵŵĂƚĞƌĂ
hƚĂƌĂ͕ǇĂŶŐďĞƌĚŝƌŝĚŝĂƚĂƐ͗
- ^ĞƌƚŝƉŝŬĂƚ,ĂŬ'ƵŶĂĂŶŐƵŶĂŶEŽŵŽƌϬϭͬĂŚĂů͕ƐĞůƵĂƐϱϱ͕ϱϳϬŵϮ
- ^ĞƌƚŝƉŝŬĂƚ,ĂŬ'ƵŶĂĂŶŐƵŶĂŶEŽŵŽƌϬϮͬĂŚĂů͕ƐĞůƵĂƐϯϲ͘ϵϱϴŵϮ͘
<ĞĚƵĂ ďŝĚĂŶŐ ƚĂŶĂŚ ƚĞƌƐĞďƵƚ ƚĞƌůĞƚĂŬ Ěŝ WƌŽǀŝŶƐŝ ^ƵŵĂƚĞƌĂ hƚĂƌĂ͕
<ĂďƵƉĂƚĞŶ WĂĚĂŶŐ >ĂǁĂƐ hƚĂƌĂ͕ <ĞĐĂŵĂƚĂŶ WŽƌƚŝďŝ͕ ĞƐĂ ĂŚĂů͕
ĚĞŵŝŬŝĂŶďĞƌŝŬƵƚƐĞŵƵĂĂƉĂǇĂŶŐĂĚĂƚƵŵďƵŚ͕ƚĞƌƚĂŶĂŵĚĂŶďĞƌĚŝƌŝ
Ěŝ ĂƚĂƐ ƚĂŶĂŚͲƚĂŶĂŚ ƚĞƌƐĞďƵƚ͕ ǇĂŶŐ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ ƐĂƚƵ ŬĞƐĂƚƵĂŶ ǇĂŶŐ
ƚŝĚĂŬ ƚĞƌƉŝƐĂŚŬĂŶ ĚĂƌŝ ďŝĚĂŶŐ ƚĂŶĂŚͲƚĂŶĂŚ ƚĞƌƐĞďƵƚ͕ ƚĞƌƵƚĂŵĂ
ďĂŶŐƵŶĂŶƉĂďƌŝŬŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚƐĞƚĞŵƉĂƚĚŝŬĞŶĂůĚĞŶŐĂŶWĂďƌŝŬ<ĞůĂƉĂ
^ĂǁŝƚWd^hDZdE/'hE'Z^KhZ^͘
dĂŶĂŚ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ƐĞŐĂůĂ ƐĞƐƵĂŝ ǇĂŶŐ ƚĞƌĚĂƉĂƚ Ěŝ ĂƚĂƐ ƚĂŶĂŚ ƚĞƌĞďƵƚ
ĚŝďĞďĂŶŝ,ĂŬdĂŶŐŐƵŶŐĂŶWĞƌŝŶŐŬĂƚWĞƌƚĂŵĂďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶW,dEŽ͘
ϬϰϵͬϮϬϮϬƚĂŶŐŐĂůϭϯDĞŝϮϬϮϬĚŝďƵĂƚĚŝŚĂĚĂƉĂŶEŝŶĂZĞĨŝŶĂ͕^͘,͕͘
D͘<Ŷ͕͘WWdĚĂŶ^,dEŽ͘ϯϵϴͬϮϬϮϬƚĂŶŐŐĂůϮϲDĞŝϮϬϮϬĚĞŶŐĂŶŶŝůĂŝ
ŚĂŬƚĂŶŐŐƵŶŐĂŶƐĞďĞƐĂƌZƉ͘ϯϴ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͕Ͳ͘
;ŝŝŝͿ WĞƌŬĞďƵŶĂŶ ĚĂŶ WĂďƌŝŬ <ĞůĂƉĂ ^Ăǁŝƚ ĂƚĂƐ ŶĂŵĂ dW/͕ ǇĂŶŐ ďĞƌůŽŬĂƐŝ Ěŝ
<ĞŶƚĞŶ>ĂƵƚ ĚĂŶhƉĂŶŐ ũĂǇĂ͕ <ĞĐĂŵĂƚĂŶ dĂůĂŶŐ <ĞůĂƉĂĚĂŶDĂŬĂƌƚŝ :ĂǇĂ͕
<ĂďƵƉĂƚĞŶ ĂŶǇƵ ƐŝŶ͕ ǇĂŶŐ ďĞƌĚŝƌŝ Ěŝ ĂƚĂƐ ^ĞƌƚŝƉŝŬĂƚ ,ĂŬ 'ƵŶĂ hƐĂŚĂ
EŽŵŽƌϭϱͬ<ĞŶƚĞŶ>ĂƵƚĚĂŶhƉĂŶŐ:ĂǇĂ͕ƐĞůƵĂƐϰ͘Ϭϲϭ,Ă͕ƚĞƌůĞƚĂŬĚŝWƌŽǀŝŶƐŝ
^ƵŵĂƚĞƌĂ ^ĞůĂƚĂŶ͕ <ĂďƵƉĂƚĞŶ ĂŶǇƵĂƐŝŶ͕ <ĞĐĂŵĂƚĂŶ dĂůĂŶŐ <ĞůĂƉĂ͕ ĞƐĂ
ĞŵŝŬŝĂŶ ďĞƌŝŬƵƚ ƐĞŵƵĂ ĂƉĂ ǇĂŶŐ ĂĚĂ ƚƵŵďƵŚ͕ ƚĞƌƚĂŶĂŵ ĚĂŶ ďĞƌĚŝƌŝ Ěŝ ĂƚĂƐ
WĞƌŬĞďƵŶĂŶĚĂŶWĂďƌŝŬ<ĞůĂƉĂ^ĂǁŝƚWddZE^W^/&/'ZK/Eh^dZz͘
dĂŶĂŚĚĂŶͬĂƚĂƵƐĞŐĂůĂƐĞƐƵĂƚƵǇĂŶŐƚĞƌĚĂƉĂƚĚŝĂƚĂƐƚĂŶĂŚƚĞƌƐĞďƵƚĚŝďĞďĂŶŝ
,ĂŬdĂŶŐŐƵŶŐĂŶWĞƌŝŶŐŬĂƚ<ĞĚƵĂďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶW,dEŽ͘ϰϳϴͬϮϬϮϬƚĂŶŐŐĂů
ϱ:ƵŶŝϮϬϮϬĚŝďƵĂƚĚŝŚĂĚĂƉĂŶDĂƌĚŝzĂŶĚŝ͕^͘,͕͘D͘<Ŷ͕͘WWdĚĂŶ^,dEŽ͘
ϴϬϭͬϮϬϮϬ ƚĂŶŐŐĂů ϭϱ :ƵŶŝ ϮϬϮϬ ĚĞŶŐĂŶ ŶŝůĂŝ ŚĂŬ ƚĂŶŐŐƵŶŐĂŶ ƐĞďĞƐĂƌ ZƉ͘
- ŽƌƉŽƌĂƚĞ 'ƵĂƌĂŶƚĞĞ ĂƚĂƐ ŶĂŵĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ĂŬƚĂ
ƚĞƌƚĂŶŐŐĂůϮϬĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϵ͕ŶŽŵŽƌϰϭ͕ǇĂŶŐĚŝďƵĂƚĚŝŚĂĚĂƉĂŶ
ƌĂ͘ŵĞůŝĂ<ŽƐĂƐŝŚ͕^,͕͘EŽƚĂƌŝƐĚŝDĞĚĂn (“Akta CG 41/2019”),
ƐĞŚƵďƵŶŐĂŶĚĞŶŐĂŶƉĞŶũĂŵŝŶĂŶĂƚĂƐƉĞŵďĂǇĂƌĂŶũƵŵůĂŚƵĂŶŐ
ǇĂŶŐƐĞŬĂƌĂŶŐĂƚĂƵĚŝŬĞŵƵĚŝĂŶŚĂƌŝƚĞƌƵƚĂŶŐĚĂŶǁĂũŝďĚŝďĂǇĂƌ
ŽůĞŚ^< ;W< DĂŶĚŝƌŝ ϳϰͬϮϬϭϵͿ͕ dW/ ;W< DĂŶĚŝƌŝ ϵϵͬϮϬϭϵ͕W<
DĂŶĚŝƌŝϭϬϬͬϮϬϭϵ͕W<DĂŶĚŝƌŝϭϬϭͬϮϬϭϵͿ͕<^;W<ϲϴͬϮϬϭϵ͕W<
ϲϵͬϮϬϭϵ͕ W< ϳϬͬϮϬϭϵͿ͕ ĚĂŶ <^: ;W< ϱϴͬϮϬϭϵ͕ W< ϱϵͬϮϬϭϵ͕ W<
ϲϬͬϮϬϭϵ͕W<ϲϭͬϮϬϭϵͿ͘
WĞŵďĂƚĂƐĂŶ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ŬƚĂ ' ϰϭͬϮϬϭϵ͕ ďĂŚǁĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ
ƚŝĚĂŬĚŝƉĞƌŬĞŶĂŶŬĂŶƚĂŶƉĂƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶƚĞƌƚƵůŝƐƚĞƌůĞďŝŚĚĂŚƵůƵ
149
ŬĞŬĂǇĂĂŶŶǇĂ ǇĂŶŐ ƐĞŬĂƌĂŶŐ ĂƚĂƵ ǇĂŶŐ ĚŝŬĞŵƵĚŝĂŶ ŚĂƌŝ
ϰϭͬϮϬϭϵ͕ŬĞĐƵĂůŝŚƵƚĂŶŐĚĂůĂŵŬĞŐŝĂƚĂŶƵƐĂŚĂWĞƌƐĞƌŽĂŶ
- ĂƐŚĞĨŝĐŝƚ'ƵĂƌĂŶƚĞĞĂƚĂƐŶĂŵĂWĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ
ĂŬƚĂƚĞƌƚĂŶŐŐĂůϮϬĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϵ͕ŶŽŵŽƌϰϮ͕ƌĂ͘ŵĞůŝĂ
<ŽƐĂƐŝŚ͕ ^,͕͘EŽƚĂƌŝƐ Ěŝ DĞĚĂŶ͕ ƐĞŚƵďƵŶŐĂŶ ĚĞŶŐĂŶ
ƉĞŶũĂŵŝŶĂŶĂƚĂƐƉĞŵďĂǇĂƌĂŶũƵŵůĂŚƵĂŶŐǇĂŶŐƐĞŬĂƌĂŶŐ
ĂƚĂƵĚŝŬĞŵƵĚŝĂŶŚĂƌŝƚĞƌƵƚĂŶŐĚĂŶǁĂũŝďĚŝďĂǇĂƌŽůĞŚ^<
;W<ϳϰͿ͕dW/;W<ϵϵ͕W<ϭϬϬ͕W<ϭϬϭͿ͕<^;W<ϲϴ͕W<ϲϵ͕W<
ϳϬͿ͕ĚĂŶ<^:;W<ϱϴ͕W<ϱϵ͕W<ϲϬ͕W<ϲϭͿĚŝŵĂŶĂ͗
;ŝͿ WĞƌƐĞƌŽĂŶŵĞŶũĂŵŝŶƚŝĚĂŬĂŬĂŶĚĞĨŝƐŝƚƚĞƌŚĂĚĂƉĐĂƐŚ
ĨůŽǁĚĂƌŝ^<͕dW/͕<^͕ĚĂŶ<^:͘
;ŝŝͿ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŵĞŶŐŝŬĂƚ Ěŝƌŝ ƵŶƚƵŬ ŵĞǇĞƚŽƌͬŵĞůĂŬƵŬĂŶ
ƚŽƉͲƵƉ ƚĂŶƉĂ ƐǇĂƌĂƚ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶũĂŵŝŶ ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶ
ĂŶŐƐƵƌĂŶƉŽŬŽŬĚĂŶďƵŶŐĂƐĞƌƚĂƉĞŶŐĂŵďŝůĂŶĨĂƐŝůŝƚĂƐ
ŬƌĞĚŝƚ ĂƚĂƐ ŶĂŵĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ ŬĂůĂƵ ƉĞƌůƵ ĚĞŶŐĂŶ
ŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶ ĚĂŶĂ ƉĞƌƐĞƌŽĂŶ ŬĞ ƌĞŬĞŶŝŶŐ ĚĞďŝƚƵƌ
ǇĂŶŐ ĚŝũĂŵŝŶ ŐƵŶĂ ŵĞŶũĂŐĂ ĂŐĂƌ ƚŝĚĂŬ ƚĞƌũĂĚŝ ĐĂƐŚ
ĨůŽǁĚĞĨŝĐŝƚƐĞůĂŵĂĨĂƐŝůŝƚĂƐŬƌĞĚŝƚĚĞďŝƚƵƌǇĂŶŐĚŝũĂŵŝŶ
ƉĂĚĂ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ďĞůƵŵ ĚŝŶǇĂƚĂŬĂŶ ůƵŶĂƐ͕ ĚĞŶŐĂŶ
ŶŝůĂŝ ƉĞŶũĂŵŝŶĂŶ ƐĞďĞƐĂƌ ůŝŵŝƚ ŬƌĞĚŝƚ ǇĂŶŐ ĚŝƉĞƌŽůĞŚ
ŽůĞŚ ĚĞďŝƚƵƌ ǇĂŶŐ ĚŝũĂŵŝŶ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ
ŬƌĞĚŝƚƚĞƌŬĂŝƚ͘
ƐĞďĞƐĂƌ ZƉ͘ ϯϱ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͕Ͳ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ŬƚĂ :ĂŵŝŶĂŶ
&ŝĚƵƐŝĂ͕ ƚĞƌƚĂŶŐŐĂů ϮϬ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ ŶŽŵŽƌ ϴϵ͕ ǇĂŶŐ
ĚŝďƵĂƚ ĚŝŚĂĚĂƉĂŶ ƌĂ͘ ŵĞůŝĂ <ŽƐĂƐŝŚ͕ ^,͕͘EŽƚĂƌŝƐ Ěŝ
DĞĚĂŶ͘
ƐĞďĞƐĂƌZƉ͘ϭϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂƚĞƌŶǇĂƚĂĚĂůĂŵ
ŬƚĂ:ĂŵŝŶĂŶ&ŝĚƵƐŝĂƚĞƌƚĂŶŐŐĂůϮϬĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϵŶŽŵŽƌ
ϵϬ͕ ǇĂŶŐ ĚŝďƵĂƚ Ěŝ ŚĂĚĂƉĂŶ ƐĂǇĂ͕ ƌĂ͘ ŵĞůŝĂ <ŽƐĂƐŝŚ͕
^,͕͘EŽƚĂƌŝƐĚŝDĞĚĂŶ͘


W<ϲϬͬϮϬϭϵ;<^:Ϳ͘
ŝ͘ W<ϲϭͬϮϬϭϵ;<^:Ϳ͘
150
;ǀŝͿ :ŝŬĂ͗
ĚĂŶĂƚĂƵ
;ǆŝͿ :ŝŬĂĞďŝƚƵƌƚŝĚĂŬŵƵŶŐŬŝŶůĂŐŝ ĂƚĂƵ ƚŝĚĂŬŵĞŵƉƵŶǇĂŝĚĂƐĂƌŚƵŬƵŵ
151
ŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶŚĂŬŶǇĂƵŶƚƵŬŵĞŶǇĂƚĂŬĂŶĂŬŝĞďĞƚWŽŬŽŬũĂƚƵŚƚĞŵƉŽĚĂŶ
:ƵŵůĂŚ dĞƌŚƵƚĂŶŐ ŚĂƌƵƐ ĚŝďĂǇĂƌ ƐĞŬĂůŝŐƵƐ ůƵŶĂƐ ĚĂŶ ƐĞŐĞƌĂ ĂƚĂƐ ƚĂŐŝŚĂŶ
ƉĞƌƚĂŵĂďĂŶŬŵĂŶĚŝƌŝĚĂŶũŝŬĂĚĞďŝƚƵƌĚĂŶĂƚĂƵƉĞŶũĂŵŝŶĚĂŶĂƚĂƵƉĞŵŝůŝŬ
ďĂƌĂŶŐ ĂŐƵŶĂŶ ƚŝĚĂŬ ŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ ŬĞǁĂũŝďĂŶ ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ
ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ŬƌĞĚŝƚ ĚĂŶ ĂƚĂƵ ĚŽŬƵŵĞŶ ĂŐƵŶĂŶ͕ ŵĂŬĂ ďĂŶŬ ďĞƌŚĂŬ
ŵĞŶŐĞŬƐĞŬƵƐŝĂŐƵŶĂŶƐĞƌƚĂŵĞŶŐĂŵďŝůƐĞƚŝĂƉƚŝŶĚĂŬĂŶŚƵŬƵŵǇĂŶŐďĞƌŚĂŬ
ĚŝĂŵďŝůŽůĞŚĂŶŬDĂŶĚŝƌŝ͘
Đ͘ ^ĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶŬĞƚĞŶƚƵĂŶƉĞƌĂƚƵƌĂŶƉĞƌƵŶĚĂŶŐͲƵŶĚĂŶŐĂŶǇĂŶŐďĞƌůĂŬƵ͕ũŝŬĂ
ƚĞƌũĂĚŝŬĞůĂůĂŝĂŶŽůĞŚWĞƌƐĞƌŽĂŶĂƚĂƐŬĞǁĂũŝďĂŶŶǇĂƚĞƌŚĂĚĂƉĂŶŬDĂŶĚŝƌŝ
ŵĞŶŐĞŶĂŝ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ŬƌĞĚŝƚ ŝŶŝ͕ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ďĞƌŚĂŬ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶ
ƉĞŶǇĞůĞƐĂŝĂŶŶǇĂ ŬĞƉĂĚĂ ŝƌĞŬƚŽƌĂƚ :ĞŶĚĞƌĂů WŝƵƚĂŶŐ ĚĂŶ >ĞůĂŶŐ
EĞŐĂƌĂͬWĂŶŝƚŝĂhƌƵƐĂŶWŝƵƚĂŶŐEĞŐĂƌĂĂƚĂƵŝŶƐƚĂŶƐŝůĂŝŶǇĂŶŐďĞƌǁĞŶĂŶŐ͘
,ƵŬƵŵzĂŶŐĞƌůĂŬƵ dŝĚĂŬďĞƌůĂŬƵƐĞĐĂƌĂŬŚƵƐƵƐ͘
ƚĞƌƚĂŶŐŐĂů Ϯϳ Agustus 2021 (“^WW< – ^dZ”), Perseroan telah memperoleh

ď͘ ƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶ ƌĞŶĐĂŶĂ WĞŶĂǁĂƌĂŶ hŵƵŵ WĞƌĚĂŶĂ ĂƚĂƵ /ŶŝƚŝĂů WƵďůŝĐ
KĨĨĞƌŝŶŐ;/WKͿ͖

;ŝͿ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ƐƚĂƚƵƐ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ƚĞƌƚƵƚƵƉ ŵĞŶũĂĚŝ
ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶƚĞƌďƵŬĂ͖
;ŝŝŝͿ ƉĞŶǇĞƐƵĂŝĂŶ ŵĂŬƐƵĚ ĚĂŶ ƚƵũƵĂŶ ƐĞƌƚĂ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƵƐĂŚĂ
WĞƌƐĞƌŽĂŶƐĞƉĂŶũĂŶŐƉĞŶǇĞƐƵĂŝĂŶƚĞƌƐĞďƵƚŵĂƐŝŚƌĞůĞǀĂŶ
ĚĂŶŵĞŶƵŶũĂŶŐŬĞŐŝĂƚĂŶƵƐĂŚĂĚŝŝŶĚƵƐƚƌŝƉĞƌŬĞďƵŶĂŶĚĂŶ
ƉĞŶŐŽůĂŚĂŶŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚ͖

Ě͘ ƉĞŶǇĞƐƵĂŝĂŶƐǇĂƌĂƚŬƌĞĚŝƚƚĞƌŬĂŝƚƉĞƌƵďĂŚĂŶĂŶŐŐĂƌĂŶĚĂƐĂƌ͕ĚŝŵĂŶĂ
ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ĂŶŐŐĂƌĂŶ ĚĂƐĂƌ ƚĞƌŵĂƐƵŬ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ƉĞŵĞŐĂŶŐ ƐĂŚĂŵ͕
ĚŝƌĞŬƚƵƌ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ŬŽŵŝƐĂƌŝƐ͕ ƉĞƌŵŽĚĂůĂŶ ĚĂŶ ŶŝůĂŝ ƐĂŚĂŵ͕
ĚŝƉĞƌďŽůĞŚŬĂŶ ƐĞƉĂŶũĂŶŐ ƚŝĚĂŬ ŵĞŶŐƵďĂŚ hK ;hůƚŝŵĂƚĞ ĞŶĞĨŝĐŝĂů
KǁŶĞƌͿ ǇĂŬŶŝ ^ƵǁĂŶĚŝ tŝĚũĂũĂͬ<ĞůƵĂƌŐĂ͕ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶ
ƐĞĐĂƌĂ ƚĞƌƚƵůŝƐ ;ŬĞĐƵĂůŝ ƚĞƌŬĂŝƚ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ŶŝůĂŝ ƐĂŚĂŵͿ ŬĞƉĂĚĂ ĂŶŬ
152
DĂŶĚŝƌŝ ƉĂůŝŶŐ ůĂŵďĂƚ ϯϬ ŚĂƌŝ ƐĞƚĞůĂŚ ƚĞƌĚĂƉĂƚ ŬĞƉƵƚƵƐĂŶ ZhW^
ƚĞƌŬĂŝƚƉĞƌƵďĂŚĂŶĂŶŐŐĂƌĂŶĚĂƐĂƌƚĞƌƐĞďƵƚĚĂŶŵĞŶǇĂŵƉĂŝŬĂŶĐŽƉǇ
ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ĂŶŐŐĂƌĂŶ ĚĂƐĂƌ ĚĂŶ ĐŽƉǇ ďƵŬƚŝ ƉĞŶĞƌŝŵĂĂŶ
ƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶͬƉĞŶŐĞƐĂŚĂŶͬƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ <ĞŵĞŶŬƵŵŚĂŵ ƉĂůŝŶŐ
ůĂŵďĂƚϮďƵůĂŶƐĞũĂŬƚĂŶŐŐĂůƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶZhW^͖
Ğ͘ ƉĞŶǇĞƐƵĂŝĂŶ ƐǇĂƌĂƚ ŬƌĞĚŝƚ ƚĞƌŬĂŝƚ ƉĞŵďĂŐŝĂŶ ĚŝǀŝĚĞŶ͕ ĚŝŵĂŶĂ
ƉĞŵďĂŐŝĂŶ ĚŝǀŝĚĞŶ ĚŝƉĞƌďŽůĞŚŬĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶ ƐĞĐĂƌĂ
ŬĞƉƵƚƵƐĂŶZhW^ƚĞƌŬĂŝƚƉĞŵďĂŐŝĂŶĚŝǀŝĚĞŶŬĞƉĂĚĂƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵ
ďĞƐĞƌƚĂ ůĂƉŽƌĂŶ ƌĂƐŝŽ ŬĞƵĂŶŐĂŶ ƐĞƚĞůĂŚ ƚĞƌũĂĚŝŶǇĂ ƉĞŵďĂŐŝĂŶ
ĚŝǀŝĚĞŶ͘

// W< ϴϱͬϮϬϭϵ͕ ĚĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ďĂŚǁĂ ĂƉĂďŝůĂ ;ŝͿ WĞŶĂǁĂƌĂŶ hŵƵŵ
ƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶZĞŶĐĂŶĂdƌĂŶƐĂŬƐŝǇĂŶŐƚĞƌĐĂŶƚƵŵĚĂůĂŵ^WW<–^dZ

ϰ͘ KďǇĞŬWĞƌũĂŶũŝĂŶ ŬƚĂWĞƌũĂŶũŝĂŶ<ƌĞĚŝƚdƌĞĂƐƵƌǇ>ŝŶĞEŽ͘tK͘<WͬϬϲϬͬd>ͬϮϬϮϭEŽ͘ϭϭƚĂŶŐŐĂůϮϰ
DĂƌĞƚϮϬϮϭĚŝďƵĂƚĚŝŚĂĚĂƉĂŶDƵůŝĂĚǇ͕^,͕͘ƐĞďĂŐĂŝƉĞŶŐŐĂŶƚŝƐĞŵĞŶƚĂƌĂĚĂƌŝ
ƌĂ͘ ŵĞůŝĂ <ŽƐĂƐŝŚ͕ ^,͕͘ EŽƚĂƌŝƐ Ěŝ DĞĚĂŶ ĚŝďƵĂƚ ĂŶƚĂƌĂ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ĚĂŶ
Perseroan sebagai debitur (“W< DĂŶĚŝƌŝ ϭϭͬϮϬϮϭ”) jo. ^ǇĂƌĂƚͲ^ǇĂƌĂƚ hŵƵŵ
WĞƌũĂŶũŝĂŶ<ƌĞĚŝƚĂŶŬDĂŶĚŝƌŝǇĂŶŐ ĚŝƚĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶŝŽůĞŚWĞƌƐĞƌŽĂŶƚĂŶŐŐĂůϮϰ
Maret 2021 (“^<hDĂŶĚŝƌŝϮϬϮϭ”)͘
EŝůĂŝWĞƌũĂŶũŝĂŶ >ŝŵŝƚŶŽŵŝŶĂůͬEŽƚŝŽŶĂůdƌĞĂƐƵƌǇůŝŶĞƐĞďĞƐĂƌh^ϭϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘:ĂƐĂƉĞůĂǇĂŶĂŶ
ƚƌĂŶƐĂŬƐŝƚƌĞĂƐƵƌǇďĞƌƐŝĨĂƚƵŶĐŽŵŵŝƚƚĞĚĂŶĚĂĚǀŝƐĞĚƐĞŚŝŶŐŐĂĂŶŬDĂŶĚŝƌŝĂƚĂƐ
ƉĞƌƚŝŵďĂŶŐĂŶŶǇĂ ƐĞŶĚŝƌŝ ďĞƌŚĂŬ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶǇĞƚƵũƵŝ ĂƚĂƵ ƚŝĚĂŬ ŵĞŶǇĞƚƵũƵŝ
ƉĞƌŵŽŚŽŶĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶƵŶƚƵŬŵĞůĂŬƵŬĂŶƚƌĂŶƐĂŬƐŝƚƌĞĂƐƵƌǇh^͘
dƵũƵĂŶ hŶƚƵŬƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶƚƌĂŶƐĂŬƐŝƉƌŽĚƵŬͲƉƌŽĚƵŬdƌĞĂƐƵƌǇĚĞŶŐĂŶƚƵũƵĂŶůŝŶĚƵŶŐŶŝůĂŝ
;ŚĞĚŐŝŶŐͿĂŶƚĂƌĂůĂŝŶƚƌĂŶƐĂŬƐŝdŽŵ͕^ƉŽƚ͕^ǁĂƉ͕&ŽƌǁĂƌĚĚĂŶKƉƚŝŽŶũƵĂůh^͘
:ĂŶŐŬĂtĂŬƚƵ :ĂŶŐŬĂ ǁĂŬƚƵ ĨĂƐŝůŝƚĂƐ ŬƌĞĚŝƚ ĂĚĂůĂŚ ƚĞƌŚŝƚƵŶŐ ƐĞũĂŬ ƉĞŶĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶĂŶ W<
ϭϭͬϮϬϮϭ͕ ǇĂŝƚƵ ƚĞƌŚŝƚƵŶŐ ŵƵůĂŝ ƚĂŶŐŐĂů Ϯϰ DĂƌĞƚ ϮϬϮϭ ƐĂŵƉĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ϭϵ
ƵŶŐĂ dŝĚĂŬĚŝĂƚƵƌƐĞĐĂƌĂŬŚƵƐƵƐ͘
ĞŶĚĂ dŝĚĂŬĚŝĂƚƵƌƐĞĐĂƌĂŬŚƵƐƵƐ͘
ĞŶĚĂ ĂƚĂƐ WĞŵďĂǇĂƌĂŶ dŝĚĂŬĚŝĂƚƵƌƐĞĐĂƌĂŬŚƵƐƵƐ͘
ĂƚĂƵ WĞůƵŶĂƐĂŶ zĂŶŐ
ŝƉĞƌĐĞƉĂƚ
,ĂŬĚĂŶ<ĞǁĂũŝďĂŶ Ă͘ DĞŵĞůŝŚĂƌĂ ŬŽŶĚŝƐŝ ŬĞƵĂŶŐĂŶ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ŬŽŶĚŝƐŝ ƐĞďĂŐĂŝ
ďĞƌŝŬƵƚ͗
;ŝͿ /dWŽƐŝƚŝĨ
;ŝŝͿ ZфϮϬϬй;ƉĂƌĞŶƚŽŶůǇͿ
;ŝǀͿ ^хϭϬϬй;ƉĂƌĞŶƚŽŶůǇĞǆĐůƵĚĞƚĞƌŵůŽĂŶ͕ŬŽŶƐŽůŝĚĂƐŝĂŶ
ŝŶĐůƵĚĞƚĞƌŵůŽĂŶͿ͘
ď͘ DĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶĐŽƉǇƉĞƌũĂŶũŝĂŶŬĞƌũĂƐĂŵĂͬŬŽŶƚƌĂŬͬDŽƵͬĚŽŬƵŵĞŶůĂŝŶǇĂŶŐ
ĚĂƉĂƚĚŝĂƐŬĞƉE<ƉĞƌŝŚĂůƉĞŵďĞůŝĂŶd^;dĂŶĚĂŶƵĂŚ^ĞŐĂƌͿĚĂƌŝƉŝŚĂŬ
ŬĞƚŝŐĂ ƐĞƚŝĂƉ ƐĞŵĞƐƚĞƌĂŶ ƉĂůŝŶŐ ůĂŵďĂƚ ĚŝƚĞƌŝŵĂ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ϲϬ ŚĂƌŝ
ƐĞƚĞůĂŚ ĂŬŚŝƌ ƉĞƌŝŽĚĞ ůĂƉŽƌĂŶ͕ ǇĂŶŐ ŵĞŶĂŵƉŝůŬĂŶ ƌŝŶĐŝĂŶ ŬƵĂŶƚŝƚĂƐ
153
ƉĞŵďĞůŝĂŶd^;dĂŶĚĂŶƵĂŚ^ĞŐĂƌͿƉŝŚĂŬŬĞƚŝŐĂƐĞďĞƐĂƌŵŝŶŝŵĂůϮϯϬ͘ϬϬϬ
ƚŽŶͬƚĂŚƵŶ ĂƚĂƵ ĚĂůĂŵ ũƵŵůĂŚ ǇĂŶŐ ŵĞŶĐƵŬƵƉŝ ƐĞŚŝŶŐŐĂ d^ ƚŽƚĂů ĚŝŽůĂŚ
ĂĚĂůĂŚŵŝŶŝŵĂůƐĞďĞƐĂƌϮϳϱ͘ϬϬƚŽŶͬƚĂŚƵŶ͕ĂƚĂƵƐĞƚĂƌĂĚĞŶŐĂŶƵƚŝůŝƐĂƐŝW<^
;WĂďƌŝŬ <ĞůĂƉĂ ^ĂǁŝƚͿ ŵŝŶŝŵĂů ϴϱй ĚĂƌŝ ŬĂƉĂƐŝƚĂƐ ƚĞƌƉĂƐĂŶŐ͕ ĂƚĂƵ ĚĂůĂŵ
ŬĂƉĂƐŝƚĂƐǇĂŶŐĐƵŬƵƉƐĞŚŝŶŐŐĂ^х;ůĞďŝŚďĞƐĂƌͿϭϬϬй͘
Đ͘ dĞƌŚĂĚĂƉ ůĞŐĂůŝƚĂƐ ǇĂŶŐ ũĂƚƵŚ ƚĞŵƉŽ ĚŝǁĂũŝďŬĂŶ ƵŶƚƵŬ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ
ƉĞƌƉĂŶũĂŶŐĂŶ ŵĂƐĂ ůĂŬƵŶǇĂ ĚĂŶ ŵĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶ ĨŽƚŽĐŽƉǇ ƉĞƌŝǌŝŶĂŶ ǇĂŶŐ
ďĞƌůĂŬƵŬĞƉĂĚĂĂŶŬDĂŶĚŝƌŝƉĂůŝŶŐůĂŵďĂƚϲϬŚĂƌŝƐĞũĂŬďĞƌĂŬŚŝƌĂŶǇĂŵĂƐĂ
ůĂŬƵƉĞƌŝũŝŶĂŶƵƐĂŚĂ͘
Ě͘ DĞůĂŬƵŬĂŶ ƵƉĚĂƚĞ ůĂŵƉŝƌĂŶ ĨŝĚƵƐŝĂ ƐƚŽĐŬ ĚĂŶ ƉŝƵƚĂŶŐ ǇĂŶŐ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ
ŵŝŶŝŵĂů ϭ ŬĂůŝ ƐĞƚĂŚƵŶ͘ WĞůĂŬƐĂŶĂĂŶ ƵƉĚĂƚĞ ůĂŵƉŝƌĂŶ ĨŝĚƵƐŝĂ ĚĂƉĂƚ
ĚŝůĂŬƵŬĂŶĚĞŶŐĂŶĂĚĚĞŶĚƵŵͬƉĞŵďĂƌƵĂŶĨŝĚƵƐŝĂ;ŶŝůĂŝƉĞŶũĂŵŝŶĂŶƐĞƐƵĂŝ
ĞŬƐŝƐƚŝŶŐͿ͕ ĂƚĂƵ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞŶĚĂĨƚĂƌĂŶ ůĂŵƉŝƌĂŶ ĨŝĚƵƐŝĂ ŬĞ ŬĂŶƚŽƌ
ĨŝĚƵƐŝĂ͘
Ğ͘ DĞŶũĂŐĂĐŽǀĞƌĂŐĞŬĂƐ͕ƵĂŶŐŵƵŬĂ͕ƐƚŽĐŬĚĂŶƉŝƵƚĂŶŐƚĞƌŚĂĚĂƉďĂŬŝĚĞďĞƚ
<D< ;<ƌĞĚŝƚ DŽĚĂů <ĞƌũĂͿ ŵŝŶŝŵĂů ϭϰϯй ĚĂůĂŵ ŚĂů ĐŽǀĞƌĂŐĞ ŬƵƌĂŶŐ ĚĂƌŝ
ϭϰϯй͕ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŚĂƌƵƐ ŵĞŶƵƌƵŶŬĂŶ ďĂŬŝ ĚĞďĞƚ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶ
ƚĞƌĐĞƌŵŝŶĚĂůĂŵůĂƉŽƌĂŶŬĞƵĂŶŐĂŶƚƌŝǁƵůĂŶďĞƌŝŬƵƚŶǇĂ͘
Ĩ͘ DĞŵĞŶƵŚŝ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ĚĂůĂŵ ŵĞŵĨĂƐŝůŝƚĂƐŝ ƉĞŵďĂŶŐƵŶĂŶ ŬĞďƵŶ
ŵĂƐǇĂƌĂŬĂƚͬƉůĂƐŵĂ ƐĞƐƵĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞƌĂƚƵƌĂŶͬƉĞƌƵŶĚĂŶŐĂŶ ǇĂŶŐ ďĞƌůĂŬƵ
ƉĂůŝŶŐůĂŵďĂƚƐĞďĞůƵŵƐĞƌƚŝĨŝŬĂƚ,ĂŬ'ƵŶĂhƐĂŚĂũĂƚƵŚƚĞŵƉŽ͘
Ő͘ DĞŶũĂůĂŶŬĂŶ ŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂů ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ƐĞƐƵĂŝ ƉƌŝŶƐŝƉ 'ŽŽĚ ŽƌƉŽƌĂƚĞ
'ŽǀĞƌŶĂŶĐĞƐĞƌƚĂŬĞƚĞŶƚƵĂŶͬƚĂŶŐŐƵŶŐũĂǁĂďĂƚĂƐƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂů
ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶƐĞŚĂƌŝͲŚĂƌŝ͘
Ś͘ DĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŶŝůĂŝĂŶ ĂƚĂƐ ĂŐƵŶĂŶ ĨŝǆĞĚĂƐƐĞƚ ƉĂůŝŶŐ ůĂŵďĂƚ Ϯ ;ĚƵĂͿ ƚĂŚƵŶ
ƐĞŬĂůŝ ǇĂŶŐ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ ŽůĞŚ ŬĂŶƚŽƌ ƉĞŶŝůĂŝĂŶ ŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚ ƌĞŬĂŶĂŶ ĂŶŬ
DĂŶĚŝƌŝĚĂŶďŝĂǇĂǇĂŶŐƚŝŵďƵůĂƚĂƐďĞďĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘ƉĂďŝůĂŬŽůĞŬƚŝďŝůŝƚĂƐ
ŬƌĞĚŝƚ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ŵĞŶƵƌƵŶ ŵĂŬĂ ƉĞŶŝůĂŝĂŶ ĨŝǆĞĚ ĂƐƐĞƚ ĚŝůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ
ŵŝŶŝŵĂůϭƚĂŚƵŶƐĞŬĂůŝ͘
ŝ͘ DĞŶǇĂůƵƌŬĂŶ^ĞďĂŐŝĂŶďĞƐĂƌƚƌĂŶƐĂŬƐŝƚĞƌŵĂƐƵŬƉĞŶĞƌŝŵĂĂŶĂƚĂƐƚƌĂŶƐĂŬƐŝ
ĞŬƐƉŽƌ ůĂŶŐƐƵŶŐ ĚĂƌŝ ďƵǇĞƌ ĚĂŶ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶ ƉĞŶŐĞŶĚĂƉĂŶ ĚĂŶĂ Ěŝ
ƌĞŬĞŶŝŶŐĂŶŬDĂŶĚŝƌŝ͘
ũ͘ DĞůĂŬƵŬĂŶƉĞŶŐƵƌƵƐĂŶƉĞƌƉĂŶũĂŶŐĂŶƐĞƌƚŝĨŝŬĂƚ/^WK;/ŶĚŽŶĞƐŝĂ^ƵƐƚĂŝŶĂďůĞ
WĂůŵ KŝůͿ ǇĂŶŐ ĂŬĂŶ ũĂƚƵŚ ƚĞŵƉŽ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů Ϭϱ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϮϭ ĚĂŶ
ŵĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶ ĐŽƉǇ ƐĞƌƚŝĨŝŬĂƚ /^WK ;/ŶĚŽŶĞƐŝĂ ^ƵƐƚĂŝŶĂďůĞ WĂůŵ KŝůͿ ǇĂŶŐ
ŵĂƐŝŚ ďĞƌůĂŬƵ ŬĞƉĂĚĂ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ƉĂůŝŶŐ ůĂŵďĂƚ Ϯ ;ĚƵĂͿ ďƵůĂŶ ƐĞũĂŬ
ƚĂŶŐŐĂůũĂƚƵŚƚĞŵƉŽ͘
Ŭ͘ <ĞǁĂũŝďĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶƐĞůĂŵĂĨĂƐŝůŝƚĂƐďĞůƵŵůƵŶĂƐ͗
;ŝͿ DĞŶǇĂŵƉĂŝŬĂŶ ůĂƉŽƌĂŶ ƉĞŶũƵĂůĂŶ͕ ƉƌŽĚƵŬƐŝ ƐĞƚŝĂƉ ƚƌŝǁƵůĂŶ
ĚĂŶƉĂůŝŶŐůĂŵďĂƚƚĞůĂŚĚŝƚĞƌŝŵĂĂŶŬDĂŶĚŝƌŝƐĞůĂŵĂϲϬ;ĞŶĂŵ
ƉƵůƵŚͿ ŚĂƌŝ ƐĞƚĞůĂŚ ĂŬŚŝƌ ƉĞƌŝŽĚĞ ůĂƉŽƌĂŶ ;ĚĂůĂŵ ŶŝůĂŝ ĚĂŶ
ŬƵĂŶƚƵŵͿ͘
;ŝŝͿ DĞŶǇĂŵƉĂŝŬĂŶůĂƉŽƌĂŶŬĞƵĂŶŐĂŶ;ƉĂƌĞŶƚŽŶůǇĚĂŶŬŽŶƐŽůŝĚĂƐŝĂŶͿ
ŝŶͲŚŽƵƐĞ ƐĞƚŝĂƉ ƚƌŝǁƵůĂŶ ƉĂůŝŶŐ ůĂŵďĂƚ ĚŝƚĞƌŝŵĂ ϵϬ ŚĂƌŝ ;ƉĂƌĞŶƚ
ŽŶůǇͿĂƚĂƵϭϮϬŚĂƌŝ;ŬŽŶƐŽůŝĚĂƐŝĂŶͿƐĞƚĞůĂŚĂŬŚŝƌƉĞƌŝŽĚĞůĂƉŽƌĂŶ
ŬĞƵĂŶŐĂŶ ĚĂŶ ůĂƉŽƌĂŶ ŬĞƵĂŶŐĂŶ ƚĂŚƵŶĂŶ ĂƵĚŝƚĞĚ ;ůŽŶŐ ĨŽƌŵ
ƌĞƉŽƌƚͿ ǇĂŶŐ ĚŝƐƵƐƵŶ ŽůĞŚ <ĂŶƚŽƌ ŬƵŶƚĂŶ WƵďůŝŬ ƌĞŬĂŶĂŶ ĂŶŬ
DĂŶĚŝƌŝŬĞůĂƐƉĂůŝŶŐůĂŵďĂƚĚŝƚĞƌŝŵĂϭϴϬŚĂƌŝƐĞũĂŬĂŬŚŝƌƉĞƌŝŽĚĞ
ůĂƉŽƌĂŶ͘
;ŝŝŝͿ DĞůĂŬƵŬĂŶƉĞŶŝůĂŝĂŶĂƚĂƐĂŐƵŶĂŶĨŝǆĞĚĂƐƐĞƚƉĂůŝŶŐůĂŵďĂƚϮƚĂŚƵŶ
ƐĞŬĂůŝ ŽůĞŚ ĂƉƉƌĂŝƐĂů ŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚ ƌĞŬĂŶĂŶ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ƐĞƐƵĂŝ
ŬĞƚĞŶƚƵĂŶǇĂŶŐďĞƌůĂŬƵĚŝĂŶŬDĂŶĚŝƌŝĚĂŶďŝĂǇĂǇĂŶŐƚŝŵďƵůĂƚĂƐ
ďĞďĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘
ů͘ ŐƵŶĂŶďĞƌƵƉĂďĂŶŐƵŶĂŶW<^;WĂďƌŝŬ<ĞůĂƉĂ^ĂǁŝƚͿĚĂŶƐĞƚŽŬ;ŝŶƐƵƌĂďůĞͿ
ĚŝƚƵƚƵƉ ƉĞƌƚĂŶŐŐƵŶŐĂŶŶǇĂ ŵĞůĂůƵŝ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ĂƐƵƌĂŶƐŝ ĚĞŶŐĂŶ ƐǇĂƌĂƚ
Banker’s Clause Bank Mandiri, mencantumkan klausula RSMD (Riot, strike,
ŵĂůŝĐŝŽƵƐ͕ĂŶĚĚĂŵĂŐĞͿ͘
Ă͘ DĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ŶŐŐĂƌĂŶ ĂƐĂƌ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚĞƌŵĂƐƵŬ
ĚŝĚĂůĂŵŶǇĂ ƉĞŵĞŐĂŶŐ ƐĂŚĂŵ͕ ĚŝƌĞŬƚƵƌ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ŬŽŵŝƐĂƌŝƐ͕
ƉĞƌŵŽĚĂůĂŶ ĚĂŶ ŶŝůĂŝ ƐĂŚĂŵ͕ ƐĞƌƚĂ ƵůƚŝŵĂƚĞ ƐŚĂƌĞŚŽůĚĞƌ͕ ƚĞƌŬĞĐƵĂůŝ
ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ƐĞƚŽƌĂŶ ŵŽĚĂů ǇĂŶŐ ƚŝĚĂŬ ŵĞŶǇĞďĂďŬĂŶ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ
ƉŝŚĂŬͲƉŝŚĂŬ ǇĂŶŐ ŵĞŶũĂĚŝ ƉĞŵĞŐĂŶŐ ƐĂŚĂŵ ƉĞŶŐĞŶĚĂůŝ ĚĂŶͬĂƚĂƵ
ŬĞƚĞƌŬĂŝƚĂŶ ŐƌŽƵƉ ƵƐĂŚĂ͕ ĚĞŶŐĂŶ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶŵĞůĂƉŽƌŬĂŶ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ
ƚĞƌƐĞďƵƚ ŬĞƉĂĚĂ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ǇĂŶŐ ĚŝůĞŶŐŬĂƉŝ ĚĞŶŐĂŶ ĐŽƉǇ ŬƚĂ
154
WĞƌƵďĂŚĂŶ ĚĂŶ WĞŶĞƌŝŵĂĂŶ WĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶͬWĞŶŐĞƐĂŚĂŶ
<ĞŵĞŶƚĞƌŝĂŶ,ƵŬƵŵĚĂŶ,ĂŬƐĂƐŝDĂŶƵƐŝĂ͘
ď͘ DĞůĂŬƵŬĂŶƉĞŶǇĞƌƚĂĂŶŵŽĚĂůŬĞƉĂĚĂƉŝŚĂŬůĂŝŶ͕ďĂŝŬĚĂůĂŵďĞŶƚƵŬ
Đ͘ DĞŵŝŶĚĂŚƚĂŶŐĂŶŬĂŶĚĂŶͬĂƚĂƵŵĞŶǇĞǁĂŬĂŶďĂƌĂŶŐũĂŵŝŶĂŶŬĞĐƵĂůŝ
Ě͘ DĞŵƉĞƌŽůĞŚ ĨĂƐŝůŝƚĂƐ ŬƌĞĚŝƚ ĂƚĂƵ ƉŝŶũĂŵĂŶ ůĂŝŶ ĚĂƌŝ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ͘
ůĞŵďĂŐĂŬĞƵĂŶŐĂŶĂƚĂƵƉŝŚĂŬůĂŝŶŬĞĐƵĂůŝĚĂƌŝƉŝŚĂŬĂĨŝůŝĂƐŝĚĂŶͬĂƚĂƵ
ƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵ͘
Ğ͘ DĞŶŐŝŬĂƚ Ěŝƌŝ ƐĞďĂŐĂŝ ƉĞŶũĂŵŝŶ ŚƵƚĂŶŐ ĂƚĂƵ ŵĞŶũĂŵŝŶŬĂŶ ŚĂƌƚĂ
ŬĞŬĂǇĂĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶŬĞƉĂĚĂƉŝŚĂŬůĂŝŶ͘
Ĩ͘ DĞůƵŶĂƐŝ ŚƵƚĂŶŐ ŬĞƉĂĚĂ ƉĞŵĞŐĂŶŐ ƐĂŚĂŵ ƚĞƌŬĞĐƵĂůŝ ^ х ϭϬϬй
ƉĂƌĞŶƚŽŶůǇ͕ZфϮϬϬй;ƉĂƌĞŶƚŽŶůǇͿ͕EĞƚtŽƌƚŚƉŽƐŝƚŝĨ͕ƐĞƌƚĂĚĂůĂŵ
Ő͘ DĞŵďĂŐŝĚŝǀŝĚĞŶ͕ƚĞƌŬĞĐƵĂůŝ^хϭϬϬй;ƉĂƌĞŶƚŽŶůǇĞǆĐůƵĚĞƚĞƌŵ
ůŽĂŶ͕ŬŽŶƐŽůŝĚĂƐŝĂŶŝŶĐůƵĚĞƚĞƌŵůŽĂŶͿ͕ZфϮϬϬйƉĂƌĞŶƚŽŶůǇ͕EĞƚ
tŽƌƚŚƉŽƐŝƚŝĨ͕ƐĞƌƚĂĚĂůĂŵƌĂŶŐŬĂƉĞŶŐĞŵďĂŶŐĂŶďŝƐŶŝƐ͘
Ś͘ DĞŶŐĂůŝŚŬĂŶͬŵĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶŬĞƉĂĚĂƉŝŚĂŬůĂŝŶ͕ƐĞďĂŐŝĂŶĂƚĂƵƐĞůƵƌƵŚ
ŚĂŬ ĚĂŶ ŬĞǁĂũŝďĂŶ ǇĂŶŐ ƚŝŵďƵů ďĞƌŬĂŝƚĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ĨĂƐŝůŝƚĂƐ ŬƌĞĚŝƚ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ͘
ŝ͘ DĞŵďƵĂƚ ƐƵĂƚƵ ƉĞƌŝŬĂƚĂŶ͕ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ĂƚĂƵ ĚŽŬƵŵĞŶ ůĂŝŶ ǇĂŶŐ












ƐĞĐĂƌĂŬŚƵƐƵƐĚĂůĂŵW<ϭϭͬϮϬϮϭ͘
;ŝͿ WĞƌŬĞďƵŶĂŶ <ĞůĂƉĂ ^Ăǁŝƚ ĂƚĂƐ ŶĂŵĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ǇĂŶŐ
155
ďĞƌůŽŬĂƐŝ Ěŝ ĞƐĂ WŽƌƚŝďŝ :ĂĞ͕ <ĞĐĂŵĂƚĂŶ WŽƌƚŝďŝ͕ <ĂďƵƉĂƚĞŶ
WĂĚĂŶŐ >ĂǁĂƐ hƚĂƌĂ͕ WƌŽǀŝŶƐŝ ^ƵŵĂƚĞƌĂ hƚĂƌĂ͕ ǇĂŶŐ ďĞƌĚŝƌŝ Ěŝ
ĂƚĂƐ͗
- ^ĞƌƚŝƉŝŬĂƚ,ĂŬ'ƵŶĂhƐĂŚĂEŽŵŽƌ͗ϬϭͬWŽƌƚŝďŝ͕ƐĞůƵĂƐϭ͘ϰϳϰ͕ϱϰ
,Ă
- ^ĞƌƚŝƉŝŬĂƚ ,ĂŬ 'ƵŶĂ hƐĂŚĂ EŽŵŽƌ͗ ϮϭϳͬWŽƌƚŝďŝ :ĂĞ͕ ƐĞůƵĂƐ
ϯϬ͕ϭϯ,Ă͘
- ^ĞƌƚŝƉŝŬĂƚ ,ĂŬ 'ƵŶĂ hƐĂŚĂ EŽŵŽƌ͗ ϮϭϴͬWŽƌƚŝďŝ :ĂĞ͕ ƐĞůƵĂƐ
Ϯϱ͕ϱϰ,Ă͘
- ^ĞƌƚŝƉŝŬĂƚ ,ĂŬ 'ƵŶĂ hƐĂŚĂ EŽŵŽƌ͗ ϮϭϵͬWŽƌƚŝďŝ :ĂĞ͕ ƐĞůƵĂƐ
ϯϮϵ͕ϲϵ,Ă
<ĞĞŵƉĂƚ ďŝĚĂŶŐ ƚĂŶĂŚ ƚĞƌƐĞďƵƚ ƚĞƌůĞƚĂŬ Ěŝ WƌŽǀŝŶƐŝ ^ƵŵĂƚĞƌĂ
hƚĂƌĂ͕<ĂďƵƉĂƚĞŶWĂĚĂŶŐ>ĂǁĂƐhƚĂƌĂ͕<ĞĐĂŵĂƚĂŶWŽƌƚŝďŝ͕ĞƐĂ
WŽƌƚŝďŝ :ĂĞ͕ ĚĞŵŝŬŝĂŶ ďĞƌŝŬƵƚ ƐĞŵƵĂ ĂƉĂ ǇĂŶŐ ĂĚĂ ƚƵŵďƵŚ͕
berdasarkan Akta Pemberian Hak Tanggungan (“W,d”) No.
ϬϱϬͬϮϬϮϬ ƚĂŶŐŐĂů ϭϯ DĞŝ ϮϬϮϬ ĚŝďƵĂƚ Ěŝ ŚĂĚĂƉĂŶ EŝŶĂ ZĞĨŝŶĂ͕
^͘,͕͘ D͘Kn., PPAT dan Sertifikat Hak Tanggungan (“^,d”) No.
;ŝŝͿ WĂďƌŝŬ<ĞůĂƉĂ^Ăǁŝƚ;W<^ͿŵŝůŝŬWĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ǇĂŶŐďĞƌůŽŬĂƐŝĚŝ
ĞƐĂĂŚĂů͕<ĞĐĂŵĂƚĂŶWŽƌƚŝďŝ͕<ĂďƵƉĂƚĞŶWĂĚĂŶŐ>ĂǁĂƐhƚĂƌĂ͕
WƌŽǀŝŶƐŝ^ƵŵĂƚĞƌĂhƚĂƌĂ͕ǇĂŶŐďĞƌĚŝƌŝĚŝĂƚĂƐ͗
- ^ĞƌƚŝƉŝŬĂƚ ,ĂŬ 'ƵŶĂ ĂŶŐƵŶĂŶ EŽŵŽƌ ϬϭͬĂŚĂů͕ ƐĞůƵĂƐ ϱϱ͕ϱϳϬ
ŵϮ
- ^ĞƌƚŝƉŝŬĂƚ ,ĂŬ 'ƵŶĂ ĂŶŐƵŶĂŶ EŽŵŽƌ ϬϮͬĂŚĂů͕ ƐĞůƵĂƐ ϯϲ͘ϵϱϴ
ŵϮ
<ĞĚƵĂďŝĚĂŶŐƚĂŶĂŚƚĞƌƐĞďƵƚƚĞƌůĞƚĂŬĚŝWƌŽǀŝŶƐŝ^ƵŵĂƚĞƌĂhƚĂƌĂ͕
<ĂďƵƉĂƚĞŶWĂĚĂŶŐ>ĂǁĂƐhƚĂƌĂ͕<ĞĐĂŵĂƚĂŶWŽƌƚŝďŝ͕ĞƐĂĂŚĂů͕
ĚĞŵŝŬŝĂŶ ďĞƌŝŬƵƚ ƐĞŵƵĂ ĂƉĂ ǇĂŶŐ ĂĚĂ ƚƵŵďƵŚ͕ ƚĞƌƚĂŶĂŵ ĚĂŶ
ƚĞƌƐĞďƵƚ͕ ƚĞƌƵƚĂŵĂ ďĂŶŐƵŶĂŶ ƉĂďƌŝŬ ŬĞůĂƉĂ ƐĂǁŝƚ ƐĞƚĞŵƉĂƚ
ĚŝŬĞŶĂů ĚĞŶŐĂŶ WĂďƌŝŬ <ĞůĂƉĂ ^Ăǁŝƚ Wd ^hDZ dE/ 'hE'
Z^KhZ^͘
dĂŶĂŚĚĂŶͬĂƚĂƵƐĞŐĂůĂƐĞƐƵĂŝǇĂŶŐƚĞƌĚĂƉĂƚĚŝĂƚĂƐƚĂŶĂŚƚĞƌĞďƵƚ
ĚŝďĞďĂŶŝ,ĂŬdĂŶŐŐƵŶŐĂŶWĞƌŝŶŐŬĂƚWĞƌƚĂŵĂďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶW,d
EŽ͘ ϬϰϵͬϮϬϮϬ ƚĂŶŐŐĂů ϭϯ DĞŝ ϮϬϮϬ ĚŝďƵĂƚ Ěŝ ŚĂĚĂƉĂŶ EŝŶĂ
ZĞĨŝŶĂ͕^͘,͕͘D͘<Ŷ͕͘WWdĚĂŶ^,dEŽ͘ϯϵϴͬϮϬϮϬƚĂŶŐŐĂůϮϲDĞŝ
ϮϬϮϬĚĞŶŐĂŶŶŝůĂŝŚĂŬƚĂŶŐŐƵŶŐĂŶƐĞďĞƐĂƌZƉ͘ϯϴ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͕͘
;ŝŝŝͿ WĞƌŬĞďƵŶĂŶĚĂŶWĂďƌŝŬ<ĞůĂƉĂ^ĂǁŝƚĂƚĂƐŶĂŵĂdW/͕ǇĂŶŐ
^ĞůĂƚĂŶ͕ <ĂďƵƉĂƚĞŶĂŶǇƵĂƐŝŶ͕ <ĞĐĂŵĂƚĂŶ dĂůĂŶŐ <ĞůĂƉĂ͕ ĞƐĂ
ƚĞƌƐĞďƵƚĚŝďĞďĂŶŝ,ĂŬdĂŶŐŐƵŶŐĂŶWĞƌŝŶŐŬĂƚ<ĞĚƵĂďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ
W,dEŽ͘ϰϳϴͬϮϬϮϬƚĂŶŐŐĂůϱ:ƵŶŝϮϬϮϬĚŝďƵĂƚĚŝŚĂĚĂƉĂŶDĂƌĚŝ
zĂŶĚŝ͕^͘,͕͘D͘<Ŷ͕͘WWdĚĂŶ^,dEŽ͘ϴϬϭͬϮϬϮϬƚĂŶŐŐĂůϭϱ:ƵŶŝ
ϮϬϮϬĚĞŶŐĂŶŶŝůĂŝŚĂŬƚĂŶŐŐƵŶŐĂŶƐĞďĞƐĂƌZƉ͘ϭϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͕
ĚĞŶŐĂŶ͘
- &ŝĚƵƐŝĂ ĂƚĂƐ ƐƚŽĐŬ ĚĞŶŐĂŶ ŶŝůĂŝ ƉĞŶũĂŵŝŶĂŶ ŵŝŶŝŵƵŵ ƐĞďĞƐĂƌ ZƉ͘
ϯϱ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͕Ͳ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ŬƚĂ :ĂŵŝŶĂŶ &ŝĚƵƐŝĂ͕ ƚĞƌƚĂŶŐŐĂů ϮϬ
ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ ŶŽŵŽƌ ϴϵ͕ ǇĂŶŐ ĚŝďƵĂƚ ĚŝŚĂĚĂƉĂŶ ƌĂ͘ ŵĞůŝĂ
<ŽƐĂƐŝŚ͕^,͕͘EŽƚĂƌŝƐĚŝDĞĚĂŶ͘
- &ŝĚƵƐŝĂĂƚĂƐƉŝƵƚĂŶŐĚĞŶŐĂŶŶŝůĂŝƉĞŶũĂŵŝŶĂŶŵŝŶŝŵƵŵƐĞďĞƐĂƌZƉ͘
ϭϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ƚĞƌŶǇĂƚĂ ĚĂůĂŵ ŬƚĂ :ĂŵŝŶĂŶ &ŝĚƵƐŝĂ
ƚĞƌƚĂŶŐŐĂů ϮϬ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ ŶŽŵŽƌ ϵϬ͕ ǇĂŶŐ ĚŝďƵĂƚ Ěŝ ŚĂĚĂƉĂŶ
ƐĂǇĂ͕ŶƌĂ͘ŵĞůŝĂ<ŽƐĂƐŝŚ͕^,͕͘EŽƚĂƌŝƐĚŝDĞĚĂŶ͘
Jaminan fixed asset atas nama Perseroan bersifat “Joint Collateral dan Cross
Default” atas agunan fixed asset dan nonͲĨŝǆĞĚĂƐƐĞƚ ŵĞŶũĂŵŝŶĨĂƐŝůŝƚĂƐ ŬƌĞĚŝƚ
ĞĨĞŬƚŝĨǇĂŶŐĚŝƉĞƌŽůĞŚWĞƌƐĞƌŽĂŶĚŝĂŶŬDĂŶĚŝƌŝĚĞŶŐĂŶĨĂƐŝůŝƚĂƐ͗
156
Ă͘ W<DĂŶĚŝƌŝϴϯͬϮϬϭϵ͖
ď͘ W<DĂŶĚŝƌŝϴϰͬϮϬϭϵ͖ĚĂŶ
Đ͘ W<DĂŶĚŝƌŝϴϱͬϮϬϭϵ͘
WĞŶŐĂŬŚŝƌĂŶ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ĚĂŶͬĂƚĂƵ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚĂƉĂƚ ŵĞŶŐĂŬŚŝƌŝ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ƐĞďĞůƵŵ
ďĞƌĂŬŚŝƌŶǇĂ ũĂŶŐŬĂ ǁĂŬƚƵ ǇĂŶŐ ĚŝƚĞƚĂƉŬĂŶ͕ ĚĞŶŐĂŶ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ƉŝŚĂŬ ǇĂŶŐ
ŵĞŶŐŚĞŶĚĂŬŝ ŚĂƌƵƐ ŵĞŵďĞƌŝƚĂŚƵŬĂŶ ŬĞƉĂĚĂ ƉŝŚĂŬ ůĂŝŶŶǇĂ ƐĞĐĂƌĂ ƚĞƌƚƵůŝƐ
ƐĞŬƵƌĂŶŐͲŬƵƌĂŶŐŶǇĂ ϯϬ ŚĂƌŝ ŬĞƌũĂ ƐĞďĞůƵŵ ƚĂŶŐŐĂů ƉĞŶŐĂŬŚŝƌĂŶ ǇĂŶŐ
ĚŝŬĞŚĞŶĚĂŬŝ͘
<ĞĂĚĂĂŶŝĚĞƌĂ:ĂŶũŝ ƉĂďŝůĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚŝĚĂŬ ŵĞŵĞŶƵŚŝ ƐĂůĂŚ ƐĂƚƵ ĂƚĂƵ ůĞďŝŚ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶͲŬĞƚĞŶƚƵĂŶ
ĚĂůĂŵƉĞƌũĂŶũŝĂŶŬƌĞĚŝƚĚĂŶͬĂƚĂƵƚĞƌũĂĚŝƐĂůĂŚƐĂƚƵĂƚĂƵůĞďŝŚŬĞũĂĚŝĂŶŬĞůĂůĂŝĂŶ
ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ĚŝĂƚƵƌ ĚĂůĂŵ ^<h DĂŶĚŝƌŝ ϮϬϮϭ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ƚĞƌũĂĚŝ ƉĞƌŝƐƚŝǁĂ
ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂƚĞƌƐĞďƵƚĚŝďĂǁĂŚŝŶŝ͕ĂŶƚĂƌĂůĂŝŶ͗
Ă͘ ĂƉĂďŝůĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ďĞƌŚĞŶƚŝ ŵĞŶũĂůĂŶŬĂŶ ƵƐĂŚĂŶǇĂ ĂƚĂƵ ũŝŬĂ ŝũŝŶ
ƵƐĂŚĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚŝĐĂďƵƚ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ƚŝĚĂŬ ĚĂƉĂƚ ĚŝƉĞƌƉĂŶũĂŶŐ ůĂŐŝ ŽůĞŚ
ŬĂƌĞŶĂĂůĂƐĂŶĂƉĂƉƵŶũƵŐĂŽůĞŚƉŝŚĂŬǇĂŶŐďĞƌǁĞŶĂŶŐ͖ĂƚĂƵ
ď͘ ĂƉĂďŝůĂWĞƌƐĞƌŽĂŶŵĞŶũƵĂů͕ŵĞŶŐĂůŝŚŬĂŶĂƚĂƵĚĞŶŐĂŶũĂůĂŶĂƉĂƉƵŶ
ũƵŐĂ ŵĞŶŐŽƉĞƌŬĂŶ ĂƐĞƚͲĂƐĞƚ ĂƚĂƵ ĂŬƚŝǀĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ǇĂŶŐ ĚŝĂŐƵŶŬĂŶ
ŬĞƉĂĚĂ ƉŝŚĂŬ ůĂŝŶ͕ ďĂŝŬ ƵŶƚƵŬ ƐĞďĂŐŝĂŶ ĂƚĂƵ ƐĞůƵƌƵŚŶǇĂ ǇĂŶŐ
ĚŝƉĞƌŬŝƌĂŬĂŶ ĚĂƉĂƚ ŵĞŶŐĂŬŝďĂƚŬĂŶ ƉĞŶƵƌƵŶĂŶ ŶŝůĂŝ ĚĂŶ ĨƵŶŐƐŝ ĂƚĂƵ
ŵĂŶĨĂĂƚĂƚĂƐŐƵŶĂŶǇĂŶŐƚĞůĂŚĚŝƐĞƌĂŚŬĂŶŬĞƉĂĚĂĂŶŬDĂŶĚŝƌŝ͖ĂƚĂƵ͕
Đ͘ ĂƉĂďŝůĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŵĞŶĂŶŐŐƵŚŬĂŶ ƵƐĂŚĂŶǇĂ ƵŶƚƵŬ ƐĞŵĞŶƚĂƌĂ
ǁĂŬƚƵ͕ ƐĞŚŝŶŐŐĂ ŵĞŶƵƌƵƚ ƉĞŶĚĂƉĂƚ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ĚĂƉĂƚ ŵĞŶŐƵƌĂŶŐŝ
ŬĞŵĂŵƉƵĂŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƵŶƚƵŬ ŵĞŵĞŶƵŚŝ ŬĞǁĂũŝďĂŶŶǇĂ ŬĞƉĂĚĂ ĂŶŬ
DĂŶĚŝƌŝ ƐĞƐƵĂŝ WĞƌũĂŶũŝĂŶ͕ ĂƚĂƵ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŵĞŶŐĂůŝŚŬĂŶ ƵƐĂŚĂŶǇĂ
ŬĞƉĂĚĂƉŝŚĂŬůĂŝŶĚĞŶŐĂŶĐĂƌĂĂƉĂƉƵŶũƵŐĂ͖ĂƚĂƵ
Ě͘ ĂƉĂďŝůĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŬĞŚŝůĂŶŐĂŶ ŚĂŬŶǇĂ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶŐƵƌƵƐ ŚĂƌƚĂ
ŬĞŬĂǇĂĂŶŶǇĂ͕ ĂƚĂƵ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚŝŶǇĂƚĂŬĂŶ ƉĂŝůŝƚ ŽůĞŚ WĞŶŐĂĚŝůĂŶ ǇĂŶŐ
ďĞƌǁĞŶĂŶŐĚĂŶŬĞƉƵƚƵƐĂŶƉĂŝůŝƚƚĞƌƐĞďƵƚƚĞůĂŚŵĞŵƉĞƌŽůĞŚŬĞŬƵĂƚĂŶ
ŚƵŬƵŵǇĂŶŐƚĞƚĂƉ͖ĂƚĂƵ
Ğ͘ ĂƉĂďŝůĂ ƚĞƌũĂĚŝ ƉĞƌƐĞůŝƐŝŚĂŶ ĚĂůĂŵ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ǇĂŶŐ ƚĞƌũĂĚŝ ĂŶƚĂƌĂ
ŝƌĞŬƐŝ͕ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ƉĂƌĂ ƉĞŵĞŐĂŶŐ ƐĂŚĂŵ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ ƐĞŚŝŶŐŐĂ ŵĞŶƵƌƵƚ ƉĞŶĚĂƉĂƚ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ƉĞƌƐĞůŝƐŝŚĂŶ
ƚĞƌƐĞďƵƚ ŵĞŶǇĞďĂďŬĂŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚŝĚĂŬ ĚĂƉĂƚ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ŚƵďƵŶŐĂŶ
ŚƵŬƵŵƐĞĐĂƌĂƐĂŚĚĞŶŐĂŶĂŶŬDĂŶĚŝƌŝ͘
Ĩ͘ :ŝŬĂ͗
ĚĂŶĂƚĂƵ
Ő͘ :ŝŬĂ ƐĞŵĂƚĂͲŵĂƚĂ ŵĞŶƵƌƵƚ ƉĞƌƚŝŵďĂŶŐĂŶ ĂŶŬ ŬĞĂĚĂĂŶ
ŬĞƵĂŶŐĂŶ ĚĞďŝƚƵƌ ĂƚĂƵ ŬĞŵĂŵƉƵĂŶ ĚĞďŝƚƵƌ ƵŶƚƵŬ ŵĞŵďĂǇĂƌ
ďĞƌŬƵƌĂŶŐƐĞĚĞŵŝŬŝĂŶƌƵƉĂƐĞŚŝŶŐŐĂŵĞŶƵƌƵƚƉĞŶŝůĂŝĂŶĂŶŬDĂŶĚŝƌŝ͕
ĚĞďŝƚƵƌ ƚŝĚĂŬ ĚĂƉĂƚ ůĂŐŝ ŵĞŵďĂǇĂƌ ũƵŵůĂŚ ƚĞƌŚƵƚĂŶŐ ĚĞŶŐĂŶ ĐĂƌĂ
Ś͘ :ŝŬĂƐĞŵĂƚĂͲŵĂƚĂŵĞŶƵƌƵƚƉĞƌƚŝŵďĂŶŐĂŶĂŶŬDĂŶĚŝƌŝŬĞĂĚĂĂŶ
ƉĞŶũĂŵŝŶ ƚůĚĂŬ ĚĂƉĂƚ ůĂŐŝ ŵĞŵĞŶƵŚŝ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ũĂŵŝŶĂŶ
ŝ͘ :ŝŬĂĚĞďŝƚƵƌĚĂŶĂƚĂƵƉĞŶũĂŵŝŶĚĂŶĂƚĂƵƉĞŵŝůůŬďĂƌĂŶŐĂŐƵŶĂŶ
ƚŝĚĂŬ ŵĞŵďĂǇĂƌ ŚƵƚĂŶŐŶǇĂ ŬĞƉĂĚĂ ƉŝŚĂŬ ŬĞƚŝŐĂ ǇĂŶŐ ƚĞůĂŚ ĚĂƉĂƚ
ĚŝƚĂŐŝŚĂƚĂƵũŝŬĂĚĞďŝƚƵƌĚĂŶĂƚĂƵƉĞŶũĂŵŝŶĚĂŶĂƚĂƵƉĞŵŝůŝŬďĂƌĂŶŐ
ĂŐƵŶĂŶ ŬĂƌĞŶĂ ƐĞďĂď ĂƉĂƉƵŶ ƚŝĚĂŬ ďĞƌŚĂŬ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶŐƵƌƵƐ ĚĂŶ
ŵĞŶŐƵĂƐĂŝŬĞŬĂǇĂĂŶŶǇĂ͗ĂƚĂƵ
ũ͘ :ŝŬĂ ƐƵĂƚƵ ƉĞƌŵŽŚŽŶĂŶ ĂƚĂƵ ƚƵŶƚƵƚĂŶ ƚĞůĂŚ ĚŝĂũƵŬĂŶ ŬĞƉĂĚĂ
ŝŶƐƚĂŶƐŝǇĂŶŐďĞƌǁĞŶĂŶŐďĂŝŬĚŝ/ŶĚŽŶĞƐŝĂĂƚĂƵĚŝůƵĂƌŶĞŐĞƌŝƚĞŶƚĂŶŐ
157
Ŭ͘ :ŝŬĂ ĞďŝƚƵƌ ƚŝĚĂŬ ŵƵŶŐŬŝŶ ůĂŐŝ ĂƚĂƵ ƚŝĚĂŬ ŵĞŵƉƵŶǇĂŝ ĚĂƐĂƌ
ŚƵŬƵŵ ƵŶƚƵŬ ŵĞŵĞŶƵŚŝ ƐĞƐƵĂƚƵ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ĂƚĂƵ ŬĞǁĂũŝďĂŶ
ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ^ǇĂƌĂƚͲƐǇĂƌĂƚhŵƵŵĂƚĂƵWĞƌũĂŶũŝĂŶŬƌĞĚŝƚ͖ĂƚĂƵ
ů͘ :ŝŬĂ ĂŶŬ ƚŝĚĂŬ ŵƵŶŐŬŝŶ ůĂŐŝ ŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ ƐƵĂƚƵ ŚĂŬŶǇĂ ĂƚĂƵ
ŚĂŬŝƐƚŝŵĞǁĂŶǇĂƐĞƉĞƌƚŝĚŝƚĞƚĂƉŬĂŶĚĂůĂŵƉĞƌũĂŶũŝĂŶŬƌĞĚŝƚ͖ĂƚĂƵ
ŵ͘ :ŝŬĂ ĚĞďŝƚƵƌ ;ƉĞƌŽƌĂŶŐĂŶͿ ŵĞŶůŶŐŐĂů ĚƵŶŝĂ ĂƚĂƵ ũĂƚƵŚ ƐĂŬŝƚ
ũŝŬĂ ĚĞďŝƚƵƌ ŵĞŶĂŶŐŐƵŚŬĂŶ ƵŶƚƵŬ ƐĞŵĞŶƚĂƌĂ ƵƐĂŚĂŶǇĂ͕ ũŝŬĂ ĂĚĂ͕
ĚĞďŝƚƵƌƵŶƚƵŬŵĞŵĞŶƵŚŝŬĞǁĂũŝďĂŶŶǇĂƐĞƐƵĂŝƉĞƌũĂŶũŝĂŶŬƌĞĚŝƚ͕ĂƚĂƵ
ĚĞďŝƚƵƌ ĚŝƚĂƌƵŚ ĚŝďĂǁĂŚ ƉĞŶŐĂŵƉƵĂŶ ;ĐƵƌĂƚĞůĞͿ ĂƚĂƵ ŬĞŚŝŝĂŶŐĂŶ
ŚĂŬŶǇĂƵŶƚƵŬŵĞŶŐƵƌƵƐŚĂƌƚĂŬĞŬĂǇĂĂŶŶǇĂ͕ĂƚĂƵĚĞďŝƚƵƌĚŝŶǇĂƚĂŬĂŶ
ƉĂŝůŝƚŽůĞŚƉĞŶŐĂĚŝůĂŶǇĂŶŐďĞƌǁĞŶĂŶŐĂƚĂƵĚŝďĞƌůĂŬƵŬĂŶŬĞƚĞŶƚƵĂŶ
ƐĞƌƵƉĂĚŝůƵĂƌ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͖ĂƚĂƵ
Ŷ͘ :ŝŬĂ ƉĞŶũĂŵŝŶ ;ƉĞƌŽƌĂŶŐĂŶͿ ŵĞŶŝŶŐŐĂů ĚƵŶŝĂ ĂƚĂƵ ũĂƚƵŚ ƐĂŬŝƚ
ƐĞĚĞŵŝŬŝĂŶƌƵƉĂƐĞŚůŶŐŐĂƚŝĚĂŬĚĂƉĂƚďĞŬĞƌũĂƐĞƉĞƌƚŝďŝĂƐĂŶǇĂĂƚĂƵ
ƉĞŶũĂŵŝŶĚŝŶǇĂƚĂŬĂŶ ƉĂŝůŝƚ ŽůĞŚƉĞŶŐĂĚŝůĂŶ ŶĞŐĞƌŝ ǇĂŶŐ ďĞƌǁĞŶĂŶŐ
ƉĞŶũĂŵŝŶ ĂĚĂůĂŚ ďĂĚĂŶ ŚƵŬƵŵͿ ĚŝĂŶŐŬĂƚ ƐĞŽƌĂŶŐ ĂƚĂƵ ůĞďŝŚ
ƉĞŶŐĞůŽůĂƵŶƚƵŬŵĞŶũĂůĂŶŬĂŶƵƐĂŚĂŶǇĂ͖ĂƚĂƵ
Ž͘ :ŝŬĂŚĂƌƚĂŬĞŬĂǇĂĂŶĚĞďŝƚƵƌĚĂŶĂƚĂƵƉĞŶũĂŵŝŶĚĂŶĂƚĂƵƉĞŵŝůŝŬ
Ɖ͘ :ŝŬĂƐĂůĂŚƐĂƚƵĂƚĂƵůĞďŝŚďĂƌĂŶŐĂŐƵŶĂŶĚŝƐŝƚĂŽůĞŚŝŶƐƚĂŶƐŝǇĂŶŐ
Ƌ͘ :ŝŬĂĂĚĂƐĞďĂďĂƚĂƵŬĞũĂĚŝĂŶůĂŝŶǇĂŶŐƚĞƌũĂĚŝĂƚĂƵŵƵŶŐŬŝŶĂŬĂŶ

^ĞďĂŐĂŝŵĂŶĂĂŬŝďĂƚƚĞƌũĂĚŝŶǇĂ<ĞũĂĚŝĂŶ<ĞůĂůĂŝĂŶ͕ĂŶŬDĂŶĚŝƌŝďĞƌŚĂŬƵŶƚƵŬ͗
Ă͘ ĞŶŐĂŶƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶƚĞƌůĞďŝŚĚĂŚƵůƵŬĞƉĂĚĂWĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ŵĞŶŐŚĞŶƚŝŬĂŶ
ƐĞŬĞƚŝŬĂƉĞŵďĞƌŝĂŶ&ĂƐŝůŝƚĂƐ<ƌĞĚŝƚǇĂŶŐĚŝƉĞƌŽůĞŚWĞƌƐĞƌŽĂŶďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ
WĞƌũĂŶũŝĂŶĚĂŶĨĂƐŝůŝƚĂƐŬƌĞĚŝƚůĂŝŶǇĂŶŐƚĞůĂŚĚŝƚĞƌŝŵĂWĞƌƐĞƌŽĂŶĚĂƌŝĂŶŬ
DĂŶĚŝƌŝ͕ĚĂŶͬĂƚĂƵ͖

ď͘ ŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ ŚĂŬͲ ŚĂŬŶǇĂ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶǇĂƚĂŬĂŶ ĂŬŝ ĞďĞƚ WŽŬŽŬ ũĂƚƵŚ
ƚĞŵƉŽĚĂŶ:ƵŵůĂŚdĞƌŚƵƚĂŶŐŚĂƌƵƐĚŝďĂǇĂƌƐĞŬĂůŝŐƵƐůƵŶĂƐĚĂŶƐĞŐĞƌĂĂƚĂƐ
ŝůĂŵĂŶĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ůĂůĂŝ ŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ ƐƵĂƚƵ ŬĞǁĂũŝďĂŶ ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶ ĂƚĂƵ
ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞůĂŶŐŐĂƌĂŶ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ƐĂůĂŚ ƐĂƚƵ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ĚĂůĂŵ WĞƌũĂŶũŝĂŶ ĂƚĂƵ
ƐƵĂƚƵŬĞǁĂũŝďĂŶůĂŝŶǇĂŶŐƚŝŵďƵůĚĂůĂŵŚƵďƵŶŐĂŶŶǇĂĚĞŶŐĂŶWĞƌũĂŶũŝĂŶ͕ŵĂŬĂ
WĞƌƐĞƌŽĂŶĚŝĂŶŐŐĂƉƚĞůĂŚŵĞůĂŬƵŬĂŶƉĞůĂŶŐŐĂƌĂŶƚĞƌŚĂĚĂƉ͗
;ŝͿ W<DĂŶĚŝƌŝϴϯͬϮϬϭϵ͘
;ŝŝͿ W<DĂŶĚŝƌŝϴϰͬϮϬϭϵ͘
;ŝŝŝͿ W<DĂŶĚŝƌŝϴϱͬϮϬϭϵ
,ƵŬƵŵzĂŶŐĞƌůĂŬƵ dŝĚĂŬĚŝĂƚƵƌƐĞĐĂƌĂŬŚƵƐƵƐ
WĞŶǇĞůĞƐĂŝĂŶ^ĞŶŐŬĞƚĂ WĂƌĂƉŝŚĂŬƐĞƚƵũƵƵŶƚƵŬŵĞŵŝůŝŚƚĞŵƉĂƚƚŝŶŐŐĂů;ĚŽŵŝƐŝůŝͿŚƵŬƵŵǇĂŶŐƵŵƵŵĚĂŶ
ƚĞƚĂƉ Ěŝ <ĂŶƚŽƌ WĞŶŝƚĞƌĂ WĞŶŐĂĚŝůĂŶ EĞŐĞƌŝ :ĂŬĂƌƚĂ WƵƐĂƚ Ěŝ :ĂŬĂƌƚĂ͕ ƚĂŶƉĂ
ŵĞŶŐƵƌĂŶŐŝ ŚĂŬ ĚĂƌŝ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ƵŶƚƵŬ ŵĞŵŝŶƚĂ ƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶ ĞŬƐĞŬƵƐŝ ĚĂƌŝ
WĞƌũĂũĂŶũŝĂŶ ŝŶŝ ĂƚĂƵ ŵĞŶŐĂũƵŬĂŶ ŐƵŐĂƚĂŶ ĂƚĂƵ ƚƵŶƚƵƚĂŶ ŚƵŬƵŵ ƚĞƌŚĂĚĂƉ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ ŵĞůĂůƵŝ WĞŶŐĂĚŝůĂŶ ůĂŝŶŶǇĂ ǇĂŶŐ ďĞƌǁĞŶĂŶŐ
ĂƚĂƵŵĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶƉĞŶŐƵƌƵƐĂŶĨĂƐŝůŝƚĂƐŬƌĞĚŝƚŵĞůĂůƵŝ<ĂŶƚŽƌŝƌĞŬƚŽƌĂƚ:ĞŶĚĞƌĂů
158
WŝƵƚĂŶŐĚĂŶ>ĞůĂŶŐEĞŐĂƌĂ;:W>EͿĂƚĂƵWĂŶŝƚŝĂhƌƵƐĂŶWŝƵƚĂŶŐEĞŐĂƌĂ;WhWEͿ
ĚŝƐĞůƵƌƵŚǁŝůĂǇĂŚZĞƉƵďůŝŬ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͘
ƚĞƌƚĂnggal 27 Agustus 2021 (“^WW< – ^dZ”), Perseroan telah memperoleh
ď͘ ƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶ ƌĞŶĐĂŶĂ WĞŶĂǁĂƌĂŶ hŵƵŵ WĞƌĚĂŶĂ ĂƚĂƵ /ŶŝƚŝĂů WƵďůŝĐ
KĨĨĞƌŝŶŐ;/WKͿ͖

;ŝͿ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ƐƚĂƚƵƐ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ƚĞƌƚƵƚƵƉ ŵĞŶũĂĚŝ
ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶƚĞƌďƵŬĂ͖
;ŝŝŝͿ ƉĞŶǇĞƐƵĂŝĂŶ ŵĂŬƐƵĚ ĚĂŶ ƚƵũƵĂŶ ƐĞƌƚĂ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƵƐĂŚĂ
WĞƌƐĞƌŽĂŶƐĞƉĂŶũĂŶŐƉĞŶǇĞƐƵĂŝĂŶƚĞƌƐĞďƵƚŵĂƐŝŚƌĞůĞǀĂŶ
ĚĂŶŵĞŶƵŶũĂŶŐŬĞŐŝĂƚĂŶƵƐĂŚĂĚŝŝŶĚƵƐƚƌŝƉĞƌŬĞďƵŶĂŶĚĂŶ
ƉĞŶŐŽůĂŚĂŶŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚ͖

Ě͘ ƉĞŶǇĞƐƵĂŝĂŶƐǇĂƌĂƚŬƌĞĚŝƚƚĞƌŬĂŝƚƉĞƌƵďĂŚĂŶĂŶŐŐĂƌĂŶĚĂƐĂƌ͕ĚŝŵĂŶĂ
ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ĂŶŐŐĂƌĂŶ ĚĂƐĂƌ ƚĞƌŵĂƐƵŬ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ƉĞŵĞŐĂŶŐ ƐĂŚĂŵ͕
ĚŝƌĞŬƚƵƌ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ŬŽŵŝƐĂƌŝƐ͕ ƉĞƌŵŽĚĂůĂŶ ĚĂŶ ŶŝůĂŝ ƐĂŚĂŵ͕
ĚŝƉĞƌďŽůĞŚŬĂŶ ƐĞƉĂŶũĂŶŐ ƚŝĚĂŬ ŵĞŶŐƵďĂŚ hK ;hůƚŝŵĂƚĞ ĞŶĞĨŝĐŝĂů
KǁŶĞƌͿ ǇĂŬŶŝ ^ƵǁĂŶĚŝ tŝĚũĂũĂͬ<ĞůƵĂƌŐĂ͕ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶ
ƐĞĐĂƌĂ ƚĞƌƚƵůŝƐ ;ŬĞĐƵĂůŝ ƚĞƌŬĂŝƚ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ŶŝůĂŝ ƐĂŚĂŵͿ ŬĞƉĂĚĂ ĂŶŬ
DĂŶĚŝƌŝ ƉĂůŝŶŐ ůĂŵďĂƚ ϯϬ ŚĂƌŝ ƐĞƚĞůĂŚ ƚĞƌĚĂƉĂƚ ŬĞƉƵƚƵƐĂŶ ZhW^
ƚĞƌŬĂŝƚƉĞƌƵďĂŚĂŶĂŶŐŐĂƌĂŶĚĂƐĂƌƚĞƌƐĞďƵƚĚĂŶŵĞŶǇĂŵƉĂŝŬĂŶĐŽƉǇ
ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ĂŶŐŐĂƌĂŶ ĚĂƐĂƌ ĚĂŶ ĐŽƉǇ ďƵŬƚŝ ƉĞŶĞƌŝŵĂĂŶ
ƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶͬƉĞŶŐĞƐĂŚĂŶͬƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ <ĞŵĞŶŬƵŵŚĂŵ ƉĂůŝŶŐ
ůĂŵďĂƚϮďƵůĂŶƐĞũĂŬƚĂŶŐŐĂůƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶZhW^͖
Ğ͘ ƉĞŶǇĞƐƵĂŝĂŶ ƐǇĂƌĂƚ ŬƌĞĚŝƚ ƚĞƌŬĂŝƚ ƉĞŵďĂŐŝĂŶ ĚŝǀŝĚĞŶ͕ ĚŝŵĂŶĂ
ĚŝǀŝĚĞŶ͘

WĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ ĚĂƌŝ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ĚŝƐĞďƵƚŬĂŶ Ěŝ ĂƚĂƐ ĂŬĂŶ
ĚŝƚŝŶĚĂŬůĂŶũƵƚŝ ĚĞŶŐĂŶ ĚŝƚĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶŝŶǇĂ ĚĚĞŶĚƵŵ WĞƌũĂŶũŝĂŶ <ƌĞĚŝƚ͕ ĚĂŶ
ĚĞŶŐĂŶŬĞƚĞŶƚƵĂŶďĂŚǁĂĂƉĂďŝůĂ;ŝͿWĞŶĂǁĂƌĂŶhŵƵŵWĞƌĚĂŶĂƚŝĚĂŬƚĞƌůĂŬƐĂŶĂ
ƉĂůŝŶŐ ůĂŵďĂƚ ƚĂŶŐŐĂů ϯϬ :ƵŶŝ ϮϬϮϮ͕ ŵĂŬĂ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ĚĂŶ ƐǇĂƌĂƚ ŬƌĞĚŝƚ ƚĞƚĂƉ
ŵĞŶŐĂĐƵ ƉĂĚĂ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ĚĂŶ ƐǇĂƌĂƚ ĚĂůĂŵ ƐǇĂƌĂƚ ƵŵƵŵ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ŬƌĞĚŝƚ͕
ƉĞƌũĂŶũŝĂŶŬƌĞĚŝƚĚĂŶĂĚĞŶĚƵŵƉĞƌũĂŶũŝĂŶŬƌĞĚŝƚƐĞďĞůƵŵŶǇĂ͕ĚĂŶ;ŝŝͿŬĞƚĞŶƚƵĂŶ
ĚĂŶ ƐǇĂƌĂƚ ƵŵƵŵ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ŬƌĞĚŝƚ͕ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ŬƌĞĚŝƚ͕ ĂĚĚĞŶĚƵŵ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ
ŬƌĞĚŝƚ͕ĐŽƌƉŽƌĂƚĞŐƵĂƌĂŶƚĞĞĚĂŶĚŽŬƵŵĞŶŬƌĞĚŝƚůĂŝŶŶǇĂƚĞƚĂƉďĞƌůĂŬƵƐĞƉĂŶũĂŶŐ
ƚŝĚĂŬĚŝƵďĂŚĚĞŶŐĂŶŬĞƚĞŶƚƵĂŶǇĂŶŐĚŝƐĞďƵƚŬĂŶĚŝĂƚĂƐ͘
ƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶZĞŶĐĂŶĂdƌĂŶƐĂŬƐŝǇĂŶŐƚĞƌĐĂŶƚƵŵĚĂůĂŵ^WW<–^dZ

ϱ͘ KďǇĞŬWĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ &ĂƐŝůŝƚĂƐ sĂůƵƚĂ ƐŝŶŐ EŽ͘ ϭϬϭϵͬϭϬͬϮϬϭϵ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ KŬƚŽďĞƌ ϮϬϭϵ
ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ĚŝƵďĂŚ ĚĞŶŐĂŶ ;ŝͿ WĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞƌƵďĂŚĂŶ ƚĞƌƚĂŶŐŐĂů ϭϭ &ĞďƌƵĂƌŝ
ϮϬϮϬ ĚĂŶ ;ŝŝͿ WĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞƌƵďĂŚĂŶ EŽ͘ ϭϬϬϮͬϬϵͬϮϬϮϬ ƚĂŶŐŐĂů ϯϬ ^ĞƉƚĞŵďĞƌ
2020, keduanya dibuat oleh dan antara PT Bank UOB Indonesia (“hK”) sebagai
ƉĞŵďĞƌŝ ĨĂƐŝůŝƚĂƐ͕ WĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ ƐĞďĂŐĂŝ ŶĂƐĂďĂŚ͕ ;ŝŝŝͿ WĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞƌƵďĂŚĂŶ EŽ͘
159
ϱϴϮͬϬϲͬϮϬϮϭ ƚĂŶŐŐĂů ϴ :ƵŶŝ ϮϬϮϭ͕ ĚĂŶ ;ŝǀͿ WĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞƌƵďĂŚĂŶ EŽ͘
ϭϮϭϱͬϭϬͬϮϬϮϭƚĂŶŐŐĂůϮϳKŬƚŽďĞƌϮϬϮϭŬĞĚƵĂŶǇĂĚŝďƵĂƚŽůĞŚĚĂŶĂŶƚĂƌĂhK
ƐĞďĂŐĂŝ ďĂŶŬ͕ ĚĂŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ ^d͕ D>͕ <^:͕ <^ ƐĞďĂŐĂŝ ŶĂƐĂďĂŚ ;ƐĞĐĂƌĂ
ďĞƌƐĂŵĂͲsama disebut sebagai “EĂƐĂďĂŚ”) (selanjutnya disebut dengan
“WĞƌũĂŶũŝĂŶ &ĂƐŝůŝƚĂƐ dƌĂŶƐĂŬƐŝ sĂůƵƚĂ ƐŝŶŐ hK”) jo. SyaratͲ^ǇĂƌĂƚ hŵƵŵ
Perjanjian Kredit UOB yang ditandatangani oleh Nasabah (“^<hhK”).
EŝůĂŝWĞƌũĂŶũŝĂŶ ĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶWĞƌũĂŶũŝĂŶ&ĂƐŝůŝƚĂƐdƌĂŶƐĂŬƐŝsĂůƵƚĂƐŝŶŐhK͕hKƐĞƚƵũƵƵŶƚƵŬ
ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶĨĂƐŝůŝƚĂƐƚƌĂŶƐĂŬƐŝǀĂůƵƚĂĂƐŝŶŐŬĞƉĂĚĂEĂƐĂďĂŚŚŝŶŐŐĂũƵŵůĂŚƉŽŬŽŬ
ŵĂŬƐŝŵƵŵƐĞďĞƐĂƌh^ϯϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ;ƚŝŐĂƉƵůƵŚũƵƚĂĚŽůĂƌŽůĂƌŵĞƌŝŬĂ^ĞƌŝŬĂƚͿ
ĂƚĂƵĞŬƵŝǀĂůĞŶŶǇĂĚĂůĂŵŵĂƚĂƵĂŶŐůĂŝŶǇĂŶŐĚŝƐĞƚƵũƵŝĚĂŶĚĂƉĂƚĚŝƚĞƌŝŵĂŽůĞŚ
hK͘

&ĂƐŝůŝƚĂƐ sĂůƵƚĂ ƐŝŶŐ ǇĂŶŐ ĚŝďĞƌŝŬĂŶ ŽůĞŚ hK ĚĂŶ ĚĂƉĂƚ ĚŝƉĞƌŐƵŶĂŬĂŶ ŽůĞŚ
EĂƐĂďĂŚ͕ ĚĞŶŐĂŶ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ EĂƐĂďĂŚ ďĂŝŬ ďĞƌƐĂŵĂͲƐĂŵĂ ŵĂƵƉƵŶ ŵĂƐŝŶŐͲ
ŵĂƐŝŶŐ;ƐĞĐĂƌĂƚĂŶŐŐƵŶŐƌĞŶƚĞŶŐͿǁĂũŝďďĞƌƚĂŶŐŐƵŶŐũĂǁĂďƉĞŶƵŚĂƚĂƐƐĞŵƵĂ
ŬĞǁĂũŝďĂŶ ŵĂƐŝŶŐͲŵĂƐŝŶŐ EĂƐĂďĂŚ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ƌŝƐŝŬŽ ǇĂŶŐ ƚŝŵďƵů ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ
WĞƌũĂŶũŝĂŶ dƌĂŶƐĂŬƐŝ sĂůƵƚĂ ƐŝŶŐ hK͕ ďĂŝŬ ŬĞǁĂũŝďĂŶ ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶ ŵĂƵƉƵŶ
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;ŬŽŶƐŽůŝĚĂƐŝͿ͕ƉĞŵŝƐĂŚĂŶƵƐĂŚĂ;ƐƉŝŶŽĨĨͿ͘
160
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WĞŶŐĂŬŚŝƌĂŶ :ŝŬĂƐĂůĂŚƐĂƚƵƉĞƌŝƐƚŝǁĂďĞƌŝŬƵƚƚĞƌũĂĚŝ͗

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ŵĞŵƉĞƌďĂŝŬŝŬĞŐĂŐĂůĂŶƚĞƌƐĞďƵƚ͖
ď͘ hKŵĞŵƵƚƵƐŬĂŶďĂŚǁĂƚŝĚĂŬŵƵŶŐŬŝŶĂƚĂƵƚĞƌĚĂƉĂƚŬĞŵƵŶŐŬŝŶĂŶĂŬĂŶ
ŵĞŶũĂĚŝ ŵĞůĂǁĂŶ ŚƵŬƵŵ ĂƚĂƵ ƚŝĚĂŬ ŵƵŶŐŬŝŶ͕ ĂƚĂƵ ĂŶŬ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ ĂƚĂƵ
KƚŽƌŝƚĂƐ :ĂƐĂ <ĞƵĂŶŐĂŶ ŵĞŶĞŐĂƐŬĂŶ ďĂŚǁĂ ŝƚƵ ĂĚĂůĂŚ ŵĞůĂǁĂŶ ŚƵŬƵŵ
ĂƚĂƵ ƚŝĚĂŬ ŵƵŶŐŬŝŶ ďĂŐŝ EĂƐĂďĂŚ ĂƚĂƵ hK ƵŶƚƵŬ ŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ
ŬĞǁĂũŝďĂŶŶǇĂŵĂƐŝŶŐͲŵĂƐŝŶŐďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶWĞƌũĂŶũŝĂŶŝŶŝ͖
Đ͘ EĂƐĂďĂŚƚŝĚĂŬŵĞŵďĂǇĂƌƵƚĂŶŐͲƵƚĂŶŐŶǇĂƉĂĚĂƐĂĂƚũĂƚƵŚƚĞŵƉŽĚĂŶǁĂũŝď
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ƵŵƵŵ ĂƚĂƵ ŬŽŵƉŽƐŝƐŝ ĚĞŶŐĂŶ ĂƚĂƵ ƵŶƚƵŬ ŬĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶ ŬƌĞĚŝƚƵƌ͖ ĂƚĂƵ
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ĂƚĂƵ ŝŶƐŽůǀĞŶƐŝ ǇĂŶŐ ŵĞŵƉĞŶŐĂƌƵŚŝ ŚĂŬ ŬƌĞĚŝƚƵƌͲŬƌĞĚŝƚƵƌŶǇĂ͕ ĂƚĂƵ
ĚŝƚƵŶũƵŬŶǇĂ ƉĞŶŐƵƌƵƐ͕ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŽƌ͕ ůŝŬƵŝĚĂƚŽƌ͕ ĂƚĂƵ ƉĞũĂďĂƚ ůĂŝŶ ǇĂŶŐ
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Ě͘ ŝũĂůĂŶŬĂŶŶǇĂƐƵĂƚƵĞŬƐĞŬƵƐŝ͕ƉĞŶǇŝƚĂĂŶĂƚĂƵĚŝďĞďĂŶŝŶǇĂŚĂƌƚĂŬĞŬĂǇĂĂŶ
ĂƐĞƚ͕ ŚĂŬ͕ ƌĞŬĞŶŝŶŐ ĂƚĂƵ ƉĞŶĚĂƉĂƚĂŶ ĚĂƌŝ EĂƐĂďĂŚ ĚĞŶŐĂŶ ƐƵĂƚƵ ŚĂŬ
ũĂŵŝŶĂŶƵŶƚƵŬŬĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶŬƌĞĚŝƚƵƌ͖
Ğ͘ ^ĞƚŝĂƉ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƐŝ ǇĂŶŐ ĚŝďƵĂƚ ŽůĞŚ EĂƐĂďĂŚ ĚĂůĂŵ WĞƌũĂŶũŝĂŶ &ĂƐŝůŝƚĂƐ
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ŵĞŶǇĞƐĂƚŬĂŶŬĞƚŝŬĂĚŝďƵĂƚĂƚĂƵĚŝĂŶŐŐĂƉƵůĂŶŐ͖
Ĩ͘ EĂƐĂďĂŚ ĂƚĂƵ ƉĞŶũĂŵŝŶ ƉŝŚĂŬ ŬĞƚŝŐĂ ƚŝĚĂŬ ŵĞŵĞŶƵŚŝ ĂƚĂƵ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ
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ǇĂŶŐĚŝďĞƌŝŬĂŶĂƚĂƵĂŬĂŶĚŝďĞƌŝŬĂŶƐĞŚƵďƵŶŐĂŶĚĞŶŐĂŶWĞƌũĂŶũŝĂŶ&ĂƐŝůŝƚĂƐ
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ďĞƌůĂŬƵ ƐĞďĞůƵŵ ĚŝƉĞŶƵŚŝŶǇĂ ŬĞǁĂũŝďĂŶ EĂƐĂďĂŚ ŝŶŝ ƉĞŶƵŚ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ
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ƉĞŵĞŶƵŚĂŶŶǇĂĚŝƚŽůĂŬŽůĞŚEĂƐĂďĂŚĂƚĂƵƉŝŚĂŬŬĞƚŝŐĂƚĞƌƐĞďƵƚ͖
Ő͘ ^ĞƚŝĂƉ ŬĞǁĂũŝďĂŶ EĂƐĂďĂŚ ƐĞŚƵďƵŶŐĂŶ ĚĞŶŐĂŶ͖ ;ŝͿ ƐĞƚŝĂƉ ŚƵƚĂŶŐ ƵŶƚƵŬ
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ƐǁĂƉ͕ĚĞƌŝǀĂƚŝĨ͕ŽƉƚŝŽŶ͕ƉĞŵďĞůŝĂŶŬĞŵďĂůŝĂƚĂƵƚƌĂŶƐĂŬƐŝůĂŝŶǇĂŶŐƐĞũĞŶŝƐ
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ŵĞŶũĂĚŝ͕ ũĂƚƵŚ ƚĞŵƉŽ ĚĂŶ ƚĞƌŚƵƚĂŶŐ ƐĞďĞůƵŵ ƚĂŶŐŐĂů ĂƐůŝ ũĂƚƵŚ ƚĞŵƉŽ
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ƐĞďĂůŝŬŶǇĂƚŝĚĂŬĚŝďƵĂƚƉĂĚĂƐĂĂƚũĂƚƵŚƚĞŵƉŽ͖
Ś͘ EĂƐĂďĂŚŵĞůĂŶŐŐĂƌĂƚĂƵĐŝĚĞƌĂũĂŶũŝďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶƐƵĂƚƵĂŬƚĂ͕ŬŽŶƚƌĂŬĂƚĂƵ
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ŵĞŶŐŝŬĂƚŚĂƌƚĂŬĞŬĂǇĂĂŶĂƚĂƵƉĞŶĚĂƉĂƚĂŶŶǇĂ͕ĚŝŵĂŶĂĂŬŝďĂƚƉĞůĂŶŐŐĂƌĂŶ
ĂƚĂƵĐŝĚĞƌĂũĂŶũŝƉĞƌƐĞƌŽĂŶƚĞƌƐĞďƵƚ͕ĚĂůĂŵŵĞŶƵƌƵƚƉĞŶĚĂƉĂƚhK͕ĚĂƉĂƚ
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ŝ͘ hK ŵĞŵƵƚƵƐŬĂŶ ďĂŚǁĂ͕ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ďƵƌƵŬ ǇĂŶŐ ŵĂƚĞƌŝĂů ƚĞůĂŚ ƚĞƌũĂĚŝ
ƐĞŚƵďƵŶŐĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƉŽƐŝƐŝ ŬĞƵĂŶŐĂŶ ĂƚĂƵ ŬŽŶĚŝƐŝ ĂƚĂƵ ŬĞŵĂŵƉƵĂŶ
ĞŬŽŶŽŵŝ EĂƐĂďĂŚ ĚĂŶ ŬĞŵĂŵƉƵĂŶ EĂƐĂďĂŚ ƵŶƚƵŬ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ĂƚĂƵ
161
ŵĞŵĞŶƵũŝŬĞǁĂũŝďĂŶŶǇĂ͖ĂƚĂƵ
ũ͘ DĂƚĂƵĂŶŐĂƚĂƵǀĂůƵƚĂǇĂŶŐĚŝƚĞŶƚƵŬĂŶŵĞŶũĂĚŝƚŝĚĂŬƚĞƌƐĞĚŝĂĚŝǁŝůĂǇĂŚ
ZĞƉƵďůŝŬ/ŶĚŽŶĞƐŝĂŬĂƌĞŶĂƉĞŵďĂƚĂƐĂŶĂƚĂƵƉĞŶǇĞďĂďůĂŝŶǇĂŶŐƐĞũĞŶŝƐĚŝ
ůƵĂƌŬĞŶĚĂůŝhK͘
Ŭ͘ EĂƐĂďĂŚƚŝĚĂŬŵĞůĂŬƵŬĂŶŬĞǁĂũŝďĂŶͲŬĞǁĂũŝďĂŶŶǇĂ͘
;ŝͿ DĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶ ůĂƉŽƌĂŶ ŬĞƵĂŶŐĂŶ ĂƵĚŝƚĞĚ ďĞƐĞƌƚĂ ƉĞƌŝŶĐŝĂŶ ĚĂŶ

ƉĞŶũĞůĂƐĂŶŶǇĂƐĞĐĂƌĂƉĞƌŝŽĚŝŬŬĞƉĂĚĂĂŶŬ͕ƐĞůĂŵďĂƚͲůĂŵďĂƚŶǇĂϭϴϬ
;ƐĞƌĂƚƵƐĚĞůĂƉĂŶƉƵůƵŚͿŚĂƌŝƐĞƚĞůĂŚďĞƌĂŬŚŝƌŶǇĂƉĞƌŝŽĚĞůĂƉŽƌĂŶ͖
;ŝŝͿ DĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶ ůĂƉŽƌĂŶ ŬĞƵĂŶŐĂŶ ŝŶƚĞƌŶĂů ƉĞƌ ƐĞŵĞƐƚĞƌ ƐĞůĂŵďĂƚͲ
ůĂŵďĂƚŶǇĂ ϵϬ ;ƐĞŵďŝůĂŶ ƉƵůƵŚͿ ŚĂƌŝ ƐĞƚĞůĂŚ ďĞƌĂŬŚŝƌŶǇĂ ƉĞƌŝŽĚĞ
ůĂƉŽƌĂŶĂƚĂƵƐĞǁĂŬƚƵͲǁĂŬƚƵŬĞƚŝŬĂĚŝŵŝŶƚĂŽůĞŚhK͖
;ŝŝŝͿ DĞŵĞůŝŚĂƌĂŝǌŝŶ͕ůŝƐĞŶƐŝĚĂŶƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶĚĞďŝƚƵƌ͖
;ŝǀͿ <ĞƚĞŶƚƵĂŶͲŬĞƚĞŶƚƵĂŶĚĂŶƐǇĂƌĂƚƵŵƵŵůĂŝŶŶǇĂǇĂŶŐƚĞůĂŚĚĂŶͬĂƚĂƵ
ĂŬĂŶĚŝƚĞƌĂƉŬĂŶ͕ƚĞƚĂƉďĞƌůĂŬƵĚĂůĂŵƉĞŵďĞƌŝĂŶĨĂƐŝůŝƚĂƐŬƌĞĚŝƚ͖
;ǀͿ ĚĞďŝƚƵƌŵĞŶǇĂƚĂŬĂŶĚĂŶŵĞŶũĂŵŝŶĚĂŶŵĞůĂŬƵŬĂŶƐĞƚŝĂƉƐĂĂƚďĂŚǁĂ͗
ϭͿ ĚĞďŝƚƵƌ ƚŝĚĂŬ ƉĞƌŶĂŚ ĚŝŚƵŬƵŵ ĂƚĂƐ ƉĞůĂŶŐŐĂƌĂŶ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ
ƉĞƌƵŶĚĂŶŐĂŶ ǇĂŶŐ ƚĞƌŬĂŝƚ ,ƵŬƵŵ >ŝŶŐŬƵŶŐĂŶ͕ ^ŽƐŝĂů ĚĂŶ
<ĞƉĞŵĞƌŝŶƚĂŚĂŶ ĚĂŶ ƚŝĚĂŬ ĂĚĂ <ůĂŝŵ >ŝŶŐŬƵŶŐĂŶ͕ ^ŽƐŝĂů ĚĂŶ
<ĞƉĞŵĞƌŝŶƚĂŚĂŶ ǇĂŶŐ ĚŝĂũƵŬĂŶ ĂƚĂƵ ĂŬĂŶ ĚŝĂũƵŬĂŶ ƚĞƌŚĂĚĂƉ
ĚĞďŝƚƵƌ͖
ϮͿ ĚĞďŝƚƵƌ ŚĂƌƵƐ ;ĂͿ ŵĞŵĞŶƵŚŝ ƐĞŐĂůĂ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ,ƵŬƵŵ
>ŝŶŐŬƵŶŐĂŶ͕ ^ŽƐŝĂů ĚĂŶ <ĞƉĞŵĞƌŝŶƚĂŚĂŶ͖ ;ďͿ ŵĞŶĚĂƉĂƚŬĂŶ
ŵĞŶũĂŐĂ ĚĂŶ ŵĞŵĂƐƚŝŬĂŶ ŬĞƉĂƚƵŚĂŶ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶͲ
ŬĞƚĞŶƚƵĂŶĚĂŶƐǇĂƌĂƚͲƐǇĂƌĂƚǇĂŶŐĚŝĂƚƵƌĚĂůĂŵƐĞƚŝĂƉWĞƌŝũŝŶĂŶ
>ŝŶŐŬƵŶŐĂŶ͕^ŽƐŝĂůĚĂŶ<ĞƉĞŵĞƌŝŶƚĂŚĂŶǇĂŶŐĚŝǁĂũŝďŬĂŶ͖ĚĂŶ;ĐͿ
ŵĞŶŐŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƐŝŬĂŶ ŬĞďŝũĂŬĂŶ ĚĂŶ ƉƌŽƐĞĚƵƌ ŐƵŶĂ
ŵĞŵĂƐƚŝŬĂŶ ŬĞƉĂƚƵŚĂŶ ƚĞƌŚĂĚĂƉ͕ ,ƵŬƵŵ >ŝŶŐŬƵŶŐĂŶ͕ ^ŽƐŝĂů
ĚĂŶ<ĞƉĞŵĞƌŝŶƚĂŚĂŶ͖ĚĂŶ
ϯͿ ^ĞŵƵĂ ŝŶĨŽƌŵĂƐŝ ǇĂŶŐ ĚŝďĞƌŝŬĂŶ ŽůĞŚĚĞďŝƚƵƌ ƵŶƚƵŬ ŬĞƉĞƌůƵĂŶ
ƵũŝŬĞůĂǇĂŬĂŶƚĞƌŚĂĚĂƉůŝŶŐŬƵŶŐĂŶ͕ƐŽĐŝĂůĚĂŶŬĞƉĞŵĞƌŝŶƚĂŚĂŶ
ǇĂŶŐ ĚůĂŬƵŬĂŶ ŽůĞŚ ĂŶŬ͕ ďĞŶĂƌ ĚĂŶ ĂŬƵƌĂƚ ĚĂůĂŵ ƐĞŵƵĂ ŚĂů
ǇĂŶŐŵĂƚĞƌŝĂůƐĞƉĞƌƚŝƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůŝŶĨŽƌŵĂƐŝŝƚƵĚŝďĞƌŝŬĂŶĚĂƌŝ
ƚŝĚĂŬŵĞŶǇĞƐĂƚŬĂŶĚĂůĂŵƐĞŐĂůĂŚĂů͘
ĞďŝƚƵƌĂŬĂŶŬĞƚŝŬĂŵĞŶŐĞƚĂŚƵŝ͕ƐĞƐĞŐĞƌĂŵƵŶŐŬŝŶŵĞŵďĞƌŝƚĂŚƵŬĂŶ
hKƐĞĐĂƌĂƚĞƌƚƵůŝƐĚĂůĂŵŚĂů͗
ĂͿ ƚĞƌũĂĚŝ ƉĞůĂŶŐŐĂƌĂŶ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ĚŝŵĂŬƐƵĚ ĚĂůĂŵ
ƉĂƐĂůŝŶŝ͖ĚĂŶ
ďͿ ƚĞƌĚĂƉĂƚ <ůĂŝŵ >ŝŶŐŬƵŶŐĂŶ͕ ^ŽƐŝĂů ĚĂŶ <ĞƉĞŵĞƌŝŶƚĂŚĂŶ
ƚĞƌŚĂĚĂƉĚĞďŝƚƵƌ͖ĚĂŶ
ĐͿ ƚĞƌĚĂƉĂƚ ĨĂŬƚĂ ĂƚĂƵ ŬĞĂĚĂĂŶ ǇĂŶŐ ĚĂƉĂƚ ďĞƌĂŬŝďĂƚ ƉĂĚĂ
ƚŝŵďƵůŶǇĂ <ůĂŝŵ >ŝŶŐŬƵŶŐĂŶ͕ ^ŽƐŝĂů ĚĂŶ <ĞƉĞŵĞƌŝŶƚĂŚĂŶ ǇĂŶŐ
ĚŝĂũƵŬĂŶĂƚĂƵĂŬĂŶĚŝĂũƵŬĂŶƚĞƌŚĂĚĂƉĚĞďŝƚƵƌ͘
ů͘ EĂƐĂďĂŚ ŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ ŚĂůͲŚĂů ďĞƌŝŬƵƚ ŝŶŝ ƚĂŶƉĂ ƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ ƚĞƌƚƵůŝƐ

ƚĞƌůĞďŝŚĚĂŚƵůƵĚĂƌŝhK͗
;ŝͿ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ŬĂƌĂŬƚĞƌŝƐƚŝŬ ĚĂŶ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƵƐĂŚĂ ǇĂŶŐ
ĚŝƐĞďƵƚŬĂŶĚĂůĂŵĂŶŐŐĂƌĂŶĚĂƐĂƌĚĞďŝƚƵƌ͖
;ŝŝͿ ŵĞŵďƵďĂƌŬĂŶ ƉĞƌƐĞƌŽĂŶ ĂƚĂƵ ŵĞŶŐĂũƵŬĂŶ ƉĞƌŵŽŚŽŶĂŶ ŬĞƉĂŝůŝƚĂŶ
ĂƚĂƵƉĞŶƵŶĚĂĂŶŬĞǁĂũŝďĂŶƉĞŵďĂǇĂƌĂŶŚƵƚĂŶŐŵĞůĂůƵŝWĞŶŐĂĚŝůĂŶEŝĂŐĂ͖
;ŝŝŝͿ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƵƐĂŚĂ ƵƚĂŵĂ ĚĞďŝƚƵƌ ǇĂŶŐ ďĞƌƐŝĨĂƚ
ŵĂƚĞƌŝĂů͖
;ŝǀͿ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŶŐŐĂďƵŶŐĂŶ ŬŽŶƐŽůŝĚĂƐŝ͕ ĂŬƵŝƐŝƐŝ͕ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ
ĂƚĂƵƉŝŚĂŬůĂŝŶĚĂŶƉĞŵŝƐĂŚĂŶƵƐĂŚĂ͖
;ǀͿŵĞŶŐĂůůŝŚŬĂŶŚĂŬĚĂŶŬĞǁĂũŝďĂŶďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶƉĞƌũĂŶũŝĂŶŬƌĞĚŝƚŬĞƉĂĚĂƉŝŚĂŬ
ŵĂŶĂƉƵŶ͕

ŵĂŬĂhKĚĂƉĂƚ͗

Ă͘ ŵĞŶŐĂŬŚŝƌŝ ƐĞŵƵĂ ƚƌĂŶƐĂŬƐŝ ǀĂůƵƚĂ ĂƐŝŶŐ ǇĂŶŐ ƚĞƌŚƵƚĂŶŐ ĚĞŶŐĂŶ
ƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶ ŬĞƉĂĚĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ǇĂŶŐ ĚŝƚĞŶƚƵŬĂŶ ĚĂůĂŵ
ƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶƚĞƌƐĞďƵƚ(“Tanggal Pengakhiran Lebih Awal”);
162
ď͘ ŵĞŶĞŶƚƵŬĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ŝƚŝŬĂĚ ďĂŝŬ ƚŽƚĂů ŬĞƌƵŐŝĂŶ ĂƚĂƵ ŬĞƵŶƚƵŶŐĂŶ ǇĂŶŐ
ĚŝŚŝƚƵŶŐĚĂůĂŵŵĂƚĂƵĂŶŐZƵƉŝĂŚƐĞďĂŐĂŝĂŬŝďĂƚWĞŶŐĂŬŚŝƌĂŶ>ĞďŝŚǁĂů
ĚĂƌŝ ƚƌĂŶƐĂŬƐŝ ǀĂůƵƚĂ ĂƐŝŶŐ ǇĂŶŐ ĚŝŚĞŶƚŝŬĂŶ͕ ĚĞŶŐĂŶ ŵĞŵƉĞƌŚŝƚƵŶŐŬĂŶ
ďŝĂǇĂ͕ ŬĞƌƵŐŝĂŶ ĂƚĂƵ ŽŶŐŬŽƐͲŽŶŐŬŽƐ ǇĂŶŐ ƚĞƌŬĂŝƚ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞŶŐĂŬŚŝƌĂŶ
ƚƌĂŶƐĂŬƐŝǀĂůƵƚĂĂƐŝŶŐĂƚĂƵŵĞŶŐĞŵďĂůŝŬĂŶƉŽƐŝƐŝůŝŶĚƵŶŐŶŝůĂŝĂƚĂƵƚƌĂĚŝŶŐ
ƉŽƐŝƚŝŽŶ ĂƚĂƵ ŬĞƵŶƚƵŶŐĂŶ ǇĂŶŐ ĚŝŚĂƐŝůŬĂŶ ĚĂƌŝ ƐĂůĂŚ ƐĂƚƵ ĚĂƌŝ ƚƌĂŶƐĂŬƐŝͲ
ƚƌĂŶƐĂŬƐŝ ǀĂůƵƚĂ ĂƐŝŶŐ ƚĞƌƐĞďƵƚ ĚĂŶ ƐĞƚŝĂƉ ũƵŵůĂŚ ǇĂŶŐ ũĂƚƵŚ ƚĞŵƉŽ ĚĂŶ
ŚĂƌƵƐ ĚŝďĂǇĂƌ ŽůĞŚ ƐĂůĂŚ ƐĂƚƵ ƉŝŚĂŬ ƐĞďĞůƵŵ dĂŶŐŐĂů WĞŶŐĂŬŚŝƌĂŶ >ĞďŝŚ
ǁĂů͕ŵĞŶǇĂƚĂŬĂŶƐĞŵƵĂũƵŵůĂŚƚĞƌƵƚĂŶŐďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶdƌĂŶƐĂŬƐŝͲdƌĂŶƐĂŬƐŝ
sĂůƵƚĂ ƐŝŶŐ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ &ĂƐŝůŝƚĂƐ dƌĂŶƐĂŬƐŝ sĂůƵƚĂ ƐŝŶŐ hK
ŵĞŶũĂĚŝ ƐĞŐĞƌĂ ũĂƚƵŚ ƚĞŵƉŽ ĚĂŶ ŚĂƌƵƐ ĚŝďĂǇĂƌ ĚŝŵĂŶĂ ũƵŵůĂŚ ƚĞƌƐĞďƵƚ
ĂŬĂŶ ŵĞŶũĂĚŝ ĚĂŶ ŵĞŶũĂĚŝ ƐĞŐĞƌĂ ũĂƚƵŚ ƚĞŵƉŽ ĚĂŶ ƚĞƌŚƵƚĂŶŐ͕ ƚĂŶƉĂ
ƉĞƌŵŝŶƚĂĂŶ͕ ƉƌŽƚĞƐ͕ ĂƚĂƵ ƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶ ůĞďŝŚ ůĂŶũƵƚ ĂƉĂƉƵŶ͕ ǇĂŶŐ
ƐĞŵƵĂŶǇĂĚĞŶŐĂŶƚĞŐĂƐĚŝďĞďĂƐŬĂŶŽůĞŚEĂƐĂďĂŚ͕
Đ͘ ƚĂŶƉĂ ŵĞŶŐƵƌĂŶŐŝ ŚĂŬ ǇĂŶŐ ĚŝďĞƌŝŬĂŶ ĚĂůĂŵ ƐĞƚŝĂƉ ŚĂŬ ũĂŵŝŶĂŶ ǇĂŶŐ
ĚŝďĞƌŝŬĂŶŬĞƉĂĚĂhK͕ƐĞŐĞƌĂŵĞŶŐĞŬƐĞŬƵƐŝŚĂŬũĂŵŝŶĂŶƚĞƌƐĞďƵƚ͘^ĞƚŝĂƉ
ŚĂƐŝů ĚĂƌŝ ĞŬƐĞŬƵƐŝ ĂƚĂƵ ƉĞŶũƵĂůĂŶ ǇĂŶŐ ƚĞƌƐŝƐĂ ƐĞƚĞůĂŚ ĚŝŬƵƌĂŶŐŝ ƐĞŵƵĂ
ďŝĂǇĂ ĚĂŶ ƉĞŶŐĞůƵĂƌĂŶ ǇĂŶŐ ďĞƌŚƵďƵŶŐĂŶ ĚĞŶŐĂŶŶǇĂ ĚĂŶ ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶ
ƐĞŵƵĂ ũƵŵůĂŚ ŬĂƌĞŶĂ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ &ĂƐŝůŝƚĂƐ dƌĂŶƐĂŬƐŝ sĂůƵƚĂ
ƐŝŶŐhKŝŶŝ͕ĂŬĂŶĚŝďĂǇĂƌŬĂŶŬĞŵďĂůŝŬĞƉĂĚĂEĂƐĂďĂŚ͘:ŝŬĂŚĂƐŝůƚĞƌƐĞďƵƚ
ƚŝĚĂŬĐƵŬƵƉƵŶƚƵŬŵĞŶƵƚƵƉŝƉĞŵďĂǇĂƌĂŶĚŝŵĂŬƐƵĚĚĂůĂŵŬĂůŝŵĂƚĚŝĂƚĂƐ͕
EĂƐĂďĂŚŚĂƌƵƐŵĞŵďĂǇĂƌŬĞƉĂĚĂhKƐĞŐĞƌĂƉĂĚĂƉĞƌŵŝŶƚĂĂŶƉĞƌƚĂŵĂ
ĚĂƌŝhKũƵŵůĂŚƐĞƚŝĂƉŬĞŬƵƌĂŶŐĂŶƚĞƌƐĞďƵƚ͘
:ŝŬĂĂĚĂũƵŵůĂŚǇĂŶŐǁĂũŝďĚŝďĂǇĂƌŬĂŶŬĞƉĂĚĂEĂƐĂďĂŚďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶďƵƚŝƌďĚĂŶ
ĐƚĞƌƐĞďƵƚĚŝĂƚĂƐ͕ŵĂŬĂ;ĚĞŶŐĂŶŵĞŵƉĞƌŚĂƚŝŬĂŶŚĂŬŵĞŶũƵŵƉĂŬĂŶƵƚĂŶŐ;ƐĞƚͲ
ŽĨĨͿĂƚĂƵŚĂŬƐĞƌƵƉĂůĂŝŶŶǇĂĚĂƌŝhKͿ͕ũƵŵůĂŚƚĞƌƐĞďƵƚĂŬĂŶĚŝďĂǇĂƌŽůĞŚhK
ŬĞƉĂĚĂEĂƐĂďĂŚĚĂůĂŵǁĂŬƚƵǇĂŶŐǁĂũĂƌƐĞƚĞůĂŚƉĞŶĞƚĂƉĂŶƚĞƌƐĞďƵƚ͘
<ĞĂĚĂĂŶŝĚĞƌĂ:ĂŶũŝ DŽŚŽŶŵĞƌƵũƵŬŬĞƉĂĚĂŬĞƚĞŶƚƵĂŶƉĞŶŐĂŬŚŝƌĂŶ͘
,ƵŬƵŵzĂŶŐĞƌůĂŬƵ ZĞƉƵďůŝŬ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͘
WĞŶǇĞůĞƐĂŝĂŶ^ĞŶŐŬĞƚĂ dĂŶƉĂŵĞŶŐƵƌĂŶŐŝ ŚĂŬhK ƵŶƚƵŬ ŵĞŶŐĂũƵŬĂŶŐƵŐĂƚĂŶ ĂƚĂƵ ƚƵŶƚƵƚĂŶ ŬĞƉĂĚĂ
EĂƐĂďĂŚĚŝƉĞŶŐĂĚŝůĂŶŵĂŶĂƉƵŶǇĂŶŐŵĞŵŝůŝŬŝŬĞǁĞŶĂŶŐĂŶĂƚĂƐEĂƐĂďĂŚĂƚĂƵ
ŚĂƌƚĂ ŬĞŬĂǇĂĂŶ EĂƐĂďĂŚ͕ ƉĂƌĂ ƉŝŚĂŬ ĚĞŶŐĂŶ ŝŶŝ ŵĞŵŝůŝŚ WĞŶŐĂĚŝůĂŶ EĞŐĞƌŝ Ěŝ
DĞĚĂŶ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶǇĞůĞƐĂŝŬĂŶ ƉĞƌƐĞůŝƐŝŚĂŶ ĂƚĂƵ ƐĞŶŐŬĞƚĂ ǇĂŶŐ ŵƵŶŐŬŝŶ ƚŝŵďƵů
ƐĞŚƵďƵŶŐĂŶĚĞŶŐĂŶWĞƌũĂŶũŝĂŶ&ĂƐŝůŝƚĂƐdƌĂŶƐĂŬƐŝsĂůƵƚĂƐŝŶŐhKŝŶŝ͘
ĂŵƉĂŬ WĞƌũĂŶũŝĂŶ ^ĞŚƵďƵŶŐĂŶĚĞŶŐĂŶWĞŶĂǁĂƌĂŶhŵƵŵWĞƌĚĂŶĂ͕WĞƌƐĞƌŽĂŶƚĞůĂŚŵĞŵƉĞƌŽůĞŚ
ƚĞƌŚĂĚĂƉWĞƌƐĞƌŽĂŶ ƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶĚĂƌŝĂŶŬhKƵŶƚƵŬŵĞůĂŬƵŬĂŶŚĂůͲŚĂůĚŝďĂǁĂŚŝŶŝďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ
^ƵƌĂƚWĞƌƐĞƚƵũƵĂŶĚĂƌŝĂŶŬhKEŽ͘ϮϬϮϭͬ&^Ͳ>Kͬ>dZͬDͬϬϰϲϲƚĞƌƚĂŶŐŐĂůϮϲ
ŐƵƐƚƵƐϮϬϮϭ͗
Ă͘ ƉĞƌƵďĂŚĂŶĂŶŐŐĂƌĂŶĚĂƐĂƌ͕
ď͘ƉĞƌƵďĂŚĂŶƐƚƌƵŬƚƵƌŵŽĚĂůƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ͕ŶŝůĂŝŶŽŵŝŶĂůƉĞƌƐĂŚĂŵ͕ĚĂŶƐƵƐƵŶĂŶ
ƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵ͕
Đ͘ ƉĞƌƵďĂŚĂŶƐƵƐƵŶĂŶĚŝƌĞŬƐŝĚĂŶĚĞǁĂŶŬŽŵŝƐĂƌŝƐ͕ĚĂŶ
Ě͘ ƉĞŶǇĞƌƚĂĂŶŵŽĚĂůƚĂŵďĂŚĂŶŬĞƉĂĚĂWdƵŵŝ^ƵŵďĞƌŶĚĂůĂŶ͕

ĚĞŶŐĂŶŬĞƚĞŶƚƵĂŶďĂŚǁĂ͗
Ă͘ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ǁĂũŝď ŵĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶ ;ŝͿ ƐƵƌĂƚ ŬĞƚĞƌĂŶŐĂŶ ĚĂƌŝ EŽƚĂƌŝƐ
ŵĞŶŐĞŶĂŝ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ĂƚĂƐ ĂŶŐŐĂƌĂŶ ĚĂƐĂƌ͕ ƐƵƐƵŶĂŶ ƉĞŶŐƵƌƵƐ ĚĂŶͬĂƚĂƵ
ƉĞŵĞŐĂŶŐ ƐĂŚĂŵ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚĞƌƐĞďƵƚ ĚĂůĂŵ ǁĂŬƚƵ Ϯ ŚĂƌŝ ŬĂůĞŶĚĞƌ ƐĞƚĞůĂŚ
ƚĞƌũĂĚŝŶǇĂ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ͕ ĚĂŶ ;ŝŝͿ ƐĂůŝŶĂŶ ĂŬƚĂ ŶŽƚĂƌŝƐ ĚĂŶ ďƵŬƚŝ
ƉĞůĂƉŽƌĂŶͬƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ ĚĂƌŝ ŝŶƐƚŶĂƐŝ ǇĂŶŐ ďĞƌǁĞŶĂŶŐ ĚĂůĂŵ ǁĂŬƚƵ ϭϰ ŚĂƌŝ
ŬĂůĞŶĚĞƌ͕ ƵŶƚƵŬ ƐĞƚŝĂƉ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ĂƚĂƐ ĂŶŐŐĂƌĂŶ ĚĂƐĂƌ͕ ƐƵƐƵŶĂŶ ƉĞŶŐƵƌƵƐ
ĚĂŶͬĂƚĂƵƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵWĞƌƐĞƌŽĂŶǇĂŶŐƚĞůĂŚŵĞŶĚĂƉĂƚƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶƚĞƌƚƵůŝƐ
ĚĂƌŝĂŶŬhK͖ĚĂŶ
ď͘ ƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ ŝŶŝ ƚŝĚĂŬ ŵĞŵƉĞŶŐĂƌƵŚŝ ŬĞŵĂŵƉƵĂŶ ŵĞŵďĂǇĂƌ
ĚĂŶͬĂƚĂƵ ŬĞǁĂũŝďĂŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŬĞƉĂĚĂ ĂŶŬ hK ƐĞƌƚĂ ŵĞŵƉĞŶŐĂƌƵŚŝ ƉĂƐĂů
ĚĂŶͬĂƚĂƵ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ůĂŝŶŶǇĂ ĚĂůĂŵ WĞƌũĂŶũŝĂŶ &ĂƐŝůŝƚĂƐ dƌĂŶƐĂŬƐŝ sĂůƵƚĂ ƐŝŶŐ
hK͘

^ĞůĂŝŶ ŝƚƵ͕ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ũƵŐĂ ƚĞůĂŚ ŵĞŶĚĂƉĂƚ ƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ ƵŶƚƵŬ ƉĞŶŐŚĂƉƵƐĂŶ
ƉĞƌŵĂŶĞŶ ƐǇĂƌĂƚ ĚĂŶ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ŬƌĞĚŝƚ ƚĞƌƚĞŶƚƵ ĚĂůĂŵ WĞƌũĂŶũŝĂŶ &ĂƐŝůŝƚĂƐ
dƌĂŶƐĂŬƐŝ sĂůƵƚĂ ƐŝŶŐ hK ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ^ƵƌĂƚ WĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ EŽ͘
ϮϭͬDEͬDͬϬϭϯϭ ƚĂŶŐŐĂů Ϯϲ ŐƵƐƚƵƐ ϮϬϮϭ ǇĂŶŐ ďĞƌůĂŬƵ ƐĞũĂŬ ƚĂŶŐŐĂů Ϯϲ
ŐƵƐƚƵƐϮϬϮϭ͕ǇĂŬŶŝ͗
Ă͘ WĂƐĂů ϱ͘ϭ;ŵͿ͘ŝŝ WĞƌũĂŶũŝĂŶ &ĂƐŝůŝƚĂƐ dƌĂŶƐĂŬƐŝ sĂůƵƚĂ ƐŝŶŐ hK
ƐĞŚƵďƵŶŐĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ŬĞǁĂũŝďĂŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶĚĂƉĂƚ ƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ ĚĂƌŝ
ĂŶŬ hK ƵŶƚƵŬ ŵĞƌƵďĂŚ ĂŶŐŐĂƌĂŶ ĚĂƐĂƌ WĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ ĚŝĂŶƚĂƌĂŶǇĂ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ
163
ŵŽĚĂů͕ƐƵƐƵŶĂŶƉĞŶŐƵƌƵƐĚĂŶƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵ͘
ď͘ WĂƐĂůϭϮ;ϯͿ^<hhKƐĞŚƵďƵŶŐĂŶĚĞŶŐĂŶŬĞǁĂũŝďĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶƵŶƚƵŬ
ŵĞŶĚĂƉĂƚƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶĚĂƌŝĂŶŬhKƵŶƚƵŬŵĞŵďĞƌŝŬĂŶͬŵĞŶĞƌŝŵĂƉŝŶũĂŵĂŶ͘
Đ͘ WĂƐĂůϭϮ;ϱͿ^<hhKƐĞŚƵďƵŶŐĂŶĚĞŶŐĂŶŬĞǁĂũŝďĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶƵŶƚƵŬ
ŵĞŶĚĂƉĂƚƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶĚĂƌŝĂŶŬhKƵŶƚƵŬŵĞŶŐŐĂĚĂŝŬĂŶƐĂŚĂŵ͕ŵĞŶĞƌďŝƚŬĂŶ
ƐĂŚĂŵĂƚĂƵĞĨĞŬ͘
Ě͘ WĂƐĂůϭϮ;ϳͿ^<hhKƐĞŚƵďƵŶŐĂŶĚĞŶŐĂŶŬĞǁĂũŝďĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶƵŶƚƵŬ
ŵĞŶĚĂƉĂƚ ƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ ĚĂƌŝ ĂŶŬ hK ƵŶƚƵŬ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ĂƚĂƐ
ĂŶŐŐĂƌĂŶĚĂƐĂƌ͕ƐƵƐƵŶĂŶƉĞŶŐƵƌƵƐĚĂŶͬĂƚĂƵƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵĚĞďŝƚƵƌ͘
<ĞƚĂĂƚĂŶ ^ĞůĂŶũƵƚŶǇĂ͕ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ũƵŐĂ ƚĞůĂŚ ŵĞŵƉĞƌŽůĞŚ ŬŽŶĨŝƌŵĂƐŝ ĚĂƌŝ ĂŶŬ hK
ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ^ƵƌĂƚ<ŽŶĨŝƌŵĂƐŝEŽ͘ϮϭͬDEͬDͬϬϭϯϬƚĂŶŐŐĂůϮϲŐƵƐƚƵƐϮϬϮϭ
ďĂŚǁĂ ƐĂĂƚ ŝŶŝ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚŝĚĂŬ ƐĞĚĂŶŐ ŵĞůĂŶŐŐĂƌ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶͲŬĞƚĞŶƚƵĂŶ
ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ĂƚĂƵ ƐĞĚĂŶŐ ĚĂůĂŵ ŬĞĂĚĂĂŶ ĐŝĚĞƌĂ ũĂŶũŝ ĂƚĂƵ ǁĂŶƉƌĞƐƚĂƐŝ ĂƚĂƐ
ŬĞƚĞŶƚƵĂŶĚĂůĂŵWĞƌũĂŶũŝĂŶ&ĂƐŝůŝƚĂƐdƌĂŶƐĂŬƐŝsĂůƵƚĂƐŝŶŐhKĚĂŶƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶ
ĚĂƌŝ WĞŶĂǁĂƌĂŶ hŵƵŵ WĞƌĚĂŶĂ ƚŝĚĂŬ ĂŬĂŶ ŵĞůĂŶŐŐĂƌ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶͲŬĞƚĞŶƚƵĂŶ
ĚĂůĂŵ WĞƌũĂŶũŝĂŶ &ĂƐŝůŝƚĂƐ dƌĂŶƐĂŬƐŝ sĂůƵƚĂ ƐŝŶŐ hK ĂƚĂƵ ŵĞŶǇĞďĂďŬĂŶ
ŬĞƚĞŶƚƵĂŶͲŬĞƚĞŶƚƵĂŶĚĂůĂŵWĞƌũĂŶũŝĂŶ&ĂƐŝůŝƚĂƐdƌĂŶƐĂŬƐŝsĂůƵƚĂƐŝŶŐhK͘

ϲ͘ KďǇĞŬWĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ <ĞƌũĂ ^ĂŵĂ WĞůĂǇĂŶĂŶ :ĂƐĂ EŽƚŝŽŶĂů WŽŽůŝŶŐ ^ƵŵďĞƌ dĂŶŝ ŐƵŶŐ
ZĞƐŽƵƌĐĞƐ'ƌŽƵƉEŽ͘D͘DϰͬϬϬϭͬϮϬϮϬ͕EŽ͘ϮϵϬͬ/ZͲ^dZͬs/ͬϮϬϮϬƚĂŶŐŐĂůϮ
:ƵŶŝϮϬϮϬƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂĚŝƵďĂŚĚĞŶŐĂŶWĞƌƵďĂŚĂŶWĞƌƚĂŵĂWĞƌũĂŶũŝĂŶ<ĞƌũĂƐĂŵĂ
WĞůĂǇĂŶĂŶ :ĂƐĂ EŽƚŝŽŶĂů WŽŽůŝŶŐ EŽ͘ D͘DϰͬWϮ͘ϮϮϲϱͬϮϬϮϭ͕ EŽ͘ ϯϵϵͬ/ZͲ
^dZͬs/ͬϮϬϮϭ ƚĂŶŐŐĂů Ϯ:ƵŶŝ ϮϬϮϭ͕ ŬĞĚƵĂŶǇĂ ĚŝďƵĂƚ ŽůĞŚ ĚĂŶ ĂŶƚĂƌĂ ĂŶŬ
DĂŶĚŝƌŝ͕ĚĂŶ^d͕:^͕dW͕&EW͕WĞƌƐĞƌŽĂŶ͕D>͕>͕WD>͕<^hW͕<^͕<^:͕
PAL, TPAI, dan SCK (“WĞƐĞƌƚĂWŽŽůŝŶŐ”).
ZƵĂŶŐ ůŝŶŐŬƵƉ WĞƌũĂŶũŝĂŶ ŝŶŝ ĂĚĂůĂŚ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶŐĂƚƵƌ ƉĞŶŐŐƵŶĂĂŶ ĚĂŶĂ Ěŝ
ZĞŬĞŶŝŶŐ WĞƐĞƌƚĂ WŽŽůŝŶŐ ƐĞƌƚĂ ƉĞŵďĞƌŝĂŶ ůĂǇĂŶĂŶ ĞĨŝƐŝƚ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ƐĂůĚŽ
<ŽŶƐŽůŝĚĂƐůWŽŽůŝŶŐǇĂŶŐďĞƌƚƵũƵĂŶŵĞŶŐŽƉƚŝŵĂůŝƐĂƐŝĚĂŶĂWĞƐĞƌƚĂWŽŽůŝŶŐ͘
EŝůĂŝWĞƌũĂŶũŝĂŶ ^ĞƚŝĂƉ WĞƐĞƌƚĂ WŽŽůŝŶŐ ƉĂĚĂ WĞƌũĂŶũŝĂŶ ŝŶŝ ĚĂƉĂƚ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŶĂƌŝŬĂŶ ĚĂƌŝ
ZĞŬĞŶŝŶŐ WĞƐĞƌƚĂ WŽŽůŝŶŐ Ěŝ ďĂǁĂŚ ŝŶŝ ƐĞůĂŵĂ ŶŝůĂŝ ůŝŵŝƚ ĞĨŝƐŝƚ ĚĂŶ ^ĂůĚŽ
<ŽŶƐŽůŝĚĂƐŝ WŽŽůŝŶŐ͕ ŵĂƐŝŚ ŵĞŶĐƵŬƵƉŝ ĚĞŶŐĂŶ ŵĞŵƉĞƌŚĂƚŝŬĂŶ ŶŝůĂŝ ŵŝŶŝŵĂů
^ĂůĚŽ<ŽŶƐŽůŝĚĂƐŝWŽŽůŝŶŐĂĚĂůĂŚƐĞďĞƐĂƌϱй;ůůŵĂƉĞƌƐĞŶͿĚĂŶƚŽƚĂůƐĂůĚŽƉŽƐŝƚŝĨ͘
>/D/d
EK EKDKZZ<E/E' EDZ<E/E' &/^/d/Z
ϭ͘ ϭϬϱͲϬϬͲϭϰϱϴϯϮϲͲϴ ^ƵŵďĞƌdĂŶŝŐƵŶŐ Ϯ͕ϬϬϬ͕ϬϬϬ͕ϬϬϬ
Ϯ͘ ϭϬϱͲϬϬͲϭϰϲϬϵϮϯͲϴ :ĂǇĂ^ĞůĂŵĂƚďĂĚŝƌĂǇĂ ϭ͕ϬϬϬ͕ϬϬϬ͕ϬϬϬ
ϯ͘ ϭϬϱͲϬϬͲϭϰϱϴϯϯϰͲϮ dĂŶƚĂŚĂŶWĂŶĚƵŚƵƉƐŝ ϭ͕ϬϬϬ͕ϬϬϬ͕ϬϬϬ
ϰ͘ ϭϬϱͲϬϬͲϭϰϱϴϯϮϬͲϭ &ůŽƌĂEƵƐĂWĞƌĚĂŶĂ ϭ͕ϬϬϬ͕ϬϬϬ͕ϬϬϬ
ϱ͘ ϭϬϱͲϬϬͲϭϰϱϴϯϮϵͲϮ ^ƵŵďĞƌ dĂŶŝ ŐƵŶŐ ϱϬ͕ϬϬϬ͕ϬϬϬ͕ϬϬϬ
ZĞƐŽƵƌĐĞƐ
ϲ͘ ϭϬϱͲϬϬͲϭϰϲϬϳϱϰͲϳ DĂĚŝŶĂŐƌŽůĞƐƚĂƌŝ ϭ͕ϱϬϬ͕ϬϬϬ͕ϬϬϬ
ϳ͘ ϭϬϱͲϬϬͲϭϭϰϯϵϭϬͲϬ ŝƉƚĂŐƌŽ>ĞƐƚĂƌŝ ϱϬϬ͕ϬϬϬ͕ϬϬϬ
ϴ͘ ϭϬϱͲϬϬͲϭϰϲϬϳϵϴͲϰ WƵƚƌĂDĂŬŵƵƌ>ĞƐƚĂƌŝ ϭϬ͕ϬϬϬ͕ϬϬϬ͕ϬϬϬ
ϵ͘ ϭϬϱͲϬϬͲϭϰϲϬϲϮϲͲϳ <ĂƌǇĂƐƵŬƐĞƐ ϭϬ͘ϬϬϬ͕ϬϬϬ͕ϬϬϬ
hƚĂŵĂƉƌŝŵĂ
ϭϬ͘ ϭϬϱͲϬϬͲϭϰϲϬϲϮϰͲϮ <ĂƌǇĂŐƵŶŐ^ĂǁŝƚĂ ϱ͕ϬϬϬ͕ϬϬϬ͕ϬϬϬ
ϭϭ͘ ϭϬϱͲϬϬͲϭϰϲϬϲϮϱͲϵ <ĂƌǇĂ^ĞƌĂƐŝ:ĂǇĂďĂĚŝ ϭϯ͕ϬϬϬ͕ϬϬϬ͕ϬϬϬ
ϭϮ͘ ϭϬϱͲϬϬͲϭϰϲϬϴϮϴͲϵ WĂƚĞŶůĂŵ>ĞƐƚĂƌŝ ϭ͕ϱϬϬ͕ϬϬϬ͕ϬϬϬ
ϭϯ͘ ϭϬϱͲϬϬͲϭϰϲϬϴϮϵͲϳ dƌĂŶƐƉĂĐŝĨŝĐ ŐƌŽ Ϯ͕ϬϬϬ͕ϬϬϬ͕ϬϬϬ
/ŶĚƵƐƚƌǇ
ϭϰ͘ ϭϬϱͲϬϬͲϭϰϲϬϳϲϲͲϭ ^ƵŵĂƚĞƌĂ ĂŶĚŝ ϭ͕ϱϬϬ͕ϬϬϬ͕ϬϬϬ
164
<ĞŶĐĂŶĂ
dŽƚĂů ϭϬϬ͕ϬϬϬ͕ϬϬϬ͕ϬϬϬ
WĞƐĞƌƚĂ WŽŽůŝŶŐ ŵĞŶŐĞƚĂŚƵŝ͕ ŵĞŶǇĞƚƵũƵŝ ĚĂŶ ŵĞŶŐĂŬƵŝ ďĂŚǁĂ ďĞƐĂƌ ƐĂůĚŽ
ZĞŬĞŶŝŶŐ WĞƐĞƌƚĂ WŽŽůŝŶŐ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ ďĂŐŝĂŶ ĚĂƌŝ ^ĂůĚŽ <ŽŶƐŽůŝĚĂƐŝ ǇĂŶŐ
ďĞƐĂƌŶǇĂ ĚŝƉĞŶŐĂƌƵŚŝ ƉĞŶĂƌŝŬĂŶ ĞĨŝƐŝƚ ǇĂŶŐ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ ŽůĞŚ WĞƐĞƌƚĂ WŽŽůŝŶŐ͘
^ĂůĚŽƌŝŝů;ǇĂŶŐƐĞďĞŶĂƌŶǇĂͿĂƚĂƐZĞŬĞŶŝŶŐWĞƐĞƌƚĂWŽŽůŝŶŐĂĚĂůĂŚƐĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶ
ƉĞŶĐĂƚĂƚĂŶ ǇĂŶŐ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ǇĂŶŐ ƚĞůĂŚ ŵĞŶŐƵŶƚƵŶŐŬĂŶ ^ĂůĚŽ
<ŽŶƐŽůŝĚĂƐŝWŽŽůŝŶŐĚĂŶĞĨŝƐŝƚƐĞůƵƌƵŚWĞƐĞƌƚĂWŽŽůŝŶŐ͘
:ĂŶŐŬĂtĂŬƚƵ WĞƌũĂŶũŝĂŶŝŶŝďĞƌůĂŬƵƵŶƚƵŬũĂŶŐŬĂǁĂŬƚƵϭ;ƐĂƚƵͿƚĂŚƵŶƚĞƌŚŝƚƵŶŐŵƵůĂŝƚĂŶŐŐĂů
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WĞƌũĂŶũŝĂŶ ĚĂŶ ƐĞƚŝĂƉ ƉĞƌƉĂŶũĂŶŐĂŶŶǇĂ ĂƚĂƵ ǁĂŬƚƵ ůĂŝŶ ǇĂŶŐ ĚŝƚĞƚĂƉŬĂŶ ŽůĞŚ
ĂŶŬDĂŶĚŝƌŝ͘ĂůĂŵŚĂůƉĞƌũĂŶũŝĂŶďĞƌĂŬŚŝƌŬƵƌĂŶŐĚĂƌŝϭ;ƐĂƚƵͿƚĂŚƵŶŬĂƌĞŶĂ
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ǇĂŶŐ ĚŝŚŝƚƵŶŐ ĚĂƌŝ ƐĞůŝƐŝŚ ƉĞŶĂŵďĂŚĂŶ >ŝŵŝƚ ĞĨŝƐŝƚ ĚĂŶ ũĂŶŐŬĂ ǁĂŬƚƵ
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ďĞƌƚĂŶŐŐƵŶŐ ũĂǁĂďƵŶƚƵŬ ŵĞŶũĂŐĂƉŽƐŝƐŝ ƐĂůĚŽ ƉŽƐŝƚŝĨ ƉĂĚĂ ƐĞůƵƌƵŚ
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ƚĂŶŐŐĂů ďĞƌĂŬŚŝƌŶǇĂ WĞƌũĂŶũŝĂŶ ŝŶŝ ĂƚĂƵ ƚĂŶŐŐĂů ůĂŝŶŶǇĂ ǇĂŶŐ
ĚŝƚĞŶƚƵŬĂŶŽůĞŚĂŶŬDĂŶĚŝƌŝďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶƉĞƌƚŝŵďĂŶŐĂŶŶǇĂƐĞŶĚŝƌŝ
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;ŝŝŝͿ ĂůĂŵ ƌĂŶŐŬĂ ƉĞŶŝŚŝůĂŶ ĞĨŝƐŝƚ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ĚŝĂƚƵƌ ĚŝĂƚĂƐ͕ ƐƵŵďĞƌ
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;ŝǀͿ ƉĂďŝůĂ ƐĂŵƉĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ,Ăƌŝ <ĞƌũĂ ƚĞƌĂŬŚŝƌ ƉƵŬƵů ϭϮ͘ϬϬ t/ ďƵůĂŶ
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ŵĞŶŝŚŝůŬĂŶ ĞĨŝƐŝƚ ĚŝŵĂŬƐƵĚƐĞĐĂƌĂ ŽƚŽŵĂƚŝƐ͕ ƚĂŶƉĂ ƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶ
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ď͘ <ĞƚĞŶƚƵĂŶŵĞŶŐĞŶĂŝƉĞŶŝŚŝůĂŶĞĨŝƐŝƚũƵŐĂďĞƌůĂŬƵĚĂůĂŵŚĂů͗
;ŝͿ ^ĂůĂŚƐĂƚƵĂƚĂƵůĞďŝŚZĞŬĞŶŝŶŐWĞƐĞƌƚĂWŽŽůŝŶŐĚŝůĞƚĂŬĂŶďůŽŬŝƌĂƚĂƵ
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ƉŝŚĂŬ ďĞƌǁĂũŝď͕ ƉĞƌĂƚƵƌĂŶ ƉĞƌƵŶĚĂŶŐͲƵŶĚĂŶŐĂŶ ŵĂƵƉƵŶ
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dĞƌŚĂĚĂƉ ƐĂůĂŚ ƐĂƚƵ ĂƚĂƵ ůĞďŝŚ ĚĂƌŝ WĞƐĞƌƚĂ WŽŽůŝŶŐ ĚŝĂũƵŬĂŶ WĞƌŵŽŚŽŶĂŶ
WĞŶƵŶĚĂĂŶ <ĞǁĂũŝďĂŶ WĞŵďĂǇĂƌĂŶ hƚĂŶŐ ;W<WhͿ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ĚŝŶǇĂƚĂŬĂŶ ĚĂůĂŵ
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WŽŽůŝŶŐ͘
165
WĞŵďĂƚĂƐĂŶ Ͳ WŝŚĂŬ ŵĂŶĂƉƵŶ ƚŝĚĂŬ ĚĂƉĂƚ ƐĞĐĂƌĂ ůĂŶŐƐƵŶŐ ŵĂƵƉƵŶ ƚŝĚĂŬ ůĂŶŐƐƵŶŐ
WĞŵďĂƚĂƐĂŶ ŵĞŵŝŶĚĂŚŬĂŶĂƚĂƵŵĞŶŐĂůŝŚŬĂŶŚĂŬͲŚĂŬĂƚĂƵŬĞǁĂũŝďĂŶͲŬĞǁĂũŝďĂŶďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ
WĞƌũĂŶũŝĂŶ ŝŶŝ ĂƚĂƵ ŬĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶͲŬĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶ ĚĂůĂŵ WĞƌũĂŶũŝĂŶ ŝŶŝ͕ ďĂŝŬ ƐĞĐĂƌĂ
ŬĞƐĞůƵƌƵŚĂŶŵĂƵƉƵŶƐĞďĂŐŝĂŶ͕ƚĂŶƉĂƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶƚĞƌƚƵůŝƐƚĞƌůĞďŝŚĚĂŚƵůƵWŝŚĂŬ
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WĞŶŐĂŬŚŝƌĂŶ Ă͘ ĂůĂŵ ŚĂů ƚĞƌŚĂĚĂƉ ƐĞďĂŐŝĂŶ ĂƚĂƵ ƐĞůƵƌƵŚ WĞƐĞƌƚĂ WŽŽůŝŶŐ ĚŝĂũƵŬĂŶ
ƉĞƌŵŽŚŽŶĂŶŬĞƉĂŝůŝƚĂŶĚĂŶͬĂƚĂƵĚŝŶǇĂƚĂŬĂŶĚĂůĂŵŬĞĂĚĂĂŶƉĂŝůŝƚĚĞŶŐĂŶ
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ďĞƌŚĂŬŵĞůĂŬƵŬĂŶƉĞŶŝŚŝůĂŶĞĨŝƐŝƚ͘
ď͘ WĞŶŐĂŬŚŝƌĂŶĚĞŶŐĂŶWĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶ
;ŝͿ WĞƌũĂŶũŝĂŶ ŝŶŝ ďĞƌůĂŬƵ ƵŶƚƵŬ ũĂŶŐŬĂ ǁĂŬƚƵ ϭ ;ƐĂƚƵͿ ƚĂŚƵŶ ƚĞƌŚŝƚƵŶŐ
ŵƵůĂŝ ƚĂŶŐŐĂů Ϯ :ƵŶŝ ϮϬϮϭ ƐĂŵƉĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ƚĂŶŐŐĂů ϭ :ƵŶŝ ϮϬϮϮ ĚĂŶ
ĚĂƉĂƚ ĚŝƉĞƌƉĂŶũĂŶŐ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ƉĞƌŵŽŚŽŶĂŶ ǇĂŶŐ ĚŝĂũƵŬĂŶ ƐĞĐĂƌĂ
ƚĞƌƚƵůŝƐ ŬĞƉĂĚĂ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ŵĞůĂůƵŝ ŬŽŽƌĚŝŶĂƚŽƌ ƉĂůŝŶŐ ůĂŵďĂƚ ϯϬ
;ƚŝŐĂ ƉƵ/ƵŚͿ ,Ăƌŝ <ĂůĞŶĚĞƌ ƐĞďĞůƵŵ ƚĂŶŐŐĂů ƉĞŶŐĂŬŚŝƌĂŶ ǇĂŶŐ
ĚŝŬĞŚĞŶĚĂŬŝ͘ ƉĂďŝůĂ ƐĂŵƉĂů ĚĞŶŐĂŶ ďĂƚĂƐ ǁĂŬƚƵ ĚŝŵĂŬƐƵĚ
ŬŽŽƌĚŝŶĂƚŽƌ ƚůĚĂŬ ŵĞŶǇĂŵƉĂŝŬĂŶ ƉĞƌŵŽŚŽŶĂŶ ƉĞƌƉĂŶũĂŶŐĂŶ
WĞƌũĂŶũŝĂŶ͕ ŵĂŬĂ WĂƌĂ WŝŚĂŬ ĚŝĂŶŐŐĂƉ ƐĞƚƵũƵ ďĂŚǁĂ WĞƌũĂŶũŝĂŶ
ďĞƌĂŬŚŝƌƐĞƐƵĂŝũĂŶŐŬĂǁĂŬƚƵǇĂŶŐĚŝƚĞŶƚƵŬĂŶĚŝĚĂůĂŵWĂƐĂůŝŶŝĚĂŶ
ƐĞůĂŶũƵƚŶǇĂ ƉĞƌƉĂŶũĂŶŐĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ ĂŬĂŶ ĚŝƚƵĂŶŐŬĂŶ ŬĞ ĚĂůĂŵ
ŬĞƐĞƉĂŬĂƚĂŶƚĞƌƚƵůŝƐŽůĞŚWĂƌĂWŝŚĂŬ͘
;ŝŝͿ <ĞƉƵƚƵƐĂŶĂŶŬDĂŶĚŝƌŝĂƚĂƐƉĞƌŵŽŚŽŶĂŶƉĞƌƉĂŶũĂŶŐĂŶWĞƌũĂŶũŝĂŶ
ĚŝƐĂŵƉĂŝŬĂŶ ƐĞĐĂƌĂ ƚĞƌƚƵůŝƐ ŬĞƉĂĚĂ <ŽŽƌĚŝŶĂƚŽƌ ƉĂůŝŶŐ ůĂŵďĂƚ ϳ
;ƚƵũƵŚͿ ,Ăƌŝ <ĞƌũĂ ƐĞƚĞůĂŚ ƉĞƌŵŽŚŽŶĂŶ ĚŝƚĞƌŝŵĂ͘ ƉĂďŝůĂ ƐĞƚĞůĂŚ
ŵĞůĞǁĂƚŝ ũĂŶŐŬĂ ǁĂŬƚƵ ǇĂŶŐ ĚŝŵĂŬƐƵĚ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ďĞůƵŵ
ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶƚĂŶŐŐĂƉĂŶ͕ŵĂŬĂƉĞƌŵŽŚŽŶĂŶƉĞƌƉĂŶũĂŶŐĂŶĚŝĂŶŐŐĂƉ
ĚŝƚŽůĂŬ͘
;ŝŝŝͿ ĂůĂŵŚĂůĂŶŬDĂŶĚŝƌŝŵĞŶǇĞƚƵũƵŝĂƚĂƐƉĞƌŵŽŚŽŶĂŶƉĞƌƉĂŶũĂŶŐĂŶ
WĞƌũĂŶũŝĂŶ͕ ŵĂŬĂ WĂƌĂ WŝŚĂŬ ƐĞƉĂŬĂƚ ƵŶƚƵŬ ŵĞŵďƵĂƚ ƉĞƌƉĂŶũĂŶŐĂŶ
WĞƌũĂŶũŝĂŶǇĂŶŐĚŝƚƵĂŶŐŬĂŶŬĞĚĂůĂŵŬĞƐĞƉĂŬĂƚĂŶƚĞƌƚƵůŝƐ͘
Đ͘ WĞŶŐĂŬŚŝƌĂŶĚĞŶŐĂŶ^ĞŐĞƌĂ
;ŝͿ ĂůĂŵ ŚĂů ƐĂůĂŚ ƐĂƚƵ WŝŚĂŬ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞůĂŶŐŐĂƌĂŶ ǇĂŶŐ ďĞƌƐŝĨĂƚ
ŵĂƚĞƌŝĞů ĂƚĂƐ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ĚĂŶ ŝƐŝ WĞƌũĂŶũŝĂŶ ŝŶŝ ĚĂŶ ŐĂŐĂů ƵŶƚƵŬ
ŵĞŵƉĞƌďĂŝŬŝ ƉĞůĂŶŐŐĂƌĂŶ ƚĞƌƐĞďƵƚ ;ũŝŬĂ ĚĂƉĂƚ ĚŝƉĞƌďĂŝŬŝͿ ĚĂůĂŵ
ǁĂŬƚƵϯϬ;ƚŝŐĂƉƵůƵŚͿŚĂƌŝƐĞƚĞůĂŚƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶĚĂƌŝWŝŚĂŬůĂŝŶŶǇĂ
ƵŶƚƵŬŵĞůĂŬƵŬĂŶŶǇĂ͕ĂƚĂƵ
;ŝŝͿ ĂůĂŵ ŚĂů ƚĞƌũĂĚŝ ƉĞŵďĞƌĞƐĂŶ͕ ůŝŬƵŝĚĂƐŝ͕ ƉĞŶŐĂŬŚŝƌĂŶ ŬĞďĞƌĂĚĂĂŶ͕
ƉĞŵďĞƌŚĞŶƚŝĂŶƵƐĂŚĂƐĞĐĂƌĂŬĞƐĞůƵƌƵŚĂŶ͕ŬĞƉĂŝůŝƚĂŶƐĂůĂŚƐĂƚƵWŝŚĂŬ
ĂƚĂƵ ĚĂůĂŵ ŚĂů ĚŝŬĞƚĂŚƵŝŶǇĂ ŽůĞŚ ƐĂůĂŚ ƐĂƚƵ WŝŚĂŬ ďĂŚǁĂ WŝŚĂŬ
ůĂŝŶŶǇĂƐĞĚĂŶŐĚĂůĂŵƉƌŽƐĞƐƉĞŵĞƌŝŬƐĂĂŶƉĞŶŐĂĚŝůĂŶĚĂůĂŵƉĞƌŬĂƌĂ
ƉĞƌŵŽŚŽŶĂŶƉĂŝůŝƚďĂŝŬŝƚƵƐĞďĂŐĂŝƚĞƌŵŽŚŽŶƉĂŝůŝƚŵĂƵƉƵŶƉĞŵŽŚŽŶ
ƉĂŝůŝƚƐĞĐĂƌĂƐƵŬĂƌĞůĂ͕ĂƚĂƵ
;ŝŝŝͿ :ŝŬĂŬƵƌĂƚŽƌĂƚĂƵůŝŬƵŝĚĂƚŽƌĚŝƚƵŶũƵŬƵŶƚƵŬ͕ĂƚĂƵŵĞŶŐƵƌƵƐĚĂŶͬĂƚĂƵ
ŵĞŶŐĂŵďŝůĂůŝŚƵƐĂŚĂĂƚĂƵĂƐƐĞƚƐĂůĂŚƐĂƚƵWŝŚĂŬ
DĂŬĂ WŝŚĂŬ ůĂŝŶŶǇĂ ĚĂƉĂƚ ƐĞŐĞƌĂ ŵĞŶŐĂŬŚŝƌŝ WĞƌũĂŶũŝĂŶ ŝŶŝ ĚĞŶŐĂŶ
ƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶ ŬĞƉĂĚĂ WŝŚĂŬ ůĂŝŶŶǇĂ͕ ĚŝŵĂŶĂ ƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶ ĚŝŵĂŬƐƵĚ
ůĂŶŐƐƵŶŐďĞƌůĂŬƵƉĂĚĂƐĂĂƚƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶĚŝƚĞƌŝŵĂŽůĞŚWŝŚĂŬƚĞƌƐĞďƵƚ͘
Ě͘ ĂŶŬDĂŶĚŝƌŝďĞƌŚĂŬƵŶƚƵŬŵĞŶŐŚĞŶƚŝŬĂŶƐĞŵĞŶƚĂƌĂŵĂƵƉƵŶŵĞŶŐĂŬŚŝƌŝ
WĞƌũĂŶũŝĂŶ ƐĞǁĂŬƚƵͲǁĂŬƚƵ͕ ĂƉĂďŝůĂ ŬĞĂĚĂĂŶ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ WĞƐĞƌƚĂ WŽŽůŝŶŐ
ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ƉĞƌƚŝŵďĂŶŐĂŶ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ŵĞŵŝůŝŬŝ ƌŝƐŝŬŽ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ĂŶŬ
DĂŶĚŝƌŝ
WĞƐĞƌƚĂ WŽŽůŝŶŐ ĚĂƉĂƚ ŵĞŶŐĂũƵŬĂŶ ƉĞƌŵŽŚŽŶĂŶ ƉĞŶŐĂŬŚŝƌĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ ǇĂŶŐ
ĚŝĂũƵŬĂŶŵĞůĂůƵŝ<ŽŽƌĚŝŶĂƚŽƌƉĂůŝŶŐůĂŵďĂƚϯϬ;ƚŝŐĂƉƵůƵŚͿ,Ăƌŝ<ĂůĞŶĚĞƌƐĞďĞůƵŵ
ƚĂŶŐŐĂů ƉĞŶŐĂŬŚŝƌĂŶ ǇĂŶŐ ĚŝŬĞŚĞŶĚĂŬŝ͘ <ĞƉƵƚƵƐĂŶ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ĂƚĂƐ
ƉĞƌŵŽŚŽŶĂŶ ƉĞŶŐĂŬŚŝƌĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ ƚĞƌƐĞďƵƚ ĂŬĂŶ ĚŝƐĂŵƉĂŝŬĂŶ ŬĞƉĂĚĂ
<ŽŽƌĚŝŶĂƚŽƌ ƉĂůŝŶŐ ůĂŵďĂƚ ϳ ;ƚƵũƵŚͿ ,Ăƌŝ <ĞƌũĂ ƐĞƚĞůĂŚ ƉĞƌŵŽŚŽŶĂŶ ĚŝƚĞƌŝŵĂ͘
ƉĂďŝůĂ ƐĞƚĞůĂŚ ŵĞůĞǁĂƚŝ ũĂŶŐŬĂ ǁĂŬƚƵ ĚŝŵĂŬƐƵĚ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ďĞůƵŵ
ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ƚĂŶŐŐĂƉĂŶ͕ ŵĂŬĂ WĂƌĂ WŝŚĂŬ ƐĞƉĂŬĂƚ ďĂŚǁĂ ƉĞƌŵŽŚŽŶĂŶ
ƉĞŶŐĂŬŚŝƌĂŶ ĚŝĂŶŐŐĂƉ ĚŝƚŽůĂŬ ŽůĞŚ ĂŶŬ͘ ƉĂďŝůĂ ƉĞƌŵŽŚŽŶĂŶ ƉĞŶŐĂŬŚŝƌĂŶ
WĞƌũĂŶũŝĂŶĚŝƐĞƚƵũƵŝŽůĞŚĂŶŬDĂŶĚŝƌŝ͕ĂŶŬDĂŶĚŝƌŝĂŬĂŶŵĞŶŐĂŬŚŝƌŝƉĞƌũĂŶũŝĂŶ
ƉĂůŝŶŐůĂŵďĂƚϳ;ƚƵũƵŚͿ,Ăƌŝ<ĞƌũĂƐĞƚĞůĂŚŬĞƉƵƚƵƐĂŶĂŶŬDĂŶĚŝƌŝĚŝƐĂŵƉĂŝŬĂŶ
ŬĞƉĂĚĂ<ŽŽƌĚŝŶĂƚŽƌ͘
,ƵŬƵŵzĂŶŐĞƌůĂŬƵ ZĞƉƵďůŝŬ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ
166
WĞŶǇĞůĞƐĂŝĂŶ^ĞŶŐŬĞƚĂ Ă͘ ^ĞƚŝĂƉƉĞƌďĞĚĂĂŶƉĞŶĚĂƉĂƚĚĂŶͬĂƚĂƵƉĞƌƐĞůŝƐŝŚĂŶǇĂŶŐƚŝŵďƵůďĞƌŬĞŶĂĂŶ
ĚĂůĂŵ ƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ ŝŶŝ ĂŬĂŶ ĚŝƐĞůĞƐĂŝŬĂŶ ƐĞĐĂƌĂ ŵƵƐǇĂǁĂƌĂŚ
ƵŶƚƵŬŵĞŶĐĂƉĂŝŵƵĨĂŬĂƚ͘
ď͘ ƉĂďŝůĂ ƉĞŶǇĞůĞƐĂŝĂŶ ƉĞƌƐĞůŝƐŝŚĂŶ ƐĞĐĂƌĂ ŵƵƐǇĂǁĂƌĂŚ ŵƵĨĂŬĂƚ ƚŝĚĂŬ
ƚĞƌĐĂƉĂŝ͕ ŵĂŬĂ WĂƌĂ WŝŚĂŬ ƐĞƉĂŬĂƚ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶǇĞůĞƐĂŝŬĂŶ ƉĞƌƐĞůŝƐŝŚĂŶ
ŵĞůĂůƵŝWĞŶŐĂĚŝůĂŶEĞŐĞƌŝ:ĂŬĂƌƚĂ^ĞůĂƚĂŶ͘
&EW
ϳ͘ KďǇĞŬWĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ<ƌĞĚŝƚ/ŶǀĞƐƚĂƐŝEŽ͘ZK͘<Wͬϱϴϳͬ</ͬϮϬϭϵEŽ͘ϱϰƚĂŶŐŐĂůϮϬĞƐĞŵďĞƌ
ϮϬϭϵĚŝďƵĂƚĚŝŚĂĚĂƉĂŶƌĂ͘ŵĞůŝĂ<ŽƐĂƐŝŚ͕^,͕͘EŽƚĂƌŝƐĚŝDĞĚĂŶĚŝďƵĂƚĂŶƚĂƌĂ
ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ͕ &EW ƐĞďĂŐĂŝ ĚĞďŝƚƵƌ ĚĂŶ D> ƐĞďĂŐĂŝ ƉĞŶũĂŵŝŶ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ
ĚŝƵďĂŚ ĚĞŶŐĂŶ ;ŝͿ ĚĚĞŶĚƵŵ / ;WĞƌƚĂŵĂͿ WĞƌũĂŶũŝĂŶ <ƌĞĚŝƚ /ŶǀĞƐƚĂƐŝ EŽ͘
CRO.KP/587/KI/2019 tanggal 27 Oktober 2021 (“ĚĚĞŶĚƵŵ/W<ϱϰͬϮϬϭϵ”) ĚĂŶ
;ŝŝͿ ĚĚĞŶĚƵŵ // ;<ĞĚƵĂͿ WĞƌũĂŶũŝĂŶ <ƌĞĚŝƚ /ŶǀĞƐƚĂƐŝ EŽ͘ ZK͘<Wͬϱϴϳͬ</ͬϮϬϭϵ
ƚĂŶŐŐĂůϭϳĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϭ;“W<ϱϰͬϮϬϭϵ”) ũŽ͘^ǇĂƌĂƚͲ^ǇĂƌĂƚhŵƵŵWĞƌũĂŶũŝĂŶ
<ƌĞĚŝƚĂŶŬDĂŶĚŝƌŝǇĂŶŐĚŝƚĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶŽůĞŚ&EWƚĞƌƚĂŶŐŐĂůϮϬĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϵ
(“^<h DĂŶĚŝƌŝ ϮϬϭϵ”) ũŽ͘ ^ƵƌĂƚ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ EŽ͘ D͘DϰͬWϮ͘ϱϭϭϯͬϮϬϮϭ
ƚĂŶŐŐĂů ϭϰ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϮϭ ƚĞŶƚĂŶŐ WĞŶƵƌƵŶĂŶ ^ƵŬƵ ƵŶŐĂ ĂƚĂƐ ŶĂŵĂ ^dZ
'ƌŽƵƉ͘
&EW ĚĞŶŐĂŶ ůŝŵŝƚ ŬƌĞĚŝƚ ƐĞƚŝŶŐŐŝͲƚŝŶŐŐŝŶǇĂ ƐĞďĞƐĂƌ ZƉ͘ ϮϲϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ ;ĚƵĂ
ƌĂƚƵƐĞŶĂŵƉƵůƵŚŵŝůǇĂƌZƵƉŝĂŚͿ͘
dƵũƵĂŶ WĞŵďŝĂǇĂĂŶĂƐĞƚĞŬƐŝƐƚŝŶŐďĞƌƵƉĂWĞƌŬĞďƵŶĂŶŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚ;ƚĂŚƵŶƚĂŶĂŚϮϬϬϴ
ƐĂŵƉĂŝĚĞŶŐĂŶϮϬϭϯ͕ϮϬϭϳĚĂŶϮϬϭϴƐĞůƵĂƐŬƵƌĂŶŐůĞďŝŚϰ͘ϰϬϬ͕ϳϯ,ĂͿĂƚĂƐŶĂŵĂ
&EW ǇĂŶŐ ƚĞƌůĞƚĂŬ Ěŝ ĞƐĂ ĞƌĞŶŐ DĂůĂŬĂ͕ <ĞĐĂŵĂƚĂŶ ZƵŶŐĂŶ͕ <ĂďƵƉĂƚĞŶ
'ƵŶƵŶŐDĂƐ͕WƌŽǀŝŶƐŝ<ĂůŝŵĂŶƚĂŶdĞŶŐĂŚ͘
:ĂŶŐŬĂtĂŬƚƵ <ƌĞĚŝƚǇĂŶŐĚŝďĞƌŝŬĂŶĂŶŬDĂŶĚŝƌŝŬĞƉĂĚĂ&EWďĞƌůĂŬƵƵŶƚƵŬũĂŶŐŬĂǁĂŬƚƵϭϭϭ
ďƵůĂŶƐĞũĂŬƉĞŶĂŶĚĂͲƚĂŶŐĂŶĂŶW<ϱϰͬϮϬϭϵĂƚĂƵƐĂŵƉĂŝĚĞŶŐĂŶƚĂŶŐŐĂůϯϭDĂƌĞƚ
ϮϬϮϵ͕ĚĞŶŐĂŶŵĂƐĂƉĞŶĂƌŝŬĂŶϯďƵůĂŶƐĞũĂŬƉĞŶĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶĂŶW<ϱϰͬϮϬϭϵĂƚĂƵ
ƐĂŵƉĂŝĚĞŶŐĂŶϯϭDĂƌĞƚϮϬϮϬ͘
ƵŶŐĂ &EWǁĂũŝďŵĞŵďĂǇĂƌďƵŶŐĂĂƚĂƐĂŬŝĞďĞƚWŽŬŽŬŬĞƉĂĚĂĂŶŬDĂŶĚŝƌŝƐĞďĞƐĂƌ
ϴ͕ϬϬйƉĞƌĂŶŶƵŵƚĞƌŚŝƚƵŶŐƐĞũĂŬϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϭ͕ĚŝďĂǇĂƌĞĨĞŬƚŝĨƐĞƚŝĂƉďƵůĂŶ
ƉĂůŝŶŐ ůĂŵďĂƚ ƚĂŶŐŐĂů Ϯϯ ĚĂŶ ĚĂƉĂƚ ďĞƌƵďĂŚ ƐĞǁĂŬƚƵͲǁĂŬƚƵ ƐĞƐƵĂŝ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ
ǇĂŶŐďĞƌůĂŬƵĚŝĂŶŬDĂŶĚŝƌŝ͕ƉĞƌƵďĂŚĂŶƚĞƌƐĞďƵƚŵĞŶŐŝŬĂƚ&EWĐƵŬƵƉĚĞŶŐĂŶ
ĐĂƌĂƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶƐĞĐĂƌĂƚĞƌƚƵůŝƐŬĞƉĂĚĂ&EW͘
ĞŶĚĂ ƉĂďŝůĂ &EW ŵĞůĂůĂŝŬĂŶ ŬĞǁĂũŝďĂŶŶǇĂĚĞŶŐĂŶ ƚŝĚĂŬ ĂƚĂƵ ƚĞƌůĂŵďĂƚ ŵĞŵďĂǇĂƌ
ũƵŵůĂŚ ǇĂŶŐ ǁĂũŝď ĚŝďĂǇĂƌ ŽůĞŚ &EW ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ W< ϱϰͬϮϬϭϵ͕ ǇĂŶŐ ĐƵŬƵƉ
ĚŝďƵŬƚŝŬĂŶĚĞŶŐĂŶůĞǁĂƚŶǇĂǁĂŬƚƵ͕ŵĂŬĂĂƚĂƐũƵŵůĂŚǇĂŶŐƚŝĚĂŬĂƚĂƵƚĞƌůĂŵďĂƚ
ĚŝďĂǇĂƌƚĞƌƐĞďƵƚ͕&EWĚŝŬĞŶĂŬĂŶĚĞŶĚĂƐĞďĞƐĂƌϮй;ĚƵĂƉĞƌƐĞŶͿƉĞƌƚĂŚƵŶĚŝĂƚĂƐ
ƐƵŬƵ ďƵŶŐĂ ǇĂŶŐ ďĞƌůĂŬƵ͕ ǇĂŶŐ ĚŝƉĞƌŚŝƚƵŶŐŬĂŶ ĚĂƌŝ ũƵŵůĂŚ ďƵŶŐĂ͕ ƚƵŶŐŐĂŬĂŶ
ƉŽŬŽŬĚĂŶďŝĂǇĂůĂŝŶŶǇĂǇĂŶŐƚŝĚĂŬĂƚĂƵƚĞƌůĂŵďĂƚĚŝďĂǇĂƌŽůĞŚ&EW͘
ĞŶĚĂ ĂƚĂƐ WĞŵďĂǇĂƌĂŶ &EW ĚĂƉĂƚ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶ ǇĂŶŐ ĚŝƉĞƌĐĞƉĂƚ ĂƚĂƐ ƐĞďĂŐŝĂŶ ďĂŬŝ ĚĞďĞƚ
ĂƚĂƵ WĞůƵŶĂƐĂŶ zĂŶŐ ƉŽŬŽŬ ĂƚĂƵ ƉĞůƵŶĂƐĂŶ ũƵŵůĂŚ ƚĞƌŚƵƚĂŶŐ ƐĞƉĂŶũĂŶŐ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚĞůĂŚ
,ĂŬĚĂŶ<ĞǁĂũŝďĂŶ ŝƐĂŵƉŝŶŐ ŬĞƐĂŶŐŐƵƉĂŶ &EW ǇĂŶŐ ĚŝƐĞďƵƚŬĂŶ ĚĂůĂŵ WĂƐĂů ϭϴ ^ǇĂƌĂƚͲƐǇĂƌĂƚ
hŵƵŵ͕ &EW ĚĞŶŐĂŶ ŝŶŝ ďĞƌũĂŶũŝ ĚĂŶ ŵĞŶŐŝŬĂƚ Ěŝƌŝ ŬĞƉĂĚĂ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ƵŶƚƵŬ
ŵĞůĂŬƵŬĂŶƚŝŶĚĂŬĂŶͲƚŝŶĚĂŬĂŶďĞƌŝŬƵƚŝŶŝ͕ĂŶƚĂƌĂůĂŝŶ͗
ůĂŵďĂƚ ƚĞůĂŚ ĚŝƚĞƌŝŵĂ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ƐĞůĂŵĂ ϲϬ ŚĂƌŝ ƐĞƚĞůĂŚ ĂŬŚŝƌ ƉĞƌŝŽĚĞ
ůĂƉŽƌĂŶ;ĚĂůĂŵŶŝůĂŝĚĂŶŬƵĂŶƚƵŵͿ͘
ď͘ DĞŶǇĂŵƉĂŝŬĂŶ ůĂƉŽƌĂŶ ŬĞƵĂŶŐĂŶ ŝŶͲŚŽƵƐĞ ƐĞƚŝĂƉ ƚƌŝǁƵůĂŶ ƉĂůŝŶŐ ůĂŵďĂƚ
ĚŝƚĞƌŝŵĂ ϵϬ ŚĂƌŝ ƐĞƚĞůĂŚ ĂŬŚŝƌ ƉĞƌŝŽĚĞ ůĂƉŽƌĂŶ ŬĞƵĂŶŐĂŶ ĚĂŶ ůĂƉŽƌĂŶ
ŬĞƵĂŶŐĂŶ ƚĂŚƵŶĂŶ ĂƵĚŝƚĞĚ ;ůŽŶŐ ĨŽƌŵ ƌĞƉŽƌƚͿ ǇĂŶŐ ĚŝƐƵƐƵŶ ŽůĞŚ <ĂŶƚŽƌ
ŬƵŶƚĂŶ WƵďůŝŬ ƌĞŬĂŶĂŶ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ŬĞůĂƐ ƉĂůŝŶŐ ůĂŵďĂƚ ĚŝƚĞƌŝŵĂϭϴϬ
ŚĂƌŝƐĞũĂŬĂŬŚŝƌƉĞƌŝŽĚĞůĂƉŽƌĂŶ͘
ǇĂŶŐďĞƌůĂŬƵĚŝE<ĚĂŶďŝĂǇĂǇĂŶŐƚŝŵďƵůĂƚĂƐďĞďĂŶ&EW͘
DĂŶĚŝƌŝ͘
167
;ŝͿ ^хϭƚĞƌĐĞƌŵŝŶĚŝůĂƉŽƌĂŶŬĞƵĂŶŐĂŶƐĂŵƉĂŝĚĞŶŐĂŶĨĂƐŝůŝƚĂƐŬƌĞĚŝƚ
ůƵŶĂƐ͘
;ŝŝͿ Z ф ϯϬϬй ƚĞƌĐĞƌŵŝŶ Ěŝ ůĂƉŽƌĂŶ ŬĞƵĂŶŐĂŶ ƐĂŵƉĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ĨĂƐŝůŝƚĂƐ
ŬƌĞĚŝƚůƵŶĂƐ͘
;ŝŝŝͿ EĞƚ ǁŽƌƚŚ ƉŽƐŝƚŝĨ͕ ƚĞƌĐĞƌŵŝŶ Ěŝ ůĂƉŽƌĂŶ ŬĞƵĂŶŐĂŶ ƐĂŵƉĂŝ ĚĞŶŐĂŶ
ĨĂƐŝůŝƚĂƐŬƌĞĚŝƚůƵŶĂƐ͘
;ŝǀͿ /dƉŽƐŝƚŝĨ͕ƚĞƌĐĞƌŵŝŶĚŝůĂƉŽƌĂŶŬĞƵĂŶŐĂŶƐĂŵƉĂŝĚĞŶŐĂŶĨĂƐŝůŝƚĂƐ
Ś͘ DĞŵĞůŝŚĂƌĂŬĞďƵŶƐĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶŬƵůƚƵƌƚĞŬŶŝƐǇĂŶŐďĂŝŬ͘
ŝ͘ DĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŶŐƵƌƵƐĂŶ /^WK ;/ŶĚŽŶĞƐŝĂŶ ^ƵƐƚĂŝŶĂďůĞ WĂůŵ KŝůͿ ĚĂŶ
ŵĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶƐĞƌƚŝĨŝŬĂƚ/^WK;/ŶĚŽŶĞƐŝĂŶ^ƵƐƚĂŝŶĂďůĞWĂůŵKŝůͿϯϭĞƐĞŵďĞƌ
ϮϬϮϮ ĂƚĂƵ ŵŝŶŝŵĂů ŵĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶ ďƵŬƚŝ ƉĞŶĚĂĨƚĂƌĂŶ ďĞƌƵƉĂ ƚĂŶĚĂ ƚĞƌŝŵĂ
ĚĂƌŝƐĞŬƌĞƚĂƌŝĂƚ<<^/;<ŽŵŝƐŝ<ĞƉĂůĂ^ĂǁŝƚĞƌŬĞůĂŶũƵƚĂŶ/ŶĚŽŶĞƐŝĂͿƐĞƌƚĂ
ŵĞůĂƉŽƌŬĂŶ ƉƌŽŐƌĞƐƐ ƉĞŶŐƵƌƵƐĂŶ /^WK ;/ŶĚŽŶĞƐŝĂŶ ^ƵƐƚĂŝŶĂďůĞ WĂůŵ KŝůͿ
ƐĞƚŝĂƉƐĞŵĞƐƚĞƌĂŶ͘
ũ͘ ĞƌƐĞĚŝĂ ŵĞŶǇĂůƵƌŬĂŶ ƐĞďĂŐŝĂŶ ďĞƐĂƌ ƚƌĂŶƐĂŬƐŝ ĚĂŶ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶ
ƉĞŶŐĞŶĚĂƉĂŶĚĂŶĂĚŝĂŶŬDĂŶĚŝƌŝ͘
Ŭ͘ &EW ǁĂũŝď ŵĞŵďĞƌŝƚĂŚƵŬĂŶ ƐĞĐĂƌĂ ƚĞƌƚƵůŝƐ ŬĞƉĂĚĂ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ĚĂůĂŵ
ǁĂŬƚƵϯ;ƚŝŐĂͿ,Ăƌŝ<ĞƌũĂƐĞƚĞůĂŚƚĞƌũĂĚŝŶǇĂŬĞũĂĚŝĂŶďĞƌŝŬƵƚŝŶŝ͗
;ŝͿ WĞƌƵďĂŚĂŶĂůĂŵĂƚĂƚĂƵƚĞŵƉĂƚŬĞƌũĂ&EW͖ĂƚĂƵ
WĞŵďĂƚĂƐĂŶ ĚĂŚƵůƵ&EWƚŝĚĂŬĚŝƉĞƌŬĞŶĂŶŬĂŶ͕ĂŶƚĂƌĂůĂŝŶ͗
Ă͘ DĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ŶŐŐĂƌĂŶ ĂƐĂƌ WĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ƚĞƌŵĂƐƵŬ ĚŝĚĂůĂŵŶǇĂ
ƉĞŵĞŐĂŶŐ ƐĂŚĂŵ͕ ĚŝƌĞŬƚƵƌ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ŬŽŵŝƐĂƌŝƐ͕ ƉĞƌŵŽĚĂůĂŶ ĚĂŶ ŶŝůĂŝ
ƐĂŚĂŵ͕ ƐĞƌƚĂƵůƚŝŵĂƚĞ ƐŚĂƌĞŚŽůĚĞƌ͕ ƚĞƌŬĞĐƵĂůŝ ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ƐĞƚŽƌĂŶ ŵŽĚĂů
ǇĂŶŐƚŝĚĂŬŵĞŶǇĞďĂďŬĂŶƉĞƌƵďĂŚĂŶƉŝŚĂŬͲƉŝŚĂŬǇĂŶŐŵĞŶũĂĚŝƉĞŵĞŐĂŶŐ
ƐĂŚĂŵ ƉĞŶŐĞŶĚĂůŝ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ŬĞƚĞƌŬĂŝƚĂŶ ŐƌŽƵƉ ƵƐĂŚĂ͕ ĚĞŶŐĂŶ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ
ŵĞůĂƉŽƌŬĂŶ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ƚĞƌƐĞďƵƚ ŬĞƉĂĚĂ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ǇĂŶŐ ĚŝůĞŶŐŬĂƉŝ
ĚĞŶŐĂŶĐŽƉǇŬƚĂWĞƌƵďĂŚĂŶĚĂŶWĞŶĞƌŝŵĂĂŶWĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶͬWĞŶŐĞƐĂŚĂŶ
<ĞŵĞŶƚƌŝĂŶ,ƵŬƵŵĚĂŶ,ĂŬƐĂƐŝDĂŶƵƐŝĂ͘
ď͘ DĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŶǇĞƌƚĂĂŶ ŵŽĚĂů ŬĞƉĂĚĂ ƉŝŚĂŬ ůĂŝŶ͕ ďĂŝŬ ĚĂůĂŵ ďĞŶƚƵŬ
ŬĞƉĞŵŝůŝŬĂŶƐĂŚĂŵĂƚĂƵƉƵŶůĂŝŶŶǇĂ͘
Đ͘ DĞŵŝŶĚĂŚƚĂŶŐĂŶŬĂŶĚĂŶͬĂƚĂƵŵĞŶǇĞǁĂŬĂŶďĂƌĂŶŐũĂŵŝŶĂŶŬĞĐƵĂůŝĚĂůĂŵ
Ě͘ DĞŵƉĞƌŽůĞŚĨĂƐŝůŝƚĂƐŬƌĞĚŝƚĂƚĂƵƉŝŶũĂŵĂŶůĂŝŶĚĂƌŝĂŶŬDĂŶĚŝƌŝ͕ůĞŵďĂŐĂ
ƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ ďĞƌƐƵŵďĞƌ ĚĂƌŝ DĂŶĚŝƌŝ 'ƌŽƵƉ ƐĞƌƚĂ ŵĞŶǇĂŵƉĂŝŬĂŶ ŬĞƉĂĚĂ
Ğ͘ DĞŶŐŝŬĂƚĚŝƌŝƐĞďĂŐĂŝƉĞŶũĂŵŝŶŚƵƚĂŶŐĂƚĂƵŵĞŶũĂŵŝŶŬĂŶŚĂƌƚĂŬĞŬĂǇĂĂŶ
Ĩ͘ DĞůƵŶĂƐŝ ŚƵƚĂŶŐ ŬĞƉĂĚĂ ƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵ ƚĞƌŬĞĐƵĂůŝ ^ х ϭϬϬй͕ Z ф
ϮϬϬй͕EĞƚtŽƌƚŚƉŽƐŝƚŝĨ͕ƐĞƌƚĂĚĂůĂŵƌĂŶŐŬĂƉĞŶŐĞŵďĂŶŐĂŶďŝƐŶŝƐ͘
Ő͘ DĞŵďĂŐŝŬĂŶ ĚŝǀŝĚĞŶ͕ ƚĞƌŬĞĐƵĂůŝ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ĞǀĂůƵĂƐŝ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ͕
ƐĞďĞůƵŵ ĚĂŶ ƐĞƚĞůĂŚ ƉĞŵďĂŐŝĂŶ ĚŝǀŝĚĞŶ͕ ŬŽŶĚŝƐŝ ŬĞƵĂŶŐĂŶ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ
ƚĞƚĂƉ ŵĞŵĞŶƵŚŝ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ Ɛďď͗ Ğďƚ ^ĞƌǀŝĐĞ ZĂƚŝŽ х ϭϬϬй ;ůĞďŝŚ ĚĂƌŝ
ƐĞƌĂƚƵƐƉĞƌƐĞŶͿ͕ĞďƚƚŽƋƵŝƚǇZĂƚŝŽфϯϬϬй;ŬƵƌĂŶŐĚĂƌŝƚŝŐĂƌĂƚƵƐƉĞƌƐĞŶͿ͕
ĚĂŶ ǁŽƌƚŚ ŶĞƚ ƉŽƐŝƚŝĨ͕ ƐĞƌƚĂ ĚĂůĂŵ ƌĂŶŐŬĂ ƉĞŶŐĞŵďĂŶŐĂŶ ďŝƐŶŝƐ ĚĂŶ
ŵĞŶǇĂŵƉĂŝŬĂŶŬĞƉĂĚĂĂŶŬDĂŶĚŝƌŝƌĞŶĐĂŶĂƉĞŵďĂŐŝĂŶĚŝǀŝĚĞŶƚĞƌƐĞďƵƚ
ƉĂůŝŶŐ ůĂŵďĂƚ ϳ ;ƚƵũƵŚ ŚĂƌŝͿ ƐĞďĞůƵŵ ƉĞŵďĂŐŝĂŶĂ ĚŝǀŝĚĞŶ͘ ;ĚĂůĂŵ ŚĂů
<ĞƵĂŶŐĂŶ ƚĞƌŬĂŝƚ ĚĞŶŐĂŶ ƉƌŽƐĞƐ /ŶŝƚŝĂů WƵďůŝĐ KĨĨĞƌŝŶŐ ĂƚĂƐ ŶĂŵĂ^ƵŵďĞƌ
dĂŶŝŐƵŶŐZĞƐŽƵƌĐĞƐƐĞďĞůƵŵϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϮ͕ŵĂŬĂĐŽǀĞŶĂŶƚǇĂŶŐďĞƌůĂŬƵ
adalah “Membagikan dividen diperbolehkan dengan pemberitahuan secara
ƚĞƌƚƵůŝƐ ŬĞƉĂĚĂ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ƉĂůŝŶŐ ůĂŵďĂƚ ϯϬ ;ƚŝŐĂ ƉƵůƵŚͿ ŚĂƌŝ ƐĞƚĞůĂŚ
ŵĞŶĚĂƉĂƚ ŬĞƉƵƚƵƐĂŶ ZĂƉĂƚ hŵƵŵ WĞŵĞŐĂŶŐ ^ĂŚĂŵ ƚĞƌŬĂŝƚ ƉĞŵďĂŐŝĂŶ
ĚŝǀŝĚĞŶ ŬĞƉĂĚĂ ƉĞŵĞŐĂŶŐ ƐĂŚĂŵ͕ ďĞƐĞƌƚĂ ůĂƉŽƌĂŶ ƌĂƐŝŽͲƌĂƐŝŽ ŬĞƵĂŶŐĂŶ
setelah terjadinya pembagian dividen.”).
Ś͘ DĞŶŐĂůŝŚŬĂŶͬŵĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶ ŬĞƉĂĚĂ ƉŝŚĂŬ ůĂŝŶ͕ ƐĞďĂŐŝĂŶ ĂƚĂƵ ƐĞůƵƌƵŚ ŚĂŬ
ĚĂŶŬĞǁĂũŝďĂŶǇĂŶŐƚŝŵďƵůďĞƌŬĂŝƚĂŶĚĞŶŐĂŶĨĂƐŝůŝƚĂƐŬƌĞĚŝƚ&EW͘
ŝ͘ DĞŵďƵĂƚƐƵĂƚƵƉĞƌŝŬĂƚĂŶ͕ƉĞƌũĂŶũŝĂŶĂƚĂƵĚŽŬƵŵĞŶůĂŝŶǇĂŶŐďĞƌƚĞŶƚĂŶŐĂŶ
ũ͘ DĞŶŐĂĚĂŬĂŶ ĞŬƐƉĂŶƐŝ ĚĂŶ ĂƚĂƵ ŝŶǀĞƐƚĂƐŝ ďĂƌƵ͕ ŬĞĐƵĂůŝ ĞŬƐƉĂŶƐŝ ĚĂŶ ĂƚĂƵ
ƉĞƌŬĞďƵŶĂŶŬĞƉĂůĂƐĂǁŝƚĚĂŶƚƵƌƵŶĂŶŶǇĂĚĞŶŐĂŶŵĞŵďĞƌŝƚĂŚƵŬĂŶƚĞƌůĞďŝŚ
168
>ĞďŝŚ ůĂŶũƵƚ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ^<h DĂŶĚŝƌŝ ϮϬϭϵ͕ ƐĞůĂŵĂ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ŬƌĞĚŝƚ ǇĂŶŐ
ďĞƌŬĞŶĂĂŶ ďĞƌůĂŬƵ͕ &EW ƚĂŶƉĂ ƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ ƚĞƌƚƵůŝƐ ƚĞƌůĞďŝŚ ĚĂŚƵůƵ ĚĂƌŝ ĂŶŬ
ƚŝĚĂŬĚŝƉĞƌŬĞŶĂŶŬĂŶŵĞůĂŬƵŬĂŶŚĂůƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗

WĞŵďĂƚĂƐĂŶĚĂůĂŵ^<hDĂŶĚŝƌŝϮϬϭϵĚŝĂƚĂƐƚŝĚĂŬďĞƌůĂŬƵĚĂůĂŵŚĂůƚĞůĂŚ
ĚŝĂƚƵƌƐĞĐĂƌĂŬŚƵƐƵƐĚĂůĂŵW<ϱϰͬϮϬϭϵ͘
:ĂŵŝŶĂŶ Ă͘ :ĂŵŝŶĂŶĨŝǆĞĚĂƐƐĞƚ͗
;ŝͿ ^ĞďŝĚĂŶŐ ƚĂŶĂŚ ,ĂŬ 'ƵŶĂ hƐĂŚĂ ŶŽŵŽƌ ϬϬϭϬϰͬĞƌĞŶŐ DĂůĂŬĂŶ͕
ƐĞůƵĂƐ ϰ͘ϵϯϯ͕ϱϯ ,Ă͕ ƚĞƌůĞƚĂŬ ĚĂůĂŵ WƌŽƉŝŶƐŝ <ĂůŝŵĂŶƚĂŶ dĞŶŐĂŚ͕
<ĂďƵƉĂƚĞŶ 'ƵŶƵŶŐ DĂƐ͕ <ĞĐĂŵĂƚĂŶ ZƵŶŐĂŶ͕ ĞƐĂ ĞƌĞŶŐ DĂůĂŬĂ͕
WĂƌĞŵƉĞů͕ĞƌĞŶŐĂƌƵ͕dĂůĂŶŐŬĂŚĚĂŶ>ƵǁƵŬ>ĞŶŐŬƵĂƐ͕ŶĂŵĂ&EW͕
ĚĞŵŝŬŝĂŶďĞƌŝŬƵƚƐĞŵƵĂĂƉĂǇĂŶŐĂĚĂ–ƚƵŵďƵŚ͕ƚĞƌƚĂŶĂŵĚĂŶďĞƌĚŝƌŝ
ĚŝĂƚĂƐ ƐĞďŝĚĂŶŐ ƚĂŶĂŚ ƚĞƌƐĞďƵƚ͕ ǇĂŝƚƵ ƚĂŶĂŵĂŶ ƐĂǁŝƚ ďĞƌŝŬƵƚ
ĞŵƉůĂƐƚŵĞŶƚŵŝůŝŬ&EW͘

ĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ŬŽŶĨŝƌŵĂƐŝ &EW͕ ƉĞŵďĂŶŐƵŶĂŶ ƉĂďƌŝŬ WK ǇĂŶŐ ĂŬĂŶ
ĚŝůĂŬƵŬĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶ ŚĂƐŝů ĚĂƌŝ ĚĂŶĂ ƉĞŶĂǁĂƌĂŶ ƵŵƵŵ
ĂŬĂŶ ĚŝůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ Ěŝ ĂƚĂƐ ƐĞƌƚŝĨŝŬĂƚ ƚĂŶĂŚ ^,'h EŽ͘ ϬϬϭϬϰͬĂƌĞŶŐ
DĂůĂŬĂ͘ĂůĂŵŚĂůŝŶŝ͕&EWƚĞůĂŚŵĞŵƉĞƌŽůĞŚŬŽŶĨŝƌŵĂƐŝƚĞƌƚƵůŝƐĚĂƌŝ
ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ƐƵƌĂƚŶǇĂ EŽ͘ D͘DϰͬWϮ͘ϰϬϲϵͬϮϬϮϭ
ƚĂŶŐŐĂů ϲ KŬƚŽďĞƌ ϮϬϮϭ ďĂŚǁĂ&EW ƚŝĚĂŬ ŵĞŵĞƌůƵŬĂŶ ƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ
ĚĂƌŝ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ƵŶƚƵŬ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŵďĂŶŐƵŶĂŶ ƉĂďƌŝŬ ƚĞƌƐĞďƵƚ
ĚĂŶ ƚŝĚĂŬ ŵĞůĂŶŐŐĂƌ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ W,d ŵĂƵ ƉƵŶ
ƉĞƌũĂŶũŝĂŶŬƌĞĚŝƚǇĂŶŐĚĂƉĂƚŵĞŶǇĞďĂďŬĂŶ&EWŵĞŶũĂĚŝǁĂŶƉƌĞƐƚĂƐŝ
ĚĞŶŐĂŶŬĞƚĞŶƚƵĂŶƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗
ϭ͘ WĂďƌŝŬ<ĞůĂƉĂ^ĂǁŝƚǇĂŶŐĚŝďĂŶŐƵŶŵĞƌƵƉĂŬĂŶŵŝůŝŬ&EW͘
Ϯ͘ WĞŵďĂŶŐƵŶĂŶ WĂďƌŝŬ <ĞůĂƉĂ ^Ăǁŝƚ ƚŝĚĂŬ ŵĞŶŐƵďĂŚ ĂƚĂƵ
ŵĞƌŽŵďĂŬ ƐĞŵƵĂ ďĞŶƚƵŬ ĂƚĂƵ ƚĂƚĂ ƐƵƐƵŶĂŶ ƚĂŶĂŚ &EW͕ ƚĞƌŵĂƐƵŬ
ŵĞŶŐƵďĂŚ ƚƵũƵĂŶ ŬĞŐƵŶĂĂŶŶǇĂ ďĂŝŬ ƐĞůƵƌƵŚŶǇĂ ĂƚĂƵ ƐĞďĂŐŝĂŶ
ĚĂƌŝŶǇĂ͘
ϯ͘ WĞŵďĂŶŐƵŶĂŶ WĂďƌŝŬ <ĞůĂƉĂ ^Ăǁŝƚ ƚĞůĂŚ ŵĞŵĞŶƵŚŝ
ƉĞƌĂƚƵƌĂŶ͕ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ͕ƐĞƌƚĂƉĞƌŝǌŝŶĂŶǇĂŶŐďĞƌůĂŬƵ͘
dĂŶĂŚĚĂŶͬĂƚĂƵƐĞŐĂůĂƐĞƐƵĂƚƵǇĂŶŐƚĞƌĚĂƉĂƚĚŝĂƚĂƐƚĂŶĂŚƚĞƌƐĞďƵƚ
ĚŝĂƚĂƐ ƚĞůĂŚ ĚŝďĞďĂŶŝ ,ĂŬ dĂŶŐŐƵŶŐĂŶ WĞƌŝŶŐŬĂƚ WĞƌƚĂŵĂ
ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶW,dEŽ͘ϭϲϵͬϮϬϮϬƚĂŶŐŐĂůϭϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϬĚŝďƵĂƚĚŝ
ŚĂĚĂƉĂŶ KŬƚĂǀŝĂŶƵƐ DĂƌŝƚ͕ ^͘,͕͘ D͘<Ŷ͕͘ WWd ĚĂŶ ^,d EŽ͘
169
ϬϬϬϱϭͬϮϬϮϭ ĚĞŶŐĂŶ ŶŝůĂŝ ŚĂŬ ƚĂŶŐŐƵŶŐĂŶ ƐĞďĞƐĂƌ ZƉ͘
ϮϲϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘
;ŝŝͿ ^ĞďŝĚĂŶŐƚĂŶĂŚ,ĂŬ'ƵŶĂhƐĂŚĂŶŽŵŽƌϲϰͬ^ŝŬĂƉĂƐ͕ƐĞůƵĂƐϮϱϬ͕ϯϲ,Ă͕
ƚĞƌůĞƚĂŬ ĚĂůĂŵ WƌŽƉŝŶƐŝ ^ƵŵĂƚĞƌĂ hƚĂƌĂ͕ <ĂďƵƉĂƚĞŶ DĂŶĚĂŝůŝŶŐ
EĂƚĂů͕<ĞĐĂŵĂƚĂŶDƵĂƌĂĂƚĂŶŐ'ĂĚŝƐ͕ĞƐĂ^ŝŬĂƉĂƐ͕ƐĂƚƵ͘ĂƚĂƐŶĂŵĂ
D>͕ĚĞŵŝŬŝĂŶďĞƌŝŬƵƚƐĞŵƵĂĂƉĂǇĂŶŐĂĚĂ–ƚƵŵďƵŚ͕ƚĞƌƚĂŶĂŵĚĂŶ
ďĞƌĚŝƌŝ ĚŝĂƚĂƐ ƐĞďŝĚĂŶŐ ƚĂŶĂŚ ƚĞƌƐĞďƵƚ͕ ƚĞƌŵĂƐƵŬ ŶĂŵƵŶ ƚŝĚĂŬ
ƚĞƌďĂƚĂƐ ƉĂĚĂ ƚĂŶĂŵĂŶ ŬĞůĂƉĂ ƐĂǁŝƚ ďĞƌŝŬƵƚ ĞŵƉůĂƐŵĞŶƚ͕ ǇĂŶŐ
ŵĞƌƵƉĂŬĂŶƐĂƚƵŬĞƐĂƚƵĂŶǇĂŶŐƚŝĚĂŬƚĞƌƉŝƐĂŚŬĂŶĚĂƌŝďŝĚĂŶŐƚĂŶĂŚ
ƚĞƌƐĞďƵƚ͕ ƐĞƚĞŵƉĂƚ ĚŝŬĞŶĂů ƐĞďĂŐĂŝ <ĞďƵŶ ^Ăǁŝƚ ĞƐĂ ^ŝŬĂƉĂƐ
D/E'ZK>^dZ/͘
ĚŝĂƚĂƐƚĞůĂŚĚŝďĞďĂŶŝ,ĂŬdĂŶŐŐƵŶŐĂŶWĞƌŝŶŐŬĂƚ<ĞĚƵĂďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ
W,dEŽ͘ϬϯͬϮϬϮϬƚĂŶŐŐĂůϭϮDĂƌĞƚϮϬϮϬĚŝďƵĂƚĚŝŚĂĚĂƉĂŶDĂƌĚĂŶ͕
^͘,͕͘WWdĚĂŶ^,dEŽ͘ϲϭͬϮϬϮϬƚĂŶŐŐĂůϭϵDĂƌĞƚϮϬϮϬĚĞŶŐĂŶŶŝůĂŝ
ŚĂŬƚĂŶŐŐƵŶŐĂŶƐĞďĞƐĂƌZƉ͘ϵ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͕Ͳ͘
ď͘ :ĂŵŝŶĂŶůĂŝŶŶǇĂ͗
- ŽƌƉŽƌĂƚĞ'ƵĂƌĂŶƚĞĞĂƚĂƐŶĂŵĂ^dďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶĂŬƚĂƚĞƌƚĂŶŐŐĂůϮϬ
ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ͕ ŶŽŵŽƌ ϰϰ͕ ǇĂŶŐ ĚŝďƵĂƚ ĚŝŚĂĚĂƉĂŶ ƌĂ͘ ŵĞůŝĂ
Kosasih, SH.,Notaris di Medan (“Akta CG 44/2019”), sehubungan
ĚĞŶŐĂŶ ƉĞŶũĂŵŝŶĂŶ ĂƚĂƐ ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶ ũƵŵůĂŚ ƵĂŶŐ ǇĂŶŐ ƐĞŬĂƌĂŶŐ
ĂƚĂƵ Ěŝ ŬĞŵƵĚŝĂŶ ŚĂƌŝ ƚĞƌƵƚĂŶŐ ĚĂŶ ǁĂũŝď ĚŝďĂǇĂƌ ŽůĞŚ dW ;W<
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170
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171

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Mandiri No. CMB.CM4/PA2.3513/SPPK/2021 tertanggal 27 Agustus 2021 (“^WW<
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172
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CRO.KP/588/KI/2019 tanggal 27 Oktober 2021 (“ĚĚĞŶĚƵŵ/W<ϱϱͬϮϬϭϵ”) ĚĂŶ
;ŝŝͿ ĚĚĞŶĚƵŵ // ;<ĞĚƵĂͿ WĞƌũĂŶũŝĂŶ <ƌĞĚŝƚ /ŶǀĞƐƚĂƐŝ EŽ͕ ZK͘<Wͬϱϴϴͬ</ͬϮϬϭϵ
ƚĂŶŐŐĂůϭϳĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϭ(“W<ϱϱͬϮϬϭϵ”) jo. SKU Mandiri 2019 jo. Surat Bank
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&EW ĚĞŶŐĂŶ ůŝŵŝƚ ŬƌĞĚŝƚ ƐĞƚŝŶŐŐŝͲƚŝŶŐŐŝŶǇĂ ƐĞďĞƐĂƌ ZƉ͘ ϱϲ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ ;ůŝŵĂ
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,ĂŬĚĂŶ<ĞǁĂũŝďĂŶ ŝƐĂŵƉŝŶŐ ŬĞƐĂŶŐŐƵƉĂŶ &EW ǇĂŶŐ ĚŝƐĞďƵƚŬĂŶ ĚĂůĂŵ WĂƐĂů ϭϴ ^ǇĂƌĂƚͲƐǇĂƌĂƚ
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173
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ũ͘ ĞƌƐĞĚŝĂ ŵĞŶǇĂůƵƌŬĂŶ ƐĞďĂŐŝĂŶ ďĞƐĂƌ ƚƌĂŶƐĂŬƐŝ ĚĂŶ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶ
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Ŭ͘ &EW ǁĂũŝď ŵĞŵďĞƌŝƚĂŚƵŬĂŶ ƐĞĐĂƌĂ ƚĞƌƚƵůŝƐ ŬĞƉĂĚĂ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ĚĂůĂŵ
;ŝͿ WĞƌƵďĂŚĂŶĂůĂŵĂƚĂƚĂƵƚĞŵƉĂƚŬĞƌũĂ&EW͖ĂƚĂƵ
WĞŵďĂƚĂƐĂŶ ĚĂŚƵůƵ&EWƚŝĚĂŬĚŝƉĞƌŬĞŶĂŶŬĂŶ͕ĂŶƚĂƌĂůĂŝŶ͗
ŬĞƉĞŵŝůŝŬĂŶƐĂŚĂŵĂƚĂƵƉƵŶůĂŝŶŶǇĂ͘
Ĩ͘ DĞůƵŶĂƐŝ ŚƵƚĂŶŐ ŬĞƉĂĚĂ ƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵ ƚĞƌŬĞĐƵĂůŝ ^ х ϭϬϬй͕ Z ф
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ƚĞƚĂƉ ŵĞŵĞŶƵŚŝ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ Ɛďď͗ Ğďƚ ^ĞƌǀŝĐĞ ZĂƚŝŽ х ϭϬϬй ;ůĞďŝŚ ĚĂƌŝ
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<ĞƵĂŶŐĂŶ ƚĞƌŬĂŝƚ ĚĞŶŐĂŶ ƉƌŽƐĞƐ /ŶŝƚŝĂů WƵďůŝĐ KĨĨĞƌŝŶŐ ĂƚĂƐ ŶĂŵĂ^ƵŵďĞƌ
ƚĞƌƚƵůŝƐ ŬĞƉĂĚĂ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ƉĂůŝŶŐ ůĂŵďĂƚ ϯϬ ;ƚŝŐĂ ƉƵůƵŚͿ ŚĂƌŝ ƐĞƚĞůĂŚ
ŵĞŶĚĂƉĂƚ ŬĞƉƵƚƵƐĂŶ ZĂƉĂƚ hŵƵŵ WĞŵĞŐĂŶŐ ^ĂŚĂŵ ƚĞƌŬĂŝƚ ƉĞŵďĂŐŝĂŶ
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setelah terjadinya pembagian dividen.”).
Ś͘ DĞŶŐĂůŝŚŬĂŶͬŵĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶ ŬĞƉĂĚĂ ƉŝŚĂŬůĂŝŶ͕ƐĞďĂŐŝĂŶĂƚĂƵƐĞůƵƌƵŚŚĂŬ
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ũ͘ DĞŶŐĂĚĂŬĂŶ ĞŬƐƉĂŶƐŝ ĂƚĂƵ ŝŶǀĞƐƚĂƐŝ ďĂƌƵ͕ ŬĞĐƵĂůŝ ĞŬƐƉĂŶƐŝ ĚĂŶ ĂƚĂƵ
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174
ďĞƌŬĞŶĂĂŶ ďĞƌůĂŬƵ͕ &EW ƚĂŶƉĂ ƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ ƚĞƌƚƵůŝƐ ƚĞƌůĞďŝŚ ĚĂŚƵůƵ ĚĂƌŝ ĂŶŬ

WĞŵďĂƚĂƐĂŶĚĂůĂŵ^<hDĂŶĚŝƌŝϮϬϭϵĚŝĂƚĂƐƚŝĚĂŬďĞƌůĂŬƵĚĂůĂŵŚĂůƚĞůĂŚĚŝĂƚƵƌ
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175
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<ŽƐasih, SH.,Notaris di Medan (“Akta CG 44/2019”), sehubungan
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ϱϱͬϮϬϭϵͿ͘
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secara “Joint Collateral” terhadap fasilitas (ͲĨĂƐŝůŝƚĂƐͿ ŬƌĞĚŝƚ ůĂŝŶŶǇĂ
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176
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177

Sebagai akibat terjadinya kelalaian, Bank Mandiri berhak untuk
melaksanakan haknya menyatakan Baki Debet Pokok jatuh tempo
dan Jumlah Terhutang harus dibayar sekaligus lunas dan segera atas
tagihan pertama bank mandiri dan jika debitur dan atau penjamin dan
atau pemilik barang agunan tidak melaksanakan kewajiban
pembayaran berdasarkan perjanjian kredit dan atau dokumen
agunan, maka bank berhak mengeksekusi agunan serta mengambil
setiap tindakan hukum yang berhak diambil oleh Bank Mandiri.
ď͘ ^ĞƐƵĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ƉĞƌĂƚƵƌĂŶ ƉĞƌƵŶĚĂŶŐͲƵŶĚĂŶŐĂŶ ǇĂŶŐ ďĞƌůĂŬƵ͕
ũŝŬĂ ƚĞƌũĂĚŝ ŬĞůĂůĂŝĂŶ ŽůĞŚ &EW ĂƚĂƐ ŬĞǁĂũŝďĂŶŶǇĂ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ
ďĞƌŚĂŬ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶŐĂũƵŬĂŶ ƚƵŶƚƵƚĂŶ ŚƵŬƵŵ ƚĞƌŚĂĚĂƉ &EW ŵĞůĂůƵŝ WĞŶŐĂĚŝůĂŶ
ĂŵƉĂŬ WĞƌũĂŶũŝĂŶ &EWƚĞůĂŚŵĞŵƉĞƌŽůĞŚƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶĚĂƌŝĂŶŬDĂŶĚŝƌŝƵŶƚƵŬŵĞůĂŬƵŬĂŶŚĂůͲŚĂů
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ď͘ ƉĞƌƵďĂŚĂŶĂŶŐŐĂƌĂŶĚĂƐĂƌŵĞŶŐĞŶĂŝ;ŝͿƚƵŐĂƐĚĂŶǁĞǁĞŶĂŶŐĚŝƌĞŬƐŝĚĂŶ
;ŝŝͿŵĂŬƐƵĚ͕ƚƵũƵĂŶƐĞƌƚĂŬĞŐŝĂƚĂŶƵƐĂŚĂ͖
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ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ^ƵƌĂƚ <ŽŶĨŝƌŵĂƐŝ EŽ͘ D͘DϰͬWϮ͘ϯϰϵϰͬϮϬϮϭ ƚĞƌƚĂŶŐŐĂů Ϯϳ
ŐƵƐƚƵƐϮϬϮϭďĂŚǁĂƐĂĂƚŝŶŝ&EWƚŝĚĂŬƐĞĚĂŶŐŵĞůĂŶŐŐĂƌŬĞƚĞŶƚƵĂŶͲŬĞƚĞŶƚƵĂŶ
178
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ďĂĚŝ
/ŶĚƵƐƚƌǇ
<ĞŶĐĂŶĂ
179
(ii) Terhadap salah satu atau lebih dari Peserta Pooling diajukan
Permohonan Penundaan Kewajiban Pembayaran Utang
(PKPU) dan/atau dinyatakan dalam keadaan PKPU
berdasarkan ketentuan Undang-Undang No. 37 Tahun 2004
tentang Kepailitan dan Penundaan Kewajlban Pembayaran
Utang. Dilakukan pembubaran atau pemberesan terhadap salah
satu atau lebih dari Peserta Pooling.
180
ůĂŝŶŶǇĂ͘
ĚŝƚŽůĂŬ͘

DĂŶĚŝƌŝ
Ğ͘ Peserta Pooling dapat mengajukan permohonan pengakhiran
Perjanjian yang diajukan melalui Koordinator paling lambat 30 (tiga
puluh) Hari Kalender sebelum tanggal pengakhiran yang
dikehendaki. Keputusan Bank Mandiri atas permohonan pengakhiran
Perjanjian tersebut akan disampaikan kepada Koordinator paling
lambat 7 (tujuh) Hari Kerja setelah permohonan diterima. Apabila
setelah melewati jangka waktu dimaksud Bank Mandiri belum
memberikan tanggapan, maka Para Pihak sepakat bahwa
permohonan pengakhiran dianggap ditolak oleh Bank. Apabila
permohonan pengakhiran Perjanjian disetujui oleh Bank Mandiri,
Bank Mandiri akan mengakhiri perjanjian paling lambat 7 (tujuh) Hari
Kerja setelah keputusan Bank Mandiri disampaikan kepada
Koordinator.
181
dW
ϭϬ͘ KďǇĞŬWĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ<ƌĞĚŝƚ/ŶǀĞƐƚĂƐŝEŽ͘ZK͘<Wͬϱϵϴͬ</ͬϮϬϭϵEŽ͘ϵϭƚĂŶŐŐĂůϮϬĞƐĞŵďĞƌ
ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ͕ dW ƐĞďĂŐĂŝ ĚĞďŝƚƵƌ͕ ĚĂŶ ^d ƐĞďĂŐĂŝ ƉĞŶũĂŵŝŶ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ
ĚŝƵďĂŚ ĚĞŶŐĂŶ ĚĚĞŶĚƵŵ / ;WĞƌƚĂŵĂͿ WĞƌũĂŶũŝĂŶ <ƌĞĚŝƚ /ŶǀĞƐƚĂƐŝ EŽ͘
CRO.KP/598/KI/2019 tanggal 27 Oktober 2021 (“ĚĚĞŶĚƵŵ / W< ϵϭͬϮϬϭϵ”)
ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ĚŝƵďĂŚ ĚĞŶŐĂŶ ĚĚĞŶĚƵŵ // WĞƌũĂŶũŝĂŶ <ƌĞĚŝƚ /ŶǀĞƐƚĂƐŝ EŽ͘
ZK͘<Wͬϱϵϴͬ</ͬϮϬϭϵƚĂŶŐŐĂůϭϳĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϭ(“W<ϵϭͬϮϬϭϵ”) ũŽ͘^ǇĂƌĂƚͲ^ǇĂƌĂƚ
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D͘DϰͬWϮ͘ϱϭϭϯͬϮϬϮϭƚĂŶŐŐĂůϭϰĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϭƚĞŶƚĂŶŐWĞŶƵƌƵŶĂŶ^ƵŬƵ
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ƚĂŶŐŐĂůϮϭKŬƚŽďĞƌϮϬϮϭƚĞŶƚĂŶŐ^ƵƌĂƚWĞŶĂǁĂƌĂŶWĞŵďĞƌŝĂŶ<ƌĞĚŝƚĂƚĂƐŶĂŵĂ
dW͘
dWĚĞŶŐĂŶůŝŵŝƚŬƌĞĚŝƚƐĞƚŝŶŐŐŝͲƚŝŶŐŐŝŶǇĂƐĞďĞƐĂƌZƉ͘ϭϰϭ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘
dƵũƵĂŶ WĞŵďŝĂǇĂĂŶĂƐĞƚĞŬƐŝƐƚŝŶŐďĞƌƵƉĂWĞƌŬĞďƵŶĂŶŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚ;ƚĂŚƵŶƚĂŶĂŵϮϬϬϴ͕
ϮϬϭϬ͕ ϮϬϭϱ͕ ϮϬϭϳ ƐĂŵƉĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ϮϬϭϴ ƐĞůƵĂƐ ŬƵƌĂŶŐ ůĞďŝŚ ϯ͘ϭϰϯ͕ϴϯ ,ĂͿ ĂƚĂƐ
ŶĂŵĂ dW ǇĂŶŐ ďĞůŽŬĂƐŝ Ěŝ <ĞĐĂŵĂƚĂŶ DĂŶƵŚŝŶŐ͕ <ĂďƵƉĂƚĞŶ 'ƵŶƵŶŐ DĂƐ͕
WƌŽƉŝŶƐŝ<ĂůŝŵĂŶƚĂŶdĞŶŐĂŚ͘
:ĂŶŐŬĂtĂŬƚƵ <ƌĞĚŝƚǇĂŶŐĚŝďĞƌŝŬĂŶĂŶŬDĂŶĚŝƌŝŬĞƉĂĚĂdWďĞƌůĂŬƵϵϬďƵůĂŶƐĞũĂŬϭďƵůĂŶ
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ŵĂƐĂƉĞŶĂƌŝŬĂŶƐĞũĂŬƉĞŶĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶĂŶƉĞƌũĂŶũŝĂŶŬƌĞĚŝƚƐĂŵƉĂŝĚĞŶŐĂŶϯϬ:ƵŶŝ
ϮϬϮϯ͘
ƵŶŐĂ dWǁĂũŝďŵĞŵďĂǇĂƌďƵŶŐĂĂƚĂƐĂŬŝĞďĞƚWŽŬŽŬŬĞƉĂĚĂĂŶŬDĂŶĚŝƌŝƐĞďĞƐĂƌ
ϴ͕ϬϬйƉĞƌĂŶŶƵŵƚĞƌŚŝƚƵŶŐƐĞũĂŬƚĂŶŐŐĂůϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϭ͕ĚŝďĂǇĂƌĞĨĞŬƚŝĨƐĞƚŝĂƉ
ďƵůĂŶ ƉĂůŝŶŐ ůĂŵďĂƚ ƚĂŶŐŐĂů Ϯϯ ĚĂŶ ĚĂƉĂƚ ďĞƌƵďĂŚ ƐĞǁĂŬƚƵͲǁĂŬƚƵ ƐĞƐƵĂŝ
ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ǇĂŶŐ ďĞƌůĂŬƵ Ěŝ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ͕ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ƚĞƌƐĞďƵƚ ŵĞŶŐŝŬĂƚ dW
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ƐƵŬƵ ďƵŶŐĂ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ďĞƌůĂŬƵ͕ ǇĂŶŐ ĚŝƉĞƌŚŝƚƵŶŐŬĂŶ ĚĂƌŝ ũƵŵůĂŚ ďƵŶŐĂ͕
ƚƵŶŐŐĂŬĂŶƉŽŬŽŬĚĂŶďŝĂǇĂůĂŝŶŶǇĂǇĂŶŐƚŝĚĂŬĂƚĂƵƚĞƌůĂŵďĂƚĚŝďĂǇĂƌŽůĞŚdW͘
ĞŶĚĂ ĂƚĂƐ WĞŵďĂǇĂƌĂŶ dW ĚĂƉĂƚ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶ ǇĂŶŐ ĚŝƉĞƌĐĞƉĂƚ ĂƚĂƐ ƐĞďĂŐŝĂŶ ďĂŬŝ ĚĞďĞƚ
ĂƚĂƵ WĞůƵŶĂƐĂŶ zĂŶŐ ƉŽŬŽŬĂƚĂƵƉĞůƵŶĂƐĂŶũƵŵůĂŚƚĞƌŚƵƚĂŶŐƐĞƉĂŶũĂŶŐdWƚĞůĂŚŵĞŵďĞƌŝƚĂŚƵŬĂŶ
ŝƉĞƌĐĞƉĂƚ ƐĞĐĂƌĂƚĞƌƚƵůŝƐƚĞƌůĞďŝŚĚĂŚƵůƵŬĞƉĂĚĂĂŶŬDĂŶĚŝƌŝƐĞůĂŵďĂƚͲůĂŵďĂƚŶǇĂϭϰ,Ăƌŝ
<ĞƌũĂ ƐĞďĞůƵŵ ƚĂŶŐŐĂů ƉĞůƵŶĂƐĂŶ ĚŝƉĞƌĐĞƉĂƚ ƚĞƌƐĞďƵƚ ĚĞŶŐĂŶ ƐǇĂƌĂƚ ĚĂŶ
ŬĞƚĞŶƚƵĂŶǇĂŶŐĚŝƚĞŶƚƵŬĂŶŽůĞŚĂŶŬDĂŶĚŝƌŝ͕ĚĂŶĚĞŶŐĂŶŬĞƚĞŶƚƵĂŶƚĞƌŚĂĚĂƉ
ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶ ĂƚĂƵ ƉĞůƵŶĂƐĂŶ ǇĂŶŐ ĚŝƉĞƌĐĞƉĂƚ ƚĞƌƐĞďƵƚ ƚŝĚĂŬ ĚŝŬĞŶĂŬĂŶ ĚĞŶĚĂ͕
ŬĞĐƵĂůŝďĞƌƐƵŵďĞƌĚĂƌŝƚĂŬĞŽǀĞƌĂŶŬůĂŝŶ͘
,ĂŬĚĂŶ<ĞǁĂũŝďĂŶ ŝƐĂŵƉŝŶŐ ŬĞƐĂŶŐŐƵƉĂŶ dW ǇĂŶŐ ĚŝƐĞďƵƚŬĂŶ ĚĂůĂŵ WĂƐĂů ϭϴ ^ǇĂƌĂƚͲ^ǇĂƌĂƚ
hŵƵŵ͕ dW ĚĞŶŐĂŶ ŝŶŝ ďĞƌũĂŶũŝ ĚĂŶ ŵĞŶŐŝŬĂƚ Ěŝƌŝ ŬĞƉĂĚĂ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ƵŶƚƵŬ
ŵĞůĂŬƵŬĂŶƚŝŶĚĂŬĂŶͲƚŝŶĚĂŬĂŶďĞƌŝŬƵƚŝŶŝ͗
Đ͘ DĞůĂŬƵŬĂŶƉĞŶŝůĂŝĂŶĂƚĂƐĂŐƵŶĂŶĨŝǆĞĚĂƐƐĞƚƉĂůŝŶŐůĂŵďĂƚϮƚĂŚƵŶƐĞŬĂůŝ
ŽůĞŚ ĂƉƉƌĂŝƐĂů ŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚ ƌĞŬĂŶĂŶ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ƐĞƐƵĂŝ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ǇĂŶŐ
ďĞƌůĂŬƵĚŝĂŶŬDĂŶĚŝƌŝĚĂŶďŝĂǇĂǇĂŶŐƚŝŵďƵůĂƚĂƐďĞďĂŶdW͘
Ě͘ DĞŶǇĂůƵƌŬĂŶ ƐĞďĂŐŝĂŶ ďĞƐĂƌ ĂŬƚŝǀŝƚĂƐͬƚƌĂŶƐĂŬƐŝ ŬĞƵĂŶŐĂŶ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ
ŵĞůĂůƵŝĂŶŬDĂŶĚŝƌŝ͘
ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŵĞƌŝŬƐĂĂŶͬ ƉĞŶŐĂǁĂƐĂŶ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƵƐĂŚĂ ĚĂŶ ůĂƉŽƌĂŶ
182
Ő͘ ^ĞůĂŵĂ ŬƌĞĚŝƚ ďĞůƵŵ ůƵŶĂƐ͕ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ďĂƌĂŶŐ ĂŐƵŶĂŶ ǇĂŶŐ ĚĂƉĂƚ
ƌĞŬĂŶĂŶĂŶŬDĂŶĚŝƌŝ
Ś͘ DĞŵĞůŝŚĂƌĂŬŽŶĚŝƐŝŬĞƵĂŶŐĂŶƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶĚĞŶŐĂŶŬŽŶĚŝƐŝƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗
;ŝŝͿ ZфϯϬϬй
;ŝǀͿ ^хϭϬϬй
ŝ͘ dW ǁĂũŝď ŵĞŵďĞƌŝƚĂŚƵŬĂŶ ƐĞĐĂƌĂ ƚĞƌƚƵůŝƐ ŬĞƉĂĚĂ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ĚĂůĂŵ
;ŝͿ WĞƌƵďĂŚĂŶĂůĂŵĂƚĂƚĂƵƚĞŵƉĂƚŬĞƌũĂdW͖ĂƚĂƵ
WĞŵďĂƚĂƐĂŶ Ͳ ^ĞůĂŵĂ ƐĞůƵƌƵŚ ŬĞǁĂũŝďĂŶ dW ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ŬƌĞĚŝƚ ĚĂŶͬĂƚĂƵ
WĞŵďĂƚĂƐĂŶ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶͲƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ůĂŝŶ ǇĂŶŐ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ ƐĂƚƵ ŬĞƐĂƚƵĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ
ŬƌĞĚŝƚďĞůƵŵĚŝďĂǇĂƌůƵŶĂƐ͕dWĚĞŶŐĂŶĂůĂƐĂŶĚĂŶŬĞĂĚĂĂŶĂƉĂƉƵŶƚŝĚĂŬďŽůĞŚ
ŵĞůĂŬƵŬĂŶŚĂůͲŚĂůƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗
Ă͘ DĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ŶŐŐĂƌĂŶ ĂƐĂƌ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ƚĞƌŵĂƐƵŬ ĚŝĚĂůĂŵŶǇĂ
<ĞŵĞŶƚĞƌŝĂŶ,ƵŬƵŵĂŶ,ĂŬƐĂƐŝDĂŶƵƐŝĂ͘
ŬĞƉĞŵŝůŝŬĂŶ ƐĂŚĂŵ ĂƚĂƵƉƵŶ ůĂŝŶŶǇĂ ƚĞƌŬĞĐƵĂůŝ ŬĞƉĂĚĂ ĂŶĂŬ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ
ĞŬƐŝƐƚŝŶŐǇĂŝƚƵWd&ůŽƌĂEƵƐĂWĞƌĚĂŶĂĚĂŶWdWƵƚƌĂŽƌŶĞŽ^ĞũĂƚŝ͘
Ĩ͘ DĞůƵŶĂƐŝŚƵƚĂŶŐŬĞƉĂĚĂƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵ͕ƚĞƌŬĞĐƵĂůŝ^хϭϬϬй͕Zф
Ő͘ DĞŵďĂŐŝ ĚŝǀŝĚĞŶ͕ ƚĞƌŬĞĐƵĂůŝ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ĞǀĂůƵĂƐŝ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ͕ ƐĞďĞůƵŵ
<ĞƵĂŶŐĂŶ ƚĞƌŬĂŝƚ ĚĞŶŐĂŶ ƉƌŽƐĞƐ /ŶƚŝĂů WƵďůŝĐ KĨĨĞƌŝŶŐ ĂƚĂƐ ŶĂŵĂ ^ƵŵďĞƌ
ƚĞƌƚƵůŝƐ ŬĞƉĂĚĂ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ƉĂůŝŶŐ ůĂŵďĂƚ ϯϬ ŚĂƌŝ ƐĞƚĞůĂŚ ƚĞƌĚĂƉĂƚ
ŬĞƉƵƚƵƐĂŶ ZĂƉĂƚ hŵƵŵ WĞŵĞŐĂŶŐ ^ĂŚĂŵ ƚĞƌŬĂŝƚ ƉĞŵďĂŐŝĂŶ ĚŝǀŝĚĞŶ
ŬĞƉĂĚĂ ƉĞŵĞŐĂŶŐ ƐĂŚĂŵ͕ ďĞƐĞƌƚĂ ůĂƉŽƌĂŶ ƌĂƐŝŽͲƌĂƐŝŽ ŬĞƵĂŶŐĂŶ ƐĞƚĞůĂŚ
terjadinya pembagian dividen”).
ĚĂŶŬĞǁĂũŝďĂŶǇĂŶŐƚŝŵďƵůďĞƌŬĂŝƚĂŶĚĞŶŐĂŶĨĂƐŝůŝƚĂƐŬƌĞĚŝƚdW͘
ũ͘ DĞŶŐĂĚĂŬĂŶ ĞŬƐƉĂŶƐŝ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ŝŶǀĞƐƚĂƐŝ ďĂƌƵ͕ ŬĞĐƵĂůŝ ĞŬƐƉĂŶƐŝ ĚĂŶ ĂƚĂƵ

WĞůĂŶŐŐĂƌĂŶƚĞƌŚĂĚĂƉŬĞƚĞŶƚƵĂŶͲŬĞƚĞŶƚƵĂŶĚĂůĂŵƉĂƐĂůŝŶŝƚĞƌŵĂƐƵŬŬĞĚĂůĂŵ

183
ďĞƌŬĞŶĂĂŶ ďĞƌůĂŬƵ͕ dW ƚĂŶƉĂ ƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ ƚĞƌƚƵůŝƐ ƚĞƌůĞďŝŚ ĚĂŚƵůƵ ĚĂƌŝ ĂŶŬ
DĂŶĚŝƌŝƚŝĚĂŬĚŝƉĞƌŬĞŶĂŶŬĂŶŵĞůĂŬƵŬĂŶŚĂůƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗
ƐĞŚŝŶŐŐĂ ŵĞŶǇƵůŝƚŬĂŶ ƉĞƌƐĞƌŽĂŶ ƵŶƚƵŬ ŵĞŵĞŶƵŚŝ ŬĞǁĂũŝďĂŶŶǇĂ ƐĞƐƵĂŝ
ƐĞĐĂƌĂŬŚƵƐƵƐĚĂůĂŵW<DĂŶĚŝƌŝϵϭͬϮϬϭϵ͘
:ĂŵŝŶĂŶ Ă͘ :ĂŵŝŶĂŶ&ŝǆĞĚƐƐĞƚďĞƌƵƉĂ͗
;ŝͿ WĂďƌŝŬ<ĞůĂƉĂ^ĂǁŝƚŵŝůŝŬdW͕ǇĂŶŐďĞƌůŽŬĂƐŝĚŝĞƐĂdƵŵďĂŶŐ^ĞƉĂŶ͕
<ĞĐĂŵĂƚĂŶ DĂŶƵŚŝŶŐ͕ <ĂďƵƉĂƚĞŶ 'ƵŶƵŶŐ DĂƐ͕ WƌŽǀŝŶƐŝ <ĂůŝŵĂŶƚĂŶ
dĞŶŐĂŚ͕ǇĂŶŐĚŝĚŝƌŝŬĂŶĚŝĂƚĂƐ͗
- ^ĞƌƚŝƉŝŬĂƚ,ĂŬ'ƵŶĂĂŶŐƵŶĂŶEŽŵŽƌϬϭͬdƵŵďĂŶŐ^ĞƉĂŶ͕ƐĞůƵĂƐϮϳ͘ϮϲϬ
ŵϮ͘
- ^ĞƌƚŝƉŝŬĂƚ ,ĂŬ 'ƵŶĂ ĂŶŐƵŶĂŶ EŽŵŽƌ ϬϮͬdƵŵďĂŶŐ ^ĞƉĂŶ͕ ƐĞůƵĂƐ
ϭϯϱ͘ϬϬϬŵϮ͘
<ĞĚƵĂ ďŝĚĂŶŐ ƚĂŶĂŚ ƚĞƌƐĞďƵƚ ƚĞƌůĞƚĂŬ Ěŝ WƌŽǀŝŶƐŝ <ĂůŝŵĂŶƚĂŶ dĞŶŐĂŚ͕
<ĂďƵƉĂƚĞŶ'ƵŶƵŶŐDĂƐ͕<ĞĐĂŵĂƚĂŶDĂŶƵŚŝŶŐ͕ĞƐĂdƵŵďĂŶŐ^ĞƉĂŶ͕
ĚĞŵŝŬŝĂŶďĞƌŝŬƵƚƐĞŵƵĂĂƉĂǇĂŶŐĂĚĂƚƵŵďƵŚ͕ƚĞƌƚĂŶĂŵĚĂŶďĞƌĚŝƌŝĚŝ
ĂƚĂƐƚĂŶĂŚͲƚĂŶĂŚƚĞƌƐĞďƵƚ͕ƚĞƌƵƚĂŵĂďĂŶŐƵŶĂŶWĂďƌŝŬŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚŵŝůŝŬ
dW͕ǇĂŶŐŵĞƌƵƉĂŬĂŶƐĂƚƵŬĞƐĂƚƵĂŶǇĂŶŐƚŝĚĂŬƚĞƌƉŝƐĂŚŬĂŶĚĂƌŝďŝĚĂŶŐ
tanah tersebut setempat dikenal sebagai PABRIK KELAPA SAWIT “Wd
dEd,EWEh,hW^/”.
ĂŬĂŶ ĚŝďĞďĂŶŝ ,ĂŬ dĂŶŐŐƵŶŐĂŶ WĞƌŝŶŐŬĂƚ WĞƌƚĂŵĂ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ W,d
EŽ͘ϬϱϰͬϮϬϮϬƚĂŶŐŐĂůϭϰDĞŝϮϬϮϬĚŝďƵĂƚĚŝŚĂĚĂƉĂŶŽŬƚĂǀŝĂŶƵƐDĂƌŝƚ͕
^͘,͕͘D͘<Ŷ͕͘WWdĚĂŶ^,dEŽ͘ϬϬϬϯϴͬϮϬϮϬĚĞŶŐĂŶŶŝůĂŝŚĂŬƚĂŶŐŐƵŶŐĂŶ
ƐĞďĞƐĂƌZƉ͘ϭϯϰ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͕Ͳ͘
;ŝŝͿ WĞƌŬĞďƵŶĂŶ <ĞůĂƉĂ ^Ăǁŝƚ ĂƚĂƐ ŶĂŵĂ ^d͕ ǇĂŶŐ ďĞƌůŽŬĂƐŝ Ěŝ ĞƐĂ
ŝŶĂŶŐĂƵĂ͕>ĂŶŐŐĂWĂǇƵŶŐĚĂŶƐĂďƵŶŐĂŶ͕<ĞĐĂŵĂƚĂŶ^ŝůĂŶŐŬŝƚĂŶŐ
ĚĂŶ ^ƵŶŐĂŝ <ĂŶĂŶ͕ <ĂďƵƉĂƚĞŶ >ĂďƵŚĂŶ ĂƚƵ ^ĞůĂƚĂŶ͕ WƌŽǀŝŶƐŝ
- ^ĞƌƚŝƉŝŬĂƚ,ĂŬ'ƵŶĂhƐĂŚĂEŽŵŽƌ͗ϲϭͬŝŶĂŶŐĂƵĂ͕ƐĞůƵĂƐϴϳ͕ϲϵ,Ă͘
- ^ĞƌƚŝƉŝŬĂƚ,ĂŬ'ƵŶĂhƐĂŚĂEŽŵŽƌ͗ϲϮͬŝŶĂŶŐĂƵĂ͕>ĂŶŐŐĂWĂǇƵŶŐ͕
^ĂďƵŶŐĂŶĂƚĂƐƐĞůƵĂƐϮϲϳ͕ϭϮ,Ă͘
- ^ĞƌƚŝƉŝŬĂƚ,ĂŬ'ƵŶĂhƐĂŚĂEŽŵŽƌ͗ϲϯͬŝŶĂŶŐĂƵĂ͕>ĂŶŐŐĂWĂǇƵŶŐ͕
^ĂďƵŶŐĂŶ^ĞůƵĂƐϳϮϯ͕ϳϱ,Ă͘
<ĞƚŝŐĂ ďŝĚĂŶŐ ƚĂŶĂŚ ƚĞƌƐĞďƵƚ ƚĞƌůĞƚĂŬ Ěŝ WƌŽǀŝŶƐŝ ^ƵŵĂƚĞƌĂ hƚĂƌĂ͕
<ĂďƵƉĂƚĞŶ>ĂďƵŚĂŶďĂƚƵ^ĞůĂƚĂŶ͕<ĞĐĂŵĂƚĂŶ^ŝůĂŶŐŬŝƚĂŶŐĞƐĂŝŶĂŶŐĂ
ƵĂ͕ ĚĞŵŝŬŝĂŶ ďĞƌŝŬƵƚ ƐĞŵƵĂ ĂƉĂ ǇĂŶŐ ĂĚĂ ƚƵŵďƵŚ͕ ƚĞƌƚĂŶĂŵ ĚĂŶ
ďĞƌĚŝƌŝ Ěŝ ĂƚĂƐ ƚĂŶĂŚͲƚĂŶĂŚ ƚĞƌƐĞďƵƚ͕ ǇĂŶŐ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ ƐĂƚƵ ŬĞƐĂƚƵĂŶ
184
ǇĂŶŐ ƚŝĚĂŬ ƚĞƌƉŝƐĂŚŬĂŶ ĚĂƌŝ ďŝĚĂŶŐ ƚĂŶĂŚͲƚĂŶĂŚ ƚĞƌƐĞďƵƚ͕ ƐĞƚĞŵƉĂƚ
ĚŝŬĞŶĂůĚĞŶŐĂŶWĞƌŬĞďƵŶĂŶ<ĞůĂƉĂ^ĂǁŝƚWd^hDZdE/'hE'͘
ĂŬĂŶĚŝďĞďĂŶŝ,ĂŬdĂŶŐŐƵŶŐĂŶWĞƌŝŶŐŬĂƚ<ĞĚƵĂďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶW,dEŽ͘
ϬϰͬϮϬϮϬƚĂŶŐŐĂůϭϯDĞŝϮϬϮϬĚŝďƵĂƚĚŝŚĂĚĂƉĂŶƌŶŝ&ĂƵǌŝĂŚ>ƵďŝƐ͕^͘,͕͘
D͘<Ŷ͕͘WWdĚĂŶ^,dEŽ͘ϳϱϬͬϮϬϮϬƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϬĚĞŶŐĂŶŶŝůĂŝ
ŚĂŬƚĂŶŐŐƵŶŐĂŶƐĞďĞƐĂƌZƉ͘ϰϳ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͕Ͳ͘
;ŝŝŝͿ WĂďƌŝŬ <ĞůĂƉĂ ^Ăǁŝƚ ;W<^Ϳ ŵŝůŝŬ ^d͕ ǇĂŶŐ ďĞƌůŽŬĂƐŝ Ěŝ ĞǁĂ
^ĂďƵŶŐĂŶ͕ <ĞĐĂŵĂƚĂŶ ^ƵŶŐĂŝ <ĂŶĂŶ͕ <ĂďƵƉĂƚĞŶ >ĂďƵŚĂŶ ĂƚƵ
^ĞůĂƚĂŶ͕WƌŽǀŝŶƐŝ^ƵŵĂƚĞƌĂhƚĂƌĂ͕ǇĂŶŐďĞƌĚŝƌŝĚŝĂƚĂƐ͗
- ^ĞƌƚŝƉŝŬĂƚ,ĂŬ'ƵŶĂĂŶŐƵŶĂŶEŽŵŽƌϬϭͬ^ĂďƵŶŐĂŶ͕ƐĞůƵĂƐϰϳ͘ϮϮϬ
ŵϮ͘
- ^ĞƌƚŝƉŝŬĂƚ ,ĂŬ 'ƵŶĂĂŶŐƵŶĂŶ EŽŵŽƌ Ϯͬ^ĂďƵŶŐĂŶ͕ ƐĞůƵĂƐϵϵ͘ϮϬϬ
ŵϮ
- ^ĞƌƚŝƉŝŬĂƚ ,ĂŬ 'ƵŶĂĂŶŐƵŶĂŶ EŽŵŽƌ ϯͬ^ĂďƵŶŐĂŶ͕ ƐĞůƵĂƐϵϵ͘ϴϳϬ
ŵϮ
<ĞƚŝŐĂ ďŝĚĂŶŐ ƚĂŶĂŚ ƚĞƌƐĞďƵƚ ƚĞƌůĞƚĂŬ Ěŝ WƌŽƉŝŶƐŝ ^ƵŵĂƚĞƌĂ hƚĂƌĂ͕
<ĂďƵƉĂƚĞŶ >ĂďƵŚĂŶ ĂƚƵ͕ <ĞĐĂŵĂƚĂŶ ^ƵŶŐĂŝ <ĂŶĂŶ͕ ĞƐĂ ^ĂďƵŶŐĂŶ͕
ĚĞŵŝŬŝĂŶďĞƌŝŬƵƚƐĞŵƵĂĂƉĂǇĂŶŐĂĚĂƚƵŵďƵŚ͕ƚĞƌƚĂŶĂŵĚĂŶďĞƌĚŝƌŝĚŝ
ĂƚĂƐ ƚĂŶĂŚͲƚĂŶĂŚ ƚĞƌƐĞďƵƚ͕ ǇĂŶŐ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ ƐĂƚƵŬĞƐĂƚƵĂŶ ǇĂŶŐ ƚŝĚĂŬ
ƚĞƌƉŝƐĂŚŬĂŶ ĚĂƌŝ ďŝĚĂŶŐ ƚĂŶĂŚͲƚĂŶĂŚ ƚĞƌƐĞďƵƚ͕ ƚĞƌƵƚĂŵĂ ďĂŶŐƵŶĂŶ
ƉĂďƌŝŬ ŬĞůĂƉĂ ƐĂǁŝƚ ƐĞƚĞŵƉĂƚ ĚŝŬĞŶĂů ĚĞŶŐĂŶ WĂďƌŝŬ <ĞůĂƉĂ ^Ăǁŝƚ Wd
^hDZdE/'hE'͘
ĂŬĂŶĚŝďĞďĂŶŝ,ĂŬdĂŶŐŐƵŶŐĂŶWĞƌŝŶŐŬĂƚ<ĞĚƵĂďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶW,dEŽ͘
ϬϯͬϮϬϮϬƚĂŶŐŐĂůϮϯ:ƵŶŝϮϬϮϬĚŝďƵĂƚĚŝŚĂĚĂƉĂŶƌŶŝ&ĂƵǌŝĂŚ>ƵďŝƐ͕^͘,͕͘
D͘<Ŷ͕͘WWdĚĂŶ^,dEŽ͘ϳϱϭͬϮϬϮϬƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϬĚĞŶŐĂŶŶŝůĂŝ
ŚĂŬƚĂŶŐŐƵŶŐĂŶƐĞďĞƐĂƌZƉ͘Ϯϲ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͕Ͳ͘
ď͘ :ĂŵŝŶĂŶůĂŝŶŶǇĂďĞƌƵƉĂ͗
- ŽƌƉŽƌĂƚĞ'ƵĂƌĂŶƚĞĞĂƚĂƐŶĂŵĂ^d͕ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶĂŬƚĂƚĞƌƚĂŶŐŐĂůϮϬ
<ŽƐĂƐŝŚ͕ ^,͕͘EŽƚĂƌŝƐ Ěŝ DĞĚĂŶ ƐĞŚƵďƵŶŐĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞŶũĂŵŝŶĂŶ ĂƚĂƐ
ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶ ũƵŵůĂŚ ƵĂŶŐ ǇĂŶŐ ƐĞŬĂƌĂŶŐ ĂƚĂƵ Ěŝ ŬĞŵƵĚŝĂŶ ŚĂƌŝ
ƚĞƌƵƚĂŶŐ ĚĂŶ ǁĂũŝď ĚŝďĂǇĂƌ ŽůĞŚ dW ;W< ϵϭͬϮϬϭϵ͕ W< ϵϮͬϮϬϭϵ͕ W<
ϵϯͬϮϬϭϵͿ͕ĚĂŶ&EW;W<ϱϰͬϮϬϭϵ͕W<ϱϱͬϮϬϭϵͿ͘
- ĂƐŚĞĨŝĐŝƚ'ƵĂƌĂŶƚĞĞĂƚĂƐŶĂŵĂ^d͕ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶĂŬƚĂƚĞƌƚĂŶŐŐĂůϮϬ
ĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϵ͕ŶŽŵŽƌϰϱ͕ƌĂ͘ŵĞůŝĂ<ŽƐĂƐŝŚ͕^,͕͘EŽƚĂƌŝƐĚŝDĞĚĂŶ͘
Ϯϱ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͕Ͳ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ŬƚĂ :ĂŵŝŶĂŶ &ŝĚƵƐŝĂ͕ ƚĞƌƚĂŶŐŐĂů ϮϬ
ĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϵŶŽŵŽƌϵϳ͕ǇĂŶŐĚŝďƵĂƚĚŝŚĂĚĂƉĂŶƌĂ͘ŵĞůŝĂ<ŽƐĂƐŝŚ͕
- &ŝĚƵƐŝĂ ĂƚĂƐ ƉŝƵƚĂŶŐ ĚĞŶŐĂŶ ŶŝůĂŝ ƉĞŶũĂŵŝŶĂŶ ŵŝŶŝŵƵŵ ƐĞďĞƐĂƌ ZƉ͘
ϱ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͕Ͳ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ŬƚĂ :ĂŵŝŶĂŶ &ŝĚƵƐŝĂ͕ ƚĞƌƚĂŶŐŐĂů ϮϬ
ĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϵŶŽŵŽƌϵϴ͕ǇĂŶŐĚŝďƵĂƚĚŝŚĂĚĂƉĂŶƐĂǇĂ͕ƌĂ͘ŵĞůŝĂ
ƵŶƚƵŬ ŵĞŶũĂŵŝŶ ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶ ĂŶŐƐƵƌĂŶ ;ƉŽŬŽŬ ĚĂŶ ƵŶŐĂͿ ƐĞƌƚĂ
ƉĞŶŐĞŵďĂůŝĂŶ ĨĂƐŝůŝƚĂƐ ŬƌĞĚŝƚ dW ƐĂŵƉĂŝ ĨĂƐŝůŝƚĂƐ ŬƌĞĚŝƚ ǇĂŶŐ
ĚŝŵĂŬƐƵĚ ĚŝŶǇĂƚĂŬĂŶ ůƵŶĂƐ ŽůĞŚ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ͘ EŝůĂŝ WĞŶũĂŵŝŶĂŶ
ƐĞďĞƐĂƌůŝŵŝƚŬƌĞĚŝƚǇĂŶŐĚŝƉĞƌŽůĞŚdW͘

Ϯ͘ Seluruh jaminan tersebut terikat secara “Joint Collateral dan Cross
Ă͘ W<ϵϭͬϮϬϭϵ͘
ď͘ W<ϵϮͬϮϬϭϵ͘
Đ͘ W<ϵϯͬϮϬϭϵ͘
Ě͘ W<ϳϲͬϮϬϭϵ;^dͿ͖
Ğ͘ W<ϳϳͬϮϬϭϵ;^dͿ͖
Ĩ͘ W<ϳϴͬϮϬϭϵ;^dͿ
<ĞĂĚĂĂŶŝĚĞƌĂ:ĂŶũŝ Ă͘ ĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ^<hDĂŶĚŝƌŝϮϬϭϵ͕dWĚŝĂŶŐŐĂƉůĂůĂŝũŝŬĂƚĞƌũĂĚŝƐĂůĂŚƐĂƚƵŚĂů
ĂƚĂƵůĞďŝŚŬĞũĂĚŝĂŶŬĞůĂůĂŝĂŶďĞƌŝŬƵƚ͕ĂŶƚĂƌĂůĂŝŶ͗
ŵĞŵĞŶƵŚŝ ƐĂůĂŚ ƐĂƚƵ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ŬƌĞĚŝƚ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ĚŽŬƵŵĞŶ
ĂŐƵŶĂŶĚĂŶĂƚĂƵĚŽŬƵŵĞŶůĂŝŶǇĂŶŐďĞƌŚƵďƵŶŐĂŶĚĞŶŐĂŶƉĞƌũĂŶũŝĂŶŬƌĞĚŝƚ͕
ƚĞƌŵĂƐƵŬ ƚĞƚĂƉŝ ƚŝĚĂŬ ƚĞƌďĂƚĂƐ ƉĂĚĂ͕ ũŝŬĂ ũƵŵůĂŚ ƚĞƌŚƵƚĂŶŐ ƚŝĚĂŬ ĚŝďĂǇĂƌ
ĂƚĂƵƚŝĚĂŬůƵŶĂƐĚŝďĂǇĂƌƉĂĚĂǁĂŬƚƵũĂƚƵŚƚĞŵƉŽĂƚĂƵƚŝĚĂŬĚŝďĂǇĂƌĚĞŶŐĂŶ
ĐĂƌĂƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂĚůƚĞŶƚƵŬĂŶĚĂůĂŵƉĞƌũĂŶũŝĂŶŬƌĞĚŝƚ͖ĂƚĂƵ
185
;ŝŝͿ :ŝŬĂ ŵĞŶƵƌƵƚ ƉĞŶĚĂƉĂƚ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ͕ WĞŶũĂŵŝŶ ƚĞůĂŚ ůĂůĂŝ ĂƚĂƵ ƚŝĚĂŬ
ƉĞƌŽƌĂŶŐĂŶͬƉƌůďĂĚŝĂƚĂƵũĂŵŝŶĂŶƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶĚĂŶĂƚĂƵĚŽŬƵŵĞŶůĂŝŶǇĂŶŐ
ďĞƌŚƵďƵŶŐĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ŬƌĞĚŝƚ ĚĂŶ ĂƚĂƵ ũĂŵŝŶĂŶ
;ŝŝŝͿ :ŝŬĂŵĞŶƵƌƵƚƉĞŶĚĂƉĂƚĂŶŬDĂŶĚŝƌŝ͕ƉĞŵŝůŝŬďĂƌĂŶŐĂŐƵŶĂŶƚĞůĂŚůĂůĂŝĂƚĂƵ
ƚŝĚĂŬŵĞŵĞŶƵŚŝŬĞƚĞŶƚƵĂŶƉĞƌũĂŶũŝĂŶŬƌĞĚŝƚĚĂŶĂƚĂƵĚŽŬƵŵĞŶĂŐƵŶĂŶĚĂŶ
ĂƚĂƵ ĚŽŬƵŵĞŶ ůĂŝŶ ǇĂŶŐ ďĞƌŚƵďƵŶŐĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ŬƌĞĚŝƚ ĚĂŶ ĂƚĂƵ
ĚŽŬƵŵĞŶĂŐƵŶĂŶƚĞƌƐĞďƵƚ͖ĂƚĂƵ
;ŝǀͿ :ŝŬĂ ƐƵĂƚƵ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ĚĂůĂŵ ƉĞƌŶǇĂƚĂĂŶ ĚĂŶ ũĂŵŝŶĂŶ ĚĞďŝƚƵƌ ĚĂŶͬĂƚĂƵ
ƉĞƌŶǇĂƚĂĂŶĚĂŶũĂŵŝŶĂŶƉĞŶũĂŵŝŶĚĂŶĂƚĂƵƉĞƌŶǇĂƚĂĂŶĚĂŶũĂŵŝŶĂŶƉĞŵŝůŝŬ
ďĂƌĂŶŐĂŐƵŶĂŶǇĂŶŐƚĞƌĐĂŶƚƵŵĚĂůĂŵƉĞƌũĂŶũŝĂŶŬƌĞĚŝƚĚĂŶĂƚĂƵĚŽŬƵŵĞŶ
ĂŐƵŶĂŶ͕ŵĞŶƵƌƵƚƉĞŶĚĂƉĂƚĂŶŬDĂŶĚŝƌŝƚŝĚĂŬďĞŶĂƌĂƚĂƵƚŝĚĂŬƐĞůƵƌƵŚŶǇĂ
ďĞŶĂƌ͖ĂƚĂƵ
;ǀͿ :ŝŬĂ ƐƵĂƚƵ ĚŽŬƵŵĞŶ ǇĂŶŐ ĚŝƉĞƌůŝŚĂƚŬĂŶ ĂƚĂƵ ĚŝƐĞƌĂŚŬĂŶ ŬĞƉĂĚĂ ĂŶŬ
DĂŶĚŝƌŝ ƐĞŚƵďƵŶŐĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ŬƌĞĚŝƚ ĂƚĂƵƉƵŶ ĚŽŬƵŵĞŶ ĂŐƵŶĂŶ
;ĂŶƚĂƌĂŝĂŝŶƐĞƌƚŝĨŝŬĂƚƚĂŶĂŚĚĂŶ/DͿŵĞŶƵƌƵƚƉĞŶĚĂƉĂƚďĂŶŬĂĚĂůĂŚƉĂůƐƵ
ĂƚĂƵŵĞŶǇĞƐĂƚŬĂŶĚĂůĂŵďĞďĞƌĂƉĂŚĂůǇĂŶŐŵĞŶƵƌƵƚĂŶŬDĂŶĚŝƌŝĂĚĂůĂŚ
ƉĞŶƚŝŶŐƉĂĚĂǁĂŬƚƵƉĞƌũĂŶũŝĂŶŬƌĞĚŝƚĚĂŶĂƚĂƵƐĂůĂŚƐĂƚƵĚŽŬƵŵĞŶĂŐƵŶĂŶ
ĚŝďƵĂƚĚĂŶĂƚĂƵĚŝďƵĂƚƉĞŶŐƵďĂŚĂŶŶǇĂ͘
;ǀŝͿ :ŝŬĂ͗
ĚĂŶĂƚĂƵ
;ǀŝŝͿ :ŝŬĂƐĞŵĂƚĂͲŵĂƚĂŵĞŶƵƌƵƚƉĞƌƚŝŵďĂŶŐĂŶĂŶŬŬĞĂĚĂĂŶŬĞƵĂŶŐĂŶĚĞďŝƚƵƌ
ĂƚĂƵ ŬĞŵĂŵƉƵĂŶ ĚĞďŝƚƵƌ ƵŶƚƵŬ ŵĞŵďĂǇĂƌ ďĞƌŬƵƌĂŶŐ ƐĞĚĞŵŝŬŝĂŶ ƌƵƉĂ
ƐĞŚŝŶŐŐĂ ŵĞŶƵƌƵƚ ƉĞŶŝůĂŝĂŶ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ͕ ĚĞďŝƚƵƌ ƚŝĚĂŬ ĚĂƉĂƚ ůĂŐŝ
ŵĞŵďĂǇĂƌũƵŵůĂŚƚĞƌŚƵƚĂŶŐĚĞŶŐĂŶĐĂƌĂƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂŵĞƐƚŝŶǇĂ͖ĂƚĂƵ
;ǀŝŝŝͿ :ŝŬĂƐĞŵĂƚĂͲŵĂƚĂŵĞŶƵƌƵƚƉĞƌƚŝŵďĂŶŐĂŶĂŶŬDĂŶĚŝƌŝŬĞĂĚĂĂŶŬĞƵĂŶŐĂŶ
ƉĞŶũĂŵŝŶ ĂƚĂƵ ŬĞŵĂŵƉƵĂŶ ƉĞŶũĂŵŝŶ ƵŶƚƵŬ ŵĞŵďĂǇĂƌ ďĞƌŬƵƌĂŶŐ
ƐĞĚĞŵŝŬŝĂŶƌƵƉĂƐĞŚŝŶŐŐĂŵĞŶƵƌƵƚƉĞŶŝůĂŝĂŶĂŶŬDĂŶĚŝƌŝ͕ƉĞŶũĂŵŝŶƚůĚĂŬ
ĚĂƉĂƚůĂŐŝŵĞŵĞŶƵŚŝŬĞƚĞŶƚƵĂŶũĂŵŝŶĂŶƉĞƌŽƌĂŶŐĂŶͬƉƌŝďĂĚŝĂƚĂƵũĂŵŝŶĂŶ
ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶĚĞŶŐĂŶĐĂƌĂƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂŵĞƐƚŝŶǇĂ͖ĂƚĂƵ
;ŝǆͿ :ŝŬĂ ĚĞďŝƚƵƌ ĚĂŶ ĂƚĂƵ ƉĞŶũĂŵŝŶ ĚĂŶ ĂƚĂƵ ƉĞŵŝůůŬ ďĂƌĂŶŐ ĂŐƵŶĂŶ ƚŝĚĂŬ
ŵĞŵďĂǇĂƌŚƵƚĂŶŐŶǇĂŬĞƉĂĚĂƉŝŚĂŬŬĞƚŝŐĂǇĂŶŐƚĞůĂŚĚĂƉĂƚĚŝƚĂŐŝŚĂƚĂƵũŝŬĂ
ĚĞďŝƚƵƌĚĂŶĂƚĂƵƉĞŶũĂŵŝŶĚĂŶĂƚĂƵƉĞŵŝůŝŬďĂƌĂŶŐĂŐƵŶĂŶŬĂƌĞŶĂƐĞďĂď
ĂƉĂƉƵŶƚŝĚĂŬďĞƌŚĂŬƵŶƚƵŬŵĞŶŐƵƌƵƐĚĂŶŵĞŶŐƵĂƐĂŝŬĞŬĂǇĂĂŶŶǇĂ͗ĂƚĂƵ

;ǆͿ :ŝŬĂƐƵĂƚƵƉĞƌŵŽŚŽŶĂŶĂƚĂƵƚƵŶƚƵƚĂŶƚĞůĂŚĚŝĂũƵŬĂŶŬĞƉĂĚĂŝŶƐƚĂŶƐŝǇĂŶŐ
ďĞƌǁĞŶĂŶŐďĂŝŬĚŝ/ŶĚŽŶĞƐŝĂĂƚĂƵĚŝůƵĂƌŶĞŐĞƌŝƚĞŶƚĂŶŐŬĞƉĂŝůŝƚĂŶĚĞďŝƚƵƌ
ĚĂŶĂƚĂƵƉĞŶũĂŵŝŶĚĂŶĂƚĂƵƉĞŵŝůŝŬďĂƌĂŶŐĂŐƵŶĂŶĂƚĂƵƵŶƚƵŬŵĞŶĚĂƉĂƚ
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186
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ĂŵƉĂŬ WĞƌũĂŶũŝĂŶ dWƚĞůĂŚŵĞŵƉĞƌŽůĞŚƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶĚĂƌŝĂŶŬDĂŶĚŝƌŝƵŶƚƵŬŵĞůĂŬƵŬĂŶŚĂůͲŚĂů
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187
ĚĞŶŐĂŶŬĞƚĞŶƚƵĂŶǇĂŶŐĚŝƐĞďƵƚŬĂŶĚŝĂƚĂƐ͘

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ƚĂŶŐŐĂůϮϳOktober 2021 (“ĚĚĞŶĚƵŵ/W<ϵϮͬϮϬϭϵ”) ũŽ͘ĚĚĞŶĚƵŵ//WĞƌũĂŶũŝĂŶ
<ƌĞĚŝƚ /ŶǀĞƐƚĂƐŝ EK͘ WK͘<Wͬϱϵϳͬ</ͬϮϬϭϵ ƚĂŶŐŐĂů ϭϳ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϮϭ (“W<
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ĐƵŬƵƉĚĞŶŐĂŶĐĂƌĂƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶƐĞĐĂƌĂƚĞƌƚƵůŝƐŬĞƉĂĚĂdW͘
ĞŶĚĂ ĂƚĂƐ WĞŵďĂǇĂƌĂŶ dW ĚĂƉĂƚ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶ ǇĂŶŐ ĚŝƉĞƌĐĞƉĂƚ ĂƚĂƐ ƐĞďĂŐŝĂŶ ďĂŬŝ ĚĞďĞƚ
188
ƌĞŬĂŶĂŶĂŶŬDĂŶĚŝƌŝ͘
ŝ͘ dW ǁĂũŝď ŵĞŵďĞƌŝƚĂŚƵŬĂŶ ƐĞĐĂƌĂ ƚĞƌƚƵůŝƐ ŬĞƉĂĚĂ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ĚĂůĂŵ
;ŝͿ WĞƌƵďĂŚĂŶĂůĂŵĂƚĂƚĂƵƚĞŵƉĂƚŬĞƌũĂdW͖ĂƚĂƵ

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ƉĞƌŵŽĚĂůĂŶ ĚĂŶ ŶŝůĂŝ ƐĂŚĂŵ͕ ƐĞƌƚĂƵůƚŝŵĂƚĞ ƐŚĂƌĞŚŽůĚĞƌ͕ ƚĞƌŬĞĐƵĂůŝ
ŬĞƚĞƌŬĂŝƚĂŶŐƌŽƵƉƵƐĂŚĂ͕ĚĞŶŐĂŶŬĞƚĞŶƚƵĂŶŵĞůĂƉŽƌŬĂŶƉĞƌƵďĂŚĂŶ
ŬĞƉĞŵŝůŝŬĂŶ ƐĂŚĂŵ ĂƚĂƵƉƵŶ ůĂŝŶŶǇĂ ƚĞƌŬĞĐƵĂůŝ ŬĞƉĂĚĂ ĂŶĂŬ
ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ĞŬƐŝƐƚŝŶŐ ǇĂŝƚƵ Wd &ůŽƌĂ EƵƐĂ WĞƌĚĂŶĂ ĚĂŶ Wd WƵƚƌĂ
ŽƌŶĞŽ^ĞũĂƚŝ͘
Ě͘ DĞŵƉĞƌŽůĞŚ ĨĂƐŝůŝƚĂƐ ŬƌĞĚŝƚ ĂƚĂƵ ƉŝŶũĂŵĂŶ ůĂŝŶ ĚĂƌŝ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ͕
ŵĞŵƉƌŝŽƌŝƚĂƐŬĂŶ ƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ ďĞƌƐƵŵďĞƌ ĚĂƌŝ DĂŶĚŝƌŝ 'ƌŽƵƉ ƐĞƌƚĂ
Ĩ͘ DĞůƵŶĂƐŝ ŚƵƚĂŶŐ ŬĞƉĂĚĂ ƉĞŵĞŐĂŶŐ ƐĂŚĂŵ͕ ƚĞƌŬĞĐƵĂůŝ ^ х ϭϬϬй͕
Z ф ϮϬϬй͕ EĞƚ tŽƌƚŚƉŽƐŝƚŝĨ͕ ƐĞƌƚĂĚĂůĂŵ ƌĂŶŐŬĂƉĞŶŐĞŵďĂŶŐĂŶ
ďŝƐŶŝƐ͘
Ő͘ DĞŵďĂŐŝ ĚŝǀŝĚĞŶ͕ ƚĞƌŬĞĐƵĂůŝ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ĞǀĂůƵĂƐŝ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ͕
ƚĞƌŬĂŝƚ ĚĞŶŐĂŶ ƉƌŽƐĞƐ /ŶƚŝĂů WƵďůŝĐ KĨĨĞƌŝŶŐ ĂƚĂƐ ŶĂŵĂ^ƵŵďĞƌ dĂŶŝ
ŐƵŶŐZĞƐŽƵƌĐĞƐƐĞďĞůƵŵϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϮ͕ŵĂŬĂĐŽǀĞŶĂŶƚǇĂŶŐďĞƌůĂŬƵ
adalah “Membagikan dividen diperbolehkan dengan pemberitahuan
ƐĞĐĂƌĂ ƚĞƌƚƵůŝƐ ŬĞƉĂĚĂ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ƉĂůŝŶŐ ůĂŵďĂƚ ϯϬ ŚĂƌŝ ƐĞƚĞůĂŚ
ƚĞƌĚĂƉĂƚ ŬĞƉƵƚƵƐĂŶ ZĂƉĂƚ hŵƵŵ WĞŵĞŐĂŶŐ ^ĂŚĂŵ ƚĞƌŬĂŝƚ
ƉĞŵďĂŐŝĂŶĚŝǀŝĚĞŶŬĞƉĂĚĂƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵ͕ďĞƐĞƌƚĂůĂƉŽƌĂŶƌĂƐŝŽͲ
rasio keuangan setelah terjadinya pembagian dividen”).
ŚĂŬĚĂŶŬĞǁĂũŝďĂŶǇĂŶŐƚŝŵďƵůďĞƌŬĂŝƚĂŶĚĞŶŐĂŶĨĂƐŝůŝƚĂƐŬƌĞĚŝƚdW͘
ũ͘ DĞŶŐĂĚĂŬĂŶĞŬƐƉĂŶƐŝĚĂŶͬĂƚĂƵŝŶǀĞƐƚĂƐŝďĂƌƵ͕ŬĞĐƵĂůŝĞŬƐƉĂŶƐŝĚĂŶ
189
ŵĞŵďĞƌŝƚĂŚƵŬĂŶ ƚĞƌůĞďŝŚĚĂŚƵůƵƚĞƌŬĂŝƚ ƌĞŶĐĂŶĂĞŬƐƉĂŶƐŝ ĚĂŶĂƚĂƵ


Ğ͘ DĞŵďĂǇĂƌ ŚƵƚĂŶŐ ŬĞƉĂĚĂ ƉĂƌĂ ƉĞŵĞŐĂŶŐ ƐĂŚĂŵͬƉĞŵŝůŝŬ
ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶƐĞŶĚŝƌŝ;ƐƵďŽƌĚŝŶĂƚĞůŽĂŶͿ͘
Ő͘ DĞŶŐĂĚĂŬĂŶ ŵĞƌŐĞƌ͕ ĂŬƵŝƐŝƐŝ͕ ŵĞŶũƵĂů ĂƐĞƚ͕ ŵĞŶŐĂĚĂŬĂŶ ĂƚĂƵ
ŵĞŵĂŶŐŐŝů ƌĂƉĂƚ ƵŵƵŵ ƚĂŚƵŶĂŶ ĂƚĂƵ ƌĂƉĂƚ ƵŵƵŵ ůƵĂƌ ďŝĂƐĂ ƉĂƌĂ
ƉĞŵĞŐĂŶŐ ƐĂŚĂŵ ĚĞŶŐĂŶ ĐĂƌĂ ŵĞŶŐƵďĂŚ ƉĞƌŵŽĚĂůĂŶ ĚĂŶͬĂƚĂƵ
ŵĞŶŐƵďĂŚŶĂŵĂƉĞŶŐƵƌƵƐ;ĚŝƌĞŬƐŝŵĂƵƉƵŶƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵͿƐĞƌƚĂ
ŵĞŶĐĂƚĂƚƉĞŶǇĞĂƌĂŚĂŶͬƉĞŵŝŶĚĂŚĂŶƐĂŚĂŵ͘
Ś͘ DĞŶŐĂĚĂŬĂŶƚƌĂŶƐĂŬƐŝĚĞŶŐĂŶŽƌĂŶŐĂƚĂƵƉŝŚĂŬůĂŝŶƚĞƌŵĂƐƵŬƚĞƚĂƉŝ
ƚŝĚĂŬƚĞƌďĂƚĂƐƉĂĚĂƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶĂĨŝůŝĂƐŝŶǇĂĚŝůƵĂƌƉƌĂŬƚĞŬͲƉƌĂŬƚĞŬĚĂŶ
ŬĞďŝĂƐĂĂŶ ĚĂůĂŵ ĚĂŐĂŶŐ ǇĂŶŐ ĂĚĂ ĚĂŶ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŵďĞůŝĂŶ ůĞďŝŚ
ŵĂŚĂůĚĂƌŝŚĂƌŐĂƉĂƐĂƌĂƚĂƵŵĞŶũƵĂůĚŝďĂǁĂŚŚĂƌŐĂƉĂƐĂƌ͘
Ŭ͘ DĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶͲƉĞŵďĂǇĂƌĂŶ ĚĂůĂŵ ďĞŶƚƵŬ ĂƉĂ ƉƵŶ ũƵŐĂ
ŬĞƉĂĚĂƉŝŚĂŬůĂŝŶǇĂŶŐĚĂƉĂƚŵĞŵƉĞŶŐĂƌƵŚŝŬĞŵĂŵƉƵĂŶŬĞƵĂŶŐĂŶ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƐĞŚŝŶŐŐĂ ŵĞŶǇƵůŝƚŬĂŶ ƉĞƌƐĞƌŽĂŶ ƵŶƚƵŬ ŵĞŵĞŶƵŚŝ
ŬĞǁĂũŝďĂŶŶǇĂƐĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶƉĞƌũĂŶũŝĂŶŬƌĞĚŝƚ͘
ŵĞŶũĂŵŝŶŬĂŶ ĚĂůĂŵ ďĞŶƚƵŬ ĂƉĂƉƵŶ ĂƚĂƐ ĂƐĞƚ ĚĞďŝƚƵƌ ƚĞƌŵĂƐƵŬ ŚĂ
ŬĂƚĂƐ ƚĂŐŝŚĂŶ ;ƌĞĐĞŝǀĂďůĞƐͿ ĚĞŶŐĂŶ ƉŝŚĂŬ ůĂŝŶ͕ ďĂŝŬ ƐĞŬĂƌĂŶŐ ƐƵĚĂŚ
ĂĚĂĂƚĂƵƉƵŶǇĂŶŐĂŬĂŶĂĚĂĚŝŬĞŵƵĚŝĂŶŚĂƌŝ͘
ƐĞĐĂƌĂŬŚƵƐƵƐĚĂůĂŵW<DĂŶĚŝƌŝϵϮͬϮϬϭϵ͘
;ŝͿ WĂďƌŝŬ <ĞůĂƉĂ ^Ăǁŝƚ ŵŝůŝŬ dW͕ ǇĂŶŐ ďĞƌůŽŬĂƐŝ Ěŝ ĞƐĂ
dƵŵďĂŶŐ^ĞƉĂŶ͕<ĞĐĂŵĂƚĂŶDĂŶƵŚŝŶŐ͕<ĂďƵƉĂƚĞŶ'ƵŶƵŶŐDĂƐ͕
WƌŽǀŝŶƐŝ<ĂůŝŵĂŶƚĂŶdĞŶŐĂŚ͕ǇĂŶŐĚŝĚŝƌŝŬĂŶĚŝĂƚĂƐ͗
- ^ĞƌƚŝƉŝŬĂƚ,ĂŬ'ƵŶĂĂŶŐƵŶĂŶEŽŵŽƌϬϭͬdƵŵďĂŶŐ^ĞƉĂŶ͕
ƐĞůƵĂƐϮϳ͘ϮϲϬŵϮ͘
- ^ĞƌƚŝƉŝŬĂƚ,ĂŬ'ƵŶĂĂŶŐƵŶĂŶEŽŵŽƌϬϮͬdƵŵďĂŶŐ^ĞƉĂŶ͕
ƐĞůƵĂƐϭϯϱ͘ϬϬϬŵϮ͘
<ĞĚƵĂ ďŝĚĂŶŐ ƚĂŶĂŚ ƚĞƌƐĞďƵƚ ƚĞƌůĞƚĂŬ Ěŝ WƌŽǀŝŶƐŝ <ĂůŝŵĂŶƚĂŶ dĞŶŐĂŚ͕
<ĂďƵƉĂƚĞŶ 'ƵŶƵŶŐ DĂƐ͕ <ĞĐĂŵĂƚĂŶ DĂŶƵŚŝŶŐ͕ ĞƐĂ dƵŵďĂŶŐ ^ĞƉĂŶ͕
ƚĂŶĂŚͲƚĂŶĂŚ ƚĞƌƐĞďƵƚ͕ ƚĞƌƵƚĂŵĂ ďĂŶŐƵŶĂŶ WĂďƌŝŬ ŬĞůĂƉĂ ƐĂǁŝƚ ŵŝůŝŬ dW͕
ǇĂŶŐ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ ƐĂƚƵ ŬĞƐĂƚƵĂŶ ǇĂŶŐ ƚŝĚĂŬ ƚĞƌƉŝƐĂŚŬĂŶ ĚĂƌŝ ďŝĚĂŶŐ ƚĂŶĂŚ
ƚĞƌƐĞďƵƚƐĞƚĞŵƉĂƚĚŝŬĞŶĂůƐĞďĂŐĂŝPABRIK KELAPA SAWIT “PT TANTAHAN
PANDUHUP ASI”.
dĂŶĂŚĚĂŶͬĂƚĂƵƐĞŐĂůĂƐĞƐƵĂƚƵǇĂŶŐƚĞƌĚĂƉĂƚĚŝĂƚĂƐƚĂŶĂŚƚĞƌƐĞďƵƚĂŬĂŶ
ĚŝďĞďĂŶŝ ,ĂŬ dĂŶŐŐƵŶŐĂŶ WĞƌŝŶŐŬĂƚ WĞƌƚĂŵĂ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ W,d EŽ͘
ϬϱϰͬϮϬϮϬ ƚĂŶŐŐĂů ϭϰ DĞŝ ϮϬϮϬ ĚŝďƵĂƚ Ěŝ ŚĂĚĂƉĂŶ ŽŬƚĂǀŝĂŶƵƐ DĂƌŝƚ͕ ^͘,͕͘
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190
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Kosasih, SH.,Notaris di Medan (“ŬƚĂ ' ϰϰͬϮϬϭϵ”), sehubungan
ĚĞŶŐĂŶƉĞŶũĂŵŝŶĂŶĂƚĂƐƉĞŵďĂǇĂƌĂŶũƵŵůĂŚƵĂŶŐǇĂŶŐƐĞŬĂƌĂŶŐĂƚĂƵ
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ƐĞďĞƐĂƌ ZƉ͘ ϱ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͕Ͳ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ŬƚĂ :ĂŵŝŶĂŶ
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ĚŝďƵĂƚĚŝŚĂĚĂƉĂŶƐĂǇĂ͕ƌĂ͘ŵĞůŝĂ<ŽƐĂƐŝŚ͕^,͕͘EŽƚĂƌŝƐĚŝ
DĞĚĂŶ͘

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ĚŝŵĂŬƐƵĚĚŝŶǇĂƚĂŬĂŶůƵŶĂƐŽůĞŚĂŶŬDĂŶĚŝƌŝ͘EŝůĂŝWĞŶũĂŵŝŶĂŶ
ƐĞďĞƐĂƌůŝŵŝƚŬƌĞĚŝƚǇĂŶŐĚŝƉĞƌŽůĞŚdW͘

191
^ĞůƵƌƵŚ jaminan tersebut terikat secara “Joint Collateral dan Cross Default”
ƚĞƌŚĂĚĂƉĨĂƐŝůŝƚĂƐ;ͲĨĂƐŝůŝƚĂƐͿŬƌĞĚŝƚůĂŝŶŶǇĂƚĞƌŵĂƐƵŬ͕ĂŬĂŶƚĞƚĂƉŝƚŝĚĂŬƚĞƌďĂƚĂƐ
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ďĞƌƐĂŶŐŬƵƚĂŶĚŝďƵĂƚ͖
ŬĞƵĂŶŐĂŶƉĞŶũĂŵŝŶĂƚĂƵŬĞŵĂŵƉƵĂŶƉĞŶũĂŵŝŶƵŶƚƵŬŵĞŵďĂǇĂƌďĞƌŬƵƌĂŶŐ
192

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;ǆŝŝŝͿ :ŝŬĂĚĞďŝƚƵƌ;ƉĞƌŽƌĂŶŐĂŶͿŵĞŶŝŶŐŐĂůĚƵŶŝĂĂƚĂƵũĂƚƵŚƐĂŬŝƚ
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ƵƐĂŚĂŶǇĂ͕ũŝŬĂĂĚĂ͕ƐĞŚŝŶŐŐĂŵĞŶƵƌƵƚƉĞŶĚĂƉĂƚďĂŶŬĚĂƉĂƚ
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ŬĞǁĂũŝďĂŶŶǇĂƐĞƐƵĂŝƉĞƌũĂŶũŝĂŶŬƌĞĚŝƚ͕ĂƚĂƵĚĞďŝƚƵƌĚŝƚĂƌƵŚ
ĚŝďĂǁĂŚ ƉĞŶŐĂŵƉƵĂŶ ;ĐƵƌĂƚĞůĞͿ ĂƚĂƵ ŬĞŚŝŝĂŶŐĂŶ ŚĂŬŶǇĂ
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ĚŝŶǇĂƚĂŬĂŶ ƉĂŝůŝƚ ŽůĞŚ ƉĞŶŐĂĚŝůĂŶ ǇĂŶŐ ďĞƌǁĞŶĂŶŐ ĂƚĂƵ
ĚŝďĞƌůĂŬƵŬĂŶŬĞƚĞŶƚƵĂŶƐĞƌƵƉĂĚŝůƵĂƌ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͖ĂƚĂƵ
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ĚŝďƵďĂƌŬĂŶ ĂƚĂƵ ƐƵĂƚƵ ŬĞƉƵƚƵƐĂŶ ƌĂƉĂƚ ĚŝĂŵďŝů ƵŶƚƵŬ
ŵĞŵďƵďĂƌŬĂŶƉĞŶũĂŵŝŶĂƚĂƵũŝŬĂƉĞŶũĂŵŝŶŵĞŶĂŶŐŐƵŚŬĂŶ
ƵŶƚƵŬ ƐĞŵĞŶƚĂƌĂ ƵƐĂŚĂŶǇĂ ;ũŝŬĂ ĂĚĂͿ ƐĞŚŝŶŐŐĂ ŵĞŶƵƌƵƚ
ƉĞŶĚĂƉĂƚ ďĂŶŬ ĚĂƉĂƚ ŵĞŶŐƵƌĂŶŐŝ ŬĞŵĂŵƉƵĂŶ ƵŶƚƵŬ
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ƉĞŶũĂŵŝŶ ;ũŝŬĂ ƉĞŶũĂŵŝŶ ĂĚĂůĂŚ ƉĞƌŽƌĂŶŐĂŶͿ ĚŝƚĂƌƵŚ Ěŝ
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ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ƐĞƌƵƉĂ Ěŝ ůƵĂƌ ŝŶĚŽŶĞƐŝĂ͕ ĂƚĂƵ ;ũŝŬĂ ƉĞŶũĂŵŝŶ
ĂĚĂůĂŚďĂĚĂŶŚƵŬƵŵͿĚŝĂŶŐŬĂƚƐĞŽƌĂŶŐĂƚĂƵůĞďŝŚƉĞŶŐĞůŽůĂ
;ǆǀͿ :ŝŬĂ ŚĂƌƚĂ ŬĞŬĂǇĂĂŶ ĚĞďŝƚƵƌ ĚĂŶ ĂƚĂƵ ƉĞŶũĂŵŝŶ ĚĂŶ ĂƚĂƵ
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ŽůĞŚŝŶƐƚĂŶƐŝǇĂŶŐďĞƌǁĞŶĂŶŐ͖ĂƚĂƵ
;ǆǀŝͿ :ŝŬĂƐĂůĂŚƐĂƚƵĂƚĂƵůĞďŝŚďĂƌĂŶŐĂŐƵŶĂŶĚŝƐŝƚĂŽůĞŚŝŶƐƚĂŶƐŝ
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ƌƵƐĂŬĂƚĂƵŵƵƐŶĂŚ͖ĂƚĂƵ
;ǆǀŝŝͿ :ŝŬĂĂĚĂƐĞďĂďĂƚĂƵŬĞũĂĚŝĂŶůĂŝŶǇĂŶŐƚĞƌũĂĚŝĂƚĂƵŵƵŶŐŬŝŶ
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ŵĞůŝŶĚƵŶŐŝŬĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶŶǇĂ͘
ŵĞŶǇĂƚĂŬĂŶ ĂŬŝ ĞďĞƚ WŽŬŽŬ ũĂƚƵŚ ƚĞŵƉŽ ĚĂŶ :ƵŵůĂŚ dĞƌŚƵƚĂŶŐ ŚĂƌƵƐ
ũŝŬĂ ƚĞƌũĂĚŝ ŬĞůĂůĂŝĂŶ ŽůĞŚ dW ĂƚĂƐ ŬĞǁĂũŝďĂŶŶǇĂ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ
ĂŵƉĂŬ WĞƌũĂŶũŝĂŶ dWƚĞůĂŚŵĞŵƉĞƌŽůĞŚ^WW<–dW͗
ƚĞƌŚĂĚĂƉdW Ă͘ ƉĞƌƵďĂŚĂŶƐƵƐƵŶĂŶƉĞŶŐƵƌƵƐƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ͖
ď͘ ƉĞƌƵďĂŚĂŶĂŶŐŐĂƌĂŶĚĂƐĂƌŵĞŶŐĞŶĂŝ;ŝͿƚƵŐĂƐĚĂŶǁĞǁĞŶĂŶŐ
ĚŝƌĞŬƐŝĚĂŶ;ŝŝͿŵĂŬƐƵĚ͕ƚƵũƵĂŶƐĞƌƚĂŬĞŐŝĂƚĂŶƵƐĂŚĂ͖
Đ͘ ƉĞŶǇĞƐƵĂŝĂŶƐǇĂƌĂƚŬƌĞĚŝƚƚĞƌŬĂŝƚƉĞŵďĂŐŝĂŶĚŝǀŝĚĞŶĚŝŵĂŶĂ
193
ƉĞŵďĂŐŝĂŶ ĚŝǀŝĚĞŶ ĚŝƉĞƌďŽůĞŚŬĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶ
ƐĞĐĂƌĂ ƚĞƌƚƵůŝƐ ŬĞƉĂĚĂ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ƉĂůŝŶŐ ůĂŵďĂƚ ϯϬ ŚĂƌŝ
ƐĞƚĞůĂŚ ƚĞƌĚĂƉĂƚ ŬĞƉƵƚƵƐĂŶ ZhW^ ƚĞƌŬĂŝƚ ƉĞŵďĂŐŝĂŶ ĚŝǀŝĚĞŶ
ŬĞƉĂĚĂ ƉĞŵĞŐĂŶŐ ƐĂŚĂŵ ďĞƐĞƌƚĂ ůĂƉŽƌĂŶ ƌĂƐŝŽ ŬĞƵĂŶŐĂŶ
ƐĞƚĞůĂŚƚĞƌũĂĚŝŶǇĂƉĞŵďĂŐŝĂŶĚŝǀŝĚĞŶ͘

/ W< ϵϮͬϮϬϭϵ͕ ĚĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ďĂŚǁĂ ĂƉĂďŝůĂ ;ŝͿ WĞŶĂǁĂƌĂŶ hŵƵŵ


ZĞŶĐĂŶĂdƌĂŶƐĂŬƐŝǇĂŶŐƚĞƌĐĂŶƚƵŵĚĂůĂŵ^WW<–^dZĚĂŶ^WW<–dW͘

ϭϮ͘ KďǇĞŬWĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ <ƌĞĚŝƚ DŽĚĂů <ĞƌũĂ EŽ͘ ZK͘<Wͬϱϵϵͬ<D<ͬϮϬϭϵ EŽ͘ ϵϯ ƚĂŶŐŐĂů ϮϬ
ĚŝďƵĂƚ ĂŶƚĂƌĂ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ͕ dW ƐĞďĂŐĂŝ ĚĞďŝƚƵƌ ĚĂŶ ^d ƐĞďĂŐĂŝ ƉĞŶũĂŵŝŶ͕
ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂĚŝƵďĂŚĚĞŶŐĂŶ;ŝͿĚĚĞŶĚƵŵ/;WĞƌƚĂŵĂͿWĞƌũĂŶũŝĂŶ<ƌĞĚŝƚDŽĚĂů
<ĞƌũĂEŽ͘ZK͘<Wͬϱϵϵͬ<D<ͬϮϬϭϵƚĂŶŐŐĂůϭϲĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϬĚĂŶ;ŝŝͿĚĚĞŶĚƵŵ
//;<ĞĚƵĂͿWĞƌũĂŶũŝĂŶ<ƌĞĚŝƚDŽĚĂů<ĞƌũĂEŽ͘ZK͘<Wͬϱϵϵͬ<D<ͬϮϬϭϵƚĂŶŐŐĂůϮϳ
Oktober 2021 (“ĚĚĞŶĚƵŵ// W< ϵϯͬϮϬϭϵ”) ũŽ͘ĚĚĞŶĚƵŵ /// WĞƌũĂŶũŝĂŶ<ƌĞĚŝƚ
DŽĚĂů <ĞƌũĂ EŽ͘ WK͘<Wͬϱϵϵͬ<D<ͬϮϬϭϵ ƚĂŶŐŐĂů ϭϳ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϮϭ (“W<
ϵϯͬϮϬϭϵ”) ũŽ͘ ^ǇĂƌĂƚͲ^ǇĂƌĂƚ hŵƵŵ WĞƌũĂŶũŝĂŶ <ƌĞĚŝƚ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ǇĂŶŐ
ĚŝƚĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶŽůĞŚdWƚĞƌƚĂŶŐŐĂůϮϬĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϵ(“^<hDĂŶĚŝƌŝϮϬϭϵ”)ũŽ͘
^ƵƌĂƚ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ EŽ͘ D͘DϰͬWϮ͘ϱϭϭϯͬϮϬϮϭ ƚĂŶŐŐĂů ϭϰ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϮϭ
ƚĞŶƚĂŶŐWĞŶƵƌƵŶĂŶ^ƵŬƵƵŶŐĂĂƚĂƐŶĂŵĂ^dZ'ƌŽƵƉ͘
EŝůĂŝWĞƌũĂŶũŝĂŶ ĂŶŬDĂŶĚŝƌŝƐĞƚƵũƵƵŶƚƵŬŵĞŵďĞƌŝŬĂŶŬƌĞĚŝƚŵŽĚĂůŬĞƌũĂďĞƌƐŝĨĂƚƌĞǀŽůǀŝŶŐͬ
ƌĞŬĞŶŝŶŐ ŬŽƌĂŶ ŬĞƉĂĚĂ dW ĚĞŶŐĂŶ ůŝŵŝƚ ŬƌĞĚŝƚ ƐĞƚŝŶŐŐŝͲƚŝŶŐŐŝŶǇĂ ƐĞďĞƐĂƌ ZƉ͘
ϯϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘
dƵũƵĂŶ DĞŵďŝĂǇĂŝŵŽĚĂůŬĞƌũĂŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂůƵƐĂŚĂƉĞƌŬĞďƵŶĂŶŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚĚĂŶƉĂďƌŝŬ
ŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚ͘
:ĂŶŐŬĂtĂŬƚƵ :ĂŶŐŬĂǁĂŬƚƵĨĂƐŝůŝƚĂƐŬƌĞĚŝƚďĞƌůĂŬƵƐĂŵƉĂŝĚĞŶŐĂŶƚĂŶŐŐĂůϭϵĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϮ͘
ƵŶŐĂ ƚĂƐ &ĂƐŝůŝƚĂƐ <ƌĞĚŝƚ͕ dW ǁĂũŝď ŵĞŵďĂǇĂƌ ƵŶŐĂ ƐĞďĞƐĂƌ ϴ͕ϬϬй ƉĞƌ ĂŶŶƵŵ
ƚĞƌŚŝƚƵŶŐ ƐĞũĂŬ ƚĂŶŐŐĂů ϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϮϭ͕ ĚŝďĂǇĂƌ ƉĂůŝŶŐ ůĂŵďĂƚ ƐĞƚŝĂƉ ďƵůĂŶ
ƚĂŶŐŐĂůϮϯĚĂŶĚĂƉĂƚďĞƌƵďĂŚƐĞƐƵĂŝŬĞƚĞŶƚƵĂŶǇĂŶŐďĞƌůĂŬƵĚŝĂŶŬDĂŶĚŝƌŝ͕
ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ƚĞƌƐĞďƵƚ ŵĞŶŐŝŬĂƚ dW ŵĂƵƉƵŶ ƉĞŶũĂŵŝŶ ĐƵŬƵƉ ĚĞŶŐĂŶ ĐĂƌĂ
ƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶƐĞĐĂƌĂƚĞƌƚƵůŝƐŬĞƉĂĚĂdW͘
ĞŶĚĂ ĂƚĂƐ WĞŵďĂǇĂƌĂŶ dW ĚĂƉĂƚŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶ ǇĂŶŐ ĚŝƉĞƌĐĞƉĂƚ ĂƚĂƐ ƐĞďĂŐĂŝĂŶ ďĂŬŝ ĚĞďĞƚ
194
Ś͘ dW ǁĂũŝď ŵĞŵďĞƌŝƚĂŚƵŬĂŶ ƐĞĐĂƌĂ ƚĞƌƚƵůŝƐ ŬĞƉĂĚĂ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ĚĂůĂŵ
;ŝͿ WĞƌƵďĂŚĂŶĂůĂŵĂƚĂƚĂƵƚĞŵƉĂƚŬĞƌũĂdW͖

;ŝͿ DĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ŶŐŐĂƌĂŶ ĂƐĂƌ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ƚĞƌŵĂƐƵŬ ĚŝĚĂůĂŵŶǇĂ
;ŝŝͿ DĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŶǇĞƌƚĂĂŶ ŵŽĚĂů ŬĞƉĂĚĂ ƉŝŚĂŬ ůĂŝŶ͕ ďĂŝŬ ĚĂůĂŵ ďĞŶƚƵŬ
ĞŬƐŝƐƚŝŶŐǇĂŝƚƵWd&ůŽƌĂEƵƐĂWĞƌĚĂŶĂĚĂŶWdWƵƚƌĂŽƌŶĞŽ^ĞũĂƚŝ͘
;ŝŝŝͿ DĞŵŝŶĚĂŚƚĂŶŐĂŶŬĂŶĚĂŶͬĂƚĂƵŵĞŶǇĞǁĂŬĂŶďĂƌĂŶŐũĂŵŝŶĂŶŬĞĐƵĂůŝĚĂůĂŵ
;ŝǀͿ DĞŵƉĞƌŽůĞŚĨĂƐŝůŝƚĂƐŬƌĞĚŝƚĂƚĂƵƉŝŶũĂŵĂŶůĂŝŶĚĂƌŝĂŶŬDĂŶĚŝƌŝ͕ůĞŵďĂŐĂ
;ǀͿ DĞŶŐŝŬĂƚĚŝƌŝƐĞďĂŐĂŝƉĞŶũĂŵŝŶŚƵƚĂŶŐĂƚĂƵŵĞŶũĂŵŝŶŬĂŶŚĂƌƚĂŬĞŬĂǇĂĂŶ
;ǀŝͿ DĞůƵŶĂƐŝŚƵƚĂŶŐŬĞƉĂĚĂƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵ͕ƚĞƌŬĞĐƵĂůŝ^хϭϬϬй;ƐĞƌĂƚƵƐ
ƉĞƌƐĞŶͿ͕ Z ф ϮϬϬй ;ĚƵĂ ƌĂƚƵƐ ƉĞƌƐĞŶͿ͕ EĞƚ tŽƌƚŚ ƉŽƐŝƚŝĨ͕ ƐĞƌƚĂ ĚĂůĂŵ
;ǀŝŝͿ ŵĞŵďĂŐŝ ĚŝǀŝĚĞŶ͕ ƚĞƌŬĞĐƵĂůŝ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ĞǀĂůƵĂƐŝ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ͕ ƐĞďĞůƵŵ
adalah “Membagikan dividen diperbolehkan dengan ƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶƐĞĐĂƌĂ
195
;ǀŝŝŝͿ DĞŶŐĂůŝŚŬĂŶͬŵĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶ ŬĞƉĂĚĂ ƉŝŚĂŬ ůĂŝŶ͕ ƐĞďĂŐŝĂŶ ĂƚĂƵ ƐĞůƵƌƵŚ ŚĂŬ
ĚĂŶŬĞǁĂũŝďĂŶǇĂŶŐƚŝŵďƵůďĞƌŬĂŝƚĂŶĚĞŶŐĂŶĨĂƐŝůŝƚĂƐŬƌĞĚŝƚdW͘
;ŝǆͿ DĞŵďƵĂƚƐƵĂƚƵƉĞƌŝŬĂƚĂŶ͕ƉĞƌũĂŶũŝĂŶĂƚĂƵĚŽŬƵŵĞŶůĂŝŶǇĂŶŐďĞƌƚĞŶƚĂŶŐĂŶ
;ǆͿ ŵĞŶŐĂĚĂŬĂŶ ĞŬƐƉĂŶƐŝ ĂƚĂƵ ŝŶǀĞƐƚĂƐŝ ďĂƌƵ͕ ŬĞĐƵĂůŝ ĞŬƐƉĂŶƐŝ ĚĂŶ ĂƚĂƵ

ƐĞĐĂƌĂŬŚƵƐƵƐĚĂůĂŵW<DĂŶĚŝƌŝϵϯͬϮϬϭϵ͘

;ŝͿ WĂďƌŝŬ<ĞůĂƉĂ^ĂǁŝƚŵŝůŝŬdW͕ǇĂŶŐďĞƌůŽŬĂƐŝĚŝĞƐĂdƵŵďĂŶŐ
^ĞƉĂŶ͕<ĞĐĂŵĂƚĂŶDĂŶƵŚŝŶŐ͕<ĂďƵƉĂƚĞŶ'ƵŶƵŶŐDĂƐ͕WƌŽǀŝŶƐŝ
<ĂůŝŵĂŶƚĂŶdĞŶŐĂŚ͕ǇĂŶŐĚŝĚŝƌŝŬĂŶĚŝĂƚĂƐ͗
- ^ĞƌƚŝƉŝŬĂƚ,ĂŬ'ƵŶĂĂŶŐƵŶĂŶEŽŵŽƌϬϭͬdƵŵďĂŶŐ^ĞƉĂŶ͕
ƐĞůƵĂƐϮϳ͘ϮϲϬŵϮ͘
- ^ĞƌƚŝƉŝŬĂƚ,ĂŬ'ƵŶĂĂŶŐƵŶĂŶEŽŵŽƌϬϮͬdƵŵďĂŶŐ^ĞƉĂŶ͕
ƐĞůƵĂƐϭϯϱ͘ϬϬϬŵϮ͘
<ĞĚƵĂ ďŝĚĂŶŐ ƚĂŶĂŚ ƚĞƌƐĞďƵƚ ƚĞƌůĞƚĂŬ Ěŝ WƌŽǀŝŶƐŝ <ĂůŝŵĂŶƚĂŶ
dĞŶŐĂŚ͕ <ĂďƵƉĂƚĞŶ 'ƵŶƵŶŐ DĂƐ͕ <ĞĐĂŵĂƚĂŶ DĂŶƵŚŝŶŐ͕ ĞƐĂ
dƵŵďĂŶŐ^ĞƉĂŶ͕ĚĞŵŝŬŝĂŶďĞƌŝŬƵƚƐĞŵƵĂĂƉĂǇĂŶŐĂĚĂƚƵŵďƵŚ͕
ƚĞƌƚĂŶĂŵ ĚĂŶ ďĞƌĚŝƌŝ Ěŝ ĂƚĂƐ ƚĂŶĂŚͲƚĂŶĂŚ ƚĞƌƐĞďƵƚ͕ ƚĞƌƵƚĂŵĂ
ďĂŶŐƵŶĂŶWĂďƌŝŬŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚŵŝůŝŬWd͘dEd,EWEh,hW
^/͕ǇĂŶŐŵĞƌƵƉĂŬĂŶƐĂƚƵŬĞƐĂƚƵĂŶǇĂŶŐƚŝĚĂŬƚĞƌƉŝƐĂŚŬĂŶĚĂƌŝ
ďŝĚĂŶŐƚĂŶĂŚƚĞƌƐĞďƵƚƐĞƚĞŵƉĂƚĚŝŬĞŶĂůƐĞďĂŐĂŝWZ/<<>W
SAWIT “PT. TANTAHAN PANDUHUP ASI”.
196

ƚĞƌƐĞďƵƚ ĂŬĂŶ ĚŝďĞďĂŶŝ ,ĂŬ dĂŶŐŐƵŶŐĂŶ WĞƌŝŶŐŬĂƚ WĞƌƚĂŵĂ
ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶW,dEŽ͘ϬϱϰͬϮϬϮϬƚĂŶŐŐĂůϭϰDĞŝϮϬϮϬĚŝďƵĂƚĚŝ
ŚĂĚĂƉĂŶ ŽŬƚĂǀŝĂŶƵƐ DĂƌŝƚ͕ ^͘,͕͘ D͘<Ŷ͕͘ WWd ĚĂŶ ^,d EŽ͘
ϬϬϬϯϴͬϮϬϮϬ ĚĞŶŐĂŶ ŶŝůĂŝ ŚĂŬ ƚĂŶŐŐƵŶŐĂŶ ƐĞďĞƐĂƌ ZƉ͘
ϭϯϰ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͕Ͳ͘

;ŝŝͿ WĞƌŬĞďƵŶĂŶ<ĞůĂƉĂ^ĂǁŝƚĂƚĂƐŶĂŵĂ^d͕ǇĂŶŐďĞƌůŽŬĂƐŝĚŝĞƐĂ
ŝŶĂŶŐĂ ƵĂ͕ >ĂŶŐŐĂ WĂǇƵŶŐ ĚĂŶ ƐĂďƵŶŐĂŶ͕ <ĞĐĂŵĂƚĂŶ
^ŝůĂŶŐŬŝƚĂŶŐ ĚĂŶ ^ƵŶŐĂŝ <ĂŶĂŶ͕ <ĂďƵƉĂƚĞŶ >ĂďƵŚĂŶ ĂƚƵ

- ^ĞƌƚŝƉŝŬĂƚ,ĂŬ'ƵŶĂhƐĂŚĂEŽŵŽƌ͗ϲϭͬŝŶĂŶŐĂƵĂ͕ƐĞůƵĂƐ
ϴϳ͕ϲϵ,Ă͘
- ^ĞƌƚŝƉŝŬĂƚ ,ĂŬ 'ƵŶĂ hƐĂŚĂ EŽŵŽƌ͗ ϲϮͬŝŶĂŶŐĂ ƵĂ͕
>ĂŶŐŐĂ WĂǇƵŶŐ͕ ^ĂďƵŶŐĂŶ͕ ƐĞůƵĂƐ Ϯϲϳ͕ϭϮ ,Ă ;ĚƵĂ ƌĂƚƵƐ
ĞŶĂŵƉƵůƵŚƚƵũƵŚŬŽŵĂĚƵĂďĞůĂƐŚĞŬƚĂƌͿ͘
- ^ĞƌƚŝƉŝŬĂƚ ,ĂŬ 'ƵŶĂ hƐĂŚĂ EŽŵŽƌ͗ ϲϯͬŝŶĂŶŐĂ ƵĂ͕
>ĂŶŐŐĂWĂǇƵŶŐ͕^ĂďƵŶŐĂŶ͕^ĞůƵĂƐϳϮϯ͕ϳϱ,Ă͘
<ĞƚŝŐĂ ďŝĚĂŶŐ ƚĂŶĂŚ ƚĞƌƐĞďƵƚ ƚĞƌůĞƚĂŬ Ěŝ WƌŽǀŝŶƐŝ ^ƵŵĂƚĞƌĂ
hƚĂƌĂ͕<ĂďƵƉĂƚĞŶ>ĂďƵŚĂŶďĂƚƵ^ĞůĂƚĂŶ͕<ĞĐĂŵĂƚĂŶ^ŝůĂŶŐŬŝƚĂŶŐ
ĞƐĂ ŝŶĂŶŐĂ ƵĂ͕ ĚĞŵŝŬŝĂŶ ďĞƌŝŬƵƚ ƐĞŵƵĂ ĂƉĂ ǇĂŶŐ ĂĚĂ
ƚƵŵďƵŚ͕ ƚĞƌƚĂŶĂŵ ĚĂŶ ďĞƌĚŝƌŝ Ěŝ ĂƚĂƐ ƚĂŶĂŚͲƚĂŶĂŚ ƚĞƌƐĞďƵƚ͕
ǇĂŶŐ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ ƐĂƚƵ ŬĞƐĂƚƵĂŶ ǇĂŶŐ ƚŝĚĂŬ ƚĞƌƉŝƐĂŚŬĂŶ ĚĂƌŝ
ďŝĚĂŶŐ ƚĂŶĂŚͲƚĂŶĂŚ ƚĞƌƐĞďƵƚ͕ ƐĞƚĞŵƉĂƚ ĚŝŬĞŶĂů ĚĞŶŐĂŶ
WĞƌŬĞďƵŶĂŶ<ĞůĂƉĂ^ĂǁŝƚWd^hDZdE/'hE'͘

ƚĞƌƐĞďƵƚ ĂŬĂŶ ĚŝďĞďĂŶŝ ,ĂŬ dĂŶŐŐƵŶŐĂŶ WĞƌŝŶŐŬĂƚ <ĞĚƵĂ
ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶW,dEŽ͘ϬϰͬϮϬϮϬƚĂŶŐŐĂůϭϯDĞŝϮϬϮϬĚŝďƵĂƚĚŝ
ŚĂĚĂƉĂŶ ƌŶŝ &ĂƵǌŝĂŚ >ƵďŝƐ͕ ^͘,͕͘ D͘<Ŷ͕͘ WWd ĚĂŶ ^,d EŽ͘
ϳϱϬͬϮϬϮϬ ƚĂŶŐŐĂů ϯϬ :ƵŶŝ ϮϬϮϬ ĚĞŶŐĂŶ ŶŝůĂŝ ŚĂŬ ƚĂŶŐŐƵŶŐĂŶ
ƐĞďĞƐĂƌZƉ͘ϰϳ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͕Ͳ͘

;ŝŝŝͿ WĂďƌŝŬ <ĞůĂƉĂ ^Ăǁŝƚ ;W<^Ϳ ŵŝůŝŬ WĞŶũĂŵŝŶ ;Wd͘ ^ƵŵďĞƌ dĂŶŝ
ŐƵŶŐͿ͕ ǇĂŶŐ ďĞƌůŽŬĂƐŝ Ěŝ ĞǁĂ ^ĂďƵŶŐĂŶ͕ <ĞĐĂŵĂƚĂŶ ^ƵŶŐĂŝ
<ĂŶĂŶ͕ <ĂďƵƉĂƚĞŶ >ĂďƵŚĂŶ ĂƚƵ ^ĞůĂƚĂŶ͕ WƌŽǀŝŶƐŝ ^ƵŵĂƚĞƌĂ

- ^ĞƌƚŝƉŝŬĂƚ ,ĂŬ 'ƵŶĂ ĂŶŐƵŶĂŶ EŽŵŽƌ Ϭϭͬ^ĂďƵŶŐĂŶ͕
ƐĞůƵĂƐϰϳ͘ϮϮϬŵϮ͘
- ^ĞƌƚŝƉŝŬĂƚ,ĂŬ'ƵŶĂĂŶŐƵŶĂŶEŽŵŽƌϮͬ^ĂďƵŶŐĂŶ͕ƐĞůƵĂƐ
ϵϵ͘ϮϬϬŵϮ͘
- ^ĞƌƚŝƉŝŬĂƚ,ĂŬ'ƵŶĂĂŶŐƵŶĂŶEŽŵŽƌϯͬ^ĂďƵŶŐĂŶ͕ƐĞůƵĂƐ
ϵϵ͘ϴϳϬŵϮ
<ĞƚŝŐĂͲƚŝŐĂďŝĚĂŶŐƚĂŶĂŚƚĞƌƐĞďƵƚƚĞƌůĞƚĂŬĚŝWƌŽƉŝŶƐŝ^ƵŵĂƚĞƌĂ
hƚĂƌĂ͕<ĂďƵƉĂƚĞŶ>ĂďƵŚĂŶĂƚƵ͕<ĞĐĂŵĂƚĂŶ^ƵŶŐĂŝ<ĂŶĂŶ͕ĞƐĂ
^ĂďƵŶŐĂŶ͕ ĚĞŵŝŬŝĂŶ ďĞƌŝŬƵƚ ƐĞŵƵĂ ĂƉĂ ǇĂŶŐ ĂĚĂ ƚƵŵďƵŚ͕
ƚĂŶĂŚͲƚĂŶĂŚƚĞƌƐĞďƵƚ͕ƚĞƌƵƚĂŵĂďĂŶŐƵŶĂŶƉĂďƌŝŬ ŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚ
'hE'͘

ƚĞƌƐĞďƵƚ ĂŬĂŶ ĚŝďĞďĂŶŝ ,ĂŬ dĂŶŐŐƵŶŐĂŶ WĞƌŝŶŐŬĂƚ <ĞĚƵĂ
ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶW,dEŽ͘ϬϯͬϮϬϮϬƚĂŶŐŐĂůϮϯ:ƵŶŝϮϬϮϬĚŝďƵĂƚĚŝ
ŚĂĚĂƉĂŶ ƌŶŝ &ĂƵǌŝĂŚ >ƵďŝƐ͕ ^͘,͕͘ D͘<Ŷ͕͘ WWd ĚĂŶ ^,d EŽ͘
ϳϱϭͬϮϬϮϬ ƚĂŶŐŐĂů ϯϬ :ƵŶŝ ϮϬϮϬ ĚĞŶŐĂŶ ŶŝůĂŝ ŚĂŬ ƚĂŶŐŐƵŶŐĂŶ
ƐĞďĞƐĂƌZƉ͘Ϯϲ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͕Ͳ͘

Ă͘ DĞŵďĞƌŝŬĂŶ:ĂŵŝŶĂŶůĂŝŶŶǇĂďĞƌƵƉĂ͗

- ŽƌƉŽƌĂƚĞ 'ƵĂƌĂŶƚĞĞ ĂƚĂƐ ŶĂŵĂ ^d͕ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ĂŬƚĂ
ƚĞƌƚĂŶŐŐĂů ϮϬ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ͕ ŶŽŵŽƌ ϰϰ͕ ǇĂŶŐ ĚŝďƵĂƚ
ĚŝŚĂĚĂƉĂŶ ƌĂ͘ ŵĞůŝĂ <ŽƐĂƐŝŚ͕ ^,͕͘EŽƚĂƌŝƐ Ěŝ DĞĚĂŶ
(“ŬƚĂ ' ϰϰͬϮϬϭϵ”), sehubungan dengan penjaminan
ĂƚĂƐ ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶ ũƵŵůĂŚ ƵĂŶŐ ǇĂŶŐ ƐĞŬĂƌĂŶŐ ĂƚĂƵ Ěŝ
ŬĞŵƵĚŝĂŶ ŚĂƌŝ ƚĞƌƵƚĂŶŐ ĚĂŶ ǁĂũŝď ĚŝďĂǇĂƌ ŽůĞŚ dW ;W<
197
ϵϭͬϮϬϭϵ͕W<ϵϮͬϮϬϭϵ͕W<ϵϯͬϮϬϭϵͿ͕ĚĂŶ&EW;W<ϱϰͬϮϬϭϵ͕
W<ϱϱͬϮϬϭϵͿ͘

- ĂƐŚĞĨŝĐŝƚ'ƵĂƌĂŶƚĞĞĂƚĂƐŶĂŵĂ^d͕ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶĂŬƚĂ
ƚĞƌƚĂŶŐŐĂů ϮϬ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ͕ ŶŽŵŽƌ ϰϱ͕ ƌĂ͘ ŵĞůŝĂ
<ŽƐĂƐŝŚ͕ ^,͕͘EŽƚĂƌŝƐ Ěŝ DĞĚĂŶ͕ ƐĞŚƵďƵŶŐĂŶ ĚĞŶŐĂŶ
ƉĞŶũĂŵŝŶĂŶĂƚĂƐƉĞŵďĂǇĂƌĂŶũƵŵůĂŚƵĂŶŐǇĂŶŐƐĞŬĂƌĂŶŐ
ĂƚĂƵĚŝŬĞŵƵĚŝĂŶŚĂƌŝƚĞƌƵƚĂŶŐĚĂŶǁĂũŝďĚŝďĂǇĂƌŽůĞŚdW
;W< ϵϭͬϮϬϭϵ͕ W< ϵϮͬϮϬϭϵ͕ W< ϵϯͬϮϬϭϵͿ͕ ĚĂŶ &EW ;W<
ϱϰͬϮϬϭϵ͕W<ϱϱͬϮϬϭϵͿĚŝŵĂŶĂ^dŵĞŶũĂŵŝŶƚŝĚĂŬĂŬĂŶ
ƚĞƌũĂĚŝĚĞĨŝĐŝƚƚĞƌŚĂĚĂƉĐĂƐŚĨůŽǁĚĂƌŝdWĚĂŶ&EW͘ĂŚǁĂ
^dŵĞŶŐŝŬĂƚĚŝƌŝƵŶƚƵŬŵĞǇĞƚŽƌͬŵĞůĂŬƵŬĂŶƚŽƉͲƵƉƚĂŶƉĂ
ƐǇĂƌĂƚƵŶƚƵŬŵĞŶũĂŵŝŶƉĞŵďĂǇĂƌĂŶĂŶŐƐƵƌĂŶƉŽŬŽŬĚĂŶ
ďƵŶŐĂ ƐĞƌƚĂ ƉĞŶŐĂŵďŝůĂŶ ĨĂƐŝůŝƚĂƐ ŬƌĞĚŝƚ ĂƚĂƐ ŶĂŵĂ dW
ĚĂŶ &EW ;ĚĞďŝƚƵƌ ǇĂŶŐ ĚŝũĂŵŝŶͿ͕ ŬĂůĂƵ ƉĞƌůƵ ĚĞŶŐĂŶ
ŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶ ĚĂŶĂ ƉĞƌƐĞƌŽĂŶ ŬĞ ƌĞŬĞŶŝŶŐ ĚĞďŝƚƵƌ ǇĂŶŐ
ĚŝũĂŵŝŶŐƵŶĂŵĞŶũĂŐĂĂŐĂƌƚŝĚĂŬƚĞƌũĂĚŝĐĂƐŚĨůŽǁĚĞĨŝĐŝƚ
ƐĞůĂŵĂ ĨĂƐŝůŝƚĂƐ ŬƌĞĚŝƚ ĚĞďŝƚƵƌ ǇĂŶŐ ĚŝũĂŵŝŶ ƉĂĚĂ ĂŶŬ
DĂŶĚŝƌŝďĞůƵŵĚŝŶǇĂƚĂŬĂŶůƵŶĂƐ͕ĚĞŶŐĂŶŶŝůĂŝƉĞŶũĂŵŝŶĂŶ
ƐĞďĞƐĂƌ ůŝŵŝƚ ŬƌĞĚŝƚ ǇĂŶŐ ĚŝƉĞƌŽůĞŚ ŽůĞŚ ĚĞďŝƚƵƌ ǇĂŶŐ
ĚŝũĂŵŝŶďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶƉĞƌũĂŶũŝĂŶŬƌĞĚŝƚƚĞƌŬĂŝƚ͘͘͘

ƐĞďĞƐĂƌ ZƉ͘ Ϯϱ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͕Ͳ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ŬƚĂ :ĂŵŝŶĂŶ
&ŝĚƵƐŝĂ͕ ƚĞƌƚĂŶŐŐĂů ϮϬ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ ŶŽŵŽƌ ϵϳ͕ ǇĂŶŐ
DĞĚĂŶ͘͘

ƐĞďĞƐĂƌ ZƉ͘ ϱ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͕Ͳ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ŬƚĂ :ĂŵŝŶĂŶ
&ŝĚƵƐŝĂ͕ ƚĞƌƚĂŶŐŐĂů ϮϬ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ ŶŽŵŽƌ ϵϴ͕ ǇĂŶŐ
ĚŝďƵĂƚĚŝŚĂĚĂƉĂŶƐĂǇĂ͕ƌĂ͘ŵĞůŝĂ<ŽƐĂƐŝŚ͕^,͕͘EŽƚĂƌŝƐĚŝ
DĞĚĂŶ͘

ƵŶƚƵŬŵĞŶũĂŵŝŶƉĞŵďĂǇĂƌĂŶĂŶŐƐƵƌĂŶ;ƉŽŬŽŬĚĂŶƵŶŐĂͿ
ƐĞƌƚĂ ƉĞŶŐĞŵďĂůŝĂŶ ĨĂƐŝůŝƚĂƐ ŬƌĞĚŝƚ dW ƐĂŵƉĂŝ ĨĂƐŝůŝƚĂƐ
ŬƌĞĚŝƚǇĂŶŐĚŝŵĂŬƐƵĚĚŝŶǇĂƚĂŬĂŶůƵŶĂƐŽůĞŚĂŶŬDĂŶĚŝƌŝ͘
EŝůĂŝWĞŶũĂŵŝŶĂŶƐĞďĞƐĂƌůŝŵŝƚŬƌĞĚŝƚǇĂŶŐĚŝƉĞƌŽůĞŚdW͘

Ϯ͘ ^ĞůƵƌƵŚjaminan tersebut terikat secara “Joint Collateral dan
Cross Default” terhadap fasilitas (ͲĨĂƐŝůŝƚĂƐͿ ŬƌĞĚŝƚ ůĂŝŶŶǇĂ
ƚĞƌŵĂƐƵŬ͕ĂŬĂŶƚĞƚĂƉŝƚŝĚĂŬƚĞƌďĂƚĂƐƉĂĚĂ͗

198
;ǀŝͿ :ŝŬĂ͗
ĂƚĂƵ

;ǆŝŝŝͿ :ŝŬĂĚĞďŝƚƵƌ;ƉĞƌŽƌĂŶŐĂŶͿŵĞŶŝŶŐŐĂůĚƵŶŝĂĂƚĂƵũĂƚƵŚƐĂŬŝƚƐĞĚĞŵŝŬŝĂŶƌƵƉĂ
;ǆŝǀͿ :ŝŬĂ ƉĞŶũĂŵŝŶ ;ƉĞƌŽƌĂŶŐĂŶͿ ŵĞŶŝŶŐŐĂů ĚƵŶŝĂ ĂƚĂƵ ũĂƚƵŚ ƐĂŬŝƚ ƐĞĚĞŵŝŬŝĂŶ
199
ĂƚĂƵ
;ǆǀŝŝͿ :ŝŬĂ ĂĚĂ ƐĞďĂď ĂƚĂƵ ŬĞũĂĚŝĂŶ ůĂŝŶ ǇĂŶŐ ƚĞƌũĂĚŝ ĂƚĂƵ ŵƵŶŐŬŝŶ ĂŬĂŶ ƚĞƌũĂĚŝ
ƐĞŚŝŶŐŐĂůĂǇĂŬďĂŐŝĂŶŬDĂŶĚŝƌŝƵŶƚƵŬŵĞůŝŶĚƵŶŐŝŬĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶŶǇĂ͘
ŵĞŶǇĂƚĂŬĂŶ ĂŬŝ ĞďĞƚ WŽŬŽŬ ũĂƚƵŚ ƚĞŵƉŽ ĚĂŶ:ƵŵůĂŚ dĞƌŚƵƚĂŶŐ ŚĂƌƵƐ
ũŝŬĂ ƚĞƌũĂĚŝ ŬĞůĂůĂŝĂŶ ŽůĞŚ dW ĂƚĂƐ ŬĞǁĂũŝďĂŶŶǇĂ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ

ĂŵƉĂŬ WĞƌũĂŶũŝĂŶ dWƚĞůĂŚŵĞŵƉĞƌŽůĞŚƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶĚĂƌŝĂŶŬDĂŶĚŝƌŝƵŶƚƵŬŵĞůĂŬƵŬĂŶŚĂůͲŚĂů
ƚĞƌŚĂĚĂƉdW ĚŝďĂǁĂŚŝŶŝďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ^WW<–dW͗
ď͘ ƉĞƌƵďĂŚĂŶĂŶŐŐĂƌĂŶĚĂƐĂƌŵĞŶŐĞŶĂŝ;ŝͿƚƵŐĂƐĚĂŶǁĞǁĞŶĂŶŐ
ĚŝƌĞŬƐŝĚĂŶ;ŝŝͿŵĂŬƐƵĚ͕ƚƵũƵĂŶƐĞƌƚĂŬĞŐŝĂƚĂŶƵƐĂŚĂ͖
ƉĞŵďĂŐŝĂŶ ĚŝǀŝĚĞŶ ĚŝƉĞƌďŽůĞŚŬĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶ
ƐĞĐĂƌĂ ƚĞƌƚƵůŝƐ ŬĞƉĂĚĂ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ƉĂůŝŶŐ ůĂŵďĂƚ ϯϬ ŚĂƌŝ
ƐĞƚĞůĂŚ ƚĞƌĚĂƉĂƚ ŬĞƉƵƚƵƐĂŶ ZhW^ ƚĞƌŬĂŝƚ ƉĞŵďĂŐŝĂŶ ĚŝǀŝĚĞŶ
ŬĞƉĂĚĂ ƉĞŵĞŐĂŶŐ ƐĂŚĂŵ ďĞƐĞƌƚĂ ůĂƉŽƌĂŶ ƌĂƐŝŽ ŬĞƵĂŶŐĂŶ

// W< ϵϯͬϮϬϭϵ͕ ĚĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ďĂŚǁĂ ĂƉĂďŝůĂ ;ŝͿ WĞŶĂǁĂƌĂŶ hŵƵŵ

200
ZĞŶĐĂŶĂdƌĂŶƐĂŬƐŝǇĂŶŐƚĞƌĐĂŶƚƵŵĚĂůĂŵ^WW<–^dZĚĂŶ^WW<–dW

ϭϯ͘ KďǇĞŬWĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ <ĞƌũĂ ^ĂŵĂ WĞůĂǇĂŶĂŶ :ĂƐĂ EŽƚŝŽŶĂů WŽŽůŝŶŐ ^ƵŵďĞƌ dĂŶŝ ŐƵŶŐ
EK EKDKZZ<E/E' EDZ<E/E' >/D/d&/^/d
/Z
ZĞƐŽƵƌĐĞƐ
hƚĂŵĂƉƌŝŵĂ
/ŶĚƵƐƚƌǇ
<ĞŶĐĂŶĂ
201
ůĂŝŶŶǇĂ͘
202
ĚŝƚŽůĂŬ͘
;ŝǀͿ ĂůĂŵ ŚĂů ƐĂůĂŚ ƐĂƚƵ WŝŚĂŬ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞůĂŶŐŐĂƌĂŶ ǇĂŶŐ ďĞƌƐŝĨĂƚ
;ǀͿ ĂůĂŵ ŚĂů ƚĞƌũĂĚŝ ƉĞŵďĞƌĞƐĂŶ͕ ůŝŬƵŝĚĂƐŝ͕ ƉĞŶŐĂŬŚŝƌĂŶ ŬĞďĞƌĂĚĂĂŶ͕
;ǀŝͿ :ŝŬĂŬƵƌĂƚŽƌĂƚĂƵůŝŬƵŝĚĂƚŽƌĚŝƚƵŶũƵŬƵŶƚƵŬ͕ĂƚĂƵŵĞŶŐƵƌƵƐĚĂŶͬĂƚĂƵ

DĂŶĚŝƌŝ
Koordinator.
ď͘ Apabila penyelesaian perselisihan secara musyawarah mufakat tidak
tercapai, maka Para Pihak sepakat untuk menyelesaikan perselisihan
melalui Pengadilan Negeri Jakarta Selatan.
WD>
ϭϰ͘ KďǇĞŬWĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ <ƌĞĚŝƚ /ŶǀĞƐƚĂƐŝ EŽ͘ K͘DEͬϭϭϭϲͬ</ͬϮϬϭϱ EŽ͘ ϭϯ ƚĂŶŐŐĂů ϭϭ
ĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϱĚŝďƵĂƚĚŝŚĂĚĂƉĂŶƌĂ͘ŵĞůŝĂ<ŽƐĂƐŝŚ͕^,͕͘EŽƚĂƌŝƐĚŝDĞĚĂŶ
ĚŝďƵĂƚ ĂŶƚĂƌĂ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ͕ ĚĂŶ WD> ƐĞďĂŐĂŝ ĚĞďŝƚƵƌ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ĚŝƵďĂŚ
203
ĚĞŶŐĂŶ ;ŝͿ ĚĚĞŶĚƵŵ / ;WĞƌƚĂŵĂͿ WĞƌũĂŶũŝĂŶ <ƌĞĚŝƚ /ŶǀĞƐƚĂƐŝ EŽŵŽƌ
K͘DEͬϭϭϭϲͬ</ͬϮϬϭϱŬƚĂEŽ͘ϭϯƚĂŶŐŐĂůϭϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϱƚĂŶŐŐĂůϭϱ:ƵŶŝ
ϮϬϭϳĂŶƚĂƌĂĂŶŬDĂŶĚŝƌŝĚĂŶWD>ƐĞďĂŐĂŝĚĞďŝƚƵƌ͕;ŝŝͿĚĚĞŶĚƵŵ//WĞƌũĂŶũŝĂŶ
<ƌĞĚŝƚ/ŶǀĞƐƚĂƐŝEŽ͘K͘DEͬϭϭϭϲͬ</ͬϮϬϭϱƚĂŶŐŐĂůϮϰDĂƌĞƚϮϬϮϭĂŶƚĂƌĂĂŶŬ
DĂŶĚŝƌŝĚĂŶWD>ƐĞďĂŐĂŝĚĞďŝƚƵƌĚĂŶ;ŝŝŝͿĚĚĞŶĚƵŵ///;<ĞƚŝŐĂͿWĞƌũĂŶũŝĂŶ<ƌĞĚŝƚ
Investasi No. CDO.MDN/1116/KI/2015 tanggal 27 Oktober 2021 (“ĚĚĞŶĚƵŵ///
W< ϭϯͬϮϬϭϱ”) ĚĂŶ ĚĚĞŶĚƵŵ /s WĞƌũĂŶũŝĂŶ <ƌĞĚŝƚ /ŶǀĞƐƚĂƐŝ EŽ͘
K͘DEͬϭϭϭϲͬ</ͬϮϬϭϱƚĂŶŐŐĂůϭϳĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϭ(“W<ϭϯͬϮϬϭϱ”) jo. ^ǇĂƌĂƚͲ
^ǇĂƌĂƚ hŵƵŵ WĞƌũĂŶũŝĂŶ <ƌĞĚŝƚ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ǇĂŶŐ ĚŝƚĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶ ŽůĞŚ WD>
ƚĞƌƚĂŶŐŐĂů11 Desember 2015 (“^<hDĂŶĚŝƌŝϮϬϭϱ”) jo. Surat Bank Mandiri No.
WD>ĚĞŶŐĂŶůŝŵŝƚŬƌĞĚŝƚƐĞƚŝŶŐŐŝͲƚŝŶŐŐŝŶǇĂƐĞďĞƐĂƌZƉ͘ϭϱϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ;ƐĞƌĂƚƵƐ
ůŝŵĂƉƵůƵŚŵŝůǇĂƌZƵƉŝĂŚͿ͘
dƵũƵĂŶ WĞŵďŝĂǇĂĂŶ ĂƐĞƚ ĞŬƐŝƐƚŝŶŐ ďĞƌƵƉĂ WĞƌŬĞďƵŶĂŶ ŬĞůĂƉĂ ƐĂǁŝƚ WD> ƐĞůƵĂƐ ůĞďŝŚ
ŬƵƌĂŶŐϯ͘ϱϲϱ͕ϰϳ,ĂǇĂŶŐďĞƌůŽŬĂƐŝĚŝĞƐĂ^ĞƌĞŶ^ĞůŝŵďĂƵĚĂŶ>ĞŵďĂŚĂǁĂŶŐ͕
<ĞĐĂŵĂƚĂŶ >ƵŵĂƌ ĚĂŶ >ĞŵďĂŚ ĂǁĂŶŐ͕ <ĂďƵƉĂƚĞŶ ĞŶŐŬĂǇĂŶŐ͕ WƌŽǀŝŶƐŝ
<ĂůŝŵĂŶƚĂŶĂƌĂƚ͘
:ĂŶŐŬĂtĂŬƚƵ <ƌĞĚŝƚǇĂŶŐĚŝďĞƌŝŬĂŶĂŶŬŬĞƉĂĚĂWD>ďĞƌůĂŬƵƵŶƚƵŬũĂŶŐŬĂǁĂŬƚƵϴƚĂŚƵŶϳ
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ĞŶĚĂ ĂƚĂƐ WĞŵďĂǇĂƌĂŶ WD> ĚĂƉĂƚ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶ ǇĂŶŐ ĚŝƉĞƌĐĞƉĂƚ ĂƚĂƐ ƐĞďĂŐŝĂŶ ďĂŬŝ ĚĞďĞƚ
ĂƚĂƵ WĞůƵŶĂƐĂŶ zĂŶŐ ƉŽŬŽŬĂƚĂƵƉĞůƵŶĂƐĂŶũƵŵůĂŚƚĞƌŚƵƚĂŶŐƐĞƉĂŶũĂŶŐWD>ƚĞůĂŚŵĞŵďĞƌŝƚĂŚƵŬĂŶ
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ϭй
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Ϭ͕ϱй;ŶŽůŬŽŵĂůŝŵĂƉĞƌƐĞŶͿĚĂƌŝďĂŬŝĚĞďĞƚƚĞƌĂŬŚŝƌ͘
,ĂŬĚĂŶ<ĞǁĂũŝďĂŶ ŝƐĂŵƉŝŶŐ ŬĞƐĂŶŐŐƵƉĂŶ WD> ǇĂŶŐ ĚŝƐĞďƵƚŬĂŶ ĚĂůĂŵ WĂƐĂů ϭϴ ^ǇĂƌĂƚͲ^ǇĂƌĂƚ
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ď͘ DĞŶǇĂŵƉĂŝŬĂŶůĂƉŽƌĂŶŬĞƵĂŶŐĂŶŝŶͲŚŽƵƐĞƐĞƚŝĂƉƐĞŵĞƐƚĞƌƉĂůŝŶŐůĂŵďĂƚ
ƚĞůĂŚĚŝƚĞƌŝŵĂĂŶŬDĂŶĚŝƌŝϵϬŚĂƌŝƐĞƚĞůĂŚĂŬŚŝƌƉĞƌŝŽĚĞůĂƉŽƌĂŶŬĞƵĂŶŐĂŶ
ĚĂŶ ůĂƉŽƌĂŶ ŬĞƵĂŶŐĂŶ ƚĂŚƵŶĂŶ ĂƵĚŝƚĞĚ ;ůŽŶŐ ĨŽƌŵ ƌĞƉŽƌƚͿ ǇĂŶŐ ĚŝƐƵƐƵŶ
ŽůĞŚ <ĂŶƚŽƌ ŬƵŶƚĂŶ WƵďůŝŬ ƌĞŬĂŶĂŶ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ŬĞůĂƐ ƉĂůŝŶŐ ůĂŵďĂƚ
ĚŝƚĞƌŝŵĂϭϴϬ;ƐĞƌĂƚƵƐĚĞůĂƉĂŶƉƵůƵŚͿŚĂƌŝƐĞũĂŬĂŬŚŝƌƉĞƌŝŽĚĞůĂƉŽƌĂŶ͘
Đ͘ DĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŶŝůŝĂŶ ĂƚĂƐ ĂŐƵŶĂŶ ĨŝǆĞĚ ĂƐƐĞƚ ƐĞƚŝĂƉ Ϯ ƚĂŚƵŶ ƐĞŬĂůŝ ŽůĞŚ
ĂƉƉƌĂŝƐĂůŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚƌĞŬĂŶĂŶĂŶŬDĂŶĚŝƌŝƐĞƐƵĂŝŬĞƚĞŶƚƵĂŶǇĂŶŐďĞƌůĂŬƵ
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DĂŶĚŝƌŝ͘
Ĩ͘ DĞŶŐŝũŝŶŬĂŶ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ĂƚĂƵ ƉŝŚĂŬ ůĂŝŶ ǇĂŶŐ ĚŝƚƵŶũƵŬ ƵŶƚƵŬ ƐĞǁĂŬƚƵͲ
ǁĂŬƚƵ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŵĞƌŝŬƐĂĂŶͬƉĞŶŐĂǁĂƐĂŶ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƵƐĂŚĂ ĚĂŶ ůĂƉŽƌĂŶ
ŬĞƵĂŶŐĂŶƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ͘WĞŶŐĂǁĂƐĂŶͬƉĞŵĞƌŝŬƐĂĂŶƐĞƚĞŵƉĂƚŬĞůŽŬĂƐŝƵƐĂŚĂ
ĚĂŶ ƐĞůƵƌƵŚ ďŝĂǇĂ ǇĂŶŐ ƚŝŵďƵů ĚĂůĂŵ ƌĂŶŐŬĂ ŵŽŶŝƚŽƌŝŶŐ ŵĞŶũĂĚŝ ďĞďĂŶ
WD>͘
204
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;ŝŝŝͿ ^хϭϬϬйƚĞƌĐĞƌŵŝŶĚŝůĂƉŽƌĂŶŬĞƵĂŶŐĂŶƐĂŵƉĂŝĚĞŶŐĂŶŬƌĞĚŝƚůƵŶĂƐ͘
ƉĂďŝůĂ ^ ф ϭϬϬй ĚĂƉĂƚ ĚŝĂŬƐĞƉ ƐĞůĂŵĂ ĨŝŶĂŶĐŝĂů ĐŽǀĞŶĂŶƚ ůĂŝŶ
ƚĞƌƉĞŶƵŚŝ ĚĂŶ ƚŝĚĂŬ ƚĞƌũĂĚŝ ŬĞƚĞƌůĂŵďĂƚĂŶ ƉĞŵĞŶƵŚĂŶ ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶ
ŬĞǁĂũŝďĂŶŬĞĂŶŬDĂŶĚŝƌŝ͘
;ŝǀͿ EĞƚ tŽƌƚŚ ƉŽƐŝƚŝĨ ƚĞƌĐĞƌŵŝŶ Ěŝ ůĂƉŽƌĂŶ ŬĞƵĂŶŐĂŶ ƐĂŵƉĂŝ ĚĞŶŐĂŶ
Ś͘ DĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶƐĞƌƚŝĨŝŬĂƚ/^WK;/ŶĚŽŶĞƐŝĂ^ƵƐƚĂŝŶĂďůĞWĂůŵKŝůͿƉĂůŝŶŐůĂŵďĂƚ
ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϮϮ ĚĂŶ ŵĞůĂƉŽƌŬĂŶ ƉƌŽŐƌĞƐ ƉĞŶŐƵƌƵƐĂŶ ƐĞƌƚŝĨŝŬĂƐŝ
/ŶĚŽŶĞƐŝĂŶ^ƵƐƚĂŝŶĂďůĞWĂůŵKŝů;/^WKͿŬĞƉĂĚĂĂŶŬDĂŶĚŝƌŝƐĞƚŝĂƉƚƌŝǁƵůĂŶ͘
ŝ͘ WD>ƐĂŶŐŐƵƉŵĞŶũĂŐĂĚĂŶŵĞŵĞůŝŚĂƌĂŶŝůĂŝŐƵŶĂŶhƚĂŵĂĂŐĂƌƐĞƚŝĂƉƐĂĂƚ
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ũ͘ DĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶ ŬŽŶƚƌĂŬ <ĞƌũĂƐĂŵĂ ĚĞŶŐĂŶ <^hW ǇĂŶŐ ŵĞŶǇĂƚĂŬĂŶ ďĂŚǁĂ
ƐĞůƵƌƵŚŚĂƐŝůƉƌŽĚƵŬƐŝƚĂŶĚĂŶďƵĂŚƐĞŐĂƌ;d^ͿĚĂƌŝWD>ĂŬĂŶĚŝĂůŽŬĂƐŝŬĂŶ
ƵŶƚƵŬŵĞŶƐƵƉƉůǇŬĞďƵƚƵŚĂŶƉĂďƌŝŬŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚ<^hWƉĂůŝŶŐůĂŵďĂƚϯďƵůĂŶ
ƐĞƚĞůĂŚƉĂďƌŝŬŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚďĞƌŽƉĞƌĂƐŝ͘
Ŭ͘ DĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶ ƌĞŶĐĂŶĂ ŬĞƌũĂ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶŐŽƉƚŝŵĂůŬĂŶ ƉƌŽĚƵŬƚŝǀŝƚĂƐ ŬĞďƵŶ
WD>ŵĞůŝƉƵƚŝĂĐƚŝŽŶ͕ƚŝŵĞůŝŶĞ͕ĚĂŶďƵĚŐĞƚƚĂŚƵŶĂŶƐĞƌƚĂŵĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶŚĂƐŝů
ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƐŝ ƌĞŶĐĂŶĂŬĞƌũĂƚĞƌƐĞďƵƚ ŬĞƉĂĚĂ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ƐĞƚŝĂƉ ϲ ďƵůĂŶ
ƐĞŬĂůŝƉĂůŝŶŐůĂŵďĂƚϲϬŚĂƌŝƐĞƚĞůĂŚĂŬŚŝƌƉĞƌŝŽĚĞ͘

WĞŵďĂƚĂƐĂŶ Ͳ ^ĞůĂŵĂWD>ŬĂƌĞŶĂƐĞďĂďĂƉĂƉƵŶũƵŐĂŵĂƐŝŚďĞƌŚƵƚĂŶŐŬĞƉĂĚĂĂŶŬDĂŶĚŝƌŝ͕
WĞŵďĂƚĂƐĂŶ ŵĂŬĂ͗
Ă͘ dĂŶƉĂƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶƚĞƌƚƵůŝƐƚĞƌůĞďŝŚĚĂŚƵůƵĚĂƌŝĂŶŬDĂŶĚŝƌŝ͕WD>ƚŝĚĂŬ
ĂŬĂŶ͗
;ŝͿ DĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ŶŐŐĂƌĂŶ ĂƐĂƌ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ƚĞƌŵĂƐƵŬ
ĚŝĚĂůĂŵŶǇĂ ƉĞŵĞŐĂŶŐ ƐĂŚĂŵ͕ ĚŝƌĞŬƚƵƌ͕ ĚĂŶ ĂƚĂƵ ŬŽŵŝƐĂƌŝƐ͕
ƉĞƌŵŽĚĂůĂŶĚĂŶŶŝůĂŝƐĂŚĂŵ͖
;ŝŝͿ DĞŵŝŶĚĂŚƚĂŶŐĂŶŬĂŶ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ŵĞŶǇĞǁĂŬĂŶ ďĂƌĂŶŐ ũĂŵŝŶĂŶ
ŬĞĐƵĂůŝĚĂůĂŵƌĂŶŐŬĂƚƌĂŶƐĂŬƐŝƵƐĂŚĂǇĂŶŐǁĂũĂƌ͖
;ŝŝŝͿ DĞŵƉĞƌŽůĞŚ ĨĂƐŝůŝƚĂƐ ŬƌĞĚŝƚ ĂƚĂƵ ƉŝŶũĂŵĂŶ ůĂŝŶ ĚĂƌŝ ďĂŶŬ
ŬĞĐƵĂůŝ ĚĂƌŝ ƉŝŚĂŬ ĂĨŝůŝĂƐŝ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ƉĞŵĞŐĂŶŐ ƐĂŚĂŵ͕
ƉĞŶŐĂĚĂĂŶŬĞŶĚĂƌĂĂŶĚĂŶĂůĂƚďĞƌĂƚĚĞŶŐĂŶŵĞŵƉƌŝŽƌŝƚĂƐŬĂŶ
ƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ ďĞƌƐƵŵďĞƌ ĚĂƌŝ DĂŶĚŝƌŝ 'ƌŽƵƉ ƐĞƌƚĂ
ŵĞŶǇĂŵƉĂŝŬĂŶ ŬĞƉĂĚĂ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ƌĞĂůŝƐĂƐŝ ƉŝŶũĂŵĂŶ
ƉĞŶŐĂĚĂĂŶŬĞŶĚĂƌĂĂŶĚĂŶĂůĂƚďĞƌĂƚƚĞƌƐĞďƵƚƉĂůŝŶŐůĂŵďĂƚϳ
ŚĂƌŝƐĞƚĞůĂŚƉĞŵďĞƌŝĂŶ͖
;ŝǀͿ DĞŶŐŝŬĂƚŬĂŶĚŝƌŝƐĞďĂŐĂŝƉĞŶũĂŵŝŶŚƵƚĂŶŐĂƚĂƵŵĞŶũĂŵŝŶŬĂŶ
ŚĂƌƚĂŬĞŬĂǇĂĂŶƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶŬĞƉĂĚĂƉŝŚĂŬůĂŝŶ͖
;ǀͿ DĞůƵŶĂƐŝ ŚƵƚĂŶŐ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ŬĞƉĂĚĂ ƉĞŵŝůŝŬͬƉĞŵĞŐĂŶŐ
ƐĂŚĂŵ͖
;ǀŝͿ DĞŶŐĂůŝŚŬĂŶͬŵĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶ ŬĞƉĂĚĂ ƉŝŚĂŬ ůĂŝŶ͕ ƐĞďĂŐŝĂŶ ĂƚĂƵ
ƐĞůƵƌƵŚ ŚĂŬ ĚĂŶ ŬĞǁĂũŝďĂŶ ǇĂŶŐ ƚŝŵďƵů ďĞƌŬĂŝƚĂŶ ĚĞŶŐĂŶ
ĨĂƐŝůŝƚĂƐŬƌĞĚŝƚWD>͖
;ǀŝŝͿ DĞŵďĂŐŝ ĚŝǀŝĚĞŶ͕ ƚĞƌŬĞĐƵĂůŝ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ĞǀĂůƵĂƐŝ ĂŶŬ
DĂŶĚŝƌŝ͕ ƐĞďĞůƵŵ ĚĂŶ ƐĞƚĞůĂŚ ƉĞŵďĂŐŝĂŶ ĚŝǀŝĚĞŶ͕ ŬŽŶĚŝƐŝ
ŬĞƵĂŶŐĂŶ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ƚĞƚĂƉ ŵĞŵĞŶƵŚŝ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ƐĞďĂŐĂŝ
ďĞƌŝŬƵƚ͗ĚĞďƚƐĞƌǀŝĐĞĐŽǀĞƌĂŐĞ;^ͿхϭϬϬй;ůĞďŝŚĚĂƌŝƐĞƌĂƚƵƐ
ƉĞƌƐĞŶͿ͕ ĚĞďƚ ƚŽ ĞƋƵŝƚǇ ƌĂƚŝŽ ;ZͿ ф ϯϬϬй ;ŬƵƌĂŶŐ ĚĂƌŝ ƚŝŐĂ
ƌĂƚƵƐ ƉĞƌƐĞŶͿ͕ ĚĂŶ ŶĞƚ ǁŽƌƚŚ ƉŽƐŝƚŝĨ͕ ƐĞƌƚĂ ĚĂůĂŵ ƌĂŶŐŬĂ
ƉĞŶŐĞŵďĂŶŐĂŶ ďŝƐŶŝƐ ĚĂŶ ŵĞŶǇĂŵƉĂŝŬĂŶ ŬĞƉĂĚĂ ĂŶŬ
DĂŶĚŝƌŝ ƌĞŶĐĂŶĂƉĞŵďĂŐŝĂŶ ĚŝǀŝĚĞŶƚĞƌƐĞďƵƚ ƉĂůŝŶŐ ůĂŵďĂƚ ϳ
ŚĂƌŝƐĞďĞůƵŵƉĞŵďĂŐŝĂŶĚŝǀŝĚĞŶͿ͘;ĂůĂŵŚĂůƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶƚĞůĂŚ
ŵĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶ ^ƵƌĂƚ WĞƌŶǇĂƚĂĂŶ ĨĞŬƚŝĨ ĚĂƌŝ KƚŽƌŝƚĂƐ :ĂƐĂ
<ĞƵĂŶŐĂŶ ƚĞƌŬĂŝƚ ĚĞŶŐĂŶ ƉƌŽƐĞƐ /ŶƚŝĂů WƵďůŝĐ KĨĨĞƌŝŶŐ ĂƚĂƐ
ŶĂŵĂ ^ƵŵďĞƌ dĂŶŝ ŐƵŶŐ ZĞƐŽƵƌĐĞƐ ƐĞďĞůƵŵ ϯϬ :ƵŶŝ ϮϬϮϮ͕
ŵĂŬĂ ĐŽǀĞŶĂŶƚ ǇĂŶŐ ďĞƌůĂku adalah “Membagikan dividen
ĚŝƉĞƌďŽůĞŚŬĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶ ƐĞĐĂƌĂ ƚĞƌƚƵůŝƐ ŬĞƉĂĚĂ
ĂŶŬDĂŶĚŝƌŝƉĂůŝŶŐůĂŵďĂƚϯϬŚĂƌŝƐĞƚĞůĂŚƚĞƌĚĂƉĂƚŬĞƉƵƚƵƐĂŶ
ZĂƉĂƚ hŵƵŵ WĞŵĞŐĂŶŐ ^ĂŚĂŵ ƚĞƌŬĂŝƚ ƉĞŵďĂŐŝĂŶ ĚŝǀŝĚĞŶ
ŬĞƉĂĚĂ ƉĞŵĞŐĂŶŐ ƐĂŚĂŵ͕ ďĞƐĞƌƚĂ ůĂƉŽƌĂŶ ƌĂƐŝŽͲƌĂƐŝŽ
ŬĞuangan setelah terjadinya pembagian dividen”)͖
;ǀŝŝŝͿ DĞŶŐĂůŝŚŬĂŶͬŵĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶ ŬĞƉĂĚĂ ƉŝŚĂŬ ůĂŝŶ͕ ƐĞďĂŐŝĂŶ ĂƚĂƵ
ĨĂƐŝůŝƚĂƐŬƌĞĚŝƚWD>͖
;ŝǆͿ DĞŵďƵĂƚƐƵĂƚƵƉĞƌŝŬĂƚĂŶ͕ƉĞƌũĂŶũŝĂŶĂƚĂƵĚŽŬƵŵĞŶůĂŝŶǇĂŶŐ
ďĞƌƚĞŶƚĂŶŐĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ŬƌĞĚŝƚ ĚĂŶ ĂƚĂƵ ĚŽŬƵŵĞŶ
ĂŐƵŶĂŶ͖
205
;ǆͿ DĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŶǇĞƌƚĂĂŶ ŵŽĚĂů ŬĞƉĂĚĂ ƉŝŚĂŬ ůĂŝŶ͕ ďĂŝŬ ĚĂůĂŵ
ďĞŶƚƵŬŬĞƉĞŵŝůŝŬĂŶƐĂŚĂŵĂƚĂƵƉƵŶůĂŝŶŶǇĂ͖
;ǆŝͿ DĞŶŐĂĚĂŬĂŶ ĞŬƐƉĂŶƐŝ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ŝŶǀĞƐƚĂƐŝ ďĂƌƵ͕ ŬĞĐƵĂůŝ
ĞŬƐƉĂŶƐŝĚĂŶĂƚĂƵŝŶǀĞƐƚĂƐŝďĂƌƵǇĂŶŐŵĞŶƵŶũĂŶŐďŝƐŶŝƐƵƚĂŵĂ
ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ Ěŝ ďŝĚĂŶŐ ŝŶĚƵƐƚƌŝ ƉĞƌŬĞďƵŶĂŶ ŬĞůĂƉĂ ƐĂǁŝƚ ĚĂŶ
ƚƵƌƵŶĂŶŶǇĂ ĚĞŶŐĂŶ ŵĞŵďĞƌŝƚĂŚƵŬĂŶ ƚĞƌůĞďŝŚ ĚĂŚƵůƵ ƚĞƌŬĂŝƚ
ƌĞŶĐĂŶĂĞŬƐƉĂŶƐŝĚĂŶĂƚĂƵŝŶǀĞƐƚĂƐŝďĂƌƵƚĞƌƐĞďƵƚŬĞƉĂĚĂĂŶŬ
DĂŶĚŝƌŝ͘
ď͘ dĂŶƉĂƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶƚĞƌůĞďŝŚĚĂŚƵůƵŬĞƉĂĚĂE<͕WD>ƚŝĚĂŬĂŬĂŶ͗
;ŝͿ DĞůĂŬƵŬĂŶƉĞŶŐŝƌŝŵĂŶƵĂŶŐ͕ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶĚŝŵƵŬĂĂƚĂƵƉĞŵďĂǇĂƌĂŶ
ĚĂůĂŵ ďĞŶƚƵŬ ĂƉĂƉƵŶ ũƵŐĂ ŬĞƉĂĚĂ ƉĞƌƐĞŽƌĂŶŐĂŶ ǇĂŶŐ
ďĞƌŚƵďƵŶŐĂŶ ĚĞŶŐĂŶ WD> ;ĂƐƐŽĐŝĂƚĞĚ ĐŽŵƉĂŶŝĞƐͿ ƵŶƚƵŬ
ũƵŵůĂŚǇĂŶŐŵĞůĞďŝŚŝŚϭϬϬйƵŶƚƵŬƐĞƚŝĂƉƚƌĂŶƐĂŬƐŝĂƚĂƵǇĂŶŐ
ŵĞůĞďŝŚŝ ϭϬϬй ĚĂƌŝ ũƵŵůĂŚ ;ĂŬŝ ĞďĞƚ WŽŬŽŬͬ>ŝŵŝƚ <ƌĞĚŝƚ
ƐĞůĂŵĂϭ;ƐĂƚƵͿďƵůĂŶ͖
;ŝŝͿ DĞŶĚŝƌŝŬĂŶĂŶĂŬƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶĂƚĂƵŵĞŵďƵŬĂƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶďĂƌƵ
ĂƚĂƵ ŵĞŵƉĞƌďĞƐĂƌ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ǇĂŶŐ ƐĞŬĂƌĂŶŐ ĂĚĂĂƚĂƵ ƚƵƌƵƚ
ƐĞƌƚĂĚĂůĂŵƉĞŵŝůŝŬĂŶƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶůĂŝŶǇĂŶŐũƵŵůĂŚƐĞůƵƌƵŚŶǇĂ
ŵĞůĞďŝŚŝϱйĚĂƌŝũƵŵůĂŚ;ĂŬŝĞďĞƚWŽŬŽŬͬ>ŝŵŝƚ<ƌĞĚŝƚͿ͘
Đ͘ ĚĞŶŐĂŶ ĂůĂƐĂŶ ĚĂŶ ŬĞĂĚĂĂŶ ĂƉĂƉƵŶ ƚŝĚĂŬ ďŽůĞŚ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ŚĂůͲŚĂů
ƐĞƉĞƌƚŝďĞƌŝŬƵƚ͗
;ŝͿ DĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶ ĨĂƐŝůŝƚĂƐ ŬƌĞĚŝƚ ĚŝůƵĂƌ ũĞŶŝƐ ĚĂŶ ƚƵũƵĂŶ ƉĞŶŐŐƵŶĂĂŶ
ĨĂƐŝůŝƚĂƐŬƌĞĚŝƚ͘
;ŝŝͿ DĞŶŐĂũƵŬĂŶƉĞƌŵŽŚŽŶĂŶŬĞƉĂĚĂWĞŶŐĂĚŝůĂŶƵŶƚƵŬĚŝŶǇĂƚĂŬĂŶ
ƉĂŝůŝƚĂƚĂƵƉĞŶƵŶĚĂĂŶƉĞŵďĂǇĂƌĂŶŚƵƚĂŶŐ͘
ƉĞƌũĂŶũŝĂŶŬĞůĂůĂŝĂŶ͘
>ĞďŝŚ ůĂŶũƵƚ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ^<h DĂŶĚŝƌŝ ϮϬϭϱ͕ ƐĞůĂŵĂ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ŬƌĞĚŝƚ ǇĂŶŐ
ďĞƌŬĞŶĂĂŶ ďĞƌůĂŬƵ͕ WD> ƚĂŶƉĂ ƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ ƚĞƌƚƵůŝƐ ƚĞƌůĞďŝŚ ĚĂŚƵůƵ ĚĂƌŝ ĂŶŬ
ƌĂƉĂƚ ƵŵƵŵ ƚĂŚƵŶĂŶ ĂƚĂƵ ƌĂƉĂƚ ƵŵƵŵ ůƵĂƌ ďŝĂƐĂƉĂƌĂƉĞŵĞŐĂŶŐ ƐĂŚĂŵ
DĞŵďƵĂƚƉĞƌũĂŶũŝĂŶŚƵƚĂŶŐ͕ŚĂŬƚĂŶŐŐƵŶŐĂŶ͕ŬĞǁĂũŝďĂŶůĂŝŶĂƚĂƵŵĞŶũĂŵŝŶŬĂŶ
ĚĂůĂŵďĞŶƚƵŬĂƉĂƉƵŶĂƚĂƐĂƐĞƚĚĞďŝƚƵƌƚĞƌŵĂƐƵŬŚĂŬĂƚĂƐƚĂŐŝŚĂŶ;ƌĞĐĞŝǀĂďůĞƐͿ
ĚĞŶŐĂŶƉŝŚĂŬůĂŝŶ͕ďĂŝŬƐĞŬĂƌĂŶŐƐƵĚĂŚĂĚĂĂƚĂƵƉƵŶǇĂŶŐĂŬĂŶĂĚĂĚŝŬĞŵƵĚŝĂŶ
ŚĂƌŝ͘
WĞŵďĂƚĂƐĂŶĚĂůĂŵ^<hDĂŶĚŝƌŝϮϬϭϱĚŝĂƚĂƐƚŝĚĂŬďĞƌůĂŬƵĚĂůĂŵŚĂůƚĞůĂŚĚŝĂƚƵƌ
ƐĞĐĂƌĂŬŚƵƐƵƐĚĂůĂŵW<ϭϯͬϮϬϭϱ͘
:ĂŵŝŶĂŶ Ă͘ ŐƵŶĂŶ &ŝǆĞĚ ƐƐĞƚ ďĞƌƵƉĂ ƐĞďŝĚĂŶŐ ƚĂŶĂŚ ,ĂŬ 'ƵŶĂ hƐĂŚĂ ŶŽŵŽƌ
Ϭϭͬ^ĞƌĂŶ ^ĞůŝŵďĂŚ ĚĂŶ >ĞŵďĂŚ ĂǁĂŶŐ ;ƐĞŬĂƌĂŶŐ ,ĂŬ 'ƵŶĂ hƐĂŚĂ
ŶŽŵŽƌϭϭͬ^ĞƌĞŶ^ĞůŝŵďĂƵĚĂŶ>ĞŵďĂŚĂǁĂŶŐͿ͕ǇĂŶŐůƵĂƐŶǇĂϯϱ͘ϲϱϰ͘ϳϬϬ
ŵϮ͕ ƚĞƌůĞƚĂŬ ĚĂůĂŵ WƌŽƉŝŶƐŝ <ĂůŝŵĂŶƚĂŶ ĂƌĂƚ͕ <ĂďƵƉĂƚĞŶ ĞŶŐŬĂǇĂŶŐ͕
<ĞĐĂŵĂƚĂŶ >ƵŵĂƌ ĚĂŶ>ĞŵďĂŚĂǁĂŶŐ͕ <ĞůƵƌĂŚĂŶ ^ĞƌĞŶ^ĞůŝŵďĂƵĚĂŶ
>ĞŵďĂŚĂǁĂŶŐ͕ ƚĞƌĐĂƚĂƚ ĂƚĂƐ ŶĂŵĂWD>͕ ĚĞŵŝŬŝĂŶ ďĞƌŝŬƵƚ ƐĞŵƵĂ ĂƉĂ
ǇĂŶŐĂĚĂ͕ƚƵŵďƵŚ͕ƚĞƌƚĂŶĂŵĚĂŶďĞƌĚŝƌŝĚŝĂƚĂƐ͕ƐĞďŝĚĂŶŐƚĂŶĂŚƚĞƌƐĞďƵƚ͕
ƚĞƌŵĂƐƵŬ ŶĂŵƵŶ ƚŝĚĂŬ ƚĞƌďĂƚĂƐ ƉĂĚĂ ƚĂŶĂŵĂŶ ŬĞůĂƉĂ ƐĂǁŝƚ ǇĂŶŐ
206
ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ ƐĂƚƵ ŬĞƐĂƚƵĂŶ ǇĂŶŐ ƚŝĚĂŬ ƚĞƌƉŝƐĂŚŬĂŶ ĚĂƌŝ ďŝĚĂŶŐ ƚĂŶĂŚ
ƚĞƌƐĞďƵƚ͕ƐĞƚĞŵƉĂƚĚŝŬĞŶĂůƐĞďĂŐĂŝ<ĞďƵŶWdWhdZD<DhZ>^dZ/͘
dĂŶĂŚ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ƐĞŐĂůĂ ƐĞƐƵĂƚƵ ǇĂŶŐ ƚĞƌĚĂƉĂƚ ĚŝĂƚĂƐ ƚĂŶĂŚ ƚĞƌƐĞďƵƚ
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207
ĚĂŶĂƚĂƵ
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;ǆŝǀͿ :ŝŬĂ ƉĞŶũĂŵůŶ ;ƉĞƌŽƌĂŶŐĂŶͿ ŵĞŶŝŶŐŐĂů ĚƵŶŝĂ ĂƚĂƵ ũĂƚƵŚ ƐĂŬŝƚ ƐĞĚĞŵŝŬŝĂŶ
ĂƚĂƵ
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208
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ďĞƌŚĂŬ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶŐĂũƵŬĂŶ ƚƵŶƚƵƚĂŶ ŚƵŬƵŵ ƚĞƌŚĂĚĂƉ WD> ŵĞůĂůƵŝ WĞŶŐĂĚŝůĂŶ
ĂŵƉĂŬWĞƌũĂŶũŝĂŶ WD>ƚĞůĂŚŵĞŵƉĞƌŽůĞŚƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶĚĂƌŝĂŶŬDĂŶĚŝƌŝƵŶƚƵŬŵĞůĂŬƵŬĂŶŚĂůͲŚĂů
Ěŝ ďĂǁĂŚŝŶŝ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ^ƵƌĂƚ WĞŶĂǁĂƌĂŶ WĞŵďĞƌŝĂŶ <ƌĞĚŝƚ ;^WW<ͿĚĂƌŝĂŶŬ
DĂŶĚŝƌŝEŽ͘D͘DϰͬWϮ͘ϯϱϭϱͬ^WW<ͬϮϬϮϭƚĞƌƚĂŶggal 27 Agustus 2021 (“SPPK
–PML”):

ď͘ ƉĞƌƵďĂŚĂŶĂŶŐŐĂƌĂŶĚĂƐĂƌŵĞŶŐĞŶĂŝƚƵŐĂƐĚĂŶǁĞǁĞŶĂŶŐĚŝƌĞŬƐŝ͖
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ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ƉĂůŝŶŐ ůĂŵďĂƚ ϯϬ ŚĂƌŝ ƐĞƚĞůĂŚ ƚĞƌĚĂƉĂƚ ŬĞƉƵƚƵƐĂŶ ZhW^ ƚĞƌŬĂŝƚ
ƉĞŵďĂŐŝĂŶ ĚŝǀŝĚĞŶ ŬĞƉĂĚĂ ƉĞŵĞŐĂŶŐ ƐĂŚĂŵ ďĞƐĞƌƚĂ ůĂƉŽƌĂŶ ƌĂƐŝŽ ŬĞƵĂŶŐĂŶ

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ĚŝĂƚĂƐďĞƌůĂŬƵĞĨĞŬƚŝĨĂƉĂďŝůĂWD>ƚĞůĂŚŵĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶ^ƵƌĂƚWĞƌŶǇĂƚĂĂŶĨĞŬƚŝĨ
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ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ^ƵƌĂƚ <ŽŶĨŝƌŵĂƐŝ EŽ͘ D͘DϰͬWϮ͘ϯϰϵϲͬϮϬϮϭ ƚĞƌƚĂŶŐŐĂů Ϯϳ
ŐƵƐƚƵƐϮϬϮϭďĂŚǁĂƐĂĂƚŝŶŝWD>ƚŝĚĂŬƐĞĚĂŶŐŵĞůĂŶŐŐĂƌŬĞƚĞŶƚƵĂŶͲŬĞƚĞŶƚƵĂŶ
ŵĞůĂŶŐŐĂƌŬĞƚĞŶƚƵĂŶͲŬĞƚĞŶƚƵĂŶĚĂůĂŵWĞƌũĂŶũŝĂŶ<ƌĞĚŝƚĂƚĂƵŵĞŶǇĞďĂďŬĂŶWD>
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/Z
209
ZĞƐŽƵƌĐĞƐ
hƚĂŵĂƉƌŝŵĂ
/ŶĚƵƐƚƌǇ
<ĞŶĐĂŶĂ
210
;ŝŝͿ dĞƌŚĂĚĂƉ ƐĂůĂŚ ƐĂƚƵ ĂƚĂƵ ůĞďŝŚ ĚĂƌŝ WĞƐĞƌƚĂ WŽŽůŝŶŐ ĚŝĂũƵŬĂŶ
WĞƌŵŽŚŽŶĂŶ WĞŶƵŶĚĂĂŶ <ĞǁĂũŝďĂŶ WĞŵďĂǇĂƌĂŶ hƚĂŶŐ ;W<WhͿ
ĚĂŶͬĂƚĂƵ ĚŝŶǇĂƚĂŬĂŶ ĚĂůĂŵ ŬĞĂĚĂĂŶ W<Wh ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ
hŶĚĂŶŐͲhŶĚĂŶŐ EŽ͘ ϯϳ dĂŚƵŶ ϮϬϬϰ ƚĞŶƚĂŶŐ <ĞƉĂŝůŝƚĂŶ ĚĂŶ
WĞŶƵŶĚĂĂŶ <ĞǁĂũůďĂŶ WĞŵďĂǇĂƌĂŶ hƚĂŶŐ͘ ŝůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŵďƵďĂƌĂŶ
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ůĂŝŶŶǇĂ͘
ĚŝƚŽůĂŬ͘
211
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DĂŶĚŝƌŝ
ď͘ WĞƐĞƌƚĂ WŽŽůŝŶŐ ĚĂƉĂƚ ŵĞŶŐĂũƵŬĂŶ ƉĞƌŵŽŚŽŶĂŶ ƉĞŶŐĂŬŚŝƌĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ
ǇĂŶŐ ĚŝĂũƵŬĂŶ ŵĞůĂůƵŝ <ŽŽƌĚŝŶĂƚŽƌ ƉĂůŝŶŐ ůĂŵďĂƚ ϯϬ ;ƚŝŐĂ ƉƵůƵŚͿ ,Ăƌŝ
<ĂůĞŶĚĞƌƐĞďĞůƵŵƚĂŶŐŐĂůƉĞŶŐĂŬŚŝƌĂŶǇĂŶŐĚŝŬĞŚĞŶĚĂŬŝ͘<ĞƉƵƚƵƐĂŶĂŶŬ
DĂŶĚŝƌŝ ĂƚĂƐ ƉĞƌŵŽŚŽŶĂŶ ƉĞŶŐĂŬŚŝƌĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ ƚĞƌƐĞďƵƚ ĂŬĂŶ
ĚŝƐĂŵƉĂŝŬĂŶŬĞƉĂĚĂ<ŽŽƌĚŝŶĂƚŽƌƉĂůŝŶŐůĂŵďĂƚϳ;ƚƵũƵŚͿ,Ăƌŝ<ĞƌũĂƐĞƚĞůĂŚ
ƉĞƌŵŽŚŽŶĂŶ ĚŝƚĞƌŝŵĂ͘ ƉĂďŝůĂ ƐĞƚĞůĂŚ ŵĞůĞǁĂƚŝ ũĂŶŐŬĂ ǁĂŬƚƵ ĚŝŵĂŬƐƵĚ
ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ďĞůƵŵ ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ƚĂŶŐŐĂƉĂŶ͕ ŵĂŬĂ WĂƌĂ WŝŚĂŬ ƐĞƉĂŬĂƚ
ďĂŚǁĂ ƉĞƌŵŽŚŽŶĂŶ ƉĞŶŐĂŬŚŝƌĂŶ ĚŝĂŶŐŐĂƉ ĚŝƚŽůĂŬ ŽůĞŚ ĂŶŬ͘ ƉĂďŝůĂ
ƉĞƌŵŽŚŽŶĂŶ ƉĞŶŐĂŬŚŝƌĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ ĚŝƐĞƚƵũƵŝ ŽůĞŚ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ͕ ĂŶŬ
DĂŶĚŝƌŝ ĂŬĂŶ ŵĞŶŐĂŬŚŝƌŝ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ƉĂůŝŶŐ ůĂŵďĂƚ ϳ ;ƚƵũƵŚͿ ,Ăƌŝ <ĞƌũĂ
ƐĞƚĞůĂŚŬĞƉƵƚƵƐĂŶĂŶŬDĂŶĚŝƌŝĚŝƐĂŵƉĂŝŬĂŶŬĞƉĂĚĂ<ŽŽƌĚŝŶĂƚŽƌ͘
^d
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ĂŶŬDĂŶĚŝƌŝĚĂŶ^dƐĞďĂŐĂŝĚĞďŝƚƵƌƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂĚŝƵďĂŚĚĞŶŐĂŶĚĚĞŶĚƵŵ/
;WĞƌƚĂŵĂͿ WĞƌũĂŶũŝĂŶ <ƌĞĚŝƚ /ŶǀĞƐƚĂƐŝ EŽ͘ ZK͘<Wͬϱϴϰͬ</ͬϮϬϭϵ ƚĂŶŐŐĂů Ϯϳ
Oktober 2021 (“ĚĚĞŶĚƵŵ / W< ϳϲͬϮϬϭϵ”) ĚĂŶĚĚĞŶĚƵŵ //WĞƌũĂŶũŝĂŶ <ƌĞĚŝƚ
/ŶǀĞƐƚĂƐŝEŽ͘ZK͘<Wͬϱϴϰϰͬ</ͬϮϬϭϵƚĂŶŐŐĂůϭϳĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϭ(“W<ϳϲͬϮϬϭϵ”)
ũŽ͘^ǇĂƌĂƚͲ^ǇĂƌĂƚhŵƵŵWĞƌũĂŶũŝĂŶ<ƌĞĚŝƚĂŶŬDĂŶĚŝƌŝǇĂŶŐĚŝƚĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶŽůĞŚ
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EŽ͘ D͘DϰͬWϮ͘ϱϭϭϯͬϮϬϮϭ ƚĂŶŐŐĂů ϭϰ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϮϭ ƚĞŶƚĂŶŐ WĞŶƵƌƵŶĂŶ
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^dĚĞŶŐĂŶůŝŵŝƚŬƌĞĚŝƚƐĞƚŝŶŐŐŝͲƚŝŶŐŐŝŶǇĂƐĞďĞƐĂƌZƉ͘ϳϳ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘
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ƐĂŵƉĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ϮϬϭϰ ƐĞůƵĂƐ ŬƵƌĂŶŐ ůĞďŝŚ ϭ͘Ϭϯϭ͕ϯϮ ,ĂͿ ĂƚĂƐ ŶĂŵĂ ^d ǇĂŶŐ
ďĞůŽŬĂƐŝ Ěŝ ĞƐĂ ŝŶĂŶŐĂ ƵĂ͕ >ĂŶŐŐĂ WĂǇƵŶŐ ĚĂŶ ƐĂďƵŶŐĂŶ͕ <ĞĐĂŵĂƚĂŶ
^ŝůĂŶŐŬŝƚĂŶŐ ĚĂŶ ^ƵŶŐĂŝ <ĂŶĂŶ͕ <ĂďƵƉĂƚĞŶ >ĂďƵŚĂŶ ĂƚƵ ^ĞůĂƚĂŶ͕ WƌŽǀŝŶƐŝ
:ĂŶŐŬĂtĂŬƚƵ <ƌĞĚŝƚǇĂŶŐĚŝďĞƌŝŬĂŶE<ŬĞƉĂĚĂ^dďĞƌůĂŬƵƵŶƚƵŬũĂŶŐŬĂǁĂŬƚƵϭϭϭďƵůĂŶ
ƐĞũĂŬƉĞŶĂŶĚĂͲƚĂŶŐĂŶĂŶWĞƌũĂŶũŝĂŶ<ƌĞĚŝƚĂƚĂƵƐĂŵƉĂŝĚĞŶŐĂŶƚĂŶŐŐĂůϯϭDĂƌĞƚ
ϮϬϮϵ͕ĚĞŶŐĂŶŵĂƐĂƉĞŶĂƌŝŬĂŶϯďƵůĂŶƐĞũĂŬƉĞŶĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶĂŶWĞƌũĂŶũŝĂŶ<ƌĞĚŝƚ
ƵŶŐĂ ^dǁĂũŝďŵĞŵďĂǇĂƌďƵŶŐĂĂƚĂƐĂŬŝĞďĞƚ–WŽŬŽŬŬĞƉĂĚĂE<ƐĞďĞƐĂƌϴ͕ϬϬй
ƉĞƌĂŶŶƵŵƚĞƌŚŝƚƵŶŐƐĞũĂŬƚĂŶŐŐĂůϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϭ͕ĚŝďĂǇĂƌĞĨĞŬƚŝĨƐĞƚŝĂƉďƵůĂŶ
ƉĂůŝŶŐ ůĂŵďĂƚ ƚĂŶŐŐĂů Ϯϯ ;ĚƵĂ ƉƵůƵŚ ƚŝŐĂͿ ĚĂŶ ĚĂƉĂƚ ďĞƌƵďĂŚ ƐĞǁĂŬƚƵͲǁĂŬƚƵ
^dĐƵŬƵƉĚĞŶŐĂŶĐĂƌĂƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶƐĞĐĂƌĂƚĞƌƚƵůŝƐŬĞƉĂĚĂ^d͘
ĞŶĚĂ ƉĂďŝůĂ ^d ŵĞůĂůĂŝŬĂŶ ŬĞǁĂũŝďĂŶŶǇĂ ĚĞŶŐĂŶ ƚŝĚĂŬ ĂƚĂƵ ƚĞƌůĂŵďĂƚ ŵĞŵďĂǇĂƌ
ũƵŵůĂŚǇĂŶŐǁĂũŝďĚŝďĂǇĂƌŽůĞŚ^dďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶƉĞƌũĂŶũŝĂŶŬƌĞĚŝƚŝŶŝ͕ǇĂŶŐĐƵŬƵƉ
ĚŝďĂǇĂƌƚĞƌƐĞďƵƚ͕^dĚŝŬĞŶĂŬĂŶĚĞŶĚĂƐĞďĞƐĂƌϮйƉĞƌƚĂŚƵŶĚŝĂƚĂƐƐƵŬƵďƵŶŐĂ
212
ďŝĂǇĂůĂŝŶŶǇĂǇĂŶŐƚŝĚĂŬĂƚĂƵƚĞƌůĂŵďĂƚĚŝďĂǇĂƌŽůĞŚ^d͘
ĞŶĚĂ ĂƚĂƐ WĞŵďĂǇĂƌĂŶ ^d ĚĂƉĂƚ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶ ǇĂŶŐ ĚŝƉĞƌĐĞƉĂƚ ĂƚĂƐ ƐĞďĂŐŝĂŶ ďĂŬŝ ĚĞďĞƚ
ĂƚĂƵ WĞůƵŶĂƐĂŶ zĂŶŐ ƉŽŬŽŬĂƚĂƵƉĞůƵŶĂƐĂŶũƵŵůĂŚƚĞƌŚƵƚĂŶŐƐĞƉĂŶũĂŶŐ^dƚĞůĂŚŵĞŵďĞƌŝƚĂŚƵŬĂŶ
,ĂŬĚĂŶ<ĞǁĂũŝďĂŶ ŝƐĂŵƉŝŶŐ ŬĞƐĂŶŐŐƵƉĂŶ ^d ǇĂŶŐ ĚŝƐĞďƵƚŬĂŶ ĚĂůĂŵ WĂƐĂů ϭϴ ^ǇĂƌĂƚͲ^ǇĂƌĂƚ
hŵƵŵ͕^dĚĞŶŐĂŶŝŶŝďĞƌũĂŶũŝĚĂŶŵĞŶŐŝŬĂƚĚŝƌŝŬĞƉĂĚĂE<ƵŶƚƵŬŵĞůĂŬƵŬĂŶ
dŝŶĚĂŬĂŶͲƚŝŶĚĂŬĂŶďĞƌŝŬƵƚŝŶŝ͕ĂŶƚĂƌĂůĂŝŶ͗
Ă͘ DĞŶǇĂŵƉĂŝŬĂŶůĂƉŽƌĂŶƉĞŶũƵĂůĂŶ͕ƉƌŽĚƵŬƐŝƐĞƚŝĂƉƚƌŝǁƵůĂŶĚĂŶƉĂůŝŶŐůĂŵďĂƚ
ƚĞůĂŚĚŝƚĞƌŝŵĂE<ƐĞůĂŵĂϲϬŚĂƌŝƐĞƚĞůĂŚĂŬŚŝƌƉĞƌŝŽĚĞůĂƉŽƌĂŶ;ĚĂůĂŵŶŝůĂŝ
ĚĂŶŬƵĂŶƚƵŵͿ͘
ĚŝƚĞƌŝŵĂ ϵϬ ŚĂƌŝ ;ƉĂƌĞŶƚ ŽŶůǇͿ ĂƚĂƵ ϭϮϬ ŚĂƌŝ ;ŬŽŶƐŽůŝĚĂƐŝĂŶͿ ƐĞƚĞůĂŚ ĂŬŚŝƌ
ƉĞƌŝŽĚĞůĂƉŽƌĂŶŬĞƵĂŶŐĂŶĚĂŶůĂƉŽƌĂŶŬĞƵĂŶŐĂŶƚĂŚƵŶĂŶĂƵĚŝƚĞĚ;ůŽŶŐĨŽƌŵ
ƌĞƉŽƌƚͿǇĂŶŐĚŝƐƵƐƵŶŽůĞŚ<ĂŶƚŽƌŬƵŶƚĂŶWƵďůŝŬƌĞŬĂŶĂŶĂŶŬDĂŶĚŝƌŝŬĞůĂƐ
ƉĂůŝŶŐůĂŵďĂƚĚŝƚĞƌŝŵĂϭϴϬŚĂƌŝƐĞũĂŬĂŬŚŝƌƉĞƌŝŽĚĞůĂƉŽƌĂŶ͘
Đ͘ DĞůĂŬƵŬĂŶƉĞŶŝůĂŝĂŶĂƚĂƐĂŐƵŶĂŶĨŝǆĞĚĂƐƐĞƚƉĂůŝŶŐůĂŵďĂƚϮƚĂŚƵŶƐĞŬĂůŝŽůĞŚ
ĚŝĂŶŬDĂŶĚŝƌŝĚĂŶďŝĂǇĂǇĂŶŐƚŝŵďƵůĂƚĂƐďĞďĂŶ^d͘
Ě͘ DĞŶǇĂůƵƌŬĂŶĂŬƚŝǀŝƚĂƐͬƚƌĂŶƐĂŬƐŝŬĞƵĂŶŐĂŶƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶŵĞůĂůƵŝĂŶŬDĂŶĚŝƌŝ͘
Ĩ͘ DĞŶŐŝũŝŶŬĂŶ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ĂƚĂƵ ƉŝŚĂŬ ǇĂŶŐ ĚŝƚƵŶũƵŬ ƵŶƚƵŬ ƐĞǁĂŬƚƵͲǁĂŬƚƵ
;ŝŝͿ ZфϯϬϬй͘
;ŝŝŝͿ EĞƚtŽƌƚŚƉŽƐŝƚŝĨ͘
;ŝǀͿ ^хϭϬϬй͘
Ś͘ DĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶĐŽƉǇƉĞƌũĂŶũŝĂŶŬĞƌũĂƐĂŵĂͬŬŽŶƚƌĂŬͬDKhͬĚŽŬƵŵĞŶůĂŝŶǇĂŶŐ
ƉŝŚĂŬŬĞƚŝŐĂǇĂŶŐŵĞŶĂŵƉŝůŬĂŶƌŝŶĐŝĂŶŬƵĂŶƚŝƚĂƐƉĞŵďĞůŝĂŶd^ƉŝŚĂŬŬĞƚŝŐĂ
ĚĂůĂŵ ũƵŵůĂŚ ǇĂŶŐ ŵĞŶĐƵŬƵƉŝ͕ ƐĞŚŝŶŐŐĂ d^ ƚŽƚĂů ĚŝŽůĂŚ ĂĚĂůĂŚ ŵŝŶŝŵĂů
ƐĞďĞƐĂƌ ϯϲϬ͘ϬϬϬ ƚŽŶͬƚĂŚƵŶ͕ ĂƚĂƵ ƐĞƚĂƌĂ ĚĞŶŐĂŶ ƵƚŝůĂƐŝ WĂďƌŝŬ <ĞůĂƉĂ ^Ăǁŝƚ
ŵŝŶŝŵĂů ϲϱй ĚĂƌŝ ŬĂƉĂƐŝƚĂƐ ƚĞƌƉĂƐĂŶŐ ĂƚĂƵ ĚĂůĂŵ ŬĂƉĂƐŝƚĂƐ ĐƵŬƵƉ ƐĞŚŝŶŐŐĂ
^хϭϬϬй͘
ŝ͘ DĞŶǇĂůƵƌŬĂŶƐĞďĂŐŝĂŶďĞƐĂƌƚƌĂŶƐĂŬƐŝĚĂŶŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶƉĞŶŐĞŶĚĂƉĂŶĚĂŶĂ
ĚŝĂŶŬDĂŶĚŝƌŝ͘
ũ͘ ^dǁĂũŝďŵĞŵďĞƌŝƚĂŚƵŬĂŶƐĞĐĂƌĂƚĞƌƚƵůŝƐŬĞƉĂĚĂĂŶŬDĂŶĚŝƌŝĚĂůĂŵǁĂŬƚƵ
ϯ;ƚŝŐĂͿ,Ăƌŝ<ĞƌũĂƐĞƚĞůĂŚƚĞƌũĂĚŝŶǇĂŬĞũĂĚŝĂŶďĞƌŝŬƵƚŝŶŝ͗
;ŝͿ WĞƌƵďĂŚĂŶĂůĂŵĂƚĂƚĂƵƚĞŵƉĂƚŬĞƌũĂ^d͖ĂƚĂƵ

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213
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214
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ĚŝƚĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶŝŶǇĂŬƚĂ'ϰϰͬϮϬϭϵ͖
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ŬĞŐŝĂƚĂŶƵƐĂŚĂWĞƌƐĞƌŽĂŶƐĞŚĂƌŝͲŚĂƌŝͿ͕ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶŐĂƌĂŶƐŝ
ƵŶƚƵŬŬĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶƉŝŚĂŬůĂŝŶ͖
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ŬĞĐƵĂůŝŚƵƚĂŶŐĚĂůĂŵŬĞŐŝĂƚĂŶƵƐĂŚĂWĞƌƐĞƌŽĂŶƐĞŚĂƌŝͲŚĂƌŝ͘
215
ŽůĞŚ &EW ;W< ϵϭͬϮϬϭϵ͕ W< ϵϮͬϮϬϭϵ͕ W< ϵϯͬϮϬϭϵͿ͕ ĚĂŶ &EW ;W<
ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶ ĂŶŐƐƵƌĂŶ ƉŽŬŽŬ ĚĂŶ ďƵŶŐĂƐĞƌƚĂƉĞŶŐĂŵďŝůĂŶ ĨĂƐŝůŝƚĂƐ
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- &ŝĚƵƐŝĂĂƚĂƐ ƉŝƵƚĂŶŐ ĚĞŶŐĂŶ ŶŝůĂŝ ƉĞŶũĂŵŝŶĂŶŵŝŶŝŵƵŵ ƐĞďĞƐĂƌ ZƉ͘
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^ĞůƵƌƵŚ ũĂŵŝŶĂŶ ƚĞƌƐĞďut terikat secara “Joint Collateral dan Cross
Ă͘ W<ϳϲͬϮϬϭϵ͖
ď͘ W<ϳϳͬϮϬϭϵ͖
Đ͘ W<ϳϴͬϮϬϭϵ͖
Ě͘ W<ϵϭͬϮϬϭϵ;dWͿ͖
Ğ͘ W<ϵϮͬϮϬϭϵ;dWͿ͖ĚĂŶ
Ĩ͘ W<ϵϯͬϮϬϭϵ;dWͿ͘
<ĞĂĚĂĂŶŝĚĞƌĂ:ĂŶũŝ Ă͘ ĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ^<hDĂŶĚŝƌŝϮϬϭϵ͕^dĚŝĂŶŐŐĂƉůĂůĂŝũŝŬĂƚĞƌũĂĚŝƐĂůĂŚƐĂƚƵŚĂů
ĂƚĂƵůĞďŝŚŬĞũĂĚŝĂŶŬĞůĂůĂŝĂŶďĞƌŝŬƵƚ͗
216
;ǀŝͿ :ŝŬĂ͗
ĚĂŶĂƚĂƵ

ĂƚĂƵ
217
ƐĞŚŝŶŐŐĂůĂǇĂŬďĂŐŝĂŶŬDĂŶĚŝƌŝƵŶƚƵŬŵĞůŝŶĚƵŶŐŝŬĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶŶǇĂ

ƚĞƌũĂĚŝ ŬĞůĂůĂŝĂŶ ŽůĞŚ ^d ĂƚĂƐ ŬĞǁĂũŝďĂŶŶǇĂ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ

ĞŶŐĂŶƚŝĚĂŬŵĞŶŐƵƌĂŶŐŝŬĞƚĞŶƚƵĂŶƉĞƌĂƚƵƌĂŶǇĂŶŐďĞƌůĂŬƵ͕E<ďĞƌŚĂŬƵŶƚƵŬ
ŵĞŶŐĂũƵŬĂŶ ƚƵŶƚƵƚĂŶ ŚƵŬƵŵ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ^d ŵĞůĂůƵŝ WĞŶŐĂĚŝůĂŶ EĞŐĞƌŝ ůĂŝŶŶǇĂ
ǇĂŶŐďĞƌǁĞŶĂŶŐĚŝĚĂůĂŵǁŝůĂǇĂŚZĞƉƵďůŝŬ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͘
ĂŵƉĂŬWĞƌũĂŶũŝĂŶ ^dƚĞůĂŚŵĞŵƉĞƌŽůĞŚƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶĚĂƌŝĂŶŬDĂŶĚŝƌŝƵŶƚƵŬŵĞůĂŬƵŬĂŶŚĂůͲŚĂů
DĂŶĚŝƌŝEŽ͘D͘DϰͬWϮ͘ϯϱϬϱ/SPPK/2021 tertanggal 27 Agustus 2021 (“SPPK
–STA”):
ď͘ ƉĞƌƵďĂŚĂŶĂŶŐŐĂƌĂŶĚĂƐĂƌŵĞŶŐĞŶĂŝ;ŝͿƚƵŐĂƐĚĂŶǁĞǁĞŶĂŶŐĚŝƌĞŬƐŝĚĂŶ;ŝŝͿ
ŵĂŬƐƵĚ͕ƚƵũƵĂŶƐĞƌƚĂŬĞŐŝĂƚĂŶƵƐĂŚĂ͖

/ W< ϳϲͬϮϬϭϵ͕ ĚĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ďĂŚǁĂ ĂƉĂďŝůĂ ;ŝͿ WĞŶĂǁĂƌĂŶ hŵƵŵ

ĚŝĂƚĂƐďĞƌůĂŬƵĞĨĞŬƚŝĨĂƉĂďŝůĂ^dƚĞůĂŚŵĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶ^ƵƌĂƚWĞƌŶǇĂƚĂĂŶĨĞŬƚŝĨ
<ĞƚĂĂƚĂŶ ^ĞůĂŶũƵƚŶǇĂ͕ ^d ũƵŐĂ ƚĞůĂŚ ŵĞŵƉĞƌŽůĞŚ ŬŽŶĨŝƌŵĂƐŝ ĚĂƌŝ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ
ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ^ƵƌĂƚ <ŽŶĨŝƌŵĂƐŝ EŽ͘ D͘DϰͬWϮ͘ϯϰϴϲͬϮϬϮϭ ƚĞƌƚĂŶŐŐĂů Ϯϳ
ŐƵƐƚƵƐϮϬϮϭďĂŚǁĂƐĂĂƚŝŶŝ^dƚŝĚĂŬƐĞĚĂŶŐŵĞůĂŶŐŐĂƌŬĞƚĞŶƚƵĂŶͲŬĞƚĞŶƚƵĂŶ
ŵĞůĂŶŐŐĂƌŬĞƚĞŶƚƵĂŶͲŬĞƚĞŶƚƵĂŶĚĂůĂŵWĞƌũĂŶũŝĂŶ<ƌĞĚŝƚĂƚĂƵŵĞŶǇĞďĂďŬĂŶ^d
ZĞŶĐĂŶĂdƌĂŶƐĂŬƐŝǇĂŶŐƚĞƌĐĂŶƚƵŵĚĂůĂŵ^WW<–^dZĚĂŶ^WW<–^d͘

ϭϳ͘ KďǇĞŬWĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ<ƌĞĚŝƚ/ŶǀĞƐƚĂƐŝEŽ͘ZK͘<Wͬϱϴϱͬ</ͬϮϬϭϵEŽ͘ϳϳƚĂŶŐŐĂůϮϬĞƐĞŵďĞƌ
ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ĚĂŶ ^d ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ĚŝƵďĂŚ ĚĞŶŐĂŶ ĚĚĞŶĚƵŵ / ;WĞƌƚĂŵĂͿ
WĞƌũĂŶũŝĂŶ <ƌĞĚŝƚ /ŶǀĞƐƚĂƐŝ EŽ͘ ZK͘<Wͬϱϴϱͬ</ͬϮϬϭϵ ƚĂŶŐŐĂů Ϯϳ KŬƚŽďĞƌ ϮϬϮϭ
218
(“ĚĚĞŶĚƵŵ/W<ϳϳͬϮϬϭϵ”) ĚĂŶĚĚĞŶĚƵŵ//EŽ͘ZK͘<Wͬϱϴϱͬ</ͬϮϬϭϵƚĂŶŐŐĂů
ϭϳĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϭ(“W<ϳϳͬϮϬϭϵ”) ũŽ͘^<hDĂŶĚŝƌŝϮϬϭϵũŽ͘^<hDĂŶĚŝƌŝϮϬϭϵũŽ͘
ƚĞŶƚĂŶŐWĞŶƵƌƵŶĂŶ^ƵŬƵƵŶŐĂĂƚĂƐŶĂŵĂ^dZ'ƌŽƵƉ͘
^dĚĞŶŐĂŶůŝŵŝƚŬƌĞĚŝƚƐĞƚŝŶŐŐŝͲƚŝŶŐŐŝŶǇĂƐĞďĞƐĂƌZƉ͘ϲϴ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘
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^d ǇĂŶŐ ďĞůŽŬĂƐŝ Ěŝ ĞƐĂ ^ĂďƵŶŐĂŶ͕ <ĞĐĂŵĂƚĂŶ ^ƵŶŐĂŝ <ĂŶĂŶ͕ <ĂďƵƉĂƚĞŶ
>ĂďƵŚĂŶĂƚƵ^ĞůĂƚĂŶ͕WƌŽǀŝŶƐŝ^ƵŵĂƚĞƌĂhƚĂƌĂ͘
:ĂŶŐŬĂtĂŬƚƵ <ƌĞĚŝƚǇĂŶŐĚŝďĞƌŝŬĂŶĂŶŬDĂŶĚŝƌŝŬĞƉĂĚĂ^dďĞƌůĂŬƵƵŶƚƵŬũĂŶŐŬĂǁĂŬƚƵϱϬ
ďƵůĂŶ ƐĞũĂŬ ƉĞŶĂŶĚĂͲƚĂŶŐĂŶĂŶ W< ϳϳͬϮϬϭϵ ĂƚĂƵ ƐĂŵƉĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ƚĂŶŐŐĂů Ϯϵ
WĞďƌƵĂƌŝ ϮϬϮϰ͕ ĚĞŶŐĂŶ ŵĂƐĂ ƉĞŶĂƌŝŬĂŶ ϯ ;ƚŝŐĂͿ ďƵůĂŶ ƐĞũĂŬ ƉĞŶĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶĂŶ
WĞƌũĂŶũŝĂŶ<ƌĞĚŝƚĂƚĂƵƐĂŵƉĂŝĚĞŶŐĂŶϯϭDĂƌĞƚϮϬϮϬ͘
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ǇĂŶŐďĞƌůĂŬƵĚŝĂŶŬDĂŶĚŝƌŝ͕ƉĞƌƵďĂŚĂŶƚĞƌƐĞďƵƚŵĞŶŐŝŬĂƚ^dĐƵŬƵƉĚĞŶŐĂŶ
ĐĂƌĂƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶƐĞĐĂƌĂƚĞƌƚƵůŝƐŬĞƉĂĚĂ^d͘
Ă͘ DĞŶǇĂŵƉĂŝŬĂŶůĂƉŽƌĂŶƉĞŶũƵĂůĂŶ͕ƉƌŽĚƵŬƐŝƐĞƚŝĂƉƚƌŝǁƵůĂŶĚĂŶƉĂůŝŶŐůĂŵďĂƚ
ƚĞůĂŚĚŝƚĞƌŝŵĂE<ƐĞůĂŵĂϲϬŚĂƌŝƐĞƚĞůĂŚĂŬŚŝƌƉĞƌŝŽĚĞůĂƉŽƌĂŶ;ĚĂůĂŵŶŝůĂŝ
ĚĂŶŬƵĂŶƚƵŵͿ͘
ŬƵŶƚĂŶWƵďůŝŬƌĞŬĂŶĂŶĂŶŬDĂŶĚŝƌŝŬĞůĂƐƉĂůŝŶŐůĂŵďĂƚĚŝƚĞƌŝŵĂϭϴϬŚĂƌŝ
ƐĞũĂŬĂŬŚŝƌƉĞƌŝŽĚĞůĂƉŽƌĂŶ͘
Đ͘ DĞůĂŬƵŬĂŶƉĞŶŝůĂŝĂŶĂƚĂƐĂŐƵŶĂŶĨŝǆĞĚĂƐƐĞƚƉĂůŝŶŐůĂŵďĂƚϮƚĂŚƵŶƐĞŬĂůŝŽůĞŚ
ĚŝĂŶŬDĂŶĚŝƌŝĚĂŶďŝĂǇĂǇĂŶŐƚŝŵďƵůĂƚĂƐďĞďĂŶ^d͘
Ě͘ DĞŶǇĂůƵƌŬĂŶĂŬƚŝǀŝƚĂƐͬƚƌĂŶƐĂŬƐŝŬĞƵĂŶŐĂŶƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶŵĞůĂůƵŝĂŶŬDĂŶĚŝƌŝ͘
Ĩ͘ DĞŶŐŝũŝŶŬĂŶ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ĂƚĂƵ ƉŝŚĂŬ ǇĂŶŐ ĚŝƚƵŶũƵŬ ƵŶƚƵŬ ƐĞǁĂŬƚƵͲǁĂŬƚƵ
Ő͘ ^ĞůĂŵĂŬƌĞĚŝƚďĞůƵŵůƵŶĂƐ͕ƚĞƌŚĂĚĂƉďĂƌĂŶŐĂŐƵŶĂŶǇĂŶŐĚĂƉĂƚĚŝĂƐƵƌĂŶƐŝŬĂŶ
;ŝŶƐƵƌĂďůĞͿ ŚĂƌƵƐ ĚŝĂƐƵƌĂŶƐŝŬĂŶ ŬĞƉĂĚĂ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ĂƐƵƌĂŶƐŝ ƌĞŬĂŶĂŶ ĂŶŬ
DĂŶĚŝƌŝ͘
ŝ͘ DĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶĐŽƉǇƉĞƌũĂŶũŝĂŶŬĞƌũĂƐĂŵĂͬŬŽŶƚƌĂŬͬDKhͬĚŽŬƵŵĞŶůĂŝŶǇĂŶŐ
ƉŝŚĂŬŬĞƚŝŐĂǇĂŶŐŵĞŶĂŵƉŝůŬĂŶƌŝŶĐŝĂŶŬƵĂŶƚŝƚĂƐƉĞŵďĞůŝĂŶd^ƉŝŚĂŬŬĞƚŝŐĂ
ĚĂůĂŵ ũƵŵůĂŚ ǇĂŶŐ ŵĞŶĐƵŬƵƉŝ͕ ƐĞŚŝŶŐŐĂ d^ ƚŽƚĂů ĚŝŽůĂŚ ĂĚĂůĂŚ ŵŝŶŝŵĂů
ƐĞďĞƐĂƌ ϯϲϬ͘ϬϬϬ ƚŽŶͬƚĂŚƵŶ͕ ĂƚĂƵ ƐĞƚĂƌĂ ĚĞŶŐĂŶ ƵƚŝůĂƐŝ WĂďƌŝŬ <ĞůĂƉĂ ^Ăǁŝƚ
ŵŝŶŝŵĂů ϲϱй ĚĂƌŝ ŬĂƉĂƐŝƚĂƐ ƚĞƌƉĂƐĂŶŐ ĂƚĂƵ ĚĂůĂŵ ŬĂƉĂƐŝƚĂƐ ĐƵŬƵƉ ƐĞŚŝŶŐŐĂ
^хϭϬϬй͘
ũ͘ DĞŶǇĂůƵƌŬĂŶƐĞďĂŐŝĂŶďĞƐĂƌƚƌĂŶƐĂŬƐŝĚĂŶŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶƉĞŶŐĞŶĚĂƉĂŶĚĂŶĂ
ĚŝĂŶŬDĂŶĚŝƌŝ͘
Ŭ͘ ^dǁĂũŝďŵĞŵďĞƌŝƚĂŚƵŬĂŶƐĞĐĂƌĂƚĞƌƚƵůŝƐŬĞƉĂĚĂĂŶŬDĂŶĚŝƌŝĚĂůĂŵǁĂŬƚƵ
ϯ;ƚŝŐĂͿ,Ăƌŝ<ĞƌũĂƐĞƚĞůĂŚƚĞƌũĂĚŝŶǇĂŬĞũĂĚŝĂŶďĞƌŝŬƵƚŝŶŝ͗
219
;ŝŝͿ WĞƌƵďĂŚĂŶĚĂŶĂƚĂƵƉĞƌůƵĂƐĂŶďĂŶŐƵŶĂŶ



220
ŬƌĞĚŝƚ͘
ƐĞĐĂƌĂŬŚƵƐƵƐĚĂůĂŵW<ϳϳͬϮϬϭϵ͘

ϴϳ͕ϲϵ,Ă͘


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ϵϵ͘ϮϬϬŵϮ
ϵϵ͘ϴϳϬŵϮ
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221

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ď͘ DĞŵďĞƌŝŬĂŶ:ĂŵŝŶĂŶ>ĂŝŶŶǇĂďĞƌƵƉĂ͗

ϵϭͬϮϬϭϵ͕ W< ϵϮͬϮϬϭϵ͕ W< ϵϯͬϮϬϭϵͿ͕ ĚĂŶ &EW ;W< ϱϰͬϮϬϭϵ͕ W<
ϱϱͬϮϬϭϵͿ͘

DĂŶĚŝƌŝ͗
ŬĞŬĂǇĂĂŶŶǇĂ ǇĂŶŐ ƐĞŬĂƌĂŶŐ ĂƚĂƵ ǇĂŶŐ ĚŝŬĞŵƵĚŝĂŶ ŚĂƌŝ ĂĚĂ͕
ŬĞĐƵĂůŝ ũĂŵŝŶĂŶ ǇĂŶŐ ƐƵĚĂŚ ĚŝďĞƌŝŬĂŶ ƐĞďĞůƵŵ
;ŝŝŝͿ ŵĞŵŝŶũĂŵ͕ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶƉŝŶũĂŵĂŶ;ŬĞĐƵĂůŝǇĂŶŐĚĂůĂŵŬĞŐŝĂƚĂŶ
ƵƐĂŚĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƐĞŚĂƌŝͲŚĂƌŝͿ͕ ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ŐĂƌĂŶƐŝ ƵŶƚƵŬ
ŬĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶƉŝŚĂŬůĂŝŶ͖
;ŝǀͿ ŵĞŶĚĂƉĂƚŬĂŶ ŚƵƚĂŶŐ ďĂƌƵ ƐĞƚĞůĂŚ ƚĂŶŐŐĂů ŬƚĂ ' ϰϰͬϮϬϭϵ͕
ŬĞĐƵĂůŝŚƵƚĂŶŐĚĂůĂŵŬĞŐŝĂƚĂŶƵƐĂŚĂWĞƌƐĞƌŽĂŶƐĞŚĂƌŝͲŚĂƌŝ͘

ŽůĞŚ &EW ;W< ϵϭͬϮϬϭϵ͕ W< ϵϮͬϮϬϭϵ͕ W< ϵϯͬϮϬϭϵͿ͕ ĚĂŶ &EW ;W<
ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶĂŶŐƐƵƌĂŶƉŽŬŽŬĚĂŶďƵŶŐĂƐĞƌƚĂƉĞŶŐĂŵďŝůĂŶĨĂƐŝůŝƚĂƐ
ƚĞƌŬĂŝƚ͘
ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ ŶŽŵŽƌ ϴϭ͕ ǇĂŶŐ ĚŝďƵĂƚ ĚŝŚĂĚĂƉĂŶ ƌĂ͘ ŵĞůŝĂ
ƚĞƌƚĂŶŐŐĂůϮϬĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϵŶŽŵŽƌϴϮ͕ǇĂŶŐĚŝďƵĂƚĚŝŚĂĚĂƉĂŶƐĂǇĂ͕

ƉĞŶŐĞŵďĂůŝĂŶ ĨĂƐŝůŝƚĂƐ ŬƌĞĚŝƚ ^d ƐĂŵƉĂŝ ĨĂƐŝůŝƚĂƐ ŬƌĞĚŝƚ ǇĂŶŐ
ƐĞďĞƐĂƌůŝŵŝƚŬƌĞĚŝƚǇĂŶŐĚŝƉĞƌŽůĞŚ^d͘

^ĞůƵƌƵŚ ũĂŵŝŶĂŶ ƚĞƌƐĞďƵƚ ƚĞƌikat secara “Joint Collateral dan Cross

222
ĚŝďƵĂƚĚĂŶĂƚĂƵĚŝďƵĂƚƉĞŶŐƵďĂŚĂŶŶǇĂ͖ĂƚĂƵ
;ǀŝͿ :ŝŬĂ͗
ĂƚĂƵ
223
ĂƚĂƵ
ƐĞŚŝŶŐŐĂůĂǇĂŬďĂŐŝĂŶŬDĂŶĚŝƌŝƵŶƚƵŬŵĞůŝŶĚƵŶŐŝŬĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶŶǇĂ

ĚŝďĂǁĂŚŝŶŝďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ^WW<–^d͗
224

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2021 (“ĚĚĞŶĚƵŵ // W< ϳϴͬϮϬϭϵ”) ĚĂŶ ĚĚĞŶĚƵŵ /// WĞƌũĂŶũŝĂŶ <ƌĞĚŝƚ DŽĚĂů
<ĞƌũĂ ;ZĞǀŽůǀŝŶŐͿ EŽ͘ ZK͘<Wͬϱϴϲͬ<D<ͬϮϬϭϵ ƚĂŶŐŐĂů ϭϳ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϮϭ (“W<
ϳϴͬϮϬϭϵ”) jo. SKU Mandiri 2019 jo. Surat Bank Mandiri No.
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225
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226


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227
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Dra. Amelia Kosasih, SH.,Notaris di Medan (“Akta CG 44/2019”),
ƐĞŚƵďƵŶŐĂŶĚĞŶŐĂŶƉĞŶũĂŵŝŶĂŶĂƚĂƐƉĞŵďĂǇĂƌĂŶũƵŵůĂŚƵĂŶŐ
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ĚŝƉĞƌŬĞŶĂŶŬĂŶ ;ƚĂŶƉĂ ƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ ƚĞƌƚƵůŝƐ ƚĞƌůĞďŝŚ ĚĂŚƵůƵ ĚĂƌŝ
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228
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ŵĞŶũĂŵŝŶƚŝĚĂŬĂŬĂŶƚĞƌũĂĚŝĚĞĨŝĐŝƚƚĞƌŚĂĚĂƉĐĂƐŚĨůŽǁĚĂƌŝdW
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ŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶĚĂŶĂƉĞƌƐĞƌŽĂŶŬĞƌĞŬĞŶŝŶŐĚĞďŝƚƵƌǇĂŶŐĚŝũĂŵŝŶ
ŐƵŶĂŵĞŶũĂŐĂĂŐĂƌƚŝĚĂŬƚĞƌũĂĚŝĐĂƐŚĨůŽǁĚĞĨŝĐŝƚƐĞůĂŵĂĨĂƐŝůŝƚĂƐ
ŬƌĞĚŝƚĚĞďŝƚƵƌǇĂŶŐĚŝũĂŵŝŶƉĂĚĂĂŶŬDĂŶĚŝƌŝďĞůƵŵĚŝŶǇĂƚĂŬĂŶ
ůƵŶĂƐ͕ ĚĞŶŐĂŶ ŶŝůĂŝ ƉĞŶũĂŵŝŶĂŶ ƐĞďĞƐĂƌ ůŝŵŝƚ ŬƌĞĚŝƚ ǇĂŶŐ
ĚŝƉĞƌŽůĞŚ ŽůĞŚ ĚĞďŝƚƵƌ ǇĂŶŐ ĚŝũĂŵŝŶ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ
ŬƌĞĚŝƚƚĞƌŬĂŝƚ͘͘
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ZƉ͘ϭϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂƚĞƌŶǇĂƚĂĚĂůĂŵ ŬƚĂ :ĂŵŝŶĂŶ
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ƉĞŶŐĞŵďĂůŝĂŶĨĂƐŝůŝƚĂƐŬƌĞĚŝƚ^dƐĂŵƉĂŝĨĂƐŝůŝƚĂƐŬƌĞĚŝƚǇĂŶŐĚŝŵĂŬƐƵĚ
ĚŝŶǇĂƚĂŬĂŶ ůƵŶĂƐ ŽůĞŚ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ͘ EŝůĂŝ WĞŶũĂŵŝŶĂŶ ƐĞďĞƐĂƌ ůŝŵŝƚ
ŬƌĞĚŝƚǇĂŶŐĚŝƉĞƌŽůĞŚ^d͘
3. Seluruh jaminan tersebut terikat secara “Joint Collateral dan Cross Default”
ƚĞƌŚĂĚĂƉ ĨĂƐŝůŝƚĂƐ ;ͲĨĂƐŝůŝƚĂƐͿ ŬƌĞĚŝƚ ůĂŝŶŶǇĂ ƚĞƌŵĂƐƵŬ͕ ĂŬĂŶ ƚĞƚĂƉŝ ƚŝĚĂŬ
ƚĞƌďĂƚĂƐƉĂĚĂ͗
ĂŐƵŶĂŶ ĚĂŶ ĂƚĂƵ ĚŽŬƵŵĞŶ ůĂŝŶ ǇĂŶŐ ďĞƌŚƵďƵŶŐĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ
ŬƌĞĚŝƚ͕ ƚĞƌŵĂƐƵŬ ƚĞƚĂƉŝ ƚŝĚĂŬ ƚĞƌďĂƚĂƐ ƉĂĚĂ͕ ũŝŬĂ ũƵŵůĂŚ ƚĞƌŚƵƚĂŶŐ ƚŝĚĂŬ
ĚŝďĂǇĂƌ ĂƚĂƵ ƚŝĚĂŬ ůƵŶĂƐ ĚŝďĂǇĂƌ ƉĂĚĂ ǁĂŬƚƵ ũĂƚƵŚ ƚĞŵƉŽ ĂƚĂƵ ƚŝĚĂŬ
ĚŝďĂǇĂƌ ĚĞŶŐĂŶ ĐĂƌĂ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ĚůƚĞŶƚƵŬĂŶ ĚĂůĂŵ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ŬƌĞĚŝƚ͖
ĂƚĂƵ
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ĂƚĂƵ ƚŝĚĂŬ ŵĞŵĞŶƵŚŝ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ŬƌĞĚŝƚ ĚĂŶ ĂƚĂƵ ĚŽŬƵŵĞŶ
ĂŐƵŶĂŶ ĚĂŶ ĂƚĂƵ ĚŽŬƵŵĞŶ ůĂŝŶ ǇĂŶŐ ďĞƌŚƵďƵŶŐĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ
ŬƌĞĚŝƚĚĂŶĂƚĂƵĚŽŬƵŵĞŶĂŐƵŶĂŶƚĞƌƐĞďƵƚ͖ĂƚĂƵ
ƉĞƌŶǇĂƚĂĂŶ ĚĂŶ ũĂŵŝŶĂŶ ƉĞŶũĂŵŝŶ ĚĂŶ ĂƚĂƵ ƉĞƌŶǇĂƚĂĂŶ ĚĂŶ ũĂŵŝŶĂŶ
229
ƉĞŵŝůŝŬďĂƌĂŶŐĂŐƵŶĂŶǇĂŶŐƚĞƌĐĂŶƚƵŵĚĂůĂŵƉĞƌũĂŶũŝĂŶŬƌĞĚŝƚĚĂŶĂƚĂƵ
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DĂŶĚŝƌŝƐĞŚƵďƵŶŐĂŶĚĞŶŐĂŶƉĞƌũĂŶũŝĂŶŬƌĞĚŝƚĂƚĂƵƉƵŶĚŽŬƵŵĞŶĂŐƵŶĂŶ
;ǀŝͿ :ŝŬĂ͗
;ŝͿ ,ĂŬdĂŶŐŐƵŶŐĂŶĚĂŶĂƚĂƵũĂŵŝŶĂŶĨŝĚƵƐŝĂƵŶƚƵŬŬĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶĂŶŬ
;ŝŝͿ ^ĞƌƚŝĨŝŬĂƚ ŚĂŬ ĂƚĂƐ ƚĂŶĂŚ ƚŝĚĂŬͬƚŝĚĂŬ ĚĂƉĂƚ ĚŝďƵĂƚ ŽůĞŚ ŬĂŶƚŽƌ
;ŝŝŝͿ ,ĂŬdĂŶŐŐƵŶŐĂŶƚŝĚĂŬͬƚŝĚĂŬĚĂƉĂƚĚŝĐĂƚĂƚŬĂŶĚĂůĂŵďƵŬƵƚĂŶĂŚŚĂŬ
;ŝǀͿ ^ĞƌƚŝĨŝŬĂƚ,ĂŬdĂŶŐŐƵŶŐĂŶĚĂŶĂƚĂƵ ƐĞƌƚŝĨŝŬĂƚũĂŵŝŶĂŶĨŝĚƵƐŝĂƚůĚĂŬ
ĚĂƉĂƚĚŝƐĞƌĂŚŬĂŶŬĞƉĂĚĂĂŶŬDĂŶĚŝƌŝŬĂƌĞŶĂĂůĂƐĂŶĂƉĂƉƵŶũƵŐĂ͖
ĚĂŶĂƚĂƵ
;ǀͿ ĂƌĂŶŐŐƵŶĂŶŵƵƐŶĂŚ;ũŝŬĂĚĂƉĂƚŵƵƐŶĂŚͿ͕ƌƵƐĂŬďĞƌĂƚ͕ƐĞŚŝŶŐŐĂ
ƐĞĚĞŵŝŬŝĂŶ ƌƵƉĂ ƐĞŚŝŶŐŐĂ ŵĞŶƵƌƵƚ ƉĞŶŝůĂŝĂŶ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ͕ ƉĞŶũĂŵŝŶ
ƚůĚĂŬ ĚĂƉĂƚ ůĂŐŝ ŵĞŵĞŶƵŚŝ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ũĂŵŝŶĂŶ ƉĞƌŽƌĂŶŐĂŶͬƉƌŝďĂĚŝ ĂƚĂƵ
ũĂŵŝŶĂŶƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶĚĞŶŐĂŶĐĂƌĂƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂŵĞƐƚŝŶǇĂ͖ĂƚĂƵ
ŵĞŵďĂǇĂƌŚƵƚĂŶŐŶǇĂŬĞƉĂĚĂƉŝŚĂŬŬĞƚŝŐĂǇĂŶŐƚĞůĂŚĚĂƉĂƚĚŝƚĂŐŝŚĂƚĂƵ
ũŝŬĂ ĚĞďŝƚƵƌ ĚĂŶ ĂƚĂƵ ƉĞŶũĂŵŝŶ ĚĂŶ ĂƚĂƵ ƉĞŵŝůŝŬ ďĂƌĂŶŐ ĂŐƵŶĂŶ ŬĂƌĞŶĂ
ƐĞďĂďĂƉĂƉƵŶƚŝĚĂŬďĞƌŚĂŬƵŶƚƵŬŵĞŶŐƵƌƵƐĚĂŶŵĞŶŐƵĂƐĂŝŬĞŬĂǇĂĂŶŶǇĂ͗
ĂƚĂƵ
ŝǌŝŶƉĞŶŐƵŶĚƵƌĂŶĂƚĂƵƉĞŶƵŶĚĂĂŶƉĞŵďĂǇĂƌĂŶŚƵƚĂŶŐĚĞďŝƚƵƌĚĂŶĂƚĂƵ
ǇĂŶŐ ďĞƌǁĞŶĂŶŐ ďĂŝŬ Ěŝ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ ĂƚĂƵ Ěŝ ůƵĂƌ ŶĞŐĞƌŝ ƵŶƚƵŬ ĚŝŶǇĂƚĂŬĂŶ
ƉĂŝůŝƚ ĂƚĂƵ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶĚĂƉĂƚ ŝǌŝŶ ƉĞŶŐƵŶĚƵƌĂŶ ĂƚĂƵ ƉĞŶƵŶĚĂĂŶ
ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶ͖ĂƚĂƵ
ŵĞŵĞŶƵŚŝƐĞƐƵĂƚƵŬĞƚĞŶƚƵĂŶĂƚĂƵŬĞǁĂũŝďĂŶďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ^ǇĂƌĂƚͲƐǇĂƌĂƚ
;ǆŝŝŝͿ :ŝŬĂ ĚĞďŝƚƵƌ ;ƉĞƌŽƌĂŶŐĂŶͿ ŵĞŶůŶŐŐĂů ĚƵŶŝĂ ĂƚĂƵ ũĂƚƵŚ ƐĂŬŝƚ ƐĞĚĞŵŝŬŝĂŶ
ƌƵƉĂ ƐĞŚŝŶŐŐĂ ƚŝĚĂŬ ĚĂƉĂƚ ďĞŬĞƌũĂ ƐĞƉĞƌƚŝ ďŝĂƐĂŶǇĂ ĂƚĂƵ ũŝŬĂ ĚĞďŝƚƵƌ
ƉĞŶĚĂƉĂƚďĂŶŬĚĂƉĂƚŵĞŶŐƵƌĂŶŐŝŬĞŵĂŵƉƵĂŶĚĞďŝƚƵƌƵŶƚƵŬŵĞŵĞŶƵŚŝ
;ǆŝǀͿ :ŝŬĂƉĞŶũĂŵůŶ;ƉĞƌŽƌĂŶŐĂŶͿŵĞŶŝŶŐŐĂůĚƵŶŝĂĂƚĂƵũĂƚƵŚƐĂŬŝƚƐĞĚĞŵŝŬŝĂŶ
230
ƉĞŶũĂŵŝŶĚŝŶǇĂƚĂŬĂŶƉĂŝůŝƚŽůĞŚƉĞŶŐĂĚŝůĂŶŶĞŐĞƌŝǇĂŶŐďĞƌǁĞŶĂŶŐĂƚĂƵ
ĚŝďĞƌůĂŬƵŬĂŶ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ƐĞƌƵƉĂ Ěŝ ůƵĂƌ ŝŶĚŽŶĞƐŝĂ͕ ĂƚĂƵ ;ũŝŬĂ ƉĞŶũĂŵŝŶ
ĂĚĂůĂŚ ďĂĚĂŶ ŚƵŬƵŵͿ ĚŝĂŶŐŬĂƚ ƐĞŽƌĂŶŐ ĂƚĂƵ ůĞďŝŚ ƉĞŶŐĞůŽůĂ ƵŶƚƵŬ
ŵĞŶũĂůĂŶŬĂŶƵƐĂŚĂŶǇĂ͖ĂƚĂƵ
;ǆǀͿ :ŝŬĂŚĂƌƚĂŬĞŬĂǇĂĂŶĚĞďŝƚƵƌĚĂŶĂƚĂƵƉĞŶũĂŵŝŶĚĂŶĂƚĂƵƉĞŵŝůŝŬďĂƌĂŶŐ
ĂŐƵŶĂŶ͕ ďĂŝŬ ƐĞďĂŐŝĂŶ ĂƚĂƵ ƐĞůƵƌƵŚŶǇĂ ĚŝƐŝƚĂ ŽůĞŚ ŝŶƐƚĂŶƐŝ ǇĂŶŐ
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ƉĞŵďĂŐŝĂŶĚŝǀŝĚĞŶĚŝƉĞƌďŽůĞŚŬĂŶĚĞŶŐĂŶƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶƐĞĐĂƌĂ
ďĞƐĞƌƚĂůĂƉŽƌĂŶƌĂƐŝŽŬĞƵĂŶŐĂŶƐĞƚĞůĂŚƚĞƌũĂĚŝŶǇĂƉĞŵďĂŐŝĂŶ
ĚŝǀŝĚĞŶ͘
// W< ϳϴͬϮϬϭϵ͕ ĚĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ďĂŚǁĂ ĂƉĂďŝůĂ ;ŝͿ WĞŶĂǁĂƌĂŶ hŵƵŵ
ĚŝĂƚĂƐďĞƌůĂŬƵĞĨĞŬƚŝĨĂƉĂďŝůĂ^dƚĞůĂŚŵĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶ^ƵƌĂƚWĞƌŶǇĂƚĂĂŶĨĞŬƚŝĨ
231

ϭϵ͘ KďǇĞŬWĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ <ĞƌũĂ ^ĂŵĂ WĞůĂǇĂŶĂŶ :ĂƐĂ EŽƚŝŽŶĂů WŽŽůŝŶŐ ^ƵŵďĞƌ dĂŶŝ ŐƵŶŐ
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ZĞƐŽƵƌĐĞƐ
hƚĂŵĂƉƌŝŵĂ
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<ĞŶĐĂŶĂ
232
ůĂŝŶŶǇĂ͘
233
ĚŝƚŽůĂŬ͘
Ă͘ ĂůĂŵ ŚĂů ƐĂůĂŚ ƐĂƚƵ WŝŚĂŬ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞůĂŶŐŐĂƌĂŶ ǇĂŶŐ ďĞƌƐŝĨĂƚ
ď͘ ĂůĂŵ ŚĂů ƚĞƌũĂĚŝ ƉĞŵďĞƌĞƐĂŶ͕ ůŝŬƵŝĚĂƐŝ͕ ƉĞŶŐĂŬŚŝƌĂŶ ŬĞďĞƌĂĚĂĂŶ͕
Đ͘ :ŝŬĂŬƵƌĂƚŽƌĂƚĂƵůŝŬƵŝĚĂƚŽƌĚŝƚƵŶũƵŬƵŶƚƵŬ͕ĂƚĂƵŵĞŶŐƵƌƵƐĚĂŶͬĂƚĂƵ

DĂŶĚŝƌŝ
Koordinator.
ϮϬ͘ KďǇĞŬWĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ &ĂƐŝůŝƚĂƐ sĂůƵƚĂ ƐŝŶŐ EŽ͘ ϭϬϭϵͬϭϬͬϮϬϭϵ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ KŬƚŽďĞƌ ϮϬϭϵ
234
ϮϬϮϬ͕ŬĞĚƵĂŶǇĂĚŝďƵĂƚŽůĞŚĚĂŶĂŶƚĂƌĂhKƐĞďĂŐĂŝƉĞŵďĞƌŝĨĂƐŝůŝƚĂƐ͕WĞƌƐĞƌŽĂŶ͕
ƐĞďĂŐĂŝŶĂƐĂďĂŚ͕;ŝŝŝͿWĞƌũĂŶũŝĂŶWĞƌƵďĂŚĂŶEŽ͘ϱϴϮͬϬϲͬϮϬϮϭƚĂŶŐŐĂůϴ:ƵŶŝϮϬϮϭ͕
ĚĂŶ ;ŝǀͿ WĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞƌƵďĂŚĂŶ EŽ͘ ϭϮϭϱͬϭϬͬϮϬϮϭ ƚĂŶŐŐĂů Ϯϳ KŬƚŽďĞƌ ϮϬϮϭ
ŬĞĚƵĂŶǇĂĚŝďƵĂƚŽůĞŚĚĂŶĂŶƚĂƌĂhKƐĞďĂŐĂŝďĂŶŬ͕ĚĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶ͕^d͕D>͕
<^:͕ <^ ƐĞďĂŐĂŝ ŶĂƐĂďĂŚ;ƐĞĐĂƌĂ ďĞƌƐĂŵĂͲƐĂŵĂĚŝƐĞďƵt sebagai “EĂƐĂďĂŚ”)
(selanjutnya disebut dengan “WĞƌũĂŶũŝĂŶ&ĂƐŝůŝƚĂƐdƌĂŶƐĂŬƐŝsĂůƵƚĂƐŝŶŐhK”)
ũŽ͘^ǇĂƌĂƚͲ^ǇĂƌĂƚhŵƵŵWĞƌũĂŶũŝĂŶ<ƌĞĚŝƚhKǇĂŶŐĚŝƚĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶŝŽůĞŚEĂƐĂďĂŚ
(“^<hhK”).
hK͘
Ă͘ ŬĞǁĂũŝďĂŶƉĞŵďĂǇĂƌĂŶ ŬĞŵďĂůŝ ĂůĂƐ ƉŝƵƚĂŶŐ ƉŽŬŽŬ ƐĞŚƵďƵŶŐĂŶ ĚĞŶŐĂŶ
ƉĞŶĂƌŝŬĂŶ&ĂƐŝůŝƚĂƐsĂůƵƚĂƐŝŶŐ͘
ď͘ ŬĞǁĂũŝďĂŶ ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶ ďƵŶŐĂ͕ ƉƌŽǀŝƐŝ͕ ĚĞŶĚĂ͕ ďŝĂǇĂͲďŝĂǇĂ ĚĂŶ ũƵŵůĂŚͲ
ũƵŵůĂŚ ƵĂŶŐ ůĂŝŶ ǇĂŶŐ ǁĂũŝď ĚŝďĂǇĂƌ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ dƌĂŶƐĂŬƐŝ
sĂůƵƚĂƐŝŶŐhK͘
dƵũƵĂŶ hŶƚƵŬŬĞƉĞƌůƵĂŶůŝŶĚƵŶŐŶŝůĂŝ;ŚĞĚŐŝŶŐͿƚĞƌŚĂĚĂƉĞǆƉŽƐƵƌĞǀĂůƵƚĂĂƐŝŶŐ͘
ŬĞŵďĂůŝ͘ :ĂŶŐŬĂ ǁĂŬƚƵ ƵŶƚƵŬ ƐĞƚŝĂƉ ƚƌĂŶƐĂŬƐŝ ǀĂůƵƚĂ ĂƐŝŶŐ ĚŝƐĞƐƵĂŝŬĂŶ ĚĞŶŐĂŶ
ŵĂƐŝŶŐͲŵĂƐŝŶŐƚƌĂŶƐĂŬƐŝƚĞƌŬĂŝƚ͘
Ă͘ DĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶůĂƉŽƌĂŶŬĞƵĂŶŐĂŶĂƵĚŝƚĞĚďĞƐĞƌƚĂƉĞƌŝŶĐŝĂŶĚĂŶ
ƉĞŶũĞůĂƐĂŶŶǇĂƐĞĐĂƌĂƉĞƌŝŽĚŝŬŬĞƉĂĚĂhK͕ƐĞůĂŵďĂƚͲůĂŵďĂƚŶǇĂϭϴϬ
ď͘ Menyerahkan laporan keuangan internal per semester selambat-
lambatnya 90 (sembilan puluh) hari setelah berakhirnya periode
laporan atau sewaktu-waktu ketika diminta oleh UOB.
WĞŵďĂƚĂƐĂŶͲWĞŵďĂƚĂƐĂŶ EĂƐĂďĂŚ͕ƚĂŶƉĂƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶƚĞƌůĞďŝŚĚĂŚƵůƵĚĂƌŝhK͕ƚŝĚĂŬĚĂƉĂƚŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ
ŚĂůͲŚĂůďĞƌŝŬƵƚ͗


- DĞůĂŬƵŬĂŶƉĞƌƵďĂŚĂŶŬĞŐŝĂƚĂŶƵƐĂŚĂǇĂŶŐďĞƌƉĞŶŐĂƌƵŚďƵƌƵŬďĂŐŝ
235
ƵŶƚƵŬŵĞůĂŬƵŬĂŶƚŝŶĚĂŬĂŶĂƉĂƉƵŶ͕ďĂŝŬƚŝŶĚĂŬĂŶŬŽƌƉŽƌĂƐŝŵĂƵƉƵŶ
ƚŝŶĚĂŬĂŶ ŬŽŶƚƌĂŬƚƵĂů͕ ǇĂŶŐ ĚĂƉĂƚ ŵĞŵƉĞŶŐĂƌƵŚŝ ŬĞŵĂŵƉƵĂŶ
EĂƐĂďĂŚ ƵŶƚƵŬ ŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ ŬĞǁĂũŝďĂŶŶǇĂďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ
ŬƌĞĚŝƚ͘
ŬĞǁĂũŝďĂŶůĂŝŶŶǇĂ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ &ĂƐŝůŝƚĂƐ dƌĂŶƐĂŬƐŝ sĂůƵƚĂƐŝŶŐ
KƚŽƌŝƚĂƐ :ĂƐĂ <ĞƵĂŶŐĂŶ ŵĞŶĞŐĂƐŬĂŶ ďĂŚǁĂ ŝƚƵ ĂĚĂůĂŚ ŵĞůĂǁĂŶ ŚƵŬƵŵ
ĂƚĂƵ ƚŝĚĂŬ ŵƵŶŐŬŝŶ ďĂŐŝ EĂƐĂďĂŚ ĂƚĂƵ hK ƵŶƚƵŬ ŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ
ŬĞǁĂũŝďĂŶŶǇĂŵĂƐŝŶŐͲŵĂƐŝŶŐďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶWĞƌũĂŶũŝĂŶŝŶŝ͖
WĞƌũĂŶũŝĂŶ &ĂƐŝůŝƚĂƐ dƌĂŶƐĂŬƐŝ sĂůƵƚĂ ƐŝŶŐ hK͕ ĂƚĂƵ ĂƉĂďŝůĂ
ƉĞŵĞŶƵŚĂŶŶǇĂĚŝƚŽůĂŬŽůĞŚEĂƐĂďĂŚĂƚĂƵƉŝŚĂŬŬĞƚŝŐĂƚĞƌƐĞďƵƚ͖
ƚĞƌŵĂƐƵŬƚĂŶƉĂďĂƚĂƐĂŶ͕ƐĞƚŝĂƉƚƌĂŶƐĂŬƐŝǀĂůƵƚĂĂƐŝŶŐ͕ƚƌĂŶƐĂŬƐŝͲƚƌĂŶƐĂŬƐŝ
ƉĞƌũĂŶũŝĂŶůĂŝŶŶǇĂĚŝŵĂŶĂEĂƐĂďĂŚŵĞŶũĂĚŝƉŝŚĂŬĚŝĚĂůĂŵŶǇĂĂƚĂƵ ǇĂŶŐ
ũ͘ DĂƚĂƵĂŶŐĂƚĂƵǀĂůƵƚĂǇĂŶŐĚŝƚĞŶƚƵŬĂŶŵĞŶũĂĚŝƚŝĚĂŬƚĞƌƐĞĚŝĂĚŝǁŝůĂǇĂŚ
236
ůĂƉŽƌĂŶĂƚĂƵƐĞǁĂŬƚƵͲǁĂŬƚƵŬĞƚŝŬĂĚŝŵŝŶƚĂŽůĞŚhK͘
;ǀͿ ĚĞďŝƚƵƌŵĞŶǇĂƚĂŬĂŶĚĂŶŵĞŶũĂŵŝŶĚĂŶŵĞůĂŬƵŬĂŶƐĞƚŝĂƉƐĂĂƚďĂŚǁĂ͗

ĚĞďŝƚƵƌ͖
>ŝŶŐŬƵŶŐĂŶ͕^ŽƐŝĂůĚĂŶ<ĞƉĞŵĞƌŝŶƚĂŚĂŶǇĂŶŐĚŝǁĂũŝďŬĂŶ͖ĚĂŶ;ĐͿ
ŵĞŶŐŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƐŝŬĂŶ ŬĞďŝũĂŬĂŶ ĚĂŶ ƉƌŽƐĞĚƵƌ ŐƵŶĂ
ϯͿ ^ĞŵƵĂ ŝŶĨŽƌŵĂƐŝ ǇĂŶŐ ĚŝďĞƌŝŬĂŶ ŽůĞŚĚĞďŝƚƵƌ ƵŶƚƵŬ ŬĞƉĞƌůƵĂŶ
ĞďŝƚƵƌĂŬĂŶŬĞƚŝŬĂŵĞŶŐĞƚĂŚƵŝ͕ƐĞƐĞŐĞƌĂŵƵŶŐŬŝŶŵĞŵďĞƌŝƚĂŚƵŬĂŶ
hKƐĞĐĂƌĂƚĞƌƚƵůŝƐĚĂůĂŵŚĂů͗
ĂͿ ƚĞƌũĂĚŝ ƉĞůĂŶŐŐĂƌĂŶ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ĚŝŵĂŬƐƵĚ ĚĂůĂŵ
ƉĂƐĂůŝŶŝ͖ĚĂŶ
ďͿ ƚĞƌĚĂƉĂƚ <ůĂŝŵ >ŝŶŐŬƵŶŐĂŶ͕ ^ŽƐŝĂů ĚĂŶ <ĞƉĞŵĞƌŝŶƚĂŚĂŶ
ƚĞƌŚĂĚĂƉĚĞďŝƚƵƌ͖ĚĂŶ
ĐͿ ƚĞƌĚĂƉĂƚ ĨĂŬƚĂ ĂƚĂƵ ŬĞĂĚĂĂŶ ǇĂŶŐ ĚĂƉĂƚ ďĞƌĂŬŝďĂƚ ƉĂĚĂ
ƚŝŵďƵůŶǇĂ <ůĂŝŵ >ŝŶŐŬƵŶŐĂŶ͕ ^ŽƐŝĂů ĚĂŶ <ĞƉĞŵĞƌŝŶƚĂŚĂŶ ǇĂŶŐ
ĚŝĂũƵŬĂŶĂƚĂƵĂŬĂŶĚŝĂũƵŬĂŶƚĞƌŚĂĚĂƉĚĞďŝƚƵƌ͘

ĂƚĂƵ ƉĞŶƵŶĚĂĂŶ ŬĞǁĂũŝďĂŶ ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶ ŚƵƚĂŶŐ ŵĞůĂůƵŝ WĞŶŐĂĚŝůĂŶ
EŝĂŐĂ͖
;ŝŝŝͿ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŶŐŐĂďƵŶŐĂŶ ƵƐĂŚĂ ;ŵĞƌŐĞƌͿ͕ ƉĞůĞďƵƌĂŶ ƵƐĂŚĂ
;ŬŽŶƐŽůŝĚĂƐŝͿ͕ ĂŬƵŝƐŝƐŝ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ĂƚĂƵ ƉŝŚĂŬ ůĂŝŶ ĚĂŶ
ƉĞŵŝƐĂŚĂŶƵƐĂŚĂ͖
;ŝǀͿ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƵƐĂŚĂ ƵƚĂŵĂ ĚĞďŝƚƵƌ ǇĂŶŐ ďĞƌƐŝĨĂƚ
ŵĂƚĞƌŝĂů͖
;ǀͿ ŵĞŶŐĂůůŝŚŬĂŶ ŚĂŬ ĚĂŶ ŬĞǁĂũŝďĂŶ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ŬƌĞĚŝƚ
ŬĞƉĂĚĂƉŝŚĂŬŵĂŶĂƉƵŶ͕

ƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶ ŬĞƉĂĚĂ ƉĞƌƐĞƌŽĂŶ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ǇĂŶŐ ĚŝƚĞŶƚƵŬĂŶ ĚĂůĂŵ
pemberitahuan tersebut (“Tanggal Pengakhiran Lebih Awal”);
237
ĚŝŚŝƚƵŶŐĚĂůĂŵŵĂƚĂƵĂŶŐZƵƉŝĂŚƐĞďĂŐĂŝĂŬŝďĂƚWĞŶŐĂŬŚŝƌĂŶ>ĞďŝŚǁĂů
ĚĂƌŝ ƚƌĂŶƐĂŬƐŝ ǀĂůƵƚĂ ĂƐŝŶŐ ǇĂŶŐ ĚŝŚĞŶƚŝŬĂŶ͕ ĚĞŶŐĂŶ ŵĞŵƉĞƌŚŝƚƵŶŐŬĂŶ
ďŝĂǇĂ͕ ŬĞƌƵŐŝĂŶ ĂƚĂƵ ŽŶŐŬŽƐͲŽŶŐŬŽƐ ǇĂŶŐ ƚĞƌŬĂŝƚ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞŶŐĂŬŚŝƌĂŶ
ƚƌĂŶƐĂŬƐŝǀĂůƵƚĂĂƐŝŶŐĂƚĂƵŵĞŶŐĞŵďĂůŝŬĂŶƉŽƐŝƐŝůŝŶĚƵŶŐŶŝůĂŝĂƚĂƵƚƌĂĚŝŶŐ
ƉŽƐŝƚŝŽŶ ĂƚĂƵ ŬĞƵŶƚƵŶŐĂŶ ǇĂŶŐ ĚŝŚĂƐŝůŬĂŶ ĚĂƌŝ ƐĂůĂŚ ƐĂƚƵ ĚĂƌŝ ƚƌĂŶƐĂŬƐŝͲ
ƚƌĂŶƐĂŬƐŝ ǀĂůƵƚĂ ĂƐŝŶŐ ƚĞƌƐĞďƵƚ ĚĂŶ ƐĞƚŝĂƉ ũƵŵůĂŚ ǇĂŶŐ ũĂƚƵŚ ƚĞŵƉŽ ĚĂŶ
ŚĂƌƵƐ ĚŝďĂǇĂƌ ŽůĞŚ ƐĂůĂŚ ƐĂƚƵ ƉŝŚĂŬ ƐĞďĞůƵŵ dĂŶŐŐĂů WĞŶŐĂŬŚŝƌĂŶ >ĞďŝŚ
ǁĂů͕ŵĞŶǇĂƚĂŬĂŶƐĞŵƵĂũƵŵůĂŚƚĞƌƵƚĂŶŐďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶdƌĂŶƐĂŬƐŝͲdƌĂŶƐĂŬƐŝ
sĂůƵƚĂ ƐŝŶŐ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ &ĂƐŝůŝƚĂƐ dƌĂŶƐĂŬƐŝ sĂůƵƚĂ ƐŝŶŐ hK
ŵĞŶũĂĚŝ ƐĞŐĞƌĂ ũĂƚƵŚ ƚĞŵƉŽ ĚĂŶ ŚĂƌƵƐ ĚŝďĂǇĂƌ Ěŝ ŵĂŶĂ ũƵŵůĂŚ ƚĞƌƐĞďƵƚ
ĂŬĂŶ ŵĞŶũĂĚŝ ĚĂŶ ŵĞŶũĂĚŝ ƐĞŐĞƌĂ ũĂƚƵŚ ƚĞŵƉŽ ĚĂŶ ƚĞƌŚƵƚĂŶŐ͕ ƚĂŶƉĂ
ƉĞƌŵŝŶƚĂĂŶ͕ ƉƌŽƚĞƐ͕ ĂƚĂƵ ƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶ ůĞďŝŚ ůĂŶũƵƚ ĂƉĂƉƵŶ͕ ǇĂŶŐ
ƐĞŵƵĂŶǇĂĚĞŶŐĂŶƚĞŐĂƐĚŝďĞďĂƐŬĂŶŽůĞŚEĂƐĂďĂŚ͕
ŚĂƐŝů ĚĂƌŝ ĞŬƐĞŬƵƐŝ ĂƚĂƵ ƉĞŶũƵĂůĂŶ ǇĂŶŐ ƚĞƌƐŝƐĂ ƐĞƚĞůĂŚ ĚŝŬƵƌĂŶŐŝ ƐĞŵƵĂ
ďŝĂǇĂ ĚĂŶ ƉĞŶŐĞůƵĂƌĂŶ ǇĂŶŐ ďĞƌŚƵďƵŶŐĂŶ ĚĞŶŐĂŶŶǇĂ ĚĂŶ ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶ
ƐĞŵƵĂ ũƵŵůĂŚ ŬĂƌĞŶĂ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ &ĂƐŝůŝƚĂƐ dƌĂŶƐĂŬƐŝ sĂůƵƚĂ
ƐŝŶŐhKŝŶŝ͕ĂŬĂŶĚŝďĂǇĂƌŬĂŶŬĞŵďĂůŝŬĞƉĂĚĂEĂƐĂďĂŚ͘:ŝŬĂŚĂƐŝůƚĞƌƐĞďƵƚ
ƚŝĚĂŬĐƵŬƵƉƵŶƚƵŬŵĞŶƵƚƵƉŝƉĞŵďĂǇĂƌĂŶĚŝŵĂŬƐƵĚĚĂůĂŵŬĂůŝŵĂƚĚŝĂƚĂƐ͕
EĂƐĂďĂŚŚĂƌƵƐŵĞŵďĂǇĂƌŬĞƉĂĚĂhKƐĞŐĞƌĂƉĂĚĂƉĞƌŵŝŶƚĂĂŶƉĞƌƚĂŵĂ
ĚĂƌŝhKũƵŵůĂŚƐĞƚŝĂƉŬĞŬƵƌĂŶŐĂŶƚĞƌƐĞďƵƚ͘
ĂŵƉĂŬ WĞƌũĂŶũŝĂŶ ^ĞŚƵďƵŶŐĂŶĚĞŶŐĂŶƌĞŶĐĂŶĂƉĞƌƵďĂŚĂŶĂŶŐŐĂƌĂŶĚĂƐĂƌĚĂŶƐƵƐƵŶĂŶƉĞŶŐƵƌƵƐ
ƚĞƌŚĂĚĂƉ^d ^d͕ ^d ƚĞůĂŚ ŵĞŵƉĞƌŽůĞŚ ƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ ĚĂƌŝ ĂŶŬ hK ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ^ƵƌĂƚ
WĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ ĚĂƌŝ ĂŶŬ hK EŽ͘ ϮϬϮϭͬ&^Ͳ>Kͬ>dZͬDͬϬϰϲϱ ƚĞƌƚĂŶŐŐĂů Ϯϲ
ŐƵƐƚƵƐϮϬϮϭ͕ĚĞŶŐĂŶŬĞƚĞŶƚƵĂŶďĂŚǁĂ͗
Ă͘ ^d ǁĂũŝď ŵĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶ ;ŝͿ ƐƵƌĂƚ ŬĞƚĞƌĂŶŐĂŶ ĚĂƌŝ EŽƚĂƌŝƐ ŵĞŶŐĞŶĂŝ
ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ĂƚĂƐ ĂŶŐŐĂƌĂŶ ĚĂƐĂƌ͕ ƐƵƐƵŶĂŶ ƉĞŶŐƵƌƵƐ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ƉĞŵĞŐĂŶŐ
ƐĂŚĂŵ ^d ƚĞƌƐĞďƵƚ ĚĂůĂŵ ǁĂŬƚƵ Ϯ ŚĂƌŝ ŬĂůĞŶĚĞƌ ƐĞƚĞůĂŚ ƚĞƌũĂĚŝŶǇĂ
ƉĞƌƵďĂŚĂŶ͕ ĚĂŶ;ŝŝͿ ƐĂůŝŶĂŶĂŬƚĂŶŽƚĂƌŝƐĚĂŶďƵŬƚŝ ƉĞůĂƉŽƌĂŶͬƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ
ĚĂƌŝŝŶƐƚŶĂƐŝǇĂŶŐďĞƌǁĞŶĂŶŐĚĂůĂŵǁĂŬƚƵϭϰŚĂƌŝŬĂůĞŶĚĞƌ͕ƵŶƚƵŬƐĞƚŝĂƉ
ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ĂƚĂƐ ĂŶŐŐĂƌĂŶ ĚĂĚƐĂƌ͕ ƐƵƐƵŶĂŶƉĞŶŐƵƌƵƐ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ƉĞŵĞŐĂŶŐ
ƐĂŚĂŵ^dǇĂŶŐƚĞůĂŚŵĞŶĚĂƉĂƚƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶƚĞƌƚƵůŝƐĚĂƌŝĂŶŬhK͖ĚĂŶ
ď͘ ƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ ŝŶŝ ƚŝĚĂŬ ŵĞŵƉĞŶŐĂƌƵŚŝ ŬĞŵĂŵƉƵĂŶ ŵĞŵďĂǇĂƌ ĚĂŶͬĂƚĂƵ
ŬĞǁĂũŝďĂŶ ^d ŬĞƉĂĚĂ ĂŶŬ hK ƐĞƌƚĂ ŵĞŵƉĞŶŐĂƌƵŚŝ ƉĂƐĂů ĚĂŶͬĂƚĂƵ
ŬĞƚĞŶƚƵĂŶůĂŝŶŶǇĂĚĂůĂŵWĞƌũĂŶũŝĂŶ&ĂƐŝůŝƚĂƐdƌĂŶƐĂŬƐŝsĂůƵƚĂƐŝŶŐhK͘
^ĞůĂŝŶŝƚƵ͕^dũƵŐĂƚĞůĂŚŵĞŶĚĂƉĂƚƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶƵŶƚƵŬƉĞŶŐŚĂƉƵƐĂŶƉĞƌŵĂŶĞŶ
ƐǇĂƌĂƚĚĂŶŬĞƚĞŶƚƵĂŶŬƌĞĚŝƚƚĞƌƚĞŶƚƵĚĂůĂŵWĞƌũĂŶũŝĂŶ&ĂƐŝůŝƚĂƐdƌĂŶƐĂŬƐŝsĂůƵƚĂ
ƐŝŶŐ hK ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ^ƵƌĂƚ WĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ EŽ͘ ϮϭͬDEͬDͬϬϭϯϭ ƚĂŶŐŐĂů Ϯϲ
ŐƵƐƚƵƐϮϬϮϭ͕ǇĂŬŶŝ͗
Ă͘ WĂƐĂůϱ͘ϭ;ŵͿ͘ŝŝWĞƌũĂŶũŝĂŶ&ĂƐŝůŝƚĂƐdƌĂŶƐĂŬƐŝsĂůƵƚĂƐŝŶŐhKƐĞŚƵďƵŶŐĂŶ
ĚĞŶŐĂŶŬĞǁĂũŝďĂŶ^dƵŶƚƵŬŵĞŶĚĂƉĂƚƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶĚĂƌŝĂŶŬhKƵŶƚƵŬ
ŵĞƌƵďĂŚ ĂŶŐŐĂƌĂŶ ĚĂƐĂƌ ^d͕ ĚŝĂŶƚĂƌĂŶǇĂ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ŵŽĚĂů͕ ƐƵƐƵŶĂŶ
ƉĞŶŐƵƌƵƐĚĂŶƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵ͘
ď͘ WĂƐĂůϭϮ;ϯͿ^<hhKƐĞŚƵďƵŶŐĂŶĚĞŶŐĂŶŬĞǁĂũŝďĂŶ^dƵŶƚƵŬŵĞŶĚĂƉĂƚ
ƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶĚĂƌŝĂŶŬhKƵŶƚƵŬŵĞŵďĞƌŝŬĂŶͬŵĞŶĞƌŝŵĂƉŝŶũĂŵĂŶ͘
Đ͘ WĂƐĂůϭϮ;ϰͿ^<hhKƐĞŚƵďƵŶŐĂŶĚĞŶŐĂŶƐĞŚƵďƵŶŐĂŶĚĞŶŐĂŶŬĞǁĂũŝďĂŶ
^d ƵŶƚƵŬ ŵĞŶĚĂƉĂƚ ƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ ĚĂƌŝ ĂŶŬ hK ƵŶƚƵŬ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ
ƉĞŶǇĞƌƚĂĂŶŵŽĚĂůĚĂŶŝŶǀĞƐƚĂƐŝĚŝƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶůĂŝŶ͘
Ě͘ WĂƐĂůϭϮ;ϱͿ^<hhKƐĞŚƵďƵŶŐĂŶĚĞŶŐĂŶŬĞǁĂũŝďĂŶ^dƵŶƚƵŬŵĞŶĚĂƉĂƚ
ƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ ĚĂƌŝ ĂŶŬ hK ƵŶƚƵŬ ŵĞŶŐŐĂĚĂŝŬĂŶ ƐĂŚĂŵ͕ ŵĞŶĞƌďŝƚŬĂŶ
ƐĂŚĂŵĂƚĂƵĞĨĞŬ͘
WĂƐĂů ϭϮ;ϳͿ ^<h hK ƐĞŚƵďƵŶŐĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ŬĞǁĂũŝďĂŶ ^d ƵŶƚƵŬ ŵĞŶĚĂƉĂƚ
ƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ ĚĂƌŝ ĂŶŬ hK ƵŶƚƵŬ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ĂƚĂƐ ĂŶŐŐĂƌĂŶ ĚĂƐĂƌ͕
238
ƐƵƐƵŶĂŶƉĞŶŐƵƌƵƐĚĂŶͬĂƚĂƵƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵĚĞďŝƚƵƌ͘
<ĞƚĂĂƚĂŶ ^ĞůĂŶũƵƚŶǇĂ͕^dũƵŐĂƚĞůĂŚŵĞŵƉĞƌŽůĞŚŬŽŶĨŝƌŵĂƐŝĚĂƌŝĂŶŬhKďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ
^ƵƌĂƚ<ŽŶĨŝƌŵĂƐŝEŽ͘ϮϭͬDEͬDͬϬϭϮϮƚĂŶŐŐĂůϮϬŐƵƐƚƵƐϮϬϮϭďĂŚǁĂƐĂĂƚ
ŝŶŝ^dƚŝĚĂŬƐĞĚĂŶŐŵĞůĂŶŐŐĂƌŬĞƚĞŶƚƵĂŶͲŬĞƚĞŶƚƵĂŶďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶĂƚĂƵƐĞĚĂŶŐ
ĚĂůĂŵ ŬĞĂĚĂĂŶ ĐŝĚĞƌĂ ũĂŶũŝ ĂƚĂƵ ǁĂŶƉƌĞƐƚĂƐŝ ĂƚĂƐ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ĚĂůĂŵ WĞƌũĂŶũŝĂŶ
&ĂƐŝůŝƚĂƐdƌĂŶƐĂŬƐŝsĂůƵƚĂƐŝŶŐhK͘
<^hW
Ϯϭ͘ KďǇĞŬWĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ <ƌĞĚŝƚ /ŶǀĞƐƚĂƐŝ EŽ͘ K͘DEͬϭϭϭϱͬ</ͬϮϬϭϱ EŽ͘ ϭϵ ƚĂŶŐŐĂů ϭϭ
ĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϱĚŝďƵĂƚĚŝŚĂĚĂƉĂŶƌĂ͘ŵĞůŝĂ<ŽƐĂƐŝŚ͕^,͕͘EŽƚĂƌŝƐĚŝDĞĚĂŶ
ĚŝďƵĂƚ ĂŶƚĂƌĂ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ͕ ĚĂŶ <^hW ƐĞďĂŐĂŝ ĚĞďŝƚƵƌ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ĚŝƵďĂŚ
ĚĞŶŐĂŶ ;ŝͿ ĚĚĞŶĚƵŵ / ;WĞƌƚĂŵĂͿ WĞƌũĂŶũŝĂŶ <ƌĞĚŝƚ /ŶǀĞƐƚĂƐŝ EŽ͘
K͘DEͬϭϭϭϱͬ</ͬϮϬϭϱ ƚĂŶŐŐĂů ϭϱ :ƵŶŝ ϮϬϭϳ͕;ŝŝͿ ĚĚĞŶĚƵŵ // ;<ĞĚƵĂͿ EŽ͘
CDO.MDN/1115/KI/2015 tanggal 27 Oktober 2021 (“ĚĚĞŶĚƵŵ//W<ϭϵͬϮϬϭϱ”)͕
ĚĂŶ;ŝŝŝͿĚĚĞŶĚƵŵ///;<ĞƚŝŐĂͿEŽ͘K͘DEͬϭϭϭϱͬ</ͬϮϬϭϱƚĂŶŐŐĂůϭϳĞƐĞŵďĞƌ
ϮϬϮϭ (“W<ϭϵͬϮϬϭϱ”) jo. SyaratͲ^ǇĂƌĂƚhŵƵŵWĞƌũĂŶũŝĂŶ<ƌĞĚŝƚĂŶŬDĂŶĚŝƌŝ
yang ditandatangani oleh KSUP pada tanggal 24 Maret 2021 (“^<h DĂŶĚŝƌŝ
ϮϬϮϭ”) jo. Surat Bank Mandiri No. CMB.CM4/PA2.5113/2021 tanggal 14
ĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϭƚĞŶƚĂŶŐWĞŶƵƌƵŶĂŶ^ƵŬƵƵŶŐĂĂƚĂƐŶĂŵĂ^dZ'ƌŽƵƉ
<^hWĚĞŶŐĂŶůŝŵŝƚŬƌĞĚŝƚƐĞƚŝŶŐŐŝͲƚŝŶŐŐŝŶǇĂƐĞďĞƐĂƌZƉ͘ϭϵϯ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘
dƵũƵĂŶ WĞŵďŝĂǇĂĂŶĂƐĞƚĞŬƐŝƐƚŝŶŐďĞƌƵƉĂWĞƌŬĞďƵŶĂŶŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚƐĞůƵĂƐůĞďŝŚŬƵƌĂŶŐ
ϰ͘ϯϱϬ ,Ă ǇĂŶŐ ďĞƌůŽŬĂƐŝ Ěŝ ĞƐĂ ^ĞƌĂƚ ǇŽŶ͕ <ĞĐĂŵĂƚĂŶ dĞďĂƐ͕ <ĂďƵƉĂƚĞŶ
^ĂŵďĂƐ͕WƌŽƉŝŶƐŝ<ĂůŝŵĂŶƚĂŶĂƌĂƚ͘
:ĂŶŐŬĂtĂŬƚƵ <ƌĞĚŝƚǇĂŶŐĚŝďĞƌŝŬĂŶĂŶŬŬĞƉĂĚĂ<^hWďĞƌůĂŬƵƵŶƚƵŬũĂŶŐŬĂǁĂŬƚƵϴƚĂŚƵŶϳ
ďƵůĂŶƐĞũĂŬƉĞŶĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶĂŶW<ϭϵͬϮϬϭϱ͕ƚĞƌŵĂƐƵŬŵĂƐĂƉĞŶĂƌŝŬĂŶƐĞůĂŵĂϳ
ďƵůĂŶ͘
ƵŶŐĂ <^hW ǁĂũŝď ŵĞŵďĂǇĂƌ ďƵŶŐĂ ĂƚĂƐ ĂŬŝ ĞďĞƚ ƉŽŬŽŬ ŬĞƉĂĚĂ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ
ƐĞďĞƐĂƌϴ͕ϬϬйƚĞƌŚŝƚƵŶŐƐĞũĂŬƚĂŶŐŐĂůϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϭ͕ĚŝďĂǇĂƌĞĨĞŬƚŝĨƐĞƚŝĂƉ
ďƵůĂŶĚĂŶĚĂƉĂƚďĞƌƵďĂŚƐĞǁĂŬƚƵͲǁĂŬƚƵƐĞƐƵĂŝŬĞƚĞŶƚƵĂŶǇĂŶŐďĞƌůĂŬƵĚŝĂŶŬ
DĂŶĚŝƌŝ͕ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ƚĞƌƐĞďƵƚ ŵĞŶŐŬĂƚ <^hW ŵĂƵƉƵŶ ƉĞŶũĂŵŝŶ ĐƵŬƵƉ ĚĞŶŐĂŶ
ĐĂƌĂƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶƐĞĐĂƌĂƚĞƌƚƵůŝƐŬĞƉĂĚĂ<^hW͘
ĞŶĚĂ ƉĂďŝůĂ<^hWŵĞůĂůĂŝŬĂŶŬĞǁĂũŝďĂŶŶǇĂĚĞŶŐĂŶƚŝĚĂŬĂƚĂƵƚĞƌůĂŵďĂƚŵĞŵďĂǇĂƌ
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239
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Đ͘ <^hWƐĂŶŐŐƵƉŵĞŶũĂŐĂĚĂŶŵĞŵĞůŝŚĂƌĂŶŝůĂŝĂŐƵŶĂŶƵƚĂŵĂĂŐĂƌƐĞƚŝĂƉ
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ĚĂƉĂƚ ĚŝŐƵŶĂŬĂŶ ĂƉĂďŝůĂ ƚĞƌũĂĚŝ ŬĞŵĂƚŝĂŶͬŬĞƌƵƐĂŬĂŶ ƚĂŶĂŵĂŶ ŬĞůĂƉĂ
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Ğ͘ ^ĞůĂŵĂŬƌĞĚŝƚďĞůƵŵůƵŶĂƐ͕<^hWǁĂũŝďƵŶƚƵŬ͗
;ŝͿ DĞŶǇĂŵƉĂŝŬĂŶ ůĂƉŽƌĂŶ ƉĞŶũƵĂůĂŶ͕ ƉƌŽĚƵŬƐŝ ƐĞƚŝĂƉ ƚƌŝǁƵůĂŶ ĚĂŶ
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;ŝŝͿ DĞŶǇĂŵƉĂŝŬĂŶůĂƉŽƌĂŶŬĞƵĂŶŐĂŶŝŶͲŚŽƵƐĞƐĞƚŝĂƉƐĞŵĞƐƚĞƌƉĂůŝŶŐ
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ůĂƉŽƌĂŶŬĞƵĂŶŐĂŶĚĂŶůĂƉŽƌĂŶŬĞƵĂŶŐĂŶƚĂŚƵŶĂŶĂƵĚŝƚĞĚ;ůŽŶŐ
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ĂŶŬDĂŶĚŝƌŝŬĞůĂƐƉĂůŝŶŐůĂŵďĂƚĚŝƚĞƌŝŵĂϭϴϬ;ƐĞƌĂƚƵƐĚĞůĂƉĂŶ
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Ĩ͘ DĞůĂŬƵŬĂŶƉĞŶŝůŝĂŶĂƚĂƐĂŐƵŶĂŶĨŝǆĞĚĂƐƐĞƚƐĞƚŝĂƉϮƚĂŚƵŶƐĞŬĂůŝŽůĞŚ
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Ő͘ DĞŶǇĂůƵƌŬĂŶ ĂŬƚŝǀŝƚĂƐͬƚƌĂŶƐĂŬƐŝ ŬĞƵĂŶŐĂŶ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ŵĞůĂůƵŝ ĂŶŬ
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Ś͘ DĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶŬƌĞĚŝƚƐĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶƚƵũƵĂŶƉĞŶŐŐƵŶĂĂŶŬƌĞĚŝƚ͘
ŝ͘ DĞŶŐŝũŝŶŬĂŶĂŶŬDĂŶĚŝƌŝĂƚĂƵƉŝŚĂŬůĂŝŶǇĂŶŐĚŝƚƵŶũƵŬƵŶƚƵŬƐĞǁĂŬƚƵͲ
ũ͘ DĞŵĞůŝŚĂƌĂ ŬŽŶĚŝƐŝ ŬĞƵĂŶŐĂŶ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ŬŽŶĚŝƐŝ ƐĞďĂŐĂŝ
ďĞƌŝŬƵƚ͗
;ŝǀͿ ^хϭϬϬйƐĞũĂŬƚĂŚƵŶϮϬϮϯ
Ŭ͘ DĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶŬŽŶƚƌĂŬ<ĞƌũĂƐĂŵĂĚĞŶŐĂŶWD>ǇĂŶŐŵĞŶǇĂƚĂŬĂŶďĂŚǁĂ
ƐĞůƵƌƵŚ ŚĂƐŝů ƉƌŽĚƵŬƐŝ dĂŶĚĂŶƵĂŚ ^ĞŐĂƌ ĚĂƌŝ WD>ĂŬĂŶ ĚŝĂůŽŬĂƐŝŬĂŶ
ƵŶƚƵŬŵĞŶƐƵƉƉůǇŬĞďƵƚƵŚĂŶƉĂďƌŝŬŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚ<^hWƉĂůŝŶŐůĂŵďĂƚϯ
ďƵůĂŶƐĞƚĞůĂŚƉĂďƌŝŬŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚďĞƌŽƉĞƌĂƐŝ͘
ů͘ DĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŶŐƵƌƵƐĂŶ ƐĞƌƚŝĨŝŬĂƐŝ /^WK ;/ŶĚŽŶĞƐŝĂŶ ^ƵƐƚĂŝŶĂďůĞ WĂůŵ
KŝůͿƐĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶŬĞƚĞŶƚƵĂŶǇĂŶŐďĞƌůĂŬƵĚĂŶŵĞůĂƉŽƌŬĂŶƉƌŽŐƌĞƐŶǇĂ
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ŬĞĂŶŬDĂŶĚŝƌŝƉĂĚĂϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϮ͘
ŵ͘ DĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶ ƌĞŶĐĂŶĂ ŬĞƌũĂ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶŐŽƉƚŝŵĂůŬĂŶ ƉƌŽĚƵŬƚŝǀŝƚĂƐ
ŬĞďƵŶ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ĚĂŶ WD> ŵĞůŝƉƵƚŝ ĂĐƚŝŽŶ͕ ƚŝŵĞůŝŶĞ͕ ĚĂŶ ďƵĚŐĞƚ
ƚĂŚƵŶĂŶƐĞƌƚĂŵĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶŚĂƐŝůŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƐŝƌĞŶĐĂŶĂŬĞƌũĂƚĞƌƐĞďƵƚ
ŬĞƉĂĚĂĂŶŬDĂŶĚŝƌŝƐĞƚŝĂƉϲďƵůĂŶƐĞŬĂůŝƉĂůŝŶŐůĂŵďĂƚϲϬŚĂƌŝƐĞƚĞůĂŚ
ĂŬŚŝƌƉĞƌŝŽĚĞ͘
Ŷ͘ DĞůĂŬƵŬĂŶƉĞŶŐƵƌƵƐĂŶ^ĞƌƚŝĨŝŬĂƚ,ĂŬ'ƵŶĂhƐĂŚĂĂƚĂƐůĂŚĂŶƚĂŶĂŵĂŶ
ǇĂŶŐƐĂĂƚŝŶŝďĞƌĚŝƌŝĚŝĂƚĂƐůĂŚĂŶŶŽŶ,ĂŬ'ƵŶĂhƐĂŚĂĚĂŶŵĞůĂƉŽƌŬĂŶ
ƉƌŽŐƌĞƐƐƉĞŶŐƵƌƵƐĂŶŶǇĂŬĞƉĂĚĂƉŝŚĂŬĂŶŬDĂŶĚŝƌŝƐĞƚŝĂƉƐĞŵĞƐƚĞƌĂŶ͘
Ž͘ ĞƌƐĞĚŝĂ ŵĞŶǇĂůƵƌŬĂŶ ƐĞďĂŐŝĂŶ ďĞƐĂƌ ƚƌĂŶƐĂŬƐŝ ĚĂŶ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶ
ƉĞŶŐĞŶĚĂƉĂŶĚĂŶĂĚŝƌĞŬĞŶŝŶŐĂŶŬDĂŶĚŝƌŝ
WĞŵďĂƚĂƐĂŶ Ͳ ^ĞůĂŵĂ<^hWŬĂƌĞŶĂƐĞďĂďĂƉĂƉƵŶũƵŐĂŵĂƐŝŚďĞƌŚƵƚĂŶŐŬĞƉĂĚĂĂŶŬDĂŶĚŝƌŝ͕
Ă͘ dĂŶƉĂƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶƚĞƌƚƵůŝƐƚĞƌůĞďŝŚĚĂŚƵůƵĚĂƌŝĂŶŬDĂŶĚŝƌŝ͕<^hWƚŝĚĂŬ
ĂŬĂŶ͗
240
;ŝͿ DĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ŶŐŐĂƌĂŶ ĂƐĂƌ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ƚĞƌŵĂƐƵŬ
ĚŝĚĂůĂŵŶǇĂ ƉĞŵĞŐĂŶŐ ƐĂŚĂŵ͕ ĚŝƌĞŬƚƵƌ͕ ĚĂŶ ĂƚĂƵ ŬŽŵŝƐĂƌŝƐ͕
ƉĞƌŵŽĚĂůĂŶĚĂŶŶŝůĂŝƐĂŚĂŵ͕ƐĞƌƚĂƵůƚŝŵĂƚĞƐŚĂƌĞŚŽůĚĞƌ͕ ƚĞƌŬĞĐƵĂůŝ
ƚƐď ŬĞƉĂĚĂ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ǇĂŶŐ ĚŝůĞŶŐŬĂƉŝ ĚĞŶŐĂŶ ĐŽƉǇ ŬƚĂ
WĞƌƵďĂŚĂŶĚĂŶWĞŶŐĞƐĂŚĂŶ<ĞŵĞŶƚƌŝĂŶ,ƵŬƵŵΘ,D͖
;ŝŝͿ DĞůĂŬƵŬĂŶƉĞŶǇĞƌƚĂĂŶŵŽĚĂůŬĞƉĂĚĂƉŝŚĂŬůĂŝŶ͕ďĂŝŬĚĂůĂŵďĞŶƚƵŬ
ŬĞƉĞŵŝůŝŬĂŶƐĂŚĂŵĂƚĂƵƉƵŶůĂŝŶŶǇĂ͖
;ŝŝŝͿ DĞŵŝŶĚĂŚƚĂŶŐĂŶŬĂŶĚĂŶͬĂƚĂƵŵĞŶǇĞǁĂŬĂŶďĂƌĂŶŐũĂŵŝŶĂŶŬĞĐƵĂůŝ
ĚĂůĂŵƌĂŶŐŬĂƚƌĂŶƐĂŬƐŝƵƐĂŚĂǇĂŶŐǁĂũĂƌ͖
;ŝǀͿ DĞŵƉĞƌŽůĞŚĨĂƐŝůŝƚĂƐŬƌĞĚŝƚĂƚĂƵƉŝŶũĂŵĂŶůĂŝŶĚĂƌŝďĂŶŬŬĞĐƵĂůŝĚĂƌŝ
ƉŝŚŬĂĂĨŝůŝĂƐŝĚĂŶͬĂƚĂƵƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵ͕ƉĞŶŐĂĚĂĂŶŬĞŶĚĂƌĂĂŶĚĂŶ
ĂůĂƚ ďĞƌĂƚ ĚĞŶŐĂŶ ŵĞŵƉƌŝŽƌŝƚĂƐŬĂŶ ƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ ďĞƌƐƵŵďĞƌ ĚĂƌŝ
DĂŶĚŝƌŝ 'ƌŽƵƉ ƐĞƌƚĂ ŵĞŶǇĂŵƉĂŝŬĂŶ ŬĞƉĂĚĂ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ƌĞĂůŝƐĂƐŝ
ƉŝŶũĂŵĂŶƉĞŶŐĂĚĂĂŶŬĞŶĚĂƌĂĂŶĚĂŶĂůĂƚďĞƌĂƚƚĞƌƐĞďƵƚƉĂůŝŶŐůĂŵďĂƚ
ϳŚĂƌŝƐĞƚĞůĂŚƉĞŵďĞƌŝĂŶ͖
;ǀͿ DĞŶŐŝŬĂƚŬĂŶĚŝƌŝƐĞďĂŐĂŝƉĞŶũĂŵŝŶŚƵƚĂŶŐĂƚĂƵŵĞŶũĂŵŝŶŬĂŶŚĂƌƚĂ
ŬĞŬĂǇĂĂŶƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶŬĞƉĂĚĂƉŝŚĂŬůĂŝŶ͖
;ǀŝͿ DĞůƵŶĂƐŝŚƵƚĂŶŐŬĞƉĂĚĂƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵƚĞƌŬĞĐƵĂůŝĞďƚƚŽƐĞƌǀŝĐĞ
ĐŽǀĞƌĂŐĞƌĂƚŝŽ;^ͿхϭϬϬй;ůĞďŝŚĚĂƌŝƐĞƌĂƚƵƐƉĞƌƐĞŶͿ͕ĞďƚƚŽĞƋƵŝƚǇ
ƌĂƚŝŽ;ZͿфϮϬϬй;ŬƵƌĂŶŐĚĂƌŝĚƵĂƌĂƚƵƐƉĞƌƐĞŶͿ͕EĞƚtŽƌƚŚƉŽƐŝƚŝĨ͕
ƐĞƌƚĂĚĂůĂŵƌĂŶŐŬĂƉĞŶŐĞŵďĂŶŐĂŶďŝƐŶŝƐ͖
;ǀŝŝͿ DĞŵďĂŐŝ ĚŝǀŝĚĞŶ͕ ƚĞƌŬĞĐƵĂůŝ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ĞǀĂůƵĂƐŝ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ͕
ĐŽǀĞƌĂŐĞƌĂƚŝŽ;^ͿхϭϬϬй;ůĞďŝŚĚĂƌŝƐĞƌĂƚƵƐƉĞƌƐĞŶͿ͕ĚĞďƚƚŽĞƋƵŝƚǇ
ƌĂƚŝŽ ;ZͿ ф ϯϬϬй ;ŬƵƌĂŶŐ ĚĂƌŝ ƚŝŐĂ ƌĂƚƵƐ ƉĞƌƐĞŶͿ͕ ĚĂŶ ŶĞƚ ǁŽƌƚŚ
ƉŽƐŝƚŝĨ͕ƐĞƌƚĂĚĂůĂŵƌĂŶŐŬĂƉĞŶŐĞŵďĂŶŐĂŶďŝƐŶŝƐĚĂŶŵĞŶǇĂŵƉĂŝŬĂŶ
ŬĞƉĂĚĂ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ƌĞŶĐĂŶĂ ƉĞŵďĂŐŝĂŶ ĚŝǀŝĚĞŶ ƚĞƌƐĞďƵƚ ƉĂůŝŶŐ
ůĂŵďĂƚ ϳ ŚĂƌŝ ƐĞďĞůƵŵ ƉĞŵďĂŐŝĂŶ ĚŝǀŝĚĞŶͿ͘ ;ĂůĂŵ ŚĂů ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ
ƚĞůĂŚ ŵĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶ ^ƵƌĂƚ WĞƌŶǇĂƚĂĂŶ ĨĞŬƚŝĨ ĚĂƌŝ KƚŽƌŝƚĂƐ :ĂƐĂ
<ĞƵĂŶŐĂŶ ƚĞƌŬĂŝƚ ĚĞŶŐĂŶ ƉƌŽƐĞƐ /ŶƚŝĂů WƵďůŝĐ KĨĨĞƌŝŶŐ ĂƚĂƐ ŶĂŵĂ
^ƵŵďĞƌdĂŶŝŐƵŶŐZĞƐŽƵƌĐĞƐƐĞďĞůƵŵϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϮ͕ŵĂŬĂĐŽǀĞŶĂŶƚ
yang berlaku adalah “Membagikan dividen diperbolehkan dengan
ƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶƐĞĐĂƌĂƚĞƌƚƵůŝƐŬĞƉĂĚĂĂŶŬDĂŶĚŝƌŝƉĂůŝŶŐůĂŵďĂƚϯϬ
ŚĂƌŝ ƐĞƚĞůĂŚ ƚĞƌĚĂƉĂƚ ŬĞƉƵƚƵƐĂŶ ZĂƉĂƚ hŵƵŵ WĞŵĞŐĂŶŐ ^ĂŚĂŵ
ƚĞƌŬĂŝƚƉĞŵďĂŐŝĂŶĚŝǀŝĚĞŶŬĞƉĂĚĂƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵ͕ďĞƐĞƌƚĂůĂƉŽƌĂŶ
ƌĂƐŝŽͲrasio keuangan setelah terjadinya pembagian dividen”)͖
;ǀŝŝŝͿ DĞŶŐĂůŝŚŬĂŶͬŵĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶŬĞƉĂĚĂƉŝŚĂŬůĂŝŶ͕ƐĞďĂŐŝĂŶĂƚĂƵƐĞůƵƌƵŚ
ŚĂŬĚĂŶŬĞǁĂũŝďĂŶǇĂŶŐƚŝŵďƵůďĞƌŬĂŝƚĂŶĚĞŶŐĂŶĨĂƐŝůŝƚĂƐŬƌĞĚŝƚ<^hW͖
;ŝǆͿ DĞŵďƵĂƚ ƐƵĂƚƵ ƉĞƌŝŬĂƚĂŶ͕ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ĂƚĂƵ ĚŽŬƵŵĞŶ ůĂŝŶ ǇĂŶŐ
ďĞƌƚĞŶƚĂŶŐĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ŬƌĞĚŝƚ ĚĂŶ ĂƚĂƵ ĚŽŬƵŵĞŶ ĂŐƵŶĂŶ͖
ĚĂŶ
;ǆͿ DĞŶŐĂĚĂŬĂŶĞŬƐƉĂŶƐŝĂƚĂƵŝŶǀĞƐƚĂƐŝďĂƌƵ͕ŬĞĐƵĂůŝĞŬƐƉĂŶƐŝĚĂŶĂƚĂƵ
ŝŶǀĞƐƚĂƐŝ ďĂƌƵ ǇĂŶŐ ŵĞŶƵŶũĂŶŐ ďŝƐŶŝƐ ƵƚĂŵĂ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ Ěŝ ďŝĚĂŶŐ
ŝŶĚƵƐƚƌŝ ƉĞƌŬĞďƵŶĂŶ ŬĞůĂƉĂ ƐĂǁŝƚ ĚĂŶ ƚƵƌƵŶĂŶŶǇĂ ĚĞŶŐĂŶ

ď͘ dĂŶƉĂƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶƚĞƌůĞďŝŚĚĂŚƵůƵŬĞƉĂĚĂE<͕<^hWƚŝĚĂŬĂŬĂŶ͗
;ŝͿ DĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŶŐŝƌŝŵĂŶ ƵĂŶŐ͕ ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶ Ěŝ ŵƵŬĂ ĂƚĂƵ
ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶĚĂůĂŵďĞŶƚƵŬĂƉĂƉƵŶũƵŐĂŬĞƉĂĚĂƉĞƌƐĞŽƌĂŶŐĂŶǇĂŶŐ
ďĞƌŚƵďƵŶŐĂŶ ĚĞŶŐĂŶ <^hW ;ĂƐƐŽĐŝĂƚĞĚ ĐŽŵƉĂŶŝĞƐͿ ƵŶƚƵŬ ũƵŵůĂŚ
ǇĂŶŐ ŵĞůĞďŝŚŝŚ ϭϬϬй ƵŶƚƵŬ ƐĞƚŝĂƉ ƚƌĂŶƐĂŬƐŝ ĂƚĂƵ ǇĂŶŐ ŵĞůĞďŝŚŝ
ϭϬϬй ĚĂƌŝ ũƵŵůĂŚ ;ĂŬŝ ĞďĞƚ WŽŬŽŬͬ>ŝŵŝƚ <ƌĞĚŝƚ ƐĞůĂŵĂ ϭ ;ƐĂƚƵͿ
ďƵůĂŶ͖
;ŝŝͿ DĞŶĚŝƌŝŬĂŶĂŶĂŬƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶĂƚĂƵŵĞŵďƵŬĂƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶďĂƌƵĂƚĂƵ
ŵĞŵƉĞƌďĞƐĂƌ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ǇĂŶŐ ƐĞŬĂƌĂŶŐ ĂĚĂ ĂƚĂƵ ƚƵƌƵƚ ƐĞƌƚĂ
ĚĂůĂŵƉĞŵŝůŝŬĂŶƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶůĂŝŶǇĂŶŐũƵŵůĂŚƐĞůƵƌƵŚŶǇĂŵĞůĞďŝŚŝ
ϱйĚĂƌŝũƵŵůĂŚ;ĂŬŝĞďĞƚWŽŬŽŬͬ>ŝŵŝƚ<ƌĞĚŝƚͿ͘
Đ͘ ĞŶŐĂŶĂůĂƐĂŶĚĂŶŬĞĂĚĂĂŶĂƉĂƉƵŶƚŝĚŬĂďŽůĞŚŵĞůĂŬƵŬĂŶŚĂůͲŚĂůƐĞƉĞƌƚŝ
ďĞƌŝŬƵƚ͗
ĨĂƐŝůŝƚĂƐŬƌĞĚŝƚ͘
;ŝŝͿ DĞŶŐĂũƵŬĂŶ ƉĞƌŵŽŚŽŶĂŶ ŬĞƉĂĚĂ WĞŶŐĂĚŝůĂŶ ƵŶƚƵŬ ĚŝŶǇĂƚĂŬĂŶ
ƉĂŝůŝƚĂƚĂƵƉĞŶƵŶĚĂĂŶƉĞŵďĂǇĂƌĂŶŚƵƚĂŶŐ͘

241
ƉĞƌũĂŶũŝĂŶŬĞůĂůĂŝĂŶ͘

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242
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243
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ďĂƌĂŶŐ ĂŐƵŶĂŶ ĂƚĂƵ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶĚĂƉĂƚ ŝǌŝŶ ƉĞŶŐƵŶĚƵƌĂŶ ĂƚĂƵ
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ŬĞŬĂǇĂĂŶŶǇĂ͕ĂƚĂƵĚĞďŝƚƵƌĚŝŶǇĂƚĂŬĂŶƉĂŝůŝƚŽůĞŚƉĞŶŐĂĚŝůĂŶǇĂŶŐ
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ĂƚĂƵ ƉĞŶũĂŵŝŶ ;ƐĞďĂŐĂŝ ƐƵĂƚƵ ďĂĚĂŶ ŚƵŬƵŵͿ ĚŝďƵďĂƌŬĂŶ ĂƚĂƵ
ƐƵĂƚƵ ŬĞƉƵƚƵƐĂŶ ƌĂƉĂƚ ĚŝĂŵďŝů ƵŶƚƵŬ ŵĞŵďƵďĂƌŬĂŶ ƉĞŶũĂŵŝŶ
ĂƚĂƵ ũŝŬĂ ƉĞŶũĂŵŝŶ ŵĞŶĂŶŐŐƵŚŬĂŶ ƵŶƚƵŬ ƐĞŵĞŶƚĂƌĂ ƵƐĂŚĂŶǇĂ
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244
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ĂƚĂƵ
;ǆǀŝŝͿ :ŝŬĂĂĚĂƐĞďĂďĂƚĂƵŬĞũĂĚŝĂŶůĂŝŶǇĂŶŐƚĞƌũĂĚŝĂƚĂƵŵƵŶŐŬŝŶĂŬĂŶ
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WĞŶŐĂĚŝůĂŶEĞŐĞƌŝǇĂŶŐǁĞǁĞŶĂŶŐŶǇĂŵĞůŝƉƵƚŝǁŝůĂǇĂŚƚĞŵƉĂƚŬĂŶƚŽƌĂŶŬ
DĂŶĚŝƌŝǇĂŶŐŵĞŵďĞƌŝƉŝŶũĂŵĂŶ͘
Ϯ͘ ĞŶŐĂŶƚŝĚĂŬŵĞŶŐƵƌĂŶŐŝŬĞƚĞŶƚƵĂŶƉĞƌĂƚƵƌĂŶǇĂŶŐďĞƌůĂŬƵ͕ĂŶŬDĂŶĚŝƌŝ
ďĞƌŚĂŬ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶŐĂũƵŬĂŶ ƚƵŶƚƵƚĂŶ ŚƵŬƵŵ ƚĞƌŚĂĚĂƉ <^hW ŵĞůĂůƵŝ
WĞŶŐĂĚŝůĂŶ EĞŐĞƌŝ ůĂŝŶŶǇĂ ǇĂŶŐ ďĞƌǁĞŶĂŶŐ ĚŝĚĂůĂŵ ǁŝůĂǇĂŚ ZĞƉƵďůŝŬ
/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͘
ĂŵƉĂŬWĞƌũĂŶũŝĂŶ <^hWƚĞůĂŚŵĞŵƉĞƌŽůĞŚƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶĚĂƌŝĂŶŬDĂŶĚŝƌŝƵŶƚƵŬŵĞůĂŬƵŬĂŶŚĂůͲŚĂů
Mandiri No. CMB.CM4/PA2.3514/SPPK/2021 tertanggal 27 Agustus 2021 (“SPPK
–KSUP”):
ĚŝǀŝĚĞŶ͘

WĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ ĚĂƌŝ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ĚŝƐĞďƵƚŬĂŶ Ěŝ ĂƚĂƐ ƚĞůĂŚ
ĚŝƚŝŶĚĂŬůĂŶũƵƚŝĚĞŶŐĂŶĚŝƚĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶŝŶǇĂĚĚĞŶĚƵŵ//W<ϭϵͬϮϬϭϱ͕ĚĂŶĚĞŶŐĂŶ
ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ďĂŚǁĂ ĂƉĂďŝůĂ ;ŝͿ WĞŶĂǁĂƌĂŶ hŵƵŵ WĞƌĚĂŶĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚŝĚĂŬ
ƚĞƌůĂŬƐĂŶĂƉĂůŝŶŐůĂŵďĂƚƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϮ͕ŵĂŬĂŬĞƚĞŶƚƵĂŶĚĂŶƐǇĂƌĂƚŬƌĞĚŝƚ
ƚĞƚĂƉŵĞŶŐĂĐƵƉĂĚĂŬĞƚĞŶƚƵĂŶĚĂŶƐǇĂƌĂƚĚĂůĂŵƐǇĂƌĂƚƵŵƵŵƉĞƌũĂŶũŝĂŶŬƌĞĚŝƚ͕
ĚĂŶƐǇĂƌĂƚƵŵƵŵƉĞƌũĂŶũŝĂŶŬƌĞĚŝƚ͕ƉĞƌũĂŶũŝĂŶŬƌĞĚŝƚ͕ĚĂŶĂĚĚĞŶĚƵŵƉĞƌũĂŶũŝĂŶ
ŬƌĞĚŝƚƐĞďĞůƵŵŶǇĂƚĞƚĂƉďĞƌůĂŬƵƐĞƉĂŶũĂŶŐƚŝĚĂŬĚŝƵďĂŚĚĞŶŐĂŶŬĞƚĞŶƚƵĂŶǇĂŶŐ
ĚŝƐĞďƵƚŬĂŶĚŝĂƚĂƐ͘
ĚŝĂƚĂƐďĞƌůĂŬƵĞĨĞŬƚŝĨĂƉĂďŝůĂ<^hWƚĞůĂŚŵĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶ^ƵƌĂƚWĞƌŶǇĂƚĂĂŶĨĞŬƚŝĨ
ĚĂƌŝK:<ƚĞƌŬĂŝƚĚĞŶŐĂŶƉƌŽƐĞƐWĞŶĂǁĂƌĂŶhŵƵŵWĞƌĚĂŶĂWĞƌƐĞƌŽĂŶ
<ĞƚĂĂƚĂŶ ^ĞůĂŶũƵƚŶǇĂ͕ <^hW ũƵŐĂ ƚĞůĂŚ ŵĞŵƉĞƌŽůĞŚ ŬŽŶĨŝƌŵĂƐŝ ĚĂƌŝ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ
ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ^ƵƌĂƚ <ŽŶĨŝƌŵĂƐŝ EŽ͘ D͘DϰͬWϮ͘ϯϰϵϱͬϮϬϮϭ ƚĞƌƚĂŶŐŐĂů Ϯϳ
ŐƵƐƚƵƐϮϬϮϭďĂŚǁĂƐĂĂƚŝŶŝ<^hWƚŝĚĂŬƐĞĚĂŶŐŵĞůĂŶŐŐĂƌŬĞƚĞŶƚƵĂŶͲŬĞƚĞŶƚƵĂŶ
<^hWŵĞŶũĂĚŝĂƚĂƵĚĂůĂŵŬĞĂĚĂĂŶĐŝĚĞƌĂũĂŶũŝĂƚĂƵǁĂŶƉƌĞƐƚĂƐŝĂƚĂƐŬĞƚĞŶƚƵĂŶͲ
ZĞŶĐĂŶĂdƌĂŶƐĂŬƐŝǇĂŶŐƚĞƌĐĂŶƚƵŵĚĂůĂŵ^WW<–^dZĚĂŶ^WW<–<^hW͘

ϮϮ͘ KďǇĞŬWĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ <ƌĞĚŝƚ /ŶǀĞƐƚĂƐŝ EŽ͘ tK͘<WͬϬϱϵͬ</ͬϮϬϮϭ EŽ͘ Ϭϳ ƚĂŶŐŐĂů Ϯϰ DĂƌĞƚ
ϮϬϮϭ ĚŝďƵĂƚ Ěŝ ŚĂĚĂƉĂŶ DƵůŝĂĚǇ͕ ^,͕͘ ƐĞďĂŐĂŝ ƉĞŶŐŐĂŶƚŝ ƐĞŵĞŶƚĂƌĂ ĚĂƌŝ ƌĂ͘
ŵĞůŝĂ<ŽƐĂƐŝŚ͕^,͕͘EŽƚĂƌŝƐĚŝDĞĚĂŶĚŝďƵĂƚĂŶƚĂƌĂĂŶŬDĂŶĚŝƌŝ͕<^hWƐĞďĂŐĂŝ
ĚĞďŝƚƵƌ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ĚŝƵďĂŚ ĚĞŶŐĂŶ ĚĚĞŶĚƵŵ / ;WĞƌƚĂŵĂͿ WĞƌũĂŶũŝĂŶ <ƌĞĚŝƚ
245
Investasi No. WCO.KP/059/KI/2021 tanggal 27 Oktober 2021 (“ĚĚĞŶĚƵŵ/W<
ϬϳͬϮϬϮϭ”) ĚĂŶ ;ŝŝͿ ĚĚĞŶĚƵŵ // ;<ĞĚƵĂͿ WĞƌũĂŶũŝĂŶ <ƌĞĚŝƚ /ŶǀĞƐƚĂƐŝ EŽ͘
WCO.KP/059/KI/2021 tanggal 17 Desember 2021 (“ĚĚĞŶĚƵŵ//W<ϬϳͬϮϬϮϭ”)
(“W< ϬϳͬϮϬϮϭ”) jo. SKU Mandiri 2021 jo. Surat Bank Mandiri No.
ƵŶŐĂĂƚĂƐŶĂŵĂ^dZ'ƌŽƵƉ

<^hWĚĞŶŐĂŶůŝŵŝƚŬƌĞĚŝƚƐĞƚŝŶŐŐŝͲƚŝŶŐŐŝŶǇĂƐĞďĞƐĂƌZƉ͘ϲϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘

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ĂƚĂƐŶĂŵĂ<^hWǇĂŶŐďĞůŽŬĂƐŝĚŝĞƐĂ^ĞƌĂƚǇŽŶ͕<ĞĐĂŵĂƚĂŶdĞďĂƐ͕<ĂďƵƉĂƚĞŶ
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:ĂŶŐŬĂtĂŬƚƵ <ƌĞĚŝƚǇĂŶŐĚŝďĞƌŝŬĂŶĂŶŬDĂŶĚŝƌŝŬĞƉĂĚĂ<^hWďĞƌůĂŬƵƵŶƚƵŬũĂŶŐŬĂǁĂŬƚƵϭϬϴ
ďƵůĂŶƐĞũĂŬƉĞŶĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶĂŶW<ϬϳͬϮϬϮϭǇĂŶŐƚĞƌĚŝƌŝĂƚĂƐŵĂƐĂƉĞŶĂƌŝŬĂŶĚĂŶ
ŐƌĂĐĞ ƉĞƌŝŽĚ ƐĞůĂŵĂ Ϯϰ ďƵůĂŶ ƐĞũĂŬ ƚĂŶŐŐĂů W< ϬϳͬϮϬϮϭ ĚĂŶ ŵĂƐĂ ĂŶŐƐƵƌĂŶ
ƐĞůĂŵĂϴϰďƵůĂŶƐĞũĂŬĂŬŚŝƌŵĂƐĂŐƌĂĐĞƉĞƌŝŽĚ͘

ƵŶŐĂ <^hW ǁĂũŝď ŵĞŵďĂǇĂƌ ďƵŶŐĂ ĂƚĂƐ ĂŬŝ ĞďĞƚ WŽŬŽŬ ŬĞƉĂĚĂ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ
<^hWĐƵŬƵƉĚĞŶŐĂŶĐĂƌĂƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶƐĞĐĂƌĂƚĞƌƚƵůŝƐŬĞƉĂĚĂ<^hW͘
ĞŶĚĂ ƉĂďŝůĂ<^hWŵĞůĂůĂŝŬĂŶŬĞǁĂũŝďĂŶŶǇĂĚĞŶŐĂŶƚŝĚĂŬĂƚĂƵƚĞƌůĂŵďĂƚŵĞŵďĂǇĂƌ
ũƵŵůĂŚ ǇĂŶŐ ǁĂũŝď ĚŝďĂǇĂƌ ŽůĞŚ <^hW ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ W< ϬϳͬϮϬϮϭ͕ ǇĂŶŐ ĐƵŬƵƉ
ĚŝďĂǇĂƌƚĞƌƐĞďƵƚ͕<^hWĚŝŬĞŶĂŬĂŶĚĞŶĚĂƐĞďĞƐĂƌϮйƉĞƌƚĂŚƵŶĚŝĂƚĂƐƐƵŬƵďƵŶŐĂ
ďŝĂǇĂůĂŝŶŶǇĂǇĂŶŐƚŝĚĂŬĂƚĂƵƚĞƌůĂŵďĂƚĚŝďĂǇĂƌŽůĞŚ<^hW͘
ĞŶĚĂ ĂƚĂƐ WĞŵďĂǇĂƌĂŶ <^hWĚĂƉĂƚŵĞůĂŬƵŬĂŶƉĞŵďĂǇĂƌĂŶ ǇĂŶŐĚŝƉĞƌĐĞƉĂƚĂƚĂƐƐĞďĂŐŝĂŶďĂŬŝ ĚĞďĞƚ
ĂƚĂƵ WĞůƵŶĂƐĂŶ zĂŶŐ ƉŽŬŽŬĂƚĂƵƉĞůƵŶĂƐĂŶũƵŵůĂŚƚĞƌŚƵƚĂŶŐƐĞƉĂŶũĂŶŐ<^hWƚĞůĂŚŵĞŵďĞƌŝƚĂŚƵŬĂŶ
ŬĞĐƵĂůŝďĞƌƐƵŵďĞƌĚĂƌŝƚĂŬĞŽǀĞƌďĂŶŬůĂŝŶ͘
,ĂŬĚĂŶ<ĞǁĂũŝďĂŶ ŝƐĂŵƉŝŶŐ ŬĞƐĂŶŐŐƵƉĂŶ <^hW ǇĂŶŐ ĚŝƐĞďƵƚŬĂŶ ĚĂůĂŵ WĂƐĂů ϭϴ ^ǇĂƌĂƚͲƐǇĂƌĂƚ
hŵƵŵ͕<^hWĚĞŶŐĂŶŝŶŝďĞƌũĂŶũŝĚĂŶŵĞŶŐŝŬĂƚĚŝƌŝŬĞƉĂĚĂĂŶŬDĂŶĚŝƌŝƵŶƚƵŬ

ǇĂŶŐďĞƌůĂŬƵĚŝĂŶŬDĂŶĚŝƌŝĚĂŶďŝĂǇĂǇĂŶŐƚŝŵďƵůĂƚĂƐďĞďĂŶ<^hW͘
DĂŶĚŝƌŝ͘
;ŝǀͿ ^хϭϬϬйƐĞũĂŬƚĂŚƵŶϮϬϮϯ͘
Ś͘ DĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶ ŬŽŶƚƌĂŬ <ĞƌũĂƐĂŵĂ ĚĞŶŐĂŶ WD> ǇĂŶŐ ŵĞŶǇĂƚĂŬĂŶ ďĂŚǁĂ
ƐĞůƵƌƵŚŚĂƐŝůƉƌŽĚƵŬƐŝdĂŶĚĂŶƵĂŚ^ĞŐĂƌĚĂƌŝWD>ĂŬĂŶĚŝĂůŽŬĂƐŝŬĂŶƵŶƚƵŬ
ŵĞŶƐƵƉƉůǇ ŬĞďƵƚƵŚĂŶ ƉĂďƌŝŬ ŬĞůĂƉĂ ƐĂǁŝƚ <^hW ƉĂůŝŶŐ ůĂŵďĂƚ ϯ ďƵůĂŶ
ƐĞƚĞůĂŚƉĂďƌŝŬŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚďĞƌŽƉĞƌĂƐŝ͘
246
ŝ͘ DĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŶŐƵƌƵƐĂŶ ƐĞƌƚŝĨŝŬĂƐŝ /^WK ;/ŶĚŽŶĞƐŝĂŶ ^ƵƐƚĂŝŶĂďůĞ WĂůŵ KŝůͿ
ƐĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶŬĞƚĞŶƚƵĂŶǇĂŶŐďĞƌůĂŬƵĚĂŶŵĞůĂƉŽƌŬĂŶƉƌŽŐƌĞƐŶǇĂƐĞĐĂƌĂ
ƐĞŵĞƐƚĞƌĂŶ͘ ŽƉǇͬƐůŝ ƐĞƌƚŝĨŝŬĂƚ /^WK ƉĂůŝŶŐ ůĂŵďĂƚ ĚŝƐĞƌĂŚŬĂŶ ŬĞ ĂŶŬ
DĂŶĚŝƌŝƉĂĚĂϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϮ
ũ͘ DĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶ ƌĞŶĐĂŶĂ ŬĞƌũĂ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶŐŽƉƚŝŵĂůŬĂŶ ƉƌŽĚƵŬƚŝǀŝƚĂƐ ŬĞďƵŶ
ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶĚĂŶWD> ŵĞůŝƉƵƚŝĂĐƚŝŽŶ͕ƚŝŵĞůŝŶĞ͕ĚĂŶďƵĚŐĞƚƚĂŚƵŶĂŶƐĞƌƚĂ
ŵĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶ ŚĂƐŝů ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƐŝ ƌĞŶĐĂŶĂ ŬĞƌũĂ ƚĞƌƐĞďƵƚ ŬĞƉĂĚĂ ĂŶŬ
DĂŶĚŝƌŝƐĞƚŝĂƉϲďƵůĂŶƐĞŬĂůŝƉĂůŝŶŐůĂŵďĂƚϲϬŚĂƌŝƐĞƚĞůĂŚĂŬŚŝƌƉĞƌŝŽĚĞ͘
Ŭ͘ DĞůĂŬƵŬĂŶƉĞŶŐƵƌƵƐĂŶ^ĞƌƚŝĨŝŬĂƚ,ĂŬ'ƵŶĂhƐĂŚĂĂƚĂƐůĂŚĂŶƚĂŶĂŵĂŶǇĂŶŐ
ƐĂĂƚŝŶŝďĞƌĚŝƌŝĚŝĂƚĂƐůĂŚĂŶŶŽŶ,ĂŬ'ƵŶĂhƐĂŚĂĚĂŶŵĞůĂƉŽƌŬĂŶƉƌŽŐƌĞƐƐ
ƉĞŶŐƵƌƵƐĂŶŶǇĂŬĞƉĂĚĂƉŝŚĂŬĂŶŬDĂŶĚŝƌŝƐĞƚŝĂƉƐĞŵĞƐƚĞƌĂŶ͘
ů͘ ĞƌƐĞĚŝĂ ŵĞŶǇĂůƵƌŬĂŶ ƐĞďĂŐŝĂŶ ďĞƐĂƌ ƚƌĂŶƐĂŬƐŝ ĚĂŶ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶ
ƉĞŶŐĞŶĚĂƉĂŶĚĂŶĂĚŝƌĞŬĞŶŝŶŐĂŶŬDĂŶĚŝƌŝ͘

WĞŵďĂƚĂƐĂŶ ĚĂŚƵůƵ<^hWƚŝĚĂŬĚŝƉĞƌŬĞŶĂŶŬĂŶ͗

ŵĞůĂƉŽƌŬĂŶƉĞƌƵďĂŚĂŶƚĞƌƐĞďƵƚŬĞƉĂĚĂE<ǇĂŶŐĚŝůĞŶŐŬĂƉŝĚĞŶŐĂŶĐŽƉǇ
ŬƚĂWĞƌƵďĂŚĂŶĚĂŶWĞŶĞƌŝŵĂĂŶWĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶͬWĞŶŐĞƐĂŚĂŶ<ĞŵĞŶƚƌŝĂŶ
,ƵŬƵŵĚĂŶ,ĂŬƐĂƐŝDĂŶƵƐŝĂ͘
ŬĞƉĞŵŝůŝŬĂŶƐĂŚĂŵĂƚĂƵƉƵŶůĂŝŶŶǇĂ
ƐĂŚĂŵ ƉĞŶŐĂĚĂĂŶ ŬĞŶĚĂƌĂĂŶ ĚĂŶ ĂůĂƚ ďĞƌĂƚ ĚĞŶŐĂŶ ŵĞŵƉƌŝŽƌŝƚĂƐŬĂŶ
Ĩ͘ DĞůƵŶĂƐŝ ŚƵƚĂŶŐ ŬĞƉĂĚĂ ƉĞŵĞŐĂŶŐ ƐĂŚĂŵ ƚĞƌŬĞĐƵĂůŝ Ğďƚ ƚŽ ƐĞƌǀŝĐĞ
ĐŽǀĞƌĂŐĞ;^ͿхϭϬϬй;ůĞďŝŚĚĂƌŝƐĞƌĂƚƵƐƉĞƌƐĞŶͿ͕ĞďƚƚŽĞƋƵŝƚǇƌĂƚŝŽ;ZͿ
фϮϬϬй;ŬƵƌĂŶŐĚĂƌŝĚƵĂƌĂƚƵƐƉĞƌƐĞŶͿ͕EĞƚtŽƌƚŚƉŽƐŝƚŝĨ͕ƐĞƌƚĂĚĂůĂŵƌĂŶŐŬĂ
ƉĞŶŐĞŵďĂŶŐĂŶďŝƐŶŝƐ͘
ŵĞŵĞŶƵŚŝŬĞƚĞŶƚƵĂŶƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗ĚĞďƚƐĞƌǀŝĐĞĐŽǀĞƌĂŐĞƌĂƚŝŽ;^Ϳх
ϭϬϬй;ůĞďŝŚĚĂƌŝƐĞƌĂƚƵƐƉĞƌƐĞŶͿ͕ĚĞďƚƚŽĞƋƵŝƚǇƌĂƚŝŽ;ZͿфϯϬϬй;ŬƵƌĂŶŐ
ĚĂƌŝ ƚŝŐĂ ƌĂƚƵƐ ƉĞƌƐĞŶͿ͕ ĚĂŶ ŶĞƚ ǁŽƌƚŚ ƉŽƐŝƚŝĨ͕ ƐĞƌƚĂ ĚĂůĂŵ ƌĂŶŐŬĂ
ĚŝǀŝĚĞŶͿ͘ ;ĂůĂŵ ŚĂů ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ƚĞůĂŚ ŵĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶ ^ƵƌĂƚ WĞƌŶǇĂƚĂĂŶ
KĨĨĞƌŝŶŐ ĂƚĂƐ ŶĂŵĂ^ƵŵďĞƌ dĂŶŝ ŐƵŶŐ ZĞƐŽƵƌĐĞƐ ƐĞďĞůƵŵ ϯϬ :ƵŶŝ ϮϬϮϮ͕
maka covenant yang berlaku adalah “Membagikan dividen diperbolehkan
ĚĞŶŐĂŶƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶƐĞĐĂƌĂƚĞƌƚƵůŝƐŬĞƉĂĚĂĂŶŬDĂŶĚŝƌŝƉĂůŝŶŐůĂŵďĂƚ
ϯϬŚĂƌŝƐĞƚĞůĂŚƚĞƌĚĂƉĂƚŬĞƉƵƚƵƐĂŶZĂƉĂƚhŵƵŵWĞŵĞŐĂŶŐ^ĂŚĂŵƚĞƌŬĂŝƚ
ƉĞŵďĂŐŝĂŶ ĚŝǀŝĚĞŶ ŬĞƉĂĚĂ ƉĞŵĞŐĂŶŐ ƐĂŚĂŵ͕ ďĞƐĞƌƚĂ ůĂƉŽƌĂŶ ƌĂƐŝŽͲƌĂƐŝŽ
keuangan setelah terjadinya pembagian dividen”).
ĚĂŶŬĞǁĂũŝďĂŶǇĂŶŐƚŝŵďƵůďĞƌŬĂŝƚĂŶĚĞŶŐĂŶĨĂƐŝůŝƚĂƐŬƌĞĚŝƚ<^hW͘


247
ďĞƌŬĞŶĂĂŶ ďĞƌůĂŬƵ͕ <^hW ƚĂŶƉĂ ƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ ƚĞƌƚƵůŝƐ ƚĞƌůĞďŝŚ ĚĂŚƵůƵ ĚĂƌŝ ĂŶŬ


ƐĞĐĂƌĂŬŚƵƐƵƐĚĂůĂŵW<ϬϳͬϮϬϮϭ

;ŝͿ WĞƌŬĞďƵŶĂŶĚĂŶƉĂďƌŝŬŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚĂƚĂƐŶĂŵĂWĞƌƵƐĂŚĂĂŶ
dĂƌŐĞƚ ǇĂŶŐ ďĞƌůŽŬĂƐŝ Ěŝ ĞƐĂ ^ĞƌĂƚ ǇŽŶ͕ <ĞĐĂŵĂƚĂŶ dĞďĂƐ͕
<ĂďƵƉĂƚĞŶ^ĂŵďĂƐ͕WƌŽƉŝŶƐŝ<ĂůŝŵĂŶƚĂŶĂƌĂƚ͕ǇĂŶŐďĞƌĚŝƌŝĚŝĂƚĂƐ
ůŝŵĂďŝĚĂŶŐƚĂŶĂŚ͕ǇĂŬŶŝ͗
Ͳ ^ĞďŝĚĂŶŐ ƚĂŶĂŚ ,ĂŬ 'ƵŶĂ hƐĂŚĂ ŶŽŵŽƌ ϭϳͬ^ĞƌĂƚ ǇŽŶ͕ ǇĂŶŐ
ůƵĂƐŶǇĂϮ͘ϲϯϲ,Ă͖
Ͳ ^ĞďŝĚĂŶŐ ƚĂŶĂŚ ,ĂŬ 'ƵŶĂ hƐĂŚĂ ŶŽŵŽƌ ϭϴͬ^ĞƌĂƚ ǇŽŶ͕ ǇĂŶŐ
ůƵĂƐŶǇĂϭϵϬ,Ă͖
Ͳ ^ĞďŝĚĂŶŐ ƚĂŶĂŚ ,ĂŬ 'ƵŶĂ hƐĂŚĂ ŶŽŵŽƌ ϭϵͬ^ĞƌĂƚ ǇŽŶ͕ ǇĂŶŐ
ůƵĂƐŶǇĂϱϵϴ,Ă͖
Ͳ ^ĞďŝĚĂŶŐ ƚĂŶĂŚ ,ĂŬ 'ƵŶĂ hƐĂŚĂ ŶŽŵŽƌ ϮϬͬ^ĞƌĂƚ ǇŽŶ͕ ǇĂŶŐ
ůƵĂƐŶǇĂϳϬϮ,Ă͖ĚĂŶ
Ͳ ^ĞďŝĚĂŶŐ ƚĂŶĂŚ ,ĂŬ 'ƵŶĂ hƐĂŚĂ ŶŽŵŽƌ Ϯϭͬ^ĞƌĂƚ ǇŽŶ͕ ǇĂŶŐ
ůƵĂƐŶǇĂϮϮϰ,Ă͕
ƐĞůƵƌƵŚŶǇĂĂƚĂƐŶĂŵĂ<^hW͘
ĚŝĂƚĂƐĚŝďĞďĂŶŝ,ĂŬdĂŶŐŐƵŶŐĂŶWĞƌŝŶŐŬĂƚ<ĞĚƵĂďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶW,d
EŽ͘ϭϳϭͬϮϬϮϭƚĂŶŐŐĂůϱDĞŝϮϬϮϭĚŝďƵĂƚĚŝŚĂĚĂƉĂŶ,ĂƌĚŝĂŶƐǇĂŚ͕
^͘,͕͘ WWd ĚĂŶ ^,d EŽ͘ ϬϬϲϴϱͬϮϬϮϭ ƚĂŶŐŐĂů ϯϬ ŐƵƐƚƵƐ ϮϬϮϭ
ĚĞŶŐĂŶ ŶŝůĂŝ ŚĂŬ ƚĂŶŐŐƵŶŐĂŶ ƐĞďĞƐĂƌ ZƉ͘ ϳϱ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͕Ͳ ƵŶƚƵŬ
ĚĂŶŐƵŶĂŬĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶĂŶŬDĂŶĚŝƌŝ͘

- ŽƌƉŽƌĂƚĞ 'ƵĂƌĂŶƚĞĞ ĂƚĂƐ ŶĂŵĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ĂŬƚĂ
ƚĞƌƚĂŶŐŐĂůϮϰDĂƌĞƚϮϬϮϭ͕ŶŽŵŽƌϬϴ͕ǇĂŶŐĚŝďƵĂƚĚŝŚĂĚĂƉĂŶDƵůŝĂĚǇ͕
^,͕͘ ƐĞďĂŐĂŝ ƉĞŶŐŐĂŶƚŝ ƐĞŵĞŶƚĂƌĂ ĚĂƌŝ ƌĂ͘ ŵĞůŝĂ <ŽƐĂƐŝŚ͕
SH.,Notaris di Medan (“ŬƚĂ ' ϬϴͬϮϬϮϭ”), sehubungan dengan
ƉĞŶũĂŵŝŶĂŶ ĂƚĂƐ ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶ ũƵŵůĂŚ ƵĂŶŐ ǇĂŶŐ ƐĞŬĂƌĂŶŐ ĂƚĂƵ Ěŝ
ŬĞŵƵĚŝĂŶŚĂƌŝƚĞƌƵƚĂŶŐĚĂŶǁĂũŝďĚŝďĂǇĂƌŽůĞŚ<^hW;W<ϬϳͬϮϬϮϭͿ͘
- ĂƐŚ ĞĨŝĐŝƚ 'ƵĂƌĂŶƚĞĞ ĂƚĂƐ ŶĂŵĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ĂŬƚĂ
ƚĞƌƚĂŶŐŐĂůϮϰDĂƌĞƚϮϬϮϭ͕ŶŽŵŽƌϬϵ͕ǇĂŶŐĚŝďƵĂƚĚŝŚĂĚĂƉĂŶDƵůŝĂĚǇ͕
248
^,͕͘ ƐĞďĂŐĂŝ ƉĞŶŐŐĂŶƚŝ ƐĞŵĞŶƚĂƌĂ ĚĂƌŝ ƌĂ͘ ŵĞůŝĂ <ŽƐĂƐŝŚ͕
^,͕͘EŽƚĂƌŝƐĚŝDĞĚĂŶ͕ƐĞŚƵďƵŶŐĂŶĚĞŶŐĂŶƉĞŶũĂŵŝŶĂŶďĂŚǁĂ<^hW
ƚŝĚĂŬ ĂŬĂŶ ƚĞƌũĂĚŝ ĚĞĨŝĐŝƚ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ĐĂƐŚĨůŽǁ ĚĂƌŝ <^hW͘ WĞƌƐĞƌŽĂŶ
ŵĞŶŐŝŬĂƚĚŝƌŝƵŶƚƵŬŵĞŶǇĞƚŽƌͬŵĞůĂŬƵŬĂŶƚŽƉͲƵƉƚĂŶƉĂƐǇĂƌĂƚƵŶƚƵŬ
ŵĞŶũĂŵŝŶƉĞŵďĂǇĂƌĂŶĂŶŐƐƵƌĂŶƉŽŬŽŬĚĂŶďƵŶŐĂƐĞƌƚĂƉĞŶŐĂŵďŝůĂŶ
ĨĂƐŝůŝƚĂƐŬƌĞĚŝƚĂƚĂƐŶĂŵĂ<^hWŬĂůĂƵƉĞƌůƵĚĞŶŐĂŶŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶĚĂŶĂ
WĞƌƐĞƌŽĂŶŬĞƌĞŬĞŶŝŶŐ<^hWŐƵŶĂŵĞŶũĂŐĂĂŐĂƌƚŝĚĂŬƚĞƌũĂĚŝĐĂƐŚĨůŽǁ
ĚĞĨŝĐŝƚƐĞůĂŵĂĨĂƐŝůŝƚĂƐŬƌĞĚŝƚ<^hWƉĂĚĂĂŶŬDĂŶĚŝƌŝƐĞůĂŵĂĨĂƐŝůŝƚĂƐ
ŬƌĞĚŝƚ<^hWƉĂĚĂĂŶŬDĂŶĚŝƌŝďĞůƵŵĚŝŶǇĂƚĂŬĂŶůƵŶĂƐ͕ĚĞŶŐĂŶŶŝůĂŝ
ƉĞŶũĂŵŝŶĂŶ ƐĞďĞƐĂƌ ůŝŵŝƚ ŬƌĞĚŝƚ ǇĂŶŐ ĚŝƉĞƌŽůĞŚ ŽůĞŚ <^hW
ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶW<ϬϳͬϮϬϮϭ͘
<ĞĂĚĂĂŶŝĚĞƌĂ:ĂŶũŝ Ă͘ ĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ^<hDĂŶĚŝƌŝϮϬϮϭ͕<^hWĚŝĂŶŐŐĂƉůĂůĂŝũŝŬĂƚĞƌũĂĚŝƐĂůĂŚƐĂƚƵ

;ŝͿ :ŝŬĂŵĞŶƵƌƵƚ ƉĞŶĚĂƉĂƚ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ͕ ĚĞďŝƚƵƌ ƚĞůĂŚ ůĂůĂŝ ĂƚĂƵ ƚŝĚĂŬ
ĂƚĂƵ
;ǀŝͿ :ŝŬĂ͗
- ,ĂŬ dĂŶŐŐƵŶŐĂŶ ĚĂŶ ĂƚĂƵ ũĂŵŝŶĂŶ ĨŝĚƵƐŝĂ ƵŶƚƵŬ ŬĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶ
ĂŶŬDĂŶĚŝƌŝŬĂƌĞŶĂƐĞďĂďĂƉĂƉƵŶƚŝĚĂŬĚĂƉĂƚĚŝĚĂĨƚĂƌŬĂŶ͖ĚĂŶ
ĂƚĂƵ
- ,ĂŬdĂŶŐŐƵŶŐĂŶƚŝĚĂŬͬƚŝĚĂŬĚĂƉĂƚĚŝĐĂƚĂƚŬĂŶĚĂůĂŵďƵŬƵƚĂŶĂŚ
ŚĂŬĂƚĂƐƚĂŶĂŚ͖ĚĂŶĂƚĂƵ
- ^ĞƌƚŝĨŝŬĂƚ ,ĂŬ dĂŶŐŐƵŶŐĂŶ ĚĂŶ ĂƚĂƵ ƐĞƌƚŝĨŝŬĂƚ ũĂŵŝŶĂŶ ĨŝĚƵƐŝĂ
ƚůĚĂŬ ĚĂƉĂƚ ĚŝƐĞƌĂŚŬĂŶ ŬĞƉĂĚĂ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ŬĂƌĞŶĂ ĂůĂƐĂŶ
ƐĞĚĞŵŝŬŝĂŶƌƵƉĂƐĞŚŝŶŐŐĂŵĞŶƵƌƵƚƉĞŶŝůĂŝĂŶĂŶŬDĂŶĚŝƌŝ͕ĚĞďŝƚƵƌ
249
ũŝŬĂĚĞďŝƚƵƌĚĂŶĂƚĂƵƉĞŶũĂŵŝŶĚĂŶĂƚĂƵƉĞŵŝůŝŬďĂƌĂŶŐĂŐƵŶĂŶŬĂƌĞŶĂ
ƐĞďĂď ĂƉĂƉƵŶ ƚŝĚĂŬ ďĞƌŚĂŬ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶŐƵƌƵƐ ĚĂŶ ŵĞŶŐƵĂƐĂŝ
;ǆͿ :ŝŬĂ ƐƵĂƚƵ ƉĞƌŵŽŚŽŶĂŶ ĂƚĂƵ ƚƵŶƚƵƚĂŶ ƚĞůĂŚ ĚŝĂũƵŬĂŶ ŬĞƉĂĚĂ ŝŶƐƚĂŶƐŝ
ǇĂŶŐďĞƌǁĞŶĂŶŐďĂŝŬĚŝ/ŶĚŽŶĞƐŝĂĂƚĂƵĚŝůƵĂƌŶĞŐĞƌŝƚĞŶƚĂŶŐŬĞƉĂŝůŝƚĂŶ
ĚĞďŝƚƵƌĚĂŶĂƚĂƵƉĞŶũĂŵŝŶĚĂŶĂƚĂƵƉĞŵŝůŝŬďĂƌĂŶŐĂŐƵŶĂŶĂƚĂƵƵŶƚƵŬ
ŵĞŶĚĂƉĂƚ ŝǌŝŶ ƉĞŶŐƵŶĚƵƌĂŶ ĂƚĂƵ ƉĞŶƵŶĚĂĂŶ ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶ ŚƵƚĂŶŐ
ĚĞďŝƚƵƌĚĂŶĂƚĂƵƉĞŶũĂŵŝŶĚĂŶĂƚĂƵƉĞŵŝůŝŬďĂƌĂŶŐĂŐƵŶĂŶĂƚĂƵĚĞďŝƚƵƌ
ĚĂŶ ĂƚĂƵ ƉĞŶũĂŵŝŶ ĚĂŶ ĂƚĂƵ ƉĞŵŝůŝŬ ďĂƌĂŶŐ ĂŐƵŶĂŶ ŵĞŶŐĂũƵŬĂŶ
ƉĞƌŵŽŚŽŶĂŶŬĞƉĂĚĂŝŶƐƚĂŶƐŝǇĂŶŐďĞƌǁĞŶĂŶŐďĂŝŬĚŝ/ŶĚŽŶĞƐŝĂĂƚĂƵĚŝ
ůƵĂƌ ŶĞŐĞƌŝ ƵŶƚƵŬ ĚŝŶǇĂƚĂŬĂŶ ƉĂŝůŝƚ ĂƚĂƵ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶĚĂƉĂƚ ŝǌŝŶ
ƉĞŶŐƵŶĚƵƌĂŶĂƚĂƵƉĞŶƵŶĚĂĂŶƉĞŵďĂǇĂƌĂŶ͖ĂƚĂƵ
;ǆŝͿ :ŝŬĂ ĞďŝƚƵƌ ƚŝĚĂŬ ŵƵŶŐŬŝŶ ůĂŐŝ ĂƚĂƵ ƚŝĚĂŬ ŵĞŵƉƵŶǇĂŝ ĚĂƐĂƌ ŚƵŬƵŵ
ŵĞŶĂŶŐŐƵŚŬĂŶƵŶƚƵŬƐĞŵĞŶƚĂƌĂƵƐĂŚĂŶǇĂ͕ũŝŬĂĂĚĂ͕ƐĞŚŝŶŐŐĂŵĞŶƵƌƵƚ
ƉĞŶĚĂƉĂƚ ďĂŶŬ ĚĂƉĂƚ ŵĞŶŐƵƌĂŶŐŝ ŬĞŵĂŵƉƵĂŶ ĚĞďŝƚƵƌ ƵŶƚƵŬ
ŵĞŵĞŶƵŚŝŬĞǁĂũŝďĂŶŶǇĂƐĞƐƵĂŝƉĞƌũĂŶũŝĂŶŬƌĞĚŝƚ͕ĂƚĂƵĚĞďŝƚƵƌĚŝƚĂƌƵŚ
ĚŝďĂǁĂŚ ƉĞŶŐĂŵƉƵĂŶ ;ĐƵƌĂƚĞůĞͿ ĂƚĂƵ ŬĞŚŝŝĂŶŐĂŶ ŚĂŬŶǇĂ ƵŶƚƵŬ
ŵĞŶŐƵƌƵƐ ŚĂƌƚĂ ŬĞŬĂǇĂĂŶŶǇĂ͕ ĂƚĂƵ ĚĞďŝƚƵƌ ĚŝŶǇĂƚĂŬĂŶ ƉĂŝůŝƚ ŽůĞŚ
ƉĞŶŐĂĚŝůĂŶǇĂŶŐďĞƌǁĞŶĂŶŐĂƚĂƵĚŝďĞƌůĂŬƵŬĂŶŬĞƚĞŶƚƵĂŶƐĞƌƵƉĂĚŝůƵĂƌ
/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͖ĂƚĂƵ
ƐĞĚĞŵŝŬŝĂŶ ƌƵƉĂ ƐĞŚůŶŐŐĂ ƚŝĚĂŬ ĚĂƉĂƚ ďĞŬĞƌũĂ ƐĞƉĞƌƚŝ ďŝĂƐĂŶǇĂ ĂƚĂƵ
ďĞƌǁĞŶĂŶŐ͕ďĂŝŬƐĞďĂŐŝĂŶŵĂƵƉƵŶƐĞůƵƌƵŚŶǇĂ͕ĂƚĂƵũŝŬĂďĂƌĂŶŐĂŐƵŶĂŶ
ŝƚƵŬĂƌĞŶĂƐĞďĂďĂƉĂƉƵŶũƵŐĂŚŝůĂŶŐ͕ƌƵƐĂŬĂƚĂƵŵƵƐŶĂŚ͖ĂƚĂƵ
ŬĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶŶǇĂ
250
ƚĞƌũĂĚŝ ŬĞůĂůĂŝĂŶ ŽůĞŚ <^hW ĂƚĂƐ ŬĞǁĂũŝďĂŶŶǇĂ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ


ďĞƌŚĂŬ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶŐĂũƵŬĂŶ ƚƵŶƚƵƚĂŶ ŚƵŬƵŵ ƚĞƌŚĂĚĂƉ<^hW ŵĞůĂůƵŝ WĞŶŐĂĚŝůĂŶ
ĂŵƉĂŬWĞƌũĂŶũŝĂŶ <^hWƚĞůĂŚŵĞŵƉĞƌŽůĞŚƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶĚĂƌŝĂŶŬDĂŶĚŝƌŝƵŶƚƵŬŵĞůĂŬƵŬĂŶŚĂůͲŚĂů
ĚŝďĂǁĂŚŝŶŝďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ^WW<–<^hW͗

ĚŝƚŝŶĚĂŬůĂŶũƵƚŝ ĚĞŶŐĂŶ ĚŝƚĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶŝŶǇĂ ĚĚĞŶĚƵŵ / W< ϬϳͬϮϬϮϭ ĚĂŶ
ĚĚĞŶĚƵŵ//W<ϬϳͬϮϬϮϭ͕ĚĂŶĚĞŶŐĂŶŬĞƚĞŶƚƵĂŶďĂŚǁĂĂƉĂďŝůĂ;ŝͿWĞŶĂǁĂƌĂŶ
hŵƵŵWĞƌĚĂŶĂWĞƌƐĞƌŽĂŶƚŝĚĂŬƚĞƌůĂŬƐĂŶĂƉĂůŝŶŐůĂŵďĂƚƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϮ͕
ŵĂŬĂ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ĚĂŶ ƐǇĂƌĂƚ ŬƌĞĚŝƚ ƚĞƚĂƉ ŵĞŶŐĂĐƵ ƉĂĚĂ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ĚĂŶ ƐǇĂƌĂƚ
ĚĂůĂŵƐǇĂƌĂƚƵŵƵŵƉĞƌũĂŶũŝĂŶŬƌĞĚŝƚ͕ƉĞƌũĂŶũŝĂŶŬƌĞĚŝƚĚĂŶĂĚĞŶĚƵŵƉĞƌũĂŶũŝĂŶ
ŬƌĞĚŝƚ ƐĞďĞůƵŵŶǇĂ͕ ĚĂŶ ;ŝŝͿ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ĚĂŶ ƐǇĂƌĂƚ ƵŵƵŵ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ŬƌĞĚŝƚ͕
ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ŬƌĞĚŝƚ͕ ĚĂŶ ĂĚĚĞŶĚƵŵ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ŬƌĞĚŝƚ ƐĞďĞůƵŵŶǇĂ ƚĞƚĂƉ ďĞƌůĂŬƵ
ƐĞƉĂŶũĂŶŐƚŝĚĂŬĚŝƵďĂŚĚĞŶŐĂŶŬĞƚĞŶƚƵĂŶǇĂŶŐĚŝƐĞďƵƚŬĂŶĚŝĂƚĂƐ͘
ĚŝĂƚĂƐďĞƌůĂŬƵĞĨĞŬƚŝĨĂƉĂďŝůĂ<^hWƚĞůĂŚŵĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶ^ƵƌĂƚWĞƌŶǇĂƚĂĂŶĨĞŬƚŝĨ
<ĞƚĂĂƚĂŶ ^ĞůĂŶũƵƚŶǇĂ͕ <^hW ũƵŐĂ ƚĞůĂŚ ŵĞŵƉĞƌŽůĞŚ ŬŽŶĨŝƌŵĂƐŝ ĚĂƌŝ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ
ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ^ƵƌĂƚ <ŽŶĨŝƌŵĂƐŝ EŽ͘ D͘DϰͬWϮ͘ϯϰϵϱͬϮϬϮϭ ƚĞƌƚĂŶŐŐĂů Ϯϳ
ŐƵƐƚƵƐϮϬϮϭďĂŚǁĂƐĂĂƚŝŶŝ<^hWƚŝĚĂŬƐĞĚĂŶŐŵĞůĂŶŐŐĂƌŬĞƚĞŶƚƵĂŶͲŬĞƚĞŶƚƵĂŶ
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251
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252
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253
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ƚĞƌŚĂĚĂƉĂŶŬDĂŶĚŝƌŝ

Ğ͘ WĞƐĞƌƚĂWŽŽůŝŶŐĚĂƉĂƚŵĞŶŐĂũƵŬĂŶƉĞƌŵŽŚŽŶĂŶƉĞŶŐĂŬŚŝƌĂŶWĞƌũĂŶũŝĂŶ
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ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ͕ <^ ƐĞďĂŐĂŝ ĚĞďŝƚƵƌ͕ ĚĂŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƐĞďĂŐĂŝ ƉĞŶũĂŵŝŶ
ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂĚŝƵďĂŚĚĞŶŐĂŶ;ŝͿĚĚĞŶĚƵŵ/;WĞƌƚĂŵĂͿWĞƌũĂŶũŝĂŶ<ƌĞĚŝƚ/ŶǀĞƐƚĂƐŝ
No. CRO.KP/600/KI/2019 tanggal 27 Oktober 2021 (“ĚĚĞŶĚƵŵ/W<ϲϴͬϮϬϭϵ”)
ĚĂŶ;ŝŝͿĚĚĞŶĚƵŵ//;<ĞĚƵĂͿWĞƌũĂŶũŝĂŶ<ƌĞĚŝƚ/ŶǀĞƐƚĂƐŝEŽ͘ZK͘<WͬϲϬϬͬ</ͬϮϬϭϵ
ƚĂŶŐŐĂůϭϳĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϵ;“W<ϲϴͬϮϬϭϵ”) ũŽ͘^ǇĂƌĂƚͲ^ǇĂƌĂƚhŵƵŵWĞƌũĂŶũŝĂŶ
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(“^<h DĂŶĚŝƌŝ ϮϬϭϵ”) jo. Surat Bank Mandiri No. CMB.CM4/PA2.5113/2021
ƚĂŶŐŐĂů ϭϰ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϮϭ ƚĞŶƚĂŶŐ WĞŶƵƌƵŶĂŶ ^ƵŬƵ ƵŶŐĂ ĂƚĂƐ ŶĂŵĂ ^dZ
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<^ĚĞŶŐĂŶůŝŵŝƚŬƌĞĚŝƚƐĞƚŝŶŐŐŝͲƚŝŶŐŐŝŶǇĂƐĞďĞƐĂƌZƉ͘ϴϴ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘
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ŚŽƵƌ ĂƚĂƐ ŶĂŵĂ <^ ǇĂŶŐ ďĞƌůŽŬĂƐŝ Ěŝ ĞƐĂ hũƵŶŐ ĂƚƵ͕ <ĞĐĂŵĂƚĂŶ ^ŽƐĂ͕
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:ĂŶŐŬĂtĂŬƚƵ <ƌĞĚŝƚǇĂŶŐĚŝďĞƌŝŬĂŶĂŶŬDĂŶĚŝƌŝŬĞƉĂĚĂ<^ďĞƌůĂŬƵƵŶƚƵŬũĂŶŐŬĂǁĂŬƚƵϲϯ
ďƵůĂŶƐĞũĂŬƉĞŶĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶĂŶW<ϲϴͬϮϬϭϵĂƚĂƵƐĂŵƉĂŝĚĞŶŐĂŶƚĂŶŐŐĂůϯϭDĂƌĞƚ
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ƵŶŐĂ <^ǁĂũŝďŵĞŵďĂǇĂƌďƵŶŐĂĂƚĂƐĂŬŝĞďĞƚWŽŬŽŬŬĞƉĂĚĂĂŶŬDĂŶĚŝƌŝƐĞďĞƐĂƌ
254
ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ǇĂŶŐ ďĞƌůĂŬƵ Ěŝ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ͕ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ƚĞƌƐĞďƵƚ ŵĞŶŐŝŬĂƚ <^
ĐƵŬƵƉĚĞŶŐĂŶĐĂƌĂƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶƐĞĐĂƌĂƚĞƌƚƵůŝƐŬĞƉĂĚĂ<^͘
ĞŶĚĂ ƉĂďŝůĂ <^ ŵĞůĂůĂŝŬĂŶ ŬĞǁĂũŝďĂŶŶǇĂ ĚĞŶŐĂŶ ƚŝĚĂŬ ĂƚĂƵ ƚĞƌůĂŵďĂƚ ŵĞŵďĂǇĂƌ
ũƵŵůĂŚǇĂŶŐǁĂũŝďĚŝďĂǇĂƌŽůĞŚ<^ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶƉĞƌũĂŶũŝĂŶŬƌĞĚŝƚŝŶŝ͕ǇĂŶŐĐƵŬƵƉ
ĚŝďĂǇĂƌƚĞƌƐĞďƵƚ͕<^ĚŝŬĞŶĂŬĂŶĚĞŶĚĂƐĞďĞƐĂƌϮй;ĚƵĂƉĞƌƐĞŶͿƉĞƌƚĂŚƵŶĚŝĂƚĂƐ
ƚƵŶŐŐĂŬĂŶƉŽŬŽŬĚĂŶďŝĂǇĂůĂŝŶŶǇĂǇĂŶŐƚŝĚĂŬĂƚĂƵƚĞƌůĂŵďĂƚĚŝďĂǇĂƌŽůĞŚ<^͘
ĞŶĚĂ ĂƚĂƐ WĞŵďĂǇĂƌĂŶ <^ ĚĂƉĂƚ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶ ǇĂŶŐ ĚŝƉĞƌĐĞƉĂƚ ĂƚĂƐ ƐĞďĂŐŝĂŶ ďĂŬŝ ĚĞďĞƚ
ĂƚĂƵ WĞůƵŶĂƐĂŶ zĂŶŐ ƉŽŬŽŬĂƚĂƵƉĞůƵŶĂƐĂŶũƵŵůĂŚƚĞƌŚƵƚĂŶŐƐĞƉĂŶũĂŶŐ<^ƚĞůĂŚŵĞŵďĞƌŝƚĂŚƵŬĂŶ
,ĂŬĚĂŶ<ĞǁĂũŝďĂŶ ŝƐĂŵƉŝŶŐ ŬĞƐĂŶŐŐƵƉĂŶ <^ ǇĂŶŐ ĚŝƐĞďƵƚŬĂŶ ĚĂůĂŵ WĂƐĂů ϭϴ ^ǇĂƌĂƚͲ^ǇĂƌĂƚ
hŵƵŵ͕ <^ ĚĞŶŐĂŶ ŝŶŝ ďĞƌũĂŶũŝ ĚĂŶ ŵĞŶŐŝŬĂƚ Ěŝƌŝ ŬĞƉĂĚĂ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ƵŶƚƵŬ
ďĞƌůĂŬƵĚŝĂŶŬDĂŶĚŝƌŝĚĂŶďŝĂǇĂǇĂŶŐƚŝŵďƵůĂƚĂƐďĞďĂŶ<^͘
DĂŶĚŝƌŝ͘
ŝ͘ DĞŵĞůŝŚĂƌĂŬĞďƵŶƐĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶŬƵůƚƵƌƚĞŬŶŝƐǇĂŶŐďĂŝŬ͘
ũ͘ DĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶ ĐŽƉǇ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ŬĞƌũĂ ƐĂŵĂͬŬŽŶƚƌĂŬͬ DKhͬĚŽŬƵŵĞŶ ůĂŝŶ
ǇĂŶŐ ĚĂƉĂƚ ĚŝĂŬƐĞƉ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ƉĞƌŝŚĂů ƉĞŵďĞůŝĂŶ dĂŶĚĂŶ ƵĂŚ ^ĞŐĂƌ
;d^ͿĚĂƌŝƉŝŚĂŬŬĞƚŝŐĂ
Ŭ͘ <^ ǁĂũŝď ŵĞŵďĞƌŝƚĂŚƵŬĂŶ ƐĞĐĂƌĂ ƚĞƌƚƵůŝƐ ŬĞƉĂĚĂ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ĚĂůĂŵ
;ŝͿ WĞƌƵďĂŚĂŶĂůĂŵĂƚĂƚĂƵƚĞŵƉĂƚŬĞƌũĂ<^͖ĂƚĂƵ
ů͘ ĞƌƐĞĚŝĂ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƵƉĚĂƚĞ ůĂŵƉŝƌĂŶ ĨŝĚƵƐŝĂ ƐƚŽĐŬ ĚĂŶ ƉŝƵƚĂŶŐ͕ ǇĂŶŐ
ĨŝĚƵƐŝĂŬĞ<ĂŶƚŽƌ&ŝĚƵƐŝĂ.
ŵ͘ DĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŶŝůĂŝĂŶ ĂƚĂƐ ĂŐƵŶĂŶ ĨŝǆĞĚĂƐƐĞƚ ƉĂůŝŶŐ ůĂŵďĂƚ Ϯ ;ĚƵĂͿ ƚĂŚƵŶ
ƐĞŬĂůŝ ŽůĞŚ ĂƉƉƌĂŝƐĂů ŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚ ƌĞŬĂŶĂŶ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ĚĂŶ ďŝĂǇĂ ǇĂŶŐ
ƚŝŵďƵů ĂƚĂƐ ďĞďĂŶ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ͘ ƉĂďŝůĂ ŬŽůĞŬƚŝďŝůŝƚĂƐ ŬƌĞĚŝƚ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ

ŵĞŶƵƌƵŶŵĂŬĂƉĞŶŝůĂŝĂŶĨŝǆĞĚĂƐƐĞƚĚŝůĂŬƐĂŶĂŬĂŶŵŝŶŝŵĂůϭƚĂŚƵŶƐĞŬĂůŝ
WĞŵďĂƚĂƐĂŶ Ͳ ^ĞůĂŵĂ ƐĞůƵƌƵŚ ŬĞǁĂũŝďĂŶ <^ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ŬƌĞĚŝƚ ĚĂŶͬĂƚĂƵ
ŬƌĞĚŝƚďĞůƵŵĚŝďĂǇĂƌůƵŶĂƐ͕<^ĚĞŶŐĂŶĂůĂƐĂŶĚĂŶŬĞĂĚĂĂŶĂƉĂƉƵŶƚŝĚĂŬďŽůĞŚ

255
ĞŬƐŝƐƚŝŶŐǇĂŝƚƵWd<ĂƌǇĂ^ĞƌĂƐŝ:ĂǇĂďĂĚŝ͘
terjadinya pembagian dividen”)
ĚĂŶŬĞǁĂũŝďĂŶǇĂŶŐƚŝŵďƵůďĞƌŬĂŝƚĂŶĚĞŶŐĂŶĨĂƐŝůŝƚĂƐŬƌĞĚŝƚ<^͘


ďĞƌŬĞŶĂĂŶ ďĞƌůĂŬƵ͕ <^ ƚĂŶƉĂ ƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ ƚĞƌƚƵůŝƐ ƚĞƌůĞďŝŚ ĚĂŚƵůƵ ĚĂƌŝ ĂŶŬ

256

ƐĞĐĂƌĂŬŚƵƐƵƐĚĂůĂŵW<DĂŶĚŝƌŝϲϴͬϮϬϭϵ
;ŝͿ WĂďƌŝŬ<ĞůĂƉĂ^Ăǁŝƚ;W<^ͿϲϬdW,;dŽŶWĞƌ,ŽƵƌͿŵŝůŝŬ<^͕ǇĂŶŐ
ďĞƌůŽŬĂƐŝĚŝĞƐĂhũƵŶŐĂƚƵ͕<ĞĐĂŵĂƚĂŶ^ŽƐĂ͕<ĂďƵƉĂƚĞŶWĂĚĂŶŐ
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- ^ĞƌƚŝƉŝŬĂƚ ,ĂŬ 'ƵŶĂĂŶŐƵŶĂŶ EŽŵŽƌ ϬϮͬhũƵŶŐ ĂƚƵ͕ ƐĞůƵĂƐ
ϭϮϰ͘ϬϬϬŵϮ͖
- ^ĞƌƚŝĨŝŬĂƚ ,ĂŬ 'ƵŶĂ ĂŶŐƵŶĂŶ EŽŵŽƌ ϬϯͬhũƵŶŐ ĂƚƵ͕ ƐĞůƵĂƐ
ϭϮϯ͘ϳϬϬŵϮ͘
hƚĂƌĂ͕<ĂďƵƉĂƚĞŶWĂĚĂŶŐ>ĂǁĂƐ͕<ĞĐĂŵĂƚĂŶ^ŽƐĂ͕ĞƐĂhũƵŶŐ
ĂƚƵ͕ĚĞŵŝŬŝĂŶďĞƌŝŬƵƚƐĞŵƵĂĂƉĂǇĂŶŐĂĚĂƚƵŵďƵŚ͕ƚĞƌƚĂŶĂŵ
ĚĂŶďĞƌĚŝƌŝĚŝĂƚĂƐƚĂŶĂŚͲƚĂŶĂŚƚĞƌƐĞďƵƚ͕ǇĂŶŐŵĞƌƵƉĂŬĂŶƐĂƚƵ
ŬĞƐĂƚƵĂŶǇĂŶŐƚŝĚĂŬƚĞƌƉŝƐĂŚŬĂŶĚĂƌŝďŝĚĂŶŐƚĂŶĂŚƚĞƌƐĞďƵƚ͕
ƚĞƌƵƚĂŵĂďĂŶŐƵŶĂŶƉĂďƌŝŬŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚŬĂƉĂƐŝƚĂƐϲϬdW,;dŽŶ
WĞƌ ,ŽƵƌͿ͕ ƐĞƚĞŵƉĂƚ ĚŝŬĞŶĂů ƐĞďĂŐĂŝ WZ/< <>W ^t/d
“PT KARYA AGUNG SAWITA”.

;ŝŝͿ WĂďƌŝŬ<ĞůĂƉĂ^Ăǁŝƚ;W<^ͿϰϱdW,;dŽŶWĞƌ,ŽƵƌͿŵŝůŝŬ<^͕ǇĂŶŐ
ďĞƌůŽŬĂƐŝĚŝĞƐĂ^ŝďŽĚĂŬWĂƉĂƐŽ͕<ĞĐĂŵĂƚĂŶĂƚĂŶŐ>ƵďƵŬ^ƵƚĂŵ͕
<ĂďƵƉĂƚĞŶWĂĚĂŶŐ>ĂǁĂƐ͕WƌŽǀŝŶƐŝ^ƵŵĂƚĞƌĂhƚĂƌĂ͕ǇĂŶŐďĞƌĚŝƌŝĚŝ
ĂƚĂƐ͗

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ƐĞůƵĂƐϭϰ͘ϭϴϬŵϮ͘
- ^ĞƌƚŝƉŝŬĂƚ ,ĂŬ 'ƵŶĂ ĂŶŐƵŶĂŶ EŽŵŽƌ͗ ϬϮͬ^ŝďŽĚĂŬ WĂƉĂƐŽ͕
ƐĞůƵĂƐϭϲ͘ϯϮϬŵϮ͘
- ^ĞƌƚŝƉŝŬĂƚ ,ĂŬ 'ƵŶĂ ĂŶŐƵŶĂŶ EŽŵŽƌ͗ Ϭϯͬ^ŝďŽĚĂŬ WĂƉĂƐŽ
ƐĞůƵĂƐϲ͘ϴϱϳŵϮ͘
- ^ĞƌƚŝƉŝŬĂƚ ,ĂŬ 'ƵŶĂ ĂŶŐƵŶĂŶ EŽŵŽƌ͗ Ϭϰͬ^ŝďŽĚĂŬ WĂƉĂƐŽ
ƐĞůƵĂƐϮϰϭ͘ϲϬϬŵϮ͘
hƚĂƌĂ͕ <ĂďƵƉĂƚĞŶ WĂĚĂŶŐ >ĂǁĂƐ͕ <ĞĐĂŵĂƚĂŶ ĂƚƵ >ƵďƵ ^ƵƚĂŵ͕
ƚĞƌƵƚĂŵĂďĂŶŐƵŶĂŶƉĂďƌŝŬŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚŬĂƉĂƐŝƚĂƐϰϱdW,;dŽŶWĞƌ
,ŽƵƌͿ͕ ƐĞƚĞŵƉĂƚ ĚŝŬĞŶĂů ĚĞŶŐĂŶ WĂďƌŝŬ <ĞůĂƉĂ ^Ăǁŝƚ Wd <ĂƌǇĂ
ŐƵŶŐ^ĂǁŝƚĂ͘
dĂŶĂŚĚĂŶͬĂƚĂƵƐĞŐĂůĂƐĞƐƵĂƚƵǇĂŶŐƚĞƌĚĂƉĂƚĚŝĂƚĂƐƚĂŶĂŚͲƚĂŶĂŚƚĞƌƐĞďƵƚ
Ěŝ ƉŽŝŶ ;ŝͿ͕ ĚĂŶ ;ŝŝͿ ĂŬĂŶ ĚŝďĞďĂŶŝ ,ĂŬ dĂŶŐŐƵŶŐĂŶ WĞƌŝŶŐŬĂƚ WĞƌƚĂŵĂ
ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶW,dEŽ͘ϭϵϮͬϮϬϮϬƚĂŶŐŐĂůϭϮDĂƌĞƚϮϬϮϬĚŝďƵĂƚĚŝŚĂĚĂƉĂŶ
DƵƐĂĂƵůĂĞ͕^͘,͕͘D͘<Ŷ͕͘WWdĚĂŶ^,dEŽ͘ϭϵϰͬϮϬϮϬƚĂŶŐŐĂůϮϲDĂƌĞƚ
ϮϬϮϬĚĞŶŐĂŶŶŝůĂŝŚĂŬƚĂŶŐŐƵŶŐĂŶƐĞďĞƐĂƌZƉ͘Ϯϰϲ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͕Ͳ͘


ƚĞƌƚĂŶŐŐĂůϮϬĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϵ͕ŶŽŵŽƌϰϭ͕ǇĂŶŐĚŝďƵĂƚĚŝŚĂĚĂƉĂŶƌĂ͘
ŵĞůŝĂ <ŽƐĂƐŝŚ͕ ^,͕͘EŽƚĂƌŝƐ Ěi Medan (“Akta CG 41/2019”),
ƐĞŬĂƌĂŶŐĂƚĂƵĚŝŬĞŵƵĚŝĂŶŚĂƌŝƚĞƌƵƚĂŶŐĚĂŶǁĂũŝďĚŝďĂǇĂƌŽůĞŚ^<
;W< DĂŶĚŝƌŝ ϳϰͬϮϬϭϵͿ͕ dW/ ;W< DĂŶĚŝƌŝ ϵϵͬϮϬϭϵ͕ W< DĂŶĚŝƌŝ
257
ϭϬϬͬϮϬϭϵ͕W<DĂŶĚŝƌŝϭϬϭͬϮϬϭϵͿ͕<^;W<ϲϴͬϮϬϭϵ͕W<ϲϵͬϮϬϭϵ͕W<
ϳϬͬϮϬϭϵͿ͕ ĚĂŶ <^: ;W< ϱϴͬϮϬϭϵ͕ W< ϱϵͬϮϬϭϵ͕ W< ϲϬͬϮϬϭϵ͕ W<
ϲϭͬϮϬϭϵͿ͘͘

-ĂƐŚ ĞĨŝĐŝƚ 'ƵĂƌĂŶƚĞĞ ĂƚĂƐ ŶĂŵĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ĂŬƚĂ
ƚĞƌƚĂŶŐŐĂů ϮϬ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ͕ ŶŽŵŽƌ ϰϮ͕ ƌĂ͘ ŵĞůŝĂ <ŽƐĂƐŝŚ͕
ƚĞƌƵƚĂŶŐĚĂŶǁĂũŝďĚŝďĂǇĂƌŽůĞŚ^<;W<ϳϰͿ͕dW/;W<ϵϵ͕W<ϭϬϬ͕W<
ϭϬϭͿ͕<^;W<ϲϴ͕W<ϲϵ͕W<ϳϬͿ͕ĚĂŶ<^:;W<ϱϴ͕W<ϱϵ͕W<ϲϬ͕W<ϲϭͿ
ĚŝŵĂŶĂ͗

ƚĂŶƉĂƐǇĂƌĂƚƵŶƚƵŬŵĞŶũĂŵŝŶƉĞŵďĂǇĂƌĂŶĂŶŐƐƵƌĂŶƉŽŬŽŬ
ĚĂŶ ďƵŶŐĂ ƐĞƌƚĂ ƉĞŶŐĂŵďŝůĂŶ ĨĂƐŝůŝƚĂƐ ŬƌĞĚŝƚ ĂƚĂƐ ŶĂŵĂ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ ŬĂůĂƵ ƉĞƌůƵ ĚĞŶŐĂŶ ŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶ ĚĂŶĂ
ĂŐĂƌ ƚŝĚĂŬ ƚĞƌũĂĚŝ ĐĂƐŚ ĨůŽǁ ĚĞĨŝĐŝƚ ƐĞůĂŵĂ ĨĂƐŝůŝƚĂƐ ŬƌĞĚŝƚ
ůƵŶĂƐ͕ ĚĞŶŐĂŶ ŶŝůĂŝ ƉĞŶũĂŵŝŶĂŶ ƐĞďĞƐĂƌ ůŝŵŝƚ ŬƌĞĚŝƚ ǇĂŶŐ

- &ŝĚƵƐŝĂ ĂƚĂƐ ƐƚŽĐŬ ĚĞŶŐĂŶ ŶŝůĂŝ ƉĞŶũĂŵŝŶĂŶ ŵŝŶŝŵƵŵ ƐĞďĞƐĂƌ
ZƉ͘ϰϱ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͕ͲďĞĚĂƐĂƌŬĂŶĚĂůĂŵŬƚĂ:ĂŵŝŶĂŶ&ŝĚƵƐŝĂ͕ƚĞƌƚĂŶŐŐĂůϮϬ
ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ EŽŵŽƌ ϳϭ͕ ǇĂŶŐ ĚŝďƵĂƚ ĚŝŚĂĚĂƉĂŶ ƌĂ͘ ŵĞůŝĂ <ŽƐĂƐŝŚ͕
^,͕͘EŽƚĂƌŝƐĚŝDĞĚĂŶ
- &ŝĚƵƐŝĂ ĂƚĂƐ ƉŝƵƚĂŶŐ ĚĞŶŐĂŶ ŶŝůĂŝ ƉĞŶũĂŵŝŶĂŶ ŵŝŶŝŵƵŵ ƐĞďĞƐĂƌ
ZƉ͘ϮϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͕Ͳ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ƚĞƌŶǇĂƚĂ ĚĂůĂŵ ŬƚĂ :ĂŵŝŶĂŶ &ŝĚƵƐŝĂ͕
ƚĞƌƚĂŶŐŐĂůϮϬĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϵEŽŵŽƌϳϮ͕ǇĂŶŐĚŝďƵĂƚĚŝŚĂĚĂƉĂŶƌĂ͘ŵĞůŝĂ

ƉĞŶŐĞŵďĂůŝĂŶ ĨĂƐŝůŝƚĂƐ ŬƌĞĚŝƚ <^ ƐĂŵƉĂŝ ĨĂƐŝůŝƚĂƐ ŬƌĞĚŝƚ ǇĂŶŐ ĚŝŵĂŬƐƵĚ
ĚŝŶǇĂƚĂŬĂŶůƵŶĂƐŽůĞŚĂŶŬDĂŶĚŝƌŝ͘EŝůĂŝWĞŶũĂŵŝŶĂŶƐĞďĞƐĂƌůŝŵŝƚŬƌĞĚŝƚ
ǇĂŶŐĚŝƉĞƌŽůĞŚ<^͘

^ĞůƵƌƵŚũĂŵŝŶĂŶƚĞƌƐĞďƵƚterikat secara “Joint Collateral dan Cross Default”
Ă͘ W<ϲϵͬϮϬϭϵ͖ĚĂŶ
ď͘ W<ϳϬͬϮϬϭϵ͘
<ĞĂĚĂĂŶŝĚĞƌĂ:ĂŶũŝ Ă͘ ĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ^<hDĂŶĚŝƌŝϮϬϭϵ͕<^ĚŝĂŶŐŐĂƉůĂůĂŝũŝŬĂƚĞƌũĂĚŝƐĂůĂŚƐĂƚƵ
ƉĞƌŽƌĂŶŐĂŶͬƉƌŝďĂĚŝĂƚĂƵũĂŵŝŶĂŶƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶĚĂŶĂƚĂƵĚŽŬƵŵĞŶůĂŝŶ
258
ĂƚĂƵ
;ǀŝͿ :ŝŬĂ͗
ĂƚĂƵ
ƚŝĚĂŬĚĂƉĂƚůĂŐŝŵĞŵďĂǇĂƌũƵŵůĂŚƚĞƌŚƵƚĂŶŐĚĞŶŐĂŶĐĂƌĂƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ
ŵĞƐƚŝŶǇĂ͖ĂƚĂƵ
259
ƐĞĚĞŵŝŬŝĂŶ ƌƵƉĂ ƐĞŚůŶŐŐĂ ƚŝĚĂŬ ĚĂƉĂƚ ďĞŬĞƌũĂ ƐĞƉĞƌƚŝ ďŝĂƐĂŶǇĂ ĂƚĂƵ


ƚĞƌũĂĚŝ ŬĞůĂůĂŝĂŶ ŽůĞŚ <^ ĂƚĂƐ ŬĞǁĂũŝďĂŶŶǇĂ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ

ďĞƌŚĂŬ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶŐĂũƵŬĂŶ ƚƵŶƚƵƚĂŶ ŚƵŬƵŵ ƚĞƌŚĂĚĂƉ <^ ŵĞůĂůƵŝ WĞŶŐĂĚŝůĂŶ
ĂŵƉĂŬWĞƌũĂŶũŝĂŶ <^ƚĞůĂŚŵĞŵƉĞƌŽůĞŚƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶĚĂƌŝĂŶŬDĂŶĚŝƌŝƵŶƚƵŬŵĞůĂŬƵŬĂŶŚĂůͲŚĂů
–<^”):

Đ͘ ƉĞŶǇĞƐƵĂŝĂŶƐǇĂƌĂƚ ŬƌĞĚŝƚƚĞƌŬĂŝƚƉĞŵďĂŐŝĂŶĚŝǀŝĚĞŶĚŝŵĂŶĂƉĞŵďĂŐŝĂŶ

ĚŝƚŝŶĚĂŬůĂŶũƵƚŝĚĞŶŐĂŶĚŝƚĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶŝŶǇĂĚĚĞŶĚƵŵ/W<ϲϴͬϮϬϭϵ͕ĚĂŶĚĞŶŐĂŶ
260

ĚŝĂƚĂƐďĞƌůĂŬƵĞĨĞŬƚŝĨĂƉĂďŝůĂ<^ƚĞůĂŚŵĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶ^ƵƌĂƚWĞƌŶǇĂƚĂĂŶĨĞŬƚŝĨ
<ĞƚĂĂƚĂŶ ^ĞůĂŶũƵƚŶǇĂ͕ <^ ũƵŐĂ ƚĞůĂŚ ŵĞŵƉĞƌŽůĞŚ ŬŽŶĨŝƌŵĂƐŝ ĚĂƌŝ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ
ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ^ƵƌĂƚ <ŽŶĨŝƌŵĂƐŝ EŽ͘ D͘DϰͬWϮ͘ϯϰϴϵͬϮϬϮϭ ƚĞƌƚĂŶŐŐĂů Ϯϳ
ŐƵƐƚƵƐϮϬϮϭďĂŚǁĂƐĂĂƚŝŶŝ<^ƚŝĚĂŬƐĞĚĂŶŐŵĞůĂŶŐŐĂƌŬĞƚĞŶƚƵĂŶͲŬĞƚĞŶƚƵĂŶ
ŵĞůĂŶŐŐĂƌŬĞƚĞŶƚƵĂŶͲŬĞƚĞŶƚƵĂŶĚĂůĂŵWĞƌũĂŶũŝĂŶ<ƌĞĚŝƚĂƚĂƵŵĞŶǇĞďĂďŬĂŶ<^
ZĞŶĐĂŶĂdƌĂŶƐĂŬƐŝǇĂŶŐƚĞƌĐĂŶƚƵŵĚĂůĂŵ^WW<–^dZĚĂŶ^WW<–<^͘

Ϯϱ͘ KďǇĞŬWĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ<ƌĞĚŝƚ/ŶǀĞƐƚĂƐŝEŽ͘ZK͘<WͬϲϬϭͬ</ͬϮϬϭϵEŽ͘ϲϵƚĂŶŐŐĂůϮϬĞƐĞŵďĞƌ
ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ͕ <^ ƐĞďĂŐĂŝ ĚĞďŝƚƵƌ͕ ĚĂŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƐĞďĂŐĂŝ ƉĞŶũĂŵŝŶ
ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ĚŝƵďĂŚ ĚĞŶŐĂŶ ;ŝͿ ĚĚĞŶĚƵŵ / ;WĞƌƚĂŵĂͿ WĞƌũĂŶũŝĂŶ <ƌĞĚŝƚ
Investasi No. CRO.KP/601/KI/2019 tanggal 27 Oktober 2021 (“ĚĚĞŶĚƵŵ / W<
ϲϵͬϮϬϭϵ”)͖ ĚĂŶ ;ŝŝͿ ĚĚĞŶĚƵŵ // ;<ĞĚƵĂͿ WĞƌũĂŶũŝĂŶ <ƌĞĚŝƚ /ŶǀĞƐƚĂƐŝ EŽ͘
ZK͘<WͬϲϬϭͬ</ͬϮϬϭϵƚĂŶŐŐĂůϭϳĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϭ (“W<ϲϵͬϮϬϭϵ”) ũŽ͘^<hDĂŶĚŝƌŝ
ϮϬϭϵũŽ͘^ƵƌĂƚĂŶŬDĂŶĚŝƌŝEŽ͘D͘DϰͬWϮ͘ϱϭϭϯͬϮϬϮϭƚĂŶŐŐĂůϭϰĞƐĞŵďĞƌ
ϮϬϮϭƚĞŶƚĂŶŐWĞŶƵƌƵŶĂŶ^ƵŬƵƵŶŐĂĂƚĂƐŶĂŵĂ^dZ'ƌŽƵƉ
<^ĚĞŶŐĂŶůŝŵŝƚŬƌĞĚŝƚƐĞƚŝŶŐŐŝͲƚŝŶŐŐŝŶǇĂƐĞďĞƐĂƌZƉ͘ϵϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘
dƵũƵĂŶ WĞŵďŝĂǇĂĂŶĂƐĞƚĞŬƐŝƐƚŝŶŐďĞƌƵƉĂWĂďƌŝŬ<ĞůĂƉĂ^ĂǁŝƚϰϱƚŽŶƉĞƌŚŽƵƌĂƚĂƐŶĂŵĂ
<^ ǇĂŶŐ ďĞůŽŬĂƐŝ Ěŝ ĞƐĂ ^ŝďŽĚĂŬ WĂƉĂƐŽ͕ <ĞĞĐĂŵĂƚĂŶ ĂƚĂŶŐ >ƵďƵŬ ^ƵƚĂŵ͕
<ĂďƵƉĂƚĞŶWĂĚĂŶŐ>ĂǁĂƐ͕WƌŽƉŝŶƐŝ^ƵŵĂƚĞƌĂhƚĂƌĂ͘
:ĂŶŐŬĂtĂŬƚƵ <ƌĞĚŝƚǇĂŶŐĚŝďĞƌŝŬĂŶĂŶŬDĂŶĚŝƌŝŬĞƉĂĚĂ<^ďĞƌůĂŬƵƵŶƚƵŬũĂŶŐŬĂǁĂŬƚƵϳϱ
ďƵůĂŶƐĞũĂŬƉĞŶĂŶĚĂͲƚĂŶŐĂŶĂŶW<ϲϵͬϮϬϭϵĂƚĂƵƐĂŵƉĂŝĚĞŶŐĂŶƚĂŶŐŐĂůϯϭDĂƌĞƚ
ϮϬϮϲ͕ĚĞŶŐĂŶŵĂƐĂƉĞŶĂƌŝŬĂŶϯ;ƚŝŐĂͿďƵůĂŶƐĞũĂŬƉĞŶĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶĂŶW<ϲϵͬϮϬϭϵ
ƵŶŐĂ <^ǁĂũŝďŵĞŵďĂǇĂƌƵŶŐĂĂƚĂƐĂŬŝĞďĞƚWŽŬŽŬŬĞƉĂĚĂĂŶŬDĂŶĚŝƌŝƐĞďĞƐĂƌ
ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ǇĂŶŐ ďĞƌůĂŬƵ Ěŝ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ͕ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ƚĞƌƐĞďƵƚ ŵĞŶŐŝŬĂƚ <^
ĐƵŬƵƉĚĞŶŐĂŶĐĂƌĂƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶƐĞĐĂƌĂƚĞƌƚƵůŝƐŬĞƉĂĚĂ<^͘
ĚŝďĂǇĂƌƚĞƌƐĞďƵƚ͕<^ĚŝŬĞŶĂŬĂŶĚĞŶĚĂƐĞďĞƐĂƌϮйƉĞƌƚĂŚƵŶĚŝĂƚĂƐƐƵŬƵďƵŶŐĂ
ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂďĞƌůĂŬƵ͕ǇĂŶŐĚŝƉĞƌŚŝƚƵŶŐŬĂŶĚĂƌŝũƵŵůĂŚďƵŶŐĂ͕ƚƵŶŐŐĂŬĂŶƉŽŬŽŬ
ĚĂŶďŝĂǇĂůĂŝŶŶǇĂǇĂŶŐƚŝĚĂŬĂƚĂƵƚĞƌůĂŵďĂƚĚŝďĂǇĂƌŽůĞŚ<^͘
ĞŶĚĂ ĂƚĂƐ WĞŵďĂǇĂƌĂŶ <^ ĚĂƉĂƚ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶ ǇĂŶŐ ĚŝƉĞƌĐĞƉĂƚ ĂƚĂƐ ƐĞďĂŐĂŝĂŶ ďĂŬŝ ĚĞďĞƚ
hŵƵŵ͕ <^ ĚĞŶŐĂŶ ŝŶŝ ďĞƌũĂŶũŝ ĚĂŶ ŵĞŶŐŝŬĂƚ Ěŝƌŝ ŬĞƉĂĚĂ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ƵŶƚƵŬ

ďĞƌůĂŬƵĚŝĂŶŬDĂŶĚŝƌŝĚĂŶďŝĂǇĂǇĂŶŐƚŝŵďƵůĂƚĂƐďĞďĂŶ<^͘
261
DĂŶĚŝƌŝ͘
Ś͘ DĞŵĞůŝŚĂƌĂŬĞďƵŶƐĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶŬƵůƚƵƌƚĞŬŶŝƐǇĂŶŐďĂŝŬ.
ŝ͘ ^ĞůĂŵĂ ŬƌĞĚŝƚ ďĞůƵŵ ůƵŶĂƐ͕ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ďĂƌĂŶŐ ĂŐƵŶĂŶ ǇĂŶŐ ĚĂƉĂƚ
ũ͘ DĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶ ĐŽƉǇ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ŬĞƌũĂ ƐĂŵĂͬŬŽŶƚƌĂŬͬ DKhͬĚŽŬƵŵĞŶ ůĂŝŶ
;d^ͿĚĂƌŝƉŝŚĂŬŬĞƚŝŐĂ
Ŭ͘ <^ ǁĂũŝď ŵĞŵďĞƌŝƚĂŚƵŬĂŶ ƐĞĐĂƌĂ ƚĞƌƚƵůŝƐ ŬĞƉĂĚĂ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ĚĂůĂŵ
ů͘ ĞƌƐĞĚŝĂ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƵƉĚĂƚĞ ůĂŵƉŝƌĂŶ ĨŝĚƵƐŝĂ ƐƚŽĐŬ ĚĂŶ ƉŝƵƚĂŶŐ͕ ǇĂŶŐ
ĨŝĚƵƐŝĂŬĞ<ĂŶƚŽƌ&ŝĚƵƐŝĂ.
ŵ͘ DĞŶũĂŐĂĐŽǀĞƌĂŐĞŬĂƐ͕ƵĂŶŐŵƵŬĂ͕ƐƚŽĐŬĚĂŶƉŝƵƚĂŶŐƚĞƌŚĂĚĂƉďĂŬŝĚĞďĞƚ
<ƌĞĚŝƚ ŵŝŶŝŵĂů ƐĞďĞƐĂƌ ϭϰϯй͘ ĂůĂŵ ŚĂů ĐŽǀĞƌĂŐĞ ŬƵƌĂŶŐ ĚĂƌŝ ϭϰϯй͕ <^
ƐĞŚŝŶŐŐĂ ŵĞŵĞŶƵŚŝ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ĐŽǀĞƌĂŐĞ ƚĞƌƐĞďƵƚ ĚĂŶƚ ĞƌĐĞƌŵŝŶ ĚĂůĂŵ
Ŷ͘ DĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŶŝůĂŝĂŶ ĂƚĂƐ ĂŐƵŶĂŶ ĨŝǆĞĚĂƐƐĞƚ ƉĂůŝŶŐ ůĂŵďĂƚ Ϯ ;ĚƵĂͿ ƚĂŚƵŶ
ƐĞŬĂůŝ ŽůĞŚ ĂƉƉƌĂŝƐĂů ŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚ ƌĞŬĂŶĂŶ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ĚĂŶ ďŝĂǇĂ ǇĂŶŐ
ƚŝŵďƵů ĂƚĂƐ ďĞďĂŶ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ͘ ƉĂďŝůĂ ŬŽůĞŬƚŝďŝůŝƚĂƐ ŬƌĞĚŝƚ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ

ŵĞŶƵƌƵŶŵĂŬĂƉĞŶŝůĂŝĂŶĨŝǆĞĚĂƐƐĞƚĚŝůĂŬƐĂŶĂŬĂŶŵŝŶŝŵĂůϭƚĂŚƵŶƐĞŬĂůŝ

262
adalah “MembagŝŬĂŶĚŝǀŝĚĞŶĚŝƉĞƌďŽůĞŚŬĂŶĚĞŶŐĂŶƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶƐĞĐĂƌĂ
ƚĞƌjadinya pembagian dividen”)




ƐĞĐĂƌĂŬŚƵƐƵƐĚĂůĂŵW<ϲϵͬϮϬϭϵ

;ŝͿ WĂďƌŝŬ <ĞůĂƉĂ ^Ăǁŝƚ ;W<^Ϳ ϲϬ dW, ;dŽŶ WĞƌ ,ŽƵƌͿ ŵŝůŝŬ
<^͕ ǇĂŶŐ ďĞƌůŽŬĂƐŝ Ěŝ ĞƐĂ hũƵŶŐ ĂƚƵ͕ <ĞĐĂŵĂƚĂŶ ^ŽƐĂ͕
<ĂďƵƉĂƚĞŶ WĂĚĂŶŐ >ĂǁĂƐ͕ WƌŽǀŝŶƐŝ ^ƵŵĂƚĞƌĂ hƚĂƌĂ͕ ǇĂŶŐ
ĚŝĚŝƌŝŬĂŶĚŝĂƚĂƐ͗
- ^ĞƌƚŝƉŝŬĂƚ ,ĂŬ 'ƵŶĂ ĂŶŐƵŶĂŶ EŽŵŽƌ ϬϮͬhũƵŶŐ ĂƚƵ͕
ƐĞůƵĂƐϭϮϰ͘ϬϬϬŵϮ͖
- ^ĞƌƚŝĨŝŬĂƚ ,ĂŬ 'ƵŶĂ ĂŶŐƵŶĂŶ EŽŵŽƌ ϬϯͬhũƵŶŐ ĂƚƵ͕
ƐĞůƵĂƐϭϮϯ͘ϳϬϬŵϮ͘
263
<ĞĚƵĂďŝĚĂŶŐƚĂŶĂŚƚĞƌƐĞďƵƚƚĞƌůĞƚĂŬĚŝWƌŽǀŝŶƐŝ^ƵŵĂƚĞƌĂ
hƚĂƌĂ͕ <ĂďƵƉĂƚĞŶ WĂĚĂŶŐ >ĂǁĂƐ͕ <ĞĐĂŵĂƚĂŶ ^ŽƐĂ͕ ĞƐĂ
hũƵŶŐĂƚƵ͕ĚĞŵŝŬŝĂŶďĞƌŝŬƵƚƐĞŵƵĂĂƉĂǇĂŶŐĂĚĂƚƵŵďƵŚ͕
ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ ƐĂƚƵ ŬĞƐĂƚƵĂŶ ǇĂŶŐ ƚŝĚĂŬ ƚĞƌƉŝƐĂŚŬĂŶ ĚĂƌŝ
ďŝĚĂŶŐƚĂŶĂŚƚĞƌƐĞďƵƚ͕ƚĞƌƵƚĂŵĂďĂŶŐƵŶĂŶƉĂďƌŝŬŬĞůĂƉĂ
ƐĂǁŝƚ ŬĂƉĂƐŝƚĂƐ ϲϬ dW, ;dŽŶWĞƌ ,ŽƵƌͿ͕ ƐĞƚĞŵƉĂƚ ĚŝŬĞŶĂů
sebagai PABRIK KELAPA SAWIT “PT KZz 'hE'
SAWITA”.

;ŝŝͿ WĂďƌŝŬ <ĞůĂƉĂ ^Ăǁŝƚ ;W<^Ϳ ϰϱ dW, ;dŽŶ WĞƌ ,ŽƵƌͿ ŵŝůŝŬ
<^͕ǇĂŶŐďĞƌůŽŬĂƐŝĚŝĞƐĂ^ŝďŽĚĂŬWĂƉĂƐŽ͕<ĞĐĂŵĂƚĂŶĂƚĂŶŐ
>ƵďƵŬ ^ƵƚĂŵ͕ <ĂďƵƉĂƚĞŶ WĂĚĂŶŐ >ĂǁĂƐ͕ WƌŽǀŝŶƐŝ ^ƵŵĂƚĞƌĂ

- ^ĞƌƚŝƉŝŬĂƚ ,ĂŬ 'ƵŶĂ ĂŶŐƵŶĂŶ EŽŵŽƌ͗ Ϭϭͬ^ŝďŽĚĂŬ
WĂƉĂƐŽ͕ƐĞůƵĂƐϭϰ͘ϭϴϬŵϮ͘
- ^ĞƌƚŝƉŝŬĂƚ ,ĂŬ 'ƵŶĂ ĂŶŐƵŶĂŶ EŽŵŽƌ͗ ϬϮͬ^ŝďŽĚĂŬ
WĂƉĂƐŽ͕ƐĞůƵĂƐϭϲ͘ϯϮϬŵϮ͘
- ^ĞƌƚŝƉŝŬĂƚ,ĂŬ'ƵŶĂĂŶŐƵŶĂŶEŽŵŽƌ͗Ϭϯͬ^ŝďŽĚĂŬWĂƉĂƐŽ
- ^ĞƌƚŝƉŝŬĂƚ,ĂŬ'ƵŶĂĂŶŐƵŶĂŶEŽŵŽƌ͗Ϭϰͬ^ŝďŽĚĂŬWĂƉĂƐŽ

hƚĂƌĂ͕<ĂďƵƉĂƚĞŶWĂĚĂŶŐ>ĂǁĂƐ͕<ĞĐĂŵĂƚĂŶĂƚƵ>ƵďƵ^ƵƚĂŵ͕
ĚĞŵŝŬŝĂŶďĞƌŝŬƵƚƐĞŵƵĂĂƉĂǇĂŶŐĂĚĂƚƵŵďƵŚ͕ƚĞƌƚĂŶĂŵĚĂŶ
ƚĞƌƐĞďƵƚ͕ƚĞƌƵƚĂŵĂďĂŶŐƵŶĂŶƉĂďƌŝŬŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚŬĂƉĂƐŝƚĂƐϰϱ
dW, ;dŽŶ WĞƌ ,ŽƵƌͿ͕ ƐĞƚĞŵƉĂƚ ĚŝŬĞŶĂů ĚĞŶŐĂŶ WĂďƌŝŬ <ĞůĂƉĂ
^ĂǁŝƚWd<ĂƌǇĂŐƵŶŐ^ĂǁŝƚĂ͘

ƐĞďĞƐĂƌZƉ͘Ϯϰϲ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͕Ͳ͘


Amelia Kosasih, SH.,Notaris di Medan (“Akta CG 41/2019”), sehubungan
Ěŝ ŬĞŵƵĚŝĂŶ ŚĂƌŝ ƚĞƌƵƚĂŶŐ ĚĂŶ ǁĂũŝď ĚŝďĂǇĂƌ ŽůĞŚ ^< ;W< DĂŶĚŝƌŝ
ϳϰͬϮϬϭϵͿ͕dW/;W<DĂŶĚŝƌŝϵϵͬϮϬϭϵ͕W<DĂŶĚŝƌŝϭϬϬͬϮϬϭϵ͕W<DĂŶĚŝƌŝ
ϭϬϭͬϮϬϭϵͿ͕ <^ ;W< ϲϴͬϮϬϭϵ͕W< ϲϵͬϮϬϭϵ͕W< ϳϬͬϮϬϭϵͿ͕ ĚĂŶ<^: ;W<
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ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶũƵŵůĂŚƵĂŶŐǇĂŶŐƐĞŬĂƌĂŶŐĂƚĂƵĚŝŬĞŵƵĚŝĂŶŚĂƌŝƚĞƌƵƚĂŶŐ
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;ŝͿ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŵĞŶũĂŵŝŶƚŝĚĂŬ ĂŬĂŶ ĚĞĨŝƐŝƚ ƚĞƌŚĂĚĂƉĐĂƐŚĨůŽǁ ĚĂƌŝ
^<͕dW/͕<^͕ĚĂŶ<^:͘
;ŝŝͿ WĞƌƐĞƌŽĂŶŵĞŶŐŝŬĂƚĚŝƌŝƵŶƚƵŬŵĞǇĞƚŽƌͬŵĞůĂŬƵŬĂŶƚŽƉͲƵƉƚĂŶƉĂ
ƐǇĂƌĂƚƵŶƚƵŬŵĞŶũĂŵŝŶƉĞŵďĂǇĂƌĂŶĂŶŐƐƵƌĂŶƉŽŬŽŬĚĂŶďƵŶŐĂ
ƐĞƌƚĂ ƉĞŶŐĂŵďŝůĂŶ ĨĂƐŝůŝƚĂƐ ŬƌĞĚŝƚ ĂƚĂƐ ŶĂŵĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ ŬĂůĂƵ
ƉĞƌůƵĚĞŶŐĂŶŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶĚĂŶĂƉĞƌƐĞƌŽĂŶŬĞƌĞŬĞŶŝŶŐĚĞďŝƚƵƌ
ǇĂŶŐ ĚŝũĂŵŝŶ ŐƵŶĂ ŵĞŶũĂŐĂ ĂŐĂƌ ƚŝĚĂŬ ƚĞƌũĂĚŝ ĐĂƐŚ ĨůŽǁ ĚĞĨŝĐŝƚ
ƐĞůĂŵĂ ĨĂƐŝůŝƚĂƐ ŬƌĞĚŝƚ ĚĞďŝƚƵƌ ǇĂŶŐ ĚŝũĂŵŝŶ ƉĂĚĂ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ
ďĞůƵŵĚŝŶǇĂƚĂŬĂŶ ůƵŶĂƐ͕ĚĞŶŐĂŶŶŝůĂŝƉĞŶũĂŵŝŶĂŶƐĞďĞƐĂƌůŝŵŝƚ
ŬƌĞĚŝƚ ǇĂŶŐ ĚŝƉĞƌŽůĞŚ ŽůĞŚ ĚĞďŝƚƵƌ ǇĂŶŐ ĚŝũĂŵŝŶ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ

ZƉ͘ϰϱ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͕Ͳ ďĞĚĂƐĂƌŬĂŶ ĚĂůĂŵ ŬƚĂ :ĂŵŝŶĂŶ &ŝĚƵƐŝĂ͕
264
ƚĞƌƚĂŶŐŐĂůϮϬĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϵEŽŵŽƌϳϭ͕ǇĂŶŐĚŝďƵĂƚĚŝŚĂĚĂƉĂŶƌĂ͘
ŵĞůŝĂ<ŽƐĂƐŝŚ͕^,͕͘EŽƚĂƌŝƐĚŝDĞĚĂŶ
ZƉ͘ϮϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͕ͲƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂƚĞƌŶǇĂƚĂĚĂůĂŵŬƚĂ:ĂŵŝŶĂŶ&ŝĚƵƐŝĂ͕
ƚĞƌƚĂŶŐŐĂůϮϬĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϵEŽŵŽƌϳϮ͕ǇĂŶŐĚŝďƵĂƚĚŝŚĂĚĂƉĂŶƌĂ͘
ŵĞůŝĂ<ŽƐĂƐŝŚ͕^,͕͘EŽƚĂƌŝƐĚŝDĞĚĂŶ͘

Seluruh jaminan tersebut terikat secara “Joint Collateral dan Cross Default”
ƉĂĚĂ͗
Ă͘ W<ϲϴͬϮϬϭϵ͖ĚĂŶ
ď͘ W<ϳϬͬϮϬϭϵ͘
<ĞĂĚĂĂŶŝĚĞƌĂ:ĂŶũŝ Ă͘ ĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ^<hDĂŶĚŝƌŝϮϬϭϵ͕<^ĚŝĂŶŐŐĂƉůĂůĂŝũŝŬĂƚĞƌũĂĚŝƐĂůĂŚƐĂƚƵŚĂů
ĂƚĂƵůĞďŝŚŬĞũĂĚŝĂŶŬĞůĂůĂŝĂŶ͗
ĂƚĂƵ
;ǀŝͿ :ŝŬĂ͗
ĂƚĂƵ
265
ŵĞŵďĂǇĂƌŚƵƚĂŶŐŶǇĂŬĞƉĂĚĂƉŝŚĂŬŬĞƚŝŐĂǇĂŶŐƚĞůĂŚĚĂƉĂƚ ĚŝƚĂŐŝŚ
ŬĂƌĞŶĂƐĞďĂďĂƉĂƉƵŶƚŝĚĂŬďĞƌŚĂŬƵŶƚƵŬŵĞŶŐƵƌƵƐĚĂŶŵĞŶŐƵĂƐĂŝ
ŚƵƚĂŶŐĚĞďŝƚƵƌĚĂŶĂƚĂƵƉĞŶũĂŵŝŶĚĂŶĂƚĂƵƉĞŵŝůŝŬďĂƌĂŶŐĂŐƵŶĂŶ
;ǆŝͿ :ŝŬĂĞďŝƚƵƌƚŝĚĂŬŵƵŶŐŬŝŶůĂŐŝĂƚĂƵƚŝĚĂŬŵĞŵƉƵŶǇĂŝĚĂƐĂƌŚƵŬƵŵ
ĂŬĂŶ ƚĞƌũĂĚŝ ƐĞŚŝŶŐŐĂ ůĂǇĂŬ ďĂŐŝ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ƵŶƚƵŬ ŵĞůŝŶĚƵŶŐŝ
266


ĚŝďĂǁĂŚŝŶŝďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ^WW<–<^͗
ƉĞƌƵďĂŚĂŶƐƵƐƵŶĂŶƉĞŶŐƵƌƵƐƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ͖
Ă͘ ƉĞƌƵďĂŚĂŶĂŶŐŐĂƌĂŶĚĂƐĂƌŵĞŶŐĞŶĂŝ;ŝͿƚƵŐĂƐĚĂŶǁĞǁĞŶĂŶŐĚŝƌĞŬƐŝĚĂŶ;ŝŝͿ
ď͘ ƉĞŶǇĞƐƵĂŝĂŶ ƐǇĂƌĂƚ ŬƌĞĚŝƚ ƚĞƌŬĂŝƚ ƉĞŵďĂŐŝĂŶ ĚŝǀŝĚĞŶ ĚŝŵĂŶĂ ƉĞŵďĂŐŝĂŶ

ĚŝƚŝŶĚĂŬůĂŶũƵƚŝĚĞŶŐĂŶĚŝƚĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶŝŶǇĂĚĚĞŶĚƵŵ/W<ϲϵͬϮϬϭϵ͕ĚĂŶĚĞŶŐĂŶ

<ĞƚĂĂƚĂŶ ^ĞůĂŶũƵƚŶǇĂ͕ <^ ũƵŐĂ ƚĞůĂŚ ŵĞŵƉĞƌŽůĞŚ ŬŽŶĨŝƌŵĂƐŝ ĚĂƌŝ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ
ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ^ƵƌĂƚ <ŽŶĨŝƌŵĂƐŝ EŽ͘ D͘DϰͬWϮ͘ϯϰϴϵͬϮϬϮϭ ƚĞƌƚĂŶŐŐĂů Ϯϳ
ŵĞůĂŶŐŐĂƌŬĞƚĞŶƚƵĂŶͲŬĞƚĞŶƚƵĂŶĚĂůĂŵWĞƌũĂŶũŝĂŶ<ƌĞĚŝƚĂƚĂƵŵĞŶǇĞďĂďŬĂŶ<^

Ϯϲ͘ KďǇĞŬWĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ <ƌĞĚŝƚ DŽĚĂů <ĞƌũĂ EŽ͘ ZK͘<WͬϲϬϮͬ<D<ͬϮϬϭϵ EŽ͘ ϳϬ ƚĂŶŐŐĂů ϮϬ
ĚŝďƵĂƚ ĂŶƚĂƌĂ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ͕ <^ ƐĞďĂŐĂŝ ĚĞďŝƚƵƌ ĚĂŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƐĞďĂŐĂŝ
ƉĞŶũĂŵŝŶ͕ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ĚŝƵďĂŚ ĚĞŶŐĂŶ ;ŝͿ ĚĚĞŶĚƵŵ / ;WĞƌƚĂŵĂͿ WĞƌũĂŶũŝĂŶ
<ƌĞĚŝƚDŽĚĂů<ĞƌũĂEŽ͘ZK͘<WͬϲϬϮͬ<D<ͬϮϬϭϵƚĂŶŐŐĂůϭϲĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϬ͕;ŝŝͿ
ĚĚĞŶĚƵŵ//;<ĞĚƵĂͿWĞƌũĂŶũŝĂŶ<ƌĞĚŝƚDŽĚĂů<ĞƌũĂEŽ͘ZK͘<WͬϲϬϮͬ<D<ͬϮϬϭϵ
tanggal 27 Oktober 2021 (“ĚĚĞŶĚƵŵ // W< ϳϬͬϮϬϭϵ”)͕ ĚĂŶ ;ŝŝŝͿ ĚĚĞŶĚƵŵ ///
;<ĞƚŝŐĂͿ WĞƌũĂŶũŝĂŶ <ƌĞĚŝƚ DŽĚĂů <ĞƌũĂ EŽ͘ ZK͘<WͬϲϬϮͬ<D<ͬϮϬϭϵ ƚĂŶŐŐĂů ϭϳ
ĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϵ(“W<ϳϬͬϮϬϭϵ”)ũŽ͘^<hDĂŶĚŝƌŝϮϬϭϵũŽ͘^ƵƌĂƚĂŶŬDĂŶĚŝƌŝEŽ͘
EŝůĂŝWĞƌũĂŶũŝĂŶ ĂŶŬDĂŶĚŝƌŝƐĞƚƵũƵƵŶƚƵŬŵĞŵďĞƌŝŬĂŶŬƌĞĚŝƚŵŽĚĂůŬĞƌũĂďĞƌƐŝĨĂƚƌĞǀŽůǀŝŶŐͬ
ƌĞŬĞŶŝŶŐ ŬŽƌĂŶ ŬĞƉĂĚĂ <^ ĚĞŶŐĂŶ ůŝŵŝƚ ŬƌĞĚŝƚ ƐĞƚŝŶŐŐŝͲƚŝŶŐŐŝŶǇĂ ƐĞďĞƐĂƌ ZƉ͘
ϲϱ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘
267
dƵũƵĂŶ DĞŵďŝĂǇĂŝŵŽĚĂůŬĞƌũĂŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂůƵƐĂŚĂƉĞƌŬĞďƵŶĂŶŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚĚĂŶƉĂďƌŝŬ
ŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚ͘
ƵŶŐĂ ƚĂƐ &ĂƐŝůŝƚĂƐ <ƌĞĚŝƚ͕ <^ ǁĂũŝď ŵĞŵďĂǇĂƌ ƵŶŐĂ ƐĞďĞƐĂƌ ϴ͕ϬϬй ƉĞƌ ĂŶŶƵŵ
ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ƚĞƌƐĞďƵƚ ŵĞŶŐŝŬĂƚ <^ ŵĂƵƉƵŶ ƉĞŶũĂŵŝŶ ĐƵŬƵƉ ĚĞŶŐĂŶ ĐĂƌĂ
ƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶƐĞĐĂƌĂƚĞƌƚƵůŝƐŬĞƉĂĚĂ<^͘
ĚŝďĂǇĂƌƚĞƌƐĞďƵƚ͕<^ĚŝŬĞŶĂŬĂŶĚĞŶĚĂƐĞďĞƐĂƌϮй;ĚƵĂƉĞƌƐĞŶͿƉĞƌƚĂŚƵŶĚŝĂƚĂƐ
ƚƵŶŐŐĂŬĂŶƉŽŬŽŬĚĂŶďŝĂǇĂůĂŝŶŶǇĂǇĂŶŐƚŝĚĂŬĂƚĂƵƚĞƌůĂŵďĂƚĚŝďĂǇĂƌŽůĞŚ<^͘

ĞŶĚĂ ĂƚĂƐ WĞŵďĂǇĂƌĂŶ <^ ĚĂƉĂƚ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶ ǇĂŶŐ ĚŝƉĞƌĐĞƉĂƚ ĂƚĂƐ ƐĞďĂŐĂŝĂŶ ďĂŬŝ ĚĞďĞƚ
hŵƵŵ͕<^ĚĞŶŐĂŶŝŶŝďĞƌũĂŶũŝĚĂŶŵĞŶŐŝŬĂƚĚŝƌŝŬĞƉĂĚĂE<ƵŶƚƵŬŵĞůĂŬƵŬĂŶ
ƚŝŶĚĂŬĂŶͲƚŝŶĚĂŬĂŶďĞƌŝŬƵƚŝŶŝ͗

ďĞƌůĂŬƵ Ěŝ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ĚĂŶ ďŝĂǇĂ ǇĂŶŐ ƚŝŵďƵů ĂƚĂƐ ďĞďĂŶ <^͘ ƉĂďŝůĂ
ŬŽůĞŬƚŝďŝůŝƚĂƐ<ƌĞĚŝƚ<^ŵĞŶƵƌƵŶŵĂŬĂƉĞŶŝůĂŝĂŶĨŝǆĞĚĂƐƐĞƚĚŝůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ
ŵŝŶŝŵĂůϭƚĂŚƵŶƐĞŬĂůŝ
DĂŶĚŝƌŝ͘
ũ͘ DĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶĐŽƉǇƉĞƌũĂŶũŝĂŶŬĞƌũĂƐĂŵĂͬŬŽŶƚƌĂŬDŽƵͬĚŽŬƵŵĞŶůĂŝŶǇĂŶŐ
ĚĂƉĂƚĚŝĂŬƐĞƉE<ƉĞƌŝŚĂůƉĞŵďĞůŝĂŶdĂŶĚĂŶƵĂŚ^ĞŐĂƌ;d^ͿĚĂƌŝƉŝŚĂŬ
ŬĞƚŝŐĂ
Ŭ͘ ĞƌƐĞĚŝĂ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƵƉĚĂƚĞ ůĂŵƉŝƌĂŶ ĨŝĚƵƐŝĂ ƐƚŽĐŬ ĚĂŶ ƉŝƵƚĂŶŐ͕ ǇĂŶŐ
ĨŝĚƵƐŝĂŬĞ<ĂŶƚŽƌ&ŝĚƵƐŝĂ͘
ů͘ DĞŶũĂŐĂĐŽǀĞƌĂŐĞŬĂƐ͕ƵĂŶŐŵƵŬĂ͕ƐƚŽĐŬĚĂŶƉŝƵƚĂŶŐƚĞƌŚĂĚĂƉďĂŬŝĚĞďĞƚ
<ƌĞĚŝƚ ŵŝŶŝŵĂů ƐĞďĞƐĂƌ ϭϰϯй͘ ĂůĂŵ ŚĂů ĐŽǀĞƌĂŐĞ ŬƵƌĂŶŐ ĚĂƌŝ ϭϰϯй͕ <^
ƐĞŚŝŶŐŐĂ ŵĞŵĞŶƵŚŝ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ĐŽǀĞƌĂŐĞ ƚĞƌƐĞďƵƚ ĚĂŶƚ ĞƌĐĞƌŵŝŶ ĚĂůĂŵ
268
ŵ͘ DĞŶũĂůĂŶŬĂŶ ŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂů <^ ƐĞƐƵĂŝ ƉƌŝŶƐŝƉͲƉƌŝŶƐŝƉ 'ŽŽĚ ŽƌƉŽƌĂƚĞ
ĚĂŶ<^ŵĞŵďĞďĂƐŬĂŶĂŶŬDĂŶĚŝƌŝĚĂƌŝƐĞŐĂůĂƚƵŶƚƵƚĂŶͬƚĂŶŐŐƵŶŐũĂǁĂď
ĂƚĂƐƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂů<^ƐĞŚĂƌŝͲŚĂƌŝ͘
Ŷ͘ <^ ǁĂũŝď ŵĞŵďĞƌŝƚĂŚƵŬĂŶ ƐĞĐĂƌĂ ƚĞƌƚƵůŝƐ ŬĞƉĂĚĂ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ĚĂůĂŵ


Ĩ͘ DĞůƵŶĂƐŝŚƵƚĂŶŐŬĞƉĂĚĂƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵ͕ƚĞƌŬĞĐƵĂůŝ^хϭϬϬй;ƐĞƌĂƚƵƐ
adalah “Membagikan dividen diperbolehkan dengĂŶƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶƐĞĐĂƌĂ


269


ƐĞĐĂƌĂŬŚƵƐƵƐĚĂůĂŵW<ϳϬͬϮϬϭϵ

;ŝͿ WĂďƌŝŬ <ĞůĂƉĂ^Ăǁŝƚ ;W<^Ϳ ϲϬ dW, ;dŽŶWĞƌ ,ŽƵƌͿ ŵŝůŝŬ <^͕
ǇĂŶŐďĞƌůŽŬĂƐŝĚŝĞƐĂhũƵŶŐĂƚƵ͕<ĞĐĂŵĂƚĂŶ^ŽƐĂ͕<ĂďƵƉĂƚĞŶ
WĂĚĂŶŐ>ĂǁĂƐ͕WƌŽǀŝŶƐŝ^ƵŵĂƚĞƌĂhƚĂƌĂ͕ǇĂŶŐĚŝĚŝƌŝŬĂŶĚŝĂƚĂƐ͗
- ^ĞƌƚŝĨŝŬĂƚ,ĂŬ'ƵŶĂĂŶŐƵŶĂŶEŽŵŽƌϬϮͬhũƵŶŐĂƚƵ͕ƐĞůƵĂƐ
ϭϮϰ͘ϬϬϬŵϮ͖
- ^ĞƌƚŝĨŝŬĂƚ,ĂŬ'ƵŶĂĂŶŐƵŶĂŶEŽŵŽƌϬϯͬhũƵŶŐĂƚƵ͕ƐĞůƵĂƐ
ϭϮϯ͘ϳϬϬŵϮ͘
<ĞĚƵĂďŝĚĂŶŐƚĂŶĂŚƚĞƌƐĞďƵƚƚĞƌůĞƚĂŬĚŝWƌŽǀŝŶƐŝ^ƵŵĂƚĞƌĂhƚĂƌĂ͕
<ĂďƵƉĂƚĞŶ WĂĚĂŶŐ >ĂǁĂƐ͕ <ĞĐĂŵĂƚĂŶ ^ŽƐĂ͕ ĞƐĂ hũƵŶŐ ĂƚƵ͕
ŬĞƐĂƚƵĂŶ ǇĂŶŐ ƚŝĚĂŬ ƚĞƌƉŝƐĂŚŬĂŶ ĚĂƌŝ ďŝĚĂŶŐ ƚĂŶĂŚ ƚĞƌƐĞďƵƚ͕
ƚĞƌƵƚĂŵĂ ďĂŶŐƵŶĂŶ ƉĂďƌŝŬ ŬĞůĂƉĂ ƐĂǁŝƚ ŬĂƉĂƐŝƚĂƐ ϲϬ dW, ;dŽŶ
Per Hour), setempat dikenal sebagai PABRIK KELAPA SAWIT “PT
KARYA AGUNG SAWITA”.

;ŝŝͿ WĂďƌŝŬ <ĞůĂƉĂ^Ăǁŝƚ ;W<^Ϳ ϰϱ dW, ;dŽŶWĞƌ ,ŽƵƌͿ ŵŝůŝŬ <^͕
ǇĂŶŐďĞƌůŽŬĂƐŝĚŝĞƐĂ^ŝďŽĚĂŬWĂƉĂƐŽ͕<ĞĐĂŵĂƚĂŶĂƚĂŶŐ>ƵďƵŬ
^ƵƚĂŵ͕<ĂďƵƉĂƚĞŶWĂĚĂŶŐ>ĂǁĂƐ͕WƌŽǀŝŶƐŝ^ƵŵĂƚĞƌĂhƚĂƌĂ͕ǇĂŶŐ
ďĞƌĚŝƌŝĚŝĂƚĂƐ͗

- ^ĞƌƚŝƉŝŬĂƚ,ĂŬ'ƵŶĂĂŶŐƵŶĂŶEŽŵŽƌ͗Ϭϭͬ^ŝďŽĚĂŬWĂƉĂƐŽ͕
ƐĞůƵĂƐϭϰ͘ϭϴϬŵϮ͘
- ^ĞƌƚŝƉŝŬĂƚ,ĂŬ'ƵŶĂĂŶŐƵŶĂŶEŽŵŽƌ͗ϬϮͬ^ŝďŽĚĂŬWĂƉĂƐŽ͕
ƐĞůƵĂƐϭϲ͘ϯϮϬŵϮ͘
- ^ĞƌƚŝƉŝŬĂƚ ,ĂŬ 'ƵŶĂ ĂŶŐƵŶĂŶ EŽŵŽƌ͗ Ϭϯͬ^ŝďŽĚĂŬ WĂƉĂƐŽ
- ^ĞƌƚŝƉŝŬĂƚ ,ĂŬ 'ƵŶĂ ĂŶŐƵŶĂŶ EŽŵŽƌ͗ Ϭϰͬ^ŝďŽĚĂŬ WĂƉĂƐŽ

hƚĂƌĂ͕ <ĂďƵƉĂƚĞŶ WĂĚĂŶŐ >ĂǁĂƐ͕ <ĞĐĂŵĂƚĂŶ ĂƚƵ >ƵďƵ ^ƵƚĂŵ͕
270
ƚĞƌƐĞďƵƚ͕ ƚĞƌƵƚĂŵĂ ďĂŶŐƵŶĂŶ ƉĂďƌŝŬ ŬĞůĂƉĂ ƐĂǁŝƚ ŬĂƉĂƐŝƚĂƐ ϰϱ
dW,;dŽŶWĞƌ,ŽƵƌͿ͕ƐĞƚĞŵƉĂƚĚŝŬĞŶĂůĚĞŶŐĂŶWĂďƌŝŬ<ĞůĂƉĂ^Ăǁŝƚ
Wd<ĂƌǇĂŐƵŶŐ^ĂǁŝƚĂ͘

ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶW,dEŽ͘ϭϵϮͬϮϬϮϬƚĂŶŐŐĂůϭϮDĂƌĞƚϮϬϮϬĚŝďƵĂƚĚŝŚĂĚĂƉĂŶ
DƵƐĂĂƵůĂĞ͕^͘,͕͘D͘<Ŷ͕͘WWdĚĂŶ^,dEŽ͘ϭϵϰͬϮϬϮϬƚĂŶŐŐĂůϮϲDĂƌĞƚ
ϮϬϮϬĚĞŶŐĂŶŶŝůĂŝŚĂŬƚĂŶŐŐƵŶŐĂŶƐĞďĞƐĂƌZƉ͘Ϯϰϲ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͕Ͳ͘


Amelia Kosasih, SH.,Notaris di Medan (“Akta CG 41/2019”),
ϲϭͬϮϬϭϵͿ͘

ĚŝŵĂŶĂ͗͘

^<͕dW/͕<^͕ĚĂŶ<^:͘
ZƉ͘ϰϱ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͕Ͳ ďĞĚĂƐĂƌŬĂŶ ĚĂůĂŵ ŬƚĂ :ĂŵŝŶĂŶ &ŝĚƵƐŝĂ͕
ƚĞƌƚĂŶŐŐĂůϮϬĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϵEŽŵŽƌϳϭ͕ǇĂŶŐĚŝďƵĂƚĚŝŚĂĚĂƉĂŶƌĂ͘
ŵĞůŝĂ<ŽƐĂƐŝŚ͕^,͕͘EŽƚĂƌŝƐĚŝDĞĚĂŶ
ZƉ͘ϮϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͕Ͳ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ƚĞƌŶǇĂƚĂ ĚĂůĂŵ ŬƚĂ :ĂŵŝŶĂŶ
&ŝĚƵƐŝĂ͕ ƚĞƌƚĂŶŐŐĂů ϮϬ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ EŽŵŽƌ ϳϮ͕ ǇĂŶŐ ĚŝďƵĂƚ
ĚŝŚĂĚĂƉĂŶƌĂ͘ŵĞůŝĂ<ŽƐĂƐŝŚ͕^,͕͘EŽƚĂƌŝƐĚŝDĞĚĂŶ͘

hŶƚƵŬ ŵĞŶũĂŵŝŶ ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶ ĂŶŐƐƵƌĂŶ ;ƉŽŬŽŬ ĚĂŶ ƵŶŐĂͿ ƐĞƌƚĂ

Default” terhadap fasiliƚĂƐ;ͲĨĂƐŝůŝƚĂƐͿŬƌĞĚŝƚůĂŝŶŶǇĂƚĞƌŵĂƐƵŬ͕ĂŬĂŶƚĞƚĂƉŝ
ƚŝĚĂŬƚĞƌďĂƚĂƐƉĂĚĂ͗
Ă͘ W<ϲϴͬϮϬϭϵ͖ĚĂŶ
ď͘ W<ϲϵͬϮϬϭϵ͘

<ĞĂĚĂĂŶŝĚĞƌĂ:ĂŶũŝ Ă͘ ĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ^<hDĂŶĚŝƌŝϮϬϭϵ͕<^ĚŝĂŶŐŐĂƉůĂůĂŝũŝŬĂƚĞƌũĂĚŝƐĂůĂŚƐĂƚƵŚĂů

271
;ŝͿ :ŝŬĂ ŵĞŶƵƌƵƚ ƉĞŶĚĂƉĂƚ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ͕ ĚĞďŝƚƵƌ ƚĞůĂŚ ůĂůĂŝ ĂƚĂƵ
ƚŝĚĂŬŵĞŵĞŶƵŚŝƐĂůĂŚƐĂƚƵŬĞƚĞŶƚƵĂŶƉĞƌũĂŶũŝĂŶŬƌĞĚŝƚĚĂŶͬĂƚĂƵ
ĚŽŬƵŵĞŶ ĂŐƵŶĂŶ ĚĂŶ ĂƚĂƵ ĚŽŬƵŵĞŶ ůĂŝŶ ǇĂŶŐ ďĞƌŚƵďƵŶŐĂŶ
ĚĞŶŐĂŶ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ŬƌĞĚŝƚ͕ ƚĞƌŵĂƐƵŬ ƚĞƚĂƉŝ ƚŝĚĂŬ ƚĞƌďĂƚĂƐ ƉĂĚĂ͕
ũŝŬĂũƵŵůĂŚƚĞƌŚƵƚĂŶŐƚŝĚĂŬĚŝďĂǇĂƌĂƚĂƵƚŝĚĂŬůƵŶĂƐĚŝďĂǇĂƌƉĂĚĂ
ǁĂŬƚƵũĂƚƵŚƚĞŵƉŽĂƚĂƵƚŝĚĂŬĚŝďĂǇĂƌĚĞŶŐĂŶĐĂƌĂƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ
ĚůƚĞŶƚƵŬĂŶĚĂůĂŵƉĞƌũĂŶũŝĂŶŬƌĞĚŝƚ͖ĂƚĂƵ
;ŝŝͿ :ŝŬĂŵĞŶƵƌƵƚƉĞŶĚĂƉĂƚĂŶŬDĂŶĚŝƌŝ͕WĞŶũĂŵŝŶƚĞůĂŚůĂůĂŝĂƚĂƵ
ƚŝĚĂŬ ŵĞŵĞŶƵŚŝ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ŬƌĞĚŝƚ ĚĂŶ ĂƚĂƵ ũĂŵŝŶĂŶ
ƉĞƌŽƌĂŶŐĂŶͬƉƌůďĂĚŝĂƚĂƵũĂŵŝŶĂŶƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶĚĂŶĂƚĂƵĚŽŬƵŵĞŶ
ůĂŝŶ ǇĂŶŐ ďĞƌŚƵďƵŶŐĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ŬƌĞĚŝƚ ĚĂŶ ĂƚĂƵ
ũĂŵŝŶĂŶƉĞƌŽƌĂŶŐĂŶͬƉƌŝďĂĚŝĂƚĂƵũĂŵŝŶĂŶƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ͖ĂƚĂƵ
;ŝŝŝͿ :ŝŬĂ ŵĞŶƵƌƵƚ ƉĞŶĚĂƉĂƚ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ͕ ƉĞŵŝůŝŬ ďĂƌĂŶŐ ĂŐƵŶĂŶ
ƚĞůĂŚůĂůĂŝĂƚĂƵƚŝĚĂŬŵĞŵĞŶƵŚŝŬĞƚĞŶƚƵĂŶƉĞƌũĂŶũŝĂŶŬƌĞĚŝƚĚĂŶ
ĂƚĂƵĚŽŬƵŵĞŶĂŐƵŶĂŶĚĂŶĂƚĂƵĚŽŬƵŵĞŶůĂŝŶǇĂŶŐďĞƌŚƵďƵŶŐĂŶ
ĚĞŶŐĂŶ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ŬƌĞĚŝƚ ĚĂŶ ĂƚĂƵ ĚŽŬƵŵĞŶ ĂŐƵŶĂŶ ƚĞƌƐĞďƵƚ͖
ĂƚĂƵ
;ŝǀͿ :ŝŬĂ ƐƵĂƚƵ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ĚĂůĂŵ ƉĞƌŶǇĂƚĂĂŶ ĚĂŶ ũĂŵŝŶĂŶ ĚĞďŝƚƵƌ
ĚĂŶͬĂƚĂƵƉĞƌŶǇĂƚĂĂŶĚĂŶũĂŵŝŶĂŶƉĞŶũĂŵŝŶĚĂŶĂƚĂƵƉĞƌŶǇĂƚĂĂŶ
ĚĂŶ ũĂŵŝŶĂŶ ƉĞŵŝůŝŬ ďĂƌĂŶŐ ĂŐƵŶĂŶ ǇĂŶŐ ƚĞƌĐĂŶƚƵŵ ĚĂůĂŵ
ƉĞƌũĂŶũŝĂŶŬƌĞĚŝƚĚĂŶĂƚĂƵĚŽŬƵŵĞŶĂŐƵŶĂŶ͕ŵĞŶƵƌƵƚƉĞŶĚĂƉĂƚ
ĂŶŬDĂŶĚŝƌŝƚŝĚĂŬďĞŶĂƌĂƚĂƵƚŝĚĂŬƐĞůƵƌƵŚŶǇĂďĞŶĂƌ͖ĂƚĂƵ
;ǀͿ :ŝŬĂƐƵĂƚƵĚŽŬƵŵĞŶǇĂŶŐĚŝƉĞƌůŝŚĂƚŬĂŶĂƚĂƵĚŝƐĞƌĂŚŬĂŶŬĞƉĂĚĂ
ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ƐĞŚƵďƵŶŐĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ŬƌĞĚŝƚ ĂƚĂƵƉƵŶ
ĚŽŬƵŵĞŶĂŐƵŶĂŶ;ĂŶƚĂƌĂŝĂŝŶƐĞƌƚŝĨŝŬĂƚƚĂŶĂŚĚĂŶ/DͿŵĞŶƵƌƵƚ
ƉĞŶĚĂƉĂƚďĂŶŬĂĚĂůĂŚƉĂůƐƵĂƚĂƵŵĞŶǇĞƐĂƚŬĂŶĚĂůĂŵďĞďĞƌĂƉĂ
ŚĂů ǇĂŶŐ ŵĞŶƵƌƵƚ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ĂĚĂůĂŚ ƉĞŶƚŝŶŐ ƉĂĚĂ ǁĂŬƚƵ
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ĚŝƚĂŐŝŚ ĂƚĂƵ ũŝŬĂ ĚĞďŝƚƵƌ ĚĂŶ ĂƚĂƵ ƉĞŶũĂŵŝŶ ĚĂŶ ĂƚĂƵ ƉĞŵŝůŝŬ
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ƚĞŶƚĂŶŐŬĞƉĂŝůŝƚĂŶĚĞďŝƚƵƌĚĂŶĂƚĂƵ ƉĞŶũĂŵŝŶĚĂŶĂƚĂƵƉĞŵŝůŝŬ
272
ĂƚĂƵ ƉĞŵŝůŝŬ ďĂƌĂŶŐ ĂŐƵŶĂŶ ŵĞŶŐĂũƵŬĂŶ ƉĞƌŵŽŚŽŶĂŶ ŬĞƉĂĚĂ
ƵŶƚƵŬĚŝŶǇĂƚĂŬĂŶƉĂŝůŝƚĂƚĂƵƵŶƚƵŬŵĞŶĚĂƉĂƚŝǌŝŶƉĞŶŐƵŶĚƵƌĂŶ
;ǆŝŝͿ :ŝŬĂ ĂŶŬ ƚŝĚĂŬ ŵƵŶŐŬŝŶ ůĂŐŝ ŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ ƐƵĂƚƵ ŚĂŬŶǇĂ ĂƚĂƵ
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ŬĞŬĂǇĂĂŶŶǇĂ͕ ĂƚĂƵ ĚĞďŝƚƵƌ ĚŝŶǇĂƚĂŬĂŶ ƉĂŝůŝƚ ŽůĞŚ ƉĞŶŐĂĚŝůĂŶ
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ĂƚĂƵ ƉĞŶũĂŵŝŶ ;ƐĞďĂŐĂŝ ƐƵĂƚƵ ďĂĚĂŶ ŚƵŬƵŵͿ ĚŝďƵďĂƌŬĂŶ ĂƚĂƵ
ƐƵĂƚƵ ŬĞƉƵƚƵƐĂŶ ƌĂƉĂƚ ĚŝĂŵďŝů ƵŶƚƵŬ ŵĞŵďƵďĂƌŬĂŶ ƉĞŶũĂŵŝŶ
ĂƚĂƵ ũŝŬĂ ƉĞŶũĂŵŝŶ ŵĞŶĂŶŐŐƵŚŬĂŶ ƵŶƚƵŬ ƐĞŵĞŶƚĂƌĂ ƵƐĂŚĂŶǇĂ
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ƉĞŶŐĂŵƉƵĂŶ͕ ĂƚĂƵ ƉĞŶũĂŵŝŶ ĚŝŶǇĂƚĂŬĂŶ ƉĂŝůŝƚ ŽůĞŚ ƉĞŶŐĂĚŝůĂŶ
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ĚŝĂŶŐŬĂƚ ƐĞŽƌĂŶŐ ĂƚĂƵ ůĞďŝŚ ƉĞŶŐĞůŽůĂ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶũĂůĂŶŬĂŶ
ďĞƌǁĞŶĂŶŐ͕ďĂŝŬƐĞďĂŐŝĂŶŵĂƵƉƵŶƐĞůƵƌƵŚŶǇĂ͕ĂƚĂƵũŝŬĂďĂƌĂŶŐ
ĂƚĂƵ


273

ĚŝďĂǁĂŚŝŶŝďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ^WW<–<^͗

ĚŝƚŝŶĚĂŬůĂŶũƵƚŝĚĞŶŐĂŶĚŝƚĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶŝŶǇĂĚĚĞŶĚƵŵ//W<ϳϬͬϮϬϭϵ͕ĚĂŶĚĞŶŐĂŶ

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ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ^ƵƌĂƚ<ŽŶĨŝƌŵĂƐŝEŽ͘D͘DϰͬWϮ͘ϯϰϴϵͬϮϬϮϭƚĞƌƚĂŶŐŐĂůϮϳ
ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶĂƚĂƵƐĞĚĂŶŐĚĂůĂŵŬĞĂĚĂĂŶĐŝĚĞƌĂũĂŶũŝĂƚĂƵǁĂŶƉƌĞƐƚĂƐŝĂƚĂƐ
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<^ŵĞŶũĂĚŝĂƚĂƵĚĂůĂŵŬĞĂĚĂĂŶĐŝĚĞƌĂũĂŶũŝĂƚĂƵǁĂŶƉƌĞƐƚĂƐŝĂƚĂƐŬĞƚĞŶƚƵĂŶͲ

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ZƵĂŶŐůŝŶŐŬƵƉWĞƌũĂŶũŝĂŶŝŶŝĂĚĂůĂŚƵŶƚƵŬŵĞŶŐĂƚƵƌƉĞŶŐŐƵŶĂĂŶĚĂŶĂĚŝ
ZĞŬĞŶŝŶŐWĞƐĞƌƚĂWŽŽůŝŶŐƐĞƌƚĂƉĞŵďĞƌŝĂŶůĂǇĂŶĂŶĞĨŝƐŝƚďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶƐĂůĚŽ
^ĂůĚŽ <ŽŶƐŽůŝĚĂƐŝ WŽŽůŝŶŐ ĂĚĂůĂŚ ƐĞďĞƐĂƌ ϱй ;ůůŵĂ ƉĞƌƐĞŶͿ ĚĂŶ ƚŽƚĂů ƐĂůĚŽ
ƉŽƐŝƚŝĨ͘
/Z
274
ZĞƐŽƵƌĐĞƐ
hƚĂŵĂƉƌŝŵĂ
/ŶĚƵƐƚƌǇ
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ƐĞƚŝĂƉ ďƵůĂŶ ďĞƌũĂůĂŶ͘ :ŝŬĂ ,Ăƌŝ <ĞƌũĂ ƚĞƌĂŬŚŝƌ ďĞƌďĞĚĂ ĚĞŶŐĂŶ
,Ăƌŝ <ĂůĞŶĚĞƌ ƚĞƌĂŬŚŝƌ ďƵůĂŶ ďĞƌũĂůĂŶ͕ ƐĞŵƵĂ WĞƐĞƌƚĂ WŽŽůŝŶŐ
ƐĞĐĂƌĂďĞƌƐĂŵĂͲƐĂŵĂďĞƌƚĂŶŐŐƵŶŐ ũĂǁĂď ƵŶƚƵŬ ŵĞŶũĂŐĂƉŽƐŝƐŝ
ƐĂůĚŽƉŽƐŝƚŝĨƉĂĚĂƐĞůƵƌƵŚƌĞŬĞŶŝŶŐWĞƐĞƌƚĂWŽŽůŝŶŐƐĞƚĞůĂŚĚĞĨŝƐŝƚ
275

;ŝͿ ^ĂůĂŚƐĂƚƵĂƚĂƵ ůĞďŝŚZĞŬĞŶŝŶŐWĞƐĞƌƚĂWŽŽůŝŶŐĚŝůĞƚĂŬĂŶďůŽŬŝƌ
ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ hŶĚĂŶŐͲhŶĚĂŶŐ EŽ͘ ϯϳ dĂŚƵŶ ϮϬϬϰ ƚĞŶƚĂŶŐ
<ĞƉĂŝůŝƚĂŶ ĚĂŶ WĞŶƵŶĚĂĂŶ <ĞǁĂũůďĂŶ WĞŵďĂǇĂƌĂŶ hƚĂŶŐ͘
ŝůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŵďƵďĂƌĂŶ ĂƚĂƵ ƉĞŵďĞƌĞƐĂŶ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ƐĂůĂŚ ƐĂƚƵ
ĂƚĂƵůĞďŝŚĚĂƌŝWĞƐĞƌƚĂWŽŽůŝŶŐ͘
ůĂŝŶŶǇĂ͘
ŝ͘ WĞƌũĂŶũŝĂŶŝŶŝďĞƌůĂŬƵƵŶƚƵŬũĂŶŐŬĂǁĂŬƚƵϭ;ƐĂƚƵͿƚĂŚƵŶƚĞƌŚŝƚƵŶŐ
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ĚĂƉĂƚĚŝƉĞƌƉĂŶũĂŶŐďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶƉĞƌŵŽŚŽŶĂŶǇĂŶŐĚŝĂũƵŬĂŶƐĞĐĂƌĂ
ƚĞƌƚƵůŝƐŬĞƉĂĚĂĂŶŬDĂŶĚŝƌŝŵĞůĂůƵŝŬŽŽƌĚŝŶĂƚŽƌƉĂůŝŶŐůĂŵďĂƚϯϬ
ŝŝ͘ <ĞƉƵƚƵƐĂŶ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ĂƚĂƐ ƉĞƌŵŽŚŽŶĂŶ ƉĞƌƉĂŶũĂŶŐĂŶ
WĞƌũĂŶũŝĂŶ ĚŝƐĂŵƉĂŝŬĂŶ ƐĞĐĂƌĂ ƚĞƌƚƵůŝƐ ŬĞƉĂĚĂ <ŽŽƌĚŝŶĂƚŽƌ ƉĂůŝŶŐ
ůĂŵďĂƚϳ;ƚƵũƵŚͿ,Ăƌŝ<ĞƌũĂƐĞƚĞůĂŚƉĞƌŵŽŚŽŶĂŶĚŝƚĞƌŝŵĂ͘ƉĂďŝůĂ
ƐĞƚĞůĂŚŵĞůĞǁĂƚŝũĂŶŐŬĂǁĂŬƚƵǇĂŶŐĚŝŵĂŬƐƵĚĂŶŬDĂŶĚŝƌŝďĞůƵŵ
ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ƚĂŶŐŐĂƉĂŶ͕ ŵĂŬĂ ƉĞƌŵŽŚŽŶĂŶ ƉĞƌƉĂŶũĂŶŐĂŶ
ĚŝĂŶŐŐĂƉĚŝƚŽůĂŬ͘
ŝŝŝ͘ ĂůĂŵ ŚĂů ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ŵĞŶǇĞƚƵũƵŝ ĂƚĂƐ ƉĞƌŵŽŚŽŶĂŶ
ƉĞƌƉĂŶũĂŶŐĂŶWĞƌũĂŶũŝĂŶ͕ŵĂŬĂWĂƌĂWŝŚĂŬƐĞƉĂŬĂƚƵŶƚƵŬŵĞŵďƵĂƚ
ƉĞƌƉĂŶũĂŶŐĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ ǇĂŶŐ ĚŝƚƵĂŶŐŬĂŶ ŬĞ ĚĂůĂŵ ŬĞƐĞƉĂŬĂƚĂŶ
ƚĞƌƚƵůŝƐ͘

ŝ͘ ĂůĂŵ ŚĂů ƐĂůĂŚ ƐĂƚƵWŝŚĂŬ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞůĂŶŐŐĂƌĂŶ ǇĂŶŐ ďĞƌƐŝĨĂƚ
ŝŝ͘ ĂůĂŵŚĂůƚĞƌũĂĚŝƉĞŵďĞƌĞƐĂŶ͕ůŝŬƵŝĚĂƐŝ͕ƉĞŶŐĂŬŚŝƌĂŶŬĞďĞƌĂĚĂĂŶ͕
ƉĞŵďĞƌŚĞŶƚŝĂŶ ƵƐĂŚĂ ƐĞĐĂƌĂ ŬĞƐĞůƵƌƵŚĂŶ͕ ŬĞƉĂŝůŝƚĂŶ ƐĂůĂŚ ƐĂƚƵ
WŝŚĂŬ ĂƚĂƵ ĚĂůĂŵ ŚĂů ĚŝŬĞƚĂŚƵŝŶǇĂ ŽůĞŚ ƐĂůĂŚ ƐĂƚƵ WŝŚĂŬ ďĂŚǁĂ
276
WŝŚĂŬůĂŝŶŶǇĂƐĞĚĂŶŐĚĂůĂŵƉƌŽƐĞƐƉĞŵĞƌŝŬƐĂĂŶƉĞŶŐĂĚŝůĂŶĚĂůĂŵ
ƉĞƌŬĂƌĂ ƉĞƌŵŽŚŽŶĂŶ ƉĂŝůŝƚ ďĂŝŬ ŝƚƵ ƐĞďĂŐĂŝ ƚĞƌŵŽŚŽŶ ƉĂŝůŝƚ
ŵĂƵƉƵŶƉĞŵŽŚŽŶƉĂŝůŝƚƐĞĐĂƌĂƐƵŬĂƌĞůĂ͕ĂƚĂƵ
ŝŝŝ͘ :ŝŬĂ ŬƵƌĂƚŽƌ ĂƚĂƵ ůŝŬƵŝĚĂƚŽƌ ĚŝƚƵŶũƵŬ ƵŶƚƵŬ͕ ĂƚĂƵ ŵĞŶŐƵƌƵƐ

ƚĞƌƐĞďƵƚ͘

WĞƌũĂŶũŝĂŶ ƐĞǁĂŬƚƵͲǁĂŬƚƵ͕ ĂƉĂďŝůĂŬĞĂĚĂĂŶ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ WĞƐĞƌƚĂWŽŽůŝŶŐ
DĂŶĚŝƌŝ

ƐĞƚĞůĂŚ ƉĞƌŵŽŚŽŶĂŶ ĚŝƚĞƌŝŵĂ͘ ƉĂďŝůĂ ƐĞƚĞůĂŚ ŵĞůĞǁĂƚŝ ũĂŶŐŬĂ ǁĂŬƚƵ
ƐĞƉĂŬĂƚ ďĂŚǁĂ ƉĞƌŵŽŚŽŶĂŶ ƉĞŶŐĂŬŚŝƌĂŶ ĚŝĂŶŐŐĂƉ ĚŝƚŽůĂŬ ŽůĞŚ ĂŶŬ͘
ƉĂďŝůĂƉĞƌŵŽŚŽŶĂŶƉĞŶŐĂŬŚŝƌĂŶWĞƌũĂŶũŝĂŶĚŝƐĞƚƵũƵŝŽůĞŚĂŶŬDĂŶĚŝƌŝ͕
ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ĂŬĂŶ ŵĞŶŐĂŬŚŝƌŝ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ƉĂůŝŶŐ ůĂŵďĂƚ ϳ ;ƚƵũƵŚͿ ,Ăƌŝ
<ĞƌũĂƐĞƚĞůĂŚŬĞƉƵƚƵƐĂŶĂŶŬDĂŶĚŝƌŝĚŝƐĂŵƉĂŝŬĂŶŬĞƉĂĚĂ<ŽŽƌĚŝŶĂƚŽƌ͘
WĞŶǇĞůĞƐĂŝĂŶ^ĞŶŐŬĞƚĂ ϭ͘ ^ĞƚŝĂƉ ƉĞƌďĞĚĂĂŶ ƉĞŶĚĂƉĂƚ ĚĂŶͬĂƚĂƵƉĞƌƐĞůŝƐŝŚĂŶǇĂŶŐ ƚŝŵďƵů ďĞƌŬĞŶĂĂŶ
ƚĞƌĐĂƉĂŝ͕ŵĂŬĂWĂƌĂWŝŚĂŬƐĞƉĂŬĂƚƵŶƚƵŬŵĞŶǇĞůĞƐĂŝŬĂŶƉĞƌƐĞůŝƐŝŚĂŶŵĞůĂůƵŝ
WĞŶŐĂĚŝůĂŶEĞŐĞƌŝ:ĂŬĂƌƚĂ^ĞůĂƚĂŶ͘

Ϯϴ͘ KďǇĞŬWĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ &ĂƐŝůŝƚĂƐ sĂůƵƚĂ ƐŝŶŐ EŽ͘ ϭϬϭϵͬϭϬͬϮϬϭϵ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ KŬƚŽďĞƌ ϮϬϭϵ
ƐĞďĂŐĂŝŶĂƐĂďĂŚ͕;ŝŝŝͿWĞƌũĂŶũŝĂŶWĞƌƵďĂŚĂŶEŽ͘ϱϴϮͬϬϲͬϮϬϮϭƚĂŶŐŐĂůϴ:ƵŶŝϮϬϮϭ
͕ ĚĂŶ ;ŝǀͿ WĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞƌƵďĂŚĂŶ EŽ͘ ϭϮϭϱͬϭϬͬϮϬϮϭ ƚĂŶŐŐĂů Ϯϳ KŬƚŽďĞƌ ϮϬϮϭ
<^:͕ <^ ƐĞďĂŐĂŝ ŶĂƐĂďĂŚ ;ƐĞĐĂƌĂ ďĞƌƐĂŵĂͲsama disebut sebagai “EĂƐĂďĂŚ”)
;selanjutnya disebut dengan “Perjanjian Fasilitas Transaksi Valuta Asing UOB”)ũŽ͘
^ǇĂƌĂƚͲ^ǇĂƌĂƚ hŵƵŵWĞƌũĂŶũŝĂŶ <ƌĞĚŝƚ hK ǇĂŶŐ ĚŝƚĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶŝ ŽůĞŚEĂƐĂďĂŚ
(“^<hhK”)͘

hK͘


277

Ă͘ ŬĞǁĂũŝďĂŶ ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶ ŬĞŵďĂůŝ ĂůĂƐ ƉŝƵƚĂŶŐ ƉŽŬŽŬ ƐĞŚƵďƵŶŐĂŶ ĚĞŶŐĂŶ
ũƵŵůĂŚƵĂŶŐůĂŝŶǇĂŶŐǁĂũŝďĚŝďĂǇĂƌďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶWĞƌũĂŶũŝĂŶdƌĂŶƐĂŬƐŝsĂůƵƚĂ
ƐŝŶŐhK͘

dƵũƵĂŶ hŶƚƵŬŬĞƉĞƌůƵĂŶůŝŶĚƵŶŐŶŝůĂŝ;ŚĞĚŐŝŶŐͿƚĞƌŚĂĚĂƉĞǆƉŽƐƵƌĞǀĂůƵƚĂĂƐŝŶŐ




ď͘ DĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶůĂƉŽƌĂŶŬĞƵĂŶŐĂŶŝŶƚĞƌŶĂůƉĞƌƐĞŵĞƐƚĞƌƐĞůĂŵďĂƚͲůĂŵďĂƚŶǇĂ
ϵϬ;ƐĞŵďŝůĂŶƉƵůƵŚͿŚĂƌŝƐĞƚĞůĂŚďĞƌĂŬŚŝƌŶǇĂƉĞƌŝŽĚĞůĂƉŽƌĂŶĂƚĂƵƐĞǁĂŬƚƵͲ
ǁĂŬƚƵŬĞƚŝŬĂĚŝŵŝŶƚĂŽůĞŚhK͘

WĞŵďĂƚĂƐĂŶ Ͳ EĂƐĂďĂŚ͕ƚĂŶƉĂƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶƚĞƌůĞďŝŚĚĂŚƵůƵĚĂƌŝhK͕ƚŝĚĂŬĚĂƉĂƚŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ
WĞŵďĂƚĂƐĂŶ ŚĂůͲŚĂůďĞƌŝŬƵƚ͗

ƉĞŶƵŶĚĂĂŶŬĞǁĂũŝďĂŶƉĞŵďĂǇĂƌĂŶŚƵƚĂŶŐŵĞůĂůƵŝWĞŶŐĂĚŝůĂŶEŝĂŐĂ͖


- DĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƵƐĂŚĂ ǇĂŶŐ ďĞƌƉĞŶŐĂƌƵŚ ďƵƌƵŬ ďĂŐŝ
ƵŶƚƵŬ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƚŝŶĚĂŬĂŶ ĂƉĂƉƵŶ͕ ďĂŝŬ ƚŝŶĚĂŬĂŶ ŬŽƌƉŽƌĂƐŝ ŵĂƵƉƵŶ
ƚŝŶĚĂŬĂŶŬŽŶƚƌĂŬƚƵĂů͕ǇĂŶŐĚĂƉĂƚŵĞŵƉĞŶŐĂƌƵŚŝŬĞŵĂŵƉƵĂŶEĂƐĂďĂŚ
ƵŶƚƵŬŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶŬĞǁĂũŝďĂŶŶǇĂďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶƉĞƌũĂŶũŝĂŶŬƌĞĚŝƚ͘

Ă͘ EĂƐĂďĂŚ ŐĂŐĂůŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶ ĂƚĂƵ ƉĞŶǇĞůĞƐĂŝĂŶ ƚƌĂŶƐĂŬƐŝ
ǀĂůƵƚĂ ĂƐŝŶŐ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ &ĂƐŝůŝƚĂƐ dƌĂŶƐĂŬƐŝ sĂůƵƚĂ ƐŝŶŐ
hKƉĂĚĂdĂŶŐŐĂůsĂůƵƚĂ͕ĂƚĂƵEĂƐĂďĂŚŐĂŐĂůƵŶƚƵŬŵĞŵĂƚƵŚŝĂƚĂƵ
ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ŬĞǁĂũŝďĂŶ ůĂŝŶŶǇĂ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ &ĂƐŝůŝƚĂƐ
dƌĂŶƐĂŬƐŝ sĂůƵƚĂ ƐŝŶŐ hK ĚĂŶ ƚŝĚĂŬ ŵĞŵƉĞƌďĂŝŬŝ ŬĞŐĂŐĂůĂŶ
ƚĞƌƐĞďƵƚĚĂůĂŵũĂŶŐŬĂǁĂŬƚƵǇĂŶŐĚŝƚĞŶƚƵŬĂŶĚĂůĂŵƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶ
ĚĂƌŝhKŬĞƉĂĚĂEĂƐĂďĂŚƵŶƚƵŬŵĞŵƉĞƌďĂŝŬŝŬĞŐĂŐĂůĂŶƚĞƌƐĞďƵƚ͖
ď͘ hKŵĞŵƵƚƵƐŬĂŶďĂŚǁĂƚŝĚĂŬŵƵŶŐŬŝŶĂƚĂƵƚĞƌĚĂƉĂƚŬĞŵƵŶŐŬŝŶĂŶ
ĂŬĂŶ ŵĞŶũĂĚŝ ŵĞůĂǁĂŶ ŚƵŬƵŵ ĂƚĂƵ ƚŝĚĂŬ ŵƵŶŐŬŝŶ͕ ĂƚĂƵ ĂŶŬ
/ŶĚŽŶĞƐŝĂĂƚĂƵKƚŽƌŝƚĂƐ:ĂƐĂ<ĞƵĂŶŐĂŶŵĞŶĞŐĂƐŬĂŶďĂŚǁĂŝƚƵĂĚĂůĂŚ
278
ŵĞůĂǁĂŶŚƵŬƵŵĂƚĂƵƚŝĚĂŬŵƵŶŐŬŝŶďĂŐŝEĂƐĂďĂŚĂƚĂƵhKƵŶƚƵŬ
ŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ ŬĞǁĂũŝďĂŶŶǇĂŵĂƐŝŶŐͲŵĂƐŝŶŐ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ
ŝŶŝ͖
Đ͘ EĂƐĂďĂŚƚŝĚĂŬŵĞŵďĂǇĂƌƵƚĂŶŐͲƵƚĂŶŐŶǇĂƉĂĚĂƐĂĂƚũĂƚƵŚƚĞŵƉŽĚĂŶ
ǁĂũŝď ĚŝďĂǇĂƌ͕ ĂƚĂƵ ŵĞŶŐĂŬƵŝ ƐĞĐĂƌĂ ƚĞƌƚƵůŝƐ ŬĞƚŝĚĂŬŵĂŵƉƵĂŶŶǇĂ
ƵŶƚƵŬ ŵĞŵďĂǇĂƌ ƐĞďĂŐŝĂŶ ďĞƐĂƌ ƵƚĂŶŐͲƵƚĂŶŐŶǇĂ͕ ĂƚĂƵ ŵĞŵďƵĂƚ
ƉĞŶŐĂƚƵƌĂŶ ƵŵƵŵ ĂƚĂƵ ŬŽŵƉŽƐŝƐŝ ĚĞŶŐĂŶ ĂƚĂƵ ƵŶƚƵŬ ŬĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶ
ŬƌĞĚŝƚƵƌ͖ ĂƚĂƵ ĚŝŵƵůĂŝŶǇĂ ŽůĞŚ ĂƚĂƵ ƚĞƌŚĂĚĂƉ EĂƐĂďĂŚ͕ ƉƌŽƐĞƐ
ƉĞƌŵŽŚŽŶĂŶ ŬĞƉĂŝůŝƚĂŶ ĂƚĂƵ ŝŶƐŽůǀĞŶƐŝ ǇĂŶŐ ŵĞŵƉĞŶŐĂƌƵŚŝ ŚĂŬ
ŬƌĞĚŝƚƵƌͲŬƌĞĚŝƚƵƌŶǇĂ͕ ĂƚĂƵ ĚŝƚƵŶũƵŬŶǇĂ ƉĞŶŐƵƌƵƐ͕ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŽƌ͕
ůŝŬƵŝĚĂƚŽƌ͕ ĂƚĂƵ ƉĞũĂďĂƚ ůĂŝŶ ǇĂŶŐ ƐĞũĞŶŝƐ ƵŶƚƵŬ EĂƐĂďĂŚ ĂƚĂƵ
ƐĞďĂŐŝĂŶďĞƐĂƌĚĂƌŝŚĂƌƚĂŬĞŬĂǇĂĂŶEĂƐĂďĂŚ͖
Ě͘ ŝũĂůĂŶŬĂŶŶǇĂ ƐƵĂƚƵ ĞŬƐĞŬƵƐŝ͕ ƉĞŶǇŝƚĂĂŶ ĂƚĂƵ ĚŝďĞďĂŶŝŶǇĂ ŚĂƌƚĂ
ŬĞŬĂǇĂĂŶĂƐĞƚ͕ŚĂŬ͕ƌĞŬĞŶŝŶŐĂƚĂƵƉĞŶĚĂƉĂƚĂŶĚĂƌŝEĂƐĂďĂŚĚĞŶŐĂŶ
ƐƵĂƚƵŚĂŬũĂŵŝŶĂŶƵŶƚƵŬŬĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶŬƌĞĚŝƚƵƌ͖
Ğ͘ ^ĞƚŝĂƉ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƐŝ ǇĂŶŐ ĚŝďƵĂƚ ŽůĞŚ EĂƐĂďĂŚ ĚĂůĂŵ WĞƌũĂŶũŝĂŶ
&ĂƐŝůŝƚĂƐdƌĂŶƐĂŬƐŝsĂůƵƚĂƐŝŶŐhKĂĚĂůĂŚĂƚĂƵƚĞƌďƵŬƚŝƐĂůĂŚ͕ƚŝĚĂŬ
ďĞŶĂƌĂƚĂƵŵĞŶǇĞƐĂƚŬĂŶŬĞƚŝŬĂĚŝďƵĂƚĂƚĂƵĚŝĂŶŐŐĂƉƵůĂŶŐ͖
Ĩ͘ EĂƐĂďĂŚĂƚĂƵƉĞŶũĂŵŝŶƉŝŚĂŬŬĞƚŝŐĂƚŝĚĂŬŵĞŵĞŶƵŚŝĂƚĂƵŵĞůĂŬƵŬĂŶ
ŬĞǁĂũŝďĂŶŶǇĂƐĞŚƵďƵŶŐĂŶĚĞŶŐĂŶũĂŵŝŶĂŶͲũĂŵŝŶĂŶĂƚĂƵƉĞƌũĂŶũŝĂŶ
ůĂŝŶŶǇĂ ǇĂŶŐ ĚŝďĞƌŝŬĂŶ ĂƚĂƵ ĂŬĂŶ ĚŝďĞƌŝŬĂŶ ƐĞŚƵďƵŶŐĂŶ ĚĞŶŐĂŶ
WĞƌũĂŶũŝĂŶ&ĂƐŝůŝƚĂƐdƌĂŶƐĂŬƐŝsĂůƵƚĂƐŝŶŐhK͕ĂƚĂƵũĂŵŝŶĂŶͲũĂŵŝŶĂŶ
ƚĞƌƐĞďƵƚ ŵĞŶũĂĚŝ ƚŝĚĂŬ ďĞƌůĂŬƵ ƐĞďĞůƵŵ ĚŝƉĞŶƵŚŝŶǇĂ ŬĞǁĂũŝďĂŶ
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Ő͘ ^ĞƚŝĂƉ ŬĞǁĂũŝďĂŶ EĂƐĂďĂŚ ƐĞŚƵďƵŶŐĂŶ ĚĞŶŐĂŶ͖ ;ŝͿ ƐĞƚŝĂƉ ŚƵƚĂŶŐ
ƵŶƚƵŬ ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶ ĂƚĂƵ ƉĞůƵŶĂƐĂŶ ƵĂŶŐ͕ ĂƚĂƵ ;ŝŝͿ ƐĞƚŝĂƉ ƚƌĂŶƐĂŬƐŝ
ŬĞƵĂŶŐĂŶ͕ ƚĞƌŵĂƐƵŬ ƚĂŶƉĂ ďĂƚĂƐĂŶ͕ ƐĞƚŝĂƉ ƚƌĂŶƐĂŬƐŝ ǀĂůƵƚĂ ĂƐŝŶŐ͕
ƚƌĂŶƐĂŬƐŝͲƚƌĂŶƐĂŬƐŝ ƐǁĂƉ͕ ĚĞƌŝǀĂƚŝĨ͕ ŽƉƚŝŽŶ͕ ƉĞŵďĞůŝĂŶ ŬĞŵďĂůŝ ĂƚĂƵ
ƚƌĂŶƐĂŬƐŝ ůĂŝŶ ǇĂŶŐ ƐĞũĞŶŝƐ ďĂŝŬ ǇĂŶŐ ŽǀĞƌͲƚŚĞͲĐŽƵŶƚĞƌ ĂƚĂƵ ǇĂŶŐ
ĚŝƉĞƌĚĂŐĂŶŐŬĂŶ Ěŝ ďƵƌƐĂ͕ ĂƚĂƵ ;ŝŝŝͿ ũĂŵŝŶĂŶ ĂƚĂƵ ŐĂŶƚŝ ƌƵŐŝ ǇĂŶŐ
ĚŝďĞƌŝŬĂŶ ŽůĞŚ EĂƐĂďĂŚ ŵĞŶũĂĚŝ͕ ĂƚĂƵ ĚĂƉĂƚ ŵĞŶũĂĚŝ͕ ũĂƚƵŚ ƚĞŵƉŽ
ĚĂŶ ƚĞƌŚƵƚĂŶŐ ƐĞďĞůƵŵ ƚĂŶŐŐĂů ĂƐůŝ ũĂƚƵŚ ƚĞŵƉŽ ĚĞŶŐĂŶ ĂůĂƐĂŶ
ĂƉĂƉƵŶĂƚĂƵŬŽŶĚŝƐŝůĂŝŶǇĂŶŐƐĞũĞŶŝƐĂƚĂƵƉĞƌŝƐƚŝǁĂĂƚĂƵƐĞďĂůŝŬŶǇĂ
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ĂƚĂƵ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ůĂŝŶŶǇĂĚŝŵĂŶĂEĂƐĂďĂŚ ŵĞŶũĂĚŝ ƉŝŚĂŬ ĚŝĚĂůĂŵŶǇĂ
ĂƚĂƵ ǇĂŶŐ ŵĞŶŐŝŬĂƚ ŚĂƌƚĂ ŬĞŬĂǇĂĂŶ ĂƚĂƵ ƉĞŶĚĂƉĂƚĂŶŶǇĂ͕ Ěŝ ŵĂŶĂ
ĂŬŝďĂƚ ƉĞůĂŶŐŐĂƌĂŶ ĂƚĂƵ ĐŝĚĞƌĂ ũĂŶũŝ ƉĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚĞƌƐĞďƵƚ͕ ĚĂůĂŵ
ŵĞŶƵƌƵƚ ƉĞŶĚĂƉĂƚ hK͕ ĚĂƉĂƚ ŵĞŵŝůŝŬŝ ĚĂŵƉĂŬ ŶĞŐĂƚŝĨ ƚĞƌŚĂĚĂƉ
ƵƐĂŚĂĂƚĂƵŬŽŶĚŝƐŝŬĞƵĂŶŐĂŶEĂƐĂďĂŚ͖
ŝ͘ hK ŵĞŵƵƚƵƐŬĂŶ ďĂŚǁĂ͕ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ďƵƌƵŬ ǇĂŶŐ ŵĂƚĞƌŝĂů ƚĞůĂŚ
ƚĞƌũĂĚŝ ƐĞŚƵďƵŶŐĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƉŽƐŝƐŝ ŬĞƵĂŶŐĂŶ ĂƚĂƵ ŬŽŶĚŝƐŝ ĂƚĂƵ
ŬĞŵĂŵƉƵĂŶ ĞŬŽŶŽŵŝ EĂƐĂďĂŚ ĚĂŶ ŬĞŵĂŵƉƵĂŶ EĂƐĂďĂŚ ƵŶƚƵŬ
ŵĞůĂŬƵŬĂŶĂƚĂƵŵĞŵĞŶƵũŝŬĞǁĂũŝďĂŶŶǇĂ͖ĂƚĂƵ
ũ͘ DĂƚĂ ƵĂŶŐ ĂƚĂƵ ǀĂůƵƚĂ ǇĂŶŐ ĚŝƚĞŶƚƵŬĂŶ ŵĞŶũĂĚŝ ƚŝĚĂŬ ƚĞƌƐĞĚŝĂ Ěŝ
ǁŝůĂǇĂŚZĞƉƵďůŝŬ/ŶĚŽŶĞƐŝĂŬĂƌĞŶĂƉĞŵďĂƚĂƐĂŶĂƚĂƵƉĞŶǇĞďĂďůĂŝŶ
ǇĂŶŐƐĞũĞŶŝƐĚŝůƵĂƌŬĞŶĚĂůŝhK͘
;ŝͿ DĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶ ůĂƉŽƌĂŶ ŬĞƵĂŶŐĂŶ ĂƵĚŝƚĞĚ ďĞƐĞƌƚĂƉĞƌŝŶĐŝĂŶ ĚĂŶ
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ůĂŵďĂƚŶǇĂϭϴϬ;ƐĞƌĂƚƵƐĚĞůĂƉĂŶƉƵůƵŚͿŚĂƌŝƐĞƚĞůĂŚďĞƌĂŬŚŝƌŶǇĂ
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;ŝŝͿ DĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶůĂƉŽƌĂŶŬĞƵĂŶŐĂŶŝŶƚĞƌŶĂůƉĞƌƐĞŵĞƐƚĞƌƐĞůĂŵďĂƚͲ
ůĂŵďĂƚŶǇĂϵϬ;ƐĞŵďŝůĂŶƉƵůƵŚͿŚĂƌŝƐĞƚĞůĂŚďĞƌĂŬŚŝƌŶǇĂƉĞƌŝŽĚĞ
;ŝŝŝͿ ŵĞŵĞůŝŚĂƌĂŝǌŝŶ͕ůŝƐĞŶƐŝĚĂŶƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶĚĞďŝƚƵƌ͖
;ŝǀͿ <ĞƚĞŶƚƵĂŶͲŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ĚĂŶ ƐǇĂƌĂƚ ƵŵƵŵ ůĂŝŶŶǇĂ ǇĂŶŐ ƚĞůĂŚ
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ĨĂƐŝůŝƚĂƐŬƌĞĚŝƚ͖
;ǀͿ ĞďŝƚƵƌ ŵĞŶǇĂƚĂŬĂŶ ĚĂŶŵĞŶũĂŵŝŶ ĚĂŶŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƐĞƚŝĂƉ ƐĂĂƚ
ďĂŚǁĂ͗
ϭͿ ĚĞďŝƚƵƌƚŝĚĂŬƉĞƌŶĂŚĚŝŚƵŬƵŵĂƚĂƐƉĞůĂŶŐŐĂƌĂŶŬĞƚĞŶƚƵĂŶ
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<ĞƉĞŵĞƌŝŶƚĂŚĂŶ ĚĂŶ ƚŝĚĂŬ ĂĚĂ <ůĂŝŵ >ŝŶŐŬƵŶŐĂŶ͕ ^ŽƐŝĂů
ĚĂŶ <ĞƉĞŵĞƌŝŶƚĂŚĂŶ ǇĂŶŐ ĚŝĂũƵŬĂŶ ĂƚĂƵ ĂŬĂŶ ĚŝĂũƵŬĂŶ
ƚĞƌŚĂĚĂƉĚĞďŝƚƵƌ͖
279
>ŝŶŐŬƵŶŐĂŶ͕^ŽƐŝĂůĚĂŶ<ĞƉĞŵĞƌŝŶƚĂŚĂŶ͖;ďͿŵĞŶĚĂƉĂƚŬĂŶ
ŵĞŶũĂŐĂĚĂŶŵĞŵĂƐƚŝŬĂŶŬĞƉĂƚƵŚĂŶƚĞƌŚĂĚĂƉŬĞƚĞŶƚƵĂŶͲ
ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ĚĂŶ ƐǇĂƌĂƚͲƐǇĂƌĂƚ ǇĂŶŐ ĚŝĂƚƵƌ ĚĂůĂŵ ƐĞƚŝĂƉ
WĞƌŝũŝŶĂŶ >ŝŶŐŬƵŶŐĂŶ͕ ^ŽƐŝĂů ĚĂŶ <ĞƉĞŵĞƌŝŶƚĂŚĂŶ ǇĂŶŐ
ĚŝǁĂũŝďŬĂŶ͖ ĚĂŶ;ĐͿ ŵĞŶŐŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƐŝŬĂŶ ŬĞďŝũĂŬĂŶ ĚĂŶ
ƉƌŽƐĞĚƵƌ ŐƵŶĂ ŵĞŵĂƐƚŝŬĂŶ ŬĞƉĂƚƵŚĂŶ ƚĞƌŚĂĚĂƉ͕ ,ƵŬƵŵ
>ŝŶŐŬƵŶŐĂŶ͕^ŽƐŝĂůĚĂŶ<ĞƉĞŵĞƌŝŶƚĂŚĂŶ͖ĚĂŶ
ϯͿ ƐĞŵƵĂ ŝŶĨŽƌŵĂƐŝ ǇĂŶŐ ĚŝďĞƌŝŬĂŶ ŽůĞŚ ĚĞďŝƚƵƌ ƵŶƚƵŬ
ŬĞƉĞƌůƵĂŶ Ƶũŝ ŬĞůĂǇĂŬĂŶ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ůŝŶŐŬƵŶŐĂŶ͕ ƐŽĐŝĂů ĚĂŶ
ŬĞƉĞŵĞƌŝŶƚĂŚĂŶ ǇĂŶŐ ĚůĂŬƵŬĂŶ ŽůĞŚ ĂŶŬ͕ ďĞŶĂƌ ĚĂŶ
ĂŬƵƌĂƚĚĂůĂŵƐĞŵƵĂŚĂůǇĂŶŐŵĂƚĞƌŝĂůƐĞƉĞƌƚŝƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂů
ŝŶĨŽƌŵĂƐŝ ŝƚƵ ĚŝďĞƌŝŬĂŶ ĚĂƌŝ ƚŝĚĂŬ ŵĞŶǇĞƐĂƚŬĂŶ ĚĂůĂŵ
ƐĞŐĂůĂŚĂů͘

ĞďŝƚƵƌ ĂŬĂŶ <ĞƚŝŬĂ ŵĞŶŐĞƚĂŚƵŝ͕ ƐĞƐĞŐĞƌĂ ŵƵŶŐŬŝŶ
ŵĞŵďĞƌŝƚĂŚƵŬĂŶhKƐĞĐĂƌĂƚĞƌƚƵůŝƐĚĂůĂŵŚĂů͗
ŝ͘ ƚĞƌũĂĚŝ ƉĞůĂŶŐŐĂƌĂŶ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ
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ŝŝ͘ ƚĞƌĚĂƉĂƚ <ůĂŝŵ >ŝŶŐŬƵŶŐĂŶ͕ ^ŽƐŝĂů ĚĂŶ
<ĞƉĞŵĞƌŝŶƚĂŚĂŶƚĞƌŚĂĚĂƉĚĞďŝƚƵƌ͖ĚĂŶ
ŝŝŝ͘ ƚĞƌĚĂƉĂƚ ĨĂŬƚĂ ĂƚĂƵ ŬĞĂĚĂĂŶ ǇĂŶŐ ĚĂƉĂƚ
ďĞƌĂŬŝďĂƚ ƉĂĚĂ ƚŝŵďƵůŶǇĂ <ůĂŝŵ >ŝŶŐŬƵŶŐĂŶ͕
^ŽƐŝĂůĚĂŶ<ĞƉĞŵĞƌŝŶƚĂŚĂŶǇĂŶŐĚŝĂũƵŬĂŶĂƚĂƵ
ĂŬĂŶĚŝĂũƵŬĂŶƚĞƌŚĂĚĂƉĚĞďŝƚƵƌ͘
ů͘ EĂƐĂďĂŚŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶŚĂůͲŚĂůďĞƌŝŬƵƚŝŶŝƚĂŶƉĂƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶƚĞƌƚƵůŝƐ
;ŝŝͿ ŵĞŵďƵďĂƌŬĂŶ ƉĞƌƐĞƌŽĂŶ ĂƚĂƵ ŵĞŶŐĂũƵŬĂŶ ƉĞƌŵŽŚŽŶĂŶ
ŬĞƉĂŝůŝƚĂŶ ĂƚĂƵ ƉĞŶƵŶĚĂĂŶ ŬĞǁĂũŝďĂŶ ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶ ŚƵƚĂŶŐ
ŵĞůĂůƵŝWĞŶŐĂĚŝůĂŶEŝĂŐĂ͖
;ŬŽŶƐŽůŝĚĂƐŝͿ͕ ĂŬƵŝƐŝƐŝ͕ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ĂƚĂƵ ƉŝŚĂŬ ůĂŝŶ ĚĂŶ
;ŝǀͿ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƵƐĂŚĂ ƵƚĂŵĂ ĚĞďŝƚƵƌ ǇĂŶŐ
ďĞƌƐŝĨĂƚŵĂƚĞƌŝĂů͖
;ǀͿ ŵĞŶŐĂůŝŚŬĂŶ ŚĂŬ ĚĂŶ ŬĞǁĂũŝďĂŶ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ŬƌĞĚŝƚ
ŬĞƉĂĚĂƉŝŚĂŬŵĂŶĂƉƵŶ


pemberitahuan tersebut (“dĂŶŐŐĂůWĞŶŐĂŬŚŝƌĂŶ>ĞďŝŚǁĂů”);
ĚŝŚŝƚƵŶŐ ĚĂůĂŵ ŵĂƚĂ ƵĂŶŐ ZƵƉŝĂŚ ƐĞďĂŐĂŝ ĂŬŝďĂƚ WĞŶŐĂŬŚŝƌĂŶ >ĞďŝŚ ǁĂů
ĚĂƌŝƚƌĂŶƐĂŬƐŝǀĂůƵƚĂĂƐŝŶŐǇĂŶŐĚŝŚĞŶƚŝŬĂŶ͕ĚĞŶŐĂŶŵĞŵƉĞƌŚŝƚƵŶŐŬĂŶďŝĂǇĂ͕
ŬĞƌƵŐŝĂŶ ĂƚĂƵ ŽŶŐŬŽƐͲŽŶŐŬŽƐ ǇĂŶŐ ƚĞƌŬĂŝƚ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞŶŐĂŬŚŝƌĂŶ ƚƌĂŶƐĂŬƐŝ
ǀĂůƵƚĂĂƐŝŶŐĂƚĂƵŵĞŶŐĞŵďĂůŝŬĂŶƉŽƐŝƐŝůŝŶĚƵŶŐŶŝůĂŝĂƚĂƵ ƚƌĂĚŝŶŐ ƉŽƐŝƚŝŽŶ
ĂƚĂƵ ŬĞƵŶƚƵŶŐĂŶ ǇĂŶŐ ĚŝŚĂƐŝůŬĂŶ ĚĂƌŝ ƐĂůĂŚ ƐĂƚƵ ĚĂƌŝ ƚƌĂŶƐĂŬƐŝͲƚƌĂŶƐĂŬƐŝ
ǀĂůƵƚĂĂƐŝŶŐƚĞƌƐĞďƵƚĚĂŶƐĞƚŝĂƉũƵŵůĂŚǇĂŶŐũĂƚƵŚƚĞŵƉŽĚĂŶŚĂƌƵƐĚŝďĂǇĂƌ
ŽůĞŚƐĂůĂŚƐĂƚƵƉŝŚĂŬƐĞďĞůƵŵdĂŶŐŐĂůWĞŶŐĂŬŚŝƌĂŶ>ĞďŝŚǁĂů͕ŵĞŶǇĂƚĂŬĂŶ
ƐĞŵƵĂ ũƵŵůĂŚ ƚĞƌƵƚĂŶŐ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ dƌĂŶƐĂŬƐŝͲdƌĂŶƐĂŬƐŝ sĂůƵƚĂ ƐŝŶŐ
ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶWĞƌũĂŶũŝĂŶ&ĂƐŝůŝƚĂƐdƌĂŶƐĂŬƐŝsĂůƵƚĂƐŝŶŐhKŵĞŶũĂĚŝƐĞŐĞƌĂ
ũĂƚƵŚƚĞŵƉŽĚĂŶŚĂƌƵƐĚŝďĂǇĂƌĚŝŵĂŶĂũƵŵůĂŚƚĞƌƐĞďƵƚĂŬĂŶŵĞŶũĂĚŝĚĂŶ
ŵĞŶũĂĚŝƐĞŐĞƌĂũĂƚƵŚƚĞŵƉŽĚĂŶƚĞƌŚƵƚĂŶŐ͕ƚĂŶƉĂƉĞƌŵŝŶƚĂĂŶ͕ƉƌŽƚĞƐ͕ĂƚĂƵ
ƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶ ůĞďŝŚ ůĂŶũƵƚ ĂƉĂƉƵŶ͕ ǇĂŶŐ ƐĞŵƵĂŶǇĂ ĚĞŶŐĂŶ ƚĞŐĂƐ
ĚŝďĞďĂƐŬĂŶŽůĞŚEĂƐĂďĂŚ͕
ŚĂƐŝůĚĂƌŝĞŬƐĞŬƵƐŝĂƚĂƵƉĞŶũƵĂůĂŶǇĂŶŐƚĞƌƐŝƐĂƐĞƚĞůĂŚĚŝŬƵƌĂŶŐŝƐĞŵƵĂďŝĂǇĂ
ĚĂŶ ƉĞŶŐĞůƵĂƌĂŶ ǇĂŶŐ ďĞƌŚƵďƵŶŐĂŶ ĚĞŶŐĂŶŶǇĂ ĚĂŶ ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶ ƐĞŵƵĂ
ũƵŵůĂŚŬĂƌĞŶĂďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶWĞƌũĂŶũŝĂŶ&ĂƐŝůŝƚĂƐdƌĂŶƐĂŬƐŝsĂůƵƚĂƐŝŶŐhK
280
ŝŶŝ͕ĂŬĂŶĚŝďĂǇĂƌŬĂŶŬĞŵďĂůŝŬĞƉĂĚĂEĂƐĂďĂŚ͘:ŝŬĂŚĂƐŝůƚĞƌƐĞďƵƚƚŝĚĂŬĐƵŬƵƉ
ƵŶƚƵŬ ŵĞŶƵƚƵƉŝ ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶ ĚŝŵĂŬƐƵĚ ĚĂůĂŵ ŬĂůŝŵĂƚ Ěŝ ĂƚĂƐ͕ EĂƐĂďĂŚ
ŚĂƌƵƐ ŵĞŵďĂǇĂƌ ŬĞƉĂĚĂ hK ƐĞŐĞƌĂ ƉĂĚĂ ƉĞƌŵŝŶƚĂĂŶ ƉĞƌƚĂŵĂ ĚĂƌŝ hK
ũƵŵůĂŚƐĞƚŝĂƉŬĞŬƵƌĂŶŐĂŶƚĞƌƐĞďƵƚ͘


ĂŵƉĂŬWĞƌũĂŶũŝĂŶ ^ĞŚƵďƵŶŐĂŶĚĞŶŐĂŶƌĞŶĐĂŶĂƉĞƌƵďĂŚĂŶĂŶŐŐĂƌĂŶĚĂƐĂƌĚĂŶƐƵƐƵŶĂŶƉĞŶŐƵƌƵƐ
<^͕ <^ ƚĞůĂŚ ŵĞŵƉĞƌŽůĞŚ ƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ ĚĂƌŝ ĂŶŬ hK ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ^ƵƌĂƚ
WĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ ĚĂƌŝ ĂŶŬ hK EŽ͘ ϮϬϮϭͬ&^Ͳ>Kͬ>dZͬDͬϬϰϲϮ ƚĞƌƚĂŶŐŐĂů Ϯϲ

Ă͘ <^ ǁĂũŝď ŵĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶ ;ŝͿ ƐƵƌĂƚ ŬĞƚĞƌĂŶŐĂŶ ĚĂƌŝ EŽƚĂƌŝƐ ŵĞŶŐĞŶĂŝ
ƐĂŚĂŵ <^ ƚĞƌƐĞďƵƚ ĚĂůĂŵ ǁĂŬƚƵ Ϯ ŚĂƌŝ ŬĂůĞŶĚĞƌ ƐĞƚĞůĂŚ ƚĞƌũĂĚŝŶǇĂ
ƉĞƌƵďĂŚĂŶ͕ ĚĂŶ ;ŝŝͿ ƐĂůŝŶĂŶ ĂŬƚĂ ŶŽƚĂƌŝƐ ĚĂŶ ďƵŬƚŝ ƉĞůĂƉŽƌĂŶͬƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ
ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ĂƚĂƐ ĂŶŐŐĂƌĂŶ ĚĂĚƐĂƌ͕ ƐƵƐƵŶĂŶ ƉĞŶŐƵƌƵƐ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ƉĞŵĞŐĂŶŐ
ƐĂŚĂŵ<^ǇĂŶŐƚĞůĂŚŵĞŶĚĂƉĂƚƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶƚĞƌƚƵůŝƐĚĂƌŝĂŶŬhK͖ĚĂŶ
ď͘ ƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶŝŶŝƚŝĚĂŬŵĞŵƉĞŶŐĂƌƵŚŝŬĞŵĂŵƉƵĂŶŵĞŵďĂǇĂƌĚĂŶͬĂƚĂƵ
ŬĞǁĂũŝďĂŶ<^ŬĞƉĂĚĂĂŶŬhKƐĞƌƚĂŵĞŵƉĞŶŐĂƌƵŚŝƉĂƐĂůĚĂŶͬĂƚĂƵ

<ĞƚĂĂƚĂŶ ^ĞůĂŶũƵƚŶǇĂ͕<^ũƵŐĂƚĞůĂŚŵĞŵƉĞƌŽůĞŚŬŽŶĨŝƌŵĂƐŝĚĂƌŝĂŶŬhKďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ
^ƵƌĂƚ<ŽŶĨŝƌŵĂƐŝEŽ͘ϮϭͬDEͬDͬϬϭϮϯƚĂŶŐŐĂůϮϬŐƵƐƚƵƐϮϬϮϭďĂŚǁĂƐĂĂƚ
ŝŶŝ<^ƚŝĚĂŬƐĞĚĂŶŐŵĞůĂŶŐŐĂƌŬĞƚĞŶƚƵĂŶͲŬĞƚĞŶƚƵĂŶďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶĂƚĂƵƐĞĚĂŶŐ
<^:
Ϯϵ͘ KďǇĞŬWĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ<ƌĞĚŝƚ/ŶǀĞƐƚĂƐŝEŽ͘ZK͘<Wͬϱϵϯͬ</ͬϮϬϭϵEŽ͘ϱϴƚĂŶŐŐĂůϮϬĞƐĞŵďĞƌ
ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ͕ <^: ƐĞďĂŐĂŝ ĚĞďŝƚƵƌ͕ ĚĂŶ D> ΀ĚĂŶ dW/΁ ƐĞďĂŐĂŝ ƉĞŶũĂŵŝŶ
ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂĚŝƵďĂŚĚĞŶŐĂŶĚĚĞŶĚƵŵ/;WĞƌƚĂŵĂͿWĞƌũĂŶũŝĂŶ<ƌĞĚŝƚ/ŶǀĞƐƚĂƐŝ
No. CRO.KP/593/KI/2019 tanggal 27 Oktober 2021 (“ĚĚĞŶĚƵŵ/W<ϱϴͬϮϬϭϵ”)
ĚĂŶĚĚĞŶĚƵŵ//WĞƌũĂŶũŝĂŶ<ƌĞĚŝƚ/ŶǀĞƐƚĂƐŝEŽ͘ZK͘<Wͬϱϵϯͬ</ͬϮϬϭϵƚĂŶŐŐĂůϭϳ
ĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϭ (“W<ϱϴͬϮϬϭϵ”) ũŽ͘^ǇĂƌĂƚͲ^ǇĂƌĂƚhŵƵŵWĞƌũĂŶũŝĂŶ<ƌĞĚŝƚĂŶŬ
DĂŶĚŝƌŝ ǇĂŶŐ ĚŝƚĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶ ŽůĞŚ <^: ƚĞƌƚĂŶŐŐĂů 20 Desember 2019 (“^<h
DĂŶĚŝƌŝϮϬϭϵ”) jo. SuratĂŶŬDĂŶĚŝƌŝEŽ͘D͘DϰͬWϮ͘ϱϭϭϯͬϮϬϮϭƚĂŶŐŐĂůϭϰ
ĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϭƚĞŶƚĂŶŐWĞŶƵƌƵŶĂŶ^ƵŬƵƵŶŐĂĂƚĂƐŶĂŵĂ^dZ'ƌŽƵƉ
<^:ĚĞŶŐĂŶůŝŵŝƚŬƌĞĚŝƚƐĞƚŝŶŐŐŝͲƚŝŶŐŐŝŶǇĂƐĞďĞƐĂƌZƉ͘ϵϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘
dƵũƵĂŶ WĞŵďŝĂǇĂĂŶ ĂƐĞƚ ĞŬƐŝƐƚŝŶŐ ďĞƌƵƉĂ ƉĞƌŬĞďƵŶĂŶ ƉĂďƌŝŬ ŬĞůĂƉĂ ƐĂǁŝƚ ϰϱ ƚŽŶ ƉĞƌ
ŚŽƵƌ ĂƚĂƐ ŶĂŵĂ <^: ǇĂŶŐ ďĞůŽŬĂƐŝ Ěŝ :ĂůĂŶ >ŝŶƚĂƐ WĂŐƵǁĂƌĂŶ͕ ĞƐĂ ŝŶũĂŝ͕
<ĞĐĂŵĂƚĂŶdĞďŝŶŐ^ǇĂŚďĂŶĚĂƌ͕<ĂďƵƉĂƚĞŶ^ĞƌĚĂŶŐĞĚĂŐĂŝ͕WƌŽǀŝŶƐŝ^ƵŵĂƚĞƌĂ
hƚĂƌĂ͘
:ĂŶŐŬĂtĂŬƚƵ <ƌĞĚŝƚǇĂŶŐĚŝďĞƌŝŬĂŶĂŶŬDĂŶĚŝƌŝŬĞƉĂĚĂ<^:ďĞƌůĂŬƵƐĂŵƉĂŝĚĞŶŐĂŶƚĂŶŐŐĂů
ϯϭ DĂƌĞƚ ϮϬϮϲ͕ ĚĞŶŐĂŶŵĂƐĂƉĞŶĂƌŝŬĂŶ ǇĂŝƚƵϯ ďƵůĂŶ ƐĞũĂŬ ƉĞŶĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶĂŶ
ƉĞƌũĂŶũŝĂŶŬƌĞĚŝƚĂƚĂƵƐĂŵƉĂŝĚĞŶŐĂŶϯϭDĂƌĞƚϮϬϮϬ͘
ƵŶŐĂ <^:ǁĂũŝďŵĞŵďĂǇĂƌďƵŶŐĂĂƚĂƐĂŬŝĞďĞƚWŽŬŽŬŬĞƉĂĚĂĂŶŬDĂŶĚŝƌŝƐĞďĞƐĂƌ
ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ǇĂŶŐ ďĞƌůĂŬƵ Ěŝ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ͕ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ƚĞƌƐĞďƵƚ ŵĞŶŐŝŬĂƚ <^:
ĐƵŬƵƉĚĞŶŐĂŶĐĂƌĂƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶƐĞĐĂƌĂƚĞƌƚƵůŝƐŬĞƉĂĚĂ<^:͘
ĞŶĚĂ ƉĂďŝůĂ<^:ŵĞůĂůĂŝŬĂŶŬĞǁĂũŝďĂŶŶǇĂĚĞŶŐĂŶƚŝĚĂŬĂƚĂƵƚĞƌůĂŵďĂƚŵĞŵďĂǇĂƌ
ũƵŵůĂŚ ǇĂŶŐ ǁĂũŝď ĚŝďĂǇĂƌ ŽůĞŚ <^: ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ŬƌĞĚŝƚ ŝŶŝ͕ ǇĂŶŐ
ĐƵŬƵƉ ĚŝďƵŬƚŝŬĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ůĞǁĂƚŶǇĂ ǁĂŬƚƵ͕ ŵĂŬĂ ĂƚĂƐ ũƵŵůĂŚ ǇĂŶŐ ƚŝĚĂŬ ĂƚĂƵ
ƚĞƌůĂŵďĂƚĚŝďĂǇĂƌƚĞƌƐĞďƵƚ͕<^:ĚŝŬĞŶĂŬĂŶĚĞŶĚĂƐĞďĞƐĂƌϮйƉĞƌƚĂŚƵŶĚŝĂƚĂƐ
281
ƚƵŶŐŐĂŬĂŶƉŽŬŽŬĚĂŶďŝĂǇĂůĂŝŶŶǇĂǇĂŶŐƚŝĚĂŬĂƚĂƵƚĞƌůĂŵďĂƚĚŝďĂǇĂƌŽůĞŚ<^:͘
ĞŶĚĂ ĂƚĂƐ WĞŵďĂǇĂƌĂŶ <^: ĚĂƉĂƚ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶ ǇĂŶŐ ĚŝƉĞƌĐĞƉĂƚ ĂƚĂƐ ƐĞďĂŐŝĂŶ ďĂŬŝ ĚĞďĞƚ
ĂƚĂƵ WĞůƵŶĂƐĂŶ zĂŶŐ ƉŽŬŽŬĂƚĂƵƉĞůƵŶĂƐĂŶũƵŵůĂŚƚĞƌŚƵƚĂŶŐƐĞƉĂŶũĂŶŐ<^:ƚĞůĂŚŵĞŵďĞƌŝƚĂŚƵŬĂŶ
,ĂŬĚĂŶ<ĞǁĂũŝďĂŶ ŝƐĂŵƉŝŶŐ ŬĞƐĂŶŐŐƵƉĂŶ <^: ǇĂŶŐ ĚŝƐĞďƵƚŬĂŶ ĚĂůĂŵ WĂƐĂů ϭϴ ^ǇĂƌĂƚͲ^ǇĂƌĂƚ
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282
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ƉĞŵĞŐĂŶŐ ƐĂŚĂŵ ƉĞŶŐĂĚĂĂŶ ŬĞŶĚĂƌĂĂŶ ĚĂŶ ĂůĂƚ ďĞƌĂƚ ĚĞŶŐĂŶ
Ĩ͘ DĞůƵŶĂƐŝ ŚƵƚĂŶŐ ŬĞƉĂĚĂ ƉĞŵĞŐĂŶŐ ƐĂŚĂŵ͕ ƚĞƌŬĞĐƵĂůŝ ^ х ϭϬϬй͕
Z ф ϮϬϬй͕ EĞƚ tŽƌƚŚƉŽƐŝƚŝĨ͕ ƐĞƌƚĂĚĂůĂŵ ƌĂŶŐŬĂƉĞŶŐĞŵďĂŶŐĂŶ
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ƚĞƌŬĂŝƚ ĚĞŶŐĂŶ ƉƌŽƐĞƐ /ŶƚŝĂů WƵďůŝĐ KĨĨĞƌŝŶŐ ĂƚĂƐ ŶĂŵĂ^ƵŵďĞƌ dĂŶŝ
rasio keuangan setelah terjadinya pembagian dividen”)
ŚĂŬĚĂŶŬĞǁĂũŝďĂŶǇĂŶŐƚŝŵďƵůďĞƌŬĂŝƚĂŶĚĞŶŐĂŶĨĂƐŝůŝƚĂƐŬƌĞĚŝƚ<^:͘
ũ͘ DĞŶŐĂĚĂŬĂŶĞŬƐƉĂŶƐŝĂƚĂƵŝŶǀĞƐƚĂƐŝďĂƌƵ͕ŬĞĐƵĂůŝĞŬƐƉĂŶƐŝĚĂŶĂƚĂƵ
ŝŶǀĞƐƚĂƐŝďĂƌƵƚĞƌƐĞďƵƚŬĞƉĂĚĂĂŶŬDĂŶĚŝƌŝ


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283

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ŵϮ
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- ^ĞƌƚŝƉŝŬĂƚ ,ĂŬ 'ƵŶĂ ĂŶŐƵŶĂŶ EŽŵŽƌ͗ ϮϴͬŝŶũĂŝ͕ ƐĞůƵĂƐ
ϱϳ͘ϬϮϱŵϮ͘
- ^ĞƌƚŝƉŝŬĂƚ ,ĂŬ 'ƵŶĂ ĂŶŐƵŶĂŶ EŽŵŽƌ͗ ϮϵͬŝŶũĂŝ ƐĞůƵĂƐ
ϴϴ͘ϴϳϳŵϮ͘
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ƚĞƌƵƚĂŶŐ ĚĂŶ ǁĂũŝď ĚŝďĂǇĂƌ ŽůĞŚ ^< ;W< DĂŶĚŝƌŝ ϳϰͬϮϬϭϵͿ͕ dW/ ;W<
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W<ϲϬͬϮϬϭϵ͕W<ϲϭͬϮϬϭϵͿ͘

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^<͕dW/͕<^͕ĚĂŶ<^:͘
284

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ĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϵŶŽŵŽƌϲϮ͕ǇĂŶŐĚŝďƵĂƚĚŝŚĂĚĂƉĂŶƌĂ͘ŵĞůŝĂ<ŽƐĂƐŝŚ͕

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ƚĞƌƚĂŶŐŐĂůϮϬĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϵŶŽŵŽƌϲϯ͕ǇĂŶŐĚŝďƵĂƚĚŝŚĂĚĂƉĂŶƐĂǇĂ͕

^ĞůƵƌƵŚ ũĂminan tersebut terikat secara “Joint Collateral dan Cross Default”
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Ă͘ W<ϱϵͬϮϬϭϵ͖
ď͘ W<ϲϬͬϮϬϭϵ͖ĚĂŶ
Đ͘ W<ϲϭͬϮϬϭϵ͘

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ĂƚĂƵ
;ǀŝͿ :ŝŬĂ͗
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ĚĂƉĂƚĚŝĚĂĨƚĂƌŬĂŶ͖ĚĂŶĂƚĂƵ
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ŬĂŶƚŽƌƉĞƌƚĂŶĂŚĂŶ͖ĚĂŶĂƚĂƵ
285
- ^ĞƌƚŝĨŝŬĂƚ ,ĂŬ dĂŶŐŐƵŶŐĂŶ ĚĂŶ ĂƚĂƵ ƐĞƌƚŝĨŝŬĂƚ ũĂŵŝŶĂŶ
ĨŝĚƵƐŝĂ ƚůĚĂŬ ĚĂƉĂƚ ĚŝƐĞƌĂŚŬĂŶ ŬĞƉĂĚĂ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ
ŬĂƌĞŶĂĂůĂƐĂŶĂƉĂƉƵŶũƵŐĂ͖ĚĂŶĂƚĂƵ
- ĂƌĂŶŐŐƵŶĂŶŵƵƐŶĂŚ;ũŝŬĂĚĂƉĂƚŵƵƐŶĂŚͿ͕ƌƵƐĂŬďĞƌĂƚ͕
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ĚŝďƵĂƚ͖
ŵĞŵďĂǇĂƌŚƵƚĂŶŐŶǇĂŬĞƉĂĚĂƉŝŚĂŬŬĞƚŝŐĂǇĂŶŐƚĞůĂŚĚĂƉĂƚĚŝƚĂŐŝŚ
286


ƚĞƌũĂĚŝ ŬĞůĂůĂŝĂŶ ŽůĞŚ <^: ĂƚĂƐ ŬĞǁĂũŝďĂŶŶǇĂ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ



ďĞƌŚĂŬ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶŐĂũƵŬĂŶ ƚƵŶƚƵƚĂŶ ŚƵŬƵŵ ƚĞƌŚĂĚĂƉ <^: ŵĞůĂůƵŝ WĞŶŐĂĚŝůĂŶ

ĂŵƉĂŬWĞƌũĂŶũŝĂŶ <^:ƚĞůĂŚŵĞŵƉĞƌŽůĞŚƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶĚĂƌŝĂŶŬDĂŶĚŝƌŝƵŶƚƵŬŵĞůĂŬƵŬĂŶŚĂůͲŚĂů
DĂŶĚŝƌŝEŽ͘D͘DϰͬWϮ͘ϯϱϬϵͬ^WW<ͬϮϬϮϭƚĞƌƚĂŶŐŐal 27 Agustus 2021 (“^WW<
–<^:”):


ĚŝƚŝŶĚĂŬůĂŶũƵƚŝĚĞŶŐĂŶĚŝƚĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶŝŶǇĂĚĚĞŶĚƵŵ/W<ϱϴͬϮϬϭϵ͕ĚĂŶĚĞŶŐĂŶ

ĚŝĂƚĂƐďĞƌůĂŬƵĞĨĞŬƚŝĨĂƉĂďŝůĂ<^:ƚĞůĂŚŵĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶ^ƵƌĂƚWĞƌŶǇĂƚĂĂŶĨĞŬƚŝĨ

<ĞƚĂĂƚĂŶ ^ĞůĂŶũƵƚŶǇĂ͕ <^: ũƵŐĂ ƚĞůĂŚ ŵĞŵƉĞƌŽůĞŚ ŬŽŶĨŝƌŵĂƐŝ ĚĂƌŝ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ
ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ^ƵƌĂƚ <ŽŶĨŝƌŵĂƐŝ EŽ͘ D͘DϰͬWϮ͘ϯϰϵϬͬϮϬϮϭ ƚĞƌƚĂŶŐŐĂů Ϯϳ
ŐƵƐƚƵƐϮϬϮϭďĂŚǁĂƐĂĂƚŝŶŝ<^:ƚŝĚĂŬƐĞĚĂŶŐŵĞůĂŶŐŐĂƌŬĞƚĞŶƚƵĂŶͲŬĞƚĞŶƚƵĂŶ
287
<^:ŵĞŶũĂĚŝĂƚĂƵĚĂůĂŵŬĞĂĚĂĂŶĐŝĚĞƌĂũĂŶũŝĂƚĂƵǁĂŶƉƌĞƐƚĂƐŝĂƚĂƐŬĞƚĞŶƚƵĂŶͲ
ZĞŶĐĂŶĂdƌĂŶƐĂŬƐŝǇĂŶŐƚĞƌĐĂŶƚƵŵĚĂůĂŵ^WW<–^dZĚĂŶ^WW<–<^:͘

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ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ͕ <^: ƐĞďĂŐĂŝ ĚĞďŝƚƵƌ͕ ĚĂŶ D> ĚĂŶ dW/ ƐĞďĂŐĂŝ ƉĞŶũĂŵŝŶ
ƉĞŶũĂŵŝŶƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂĚŝƵďĂŚĚĞŶŐĂŶĚĚĞŶĚƵŵ/;WĞƌƚĂŵĂͿWĞƌũĂŶũŝĂŶ<ƌĞĚŝƚ
/ŶǀĞƐƚĂƐŝ EŽ͘ ZK͘<Wͬϱϵϰͬ</ͬϮϬϭϵ ƚĂŶŐŐĂů 27 Oktober 2021 (“ĚĚĞŶĚƵŵ / W<
ϱϵͬϮϬϭϵ”)ĚĂŶĚĚĞŶĚƵŵ//WĞƌũĂŶũŝĂŶ<ƌĞĚŝƚ/ŶǀĞƐƚĂƐŝEŽ͘ZK͘<Wͬϱϵϰͬ</ͬϮϬϭϵ
ƚĂŶŐŐĂůϭϳĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϭ(“W<ϱϵͬϮϬϭϵ”) jo. SKU Mandiri 2019 jo. Surat Bank
WĞŶƵƌƵŶĂŶ^ƵŬƵƵŶŐĂĂƚĂƐŶĂŵĂ^dZ'ƌŽƵƉ

<^:ĚĞŶŐĂŶůŝŵŝƚŬƌĞĚŝƚƐĞƚŝŶŐŐŝͲƚŝŶŐŐŝŶǇĂƐĞďĞƐĂƌZƉ͘ϭϭϯ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘

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;ƚŽŶƉĞƌ ĚĂǇͿ ĚĂŶƉĂďƌŝŬ ĞŬƐƚƌĂŬ ƉĞůĂƌƵƚ ;ƐŽůǀĞŶƚ ĞǆƚƌĂĐƚŝŽŶͿ ϱϬϬ dW ;ƚŽŶƉĞƌ
ĚĂǇͿ ĂƚĂƐ ŶĂŵĂ <^:͕ ǇĂŶŐ ďĞƌůŽŬĂƐŝ Ěŝ :ĂůĂŶ >ŝŶƚĂƐ WĂŐƵǁĂƌĂŶ͕ ĞƐĂ ŝŶũĂŝ͕
<ĞĐĂŵĂƚĂŶdĞďŝŶŐ^ǇĂŚďĂŶĚĂƌ͕<ĂďƵƉĂƚĞŶ^ĞƌĚĂŶŐĞĚĂŐĂŝ͕WƌŽǀŝŶƐŝ^ƵŵĂƚĞƌĂ
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ϱϵͬϮϬϭϵĂƚĂƵƐĂŵƉĂŝĚĞŶŐĂŶϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϬ͘

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288
ĂƵĚŝƚĞĚϮϬϮϭ
ďĂŬƵ͘
Ŭ͘ DĞŶǇĂůƵƌŬĂŶ ^ĞďĂŐŝĂŶ ďĞƐĂƌ ƚƌĂŶƐĂŬƐŝ ĚĂŶ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶ ƉĞŶŐĞŶĚĂƉĂŶ
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ĚĂŶŬĞǁĂũŝďĂŶǇĂŶŐƚŝŵďƵůďĞƌŬĂŝƚĂŶĚĞŶŐĂŶĨĂƐŝůŝƚĂƐŬƌĞĚŝƚ<^:͘
289
ĂŶŬDĂŶĚŝƌŝ


Ă͘ DĞŶĞƌŝŵĂƉŝŶũĂŵĂŶĚĂƌŝƉŝŚĂŬůĂŝŶŵĂŶĂƉƵŶũƵŐĂ͘
ď͘ DĞŶũĂĚŝƉĞŶũĂŵŝŶƚĞƌŚĂĚĂƉƉŝŚĂŬŬĞƚŝŐĂ͘
ƚƵƌƵƚŵĞŵďŝĂǇĂŝƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶͲƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶůĂŝŶ͘

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;ŝͿ WĂďƌŝŬ<ĞƌŶĞůƌƵƐŝŶŐWůĂŶƚĚĂŶWĂďƌŝŬWĞŵďĂŶŐŬŝƚ>ŝƐƚƌŝŬdĞŶĂŐĂ
ŝŽŐĂƐĂƚĂƐŶĂŵĂ<^:͗
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- ^ĞƌƚŝĨŝŬĂƚ,ĂŬ'ƵŶĂĂŶŐƵŶĂŶEŽ͘ϰϲͬŝŶũĂŝ͕ƐĞůƵĂƐ
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- ^ĞƌƚŝĨŝŬĂƚ,ĂŬ'ƵŶĂĂŶŐƵŶĂŶEŽ͘ϰϵͬŝŶũĂŝ͕ƐĞůƵĂƐ
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ĞƐĂŝŶũĂŝǇĂŶŐĂŬĂŶĚŝŝŬĂƚ,ĂŬdĂŶŐŐƵŶŐĂŶWĞƌŝŶŐŬĂƚϭĚĞŶŐĂŶ
,ĂŬdĂŶŐŐƵŶŐĂŶƐĞďĞƐĂƌZƉ͘ϭϱϱ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ

- ^ĞƌƚŝƉŝŬĂƚ,ĂŬ'ƵŶĂĂŶŐƵŶĂŶEŽŵŽƌ͗ϮϲͬŝŶũĂŝ͕ƐĞůƵĂƐϵϵ͘Ϯϵϲ
ŵϮ͘
- ^ĞƌƚŝƉŝŬĂƚ,ĂŬ'ƵŶĂĂŶŐƵŶĂŶEŽŵŽƌ͗ϮϳͬŝŶũĂŝ͕ƐĞůƵĂƐϰϭ͘Ϭϴϭ
ŵϮ͘
- ^ĞƌƚŝƉŝŬĂƚ,ĂŬ'ƵŶĂĂŶŐƵŶĂŶEŽŵŽƌ͗ϮϴͬŝŶũĂŝ͕ƐĞůƵĂƐϱϳ͘ϬϮϱ
ŵϮ͘
290
- ^ĞƌƚŝƉŝŬĂƚ ,ĂŬ 'ƵŶĂ ĂŶŐƵŶĂŶ EŽŵŽƌ͗ ϮϵͬŝŶũĂŝ ƐĞůƵĂƐ ϴϴ͘ϴϳϳ
ŵϮ͘
^ǇĂŚďĂŶĚĂƌ͕ĞƐĂŝŶũĂŝ͕ǇĂŶŐĚŝŝŬĂƚ,ĂŬdĂŶŐŐƵŶŐĂŶƉĞƌŝŶŐŬĂƚ/
EŽ͘ ϬϬϭϴϯͬϮϬϮϬ ƚĂŶŐŐĂů ϲ Ɖƌŝů ϮϬϮϬ͕ ĚĞŶŐĂŶ ŶŝůĂŝ ŚĂŬ


ŵĞůŝĂ <ŽƐĂƐŝŚ͕ ^,͕͘EŽƚĂƌŝƐ Ěŝ DĞĚĂŶ ;“Akta CG 41/2019”),
ĚŝŵĂŶĂ͗
;ŝͿ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŵĞŶũĂŵŝŶƚŝĚĂŬ ĂŬĂŶ ĚĞĨŝƐŝƚ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ĐĂƐŚĨůŽǁ ĚĂƌŝ
^<͕dW/͕<^͕ĚĂŶ<^:͘

ϯϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͕Ͳ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ŬƚĂ :ĂŵŝŶĂŶ &ŝĚƵƐŝĂ͕ ƚĞƌƚĂŶŐŐĂů ϮϬ
ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ ŶŽŵŽƌ ϲϮ͕ ǇĂŶŐ ĚŝďƵĂƚ ĚŝŚĂĚĂƉĂŶ ƌĂ͘ ŵĞůŝĂ
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^ĞůƵƌuh jaminan tersebut terikat secara “Joint Collateral dan Cross Default”
ƉĂĚĂ͗
Ă͘ W<ϱϴͬϮϬϭϵ͖
ď͘ W<ϲϬͬϮϬϭϵ͖ĚĂŶ
Đ͘ W<ϲϭͬϮϬϭϵ͘


291
ĂƚĂƵ
;ǀŝͿ :ŝŬĂ͗
ĂƚĂƵ
;ǀŝŝŝͿ :ŝŬĂ ƐĞŵĂƚĂͲŵĂƚĂ ŵĞŶƵƌƵƚ ƉĞƌƚŝŵďĂŶŐĂŶ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ
ŬĞĂĚĂĂŶ ŬĞƵĂŶŐĂŶ ƉĞŶũĂŵŝŶ ĂƚĂƵ ŬĞŵĂŵƉƵĂŶ ƉĞŶũĂŵŝŶ ƵŶƚƵŬ
ŵĞŵďĂǇĂƌ ďĞƌŬƵƌĂŶŐ ƐĞĚĞŵŝŬŝĂŶ ƌƵƉĂ ƐĞŚŝŶŐŐĂ ŵĞŶƵƌƵƚ ƉĞŶŝůĂŝĂŶ
ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ͕ ƉĞŶũĂŵŝŶ ƚůĚĂŬ ĚĂƉĂƚ ůĂŐŝ ŵĞŵĞŶƵŚŝ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ
ũĂŵŝŶĂŶ ƉĞƌŽƌĂŶŐĂŶͬƉƌŝďĂĚŝ ĂƚĂƵ ũĂŵŝŶĂŶ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ĐĂƌĂ
292






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293

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ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ͕ <^: ƐĞďĂŐĂŝ ĚĞďŝƚƵƌ͕ ĚĂŶ D> ĚĂŶ dW/ ƐĞďĂŐĂŝ ƉĞŶũĂŵŝŶ
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ĚĂŶĚĚĞŶĚƵŵ//WĞƌũĂŶũŝĂŶ<ƌĞĚŝƚ/ŶǀĞƐƚĂƐŝEŽ͘ZK͘<Wͬϱϵϱͬ</ͬϮϬϭϵƚĂŶŐŐĂůϭϳ
ĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϭ (“W<ϲϬͬϮϬϭϵ”) jo. SKU Mandiri 2019 jo. Surat Bank Mandiri No.
ƵŶŐĂ ĂƚĂƐ ŶĂŵĂ ^dZ 'ƌŽƵƉ ũŽ͘ ^ƵƌĂƚ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ
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294



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295
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Ś͘ DĞŵďƵĂƚƐƵĂƚƵƉĞƌŝŬĂƚĂŶ͕ƉĞƌũĂŶũŝĂŶĂƚĂƵĚŽŬƵŵĞŶůĂŝŶǇĂŶŐďĞƌƚĞŶƚĂŶŐĂŶ



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Ś͘ DĞŶŐĂĚĂŬĂŶŵĞƌŐĞƌ͕ĂŬƵŝƐŝƐŝ͕ŵĞŶũƵĂůĂƐĞƚ͕ŵĞŶŐĂĚĂŬĂŶĂƚĂƵŵĞŵĂŶŐŐŝů
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Ŭ͘ DĞŵďƵĂƚƐƵĂƚƵƉĞƌŝŬĂƚĂŶ͕ƉĞƌũĂŶũŝĂŶĂƚĂƵĚŽŬƵŵĞŶůĂŝŶǇĂŶŐďĞƌƚĞŶƚĂŶŐĂŶ
ů͘ DĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶͲƉĞŵďĂǇĂƌĂŶ ĚĂůĂŵ ďĞŶƚƵŬ ĂƉĂ ƉƵŶ ũƵŐĂ ŬĞƉĂĚĂ
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296
Ŷ͘ DĞŶŐĂĚĂŬĂŶ ĞŬƐƉĂŶƐŝ ĂƚĂƵ ŝŶǀĞƐƚĂƐŝ ďĂƌƵ͕ ŬĞĐƵĂůŝ ĞŬƐƉĂŶƐŝ ĚĂŶ ĂƚĂƵ
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- ^ĞƌƚŝĨŝŬĂƚ,ĂŬ'ƵŶĂĂŶŐƵŶĂŶEŽ͘ϰϲͬŝŶũĂŝ͕ƐĞůƵĂƐϭϳ͘ϮϴϬŵϮ
- ^ĞƌƚŝĨŝŬĂƚ,ĂŬ'ƵŶĂĂŶŐƵŶĂŶEŽ͘ϰϵͬŝŶũĂŝ͕ƐĞůƵĂƐϭϱ͘ϯϭϵŵϮ
<ĞĞŵƉĂƚ ƉĂďƌŝŬ ƚĞƌƐĞďƵƚ ƚĞƌůĞƚĂŬ Ěŝ WƌŽƉŝŶƐŝ ^ƵŵĂƚĞƌĂ hƚĂƌĂ͕
ĞƐĂŝŶũĂŝǇĂŶŐĂŬĂŶĚŝŝŬĂƚ,ĂŬdĂŶŐŐƵŶŐĂŶWĞƌŝŶŐŬĂƚϭĚĞŶŐĂŶ
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- ^ĞƌƚŝƉŝŬĂƚ,ĂŬ'ƵŶĂĂŶŐƵŶĂŶEŽŵŽƌ͗ϮϳͬŝŶũĂŝ͕ƐĞůƵĂƐϰϭ͘Ϭϴϭ
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ŵϮ͘
- ^ĞƌƚŝƉŝŬĂƚ,ĂŬ'ƵŶĂĂŶŐƵŶĂŶEŽŵŽƌ͗ϮϵͬŝŶũĂŝƐĞůƵĂƐϴϴ͘ϴϳϳ
ŵϮ͘
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297
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ď͘ W<ϱϵͬϮϬϭϵ͖ĚĂŶ
Đ͘ W<ϲϬͬϮϬϭϵ͘


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;ǀŝͿ :ŝŬĂ͗
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298
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;ǆŝͿ :ŝŬĂĞďŝƚƵƌ ƚŝĚĂŬ ŵƵŶŐŬŝŶůĂŐŝ ĂƚĂƵ ƚŝĚĂŬ ŵĞŵƉƵŶǇĂŝ ĚĂƐĂƌ ŚƵŬƵŵ
299





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ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ^ƵƌĂƚ<ŽŶĨŝƌŵĂƐŝEŽ͘D͘DϰͬWϮ͘ϯϰϵϬͬϮϬϮϭƚĞƌƚĂŶŐŐĂůϮϳ
ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶĂƚĂƵƐĞĚĂŶŐĚĂůĂŵŬĞĂĚĂĂŶĐŝĚĞƌĂũĂŶũŝĂƚĂƵǁĂŶƉƌĞƐƚĂƐŝĂƚĂƐ
ŬĞƚĞŶƚƵĂŶĚĂůĂŵWĞƌũĂŶũŝĂŶ<ƌĞĚŝƚǇĂŶŐĚĂƉĂƚŵĞŶǇĞďĂďŬĂŶĨĂƐŝůŝƚĂƐŬƌĞĚŝƚ
ŵĞŶũĂĚŝĚĞĨĂƵůƚĚĂŶƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶĚĂƌŝWĞŶĂǁĂƌĂŶhŵƵŵWĞƌĚĂŶĂƚŝĚĂŬĂŬĂŶ
ŵĞůĂŶŐŐĂƌŬĞƚĞŶƚƵĂŶͲŬĞƚĞŶƚƵĂŶĚĂůĂŵWĞƌũĂŶũŝĂŶ<ƌĞĚŝƚĂƚĂƵŵĞŶǇĞďĂďŬĂŶ

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ĚŝďƵĂƚ ĂŶƚĂƌĂ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ͕ <^: ƐĞďĂŐĂŝ ĚĞďŝƚƵƌ ĚĂŶ D> ĚĂŶ dW/ ƐĞďĂŐĂŝ
ƉĞŶũĂŵŝŶ͕ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ĚŝƵďĂŚ ĚĞŶŐĂŶ ;ŝͿ ĚĚĞŶĚƵŵ / ;WĞƌƚĂŵĂͿ WĞƌũĂŶũŝĂŶ
<ƌĞĚŝƚDŽĚĂů<ĞƌũĂEŽ͘ZK͘<Wͬϱϵϲͬ<D<ͬϮϬϭϵƚĂŶŐŐĂůϭϴĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϬ͕ĚĂŶ
;ŝŝͿ ĚĚĞŶĚƵŵ / ;WĞƌƚĂŵĂͿ WĞƌũĂŶũŝĂŶ <ƌĞĚŝƚ DŽĚĂů <ĞƌũĂ EŽ͘
ZK͘<Wͬϱϵϲͬ<D<ͬϮϬϭϵƚĂŶŐŐĂůϮϳOktober 2021 (“ĚĚĞŶĚƵŵ//W<ϲϭͬϮϬϭϵ”)
ĚĂŶ ĚĚĞŶĚƵŵ /// WĞƌũĂŶũŝĂŶ <ƌĞĚŝƚ DŽĚĂů <ĞƌũĂ EŽ͘ ZK͘<Wͬϱϵϲͬ<D<ͬϮϬϭϵ
ƚĂŶŐŐĂůϭϳĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϭ (“W<ϲϭͬϮϬϭϵ”) jo. SKU Mandiri 2019 jo. Surat Bank
EŝůĂŝWĞƌũĂŶũŝĂŶ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ƐĞƚƵũƵ ƵŶƚƵŬ ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ŬƌĞĚŝƚ ŵŽĚĂů ŬĞƌũĂ ďĞƌƐŝĨĂƚ ƌĞǀŽůǀŝŶŐ
ŬĞƉĂĚĂ<^:ĚĞŶŐĂŶůŝŵŝƚŬƌĞĚŝƚƐĞƚŝŶŐŐŝͲƚŝŶŐŐŝŶǇĂƐĞďĞƐĂƌZƉ͘ϰϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘

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ƉůĂŶƚ͕ƐĞƌƚĂƉĂďƌŝŬĞŬƐƚƌĂŬƉĞůĂƌƵƚ;ƐŽůǀĞŶƚĞǆƚƌĂĐƚŝŽŶͿĂƚĂƐŶĂŵĂ<^:͘

300

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ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ƚĞƌƐĞďƵƚ ŵĞŶŐŝŬĂƚ <^: ŵĂƵƉƵŶ ƉĞŶũĂŵŝŶ ĐƵŬƵƉ ĚĞŶŐĂŶ ĐĂƌĂ
ƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶƐĞĐĂƌĂƚĞƌƚƵůŝƐŬĞƉĂĚĂ<^:͘

ƚĞƌůĂŵďĂƚ ĚŝďĂǇĂƌ ƚĞƌƐĞďƵƚ͕ <^: ĚŝŬĞŶĂŬĂŶ ĚĞŶĚĂ ƐĞďĞƐĂƌ Ϯй ;ĚƵĂ ƉĞƌƐĞŶͿ
ƉĞƌƚĂŚƵŶ ĚŝĂƚĂƐ ƐƵŬƵ ďƵŶŐĂ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ďĞƌůĂŬƵ͕ ǇĂŶŐ ĚŝƉĞƌŚŝƚƵŶŐŬĂŶ ĚĂƌŝ
ũƵŵůĂŚ ďƵŶŐĂ͕ ƚƵŶŐŐĂŬĂŶ ƉŽŬŽŬ ĚĂŶ ďŝĂǇĂ ůĂŝŶŶǇĂ ǇĂŶŐ ƚŝĚĂŬ ĂƚĂƵ ƚĞƌůĂŵďĂƚ
ĚŝďĂǇĂƌŽůĞŚ<^:͘


hŵƵŵ͕<^:ĚĞŶŐĂŶŝŶŝďĞƌũĂŶũŝĚĂŶŵĞŶŐŝŬĂƚĚŝƌŝŬĞƉĂĚĂE<ƵŶƚƵŬŵĞůĂŬƵŬĂŶ
ƚŝŶĚĂŬĂŶͲƚŝŶĚĂŬĂŶďĞƌŝŬƵƚŝŶŝ͗

DĂŶĚŝƌŝ͘
;ŝͿ /dWŽƐŝƚŝĨǇĂŶŐƚĞƌĐĞƌŵŝŶƉĂůŝŶŐůĂŵďĂƚƉĂĚĂůĂƉŽƌĂŶŬĞƵĂŶŐĂŶ
;ŝǀͿ ^хϭϬϬйƚĞƌĐĞƌŵŝŶĚŝůĂƉŽƌĂŶŬĞƵĂŶŐĂŶƐĂŵƉĂŝĚĞŶŐĂŶĨĂƐŝůŝƚĂƐ
ĐŽǀĞŶĂŶƚůĂŝŶƚĞƌƉĞŶƵŚŝĚĂŶƚŝĚĂŬƚĞƌũĂĚŝŬĞƚĞƌůĂŵďĂƚĂŶƉĞŵĞŶƵŚĂŶ
ŝ͘ DĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶĐŽƉǇƉĞƌũĂŶũŝĂŶŬĞƌũĂƐĂŵĂͬŬŽŶƚƌĂŬDŽƵͬĚŽŬƵŵĞŶůĂŝŶǇĂŶŐ
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<ĞƌŶĞůĚĂƌŝƉŝŚĂŬŬĞƚŝŐĂ͘
ďĂŬƵ͘
Ŭ͘ DĞůĂŬƵŬĂŶ ƵƉĚĂƚĞ ůĂŵƉŝƌĂŶ ĨŝĚƵƐŝĂ ƐƚŽĐŬ ĚĂŶ ƉŝƵƚĂŶŐ͕ ǇĂŶŐ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ
ŵŝŶŝŵĂů ϭ ;ƐĂƚƵͿ ŬĂůŝ ƐĞƚĂŚƵŶ͘ WĞůĂŬƐĂŶĂĂŶ ƵƉĚĂƚĞ ůĂŵƉŝƌĂŶ ĨŝĚƵƐŝĂĚĂƉĂƚ
ĚŝůĂŬƵŬĂŶĚĞŶŐĂŶĂĚĚĞŶĚƵŵͬƉĞŵďĂƌƵĂŶĨŝĚƵƐŝĂ;ŶŝůĂŝƉĞŶũĂŵŝŶĂŶƐĞƐƵĂŝ
ĞŬƐŝƐƚŝŶŐͿ͕ ĂƚĂƵ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ ĚĞŶŐĂŶ WĞŶĚĂĨƚĂƌĂŶ ůĂŵƉŝƌĂŶ ĨŝĚƵƐŝĂ ŬĞ <ĂŶƚŽƌ
&ŝĚƵƐŝĂ͘
ů͘ DĞŶǇĂůƵƌŬĂŶ ^ĞďĂŐŝĂŶ ďĞƐĂƌ ƚƌĂŶƐĂŬƐŝ ĚĂŶ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶ ƉĞŶŐĞŶĚĂƉĂŶ
ĚĂŶĂĚŝƌĞŬĞŶŝŶŐĂŶŬDĂŶĚŝƌŝ͘
301
ŵ͘ ĂůĂŵ ŵĞŶŐĞůŽůĂ ƵƐĂŚĂŶǇĂ͕ <^: ŚĂƌƵƐ ŵĞŶĞƌĂƉŬĂŶ ƉƌŝŶƐŝƉ ƚĂƚĂ <ĞůŽůĂ
ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶǇĂŶŐďĂŝŬ;'ŽŽĚŽƌƉŽƌĂƚĞ'ŽǀĞƌŶĂŶĐĞͿ͘
Ŷ͘ <^: ǁĂũŝď ŵĞŵďĞƌŝƚĂŚƵŬĂŶ ƐĞĐĂƌĂ ƚĞƌƚƵůŝƐ ŬĞƉĂĚĂ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ĚĂůĂŵ

Ĩ͘ DĞůƵŶĂƐŝŚƵƚĂŶŐŬĞƉĂĚĂƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵ͕ƚĞƌŬĞĐƵĂůŝ^хϭϬϬй;ƐĞƌĂƚƵƐ



302

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;ŝͿ WĂďƌŝŬ <ĞƌŶĞů ƌƵƐŝŶŐ WůĂŶƚ ĚĂŶ WĂďƌŝŬ WĞŵďĂŶŐŬŝƚ >ŝƐƚƌŝŬ
dĞŶĂŐĂŝŽŐĂƐĂƚĂƐŶĂŵĂ<^:͗
- ^ĞƌƚŝĨŝŬĂƚ,ĂŬ'ƵŶĂĂŶŐƵŶĂŶEŽ͘ϰϬͬŝŶũĂŝ͕ƐĞůƵĂƐϮϳ͘ϱϭϯ
ŵϮ
ŵϮ
- ^ĞƌƚŝĨŝŬĂƚ,ĂŬ'ƵŶĂĂŶŐƵŶĂŶEŽ͘ϰϲͬŝŶũĂŝ͕ƐĞůƵĂƐϭϳ͘ϮϴϬ
ŵϮ
- ^ĞƌƚŝĨŝŬĂƚ,ĂŬ'ƵŶĂĂŶŐƵŶĂŶEŽ͘ϰϵͬŝŶũĂŝ͕ƐĞůƵĂƐϭϱ͘ϯϭϵ
ŵϮ
<ĞĞŵƉĂƚƉĂďƌŝŬƚĞƌƐĞďƵƚƚĞƌůĞƚĂŬĚŝ WƌŽƉŝŶƐŝ^ƵŵĂƚĞƌĂhƚĂƌĂ͕
ĞƐĂ ŝŶũĂŝ ǇĂŶŐ ĂŬĂŶ ĚŝŝŬĂƚ ,ĂŬ dĂŶŐŐƵŶŐĂŶ WĞƌŝŶŐŬĂƚ ϭ
ĚĞŶŐĂŶ,ĂŬdĂŶŐŐƵŶŐĂŶƐĞďĞƐĂƌZƉ͘ϭϱϱ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ.

- ^ĞƌƚŝƉŝŬĂƚ ,ĂŬ 'ƵŶĂ ĂŶŐƵŶĂŶ EŽŵŽƌ͗ ϮϲͬŝŶũĂŝ͕ ƐĞůƵĂƐ
ϵϵ͘ϮϵϲŵϮ͘
- ^ĞƌƚŝƉŝŬĂƚ ,ĂŬ 'ƵŶĂ ĂŶŐƵŶĂŶ EŽŵŽƌ͗ ϮϳͬŝŶũĂŝ͕ ƐĞůƵĂƐ
ϰϭ͘ϬϴϭŵϮ͘
- ^ĞƌƚŝƉŝŬĂƚ ,ĂŬ 'ƵŶĂ ĂŶŐƵŶĂŶ EŽŵŽƌ͗ ϮϴͬŝŶũĂŝ͕ ƐĞůƵĂƐ
ϱϳ͘ϬϮϱŵϮ͘
- ^ĞƌƚŝƉŝŬĂƚ ,ĂŬ 'ƵŶĂ ĂŶŐƵŶĂŶ EŽŵŽƌ͗ ϮϵͬŝŶũĂŝ ƐĞůƵĂƐ
ϴϴ͘ϴϳϳŵϮ͘
^ǇĂŚďĂŶĚĂƌ͕ĞƐĂŝŶũĂŝ͕ǇĂŶŐĚŝŝŬĂƚ,ĂŬdĂŶŐŐƵŶŐĂŶƉĞƌŝŶŐŬĂƚ
/ EŽ͘ ϬϬϭϴϯͬϮϬϮϬ ƚĂŶŐŐĂů ϲ Ɖƌŝů ϮϬϮϬ͕ ĚĞŶŐĂŶ ŶŝůĂŝ ŚĂŬ

ď͘ :ĂŵŝŶĂŶ&ŝĚƵƐŝĂĂƚĂƐ͗
;ŝͿ &ŝĚƵƐŝĂ ĂƚĂƐ ƐƚŽĐŬ ĚĞŶŐĂŶ ŶŝůĂŝ ƉĞŶũĂŵŝŶĂŶ ŵŝŶŝŵƵŵ ƐĞďĞƐĂƌ
ZƉ͘ ϯϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͕Ͳ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ƚĞƌŵƵĂƚ ĚĂůĂŵ ^ĞƌƚŝĨŝŬĂƚ
:ĂŵŝŶĂŶ &ŝĚƵƐŝĂ EŽ͘ tϭϬ͘ϬϬϬϮϱϵϭϯ͘,͘Ϭϱ͘Ϭϭ͘dĂŚƵŶ ϮϬϮϬ
ƚĂŶŐŐĂůϭϱ:ĂŶƵĂƌŝϮϬϮϬ
&ŝĚƵƐŝĂĂƚĂƐƉŝƵƚĂŶŐĚĞŶŐĂŶŶŝůĂŝƉĞŶũĂŵŝŶĂŶŵŝŶŝŵƵŵƐĞďĞƐĂƌ
ZƉ͘ ϭϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ƚĞƌŶǇĂƚĂ ĚĂůĂŵ ^ĞƌƚŝĨŝŬĂƚ
303
&ŝĚƵƐŝĂ ƚĂŶŐŐĂů ϭϲ :ĂŶƵĂƌŝ ϮϬϮϬ EŽ͘ ΛϭϬ͘ϬϬϬϮϱϴϳϱ͘,͘Ϭϱ͘Ϭϭ
dĂŚƵŶϮϬϮϬ͘

Đ͘ DĞŵďĞƌŝŬĂŶ:ĂŵŝŶĂŶůĂŝŶŶǇĂďĞƌƵƉĂ͗
ϭϬϬͬϮϬϭϵ͕ W< DĂŶĚŝƌŝ ϭϬϭͬϮϬϭϵͿ͕ <^ ;W< ϲϴͬϮϬϭϵ͕ W< ϲϵͬϮϬϭϵ͕ W<

ĚŝŵĂŶĂ͗

;ŝͿ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŵĞŶũĂŵŝŶ ƚŝĚĂŬ ĂŬĂŶ ĚĞĨŝƐŝƚ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ĐĂƐŚ ĨůŽǁ
;ŝŝͿ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŵĞŶŐŝŬĂƚ Ěŝƌŝ ƵŶƚƵŬ ŵĞǇĞƚŽƌͬŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƚŽƉͲƵƉ
ƚĂŶƉĂ ƐǇĂƌĂƚ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶũĂŵŝŶ ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶ ĂŶŐƐƵƌĂŶ ƉŽŬŽŬ
ĚĂŶ ďƵŶŐĂ ƐĞƌƚĂ ƉĞŶŐĂŵďŝůĂŶ ĨĂƐŝůŝƚĂƐ ŬƌĞĚŝƚ ĂƚĂƐ ŶĂŵĂ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ŬĂůĂƵƉĞƌůƵĚĞŶŐĂŶŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶĚĂŶĂƉĞƌƐĞƌŽĂŶ
ŬĞ ƌĞŬĞŶŝŶŐ ĚĞďŝƚƵƌ ǇĂŶŐ ĚŝũĂŵŝŶ ŐƵŶĂ ŵĞŶũĂŐĂ ĂŐĂƌ ƚŝĚĂŬ
ƚĞƌũĂĚŝ ĐĂƐŚ ĨůŽǁ ĚĞĨŝĐŝƚ ƐĞůĂŵĂ ĨĂƐŝůŝƚĂƐ ŬƌĞĚŝƚ ĚĞďŝƚƵƌ ǇĂŶŐ
ĚŝũĂŵŝŶƉĂĚĂĂŶŬDĂŶĚŝƌŝďĞůƵŵĚŝŶǇĂƚĂŬĂŶůƵŶĂƐ͕ĚĞŶŐĂŶ
ŶŝůĂŝ ƉĞŶũĂŵŝŶĂŶ ƐĞďĞƐĂƌ ůŝŵŝƚ ŬƌĞĚŝƚ ǇĂŶŐ ĚŝƉĞƌŽůĞŚ ŽůĞŚ
ĚĞďŝƚƵƌǇĂŶŐĚŝũĂŵŝŶďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶƉĞƌũĂŶũŝĂŶŬƌĞĚŝƚƚĞƌŬĂŝƚ͘

ƉĞŶŐĞŵďĂůŝĂŶ ĨĂƐŝůŝƚĂƐ ŬƌĞĚŝƚ <^: ƐĂŵƉĂŝ ĨĂƐŝůŝƚĂƐ ŬƌĞĚŝƚ ǇĂŶŐ ĚŝŵĂŬƐƵĚ
ǇĂŶŐĚŝƉĞƌŽůĞŚ<^:͘

ƉĂĚĂ͗
ď͘ W<ϱϵͬϮϬϭϵ͖ĚĂŶ
Đ͘ ϲϬͬϮϬϭϵ͘


;ŝͿ :ŝŬĂ ŵĞŶƵƌƵƚ ƉĞŶĚĂƉĂƚ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ͕ ĚĞďŝƚƵƌ ƚĞůĂŚ ůĂůĂŝ ĂƚĂƵ
ƚŝĚĂŬ ŵĞŵĞŶƵŚŝ ƐĂůĂŚ ƐĂƚƵ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ŬƌĞĚŝƚ
ĚĂŶͬĂƚĂƵ ĚŽŬƵŵĞŶ ĂŐƵŶĂŶ ĚĂŶ ĂƚĂƵ ĚŽŬƵŵĞŶ ůĂŝŶ ǇĂŶŐ
ďĞƌŚƵďƵŶŐĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ŬƌĞĚŝƚ͕ ƚĞƌŵĂƐƵŬ ƚĞƚĂƉŝ ƚŝĚĂŬ
ƚĞƌďĂƚĂƐ ƉĂĚĂ͕ ũŝŬĂ ũƵŵůĂŚ ƚĞƌŚƵƚĂŶŐ ƚŝĚĂŬ ĚŝďĂǇĂƌ ĂƚĂƵ ƚŝĚĂŬ
ůƵŶĂƐ ĚŝďĂǇĂƌ ƉĂĚĂ ǁĂŬƚƵ ũĂƚƵŚ ƚĞŵƉŽ ĂƚĂƵ ƚŝĚĂŬ ĚŝďĂǇĂƌ
ĚĞŶŐĂŶĐĂƌĂƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂĚůƚĞŶƚƵŬĂŶĚĂůĂŵƉĞƌũĂŶũŝĂŶŬƌĞĚŝƚ͖
ĂƚĂƵ
ƚŝĚĂŬŵĞŵĞŶƵŚŝŬĞƚĞŶƚƵĂŶƉĞƌũĂŶũŝĂŶŬƌĞĚŝƚĚĂŶĂƚĂƵũĂŵŝŶĂŶ
ƉĞƌŽƌĂŶŐĂŶͬƉƌůďĂĚŝ ĂƚĂƵ ũĂŵŝŶĂŶ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ĚĂŶ ĂƚĂƵ
ĚŽŬƵŵĞŶůĂŝŶǇĂŶŐďĞƌŚƵďƵŶŐĂŶĚĞŶŐĂŶƉĞƌũĂŶũŝĂŶŬƌĞĚŝƚĚĂŶ
ĂƚĂƵ ũĂŵŝŶĂŶ ƉĞƌŽƌĂŶŐĂŶͬƉƌŝďĂĚŝ ĂƚĂƵ ũĂŵŝŶĂŶ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ͖
ĂƚĂƵ
;ŝŝŝͿ :ŝŬĂ ŵĞŶƵƌƵƚ ƉĞŶĚĂƉĂƚ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ͕ ƉĞŵŝůŝŬ ďĂƌĂŶŐ ĂŐƵŶĂŶ
ĂƚĂƵ ĚŽŬƵŵĞŶ ĂŐƵŶĂŶ ĚĂŶ ĂƚĂƵ ĚŽŬƵŵĞŶ ůĂŝŶ ǇĂŶŐ
304
ďĞƌŚƵďƵŶŐĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ŬƌĞĚŝƚ ĚĂŶ ĂƚĂƵ ĚŽŬƵŵĞŶ
ĂŐƵŶĂŶƚĞƌƐĞďƵƚ͖ĂƚĂƵ
ĚĂŶͬĂƚĂƵ ƉĞƌŶǇĂƚĂĂŶ ĚĂŶ ũĂŵŝŶĂŶ ƉĞŶũĂŵŝŶ ĚĂŶ ĂƚĂƵ
ƉĞƌŶǇĂƚĂĂŶĚĂŶũĂŵŝŶĂŶƉĞŵŝůŝŬďĂƌĂŶŐĂŐƵŶĂŶǇĂŶŐƚĞƌĐĂŶƚƵŵ
ĚĂůĂŵ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ŬƌĞĚŝƚ ĚĂŶ ĂƚĂƵ ĚŽŬƵŵĞŶ ĂŐƵŶĂŶ͕ ŵĞŶƵƌƵƚ
ƉĞŶĚĂƉĂƚ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ƚŝĚĂŬ ďĞŶĂƌ ĂƚĂƵ ƚŝĚĂŬ ƐĞůƵƌƵŚŶǇĂ
ĚŽŬƵŵĞŶĂŐƵŶĂŶ;ĂŶƚĂƌĂŝĂŝŶƐĞƌƚŝĨŝŬĂƚƚĂŶĂŚĚĂŶ/DͿŵĞŶƵƌƵƚ
ƉĞŶĚĂƉĂƚďĂŶŬĂĚĂůĂŚƉĂůƐƵĂƚĂƵŵĞŶǇĞƐĂƚŬĂŶĚĂůĂŵďĞďĞƌĂƉĂ
ŚĂů ǇĂŶŐ ŵĞŶƵƌƵƚ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ĂĚĂůĂŚ ƉĞŶƚŝŶŐ ƉĂĚĂ ǁĂŬƚƵ
ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ŬƌĞĚŝƚ ĚĂŶ ĂƚĂƵ ƐĂůĂŚ ƐĂƚƵ ĚŽŬƵŵĞŶ ĂŐƵŶĂŶ ĚŝďƵĂƚ
ĚĂŶĂƚĂƵĚŝďƵĂƚƉĞŶŐƵďĂŚĂŶŶǇĂ͖ĂƚĂƵ
;ǀŝͿ :ŝŬĂ͗
ŬĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ŬĂƌĞŶĂ ƐĞďĂď ĂƉĂƉƵŶ ƚŝĚĂŬ
ĚĂƉĂƚĚŝĚĂĨƚĂƌŬĂŶ͖ĚĂŶĂƚĂƵ
- ^ĞƌƚŝĨŝŬĂƚ ŚĂŬ ĂƚĂƐ ƚĂŶĂŚ ƚŝĚĂŬͬƚŝĚĂŬ ĚĂƉĂƚ ĚŝďƵĂƚ ŽůĞŚ
- ^ĞƌƚŝĨŝŬĂƚ ,ĂŬ dĂŶŐŐƵŶŐĂŶ ĚĂŶ ĂƚĂƵ ƐĞƌƚŝĨŝŬĂƚ ũĂŵŝŶĂŶ
ĨŝĚƵƐŝĂ ƚůĚĂŬ ĚĂƉĂƚ ĚŝƐĞƌĂŚŬĂŶ ŬĞƉĂĚĂ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ
ŬĂƌĞŶĂĂůĂƐĂŶĂƉĂƉƵŶũƵŐĂ͖ĚĂŶĂƚĂƵ
ĚŝďƵĂƚ͖
DĂŶĚŝƌŝ͕ĚĞďŝƚƵƌ ƚŝĚĂŬ ĚĂƉĂƚůĂŐŝŵĞŵďĂǇĂƌũƵŵůĂŚƚĞƌŚƵƚĂŶŐ
ŬĞĂĚĂĂŶŬĞƵĂŶŐĂŶƉĞŶũĂŵŝŶĂƚĂƵŬĞŵĂŵƉƵĂŶƉĞŶũĂŵŝŶƵŶƚƵŬ
ŵĞŵďĂǇĂƌ ďĞƌŬƵƌĂŶŐ ƐĞĚĞŵŝŬŝĂŶ ƌƵƉĂ ƐĞŚŝŶŐŐĂ ŵĞŶƵƌƵƚ
ƉĞŶŝůĂŝĂŶ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ͕ ƉĞŶũĂŵŝŶ ƚůĚĂŬ ĚĂƉĂƚ ůĂŐŝ ŵĞŵĞŶƵŚŝ
ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ũĂŵŝŶĂŶ ƉĞƌŽƌĂŶŐĂŶͬƉƌŝďĂĚŝ ĂƚĂƵ ũĂŵŝŶĂŶ
ƚŝĚĂŬ ŵĞŵďĂǇĂƌ ŚƵƚĂŶŐŶǇĂ ŬĞƉĂĚĂ ƉŝŚĂŬ ŬĞƚŝŐĂ ǇĂŶŐ ƚĞůĂŚ
ĚĂƉĂƚ ĚŝƚĂŐŝŚ ĂƚĂƵ ũŝŬĂ ĚĞďŝƚƵƌ ĚĂŶ ĂƚĂƵ ƉĞŶũĂŵŝŶ ĚĂŶ ĂƚĂƵ
ƉĞŵŝůŝŬďĂƌĂŶŐĂŐƵŶĂŶŬĂƌĞŶĂƐĞďĂďĂƉĂƉƵŶƚŝĚĂŬďĞƌŚĂŬƵŶƚƵŬ
ŝŶƐƚĂŶƐŝ ǇĂŶŐ ďĞƌǁĞŶĂŶŐ ďĂŝŬ Ěŝ /ŶĚŽŶĞƐŝĂĂƚĂƵ Ěŝ ůƵĂƌ ŶĞŐĞƌŝ
ƚĞŶƚĂŶŐŬĞƉĂŝůŝƚĂŶĚĞďŝƚƵƌĚĂŶĂƚĂƵƉĞŶũĂŵŝŶĚĂŶĂƚĂƵƉĞŵŝůŝŬ
ĂƚĂƵƉĞŵŝůŝŬďĂƌĂŶŐĂŐƵŶĂŶŵĞŶŐĂũƵŬĂŶƉĞƌŵŽŚŽŶĂŶŬĞƉĂĚĂ
ŝŶƐƚĂŶƐŝ ǇĂŶŐ ďĞƌǁĞŶĂŶŐ ďĂŝŬ Ěŝ /ŶĚŽŶĞƐŝĂĂƚĂƵ Ěŝ ůƵĂƌ ŶĞŐĞƌŝ
ƵŶƚƵŬĚŝŶǇĂƚĂŬĂŶƉĂŝůŝƚĂƚĂƵƵŶƚƵŬŵĞŶĚĂƉĂƚŝǌŝŶƉĞŶŐƵŶĚƵƌĂŶ
;ǆŝŝͿ :ŝŬĂĂŶŬƚŝĚĂŬŵƵŶŐŬŝŶůĂŐŝŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶƐƵĂƚƵŚĂŬŶǇĂĂƚĂƵ
ŚĂŬ ŝƐƚŝŵĞǁĂŶǇĂ ƐĞƉĞƌƚŝ ĚŝƚĞƚĂƉŬĂŶ ĚĂůĂŵ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ŬƌĞĚŝƚ͖
ĂƚĂƵ
305
ƐĞĚĞŵŝŬŝĂŶƌƵƉĂƐĞŚŝŶŐŐĂƚŝĚĂŬĚĂƉĂƚďĞŬĞƌũĂƐĞƉĞƌƚŝďŝĂƐĂŶǇĂ
ĂƚĂƵ ũŝŬĂ ĚĞďŝƚƵƌ ŵĞŶĂŶŐŐƵŚŬĂŶ ƵŶƚƵŬ ƐĞŵĞŶƚĂƌĂ ƵƐĂŚĂŶǇĂ͕
ũŝŬĂĂĚĂ͕ ƐĞŚŝŶŐŐĂŵĞŶƵƌƵƚ ƉĞŶĚĂƉĂƚ ďĂŶŬ ĚĂƉĂƚ ŵĞŶŐƵƌĂŶŐŝ
ŬĞŬĂǇĂĂŶŶǇĂ͕ ĂƚĂƵ ĚĞďŝƚƵƌ ĚŝŶǇĂƚĂŬĂŶ ƉĂŝůŝƚ ŽůĞŚ ƉĞŶŐĂĚŝůĂŶ
ƐĞĚĞŵŝŬŝĂŶƌƵƉĂƐĞŚůŶŐŐĂƚŝĚĂŬĚĂƉĂƚďĞŬĞƌũĂƐĞƉĞƌƚŝďŝĂƐĂŶǇĂ
ĂƚĂƵ ƉĞŶũĂŵŝŶ;ƐĞďĂŐĂŝ ƐƵĂƚƵďĂĚĂŶŚƵŬƵŵͿ ĚŝďƵďĂƌŬĂŶ ĂƚĂƵ
ƐƵĂƚƵŬĞƉƵƚƵƐĂŶƌĂƉĂƚĚŝĂŵďŝůƵŶƚƵŬŵĞŵďƵďĂƌŬĂŶƉĞŶũĂŵŝŶ
ĂƚĂƵũŝŬĂƉĞŶũĂŵŝŶŵĞŶĂŶŐŐƵŚŬĂŶƵŶƚƵŬƐĞŵĞŶƚĂƌĂƵƐĂŚĂŶǇĂ
;ũŝŬĂĂĚĂͿƐĞŚŝŶŐŐĂŵĞŶƵƌƵƚƉĞŶĚĂƉĂƚďĂŶŬĚĂƉĂƚŵĞŶŐƵƌĂŶŐŝ
ƉĞŶũĂŵŝŶ;ũŝŬĂƉĞŶũĂŵŝŶĂĚĂůĂŚƉĞƌŽƌĂŶŐĂŶͿĚŝƚĂƌƵŚĚŝďĂǁĂŚ
ƉĞŶŐĂŵƉƵĂŶ͕ĂƚĂƵƉĞŶũĂŵŝŶĚŝŶǇĂƚĂŬĂŶƉĂŝůŝƚŽůĞŚƉĞŶŐĂĚŝůĂŶ
ŶĞŐĞƌŝǇĂŶŐďĞƌǁĞŶĂŶŐĂƚĂƵĚŝďĞƌůĂŬƵŬĂŶŬĞƚĞŶƚƵĂŶƐĞƌƵƉĂĚŝ
ůƵĂƌ ŝŶĚŽŶĞƐŝĂ͕ ĂƚĂƵ ;ũŝŬĂ ƉĞŶũĂŵŝŶ ĂĚĂůĂŚ ďĂĚĂŶ ŚƵŬƵŵͿ
ĚŝĂŶŐŬĂƚ ƐĞŽƌĂŶŐ ĂƚĂƵ ůĞďŝŚ ƉĞŶŐĞůŽůĂ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶũĂůĂŶŬĂŶ
ďĂƌĂŶŐ ĂŐƵŶĂŶ͕ ďĂŝŬ ƐĞďĂŐŝĂŶ ĂƚĂƵ ƐĞůƵƌƵŚŶǇĂ ĚŝƐŝƚĂ ŽůĞŚ
ŝŶƐƚĂŶƐŝǇĂŶŐďĞƌǁĞŶĂŶŐ͖ĂƚĂƵ
;ǆǀŝͿ :ŝŬĂ ƐĂůĂŚ ƐĂƚƵ ĂƚĂƵ ůĞďŝŚ ďĂƌĂŶŐ ĂŐƵŶĂŶ ĚŝƐŝƚĂ ŽůĞŚ ŝŶƐƚĂŶƐŝ
ǇĂŶŐďĞƌǁĞŶĂŶŐ͕ ďĂŝŬ ƐĞďĂŐŝĂŶŵĂƵƉƵŶƐĞůƵƌƵŚŶǇĂ͕ ĂƚĂƵ ũŝŬĂ
ďĂƌĂŶŐĂŐƵŶĂŶŝƚƵŬĂƌĞŶĂƐĞďĂďĂƉĂƉƵŶũƵŐĂŚŝůĂŶŐ͕ƌƵƐĂŬĂƚĂƵ
ŵƵƐŶĂŚ͖ĂƚĂƵ






306

ĚŝƚŝŶĚĂŬůĂŶũƵƚŝĚĞŶŐĂŶĚŝƚĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶŝŶǇĂĚĚĞŶĚƵŵ//W<ϲϭͬϮϬϭϵ͕ĚĂŶĚĞŶŐĂŶ



ϯϯ͘ KďǇĞŬWĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ <ĞƌũĂ ^ĂŵĂ WĞůĂǇĂŶĂŶ :ĂƐĂ EŽƚŝŽŶĂů WŽŽůŝŶŐ ^ƵŵďĞƌ dĂŶŝ ŐƵŶŐ

ƉŽƐŝƚŝĨ͘
/Z
ZĞƐŽƵƌĐĞƐ
307
hƚĂŵĂƉƌŝŵĂ
/ŶĚƵƐƚƌǇ
<ĞŶĐĂŶĂ

308

ůĂŝŶŶǇĂ͘

ŝ͘ WĞƌũĂŶũŝĂŶ ŝŶŝ ďĞƌůĂŬƵ ƵŶƚƵŬ ũĂŶŐŬĂ ǁĂŬƚƵ ϭ ;ƐĂƚƵͿ ƚĂŚƵŶ
ƚĞƌŚŝƚƵŶŐŵƵůĂŝƚĂŶŐŐĂůϮ:ƵŶŝϮϬϮϭƐĂŵƉĂŝĚĞŶŐĂŶƚĂŶŐŐĂů
ϭ :ƵŶŝ ϮϬϮϮ ĚĂŶ ĚĂƉĂƚ ĚŝƉĞƌƉĂŶũĂŶŐ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ
ƉĞƌŵŽŚŽŶĂŶ ǇĂŶŐ ĚŝĂũƵŬĂŶ ƐĞĐĂƌĂ ƚĞƌƚƵůŝƐ ŬĞƉĂĚĂ ĂŶŬ
DĂŶĚŝƌŝ ŵĞůĂůƵŝ ŬŽŽƌĚŝŶĂƚŽƌ ƉĂůŝŶŐ ůĂŵďĂƚ ϯϬ ;ƚŝŐĂ ƉƵ/ƵŚͿ
,Ăƌŝ <ĂůĞŶĚĞƌ ƐĞďĞůƵŵ ƚĂŶŐŐĂů ƉĞŶŐĂŬŚŝƌĂŶ ǇĂŶŐ
ĚŝŬĞŚĞŶĚĂŬŝ͘ƉĂďŝůĂƐĂŵƉĂůĚĞŶŐĂŶďĂƚĂƐǁĂŬƚƵĚŝŵĂŬƐƵĚ
ŬŽŽƌĚŝŶĂƚŽƌ ƚůĚĂŬ ŵĞŶǇĂŵƉĂŝŬĂŶ ƉĞƌŵŽŚŽŶĂŶ
ƉĞƌƉĂŶũĂŶŐĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ͕ŵĂŬĂWĂƌĂWŝŚĂŬ ĚŝĂŶŐŐĂƉ ƐĞƚƵũƵ
ďĂŚǁĂ WĞƌũĂŶũŝĂŶ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƐĞƐƵĂŝ ũĂŶŐŬĂ ǁĂŬƚƵ ǇĂŶŐ
ĚŝƚĞŶƚƵŬĂŶĚŝĚĂůĂŵWĂƐĂůŝŶŝĚĂŶƐĞůĂŶũƵƚŶǇĂƉĞƌƉĂŶũĂŶŐĂŶ
WĞƌũĂŶũŝĂŶ ĂŬĂŶ ĚŝƚƵĂŶŐŬĂŶ ŬĞ ĚĂůĂŵ ŬĞƐĞƉĂŬĂƚĂŶ ƚĞƌƚƵůŝƐ
ŽůĞŚWĂƌĂWŝŚĂŬ͘
ŝŝ͘ <ĞƉƵƚƵƐĂŶ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ĂƚĂƐ ƉĞƌŵŽŚŽŶĂŶ ƉĞƌƉĂŶũĂŶŐĂŶ
WĞƌũĂŶũŝĂŶ ĚŝƐĂŵƉĂŝŬĂŶ ƐĞĐĂƌĂ ƚĞƌƚƵůŝƐ ŬĞƉĂĚĂ <ŽŽƌĚŝŶĂƚŽƌ
ƉĂůŝŶŐ ůĂŵďĂƚ ϳ ;ƚƵũƵŚͿ ,Ăƌŝ <ĞƌũĂ ƐĞƚĞůĂŚ ƉĞƌŵŽŚŽŶĂŶ
ĚŝƚĞƌŝŵĂ͘ ƉĂďŝůĂ ƐĞƚĞůĂŚ ŵĞůĞǁĂƚŝ ũĂŶŐŬĂ ǁĂŬƚƵ ǇĂŶŐ
ĚŝŵĂŬƐƵĚ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ďĞůƵŵ ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ƚĂŶŐŐĂƉĂŶ͕
ŵĂŬĂƉĞƌŵŽŚŽŶĂŶƉĞƌƉĂŶũĂŶŐĂŶĚŝĂŶŐŐĂƉĚŝƚŽůĂŬ͘
ŝŝŝ͘ ĂůĂŵ ŚĂů ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ŵĞŶǇĞƚƵũƵŝ ĂƚĂƐ ƉĞƌŵŽŚŽŶĂŶ
ŵĞŵďƵĂƚ ƉĞƌƉĂŶũĂŶŐĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ ǇĂŶŐ ĚŝƚƵĂŶŐŬĂŶ ŬĞ
ĚĂůĂŵŬĞƐĞƉĂŬĂƚĂŶƚĞƌƚƵůŝƐ͘

ŝ͘ ĂůĂŵ ŚĂů ƐĂůĂŚ ƐĂƚƵ WŝŚĂŬ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞůĂŶŐŐĂƌĂŶ ǇĂŶŐ
ďĞƌƐŝĨĂƚ ŵĂƚĞƌŝĞů ĂƚĂƐ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ĚĂŶ ŝƐŝ WĞƌũĂŶũŝĂŶ ŝŶŝ ĚĂŶ
ŐĂŐĂů ƵŶƚƵŬ ŵĞŵƉĞƌďĂŝŬŝ ƉĞůĂŶŐŐĂƌĂŶ ƚĞƌƐĞďƵƚ ;ũŝŬĂĚĂƉĂƚ
ĚŝƉĞƌďĂŝŬŝͿ ĚĂůĂŵ ǁĂŬƚƵ ϯϬ ;ƚŝŐĂ ƉƵůƵŚͿ ŚĂƌŝ ƐĞƚĞůĂŚ
ƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶĚĂƌŝWŝŚĂŬůĂŝŶŶǇĂƵŶƚƵŬŵĞůĂŬƵŬĂŶŶǇĂ͕ĂƚĂƵ
ŝŝ͘ ĂůĂŵ ŚĂů ƚĞƌũĂĚŝ ƉĞŵďĞƌĞƐĂŶ͕ ůŝŬƵŝĚĂƐŝ͕ ƉĞŶŐĂŬŚŝƌĂŶ
ŬĞƉĂŝůŝƚĂŶƐĂůĂŚƐĂƚƵWŝŚĂŬĂƚĂƵĚĂůĂŵŚĂůĚŝŬĞƚĂŚƵŝŶǇĂŽůĞŚ
ƐĂůĂŚƐĂƚƵWŝŚĂŬďĂŚǁĂWŝŚĂŬůĂŝŶŶǇĂƐĞĚĂŶŐĚĂůĂŵƉƌŽƐĞƐ
ƉĞŵĞƌŝŬƐĂĂŶ ƉĞŶŐĂĚŝůĂŶ ĚĂůĂŵ ƉĞƌŬĂƌĂ ƉĞƌŵŽŚŽŶĂŶ ƉĂŝůŝƚ
ďĂŝŬ ŝƚƵ ƐĞďĂŐĂŝ ƚĞƌŵŽŚŽŶ ƉĂŝůŝƚ ŵĂƵƉƵŶ ƉĞŵŽŚŽŶ ƉĂŝůŝƚ
ƐĞĐĂƌĂƐƵŬĂƌĞůĂ͕ĂƚĂƵ
309
ŝŝŝ͘ :ŝŬĂŬƵƌĂƚŽƌ ĂƚĂƵ ůŝŬƵŝĚĂƚŽƌ ĚŝƚƵŶũƵŬ ƵŶƚƵŬ͕ ĂƚĂƵ ŵĞŶŐƵƌƵƐ

ƚĞƌƐĞďƵƚ͘

WĞƐĞƌƚĂ WŽŽůŝŶŐ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ƉĞƌƚŝŵďĂŶŐĂŶ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ŵĞŵŝůŝŬŝ
ƌŝƐŝŬŽƚĞƌŚĂĚĂƉĂŶŬDĂŶĚŝƌŝ

Ğ͘ WĞƐĞƌƚĂ WŽŽůŝŶŐ ĚĂƉĂƚ ŵĞŶŐĂũƵŬĂŶ ƉĞƌŵŽŚŽŶĂŶ ƉĞŶŐĂŬŚŝƌĂŶ
WĞƌũĂŶũŝĂŶ ǇĂŶŐ ĚŝĂũƵŬĂŶ ŵĞůĂůƵŝ <ŽŽƌĚŝŶĂƚŽƌ ƉĂůŝŶŐ ůĂŵďĂƚ ϯϬ ;ƚŝŐĂ
ƉƵůƵŚͿ,Ăƌŝ<ĂůĞŶĚĞƌƐĞďĞůƵŵƚĂŶŐŐĂůƉĞŶŐĂŬŚŝƌĂŶǇĂŶŐĚŝŬĞŚĞŶĚĂŬŝ͘
<ĞƉƵƚƵƐĂŶ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ĂƚĂƐ ƉĞƌŵŽŚŽŶĂŶ ƉĞŶŐĂŬŚŝƌĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ
ƚĞƌƐĞďƵƚ ĂŬĂŶ ĚŝƐĂŵƉĂŝŬĂŶ ŬĞƉĂĚĂ <ŽŽƌĚŝŶĂƚŽƌ ƉĂůŝŶŐ ůĂŵďĂƚ ϳ
ŵĞůĞǁĂƚŝ ũĂŶŐŬĂ ǁĂŬƚƵ ĚŝŵĂŬƐƵĚ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ďĞůƵŵ ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ
ƚĂŶŐŐĂƉĂŶ͕ ŵĂŬĂ WĂƌĂ WŝŚĂŬ ƐĞƉĂŬĂƚ ďĂŚǁĂ ƉĞƌŵŽŚŽŶĂŶ
ƉĞŶŐĂŬŚŝƌĂŶ ĚŝĂŶŐŐĂƉ ĚŝƚŽůĂŬ ŽůĞŚ ĂŶŬ͘ ƉĂďŝůĂ ƉĞƌŵŽŚŽŶĂŶ
ƉĞŶŐĂŬŚŝƌĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ ĚŝƐĞƚƵũƵŝ ŽůĞŚ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ͕ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ
ĂŬĂŶŵĞŶŐĂŬŚŝƌŝƉĞƌũĂŶũŝĂŶƉĂůŝŶŐůĂŵďĂƚϳ;ƚƵũƵŚͿ,Ăƌŝ<ĞƌũĂƐĞƚĞůĂŚ
ŬĞƉƵƚƵƐĂŶĂŶŬDĂŶĚŝƌŝĚŝƐĂŵƉĂŝŬĂŶŬĞƉĂĚĂ<ŽŽƌĚŝŶĂƚŽƌ͘

34. KďǇĞŬWĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ &ĂƐŝůŝƚĂƐ sĂůƵƚĂ ƐŝŶŐ EŽ͘ ϭϬϭϵͬϭϬͬϮϬϭϵ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ KŬƚŽďĞƌ ϮϬϭϵ
, ĚĂŶ ;ŝǀͿ WĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞƌƵďĂŚĂŶ EŽ͘ ϭϮϭϱͬϭϬͬϮϬϮϭ ƚĂŶŐŐĂů Ϯϳ KŬƚŽďĞƌ ϮϬϮϭ
;ƐĞůĂŶũƵƚŶǇĂĚŝƐĞbut dengan “WĞƌũĂŶũŝĂŶ&ĂƐŝůŝƚĂƐdƌĂŶƐĂŬƐŝsĂůƵƚĂƐŝŶŐhK”)
(“^<hhK”)͘

hK͘


310
Ă͘ ŬĞǁĂũŝďĂŶ ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶ ŬĞŵďĂůŝ ĂůĂƐ ƉŝƵƚĂŶŐ ƉŽŬŽŬ ƐĞŚƵďƵŶŐĂŶ ĚĞŶŐĂŶ
ũƵŵůĂŚƵĂŶŐůĂŝŶǇĂŶŐǁĂũŝďĚŝďĂǇĂƌďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶWĞƌũĂŶũŝĂŶdƌĂŶƐĂŬƐŝsĂůƵƚĂ
ƐŝŶŐhK͘





ď͘ DĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶ ůĂƉŽƌĂŶ ŬĞƵĂŶŐĂŶ ŝŶƚĞƌŶĂů ƉĞƌ ƐĞŵĞƐƚĞƌ ƐĞůĂŵďĂƚͲ
ůĂŵďĂƚŶǇĂ ϵϬ ;ƐĞŵďŝůĂŶ ƉƵůƵŚͿ ŚĂƌŝ ƐĞƚĞůĂŚ ďĞƌĂŬŚŝƌŶǇĂ ƉĞƌŝŽĚĞ ůĂƉŽƌĂŶ
ĂƚĂƵƐĞǁĂŬƚƵͲǁĂŬƚƵŬĞƚŝŬĂĚŝŵŝŶƚĂŽůĞŚhK͘




EĂƐĂďĂŚ ďĂĚĂŶ ƵƐĂŚĂ ĂƚĂƵ ŚƵŬƵŵͿ͕ WĂŝůŝƚ͕ WĞŶƵŶĚĂĂŚ WĞŵďĂǇĂƌĂŶ
,ƵƚĂŶŐ


ŬĞǁĂũŝďĂŶ ůĂŝŶŶǇĂ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ &ĂƐŝůŝƚĂƐ dƌĂŶƐĂŬƐŝ sĂůƵƚĂ ƐŝŶŐ
KƚŽƌŝƚĂƐ:ĂƐĂ<ĞƵĂŶŐĂŶŵĞŶĞŐĂƐŬĂŶďĂŚǁĂŝƚƵĂĚĂůĂŚŵĞůĂǁĂŶŚƵŬƵŵĂƚĂƵ
311
ƚŝĚĂŬŵƵŶŐŬŝŶďĂŐŝEĂƐĂďĂŚĂƚĂƵhKƵŶƚƵŬŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶŬĞǁĂũŝďĂŶŶǇĂ
ŵĂƐŝŶŐͲŵĂƐŝŶŐďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶWĞƌũĂŶũŝĂŶŝŶŝ͖
WĞƌũĂŶũŝĂŶ&ĂƐŝůŝƚĂƐdƌĂŶƐĂŬƐŝsĂůƵƚĂƐŝŶŐhK͕ĂƚĂƵĂƉĂďŝůĂƉĞŵĞŶƵŚĂŶŶǇĂ
ĚŝƚŽůĂŬŽůĞŚEĂƐĂďĂŚĂƚĂƵƉŝŚĂŬŬĞƚŝŐĂƚĞƌƐĞďƵƚ͖
ƚĞƌŵĂƐƵŬ ƚĂŶƉĂ ďĂƚĂƐĂŶ͕ ƐĞƚŝĂƉ ƚƌĂŶƐĂŬƐŝ ǀĂůƵƚĂ ĂƐŝŶŐ͕ ƚƌĂŶƐĂŬƐŝͲƚƌĂŶƐĂŬƐŝ
ũ͘ DĂƚĂƵĂŶŐ ĂƚĂƵ ǀĂůƵƚĂǇĂŶŐ ĚŝƚĞŶƚƵŬĂŶ ŵĞŶũĂĚŝ ƚŝĚĂŬ ƚĞƌƐĞĚŝĂĚŝ ǁŝůĂǇĂŚ
;ǀͿ ĞďŝƚƵƌ ŵĞŶǇĂƚĂŬĂŶ ĚĂŶ ŵĞŶũĂŵŝŶ ĚĂŶ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƐĞƚŝĂƉ ƐĂĂƚ
ďĂŚǁĂ͗
ĚĞďŝƚƵƌ͖
>ŝŶŐŬƵŶŐĂŶ͕ ^ŽƐŝĂů ĚĂŶ <ĞƉĞŵĞƌŝŶƚĂŚĂŶ ǇĂŶŐ ĚŝǁĂũŝďŬĂŶ͖ ĚĂŶ
;ĐͿ ŵĞŶŐŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƐŝŬĂŶ ŬĞďŝũĂŬĂŶ ĚĂŶ ƉƌŽƐĞĚƵƌ ŐƵŶĂ
312
ϯͿ ƐĞŵƵĂŝŶĨŽƌŵĂƐŝǇĂŶŐĚŝďĞƌŝŬĂŶŽůĞŚĚĞďŝƚƵƌƵŶƚƵŬŬĞƉĞƌůƵĂŶ

ĞďŝƚƵƌ ĂŬĂŶ <ĞƚŝŬĂ ŵĞŶŐĞƚĂŚƵŝ͕ ƐĞƐĞŐĞƌĂ ŵƵŶŐŬŝŶ
ŝ͘ ƚĞƌũĂĚŝ ƉĞůĂŶŐŐĂƌĂŶ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ
ŝŝ͘ ƚĞƌĚĂƉĂƚ <ůĂŝŵ >ŝŶŐŬƵŶŐĂŶ͕ ^ŽƐŝĂů ĚĂŶ
ŝŝŝ͘ ƚĞƌĚĂƉĂƚ ĨĂŬƚĂ ĂƚĂƵ ŬĞĂĚĂĂŶ ǇĂŶŐ ĚĂƉĂƚ ďĞƌĂŬŝďĂƚ
ƉĂĚĂ ƚŝŵďƵůŶǇĂ <ůĂŝŵ >ŝŶŐŬƵŶŐĂŶ͕ ^ŽƐŝĂů ĚĂŶ
<ĞƉĞŵĞƌŝŶƚĂŚĂŶ ǇĂŶŐ ĚŝĂũƵŬĂŶ ĂƚĂƵ ĂŬĂŶ ĚŝĂũƵŬĂŶ
ƚĞƌŚĂĚĂƉĚĞďŝƚƵƌ͘

ĚŝƐĞďƵƚŬĂŶĚĂůĂŵĂŶŐŐĂƌĂŶĚĂƐĂƌĚĞďŝƚƵƌ
ĂƚĂƵ ƉĞŶƵŶĚĂĂŶ ŬĞǁĂũŝďĂŶƉĞŵďĂǇĂƌĂŶ ŚƵƚĂŶŐ ŵĞůĂůƵŝ WĞŶŐĂĚŝůĂŶ
EŝĂŐĂ͖
;ŬŽŶƐŽůŝĚĂƐŝͿ͕ ĂŬƵŝƐŝƐŝ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ĂƚĂƵ ƉŝŚĂŬ ůĂŝŶ ĚĂŶ
;ŝǀͿ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƵƐĂŚĂ ƵƚĂŵĂ ĚĞďŝƚƵƌ ǇĂŶŐ ďĞƌƐŝĨĂƚ
ŵĂƚĞƌŝĂů͖

pemberitahuan tersebut (“dĂŶŐŐĂůWĞŶŐĂŬŚŝƌĂŶ>ĞďŝŚǁĂů”)͖

:ŝŬĂĂĚĂũƵŵůĂŚǇĂŶŐǁĂũŝďĚŝďĂǇĂƌŬĂŶŬĞƉĂĚĂEĂƐĂďĂŚďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶďƵƚŝƌď
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313
ĚŝďĂǇĂƌ ŽůĞŚ hK ŬĞƉĂĚĂ EĂƐĂďĂŚ ĚĂůĂŵ ǁĂŬƚƵ ǇĂŶŐ ǁĂũĂƌ ƐĞƚĞůĂŚ
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D>
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antara PT Bank Mandiri (Persero) Tbk. (“ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ”) dan D> ƐĞďĂŐĂŝ
ĚĞďŝƚƵƌ͕ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂĚŝƵďĂŚĚĞŶŐĂŶ;ŝͿĚĚĞŶĚƵŵ/;WĞƌƚĂŵĂͿWĞƌũĂŶũŝĂŶ<ƌĞĚŝƚ
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ĚĚĞŶĚƵŵ//;<ĞĚƵĂͿWĞƌũĂŶũŝĂŶ<ƌĞĚŝƚ/ŶǀĞƐƚĂƐŝϲEŽ͘ZϬϭ͘DEͬϭϬϴϵͬ</ͬϮϬϭϲ
tanggal 27 Oktober 2021 (“ĚĚĞŶĚƵŵ // W< ϭϭͬϮϬϭϲ”)͕ ĚĂŶ;ŝŝŝͿ ĚĚĞŶĚƵŵ ///
;<ĞƚŝŐĂͿ WĞƌũĂŶũŝĂŶ <ƌĞĚŝƚ /ŶǀĞƐƚĂƐŝ ϲ EŽ͘ ZϬϭ͘DEͬϭϬϴϵͬ</ͬϮϬϭϲ ƚĂŶŐŐĂů ϭϳ
ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϮϭ (“W< DĂŶĚŝƌŝ ϭϭͬϮϬϭϲ”) ũŽ͘ ^ǇĂƌĂƚͲ^ǇĂƌĂƚ hŵƵŵ WĞƌũĂŶũŝĂŶ
Kredit Bank Mandiri tertanggal 29 Maret 2018 (“^<hDĂŶĚŝƌŝ ϮϬϭϴ”) jo. Surat
ĂŶŬDĂŶĚŝƌŝEŽ͘D͘DϰͬWϮ͘ϱϭϭϯͬϮϬϮϭƚĂŶŐŐĂůϭϰĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϭƚĞŶƚĂŶŐ
ŬĞƉĂĚĂ D> ĚĞŶŐĂŶ ůŝŵŝƚ ŬƌĞĚŝƚ ƐĞƚŝŶŐŐŝͲƚŝŶŐŐŝŶǇĂƐĞďĞƐĂƌ ZƉ͘ϯϴ͘ϱϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ
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^ŝŬĂƉĂƐ͕ĂƚƵDƵŶĚŽŵ͕<ĞĐĂŵĂƚĂŶDƵĂƌĂĂƚĂŶŐ'ĂĚŝƐ͕<ĂďƵƉĂƚĞŶDĂŶĚĂŝůŝŶŐ
EĂƚĂů͕ WƌŽǀŝŶƐŝ ^ƵŵĂƚĞƌĂ hƚĂƌĂ ĚĞŶŐĂŶ ŽƐƚ ŽĨ WƌŽũĞĐƚ ;KWͿ ƐĞŶŝůĂŝ ZƉ͘
ϰϮ͘ϴϬϳ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ;ĞŵƉĂƚƉƵůƵŚĚƵĂŵŝůǇĂƌĚĞůĂƉĂŶƌĂƚƵƐƚƵũƵŚũƵƚĂZƵƉŝĂŚͿ͘

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;ƐĞŵďŝůĂŶͿ ƚĂŚƵŶ Ϯ ;ĚƵĂͿ ďƵůĂŶ ƐĞũĂŬ ƉĞŶĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶĂŶ W< DĂŶĚŝƌŝ ϭϭͬϮϬϭϲ
;ƚĞƌŵĂƐƵŬŵĂƐĂƉĞŶĂƌŝŬĂŶͿ͘

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ďƵůĂŶƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϮϯ͕ĚĂŶĚĂƉĂƚďĞƌƵďĂŚƐĞǁĂŬƚƵͲǁĂŬƚƵƐĞƐƵĂŝŬĞƚĞŶƚƵĂŶǇĂŶŐ
ďĞƌůĂŬƵĚŝĂŶŬDĂŶĚŝƌŝ͕ƉĞƌƵďĂŚĂŶƚĞƌƐĞďƵƚŵĞŶŐŝŬĂƚD>ĐƵŬƵƉĚĞŶŐĂŶĐĂƌĂ
ƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶƐĞĐĂƌĂƚĞƌƚƵůŝƐŬĞƉĂĚĂD>͘
314

ĞŶĚĂ ƉĂďŝůĂD>ŵĞůĂůĂŝŬĂŶŬĞǁĂũŝďĂŶŶǇĂĚĞŶŐĂŶƚŝĚĂŬĂƚĂƵƚĞƌůĂŵďĂƚŵĞŵďĂǇĂƌ
ũƵŵůĂŚ ǇĂŶŐ ǁĂũŝď ĚŝďĂǇĂƌ ŽůĞŚ D> ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ W< DĂŶĚŝƌŝ ϭϭͬϮϬϭϲ͕ ǇĂŶŐ
ƚĞƌůĂŵďĂƚĚŝďĂǇĂƌƚĞƌƐĞďƵƚ͕D>ĚŝŬĞŶĂŬĂŶĚĞŶĚĂƐĞďĞƐĂƌϮйƉĞƌƚĂŚƵŶĚŝĂƚĂƐ
ƉŽŬŽŬĚĂŶďŝĂǇĂůĂŝŶŶǇĂǇĂŶŐƚŝĚĂŬĂƚĂƵƚĞƌůĂŵďĂƚĚŝďĂǇĂƌŽůĞŚD>͘

ĞŶĚĂ ĂƚĂƐ WĞŵďĂǇĂƌĂŶ D> ĚĂƉĂƚ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶ ǇĂŶŐ ĚŝƉĞƌĐĞƉĂƚ ĂƚĂƐ ƐĞďĂŐŝĂŶ ďĂŬŝ ĚĞďĞƚ
ĂƚĂƵ WĞůƵŶĂƐĂŶ zĂŶŐ ƉŽŬŽŬĂƚĂƵƉĞůƵŶĂƐĂŶũƵŵůĂŚƚĞƌŚƵƚĂŶŐƐĞƉĂŶũĂŶŐD>ƚĞůĂŚŵĞŵďĞƌŝƚĂŚƵŬĂŶ
ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶĂƚĂƵƉĞůƵŶĂƐĂŶǇĂŶŐĚŝƉĞƌĐĞƉĂƚƚĞƌƐĞďƵƚĂŬĂŶĚŝŬĞŶĂŬĂŶĚĞŶĚĂ͗
- dĂŬĞKǀĞƌĂŶŬůĂŝŶфϰƚĂŚƵŶƐĞďĞƐĂƌϯйĚĂƌŝďĂŬŝĚĞďĞƚƚĞƌĂŬŚŝƌ͘
- dĂŬĞKǀĞƌĂŶŬůĂŝŶхϰƚĂŚƵŶƐĞďĞƐĂƌϭйĚĂƌŝďĂŬŝĚĞďĞƚƚĞƌĂŬŚŝƌ͘

,ĂŬĚĂŶ<ĞǁĂũŝďĂŶ ŝƐĂŵƉŝŶŐ ŬĞƐĂŶŐŐƵƉĂŶ D> ǇĂŶŐ ĚŝƐĞďƵƚŬĂŶ ĚĂůĂŵ WĂƐĂů ϭϴ ^ǇĂƌĂƚͲ^ǇĂƌĂƚ
hŵƵŵ͕D>ĚĞŶŐĂŶŝŶŝďĞƌũĂŶũŝĚĂŶŵĞŶŐŝŬĂƚĚŝƌŝŬĞƉĂĚĂ ĂŶŬDĂŶĚŝƌŝ ƵŶƚƵŬ

Ă͘ DĞŶŐĂĚĂŬĂŶƉĞŵďƵŬƵĂŶǇĂŶŐũĞůĂƐŵĞŶŐĞŶĂŝƵƐĂŚĂͲƵƐĂŚĂŶǇĂ͕ǇĂŶŐĚĂƉĂƚ
ŵĞŶƵŶũƵŬŬĂŶ ďĂƌĂŶŐͲďĂƌĂŶŐ ǇĂŶŐ ĚŝďĞůŝ ĚĂŶ ǇĂŶŐ ĚŝƉĞƌŐƵŶĂŬĂŶ ĚĂůĂŵ
ƵƐĂŚĂͲƵƐĂŚĂŶǇĂƚĞƌƐĞďƵƚ͕ŬĞĂĚĂĂŶŬĞƵĂŶŐĂŶŶǇĂĚĂƌŝǁĂŬƚƵŬĞǁĂŬƚƵĚĂŶ
ĐĂƚĂƚĂŶ ƚĞŶƚĂŶŐ ƉĞƌŬĞŵďĂŶŐĂŶ ǇĂŶŐ ƚĞƌũĂĚŝ ĚĂůĂŵ ƵƐĂŚĂͲƵƐĂŚĂŶǇĂ
ƚĞƌƐĞďƵƚ͕ƚĞƌŵĂƐƵŬďŝĂǇĂͲďŝĂǇĂŶǇĂĚĂŶŬĞǁĂũŝďĂŶŬĞƵĂŶŐĂŶŶǇĂ͘
;ŝͿ ƐĞƚŝĂƉƚĂŚƵŶ͕ĚĂůĂŵǁĂŬƚƵϵϬ;ƐĞŵďŝůĂŶƉƵůƵŚͿŚĂƌŝƐĞũĂŬƉĞŶƵƚƵƉĂŶ
ƐĞƚŝĂƉƚĂŚƵŶďƵŬƵ͕ůĂƉŽƌŶŬĞƵĂŶŐĂŶĂƐůŝD>ǇĂŶŐĚŝďƵĂƚŽůĞŚĚŝƌĞŬƐŝ
D> ĚĂůĂŵ ďĞŶƚƵŬ ǇĂŶŐ ĚŝƐĞƚƵũƵŝ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ĚĂŶ ĚŝĂƵĚŝƚ ŽůĞŚ
<ĂŶƚŽƌ ŬƵŶƚĂŶ WƵďůŝŬ ƚĞƌĚĂĨƚĂƌ͕ ŬĞĐƵĂůŝ ĚŝƚĞŶƚƵŬĂŶ ůĂŝŶ ŽůĞŚ ĂŶŬ
DĂŶĚŝƌŝ͖
;ŝŝͿ ƐĞƚŝĂƉϯ;ƚŝŐĂͿďƵůĂŶĚĂůĂŵǁĂŬƚƵϯϬ;ƚŝŐĂƉƵůƵŚͿŚĂƌŝƐĞũĂŬƉĞŶƵƚƵƉĂŶ
ƐĞƚŝĂƉ ƚƌŝǁƵůĂŶ ĚĂůĂŵ ƚĂŚƵŶ ďƵŬƵ ǇĂŶŐ ďĞƌƐĂŶŐŬƵƚĂŶ͕ ůĂƉŽƌĂŶ
ƚƌŝǁƵůĂŶ ŬĞƵĂŶŐĂŶ D> ĚĂŶ ƐĞůĂŶũƵƚŶǇĂ D> ǁĂũŝď ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ
ŝŶĨŽƌŵĂƐŝͲŝŶĨŽƌŵĂƐŝ ƚĂŵďĂŚĂŶ ďĞƌŚƵďƵŶŐ ĚĞŶŐĂŶ ƵƐĂŚĂ ĚĂŶ
ŬĞĂĚĂĂŶ ŬĞƵĂŶŐĂŶ D> ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ĚŝŵŝŶƚĂ ŽůĞŚ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ
ƐĞǁĂŬƚƵͲǁĂŬƚƵ͖
;ŝŝŝͿ ĚŽŬƵŵĞŶͲĚŽŬƵŵĞŶƉĞŶǇŝŵƉĂŶĂŶďĂƌĂŶŐͲďĂƌĂŶŐĚĂŶͬĂƚĂƵĚŽŬƵŵĞŶ
ƉĞŶŐŝƌŝŵĂŶͬƉĞŶŐĂƉĂůĂŶŚĂƐŝůͲŚĂƐŝůƉƌŽĚƵŬƐŝD>͖
;ŝǀͿ ƐĞƚŝĂƉ ϯ ;ƚŝŐĂͿ ďƵůĂŶ ƐĞũĂŬ ƚĂŶŐŐĂů ƉĞŵďĞƌŝĂŶ ƉŝŶũĂŵĂŶ ŵĞŶŐĞŶĂŝ
ƉĞƌŬĞŵďĂŶŐĂŶ ƵƐĂŚĂ D> ƚĞƌŵĂƐƵŬ ƚĞƚĂƉŝ ƚŝĚĂŬ ƚĞƌďĂƚĂƐ ƉĂĚĂ
ƌĞŶĐĂŶĂ ĚĂŶ ƌĞĂůŝƐĂƐŝ ƉƌŽĚƵŬƐŝ ƐĞƌƚĂ ƉĞŶũƵĂůĂŶ ƐĞƚĞůĂŚ ƉƌŽǇĞŬ
ŬŽŵĞƌƐŝĂů͖
;ǀͿ ůĂƉŽƌĂŶ ƐĞƚŝĂƉ ĂŬŚŝƌ ďƵůĂŶ ƐĞũĂŬ ƚĂŶŐŐĂů ƉĞŵďĞƌŝĂŶ ƉŝŶũĂŵĂŶ
ŵĞŶŐĞŶĂŝƉĞƌŬĞŵďĂŶŐĂŶƉĞŵďĂŶŐƵŶĂŶƉƌŽǇĞŬD>͘
Đ͘ D>ƐĂŶŐŐƵƉŵĞŶũĂŐĂĚĂŶŵĞŵĞůŝŚĂƌĂŶŝůĂŝĂŐƵŶĂŶƵƚĂŵĂĂŐĂƌƐĞƚŝĂƉƐĂĂƚ
ŶŝůĂŝŶǇĂƐĞƚĞůĂŚĚŝŐĂďƵŶŐŬĂŶŵĞůĞďŝŚŝŶŝůĂŝƐĂůĚŽĚĞďĞƚ͘
Ě͘ ^ĞůĂŵĂ ŬƌĞĚŝƚ ďĞůƵŵ ůƵŶĂƐ͕ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ďĂƌĂŶŐ ĂŐƵŶĂŶ ǇĂŶŐ ĚĂƉĂƚ
rekanan Bank Mandiri dengan syarat Banker’s Clause dan klausula
ƚĂŵďĂŚĂŶZ^D;ZŝŽƚ͕^ƚƌŝŬĞ͕DĂůŝĐŝŽƵƐĂŶĚĂŵĂŐĞͿ͘
Ğ͘ ^ĞůĂŵĂŬƌĞĚŝƚďĞůƵŵĚŝŶǇĂƚĂŬĂŶůƵŶĂƐŽůĞŚĂŶŬDĂŶĚŝƌŝ͕D>ǁĂũŝďƵŶƚƵŬ͗
ƉĂůŝŶŐ ůĂŵďĂƚ ƚĞůĂŚ ĚŝƚĞƌŝŵĂ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ƐĞůĂŵĂ ϲϬ ŚĂƌŝ ƐĞƚĞůĂŚ
;ŝŝͿ DĞŶǇĂŵƉĂŝŬĂŶ ůĂƉŽƌĂŶ ŬĞƵĂŶŐĂŶ ŝŶͲŚŽƵƐĞ ƐĞƚŝĂƉ ƚƌŝǁƵůĂŶ ƉĂůŝŶŐ
ůĂŵďĂƚ ĚŝƚĞƌŝŵĂ ϵϬ ;ƐĞŵďŝůĂŶ ƉƵůƵŚͿ ŚĂƌŝ ƐĞƚĞůĂŚ ĂŬŚŝƌ ƉĞƌŝŽĚĞ
ůĂƉŽƌĂŶŬĞƵĂŶŐĂŶĚĂŶůĂƉŽƌĂŶŬĞƵĂŶŐĂŶƚĂŚƵŶĂŶĂƵĚŝƚĞĚ;ůŽŶŐĨŽƌŵ
ůĂƉŽƌĂŶ͘

Ĩ͘ DĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŶŝůĂŝĂŶ ĂƚĂƐ ĂŐƵŶĂŶ ĨŝǆĞĚĂƐƐĞƚ ƉĂůŝŶŐ ůĂŵďĂƚ Ϯ ;ĚƵĂͿ ƚĂŚƵŶ
ǇĂŶŐďĞƌůĂŬƵĚŝĂŶŬDĂŶĚŝƌŝĚĂŶďŝĂǇĂǇĂŶŐƚŝŵďƵůĂƚĂƐďĞďĂŶD>
DĂŶĚŝƌŝ͘
315
ŝ͘ DĞŶŐŝũŝŶŬĂŶĂŶŬDĂŶĚŝƌŝĂƚĂƵƉŝŚĂŬǇĂŶŐĚŝƚƵŶũƵŬƵŶƚƵŬƐĞǁĂŬƚƵͲǁĂŬƚƵ
ũ͘ DĞŶǇĞƚƵũƵŝďĂŚǁĂĂŶŬDĂŶĚŝƌŝďĞƌŚĂŬƵŶƚƵŬŵĞůĂŬƵŬĂŶƉĞŵďƵŬƵĂŶĂƚĂƐ
ƉĞŵďĞƌŝĂŶŬƌĞĚŝƚŝŶŝďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶŶŽƌŵĂͲŶŽƌŵĂƉĞŵďƵŬƵĂŶǇĂŶŐďĞƌůĂŬƵ
ďĂŐŝĂŶŬDĂŶĚŝƌŝ͘
Ŭ͘ DĞŵĞůŝŚĂƌĂŬĞďƵŶƐĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶŬƵůƚƵƌƚĞŬŶŝƐǇĂŶŐďĂŝŬ͘
ů͘ DĞŵƉĞƌƉĂŶũĂŶŐŵĂƐĂďĞƌůĂŬƵŝǌŝŶͲŝǌŝŶƵƐĂŚĂǇĂŶŐĂŬĂŶũĂƚƵŚƚĞŵƉŽ͘
ŵ͘ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ďĞƌŚĂŬ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶĂŶŐŐƵŚŬĂŶ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ŵĞŵďĂƚĂůŬĂŶ
ƉĞŶĐĂŝƌĂŶ ŬƌĞĚŝƚ ǇĂŶŐ ďĞůƵŵ ĚŝƚĂƌŝŬ ũŝŬĂ D> ŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶ ĚĂŶĂ ŬƌĞĚŝƚ
ƐĞĐĂƌĂ ƚŝĚĂŬ ǁĂũĂƌ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ŵĞŶǇŝŵƉĂŶŐ ĚĂƌŝ ƚƵũƵĂŶ ƐĞŵƵůĂ ƐĞƐƵĂŝ W<
DĂŶĚŝƌŝϭϭͬϮϬϭϲ͘
Ŷ͘ DĞŵďĂŐŝŬĂŶĚŝǀŝĚĞŶĚŝƉĞƌďŽůĞŚŬĂŶĚĞŶŐĂŶƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶƐĞĐĂƌĂƚĞƌƚƵůŝƐ
ŬĞƉĂĚĂĂŶŬDĂŶĚŝƌŝƉĂůŝŶŐůĂŵďĂƚϯϬ;ƚŝŐĂƉƵůƵŚͿŚĂƌŝƐĞƚĞůĂŚŵĞŶĚĂƉĂƚ
ƚĞƌũĂĚŝŶǇĂƉĞŵďĂŐŝĂŶĚŝǀŝĚĞŶ͘
Ž͘ DĞŵĞůŝŚĂƌĂŬŽŶĚŝƐŝŬĞƵĂŶŐĂŶƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶĚĞŶŐĂŶŬŽŶĚŝƐŝƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗
ǇĂŶŐƚĞƌĐĞƌŵŝŶĚĂůĂŵůĂƉŽƌĂŶŬĞƵĂŶŐĂŶƐĂŵƉĂŝĚĞŶŐĂŶŬƌĞĚŝƚůƵŶĂƐ͘

WĞŵďĂƚĂƐĂŶ Ͳ ^ĞůĂŵĂD>ŬĂƌĞŶĂƐĞďĂďĂƉĂƉƵŶũƵŐĂŵĂƐŝŚďĞƌŚƵƚĂŶŐŬĞƉĂĚĂĂŶŬDĂŶĚŝƌŝ͕

Ă͘ dĂŶƉĂ ƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ ƚĞƌƚƵůŝƐ ƚĞƌůĞďŝŚ ĚĂŚƵůƵ ĚĂƌŝ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ͕ D> ƚŝĚĂŬ
ĂŬĂŶ͗
;ŝͿ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ŶŐŐĂƌĂŶ ĂƐĂƌ WĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ƚĞƌŵĂƐƵŬ
ƉĞƌŵŽĚĂůĂŶ ĚĂŶ ŶŝůĂŝ ƐĂŚĂŵ ƐĞƌƚĂ ƵůƚŝŵĂƚĞ ƐŚĂƌĞŚŽůĚĞƌ͕ ƚĞƌŬĞĐƵĂůŝ
WĞƌƵďĂŚĂŶ ĚĂŶ WĞŶŐĞƐĂŚĂŶ <ĞŵĞŶƚƌŝĂŶ ,ƵŬƵŵ ĚĂŶ ,ĂŬ ƐĂƐŝ
DĂŶƵƐŝĂ͖
;ŝŝͿ ŵĞůĂŬƵŬĂŶƉĞŶǇĞƌƚĂĂŶŵŽĚĂůŬĞƉĂĚĂƉŝŚĂŬůĂŝŶ͕ďĂŝŬĚĂůĂŵďĞŶƚƵŬ
ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ĞŬƐŝƐƚŝŶŐ ǇĂŝƚƵWd ^ƵŵďĞƌ dĂŶŝ ŐƵŶŐ KŝůƐĂŶĚ&ĂƚƐ͕Wd
<ĂƌǇĂ ŐƵŶŐ ^ĂǁŝƚĂ͕ Wd WƵƚƌĂ DĂŬŵƵƌ >ĞƐƚĂƌŝ͕ Wd <ĂƌǇĂƐƵŬƐĞƐ
hƚĂŵĂƉƌŝŵĂ͕Wd^ƵŵďĞƌŐƌŝŶĚĂůĂŶ͕WdƵŵŝ^ƵŵďĞƌŶĚĂůĂŶĚĂŶ
WddƌĂŶƐƉĂĐŝĨŝĐŐƌŽ/ŶĚƵƐƚƌǇ͘
;ŝŝŝͿ ŵĞŵŝŶĚĂŚƚĂŶŐĂŶŬĂŶĚĂŶͬĂƚĂƵŵĞŶǇĞǁĂŬĂŶďĂƌĂŶŐũĂŵŝŶĂŶŬĞĐƵĂůŝ
;ŝǀͿ ŵĞŵƉĞƌŽůĞŚ ĨĂƐŝůŝƚĂƐ ŬƌĞĚŝƚ ĂƚĂƵ ƉŝŶũĂŵĂŶ ůĂŝŶ ĚĂƌŝ ďĂŶŬ͕ ůĞŵďĂŐĂ
ŬĞƵĂŶŐĂŶ ĂƚĂƵ ƉŝŚĂŬ ůĂŝŶ ŬĞĐƵĂůŝ ĚĂƌŝ ƉŝŚĂŬ ĂĨŝůŝĂƐŝ ĚĂŶͬĂƚĂƵ
ƉĞŵďĞƌŝĂŶ͖
;ǀͿ ŵĞŶŐŝŬĂƚ Ěŝƌŝ ƐĞďĂŐĂŝ ƉĞŶũĂŵŝŶ ŚƵƚĂŶŐ ĂƚĂƵ ŵĞŶũĂŵŝŶŬĂŶ ŚĂƌƚĂ
;ǀŝͿ ŵĞůƵŶĂƐŝŚƵƚĂŶŐŬĞƉĂĚĂƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵ͕ƚĞƌŬĞĐƵĂůŝĞďƚƚŽƐĞƌǀŝĐĞ
;ǀŝŝͿ ŵĞŵďĂŐŝ ĚŝǀŝĚĞŶ͕ ƚĞƌŬĞĐƵĂůŝ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ĞǀĂůƵĂƐŝ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ͕
ůĂŵďĂƚ ϳ ŚĂƌŝ ƐĞďĞůƵŵ ƉĞŵďĂŐŝĂŶ ĚŝǀŝĚĞŶ͘ ;ĂůĂŵ ŚĂů ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ
316
;ǀŝŝŝͿ ŵĞŶŐĂůŝŚŬĂŶͬŵĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶŬĞƉĂĚĂƉŝŚĂŬůĂŝŶ͕ƐĞďĂŐŝĂŶĂƚĂƵƐĞůƵƌƵŚ
ŚĂŬĚĂŶŬĞǁĂũŝďĂŶǇĂŶŐƚŝŵďƵůďĞƌŬĂŝƚĂŶĚĞŶŐĂŶĨĂƐŝůŝƚĂƐŬƌĞĚŝƚD>͖
ĚĂŶ
;ŝǆͿ ŵĞŵďƵĂƚ ƐƵĂƚƵ ƉĞƌŝŬĂƚĂŶ͕ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ĂƚĂƵ ĚŽŬƵŵĞŶ ůĂŝŶ ǇĂŶŐ
;ǆͿ DĞŶŐĂĚĂŬĂŶĞŬƐƉĂŶƐŝĂƚĂƵŝŶǀĞƐƚĂƐŝďĂƌƵ͕ŬĞĐƵĂůŝĞŬƐƉĂŶƐŝĚĂŶĂƚĂƵ
ŵĞŵďĞƌŝƚĂŚƵŬĂŶƚĞƌůĞďŝŚĚĂŚƵůƵƚĞƌŬĂŝƚƌĞŶĐĂŶĂĞŬƐƉĂŶƐŝĚĂŶĂƚĂƵ

ď͘ dĂŶƉĂƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶƚĞƌůĞďŝŚĚĂŚƵůƵŬĞƉĂĚĂĂŶŬDĂŶĚŝƌŝD>ƚŝĚĂŬĂŬĂŶ͗
;ŝͿ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŶŐŝƌŝŵĂŶ ƵĂŶŐ͕ ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶ Ěŝ ŵƵŬĂ ĂƚĂƵ ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶ
ĚĂůĂŵ ďĞŶƚƵŬ ĂƉĂƉƵŶ ũƵŐĂ ŬĞƉĂĚĂ ƉĞƌƐĞƌŽĂŶ ǇĂŶŐ ďĞƌŚƵďƵŶŐĂŶ
ĚĞŶŐĂŶD>;ĂƐƐŽĐŝĂƚĞĚĐŽŵƉĂŶŝĞƐͿƵŶƚƵŬũƵŵůĂŚǇĂŶŐŵĞůĞďŝŚŝϭϬϬй
ƵŶƚƵŬƐĞƚŝĂƉƚƌĂŶƐĂŬƐŝĂƚĂƵǇĂŶŐŵĞůĞďŝŚŝϭϬϬйĚĂƌŝũƵŵůĂŚ;ĂŬŝĞďĞƚ
WŽŬŽŬͬ>ŝŵŝƚ<ƌĞĚŝƚƐĞůĂŵĂϭ;ƐĂƚƵͿďƵůĂŶͿ͖
;ŝŝͿ ŵĞŶĚŝƌŝŬĂŶ ĂŶĂŬ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ĂƚĂƵ ŵĞŵďƵŬĂ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ďĂƌƵ ĂƚĂƵ
ŵĞŵƉĞƌďĞƐĂƌ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ǇĂŶŐ ƐĞŬĂƌĂŶŐ ĂĚĂ ĂƚĂƵ ƚƵƌƵƚ ƐĞƌƚĂ ĚĂůĂŵ
ŬĞƉĞŵŝůŝŬĂŶƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶůĂŝŶǇĂŶŐũƵŵůĂŚƐĞůƵƌƵŚŶǇĂŵĞůĞďŝŚŝϱйĚĂƌŝ
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ďĞƌŝŬƵƚ͗
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317
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318
ǁĂũŝď ĚŝďĂǇĂƌ ŽůĞŚ D> ;W< DĂŶĚŝƌŝ ϭϭͬϮϬϭϲ͕ W< DĂŶĚŝƌŝ ϭϮͬϮϬϭϲ͕ W<
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ŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶ ĚĂŶĂ ƉĞƌƐĞƌŽĂŶ ŬĞ ƌĞŬĞŶŝŶŐ D>ŐƵŶĂŵĞŶũĂŐĂĂŐĂƌ
ƚŝĚĂŬƚĞƌũĂĚŝĐĂƐŚĨůŽǁĚĞĨŝĐŝƚƐĞůĂŵĂĨĂƐŝůŝƚĂƐŬƌĞĚŝƚD>ƉĂĚĂĂŶŬ
DĂŶĚŝƌŝ ďĞůƵŵ ĚŝŶǇĂƚĂŬĂŶ ůƵŶĂƐ͕ ĚĞŶŐĂŶ ŶŝůĂŝ ƉĞŶũĂŵŝŶĂŶ ƐĞďĞƐĂƌ
ůŝŵŝƚŬƌĞĚŝƚǇĂŶŐĚŝƉĞƌŽůĞŚŽůĞŚD>ƉĞƌũĂŶũŝĂŶŬƌĞĚŝƚƚĞƌŬĂŝƚ͘

^ĞůƵƌƵŚũĂŵŝŶĂŶƚĞƌƐĞďƵƚƚĞƌŝŬĂƚƐĞĐara “Joint Collateral dan Cross Default”
Ă͘ W<DĂŶĚŝƌŝϭϭͬϮϬϭϲ;&ĂƐŝůŝƚĂƐ<ƌĞĚŝƚ/ŶǀĞƐƚĂƐŝ;</Ϳϲ͘
ď͘ WĞƌũĂŶũŝĂŶ<ƌĞĚŝƚ/ŶǀĞƐƚĂƐŝ;</ͿϳEŽ͘ZϬϭ͘DEͬϭϬϵϬͬ</ͬϮϬϭϲŬƚĂEŽ͘
ϭϮƚĂŶŐŐĂůϮϵEŽǀĞŵďĞƌϮϬϭϲ͘
Đ͘ WĞƌũĂŶũŝĂŶ<ƌĞĚŝƚ/ŶǀĞƐƚĂƐŝ;</ͿϴEŽ͘ZϬϭ͘DEͬϭϬϵϭͬ</ͬϮϬϭϲŬƚĂEŽ͘
ϭϯƚĂŶŐŐĂůϮϵEŽǀĞŵďĞƌϮϬϭϲ͘
Ě͘ WĞƌũĂŶũŝĂŶ<ƌĞĚŝƚ/ŶǀĞƐƚĂƐŝ;</ͿϵEŽ͘ZK͘<WͬϬϱϬͬ</ͬϮϬϭϴŬƚĂEŽ͘ϵ
ƚĂŶŐŐĂůϮϵDĂƌĞƚϮϬϭϴ͘
Ğ͘ WĞƌũĂŶũŝĂŶ<ƌĞĚŝƚDŽĚĂů;<D<ͿEŽ͘ZK͘<WͬϬϱϭͬ<D<ͬϮϬϭϴŬƚĂEŽ͘
ϭϬƚĂŶŐŐĂůϮϵDĂƌĞƚϮϬϭϴ͘
- ŬƚĂͲĂŬƚĂŵĂŶĂĚŝďƵĂƚĚŝŚĂĚĂƉĂŶƌĂ͘ŵĞůŝĂ<ŽƐĂƐŝŚ͕^,͕͘EŽƚĂƌŝƐĚŝ
DĞĚĂŶ͘


<ĞĂĚĂĂŶŝĚĞƌĂ:ĂŶũŝ Ă͘ D> ĚŝĂŶŐŐĂƉ ůĂůĂŝ ũŝŬĂ ƚĞƌũĂĚŝ ƐĂůĂŚ ƐĂƚƵ ŚĂů ĂƚĂƵ ůĞďŝŚ ŬĞũĂĚŝĂŶ
ŬĞůĂůĂŝĂŶ ƚĞƌƐĞďƵƚ ƉĂĚĂ ĂǇĂƚ ϭ ƉĂƐĂů ϭϱ ^<h DĂŶĚŝƌŝ ϮϬϭϴ ƐĞďĂŐĂŝ
ďĞƌŝŬƵƚ͗
;ŝͿ :ŝŬĂŵĞŶƵƌƵƚƉĞŶĚĂƉĂƚĂŶŬDĂŶĚŝƌŝ͕ĚĞďŝƚƵƌƚĞůĂŚ ůĂůĂŝĂƚĂƵ
ƚŝĚĂŬ ŵĞŵĞŶƵŚŝ ƐĂůĂŚ ƐĂƚƵ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ŬƌĞĚŝƚ
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ďĞƌŚƵďƵŶŐĂŶĚĞŶŐĂŶƉĞƌũĂŶũŝĂŶŬƌĞĚŝƚ͕ƚĞƌŵĂƐƵŬƚĞƚĂƉŝ ƚŝĚĂŬ
ƚĞƌďĂƚĂƐ ƉĂĚĂ͕ ũŝŬĂ ũƵŵůĂŚ ƚĞƌŚƵƚĂŶŐ ƚŝĚĂŬ ĚŝďĂǇĂƌ ĂƚĂƵ ƚŝĚĂŬ
ůƵŶĂƐ ĚŝďĂǇĂƌ ƉĂĚĂ ǁĂŬƚƵ ũĂƚƵŚ ƚĞŵƉŽ ĂƚĂƵ ƚŝĚĂŬ ĚŝďĂǇĂƌ
ĚĞŶŐĂŶĐĂƌĂƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂĚŝƚĞŶƚƵŬĂŶĚĂůĂŵƉĞƌũĂŶũŝĂŶŬƌĞĚŝƚ͖
ĂƚĂƵ
ƚŝĚĂŬŵĞŵĞŶƵŚŝŬĞƚĞŶƚƵĂŶƉĞƌũĂŶũŝĂŶŬƌĞĚŝƚĚĂŶĂƚĂƵũĂŵŝŶĂŶ
ƉĞƌŽƌĂŶŐĂŶͬƉƌůďĂĚŝ ĂƚĂƵ ũĂŵŝŶĂŶ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ĚĂŶ ĂƚĂƵ
ĚŽŬƵŵĞŶůĂŝŶǇĂŶŐďĞƌŚƵďƵŶŐĂŶĚĞŶŐĂŶƉĞƌũĂŶũŝĂŶŬƌĞĚŝƚĚĂŶ
ĂƚĂƵ ũĂŵŝŶĂŶ ƉĞƌŽƌĂŶŐĂŶͬƉƌŝďĂĚŝ ĂƚĂƵ ũĂŵŝŶĂŶ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ͖
ĂƚĂƵ
;ŝŝŝͿ :ŝŬĂŵĞŶƵƌƵƚ ƉĞŶĚĂƉĂƚ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ͕ ƉĞŵŝůŝŬ ďĂƌĂŶŐ ĂŐƵŶĂŶ
ĂƚĂƵ ĚŽŬƵŵĞŶ ĂŐƵŶĂŶ ĚĂŶ ĂƚĂƵ ĚŽŬƵŵĞŶ ůĂŝŶ ǇĂŶŐ
ďĞƌŚƵďƵŶŐĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ŬƌĞĚŝƚ ĚĂŶ ĂƚĂƵ ĚŽŬƵŵĞŶ
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ĚĂŶͬĂƚĂƵ ƉĞƌŶǇĂƚĂĂŶ ĚĂŶ ũĂŵŝŶĂŶ ƉĞŶũĂŵŝŶ ĚĂŶ ĂƚĂƵ
ƉĞƌŶǇĂƚĂĂŶ ĚĂŶ ũĂŵŝŶĂŶ ƉĞŵŝůŝŬ ďĂƌĂŶŐ ĂŐƵŶĂŶ ǇĂŶŐ
ƚĞƌĐĂŶƚƵŵĚĂůĂŵƉĞƌũĂŶũŝĂŶŬƌĞĚŝƚĚĂŶĂƚĂƵĚŽŬƵŵĞŶĂŐƵŶĂŶ͕
ŵĞŶƵƌƵƚ ƉĞŶĚĂƉĂƚ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ƚŝĚĂŬ ďĞŶĂƌ ĂƚĂƵ ƚŝĚĂŬ
ƐĞůƵƌƵŚŶǇĂďĞŶĂƌ͖ĂƚĂƵ
ĚŽŬƵŵĞŶ ĂŐƵŶĂŶ ;ĂŶƚĂƌĂ ůĂŝŶ ƐĞƌƚŝĨŝŬĂƚ ƚĂŶĂŚ ĚĂŶ /DͿ
ŵĞŶƵƌƵƚƉĞŶĚĂƉĂƚďĂŶŬĂĚĂůĂŚƉĂůƐƵĂƚĂƵŵĞŶǇĞƐĂƚŬĂŶĚĂůĂŵ
ďĞďĞƌĂƉĂŚĂůǇĂŶŐŵĞŶƵƌƵƚĂŶŬDĂŶĚŝƌŝĂĚĂůĂŚƉĞŶƚŝŶŐƉĂĚĂ
ǁĂŬƚƵƉĞƌũĂŶũŝĂŶŬƌĞĚŝƚĚĂŶĂƚĂƵƐĂůĂŚƐĂƚƵĚŽŬƵŵĞŶĂŐƵŶĂŶ
ĚŝďƵĂƚĚĂŶĂƚĂƵĚŝďƵĂƚƉĞŶŐƵďĂŚĂŶŶǇĂ͖ĂƚĂƵ
319
;ǀŝͿ :ŝŬĂ͗
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ŬĂƌĞŶĂ ƐĞďĂďĂƉĂƉƵŶ ƚŝĚĂŬ ĚĂƉĂƚ ĚŝĚĂĨƚĂƌŬĂŶ͖ ĚĂŶ
ĂƚĂƵ
- ƵŬƵ ƚĂŶĂŚ ,ĂŬ dĂŶŐŐƵŶŐĂŶ ƚŝĚĂŬͬƚŝĚĂŬ ĚĂƉĂƚ
ĚŝďƵĂƚŽůĞŚŬĂŶƚŽƌƉĞƌƚĂŶĂŚĂŶ͖ĚĂŶĂƚĂƵ
- ,ĂŬdĂŶŐŐƵŶŐĂŶƚŝĚĂŬͬƚŝĚĂŬĚĂƉĂƚĚŝĐĂƚĂƚŬĂŶĚĂůĂŵ
ďƵŬƵƚĂŶĂŚŚĂŬĂƚĂƐƚĂŶĂŚ͖ĚĂŶĂƚĂƵ
- ^ĞƌƚŝĨŝŬĂƚ ,ĂŬ dĂŶŐŐƵŶŐĂŶ ƚŝĚĂŬ ĚĂƉĂƚ ĚŝƐĞƌĂŚŬĂŶ
ŬĞƉĂĚĂ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ŬĂƌĞŶĂ ĂůĂƐĂŶ ĂƉĂƉƵŶ ũƵŐĂ͖
ĚĂŶĂƚĂƵ
- ĂƌĂŶŐŐƵŶĂŶŵƵƐŶĂŚ;ũŝŬĂĚĂƉĂƚŵƵƐŶĂŚͿ͕ƌƵƐĂŬ
ďĞƌĂƚ͕ ƐĞŚŝŶŐŐĂ ŵĞŶƵƌƵƚ ƉĞŶĚĂƉĂƚ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ
ƚŝĚĂŬďĞƌŶŝůĂŝƐĞƉĞƌƚŝƉĂĚĂǁĂŬƚƵĚŽŬƵŵĞŶŐƵŶĂŶ
ďĞƌƐĂŶŐŬƵƚĂŶĚŝďƵĂƚ͖
ŬĞƵĂŶŐĂŶĚĞďŝƚƵƌĂƚĂƵŬĞŵĂŵƉƵĂŶĚĞďŝƚƵƌƵŶƚƵŬŵĞŵďĂǇĂƌ
ďĞƌŬƵƌĂŶŐƐĞĚĞŵŝŬŝĂŶƌƵƉĂƐĞŚŝŶŐŐĂŵĞŶƵƌƵƚƉĞŶŝůĂŝĂŶĂŶŬ
DĂŶĚŝƌŝ͕ĚĞďŝƚƵƌƚŝĚĂŬĚĂƉĂƚůĂŐŝŵĞŵďĂǇĂƌũƵŵůĂŚƚĞƌŚƵƚĂŶŐ
ŬĞĂĚĂĂŶ ŬĞƵĂŶŐĂŶ ƉĞŶũĂŵŝŶ ĂƚĂƵ ŬĞŵĂŵƉƵĂŶ ƉĞŶũĂŵŝŶ
ƵŶƚƵŬ ŵĞŵďĂǇĂƌ ďĞƌŬƵƌĂŶŐ ƐĞĚĞŵŝŬŝĂŶ ƌƵƉĂ ƐĞŚŝŶŐŐĂ
ŵĞŶƵƌƵƚ ƉĞŶŝůĂŝĂŶ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ͕ ƉĞŶũĂŵůŶƚůĚĂŬ ĚĂƉĂƚ ůĂŐŝ
ŵĞŵĞŶƵŚŝ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ũĂŵŝŶĂŶ ƉĞƌŽƌĂŶŐĂŶͬƉƌŝďĂĚŝ ĂƚĂƵ
ũĂŵŝŶĂŶ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ĐĂƌĂ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ŵĞƐƚŝŶǇĂ͖
ĂƚĂƵ
;ŝǆͿ :ŝŬĂ ĚĞďŝƚƵƌ ĚĂŶ ĂƚĂƵ ƉĞŶũĂŵŝŶ ĚĂŶ ĂƚĂƵ ƉĞŵŝůůŬ ďĂƌĂŶŐ
ĂŐƵŶĂŶƚŝĚĂŬŵĞŵďĂǇĂƌŚƵƚĂŶŐŶǇĂŬĞƉĂĚĂƉŝŚĂŬŬĞƚŝŐĂǇĂŶŐ
ƚĞůĂŚĚĂƉĂƚĚŝƚĂŐŝŚĂƚĂƵũŝŬĂĚĞďŝƚƵƌĚĂŶĂƚĂƵƉĞŶũĂŵŝŶĚĂŶ
ĂƚĂƵ ƉĞŵŝůŝŬ ďĂƌĂŶŐ ĂŐƵŶĂŶ ŬĂƌĞŶĂ ƐĞďĂď ĂƉĂƉƵŶ ƚŝĚĂŬ
ďĞƌŚĂŬƵŶƚƵŬŵĞŶŐƵƌƵƐĚĂŶŵĞŶŐƵĂƐĂŝŬĞŬĂǇĂĂŶŶǇĂ͗ĂƚĂƵ
;ǆͿ :ŝŬĂƐƵĂƚƵƉĞƌŵŽŚŽŶĂŶĂƚĂƵƚƵŶƚƵƚĂŶƚĞůĂŚĚŝĂũƵŬĂŶŬĞƉĂĚĂ
ŝŶƐƚĂŶƐŝǇĂŶŐďĞƌǁĞŶĂŶŐďĂŝŬĚŝ/ŶĚŽŶĞƐŝĂĂƚĂƵĚŝůƵĂƌŶĞŐĞƌŝ
ƚĞŶƚĂŶŐ ŬĞƉĂŝůŝƚĂŶ ĚĞďŝƚƵƌ ĚĂŶ ĂƚĂƵ ƉĞŶũĂŵŝŶ ĚĂŶ ĂƚĂƵ
ƉĞŵŝůŝŬ ďĂƌĂŶŐ ĂŐƵŶĂŶ ĂƚĂƵ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶĚĂƉĂƚ ŝǌŝŶ
ƉĞŶŐƵŶĚƵƌĂŶ ĂƚĂƵ ƉĞŶƵŶĚĂĂŶ ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶ ŚƵƚĂŶŐ ĚĞďŝƚƵƌ
ĚĂŶ ĂƚĂƵ ƉĞŶũĂŵŝŶ ĚĂŶ ĂƚĂƵ ƉĞŵŝůŝŬ ďĂƌĂŶŐ ĂŐƵŶĂŶ ĂƚĂƵ
ĚĞďŝƚƵƌĚĂŶĂƚĂƵƉĞŶũĂŵŝŶĚĂŶĂƚĂƵƉĞŵŝůŝŬďĂƌĂŶŐĂŐƵŶĂŶ
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ĂƚĂƵ
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ĚŝďƵďĂƌŬĂŶ ĂƚĂƵ ƐƵĂƚƵ ŬĞƉƵƚƵƐĂŶ ƌĂƉĂƚ ĚŝĂŵďŝů ƵŶƚƵŬ
320
ŵĞŵďƵďĂƌŬĂŶƉĞŶũĂŵŝŶĂƚĂƵũŝŬĂƉĞŶũĂŵŝŶŵĞŶĂŶŐŐƵŚŬĂŶ
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ƉĞŶĚĂƉĂƚ ďĂŶŬ ĚĂƉĂƚ ŵĞŶŐƵƌĂŶŐŝ ŬĞŵĂŵƉƵĂŶ ƵŶƚƵŬ
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ƉĞƌŽƌĂŶŐĂŶͬƉƌŝďĂĚŝĂƚĂƵũĂŵŝŶĂŶƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶĂƚĂƵƉĞŶũĂŵŝŶ
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ŵĞůŝŶĚƵŶŐŝŬĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶŶǇĂ͘

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ƐĞŐĞƌĂĂƚĂƐƚĂŐŝŚĂŶƉĞƌƚĂŵĂďĂŶŬŵĂŶĚŝƌŝĚĂŶũŝŬĂĚĞďŝƚƵƌĚĂŶĂƚĂƵ
ƉĞŶũĂŵŝŶ ĚĂŶ ĂƚĂƵ ƉĞŵŝůŝŬ ďĂƌĂŶŐ ĂŐƵŶĂŶ ƚŝĚĂŬ ŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ
ŬĞǁĂũŝďĂŶ ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ŬƌĞĚŝƚ ĚĂŶ ĂƚĂƵ
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DĂŶĚŝƌŝ͘

Đ͘ ^ĞƐƵĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ƉĞƌĂƚƵƌĂŶ ƉĞƌƵŶĚĂŶŐͲƵŶĚĂŶŐĂŶ ǇĂŶŐ
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ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ŵĞŶŐĞŶĂŝ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ŬƌĞĚŝƚ ŝŶŝ͕ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ďĞƌŚĂŬ
ƵŶƚƵŬ ŵĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶ ƉĞŶǇĞůĞƐĂŝĂŶŶǇĂ ŬĞƉĂĚĂ ŝƌĞŬƚŽƌĂƚ :ĞŶĚĞƌĂů
WŝƵƚĂŶŐ ĚĂŶ >ĞůĂŶŐ EĞŐĂƌĂͬWĂŶŝƚŝĂ hƌƵƐĂŶ WŝƵƚĂŶŐ EĞŐĂƌĂ ĂƚĂƵ
ŝŶƐƚĂŶƐŝůĂŝŶǇĂŶŐďĞƌǁĞŶĂŶŐ͘



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Đ͘ ƉĞŶǇĞƐƵĂŝĂŶƐǇĂƌĂƚ ŬƌĞĚŝƚƚĞƌŬĂŝƚƉĞŵďĂŐŝĂŶĚŝǀŝĚĞŶĚŝŵĂŶĂƉĞŵďĂŐŝĂŶ

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321

ĚŝĂƚĂƐďĞƌůĂŬƵĞĨĞŬƚŝĨĂƉĂďŝůĂD>ƚĞůĂŚŵĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶ^ƵƌĂƚWĞƌŶǇĂƚĂĂŶĨĞŬƚŝĨ

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ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ^ƵƌĂƚ <ŽŶĨŝƌŵĂƐŝ EŽ͘ D͘DϰͬWϮ͘ϯϰϴϳͬϮϬϮϭ ƚĞƌƚĂŶŐŐĂů Ϯϳ
ŐƵƐƚƵƐϮϬϮϭďĂŚǁĂƐĂĂƚŝŶŝD>ƚŝĚĂŬƐĞĚĂŶŐŵĞůĂŶŐŐĂƌŬĞƚĞŶƚƵĂŶͲŬĞƚĞŶƚƵĂŶ
D>ŵĞŶũĂĚŝĂƚĂƵĚĂůĂŵŬĞĂĚĂĂŶĐŝĚĞƌĂũĂŶũŝĂƚĂƵǁĂŶƉƌĞƐƚĂƐŝĂƚĂƐŬĞƚĞŶƚƵĂŶͲ
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ĂŶƚĂƌĂ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ĚĂŶ D> ƐĞďĂŐĂŝ ĚĞďŝƚƵƌ͕ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ĚŝƵďĂŚ ĚĞŶŐĂŶ
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ZϬϭ͘DEͬϭϬϵϬͬ</ͬϮϬϭϲ ƚĂŶŐŐĂů Ϯϵ DĂƌĞƚ ϮϬϭϴ͕ ;ŝŝͿ ĚĚĞŶĚƵŵ // ;<ĞĚƵĂͿ
WĞƌũĂŶũŝĂŶ <ƌĞĚŝƚ /ŶǀĞƐƚĂƐŝ ϳ EŽ͘ ZϬϭ͘DEͬϭϬϵϬͬ</ͬϮϬϭϲ ƚĂŶŐŐĂů Ϯϳ KŬƚŽďĞƌ
2021 (“ĚĚĞŶĚƵŵ // W< ϭϮͬϮϬϭϲ”)͕ ĚĂŶ ;ŝŝŝͿ ĚĚĞŶĚƵŵ /// ;<ĞƚŝŐĂͿ WĞƌũĂŶũŝĂŶ
<ƌĞĚŝƚ/ŶǀĞƐƚĂƐŝϳEŽ͘ZϬϭ͘DEͬϭϬϵϬͬ</ͬϮϬϭϲƚĂŶŐŐĂůϭϳĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϭ (“W<
DĂŶĚŝƌŝ ϭϮͬϮϬϭϲ”) ũŽ͘ ^<h DĂŶĚŝƌŝ ϮϬϭϴ ũŽ͘ ^ƵƌĂƚ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ EŽ͘
ŬĞƉĂĚĂD>ĚĞŶŐĂŶůŝŵŝƚŬƌĞĚŝƚƐĞƚŝŶŐŐŝͲƚŝŶŐŐŝŶǇĂƐĞďĞƐĂƌZƉ͘ϭϭϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ
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ϭϮϵ͘ϰϯϱ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ;ƐĞƌĂƚƵƐĚƵĂƉƵůƵŚƐĞŵďŝůĂŶŵŝůǇĂƌĞŵƉĂƚƌĂƚƵƐƚŝŐĂƉƵůƵŚůŝŵĂ
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ũƵŵůĂŚ ǇĂŶŐ ǁĂũŝď ĚŝďĂǇĂƌ ŽůĞŚ D> ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ W< DĂŶĚŝƌŝ ϭϮͬϮϬϭϲ͕ ǇĂŶŐ

322



DĂŶĚŝƌŝ͖
ŝŶĨŽƌŵĂƐŝͲŝŶĨŽƌŵĂƐŝ ƚĂŵďĂŚĂŶ ďĞƌŚƵďƵŶŐ ĚĞŶŐĂŶ ƵƐĂŚĂ ĚĂŶ
ŬĞĂĚĂĂŶ ŬĞƵĂŶŐĂŶ D> ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ĚŝŵŝŶƚĂ ŽůĞŚ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ
ƐĞǁĂŬƚƵͲǁĂŬƚƵ͖



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DĂŶĚŝƌŝ ŬĞůĂƐ ƉĂůŝŶŐ ůĂŵďĂƚ ĚŝƚĞƌŝŵĂϭϴϬ ŚĂƌŝ ƐĞũĂŬ ĂŬŚŝƌ ƉĞƌŝŽĚĞ
ůĂƉŽƌĂŶ͘


DĂŶĚŝƌŝ͘
323
DĂŶĚŝƌŝϭϮͬϮϬϭϲ͘


ĂŬĂŶ͗
DĂŶƵƐŝĂ͖
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;ŝǀͿ ŵĞŵƉĞƌŽůĞŚ ĨĂƐŝůŝƚĂƐ ŬƌĞĚŝƚ ĂƚĂƵ ƉŝŶũĂŵĂŶ ůĂŝŶ ĚĂƌŝ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ͕
;ǀŝͿ ŵĞůƵŶĂƐŝŚƵƚĂŶŐŬĞƉĂĚĂƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵƚĞƌŬĞĐƵĂůŝĞďƚƚŽƐĞƌǀŝĐĞ
324
ďĞƌƚĞŶƚĂŶŐĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ŬƌĞĚŝƚ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ĚŽŬƵŵĞŶ ĂŐƵŶĂŶ͖
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;ǆͿ ŵĞŶŐĂĚĂŬĂŶĞŬƐƉĂŶƐŝĂƚĂƵŝŶǀĞƐƚĂƐŝďĂƌƵ͕ŬĞĐƵĂůŝĞŬƐƉĂŶƐŝĚĂŶĂƚĂƵ

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ĂŬĂŶ͗
;ŝͿ ŵĞůĂŬƵŬĂŶƉĞŶŐŝƌŝŵĂŶƵĂŶŐ͕ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶĚŝŵƵŬĂĂƚĂƵƉĞŵďĂǇĂƌĂŶ
ĚĞŶŐĂŶ D> ;ĂƐƐŽĐŝĂƚĞĚ ĐŽŵƉĂŶŝĞƐͿ ƵŶƚƵŬ ũƵŵůĂŚ ǇĂŶŐ ŵĞůĞďŝŚŝ
ϭϬϬй ƵŶƚƵŬ ƐĞƚŝĂƉ ƚƌĂŶƐĂŬƐŝ ĂƚĂƵ ǇĂŶŐ ŵĞůĞďŝŚŝ ϭϬϬй ĚĂƌŝ ũƵŵůĂŚ
;ĂŬŝĞďĞƚWŽŬŽŬͬ>ŝŵŝƚ<ƌĞĚŝƚƐĞůĂŵĂϭ;ƐĂƚƵͿďƵůĂŶͿ͖
ŵĞŵƉĞƌďĞƐĂƌƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶǇĂŶŐƐĞŬĂƌĂŶŐĂĚĂĂƚĂƵƚƵƌƵƚƐĞƌƚĂĚĂůĂŵ

ďĞƌŝŬƵƚ͗
ϭϮͬϮϬϭϲ͘
;ŝŝͿ DĞŶŐĂũƵŬĂŶƉĞƌŵŽŚŽŶĂŶŬĞƉĂĚĂWĞŶŐĂĚŝůĂŶƵŶƚƵŬĚŝŶǇĂƚĂŬĂŶƉĂŝůŝƚ




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325
<ĂďƵƉĂƚĞŶ DĂŶĚĂŝůŝŶŐ EĂƚĂů͕ <ĞĐĂŵĂƚĂŶ DƵĂƌĂ ĂƚĂŶŐ 'ĂĚŝƐ͕ ĞƐĂ
^ŝŬĂƉĂƐ͕ ĚĞŵŝŬŝĂŶ ďĞƌŝŬƵƚ ƐĞŵƵĂ ĂƉĂ ǇĂŶŐ ĂĚĂ ƚƵŵďƵŚ ƚĞƌƚĂŶĂŵ ĚĂŶ
ďĞƌĚŝƌŝĚŝĂƚĂƐƚĂŶĂŚͲƚĂŶĂŚƚĞƌƐĞďƵƚ͕ǇĂŶŐŵĞƌƵƉĂŬĂŶƐĂƚƵŬĞƐĂƚƵĂŶǇĂŶŐ
ƚŝĚĂŬ ƚĞƌƉŝƐĂŚŬĂŶ ĚĂƌŝ ďŝĚĂŶŐ ƚĂŶĂŚͲƚĂŶĂŚ ƚĞƌƐĞďƵƚ͕ ƐĞƚĞŵƉĂƚ ĚŝŬĞŶĂů
ƐĞďĂŐĂŝ<ĞďƵŶWdD/E'ZK>^dZ/͕ĞƐĂ^ŝŬĂƉĂƐ͘

dĂŶĂŚ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ƐĞŐĂůĂ ƐĞƐƵĂƚƵ ǇĂŶŐ ƚĞƌĚĂƉĂƚ Ěŝ ĂƚĂƐ ƚĂŶĂŚͲƚĂŶĂŚ
ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ĚŝƐĞďƵƚŬĂŶ ƉĂĚĂ ƉŽŝŶ ;ŝͿ Ɛ͘Ě͘ ;ǆͿ Ěŝ ĂƚĂƐ ĚŝďĞďĂŶŝ ,ĂŬ
dĂŶŐŐƵŶŐĂŶƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗
 ,ĂŬ dĂŶŐŐƵŶŐĂŶ WĞƌŝŶŐŬĂƚ <ĞĚƵĂ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ W,d EŽ͘
ϰϰϵͬϮϬϭϲƚĂŶŐŐĂůϮϴĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϲĚŝďƵĂƚĚŝŚĂĚĂƉĂŶ/ĚĂǁĂƚŝ
,ĂƌĂŚĂƉ͕ ^͘,͕͘ D͘<Ŷ͕͘ WWd ĚĂŶ ^,d EŽ͘ ϱϳϳ ƚĂŶŐŐĂů ϰ :ĂŶƵĂƌŝ
ϮϬϭϳĚĞŶŐĂŶŶŝůĂŝŚĂŬƚĂŶŐŐƵŶŐĂŶƐĞďĞƐĂƌZƉ͘Ϯϰϯ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘
 ,ĂŬdĂŶŐŐƵŶŐĂŶWĞƌŝŶŐŬĂƚ<ĞƚŝŐĂďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶW,dEŽ͘ϬϳͬϮϬϭϴ
ƚĂŶŐŐĂůϳ:ƵŶŝϮϬϭϴĚŝďƵĂƚĚŝŚĂĚĂƉĂŶDĂƌĚĂŶ͕^͘,͕͘D͘<Ŷ͕͘WWd
ĚĂŶ ^,d EŽ͘ ϭϵϴ ƚĂŶŐŐĂů Ϯϭ :ƵŶŝ ϮϬϭϴ ĚĞŶŐĂŶ ŶŝůĂŝ ŚĂŬ
ƚĂŶŐŐƵŶŐĂŶƐĞďĞƐĂƌZƉ͘ϮϴϮ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘

;ǆŝͿ ^ĞƌƚŝƉŝŬĂƚ,ĂŬ'ƵŶĂhƐĂŚĂEŽŵŽƌ͗ϲϰͬ^ŝŬĂƉĂƐ͕ƐĞůƵĂƐϮϱϬ͕ϯϲ,Ă
ǇĂŶŐƚĞƌůĞƚĂŬĚŝWƌŽǀŝŶƐŝ^ƵŵĂƚĞƌĂhƚĂƌĂ͕<ĂďƵƉĂƚĞŶDĂŶĚĂŝůŝŶŐ
EĂƚĂů͕ <ĞĐĂŵĂƚĂŶ DƵĂƌĂ ĂƚĂŶŐ 'ĂĚŝƐ͕ ĞƐĂ ^ŝŬĂƉĂƐ͕ ĚĞŵŝŬŝĂŶ
ďĞƌŝŬƵƚƐĞŵƵĂĂƉĂǇĂŶŐĂĚĂƚƵŵďƵŚƚĞƌƚĂŶĂŵĚĂŶďĞƌĚŝƌŝĚŝĂƚĂƐ
ƚĂŶĂŚͲƚĂŶĂŚƚĞƌƐĞďƵƚ͕ǇĂŶŐŵĞƌƵƉĂŬĂŶƐĂƚƵŬĞƐĂƚƵĂŶǇĂŶŐƚŝĚĂŬ
ƚĞƌƉŝƐĂŚŬĂŶĚĂƌŝďŝĚĂŶŐƚĂŶĂŚͲƚĂŶĂŚƚĞƌƐĞďƵƚ͕ƐĞƚĞŵƉĂƚĚŝŬĞŶĂů
dĂŶĂŚĚĂŶͬĂƚĂƵƐĞŐĂůĂƐĞƐƵĂƚƵǇĂŶŐƚĞƌĚĂƉĂƚĚŝĂƚĂƐƚĂŶĂŚƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ
ĚŝƐĞďƵƚŬĂŶ ƉĂĚĂ ƉŽŝŶ ;ǆŝͿ Ěŝ ĂƚĂƐ ĚŝďĞďĂŶŝ ,ĂŬ dĂŶŐŐƵŶŐĂŶ WĞƌŝŶŐŬĂƚ
WĞƌƚĂŵĂ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ W,d EŽ͘ ϬϴͬϮϬϭϴ ƚĂŶŐŐĂů ϳ :ƵŶŝ ϮϬϭϴ ĚŝďƵĂƚ Ěŝ
ŚĂĚĂƉĂŶDĂƌĚĂŶ͕^͘,͕͘D͘<Ŷ͕͘WWdĚĂŶ^,dEŽ͘ϭϵϳƚĂŶŐŐĂůϮϭ:ƵŶŝϮϬϭϴ
ĚĞŶŐĂŶŶŝůĂŝŚĂŬƚĂŶŐŐƵŶŐĂŶƐĞďĞƐĂƌZƉ͘ϭϯ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘


'ƵĂƌĂŶƚĞĞŶŽŵŽƌϭϲƚĂŶŐŐĂůϮϵDĂƌĞƚϮϬϭϴĚŝďƵĂƚĚŝŚĂĚĂƉĂŶƌĂ͘ŵĞůŝĂ
ǁĂũŝď ĚŝďĂǇĂƌ ŽůĞŚ D> ;W< DĂŶĚŝƌŝ ϭϭͬϮϬϭϲ͕ W< DĂŶĚŝƌŝ ϭϮͬϮϬϭϲ͕ W<
DĂŶĚŝƌŝϭϯͬϮϬϭϲ͕W<DĂŶĚŝƌŝϵͬϮϬϭϴĚĂŶW<DĂŶĚŝƌŝϭϬͬϮϬϭϴͿĚŝŵĂŶĂ͗
326

ŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶĚĂŶĂƉĞƌƐĞƌŽĂŶŬĞƌĞŬĞŶŝŶŐD>ŐƵŶĂŵĞŶũĂŐĂĂŐĂƌ
ŬĞĚŝĂŵĂŶ ŚƵŬƵŵ ǇĂŶŐ ƵŵƵŵ ĚĂŶ ƚĞƚĂƉ Ěŝ <ĂŶƚŽƌ WĂŶŝƚĞƌĂ
WĞŶŐĂĚŝůĂŶEĞŐĞƌŝĚŝDĞĚĂŶ͘

^ĞůƵƌƵŚ ũĂŵŝŶĂŶ ƚĞrsebut terikat secara “Joint Collateral dan Cross Default”
ƉĂĚĂ͗
ď͘ W<DĂŶĚŝƌŝϭϮͬϮϬϭϲ;&ĂƐŝůŝƚĂƐ<ƌĞĚŝƚ/ŶǀĞƐƚĂƐŝ;</Ϳϳ͘
Đ͘ WĞƌũĂŶũŝĂŶ<ƌĞĚŝƚ/ŶǀĞƐƚĂƐŝ;</ͿϴEŽ͘ZϬϭ͘DEͬϭϬϵϭͬ</ͬϮϬϭϲŬƚĂEŽ͘ϭϯ
ƚĂŶŐŐĂůϮϵEŽǀĞŵďĞƌϮϬϭϲ͘
Ě͘ WĞƌũĂŶũŝĂŶ <ƌĞĚŝƚ /ŶǀĞƐƚĂƐŝ ;</Ϳ ϵ EŽ͘ ZK͘<WͬϬϱϬͬ</ͬϮϬϭϴ ŬƚĂ EŽ͘ ϵ
Ğ͘ WĞƌũĂŶũŝĂŶ <ƌĞĚŝƚ DŽĚĂů ;<D<Ϳ EŽ͘ ZK͘<WͬϬϱϭͬ<D<ͬϮϬϭϴ ŬƚĂ EŽ͘ ϭϬ
- ŬƚĂͲĂŬƚĂŵĂŶĂĚŝďƵĂƚĚŝŚĂĚĂƉĂŶƌĂ͘ŵĞůŝĂ<ŽƐĂƐŝŚ͕^,͕͘EŽƚĂƌŝƐ
ĚŝDĞĚĂŶ͘


<ĞĂĚĂĂŶŝĚĞƌĂ:ĂŶũŝ Ă͘ D>ĚŝĂŶŐŐĂƉůĂůĂŝũŝŬĂƚĞƌũĂĚŝƐĂůĂŚ ƐĂƚƵŚĂůĂƚĂƵůĞďŝŚŬĞũĂĚŝĂŶŬĞůĂůĂŝĂŶ
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327
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328
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329

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antara PT Bank Mandiri (Persero) Tbk. (“ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ”) dan D> ƐĞďĂŐĂŝ
ĚĞďŝƚƵƌ͕ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂĚŝƵďĂŚĚĞŶŐĂŶ;ŝͿĚĚĞŶĚƵŵ/;WĞƌƚĂŵĂͿWĞƌũĂŶũŝĂŶ<ƌĞĚŝƚ
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ĚĚĞŶĚƵŵ // ;<ĞĚƵĂͿ WĞƌũĂŶũŝĂŶ <ƌĞĚŝƚ /ŶǀĞƐƚĂƐŝ ;</Ϳ ϴ EŽ͘
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WĞƌũĂŶũŝĂŶ <ƌĞĚŝƚ /ŶǀĞƐƚĂƐŝ ϴ EŽ͘ ZϬϭ͘DEͬϭϬϵϭͬ</ͬϮϬϭϲ ƚĂŶŐŐĂů Ϯϳ KŬƚŽďĞƌ
2021 (“ĚĚĞŶĚƵŵ///W<ϭϯͬϮϬϭϲ”)͕ ĚĂŶ;ŝǀͿĚĚĞŶĚƵŵ/s;<ĞĞŵƉĂƚͿWĞƌũĂŶũŝĂŶ
<ƌĞĚŝƚ/ŶǀĞƐƚĂƐŝϴEŽ͘ZϬϭ͘DEͬϭϬϵϭͬ</ͬϮϬϭϲƚĂŶŐŐĂůϭϳĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϭ(“PK
DĂŶĚŝƌŝ ϭϯͬϮϬϭϲ”) ũŽ͘ ^<h DĂŶĚŝƌŝ ϮϬϭϴ ũŽ͘ ^ƵƌĂƚ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ EŽ͘

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;KWͿƐĞŶŝůĂŝZƉ͘ϭϰϭ͘ϲϲϳ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ;ƐĞƌĂƚƵƐĞŵƉĂƚƉƵůƵŚƐĂƚƵŵŝůǇĂƌĞŶĂŵƌĂƚƵƐ
ĞŶĂŵƉƵůƵŚƚƵũƵŚũƵƚĂZƵƉŝĂŚͿ͘

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330
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DĂŶĚŝƌŝ͘
DĂŶĚŝƌŝϭϯͬϮϬϭϲ͘
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331
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ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ĞŬƐŝƐƚŝŶŐ ǇĂŝƚƵ Wd ^ƵŵďĞƌ dĂŶŝ ŐƵŶŐ KŝůƐ ĂŶĚ &ĂƚƐ͕ Wd
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332
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;ŝŝͿ ^ĞƌƚŝƉŝŬĂƚ ,ĂŬ 'ƵŶĂhƐĂŚĂEŽŵŽƌ͗Ϯϭͬ^ŝŬĂƉĂƐ ;ĚĂŚƵůƵ^ĞƌƚŝƉŝŬĂƚ ,ĂŬ
;ŝŝŝͿ ^ĞƌƚŝƉŝŬĂƚ ,ĂŬ 'ƵŶĂhƐĂŚĂEŽŵŽƌ͗ϮϮͬ^ŝŬĂƉĂƐ ;ĚĂŚƵůƵ^ĞƌƚŝƉŝŬĂƚ ,ĂŬ

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ƚĂŶŐŐĂůϮϴĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϲĚŝďƵĂƚĚŝŚĂĚĂƉĂŶ/ĚĂǁĂƚŝ,ĂƌĂŚĂƉ͕^͘,͕͘
333
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 ,ĂŬ dĂŶŐŐƵŶŐĂŶ WĞƌŝŶŐŬĂƚ <ĞƚŝŐĂ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ W,d EŽ͘ ϬϳͬϮϬϭϴ
ƚĂŶŐŐĂůϳ:ƵŶŝϮϬϭϴĚŝďƵĂƚĚŝŚĂĚĂƉĂŶDĂƌĚĂŶ͕^͘,͕͘D͘<Ŷ͕͘WWdĚĂŶ
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^,͕͘EŽƚĂƌŝƐĚŝDĞĚĂŶ͕ƐĞŚƵďƵŶŐĂŶĚĞŶŐĂŶƉĞŶũĂŵŝŶĂŶĂƚĂƐƉĞŵďĂǇĂƌĂŶ
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ĚŝďĂǇĂƌ ŽůĞŚ D> ;W< DĂŶĚŝƌŝ ϭϭͬϮϬϭϲ͕ W< DĂŶĚŝƌŝ ϭϮͬϮϬϭϲ͕ W< DĂŶĚŝƌŝ
ϭϯͬϮϬϭϲ͕W<DĂŶĚŝƌŝϵͬϮϬϭϴĚĂŶW<DĂŶĚŝƌŝϭϬͬϮϬϭϴͿĚŝŵĂŶĂ͗
ƚŝĚĂŬƚĞƌũĂĚŝĐĂƐŚĨůŽǁĚĞĨŝĐŝƚƐĞůĂŵĂĨĂƐŝůŝƚĂƐ ŬƌĞĚŝƚD>ƉĂĚĂĂŶŬ

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Đ͘ W<DĂŶĚŝƌŝϭϯͬϮϬϭϲ;&ĂƐŝůŝƚĂƐ<ƌĞĚŝƚ/ŶǀĞƐƚĂƐŝ;</Ϳϴ͘
Ě͘ WĞƌũĂŶũŝĂŶ<ƌĞĚŝƚ/ŶǀĞƐƚĂƐŝ;</ͿϵEŽ͘ZK͘<WͬϬϱϬͬ</ͬϮϬϭϴŬƚĂEŽ͘ϵƚĂŶŐŐĂů
ϮϵDĂƌĞƚϮϬϭϴ͘
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ĚŝDĞĚĂŶ͘

334

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;ǀŝͿ :ŝŬĂ͗
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- ƵŬƵƚĂŶĂŚ,ĂŬdĂŶŐŐƵŶŐĂŶƚŝĚĂŬͬƚŝĚĂŬĚĂƉĂƚĚŝďƵĂƚŽůĞŚ
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ĂŶŬDĂŶĚŝƌŝŬĂƌĞŶĂĂůĂƐĂŶĂƉĂƉƵŶũƵŐĂ͖ĚĂŶĂƚĂƵ
ĚŝďƵĂƚ͖
ƉĞŶũĂŵůŶ ƚůĚĂŬ ĚĂƉĂƚ ůĂŐŝ ŵĞŵĞŶƵŚŝ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ũĂŵŝŶĂŶ
ŬĂƌĞŶĂ ƐĞďĂď ĂƉĂƉƵŶ ƚŝĚĂŬ ďĞƌŚĂŬ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶŐƵƌƵƐ ĚĂŶ ŵĞŶŐƵĂƐĂŝ
335
ŚƵƚĂŶŐ ĚĞďŝƚƵƌ ĚĂŶ ĂƚĂƵ ƉĞŶũĂŵŝŶ ĚĂŶ ĂƚĂƵ ƉĞŵŝůŝŬ ďĂƌĂŶŐ ĂŐƵŶĂŶ
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ŵĞŶƵƌƵƚƉĞŶĚĂƉĂƚďĂŶŬĚĂƉĂƚŵĞŶŐƵƌĂŶŐŝŬĞŵĂŵƉƵĂŶĚĞďŝƚƵƌƵŶƚƵŬ
ƉĞŶŐĂĚŝůĂŶ ǇĂŶŐ ďĞƌǁĞŶĂŶŐ ĂƚĂƵ ĚŝďĞƌůĂŬƵŬĂŶ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ƐĞƌƵƉĂ Ěŝ
ůƵĂƌ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͖ĂƚĂƵ
ďĂƌĂŶŐĂŐƵŶĂŶ͕ďĂŝŬƐĞďĂŐŝĂŶĂƚĂƵƐĞůƵƌƵŚŶǇĂĚŝƐŝƚĂŽůĞŚŝŶƐƚĂŶƐŝǇĂŶŐ



336



ĚŝƚŝŶĚĂŬůĂŶũƵƚŝĚĞŶŐĂŶĚŝƚĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶŝŶǇĂĚĚĞŶĚƵŵ///W<DĂŶĚŝƌŝϭϯͬϮϬϭϲ͕ĚĂŶ



ϯϴ͘ KďǇĞŬWĞƌũĂŶũŝĂŶ ŬƚĂ WĞƌũĂŶũŝĂŶ <ƌĞĚŝƚ /ŶǀĞƐƚĂƐŝ ϵ EŽ͘ ZK͘<WͬϬϱϬͬ</ͬϮϬϭϴ EŽ͘ ϵ ƚĂŶŐŐĂů Ϯϵ
DĂƌĞƚϮϬϭϴĚŝďƵĂƚĚŝŚĂĚĂƉĂŶƌĂ͘ŵĞůŝĂ<ŽƐĂƐŝŚ͕^,͕͘EŽƚĂƌŝƐĚŝDĞĚĂŶĂŶƚĂƌĂ
PT Bank Mandiri (Persero) Tbk. (“ĂŶŬDĂŶĚŝƌŝ”) dan D>ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂĚŝƵďĂŚ
ĚĞŶŐĂŶ ;ŝͿ ĚĚĞŶĚƵŵ / WĞƌũĂŶũŝĂŶ <ƌĞĚŝƚ /ŶǀĞƐƚĂƐŝ ϵ EŽ͘ ZK͘<WͬϬϱϬͬ</ͬϮϬϭϴ
tanggal 27 Oktober 2021 (“ĚĚĞŶĚƵŵ / W< ϵͬϮϬϭϴ”) ĚĂŶ ;ŝŝͿ ĚĚĞŶĚƵŵ //
WĞƌũĂŶũŝĂŶ<ƌĞĚŝƚ/ŶǀĞƐƚĂƐŝϵEŽ͘ZK͘<WͬϬϱϬͬ</ͬϮϬϭϴƚĂŶŐŐĂůϭϳĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϭ
(“W< DĂŶĚŝƌŝ ϵͬϮϬϭϴ”) ũŽ͘ ^<h DĂŶĚŝƌŝ ϮϬϭϴ ũŽ͘ ^ƵƌĂƚ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ EŽ͘
ŬĞƉĂĚĂD>ĚĞŶŐĂŶůŝŵŝƚŬƌĞĚŝƚƐĞƚŝŶŐŐŝͲƚŝŶŐŐŝŶǇĂƐĞďĞƐĂƌZƉ͘Ϯϳϱ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ
;ĚƵĂƌĂƚƵƐƚƵũƵŚƉƵůƵŚůŝŵĂŵŝůǇĂƌZƵƉŝĂŚͿ͘

dƵũƵĂŶ WĞŵďŝĂǇĂĂŶĂƐƐĞƚĞŬƐŝƐƚŝŶŐďĞƌƵƉĂWĞƌŬĞďƵŶĂŶ<ĞůĂƉĂ^Ăǁŝƚ;dĂŚƵŶdĂŶĂŵϮϬϬϴ
Ɛ͘ĚϮϬϭϮƐĞůƵĂƐŬƵƌĂŶŐůĞďŝŚϮ͘ϯϬϬ͕ϴϵ,ĂͿĂƚĂƐŶĂŵĂD>ǇĂŶŐďĞƌůŽŬĂƐŝĚŝĞƐĂ
ϰϭϳ͘ϴϳϵ͘ϴϬϬ͘ϬϬϬ ;ĞŵƉĂƚ ƌĂƚƵƐ ƚƵũƵŚ ďĞůĂƐ ŵŝůǇĂƌ ĚĞůĂƉĂŶ ƌĂƚƵƐ ƚƵũƵŚ ƉƵůƵŚ
^ĞŵďŝůĂŶũƵƚĂĚĞůĂƉĂŶƌĂƚƵƐƌŝďƵZƵƉŝĂŚͿ͘

:ĂŶŐŬĂtĂŬƚƵ <ƌĞĚŝƚǇĂŶŐĚŝďĞƌŝŬĂŶĂŶŬDĂŶĚŝƌŝŬĞƉĂĚĂD>ďĞƌůĂŬƵƵŶƚƵŬũĂŶŐŬĂǁĂŬƚƵϵ
;ƐĞŵďŝůĂŶͿ ƚĂŚƵŶ ƐĞũĂŬ ƉĞŶĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶĂŶ W< DĂŶĚŝƌŝ ϵͬϮϬϭϴ ;ƚĞƌŵĂƐƵŬ ŵĂƐĂ
ƉĞŶĂƌŝŬĂŶͿ͘

337

ũƵŵůĂŚǇĂŶŐǁĂũŝďĚŝďĂǇĂƌŽůĞŚD>ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶW<DĂŶĚŝƌŝϵͬϮϬϭϴ͕ǇĂŶŐĐƵŬƵƉ
ĚŝďĂǇĂƌƚĞƌƐĞďƵƚ͕D>ĚŝŬĞŶĂŬĂŶĚĞŶĚĂƐĞďĞƐĂƌϮйƉĞƌƚĂŚƵŶĚŝĂƚĂƐƐƵŬƵďƵŶŐĂ
ďŝĂǇĂůĂŝŶŶǇĂǇĂŶŐƚŝĚĂŬĂƚĂƵƚĞƌůĂŵďĂƚĚŝďĂǇĂƌŽůĞŚD>͘

- ĞƌƐƵŵďĞƌĚĂƌŝĐĂƐŚĨůŽǁƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶĂƚĂƵĚĂƌŝŐƌŽƵƉƵƐĂŚĂ͕ƐĞƉĂŶũĂŶŐ
ďƵŬĂŶ ĚĂůĂŵ ƌĂŶŐŬĂ dĂŬĞ KǀĞƌ ďĂŶŬ ůĂŝŶ ƐĞďĞƐĂƌ Ϭй ĚĂƌŝ ďĂŬŝ ĚĞďĞƚ
ƚĞƌĂŬŚŝƌ͘


DĂŶĚŝƌŝ͖
ŝŶĨŽƌŵĂƐŝͲŝŶĨŽƌŵĂƐŝƚĂŵďĂŚĂŶďĞƌŚƵďƵŶŐĚĞŶŐĂŶƵƐĂŚĂĚĂŶŬĞĂĚĂĂŶ
ŬĞƵĂŶŐĂŶ D> ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ĚŝŵŝŶƚĂ ŽůĞŚ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ƐĞǁĂŬƚƵͲ
ǁĂŬƚƵ͖
ƉĂůŝŶŐůĂŵďĂƚƚĞůĂŚĚŝƚĞƌŝŵĂĂŶŬDĂŶĚŝƌŝƐĞůĂŵĂϲϬŚĂƌŝƐĞƚĞůĂŚĂŬŚŝƌ
338
DĂŶĚŝƌŝ ŬĞůĂƐ ƉĂůŝŶŐ ůĂŵďĂƚ ĚŝƚĞƌŝŵĂϭϴϬ ŚĂƌŝ ƐĞũĂŬ ĂŬŚŝƌ ƉĞƌŝŽĚĞ
ůĂƉŽƌĂŶ͘
DĂŶĚŝƌŝ͘
DĂŶĚŝƌŝϵͬϮϬϭϴ͘
Ŷ͘ DĞŶũĂŐĂ ĐŽǀĞƌĂŐĞ ƐƚŽĐŬ ĚĂŶ ƉŝƵƚĂŶŐ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ďĂŬŝ ĚĞďĞƚ <ƌĞĚŝƚ DŽĚĂů
<ĞƌũĂŵŝŶŝŵĂůƐĞďĞƐĂƌϭϰϯй;ƐĞƌĂƚƵƐĞŵƉĂƚƉƵůƵŚƚŝŐĂƉĞƌƐĞŶͿ͘ĂůĂŵŚĂů
ĐŽǀĞƌĂŐĞŬƵƌĂŶŐĚĂƌŝϭϰϯй;ƐĞƌĂƚƵƐĞŵƉĂƚƉƵůƵŚƚŝŐĂƉĞƌƐĞŶͿ͕D>ŚĂƌƵƐ
ŵĞŶƵƌƵŶŬĂŶ ďĂŬŝ ĚĞďĞƚ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶ ƐƚŽĐŬͬƉŝƵƚĂŶŐ ƐĞŚŝŶŐŐĂ
ŵĞŵĞŶƵŚŝ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ĐŽǀĞƌĂŐĞ ƚĞƌƐĞďƵƚ ĚĂŶ ƚĞƌĐĞŵŝŶ ĚĂůĂŵ >ĂƉŽƌĂŶ
<ĞƵĂŶŐĂŶƚƌŝǁƵůĂŶďĞƌŝŬƵƚŶǇĂ͘
Ž͘ DĞŶǇĂŵƉĂŝŬĂŶ ůĂƉŽƌĂŶ ƉĞŶĐĞŐĂŚĂŶ ŬĞďĂŬĂƌĂŶ ŵĞůŝƉƵƚŝ ĂŶƚĂƌĂ ůĂŝŶ͗
ƉĞƌĂǁĂƚĂŶ͕ ƉĞŶŐƵũŝĂŶ ƉĞƌĂůĂƚĂŶ ƉĞŵĂĚĂŵ ŬĞďĂŬĂƌĂŶ ƐĞƌƚĂ
ƐŝŵƵůĂƐŝͬƉĞůĂƚŝŚĂŶƉĞŶĂŶŐŐƵůĂŶŐĂŶŬĞďĂŬĂƌĂŶƐĞĐĂƌĂƉĞƌŝŽĚŝĐ͕ƐĞƌƚĂǁĂƚĞƌ
ƚƌĞĂƚŵĞŶƚŬĞďƵŶ;ƐĞŵĞƐƚĞƌĂŶͿ͘
Ɖ͘ DĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶĐŽƉǇƉĞƌũĂŶũŝĂŶŬĞƌũĂƐĂŵĂͬŬŽŶƚƌĂŬͬDKhͬĚŽŬƵŵĞŶůĂŝŶǇĂŶŐ
ĚĂƉĂƚ ĚŝƚĞƌŝŵĂ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ƉĞƌŝŚĂů ƉĞŵďĞůŝĂŶ dĂŶĚĂŶ ƵĂŚ ^ĞŐĂƌ ;d^Ϳ
ĚĂƌŝ ƉŝŚĂŬ ŬĞƚŝŐĂ͕ ǇĂŶŐ ŵĞŶĂŵƉŝůŬĂŶ ƌŝŶĐŝĂŶ ŬƵĂŶƚŝƚĂƐ ƉĞŵďĞůŝĂŶ dĂŶĚĂŶ
ƵĂŚ^ĞŐĂƌ;d^ͿƉŝŚĂŬŬĞƚŝŐĂƐĞďĞƐĂƌŵŝŶŝŵĂůϮϴ͘ϬϬϬ;ĚƵĂƉƵůƵŚĚĞůĂƉĂŶ
ƌŝďƵͿƚŽŶĂƚĂƵĚĂůĂŵũƵŵůĂŚǇĂŶŐŵĞŶĐƵŬƵƉŝƐĞŚŝŶŐŐĂdĂŶĚĂŶƵĂŚ^ĞŐĂƌ
;d^ͿƚŽƚĂůĚŝŽůĂŚĂĚĂůĂŚƐĞďĞƐĂƌϴϭ͘ϬϬϬ;ĚĞůĂƉĂŶƉƵůƵŚƐĂƚƵƌŝďƵͿƚŽŶ;ϮϬϭϵͿ
ĚĂŶ ϭϴϵ͘ϬϬϬ ;ƐĞƌĂƚƵƐ ƐĚĞůĂƉĂŶ ƉƵůƵŚ ƐĞŵďŝůĂŶ ƌŝďƵͿ ƚŽŶ ;ϮϬϮϬ ƐĂŵƉĂŝ
ĚĞŶŐĂŶĨĂƐŝůŝƚĂƐũĂƚƵŚƚĞŵƉŽͿ͘
Ƌ͘ DĞŶǇĂŵƉĂŝŬĂŶ ƉƌŽŐƌĞƐƐ ƉĞŵďĂŶŐƵŶĂŶ WĞƌŬĞďƵŶĂŶ <ĞůĂƉĂ ^Ăǁŝƚ ƐĞĐĂƌĂ
ƚƌŝǁƵůĂŶĂŶ͕ ǇĂŶŐ ĚŝŵƵůĂŝ ƉĂĚĂ ďƵůĂŶ Ɖƌŝů ϮϬϭϴ ;ĚƵĂ ƌŝďƵ ĚĞůĂƉĂŶ ďĞůĂƐͿ
ǇĂŶŐĚŝƐĞƌĂŚŬĂŶŬĞƉĂĚĂĂŶŬDĂŶĚŝƌŝ͕ƉĂůŝŶŐůĂŵďĂƚϮ;ĚƵĂͿďƵůĂŶƐĞƚĞůĂŚ
ƉĞƌŝŽĚĞůĂƉŽƌĂŶ͘
ƌ͘ DĞŵďĂŐŝŬĂŶĚŝǀŝĚĞŶĚŝƉĞƌďŽůĞŚŬĂŶĚĞŶŐĂŶƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶƐĞĐĂƌĂƚĞƌƚƵůŝƐ
Ɛ͘ DĞŵĞůŝŚĂƌĂŬŽŶĚŝƐŝŬĞƵĂŶŐĂŶƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶĚĞŶŐĂŶŬŽŶĚŝƐŝƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗


Ă͘ dĂŶƉĂƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶƚĞƌƚƵůŝƐƚĞƌůĞďŝŚĚĂŚƵůƵĚĂƌŝĂŶŬDĂŶĚŝƌŝ͕D>ƚŝĚĂŬ
ĂŬĂŶ͗
DĂŶƵƐŝĂ͖
339
;ŝŝͿ ŵĞůĂŬƵŬĂŶƉĞŶǇĞƌƚĂĂŶŵŽĚĂůŬĞƉĂĚĂƉŝŚĂŬ ůĂŝŶ͕ďĂŝŬĚĂůĂŵďĞŶƚƵŬ
ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ĞŬƐŝƐƚŝŶŐ ǇĂŝƚƵ Wd ^ƵŵďĞƌ dĂŶŝ ŐƵŶŐ KŝůƐ ĂŶĚ &ĂƚƐ͕ Wd
WddƌĂŶƐƉĂĐŝĨŝĐŐƌŽ/ŶĚƵƐƚƌǇ͖
ĚĂŶ
ŝŶǀĞƐƚĂƐŝďĂƌƵƚĞƌƐĞďƵƚŬĞƉĂĚĂĂŶŬDĂŶĚŝƌŝ


ďĞƌŝŬƵƚ͗
ϵͬϮϬϭϴ͘

340



ƐĞĐĂƌĂŬŚƵƐƵƐĚĂůĂŵW<DĂŶĚŝƌŝϵͬϮϬϭϴ



341

'ƵĂƌĂŶƚĞĞ ŶŽŵŽƌ ϭϱ ƚĞƌƚĂŶŐŐĂů Ϯϵ DĂƌĞƚ ϮϬϭϴ ĚŝďƵĂƚ ĚŝŚĂĚĂƉĂŶ ƌĂ͘
ŵĞůŝĂ<ŽƐĂƐŝŚ͕^,͕͘EŽƚĂƌŝƐĚŝDĞĚĂŶ͕ĚŝŵĂŶĂ͗

Đ͘ ĂƐŚĞĨŝĐŝƚ'ƵĂƌĂŶƚĞĞĂƚĂƐŶĂŵĂWĞƌƐĞƌŽĂŶ;ĚĂŚƵůƵWd^ŝŶĂƌůŝŬĂWŽƌƚŝďŝũĂǇĂ
WůĂŶƚĂƚŝŽŶͿďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶŬƚĂĂƐŚĞĨŝĐŝƚ'ƵĂƌĂŶƚĞĞŶŽŵŽƌϭϲƚĂŶŐŐĂůϮϵ
DĂƌĞƚϮϬϭϴĚŝďƵĂƚĚŝŚĂĚĂƉĂŶƌĂ͘ŵĞůŝĂ<ŽƐĂƐŝŚ͕^,͕͘EŽƚĂƌŝƐĚŝDĞĚĂŶ͕
ƐĞŚƵďƵŶŐĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞŶũĂŵŝŶĂŶ ĂƚĂƐ ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶ ũƵŵůĂŚ ƵĂŶŐ ǇĂŶŐ
ƐĞŬĂƌĂŶŐĂƚĂƵĚŝŬĞŵƵĚŝĂŶŚĂƌŝƚĞƌƵƚĂŶŐĚĂŶǁĂũŝďĚŝďĂǇĂƌŽůĞŚD>;W<
DĂŶĚŝƌŝ ϭϭͬϮϬϭϲ͕ W< DĂŶĚŝƌŝ ϭϮͬϮϬϭϲ͕ W< DĂŶĚŝƌŝ ϭϯͬϮϬϭϲ͕ W< DĂŶĚŝƌŝ
ϵͬϮϬϭϴĚĂŶW<DĂŶĚŝƌŝϭϬͬϮϬϭϴͿĚŝŵĂŶĂ͗


^ĞůƵƌƵŚ ũaminan tersebut terikat secara “Joint Collateral dan Cross Default”
ƉĂĚĂ͗
Ě͘ W<DĂŶĚŝƌŝϵͬϮϬϭϴ;&ĂƐŝůŝƚĂƐ<ƌĞĚŝƚ/ŶǀĞƐƚĂƐŝ;</Ϳϵ͘
- ŬƚĂͲĂŬƚĂŵĂŶĂĚŝďƵĂƚĚŝŚĂĚĂƉĂŶƌĂ͘ŵĞůŝĂ<ŽƐĂƐŝŚ͕^,͕͘EŽƚĂƌŝƐĚŝ
DĞĚĂŶ͘


<ĞĂĚĂĂŶŝĚĞƌĂ:ĂŶũŝ Ă͘ D>ĚŝĂŶŐŐĂƉůĂůĂŝũŝŬĂƚĞƌũĂĚŝƐĂůĂŚƐĂƚƵŚĂůĂƚĂƵůĞďŝŚŬĞũĂĚŝĂŶŬĞůĂůĂŝĂŶ
342
ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ĂĚĂůĂŚ ƉĞŶƚŝŶŐ ƉĂĚĂ ǁĂŬƚƵƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ŬƌĞĚŝƚ ĚĂŶĂƚĂƵ
ĂƚĂƵ
;ǀŝͿ :ŝŬĂ͗
343
;ǆŝͿ :ŝŬĂĞďŝƚƵƌ ƚŝĚĂŬ ŵƵŶŐŬŝŶ ůĂŐŝ ĂƚĂƵ ƚŝĚĂŬ ŵĞŵƉƵŶǇĂŝ ĚĂƐĂƌ ŚƵŬƵŵ





344

ĚŝƚŝŶĚĂŬůĂŶũƵƚŝĚĞŶŐĂŶĚŝƚĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶŝŶǇĂĚĚĞŶĚƵŵ/W<DĂŶĚŝƌŝϵͬϮϬϭϴ͕͕ĚĂŶ



ϯϵ͘ KďǇĞŬWĞƌũĂŶũŝĂŶ ŬƚĂWĞƌũĂŶũŝĂŶ<ƌĞĚŝƚDŽĚĂů<ĞƌũĂ;ZĞǀŽůǀŝŶŐͿEŽ͘ZK͘<WͬϬϱϭͬ<D<ͬϮϬϭϴEŽ͘
ϭϬƚĂŶŐŐĂůϮϵDĂƌĞƚϮϬϭϴĚŝďƵĂƚĚŝŚĂĚĂƉĂŶƌĂ͘ŵĞůŝĂ<ŽƐĂƐŝŚ͕^,͕͘EŽƚĂƌŝƐĚŝ
DĞĚĂŶ ĂŶƚĂƌĂ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ĚĂŶ D> ƐĞďĂŐĂŝ ĚĞďŝƚƵƌ͕ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ĚŝƵďĂŚ
ĚĞŶŐĂŶ ;ŝͿ ĚĚĞŶĚƵŵ / ;WĞƌƚĂŵĂͿ WĞƌũĂŶũŝĂŶ <ƌĞĚŝƚ DŽĚĂů <ĞƌũĂ EŽ͘
ZK͘<WͬϬϱϭͬ<D<ͬϮϬϭϴ ƚĂŶŐŐĂů Ϯϳ DĂƌĞƚ ϮϬϭϵ͖ ;ŝŝͿ ĚĚĞŶĚƵŵ // ;<ĞĚƵĂͿ
WĞƌũĂŶũŝĂŶ <ƌĞĚŝƚ DŽĚĂů <ĞƌũĂ EŽ͘ ZK͘<WͬϬϱϭͬ<D<ͬϮϬϭϴ ƚĂŶŐŐĂů ϮϬ DĂƌĞƚ
ϮϬϮϬ͖ ;ŝŝŝͿ ĚĚĞŶĚƵŵ /// ;<ĞƚŝŐĂͿ WĞƌũĂŶũŝĂŶ <ƌĞĚŝƚ DŽĚĂů <ĞƌũĂ EŽ͘
ZK͘<WͬϬϱϭͬ<D<ͬϮϬϭϴƚĂŶŐŐĂůϭϲĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϬ͕;ŝǀͿĚĚĞŶĚƵŵ/s;<ĞĞŵƉĂƚͿ
WĞƌũĂŶũŝĂŶ <ƌĞĚŝƚ DŽĚĂů <ĞƌũĂ EŽ͘ ZK͘<WͬϬϱϭͬ<D<ͬϮϬϭϴ ƚĂŶŐŐĂů Ϯϳ KŬƚŽďĞƌ
2021 (“ĚĚĞŶĚƵŵ /s W< ϭϬͬϮϬϭϴ”)͕ ĚĂŶ ;ǀͿ ĚĚĞŶĚƵŵ s ;<ĞůŝŵĂͿ WĞƌũĂŶũŝĂŶ
<ƌĞĚŝƚ DŽĚĂů <ĞƌũĂ EŽ͘ ZK͘<WͬϬϱϭͬ<D<ͬϮϬϭϴ ƚĂŶŐŐĂů ϭϳ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϮϭ
(“ĚĚĞŶĚƵŵsW<ϭϬͬϮϬϭϴ”)(“W<DĂŶĚŝƌŝϭϬͬϮϬϭϴ”) ũŽ͘^<hDĂŶĚŝƌŝϮϬϭϴũŽ͘
ƚĞŶƚĂŶŐWĞŶƵƌƵŶĂŶ^ƵŬƵƵŶŐĂĂƚĂƐŶĂŵĂ^dZ'ƌŽƵƉ

EŝůĂŝWĞƌũĂŶũŝĂŶ ĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶW<DĂŶĚŝƌŝϭϬͬϮϬϭϴ͕ĂŶŬƐĞƚƵũƵƵŶƚƵŬŵĞŵďĞƌŝŬĂŶŬƌĞĚŝƚŵŽĚĂů
ŬĞƌũĂďĞƌƐŝĨĂƚƌĞǀŽůǀŝŶŐͬƌĞŬĞŶŝŶŐŬŽƌĂŶŬĞƉĂĚĂD>ĚĞŶŐĂŶůŝŵŝƚŬƌĞĚŝƚƐĞƚŝŶŐŐŝͲ
ƚŝŶŐŐŝŶǇĂƐĞďĞƐĂƌZƉ͘ϮϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ;ĚƵĂƉƵůƵŚŵŝůǇĂƌZƵƉŝĂŚͿ͘

ŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚĂƚĂƐŶĂŵĂD>͘

:ĂŶŐŬĂtĂŬƚƵ :ĂŶŐŬĂǁĂŬƚƵĨĂƐŝůŝƚĂƐŬƌĞĚŝƚƐĂŵƉĂŝĚĞŶŐĂŶƚĂŶŐŐĂůϭϵĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϮ͘

ƵŶŐĂ ƚĂƐ &ĂƐŝůŝƚĂƐ <ƌĞĚŝƚ͕ D> ǁĂũŝď ŵĞŵďĂǇĂƌ ďƵŶŐĂ ƐĞďĞƐĂƌ ϴ͕ϬϬй ƉĞƌ ĂŶŶƵŵ
ƚĞƌŚŝƚƵŶŐ ƐĞũĂŬ ƚĂŶŐŐĂů ϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϮϭ ĚŝďĂǇĂƌ ƉĂůŝŶŐ ůĂŵďĂƚ ƐĞƚŝĂƉ ďƵůĂŶ
DĂŶĚŝƌŝ͕ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ƚĞƌƐĞďƵƚ ŵĞŶŐŝŬĂƚ D> ŵĂƵƉƵŶ ƉĞŶũĂŵŝŶ ĐƵŬƵƉ ĚĞŶŐĂŶ
ĐĂƌĂƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶƐĞĐĂƌĂƚĞƌƚƵůŝƐŬĞƉĂĚĂD>͘

ũƵŵůĂŚ ǇĂŶŐ ǁĂũŝď ĚŝďĂǇĂƌ ŽůĞŚ D> ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ W< DĂŶĚŝƌŝ ϭϬͬϮϬϭϴ͕ ǇĂŶŐ
345

ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶ ĂƚĂƵ ƉĞůƵŶĂƐĂŶ ǇĂŶŐ ĚŝƉĞƌĐĞƉĂƚ ƚĞƌƐĞďƵƚ ĚŝŬĞŶĂŬĂŶ ĚĞŶĚĂ ǇĂŶŐ
ďĞƐĂƌŶǇĂĚŝƚĞƚĂƉŬĂŶŬĞŵƵĚŝĂŶŽůĞŚĂŶŬDĂŶĚŝƌŝ͘


ĚŝƚĞƌŝŵĂϵϬ;ƐĞŵďŝůĂŶƉƵůƵŚͿŚĂƌŝƐĞƚĞůĂŚĂŬŚŝƌƉĞƌŝŽĚĞůĂƉŽƌĂŶŬĞƵĂŶŐĂŶ
ĚĂŶůĂƉŽƌĂŶŬĞƵĂŶŐĂŶƚĂŚƵŶĂŶĂƵĚŝƚĞĚ;ůŽŶŐĨŽƌŵƌĞƉŽƌƚͿǇĂŶŐĚŝƐƵƐƵŶŽůĞŚ
ǇĂŶŐďĞƌůĂŬƵĚŝĂŶŬDĂŶĚŝƌŝĚĂŶďŝĂǇĂǇĂŶŐƚŝŵďƵůĂƚĂƐďĞďĂŶD>͘
DĂŶĚŝƌŝ͘
Ő͘ DĞŵĞůŝŚĂƌĂ ŬŽŶĚŝƐŝ ŬĞƵĂŶŐĂŶ WĞƌƵƐĂŚĂĂŶ dĂƌŐĞƚ ĚĞŶŐĂŶ ŬŽŶĚŝƐŝ ƐĞďĂŐĂŝ
ďĞƌŝŬƵƚ͗
Ă͘ /dƉŽƐŝƚŝĨ͘
ď͘ ZфϯϬϬй
Đ͘ EĞƚtŽƌƚŚƉŽƐŝƚŝĨ
Ě͘ ^хϭϬϬй
ǇĂŶŐƚĞƌĐĞƌŵŝŶĚĂůĂŵůĂƉŽƌĂŶŬĞƵĂŶŐĂŶƐĂŵƉĂŝĚĞŶŐĂŶŬƌĞĚŝƚůƵŶĂƐ
Ś͘ DĞŶǇĞƚƵũƵŝďĂŚǁĂĂŶŬDĂŶĚŝƌŝďĞƌŚĂŬƵŶƚƵŬŵĞůĂŬƵŬĂŶƉĞŵďƵŬƵĂŶĂƚĂƐ
ũ͘ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ďĞƌŚĂŬ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶĂŶŐŐƵŚŬĂŶ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ŵĞŵďĂƚĂůŬĂŶ
DĂŶĚŝƌŝϭϬͬϮϬϭϴ͘
ϭϰϯй͕ D> ŚĂƌƵƐ ŵĞŶƵƌƵŶŬĂŶ ďĂŬŝ ĚĞďĞƚ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶ
ů͘ DĞůĂŬƵŬĂŶ ƵƉĚĂƚĞ ůĂŵƉŝƌĂŶ ĨŝĚƵƐŝĂ ƐƚŽĐŬ ĚĂŶ ƉŝƵƚĂŶŐ͕ ǇĂŶŐ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ
ĚŝůĂŬƵŬĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ĂĚĚĞŶĚƵŵ ƉĞŵďĂƌƵĂŶ ĨŝĚƵƐŝĂ ;ŶŝůĂŝ ƉĞŶũĂŵŝŶĂŶ ƐĞƐƵĂŝ
ĞŬƐŝƐƚŝŶŐͿ͕ ĂƚĂƵ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞŶĚĂĨƚĂƌĂŶ ůĂŵƉŝƌĂŶ ĨŝĚƵƐŝĂ ŬĞ <ĂŶƚŽƌ
&ŝĚƵƐŝĂ͘
ŵ͘ DĞŶǇĂŵƉĂŝŬĂŶ ůĂƉŽƌĂŶ ƉĞŶĐĞŐĂŚĂŶ ŬĞďĂŬĂƌĂŶ ŵĞůŝƉƵƚŝ ĂŶƚĂƌĂ ůĂŝŶ͗
ƐŝŵƵůĂƐŝͬƉĞůĂƚŝŚĂŶƉĞŶĂŶŐŐƵůĂŶŐĂŶŬĞďĂŬĂƌĂŶƐĞĐĂƌĂƉĞƌŝŽĚŝĐ͕ƐĞƌƚĂǁĂƚĞƌ
ƚƌĞĂƚŵĞŶƚŬĞďƵŶ;ƐĞŵĞƐƚĞƌĂŶͿ͘
Ŷ͘ DĞŶũĂůĂŶŬĂŶŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂůƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶƐĞƐƵĂŝƉƌŝŶƐŝƉͲƉƌŝŶƐŝƉ'ŽŽĚŽƌƉŽƌĂƚĞ
ĚĂŶD>ŵĞŵďĞďĂƐŬĂŶĂŶŬDĂŶĚŝƌŝĚĂƌŝƐĞŐĂůĂƚƵŶƚƵƚĂŶͬƚĂŶŐŐƵŶŐũĂǁĂď
ĂƚĂƐƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂůD>ƐĞŚĂƌŝͲŚĂƌŝ͘
Ž͘ DĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶ ƌĞŶĐĂŶĂ ĞŵĞŶƵŚĂŶ ƐƵƉƉůǇ dĂŶĚĂŶ ƵĂŚ ^ĞŐĂƌ ĚĂƌŝ ƉŝŚĂŬ
ŬĞƚŝŐĂ ǇĂŶŐ ĚŝůĂŵƉŝƌŝ ĚĞŶŐĂŶ ĐŽƉǇ ĚŽŬƵŵĞŶ ŬŽŶƚƌĂŬ ƉĞŵďĞůŝĂŶ dĂŶĚĂŶ
346
ƵĂŚ^ĞŐĂƌĚĂƌŝƉŝŚĂŬŬĞƚŝŐĂ;ĞǆĐůƵĚĞĚĂƌŝŐƌŽƵƉƵƐĂŚĂĚĂŶƉůĂƐŵĂͿďĞƐĞƌƚĂ
ůĂƉŽƌĂŶ ƚƌŝǁƵůĂŶĂŶ ǇĂŶŐ ŵĞŶƵŶũƵŬŬĂŶ ƌĞĂůŝƐĂƐŝ ƉĞŵďĞůŝĂŶ dĂŶĚĂŶ ƵĂŚ
^ĞŐĂƌ ǇĂŶŐ ĚŝƐĞƌĂŚŬĂŶ ƉĂůŝŶŐ ůĂŵďĂƚ Ϯ ;ĚƵĂͿ ďƵůĂŶ ƐĞƚĞůĂŚ ĂŬŚŝƌ ƉĞƌŝŽĚĞ
ůĂƉŽƌĂŶ͘
Ɖ͘ ^ĞůĂŵĂ ŬƌĞĚŝƚ ďĞůƵŵ ůƵŶĂƐ͕ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ďĂƌĂŶŐ ĂŐƵŶĂŶ ǇĂŶŐ ĚĂƉĂƚ
ƌĞŬĂŶĂŶ ĂŶŬ DĂndiri dengan syarat Banker’s Clause dan klausula

WĞŵďĂƚĂƐĂŶ Ͳ Ă͘ DĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶ ĨĂƐŝŝƚĂƐ ŬƌĞĚŝƚ ĚŝůƵĂƌ ũĞŶŝƐ ĚĂŶ ƚƵũƵĂŶ ƉĞŶŐŐƵŶĂĂŶ ĨĂƐŝůŝƚĂƐ
WĞŵďĂƚĂƐĂŶ ŬƌĞĚŝƚƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂĚŝŵĂŬƐƵĚĚĂůĂŵƉĂƐĂůϮĂǇĂƚϮW<DĂŶĚŝƌŝϭϬͬϮϬϭϴ͘
ď͘ DĞŶŐĂũƵŬĂŶƉĞƌŵŽŚŽŶĂŶŬĞƉĂĚĂWĞŶŐĂĚŝůĂŶƵŶƚƵŬĚŝŶǇĂƚĂŬĂŶƉĂŝůŝƚĂƚĂƵ
ƉĞŶƵŶĚĂĂŶƉĞŵďĂǇĂƌĂŶŚƵƚĂŶŐ͘
Đ͘ DĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ŶŐŐĂƌĂŶ ĂƐĂƌ WĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ƚĞƌŵĂƐƵŬ ĚŝĚĂůĂŵŶǇĂ
Ě͘ DĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŶǇĞƌƚĂĂŶ ŵŽĚĂů ŬĞƉĂĚĂ ƉŝŚĂŬ ůĂŝŶ͕ ďĂŝŬ ĚĂůĂŵ ďĞŶƚƵŬ
ĞŬƐŝƐƚŝŶŐǇĂŝƚƵWd^ƵŵďĞƌdĂŶŝŐƵŶŐKŝůƐĂŶĚ&ĂƚƐ͕Wd<ĂƌǇĂŐƵŶŐ^ĂǁŝƚĂ͕
Wd WƵƚƌĂ DĂŬŵƵƌ >ĞƐƚĂƌŝ͕ Wd <ĂƌǇĂƐƵŬƐĞƐ hƚĂŵĂƉƌŝŵĂ͕ Wd ^ƵŵďĞƌ Őƌŝ
ŶĚĂůĂŶ͕WdƵŵŝ^ƵŵďĞƌŶĚĂůĂŶĚĂŶWddƌĂŶƐƉĂĐŝĨŝĐŐƌŽ/ŶĚƵƐƚƌǇ͘
Ğ͘ DĞŵŝŶĚĂŚƚĂŶŐĂŶŬĂŶĚĂŶͬĂƚĂƵŵĞŶǇĞǁĂŬĂŶďĂƌĂŶŐŐƵŶĂŶŬĞĐƵĂůŝĚĂůĂŵ
Ĩ͘ DĞŵƉĞƌŽůĞŚ &ĂƐŝůŝƚĂƐ <ƌĞĚŝƚ ĂƚĂƵ ƉŝŶũĂŵĂŶ ůĂŝŶ ĚĂƌŝ ďĂŶŬ͕ ůĞŵďĂŐĂ
WĞŵďŝĂǇĂĂŶ ďĞƌƐƵŵďĞƌ ĚĂƌŝ DĂŶĚŝƌŝ 'ƌŽƵƉ ƐĞƌƚĂ ŵĞŶǇĂŵƉĂŝŬĂŶ ŬĞƉĂĚĂ
Ő͘ DĞŶŐŝŬĂƚĚŝƌŝƐĂďĂŐĂŝƉĞŶũĂŵŝŶŚƵƚĂŶŐĂƚĂƵŵĞŶũĂŵŝŶŬĂŶŚĂƌƚĂŬĞŬĂǇĂĂŶ
D>ŬĞƉĂĚĂƉŝŚĂŬůĂŝŶ͘
Ś͘ DĞůƵŶĂƐŝŚƵƚĂŶŐŬĞƉĂĚĂƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵ͕ƚĞƌŬĞĐƵĂůŝ^хϭϬϬй͕Zф
ϮϬϬй͕ŶĞƚǁŽƌƚŚƉŽƐŝƚŝĨ͕ƐĞƌƚĂĚĂůĂŵƌĂŶŐŬĂƉĞŶŐĞŵďĂŶŐĂŶďŝƐŶŝƐ
ŝ͘ DĞŵďĂŐŝ ĚŝǀŝĚĞŶ͕ ƚĞƌŬĞĐƵĂůŝ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ĞǀĂůƵĂƐŝ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ͕ ƐĞďĞůƵŵ
ĚŝǀŝĚĞŶ͘;ĂůĂŵŚĂůƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶƚĞůĂŚŵĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶ^ƵƌĂƚWĞƌŶǇĂƚĂĂŶĨĞŬƚŝĨ
ĚĂƌŝKƚŽƌŝƚĂƐ:ĂƐĂ<ĞƵĂŶŐĂŶƚĞƌŬĂŝƚĚĞŶŐĂŶƉƌŽƐĞƐ/ŶƚŝĂůWƵďůŝĐKĨĨĞƌŝŶŐĂƚĂƐ
ŶĂŵĂ^ƵŵďĞƌdĂŶŝŐƵŶŐZĞƐŽƵƌĐĞƐƐĞďĞůƵŵϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϮ͕ŵĂŬĂĐŽǀĞŶĂŶƚ
ƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶƐĞĐĂƌĂƚĞƌƚƵůŝƐŬĞƉĂĚĂĂŶŬDĂŶĚŝƌŝƉĂůŝŶŐůĂŵďĂƚϯϬŚĂƌŝ
ƐĞƚĞůĂŚ ƚĞƌĚĂƉĂƚ ŬĞƉƵƚƵƐĂŶ ZĂƉĂƚ hŵƵŵ WĞŵĞŐĂŶŐ ^ĂŚĂŵ ƚĞƌŬĂŝƚ
ƉĞŵďĂŐŝĂŶ ĚŝǀŝĚĞŶ ŬĞƉĂĚĂ ƉĞŵĞŐĂŶŐ ƐĂŚĂŵ͕ ďĞƐĞƌƚĂ ůĂƉŽƌĂŶ ƌĂƐŝŽͲƌĂƐŝŽ
keuangan setelah terjadinya pembagian dividen”)
ũ͘ DĞŶŐĂůŝŚŬĂŶͬŵĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶ ŬĞƉĂĚĂ ƉŝŚĂŬ ůĂŝŶ͕ ƐĞďĂŐŝĂŶ ĂƚĂƵ ƐĞůƵƌƵŚ ŚĂŬ
ĚĂŶŬĞǁĂũŝďĂŶǇĂŶŐƚŝŵďƵůďĞƌŬĂŝƚĂŶĚĞŶŐĂŶ&ĂƐŝůŝƚĂƐ<ƌĞĚŝƚD>͘
Ŭ͘ DĞŵďƵĂƚƐƵĂƚƵƉĞƌŝŬĂƚĂŶ͕ƉĞƌũĂŶũŝĂŶĂƚĂƵĚŽŬƵŵĞŶůĂŝŶǇĂŶŐďĞƌƚĞŶƚĂŶŐĂŶ
ĚĞŶŐĂŶW<DĂŶĚŝƌŝϭϬͬϮϬϭϴĚĂŶĂƚĂƵĚŽŬƵŵĞŶŐƵŶĂŶ͘
ů͘ DĞŶŐĂĚĂŬĂŶ ĞŬƐƉĂŶƐŝ ĂƚĂƵ ŝŶǀĞƐƚĂƐŝ ďĂƌƵ͕ ŬĞĐƵĂůŝ ĞŬƐƉĂŶƐŝ ĚĂŶ ĂƚĂƵ


347

ƐĞĐĂƌĂŬŚƵƐƵƐĚĂůĂŵW<DĂŶĚŝƌŝϭϬͬϮϬϭϴ



348

ď͘ DĞŵďĞƌŝŬĂŶ:ĂŵŝŶĂŶEŽŶ&ŝǆĞĚƐƐĞƚďĞƌƵƉĂ͗
;ŝͿ &ŝĚƵƐŝĂ ĂƚĂƐ ƐƚŽŬ ĚĞŶŐĂŶ ŶŝůĂŝ ƉĞŶũĂŵŝŶĂŶ ŵŝŶŝŵƵŵ ƐĞŶŝůĂŝ ZƉ͘
ϭϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͕ͲďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶŬƚĂ:ĂŵŝŶĂŶ&ŝĚƵƐŝĂŶŽŵŽƌϭϯƚĂŶŐŐĂů
ϮϵDĂƌĞƚϮϬϭϴĚŝďƵĂƚĚŝŚĂĚĂƉĂŶƌĂ͘ŵĞůŝĂ<ŽƐĂƐŝŚ͕^,͕͘EŽƚĂƌŝƐĚŝ
DĞĚĂŶ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ĚŝƚĞŐĂƐŬĂŶ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ WĞŶĞŐĂƐĂŶ ŬƚĂ
:ĂŵŝŶĂŶ&ŝĚƵƐŝĂŶŽŵŽƌϳƚĂŶŐŐĂůϯϬƉƌŝůϮϬϭϴĚŝďƵĂƚĚŝŚĂĚĂƉĂŶƌĂ͘

;ŝŝͿ &ŝĚƵƐŝĂ ĂƚĂƐ ƉŝƵƚĂŶŐ ĚĞŶŐĂŶ ŶŝůĂŝ ƉĞŶũĂŵŝŶĂŶ ŵŝŶŝŵƵŵ ƐĞŶŝůĂŝ ZƉ͘
ϭϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶŬƚĂ:ĂŵŝŶĂŶ&ŝĚƵƐŝĂŶŽŵŽƌϭϰƚĂŶŐŐĂů
ϮϵDĂƌĞƚϮϬϭϴĚŝďƵĂƚĚŝŚĂĚĂƉĂŶƌĂ͘ŵĞůŝĂ<ŽƐĂƐŝŚ͕^,͕͘EŽƚĂƌŝƐĚŝ
DĞĚĂŶ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ĚŝƚĞŐĂƐŬĂŶ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ WĞŶĞŐĂƐĂŶ ŬƚĂ
:ĂŵŝŶĂŶ&ŝĚƵƐŝĂŶŽŵŽƌϴƚĂŶŐŐĂůϯϬƉƌŝůϮϬϭϴĚŝďƵĂƚĚŝŚĂĚĂƉĂŶƌĂ͘

Đ͘ DĞŵďĞƌŝŬĂŶ:ĂŵŝŶĂŶůĂŝŶŶǇĂďĞƌƵƉĂ͗
;ŝͿ ŽƌƉŽƌĂƚĞ 'ƵĂƌĂŶƚĞĞ ĂƚĂƐ ŶĂŵĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ŬƚĂ
ŽƌƉŽƌĂƚĞ 'ƵĂƌĂŶƚĞĞ ŶŽŵŽƌ ϭϱ ƚĞƌƚĂŶŐŐĂů Ϯϵ DĂƌĞƚ ϮϬϭϴ ĚŝďƵĂƚ
ĚŝŚĂĚĂƉĂŶƌĂ͘ŵĞůŝĂ<ŽƐĂƐŝŚ͕^,͕͘EŽƚĂƌŝƐĚŝDĞĚĂŶ͕ĚŝŵĂŶĂ͗
- WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŵĞŶŐŝŬĂƚŬĂŶ Ěŝƌŝ ƐĞďĂŐĂŝ ƉĞŶũĂŵŝŶ ;ďŽƌŐͿ ĚĂƌŝ D>͕
ƵŶƚƵŬ ĚĂŶ ĂƚĂƐ ƉĞŶĂŐŝŚĂŶ ƉĞƌƚĂŵĂ ŽůĞŚ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ͕
ŵĞŵďĂǇĂƌ ĂƉĂ ǇĂŶŐ ŚĂƌƵƐ ĚŝďĂǇĂƌ ŽůĞŚ D> ŬĞƉĂĚĂ ĂŶŬ
DĂŶĚŝƌŝ ƐĞŚƵďƵŶŐĂŶ ĚĞŶŐĂŶ W< DĂŶĚŝƌŝ ϭϭͬϮϬϭϲ͕ W< DĂŶĚŝƌŝ
ϭϮͬϮϬϭϲ͕W<DĂŶĚŝƌŝϭϯͬϮϬϭϲ͕W<DĂŶĚŝƌŝϵͬϮϬϭϴĚĂŶW<DĂŶĚŝƌŝ
ϭϬͬϮϬϭϴ͕ ďĂŝŬ ƵƚĂŶŐ ƉŽŬŽŬ ĚĂŶůĂŝŶͲůĂŝŶǇĂŶŐ ďĞƌƚĂůŝĂŶ ĚĞŶŐĂŶ
ƵƚĂŶŐ ƚĞƌƐĞďƵƚ͕ ũƵŐĂ ƵŶƚƵŬ ƐĞůĂŵĂ ǁĂŬƚƵ ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶ ĚĞŶŐĂŶ
ƐǇĂƌĂƚĂƉĂƉƵŶǇĂŶŐŵƵŶŐŬŝŶĚŝƉĞƌƉĂŶũĂŶŐ͘
- DĞŶŐĞŶĂŝ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ŝŶŝ ĚĞŶŐĂŶ ƐĞŐĂůĂ ĂŬŝďĂƚŶǇĂ͕ ƉĂƌĂ ƉŝŚĂŬ
ŵĞŵŝůŝŚ ŬĞĚŝĂŵĂŶ ŚƵŬƵŵ ǇĂŶŐ ƵŵƵŵ ĚĂŶ ƚĞƚĂƉ Ěŝ <ĂŶƚŽƌ
WĂŶŝƚĞƌĂWĞŶŐĂĚŝůĂŶEĞŐĞƌŝĚŝDĞĚĂŶ͘

;ŝŝͿ ĂƐŚ ĞĨŝĐŝƚ 'ƵĂƌĂŶƚĞĞ ĂƚĂƐ ŶĂŵĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ;ĚĂŚƵůƵ Wd ^ŝŶĂƌůŝŬĂ
WŽƌƚŝďŝũĂǇĂ WůĂŶƚĂƚŝŽŶͿ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ŬƚĂ ĂƐŚ ĞĨŝĐŝƚ 'ƵĂƌĂŶƚĞĞ
ŶŽŵŽƌ ϭϲ ƚĂŶŐŐĂů Ϯϵ DĂƌĞƚ ϮϬϭϴ ĚŝďƵĂƚ ĚŝŚĂĚĂƉĂŶ ƌĂ͘ ŵĞůŝĂ
<ŽƐĂƐŝŚ͕^,͕͘EŽƚĂƌŝƐĚŝDĞĚĂŶ͕ƐĞŚƵďƵŶŐĂŶĚĞŶŐĂŶƉĞŶũĂŵŝŶĂŶĂƚĂƐ
ƚĞƌƵƚĂŶŐĚĂŶǁĂũŝďĚŝďĂǇĂƌŽůĞŚD>;W<DĂŶĚŝƌŝϭϭͬϮϬϭϲ͕W<DĂŶĚŝƌŝ
ϭϮͬϮϬϭϲ͕ W< DĂŶĚŝƌŝ ϭϯͬϮϬϭϲ͕ W< DĂŶĚŝƌŝ ϵͬϮϬϭϴ ĚĂŶ W< DĂŶĚŝƌŝ
ϭϬͬϮϬϭϴͿĚŝŵĂŶĂ͗

- WĞƌƐĞƌŽĂŶŵĞŶũĂŵŝŶƚŝĚĂŬĂŬĂŶĚĞĨŝƐŝƚƚĞƌŚĂĚĂƉĐĂƐŚĨůŽǁ
ĚĂƌŝD>͘
- WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŵĞŶŐŝŬĂƚ Ěŝƌŝ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶǇĞƚŽƌͬŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƚŽƉͲ
ƵƉ ƚĂŶƉĂ ƐǇĂƌĂƚ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶũĂŵŝŶ ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶ ĂŶŐƐƵƌĂŶ
ŶĂŵĂ D>͕ ŬĂůĂƵ ƉĞƌůƵ ĚĞŶŐĂŶ ŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶ ĚĂŶĂ
ƉĞƌƐĞƌŽĂŶ ŬĞ ƌĞŬĞŶŝŶŐ D> ŐƵŶĂ ŵĞŶũĂŐĂ ĂŐĂƌ ƚŝĚĂŬ
ƚĞƌũĂĚŝ ĐĂƐŚ ĨůŽǁ ĚĞĨŝĐŝƚ ƐĞůĂŵĂ ĨĂƐŝůŝƚĂƐ ŬƌĞĚŝƚ D> ƉĂĚĂ
ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ďĞůƵŵ ĚŝŶǇĂƚĂŬĂŶ ůƵŶĂƐ͕ ĚĞŶŐĂŶ ŶŝůĂŝ
ƉĞŶũĂŵŝŶĂŶƐĞďĞƐĂƌůŝŵŝƚŬƌĞĚŝƚǇĂŶŐĚŝƉĞƌŽůĞŚŽůĞŚD>
- DĞŶŐĞŶĂŝ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ŝŶŝ ĚĞŶŐĂŶ ƐĞŐĂůĂ ĂŬŝďĂƚŶǇĂ͕ ƉĂƌĂ
ƉŝŚĂŬŵĞŵŝůŝŚŬĞĚŝĂŵĂŶŚƵŬƵŵǇĂŶŐƵŵƵŵĚĂŶƚĞƚĂƉĚŝ
<ĂŶƚŽƌWĂŶŝƚĞƌĂWĞŶŐĂĚŝůĂŶEĞŐĞƌŝĚŝDĞĚĂŶ͘

ƉĂĚĂ͗
Ě͘ W<DĂŶĚŝƌŝϵͬϮϬϭϴ;&ĂƐŝůŝƚĂƐ<ƌĞĚŝƚ/ŶǀĞƐƚĂƐŝ;</Ϳϵ͘
349
Ğ͘ W<DĂŶĚŝƌŝϭϬͬϮϬϭϴ;WĞƌũĂŶũŝĂŶ<ƌĞĚŝƚDŽĚĂů;<D<Ϳ͘
- ŬƚĂͲĂŬƚĂ ŵĂŶĂ ĚŝďƵĂƚ ĚŝŚĂĚĂƉĂŶ ƌĂ͘ ŵĞůŝĂ <ŽƐĂƐŝŚ͕ ^,͕͘ EŽƚĂƌŝƐ Ěŝ
DĞĚĂŶ͘


ĂŐƵŶĂŶ ĚĂŶĂƚĂƵ ĚŽŬƵŵĞŶůĂŝŶǇĂŶŐ ďĞƌŚƵďƵŶŐĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ
ŬƌĞĚŝƚ͕ƚĞƌŵĂƐƵŬƚĞƚĂƉŝƚŝĚĂŬƚĞƌďĂƚĂƐƉĂĚĂ͕ũŝŬĂũƵŵůĂŚƚĞƌŚƵƚĂŶŐƚŝĚĂŬ
ĚŝďĂǇĂƌĚĞŶŐĂŶĐĂƌĂƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂĚŝƚĞŶƚƵŬĂŶĚĂůĂŵƉĞƌũĂŶũŝĂŶŬƌĞĚŝƚ͖
ĂƚĂƵ
ƉĞƌŽƌĂŶŐĂŶͬƉƌůďĂĚŝ ĂƚĂƵ ũĂŵŝŶĂŶƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ĚĂŶĂƚĂƵ ĚŽŬƵŵĞŶ ůĂŝŶ
;ŝŝŝͿ :ŝŬĂŵĞŶƵƌƵƚƉĞŶĚĂƉĂƚĂŶŬDĂŶĚŝƌŝ͕ƉĞŵŝůŝŬďĂƌĂŶŐĂŐƵŶĂŶƚĞůĂŚůĂůĂŝ
ĂŐƵŶĂŶ ĚĂŶĂƚĂƵ ĚŽŬƵŵĞŶůĂŝŶǇĂŶŐ ďĞƌŚƵďƵŶŐĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ
ĂƚĂƵ ĚŽŬƵŵĞŶ ĂŐƵŶĂŶ͕ ŵĞŶƵƌƵƚ ƉĞŶĚĂƉĂƚ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ƚŝĚĂŬ ďĞŶĂƌ
;ǀͿ :ŝŬĂƐƵĂƚƵĚŽŬƵŵĞŶǇĂŶŐ ĚŝƉĞƌůŝŚĂƚŬĂŶ ĂƚĂƵ ĚŝƐĞƌĂŚŬĂŶ ŬĞƉĂĚĂ ĂŶŬ
ĂĚĂůĂŚƉĂůƐƵĂƚĂƵŵĞŶǇĞƐĂƚŬĂŶĚĂůĂŵďĞďĞƌĂƉĂŚĂůǇĂŶŐŵĞŶƵƌƵƚĂŶŬ
DĂŶĚŝƌŝ ĂĚĂůĂŚ ƉĞŶƚŝŶŐ ƉĂĚĂ ǁĂŬƚƵ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ŬƌĞĚŝƚ ĚĂŶ ĂƚĂƵ ƐĂůĂŚ
ƐĂƚƵĚŽŬƵŵĞŶĂŐƵŶĂŶĚŝďƵĂƚĚĂŶĂƚĂƵĚŝďƵĂƚƉĞŶŐƵďĂŚĂŶŶǇĂ͖ĂƚĂƵ
;ǀŝͿ :ŝŬĂ͗
350


351




ĚŝƚŝŶĚĂŬůĂŶũƵƚŝĚĞŶŐĂŶĚŝƚĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶŝŶǇĂĚĚĞŶĚƵŵ/sW<ϭϬͬϮϬϭϴ͕ĚĂŶĚĞŶŐĂŶ



ϰϬ͘ KďǇĞŬWĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ <ĞƌũĂ ^ĂŵĂ WĞůĂǇĂŶĂŶ :ĂƐĂ EŽƚŝŽŶĂů WŽŽůŝŶŐ ^ƵŵďĞƌ dĂŶŝ ŐƵŶŐ
W>͕dW/͕ĚĂŶ^<(“Peserta Pooling”)͘

ƉŽƐŝƚŝĨ͘
/Z
352
ZĞƐŽƵƌĐĞƐ
hƚĂŵĂƉƌŝŵĂ
/ŶĚƵƐƚƌǇ
<ĞŶĐĂŶĂ

353

WĞƌŵŽŚŽŶĂŶ WĞŶƵŶĚĂĂŶ <ĞǁĂũŝďĂŶWĞŵďĂǇĂƌĂŶ hƚĂŶŐ ;W<WhͿ
ůĂŝŶŶǇĂ͘

;ŝͿ WĞƌũĂŶũŝĂŶ ŝŶŝ ďĞƌůĂŬƵ ƵŶƚƵŬ ũĂŶŐŬĂ ǁĂŬƚƵ ϭ ;ƐĂƚƵͿ ƚĂŚƵŶ
ƚĞƌŚŝƚƵŶŐŵƵůĂŝƚĂŶŐŐĂůϮ:ƵŶŝϮϬϮϭƐĂŵƉĂŝĚĞŶŐĂŶƚĂŶŐŐĂůϭ
:ƵŶŝϮϬϮϮĚĂŶĚĂƉĂƚĚŝƉĞƌƉĂŶũĂŶŐďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶƉĞƌŵŽŚŽŶĂŶ
ǇĂŶŐ ĚŝĂũƵŬĂŶ ƐĞĐĂƌĂ ƚĞƌƚƵůŝƐ ŬĞƉĂĚĂ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ŵĞůĂůƵŝ
ŬŽŽƌĚŝŶĂƚŽƌ ƉĂůŝŶŐ ůĂŵďĂƚ ϯϬ ;ƚŝŐĂ ƉƵ/ƵŚͿ ,Ăƌŝ <ĂůĞŶĚĞƌ
ƐĞďĞůƵŵ ƚĂŶŐŐĂů ƉĞŶŐĂŬŚŝƌĂŶ ǇĂŶŐ ĚŝŬĞŚĞŶĚĂŬŝ͘ ƉĂďŝůĂ
ƐĂŵƉĂů ĚĞŶŐĂŶ ďĂƚĂƐ ǁĂŬƚƵ ĚŝŵĂŬƐƵĚ ŬŽŽƌĚŝŶĂƚŽƌ ƚůĚĂŬ
ŵĞŶǇĂŵƉĂŝŬĂŶƉĞƌŵŽŚŽŶĂŶƉĞƌƉĂŶũĂŶŐĂŶWĞƌũĂŶũŝĂŶ͕ŵĂŬĂ
WĂƌĂWŝŚĂŬĚŝĂŶŐŐĂƉƐĞƚƵũƵďĂŚǁĂWĞƌũĂŶũŝĂŶďĞƌĂŬŚŝƌƐĞƐƵĂŝ
ũĂŶŐŬĂ ǁĂŬƚƵ ǇĂŶŐ ĚŝƚĞŶƚƵŬĂŶ Ěŝ ĚĂůĂŵ WĂƐĂů ŝŶŝ ĚĂŶ
ƐĞůĂŶũƵƚŶǇĂ ƉĞƌƉĂŶũĂŶŐĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ ĂŬĂŶ ĚŝƚƵĂŶŐŬĂŶ ŬĞ
ĚĂůĂŵŬĞƐĞƉĂŬĂƚĂŶƚĞƌƚƵůŝƐŽůĞŚWĂƌĂWŝŚĂŬ͘

;ŝͿ ĂůĂŵ ŚĂů ƐĂůĂŚ ƐĂƚƵ WŝŚĂŬ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞůĂŶŐŐĂƌĂŶ ǇĂŶŐ
ŐĂŐĂů ƵŶƚƵŬ ŵĞŵƉĞƌďĂŝŬŝ ƉĞůĂŶŐŐĂƌĂŶ ƚĞƌƐĞďƵƚ ;ũŝŬĂ ĚĂƉĂƚ
354

ƚĞƌƐĞďƵƚ͘

DĂŶĚŝƌŝ

Ğ͘ WĞƐĞƌƚĂ WŽŽůŝŶŐ ĚĂƉĂƚ ŵĞŶŐĂũƵŬĂŶ ƉĞƌŵŽŚŽŶĂŶ ƉĞŶŐĂŬŚŝƌĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ


ϰϭ͘ KďǇĞŬWĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ &ĂƐŝůŝƚĂƐ sĂůƵƚĂ ƐŝŶŐ EŽ͘ ϭϬϭϵͬϭϬͬϮϬϭϵ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ KŬƚŽďĞƌ ϮϬϭϵ
͕ ĚĂŶ ;ŝǀͿ WĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞƌƵďĂŚĂŶ EŽ͘ ϭϮϭϱͬϭϬͬϮϬϮϭ ƚĂŶŐŐĂů Ϯϳ KŬƚŽďĞƌ ϮϬϮϭ
(selanjutnya disebut dengan “WĞƌũĂŶũŝĂŶ&ĂƐŝůŝƚĂƐdƌĂŶƐĂŬƐŝsĂůƵƚĂƐŝŶŐhK”)
(“^<hhK”)͘

hK͘

355
Ă͘ ŬĞǁĂũŝďĂŶ ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶ ŬĞŵďĂůŝ ĂůĂƐ ƉŝƵƚĂŶŐ ƉŽŬŽŬ ƐĞŚƵďƵŶŐĂŶ
ĚĞŶŐĂŶƉĞŶĂƌŝŬĂŶ&ĂƐŝůŝƚĂƐsĂůƵƚĂƐŝŶŐ͘
ď͘ ŬĞǁĂũŝďĂŶ ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶ ďƵŶŐĂ͕ ƉƌŽǀŝƐŝ͕ ĚĞŶĚĂ͕ ďŝĂǇĂͲďŝĂǇĂ ĚĂŶ
ũƵŵůĂŚͲũƵŵůĂŚ ƵĂŶŐ ůĂŝŶǇĂŶŐ ǁĂũŝďĚŝďĂǇĂƌ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ
dƌĂŶƐĂŬƐŝsĂůƵƚĂƐŝŶŐhK͘





ƉĞŶũĞůĂƐĂŶŶǇĂƐĞĐĂƌĂƉĞƌŝŽĚŝŬŬĞƉĂĚĂhK͕ƐĞůĂŵďĂƚͲůĂŵďĂƚŶǇĂϭϴϬ
ď͘ DĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶ ůĂƉŽƌĂŶ ŬĞƵĂŶŐĂŶ ŝŶƚĞƌŶĂů ƉĞƌ ƐĞŵĞƐƚĞƌ ƐĞůĂŵďĂƚͲ




EĂƐĂďĂŚ ďĂĚĂŶ ƵƐĂŚĂ ĂƚĂƵ ŚƵŬƵŵͿ͕ WĂŝůŝƚ͕ WĞŶƵŶĚĂĂŚ WĞŵďĂǇĂƌĂŶ
,ƵƚĂŶŐ

356
ŬĞǁĂũŝďĂŶ ůĂŝŶŶǇĂ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ &ĂƐŝůŝƚĂƐ dƌĂŶƐĂŬƐŝ sĂůƵƚĂ ƐŝŶŐ
KƚŽƌŝƚĂƐ:ĂƐĂ<ĞƵĂŶŐĂŶŵĞŶĞŐĂƐŬĂŶďĂŚǁĂŝƚƵĂĚĂůĂŚŵĞůĂǁĂŶŚƵŬƵŵĂƚĂƵ
ƚŝĚĂŬŵƵŶŐŬŝŶďĂŐŝEĂƐĂďĂŚĂƚĂƵhKƵŶƚƵŬŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶŬĞǁĂũŝďĂŶŶǇĂ
ŵĂƐŝŶŐͲŵĂƐŝŶŐďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶWĞƌũĂŶũŝĂŶŝŶŝ͖
WĞƌũĂŶũŝĂŶ&ĂƐŝůŝƚĂƐdƌĂŶƐĂŬƐŝsĂůƵƚĂƐŝŶŐhK͕ĂƚĂƵĂƉĂďŝůĂƉĞŵĞŶƵŚĂŶŶǇĂ
ĚŝƚŽůĂŬŽůĞŚEĂƐĂďĂŚĂƚĂƵƉŝŚĂŬŬĞƚŝŐĂƚĞƌƐĞďƵƚ͖
ƚĞƌŵĂƐƵŬ ƚĂŶƉĂ ďĂƚĂƐĂŶ͕ ƐĞƚŝĂƉ ƚƌĂŶƐĂŬƐŝ ǀĂůƵƚĂ ĂƐŝŶŐ͕ ƚƌĂŶƐĂŬƐŝͲƚƌĂŶƐĂŬƐŝ
ũ͘ DĂƚĂƵĂŶŐ ĂƚĂƵ ǀĂůƵƚĂǇĂŶŐ ĚŝƚĞŶƚƵŬĂŶ ŵĞŶũĂĚŝ ƚŝĚĂŬ ƚĞƌƐĞĚŝĂĚŝ ǁŝůĂǇĂŚ
ƉĞŶũĞůĂƐĂŶŶǇĂƐĞĐĂƌĂƉĞƌŝŽĚŝŬ ŬĞƉĂĚĂĂŶŬ͕ ƐĞůĂŵďĂƚͲůĂŵďĂƚŶǇĂϭϴϬ
;ŝŝŝͿ ŵĞŵĞůŝŚĂƌĂŝǌŝŶ͕ůŝƐĞŶƐŝĚĂŶƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶĚĞďŝƚƵƌ͖
;ŝǀͿ <ĞƚĞŶƚƵĂŶͲŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ĚĂŶ ƐǇĂƌĂƚ ƵŵƵŵ ůĂŝŶŶǇĂ ǇĂŶŐ ƚĞůĂŚ ĚĂŶͬĂƚĂƵ
;ǀͿ ĞďŝƚƵƌŵĞŶǇĂƚĂŬĂŶĚĂŶŵĞŶũĂŵŝŶĚĂŶŵĞůĂŬƵŬĂŶƐĞƚŝĂƉƐĂĂƚďĂŚǁĂ͗
ϭͿ ĚĞďŝƚƵƌƚŝĚĂŬƉĞƌŶĂŚĚŝŚƵŬƵŵĂƚĂƐƉĞůĂŶŐŐĂƌĂŶŬĞƚĞŶƚƵĂŶ
ƉĞƌƵŶĚĂŶŐĂŶǇĂŶŐƚĞƌŬĂŝƚ,ƵŬƵŵ>ŝŶŐŬƵŶŐĂŶ͕^ŽƐŝĂůĚĂŶ
<ĞƉĞŵĞƌŝŶƚĂŚĂŶĚĂŶƚŝĚĂŬĂĚĂ<ůĂŝŵ>ŝŶŐŬƵŶŐĂŶ͕^ŽƐŝĂůĚĂŶ
<ĞƉĞŵĞƌŝŶƚĂŚĂŶǇĂŶŐĚŝĂũƵŬĂŶĂƚĂƵĂŬĂŶĚŝĂũƵŬĂŶƚĞƌŚĂĚĂƉ
ĚĞďŝƚƵƌ͖
357
ϮͿ ĚĞďŝƚƵƌŚĂƌƵƐ;ĂͿŵĞŵĞŶƵŚŝƐĞŐĂůĂŬĞƚĞŶƚƵĂŶ,ƵŬƵŵ
>ŝŶŐŬƵŶŐĂŶ͕^ŽƐŝĂůĚĂŶ<ĞƉĞŵĞƌŝŶƚĂŚĂŶ͖;ďͿŵĞŶĚĂƉĂƚŬĂŶ
ŵĞŶũĂŐĂĚĂŶŵĞŵĂƐƚŝŬĂŶŬĞƉĂƚƵŚĂŶƚĞƌŚĂĚĂƉŬĞƚĞŶƚƵĂŶͲ
>ŝŶŐŬƵŶŐĂŶ͕^ŽƐŝĂůĚĂŶ<ĞƉĞŵĞƌŝŶƚĂŚĂŶǇĂŶŐĚŝǁĂũŝďŬĂŶ͖ĚĂŶ
;ĐͿŵĞŶŐŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƐŝŬĂŶŬĞďŝũĂŬĂŶĚĂŶƉƌŽƐĞĚƵƌŐƵŶĂ
ŵĞŵĂƐƚŝŬĂŶŬĞƉĂƚƵŚĂŶƚĞƌŚĂĚĂƉ͕,ƵŬƵŵ>ŝŶŐŬƵŶŐĂŶ͕^ŽƐŝĂů
ϯͿ ƐĞŵƵĂŝŶĨŽƌŵĂƐŝǇĂŶŐĚŝďĞƌŝŬĂŶŽůĞŚĚĞďŝƚƵƌƵŶƚƵŬŬĞƉĞƌůƵĂŶ
ǇĂŶŐĚůĂŬƵŬĂŶŽůĞŚĂŶŬ͕ďĞŶĂƌĚĂŶĂŬƵƌĂƚĚĂůĂŵƐĞŵƵĂŚĂů
ĞďŝƚƵƌĂŬĂŶ<ĞƚŝŬĂŵĞŶŐĞƚĂŚƵŝ͕ƐĞƐĞŐĞƌĂŵƵŶŐŬŝŶ
ŝ͘ ƚĞƌũĂĚŝƉĞůĂŶŐŐĂƌĂŶŬĞƚĞŶƚƵĂŶƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ
ŝŝ͘ ƚĞƌĚĂƉĂƚ<ůĂŝŵ>ŝŶŐŬƵŶŐĂŶ͕^ŽƐŝĂůĚĂŶ
ŝŝŝ͘ ƚĞƌĚĂƉĂƚĨĂŬƚĂĂƚĂƵŬĞĂĚĂĂŶǇĂŶŐĚĂƉĂƚďĞƌĂŬŝďĂƚ
ƉĂĚĂƚŝŵďƵůŶǇĂ<ůĂŝŵ>ŝŶŐŬƵŶŐĂŶ͕^ŽƐŝĂůĚĂŶ
<ĞƉĞŵĞƌŝŶƚĂŚĂŶǇĂŶŐĚŝĂũƵŬĂŶĂƚĂƵĂŬĂŶĚŝĂũƵŬĂŶ
ƚĞƌŚĂĚĂƉĚĞďŝƚƵƌ͘

ĂƚĂƵ ƉĞŶƵŶĚĂĂŶ ŬĞǁĂũŝďĂŶ ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶ ŚƵƚĂŶŐ ŵĞůĂůƵŝ WĞŶŐĂĚŝůĂŶ
EŝĂŐĂ͖
;ŬŽŶƐŽůŝĚĂƐŝͿ͕ ĂŬƵŝƐŝƐŝ͕ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ĂƚĂƵ ƉŝŚĂŬ ůĂŝŶ ĚĂŶ
;ŝǀͿ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƵƐĂŚĂƵƚĂŵĂĚĞďŝƚƵƌ ǇĂŶŐ ďĞƌƐŝĨĂƚ
ŵĂƚĞƌŝĂů͖


ƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂn tersebut (“Tanggal Pengakhiran Lebih Awal”);
358

:ŝŬĂĂĚĂũƵŵůĂŚǇĂŶŐǁĂũŝďĚŝďĂǇĂƌŬĂŶŬĞƉĂĚĂEĂƐĂďĂŚďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶďƵƚŝƌď
ĚĂŶ Đ ƚĞƌƐĞďƵƚ Ěŝ ĂƚĂƐ͕ ŵĂŬĂ ;ĚĞŶŐĂŶ ŵĞŵƉĞƌŚĂƚŝŬĂŶ ŚĂŬ ŵĞŶũƵŵƉĂŬĂŶ
ƵƚĂŶŐ ;ƐĞƚͲŽĨĨͿ ĂƚĂƵ ŚĂŬ ƐĞƌƵƉĂ ůĂŝŶŶǇĂ ĚĂƌŝ hKͿ͕ ũƵŵůĂŚ ƚĞƌƐĞďƵƚ ĂŬĂŶ
ĚŝďĂǇĂƌ ŽůĞŚ hK ŬĞƉĂĚĂ EĂƐĂďĂŚ ĚĂůĂŵ ǁĂŬƚƵ ǇĂŶŐ ǁĂũĂƌ ƐĞƚĞůĂŚ
ƉĞŶĞƚĂƉĂŶƚĞƌƐĞďƵƚ͘




D>͕ D> ƚĞůĂŚ ŵĞŵƉĞƌŽůĞŚ ƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ ĚĂƌŝ ĂŶŬ hK ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ^ƵƌĂƚ
WĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ ĚĂƌŝ ĂŶŬ hK EŽ͘ ϮϬϮϭͬ&^Ͳ>Kͬ>dZͬDͬϬϰϲϯ ƚĞƌƚĂŶŐŐĂů Ϯϲ

Ă͘ D> ǁĂũŝď ŵĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶ ;ŝͿ ƐƵƌĂƚ ŬĞƚĞƌĂŶŐĂŶ ĚĂƌŝ EŽƚĂƌŝƐ ŵĞŶŐĞŶĂŝ
ƐĂŚĂŵ D> ƚĞƌƐĞďƵƚ ĚĂůĂŵ ǁĂŬƚƵ Ϯ ŚĂƌŝ ŬĂůĞŶĚĞƌ ƐĞƚĞůĂŚ ƚĞƌũĂĚŝŶǇĂ
ƉĞƌƵďĂŚĂŶ͕ ĚĂŶ ;ŝŝͿ ƐĂůŝŶĂŶ ĂŬƚĂ ŶŽƚĂƌŝƐ ĚĂŶ ďƵŬƚŝ ƉĞůĂƉŽƌĂŶͬƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ
ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ĂƚĂƐ ĂŶŐŐĂƌĂŶ ĚĂĚƐĂƌ͕ ƐƵƐƵŶĂŶ ƉĞŶŐƵƌƵƐ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ƉĞŵĞŐĂŶŐ
ƐĂŚĂŵD>ǇĂŶŐƚĞůĂŚŵĞŶĚĂƉĂƚƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶƚĞƌƚƵůŝƐĚĂƌŝĂŶŬhK͖ĚĂŶ
ŬĞǁĂũŝďĂŶ D> ŬĞƉĂĚĂ ĂŶŬ hK ƐĞƌƚĂ ŵĞŵƉĞŶŐĂƌƵŚŝ ƉĂƐĂů ĚĂŶͬĂƚĂƵ

<ĞƚĂĂƚĂŶ ^ĞůĂŶũƵƚŶǇĂ͕D>ũƵŐĂƚĞůĂŚŵĞŵƉĞƌŽůĞŚŬŽŶĨŝƌŵĂƐŝĚĂƌŝĂŶŬhKďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ
^ƵƌĂƚ<ŽŶĨŝƌŵĂƐŝEŽ͘ϮϭͬDEͬDͬϬϭϮϰƚĂŶŐŐĂůϮϬŐƵƐƚƵƐϮϬϮϭďĂŚǁĂƐĂĂƚ
ŝŶŝD>ƚŝĚĂŬƐĞĚĂŶŐŵĞůĂŶŐŐĂƌŬĞƚĞŶƚƵĂŶͲŬĞƚĞŶƚƵĂŶďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶĂƚĂƵƐĞĚĂŶŐ

KďǇĞŬWĞƌũĂŶũŝĂŶ ŬƚĂWĞƌũĂŶũŝĂŶ<ƌĞĚŝƚdƌĞĂƐƵƌǇ>ŝŶĞEŽ͘tK͘<WͬϲϮϵͬd>ͬϮϬϮϭEŽ͘ϭϱϭƚĂŶŐŐĂů
ϭϳĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϭĚŝďƵĂƚĚŝŚĂĚĂƉĂŶĚǇ͕^,͕͘EŽƚĂƌŝƐĚŝDĞĚĂŶĚŝďƵĂƚĂŶƚĂƌĂ
ĂŶŬDĂŶĚŝƌŝĚĂŶD>sebagai debitur (“W<DĂŶĚŝƌŝϭϱϭͬϮϬϮϭ”).

EŝůĂŝWĞƌũĂŶũŝĂŶ >ŝŵŝƚ dƌĂŶƐĂŬƐŝ &ĂƐŝůŝƚĂƐ dƌĞĂƐƵƌǇ ůŝŶĞ ƐĞďĞƐĂƌ h^ ϭϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ :ĂƐĂ ƉĞůĂǇĂŶĂŶ
ƚƌĂŶƐĂŬƐŝƚƌĞĂƐƵƌǇďĞƌƐŝĨĂƚĂĚǀŝƐĞĚĚĂŶƵŶĐŽŵŵŝƚƚĞĚƐĞŚŝŶŐŐĂĂŶŬDĂŶĚŝƌŝĂƚĂƐ
ƉĞƌƚŝŵďĂŶŐĂŶŶǇĂ ƐĞŶĚŝƌŝ ďĞƌŚĂŬ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶǇĞƚƵũƵŝ ĂƚĂƵ ƚŝĚĂŬ ŵĞŶǇĞƚƵũƵŝ
ƉĞƌŵŽŚŽŶĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶƵŶƚƵŬŵĞůĂŬƵŬĂŶƚƌĂŶƐĂŬƐŝƚƌĞĂƐƵƌǇh^
dƵũƵĂŶ hŶƚƵŬƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶƚƌĂŶƐĂŬƐŝƉƌŽĚƵŬͲƉƌŽĚƵŬdƌĞĂƐƵƌǇĚĞŶŐĂŶƚƵũƵĂŶůŝŶĚƵŶŐŶŝůĂŝ
;ŚĞĚŐŝŶŐͿĂŶƚĂƌĂůĂŝŶƚƌĂŶƐĂŬƐŝdŽŵ͕^ƉŽƚ͕^ǁĂƉ͕&ŽƌǁĂƌĚĚĂŶKƉƚŝŽŶũƵĂůh^͘
ϰϮ͘
:ĂŶŐŬĂtĂŬƚƵ :ĂŶŐŬĂ ǁĂŬƚƵ ĨĂƐŝůŝƚĂƐ ŬƌĞĚŝƚ ĂĚĂůĂŚ ƚĞƌŚŝƚƵŶŐ ƐĞũĂŬ ƉĞŶĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶĂŶ W<
ϭϱϭͬϮϬϮϭ͕ǇĂŝƚƵƚĞƌŚŝƚƵŶŐŵƵůĂŝƚĂŶŐŐĂů ϭϳĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϭƐĂŵƉĂŝĚĞŶŐĂŶϭϵ
ĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϮ͘

ƵŶŐĂ dŝĚĂŬĚŝĂƚƵƌƐĞĐĂƌĂŬŚƵƐƵƐ
ĞŶĚĂ D> ǁĂũŝď ŵĞŵďĂǇĂƌĂŶ ĚĞĨĂƵůƚ ŝŶƚĞƌĞƐƚ ƐĞďĞƐĂƌ ϮϬϬ ďĂƐŝƐ ƉŽŝŶƚ ĂƚĂƵ Ϯй ƉĞƌ
ƚĂŚƵŶ ĚĂƌŝ ŬĞǁĂũŝďĂŶǇĂŶŐ ďĞůƵŵ ĚŝƐĞůĞƐĂŝŬĂŶ ŽůĞŚ D>ǇĂŶŐ ďĞƌůĂŬƵ Ěŝ ĂŶŬ
DĂŶĚŝƌŝ ĚĂŶ ĚĂƉĂƚ ďĞƌƵďĂŚ ƐĞƐƵĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ǇĂŶŐ ďĞƌůĂŬƵ Ěŝ ĂŶŬ
DĂŶĚŝƌŝ͕ ǇĂŶŐ ŵĂŶĂ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ŬĞǁĂũŝďĂŶ ƚĞƌƐĞďƵƚ ĚŝƐĂŵƉĂŝŬĂŶ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ
ŬĞƉĂĚĂD>ƚĞƌŚĂĚĂƉƐĞƚŝĂƉŬĞƚĞƌůĂŵďĂƚĂŶƉĞŵďĂǇĂƌĂŶŬĞǁĂũŝďĂŶ͘

359
,ĂŬĚĂŶ<ĞǁĂũŝďĂŶ Ă͘ ƉĂďŝůĂ ĚŝŵŝŶƚĂ ŽůĞŚ D>͕ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶ ƚĞƌƚƵůŝƐ ŬĞƉĂĚĂ ĂŶŬ
DĂŶĚŝƌŝ͕ ƐĞƉĂŶũĂŶŐ ƚĞƌƐĞĚŝĂ ĚĂŶ ƚŝĚĂŬ ďĞƌƚĞŶƚĂŶŐĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞƌĂƚƵƌĂŶ
ǇĂŶŐ ďĞƌůĂŬƵ͕ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ĚĂƉĂƚ ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ŝŶĨŽƌŵĂƐŝ͕ ƐĂƌĂŶ ĚĂŶ
ƉĞŶĚĂƉĂƚ ƐĞƌƚĂ ŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶĂŶ dƌĂŶƐĂŬƐŝ &ĂƐŝůŝƚĂƐ dƌĞĂƐƵƌǇ >ŝŶĞ
ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ĚŝĂƚƵƌ ĚĂůĂŵ WĂƐĂů Ϯ W< DĂŶĚŝƌŝ ϭϱϭͬϮϬϮϭ͘ ĂŶŬ ďĞƌŚĂŬ
ƵŶƚƵŬƚŝĚĂŬŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶŬĞǁĂũŝďĂŶŶǇĂŬĞƉĂĚĂD>ĚĂůĂŵŚĂůD>ƚŝĚĂŬ
ĚĂƉĂƚŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶŬĞǁĂũŝďĂŶƐĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶWĞƌũĂŶũŝĂŶ&ĂƐŝůŝƚĂƐdƌĞĂƐƵƌǇ
>ŝŶĞĂŶƚĂƌĂĂŶŬDĂŶĚŝƌŝĚĂŶD>͘

ď͘ DĞŵĞůŝŚĂƌĂŬŽŶĚŝƐŝŬĞƵĂŶŐĂŶ
;ŝͿ ĂƌŶŝŶŐ ďĞĨŽƌĞ ŝŶƚĞƌĞƐƚ͕ ƚĂǆĞƐ͕ ĚĞƉƌĞĐŝĂƚŝŽŶ ĂŶĚ ĂŵŽƌƚŝǌĂƚŝŽŶ
;/dͿƉŽƐŝƚŝĨ͘
;ŝŝͿ ĞďƚƚŽĞƋƵŝƚǇƌĂƚŝŽ;ZͿфϯϬϬй;ŬƵƌĂŶŐĚĂƌŝƚŝŐĂƌĂƚƵƐƉĞƌƐĞŶͿ͘
;ŝŝŝͿ EĞƚǁŽƌƚŚƉŽƐŝƚŝĨ͘
;ŝǀͿ ĞďƚƐĞƌǀŝĐĞĐŽǀĞƌĂŐĞƌĂƚŝŽ;^ͿхϭϬϬй;ůĞďŝŚĚĂƌŝƐĞƌĂƚƵƐƉĞƌƐĞŶͿ
ƚĞƌĐĞƌŵŝŶĚŝůĂƉŽƌĂŶŬĞƵĂŶŐĂŶƐĂŵƉĂŝĚĞŶŐĂŶĨĂƐŝůŝƚĂƐŬƌĞĚŝƚůƵŶĂƐ͘

Đ͘ DĞŶǇĞƚƵũƵŝ ďĂŚǁĂ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ďĞƌŚĂŬ ƵŶƚƵŬ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŵďƵŬƵĂŶ
ĂƚĂƐ ƉĞŵďĞƌŝĂŶ ŬƌĞĚŝƚ ŝŶŝ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ŶŽƌŵĂͲŶŽƌŵĂ ƉĞŵďƵŬƵĂŶ ǇĂŶŐ
ďĞƌůĂŬƵďĂŐŝĂŶŬDĂŶĚŝƌŝ͘

Ě͘ DĞŵĞůŝŚĂƌĂŬĞďƵŶƐĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶŬƵůƚƵƌƚĞŬŶŝƐǇĂŶŐďĂŝŬ͘

Ğ͘ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ďĞƌŚĂŬ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶĂŶŐŐƵŚŬĂŶ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ŵĞŵďĂƚĂůŬĂŶ
ƉĞŶĐĂŝƌĂŶ ŬƌĞĚŝƚ ǇĂŶŐ ďĞůƵŵ ĚŝƚĂƌŝŬ ũŝŬĂD>ŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶ ĚĂŶĂ ŬƌĞĚŝƚ
DĂŶĚŝƌŝϭϱϭͬϮϬϮϭ͘

Ĩ͘ DĞŶũĂŐĂĐŽǀĞƌĂŐĞŬĂƐ͕ƵĂŶŐŵƵŬĂ͕ƐƚŽĐŬĚĂŶƉŝƵƚĂŶŐƚĞƌŚĂĚĂƉďĂŬŝĚĞďĞƚ
ϭϰϯй͕ D> ŚĂƌƵƐ ŵĞŶƵƌƵŶŬĂŶ ďĂŬŝ ĚĞďĞƚ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶ

Ő͘ DĞůĂŬƵŬĂŶ ƵƉĚĂƚĞ ůĂŵƉŝƌĂŶ ĨŝĚƵƐŝĂ ƐƚŽĐŬ ĚĂŶ ƉŝƵƚĂŶŐ͕ ǇĂŶŐ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ
ĚŝůĂŬƵŬĂŶĚĞŶŐĂŶĂĚĚĞŶĚƵŵƉĞŵďĂƌƵĂŶĨŝĚƵƐŝĂ;ŶŝůĂŝƉĞŶũĂŵŝŶĂŶƐĞƐƵĂŝ
ĞŬƐŝƐƚŝŶŐͿ͕ĂƚĂƵĚŝůĂŬƵŬĂŶĚĞŶŐĂŶƉĞŶĚĂĨƚĂƌĂŶůĂŵƉŝƌĂŶĨŝĚƵƐŝĂŬĞ<ĂŶƚŽƌ
&ŝĚƵƐŝĂ͘

Ś͘ DĞŶǇĂŵƉĂŝŬĂŶ ůĂƉŽƌĂŶ ƉĞŶĐĞŐĂŚĂŶ ŬĞďĂŬĂƌĂŶ ŵĞůŝƉƵƚŝ ĂŶƚĂƌĂ ůĂŝŶ͗
ƐŝŵƵůĂƐŝͬƉĞůĂƚŝŚĂŶ ƉĞŶĂŶŐŐƵůĂŶŐĂŶ ŬĞďĂŬĂƌĂŶ ƐĞĐĂƌĂ ƉĞƌŝŽĚŝĐ͕ ƐĞƌƚĂ
ǁĂƚĞƌƚƌĞĂƚŵĞŶƚŬĞďƵŶ;ƐĞŵĞƐƚĞƌĂŶͿ͘

ŝ͘ DĞŶũĂůĂŶŬĂŶ ŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂů ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ƐĞƐƵĂŝ ƉƌŝŶƐŝƉͲƉƌŝŶƐŝƉ 'ŽŽĚ
ŽƌƉŽƌĂƚĞ 'ŽǀĞƌŶĂŶĐĞ ƐĞƌƚĂ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶͬƉĞƌĂƚƵƌĂŶ ƉĞƌƵŶĚĂŶŐͲƵŶĚĂŶŐĂŶ
ǇĂŶŐ ďĞƌůĂŬƵ͕ ĚĂŶ D> ŵĞŵďĞďĂƐŬĂŶ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ĚĂƌŝ ƐĞŐĂůĂ
ƚƵŶƚƵƚĂŶͬƚĂŶŐŐƵŶŐũĂǁĂďĂƚĂƐƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂůD>ƐĞŚĂƌŝͲŚĂƌŝ͘

ũ͘ <ĞǁĂũŝďĂŶD>ƐĞůĂŵĂĨĂƐŝůŝƚĂƐďĞůƵŵůƵŶĂƐ͗

ƉĂůŝŶŐůĂŵďĂƚƚĞůĂŚĚŝƚĞƌŝŵĂĂŶŬDĂŶĚŝƌŝƐĞůĂŵĂϲϬ;ĞŶĂŵƉƵůƵŚͿ
ŚĂƌŝƐĞƚĞůĂŚĂŬŚŝƌƉĞƌŝŽĚĞůĂƉŽƌĂŶ;ĚĂůĂŵŶŝůĂŝĚĂŶŬƵĂŶƚƵŵͿ͘
;ŝŝͿ DĞŶǇĂŵƉĂŝŬĂŶůĂƉŽƌĂŶŬĞƵĂŶŐĂŶ;ƉĂƌĞŶƚŽŶůǇĚĂŶŬŽŶƐŽůŝĚĂƐŝĂŶͿ
ŝŶͲŚŽƵƐĞƐĞƚŝĂƉƚƌŝǁƵůĂŶƉĂůŝŶŐůĂŵďĂƚĚŝƚĞƌŝŵĂϵϬŚĂƌŝ;ƉĂƌĞŶƚŽŶůǇͿ
ĂƚĂƵ ϭϮϬ ŚĂƌŝ ;ŬŽŶƐŽůŝĚĂƐŝĂŶͿ ƐĞƚĞůĂŚ ĂŬŚŝƌ ƉĞƌŝŽĚĞ ůĂƉŽƌĂŶ
ŬĞƵĂŶŐĂŶ ĚĂŶ ůĂƉŽƌĂŶ ŬĞƵĂŶŐĂŶ ƚĂŚƵŶĂŶ ĂƵĚŝƚĞĚ ;ůŽŶŐ ĨŽƌŵ
ůĂƉŽƌĂŶ͘

Ŭ͘ DĞůĂŬƵŬĂŶƉĞŶŝůĂŝĂŶĂƚĂƐĂŐƵŶĂŶĨŝǆĞĚĂƐƐĞƚƉĂůŝŶŐůĂŵďĂƚϮƚĂŚƵŶƐĞŬĂůŝ
ŽůĞŚĂƉƉƌĂŝƐĂůŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚƌĞŬĂŶĂŶĂŶŬDĂŶĚŝƌŝƐĞƐƵĂŝŬĞƚĞŶƚƵĂŶǇĂŶŐ
ďĞƌůĂŬƵĚŝĂŶŬDĂŶĚŝƌŝĚĂŶďŝĂǇĂǇĂŶŐƚŝŵďƵůĂƚĂƐďĞďĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘

ů͘ DĞŶǇĂůƵƌŬĂŶ ĂŬƚŝǀŝƚĂƐͬƚƌĂŶƐĂŬƐŝ ŬĞƵĂŶŐĂŶ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ŵĞůĂůƵŝ ĂŶŬ
360
DĂŶĚŝƌŝ͘

ŵ͘ DĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶŬƌĞĚŝƚƐĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶƚƵũƵĂŶƉĞŶŐŐƵŶĂĂŶŬƌĞĚŝƚ͘

Ŷ͘ DĞŶŐŝũŝŶŬĂŶĂŶŬDĂŶĚŝƌŝĂƚĂƵƉŝŚĂŬǇĂŶŐĚŝƚƵŶũƵŬƵŶƚƵŬƐĞǁĂŬƚƵͲǁĂŬƚƵ

WĞŵďĂƚĂƐĂŶ Ͳ ^ĞůĂŵĂŬƌĞĚŝƚďĞůƵŵůƵŶĂƐ͕ƚĂŶƉĂƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶƚĞƌƚƵůŝƐĚĂƌŝĂŶŬDĂŶĚŝƌŝ
WĞŵďĂƚĂƐĂŶ ƚĞƌůĞďŝŚĚĂŚƵůƵWĞƌƐĞƌŽĂŶƚŝĚĂŬĚŝƉĞƌŬĞŶĂŶŬĂŶ͗

Ă͘ ŵĞůĂŬƵŬĂŶƉĞƌƵďĂŚĂŶŶŐŐĂƌĂŶĂƐĂƌƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶƚĞƌŵĂƐƵŬĚŝĚĂůĂŵŶǇĂ
ƐĂŚĂŵ͕ƐĞƌƚĂƵůƚŝŵĂƚĞƐŚĂƌĞŚŽůĚĞƌ͕ƚĞƌŬĞĐƵĂůŝƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƐĞƚŽƌĂŶŵŽĚĂů
ƐĂŚĂŵƉĞŶŐĞŶĚĂůŝĚĂŶͬĂƚĂƵŬĞƚĞƌŬĂŝƚĂŶŐƌŽƵƉƵƐĂŚĂ͕ĚĞŶŐĂŶŬĞƚĞŶƚƵĂŶ
ŵĞůĂƉŽƌŬĂŶƉĞƌƵďĂŚĂŶƚƐďŬĞƉĂĚĂĂŶŬDĂŶĚŝƌŝǇĂŶŐĚŝůĞŶŐŬĂƉŝĚĞŶŐĂŶ
ĐŽƉǇŬƚĂWĞƌƵďĂŚĂŶĚĂŶWĞŶŐĞƐĂŚĂŶ<ĞŵĞŶƚƌŝĂŶ,ƵŬƵŵĚĂŶ,ĂŬƐĂƐŝ
DĂŶƵƐŝĂ͖
ď͘ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŶǇĞƌƚĂĂŶ ŵŽĚĂů ŬĞƉĂĚĂ ƉŝŚĂŬ ůĂŝŶ͕ ďĂŝŬ ĚĂůĂŵ ďĞŶƚƵŬ
ŬĞƉĞŵŝůŝŬĂŶƐĂŚĂŵĂƚĂƵƉƵŶůĂŝŶŶǇĂ͕ƚĞƌŬĞĐƵĂůŝŬĞƉĂĚĂĂŶĂŬƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ
ĞŬƐŝƐƚŝŶŐǇĂŝƚƵWd^ƵŵďĞƌdĂŶŝŐƵŶŐKŝůƐĂŶĚ&ĂƚƐ͕Wd<ĂƌǇĂŐƵŶŐ^ĂǁŝƚĂ͕
Wd WƵƚƌĂ DĂŬŵƵƌ >ĞƐƚĂƌŝ͕ Wd <ĂƌǇĂƐƵŬƐĞƐ hƚĂŵĂƉƌŝŵĂ͕ Wd ^ƵŵďĞƌ Őƌŝ
ŶĚĂůĂŶ͕WdƵŵŝ^ƵŵďĞƌŶĚĂůĂŶĚĂŶWddƌĂŶƐƉĂĐŝĨŝĐŐƌŽ/ŶĚƵƐƚƌǇ͖
Đ͘ ŵĞŵŝŶĚĂŚƚĂŶŐĂŶŬĂŶ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ŵĞŶǇĞǁĂŬĂŶ ďĂƌĂŶŐ ũĂŵŝŶĂŶ ŬĞĐƵĂůŝ
Ě͘ ŵĞŵƉĞƌŽůĞŚĨĂƐŝůŝƚĂƐŬƌĞĚŝƚĂƚĂƵƉŝŶũĂŵĂŶůĂŝŶĚĂƌŝĂŶŬDĂŶĚŝƌŝ͕ůĞŵďĂŐĂ
WĞŵďŝĂǇĂĂŶďĞƌƐƵŵďĞƌĚĂƌŝDĂŶĚŝƌŝ'ƌŽƵƉƐĞƌƚĂŵĞŶǇĂŵƉĂŝŬĂŶŬĞƉĂĚĂ
ƚĞƌƐĞďƵƚƉĂůŝŶŐůĂŵďĂƚϳŚĂƌŝƐĞƚĞůĂŚƉĞŵďĞƌŝĂŶ͖
Ğ͘ ŵĞŶŐŝŬĂƚĚŝƌŝƐĞďĂŐĂŝƉĞŶũĂŵŝŶŚƵƚĂŶŐĂƚĂƵŵĞŶũĂŵŝŶŬĂŶŚĂƌƚĂŬĞŬĂǇĂĂŶ
ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶŬĞƉĂĚĂƉŝŚĂŬůĂŝŶ͖
Ĩ͘ ŵĞůƵŶĂƐŝ ŚƵƚĂŶŐ ŬĞƉĂĚĂ ƉĞŵĞŐĂŶŐ ƐĂŚĂŵ͕ ƚĞƌŬĞĐƵĂůŝ Ğďƚ ƚŽ ƐĞƌǀŝĐĞ
ĐŽǀĞƌĂŐĞ ƌĂƚŝŽ ;^Ϳ х ϭϬϬй ;ůĞďŝŚ ĚĂƌŝ ƐĞƌĂƚƵƐ ƉĞƌƐĞŶͿ͕ Ğďƚ ƚŽ ĞƋƵŝƚǇ
ƌĂƚŝŽ;ZͿфϮϬϬй;ŬƵƌĂŶŐĚĂƌŝĚƵĂƌĂƚƵƐƉĞƌƐĞŶͿ͕EĞƚtŽƌƚŚƉŽƐŝƚŝĨ͕ƐĞƌƚĂ
ĚĂůĂŵƌĂŶŐŬĂƉĞŶŐĞŵďĂŶŐĂŶďŝƐŶŝƐ͖
Ő͘ ŵĞŵďĂŐŝĚŝǀŝĚĞŶ͕ƚĞƌŬĞĐƵĂůŝďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶĞǀĂůƵĂƐŝĂŶŬDĂŶĚŝƌŝ͕ƐĞďĞůƵŵ
ƉĞŶŐĞŵďĂŶŐĂŶďŝƐŶŝƐĚĂŶŵĞŶǇĂŵƉĂŝŬĂŶŬĞƉĂĚĂĂŶŬDĂŶĚŝƌŝƌĞŶĐĂŶĂ
ĚŝǀŝĚĞŶ͘ ;ĂůĂŵ ŚĂů ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ƚĞůĂŚ ŵĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶ ^ƵƌĂƚ WĞƌŶǇĂƚĂĂŶ
KĨĨĞƌŝŶŐĂƚĂƐŶĂŵĂ^ƵŵďĞƌdĂŶŝŐƵŶŐZĞƐŽƵƌĐĞƐƐĞďĞůƵŵϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϮ͕
ŵĂŬĂĐŽǀĞŶĂŶƚǇĂŶŐďĞƌůĂŬƵĂĚĂůĂŚ“Membagikan dividen diperbolehkan
ĚĞŶŐĂŶƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶƐĞĐĂƌĂƚĞƌƚƵůŝƐŬĞƉĂĚĂĂŶŬDĂŶĚŝƌŝƉĂůŝŶŐůĂŵďĂƚ
ϯϬŚĂƌŝƐĞƚĞůĂŚƚĞƌĚĂƉĂƚŬĞƉƵƚƵƐĂŶZĂƉĂƚhŵƵŵWĞŵĞŐĂŶŐ^ĂŚĂŵƚĞƌŬĂŝƚ
ƉĞŵďĂŐŝĂŶĚŝǀŝĚĞŶŬĞƉĂĚĂƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵ͕ďĞƐĞƌƚĂůĂƉŽƌĂŶƌĂƐŝŽͲƌĂƐŝŽ
ŬĞƵĂŶŐĂŶƐĞƚelah terjadinya pembagian dividen”);
Ś͘ ŵĞŶŐĂůŝŚŬĂŶͬŵĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶŬĞƉĂĚĂƉŝŚĂŬůĂŝŶ͕ƐĞďĂŐŝĂŶĂƚĂƵƐĞůƵƌƵŚŚĂŬ
ĚĂŶŬĞǁĂũŝďĂŶǇĂŶŐƚŝŵďƵůďĞƌŬĂŝƚĂŶĚĞŶŐĂŶĨĂƐŝůŝƚĂƐŬƌĞĚŝƚD>͖
ŝ͘ ŵĞŵďƵĂƚ ƐƵĂƚƵ ƉĞƌŝŬĂƚĂŶ͕ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ĂƚĂƵ ĚŽŬƵŵĞŶ ůĂŝŶ ǇĂŶŐ
ďĞƌƚĞŶƚĂŶŐĂŶĚĞŶŐĂŶƉĞƌũĂŶũŝĂŶŬƌĞĚŝƚĚĂŶͬĂƚĂƵĚŽŬƵŵĞŶĂŐƵŶĂŶ͖ĚĂŶ
j. ŵĞŶŐĂĚĂŬĂŶ ĞŬƐƉĂŶƐŝ ĂƚĂƵ ŝŶǀĞƐƚĂƐŝ ďĂƌƵ͕ ŬĞĐƵĂůŝ ĞŬƐƉĂŶƐŝ ĚĂŶ ĂƚĂƵ
ƉĞƌŬĞďƵŶĂŶ ŬĞůĂƉĂ ƐĂǁŝƚ ĚĂŶ ƚƵƌƵŶĂŶŶǇĂ ĚĞŶŐĂŶ ŵĞŵďĞƌŝƚĂŚƵŬĂŶ
ƚĞƌůĞďŝŚĚĂŚƵůƵƚĞƌŬĂŝƚƌĞŶĐĂŶĂĞŬƐƉĂŶƐŝĚĂŶĂƚĂƵŝŶǀĞƐƚĂƐŝďĂƌƵƚĞƌƐĞďƵƚ
ŬĞƉĂĚĂĂŶŬDĂŶĚŝƌŝ.

:ĂŵŝŶĂŶ dŝĚĂŬĚŝĂƚƵƌƐĞĐĂƌĂŬŚƵƐƵƐ
WĞŶŐĂŬŚŝƌĂŶ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ĚĂŶͬĂƚĂƵ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚĂƉĂƚ ŵĞŶŐĂŬŚŝƌŝ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ƐĞďĞůƵŵ
ďĞƌĂŬŚŝƌŶǇĂ ũĂŶŐŬĂ ǁĂŬƚƵ ǇĂŶŐ ĚŝƚĞƚĂƉŬĂŶ͕ ĚĞŶŐĂŶ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ƉŝŚĂŬ ǇĂŶŐ
361
ŵĞŶŐŚĞŶĚĂŬŝ ŚĂƌƵƐ ŵĞŵďĞƌŝƚĂŚƵŬĂŶ ŬĞƉĂĚĂ ƉŝŚĂŬ ůĂŝŶŶǇĂ ƐĞĐĂƌĂ ƚĞƌƚƵůŝƐ
ƐĞŬƵƌĂŶŐͲŬƵƌĂŶŐŶǇĂ ϯϬ ŚĂƌŝ ŬĞƌũĂ ƐĞďĞůƵŵ ƚĂŶŐŐĂů ƉĞŶŐĂŬŚŝƌĂŶ ǇĂŶŐ
ĚŝŬĞŚĞŶĚĂŬŝ͘
<ĞĂĚĂĂŶŝĚĞƌĂ:ĂŶũŝ ƉĂďŝůĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚŝĚĂŬ ŵĞŵĞŶƵŚŝ ƐĂůĂŚ ƐĂƚƵ ĂƚĂƵ ůĞďŝŚ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶͲŬĞƚĞŶƚƵĂŶ
ĚĂůĂŵƉĞƌũĂŶũŝĂŶŬƌĞĚŝƚĚĂŶͬĂƚĂƵƚĞƌũĂĚŝƐĂůĂŚƐĂƚƵĂƚĂƵůĞďŝŚŬĞũĂĚŝĂŶŬĞůĂůĂŝĂŶ
ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ĚŝĂƚƵƌ ĚĂůĂŵ ^<h DĂŶĚŝƌŝ ϮϬϮϭ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ƚĞƌũĂĚŝ ƉĞƌŝƐƚŝǁĂ
ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂƚĞƌƐĞďƵƚĚŝďĂǁĂŚŝŶŝ͗
Ă͘ ĂƉĂďŝůĂ D> ďĞƌŚĞŶƚŝ ŵĞŶũĂůĂŶŬĂŶ ƵƐĂŚĂŶǇĂ ĂƚĂƵ ũŝŬĂ ŝũŝŶ ƵƐĂŚĂ D>
ĚŝĐĂďƵƚĚĂŶͬĂƚĂƵƚŝĚĂŬĚĂƉĂƚĚŝƉĞƌƉĂŶũĂŶŐůĂŐŝŽůĞŚŬĂƌĞŶĂĂůĂƐĂŶĂƉĂƉƵŶ
ũƵŐĂŽůĞŚƉŝŚĂŬǇĂŶŐďĞƌǁĞŶĂŶŐ͖ĂƚĂƵ

ď͘ ĂƉĂďŝůĂD>ŵĞŶĂŶŐŐƵŚŬĂŶƵƐĂŚĂŶǇĂƵŶƚƵŬƐĞŵĞŶƚĂƌĂǁĂŬƚƵ͕ƐĞŚŝŶŐŐĂ
ŵĞŶƵƌƵƚ ƉĞŶĚĂƉĂƚ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ĚĂƉĂƚ ŵĞŶŐƵƌĂŶŐŝ ŬĞŵĂŵƉƵĂŶ D>
ƵŶƚƵŬ ŵĞŵĞŶƵŚŝ ŬĞǁĂũŝďĂŶŶǇĂ ŬĞƉĂĚĂ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ƐĞƐƵĂŝ WĞƌũĂŶũŝĂŶ͕
ĂƚĂƵD>ŵĞŶŐĂůŝŚŬĂŶƵƐĂŚĂŶǇĂŬĞƉĂĚĂƉŝŚĂŬůĂŝŶĚĞŶŐĂŶĐĂƌĂĂƉĂƉƵŶ
ũƵŐĂ͖ĂƚĂƵ

Đ͘ ĂƉĂďŝůĂ D> Ěŝ ďĂǁĂŚ ƉĞŶŐĂŵƉƵĂŶ ;ĐƵƌĂƚĞůĞͿ ĂƚĂƵ ŬĞŚŝůĂŶŐĂŶ ŚĂŬŶǇĂ
ƵŶƚƵŬ ŵĞŶŐƵƌƵƐ ŚĂƌƚĂ ŬĞŬĂǇĂĂŶŶǇĂ͕ ĂƚĂƵ D> ĚŝŶǇĂƚĂŬĂŶ ƉĂŝůŝƚ ŽůĞŚ
WĞŶŐĂĚŝůĂŶ ǇĂŶŐ ďĞƌǁĞŶĂŶŐ ĚĂŶ ŬĞƉƵƚƵƐĂŶ ƉĂŝůŝƚ ƚĞƌƐĞďƵƚ ƚĞůĂŚ
ŵĞŵƉĞƌŽůĞŚŬĞŬƵĂƚĂŶŚƵŬƵŵǇĂŶŐƚĞƚĂƉ͖ĂƚĂƵ

Ě͘ ĂƉĂďŝůĂ ƚĞƌũĂĚŝ ƉĞƌƐĞůŝƐŝŚĂŶ ĚĂůĂŵ D> ǇĂŶŐ ƚĞƌũĂĚŝ ĂŶƚĂƌĂ ŝƌĞŬƐŝ͕
<ŽŵŝƐĂƌŝƐ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ƉĂƌĂ ƉĞŵĞŐĂŶŐ ƐĂŚĂŵ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ D>͕ ĚĂŶ
ƉĞƌƐĞůŝƐŝŚĂŶ ƚĞƌƐĞďƵƚ ƚĞůĂŚ ŵĞŵƉĞƌŽůĞŚ ŬĞƉƵƚƵƐĂŶ ǇĂŶŐ ŵĞŵŝůŝŬŝ
ŬĞŬƵĂƚĂŶŚƵŬƵŵǇĂŶŐƚĞƚĂƉ;ŝŶŬƌĂĐŚƚͿĚĂƌŝƉĞŶŐĂĚŝůĂŶǇĂŶŐďĞƌǁĞŶĂŶŐ
ĂƚĂƵĂĚĂŶƌďŝƚƌĂƐĞEĂƐŝŽŶĂů͖ĂƚĂƵ

Ğ͘ ĂƉĂďŝůĂƐĂůĂŚƐĂƚƵĂƚĂƵůĞďŝŚƉĞƌŶǇĂƚĂĂŶĚĂŶũĂŵŝŶĂŶǇĂŶŐĚŝďĞƌŝŬĂŶŽůĞŚ
D> ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ĚŝŵĂŬƐƵĚ ĚĂůĂŵ ƉĂƐĂů ϭϵ WĞƌũĂŶũŝĂŶ ƚĞƌďƵŬƚŝ ƚŝĚĂŬ
ďĞŶĂƌĂƚĂƵƚŝĚĂŬƐĞůƵƌƵŚŶǇĂďĞŶĂƌĂƚĂƵƚŝĚĂŬƐĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶŬĞĂĚĂĂŶǇĂŶŐ
ƐĞƐƵŶŐŐƵŚŶǇĂ͖ĂƚĂƵ

Ĩ͘ ĂƉĂďŝůĂD>ĚŝŶǇĂƚĂŬĂŶůĂůĂŝƐĞŚƵďƵŶŐĂŶĚĞŶŐĂŶĨĂƐŝůŝƚĂƐŬƌĞĚŝƚůĂŝŶǇĂŶŐ
ĚŝďĞƌŝŬĂŶŽůĞŚĂŶŬDĂŶĚŝƌŝŬĞƉĂĚĂD>͖

g. ƉĂďŝůĂ D> ďĞƌŬĞǁĂũŝďĂŶ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƐƵĂƚƵ ŬĞǁĂũŝďĂŶ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ
WĞƌũĂŶũŝĂŶ ĚĂůĂŵ ƐƵĂƚƵ ǁĂŬƚƵ ǇĂŶŐ ĚŝƚĞƚĂƉŬĂŶ ĚĂŶ ůĂůĂŝ ŵĞůĂŬƵŬĂŶŶǇĂ͕
ƚĞƌŵĂƐƵŬĂƉĂďŝůĂD>ƚŝĚĂŬŵĞŵďĂǇĂƌũƵŵůĂŚǇĂŶŐƚĞƌŚƵƚĂŶŐƉĂĚĂƐĂĂƚ
ũĂƚƵŚƚĞŵƉŽĂƚĂƵŵĞŵďĂǇĂƌƚĞƚĂƉŝƚŝĚĂŬĚĂůĂŵũƵŵůĂŚƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂǇĂŶŐ
ƚĞůĂŚĚŝƚĞƚĂƉŬĂŶ͕ǇĂŶŐĚŝďƵŬƚŝŬĂŶĚĞŶŐĂŶůĞǁĂƚŶǇĂũĂŶŐŬĂǁĂŬƚƵĚĂŶĂŶŬ
DĂŶĚŝƌŝƚŝĚĂŬĚĂƉĂƚŵĞůĂŬƵŬĂŶƉĞŶĚĞďĞƚĂŶĂƚĂƵƉƵŶƉĞƌũƵŵƉĂĂŶŚƵƚĂŶŐ
ĂƚĂƐŬĞǁĂũŝďĂŶD>ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶWĞƌũĂŶũŝĂŶ͕ŬĂƌĞŶĂŬĞƚŝĚĂŬĐƵŬƵƉĂŶĚĂŶĂ
D> Ěŝ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ƉĂĚĂ ƐĂĂƚ ƚĂŶŐŐĂů ũĂƚƵŚ ƚĞŵƉŽ ŬĞǁĂũŝďĂŶ
ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶWĞƌũĂŶũŝĂŶƐƵĚĂŚŵĞƌƵƉĂŬĂŶƐƵĂƚƵďƵŬƚŝǇĂŶŐƐĂŚĚĂŶĐƵŬƵƉ
ĚĂƌŝŬĞůĂůĂŝĂŶD>͕ƐĞŚŝŶŐŐĂƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶ͕ŬĞƚĞƌĂŶŐĂŶĂƚĂƵďƵŬƚŝĚĂůĂŵ
ďĞŶƚƵŬĂƉĂƉƵŶũƵŐĂƚŝĚĂŬĚŝƉĞƌůƵŬĂŶůĂŐŝ.

ƌŽƐƐĞĨĂƵůƚ &ĂƐŝůŝƚĂƐdƌĞĂƐƵƌǇ>ŝŶĞďĞƌƐŝĨĂƚƌŽƐƐĞĨĂƵůƚƚĞƌŚĂĚĂƉĨĂƐŝůŝƚĂƐŬƌĞĚŝƚD>ĚŝĂŶŬ
DĂŶĚŝƌŝ͘


WĞŶǇĞůĞƐĂŝĂŶ^ĞŶŐŬĞƚĂ WĂƌĂƉŝŚĂŬƐĞƚƵũƵƵŶƚƵŬŵĞŵŝůŝŚƚĞŵƉĂƚƚŝŶŐŐĂů;ĚŽŵŝƐŝůŝͿŚƵŬƵŵǇĂŶŐƵŵƵŵĚĂŶ
ƚĞƚĂƉĚŝ<ĂŶƚŽƌWĞŶŝƚĞƌĂWĞŶŐĂĚŝůĂŶEĞŐĞƌŝ:ĂŬĂƌƚĂ^ĞůĂƚĂŶĚŝ:ĂŬĂƌƚĂ͘

W>
ϰϯ͘ KďǇĞŬWĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ <ĞƌũĂ ^ĂŵĂ WĞůĂǇĂŶĂŶ :ĂƐĂ EŽƚŝŽŶĂů WŽŽůŝŶŐ ^ƵŵďĞƌ dĂŶŝ ŐƵŶŐ

362
ZĞŬĞŶŝŶŐWĞƐĞƌƚĂWŽŽůŝŶŐƐĞƌƚĂƉĞŵďĞƌŝĂŶůĂǇĂŶĂŶĞĨŝƐŝƚďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶƐĂůĚŽ
ƉŽƐŝƚŝĨ͘
/Z
ZĞƐŽƵƌĐĞƐ
hƚĂŵĂƉƌŝŵĂ
/ŶĚƵƐƚƌǇ
<ĞŶĐĂŶĂ

363

dĞƌŚĂĚĂƉ ƐĂůĂŚ ƐĂƚƵ ĂƚĂƵ ůĞďŝŚ ĚĂƌŝ WĞƐĞƌƚĂ WŽŽůŝŶŐ ĚŝĂũƵŬĂŶ WĞƌŵŽŚŽŶĂŶ
WĞŶƵŶĚĂĂŶ <ĞǁĂũŝďĂŶ WĞŵďĂǇĂƌĂŶ hƚĂŶŐ ;W<WhͿ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ĚŝŶǇĂƚĂŬĂŶ ĚĂůĂŵ
ŬĞĂĚĂĂŶ W<Wh ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ hŶĚĂŶŐͲhŶĚĂŶŐ EŽ͘ ϯϳ dĂŚƵŶ ϮϬϬϰ
ƚĞŶƚĂŶŐ <ĞƉĂŝůŝƚĂŶ ĚĂŶ WĞŶƵŶĚĂĂŶ <ĞǁĂũůďĂŶ WĞŵďĂǇĂƌĂŶ hƚĂŶŐ͘ ŝůĂŬƵŬĂŶ
ƉĞŵďƵďĂƌĂŶ ĂƚĂƵ ƉĞŵďĞƌĞƐĂŶ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ƐĂůĂŚ ƐĂƚƵ ĂƚĂƵ ůĞďŝŚ ĚĂƌŝ WĞƐĞƌƚĂ
WŽŽůŝŶŐ͘
ůĂŝŶŶǇĂ͘

:ƵŶŝϮϬϮϮĚĂŶĚĂƉĂƚĚŝƉĞƌƉĂŶũĂŶŐďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶƉĞƌŵŽŚŽŶĂŶ
ŵĞŶǇĂŵƉĂŝŬĂŶƉĞƌŵŽŚŽŶĂŶƉĞƌƉĂŶũĂŶŐĂŶWĞƌũĂŶũŝĂŶ͕ŵĂŬĂ
WĂƌĂWŝŚĂŬĚŝĂŶŐŐĂƉƐĞƚƵũƵďĂŚǁĂWĞƌũĂŶũŝĂŶďĞƌĂŬŚŝƌƐĞƐƵĂŝ
364

ŐĂŐĂů ƵŶƚƵŬ ŵĞŵƉĞƌďĂŝŬŝ ƉĞůĂŶŐŐĂƌĂŶ ƚĞƌƐĞďƵƚ ;ũŝŬĂ ĚĂƉĂƚ


Ă͘ ĂŶŬDĂŶĚŝƌŝďĞƌŚĂŬƵŶƚƵŬŵĞŶŐŚĞŶƚŝŬĂŶƐĞŵĞŶƚĂƌĂŵĂƵƉƵŶŵĞŶŐĂŬŚŝƌŝ
DĂŶĚŝƌŝ

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ϮϬϭϴ ĚŝďƵĂƚ Ěŝ ŚĂĚĂƉĂŶ ƌĂ͘ ŵĞůŝĂ<ŽƐĂƐŝŚ͕ ^,͕͘ EŽƚĂƌŝƐĚŝ DĞĚĂŶĂŶƚĂƌĂWd
ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ;WĞƌƐĞƌŽͿ dďŬ. (“ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ”) dan > ƐĞďĂŐĂŝ ĚĞďŝƚƵƌ
ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂĚŝƵďĂŚĚĞŶŐĂŶ;ŝͿĚĚĞŶĚƵŵ/;WĞƌƚĂŵĂͿWĞƌũĂŶũŝĂŶ<ƌĞĚŝƚ/ŶǀĞƐƚĂƐŝ
EŽ. CRO.KP/095/KI/2018 tanggal 27 Oktober 2021 (“ĚĚĞŶĚƵŵ/W<ϬϲͬϮϬϭϴ”)͖
ĚĂŶ;ŝŝͿĚĚĞŶĚƵŵ//;<ĞĚƵĂͿWĞƌũĂŶũŝĂŶ<ƌĞĚŝƚ/ŶǀĞƐƚĂƐŝEŽ͘ZK͘<WͬϬϵϱͬ</ͬϮϬϭϴ
ƚĂŶŐŐĂů ϭϳ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϮϭ (“W< DĂŶĚŝƌŝ ϬϲͬϮϬϭϴ”) ũŽ͘ ^ǇĂƌĂƚͲ^ǇĂƌĂƚ hŵƵŵ
WĞƌũĂŶũŝĂŶ<ƌĞĚŝƚĂŶŬDĂŶĚŝƌŝƚĞrtanggal 8 Mei 2018 (“^<hDĂŶĚŝƌŝϮϬϭϴ”) jo.
ƚĞŶƚĂŶŐWĞŶƵƌƵŶĂŶ^ƵŬƵƵŶŐĂĂƚĂƐŶĂŵĂ^dZ'ƌŽƵƉ
ŬĞƉĂĚĂ > ĚĞŶŐĂŶ ůŝŵŝƚ ŬƌĞĚŝƚ ƐĞƚŝŶŐŐŝͲƚŝŶŐŐŝŶǇĂ ƐĞďĞƐĂƌ ZƉ͘ ϱϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ
;ůŝŵĂƉƵůƵŚŵŝůǇĂƌZƵƉŝĂŚͿ͘

365
dƵũƵĂŶ WĞŵďŝĂǇĂĂŶĂƐƐĞƚĞŬƐŝƐƚŝŶŐďĞƌƵƉĂWĞƌŬĞďƵŶĂŶ<ĞůĂƉĂ^Ăǁŝƚ;dĂŚƵŶdĂŶĂŵϮϬϭϬ
Ɛ͘ĚϮϬϭϭ͕dĂŚƵŶdĂŶĂŵϮϬϭϯƐ͘Ě͘ϮϬϭϱƐĞůƵĂƐŬƵƌĂŶŐůĞďŝŚϳϭϬ͕ϯϵ,ĂͿĂƚĂƐŶĂŵĂ
> ǇĂŶŐ ďĞƌůŽŬĂƐŝ Ěŝ ĞƐĂ ^ŝŬĂƉĂƐ͕ ĂƚƵ DƵŶĚŽŵ͕ <ĞĐĂŵĂƚĂŶ DƵĂƌĂ ĂƚĂŶŐ
'ĂĚŝƐ͕ <ĂďƵƉĂƚĞŶ DĂŶĚĂŝůŝŶŐ EĂƚĂů͕ WƌŽǀŝŶƐŝ ^ƵŵĂƚĞƌĂ hƚĂƌĂ ĚĞŶŐĂŶ ŽƐƚ ŽĨ
WƌŽũĞĐƚ;KWͿƐĞŶŝůĂŝZƉ͘ϳϰ͘ϳϭϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ;ƚƵũƵŚƉƵůƵŚĞŵƉĂƚŵŝůǇĂƌƚƵũƵŚƌĂƚƵƐ
ƐĞƉƵůƵŚũƵƚĂZƵƉŝĂŚͿ͘
:ĂŶŐŬĂtĂŬƚƵ <ƌĞĚŝƚǇĂŶŐĚŝďĞƌŝŬĂŶĂŶŬDĂŶĚŝƌŝŬĞƉĂĚĂ>ďĞƌůĂŬƵƵŶƚƵŬũĂŶŐŬĂǁĂŬƚƵϵϭ
;ƐĞŵďŝůĂŶ ƉƵůƵŚ ƐĂƚƵͿ ďƵůĂŶ ƐĞũĂŬ ƉĞŶĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶĂŶ W< DĂŶĚŝƌŝ ϬϲͬϮϬϭϴ

ƵŶŐĂ >ǁĂũŝďŵĞŵďĂǇĂƌďƵŶŐĂĂƚĂƐĂŬŝĞďĞƚWŽŬŽŬŬĞƉĂĚĂĂŶŬDĂŶĚŝƌŝƐĞďĞƐĂƌ
ďĞƌůĂŬƵĚŝĂŶŬDĂŶĚŝƌŝ͕ƉĞƌƵďĂŚĂŶƚĞƌƐĞďƵƚŵĞŶŐŝŬĂƚ>ĐƵŬƵƉĚĞŶŐĂŶĐĂƌĂ
ƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶƐĞĐĂƌĂƚĞƌƚƵůŝƐŬĞƉĂĚĂ>͘

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ũƵŵůĂŚǇĂŶŐǁĂũŝďĚŝďĂǇĂƌŽůĞŚ>ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶW<DĂŶĚŝƌŝϬϲͬϮϬϭϴ͕ǇĂŶŐĐƵŬƵƉ
ĚŝďĂǇĂƌƚĞƌƐĞďƵƚ͕>ĚŝŬĞŶĂŬĂŶĚĞŶĚĂƐĞďĞƐĂƌϮйƉĞƌƚĂŚƵŶĚŝĂƚĂƐƐƵŬƵďƵŶŐĂ
ďŝĂǇĂůĂŝŶŶǇĂǇĂŶŐƚŝĚĂŬĂƚĂƵƚĞƌůĂŵďĂƚĚŝďĂǇĂƌŽůĞŚ>͘

ĞŶĚĂ ĂƚĂƐ WĞŵďĂǇĂƌĂŶ > ĚĂƉĂƚ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶ ǇĂŶŐ ĚŝƉĞƌĐĞƉĂƚ ĂƚĂƐ ƐĞďĂŐŝĂŶ ďĂŬŝ ĚĞďĞƚ
ĂƚĂƵ WĞůƵŶĂƐĂŶ zĂŶŐ ƉŽŬŽŬĂƚĂƵƉĞůƵŶĂƐĂŶũƵŵůĂŚƚĞƌŚƵƚĂŶŐƐĞƉĂŶũĂŶŐ>ƚĞůĂŚŵĞŵďĞƌŝƚĂŚƵŬĂŶ
- ĞƌƐƵŵďĞƌĚĂƌŝĐĂƐŚĨůŽǁƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶĂƚĂƵĚĂƌŝŐƌŽƵƉƵƐĂŚĂ͕ƐĞƉĂŶũĂŶŐ
ďƵŬĂŶ ĚĂůĂŵ ƌĂŶŐŬĂ dĂŬĞ KǀĞƌ ďĂŶŬ ůĂŝŶ ƐĞďĞƐĂƌ Ϭй ĚĂƌŝ ďĂŬŝ ĚĞďĞƚ
ƚĞƌĂŬŚŝƌ͘

,ĂŬĚĂŶ<ĞǁĂũŝďĂŶ ŝƐĂŵƉŝŶŐ ŬĞƐĂŶŐŐƵƉĂŶ > ǇĂŶŐ ĚŝƐĞďƵƚŬĂŶ ĚĂůĂŵ WĂƐĂů ϭϴ ^ǇĂƌĂƚͲ^ǇĂƌĂƚ
hŵƵŵ͕ >ĚĞŶŐĂŶ ŝŶŝ ďĞƌũĂŶũŝ ĚĂŶ ŵĞŶŐŝŬĂƚ Ěŝƌŝ ŬĞƉĂĚĂ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ƵŶƚƵŬ
;ŝͿ ƐĞƚŝĂƉ ƚĂŚƵŶ͕ ĚĂůĂŵ ǁĂŬƚƵϵϬ ;ƐĞŵďŝůĂŶ ƉƵůƵŚͿ ŚĂƌŝ ƐĞũĂŬ ƉĞŶƵƚƵƉĂŶ
ƐĞƚŝĂƉƚĂŚƵŶďƵŬƵ͕ůĂƉŽƌŶŬĞƵĂŶŐĂŶĂƐůŝ>ǇĂŶŐĚŝďƵĂƚŽůĞŚĚŝƌĞŬƐŝ
>ĚĂůĂŵďĞŶƚƵŬǇĂŶŐĚŝƐĞƚƵũƵŝĂŶŬDĂŶĚŝƌŝĚĂŶĚŝĂƵĚŝƚŽůĞŚ<ĂŶƚŽƌ
ŬƵŶƚĂŶWƵďůŝŬƚĞƌĚĂĨƚĂƌ͕ŬĞĐƵĂůŝĚŝƚĞŶƚƵŬĂŶůĂŝŶŽůĞŚĂŶŬDĂŶĚŝƌŝ͖
ƐĞƚŝĂƉƚƌŝǁƵůĂŶĚĂůĂŵƚĂŚƵŶďƵŬƵǇĂŶŐďĞƌƐĂŶŐŬƵƚĂŶ͕ůĂƉŽƌĂŶƚƌŝǁƵůĂŶ
ŬĞƵĂŶŐĂŶ > ĚĂŶ ƐĞůĂŶũƵƚŶǇĂ > ǁĂũŝď ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ŝŶĨŽƌŵĂƐŝͲ
ŝŶĨŽƌŵĂƐŝƚĂŵďĂŚĂŶďĞƌŚƵďƵŶŐĚĞŶŐĂŶƵƐĂŚĂĚĂŶŬĞĂĚĂĂŶŬĞƵĂŶŐĂŶ
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;ŝŝŝͿ ĚŽŬƵŵĞŶͲĚŽŬƵŵĞŶ ƉĞŶǇŝŵƉĂŶĂŶ ďĂƌĂŶŐͲďĂƌĂŶŐ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ĚŽŬƵŵĞŶ
ƉĞŶŐŝƌŝŵĂŶͬƉĞŶŐĂƉĂůĂŶŚĂƐŝůͲŚĂƐŝůƉƌŽĚƵŬƐŝ>͖
ƉĞƌŬĞŵďĂŶŐĂŶƵƐĂŚĂ>ƚĞƌŵĂƐƵŬƚĞƚĂƉŝƚŝĚĂŬƚĞƌďĂƚĂƐƉĂĚĂƌĞŶĐĂŶĂ
ĚĂŶƌĞĂůŝƐĂƐŝƉƌŽĚƵŬƐŝƐĞƌƚĂƉĞŶũƵĂůĂŶƐĞƚĞůĂŚƉƌŽǇĞŬŬŽŵĞƌƐŝĂů͖
;ǀͿ ůĂƉŽƌĂŶƐĞƚŝĂƉĂŬŚŝƌďƵůĂŶƐĞũĂŬƚĂŶŐŐĂůƉĞŵďĞƌŝĂŶƉŝŶũĂŵĂŶŵĞŶŐĞŶĂŝ
ƉĞƌŬĞŵďĂŶŐĂŶƉĞŵďĂŶŐƵŶĂŶƉƌŽǇĞŬ>͘
Đ͘ >ƐĂŶŐŐƵƉŵĞŶũĂŐĂĚĂŶŵĞŵĞůŝŚĂƌĂŶŝůĂŝĂŐƵŶĂŶƵƚĂŵĂĂŐĂƌƐĞƚŝĂƉƐĂĂƚ
Ě͘ Ͳ ŐƵŶĂŶ ďĞƌƵƉĂ ĂƌĞĂů ƉĞƌŬĞďƵŶĂŶ ;ƚĂŶĂŵĂŶ ŬĞůĂƉĂ ƐĂǁŝƚͿ ĚĂŶ ŶŽŶ
ƚĂŶĂŵĂŶ ;ďĂŶŐƵŶĂŶ ĚĂŶ ůĂŝŶͲůĂŝŶͿ ĚŝƚƵƚƵƉ ƉĞƌƚĂŶŐŐƵŶŐĂŶŶǇĂ ŽůĞŚ
ĂƐƵƌĂŶƐŝ ƌĞŬĂŶĂŶ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ͕ ĚĞŶŐĂŶ ŶŝůĂŝ ƉĞƌƚĂŶŐŐƵŶŐĂŶ ĂƐƵƌĂŶƐŝ
ƐĞďĞƐĂƌŶŝůĂŝǁĂũĂƌĂƚĂƵƐĞďĞƐĂƌŶŝůĂŝĞŬƐŝƐƚŝŶŐ͖ĂƚĂƵ
- ŵĞůĂŬƵŬĂŶ^ĞůĨŝŶƐƵƌĂŶĐĞďĞƌƵƉĂŵŝŶŝŵĂůƐĞďĞƐĂƌZƉϮ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ;ĚƵĂ
ŵŝůǇĂƌ ZƵƉŝĂŚͿ ǇĂŶŐ ĚŝďůŽŬŝƌ ĚĂŶ ĚŝůĞŶŐŬĂƉŝ ƐƵƌĂƚ ŬƵĂƐĂ ƵŶƚƵŬ
366
ŵĞŶǇŝŵƉĂŶ͕ ŵĞŵďůŽŬŝƌ͕ ŵĞŶĐĂŝƌŬĂŶ ;ƚĞƌŵĂƐƵŬ ƉĞŶĐĂŝƌĂŶ ƐĞďĂŐŝĂŶͿ͕
ŵĞŵƉĞƌƉĂŶũĂŶŐ ũĂŶŐŬĂ ǁĂŬƚƵ ĚĞƉŽƐŝƚŽ ƐĞƌƚĂ ĚĂƉĂƚ ĚŝŐƵŶĂŬĂŶ ĂƉĂďŝůĂ
ƚĞƌũĂĚŝŬĞŵĂƚŝĂŶͬŬĞƌƵƐĂŬĂŶƚĂŶĂŵĂŶŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚ͘
Ğ͘ ^ĞůĂŵĂŬƌĞĚŝƚďĞůƵŵĚŝŶǇĂƚĂŬĂŶůƵŶĂƐŽůĞŚĂŶŬDĂŶĚŝƌŝ͕>ǁĂũŝďƵŶƚƵŬ͗
ƉĂůŝŶŐ ůĂŵďĂƚ ƚĞůĂŚ ĚŝƚĞƌŝŵĂ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ƐĞůĂŵĂ ϲϬ ŚĂƌŝ ƐĞƚĞůĂŚ
ůĂƉŽƌĂŶ͘
ƐĞŬĂůŝŽůĞŚĂƉƉƌĂŝƐĂů ŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚƌĞŬĂŶĂŶĂŶŬDĂŶĚŝƌŝ ƐĞƐƵĂŝŬĞƚĞŶƚƵĂŶ
ǇĂŶŐďĞƌůĂŬƵĚŝĂŶŬDĂŶĚŝƌŝĚĂŶďŝĂǇĂǇĂŶŐƚŝŵďƵůĂƚĂƐďĞďĂŶ>
DĂŶĚŝƌŝ͘
ŝ͘ DĞŶŐŝũŝŶŬĂŶĂŶŬDĂŶĚŝƌŝĂƚĂƵƉŝŚĂŬǇĂŶŐĚŝƚƵŶũƵŬ ƵŶƚƵŬƐĞǁĂŬƚƵͲǁĂŬƚƵ
ũ͘ DĞŵĞůŝŚĂƌĂŬŽŶĚŝƐŝŬĞƵĂŶŐĂŶƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶĚĞŶŐĂŶŬŽŶĚŝƐŝƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗
- ĂƌŶŝŶŐďĞĨŽƌĞŝŶƚĞƌĞƐƚ͕ƚĂǆĞƐ͕ĚĞƉƌĞĐŝĂƚŝŽŶĂŶĚĂŵŽƌƚŝǌĂƚŝŽŶ;/dͿ
ƉŽƐŝƚŝĨ͘
- ĞďƚƚŽĞƋƵŝƚǇƌĂƚŝŽ;ZͿфϯϬϬй;ŬƵƌĂŶŐĚĂƌŝƚŝŐĂƌĂƚƵƐƉĞƌƐĞŶͿ͘
- EĞƚǁŽƌƚŚƉŽƐŝƚŝĨ͘
- ĞďƚƐĞƌǀŝĐĞĐŽǀĞƌĂŐĞƌĂƚŝŽ;^ͿхϭϬϬй;ůĞďŝŚĚĂƌŝƐĞƌĂƚƵƐƉĞƌƐĞŶͿ
ƚĞƌĐĞƌŵŝŶĚŝůĂƉŽƌĂŶŬĞƵĂŶŐĂŶƐĂŵƉĂŝĚĞŶŐĂŶĨĂƐŝůŝƚĂƐŬƌĞĚŝƚůƵŶĂƐ͘
Ŭ͘ DĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶ ƌĞŶĐĂŶĂ ŬĞƌũĂ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶŐŽƉƚŝŵĂůŬĂŶ ƉƌŽĚƵŬƚŝǀŝƚĂƐ ŬĞďƵŶ
ǇĂŶŐ ĚŝƌŝŶĐŝ ĂƚĂƐ ĂĐƚŝŽŶ ƉůĂŶ͕ ƚŝŵĞůŝŶĞ͕ ĚĂŶ ďƵĚŐĞƚ ƚĂŚƵŶĂŶ͘ ,ĂƐŝů
ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƐŝ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ƌĞŶĐĂŶĂ ŬĞƌũĂ ƚĞƌƐĞďƵƚ ĚŝƐĞƌĂŚŬĂŶ ŬĞƉĂĚĂ ĂŶŬ
DĂŶĚŝƌŝ ƐĞĐĂƌĂ ƐĞŵĞƐƚĞƌĂŶ ƉĂůŝŶŐ ůĂŵďĂƚ ϲϬ ŚĂƌŝ ƐĞƚŝĂƉ ĂŬŚŝƌ ƉĞƌŝŽĚĞ
ůĂƉŽƌĂŶ͘
ů͘ DĞŶǇĞƚƵũƵŝďĂŚǁĂĂŶŬDĂŶĚŝƌŝďĞƌŚĂŬƵŶƚƵŬŵĞůĂŬƵŬĂŶƉĞŵďƵŬƵĂŶĂƚĂƐ
ŵ͘ DĞŵĞůŝŚĂƌĂŬĞďƵŶƐĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶŬƵůƚƵƌƚĞŬŶŝƐǇĂŶŐďĂŝŬ͘
Ŷ͘ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ďĞƌŚĂŬ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶĂŶŐŐƵŚŬĂŶ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ŵĞŵďĂƚĂůŬĂŶ
ƉĞŶĐĂŝƌĂŶ ŬƌĞĚŝƚ ǇĂŶŐ ďĞůƵŵ ĚŝƚĂƌŝŬ ũŝŬĂ > ŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶ ĚĂŶĂ ŬƌĞĚŝƚ
DĂŶĚŝƌŝϬϲͬϮϬϭϴ͘
WĞŵďĂƚĂƐĂŶ Ͳ ^ĞůĂŵĂ>ŬĂƌĞŶĂƐĞďĂďĂƉĂƉƵŶũƵŐĂŵĂƐŝŚďĞƌŚƵƚĂŶŐŬĞƉĂĚĂĂŶŬDĂŶĚŝƌŝ͕

Ă͘ dĂŶƉĂ ƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ ƚĞƌƚƵůŝƐ ƚĞƌůĞďŝŚ ĚĂŚƵůƵ ĚĂƌŝ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ͕ > ƚŝĚĂŬ
ĂŬĂŶ͗
;ŝͿ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ŶŐŐĂƌĂŶ ĂƐĂƌ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ƚĞƌŵĂƐƵŬ
ƉĞƌŵŽĚĂůĂŶĚĂŶŶŝůĂŝƐĂŚĂŵ͖
;ŝŝͿ ŵĞŵŝŶĚĂŚƚĂŶŐĂŶŬĂŶĚĂŶͬĂƚĂƵŵĞŶǇĞǁĂŬĂŶďĂƌĂŶŐũĂŵŝŶĂŶŬĞĐƵĂůŝ
;ŝŝŝͿ ŵĞŵƉĞƌŽůĞŚ ĨĂƐŝůŝƚĂƐ ŬƌĞĚŝƚ ĂƚĂƵ ƉŝŶũĂŵĂŶ ůĂŝŶ ĚĂƌŝ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ͕
;ŝǀͿ ŵĞŶŐŝŬĂƚ Ěŝƌŝ ƐĞďĂŐĂŝ ƉĞŶũĂŵŝŶ ŚƵƚĂŶŐ ĂƚĂƵ ŵĞŶũĂŵŝŶŬĂŶ ŚĂƌƚĂ
;ǀͿ ŵĞůƵŶĂƐŝŚƵƚĂŶŐŬĞƉĂĚĂƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵ͖
;ǀŝͿ ŵĞŵďĂŐŝ ĚŝǀŝĚĞŶ͕ ƚĞƌŬĞĐƵĂůŝ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ĞǀĂůƵĂƐŝ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ͕
ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶƚĞƚĂƉŵĞŵĞŶƵŚŝŬĞƚĞŶƚƵĂŶƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗
- ĚĞďƚƐĞƌǀŝĐĞĐŽǀĞƌĂŐĞƌĂƚŝŽ;^ͿхϭϬϬй;ůĞďŝŚĚĂƌŝƐĞƌĂƚƵƐ
ƉĞƌƐĞŶͿ͕
- ĚĞďƚƚŽĞƋƵŝƚǇƌĂƚŝŽ;ZͿфϯϬϬй;ŬƵƌĂŶŐĚĂƌŝƚŝŐĂƌĂƚƵƐ
ƉĞƌƐĞŶͿ͕ĚĂŶ
367
- ŶĞƚǁŽƌƚŚƉŽƐŝƚŝĨ͕
ƐĞƌƚĂ ĚĂůĂŵ ƌĂŶŐŬĂ ƉĞŶŐĞŵďĂŶŐĂŶ ďŝƐŶŝƐ ĚĂŶ ŵĞŶǇĂŵƉĂŝŬĂŶ

ůĂŵďĂƚϳŚĂƌŝƐĞďĞůƵŵƉĞŵďĂŐŝĂŶĚŝǀŝĚĞŶͿ͘
;ĂůĂŵŚĂůƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶƚĞůĂŚŵĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶ^ƵƌĂƚWĞƌŶǇĂƚĂĂŶĨĞŬƚŝĨ
ĚĂƌŝ KƚŽƌŝƚĂƐ :ĂƐĂ <ĞƵĂŶŐĂŶ ƚĞƌŬĂŝƚ ĚĞŶŐĂŶ ƉƌŽƐĞƐ /ŶƚŝĂů WƵďůŝĐ
KĨĨĞƌŝŶŐĂƚĂƐŶĂŵĂ^ƵŵďĞƌdĂŶŝŐƵŶŐZĞƐŽƵƌĐĞƐƐĞďĞůƵŵϯϬ:ƵŶŝ
2022, maka covenant yang berlaku adalah “Membagikan dividen
ĚŝƉĞƌďŽůĞŚŬĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶ ƐĞĐĂƌĂ ƚĞƌƚƵůŝƐ ŬĞƉĂĚĂ ĂŶŬ
DĂŶĚŝƌŝ ƉĂůŝŶŐ ůĂŵďĂƚ ϯϬ ŚĂƌŝ ƐĞƚĞůĂŚ ƚĞƌĚĂƉĂƚ ŬĞƉƵƚƵƐĂŶ ZĂƉĂƚ
hŵƵŵ WĞŵĞŐĂŶŐ ^ĂŚĂŵ ƚĞƌŬĂŝƚ ƉĞŵďĂŐŝĂŶ ĚŝǀŝĚĞŶ ŬĞƉĂĚĂ
ƉĞŵĞŐĂŶŐ ƐĂŚĂŵ͕ ďĞƐĞƌƚĂ ůĂƉŽƌĂŶ ƌĂƐŝŽͲƌĂƐŝŽ ŬĞƵĂŶŐĂŶ ƐĞƚĞůĂŚ
;ǀŝŝͿ ŵĞŶŐĂůŝŚŬĂŶͬŵĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶŬĞƉĂĚĂƉŝŚĂŬůĂŝŶ͕ƐĞďĂŐŝĂŶĂƚĂƵƐĞůƵƌƵŚ
ŚĂŬĚĂŶŬĞǁĂũŝďĂŶǇĂŶŐƚŝŵďƵůďĞƌŬĂŝƚĂŶĚĞŶŐĂŶĨĂƐŝůŝƚĂƐŬƌĞĚŝƚ>͖
;ǀŝŝŝͿ ŵĞŵďƵĂƚ ƐƵĂƚƵ ƉĞƌŝŬĂƚĂŶ͕ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ĂƚĂƵ ĚŽŬƵŵĞŶ ůĂŝŶ ǇĂŶŐ
;ŝǆͿ ŵĞůĂŬƵŬĂŶƉĞŶǇĞƌƚĂĂŶŵŽĚĂůŬĞƉĂĚĂƉŝŚĂŬ ůĂŝŶ͕ďĂŝŬĚĂůĂŵďĞŶƚƵŬ
ŬĞƉĞŵŝůŬĂŶĂƚĂƵƉƵŶůĂŝŶŶǇĂ͖ĚĂŶ

ď͘ dĂŶƉĂƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶƚĞƌůĞďŝŚĚĂŚƵůƵŬĞƉĂĚĂĂŶŬDĂŶĚŝƌŝ>ƚŝĚĂŬĂŬĂŶ͗
ĚĞŶŐĂŶ>;ĂƐƐŽĐŝĂƚĞĚĐŽŵƉĂŶŝĞƐͿƵŶƚƵŬũƵŵůĂŚǇĂŶŐŵĞůĞďŝŚŝϭϬϬй
ƵŶƚƵŬ ƐĞƚŝĂƉ ƚƌĂŶƐĂŬƐŝ ĂƚĂƵ ǇĂŶŐ ŵĞůĞďŝŚŝ ϭϬϬй ĚĂƌŝ ũƵŵůĂŚ ;ĂŬŝ
ĞďĞƚWŽŬŽŬͬ>ŝŵŝƚ<ƌĞĚŝƚƐĞůĂŵĂϭ;ƐĂƚƵͿďƵůĂŶͿ͖
ũƵŵůĂŚ;ĂŬĞďĞƚWŽŬŽŬͬ>ŝŵŝƚ<ƌĞĚŝƚͿ͘

ďĞƌŝŬƵƚ͗
ϬϲͬϮϬϭϴ͘
ĂƚĂƵƉĞŶƵŶĚĂĂŶƉĞŵďĂǇĂƌĂŶŚƵƚĂŶŐ


ďĞƌŬĞŶĂĂŶ ďĞƌůĂŬƵ͕ > ƚĂŶƉĂ ƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ ƚĞƌƚƵůŝƐ ƚĞƌůĞďŝŚ ĚĂŚƵůƵ ĚĂƌŝ ĂŶŬ
368

ƐĞĐĂƌĂŬŚƵƐƵƐĚĂůĂŵW<DĂŶĚŝƌŝϬϲͬϮϬϭϴ

;ŝͿ ^ĞƌƚŝƉŝŬĂƚ,ĂŬ'ƵŶĂhƐĂŚĂEŽŵŽƌ͗ϭͬĂƚƵDƵŶĚŽŵ͕ƐĞůƵĂƐϱϰ͕ϵϵ
,Ă͘
;ŝŝͿ ^ĞƌƚŝƉŝŬĂƚ ,ĂŬ 'ƵŶĂ hƐĂŚĂ EŽŵŽƌ͗ ϮͬĂƚƵ DƵŶĚŽŵ͕ ƐĞůƵĂƐ
Ϯϴϲ͕ϭϯ,Ă͘
;ŝŝŝͿ ^ĞƌƚŝƉŝŬĂƚ ,ĂŬ 'ƵŶĂ hƐĂŚĂ EŽŵŽƌ͗ ϯͬĂƚƵ DƵŶĚŽŵ͕ ƐĞůƵĂƐ
ϭϲϬ͕ϵϭ,Ă͘
;ŝǀͿ ^ĞƌƚŝƉŝŬĂƚ ,ĂŬ 'ƵŶĂ hƐĂŚĂ EŽŵŽƌ͗ ϰͬĂƚƵ DƵŶĚŽŵ͕ ƐĞůƵĂƐ
ϰϯϵ͕ϯϬ,Ă͘
;ǀͿ ^ĞƌƚŝƉŝŬĂƚ,ĂŬ'ƵŶĂhƐĂŚĂEŽŵŽƌ͗ϱͬĂƚƵDƵŶĚŽŵ͕ƐĞůƵĂƐϱϴ͕ϮϮ
,Ă͘
<ĞůŝŵĂ ďŝĚĂŶŐ ƚĂŶĂŚ ƚĞƌƐĞďƵƚ ƚĞƌůĞƚĂŬ Ěŝ WƌŽǀŝŶƐŝ ^ƵŵĂƚĞƌĂ hƚĂƌĂ͕
<ĂďƵƉĂƚĞŶDĂŶĚĂŝůŝŶŐEĂƚĂů͕<ĞĐĂŵĂƚĂŶDƵĂƌĂĂƚĂŶŐ'ĂĚŝƐ͕ĞƐĂĂƚƵ
DƵŶĚŽŵ͕ ĚĞŵŝŬŝĂŶ ďĞƌŝŬƵƚ ƐĞŵƵĂ ĂƉĂ ǇĂŶŐ ĂĚĂ ƚƵŵďƵŚ ƚĞƌƚĂŶĂŵ ĚĂŶ
ƐĞďĂŐĂŝĞƐĂĂƚƵDƵŶĚŽŵ͕<ĞĐĂŵĂƚĂŶDƵĂƌĂĂƚĂŶŐ'ĂĚŝƐ͘

ϱϰͬϮϬϭϴƚĂŶŐŐĂůϭϮ:ƵůŝϮϬϭϴĚŝďƵĂƚĚŝŚĂĚĂƉĂŶ&ŝƚƌŝƐŶĂ͕^͘,͕͘D͘<Ŷ͕͘WWd
ĚĂŶ ^,d EŽ͘ Ϯϵϰ ƚĂŶŐŐĂů ϴ ŐƵƐƚƵƐ ϮϬϭϴ ĚĞŶŐĂŶ ŶŝůĂŝ ŚĂŬ ƚĂŶŐŐƵŶŐĂŶ
ƐĞďĞƐĂƌZƉ͘ϱϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘

'ƵĂƌĂŶƚĞĞ ŶŽŵŽƌ Ϭϴ ƚĂŶŐŐĂů ϴ DĞŝ ϮϬϭϴ ĚŝďƵĂƚ ĚŝŚĂĚĂƉĂŶ ƌĂ͘ ŵĞůŝĂ
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369

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370
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371
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Mandiri No. CMB.CM4/PA2.3507/SPPK/2021 tertanggal 27 Agustus 2021 (“SPPK
–DAL”):

ď͘ ƉĞƌƵďĂŚĂŶĂŶŐŐĂƌĂŶĚĂƐĂƌŵĞŶŐĞŶĂŝƚƵŐĂƐĚĂŶǁĞǁĞŶĂŶŐĚŝƌĞŬƐŝ͖

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372
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373

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WŽŽůŝŶŐ͘
ůĂŝŶŶǇĂ͘
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ŵĞŶǇĂŵƉĂŝŬĂŶ ƉĞƌŵŽŚŽŶĂŶ ƉĞƌƉĂŶũĂŶŐĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ͕ ŵĂŬĂ
WĂƌĂ WŝŚĂŬ ĚŝĂŶŐŐĂƉ ƐĞƚƵũƵ ďĂŚǁĂWĞƌũĂŶũŝĂŶ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƐĞƐƵĂŝ
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ŵĞŵďƵĂƚƉĞƌƉĂŶũĂŶŐĂŶWĞƌũĂŶũŝĂŶǇĂŶŐĚŝƚƵĂŶŐŬĂŶŬĞĚĂůĂŵ

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ŬĞƉĂŝůŝƚĂŶ ƐĂůĂŚ ƐĂƚƵ WŝŚĂŬ ĂƚĂƵ ĚĂůĂŵ ŚĂů ĚŝŬĞƚĂŚƵŝŶǇĂ ŽůĞŚ
374
ƐĂůĂŚ ƐĂƚƵ WŝŚĂŬ ďĂŚǁĂ WŝŚĂŬ ůĂŝŶŶǇĂ ƐĞĚĂŶŐ ĚĂůĂŵ ƉƌŽƐĞƐ
ďĂŝŬŝƚƵƐĞďĂŐĂŝƚĞƌŵŽŚŽŶƉĂŝůŝƚŵĂƵƉƵŶƉĞŵŽŚŽŶƉĂŝůŝƚƐĞĐĂƌĂ

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WĞƌũĂŶũŝĂŶ ƐĞǁĂŬƚƵͲǁĂŬƚƵ͕ ĂƉĂďŝůĂŬĞĂĚĂĂŶ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ WĞƐĞƌƚĂWŽŽůŝŶŐ
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ƐĞƉĂŬĂƚ ďĂŚǁĂ ƉĞƌŵŽŚŽŶĂŶ ƉĞŶŐĂŬŚŝƌĂŶ ĚŝĂŶŐŐĂƉ ĚŝƚŽůĂŬ ŽůĞŚ ĂŶŬ͘
ƉĂďŝůĂƉĞƌŵŽŚŽŶĂŶƉĞŶŐĂŬŚŝƌĂŶWĞƌũĂŶũŝĂŶĚŝƐĞƚƵũƵŝŽůĞŚĂŶŬDĂŶĚŝƌŝ͕
ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ĂŬĂŶ ŵĞŶŐĂŬŚŝƌŝ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ƉĂůŝŶŐ ůĂŵďĂƚ ϳ ;ƚƵũƵŚͿ ,Ăƌŝ
<ĞƌũĂƐĞƚĞůĂŚŬĞƉƵƚƵƐĂŶĂŶŬDĂŶĚŝƌŝĚŝƐĂŵƉĂŝŬĂŶŬĞƉĂĚĂ<ŽŽƌĚŝŶĂƚŽƌ͘


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ĂŶƚĂƌĂ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ĚĂŶ ^< ƐĞďĂŐĂŝ ĚĞďŝƚƵƌ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ĚŝƵďĂŚ ĚĞŶŐĂŶ
ĚĚĞŶĚƵŵ / ;WĞƌƚĂŵĂͿ WĞƌũĂŶũŝĂŶ <ƌĞĚŝƚ /ŶǀĞƐƚĂƐŝ EŽ͘ ZK͘<WͬϱϵϮͬ</ͬϮϬϭϵ
tanggal 27 Oktober 2021 (“ĚĚĞŶĚƵŵ / W< ϳϰͬϮϬϭϵ”) ĚĂŶ ĚĚĞŶĚƵŵ //
WĞƌũĂŶũŝĂŶ<ƌĞĚŝƚ/ŶǀĞƐƚĂƐŝEŽ͘ZK͘<WͬϱϵϮͬ</ͬϮϬϭϵƚĂŶŐŐĂůϭϳĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϭ
(“W<DĂŶĚŝƌŝϳϰͬϮϬϭϵ”) jo. SyaratͲ^ǇĂƌĂƚhŵƵŵWĞƌũĂŶũŝĂŶ<ƌĞĚŝƚĂŶŬDĂŶĚŝƌŝ
tertanggal 20 Desember 2019 (“^<hDĂŶĚŝƌŝϮϬϭϵ”)ũŽ͘^ƵƌĂƚĂŶŬDĂŶĚŝƌŝEŽ͘
ŬĞƉĂĚĂ ^< ĚĞŶŐĂŶ ůŝŵŝƚ ŬƌĞĚŝƚ ƐĞƚŝŶŐŐŝͲƚŝŶŐŐŝŶǇĂ ƐĞďĞƐĂƌ ZƉϭϵϮ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ
;ƐĞƌĂƚƵƐƐĞŵďŝůĂŶƉƵůƵŚĚƵĂŵŝůǇĂƌZƵƉŝĂŚͿ͘
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ĚŝĞƐĂ<ƵĂůĂWƵŶƚŝĂŶ͕<ĞĐĂŵĂƚĂŶdĂŶũƵŶŐ>ĂŐŽ͕<ĂďƵƉĂƚĞŶĂŶǇƵĂƐŝŶ͕WƌŽǀŝŶƐŝ
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ĚĞŶŐĂŶ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ DĂƌĞƚ ϮϬϮϵ͕ ĚĞŶŐĂŶ ŵĂƐĂ ƉĞŶĂƌŝŬĂŶ ϯ ;ƚŝŐĂͿ ďƵůĂŶ ƐĞũĂŬ
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ƚĞƌƚƵůŝƐŬĞƉĂĚĂ^<͘
ĞŶĚĂ ƉĂďŝůĂ ^< ŵĞůĂůĂŝŬĂŶ ŬĞǁĂũŝďĂŶŶǇĂ ĚĞŶŐĂŶ ƚŝĚĂŬ ĂƚĂƵ ƚĞƌůĂŵďĂƚ ŵĞŵďĂǇĂƌ
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375
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ĞŶĚĂ ĂƚĂƐ WĞŵďĂǇĂƌĂŶ ^< ĚĂƉĂƚ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶ ǇĂŶŐ ĚŝƉĞƌĐĞƉĂƚ ĂƚĂƐ ƐĞďĂŐŝĂŶ ďĂŬŝ ĚĞďĞƚ
ĂƚĂƵ WĞůƵŶĂƐĂŶ zĂŶŐ ƉŽŬŽŬĂƚĂƵƉĞůƵŶĂƐĂŶũƵŵůĂŚƚĞƌŚƵƚĂŶŐƐĞƉĂŶũĂŶŐ^<ƚĞůĂŚŵĞŵďĞƌŝƚĂŚƵŬĂŶ
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;ĞŵƉĂƚďĞůĂƐͿ,Ăƌŝ<ĞƌũĂƐĞďĞůƵŵƚĂŶŐŐĂůƉĞůƵŶĂƐĂŶĚŝƉĞƌĐĞƉĂƚƚĞƌƐĞďƵƚĚĞŶŐĂŶ
ĚĞŶĚĂ͕ŬĞĐƵĂůŝďĞƌƐƵŵďĞƌĚĂƌŝƚĂŬĞŽǀĞƌĂŶŬůĂŝŶ͘
,ĂŬĚĂŶ<ĞǁĂũŝďĂŶ ŝƐĂŵƉŝŶŐ ŬĞƐĂŶŐŐƵƉĂŶ ^< ǇĂŶŐ ĚŝƐĞďƵƚŬĂŶ ĚĂůĂŵ WĂƐĂů ϭϴ ^ǇĂƌĂƚͲ^ǇĂƌĂƚ
hŵƵŵ͕ ^< ĚĞŶŐĂŶ ŝŶŝ ďĞƌũĂŶũŝ ĚĂŶ ŵĞŶŐŝŬĂƚ Ěŝƌŝ ŬĞƉĂĚĂ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ƵŶƚƵŬ
Ă͘ DĞŶǇĂŵƉĂŝŬĂŶůĂƉŽƌĂŶƉĞŶũƵĂůĂŶ͕ƉƌŽĚƵŬƐŝƐĞƚŝĂƉƚƌŝǁƵůĂŶĚĂŶƉĂůŝŶŐ
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ď͘ DĞŶǇĂŵƉĂŝŬĂŶůĂƉŽƌĂŶŬĞƵĂŶŐĂŶŝŶͲŚŽƵƐĞƐĞƚŝĂƉƚƌŝǁƵůĂŶƉĂůŝŶŐůĂŵďĂƚ
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ŬĞƵĂŶŐĂŶ ĚĂŶ ůĂƉŽƌĂŶ ŬĞƵĂŶŐĂŶ ƚĂŚƵŶĂŶ ĂƵĚŝƚĞĚ ;ůŽŶŐ ĨŽƌŵ ƌĞƉŽƌƚͿ
ǇĂŶŐĚŝƐƵƐƵŶŽůĞŚ<ĂŶƚŽƌŬƵŶƚĂŶWƵďůŝŬƌĞŬĂŶĂŶĂŶŬDĂŶĚŝƌŝŬĞůĂƐ
ƉĂůŝŶŐ ůĂŵďĂƚ ĚŝƚĞƌŝŵĂ ϭϴϬ ;ƐĞƌĂƚƵƐ ĚĞůĂƉĂŶ ƉƵůƵŚͿ ŚĂƌŝ ƐĞũĂŬ ĂŬŚŝƌ
Đ͘ DĞůĂŬƵŬĂŶƉĞŶŝůĂŝĂŶĂƚĂƐĂŐƵŶĂŶĨŝǆĞĚĂƐƐĞƚƉĂůŝŶŐůĂŵďĂƚϮ;ĚƵĂͿƚĂŚƵŶ
ƐĞŬĂůŝŽůĞŚĂƉƉƌĂŝƐĂůŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶƌĞŬĂŶĂŶĂŶŬDĂŶĚŝƌŝƐĞƐƵĂŝŬĞƚĞŶƚƵĂŶ
ǇĂŶŐďĞƌůĂŬƵĚŝĂŶŬDĂŶĚŝƌŝĚĂŶďŝĂǇĂǇĂŶŐƚŝŵďƵůĂƚĂƐďĞďĂŶ^<͘
DĂŶĚŝƌŝ͘
Ĩ͘ DĞŶŐŝǌŝŶŬĂŶ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ĂƚĂƵ ƉŝŚĂŬ ǇĂŶŐ ĚŝƚƵŶũƵŬ ƵŶƚƵŬ ƐĞǁĂŬƚƵͲ
ǁĂŬƚƵŵĞůĂŬƵŬĂŶƉĞŵĞƌŝŬƐĂĂŶͬƉĞŶŐĂǁĂƐĂŶŬĞŐŝĂƚĂŶƵƐĂŚĂĚĂŶůĂƉŽƌĂŶ
ďĞƌŝŬƵƚ͗
;ŝͿ /dWŽƐŝƚŝĨƐĞůĂŵĂŵĂƐĂŬƌĞĚŝƚ͖
;ŝŝͿ ZфϯϬϬйƐĞũĂŬƚĂŚƵŶϮϬϮϱ͖
;ŝŝŝͿ EĞƚǁŽƌƚŚƉŽƐŝƚŝĨƐĞůĂŵĂŵĂƐĂŬƌĞĚŝƚ͖ĚĂŶ
;ŝǀͿ ^хϭϬϬйƐĞũĂŬƚĂŚƵŶϮϬϮϮ͘
ĚŝĂƐƵƌĂŶƐŝŬĂŶ ;ŝŶƐƵƌĂďůĞͿ ŚĂƌƵƐ ĚŝĂƐƵƌĂŶƐŝŬĂŶ ŬĞƉĂĚĂ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ
ĂƐƵƌĂŶƐŝ ƌĞŬĂŶĂŶ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ĚĞŶŐĂŶ ƐǇĂƌĂƚ Banker’s Clause ĚĂŶ
ŬůĂƵƐƵůĂƚĂŵďĂŚĂŶZ^D;ZŝŽƚ͕^ƚƌŝŬĞ͕DĂůŝĐŝŽƵƐĂŶĚĂŵĂŐĞͿ͘

WĞŵďĂƚĂƐĂŶ ĚĂŚƵůƵ^<ƚŝĚĂŬĚŝƉĞƌŬĞŶĂŶŬĂŶ͕ĂŶƚĂƌĂůĂŝŶ͗
Ă͘ DĞůĂŬƵŬĂŶƉĞƌƵďĂŚĂŶŶŐŐĂƌĂŶĂƐĂƌWĞƌƵƐĂŚĂĂŶƚĞƌŵĂƐƵŬ
ĚŝĚĂůĂŵŶǇĂƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵ͕ĚŝƌĞŬƚƵƌĚĂŶͬĂƚĂƵŬŽŵŝƐĂƌŝƐ͕
ƉĞƌŵŽĚĂůĂŶ ĚĂŶ ŶŝůĂŝ ƐĂŚĂŵ͕ ƐĞƌƚĂ ƵůƚŝŵĂƚĞ ƐŚĂƌĞŚŽůĚĞƌ͕
ƚĞƌŬĞĐƵĂůŝ ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ƐĞƚŽƌĂŶ ŵŽĚĂů ǇĂŶŐ ƚŝĚĂŬ
ŵĞŶǇĞďĂďŬĂŶ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ƉŝŚĂŬͲƉŝŚĂŬ ǇĂŶŐ ŵĞŶũĂĚŝ
ƉĞŵĞŐĂŶŐ ƐĂŚĂŵ ƉĞŶŐĞŶĚĂůŝ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ŬĞƚĞƌŬĂŝƚĂŶ ŐƌŽƵƉ
ƵƐĂŚĂ͕ ĚĞŶŐĂŶ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ŵĞůĂƉŽƌŬĂŶ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ƚĞƌƐĞďƵƚ
ŬĞƉĂĚĂ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ǇĂŶŐ ĚŝůĞŶŐŬĂƉŝ ĚĞŶŐĂŶ ĐŽƉǇ ŬƚĂ
ď͘ DĞůĂŬƵŬĂŶƉĞŶǇĞƌƚĂĂŶŵŽĚĂůŬĞƉĂĚĂƉŝŚĂŬůĂŝŶ͕ďĂŝŬĚĂůĂŵ
ďĞŶƚƵŬ ŬĞƉĞŵŝůŝŬĂŶ ƐĂŚĂŵ ĂƚĂƵƉƵŶ ůĂŝŶŶǇĂ͕ ƚĞƌŬĞĐƵĂůŝ
ŬĞƉĂĚĂĂŶĂŬƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ͘
Đ͘ DĞŵŝŶĚĂŚƚĂŶŐĂŶŬĂŶ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ŵĞŶǇĞǁĂŬĂŶ ďĂƌĂŶŐ
ũĂŵŝŶĂŶŬĞĐƵĂůŝĚĂůĂŵƌĂŶŐŬĂƚƌĂŶƐĂŬƐŝƵƐĂŚĂǇĂŶŐǁĂũĂƌ͘
Ě͘ DĞŵƉĞƌŽůĞŚ ĨĂƐŝůŝƚĂƐ ŬƌĞĚŝƚ ĂƚĂƵ ƉŝŶũĂŵĂŶ ůĂŝŶ ĚĂƌŝ ĂŶŬ
DĂŶĚŝƌŝ͘>ĞŵďĂŐĂŬĞƵĂŶŐĂŶĂƚĂƵƉŝŚĂŬůĂŝŶŬĞĐƵĂůŝĚĂƌŝƉŝŚĂŬ
ĂĨŝůŝĂƐŝ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ƉĞŵĞŐĂŶŐ ƐĂŚĂŵ͕ ƉĞŶŐĂĚĂĂŶ ŬĞŶĚĂƌĂĂŶ
ĚĂŶ ĂůĂƚ ďĞƌĂƚ ĚĞŶŐĂŶ ŵĞŵƉƌŝŽƌŝƚĂƐŬĂŶ ƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ
ďĞƌƐƵŵďĞƌĚĂƌŝDĂŶĚŝƌŝ'ƌŽƵƉƐĞƌƚĂŵĞŶǇĂŵƉĂŝŬĂŶŬĞƉĂĚĂ
ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ƌĞĂůŝƐĂƐŝ ƉŝŶũĂŵĂŶ ƉĞŶŐĂĚĂĂŶ ŬĞŶĚĂƌĂĂŶ ĚĂŶ
ĂůĂƚďĞƌĂƚƚĞƌƐĞďƵƚƉĂůŝŶŐůĂŵďĂƚϳŚĂƌŝƐĞƚĞůĂŚƉĞŵďĞƌŝĂŶ͘
Ğ͘ DĞŶŐŝŬĂƚ Ěŝƌŝ ƐĞďĂŐĂŝ ƉĞŶũĂŵŝŶ ŚƵƚĂŶŐ ĂƚĂƵ ŵĞŶũĂŵŝŶŬĂŶ
ŚĂƌƚĂŬĞŬĂǇĂĂŶƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶŬĞƉĂĚĂƉŝŚĂŬůĂŝŶ͘
376
Ĩ͘ DĞůƵŶĂƐŝŚƵƚĂŶŐŬĞƉĂĚĂƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵƚĞƌŬĞĐƵĂůŝ^х
ϭϬϬй;ƐĞƌĂƚƵƐƉĞƌƐĞŶͿ͕ZфϮϬϬй;ĚƵĂƌĂƚƵƐƉĞƌƐĞŶͿ͕EĞƚ
tŽƌƚŚƉŽƐŝƚŝĨ͕ƐĞƌƚĂĚĂůĂŵƌĂŶŐŬĂƉĞŶŐĞŵďĂŶŐĂŶďŝƐŶŝƐ͘
Ő͘ DĞŵďĂŐŝ ĚŝǀŝĚĞŶ͕ ƚĞƌŬĞĐƵĂůŝ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ĞǀĂůƵĂƐŝ ĂŶŬ
DĂŶĚŝƌŝ͕ ƐĞďĞůƵŵ ĚĂŶ ƐĞƚĞůĂŚ ƉĞŵďĂŐŝĂŶ ĚŝǀŝĚĞŶ͕ ŬŽŶĚŝƐŝ
ŬĞƵĂŶŐĂŶ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ƚĞƚĂƉ ŵĞŵĞŶƵŚŝ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ƐĞďĂŐĂŝ
ďĞƌŝŬƵƚ͗ ĚĞďƚ ƐĞƌǀŝĐĞ ĐŽǀĞƌĂŐĞ ;^Ϳ х ϭϬϬй ;ůĞďŝŚ ĚĂƌŝ
ƐĞƌĂƚƵƐ ƉĞƌƐĞŶͿ͕ ĚĞďƚ ƚŽ ĞƋƵŝƚǇ ƌĂƚŝŽ ;ZͿ ф ϯϬϬй ;ŬƵƌĂŶŐ
ĚĂƌŝ ƚŝŐĂ ƌĂƚƵƐ ƉĞƌƐĞŶͿ͕ ĚĂŶ ŶĞƚ ǁŽƌƚŚ ƉŽƐŝƚŝĨ͕ ƐĞƌƚĂ ĚĂůĂŵ
ƌĂŶŐŬĂ ƉĞŶŐĞŵďĂŶŐĂŶ ďŝƐŶŝƐ ĚĂŶ ŵĞŶǇĂŵƉĂŝŬĂŶ ŬĞƉĂĚĂ
ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ƌĞŶĐĂŶĂ ƉĞŵďĂŐŝĂŶ ĚŝǀŝĚĞŶ ƚĞƌƐĞďƵƚ ƉĂůŝŶŐ
ůĂŵďĂƚ ϳ ŚĂƌŝ ƐĞďĞůƵŵ ƉĞŵďĂŐŝĂŶ ĚŝǀŝĚĞŶͿ͘ ;ĂůĂŵ ŚĂů
ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶƚĞůĂŚŵĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶ^ƵƌĂƚWĞƌŶǇĂƚĂĂŶĨĞŬƚŝĨĚĂƌŝ
KƚŽƌŝƚĂƐ :ĂƐĂ <ĞƵĂŶŐĂŶ ƚĞƌŬĂŝƚ ĚĞŶŐĂŶ ƉƌŽƐĞƐ /ŶƚŝĂů WƵďůŝĐ
KĨĨĞƌŝŶŐĂƚĂƐŶĂŵĂ^ƵŵďĞƌdĂŶŝŐƵŶŐZĞƐŽƵƌĐĞƐƐĞďĞůƵŵ
ϯϬ :ƵŶŝ ϮϬϮϮ͕ ŵĂŬĂ ĐŽǀĞŶĂŶƚ ǇĂŶŐ ďĞƌůĂŬƵ ĂĚĂůĂŚ
“Membagikan dividen diperbolehkan dengan
ƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶ ƐĞĐĂƌĂ ƚĞƌƚƵůŝƐ ŬĞƉĂĚĂ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ƉĂůŝŶŐ
ůĂŵďĂƚ ϯϬ ŚĂƌŝ ƐĞƚĞůĂŚ ƚĞƌĚĂƉĂƚ ŬĞƉƵƚƵƐĂŶ ZĂƉĂƚ hŵƵŵ
WĞŵĞŐĂŶŐ ^ĂŚĂŵ ƚĞƌŬĂŝƚ ƉĞŵďĂŐŝĂŶ ĚŝǀŝĚĞŶ ŬĞƉĂĚĂ
ƉĞŵĞŐĂŶŐ ƐĂŚĂŵ͕ ďĞƐĞƌƚĂ ůĂƉŽƌĂŶ ƌĂƐŝŽͲƌĂƐŝŽ ŬĞƵĂŶŐĂŶ
setelah terjadinya pembagian dividen”).
Ś͘ DĞŶŐĂůŝŚŬĂŶͬŵĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶŬĞƉĂĚĂƉŝŚĂŬůĂŝŶ͕ƐĞďĂŐŝĂŶĂƚĂƵ
ĨĂƐŝůŝƚĂƐŬƌĞĚŝƚ^<͘
ŝ͘ DĞŵďƵĂƚ ƐƵĂƚƵ ƉĞƌŝŬĂƚĂŶ͕ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ĂƚĂƵ ĚŽŬƵŵĞŶ ůĂŝŶ
ǇĂŶŐ ďĞƌƚĞŶƚĂŶŐĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ŬƌĞĚŝƚ ĚĂŶͬĂƚĂƵ
ĚŽŬƵŵĞŶĂŐƵŶĂŶ͘
ũ͘ DĞŶŐĂĚĂŬĂŶ ĞŬƐƉĂŶƐŝ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ŝŶǀĞƐƚĂƐŝ ďĂƌƵ͕ ŬĞĐƵĂůŝ
ĞŬƐƉĂŶƐŝ ĚĂŶ ĂƚĂƵ ŝŶǀĞƐƚĂƐŝ ďĂƌƵ ǇĂŶŐ ŵĞŶƵŶũĂŶŐ ďŝƐŶŝƐ
ƵƚĂŵĂ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ Ěŝ ďŝĚĂŶŐ ŝŶĚƵƐƚƌŝ ƉĞƌŬĞďƵŶĂŶ ŬĞůĂƉĂ
ƐĂǁŝƚ ĚĂŶ ƚƵƌƵŶĂŶŶǇĂ ĚĞŶŐĂŶ ŵĞŵďĞƌŝƚĂŚƵŬĂŶ ƚĞƌůĞďŝŚ
ĚĂŚƵůƵ ƚĞƌŬĂŝƚ ƌĞŶĐĂŶĂ ĞŬƐƉĂŶƐŝ ĚĂŶ ĂƚĂƵ ŝŶǀĞƐƚĂƐŝ ďĂƌƵ
ƚĞƌƐĞďƵƚŬĞƉĂĚĂĂŶŬDĂŶĚŝƌŝ͘

ďĞƌŬĞŶĂĂŶďĞƌůĂŬƵ͕^<ƚĂŶƉĂƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶƚĞƌƚƵůŝƐƚĞƌůĞďŝŚĚĂŚƵůƵĚĂƌŝĂŶŬƚŝĚĂŬ
ĚŝƉĞƌŬĞŶĂŶŬĂŶŵĞůĂŬƵŬĂŶŚĂůƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗

Ă͘ DĞŶĞƌŝŵĂ ƉŝŶũĂŵĂŶ ĚĂƌŝ ƉŝŚĂŬ ůĂŝŶ ŵĂŶĂ ƉƵŶ
ũƵŐĂ͖
Đ͘ DĞŶŐĂĚĂŬĂŶ ƉĞŶǇĞƌƚĂĂŶ ďĂƌƵ ĚĂůĂŵ
ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶͲƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ůĂŝŶ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ƚƵƌƵƚ
ŵĞŵďŝĂǇĂŝƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶͲƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶůĂŝŶ͖
Ğ͘ DĞŵďĂǇĂƌ ŚƵƚĂŶŐ ŬĞƉĂĚĂ ƉĂƌĂ ƉĞŵĞŐĂŶŐ
ƐĂŚĂŵͬƉĞŵŝůŝŬ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ƐĞŶĚŝƌŝ ;ƐƵďŽƌĚŝŶĂƚĞ
ůŽĂŶͿ͘
Ő͘ DĞŶŐĂĚĂŬĂŶ ŵĞƌŐĞƌ͕ ĂŬƵŝƐŝƐŝ͕ ŵĞŶũƵĂů ĂƐĞƚ͕
ŵĞŶŐĂĚĂŬĂŶ ĂƚĂƵ ŵĞŵĂŶŐŐŝů ƌĂƉĂƚ ƵŵƵŵ
ƚĂŚƵŶĂŶ ĂƚĂƵ ƌĂƉĂƚ ƵŵƵŵ ůƵĂƌ ďŝĂƐĂ ƉĂƌĂ
ƉĞŵĞŐĂŶŐ ƐĂŚĂŵ ĚĞŶŐĂŶ ĐĂƌĂ ŵĞŶŐƵďĂŚ
ƉĞƌŵŽĚĂůĂŶĚĂŶͬĂƚĂƵŵĞŶŐƵďĂŚŶĂŵĂƉĞŶŐƵƌƵƐ
;ĚŝƌĞŬƐŝ ŵĂƵƉƵŶ ƉĞŵĞŐĂŶŐ ƐĂŚĂŵͿ ƐĞƌƚĂ
Ś͘ DĞŶŐĂĚĂŬĂŶ ƚƌĂŶƐĂŬƐŝ ĚĞŶŐĂŶ ŽƌĂŶŐ ĂƚĂƵ ƉŝŚĂŬ
ůĂŝŶ ƚĞƌŵĂƐƵŬ ƚĞƚĂƉŝ ƚŝĚĂŬ ƚĞƌďĂƚĂƐ ƉĂĚĂ
ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶĂĨŝůŝĂƐŝŶǇĂĚŝůƵĂƌƉƌĂŬƚĞŬͲƉƌĂŬƚĞŬĚĂŶ
ŬĞďŝĂƐĂĂŶĚĂůĂŵĚĂŐĂŶŐǇĂŶŐĂĚĂĚĂŶŵĞůĂŬƵŬĂŶ
ƉĞŵďĞůŝĂŶ ůĞďŝŚ ŵĂŚĂů ĚĂƌŝ ŚĂƌŐĂ ƉĂƐĂƌ ĂƚĂƵ
ŵĞŶũƵĂůĚŝďĂǁĂŚŚĂƌŐĂƉĂƐĂƌ͘
ŝ͘ DĞŶŐĂĚĂŬĂŶ ĞŬƐƉĂŶƐŝ ƵƐĂŚĂ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ŝŶǀĞƐƚĂƐŝ
ďĂƌƵ͘
ũ͘ DĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶͲƉĞŵďĂǇĂƌĂŶ ĚĂůĂŵ
ďĞŶƚƵŬĂƉĂƉƵŶũƵŐĂŬĞƉĂĚĂƉŝŚĂŬůĂŝŶǇĂŶŐĚĂƉĂƚ
ŵĞŵƉĞŶŐĂƌƵŚŝŬĞŵĂŵƉƵĂŶŬĞƵĂŶŐĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶ
377
ƐĞŚŝŶŐŐĂ ŵĞŶǇƵůŝƚŬĂŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƵŶƚƵŬ
ŵĞŵĞŶƵŚŝ ŬĞǁĂũŝďĂŶŶǇĂ ƐĞƐƵĂŝ ĚĞŶŐĂŶ
ƉĞƌũĂŶũŝĂŶŬƌĞĚŝƚ͘
Ŭ͘ DĞŵďƵĂƚ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ŚƵƚĂŶŐ͕ ŚĂŬ ƚĂŶŐŐƵŶŐĂŶ͕
ŬĞǁĂũŝďĂŶ ůĂŝŶ ĂƚĂƵ ŵĞŶũĂŵŝŶŬĂŶ ĚĂůĂŵ ďĞŶƚƵŬ
ĂƉĂƉƵŶ ĂƚĂƐ ĂƐĞƚ ĚĞďŝƚƵƌ ƚĞƌŵĂƐƵŬ ŚĂŬ ĂƚĂƐ
ƚĂŐŝŚĂŶ ;ƌĞĐĞŝǀĂďůĞƐͿ ĚĞŶŐĂŶ ƉŝŚĂŬ ůĂŝŶ͕ ďĂŝŬ
ƐĞŬĂƌĂŶŐ ƐƵĚĂŚ ĂĚĂ ĂƚĂƵƉƵŶ ǇĂŶŐ ĂŬĂŶ ĂĚĂ Ěŝ
ŬĞŵƵĚŝĂŶŚĂƌŝ͘
ƐĞĐĂƌĂŬŚƵƐƵƐĚĂůĂŵW<DĂŶĚŝƌŝϳϰͬϮϬϭϵ͘

;ŝͿ ^ĞƌƚŝƉŝŬĂƚ,ĂŬ'ƵŶĂhƐĂŚĂEŽŵŽƌ͗ϲϳͬ<ƵĂůĂWƵŶƚŝĂŶ͕ƐĞůƵĂƐϭϭ͕ϬϮ
,Ă͘
;ŝŝͿ ^ĞƌƚŝƉŝŬĂƚ,ĂŬ'ƵŶĂhƐĂŚĂEŽŵŽƌ͗ϲϴͬ<ƵĂůĂWƵŶƚŝĂŶ͕ƐĞůƵĂƐϯ͕ϰϳ
,Ă͘
;ŝŝŝͿ ^ĞƌƚŝƉŝŬĂƚ,ĂŬ'ƵŶĂhƐĂŚĂEŽŵŽƌ͗ϲϵͬ<ƵĂůĂWƵŶƚŝĂŶ͕ƐĞůƵĂƐϭ͕Ϭϭ
,Ă͘
;ŝǀͿ ^ĞƌƚŝƉŝŬĂƚ,ĂŬ'ƵŶĂhƐĂŚĂEŽŵŽƌ͗ϳϬͬ<ƵĂůĂWƵŶƚŝĂŶ͕ƐĞůƵĂƐϯϬ͕ϴϵ
,Ă͘
;ǀͿ ^ĞƌƚŝƉŝŬĂƚ ,ĂŬ 'ƵŶĂ hƐĂŚĂ EŽŵŽƌ͗ ϳϭͬ<ƵĂůĂ WƵŶƚŝĂŶ͕ ƐĞůƵĂƐ
ϭϱϱ͕Ϯϴ,Ă͘
;ǀŝͿ ^ĞƌƚŝƉŝŬĂƚ ,ĂŬ 'ƵŶĂ hƐĂŚĂ EŽŵŽƌ͗ ϬϬϳϴͬ<ƵĂůĂ WƵŶƚŝĂŶ ;ĚĂŚƵůƵ
^ĞƌƚŝƉŝŬĂƚ,ĂŬ'ƵŶĂhƐĂŚĂEŽŵŽƌ͗ϬϬϬϬϭͬWƵŶƚŝĂŶWƵůĂƵZŝŵĂƵͿ͕
ƐĞůƵĂƐϮ͘ϵϰϱ,Ă͘
<ĞĞŶĂŵ ďŝĚĂŶŐ ƚĂŶĂŚ ƚĞƌƐĞďƵƚ ƚĞƌůĞƚĂŬ Ěŝ WƌŽǀŝŶƐŝ ^ƵŵĂƚĞƌĂ ^ĞůĂƚĂŶ͕
<ĂďƵƉĂƚĞŶ ĂŶǇƵĂƐŝŶ͕ <ĞĐĂŵĂƚĂŶ dĂŶũƵŶŐ >ĂŐŽ͕ ĞƐĂ <ƵĂůĂ WƵŶƚŝĂŶ͕
ĚĞŵŝŬŝĂŶďĞƌŝŬƵƚƐĞŵƵĂĂƉĂǇĂŶŐĂĚĂƚƵŵďƵŚƚĞƌƚĂŶĂŵĚĂŶďĞƌĚŝƌŝĚŝĂƚĂƐ
<ĞďƵŶWd^hDdZE/<EE͕ĞƐĂ<ƵĂůĂWƵŶƚŝĂŶ͘

ϭϲϬͬϮϬϮϬ ƚĂŶŐŐĂů ϯ DĂƌĞƚ ϮϬϮϬ ĚŝďƵĂƚ Ěŝ ŚĂĚĂƉĂŶ DĂƌĚŝ zĂŶĚŝ͕ ^͘,͕͘
D͘<Ŷ͕͘ WWd ĚĂŶ ^,d EŽ͘ ϰϮϰ ƚĂŶŐŐĂů ϭϮ DĂƌĞƚ ϮϬϮϬ ĚĞŶŐĂŶ ŶŝůĂŝ ŚĂŬ
ƚĂŶŐŐƵŶŐĂŶƐĞďĞƐĂƌZƉ͘Ϯϰϭ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘

ď͘ ŽƌƉŽƌĂƚĞ'ƵĂƌĂŶƚĞĞĂƚĂƐŶĂŵĂWĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶĂŬƚĂƚĞƌƚĂŶŐŐĂůϮϬ
ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ͕ ŶŽŵŽƌ ϰϭ͕ ǇĂŶŐ ĚŝďƵĂƚ ĚŝŚĂĚĂƉĂŶ ƌĂ͘ ŵĞůŝĂ<ŽƐĂƐŝŚ͕
SH.,Notaris di Medan (“Akta CG 41/2019”), sehubungan dengan
ƉĞŶũĂŵŝŶĂŶĂƚĂƐƉĞŵďĂǇĂƌĂŶũƵŵůĂŚƵĂŶŐǇĂŶŐƐĞŬĂƌĂŶŐĂƚĂƵĚŝŬĞŵƵĚŝĂŶ
ŚĂƌŝƚĞƌƵƚĂŶŐĚĂŶǁĂũŝďĚŝďĂǇĂƌŽůĞŚ^<;W<DĂŶĚŝƌŝϳϰͬϮϬϭϵͿ͕dW/;W<
DĂŶĚŝƌŝ ϵϵͬϮϬϭϵ͕ W< DĂŶĚŝƌŝ ϭϬϬͬϮϬϭϵ͕ W< DĂŶĚŝƌŝ ϭϬϭͬϮϬϭϵͿ͕ <^ ;W<
ϲϴͬϮϬϭϵ͕W<ϲϵͬϮϬϭϵ͕W<ϳϬͬϮϬϭϵͿ͕ĚĂŶ<^:;W<ϱϴͬϮϬϭϵ͕W<ϱϵͬϮϬϭϵ͕W<
ϲϬͬϮϬϭϵ͕W<ϲϭͬϮϬϭϵͿ͘

WĞŵďĂƚĂƐĂŶ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ŬƚĂ ' ϰϭͬϮϬϭϵ͕ ďĂŚǁĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚŝĚĂŬ
ĚŝƉĞƌŬĞŶĂŶŬĂŶ ;ƚĂŶƉĂ ƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ ƚĞƌƚƵůŝƐ ƚĞƌůĞďŝŚ ĚĂŚƵůƵ ĚĂƌŝ ĂŶŬ
DĂŶĚŝƌŝͿ͗
- ŵĞŵďĂǇĂƌŬĂŶĚŝǀŝĚĞŶ͖
- ŵĞŵďĞďĂŶŝƐĞďĂŐĂŝũĂŵŝŶĂŶƐĞŵƵĂĂƚĂƵƐĞƚŝĂƉŚĂƌƚĂŬĞŬĂǇĂĂŶŶǇĂ
ǇĂŶŐƐĞŬĂƌĂŶŐĂƚĂƵǇĂŶŐĚŝŬĞŵƵĚŝĂŶŚĂƌŝĂĚĂ͕ŬĞĐƵĂůŝũĂŵŝŶĂŶǇĂŶŐ
ƐƵĚĂŚĚŝďĞƌŝŬĂŶƐĞďĞůƵŵĚŝƚĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶŝŶǇĂŬƚĂ'ϰϭͬϮϬϭϵ͖
- ŵĞŵŝŶũĂŵ͕ ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ƉŝŶũĂŵĂŶ ;ŬĞĐƵĂůŝ ǇĂŶŐ ĚĂůĂŵ ŬĞŐŝĂƚĂŶ
ŵĞŶĚĂƉĂƚŬĂŶŚƵƚĂŶŐďĂƌƵƐĞƚĞůĂŚƚĂŶŐŐĂůŬƚĂ'ϰϭͬϮϬϭϵ͕ŬĞĐƵĂůŝ
ŚƵƚĂŶŐĚĂůĂŵŬĞŐŝĂƚĂŶƵƐĂŚĂWĞƌƐĞƌŽĂŶƐĞŚĂƌŝͲŚĂƌŝ͘

Đ͘ ĂƐŚĞĨŝĐŝƚ'ƵĂƌĂŶƚĞĞĂƚĂƐŶĂŵĂWĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶĂŬƚĂƚĞƌƚĂŶŐŐĂů
ϮϬĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϵ͕ŶŽŵŽƌϰϮ͕ǇĂŶŐĚŝďƵĂƚĚŝŚĂĚĂƉĂŶƌĂ͘ŵĞůŝĂ<ŽƐĂƐŝŚ͕
^,͕͘EŽƚĂƌŝƐĚŝDĞĚĂŶ͕ƐĞŚƵďƵŶŐĂŶĚĞŶŐĂŶƉĞŶũĂŵŝŶĂŶĂƚĂƐƉĞŵďĂǇĂƌĂŶ
ũƵŵůĂŚ ƵĂŶŐ ǇĂŶŐ ƐĞŬĂƌĂŶŐ ĂƚĂƵ Ěŝ ŬĞŵƵĚŝĂŶ ŚĂƌŝ ƚĞƌƵƚĂŶŐ ĚĂŶ ǁĂũŝď
ĚŝďĂǇĂƌ ŽůĞŚ ^< ;W< DĂŶĚŝƌŝ ϳϰͬϮϬϭϵͿ͕ dW/ ;W< DĂŶĚŝƌŝ ϵϵͬϮϬϭϵ͕ W<
DĂŶĚŝƌŝϭϬϬͬϮϬϭϵ͕W<DĂŶĚŝƌŝϭϬϭͬϮϬϭϵͿ͕<^;W<ϲϴͬϮϬϭϵ͕W<ϲϵͬϮϬϭϵ͕
378
W<ϳϬͬϮϬϭϵͿ͕ĚĂŶ<^:;W<ϱϴͬϮϬϭϵ͕W<ϱϵͬϮϬϭϵ͕W<ϲϬͬϮϬϭϵ͕W<ϲϭͬϮϬϭϵͿ
ĚŝŵĂŶĂ͗
- WĞƌƐĞƌŽĂŶŵĞŶũĂŵŝŶƚŝĚĂŬĂŬĂŶĚĞĨŝƐŝƚƚĞƌŚĂĚĂƉĐĂƐŚĨůŽǁĚĂƌŝ^<͕
dW/͕<^͕ĚĂŶ<^:͘
- WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŵĞŶŐŝŬĂƚ Ěŝƌŝ ƵŶƚƵŬ ŵĞǇĞƚŽƌͬŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƚŽƉͲƵƉ ƚĂŶƉĂ
ƐǇĂƌĂƚ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶũĂŵŝŶ ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶ ĂŶŐƐƵƌĂŶ ƉŽŬŽŬ ĚĂŶ ďƵŶŐĂ
ƐĞƌƚĂƉĞŶŐĂŵďŝůĂŶĨĂƐŝůŝƚĂƐŬƌĞĚŝƚĂƚĂƐŶĂŵĂWĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ŬĂůĂƵƉĞƌůƵ
ĚŝƉĞƌŽůĞŚŽůĞŚĚĞďŝƚƵƌ ǇĂŶŐ ĚŝũĂŵŝŶďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ŬƌĞĚŝƚ
ƚĞƌŬĂŝƚ͘

<ĞĂĚĂĂŶŝĚĞƌĂ:ĂŶũŝ ^<ĚŝĂŶŐŐĂƉůĂůĂŝũŝŬĂƚĞƌũĂĚŝƐĂůĂŚƐĂƚƵŚĂůĂƚĂƵůĞďŝŚŬĞũĂĚŝĂŶŬĞůĂůĂŝĂŶƚĞƌƐĞďƵƚ
ƉĂĚĂĂǇĂƚϭƉĂƐĂůϭϱ^<hDĂŶĚŝƌŝϮϬϭϵƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͕ĂŶƚĂƌĂůĂŝŶ͗
ĂŐƵŶĂŶ ĚĂŶĂƚĂƵ ĚŽŬƵŵĞŶůĂŝŶ ǇĂŶŐ ďĞƌŚƵďƵŶŐĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ
ĂƚĂƵ
ƉĞƌŽƌĂŶŐĂŶͬƉƌůďĂĚŝ ĂƚĂƵ ũĂŵŝŶĂŶ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ĚĂŶ ĂƚĂƵ ĚŽŬƵŵĞŶ ůĂŝŶ
;ŝŝŝͿ :ŝŬĂŵĞŶƵƌƵƚƉĞŶĚĂƉĂƚĂŶŬDĂŶĚŝƌŝ͕ƉĞŵŝůŝŬďĂƌĂŶŐĂŐƵŶĂŶƚĞůĂŚůĂůĂŝ
ĂŐƵŶĂŶ ĚĂŶĂƚĂƵ ĚŽŬƵŵĞŶůĂŝŶ ǇĂŶŐ ďĞƌŚƵďƵŶŐĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ
ƉĞŵŝůŝŬďĂƌĂŶŐĂŐƵŶĂŶǇĂŶŐƚĞƌĐĂŶƚƵŵĚĂůĂŵƉĞƌũĂŶũŝĂŶŬƌĞĚŝƚĚĂŶĂƚĂƵ
ĚŽŬƵŵĞŶ ĂŐƵŶĂŶ͕ ŵĞŶƵƌƵƚ ƉĞŶĚĂƉĂƚ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ƚŝĚĂŬ ďĞŶĂƌ ĂƚĂƵ
ƚŝĚĂŬƐĞůƵƌƵŚŶǇĂďĞŶĂƌ͖ĂƚĂƵ
ĂĚĂůĂŚƉĂůƐƵĂƚĂƵŵĞŶǇĞƐĂƚŬĂŶĚĂůĂŵďĞďĞƌĂƉĂŚĂůǇĂŶŐŵĞŶƵƌƵƚĂŶŬ
DĂŶĚŝƌŝ ĂĚĂůĂŚ ƉĞŶƚŝŶŐ ƉĂĚĂ ǁĂŬƚƵ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ŬƌĞĚŝƚ ĚĂŶ ĂƚĂƵ ƐĂůĂŚ
ƐĂƚƵĚŽŬƵŵĞŶĂŐƵŶĂŶĚŝďƵĂƚĚĂŶĂƚĂƵĚŝďƵĂƚƉĞŶŐƵďĂŚĂŶŶǇĂ͘
;ǀŝͿ :ŝŬĂ͗
- ƵŬƵ ƚĂŶĂŚ ,ĂŬ dĂŶŐŐƵŶŐĂŶ ƚŝĚĂŬͬƚŝĚĂŬ ĚĂƉĂƚ ĚŝďƵĂƚ ŽůĞŚ
379
ŬĞŬĂǇĂĂŶŶǇĂ͖ĂƚĂƵ
ƐĞĚĞŵŝŬŝĂŶ ƌƵƉĂ ƐĞŚŝŶŐŐĂ ƚŝĚĂŬ ĚĂƉĂƚ ďĞŬĞƌũĂ ƐĞƉĞƌƚŝ ďŝĂƐĂŶǇĂ ĂƚĂƵ
ƐĞŚŝŶŐŐĂŵĞŶƵƌƵƚƉĞŶĚĂƉĂƚďĂŶŬĚĂƉĂƚŵĞŶŐƵƌĂŶŐŝŬĞŵĂŵƉƵĂŶƵŶƚƵŬ
ŵĞŵĞŶƵŚŝ ŬĞǁĂũŝďĂŶŶǇĂ ƐĞƐƵĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ũĂŵŝŶĂŶ ƉĞƌŽƌĂŶŐĂŶͬƉƌŝďĂĚŝ
ĂƚĂƵ ũĂŵŝŶĂŶ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ĂƚĂƵ ƉĞŶũĂŵŝŶ ;ũŝŬĂ ƉĞŶũĂŵŝŶ ĂĚĂůĂŚ
ƉĞƌŽƌĂŶŐĂŶͿĚŝƚĂƌƵŚĚŝďĂǁĂŚƉĞŶŐĂŵƉƵĂŶ͕ĂƚĂƵƉĞŶũĂŵŝŶĚŝŶǇĂƚĂŬĂŶ
ƉĂŝůŝƚ ŽůĞŚ ƉĞŶŐĂĚŝůĂŶ ŶĞŐĞƌŝ ǇĂŶŐ ďĞƌǁĞŶĂŶŐ ĂƚĂƵ ĚŝďĞƌůĂŬƵŬĂŶ
ŬĞƚĞŶƚƵĂŶƐĞƌƵƉĂĚŝůƵĂƌŝŶĚŽŶĞƐŝĂ͕ĂƚĂƵ;ũŝŬĂƉĞŶũĂŵŝŶĂĚĂůĂŚďĂĚĂŶ
;ǆǀŝŝͿ :ŝŬĂĂĚĂƐĞďĂďĂƚĂƵŬĞũĂĚŝĂŶůĂŝŶǇĂŶŐƚĞƌũĂĚŝĂƚĂƵŵƵŶŐŬŝŶĂŬĂŶƚĞƌũĂĚŝ

ŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶŚĂŬŶǇĂƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂĚŝƐĞďƵƚŬĂŶĚĂůĂŵĂǇĂƚϮƉĂƐĂů
ϭϱ^<hDĂŶĚŝƌŝϮϬϭϵ͕ǇĂŝƚƵƵŶƚƵŬŵĞŶǇĂƚĂŬĂŶĂŬŝĞďĞƚWŽŬŽŬ
ũĂƚƵŚƚĞŵƉŽĚĂŶ:ƵŵůĂŚdĞƌŚƵƚĂŶŐŚĂƌƵƐĚŝďĂǇĂƌƐĞŬĂůŝŐƵƐůƵŶĂƐ
ĚĂŶ ƐĞŐĞƌĂ ĂƚĂƐ ƚĂŐŝŚĂŶ ƉĞƌƚĂŵĂ ďĂŶŬ ŵĂŶĚŝƌŝ ĚĂŶ ũŝŬĂ ĚĞďŝƚƵƌ
ĚĂŶ ĂƚĂƵ ƉĞŶũĂŵŝŶ ĚĂŶ ĂƚĂƵ ƉĞŵŝůŝŬ ďĂƌĂŶŐ ĂŐƵŶĂŶ ƚŝĚĂŬ
ŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ ŬĞǁĂũŝďĂŶ ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ
ŬƌĞĚŝƚ ĚĂŶ ĂƚĂƵ ĚŽŬƵŵĞŶ ĂŐƵŶĂŶ͕ ŵĂŬĂ ďĂŶŬ ďĞƌŚĂŬ
ŵĞŶŐĞŬƐĞŬƵƐŝ ĂŐƵŶĂŶ ƐĞƌƚĂ ŵĞŶŐĂŵďŝů ƐĞƚŝĂƉ ƚŝŶĚĂŬĂŶ ŚƵŬƵŵ
ǇĂŶŐďĞƌŚĂŬĚŝĂŵďŝůŽůĞŚĂŶŬDĂŶĚŝƌŝ͘

Đ͘ ^ĞƐƵĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ƉĞƌĂƚƵƌĂŶ ƉĞƌƵŶĚĂŶŐͲƵŶĚĂŶŐĂŶ ǇĂŶŐ
ďĞƌůĂŬƵ͕ũŝŬĂƚĞƌũĂĚŝŬĞůĂůĂŝĂŶŽůĞŚ^<ĂƚĂƐŬĞǁĂũŝďĂŶŶǇĂƚĞƌŚĂĚĂƉ
ĂŶŬDĂŶĚŝƌŝŵĞŶŐĞŶĂŝƉĞƌũĂŶũŝĂŶŬƌĞĚŝƚŝŶŝ͕ĂŶŬDĂŶĚŝƌŝďĞƌŚĂŬ
ƵŶƚƵŬŵĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶƉĞŶǇĞůĞƐĂŝĂŶŶǇĂŬĞƉĂĚĂŝƌĞŬƚŽƌĂƚ:ĞŶĚĞƌĂů
WŝƵƚĂŶŐ ĚĂŶ >ĞůĂŶŐ EĞŐĂƌĂͬWĂŶŝƚŝĂ hƌƵƐĂŶ WŝƵƚĂŶŐ EĞŐĂƌĂ ĂƚĂƵ
ŝŶƐƚĂŶƐŝůĂŝŶǇĂŶŐďĞƌǁĞŶĂŶŐ͘

380
,ƵŬƵŵǇĂŶŐĞƌůĂŬƵ dŝĚĂŬĚŝĂƚƵƌƐĞĐĂƌĂŬŚƵƐƵƐ͘

ďĞƌŚĂŬ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶŐĂũƵŬĂŶ ƚƵŶƚƵƚĂŶ ŚƵŬƵŵ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ^< ŵĞůĂůƵŝ WĞŶŐĂĚŝůĂŶ
ĂŵƉĂŬ WĞƌũĂŶũŝĂŶ ^<ƚĞůĂŚŵĞŵƉĞƌŽůĞŚƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶĚĂƌŝĂŶŬDĂŶĚŝƌŝƵŶƚƵŬŵĞůĂŬƵŬĂŶŚĂůͲŚĂů
ƚĞƌŚĂĚĂƉ^< Ěŝ ďĂǁĂŚŝŶŝ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ^ƵƌĂƚ WĞŶĂǁĂƌĂŶ WĞŵďĞƌŝĂŶ <ƌĞĚŝƚ ;^WW<ͿĚĂƌŝĂŶŬ
–^<”):
ď͘ ƉĞƌƵďĂŚĂŶĂŶŐŐĂƌĂŶĚĂƐĂƌŵĞŶŐĞŶĂŝ;ŝͿŶĂŵĂĚĂŶƚĞŵƉĂƚŬĞĚƵĚƵŬĂŶ͕;ŝŝͿ
ƚƵŐĂƐĚĂŶǁĞǁĞŶĂŶŐĚŝƌĞŬƐŝ͕ĚĂŶ;ŝŝͿŵĂŬƐƵĚ͕ƚƵũƵĂŶ͕ƐĞƌƚĂŬĞŐŝĂƚĂŶƵƐĂŚĂ͖
ĚĂŶ
ĚŝǀŝĚĞŶ ĚŝƉĞƌďŽůĞŚŬĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶ ƐĞĐĂƌĂ ƚĞƌƚƵůŝƐ ŬĞƉĂĚĂ Wd
ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ;WĞƌƐĞƌŽͿ dďŬ ƉĂůŝŶŐ ůĂŵďĂƚ ϯϬ ŚĂƌŝ ƐĞƚĞůĂŚ ƚĞƌĚĂƉĂƚ
ŬĞƉĂĚĂ ƉĞŵĞŐĂŶŐ ƐĂŚĂŵ ďĞƐĞƌƚĂ ůĂƉŽƌĂŶ ƌĂƐŝŽͲƌĂƐŝŽ ŬĞƵĂŶŐĂŶ ƐĞƚĞůĂŚ

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ŬĞƚĞŶƚƵĂŶͲŬĞƚĞŶƚƵĂŶĚĂůĂŵWĞƌũĂŶũŝĂŶ<ƌĞĚŝƚǇĂŶŐĚĂƉĂƚŵĞŶǇĞďĂďŬĂŶĨĂƐŝůŝƚĂƐ
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ĂƚĂƐ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶͲŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ĚĂůĂŵ WĞƌũĂŶũŝĂŶ <ƌĞĚŝƚ ƐĞƉĂŶũĂŶŐ ŵĞŵĞŶƵŚŝ
ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶ ƌĞŶĐĂŶĂ ƚƌĂŶƐĂŬƐŝ ǇĂŶŐ ƚĞƌĐĂŶƚƵŵ ĚĂůĂŵ ^WW< – ^dZ
ĚĂŶ^WW<–^<͘

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381
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ƌĞŬĞŶŝŶŐ WĞƐĞƌƚĂ WŽŽůŝŶŐ ƐĞƚĞůĂŚ ĚĞĨŝƐŝƚ ĚŝŶŝŚŝůŬĂŶ ƐĂŵƉĂŝ ĚĞŶŐĂŶ
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ĚĂŶĂƉĞŶŝŚŝůĂŶĚĞĨŝƐŝƚŚĂƌƵƐďĞƌĂƐĂůĚĂƌŝƌĞŬĞŶŝŶŐǇĂŶŐĚŝŵŝůŝŬŝŽůĞŚ
ŵĞŶŝŚŝůŬĂŶĞĨŝƐŝƚĚŝŵĂŬƐƵĚƐĞĐĂƌĂŽƚŽŵĂƚŝƐ͕ƚĂŶƉĂƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶ
WŽŽůŝŶŐǇĂŶŐďĞƌƐĂůĚŽŶĞŐĂƚŝĨĚĂŶŵĞŶŐĂŬŚŝƌŝWĞƌũĂŶũŝĂŶŝŶŝ͘


ůĂŝŶŶǇĂ͘
382
WĞŶŐĂŬŚŝƌĂŶ Ă͘ ĂůĂŵŚĂůƚĞƌŚĂĚĂƉƐĞďĂŐŝĂŶĂƚĂƵƐĞůƵƌƵŚWĞƐĞƌƚĂWŽŽůŝŶŐĚŝĂũƵŬĂŶ
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ďĞƌĂŬŚŝƌĚĂŶĂŶŬďĞƌŚĂŬŵĞůĂŬƵŬĂŶƉĞŶŝŚŝůĂŶĞĨŝƐŝƚ͘

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WĞƌũĂŶũŝĂŶ͕ŵĂŬĂWĂƌĂWŝŚĂŬƐĞƉĂŬĂƚ ƵŶƚƵŬŵĞŵďƵĂƚƉĞƌƉĂŶũĂŶŐĂŶ

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ŵĞŶŐĂŵďŝůĂůŝŚƵƐĂŚĂĂƚĂƵĂƐƐĞƚƐĂůĂŚƐĂƚƵWŝŚĂŬ͘

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ŵĞŶŐĂŬŚŝƌŝ WĞƌũĂŶũŝĂŶ ƐĞǁĂŬƚƵͲǁĂŬƚƵ͕ ĂƉĂďŝůĂŬĞĂĚĂĂŶ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ
WĞƐĞƌƚĂ WŽŽůŝŶŐ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ƉĞƌƚŝŵďĂŶŐĂŶ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ŵĞŵŝůŝŬŝ
ƌŝƐŝŬŽƚĞƌŚĂĚĂƉĂŶŬDĂŶĚŝƌŝ

,ƵŬƵŵǇĂŶŐĞƌůĂŬƵ ZĞƉƵďůŝŬ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ
WĞŶǇĞůĞƐĂŝĂŶ^ĞŶŐŬĞƚĂ ϭ͘ ^ĞƚŝĂƉƉĞƌďĞĚĂĂŶƉĞŶĚĂƉĂƚĚĂŶͬĂƚĂƵƉĞƌƐĞůŝƐŝŚĂŶǇĂŶŐƚŝŵďƵůďĞƌŬĞŶĂĂŶ
383
dW/
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;WĞƌƚĂŵĂͿ WĞƌũĂŶũŝĂŶ <ƌĞĚŝƚ /ŶǀĞƐƚĂƐŝ EŽ͘ ZK͘<Wͬϱϴϵͬ</ͬϮϬϭϵ ƚĂŶŐŐĂů Ϯϳ
Oktober 2021 (“ĚĚĞŶĚƵŵ / W< ϵϵͬϮϬϭϵ”) ĚĂŶĚĚĞŶĚƵŵ //WĞƌũĂŶũŝĂŶ <ƌĞĚŝƚ
/ŶǀĞƐƚĂƐŝ EŽ͘ WK͘<Wͬϱϴϵͬ</ͬϮϬϭϵ ƚĂŶŐŐĂů ϭϳ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϮϭ (“W< DĂŶĚŝƌŝ
ϵϵͬϮϬϭϵ”) jo. SyarĂƚͲ^ǇĂƌĂƚhŵƵŵWĞƌũĂŶũŝĂŶ<ƌĞĚŝƚĂŶŬDĂŶĚŝƌŝƚĞƌƚĂŶŐŐĂůϮϬ
Desember 2019 (“^<h DĂŶĚŝƌŝ ϮϬϭϵ”) ũŽ͘ ^ƵƌĂƚ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ EŽ͘
ŬĞƉĂĚĂdW/ĚĞŶŐĂŶůŝŵŝƚŬƌĞĚŝƚƐĞƚŝŶŐŐŝͲƚŝŶŐŐŝŶǇĂƐĞďĞƐĂƌZƉ͘Ϯϴϴ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ
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Ɛ͘Ě͘ϮϬϬϴ͕dĂŚƵŶdĂŶĂŵϮϬϭϬƐ͘Ě͘ϮϬϭϭ͕dĂŚƵŶdĂŶĂŵϮϬϭϯƐĞůƵĂƐŬƵƌĂŶŐůĞďŝŚ
ϯ͘ϴϰϴ͕Ϭϵ,ĂͿĂƚĂƐŶĂŵĂdW/ǇĂŶŐďĞƌůŽŬĂƐŝĚŝĞƐĂ<ĞŶƚĞŶ>ĂƵƚĚĂŶhƉĂŶŐ:ĂǇĂ͕
<ĞĐĂŵĂƚĂŶ dĂůĂŶŐ <ĞůĂƉĂ ĚĂŶ DĂŬĂƌƚŝ :ĂǇĂ͕ <ĂďƵƉĂƚĞŶ ĂŶǇƵĂƐŝŶ͕ WƌŽǀŝŶƐŝ
^ƵŵĂƚĞƌĂ^ĞůĂƚĂŶ͘
:ĂŶŐŬĂtĂŬƚƵ <ƌĞĚŝƚǇĂŶŐĚŝďĞƌŝŬĂŶĂŶŬDĂŶĚŝƌŝŬĞƉĂĚĂdW/ďĞƌůĂŬƵƵŶƚƵŬũĂŶŐŬĂǁĂŬƚƵϭϭϭ
;ƐĞƌĂƚƵƐ ƐĞďĞůĂƐͿ ďƵůĂŶ ƐĞũĂŬ ƉĞŶĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶĂŶ W< DĂŶĚŝƌŝ ϵϵͬϮϬϭϵ ƐĂŵƉĂŝ
ĚĞŶŐĂŶ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ DĂƌĞƚ ϮϬϮϵ͕ ĚĞŶŐĂŶ ŵĂƐĂ ƉĞŶĂƌŝŬĂŶ ϯ ;ƚŝŐĂͿ ďƵůĂŶ ƐĞũĂŬ
ƉĞŶĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶĂŶW<DĂŶĚŝƌŝϵϵͬϮϬϭϵƐĂŵƉĂŝĚĞŶŐĂŶϯϭDĂƌĞƚϮϬϮϬ͘
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ϴ͕ϬϬйƉĞƌƚĂŚƵŶƚĞƌŚŝƚƵŶŐƐĞũĂŬƚĂŶŐŐĂůϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϭ͕ĚŝďĂǇĂƌĞĨĞŬƚŝĨƐĞƚŝĂƉ
ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ǇĂŶŐ ďĞƌůĂŬƵ Ěŝ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ͕ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ƚĞƌƐĞďƵƚ ŵĞŶŐŝŬĂƚ dW/
ĐƵŬƵƉĚĞŶŐĂŶĐĂƌĂƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶƐĞĐĂƌĂƚĞƌƚƵůŝƐŬĞƉĂĚĂdW/͘
ĞŶĚĂ ƉĂďŝůĂdW/ŵĞůĂůĂŝŬĂŶŬĞǁĂũŝďĂŶŶǇĂĚĞŶŐĂŶƚŝĚĂŬĂƚĂƵƚĞƌůĂŵďĂƚŵĞŵďĂǇĂƌ
ũƵŵůĂŚ ǇĂŶŐ ǁĂũŝď ĚŝďĂǇĂƌ ŽůĞŚ dW/ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ W< DĂŶĚŝƌŝ ϵϵͬϮϬϭϵ͕ ǇĂŶŐ
ƚĞƌůĂŵďĂƚĚŝďĂǇĂƌƚĞƌƐĞďƵƚ͕dW/ĚŝŬĞŶĂŬĂŶĚĞŶĚĂƐĞďĞƐĂƌϮйƉĞƌƚĂŚƵŶĚŝĂƚĂƐ
ƉŽŬŽŬĚĂŶďŝĂǇĂůĂŝŶŶǇĂǇĂŶŐƚŝĚĂŬĂƚĂƵƚĞƌůĂŵďĂƚĚŝďĂǇĂƌŽůĞŚdW/͘
ĞŶĚĂ ĂƚĂƐ WĞŵďĂǇĂƌĂŶ dW/ ĚĂƉĂƚ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶ ǇĂŶŐ ĚŝƉĞƌĐĞƉĂƚ ĂƚĂƐ ƐĞďĂŐŝĂŶ ďĂŬŝ ĚĞďĞƚ
ĂƚĂƵ WĞůƵŶĂƐĂŶ zĂŶŐ ƉŽŬŽŬĂƚĂƵƉĞůƵŶĂƐĂŶũƵŵůĂŚƚĞƌŚƵƚĂŶŐƐĞƉĂŶũĂŶŐdW/ƚĞůĂŚŵĞŵďĞƌŝƚĂŚƵŬĂŶ
,ĂŬĚĂŶ<ĞǁĂũŝďĂŶ ŝƐĂŵƉŝŶŐ ŬĞƐĂŶŐŐƵƉĂŶ dW/ ǇĂŶŐ ĚŝƐĞďƵƚŬĂŶ ĚĂůĂŵ WĂƐĂů ϭϴ ^ǇĂƌĂƚͲ^ǇĂƌĂƚ
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ƐĞƚĞůĂŚĂŬŚŝƌƉĞƌŝŽĚĞůĂƉŽƌĂŶ;ĚĂůĂŵŶŝůĂŝĚĂŶŬƵĂŶƚƵŵͿ͘
ď͘ DĞŶǇĂŵƉĂŝŬĂŶ ůĂƉŽƌĂŶ ŬĞƵĂŶŐĂŶ ŝŶͲŚŽƵƐĞ ƐĞƚŝĂƉ ƚƌŝǁƵůĂŶ ƉĂůŝŶŐ
ůĂŵďĂƚĚŝƚĞƌŝŵĂϵϬ;ƐĞŵďŝůĂŶƉƵůƵŚͿŚĂƌŝƐĞƚĞůĂŚĂŬŚŝƌƉĞƌŝŽĚĞůĂƉŽƌĂŶ
Đ͘ DĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŶŝůĂŝĂŶ ĂƚĂƐ ĂŐƵŶĂŶ ĨŝǆĞĚ ĂƐƐĞƚ ƉĂůŝŶŐ ůĂŵďĂƚ Ϯ ;ĚƵĂͿ
ƚĂŚƵŶƐĞŬĂůŝŽůĞŚĂƉƉƌĂŝƐĂůŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚƌĞŬĂŶĂŶĂŶŬDĂŶĚŝƌŝƐĞƐƵĂŝ
ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ǇĂŶŐ ďĞƌůĂŬƵ Ěŝ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ĚĂŶ ďŝĂǇĂ ǇĂŶŐ ƚŝŵďƵů ĂƚĂƐ
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DĂŶĚŝƌŝ͘
ďĞƌŝŬƵƚ͗
384
;ŝŝͿ ZфϮϬϬй
;ŝǀͿ ^хϯϬϬй
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WĞŵďĂƚĂƐĂŶ ĚĂŚƵůƵdW/ƚŝĚĂŬĚŝƉĞƌŬĞŶĂŶŬĂŶ͕ĂŶƚĂƌĂůĂŝŶ͗
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ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƐĞƚŽƌĂŶŵŽĚĂůǇĂŶŐƚŝĚĂŬŵĞŶǇĞďĂďŬĂŶƉĞƌƵďĂŚĂŶƉŝŚĂŬͲ
ƉŝŚĂŬǇĂŶŐŵĞŶũĂĚŝƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵƉĞŶŐĞŶĚĂůŝĚĂŶͬĂƚĂƵŬĞƚĞƌŬĂŝƚĂŶ
ŐƌŽƵƉ ƵƐĂŚĂ͕ ĚĞŶŐĂŶ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ŵĞůĂƉŽƌŬĂŶ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ƚĞƌƐĞďƵƚ
ŬĞƉĂĚĂĂŶŬDĂŶĚŝƌŝǇĂŶŐĚŝůĞŶŐŬĂƉŝĚĞŶŐĂŶĐŽƉǇŬƚĂWĞƌƵďĂŚĂŶĚĂŶ
WĞŶĞƌŝŵĂĂŶWĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶͬWĞŶŐĞƐĂŚĂŶ<ĞŵĞŶƚĞƌŝĂŶ,ƵŬƵŵĚĂŶ,ĂŬ
ƐĂƐŝDĂŶƵƐŝĂ͘
ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶĞŬƐŝƐƚŝŶŐǇĂŝƚƵWd^ƵŵĂƚĞƌĂĂŶĚŝ<ĞŶĐĂŶĂ͘
Đ͘ DĞŵŝŶĚĂŚƚĂŶŐĂŶŬĂŶ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ŵĞŶǇĞǁĂŬĂŶ ďĂƌĂŶŐ ũĂŵŝŶĂŶ ŬĞĐƵĂůŝ
>ĞŵďĂŐĂŬĞƵĂŶŐĂŶĂƚĂƵƉŝŚĂŬůĂŝŶŬĞĐƵĂůŝĚĂƌŝƉŝŚĂŬĂĨŝůŝĂƐŝĚĂŶͬĂƚĂƵ
e. DĞŶŐŝŬĂƚ Ěŝƌŝ ƐĞďĂŐĂŝ ƉĞŶũĂŵŝŶ ŚƵƚĂŶŐ ĂƚĂƵ ŵĞŶũĂŵŝŶŬĂŶ ŚĂƌƚĂ
Ĩ͘ DĞůƵŶĂƐŝ ŚƵƚĂŶŐ ŬĞƉĂĚĂ ƉĞŵĞŐĂŶŐ ƐĂŚĂŵ ƚĞƌŬĞĐƵĂůŝ ^ х ϭϬϬй
;ƐĞƌĂƚƵƐ ƉĞƌƐĞŶͿ͕ Z ф ϮϬϬй ;ĚƵĂ ƌĂƚƵƐ ƉĞƌƐĞŶͿ͕ EĞƚ tŽƌƚŚ ƉŽƐŝƚŝĨ͕
ƐĞƌƚĂĚĂůĂŵƌĂŶŐŬĂƉĞŶŐĞŵďĂŶŐĂŶďŝƐŶŝƐ͘
Ő͘ ŵĞŵďĂŐŝ ĚŝǀŝĚĞŶ͕ ƚĞƌŬĞĐƵĂůŝ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ĞǀĂůƵĂƐŝ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ͕
ƐĞďĞůƵŵĚĂŶƐĞƚĞůĂŚƉĞŵďĂŐŝĂŶĚŝǀŝĚĞŶ͕ŬŽŶĚŝƐŝŬĞƵĂŶŐĂŶƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ
ƚĞƚĂƉŵĞŵĞŶƵŚŝŬĞƚĞŶƚƵĂŶƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗
- ĚĞďƚƐĞƌǀŝĐĞĐŽǀĞƌĂŐĞƌĂƚŝŽ;^ͿхϭϬϬй;ůĞďŝŚĚĂƌŝƐĞƌĂƚƵƐ
ƉĞƌƐĞŶͿ͕
- ĚĞďƚƚŽĞƋƵŝƚǇƌĂƚŝŽ;ZͿфϯϬϬй;ŬƵƌĂŶŐĚĂƌŝƚŝŐĂƌĂƚƵƐ
ƉĞƌƐĞŶͿ͕ĚĂŶ
ĂŶŬDĂŶĚŝƌŝƌĞŶĐĂŶĂƉĞŵďĂŐŝĂŶĚŝǀŝĚĞŶƚĞƌƐĞďƵƚƉĂůŝŶŐůĂŵďĂƚϳŚĂƌŝ
ƐĞďĞůƵŵƉĞŵďĂŐŝĂŶĚŝǀŝĚĞŶͿ͘;ĂůĂŵŚĂůƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶƚĞůĂŚ
ŵĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶ^ƵƌĂƚWĞƌŶǇĂƚĂĂŶĨĞŬƚŝĨĚĂƌŝKƚŽƌŝƚĂƐ:ĂƐĂ<ĞƵĂŶŐĂŶ
ƚĞƌŬĂŝƚĚĞŶŐĂŶƉƌŽƐĞƐ/ŶƚŝĂůWƵďůŝĐKĨĨĞƌŝŶŐĂƚĂƐŶĂŵĂ^ƵŵďĞƌdĂŶŝ
ƐĞĐĂƌĂƚĞƌƚƵůŝƐŬĞƉĂĚĂĂŶŬDĂŶĚŝƌŝƉĂůŝŶŐůĂŵďĂƚϯϬŚĂƌŝƐĞƚĞůĂŚ
ƚĞƌĚĂƉĂƚŬĞƉƵƚƵƐĂŶZĂƉĂƚhŵƵŵWĞŵĞŐĂŶŐ^ĂŚĂŵƚĞƌŬĂŝƚƉĞŵďĂŐŝĂŶ
ĚŝǀŝĚĞŶŬĞƉĂĚĂƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵ͕ďĞƐĞƌƚĂůĂƉŽƌĂŶƌĂƐŝŽͲƌĂƐŝŽ
ŬĞƵĂŶŐĂŶƐĞƚĞůĂŚƚĞƌũĂĚŝŶǇĂƉĞŵďĂŐŝĂŶĚŝǀŝĚĞŶ”).
ŚĂŬĚĂŶŬĞǁĂũŝďĂŶǇĂŶŐƚŝŵďƵůďĞƌŬĂŝƚĂŶĚĞŶŐĂŶĨĂƐŝůŝƚĂƐŬƌĞĚŝƚdW/͘
ŝ͘ DĞŵďƵĂƚƐƵĂƚƵƉĞƌŝŬĂƚĂŶ͕ƉĞƌũĂŶũŝĂŶĂƚĂƵĚŽŬƵŵĞŶůĂŝŶǇĂŶŐ
ĂƚĂƵŝŶǀĞƐƚĂƐŝďĂƌƵǇĂŶŐŵĞŶƵŶũĂŶŐďŝƐŶŝƐƵƚĂŵĂƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶĚŝďŝĚĂŶŐ
ŝŶĚƵƐƚƌŝƉĞƌŬĞďƵŶĂŶŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚĚĂŶƚƵƌƵŶĂŶŶǇĂĚĞŶŐĂŶ
385

ďĞƌŬĞŶĂĂŶ ďĞƌůĂŬƵ͕ dW/ ƚĂŶƉĂ ƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ ƚĞƌƚƵůŝƐ ƚĞƌůĞďŝŚ ĚĂŚƵůƵ ĚĂƌŝ ĂŶŬ

ĚĂŶͬĂƚĂƵƚƵƌƵƚŵĞŵďŝĂǇĂŝƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶͲƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶůĂŝŶ͘
Ğ͘ DĞŵďĂǇĂƌŚƵƚĂŶŐŬĞƉĂĚĂƉĂƌĂƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵͬƉĞŵŝůŝŬƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ
ŵĞŶŐƵďĂŚ ŶĂŵĂ ƉĞŶŐƵƌƵƐ ;ĚŝƌĞŬƐŝ ŵĂƵƉƵŶ ƉĞŵĞŐĂŶŐ ƐĂŚĂŵͿ ƐĞƌƚĂ
ŵĞŶĐĂƚĂƚƉĞŶǇĞƌĂŚĂŶͬƉĞŵŝŶĚĂŚĂŶƐĂŚĂŵ͘
Ś͘ DĞŶŐĂĚĂŬĂŶ ƚƌĂŶƐĂŬƐŝ ĚĞŶŐĂŶ ŽƌĂŶŐ ĂƚĂƵ ƉŝŚĂŬ ůĂŝŶ ƚĞƌŵĂƐƵŬ ƚĞƚĂƉŝ
ƚŝĚĂŬƚĞƌďĂƚĂƐƉĂĚĂƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶĂĨŝůŝĂƐŝŶǇĂĚŝůƵĂƌƉƌĂŬƚĞŬͲƉƌĂŬƚĞŬĚĂŶ
ŬĞďŝĂƐĂĂŶ ĚĂůĂŵ ĚĂŐĂŶŐ ǇĂŶŐ ĂĚĂ ĚĂŶ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŵďĞůŝĂŶ ůĞďŝŚ
ŵĂŚĂůĚĂƌŝŚĂƌŐĂƉĂƐĂƌĂƚĂƵŵĞŶũƵĂůĚŝďĂǁĂŚŚĂƌŐĂƉĂƐĂƌ͘
ũ͘ DĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶͲƉĞŵďĂǇĂƌĂŶ ĚĂůĂŵ ďĞŶƚƵŬ ĂƉĂ ƉƵŶ ũƵŐĂ
ŬĞƉĂĚĂ ƉŝŚĂŬ ůĂŝŶ ǇĂŶŐ ĚĂƉĂƚ ŵĞŵƉĞŶŐĂƌƵŚŝ ŬĞŵĂŵƉƵĂŶ ŬĞƵĂŶŐĂŶ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƐĞŚŝŶŐŐĂ ŵĞŶǇƵůŝƚŬĂŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƵŶƚƵŬ ŵĞŵĞŶƵŚŝ
ŵĞŶũĂŵŝŶŬĂŶ ĚĂůĂŵ ďĞŶƚƵŬ ĂƉĂƉƵŶ ĂƚĂƐ ĂƐĞƚ ĚĞďŝƚƵƌ ƚĞƌŵĂƐƵŬ ŚĂŬ
ĂƚĂƐƚĂŐŝŚĂŶ;ƌĞĐĞŝǀĂďůĞƐͿĚĞŶŐĂŶƉŝŚĂŬůĂŝŶ͕ďĂŝŬƐĞŬĂƌĂŶŐƐƵĚĂŚĂĚĂ
ĂƚĂƵƉƵŶǇĂŶŐĂŬĂŶĂĚĂĚŝŬĞŵƵĚŝĂŶŚĂƌŝ͘
ƐĞĐĂƌĂŬŚƵƐƵƐĚĂůĂŵW<DĂŶĚŝƌŝϵϵͬϮϬϭϵ͘
:ĂŵŝŶĂŶ Ă͘ DĞŵďĞƌŝŬĂŶ:ĂŵŝŶĂŶ&ŝǆĞĚƐƐĞƚďĞƌƵƉĂWĞƌŬĞďƵŶĂŶĚĂŶWĂďƌŝŬ<ĞůĂƉĂ
^Ăǁŝƚ ĂƚĂƐ ŶĂŵĂ dW/ ǇĂŶŐ ďĞƌůŽŬĂƐŝ Ěŝ <ĞŶƚĞŶ >ĂƵƚ ĚĂŶ hƉĂŶŐ :ĂǇĂ͕
<ĞĐĂŵĂƚĂŶ dĂůĂŶŐ <ĞůĂƉĂ ĚĂŶ DĂŬĂƌƚŝ :ĂǇĂ͕ <ĂďƵƉĂƚĞŶ ĂŶǇƵĂƐŝŶ͕
WƌŽǀŝŶƐŝ^ƵŵĂƚĞƌĂhƚĂƌĂ͕ǇĂŶŐďĞƌĚŝƌŝĚŝĂƚĂƐ^ĞƌƚŝƉŝŬĂƚ,ĂŬ'ƵŶĂhƐĂŚĂ
EŽŵŽƌ͗ ϭϱͬ<ĞŶƚĞŶ >ĂƵƚ ĚĂŶ hƉĂŶŐ :ĂǇĂ͕ ƐĞůƵĂƐ ϰ͘Ϭϲϭ ,Ă͕ ĚĞŵŝŬŝĂŶ
ďĞƌŝŬƵƚƐĞŵƵĂĂƉĂǇĂŶŐĂĚĂƚƵŵďƵŚƚĞƌƚĂŶĂŵĚĂŶďĞƌĚŝƌŝĚŝĂƚĂƐƚĂŶĂŚͲ
ƚĂŶĂŚ ƚĞƌƐĞďƵƚ͕ ǇĂŶŐ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ ƐĂƚƵ ŬĞƐĂƚƵĂŶ ǇĂŶŐ ƚŝĚĂŬ ƚĞƌƉŝƐĂŚŬĂŶ
ĚĂƌŝďŝĚĂŶŐƚĂŶĂŚͲƚĂŶĂŚƚĞƌƐĞďƵƚ͕ƐĞƚĞŵƉĂƚĚŝŬĞŶĂůĚĞŶŐĂŶWĞƌŬĞďƵŶĂŶ
<ĞůĂǁĂ^ĂǁŝƚWddZE^W/&/'ZK/Eh^dZz͘
ϯϵϱͬϮϬϮϬƚĂŶŐŐĂůϭϯDĞŝϮϬϮϬĚŝďƵĂƚĚŝŚĂĚĂƉĂŶDĂƌĚŝzĂŶĚŝ͕^͘,͕͘D͘<Ŷ͕͘
WWdĚĂŶ^,dEŽ͘ϳϰϴƚĂŶŐŐĂůϮϲDĞŝϮϬϮϬĚĞŶŐĂŶŶŝůĂŝŚĂŬƚĂŶŐŐƵŶŐĂŶ
ƐĞďĞƐĂƌZƉ͘ϯϵϴ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘
ϭ͘ ŽƌƉŽƌĂƚĞ'ƵĂƌĂŶƚĞĞĂƚĂƐŶĂŵĂWĞƌƐĞƌŽĂŶďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶƚĞƌƚĂŶŐŐĂůϮϬ
ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ͕ ŶŽŵŽƌ ϰϭ͕ ǇĂŶŐ ĚŝďƵĂƚ ĚŝŚĂĚĂƉĂŶ ƌĂ͘ ŵĞůŝĂ
<ŽƐĂƐŝŚ͕ ^,͕͘ EŽƚĂƌŝƐ Ěŝ DĞĚĂŶ (“ŬƚĂ ' ϰϭͬϮϬϭϵ”), sehubungan
Ěŝ ŬĞŵƵĚŝĂŶ ŚĂƌŝ ƚĞƌƵƚĂŶŐ ĚĂŶ ǁĂũŝď ĚŝďĂǇĂƌ ŽůĞŚ ^< ;W< DĂŶĚŝƌŝ
ϳϰͬϮϬϭϵͿ͕dW/;W<DĂŶĚŝƌŝϵϵͬϮϬϭϵ͕W<DĂŶĚŝƌŝϭϬϬͬϮϬϭϵ͕W<DĂŶĚŝƌŝ
ϭϬϭͬϮϬϭϵͿ͕<^;W<ϲϴͬϮϬϭϵ͕W<ϲϵͬϮϬϭϵ͕W<ϳϬͬϮϬϭϵͿ͕ĚĂŶ<^:;W<
ϱϴͬϮϬϭϵ͕W<ϱϵͬϮϬϭϵ͕W<ϲϬͬϮϬϭϵ͕W<ϲϭͬϮϬϭϵͿ͘

WĞŵďĂƚĂƐĂŶ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ŬƚĂ' ϰϭͬϮϬϭϵ͕ ďĂŚǁĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚŝĚĂŬ
DĂŶĚŝƌŝ͗

Ă͘ ŵĞŵďĂǇĂƌŬĂŶĚŝǀŝĚĞŶ͖
ď͘ ŵĞŵďĞďĂŶŝƐĞďĂŐĂŝũĂŵŝŶĂŶƐĞŵƵĂĂƚĂƵƐĞƚŝĂƉŚĂƌƚĂŬĞŬĂǇĂĂŶŶǇĂ
Đ͘ ŵĞŵŝŶũĂŵ͕ ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ƉŝŶũĂŵĂŶ ;ŬĞĐƵĂůŝ ǇĂŶŐ ĚĂůĂŵ ŬĞŐŝĂƚĂŶ
386
Ě͘ ŵĞŶĚĂƉĂƚŬĂŶŚƵƚĂŶŐďĂƌƵƐĞƚĞůĂŚƚĂŶŐŐĂůŬƚĂ'ϰϭͬϮϬϭϵ͕ŬĞĐƵĂůŝ

Ϯ͘ ĂƐŚ ĞĨŝĐŝƚ 'ƵĂƌĂŶƚĞĞ ĂƚĂƐ ŶĂŵĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ĂŬƚĂ
ƚĞƌƚĂŶŐŐĂůϮϬĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϵ͕ŶŽŵŽƌϰϮ͕ǇĂŶŐĚŝďƵĂƚĚŝŚĂĚĂƉĂŶƌĂ͘
ŵĞůŝĂ <ŽƐĂƐŝŚ͕ ^,͕͘ EŽƚĂƌŝƐ Ěŝ DĞĚĂŶ͕ ƐĞŚƵďƵŶŐĂŶ ĚĞŶŐĂŶ
ŬĞŵƵĚŝĂŶŚĂƌŝƚĞƌƵƚĂŶŐĚĂŶǁĂũŝďĚŝďĂǇĂƌŽůĞŚ^<;W<ϳϰͿ͕dW/;W<
ϵϵ͕W<ϭϬϬ͕W<ϭϬϭͿ͕<^;W<ϲϴ͕W<ϲϵ͕W<ϳϬͿ͕ĚĂŶ<^:;W<ϱϴ͕W<
ϱϵ͕W<ϲϬ͕W<ϲϭͿĚŝŵĂŶĂ͗

;ŝͿ WĞƌƐĞƌŽĂŶŵĞŶũĂŵŝŶƚŝĚĂŬĂŬĂŶĚĞĨŝƐŝƚƚĞƌŚĂĚĂƉĐĂƐŚĨůŽǁĚĂƌŝ
^<͕dW/͕<^͕ĚĂŶ<^:͘
;ŝŝͿ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŵĞŶŐŝŬĂƚ Ěŝƌŝ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶǇĞƚŽƌͬŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƚŽƉͲƵƉ
ƚĂŶƉĂƐǇĂƌĂƚƵŶƚƵŬŵĞŶũĂŵŝŶƉĞŵďĂǇĂƌĂŶĂŶŐƐƵƌĂŶƉŽŬŽŬĚĂŶ
ďƵŶŐĂ ƐĞƌƚĂ ƉĞŶŐĂŵďŝůĂŶ ĨĂƐŝůŝƚĂƐ ŬƌĞĚŝƚ ĂƚĂƐ ŶĂŵĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ͕
ŬĂůĂƵ ƉĞƌůƵ ĚĞŶŐĂŶ ŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶ ĚĂŶĂ ƉĞƌƐĞƌŽĂŶ ŬĞ ƌĞŬĞŶŝŶŐ
ĚĞďŝƚƵƌǇĂŶŐĚŝũĂŵŝŶŐƵŶĂŵĞŶũĂŐĂĂŐĂƌƚŝĚĂŬƚĞƌũĂĚŝĐĂƐŚĨůŽǁ
ĚĞĨŝĐŝƚ ƐĞůĂŵĂ ĨĂƐŝůŝƚĂƐ ŬƌĞĚŝƚ ĚĞďŝƚƵƌ ǇĂŶŐ ĚŝũĂŵŝŶ ƉĂĚĂ ĂŶŬ
DĂŶĚŝƌŝ ďĞůƵŵ ĚŝŶǇĂƚĂŬĂŶ ůƵŶĂƐ͕ ĚĞŶŐĂŶ ŶŝůĂŝ ƉĞŶũĂŵŝŶĂŶ
ƐĞďĞƐĂƌ ůŝŵŝƚ ŬƌĞĚŝƚ ǇĂŶŐ ĚŝƉĞƌŽůĞŚ ŽůĞŚ ĚĞďŝƚƵƌ ǇĂŶŐ ĚŝũĂŵŝŶ
ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶƉĞƌũĂŶũŝĂŶŬƌĞĚŝƚƚĞƌŬĂŝƚ͘
ϯ͘ &ŝĚƵƐŝĂ ĂƚĂƐ ƐƚŽĐŬ ĚĞŶŐĂŶ ŶŝůĂŝ ƉĞŶũĂŵŝŶĂŶ ŵŝŶŝŵƵŵ ƐĞŶŝůĂŝ
ZƉ͘ϭϱ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͕Ͳ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ŬƚĂ:ĂŵŝŶĂŶ&ŝĚƵƐŝĂŶŽŵŽƌ ϭϬϯ
ƚĂŶŐŐĂů ϮϬ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ ĚŝďƵĂƚ ĚŝŚĂĚĂƉĂŶƌĂ͘ ŵĞůŝĂ<ŽƐĂƐŝŚ͕
^͘,͕͘EŽƚĂƌŝƐĚŝDĞĚĂŶ͘

ϰ͘ &ŝĚƵƐŝĂ ĂƚĂƐ ƉŝƵƚĂŶŐ ĚĞŶŐĂŶ ŶŝůĂŝ ƉĞŶũĂŵŝŶĂŶ ŵŝŶŝŵƵŵ ƐĞŶŝůĂŝ
ZƉϱ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͕Ͳ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ŬƚĂ :ĂŵŝŶĂŶ &ŝĚƵƐŝĂ ŶŽŵŽƌ ϭϬϰ
ƚĂŶŐŐĂů ϮϬ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ ĚŝďƵĂƚ ĚŝŚĂĚĂƉĂŶƌĂ͘ ŵĞůŝĂ<ŽƐĂƐŝŚ͕
^͘,͕͘EŽƚĂƌŝƐĚŝDĞĚĂŶ͘

ƉĞŶŐĞŵďĂůŝĂŶĨĂƐŝůŝƚĂƐŬƌĞĚŝƚdW/ƐĂŵƉĂŝĨĂƐŝůŝƚĂƐŬƌĞĚŝƚǇĂŶŐĚŝŵĂŬƐƵĚ
ǇĂŶŐĚŝƉĞƌŽůĞŚdW/͘

^ĞůƵƌƵŚ ũĂŵŝŶĂŶ tersebut terikat secara “Joint Collateral dan Cross Default”
ƉĂĚĂ͗
Ă͘ W<DĂŶĚŝƌŝϵϵͬϮϬϭϵ͘
ď͘ W<DĂŶĚŝƌŝϭϬϬͬϮϬϭϵ͘
Đ͘ W<DĂŶĚŝƌŝϭϬϭͬϮϬϭϵ͕
Ě͘ W<DĂŶĚŝƌŝϴϯͬϮϬϭϵ;WĞƌƐĞƌŽĂŶͿ͘
Ğ͘ W<DĂŶĚŝƌŝϴϰͬϮϬϭϵ;WĞƌƐĞƌŽĂŶͿ͘
Ĩ͘ W<DĂŶĚŝƌŝϴϱͬϮϬϭϵ;WĞƌƐĞƌŽĂŶͿ͘
Ő͘ W<DĂŶĚŝƌŝϱϴͬϮϬϭϵ;<^:Ϳ͘
Ś͘ W<DĂŶĚŝƌŝϱϵͬϮϬϭϵ;<^:Ϳ͘
<ĞĂĚĂĂŶŝĚĞƌĂ:ĂŶũŝ Ă͘ dW/ĚŝĂŶŐŐĂƉůĂůĂŝũŝŬĂƚĞƌũĂĚŝƐĂůĂŚ ƐĂƚƵŚĂůĂƚĂƵ ůĞďŝŚŬĞũĂĚŝĂŶŬĞůĂůĂŝĂŶ
ƚĞƌƐĞďƵƚƉĂĚĂĂǇĂƚϭƉĂƐĂůϭϱ^<hDĂŶĚŝƌŝϮϬϭϵƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͕ĂŶƚĂƌĂůĂŝŶ͗

ĚŝďĂǇĂƌĂƚĂƵƚŝĚĂŬůƵŶĂƐĚŝďĂǇĂƌƉĂĚĂǁĂŬƚƵũĂƚƵŚƚĞŵƉŽĂƚĂƵ ƚŝĚĂŬ
ĂƚĂƵ
ƉĞƌŽƌĂŶŐĂŶͬƉƌŝďĂĚŝĂƚĂƵũĂŵŝŶĂŶƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶĚĂŶĂƚĂƵĚŽŬƵŵĞŶůĂŝŶ
387
ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ĂĚĂůĂŚ ƉĞŶƚŝŶŐ ƉĂĚĂ ǁĂŬƚƵƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ŬƌĞĚŝƚ ĚĂŶ ĂƚĂƵ
;ǀŝͿ :ŝŬĂ͗
- ,ĂŬdĂŶŐŐƵŶŐĂŶƵŶƚƵŬŬĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶĂŶŬDĂŶĚŝƌŝŬĂƌĞŶĂ
ƐĞďĂďĂƉĂƉƵŶƚŝĚĂŬĚĂƉĂƚĚŝĚĂĨƚĂƌŬĂŶ͖ĚĂŶĂƚĂƵ
ƌƵƉĂƐĞŚŝŶŐŐĂ ƚŝĚĂŬ ĚĂƉĂƚ ďĞŬĞƌũĂƐĞƉĞƌƚŝ ďŝĂƐĂŶǇĂĂƚĂƵ ũŝŬĂĚĞďŝƚƵƌ
ƐĞĚĞŵŝŬŝĂŶ ƌƵƉĂ ƐĞŚŝŶŐŐĂ ƚŝĚĂŬ ĚĂƉĂƚ ďĞŬĞƌũĂƐĞƉĞƌƚŝ ďŝĂƐĂŶǇĂĂƚĂƵ
388

DĂŶĚŝƌŝϮϬϭϵ͕ǇĂŝƚƵƵŶƚƵŬŵĞŶǇĂƚĂŬĂŶĂŬŝĞďĞƚWŽŬŽŬũĂƚƵŚƚĞŵƉŽĚĂŶ
ƚĞƌũĂĚŝ ŬĞůĂůĂŝĂŶ ŽůĞŚ dW/ ĂƚĂƐ ŬĞǁĂũŝďĂŶŶǇĂ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ
,ƵŬƵŵǇĂŶŐĞƌůĂŬƵ dŝĚĂŬĚŝĂƚƵƌƐĞĐĂƌĂŬŚƵƐƵƐ͘

ďĞƌŚĂŬ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶŐĂũƵŬĂŶ ƚƵŶƚƵƚĂŶ ŚƵŬƵŵ ƚĞƌŚĂĚĂƉ dW/ ŵĞůĂůƵŝ WĞŶŐĂĚŝůĂŶ
ĂŵƉĂŬ WĞƌũĂŶũŝĂŶ dW/ƚĞůĂŚŵĞŵƉĞƌŽůĞŚƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶĚĂƌŝĂŶŬDĂŶĚŝƌŝƵŶƚƵŬŵĞůĂŬƵŬĂŶŚĂůͲŚĂů
ƚĞƌŚĂĚĂƉdW/ Ěŝ ďĂǁĂŚŝŶŝ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ^ƵƌĂƚ WĞŶĂǁĂƌĂŶ WĞŵďĞƌŝĂŶ <ƌĞĚŝƚ ;^WW<ͿĚĂƌŝĂŶŬ
DĂŶĚŝƌŝEŽ͘D͘DϰͬWϮ͘ϯϱϭϬͬ^WW<ͬϮϬϮϭƚĞƌƚĂŶŐŐĂů27 Agustus 2021 (“^WW<
–dW/”):

ĚĂŶ

ĚŝƚŝŶĚĂŬůĂŶũƵƚŝĚĞŶŐĂŶĚŝƚĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶŝŶǇĂĚĚĞŶĚƵŵ/W<ϵϵͬϮϬϭϵ͕ĚĂŶĚĞŶŐĂŶ
ĚŝĂƚĂƐďĞƌůĂŬƵĞĨĞŬƚŝĨĂƉĂďŝůĂdW/ƚĞůĂŚŵĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶ^ƵƌĂƚWĞƌŶǇĂƚĂĂŶĨĞŬƚŝĨ
389

<ĞƚĂĂƚĂŶ ^ĞůĂŶũƵƚŶǇĂ͕ dW/ ũƵŐĂ ƚĞůĂŚ ŵĞŵƉĞƌŽůĞŚ ŬŽŶĨŝƌŵĂƐŝ ĚĂƌŝ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ
ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ^ƵƌĂƚ <ŽŶĨŝƌŵĂƐŝ EŽ͘ D͘DϰͬWϮ͘ϯϰϵϭͬϮϬϮϭ ƚĞƌƚĂŶŐŐĂů Ϯϳ
ŐƵƐƚƵƐϮϬϮϭďĂŚǁĂƐĂĂƚŝŶŝdW/ƚŝĚĂŬƐĞĚĂŶŐŵĞůĂŶŐŐĂƌŬĞƚĞŶƚƵĂŶͲŬĞƚĞŶƚƵĂŶ
ŵĞŶǇĞďĂďŬĂŶ dW/ŵĞŶũĂĚŝ ĂƚĂƵ ĚĂůĂŵ ŬĞĂĚĂĂŶ ĐŝĚĞƌĂũĂŶũŝ ĂƚĂƵ ǁĂŶƉƌĞƐƚĂƐŝ
ĚĂŶ^WW<–dW/͘

ϰϴ͘ KďǇĞŬWĞƌũĂŶũŝĂŶ ŬƚĂ WĞƌũĂŶũŝĂŶ <ƌĞĚŝƚ /ŶǀĞƐƚĂƐŝ EŽ͘ ZK͘<W͘ϱϵϬͬ</ͬϮϬϭϵ EŽ͘ ϭϬϬ ƚĂŶŐŐĂů ϮϬ
ĚŝďƵĂƚ ĂŶƚĂƌĂ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ͕ dW/ ƐĞďĂŐĂŝ ĚĞďŝƚƵƌ͕ ĚĂŶ dW/ ƐĞďĂŐĂŝ ƉĞŶũĂŵŝŶ
No. CRO.KP.590/KI/2019 tanggal 27 Oktober 2021 (“ĚĚĞŶĚƵŵ/W<ϭϬϬͬϮϬϭϵ”)
ũŽ͘ĚĚĞŶĚƵŵ//WĞƌũĂŶũŝĂŶ<ƌĞĚŝƚ/ŶǀĞƐƚĂƐŝEŽ͘WK͘<WͬϱϵϬͬ</ͬϮϬϭϵƚĂŶŐŐĂůϭϳ
ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϮϭ (“W<DĂŶĚŝƌŝ ϭϬϬͬϮϬϭϵ”) jo. SKU Mandiri 2019 ũŽ͘ ^ƵƌĂƚ ĂŶŬ
dW/ĚĞŶŐĂŶůŝŵŝƚŬƌĞĚŝƚƐĞƚŝŶŐŐŝͲƚŝŶŐŐŝŶǇĂƐĞďĞƐĂƌZƉ͘ϵϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ;ƐĞŵďŝůĂŶ
ƉƵůƵŚŵŝůǇĂƌZƵƉŝĂŚͿ͘
dƵũƵĂŶ WĞŵďŝĂǇĂĂŶĂƐƐĞƚĞŬƐŝƐƚŝŶŐďĞƌƵƉĂƉĂďƌŝŬŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚϰϱƚŽŶƉĞƌŚŽƵƌĂƚĂƐŶĂŵĂ
dW/ ǇĂŶŐ ďĞƌůŽŬĂƐŝ Ěŝ ĞƐĂ <ĞŶƚĞŶ >ĂƵƚ ĚĂŶ hƉĂŶŐ :ĂǇĂ͕ <ĞĐĂŵĂƚĂŶ dĂůĂŶŐ
<ĞůĂƉĂĚĂŶDĂŬĂƌƚŝ:ĂǇĂ͕<ĂďƵƉĂƚĞŶĂŶǇƵĂƐŝŶ͕WƌŽǀŝŶƐŝ^ƵŵĂƚĞƌĂ^ĞůĂƚĂŶ
:ĂŶŐŬĂtĂŬƚƵ <ƌĞĚŝƚǇĂŶŐĚŝďĞƌŝŬĂŶĂŶŬDĂŶĚŝƌŝŬĞƉĂĚĂdW/ďĞƌůĂŬƵƵŶƚƵŬũĂŶŐŬĂǁĂŬƚƵϳϱ
;ƚƵũƵŚ ƉƵůƵŚ ůŝŵĂͿ ďƵůĂŶ ƐĞũĂŬ ƉĞŶĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶĂŶ W< DĂŶĚŝƌŝ ϭϬϬͬϮϬϭϵ ĂƚĂƵ
ƐĂŵƉĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ DĂƌĞƚ ϮϬϮϲ͕ ĚĞŶŐĂŶ ŵĂƐĂ ƉĞŶĂƌŝŬĂŶ ϯ ďƵůĂŶ ƐĞũĂŬ
ƉĞŶĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶĂŶW<DĂŶĚŝƌŝϭϬϬͬϮϬϭϵƐĂŵƉĂŝĚĞŶŐĂŶϯϭDĂƌĞƚϮϬϮϬ͘
ƵŶŐĂ dW/ǁĂũŝďŵĞŵďĂǇĂƌďƵŶŐĂĂƚĂƐĂŬŝĞďĞƚWŽŬŽŬŬĞƉĂĚĂĂŶŬDĂŶĚŝƌŝƐĞďĞƐĂƌ
ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ǇĂŶŐ ďĞƌůĂŬƵ Ěŝ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ͕ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ƚĞƌƐĞďƵƚ ŵĞŶŐŝŬĂƚ dW/
ĐƵŬƵƉĚĞŶŐĂŶĐĂƌĂƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶƐĞĐĂƌĂƚĞƌƚƵůŝƐŬĞƉĂĚĂdW/͘
ũƵŵůĂŚ ǇĂŶŐ ǁĂũŝď ĚŝďĂǇĂƌ ŽůĞŚ dW/ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ W< DĂŶĚŝƌŝ ϭϬϬͬϮϬϭϵ͕ ǇĂŶŐ
ůĂŵďĂƚ ƚĞůĂŚ ĚŝƚĞƌŝŵĂ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ƐĞůĂŵĂ ϲϬ ;ĞŶĂŵ ƉƵůƵŚͿ ŚĂƌŝ
ƐĞƚĞůĂŚĂŬŚŝƌƉĞƌŝŽĚĞůĂƉŽƌĂŶ;ĚĂůĂŵŶŝůĂŝĚĂŶŬƵĂŶƚƵŵͿ͘
ůĂŵďĂƚĚŝƚĞƌŝŵĂϵϬ;ƐĞŵďŝůĂŶƉƵůƵŚͿŚĂƌŝƐĞƚĞůĂŚĂŬŚŝƌƉĞƌŝŽĚĞůĂƉŽƌĂŶ
Đ͘ DĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŶŝůĂŝĂŶ ĂƚĂƐ ĂŐƵŶĂŶ ĨŝǆĞĚ ĂƐƐĞƚ ƉĂůŝŶŐ ůĂŵďĂƚ Ϯ ;ĚƵĂͿ
ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ǇĂŶŐ ďĞƌůĂŬƵ Ěŝ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ĚĂŶ ďŝĂǇĂ ǇĂŶŐ ƚŝŵďƵů ĂƚĂƐ
ďĞďĂŶdW/͘
DĂŶĚŝƌŝ͘
390
ďĞƌŝŬƵƚ͗
ĂƐƵƌĂŶƐŝƌĞŬĂŶĂŶĂŶŬDĂŶĚŝƌŝ͘

WĞŵďĂƚĂƐĂŶ ĚĂŚƵůƵdW/ƚŝĚĂŬĚŝƉĞƌŬĞŶĂŶŬĂŶĂŶƚĂƌĂůĂŝŶ͗
Ă͘ DĞůĂŬƵŬĂŶƉĞƌƵďĂŚĂŶŶŐŐĂƌĂŶĂƐĂƌWĞƌƵƐĂŚĂĂŶƚĞƌŵĂƐƵŬĚŝĚĂůĂŵŶǇĂ
ƐĂŚĂŵ͕ƐĞƌƚĂƵůƚŝŵĂƚĞƐŚĂƌĞŚŽůĚĞƌ͕ƚĞƌŬĞĐƵĂůŝƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƐĞƚŽƌĂŶŵŽĚĂů
ƐĂŚĂŵƉĞŶŐĞŶĚĂůŝĚĂŶͬĂƚĂƵŬĞƚĞƌŬĂŝƚĂŶŐƌŽƵƉƵƐĂŚĂ͕ĚĞŶŐĂŶŬĞƚĞŶƚƵĂŶ
ĚĞŶŐĂŶ ĐŽƉǇ ŬƚĂ WĞƌƵďĂŚĂŶ ĚĂŶ WĞŶĞƌŝŵĂĂŶ
WĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶͬWĞŶŐĞƐĂŚĂŶ<ĞŵĞŶƚĞƌŝĂŶ,ƵŬƵŵĚĂŶ,ĂŬƐĂƐŝDĂŶƵƐŝĂ͘
ŬĞƉĞŵŝůŝŬĂŶƐĂŚĂŵĂƚĂƵƉƵŶůĂŝŶŶǇĂ͕ƚĞƌŬĞĐƵĂůŝŬĞƉĂĚĂĂŶĂŬƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ
ĞŬƐŝƐƚŝŶŐǇĂŝƚƵWd^ƵŵĂƚĞƌĂĂŶĚŝ<ĞŶĐĂŶĂ͘
Đ͘ DĞŵŝŶĚĂŚƚĂŶŐĂŶŬĂŶ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ŵĞŶǇĞǁĂŬĂŶ ďĂƌĂŶŐ ũĂŵŝŶĂŶ ŬĞĐƵĂůŝ
>ĞŵďĂŐĂ ŬĞƵĂŶŐĂŶ ĂƚĂƵ ƉŝŚĂŬ ůĂŝŶ ŬĞĐƵĂůŝ ĚĂƌŝ ƉŝŚĂŬ ĂĨŝůŝĂƐŝ ĚĂŶͬĂƚĂƵ
ŬĞŶĚĂƌĂĂŶĚĂŶĂůĂƚďĞƌĂƚƚĞƌƐĞďƵƚƉĂůŝŶŐůĂŵďĂƚϳŚĂƌŝƐĞƚĞůĂŚƉĞŵďĞƌŝĂŶ͘
Ĩ͘ DĞůƵŶĂƐŝŚƵƚĂŶŐŬĞƉĂĚĂƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵƚĞƌŬĞĐƵĂůŝ^хϭϬϬй;ƐĞƌĂƚƵƐ
ƉĞƌƐĞŶͿ͕ZфϮϬϬй;ĚƵĂƌĂƚƵƐƉĞƌƐĞŶͿ͕EĞƚtŽƌƚŚƉŽƐŝƚŝĨ͕ƐĞƌƚĂĚĂůĂŵ
Ő͘ ŵĞŵďĂŐŝĚŝǀŝĚĞŶ͕ƚĞƌŬĞĐƵĂůŝďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶĞǀĂůƵĂƐŝĂŶŬ
DĂŶĚŝƌŝ͕ƐĞďĞůƵŵĚĂŶƐĞƚĞůĂŚƉĞŵďĂŐŝĂŶĚŝǀŝĚĞŶ͕ŬŽŶĚŝƐŝ
ŬĞƵĂŶŐĂŶƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶƚĞƚĂƉŵĞŵĞŶƵŚŝŬĞƚĞŶƚƵĂŶƐĞďĂŐĂŝ
ďĞƌŝŬƵƚ͗
- ĚĞďƚƐĞƌǀŝĐĞĐŽǀĞƌĂŐĞƌĂƚŝŽ;^ͿхϭϬϬй;ůĞďŝŚĚĂƌŝ
ƐĞƌĂƚƵƐƉĞƌƐĞŶͿ͕
- ĚĞďƚƚŽĞƋƵŝƚǇƌĂƚŝŽ;ZͿфϯϬϬй;ŬƵƌĂŶŐĚĂƌŝƚŝŐĂ
ƌĂƚƵƐƉĞƌƐĞŶͿ͕ĚĂŶ
ƐĞƌƚĂ ĚĂůĂŵ ƌĂŶŐŬĂ ƉĞŶŐĞŵďĂŶŐĂŶ ďŝƐŶŝƐ ĚĂŶ ŵĞŶǇĂŵƉĂŝŬĂŶ ŬĞƉĂĚĂ

ĂŶŬDĂŶĚŝƌŝ ƌĞŶĐĂŶĂƉĞŵďĂŐŝĂŶĚŝǀŝĚĞŶƚĞƌƐĞďƵƚƉĂůŝŶŐůĂŵďĂƚϳŚĂƌŝ
ƐĞďĞůƵŵƉĞŵďĂŐŝĂŶĚŝǀŝĚĞŶͿ͘;ĂůĂŵŚĂůƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶƚĞůĂŚŵĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶ
^ƵƌĂƚ WĞƌŶǇĂƚĂĂŶ ĨĞŬƚŝĨ ĚĂƌŝ KƚŽƌŝƚĂƐ :ĂƐĂ <ĞƵĂŶŐĂŶ ƚĞƌŬĂŝƚ ĚĞŶŐĂŶ
ƉƌŽƐĞƐ /ŶƚŝĂů WƵďůŝĐ KĨĨĞƌŝŶŐ ĂƚĂƐ ŶĂŵĂ ^ƵŵďĞƌ dĂŶŝ ŐƵŶŐ ZĞƐŽƵƌĐĞƐ
sebelum 30 Juni 2022, maka covenant yang berlaku adalah “Membagikan
ĚŝǀŝĚĞŶ ĚŝƉĞƌďŽůĞŚŬĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶ ƐĞĐĂƌĂ ƚĞƌƚƵůŝƐ ŬĞƉĂĚĂ
ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ƉĂůŝŶŐ ůĂŵďĂƚ ϯϬ ŚĂƌŝ ƐĞƚĞůĂŚ ƚĞƌĚĂƉĂƚ ŬĞƉƵƚƵƐĂŶ ZĂƉĂƚ
hŵƵŵ WĞŵĞŐĂŶŐ ^ĂŚĂŵ ƚĞƌŬĂŝƚ ƉĞŵďĂŐŝĂŶ ĚŝǀŝĚĞŶ ŬĞƉĂĚĂ ƉĞŵĞŐĂŶŐ
ƐĂŚĂŵ͕ ďĞƐĞƌƚĂ ůĂƉŽƌĂŶ ƌĂƐŝŽͲƌĂƐŝŽ ŬĞƵĂŶŐĂŶ ƐĞƚĞůĂŚ ƚĞƌũĂĚŝŶǇĂ
ƉĞŵďĂŐŝĂŶĚŝǀŝĚĞŶ
Ś͘ DĞŶŐĂůŝŚŬĂŶͬŵĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶŬĞƉĂĚĂƉŝŚĂŬůĂŝŶ͕ƐĞďĂŐŝĂŶĂƚĂƵƐĞůƵƌƵŚŚĂŬ
ĚĂŶŬĞǁĂũŝďĂŶǇĂŶŐƚŝŵďƵůďĞƌŬĂŝƚĂŶĚĞŶŐĂŶĨĂƐŝůŝƚĂƐŬƌĞĚŝƚdW/͘
391
ŵĞŵďĞƌŝƚĂŚƵŬĂŶ ƚĞƌůĞďŝŚ ĚĂŚƵůƵ ƚĞƌŬĂŝƚ ƌĞŶĐĂŶĂ ĞŬƐƉĂŶƐŝ ĚĂŶ ĂƚĂƵ


Đ͘ DĞŶŐĂĚĂŬĂŶƉĞŶǇĞƌƚĂĂŶďĂƌƵĚĂůĂŵƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶͲƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶůĂŝŶ
Ğ͘ DĞŵďĂǇĂƌŚƵƚĂŶŐŬĞƉĂĚĂƉĂƌĂƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵͬƉĞŵŝůŝŬƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ
;ĚŝƌĞŬƐŝŵĂƵƉƵŶƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵͿƐĞƌƚĂŵĞŶĐĂƚĂƚ
ƚĞƌďĂƚĂƐƉĂĚĂƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶĂĨŝůŝĂƐŝŶǇĂĚŝůƵĂƌƉƌĂŬƚĞŬͲƉƌĂŬƚĞŬĚĂŶ
ŬĞďŝĂƐĂĂŶĚĂůĂŵĚĂŐĂŶŐǇĂŶŐĂĚĂĚĂŶŵĞůĂŬƵŬĂŶƉĞŵďĞůŝĂŶůĞďŝŚŵĂŚĂů
ĚĂƌŝŚĂƌŐĂƉĂƐĂƌĂƚĂƵŵĞŶũƵĂůĚŝďĂǁĂŚŚĂƌŐĂƉĂƐĂƌ͘
ũ͘ DĞůĂŬƵŬĂŶƉĞŵďĂǇĂƌĂŶͲƉĞŵďĂǇĂƌĂŶĚĂůĂŵďĞŶƚƵŬĂƉĂƉƵŶũƵŐĂŬĞƉĂĚĂ
ƉŝŚĂŬůĂŝŶǇĂŶŐĚĂƉĂƚŵĞŵƉĞŶŐĂƌƵŚŝŬĞŵĂŵƉƵĂŶŬĞƵĂŶŐĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶ
ƐĞŚŝŶŐŐĂŵĞŶǇƵůŝƚŬĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶƵŶƚƵŬŵĞŵĞŶƵŚŝŬĞǁĂũŝďĂŶŶǇĂƐĞƐƵĂŝ
Ŭ͘ DĞŵďƵĂƚƉĞƌũĂŶũŝĂŶŚƵƚĂŶŐ͕ŚĂŬƚĂŶŐŐƵŶŐĂŶ͕ŬĞǁĂũŝďĂŶůĂŝŶĂƚĂƵ
ŵĞŶũĂŵŝŶŬĂŶĚĂůĂŵďĞŶƚƵŬĂƉĂƉƵŶĂƚĂƐĂƐĞƚĚĞďŝƚƵƌƚĞƌŵĂƐƵŬŚĂŬĂƚĂƐ
ƐĞĐĂƌĂŬŚƵƐƵƐĚĂůĂŵW<DĂŶĚŝƌŝϭϬϬͬϮϬϭϵ͘
:ĂŵŝŶĂŶ Ă͘ DĞŵďĞƌŝŬĂŶ:ĂŵŝŶĂŶ&ŝǆĞĚƐƐĞƚďĞƌƵƉĂWĞƌŬĞďƵŶĂŶĚĂŶWĂďƌŝŬ<ĞůĂƉĂ
ϯϵϱͬϮϬϮϬ ƚĂŶŐŐĂů ϭϯ DĞŝ ϮϬϮϬ ĚŝďƵĂƚ Ěŝ ŚĂĚĂƉĂŶ DĂƌĚŝ zĂŶĚŝ͕ ^͘,͕͘
D͘<Ŷ͕͘ WWd ĚĂŶ ^,d EŽ͘ ϳϰϴ ƚĂŶŐŐĂů Ϯϲ DĞŝ ϮϬϮϬ ĚĞŶŐĂŶ ŶŝůĂŝ ŚĂŬ
ƚĂŶŐŐƵŶŐĂŶƐĞďĞƐĂƌZƉ͘ϯϵϴ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘
ϭ͘ ŽƌƉŽƌĂƚĞ'ƵĂƌĂŶƚĞĞĂƚĂƐŶĂŵĂWĞƌƐĞƌŽĂŶďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶƚĞƌƚĂŶŐŐĂůϮϬ
ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ͕ ŶŽŵŽƌ ϰϭ͕ ǇĂŶŐ ĚŝďƵĂƚ ĚŝŚĂĚĂƉĂŶ ƌĂ͘ ŵĞůŝĂ
Kosasih, SH., Notaris di Medan (“Akta CG 41/2019”), sehubungan
ĚĞŶŐĂŶƉĞŶũĂŵŝŶĂŶĂƚĂƐƉĞŵďĂǇĂƌĂŶũƵŵůĂŚƵĂŶŐǇĂŶŐƐĞŬĂƌĂŶŐ
ĂƚĂƵ Ěŝ ŬĞŵƵĚŝĂŶ ŚĂƌŝ ƚĞƌƵƚĂŶŐ ĚĂŶ ǁĂũŝď ĚŝďĂǇĂƌ ŽůĞŚ ^< ;W<
DĂŶĚŝƌŝϳϰͬϮϬϭϵͿ͕dW/;W<DĂŶĚŝƌŝϵϵͬϮϬϭϵ͕W<DĂŶĚŝƌŝϭϬϬͬϮϬϭϵ͕
W<DĂŶĚŝƌŝϭϬϭͬϮϬϭϵͿ͕<^;W<ϲϴͬϮϬϭϵ͕W<ϲϵͬϮϬϭϵ͕W<ϳϬͬϮϬϭϵͿ͕
ĚĂŶ<^:;W<ϱϴͬϮϬϭϵ͕W<ϱϵͬϮϬϭϵ͕W<ϲϬͬϮϬϭϵ͕W<ϲϭͬϮϬϭϵͿ͘

WĞŵďĂƚĂƐĂŶďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶŬƚĂ'ϰϭͬϮϬϭϵ͕ďĂŚǁĂWĞƌƐĞƌŽĂŶƚŝĚĂŬ
ĚŝƉĞƌŬĞŶĂŶŬĂŶ ;ƚĂŶƉĂ ƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ ƚĞƌƚƵůŝƐ ƚĞƌůĞďŝŚ ĚĂŚƵůƵ ĚĂƌŝ
ĂŶŬDĂŶĚŝƌŝͿ͗

392
ŬĞŬĂǇĂĂŶŶǇĂǇĂŶŐƐĞŬĂƌĂŶŐĂƚĂƵǇĂŶŐĚŝŬĞŵƵĚŝĂŶŚĂƌŝ
(iv) ŵĞŶĚĂƉĂƚŬĂŶ ŚƵƚĂŶŐ ďĂƌƵ ƐĞƚĞůĂŚ ƚĂŶŐŐĂů ŬƚĂ '
ϰϭͬϮϬϭϵ͕ ŬĞĐƵĂůŝ ŚƵƚĂŶŐ ĚĂůĂŵ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƵƐĂŚĂ
WĞƌƐĞƌŽĂŶƐĞŚĂƌŝͲŚĂƌŝ͘

ƚĞƌƚĂŶŐŐĂůϮϬĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϵ͕ŶŽŵŽƌϰϮ͕ǇĂŶŐĚŝďƵĂƚĚŝŚĂĚĂƉĂŶƌĂ͘
ŵĞůŝĂ<ŽƐĂƐŝŚ͕^,͕͘EŽƚĂƌŝƐĚŝDĞĚĂŶ͕ƐĞŚƵďƵŶŐĂŶĚĞŶŐĂŶƉĞŶũĂŵŝŶĂŶ
ĂƚĂƐ ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶ ũƵŵůĂŚ ƵĂŶŐ ǇĂŶŐ ƐĞŬĂƌĂŶŐ ĂƚĂƵ Ěŝ ŬĞŵƵĚŝĂŶ ŚĂƌŝ
ϭϬϭͿ͕<^;W<ϲϴ͕W<ϲϵ͕W<ϳϬͿ͕ĚĂŶ<^:;W<ϱϴ͕W<ϱϵ͕W<ϲϬ͕W<ϲϭͿĚŝ
ŵĂŶĂ͗
;ŝͿ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŵĞŶũĂŵŝŶ ƚŝĚĂŬ ĂŬĂŶ ĚĞĨŝƐŝƚ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ĐĂƐŚ
ĨůŽǁĚĂƌŝ^<͕dW/͕<^͕ĚĂŶ<^:͘
;ŝŝͿ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŵĞŶŐŝŬĂƚ Ěŝƌŝ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶǇĞƚŽƌͬŵĞůĂŬƵŬĂŶ
ƚŽƉͲƵƉ ƚĂŶƉĂ ƐǇĂƌĂƚ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶũĂŵŝŶ ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶ
ĂŶŐƐƵƌĂŶƉŽŬŽŬĚĂŶďƵŶŐĂƐĞƌƚĂƉĞŶŐĂŵďŝůĂŶĨĂƐŝůŝƚĂƐ
ŬƌĞĚŝƚ ĂƚĂƐ ŶĂŵĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ ŬĂůĂƵ ƉĞƌůƵ ĚĞŶŐĂŶ
ŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶĚĂŶĂƉĞƌƐĞƌŽĂŶŬĞƌĞŬĞŶŝŶŐĚĞďŝƚƵƌǇĂŶŐ
ĚŝũĂŵŝŶŐƵŶĂŵĞŶũĂŐĂĂŐĂƌƚŝĚĂŬƚĞƌũĂĚŝĐĂƐŚĨůŽǁĚĞĨŝĐŝƚ
ƐĞůĂŵĂĨĂƐŝůŝƚĂƐ ŬƌĞĚŝƚ ĚĞďŝƚƵƌ ǇĂŶŐ ĚŝũĂŵŝŶƉĂĚĂ ĂŶŬ
DĂŶĚŝƌŝ ďĞůƵŵ ĚŝŶǇĂƚĂŬĂŶ ůƵŶĂƐ͕ ĚĞŶŐĂŶ ŶŝůĂŝ
ƉĞŶũĂŵŝŶĂŶ ƐĞďĞƐĂƌ ůŝŵŝƚ ŬƌĞĚŝƚ ǇĂŶŐ ĚŝƉĞƌŽůĞŚ ŽůĞŚ
ĚĞďŝƚƵƌ ǇĂŶŐ ĚŝũĂŵŝŶ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ŬƌĞĚŝƚ
ƚĞƌŬĂŝƚ͘
ϯ͘ &ŝĚƵƐŝĂ ĂƚĂƐ ƐƚŽĐŬ ĚĞŶŐĂŶ ŶŝůĂŝ ƉĞŶũĂŵŝŶĂŶ ŵŝŶŝŵƵŵ ƐĞŶŝůĂŝ
ZƉ͘ϭϱ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͕Ͳ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ŬƚĂ :ĂŵŝŶĂŶ &ŝĚƵƐŝĂ ŶŽŵŽƌ ϭϬϯ
ƚĂŶŐŐĂůϮϬĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϵĚŝďƵĂƚĚŝŚĂĚĂƉĂŶƌĂ͘ŵĞůŝĂ<ŽƐĂƐŝŚ͕^͘,͕͘
EŽƚĂƌŝƐĚŝDĞĚĂŶ͘
ϰ͘ &ŝĚƵƐŝĂ ĂƚĂƐ ƉŝƵƚĂŶŐ ĚĞŶŐĂŶ ŶŝůĂŝ ƉĞŶũĂŵŝŶĂŶ ŵŝŶŝŵƵŵ ƐĞŶŝůĂŝ
ZƉϱ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͕Ͳ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ŬƚĂ :ĂŵŝŶĂŶ &ŝĚƵƐŝĂ ŶŽŵŽƌ ϭϬϰ
ƚĂŶŐŐĂůϮϬĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϵĚŝďƵĂƚĚŝŚĂĚĂƉĂŶƌĂ͘ŵĞůŝĂ<ŽƐĂƐŝŚ͕^͘,͕͘

ƉĞŶŐĞŵďĂůŝĂŶ ĨĂƐŝůŝƚĂƐ ŬƌĞĚŝƚ dW/ ƐĂŵƉĂŝ ĨĂƐŝůŝƚĂƐ ŬƌĞĚŝƚ ǇĂŶŐ ĚŝŵĂŬƐƵĚ
ǇĂŶŐĚŝƉĞƌŽůĞŚdW/͘

ƉĂĚĂ͗
Đ͘ W<DĂŶĚŝƌŝϭϬϭͬϮϬϭϵ͕
Ő͘ W<DĂŶĚŝƌŝϱϴͬϮϬϭϵ;<^:Ϳ͘
Ś͘ W<DĂŶĚŝƌŝϱϵͬϮϬϭϵ;<^:Ϳ͘

<ĞĂĚĂĂŶŝĚĞƌĂ:ĂŶũŝ Ă͘ dW/ĚŝĂŶŐŐĂƉůĂůĂŝũŝŬĂƚĞƌũĂĚŝƐĂůĂŚƐĂƚƵŚĂůĂƚĂƵůĞďŝŚŬĞũĂĚŝĂŶŬĞůĂůĂŝĂŶ
ƚĞƌƐĞďƵƚƉĂĚĂĂǇĂƚϭƉĂƐĂůϭϱ^<hDĂŶĚŝƌŝϮϬϭϵƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͕ĂŶƚĂƌĂ
ůĂŝŶ͗
393
;ǀŝͿ :ŝŬĂ͗
DĂŶĚŝƌŝ͕ ƉĞŶũĂŵŝŶ ƚŝĚĂŬ ĚĂƉĂƚ ůĂŐŝ ŵĞŵĞŶƵŚŝ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ũĂŵŝŶĂŶ
;ǆŝŝŝͿ :ŝŬĂ ĚĞďŝƚƵƌ ;ƉĞƌŽƌĂŶŐĂŶͿ ŵĞŶŝŶŐŐĂů ĚƵŶŝĂ ĂƚĂƵ ũĂƚƵŚ ƐĂŬŝƚ
394

ŵĞŶŐĞŬƐĞŬƵƐŝ ĂŐƵŶĂŶ ƐĞƌƚĂ ŵĞŶŐĂŵďŝů ƐĞƚŝĂƉ ƚŝŶĚĂŬĂŶ ŚƵŬƵŵ ǇĂŶŐ

ũŝŬĂƚĞƌũĂĚŝŬĞůĂůĂŝĂŶŽůĞŚdW/ĂƚĂƐŬĞǁĂũŝďĂŶŶǇĂƚĞƌŚĂĚĂƉĂŶŬDĂŶĚŝƌŝ
ŵĞŶŐĞŶĂŝƉĞƌũĂŶũŝĂŶŬƌĞĚŝƚŝŶŝ͕ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝďĞƌŚĂŬƵŶƚƵŬŵĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶ
,ƵŬƵŵǇĂŶŐĞƌůĂŬƵ dŝĚĂŬĚŝĂƚƵƌƐĞĐĂƌĂŬŚƵƐƵƐ


–dW/”):

ĚĂŶ

ĚŝƚŝŶĚĂŬůĂŶũƵƚŝĚĞŶŐĂŶĚŝƚĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶŝŶǇĂĚĚĞŶĚƵŵ/W<ϭϬϬͬϮϬϭϵ͕ĚĂŶĚĞŶŐĂŶ
395

ĚĂŶ^WW<–dW/͘

ϰϵ͘ KďǇĞŬWĞƌũĂŶũŝĂŶ ŬƚĂWĞƌũĂŶũŝĂŶ<ƌĞĚŝƚDŽĚĂů<ĞƌũĂ;ZĞǀŽůǀŝŶŐͿEŽ͘ZK͘<Wͬϱϵϭͬ<D<ͬϮϬϭϵEŽ͘
ϭϬϭ ƚĂŶŐŐĂů ϮϬ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ ĚŝďƵĂƚ Ěŝ ŚĂĚĂƉĂŶ ƌĂ͘ ŵĞůŝĂ <ŽƐĂƐŝŚ͕ ^,͕͘
EŽƚĂƌŝƐĚŝDĞĚĂŶĂŶƚĂƌĂĂŶŬDĂŶĚŝƌŝĚĂŶdW/ƐĞďĂŐĂŝĚĞďŝƚƵƌ͕ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ
ĚŝƵďĂŚ ĚĞŶŐĂŶ ĚĚĞŶĚƵŵ / ;WĞƌƚĂŵĂͿ WĞƌũĂŶũŝĂŶ <ƌĞĚŝƚ DŽĚĂů <ĞƌũĂ EŽ͘
ZK͘<Wͬϱϵϭͬ<D<ͬϮϬϭϵ ƚĂŶŐŐĂů ϭϲ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϮϬ͕ ;ŝŝͿ ĚĚĞŶĚƵŵ // ;<ĞĚƵĂͿ
WĞƌũĂŶũŝĂŶ <ƌĞĚŝƚ DŽĚĂů <ĞƌũĂ EŽ͘ ZK͘<Wͬϱϵϭͬ<D<ͬϮϬϭϵ ƚĂŶŐŐĂů Ϯϳ KŬƚŽďĞƌ
2021 (“ĚĚĞŶĚƵŵ//W<ϭϬϭͬϮϬϭϵ”) ”), dan Addendum III Perjanjian Kredit Modal
<ĞƌũĂ ;ZĞǀŽůǀŝŶŐͿ EŽ͘ WK͘<Wͬϱϵϭͬ<D<ͬϮϬϭϵ ƚĂŶŐŐĂů ϭϳ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϮϭ (“W<
DĂŶĚŝƌŝ ϭϬϭͬϮϬϭϵ”) jo. SKU Mandiri 2019 ũŽ͘ ^ƵƌĂƚ ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ EŽ͘
EŝůĂŝWĞƌũĂŶũŝĂŶ ĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶW<DĂŶĚŝƌŝϭϬϭͬϮϬϭϵ͕ĂŶŬƐĞƚƵũƵƵŶƚƵŬŵĞŵďĞƌŝŬĂŶŬƌĞĚŝƚŵŽĚĂů
ŬĞƌũĂďĞƌƐŝĨĂƚƌĞǀŽůǀŝŶŐͬƌĞŬĞŶŝŶŐŬŽƌĂŶŬĞƉĂĚĂdW/ĚĞŶŐĂŶůŝŵŝƚŬƌĞĚŝƚƐĞƚŝŶŐŐŝͲ
ƚŝŶŐŐŝŶǇĂƐĞďĞƐĂƌZƉ͘ϮϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ;ĚƵĂƉƵůƵŚŵŝůǇĂƌZƵƉŝĂŚͿ͘
ŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚĂƚĂƐŶĂŵĂdW/͘
:ĂŶŐŬĂtĂŬƚƵ :ĂŶŐŬĂǁĂŬƚƵĨĂƐŝůŝƚĂƐŬƌĞĚŝƚƐĂŵƉĂŝĚĞŶŐĂŶƚĂŶŐŐĂůϭϵĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϮ͘
ƵŶŐĂ ƚĂƐ &ĂƐŝůŝƚĂƐ <ƌĞĚŝƚ͕ dW/ ǁĂũŝď ŵĞŵďĂǇĂƌ ďƵŶŐĂ ƐĞďĞƐĂƌ ϴ͕ϬϬй ƉĞƌ ĂŶŶƵŵ
DĂŶĚŝƌŝ͕ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ƚĞƌƐĞďƵƚ ŵĞŶŐŝŬĂƚ dW/ ŵĂƵƉƵŶ ƉĞŶũĂŵŝŶ ĐƵŬƵƉ ĚĞŶŐĂŶ
ĐĂƌĂƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶƐĞĐĂƌĂƚĞƌƚƵůŝƐŬĞƉĂĚĂdW/͘
ũƵŵůĂŚ ǇĂŶŐ ǁĂũŝď ĚŝďĂǇĂƌ ŽůĞŚ dW/ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ W< DĂŶĚŝƌŝ ϭϬϭͬϮϬϭϵ͕ ǇĂŶŐ
ŝƉĞƌĐĞƉĂƚ ƐĞĐĂƌĂ ƚĞƌƚƵůŝƐ ƚĞƌůĞďŝŚĚĂŚƵůƵ ŬĞƉĂĚĂĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ƐĞůĂŵďĂƚͲƐĞůĂŵďĂƚŶǇĂϭϰ
,Ăƌŝ <ĞƌũĂ ƐĞďĞůƵŵ ƚĂŶŐŐĂů ƉĞůƵŶĂƐĂŶ ĚŝƉĞƌĐĞƉĂƚ ƚĞƌƐĞďƵƚ ĚĞŶŐĂŶ ƐǇĂƌĂƚ ĚĂŶ
Ă͘ DĞŶǇĂŵƉĂŝŬĂŶ ůĂƉŽƌĂŶ ƉĞŶũƵĂůĂŶ͕ ƉƌŽĚƵŬƐŝ ƐĞƚŝĂƉ ƚƌŝǁƵůĂŶ ĚĂŶ
ƉĂůŝŶŐůĂŵďĂƚƚĞůĂŚĚŝƚĞƌŝŵĂĂŶŬDĂŶĚŝƌŝƐĞůĂŵĂϲϬ;ĞŶĂŵƉƵůƵŚͿ
ŚĂƌŝƐĞƚĞůĂŚĂŬŚŝƌƉĞƌŝŽĚĞůĂƉŽƌĂŶ;ĚĂůĂŵŶŝůĂŝĚĂŶŬƵĂŶƚƵŵͿ͘
396
DĂŶĚŝƌŝŬĞůĂƐƉĂůŝŶŐůĂŵďĂƚĚŝƚĞƌŝŵĂϭϴϬ;ƐĞƌĂƚƵƐĚĞůĂƉĂŶƉƵůƵŚͿ
Đ͘ DĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŶŝůĂŝĂŶ ĂƚĂƐ ĂŐƵŶĂŶ ĨŝǆĞĚĂƐƐĞƚ ƉĂůŝŶŐ ůĂŵďĂƚ Ϯ ;ĚƵĂͿ
ŬĞƚĞŶƚƵĂŶǇĂŶŐďĞƌůĂŬƵĚŝĂŶŬDĂŶĚŝƌŝĚĂŶďŝĂǇĂǇĂŶŐƚŝŵďƵůĂƚĂƐ
ďĞďĂŶdW/͘
Ě͘ DĞŶǇĂůƵƌŬĂŶĂŬƚŝǀŝƚĂƐͬƚƌĂŶƐĂŬƐŝŬĞƵĂŶŐĂŶƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶŵĞůĂůƵŝĂŶŬ
DĂŶĚŝƌŝ͘
Ĩ͘ DĞŶŐŝũŝŶŬĂŶĂŶŬDĂŶĚŝƌŝĂƚĂƵƉŝŚĂŬǇĂŶŐĚŝƚƵŶũƵŬƵŶƚƵŬƐĞǁĂŬƚƵͲ
Ő͘ DĞŵĞůŝŚĂƌĂ ŬŽŶĚŝƐŝ ŬĞƵĂŶŐĂŶ WĞƌƵƐĂŚĂĂŶ dĂƌŐĞƚ ĚĞŶŐĂŶ ŬŽŶĚŝƐŝ
asuransi rekanan Bank Mandiri dengan syarat Banker’s Clause.

WĞŵďĂƚĂƐĂŶ Ͳ Ă͘ DĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ŶŐŐĂƌĂŶ ĂƐĂƌ WĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ƚĞƌŵĂƐƵŬ
WĞŵďĂƚĂƐĂŶ ĚŝĚĂůĂŵŶǇĂ ƉĞŵĞŐĂŶŐ ƐĂŚĂŵ͕ ĚŝƌĞŬƚƵƌ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ŬŽŵŝƐĂƌŝƐ͕
ƉĞƌŵŽĚĂůĂŶĚĂŶŶŝůĂŝƐĂŚĂŵ͕ƐĞƌƚĂƵůƚŝŵĂƚĞƐŚĂƌĞŚŽůĚĞƌ͕ƚĞƌŬĞĐƵĂůŝ
ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶĞŬƐŝƐƚŝŶŐǇĂŝƚƵWd^ƵŵĂƚĞƌĂĂŶĚŝ<ĞŶĐĂŶĂ͘
Đ͘ DĞŵŝŶĚĂŚƚĂŶŐĂŶŬĂŶĚĂŶͬĂƚĂƵŵĞŶǇĞǁĂŬĂŶďĂƌĂŶŐŐƵŶĂŶŬĞĐƵĂůŝ
Ě͘ DĞŵƉĞƌŽůĞŚ&ĂƐŝůŝƚĂƐ<ƌĞĚŝƚĂƚĂƵƉŝŶũĂŵĂŶůĂŝŶĚĂƌŝďĂŶŬ͕ůĞŵďĂŐĂ
ŬĞƵĂŶŐĂŶ ĂƚĂƵ ƉŝŚĂŬ ůĂŝŶ ŬĞĐƵĂůŝ ĚĂƌŝ ƉŝŚĂŬ ĂĨŝůŝĂƐŝ ĚĂŶͬĂƚĂƵ
ŵĞŶǇĂŵƉĂŝŬĂŶŬĞƉĂĚĂĂŶŬDĂŶĚŝƌŝƌĞĂůŝƐĂƐŝƉŝŶũĂŵĂŶƉĞŶŐĂĚĂĂŶ
Ğ͘ DĞŶŐŝŬĂƚ Ěŝƌŝ ƐĂďĂŐĂŝ ƉĞŶũĂŵŝŶ ŚƵƚĂŶŐ ĂƚĂƵ ŵĞŶũĂŵŝŶŬĂŶ ŚĂƌƚĂ
ŬĞŬĂǇĂĂŶdW/ŬĞƉĂĚĂƉŝŚĂŬůĂŝŶ͘
Ĩ͘ DĞůƵŶĂƐŝŚƵƚĂŶŐŬĞƉĂĚĂƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵ͕ƚĞƌŬĞĐƵĂůŝ^хϭϬϬй͕
Z ф ϮϬϬй͕ ŶĞƚ ǁŽƌƚŚ ƉŽƐŝƚŝĨ͕ ƐĞƌƚĂ ĚĂůĂŵ ƌĂŶŐŬĂ ƉĞŶŐĞŵďĂŶŐĂŶ
ďŝƐŶŝƐ͘
ĂŶŬ DĂŶĚŝƌŝ ƌĞŶĐĂŶĂ ƉĞŵďĂŐŝĂŶ ĚŝǀŝĚĞŶƚĞƌƐĞďƵƚ ƉĂůŝŶŐ ůĂŵďĂƚ ϳ
ŵĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶ ^ƵƌĂƚ WĞƌŶǇĂƚĂĂŶ ĨĞŬƚŝĨ ĚĂƌŝ KƚŽƌŝƚĂƐ :ĂƐĂ<ĞƵĂŶŐĂŶ
ƚĞƌŬĂŝƚĚĞŶŐĂŶƉƌŽƐĞƐ/ŶƚŝĂůWƵďůŝĐKĨĨĞƌŝŶŐĂƚĂƐŶĂŵĂ^ƵŵďĞƌdĂŶŝ
adalah “Membagikan dividen diperbolehkan dengĂŶƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶ
ƌĂƐŝŽŬĞƵĂŶŐĂŶƐĞƚĞůĂŚƚĞƌũĂĚŝŶǇĂƉĞŵďĂŐŝĂŶĚŝǀŝĚĞŶ”).
ŚĂŬĚĂŶŬĞǁĂũŝďĂŶǇĂŶŐƚŝŵďƵůďĞƌŬĂŝƚĂŶĚĞŶŐĂŶ&ĂƐŝůŝƚĂƐ<ƌĞĚŝƚdW/͘
i. DĞŵďƵĂƚ ƐƵĂƚƵ ƉĞƌŝŬĂƚĂŶ͕ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ĂƚĂƵ ĚŽŬƵŵĞŶ ůĂŝŶ ǇĂŶŐ
ďĞƌƚĞŶƚĂŶŐĂŶ ĚĞŶŐĂŶ W< DĂŶĚŝƌŝ ϭϬϭͬϮϬϭϵ ĚĂŶ ĂƚĂƵ ĚŽŬƵŵĞŶ
ŐƵŶĂŶ͘
397


Ğ͘ DĞŵďĂǇĂƌ ŚƵƚĂŶŐ ŬĞƉĂĚĂ ƉĂƌĂ ƉĞŵĞŐĂŶŐ ƐĂŚĂŵͬƉĞŵŝůŝŬ
ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶƐĞŶĚŝƌŝ;ƐƵďŽƌĚŝŶĂƚĞůŽĂŶͿ͘
ŵĞŶŐƵďĂŚŶĂŵĂƉĞŶŐƵƌƵƐ;ĚŝƌĞŬƐŝŵĂƵƉƵŶƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵͿƐĞƌƚĂ
Ś͘ DĞŶŐĂĚĂŬĂŶƚƌĂŶƐĂŬƐŝĚĞŶŐĂŶŽƌĂŶŐĂƚĂƵƉŝŚĂŬůĂŝŶƚĞƌŵĂƐƵŬƚĞƚĂƉŝ
ƚŝĚĂŬ ƚĞƌďĂƚĂƐ ƉĂĚĂ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ĂĨŝůŝĂƐŝŶǇĂ Ěŝ ůƵĂƌ ƉƌĂŬƚĞŬͲƉƌĂŬƚĞŬ
ĚĂŶ ŬĞďŝĂƐĂĂŶ ĚĂůĂŵ ĚĂŐĂŶŐ ǇĂŶŐ ĂĚĂ ĚĂŶ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŵďĞůŝĂŶ
ůĞďŝŚŵĂŚĂůĚĂƌŝŚĂƌŐĂƉĂƐĂƌĂƚĂƵŵĞŶũƵĂůĚŝďĂǁĂŚŚĂƌŐĂƉĂƐĂƌ͘
ũ͘ DĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶͲƉĞŵďĂǇĂƌĂŶ ĚĂůĂŵ ďĞŶƚƵŬ ĂƉĂ ƉƵŶ ũƵŐĂ
ŬĞƉĂĚĂƉŝŚĂŬůĂŝŶǇĂŶŐĚĂƉĂƚŵĞŵƉĞŶŐĂƌƵŚŝŬĞŵĂŵƉƵĂŶŬĞƵĂŶŐĂŶ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƐĞŚŝŶŐŐĂ ŵĞŶǇƵůŝƚŬĂŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƵŶƚƵŬ ŵĞŵĞŶƵŚŝ
ŵĞŶũĂŵŝŶŬĂŶĚĂůĂŵďĞŶƚƵŬĂƉĂƉƵŶĂƚĂƐĂƐĞƚĚĞďŝƚƵƌƚĞƌŵĂƐƵŬŚĂŬ
ĂƚĂƐƚĂŐŝŚĂŶ;ƌĞĐĞŝǀĂďůĞƐͿĚĞŶŐĂŶƉŝŚĂŬůĂŝŶ͕ďĂŝŬƐĞŬĂƌĂŶŐƐƵĚĂŚĂĚĂ
ĂƚĂƵƉƵŶǇĂŶŐĂŬĂŶĂĚĂĚŝŬĞŵƵĚŝĂŶŚĂƌŝ͘

ƐĞĐĂƌĂŬŚƵƐƵƐĚĂůĂŵW<DĂŶĚŝƌŝϭϬϭͬϮϬϭϵ͘
:ĂŵŝŶĂŶ DĞŵďĞƌŝŬĂŶũĂŵŝŶĂŶ͕ĂŶƚĂƌĂůĂŝŶ͗
Ă͘ DĞŵďĞƌŝŬĂŶ:ĂŵŝŶĂŶ&ŝǆĞĚƐƐĞƚďĞƌƵƉĂWĞƌŬĞďƵŶĂŶĚĂŶWĂďƌŝŬ<ĞůĂƉĂ

ϯϵϱͬϮϬϮϬ ƚĂŶŐŐĂů ϭϯ DĞŝ ϮϬϮϬ ĚŝďƵĂƚ Ěŝ ŚĂĚĂƉĂŶ DĂƌĚŝ zĂŶĚŝ͕ ^͘,͕͘
D͘<Ŷ͕͘ WWd ĚĂŶ ^,d EŽ͘ ϳϰϴ ƚĂŶŐŐĂů Ϯϲ DĞŝ ϮϬϮϬ ĚĞŶŐĂŶ ŶŝůĂŝ ŚĂŬ
ƚĂŶŐŐƵŶŐĂŶƐĞďĞƐĂƌZƉ͘ϯϵϴ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘


ϭ͘ ŽƌƉŽƌĂƚĞ 'ƵĂƌĂŶƚĞĞ ĂƚĂƐ ŶĂŵĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ĂŬƚĂ
ŵĞůŝĂ <ŽƐĂƐŝŚ͕ ^,͕͘ EŽƚĂƌŝƐ Ěŝ DĞĚĂŶ (“ŬƚĂ ' ϰϭͬϮϬϭϵ”),
ϭϬϬͬϮϬϭϵ͕ W< DĂŶĚŝƌŝ ϭϬϭͬϮϬϭϵͿ͕ <^ ;W< ϲϴͬϮϬϭϵ͕ W< ϲϵͬϮϬϭϵ͕ W<
ϲϭͬϮϬϭϵͿ͘

398
WĞŵďĂƚĂƐĂŶ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ŬƚĂ' ϰϭͬϮϬϭϵ͕ ďĂŚǁĂWĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚŝĚĂŬ
DĂŶĚŝƌŝ͗

;ŝŝͿ ŵĞŵďĞďĂŶŝƐĞďĂŐĂŝũĂŵŝŶĂŶƐĞŵƵĂĂƚĂƵƐĞƚŝĂƉŚĂƌƚĂŬĞŬĂǇĂĂŶŶǇĂ
;ŝŝŝͿ ŵĞŵŝŶũĂŵ͕ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶƉŝŶũĂŵĂŶ;ŬĞĐƵĂůŝǇĂŶŐĚĂůĂŵŬĞŐŝĂƚĂŶ
ƵƐĂŚĂWĞƌƐĞƌŽĂŶƐĞŚĂƌŝͲŚĂƌŝͿ͕ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶŐĂƌĂŶƐŝƵŶƚƵŬ
;ŝǀͿ ŵĞŶĚĂƉĂƚŬĂŶŚƵƚĂŶŐďĂƌƵƐĞƚĞůĂŚƚĂŶŐŐĂůŬƚĂ'ϰϭͬϮϬϭϵ͕ŬĞĐƵĂůŝ

ƚĞƌƚĂŶŐŐĂů ϮϬ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ͕ ŶŽŵŽƌ ϰϮ͕ ĚŝďƵĂƚ ĚŝŚĂĚĂƉĂŶ ƌĂ͘
ŵĞůŝĂ <ŽƐĂƐŝŚ͕ ^,͕͘ EŽƚĂƌŝƐ Ěŝ DĞĚĂŶ͕ ƐĞŚƵďƵŶŐĂŶ ĚĞŶŐĂŶ
ŬĞŵƵĚŝĂŶŚĂƌŝƚĞƌƵƚĂŶŐĚĂŶǁĂũŝďĚŝďĂǇĂƌŽůĞŚ^<;W<ϳϰͿ͕dW/;W<
ϵϵ͕W<ϭϬϬ͕W<ϭϬϭͿ͕<^;W<ϲϴ͕W<ϲϵ͕W<ϳϬͿ͕ĚĂŶ<^:;W<ϱϴ͘W<ϱϵ͕
W<ϲϬ͕W<ϲϭͿĚŝŵĂŶĂ͗

^<͕dW/͕<^͕ĚĂŶ<^:͘
;ŝŝͿ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŵĞŶŐŝŬĂƚ Ěŝƌŝ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶǇĞƚŽƌͬŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƚŽƉͲƵƉ
ƚĂŶƉĂƐǇĂƌĂƚƵŶƚƵŬŵĞŶũĂŵŝŶƉĞŵďĂǇĂƌĂŶĂŶŐƐƵƌĂŶƉŽŬŽŬĚĂŶ
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399
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ŬƌĞĚŝƚĚĂŶĂƚĂƵĚŽŬƵŵĞŶĂŐƵŶĂŶ͕ŵĞŶƵƌƵƚƉĞŶĚĂƉĂƚĂŶŬDĂŶĚŝƌŝ
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400


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401

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402
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ĚĞŶŐĂŶ ƐĞŐĂůĂ ĂŬŝďĂƚ ŚƵŬƵŵŶǇĂ͕ ŵĂŬĂ WĞƌũĂŶũŝĂŶ ĚŝŶǇĂƚĂŬĂŶ
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ĚĞŶŐĂŶ ďĂƚĂƐ ǁĂŬƚƵ ĚŝŵĂŬƐƵĚ ŬŽŽƌĚŝŶĂƚŽƌ ƚůĚĂŬ
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ƉĂůŝŶŐůĂŵďĂƚϳ;ƚƵũƵŚͿ,Ăƌŝ<ĞƌũĂƐĞƚĞůĂŚƉĞƌŵŽŚŽŶĂŶĚŝƚĞƌŝŵĂ͘
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ƉĞƌƉĂŶũĂŶŐĂŶĚŝĂŶŐŐĂƉĚŝƚŽůĂŬ͘
ŵĞŵďƵĂƚ ƉĞƌƉĂŶũĂŶŐĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ ǇĂŶŐ ĚŝƚƵĂŶŐŬĂŶ ŬĞ ĚĂůĂŵ

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403
ǁĂŬƚƵ ϯϬ ;ƚŝŐĂ ƉƵůƵŚͿ ŚĂƌŝ ƐĞƚĞůĂŚ ƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶ ĚĂƌŝ WŝŚĂŬ
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ƐĂůĂŚ ƐĂƚƵ WŝŚĂŬ ďĂŚǁĂ WŝŚĂŬ ůĂŝŶŶǇĂ ƐĞĚĂŶŐ ĚĂůĂŵ ƉƌŽƐĞƐ
ƉĞŵĞƌŝŬƐĂĂŶƉĞŶŐĂĚŝůĂŶĚĂůĂŵƉĞƌŬĂƌĂƉĞƌŵŽŚŽŶĂŶƉĂŝůŝƚďĂŝŬ
ŝƚƵ ƐĞďĂŐĂŝ ƚĞƌŵŽŚŽŶ ƉĂŝůŝƚ ŵĂƵƉƵŶ ƉĞŵŽŚŽŶ ƉĂŝůŝƚ ƐĞĐĂƌĂ


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ƚĞƌŚĂĚĂƉĂŶŬDĂŶĚŝƌŝ

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EŝůĂŝWĞŵďŝĂǇĂĂŶ dŽǇŽƚĂ ůů EĞǁ &ŽƌƚƵŶĞƌ Ϯ͘ϰ ' ϰǆϰ ͬd ŝĞƐĞů >hy dĂŚƵŶ ϮϬϭϴ ĚĞŶŐĂŶ ŶŝůĂŝ
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ƐƵƌĂŶƐŝ WdƐƵƌĂŶƐŝZĂŬƐĂWƌĂƚŝŬĂƌĂĚĞŶŐĂŶƉĞƌůŝŶĚƵŶŐĂŶĐŽŵƉƌĞŚĞŶƐŝǀĞнϭϬϬϬϬϬϬϬǇĂŶŐ
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WĞůƵŶĂƐĂŶ>ĞďŝŚǁĂů ĞŶŐĂŶ ŵĞŶĚĂƉĂƚŬĂŶ ƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ ƚĞƌƚƵůŝƐ ƐĞďĞůƵŵŶǇĂ ĚĂƌŝ <ƌĞĚŝƚƵƌ ŵĂŬĂ
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ĂĚĂͿ ĚĞŶŐĂŶ ŵĞŶĚĂƐĂƌŬĂŶ ŬĞƉĂĚĂ ĐĂƚĂƚĂŶ ĚĂŶ ƉĞƌŚŝƚƵŶŐĂŶ ĚĂƌŝ <ƌĞĚŝƚƵƌ ƐĞĐĂƌĂ
ƚƵŶĂŝĚĂŶůƵŶĂƐƐĞŬĞƚŝŬĂ͘
,ĂŬĚĂŶ<ĞǁĂũŝďĂŶ Ă͘ DĞŵĞƌŝŬƐĂŬĞůĞŶŐŬĂƉĂŶ͕ŬŽŶĚŝƐŝ͕ũĞŶŝƐ͕ĚĂŶũƵŵůĂŚĂƌĂŶŐƐĞƌƚĂŵĞŶĞƌŝŵĂ
ĂƌĂŶŐ ĚĂŶ ŵĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶ ŬĞƉĂĚĂ <ƌĞĚŝƚƵƌ ƐƵƌĂƚ ƉĞƌŶǇĂƚĂĂŶ ƉĞŶĞƌŝŵĂĂŶ
404
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ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶƉĞƌũĂŶũŝĂŶƐĞũĂŬƚĂŶŐŐĂůƉĂĚĂďĞƌŝƚĂĂĐĂƌĂƐĞƌĂŚƚĞƌŝŵĂ͘^ĞďĂŐĂŝ
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ĚĂƌŝ ƐĞŐĂůĂ ƌŝƐŝŬŽ ŬĞƌƵƐĂŬĂŶ͕ ŬĞŚŝůĂŶŐĂŶ ĂƚĂƵ ƌŝƐŝŬŽͲƌŝƐŝŬŽ ůĂŝŶ ĂƚĂƐ
ƉĞŶŐŐƵŶĂĂŶĂƌĂŶŐ͘
Đ͘ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĂƚĂƐ ďŝĂǇĂ ƐĞŶĚŝƌŝ ǁĂũŝď ŵĞŵƉĞƌŽůĞŚ ĚĂŶ ŵĞůĞŶŐŬĂƉŝ ƐĞŵƵĂ
ƉĞƌŝǌŝŶĂŶƚĞƌŵĂƐƵŬŶĂŵƵŶƚŝĚĂŬƚĞƌďĂƚĂƐƉĂĚĂƉĞŶĚĂĨƚĂƌĂŶĂƚĂƵƉĂũĂŬͲƉĂũĂŬ
ǇĂŶŐƚŝŵďƵůƚĞƌŬĂŝƚƉĞŶŐŐƵŶĂĂŶĂƌĂŶŐƐĞƐƵĂŝŬĞƚĞŶƚƵĂŶǇĂŶŐďĞƌůĂŬƵ͘
Ě͘ WĞƌƐĞƌŽĂŶĂƚĂƐďŝĂǇĂƐĞŶĚŝƌŝǁĂũŝďŵĞŶũĂŐĂ͕ŵĞƌĂǁĂƚ͕ŵĞŵƉĞƌŚĂƚŝŬĂŶƐĞƌƚĂ
ŵĞŶũĂůĂŶŬĂŶĂƚĂƵŵĞŶŐŽƉĞƌĂƐŝŬĂŶĂƌĂŶŐƐĞƐƵĂŝƚĂƚĂĐĂƌĂͬŝŶƐƚƌƵŬƐŝͬŵĂŶƵĂů
ƉĞŶŐŽƉĞƌĂƐŝĂŶǇĂŶŐďĞƌůĂŬƵ͘
Ğ͘ ^ĞůĂŵĂŵĂƐĂƐĞǁĂƉĞŵďŝĂǇĂĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶǁĂũŝďĚĞŶŐĂŶďŝĂǇĂƐĞŶĚŝƌŝƵŶƚƵŬ
ŵĞŶŐĂƐƵƌĂŶƐŝŬĂŶĂƌĂŶŐ͘
Ĩ͘ WĞƌƐĞƌŽĂŶĂƚĂƐŽŶŐŬŽƐĚĂŶďŝĂǇĂƐĞŶĚŝƌŝĚĂƌŝǁĂŬƚƵŬĞǁĂŬƚƵĂŬĂŶŵĞŶŐŝŬƵƚŝ
ĚĞŶŐĂŶ ƚĂŶŐŐƵŶŐ ũĂǁĂď ĚĂŶ ŵĞŵĂƚƵŚŝ ƐĞƚŝĂƉ ƉĞƚƵŶũƵŬ ƉĞŶŐŐƵŶĂĂŶ ĚĂƌŝ
ƉĂďƌŝŬƉĞŵďƵĂƚĂƚĂƵWĞŵĂƐŽŬĚĂŶƐĞĐĂƌĂƚĞƌĂƚƵƌŵĞŵĞƌŝŬƐĂĂƌĂŶŐƐĞƌƚĂ
ŵĞŶũĂŐĂŬĞƵƚƵŚĂŶĚĂŶĨƵŶŐƐŝďĂƌĂŶŐďĂŝŬƐĞďĂŐŝĂŶĂƚĂƵƐĞůƵƌƵŚŶǇĂ͘

WĞƌƐĞƌŽĂŶǁĂũŝďŵĞŵĞŶƵŚŝŬĞƚĞŶƚƵĂŶĂŶƚĂƌĂůĂŝŶƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗
Ă͘ ĂůĂŵǁĂŬƚƵϭϴϬ;ƐĞƌĂƚƵƐĚĞůĂƉĂŶƉƵůƵŚͿŚĂƌŝŬĂůĞŶĚĞƌƐĞƚĞůĂŚĂŬŚŝƌƐĞƚŝĂƉ
ƚĂŚƵŶďƵŬƵWĞƌƐĞƌŽĂŶŵĞŵďĞƌŝŬĂŶŬĞƉĂĚĂ<ƌĞĚŝƚƵƌůĂƉŽƌĂŶŬĞƵĂŶŐĂŶǇĂŶŐ
ƚĞůĂŚ ĚŝĂƵĚŝƚ ƚĞƌŵĂƐƵŬ ŶĞƌĂĐĂĚĂŶƉĞƌŚŝƚƵŶŐĂŶ ůĂďĂ ƌƵŐŝ ǇĂŶŐ ĚŝďƵĂƚ ŽůĞŚ
ŬĂŶƚŽƌĂŬƵŶƚĂŶƉƵďůŝĐƚĞƌĚĂĨƚĂƌ͘
ď͘ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚŝĚĂŬ ĂŬĂŶ ŵĞŶŐĂĚĂŬĂŶ ƉĞůĞďƵƌĂŶ͕ ƉĞŶŐŐĂďƵŶŐĂŶ ĂƚĂƵ
ŬŽŶƐŽůŝĚĂƐŝĚĞŶŐĂŶƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶĂƚĂƵďĂĚĂŶŚƵŬƵŵůĂŝŶ͕ƚĂŶƉĂƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ
ƚĞƌƚƵůŝƐƐĞďĞůƵŵŶǇĂĚĂƌŝ<ƌĞĚŝƚƵƌ͘
Đ͘ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚŝĚĂŬ ĂŬĂŶ ŵĞŶŐŐĂĚĂŝŬĂŶ ĂƚĂƵ ŵĞŶŐĂůŝŚŬĂŶ ĂŬƚŝǀĂ ůĂŶĐĂƌŶǇĂ
ƚĂŶƉĂƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶƚĞƌƚƵůŝƐƐĞďĞůƵŵŶǇĂĚĂƌŝ<ƌĞĚŝƚƵƌ͘
Ě͘ WĞƌƐĞƌŽĂŶĂŬĂŶŵĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶƐĂůŝŶĂŶƉĞƌƵďĂŚĂŶĂŶŐŐĂƌĂŶĚĂƐĂƌƐĞƌƚĂďƵŬƚŝ
ƉĞŶŐĞƐĂŚĂŶͬƉĞŶĞƌŝŵĂĂŶĚĂƌŝŝŶƐƚĂŶƐŝƚĞƌŬĂŝƚǇĂŶŐďĞƌǁĞŶĂŶŐĚĂůĂŵũĂŶŐŬĂ
ǁĂŬƚƵŵĂŬƐŝŵĂůϯϬ;ƚŝŐĂƉƵůƵŚͿŚĂƌŝŬĂůĞŶĚĞƌƐĞƚĞůĂŚƚĞƌũĂĚŝŶǇĂƉĞƌƵďĂŚĂŶ
ƐƵƐƵŶĂŶƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵĚĂŶͬĂƚĂƵŬŽŵƉŽƐŝƐŝƐĂŚĂŵ͕ƉĞƌƵďĂŚĂŶƉĞŵĞŐĂŶŐ
ƐĂŚĂŵƉĞŶŐĞŶĚĂůŝ͕ƉĞƌƵďĂŚĂŶƐƵƐƵŶĂŶŝƌĞŬƐŝĚĂŶͬĂƚĂƵĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐ

,ĂŬKƉƐŝ ^ĞƚĞůĂŚ ƐĞůƵƌƵŚ ŬĞǁĂũŝďĂŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƉĂĚĂ <ƌĞĚŝƚƵƌ ƚĞƌƉĞŶƵŚŝ ĚĞŶŐĂŶ ďĂŝŬ ĚĂŶ
ƐĞŵƉƵƌŶĂŵĂŬĂƉĂĚĂĂŬŚŝƌŵĂƐĂƐĞǁĂƉĞŵďŝĂǇĂĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶŵĞŵŝůŝŬŝŚĂŬŽƉƐŝ
ƵŶƚƵŬŵĞŵďĞůŝĂƌĂŶŐĚĞŶŐĂŶŚĂƌŐĂďĞůŝ͘
tĂŶƉƌĞƐƚĂƐŝ^ŝůĂŶŐ ĂůĂŵ ŚĂů WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŵĞŶĚĂƉĂƚŬĂŶ ĨĂƐŝůŝƚĂƐ ƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ
ůĂŝŶ͕ũƵŐĂŵĞŵƉĞƌŽůĞŚĨĂƐŝůŝƚĂƐƉĞŵďŝĂǇĂĂŶůĂŝŶĚĂƌŝ<ƌĞĚŝƚƵƌ͕ŵĂŬĂĐĞĚĞƌĂũĂŶũŝ
ǇĂŶŐ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĂƚĂƐ ƐĂůĂŚ ƐĂƚƵ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ůĂŝŶ ƚĞƌƐĞďƵƚ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ
ĐĞĚĞƌĂ ũĂŶũŝ ĂƚĂƐ WĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞŵďŝĂǇĂĂŶ ŝŶŝ͘ ĞŐŝƚƵ ũƵŐĂ ƐĞďĂůŝŬŶǇĂ ĐĞĚĞƌĂ ũĂŶũŝ
ǇĂŶŐĚŝůĂŬƵŬĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶĂƚĂƐWĞƌũĂŶũŝĂŶWĞŵďŝĂǇĂĂŶŝŶŝŵĞƌƵƉĂŬĂŶĐĞĚĞƌĂũĂŶũŝ
ĂƚĂƐƉĞƌũĂŶũŝĂŶƉĞŵďŝĂǇĂĂŶůĂŝŶƚĞƌƐĞďƵƚ͘

<ĞũĂĚŝĂŶ <ĞůĂůĂŝĂŶ ĚĂŶ ϭ͘ <ƌĞĚŝƚŽƌ ďĞƌŚĂŬ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶŐŚĞŶƚŝŬĂŶ ĚĂŶ ŵĞŶŐĂŬŚŝƌŝ WĞƌũĂŶũŝĂŶ ŝŶŝ ĚĞŶŐĂŶ
ŬŝďĂƚŶǇĂ ŵĞŶŐĞƐĂŵƉŝŶŐŬĂŶ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ƉĂƐĂů ϭϮϲϲ ĚĂŶ ϭϮϲϳ <ŝƚĂď hŶĚĂŶŐͲhŶĚĂŶŐ
,ƵŬƵŵ WĞƌĚĂƚĂ͕ ŽůĞŚ ŬĂƌĞŶĂŶǇĂ ƚĂŶƉĂ ĚŝƉĞƌůƵŬĂŶ ƐƵƌĂƚ ƉĞƌŝŶŐĂƚĂŶ ĚĂƌŝ ũƵƌƵ
ƐŝƚĂ;ƐŽŵĂƐŝͿŵĂŬĂĚĞŶŐĂŶůĞǁĂƚŶǇĂǁĂŬƚƵƐĂũĂĞďŝƚŽƌĚĂƉĂƚĚŝŶǇĂƚĂŬĂŶůĂůĂŝ͕
ĚĂůĂŵŚĂůƚĞƌũĂĚŝŶǇĂƉĞƌŝƐƚŝǁĂĂƚĂƵŬĞũĂĚŝĂŶͲŬĞũĂĚŝĂŶƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗
Ă͘ ĞďŝƚŽƌ ƚŝĚĂŬ ŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ ŬĞǁĂũŝďĂŶͲŬĞǁĂũŝďĂŶ ǇĂŶŐ ƚŝŵďƵů ĚĂƌŝ
WĞƌũĂŶũŝĂŶŝŶŝ͖
ď͘ ĞďŝƚŽƌ ůĂůĂŝ ŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ ŬĞǁĂũŝďĂŶ ƉĞŵďĂǇĂƌĂƌŝ hƚĂŶŐ ďĂŝŬ ƉŽŬŽŬ͕
ďƵŶŐĂƐĞƌƚĂďŝĂǇĂͲďŝĂǇĂǇĂŶŐƚŝŵďƵůĚĂƌŝWĞƌũĂŶũŝĂŶŝŶŝĂƚĂƵWĞƌũĂŶũŝĂŶ
ůĂŝŶǇĂŶŐĚŝďƵĂƚĚĂŶĚŝƚĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶŝĂŶƚĂƌĂ<ƌĞĚŝƚŽƌĚĂŶĞďŝƚŽƌ͘
Đ͘ ĞďŝƚŽƌ ĚŝŶǇĂƚĂŬĂŶ ůĂůĂŝ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ƐƵĂƚƵ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ĂƚĂƵ ŬĞǁĂũŝďĂŶ
ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶ ƵƚĂŶŐ ŬĞƉĂĚĂ ƐƵĂƚƵ ůĞŵďĂŐĂ ƉĞƌďĂŶŬĂŶ ĂƚĂƵ ůĞŵďĂŐĂ
ƉĞŵďŝĂǇĂĂŶŬŽŶƐƵŵĞŶůĂŝŶŶǇĂ͘
Ě͘ ĞďŝƚŽƌ ƚĞƌůŝďĂƚ ĚĂůĂŵ ƐƵĂƚƵ ƉĞƌŬĂƌĂ ƉĞƌĚĂƚĂ͕ ƉĂũĂŬ ĂƚĂƵ ƚĂƚĂ ƵƐĂŚĂ
EĞŐĂƌĂǇĂŶŐĚĂƉĂƚŵĞŶŐĂŬŝďĂƚŬĂŶĞďŝƚŽƌĚŝƉƵƚƵƐŬĂŶŵĞŵďĂǇĂƌƐƵĂƚƵ
ŬĞǁĂũŝďĂŶĂƚĂƵŐĂŶƚŝƌƵŐŝǇĂŶŐŶŝůĂŝŶǇĂĚŝƉĂŶĚĂŶŐŽůĞŚ<ƌĞĚŝƚŽƌĚĂƉĂƚ
ŵĞŵƉĞŶŐĂƌƵŚŝ ŬĞŵĂŵƉƵĂŶ ĞďŝƚŽƌ ĚĂůĂŵ ŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ ŬĞǁĂũŝďĂŶ
ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶhƚĂŶŐŬĞƉĂĚĂ<ƌĞĚŝƚŽƌ͘
Ğ͘ ĞďŝƚŽƌ ĂƚĂƵ ƉŝŚĂŬ ŬĞƚŝŐĂ ŵĞŶŐĂũƵŬĂŶ ƉĞƌŵŽŚŽŶĂŶ ŬĞƉĂŝůŝƚĂŶ ĂƚĂƵ
WĞŶƵŶĚĂĂŶ<ĞǁĂũŝďĂŶWĞŵďĂǇĂƌĂŶhƚĂŶŐ;W<WhͿ͘
405
Ĩ͘ ĞďŝƚŽƌ ƚĞƌůŝďĂƚ ĚĂůĂŵ ƐƵĂƚƵ ƚŝŶĚĂŬ ƉŝĚĂŶĂ ƵŵƵŵ ĂƚĂƵ ƚŝŶĚĂŬ ƉŝĚĂŶĂ
ŬŚƵƐƵƐ͕ ƚĞƌŵĂƐƵŬ ƚĞƚĂƉŝ ƚŝĚĂŬ ƚĞƌďĂƚĂƐ ƉĂĚĂ ƐƵĂƚƵ ƚŝŶĚĂŬ ƉŝĚĂŶĂ
ĞŬŽŶŽŵŝŵĂƵƉƵŶŬĞƵĂŶŐĂŶďĂŝŬƚĞƌŚĂĚĂƉƉŝŚĂŬ<ƌĞĚŝƚŽƌŵĂƵƉƵŶƉŝŚĂŬ
ŬĞƚŝŐĂůĂŝŶŶǇĂ͘
Ő͘ DĞŶƵƌƵƚ ƉĞƌƚŝŵďĂŶŐĂŶ <ƌĞĚŝƚŽƌ ŬŽŶĚŝƐŝ ŬĞƵĂŶŐĂŶ͕ ďŽŶĂĨŝĚŝƚĂƐ͕
ůŝŬƵŝĚŝƚĂƐ͕ ĚĂŶ ƐŽůǀĂďŝůŝƚĂƐ ĞďŝƚŽƌ ŵƵŶĚƵƌ ƐĞĚĞŵŝŬŝĂŶ ƌƵƉĂ ƐĞŚŝŶŐŐĂ
ĚĂƉĂƚ ŵĞŶŐƵƌĂŶŐŝ ĂƚĂƵ ŵĞŶŐŚŝůĂŶŐŬĂŶ ŬĞŵĂŵƉƵĂŶ ĞďŝƚŽƌ ĚĂůĂŵ
ŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶŬĞǁĂũŝďĂŶƉĞŵďĂǇĂƌĂŶhƚĂŶŐŶǇĂ͘
Ś͘ ,ĂƌƚĂ ŬĞŬĂǇĂĂŶ ĞďŝƚŽƌ ďĂŝŬ ƐĞďĂŐŝĂŶ ŵĂƵƉƵŶ ƐĞůƵƌƵŚŶǇĂ ĚŝƐŝƚĂ ŽůĞŚ
ŝŶƐƚĂŶƐŝǇĂŶŐďĞƌǁĞŶĂŶŐ͘
ŝ͘ ĂƌĂŶŐ ĂƚĂƵ ĂƌĂŶŐ :ĂŵŝŶĂŶ ŵƵƐŶĂŚ͕ ŚŝůĂŶŐ͕ ĂƚĂƵ ďĞƌŬƵƌĂŶŐ ŶŝůĂŝŶǇĂ
ƐĞĚĞŵŝŬŝĂŶ ƌƵƉĂ ƐĞŚŝŶŐŐĂ ĂŬĂŶ ŵĞŵƉĞŶŐĂƌƵŚŝ ŬĞŵĂŵƉƵĂŶ ĞďŝƚŽƌ
ĚĂůĂŵŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶŬĞǁĂũŝďĂŶŶǇĂŵĞŵďĂǇĂƌhƚĂŶŐ͘
ũ͘ ŝůĂŵĂŶĂƚĞƌĚĂƉĂƚďƵŬƚŝĂƚĂƵďƵŬƚŝƉĞƌŵƵůĂĂŶǇĂŶŐŵĞŶƵŶũƵŬŬĂŶďĂŚǁĂ
ĚĂƚĂͲĚĂƚĂ͕ ŬĞƚĞƌĂŶŐĂŶ͕ ĚĂŶ ƉĞƌŶǇĂƚĂĂŶ ǇĂŶŐ ĚŝŐƵŶĂŬĂŶ ƐĞďĂŐĂŝ ĚĂƐĂƌ
ƉĞŵďĞƌŝĂŶ&ĂƐŝůŝƚĂƐWĞŵďŝĂǇĂĂŶŝŶŝƉĂůƐƵĂƚĂƵƚŝĚĂŬďĞŶĂƌ͘

Ϯ͘ ĂůĂŵŚĂůƚĞƌũĂĚŝŶǇĂŬĞũĂĚŝĂŶŬĞůĂůĂŝĂŶƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂĚŝĂƚƵƌĚĂůĂŵŬĞƚĞŶƚƵĂŶ
ĂǇĂƚ ϭ ƉĂƐĂů ŝŶŝ͕ ŵĂŬĂ ƵŶƚƵŬ ŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ ŚĂŬͲŚĂŬ <ƌĞĚŝƚŽƌ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ
WĞƌũĂŶũŝĂŶ ŝŶŝ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ŚĂŬͲŚĂŬ ũĂŵŝŶĂŶ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ƉĞŶŐŝŬĂƚĂŶ
ũĂŵŝŶĂŶ ĚĂŶ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ƵŶĚĂŶŐͲƵŶĚĂŶŐ͕ ĞďŝƚŽƌ ĚĞŶŐĂŶ ŝŶŝ ďĞƌũĂŶũŝ ĚĂŶ
ŵĞŶŐŝŬĂƚŬĂŶĚŝƌŝƵŶƚƵŬ͗
Ă͘ ^ĞŬĞƚŝŬĂƉĂĚĂǁĂŬƚƵĚŝŵŝŶƚĂŽůĞŚ<ƌĞĚŝƚŽƌĚĂŶͬĂƚĂƵǁĂŬŝůŶǇĂǇĂŶŐƐĂŚ͕
ŵĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶ ƐĞĐĂƌĂ ƐƵŬĂƌĞůĂ ĂƌĂŶŐ ĂƚĂƵ ĂƌĂŶŐ :ĂŵŝŶĂŶ ďĞƌŝŬƵƚ
ƐĞůƵƌƵŚ ƉĞƌůĞŶŐŬĂƉĂŶ ĚĂŶƉĞƌĂůĂƚĂŶ ƉĞŶĚƵŬƵŶŐŶǇĂďĂŝŬ ƉĞƌůĞŶŐŬĂƉĂŶ
ĂƚĂƵ ƉĞƌĂůĂƚĂŶ ƉĞŶĚƵŬƵŶŐ ĂƐůŝŶǇĂ ĂƚĂƵƉƵŶ ƐĞůƵƌƵŚ ƉĞƌůĞŶŐŬĂƉĂŶ ĂƚĂƵ
ƉĞƌĂůĂƚĂŶ ƉĞŶĚƵŬƵŶŐ ƚĂŵďĂŚĂŶŶǇĂ ǇĂŶŐ ŵĞŶƵƌƵƚ ƐŝĨĂƚ ĚĂŶ ĨƵŶŐƐŝŶǇĂ
ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ ƐĂƚƵ ŬĞƐĂƚƵĂŶ ĚĂƌŝ ĂƌĂŶŐ ĂƚĂƵ ĂƌĂŶŐ :ĂŵŝŶĂŶ ƚĞƌƐĞďƵƚ
ŬĞƉĂĚĂ<ƌĞĚŝƚŽƌĂƚĂƵǁĂŬŝůŶǇĂǇĂŶŐƐĂŚŵĞŶƵƌƵƚŚƵŬƵŵ͘
ď͘ :ŝŬĂŬĂƌĞŶĂƐƵĂƚƵƐĞďĂďƉĞŶǇĞƌĂŚĂŶƐĞĐĂƌĂƐƵŬĂƌĞůĂƚŝĚĂŬĚŝůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ
ĂƚĂƵ ƚŝĚĂŬ ĚĂƉĂƚ ĚŝůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ ĂƚĂƵ ƚŝĚĂŬ ŵĞŵƵŶŐŬŝŶŬĂŶ ƵŶƚƵŬ
ĚŝůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ͕ ŵĂŬĂ <ƌĞĚŝƚŽƌ ĚĂƉĂƚ ŵĞŵŝŶƚĂ ďĂŶƚƵĂŶ ĂƉĂƌĂƚ ǇĂŶŐ
ďĞƌǁĞŶĂŶŐƵŶƚƵŬŵĞŶŐĂŵďŝůĂƌĂŶŐĂƚĂƵĂƌĂŶŐ:ĂŵŝŶĂŶĚĂůĂŵƌĂŶŐŬĂ
ƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶ ĞŬƐĞŬƵƐŝ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ĚŝĂƚƵƌ ĚĂůĂŵ WĂƐĂů ϯϬ hŶĚĂŶŐͲ
hŶĚĂŶŐEŽŵŽƌϰϮdĂŚƵŶϭϵϵϵƚĞŶƚĂŶŐ:ĂŵŝŶĂŶ&ŝĚƵƐŝĂ͕ƵŶƚƵŬƐĞŬĂƌĂŶŐ
ĂƚĂƵŶĂŶƚŝƉĂĚĂǁĂŬƚƵŶǇĂĚĞŶŐĂŶŝŶŝĞďŝƚŽƌŵĞŵďĞƌŝŬĂŶƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ
ŬĞƉĂĚĂ<ƌĞĚŝƚŽƌĂƚĂƵǁĂŬŝůŶǇĂǇĂŶŐƐĂŚƵŶƚƵŬŵĞŶŐĂŵďŝůĂƌĂŶŐĂƚĂƵ
ĂƌĂŶŐ :ĂŵŝŶĂŶ ĚĂƌŝ ƚĂŶŐĂŶ ĂƚĂƵ ŬĞŬƵĂƐĂĂŶ ƐŝĂƉĂƉƵŶ ĂƌĂŶŐ ĂƚĂƵ
ĂƌĂŶŐ:ĂŵŝŶĂŶďĞƌĂĚĂƚĞƌŵĂƐƵŬĚĂƌŝŬĞŬƵĂƐĂĂŶĞďŝƚŽƌƐĞŶĚŝƌŝ͘
Đ͘ DĞŵďĞƌŝŬĂŶ ƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ ŬĞƉĂĚĂ <ƌĞĚŝƚŽƌ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶũƵĂů ĂƌĂŶŐ ĂƚĂƵ
ĂƌĂŶŐũĂŵŝŶĂŶďĂŝŬƐĞĐĂƌĂĚŝďĂǁĂŚƚĂŶŐĂŶŵĂƵƉƵŶŵĞůĂůƵŝƉĞŶũƵĂůĂŶ
Ěŝ ŵƵŬĂ ƵŵƵŵ͕ ŵĞŶĞƌŝŵĂ ŚĂƐŝů ƉĞŶũƵĂůĂŶ ƐĞƌƚĂ ŵĞŵďƵĂƚ ĚĂŶ
ŵĞŶĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶŝŬƵŝƚĂŶƐŝƚĂŶĚĂďƵŬƚŝƉĞŶĞƌŝŵĂĂŶƉĞŵďĂǇĂƌĂŶ͘

ϯ͘ :ŝŬĂ ƐĞƚĞůĂŚ ƚĞƌũĂĚŝŶǇĂ ƉĞƌŝƐƚŝǁĂ ŬĞůĂůĂŝĂŶ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ƚĞƌƐĞďƵƚ ĚĂůĂŵ
WĞƌũĂŶũŝĂŶ ŝŶŝ͕ ƐĞďĂΖŐĂŝ ƉĞŶǇĞůĞƐĂŝĂŶ Ěŝ ůƵĂƌ ƉĞŶŐĂĚŝůĂŶ ĂƚĂƵ ĚŝůƵĂƌ ůĞůĂŶŐ
ĞŬƐĞŬƵƐŝũĂŵŝŶĂŶ͕ĞďŝƚŽƌďĞƌŬĞǁĂũŝďĂŶŵĞŵďĂǇĂƌƐĞĐĂƌĂƚƵŶĂŝĚĂŶƐĞŬĂůŝŐƵƐ
ƐĞůƵƌƵŚũƵŵůĂŚŬĞǁĂũŝďĂŶƚĞƌƚƵŶŐŐĂŬ
ϰ͘
ĚĂŶƐĞůƵƌƵŚŬĞǁĂũŝďĂŶǇĂŶŐďĞůƵŵũĂƚƵŚƚĞŵƉŽǇĂŶŐŵĞůŝƉƵƚŝƵƚĂŶŐƉŽŬŽŬ͕ďƵŶŐĂ͕
ĂŶŐƐƵƌĂŶƐĞƌƚĂŝĂǇĂͲďŝĂǇĂǇĂŶŐŵĞŶƵƌƵƚŬĞƚĞŶƚƵĂŶWĞƌũĂŶũŝĂŶŝŶŝŵĞŶũĂĚŝďĞďĂŶ
ĚĂŶǁĂũŝďĚŝďĂǇĂƌŽůĞŚĞďŝƚŽƌ͘
ĂůĂŵŚĂůƚĞƌũĂĚŝŶǇĂƉĞƌŝƐƚŝǁĂͬŬĞũĂĚŝĂŶŬĞůĂůĂŝĂŶƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂĚŝĂƚƵƌĚĂůĂŵĂǇĂƚ
ϭƉĂƐĂůŝŶŝŵĂŬĂĞďŝƚŽƌŵĞŶǇĞƚƵũƵŝƵŶƚƵŬĚŝůĂŬƵŬĂŶŶǇĂƉĞŶŐƵĂƐĂĂŶŽůĞŚ<ƌĞĚŝƚŽƌ
ĚĂŶĂƚĂƵĚŝůĂŬƐĂŶĂŬĂŶŶǇĂĞŬƐĞŬƵƐŝƚĞƌŚĂĚĂƉƐĞůƵƌƵŚĂƌĂŶŐĂƚĂƵĂƌĂŶŐ:ĂŵŝŶĂŶ
ĚĂŶĂƚĂƵĚŽŬƵŵĞŶďĂƌĂŶŐũĂŵŝŶĂŶǇĂŶŐŵĞŶũĂĚŝũĂŵŝŶĂŶhƚĂŶŐ;ͲhƚĂŶŐͿĞďƌƚŽƌ
ŬĞƉĂĚĂ <ƌĞĚŝƚŽƌ ĚĂůĂŵ ƌĂŶŐŬĂ ŵĞůƵŶĂƐŝ ƐĞůƵƌƵŚ ŬĞǁĂũŝďĂŶ hƚĂŶŐ ǇĂŶŐ ƚŝŵďƵů
ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ;ͲƉĞƌũĂŶũŝĂŶͿ ǇĂŶŐ ĚŝďƵĂƚ ĚĂŶ ĚŝƚĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶŝ ĂŶƚĂƌĂ
ĞďŝƚŽƌĚĂŶ<ƌĞĚŝƚŽƌ͘
,ƵŬƵŵzĂŶŐĞƌůĂŬƵ ,ƵŬƵŵ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͘
WĞŶǇĞůĞƐĂŝĂŶ^ĞŶŐŬĞƚĂ WĞŶŐĂĚŝůĂŶEĞŐĞƌŝDĞĚĂŶ͘

Ϯ͘ KďǇĞŬWĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞŵďŝĂǇĂĂŶ DƵůƚŝŐƵŶĂͬDŽĚĂů <ĞƌũĂͬ/ŶǀĞƐƚĂƐŝ ĚĞŶŐĂŶ ĂƌĂ WĞŵďĞůŝĂŶ
ĚĞŶŐĂŶ WĞŵďĂǇĂƌĂŶ ^ĞĐĂƌĂ ŶŐƐƵƌĂŶ EŽ͘ ϵϲϴϬϯϭϳϵϯϭͲW<ͲϬϬϰ ƚĂŶŐŐĂů ϭϲ :ƵŶŝ
ϮϬϭϳ ĂŶƚĂƌĂ <ƌĞĚŝƚŽƌ͗ Wd &ŝŶĂŶĐĞ ǇĂŶŐ ĚŝǁĂŬŝůŝ ŽůĞŚ DĞůůǇ ƐĞůĂŬƵ ƌĂŶĐŚ
KƉĞƌĂƚŝŽŶ ,ĞĂĚ ĚĂŶ ĞďŝƚŽƌ͗ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ǇĂŶŐ ĚŝǁĂŬŝůŝ ŽůĞŚ DŽƐĨůǇ ŶŐ͕ ƐĞůĂŬƵ
ŝƌĞŬƚƵƌ
EŝůĂŝWĞŵďŝĂǇĂĂŶ dŽǇŽƚĂůůEĞǁ/ŶŶŽǀĂϮ͘ϰ'ͬdŝĞƐĞůdĂŚƵŶϮϬϭϳƐĞŶŝůĂŝZƉϮϲϰ͘ϲϰϬ͘ϬϬϬ
406
hĂŶŐ^ĞǁĂWĞŵďŝĂǇĂĂŶ ^dZŚĂƌƵƐŵĞŵďĂǇĂƌŬĞƉĂĚĂ<ƌĞĚŝƚŽƌƐĞũƵŵůĂŚZƉϲ͘ϱϬϭ͘ϰϬϬƐĞƚŝĂƉďƵůĂŶŶǇĂ͘

ƚĞůĂŚ ĚŝĂƵĚŝƚ ƚĞƌŵĂƐƵŬ ŶĞƌĂĐĂĚĂŶƉĞƌŚŝƚƵŶŐĂŶ ůĂďĂ ƌƵŐŝ ǇĂŶŐ ĚŝďƵĂƚ ŽůĞŚ


KďǇĞŬWĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞŵďŝĂǇĂĂŶ DƵůƚŝŐƵŶĂͬDŽĚĂů <ĞƌũĂͬ/ŶǀĞƐƚĂƐŝ ĚĞŶŐĂŶ ĂƌĂ WĞŵďĞůŝĂŶ
ĚĞŶŐĂŶ WĞŵďĂǇĂƌĂŶ ^ĞĐĂƌĂ ŶŐƐƵƌĂŶ EŽ͘ ϵϲϴϬϯϭϳϵϯϭͲW<ͲϬϬϰ ƚĂŶŐŐĂů ϭϲ :ƵŶŝ
ϮϬϭϳ ĂŶƚĂƌĂ <ƌĞĚŝƚŽƌ͗ Wd &ŝŶĂŶĐĞ ǇĂŶŐ ĚŝǁĂŬŝůŝ ŽůĞŚ DĞůůǇ ƐĞůĂŬƵ ƌĂŶĐŚ
ŝƌĞŬƚƵƌ

ϯ͘ KďǇĞŬWĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞŵďŝĂǇĂĂŶ DƵůƚŝŐƵŶĂͬDŽĚĂů <ĞƌũĂͬ/ŶǀĞƐƚĂƐŝ ĚĞŶŐĂŶ ĂƌĂ WĞŵďĞůŝĂŶ
ĚĞŶŐĂŶWĞŵďĂǇĂƌĂŶ^ĞĐĂƌĂŶŐƐƵƌĂŶEŽ͘ϵϲϴϬϯϭϳϵϯϭͲW<ͲϬϬϳƚĂŶŐŐĂůϭϳKŬƚŽďĞƌ
ϮϬϭϴ ĂŶƚĂƌĂ <ƌĞĚŝƚŽƌ͗ Wd &ŝŶĂŶĐĞ ǇĂŶŐ ĚŝǁĂŬŝůŝ ŽůĞŚ DĞůůǇ ƐĞůĂŬƵ ƌĂŶĐŚ
407
ŝƌĞŬƚƵƌ
EŝůĂŝWĞŵďŝĂǇĂĂŶ dŽǇŽƚĂůůEĞǁZƵƐŚϭ͘ϱ'ddĂŚƵŶϮϬϭϴƐĞŶŝůĂŝZƉϮϬϲ͘ϱϲϬ͘ϬϬϬ͘
hĂŶŐ^ĞǁĂWĞŵďŝĂǇĂĂŶ ^dZŚĂƌƵƐŵĞŵďĂǇĂƌŬĞƉĂĚĂ<ƌĞĚŝƚŽƌƐĞũƵŵůĂŚZƉϱ͘ϭϮϵ͘ϲϬϬƐĞƚŝĂƉďƵůĂŶŶǇĂ͘
ƐƵƌĂŶƐŝ WdƐƵƌĂŶƐŝZĂŬƐĂWƌĂƚŝŬĂƌĂĚĞŶŐĂŶƉĞƌůŝŶĚƵŶŐĂŶĐŽŵƉƌĞŚĞŶƐŝǀĞнϭϬϬϬϬϬϬϬǇĂŶŐ
ďĞƌůĂŬƵƐĂŵƉĂŝϭϳKŬƚŽďĞƌϮϬϮϮ

ƚĞůĂŚ ĚŝĂƵĚŝƚ ƚĞƌŵĂƐƵŬ ŶĞƌĂĐĂ ĚĂŶƉĞƌŚŝƚƵŶŐĂŶ ůĂďĂ ƌƵŐŝ ǇĂŶŐ ĚŝďƵĂƚ ŽůĞŚ
ŬŽŶƐŽůŝĚĂƐŝĚĞŶŐĂŶƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶĂƚĂƵďĂĚĂŶŚƵŬƵŵůĂŝŶ͕ ƚĂŶƉĂƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ


ĚĞŶŐĂŶWĞŵďĂǇĂƌĂŶ^ĞĐĂƌĂŶŐƐƵƌĂŶEŽ͘ϵϲϴϬϯϭϳϵϯϭͲW<ͲϬϬϳƚĂŶŐŐĂůϭϳKŬƚŽďĞƌ
ϮϬϭϴ ĂŶƚĂƌĂ <ƌĞĚŝƚŽƌ͗ Wd &ŝŶĂŶĐĞ ǇĂŶŐ ĚŝǁĂŬŝůŝ ŽůĞŚ DĞůůǇ ƐĞůĂŬƵ ƌĂŶĐŚ
408
ŝƌĞŬƚƵƌ

ϰ͘ KďǇĞŬWĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞŵďŝĂǇĂĂŶ DƵůƚŝŐƵŶĂͬDŽĚĂů <ĞƌũĂͬ/ŶǀĞƐƚĂƐŝ ĚĞŶŐĂŶ ĂƌĂ WĞŵďĞůŝĂŶ
ĚĞŶŐĂŶ WĞŵďĂǇĂƌĂŶ ^ĞĐĂƌĂ ŶŐƐƵƌĂŶ EŽ͘ ϵϲϴϬϯϭϳϵϯϭͲW<ͲϬϬϴ ƚĂŶŐŐĂů ϯϬ Ɖƌŝů
ϮϬϮϬĂŶƚĂƌĂ<ƌĞĚŝƚŽƌ͗Wd&ŝŶĂŶĐĞǇĂŶŐĚŝǁĂŬŝůŝŽůĞŚĂǇƵ^ĞƉƚŝĂŐƵŶŐƐĞůĂŬƵ
ƌĂŶĐŚ KƉĞƌĂƚŝŽŶ ,ĞĂĚ ĚĂŶ ĞďŝƚŽƌ͗ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ǇĂŶŐ ĚŝǁĂŬŝůŝ ŽůĞŚ DŽƐĨůǇ ŶŐ͕
ƐĞůĂŬƵŝƌĞŬƚƵƌ

EŝůĂŝWĞŵďŝĂǇĂĂŶ dŽǇŽƚĂůůEĞǁZƵƐŚϭ͘ϱ^DddZdĂŚƵŶϮϬϮϬƐĞŶŝůĂŝZƉϮϬϴ͘ϭϲϬ͘ϬϬϬ
:ĂŶŐŬĂtĂŬƚƵWĞŵďŝĂǇĂĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶůĞĂƐŝŶŐŝŶŝďĞƌůĂŶŐƐƵŶŐƐĞůĂŵĂϯϲďƵůĂŶ͘
hĂŶŐ^ĞǁĂWĞŵďŝĂǇĂĂŶ ^dZŚĂƌƵƐŵĞŵďĂǇĂƌŬĞƉĂĚĂ<ƌĞĚŝƚŽƌƐĞũƵŵůĂŚZƉϲ͘ϰϭϮ͘ϬϬϬƐĞƚŝĂƉďƵůĂŶŶǇĂ͘
ƐƵƌĂŶƐŝ WdƐƵƌĂŶƐŝtĂŚĂŶĂdĂƚĂĚĞŶŐĂŶƉĞƌůŝŶĚƵŶŐĂŶĐŽŵƉƌĞŚĞŶƐŝǀĞнϭϬϬϬϬϬϬϬǇĂŶŐ
ďĞƌůĂŬƵƐĂŵƉĂŝϯϬƉƌŝůϮϬϮϯ



409
ĚĞŶŐĂŶ WĞŵďĂǇĂƌĂŶ ^ĞĐĂƌĂ ŶŐƐƵƌĂŶ EŽ͘ ϵϲϴϬϯϭϳϵϯϭͲW<ͲϬϬϴ ƚĂŶŐŐĂů ϯϬ Ɖƌŝů
ϮϬϮϬ ĂŶƚĂƌĂ <ƌĞĚŝƚŽƌ͗ Wd &ŝŶĂŶĐĞ ǇĂŶŐ ĚŝǁĂŬŝůŝ ŽůĞŚ ĂǇƵ ^ĞƉƚŝĂŐƵŶŐ
ƐĞůĂŬƵƌĂŶĐŚKƉĞƌĂƚŝŽŶ,ĞĂĚĚĂŶ ĞďŝƚŽƌ͗WĞƌƐĞƌŽĂŶ ǇĂŶŐĚŝǁĂŬŝůŝŽůĞŚDŽƐĨůǇ
ŶŐ͕ƐĞůĂŬƵŝƌĞŬƚƵƌ

dW
ϱ͘ KďǇĞŬWĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶWĞŵďŝĂǇĂĂŶ/ŶǀĞƐƚĂƐŝĚĂůĂŵĞŶƚƵŬ^ĞǁĂWĞŵďŝĂǇĂĂŶ;&ŝŶĂŶĐĞ>ĞĂƐĞͿ
EŽ͘ ^ϭϬϮϬϭϵϬϳϬϬϬϬϬϮϯϰ ƚĂŶŐŐĂů Ϯϭ ƵŐƵƐƚƵƐ ϮϬϭϵ ĂŶƚĂƌĂ ,&/͗ Wd ,ŝŶŽ &ŝŶĂŶĐĞ
/ŶĚŽŶĞƐŝĂǇĂŶŐĚŝǁĂŬŝůŝŽůĞŚDĂƌŬƵƐ,ŽƚŵĂ&ĞďƌŝĂŶƚŽW͕ƐĞůĂŬƵ'ĞŶĞƌĂůDĂŶĂŐĞƌ
DĂƌŬĞƚŝŶŐΘ^ĂůĞƐĚĂŶĞďŝƚƵƌ͗dWǇĂŶŐĚŝǁĂŬŝůŝŽůĞŚ'Ž<ŽŬ^ŝĂŶŐ͕ƐĞůĂŬƵŝƌĞŬƚƵƌ
EŝůĂŝWĞŵďŝĂǇĂĂŶ ,ŝŶŽƵƚƌŽϭϭϬ>KEtƐĞŶŝůĂŝZƉϯϬϱ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘

hĂŶŐ^ĞǁĂWĞŵďŝĂǇĂĂŶ dW ŚĂƌƵƐ ŵĞŵďĂǇĂƌ ŬĞƉĂĚĂ <ƌĞĚŝƚŽƌ ƐĞũƵŵůĂŚ ZƉϲ͘ϰϳϱ͘ϴϬϬ ƉĞƌ ďƵůĂŶ ƐĞƚŝĂƉ
ďƵůĂŶŶǇĂ͘
ĞŶĚĂ <ĞƚĞƌůĂŵďĂƚĂŶ ϲ͕ϬϬйƉĞƌďƵůĂŶĚŝŚŝƚƵŶŐƐĞĐĂƌĂŚĂƌŝĂŶĚĂŶƚĂŶŐŐĂůǇĂŶŐƚĞůĂŚũĂƚƵŚƚĞŵƉŽƐĞďĞƐĂƌ
ŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶ ĂƚĂƵ ŵĞŶŐŽƉĞƌĂƐŝŬĂŶ ĂƌĂŶŐ ĚĂůĂŵ ďĞŶƚƵŬ ƐĞǁĂ
ƉĞŵďŝĂǇĂĂŶďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ƐĞũĂŬƚĂŶŐŐĂůƉĂĚĂďĞƌŝƚĂĂĐĂƌĂƐĞƌĂŚ
ƚĞƌŝŵĂ͘^ĞďĂŐĂŝƉĞŶǇĞǁĂƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ͕WĞƌƐĞƌŽĂŶďĞƌƚĂŶŐŐƵŶŐũĂǁĂďƵŶƚƵŬ
ŵĞŶũĂŐĂĂƌĂŶŐ ĚĂƌŝ ƐĞŐĂůĂƌŝƐŝŬŽ ŬĞƌƵƐĂŬĂŶ͕ ŬĞŚŝůĂŶŐĂŶ ĂƚĂƵ ƌŝƐŝŬŽͲƌŝƐŝŬŽ
ůĂŝŶĂƚĂƐƉĞŶŐŐƵŶĂĂŶĂƌĂŶŐ͘
ƉĞƌŝǌŝŶĂŶ ƚĞƌŵĂƐƵŬ ŶĂŵƵŶ ƚŝĚĂŬ ƚĞƌďĂƚĂƐ ƉĂĚĂ ƉĞŶĚĂĨƚĂƌĂŶ ĂƚĂƵ ƉĂũĂŬͲ
ƉĂũĂŬ ǇĂŶŐ ƚŝŵďƵů ƚĞƌŬĂŝƚ ƉĞŶŐŐƵŶĂĂŶ ĂƌĂŶŐ ƐĞƐƵĂŝ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ǇĂŶŐ
ďĞƌůĂŬƵ͘
ŵĞŶũĂůĂŶŬĂŶ ĂƚĂƵ ŵĞŶŐŽƉĞƌĂƐŝŬĂŶ ĂƌĂŶŐ ƐĞƐƵĂŝ ƚĂƚĂ
ĐĂƌĂͬŝŶƐƚƌƵŬƐŝͬŵĂŶƵĂůƉĞŶŐŽƉĞƌĂƐŝĂŶǇĂŶŐďĞƌůĂŬƵ͘

ƚĞůĂŚĚŝĂƵĚŝƚƚĞƌŵĂƐƵŬŶĞƌĂĐĂĚĂŶƉĞƌŚŝƚƵŶŐĂŶůĂďĂƌƵŐŝǇĂŶŐĚŝďƵĂƚŽůĞŚ
ƐƵƐƵŶĂŶ ƉĞŵĞŐĂŶŐ ƐĂŚĂŵ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ŬŽŵƉŽƐŝƐŝ ƐĂŚĂŵ͕ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ
ƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵƉĞŶŐĞŶĚĂůŝ͕ƉĞƌƵďĂŚĂŶƐƵƐƵŶĂŶŝƌĞŬƐŝĚĂŶͬĂƚĂƵĞǁĂŶ
<ŽŵŝƐĂƌŝƐ

410

WĞŶǇĞůĞƐĂŝĂŶ^ĞŶŐŬĞƚĂ WĞŶŐĂĚŝůĂŶEĞŐĞƌŝ:ĂŬĂƌƚĂWƵƐĂƚ͘

ϲ͘ KďǇĞŬWĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞŵďŝĂǇĂĂŶ /ŶǀĞƐƚĂƐŝ ĚĞŶŐĂŶ ĂƌĂ ^ĞǁĂ WĞŵďŝĂǇĂĂŶ EŽ͘
ϯ͘ϮϬ͘Ϭϳ͘ϬϬϬϰϵϯĂŶƚĂƌĂ>ĞƐƐŽƌ͗Wd^ƵƌǇĂƌƚŚĂEƵƐĂŶƚĂƌĂ&ŝŶĂŶĐĞǇĂŶŐĚŝǁĂŬŝůŝŽůĞŚ
dĂŶŝĂ͘^ĂƌĂŐŝŚƐĞůĂŬƵ<ƵĂƐĂŝƌĞŬƐŝĚĂŶ>ĞƐƐĞĞ͗dWǇĂŶŐĚŝǁĂŬŝůŝŽůĞŚ'Ž<ŽŬ
^ŝĂŶŐ͕ƐĞůĂŬƵŝƌĞŬƚƵƌ
EŝůĂŝWĞŵďŝĂǇĂĂŶ <ŽŵĂƚƐƵ ĂĐŬŚŽĞ >ŽĂĚĞƌ DŽĚĞů tϵϯZͲ^ϬͬWϭ ;EĞǁͿͬϮϬϮϬ ;ϭ ƵŶŝƚͿ ƐĞŶŝůĂŝ
ZƉϭ͘ϬϴϬ͘ϵϬϬ͘ϬϬϬ
:ĂŶŐŬĂtĂŬƚƵWĞŵďŝĂǇĂĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶůĞĂƐŝŶŐŝŶŝďĞƌůĂŶŐƐƵŶŐƐĞůĂŵĂϯϲďƵůĂŶ͘

hĂŶŐ^ĞǁĂWĞŵďŝĂǇĂĂŶ dWŚĂƌƵƐŵĞŵďĂǇĂƌŬĞƉĂĚĂ<ƌĞĚŝƚŽƌƐĞũƵŵůĂŚZƉϯϬ͘ϬϮϱ͘ϬϬϬƐĞƚŝĂƉďƵůĂŶŶǇĂ͘
ĞŶĚĂ <ĞƚĞƌůĂŵďĂƚĂŶ Ϭ͕ϮϬйƉĞƌŚĂƌŝĚŝŚŝƚƵŶŐƐĞĐĂƌĂŚĂƌŝĂŶĚĂŶƚĂŶŐŐĂůǇĂŶŐƚĞůĂŚũĂƚƵŚƚĞŵƉŽƐĞďĞƐĂƌ


411


ϳ͘ KďǇĞŬWĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞŵďŝĂǇĂĂŶ EŽ͘ ϵϭϭϭϵϬϭϭϴϴ ƚĂŶŐŐĂů ϭ :Ƶůŝ ϮϬϭϵ ĂŶƚĂƌĂ <ƌĞĚŝƚƵƌ͗ Wd
DĂŶĚŝƌŝdƵŶĂ&ŝŶĂŶĐĞǇĂŶŐĚŝǁĂŬŝůŝŽůĞŚzƵĚŚŝĞǇĂŶĚŚǇƐĞůĂŬƵƌĂŶĐŚDĂŶĂŐĞƌ
ĚĂŶĞďŝƚƵƌ͗dWǇĂŶŐĚŝǁĂŬŝůŝŽůĞŚůŝ^ƵŐŝĂŶƚŽ͕ƐĞůĂŬƵŝƌĞŬƚƵƌ
EŝůĂŝWĞŵďŝĂǇĂĂŶ dŽǇŽƚĂ,ŝůƵǆŽƵďůĞĂďŝŶϮ͘ϰdĂŚƵŶϮϬϭϴƐĞŶŝůĂŝZƉϯϮϰ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ
:ĂŶŐŬĂtĂŬƚƵWĞŵďŝĂǇĂĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶůĞĂƐŝŶŐŝŶŝďĞƌůĂŶŐƐƵŶŐƐĞũĂŬϯŐƵƐƚƵƐϮϬϭϴƐĂŵƉĂŝĚĞŶŐĂŶϯ:ƵůŝϮϬϮϯ͘

hĂŶŐ^ĞǁĂWĞŵďŝĂǇĂĂŶ dWŚĂƌƵƐŵĞŵďĂǇĂƌŬĞƉĂĚĂ<ƌĞĚŝƚŽƌƐĞũƵŵůĂŚZƉϴ͘Ϭϳϲ͘ϬϬϬƐĞƚŝĂƉďƵůĂŶŶǇĂ͘
ĞŶĚĂ <ĞƚĞƌůĂŵďĂƚĂŶ Ϭ͕ϮϱйƉĞƌŚĂƌŝĚŝŚŝƚƵŶŐƐĞĐĂƌĂŚĂƌŝĂŶĚĂŶƚĂŶŐŐĂůǇĂŶŐƚĞůĂŚũĂƚƵŚƚĞŵƉŽƐĞďĞƐĂƌ


ůĂŝŶ͕ũƵŐĂŵĞŵƉĞƌŽůĞŚĨĂƐŝůŝƚĂƐƉĞŵďŝĂǇĂĂŶůĂŝŶĚĂƌŝ<ƌĞĚŝƚƵƌ͕ŵĂŬĂĐĞĚĞƌĂ ũĂŶũŝ
412


ϴ͘ KďǇĞŬWĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ ^ĞǁĂ WĞŵďŝĂǇĂĂŶ ƵŶƚƵŬ WĞƌĂůĂƚĂŶ ;WĞŵďŝĂǇĂĂŶ /ŶǀĞƐƚĂƐŝͿ EŽ͘
>ϭϵDϬϬϴϮϱƚĂŶŐŐĂůϮϲ:ƵůŝϮϬϭϵĂŶƚĂƌĂ>ĞƐƐŽƌ͗WdKƌŝǆ/ŶĚŽŶĞƐŝĂĚĂŶ>ĞƐƐĞĞ͗dW
ǇĂŶŐĚŝǁĂŬŝůŝŽůĞŚůŝ^ƵŐŝĂŶƚŽ͕ƐĞůĂŬƵŝƌĞŬƚƵƌ
EŝůĂŝWĞŵďŝĂǇĂĂŶ YƵŝĐŬdƌƵĐŬDŽĚĞůYdͲϭϰǁŝƚŚ<ƵďŽƚĂϭϱϬZϮϬϭϴĚĂŶZƉϭϳϲ͘ϱϰϬ͘ϬϬϬ
:ĂŶŐŬĂtĂŬƚƵWĞŵďŝĂǇĂĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶůĞĂƐŝŶŐŝŶŝďĞƌůĂŶŐƐƵŶŐƐĞũĂŬϮϱ:ƵůŝϮϬϭϵƐĂŵƉĂŝĚĞŶŐĂŶϮϱ:ƵŶŝϮϬϮϮ͘

hĂŶŐ^ĞǁĂWĞŵďŝĂǇĂĂŶ dWŚĂƌƵƐŵĞŵďĂǇĂƌŬĞƉĂĚĂ<ƌĞĚŝƚŽƌƐĞũƵŵůĂŚZƉϳ͘ϵϰϰ͘ϬϬϬƐĞƚŝĂƉďƵůĂŶŶǇĂ͘
ĞŶĚĂ <ĞƚĞƌůĂŵďĂƚĂŶ Ϭ͕ϮϬйƉĞƌŚĂƌŝĚŝŚŝƚƵŶŐƐĞĐĂƌĂŚĂƌŝĂŶĚĂŶƚĂŶŐŐĂůǇĂŶŐƚĞůĂŚũĂƚƵŚƚĞŵƉŽƐĞďĞƐĂƌ


413

WD>
ϵ͘ KďǇĞŬWĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶWĞŵďŝĂǇĂĂŶ/ŶǀĞƐƚĂƐŝĚĂůĂŵĞŶƚƵŬ^ĞǁĂWĞŵďŝĂǇĂĂŶ;&ŝŶĂŶĐĞ>ĞĂƐĞͿ
EŽ͘^ϭϬϮϬϭϵϬϳϬϬϬϬϬϮϯϯƚĂŶŐŐĂůϲ^ĞƉƚĞŵďĞƌϮϬϭϵĂŶƚĂƌĂ,&/͗Wd,ŝŶŽ&ŝŶĂŶĐĞ
/ŶĚŽŶĞƐŝĂǇĂŶŐĚŝǁĂŬŝůŝŽůĞŚDĂƌŬƵƐ,ŽƚŵĂ&ĞďƌŝĂŶƚŽW͕ƐĞůĂŬƵ'ĞŶĞƌĂůDĂŶĂŐĞƌ
DĂƌŬĞƚŝŶŐ Θ ^ĂůĞƐ ĚĂŶ ĞďŝƚƵƌ͗ WD> ǇĂŶŐ ĚŝǁĂŬŝůŝ ŽůĞŚ ,ĞŶĚƌĂ zĂŶƚŽ͕ ƐĞůĂŬƵ
ŝƌĞŬƚƵƌ͘

EŝůĂŝWĞŵďŝĂǇĂĂŶ ,ŝŶŽƵƚƌŽϭϭϬ>KEt;ϭƵŶŝƚͿƐĞŶŝůĂŝZƉϮϵϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ
hĂŶŐ^ĞǁĂWĞŵďŝĂǇĂĂŶ WD>ŚĂƌƵƐŵĞŵďĂǇĂƌŬĞƉĂĚĂ<ƌĞĚŝƚŽƌƐĞũƵŵůĂŚZƉϲ͘ϭϱϳ͘ϯϬϬƉĞƌďƵůĂŶ͘
ĞŶĚĂ <ĞƚĞƌůĂŵďĂƚĂŶ ϲ͕ϴϱйƉĞƌďƵůĂŶĚŝŚŝƚƵŶŐƐĞĐĂƌĂŚĂƌŝĂŶĚĂŶƚĂŶŐŐĂůǇĂŶŐƚĞůĂŚũĂƚƵŚƚĞŵƉŽƐĞďĞƐĂƌ

ƐĂŚĂŵƉĞŶŐĞŶĚĂůŝ͕ƉĞƌƵďĂŚĂŶƐƵƐƵŶĂŶŝƌĞŬƐŝĚĂŶͬĂƚĂƵĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐ͘
ůĂŝŶ͕ ũƵŐĂŵĞŵƉĞƌŽůĞŚ ĨĂƐŝůŝƚĂƐ ƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ ůĂŝŶ ĚĂƌŝ <ƌĞĚŝƚƵƌ͕ ŵĂŬĂ ĐĞĚĞƌĂ ũĂŶũŝ
ĐĞĚĞƌĂũĂŶũŝĂƚĂƐWĞƌũĂŶũŝĂŶWĞŵďŝĂǇĂĂŶŝŶŝ͘ĞŐŝƚƵũƵŐĂƐĞďĂůŝŬŶǇĂĐĞĚĞƌĂũĂŶũŝǇĂŶŐ
ĚŝůĂŬƵŬĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶĂƚĂƐWĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞŵďŝĂǇĂĂŶŝŶŝŵĞƌƵƉĂŬĂŶĐĞĚĞƌĂũĂŶũŝĂƚĂƐ
ƉĞƌũĂŶũŝĂŶƉĞŵďŝĂǇĂĂŶůĂŝŶƚĞƌƐĞďƵƚ͘
WĞŶǇĞůĞƐĂŝĂŶ^ĞŶŐŬĞƚĂ WĞŶŐĂĚŝůĂŶEĞŐĞƌŝ:ĂŬĂƌƚĂdŝŵƵƌ͘
414
ϭϬ͘ KďǇĞŬWĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞŵďŝĂǇĂĂŶ /ŶǀĞƐƚĂƐŝ ĚĞŶŐĂŶ ĂƌĂ ^ĞǁĂ WĞŵďŝĂǇĂĂŶ EŽ͘
ϬϬϰϵϭϮϵͬϭͬϬϮͬϬϲͬϮϬϭϵƚĂŶŐŐĂůϮϲ:ƵŶŝϮϬϭϵĂŶƚĂƌĂ>ĞƐƐŽƌ͗WdŝƉŽ^ƚĂƌ&ŝŶĂŶĐĞ
ǇĂŶŐĚŝǁĂŬŝůŝŽůĞŚZŝĐŚĂƌĚWĂŬƉĂŚĂŶĚĂŶ>ĞƐƐĞĞ͗WD>ǇĂŶŐĚŝǁĂŬŝůŝŽůĞŚ ,ĞŶĚƌĂ
zĂŶƚŽ
EŝůĂŝWĞŵďŝĂǇĂĂŶ DŝƚƐƵďŝƐŚŝ Žůƚ ŝĞƐĞů & ^hWZ ,y ,/ 'ĞĂƌ ϮϬϭϵ WůĂƚ ,ŝƚĂŵ ;ϯ ƵŶŝƚͿ ƐĞŶŝůĂŝ
ZƉϭ͘ϬϳϮ͘ϴϳϲ͘ϴϬϬ
:ĂŶŐŬĂtĂŬƚƵWĞŵďŝĂǇĂĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶůĞĂƐŝŶŐŝŶŝďĞƌůĂŶŐƐƵŶŐƐĞũĂŬϮϲŐƵƐƚƵƐϮϬϭϵ–Ϯϲ:ƵŶŝϮϬϮϯ͘

hĂŶŐ^ĞǁĂWĞŵďŝĂǇĂĂŶ dWŚĂƌƵƐŵĞŵďĂǇĂƌŬĞƉĂĚĂ<ƌĞĚŝƚŽƌƐĞũƵŵůĂŚZƉϮϮ͘ϯϱϭ͘ϲϬϬƐĞƚŝĂƉďƵůĂŶŶǇĂ͘


ϭϭ͘ KďǇĞŬWĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ^ĞǁĂWĞŵďŝĂǇĂĂŶEŽ͘ϵϰϯϮϭϬϱϰϳϯƚĂŶŐŐĂůϭϮũh>/ϮϬϮϭĂŶƚĂƌĂ>ĞƐƐŽƌ͗
WdDĂŶĚŝƌŝdƵŶĂƐ&ŝŶĂŶĐĞǇĂŶŐĚŝǁĂŬŝůŝŽůĞŚŝůůŝĞĚĂŶ>ĞƐƐĞĞ͗WD>ǇĂŶŐĚŝǁĂŬŝůŝ
ŽůĞŚ,ĞŶĚƌĂzĂŶƚŽ

415
EŝůĂŝWĞŵďŝĂǇĂĂŶ dŽǇŽƚĂ,ŝůƵǆϰǆϰŽƵďůĞĂďŝŶ'DͬdZƉϯϲϴ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘

:ĂŶŐŬĂtĂŬƚƵWĞŵďŝĂǇĂĂŶ ϰϴďƵůĂŶ͘

hĂŶŐ^ĞǁĂWĞŵďŝĂǇĂĂŶ WD>ŚĂƌƵƐŵĞŵďĂǇĂƌŬĞƉĂĚĂ>ĞƐƐŽƌƐĞũƵŵůĂŚZƉϵ͘ϬϲϮ͘ϬϬƐĞƚŝĂƉďƵůĂŶŶǇĂ͘

ĞŶĚĂ <ĞƚĞƌůĂŵďĂƚĂŶ Ϯ͕ϱйƉĞƌŵŝůƉĞƌŚĂƌŝĚĂƌŝũƵŵůĂŚƵĂŶŐƐĞǁĂƉĞŵďŝĂǇĂĂŶǇĂŶŐƚĞƌƚƵŶŐŐĂŬ͘
WĞŵďĂǇĂƌĂŶ
WĞůƵŶĂƐĂŶ>ĞďŝŚǁĂů >ĞƐƐĞĞƚŝĚĂŬĚŝƉĞƌŬĞŶĂŶŬĂŶƵŶƚƵŬŵĞŶŐĂŬŚŝƌŝƉĞƌũĂŶũŝĂŶŝŶŝƐĞďĞůƵŵďĞƌĂŬŚŝƌŶǇĂ
ŵĂƐĂƉĞƌũĂŶũŝĂŶƚĞƌƐĞďƵƚƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂĚŝũĞůĂƐŬĂŶĚĂůĂŵƉĂƐĂůŬĞĐƵĂůŝŬĂƌĞŶĂĂůĂƐĂŶ
ƚĞƌƚĞŶƚƵĂƚĂƐƉĞƌŵŝŶƚĂĂŶƚĞƌƚƵůŝƐĚĂƌŝ>ĞƐƐĞĞǇĂŶŐĚĂƉĂƚĚŝƚĞƌŝŵĂŽůĞŚ>ĞƐƐŽƌƐĞƐƵĂŝ
ĚĞŶĂŐŶ ƉĞƌĂƚƵƌĂŶ ƉĞŵĞƌŝŶƚĂŚ͕ ůĞƐƐĞĞ ĚĂƉĂƚ ŵĞŶŐĂŬŚŝƌŝ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ŝŶŝ ƐĞďĞůƵŵ
ŵĂƐĂďĞƌĂŬŚŝƌŶǇĂƚĞƌƐĞďƵƚ͕ĚĞŶŐĂŶŵĞŵďĂǇĂƌƐĞůƵƌƵŚŬĞǁĂũŝďĂŶǇĂŶŐƚĞůĂŚũĂƚƵŚ
ƚĞŵƉŽ ĚĂŶ ďĞůƵŵ ĚŝůƵŶĂƐŝ͕ ŶŝůĂŝ ƐŝƐĂ͕ ƐŝƐĂ ƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ ƉŽŬŽŬ ǇĂŶŐ ďĞůƵŵ ũĂƚƵŚ
ƚĞŵƉŽĚĂŶŬĞǁĂũŝďĂŶͲŬĞǁĂũŝďĂŶůĂŝŶŶǇĂďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶƉĞƌũĂŶũŝĂŶŝŶŝǇĂŶŐĚŝƐĞƚƵũƵŝ
ƐĞĐĂƌĂƚĞƌƚƵůŝƌŽůĞŚ>ĞƐƐŽƌĚĂŶ>ĞƐƐĞĞ͘

,ĂŬĚĂŶ<ĞǁĂũŝďĂŶ >ĞƐƐĞĞ ǁĂũŝď ŵĞŵďĞƌŝƚĂŚƵŬĂŶ ƐĞĐĂƌĂ ƚĞƌƚƵůŝƐ ŬĞƉĂĚĂ >ĞƐƐŽƌ ŵĞŶŐĞŶĂŝ ŚĂůͲŚĂů
ĚŝďĂǁĂŚŝŶŝ͗
Ă͘ DĞŶŐƵďĂŚ ĂƚĂƵ ŵĞŶŐŐĂŶƚŝ ƐƵƐƵŶĂŶ ĂŶŐŐŽƚĂ ĚŝƌĞŬƐŝ ĚĂŶ ĚĞǁĂŶ ŬŽŵŝƐĂƌŝƐ
ůĞƐƐĞĞ͖ĚĂŶ
ď͘ DĞŶŐƵďĂŚ ƐƵƐƵŶĂŶ ƉĞŵĞŐĂŶŐ ƐĂŚĂŵ ǇĂŶŐ ĂĚĂ ƐĞŬĂƌĂŶŐ ĂƚĂƵ ŬŽŵƉŽƐŝƐŝ
ŬĞƉĞŵŝůŝŬĂŶƐĂŚĂŵ>ĞƐƐĞĞ͘

,ĂŬKƉƐŝ ƚĂƐ ƉĞůƵŶĂƐĂŶ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂĚĂŶƚĞƉĂƚ ǁĂŬƚƵŽůĞŚ >ĞƐƐĞĞ͕ >ĞƐƐĞĞ ďĞƌŚĂŬ ƵŶƚƵŬ
ŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶŚĂŬŽƉƐŝƵŶƚƵŬŵĞŵďĞůŝďĂƌĂŶŐŵŽĚĂůƚĞƌƐĞďƵƚĚĞŶŐĂŶƉĞŵďĂǇĂƌĂŶ
ƚƵŶĂŝŬĞƉĂĚĂ>ĞƐƐŽƌǇĂŝƚƵƐĞũƵŵůĂŚƵĂŶŐǇĂŶŐƐĂŵĂĚĞŶŐĂŶŶŝůĂŝƐŝƐĂǇĂŶŐĚŝƐĞƚƵũƵŝ͘

tĂŶƉƌĞƐƚĂƐŝ^ŝůĂŶŐ WĂƌĂ ƉŝŚĂŬ ƐĞƚƵũƵ ƵŶƚƵŬ ƚƵƌƵƚ ŵĞŶũĂŵŝŶ ĚŝůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ ĚĂŶ ĚŝƉĞŶƵŚŝŶǇĂ ƐǇĂƌĂƚͲ
ƐǇĂƌĂƚ ĚĂŶ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶͲŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ĚĂůĂŵ ƐĂƚƵ ĂƚĂƵ ůĞďŝŚ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ
ŵĞƐƚŝŶǇĂ ŽůĞŚ >ĞƐƐĞĞ͕ ŵĂŬĂ >ĞƐƐĞĞ ďĞƌƐĞĚŝĂ ŵĞŶŐŝŬĂƚŬĂŶ ĚĂŶͬĂƚĂƵ
ŵĞŵďĞƌůĂŬƵŬĂŶ ƐĞƚŝĂƉ ĚĂŶ ƐĞŵƵĂ ƐǇĂƌĂƚͲƐǇĂƌĂƚ ǇĂŶŐ ďĞƌůĂŬƵ ĚĂůĂŵ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ
ďĞƐĞƌƚĂƐĞůƵƌƵŚďĂƌĂŶŐŵŽĚĂůŶǇĂƚĞƌŚĂĚĂƉƉĞƌũĂŶũŝĂŶůĂŝŶŶǇĂ͘



^d
ϭϮ͘ KďǇĞŬWĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶWĞŵďŝĂǇĂĂŶEŽ͘ϵϰϯϮϬϬϮϴϭϭ ĂŶƚĂƌĂ ĂŶŬͬ<ƌĞĚŝƚƵƌ͗ Wd DĂŶĚŝƌŝ
dƵŶĂƐ &ŝŶĂŶĐĞ ǇĂŶŐ ĚŝǁĂŬŝůŝ ŽůĞŚ ŝůůŝĞ ƐĞůĂŬƵ KW Θ KZW &ůĞĞƚ ŝǀŝƐŝŽŶ
ZĞůĂƚŝŽŶƐŚŝƉ DĂŶĂŐĞƌ ĚĂŶ ĞďŝƚƵƌ͗ ^d ǇĂŶŐ ĚŝǁĂŬŝůŝ ŽůĞŚ DŽƐĨůǇ ŶŐ ƐĞůĂŬƵ
ŝƌĞŬƚƵƌ

EŝůĂŝWĞŵďŝĂǇĂĂŶ DŝƚƐ Žůƚ ŝĞƐĞů W^ ϭϯϲ & ^ƵƉĞƌ ,y ,/ ƵŵƉ dƌƵĐŬ ƚĂŚƵŶ ϮϬϮϬ ƐĞŶŝůĂŝ
ZƉϯϮϲ͘ϮϰϬ͘ϬϬϬ
:ĂŶŐŬĂtĂŬƚƵWĞŵďŝĂǇĂĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶůĞĂƐŝŶŐŝŶŝďĞƌůĂŶŐƐƵŶŐƐĞũĂŬϱDĞŝϮϬϮϬƐĂŵƉĂŝĚĞŶŐĂŶϱƉƌŝůϮϬϮϯ͘

hĂŶŐ^ĞǁĂWĞŵďŝĂǇĂĂŶ ^dŚĂƌƵƐŵĞŵďĂǇĂƌŬĞƉĂĚĂ<ƌĞĚŝƚŽƌƐĞũƵŵůĂŚZƉϭϬ͘ϱϭϮ͘ϬϬϬƐĞƚŝĂƉďƵůĂŶŶǇĂ͘
ĞŶĚĂ <ĞƚĞƌůĂŵďĂƚĂŶ Ϭ͕ϮϱйƉĞƌŚĂƌŝĚŝŚŝƚƵŶŐƐĞĐĂƌĂŚĂƌŝĂŶĚĂŶƚĂŶŐŐĂůǇĂŶŐƚĞůĂŚũĂƚƵŚƚĞŵƉŽƐĞďĞƐĂƌ
416


ϭϯ͘ KďǇĞŬWĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ ^ĞǁĂ WĞŵďŝĂǇĂĂŶ ƵŶƚƵŬ WĞƌĂůĂƚĂŶ ;WĞŵďŝĂǇĂĂŶ /ŶǀĞƐƚĂƐŝͿ EŽ͘
>ϭϵDϬϬϵϯϮƚĂŶŐŐĂůϮϰ:ƵůŝϮϬϭϵĂŶƚĂƌĂ>ĞƐƐŽƌ͗WdKƌŝǆ/ŶĚŽŶĞƐŝĂĚĂŶ>ĞƐƐĞĞ͗^d
ǇĂŶŐĚŝǁĂŬŝůŝŽůĞŚDŽƐĨůǇŶŐ͕ƐĞůĂŬƵŝƌĞŬƚƵƌ

EŝůĂŝWĞŵďŝĂǇĂĂŶ dƌĂĐƚŽƌ>ϯϮϭϴϰtdĂŚƵŶϮϬϭϵƐĞŶŝůĂŝZƉϭϴϰ͘ϴϬϬ͘ϬϬϬ
:ĂŶŐŬĂtĂŬƚƵWĞŵďŝĂǇĂĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶůĞĂƐŝŶŐŝŶŝďĞƌůĂŶŐƐƵŶŐƐĞũĂŬϮϱŐƵƐƚƵƐϮϬϭϵƐĂŵƉĂŝϮϱ:ƵůŝϮϬϮϮ͘

hĂŶŐ^ĞǁĂWĞŵďŝĂǇĂĂŶ ^dŚĂƌƵƐŵĞŵďĂǇĂƌŬĞƉĂĚĂ<ƌĞĚŝƚŽƌƐĞũƵŵůĂŚZƉϲ͘ϭϲϬ͘ϬϬϬƐĞƚŝĂƉďƵůĂŶŶǇĂ͘
ĞŶĚĂ <ĞƚĞƌůĂŵďĂƚĂŶ ϲ͕ϲϳйƉĞƌďƵůĂŶĚŝŚŝƚƵŶŐƐĞĐĂƌĂŚĂƌŝĂŶĚĂŶƚĂŶŐŐĂůǇĂŶŐƚĞůĂŚũĂƚƵŚƚĞŵƉŽƐĞďĞƐĂƌ
417


<^hW
ϭϰ͘ KďǇĞŬWĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞŵďŝĂǇĂĂŶ /ŶǀĞƐƚĂƐŝ ĚĞŶŐĂŶ ĂƌĂ ^ĞǁĂ WĞŵďŝĂǇĂĂŶ EŽ͘
ϬϬϰϴϵϰϮͬϭͬϬϮͬϬϰͬϮϬϭϵ ƚĂŶŐŐĂů ϰ Ɖƌŝů ϮϬϭϵ ǇĂŶŐ ĚŝĂĚĂŬĂŶ ĂŶƚĂƌĂ Wd ŝƉŽ ^ƚĂƌ
Finance (“>ĞƐƐŽƌ”), sebagai ůĞƐƐŽƌ ĚĂŶ <^hW͕ ƐĞďĂŐĂŝ ůĞƐƐĞĞ (“WĞƌũĂŶũŝĂŶ
WĞŵďŝĂǇĂĂŶϭ”).

EŝůĂŝWĞŵďŝĂǇĂĂŶ >ĞƐƐŽƌ ƐĞƚƵũƵ ƵŶƚƵŬ ŵĞŵďĞůŝ ϭ ƵŶŝƚ <ƵďŽƚĂ dƌĂĐƚŽƌ DϵϱϰϬ ϮϬϭϵ ƐĞŶŝůĂŝ ZƉ͘ ZƉ͘
440.000.000 (“ĂƌĂŶŐ”) yĂŶŐ ƚĞůĂŚ ĚŝƌƵŶĚŝŶŐŬĂŶ ŽůĞŚ <^hW ďĞƌƐĂŵĂ ĚĞŶŐĂŶ Wd
Bina Pertiwi (“WĞŵĂƐŽŬ”), untuk disewakan dengan cara sewa pembiayaan kepada
<^hWĚĞŶŐĂŶƵĂŶŐƐĞǁĂƉĞŵďŝĂǇĂĂŶƐĞĐĂƌĂŬĞƐĞůƵƌƵŚĂŶƐĞŶŝůĂŝZƉϰϮϱ͘ϵϮϯ͘ϮϬϬ
ĚĂŶĚĞƉŽƐŝƚŽũĂŵŝŶĂŶƐĞďĞƐĂƌϮϬ͕ϬϬйƐĞŶŝůĂŝZƉ͘ϴϴ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘

:ĂŶŐŬĂtĂŬƚƵWĞŵďŝĂǇĂĂŶ :ĂŶŐŬĂǁĂŬƚƵƐĞǁĂƉĞŵďŝĂǇĂĂŶĂĚĂůĂŚϯϲďƵůĂŶ͕ǇĂŶŐŵƵůĂŝďĞƌůĂŬƵƐĞũĂŬƚĂŶŐŐĂů
ƉĞŶĞƌŝŵĂĂŶĂƌĂŶŐŽůĞŚ<^hWĚĂƌŝWĞŵĂƐŽŬ͘WĞŵďĂǇĂƌĂŶƵĂŶŐƐĞǁĂƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ
ƉĞƌƚĂŵĂĚŝůĂŬƵŬĂŶƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬDĞŝϮϬϭϵƐĂŵƉĂŝĚĞŶŐĂŶϯϬƉƌŝůϮϬϮϮ͘

hĂŶŐ^ĞǁĂWĞŵďŝĂǇĂĂŶ <^hWŚĂƌƵƐŵĞŵďĂǇĂƌůƵŶĂƐŬĞƉĂĚĂ>ĞƐƐŽƌƐĞůƵƌƵŚƵĂŶŐƐĞǁĂƉĞŵďŝĂǇĂĂŶǇĂŶŐ
ũƵŵůĂŚŶǇĂƐĞďĞƐĂƌZƉ͘ϭϭ͘ϴϯϭ͘ϮϬϬƐĞƚŝĂƉďƵůĂŶŶǇĂ͕ǇĂŶŐƐƵĚĂŚďĞƌƐŝŚĂƚĂƵŶĞƚĚĂƌŝ
ƉĂũĂŬͲƉĂũĂŬ͕ĐƵŬĂŝĂƚĂƵďŝĂǇĂůĂŝŶ͘

ĞŶĚĂ <ĞƚĞƌůĂŵďĂƚĂŶ ƚĂƐŬĞůĂůĂŝĂŶĚĂůĂŵŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶƉĞŵďĂǇĂƌĂŶƵĂŶŐƐĞǁĂƉĞŵďŝĂǇĂĂŶĚĂŶͬĂƚĂƵ
WĞŵďĂǇĂƌĂŶ ĂŶŐƐƵƌĂŶ ĚĞƉŽƐŝƚŽ ũĂŵŝŶĂŶ ŵĞŶƵƌƵƚ ũĂĚǁĂů ĚĂŶ ũƵŵůĂŚ ǇĂŶŐ ĚŝƚĞƚĂƉŬĂŶ͕ <^hW
ŚĂƌƵƐŵĞŵďĂǇĂƌĚĞŶĚĂƐĞďĞƐĂƌϲ͕ϬϬйƐĞƚŝĂƉďƵůĂŶŶǇĂĂƚĂƐũƵŵůĂŚƉĞŵďĂǇĂƌĂŶ
ǇĂŶŐůĂůĂŝĚŝďĂǇĂƌ͘

WĞůƵŶĂƐĂŶ>ĞďŝŚǁĂů ƉĂďŝůĂŬĂƌĞŶĂĂůĂƐĂŶƚĞƌƚĞŶƚƵ>ĞƐƐŽƌŵĞŵďĞƌŝƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶŬĞƉĂĚĂ<^hW͕ƵŶƚƵŬ
ŵĞŶŐĂŬŚŝƌŝ WĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞŵďŝĂǇĂĂŶ ϭ ƐĞďĞůƵŵ ďĞƌĂŬŚŝƌŶǇĂ ũĂŶŐŬĂ ǁĂŬƚƵ ƐĞǁĂ͕
<^hWǁĂũŝďŵĞŵďĂǇĂƌƐĞĐĂƌĂƚƵŶĂŝĚĂŶůƵŶĂƐƐĞůƵƌƵŚƵĂŶŐƐĞǁĂƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ͕ǇĂŶŐ
ƐĞŬŝƌĂŶǇĂ ƚĞƌƚƵŶŐŐĂŬ ĚĂŶ ǇĂŶŐ ďĞůƵŵ ũĂƚƵŚ ƚĞŵƉŽ͕ ŶŝůĂŝ ƐŝƐĂ ĂƌĂŶŐ͕ ĚĞŶĚĂ
ŬĞƚĞƌůĂŵďĂƚĂŶ ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶ ;ǇĂŶŐ ƐĞŬŝƌĂŶǇĂ ĂĚĂͿ ĚĂŶ ŬĞǁĂũŝďĂŶ ůĂŝŶ͕ ĚŝƚĂŵďĂŚ
ĚĞŶŐĂŶƉĞŵďĂǇĂƌĂŶĚĞŶĚĂƉĞůƵŶĂƐĂŶůĞďŝŚĂǁĂůƐĞďĞƐĂƌϭϱ͕ϬϬйĚĂƌŝƉĞŶĚĂƉĂƚĂŶ
ŝŵďĂůĂŶũĂƐĂƐĞǁĂƉĞŵďŝĂǇĂĂŶǇĂŶŐďĞůƵŵĚŝĂŬƵŝ͘

,ĂŬĚĂŶ<ĞǁĂũŝďĂŶ Ă͘ ĂůĂŵ ŚĂů ďĂƌĂŶŐ ĚŝƐĞƌĂŚŬĂŶ ůĂŶŐƐƵŶŐ ŽůĞŚ WĞŵĂƐŽŬ ŬĞƉĂĚĂ <^hW͕ <^hW
ďĞƌŬĞǁĂũŝďĂŶ ƵŶƚƵŬ ŵĞŵĞƌŝŬƐĂ ŬŽŶĚŝƐŝ ĂƌĂŶŐ ƚĞƌƐĞďƵƚ ƐĞĐĂƌĂ ĚĞƚĂŝů ĚĂŶ
ƐĞŬƐĂŵĂ͘
418
ď͘ <^hW ŚĂƌƵƐ ŵĞŶǇŝŵƉĂŶ ĂƌĂŶŐ ƉĂĚĂ ƚĞŵƉĂƚ ƉĞŶǇŝŵƉĂŶĂŶ ǇĂŶŐ ƚĞůĂŚ
ĚŝƐĞƚƵũƵŝ͕ ĚĂŶ ĂƉĂďŝůĂ <^hW ŝŶŐŝŶŵĞŵŝŶĚĂŚŬĂŶ ĂƌĂŶŐ ƚĞƌƐĞďƵƚ ŵĂŬĂ<^hW
ŚĂƌƵƐŵĞŶĚĂƉĂƚƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ>ĞƐƐŽƌ͘
Đ͘ <^hW ƚŝĚĂŬ ďŽůĞŚŵĞůĞŬĂƚŬĂŶ ĂƌĂŶŐ ƉĂĚĂ ďĂŶŐƵŶĂŶ ĂƚĂƵ ĚĂůĂŵ ƚĂŶĂŚĂƚĂƵ
ŵĞůĞŬĂƚŬĂŶ ĂƌĂŶŐ ƐĞďĂŐĂŝ ďĂŐŝĂŶ ƚĞƚĂƉ ĚĂƌŝ ƐƵĂƚƵ ƌĂŶŐŬĂŝĂŶ ƚĂŶƉĂ
ƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶƚĞƌƚƵůŝƐƚĞƌůĞďŝŚĚĂŚƵůƵĚĂƌŝ>ĞƐƐŽƌ͘
Ě͘ <^hW ŵĞŶũĂŵŝŶ ĚĂŶ ŵĞŵĂƐƚŝŬĂŶ ďĂŚǁĂ ĂƌĂŶŐ ĂŬĂŶ ĚŝƉĞƌŐƵŶĂŬĂŶ ĚĞŶŐĂŶ
ĐĂƌĂǇĂŶŐďĂŝŬĚĂŶƉĂŶƚĂƐŽůĞŚŽƌĂŶŐͲŽƌĂŶŐǇĂŶŐĂŚůŝ͘
Ğ͘ DĞŶũĂŐĂĂŐĂƌĂƌĂŶŐƚŝĚĂŬĚŝƐŝƚĂŬĂƌĞŶĂƐƵĂƚƵƉƌŽƐĞƐŚƵŬƵŵĂƚĂƵĚŝŬƵĂƐĂŝŽůĞŚ
ƉŝŚĂŬůĂŝŶ͘
Ĩ͘ <^hWĂƚĂƐŽŶŐŬŽƐĚĂŶďŝĂǇĂƐĞŶĚŝƌŝĚĂƌŝǁĂŬƚƵŬĞǁĂŬƚƵĂŬĂŶŵĞŶŐŝŬƵƚŝĚĞŶŐĂŶ
ƚĂŶŐŐƵŶŐ ũĂǁĂď ĚĂŶ ŵĞŵĂƚƵŚŝ ƐĞƚŝĂƉ ƉĞƚƵŶũƵŬ ƉĞŶŐŐƵŶĂĂŶ ĚĂƌŝ ƉĂďƌŝŬ
ƉĞŵďƵĂƚĂƚĂƵWĞŵĂƐŽŬĚĂŶƐĞĐĂƌĂƚĞƌĂƚƵƌŵĞŵĞƌŝŬƐĂĂƌĂŶŐƐĞƌƚĂŵĞŶũĂŐĂ
ŬĞƵƚƵŚĂŶĚĂŶĨƵŶŐƐŝďĂƌĂŶŐďĂŝŬƐĞďĂŐŝĂŶĂƚĂƵƐĞůƵƌƵŚŶǇĂ͘

WĞŵďĂƚĂƐĂŶͲWĞŵďĂƚĂƐĂŶ <^hW ďĞƌũĂŶũŝ ĚĂŶ ŵĞŶŐŝŬĂƚŬĂŶ Ěŝƌŝ ŬĞƉĂĚĂ >ĞƐƐŽƌ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶ ŬĞƉĂĚĂ
ůĞƐƐŽƌ͗
Ă͘ ĂůĂŵϯϬ;ƚŝŐĂƉƵůƵŚͿŚĂƌŝƐĞũĂŬĚŝƚƵƚƵƉŶǇĂƚŝĂƉͲƚŝĂƉƚƌŝǁƵůĂŶĚĂƌŝƚĂŚƵŶďƵŬƵ
<^hW͕EĞƌĂĐĂĚĂŶWĞƌŚŝƚƵŶŐĂŶ>ĂďĂ ZƵŐŝĚĂƌŝ<^hWǇĂŶŐƚŝĚĂŬĚŝĂƵĚŝƚƵŶƚƵŬ
ƚƌŝǁƵůĂŶǇĂŶŐďĞƌƐĂŶŐŬƵƚĂŶ͘
ď͘ ĂůĂŵ ϵϬ ;ƐĞŵďŝůĂŶ ƉƵůƵŚͿ ŚĂƌŝ ƐĞũĂŬ ĚŝƚƵƚƵƉŶǇĂ ƚŝĂƉͲƚŝĂƉ ƚĂŚƵŶ ďƵŬƵ ĚĂƌŝ
<^hW͕EĞƌĂĐĂĚĂŶWĞƌŚŝƚƵŶŐĂŶ>ĂďĂZƵŐŝĚĂƌŝ<^hWǇĂŶŐĚŝĂƵĚŝƚŽůĞŚĂŬƵŶƚĂŶ
ƉƵďůŝĐƵŶƚƵŬƚĂŚƵŶďƵŬƵǇĂŶŐďĞƌƐĂŶŐŬƵƚĂŶ͘

,ĂŬKƉƐŝ ^ĞƚĞůĂŚďĞƌĂŬŚŝƌŶǇĂWĞƌũĂŶũŝĂŶWĞŵďŝĂǇĂĂŶϭĚĂŶƐĞŐĂůĂŬĞǁĂũŝďĂŶ<^hWŬĞƉĂĚĂ
>ĞƐƐŽƌ ƚĞůĂŚ ĚŝƉĞŶƵŚŝ͕ ĚĞŶŐĂŶ ďĂŝŬ ŵĂŬĂ <^hW ŵĞŵƉƵŶǇĂŝ ŚĂŬ ƵŶƚƵŬ ŵĞŵďĞůŝ
ďĂƌĂŶŐ ƚĞƌƐĞďƵƚ͕ ĚĞŶŐĂŶ ŚĂƌŐĂ ƉĞŵďĞůŝĂŶ ƐĞƚĂƌĂ ĚĞŶŐĂŶ ŶŝůĂŝ ƐŝƐĂ ĂƌĂŶŐ ZƉ͘
ϴϴ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘

tĂŶƉƌĞƐƚĂƐŝ^ŝůĂŶŐ ĂůĂŵ ŚĂů <^hW ĚŝƐĂŵƉŝŶŐ ŵĞŵƉĞƌŽůĞŚ ĨĂƐŝůŝƚĂƐ ƐĞǁĂ ƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ
WĞƌũĂŶũŝĂŶWĞŵďŝĂǇĂĂŶϭ͕ũƵŐĂŵĞŵƉĞƌŽůĞŚĨĂƐŝůŝƚĂƐƉĞŵďŝĂǇĂĂŶůĂŝŶĚĂƌŝ>ĞƐƐŽƌ͕
ŵĂŬĂŬĞůĂůĂŝĂŶĂƚĂƐƐĂůĂŚƐĂƚƵƉĞƌũĂŶũŝĂŶƉĞŵďŝĂǇĂĂŶĂŬĂŶŵĞƌƵƉĂŬĂŶ ŬĞůĂůĂŝĂŶ
ĂƚĂƐƉĞƌũĂŶũŝĂŶŝŶŝ͕ũƵŐĂŬĞůĂůĂŝĂŶĂƚĂƐƉĞƌũĂŶũŝĂŶŝŶŝĂŬĂŶŵĞƌƵƉĂŬĂŶŬĞůĂůĂŝĂŶĂƚĂƐ
ƉĞƌũĂŶũŝĂŶůĂŝŶŶǇĂ͘

,ƵŬƵŵzĂŶŐĞƌůĂŬƵ ,ƵŬƵŵZĞƉƵďůŝŬ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ

WĞŶǇĞůĞƐĂŝĂŶ^ĞŶŐŬĞƚĂ ƉĂďŝůĂ ŬĞƐĞƉĂŬĂƚĂŶ ƉĞŶǇĞůĞƐĂŝĂŶ ƉĞƌƐĞůŝƐŝŚĂŶ ƚŝĚĂŬ ĚĂƉĂƚ ƚĞƌĐĂƉĂŝ ĚĞŶŐĂŶ
ŵƵƐǇĂǁĂƌĂŚ ŵĂŬĂ ƉĂƌĂ ƉŝŚĂŬ ƐĞƉĂŬĂƚ ĂŬĂŶ ŵĞŶǇĞůĞƐĂŝŬĂŶŶǇĂ ŵĞůĂůƵŝ >ĞŵďĂŐĂ
ůƚĞƌŶĂƚŝĨ WĞŶǇĞůĞƐĂŝĂŶ ^ĞŶŐŬĞƚĂ ;>W^Ϳ ǇĂŶŐ ĂĚĂ Ěŝ ŝŶĚƵƐƚƌǇ ƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ͕ ǇĂŝƚƵ
ĂĚĂŶDĞĚŝĂƐŝWĞŵďŝĂǇĂĂŶĚĂŶWĞŐĂĚĂŝĂŶ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ;DWW/Ϳ͕ŵĞŶƵƌƵƚƚĂƚĂĐĂƌĂ͕
ƉĞƌĂƚƵƌĂŶ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƐŝ ĚĂŶ ƉƌŽƐĞĚƵƌ ĂƌďŝƚƌĂƐŝ DWW/͕ ďĂŝŬ ĚĞŶŐĂŶ ĐĂƌĂŵĞĚŝĂƐŝ͕
ĂƌďŝƚƌĂƐŝ ĂƚĂƵƉƵŶĂũƵĚŝŬĂƐŝ͘ ƉĂďŝůĂ >W^ ǇĂŶŐ ĚŝƐĞďƵƚŬĂŶ ďĞůƵŵ ƚĞƌďĞŶƚƵŬ ĂƚĂƵ
ďĞůƵŵ ĂĚĂ Ěŝ ĚĂĞƌĂŚ ƚĞŵƉĂƚ WĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞŵďŝĂǇĂĂŶ Ϯ ĚŝďƵĂƚ͕ ŵĂŬĂ ƉĂƌĂ ƉŝŚĂŬ
ŵĞŵůŝůŝŚƉĞŶǇĞůĞƐĂŝĂŶŶǇĂŵĞůĂůƵŝWĞŶŐĂĚŝůĂŶEĞŐĞƌŝDĞĚĂŶ͘

ϭϱ͘ KďǇĞŬWĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞŵďŝĂǇĂĂŶ /ŶǀĞƐƚĂƐŝ ĚĞŶŐĂŶ ĂƌĂ ^ĞǁĂ WĞŵďŝĂǇĂĂŶ EŽ͘
ϬϬϰϴϵϱϮͬϭͬϬϮͬϬϰͬϮϬϭϵƚĂŶŐŐĂůϭϭƉƌŝůϮϬϭϵǇĂŶŐĚŝĂĚĂŬĂŶĂŶƚĂƌĂWdŝƉŽ^ƚĂƌ
WĞŵďŝĂǇĂĂŶϮ”).

EŝůĂŝWĞŵďŝĂǇĂĂŶ >ĞƐƐŽƌƐĞƚƵũƵ ƵŶƚƵŬŵĞŵďĞůŝϭƵŶŝƚ DŝƚƐƵďŝƐŚŝŽůƚŝĞƐĞů&^ƵƉĞƌ,y,ŝ'ĞĂƌ
2019 senilai Rp. Rp. 380.700.000 (“ĂƌĂŶŐ”) yang telah dirundingkan oleh KSUP
bersama dengan PT Dipo Internasional Pahala Otomotif (“WĞŵĂƐŽŬ”), untuk
ĚŝƐĞǁĂŬĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ĐĂƌĂ ƐĞǁĂ ƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ ŬĞƉĂĚĂ <^hW ĚĞŶŐĂŶ ƵĂŶŐ ƐĞǁĂ
ƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ ƐĞĐĂƌĂ ŬĞƐĞůƵƌƵŚĂŶ ƐĞŶŝůĂŝ ZƉ ϯϴϴ͘ϬϭϮ͘ϴϬϬ ĚĂŶ ĚĞƉŽƐŝƚŽ ũĂŵŝŶĂŶ
ƐĞďĞƐĂƌϮϬ͕ϬϬйƐĞŶŝůĂŝZƉ͘ϳϲ͘ϭϰϬ͘ϬϬϬ͘

:ĂŶŐŬĂtĂŬƚƵWĞŵďŝĂǇĂĂŶ :ĂŶŐŬĂǁĂŬƚƵƐĞǁĂƉĞŵďŝĂǇĂĂŶĂĚĂůĂŚϰϴďƵůĂŶ͕ǇĂŶŐŵƵůĂŝďĞƌůĂŬƵƐĞũĂŬƚĂŶŐŐĂů
ƉĞƌƚĂŵĂĚŝůĂŬƵŬĂŶƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϭϰ:ƵŶŝϮϬϭϵƐĂŵƉĂŝĚĞŶŐĂŶϯϬƉƌŝůϮϬϮϯ͘

419
ũƵŵůĂŚŶǇĂƐĞďĞƐĂƌZƉ͘ϴ͘Ϭϴϯ͘ϲϬϬƐĞƚŝĂƉďƵůĂŶŶǇĂ͕ǇĂŶŐƐƵĚĂŚďĞƌƐŝŚĂƚĂƵŶĞƚĚĂƌŝ


ŵĞŶŐĂŬŚŝƌŝ WĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞŵďŝĂǇĂĂŶ Ϯ ƐĞďĞůƵŵ ďĞƌĂŬŚŝƌŶǇĂ ũĂŶŐŬĂ ǁĂŬƚƵ ƐĞǁĂ͕

ƐĞŬƐĂŵĂ͘

ůĞƐƐŽƌ͗

,ĂŬKƉƐŝ ^ĞƚĞůĂŚďĞƌĂŬŚŝƌŶǇĂWĞƌũĂŶũŝĂŶWĞŵďŝĂǇĂĂŶϮĚĂŶƐĞŐĂůĂŬĞǁĂũŝďĂŶ<^hWŬĞƉĂĚĂ
ϳϲ͘ϭϰϬ͘ϬϬϬ͘

WĞƌũĂŶũŝĂŶWĞŵďŝĂǇĂĂŶϮ͕ũƵŐĂŵĞŵƉĞƌŽůĞŚĨĂƐŝůŝƚĂƐƉĞŵďŝĂǇĂĂŶůĂŝŶĚĂƌŝ>ĞƐƐŽƌ͕



420
ϭϲ͘ KďǇĞŬWĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞŵďŝĂǇĂĂŶ /ŶǀĞƐƚĂƐŝ ĚĞŶŐĂŶ ĂƌĂ ^ĞǁĂ WĞŵďŝĂǇĂĂŶ EŽ͘
ϬϬϰϵϭϮϴͬϭͬϬϮͬϬϲͬϮϬϭϵ ƚĂŶŐŐĂů Ϯϲ :ƵŶŝ ϮϬϭϵ ǇĂŶŐ ĚŝĂĚĂŬĂŶ ĂŶƚĂƌĂ Wd ŝƉŽ ^ƚĂƌ
WĞŵďŝĂǇĂĂŶϯ”).

EŝůĂŝWĞŵďŝĂǇĂĂŶ >ĞƐƐŽƌƐĞƚƵũƵ ƵŶƚƵŬŵĞŵďĞůŝϯƵŶŝƚ DŝƚƐƵďŝƐŚŝŽůƚŝĞƐĞů&^ƵƉĞƌ,y,ŝ'ĞĂƌ
2019 senilai Rp. Rp. 1.062.000.000 (“ĂƌĂŶŐ”) yang telah dirundingkan oleh KSUP
ďĞƌƐĂŵĂĚĞŶŐĂŶWT Gemilang Berlian Indah (“WĞŵĂƐŽŬ”), untuk disewakan dengan
ĐĂƌĂ ƐĞǁĂ ƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ ŬĞƉĂĚĂ <^hW ĚĞŶŐĂŶ ƵĂŶŐ ƐĞǁĂ ƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ ƐĞĐĂƌĂ
ŬĞƐĞůƵƌƵŚĂŶƐĞŶŝůĂŝZƉϭ͘ϬϳϮ͘ϴϳϲ͘ϴϬϬĚĂŶĚĞƉŽƐŝƚŽũĂŵŝŶĂŶƐĞďĞƐĂƌϮϬ͕ϬϬйƐĞŶŝůĂŝ
ZƉ͘ϮϭϮ͘ϰϬϬ͘ϬϬϬ͘

ƉĞƌƚĂŵĂĚŝůĂŬƵŬĂŶƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϮϲŐƵƐƚƵƐϮϬϭϵƐĂŵƉĂŝĚĞŶŐĂŶϮϲ:ƵŶŝϮϬϮϯ͘

ũƵŵůĂŚŶǇĂƐĞďĞƐĂƌZƉ͘ϮϮ͘ϯϱϭ͘ϲϬϬƐĞƚŝĂƉďƵůĂŶŶǇĂ͕ǇĂŶŐƐƵĚĂŚďĞƌƐŝŚĂƚĂƵŶĞƚĚĂƌŝ


ŵĞŶŐĂŬŚŝƌŝ WĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞŵďŝĂǇĂĂŶ ϯ ƐĞďĞůƵŵ ďĞƌĂŬŚŝƌŶǇĂ ũĂŶŐŬĂ ǁĂŬƚƵ ƐĞǁĂ͕

ƐĞŬƐĂŵĂ͘

ůĞƐƐŽƌ͗

,ĂŬKƉƐŝ ^ĞƚĞůĂŚďĞƌĂŬŚŝƌŶǇĂWĞƌũĂŶũŝĂŶWĞŵďŝĂǇĂĂŶϯĚĂŶƐĞŐĂůĂŬĞǁĂũŝďĂŶ<^hWŬĞƉĂĚĂ
ϮϭϮ͘ϰϬϬ͘ϬϬϬ͘

421
WĞƌũĂŶũŝĂŶWĞŵďŝĂǇĂĂŶϯ͕ũƵŐĂŵĞŵƉĞƌŽůĞŚĨĂƐŝůŝƚĂƐƉĞŵďŝĂǇĂĂŶůĂŝŶĚĂƌŝ>ĞƐƐŽƌ͕



ϭϳ͘ KďǇĞŬWĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ ^ĞǁĂ WĞŵďŝĂǇĂĂŶ EŽ͘ &>ϮϭϬϬϯϵϵ ƚĂŶŐŐĂů ϭϭ KŬƚŽďĞƌ ϮϬϮϭ ǇĂŶŐ
ĚŝĂĚĂŬĂŶ ĂŶƚĂƌĂWd ^D&>>ĞĂƐŝŶŐ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ͕ ƐĞďĂŐĂŝ ůĞƐƐŽƌ (“>ĞƐƐŽƌ”) dan KSUP,
ƐĞďĂŐĂŝůĞƐƐĞĞ(“WĞƌũĂŶũŝĂŶWĞŵďŝĂǇĂĂŶϰ”).

EŝůĂŝWĞŵďŝĂǇĂĂŶ >ĞƐƐŽƌƐĞƚƵũƵƵŶƚƵŬŵĞŵďĞůŝϭƵŶŝƚ<ƵďŽƚĂdƌĂĐƚŽƌDϵϱϰϬϮϬϮϭĚĞŶŐĂŶŶŝůĂŝǇĂŶŐ
ĚŝĂƚƵƌ ĚĂůĂŵ ůĂŵƉŝƌĂn perjanjian (“ĂƌĂŶŐ DŽĚĂů”) dari penjual Barang Modal
(“^ƵƉƉůŝĞƌ”) dan selanjutnya disewa pembiayaankan kepada KSUP dengan nilai
ƉĞŵďŝĂǇĂĂŶǇĂŶŐĚŝĂƚƵƌĚĂůĂŵůĂŵƉŝƌĂŶƉĞƌũĂŶũŝĂŶ͘

:ĂŶŐŬĂtĂŬƚƵWĞŵďŝĂǇĂĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞŵďŝĂǇĂĂŶ ϰ ŵƵůĂŝ ďĞƌůĂŬƵ ƐĞũĂŬ ƚĂŶŐŐĂů ĚŝƚĞƌŝŵĂŶǇĂ ĂƌĂŶŐ DŽĚĂů
ŽůĞŚ <^hW ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ƚĞƌƐĞďƵƚ ĚĂůĂŵ ƚĂŶĚĂ ƚĞƌŝŵĂ ĂƚĂƵ ƐĞũĂŬ ĚŝďĂǇĂƌŬĂŶŶǇĂ
ŚĂƌŐĂƉĞůƵŶĂƐĂŶƉĞŵďĞůŝĂŶďĂƌĂŶŐŵŽĚĂůŽůĞŚ>ĞƐƐŽƌŬĞƉĂĚĂ^ƵƉƉůŝĞƌ͕ǇĂŶŐŵĂŶĂ
ƚĞƌůĞďŝŚĚĂŚƵůƵ͘:ĂŶŐŬĂǁĂŬƚƵƐĞǁĂƉĞŵďŝĂǇĂĂŶĂĚĂůĂŚƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂĚŝĂƚƵƌĚĂůĂŵ
ůĂŵƉŝƌĂŶƉĞƌũĂŶũŝĂŶ͘

hĂŶŐ^ĞǁĂWĞŵďŝĂǇĂĂŶ <^hWĂŬĂŶŵĞůĂŬƵŬĂŶƉĞŵďĂǇĂƌĂŶƵĂŶŐƐĞǁĂƉĞŵďŝĂǇĂĂŶŬĞƉĂĚĂ>ĞƐƐŽƌĚĞŶŐĂŶ
ũƵŵůĂŚĚĂŶƚŝŶŐŬĂƚďƵŶŐĂƐĞďĂŐŝĂŵĂŶĂĚŝĂƚƵƌĚĂůĂŵůĂŵƉŝƌĂŶƉĞƌũĂŶũŝĂŶ͘

ĞŶĚĂ <ĞƚĞƌůĂŵďĂƚĂŶ ƉĂďŝůĂ <^hW ƚĞƌůĂŵďĂƚ ƵŶƚƵŬ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶ ĂƉĂƉƵŶ ũƵŐĂ ǇĂŶŐ ŚĂƌƵƐ
WĞŵďĂǇĂƌĂŶ ĚŝďĂǇĂƌŵĞŶƵƌƵƚWĞƌũĂŶũŝĂŶWĞŵďŝĂǇĂĂŶϰŝŶŝ͕ƚĞƌŵĂƐƵŬƚĞƚĂƉŝƚŝĚĂŬƚĞƌďĂƚĂƐƉĂĚĂ
ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶ ƵĂŶŐ ƐĞǁĂ ƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ͕ ŐĂŶƚŝ ƌƵŐŝ ǇĂŶŐ ĚŝƐĞƚƵũƵŝ͕ ĚĂŶ ďŝĂǇĂͲďŝĂǇĂ
ǇĂŶŐĚŝďĂǇĂƌĚŝŵƵŬĂŽůĞŚ>ĞƐƐŽƌĂƚĂƐŶĂŵĂ<^hW͕<^hWǁĂũŝďŵĞŵďĂǇĂƌďƵŶŐĂ
ůĞǁĂƚǁĂŬƚƵŵĞŶƵƌƵƚƐƵŬƵďƵŶŐĂƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂĚŝĂƚƵƌĚĂůĂŵƉĞƌũĂŶũŝĂŶ͘

WĞůƵŶĂƐĂŶ>ĞďŝŚǁĂů <^hWƚŝĚĂŬďĞƌŚĂŬƵŶƚƵŬŵĞŶŐĂŬŚŝƌŝWĞƌũĂŶũŝĂŶWĞŵďŝĂǇĂĂŶϰŝŶŝƐĞďĞůƵŵďĞƌĂŬŚŝƌ
ŵĂƐĂƉĞƌũĂŶũŝĂŶ͕ŬĞĐƵĂůŝŬĂƌĞŶĂĂůĂƐĂŶƚĞƌƚĞŶƚƵĂƚĂƐƉĞƌŵŝŶƚĂĂŶƚĞƌƚƵůŝƐĚĂƌŝ<^hW
ǇĂŶŐ ĚĂƉĂƚ ĚŝƚĞƌŝŵĂ >ĞƐƐŽƌ ƐĞƐƵĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞƌĂƚƵƌĂŶ ƉĞŵĞƌŝŶƚĂŚ͕ <^hW ĚĂƉĂƚ
ŵĞŶŐĂŬŚŝƌŝƉĞƌũĂŶũŝĂŶŝŶŝƐĞďĞůƵŵŵĂƐĂďĞƌĂŬŚŝƌŶǇĂƚĞƌƐĞďƵƚ͕ĚĞŶŐĂŶŵĞŵďĂǇĂƌ
ƐĞůƵƌƵŚ ŬĞǁĂũŝďĂŶ ǇĂŶŐ ďĞůƵŵ ĚŝůƵŶĂƐŝ ƐĞƌƚĂ ũƵŵůĂŚ ůĂŝŶ ǇĂŶŐ ŚĂƌƵƐ ĚŝďĂǇĂƌŬĂŶ
ƚĞƌŵĂƐƵŬƐĞŵƵĂƉĂũĂŬǇĂŶŐƚŝŵďƵůƐĞďĂŐĂŝĂŬŝďĂƚƉĞŵďĂǇĂƌĂŶĚŝƉĞƌĐĞƉĂƚ͘

,ĂŬĚĂŶ<ĞǁĂũŝďĂŶ Ă͘ <^hW ŚĂƌƵƐ ŵĞŵĞƌŝŬƐĂ ĂƌĂŶŐ DŽĚĂů ĚĂŶ ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ƐƵĂƚƵ ƚĂŶĚĂ ďƵŬƚŝ
ƉĞŶĞƌŝŵĂĂŶ ĂƌĂŶŐ DŽĚĂů ǇĂŶŐ ƚĞůĂŚ ĚŝƚĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶŝ ŽůĞŚ <^hW ŬĞƉĂĚĂ
>ĞƐƐŽƌ ƉĂůŝŶŐ ůĂŵďĂƚ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ǇĂŶŐ ƚĞůĂŚ ĚŝƚĞŶƚƵŬĂŶ ĚĂŶ ƐĞƚĞůĂŚ
ŵĞŶĞƌŝŵĂĂƌĂŶŐDŽĚĂůĚŝůŽŬĂƐŝƉĞŶĞŵƉĂƚĂŶ͘
ď͘ <^hW ĚĂƉĂƚ ŵƵůĂŝ ŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶ ĂƌĂŶŐ DŽĚĂů ƐĞƐƵĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶͲ
ŬĞƚĞŶƚƵĂŶƉĞƌũĂŶũŝĂŶ͘
Đ͘ <^hW ĚĞŶŐĂŶ ďŝĂǇĂ <^hW ĂŬĂŶ ŵĞŶŐĂƚƵƌ ƉĞŶǇĞƌĂŚĂŶ ĚĂŶ ƉĞŶĞŵƉĂƚĂŶ
ĂƌĂŶŐ DŽĚĂů Ěŝ ůŽŬĂƐŝ ǇĂŶŐ ĚŝƐĞďƵƚŬĂŶ͘ <^hW ƚŝĚĂŬ ĂŬĂŶ ŵĞŵŝŶĚĂŚŬĂŶ
ĂƌĂŶŐDŽĚĂůĚĂƌŝůŽŬĂƐŝƉĞŶĞŵƉĂƚĂŶĚĂŶƚĂŶƉĂŝǌŝŶƚĞƌƚƵůŝƐƚĞƌůĞďŝŚĚĂŚƵůƵ
ĚĂƌŝ>ĞƐƐŽƌ͘
Ě͘ <^hW ĂŬĂŶ ŵĞŵƉĞƌŐƵŶĂŬĂŶ ĂƌĂŶŐ DŽĚĂů ƐĞďĂŐĂŝ ƐĞŽƌĂŶŐ ƉĞŵĂŬĂŝ ǇĂŶŐ
ďĞƌƚĂŶŐŐƵŶŐ ũĂǁĂď͕ ĚĞŶŐĂŶ ŵĞŵƉĞƌŚĂƚŝŬĂŶ ƉĞƚƵŶũƵŬ ƉĞŶŐƵŶĂĂŶ ĚĂŶ ĐĂƌĂ
ƉĞŵĂŬĂŝĂŶŶǇĂ͘
Ğ͘ <^hW ĂŬĂŶ ŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶ ĚĂŶ ŵĞŶũĂŐĂ ĂƌĂŶŐ DŽĚĂů ƐĞĐĂƌĂ ŚĂƚŝͲŚĂƚŝ ĚĂŶ
ďĂŝŬ͕ĚĂŶƚŝĚĂŬĚĂƉĂƚŵĞŶŐĂŝŚŬĂŶ͕ĂƚĂƵŵĞŵďĞƌŝŬĂŶŝũŝŶŬĞƉĂĚĂƉŝŚĂŬŬĞƚŝŐĂ
ƵŶƚƵŬŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶĂƚĂƵŵĞŵŽĚŝĨŝŬĂƐŝĂƚĂƵŵĞŶĂŵďĂŚŬĂŶĂůĂƚͲĂůĂƚŬĞƉĂĚĂ
ĂƌĂŶŐDŽĚĂůƚĂŶƉĂŝũŝŶƚĞƌƚƵůŝƐƚĞƌůĞďŝŚĚĂŚƵůƵĚĂƌŝ>ĞƐƐŽƌ͘

WĞŵďĂƚĂƐĂŶͲWĞŵďĂƚĂƐĂŶ dŝĚĂŬĚŝĂƚƵƌƐĞĐĂƌĂŬŚƵƐƵƐ
422
,ĂŬKƉƐŝ ƚĂƐ ƉĞůƵŶĂƐĂŶ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ŵĞƐƚŝŶǇĂ ĚĂŶ ƚĞƉĂƚ ǁĂŬƚƵ ŽůĞŚ <^hW ŵĞŶŐĞŶĂŝ
ƐĞŵƵĂũƵŵůĂŚƵĂŶŐǇĂŶŐƚĞƌŚƵƚĂŶŐŽůĞŚ<^hWŬĞƉĂĚĂ>ĞƐƐŽƌ͕<^hWďĞƌŚĂŬƵŶƚƵŬ
ŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ ŚĂŬ ŽƉƐŝ ƵŶƚƵŬ ŵĞŵďĞůŝ ďĂƌĂŶŐ ŵŽĚĂů ĚĞŶŐĂŶ ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶƚƵŶĂŝ
ŬĞƉĂĚĂ>ĞƐƐŽƌǇĂŝƚƵƐĞũƵŵůĂŚƵĂŶŐǇĂŶŐƐĂŵĂĚĞŶŐĂŶŶŝůĂŝƐŝƐĂǇĂŶŐĚŝƐĞƚƵũƵŝ͘

tĂŶƉƌĞƐƚĂƐŝ^ŝůĂŶŐ dŝĚĂŬĚŝĂƚƵƌƐĞĐĂƌĂŬŚƵƐƵƐ
WĞŶǇĞůĞƐĂŝĂŶ^ĞŶŐŬĞƚĂ ƉĂďŝůĂĚĂůĂŵϭϰŚĂƌŝŵƵƐǇĂǁĂƌĂŚƵŶƚƵŬŵĞŶĐĂƉĂŝŵƵĨĂŬĂƚƚŝĚĂŬƚĞƌĐĂƉĂŝ͕ŵĂŬĂ
WĂƌĂWŝŚĂŬĚĂƉĂƚŵĞŶǇĞůĞƐĂŝŬĂŶƐĞƚŝĂƉĚĂŶƐĞůƵƌƵŚƉĞƌƐĞůŝƐŝŚĂŶƐĞƌƚĂƉĞƌďĞĚĂĂŶ
ƉĞŶĚĂƉĂƚƚĞƌƐĞďƵƚŵĞůĂůƵŝ>ĞŵďĂŐĂůƚĞƌŶĂƚŝĨWĞŶǇĞůĞƐĂŝĂŶ^ĞŶŐŬĞƚĂ;>W^ͿĂƚĂƵ
ĚĞŶŐĂŶŵĞŵŝůŝŚƚĞŵƉĂƚŬĞĚƵĚƵŬĂŶŚƵŬƵŵǇĂŶŐƚĞƚĂƉĚĂŶƚŝĚĂŬďĞƌƵďĂŚĚŝ<ĂŶƚŽƌ
WĂŶŝƚĞƌĂWĞŶŐĂĚŝůĂŶEĞŐĞƌŝ:ĂŬĂƌƚĂ^ĞůĂƚĂŶĚŝ:ĂŬĂƌƚĂ͘

<^
ϭϴ͘ KďǇĞŬWĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶWĞŵďŝĂǇĂĂŶ/ŶǀĞƐƚĂƐŝĂůĂŵĞŶƚƵŬ^ĞǁĂWĞŵďŝĂǇĂĂŶ;&ŝŶĂŶĐĞ>ĞĂƐĞͿ
EŽ͘^ϭϬϮϬϭϵϭϭϬϬϬϬϬϮϳϰƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϵǇĂŶŐĚŝĂĚĂŬĂŶĂŶƚĂƌĂWd,ŝŶŽ
Finance Indonesia (“<ƌĞĚŝƚƵƌ”), sebagai kreditur dan KAS, sebagai debitur
(“WĞƌũĂŶũŝĂŶWĞŵďŝĂǇĂĂŶ,ŝŶŽϭ”).

EŝůĂŝWĞŵďŝĂǇĂĂŶ <ƌĞĚŝƚƵƌ ƐĞƚƵũƵ ƵŶƚƵŬ ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ĨĂƐŝůŝƚĂƐ ƐĞǁĂ ƉĞŵďŝĂǇĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ŚĂŬ ŽƉƐŝ
ŬĞƉĂĚĂ<^ĚĂŶ<^ƐĞƚƵũƵƵŶƚƵŬŵĞŶĞƌŝŵĂĨĂƐŝůŝƚĂƐƐĞǁĂƉĞŵďŝĂǇĂŶĚĞŶŐĂŶŚĂŬ
ŽƉƐŝĚĂƌŝ<ƌĞĚŝƚƵƌĂƚĂƐϭƵŶŝƚ,ŝŶŽƵƚƌŽϭϭϬ>EĞǁϮϬϭϵƐĞŶŝůĂŝZƉ͘ϰϰϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ
(“ĂƌĂŶŐ”) dengan nilai pokok pembiayaan senilai Rp 358.800.000 dan simpanan
ũĂŵŝŶĂŶƐĞŶŝůĂŝZƉ͘ϴϵ͘ϳϬϬ͘ϬϬϬ͘

:ĂŶŐŬĂtĂŬƚƵWĞŵďŝĂǇĂĂŶ DĂƐĂƐĞǁĂƉĞŵďŝĂǇĂĂŶĂĚĂůĂŚϰϴďƵůĂŶ͕ǇĂŶŐĞĨĞŬƚŝĨĚŝŵƵůĂŝƐĞũĂŬƚĂŶŐŐĂůũĂƚƵŚ
ƚĞŵƉŽƉĞŵďĂǇĂƌĂŶĂŶŐƐƵƌĂŶƐĞǁĂƉĞŵďŝĂǇĂĂŶŚŝŶŐŐĂĂŬŚŝƌŵĂƐĂƐĞǁĂ͕ǇĂŬŶŝϯϭ
ĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϵƐĂŵƉĂŝĚĞŶŐĂŶϯϬEŽǀĞŵďĞƌϮϬϮϯ͘
hĂŶŐ^ĞǁĂWĞŵďŝĂǇĂĂŶ ^ĞďĂŐĂŝ ŝŵďĂůĂŶ ĂƚĂƐ ƐĞǁĂ ƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ ĂƚĂƐ ĂƌĂŶŐ ŽůĞŚ <^ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ
WĞƌũĂŶũŝĂŶWĞŵďŝĂǇĂĂŶ,ŝŶŽϭ͕<^ǁĂũŝďŵĞŵďĂǇĂƌĂŶŐƐƵƌĂŶƐĞǁĂƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ
ŬĞƉĂĚĂ<ƌĞĚŝƚƵƌƐĞĐĂƌĂƚĞƌƚŝďĚĂŶƚĞƉĂƚǁĂŬƚƵ͕ĚĂůĂŵũƵŵůĂŚƐĞďĞƐĂƌZƉ͘ϵ͘ϰϭϴ͘ϱϬϬ
ƐĞƚŝĂƉďƵůĂŶŶǇĂ͘
WĞůƵŶĂƐĂŶ>ĞďŝŚǁĂů ĞŶŐĂŶ ŵĞŶĚĂƉĂƚŬĂŶ ƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ ƚĞƌƚƵůŝƐ ƐĞďĞůƵŵŶǇĂ ĚĂƌŝ <ƌĞĚŝƚƵƌ ŵĂŬĂ <^
ĚĂƉĂƚ ŵĞŶŐĂŬŚŝƌŝ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ůĞďŝŚ ĂǁĂů ĚĂƌŝ ŵĂƐĂ ƐĞǁĂ ƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ ĚĞŶŐĂŶ
ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞůƵŶĂƐĂŶ ĂƚĂƐ ƐŝƐĂ ŶŝůĂŝ ƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ ƐĞƌƚĂ ďŝĂǇĂ ĨĂƐŝůŝƚĂƐ ;ũŝŬĂ ĂĚĂͿ
ĚĞŶŐĂŶŵĞŶĚĂƐĂƌŬĂŶŬĞƉĂĚĂĐĂƚĂƚĂŶĚĂŶƉĞƌŚŝƚƵŶŐĂŶĚĂƌŝ<ƌĞĚŝƚƵƌƐĞĐĂƌĂƚƵŶĂŝ
ĚĂŶůƵŶĂƐƐĞŬĞƚŝŬĂ͘<ƌĞĚŝƚƵƌďĞƌŚĂŬŵĞŵďĞďĂŶŬĂŶϯ͕ϬϬйĨůĂƚĚĂƌŝŬĞǁĂũŝďĂŶƉŽŬŽŬ
<^ ũŝŬĂ ĚŝĂŬŚŝƌŝ х ϭ ƚĂŚƵŶ ƉĞƌŝŽĚĞ ŵĂƐĂ ƐĞǁĂ ƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ ĂƚĂƵ ϱ͕ϬϬй ĨůĂƚ ĚĂƌŝ
ŬĞǁĂũŝďĂŶƉŽŬŽŬ<^ũŝŬĂĚŝĂŬŚŝƌŝфсϭƚĂŚƵŶƉĞƌŝŽĚĞŵĂƐĂƐĞǁĂƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ͘
ď͘ <^ ĂƚĂƐ ďŝĂǇĂ ĚĂŶ ƚĂŶŐŐƵŶŐũĂǁĂďŶǇĂ ƐĞŶĚŝƌŝ ďĞƌŚĂŬ ƵŶƚƵŬ ŵƵůĂŝ
ƉĞŶǇĞǁĂ ƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ͕ <^ ďĞƌƚĂŶŐŐƵŶŐ ũĂǁĂď ƵŶƚƵŬŵĞŶũĂŐĂ ĂƌĂŶŐ ĚĂƌŝ
ƐĞŐĂůĂ ƌŝƐŝŬŽ ŬĞƌƵƐĂŬĂŶ͕ ŬĞŚŝůĂŶŐĂŶ ĂƚĂƵ ƌŝƐŝŬŽͲƌŝƐŝŬŽ ůĂŝŶ ĂƚĂƐ ƉĞŶŐŐƵŶĂĂŶ
ĂƌĂŶŐ͘
Đ͘ <^ĂƚĂƐďŝĂǇĂƐĞŶĚŝƌŝǁĂũŝďŵĞŵƉĞƌŽůĞŚĚĂŶŵĞůĞŶŐŬĂƉŝƐĞŵƵĂƉĞƌŝǌŝŶĂŶ
ƚĞƌŵĂƐƵŬ ŶĂŵƵŶ ƚŝĚĂŬ ƚĞƌďĂƚĂƐ ƉĂĚĂ ƉĞŶĚĂĨƚĂƌĂŶ ĂƚĂƵ ƉĂũĂŬͲƉĂũĂŬ ǇĂŶŐ
ƚŝŵďƵůƚĞƌŬĂŝƚƉĞŶŐŐƵŶĂĂŶĂƌĂŶŐƐĞƐƵĂŝŬĞƚĞŶƚƵĂŶǇĂŶŐďĞƌůĂŬƵ͘
Ě͘ <^ ĂƚĂƐ ďŝĂǇĂ ƐĞŶĚŝƌŝ ǁĂũŝď ŵĞŶũĂŐĂ͕ ŵĞƌĂǁĂƚ͕ ŵĞŵƉĞƌŚĂƚŝŬĂŶ ƐĞƌƚĂ
Ğ͘ ^ĞůĂŵĂ ŵĂƐĂ ƐĞǁĂ ƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ <^ ǁĂũŝď ĚĞŶŐĂŶ ďŝĂǇĂ ƐĞŶĚŝƌŝ ƵŶƚƵŬ
Ĩ͘ <^ ĂƚĂƐ ŽŶŐŬŽƐ ĚĂŶ ďŝĂǇĂ ƐĞŶĚŝƌŝ ĚĂƌŝ ǁĂŬƚƵ ŬĞ ǁĂŬƚƵ ĂŬĂŶ ŵĞŶŐŝŬƵƚŝ

WĞŵďĂƚĂƐĂŶͲWĞŵďĂƚĂƐĂŶ <^ǁĂũŝďŵĞŵĞŶƵŚŝŬĞƚĞŶƚƵĂŶĂŶƚĂƌĂůĂŝŶƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗
ƚĂŚƵŶďƵŬƵ<^ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶŬĞƉĂĚĂ<ƌĞĚŝƚƵƌůĂƉŽƌĂŶŬĞƵĂŶŐĂŶǇĂŶŐƚĞůĂŚ
ĚŝĂƵĚŝƚƚĞƌŵĂƐƵŬŶĞƌĂĐĂĚĂŶƉĞƌŚŝƚƵŶŐĂŶůĂďĂƌƵŐŝǇĂŶŐĚŝďƵĂƚŽůĞŚŬĂŶƚŽƌ
ĂŬƵŶƚĂŶƉƵďůŝĐƚĞƌĚĂĨƚĂƌ͘
423
ď͘ <^ ƚŝĚĂŬ ĂŬĂŶ ŵĞŶŐĂĚĂŬĂŶ ƉĞůĞďƵƌĂŶ͕ ƉĞŶŐŐĂďƵŶŐĂŶ ĂƚĂƵ ŬŽŶƐŽůŝĚĂƐŝ
ĚĞŶŐĂŶ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ĂƚĂƵ ďĂĚĂŶ ŚƵŬƵŵ ůĂŝŶ͕ ƚĂŶƉĂ ƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ ƚĞƌƚƵůŝƐ
ƐĞďĞůƵŵŶǇĂĚĂƌŝ<ƌĞĚŝƚƵƌ͘
Đ͘ <^ ƚŝĚĂŬ ĂŬĂŶ ŵĞŶŐŐĂĚĂŝŬĂŶ ĂƚĂƵ ŵĞŶŐĂůŝŚŬĂŶ ĂŬƚŝǀĂ ůĂŶĐĂƌŶǇĂ ƚĂŶƉĂ
ƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶƚĞƌƚƵůŝƐƐĞďĞůƵŵŶǇĂĚĂƌŝ<ƌĞĚŝƚƵƌ͘
Ě͘ <^ ĂŬĂŶ ŵĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶ ƐĂůŝŶĂŶ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ĂŶŐŐĂƌĂŶ ĚĂƐĂƌ ƐĞƌƚĂ ďƵŬƚŝ

,ĂŬKƉƐŝ ^ĞƚĞůĂŚƐĞůƵƌƵŚŬĞǁĂũŝďĂŶ<^ƉĂĚĂ<ƌĞĚŝƚƵƌƚĞƌƉĞŶƵŚŝĚĞŶŐĂŶďĂŝŬĚĂŶƐĞŵƉƵƌŶĂ
ŵĂŬĂ ƉĂĚĂ ĂŬŚŝƌ ŵĂƐĂƐĞǁĂ ƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ <^ ŵĞŵŝůŝŬŝ ŚĂŬ ŽƉƐŝ ƵŶƚƵŬ ŵĞŵďĞůŝ
ĂƌĂŶŐĚĞŶŐĂŶŚĂƌŐĂďĞůŝƐĞďĞƐĂƌZƉ͘ϴϵ͘ϳϬϬ͘ϬϬϬ͘

tĂŶƉƌĞƐƚĂƐŝ^ŝůĂŶŐ ĂůĂŵŚĂů<^ŵĞŶĚĂƉĂƚŬĂŶĨĂƐŝůŝƚĂƐƉĞŵďŝĂǇĂĂŶďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶƉĞƌũĂŶũŝĂŶůĂŝŶ͕ũƵŐĂ
ŵĞŵƉĞƌŽůĞŚ ĨĂƐŝůŝƚĂƐ ƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ ůĂŝŶ ĚĂƌŝ <ƌĞĚŝƚƵƌ͕ ŵĂŬĂ ĐĞĚĞƌĂ ũĂŶũŝ ǇĂŶŐ
ĚŝůĂŬƵŬĂŶ<^ĂƚĂƐƐĂůĂŚƐĂƚƵƉĞƌũĂŶũŝĂŶůĂŝŶƚĞƌƐĞďƵƚŵĞƌƵƉĂŬĂŶĐĞĚĞƌĂũĂŶũŝĂƚĂƐ
WĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞŵďŝĂǇĂĂŶ ,ŝŶŽ ϭ ŝŶŝ͘ ĞŐŝƚƵ ũƵŐĂ ƐĞďĂůŝŬŶǇĂ ĐĞĚĞƌĂ ũĂŶũŝ ǇĂŶŐ
ĚŝůĂŬƵŬĂŶ<^ĂƚĂƐWĞƌũĂŶũŝĂŶWĞŵďŝĂǇĂĂŶ,ŝŶŽϭŝŶŝŵĞƌƵƉĂŬĂŶĐĞĚĞƌĂũĂŶũŝĂƚĂƐ

WĞŶǇĞůĞƐĂŝĂŶ^ĞŶŐŬĞƚĂ ĂůĂŵŚĂůŵƵƐǇĂǁĂƌĂŚƵŶƚƵŬŵƵĨĂŬĂƚƚŝĚĂŬƚĞƌĐĂƉĂŝ͕ƵŶƚƵŬWĞƌũĂŶũŝĂŶWĞŵďŝĂǇĂĂŶ
,ŝŶŽ ϭ ĚĞŶŐĂŶ ƐĞŐĂůĂ ĂŬŝďĂƚ ĚĂŶ ƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶŶǇĂ͕ <ƌĞĚŝƚƵƌ ĚĂŶ <^ ŵĞŵŝůŝŚ
ĚŽŵŝƐŝůŝŚƵŬƵŵĚŝ<ĂŶƚŽƌ<ĞƉĂŶŝƚĞƌĂĂŶWĞŶŐĂĚŝůĂŶEĞŐĞƌŝ:ĂŬĂƌƚĂdŝŵƵƌĚŝ:ĂŬĂƌƚĂ

ϭϵ͘ KďǇĞŬWĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶWĞŵďŝĂǇĂĂŶ/ŶǀĞƐƚĂƐŝĂůĂŵĞŶƚƵŬ^ĞǁĂWĞŵďŝĂǇĂĂŶ;&ŝŶĂŶĐĞ>ĞĂƐĞͿ
EŽ͘ ^ϭϬϮϬϭϵϬϳϬϬϬϬϬϮϯϬ ƚĂŶŐŐĂů ϵ ŐƵƐƚƵƐ ϮϬϭϵ ǇĂŶŐ ĚŝĂĚĂŬĂŶ ĂŶƚĂƌĂ Wd ,ŝŶŽ
Finance Indonesia (“<ƌĞĚŝƚƵƌ”), sebagai kreditur dan KAS, sebagai debitur
(“WĞƌũĂŶũŝĂŶWĞŵďŝĂǇĂĂŶ,ŝŶŽϮ”).

EŝůĂŝWĞŵďŝĂǇĂĂŶ <ƌĞĚŝƚƵƌ ƐĞƚƵũƵ ƵŶƚƵŬ ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ĨĂƐŝůŝƚĂƐ ƐĞǁĂ ƉĞŵďŝĂǇĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ŚĂŬ ŽƉƐŝ
ŬĞƉĂĚĂ<^ĚĂŶ<^ƐĞƚƵũƵƵŶƚƵŬŵĞŶĞƌŝŵĂĨĂƐŝůŝƚĂƐƐĞǁĂƉĞŵďŝĂǇĂŶĚĞŶŐĂŶŚĂŬ
ŽƉƐŝ ĚĂƌŝ <ƌĞĚŝƚƵƌ ĂƚĂƐ ϭ ƵŶŝƚ ,ŝŶŽ ƵƚƌŽ ϭϭϬ> EĞǁ ƐĞŶŝůĂŝ ZƉ͘ ϮϴϮ͘ϱϱϬ͘ϬϬϬ
(“ĂƌĂŶŐ”) dengan nilai pokok pembiayaan senilai Rp 226.040.000 dan ƐŝŵƉĂŶĂŶ
ũĂŵŝŶĂŶƐĞŶŝůĂŝZƉ͘ϱϲ͘ϱϭϬ͘ϬϬϬ͘

:ĂŶŐŬĂtĂŬƚƵWĞŵďŝĂǇĂĂŶ DĂƐĂƐĞǁĂƉĞŵďŝĂǇĂĂŶĂĚĂůĂŚϰϴďƵůĂŶ͕ǇĂŶŐĞĨĞŬƚŝĨĚŝŵƵůĂŝƐĞũĂŬƚĂŶŐŐĂůũĂƚƵŚ
ƚĞŵƉŽƉĞŵďĂǇĂƌĂŶĂŶŐƐƵƌĂŶƐĞǁĂƉĞŵďŝĂǇĂĂŶŚŝŶŐŐĂĂŬŚŝƌŵĂƐĂƐĞǁĂ͕ǇĂŬŶŝϵ
ŐƵƐƚƵƐϮϬϭϵƐĂŵƉĂŝĚĞŶŐĂŶϵ:ƵůŝϮϬϮϯ͘

hĂŶŐ^ĞǁĂWĞŵďŝĂǇĂĂŶ ^ĞďĂŐĂŝ ŝŵďĂůĂŶ ĂƚĂƐ ƐĞǁĂ ƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ ĂƚĂƐ ĂƌĂŶŐ ŽůĞŚ <^ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ
WĞƌũĂŶũŝĂŶWĞŵďŝĂǇĂĂŶ,ŝŶŽϮ͕<^ǁĂũŝďŵĞŵďĂǇĂƌĂŶŐƐƵƌĂŶƐĞǁĂƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ
ŬĞƉĂĚĂ<ƌĞĚŝƚƵƌƐĞĐĂƌĂƚĞƌƚŝďĚĂŶƚĞƉĂƚǁĂŬƚƵ͕ĚĂůĂŵũƵŵůĂŚƐĞďĞƐĂƌZƉ͘ϱ͘ϵϵϵ͘ϭϬϬ
ƐĞƚŝĂƉďƵůĂŶŶǇĂ͘


WĞůƵŶĂƐĂŶ>ĞďŝŚǁĂů ĞŶŐĂŶ ŵĞŶĚĂƉĂƚŬĂŶ ƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ ƚĞƌƚƵůŝƐ ƐĞďĞůƵŵŶǇĂ ĚĂƌŝ <ƌĞĚŝƚƵƌ ŵĂŬĂ <^
ĚĂƉĂƚ ŵĞŶŐĂŬŚŝƌŝ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ůĞďŝŚ ĂǁĂů ĚĂƌŝ ŵĂƐĂ ƐĞǁĂ ƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ ĚĞŶŐĂŶ
ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞůƵŶĂƐĂŶ ĂƚĂƐ ƐŝƐĂ ŶŝůĂŝ ƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ ƐĞƌƚĂ ďŝĂǇĂ ĨĂƐŝůŝƚĂƐ ;ũŝŬĂ ĂĚĂͿ
ĚĞŶŐĂŶŵĞŶĚĂƐĂƌŬĂŶŬĞƉĂĚĂĐĂƚĂƚĂŶĚĂŶƉĞƌŚŝƚƵŶŐĂŶĚĂƌŝ<ƌĞĚŝƚƵƌƐĞĐĂƌĂƚƵŶĂŝ
ĚĂŶůƵŶĂƐƐĞŬĞƚŝŬĂ͘<ƌĞĚŝƚƵƌďĞƌŚĂŬŵĞŵďĞďĂŶŬĂŶϯ͕ϬϬйĨůĂƚĚĂƌŝŬĞǁĂũŝďĂŶƉŽŬŽŬ
<^ ũŝŬĂ ĚŝĂŬŚŝƌŝ х ϭ ƚĂŚƵŶ ƉĞƌŝŽĚĞ ŵĂƐĂ ƐĞǁĂ ƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ ĂƚĂƵ ϱ͕ϬϬй ĨůĂƚ ĚĂƌŝ
ŬĞǁĂũŝďĂŶƉŽŬŽŬ<^ũŝŬĂĚŝĂŬŚŝƌŝфсϭƚĂŚƵŶƉĞƌŝŽĚĞŵĂƐĂƐĞǁĂƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ͘

,ĂŬĚĂŶ<ĞǁĂũŝďĂŶ Ă͘ DĞŵĞƌŝŬƐĂ ŬĞůĞŶŐŬĂƉĂŶ͕ ŬŽŶĚŝƐŝ͕ ũĞŶŝƐ͕ ĚĂŶ ũƵŵůĂŚ ĂƌĂŶŐ ƐĞƌƚĂ ŵĞŶĞƌŝŵĂ
ďĂƌĂŶŐ ĚĂŶƉĞŶĞƚĂƉĂŶ ƚĂŶŐŐĂů ũĂƚƵŚ ƚĞŵƉŽ ĚĂůĂŵ ũĂŶŐŬĂǁĂŬƚƵŵĂŬƐŝŵĂů Ϯ
ď͘ <^ ĂƚĂƐ ďŝĂǇĂ ĚĂŶ ƚĂŶŐŐƵŶŐũĂǁĂďŶǇĂ ƐĞŶĚŝƌŝ ďĞƌŚĂŬ ƵŶƚƵŬ ŵƵůĂŝ
ŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶĂƚĂƵ ŵĞŶŐŽƉĞƌĂƐŝŬĂŶĂƌĂŶŐ ĚĂůĂŵ ďĞŶƚƵŬ ƐĞǁĂ ƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ
ƉĞŶǇĞǁĂ ƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ͕ <^ ďĞƌƚĂŶŐŐƵŶŐ ũĂǁĂď ƵŶƚƵŬ ŵĞŶũĂŐĂ ĂƌĂŶŐ ĚĂƌŝ
ƐĞŐĂůĂ ƌŝƐŝŬŽ ŬĞƌƵƐĂŬĂŶ͕ ŬĞŚŝůĂŶŐĂŶ ĂƚĂƵ ƌŝƐŝŬŽͲƌŝƐŝŬŽ ůĂŝŶ ĂƚĂƐ ƉĞŶŐŐƵŶĂĂŶ
ĂƌĂŶŐ͘
424
Đ͘ <^ ĂƚĂƐ ďŝĂǇĂ ƐĞŶĚŝƌŝ ǁĂũŝď ŵĞŵƉĞƌŽůĞŚ ĚĂŶ ŵĞůĞŶŐŬĂƉŝ ƐĞŵƵĂ ƉĞƌŝǌŝŶĂŶ
ƚĞƌŵĂƐƵŬŶĂŵƵŶƚŝĚĂŬƚĞƌďĂƚĂƐƉĂĚĂƉĞŶĚĂĨƚĂƌĂŶĂƚĂƵƉĂũĂŬͲƉĂũĂŬǇĂŶŐƚŝŵďƵů
ƚĞƌŬĂŝƚƉĞŶŐŐƵŶĂĂŶĂƌĂŶŐƐĞƐƵĂŝŬĞƚĞŶƚƵĂŶǇĂŶŐďĞƌůĂŬƵ͘
Ě͘ <^ ĂƚĂƐ ďŝĂǇĂ ƐĞŶĚŝƌŝ ǁĂũŝď ŵĞŶũĂŐĂ͕ ŵĞƌĂǁĂƚ͕ ŵĞŵƉĞƌŚĂƚŝŬĂŶ ƐĞƌƚĂ
ŵĞŶũĂůĂŶŬĂŶ ĂƚĂƵ ŵĞŶŐŽƉĞƌĂƐŝŬĂŶ ĂƌĂŶŐ ƐĞƐƵĂŝ ƚĂƚĂ ĐĂƌĂͬŝŶƐƚƌƵŬƐŝͬŵĂŶƵĂů
Ğ͘ ^ĞůĂŵĂ ŵĂƐĂ ƐĞǁĂ ƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ <^ ǁĂũŝď ĚĞŶŐĂŶ ďŝĂǇĂ ƐĞŶĚŝƌŝ ƵŶƚƵŬ
ĚĞŶŐĂŶƚĂŶŐŐƵŶŐũĂǁĂďĚĂŶŵĞŵĂƚƵŚŝƐĞƚŝĂƉƉĞƚƵŶũƵŬƉĞŶŐŐƵŶĂĂŶĚĂƌŝƉĂďƌŝŬ

WĞŵďĂƚĂƐĂŶͲWĞŵďĂƚĂƐĂŶ <^ǁĂũŝďŵĞŵĞŶƵŚŝŬĞƚĞŶƚƵĂŶĂŶƚĂƌĂůĂŝŶƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗
Ă͘ ĂůĂŵ ǁĂŬƚƵ ϭϴϬ ;ƐĞƌĂƚƵƐ ĚĞůĂƉĂŶ ƉƵůƵŚͿ ŚĂƌŝ ŬĂůĞŶĚĞƌ ƐĞƚĞůĂŚ ĂŬŚŝƌ ƐĞƚŝĂƉ
ƚĂŚƵŶ ďƵŬƵ <^ ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ŬĞƉĂĚĂ <ƌĞĚŝƚƵƌ ůĂƉŽƌĂŶ ŬĞƵĂŶŐĂŶ ǇĂŶŐ ƚĞůĂŚ
ĚŝĂƵĚŝƚ ƚĞƌŵĂƐƵŬ ŶĞƌĂĐĂ ĚĂŶ ƉĞƌŚŝƚƵŶŐĂŶ ůĂďĂ ƌƵŐŝ ǇĂŶŐ ĚŝďƵĂƚ ŽůĞŚ ŬĂŶƚŽƌ
ĂŬƵŶƚĂŶƉƵďůŝĐƚĞƌĚĂĨƚĂƌ͘
ď͘ <^ ƚŝĚĂŬ ĂŬĂŶ ŵĞŶŐĂĚĂŬĂŶ ƉĞůĞďƵƌĂŶ͕ ƉĞŶŐŐĂďƵŶŐĂŶ ĂƚĂƵ ŬŽŶƐŽůŝĚĂƐŝ
ĚĞŶŐĂŶ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ĂƚĂƵ ďĂĚĂŶ ŚƵŬƵŵ ůĂŝŶ͕ ƚĂŶƉĂ ƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ ƚĞƌƚƵůŝƐ
ƐĞďĞůƵŵŶǇĂĚĂƌŝ<ƌĞĚŝƚƵƌ͘
Đ͘ <^ ƚŝĚĂŬ ĂŬĂŶ ŵĞŶŐŐĂĚĂŝŬĂŶ ĂƚĂƵ ŵĞŶŐĂůŝŚŬĂŶ ĂŬƚŝǀĂ ůĂŶĐĂƌŶǇĂ ƚĂŶƉĂ
ƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶƚĞƌƚƵůŝƐƐĞďĞůƵŵŶǇĂĚĂƌŝ<ƌĞĚŝƚƵƌ͘
Ě͘ <^ ĂŬĂŶ ŵĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶ ƐĂůŝŶĂŶ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ĂŶŐŐĂƌĂŶ ĚĂƐĂƌ ƐĞƌƚĂ ďƵŬƚŝ
ƉĞŶŐĞƐĂŚĂŶͬƉĞŶĞƌŝŵĂĂŶ ĚĂƌŝ ŝŶƐƚĂŶƐŝ ƚĞƌŬĂŝƚ ǇĂŶŐ ďĞƌǁĞŶĂŶŐ ĚĂůĂŵ ũĂŶŐŬĂ
ǁĂŬƚƵ ŵĂŬƐŝŵĂů ϯϬ ;ƚŝŐĂ ƉƵůƵŚͿ ŚĂƌŝ ŬĂůĞŶĚĞƌ ƐĞƚĞůĂŚ ƚĞƌũĂĚŝŶǇĂ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ

,ĂŬKƉƐŝ ^ĞƚĞůĂŚƐĞůƵƌƵŚŬĞǁĂũŝďĂŶ<^ƉĂĚĂ<ƌĞĚŝƚƵƌƚĞƌƉĞŶƵŚŝĚĞŶŐĂŶďĂŝŬĚĂŶƐĞŵƉƵƌŶĂ
ŵĂŬĂ ƉĂĚĂ ĂŬŚŝƌ ŵĂƐĂ ƐĞǁĂ ƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ <^ ŵĞŵŝůŝŬŝ ŚĂŬ ŽƉƐŝ ƵŶƚƵŬ ŵĞŵďĞůŝ
ĂƌĂŶŐĚĞŶŐĂŶŚĂƌŐĂďĞůŝƐĞďĞƐĂƌZƉ͘ϱϲ͘ϱϭϬ͘ϬϬϬ͘

tĂŶƉƌĞƐƚĂƐŝ^ŝůĂŶŐ ĂůĂŵŚĂů<^ŵĞŶĚĂƉĂƚŬĂŶĨĂƐŝůŝƚĂƐƉĞŵďŝĂǇĂĂŶďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶƉĞƌũĂŶũŝĂŶůĂŝŶ͕ũƵŐĂ
ŵĞŵƉĞƌŽůĞŚ ĨĂƐŝůŝƚĂƐ ƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ ůĂŝŶ ĚĂƌŝ <ƌĞĚŝƚƵƌ͕ ŵĂŬĂ ĐĞĚĞƌĂ ũĂŶũŝ ǇĂŶŐ
ĚŝůĂŬƵŬĂŶ<^ĂƚĂƐƐĂůĂŚƐĂƚƵƉĞƌũĂŶũŝĂŶůĂŝŶƚĞƌƐĞďƵƚŵĞƌƵƉĂŬĂŶĐĞĚĞƌĂũĂŶũŝĂƚĂƐ
WĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞŵďŝĂǇĂĂŶ ,ŝŶŽ Ϯ ŝŶŝ͘ ĞŐŝƚƵ ũƵŐĂ ƐĞďĂůŝŬŶǇĂ ĐĞĚĞƌĂ ũĂŶũŝ ǇĂŶŐ
ĚŝůĂŬƵŬĂŶ<^ĂƚĂƐWĞƌũĂŶũŝĂŶWĞŵďŝĂǇĂĂŶ,ŝŶŽϮŝŶŝŵĞƌƵƉĂŬĂŶĐĞĚĞƌĂũĂŶũŝĂƚĂƐ

,ƵŬƵŵzĂŶŐĞƌůĂŬƵ dŝĚĂŬĚŝĂƚƵƌĚĞŶŐĂŶũĞůĂƐ

WĞŶǇĞůĞƐĂŝĂŶ^ĞŶŐŬĞƚĂ ĂůĂŵ ŚĂů ŵƵƐǇĂǁĂƌĂŚ ƵŶƚƵŬ ŵƵĨĂŬĂƚ ƚŝĚĂŬ ƚĞƌĐĂƉĂŝ͕ ƵŶƚƵŬ WĞƌũĂŶũŝĂŶ
WĞŵďŝĂǇĂĂŶ ,ŝŶŽ Ϯ ĚĞŶŐĂŶ ƐĞŐĂůĂĂŬŝďĂƚ ĚĂŶƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶŶǇĂ͕ <ƌĞĚŝƚƵƌ ĚĂŶ<^
ŵĞŵŝůŝŚĚŽŵŝƐŝůŝŚƵŬƵŵĚŝ<ĂŶƚŽƌ<ĞƉĂŶŝƚĞƌĂĂŶWĞŶŐĂĚŝůĂŶEĞŐĞƌŝ:ĂŬĂƌƚĂdŝŵƵƌĚŝ
:ĂŬĂƌƚĂ͘

ϮϬ͘ KďǇĞŬWĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ^ĞǁĂWĞŵďŝĂǇĂĂŶEŽ͘ϵϰϯϭϵϬϲϱϱϱƚĂŶŐŐĂůϭϱ:ƵůŝϮϬϭϵǇĂŶŐĚŝĂĚĂŬĂŶ
antara PT Mandiri Tunas Finance (“>ĞƐƐŽƌ”), sebagai lessor dan KAS, sebagai lessee
(“WĞƌũĂŶũŝĂŶWĞŵďŝĂǇĂĂŶDd&”).

EŝůĂŝWĞŵďŝĂǇĂĂŶ >ĞƐƐŽƌ ƐĞƚƵũƵ ƵŶƚƵŬ ŵĞŵďĞůŝ ϭ ƵŶŝƚ DŝƚƐƵďŝƐŚŝ Žůƚ ŝĞƐĞů W^ ϭϯϲ dǇƉĞ & ^ƵƉĞƌ
HDX HI senilai Rp. 342.000.000 (“ĂƌĂŶŐ DŽĚĂů”) dari PT Sardana Indah Berlian
Motor (“^ƵƉƉůŝĞƌ”) untuk selanjutnya disewa pembiayaankan kepada KAS dengan
ŶŝůĂŝ ƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ ƐĞŶŝůĂŝ ZƉ͘ Ϯϳϯ͘ϲϬϬ͘ϬϬϬ ĚĂŶ ƐŝŵƉĂŶĂŶ ũĂŵŝŶĂŶ ƐĞŶŝůĂŝ ZƉ͘
ϲϴ͘ϰϬϬ͘ϬϬϬ͘

:ĂŶŐŬĂtĂŬƚƵWĞŵďŝĂǇĂĂŶ <^ĂŬĂŶŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶĂƌĂŶŐDŽĚĂůĚĞŶŐĂŶĐĂƌĂƐĞǁĂƉĞŵďŝĂǇĂŶĚĞŶŐĂŶũĂŶŐŬĂ
ǁĂŬƚƵƐĞǁĂƉĞŵďŝĂǇĂĂŶƐĞůĂŵĂϰϴďƵůĂŶ͕ŵƵůĂŝďĞƌůĂŬƵƐĞũĂŬƚĂŶŐŐĂůĚŝƚĞƌŝŵĂŶǇĂ
ĂƌĂŶŐDŽĚĂůŽůĞŚ<^ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂƚĞƌƐĞďƵƚĚĂůĂŵƚĂŶĚĂƚĞƌŝŵĂ͘

hĂŶŐ^ĞǁĂWĞŵďŝĂǇĂĂŶ <^ĂŬĂŶŵĞůĂŬƵŬĂŶƉĞŵďĂǇĂƌĂŶƵĂŶŐƐĞǁĂƉĞŵďŝĂǇĂĂŶŬĞƉĂĚĂ>ĞƐƐŽƌƐĞũƵŵůĂŚ
ZƉ͘ϳ͘ϭϯϱ͘ϬϬϬǇĂŶŐĚŝŚŝƚƵŶŐďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶƚŝŶŐŬĂƚďƵŶŐĂĞĨĞŬƚŝĨƐĞďĞƐĂƌϭϮ͕ϬϬйƉ͘Ă͘

ĞŶĚĂ <ĞƚĞƌůĂŵďĂƚĂŶ ƉĂďŝůĂ <^ ƚĞƌůĂŵďĂƚ ƵŶƚƵŬ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶ ĂƉĂƉƵŶ ũƵŐĂ ǇĂŶŐ ŚĂƌƵƐ
WĞŵďĂǇĂƌĂŶ ĚŝďĂǇĂƌ ŵĞŶƵƌƵƚ WĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞŵďŝĂǇĂĂŶ Dd& ŝŶŝ͕ ƚĞƌŵĂƐƵŬ ƚĞƚĂƉŝ ƚŝĚĂŬ ƚĞƌďĂƚĂƐ
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425
ďŝĂǇĂǇĂŶŐĚŝďĂǇĂƌĚŝŵƵŬĂŽůĞŚ>ĞƐƐŽƌĂƚĂƐŶĂŵĂ<^͕<^ǁĂũŝďŵĞŵďĂǇĂƌĚĞŶĚĂ
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ƉĂůŝŶŐ ůĂŵďĂƚ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ǇĂŶŐ ƚĞůĂŚ ĚŝƚĞŶƚƵŬĂŶ ĚĂŶ ƐĞƚĞůĂŚ ŵĞŶĞƌŝŵĂ
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ď͘ <^ ĚĂƉĂƚ ŵƵůĂŝ ŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶ ĂƌĂŶŐ DŽĚĂů ƐĞƐƵĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶͲ
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Ě͘ <^ ĂŬĂŶ ŵĞŵƉĞƌŐƵŶĂŬĂŶ ĂƌĂŶŐ DŽĚĂů ƐĞďĂŐĂŝ ƐĞŽƌĂŶŐ ƉĞŵĂŬĂŝ ǇĂŶŐ
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ŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶŚĂŬŽƉƐŝƵŶƚƵŬŵĞŵďĞůŝďĂƌĂŶŐŵŽĚĂůĚĞŶŐĂŶƉĞŵďĂǇĂƌĂŶƚƵŶĂŝ

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WĞŵďŝĂǇĂĂŶDd&ĚĂŶͬĂƚĂƵƉĞƌũĂŶũŝĂŶůĂŝŶŶǇĂ͘


WĞŶǇĞůĞƐĂŝĂŶ^ĞŶŐŬĞƚĂ DĞŶŐĞŶĂŝWĞƌũĂŶũŝĂŶWĞŵďŝĂǇĂĂŶDd&ĚĂŶƐĞŐĂůĂĂŬŝďĂƚŚƵŬƵŵŶǇĂ͕<^ĚĂŶ>ĞƐƐŽƌ
ƚĞůĂŚƐĂůŝŶŐƐĞƚƵũƵĚĂŶƐĞƉĂŬĂƚƵŶƚƵŬŵĞŵŝůŝŚŬĞĚŝĂŵĂŶŚƵŬƵŵǇĂŶŐƚĞƚĂƉĚĂŶƐĂŚ
Ěŝ<ĂŶƚŽƌ<ĞƉĂŶŝƚĞƌĂĂŶWĞŶŐĂĚŝůĂŶEĞŐĞƌŝ:ĂŬĂƌƚĂWƵƐĂƚĚŝ:ĂŬĂƌƚĂ

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>ϮϬDϬϬϯϲϭ ƚĂŶŐŐĂů ϭϴ DĂƌĞƚ ϮϬϮϬ ǇĂŶŐ ĚŝĂĚĂŬĂŶ ĂŶƚĂƌĂ Wd Kƌŝǆ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ
Finance (“>ĞƐƐŽƌ”), sebagai ůĞƐƐŽƌĚĂŶ<^͕ƐĞďĂŐĂŝůĞƐƐĞĞ(“WĞƌũĂŶũŝĂŶWĞŵďŝĂǇĂĂŶ
Kƌŝǆϭ”).

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ϭϱϬͲZEngine tahun 2020 dengan merek QUICK (“WĞƌĂůĂƚĂŶ”) sebagaimana telah
ĚŝƉĞƌŝŬƐĂĚĂŶĚŝƉŝůŝŚƐĞŶĚŝƌŝŽůĞŚ<^ƵŶƚƵŬŬĞƉĞƌůƵĂŶWĞƌũĂŶũŝĂŶWĞŵďŝĂǇĂĂŶKƌŝǆ
ϭŝŶŝ͕ƐĞƌƚĂŵĞŶǇĞǁĂŬĂŶƉĞƌĂůĂƚĂŶŬĞƉĂĚĂ<^ƐĞĐĂƌĂƐĞǁĂƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ;ĨŝŶĂŶĐĞ
ůĞĂƐĞͿĚĂůĂŵďĞŶƚƵŬƉĞŵďŝĂǇĂĂŶŝŶǀĞƐƚĂƐŝďĂŐŝ<^ĚĂŶ<^ƐĞƚƵũƵƵŶƚƵŬŵĞŶǇĞǁĂ
ĚĂƌŝ >ĞƐƐŽƌ ƐĞĐĂƌĂ ƐĞǁĂ ƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ ;ĨŝŶĂŶĐĞ ůĞĂƐĞͿ ĚĂůĂŵ ďĞŶƚƵŬ ƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ
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&ĞďƌƵĂƌŝϮϬϮϯ͘

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ϳ͘ϭϳϮ͘ϬϬϬ ƉĞƌ ďƵůĂŶ͕ ƚĂŶƉĂ ĚŝŚĂƌƵƐŬĂŶ ĂĚĂŶǇĂ ƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶ ĂƚĂƵ ƉĞŶĂŐŝŚĂŶ
ƚĞƌůĞďŝŚĚĂŚƵůƵĚĞŶŐĂŶĐĂƌĂĂƉĂƉƵŶĚĂƌŝ>ĞƐƐŽƌŬĞƉĂĚĂ<^͘
426

ĞŶĚĂ <ĞƚĞƌůĂŵďĂƚĂŶ ĂůĂŵ ŚĂů ƚĞƌũĂĚŝ ƐĂůĂŚ ƐĂƚƵ ŬĞũĂĚŝĂŶ ŬĞůĂůĂŝĂŶ͕ ƚĞƌŵĂƐƵŬ ƚŝĚĂŬ ĚŝďĂǇĂƌŬĂŶŶǇĂ
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ƐĞŵƵĂǁĂũŝďŚĂƌƵƐƐĞŐĞƌĂĚŝďĂǇĂƌƐĞĐĂƌĂƚƵŶĂŝĚĂŶƉĞŶƵŚƐĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶŬĞƚĞŶƚƵĂŶ
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ůĂŝŶ ǇĂŶŐ ŚĂƌƵƐ ĚŝďĂǇĂƌ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞŵďŝĂǇĂĂŶ Kƌŝǆ ϭ ƐĞƌƚĂ ƐǇĂƌĂƚͲ
ƐǇĂƌĂƚĚĂŶŬĞƚĞŶƚƵĂŶͲŬĞƚĞŶƚƵĂŶŝŶŝƐĞƚĞůĂŚĚŝƉĞƌŽůĞŚƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶƚĞƌƚƵůŝƐƚĞƌůĞďŝŚ
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,ĂŬĚĂŶ<ĞǁĂũŝďĂŶ ,ĂŬŬŽŶƐƵŵĞŶďĂŐŝƐĞǁĂƉĞŵďŝĂǇĂĂŶĂŶƚĂƌĂůĂŝŶ͗
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ŵĞŵďĞůŝďĂƌĂŶŐ͘
ď͘ ĂƉĂƚ ŵĞŵƉĞƌƉĂŶũĂŶŐ ŵĂƐĂ ƐĞǁĂ ƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ƐǇĂƌĂƚ ĚĂŶ
ŬĞƚĞŶƚƵĂŶǇĂŶŐďĞƌůĂŬƵƵŶƚƵŬƉĞŵďĂƌƵĂŶƉĞƌũĂŶũŝĂŶ͘
Đ͘ DĞŶĞƌŝŵĂĚŽŬƵŵĞŶƐĞƚĞůĂŚŵĞŵďĂǇĂƌƐĞůƵƌƵŚŬĞǁĂũŝďĂŶŶǇĂ͘
Ě͘ DĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶďĂƌĂŶŐĚĞŶŐĂŶŵĞŵĂƚƵŚŝƉĞƌƵŶĚĂŶŐͲƵŶĚĂŶŐĂŶ͘

<ĞǁĂũŝďĂŶŬŽŶƐƵŵĞŶďĂŐŝƐĞǁĂƉĞŵďŝĂǇĂĂŶĂŶƚĂƌĂůĂŝŶ͗
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ĚŝƚĂŵďĂŚĚĞŶŐĂŶƉĞŵďĂǇĂƌĂŶŶŝůĂŝƐŝƐĂ͘
ď͘ DĞŶƚĂĂƚŝƐĞŵƵĂŬĞƚĞŶƚƵĂŶĚĂůĂŵƉĞƌũĂŶũŝĂŶƐĞǁĂƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ͘
Đ͘ DĞŵďĂǇĂƌƐŝŵƉĂŶĂŶũĂŵŝŶĂŶ͘
Ě͘ ŝůĂƌĂŶŐ ŵĞŵŝŶĚĂŚŬĂŶ͕ ŵĞŶũƵĂů͕ ŵĞŶũĂŵŝŶŬĂŶ͕ ŵĞŶǇĞǁĂŬĂŶ ďĂƌĂŶŐ ƐĞǁĂ
ƉĞŵďŝĂǇĂĂŶĂƚĂƵĚĞŶŐĂŶĐĂƌĂĂƉĂƉƵŶŵĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶĚĂůĂŵƉĞŶŐƵĂƐĂĂŶƉŝŚĂŬ
ŬĞƚŝŐĂ͘
Ğ͘ DĞŵďŝĂǇĂŝďŝĂǇĂƉĞŵĞůŝŚĂƌĂĂŶĚĂŶĂƐƵƌĂŶƐŝƐĞƌƚĂďŝĂǇĂůĂŝŶŶǇĂ͘
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ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ĚĂƚĂ ŬŽŶƐƵŵĞŶ ĂŶƚĂƌĂ ůĂŝŶ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ĂůĂŵĂƚ ƉĞŶĂŐŝŚĂŶ͕ ĂůĂŵĂƚ
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ǇĂŶŐĚĂƉĂƚĚŝŚƵďƵŶŐŝ͘

,ĂŬKƉƐŝ ŝůĂŵĂŶĂ <^ ƚĞůĂŚ ŵĞůƵŶĂƐŝ ƐĞŵƵĂ ŬĞǁĂũŝďĂŶ ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶŶǇĂ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ
WĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞŵďŝĂǇĂĂŶ Kƌŝǆ ϭ ĚĂŶ ƚŝĚĂŬ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ĐĞĚĞƌĂ ũĂŶũŝ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ
WĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞŵďŝĂǇĂĂŶ Kƌŝǆ ϭ͕ ŵĂŬĂ ƉĂĚĂ ĂŬŚŝƌ ŵĂƐĂ ƐĞǁĂ ƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ͕ <^
ŵĞŵŝůŝŬŝŚĂŬŽƉƐŝƵŶƚƵŬŵĞŵďĞůŝWĞƌĂůĂƚĂŶĂƚĂƵĚĂƉĂƚŵĞŵƉĞƌƉĂŶũĂŶŐŵĂƐĂƐĞǁĂ
ƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ͘

tĂŶƉƌĞƐƚĂƐŝ^ŝůĂŶŐ dŝĚĂŬĚŝĂƚƵƌƐĞĐĂƌĂŬŚƵƐƵƐ͘


WĞŶǇĞůĞƐĂŝĂŶ^ĞŶŐŬĞƚĂ ^ĞŵƵĂ ƉĞƌƐĞůŝƐŝŚĂŶǇĂŶŐ ƚŝŵďƵů ĚĂƌŝ ĂƚĂƵ ƚĞƌŬĂŝƚ ĚĞŶŐĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞŵďŝĂǇĂĂŶ
Kƌŝǆϭ͕ƉĂƌĂƉŝŚĂŬƐĞƉĂŬĂƚďĂŚǁĂƉĞƌƐĞůŝƐŝŚĂŶƚĞƌƐĞďƵƚĚĂƉĂƚĚŝƐĞůĞƐĂŝŬĂŶŵĞůĂůƵŝ
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Ă͘ <ĂŶƚŽƌWĂŶŝƚĞƌĂWĞŶŐĂĚŝůĂŶEĞŐĞƌŝ:ĂŬĂƌƚĂWƵƐĂƚ͖ĂƚĂƵ
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ƚĞƌĚĂĨƚĂƌ K:<͕ ǇĂŝƚƵ ĂĚĂŶ DĞĚŝĂƐŝ WĞƌƵƐĂŚĂĂŶ WĞŵďŝĂǇĂĂŶ͕ WĞŐĂĚĂŝĂŶ͕ ĚĂŶ
DŽĚĂůsĞŶƚƵƌĂ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ;DWWs/Ϳ͘

ϮϮ͘ KďǇĞŬWĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ ^ĞǁĂ WĞŵďŝĂǇĂĂŶ hŶƚƵŬ WĞƌĂůĂƚĂŶ ;WĞŵďŝĂǇĂĂŶ /ŶǀĞƐƚĂƐŝͿ EŽ͘
>ϭϵDϬϬϴϮϲƚĂŶŐŐĂůϭϱ:ƵůŝϮϬϭϵǇĂŶŐĚŝĂĚĂŬĂŶĂŶƚĂƌĂWdKƌŝǆ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ&ŝŶĂŶĐĞ
(“>ĞƐƐŽƌ”), sebagai ůĞƐƐŽƌ ĚĂŶ <^͕ ƐĞďĂŐĂŝ ůĞƐƐĞĞ (“WĞƌũĂŶũŝĂŶWĞŵďŝĂǇĂĂŶ Kƌŝǆ
Ϯ”).

EŝůĂŝWĞŵďŝĂǇĂĂŶ ƚĂƐƉĞƌŵŝŶƚĂĂŶ<^͕>ĞƐƐŽƌƚĞůĂŚϱƵŶŝƚdƌƵĐŬDŽĚĞůYdͲϭϰǁŝƚŚ<ƵďŽƚĂϭϱϬͲZ
engine tahun 2018 dengan merek QUICK (“WĞƌĂůĂƚĂŶ”) sebagaimana telah
ĚŝƉĞƌŝŬƐĂĚĂŶĚŝƉŝůŝŚƐĞŶĚŝƌŝŽůĞŚ<^ƵŶƚƵŬŬĞƉĞƌůƵĂŶWĞƌũĂŶũŝĂŶWĞŵďŝĂǇĂĂŶKƌŝǆ
ϮŝŶŝ͕ƐĞƌƚĂŵĞŶǇĞǁĂŬĂŶƉĞƌĂůĂƚĂŶŬĞƉĂĚĂ<^ƐĞĐĂƌĂƐĞǁĂƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ;ĨŝŶĂŶĐĞ
427
ůĞĂƐĞͿĚĂůĂŵďĞŶƚƵŬƉĞŵďŝĂǇĂĂŶŝŶǀĞƐƚĂƐŝďĂŐŝ<^ĚĂŶ<^ƐĞƚƵũƵƵŶƚƵŬŵĞŶǇĞǁĂ
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ŝŶǀĞƐƚĂƐŝ͕ĚĞŶŐĂŶŶŝůĂŝƐĞǁĂƉĞŵďŝĂǇĂĂŶZƉ͘Ϯϯϴ͘ϱϮϱ͘ϬϬϬĚĂŶƐŝŵƉĂŶĂŶũĂŵŝŶĂŶ
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ĂŶŐƐƵƌĂŶŬĞϭϯͲϮϰ͕ĚĂŶZƉ͘ϰ͘ϯϬϵ͘ϬϬϬƉĞƌďƵůĂŶƵŶƚƵŬĂŶŐƐƵƌĂŶŬĞϮϱͲϯϲ͕ƚĂŶƉĂ
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ĂƉĂƉƵŶĚĂƌŝ>ĞƐƐŽƌŬĞƉĂĚĂ<^͘


WĞůƵŶĂƐĂŶ>ĞďŝŚǁĂů <^ŚĂŶǇĂďĞƌŚĂŬŵĞŵďĂǇĂƌůĞďŝŚĚŝŶŝƐĞĐĂƌĂƚƵŶĂŝĚĂŶƐĞŬĂůŝŐƵƐƐĞůƵƌƵŚĂŶŐƐƵƌĂŶ
ƐĞǁĂƉĞŵďŝĂǇĂĂŶĚŝƚĂŵďĂŚŶŝůĂŝƐŝƐĂƐĞďĞƐĂƌZƉ͘ϭϬϮ͘ϮϮϱ͘ϬϬϬƐĞƌƚĂƐĞŵƵĂũƵŵůĂŚ
ůĂŝŶ ǇĂŶŐ ŚĂƌƵƐ ĚŝďĂǇĂƌ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞŵďŝĂǇĂĂŶ Kƌŝǆ Ϯ ƐĞƌƚĂ ƐǇĂƌĂƚͲ
ƐǇĂƌĂƚĚĂŶŬĞƚĞŶƚƵĂŶͲŬĞƚĞŶƚƵĂŶŝŶŝƐĞƚĞůĂŚĚŝƉĞƌŽůĞŚƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶƚĞƌƚƵůŝƐƚĞƌůĞďŝŚ
ĚĂŚƵůƵĚĂƌŝ>ĞƐƐŽƌ͘


ď͘ DĞŶƚĂĂƚŝƐĞŵƵĂŬĞƚĞŶƚƵĂŶĚĂůĂŵƉĞƌũĂŶũŝĂŶƐĞǁĂƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ͘
ŬĞƚŝŐĂ͘

dŝĚĂŬĚŝĂƚƵƌƐĞĐĂƌĂŬŚƵƐƵƐ WĞŵďĂƚĂƐĂŶͲWĞŵďĂƚĂƐĂŶ
WĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞŵďŝĂǇĂĂŶ Kƌŝǆ Ϯ ĚĂŶ ƚŝĚĂŬ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ĐĞĚĞƌĂ ũĂŶũŝ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ
WĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞŵďŝĂǇĂĂŶ Kƌŝǆ Ϯ͕ ŵĂŬĂ ƉĂĚĂ ĂŬŚŝƌ ŵĂƐĂ ƐĞǁĂ ƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ͕ <^



KƌŝǆϮ͕ƉĂƌĂƉŝŚĂŬƐĞƉĂŬĂƚďĂŚǁĂƉĞƌƐĞůŝƐŝŚĂŶƚĞƌƐĞďƵƚĚĂƉĂƚĚŝƐĞůĞƐĂŝŬĂŶŵĞůĂůƵŝ
428

Ϯϯ͘ KďǇĞŬWĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞŵďŝĂǇĂĂŶ /ŶǀĞƐƚĂƐŝ ĞŶŐĂŶ ĂƌĂ ^ĞǁĂ WĞŵďŝĂǇĂĂŶ EŽ͘
ϬϬϰϳϵϳϬͬ/ͬϬϮͬϬϰ͘ϮϬϭϴ ƚĂŶŐŐĂů Ϯϰ Ɖƌŝů ϮϬϭϴ ǇĂŶŐ ĚŝĂĚĂŬĂŶ ĂŶƚĂƌĂ Wd ŝƉŽ ^ƚĂƌ
Finance (“>ĞƐƐŽƌ”), sebagai ůĞƐƐŽƌĚĂŶ<^͕ƐĞďĂŐĂŝůĞƐƐĞĞ(“WĞƌũĂŶũŝĂŶWĞŵďŝĂǇĂĂŶ
ŝƉŽϮ”).

EŝůĂŝWĞŵďŝĂǇĂĂŶ >ĞƐƐŽƌƐĞƚƵũƵƵŶƚƵŬŵĞŵďĞůŝϭƵŶŝƚDŝƚƐƵďŝƐŚŝŽůƚŝĞƐĞů&^ϳϭ>;EĞǁ^ƉĞĐͿϮϬϭϴ
senilai Rp. 252.000.000 (“ĂƌĂŶŐ”) yang telah dirundingkan oleh KAS bersama
ĚĞŶŐĂŶWd^ƵŵĂƚĞƌĂBerlian Motors (“WĞŵĂƐŽŬ”), untuk disewakan dengan cara
ƐĞǁĂƉĞŵďŝĂǇĂĂŶŬĞƉĂĚĂ<^ĚĞŶŐĂŶƵĂŶŐƐĞǁĂƉĞŵďŝĂǇĂĂŶƐĞĐĂƌĂŬĞƐĞůƵƌƵŚĂŶ
ƐĞŶŝůĂŝZƉϮϱϵ͘Ϭϵϵ͘ϮϬϬĚĂŶĚĞƉŽƐŝƚŽũĂŵŝŶĂŶƐĞďĞƐĂƌϮϬ͕ϬϬйƐĞŶŝůĂŝZƉϱϬ͘ϰϬϬ͘ϬϬϬ͘

ƉĞŶĞƌŝŵĂĂŶĂƌĂŶŐŽůĞŚ<^ĚĂƌŝWĞŵĂƐŽŬ͘WĞŵďĂǇĂƌĂŶƵĂŶŐƐĞǁĂƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ
ƉĞƌƚĂŵĂĚŝůĂŬƵŬĂŶƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϮϬ^ĞƉƚĞŵďĞƌϮϬϭϴƐĂŵƉĂŝĚĞŶŐĂŶϮϬ:ƵůŝϮϬϮϮ͘

hĂŶŐ^ĞǁĂWĞŵďŝĂǇĂĂŶ <^ ŚĂƌƵƐ ŵĞŵďĂǇĂƌ ůƵŶĂƐ ŬĞƉĂĚĂ >ĞƐƐŽƌ ƐĞůƵƌƵŚ ƵĂŶŐ ƐĞǁĂ ƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ ǇĂŶŐ
ũƵŵůĂŚŶǇĂƐĞďĞƐĂƌZƉ͘ϱ͘ϯϵϳ͘ϵϬϬƐĞƚŝĂƉďƵůĂŶŶǇĂ͕ǇĂŶŐƐƵĚĂŚďĞƌƐŝŚĂƚĂƵŶĞƚĚĂƌŝ

WĞŵďĂǇĂƌĂŶ ĂŶŐƐƵƌĂŶĚĞƉŽƐŝƚŽũĂŵŝŶĂŶŵĞŶƵƌƵƚũĂĚǁĂůĚĂŶũƵŵůĂŚǇĂŶŐĚŝƚĞƚĂƉŬĂŶ͕<^ŚĂƌƵƐ
ŵĞŵďĂǇĂƌ ĚĞŶĚĂ ƐĞďĞƐĂƌ ϲ͕ϬϬй ƐĞƚŝĂƉ ďƵůĂŶŶǇĂ ĂƚĂƐ ũƵŵůĂŚ ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶ ǇĂŶŐ
ůĂůĂŝĚŝďĂǇĂƌ͘

WĞůƵŶĂƐĂŶ>ĞďŝŚǁĂů ƉĂďŝůĂ ŬĂƌĞŶĂ ĂůĂƐĂŶ ƚĞƌƚĞŶƚƵ >ĞƐƐŽƌ ŵĞŵďĞƌŝ ƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ ŬĞƉĂĚĂ <^͕ ƵŶƚƵŬ
ŵĞŶŐĂŬŚŝƌŝWĞƌũĂŶũŝĂŶWĞŵďŝĂǇĂĂŶŝƉŽϮƐĞďĞůƵŵďĞƌĂŬŚŝƌŶǇĂũĂŶŐŬĂǁĂŬƚƵƐĞǁĂ͕
<^ǁĂũŝďŵĞŵďĂǇĂƌƐĞĐĂƌĂƚƵŶĂŝĚĂŶůƵŶĂƐƐĞůƵƌƵŚƵĂŶŐƐĞǁĂƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ͕ǇĂŶŐ

,ĂŬĚĂŶ<ĞǁĂũŝďĂŶ Ă͘ ĂůĂŵ ŚĂů ďĂƌĂŶŐ ĚŝƐĞƌĂŚŬĂŶ ůĂŶŐƐƵŶŐ ŽůĞŚ WĞŵĂƐŽŬ ŬĞƉĂĚĂ <^͕ <^
ƐĞŬƐĂŵĂ͘
ď͘ <^ŚĂƌƵƐŵĞŶǇŝŵƉĂŶĂƌĂŶŐƉĂĚĂƚĞŵƉĂƚƉĞŶǇŝŵƉĂŶĂŶǇĂŶŐƚĞůĂŚĚŝƐĞƚƵũƵŝ͕
ĚĂŶ ĂƉĂďŝůĂ <^ ŝŶŐŝŶ ŵĞŵŝŶĚĂŚŬĂŶ ĂƌĂŶŐ ƚĞƌƐĞďƵƚ ŵĂŬĂ <^ ŚĂƌƵƐ
ŵĞŶĚĂƉĂƚƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ>ĞƐƐŽƌ͘
Đ͘ <^ ƚŝĚĂŬ ďŽůĞŚ ŵĞůĞŬĂƚŬĂŶ ĂƌĂŶŐ ƉĂĚĂ ďĂŶŐƵŶĂŶ ĂƚĂƵ ĚĂůĂŵ ƚĂŶĂŚ ĂƚĂƵ
Ě͘ <^ŵĞŶũĂŵŝŶĚĂŶŵĞŵĂƐƚŝŬĂŶďĂŚǁĂĂƌĂŶŐĂŬĂŶĚŝƉĞƌŐƵŶĂŬĂŶĚĞŶŐĂŶĐĂƌĂ
ǇĂŶŐďĂŝŬĚĂŶƉĂŶƚĂƐŽůĞŚŽƌĂŶŐͲŽƌĂŶŐǇĂŶŐĂŚůŝ͘
ĚĞŶŐĂŶƚĂŶŐŐƵŶŐũĂǁĂďĚĂŶŵĞŵĂƚƵŚŝƐĞƚŝĂƉƉĞƚƵŶũƵŬƉĞŶŐŐƵŶĂĂŶĚĂƌŝƉĂďƌŝŬ

WĞŵďĂƚĂƐĂŶͲWĞŵďĂƚĂƐĂŶ <^ ďĞƌũĂŶũŝ ĚĂŶ ŵĞŶŐŝŬĂƚŬĂŶ Ěŝƌŝ ŬĞƉĂĚĂ >ĞƐƐŽƌ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶ ŬĞƉĂĚĂ
ůĞƐƐŽƌ͗

<^͕ EĞƌĂĐĂ ĚĂŶ WĞƌŚŝƚƵŶŐĂŶ >ĂďĂ ZƵŐŝ ĚĂƌŝ <^ ǇĂŶŐ ƚŝĚĂŬ ĚŝĂƵĚŝƚ ƵŶƚƵŬ
ď͘ ĂůĂŵϵϬ;ƐĞŵďŝůĂŶƉƵůƵŚͿŚĂƌŝƐĞũĂŬĚŝƚƵƚƵƉŶǇĂƚŝĂƉͲƚŝĂƉƚĂŚƵŶďƵŬƵĚĂƌŝ<^͕
EĞƌĂĐĂĚĂŶWĞƌŚŝƚƵŶŐĂŶ>ĂďĂZƵŐŝĚĂƌŝ<^ǇĂŶŐĚŝĂƵĚŝƚŽůĞŚĂŬƵŶƚĂŶƉƵďůŝŬ
ƵŶƚƵŬƚĂŚƵŶďƵŬƵǇĂŶŐďĞƌƐĂŶŐŬƵƚĂŶ͘

,ĂŬKƉƐŝ ^ĞƚĞůĂŚ ďĞƌĂŬŚŝƌŶǇĂ WĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞŵďŝĂǇĂĂŶ ŝƉŽ Ϯ ĚĂŶ ƐĞŐĂůĂ ŬĞǁĂũŝďĂŶ <^
ŬĞƉĂĚĂ >ĞƐƐŽƌ ƚĞůĂŚ ĚŝƉĞŶƵŚŝ͕ ĚĞŶŐĂŶ ďĂŝŬ ŵĂŬĂ <^ ŵĞŵƉƵŶǇĂŝ ŚĂŬ ƵŶƚƵŬ
ŵĞŵďĞůŝďĂƌĂŶŐƚĞƌƐĞďƵƚ͕ĚĞŶŐĂŶŚĂƌŐĂƉĞŵďĞůŝĂŶƐĞƚĂƌĂĚĞŶŐĂŶŶŝůĂŝƐŝƐĂĂƌĂŶŐ
ZƉ͘ϱϬ͘ϰϬϬ͘ϬϬϬ͘
429

tĂŶƉƌĞƐƚĂƐŝ^ŝůĂŶŐ ĂůĂŵ ŚĂů <^ ĚŝƐĂŵƉŝŶŐ ŵĞŵƉĞƌŽůĞŚ ĨĂƐŝůŝƚĂƐ ƐĞǁĂ ƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ
WĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞŵďŝĂǇĂĂŶ ŝƉŽ ϭ͕ ũƵŐĂ ŵĞŵƉĞƌŽůĞŚ ĨĂƐŝůŝƚĂƐ ƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ ůĂŝŶ ĚĂƌŝ
>ĞƐƐŽƌ͕ ŵĂŬĂ ŬĞůĂůĂŝĂŶ ĂƚĂƐ ƐĂůĂŚ ƐĂƚƵ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ ĂŬĂŶ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ
ŬĞůĂůĂŝĂŶ ĂƚĂƐ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ŝŶŝ͕ ũƵŐĂ ŬĞůĂůĂŝĂŶ ĂƚĂƐ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ŝŶŝ ĂŬĂŶ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ
ŬĞůĂůĂŝĂŶĂƚĂƐƉĞƌũĂŶũŝĂŶůĂŝŶŶǇĂ͘


ďĞůƵŵĂĚĂĚŝĚĂĞƌĂŚƚĞŵƉĂƚWĞƌũĂŶũŝĂŶWĞŵďŝĂǇĂĂŶŝƉŽϭĚŝďƵĂƚ͕ŵĂŬĂƉĂƌĂƉŝŚĂŬ

Ϯϰ͘ KďǇĞŬWĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ ^ĞǁĂ WĞŵďŝĂǇĂĂŶ hŶƚƵŬ WĞƌĂůĂƚĂŶ ;WĞŵďŝĂǇĂĂŶ /ŶǀĞƐƚĂƐŝͿ EŽ͘
>ϮϭDϬϬϯϳϬƚĂŶŐŐĂůϭϭ:ƵůŝϮϬϮϭǇĂŶŐĚŝĂĚĂŬĂŶĂŶƚĂƌĂWdKƌŝǆ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ&ŝŶĂŶĐĞ
(“>ĞƐƐŽƌ”), sebagai ůĞƐƐŽƌ ĚĂŶ <^͕ ƐĞďĂŐĂŝ ůĞƐƐĞĞ (“WĞƌũĂŶũŝĂŶWĞŵďŝĂǇĂĂŶ Kƌŝǆ
ϯ”).

EŝůĂŝWĞŵďŝĂǇĂĂŶ ƚĂƐ ƉĞƌŵŝŶƚĂĂŶ <^͕ >ĞƐƐŽƌ ƚĞůĂŚ ϭ ƵŶŝƚ ĂĐŬŚŽĞ >ŽĂĚĞƌ ϯy ^ŝƚĞŵĂƐƚĞƌ ƚĂŚƵŶ
pembuatan 2021 dengan merek JCB (“WĞƌĂůĂƚĂŶ”) sebagaimana telah diperiksa dan
ĚŝƉŝůŝŚ ƐĞŶĚŝƌŝ ŽůĞŚ <^ ƵŶƚƵŬ ŬĞƉĞƌůƵĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞŵďŝĂǇĂĂŶ Kƌŝǆ ϯ ŝŶŝ͕ ƐĞƌƚĂ
ŵĞŶǇĞǁĂŬĂŶƉĞƌĂůĂƚĂŶŬĞƉĂĚĂ<^ƐĞĐĂƌĂƐĞǁĂƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ;ĨŝŶĂŶĐĞůĞĂƐĞͿĚĂůĂŵ
ďĞŶƚƵŬƉĞŵďŝĂǇĂĂŶŝŶǀĞƐƚĂƐŝďĂŐŝ<^ĚĂŶ<^ƐĞƚƵũƵƵŶƚƵŬŵĞŶǇĞǁĂĚĂƌŝ>ĞƐƐŽƌ
ƐĞĐĂƌĂ ƐĞǁĂ ƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ ;ĨŝŶĂŶĐĞ ůĞĂƐĞͿ ĚĂůĂŵ ďĞŶƚƵŬ ƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ ŝŶǀĞƐƚĂƐŝ͕
ĚĞŶŐĂŶŶŝůĂŝƐĞǁĂƉĞŵďŝĂǇĂĂŶZƉ͘ϵϵϰ͘ϰϬϬ͘ϬϬϬĚĂŶƐŝŵƉĂŶĂŶũĂŵŝŶĂŶƐĞŶŝůĂŝZƉ͘
Ϯϰϴ͘ϲϬϬ͘ϬϬϬ͘

:ĂŶŐŬĂtĂŬƚƵWĞŵďŝĂǇĂĂŶ DĂƐĂƐĞǁĂƉĞŵďŝĂǇĂĂŶĂĚĂůĂŚϯϲďƵůĂŶ͕ƐĞũĂŬϮϵ:ƵŶŝϮϬϮϭƐĂŵƉĂŝĚĞŶŐĂŶϮϵDĞŝ
ϮϬϮϰ͘

ϰϬ͘ϱϳϳ͘ϬϬϬ ƉĞƌ ďƵůĂŶ ƵŶƚƵŬ ĂŶŐƐƵƌĂŶ ŬĞ ϭͲϭϮ͕ ZƉ͘ ϯϲ͘ϴϬϭ͘ϬϬϬ ƉĞƌ ďƵůĂŶ ƵŶƚƵŬ
ĂŶŐƐƵƌĂŶŬĞϭϯͲϮϰ͕ĚĂŶZƉ͘ϭϳ͘ϰϱϳ͘ϬϬϬƉĞƌďƵůĂŶƵŶƚƵŬĂŶŐƐƵƌĂŶŬĞϮϱͲϯϲ͕ƚĂŶƉĂ
ĚŝŚĂƌƵƐŬĂŶ ĂĚĂŶǇĂ ƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶ ĂƚĂƵ ƉĞŶĂŐŝŚĂŶ ƚĞƌůĞďŝŚ ĚĂŚƵůƵ ĚĞŶŐĂŶ ĐĂƌĂ
ĂƉĂƉƵŶĚĂƌŝ>ĞƐƐŽƌŬĞƉĂĚĂ<^͘




ď͘ DĞŶƚĂĂƚƐĞŵƵĂŬĞƚĞŶƚƵĂŶĚĂůĂŵƉĞƌũĂŶũŝĂŶƐĞǁĂƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ͘
430
ŬĞƚŝŐĂ͘

WĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞŵďŝĂǇĂĂŶ Kƌŝǆ ϯ ĚĂŶ ƚŝĚĂŬ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ĐĞĚĞƌĂ ũĂŶũŝ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ
WĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞŵďŝĂǇĂĂŶ Kƌŝǆ ϯ͕ ŵĂŬĂ ƉĂĚĂ ĂŬŚŝƌ ŵĂƐĂ ƐĞǁĂ ƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ͕ <^



WĞŶǇĞůĞƐĂŝĂŶ^ĞŶŐŬĞƚĂ ^ĞŵƵĂ ƉĞƌƐĞůŝƐŝŚĂŶ ǇĂŶŐ ƚŝŵďƵů ĚĂƌŝ ĂƚĂƵ ƚĞƌŬĂŝƚ ĚĞŶŐĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞŵďŝĂǇĂĂŶ
Kƌŝǆϯ͕ƉĂƌĂƉŝŚĂŬƐĞƉĂŬĂƚďĂŚǁĂƉĞƌƐĞůŝƐŝŚĂŶƚĞƌƐĞďƵƚĚĂƉĂƚĚŝƐĞůĞƐĂŝŬĂŶŵĞůĂůƵŝ


Ϯϱ͘ KďǇĞŬWĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ^ĞǁĂWĞŵďŝĂǇĂĂŶEŽ͘ϵϰϯϮϭϭϬϮϮϰͲϮϲƚĂŶŐŐĂůϮϮĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϭǇĂŶŐ
diadakan antara PT Mandiri Tunas Finance (“>ĞƐƐŽƌ”), sebagai lessor dan KAS,
sebagai lessee (“WĞƌũĂŶũŝĂŶWĞŵďŝĂǇĂĂŶDd&Ϯ”)
EŝůĂŝWĞŵďŝĂǇĂĂŶ >ĞƐƐŽƌ ƐĞƚƵũƵ ƵŶƚƵŬ ŵĞŵďĞůŝ ϯ ƵŶŝƚ DŝƚƐƵďŝƐŚŝ Žůƚ ŝĞƐĞů W^ ϭϯϲ dǇƉĞ & ^ƵƉĞƌ
HDX HI senilai Rp1.326.900.000 (“ĂƌĂŶŐDŽĚĂů”) dari PT Sardana Indah Berlian
Motor (“^ƵƉƉůŝĞƌ”) untuk selanjutnya disewa pembiayaankaŶŬĞƉĂĚĂ<^ĚĞŶŐĂŶ
ŶŝůĂŝ ƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ ƐĞŶŝůĂŝ ZƉϭ͘Ϭϲϭ͘ϱϮϬ͘ϬϬϬ ĚĂŶ ƐŝŵƉĂŶĂŶ ũĂŵŝŶĂŶ ƐĞŶŝůĂŝ
ZƉϮϲϱ͘ϯϴϬ͘ϬϬϬ͘

:ĂŶŐŬĂtĂŬƚƵWĞŵďŝĂǇĂĂŶ <^ĂŬĂŶŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶĂƌĂŶŐDŽĚĂůĚĞŶŐĂŶĐĂƌĂƐĞǁĂƉĞŵďŝĂǇĂŶĚĞŶŐĂŶũĂŶŐŬĂ
ǁĂŬƚƵƐĞǁĂƉĞŵďŝĂǇĂĂŶƐĞůĂŵĂϰϴďƵůĂŶ͕ŵƵůĂŝďĞƌůĂŬƵƐĞũĂŬƚĂŶŐŐĂůĚŝƚĞƌŝŵĂŶǇĂ
ĂƌĂŶŐDŽĚĂůŽůĞŚ<^ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂƚĞƌƐĞďƵƚĚĂůĂŵƚĂŶĚĂƚĞƌŝŵĂ͘

hĂŶŐ^ĞǁĂWĞŵďŝĂǇĂĂŶ <^ĂŬĂŶŵĞůĂŬƵŬĂŶƉĞŵďĂǇĂƌĂŶƵĂŶŐƐĞǁĂƉĞŵďŝĂǇĂĂŶŬĞƉĂĚĂ>ĞƐƐŽƌƐĞũƵŵůĂŚ
ZƉϭ͘Ϯϴϭ͘ϳϰϰ͘ϬϬϬǇĂŶŐĚŝŚŝƚƵŶŐďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶƚŝŶŐŬĂƚďƵŶŐĂĞĨĞŬƚŝĨƐĞďĞƐĂƌϭϬйƉ͘Ă͘

ĞŶĚĂ <ĞƚĞƌůĂŵďĂƚĂŶ ƉĂďŝůĂ <^ ƚĞƌůĂŵďĂƚ ƵŶƚƵŬ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶ ĂƉĂƉƵŶ ũƵŐĂ ǇĂŶŐ ŚĂƌƵƐ
WĞŵďĂǇĂƌĂŶ ĚŝďĂǇĂƌŵĞŶƵƌƵƚWĞƌũĂŶũŝĂŶWĞŵďŝĂǇĂĂŶDd&ϮŝŶŝ͕ƚĞƌŵĂƐƵŬƚĞƚĂƉŝƚŝĚĂŬƚĞƌďĂƚĂƐ
ďŝĂǇĂǇĂŶŐĚŝďĂǇĂƌĚŝŵƵŬĂŽůĞŚ>ĞƐƐŽƌĂƚĂƐŶĂŵĂ<^͕<^ǁĂũŝďŵĞŵďĂǇĂƌĚĞŶĚĂ
ǇĂŶŐƚĞƌƚƵŶŐŐĂŬ
WĞůƵŶĂƐĂŶ>ĞďŝŚǁĂů <^ ƚŝĚĂŬ ĚŝƉĞƌŬĞŶĂŶŬĂŶ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶŐĂŬŚŝƌŝ WĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞŵďŝĂǇĂĂŶ Dd& Ϯ ŝŶŝ
ƐĞďĞůƵŵďĞƌĂŬŚŝƌŵĂƐĂƉĞƌũĂŶũŝĂŶ͕ŬĞĐƵĂůŝŬĂƌĞŶĂĂůĂƐĂŶƚĞƌƚĞŶƚƵĂƚĂƐƉĞƌŵŝŶƚĂĂŶ
ƚĞƌƚƵůŝƐĚĂƌŝ<^ǇĂŶŐĚĂƉĂƚĚŝƚĞƌŝŵĂ>ĞƐƐŽƌƐĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶƉĞƌĂƚƵƌĂŶƉĞŵĞƌŝŶƚĂŚ͕
<^ĚĂƉĂƚŵĞŶŐĂŬŚŝƌŝƉĞƌũĂŶũŝĂŶŝŶŝƐĞďĞůƵŵŵĂƐĂďĞƌĂŬŚŝƌŶǇĂƚĞƌƐĞďƵƚ͕ĚĞŶŐĂŶ
ƐŝƐĂƉĞŵďŝĂǇĂĂŶƉŽŬŽŬ͕ĚŝƚĂŵďĂŚďŝĂǇĂƉĞŶŐĂŬŚŝƌĂŶůĞďŝŚĂǁĂůǇĂŶŐďĞƐĂƌŶǇĂϴй
ĚĂƌŝ ƐŝƐĂ ƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ ƉŽŬŽŬ ǇĂŶŐ ďĞůƵŵ ũĂƚƵŚ ƚĞŵƉŽ ĚĂŶ ŬĞǁĂũŝďĂŶͲŬĞǁĂũŝďĂŶ
ůĂŝŶŶǇĂďĞƌĂĚĂƐĂƌŬĂŶƉĞƌũĂŶũŝĂŶŝŶŝ͘

,ĂŬĚĂŶ<ĞǁĂũŝďĂŶ Ă͘ <^ ŚĂƌƵƐ ŵĞŵĞƌŝŬƐĂ ĂƌĂŶŐ DŽĚĂů ĚĂŶ ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ƐƵĂƚƵ ƚĂŶĚĂ ďƵŬƚŝ
ƉĞŶĞƌŝŵĂĂŶĂƌĂŶŐDŽĚĂůǇĂŶŐƚĞůĂŚĚŝƚĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶŝŽůĞŚ<^ŬĞƉĂĚĂ>ĞƐƐŽƌ
ď͘ <^ ĚĂƉĂƚ ŵƵůĂŝ ŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶ ĂƌĂŶŐ DŽĚĂů ƐĞƐƵĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶͲ
431
Đ͘ <^ĚĞŶŐĂŶďŝĂǇĂ<^ĂŬĂŶŵĞŶŐĂƚƵƌƉĞŶǇĞƌĂŚĂŶĚĂŶƉĞŶĞŵƉĂƚĂŶĂƌĂŶŐ
DŽĚĂůĚŝůŽŬĂƐŝǇĂŶŐĚŝƐĞďƵƚŬĂŶ͘<^ƚŝĚĂŬĂŬĂŶŵĞŵŝŶĚĂŚŬĂŶĂƌĂŶŐDŽĚĂů
Ě͘ <^ ĂŬĂŶ ŵĞŵƉĞƌŐƵŶĂŬĂŶ ĂƌĂŶŐ DŽĚĂů ƐĞďĂŐĂŝ ƐĞŽƌĂŶŐ ƉĞŵĂŬĂŝ ǇĂŶŐ
Ğ͘ <^ĂŬĂŶŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶĚĂŶŵĞŶũĂŐĂĂƌĂŶŐDŽĚĂůƐĞĐĂƌĂŚĂƚŝͲŚĂƚŝĚĂŶďĂŝŬ͕
ŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶ ĂƚĂƵ ŵĞŵŽĚŝĨŝŬĂƐŝ ĂƚĂƵ ŵĞŶĂŵďĂŚŬĂŶ ĂůĂƚͲĂůĂƚ ŬĞƉĂĚĂ

,ĂŬKƉƐŝ ƚĂƐƉĞůƵŶĂƐĂŶƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂŵĞƐƚŝŶǇĂĚĂŶƚĞƉĂƚǁĂŬƚƵŽůĞŚ<^ŵĞŶŐĞŶĂŝƐĞŵƵĂ
ũƵŵůĂŚ ƵĂŶŐ ǇĂŶŐ ƚĞƌŚƵƚĂŶŐ ŽůĞŚ <^ ŬĞƉĂĚĂ >ĞƐƐŽƌ͕ <^ ďĞƌŚĂŬ ƵŶƚƵŬ

ǁĂŶƉƌĞƐƚĂƐŝͬŬĞũĂĚŝĂŶ ůĂůĂŝ ĚĂůĂŵ ƐĂůĂŚ ƐĂƚƵ ĂƚĂƵ ůĞďŝŚ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ͕ ŵĂŬĂ <^
WĞŵďŝĂǇĂĂŶDd&ϮĚĂŶͬĂƚĂƵƉĞƌũĂŶũŝĂŶůĂŝŶŶǇĂ

WĞŶǇĞůĞƐĂŝĂŶ^ĞŶŐŬĞƚĂ DĞŶŐĞŶĂŝ WĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞŵďŝĂǇĂĂŶ Dd& Ϯ ĚĂŶ ƐĞŐĂůĂ ĂŬŝďĂƚ ŚƵŬƵŵŶǇĂ͕ <^ ĚĂŶ
>ĞƐƐŽƌƚĞůĂŚƐĂůŝŶŐƐĞƚƵũƵĚĂŶƐĞƉĂŬĂƚƵŶƚƵŬŵĞŵŝůŝŚŬĞĚŝĂŵĂŶŚƵŬƵŵǇĂŶŐƚĞƚĂƉ
ĚĂŶƐĂŚĚŝ<ĂŶƚŽƌ<ĞƉĂŶŝƚĞƌĂĂŶWĞŶŐĂĚŝůĂŶEĞŐĞƌŝ:ĂŬĂƌƚĂWƵƐĂƚĚŝ:ĂŬĂƌƚĂ͘

Ϯϲ͘ KďǇĞŬWĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞŵďŝĂǇĂĂŶ /ŶǀĞƐƚĂƐŝ ĞŶŐĂŶ ĂƌĂ ^ĞǁĂ WĞŵďŝĂǇĂĂŶ EŽ͘
ϬϬϱϬϲϯϲͬϭͬϬϮͬϭϭͬϮϬϮϭƚĂŶŐŐĂůϮϱEŽǀĞŵďĞƌϮϬϮϭǇĂŶŐĚŝĂĚĂŬĂŶĂŶƚĂƌĂWdŝƉŽ
Star Finance (“>ĞƐƐŽƌ”), sebagai ůĞƐƐŽƌ ĚĂŶ <^͕ ƐĞďĂŐĂŝ ůĞƐƐĞĞ (“WĞƌũĂŶũŝĂŶ
WĞŵďŝĂǇĂĂŶŝƉŽϯ”).
EŝůĂŝWĞŵďŝĂǇĂĂŶ >ĞƐƐŽƌƐĞƚƵũƵƵŶƚƵŬŵĞŵďĞůŝϰƵŶŝƚDŝƚƐƵďŝƐŚŝŽůƚŝĞƐĞů&^ƵƉĞƌ,y<,/'ĞĂƌ
2021 dan 4 unit Dump Truck senilai Rp 1.769.200.000 (“ĂƌĂŶŐ”) yang telah
ĚŝƌƵŶĚŝŶŐŬĂŶŽůĞŚ<^ďĞƌƐĂŵĂĚĞŶŐĂŶWdŝƉŽ/ŶƚĞƌŶĂƐŝŽŶĂůWĂŚĂůĂKƚŽŵŽƚŝĨĚĂŶ
Wd 'Ăjah Kembar Pratama (“WĞŵĂƐŽŬ”), untuk disewakan dengan cara sewa
ƉĞŵďŝĂǇĂĂŶŬĞƉĂĚĂ<^ĚĞŶŐĂŶƵĂŶŐƐĞǁĂƉĞŵďŝĂǇĂĂŶƐĞĐĂƌĂŬĞƐĞůƵƌƵŚĂŶƐĞŶŝůĂŝ
ZƉϭ͘ϳϬϮ͘ϲϴϬ͘ϬϬϬĚĂŶĚĞƉŽƐŝƚŽũĂŵŝŶĂŶƐĞďĞƐĂƌϮϬйƐĞŶŝůĂŝZƉϯϱϯ͘ϴϰϬ͘ϬϬϬ͘
ƉĞŶĞƌŝŵĂĂŶĂƌĂŶŐŽůĞŚ<^ĚĂƌŝWĞŵĂƐŽŬ͘WĞŵďĂǇĂƌĂŶƵĂŶŐƐĞǁĂƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ
ƉĞƌƚĂŵĂ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů Ϯϰ :ĂŶƵĂƌŝ ϮϬϮϮ ƐĂŵƉĂŝ ĚĞŶŐĂŶ Ϯϰ EŽǀĞŵďĞƌ
ϮϬϮϱ͘
hĂŶŐ^ĞǁĂWĞŵďŝĂǇĂĂŶ <^ ŚĂƌƵƐ ŵĞŵďĂǇĂƌ ůƵŶĂƐ ŬĞƉĂĚĂ >ĞƐƐŽƌ ƐĞůƵƌƵŚ ƵĂŶŐ ƐĞǁĂ ƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ ǇĂŶŐ
ũƵŵůĂŚŶǇĂƐĞďĞƐĂƌZƉϯϱ͘ϰϳϮ͘ϱϬϬƐĞƚŝĂƉďƵůĂŶŶǇĂ͕ǇĂŶŐƐƵĚĂŚďĞƌƐŝŚĂƚĂƵŶĞƚĚĂƌŝ
WĞŵďĂǇĂƌĂŶ ĂŶŐƐƵƌĂŶĚĞƉŽƐŝƚŽũĂŵŝŶĂŶŵĞŶƵƌƵƚũĂĚǁĂůĚĂŶũƵŵůĂŚǇĂŶŐĚŝƚĞƚĂƉŬĂŶ͕<^ŚĂƌƵƐ
ŵĞŵďĂǇĂƌ ĚĞŶĚĂ ƐĞďĞƐĂƌ ϲ͕ϬϬй ƐĞƚŝĂƉ ďƵůĂŶŶǇĂ ĂƚĂƐ ũƵŵůĂŚ ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶ ǇĂŶŐ
ůĂůĂŝĚŝďĂǇĂƌ͘
WĞůƵŶĂƐĂŶ>ĞďŝŚǁĂů ƉĂďŝůĂ ŬĂƌĞŶĂ ĂůĂƐĂŶ ƚĞƌƚĞŶƚƵ >ĞƐƐŽƌ ŵĞŵďĞƌŝ ƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ ŬĞƉĂĚĂ <^͕ ƵŶƚƵŬ
ŵĞŶŐĂŬŚŝƌŝWĞƌũĂŶũŝĂŶWĞŵďŝĂǇĂĂŶŝƉŽϯƐĞďĞůƵŵďĞƌĂŬŚŝƌŶǇĂũĂŶŐŬĂǁĂŬƚƵƐĞǁĂ͕
<^ǁĂũŝďŵĞŵďĂǇĂƌƐĞĐĂƌĂƚƵŶĂŝĚĂŶůƵŶĂƐƐĞůƵƌƵŚƵĂŶŐƐĞǁĂƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ͕ǇĂŶŐ
,ĂŬĚĂŶ<ĞǁĂũŝďĂŶ Ă͘ ĂůĂŵ ŚĂů ďĂƌĂŶŐ ĚŝƐĞƌĂŚŬĂŶ ůĂŶŐƐƵŶŐ ŽůĞŚ WĞŵĂƐŽŬ ŬĞƉĂĚĂ <^͕ <^
ƐĞŬƐĂŵĂ͘
ď͘ <^ ŚĂƌƵƐ ŵĞŶǇŝŵƉĂŶ ĂƌĂŶŐ ƉĂĚĂ ƚĞŵƉĂƚ ƉĞŶǇŝŵƉĂŶĂŶ ǇĂŶŐ ƚĞůĂŚ
ĚŝƐĞƚƵũƵŝ͕ ĚĂŶ ĂƉĂďŝůĂ <^ ŝŶŐŝŶ ŵĞŵŝŶĚĂŚŬĂŶ ĂƌĂŶŐ ƚĞƌƐĞďƵƚ ŵĂŬĂ <^
Đ͘ <^ƚŝĚĂŬďŽůĞŚŵĞůĞŬĂƚŬĂŶĂƌĂŶŐ ƉĂĚĂďĂŶŐƵŶĂŶĂƚĂƵĚĂůĂŵƚĂŶĂŚĂƚĂƵ
432
Ě͘ <^ ŵĞŶũĂŵŝŶ ĚĂŶ ŵĞŵĂƐƚŝŬĂŶ ďĂŚǁĂ ĂƌĂŶŐ ĂŬĂŶ ĚŝƉĞƌŐƵŶĂŬĂŶ ĚĞŶŐĂŶ
Ğ͘ DĞŶũĂŐĂĂŐĂƌĂƌĂŶŐƚŝĚĂŬĚŝƐŝƚĂŬĂƌĞŶĂƐƵĂƚƵƉƌŽƐĞƐŚƵŬƵŵĂƚĂƵĚŝŬƵĂƐĂŝ
ŽůĞŚƉŝŚĂŬůĂŝŶ͘
Ĩ͘ <^ĂƚĂƐŽŶŐŬŽƐĚĂŶďŝĂǇĂƐĞŶĚŝƌŝĚĂƌŝǁĂŬƚƵŬĞǁĂŬƚƵĂŬĂŶŵĞŶŐŝŬƵƚŝĚĞŶŐĂŶ
WĞŵďĂƚĂƐĂŶͲWĞŵďĂƚĂƐĂŶ <^ ďĞƌũĂŶũŝ ĚĂŶ ŵĞŶŐŝŬĂƚŬĂŶ Ěŝƌŝ ŬĞƉĂĚĂ >ĞƐƐŽƌ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶ ŬĞƉĂĚĂ
ůĞƐƐŽƌ͗
<^͕ EĞƌĂĐĂ ĚĂŶ WĞƌŚŝƚƵŶŐĂŶ >ĂďĂ ZƵŐŝ ĚĂƌŝ <^ ǇĂŶŐ ƚŝĚĂŬ ĚŝĂƵĚŝƚ ƵŶƚƵŬ
<^͕EĞƌĂĐĂĚĂŶWĞƌŚŝƚƵŶŐĂŶ>ĂďĂZƵŐŝĚĂƌŝ<^ǇĂŶŐĚŝĂƵĚŝƚŽůĞŚĂŬƵŶƚĂŶ
,ĂŬKƉƐŝ ^ĞƚĞůĂŚ ďĞƌĂŬŚŝƌŶǇĂ WĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞŵďŝĂǇĂĂŶ ŝƉŽ ϯ ĚĂŶ ƐĞŐĂůĂ ŬĞǁĂũŝďĂŶ <^
ŬĞƉĂĚĂ >ĞƐƐŽƌ ƚĞůĂŚ ĚŝƉĞŶƵŚŝ͕ ĚĞŶŐĂŶ ďĂŝŬ ŵĂŬĂ <^ ŵĞŵƉƵŶǇĂŝ ŚĂŬ ƵŶƚƵŬ
ŵĞŵďĞůŝďĂƌĂŶŐƚĞƌƐĞďƵƚ͕ĚĞŶŐĂŶŚĂƌŐĂƉĞŵďĞůŝĂŶƐĞƚĂƌĂĚĞŶŐĂŶŶŝůĂŝƐŝƐĂĂƌĂŶŐ
ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂĚŝĂƚƵƌĚĂůĂŵƉĞƌũĂŶũŝĂŶ͘
tĂŶƉƌĞƐƚĂƐŝ^ŝůĂŶŐ ĂůĂŵ ŚĂů <^ ĚŝƐĂŵƉŝŶŐ ŵĞŵƉĞƌŽůĞŚ ĨĂƐŝůŝƚĂƐ ƐĞǁĂ ƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ
WĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞŵďŝĂǇĂĂŶ ŝƉŽ ϯ͕ ũƵŐĂ ŵĞŵƉĞƌŽůĞŚ ĨĂƐŝůŝƚĂƐ ƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ ůĂŝŶ ĚĂƌŝ
>ĞƐƐŽƌ͕ ŵĂŬĂ ŬĞůĂůĂŝĂŶ ĂƚĂƐ ƐĂůĂŚ ƐĂƚƵ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ ĂŬĂŶ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ
ŬĞůĂůĂŝĂŶ ĂƚĂƐ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ŝŶŝ͕ ũƵŐĂ ŬĞůĂůĂŝĂŶ ĂƚĂƐ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ŝŶŝ ĂŬĂŶ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ
ŬĞůĂůĂŝĂŶĂƚĂƐƉĞƌũĂŶũŝĂŶůĂŝŶŶǇĂ͘
ďĞůƵŵĂĚĂĚŝĚĂĞƌĂŚƚĞŵƉĂƚWĞƌũĂŶũŝĂŶWĞŵďŝĂǇĂĂŶŝƉŽϯĚŝďƵĂƚ͕ŵĂŬĂƉĂƌĂƉŝŚĂŬ
ŵĞŵůŝůŝŚƉĞŶǇĞůĞƐĂŝĂŶŶǇĂŵĞůĂůƵŝWĞŶŐĂĚŝůĂŶEĞŐĞƌŝĚŝƚĞŵƉĂƚĚŽŵŝƐŝůŝ<^͘
D>
Ϯϲ͘ KďǇĞŬWĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ ^ĞǁĂ WĞŵďŝĂǇĂĂŶ EŽ͘ ϵϰϯϭϵϬϲϴϳϭ ƚĂŶŐŐĂů ϭϱ ŐƵƐƚƵƐ ϮϬϭϵ ǇĂŶŐ
diadakan antara PT Mandiri Tunas Finance (“>ĞƐƐŽƌ”), sebagai lessor dan MAL,
sebagai lessee (“WĞƌũĂŶũŝĂŶWĞŵďŝĂǇĂĂŶDd&”).

EŝůĂŝWĞŵďŝĂǇĂĂŶ >ĞƐƐŽƌƐĞƚƵũƵƵŶƚƵŬŵĞŵďĞůŝϭƵŶŝƚĂĐŬŚŽĞ>ŽĂĚĞƌϰϮϲ&ϮŵĞƌŬĂƚĞƌƉŝůůĂƌƐĞŶŝůĂŝ
Zp. 1.111.000.000 (“ĂƌĂŶŐ DŽĚĂů”) dari PT Trakindo Utama (“^ƵƉƉůŝĞƌ”) untuk
ƐĞůĂŶũƵƚŶǇĂĚŝƐĞǁĂƉĞŵďŝĂǇĂĂŶŬĂŶŬĞƉĂĚĂD>ĚĞŶŐĂŶŶŝůĂŝƉĞŵďŝĂǇĂĂŶƐĞŶŝůĂŝ
ZƉ͘ϴϴϴ͘ϴϬϬ͘ϬϬϬĚĂŶƐŝŵƉĂŶĂŶũĂŵŝŶĂŶƐĞŶŝůĂŝZƉ͘ϮϮϮ͘ϮϬϬ͘ϬϬϬ͘

:ĂŶŐŬĂtĂŬƚƵWĞŵďŝĂǇĂĂŶ D> ĂŬĂŶ ŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶ ĂƌĂŶŐ DŽĚĂů ĚĞŶŐĂŶ ĐĂƌĂ ƐĞǁĂ ƉĞŵďŝĂǇĂŶ ĚĞŶŐĂŶ
ũĂŶŐŬĂ ǁĂŬƚƵ ƐĞǁĂ ƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ ƐĞůĂŵĂ ϯϲ ďƵůĂŶ͕ ŵƵůĂŝ ďĞƌůĂŬƵ ƐĞũĂŬ ƚĂŶŐŐĂů
ĚŝƚĞƌŝŵĂŶǇĂĂƌĂŶŐDŽĚĂůŽůĞŚD>ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂƚĞƌƐĞďƵƚĚĂůĂŵƚĂŶĚĂƚĞƌŝŵĂ͘

hĂŶŐ^ĞǁĂWĞŵďŝĂǇĂĂŶ D>ĂŬĂŶŵĞůĂŬƵŬĂŶƉĞŵďĂǇĂƌĂŶƵĂŶŐƐĞǁĂƉĞŵďŝĂǇĂĂŶŬĞƉĂĚĂ>ĞƐƐŽƌƐĞũƵŵůĂŚ
ZƉ͘ Ϯϵ͘ϮϮϴ͘ϱϵϯ ǇĂŶŐ ĚŝŚŝƚƵŶŐ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ƚŝŶŐŬĂƚ ďƵŶŐĂ ĞĨĞŬƚŝĨ ƐĞďĞƐĂƌ ϭϮ͕ϬϬй
Ɖ͘Ă͘

ĞŶĚĂ <ĞƚĞƌůĂŵďĂƚĂŶ ƉĂďŝůĂ D> ƚĞƌůĂŵďĂƚ ƵŶƚƵŬ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶ ĂƉĂƉƵŶ ũƵŐĂ ǇĂŶŐ ŚĂƌƵƐ
ďŝĂǇĂ ǇĂŶŐ ĚŝďĂǇĂƌ Ěŝ ŵƵŬĂ ŽůĞŚ >ĞƐƐŽƌ ĂƚĂƐ ŶĂŵĂ D>͕ D> ǁĂũŝď ŵĞŵďĂǇĂƌ
ĚĞŶĚĂ ŬĂƌĞŶĂ ůĞǁĂƚ ǁĂŬƚƵ ƐĞďĞƐĂƌ Ϯ͕ϱ ƉĞƌ ŵŝů ƉĞƌŚĂƌŝ ĚĂƌŝ ũƵŵůĂŚ ƵĂŶŐ ƐĞǁĂ
ƉĞŵďŝĂǇĂĂŶǇĂŶŐƚĞƌƚƵŶŐŐĂŬ͘

WĞůƵŶĂƐĂŶ>ĞďŝŚǁĂů D> ƚŝĚĂŬ ĚŝƉĞƌŬĞŶĂŶŬĂŶ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶŐĂŬŚŝƌŝ WĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞŵďŝĂǇĂĂŶ Dd& ŝŶŝ
ƚĞƌƚƵůŝƐĚĂƌŝD>ǇĂŶŐĚĂƉĂƚĚŝƚĞƌŝŵĂ>ĞƐƐŽƌƐĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶƉĞƌĂƚƵƌĂŶƉĞŵĞƌŝŶƚĂŚ͕
D>ĚĂƉĂƚŵĞŶŐĂŬŚŝƌŝƉĞƌũĂŶũŝĂŶŝŶŝƐĞďĞůƵŵŵĂƐĂďĞƌĂŬŚŝƌŶǇĂƚĞƌƐĞďƵƚ͕ĚĞŶŐĂŶ

433
,ĂŬĚĂŶ<ĞǁĂũŝďĂŶ Ă͘ D> ŚĂƌƵƐ ŵĞŵĞƌŝŬƐĂ ĂƌĂŶŐ DŽĚĂů ĚĂŶ ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ƐƵĂƚƵ ƚĂŶĚĂ ďƵŬƚŝ
ƉĞŶĞƌŝŵĂĂŶĂƌĂŶŐDŽĚĂůǇĂŶŐƚĞůĂŚĚŝƚĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶŝŽůĞŚD>ŬĞƉĂĚĂ>ĞƐƐŽƌ
ď͘ D> ĚĂƉĂƚ ŵƵůĂŝ ŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶ ĂƌĂŶŐ DŽĚĂů ƐĞƐƵĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶͲ
Đ͘ D>ĚĞŶŐĂŶďŝĂǇĂD>ĂŬĂŶŵĞŶŐĂƚƵƌƉĞŶǇĞƌĂŚĂŶĚĂŶƉĞŶĞŵƉĂƚĂŶĂƌĂŶŐ
DŽĚĂůĚŝůŽŬĂƐŝǇĂŶŐĚŝƐĞďƵƚŬĂŶ͘D>ƚŝĚĂŬĂŬĂŶŵĞŵŝŶĚĂŚŬĂŶĂƌĂŶŐDŽĚĂů
Ě͘ D> ĂŬĂŶ ŵĞŵƉĞƌŐƵŶĂŬĂŶ ĂƌĂŶŐ DŽĚĂů ƐĞďĂŐĂŝ ƐĞŽƌĂŶŐ ƉĞŵĂŬĂŝ ǇĂŶŐ
Ğ͘ D>ĂŬĂŶŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶĚĂŶŵĞŶũĂŐĂĂƌĂŶŐDŽĚĂůƐĞĐĂƌĂŚĂƚŝͲŚĂƚŝĚĂŶďĂŝŬ͕

,ĂŬKƉƐŝ ƚĂƐƉĞůƵŶĂƐĂŶƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂŵĞƐƚŝŶǇĂĚĂŶƚĞƉĂƚǁĂŬƚƵŽůĞŚD>ŵĞŶŐĞŶĂŝƐĞŵƵĂ
ũƵŵůĂŚ ƵĂŶŐ ǇĂŶŐ ƚĞƌŚƵƚĂŶŐ ŽůĞŚ D> ŬĞƉĂĚĂ >ĞƐƐŽƌ͕ D> ďĞƌŚĂŬ ƵŶƚƵŬ

ǁĂŶƉƌĞƐƚĂƐŝͬŬĞũĂĚŝĂŶ ůĂůĂŝ ĚĂůĂŵ ƐĂůĂŚ ƐĂƚƵ ĂƚĂƵ ůĞďŝŚ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ͕ ŵĂŬĂ D>


WĞŶǇĞůĞƐĂŝĂŶ^ĞŶŐŬĞƚĂ DĞŶŐĞŶĂŝ WĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞŵďŝĂǇĂĂŶ Dd& ĚĂŶ ƐĞŐĂůĂ ĂŬŝďĂƚ ŚƵŬƵŵŶǇĂ͕ D> ĚĂŶ

Ϯϳ͘ KďǇĞŬWĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ ^ĞǁĂ WĞŵďŝĂǇĂĂŶ EŽ͘ &>ϭϵϬϬϯϱϮ ƚĂŶŐŐĂů ϭϬ ^ĞƉƚĞŵďĞƌ ϮϬϭϵ ǇĂŶŐ
diadakan antara PT SMFL Leasing Indonesia (“>ĞƐƐŽƌ”), sebĂŐĂŝ ůĞƐƐŽƌ ĚĂŶ D>͕
ƐĞďĂŐĂŝůĞƐƐĞĞ(“WĞƌũĂŶũŝĂŶWĞŵďŝĂǇĂĂŶ^D&>ϭ”).

EŝůĂŝWĞŵďŝĂǇĂĂŶ >ĞƐƐŽƌƐĞƚƵũƵƵŶƚƵŬŵĞŵďĞůŝϭƵŶŝƚDŝƚƐƵďŝƐŚŝŽůƚŝĞƐĞůW^ϭϯϲн/ƌŽŶƵŵƉzĞĂƌ
2019 (New) senilai Rp. 393.450.000 (“ĂƌĂŶŐDŽĚĂů”) dari PT Sardana Indah Berlian
DŽtor dan PT Mitrakarya Jaya Mandiri (“^ƵƉƉůŝĞƌ”) dan selanjutnya disewa
ƉĞŵďŝĂǇĂĂŶŬĂŶŬĞƉĂĚĂD>ĚĞŶŐĂŶŶŝůĂŝƉĞŵďŝĂǇĂĂŶƐĞŶŝůĂŝZƉ͘ϯϭϰ͘ϳϲϬ͘ϬϬϬĚĂŶ
ƐŝŵƉĂŶĂŶũĂŵŝŶĂŶƐĞŶŝůĂŝZƉ͘ϳϴ͘ϲϵϬ͘ϬϬϬ͘

:ĂŶŐŬĂtĂŬƚƵWĞŵďŝĂǇĂĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞŵďŝĂǇĂĂŶ ^D&> ϭ ŵƵůĂŝ ďĞƌůĂŬƵ ƐĞũĂŬ ƚĂŶŐŐĂů ĚŝƚĞƌŝŵĂŶǇĂ ĂƌĂŶŐ
DŽĚĂů ŽůĞŚ D> ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ƚĞƌƐĞďƵƚ ĚĂůĂŵ ƚĂŶĚĂ ƚĞƌŝŵĂ ĂƚĂƵ ƐĞũĂŬ
ĚŝďĂǇĂƌŬĂŶŶǇĂ ŚĂƌŐĂ ƉĞůƵŶĂƐĂŶ ƉĞŵďĞůŝĂŶ ďĂƌĂŶŐ ŵŽĚĂů ŽůĞŚ >ĞƐƐŽƌ ŬĞƉĂĚĂ
^ƵƉƉůŝĞƌ͕ ǇĂŶŐ ŵĂŶĂƚĞƌůĞďŝŚĚĂŚƵůƵ͘ :ĂŶŐŬĂǁĂŬƚƵƐĞǁĂ ƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ ĂĚĂůĂŚ ϰϴ
ďƵůĂŶ͘

hĂŶŐ^ĞǁĂWĞŵďŝĂǇĂĂŶ D>ĂŬĂŶŵĞůĂŬƵŬĂŶƉĞŵďĂǇĂƌĂŶƵĂŶŐƐĞǁĂƉĞŵďŝĂǇĂĂŶŬĞƉĂĚĂ>ĞƐƐŽƌĚĞŶŐĂŶ
ũƵŵůĂŚƐĞŶŝůĂŝZƉ͘ϴ͘ϭϯϰ͘ϬϬϬƉĞƌďƵůĂŶĚĞŶŐĂŶƚŝŶŐŬĂƚďƵŶŐĂĞĨĞŬƚŝĨϭϭ͕ϱϬϭϭϵйƉ͘Ă͘

WĞŵďĂǇĂƌĂŶ ĚŝďĂǇĂƌŵĞŶƵƌƵƚWĞƌũĂŶũŝĂŶWĞŵďŝĂǇĂĂŶ^D&>ϭŝŶŝ͕ƚĞƌŵĂƐƵŬƚĞƚĂƉŝƚŝĚĂŬƚĞƌďĂƚĂƐ
ďƵŶŐĂůĞǁĂƚǁĂŬƚƵŵĞŶƵƌƵƚƐƵŬƵďƵŶŐĂƐĞďĞƐĂƌϮ͕ϬϬƉĞƌŵŝůƉĞƌŚĂƌŝĚĂƌŝƐĞƚŝĂƉ
ũƵŵůĂŚƚĞƌƵƚĂŶŐ͘

WĞůƵŶĂƐĂŶ>ĞďŝŚǁĂů D> ƚŝĚĂŬ ďĞƌŚĂŬ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶŐĂŬŚŝƌŝ WĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞŵďŝĂǇĂĂŶ ^D&> ϭ ŝŶŝ ƐĞďĞůƵŵ
ĚĂƌŝ D>ǇĂŶŐ ĚĂƉĂƚ ĚŝƚĞƌŝŵĂ>ĞƐƐŽƌ ƐĞƐƵĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞƌĂƚƵƌĂŶ ƉĞŵĞƌŝŶƚĂŚ͕ D>
ŵĞŵďĂǇĂƌ ƐĞůƵƌƵŚ ŬĞǁĂũŝďĂŶ ǇĂŶŐ ďĞůƵŵ ĚŝůƵŶĂƐŝ ƐĞƌƚĂ ũƵŵůĂŚ ůĂŝŶ ǇĂŶŐ ŚĂƌƵƐ
ĚŝďĂǇĂƌŬĂŶ ƚĞƌŵĂƐƵŬ ƐĞŵƵĂ ƉĂũĂŬ ǇĂŶŐ ƚŝŵďƵů ƐĞďĂŐĂŝ ĂŬŝďĂƚ ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶ
ĚŝƉĞƌĐĞƉĂƚ͘
434


WĞŵďĂƚĂƐĂŶͲWĞŵďĂƚĂƐĂŶ dŝĚĂŬĚŝĂƚƵƌƐĞĐĂƌĂŬŚƵƐƵƐ͘

tĂŶƉƌĞƐƚĂƐŝ^ŝůĂŶŐ dŝĚĂŬĚŝĂƚƵƌƐĞĐĂƌĂŬŚƵƐƵƐ͘͘

,ƵŬƵŵzĂŶŐĞƌůĂŬƵ ,ƵŬƵŵZĞƉƵďůŝŬ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͘


Ϯϴ͘ KďǇĞŬWĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ ^ĞǁĂ WĞŵďŝĂǇĂĂŶ EŽ͘ &>ϭϵϬϬϮϰϱ ƚĂŶŐŐĂů Ϯϯ :Ƶůŝ ϮϬϭϵ ǇĂŶŐ ĚŝĂĚĂŬĂŶ
ĂŶƚĂƌĂ Wd ^D&> >ĞĂƐŝŶŐ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ (“>ĞƐƐŽƌ”), sebagai ůĞƐƐŽƌ ĚĂŶ D>͕ ƐĞďĂŐĂŝ
ůĞƐƐĞĞ(“WĞƌũĂŶũŝĂŶWĞŵďŝĂǇĂĂŶ^D&>Ϯ”).

EŝůĂŝWĞŵďŝĂǇĂĂŶ >ĞƐƐŽƌƐĞƚƵũƵƵŶƚƵŬŵĞŵďĞůŝϮƵŶŝƚ<ƵďŽƚĂdƌĂĐƚŽƌDyϱϭϬϬzĞĂƌϮϬϭϵ;EĞǁͿƐĞŶŝůĂŝ
Rp. 693.000.000 (“ĂƌĂŶŐDŽĚĂů”) dari PT Bina Pertiwi (“^ƵƉƉůŝĞƌ”) daŶƐĞůĂŶũƵƚŶǇĂ
ĚŝƐĞǁĂ ƉĞŵďŝĂǇĂĂŶŬĂŶ ŬĞƉĂĚĂ D> ĚĞŶŐĂŶ ŶŝůĂŝ ƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ ƐĞŶŝůĂŝ ZƉ͘
ϱϱϰ͘ϰϬϬ͘ϬϬϬ͘

:ĂŶŐŬĂtĂŬƚƵWĞŵďŝĂǇĂĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞŵďŝĂǇĂĂŶ ^D&> Ϯ ŵƵůĂŝ ďĞƌůĂŬƵ ƐĞũĂŬ ƚĂŶŐŐĂů ĚŝƚĞƌŝŵĂŶǇĂ ĂƌĂŶŐ
^ƵƉƉůŝĞƌ͕ ǇĂŶŐ ŵĂŶĂƚĞƌůĞďŝŚĚĂŚƵůƵ͘ :ĂŶŐŬĂǁĂŬƚƵƐĞǁĂ ƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ ĂĚĂůĂŚ ϯϲ
ďƵůĂŶ͘

ũƵŵůĂŚƐĞŶŝůĂŝZƉ͘ϭϴ͘Ϯϵϰ͘ϬϬϬƉĞƌďƵůĂŶĚĞŶŐĂŶƚŝŶŐŬĂƚďƵŶŐĂĞĨĞŬƚŝĨϭϮ͕Ϯϱϭϴϴй
Ɖ͘Ă͘

WĞŵďĂǇĂƌĂŶ ĚŝďĂǇĂƌŵĞŶƵƌƵƚWĞƌũĂŶũŝĂŶWĞŵďŝĂǇĂĂŶ^D&>ϮŝŶŝ͕ƚĞƌŵĂƐƵŬƚĞƚĂƉŝƚŝĚĂŬƚĞƌďĂƚĂƐ

WĞůƵŶĂƐĂŶ>ĞďŝŚǁĂů D> ƚŝĚĂŬ ďĞƌŚĂŬ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶŐĂŬŚŝƌŝ WĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞŵďŝĂǇĂĂŶ ^D&> Ϯ ŝŶŝ ƐĞďĞůƵŵ

435





Ϯϵ͘ KďǇĞŬWĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞŵďŝĂǇĂĂŶ DƵůƚŝŐƵŶĂ hŶƚƵŬ WĞŵďĞůŝĂŶ ĞŶŐĂŶ WĞŵďĂǇĂƌĂŶ ^ĞĐĂƌĂ
ŶŐƐƵƌĂŶ ;/ŶƐƚĂůůŵĞŶƚ &ŝŶĂŶĐŝŶŐͿ EŽ͘ ϯϭϭϵϯϬϲϬϰ ƚĂŶŐŐĂů ϭϰ ŐƵƐƚƵƐ ϮϬϭϴ ǇĂŶŐ
diadakan antara PT Mitsui Leasing Capital Indonesia (“<ƌĞĚŝƚƵƌ”), sebagai kreditur
dan MAL, sebagai debitur (“WĞƌũĂŶũŝĂŶWĞŵďŝĂǇĂĂŶDŝƚƐƵŝ”).

EŝůĂŝWĞŵďŝĂǇĂĂŶ <ƌĞĚŝƚƵƌĚĞŶŐĂŶŝŶŝŵĞŶǇĞƚƵũƵŝƵŶƚƵŬŵĞŵďĞƌŝŬĂŶĨĂƐŝůŝƚĂƐƉĞŵďŝĂǇĂĂŶŵƵůƚŝŐƵŶĂ
ƵŶƚƵŬƉĞŵďĞůŝĂŶĚĞŶŐĂŶƉĞŵďĂǇĂƌĂŶƐĞĐĂƌĂĂŶŐƐƵƌĂŶƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂĚĞďŝƚƵƌƚĞůĂŚ
ŵĞŶĞƌŝŵĂ ƉĞŵďĞƌŝĂŶ ĨĂƐŝůŝƚĂƐ ƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ ƚĞƌƐĞďƵƚ ĚĂƌŝ <ƌĞĚŝƚƵƌ ĚĂůĂŵ ďĞŶƚƵŬ
ƉĞŵďĞůŝĂŶ ϭ ƵŶŝƚ dŽǇŽƚĂ ůů EĞǁ ,ŝůƵǆ Ϯ͘ϰ ϰǆϰ WŝĐŬ hƉ ƐĞŶŝůĂŝ ZƉ͘
389.850.000 (“ĂƌĂŶŐ”) dari PT Deli Tunas Adimulia (“WĞŶũƵĂů”) yang dibutuhkan
D>͘

:ĂŶŐŬĂtĂŬƚƵWĞŵďŝĂǇĂĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ ďĞƌůĂŬƵ ĞĨĞŬƚŝĨ ƐĞũĂŬ ƚĂŶŐŐĂů ƉĞŶĐĂŝƌĂŶ ĨĂƐŝůŝƚĂƐ ƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ ŽůĞŚ
<ƌĞĚŝƚƵƌ ĂƚĂƵ ƚĞůĂŚ ĚŝƚĞƌŝŵĂŶǇĂ ĂƌĂŶŐ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ďĞƌŝƚĂ ĂĐĂƌĂ ƐĞƌĂŚ ƚĞƌŝŵĂ
ďĂƌĂŶŐ͕ŵĂŶĂǇĂŶŐƚĞƌũĂĚŝůĞďŝŚĚĂŚƵůƵĚĞŶŐĂŶũĂŶŐŬĂǁĂŬƚƵǁĂŬƚƵƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ
ϰϴďƵůĂŶ͘

hĂŶŐ^ĞǁĂWĞŵďŝĂǇĂĂŶ ZƉ͘ϴ͘Ϭϱϳ͘ϬϬϬĚĞŶŐĂŶďƵŶŐĂƉĞƌƚĂŚƵŶĨůĂƚϲ͕ϬϬйĂƚĂƵĞĨĨĞĐƚŝǀĞϭϭ͕ϰϴй͘

ĞŶĚĂ <ĞƚĞƌůĂŵďĂƚĂŶ hŶƚƵŬ ƐĞƚŝĂƉ ŚĂƌŝ ŬĞƚĞƌůĂŵďĂƚĂŶ ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶ ĂŶŐƐƵƌĂŶ ǇĂŶŐ ƐĞŚĂƌƵƐŶǇĂ
WĞŵďĂǇĂƌĂŶ ĚŝďĂǇĂƌŬĂŶŽůĞŚD>ĚĂŶͬĂƚĂƵĂƉĂďŝůĂƚĞƌĚĂƉĂƚƉĞŵďĂǇĂƌĂŶĂŶŐƐƵƌĂŶǇĂŶŐůĞďŝŚ
ŬĞĐŝů ĂƚĂƵ ŬƵƌĂŶŐ ĚĂƌŝ ũƵŵůĂŚ ĂŶŐƐƵƌĂŶ ǇĂŶŐ ũĂƚƵŚ ƚĞŵƉŽ ǇĂŶŐ ƐĞŚĂƌƵƐŶǇĂ
ĚŝďĂǇĂƌŬĂŶ͕ ŵĂŬĂ D> ďĞƌŬĞǁĂũŝďĂŶ ŵĞŵďĂǇĂƌ ĚĞŶĚĂ ŬĞƚĞƌůĂŵďĂƚĂŶ ƐĞďĞƐĂƌ
Ϭ͕ϮϬйƉĞƌŚĂƌŝĚĂƌŝŶŝůĂŝĂŶŐƐƵƌĂŶƉĞŵďŝĂǇĂĂŶǇĂŶŐƚĞƌƚƵŶŐŐĂŬŬĞƉĂĚĂ<ƌĞĚŝƚƵƌ͘

WĞůƵŶĂƐĂŶ>ĞďŝŚǁĂů D>ďĞƌŚĂŬƵŶƚƵŬŵĞŶŐĂŬŚŝƌŝWĞƌũĂŶũŝĂŶWĞŵďŝĂǇĂĂŶDŝƚƐƵŝƐĞďĞůƵŵďĞƌĂŬŚŝƌŶǇĂ
ũĂŶŐŬĂ ǁĂŬƚƵ ƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ƐĞŵƵĂ ĂŶŐƐƵƌĂŶ ĚĂŶ ƚŽƚĂů ŚƵƚĂŶŐ
ŚĂƌƵƐ ĚŝďĂǇĂƌ ŽůĞŚ D> ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ ŝŶŝ ĚĂŶ D> ďĞƌŬĞǁĂũŝďĂŶ
ŵĞůĂŬƵŬĂŶƉĞŵďĂǇĂƌĂŶĚĞŶĚĂƉĞŶŐĂŬŚŝƌĂŶůĞďŝŚĂǁĂůƐĞďĞƐĂƌϱ͕ϬϬйĚĂƌŝŶŝůĂŝƐŝƐĂ
ŚƵƚĂŶŐǇĂŶŐŵĂƐŝŚƚĞƌƵƚĂŶŐŬĞƉĂĚĂ<ƌĞĚŝƚƵƌ͘

,ĂŬĚĂŶ<ĞǁĂũŝďĂŶ Ă͘ DĞŶŐƵƌƵƐĚĂŶŵĞůĂŬƵŬĂŶƉĞŵĞůŝŚĂƌĂĂŶĚĂŶƉĞƌďĂŝŬĂŶĂƌĂŶŐĚĞŶŐĂŶƐĞďĂŝŬͲ
ďĂŝŬŶǇĂƐĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶŬĞƚĞŶƚƵĂŶƉĂďƌŝŬĂŶĚĂŶďŝĂǇĂŶǇĂƐĞŶĚŝƌŝ͘
ď͘ D>ǁĂũŝďŵĞůĂŬƵŬĂŶƉĞƌƉĂŶũĂŶŐĂŶ^dE<ĚĂŶŵĞŵďĂǇĂƌƉĂũĂŬĂƌĂŶŐƐĞƐƵĂŝ
ŬĞƚĞŶƚƵĂŶǇĂŶŐďĞƌůĂŬƵƐĞůĂŵĂũĂŶŐŬĂǁĂŬƚƵƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ͘
436
Đ͘ D>ďĞƌŬĞǁĂũŝďĂŶŵĞŶĚĂŚƵůƵŬĂŶƐĞƚŝĂƉŬĞǁĂũŝďĂŶďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶƉĞƌũĂŶũŝĂŶŝŶŝ͕
ƚĞƌŵĂƐƵŬ ƚŝĚĂŬ ƚĞƌďĂƚĂƐ ŵĞŵďĂǇĂƌ ĂŶŐƐƵƌĂŶ ǇĂŶŐ ũĂƚƵŚ ƚĞŵƉŽ ƐĞĐĂƌĂ ƚĞƉĂƚ
ĚĂŶƚĞƌĂƚƵƌƉĂĚĂǁĂŬƚƵŶǇĂ͘

WĞŵďĂƚĂƐĂŶͲWĞŵďĂƚĂƐĂŶ Ă͘ D>ǁĂũŝďĚĂůĂŵǁĂŬƚƵϯϬŚĂƌŝƐĞũĂŬĚŝƚƵƚƵƉŶǇĂƚŝĂƉͲƚŝĂƉƚƌŝǁƵůĂŶĚĂƌŝƚĂŚƵŶ
ďƵŬƵ͕ŵĞŵďƵĂƚŶĞƌĂĐĂĚĂŶƉĞƌŚŝƚƵŶŐĂŶůĂďĂƌƵŐŝĚĂƌŝD>ǇĂŶŐƚŝĚĂŬĚŝĂƵĚŝƚ
ƵŶƚƵŬƚƌŝǁƵůĂŶǇĂŶŐďĞƌƐĂŶŐŬƵƚĂŶ͘
ď͘ ĂůĂŵ ǁĂŬƚƵ ϵϬ ŚĂƌŝ ƐĞũĂŬ ĚŝƚƵƚƵƉŶǇĂ ƚŝĂƉͲƚŝĂƉ ƚƌŝǁƵůĂŶ ĚĂƌŝ ƚĂŚƵŶ ďƵŬƵ͕
ŵĞŵďƵĂƚŶĞƌĂĐĂĚĂŶƉĞƌŚŝƚƵŶŐĂŶůĂďĂƌƵŐŝĚĂƌŝD>ǇĂŶŐĚŝĂƵĚŝƚŽůĞŚĂŬƵŶƚĂŶ
ƉƵďůŝŬƵŶƚƵŬƚĂŚƵŶǇĂŶŐďĞƌƐĂŶŐŬƵƚĂŶ͘

,ĂŬKƉƐŝ dŝĚĂŬĚŝĂƚƵƌƐĞĐĂƌĂŬŚƵƐƵƐ͘

tĂŶƉƌĞƐƚĂƐŝ^ŝůĂŶŐ :ŝŬĂƚĞƌũĂĚŝƉĞƌŝƐƚŝǁĂĐĞĚĞƌĂũĂŶũŝŽůĞŚD>ƚĞƌŚĂĚĂƉWĞƌũĂŶũŝĂŶŝŶŝŚĂƌƵƐĚŝĂƌƚŝŬĂŶ
ũƵŐĂ ƚĞƌũĂĚŝ ĂĚĂŶǇĂ ƉĞƌŝƐƚŝǁĂ ĐĞĚĞƌĂ ũĂŶũŝ ŽůĞŚ D> ƚĞƌŚĂĚĂƉ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ĨĂƐŝůŝƚĂƐ
ůĂŝŶŶǇĂ ǇĂŶŐ ĚŝďƵĂƚ ŽůĞŚ D> ĚĂŶ <ƌĞĚŝƚƵƌ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ǇĂŶŐ ĚŝƐĞďƵƚ ĚĂůĂŵ
WĞƌũĂŶũŝĂŶŝŶŝĚĂŶͬĂƚĂƵůĂŵƉŝƌĂŶůĂŝŶŶǇĂ͕ĚĞŵŝŬŝĂŶƉƵůĂƐĞďĂůŝŬŶǇĂ;ĐƌŽƐƐĚĞĨĂƵůƚͿ͘


WĞŶǇĞůĞƐĂŝĂŶ^ĞŶŐŬĞƚĂ ŝůĂŵĂŶĂ ƚŝŵďƵů ƉĞƌďĞĚĂĂŶ ƉĞŶĚĂƉĂƚ ĂƚĂƵ ƉĞƌƐĞůŝƐŝŚĂŶ ĂƚĂƵ ƐĞŶŐŬĞƚĂ ĚŝĂŶƚĂƌĂ
D>ĚĂŶ<ƌĞĚŝƚƵƌƐĞŚƵďƵŶŐĂŶĚĞŶŐĂŶWĞƌũĂŶũŝĂŶŝŶŝĂƚĂƵƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶŶǇĂ͕ŵĂŬĂ
ŚĂůƚĞƌƐĞďƵƚĂŬĂŶĚŝƐĞůĞƐĂŝŬĂŶƐĞĐĂƌĂŵƵƐǇĂǁĂƌĂŚƵŶƚƵŬŵĞŶĐĂƉĂŝŬĂƚĂŵƵĨĂŬĂƚ͕
ĚĂůĂŵ ŚĂů ƚŝĚĂŬ ƚĞƌĐĂƉĂŝ ŬĂƚĂ ŵƵĨĂŬĂƚ͕ ŵĂŬĂ D> ĚĂŶ <ƌĞĚŝƚƵƌ ƐĞƚƵũƵ
ŵĞŶǇĞůĞƐĂŝŬĂŶƉĞƌŵĂƐĂůĂŚĂŶĚĞŶŐĂŶĚŽŵŝƐŝůŝŚƵŬƵŵǇĂŶŐƚĞƚĂƉĚĂŶƚŝĚĂŬďĞƌƵďĂŚ
ǇĂŝƚƵ Ěŝ <ĂŶƚŽƌ <ĞƉĂŶŝƚĞƌĂĂŶ WĞŶŐĂĚŝůĂŶ EĞŐĞƌŝ :ĂŬĂƌƚĂ WƵƐĂƚ ŶĂŵƵŶ ƚĂŶƉĂ
ŵĞŶŐƵƌĂŶŐŝŚĂŬ<ƌĞĚŝƚƵƌƵŶƚƵŬŵĞŶŐĂũƵŬĂŶƚƵŶƚƵƚĂŶĚŝƚĞŵƉĂƚůĂŝŶ͘

ϯϬ͘ KďǇĞŬWĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ ^ĞǁĂ WĞŵďŝĂǇĂĂŶ hŶƚƵŬ WĞƌĂůĂƚĂŶ ;WĞŵďŝĂǇĂĂŶ /ŶǀĞƐƚĂƐŝͿ EŽ͘
>ϮϬDϬϬϰϬϰƚĂŶŐŐĂůϮƉƌŝůϮϬϮϬǇĂŶŐĚŝĂĚĂŬĂŶĂŶƚĂƌĂWdKƌŝǆ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ&ŝŶĂŶĐĞ
(“>ĞƐƐŽƌ”), sebagai ůĞƐƐŽƌĚĂŶD>͕ƐĞďĂŐĂŝůĞƐƐĞĞ(“WĞƌũĂŶũŝĂŶWĞŵďŝĂǇĂĂŶKƌŝǆ”).

EŝůĂŝWĞŵďŝĂǇĂĂŶ ƚĂƐ ƉĞƌŵŝŶƚĂĂŶ D>͕ >ĞƐƐŽƌ ƚĞůĂŚ ŵĞŵďĞůŝ ϰ ƵŶŝƚ dƌƵĐŬ DŽĚĞů YdͲϭϰ ǁŝƚŚ
<ƵďŽƚĂ ϭϱϬͲZ ĞŶŐŝŶĞ ƚĂŚƵŶ ϮϬϮϬ ĚĞŶgan merek QUICK (“WĞƌĂůĂƚĂŶ”)
ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ƚĞůĂŚ ĚŝƉĞƌŝŬƐĂ ĚĂŶ ĚŝƉŝůŝŚ ƐĞŶĚŝƌŝ ŽůĞŚ D> ƵŶƚƵŬ ŬĞƉĞƌůƵĂŶ
WĞƌũĂŶũŝĂŶWĞŵďŝĂǇĂĂŶKƌŝǆŝŶŝ͕ƐĞƌƚĂŵĞŶǇĞǁĂŬĂŶƉĞƌĂůĂƚĂŶŬĞƉĂĚĂD>ƐĞĐĂƌĂ
ƐĞǁĂƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ;ĨŝŶĂŶĐĞůĞĂƐĞͿĚĂůĂŵďĞŶƚƵŬƉĞŵďŝĂǇĂĂŶŝŶǀĞƐƚĂƐŝďĂŐŝD>ĚĂŶ
D>ƐĞƚƵũƵƵŶƚƵŬŵĞŶǇĞǁĂĚĂƌŝ>ĞƐƐŽƌƐĞĐĂƌĂƐĞǁĂƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ;ĨŝŶĂŶĐĞůĞĂƐĞͿ
ĚĂůĂŵ ďĞŶƚƵŬ ƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ ŝŶǀĞƐƚĂƐŝ͕ ĚĞŶŐĂŶ ŶŝůĂŝ ƐĞǁĂ ƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ ZƉ͘
Ϯϭϴ͘ϬϴϬ͘ϬϬϬĚĂŶƐŝŵƉĂŶĂŶũĂŵŝŶĂŶƐĞŶŝůĂŝZƉ͘ϱϰ͘ϱϮϬ͘ϬϬϬ͘

:ĂŶŐŬĂtĂŬƚƵWĞŵďŝĂǇĂĂŶ DĂƐĂƐĞǁĂƉĞŵďŝĂǇĂĂŶĂĚĂůĂŚϯϲďƵůĂŶ͕ƐĞũĂŬϴƉƌŝůϮϬϮϬƐĂŵƉĂŝĚĞŶŐĂŶϴDĂƌĞƚ
ϮϬϮϯ͘

hĂŶŐ^ĞǁĂWĞŵďŝĂǇĂĂŶ ŶŐƐƵƌĂŶƐĞǁĂƉĞŵďŝĂǇĂĂŶŚĂƌƵƐĚŝďĂǇĂƌŬĂŶŽůĞŚD>ŬĞƉĂĚĂ>ĞƐƐŽƌƐĞŶŝůĂŝZƉ͘
ϳ͘ϭϳϮ͘ϬϬϬ ƉĞƌ ďƵůĂŶ͕ ƚĂŶƉĂ ĚŝŚĂƌƵƐŬĂŶ ĂĚĂŶǇĂ ƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶ ĂƚĂƵ ƉĞŶĂŐŝŚĂŶ
ƚĞƌůĞďŝŚĚĂŚƵůƵĚĞŶŐĂŶĐĂƌĂĂƉĂƉƵŶĚĂƌŝ>ĞƐƐŽƌŬĞƉĂĚĂD>͘
WĞƌũĂŶũŝĂŶ ŝŶŝ͕ >ĞƐƐŽƌ ďĞƌŚĂŬ ĚĞŶŐĂŶ ƐƵĂƚƵ ƐƵƌĂƚ ƉĞƌŝŶŐĂƚĂŶ ŬĞƉĂĚĂ D>͕
ŐĂŶƚŝ ƌƵŐŝ͕ ũƵŵůĂŚ ĚĂŶ ďŝĂǇĂͲďŝĂǇĂ ůĂŝŶ ǇĂŶŐ ƚŝŵďƵů ŬĂƌĞŶĂ ŬĞůĂůĂŝĂŶ D>͕
ŬĂƌĞŶĂŶǇĂƐĞŵƵĂǁĂũŝďŚĂƌƵƐƐĞŐĞƌĂĚŝďĂǇĂƌƐĞĐĂƌĂƚƵŶĂŝĚĂŶƉĞŶƵŚƐĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶ
ŬĞƚĞŶƚƵĂŶǇĂŶŐƚĞƌƐĞďƵƚĚĂůĂŵƐƵƌĂƚƉĞƌŝŶŐĂƚĂŶ>ĞƐƐŽƌƚĞƌƐĞďƵƚ͘

WĞůƵŶĂƐĂŶ>ĞďŝŚǁĂů D> ŚĂŶǇĂ ďĞƌŚĂŬ ŵĞŵďĂǇĂƌ ůĞďŝŚ ĚŝŶŝ ƐĞĐĂƌĂ ƚƵŶĂŝ ĚĂŶ ƐĞŬĂůŝŐƵƐ ƐĞůƵƌƵŚ
ĂŶŐƐƵƌĂŶƐĞǁĂƉĞŵďŝĂǇĂĂŶĚŝƚĂŵďĂŚŶŝůĂŝƐŝƐĂƐĞďĞƐĂƌZƉ͘ϱϰ͘ϱϮϬ͘ϬϬϬƐĞƌƚĂƐĞŵƵĂ
ũƵŵůĂŚ ůĂŝŶ ǇĂŶŐ ŚĂƌƵƐ ĚŝďĂǇĂƌ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞŵďŝĂǇĂĂŶ Kƌŝǆ ƐĞƌƚĂ
ƐǇĂƌĂƚͲƐǇĂƌĂƚ ĚĂŶ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶͲŬĞƚĞŶƚƵĂŶŝŶŝ ƐĞƚĞůĂŚ ĚŝƉĞƌŽůĞŚƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ ƚĞƌƚƵůŝƐ
ƚĞƌůĞďŝŚĚĂŚƵůƵĚĂƌŝ>ĞƐƐŽƌ͘

437

ŬĞƚŝŐĂ͘

WĞŵďĂƚĂƐĂŶͲƉĞŵďĂƚĂƐĂŶ dŝĚĂŬĚŝĂƚƵƌƐĞĐĂƌĂŬŚƵƐƵƐ͘
,ĂŬKƉƐŝ ŝůĂŵĂŶĂ D> ƚĞůĂŚ ŵĞůƵŶĂƐŝ ƐĞŵƵĂ ŬĞǁĂũŝďĂŶ ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶŶǇĂ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ
WĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞŵďŝĂǇĂĂŶ Kƌŝǆ ĚĂŶ ƚŝĚĂŬ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ĐĞĚĞƌĂ ũĂŶũŝ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ
WĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞŵďŝĂǇĂĂŶ Kƌŝǆ͕ ŵĂŬĂ ƉĂĚĂ ĂŬŚŝƌ ŵĂƐĂ ƐĞǁĂ ƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ͕ D>



Kƌŝǆ͕ƉĂƌĂƉŝŚĂŬƐĞƉĂŬĂƚďĂŚǁĂƉĞƌƐĞůŝƐŝŚĂŶƚĞƌƐĞďƵƚĚĂƉĂƚĚŝƐĞůĞƐĂŝŬĂŶŵĞůĂůƵŝϮ
;ĚƵĂͿŽƉƐŝƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗
ƚĞƌĚĂĨƚĂƌK:<͕ǇĂŝƚƵĂĚĂŶDĞĚŝĂƐŝWĞƌƵƐĂŚĂĂŶWĞŵďŝĂǇĂĂŶ͕WĞŐĂĚĂŝĂŶ͕ĚĂŶ

ϯϭ͘ KďǇĞŬWĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ^ĞǁĂWĞŵďŝĂǇĂĂŶEŽ͘ϵϰϯϮϭϬϲϵϭϯͲϭϰƚĂŶŐŐĂůϱ^ĞƉƚĞŵďĞƌϮϬϮϭǇĂŶŐ
diadakan antara PT Mandiri Tunas Finance (“>ĞƐƐŽƌ”), sebagai lessor dan MAL,
sebagai lessee (“WĞƌũĂŶũŝĂŶWĞŵďŝĂǇĂĂŶDd&Ϯ”).
EŝůĂŝWĞŵďŝĂǇĂĂŶ >ĞƐƐŽƌƐĞƚƵũƵƵŶƚƵŬŵĞŵďĞůŝϮƵŶŝƚŽůƚŝĞƐĞůW^ϭϯϲ&^hW&Z,yнhDWŵĞƌŬ
Mitshubishi senilai Rp874.800.000 (“ĂƌĂŶŐ DŽĚĂů”) dari PT Dipo Internasional
Pahala Otomotif (“^ƵƉƉůŝĞƌ”) untuk selanjutnya disewa pembiayaankan kepada
D>ĚĞŶŐĂŶŶŝůĂŝƉĞŵďŝĂǇĂĂŶƐĞŶŝůĂŝZƉϲϵϵ͘ϴϰϬ͘ϬϬϬĚĂŶƐŝŵƉĂŶĂŶũĂŵŝŶĂŶƐĞŶŝůĂŝ
ZƉ͘ϭϳϰ͘ϵϲϬ͘ϬϬϬ͘

:ĂŶŐŬĂtĂŬƚƵWĞŵďŝĂǇĂĂŶ D> ĂŬĂŶ ŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶ ĂƌĂŶŐ DŽĚĂů ĚĞŶŐĂŶ ĐĂƌĂ ƐĞǁĂ ƉĞŵďŝĂǇĂŶ ĚĞŶŐĂŶ
ũĂŶŐŬĂ ǁĂŬƚƵ ƐĞǁĂ ƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ ƐĞůĂŵĂ ϰϴ ďƵůĂŶ͕ ŵƵůĂŝ ďĞƌůĂŬƵ ƐĞũĂŬ ƚĂŶŐŐĂů
ĚŝƚĞƌŝŵĂŶǇĂĂƌĂŶŐDŽĚĂůŽůĞŚD>ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂƚĞƌƐĞďƵƚĚĂůĂŵƚĂŶĚĂƚĞƌŝŵĂ͘

hĂŶŐ^ĞǁĂWĞŵďŝĂǇĂĂŶ D>ĂŬĂŶŵĞůĂŬƵŬĂŶƉĞŵďĂǇĂƌĂŶƵĂŶŐƐĞǁĂƉĞŵďŝĂǇĂĂŶŬĞƉĂĚĂ>ĞƐƐŽƌƐĞũƵŵůĂŚ
ZƉϴϱϮ͘ϲϳϮ͘ϬϬϬ ǇĂŶŐ ĚŝŚŝƚƵŶŐ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ƚŝŶŐŬĂƚ ďƵŶŐĂ ĞĨĞŬƚŝĨ ƐĞďĞƐĂƌ ϭϬ͕ϱϬй
Ɖ͘Ă͘

WĞŵďĂǇĂƌĂŶ ĚŝďĂǇĂƌŵĞŶƵƌƵƚWĞƌũĂŶũŝĂŶWĞŵďŝĂǇĂĂŶDd&ϮŝŶŝ͕ƚĞƌŵĂƐƵŬƚĞƚĂƉŝƚŝĚĂŬƚĞƌďĂƚĂƐ
ĚĞŶĚĂ ŬĂƌĞŶĂ ůĞǁĂƚ ǁĂŬƚƵ ƐĞďĞƐĂƌ Ϯ͕ϱ ƉĞƌ ŵŝů ƉĞƌŚĂƌŝ ĚĂƌŝ ũƵŵůĂŚ ƵĂŶŐ ƐĞǁĂ
ƉĞŵďŝĂǇĂĂŶǇĂŶŐƚĞƌƚƵŶŐŐĂŬ͘

WĞůƵŶĂƐĂŶ>ĞďŝŚǁĂů D> ƚŝĚĂŬ ĚŝƉĞƌŬĞŶĂŶŬĂŶ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶŐĂŬŚŝƌŝ WĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞŵďŝĂǇĂĂŶ Dd& Ϯ ŝŶŝ
ƚĞƌƚƵůŝƐĚĂƌŝD>ǇĂŶŐĚĂƉĂƚĚŝƚĞƌŝŵĂ>ĞƐƐŽƌƐĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶƉĞƌĂƚƵƌĂŶƉĞŵĞƌŝŶƚĂŚ͕
D>ĚĂƉĂƚŵĞŶŐĂŬŚŝƌŝƉĞƌũĂŶũŝĂŶŝŶŝƐĞďĞůƵŵŵĂƐĂďĞƌĂŬŚŝƌŶǇĂƚĞƌƐĞďƵƚ͕ĚĞŶŐĂŶ
ƐŝƐĂƉĞŵďŝĂǇĂĂŶƉŽŬŽŬ͕ĚŝƚĂŵďĂŚďŝĂǇĂƉĞŶŐĂŬŚŝƌĂŶůĞďŝŚĂǁĂůǇĂŶŐďĞƐĂƌŶǇĂϴй
438
ĚĂƌŝ ƐŝƐĂ ƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ ƉŽŬŽŬ ǇĂŶŐ ďĞůƵŵ ũĂƚƵŚ ƚĞŵƉŽ ĚĂŶ ŬĞǁĂũŝďĂŶͲŬĞǁĂũŝďĂŶ
ůĂŝŶŶǇĂďĞƌĂĚĂƐĂƌŬĂŶƉĞƌũĂŶũŝĂŶŝŶŝ
Ğ͘ D> ĂŬĂŶ ŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶ ĚĂŶ ŵĞŶũĂŐĂ ĂƌĂŶŐ DŽĚĂů ƐĞĐĂƌĂ ŚĂƚŝͲŚĂƚŝ ĚĂŶ

WĞŵďĂƚĂƐĂŶͲƉĞŵďĂƚĂƐĂŶ dŝĚĂŬĚŝĂƚƵƌƐĞĐĂƌĂŬŚƵƐƵƐ

ǁĂŶƉƌĞƐƚĂƐŝͬŬĞũĂĚŝĂŶ ůĂůĂŝ ĚĂůĂŵ ƐĂůĂŚ ƐĂƚƵ ĂƚĂƵ ůĞďŝŚ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ͕ ŵĂŬĂ D>
WĞŵďŝĂǇĂĂŶDd&ϮĚĂŶͬĂƚĂƵƉĞƌũĂŶũŝĂŶůĂŝŶŶǇĂ͘

WĞŶǇĞůĞƐĂŝĂŶ^ĞŶŐŬĞƚĂ DĞŶŐĞŶĂŝ WĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞŵďŝĂǇĂĂŶ Dd& Ϯ ĚĂŶ ƐĞŐĂůĂ ĂŬŝďĂƚ ŚƵŬƵŵŶǇĂ͕ D> ĚĂŶ

ϯϮ͘ KďǇĞŬWĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ^ĞǁĂWĞŵďŝĂǇĂĂŶEŽ͘&>ϮϭϬϬϮϲϳƚĂŶŐŐĂůϰŐƵƐƚƵƐϮϬϮϭǇĂŶŐĚŝĂĚĂŬĂŶ
antara PT SMFL Leasing Indonesia (“>ĞƐƐŽƌ”), sebagai ůĞƐƐŽƌ ĚĂŶ D>͕ ƐĞďĂŐĂŝ
ůĞƐƐĞĞ(“WĞƌũĂŶũŝĂŶWĞŵďŝĂǇĂĂŶ^D&>ϯ”).
EŝůĂŝWĞŵďŝĂǇĂĂŶ >ĞƐƐŽƌƐĞƚƵũƵƵŶƚƵŬŵĞŵďĞůŝϯƵŶŝƚDŝƚƐƵďŝƐŚŝƐĞŶŝůĂŝǇĂŶŐĚŝĂƚƵƌĚĂůĂŵůĂŵƉŝƌĂŶ
perjanjian (“ĂƌĂŶŐ DŽĚĂů”) dari PT Sardana Indah Berlian Motor dan PT Gajah
Kembar Pratama (“^ƵƉƉůŝĞƌ”) dan selanjutnya disewa pembiayaankan kepada MAL
ĚĞŶŐĂŶŶŝůĂŝƉĞŵďŝĂǇĂĂŶƐĞŶŝůĂŝZƉ͘ϭ͘Ϭϰϳ͘ϯϲϬ͘ϬϬϬ͘
:ĂŶŐŬĂtĂŬƚƵWĞŵďŝĂǇĂĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞŵďŝĂǇĂĂŶ ^D&> ϯ ŵƵůĂŝ ďĞƌůĂŬƵ ƐĞũĂŬ ƚĂŶŐŐĂů ĚŝƚĞƌŝŵĂŶǇĂ ĂƌĂŶŐ
^ƵƉƉůŝĞƌ͕ ǇĂŶŐ ŵĂŶĂƚĞƌůĞďŝŚĚĂŚƵůƵ͘ :ĂŶŐŬĂǁĂŬƚƵ ƐĞǁĂ ƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ ĂĚĂůĂŚ ϰϴ
ďƵůĂŶ͘
ũƵŵůĂŚƐĞŶŝůĂŝZƉϮϲ͘ϲϴϮ͘ϮϬϬƉĞƌďƵůĂŶĚĞŶŐĂŶƚŝŶŐŬĂƚďƵŶŐĂĞĨĞŬƚŝĨϭϬ͕ϳϬйƉ͘Ă͘
WĞŵďĂǇĂƌĂŶ ĚŝďĂǇĂƌŵĞŶƵƌƵƚWĞƌũĂŶũŝĂŶWĞŵďŝĂǇĂĂŶ^D&>ϯŝŶŝ͕ƚĞƌŵĂƐƵŬƚĞƚĂƉŝƚŝĚĂŬƚĞƌďĂƚĂƐ
WĞůƵŶĂƐĂŶ>ĞďŝŚǁĂů D> ƚŝĚĂŬ ďĞƌŚĂŬ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶŐĂŬŚŝƌŝ WĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞŵďŝĂǇĂĂŶ ^D&> ϯ ŝŶŝ ƐĞďĞůƵŵ
439
Ğ͘ D> ĂŬĂŶ ŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶ ĚĂŶ ŵĞŶũĂŐĂ ĂƌĂŶŐ DŽĚĂů ƐĞĐĂƌĂ ŚĂƚŝͲŚĂƚŝ ĚĂŶ
W>
ϯϯ͘ KďǇĞŬWĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ^ĞǁĂWĞŵďŝĂǇĂĂŶEŽ͘ϵϰϯϭϵϬϲϵϴϬĚĂŶϵϰϯϭϵϬϳϱϴϵƚĂŶŐŐĂůϭϱŐƵƐƚƵƐ
ϮϬϭϵǇĂŶŐĚŝĂĚakan antara PT Mandiri Tunas Finance (“>ĞƐƐŽƌ”), sebagai lessor dan
PAL, sebagai lessee (“WĞƌũĂŶũŝĂŶWĞŵďŝĂǇĂĂŶDd&”).

EŝůĂŝWĞŵďŝĂǇĂĂŶ >ĞƐƐŽƌ ƐĞƚƵũƵ ƵŶƚƵŬ ŵĞŵďĞůŝ Ϯ ƵŶŝƚ <ƵďŽƚĂ dƌĂĐƚŽƌ DyϱϭϬϬ ϰt ƐĞŶŝůĂŝ ZƉ͘
693.000.000 (“ĂƌĂŶŐDŽĚĂů”) dari PT Bina Pertiwi (“^ƵƉƉůŝĞƌ”) untuk selanjutnya
ĚŝƐĞǁĂ ƉĞŵďŝĂǇĂĂŶŬĂŶ ŬĞƉĂĚĂ W> ĚĞŶŐĂŶ ŶŝůĂŝ ƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ ƐĞŶŝůĂŝ ZƉ͘
ϱϱϰ͘ϰϬϬ͘ϬϬϬĚĂŶƐŝŵƉĂŶĂŶũĂŵŝŶĂŶƐĞŶŝůĂŝZƉ͘ϭϯϴ͘ϲϬϬ͘ϬϬϬ͘

:ĂŶŐŬĂtĂŬƚƵWĞŵďŝĂǇĂĂŶ W>ĂŬĂŶŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶĂƌĂŶŐDŽĚĂůĚĞŶŐĂŶĐĂƌĂƐĞǁĂƉĞŵďŝĂǇĂŶĚĞŶŐĂŶũĂŶŐŬĂ
ǁĂŬƚƵƐĞǁĂƉĞŵďŝĂǇĂĂŶƐĞůĂŵĂϯϲďƵůĂŶ͕ŵƵůĂŝďĞƌůĂŬƵƐĞũĂŬƚĂŶŐŐĂůĚŝƚĞƌŝŵĂŶǇĂ
ĂƌĂŶŐDŽĚĂůŽůĞŚW>ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂƚĞƌƐĞďƵƚĚĂůĂŵƚĂŶĚĂƚĞƌŝŵĂ͘

hĂŶŐ^ĞǁĂWĞŵďŝĂǇĂĂŶ W>ĂŬĂŶŵĞůĂŬƵŬĂŶƉĞŵďĂǇĂƌĂŶƵĂŶŐƐĞǁĂƉĞŵďŝĂǇĂĂŶŬĞƉĂĚĂ>ĞƐƐŽƌƐĞũƵŵůĂŚ
ZƉ͘ ϭϴ͘Ϯϯϭ͘ϲϵϴ͘ϬϬϬ ǇĂŶŐ ĚŝŚŝƚƵŶŐ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ƚŝŶŐŬĂƚ ďƵŶŐĂ ĞĨĞŬƚŝĨ ƐĞďĞƐĂƌ
ϭϮ͕ϬϬйƉ͘Ă͘

ĞŶĚĂ <ĞƚĞƌůĂŵďĂƚĂŶ ƉĂďŝůĂ W> ƚĞƌůĂŵďĂƚ ƵŶƚƵŬ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶ ĂƉĂƉƵŶ ũƵŐĂ ǇĂŶŐ ŚĂƌƵƐ
ďŝĂǇĂǇĂŶŐĚŝďĂǇĂƌĚŝŵƵŬĂŽůĞŚ>ĞƐƐŽƌĂƚĂƐŶĂŵĂW>͕W>ǁĂũŝďŵĞŵďĂǇĂƌĚĞŶĚĂ

WĞůƵŶĂƐĂŶ>ĞďŝŚǁĂů W>ƚŝĚĂŬĚŝƉĞƌŬĞŶĂŶŬĂŶƵŶƚƵŬŵĞŶŐĂŬŚŝƌŝWĞƌũĂŶũŝĂŶWĞŵďŝĂǇĂĂŶDd&ŝŶŝƐĞďĞůƵŵ
ĚĂƌŝ W> ǇĂŶŐ ĚĂƉĂƚ ĚŝƚĞƌŝŵĂ >ĞƐƐŽƌ ƐĞƐƵĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞƌĂƚƵƌĂŶ ƉĞŵĞƌŝŶƚĂŚ͕ W>

,ĂŬĚĂŶ<ĞǁĂũŝďĂŶ Ă͘ W> ŚĂƌƵƐ ŵĞŵĞƌŝŬƐĂ ĂƌĂŶŐ DŽĚĂů ĚĂŶ ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ƐƵĂƚƵ ƚĂŶĚĂ ďƵŬƚŝ
ƉĞŶĞƌŝŵĂĂŶĂƌĂŶŐDŽĚĂůǇĂŶŐƚĞůĂŚĚŝƚĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶŝŽůĞŚW>ŬĞƉĂĚĂ>ĞƐƐŽƌ
ď͘ W> ĚĂƉĂƚ ŵƵůĂŝ ŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶ ĂƌĂŶŐ DŽĚĂů ƐĞƐƵĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶͲ
440
Đ͘ W> ĚĞŶŐĂŶ ďŝĂǇĂ W> ĂŬĂŶ ŵĞŶŐĂƚƵƌ ƉĞŶǇĞƌĂŚĂŶ ĚĂŶ ƉĞŶĞŵƉĂƚĂŶ ĂƌĂŶŐ
DŽĚĂůĚŝůŽŬĂƐŝǇĂŶŐĚŝƐĞďƵƚŬĂŶ͘W>ƚŝĚĂŬĂŬĂŶŵĞŵŝŶĚĂŚŬĂŶĂƌĂŶŐDŽĚĂů
Ě͘ W> ĂŬĂŶ ŵĞŵƉĞƌŐƵŶĂŬĂŶ ĂƌĂŶŐ DŽĚĂů ƐĞďĂŐĂŝ ƐĞŽƌĂŶŐ ƉĞŵĂŬĂŝ ǇĂŶŐ
Ğ͘ W>ĂŬĂŶŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶĚĂŶŵĞŶũĂŐĂĂƌĂŶŐDŽĚĂůƐĞĐĂƌĂŚĂƚŝͲŚĂƚŝĚĂŶďĂŝŬ͕

,ĂŬKƉƐŝ ƚĂƐƉĞůƵŶĂƐĂŶƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂŵĞƐƚŝŶǇĂĚĂŶƚĞƉĂƚǁĂŬƚƵŽůĞŚW>ŵĞŶŐĞŶĂŝƐĞŵƵĂ
ũƵŵůĂŚ ƵĂŶŐ ǇĂŶŐ ƚĞƌŚƵƚĂŶŐ ŽůĞŚ W> ŬĞƉĂĚĂ >ĞƐƐŽƌ͕ W> ďĞƌŚĂŬ ƵŶƚƵŬ

ǁĂŶƉƌĞƐƚĂƐŝͬŬĞũĂĚŝĂŶ ůĂůĂŝ ĚĂůĂŵ ƐĂůĂŚ ƐĂƚƵ ĂƚĂƵ ůĞďŝŚ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ͕ ŵĂŬĂ W>


WĞŶǇĞůĞƐĂŝĂŶ^ĞŶŐŬĞƚĂ DĞŶŐĞŶĂŝ WĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞŵďŝĂǇĂĂŶ Dd& ĚĂŶ ƐĞŐĂůĂ ĂŬŝďĂƚ ŚƵŬƵŵŶǇĂ͕ W> ĚĂŶ

ϯϰ͘ KďǇĞŬWĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ ^ĞǁĂ WĞŵďŝĂǇĂĂŶ hŶƚƵŬ <ĞŶĚĂƌĂĂŶ ĞƌŵŽƚŽƌ ;WĞŵďŝĂǇĂĂŶ /ŶǀĞƐƚĂƐŝͿ
EŽ͘ >ϭϵDϬϬϱϭϱ ƚĂŶŐŐĂů ϭϴ Ɖƌŝů ϮϬϭϵ ǇĂŶŐ ĚŝĂĚĂŬĂŶ ĂŶƚĂƌĂ Wd Kƌŝǆ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ
Finance (“>ĞƐƐŽƌ”), sebĂŐĂŝůĞƐƐŽƌĚĂŶW>͕ƐĞďĂŐĂŝůĞƐƐĞĞ(“WĞƌũĂŶũŝĂŶWĞŵďŝĂǇĂĂŶ
Kƌŝǆ”).

EŝůĂŝWĞŵďŝĂǇĂĂŶ ƚĂƐ ƉĞƌŵŝŶƚĂĂŶ W>͕ >ĞƐƐŽƌ ƚĞůĂŚ ŵĞŵďĞůŝ ϭ ƵŶŝƚ ƵƚƌŽ W^ ϭϭϬ> ŵĞƌĞŬ ,ŝŶŽ
tahun 2019 (“Peralatan”) sebagaimana telah diperiksa dan dipilih sendiri oleh PAL
ƵŶƚƵŬ ŬĞƉĞƌůƵĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞŵďŝĂǇĂĂŶ Kƌŝǆ ŝŶŝ͕ ƐĞƌƚĂ ŵĞŶǇĞǁĂŬĂŶ ƉĞƌĂůĂƚĂŶ
ŬĞƉĂĚĂ W> ƐĞĐĂƌĂ ƐĞǁĂ ƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ ;ĨŝŶĂŶĐĞ ůĞĂƐĞͿ ĚĂůĂŵ ďĞŶƚƵŬ ƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ
ŝŶǀĞƐƚĂƐŝ ďĂŐŝ W> ĚĂŶ W> ƐĞƚƵũƵ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶǇĞǁĂ ĚĂƌŝ >ĞƐƐŽƌ ƐĞĐĂƌĂ ƐĞǁĂ
ƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ;ĨŝŶĂŶĐĞůĞĂƐĞͿĚĂůĂŵďĞŶƚƵŬƉĞŵďŝĂǇĂĂŶŝŶǀĞƐƚĂƐŝ͕ĚĞŶŐĂŶŶŝůĂŝƐĞǁĂ
ƉĞŵďŝĂǇĂĂŶZƉ͘ϮϮϲ͘ϬϰϬ͘ϬϬϬĚĂŶƐŝŵƉĂŶĂŶũĂŵŝŶĂŶƐĞŶŝůĂŝZƉ͘ϱϲ͘ϱϭϬ͘ϬϬϬ͘

:ĂŶŐŬĂtĂŬƚƵWĞŵďŝĂǇĂĂŶ DĂƐĂ ƐĞǁĂ ƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ ĂĚĂůĂŚ ϰϴ ďƵůĂŶ͕ ƐĞũĂŬ ϮϮ Ɖƌŝů ϮϬϭϵ ƐĂŵƉĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ϮϮ
DĂƌĞƚϮϬϮϯ͘

hĂŶŐ^ĞǁĂWĞŵďŝĂǇĂĂŶ ŶŐƐƵƌĂŶƐĞǁĂƉĞŵďŝĂǇĂĂŶŚĂƌƵƐĚŝďĂǇĂƌŬĂŶŽůĞŚW>ŬĞƉĂĚĂ>ĞƐƐŽƌƐĞŶŝůĂŝZƉ͘
ϲ͘ϭϬϳ͘ϬϬϬ ƉĞƌ ďƵůĂŶ͕ ƚĂŶƉĂ ĚŝŚĂƌƵƐŬĂŶ ĂĚĂŶǇĂ ƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶ ĂƚĂƵ ƉĞŶĂŐŝŚĂŶ
ƚĞƌůĞďŝŚĚĂŚƵůƵĚĞŶŐĂŶĐĂƌĂĂƉĂƉƵŶĚĂƌŝ>ĞƐƐŽƌŬĞƉĂĚĂW>͘

WĞƌũĂŶũŝĂŶ ŝŶŝ͕ >ĞƐƐŽƌ ďĞƌŚĂŬ ĚĞŶŐĂŶ ƐƵĂƚƵ ƐƵƌĂƚ ƉĞƌŝŶŐĂƚĂŶ ŬĞƉĂĚĂ W>͕
ŐĂŶƚŝƌƵŐŝ͕ũƵŵůĂŚĚĂŶďŝĂǇĂͲďŝĂǇĂůĂŝŶǇĂŶŐƚŝŵďƵůŬĂƌĞŶĂŬĞůĂůĂŝĂŶW>͕ŬĂƌĞŶĂŶǇĂ

WĞůƵŶĂƐĂŶ>ĞďŝŚǁĂů W>ŚĂŶǇĂďĞƌŚĂŬŵĞŵďĂǇĂƌůĞďŝŚĚŝŶŝƐĞĐĂƌĂƚƵŶĂŝĚĂŶƐĞŬĂůŝŐƵƐƐĞůƵƌƵŚĂŶŐƐƵƌĂŶ
ƐĞǁĂƉĞŵďŝĂǇĂĂŶĚŝƚĂŵďĂŚŶŝůĂŝƐŝƐĂƐĞďĞƐĂƌZƉ͘ϱϲ͘ϱϭϬ͘ϬϬϬƐĞƌƚĂƐĞŵƵĂũƵŵůĂŚ
ůĂŝŶǇĂŶŐŚĂƌƵƐĚŝďĂǇĂƌďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶWĞƌũĂŶũŝĂŶWĞŵďŝĂǇĂĂŶKƌŝǆƐĞƌƚĂƐǇĂƌĂƚͲƐǇĂƌĂƚ
ĚĂŶŬĞƚĞŶƚƵĂŶͲŬĞƚĞŶƚƵĂŶŝŶŝƐĞƚĞůĂŚĚŝƉĞƌŽůĞŚƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶƚĞƌƚƵůŝƐƚĞƌůĞďŝŚĚĂŚƵůƵ
ĚĂƌŝ>ĞƐƐŽƌ͘

441

ŬĞƚŝŐĂ͘

,ĂŬKƉƐŝ ŝůĂŵĂŶĂ W> ƚĞůĂŚ ŵĞůƵŶĂƐŝ ƐĞŵƵĂ ŬĞǁĂũŝďĂŶ ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶŶǇĂ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ
WĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞŵďŝĂǇĂĂŶ Kƌŝǆ ĚĂŶ ƚŝĚĂŬ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ĐĞĚĞƌĂ ũĂŶũŝ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ
WĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞŵďŝĂǇĂĂŶ Kƌŝǆ͕ ŵĂŬĂ ƉĂĚĂ ĂŬŚŝƌ ŵĂƐĂ ƐĞǁĂ ƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ͕ W>


WĞŶǇĞůĞƐĂŝĂŶ^ĞŶŐŬĞƚĂ dŝĚĂŬĚŝĂƚƵƌƐĞĐĂƌĂŬŚƵƐƵƐ͘

>
ϯϱ͘ KďǇĞŬWĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ ^ĞǁĂ WĞŵďŝĂǇĂĂŶ EŽ͘ ϵϰϯϮϭϬϭϮϬϬ ƚĂŶŐŐĂů Ϯϯ &ĞďƌƵĂƌŝ ϮϬϮϭ ǇĂŶŐ
diadakan antara PT Mandiri Tunas Finance (“>ĞƐƐŽƌ”), sebagai lessor dan DAL,
sebagai lessee (“WĞƌũĂŶũŝĂŶWĞŵďŝĂǇĂĂŶDd&”).

EŝůĂŝWĞŵďŝĂǇĂĂŶ >ĞƐƐŽƌƐĞƚƵũƵƵŶƚƵŬŵĞŵďĞůŝϭƵŶŝƚĂƚĞƌƉŝůůĂƌĂĐŬŚŽĞ>ŽĂĚĞƌϰϮϲ&ϮƐĞŶŝůĂŝZƉ͘
416.400.000 (“ĂƌĂŶŐDŽĚĂů”) dari PT Sardana Indah Berlian Motor (“^ƵƉƉůŝĞƌ”)
ƵŶƚƵŬ ƐĞůĂŶũƵƚŶǇĂ ĚŝƐĞǁĂ ƉĞŵďŝĂǇĂĂŶŬĂŶ ŬĞƉĂĚĂ > ĚĞŶŐĂŶ ŶŝůĂŝ ƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ
ƐĞŶŝůĂŝZƉ͘ϯϰϮ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬĚĂŶƐŝŵƉĂŶĂŶũĂŵŝŶĂŶƐĞŶŝůĂŝZƉ͘ϴϯ͘ϮϴϬ͘ϬϬϬ͘

:ĂŶŐŬĂtĂŬƚƵWĞŵďŝĂǇĂĂŶ > ĂŬĂŶ ŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶ ĂƌĂŶŐ DŽĚĂů ĚĞŶŐĂŶ ĐĂƌĂ ƐĞǁĂ ƉĞŵďŝĂǇĂŶ ĚĞŶŐĂŶ
ũĂŶŐŬĂ ǁĂŬƚƵ ƐĞǁĂ ƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ ƐĞůĂŵĂ ϰϴ ďƵůĂŶ͕ ŵƵůĂŝ ďĞƌůĂŬƵ ƐĞũĂŬ ƚĂŶŐŐĂů
ĚŝƚĞƌŝŵĂŶǇĂĂƌĂŶŐDŽĚĂůŽůĞŚ>ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂƚĞƌƐĞďƵƚĚĂůĂŵƚĂŶĚĂƚĞƌŝŵĂ͘

hĂŶŐ^ĞǁĂWĞŵďŝĂǇĂĂŶ >ĂŬĂŶŵĞůĂŬƵŬĂŶƉĞŵďĂǇĂƌĂŶƵĂŶŐƐĞǁĂƉĞŵďŝĂǇĂĂŶŬĞƉĂĚĂ>ĞƐƐŽƌƐĞũƵŵůĂŚ
ZƉ͘ϴ͘ϰϱϲ͘ϬϬϬǇĂŶŐĚŝŚŝƚƵŶŐďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶƚŝŶŐŬĂƚďƵŶŐĂĞĨĞŬƚŝĨƐĞďĞƐĂƌϭϬ͕ϱϬйƉ͘Ă͘

ĞŶĚĂ <ĞƚĞƌůĂŵďĂƚĂŶ ƉĂďŝůĂ > ƚĞƌůĂŵďĂƚ ƵŶƚƵŬ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶ ĂƉĂƉƵŶ ũƵŐĂ ǇĂŶŐ ŚĂƌƵƐ
ďŝĂǇĂǇĂŶŐĚŝďĂǇĂƌĚŝŵƵŬĂŽůĞŚ>ĞƐƐŽƌĂƚĂƐŶĂŵĂ>͕>ǁĂũŝďŵĞŵďĂǇĂƌĚĞŶĚĂ

WĞůƵŶĂƐĂŶ>ĞďŝŚǁĂů > ƚŝĚĂŬ ĚŝƉĞƌŬĞŶĂŶŬĂŶ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶŐĂŬŚŝƌŝ WĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞŵďŝĂǇĂĂŶ Dd& ŝŶŝ
ƚĞƌƚƵůŝƐĚĂƌŝ>ǇĂŶŐĚĂƉĂƚĚŝƚĞƌŝŵĂ>ĞƐƐŽƌƐĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶƉĞƌĂƚƵƌĂŶƉĞŵĞƌŝŶƚĂŚ͕
>ĚĂƉĂƚŵĞŶŐĂŬŚŝƌŝƉĞƌũĂŶũŝĂŶŝŶŝƐĞďĞůƵŵŵĂƐĂďĞƌĂŬŚŝƌŶǇĂƚĞƌƐĞďƵƚ͕ĚĞŶŐĂŶ

,ĂŬĚĂŶ<ĞǁĂũŝďĂŶ ϭ͘ > ŚĂƌƵƐ ŵĞŵĞƌŝŬƐĂ ĂƌĂŶŐ DŽĚĂů ĚĂŶ ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ƐƵĂƚƵ ƚĂŶĚĂ ďƵŬƚŝ
ƉĞŶĞƌŝŵĂĂŶĂƌĂŶŐDŽĚĂůǇĂŶŐƚĞůĂŚĚŝƚĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶŝŽůĞŚ>ŬĞƉĂĚĂ>ĞƐƐŽƌ
442
Ϯ͘ > ĚĂƉĂƚ ŵƵůĂŝ ŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶ ĂƌĂŶŐ DŽĚĂů ƐĞƐƵĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶͲ
ϯ͘ > ĚĞŶŐĂŶ ďŝĂǇĂ > ĂŬĂŶ ŵĞŶŐĂƚƵƌ ƉĞŶǇĞƌĂŚĂŶ ĚĂŶ ƉĞŶĞŵƉĂƚĂŶ ĂƌĂŶŐ
DŽĚĂůĚŝůŽŬĂƐŝǇĂŶŐĚŝƐĞďƵƚŬĂŶ͘>ƚŝĚĂŬĂŬĂŶŵĞŵŝŶĚĂŚŬĂŶĂƌĂŶŐDŽĚĂů
ϰ͘ > ĂŬĂŶ ŵĞŵƉĞƌŐƵŶĂŬĂŶ ĂƌĂŶŐ DŽĚĂů ƐĞďĂŐĂŝ ƐĞŽƌĂŶŐ ƉĞŵĂŬĂŝ ǇĂŶŐ
ϱ͘ >ĂŬĂŶŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶĚĂŶŵĞŶũĂŐĂĂƌĂŶŐDŽĚĂůƐĞĐĂƌĂŚĂƚŝͲŚĂƚŝĚĂŶďĂŝŬ͕

,ĂŬKƉƐŝ ƚĂƐƉĞůƵŶĂƐĂŶƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂŵĞƐƚŝŶǇĂĚĂŶƚĞƉĂƚǁĂŬƚƵŽůĞŚ>ŵĞŶŐĞŶĂŝƐĞŵƵĂ
ũƵŵůĂŚ ƵĂŶŐ ǇĂŶŐ ƚĞƌŚƵƚĂŶŐ ŽůĞŚ > ŬĞƉĂĚĂ >ĞƐƐŽƌ͕ > ďĞƌŚĂŬ ƵŶƚƵŬ

ǁĂŶƉƌĞƐƚĂƐŝͬŬĞũĂĚŝĂŶ ůĂůĂŝ ĚĂůĂŵ ƐĂůĂŚ ƐĂƚƵ ĂƚĂƵ ůĞďŝŚ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ͕ ŵĂŬĂ >


WĞŶǇĞůĞƐĂŝĂŶ^ĞŶŐŬĞƚĂ DĞŶŐĞŶĂŝ WĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞŵďŝĂǇĂĂŶ Dd& ĚĂŶ ƐĞŐĂůĂ ĂŬŝďĂƚ ŚƵŬƵŵŶǇĂ͕ > ĚĂŶ

ϯϲ͘ KďǇĞŬWĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ^ĞǁĂWĞŵďŝĂǇĂĂŶEŽ͘&>ϮϭϬϬϮϲϲƚĂŶŐŐĂůϰŐƵƐƚƵƐϮϬϮϭǇĂŶŐĚŝĂĚĂŬĂŶ
antara PT SMFL Leasing Indonesia (“>ĞƐƐŽƌ”), sebagai ůĞƐƐŽƌĚĂŶ>͕ƐĞďĂŐĂŝůĞƐƐĞĞ
(“WĞƌũĂŶũŝĂŶWĞŵďŝĂǇĂĂŶ^D&>”).
EŝůĂŝWĞŵďŝĂǇĂĂŶ >ĞƐƐŽƌƐĞƚƵũƵƵŶƚƵŬŵĞŵďĞůŝϭƵŶŝƚDŝƚƐƵďŝƐŚŝƐĞŶŝůĂŝǇĂŶŐĚŝĂƚƵƌĚĂůĂŵůĂŵƉŝƌĂŶ
perjanjian (“ĂƌĂŶŐ DŽĚĂů”) dari PT SaƌĚĂŶĂ /ŶĚĂŚ ĞƌůŝĂŶ DŽƚŽƌ ĚĂŶ Wd 'ĂũĂŚ
Kembar Pratama (“^ƵƉƉůŝĞƌ”) dan selanjutnya disewa pembiayaankan kepada DAL
ĚĞŶŐĂŶŶŝůĂŝƉĞŵďŝĂǇĂĂŶƐĞŶŝůĂŝZƉ͘ϭ͘Ϭϰϳ͘ϯϲϬ͘ϬϬϬ͘
:ĂŶŐŬĂtĂŬƚƵWĞŵďŝĂǇĂĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞŵďŝĂǇĂĂŶ ^D&> ŵƵůĂŝ ďĞƌůĂŬƵ ƐĞũĂŬ ƚĂŶŐŐĂů ĚŝƚĞƌŝŵĂŶǇĂ ĂƌĂŶŐ
DŽĚĂů ŽůĞŚ > ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ƚĞƌƐĞďƵƚ ĚĂůĂŵ ƚĂŶĚĂ ƚĞƌŝŵĂ ĂƚĂƵ ƐĞũĂŬ
^ƵƉƉůŝĞƌ͕ ǇĂŶŐ ŵĂŶĂƚĞƌůĞďŝŚĚĂŚƵůƵ͘ :ĂŶŐŬĂǁĂŬƚƵƐĞǁĂ ƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ ĂĚĂůĂŚ ϰϴ
ďƵůĂŶ͘
hĂŶŐ^ĞǁĂWĞŵďŝĂǇĂĂŶ >ĂŬĂŶŵĞůĂŬƵŬĂŶƉĞŵďĂǇĂƌĂŶƵĂŶŐƐĞǁĂƉĞŵďŝĂǇĂĂŶŬĞƉĂĚĂ>ĞƐƐŽƌĚĞŶŐĂŶ
ũƵŵůĂŚƐĞŶŝůĂŝZƉϴ͘ϴϵϰ͘ϬϬϬƉĞƌďƵůĂŶĚĞŶŐĂŶƚŝŶŐŬĂƚďƵŶŐĂĞĨĞŬƚŝĨϭϬ͕ϳϬйƉ͘Ă͘
ĞŶĚĂ <ĞƚĞƌůĂŵďĂƚĂŶ ƉĂďŝůĂ > ƚĞƌůĂŵďĂƚ ƵŶƚƵŬ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶ ĂƉĂƉƵŶ ũƵŐĂ ǇĂŶŐ ŚĂƌƵƐ
WĞŵďĂǇĂƌĂŶ ĚŝďĂǇĂƌŵĞŶƵƌƵƚWĞƌũĂŶũŝĂŶWĞŵďŝĂǇĂĂŶ^D&>ŝŶŝ͕ƚĞƌŵĂƐƵŬƚĞƚĂƉŝƚŝĚĂŬƚĞƌďĂƚĂƐ
ďŝĂǇĂǇĂŶŐĚŝďĂǇĂƌĚŝŵƵŬĂŽůĞŚ>ĞƐƐŽƌĂƚĂƐŶĂŵĂ>͕>ǁĂũŝďŵĞŵďĂǇĂƌďƵŶŐĂ
ůĞǁĂƚǁĂŬƚƵŵĞŶƵƌƵƚƐƵŬƵďƵŶŐĂƐĞďĞƐĂƌϮ͕ϬϬƉĞƌŵŝůƉĞƌŚĂƌŝĚĂƌŝƐĞƚŝĂƉũƵŵůĂŚ
ƚĞƌƵƚĂŶŐ͘
WĞůƵŶĂƐĂŶ>ĞďŝŚǁĂů > ƚŝĚĂŬ ďĞƌŚĂŬ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶŐĂŬŚŝƌŝ WĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞŵďŝĂǇĂĂŶ ^D&> ŝŶŝ ƐĞďĞůƵŵ
ĚĂƌŝ > ǇĂŶŐ ĚĂƉĂƚ ĚŝƚĞƌŝŵĂ >ĞƐƐŽƌ ƐĞƐƵĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞƌĂƚƵƌĂŶ ƉĞŵĞƌŝŶƚĂŚ͕ >
,ĂŬĚĂŶ<ĞǁĂũŝďĂŶ Ă͘ > ŚĂƌƵƐ ŵĞŵĞƌŝŬƐĂ ĂƌĂŶŐ DŽĚĂů ĚĂŶ ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ƐƵĂƚƵ ƚĂŶĚĂ ďƵŬƚŝ
ƉĞŶĞƌŝŵĂĂŶĂƌĂŶŐDŽĚĂůǇĂŶŐƚĞůĂŚĚŝƚĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶŝŽůĞŚ>ŬĞƉĂĚĂ>ĞƐƐŽƌ
ď͘ > ĚĂƉĂƚ ŵƵůĂŝ ŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶ ĂƌĂŶŐ DŽĚĂů ƐĞƐƵĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶͲ
443
Đ͘ >ĚĞŶŐĂŶďŝĂǇĂ>ĂŬĂŶŵĞŶŐĂƚƵƌƉĞŶǇĞƌĂŚĂŶĚĂŶƉĞŶĞŵƉĂƚĂŶĂƌĂŶŐ
DŽĚĂůĚŝůŽŬĂƐŝǇĂŶŐĚŝƐĞďƵƚŬĂŶ͘>ƚŝĚĂŬĂŬĂŶŵĞŵŝŶĚĂŚŬĂŶĂƌĂŶŐDŽĚĂů
Ě͘ > ĂŬĂŶ ŵĞŵƉĞƌŐƵŶĂŬĂŶ ĂƌĂŶŐ DŽĚĂů ƐĞďĂŐĂŝ ƐĞŽƌĂŶŐ ƉĞŵĂŬĂŝ ǇĂŶŐ
Ğ͘ >ĂŬĂŶŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶĚĂŶŵĞŶũĂŐĂĂƌĂŶŐDŽĚĂůƐĞĐĂƌĂŚĂƚŝͲŚĂƚŝĚĂŶďĂŝŬ͕
ŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶ ĂƚĂƵ ŵĞŵŽĚŝĨŝŬĂƐŝ ĂƚĂƵ ŵĞŶĂŵďĂŚŬĂŶ ĂůĂƚͲĂůĂƚ ŬĞƉĂĚĂ
,ĂŬKƉƐŝ ƚĂƐƉĞůƵŶĂƐĂŶƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂŵĞƐƚŝŶǇĂĚĂŶƚĞƉĂƚǁĂŬƚƵŽůĞŚ>ŵĞŶŐĞŶĂŝƐĞŵƵĂ
ũƵŵůĂŚ ƵĂŶŐ ǇĂŶŐ ƚĞƌŚƵƚĂŶŐ ŽůĞŚ > ŬĞƉĂĚĂ >ĞƐƐŽƌ͕ > ďĞƌŚĂŬ ƵŶƚƵŬ
^<
ϯϳ͘ KďǇĞŬWĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ /ŶǀĞƐƚĂƐŝ ^ĞǁĂ WĞƌũĂŶũŝĂŶ EŽ͘ /&ϭϵϬϬϮϲϯ ƚĂŶŐŐĂů ϭϯ ŐƵƐƚƵƐ ϮϬϭϵ
dengan PT SMFL Leasing Indonesia (“WĞƌũĂŶũŝĂŶ >ĞĂƐŝŶŐ ϮϬϭϵ”), terkait objek
Ϯ;ĚƵĂͿƵŶŝƚ,ŝŶŽƵƚƌŽW^ϭϯϬ,zZϮϬϭϵ͕ŵĂƐŝŶŐͲŵĂƐŝŶŐĚĞŶŐĂŶŝĚĞŶƚŝĨŝŬĂƐŝ͗
Ă͘ EŽŵŽƌDĞƐŝŶ͗
ŝ͘ tϬϰdZZͲϳϬϭϲϯ
ŝŝ͘ tϬϰdZZͲϳϬϭϲϰ
ď͘ EŽŵŽƌƐĂƐŝƐ͗
ŝ͘ D:ϭ:'ϰϯ<ϱͲϭϴϬϯϮϮ
ŝŝ͘ D:ϭ:'ϰϯ<ϱͲϭϴϬϯϮϯ

EŝůĂŝWĞŵďŝĂǇĂĂŶ ,ĂƌŐĂWŽŬŽŬ͗ZƉϲϯϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͕Ͳ
EŝůĂŝWĞŵďŝĂǇĂĂŶ͗ZƉϱϬϰ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͕Ͳ
dŽƚĂůŶŐƐƵƌĂŶ͗ZƉϲϮϱ͘ϮϬϬ͘ϬϬϬ͕Ͳ;ĚŝďĂŐŝĚĂůĂŵϰϴŬĂůŝĂŶŐƐƵƌĂŶͿ͘

:ĂŶŐŬĂtĂŬƚƵWĞŵďŝĂǇĂĂŶ ϰϴďƵůĂŶ
hĂŶŐ^ĞǁĂWĞŵďŝĂǇĂĂŶ dŝĚĂŬĂĚĂ

ĞŶĚĂ <ĞƚĞƌůĂŵďĂƚĂŶ 2.00‰ per hari dari setiap jumlah terutang.
WĞŵďĂǇĂƌĂŶ
WĞůƵŶĂƐĂŶ>ĞďŝŚǁĂů dŝĚĂŬĚŝĂƚƵƌƐĞĐĂƌĂŬŚƵƐƵƐ͘

,ĂŬĚĂŶ<ĞǁĂũŝďĂŶ dŝĚĂŬĚŝĂƚƵƌƐĞĐĂƌĂŬŚƵƐƵƐ͕ŬĞĐƵĂůŝŵĞŶŐĞŶĂŝŚĂŬ^D&>ƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗
Ă͘ ĂůĂŵŚĂů^D&>ĚŝƉĂŬƐĂƵŶƚƵŬŵĞŶŐĂŵďŝůƚŝŶĚĂŬĂŶǇĂŶŐĚŝƉĞƌůƵŬĂŶƵŶƚƵŬ
ŵĞůŝŶĚƵŶŐŝ ŚĂŬ ^D&>ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ >ĞĂƐŝŶŐ ϮϬϭϵ ĂƚĂƵ ŵĞŶĞƌŝŵĂ
ŬĞůƵŚĂŶĂƚĂƵƉĞƌŶǇĂƚĂĂŶŬĞďĞƌĂƚĂŶĚĂƌŝƉŝŚĂŬŬĞƚŝŐĂŵĂŶĂƉƵŶ͕^D&>ĚĂƉĂƚ
ŵĞŶƵŶƚƵƚ ŬĞƉĂĚĂ ^< ƐĞƚŝĂƉ ĚĂŶ ƐĞůƵƌƵŚ ďŝĂǇĂ ĂƉĂ ƉƵŶ͕ ƚĞƌŵĂƐƵŬ ƚĞƚĂƉŝ
ƚŝĚĂŬ ƚĞƌďĂƚĂƐ ƉĂĚĂ ďŝĂǇĂ ƌĞůŽŬĂƐŝ KďũĞŬ WĞƌũĂŶũŝĂŶ ĚĂŶ ďŝĂǇĂ ŬŽŶƐƵůƚĂŶ
ŚƵŬƵŵ͘
ď͘ ^D&>ĚĂƉĂƚŵĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶĂƚĂƵŵĞŶũĂĚŝŬĂŶũĂŵŝŶĂŶŬĞƉĂĚĂƉŝŚĂŬŬĞƚŝŐĂĂƚĂƐ
ŚĂŬͲŚĂŬŶǇĂďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶWĞƌũĂŶũŝĂŶ>ĞĂƐŝŶŐϮϬϭϵ͘

^< ǁĂũŝď ŵĞŵďĞƌŝ ƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶ ŬĞƉĂĚĂ ^D&> ƚĂŶƉĂ ĚŝŵŝŶƚĂ ƚĞƌůĞďŝŚ ĚĂŚƵůƵ
ŽůĞŚ^D&>ƚĞƌŚĂĚĂƉƉĞƌƵďĂŚĂŶͲƉĞƌƵďĂŚĂŶƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚǇĂŶŐďĞƌŬĂŝƚĂŶĚĞŶŐĂŶ
^<͗

Ă͘ WĞƌƵďĂŚĂŶŶŐŐĂƌĂŶĂƐĂƌ^<͖
ď͘ WĞƌƵďĂŚĂŶƉĞƌŝǌŝŶĂŶ͖
Đ͘ ůĂŵĂƚďĂƌƵ͖
Ě͘ <ĂŶƚŽƌĂƚĂƵƚĞŵƉĂƚƵƐĂŚĂďĂƌƵ͖
Ğ͘ dĂŵďĂŚĂŶŝŶĨŽƌŵĂƐŝůĂŝŶŶǇĂ



444
WĞŶǇĞůĞƐĂŝĂŶ^ĞŶŐŬĞƚĂ ƉĂďŝůĂ ƐĞŶŐŬĞƚĂ ƚŝĚĂŬ ĚĂƉĂƚ ĚŝƐĞůĞƐĂŝŬĂŶ ŵĞůĂůƵŝ ŵƵƐǇĂǁĂƌĂŚ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶĐĂƉĂŝ
ŵƵĨĂŬĂƚĚĂůĂŵǁĂŬƚƵϭϰ;ĞŵƉĂƚďĞůĂƐͿŚĂƌŝ͕ŵĂŬĂƉĂƌĂƉŝŚĂŬĚĂƉĂƚŵĞŶǇĞůĞƐĂŝŬĂŶ
ƐĞƚŝĂƉ ĚĂŶ ƐĞůƵƌƵŚ ƉĞƌƐĞůŝƐŝŚĂŶ ƐĞƌƚĂ ƉĞƌďĞĚĂĂŶ ƉĞŶĚĂƉĂƚ ƚĞƌƐĞďƵƚ ŵĞůĂůƵŝ
>ĞŵďĂŐĂ ůƚĞƌŶĂƚŝĨ WĞŶǇĞůĞƐĂŝĂŶ ^ĞŶŐŬĞƚĂ ;>W^Ϳ ĂƚĂƵ ĚĞŶŐĂŶ ŵĞŵŝůŝŚ ƚĞŵƉĂƚ
ŬĞĚƵĚƵŬĂŶŚƵŬƵŵǇĂŶŐƚĞƚĂƉĚĂŶƚŝĚĂŬďĞƌƵďĂŚƉĂĚĂĚŝŬĂŶƚŽƌWĞŶŐĂĚŝůĂŶEĞŐĞƌŝ
:ĂŬĂƌƚĂ^ĞůĂƚĂŶĚŝ:ĂŬĂƌƚĂ͘

ϯϴ͘ KďǇĞŬWĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ ^ĞǁĂ WĞŵďŝĂǇĂĂŶ hŶƚƵŬ WĞƌĂůĂƚĂŶ ;WĞŵďŝĂǇĂĂŶ /ŶǀĞƐƚĂƐŝͿ EŽ͘
L21M00424E tanggal 22 Juni 2021 dengan PT Orix Indonesia Finance (“Kƌŝǆ”)
(“WĞƌũĂŶũŝĂŶWĞŵďŝĂǇĂĂŶ/ŶǀĞƐƚĂƐŝ”), terkait objek sebagai berikut:
ϭ;ƐĂƚƵͿƵŶŝƚ<ƵďŽƚĂdƌĂĐƚŽƌ>ϱϬϭϴϰt͕dĂŚƵŶϮϬϮϭ͕EŽŵŽƌ^Ğƌŝ<h>ZdDd
ϳϴϬϬϰ͘

EŝůĂŝWĞŵďŝĂǇĂĂŶ ŶŐƐƵƌĂŶƐĞǁĂƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ͗

Ă͘ <ĞϭƐͬĚϭϮƐĞďĞƐĂƌZƉϭϬ͘ϰϭϰ͘ϬϬϬ
ď͘ <ĞϭϯƐͬĚϮϰƐĞďĞƐĂƌZƉϵ͘ϰϰϱ͘ϬϬϬ
Đ͘ <ĞϮϱƐͬĚϯϱƐĞďĞƐĂƌZƉϰ͘ϰϴϬ͘ϬϬϬ
:ĂŶŐŬĂtĂŬƚƵWĞŵďŝĂǇĂĂŶ ϯϲďƵůĂŶ
hĂŶŐ^ĞǁĂWĞŵďŝĂǇĂĂŶ EŝůĂŝƐĞǁĂƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ͗ZƉϮϱϱ͘ϮϬϬ͘ϬϬϬ͘

ĞŶĚĂ <ĞƚĞƌůĂŵďĂƚĂŶ Ϭ͘ϮϬйƉĞƌŚĂƌŝĚĂƌŝƐĞƚŝĂƉũƵŵůĂŚƚĞƌƵƚĂŶŐ͘
WĞŵďĂǇĂƌĂŶ
WĞůƵŶĂƐĂŶ>ĞďŝŚǁĂů dŝĚĂŬĚŝĂƚƵƌƐĞĐĂƌĂŬŚƵƐƵƐ͘

,ĂŬĚĂŶ<ĞǁĂũŝďĂŶ dŝĚĂŬĚŝĂƚƵƌƐĞĐĂƌĂŬŚƵƐƵƐ͕ŶĂŵƵŶƚĞƌĚĂƉĂƚŬĞƚĞŶƚƵĂŶƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗
^<ǁĂũŝďŵĞŵďĞƌŝƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶŬĞƉĂĚĂKƌŝǆƵŶƚƵŬ͗
Ă͘ ^ĞŐĞƌĂŵĞŵďĞƌŝƚĂŚƵŬĂŶƐĞĐĂƌĂƚĞƌƚƵůŝƐŬĞƉĂĚĂKƌŝǆ;ŝͿĂĚĂŶǇĂƉĞƌŬĂƌĂƉĞƌĚĂƚĂ
ŵĂƵƉƵŶƉŝĚĂŶĂƐĞƌƚĂƉĞƌŵĂƐĂůĂŚĂŶǇĂŶŐƚŝŵďƵůĚĞŶŐĂŶŝŶƐƚĂŶƐŝƉĞŵĞƌŝŶƚĂŚ
ĚĂŶͬĂƚĂƵ ƉŝŚĂŬ ŬĞƚŝŐĂ ůĂŝŶŶǇĂ ǇĂŶŐ ŵĞŵƉĞŶŐĂƌƵŚŝ ƵƐĂŚĂ ŵĂƵƉƵŶ ŚĂƌƚĂ
ŬĞŬĂǇĂĂŶ^<͖ĚĂŶ;ŝŝͿƐĞƚŝĂƉĂŬƚĂƉĞƌƵďĂŚĂŶĂŶŐŐĂƌĂŶĚĂƐĂƌ͕ĂƚĂƵŬŽŵƉŽƐŝƐŝ
ƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŶ͕<ŽŵŝƐĂƌŝƐ͕ŝƌĞŬƐŝ^<͕ĂůĂŵĂƚ͖ĚĂŶ
ď͘ DĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶŬĞƉĂĚĂKƌŝǆĂƚĂƐƉĞƌŵŝŶƚĂĂŶKƌŝǆĚĂƌŝǁĂŬƚƵŬĞǁĂŬƚƵůĂƉŽƌĂŶ
ŬĞƵĂŶŐĂŶ͕ĚĂŶůĂƉŽƌĂŶͲůĂƉŽƌĂŶůĂŝŶǇĂŶŐĚŝŵŝŶƚĂKƌŝǆ͘

,ĂŬKƉƐŝ ŝůĂŵĂŶĂ ^< ƚĞůĂŚ ŵĞůƵŶĂƐŝ ƐĞŵƵĂ ŬĞǁĂũŝďĂŶ ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶŶǇĂ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ
ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ŝŶŝ ĚĂŶ ƚŝĚĂŬ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ĐŝĚĞƌĂ ũĂŶũŝ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ŝŶŝ͕ ŵĂŬĂ
ƉĂĚĂ ĂŬŚŝƌ ŵĂƐĂ ƐĞǁĂ ƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ͕ ^< ŵĞŵƉƵŶǇĂŝ ŚĂŬ ŽƉƐŝ ƵŶƚƵŬ ŵĞŵďĞůŝ
ƉĞƌĂůĂƚĂŶĂƚĂƵĚĂƉĂƚŵĞŵƉĞƌƉĂŶũĂŶŐŵĂƐĂƐĞǁĂƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ͕ĚĞŶŐĂŶŬĞƚĞŶƚƵĂŶͲ
ŬĞƚĞŶƚƵĂŶƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗
Ă͘ ĂůĂŵŚĂůƉĞŵďĞůŝĂŶƉĞƌĂůĂƚĂŶŽůĞŚ^<͕ŵĂŬĂ͗
ŝ͘ ,ĂƌŐĂďĞůŝĂĚĂůĂŚƐĞŬƵƌĂŶŐͲŬƵƌĂŶŐŶǇĂƐĂŵĂĚĞŶŐĂŶŶŝůĂŝƐŝƐĂ͖
ŝŝ͘ Kƌŝǆ ĚĂŶ ^< ŵĞŶĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶŝ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ũƵĂů ďĞůŝ ĚĂŶ Kƌŝǆ
ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ƐĞŵƵĂ ƐƵƌĂƚ ǇĂŶŐ ďĞƌŬĂŝƚĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞƌĂůĂƚĂŶ ŬĞƉĂĚĂ
^<͕ ƐĞƚĞůĂŚ ŵĞŵďĂǇĂƌ ůƵŶĂƐ ŚĂƌŐĂ ďĞůŝ ĚĂŶ ŬĞǁĂũŝďĂŶͲŬĞǁĂũŝďĂŶ
ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶůĂŝŶŶǇĂ͘
ĂůĂŵŚĂůŵĞŵƉĞƌƉĂŶũĂŶŐŵĂƐĂƐĞǁĂƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ͕ŵĂŬĂƉĂƌĂƉŚŝĂŬƐĞƉĂŬĂƚĂƚĂƐ
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ƐĞǁĂ ƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ ĚĂŶ ũƵŵůĂŚͲũƵŵůĂŚ ůĂŝŶ ǇĂŶŐ ĂŬĂŶ ŵĞŶũĂĚŝ ŬĞǁĂũŝďĂŶ
ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶ^<͕ƐĞƌƚĂĂƚĂƐƐǇĂƌĂƚĚĂŶŬĞƚĞŶƚƵĂŶůĂŝŶŶǇĂǇĂŶŐĂŬĂŶďĞƌůĂŬƵƵŶƚƵŬ
ƉĞƌƉĂŶũĂŶŐĂŶƚĞƌƐĞďƵƚ͘

WĞŶǇĞůĞƐĂŝĂŶ^ĞŶŐŬĞƚĂ ^ĞŵƵĂƉĞƌƐĞůŝƐŝŚĂŶǇĂŶŐƚŝŵďƵůĚĂƌŝĂƚĂƵƚĞƌŬĂŝƚĚĞŶŐĂŶƉĞƌũĂŶũŝĂŶŝŶŝ͕ƉĂƌĂƉŝŚĂŬ
ƐĞƉĂŬĂƚ ďĂŚǁĂ ƉĞƌƐĞůŝƐŝŚĂŶ ƚĞƌƐĞďƵƚ ĚĂƉĂƚ ĚŝƐĞůĞƐĂŝŬĂŶ ŵĞůĂůƵŝ Ϯ ;ĚƵĂͿ ŽƉƐŝ
Ă͘ <ĂŶƚŽƌ ƉĂŶŝƚĞƌĂ WĞŶŐĂĚŝůĂŶ EĞŐĞƌŝ :ĂŬĂƌƚĂ WƵƐĂƚ͕ ĚĞŶŐĂŶ ƚŝĚĂŬ ĂŬĂŶ
ŵĞŶŐƵƌĂŶŐŝŚĂŬKƌŝǆƵŶƚƵŬŵĞŶŐĂũƵŬĂŶŐƵŐĂƚĂŶƚĞƌŚĂĚĂƉ^ŬĚŝƉĞŶŐĂĚŝůĂŶ
ůĂŝŶƚĞŵƉĂƚ^<͕ƉĞŶũĂŵŝŶĚĂŶͬĂƚĂŝŬĞŬĂǇĂĂŶŶǇĂďĞƌĂĚĂ͖ĂƚĂƵ

ƚĞƌĚĂĨƚĂƌ Ěŝ KƚŽƌŝƚĂƐ :ĂƐĂ <ĞƵĂŶŐĂŶ͕ ǇĂŝƚƵ ĂĚĂŶ DĞĚŝĂƐŝ WĞƌƵƐĂŚĂĂŶ
WĞŵďŝĂǇĂĂŶ͕WĞŐĂĚĂŝĂŶĚĂŶDŽĚĂůsĞŶƚƵƌĂ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ;DWWWs/Ϳ͘

445
ϯϵ͘ KďǇĞŬWĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞŵďŝĂǇĂĂŶ hŶƚƵŬ ůĂƚ ĞƌĂƚ EŽ͘ ϯϮϭϭϬϬϬϬϵϲϴ ƚĂŶŐŐĂů ϱ EŽǀĞŵďĞƌ
ϮϬϮϭ ĚĞŶŐĂŶ Wd ^ƵƌǇĂ ƌƚŚĂ EƵƐĂŶƚĂƌĂ &ŝŶĂŶĐĞ (“Ê&”)͕ ƚĞƌŬĂŝƚ ŽďũĞŬ ƐĞďĂŐĂŝ
ďĞƌŝŬƵƚ͗

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EŝůĂŝWĞŵďŝĂǇĂĂŶ EŝůĂŝWĞŵďŝĂǇĂĂŶ͗ZƉϭ͘ϬϭϮ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͕Ͳ

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:ĂŶŐŬĂtĂŬƚƵWĞŵďŝĂǇĂĂŶ ϯϲďƵůĂŶ
hĂŶŐ^ĞǁĂWĞŵďŝĂǇĂĂŶ EŝůĂŝƐĞǁĂƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ͗ZƉϭ͘ϭϮϲ͘ϰϰϬ͘ϬϬϬ

ĞŶĚĂ <ĞƚĞƌůĂŵďĂƚĂŶ Ϭ͘ϮϬй ƉĞƌ ŚĂƌŝ ĚĂƌŝ ƐĞůƵƌƵŚ ũƵŵůĂŚ ǇĂŶŐ ƐĞŚĂƌƵƐŶǇĂ ĚŝďĂǇĂƌ ƐĞƐƵĂŝ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ
WĞŵďĂǇĂƌĂŶ ƐĂŵƉĂŝĚĞŶŐĂŶƚĂŶŐŐĂůĚŝůĂŬƵŬĂŶŶǇĂƉĞŵďĂǇĂƌĂŶ

WĞůƵŶĂƐĂŶ>ĞďŝŚǁĂů ;^ŝƐĂ hƚĂŶŐ WŽŬŽŬ н ϭϬй ĚĂƌŝ ^ŝƐĂ hƚĂŶŐ WŽŬŽŬͿ н ;WĞŵďĂǇĂƌĂŶ WŝƵƚĂŶŐ ^ĞǁĂ
WĞŵďŝĂǇĂĂŶǇĂŶŐƚĞƌƚƵŶŐŐĂŬͿн;ĞŶĚĂ<ĞƚĞƌůĂŵďĂƚĂŶĚĂƌŝWĞŵďĂǇĂƌĂŶWŝƵƚĂŶŐ
^ĞǁĂWĞŵďŝĂǇĂĂŶǇĂŶŐƚĞƌƚƵŶŐŐĂŬͿнŝĂǇĂͲďŝĂǇĂůĂŝŶǇĂŶŐƚŝŵďƵůĂƚĂƵďĞƌŬĂŝƚĂŶ
ĚĞŶŐĂŶƚĞƌũĂĚŝŶǇĂƉĞůƵŶĂƐĂŶůĞďŝŚĂǁĂů͘

^ĞŐĂůĂ ďŝĂǇĂ ĚĂŶ ƉĂũĂŬ ǇĂŶŐ ĚŝĂŬŝďĂƚŬĂŶ ŽůĞŚ ƉĞůƵŶĂƐĂŶ ůĞďŝŚ ĂǁĂů͕ ƚĞƌŵĂƐƵŬ
ŶĂŵƵŶ ƚŝĚĂŬ ƚĞƌďĂƚĂƐ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ƉĂũĂŬ ǇĂŶŐ ĚŝŬŽƌĞŬƐŝ ĂŬŝďĂƚ ƚŝĚĂŬ ĚŝƉĞŶƵŚŝŶǇĂ
ũĂŶŐŬĂ ǁĂŬƚƵŵŝŶŝŵƵŵ ƐĞƉĞƌƚŝ ǇĂŶŐ ĚŝƐǇĂƌĂƚŬĂŶ ŽůĞŚ ŚƵŬƵŵ ǇĂŶŐ ďĞƌůĂŬƵ ĂŬĂŶ
ŵĞŶũĂĚŝŬĞǁĂũŝďĂŶ^<͘

,ĂŬĚĂŶ<ĞǁĂũŝďĂŶ ^<ǁĂũŝďƵŶƚƵŬ͗
Ă͘ DĞŵĂƚƵŚŝƐĞůƵƌƵŚŬĞƚĞŶƚƵĂŶƉĞƌũĂŶũŝĂŶĚĂŶŚƵŬƵŵǇĂŶŐďĞƌůĂŬƵ͖
ď͘ DĞŵďĂǇĂƌ ŬĞǁĂũŝďĂŶŶǇĂ ƐĞĐĂƌĂ ƚĞƉĂƚ ǁĂŬƚƵ ŬĞƉĂĚĂ Ê& ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ
ƉĞƌũĂŶũŝĂŶƐĞĐĂƌĂƉĞŶƵŚ͕ƚĂŶƉĂĂĚĂŶǇĂƉĞƌũƵŵƉĂĂŶƵƚĂŶŐ͕ŵĞŵƉƌŚŝƚƵŶŐŬĂŶ
ĚĞŶŐĂŶ ƚĂŐŝŚĂŶͬƉŝƵƚĂŶŐ ^< ŬĞƉĂĚĂ Ê& ;ĂƉĂďŝůĂ ĂĚĂͿ͕ ƚĂŶƉĂ ŚĂŬ ƵŶƚƵŬ
ŵĞŶƵŶƚƵƚ ůĞďŝŚ ĚĂŚƵůƵ ƐƵĂƚƵ ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶ ůĂŝŶ ĚĂŶ ƚĂŶƉĂ ƉŽƚŽŶŐĂŶ ĚĂůĂŵ
ďĞŶƚƵŬ ĂƉĂƉƵŶ͕ ŬĞĐƵĂůŝ ĚŝŚĂƌƵƐŬĂŶ ŽůĞŚ ŚƵŬƵŵ ǇĂŶŐ ďĞƌůĂŬƵ ĂƚĂƵ ĚĞŶŐĂŶ
ƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶƚĞƌƚƵůŝƐƐĞďĞůƵŵŶǇĂĚĂƌŝÊ&͘
Đ͘ DĞŵďĞƌŝŬĂŶƐĞŐĂůĂŝŶĨŽƌŵĂƐŝ͕ŬĞƚĞƌĂŶŐĂŶǇĂŶŐĚŝŵŝŶƚĂŽůĞŚÊ&͕ƚĞƌŵĂƐƵŬ
ŵĞŶŐĞŶĂŝƵƐĂŚĂĚĂŶŬŽŶĚŝƐŝŬĞƵĂŶŐĂŶ^<͕ďĂƌĂŶŐŵŽĚĂůĚĂŶŚĂůͲŚĂůůĂŝŶŶǇĂ
ǇĂŶŐĚŝƉĂŶĚĂŶŐƉĞƌůƵŽůĞŚÊ&͘
Ě͘ ^<ǁĂũŝďŵĞŶũĂŐĂŬĞĐƵŬƵƉĂŶŵŽĚĂůŶǇĂƐĞŚŝŶŐŐĂ^<ĚĂƉĂƚŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ
ŬĞŐŝĂƚĂŶƵƐĂŚĂŶǇĂĚĂŶŬĞǁĂũŝďĂŶŶǇĂŬĞƉĂĚĂÊ&͘
Ğ͘ ^<ǁĂũŝďŵĞŵďĞƌŝŬĂŶƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶƐĞĐĂƌĂƚĞƌƚƵůŝƐŬĞƉĂĚĂÊ&ƐĞŬƵƌĂŶŐͲ
ŬƵƌĂŶŐŶǇĂ ĚĂůĂŵ ϭϰ ;ĞŵƉĂƚ ďĞůĂƐͿ ŚĂƌŝ ŬĞƌũĂ ƐĞďĞůƵŵŶǇĂ ĚĂůĂŵ ŚĂů ^<
ďĞƌŵĂŬƐƵĚƵŶƚƵŬ͗
(i) ŵĞůĂŬƵŬĂŶŵĞƌŐĞƌ͕ŬŽŶƐŽůŝĚĂƐŝĂƚĂƵĂŬƵŝƐŝƐŝ͖
(ii) ŵĞŵƉĞƌŽůĞŚƉŝŶũĂŵĂŶďĂƌƵĂƚĂƵĨĂƐŝůŝƚĂƐƉĞŵďŝĂǇĂĂŶĚĂƌŝƉŝŚĂŬ
ŬĞƚŝŐĂ͖
(iii) ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶƉĞŶĂŶŐŐƵŶĂŶ;ďŽƌŐƚŽĐŚͿũĂŵŝŶĂŶƉĞƌƐĞŽƌĂŶŐĂŶĂƚĂƵ
ũĂŵŝŶĂŶŬĞďĞŶĚĂĂŶŬĞƉĂĚĂƉŝŚĂŬůĂŝŶƵŶƚƵŬŵĞŶũĂŵŝŶŬĞǁĂũŝďĂŶ
ƉŝŚĂŬŬĞƚŝŐĂ͖
(iv) ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶƉŝŶũĂŵĂŶŬĞƉĂĚĂƉŝŚĂŬŬĞƚŝŐĂ͖ĚĂŶͬĂƚĂƵ
(v) ŵĞůĂŬƵŬĂŶƉĞƌƵďĂŚĂŶĚĂƚĂƉĞƌƐĞƌŽĂŶĂŶƚĂƌĂůĂŝŶ͗;ŝͿ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ
ƐƵƐƵŶĂŶ ƉĞŶŐƵƌƵƐ ĚĂŶ ƉĞŶŐĂǁĂƐ ƉĞƌƐĞƌŽĂŶ͖ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ;ŝŝͿ
ƉĞƌƵďĂŚĂŶƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵ͖
Ĩ͘ ^ĞůĂŵĂŶŝůĂŝƚĞƌƵƚĂŶŐ^<ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶĚŽŬƵŵĞŶƚƌĂŶƐĂŬƐŝďĞůƵŵĚŝŶǇĂƚĂŬĂŶ
ůƵŶĂƐŽůĞŚÊ&ŵĂŬĂƚĂŶƉĂƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶƚĞƌƚƵůŝƐĚĂƌŝÊ&͕^<ƚŝĚĂŬďŽůĞŚ͗
;ŝͿ ŵĞůĂŬƵŬĂŶŵĞŶĞŵƉĂƚŬĂŶĂƚĂƵŵĞŵŝŶĚĂŚŬĂŶďĂƌĂŶŐ
ŬĞĂƚĂƵŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶũĂƐĂĚŝĐĞŚ͖
;ŝŝͿ ŵĞŶĞŵƉĂƚŬĂŶĂƚĂƵŵĞŵŝŶĚĂŚŬĂŶŽďǇĞŬũĂŵŝŶĂŶ
ƚĂŵďĂŚĂŶĚĂͬĂƚĂƵũĂŵŝŶĂŶƚĂŵďĂŚĂŶůĂŝŶŬĞǁŝůĂǇĂŚ
ƉƌŽǀŝŶƐŝĐĞŚ͖
;ŝŝŝͿ ŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶŬĞŐŝĂƚĂŶƵƐĂŚĂǇĂŶŐďĞƌŬĂŝƚĂŶĚĞŶŐĂŶ
ƉĞƌũĂŶũŝĂŶŝŶŝĚŝĐĞŚ͖
;ŝǀͿ ŵĞŵŝŶĚĂŚŬĂŶĚŽŵŝƐŝůŝĚĞďŝƚƵƌŬĞĐĞŚ͖ĚĂŶ
;ǀͿ ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶƉŝŶũĂŵĂŶͬĨĂƐŝůŝƚĂƐŬƌĞĚŝƚͬƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ
ŬĞƉĂĚĂƉŝŚĂŬůĂŝŶƚĞƌŵĂƐƵŬƚŝĚĂŬƚĞƌďĂƚĂƐƉĂĚĂĂĨŝůŝĂƐŝ
ĚĞďŝƚƵƌ͕ŬĞĐƵĂůŝƵŶƚƵŬƚƌĂŶƐĂŬƐŝ͕ŬĞŐŝĂƚĂŶƵƐĂŚĂĚĂŶ
ŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂůǇĂŶŐŶŽƌŵĂůĚĂůĂŵƵƐĂŚĂĚĞďŝƚƵƌ;ĂƌŵƐͲ
ůĞŶŐƚŚďĂƐŝƐͿ͘

Ő͘ ^<ĚĂŶͬĂƚĂƵĂĨŝůŝĂƐŝŶǇĂĚŝůĂƌĂŶŐŵĞŶŐĂũƵŬĂŶƉĞƌŵŽŚŽŶĂŶƉĂŝůŝƚĂƚĂƵ
ƉĞŶƵŶĚĂĂŶŬĞǁĂũŝďĂŶƉĞŵďĂǇĂƌĂŶƵƚĂŶŐĚŝƉĞŶŐĂĚŝůĂŶǇĂŶŐďĞƌǁĞŶĂŶŐ
446
ƚĂŶƉĂĂĚĂŶǇĂƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶƚĞƌƚƵůŝƐƚĞƌůĞďŝŚĚĂŚƵůƵĚĂƌŝÊ&͘

Ś͘ ^<ǁĂũŝďŵĞŵďĞƌŝƚĂŚƵŬĂŶÊ&ĂƉĂďŝůĂĂĚĂƉŝŚĂŬŬĞƚŝŐĂǇĂŶŐŵĞŶŐĂũƵŬĂŶ
ƉĞƌŵŽŚŽŶĂŶƉĂŝůŝƚĂƚĂƵƉĞŶƵŶĚĂĂŶŬĞǁĂũŝďĂŶƉĞŵďĂǇĂƌĂŶƵƚĂŶŐƚĞƌŚĂĚĂƉ
^<ĚĂŶͬĂƚĂƵĂĨŝůŝĂƐŝŶǇĂĚŝƉĞŶŐĂĚŝůĂŶǇĂŶŐďĞƌǁĞŶĂŶŐ͘

ŝ͘ ^<ǁĂũŝďŵĞŵďĞƌŝŬĞƉĂĚĂÊ&ůĂƉŽƌĂŶŬŚƵƐƵƐĚĂŶƌŝŶĐŝŵĞŶŐĞŶĂŝ
ŬĞĂĚĂĂŶŬĞƵĂŶŐĂŶŶǇĂ;ĚŝĂŶƚĂƌĂŶǇĂŶĞƌĂĐĂ͕ůĂƉŽƌĂŶůĂďĂƌƵŐŝ͕ƌŝŶĐŝĂŶ
ƉŝƵƚĂŶŐ͕ƉĞƌƐĞĚŝĂĂŶ͕ŝŬŚƚŝƐĂƌƵƚĂŶŐͿ͕ĚĂŶͬĂƚĂƵůĂƉŽƌĂŶůĂŝŶŶǇĂĚĞŶŐĂŶƚƵũƵĂŶ
ƵŶƚƵŬŵĞŶŐĞƚĂŚƵŝŬĞŵĂŵƉƵĂŶŵĞŵďĂǇĂƌ^<ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶƉĞƌũĂŶũŝĂŶ͕
ŵĞůŝƉƵƚŝ͗
(i) ĚĂůĂŵǁĂŬƚƵϯϬ;ƚŝŐĂƉƵůƵŚͿŚĂƌŝŬĂůĞŶĚĞƌƐĞũĂŬďĞƌĂŬŚŝƌŶǇĂƚŝĂƉ
ƚƌŝǁƵůĂŶĚĂƌŝƚĂŚƵŶďƵŬƵ^<͕ŶĞƌĂĐĂĚĂŶůĂƉŽƌĂŶůĂďĂƌƵŐŝǇĂŶŐƚŝĚĂŬ
ĚŝĂƵĚŝƚƵŶƚƵŬƚƌŝǁƵůĂŶǇĂŶŐďĞƌƐĂŶŐŬƵƚĂŶ͖ĚĂŶ
(ii) ĚĂůĂŵǁĂŬƚƵϵϬ;^ĞŵďŝůĂŶƉƵůƵŚͿŚĂƌŝŬĂůĞŶĚĞƌƐĞũĂŬďĞƌĂŬŚŝƌŶǇĂ
ƚĂŚƵŶďƵŬƵ^<͕ŶĞƌĂĐĂĚĂŶůĂƉŽƌĂŶůĂďĂƌƵŐŝǇĂŶŐĚŝĂƵĚŝƚŽůĞŚ
ĂŬƵŶƚĂŶƉƵďůŝŬƵŶƚƵŬƚĂŚƵŶďƵŬƵǇĂŶŐďĞƌƐĂŶŐŬƵƚĂŶ͘
,ĂŬKƉƐŝ ^ĞƚĞůĂŚ ^< ŵĞŵĞŶƵŚŝ ŬĞǁĂũŝďĂŶŶǇĂ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ŝŶŝ͕ ^< ĚĂƉĂƚ
ŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ ŚĂŬ ŽƉƐŝ ƵŶƚƵŬ ŵĞŵďĞůŝ ďĂƌĂŶŐ ŵŽĚĂů ĚĞŶŐĂŶ ĐĂƌĂ ŵĞŶŐŝƌŝŵŬĂŶ
ƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶ ƐĞĐĂƌĂ ƚĞƌƚƵůŝƐ ƚĞŶƚĂŶŐ ŵĂŬƐƵĚŶǇĂ ƚĞƌƐĞďƵƚ ;ĚĂůĂŵ ďĞŶƚƵŬ ǇĂŶŐ
ƐĞĐĂƌĂƐƵďƐƚĂŶƚŝĂůĚŝŵĂŬƐƵĚĚĂůĂŵ>ĂŵƉŝƌĂŶƉĞƌũĂŶũŝĂŶͿŬĞƉĂĚĂÊ&͘WĞŵďĞůŝĂŶ
ďĂƌĂŶŐŵŽĚĂůǇĂŶŐĚŝůĂŬƵŬĂŶ^<ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶŚĂŬŽƉƐŝǇĂŶŐĚŝŵŝůŝŬŝŶǇĂĚŝůĂŬƵŬĂŶ
ĚĞŶŐĂŶƉĞŵďĂǇĂƌĂŶŚĂƌŐĂƐĞŶŝůĂŝŶŝůĂŝƐŝƐĂƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂĚŝŵĂŬƐƵĚĚĂůĂŵ>ĂŵƉŝƌĂŶ
ƉĞƌũĂŶũŝĂŶĚĂƌŝ^<ŬĞƉĂĚĂÊ&͘,ĂŬŵŝůŝŬĂƚĂƐďĂƌĂŶŐŵŽĚĂůďĞƌĂůŝŚŬĞƉĂĚĂ^<
ƐĞƚĞůĂŚƉĞŵďĂǇĂƌĂŶŶŝůĂŝƐŝƐĂƚĞůĂŚĚŝƚĞƌŝŵĂƐĞĐĂƌĂƉĞŶƵŚŽůĞŚÊ&ĚĂƌŝ^<͘


WĞŶǇĞůĞƐĂŝĂŶ^ĞŶŐŬĞƚĂ WĂƌĂ ƉŝŚĂŬ ƐĞƉĂŬĂƚ ďĂŚǁĂ ĂƚĂƐ ƉĞƌƐĞůŝƐŝŚĂŶ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ƉĞƌƚĞŶƚĂŶŐĂŶ ĂŶƚĂƌĂ ƉĂƌĂ
ƉŝŚĂŬǇĂŶŐƚŝŵďƵůƐĞďĂŐĂŝĂŬŝďĂƚĚĂƌŝƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶƉĞƌũĂŶũŝĂŶĚŝƐĞůĞƐĂŝŬĂŶŵĞůĂůƵŝ
WĞŶŐĂĚŝůĂŶEĞŐĞƌŝ:ĂŬĂƌƚĂ^ĞůĂƚĂŶ͕ĚĞŶŐĂŶƚĞƚĂƉŵĞŵƉĞƌŚĂƚŝŬĂŶŚĂŬÊ&ƵŶƚƵŬ
ŵĞŵŝůŝŚƉĞŶŐĂĚŝůĂŶŶĞŐĞƌŝůĂŝŶďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶƉĞƌƚŝŵďĂŶŐĂŶŶǇĂƐĞŶĚŝƌŝ͘

dW/
ϯϲ͘ KďǇĞŬWĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ ^ĞǁĂ WĞŵďŝĂǇĂĂŶ ƵŶƚƵŬ WĞƌĂůĂƚĂŶ ;WĞŵďŝĂǇĂĂŶ /ŶǀĞƐƚĂƐŝͿ EŽ͘
L20M00382E tanggal 23 Maret 2020 dengan PT Orix Indonesia Finance (“WĞƌũĂŶũŝĂŶ
>ĞĂƐŝŶŐϮϬϮϬ<ĞĚƵĂ”), terkait objek sebagai berikut:
Ă͘ ϭƵŶŝƚ<ŝŽƚŝ&ĂƌŵdƌĂĐƚŽƌƚĂŚƵŶϮϬϭϵ͘
ď͘ ϭƵŶŝƚEĂƌĚǇZŽƚĂƌǇŝƚĐŚĞƌƚĂŚƵŶϮϬϭϵ͘
EŝůĂŝWĞŵďŝĂǇĂĂŶ ,ĂƌŐĂĂƌĂŶŐ<ŝŽƚŝ͗ZƉϱϯϵ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘
,ĂƌŐĂďĂƌĂŶŐEĂƌĚǇ͗ZƉϮϱϱ͘ϱϬϬ͘ϬϬϬ͘
EŝůĂŝĂŶŐƐƵƌĂŶƐĞǁĂƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ͗ZƉϮϬ͘ϭϭϯ͘ϬϬϬǆϯϲŬĂůŝĂŶŐƐƵƌĂŶ͘

:ĂŶŐŬĂtĂŬƚƵWĞŵďŝĂǇĂĂŶ ϯϲďƵůĂŶ͕ŵƵůĂŝϮϲDĂƌĞƚϮϬϮϬƐĂŵƉĂŝĚĞŶŐĂŶϮϲ&ĞďƌƵĂƌŝϮϬϮϯ͘
hĂŶŐ^ĞǁĂWĞŵďŝĂǇĂĂŶ EŝůĂŝƐĞǁĂƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ͗ZƉϲϭϭ͘ϲϬϬ͘ϬϬϬ͘

ĞŶĚĂ <ĞƚĞƌůĂŵďĂƚĂŶ ĞŶĚĂĚĂůĂŵďĞŶƚƵŬďƵŶŐĂĂƚĂƐƚƵŶŐŐĂŬĂŶƵƚĂŶŐƐĞďĞƐĂƌϬ͕ϮϬйƉĞƌŚĂƌŝ͘
WĞŵďĂǇĂƌĂŶ
WĞůƵŶĂƐĂŶ>ĞďŝŚǁĂů dW/ ŚĂŶǇĂ ďĞƌŚĂŬ ŵĞŵďĂǇĂƌ ůĞďŝŚ ĚŝŶŝ ƐĞĐĂƌĂ ƚƵŶĂŝ ĚĂŶ ƐĞŬĂůŝŐƵƐ ƐĞůƵƌƵŚ
ĂŶŐƐƵƌĂŶƐĞǁĂƉĞŵďŝĂǇĂĂŶĚŝƚĂŵďĂŚŶŝůĂŝƐŝƐĂƐĞƌƚĂƐĞŵƵĂũƵŵůĂŚůĂŝŶǇĂŶŐŚĂƌƵƐ
ĚŝďĂǇĂƌ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ƐĞƌƚĂ ƐǇĂƌĂƚͲƐǇĂƌĂƚ ĚĂŶ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶͲŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ŝŶŝ
ƐĞƚĞůĂŚĚŝƉĞƌŽůĞŚƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶƚĞƌƚƵůŝƐƚĞƌůĞďŝŚĚĂŚƵůƵĚĂƌŝKƌŝǆ͘

ĂůĂŵŚĂůKƌŝǆŵĞŶǇĞƚƵũƵŝŵĂŬƐƵĚdW/ƵŶƚƵŬŵĞŵďĂǇĂƌůĞďŝŚĚŝŶŝ͕dW/ďĞƌŚĂŬ
ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ŽƉƐŝ ƵŶƚƵŬ ŵĞŵďĞůŝ ĂƚĂƵ ŽƉƐŝ ƵŶƚƵŬ ŵĞŵƉĞƌƉĂŶũĂŶŐ ŵĂƐĂ ƐĞǁĂ
ƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ͕ ŶĂŵƵŶ ĚĞŶŐĂŶ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ďĂŚǁĂ ƉŝůŝŚĂŶ ƚĞƌƐĞďƵƚ ŚĂƌƵƐ
ĚŝďĞƌŝƚĂŚƵŬĂŶ ƐĞĐĂƌĂ ƚĞƌƚƵůŝƐ ŬĞƉĂĚĂ Kƌŝǆ ƐĞďĞůƵŵ ƚĂŶŐŐĂů ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶ ĚŝŶŝ
ƚĞƌƐĞďƵƚ͘

ĂůĂŵŚĂůKƌŝǆŵĞŶǇĞƚƵũƵŝŵĂŬƐƵĚdW/ƵŶƚƵŬŵĞŵďĂǇĂƌůĞďŝŚĚŝŶŝĂŶŐƐƵƌĂŶƐĞǁĂ
ƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ͕ ƐĞŵƵĂ ƉĂũĂŬ ǇĂŶŐ ƚŝŵďƵů ƐĞďĂŐĂŝ ĂŬŝďĂƚ ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶ ůĞďŝŚ ĚŝŶŝ
ƚĞƌƐĞďƵƚ ďĂŝŬ ǇĂŶŐ ĚŝŬĞŶĂŬĂŶ ŬĞƉĂĚĂ Kƌŝǆ ŵĂƵƉƵŶ ƚĞƌŚĂĚĂƉ dW/͕ ƐĞƉĞŶƵŚŶǇĂ
ŵĞŶũĂĚŝƚĂŶŐŐƵŶŐũĂǁĂďĚĂŶǁĂũŝďĚŝďĂǇĂƌŽůĞŚdW/͘
447

,ĂŬĚĂŶ<ĞǁĂũŝďĂŶ ϭ͘ dW/ďĞƌũĂŶũŝŬĞƉĂĚĂKƌŝǆƵŶƚƵŬ͗
Ă͘ ^ĞŐĞƌĂŵĞŵďĞƌŝƚĂŚƵŬĂŶƐĞĐĂƌĂƚĞƌƚƵůŝƐŬĞƉĂĚĂKƌŝǆ;ŝͿĂĚĂŶǇĂƉĞƌŬĂƌĂ
ƉĞƌĚĂƚĂ ŵĂƵƉƵŶ ƉŝĚĂŶĂ ƐĞƌƚĂ ŵĂƐĂůĂŚ ǇĂŶŐ ƚŝŵďƵů ƚĞƌŬĂŝƚ ĚĞŶŐĂŶ
ŝŶƐƚĂŶƐŝƉĞŵĞƌŝŶƚĂŚĚĂŶͬĂƚĂƵƉŝŚĂŬŬĞƚŝŐĂůĂŝŶŶǇĂǇĂŶŐŵĞŵƉĞŶŐĂƌƵŚŝ
ƵƐĂŚĂ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ŚĂƌƚĂ ŬĞŬĂǇĂĂŶ dW/͕ ĚĂŶ ;ŝŝͿ ƐĞƚŝĂƉ ĂŬƚĂ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ
ĂŶŐŐĂƌĂŶ ĚĂƐĂƌ͕ ĂƚĂƵ ŬŽŵƉŽƐŝƐŝ ƉĞŵĞŐĂŶŐ ƐĂŚĂŵ͕ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ͕ ŝƌĞŬƐŝ
dW/͕ĂůĂŵĂƚ͖ĚĂŶ
ď͘ DĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶ ŬĞƉĂĚĂ Kƌŝǆ ĂƚĂƐ ƉĞƌŵŝŶƚĂĂŶ Kƌŝǆ ĚĂƌŝ ǁĂŬƚƵ ŬĞ ǁĂŬƚƵ
ůĂƉŽƌĂŶŬĞƵĂŶŐĂŶ͕ĚĂŶůĂƉŽƌĂŶͲůĂƉŽƌĂŶůĂŝŶǇĂŶŐĚŝŵŝŶƚĂKƌŝǆ͘

Ϯ͘ ^ĞƚŝĂƉƉĞƌƵďĂŚĂŶƐƵƐƵŶĂŶŝƌĞŬƐŝ͕<ŽŵŝƐĂƌŝƐ͕WĞŵĞŐĂŶŐ^ĂŚĂŵ͕ĂůĂŵĂƚdW/͕
ĚĂŶ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ŶŐŐĂƌĂŶ ĂƐĂƌ dW/ ůĂŝŶŶǇĂ ǁĂũŝď ĚŝďĞƌŝƚĂŚƵŬĂŶ ƐĞĐĂƌĂ
ƚĞƌƚƵůŝƐ ŽůĞŚ dW/ ŬĞƉĂĚĂ Kƌŝǆ͕ ƉĂůŝŶŐ ůĂŵďĂƚ ϳ ;ƚƵũƵŚͿ ŚĂƌŝ ŬĞƌũĂ ƐĞƚĞůĂŚ
ƉĞƌƵďĂŚĂŶƚĞƌƐĞďƵƚ͘WĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶŝŶŝŚĂƌƵƐĚŝůĂŬƵŬĂŶĚĞŶŐĂŶŬĞƚĞŶƚƵĂŶ͗
Ă͘ ŝďƵĂƚƐĞĐĂƌĂƚĞƌƚƵůŝƐĚĂůĂŵďĂŚĂƐĂ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͘
ď͘ ŝŬŝƌŝŵ ĚĞŶŐĂŶ ƉŽƐ ĂƚĂƵ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ũĂƐĂ ŬƵƌŝƌ ƚĞƌĐĂƚĂƚ͕ ĂƚĂƵ ĚŝŬŝƌŝŵ
ƐĞĐĂƌĂůĂŶŐƐƵŶŐĚĞŶŐĂŶŵĞŶĚĂƉĂƚŬĂŶƚĂŶĚĂƚĞƌŝŵĂƐĞƌƚĂĚŝĂůĂŵĂƚŬĂŶ
ŬĞƉĂĚĂƉŝŚĂŬďĞƌƐĂŶŐŬƵƚĂŶƉĂĚĂĂůĂŵĂƚǇĂŶŐƚĞƌĐĂŶƚƵŵĚĂůĂŵůĂŵƉŝƌĂŶ
WĞƌũĂŶũŝĂŶ>ĞĂƐŝŶŐϮϬϮϬ<ĞĚƵĂ͘
WĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶĂŬĂŶĚŝĂŶŐŐĂƉĚŝƚĞƌŝŵĂƉĂĚĂ͗
(iii) dĂŶŐŐĂůƉĞŶĞƌŝŵĂĂŶ͕ĂƉĂďŝůĂĚŝŬŝƌŝŵƐĞĐĂƌĂůĂŶŐƐƵŶŐĂƚĂƵƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ
ũĂƐĂŬƵƌŝƌĚĞŶŐĂŶŵĞŶĚĂƉĂƚƚĂŶĚĂƚĞƌŝŵĂ͖
(iv) ϳ;ƚƵũƵŚͿŚĂƌŝŬĂůĞŶĚĞƌ͕ĂƉĂďŝůĂĚŝŬŝƌŝŵĚĞŶŐĂŶƉŽƐƚĞƌĐĂƚĂƚǇĂŶŐƚĞůĂŚ
ĚŝůƵŶĂƐŝďĞĂŶǇĂ͘




ϯϳ͕ KďǇĞŬWĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ ^ĞǁĂ WĞŵďŝĂǇĂĂŶ EŽ͘ ϵϰϯϭϵϬϲϵϳϵ ƚĂŶŐŐĂů ϯ :ĂŶƵĂƌŝ ϮϬϮϬ ĚĞŶŐĂŶ Wd
Mandiri Tunas Finance (“WĞƌũĂŶũŝĂŶ>ĞĂƐŝŶŐϮϬϮϬWĞƌƚĂŵĂ”), terkait objek sebagai
ďĞƌŝŬƵƚ͗

ϭƵŶŝƚ<ƵďŽƚĂdƌĂĐƚŽƌ>ϯϮϭϴϰtƚĂŚƵŶϮϬϭϵ͘

EŝůĂŝWĞŵďŝĂǇĂĂŶ ,ĂƌŐĂƉĞƌŽůĞŚĂŶ͗ZƉϮϯϭ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ
EŝůĂŝƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ͗ZƉϭϴϰ͘ϴϬϬ͘ϬϬϬ

:ĂŶŐŬĂtĂŬƚƵWĞŵďŝĂǇĂĂŶ ϯϲďƵůĂŶ͕ŵƵůĂŝϯĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϵƐĂŵƉĂŝĚĞŶŐĂŶϯĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϮ͘

hĂŶŐ^ĞǁĂWĞŵďŝĂǇĂĂŶ EŝůĂŝƵĂŶŐƐĞǁĂƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ͗ZƉϮϭϴ͘ϳϴϬ͘ϯϴǇĂŶŐƐĂŵĂĚĞŶŐĂŶZƉϲ͘Ϭϳϳ͘Ϯϯϯǆϯϲ
ŬĂůŝƉĞŵďĂǇĂƌĂŶ͘

ĞŶĚĂ <ĞƚĞƌůĂŵďĂƚĂŶ 2,5‰ (dua koma lima permil) per hari dari jumlah uang sewa yang tertunggak.
WĞŵďĂǇĂƌĂŶ
WĞůƵŶĂƐĂŶ>ĞďŝŚǁĂů dW/ ƚŝĚĂŬ ĚŝƉĞƌŬĞŶĂŶŬĂŶ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶŐĂŬŚŝƌŝ WĞƌũĂŶũŝĂŶ >ĞĂƐŝŶŐ ϮϬϮϬ WĞƌƚĂŵĂ
ƐĞďĞůƵŵ ďĞƌĂŬŚŝƌŶǇĂ ŵĂƐĂ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ĚŝƐĞďƵƚŬĂŶ ĚĂůĂŵ WĂƐĂů Ϯ
WĞƌũĂŶũŝĂŶ>ĞĂƐŝŶŐϮϬϮϬWĞƌƚĂŵĂ͕ŬĞĐƵĂůŝĂƚĂƐĂůĂƐĂŶƚĞƌƚĞŶƚƵǇĂŶŐĚĂƉĂƚĚŝƚĞƌŝŵĂ
ŽůĞŚ Kƌŝǆ ƐĞƐƵĂŝ ĚĞŶŐĂŶ WĞƌĂƚƵƌĂŶ WĞŵĞƌŝŶƚĂ͕ dW/ ĚĂƉĂƚ ŵĞŶŐĂŬŚŝƌŝ WĞƌũĂŶũŝĂŶ
>ĞĂƐŝŶŐϮϬϮϬWĞƌƚĂŵĂŝŶŝƐĞďĞůƵŵŵĂƐĂďĞƌĂŬŚŝƌŶǇĂƚĞƌƐĞďƵƚ͕ĚĞŶŐĂŶŵĞŵďĂǇĂƌ
ƐĞůƵƌƵŚ ŬĞǁĂŝũďĂŶ ǇĂŶŐ ƚĞůĂŚ ũĂƚƵŚ ƚĞŵƉŽ ĚĂŶ ďĞůƵŵ ĚŝůƵŶĂƐŝ͕ ŶŝůĂŝ ƐŝƐĂ͕ ƐŝƐĂ
ƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ ƉŽŬŽŬ͕ ĚŝƚĂŵďĂŚ ďŝĂǇĂ ƉĞŶŐĂŬŚŝƌĂŶ ůĞďŝŚ ĂǁĂů ǇĂŶŐ ďĞƐĂƌŶǇĂ ϴй
;ĚĞůĂƉĂŶ ƉĞƌƐĞŶͿ ĚĂƌŝ ƐŝƐĂ ƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ ƉŽŬŽŬ ǇĂŶŐ ďĞůƵŵ ũĂƚƵŚ ƚĞŵƉŽ ĚĂŶ
ŬĞǁĂũŝďĂŶͲŬĞǁĂũŝďĂŶ ůĂŝŶŶǇĂ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ >ĞĂƐŝŶŐ ϮϬϮϬ WĞƌƚĂŵĂ ǇĂŶŐ
ĚŝƐĞƚƵũƵŝƐĞĐĂƌĂƚĞƌƚƵůŝƐŽůĞŚKƌŝǆĚĂŶdW/͘

,ĂŬĚĂŶ<ĞǁĂũŝďĂŶ dŝĚĂŬĚŝĂƚƵƌƐĞĐĂƌĂŬŚƵƐƵƐ͘


448



ϯϴ͘ KďǇĞŬWĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ^ĞǁĂWĞŵďŝĂǇĂĂŶEŽ͘>ϭϵDϬϬϳϮϮƚĂŶŐŐĂůϮϵDĞŝϮϬϭϵĚĞŶŐĂŶWdKƌŝǆ
Indonesia Finance (“Kƌŝǆ”), terkait dengan objek sebagai berikut:

ϭƵŶŝƚ,ŝŶŽƵƚƌŽW^ϭϯϬ,dĂŚƵŶϮϬϭϵĚĞŶŐĂŶŝĚĞŶƚŝĨŝŬĂƐŝƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗

EŽŵŽƌZĂŶŐŬĂ͗D:ϭ:'ϰϯ<ϱϭϳϳϭϯϵ͘
EŽŵŽƌDĞƐŝŶ͗tϬϰ/ZZϲϲϴϳϱ͘

EŝůĂŝWĞŵďŝĂǇĂĂŶ ,ĂƌŐĂďĂƌĂŶŐ͗ZƉϯϭϮ͘ϱϬϬ͘ϬϬϬ͘
EŝůĂŝĂŶŐƐƵƌĂŶƐĞǁĂƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ͗ZƉϲ͘ϳϱϰ͘ϬϬϬǆϰϴŬĂůŝĂŶŐƐƵƌĂŶ͘

:ĂŶŐŬĂtĂŬƚƵWĞŵďŝĂǇĂĂŶ ϰϴďƵůĂŶ͕ŵƵůĂŝϮϱ:ĂŶƵĂƌŝϮϬϭϵƐĂŵƉĂŝĚĞŶŐĂŶϮϱDĞŝϮϬϮϯ͘
hĂŶŐ^ĞǁĂWĞŵďŝĂǇĂĂŶ EŝůĂŝƐĞǁĂƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ͗ZƉϮϱϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘

ĞŶĚĂ <ĞƚĞƌůĂŵďĂƚĂŶ ĞŶĚĂĚĂůĂŵďĞŶƚƵŬďƵŶŐĂĂƚĂƐƚƵŶŐŐĂŬĂŶƵƚĂŶŐƐĞďĞƐĂƌϬ͕ϮϬйƉĞƌŚĂƌŝ͘
WĞŵďĂǇĂƌĂŶ
WĞůƵŶĂƐĂŶ>ĞďŝŚǁĂů Ă͘ dW/ ŚĂŶǇĂ ďĞƌŚĂŬ ŵĞŵďĂǇĂƌ ůĞďŝŚ ĚŝŶŝ ƐĞĐĂƌĂ ƚƵŶĂŝ ĚĂŶ ƐĞŬĂůŝŐƵƐ ƐĞůƵƌƵŚ
ĂŶŐƐƵƌĂŶƐĞǁĂƉĞŵďŝĂǇĂĂŶĚŝƚĂŵďĂŚŶŝůĂŝƐŝƐĂƐĞƌƚĂƐĞŵƵĂũƵŵůĂŚůĂŝŶǇĂŶŐ
ŚĂƌƵƐ ĚŝďĂǇĂƌ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ƐĞƌƚĂ ƐǇĂƌĂƚͲƐǇĂƌĂƚ ĚĂŶ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶͲ
ŬĞƚĞŶƚƵĂŶŝŶŝƐĞƚĞůĂŚĚŝƉĞƌŽůĞŚƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶƚĞƌƚƵůŝƐƚĞƌůĞďŝŚĚĂŚƵůƵĚĂƌŝKƌŝǆ͘
ď͘ ĂůĂŵ ŚĂů Kƌŝǆ ŵĞŶǇĞƚƵũƵŝ ŵĂŬƐƵĚ dW/ ƵŶƚƵŬ ŵĞŵďĂǇĂƌ ůĞďŝŚ ĚŝŶŝ͕ dW/
ďĞƌŚĂŬŵĞůĂŬƵŬĂŶŽƉƐŝƵŶƚƵŬŵĞŵďĞůŝĂƚĂƵŽƉƐŝƵŶƚƵŬŵĞŵƉĞƌƉĂŶũĂŶŐŵĂƐĂ
ƐĞǁĂ ƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ͕ ŶĂŵƵŶ ĚĞŶŐĂŶ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ďĂŚǁĂ ƉŝůŝŚĂŶ ƚĞƌƐĞďƵƚ ŚĂƌƵƐ
ĚŝďĞƌŝƚĂŚƵŬĂŶƐĞĐĂƌĂƚĞƌƚƵůŝƐŬĞƉĂĚĂKƌŝǆƐĞďĞůƵŵƚĂŶŐŐĂůƉĞŵďĂǇĂƌĂŶĚŝŶŝ
ƚĞƌƐĞďƵƚ͘
c. ĂůĂŵŚĂůKƌŝǆŵĞŶǇĞƚƵũƵŝŵĂŬƐƵĚdW/ƵŶƚƵŬŵĞŵďĂǇĂƌůĞďŝŚĚŝŶŝĂŶŐƐƵƌĂŶ
ƐĞǁĂƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ͕ƐĞŵƵĂƉĂũĂŬǇĂŶŐƚŝŵďƵůƐĞďĂŐĂŝĂŬŝďĂƚƉĞŵďĂǇĂƌĂŶůĞďŝŚ
ĚŝŶŝ ƚĞƌƐĞďƵƚ ďĂŝŬ ǇĂŶŐ ĚŝŬĞŶĂŬĂŶ ŬĞƉĂĚĂ Kƌŝǆ ŵĂƵƉƵŶ ƚĞƌŚĂĚĂƉ dW/͕
ƐĞƉĞŶƵŚŶǇĂŵĞŶũĂĚŝƚĂŶŐŐƵŶŐũĂǁĂďĚĂŶǁĂũŝďĚŝďĂǇĂƌŽůĞŚdW/͘
,ĂŬĚĂŶ<ĞǁĂũŝďĂŶ dŝĚĂŬĚŝĂƚƵƌƐĞĐĂƌĂŬŚƵƐƵƐ͕ŬĞĐƵĂůŝŚĂŬͲŚĂŬƚĞƌĞŶƚƵĚĂƌŝKƌŝǆƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗

KƌŝǆďĞƌŚĂŬŵĞŵŝŶƚĂdW/ƵŶƚƵŬŵĞůƵŶĂƐŝůĞďŝŚĂǁĂůŬĞǁĂũŝďĂŶŶǇĂŬĞƉĂĚĂdW/
ǇĂŝƚƵ ƚĞƌŵĂƐƵŬ ŶĂŵƵŶ ƚŝĚĂŬ ƚĞƌďĂƚĂƐ ƉĂĚĂ ĂŶŐƐƵƌĂŶ ƐĞǁĂ ƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ͕ ƵŶŐĂ
ƚƵŶŐŐĂŬĂŶ ƵƚĂŶŐ͕ ďŝĂǇĂ ƉĂũĂŬ ǇĂŶŐ ƚŝŵďƵů ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ >ĞĂƐŝŶŐ ϮϬϭϵ͕
ĚĂůĂŵŚĂůƚĞƌũĂĚŝƐĂůĂŚƐĂƚƵĂƚĂƵůĞďŝŚĚĂƌŝŚĂůͲŚĂůƚĞƌƐĞďƵƚĚŝďĂǁĂŚŝŶŝ͗

Ă͘ dW/ƚŝĚĂŬŵĞůĂŬƵŬĂŶŬĞǁĂũŝďĂŶŶǇĂǇĂŶŐůĂŝŶŬĞƉĂĚĂKƌŝǆ͖
ď͘ dW/͕ĂŶŐŐŽƚĂŝƌĞŬƐŝ͕ŝƌĞŬƐŝ͕ĂŶŐŐŽƚĂ<ŽŵŝƐĂƌŝƐ͕<ŽŵŝƐĂƌŝƐƚŝĚĂŬŵĞŵĞŶƵŚŝ
ƉĞƌĂƚƵƌĂŶƉĞƌƵŶĚĂŶŐͲƵŶĚĂŶŐĂŶǇĂŶŐďĞƌůĂŬƵ͖
Đ͘ dW/ĚĂůĂŵƉƌŽƐĞƐƉĞŶŐĂũƵĂŶĂƚĂƵĚŝŵŽŚŽŶƉĂŝůŝƚŽůĞŚƉŝŚĂŬŬĞƚŝŐĂ͖
Ě͘ dW/ŵĞŶŐĂůĂŵŝƉĞŶƵƌƵŶĂŶŬŝŶĞƌũĂĚĂŶŶŝůĂŝĂƐĞƚƐĞĐĂƌĂĚƌĂƐƚŝƐ͕ĂƚĂƵƚĞƌũĂĚŝ
ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ŬŽŵƉŽƐŝƐŝ ƉĞŵĞŐĂŶŐ ƐĂŚĂŵ dW/ ƐĞĐĂƌĂ ĚƌĂƐƚŝƐ͕ ĂƚĂƵ dW/
ŵĞŶũĂĚŝŽďũĞŬƉĞůĞďƵƌĂŶ͕ƉĞŶŐŐĂďƵŶŐĂŶ͕ƉĞŶŐĂŵďŝůĂůŝŚĂŶ
Ğ͘ dW/͕ĂŶŐŐŽƚĂŝƌĞŬƐŝ͕ŝƌĞŬƐŝ͕ĂŶŐŐŽƚĂ<ŽŵŝƐĂƌŝƐ͕<ŽŵŝƐĂƌŝƐ͕ĂƚĂƵƉĞŶŐƵƌƵƐ
dW/ĚŝƚĂŚĂŶĂƚĂƵĚŝĂŶĐĂŵĚĞŶŐĂŶƉĞŶĂŚĂŶĂŶǇĂŶŐďĞƌǁĂũŝď͖ĂƚĂƵ ƚĞƌůŝďĂƚ
ĚĂůĂŵ ƉĞƌŬĂƌĂ ƉŝĚĂŶĂ ĂƚĂƵ ŬĞďĂŶŐŬƌƵƚĂŶ ĂƚĂƵ ƉĞŵďƵďĂƌĂŶ ĂƚĂƵ
ƉĞƌŵŽŚŽŶĂŶůŝŬƵŝĚĂƐŝƵƐĂŚĂdW/͖
Ĩ͘ dW/ ŵĞŶĚĂƉĂƚ ĂƚĂƵ ĚŝŬĞŶĂŬĂŶ ƐƵƌĂƚ ƉĂŬƐĂ ĂƚĂƵ ƐŝƚĂ ĂƚĂƵ ůĂŝŶͲůĂŝŶ͕ ƚĂŶƉĂ
ŵĞŶŐŝŶĚĂŚŬĂŶĂƉĂŬĂŚŚĂůŝƚƵŵĞŵƉĞŶŐĂƌƵŚŝKďũĞŬWĞƌũĂŶũŝĂŶĂƚĂƵƚŝĚĂŬ͖
Ő͘ dW/ŵĞůĂŬƵŬĂŶƐƵĂƚƵŬŽŵƉƌŽŵŝĂƚĂƵƉĞŶŐĂƚƵƌĂŶĂƚĂƵƉĞŶǇĞůĞƐĂŝĂŶĚĞŶŐĂŶ
ŬƌĞĚŝƚƵƌŶǇĂ ĂƚĂƵ ƉĞŶǇĞƌĂŚĂŶͬƉĞŵŝŶĚĂŚĂŶ ďĂƌĂŶŐ ĂƚĂƵ ŬĞŬĂǇĂĂŶ ƵŶƚƵŬ
ŬĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶŬƌĞĚŝƚƵƌŝƚƵ͖
Ś͘ dW/ ƚŝĚĂŬ ŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ ƐƵĂƚƵ ŬĞƉƵƚƵƐĂŶ ƉĞŶŐĂĚŝůĂŶ ǇĂŶŐ ďĞƌŬĞŬƵĂƚĂŶ
ƚĞƚĂƉƐĞůĂŵĂůĞďŝŚĚĂƌŝϭϰ;ĞŵƉĂƚďĞůĂƐͿŚĂƌŝ͖
i. dW/ŵĞŶĞůĂŶƚĂƌŬĂŶKďũĞŬWĞƌũĂŶũŝĂŶ͘

^ĞƚŝĂƉƉĞƌƵďĂŚĂŶƐƵƐƵŶĂŶŝƌĞŬƐŝ͕<ŽŵŝƐĂƌŝƐ͕WĞŵĞŐĂŶŐ^ĂŚĂŵ͕ĂůĂŵĂƚdW/͕ĚĂŶ
ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ŶŐŐĂƌĂŶ ĂƐĂƌ dW/ ůĂŝŶŶǇĂǁĂũŝďĚŝďĞƌŝƚĂŚƵŬĂŶ ƐĞĐĂƌĂƚĞƌƚƵůŝƐŽůĞŚ
dW/ŬĞƉĂĚĂKƌŝǆ͕ƉĂůŝŶŐůĂŵďĂƚϳ;ƚƵũƵŚͿŚĂƌŝŬĞƌũĂƐĞƚĞůĂŚƉĞƌƵďĂŚĂŶƚĞƌƐĞďƵƚ͘
WĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶŝŶŝŚĂƌƵƐĚŝůĂŬƵŬĂŶĚĞŶŐĂŶŬĞƚĞŶƚƵĂŶ͗

Ă͘ ŝďƵĂƚƐĞĐĂƌĂƚĞƌƚƵůŝƐĚĂůĂŵďĂŚĂƐĂ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͖
ď͘ ŝŬŝƌŝŵĚĞŶŐĂŶƉŽƐĂƚĂƵƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶũĂƐĂŬƵƌŝƌƚĞƌĐĂƚĂƚ͕ĂƚĂƵĚŝŬŝƌŝŵƐĞĐĂƌĂ
ůĂŶŐƐƵŶŐĚĞŶŐĂŶŵĞŶĚĂƉĂƚŬĂŶƚĂŶĚĂƚĞƌŝŵĂƐĞƌƚĂĚŝĂůĂŵĂƚŬĂŶŬĞƉĂĚĂƉŝŚĂŬ
449
ďĞƌƐĂŶŐŬƵƚĂŶƉĂĚĂĂůĂŵĂƚǇĂŶŐƚĞƌĐĂŶƚƵŵĚĂůĂŵůĂŵƉŝƌĂŶƉĞƌũĂŶũŝĂŶ͘
Đ͘ dĂŶŐŐĂůƉĞŶĞƌŝŵĂĂŶ͕ĂƉĂďŝůĂĚŝŬŝƌŝŵƐĞĐĂƌĂůĂŶŐƐƵŶŐĂƚĂƵƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶũĂƐĂ
ŬƵƌŝƌĚĞŶŐĂŶŵĞŶĚĂƉĂƚƚĂŶĚĂƚĞƌŝŵĂ͖
Ě͘ ϳ ;ƚƵũƵŚͿ ŚĂƌŝ ŬĂůĞŶĚĞƌ͕ ĂƉĂďŝůĂ ĚŝŬŝƌŝŵ ĚĞŶŐĂŶ ƉŽƐ ƚĞƌĐĂƚĂƚ ǇĂŶŐ ƚĞůĂŚ
ĚŝůƵŶĂƐŝďĞĂŶǇĂ͘




ϯϵ͘ KďǇĞŬWĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ ^ĞǁĂ WĞŵďŝĂǇĂĂŶ ƵŶƚƵŬ WĞƌĂůĂƚĂŶ ;WĞŵďŝĂǇĂĂŶ /ŶǀĞƐƚĂƐŝͿ EŽ͘
L18M01786A tanggal 4 Oktober 2018 dengan PT Orix Indonesia Finance (“Kƌŝǆ”),
ƚĞƌŬĂŝƚŽďũĞŬƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗
ϯ ƵŶŝƚ ,ŝŶŽ ƵƚƌŽ ϭϯϬ , WdK ƚĂŚƵŶ ϮϬϭϴ͕ ĚĞŶŐĂŶ ŝĚĞŶƚŝĨŝŬĂƐŝ ŵĂƐŝŶŐͲŵĂƐŝŶŐ
EŽŵŽƌZĂŶŐŬĂ͗
ŝ͘ D:ϭ:'ϰϯ:ϱϭϲϴϰϱϰ͘
ŝŝ͘ D:ϭ:'ϰϯ:ϱϭϲϴϳϲϬ͘
ŝŝŝ͘ D:ϭ:'ϰϯ:ϱϭϲϴϰϵϬ͘
EŽŵŽƌDĞƐŝŶ͗
ŝ͘ tϬϰ/ZZϱϴϳϱϲ͘
ŝŝ͘ tϬϰ/ZZϱϵϮϮϲ͘
ŝŝŝ͘ tϬϰ/ZZϱϴϳϱϳ͘

EŝůĂŝWĞŵďŝĂǇĂĂŶ EŝůĂŝƐĞǁĂƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ͗ZƉϳϮϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘
EŝůĂŝĂŶŐƐƵƌĂŶƐĞǁĂƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ͗ZƉϭϵ͘ϮϲϮ͘ϬϬϬǆϰϴŬĂůŝƉĞŵďĂǇĂƌĂŶ͘

:ĂŶŐŬĂtĂŬƚƵWĞŵďŝĂǇĂĂŶ ϰϴďƵůĂŶ͕ŵƵůĂŝϱKŬƚŽďĞƌϮϬϭϴƐĂŵƉĂŝĚĞŶŐĂŶϱ^ĞƉƚĞŵďĞƌϮϬϮϮ͘
hĂŶŐ^ĞǁĂWĞŵďŝĂǇĂĂŶ dŝĚĂŬĚŝĂƚƵƌƐĞĐĂƌĂŬŚƵƐƵƐ͘

ĞŶĚĂ <ĞƚĞƌůĂŵďĂƚĂŶ ĞŶĚĂĚĂůĂŵďĞŶƚƵŬďƵŶŐĂƚƵŶŐŐĂŬĂŶƵƚĂŶŐϬ͕ϮϬйƉĞƌŚĂƌŝ͘
WĞŵďĂǇĂƌĂŶ
WĞůƵŶĂƐĂŶ>ĞďŝŚǁĂů Ă͘ dW/ŚĂŶǇĂďĞƌŚĂŬŵĞŵďĂǇĂƌůĞďŝŚĚŝŶŝƐĞĐĂƌĂƚƵŶĂŝĚĂŶƐĞŬĂůŝŐƵƐƐĞůƵƌƵŚ
ĂŶŐƐƵƌĂŶƐĞǁĂƉĞŵďŝĂǇĂĂŶĚŝƚĂŵďĂŚŶŝůĂŝƐŝƐĂƐĞƌƚĂƐĞŵƵĂũƵŵůĂŚůĂŝŶǇĂŶŐ
ŚĂƌƵƐ ĚŝďĂǇĂƌ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ƐĞƌƚĂ ƐǇĂƌĂƚͲƐǇĂƌĂƚ ĚĂŶ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶͲ
ŬĞƚĞŶƚƵĂŶŝŶŝƐĞƚĞůĂŚĚŝƉĞƌŽůĞŚƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶƚĞƌƚƵůŝƐƚĞƌůĞďŝŚĚĂŚƵůƵĚĂƌŝKƌŝǆ͘
ď͘ ĂůĂŵ ŚĂů Kƌŝǆ ŵĞŶǇĞƚƵũƵŝ ŵĂŬƐƵĚ dW/ ƵŶƚƵŬ ŵĞŵďĂǇĂƌ ůĞďŝŚ ĚŝŶŝ͕ dW/
ďĞƌŚĂŬ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ŽƉƐŝ ƵŶƚƵŬ ŵĞŵďĞůŝ ĂƚĂƵ ŽƉƐŝ ƵŶƚƵŬ ŵĞŵƉĞƌƉĂŶũĂŶŐ
ŵĂƐĂƐĞǁĂƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ͕ŶĂŵƵŶĚĞŶŐĂŶŬĞƚĞŶƚƵĂŶďĂŚǁĂƉŝůŝŚĂŶƚĞƌƐĞďƵƚ
ŚĂƌƵƐ ĚŝďĞƌŝƚĂŚƵŬĂŶ ƐĞĐĂƌĂ ƚĞƌƚƵůŝƐ ŬĞƉĂĚĂ Kƌŝǆ ƐĞďĞůƵŵ ƚĂŶŐŐĂů
ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶĚŝŶŝƚĞƌƐĞďƵƚ͘
c. ĂůĂŵŚĂůKƌŝǆŵĞŶǇĞƚƵũƵŝŵĂŬƐƵĚdW/ƵŶƚƵŬŵĞŵďĂǇĂƌůĞďŝŚĚŝŶŝĂŶŐƐƵƌĂŶ
ƐĞǁĂƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ͕ƐĞŵƵĂƉĂũĂŬǇĂŶŐƚŝŵďƵůƐĞďĂŐĂŝĂŬŝďĂƚƉĞŵďĂǇĂƌĂŶůĞďŝŚ
ĚŝŶŝ ƚĞƌƐĞďƵƚ ďĂŝŬ ǇĂŶŐ ĚŝŬĞŶĂŬĂŶ ŬĞƉĂĚĂ Kƌŝǆ ŵĂƵƉƵŶ ƚĞƌŚĂĚĂƉ dW/͕
ƐĞƉĞŶƵŚŶǇĂŵĞŶũĂĚŝƚĂŶŐŐƵŶŐũĂǁĂďĚĂŶǁĂũŝďĚŝďĂǇĂƌŽůĞŚdW/͘
,ĂŬĚĂŶ<ĞǁĂũŝďĂŶ KƌŝǆďĞƌŚĂŬŵĞŵŝŶƚĂdW/ƵŶƚƵŬŵĞůƵŶĂƐŝůĞďŝŚĂǁĂůŬĞǁĂũŝďĂŶŶǇĂŬĞƉĂĚĂdW/
ǇĂŝƚƵ ƚĞƌŵĂƐƵŬ ŶĂŵƵŶ ƚŝĚĂŬ ƚĞƌďĂƚĂƐ ƉĂĚĂ ĂŶŐƐƵƌĂŶ ƐĞǁĂ ƉĞŵďŝĂǇĂĂŶ͕ ƵŶŐĂ
ƚƵŶŐŐĂŬĂŶ ƵƚĂŶŐ͕ ďŝĂǇĂ ƉĂũĂŬ ǇĂŶŐ ƚŝŵďƵů ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ >ĞĂƐŝŶŐ ϮϬϭϴ͕
ĚĂůĂŵŚĂůƚĞƌũĂĚŝƐĂůĂŚƐĂƚƵĂƚĂƵůĞďŝŚĚĂƌŝŚĂůͲŚĂůƚĞƌƐĞďƵƚĚŝďĂǁĂŚŝŶŝ͕ĂŶƚĂƌĂůĂŝŶ͗
Ă͘ dW/ƚŝĚĂŬŵĞůĂŬƵŬĂŶŬĞǁĂũŝďĂŶŶǇĂǇĂŶŐůĂŝŶŬĞƉĂĚĂKƌŝǆ͖
ď͘ dW/͕ĂŶŐŐŽƚĂŝƌĞŬƐŝ͕ŝƌĞŬƐŝ͕ĂŶŐŐŽƚĂ<ŽŵŝƐĂƌŝƐ͕<ŽŵŝƐĂƌŝƐƚŝĚĂŬŵĞŵĞŶƵŚŝ
ƉĞƌĂƚƵƌĂŶƉĞƌƵŶĚĂŶŐͲƵŶĚĂŶŐĂŶǇĂŶŐďĞƌůĂŬƵ͖
Đ͘ dW/ĚĂůĂŵƉƌŽƐĞƐƉĞŶŐĂũƵĂŶĂƚĂƵĚŝŵŽŚŽŶƉĂŝůŝƚŽůĞŚƉŝŚĂŬŬĞƚŝŐĂ͖
Ě͘ dW/ŵĞŶŐĂůĂŵŝƉĞŶƵƌƵŶĂŶŬŝŶĞƌũĂĚĂŶŶŝůĂŝĂƐĞƚƐĞĐĂƌĂĚƌĂƐƚŝƐ͕ĂƚĂƵƚĞƌũĂĚŝ
ƉĞƌƵďĂŚĂŶŬŽŵƉŽƐŝƐŝƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵdW/ƐĞĐĂƌĂĚƌĂƐƚŝƐ͕ĂƚĂƵdW/ŵĞŶũĂĚŝ
ŽďũĞŬƉĞůĞďƵƌĂŶ͕ƉĞŶŐŐĂďƵŶŐĂŶ͕ƉĞŶŐĂŵďŝůĂůŝŚĂŶ͖
Ğ͘ dW/͕ ĂŶŐŐŽƚĂ ŝƌĞŬƐŝ͕ ŝƌĞŬƐŝ͕ ĂŶŐŐŽƚĂ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ͕ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ͕ ĂƚĂƵ ƉĞŶŐƵƌƵƐ
dW/ ĚŝƚĂŚĂŶ ĂƚĂƵ ĚŝĂŶĐĂŵ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞŶĂŚĂŶĂŶ ǇĂŶŐ ďĞƌǁĂũŝď͖ ĂƚĂƵ ƚĞƌůŝďĂƚ
ĚĂůĂŵƉĞƌŬĂƌĂƉŝĚĂŶĂĂƚĂƵŬĞďĂŶŐŬƌƵƚĂŶĂƚĂƵƉĞŵďƵďĂƌĂŶĂƚĂƵƉĞƌŵŽŚŽŶĂŶ
ůŝŬƵŝĚĂƐŝƵƐĂŚĂdW/͖
Ĩ͘ dW/ ŵĞŶĚĂƉĂƚ ĂƚĂƵ ĚŝŬĞŶĂŬĂŶ ƐƵƌĂƚ ƉĂŬƐĂ ĂƚĂƵ ƐŝƚĂ ĂƚĂƵ ůĂŝŶͲůĂŝŶ͕ ƚĂŶƉĂ
ŵĞŶŐŝŶĚĂŚŬĂŶĂƉĂŬĂŚŚĂůŝƚƵŵĞŵƉĞŶŐĂƌƵŚŝKďũĞŬWĞƌũĂŶũŝĂŶĂƚĂƵƚŝĚĂŬ͖
Ő͘ dW/ŵĞůĂŬƵŬĂŶƐƵĂƚƵŬŽŵƉƌŽŵŝĂƚĂƵƉĞŶŐĂƚƵƌĂŶĂƚĂƵƉĞŶǇĞůĞƐĂŝĂŶĚĞŶŐĂŶ
ŬƌĞĚŝƚƵƌŶǇĂ ĂƚĂƵ ƉĞŶǇĞƌĂŚĂŶͬƉĞŵŝŶĚĂŚĂŶ ďĂƌĂŶŐ ĂƚĂƵ ŬĞŬĂǇĂĂŶ ƵŶƚƵŬ
450
ŬĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶŬƌĞĚŝƚƵƌŝƚƵ͖
Ś͘ dW/ƚŝĚĂŬŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶƐƵĂƚƵŬĞƉƵƚƵƐĂŶƉĞŶŐĂĚŝůĂŶǇĂŶŐďĞƌŬĞŬƵĂƚĂŶƚĞƚĂƉ
ƐĞůĂŵĂůĞďŝŚĚĂƌŝϭϰ;ĞŵƉĂƚďĞůĂƐͿŚĂƌŝ
ŝ͘ dW/ŵĞŶĞůĂŶƚĂƌŬĂŶKďũĞŬWĞƌũĂŶũŝĂŶ͘
^ĞƚŝĂƉƉĞƌƵďĂŚĂŶƐƵƐƵŶĂŶŝƌĞŬƐŝ͕<ŽŵŝƐĂƌŝƐ͕WĞŵĞŐĂŶŐ^ĂŚĂŵ͕ĂůĂŵĂƚdW/͕ĚĂŶ
ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ŶŐŐĂƌĂŶ ĂƐĂƌ dW/ ůĂŝŶŶǇĂǁĂũŝďĚŝďĞƌŝƚĂŚƵŬĂŶ ƐĞĐĂƌĂƚĞƌƚƵůŝƐŽůĞŚ
dW/ŬĞƉĂĚĂKƌŝǆ͕ƉĂůŝŶŐůĂŵďĂƚϳ;ƚƵũƵŚͿŚĂƌŝ ŬĞƌũĂƐĞƚĞůĂŚƉĞƌƵďĂŚĂŶƚĞƌƐĞďƵƚ͘
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Ă͘ ŝďƵĂƚƐĞĐĂƌĂƚĞƌƚƵůŝƐĚĂůĂŵďĂŚĂƐĂ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͖
ď͘ ŝŬŝƌŝŵĚĞŶŐĂŶƉŽƐĂƚĂƵƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶũĂƐĂŬƵƌŝƌƚĞƌĐĂƚĂƚ͕ĂƚĂƵĚŝŬŝƌŝŵƐĞĐĂƌĂ
ůĂŶŐƐƵŶŐĚĞŶŐĂŶŵĞŶĚĂƉĂƚŬĂŶƚĂŶĚĂƚĞƌŝŵĂƐĞƌƚĂĚŝĂůĂŵĂƚŬĂŶŬĞƉĂĚĂƉŝŚĂŬ
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ϮϬϮϬ<ĞĚƵĂ

Ă͘ dĂŶŐŐĂů ƉĞŶĞƌŝŵĂĂŶ͕ ĂƉĂďŝůĂ ĚŝŬŝƌŝŵ ƐĞĐĂƌĂ ůĂŶŐƐƵŶŐ ĂƚĂƵ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ũĂƐĂ
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ď͘ ϳ;ƚƵũƵŚͿŚĂƌŝŬĂůĞŶĚĞƌ͕ĂƉĂďŝůĂĚŝŬŝƌŝŵĚĞŶŐĂŶƉŽƐƚĞƌĐĂƚĂƚǇĂŶŐƚĞůĂŚĚŝůƵŶĂƐŝ
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WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚĞůĂŚ ŵĞŶĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶŝ WĞƌũĂŶũŝĂŶ <ĞƌũĂƐĂŵĂ WĞŵďĂŶŐƵŶĂŶ <ĞďƵŶ <ĞůĂƉĂ ^Ăǁŝƚ ĚĞŶŐĂŶ
WŽůĂ <ĞŵŝƚƌĂĂŶ ĂŶƚĂƌĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚĞŶŐĂŶ <ĞůŽŵƉŽŬ dĂŶŝ DĂũƵ ĞƌƐĂŵĂ͘ KďũĞŬ ĚĂƌŝ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ŝŶŝ
ĂĚĂůĂŚ ƉĞŶŐŝŬĂƚĂŶ ƵŶƚƵŬ ŵĞŵďĂŶŐƵŶ ŬĞďƵŶ ŬĞŵŝƚƌĂĂŶ ďĞƌƵƉĂ ŬĞďƵŶ ŬĞůĂƉĂ ƐĂǁŝƚ ƐĞůƵĂƐ ŬƵƌĂŶŐ
ůĞďŝŚϴϬ,ĂǇĂŶŐĚŝŵŝůŝŬŝĚĂŶĚŝŬĞůŽůĂƐĞĐĂƌĂŬŽůĞŬƚŝĨŬĞƉĂĚĂĚĂŶŵĞŶũĂĚŝŵŝůŝŬƐĞůƵƌƵŚŵĂƐǇĂƌĂŬĂƚ
ǇĂŶŐƚĞƌŐĂďƵŶŐĚĂůĂŵŬĞůŽŵƉŽŬƚĂŶŝ͘

<ĞǁĂũŝďĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶĚĂůĂŵƉĞƌũĂŶũŝĂŶŝŶŝƚĞƌŵĂƐƵŬ;ŝͿďĞƌƚĂŶŐŐƵŶŐũĂǁĂďĂƚĂƐƐĞůƵƌƵŚƵƌƵƐĂŶƚĞŬŶŝƐ
ĚĂŶĂĚŵŝŶŝƚƌĂƐŝƉĞŵďĂŶŐƵŶĂŶŬĞďƵŶŬĞŵŝƚƌĂĂŶ;ŝŝͿŵĞŶŐŝŬĂƚĚŝƌŝƵŶƚƵŬŵĞŶŐĂĚĂŬĂŶƉĞůĂƚŝŚĂŶĚĂŶ
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WĞƌũĂŶũŝĂŶŝŶŝĚŝĂƚƵƌďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶŚƵŬƵŵ/ŶĚŽŶĞƐŝĂĚĞŶŐĂŶƉĞŶǇĞůĞƐĂŝĂŶƐĞŶŐŬĞƚĂƉĂĚĂWĞŶŐĂĚŝůĂŶ
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^d ƚĞůĂŚ ŵĞŶĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶŝ WĞƌũĂŶũŝĂŶ <ĞƌũĂƐĂŵĂ WĞŵďĂŶŐƵŶĂŶ <ĞďƵŶ <ĞůĂƉĂ ^Ăǁŝƚ ĚĞŶŐĂŶ WŽůĂ
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ƵŶƚƵŬ ŵĞŵďĂŶŐƵŶ ŬĞďƵŶ ŬĞŵŝƚƌĂĂŶ ďĞƌƵƉĂ ŬĞďƵŶ ŬĞůĂƉĂ ƐĂǁŝƚ ƐĞůƵĂƐ ŬƵƌĂŶŐ ůĞďŝŚ ϭϯϯ ,Ă ǇĂŶŐ
ĚŝŵŝůŝŬŝ ĚĂŶ ĚŝŬĞůŽůĂ ƐĞĐĂƌĂ ŬŽůĞŬƚŝĨ ŬĞƉĂĚĂ ĚĂŶ ŵĞŶũĂĚŝ ŵŝůŝŬ ƐĞůƵƌƵŚ ŵĂƐǇĂƌĂŬĂƚ ǇĂŶŐ ƚĞƌŐĂďƵŶŐ
ĚĂůĂŵŬĞůŽŵƉŽŬƚĂŶŝ͘

<ĞǁĂũŝďĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶĚĂůĂŵƉĞƌũĂŶũŝĂŶŝŶŝƚĞƌŵĂƐƵŬ;ŝͿďĞƌƚĂŶŐŐƵŶŐũĂǁĂďĂƚĂƐƐĞůƵƌƵŚƵƌƵƐĂŶƚĞŬŶŝƐ
ĚĂŶ ĂĚŵŝŶŝƚƌĂƐŝ ƉĞŵďĂŶŐƵŶĂŶ ŬĞďƵŶ ŬĞŵŝƚƌĂĂŶ ;ŝŝͿ ŵĞŶŐŝŬĂƚ Ěŝƌŝ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶĚĂŵƉŝŶŐŝ͕ ŵĞŵďĂŶƚƵ
ĚĂŶ ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ďŝŵďŝŶŐĂŶ ƚĞŬŶŝƐ ŬĞƉĂĚĂ <ĞůŽŵƉŽŬ dĂŶŝ WĂƌŝŵďƵƌĂŶ ĚĂůĂŵ ŵĞŵďĂŶŐƵŶ ŬĞďƵŶ
ŬĞŵŝƚƌĂĂŶ͘

ZĂŶƚĂƵƉƌĂƉĂƚ͘
451

ϯ͘ &EW ƚĞůĂŚ ŵĞŶĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶŝ WĞƌũĂŶũŝĂŶ <ĞƌũĂ ^ĂŵĂ <ĞŵŝƚƌĂĂŶ hƐĂŚĂ WĞƌŬĞďƵŶĂŶ EŽ͘ ϬϮͬ^^ ^ZͲ
&EWͬW<ͬyͬϮϬϭϴΘϬϭͬ<WZ,ͬ'DͬyͬϮϬϭϴƚĂŶŐŐĂůϰŐƵƐƚƵƐϮϬϭϴĚĞŶŐĂŶ<ŽƉĞƌĂƐŝWĂƌĞŵƉĞŝZƵŶŐĂŶ
Hapakat (“<ŽƉĞƌĂƐŝWZ,”). Obyek dari perjanjian ini adalah kerjasama pembangunan dan pengelolaan
ƵƐĂŚĂƐĞĐĂƌĂďĞƌŬĞůĂŶũƵƚĂŶĂƚĂƐ<ĞďƵŶ<ĞůĂƉĂ^ĂǁŝƚǇĂŶŐƐĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶŬĞƚĞŶƚƵĂŶƚĞŬŶŝƐĂŬĂŶƚĞƚĂƉŝ
ĂŬĂŶĚŝƐĞƌĂŚŬĂŶĚĂůĂŵƐĂƚƵ^,'hǇĂŶŐƚĞƌĚĂĨƚĂƌĂƚĂƐŶĂŵĂ<ŽƉĞƌĂƐŝWZ,ĚĞŶŐĂŶůƵĂƐĂŶŬƵƌĂŶŐůĞďŝŚ
ϵϭϴ͕ϲϮ,ĂĂƚĂƵĚŝƐĞƐƵĂŝŬĂŶĚĞŶŐĂŶůƵĂƐĂŶ,'hĂƚĂƐŶĂŵĂ<ŽƉĞƌĂƐŝWZ,͘WĞƌũĂŶũŝĂŶŵƵůĂŝďĞƌůĂŬƵϭ
ŬĂůŝĚĂƵƌƚĂŶĂŵĂŶƉƌŽĚƵŬƚŝĨƚĞƌŚŝƚƵŶŐƐĞũĂŬƚĂŶŐŐĂůĚŝƚĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶŝĂƚĂƵŬƵƌĂŶŐůĞďŝŚϯϬƚĂŚƵŶĚĂŶ
ƐĞĐĂƌĂŽƚŽŵĂƚŝƐĚĂƉĂƚĚŝƉĞƌƉĂŶũĂŶŐƵŶƚƵŬũĂŶŐŬĂǁĂŬƚƵϯϬƚĂŚƵŶďĞƌŝŬƵƚŶǇĂ͕ĚŝŵĂŶĂƉĞƌƉĂŶũĂŶŐĂŶ
ƚĞƌƐĞďƵƚĚŝůĂŬƵŬĂŶƉĂůŝŶŐůĂŵďĂƚϮƚĂŚƵŶƐĞďĞůƵŵƉĞƌũĂŶũŝĂŶďĞƌĂŬŚŝƌ͘

<ĞǁĂŝũďĂŶ &EW ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ŝŶŝ ƚĞƌŵĂƐƵŬ ;ŝͿ ŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ ƉĞŵďĂŶŐƵŶĂŶ ůĂŚĂŶ ŬĞďƵŶ
ŬŽƉĞƌĂƐŝ ďĞƌŝŬƵƚ ƉƌĂƐĂƌĂŶĂ ƉĞŶĚƵŬƵŶŐ ǇĂŝƚƵ ƉĞŵďĂŶŐƵŶĂŶ ũĂůĂŶ͕ ũĞŵďĂƚĂŶ͕ ƐĂůƵƌĂŶ͕ ƐĞƌƚĂ
ŬĞƉĞŶŐƵƌƵƐĂŶƐĞƌƚŝĨŝŬĂƚ,'hĚĂŶƉĞƌŝǌŝŶĂŶůĂŝŶŶǇĂ͕;ŝŝͿŵĞŵďĞƌŝŬĂŶũĂŵŝŶĂŶůĂŚĂŶŬĞďƵŶ<ŽƉĞƌĂƐŝ
WZ, ǇĂŶŐ ĚŝƐĞƌĂŚŬĂŶ ƵŶƚƵŬ ĚŝďĂŶŐƵŶ ĚĂŶ ĚŝŬĞůŽůĂ ƐĞƐƵĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ƐƚĂŶĚĂƌ ďĂŬƵ ƚĞŬŶŝƐ &EW ĚĂŶ
ŵĞŵĞŶƵŚŝ ƉĞƌĂƚƵƌĂŶ ĚĂŶ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ƉĞƌƵŶĚĂŶŐͲƵŶĚĂŶŐĂŶ ǇĂŶŐ ĚŝƚĞƚĂƉŬĂŶ ƵŶƚƵŬ ůĂŚĂŶ ŬĞďƵŶ
ƉůĂƐŵĂ ĂŐĂƌ ĚĂƉĂƚ ĚŝƵƐĂŚĂŬĂŶ ƐĞĐĂƌĂ ďĞƌŬĞůĂŶũƵƚĂŶ͕ ;ŝŝŝͿ ŵĞŶŐĞůŽůĂ ůĂďĂŶ ŬĞďƵŶ ŬŽƉĞƌĂƐŝ
ƐĞƉĞŶƵŚŶǇĂ͕ǇĂŶŐŵĞŶĐĂŬƵƉĂŶƚĂƌĂůĂŝŶƉĞŵĞůŝŚĂƌĂĂŶŬĞďƵŶ͕ƉĞŵĂŶĞŶĂŶĐůĂŶƉĞŶŐĂŶŐŬƵƚĂŶd^
ƐĞůĂŵĂ ƉĞƌŝŽĚĞ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ͕ ;ŝŝŝͿ ŵĞŵďĞůŝ d^ ĚĂƌŝ <ŽƉĞƌĂƐŝ WZ, ƐĞĐĂƌĂ ůĂŶŐƐƵŶŐ ƚĂŶƉĂ ŵĞůĂůƵŝ
ƉĞƌĂŶƚĂƌĂ ƉŝŚĂŬ ŬĞƚŝŐĂ ĚĂŶ ;ŝǀͿ ďĞŬĞƌũĂƐĂŵĂ ĚĞŶŐĂŶ <ŽƉĞƌĂƐŝ WZ, ĚĂůĂŵ ŵĞŵƉĞƌŽůĞŚ ƉĞŶĚĂŶĂĂŶ
ĚĂƌŝ ĂŶŬ͕ ;ǀͿ ŵĞŵďĞůŝ d^ <ŽƉĞƌĂƐŝ WZ, ƚĂŶƉĂ ƚĞƌŬĞĐƵĂůŝ ĚĂůĂŵ ƐŝƚƵĂƐŝ ƚĞƌũĂĚŝ ŬĞƌƵƐĂŬĂŶ ƉĂďƌŝŬ
ŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚ;W<^ͿĚĂŶĂƚĂƵŬĞůĞďŝŚĂŶƉƌŽĚƵŬƐŝd^&EW͘

WĞƌũĂŶũŝĂŶŝŶŝƚŝĚĂŬŵĞŶŐĂƚƵƌƐĞĐĂƌĂŬŚƵƐƵƐŵĞŶŐĞŶĂŝŚƵŬƵŵǇĂŶŐďĞƌůĂŬƵƚĞƌŚĂĚĂƉƉĞƌũĂŶũŝĂŶĚĂŶ
ƉĞŶǇĞůĞƐĂŝĂŶƐĞŶŐŬĞƚĂĚŝůĂŬƵŬĂŶƉĂĚĂƉĞŶŐĂĚŝůĂŶƐĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶŬĞƚĞŶƚƵĂŶǇĂŶŐďĞƌůĂŬƵ͘

ϰ͘ dW ƚĞůĂŚ ŵĞŶĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶŝ WĞƌũĂŶũŝĂŶ <ĞƌũĂ ^ĂŵĂ WĞŵďĂŶŐƵŶĂŶ ĚĂŶ WĞŶŐĞůŽůĂĂŶ hƐĂŚĂ <ĞďƵŶ
<ŽƉĞƌĂƐŝ EŽ͘ Ϭϭͬ^^ ^ZͲdWͬW<ͬs//ͬϮϬϭϴ ƚĂŶŐŐĂů Ϯ :Ƶůŝ ϮϬϭϴ ĚĞŶŐĂŶ <ŽƉĞƌĂƐŝ dĞƌĂƐ ĂůĂǁĂŶ
(“<ŽƉĞƌĂƐŝ d”)͘ KďǇĞŬ ĚĂƌŝ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ŝŶŝ ĂĚĂůĂŚ dW ƐĞůĂŬƵ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ŬĞďƵŶ ŝŶƚŝ ďĞƌũĂŶũŝ ĚĂŶ
ŵĞŶŐŝŬĂƚŬĂŶ Ěŝƌŝ ƵŶƚƵŬ ŵĞŵďĂŶŐƵŶ ĚĂŶ ŵĞŶŐĞůŽůĂ hƐĂŚĂ <ĞďƵŶ <ŽƉĞƌĂƐŝ ǇĂŶŐ ĂŬĂŶ ĚŝƚĞŶƚƵŬĂŶ
ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ƚĞŬŶŝƐ ǇĂŶŐ ĂŬĂŶ ĚŝŬĞƚĂŚƵŝ͕ ĚŝƐĞƚƵũƵŝ͕ ĚĂŶ ĚŝƚĞƌŝŵĂ ďĂŝŬ ŽůĞŚ ƉĂƌĂ ƉŝŚĂŬ͘
WĞƌũĂŶũŝĂŶ ŝŶŝ ŵƵůĂŝ ďĞƌůĂŬƵ ϭ ĚĂƵƌ ƚĂŶĂŵ ƉƌŽĚƵŬƚŝĨ͕ ƚĞƌŚŝƚƵŶŐ ƐĞũĂŬ ƚĂŶŐŐĂů ĚŝƚĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶŝ ĂƚĂƵ
ŬƵƌĂŶŐůĞďŝŚϯϬƚĂŚƵŶĚĂŶĚĂƉĂƚĚŝƉĞƌƉĂŶũĂŶŐƵŶƚƵŬũĂŶŐŬĂǁĂŬƚƵϯϬ;ƚŝŐĂͿƉƵůƵŚƚĂŚƵŶďĞƌŝŬƵƚŶǇĂ͕
ĚŝŵĂŶĂƉĞƌƉĂŶũĂŶŐĂŶƚĞƌƐĞďƵƚĚŝůĂŬƵŬĂŶƉĂůŝŶŐůĂŵďĂƚϮƚĂŚƵŶƐĞďĞůƵŵƉĞƌũĂŶũŝĂŶďĞƌĂŬŚŝƌ͘

<ĞǁĂũŝďĂŶ dW ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ŝŶŝ ƚĞƌŵĂƐƵŬ͗ ;ŝͿ ŵĞŵďĞůŝ ƐĞůƵƌƵŚ d^ ŬĞďƵŶ <ŽƉĞƌĂƐŝ d
ĚĞŶŐĂŶ ŚĂƌŐĂ ďĞƌƉĞĚŽŵĂŶ ƉĂĚĂ WĞŵĚĂ WƌŽǀŝŶƐŝ <ĂůŝŵĂŶƚĂŶ dĞŶŐĂŚ͕ ;ŝŝͿ ŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ
ƉĞŵďĂŶŐƵŶĂŶ ůĂŚĂŶ ŬĞďƵŶ <ŽƉĞƌĂƐŝ d͕ ;ŝŝŝͿ ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ũĂŵŝŶĂŶ ůĂŚĂŶ ŬĞďƵŶ <ŽƉĞƌĂƐŝ ǇĂŶŐ
ĚŝƐĞƌĂŚŬĂŶ ƵŶƚƵŬ ĚŝďĂŶŐƵŶ ĚĂŶ ĚŝŬĞůŽůĂ ƐĞƐƵĂŝ ƐƚĂŶĚĂƌ ďĂŬƵ ƚĞŬŶŝƐ ĚĂŶ ƉĞƌĂƚƵƌĂŶ ƉĞƌƵŶĚĂŶŐͲ
ƵŶĚĂŶŐĂŶ͕ ;ŝǀͿ ŵĞŶŐĞůŽůĂ ůĂŚĂŶ ŬĞďƵŶ <ŽƉĞƌĂƐŝ d͕ ;ǀͿ ďĞŬĞƌũĂƐĂŵĂ ĚĞŶŐĂŶ <ŽƉĞƌĂƐŝ d ƵŶƚƵŬ
ŵĞŐĂŵĂŶŬĂŶ ƐĞůƵƌƵŚ ůĂŚĂŶ ŬĞďƵŶ ƐĞůĂŵĂ ũĂŶŐŬĂ ǁĂŬƚƵ ŬĞƌũĂ ƐĂŵĂ ĚĂŶ ;ǀŝͿ ďĞŬĞƌũĂƐĂŵĂ ĚĞŶŐĂŶ
<ŽƉĞƌĂƐŝdƵŶƚƵŬŵĞŵƉĞƌŽůĞŚƉĞŶĚĂŶĂĂŶĚŝďĂŶŬ͘


ϱ͘ <^hWƚĞůĂŚŵĞŶĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶŝŬƚĂWĞƌũĂŶũŝĂŶ<ĞƌũĂ^ĂŵĂWĞŵďĂŶŐƵŶĂŶĚĂŶWĞŶŐĞůŽůĂĂŶ<ĞďƵŶ<ĞůĂƉĂ
^ĂǁŝƚĚĞŶŐĂŶWŽůĂ<ĞŵŝƚƌĂĂŶ/Ŷƚŝ ͲWůĂƐŵĂEŽ͘ϯϰƚĂŶŐŐĂůϭϲ:ĂŶƵĂƌŝϮϬϭϴǇĂŶŐĚŝďƵĂƚĚŝŚĂĚĂƉĂŶ
^ǇůǀŝĂ&ƌĂŶƐŝƐŬĂdĂŶ͕^͘,͕͘D͘<Ŷ͕͘EŽƚĂƌŝƐĚŝ<ŽƚĂPontianak dengan Koperasi 3S Barakat (“<ŽƉĞƌĂƐŝ
ϯ^”). Obyek dari perjanjian ini adalah KSUP selaku perusahaan kebun inti berjanji dan mengikatkan
Ěŝƌŝ ƵŶƚƵŬ ŵĞŵďĂŶŐƵŶ ĚĂŶ ŵĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶ ŬĞƉĂĚĂ <ŽƉĞƌĂƐŝ ϯ^ ďĞƌƵƉĂ ŬĞďƵŶ ƉůĂƐŵĂ ǇĂŶŐ ĂŬĂŶ
ĚŝƚĞŶƚƵŬĂŶďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶŬĞƚĞŶƚƵĂŶƚĞŬŶŝƐǇĂŶŐĂŬĂŶĚŝŬĞƚĂŚƵŝ͕ĚŝƐĞƚƵũƵŝ͕ĚĂŶĚŝƚĞƌŝŵĂďĂŝŬŽůĞŚƉĂƌĂ
ƉŝŚĂŬ͘^ĞŚƵďƵŶŐĂŶĚĞŶŐĂŶŚĂůƚĞƌƐĞďƵƚ͕<ŽƉĞƌĂƐŝϯ^ŵĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶƉĞŵďĂŶŐƵŶĂŶ͕ƉĞŶŐĞůŽůĂĂŶ͕ĚĂŶ
ƉĞŵĞůŝŚĂƌĂĂŶŬĞďƵŶŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚǇĂŶŐƐĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶŬĞƚĞŶƚƵĂŶƚĞŬŶŝƐĚĂŶĂŬĂŶĚŝƐĞƌĂŚŬĂŶƐĞĐĂƌĂ
kolektif dalam satu SHGU yang terdaftar atas nama Koperasi 3S dengan luasan ± 409 Ha (“>ĂŚĂŶ
<ĞďƵŶ <ŽƉĞƌĂƐŝ”) kepada KSUP dengan pola kemitraan sesuai dengan perjanjian. Perjanjian mulai
ďĞƌůĂŬƵϭŬĂůŝĚĂƵƌƚĂŶĂŵĂŶƉƌŽĚƵŬƚŝĨƚĞƌŚŝƚƵŶŐƐĞũĂŬƚĂŶŐŐĂůĚŝƚĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶŝĂƚĂƵŬƵƌĂŶŐůĞďŝŚϯϱ
452
ƚĂŚƵŶ ĚĂŶ ƐĞĐĂƌĂ ŽƚŽŵĂƚŝƐ ĚĂƉĂƚ ĚŝƉĞƌƉĂŶũĂŶŐ ƵŶƚƵŬ ũĂŶŐŬĂ ǁĂŬƚƵ ϯϱ ƚĂŚƵŶ ďĞƌŝŬƵƚŶǇĂ͕ ŬĞĐƵĂůŝ
ĂƉĂďŝůĂĂĚĂƉĞŵďĂƚĂůĂŶĚĂƌŝ<^hWǇĂŶŐĂŬĂŶĚŝƐĂŵƉĂŝŬĂŶƉĂůŝŶŐůĂŵďĂƚϮƚĂŚƵŶƐĞďĞůƵŵƉĞƌũĂŶũŝĂŶ
ďĞƌĂŬŚŝƌ͘

<ĞǁĂũŝďĂŶ<^hWďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶƉĞƌũĂŶũŝĂŶŝŶŝƚĞƌŵĂƐƵŬ;ŝͿŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶƉĞŵďĂŶŐƵŶĂŶ>ĂŚĂŶ<ĞďƵŶ
<ŽƉĞƌĂƐŝ͕ ďĞƌŝŬƵƚ ƉƌĂƐĂƌĂŶĂ ƉĞŶĚƵŬƵŶŐ ǇĂŝƚƵ ƉĞŵďĂŶŐƵŶĂŶ ũĂůĂŶ͕ ũĞŵďĂƚĂŶ͕ ƐĂůƵƌĂŶ ;ŐŽƌŽŶŐͲ
ŐŽƌŽŶŐͿ͕ƐĞƌƚĂďĞƌƵƐĂŚĂŵĂŬƐŝŵĂůĚĂůĂŵŬĞƉĞŶŐƵƌƵƐĂŶ^,'h>ĂŚĂŶ<ĞďƵŶ<ŽƉĞƌĂƐŝĚĂŶƉĞƌŝǌŝŶĂŶ
ůĂŝŶŶǇĂ ƐĞƐƵĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞƌĂƚƵƌĂŶ ƉĞƌƵŶĚĂŶŐͲƵŶĚĂŶŐĂŶ ǇĂŶŐ ďĞƌůĂŬƵ ĚĂŶ ;ŝŝͿ ďĞŬĞƌũĂƐĂŵĂ ĚĞŶŐĂŶ
<ŽƉĞƌĂƐŝϯ^ĚĂůĂŵŵĞŵƉĞƌŽůĞŚƉĞŶĚĂŶĂĂŶĚĂƌŝďĂŶŬďĂŝŬƉĂĚĂŵĂƐĂƉĞŵďĂŶŐƵŶĂŶ>ĂŚĂŶ<ĞďƵŶ
<ŽƉĞƌĂƐŝŵĂƵƉƵŶĚŝŵĂƐĂŬĞƌũĂƐĂŵĂ͘

WĞƌũĂŶũŝĂŶ ŝŶŝ ƚŝĚĂŬ ŵĞŶŐĂƚƵƌ ƐĞĐĂƌĂ ŬŚƵƐƵƐ ŵĞŶŐĞŶĂŝ ŚƵŬƵŵ ǇĂŶŐ ďĞƌůĂŬƵ͘ WĂƌĂ ƉŝŚĂŬ ĂŬĂŶ
ŵĞŶǇĞůĞƐĂŝŬĂŶƐĞŶŐŬĞƚĂƐĞŚƵďƵŶŐĂŶĚĞŶŐĂŶƉĞƌũĂŶũŝĂŶƉĂĚĂWĞŶŐĂĚŝůĂŶEĞŐĞƌŝ^ĂŵďĂƐ͘

ϲ͘ <^hW ƚĞůĂŚ ŵĞŶĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶŝ WĞƌũĂŶũŝĂŶ <ĞƌũĂ ^ĂŵĂ WĞŵďĂŶŐƵŶĂŶ ĚĂŶ WĞŶŐĞůŽůĂĂŶ <ĞďƵŶ <ĞůĂƉĂ
^Ăǁŝƚ WŽůĂ <ĞŵŝƚƌĂĂŶEŽ͘ϭϬϵͬ<EͲ<^hWEͬϮϬϮϬƚĂŶŐŐĂů ϭϴDĞŝϮϬϮϬĚĞŶŐĂŶ<ŽƉĞƌĂƐŝ ^ĂůŝƉĂ :ĂǇĂ
Lestari (“<ŽƉĞƌĂƐŝ^:>”).

KďǇĞŬ ĚĂƌŝ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ŝŶŝ ĂĚĂůĂŚ <^hW ƐĞůĂŬƵ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ŬĞďƵŶ ŝŶƚŝ ďĞƌũĂŶũŝ ĚĂŶ ŵĞŶŐŝŬĂƚŬĂŶ Ěŝƌŝ
ƵŶƚƵŬŵĞŵďĂŶŐƵŶĚĂŶŵĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶŬĞƉĂĚĂ<ŽƉĞƌĂƐŝ^:>ďĞƌƵƉĂŬĞďƵŶŬĞŵŝƚƌĂĂŶǇĂŶŐĚŝƵƌĂŝŬĂŶ
ĚĂůĂŵ ƉĞƚĂ ŬĞďƵŶ ŬĞŵŝƚƌĂĂŶ ǇĂŶŐ ĂŬĂŶ ĚŝƚĞŶƚƵŬĂŶ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ƚĞŬŶŝƐ ǇĂŶŐ ĂŬĂŶ
ĚŝŬĞƚĂŚƵŝ͕ĚŝƐĞƚƵũƵŝ͕ĚĂŶĚŝƚĞƌŝŵĂďĂŝŬŽůĞŚƉĂƌĂƉŝŚĂŬ͘^ĞŚƵďƵŶŐĂŶĚĞŶŐĂŶŚĂůƚĞƌƐĞďƵƚ͕<ŽƉĞƌĂƐŝ^:>
ŵĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶƉĞŵďĂŶŐƵŶĂŶ͕ƉĞŶŐĞůŽůĂĂŶ͕ĚĂŶƉĞŵĞůŝŚĂƌĂĂŶůĂŚĂŶŬĞďƵŶďĞƌŝŬƵƚƚĂŶĂŵĂŶŬĞůĂƉĂ
sawit yang sudah terbangun oleh KSUP pada tahun 2010 dan tahun 2011 seluas ± 153 Ha (“>ĂŚĂŶ
<ĞďƵŶ<ŽƉĞƌĂƐi”) kepada KSUP dengan pola kemitraan sesuai dengan perjanjian. Perjanjian berlaku
ƐĞůĂŵĂϴ;ĚĞůĂƉĂŶͿƚĂŚƵŶĚĂŶͬĂƚĂƵƐĂŵƉĂŝŚƵƚĂŶŐ<ŽƉĞƌĂƐŝ^:>ƚĞůĂŚƐĞůĞƐĂŝƚĞƌŚŝƚƵŶŐƐĞũĂŬƚĂŶŐŐĂů
ĚŝƚĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶŝŶǇĂƉĞƌũĂŶũŝĂŶ͘

<ĞǁĂũŝďĂŶ <^hW ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ŝŶŝ ƚĞƌŵĂƐƵŬ ;ŝͿ ǁĂũŝď ŵĞŶŐĞůŽůĂ ŬĞďƵŶ ŬĞŵŝƚƌĂĂŶ
ƐĞƉĞŶƵŚŶǇĂ͕ ǇĂŶŐ ŵĞŶĐĂŬƵƉ ĂŶƚĂƌĂ ůĂŝŶ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƉĞŵĞůŝŚĂƌĂĂŶ ŬĞďƵŶ͕ ƉĞŵĂŶĞŶĂŶ ĚĂŶ
ƉĞŶŐĂŶŐŬƵƚĂŶ d^ ƐĞůĂŵĂ ƉĞƌŝŽĚĞ ŬĞƌũĂƐĂŵĂ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ͖ ĚĂŶ;ŝŝͿ ǁĂũŝď ďĞŬĞƌũĂƐĂŵĂ
ĚĞŶŐĂŶ<ŽƉĞƌĂƐŝ^:>ĚĂůĂŵŵĞŵƉĞƌŽůĞŚƉĞŶĚĂŶĂĂŶĚĂƌŝďĂŶŬͬůĞŵďĂŐĂŬĞƵĂŶŐĂŶ͘

WĞƌũĂŶũŝĂŶŝŶŝƚŝĚĂŬŵĞŶŐĂƚƵƌƐĞĐĂƌĂŬŚƵƐƵƐŵĞŶŐĞŶĂŝŚƵŬƵŵǇĂŶŐďĞƌůĂŬƵ͘

ϳ͘ <^hW ƚĞůĂŚŵĞŶĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶŝŬƚĂ<ĞƐĞƉĂŬĂƚĂŶWĞŵďĂŶŐƵŶĂŶĚĂŶWĞŶŐĞůŽůĂĂŶ<ĞďƵŶ<ĞůĂƉĂ^Ăǁŝƚ
WŽůĂ<ĞŵŝƚƌĂĂŶ/Ŷƚŝ–WůĂƐŵĂEŽ͘ϱƚĂŶŐŐĂůϭϬŐƵƐƚƵƐϮϬϭϭǇĂŶŐĚŝďƵĂƚĚŝŚĂĚĂƉĂŶEƵƌŵĂŶ͕^͘,͕͘
M.Kn., Notaris di Kabupaten Sambas dengan Koperasi Bangayo Jaya (“<ŽƉĞƌĂƐŝ :”) sebagaimana
ĚŝƵďĂŚĚĞŶŐĂŶWĞƌƵďĂŚĂŶWĞƌũĂŶũŝĂŶ<ĞƌũĂ^ĂŵĂWĞŵďĂŶŐƵŶŐĂŶ<ĞďƵŶ<ĞůĂƉĂ ^ĂǁŝƚĚĞŶŐĂŶWŽůĂ
<ĞŵŝƚƌĂĂŶEŽ͘<^hWϬϬϭͬ<EͲ<^hWͬ/ͬϮϬϮϮĚĂŶEŽ͘<ŽƉĞƌĂƐŝ:ϬϬϭͬ<:Ͳ'dh<ͬ/ͬϮϬϮϮƚĂŶŐŐĂůϱ
:ĂŶƵĂƌŝϮϬϮϮ͘

KďũĞŬ ĚĂƌŝ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ŝŶŝ ĂĚĂůĂŚ <^hW ƐĞůĂŬƵ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ŬĞďƵŶ ŝŶƚŝ ďĞƌũĂŶũŝ ĚĂŶ ŵĞŶŐŝŬĂƚŬĂŶ Ěŝƌŝ
ƵŶƚƵŬ ŵĞŵďĂŶŐƵŶ ĚĂŶ ŵĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶ ŬĞƉĂĚĂ <ŽƉĞƌĂƐŝ : ďĞƌƵƉĂ ŬĞďƵŶ ƉůĂƐŵĂ ǇĂŶŐ ĚŝƚĞŶƚƵŬĂŶ
ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶŬĞƚĞŶƚƵĂŶƚĞŬŶŝƐǇĂŶŐĂŬĂŶĚŝŬĞƚĂŚƵŝ͕ĚŝƐĞƚƵũƵŝ͕ĚĂŶĚŝƚĞƌŝŵĂďĂŝŬŽůĞŚƉĂƌĂƉŝŚĂŬ͘hŶƚƵŬ
ŵĞŶĐĂƉĂŝƚƵũƵĂŶƚĞƌƐĞďƵƚ͕<ŽƉĞƌĂƐŝ:ŵĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶůĂŚĂŶŶǇĂƐĞĐĂƌĂŬŽůĞŬƚŝĨĚĂůĂŵƐĂƚƵ^,'hǇĂŶŐ
ƚĞƌĚĂĨƚĂƌĂƚĂƐŶĂŵĂ<ŽƉĞƌĂƐŝ:ƐĞůƵĂƐцϭϬϰ͕ϱϮ,ĂĚĞŶŐĂŶƚĂŚƵŶƚĂŶĂŵϮϬϭϲ͘ĚĂƉƵŶƉĞƌũĂŶũŝĂŶŝŶŝ
ďĞƌůĂŬƵƐĞůĂŵĂϯϱƚĂŚƵŶƐĞũĂŬƚĂŶŐŐĂůƉĞŶĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶĂŶ͘

<ŽƉĞƌĂƐŝ : ŵĞŵŝůŝŬŝ ŚĂŬ ĚĂŶ ŬĞǁĂũŝďĂŶ ĂŶƚĂƌĂ ůĂŝŶ͗ ;ŝͿ ďĞƌŚĂŬ ŵĞŵƉĞƌŽůĞŚ ƉĞŶĚĂƉĂƚĂŶ ďĞƌƐŝŚ
ƉĞŶũƵĂůĂŶd^ĚĞŶŐĂŶŚĂƌŐĂ ǇĂŶŐďĞƌƉĞĚŽŵĂŶƉĂĚĂŬĞƚĞŶƚƵĂŶǇĂŶŐĚŝŬĞůƵĂƌŬĂŶŽůĞŚƉĞŵĞƌŝŶƚĂŚ
ĚĂĞƌĂŚƐĞƚĞŵƉĂƚ͕;ŝŝͿǁĂũŝďŵĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶ^,'hůĂŚĂŶŬĞďƵŶ<ŽƉĞƌĂƐŝ:ŬĞƉĂĚĂďĂŶŬƐĞďĂŐĂŝũĂŵŝŶĂŶ
ŬƌĞĚŝƚ͕;ŝŝŝͿǁĂũŝďŵĞŵĞůŝŚĂƌĂĚĂŶŵĞŶũĂŐĂŬĞĂŵĂŶĂŶůĂŚĂŶ<ĞďƵŶ<ŽƉĞƌĂƐŝ:ďĂŝŬƐĞĐĂƌĂŵŽƌŝůĚĂŶ
ŵĂƚĞƌŝŝůĚĂƌŝŚĂůͲŚĂůǇĂŶŐƚŝĚĂŬĚŝŝŶŐŝŶŬĂŶĂŶƚĂƌĂůĂŝŶƉĞƌƵƐĂŬĂŶ͕ďĂŝŬŽůĞŚŵĂŶƵƐŝĂŵĂƵƉƵŶŚĂŵĂ͕
ƉĞŶĐƵƌŝĂŶ͕ƉĞŵďĂŬĂƌĂŶĚĂŶŚĂůͲŚĂůůĂŝŶǇĂŶŐƐŝĨĂƚŶǇĂŵĞƌƵƐĂŬůĂŚĂŶ͕;ŝǀͿǁĂũŝďŵĞŵĞŶƵŚŝŬĞǁĂũŝďĂŶ
ƉĞƌƉĂũĂŬĂŶƐĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶƉĞƌĂƚƵƌĂŶƉĞƌƵŶĚĂŶŐͲƵŶĚĂŶŐĂŶǇĂŶŐďĞƌůĂŬƵ͕ĚĂŶ;ǀͿǁĂũŝďďĞŬĞƌũĂƐĂŵĂ
453
ĚĞŶŐĂŶ <^hW ƵŶƚƵŬ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŵďŝŶĂĂŶ ĚĂŶ ƉĞŶŐĂǁĂƐĂŶ ŬĞƉĂĚĂ ƉĂƌĂ ĂŶŐŐŽƚĂŶǇĂ ŵĞůĂůƵŝ
ŬĞůŽŵƉŽŬŬĞƌũĂĚĂůĂŵƌĂŶŐŬĂƉĞŶŐĞůŽůĂĂŬĞďƵŶƐĂǁŝƚ͘

<^hW ŵĞŵŝůŝŬŝ ŚĂŬ ĚĂŶ ŬĞǁĂũŝďĂŶ ĂŶƚĂƌĂ ůĂŝŶ͗ ;ŝͿ ďĞƌŚĂŬ ŵĞŶĞƌŝŵĂ ŚĂŬ ƉĞŵďĂŶŐƵŶĂŶ ĚĂŶ
ƉĞŶŐĞůŽůĂĂŶŬĞďƵŚŬŽƉĞƌĂƐŝ͕;ŝŝͿďĞƌŚĂŬŵĞŶĞƌŝŵĂƉĞŵďĂǇĂƌĂŶƚŝĚĂŬůĂŶŐƐƵŶŐĚĂŶŵĂŶĂũĞŵĞŶĨĞĞ
ϱй͕ ;ŝŝŝͿ ďĞƌŚĂŬ ŵĞŶĞƌŝŵĂ ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶ ĂŶŐƐƵƌĂŶ ŬƌĞĚŝƚ ĚĂŶ ďƵŶŐĂ ƉŝŶũĂŵĂŶ͕ ;ŝǀͿ ǁĂũŝď ŵĞŶŐĞůŽůĂ
ůĂŚĂŶŬĞďƵŶŬŽƉĞƌĂƐŝƐĞƉĞŶƵŚŶǇĂ͕;ǀͿǁĂũŝďďĞŬĞƌũĂ ƐĂŵĂĚĞŶŐĂŶ<ŽƉĞƌĂƐŝ:ĚĂůĂŵ ŵĞŵƉĞƌŽůĂŚ
ƉĞŶĚĂŶĂĂŶ ĚĂƌŝ ďĂŶŬ͕ ĚĂŶ ;ǀŝͿ ǁĂũŝď ďĞŬĞƌũĂ ƐĂŵĂ ĚĞŶŐĂŶ <ŽƉĞƌĂƐŝ : ƵŶƚƵŬ ŵĞŶĐĞŐĂŚ ĚĂŶ
ŵĞŶŐĂŵĂŶŬĂŶƐĞůƵƌƵŚůĂŚĂŶŬĞďƵŶĚĂƌŝŐĂŶŐŐƵĂŶǇĂŶŐƚŝŵďƵůƐĞůĂŵĂũĂŶŐŬĂǁĂŬƚƵŬĞƌũĂƐĂŵĂ͘

WĞƌũĂŶũŝĂŶŝŶŝƚŝĚĂŬŵĞŶŐĂƚƵƌƐĞĐĂƌĂŬŚƵƐƵƐŵĞŶŐĞŶĂŝƉĞŵďĂƚĂƐĂŶ

DĂƐŝŶŐͲŵĂƐŝŶŐ <^hW ĚĂŶ <ŽƉĞƌĂƐŝ : ĚĂƉĂƚ ŵĞŶŐĂŬŚŝƌŝ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ƐĞĐĂƌĂ ƐĞƉŝŚĂŬ ĂƉĂďŝůĂ ƉŝŚĂŬ
ůĂŝŶŶǇĂ ƚŝĚĂŬ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ŬĞǁĂũŝďĂŶ ĂƚĂƵ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞůĂŶŐŐĂƌĂŶ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ĚĂůĂŵ
ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ͘

WĞƌũĂŶũŝĂŶŝŶŝƚŝĚĂŬŵĞŶŐĂƚƵƌƐĞĐĂƌĂŬŚƵƐƵƐŵĞŶŐĞŶĂŝŬĞĂĚĂĂŶĐŝĚĞƌĂũĂŶũŝ

WĞƌũĂŶũŝĂŶ ŝŶŝ ŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶ ŚƵŬƵŵ EĞŐĂƌĂ ZĞƉƵďůŝŬ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞŶǇĞůĞƐĂŝĂŶ ƐĞŶŐŬĞƚĂ
ďĞƌƚĞŵƉĂƚĚŝWĞŶŐĂĚŝůĂŶEĞŐĞƌŝ^ĂŵďĂƐ͘

WĞƌũĂŶũŝĂŶŝŶŝƚŝĚĂŬŵĞŶŐĂƚƵƌƐĞĐĂƌĂŬŚƵƐƵƐŵĞŶŐĞŶĂŝŬĞƌĂŚĂƐŝĂĂŶĚĂŶŬĞĂĚĂĂŶŵĞŵĂŬƐĂ͘

ϴ͘ KSJA (selaku “WŝŚĂŬ WĞƌƚĂŵĂ”) telah menandatangani WĞƌũĂŶũŝĂŶ <ĞŵŝƚƌĂĂŶ WĞŶŐŽůĂŚĂŶ
Berkelanjutan Industri Pengolahan dengan PT Era Sawit Sejati (selaku “WŝŚĂŬ<ĞĚƵĂ”) pĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϮϳ
DĂƌĞƚϮϬϭϰ͘ KďũĞŬĚĂƌŝƉĞƌũĂŶũŝĂŶŝŶŝĂĚĂůĂŚWŝŚĂŬWĞƌƚĂŵĂŵĞŵďĂŶŐƵŶŝŶĚƵƐƚƌŝƉĞŶŐŽůĂŚĂŶŬĞůĂƉĂ
ƐĂǁŝƚĚŝŝŶũĂŝ͕<ĞĐĂŵĂƚĂŶdĞďŝŶŐ^ǇĂŚďĂŶĚĂƌ͕<ĂďƵƉĂƚĞŶ^ĞƌĚĂŶŐĞĚĂŐĂŝ͕WƌŽǀŝŶƐŝ^ƵŵĂƚĞƌĂhƚĂƌĂ͕
WŝŚĂŬ<ĞĚƵĂĂŬĂŶŵĞůĂŬƵŬĂŶƉĞŶǇĞĚŝĂĂŶďĂŚĂŶďĂŬƵĚĂƌŝƉĞƌŬĞďƵŶĂŶŶǇĂ͘WĞƌũĂŶũŝĂŶďĞƌůĂŬƵƉĂůŝŶŐ
ŬƵƌĂŶŐ ƐĞůĂŵĂ ϭϬ ƚĂŚƵŶ ĚĂŶ ĚĂƉĂƚ ĚŝƚŝŶũĂƵ ŬĞŵďĂůŝ ƉĂůŝŶŐ ƐŝŶŐŬĂƚ ƐĞƚŝĂƉ Ϯ ƚĂŚƵŶ ƐĞƐƵĂŝ ĚĞŶŐĂŶ
ŬĞƐĞƉĂŬĂƚĂŶ͘

<^:ŵĞŵŝůŝŬŝŬĞǁĂũŝďĂŶĂŶƚĂƌĂůĂŝŶ;ŝͿǁĂũŝďŵĞŶĞƌŝŵĂďĂŚĂŶďĂŬƵĚĂƌŝWŝŚĂŬ<ĞĚƵĂǇĂŶŐǀŽůƵŵĞ͕
ŵƵƚƵ͕ ĨƌĞŬƵĞŶƐŝ͕ ĚĂŶ ǁĂŬƚƵŶǇĂ ƐĞƐƵĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ŬĞƐĞƉĂŬĂƚĂŶ͖ ĚĂŶ ;ŝŝͿ ǁĂũŝď ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶ
ŬĞƉĂĚĂWŝŚĂŬ<ĞĚƵĂƐĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶŚĂƌŐĂ͕ǀŽůƵŵĞ͕ŵƵƚƵ͕ĚĂŶǁĂŬƚƵǇĂŶŐĚŝƐĞƉĂŬĂƚŝďĞƌƐĂŵĂ͘

WĞƌũĂŶũŝĂŶ ŝŶŝ ƚŝĚĂŬ ŵĞŶŐĂƚƵƌ ƐĞĐĂƌĂ ŬŚƵƐƵƐ ŵĞŶŐĞŶĂŝ ŚƵŬƵŵ ǇĂŶŐ ďĞƌůĂŬƵ͘ WĂƌĂ ƉŝŚĂŬ ĂŬĂŶ
ŵĞŶǇĞůĞƐĂŝŬĂŶƐĞŶŐŬĞƚĂƐĞŚƵďƵŶŐĂŶĚĞŶŐĂŶƉĞƌũĂŶũŝĂŶƉĂĚĂWĞŶŐĂĚŝůĂŶEĞŐĞƌŝDĞĚĂŶ͘

ϵ͘ D>ƚĞůĂŚŵĞŶĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶŝŬƚĂWĞƌũĂŶũŝĂŶ<ĞƌũĂ^ĂŵĂWĞŵďĂŶŐƵŶĂŶ<ĞďƵŶ<ĞůĂƉĂ^ĂǁŝƚĚĞŶŐĂŶ
WŽůĂ<ĞŵŝƚƌĂĂŶEŽ͘ϮϬϬƚĂŶŐŐĂůϮϱKŬƚŽďĞƌϮϬϭϳǇĂŶŐĚŝďƵĂƚĚŝŚĂĚĂƉĂŶĚǇ͕^͘,͕͘EŽƚĂƌŝƐĚŝDĞĚĂŶ͕
dengan Koperasi Unit Desa (KUD) Air Manis (“<hŝƌDĂŶŝƐ”). Obyek dari perjanjian ini adalah MAL
ƐĞůĂŬƵ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ŬĞďƵŶ ŝŶƚŝ ďĞƌũĂŶũŝ ĚĂŶ ŵĞŶŐŝŬĂƚŬĂŶ Ěŝƌŝ ƵŶƚƵŬ ŵĞŵďĂŶŐƵŶ ĚĂŶ ŵĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶ
ŬĞƉĂĚĂ<hŝƌDĂŶŝƐďĞƌƵƉĂŬĞďƵŶƉůĂƐŵĂǇĂŶŐĂŬĂŶĚŝƚĞŶƚƵŬĂŶďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶŬĞƚĞŶƚƵĂŶƚĞŬŶŝƐǇĂŶŐ
ĂŬĂŶĚŝŬĞƚĂŚƵŝ͕ĚŝƐĞƚƵũƵŝ͕ĚĂŶĚŝƚĞƌŝŵĂďĂŝŬŽůĞŚƉĂƌĂƉŝŚĂŬ͘^ĞŚƵďƵŶŐĂŶĚĞŶŐĂŶŚĂůƚĞƌƐĞďƵƚ͕<h
ŝƌ DĂŶŝƐ ŵĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶ ƉĞŵďĂŶŐƵŶĂŶ͕ ƉĞŶŐĞůŽůĂĂŶ͕ ĚĂŶ ƉĞŵĞůŝŚĂƌĂĂŶ ŬĞďƵŶ ŬĞůĂƉĂ ƐĂǁŝƚ ǇĂŶŐ
ƐĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶŬĞƚĞŶƚƵĂŶƚĞŬŶŝƐĚĂŶĂŬĂŶĚŝƐĞƌĂŚŬĂŶƐĞĐĂƌĂŬŽůĞŬƚŝĨĚĂůĂŵƐĂƚƵ^,'hǇĂŶŐƚĞƌĚĂĨƚĂƌ
atas nama KUD Air Manis dengan luasan ± 522,7 Ha (“>ĂŚĂŶ<ĞďƵŶ<h”) kepada MAL dengan pola
ŬĞŵŝƚƌĂĂŶƐĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶƉĞƌũĂŶũŝĂŶ͘WĞƌũĂŶũŝĂŶŵƵůĂŝďĞƌůĂŬƵϭ;ƐĂƚƵͿƐŝŬůƵƐƚĂŶĂŵ͕ƚĞƌŚŝƚƵŶŐƐĞũĂŬ
ƚĂŚƵŶ ƚĂŶĂŵ ϮϬϭϱ ;ĚƵĂ ƌŝďƵůŝŵĂ ďĞůĂƐͿ͕ ŬĞĐƵĂůŝ ĂƉĂďŝůĂ ĂĚĂ ƉĞŵďĂƚĂůĂŶ ƐĞĐĂƌĂ ƐĞƉŝŚĂŬ ĚĂƌŝ D>
ƚĂŶƉĂƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ<hŝƌDĂŶŝƐ͘

<ĞǁĂũŝďĂŶD>ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶƉĞƌũĂŶũŝĂŶƚĞƌŵĂƐƵŬŵĞŵďĞůŝŚĂƐŝůd^ŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚĚĂƌŝ>ĂŚĂŶ<ĞďƵŶ
<h ĚĂƌŝ <h ŝƌ DĂŶŝƐ͘ ĂůĂŵ ƌĂŶŐŬĂ <ĞƌũĂƐĂŵĂ͕ D> ďĞƌŚĂŬ ŵĞŶĞƌŝŵĂ ďŝĂǇĂ ŵĂŶĂũĞŵĞŶ ĚĂŶ
ŬĞŵŝƚƌĂĂŶĚĂƌŝ<^hŝƌDĂŶŝƐƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂĚŝĂƚƵƌĚĂůĂŵƉĞƌũĂŶũŝĂŶ͘

WĞƌũĂŶũŝĂŶ ƚŝĚĂŬ ŵĞŶŐĂƚƵƌ ƐĞĐĂƌĂ ŬŚƵƐƵƐ ŵĞŶŐĞŶĂŝ ŚƵŬƵŵ ǇĂŶŐ ďĞƌůĂŬƵ͘ WĂƌĂ ƉŝŚĂŬ ƐĞƉĂŬĂƚ
ƉĞŶǇĞůĞƐĂŝĂŶƐĞŶŐŬĞƚĂƐĞŚƵďƵŶŐĂŶĚĞŶŐĂŶƉĞƌũĂŶũŝĂŶƉĂĚĂWĞŶŐĂĚŝůĂŶEĞŐĞƌŝDĞĚĂŶ͘
454

ϭϬ͘ D>ĚĂŶ>;ƐĞĐĂƌĂďĞƌƐĂŵĂͲsama disebut sebagai “WŝŚĂŬWĞƌƚĂŵĂ”) telah menandatangani Akta
WĞƌũĂŶũŝĂŶ<ĞƌũĂ^ĂŵĂWĞŵďĂŶŐƵŶĂŶ<ĞďƵŶ<ĞůĂƉĂ ^Ăǁŝƚ ĚĞŶŐĂŶWŽůĂ<ĞŵŝƚƌĂĂŶĚĞŶŐĂŶ<ŽƉĞƌĂƐŝ
hŶŝƚĞƐĂ;<hͿĂƚƵDƵŶĚĂŵ^ĞũĂŚƚĞƌĂEŽ͘ϬϯƚĂŶŐŐĂůϭϴŐƵƐƚƵƐϮϬϭϲǇĂŶŐĚŝďƵĂƚĚŝŚĂĚĂƉĂŶůŝ
ŶǁŝƌŚĂŶŝĂŐŽ͕^͘,͕͘D͘<Ŷ͕͘EŽƚĂƌŝƐĚŝ<ĂďƵƉĂƚĞŶĞůŝ^ĞƌĚĂŶŐ͕ĚĞŶŐĂŶ<ŽƉĞƌĂƐŝhŶŝƚĞƐĂ ;<hͿ
Batu Mundam Sejahtera (“<h D^”). Obyek dari perjanjian ini adalah Pihak PeƌƚĂŵĂ ƐĞůĂŬƵ
ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶŬĞďƵŶŝŶƚŝďĞƌũĂŶũŝĚĂŶŵĞŶŐŝŬĂƚŬĂŶĚŝƌŝƵŶƚƵŬŵĞŵďĂŶŐƵŶĚĂŶŵĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶŬĞƉĂĚĂ
<h D^ ďĞƌƵƉĂ ŬĞďƵŶ ƉůĂƐŵĂ ǇĂŶŐ ĂŬĂŶ ĚŝƚĞŶƚƵŬĂŶ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ƚĞŬŶŝƐ ǇĂŶŐ ĂŬĂŶ
ĚŝŬĞƚĂŚƵŝ͕ĚŝƐĞƚƵũƵŝ͕ĚĂŶĚŝƚĞƌŝŵĂďĂŝŬŽůĞŚƉĂƌĂƉŝŚĂŬ͘^ĞŚƵďƵŶŐĂŶĚĞŶŐĂŶŚĂůƚĞƌƐĞďƵƚ<hD^
ŵĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶƉĞŵďĂŶŐƵŶĂŶ͕ƉĞŶŐĞůŽůĂĂŶ͕ĚĂŶƉĞŵĞůŝŚĂƌĂĂŶŬĞďƵŶŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚǇĂŶŐƐĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶ
ŬĞƚĞŶƚƵĂŶƚĞŬŶŝƐĚĂŶĂŬĂŶĚŝƐĞƌĂŚŬĂŶƐĞĐĂƌĂŬŽůĞŬƚŝĨĚĂůĂŵƐĂƚƵ^,'hǇĂŶŐƚĞƌĚĂĨƚĂƌĂƚĂƐŶĂŵĂ<h
D^ĚĞŶŐĂŶůƵĂƐĂŶцϮϯϲ,ĂƵŶƚƵŬDAL dan ± 239,98 Ha untuk MAL (“>ĂŚĂŶ<ĞďƵŶ<h”) kepada
WŝŚĂŬ WĞƌƚĂŵĂ ĚĞŶŐĂŶ ƉŽůĂ ŬĞŵŝƚƌĂĂŶ ƐĞƐƵĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ͘ WĞƌũĂŶũŝĂŶ ŵƵůĂŝ ďĞƌůĂŬƵ ϭ ;ƐĂƚƵͿ
ƐŝŬůƵƐƚĂŶĂŵ͕ƚĞƌŚŝƚƵŶŐƐĞũĂŬƚĂŶŐŐĂůĚŝƚĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶŝ͕ŬĞĐƵĂůŝĂƉĂďŝůĂĂĚĂƉĞŵďĂƚĂůĂŶƐĞĐĂƌĂƐĞƉŝŚĂŬ
ĚĂƌŝWŝŚĂŬWĞƌƚĂŵĂƚĂŶƉĂƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ<hD^͘

<ĞǁĂũŝďĂŶWŝŚĂŬWĞƌƚĂŵĂďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶƉĞƌũĂŶũŝĂŶŝŶŝƚĞƌŵĂƐƵŬŵĞŵďĞůŝŚĂƐŝůd^ŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚĚĂƌŝ
>ĂŚĂŶ<ĞďƵŶ<hĚĂƌŝ<hD^͘WŝŚĂŬWĞƌƚĂŵĂďĞƌŚĂŬĂŶƚĂƌĂůĂŝŶƵŶƚƵŬŵĞŶĞƌŝŵĂďŝĂǇĂŵĂŶĂũĞŵĞŶ
ĚĂŶŬĞŵŝƚƌĂĂŶĚĂƌŝ<hD^ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂĚŝĂƚƵƌĚĂůĂŵƉĞƌũĂŶũŝĂŶ͘

ϭϭ͘ dW/ƚĞůĂŚŵĞŶĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶŝWĞƌũĂŶũŝĂŶ<ĞƌũĂƐĂŵĂEŽ͘ϬϯƚĞƌƚĂŶŐŐĂůϮĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϰƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ
ĚŝƵďĂŚ ĚĞŶŐĂŶ ĚĚĞŶĚƵŵ / EŽ͘ ϭϬϮ ƚĞƌƚĂŶŐŐĂů Ϯϵ DĂƌĞƚ ϮϬϭϵ ĚĞŶŐĂŶ <ŽƉĞƌĂƐŝ ,ĂƌĂƉĂŶ DĂũƵ
Bersama (“<ŽƉĞƌĂƐŝ”). Obyek perjanjian ini adalah pembangunan perkebunan Koperasi oleh TPAI di
ĞƐĂhƉĂŶŐ:ĂǇĂ͕<ĞĐĂŵĂƚĂŶDĂŬĂƌƚŝ:ĂǇĂ͕<ĂďƵƉĂƚĞŶĂŶǇƵĂƐŝŶ͕WƌŽǀŝŶƐŝ^ƵŵĂƚĞƌĂ^ĞůĂƚĂŶƐĞůƵĂƐ
ϮϴϬ͕ϳϱ,Ă͕ĚŝŵĂŶĂƉĞŶŐĞůŽůĂĂŶƉĞƌŬĞďƵŶĂŶŬŽƉĞƌĂƐŝƚĞƌƐĞďƵƚďĞƌĂĚĂĚĂůĂŵƐĂƚƵŵĂŶĂũĞŵĞŶĚĞŶŐĂŶ
ƉĞŶŐĞůŽůĂĂŶ ƉĞƌŬĞďƵŶĂŶ dW/͘ WĞƌũĂŶũŝĂŶ ŝŶŝ ďĞƌůĂŬƵ ƐĞũĂŬ ƚĂŶŐŐĂů ĚŝƚĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶŝ ƐĂŵƉĂŝ ĚĞŶŐĂŶ
ŬĞďƵŶŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚƚŝĚĂŬŵĞŶŐŚĂƐŝůŬĂŶůĂŐŝͬƚŝĚĂŬůĂǇĂŬƐĞĐĂƌĂĞŬŽŶŽŵŝƐ͘

<ĞǁĂũŝďĂŶdW/ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶƉĞƌũĂŶũŝĂŶƚĞƌŵĂƐƵŬ;ŝͿŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶƉĞŵďĂŶŐƵŶĂŶƉĞƌŬĞďƵŶĂŶŵŝůŝŬ
<ŽƉĞƌĂƐŝ ƐĞƐƵĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ƐƚĂŶĚĂƌ ƚĞŬŶŝƐ ŬĞďƵŶ͕ ;ŝŝͿ ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ŬĞƐĞŵƉĂƚĂŶ ŬĞƌũĂ ƚĞƌůĞďŝŚ ĚĂŚƵůƵ
ŬĞƉĂĚĂƉĂƌĂĂŶŐŐŽƚĂ<ŽƉĞƌĂƐŝĂƉĂďŝůĂŵĞŵďƵƚƵŚŬĂŶƚĞŶĂŐĂŬĞƌũĂƵŶƚƵŬŵĞŵďĂŶŐƵŶƉĞƌŬĞďƵŶĂŶ
ƐĞƉĂŶũĂŶŐŵĞŵĞŶƵŚŝƉĞƌƐǇĂƌĂƚĂŶǇĂŶŐĚŝƚĞƚĂƉŬĂŶŽůĞŚWĞƌƵƐĂŚĂĂŶ/ŶƚŝĚĞŶŐĂŶƉĞŵďĂǇĂƌĂŶhƉĂŚ
DŝŶŝŵƵŵ ZĞŐŝŽŶĂů ;hDZͿ WƌŽǀŝŶƐŝ ^ƵŵĂƚĞƌĂ ^ĞůĂƚĂŶ͕ ;ŝŝŝͿ ŵĞŵĞůŝŚĂƌĂ /ŶĨƌĂƐƚƌƵŬƚƵƌ ŬĞďƵŶ ŬĞůĂƉĂ
ƐĂǁŝƚ<ŽƉĞƌĂƐŝ͕;ŝǀͿŵĞŵďĞůŝƐĞůƵƌƵŚŚĂƐŝůƉƌŽĚƵŬƐŝĚĂƌŝ<ŽƉĞƌĂƐŝĚĞŶŐĂŶƐƚĂŶĚĂƌďƵĂŚŵĂƚĂŶŐǇĂŶŐ
ĚŝƚĞƚĂƉŬĂŶŽůĞŚWĞƌƵƐĂŚĂĂŶ/Ŷƚŝ ĚĂŶĚĞŶŐĂŶŚĂƌŐĂƐĞƐƵĂŝ ĚĞŶŐĂŶŬĞƚĞŶƚƵĂŶǇĂŶŐĚŝƚĞƌĂƉŬĂŶŽůĞŚ
ƉĞŵĞƌŝŶƚĂŚĂƚĂƵƐĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶŬĞƐĞƉĂŬĂƚĂŶƉĂƌĂƉŝŚĂŬ͕;ǀͿŵĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶƐŝƐĂŚĂƐŝůƉĞŶũƵĂůĂŶŚĂƐŝů
ƉƌŽĚƵŬƐŝ ŬĞƉĂĚĂ ĂŶŐŐŽƚĂ <ŽƉĞƌĂƐŝ ƐĞƚĞůĂŚ ĚŝƉŽƚŽŶŐ ĂŶŐƐƵƌĂŶ ŬƌĞĚŝƚ ĚĂŶ ďƵŶŐĂŶǇĂ͕ ďŝĂǇĂ
ƉĞŵĞůŝŚĂƌĂĂŶ ƚĞƌŵĂƐƵŬ ŵĂƚĞƌŝĂů ƐĞƌƚĂ ďŝĂǇĂ ƉĞŵĂŶĞŶĂŶ ƚĞƌŵĂƐƵŬ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĂƐŝ ĚĂŶ ďŝĂǇĂ ƚŝĚĂŬ
ůĂŶŐƐƵŶŐ ;ŽǀĞƌŚĞĂĚ ĐŽƐƚͿ ǇĂŶŐ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ ŬĞǁĂũŝďĂŶ ƉĂƌĂ ĂŶŐŐŽƚĂ <ŽƉĞƌĂƐŝ͕ ;ǀŝͿ ŵĞŵĞůŝŚĂƌĂ
/ŶĨƌĂƐƚƌƵŬƚƵƌŬĞďƵŶŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚ<ŽƉĞƌĂƐŝ͘

^ĞŚƵďƵŶŐĂŶĚĞŶŐĂŶƉĞƌũĂŶũŝĂŶŝŶŝ͕dW/ũƵŐĂŵĞŵďĞƌŝŬĂŶũĂŵŝŶĂŶƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶŬƚĂEŽ͘
ϭϮ ƚĂŶŐŐĂů Ϯ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϰ͕ ĚŝďƵĂƚ Ěŝ ŚĂĚĂƉĂŶ ůŝĂ 'ŚĂŶŝĞ͕ ^͘,͕͘ EŽƚĂƌŝƐ Ěŝ WĂůĞŵďĂŶŐ͕ ƵŶƚƵŬ
ŵĞŶũĂŵŝŶ ƉĞůƵŶĂƐĂŶ ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ <ƌĞĚŝƚ EŽŵŽƌ͘ ZK͘W>'ͬϬϵϲͬ</ͬϮϬϭϰ ;ŬƚĂ EŽŵŽƌ ϰ
ƚĂŶŐĂůϮĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϭϰ͕ĚŝďƵĂƚĚŝŚĂĚĂƉĂŶůŝĂ'ŚĂŶŝĞ͕^͘,͕͘EŽƚĂƌŝƐĚŝWĂůĞŵďĂŶŐͿ͕ ĂŶƚĂƌĂĂŶŬ
DĂŶĚŝƌŝĚĞŶŐĂŶ<ŽƉĞƌĂƐŝ͘

WĞƌũĂŶũŝĂŶŝŶŝƚŝĚĂŬŵĞŶŐĂƚƵƌƐĞĐĂƌĂŬŚƵƐƵƐŵĞŶŐĞŶĂŝŚƵŬƵŵǇĂŶŐďĞƌůĂŬƵ͘WĂƌĂƉŝŚĂŬƐĞƉĂŬĂďĂŚǁĂ
ƉĞŶǇĞůĞƐĂŝĂŶƐĞŶŐŬĞƚĂĂŬĂŶĚŝůĂŬƵŬĂŶĚŝWĞŶŐĂĚŝůĂŶEĞŐĞƌŝ^ĞŬĂǇƵĚŝ^ĞŬĂǇƵ͘

ϭϮ͘ dW/ƚĞůĂŚŵĞŶĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶŝWĞƌũĂŶũŝĂŶ<ĞƌũĂƐĂŵĂEŽ͘ϮϬƚĂŶŐŐĂůϮϱ:ƵŶŝϮϬϭϰƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂĚŝƵďĂŚ
ĚĞŶŐĂŶĚĚĞŶĚƵŵ/EŽ͘ϵϯƚĞƌƚĂŶŐŐĂůϮϮDĂƌĞƚϮϬϭ9 dengan Koperasi Kenten Mandiri (“<ŽƉĞƌĂƐŝ”).
KďǇĞŬĚĂƌŝƉĞƌũĂŶũŝĂŶŝŶŝĂĚĂůĂŚƉĞŵďĂŶŐƵŶĂŶƉĞƌŬĞďƵŶĂŶ<ŽƉĞƌĂƐŝŽůĞŚdW/ĚŝĞƐĂ<ĞŶƚĞŶ>ĂƵƚ͕
<ĞĐĂŵĂƚĂŶdĂůĂŶŐ<ĞůĂƉĂ͕<ĂďƵƉĂƚĞŶĂŶǇƵĂƐŝŶ͕WƌŽǀŝŶƐŝ^ƵŵĂƚĞƌĂ^ĞůĂƚĂŶƐĞůƵĂƐϭϴϲ͕ϵϴ,Ă͕ĚŝŵĂŶĂ
ƉĞŶŐĞůŽůĂĂŶ ƉĞƌŬĞďƵŶĂŶ ŬŽƉĞƌĂƐŝ ƚĞƌƐĞďƵƚ ďĞƌĂĚĂ ĚĂůĂŵ ƐĂƚƵ ŵĂŶĂũĞŵĞŶ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞŶŐĞůŽůĂĂŶ
455
ƉĞƌŬĞďƵŶĂŶdW/͘WĞƌũĂŶũŝĂŶŝŶŝďĞƌůĂŬƵƐĞũĂŬƚĂŶŐŐĂůĚŝƚĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶŝƐĂŵƉĂŝĚĞŶŐĂŶŬĞďƵŶŬĞůĂƉĂ
ƐĂǁŝƚƚŝĚĂŬŵĞŶŐŚĂƐŝůŬĂŶůĂŐŝͬƚŝĚĂŬůĂǇĂŬƐĞĐĂƌĂĞŬŽŶŽŵŝƐ͘

<ĞǁĂũŝďĂŶdW/ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶƉĞƌũĂŶũŝĂŶƚĞƌŵĂƐƵŬ;ŝͿŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶƉĞŵďĂŶŐƵŶĂŶƉĞƌŬĞďƵŶĂŶŵŝůŝŬ
<ŽƉĞƌĂƐŝ ƐĞƐƵĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ƐƚĂŶĚĂƌ ƚĞŬŶŝƐ ŬĞďƵŶ͕ ;ŝŝͿ ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ŬĞƐĞŵƉĂƚĂŶ ŬĞƌũĂ ƚĞƌůĞďŝŚ ĚĂŚƵůƵ
ŬĞƉĂĚĂƉĂƌĂĂŶŐŐŽƚĂ<ŽƉĞƌĂƐŝĂƉĂďŝůĂŵĞŵďƵƚƵŚŬĂŶƚĞŶĂŐĂŬĞƌũĂƵŶƚƵŬŵĞŵďĂŶŐƵŶƉĞƌŬĞďƵŶĂŶ
ƐĞƉĂŶũĂŶŐŵĞŵĞŶƵŚŝƉĞƌƐǇĂƌĂƚĂŶǇĂŶŐĚŝƚĞƚĂƉŬĂŶŽůĞŚWĞƌƵƐĂŚĂĂŶ/ŶƚŝĚĞŶŐĂŶƉĞŵďĂǇĂƌĂŶhƉĂŚ
DŝŶŝŵƵŵ ZĞŐŝŽŶĂů ;hDZͿ WƌŽǀŝŶƐŝ ^ƵŵĂƚĞƌĂ ^ĞůĂƚĂŶ͕ ;ŝŝŝͿ ŵĞŵĞůŝŚĂƌĂ /ŶĨƌĂƐƚƌƵŬƚƵƌ ŬĞďƵŶ ŬĞůĂƉĂ
ƐĂǁŝƚ<ŽƉĞƌĂƐŝ͕;ŝǀͿŵĞŵďĞůŝƐĞůƵƌƵŚŚĂƐŝůƉƌŽĚƵŬƐŝĚĂƌŝ<ŽƉĞƌĂƐŝĚĞŶŐĂŶƐƚĂŶĚĂƌďƵĂŚŵĂƚĂŶŐǇĂŶŐ
ĚŝƚĞƚĂƉŬĂŶŽůĞŚWĞƌƵƐĂŚĂĂŶ/Ŷƚŝ ĚĂŶĚĞŶŐĂŶŚĂƌŐĂƐĞƐƵĂŝ ĚĞŶŐĂŶŬĞƚĞŶƚƵĂŶǇĂŶŐĚŝƚĞƌĂƉŬĂŶŽůĞŚ
ƉĞŵĞƌŝŶƚĂŚĂƚĂƵƐĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶŬĞƐĞƉĂŬĂƚĂŶƉĂƌĂƉŝŚĂŬ͕;ǀͿŵĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶƐŝƐĂŚĂƐŝůƉĞŶũƵĂůĂŶŚĂƐŝů
ƉƌŽĚƵŬƐŝ ŬĞƉĂĚĂ ĂŶŐŐŽƚĂ <ŽƉĞƌĂƐŝ ƐĞƚĞůĂŚ ĚŝƉŽƚŽŶŐ ĂŶŐƐƵƌĂŶ ŬƌĞĚŝƚ ĚĂŶ ďƵŶŐĂŶǇĂ͕ ďŝĂǇĂ
ƉĞŵĞůŝŚĂƌĂĂŶ ƚĞƌŵĂƐƵŬ ŵĂƚĞƌŝĂů ƐĞƌƚĂ ďŝĂǇĂ ƉĞŵĂŶĞŶĂŶ ƚĞƌŵĂƐƵŬ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĂƐŝ ĚĂŶ ďŝĂǇĂ ƚŝĚĂŬ
ůĂŶŐƐƵŶŐ ;ŽǀĞƌŚĞĂĚ ĐŽƐƚͿ ǇĂŶŐ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ ŬĞǁĂũŝďĂŶ ƉĂƌĂ ĂŶŐŐŽƚĂ <ŽƉĞƌĂƐŝ͕ ;ǀŝͿ ŵĞŵĞůŝŚĂƌĂ
/ŶĨƌĂƐƚƌƵŬƚƵƌŬĞďƵŶŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚ<ŽƉĞƌĂƐŝ͘

^ĞŚƵďƵŶŐĂŶĚĞŶŐĂŶƉĞƌũĂŶũŝĂŶŝŶŝ͕dW/ũƵŐĂŵĞŵďĞƌŝŬĂŶũĂŵŝŶĂŶƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶŬƚĂEŽ͘
ϮϴƚĂŶŐŐĂůϮϱ:ƵŶŝϮϬϭϰ͕ĚŝďƵĂƚĚŝŚĂĚĂƉĂŶůŝĂ'ŚĂŶŝĞ͕^͘,͕͘EŽƚĂƌŝƐĚŝWĂůĞŵďĂŶŐ͕ƵŶƚƵŬŵĞŶũĂŵŝŶ
ƉĞůƵŶĂƐĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ <ƌĞĚŝƚ EŽŵŽƌ͘ ZK͘W>'ͬϬϳϴͬ</ͬϮϬϭϰ ;ŬƚĂ EŽŵŽƌ Ϯϭ ƚĂŶŐĂů Ϯϱ :ƵŶŝ ϮϬϭϰ͕
ĚŝďƵĂƚĚŝŚĂĚĂƉĂŶůŝĂ'ŚĂŶŝĞ͕^͘,͕͘EŽƚĂƌŝƐĚŝWĂůĞŵďĂŶŐͿ͕ĂŶƚĂƌĂĂŶŬDĂŶĚŝƌŝĚĞŶŐĂŶ<ŽƉĞƌĂƐŝ͘

WĞƌũĂŶũŝĂŶŝŶŝƚŝĚĂŬŵĞŶŐĂƚƵƌƐĞĐĂƌĂŬŚƵƐƵƐŵĞŶŐĞŶĂŝŚƵŬƵŵǇĂŶŐďĞƌůĂŬƵ͘WĂƌĂƉŝŚĂŬƐĞƉĂŬĂďĂŚǁĂ
ƉĞŶǇĞůĞƐĂŝĂŶƐĞŶŐŬĞƚĂĂŬĂŶĚŝůĂŬƵŬĂŶĚŝWĞŶŐĂĚŝůĂŶEĞŐĞƌŝ^ĞŬĂǇƵĚŝ^ĞŬĂǇƵ͘

͘ WĞƌũĂŶũŝĂŶWĞŶũƵĂůĂŶ

ϭ͘ Perseroan, STA, KAS, MAL dan KSJA sebagai penjual (“WĞŶũƵĂů”) telah menandatangani WĞƌũĂŶũŝĂŶ
:ĂŶŐŬĂWĂŶũĂŶŐ:ƵĂůĞůŝWKEŽ͘ϬϯϮͬdZͲWͬ>dͬyͬϮϬϮϭƚĂŶŐŐĂůϭϱKŬƚŽďĞƌϮϬϮϭĚĞŶŐĂŶWdWĞůŝƚĂ
ŐƵŶŐŐƌŝŝŶĚƵƐƚƌŝĚĂŶƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶĂĨŝůŝĂƐŝǇĂŶŐƚĞƌĚŝƌŝĚĂƌŝWdEĂŐĂŵĂƐWĂůŵŽŝů>ĞƐƚĂƌŝ͕WdEƵďŝŬĂ
Jaya, dan PT Permata Hijau Palm Oleo (“WĞŵďĞůŝ”). Berdasarkan perjanjian, Penjual sepakat untuk
ŵĞŶũƵĂů WK ĚĞŶŐĂŶ ŬƵĂŶƚŝƚĂƐ ƐĞďĂŶǇĂŬ Ϯ͘ϬϬϬ Dd ƉĞƌ ŵŝŶŐŐƵ ĚĂŶ ƚŽƚĂů ŬƵĂŶƚŝƚĂƐ WK ƐĞůĂŵĂ
ƉĞƌũĂŶũŝĂŶĂĚĂůĂŚϱϮ͘ϬϬϬDdĚĞŶŐĂŶƐƚĂŶĚĂƌŵƵƚƵ;ƐƉĞĐƚͿWKĚĂŶŚĂƌŐĂǇĂŶŐĚŝƐĞƉĂŬĂƚŝŽůĞŚƉĂƌĂ
ƉŝŚĂŬWĞƌũĂŶũŝĂŶŝŶŝďĞƌůĂŬƵŵƵůĂŝĚĂƌŝƚĂŶŐŐĂůϭϴKŬƚŽďĞƌϮϬϮϭƐĂŵƉĂŝĚĞŶŐĂŶϭϱƉƌŝůϮϬϮϮ͘

<ĞǁĂũŝďĂŶWĞŶũƵĂůďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶƉĞƌũĂŶũŝĂŶŝŶŝƚĞƌŵĂƐƵŬ;ŝͿŵĞŶũĂŵŝŶŬŽŵŽĚŝƚŝWKǇĂŶŐĚŝũƵĂůĂĚĂůĂŚ
ďĞďĂƐ ĚĂƌŝ ŬŽŶƚĂŵŝŶĂƐŝ͕ ƚŝĚĂŬ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ ĐĂŵƉƵƌĂŶ ĚĞŶŐĂŶ WK ŽƵƚƐƉĞĐ ĚĂŶ ƚŝĚĂŬ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ
ĐĂŵƉƵƌĂŶ WK ŝůůĞŐĂů ĚĂŶ ;ŝŝͿ WĞŶũƵĂů ĂŬĂŶ ƐĞŐĞƌĂ ŵĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶ ŬŽŵŽĚŝƚŝ WK ƐĞƐƵĂŝ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ
ĚĞŶŐĂŶƚĞŵƉĂƚƉĞŶǇĞƌĂŚĂŶŬŽŵŽĚŝƚŝWKĚŝůŽŬĂƐŝƉĂďƌŝŬWĞŵďĞůŝ;ĨƌĂŶĐŽƉĂƌďŝŬƉĞŵďĞůŝͿ͘

WĞƌũĂŶũŝĂŶ ŝŶŝ ƚŝĚĂŬ ŵĞŶŐĂƚƵƌ ƐĞĐĂƌĂ ŬŚƵƐƵƐ ŵĞŶŐĞŶĂŝ ŚƵŬƵŵ ǇĂŶŐ ďĞƌůĂŬƵ ĚĂŶ ƉĞŶǇĞůĞƐĂŝĂŶ
ƐĞŶŐŬĞƚĂ͘

Ϯ͘ dW/ƐĞďĂŐĂŝƉĞŶũƵĂůƚĞůĂŚŵĞŶĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶŝWĞƌũĂŶũŝĂŶWŽŬŽŬ:ƵĂůĞůŝW<EŽ͘Ϭϭϳͬ>dͬDEͬy//ͬϮϬϮϬ
tanggal 24 Desember 2020 dengan PT Sinar Alam Permai (“^W”) sebagai pembeli. Berdasarkan
ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ͕ dW/ ƐĞƉĂŬĂƚ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶũƵĂů ŬŽŵŽĚŝƚĂƐ ŝŶƚŝ ƐĂǁŝƚ ĂƚĂƵ ƉĂƌŵ ŬĞƌŶĞů ĚĞŶŐĂŶ ŬƵĂŶƚŝƚĂƐ
ƐĞďĂŶǇĂŬϳϬϬDdƉĞƌďƵůĂŶ;ϴ͘ϰϬϬDdƵŶƚƵŬϭƚĂŚƵŶͿ͘WĞƌũĂŶũŝĂŶďĞƌůĂŬƵƐĞũĂŬϭ:ĂŶƵĂƌŝϮϬϮϭƐĂŵƉĂŝ
ĚĞŶŐĂŶϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϭ͘

<ĞǁĂũŝďĂŶ dW/ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ƚĞƌŵĂƐƵŬ ;ŝͿ ŵĞŵĂƚƵŚŝ ŬĞďŝũĂŬĂŶ ^W ŵĞŶŐĞŶĂŝ ƚŝĚĂŬ ĂĚĂ
ƉĞƌƵƐĂŬĂŶŚƵƚĂŶ͕ƚŝĚĂŬĂĚĂƉĞŵďƵŬĂĂŶŬĞďƵŶĚŝůĂŚĂŶŐĂŵďƵƚĚĂŶƚŝĚĂŬĂĚĂŵĞůĂŬƵŬĂŶĞŬƐƉůŽŝƚĂƐŝ
ƚĞƌŚĂĚĂƉƐĞƐĂŵĂŵĂŶƵƐŝĂĚĂŶŵĂƐǇĂƌĂŬĂƚƐĞƚĞŵƉĂƚ͕;ŝŝͿŵĞŶũĂŵŝŶďĂŚǁĂŬŽŵŽĚŝƚŝŝŶƚŝŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚ
ǇĂŶŐĚŝũƵĂůŬĞƉĂĚĂ^WďĞďĂƐĚĂƌŝŬŽŶƚĂŵŝŶĂƐŝĚĂŶƚŝĚĂŬŵĞƌƵƉĂŬĂŶŝŶƚŝƐĂǁŝƚŝůůĞŐĂů͘

WĞƌũĂŶũŝĂŶŝŶŝƚŝĚĂŬŵĞŶŐĂƚƵƌƐĞĐĂƌĂŬŚƵƐƵƐŵĞŶŐĞŶĂŝŚƵŬƵŵǇĂŶŐďĞƌůĂŬƵ͘WĂƌĂƉŝŚĂŬƐĞƉĂŬĂƚƵŶƚƵŬ
ŵĞŶǇĞůĞƐĂŝŬĂŶƐĞŶŐŬĞƚĂƚĞƌŬĂŝƚĚĞŶŐĂŶƉĞƌũĂŶũŝĂŶŝŶŝƉĂĚĂWĞŶŐĂĚŝůĂŶEĞŐĞƌŝDĞĚĂŶ͘

456

ϭϰ͘ WZ:E:/EE'EW/,<dZ&/>/^/

ĂůĂŵ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƵƐĂŚĂ ŶŽƌŵĂů͕ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƚƌĂŶƐĂŬƐŝ ĚĞŶŐĂŶ ƉŝŚĂŬͲƉŝŚĂŬ ǇĂŶŐ ŵĞŵŝůŝŬŝ ŚƵďƵŶŐĂŶ
ĨŝůŝĂƐŝƵŶƚƵŬŵĞŶĚƵŬƵŶŐŬĞŐŝĂƚĂŶŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂůWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘hŶƚƵŬƚƌĂŶƐĂŬƐŝĚĞŶŐĂŶƉŝŚĂŬͲƉŝŚĂŬǇĂŶŐŵĞŵŝůŝŬŝ
ŚƵďƵŶŐĂŶĨŝůŝĂƐŝĚĞŶŐĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶǇĂŶŐĂŬĂŶďĞƌůĂŶũƵƚƐĞƚĞůĂŚĞĨĞŬƚŝĨŶǇĂWĞƌŶǇĂƚĂĂŶWĞŶĚĂĨƚĂƌĂŶ͕WĞƌƐĞƌŽĂŶ
ĂŬĂŶŵĞŶŐƵŶŐŬĂƉŬĂŶƚƌĂŶƐĂŬƐŝǇĂŶŐƚĞůĂŚĚŝůĂŬƐĂŶĂŬĂŶƐĞĐĂƌĂǁĂũĂƌƚĞƌŵĂƐƵŬƉĞŶũĞůĂƐĂŶŵĞŶŐĞŶĂŝƉƌŽƐĞĚƵƌ
ǇĂŶŐƚĞůĂŚĂƚĂƵĂŬĂŶĚŝĂŵďŝůƵŶƚƵŬŵĞǇĂŬŝŶŬĂŶďĂŚǁĂƚƌĂŶƐĂŬƐŝƐĞůĂŶũƵƚŶǇĂĂŬĂŶĚŝůĂŬƵŬĂŶƐĞĐĂƌĂǁĂũĂƌ͘

^ĞůƵƌƵŚƉĞƌũĂŶũŝĂŶƚĞƌŬĂŝƚƚƌĂŶƐĂŬƐŝĚĞŶŐĂŶƉŝŚĂŬǇĂŶŐŵĞŵŝůŝŬŝŚƵďƵŶŐĂŶĨŝůŝĂƐŝĚŝůĂŬƵŬĂŶĚĞŶŐĂŶƐǇĂƌĂƚĚĂŶ
ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ǇĂŶŐ ǁĂũĂƌ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ďŝůĂ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ ĚĞŶŐĂŶƉŝŚĂŬ ŬĞƚŝŐĂ ĚŝŵĂŶĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŵĞŵŝůŝŬŝ ƉƌŽƐĞĚƵƌ
ƵŶƚƵŬŵĞŶĞŶƚƵŬĂŶŶŝůĂŝǁĂũĂƌĚĞŶŐĂŶŵĞŵďĂŶĚŝŶŐŬĂŶŶŝůĂŝƚĞƌƐĞďƵƚĚĞŶŐĂŶŶŝůĂŝǇĂŶŐĂĚĂĚŝƐĞŬŝƚĂƌWĞƌƐĞƌŽĂŶ
ĚĂŶƉĞƌũĂŶũŝĂŶͲƉĞƌũĂŶũŝĂŶĂĨŝůŝĂƐŝƚĞƌƐĞďƵƚĚĂƌŝǁĂŬƚƵŬĞǁĂŬƚƵĚŝůĂŬƵŬĂŶƉĞƌƉĂŶũĂŶŐĂŶ͘ĞƌŝŬƵƚŝŶŝŵĞƌƵƉĂŬĂŶ
ƚƌĂŶƐĂŬƐŝWĞƌƐĞƌŽĂŶĚĞŶŐĂŶƉŝŚĂŬĨŝůŝĂƐŝ͕ĂŶƚĂƌĂůĂŝŶ͗

ĞƌŝŬƵƚŝŶŝŵĞƌƵƉĂŬĂŶƚƌĂŶƐĂŬƐŝWĞƌƐĞƌŽĂŶĚĞŶŐĂŶƉŝŚĂŬĨŝůŝĂƐŝ͗

WZ:E:/EW/E:DEEdZWZh^,E

͘ WĞƌũĂŶũŝĂŶŝŵĂŶĂ&EWDĞƌƵƉĂŬĂŶ<ƌĞĚŝƚƵƌ

^ĂŵƉĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ƚĂŶŐŐĂů WƌŽƐƉĞŬƚƵƐ ŝŶŝ ĚŝƚĞƌďŝƚŬĂŶ͕ &EW ƚĞůĂŚ ŵĞŶĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶŝ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ƵŶƚƵŬ
ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶƉŝŶũĂŵĂŶŬĞƉĂĚĂWĞƌƐĞƌŽĂŶƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗

WŝŚĂŬ dƵũƵĂŶ ^ŝĨĂƚ
:ĂƚƵŚ
EŽ͘ WĞƌũĂŶũŝĂŶ EŝůĂŝWĞƌũĂŶũŝĂŶ ƵŶŐĂ WĞŶŐŐƵŶĂĂŶ ,ƵďƵŶŐĂŶ
<ƌĞĚŝƚƵƌ ĞďŝƚƵƌ dĞŵƉŽ
ĂŶĂ ĨŝůŝĂƐŝ
WĞƌũĂŶũŝĂŶ
WŝŶũĂŵĂŶEŽ͘
ϬϬϲͬWWͬ&EWͬ
sͬϮϬϮϭ
hŶƚƵŬ
ƚĂŶŐŐĂůϮϰ
ŵĞŶĚƵŬƵŶŐ
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ϮϰDĞŝ ŵŽĚĂůŬĞƌũĂ
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ϮϬϮϲ ŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂů
ĚŝƵďĂŚ ƌĂƚĞͿ
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ĚĞŶŐĂŶ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ
ĚĞŶĚƵŵ/
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^ĞƉƚĞŵďĞƌ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ
ϮϬϮϭ WĞƌƵƐĂŚĂĂ
WĞƌũĂŶũŝĂŶ ŶŶĂŬ
WŝŶũĂŵĂŶEŽ͘  &EW
ϬϬϳͬWWͬ&EWͬ ŵĞŵƉƵŶǇĂ
sͬϮϬϮϭ ŝŬĞƐĂŵĂĂŶ
hŶƚƵŬ
ƚĂŶŐŐĂůϮϰ ŝƌĞŬƚƵƌ
ŵĞŶĚƵŬƵŶŐ
DĞŝϮϬϮϭ͕ ϴ͕ϱϬй ĂƚĂƵ
ϮϰDĞŝ ŵŽĚĂůŬĞƌũĂ
Ϯ͘ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ &EW WĞƌƐĞƌŽĂŶ ZƉϮϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ ;ĨŝǆĞĚ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ
ĚŝƵďĂŚ ƌĂƚĞͿ ĚĞŶŐĂŶ
'ƌŽƵƉ
ĚĞŶŐĂŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ
ĚĞŶĚƵŵ/
ƚĂŶŐŐĂůϭ
^ĞƉƚĞŵďĞƌ
ϮϬϮϭ
WĞƌũĂŶũŝĂŶ hŶƚƵŬ
WŝŶũĂŵĂŶEŽ͘ ŵĞŶĚƵŬƵŶŐ
ϴ͕ϱϬй
ϬϬϴͬWWͬ&EWͬ ϮϰDĞŝ ŵŽĚĂůŬĞƌũĂ
ϯ͘ &EW WĞƌƐĞƌŽĂŶ ZƉϱ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ ;ĨŝǆĞĚ
sͬϮϬϮϭ ϮϬϮϲ ŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂů
ƌĂƚĞͿ
ƚĂŶŐŐĂůϮϰ 'ƌŽƵƉ
DĞŝϮϬϮϭ͕ WĞƌƐĞƌŽĂŶ
457
ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ
ĚŝƵďĂŚ
ĚĞŶŐĂŶ
ĚĞŶĚƵŵ/
ƚĂŶŐŐĂůϭ
^ĞƉƚĞŵďĞƌ
ϮϬϮϭ
WĞƌũĂŶũŝĂŶ
ϬϬϵͬWWͬ&EWͬ
s/ͬϮϬϮϭ
hŶƚƵŬ
ƚĂŶŐŐĂůϭϳ
ŵĞŶĚƵŬƵŶŐ
:ƵŶŝϮϬϮϭ͕ ϴ͕ϱϬй
ϭϳ:ƵŶŝ ŵŽĚĂůŬĞƌũĂ
ϰ͘ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ &EW WĞƌƐĞƌŽĂŶ ZƉϮϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ ;ĨŝǆĞĚ
'ƌŽƵƉ
ĚĞŶŐĂŶ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ
ĚĞŶĚƵŵ/
ƚĂŶŐŐĂůϭ
^ĞƉƚĞŵďĞƌ
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WĞƌũĂŶũŝĂŶ
ϬϭϬͬWWͬ&EWͬ
s/ͬϮϬϮϭ
hŶƚƵŬ
ƚĂŶŐŐĂůϭϳ
ŵĞŶĚƵŬƵŶŐ
ϱ͘ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ &EW WĞƌƐĞƌŽĂŶ ZƉϮϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ ;ĨŝǆĞĚ
'ƌŽƵƉ
ĚĞŶŐĂŶ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ
ĚĞŶĚƵŵ/
ƚĂŶŐŐĂůϭ
^ĞƉƚĞŵďĞƌ
ϮϬϮϭ
WĞƌũĂŶũŝĂŶ
ϬϭϭͬWWͬ&EWͬ
s/ͬϮϬϮϭ
hŶƚƵŬ
ƚĂŶŐŐĂůϭϳ
ŵĞŶĚƵŬƵŶŐ
ϲ͘ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ &EW WĞƌƐĞƌŽĂŶ ZƉϭϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ ;ĨŝǆĞĚ
'ƌŽƵƉ
ĚĞŶŐĂŶ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ
ĚĞŶĚƵŵ/
ƚĂŶŐŐĂůϭ
^ĞƉƚĞŵďĞƌ
ϮϬϮϭ
WĞƌũĂŶũŝĂŶ
hŶƚƵŬ
ŵĞŶĚƵŬƵŶŐ
ϬϭϮͬWWͬ&EWͬ
^dZ
s//ͬϮϬϮϭ
;WĞƌƐĞƌŽĂŶͿ
ƚĂŶŐŐĂůϮϯ
ĚĂůĂŵ
:ƵůŝϮϬϮϭ͕ ϴ͕ϱϬй
Ϯϯ:Ƶůŝ ƉĞŵďĞůŝĂŶ
ϳ͘ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ &EW WĞƌƐĞƌŽĂŶ ZƉϮϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ ;ĨŝǆĞĚ
ϮϬϮϲ ůĂŚĂŶ^dK&
ŵĞůĂůƵŝ
ĚĞŶŐĂŶ
ƉĞŶǇĞƚŽƌĂŶ
ĚĞŶĚƵŵ/
ŵŽĚĂůĚĂƌŝ
ƚĂŶŐŐĂůϭ
^dZŬĞ
^ĞƉƚĞŵďĞƌ
^dK&
ϮϬϮϭ

458
͘ WĞƌũĂŶũŝĂŶŝŵĂŶĂD>DĞƌƵƉĂŬĂŶ<ƌĞĚŝƚƵƌ

^ĂŵƉĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ƚĂŶŐŐĂů WƌŽƐƉĞŬƚƵƐ ŝŶŝ ĚŝƚĞƌďŝƚŬĂŶ͕ D> ƚĞůĂŚ ŵĞŶĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶŝ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ƵŶƚƵŬ
ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶƉŝŶũĂŵĂŶŬĞƉĂĚĂƉŝŚĂŬƚĞƌĂĨŝůŝĂƐŝƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗

WŝŚĂŬ dƵũƵĂŶ
:ĂƚƵŚ ^ŝĨĂƚ,ƵďƵŶŐĂŶ
EŽ͘ WĞƌũĂŶũŝĂŶ EŝůĂŝWĞƌũĂŶũŝĂŶ ƵŶŐĂ WĞŶŐŐƵŶĂĂŶ
<ƌĞĚŝƚƵƌ ĞďŝƚƵƌ dĞŵƉŽ ĨŝůŝĂƐŝ
ĂŶĂ
WĞƌũĂŶũŝĂŶ
ϬϬϮͬWWͬD>ͬy
/ͬϮϬϮϭƚĂŶŐŐĂů
hŶƚƵŬ
ϮϮEŽǀĞŵďĞƌ
ϴ͕ϱй ϮϮ ŵĞŶĚƵŬƵŶŐ D>
ϮϬϮϭĚĂŶƐƵƌĂƚ
ϭ͘ D> <^ ZƉϮϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ ;ĨŝǆĞĚ EŽǀĞŵďĞƌ ŵŽĚĂůŬĞƌũĂ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ
D>EŽ͘
ƌĂƚĞͿ ϮϬϮϲ ŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂů ƉĞŵĞŐĂŶŐ
ϲϴϰͬ/ZͲ
<^ ƐĂŚĂŵ<^
D>ͬy/ͬϮϬϮϭ
ƚĂŶŐŐĂůϯϬ
EŽǀĞŵďĞƌ
ϮϬϮϭ

͘ WĞƌũĂŶũŝĂŶŝŵĂŶĂdWDĞƌƵƉĂŬĂŶ<ƌĞĚŝƚƵƌ
^ĂŵƉĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ƚĂŶŐŐĂů WƌŽƐƉĞŬƚƵƐ ŝŶŝ ĚŝƚĞƌďŝƚŬĂŶ͕ dW ƚĞůĂŚ ŵĞŶĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶŝ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ƵŶƚƵŬ

ĂŶĂ
WĞƌũĂŶũŝĂŶ
WŝŶũĂŵĂŶ EŽ͘
ϬϬϵͬWWͬdWͬ/s
ͬϮϬϮϬ ƚĂŶŐŐĂů
Ϯϯ Ɖƌŝů ϮϬϮϬ͕
ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ
ƚĞƌĂŬŚŝƌ
ĚŝƵďĂŚĚĞŶŐĂŶ hŶƚƵŬ <^:ĚĂŶdW
ĚĞŶĚƵŵ s ϴ͕ϱй ŵĞŶĚƵŬƵŶŐ ŵĞŵŝůŝŬŝ
ϭ͘ ƚĂŶŐŐĂů ϭ dW <^: ZƉϱ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ
ϮϯƉƌŝů
ŵŽĚĂůŬĞƌũĂ
;ĨŝǆĞĚ ϮϬϮϲ ƉĞŵĞŐĂŶŐ
^ĞƉƚĞŵďĞƌ ƌĂƚĞͿ ŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂů ƐĂŚĂŵǇĂŶŐ
ϮϬϮϭĚĂŶ^ƵƌĂƚ <^: ƐĂŵĂ
dW EŽ͘
ϲϴϱͬ/ZͲ
dWͬy/ͬϮϬϮϭ
ƚĂŶŐŐĂů ϯϬ
EŽǀĞŵďĞƌ
ϮϬϮϭ

WĞƌũĂŶũŝĂŶ
ϬϭϬͬWWͬdWͬs
ͬϮϬϮϬƚĂŶŐŐĂů
ϰDĞŝϮϬϮϬ͕ hŶƚƵŬ <^:ĚĂŶdW
ŵĞŵŝůŝŬŝ
ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ϴ͕ϱй ŵĞŶĚƵŬƵŶŐ
Ϯ͘ ƚĞƌĂŬŚŝƌ dW <^: ZƉϭϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ
ϰDĞŝϮϬϮϲ
ŵŽĚĂůŬĞƌũĂ ƉĞŵĞŐĂŶŐ
;ĨŝǆĞĚ ƐĂŚĂŵǇĂŶŐ
ĚŝƵďĂŚĚĞŶŐĂŶ ƌĂƚĞͿ ŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂů
ĚĞŶĚƵŵs <^: ƐĂŵĂ
ƚĂŶŐŐĂůϭ
^ĞƉƚĞŵďĞƌ
ϮϬϮϭĚĂŶ
^ƵƌĂƚdWEŽ͘
459
ĂŶĂ
ϲϴϱͬ/ZͲ
dWͬy/ͬϮϬϮϭ
ƚĂŶŐŐĂůϯϬ
EŽǀĞŵďĞƌ
ϮϬϮϭ

͘ WĞƌũĂŶũŝĂŶŝŵĂŶĂdW/DĞƌƵƉĂŬĂŶ<ƌĞĚŝƚƵƌ

^ĂŵƉĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ƚĂŶŐŐĂů WƌŽƐƉĞŬƚƵƐ ŝŶŝ ĚŝƚĞƌďŝƚŬĂŶ͕ dW/ ƚĞůĂŚ ŵĞŶĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶŝ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ƵŶƚƵŬ
ĂŶĂ
<^ĚĂŶdW/
ŵĞŵŝůŝŬŝ
WĞƌũĂŶũŝĂŶ
ƉĞŵĞŐĂŶŐ
WŝŶũĂŵĂŶ EŽ͘ ƐĂŚĂŵǇĂŶŐ
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ͬϮϬϮϭ ƚĂŶŐŐĂů
WĞƌƐĞƌŽĂŶĚĂŶ
ϭϵ KŬƚŽďĞƌ hŶƚƵŬ D>͘
ϮϬϮϭĚĂŶ^ƵƌĂƚ ϴ͕ϱй ŵĞŶĚƵŬƵŶŐ
ϭ͘ dW/ EŽ͘ dW/ <^ ZƉϭϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ ;ĨŝǆĞĚ
ϭϵKŬƚŽďĞƌ
ŵŽĚĂůŬĞƌũĂ
ϮϬϮϲ <^ĚĂŶdW/
ϲϴϮͬ/ZͲ ƌĂƚĞͿ ŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂů
dW/ͬy/ͬϮϬϮϭ <^ ŵĞŵƉƵŶǇĂŝ
ƚĂŶŐŐĂů ϯϬ ŬĞƐĂŵĂĂŶ
EŽǀĞŵďĞƌ ŝƌĞŬƚƵƌĂƚĂƵ
ϮϬϮϭ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ
ĚĞŶŐĂŶ
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ŵĞŵŝůŝŬŝ
WĞƌũĂŶũŝĂŶ ƉĞŵĞŐĂŶŐ
ƐĂŚĂŵǇĂŶŐ
ϬϰϰͬWWͬdW/ͬy ƐĂŵĂǇĂŝƚƵ
ͬϮϬϮϭ ƚĂŶŐŐĂů
ϭϵ KŬƚŽďĞƌ hŶƚƵŬ D>͘
Ϯ͘ ϭϵKŬƚŽďĞƌ
dW/ EŽ͘ dW/ <^ ZƉϭϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ ;ĨŝǆĞĚ ŵŽĚĂůŬĞƌũĂ
ĚĞŶŐĂŶ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ͘

<^ĚĂŶdW/
WĞƌũĂŶũŝĂŶ ŵĞŵŝůŝŬŝ
WŝŶũĂŵĂŶ EŽ͘ ƉĞŵĞŐĂŶŐ
ϬϰϱͬWWͬdW/ͬy
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ͬϮϬϮϭ ƚĂŶŐŐĂů ƐĂŵĂǇĂŝƚƵ
ϴ͕ϱй ŵĞŶĚƵŬƵŶŐ
ϯ͘ ϭϵ KŬƚŽďĞƌ ϭϵKŬƚŽďĞƌ
dW/ <^ ZƉϭϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ ;ĨŝǆĞĚ ŵŽĚĂůŬĞƌũĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶĚĂŶ
ϮϬϮϭĚĂŶ^ƵƌĂƚ ϮϬϮϲ D>͘
ƌĂƚĞͿ ŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂů
dW/ EŽ͘
<^
ϲϴϮͬ/ZͲ
dW/ͬy/ͬϮϬϮϭ <^ĚĂŶdW/
ƚĂŶŐŐĂů ϯϬ ŵĞŵƉƵŶǇĂŝ
ŬĞƐĂŵĂĂŶ
460
ĂŶĂ
ĚĞŶŐĂŶ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ͘

<^ĚĂŶdW/
ŵĞŵŝůŝŬŝ
WĞƌũĂŶũŝĂŶ
ƉĞŵĞŐĂŶŐ
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ƐĂŵĂǇĂŝƚƵ
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ϭϵ KŬƚŽďĞƌ hŶƚƵŬ
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ŵĞŵŝůŝŬŝ
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ƉĞŵĞŐĂŶŐ
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ϭϵ KŬƚŽďĞƌ hŶƚƵŬ
D>͘
ϱ͘ ϭϵKŬƚŽďĞƌ
ĚĞŶŐĂŶ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ͘

<^ĚĂŶdW/
ŵĞŵŝůŝŬŝ
WĞƌũĂŶũŝĂŶ
ƉĞŵĞŐĂŶŐ
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ƐĂŵĂǇĂŝƚƵ
/ͬϮϬϮϭ ƚĂŶŐŐĂů WĞƌƐĞƌŽĂŶĚĂŶ
ϵ EŽǀĞŵďĞƌ hŶƚƵŬ
D>͘
ϮϬϮϭĚĂŶ^ƵƌĂƚ ϴ͕ϱй ϵ ŵĞŶĚƵŬƵŶŐ
ϲ͘
dW/ EŽ͘ dW/ <^ ZƉϮϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ ;ĨŝǆĞĚ EŽǀĞŵďĞƌ ŵŽĚĂůŬĞƌũĂ
ϲϴϮͬ/ZͲ ƌĂƚĞͿ ϮϬϮϲ ŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂů <^ĚĂŶdW/
ĚĞŶŐĂŶ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ͘

WĞƌũĂŶũŝĂŶ hŶƚƵŬ <^ĚĂŶdW/
WŝŶũĂŵĂŶ EŽ͘ ϴ͕ϱй ϵ ŵĞŶĚƵŬƵŶŐ ŵĞŵŝůŝŬŝ
ϳ͘
ϬϰϵͬWWͬdW/ͬy dW/ <^ ZƉϮϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ ;ĨŝǆĞĚ EŽǀĞŵďĞƌ ŵŽĚĂůŬĞƌũĂ ƉĞŵĞŐĂŶŐ
/ͬϮϬϮϭ ƚĂŶŐŐĂů ƌĂƚĞͿ ϮϬϮϲ ŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂů ƐĂŚĂŵǇĂŶŐ
ϵ EŽǀĞŵďĞƌ <^ ƐĂŵĂǇĂŝƚƵ
461
ĂŶĂ
ϮϬϮϭĚĂŶ^ƵƌĂƚ WĞƌƐĞƌŽĂŶĚĂŶ
dW/ EŽ͘ D>͘
ϲϴϮͬ/ZͲ
dW/ͬy/ͬϮϬϮϭ <^ĚĂŶdW/
ƚĂŶŐŐĂů ϯϬ ŵĞŵƉƵŶǇĂŝ
EŽǀĞŵďĞƌ ŬĞƐĂŵĂĂŶ
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<ŽŵŝƐĂƌŝƐ
ĚĞŶŐĂŶ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ͘

<^ĚĂŶdW/
ŵĞŵŝůŝŬŝ
WĞƌũĂŶũŝĂŶ
ƉĞŵĞŐĂŶŐ
ƐĂŚĂŵǇĂŶŐ
ϬϱϬͬWWͬdW/ͬy
ƐĂŵĂǇĂŝƚƵ
/ͬϮϬϮϭ ƚĂŶŐŐĂů
D>͘
ϴ͘
ĚĞŶŐĂŶ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ͘

<^ĚĂŶdW/
ŵĞŵŝůŝŬŝ
WĞƌũĂŶũŝĂŶ
ƉĞŵĞŐĂŶŐ
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ƐĂŵĂǇĂŝƚƵ
D>͘
ϵ͘
ĚĞŶŐĂŶ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ͘

<^ĚĂŶdW/
WĞƌũĂŶũŝĂŶ ŵĞŵŝůŝŬŝ
WŝŶũĂŵĂŶ EŽ͘ ƉĞŵĞŐĂŶŐ
ϬϱϮͬWWͬdW/ͬy ƐĂŚĂŵǇĂŶŐ
/ͬϮϬϮϭ ƚĂŶŐŐĂů ƐĂŵĂǇĂŝƚƵ
ϵ EŽǀĞŵďĞƌ hŶƚƵŬ WĞƌƐĞƌŽĂŶĚĂŶ
ϮϬϮϭĚĂŶ^ƵƌĂƚ ϴ͕ϱй ϵ ŵĞŶĚƵŬƵŶŐ D>͘
ϭϬ͘
ĚĞŶŐĂŶ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ͘
462
ĂŶĂ

<^ĚĂŶdW/
ŵĞŵŝůŝŬŝ
ϬϱϯͬWWͬdW/ͬy
ƐĂŵĂǇĂŝƚƵ
D>͘
ϭϭ͘
ĚĞŶŐĂŶ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ͘

<^ĚĂŶdW/
ŵĞŵŝůŝŬŝ
ϬϱϰͬWWͬdW/ͬy
ƐĂŵĂǇĂŝƚƵ
D>͘
ϭϮ͘
ĚĞŶŐĂŶ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ͘

WĞƌũĂŶũŝĂŶ
ϬϯϲͬWWͬdW/ͬs W>ĚĂŶdW/
/ͬϮϬϮϭ ƚĂŶŐŐĂů ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ
ϭϲ :ƵŶŝ ϮϬϮϭ ĂŶĂŬ
ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ
ĚŝƵďĂŚĚĞŶŐĂŶ hŶƚƵŬ WĞƌƐĞƌŽĂŶ͘
ĚĚĞŶĚƵŵ / ϴ͕ϱй ŵĞŶĚƵŬƵŶŐ
ϭϯ͘ ϭϲ:ƵŶŝ
ƚĂŶŐŐĂů ϭ dW/ W> ZƉϱ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ ;ĨŝǆĞĚ ŵŽĚĂůŬĞƌũĂ W>ĚĂŶdW/
ϮϬϮϲ
^ĞƉƚĞŵďĞƌ ƌĂƚĞͿ ŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂů ŵĞŵƉƵŶǇĂŝ
ϮϬϮϭĚĂŶ^ƵƌĂƚ W> ŬĞƐĂŵĂĂŶ
dW/ EŽ͘ ŝƌĞŬƚƵƌĂƚĂƵ
ϲϴϭͬ/ZͲ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ
dW/ͬy/ͬϮϬϮϭ ĚĞŶŐĂŶ
ƚĂŶŐŐĂů ϯϬ WĞƌƐĞƌŽĂŶ͘
EŽǀĞŵďĞƌ
ϮϬϮϭ
WĞƌũĂŶũŝĂŶ
W>ĚĂŶdW/
WŝŶũĂŵĂŶ EŽ͘ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ
ϬϯϳͬWWͬdW/ͬs hŶƚƵŬ
ĂŶĂŬ
/ͬϮϬϮϭ ƚĂŶŐŐĂů ϴ͕ϱй ŵĞŶĚƵŬƵŶŐ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ
ϭϰ͘ ϭϲ:ƵŶŝ
ϭϲ :ƵŶŝ ϮϬϮϭ dW/ W> ZƉϱ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ ;ĨŝǆĞĚ ŵŽĚĂůŬĞƌũĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ
ϮϬϮϲ
ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ƌĂƚĞͿ ŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂů
ĚŝƵďĂŚĚĞŶŐĂŶ W>
ĚĚĞŶĚƵŵ / W>ĚĂŶdW/
ƚĂŶŐŐĂů ϭ ŵĞŵƉƵŶǇĂŝ
463
ĂŶĂ
^ĞƉƚĞŵďĞƌ ŬĞƐĂŵĂĂŶ
ϮϬϮϭĚĂŶ^ƵƌĂƚ ŝƌĞŬƚƵƌĂƚĂƵ
dW/ EŽ͘ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ
ϲϴϭͬ/ZͲ ĚĞŶŐĂŶ
dW/ͬy/ͬϮϬϮϭ WĞƌƐĞƌŽĂŶ͘
ƚĂŶŐŐĂů ϯϬ
EŽǀĞŵďĞƌ
ϮϬϮϭ

WZ:E:/E:^DE:DE<KE^h>d^/

WĞƌũĂŶũŝĂŶ:ĂƐĂDĂŶĂũĞŵĞŶƚĂŶŐŐĂůϮ:ĂŶƵĂƌŝϮϬϮϭǇĂŶŐĚŝďƵĂƚŽůĞŚĚĂŶĚŝĂŶƚĂƌĂWĞƌƐĞƌŽĂŶǇĂŶŐŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ
ũĂƐĂĚĂŶŶĂŬWĞƌƵƐĂŚĂĂŶƚĞƌƚĞŶƚƵĚĂƌŝWĞƌƐĞƌŽĂŶǇĂŶŐŵĞŶĞƌŝŵĂũĂƐĂƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗
ϭ͘ ^d͖
Ϯ͘ :^͖
ϯ͘ &EW͖
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ϲ͘ <^hW͖
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ϴ͘ D>͖
ϵ͘ W>͖
ϭϬ͘ >͖
ϭϭ͘ <^:͖
ϭϮ͘ dW/͖ĚĂŶ
ϭϯ͘ ^<͘
(“WĞƌũĂŶũŝĂŶ:ĂƐĂDĂŶĂũĞŵĞŶ”)

^ŝĨĂƚ,ƵďƵŶŐĂŶĨŝůŝĂƐŝ
DĂƐŝŶŐͲŵĂƐŝŶŐ ƉŝŚĂŬ ĚĂůĂŵ WĞƌũĂŶũŝĂŶ :ĂƐĂ DĂŶĂũĞŵĞŶ ŵĞŵŝůŝŬŝ ŚƵďƵŶŐĂŶ ĂĨŝůŝĂƐŝ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ŚƵďƵŶŐĂŶ
ŬĞƉĞŵŝůŝŬĂŶƐĂŚĂŵ͕ŚƵďƵŶŐĂŶŬĞƉĞŶŐĞŶĚĂůŝĂŶǇĂŶŐƐĂŵĂ͕ĚĂŶͬĂƚĂƵŚƵďƵŶŐĂŶŬĞƉĞŶŐƵƌƵƐĂŶǇĂŶŐƐĂŵĂ͘

KďǇĞŬWĞƌũĂŶũŝĂŶ
ĞƌďĂŐĂŝŵĂĐĂŵũĂƐĂƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂĚŝƵƌĂŝŬĂŶƉĂĚĂ>ĂŵƉŝƌĂŶĚĂƌŝWĞƌũĂŶũŝĂŶ:ĂƐĂDĂŶĂũĞŵĞŶ͕ǇĂŝƚƵ͗
Ă͘ :ĂƐĂĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƐŝ͕ĚŝĂŶƚĂƌĂŶǇĂĂĚĂůĂŚƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗
;ŝͿ :ĂƐĂƉĞŶĚƵŬƵŶŐĚĂŶďĂŶƚƵĂŶƚĞŬŶŝƐ͕ƉĞŵĂƐĂƌĂŶ͕ĚĂŶďŝƐŶŝƐƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂŵƵŶŐŬŝŶĚŝŵŝŶƚĂĚĂƌŝǁĂŬƚƵ
ŬĞǁĂŬƚƵ
;ŝŝͿ :ĂƐĂƵŶƚƵŬĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƐŝĨƵŶŐƐŝƉĞƌďĞŶĚĂŚĂƌĂĂŶƚĞƌƚĞŶƚƵ͕ǇĂŶŐŵƵŶŐŬŝŶŵĞŶĐĂŬƵƉƚĞƚĂƉŝƚŝĚĂŬƚĞƌďĂƚĂƐ
ƉĂĚĂ ƉĞŶŐĞůŽůĂĂŶƐƚƌƵŬƚƵƌŵŽĚĂů͕ĚĂŶŝŶǀĞƐƚĂƐŝƐĞƌƚĂƉŽƌƚŽĨŽůŝŽŚƵƚĂŶŐ͕ƉĞŵďŝĂǇĂĂŶƵŶƚƵŬ ŽƉĞƌĂƐŝͲ
ŽƉĞƌĂƐŝ͕ƉĞŶŐĞůŽůĂĂŶŬƌĞĚŝƚĚĂŶĨĂƐŝůŝƚĂƐ͕ƉĞŶŐĞůŽůĂĂŶŬĞƉĂƚƵŚĂŶƚĞƌŚĂĚĂƉŬĞƐĞƉĂŬĂƚĂŶĨŝŶĂŶƐŝĂů͘
;ŝŝŝͿ :ĂƐĂďĂŶƚƵĂŶƉĂũĂŬĚĂŶŬĞƉĂƚƵŚĂŶƉĂũĂŬƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂŵƵŶŐŬŝŶĚŝƉĞƌůƵŬĂŶƵŶƚƵŬŵĞŵĂƐƚŝŬĂŶďĂŚǁĂ
ƉĞŶĞƌŝŵĂũĂƐĂŵĞŵĂƚƵŚŝhŶĚĂŶŐͲhŶĚĂŶŐƉĂũĂŬǇĂŶŐďĞƌůĂŬƵĚĂŶƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂŵƵŶŐŬŝŶĚŝŵŝŶƚĂĚĂƌŝ
ǁĂŬƚƵŬĞǁĂŬƚƵ͘
;ŝǀͿ :ĂƐĂ ďĂŶƚƵĂŶ ŚƵŬƵŵ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ŵƵŶŐŬŝŶ ĚŝŵŝŶƚĂ ĚĂƌŝ ǁĂŬƚƵ ŬĞ ǁĂŬƚƵ͕ ǇĂŶŐ ŵƵŶŐŬŝŶ ŵĞŶĐĂŬƵƉ
ƚĞƚĂƉŝƚŝĚĂŬƚĞƌďĂƚĂƐƉĂĚĂĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƐŝĂƚĂƵůŝƚŝŐĂƐŝŽůĞŚ͕ƚĞƌŚĂĚĂƉĂƚĂƵǇĂŶŐŵĞůŝďĂƚŬĂŶƉĞŶĞƌŝŵĂũĂƐĂ͕
ƉĞŵĞůŝŚĂƌĂĂŶ ŵĞƌĞŬ ĚĂŐĂŶŐ͕ ĚĂŶ ƉĞŵĂŶƚĂƵĂŶ ŬĞƉĂƚƵŚĂŶ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ƉĞƌƐǇĂƌĂƚĂŶͲƉĞƌƐǇĂƌĂƚĂŶ
ƉĞƌĂƚƵƌĂŶ ǇĂŶŐ ďĞƌůĂŬƵ ĂƚĂƵ ŵƵŶŐŬŝŶ ďĞƌůĂŬƵ ďĂŐŝ ƉĞŶĞƌŝŵĂ ũĂƐĂ Ěŝ ŵĂƐĂ ŵĞŶĚĂƚĂŶŐ ƚĞƚĂƉŝ ƚŝĚĂŬ
ƚĞƌŵĂƐƵŬ ũĂƐĂ ŚƵŬƵŵ ǇĂŶŐ ŵĞŶƵƌƵƚ ƉĞŶĚĂƉĂƚ ƉĞŶǇĞĚŝĂ ũĂƐĂ͕ ƐĞƚĞůĂŚ ŬŽŶƐƵůƚĂƐŝ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞŶĂƐĞŚĂƚ͕
ĚĂƉĂƚƐĞĐĂƌĂǁĂũĂƌĚŝƉĞƌŬŝƌĂŬĂŶŵĞŶŝŵďƵůŬĂŶďĞŶƚƵƌĂŶŬĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶĂƚĂƵŵĞůĂŶŐŐĂƌŬŽĚĞĞƚŝŬ͘
464
;ǀͿ :ĂƐĂďĂŶƚƵĂŶƉĞŵďƵŬƵĂŶƵŶƚƵŬŵĞŵďĂŶƚƵŵĞŶũĂŐĂ͗;ĂͿƐŝƐƚĞŵƉĞŵďƵŬƵĂŶƵŶƚƵŬƉĞŶĞƌŝŵĂũĂƐĂǇĂŶŐ
ĚŝƐĞůĞŶŐŐĂƌĂŬĂŶ ƐĞƐƵĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ƉƌŝŶƐŝƉͲƉƌŝŶƐŝƉ ĂŬƵŶƚĂŶƐŝ ǇĂŶŐ ƐĞĐĂƌĂ ŬŽŶƐŝƐƚĞŶ ĚŝďĞƌůĂŬƵŬĂŶ ĚĂŶ
ƉƌŝŶƐŝƉͲƉƌŝŶƐŝƉĂŬƵŶƚĂŶƐŝůĂŝŶǇĂŶŐƐĞĐĂƌĂǁĂũĂƌĚŝŵŝŶƚĂ͕ĚĂŶ;ďͿƐĞƌĂŶŐŬĂŝĂŶƉƌŽƐĞĚƵƌĂƵĚŝƚǇĂŶŐƐĞƐƵĂŝ
ĚĞŶŐĂŶW^</ŶĚŽŶĞƐŝĂ͘
ď͘ :ĂƐĂƉĞŶũƵĂůĂŶĚĂŶƉĞŵĂƐĂƌĂŶ͘

Đ͘ :ĂƐĂ/d;ƵŵƵŵͿ͕ĚŝĂŶƚĂƌĂŶǇĂĚĂůĂŚƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂďĞƌŝŬƵƚ͗
;ŝͿ WĞŶǇĞĚŝĂĂŶƉĞƌůĞŶŐŬĂƉĂŶŬŽŵƉƵƚĞƌ͕ƉĞŶŐĞŵďĂŶŐĂŶƉŝƌĂŶƚŝůƵŶĂŬũĂƌŝŶŐĂŶ;ƚŝĚĂŬƚĞƌŵĂƐƵŬƐŝƐƚĞŵ'ϮͿ
ĚĂŶƉĞŵĞůŝŚĂƌĂĂŶĚĂŶũĂƐĂƉŝƌĂŶƚŝůƵŶĂŬĂƚĂƵǇĂŶŐůĂŝŶǇĂŶŐĚŝƉĞƌůƵŬĂŶĂƚĂƵƚĞƉĂƚƵŶƚƵŬƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶ
ďŝƐŶŝƐƉĞŶĞƌŝŵĂũĂƐĂ͘
;ŝŝͿ DĞŶĞƚĂƉŬĂŶ ŬĞďŝũĂŬĂŶ͕ ŵĞŶĞƌĂƉŬĂŶ ƐŝƐƚĞŵ ǇĂŶŐ ĚŝƉĞƌůƵŬĂŶ͕ ŵĞŵďĞƌůĂŬƵŬĂŶ ŬĞďŝũĂŬĂŶ ĚĂŶ
ŵĞŶŐĂŶĂůŝƐĂ ƉĞůĂŶŐŐĂƌĂŶ ŬĞĂŵĂŶĂŶ ƵŶƚƵŬ ĂƐĞƚ ŝŶĨŽƌŵĂƐŝ ƉĞŶĞƌŝŵĂ ũĂƐĂ͕ ƚĞƌŵĂƐƵŬ ŵĞŶũĂŐĂ
ƉĞƌůŝŶĚƵŶŐĂŶƚĞƌŚĂĚĂƉǀŝƌƵƐǇĂŶŐŵƵŶŐŬŝŶŵĞŵƉĞŶŐĂƌƵŚŝƐŝƐƚĞŵŬŽŵƉƵƚĞƌƉĞŶĞƌŝŵĂũĂƐĂ͘
;ŝŝŝͿ WĞƌĂŶĐĂŶŐĂŶ͕ ƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶ͕ ĚĂŶ ƉĞŶŐĞůŽůĂĂŶ ƐŝƐƚĞŵ ŬŽŵƵŶŝŬĂƐŝ ǇĂŶŐ ĚŝƉĞƌůƵŬĂŶ ƵŶƚƵŬ ƐĂůŝŶŐ
ŵĞŶŐŚƵďƵŶŐŬĂŶ ďĞƌďĂŐĂŝ ƐĞŐŵĞŶ ŐƌŽƵŶĚ ĚĂŶ ĨƵŶŐƐŝ ũĂƌŝŶŐĂŶ ĂƌĞĂ ůŽŬĂů Ěŝ ĚĂůĂŵ ĨĂƐŝůŝƚĂƐ ŬĂŶƚŽƌ
ƉĞŶĞƌŝŵĂũĂƐĂĚĂŶŬĂŶƚŽƌƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶƵŶƚƵŬƚƵũƵĂŶďŝƐŶŝƐĚĂŶŽƉĞƌĂƐŝͲŽƉĞƌĂƐŝƚĞŬŶŝƐ͘
;ŝǀͿ ĂŶƚƵĂŶ ĚĂƚĂďĂƐĞ͕ ĂƉůŝŬĂƐŝ͕ ĚĂŶ ƐĞƌǀĞƌ ƵƚŝůŝƚĂƐ͘ ĂŶƚƵĂŶ ĚĂƚĂďĂƐĞ͕ ƉĞŶŐĞůŽůĂĂŶ ƉĞŶǇŝŵƉĂŶĂŶ͕
ƉĞƌĞŶĐĂŶĂĂŶ ŬĂƉĂƐŝƚĂƐ͕ ƉĞƌĞŶĐĂŶĂĂŶ ŬŽŶĨŝŐƵƌĂƐŝ͕ ƉĞŶŐĞůŽůĂĂŶ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ͕ ƉĞŶĞƚĂƉĂŶ ũĂĚǁĂů͕ ĚĂŶ
ďĂŶƚƵĂŶƚĞŬŶŝƐ͘
;ǀͿ Bantuan Jaringan Area Luas (“WAN”), Jaringan Area Lokal (“LAN”), jaringan suara (suara standar,
ŬŽŶĨĞƌĞŶƐŝ͕ ŵŽďŝůĞ ŚĂŶĚŚĞůĚƐ ĚĂŶ ŬŽŶƚƌĂŬͿ͕ ƐƵĂƌĂ ĚĂŶ ĚĂƚĂ͕ ŵŽǀĞƐ͕ ĂĚĚƐ ĂŶĚ ĐŚĂŶŐĞƐ ;“MACS”),
ďĂŶƚƵĂŶŽƉĞƌĂƐŝͲŽƉĞƌĂƐŝ͕ĚŝƐƚƌŝďƵƐŝƉŝƌĂŶƚŝůƵŶĂŬĞůĞŬƚƌŽŶŝŬ͕ƉĞŶŐĞůŽůĂĂŶƉŝƌĂŶƚŝůƵŶĂŬĚĂŶŬŽŶĨŝŐƵƌĂƐŝ͕
ĚĂŶƉĞŶŐĞůŽůĂĂŶƐŝƐƚĞŵũĂƌĂŬũĂƵŚ͘
Ě͘ WĞŶŐĞŵďĂŶŐĂŶ͕ďĂŶƚƵĂŶƉĞŶŐĞůŽůĂĂŶ͕ĚĂŶƉĞůĂƉŽƌĂŶƉŝƌĂŶƚŝůƵŶĂŬƉĞƌŬĞďƵŶĂŶƚĞƌƉĂĚƵ;'ϮͿ͕ĚŝĂŶƚĂƌĂŶǇĂ
ĂĚĂůĂŚƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂďĞƌŝŬƵƚ͗
;ŝͿ WĞŵďĞƌŝĂŶ ƉĞŶŐĞŵďĂŶŐĂŶ ĚĂŶ ƉĞŵĞůŝŚĂƌĂĂŶ ƉŝƌĂŶƚŝ ůƵŶĂŬ ĚĂŶ ƉŝƌĂŶƚŝ ůƵŶĂŬ ĂƚĂƵ ũĂƐĂ ůĂŝŶ ǇĂŶŐ
ĚŝƉĞƌůƵŬĂŶĂƚĂƵƚĞƉĂƚƵŶƚƵŬƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶďŝƐŶŝƐƉĞŶĞƌŝŵĂũĂƐĂ͘
;ŝŝͿ WĞŶŐĞŵďĂŶŐĂŶ ĚŽŬƵŵĞŶ ƉĞŶĚƵŬƵŶŐ ǇĂŶŐ ŵĞŵĂĚĂŝ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶĚƵŬƵŶŐ ƉĞŶŐĞŵďĂŶŐĂŶ ĚĂŶ
ƉĞŵĂŚĂŵĂŶƉƌŽŐƌĂŵĂƌƐŝƚĞŬƚƵƌƉŝƌĂŶƚŝůƵŶĂŬ͘
;ŝŝŝͿ ĂŶƚƵĂŶƉĞƚƵŐĂƐĚĂůĂŵƉĞůĂƚŝŚĂŶƐƚĂĨƉĞŶĞƌŝŵĂũĂƐĂĚĂůĂŵƉĞŶŐŐƵŶĂĂŶƐŝƐƚĞŵ'Ϯ͘
;ŝǀͿ ĂŶƚƵĂŶ ƐŝƐƚĞŵ ŝŶƚŝ ;ƚĞƌƵƚĂŵĂ 'ϮͿ͕ ƚĞƌŵĂƐƵŬ ƉĞƌĞŶĐĂŶĂĂŶ ĚĂŶ ĂŶĂůŝƐŝƐ ĂƉůŝŬĂƐŝ ƌĂŶĐĂŶŐͬďĂŶŐƵŶ͕
ƉĞŶŐƵũŝĂŶ͕ƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶ͕ƉĞŵĞůŝŚĂƌĂĂĂŶĚĂŶďĂŶƚƵĂŶĚĂŶŝŶƚĞŐƌĂƐŝĚĞŶŐĂŶƉŝƌĂŶƚŝůƵŶĂŬͬƉŝƌĂŶƚŝŬĞƌĂƐ
ůĂŝŶ͘
;ǀͿ DĞŵďĞƌŝŬĂŶďĂŶƚƵĂŶŬĞƉĂĚĂũĂƐĂ/d'ƌŽƵƉ͕ĚĂůĂŵŵĂƐĂůĂŚͲŵĂƐĂůĂŚǇĂŶŐƚĞƌŬĂŝƚĚĞŶŐĂŶŬĞďƵƚƵŚĂŶͲ
ŬĞďƵƚƵŚĂŶŝŶĨƌĂƐƚƌƵŬƚƵƌ'Ϯ͕ƐĞƉĞƌƚŝŬĞƌĂŶŐŬĂŬĞƌũĂŬĞĂŵĂŶĂŶĚĂŶŬĞƉĂƚƵŚĂŶ͕ŬĞďƵƚƵŚĂŶƉĞŵƵůŝŚĂŶ
ƉĞƌŵĂƐĂůĂŚĂŶ ƵŶƚƵŬ ũĂƐĂ ǇĂŶŐ ĚŝĚƵŬƵŶŐ͕ ƉĞƌĞŶĐĂŶĂĂŶ ŬĂƉĂƐŝƚĂƐ ũĂƌŝŶŐĂŶ͕ ďĂŶƚƵĂŶ ŚĞůƉ ĚĞƐŬ ƵŶƚƵŬ
ďĂŶƚƵĂŶƐƚƌĂƚĞŐŝƉŝƌĂŶƚŝůƵŶĂŬĚĂŶĂƌƐŝƚĞŬƚƵƌ͘
Ğ͘ ĚŵŝŶŝƐƚƌĂƐŝ <ĞƉĞŵŝůŝŬĂŶ /ŶƚĞůĞŬƚƵĂů ĚĂŶ >ŝƐĞŶƐŝ >ĂŝŶ͕ ƐĞƉĞƌƚŝ ŵĞŵďĂŶƚƵ ƉĞŶĞƌŝŵĂ ũĂƐĂ ĚĂůĂŵ
ŵĞŶĚĂƉĂƚŬĂŶŚĂŬƚĂŶĂŚĚĂŶŝũŝŶƵƐĂŚĂƉŽŬŽŬƚĞƌŬĂŝƚƐĞƌƚĂŵĞŶĚĂĨƚĂƌŬĂŶƐĞƚŝĂƉƉĂƚĞŶ͕ŵĞƌĞŬĚĂŐĂŶŐ͕ůŽŐŽ͕
ĚŽŵĂŝŶͲĚŽŵĂŝŶƐŝƚƵƐ͕Ěůů͘

Ĩ͘ :ĂƐĂĂŶƚƵĂŶWĞŶŐĞůŽůĂĂŶWĞƌŬĞďƵŶĂŶdĞŬŶŝƐ͕ĚŝĂŶƚĂƌĂŶǇĂĂĚĂůĂŚƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂďĞƌŝŬƵƚ͗
;ŝͿ WĞŶŐĞůŽůĂĂŶ ŐƌŽƵƉ – ƉĞŶĞƚĂƉĂŶ ^KW ůĂƉĂŶŐĂŶ͕ ƉĞůĂƚŝŚĂŶ͕ ƐŝƐƚĞŵ ƉĞůĂƉŽƌĂŶ͕ ĚĂŶ ƉĞŶŐĂǁĂƐĂŶ
ƉĞŶŐĞůŽůĂĂŶƚĞƌŬĂŝƚĚĂŶŬĞƌĂŶŐŬĂŬĞƌũĂƉĞůĂƉŽƌĂŶ͘
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465
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ĂƚĂƐ ďĂŐŝĂŶ ƚŽƚĂů ďŝĂǇĂ ;ƐĞƚĞůĂŚ ĚŝŬƵƌĂŶŐŬĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ĂůŽŬĂƐŝ ďŝĂǇĂ ǇĂŶŐ ŚĂƌƵƐ ĚŝƚĂŶŐŐƵŶŐ ŽůĞŚ WĞƌƐĞƌŽĂŶ
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WĞŵďĂǇĂƌĂŶĂƚĂƐďĂŐŝĂŶƚŽƚĂůďŝĂǇĂƚĞƌƐĞďƵƚĚŝůĂŬƵŬĂŶƐĞĐĂƌĂǁĂũĂƌƵŶƚƵŬƐĞŵƵĂŬĞŐŝĂƚĂŶǇĂŶŐĚŝĐĂŬƵƉŽůĞŚ
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ƚŝĚĂŬůĂŶŐƐƵŶŐŽůĞŚƉŝŚĂŬůĂŝŶǇĂŶŐĚŝƚƵŶũƵŬŽůĞŚWĞŶǇĞĚŝĂ:ĂƐĂ͕WĞŶǇĞĚŝĂ:ĂƐĂĚĂŶŵĂƐŝŶŐͲŵĂƐŝŶŐWĞŶĞƌŝŵĂ:ĂƐĂ
ĚĂƉĂƚƐĞƉĂŬĂƚƵŶƚƵŬŵĞŵďĞďĂŶŬĂŶŵĂƌũŝŶϴйĚĂƌŝƚŽƚĂůďŝĂǇĂĚĂƌŝ ũĂƐĂǇĂŶŐĚŝďĞƌŝŬĂŶƐĞĐĂƌĂƚŝĚĂŬůĂŶŐƐƵŶŐ
ŽůĞŚƉŝŚĂŬůĂŝŶƚĞƌƐĞďƵƚ͘

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ƚĞƌƚƵůŝƐ ŬĞƉĂĚĂ ƉŝŚĂŬ ůĂŝŶ ĚĂůĂŵ WĞƌũĂŶũŝĂŶ :ĂƐĂ DĂŶĂũĞŵĞŶ ďĂŚǁĂ WĞƌũĂŶũŝĂŶ :ĂƐĂ DĂŶĂũĞŵĞŶ ƚŝĚĂŬ ĂŬĂŶ
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ĚŝďĞƌŝŬĂŶ ƐĞƐƵĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶͲŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ĚĂŶ ƉĞƌƐǇĂƌĂƚĂŶͲƉĞƌƐǇĂƌĂƚĂŶ ĚĂůĂŵ WĞƌũĂŶũŝĂŶ :ĂƐĂ
DĂŶĂũĞŵĞŶ͘
466
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ĚŝƚĞƌŝŵĂƉĞƌŝŶƚĂŚƚĞƌƐĞďƵƚ͘^ĞƚŝĂƉƚŝŶĚĂŬĂŶǇĂŶŐĚŝĂŵďŝůŽůĞŚƉĞŶǇĞĚŝĂũĂƐĂ͕ƉĞŐĂǁĂŝ͕ĚŝƌĞŬƚƵƌ͕ŬĂƌǇĂǁĂŶ͕
ĂŐĞŶ ĂƚĂƵ ǁĂŬŝůŶǇĂ ƐĞƐƵĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ŝŶƐƚƌƵŬƐŝ ĚĂƌŝ ƉĞŶĞƌŝŵĂ ũĂƐĂ͕ ĂƚĂƵ ŬĞůĂůĂŝĂŶ ƵŶƚƵŬ ďĞƌƚŝŶĚĂŬ ŽůĞŚ
ƉĞŶǇĞĚŝĂũĂƐĂƐĂŵďŝůŵĞŶƵŶŐŐƵĚŝƚĞƌŝŵĂŶǇĂŝŶƐƚƌƵŬƐŝƚĞƌƐĞďƵƚƐĞƚĞůĂŚƉĞƌŵŝŶƚĂĂŶĂƚĂƐŝŶƐƚƌƵŬƐŝƚĞƌƐĞďƵƚ͕
ĂŬĂŶ ĚŝĂŶŐŐĂƉ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ ƚŝŶĚĂŬĂŶ ǇĂŶŐ ǁĂũĂƌ ĚĂůĂŵ ƌƵĂŶŐ ůŝŶŐŬƵŶŐ ŬĞǁĞŶĂŶŐĂŶ ũĂƐĂ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ
WĞƌũĂŶũŝĂŶ:ĂƐĂDĂŶĂũĞŵĞŶ͘
Đ͘ DĞŵďĂǇĂƌƚŽƚĂůďŝĂǇĂĂƚĂƐũĂƐĂǇĂŶŐĚŝďĞƌŝŬĂŶďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶWĞƌũĂŶũŝĂŶ:ĂƐĂDĂŶĂũĞŵĞŶ͘
Ě͘ DĞŶǇĂŵƉĂŝŬĂŶůĂƉŽƌĂŶŬĞƉĂĚĂŵĂƐŝŶŐͲŵĂƐŝŶŐƉĞŶĞƌŝŵĂũĂƐĂǇĂŶŐďĞƌůĂŬƵĚĂůĂŵǁĂŬƚƵƚŝĚĂŬůĞďŝŚĚĂƌŝ
ϮϬ ŚĂƌŝ ŬĂůĞŶĚĞƌ ƐĞƚĞůĂŚ ĂŬŚŝƌ ŵĂƐŝŶŐͲŵĂƐŝŶŐ ďƵůĂŶ ŬĂůĞŶĚĞƌ ;ŬĞĐƵĂůŝ ƐĞĐĂƌĂ ůĂŝŶ ĚŝƐĞƉĂŬĂƚŝ ŽůĞŚ ƉĂƌĂ
ƉŝŚĂŬͿ͕ǇĂŶŐƐĞŚƵďƵŶŐĂŶĚĞŶŐĂŶũƵŵůĂŚƚĂŐŝŚĂŶũĂƐĂǇĂŶŐŚĂƌƵƐĚŝďĂǇĂƌƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂĚŝƚĞƚĂƉŬĂŶĚĂůĂŵ
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Ğ͘ DĞŶǇĞůĞƐĂŝŬĂŶ ƐĞŵƵĂ ůĂƉŽƌĂŶ ĚĂůĂŵ ǁĂŬƚƵ ƚŝĚĂŬ ůĞďŝŚ ĚĂƌŝ ϭϬ ŚĂƌŝ ŬĂůĞŶĚĞƌ ƐĞƚĞůĂŚ ĚŝƚĞƌŝŵĂŶǇĂ ŽůĞŚ
ƉĞŶĞƌŝŵĂũĂƐĂĚĂƌŝƉĞŶǇĞĚŝĂũĂƐĂůĂƉŽƌĂŶƚĞƌƐĞďƵƚǇĂŶŐƚĞƌŬĂŝƚĚĞŶŐĂŶũĂƐĂǇĂŶŐĚŝďĞƌŝŬĂŶ͘
Ĩ͘ ƚĂƐ ƉĞƌŵŝŶƚĂĂŶ ƉĞŶĞƌŝŵĂ ũĂƐĂ͕ ƉĞŶǇĞĚŝĂ ũĂƐĂ ŚĂƌƵƐ ŵĞŵŝŶƚĂ ĂĨŝůŝĂƐŝŶǇĂ ƵŶƚƵŬ ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ŬŽŶƐƵůƚĂƐŝ
ŬĞƉĂĚĂ ƉĞŶĞƌŝŵĂ ũĂƐĂ͕ ƐĞŐĞƌĂ ƐĞƚĞůĂŚ ƉĞƌŵŝŶƚĂĂŶ ƚĞƌƐĞďƵƚ͕ ŬĂƌǇĂǁĂŶŶǇĂ ǇĂŶŐ ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ũĂƐĂ ƉĂĚĂ
WĞƌũĂŶũŝĂŶ:ĂƐĂDĂŶĂũĞŵĞŶ͘
Ő͘ ƚĂƐ ƉĞƌŵŝŶƚĂĂŶ ƉĞŶĞƌŝŵĂ ũĂƐĂ͕ ƉĞŶǇĞĚŝĂ ũĂƐĂ ŚĂƌƵƐ ŵĞŵŝŶƚĂ ĂĨŝůŝĂƐŝŶǇĂ ƵŶƚƵŬ ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ŝŶĨŽƌŵĂƐŝ
ƚĞƌŬĂŝƚĚĞŶŐĂŶďŝƐŝŶŝƐƉĞŶǇĞĚŝĂũĂƐĂƚĞƌƐĞďƵƚ͘
Ś͘ DĞŶǇĞĚŝĂŬĂŶďƵŬƵĚĂŶĐĂƚĂƚĂŶƐĞŚƵďƵŶŐĂŶũĂƐĂĚĂŶƉĞŵďĂǇĂƌĂŶĂƚĂƐũĂƐĂƚĞƌƐĞďƵƚŬĞƉĂĚĂƉĞŶĞƌŝŵĂũĂƐĂ
ĚĂŶ ǁĂŬŝůŶǇĂ ƵŶƚƵŬ ĚŝƉĞƌŝŬƐĂ ƐĞůĂŵĂ ũĂŵ ŬĞƌũĂ ŶŽƌŵĂů Ěŝ ƚĞŵƉĂƚ ďŝƐŶŝƐ ƵƚĂŵĂ ƉĞŶǇĞĚŝĂ ũĂƐĂ͕ ƐĞƚĞůĂŚ
ƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶǁĂũĂƌĚĂƌŝƉĞŶĞƌŝŵĂũĂƐĂ͘
ŝ͘ WĞŶĞƌŝŵĂ ũĂƐĂ ĂŬĂŶ ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ŝŶĨŽƌŵĂƐŝ ǇĂŶŐ ƐĞĐĂƌĂ ǁĂũĂƌ ĚŝŵŝŶƚĂ ŽůĞŚ ƉĞŶǇĞĚŝĂ ũĂƐĂ ƵŶƚƵŬ
ƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶ ũĂƐĂ ƐĞƐƵĂŝ ĚĞŶŐĂŶ WĞƌũĂŶũŝĂŶ :ĂƐĂ DĂŶĂũĞŵĞŶ͕ ĚĂŶ ƉĞŶĞƌŝŵĂ ũĂƐĂ ĂŬĂŶ ďĞŬĞƌũĂƐĂŵĂ ĂƚĂƐ
ƉĞƌŵŝŶƚĂĂŶ ǁĂũĂƌ ƉĞŶǇĞĚŝĂ ũĂƐĂ ƐĞŚƵďƵŶŐĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶ ũĂƐĂ ƐĞƐƵĂŝ ĚĞŶŐĂŶ WƌĞũĂŶũŝĂŶ
DĂŶĂũĞŵĞŶ:ĂƐĂ͘

WĞŵďĂƚĂƐĂŶ
ĚĂƉƵŶƵŶƚƵŬƉĞŵďĂƚĂƐĂŶͲƉĞŵďĂƚĂƐĂŶǇĂŶŐƚĞƌĚĂƉĂƚĚĂůĂŵWĞƌũĂŶũŝĂŶ:ĂƐĂDĂŶĂũĞŵĞŶĚŝĂŶƚĂƌĂŶǇĂĂĚĂůĂŚ
ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂďĞƌŝŬƵƚ͗

Ă͘ WĞŶĞƌŝŵĂ ũĂƐĂ ŚĂƌƵƐ ŵĞŶŐŐĂŶƚŝ ƌƵŐŝ͕ ŵĞŵďĞůĂ͕ ĚĂŶ ŵĞŵďĞďĂƐŬĂŶ ƉĞŶǇĞĚŝĂ ũĂƐĂ͕ ĂĨŝůŝĂƐŝ͕ ƉĞŐĂǁĂŝ͕
ĚŝƌĞŬƚƵƌ͕ ŬĂƌǇĂǁĂŶ͕ ĂŐĞŶ ĚĂŶ ǁĂŬŝůŶǇĂ ĚĂƌŝ ĚĂŶ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ƐĞƚŝĂƉ ŬĞƌƵŐŝĂŶ ƉĞƌƚĂŶŐŐƵŶŐũĂǁĂďĂŶ͕ ŬůĂŝŵ
ĚĞŶĚĂ͕ƚŝŶĚĂŬĂŶ͕ƉŝŶĂůƚŝ͕ƉĞŶŐĞůƵĂƌĂŶĂƚĂƵďŝĂǇĂ;ƚĞƌŵĂƐƵŬďŝĂǇĂƉĞŶŐĂĚŝůĂŶĚĂŶŚŽŶŽƌƉĞŶŐĂĐĂƌĂǁĂũĂƌͿ
ǇĂŶŐĚŝĂůĂŵŝĂƚĂƵĚŝƚĂŶŐŐƵŶŐŽůĞŚŽƌĂŶŐƚĞƌƐĞďƵƚǇĂŶŐƚŝŵďƵůĚĂƌŝĂƚĂƵƐĞŚƵďƵŶŐĂŶĚĞŶŐĂŶƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶ
ĂƚĂƵƚŝĚĂŬĚŝůĂŬƐĂŶĂŬĂŶŶǇĂ ũĂŶũŝĂƚĂƵŬĞƐĞƉĂŬĂƚĂŶŬĞǁĂũŝďĂŶƉĞŶǇĞĚŝĂũĂƐĂ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶWĞƌũĂŶũŝĂŶ:ĂƐĂ
DĂŶĂũĞŵĞŶ͕ ŬĂƌĞŶĂ ĂůĂƐĂŶ ŬĞůĂůĂŝĂŶ ďĞƐĂƌ͕ ƉĞƌŝůĂŬƵ ĚŝƐĞŶŐĂũĂ ĂƚĂƵ ŝƚŝŬĂĚ ďƵƌƵŬ ƉĞŶǇĞĚŝĂ ũĂƐĂ ĂƚĂƵ
ĂĨŝůŝĂƐŝŶǇĂ͘
ď͘ ^ĂůĂŚƐĂƚƵƉŝŚĂŬĚĂůĂŵWĞƌũĂŶũŝĂŶ:ĂƐĂDĂŶĂũĞŵĞŶƚŝĚĂŬĚĂƉĂƚďĞƌƚŝŶĚĂŬĂƚĂƵŵĞǁĂŬŝůŝĂƚĂƵŵĞŶǇĂƚĂŬĂŶ
ĚŝƌŝŶǇĂŵĞŵŝůŝŬŝŬĞǁĞŶĂŶŐĂŶƵŶƚƵŬďĞƌƚŝŶĚĂŬƐĞďĂŐĂŝĂŐĞŶĂƚĂƵŵŝƚƌĂĂƚĂƵƉŝŚĂŬůĂŝŶ͕ĂƚĂƵĚĞŶŐĂŶĐĂƌĂ
ĂƉĂƉƵŶŵĞŶŐŝŬĂƚĂƚĂƵďĞƌũĂŶũŝĚĞŶŐĂŶƉŝŚĂŬůĂŝŶƵŶƚƵŬŬĞǁĂũŝďĂŶƚĞƌƐĞďƵƚ͘
Đ͘ ^ĞŐĂůĂ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ǇĂŶŐ ĚŝƚƵĂŶŐŬĂŶ ĚĂůĂŵ WĞƌũĂŶũŝĂŶ :ĂƐĂ DĂŶĂũĞŵĞŶ ƚŝĚĂŬ ĂŬĂŶ ĚŝƚĂĨƐŝƌŬĂŶ ƐĞďĂŐĂŝ
ŵĞŶŝŵďƵůŬĂŶŬĞŵŝƚƌĂĂŶ͕ƵƐĂŚĂƉĂƚƵŶŐĂŶ͕ŬĞĂŐĞŶĂŶ͕ƉĞƌǁĂůŝĂŶ͕ĂƚĂƵĂƐŽƐŝĂƐŝĂƉĂƉƵŶƐĞũĞŶŝƐŶǇĂ͕ŵĂƐŝŶŐͲ
ŵĂƐŝŶŐ ƉŝŚĂŬ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ ŝŶĚŝǀŝĚƵ ǇĂŶŐ ďĞƌƚĂŶŐŐƵŶŐ ũĂǁĂď ĂƚĂƐ ŬĞǁĂũŝďĂŶŶǇĂ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ĚŝƚĞƚĂƉŬĂŶ
ĚĂůĂŵWĞƌũĂŶũŝĂŶ:ĂƐĂDĂŶĂũĞŵĞŶ͘
Ě͘ <ĞĐƵĂůŝ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ĚŝƚĞƚĂƉŬĂŶ ĚĂůĂŵ WĞƌũĂŶũŝĂŶ :ĂƐĂ DĂŶĂũĞŵĞŶ͕ ƐĞƚŝĂƉ ŬĞůĂůĂŝĂŶ ƐĂůĂŚ ƐĂƚƵ ĂƚĂƵ
ďĞďĞƌĂƉĂ ƉŝŚĂŬ ĚĂůĂŵ WĞƌũĂŶũŝĂŶ :ĂƐĂ DĂŶĂũĞŵĞŶ ƵŶƚƵŬ ŵĞŵĞŶƵŚŝ ŬĞǁĂũŝďĂŶͲŬĞǁĂũŝďĂŶŶǇĂ͕ ũĂŶũŝ͕
ŬĞƐĞƉĂŬĂƚĂŶ ĂƚĂƵ ƉĞƌƐǇĂƌĂƚĂŶ ĚĂůĂŵ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ŝŶŝ ĚĂƉĂƚ ĚŝŬĞƐĂŵƉŝŶŐŬĂŶ ŽůĞŚ ƉŝŚĂŬ ǇĂŶŐ ďĞƌŚĂŬ ĂƚĂƐ
ŵĂŶĨĂĂƚ͕ŬĞǁĂũŝďĂŶ͕ŬĞƐĞƉĂƚĂŬĂŶ͕ƉĞƌũĂŶũŝĂŶĂƚĂƵƉĞƌƐǇĂƌĂƚĂŶƚĞƌƐĞďƵƚŚĂŶǇĂĚĞŶŐĂŶŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚƚĞƌƚƵůŝƐ
467
ǇĂŶŐĚŝƚĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶŝŽůĞŚƉŝŚĂŬǇĂŶŐŵĞŵďĞƌŝŬĂŶƉĞŶŐĞƐĂŵƉŝŶŐĂŶƚĞƌƐĞďƵƚƚĞƚĞĂƉŝƉĞŶŐĞƐĂŵƉŝŶŐĂŶĂƚĂƵ
ŬĞůĂůĂŝĂŶƵŶƚƵŬŵĞŵŝŶƚĂŬĞƉĂƚƵŚĂŶƐĞĐĂƌĂŬĞƚĂƚŬĞǁĂũŝďĂŶ͕ũĂŶũŝ͕ŬĞƐĞƉĂŬĂƚĂŶ͕ĂƚĂƵƉĞƌƐǇĂƌĂƚĂŶƚĞƌƐĞďƵƚ
ƚŝĚĂŬĂŬĂŶďĞƌĨƵŶŐƐŝƐĞďĂŐĂŝƉĞŶŐĞƐĂŵƉŝŶŐĂŶĂƚĂƵƉĞůĂƌĂŶŐĂŶƐĞŚƵďƵŶŐĂŶĚĞŶŐĂŶŬĞůĂůĂŝĂŶƐĞůĂŶũƵƚŶǇĂ
ĂƚĂƵŬĞůĂůĂŝĂŶǇĂŶŐůĂŝŶ͘^ĞƚŝĂƉŝǌŝŶǇĂŶŐĚŝďĞƌŝŬĂŶŽůĞŚƐĂůĂŚƐĂƚƵƉŝŚĂŬŬĞƉĂĚĂƉŝŚĂŬůĂŝŶƐĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶ
WĞƌũĂŶũŝĂŶ :ĂƐĂ DĂŶĂũĞŵĞŶ ĂŬĂŶ ƐĂŚ ŚĂŶǇĂ ũŝŬĂ ĚŝƚƵĂŶŐŬĂŶ ĚĂůĂŵ ŬĞƐĞƉĂŬĂƚĂŶ ƚĞƌƚƵůŝƐ ǇĂŶŐ
ĚŝƚĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶŝŽůĞŚƉŝŚĂŬƚĞƌƐĞďƵƚ͘
Ğ͘ <ĞĐƵĂůŝ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ĚŝƚĞƚĂƉŬĂŶ Ěŝ ďĂǁĂŚ ŝŶŝ͕ WĞƌũĂŶũŝĂŶ :ĂƐĂ DĂŶĂũĞŵĞŶ ĚĂŶ ŚĂŬ ĚĂŶ ŬĞǁĂũŝďĂŶ
ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶWĞƌũĂŶũŝĂŶ:ĂƐĂDĂŶĂũĞŵĞŶƚŝĚĂŬĚĂƉĂƚĚŝĂůŝŚŬĂŶĂƚĂƵĚŝƉŝŶĚĂŚƚĂŶŐĂŶŬĂŶƐĞĐĂƌĂŬĞƐĞůƵƌƵŚĂŶ
ĂƚĂƵ ƐĞďĂŐŝĂŶ ŽůĞŚ ƐĂůĂŚ ƐĂƚƵ ƉŝŚĂŬ ĚĂůĂŵ WĞƌũĂŶũŝĂŶ :ĂƐĂ DĂŶĂũĞŵĞŶ ƚĂŶƉĂ ƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ ƚĞƌƚƵůŝƐ
ƐĞďĞůƵŵŶǇĂĚĂƌŝ^dZ͘
Ĩ͘ <ĞĐƵĂůŝ ƵŶƚƵŬ ŽƌĂŶŐ ǇĂŶŐ ďĞƌŚĂŬ ĂƚĂƐ ŐĂŶƚŝ ŬĞƌƵŐŝĂŶ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ĚŝĂƚƵƌ ĚĂůĂŵ WĞƌũĂŶũŝĂŶ :ĂƐĂ
DĂŶĂũĞŵĞŶ͕WĞƌũĂŶũŝĂŶ:ĂƐĂDĂŶĂũĞŵĞŶŝŶŝĂĚĂůĂŚƵŶƚƵŬŵĂŶĨĂĂƚƚƵŶŐŐĂůƉĂƌĂƉŝŚĂŬĚĂůĂŵWĞƌũĂŶũŝĂŶ:ĂƐĂ
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468
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469
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WŝŚĂŬ WŝŚĂŬ<ĞĚƵĂ ^ŝĨĂƚ
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ď͘ ǁĂũŝď ŵĞŶũĂŵŝŶ WŝŚĂŬ WĞƌƚĂŵĂ ĂƚĂƐ ŬĞƉĞŵŝůŝŬĂŶ ŵŝŶǇĂŬ ŬĞůĂƉĂ ƐĂǁŝƚ ǇĂŶŐ ĚŝƐŝŵƉĂŶ ŽůĞŚ WŝŚĂŬ <ĞĚƵĂ
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ĚĂŶƚƵŶƚƵƚĂŶŚƵŬƵŵĚĂƌŝƉŝŚĂŬůĂŝŶĂƚĂƐƐĞŐĂůĂĂƐƉĞŬůĞŐĂůŝƚĂƐŵŝŶǇĂŬŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚǇĂŶŐĚŝƐŝŵƉĂŶŽůĞŚ
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Đ͘ ǁĂũŝďŵĞŶĂĂƚŝ ƐĞƚŝĂƉƉĞƌĂƚƵƌĂŶǇĂŶŐďĞƌǁĞŶĂŶŐ͕ŬŚƵƐƵƐŶǇĂ ĚŝďŝĚĂŶŐŬĞƚĞƌƚŝďĂŶƵŵƵŵĚĂŶŬĞƐĞŚĂƚĂŶ
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ĚĂŶͬĂƚĂƵŵĞůĂŶŐŐĂƌŬĞƐĞƉĂŬĂƚĂŶǇĂŶŐƚĞƌƚƵĂŶŐĚĂůĂŵƉĞƌũĂŶũŝĂŶ͘ĂůĂŵŚĂůƚĞƌƐĞďƵƚ͕ƐĂůĂŚƐĂƚƵƉŝŚĂŬĚĂƉĂƚ
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ĂŬŝďĂƚƉĞŵďĂƚĂůĂŶƚĞƌƐĞďƵƚƉĂĚĂŚĂƌŝŝƚƵũƵŐĂ͘


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,ƵŬƵŵEĞŐĂƌĂZĞƉƵďůŝŬ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͘

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470
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ƵŶĚĂŶŐĚĂŶƉĞƌĂƚƵƌĂŶƉĞŵĞƌŝŶƚĂŚƐĞƌƚĂĂĚĂŶǇĂƉĞŵďĂƚĂůĂŶĚĂƌŝǇĂŶŐďĞƌǁĞŶĂŶŐ͕ƚŝĚĂŬĂŬĂŶĚŝĂŶŐŐĂƉƐĞďĂŐĂŝ
ƉĞůĂŶŐŐĂƌĂŶ ĂƚĂƐ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ŝŶŝ͕ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ŬĞǁĂũŝďĂŶ ƚĞƌƐĞďƵƚ͕ ƉĂƌĂ ƉŝŚĂŬ ŵĞŶŐƵƐĂŚĂŬĂŶ ǇĂŶŐ ƚĞƌďĂŝŬ ƵŶƚƵŬ
ŵĞŵŝŶŝŵĂůŬĂŶĚĂŵƉĂŬĚĂƌŝŬĞũĂĚŝĂŶĚŝůƵĂƌŬĞŬƵĂƐĂĂŶǁĂũĂƌƵŶƚƵŬƉĞŵĞŶƵŚĂŶŬĞǁĂũŝďĂŶŵĞƌĞŬĂďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ
ƉĞƌũĂŶũŝĂŶŝŶŝ͘

ƉĂďŝůĂ ƚĞƌũĂĚŝ ŬĞĂĚĂĂŶ ŵĞŵĂŬƐĂ͕ ŵĂŬĂ ƉŝŚĂŬ ǇĂŶŐ ŵĞŶŐĂůĂŵŝ ŬĞĂĚĂĂŶ ŵĞŵĂŬƐĂ ŚĂƌƵƐ ŵĞŵďƵĂƚ
ƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶƚĞƌƚƵůŝƐŬĞƉĂĚĂƉŝŚĂŬůĂŝŶŶǇĂĚĂůĂŵũĂŶŐŬĂǁĂŬƚƵϯǆϮϰũĂŵƐĞƚĞůĂŚŬĞĂĚĂĂŶŵĞŵĂŬƐĂƚĞƌƐĞďƵƚ͘

ĂůĂŵ ŬƵƌƵŶ ǁĂŬƚƵ ƐĞůĂŵďĂƚͲůĂŵďĂƚŶǇĂ ϭϰ ŚĂƌŝ ŬĂůĞŶĚĞƌ ƐĞũĂŬ ĚŝƚĞƌŝŵĂŶǇĂ ƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶ ŵĞŶŐĞŶĂŝ
ƚĞƌũĂĚŝŶǇĂ ŬĞĂĚĂĂŶ ŵĞŵĂŬƐĂ͕ ƉĂƌĂ ƉŝŚĂŬ ǁĂũŝď ŵĞŶŐĂĚĂŬĂŶ ŬĞƐĞƉĂŬĂƚĂŶ ŵĞŶŐĞŶĂŝ ŬĞǁĂũŝďĂŶ ǇĂŶŐ
ĚŝƚĂŶŐŐƵŚŬĂŶƚĞƌƐĞďƵƚ͘

WZ:E:/E<D/dZEWE'K>,EZ<>E:hdE<>W^t/d
KSJA (selaku “Pihak Pertama”) telah menandatangani Perjanjian Kemitraan Pengolahan BerkelaŶũƵƚĂŶ/ŶĚƵƐƚƌŝ
WĞŶŐŽůĂŚĂŶdengan JSA (selaku “Pihak Kedua”) pada tanggal 27 Maret 2014 ĚĞŶŐĂŶŬĞƚĞŶƚƵĂŶƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗

KďũĞŬWĞƌũĂŶũŝĂŶ
ĂůĂŵŚĂůWŝŚĂŬWĞƌƚĂŵĂŵĞŵďĂŶŐƵŶŝŶĚƵƐƚƌŝƉĞŶŐŽůĂŚĂŶŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚĚŝŝŶũĂŝ͕<ĞĐĂŵĂƚĂŶdĞďŝŶŐ^ǇĂŚďĂŶĚĂƌ͕
<ĂďƵƉĂƚĞŶ^ĞƌĚĂŶŐĞĚĂŐĂŝ͕ WƌŽǀŝŶƐŝ ^ƵŵĂƚĞƌĂ hƚĂƌĂ͕WŝŚĂŬ<ĞĚƵĂ ĂŬĂŶŵĞůĂŬƵŬĂŶƉĞŶǇĞĚŝĂĂŶďĂŚĂŶďĂŬƵ
ĚĂƌŝƉĞƌŬĞďƵŶĂŶŶǇĂ͘

EŝůĂŝWĞƌũĂŶũŝĂŶ

:ĂŶŐŬĂtĂŬƚƵ
WĞƌũĂŶũŝĂŶďĞƌůĂŬƵƉĂůŝŶŐŬƵƌĂŶŐƐĞůĂŵĂϭϬƚĂŚƵŶĚĂŶĚĂƉĂƚĚŝƚŝŶũĂƵŬĞŵďĂůŝƉĂůŝŶŐƐŝŶŐŬĂƚƐĞƚŝĂƉϮƚĂŚƵŶƐĞƐƵĂŝ
ĚĞŶŐĂŶŬĞƐĞƉĂŬĂƚĂŶ͘

,ĂŬĚĂŶ<ĞǁĂũŝďĂŶWĂƌĂWŝŚĂŬ
WŝŚĂŬWĞƌƚĂŵĂŵĞŵŝůŝŬŝŚĂŬĚĂŶŬĞǁĂũŝďĂŶĂŶƚĂƌĂůĂŝŶ͗
 ǁĂũŝďŵĞŶĞƌŝŵĂďĂŚĂŶďĂŬƵĚĂƌŝWŝŚĂŬ<ĞĚƵĂǇĂŶŐǀŽůƵŵĞ͕ŵƵƚƵ͕ĨƌĞŬƵĞŶƐŝ͕ĚĂŶǁĂŬƚƵŶǇĂƐĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶ
ŬĞƐĞƉĂŬĂƚĂŶ͘
 ǁĂũŝďŵĞůĂŬƵŬĂŶƉĞŵďĂǇĂƌĂŶŬĞƉĂĚĂWŝŚĂŬ<ĞĚƵĂƐĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶŚĂƌŐĂ͕ǀŽůƵŵĞ͕ŵƵƚƵ͕ĚĂŶǁĂŬƚƵǇĂŶŐ
ĚŝƐĞƉĂŬĂƚŝďĞƌƐĂŵĂ͘
 ďĞƌŚĂŬŵĞŶŽůĂŬďĂŚĂŶďĂŬƵǇĂŶŐĚŝŬŝƌŝŵŬĂŶWŝŚĂŬ<ĞĚƵĂĂƉĂďŝůĂƚŝĚĂŬƐĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶŵƵƚƵǇĂŶŐƚĞůĂŚ
ĚŝƐĞƉĂŬĂƚŝ͘

WŝŚĂŬ<ĞĚƵĂŵĞŵŝůŝŬŝŚĂŬĚĂŶŬĞǁĂũŝďĂŶĂŶƚĂƌĂůĂŝŶ͗

 ďĞƌŚĂŬŵĞŶĞƌŝŵĂƉĞŵďĂǇĂƌĂŶĚĂƌŝWŝŚĂŬWĞƌƚĂŵĂƐĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶŚĂƌŐĂ͕ǀŽůƵŵĞ͕ŵƵƚƵ͕ĚĂŶǁĂŬƚƵǇĂŶŐ
ĚŝƐĞƉĂŬĂƚŝďĞƌƐĂŵĂ͘
 ǁĂũŝďŵĞŵďĞƌŝŬĂŶďĂŚĂŶďĂŬƵŬĞƉĂĚĂWŝŚĂŬWĞƌƚĂŵĂǇĂŶŐǀŽůƵŵĞ͕ŵƵƚƵ͕ĨƌĞŬƵĞŶƐŝ͕ĚĂŶǁĂŬƚƵŶǇĂƐĞƐƵĂŝ
ĚĞŶŐĂŶŬĞƐĞƉĂŬĂƚĂŶ͘
 ǁĂũŝďŵĞůĂŬƵŬĂŶƉĂŶĞŶƉĂĚĂǁĂŬƚƵǇĂŶŐƚĞƉĂƚĚĂŶƐĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶƚĞŬŶŝŬƉĞƌŵĂŶĞŶĂŶǇĂŶŐďĞŶĂƌ͘

471
WĞŵďĂƚĂƐĂŶ


 ƉĂďŝůĂWŝŚĂŬWĞƌƚĂŵĂƚŝĚĂŬŵĞůĂŬƐĂŶŬĂŶŬĞǁĂũŝďĂŶƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂĚŝĂƚƵƌĚĂůĂŵƉĞƌũĂŶũŝĂŶ͕ŵĂŬĂĚĂůĂŵ
ǁĂŬƚƵϭϬŚĂƌŝŬĂůĞŶĚĞƌƐĞũĂŬŬĞũĂĚŝĂŶ͕WŝŚĂŬ<ĞĚƵĂĚĂƉĂƚŵĞŶŐŬůĂŝŵŬĞƉĂĚĂWŝŚĂŬWĞƌƚĂŵĂ͘
 ƉĂďŝůĂ WŝŚĂŬ <ĞĚƵĂ ƚŝĚĂŬ ŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ ŬĞǁĂũŝďĂŶ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ĚŝĂƚƵƌ ĚĂůĂŵ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ͕ ŵĂŬĂ WŝŚĂŬ
WĞƌƚĂŵĂďĞƌŚĂŬŵĞŵďĞƌŝŬĂŶƚĞŐƵƌĂŶŬĞƉĂĚĂWŝŚĂŬ<ĞĚƵĂĂƉĂůĂŐŝŬĞŵƵĚŝĂŶŚĂƌŝƚĞƌũĂĚŝůĂŐŝ͕ŵĂŬĂWŝŚĂŬ
WĞƌƚĂŵĂďĞƌŚĂŬƵŶƚƵŬŵĞŵƵƚƵƐŬĂŶƉĞƌũĂŶũŝĂŶ͘

,ƵŬƵŵzĂŶŐĞƌůĂŬƵ

WĞŶŐĂĚŝůĂŶEĞŐĞƌŝDĞĚĂŶ͘
<ĞƌĂŚĂƐŝĂĂŶ

<ĞĂĚĂĂŶDĞŵĂŬƐĂ

ϭϱ͘ ^hZE^/

^ĂŵƉĂŝ ĚĞŶŐĂŶ WƌŽƐƉĞŬƚƵƐ ŝŶŝ ĚŝƚĞƌďŝƚŬĂŶ͕ 'ƌƵƉ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚĞůĂŚ ŵĞŶŐĂĚĂŬĂŶ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ĂƐƵƌĂŶƐŝ ĚĞŶŐĂŶ
ďĞďĞƌĂƉĂƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶĂƐƵƌĂŶƐŝĂŶƚĂƌĂůĂŝŶ͗

EŽ͘ ƐƵƌĂŶƐŝĚĂŶWĞƌƵƐĂŚĂĂŶ KďũĞŬ
WĞƌŝŽĚĞ :ƵŵůĂŚWĞƌƚĂŶŐŐƵŶŐĂŶ ĂƚĂƚĂŶ
ƐƵƌĂŶƐŝ WĞƌƚĂŶŐŐƵŶŐĂŶ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ
1. WƌŽƉĞƌƚǇ
ůů ZŝƐŬ EŽ͘ ϭϭ ĂŶŐƵŶĂŶ ĚĂŶ ĂŶŐƵŶĂŶ͗ Ͳ
Dͬ&WZͬϮϭͲ&ϱϬϭϭϭϵϲ ^ĞƉƚĞŵďĞƌ ŝŶǀĞŶƚĂƌŝƐ ŬĂŶƚŽƌ ZƉϮ͘ϳϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ
ϮϬϮϭƐͬĚ ǇĂŶŐ ƚĞƌůĞƚĂŬ Ěŝ :ů͘
Wd ƐƵƌĂŶƐŝ dŽŬŝŽ DĂƌŝŶĞ ϭϭ ŝƉŽŶĞŐŽƌŽ EŽ͘ ϱϭ /ŶǀĞŶƚĂƌŝƐ<ĂŶƚŽƌ͗
/ŶĚŽŶĞƐŝĂ ^ĞƉƚĞŵďĞƌ DĞĚĂŶ ZƉϭ͘ϯϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ
ϮϬϮϮ
2. WƌŽƉĞƌƚǇ
ůů ZŝƐŬ EŽ͘ ϭϲ:ƵůŝϮϬϮϭ WĂďƌŝŬ<ĞůĂƉĂ^ĂǁŝƚĚŝ DĞƐŝŶ͗ WŽůŝƐ ĂƐƵƌĂŶƐŝ
ϬϰϬϭϮϭϬϬϮϬϮϯ ƐͬĚ ĞƐĂ ĂŚĂů͕ <ĞĐ͘ ZƉϲϯ͘Ϭϯϵ͘ϴϬϬ͘ϬϬϬ ŵĞŵƵĂƚ ŬůĂƵƐƵů
ϭϲ:ƵůŝϮϬϮϮ WŽƌƚŝďŝ͕ <Ăď͘ WĂĚĂŶŐ ďĂŶŬ ;banker’s
 Wd ƐƵƌĂŶƐŝ ĚŝƌĂ >ĂǁĂƐ hƚĂƌĂ ĚͬŚ ĂŶŐƵŶĂŶ͗ ĐůĂƵƐĞͿ ƵŶƚƵŬ
ŝŶĂŵŝŬĂdďŬ dĂƉĂŶƵůŝ ^ĞůĂƚĂŶ͕ ZƉϭϳ͘ϭϲϮ͘ϰϬϬ͘ϬϬϬ ŬĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶ ĂŶŬ
 WdƐƵƌĂŶƐŝdŽŬŝŽDĂƌŝŶĞ WƌŽǀŝŶƐŝ ^ƵŵĂƚĞƌĂ DĂŶĚŝƌŝ
/ŶĚŽŶĞƐŝĂ hƚĂƌĂ ^ĂƌĂŶĂWĞůĞŶŐŬĂƉ͗
ZƉϳ͘Ϭϭϴ͘ϲϬϬ͘ϬϬϬ

^ƚŽĐŬ ďĂŚĂŶ ďĂŬƵ ĚĂŶ ďĂƌĂŶŐ
ůĂŝŶŶǇĂ͗
ZƉϯϱ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ
3. ĂƌƚŚƋƵĂŬĞ
/ŶƐƵƌĂŶĐĞ EŽ͘ ϭϲ:ƵůŝϮϬϮϭ WĂďƌŝŬ<ĞůĂƉĂ^ĂǁŝƚĚŝ DĞƐŝŶ͗ WŽůŝƐ ĂƐƵƌĂŶƐŝ
ϬϰϬϭϮϭϬϬϮϬϮϰ ƐͬĚ ĞƐĂ ĂŚĂů͕ <ĞĐ͘ ZƉϲϯ͘Ϭϯϵ͘ϴϬϬ͘ϬϬϬ ŵĞŵƵĂƚ ŬůĂƵƐƵů
ϭϲ:ƵůŝϮϬϮϮ WŽƌƚŝďŝ͕ <Ăď͘ WĂĚĂŶŐ ďĂŶŬ ;banker’s
 Wd ƐƵƌĂŶƐŝ ĚŝƌĂ >ĂǁĂƐ hƚĂƌĂ ĚͬŚ ĂŶŐƵŶĂŶ͗ ĐůĂƵƐĞͿ ƵŶƚƵŬ
ŝŶĂŵŝŬĂdďŬ dĂƉĂŶƵůŝ ^ĞůĂƚĂŶ͕ ZƉϭϳ͘ϭϲϮ͘ϰϬϬ͘ϬϬϬ
472
 WdƐƵƌĂŶƐŝdŽŬŝŽDĂƌŝŶĞ WƌŽǀŝŶƐŝ ^ƵŵĂƚĞƌĂ ŬĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶ ĂŶŬ
/ŶĚŽŶĞƐŝĂ hƚĂƌĂ ^ĂƌĂŶĂWĞůĞŶŐŬĂƉ͗ DĂŶĚŝƌŝ
ZƉϳ͘Ϭϭϴ͘ϲϬϬ͘ϬϬϬ

^ƚŽĐŬ ďĂŚĂŶ ďĂŬƵ ĚĂŶ ďĂƌĂŶŐ
ůĂŝŶŶǇĂ͗
ZƉϯϱ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ
^d
4. WƌŽƉĞƌƚǇ
ůů ZŝƐŬ /ŶƐƵƌĂŶĐĞ ϭϲDĂƌĞƚ WĂďƌŝŬDŝŶǇĂŬ<ĞůĂƉĂ  ^ĂƌĂŶĂ ƉĞůĞŶŐŬĂƉ͗ WŽůŝƐ ĂƐƵƌĂŶƐŝ
EŽ͘ϬϰϬϭϮϭϬϬϬϳϰϲ ϮϬϮϭ ^Ăǁŝƚ Ěŝ ĞƐĂ ZƉϲ͘ϰϱϰ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ ŵĞŵƵĂƚ ŬůĂƵƐƵů
ƐͬĚ ^ĂďƵŶŐĂŶ͕ ďĂŶŬ ;banker’s
 Wd ƐƵƌĂŶƐŝ ĚŝƌĂ ϭϲDĂƌĞƚ <ĞĐĂŵĂƚĂŶ ^ƵŶŐĂŝ  ĂŶŐƵŶĂŶ ĚĂŶ ŝŶǀĞŶƚĂƌŝƐ ĐůĂƵƐĞͿ ƵŶƚƵŬ
ŝŶĂŵŝŬĂdďŬ ϮϬϮϮ <ĂŶĂŶ͕ <ĂďƵƉĂƚĞŶ ŬĂŶƚŽƌ͗ZƉϭϴ͘Ϯϳϱ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ ŬĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶ ĂŶŬ
 WdƐƵƌĂŶƐŝdŽŬŝŽDĂƌŝŶĞ >ĂďƵŚĂŶ ĂƚƵ DĂŶĚŝƌŝ
/ŶĚŽŶĞƐŝĂ ^ĞůĂƚĂŶ͕ WƌŽǀŝŶƐŝ  DĞƐŝŶ͗ZƉϱϮ͘ϳϴϳ͘ϲϬϬ͘ϬϬϬ
 ^ƚŽĐŬ ďĂŚĂŶ ďĂŬƵ͗
ZƉϮϱ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ
/ŶƐƵƌĂŶĐĞ EŽ͘ ϭϲDĂƌĞƚ WĂďƌŝŬDŝŶǇĂŬ<ĞůĂƉĂ  ^ĂƌĂŶĂ ƉĞůĞŶŐŬĂƉ͗ WŽůŝƐ ĂƐƵƌĂŶƐŝ
ϬϰϬϭϮϭϬϬϬϳϰϳ ϮϬϮϭ ^Ăǁŝƚ Ěŝ ĞƐĂ ZƉϲ͘ϰϱϰ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ ŵĞŵƵĂƚ ŬůĂƵƐƵů
ƐͬĚ ^ĂďƵŶŐĂŶ͕ ďĂŶŬ ;banker’s
 Wd ƐƵƌĂŶƐŝ ĚŝƌĂ ϭϲDĂƌĞƚ <ĞĐĂŵĂƚĂŶ ^ƵŶŐĂŝ  ĂŶŐƵŶĂŶ ĚĂŶ ŝŶǀĞŶƚĂƌŝƐ ĐůĂƵƐĞͿ ƵŶƚƵŬ
ŝŶĂŵŝŬĂdďŬ ϮϬϮϮ <ĂŶĂŶ͕ <ĂďƵƉĂƚĞŶ ŬĂŶƚŽƌ͗ZƉϭϴ͘Ϯϳϱ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ ŬĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶ ĂŶŬ
 WdƐƵƌĂŶƐŝdŽŬŝŽDĂƌŝŶĞ >ĂďƵŚĂŶ ĂƚƵ DĂŶĚŝƌŝ
/ŶĚŽŶĞƐŝĂ ^ĞůĂƚĂŶ͕ WƌŽǀŝŶƐŝ
 DĞƐŝŶ͗ZƉϱϮ͘ϳϴϳ͘ϲϬϬ͘ϬϬϬ

 ^ƚŽĐŬ ďĂŚĂŶ ďĂŬƵ͗
ZƉϮϱ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ
dW
6. WƌŽƉĞƌƚǇ
ůů ZŝƐŬ /ŶƐƵƌĂŶĐĞ ϭ:ĂŶƵĂƌŝ WĂďƌŝŬDŝŶǇĂŬ<ĞůĂƉĂ  ĂŶŐƵŶĂŶ͕ ŝŶƐƚĂůĂƐŝ͕ ĚĂŶ WŽůŝƐ ĂƐƵƌĂŶƐŝ
EŽ͘ϬϰϬϭϮϭϬϬϯϱϲϬ ϮϬϮϮ ^ĂǁŝƚǇĂŶŐƚĞƌůĞƚĂŬĚŝ ŝŶǀĞŶƚĂƌŝƐ ŬĂŶƚŽƌ͗ ŵĞŵƵĂƚ ŬůĂƵƐƵů
ƐͬĚ ĞƐĂ dƵŵďĂŶŐ ZƉϮϮ͘ϵϯϲ͘ϲϬϬ͘ϬϬϬ ďĂŶŬ ;banker’s
 Wd ƵƌŝĐŚ ƐƵƌĂŶƐŝ ϭ:ĂŶƵĂƌŝ ^ĞƉĂŶ͕ <ĞĐ͘ ĐůĂƵƐĞͿ ƵŶƚƵŬ
/ŶĚŽŶĞƐŝĂ dďŬ ;͘,͘ ϮϬϮϯ DĂŶƵŚŝŶŐ͕ <Ăď͘  DĞƐŝŶ ĚĂŶ ƉĞƌĂůĂƚĂŶ ŬĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶ ĂŶŬ
ĚŝƌĂͿ 'ƵŶƵŶŐDĂƐ͕WƌŽǀŝŶƐŝ ůĂŝŶŶǇĂ͗ZƉϴϴ͘ϭϳϱ͘ϴϬϬ͘ϬϬϬ DĂŶĚŝƌŝ
 WdƐƵƌĂŶƐŝdŽŬŝŽDĂƌŝŶĞ <ĂůŝŵĂŶƚĂŶdĞŶŐĂŚ
/ŶĚŽŶĞƐŝĂ  ^ĂƌĂŶĂ ƉĞůĞŶŐŬĂƉ͗
ZƉϭϯ͘ϴϲϴ͘ϰϬϬ͘ϬϬϬ

 ^ƚŽĐŬ͗ZƉϮϱ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ
/ŶƐƵƌĂŶĐĞ EŽ͘ ϭ:ĂŶƵĂƌŝ WĂďƌŝŬDŝŶǇĂŬ<ĞůĂƉĂ  ĂŶŐƵŶĂŶ͕ ŝŶƐƚĂůĂƐŝ͕ ĚĂŶ Ͳ
ϬϰϬϭϮϭϬϬϯϱϲϬ ϮϬϮϮ ^ĂǁŝƚǇĂŶŐƚĞƌůĞƚĂŬĚŝ ŝŶǀĞŶƚĂƌŝƐ ŬĂŶƚŽƌ͗
ƐͬĚ ĞƐĂ dƵŵďĂŶŐ ZƉϮϮ͘ϵϯϲ͘ϲϬϬ͘ϬϬϬ
 Wd ƵƌŝĐŚ ƐƵƌĂŶƐŝ ϭ:ĂŶƵĂƌŝ ^ĞƉĂŶ͕ <ĞĐ͘
/ŶĚŽŶĞƐŝĂ dďŬ ;͘,͘ ϮϬϮϯ DĂŶƵŚŝŶŐ͕ <Ăď͘  DĞƐŝŶ ĚĂŶ ƉĞƌĂůĂƚĂŶ
ĚŝƌĂͿ 'ƵŶƵŶŐDĂƐ͕WƌŽǀŝŶƐŝ ůĂŝŶŶǇĂ͗ZƉϴϴ͘ϭϳϱ͘ϴϬϬ͘ϬϬϬ
 WdƐƵƌĂŶƐŝdŽŬŝŽDĂƌŝŶĞ <ĂůŝŵĂŶƚĂŶdĞŶŐĂŚ
/ŶĚŽŶĞƐŝĂ  ^ĂƌĂŶĂ ƉĞůĞŶŐŬĂƉ͗
ZƉϭϯ͘ϴϲϴ͘ϰϬϬ͘ϬϬϬ

 ^ƚŽĐŬ͗ZƉϮϱ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ
<^hW
8. 'ĞŵƉĂ
Ƶŵŝ ;ĂƌƚŚƋƵĂŬĞ ϯϬKŬƚŽďĞƌ WĂďƌŝŬDŝŶǇĂŬ<ĞůĂƉĂ ^ĞůƵƌƵŚďĂŶŐƵŶĂŶǇĂŶŐďĞƌĂĚĂĚŝ Ͳ
/ŶƐƵƌĂŶĐĞͿEŽ͘ϬϰϭϮϭϬϬϯϬϱϰ ϮϬϮϭƐͬĚϯϬ ^ĂǁŝƚǇĂŶŐƚĞƌůĞƚĂŬĚŝ ůŽŬĂƐŝƌŝƐŝŬŽ͗
KŬƚŽďĞƌϮϬϮϮ ĞƐĂ ^ĞƌĞƚ ǇŽŶ͕
<ĞĐĂŵĂƚĂŶ dĞďĂƐ͕ ZƉϭϮϲ͘ϴϵϬ͘Ϯϰϰ͘ϬϬϬ
473
 Wd ƵƌŝĐŚ ƐƵƌĂŶƐŝ <ĂďƵƉĂƚĞŶ ^ĂŵďĂƐ͕
/ŶĚŽŶĞƐŝĂdďŬ WƌŽǀŝŶƐŝ <ĂůŝŵĂŶƚĂŶ
 WdƐƵƌĂŶƐŝdŽŬŝŽDĂƌŝŶĞ ĂƌĂƚ͘
/ŶĚŽŶĞƐŝĂ

9. ^ĞŵƵĂZŝƐŝŬŽWƌŽƉĞƌƚŝ;ůůZŝƐŬ
ϯϬKŬƚŽďĞƌ WĂďƌŝŬDŝŶǇĂŬ<ĞůĂƉĂ ^ĞůƵƌƵŚďĂŶŐƵŶĂŶǇĂŶŐďĞƌĂĚĂĚŝ WŽůŝƐ ĂƐƵƌĂŶƐŝ
/ŶƐƵƌĂŶĐĞͿEŽ͘ϬϰϭϮϭϬϬϯϬϱϱ ϮϬϮϭƐͬĚϯϬ ^ĂǁŝƚǇĂŶŐƚĞƌůĞƚĂŬĚŝ ůŽŬĂƐŝƌŝƐŝŬŽ͗ ŵĞŵƵĂƚ ŬůĂƵƐƵů
KŬƚŽďĞƌϮϬϮϮ ĞƐĂ ^ĞƌĞƚ ǇŽŶ͕ bank (banker’s
 Wd ƵƌŝĐŚ ƐƵƌĂŶƐŝ <ĞĐĂŵĂƚĂŶ dĞďĂƐ͕ ZƉϭϮϲ͘ϴϵϬ͘Ϯϰϰ͘ϬϬϬ ĐůĂƵƐĞͿ ƵŶƚƵŬ
/ŶĚŽŶĞƐŝĂdďŬ <ĂďƵƉĂƚĞŶ ^ĂŵďĂƐ͕ ŬĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶ ĂŶŬ
 WdƐƵƌĂŶƐŝdŽŬŝŽDĂƌŝŶĞ WƌŽǀŝŶƐŝ <ĂůŝŵĂŶƚĂŶ DĂŶĚŝƌŝ
/ŶĚŽŶĞƐŝĂ ĂƌĂƚ͘

10. ƐƵƌĂŶƐŝ
ŽŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶ WůĂŶƚ ϭϱKŬƚŽďĞƌ <ƵďŽƚĂ dƌĂĐƚŽƌ ZƉϱϮϱ͘ϱϬϬ͘ϬϬϬ WŽůŝƐĚĞŶŐĂŶ
ĂŶĚ DĂĐŚŝŶĞƌǇ EŽ͘ ϮϬϮϭƐͬĚϭϱ DϵϱϰϬϮϬϮϭ ƚĞƌƚĂŶŐŐƵŶŐWd
ϭϬϲϬϵϭϮϮϭϬϬϬϬϰ KŬƚŽďĞƌϮϬϮϰ ^D&>>ĞĂƐŝŶŐ
/ŶĚŽŶĞƐŝĂYY
Wd ƐƵƌĂŶƐŝ ,ĂƌƚĂ ŵĂŶ <^hW
WƌĂƚĂŵĂdďŬ

11. ^ƚĂŶĚĂƌ
ƐƵƌĂŶƐŝ <ĞŶĚĂƌĂĂŶ ϮϬ:ƵůŝϮϬϮϭ dŽǇŽƚĂ ,ŝůůƵǆ ŽƵďůĞ ZƉϱϬϳ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ Ͳ
ĞƌŵŽƚŽƌ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ ;DŽƚŽƌ ƐͬĚϮϬ:Ƶůŝ ĂďŝŶ'Dͬd
sĞŚŝĐůĞ /ŶƐƵƌĂŶĐĞ ^ƚĂŶĚĂƌĚͿ ϮϬϮϮ
EŽ͘ϵϬϯϵϮϰϲϵ

WdƐƵƌĂŶƐŝD^/'/ŶĚŽŶĞƐŝĂ
<^
12. WƌŽƉĞƌƚǇ
ůů ZŝƐŬ /ŶƐƵƌĂŶĐĞ Ϯϰ WĂďƌŝŬŵŝŶǇĂŬŬĞůĂƉĂ  ĂŶŐƵŶĂŶƚĞƌŵĂƐƵŬ WŽůŝƐ ĂƐƵƌĂŶƐŝ
EŽ͘ϬϰϬϭϮϭϬϬϮϰϴϮ ^ĞƉƚĞŵďĞƌ ƐĂǁŝƚ ;WK ĚĂŶ W<Ϳ ĚĞŬŽƌĂƐŝ͕ŝŶƐƚĂůĂƐŝƐĞƌƚĂ ŵĞŵƵĂƚ ŬůĂƵƐƵů
ϮϬϮϭ ǇĂŶŐƚĞƌůĞƚĂŬĚŝĞƐĂ ŝŶǀĞŶƚĂƌŝƐŬĂŶƚŽƌ͗ ďĂŶŬ ;banker’s
 Wd ƐƵƌĂŶƐŝ ĚŝƌĂ ƐͬĚ ^ŝďŽĚĂŬ WĂƉĂƐŽ͕ ZƉϭϯ͘ϱϱϳ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ ĐůĂƵƐĞͿ ƵŶƚƵŬ
ŝŶĂŵŝŬĂdďŬ Ϯϰ <ĞĐĂŵĂƚĂŶ >ƵďƵ ŬĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶ ĂŶŬ
 WdƐƵƌĂŶƐŝdŽŬŝŽDĂƌŝŶĞ ^ĞƉƚĞŵďĞƌ ^ƵƚĂŵ͕ <ĂďƵƉĂƚĞŶ  DĞƐŝŶƚĞƌŵĂƐƵŬƉĞƌĂůĂƚĂŶ DĂŶĚŝƌŝ
/ŶĚŽŶĞƐŝĂ ϮϬϮϮ WĂĚĂŶŐ >ĂǁĂƐ͕ ĚĂŶƉĞƌůĞŶŐŬĂƉĂŶŶǇĂ͗
WƌŽǀŝŶƐŝ ^ƵŵĂƚĞƌĂ ZƉϴϭ͘Ϭϱϭ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ
hƚĂƌĂ
 ^ĂƌĂŶĂƉĞůĞŶŐŬĂƉƐĞƉĞƌƚŝ
ƉĂŐĂƌ͕ƉĞƌŬĞƌĂƐĂŶũĂůĂŶ͕
ŬŽůĂŵůŝŵďĂŚ͕ŬŽůĂŵǁĂĚƵŬ
ĚĂŶůŽĂĚŝŶŐƌĂŵƉ͗
ZƉϭϱ͘ϮϴϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ

 ^ƚŽĐŬ͗ZƉϭϱ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ

/ŶƐƵƌĂŶĐĞ EŽ͘ Ϯϰ WĂďƌŝŬŵŝŶǇĂŬŬĞůĂƉĂ  ĂŶŐƵŶĂŶƚĞƌŵĂƐƵŬ WŽůŝƐ ĂƐƵƌĂŶƐŝ
ϬϰϬϭϮϭϬϬϮϰϴϯ ^ĞƉƚĞŵďĞƌ ƐĂǁŝƚ ;WK ĚĂŶ W<Ϳ ĚĞŬŽƌĂƐŝ͕ŝŶƐƚĂůĂƐŝƐĞƌƚĂ ŵĞŵƵĂƚ ŬůĂƵƐƵů
ϮϬϮϭ ǇĂŶŐƚĞƌůĞƚĂŬĚŝĞƐĂ ŝŶǀĞŶƚĂƌŝƐŬĂŶƚŽƌ͗ ďĂŶŬ ;banker’s
 Wd ƐƵƌĂŶƐŝ ĚŝƌĂ ƐͬĚ ^ŝďŽĚĂŬ WĂƉĂƐŽ͕ ZƉϭϯ͘ϱϱϳ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ ĐůĂƵƐĞͿ ƵŶƚƵŬ
ŝŶĂŵŝŬĂdďŬ Ϯϰ <ĞĐĂŵĂƚĂŶ >ƵďƵ ŬĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶ ĂŶŬ
 WdƐƵƌĂŶƐŝdŽŬŝŽDĂƌŝŶĞ ^ĞƉƚĞŵďĞƌ ^ƵƚĂŵ͕ <ĂďƵƉĂƚĞŶ  DĞƐŝŶƚĞƌŵĂƐƵŬƉĞƌĂůĂƚĂŶ DĂŶĚŝƌŝ
/ŶĚŽŶĞƐŝĂ ϮϬϮϮ WĂĚĂŶŐ >ĂǁĂƐ͕ ĚĂŶƉĞƌůĞŶŐŬĂƉĂŶŶǇĂ͗
WƌŽǀŝŶƐŝ ^ƵŵĂƚĞƌĂ ZƉϴϭ͘Ϭϱϭ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ
hƚĂƌĂ
474
ZƉϭϱ͘ϮϴϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ


14. WƌŽƉĞƌƚǇ ůů ZŝƐŬ /ŶƐƵƌĂŶĐĞ ϭϲDĂƌĞƚ WĂďƌŝŬDŝŶǇĂŬ<ĞůĂƉĂ  ^ĂƌĂŶĂƉĞůĞŶŐŬĂƉ͗ WŽůŝƐ ĂƐƵƌĂŶƐŝ
EŽ͘ϬϰϬϭϮϭϬϬϬϳϮϯ ϮϬϮϭ ^ĂǁŝƚǇĂŶŐƚĞƌůĞƚĂŬĚŝ ZƉϴ͘ϱϵϴ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ ŵĞŵƵĂƚ ŬůĂƵƐƵů
ƐͬĚ :ů͘ ŽŶŽĐŽ͕ hũƵŶŐ ďĂŶŬ ;banker’s
 Wd ƐƵƌĂŶƐŝ ĚŝƌĂ ϭϲDĂƌĞƚ ĂƚƵ͕ <ĞĐĂŵĂƚĂŶ  ĂŶŐƵŶĂŶ ƚĞƌŵĂƐƵŬ ĐůĂƵƐĞͿ ƵŶƚƵŬ
ŝŶĂŵŝŬĂdďŬ ϮϬϮϮ ^ŽƐĂ͕ <ĂďƵƉĂƚĞŶ ĚĞŬŽƌĂƐŝ͕ ŝŶƐƚĂůĂƐŝ ƐĞƌƚĂ ŬĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶ ĂŶŬ
 WdƐƵƌĂŶƐŝdŽŬŝŽDĂƌŝŶĞ WĂĚĂŶŐ >ĂǁĂƐ͕ ŝŶǀĞŶƚĂƌŝƐ ŬĂŶƚŽƌ͗ DĂŶĚŝƌŝ
/ŶĚŽŶĞƐŝĂ WƌŽǀŝŶƐŝ ^ƵŵĂƚĞƌĂ ZƉϭϯ͘ϲϳϳ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ
hƚĂƌĂ
 DĞƐŝŶƚĞƌŵĂƐƵŬƉĞƌĂůĂƚĂŶ
ĚĂŶƉĞƌůĞŶŐŬĂƉĂŶŶǇĂ͗
ZƉϳϱ͘ϲϮϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ

 ^ƚŽĐŬďĂŚĂŶďĂŬƵ͕ďĂƌĂŶŐ
ĚĂůĂŵƉƌŽƐĞƐ͕ďĂƌĂŶŐũĂĚŝ
ĚĂŶďĂŚĂŶƉĞŶĚƵŬƵŶŐ
ůĂŝŶŶǇĂ͗ZƉϯϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ

15. ĂƌƚŚƋƵĂŬĞ /ŶƐƵƌĂŶĐĞ EŽ͘ ϭϲDĂƌĞƚ WĂďƌŝŬDŝŶǇĂŬ<ĞůĂƉĂ  ^ĂƌĂŶĂƉĞůĞŶŐŬĂƉ͗ WŽůŝƐ ĂƐƵƌĂŶƐŝ
ϬϰϬϭϮϭϬϬϬϳϮϱ ϮϬϮϭ ^ĂǁŝƚǇĂŶŐƚĞƌůĞƚĂŬĚŝ ZƉϴ͘ϱϵϴ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ ŵĞŵƵĂƚ ŬůĂƵƐƵů
ƐͬĚ :ů͘ ŽŶŽĐŽ͕ hũƵŶŐ ďĂŶŬ ;banker’s
 Wd ƐƵƌĂŶƐŝ ĚŝƌĂ ϭϲDĂƌĞƚ ĂƚƵ͕ <ĞĐĂŵĂƚĂŶ  ĂŶŐƵŶĂŶ ƚĞƌŵĂƐƵŬ ĐůĂƵƐĞͿ ƵŶƚƵŬ
ŝŶĂŵŝŬĂdďŬ ϮϬϮϮ ^ŽƐĂ͕ <ĂďƵƉĂƚĞŶ ĚĞŬŽƌĂƐŝ͕ ŝŶƐƚĂůĂƐŝ ƐĞƌƚĂ ŬĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶ ĂŶŬ
 WdƐƵƌĂŶƐŝdŽŬŝŽDĂƌŝŶĞ WĂĚĂŶŐ >ĂǁĂƐ͕ ŝŶǀĞŶƚĂƌŝƐ ŬĂŶƚŽƌ͗ DĂŶĚŝƌŝ
/ŶĚŽŶĞƐŝĂ WƌŽǀŝŶƐŝ ^ƵŵĂƚĞƌĂ ZƉϭϯ͘ϲϳϳ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ
hƚĂƌĂ
ZƉϳϱ͘ϲϮϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ

ůĂŝŶŶǇĂ͗ZƉϯϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ

16. ƐƵƌĂŶƐŝDĞƐŝŶĚĂŶWĞƌĂůĂƚĂŶ Ϯϵ:ƵŶŝϮϬϮϭ DĞƐŝŶ : ĂĐŬŚŽĞ DĞƐŝŶ͗ dĞƌƚĂŶŐŐƵŶŐ
<ŽŶƚƌĂŬƚŽƌ;Contractor’s Plant ƐͬĚϮϵ:ƵŶŝ >ŽĂĚĞƌ Ϯy ZƉ͘ϭ͘Ϯϰϯ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ Wd
Θ DĂĐŚŝŶĞƌǇ ĞƌƚŝĨŝĐĂƚĞ ŽĨ ϮϬϮϰ ^ŝƚĞŵĂƐƚĞƌ KZ/y /ŶĚŽŶĞƐŝĂ
/ŶƐƵƌĂŶĐĞͿ ǇĂŶŐ ƚĞƌůĞƚĂŬ Ěŝ &ŝŶĂŶĐĞƋƋ<^͘
EŽ͘ϵϬϯϵϮϳϱϮ dĂƉĂŶƵůŝ ^ĞůĂƚĂŶ
hũƵŶŐ ĂƚƵ ĂƌƵƐ͕
<Ăď͘WĂĚĂŶŐ>ĂǁĂƐ͘
17. ƐƵƌĂŶƐŝ<ĞŶĚĂƌĂĂŶĞƌŵŽƚŽƌ ϮϮĞƐĞŵďĞƌ DŝƚƐƵďŝƐŚŝŽůƚŝĞƐĞů dĂŚƵŶϭ͗ WŽůŝƐ ĚĞŶŐĂŶ
EŽ͘ DϬϭͲϲϱͲϭϮͲϮϬϮϭͲ ϮϬϮϭƐͬĚϮϮ W^ϭϯϲdǇƉĞ&^ƵƉĞƌ ZƉϰϱϮ͘ϯϬϬ͘ϬϬϬ ƚĞƌƚĂŶŐŐƵŶŐ Wd
ϬϬϬϬϭϵϵϬ ĞƐĞŵďĞƌ ,y,/ DĂŶĚŝƌŝ dƵŶĂƐ
ϮϬϮϱ dĂŚƵŶϮ͗ &ŝŶĂŶĐĞ Dd&
Wd ƐƵƌĂŶƐŝ ĂŬƌĂǁĂůĂ ZƉϰϬϴ͘ϬϳϬ͘ϬϬϬ ŽƌƉŽƌĂƚĞ &ůĞĞƚ ϭ
WƌŽƚĞŬƐŝ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ YY<^
dĂŚƵŶϯ͗
ZƉϯϲϯ͘ϴϰϬ͘ϬϬϬ

dĂŚƵŶϰ͗
475
ZƉϯϭϵ͘ϲϭϬ͘ϬϬϬ
ϬϬϬϬϭϵϴϳ ĞƐĞŵďĞƌ ,y,/ DĂŶĚŝƌŝ dƵŶĂƐ
Wd ƐƵƌĂŶƐŝ ĂŬƌĂǁĂůĂ ZŝƐŝŬŽ ǇĂŶŐ ZƉϰϬϴ͘ϬϳϬ͘ϬϬϬ ŽƌƉŽƌĂƚĞ &ůĞĞƚ ϭ
WƌŽƚĞŬƐŝ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ ĚŝƚĂŶŐŐƵŶŐ͗ YY<^
dŽƚĂůůŽƐƐ dĂŚƵŶϯ͗
<ůĂŝŵ ǇĂŶŐ
ĚŝŬĞĐƵĂůŝŬĂŶ͗ dĂŚƵŶϰ͗
dŝĚĂŬ ĚŝĂƚƵƌ ƐĞĐĂƌĂ ZƉϯϭϵ͘ϲϭϬ͘ϬϬϬ
ŬŚƵƐƵƐ͘
ϬϬϬϬϭϵϴϰ ĞƐĞŵďĞƌ ,y,/ DĂŶĚŝƌŝ dƵŶĂƐ
Wd ƐƵƌĂŶƐŝ ĂŬƌĂǁĂůĂ ZƉϰϬϴ͘ϬϳϬ͘ϬϬϬ ŽƌƉŽƌĂƚĞ &ůĞĞƚ ϭ
WƌŽƚĞŬƐŝ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ YY<^
dĂŚƵŶϯ͗

dĂŚƵŶϰ͗
ZƉϯϭϵ͘ϲϭϬ͘ϬϬϬ
20. ^ƚĂŶĚĂƌ ƐƵƌĂŶƐŝ <ĞŶĚĂƌĂĂŶ ϮϰĞƐĞŵďĞƌ ϰƵŶŝƚDŝƚƐƵďŝƐŚŝŽůƚ ZƉϭ͘ϴϭϯ͘ϮϬϬ͘ϬϬϬ Wd ŝƉŽ ^ƚĂƌ
ĞƌŵŽƚŽƌ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ ;DŽƚŽƌ ϮϬϮϭƐͬĚϮϰ ŝĞƐĞů&^ƵƉĞƌ,y< &ŝŶĂŶĐĞYY<^͘
sĞŚŝĐůĞ /ŶƐƵƌĂŶĐĞ ^ƚĂŶĚĂƌĚͿ ĞƐĞŵďĞƌ ,/'ĞĂƌϮϬϮϭ
EŽ͘D&dϭϲϳϲϳ ϮϬϮϱ
ZŝƐŝŬŽ ǇĂŶŐ
WdƐƵƌĂŶƐŝD^/'/ŶĚŽŶĞƐŝĂ ĚŝƚĂŶŐŐƵŶŐ͗
DŽƚŽƌƚŽƚĂůůŽƐƐŽŶůǇ
<ůĂŝŵ ǇĂŶŐ
ĚŝŬĞĐƵĂůŝŬĂŶ͕ ĂŶƚĂƌĂ
ůĂŝŶ͗ ƌŝƐŝŬŽ ĐǇďĞƌ ĚĂŶ
ĚĂƚĂ ƉĂĚĂ ŚĂƌƚĂ
ďĞŶĚĂ͘
<^:
21. WƌŽƉĞƌƚǇ ůů ZŝƐŬ /ŶƐƵƌĂŶĐĞ ϭϱ:ĂŶƵĂƌŝ WĂďƌŝŬDŝŶǇĂŬ<ĞůĂƉĂ  ĂŶŐƵŶĂŶ͗  WŽůŝƐ
EŽ͘ϬϰϬϭϮϭϬϬϯϱϰϲ ϮϬϮϮ ^ĂǁŝƚǇĂŶŐƚĞƌůĞƚĂŬĚŝ ZƉϭϳ͘ϳϳϲ͘ϴϴϴ͘ϬϬϬ ĂƐƵƌĂŶƐŝ
ƐͬĚ :ĂůĂŶ Ăƌŝ dĞďŝŶŐ
ŵĞŵƵĂƚ
 WdƐƵƌĂŶƐŝƵƌŝĐŚ ϭϱ:ĂŶƵĂƌŝ dŝŶŐŐŝŬĞWĂŐƵƌĂǁĂŶ͕  DĞƐŝŶƚĞƌŵĂƐƵŬƉĞƌĂůĂƚĂŶ
ϮϬϮϯ ĞƐĂ ŝŶũĂŝ͕ <ĞĐ͘ ŬůĂƵƐƵůďĂŶŬ
 WdƐƵƌĂŶƐŝdŽŬŝŽDĂƌŝŶĞ ĚĂŶƉĞƌůĞŶŐŬĂƉĂŶŶǇĂ͗
/ŶĚŽŶĞƐŝĂ dĞďŝŶŐ ^ǇĂŚŚďĂŶĚĂƌ͕ ;banker’s
ZƉϳϰ͘Ϭϰϱ͘ϬϮϯ͘ϬϬϬ
<Ăď͘ ^ĞƌĚĂŶŐ ĐůĂƵƐĞͿ
ĞĚĂŐĂŝ͕ WƌŽǀ͘ ƵŶƚƵŬ
 ^ĂƌĂŶĂĚĂŶƉƌĂƐĂƌĂŶĂĚŝ
^ƵŵĂƚĞƌĂhƚĂƌĂ ŬĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶ
ůŽŬĂƐŝ͗ZƉϱ͘ϰϭϳ͘ϵϱϲ͘ϬϬϬ
ĂŶŬ
 ^ƚŽĐŬďĂŚĂŶďĂŬƵ͕ďĂƌĂŶŐ DĂŶĚŝƌŝ
ůĂŝŶŶǇĂ͗ZƉϭϱ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ

22. ƐƵƌĂŶƐŝ ^ĞŵƵĂ ZŝƐŝŬŽ ϭϲ:ĂŶƵĂƌŝ WĂďƌŝŬ W<KͬW< ǇĂŶŐ  ĂŶŐƵŶĂŶ͗ WŽůŝƐ ĂƐƵƌĂŶƐŝ
WƌŽƉĞƌƚǇ;WƌŽƉĞƌƚǇůůZŝƐŬͿ ϮϬϮϮ ƚĞƌůĞƚĂŬ Ěŝ :ĂůĂŶ Ăƌŝ ZƉϯϯ͘Ϭϰϰ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ ŵĞŵƵĂƚ ŬůĂƵƐƵů
EŽ͘ϬϰϬϭϮϮϬϬϬϭϭϰ ƐͬĚ dĞďŝŶŐ dŝŶŐŐŝ ŬĞ bank (banker’s
ϭϲ:ĂŶƵĂƌŝ WĂŐƵƌĂǁĂŶ͕ ĞƐĂ  DĞƐŝŶ͗ ĐůĂƵƐĞͿ ƵŶƚƵŬ
ϮϬϮϯ ŝŶũĂŝ͕ <ĞĐ͘ dĞďŝŶŐ ZƉϭϯϬ͘ϴϴϱ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ ŬĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶ ĂŶŬ
^ǇĂŚŚďĂŶĚĂƌ͕ <Ăď͘ DĂŶĚŝƌŝ
476
 WdƵƌŝĐŚƐƵƌĂŶƐŝ ^ĞƌĚĂŶŐ ĞĚĂŐĂŝ͕
/ŶĚŽŶĞƐŝĂdďŬ WƌŽǀ͘^ƵŵĂƚĞƌĂhƚĂƌĂ  ^ĂƌĂŶĂĚĂŶWƌĂƐĂƌĂŶĂ͗
 WdƐƵƌĂŶƐŝdŽŬŝŽ ZƉϭϭ͘ϵϳϭ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ

DĂƌŝŶĞ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ
 ĂƌĂŶŐWĞƌƐĞĚŝĂĂŶ͗
ZƉϭϱ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ

23. ƐƵƌĂŶƐŝ 'ĞŵƉĂ Ƶŵŝ ϭϲ:ĂŶƵĂƌŝ WĂďƌŝŬ W<KͬW< ǇĂŶŐ  ĂŶŐƵŶĂŶ͗ WŽůŝƐ ĂƐƵƌĂŶƐŝ
;ĂƌƚŚƋƵĂŬĞͿ ϮϬϮϮ ƚĞƌůĞƚĂŬ Ěŝ :ĂůĂŶ Ăƌŝ ZƉϯϯ͘Ϭϰϰ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ ŵĞŵƵĂƚ ŬůĂƵƐƵů
ϬϰϬϭϮϮϬϬϬϭϭϱ ƐͬĚ dĞďŝŶŐ dŝŶŐŐŝ ŬĞ bank (banker’s
ϭϲ:ĂŶƵĂƌŝ WĂŐƵƌĂǁĂŶ͕ ĞƐĂ  DĞƐŝŶ͗ ĐůĂƵƐĞͿ ƵŶƚƵŬ
 WdƵƌŝĐŚƐƵƌĂŶƐŝ ϮϬϮϯ ŝŶũĂŝ͕ <ĞĐ͘ dĞďŝŶŐ ZƉϭϯϬ͘ϴϴϱ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ ŬĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶ ĂŶŬ
/ŶĚŽŶĞƐŝĂdďŬ ^ǇĂŚŚďĂŶĚĂƌ͕ <Ăď͘ DĂŶĚŝƌŝ
^ĞƌĚĂŶŐ ĞĚĂŐĂŝ͕
 WdƐƵƌĂŶƐŝdŽŬŝŽ
WƌŽǀ͘^ƵŵĂƚĞƌĂhƚĂƌĂ
 ^ĂƌĂŶĂĚĂŶWƌĂƐĂƌĂŶĂ͗
DĂƌŝŶĞ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ ZƉϭϭ͘ϵϳϭ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ

 ĂƌĂŶŐWĞƌƐĞĚŝĂĂŶ͗

24. ^ĞŵƵĂ ZŝƐŝŬŽ WƌŽƉĞƌƚǇ ϭϲ:ĂŶƵĂƌŝ ŝŽŐĂƐ WŽǁĞƌ  ^ĂƌĂŶĂĚĂŶWƌĂƐĂƌĂŶĂ͗ WŽůŝƐ ĂƐƵƌĂŶƐŝ
;WƌŽƉĞƌƚǇůůZŝƐŬͿ ϮϬϮϮ WůĂŶƚͬW>d' ǇĂŶŐ ZƉϯϯϴ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ ŵĞŵƵĂƚ ŬůĂƵƐƵů
EŽ͘ϬϰϬϭϮϮϬϬϬϭϭϮ ƐͬĚ ƚĞƌůĞƚĂŬ Ěŝ :ĂůĂŶ Ăƌŝ  ĂŶŐƵŶĂŶ͗ZƉϭ͘ϯϭϱ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ ďĂŶŬ (banker’s
ϭϲ:ĂŶƵĂƌŝ dĞďŝŶŐ dŝŶŐŐŝ ŬĞ  DĞƐŝŶ͕WĞƌĂůĂƚĂŶĚĂŶ ĐůĂƵƐĞͿ ƵŶƚƵŬ
 WdƵƌŝĐŚƐƵƌĂŶƐŝ ϮϬϮϯ WĂŐƵƌĂǁĂŶ͕ ĞƐĂ WĞƌůĞŶŐŬĂƉĂŶ͗ ŬĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶ ĂŶŬ
/ŶĚŽŶĞƐŝĂdďŬ ŝŶũĂŝ͕ <ĞĐ͘ dĞďŝŶŐ ZƉϯϬ͘ϱϵϲ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ DĂŶĚŝƌŝ͘
^ǇĂŚŚďĂŶĚĂƌ͕ <Ăď͘
^ĞƌĚĂŶŐ ĞĚĂŐĂŝ͕
DĂƌŝŶĞ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ;ϯϵйͿ WƌŽǀ͘^ƵŵĂƚĞƌĂhƚĂƌĂ

25. 'ĞŵƉĂƵŵŝ;ĂƌƚŚƋƵĂŬĞͿ ϭϲ:ĂŶƵĂƌŝ ŝŽŐĂƐ WŽǁĞƌ  ^ĂƌĂŶĂĚĂŶWƌĂƐĂƌĂŶĂ͗ WŽůŝƐ ĂƐƵƌĂŶƐŝ
EŽ͘ϬϰϬϭϮϮϬϬϬϭϭϯ ϮϬϮϮ WůĂŶƚͬW>d' ǇĂŶŐ ZƉϯϯϴ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ ŵĞŵƵĂƚ ŬůĂƵƐƵů
ƐͬĚ ƚĞƌůĞƚĂŬ Ěŝ :ĂůĂŶ Ăƌŝ  ĂŶŐƵŶĂŶ͗ZƉϭ͘ϯϭϱ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ ďĂnk (banker’s
 WdƵƌŝĐŚƐƵƌĂŶƐŝ ϭϲ:ĂŶƵĂƌŝ dĞďŝŶŐ dŝŶŐŐŝ ŬĞ  DĞƐŝŶ͕WĞƌĂůĂƚĂŶĚĂŶ ĐůĂƵƐĞͿ ƵŶƚƵŬ
/ŶĚŽŶĞƐŝĂdďŬ ϮϬϮϯ WĂŐƵƌĂǁĂŶ͕ ĞƐĂ WĞƌůĞŶŐŬĂƉĂŶ͗ ŬĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶ ĂŶŬ
ŝŶũĂŝ͕ <ĞĐ͘ dĞďŝŶŐ ZƉϯϬ͘ϱϵϲ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ DĂŶĚŝƌŝ͘
^ǇĂŚŚďĂŶĚĂƌ͕ <Ăď͘
DĂƌŝŶĞ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ ^ĞƌĚĂŶŐ ĞĚĂŐĂŝ͕
WƌŽǀ͘^ƵŵĂƚĞƌĂhƚĂƌĂ

26. ĂƌƚŚƋƵĂŬĞ /ŶƐƵƌĂŶĐĞ EŽ͘ ϭϱ:ĂŶƵĂƌŝ WĂďƌŝŬDŝŶǇĂŬ<ĞůĂƉĂ  ĂŶŐƵŶĂŶ͗  WŽůŝƐ
ϬϰϬϭϮϭϬϬϯϱϰϳ ϮϬϮϮ ^ĂǁŝƚǇĂŶŐƚĞƌůĞƚĂŬĚŝ ZƉϭϳ͘ϳϳϲ͘ϴϴϴ͘ϬϬϬ ĂƐƵƌĂŶƐŝ
ƐͬĚ :ĂůĂŶ Ăƌŝ dĞďŝŶŐ ŵĞŵƵĂƚ
 Wd ƵƌŝĐŚ ƐƵƌĂŶƐŝ ϭϱ:ĂŶƵĂƌŝ dŝŶŐŐŝŬĞWĂŐƵƌĂǁĂŶ͕  DĞƐŝŶƚĞƌŵĂƐƵŬƉĞƌĂůĂƚĂŶ ŬůĂƵƐƵůďĂŶŬ
/ŶĚŽŶĞƐŝĂdďŬ ϮϬϮϯ ĞƐĂ ŝŶũĂŝ͕ <ĞĐ͘ ĚĂŶƉĞƌůĞŶŐŬĂƉĂŶŶǇĂ͗
dĞďŝŶŐ ^ǇĂŚŚďĂŶĚĂƌ͕ ;banker’s
 WdƐƵƌĂŶƐŝdŽŬŝŽDĂƌŝŶĞ ZƉϳϰ͘Ϭϰϱ͘ϬϮϯ͘ϬϬϬ
/ŶĚŽŶĞƐŝĂ <Ăď͘ ^ĞƌĚĂŶŐ ĐůĂƵƐĞͿ

ĞĚĂŐĂŝ͕ WƌŽǀ͘ ƵŶƚƵŬ
 ^ĂƌĂŶĂĚĂŶƉƌĂƐĂƌĂŶĂĚŝ
^ƵŵĂƚĞƌĂhƚĂƌĂ ŬĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶ
ůŽŬĂƐŝ͗
ZƉϱ͘ϰϭϳ͘ϵϱϲ͘ϬϬϬ ĂŶŬ
DĂŶĚŝƌŝ
ůĂŝŶŶǇĂ͗

477
27. DŽƚŽƌ sĞŚŝĐůĞ /ŶƐƵƌĂŶĐĞ ϮϮKŬƚŽďĞƌ dŽǇŽƚĂ ZƵƐŚ ϭ͘ϱ ' ZƉϮϵϭ͘ϮϱϬ͘ϬϬϬ Ͳ
^ƚĂŶĚĂƌĚEŽ͘ϵϬϰϭϳϱϳϭ ϮϬϮϭƐͬĚϮϮ Dͬd
KŬƚŽďĞƌϮϬϮϮ
D>
28. WƌŽƉĞƌƚǇ ůů ZŝƐŬ /ŶƐƵƌĂŶĐĞ ϭŐƵƐƚƵƐ WĂďƌŝŬ <ĞůĂƉĂ ^Ăǁŝƚ  ^ĂƌĂŶĂĚĂŶƉƌĂƐĂƌĂŶĂ͗ WŽůŝƐ ĂƐƵƌĂŶƐŝ
EŽ͘ϬϰϬϭϮϭϬϬϮϮϭϵ ϮϬϮϭ ǇĂŶŐƚĞƌůĞƚĂŬĚŝĞƐĂ ZƉϳ͘ϯϱϴ͘ϱϱϲ͘ϬϬϬ ŵĞŵƵĂƚ ŬůĂƵƐƵů
ƐͬĚ ^ŝŬĂƉĂƐ͕ <ĞĐ͘ DƵĂƌĂ ďĂŶŬ ;banker’s
 Wd ƐƵƌĂŶƐŝ ĚŝƌĂ ϭŐƵƐƚƵƐ ĂƚĂŶŐ 'ĂĚŝƐ͕ <Ăď͘  ĂŶŐƵŶĂŶƚĞƌŵĂƐƵŬ ĐůĂƵƐĞͿ ƵŶƚƵŬ
ŝŶĂŵŝŬĂdďŬ ϮϬϮϮ DĂŶĚĂŝůŝŶŐ EĂƚĂů͕ ĚĞŬŽƌĂƐŝ͕ŝŶƐƚĂůĂƐŝƐĞƌƚĂ ŬĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶ ĂŶŬ
 WdƐƵƌĂŶƐŝdŽŬŝŽDĂƌŝŶĞ WƌŽǀ͘^ƵŵĂƚĞƌĂhƚĂƌĂ ŝŶǀĞŶƚĂƌŝƐŬĂŶƚŽƌ͗ DĂŶĚŝƌŝ
/ŶĚŽŶĞƐŝĂ ZƉϭϲ͘ϰϴϭ͘ϯϰϱ͘ϬϬϬ

ZƉϭϬϵ͘ϭϲϴ͘ϵϮϲ͘ϬϬϬ

 ^ƚŽĐŬ;WKĚĂŶW<Ϳ͗
ZƉϭϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ

29. ĂƌƚŚƋƵĂŬĞ /ŶƐƵƌĂŶĐĞ EŽ͘ ϭŐƵƐƚƵƐ WĂďƌŝŬ <ĞůĂƉĂ ^Ăǁŝƚ  ^ĂƌĂŶĂĚĂŶƉƌĂƐĂƌĂŶĂ͗ WŽůŝƐ ĂƐƵƌĂŶƐŝ
ϬϰϬϭϮϭϬϬϮϮϮϬ ϮϬϮϭ ǇĂŶŐƚĞƌůĞƚĂŬĚŝĞƐĂ ZƉϳ͘ϯϱϴ͘ϱϱϲ͘ϬϬϬ ŵĞŵƵĂƚ ŬůĂƵƐƵů
ƐͬĚ ^ŝŬĂƉĂƐ͕ <ĞĐ͘ DƵĂƌĂ ďĂŶŬ ;banker’s
 Wd ƐƵƌĂŶƐŝ ĚŝƌĂ ϭŐƵƐƚƵƐ ĂƚĂŶŐ 'ĂĚŝƐ͕ <Ăď͘  ĂŶŐƵŶĂŶƚĞƌŵĂƐƵŬ ĐůĂƵƐĞͿ ƵŶƚƵŬ
ŝŶĂŵŝŬĂdďŬ ϮϬϮϮ DĂŶĚĂŝůŝŶŐ EĂƚĂů͕ ĚĞŬŽƌĂƐŝ͕ŝŶƐƚĂůĂƐŝƐĞƌƚĂ ŬĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶ ĂŶŬ
 WdƐƵƌĂŶƐŝdŽŬŝŽDĂƌŝŶĞ WƌŽǀ͘^ƵŵĂƚĞƌĂhƚĂƌĂ ŝŶǀĞŶƚĂƌŝƐŬĂŶƚŽƌ͗ DĂŶĚŝƌŝ
/ŶĚŽŶĞƐŝĂ ZƉϭϲ͘ϰϴϭ͘ϯϰϱ͘ϬϬϬ

ZƉϭϬϵ͘ϭϲϴ͘ϵϮϲ͘ϬϬϬ

 ^ƚŽĐŬ;WKĚĂŶW<Ϳ͗
ZƉϭϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ

30. ƐƵƌĂŶƐŝ<ĞŶĚĂƌĂĂŶĞƌŵŽƚŽƌ ϱ^ĞƉƚĞŵďĞƌ ŽůƚŝĞƐĞůW^ϭϯϲ& dĂŚƵŶϭ͗ WŽůŝƐ ĚĞŶŐĂŶ
EŽ͘ϬϭϬϮϮϭϭϴϬϬϯϲϵϵͲϬϬϵϭϱϯ ϮϬϮϭƐͬĚϱ ^hW&Z ,y н hDW ZƉϰϰϳ͘ϰϬϬ͘ϬϬϬ ƚĞƌƚĂŶŐŐƵŶŐ Wd
^ĞƉƚĞŵďĞƌ ŵĞƌŬDŝƚƐŚƵďŝƐŚŝ DĂŶĚŝƌŝ dƵŶĂƐ
Wd ƐƵƌĂŶƐŝ DŝƚƌĂ WĞůŝŶĚƵŶŐ ϮϬϮϱ dĂŚƵŶϮ͗ &ŝŶĂŶĐĞ Dd&
DƵƐƚŝŬĂ ZƉϰϬϯ͘ϲϲϬ͘ϬϬϬ ŽƌƉŽƌĂƚĞ &ůĞĞƚ ϭ
YYD>
dĂŚƵŶϯ͗
ZƉϯϱϵ͘ϵϮϬ͘ϬϬϬ

dĂŚƵŶϰ͗
ZƉϯϭϲ͘ϭϴϬ͘ϬϬϬ
31. ƐƵƌĂŶƐŝ<ĞŶĚĂƌĂĂŶĞƌŵŽƚŽƌ ϱ^ĞƉƚĞŵďĞƌ ŽůƚŝĞƐĞůW^ϭϯϲ& dĂŚƵŶϭ͗ WŽůŝƐ ĚĞŶŐĂŶ
EŽ͘ϬϭϬϮϮϭϭϴϬϬϯϲϵϵͲϬϬϵϭϱϮ ϮϬϮϭƐͬĚϱ ^hW&Z ,y н hDW ZƉϰϰϳ͘ϰϬϬ͘ϬϬϬ ƚĞƌƚĂŶŐŐƵŶŐ Wd
^ĞƉƚĞŵďĞƌ ŵĞƌŬDŝƚƐŚƵďŝƐŚŝ DĂŶĚŝƌŝ dƵŶĂƐ
Wd ƐƵƌĂŶƐŝ DŝƚƌĂ WĞůŝŶĚƵŶŐ ϮϬϮϱ dĂŚƵŶϮ͗ &ŝŶĂŶĐĞ Dd&
DƵƐƚŝŬĂ ZƉϰϬϯ͘ϲϲϬ͘ϬϬϬ ŽƌƉŽƌĂƚĞ &ůĞĞƚ ϭ
YYD>
dĂŚƵŶϯ͗
ZƉϯϱϵ͘ϵϮϬ͘ϬϬϬ

dĂŚƵŶϰ͗
ZƉϯϭϲ͘ϭϴϬ͘ϬϬϬ
478
32. ƐƵƌĂŶƐŝ<ĞŶĚĂƌĂĂŶĞƌŵŽƚŽƌ ϴ^ĞƉƚĞŵďĞƌ DŝƚƐŚƵďŝƐŚŝ Žůƚ dĂŚƵŶϭ͗ WŽůŝƐ ĚĞŶŐĂŶ
EŽ͘ DϬϭͲϭϬͲϬϵͲϮϬϮϭͲ ϮϬϮϭƐͬĚϴ ŝĞƐĞů W^ϭϯϲ& ZƉϰϰϲ͘ϰϬϬ͘ϬϬϬ ƚĞƌƚĂŶŐŐƵŶŐ Wd
ϬϬϬϬϬϵϬϵ ^ĞƉƚĞŵďĞƌ ^hWZ,y;ϰyϮͿDd ^D&> >ĞĂƐŝŶŐ
ϮϬϮϱ dĂŚƵŶϮ͗ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ YY
WdƐƵƌĂŶƐŝdŽƚĂůĞƌƐĂŵĂ ZƉϯϴϬ͘ϵϰϬ͘ϬϬϬ D>

dĂŚƵŶϯ͗
ZƉϯϯϳ͘ϯϬϬ͘ϬϬϬ

dĂŚƵŶϰ͗
ZƉϮϵϯ͘ϲϲϬ͘ϬϬϬ
ϬϬϬϬϬϵϭϬ ^ĞƉƚĞŵďĞƌ ^hWZ,y;ϰyϮͿDd ^D&> >ĞĂƐŝŶŐ

dĂŚƵŶϯ͗

dĂŚƵŶϰ͗
ϬϬϬϬϬϵϭϭ ^ĞƉƚĞŵďĞƌ ^hWZ,y;ϰyϮͿDd ^D&> >ĞĂƐŝŶŐ

dĂŚƵŶϯ͗

dĂŚƵŶϰ͗
>
ϬϬϬϬϬϵϬϴ ^ĞƉƚĞŵďĞƌ ^hWZ,y;ϰyϮͿDd ^D&> >ĞĂƐŝŶŐ
ϮϬϮϱ dĂŚƵŶϮ͗ /ŶĚŽŶĞƐŝĂYY>
WdƐƵƌĂŶƐŝdŽƚĂůĞƌƐĂŵĂ ZƉϯϴϬ͘ϵϰϬ͘ϬϬϬ

dĂŚƵŶϯ͗

dĂŚƵŶϰ͗
dW/
36. WƌŽƉĞƌƚǇ ůů ZŝƐŬ /ŶƐƵƌĂŶĐĞ ϭKŬƚŽďĞƌ WĂďƌŝŬDŝŶǇĂŬ<ĞůĂƉĂ  ĂŶŐƵŶĂŶƚĞƌŵĂƐƵŬ WŽůŝƐ ĂƐƵƌĂŶƐŝ
EŽ͘ϬϰϬϭϮϭϬϬϮϲϰϲ ϮϬϮϭ ^ĂǁŝƚǇĂŶŐƚĞƌůĞƚĂŬĚŝ ĚĞŬŽƌĂƐŝ͕ŝŶƐƚĂůĂƐŝƐĞƌƚĂ ŵĞŵƵĂƚ ŬůĂƵƐƵů
ƐͬĚ ĞƐĂ hƉĂŶŐ :ĂǇĂ͕ ŝŶǀĞŶƚĂƌŝƐŬĂŶƚŽƌ͗ ďĂŶŬ ;banker’s
 Wd ƐƵƌĂŶƐŝ ĚŝƌĂ ϭKŬƚŽďĞƌ <ĞĐĂŵĂƚĂŶ DĂŬĂƌƚŝ ZƉϰϯ͘ϰϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ ĐůĂƵƐĞͿ ƵŶƚƵŬ
ŝŶĂŵŝŬĂdďŬ ϮϬϮϮ :ĂǇĂ͕ <ĂďƵƉĂƚĞŶ ŬĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶ ĂŶŬ
 WdƐƵƌĂŶƐŝdŽŬŝŽDĂƌŝŶĞ ĂŶǇƵĂƐŝŶ͕ WƌŽǀŝŶƐŝ  DĞƐŝŶƚĞƌŵĂƐƵŬƉĞƌĂůĂƚĂŶ DĂŶĚŝƌŝ
/ŶĚŽŶĞƐŝĂ ^ƵŵĂƚĞƌĂ^ĞůĂƚĂŶ ĚĂŶƉĞƌůĞŶŐŬĂƉĂŶŶǇĂ͗
ZƉϭϬϬ͘ϮϬϵ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ

479
ZƉϮϯ͘ϭϳϵ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ

37. ĂƌƚŚƋƵĂŬĞ /ŶƐƵƌĂŶĐĞ EŽ͘ ϭKŬƚŽďĞƌ WĂďƌŝŬDŝŶǇĂŬ<ĞůĂƉĂ  ĂŶŐƵŶĂŶƚĞƌŵĂƐƵŬ WŽůŝƐ ĂƐƵƌĂŶƐŝ
ϬϰϬϭϮϭϬϬϮϲϰϳ ϮϬϮϭ ^ĂǁŝƚǇĂŶŐƚĞƌůĞƚĂŬĚŝ ĚĞŬŽƌĂƐŝ͕ŝŶƐƚĂůĂƐŝƐĞƌƚĂ ŵĞŵƵĂƚ ŬůĂƵƐƵů
ƐͬĚ ĞƐĂ hƉĂŶŐ :ĂǇĂ͕ ŝŶǀĞŶƚĂƌŝƐŬĂŶƚŽƌ͗ ďĂŶŬ ;banker’s
 Wd ƐƵƌĂŶƐŝ ĚŝƌĂ ϭKŬƚŽďĞƌ <ĞĐĂŵĂƚĂŶ DĂŬĂƌƚŝ ZƉϰϯ͘ϰϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ ĐůĂƵƐĞͿ ƵŶƚƵŬ
ŝŶĂŵŝŬĂdďŬ ϮϬϮϮ :ĂǇĂ͕ <ĂďƵƉĂƚĞŶ ŬĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶ ĂŶŬ
 WdƐƵƌĂŶƐŝdŽŬŝŽDĂƌŝŶĞ ĂŶǇƵĂƐŝŶ͕ WƌŽǀŝŶƐŝ  DĞƐŝŶƚĞƌŵĂƐƵŬƉĞƌĂůĂƚĂŶ DĂŶĚŝƌŝ
/ŶĚŽŶĞƐŝĂ ^ƵŵĂƚĞƌĂ^ĞůĂƚĂŶ ĚĂŶƉĞƌůĞŶŐŬĂƉĂŶŶǇĂ͗
ZƉϭϬϬ͘ϮϬϵ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ

ZƉϮϯ͘ϭϳϵ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ

^ƚŽĐŬ͗ZƉϭϱ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ
38. DĂƌŝŶĞ ĂƌŐŽ KƉĞŶ WŽůŝĐǇ ϮϰƉƌŝůϮϬϮϭ ƌƵĚĞWĂůŵKŝů;WKͿ EŝůĂŝ WĞƌƚĂŶŐŐƵŶŐĂŶ

/ŶƐƵƌĂŶĐĞEŽ͘DKWϮϭϭϰϮ ƐͬĚ ĂŶĚWĂůŵ<ĞƌŶĞů;W<Ϳ͕ ŵĞŶǇĞƐƵĂŝŬĂŶƉĂĚĂŶŝůĂŝŬǁŝƚĂŶƐŝ
ϮϰƉƌŝůϮϬϮϮ ĚĂƌŝ ŐƵĚĂŶŐ dW/ Ěŝ
^ƵŵĂƚĞƌĂ ^ĞůĂƚĂŶ
ƐĂŵƉĂŝ ŬĞƉĂĚĂ
ƚĞŵƉĂƚŬůŝĞŶ͕ŵĞůĂůƵŝ
ŶŐŬƵƚĂŶ >ĂƵƚ ĚĂŶ
ĂƌĂƚ

^dK&
39. WƌŽƉĞƌƚǇ ůů ZŝƐŬ /ŶƐƵƌĂŶĐĞ ϯϭ:ĂŶƵĂƌŝ ^ƚŽŬ WK ǇĂŶŐ ZƉϮϲ͘ϳϭϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ
EŽ͘Dͬ&WZͬϮϮͲ&ϱϬϮϱϭϲϴ ϮϬϮϮ ďĞƌĂĚĂ Ěŝ ĚĂůĂŵ
ƐͬĚ ƚĂŶŐŬŝ EŽ͘ Ͳϭϭ
Wd ƐƵƌĂŶƐŝ dŽŬŝŽ DĂƌŝŶĞ ϯϭDĂƌĞƚ &ǇĂŶŐ ƚĞƌůĞƚĂŬ Ěŝ :ů͘
/ŶĚŽŶĞƐŝĂ ϮϬϮϮ ĂƚƵŬ >ĂŬƐĂŵĂŶĂ –
ƵŵĂŝ

EŽ͘Dͬ&WZͬϮϮͲ&ϱϬϮϱϭϱϳ ϮϬϮϮ ďĞƌĂĚĂ Ěŝ ĚĂůĂŵ
ƐͬĚ ƚĂŶŐŬŝ EŽ͘ Ͳϳ ǇĂŶŐ
Wd ƐƵƌĂŶƐŝ dŽŬŝŽ DĂƌŝŶĞ ϯϭDĂƌĞƚ ƚĞƌůĞƚĂŬ Ěŝ :ů͘ ĂƚƵŬ
/ŶĚŽŶĞƐŝĂ ϮϬϮϮ >ĂŬƐĂŵĂŶĂ–ƵŵĂŝ
41. ĂƌƚŚƋƵĂŬĞ /ŶƐƵƌĂŶĐĞ EŽ͘ ϯϭ:ĂŶƵĂƌŝ ^ƚŽŬ WK ǇĂŶŐ ZƉϮϲ͘ϳϭϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ
Dͬ&YͬϮϮͲ&ϱϬϮϱϭϲϵ ϮϬϮϮ ďĞƌĂĚĂ Ěŝ ĚĂůĂŵ
ƐͬĚ ƚĂŶŐŬŝ EŽ͘ Ͳϭϭ ǇĂŶŐ
/ŶĚŽŶĞƐŝĂ ϮϬϮϮ >ĂŬƐĂŵĂŶĂͲƵŵĂŝ
Dͬ&YͬϮϮͲ&ϱϬϮϱϭϱϴ ϮϬϮϮ ďĞƌĂĚĂ Ěŝ ĚĂůĂŵ
ƐͬĚ ƚĂŶŐŬŝ EŽ͘ Ͳϳ ǇĂŶŐ
Dͬ&YͬϮϮͲ&ϱϬϮϱϭϲϱ ϮϬϮϮ ďĞƌĂĚĂ Ěŝ ĚĂůĂŵ
ƐͬĚ ƚĂŶŐŬŝ EŽ͘ Ͳϭϱ ǇĂŶŐ
480
EŽ͘Dͬ&WZͬϮϮͲ&ϱϬϮϱϭϲϰ ϮϬϮϮ ďĞƌĂĚĂ Ěŝ ĚĂůĂŵ
ƐͬĚ ƚĂŶŐŬŝ EŽ͘ Ͳϭϱ ǇĂŶŐ

WĞƌƐĞƌŽĂŶďĞƌŬĞǇĂŬŝŶĂŶďĂŚǁĂĂƐƵƌĂŶƐŝͲĂƐƵƌĂŶƐŝWĞƌƐĞƌŽĂŶƚĞƌƐĞďƵƚĂĚĂůĂŚŵĞŵĂĚĂŝƵŶƚƵŬŵĞŶŐŐĂŶƚŝŽďǇĞŬ
ǇĂŶŐĚŝĂƐƵƌĂŶƐŝŬĂŶĂƚĂƵŵĞŶƵƚƵƉƌŝƐŝŬŽǇĂŶŐĚŝƉĞƌƚĂŶŐŐƵŶŐŬĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶƐĞƌƚĂƚŝĚĂŬďĞƌĂĚĂĚĂůĂŵŬĞĂĚĂĂŶ
ĐŝĚĞƌĂũĂŶũŝ;ĚĞĨĂƵůƚͿĚĂŶƚŝĚĂŬƉĞƌŶĂŚŵĞŵƉĞƌŽůĞŚƉĞƌŝŶŐĂƚĂŶĚĂŶͬĂƚĂƵƚĞŐƵƌĂŶƐĞŚƵďƵŶŐĂŶĚĞŶŐĂŶƉŽůŝƐĂƚĂƵ
ďĂŐŝĂŶĚĂƌŝƉŽůŝƐĂƐƵƌĂŶƐŝǇĂŶŐĚŝƚƵƚƵƉŽůĞŚWĞƌƐĞƌŽĂŶƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂĚŝƵŶŐŬĂƉŬĂŶĚŝĂƚĂƐ͘

ϭϲ͘ E>/^/S MENGENAI DAMPAK LINGKUNGAN (“AMDAL”)

'ƌƵƉ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚĂůĂŵ ŵĞŶũĂůĂŶŬĂŶ ƵƐĂŚĂŶǇĂ͕ ƐĞůĂůƵ ŵĞŵƉĞƌŚĂƚŝŬĂŶ ĂƐƉĞŬͲĂƐƉĞŬ ĚĂůĂŵ ůŝŶŐŬƵŶŐĂŶ ĚĂŶ
ďĞƌƵƐĂŚĂ ĂŐĂƌ ƚĞƚĂƉ ŵĞŶũĂŐĂ ŬĞůĞƐƚĂƌŝĂŶ ůŝŶŐŬƵŶŐĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ŵĞŶĂĂƚŝ ƉĞƌĂƚƵƌĂŶͲƉĞƌĂƚƵƌĂŶ ǇĂŶŐ ĚŝŬĞůƵĂƌŬĂŶ
ŽůĞŚWĞŵĞƌŝŶƚĂŚĚŝďŝĚĂŶŐůŝŶŐŬƵŶŐĂŶŚŝĚƵƉ͘^ĂůĂŚƐĂƚƵďĞŶƚƵŬƚĂŶŐŐƵŶŐũĂǁĂďWĞƌƐĞƌŽĂŶƚĞƌŚĂĚĂƉŬĞůĞƐƚĂƌŝĂŶ
ůŝŶŐŬƵŶŐĂŶĂĚĂůĂŚĚĞŶŐĂŶŵĞůĂŬƵŬĂŶƵƉĂǇĂƉĞŶŐĞůŽůĂĂŶĚĂŶƉĞŵĂŶƚĂƵĂŶůŝŶŐŬƵŶŐĂŶŚŝĚƵƉ͘

;ŝͿ /ǌŝŶ >ŝŶŐŬƵŶŐĂŶ ǇĂŶŐ ĚŝŬĞůƵĂƌŬĂŶ ŽůĞŚ K^^ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϲ Ɖƌŝů ϮϬϭϱ ĚĞŶŐĂŶ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƵƐĂŚĂ /ŶĚƵƐƚƌŝ
DŝŶǇĂŬ DĞŶƚĂŚ <ĞůĂƉĂ ^ĂǁŝƚͬƌƵĚĞ WĂůŵ Kŝů ;<>/ ϭϬϰϯϭͿ ĚĂŶ /ŶĚƵƐƚƌŝ DŝŶǇĂŬ DĞŶƚĂŚ /Ŷƚŝ <ĞůĂƉĂ
^ĂǁŝƚͬƌƵĚĞ WĂůŵ <ĞƌŶĞů Kŝů ;<>/ ϭϬϰϯϮͿ ǇĂŶŐ ĚŝůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ Ěŝ WD<^ Wd ^d ZĞƐŽƵĐĞƐ – WŽƌƚŝďŝ͕ ĞƐĂ
ĂŚĂů͕<ĞĐĂŵĂƚĂŶWŽƌƚŝďŝ͕ <ĂďƵƉĂƚĞŶWĂĚĂŶŐ>ĂǁĂƐhƚĂƌĂ͕^ƵŵĂƚĞƌĂhƚĂƌĂƐĞůƵĂƐϵϮϱϮϴŵϮǇĂŶŐƚĞůĂŚ
berlaku efektif (“/>EK^^WD<^”); dan

;ŝŝͿ /ǌŝŶ>ŝŶŐŬƵŶŐĂŶƚĂŶŐŐĂůϲƉƌŝůϮϬϭϱĚĞŶŐĂŶŬĞŐŝĂƚĂŶƵƐĂŚĂWĞƌŬĞďƵŶĂŶƵĂŚ<ĞůĂƉĂ^Ăǁŝƚ;<>/ϬϭϮϲϮͿ
ǇĂŶŐ ĚŝůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ Ěŝ <ĞďƵŶ ^dZ – <ĞďƵŶ WŽƌƚŝďŝ :ĂĞ͕ ĞƐĂ WŽƌƚŝďŝ :ĂĞ͕ <ĞĐĂŵĂƚĂŶ WŽƌƚŝďŝ͕ <ĂďƵƉĂƚĞŶ
Padang Lawas Utara, Sumatera Utara seluas 1965,65 Ha yang telah berlaku efektif (“/>EK^^<ĞďƵŶ”).

WĞƌƐĞƌŽĂŶĂŬĂŶƐĞŶĂŶƚŝĂƐĂŵĞŵƉĞƌƚĂŚĂŶŬĂŶĚĂŶŵĞŶũĂŐĂƐĞŵƵĂ ƉĞƌŝǌŝŶĂŶĚŝďŝĚĂŶŐůŝŶŐŬƵŶŐĂŶŚŝĚƵƉ ǇĂŶŐ
ĚŝƉĞƌůƵŬĂŶƵŶƚƵŬŵĞůĂŬƵŬĂŶŬĞŐŝĂƚĂŶƵƐĂŚĂŶǇĂĚĂŶĂŬĂŶŵĞůĂŬƵŬĂŶƉĞƌƉĂŶũĂŶŐĂŶŵĂƐĂďĞƌůĂŬƵĂƚĂƐƉĞƌŝǌŝŶĂŶ
ĚŝďŝĚĂŶŐůŝŶŐŬƵŶŐĂŶŚŝĚƵƉǇĂŶŐĚŝƉĞƌůƵŬĂŶƵŶƚƵŬŵĞůĂŬƵŬĂŶŬĞŐŝĂƚĂŶƵƐĂŚĂŶǇĂ͘

ϭϳ͘ WZ<ZzE'/,W/WZ^ZKE͕/Z<^/͕/Z<^/EtE<KD/^Z/^WZ^ZKE^Zd
/Z<^/EtE<KD/^Z/^WZh^,EE<

WĂĚĂƚĂŶŐŐĂůWƌŽƐƉĞŬƚƵƐŝŶŝĚŝƚĞƌďŝƚŬĂŶ͕WĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐWĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ŝƌĞŬƐŝWĞƌƐĞƌŽĂŶ͕WĞƌƵƐĂŚĂĂŶ
ŶĂŬ͕ĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐWĞƌƵƐĂŚĂĂŶŶĂŬĚĂŶŝƌĞŬƐŝWĞƌƵƐĂŚĂĂŶŶĂŬƚŝĚĂŬƐĞĚĂŶŐ͗

Ă͘ ŵĞŶĞƌŝŵĂ ƐƵĂƚƵ ƐŽŵĂƐŝ ĂƚĂƵ ŬůĂŝŵ ǇĂŶŐ ƐŝĨĂƚŶǇĂ ŵĂƚĞƌŝĂů ĚĂŶ ;ŝͿ ĚĂƉĂƚ ŵĞŵƉĞŶŐĂƌƵŚŝ ŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂů͕
ŬĞůĂŶŐƐƵŶŐĂŶƵƐĂŚĂĚĂŶŬĞĂĚĂĂŶŬĞƵĂŶŐĂŶŵĂƐŝŶŐͲŵĂƐŝŶŐƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶĚĂŶ;ŝŝͿĚĂƉĂƚďĞƌĚĂŵƉĂŬŶĞŐĂƚŝĨ
ƚĞƌŚĂĚĂƉƌĞŶĐĂŶĂWĞŶĂǁĂƌĂŶhŵƵŵWĞƌĚĂŶĂ͖ĚĂŶ
ď͘ ƚĞƌůŝďĂƚ ƐĞďĂŐĂŝ ƉĞŶŐŐƵŐĂƚ͕ ƚĞƌŐƵŐĂƚ͕ ƚƵƌƵƚ ƚĞƌŐƵŐĂƚ͕ ƉĞŵŽŚŽŶ͕ ƚĞƌŵŽŚŽŶ͕ ƚƵƌƵƚ ƚĞƌŵŽŚŽŶ͕ ĂƚĂƵ ƉŝŚĂŬ
ƚĞƌŬĂŝƚĚĂůĂŵƐƵĂƚƵƉĞƌŬĂƌĂƉĞƌĚĂƚĂ͕ƉŝĚĂŶĂĚĂŶͬĂƚĂƵƉĞƌƐĞůŝƐŝŚĂŶůĂŝŶĚŝůĞŵďĂŐĂƉĞƌĂĚŝůĂŶǇĂŶŐƚĞƌĐĂƚĂƚ
ĚĂůĂŵƌĞŐŝƐƚĞƌWĞŶŐĂĚŝůĂŶEĞŐĞƌŝďĂŝŬĚŝ/ŶĚŽŶĞƐŝĂŵĂƵƉƵŶĚŝůƵĂƌŶĞŐĞƌŝ͕ƉĞƌƐĞůŝƐŝŚĂŶǇĂŶŐĚŝƐĞůĞƐĂŝŬĂŶ
ŵĞůĂůƵŝĂĚĂŶƌďŝƚƌĂƐĞEĂƐŝŽŶĂů /ŶĚŽŶĞƐŝĂ;E/ͿĂƚĂƵďĂĚĂŶͲďĂĚĂŶĂƌďŝƚƌĂƐĞůĂŝŶŶǇĂ ďĂŝŬĚŝ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ
ŵĂƵƉƵŶĚŝůƵĂƌŶĞŐĞƌŝĂƚĂƵƉĞƌƐĞůŝƐŝŚĂŶǇĂŶŐĚŝƐĞůĞƐĂŝŬĂŶŵĞůĂůƵŝŵĞĚŝĂƐŝ͕ƉĞƌŬĂƌĂŬĞƉĂŝůŝƚĂŶ͕WĞŶƵŶĚĂĂŶ
<ĞǁĂũŝďĂŶWĞŵďĂǇĂƌĂŶhƚĂŶŐ;W<WhͿĚĂŶͬĂƚĂƵƉĞƌŬĂƌĂŶŝĂŐĂůĂŝŶŶǇĂǇĂŶŐƚĞƌĚĂĨƚĂƌĚŝWĞŶŐĂĚŝůĂŶEŝĂŐĂ͕
ƐĞŶŐŬĞƚĂƉĞƌƉĂũĂŬĂŶĚŝWĞŶŐĂĚŝůĂŶWĂũĂŬ͕ƉĞƌƐĞůŝƐŝŚĂŶƉĞƌďƵƌƵŚĂŶǇĂŶŐƚĞƌĐĂƚĂƚĚŝWĞŶŐĂĚŝůĂŶ,ƵďƵŶŐĂŶ
/ŶĚƵƐƚƌŝĂů;W,/Ϳ͕ƉĞƌƐĞůŝƐŝŚĂŶĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝĨĚĞŶŐĂŶŝŶƐƚĂŶƐŝƉĞŵĞƌŝŶƚĂŚǇĂŶŐďĞƌǁĞŶĂŶŐĚŝWĞŶŐĂĚŝůĂŶdĂƚĂ
hƐĂŚĂEĞŐĂƌĂ;WdhEͿĚĂŶƉĞƌŬĂƌĂƉĞƌƐĂŝŶŐĂŶƵƐĂŚĂĚŝ<ŽŵŝƐŝWĞŶŐĂǁĂƐWĞƌƐĂŝŶŐĂŶhƐĂŚĂ͖ǇĂŶŐƐŝĨĂƚŶǇĂ
ŵĂƚĞƌŝĂů ĚĂŶ ;ŝͿ ǇĂŶŐ ĚĂƉĂƚ ŵĞŵƉĞŶŐĂƌƵŚŝ ŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂů͕ ŬĞůĂŶŐƐƵŶŐĂŶ ƵƐĂŚĂ ĚĂŶ ŬĞĂĚĂĂŶ ŬĞƵĂŶŐĂŶ
481
ŵĂƐŝŶŐͲŵĂƐŝŶŐ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ĚĂŶ ;ŝŝͿ ǇĂŶŐ ĚĂƉĂƚ ďĞƌĚĂŵƉĂŬ ŶĞŐĂƚŝĨ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ƌĞŶĐĂŶĂ WĞŶĂǁĂƌĂŶ hŵƵŵ
WĞƌĚĂŶĂ͘

ĚĂƉƵŶWĞƌƐĞƌŽĂŶĚĂŶWĞƌƵƐĂŚĂĂŶŶĂŬƐĞĚĂŶŐƚĞƌůŝďĂƚĚĂůĂŵƉĞƌŬĂƌĂƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗

ϭ͘ WĞƌƐĞƌŽĂŶĚĂŶ<^

WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚĂŶ <^ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ WĞŶŐŐƵŐĂƚ / ĚĂŶ WĞŶŐŐƵŐĂƚ // ĚĂůĂŵ ƉĞƌŬĂƌĂ ŚƵďƵŶŐĂŶ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂů ŶŽŵŽƌ
ϯϬϲͬWĚƚ͘^ƵƐ͘W,/ͬϮϬϮϭͬWE͘DĚŶ ƉĂĚĂ WĞŶŐĂĚŝůĂŶ EĞŐĞƌŝ DĞĚĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ,ĞƌŵĂŶ 'ĞĂ͕ zƵůŝǇƵƐŝ ƵƵůŽůŽ͕
dĞŵĂĂƌŽƵƵůŽůŽĚĂŶdĞŵĂƌŽ,ĂůĂǁĂĚƐĞůĂŬƵdĞƌŐƵŐĂƚ/Ͳ/s͘WĞƌŬĂƌĂŝŶŝďƵŬĂŶŵĞƌƵƉĂŬĂŶƉĞƌŬĂƌĂǇĂŶŐ
ǇĂŶŐ ƐŝĨĂƚŶǇĂ ŵĂƚĞƌŝĂů ĚĂŶ ;ŝͿ ǇĂŶŐ ĚĂƉĂƚ ŵĞŵƉĞŶŐĂƌƵŚŝ ŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂů͕ ŬĞůĂŶŐƐƵŶŐĂŶ ƵƐĂŚĂ ĚĂŶ ŬĞĂĚĂĂŶ
ŬĞƵĂŶŐĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶĚĂŶ;ŝŝͿǇĂŶŐĚĂƉĂƚďĞƌĚĂŵƉĂŬŶĞŐĂƚŝĨƚĞƌŚĂĚĂƉƌĞŶĐĂŶĂWĞŶĂǁĂƌĂŶhŵƵŵWĞƌĚĂŶĂ͘

WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚĂŶ <^ ŵĞŶŐĂũƵŬĂŶ ŐƵŐĂƚĂŶ ĂŶƚĂƌĂ ůĂŝŶ ƵŶƚƵŬ ŵĞŵŝŶƚĂ ŵĂũĞůŝƐ ŚĂŬŝŵ ŵĞŵƵƚƵƐ ďĂŚǁĂ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚĂŶ <^ ƚŝĚĂŬ ǁĂũŝď ƵŶƚƵŬ ŵĞŵďĂǇĂƌ ƵĂŶŐ ƉĞƐĂŶŐŽŶ ŬĞƉĂĚĂ dĞƌŐƵŐĂƚ /Ͳ/s͘ ĚĂƉƵŶ ĚĂƐĂƌ
ĚŝĂũƵŬĂŶŶǇĂŐƵŐĂƚĂŶŽůĞŚWĞƌƐĞƌŽĂŶĚĂŶ<^ĂĚĂůĂŚŬĂƌĞŶĂdĞƌŐƵŐĂƚ/Ͳ/sƐĞůĂŬƵƚĞŶĂŐĂŬĞƌũĂƉĞƌŵĂŶĞŶ
ĚĂƌŝWĞƌƐĞƌŽĂŶďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶZŝƐĂůĂŚWĞƌƵŶĚŝŶŐĂŶŝƉĂƌƚŝƚdĂŶŐŐĂůϮϴƉƌŝůϮϬϮϭƚĞůĂŚƐĞƚƵũƵƵŶƚƵŬĚŝŵƵƚĂƐŝ
ƵŶƚƵŬ ďĞŬĞƌũĂ Ěŝ ŬĞďƵŶ ǇĂŶŐ ĚŝŽƉĞƌĂƐŝŬĂŶ ŽůĞŚ <^͕ <ĞŵƵĚŝĂŶ͕ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ^ƵƌĂƚ EŽ͘ ϮϭϮͬ<EͲ
^dZͬ/s͘ϮϬϮϭƚĂŶŐŐĂůϮϵƉƌŝůϮϬϮϭƉĞƌŝŚĂůDƵƚĂƐŝ͕ƚĞůĂŚ ĚŝƚĞŶƚƵŬĂŶďĂŚǁĂ dĞƌŐƵŐĂƚ/Ͳ/sĂŬĂŶŵĞŵƵůĂŝ
ďĞŬĞƌũĂƵŶƚƵŬŬĞďƵŶ<^ƚĞƌŚŝƚƵŶŐƐĞũĂŬƚĂŶŐŐĂůϯDĞŝϮϬϮϭ͕ŶĂŵƵŶdĞƌŐƵŐĂƚ/Ͳ/sƚĞůĂŚƚŝĚĂŬƉĞŬĞƌũĂĂŶŶǇĂ
ƚĞƌŚŝƚƵŶŐ ŵƵůĂŝ ƚĂŶŐŐĂů ϯ DĞŝ ϮϬϮϭ ƐĂŵƉĂŝ ƚĂŶŐŐĂů ϭϴ DĞŝ ϮϬϮϭ ǁĂůĂƵƉƵŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚĞůĂŚ ĚƵĂ ŬĂůŝ
ŵĞŶŐŝƌŝŵŬĂŶƐƵƌĂƚƉĂŶŐŐŝůĂŶŬĞƉĂĚĂŵĂƐŝŶŐͲŵĂƐŝŶŐdĞƌŐƵŐĂƚ/Ͳ/s͘

ĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ^ƵƌĂƚ>ĂǁKĨĨŝĐĞ,͘ZĞĨŵĂŶĂƐƌŝ͕^͘,͕͘Ͳ,͘ƵůĐŚĂŝƌŝ͕^͘,͕͘ĚĂŶZĞŬĂŶEŽ͘ϲϰϮϵͬZͬ^<ͬ//ͬϮϬϮϮ
ƚĂŶŐŐĂůϯ&ĞďƌƵĂƌŝϮϬϮϮǇĂŶŐŵĞƌƵƉĂŬĂŶŬƵĂƐĂWĞƌƐĞƌŽĂŶĚĂŶ<^ĚĂůĂŵƉĞƌŬĂƌĂŝŶŝďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ^ƵƌĂƚ
<ƵĂƐĂ<ŚƵƐƵƐƚĂŶŐŐĂůϳŐƵƐƚƵƐϮϬϮϭ͕ƉĞŵďĂĐĂĂŶƉƵƚƵƐĂŶEŽ͘ϯϬϲͬWĚƚ͘^ƵƐͲW,/ͬϮϬϮϭͬWE͘DĚŶƚĂŶŐŐĂůϯ
&ĞďƌƵĂƌŝϮϬϮϮƚĞůĂŚĚŝůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ͘DĂũĞůŝƐ,ĂŬŝŵ͕ĂŶƚĂƌĂůĂŝŶŵĞŵƵƚƵƐ͗;ŝͿŵĞŶŐĂďƵůŬĂŶƐĞďĂŐŝĂŶŐƵŐĂƚĂŶ
WĞƌƐĞƌŽĂŶĚĂŶ<^͖;ŝŝͿŵĞŶǇĂƚĂŬĂŶ^ƵƌĂƚDƵƚĂƐŝ<ĂƌǇĂǁĂŶdĞƌŐƵŐĂƚ/Ɛ͘Ě/sEŽ͗ϮϭϮͬ<EͲ^dZͬ/sͬϮϬϮϭ
ƚĂŶŐŐĂůϮϵƉƌŝůϮϬϮϭƐĂŚƐĞĐĂƌĂŚƵŬƵŵ͖;ŝŝŝͿDĞŶǇĂƚĂŬĂŶŚƵďƵŶŐĂŶŬĞƌũĂĂŶƚĂƌĂWĂƌĂWĞŶŐŐƵŐĂƚĚĞŶŐĂŶ
WĂƌĂdĞƌŐƵŐĂƚƉƵƚƵƐŬĂƌĞŶĂƉĞŶŐƵŶĚƵƌĂŶĚŝƌŝ͖ĚĂŶ;ŝǀͿŵĞŶŐŚƵŬƵŵWĞƌƐĞƌŽĂŶĚĂŶ<^ƵŶƚƵŬŵĞŵďĂǇĂƌ
ZƉ͘ϰ͘ϴϳϵ͘ϰϲϮŬĞƉĂĚĂdĞƌŐƵŐĂƚ/s͘

ĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ƉĞŶĞůƵƐƵƌĂŶ ŚƚƚƉƐ͗ͬͬƐŝƉƉ͘ƉŶͲŵĞĚĂŶŬŽƚĂ͘ŐŽ͘ŝĚ͕ͬ ƉĂƌĂ ƚĞƌŐƵŐĂƚ ĚĂůĂŵ ƉĞƌŬĂƌĂ ŝŶŝ ƚĞůĂŚ
ŵĞŶŐĂũƵŬĂŶ ƉĞƌŵŽŚŽŶĂŶ ŬĂƐĂƐŝ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϭϴ &ĞďƌƵĂƌŝ ϮϬϮϮ͘ ^ĂŵƉĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ƚĂŶŐŐĂů WƌŽƐƉĞŬƚƵƐ ŝŶŝ͕
WĞƌƐĞƌŽĂŶďĞůƵŵŵĞŶĞƌŝŵĂĚŽŬƵŵĞŶŵĞŵŽƌŝŬĂƐĂƐŝƐĞŚƵďƵŶŐĂŶĚĞŶŐĂŶƉĞƌŵŽŚŽŶĂŶŬĂƐĂƐŝƚĞƌƐĞďƵƚ͘

Ϯ͘ dW/

dW/ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ dĞƌŐƵŐĂƚ ĚĂůĂŵ ƉĞƌŬĂƌĂ ŚƵďƵŶŐĂŶ ŝŶĚƵƐƚƌŝĂů ŶŽŵŽƌ ϰϬͬWĚƚ͘^ƵƐͲW,/ͬϮϬϮϭͬWE͘WůŐ ƉĂĚĂ
WĞŶŐĂĚŝůĂŶEĞŐĞƌŝWĂůĞŵďĂŶŐ͕ĚĞŶŐĂŶůŝ͕ĚŬŬ͘ƐĞůĂŬƵϲϬ;ĞŶĂŵƉƵůƵŚͿƉĞŬĞƌũĂͬďƵƌƵŚŚĂƌŝĂŶůĞƉĂƐ;,>ͿĚŝ
TPAI sebagai penggugat (“WĞŶŐŐƵŐĂƚ”) terkait Pemutusan Hubungan Kerja (PHK) sepihak oleh TPAI
(“WĞƌŬĂƌĂW,/”).

ĂƐĂƌŐƵŐĂƚĂŶWĞƌŬĂƌĂW,/ŽůĞŚWĞŶŐŐƵŐĂƚĂĚĂůĂŚƚĞƌŬĂŝƚĚĞŶŐĂŶƉĞƌƵŵĂŚĂŶĂƚĂƵƉĞŶŐŝƐƚŝƌĂŚĂƚĂŶϲϬ;ĞŶĂŵ
ƉƵůƵŚͿƉĞŬĞƌũĂͬďƵƌƵŚŚĂƌŝĂŶůĞƉĂƐ;,>ͿĚŝdW/ƚĞƌŚŝƚƵŶŐƚĂŶŐŐĂůϭϮDĞŝϮϬϮϬƐĂŵƉĂŝĚĞŶŐĂŶǁĂŬƚƵǇĂŶŐ
ƚŝĚĂŬĚŝƚĞŶƚƵŬĂŶ͕ǇĂŶŐĚĞŶŐĂŶŬĂƚĂůĂŝŶĚŝĂŶŐŐĂƉƐĞďĂŐĂŝƉĞŵƵƚƵƐĂŶŚƵďƵŶŐĂŶŬĞƌũĂƐĞĐĂƌĂƐĞƉŝŚĂŬ͘WĂƌĂ
ϲϬ ;ĞŶĂŵ ƉƵůƵŚͿ ƉĞŬĞƌũĂͬďƵƌƵŚ ŚĂƌŝĂŶ ůĞƉĂƐ Ěŝ dW/ ƚĞƌƐĞďƵƚ ƚŝĚĂŬ ŵĞŶĚĂƉĂƚŬĂŶ ƉĞƐĂŶŐŽŶ ƐĞƐƵĂŝ
ŬĞƚĞŶƚƵĂŶƉĞƌƵŵĂŚĂŶ͕ƐĞƌƚĂƚŝĚĂŬŵĞŶĚĂƉĂƚŬĂŶƵĂŶŐƉĞŶŐŐĂŶƚŝĂŶĐƵƚŝƚĂŚƵŶĂŶ͕ĚĂŶƚĞƌĚĂƉĂƚŬĞŬƵƌĂŶŐĂŶ
ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶƵĂŶŐd,ZƚĂŚƵŶϮϬϮϬ͘

ĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ƉĞŵĞƌŝŬƐĂĂŶ ƉĂĚĂ ƐŝƐƚĞŵ ŝŶĨŽƌŵĂƐŝ ƉĞŶĞůƵƐƵƌĂŶ ƉĞƌŬĂƌĂ WĞŶŐĂĚŝůĂŶ EĞŐĞƌŝ WĂůĞŵďĂŶŐ͕
ƉĞƌŬĂƌĂ ŝŶŝ ƚĞůĂŚ ĚŝƉƵƚƵƐ ŽůĞŚ DĂũĞůŝƐ ,ĂŬŝŵ WĞŶŐĂĚŝůĂŶ ,ƵďƵŶŐĂŶ /ŶĚƵƐƚƌŝĂů ƉĂĚĂ WĞŶŐĂĚŝůĂŶ EĞŐĞƌŝ
WĂůĞŵďĂŶŐ ƉĂĚĂ ŚĂƌŝ ^ĞůĂƐĂ͕ ƚĂŶŐŐĂů Ϯϰ ŐƵƐƚƵƐ ϮϬϮϭ͕ ĚĞŶŐĂŶ ĂŵĂƌ ƉƵƚƵƐĂŶ ǇĂŶŐ ƉĂĚĂ ŝŶƚŝŶǇĂ ĂĚĂůĂŚ

ϭ͘ DĞŶŐĂďƵůŬĂŶŐƵŐĂƚĂŶWĞŶŐŐƵŐĂƚƵŶƚƵŬƐĞďĂŐŝĂŶ͖
482
Ϯ͘ DĞŶǇĂƚĂŬĂŶ ŚƵďƵŶŐĂŶ ŬĞƌũĂ ĂŶƚĂƌĂ WĞŶŐŐƵŐĂƚ ĚĞŶŐĂŶ dĞƌŐƵŐĂƚ ďĞƌĂůŝŚ ĚĂƌŝ ŚƵďƵŶŐĂŶ ŬĞƌũĂ
ŚĂƌŝĂŶůĞƉĂƐŵĞŶũĂĚŝŚƵďƵŶŐĂŶŬĞƌũĂĚĞŶŐĂŶWĞƌũĂŶũŝĂŶ<ĞƌũĂtĂŬƚƵdŝĚĂŬdĞƌƚĞŶƚƵ;W<tddͿĂƚĂƵ
ƉĞŬĞƌũĂƚĞƚĂƉ͖
ϯ͘ DĞŶǇĂƚĂŬĂŶŚƵďƵŶŐĂŶŬĞƌũĂĂŶƚĂƌĂWĞŶŐƵŐĂƚĚĞŶŐĂŶdĞƌŐƵŐĂƚƉƵƚƵƐĚĂŶďĞƌĂŬŚŝƌƐĞũĂŬƚĂŶŐŐĂů
ϭϮDĞŝϮϬϮϬ͖ĚĂŶ
ϰ͘ DĞŶŐŚƵŬƵŵdĞƌŐƵŐĂƚƵŶƚƵŬŵĞŵďĂǇĂƌƵĂŶŐƉĞƐĂŶŐŽŶ͕ƵĂŶŐƉĞŶŐŚĂƌŐĂĂŶŵĂƐĂŬĞƌũĂĚĂŶƵĂŶŐ
ƉĞŶŐŐĂŶƚŝĂŶŚĂŬƐĞũƵŵůĂŚZƉϰ͘Ϯϵϴ͘ϴϳϬ͘ϰϯϳ;ŵƉĂƚŵŝůŝĂƌĚƵĂƌĂƚƵƐƐĞŵďŝůĂŶƉƵůƵŚĚĞůĂƉĂŶũƵƚĂ
ĚĞůĂƉĂŶƌĂƚƵƐƚƵũƵŚƉƵůƵŚƌŝďƵĞŵƉĂƚƌĂƚƵƐƚŝŐĂƉƵůƵŚƚƵũƵŚƌƵƉŝĂŚͿ͘

^ĂŵƉĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ƐĂĂƚ ŝŶŝ͕ WĞƌŬĂƌĂ W,/ dW/ ƐĞĚĂŶŐ ĚĂůĂŵ ƉƌŽƐĞƐ ŬĂƐĂƐŝ͕ ƐĞĐĂƌĂ ƐƉĞƐŝĨŝŬ ĚĂůĂŵ ƚĂŚĂƉ
ƉĞŶǇĞƌĂŚĂŶŬŽŶƚƌĂŵĞŵŽƌŝŬĂƐĂƐŝ͘

ϯ͘ <^hW

Ă͘ WĞƌŬĂƌĂ,ƵďƵŶŐĂŶ/ŶĚƵƐƚƌŝĂů

ĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶƉƵƚƵƐĂŶEŽ͘ϰϰͬWĚƚ͘^ƵƐͲW,/ͬϮϬϮϬͬWE͘WƚŬƚĂŶŐŐĂůϳƉƌŝůϮϬϮϭĚĂŶƉĞŶĞůƵƐƵƌĂŶŚƚƚƉ͗ͬͬƐŝƉƉ͘ƉŶͲ
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483
ƐĂǁŝƚdĂŶĚĂŶƵĂŚ^ĞŐĂƌ(“TBS”)ƵŶƚƵŬŵĞŶŐŚĂƐŝůŬĂŶŵŝŶǇĂŬŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚ(“Crude Palm Oil”/“CPO”)͕ŝŶƚŝƐĂǁŝƚ
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Expeller”/”PKE”Ϳ͕ĚĂŶWĂůŵ<ĞƌŶĞůDĞĂů(“PKM”)

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ƐĂǁŝƚͬW<͘ ^ĞůĂŶũƵƚŶǇĂ͕ W<K ƐĞďĂŐĂŝ ƉƌŽĚƵŬ ƚƵƌƵŶĂŶ ŬĞůĂƉĂ ƐĂǁŝƚ ǇĂŶŐ ƚĞůĂŚ ĚŝƉƌŽƐĞƐ ůĞďŝŚ ůĂŶũƵƚ ĂŬĂŶ
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ƉůĂƐŵĂǇĂŶŐŵĞŶŐĞůŝůŝŶŐŝƉĞƌŬĞďƵŶĂŶŝŶƚŝĚĂŶĚŝŬĞůŽůĂŽůĞŚŬŽƉĞƌĂƐŝƉůĂƐŵĂǇĂŶŐďĞƌĚŽŵŝƐŝůŝĚŝƐĞŬŝƚĂƌǁŝůĂǇĂŚ
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ĂĚĂůĂŚƉĞƌŬĞďƵŶĂŶƐĂǁŝƚĚĂŶƉĞŶŐŽůĂŚĂŶŶǇĂ͘

484
<:/EWEd/E'zE'DDWE'Zh,/WZ<DE'Eh^,WZ^ZKE

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ϮϬϬϵ DĞŶŐĂŬƵŝƐŝƐŝWD>ĚĂŶ<^hWĚĞŶŐĂŶŬĞďƵŶŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚ
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ϮϬϭϯ DĞŶŐĂŬƵŝƐŝƐŝW>ĚĂŶŵĞůĂŬƵŬĂŶƌĞƉůĂŶƚŝŶŐĚĂŶŵĞŶŐĂŬƵŝƐŝƐŝ<^:
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ϮϬϭϱ DĞŶŐĂŬƵŝƐŝƐŝ&EWĚĞŶŐĂŶŬĞďƵŶŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚ
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DĞŶŐĂŬƵŝƐŝƐŝdW/ĚĞŶŐĂŶƉĂďƌŝŬĚĂŶŬĞďƵŶŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚ ĚĂŶ ^<ĚĞŶŐĂŶŬĞďƵŶŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚ ĚĂŶ
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ϮϬϭϵ DĞŶĚŝƌŝŬĂŶƉĂďƌŝŬŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚĚŝD>
DĞŵƵůĂŝŬĞŐŝĂƚĂŶŽƉĞƌĂƐŝƉĂďƌŝŬƉĞŶŐŽůĂŚĂŶŝŶƚŝƐĂǁŝƚ;ŬĞƌŶĞůĐƌƵƐŚŝŶŐƉůĂŶƚͿĚŝ<^:ĚĂŶƉĞŶĚŝƌŝĂŶ
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ϮϬϮϭ
ĚĂŶŵĞŶĚŝƌŝŬĂŶƉĂďƌŝŬŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚĚŝ<^hW

^Zd/&/<^/EWE',Z'E

ĞƌŝŬƵƚĂĚĂůĂŚƐĞƌƚŝĨŝŬĂƐŝĚĂŶƉĞŶŐŚĂƌŐĂĂŶǇĂŶŐĚŝƚĞƌŝŵĂ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶƐĞůĂŵĂϳƚĂŚƵŶƚĞƌĂŬŚŝƌ͗

dĂŚƵŶ ^ĞƌƚŝĨŝŬĂƐŝĚĂŶWĞŶŐŚĂƌŐĂĂŶ
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ϮϬϭϰ
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ϮϬϭϲ
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^dŵĞŵƉĞƌŽůĞŚ^ĞƌƚŝĨŝŬĂƚ/^WKƵŶƚƵŬ<ĞďƵŶ>ĂŶŐŐĂWĂǇƵŶŐ͕^ƵŵĂƚĞƌĂhƚĂƌĂǇĂŶŐĚŝŬĞůƵĂƌŬĂŶŽůĞŚ
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dW/ŵĞŵƉĞƌŽůĞŚ^ĞƌƚŝĨŝŬĂƚ/^WKƵŶƚƵŬ<ĞďƵŶdW/͕^ƵŵĂƚĞƌĂhƚĂƌĂǇĂŶŐĚŝŬĞůƵĂƌŬĂŶŽůĞŚ^/'ůŽďĂů͘
ϮϬϭϴ
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ϮϬϭϵ ĚĂůĂŵ ƉĞŶŐĞůŽůĂĂŶ ůŝŶŐŬƵŶŐĂŶ ŚŝĚƵƉ ĚĞŶŐĂŶ WĞƌŝŶŐŬĂƚ /Zh ǇĂŶŐ ĚŝŬĞůƵĂƌŬĂŶ ŽůĞŚ <ĞŵĞŶƚƌŝĂŶ
>ŝŶŐŬƵŶŐĂŶ,ŝĚƵƉĚĂŶ<ĞŚƵƚĂŶĂŶZĞƉƵďůŝŬ/ŶĚŽŶĞƐŝĂƵŶƚƵŬƉĞƌŝŽĚĞϮϬϭϵͲϮϬϮϬ
D>ŵĞŵƉĞƌŽůĞŚ^ĞƌƚŝĨŝŬĂƚ/^WKƵŶƚƵŬ<ĞďƵŶ^ŝŬĂƉĂƐ͕^ƵŵĂƚĞƌĂhƚĂƌĂǇĂŶŐĚŝŬĞůƵĂƌŬĂŶŽůĞŚWddƵǀ
ϮϬϭϵ
EŽƌĚ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͘ĞƌůĂŬƵƐĂŵƉĂŝĚĞŶŐĂŶϯĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϰ͘
>ŵĞŵƉĞƌŽůĞŚ^ĞƌƚŝĨŝŬĂƚ/^WKƵŶƚƵŬ<ĞďƵŶĂƚƵDƵŶĚŽŵ͕^ƵŵĂƚĞƌĂhƚĂƌĂǇĂŶŐĚŝŬĞůƵĂƌŬĂŶŽůĞŚ
ϮϬϭϵ
WddƵǀEŽƌĚ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͘ĞƌůĂŬƵƐĂŵƉĂŝĚĞŶŐĂŶϯĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϰ͘
^<ŵĞŵƉĞƌŽůĞŚ^ĞƌƚŝĨŝŬĂƚ/^WKƵŶƚƵŬ<ĞďƵŶ<ƵĂůĂWƵŶƚŝĂŶ͕^ƵŵĂƚĞƌĂ^ĞůĂƚĂŶǇĂŶŐĚŝŬĞůƵĂƌŬĂŶŽůĞŚ
ϮϬϮϬ
WddƵǀEŽƌĚ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͘ĞƌůĂŬƵƐĂŵƉĂŝĚĞŶŐĂŶϭϯĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϱ͘
485
ĂůĂŵŵĞůĂŬƵŬĂŶŬĞŐŝĂƚĂŶŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂů͕'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶďĞƌƉƌŝŶƐŝƉƵŶƚƵŬŵĞŶŐĞĚĞƉĂŶŬĂŶĂƐƉĞŬůŝŶŐŬƵŶŐĂŶĚŝŵĂŶĂ'ƌƵƉ
WĞƌƐĞƌŽĂŶƚĞůĂŚŵĞƌĞŶĐĂŶĂŬĂŶƵŶƚƵŬƚĞƌƵƐŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶƐĞƌƚŝĨŝŬĂƐŝ'ƌƵƉŚŝŶŐŐĂƐĞůƵƌƵŚŬĞďƵŶ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶƚĞƌƐĞƌƚŝĨŝŬĂƐŝ
/ŶĚŽŶĞƐŝĂ^ƵƐƚĂŝŶĂďůĞWĂůŵKŝů;/^WKͿƐĞĐĂƌĂďĞƌƚĂŚĂƉ͘WĞƌƐĞƌŽĂŶƚĞůĂŚŵĞŵƉƵŶǇĂŝŬŽŵŝƚĞ^'ǇĂŶŐƐĞŶĂŶƚŝĂƐĂŵĞŵĂŶƚĂƵ
ŬĞƉĂƚƵŚĂŶ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ƉƌŝŶƐŝƉͲƉƌŝŶƐŝƉ ĚĂŶ ŬƌŝƚĞƌŝĂͲŬƌŝƚĞƌŝĂ ǇĂŶŐ ŵĞŶŐĚĞƉĂŶŬĂŶ ĂƐƉĞŬ ůŝŶŐŬƵŶŐĂŶ ĚĂŶ ŬĞďĞƌůĂŶŐƐƵŶŐ ƚĂƚĂ
ŬĞůŽůĂWĞƌƵƐĂŚĂĂŶ͘^ĂĂƚŝŶŝWĞƌƵƐĂŚĂĂŶŶĂŬǇĂŶŐĚĂůĂŵƉƌŽƐĞƐƐĞƌƚŝĨŝŬĂƐŝ/^WKĂĚĂůĂŚWD>͕<^hW͕:^ĚĂŶ&EW͘

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^ƵŵĂƚĞƌĂ hƚĂƌĂ͕ ^ƵŵĂƚĞƌĂ ^ĞůĂƚĂŶ͕ <ĂůŝŵĂŶƚĂŶ ĂƌĂƚ Θ <ĂůŝŵĂŶƚĂŶ dĞŶŐĂŚ͘ 'ƌƵƉ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŵĞŵŝůŝŬŝ
ƉĞƌŬĞďƵŶĂŶ ŬĞůĂƉĂ ƐĂǁŝƚ ĚĞŶŐĂŶ ƚŽƚĂů ĂƌĞĂ ƚĞƌƚĂŶĂŵ ƐĞůƵĂƐ ϰϭ͘ϳϳϱ ŚĞŬƚĂƌ͕ ǇĂŶŐ ƚĞƌĚŝƌŝ ĚĂƌŝ ϯϴ͘Ϯϱϰ ŚĞŬƚĂƌ
ƉĞƌŬĞďƵŶĂŶŝŶƚŝĚĂŶϯ͘ϱϮϭŚĞŬƚĂƌƉĞƌŬĞďƵŶĂŶƉůĂƐŵĂ͘ĂƌŝĂƌĞĂƚĞƌƚĂŶĂŵƉĞƌŬĞďƵŶĂŶŝŶƚŝƚĞƌƐĞďƵƚ͕ƐĞůƵĂƐϯϳϴ
ŚĞŬƚĂƌŵĞƌƵƉĂŬĂŶdDĚĂŶϯϳ͘ϴϳϲŚĞŬƚĂƌŵĞƌƵƉĂŬĂŶdD͕^ĞĚĂŶŐŬĂŶƵŶƚƵŬƉĞƌŬĞďƵŶĂŶƉůĂƐŵĂ͕ƐĞůƵĂƐϲϵϳ
ŚĞŬƚĂƌŵĞƌƵƉĂŬĂŶdDĚĂŶϮ͘ϴϮϰŚĞŬƚĂƌŵĞƌƵƉĂŬĂŶdD͘dĂŶĂŵĂŶŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚǇĂŶŐĚŝŵŝůŝŬŝWĞƌƐĞƌŽĂŶƐĞĐĂƌĂ
ƌĂƚĂͲƌĂƚĂŵĞŵŝůŝŬŝƵƐŝĂϭϮƚĂŚƵŶ͘

WĞƌŬĞďƵŶĂŶ 'ƌƵƉ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚĞƌůĞƚĂŬ Ěŝ ǁŝůĂǇĂŚ ĚĞŶŐĂŶ ĐƵƌĂŚ ŚƵũĂŶ ǇĂŶŐ ŵĞŵĂĚĂŝ ƵŶƚƵŬ ŵĞŵĂƐƚŝŬĂŶ
ƉĞƌƚƵŵďƵŚĂŶ ƚĂŶĂŵĂŶ ŬĞůĂƉĂ ƐĂǁŝƚ ǇĂŶŐ ƉĞƐĂƚ ĚĂŶ ƉƌŽĚƵŬƐŝ d^ ǇĂŶŐ ŵĂŬƐŝŵĂů͘ 'ƌŽƵƉ WĞƌƵƐĂŚĂĂŶ
ŵĞŶǇĞƐƵĂŝŬĂŶ ƉĞŶĚĞŬĂƚĂŶŶǇĂ ĚĂůĂŵ ƉĞŶŐĞůŽůĂĂŶ ŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂů ƐĞƐƵĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ƚŽƉŽŐƌĂĨŝ ƉĞƌŬĞďƵŶĂŶ ƵŶƚƵŬ
ŵĞŶũĂŐĂĞĨŝƐŝĞŶƐŝďŝĂǇĂ͘

ZWZ<hEEEWZ/<

486
WĞƌŝŚĂů ƉĞƌŬĞďƵŶĂŶ ŬĞůĂƉĂ ƐĂǁŝƚ 'ƌƵƉ WĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ ďĞƌŝŬƵƚ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ ƚĂďĞů ƌŝŶŐŬĂƐĂŶ ŵĞŶŐĞŶĂŝ ůŽŬĂƐŝ
ƉĞƌŬĞďƵŶĂŶĚĂŶũƵŵůĂŚŚĞŬƚĂƌĚĂƌŝůĂŚĂŶǇĂŶŐĚŝƚĂŶĂŵŝĚĞŶŐĂŶƉŽŚŽŶŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚ͕ďĂŝŬŵĞůĂůƵŝŬĞďƵŶŝŶƚŝ
ŵĂƵƉƵŶƉůĂƐŵĂĚĂƌŝ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶ͗

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/Ŷƚŝ WůĂƐŵĂ :ƵŵůĂŚ
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^dW ĞƐĂĂƚĂŶŐWĂŶĞ///͕^ƵŵĂƚĞƌĂhƚĂƌĂ Ϯ͘ϱϴϰ Ͳ Ϯ͘ϱϴϰ
^d^ ĞƐĂ^ƵŶŐĂŝƵĂ͕^ƵŵĂƚĞƌĂhƚĂƌĂ ϭ͘ϲϮϵ Ͳ ϭ͘ϲϮϵ
<^ ĞƐĂhũƵŶŐĂƚƵ͕^ƵŵĂƚĞƌĂhƚĂƌĂ ϯ͘ϳϰϱ ϯϬϬ ϰ͘Ϭϰϱ
D> ĞƐĂ^ŝŬĂƉĂƐ͕^ƵŵĂƚĞƌĂhƚĂƌĂ ϱ͘Ϯϭϯ ϲϳϳ ϱ͘ϴϴϵ
W> ĞƐĂ^ĞůĂƚĞƚŝŶŐ͕^ƵŵĂƚĞƌĂhƚĂƌĂ ϭ͘ϲϵϳ Ͳ ϭ͘ϲϵϳ
> ĞƐĂĂƚƵDƵŶĚĂŵ͕^ƵŵĂƚĞƌĂhƚĂƌĂ ϲϴϳ ϮϯϮ ϵϭϵ
:^ ĞƐĂĞŬ<ŽƚĂĂƌƵ͕^ƵŵĂƚĞƌĂhƚĂƌĂ ϱϬϳ Ͳ ϱϬϳ
ĞƐĂhƉĂŶŐ:ĂǇĂĚĂŶ<ĞŶƚĞŶ>ĂƵƚ͕^ƵŵĂƚĞƌĂ
dW/ ϯ͘ϴϲϬ ϰϴϮ ϰ͘ϯϰϮ
^ĞůĂƚĂŶ
^< ĞƐĂ<ƵĂůĂWƵŶƚŝĂŶ͕^ƵŵĂƚĞƌĂ^ĞůĂƚĂŶ Ϯ͘ϵϯϯ Ͳ Ϯ͘ϵϯϯ
<ĂůŝŵĂŶƚĂŶĂƌĂƚ
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<^hW ĞƐĂ^ĞƌĂƚǇŽŶ͕<ĂůŝŵĂŶƚĂŶĂƌĂƚ ϯ͘ϳϯϰ ϳϬϰ ϰ͘ϰϯϴ
&EW ĞƐĂĞƌĞŶŐDĂůĂŬĂ͕<ĂůŝŵĂŶƚĂŶdĞŶŐĂŚ ϰ͘ϰϳϴ Ϯϵϭ ϰ͘ϳϲϵ
dW ĞƐĂdƵŵďĂŶŐ^ĞƉĂŶ͕<ĂůŝŵĂŶƚĂŶdĞŶŐĂŚ ϯ͘Ϯϴϯ ϰϳϯ ϯ͘ϳϱϲ

^ĂŵƉĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ƉƌŽƐƉĞŬƚƵƐ ŝŶŝ ĚŝƚĞƌďŝƚŬĂŶ͕ 'ƌƵƉ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŵĞŶŐŽƉĞƌĂƐŝŬĂŶ ϵ ƉĂďƌŝŬ ĚĞŶŐĂŶ ŬĂƉĂƐŝƚĂƐ ϰϱϬ
ƚŽŶͬũĂŵ͘dĂďĞůďĞƌŝŬƵƚŵĞŶƵŶũƵŬĂŶŬĂƉĂƐŝƚĂƐĚĂƌŝŵĂƐŝŶŐͲŵĂƐŝŶŐƉĂďƌŝŬWĞƌƵƐĂŚĂĂŶŶĂŬ͘

ŶƚŝƚĂƐzĂŶŐ WĞŶŐŽůĂŚĂŶĂƚĂƐ <ĂƉĂƐŝƚĂƐ <ĂƉĂƐŝƚĂƐ ǆƚƌĂĐƚŝŽŶ
>ŽŬĂƐŝ hƚŝůŝƐĂƐŝΎ
DĞŵŝůŝŬŝ ,ĂƐŝůWĞƌŬĞďƵŶĂŶ ;DdƉĞƌũĂŵͿ ƉĞŶǇŝŵƉĂŶĂŶ;DdͿ ZĂƚĞΎ
ĞƐĂĂŚĂů͕^ƵŵĂƚĞĂƌ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ^dZ ϲϬ ϱ͘ϬϬϬ ϳϯ͕ϭй ϭϴ͕ϵй
hƚĂƌĂ
ĞƐĂ ^ĂďƵŶŐĂŶ͕
^d ^dW͕^d^ ϲϬ ϰ͘ϱϬϬ ϭϬϯ͕ϯй ϭϵ͕ϴй
ĞƐĂ hũƵŶŐ ĂƚƵ͕
ϲϬ ϳ͘ϬϬϬ ϵϴ͕ϲй ϭϵ͕ϳй
<^ <^
ĞƐĂ^ŝďŽĚĂŬWĂƉĂƐŽ͕
ϰϱ ϱ͘ϬϬϬ ϱϯ͕ϵй ϭϵ͕ϭй
ƵƐƵŶ // ĞƐĂ ŝŶũĂŝ͕
<^: Ͳ ϯϬ Ϯ͘ϬϬϬ ϵϲ͕ϰй ϭϳ͕Ϭй
ĞƐĂ ^ŝŬĂƉĂƐ͕
D> D>͕> ϲϬ ϲ͘ϬϬϬ ϰϰ͕ϴй Ϯϰ͕ϰй
ĞƐĂ hƉĂŶŐ :ĂǇĂ͕
dW/ dW/͕^< ϰϱ ϲ͘ϬϬϬ ϴϬ͕ϯй ϮϮ͕ϭй
ĞƐĂ dƵŵďĂŶŐ
dW ^ĞƉĂŶ͕ <ĂůŝŵĂŶƚĂŶ dW͕&EW ϲϬ ϱ͘ϬϬϬ ϲϰ͕ϴй Ϯϯ͕ϳй
dĞŶŐĂŚ
ĞƐĂ ^ĞƌĂƚ ǇŽŶ͕
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ΎZĂƚĂͲƌĂƚĂĚĂůĂŵϯ;ƚŝŐĂͿƚĂŚƵŶƚĞƌĂŬŚŝƌ;ϮϬϭϴͲϮϬϮϬͿ
ΎΎWĞŶŐŽƉĞƌĂƐŝĂŶĚŝŵƵůĂŝƉĂĚĂŐƵƐƚƵƐϮϬϮϭ͘

487
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dĂďĞůďĞƌŝŬƵƚĂĚĂůĂŚǀŽůƵŵĞƉƌŽĚƵŬƐŝ͕ƐĞƌƚĂƌĞŶĚĞŵĞŶ;ŽŝůĞǆƚƌĂĐƚŝŽŶƌĂƚĞͿ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶ͗

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d^
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ϭϯ͘ϬϳϬ Ϯϴ͘ϳϭϬ Ϯϭ͘ϱϵϴ ϮϬ͘ϴϵϲ
WĞƌƵƐĂŚĂĂŶŶĂŬ ϰϭϱ͘ϱϰϰ ϳϳϱ͘ϰϱϭ ϳϭϱ͘ϰϳϴ ϱϴϱ͘Ϯϴϵ
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<^ ϯϲ͘ϯϱϯ ϴϳ͘ϭϴϱ ϴϰ͘ϲϳϴ ϳϱ͘ϱϮϰ
D> ϲϭ͘ϴϭϳ ϭϬϬ͘ϵϭϵ ϴϵ͘ϯϭϭ ϳϬ͘Ϭϭϴ
W> ϮϬ͘ϳϮϭ ϯϰ͘ϰϴϰ ϯϮ͘ϲϴϴ Ϯϱ͘Ϭϵϰ
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dW/ ϱϬ͘ϱϰϯ ϵϮ͘ϰϱϰ ϭϬϲ͘Ϯϵϲ ϭϬϬ͘ϱϱϵ
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dW ϰϰ͘Ϭϳϯ ϴϵ͘ϵϰϱ ϳϳ͘ϴϴϲ ϲϲ͘Ϯϭϴ
&EW ϱϮ͘ϰϴϴ ϴϱ͘Ϭϭϴ ϳϴ͘ϯϰϮ ϲϳ͘ϭϴϭ
:^ ϲ͘ϰϬϵ ϭϱ͘ϭϳϱ ϭϱ͘ϱϱϭ ϭϰ͘ϲϲϵ
^ƵďƚŽƚĂů ϰϮϴ͘ϲϭϰ ϴϬϰ͘ϭϲϭ ϳϯϳ͘Ϭϳϲ ϲϬϲ͘ϭϴϱ
WK
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ϭϴ͘ϲϵϮ ϰϰ͘ϵϭϮ ϱϭ͘ϳϮϰ ϱϮ͘ϲϱϱ
WĞƌƵƐĂŚĂĂŶŶĂŬ ϭϲϯ͘ϴϳϮ ϯϱϱ͘ϱϯϱ ϯϮϲ͘ϮϱϮ Ϯϵϰ͘ϴϴϱ
<^ ϯϰ͘ϲϱϳ ϵϰ͘Ϭϰϲ ϭϬϯ͘ϵϴϴ ϵϱ͘ϲϭϯ
D> ϯϱ͘ϯϱϭ ϱϬ͘ϮϮϮ ϭϰ͘ϬϴϮ
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<^: ϭϬ͘Ϯϳϳ Ϯϱ͘ϭϮϳ Ϯϳ͘Ϭϴϴ ϯϲ͘ϳϮϮ
dW/ ϮϮ͘ϴϬϯ ϱϮ͘ϰϭϰ ϱϮ͘ϮϮϵ ϯϴ͘ϴϵϯ
dW Ϯϴ͘ϮϬϲ ϱϳ͘ϮϱϮ ϱϱ͘ϱϮϵ ϱϮ͘ϲϵϵ
^ƵďƚŽƚĂů ϭϴϮ͘ϱϲϯ ϰϬϬ͘ϰϰϴ ϯϳϳ͘ϵϳϲ ϯϰϳ͘ϱϯϵ
W<
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ϱ͘ϯϱϰ ϭϮ͘ϱϯϲ ϭϰ͘ϱϭϰ ϭϱ͘Ϯϲϭ
WĞƌƵƐĂŚĂĂŶŶĂŬ ϯϰ͘ϬϴϬ ϴϬ͘Ϯϱϭ ϳϲ͘ϱϯϯ ϳϬ͘ϱϳϴ
<^ ϵ͘ϰϲϱ Ϯϱ͘ϳϴϴ Ϯϳ͘ϰϰϲ Ϯϰ͘ϱϵϭ
D> ϱ͘Ϯϳϲ ϳ͘ϳϭϯ Ϯ͘Ϭϴϯ
^d ϴ͘ϱϲϰ Ϯϭ͘ϰϴϱ ϮϬ͘ϭϴϴ ϭϵ͘ϳϳϮ
<^: Ϯ͘ϲϯϮ ϳ͘ϲϴϱ ϴ͘ϴϲϲ ϭϭ͘ϯϯϮ
dW/ ϰ͘ϬϲϮ ϴ͘ϳϴϯ ϵ͘ϵϵϮ ϳ͘ϬϮϴ
dW ϰ͘Ϭϴϭ ϴ͘ϳϵϲ ϳ͘ϵϲϬ ϳ͘ϴϱϲ
^ƵďƚŽƚĂů ϯϵ͘ϰϯϰ ϵϮ͘ϳϴϳ ϵϭ͘Ϭϰϳ ϴϱ͘ϴϯϵ
W<K
<^: ϭϳ͘ϱϬϬ Ϯϵ͘ϴϵϱ - -
W<
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488
WĞƌŝŽĚĞĞŶĂŵ
ďƵůĂŶǇĂŶŐ
ďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂ dĂŚƵŶǇĂŶŐďĞƌĂŬŚŝƌƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌ
<ĞƚĞƌĂŶŐĂŶ ƚĂŶŐŐĂů
ϯϬ:ƵŶŝ
W<D
<^: ϰ͘ϭϱϬ - - -
ZĞŶĚĞŵĞŶ;KŝůǆƚƌĂĐƚŝŽŶZĂƚĞͿ Ϯϭ͕ϭϳй ϮϬ͕ϰϯй ϮϬ͕ϯϬй ϮϬ͕ϭϵй

ĂůĂŵŵĞŶũĂůĂŶŬĂŶďŝƐŶŝƐƉĞƌŬĞďƵŶĂŶŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚ͕d^ŚĂƐŝůƉĞƌŬĞďƵŶĂŶĚŝƉĞƌŽůĞŚĚĂƌŝƉĞƌŬĞďƵŶĂŶŝŶƚŝĚĂŶ
ƉĞƌŬĞďƵŶĂŶ ƉůĂƐŵĂ͘ Ăƌŝ ĂƌĞĂ ƚĞƌƚĂŶĂŵ ƉĞƌŬĞďƵŶĂŶ ŝŶƚŝ͕ ƐĞůƵĂƐ ϯϳϴ ŚĞŬƚĂƌ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ dĂŶĂŵĂŶ ĞůƵŵ
DĞŶŐŚĂƐŝůŬĂŶ ;dDͿ ĚĂŶ ϯϳ͘ϴϳϲ ŚĞŬƚĂƌ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ dĂŵĂŶĂŶ DĞŶŐŚĂƐŝůŬĂŶ ;dDͿ͘ ^ĞĚĂŶŐŬĂŶ ƵŶƚƵŬ ĂƌĞĂ
ƚĞƌƚĂŶĂŵƉĞƌŬĞďƵŶĂŶƉůĂƐŵĂ͕ƐĞůƵĂƐϲϵϳŚĞŬƚĂƌŵĞƌƵƉĂŬĂŶdDĚĂŶϮ͘ϴϮϰŚĞŬƚĂƌŵĞƌƵƉĂŬĂŶdD͘

;ĚĂůĂŵŚĂͿ
<ĞƚĞƌĂŶŐĂŶ ^ƵŵĂƚĞƌĂ ^ƵŵĂƚĞƌĂ <ĂůŝŵĂŶƚĂŶ <ĂůŝŵĂŶƚĂŶ
hƚĂƌĂ ^ĞůĂƚĂŶ ĂƌĂƚ dĞŶŐĂŚ
/Ŷƚŝ
dĂŶĂŵĂŶDĞŶŐŚĂƐŝůŬĂŶ ϭϳ͘ϳϯϰ ϲ͘ϳϵϮ ϱ͘ϳϴϲ ϳ͘ϱϲϯ
dĂŶĂŵĂŶĞůƵŵDĞŶŐŚĂƐŝůŬĂŶ ϲϰ Ͳ ϭϭϲ ϭϵϴ
ƌĞĂůĂŬĂŶŝƚĂŶĂŵ Ϯϯ Ͳ Ϯϲϴ ϭϴϮ
WĞŵďŝďŝƚĂŶ ϴ Ͳ ϲ ϱϰ
ƌĞĂ/ŶĨƌĂƐƚƌƵŬƚƵƌ ϭ͘ϴϰϭ ϰϭϱ ϲϰϳ ϰϮϭ
ƌĞĂĞůƵŵŝŐƵŶĂŬĂŶ ϯϴ Ͳ Ϯ͘ϮϱϬ ϰ͘ϯϴϲ
:ƵŵůĂŚ>ĂŚĂŶ ϭϵ͘ϳϬϵ ϳ͘ϮϬϴ ϵ͘Ϭϳϯ ϭϮ͘ϴϬϱ
WůĂƐŵĂ
dĂŶĂŵĂŶDĞŶŐŚĂƐŝůŬĂŶ ϭ͘ϮϬϵ ϰϴϮ ϴϵϱ Ϯϯϴ
dĂŶĂŵĂŶĞůƵŵDĞŶŐŚĂƐŝůŬĂŶ Ͳ Ͳ ϭϳϭ ϱϮϲ
ƌĞĂůĂŬĂŶŝƚĂŶĂŵ Ͳ Ͳ ϭϱϴ ϲϯϴ
WĞŵďŝďŝƚĂŶ Ͳ Ͳ Ͳ Ͳ
ƌĞĂ/ŶĨƌĂƐƚƌƵŬƚƵƌ ϵϭ ϭϵ ϴ ϰϴϵ
ƌĞĂĞůƵŵŝŐƵŶĂŬĂŶ Ͳ Ͳ ϭϬϴ ϭϱϵ
:ƵŵůĂŚ>ĂŚĂŶ ϭ͘ϯϬϬ ϱϬϭ ϭ͘ϯϰϬ Ϯ͘Ϭϱϭ

dĂďĞůďĞƌŝŬƵƚĂĚĂůĂŚƉƌŽĨŝůƵƐŝĂƚĂŶĂŵĂŶŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚƉĂĚĂ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶƉĞƌϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭĚĂŶϯϭĞƐĞŵďĞƌ
ϮϬϮϬ͗

ϮϬϮϭ ϮϬϮϬ
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/Ŷƚŝ WůĂƐŵĂ dŽƚĂů й /Ŷƚŝ WůĂƐŵĂ dŽƚĂů й
фϰƚĂŚƵŶ ϯϳϴ ϲϵϳ ϭ͘Ϭϳϲ Ϯ͕ϲй ϭ͘Ϭϲϳ ϵϵϲ Ϯ͘Ϭϲϰ ϱ͕Ϭй
ϰͲϳƚĂŚƵŶ ϴ͘ϵϰϭ ϭ͘Ϭϴϴ ϭϬ͘ϬϮϵ Ϯϰ͕Ϭй ϭϬ͘ϭϰϵ ϳϴϵ ϭϬ͘ϵϯϴ Ϯϲ͕Ϯй
ϴͲϮϬƚĂŚƵŶ Ϯϰ͘ϴϴϭ ϭ͘ϲϵϲ Ϯϲ͘ϱϳϳ ϲϯ͕ϲй Ϯϯ͘Ϭϰϵ ϭ͘ϳϯϲ Ϯϰ͘ϳϴϱ ϱϵ͕ϰй
хϮϬƚĂŚƵŶ ϰ͘Ϭϱϰ ϰϬ ϰ͘Ϭϵϰ ϵ͕ϴй ϯ͘ϵϬϵ Ͳ ϯ͘ϵϬϵ ϵ͕ϰй
dŽƚĂů ϯϴ͘Ϯϱϰ ϯ͘ϱϮϭ ϰϭ͘ϳϳϱ ϭϬϬ͕Ϭй ϯϴ͘ϭϳϰ ϯ͘ϱϮϭ ϰϭ͘ϲϵϱ ϭϬϬ͕Ϭй
ZĂƚĂͲZĂƚĂhƐŝĂ;ĚĂůĂŵƚĂŚƵŶͿ ϭϮ ϴ ϭϮ ϭϭ ϳ ϭϭ

dĂďĞů ďĞƌŝŬƵƚ ĂĚĂůĂŚ ǀŽůƵŵĞ ƉƌŽĚƵŬƐŝ ƚĂŶĂŵĂŶ ŬĞůĂƉĂ ƐĂǁŝƚ ƉĂĚĂ 'ƌƵƉ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƉĞƌ ϯϬ :ƵŶŝ ϮϬϮϭ ĚĂŶ ϯϭ
ĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϬ͗

ϮϬϮϭ ϮϬϮϬ
/Ŷƚŝ WůĂƐŵĂ dŽƚĂů /Ŷƚŝ WůĂƐŵĂ dŽƚĂů
ϰͲϳƚĂŚƵŶ ϳϳ͘Ϯϲϰ ϯ͘ϵϳϳ ϴϭ͘Ϯϰϭ ϭϮϴ͘ϴϵϵ ϱ͘ϳϴϱ ϭϯϰ͘ϲϴϰ
489
ϮϬϮϭ ϮϬϮϬ
/Ŷƚŝ WůĂƐŵĂ dŽƚĂů /Ŷƚŝ WůĂƐŵĂ dŽƚĂů
ϴͲϮϬƚĂŚƵŶ ϯϭϭ͘ϲϮϮ ϮϬ͘ϭϯϯ ϯϯϭ͘ϳϱϱ ϱϳϱ͘ϴϬϮ ϯϳ͘Ϭϴϱ ϲϭϮ͘ϴϴϳ
хϮϬƚĂŚƵŶ ϯϵ͘ϳϮϵ ϱϬϳ ϰϬ͘Ϯϯϲ ϵϵ͘ϰϲϬ Ͳ ϵϵ͘ϰϲϬ
dŽƚĂů ϰϮϴ͘ϲϭϰ Ϯϰ͘ϲϭϳ ϰϱϯ͘ϮϯϮ ϴϬϰ͘ϭϲϭ ϰϮ͘ϴϳϬ ϴϰϳ͘Ϭϯϭ
ZĂƚĂͲZĂƚĂWƌŽĚƵŬƐŝ;ƚŽŶͬŚĂͿ ϭϭ͕ϯ ϴ͕ϳ ϭϭ͕ϭ Ϯϭ͕ϳ ϭϳ͕Ϭ Ϯϭ͕ϰ

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'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶĚĂůĂŵŵĞůĂŬƵŬĂŶŬĞŐŝĂƚĂŶƉƌŽĚƵŬƐŝŵĞŵďĂŐŝĚĂůĂŵďĞďĞƌĂƉĂ ƚĂŚĂƉĂŶƵƚĂŵĂ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ
ĚŝũĞůĂƐŬĂŶĚŝďĂǁĂŚŝŶŝ͗

dĂŚĂƉĂŶƉĞŶŐĞŵďĂŶŐĂŶ

Ă͘ WĞƌƐŝĂƉĂŶ>ĂŚĂŶ

'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶĂŬĂŶŵĞŵƵůĂŝƉƌŽƐĞƐƉĞŶŐĞŵďĂŶŐĂŶĚĞŶŐĂŶƉĞŶǇĞĚŝĂĂŶůĂŚĂŶĚĞŶŐĂŶƉƌŽƐĞƐĂŬƵŝƐŝƐŝůĂŚĂŶ
ŚŝŶŐŐĂƉĞŵƌŽƐĞƐĂŶĚĂƌŝƐŝƐŝůĞŐĂůŝƚĂƐůĂŚĂŶƐĞŚŝŶŐŐĂĚŝƉĞƌŽůĞŚƐĞƌƚŝĨŝŬĂƚƚĂŶĂŚĚĂŶŝǌŝŶƉĞŶŐŐƵŶĂĂŶƚĂŶĂŚ;,'hͿ͘

ĂůĂŵ ƉƌŽƐĞƐ ƉĞƌƐŝĂƉĂŶ͕ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĂŬĂŶ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƉĞŵďĞƌƐŝŚĂŶ ůĂŚĂŶ ĚĂƌŝ ƚĂŶĂŵĂŶ ƐĞďĞůƵŵŶǇĂ
ƐĞƉĞƌƚŝƐĞŵĂŬďĞůƵŬĂƌƐĞƌƚĂĂŶĂŬŬĂǇƵ͕ŬĞŵƵĚŝĂŶŵĞŶũĂĚŝůĂŚĂŶďĞƌƐŝŚǇĂŶŐƐŝĂƉƵŶƚƵŬĚŝŐƵŶĂŬĂŶƉĂĚĂƉƌŽƐĞƐ
ƉĞŶĂŶĂŵĂŶƐĞůĂŶũƵƚŶǇĂ͘'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶŵĞůĂŬƵŬĂŶďůŽĐŬŝŶŐĂƌĞĂĚŝŵĂŶĂƉĂĚĂƚĂŚĂƉŝŶŝ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶĂŬĂŶ
ŵĞůĂŬƵŬĂŶƉĞŵĞƚĂĂŶďůŽŬĚĞŶŐĂŶĨŽƌŵĂƚŐƌŝĚƐǇƐƚĞŵĚĞŶŐĂŶũĂůĂŶƵƚĂŵĂǇĂŶŐŵĞŵŝƐĂŚŬĂŶĂŶƚĂƌďůŽŬ͘^ĞůĂŝŶ
ŝƚƵũƵŐĂĚŝůĂŬƵŬĂŶŶǇĂƉĞƌƐŝĂƉĂŶŝŶĨƌĂƐƚƌƵŬƚƵƌďĞƌƵƉĂũĂůĂŶǇĂŶŐďĂŝŬƵŶƚƵŬƉƌŽĚƵŬƐŝĚĂŶũĂůĂŶŬŽůĞŬƐŝǇĂŶŐĂŬĂŶ
ĚŝŐƵŶĂŬĂŶƵŶƚƵŬŵĞŵĂŶĞŶd^ƉĂĚĂŵƵƐŝŵƉĂŶĞŶƚĞƌŵĂƐƵŬĚĞŶŐĂŶƉĞŵďƵĂƚĂŶĨĂƐŝůŝƚĂƐƉĂƌŝƚĚĂŶũĞŵďĂƚĂŶ͘

ĂůĂŵ ƉƌŽƐĞƐ ƉĞŵďĞƌƐŝŚĂŶ ůĂŚĂŶ͕ 'ƌƵƉ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƐĞŶĂŶƚŝĂƐĂ ŵĞŶũĂŐĂ ŬĞůĞƐƚĂƌŝĂŶ ůŝŶŐŬƵŶŐĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƚŝĚĂŬ
ŵĞƌƵƐĂŬ ƚĂŶĂŚ ďĂŐŝĂŶ ĂƚĂƐ ƉĂĚĂ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƉĞŵďƵŬĂĂŶ ůĂŚĂŶ ĚĂŶ ƉĞŵďĞƌƐŝŚĂŶ ůĂŚĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶ
ŵĞƚŽĚĞƉĞŶĞďĂŶŐĂŶƚĞƌĂƚƵƌĚĂŶŵĞůĂůƵŝƉƌŽƐĞƐĚĞŬŽŵƉŽƐŝƐŝĂůĂŵŝ͘ĂůĂŵŚĂůůĂŚĂŶƚĞƌƐĞďƵƚŵĞƌƵƉĂŬĂŶůĂŚĂŶ
ďĞƌďƵŬŝƚ͕'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶĂŬĂŶŵĞůĂŬƵŬĂŶƉĞŵďƵĂƚĂŶƚĞƌĂƐ͘

490

ď͘ WĞŵďŝďŝƚĂŶ

^ĞŝƌŝŶŐ ĚĞŶŐĂŶ ƉƌŽƐĞƐ ƉĞƌƐŝĂƉĂŶ ůĂŚĂŶ͕ 'ƌƵƉ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ũƵŐĂ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞƌƐŝĂƉĂŶ ĂǁĂů ǇĂŝƚƵ ƉĞŶĂŶĂŵĂŶ
ŬĞĐĂŵďĂŚŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚ͘'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶŵĞŶĚĂƉĂƚŬĂŶŬĞĐĂŵďĂŚͬďŝďŝƚƚĂŶĂŵĂŶƵŶŐŐƵůĚĂƌŝƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶďĞŶŝŚ
ƉŝŚĂŬŬĞƚŝŐĂǇĂŶŐƚĞƌƉĞƌĐĂǇĂĚĂŶďĞƌŬƵĂůŝƚĂƐĂŶƚĂƌĂůĂŝŶ>ŽŶĚŽŶ^ƵŵĂƚƌĂ͕^ŽĐĨŝŶ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͕ƐŝĂŶŐƌŝ;dŽƉĂǌͿ͕
Wd ĂŵŝŵĂƐ ^ĞũĂŚƚĞƌĂ ;ĂŵŝŵĂƐͿ͕ ĚĂŶ WƵƐĂƚ WĞŶĞůŝƚŝĂŶ <ĞůĂƉĂ ^Ăǁŝƚ ;DĂƌŝŚĂƚͿ͘ ^ĞƚĞůĂŚ ĚŝƚĞƌŝŵĂŶǇĂ ďŝďŝƚ
ƚĂŶĂŵĂŶƚĞƌƐĞďƵƚ͕'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶĂŬĂŶŵĞůĂŶũƵƚŬĂŶŬĞƉƌŽƐĞƐƉĞŶǇĞůĞŬƐŝĂŶďŝďŝƚƚĂŶĂŵĂŶƵŶƚƵŬĚŝƉĞůŝŚĂƌĂĚŝ
ƉĞŵďŝďŝƚĂŶĂǁĂů;WƌĞͲEƵƌƐĞƌǇͿĚŝŵĂŶĂĂŬĂŶĚŝƚĂŶĂŵƉĂĚĂƉŽůǇďĂŐŬĞĐŝůŚŝŶŐŐĂďĞƌƚƵŶĂƐ͘WƌŽƐĞƐƚĞƌƐĞďƵƚĂŬĂŶ
ŵĞŵĞƌůƵŬĂŶǁĂŬƚƵƐĞŬŝƚĂƌϯďƵůĂŶŚŝŶŐŐĂĂŬŚŝƌŶǇĂŵĞŵĞŶƵŚŝƐƚĂŶĚĂƌƐĞůĞŬƐŝƵŶƚƵŬĚŝƉŝŶĚĂŚŬĞƉĞŵďŝďŝƚĂŶ
ƵƚĂŵĂ;DĂŝŶEƵƌƐĞƌǇͿ͘WĂĚĂƉƌŽƐĞƐƉĞŵďŝďŝƚĂŶƵƚĂŵĂŝŶŝĂŬĂŶĚŝůĂŬƵŬĂŶƉĞŶĂŶĂŵĂŶƉĂĚĂƉŽůǇƚŚĞŶĞďĂŐƐďĞƐĂƌ
ƵŶƚƵŬĚŝƚĂŶĂŵƉĂĚĂŬĞďƵŶƉĞŵďŝďŝƚĂŶƵƚĂŵĂ͘WƌŽƐĞƐŝŶŝĂŬĂŶŵĞŵĞƌůƵŬĂŶǁĂŬƚƵƉĞŵĞůŝŚĂƌĂĂŶƐĞůĂŵĂϵďƵůĂŶ͘
^ĞƚĞůĂŚƵŵƵƌďŝďŝƚŵĞŶĐĂƉĂŝ ŬƵƌĂŶŐůĞďŝŚϭϮďƵůĂŶ͕ŵĂŬĂďŝďŝƚͲďŝďŝƚŬĞůĂƉĂ ƐĂǁŝƚƚĞƌƐĞďƵƚ ƐƵĚĂŚƐŝĂƉƵŶƚƵŬ
ĚŝůĂŬƵŬĂŶƉĞŶĂŶĂŵĂŶĚĂŶĚŝƉŝŶĚĂŚŬĂŶŬĞůĂƉĂŶŐĂŶƐĞƚĞůĂŚĚŝůĂŬƵŬĂŶƐĞůĞŬƐŝďŝďŝƚĂĨŬŝƌĚŝƉĞŵďŝďŝƚĂŶƵƚĂŵĂ
;DĂŝŶEƵƌƐĞƌǇͿ

Đ͘ WĞŶĂŶĂŵĂŶ

^ĞƚĞůĂŚ ƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƉĞŵďƵŬĂĂŶ ĚĂŶ ƉĞŵďĞƌƐŝŚĂŶ ůĂŚĂŶ ƐĞƌƚĂ ƐĞůĞƐĂŝŶǇĂ ƉƌŽƐĞƐ ƉĞŵďŝďŝƚĂŶ ŵĂŬĂ
ĂŬĂŶ ĚŝůĂŶũƵƚŬĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƉƌŽƐĞƐ ƉĞŶĂŶĂŵĂŶ ŬĞůĂƉĂ ƐĂǁŝƚ ŵĞůĂůƵŝ ƉĞŵďƵĂƚĂŶ ůƵďĂŶŐ ƚĂŶĂŵ ĚĞŶŐĂŶ ƐŝƐƚĞŵ
ŵĂŶƵĂůŵĂƵƉƵŶƉŽƐƚŚŽůĞĚŝŐŐĞƌ͘<ĞŵƵĚŝĂŶďŝďŝƚǇĂŶŐƚĞůĂŚƚĞƌƉŝůŝŚĚĞŶŐĂŶŬĞƐĞůƵƌƵŚĂŶƚĂŚĂƉĂŶƐĞůĞŬƐŝǇĂŶŐ
ƚĞůĂŚĚŝůĂŬƵŬĂŶƉĂĚĂŬĞďƵŶƉĞŵďŝďŝƚĂŶƵƚĂŵĂĂŬĂŶĚŝƉŝŶĚĂŚŬĂŶŬĞůĂŚĂŶƵŶƚƵŬĚŝƚĂŶĂŵǇĂŶŐƚĞůĂŚĚŝĚƵŬƵŶŐ
ĚĞŶŐĂŶĨĂƐŝůŝƚĂƐŝŶĨƌĂƐƚƌƵŬƚƵƌǇĂŶŐŵĞŶĐƵŬƵƉŝ͘

491

Ě͘ WĞŵĞůŝŚĂƌĂĂŶ

WĂĚĂ ƚĂŚĂƉĂŶ ŝŶŝ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ ƚĂŚĂƉĂŶ ůĂŶũƵƚĂŶ ĚĂƌŝ ƉĞŶĂŶĂŵĂŶ ďŝďŝƚ ŬĞůĂƉĂ ƐĂǁŝƚ ĚŝŵĂŶĂ ĂŬĂŶ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ
ďĞƌƐĂŵĂĂŶĚĞŶŐĂŶƚĂŚĂƉĂŶƉĞŵĞůŝŚĂƌĂĂŶ͘ĂůĂŵƉƌŽƐĞƐŶǇĂďŝďŝƚǇĂŶŐďĂƌƵĚŝƚĂŶĂŵĚŝůĂŚĂŶ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶ
ĚĂƉĂƚ ĚŝƐĞďƵƚ ƐĞďĂŐĂŝ dĂŶĂŵĂŶ ĞůƵŵ DĞŶŐŚĂƐŝůŬĂŶ ;dDͿ ǇĂŶŐ ďĞƌĂƌƚŝ ƉĞƌŝŽĚĞ ĚŝŵĂŶĂ ƚĂŶĂŵĂŶ ƚĞƌƐĞďƵƚ
ďĞůƵŵĚĂƉĂƚŵĞŶŐŚĂƐŝůŬĂŶdĂŶĚĂŶƵĂŚ^ĞŐĂƌ;d^Ϳ͘dDďĞƌůĂŬƵƉĂĚĂƚĂŶĂŵĂŶ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶǇĂŶŐƵŵƵƌŶǇĂ
ďĞůƵŵƐĂŵƉĂŝϯ;ƚŝŐĂͿdĂŚƵŶ͘dDŝŶŝĂŬĂŶŵƵůĂŝŵĞŶŐŚĂƐŝůŬĂŶďƵĂŚƉĂƐŝƌŬƵƌĂŶŐůĞďŝŚϯϬƐĂŵƉĂŝϯϲďƵůĂŶƐĞũĂŬ
ƉĞŶĂŶĂŵĂŶŬĞĐĂŵďĂŚŬĞŵƵĚŝĂŶƚĂŶĂŵĂŶƚĞƌƐĞďƵƚďĞƌŬĞŵďĂŶŐĚĂŶĚĂƉĂƚŵĞŶŐŚĂƐŝůŬĂŶd^ŵĂŬĂƐĞůĂŶũƵƚŶǇĂ
ĚŝƐĞďƵƚdĂŶĂŵĂŶDĞŶŐŚĂƐŝůŬĂŶ;dDͿ͘

ĂůĂŵ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƉĞŵĞůŝŚĂƌĂŶ ƚĂŶĂŵĂŶ ŬĞůĂƉĂ ƐĂǁŝƚ ǇĂŶŐ ďĞůƵŵ ŵĞŶŐŚĂƐŝůŬĂŶ ĂŶƚĂƌĂ ůĂŝŶ ŵĞůŝƉƵƚŝ ĂŬƚŝǀŝƚĂƐ
ƐĞƉĞƌƚŝ͕ ƉĞŵƵƉƵŬĂŶ͕ ƉĞŶŐĞŶĚĂůŝĂŶ ŐƵůŵĂ͕ ƐĞƌƚĂ ƉĞŶŐĞŶĚĂůŝĂŶ ŚĂŵĂ ĚĂŶ ƉĞŶǇĂŬŝƚ ƚĂŶĂŵĂŶ͘ ĂůĂŵ ƉƌŽƐĞƐ
ƉĞŵƵƉƵŬĂŶ ŝŶŝ͕ 'ƌƵƉ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĂŬĂŶ ŵĞŵĂŶƚĂƵ ŬŽŶĚŝƐŝ ĚĂƵŶ͕ ũĞŶŝƐ ƚĂŶĂŚ͕ ƵŵƵƌ ĚĂŶ ƚŝŶŐŬĂƚ ŶƵƚƌŝƐŝ ƵŶƚƵŬ
ŬĞŵƵĚŝĂŶŵĞŶĞŶƚƵŬĂŶũĞŶŝƐƉƵƉƵŬǇĂŶŐĚŝƉĞƌůƵŬĂŶ͘ 'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶũƵŐĂĚŝĚƵŬƵŶŐŽůĞŚƚŝŵĂŐƌŽŶŽŵŝƵŶƚƵŬ
ŵĞŵĞƌŝŬƐĂĚĂŶŵĞŶũĂŐĂŬŽŵƉŽƐŝƐŝƉĞŵƵƉƵŬĂŶǇĂŶŐƚĞƉĂƚƵŶƚƵŬŵĞŶŐŚĂƐŝůŬĂŶƚŝŶŐŬĂƚƉƌŽĚƵŬƐŝĚĂŶŬƵĂůŝƚĂƐ
ǇĂŶŐ ŽƉƚŝŵĂů͘ 'ƌƵƉ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŵĞŵĞŶƵŚŝ ŬĞƉĞƌůƵĂŶ ƉƵƉƵŬ 'ƌƵƉ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚĂƌŝ ƉŝŚĂŬ ŬĞƚŝŐĂ ǇĂŶŐ ŵĞŵŝůŝŬŝ
ŬŽŵƉĞƚĞŶƐŝ ĚĂŶ ŬƵĂůŝƚĂƐ ƉƵƉƵŬ ǇĂŶŐ ŵĞŵƉƵŶŝ ĂŶƚĂƌĂ ůĂŝŶ ^ĂƌĂƐǁĂŶƚŝ 'ƌŽƵƉ͕ ^ĞŶƚĂŶĂ ĚŝĚĂǇĂ WƌĂƚĂŵĂ͕ Wd
tŝůŵĂƌŚĞŵŝĐĂů/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͕WdDĞƐƚ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͕WdƵŵŝdĂŶŝ^ƵďƵƌ͕Wd^ĂƐĐŽ/ŶĚŽŶĞƐŝĂĚĂŶůĂŝŶŶǇĂ͘^ĞůĂŝŶŝƚƵ͕
'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶũƵŐĂŵĞŵĂŶĨĂĂƚŬĂŶũĂŶũĂŶŐŬŽƐŽŶŐƵŶƚƵŬĚŝũĂĚŝŬĂŶƉƵƉƵŬŬŽŵƉŽƐ͘'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶũƵŐĂƚƵƌƵƚ
ŵĞŵƉĞƌŚĂƚŝŬĂŶŬĞƉĞƌůƵĂŶĚƌĂŝŶĂƐĞĂĞƌĂƐŝĚŝĂƌĞĂďůŽŬƉĞƌŬĞďƵŶĂŶ͘

ĂůĂŵ ŚĂů ƉĞŶŐĂǁĂƐĂŶ ƚĂŚĂƉĂŶ ƉĞŵĞůŝŚĂƌĂĂŶ ŝŶŝ͕ 'ƌƵƉ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶ ƚĞŬŶŽůŽŐŝ ƌŽŶĞ ƵŶƚƵŬ
ŵĞŵĞƌŝŬƐĂ ůŽŬĂƐŝͲůŽŬĂƐŝ ǇĂŶŐ ŬĞŬƵƌĂŶŐĂŶ ƵŶƐƵƌ ŚĂƌĂ ĂƚĂƵ ƚŝĚĂŬ ƐĞŚĂƚ ƚĞƌŵĂƐƵŬ ƵŶƚƵŬ ŵĞŵĞƌŝŬƐĂ ĂƌĞĂ ǇĂŶŐ
ŬƵƌĂŶŐƚĞƌĂǁĂƚ͘^ĞůĂŝŶŝƚƵ͕'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶĚĞŶŐĂŶƐĞůƵƌƵŚƉĞŬĞƌũĂƉĞƌŬĞďƵŶĂŶũƵŐĂƐĞŶĂŶƚŝĂƐĂƌƵƚŝŶŵĞŶŐĂǁĂƐŝ
ƉŽƚĞŶƐŝ ƚŝŵďƵůŶǇĂ ŚĂŵĂ ĚĂŶ ƉĞŶǇĂŬŝƚ ǇĂŶŐ ŵĞƌƵƐĂŬ ƚĂŶĂŵĂŶ ŬĞůĂƉĂ ƐĂǁŝƚ͘ ƉĂďŝůĂ ƚĞƌĚĂƉĂƚ ƚĞŵƵĂŶ
ƉŽƚĞŶƐŝͬƐĞƌĂŶŐĂŶ͕ŵĂŬĂ 'ƌƵƉ WĞƌƐĞƌŽĂŶĂŬĂŶŵĞŶƵƌƵŶŬĂŶƚŝŵƉĞƌĂǁĂƚŵĂƵƉƵŶƉĞŶĂŶŐŐƵůĂŶŐĂŶŚĂŵĂĚĂŶ
ƉĞŶǇĂŬŝƚ ƚĂŶĂŵĂŶ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶŐĞƚĂŚƵŝ ƚŝŶŐŬĂƚ ŚĂŵĂ ŵĂƵƉƵŶ ƉĞŶǇĂŬŝƚ ƚĂŶĂŵĂŶ ƚĞƌƐĞďƵƚ͘ ,ŝŶŐŐĂ ŬŝŶŝ͕ 'ƌƵƉ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚĞůĂŚ ŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶ ƐŝƐƚĞŵ ƉĞŶŐĞŶĚĂůŝĂŶ ŚĂŵĂ ďĞƌďĂƐŝƐ ďŝŽůŽŐŝƐ ;ƚĂŶĂŵĂŶ ƉĞŵďĂƐŵŝ ŚĂŵĂ ĚĂŶ
ďƵƌƵŶŐŚĂŶƚƵͿĚĂŶƐĞŵĂŬƐŝŵĂůŵƵŶŐŬŝŶŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶŵĞƚŽĚĞŶŽŶͲďŝŽůŽŐŝƐ;ƉĞƐƚŝƐŝĚĂͿƵŶƚƵŬŵĞŶũĂŐĂŬƵĂůŝƚĂƐ
ƚĂŶĂŵĂŶĚĂŶůŝŶŐŬƵŶŐĂŶƉĞƌŬĞďƵŶĂŶ͘

492
dĂŚĂƉĂŶWĂŶĞŶ

^ĞƚĞůĂŚŵĞŶũĂĚŝdĂŶĂŵĂŶDĞŶŐŚĂƐŝůŬĂŶ;dDͿ͕ŵĂŬĂƚĂŚĂƉƐĞůĂŶũƵƚŶǇĂŵĞƌƵƉĂŬĂŶƚĂŚĂƉƉĞŵĂŶĞŶĂŶ͘<ĞŐŝĂƚĂŶ
ƉĂŶĞŶŝŶŝŵĞƌƵƉĂŬĂŶŬĞŐŝĂƚĂŶƵƚĂŵĂĚĂůĂŵŝŶĚƵƐƚƌŝƉĞƌŬĞďƵŶĂŶŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚƐĞƚĞůĂŚƚĂŶĂŵĂŶŵĞŵĂƐƵŬŝƵƐŝĂ
ƉƌŽĚƵŬƚŝĨ ;dĂŶĂŵĂŶ DĞŶŐŚĂƐŝůŬĂŶͬ dDͿ͘ ŝŵĂŶĂ ƐĂůĂŚ ƐĂƚƵ ĨĂŬƚŽƌ ƉĞŶƚŝŶŐ ǇĂŶŐ ĚŝƉĞƌŚĂƚŝŬĂŶ ĂĚĂůĂŚ ƚŝŶŐŬĂƚ
ŬĞŵĂƚĂŶŐĂŶǇĂŶŐĂŬĂŶŵĞŶĞŶƚƵŬĂŶƌĞŶĚĞŵĞŶĚĂŶŬƵĂůŝƚĂƐWKĚĂŶW<ǇĂŶŐĚŝŚĂƐŝůŬĂŶĚĂƌŝƉƌŽƐĞƐƉĞŶŐŽůĂŚĂŶ
ĚŝWĂďƌŝŬ<ĞůĂƉĂ^Ăǁŝƚ;W<^Ϳ͘

WĂĚĂƉƌŽƐĞƐƉĂŶĞŶ͕ƉĞŵĂŶĞŶĂŬĂŶŵĞŵĂŶĞŶd^ǇĂŶŐƐƵĚĂŚŵĂƚĂŶŐĚŝŵĂŶĂĐŝƌŝƵƚĂŵĂŶǇĂǇĂŝƚƵƚĞƌůĞƉĂƐŶǇĂ
ďĞƌŽŶĚŽůĂŶ ƐĞŐĂƌ ƐĞďĂŶǇĂŬ ϱ ďĞƌŽŶĚŽůĂŶ ƉĞƌ ũĂŶũĂŶŐ ĚĂŶ ĂŬĂŶ ĚŝƉĂŶĞŶ ƐĞĐĂƌĂ ŵĂŶƵĂů ŽůĞŚ ƉĞŬĞƌũĂ
ŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶ ĚŽĚŽƐ ĂƚĂƵ ĞŐƌĞŬ ĚĂŶ ŵĞŶŐƵŵƉƵůŬĂŶ ƐĞŵƵĂ ďĞƌŽŶĚŽůĂŶ ǇĂŶŐ ƚĞƌůĞƉĂƐ͘ ^ĞƚĞůĂŚ ƉĞŬĞƌũĂ
ŵĞŶŐŝƌŝŵŬĂŶd^ŬĞƚĞŵƉĂƚƉĞŶŐƵŵƉƵůĂŶŚĂƐŝů͕ŵĂŬĂŚĂƐŝůƉĂŶĞŶƚĞƌƐĞďƵƚŬĞŵƵĚŝĂŶĚŝĂŶŐŬƵƚŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶ
ƚƌĂŬƚŽƌĚĂŶͬĂƚĂƵƚƌƵŬŬĞW<^ƵŶƚƵŬŬĞŵƵĚŝĂŶĚŝŽůĂŚŵĞŶũĂĚŝWKĚĂŶW<ƉĂĚĂƚĂŚĂƉƐĞůĂŶũƵƚŶǇĂ͘

WĂĚĂ ůŽŬĂƐŝW<^͕dĂŶĚĂŶƵĂŚ^ĞŐĂƌ ;d^ͿǇĂŶŐĚŝƚĞƌŝŵĂ ĂŬĂŶŵĞůĂůƵŝƉƌŽƐĞƐƉĞŶǇŽƌƚŝƌĂŶƵŶƚƵŬ ŵĞŵĂƐƚŝŬĂŶ
ŬƵĂůŝƚĂƐ WK ĚĂŶ W< ǇĂŶŐ ĚŝŚĂƐŝůŬĂŶ ƐĞƐƵĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ƐƚĂŶĚĂƌ ŬƵĂůŝƚĂƐ ŝŶĚƵƐƚƌŝ͘ WĞŶǇŽƌƚŝƌĂŶ ŝŶŝĚŝůĂŬƵŬĂŶ ƵŶƚƵŬ
ƐĞůƵƌƵŚ d^ ǇĂŶŐ ĚŝƚĞƌŝŵĂ ŽůĞŚ W<^͕ ďĂŝŬ ĚĂƌŝ ƉĞƌŬĞďƵŶĂŶ ŝŶƚŝ͕ ƉůĂƐŵĂ ŵĂƵƉƵŶ ƉŝŚĂŬ ŬĞƚŝŐĂ ŐƵŶĂ ŵĞŶũĂŐĂ
ŬĞƐĞůƵƌƵŚĂŶŬƵĂůŝƚĂƐƉƌŽĚƵŬƐŝ͘

WƌŽƐĞƐƉĞŵĂŶĞŶĂŶŝŶŝĚĂƉĂƚĚŝůĂŬƵŬĂŶďĞƌƵůĂŶŐŬĂůŝƐĞĐĂƌĂƚĞƌĂƚƵƌŚŝŶŐŐĂƵƐŝĂƚĂŶĂŵĂŶŵĞŶĐĂƉĂŝϮϱͲϯϬƚĂŚƵŶ͘
ƉĂďŝůĂƵƐŝĂƚĂŶĂŵĂŶƐƵĚĂŚŵĞůĞďŝŚŝϯϬƚĂŚƵŶ͕ƚĂŶĂŵĂŶŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚĚŝŬĂƚĞŐŽƌŝŬĂŶĨĂƐĞƚƵĂĚŝŵĂŶĂƉƌŽĚƵŬƐŝ
d^ ĂŬĂŶ ŵĞŶŐĂůĂŵŝ ƉĞŶƵƌƵŶĂŶ ƐŝŐŶŝĨŝŬĂŶ ƐĞŚŝŶŐŐĂ ĚŝƉĞƌůƵŬĂŶ ƉĞƌĞŵĂũĂĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ĐĂƌĂ ƌĞƉůĂŶƚŝŶŐ ĂƚĂƵ
ƉĞŶĂŶĂŵĂŶŬĞŵďĂůŝ͘

493
dĂŚĂƉĂŶWĞŶŐŽůĂŚĂŶ

//͘ WĂďƌŝŬWĞŶŐŽůĂŚĂŶ<ĞůĂƉĂ^Ăǁŝƚ;W<^Ϳ

Ă͘ WĞŶĞƌŝŵĂĂŶ

^ĞůƵƌƵŚ ƉĞŶĞƌŝŵĂĂŶ d^ ǇĂŶŐ ĚŝďĂǁĂ ŬĞ ƉĂďƌŝŬ ĂŬĂŶ ŵĞůĂůƵŝ ƉƌŽƐĞƐ ƉĞŶŝŵďĂŶŐĂŶ ƐĞďĞůƵŵ ĚŝƚƵƌƵŶŬĂŶ ŬĞ
ůŽĂĚŝŶŐƌĂŵƉƵŶƚƵŬƉĞŵĞƌŝŬƐĂĂŶŬƵĂůŝƚĂƐd^ƚĞƌƐĞďƵƚ͘<ĞŵƵĚŝĂŶd^ǇĂŶŐĚŝŶǇĂƚĂŬĂŶďĂŝŬƚĞƌƐĞďƵƚĚŝůĂŶũƵƚŬĂŶ
ŬĞƉƌŽƐĞƐƉĞŶŐŽůĂŚĂŶ͘

ď͘ WĞŶŐŽůĂŚĂŶ

^ĂŵƉĂŝĚĞŶŐĂŶƉƌŽƐƉĞŬƚƵƐŝŶŝĚŝƚĞƌďŝƚŬĂŶ͕'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶŵĞŵŝůŝŬŝϵƉĂďƌŝŬƚĞƌŵĂƐƵŬĚĞŶŐĂŶƉĂďƌŝŬŬĞůĂƉĂ
ƐĂǁŝƚǇĂŶŐĚŝĚŝƌŝŬĂŶ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶƉĂĚĂ<^hWĚŝŐƵƐƚƵƐϮϬϮϭ͘^ĞůƵƌƵŚWĂďƌŝŬƚĞƌƐĞďƵƚƚĞƌƐĞďĂƌĚŝϰƉƌŽǀŝŶƐŝ
Ěŝ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ ĚĞŶŐĂŶ ƚŽƚĂů ŬĂƉĂƐŝƚĂƐ ƉĞŶŐŽůĂŚĂŶ ƐĞďĞƐĂƌ ϰϱϬ Dd d^ͬũĂŵ͘ ĚĂƉƵŶ ƚĂŚĂƉĂŶ ƉĞŶŐŽůĂŚĂŶ d^
ŵĞŶũĂĚŝWK;ƌƵĚĞWĂůŵKŝůͿΘW<;WĂůŵ<ĞƌŶĞůͿƐĞĐĂƌĂƌŝŶŐŬĂƐǇĂŝƚƵ͗

 ^ƚĞƌŝůŝǌŝŶŐ
d^ǇĂŶŐƚĞůĂŚĚŝƐŽƌƚĂƐŝĚŝŵĂƐƵŬŬĂŶŬĞƵŶŝƚƐƚĞƌŝůŝǌĞƌ͘^ǇƐƚĞŵƉĞƌĞďƵƐĂŶŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶƵĂƉďĞƌƚĞŬĂŶĂŶ͕ŚĂů
ŝŶŝďĞƌƚƵũƵĂŶƵŶƚƵŬŵĞŶŽŶĂŬƚŝĨŬĂŶĞŶǌŝŵͲĞŶǌŝŵǇĂŶŐĚĂƉĂƚŵĞŶƵƌƵŶŬĂŶŬƵĂŝůƚĂƐWKĚĂŶŵĞŵƉĞƌŵƵĚĂŚ
ƉƌŽƐĞƐƉĞŶŐŽůĂŚĂŶƐĞůĂŶũƵƚŶǇĂ͘

 dŚƌĞƐŚŝŶŐ
^ƚĞƌŝůŝǌĞĚ &ƌƵŝƚ ƵŶĐŚ ;^&Ϳ ĂƚĂƵ ƚĂŶĚĂŶ ďƵĂŚ ǇĂŶŐ ƐƵĚĂŚ ĚŝƐƚĞƌŝůŝƐĂƐŝ ŬĞŵƵĚŝĂŶ ĚŝƉƌŽƐĞƐ ĚĂůĂŵ ĂůĂƚ
ďĞƌďĞŶƚƵŬĚƌƵŵǇĂŶŐďĞƌƉƵƚĂƌƵŶƚƵŬŵĞŵŝƐĂŚŬĂŶďĞƌŽŶĚŽůĂŶĚĂƌŝƚĂŶĚĂŶ͘
494
 ŝŐĞƐƚŝŶŐ
ĞƌŽŶĚŽůĂŶ ǇĂŶŐ ƐƵĚĂŚ ƚĞƌůĞƉĂƐ ĚŝŬŝƌŝŵ ŵĞůĂůƵŝ ŬŽŶǀĞǇŽƌ ŬĞ ĚŝŐĞƐƚĞƌ ƵŶƚƵŬ ĚŝůƵŵĂƚŬĂŶ ĂŐĂƌ
ĚĂŐŝŶŐͬŵĞƐŽĐĂƌƉƚĞƌƉŝƐĂŚĚĂƌŝŶƵƚ͘

 WƌĞƐƐŝŶŐ
DĞƐŽĐĂƌƉͬĚĂŐŝŶŐĚĂƌŝĚŝŐĞƐƚĞƌŬĞŵƵĚŝĂŶĚŝƉĞƌĂƐŵĞůĂůƵŝŵĞƐŝŶƐĐƌĞǁƉƌĞƐƐƵŶƚƵŬŵĞŵŝƐĂŚŬĂŶŵŝŶǇĂŬĚĂƌŝ
ĨŝďĞƌĚĂŶŶƵƚ͘

 ůĂƌŝĨǇŝŶŐ
DŝŶǇĂŬWKŵĞŶƚĂŚĚĂƌŝŵĞƐŝŶƐĐƌĞǁƉƌĞƐƐŬĞŵƵĚŝĂŶĚŝŵƵƌŶŝŬĂŶŵĞůĂůƵŝďĞďĞƌĂƉĂƚĂŚĂƉĚĞŶŐĂŶŵĞƐŝŶ
ǀŝďƌĂƚŝŶŐƐĐƌĞĞŶ͕ĐůĂƌŝĨŝĞƌƚĂŶŬ͕ƐĂŶĚĐǇĐůŽŶĞ͕ƐůƵĚŐĞĐĞŶƚƌŝĨƵŐĞĚĂŶǀĂĐƵƵŵĚƌŝĞƌƵŶƚƵŬŵĞŵŝƐĂŚŬĂŶŵŝŶǇĂŬ
ŵƵƌŶŝ;WKͿĚĂƌŝĂŝƌ͕ƉĂƐŝƌĚĂŶŬŽƚŽƌĂŶůĂŝŶŶǇĂ͘

 <ĞƌŶĞůZĞĐŽǀĞƌŝŶŐ
EƵƚĚĂŶĨŝďĞƌĚĂƌŝƐĐƌĞǁƉƌĞƐƐĚŝƉŝƐĂŚŬĂŶŵĞůĂůƵŝŬŽůŽŵƉŶĞƵŵĂƚŝĐĚĂŶƐĞůĂŶũƵƚŶǇĂĨŝďĞƌĚŝŬŝƌŝŵĚĞŶŐĂŶ
ŬŽŶǀĞǇŽƌŵĞŶũĂĚŝďĂŚĂŶďĂŬĂƌďŽŝůĞƌƐĞĚĂŶŐŬĂŶ ŶƵƚĚŝƉĞĐĂŚŬĂŶĚŝŵĞƐŝŶ ƌŝƉƉůĞ ŵŝůů ĚĂŶŵĞůĂůƵŝƉƌŽƐĞƐ
ƉŶĞƵŵĂƚŝĐƐĞƉĂƌĂƚŝŽŶƐĞƌƚĂĐůĂǇďĂƚŚƵŶƚƵŬŵĞŵŝƐĂŚŬĂŶŬĞƌŶĞůĚĂŶƐŚĞůůͬĐĂŶŐŬĂŶŐ͘

Đ͘ WĞŶǇŝŵƉĂŶĂŶĚĂŶWĞŶŐŝƌŝŵĂŶ

WKĚĂŶW<ŚĂƐŝůƉĞŶŐŽůĂŚĂŶƐĞůĂŶũƵƚŶǇĂĚŝƐŝŵƉĂŶŬĞĚĂůĂŵƚĂŶŐŬŝƚŝŵďƵŶWKĚĂŶŬĞƵŶŬĞƌW<͘WĞƌϯϬ:ƵŶŝ
ϮϬϮϭ͕'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶŵĞŵŝůŝŬŝϮϬƚĂŶŬŝƚŝŵďƵŶWKĚĞŶŐĂŶŬĂƉĂƐŝƚĂƐƉĞŶǇŝŵƉĂŶĂŶƐĞďĞƐĂƌϰϯ͘ϬϬϬDdĚĂŶ
ŵĞŵŝůŝŬŝϮϯďƵŶŬĞƌŬĞƌŶĞůĚĞŶŐĂŶŬĂƉĂƐŝƚĂƐƉĞŶǇŝŵƉĂŶĂŶƐĞďĞƐĂƌϱ͘ϯϬϬDd͘WKĚĂŶW<ƚĞƌƐĞďƵƚŬĞŵƵĚŝĂŶ
ĚŝŬŝƌŝŵŬĞƉĞůĂŶŐŐĂŶĂƚĂƵƉĞůĂďƵŚĂŶŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶƚƌƵŬ͘ĂůĂŵŬĞŐŝĂƚĂŶƉĞŶŐŝƌŝŵĂŶŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶƚƌƵŬ͕'ƌƵƉ
WĞƌƐĞƌŽĂŶďĞŬĞƌũĂƐĂŵĂĚĞŶŐĂŶŵŝƚƌĂďŝƐŶŝƐƚƌĂŶƐƉŽƌƚ͘

//͘ WĂďƌŝŬWĞŶŐŽůĂŚĂŶ/Ŷƚŝ^Ăǁŝƚ;<W–<ĞƌŶĞůƌƵƐŚŝŶŐWůĂŶƚͿ


^ĞůƵƌƵŚ ƉƌŽĚƵŬƐŝ W< ĚĂƌŝ W<^ ĚŝďĂǁĂ ŬĞ <W ĚĂŶ ĂŬĂŶ ŵĞůĂůƵŝ ƉƌŽƐĞƐ ƉĞŶŝŵďĂŶŐĂŶ ƐĞďĞůƵŵ ĚŝŵĂƐƵŬĂŶ ŬĞ
ďƵŶŬĞƌŬĞƌŶĞůƵŶƚƵŬĚŝŽůĂŚůĞďŝŚůĂŶũƵƚŬĞƉƌŽƐĞƐƉĞŶŐŽůĂŚĂŶŝŶƚŝƐĂǁŝƚ͘


^ĂŵƉĂŝĚĞŶŐĂŶϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭ͕'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶŵĞŵŝůŝŬŝϭƉĂďƌŝŬƉĞŶŐŽůĂŚĂŶŝŶƚŝƐĂǁŝƚǇĂŶŐďĞƌůŽŬĂƐŝĚŝdĞďŝŶŐ
dŝŶŐŐŝ͕^ƵŵĂƚĞƌĂhƚĂƌĂ͘ŬĂƉĂƐŝƚĂƐƉĞŶŐŽůĂŚĂŶŝŶƚŝƐĂǁŝƚƐĞďĞƐĂƌϯϬϬDdW<ͬŚĂƌŝ͘ĚĂƉƵŶƚĂŚĂƉĂŶƉĞŶŐŽůĂŚĂŶ
ŝŶƚŝƐĂǁŝƚŵĞŶũĂĚŝW<K;ƌƵĚĞWĂůŵ<ĞƌŶĞůKŝůͿΘW<;WĂůŵ<ĞƌŶĞůǆƉĞůůĞƌͿƐĞĐĂƌĂƌŝŶŐŬĂƐǇĂŝƚƵ͗

 ,ĂŵŵĞƌŝŶŐ
/Ŷƚŝ ƐĂǁŝƚ ǇĂŶŐ ƚĞůĂŚ ĚŝŵĂƐƵŬŬĂŶ ŬĞ ďƵŶŬĞƌ ŬĞƌŶĞů Ěŝ ŬŝƌŝŵŬĂŶ ŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶ ŬŽŶǀĞǇŽƌ ŬĞ ŚĂŵŵĞƌ ŵŝůů͕
ĚĞŶŐĂŶ ƚƵũƵĂŶ ĂŐĂƌ ƚĞƌũĂĚŝ ŚŽŵŽŐĞŶŝƐĂƐŝ ƵŬƵƌĂŶ ƉĞĐĂŚĂŶ ŝŶƚŝ ƐĂǁŝƚ ƐĞďĞůƵŵ Ěŝ ůĂŶũƵƚŬĂŶ ŬĞ ŵĞƐŝŶ ĨŝƌƐƚ
ƉƌĞƐƐ͘

495
 &ŝƌƐƚ^ƚĂŐĞWƌĞƐƐŝŶŐ
WĞĐĂŚĂŶŝŶƚŝƐĂǁŝƚǇĂŶŐƚĞůĂŚŚŽŵŽŐĞŶĂŬĂŶĚŝƉƌĞƐƐĚĞŶŐĂŶƚĞŬĂŶĂŶƚŝŶŐŐŝƵŶƚƵŬŵĞŵŝƐĂŚŬĂŶŵŝŶǇĂŬŝŶƚŝ
ƐĂǁŝƚĚĞŶŐĂŶĂŵƉĂƐŝŶƚŝƐĂǁŝƚ͘

 ^ĞĐŽŶĚ^ƚĂŐĞWƌĞƐƐŝŶŐ
ŵƉĂƐŝŶƚŝƐĂǁŝƚĚĂƌŝĨŝƌƐƚƐƚĂŐĞƉƌĞƐƐŝŶŐĂŬĂŶĚŝůĂŶũƵƚŬĂŶŬĞŵĞƐŝŶƐĞĐŽŶĚƉƌĞƐƐ͕ƵŶƚƵŬĚŝƉƌĞƐƐƐĞŬĂůŝůĂŐŝ
ƐĞŚŝŶŐŐĂĚŝĚĂƉĂƚŬĂŶƚĂŵďĂŚĂŶŵŝŶǇĂŬŝŶƚŝƐĂǁŝƚĚĂŶŚĂƐŝůĂŵƉĂƐŝŶƚŝƐĂǁŝƚ;W<ͿĂŬĂŶĚŝŬŝƌŝŵŬĞ'ƵĚĂŶŐ
W<ŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶŬŽŶǀĞǇŽƌ͘

 &ŝůƚĞƌŝŶŐ
DŝŶǇĂŬ W<K ĚĂƌŝ ŵĞƐŝŶ ƉƌĞƐƐ ŬĞŵƵĚŝĂŶ ĚŝƐĂƌŝŶŐ ĚĞŶŐĂŶ ŵĞƐŝŶ ǀŝďƌĂƚŝŶŐ ƐĐƌĞĞŶ ĚĂŶ ůĞĂĨ ĨŝůƚĞƌ ƵŶƚƵŬ
ŵĞŵŝƐĂŚŬĂŶŵŝŶǇĂŬŵƵƌŶŝ;W<KͿĚĂƌŝĂŵƉĂƐŝŶƚŝƐĂǁŝƚĂƚĂƵŬŽƚŽƌĂŶůĂŝŶŶǇĂ͘

W<KĚĂŶW<ŚĂƐŝůƉĞŶŐŽůĂŚĂŶƐĞůĂŶũƵƚŶǇĂĚŝƐŝŵƉĂŶŬĞĚĂůĂŵƚĂŶŐŬŝƚŝŵďƵŶƵŶƚƵŬW<KĚĂŶŬĞ'ƵĚĂŶŐW<
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WĞƌϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭ͕'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶŵĞŵŝůŝŬŝϯƚĂŶŬŝƚŝŵďƵŶW<KĚĞŶŐĂŶŬĂƉĂƐŝƚĂƐƉĞŶǇŝŵƉĂŶĂŶƐĞďĞƐĂƌϴ͘ϰϬϬ
DdĚĂŶŵĞŵŝůŝŬŝϯďƵŶŬĞƌŬĞƌŶĞůĚĞŶŐĂŶŬĂƉĂƐŝƚĂƐƉĞŶǇŝŵƉĂŶĂŶƐĞďĞƐĂƌϯ͘ϬϬϬDd͕ƐĞƌƚĂ'ƵĚĂŶŐW<ĚĞŶŐĂŶ
ŬĂƉĂƐŝƚĂƐϴ͘ϬϬϬDd͘

W<K ĚĂŶ W< ƚĞƌƐĞďƵƚ ŬĞŵƵĚŝĂŶ ĚŝŬŝƌŝŵ ŬĞ ƉĞůĂŶŐŐĂŶ ŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶ ƚƌƵŬ͘ ĂůĂŵ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƉĞŶŐŝƌŝŵĂŶ
ŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶƚƌƵŬ͕'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶďĞŬĞƌũĂƐĂŵĂĚĞŶŐĂŶŵŝƚƌĂďŝƐŶŝƐƚƌĂŶƐƉŽƌƚ͘

///͘ WĂďƌŝŬŬƐƚƌĂŬƐŝŵƉĂƐ/Ŷƚŝ^Ăǁŝƚ;^ŽůǀĞŶƚǆƚƌĂĐƚŝŽŶWůĂŶƚͿ


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ĞŬƐƚƌĂŬƐŝĂŵƉĂƐŝŶƚŝƐĂǁŝƚ͘


WĞƌϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭ͕'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶŵĞŵŝůŝŬŝϭƉĂďƌŝŬĞŬƐƚƌĂŬƐŝĂŵƉĂƐŝŶƚŝƐĂǁŝƚǇĂŶŐďĞƌůŽŬĂƐŝĚŝdĞďŝŶŐdŝŶŐŐŝ͕
^ƵŵĂƚĞƌĂ hƚĂƌĂ͘ ŬĂƉĂƐŝƚĂƐ ĞŬƐƚƌĂŬƐŝ ĂŵƉĂƐ ŝŶƚŝ ƐĂǁŝƚ ƐĞďĞƐĂƌ ϱϬϬ Dd W<ͬŚĂƌŝ͘ ĚĂƉƵŶ ƚĂŚĂƉĂŶ ĞŬƐƚƌĂŬƐŝ
ĂŵƉĂƐŝŶƚŝƐĂǁŝƚŵĞŶũĂĚŝW<K;ƌƵĚĞWĂůŵ<ĞƌŶĞůKŝůͿΘW<D;WĂůŵ<ĞƌŶĞůDĞĂůͿƐĞĐĂƌĂƌŝŶŐŬĂƐǇĂŝƚƵ͗

 ǆƚƌĂĐƚŝŶŐ
ŵƉĂƐŝŶƚŝƐĂǁŝƚĚĂƌŝW<ƐŝůŽĚŝŬŝƌŝŵŬĂŶŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶŬŽŶǀĞǇŽƌŬĞǆƚƌĂĐƚŽƌ͕ďĞƌƚƵũƵĂŶƵŶƚƵŬŵĞŶŐĞŬƐƚƌĂŬ
ƐŝƐĂŬĂŶĚƵŶŐĂŶŵŝŶǇĂŬW<KƉĂĚĂW<͘

 ǀĂƉŽƌĂƚŝŶŐ͕^ƚƌŝƉƉŝŶŐ͕ƌǇŝŶŐ
ĂŝƌĂŶƉĞůĂƌƵƚĂŬĂŶĚŝƉŝƐĂŚŬĂŶƐĞĐĂƌĂƐĞŵƉƵƌŶĂĚĂƌŝŵŝŶǇĂŬW<KĚĂŶW<D;ŵƉĂƐ/Ŷƚŝ^ĂǁŝƚͿĚĞŶŐĂŶĐĂƌĂ
ƉĞŵĂŶĂƐĂŶƉĂĚĂƐƵŚƵƚĞƌƚĞŶƚƵ͘

496
W<KĚĂŶW<DŚĂƐŝůĞŬƐƚƌĂŬƐŝƐĞůĂŶũƵƚŶǇĂĚŝƐŝŵƉĂŶŬĞĚĂůĂŵƚĂŶŐŬŝƚŝŵďƵŶƵŶƚƵŬW<KĚĂŶŬĞ'ƵĚĂŶŐW<D
ƵŶƚƵŬW<D͘

WĞƌϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭ͕'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶŵĞŵŝůŝŬŝϭƚĂŶŬŝƚŝŵďƵŶW<KĚĞŶŐĂŶŬĂƉĂƐŝƚĂƐƉĞŶǇŝŵƉĂŶĂŶƐĞďĞƐĂƌϭ͘ϱϬϬ
DdĚĂŶŵĞŵŝůŝŬŝ'ƵĚĂŶŐW<DĚĞŶŐĂŶŬĂƉĂƐŝƚĂƐϭϬ͘ϬϬϬDd͘

'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶŵĞŵŝůŝŬŝĨĂƐŝůŝƚĂƐƉĞůůĞƚŝǌŝŶŐƐĞŚŝŶŐŐĂƉĞƌŵŝŶƚĂĂŶƉĞŵďĞůŝĂŶW<DĚĂƌŝďƵǇĞƌĚĂƉĂƚĚŝƐĞƐƵĂŝŬĂŶ
ĚĂůĂŵďĞŶƚƵŬďƵůŬĂƚĂƵƉĞůůĞƚ͘

W<KĚĂŶW<DƚĞƌƐĞďƵƚ ŬĞŵƵĚŝĂŶĚŝŬŝƌŝŵŬĞƉĞůĂŶŐŐĂŶĂƚĂƵƉĞůĂďƵŚĂŶŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶƚƌƵŬ͘ĂůĂŵŬĞŐŝĂƚĂŶ
ƉĞŶŐŝƌŝŵĂŶŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶƚƌƵŬ͕'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶďĞŬĞƌũĂƐĂŵĂĚĞŶŐĂŶŵŝƚƌĂďŝƐŶŝƐƚƌĂŶƐƉŽƌƚ͘

/s͘ ŝŽŐĂƐ

DĞůĂůƵŝĂŶĂŬƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ͕Wd<ĂƌǇĂ^ĞƌĂƐŝ:ĂǇĂďĂĚŝ;<^:Ϳ͕ 'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶũƵŐĂĨŽŬƵƐƉĂĚĂƉĞŶŐĞŵďĂŶŐĂŶ
ƐƵŵďĞƌ ĞŶĞƌŐŝ ƚĞƌďĂƌƵŬĂŶ ;ƌĞŶĞǁĂďůĞ ĞŶĞƌŐǇͿ ĚĞŶŐĂŶ ŵĞŵĂŶĨĂĂƚŬĂŶ ůŝŵďĂŚ ĐĂŝƌ ŬĞůĂƉĂ ƐĂǁŝƚ ƵŶƚƵŬ
ŵĞŶŐŚĂƐŝůŬĂŶďĂŚĂŶďĂŬĂƌďŝŽŐĂƐĚĞŶŐĂŶŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶƚĞŬŶŽůŽŐŝďŝŽŐĂƐ͘ĂŚĂŶďĂŬĂƌďŝŽŐĂƐĚŝŐƵŶĂŬĂŶƵŶƚƵŬ
ƉĞŵďĂŶŐŬŝƚůŝƐƚƌŝŬŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂůƉĂďƌŝŬ<^:͘

dĂŚĂƉĂŶWĞŶŐŽůĂŚĂŶ

Ă͘ ŽŽůŝŶŐWŽŶĚ

ĂŚĂŶďĂŬƵůŝŵďĂŚĐĂŝƌĚĂƌŝƉĂďƌŝŬŵŝŶǇĂŬŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚĚŝƉŽŵƉĂŬĂŶŬĞŽŽůŝŶŐWŽŶĚƵŶƚƵŬƉƌŽƐĞƐƉĞŵďĞŶƚƵŬĂŶ
ĂƐĂŵůĞŵĂŬŽƌŐĂŶŝŬĚĂŶŵĞŶĚŝŶŐŝŶŬĂŶƐƵŚƵůŝŵďĂŚĐĂŝƌŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚƵŶƚƵŬƉĞƌŬĞŵďĂŶŐďŝĂŬĂŶŵŝŬƌŽŽƌŐĂŶŝƐŵĞ͘

ď͘ ŽŶƚŝŶƵŽƵƐ^ƚŝƌƌĞĚdĂŶŬZĞĂĐƚŽƌ;^dZͿ

ĂŚĂŶďĂŬƵůŝŵďĂŚĐĂŝƌĚĂƌŝŽŽůŝŶŐWŽŶĚĚŝƚƌĂŶƐĨĞƌŬĞƚĂŶŐŬŝƉĞŶŐŽůĂŚĂŶŽŶƚŝŶƵŽƵƐ^ƚŝƌƌĞĚdĂŶŬZĞĂĐƚŽƌ
;^dZͿĚŝŵĂŶĂDĞŵďƌĂŶ'ĂƐ,ŽůĚĞƌƉĂĚĂďĂŐŝĂŶĂƚĂƐƚĂŶŐŬŝďĞƌĨƵŶŐƐŝƵŶƚƵŬŵĞŶŐƵŵƉƵůŬĂŶďŝŽŐĂƐǇĂŶŐ
ƚĞƌďĞŶƚƵŬ͘WƌŽƐĞƐƉĞŶŐŽůĂŚĂŶƉĂĚĂ^dZĚŝůĂŬƵŬĂŶĚĞŶŐĂŶďĂŶƚƵĂŶŵŝŬƌŽŽƌŐĂŶŝƐŵĞĂŶĂĞƌŽďŝĐĂŬƚŝĨǇĂŶŐ
ŵĞŶŐƵďĂŚǌĂƚŽƌŐĂŶŝŬŵĞŶũĂĚŝďŝŽŐĂƐĚĞŶŐĂŶŵĞŬĂŶŝƐŵĞƉĞŶĐĂŵƉƵƌĂŶǇĂŶŐŵĞƌĂƚĂ͘

Đ͘ ŝŽŐĂƐ^ĐƌƵďďĞƌΘĞŚƵŵŝĚŝĨŝĞƌ

WĞŵďĞƌƐŝŚĂŶďŝŽŐĂƐĚŝƉĞƌůƵŬĂŶƵŶƚƵŬŵĞŶŐŚŝůĂŶŐŬĂŶŬŽŶƐƚŝƚƵĞŶǇĂŶŐƚŝĚĂŬĚŝŝŶŐŝŶŬĂŶƐĞƉĞƌƚŝ,ŝĚƌŽŐĞŶ
^ƵůĨŝĚĂĚĂŶƵĂƉĂŝƌǇĂŶŐŬŽƌŽƐŝĨĚĂŶďĞƌďĂŚĂǇĂďĂŐŝŵĞƐŝŶƉĞŵďĂŶŐŬŝƚůŝƐƚƌŝŬ͘ŝŽŐĂƐĂŬĂŶŵĞůĂůƵŝƚĂŚĂƉĂŶ
ŝŽŐĂƐ^ĐƌƵďďĞƌǇĂŶŐďĞƌĨƵŶŐƐŝƵŶƚƵŬŵĞŶƵƌƵŶŬĂŶŬĂŶĚƵŶŐĂŶ,ŝĚƌŽŐĞŶ^ƵůĨŝĚĂ͘hĂƉĂŝƌƉĂĚĂďŝŽŐĂƐ
ŬĞŵƵĚŝĂŶĚŝŚŝůĂŶŐŬĂŶĚĞŶŐĂŶƉĞƌĂůĂƚĂŶĞŚƵŵŝĚŝĨŝĞƌ͘

WĞŵĂŶĨĂĂƚĂŶŝŽŐĂƐ

ŝŽŐĂƐĚĂƌŝƉƌŽƐĞƐƚĞƌƐĞďƵƚĂŬĂŶĚŝŐƵŶĂŬĂŶƐĞďĂŐĂŝďĂŚĂŶďĂŬĂƌƵŶƚƵŬƉĞŶŐŐƵŶĂĂŶŵĞƐŝŶƉĞŵďĂŶŐŬŝƚůŝƐƚƌŝŬ͘
ŝŽŐĂƐďĞƌůĞďŝŚǇĂŶŐĚŝŚĂƐŝůŬĂŶĂŬĂŶĚŝĂůŝƌŬĂŶŬĞŝŽŐĂƐ&ůĂƌĞƵŶƚƵŬĚŝďĂŬĂƌ͘
497
͘ WZK'ZD<D/dZEW>^D

DĞŶŐĂĐƵ ƉĂĚĂ ŬĞƚĞƚĂƉĂŶ ŽůĞŚ ƉĞŵĞƌŝŶƚĂŚ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ͕ 'ƌƵƉ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ũƵŐĂ ďĞƌƉĂƌƚŝƐŝƉĂƐŝ ĚĂůĂŵ ƉƌŽŐƌĂŵ
ƉĞŶŐĞŵďĂŶŐĂŶ ůĂŚĂŶ ƉůĂƐŵĂ ŵĂƐǇĂƌĂŬĂƚ͘ 'ƌƵƉ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ŬĞƌũĂƐĂŵĂ ĚĞŶŐĂŶ ƐĞũƵŵůĂŚ <ŽƉĞƌĂƐŝͲ
<ŽƉĞƌĂƐŝ ǇĂŶŐ ƐĞĐĂƌĂ ŬŚƵƐƵƐ ĚŝďĞŶƚƵŬ ƵŶƚƵŬ ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ƉƌŽŐƌĂŵ ƉĞŶŐĞŵďĂŶŐĂŶ ůĂŚĂŶ ƉůĂƐŵĂ ǇĂŶŐ
ďĞƌŬĞůĂŶũƵƚĂŶ͘ ^ĞůĂŝŶ ŝƚƵ͕ ŵĞůĂůƵŝ ƉƌŽŐƌĂŵ ŝŶŝ 'ƌƵƉ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚƵƌƵƚ ďĞƌŬŽŶƚƌŝďƵƐŝ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶ
ŬĞƐĞũĂŚƚĞƌĂĂŶŵĂƐǇĂƌĂŬĂƚƐĞƚĞŵƉĂƚŵĞůĂůƵŝƉĞŵďĂŶŐƵŶĂŶƵƐĂŚĂƉĞƌŬĞďƵŶĂŶŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚƉůĂƐŵĂ͘

dĂďĞůĚŝďĂǁĂŚŝŶŝŵĞŶǇĂũŝŬĂŶĚĂĨƚĂƌŬŽƉĞƌĂƐŝǇĂŶŐƚĞůĂŚďĞƌĚŝƌŝĚĂŶŵĞŵƉƵŶǇĂŝƉƌŽŐƌĂŵŬĞƌũĂƐĂŵĂƉůĂƐŵĂ
ĚĞŶŐĂŶ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶƉĞƌƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭ͗

>ƵĂƐ>ĂŚĂŶ
EŽ͘ EĂŵĂWĞƌƵƐĂŚĂĂŶ EĂŵĂ<ŽƉĞƌĂƐŝͬ<ĞůŽŵƉŽŬdĂŶŝ dĂŶŐŐĂůWĞƌũĂŶũŝĂŶ
;ŚĂͿ
ϭ WĞƌƐĞƌŽĂŶ <ĞůŽŵƉŽŬdĂŶŝDĂũƵĞƌƐĂŵĂ ϴϬ ϬϭDĞŝϮϬϭϯ
Ϯ Wd^ƵŵďĞƌdĂŶŝŐƵŶŐ <ĞůŽŵƉŽŬdĂŶŝWĂƌŝŵďƵƌĂŶ ϭϯϯ Ϭϴ:ƵŶŝϮϬϮϭ
<ŽƉĞƌĂƐŝŝƌDĂŶŝƐ ϱϳϮ ϮϱKŬƚŽďĞƌϮϬϭϳ
ϯ WdDĂĚŝŶĂŐƌŽůĞƐƚĂƌŝ
<ŽƉĞƌĂƐŝĂƚƵDƵŶĚŽŵ^ĞũĂŚƚĞƌĂ Ϯϯϵ͕ϵϴ ϭϴŐƵƐƚƵƐϮϬϭϲ
ϰ WdŝƉƚĂŐƌŽ>ĞƐƚĂƌŝ <ŽƉĞƌĂƐŝĂƚƵDƵŶĚŽŵ^ĞũĂŚƚĞƌĂ Ϯϯϲ ϭϴŐƵƐƚƵƐϮϬϭϲ
ϱ Wd<ĂƌǇĂŐƵŶŐ^ĂǁŝƚĂ <ŽƉĞƌĂƐŝ'ƵŶƵŶŐŐƵŶŐ^ĂǁŝƚĂ ϯϬϬ ϮϱƉƌŝůϮϬϬϳ
<ŽƉĞƌĂƐŝ,ĂƌĂƉĂŶDĂũƵĞƌƐĂŵĂ ϮϴϬ͕ϳϱ ϮĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϰ
ϲ WddƌĂŶƐƉĂĐŝĨŝĐŐƌŽ/ŶĚƵƐƚƌǇ
<ŽƉĞƌĂƐŝ<ĞŶƚĞŶDĂŶĚŝƌŝ ϭϴϲ͕ϵϴ Ϯϱ:ƵŶŝϮϬϭϰ
ϳ WddĂŶƚĂŚĂŶWĂŶĚƵŚƵƉƐŝ <ŽƉĞƌĂƐŝdĞƌĂƐĂůĂǁĂŶ ϲϰϯ͕ϰϭ Ϯ:ƵůŝϮϬϭϴ
ϴ Wd&ůŽƌĂEƵƐĂWĞƌĚĂŶĂ <ŽƉĞƌĂƐŝWĂƌĞŵƉĞŝZƵŶŐĂŶ,ĂƉĂŬĂƚ ϵϭϴ͕ϲϮ ϰŐƵƐƚƵƐϮϬϭϴ
<ŽƉĞƌĂƐŝϯ^ĂƌĂŬĂƚ ϰϬϵ ϭϲ:ĂŶƵĂƌŝϮϬϭϴ
ϵ Wd<ĂƌǇĂƐƵŬƐĞƐhƚĂŵĂƉƌŝŵĂ
<ŽƉĞƌĂƐŝ^ĂůŝƉĂ:ĂǇĂ>ĞƐƚĂƌŝ ϭϱϯ ϭϴDĞŝϮϬϮϬ

͘ ^/<>h^Dh^/DEE/<>/D

^ĞŝƌŝŶŐĚĞŶŐĂŶƉĞƌƵďĂŚĂŶŝŬůŝŵǇĂŶŐƚĞƌũĂĚŝ͕ƚƌĞŶƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƐƵŚƵŐůŽďĂůĚŝǇĂŬŝŶŝŵĞŵďĞƌŝŬĂŶĚĂŵƉĂŬŶĞŐĂƚŝĨ
ƚĞƌŚĂĚĂƉƉƌŽĚƵŬƐŝŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚ͘ŝƐĂŵƉŝŶŐŝƚƵ͕ƚŝŶŐŬĂƚĐƵƌĂŚŚƵũĂŶǇĂŶŐůĞďŝŚƚŝŶŐŐŝĂŬĂŶŵĞŶĚŽƌŽŶŐƚŝŶŐŬĂƚ
ƉƌŽĚƵŬƐŝ d^ ůĞďŝŚ ƚŝŶŐŐŝ͕ ŶĂŵƵŶ ĂƉĂďŝůĂ ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ĐƵƌĂŚ ŚƵũĂŶ ĐƵŬƵƉ ƐŝŐŶŝĨŝŬĂŶ ũƵŐĂ ĚĂƉĂƚ ďĞƌĚĂŵƉĂŬ
ŶĞŐĂƚŝĨƚĞƌŚĂĚĂƉƉƌŽĚƵŬƐŝŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚ͘,ĂůƚĞƌƐĞďƵƚĚŝŬĂƌĞŶĂŬĂŶĐƵƌĂŚŚƵũĂŶďƵůĂŶĂŶǇĂŶŐŵĞůĞďŝŚŝϯϬϬŵŵ
ŵĞŶŐĂŬŝďĂƚŬĂŶĞƌŽƐŝƚĂŶĂŚƐĞƌƚĂƚĞƌŚĂŵďĂƚŶǇĂŽƉĞƌĂƐŝƉĞƌŬĞďƵŶĂŶ͘ĂŵƉĂŬĚĂƌŝĐƵƌĂŚŚƵũĂŶĚĂŶďĂŶũŝƌǇĂŶŐ
ĞŬƐƚƌŝŵ ĂĚĂůĂŚ ƐĂŵĂ ƐĞƉĞƌƚŝ ĚĂŵƉĂŬ ĚĂƌŝ ŵƵƐŝŵ ŬĞŵĂƌĂƵ ĚŝŵĂŶĂ ĐƵƌĂŚ ŚƵũĂŶ ďƵůĂŶĂŶ ф ϭϬϬ ŵŵ ĂŬĂŶ
ŵĞŵƉĞŶŐĂƌƵŚŝƉĞŶƵƌƵŶĂŶƉƌŽĚƵŬƐŝŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚĂƉĂďŝůĂŬĞŵĂƌĂƵďĞƌŬĞƉĂŶũĂŶŐĂŶƐĞůĂŵĂϯ;ƚŝŐĂͿďƵůĂŶƚĞƌƵƐͲ
ŵĞŶĞƌƵƐ͘

^ĞůĂŝŶ ƉĂĚĂ ĨĞŶŽŵĞŶĂ ĂůĂŵ ǇĂŶŐ ƚĞƌũĂĚŝ͕ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ǇĂŶŐ ƚĞƌũĂĚŝ ƐĞĐĂƌĂ ůĂŶŐƐƵŶŐ ĂƚĂƵ ƚŝĚĂŬ ůĂŶŐƐƵŶŐ ĂŬĂŶ
ŵĞŶŝŵďƵůŬĂŶƉĞƌŝƐƚŝǁĂŚĂŵĂĚĂŶƉĞŶǇĂŬŝƚĚŝƉĞƌŬĞďƵŶĂŶŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚĚŝŬĂƌĞŶĂŬĂŶƚŝĚĂŬĂĚĂŶǇĂŬĞƐĞŝŵďĂŶŐĂŶ
ĚĂůĂŵ ĐƵĂĐĂ ǇĂŶŐ ĂŬĂŶ ďĞƌƉĞŶŐĂƌƵŚ ƉĂĚĂ ƉŽůŝŶĂƐŝ͕ ƉĞƌƚƵŵďƵŚĂŶ ďƵŶŐĂ ďĞƚŝŶĂ ƐĞƌƚĂ ďƵŶŐĂ ũĂŶƚĂŶ͕ ĚĂŶƵůĂƚ
ƉĞŵĂŬĂŶĚĂƵŶŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚ͘

^ĞĐĂƌĂƵŵƵŵ͕ƉĞƌƵďĂŚĂŶŝŬůŝŵǇĂŶŐƚĞƌũĂĚŝŵĞŵƉĞŶŐĂƌƵŚŝƉĂĚĂƉƌŽĚƵŬƐŝŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚďĂŝŬƐĞĐĂƌĂůĂŶŐƐƵŶŐ
ŵĂƵƉƵŶƚŝĚĂŬůĂŶŐƐƵŶŐ͘WĞƌƵďĂŚĂŶŝŬůŝŵǇĂŶŐŵĞŶǇĞďĂďŬĂŶƉĞƌŝƐƚŝǁĂĐƵĂĐĂĞŬƐƚƌŝŵǇĂŶŐĚĂƉĂƚŵĞŶŐŐĂŶŐƵ
ƉƌŽĚƵŬƐŝd^ĚĂŶũƵŐĂŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂů'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘^ĞĐĂƌĂŚŝƐƚŽƌŝƐ͕ƉƌŽĚƵŬƐŝd^ĐĞŶĚĞƌƵŶŐůĞďŝŚƚŝŶŐŐŝĚĞŶŐĂŶ
ĚƵŬƵŶŐĂŶ ĐƵƌĂŚ ŚƵũĂŶ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ ǇĂŶŐ ƚŝŶŐŐŝ ŵĞŶǇĞďĂďŬĂŶ ƉƌŽĚƵŬƐŝ d^ ƉĂĚĂ ƐĞŵĞƐƚĞƌ ŬĞĚƵĂ ůĞďŝŚ ƚŝŶŐŐŝ
ĚŝďĂŶĚŝŶŐƐĞŵĞƐƚĞƌƐĂƚƵ͘EĂŵƵŶ͕ŬŽŶĚŝƐŝĐƵĂĐĂĞŬƐƚƌŝŵǇĂŶŐƚĞƌũĂĚŝĚĂƉĂƚŵĞŶĚŽƌŽŶŐĨĞŶŽŵĞŶĂĂůĂŵƐĞƉĞƌƚŝ
ůEŝŶŽŵĂƵƉƵŶ>ĂEŝŶĂǇĂŶŐŵĞŵƉĞŶŐĂƌƵŚŝƚŝŶŐŬĂƚƉƌŽĚƵŬƚŝǀŝƚĂƐ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘

͘ WE'E>/EDhdh

'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶƐĞŶĂŶƚŝĂƐĂŵĞŵƉĞƌŚĂƚŝŬĂŶƉĞŶŐĞŶĚĂůŝĂŶŵƵƚƵĚĂůĂŵŬĞƐĞůƵƌƵŚĂŶƉƌŽƐĞƐďŝƐŶŝƐ͘ŝŵƵůĂŝĚĂƌŝ
ƉƌŽƐĞƐ ƉĞŶĂŶĂŵĂŶ͕ ƉĞŵŝůŝŚĂŶ ďŝďŝƚ ďĞƌŬƵĂůŝƚĂƐ͕ ƉĞŵĞůŝŚĂƌĂĂŶ ƚĂŶĂŵĂŶ ƉĞŵƵƉƵŬĂŶ͕ ƉĞŵĂŶĞŶĂŶ ĚĞŶŐĂŶ
ƉĞŶǇĞůĞŬƐŝĂŶďƵĂŚǇĂŶŐůĂǇĂŬĚŝƉĂŶĞŶĚĂŶĚŝƉƌŽƐĞƐůĞďŝŚůĂŶũƵƚƉĂĚĂƉĂďƌŝŬ͘dŝĚĂŬďĞƌŚĞŶƚŝƐĂŵƉĂŝĚŝƐĂŶĂ͕'ƌƵƉ
498
WĞƌƐĞƌŽĂŶƚƵƌƵƚŵĞŵƉĞƌŚĂƚŝŬĂŶŚŝŶŐŐĂĂŬŚŝƌƉƌŽĚƵŬƐŝŚŝŶŐŐĂƉĂĚĂƉƌŽĚƵŬĂŬŚŝƌ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶƵŶƚƵŬŵĞŶũĂŐĂ
ŬƵĂůŝƚĂƐƉƌŽĚƵŬǇĂŶŐĚŝŚĂƐŝůŬĂŶ͘WĞŶŐĂǁĂƐĂŶŝŶƚĞŶƐŝĨĚŝƚĞƌĂƉŬĂŶ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶŐƵŶĂŵĞŶũĂŐĂƐƚĂŶĚĂƌŵƵƚƵ
ƉƌŽĚƵŬƐŝƐĞĐĂƌĂďĞƌŬĂůĂƵŶƚƵŬŵĞŶĚĂƉĂƚŬĂŶŚĂƐŝůƉƌŽĚƵŬƐŝǇĂŶŐŽƉƚŝŵĂůĚĂŶŬŽŶƐŝƐƚĞŶ͘

&͘ WE:h>EEWD^ZE

WĞŵĂƐĂƌĂŶ

'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶƐĞŶĂŶƚŝĂƐĂŵĞŵĂƐƚŝŬĂŶƉƌŽƐĞƐƉƌŽĚƵŬƐŝǇĂŶŐƐĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶƐƚĂŶĚĂƌǇĂŶŐƚŝŶŐŐŝĚĂŶŵĞŵĞŶƵŚŝ
ďĞƌďĂŐĂŝŬƌŝƚĞƌŝĂƐĞƌƚĂƉĞƌĂƚƵƌĂŶǇĂŶŐďĞƌůĂŬƵƚĞƌŬĂŝƚƉƌŽĚƵŬƐŝŵŝŶǇĂŬŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚĚĂŶƉƌŽĚƵŬͲƉƌŽĚƵŬůĂŝŶŶǇĂ
ŐƵŶĂŵĞŶũĂŐĂŚƵďƵŶŐĂŶĚĂŶŬĞƉƵĂƐĂŶƉĞŵďĞůŝ͘'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶŵĞůĂŬƵŬĂŶƉĞŵĂƐĂƌĂŶƉƌŽĚƵŬŶǇĂŵĂǇŽƌŝƚĂƐ
ŬĞƉĂĚĂ ƉĞŵďĞůŝ ĚŽŵĞƐƚŝŬ͘ EĂŵƵŶ͕ 'ƌƵƉ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ũƵŐĂ ƚƵƌƵƚ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŵĂƐĂƌĂŶ ŬĞƉĂĚĂ ƉĞŵďĞůŝ
ŝŶƚĞƌŶĂƐŝŽŶĂů͘WĞƌϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭ͕ 'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶŵĞŵĂƐĂƌŬĂŶϲϲйŚĂƐŝůƉƌŽĚƵŬƐŝĚŝĚĂůĂŵŶĞŐĞƌŝ͕ ƐĞůĞďŝŚŶǇĂ
ĚŝĞŬƐƉŽƌŬĞ/ŶĚŝĂ͕DĂůĂǇƐŝĂ͕ZŽƚƚĞƌĚĂŵ;WKͿ͕<ŽƌĞĂĚĂŶŚŝŶĂ;W<ͿĚĂŶ<ŽƌĞĂ;W<DͿ

hŶƚƵŬƉƌŽƐĞƐĚŝƐƚƌŝďƵƐŝĚŝƉĂƐĂƌĚŽŵĞƐƚŝŬ͕'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶĂƌŵĂĚĂŵŽďŝůƚĂŶŐŬŝďĂŝŬŵŝůŝŬƉŝŚĂŬ
ŬĞƚŝŐĂ͘ ĂůĂŵ ŚĂů ŵĞŶĞƚĂƉŬĂŶ ŚĂƌŐĂ ƐĞƌƚĂ ŬĞƐĞƉĂŬĂƚĂŶ ĚĂůĂŵ ŶĞŐŽƐŝĂƐŝ͕ 'ƌƵƉ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ũƵŐĂ
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WĞŶũƵĂůĂŶ

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<ĞƚĞƌĂŶŐĂŶ
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<ĞƚĞƌĂŶŐĂŶ
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ŽŵĞƐƚŝŬ͗
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499
WĞůĂŶŐŐĂŶ

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ŵĞŵŝůŝŬŝ ĂƌĞĂ ƚĞƌƚĂŶĂŵ ǇĂŶŐ ĐƵŬƵƉ ůƵĂƐ͕ 'ƌƵƉ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ũƵŐĂ ŵĞŵďĞůŝ d^ ĚĂƌŝ ƉŝŚĂŬ ŬĞƚŝŐĂ ƵŶƚƵŬ
ŵĞŶĚƵŬƵŶŐƉƌŽĚƵŬƐŝŵŝŶǇĂŬƐĂǁŝƚĚĂŶƚƵƌƵŶĂŶŶǇĂƐĞŚŝŶŐŐĂŵĞŵďĞƌŝŬĂŶƚŝŶŐŬĂƚƉƌŽĨŝƚĂďŝůŝƚĂƐǇĂŶŐ
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ŵĂƐǇĂƌĂŬĂƚƐĞŬŝƚĂƌ͘

WĞƌ ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϮϬ͕ ƚĂŶĂŵĂŶ ŵŝůŝŬ 'ƌƵƉ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƌĂƚĂͲƌĂƚĂ ƵƐŝĂ ǇĂŶŐ ƉƌŝŵĂ ĚĞŶŐĂŶ ŵĞŵŝůŝŬŝ
ƚŝŶŐŬĂƚƉƌŽĚƵŬƐŝǇĂŶŐďĂŝŬƐĞŚŝŶŐŐĂĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶĚĞŶŐĂŶƉĞƐĂŝŶŐͲƉĞƐĂŝŶŐĚĂůĂŵŝŶĚƵƐƚƌŝĚĞŶŐĂŶŚĂƐŝů
d^ƉĞƌŚĞŬƚĂƌĚŝŵĂŶĂƵŶŐŐƵůďĞƌƐĂŝŶŐĚĞŶŐĂŶƉĞŶŐŚĂƐŝůd^ůĂŝŶŶǇĂ͘'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶŵĞŶĐĂƚĂƚŬĂŶ
ƚŝŶŐŬĂƚǇŝĞůĚd^ƐĞďĞƐĂƌϮϭ͕ϭϰƚŽŶͬŚĞŬƚĂƌĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶĚĞŶŐĂŶƌĂƚĂͲƌĂƌĂŝŶĚƵƐƚƌŝǇĂŶŐƐĞďĞƐĂƌϭϱ͕ϳ
ƚŽŶͬŚĞŬƚĂƌ͘ĂůĂŵƚĂŚĂƉƉĞŶŐĞŵďĂŶŐĂŶƚĂŶĂŵĂŶŵŝůŝŬ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶƐĂŵƉĂŝĚĞŶŐĂŶŵĞŶŐŚĂƐŝůŬĂŶ
ƉƌŽĚƵŬƐŝ ǇĂŶŐ ŽƉƚŝŵĂů ĚĂŶ ďĂŝŬ͕ 'ƌƵƉ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƐĞŶĂŶƚŝĂƐĂ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŵŝůŝŚĂŶ ďŝďŝƚ ƵŶŐŐƵů ǇĂŶŐ
ƚĞƌďĂŝŬĚĂƌŝƉŝŚĂŬŬĞƚŝŐĂƐĞƌƚĂƉĞŶŐĂǁĂƐĂŶĚĂŶƉĞƌĂǁĂƚĂŶ͕ƐĂůĂŚƐĂƚƵŶǇĂĚĞŶŐĂŶƉƌŽƐĞƐƉĞŵƵƉƵŬĂŶ
ǇĂŶŐƚĞƉĂƚƐĂƐĂƌĂŶƉĂĚĂŬĞďƵƚƵŚĂŶƚĂŶĂŵĂŶ͘ƚĂƐƚŝŶĚĂŬĂŶƐĞƌƚĂŬŝŶĞƌũĂǇĂŶŐŽƉƚŝŵĂů͕'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶ
ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ ƐĂůĂŚ ƐĂƚƵ ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ƐĂǁŝƚ ǇĂŶŐ ŵĞŵŝůŝŬŝ ŵĞƚƌŝŬƐ ŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂů ƚĞƌďĂŝŬ Ěŝ ŬĞůĂƐŶǇĂ
ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶŚĂƐŝůd^ƉĞƌŚĞŬƚĂƌ͘ĚĂƉƵŶƉĞƌϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭ͕'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶŵĞŶĐĂƚĂƚŬĂŶƚŝŶŐŬĂƚǇŝĞůĚ
d^ƐĞďĞƐĂƌϭϭ͘ϭϰƚŽŶͬŚĞŬƚĂƌ͘

 ^ƚƌĂƚĞŐŝǇĂŶŐŵĞŶŐƵŶƚƵŶŐŬĂŶĚĂƌŝƚŝŶŐŐŝŶǇĂƉƌŽƉŽƌƐŝƉĞŶŐŽůĂŚĂŶd^ƉŝŚĂŬŬĞƚŝŐĂ

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ƉĞŶŐŚĂƐŝůd^ƵŶƚƵŬƉƌŽƐĞƐƉƌŽĚƵŬƐŝ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘ĂůĂŵƉĞƌŬĞŵďĂŶŐĂŶŶǇĂ͕'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶƚĞƌƵƐ
ŵĞŵĂŬƐŝŵĂůŬĂŶŬĂƉĂƐŝƚĂƐƉƌŽĚƵŬƐŝƉĂďƌŝŬǇĂŶŐũƵŐĂĚŝŵŝůŝŬŝ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶƐĞĐĂƌĂŵĂŬƐŝŵĂůĚĞŶŐĂŶ
ŵĞŶĂŵďĂŚũƵŵůĂŚd^ǇĂŶŐĚŝƉĞƌůƵŬĂŶƵŶƚƵŬƉƌŽƐĞƐƉƌŽĚƵŬƐŝŵĞůĂůƵŝƉĞŵďĞůŝĂŶĚĂƌŝƉůĂƐŵĂĚĂŶũƵŐĂ
ƉŝŚĂŬŬĞƚŝŐĂ͘<ŽŵƉŝƐŝƐŝd^ǇĂŶŐĚŝƉĞƌŽůĂŚĚĂƌŝƉŝŚĂŬŬĞƚŝŐĂƉƵŶĐƵŬƵƉďĞƐĂƌŵĞŶĐĂƉĂŝůĞďŝŚĚĂƌŝϲϬй͕
ĚŝŵĂŶĂĚĂůĂŵŚĂůŝŶŝŵĞŵďĞƌŝŬĂŶŬĞƵŶƚƵŶŐĂŶďĂŐŝ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶĚĂůĂŵŵĞŶĞŬĂŶďŝĂǇĂƉĞŵĞůŝŚĂƌĂŶ
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ƉĞƌŬĞďƵŶĂŶ ƉůĂŵĂ ĚĂŶ ƉŝŚĂŬ ŬĞƚŝŐĂ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶĚĂƉĂƚŬĂŶ ǀŽůƵŵĞ ĚĂŶ ŚĂƌŐĂ ǇĂŶŐ ŵĞŶĂƌŝŬ ƵŶƚƵŬ
ŵĞĚƵŬƵŶŐƐƚƌĂƚĞŐŝ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘

500
'ƌĂĨŝŬĚŝďĂǁĂŚŝŶŝŵĞŶŐŐĂŵďĂƌŬĂŶǀŽůƵŵĞƉƌŽĚƵŬƐŝďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶƉŽƌƐŝĂƐĂůd^ĚŝƉĞƌŽůĞŚ͗

( dalam MT)
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ϭ͘Ϯϱϳ͘Ϭϵϲ
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ϭϱ͘Ϯϵϱ
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ϰϮϱ͘Ϭϳϳ ϯϰϴ͘ϱϴϲ
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WĞƌƚĂŶŐŐĂůϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϬ͕ϲϯ͕ϲйĂƚĂƵƐĞďĂŶǇĂŬϭ͘Ϯϰϱ͘ϱϯϬƚŽŶďĞƌĂƐĂůĚĂƌŝƉŝŚĂŬŬĞƚŝŐĂ͕ĚŝŵĂŶĂ
'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶĚĂůĂŵϯ;ƚŝŐĂͿƚĂŚƵŶƚĞƌĂŬŚŝƌďĞƌŚĂƐŝůŵĞŵƉĞƌƚĂŚĂŶŬĂŶŬŽŵƉŽƐŝƐŝĂƐĂůd^ĚĂƌŝƉŝŚĂŬ
ŬĞƚŝŐĂůĞďŝŚĚĂƌŝϲϬйĚĂƌŝƚŽƚĂůƉƌŽĚƵŬƐŝd^͘,ĂůŝŶŝƉƵŶŵĞŵďĞƌŝŬĂŶĞĨŝƐŝĞŶƐŝƐŝŐŶŝĨŝŬĂŶƉĂĚĂďŝĂǇĂ
ƚĞƚĂƉƉĞƌŬĞďƵŶĂŶŶĂŵƵŶũƵŐĂŵĞŵďĞƌŝŬĂŶŵĂƌũŝŶůĂďĂŬŽƚŽƌ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶǇĂŶŐƚĞƌũĂŐĂĚŝĂƚĂƐϳй͘
^ĞůĂŝŶŝƚƵ͕ŚĂůŝŶŝũƵŐĂĚĂƉĂƚŵĞŶŐĂŶƚŝƐŝƉĂƐŝĨůƵŬƚƵĂƐŝŚĂƌŐĂƉƌŽĚƵŬŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚǇĂŶŐƚĞƌũĂĚŝĚŝŝŶĚƵƐƚƌŝ͘

 WƌŽĨŝůƵŵƵƌ;ĂŐĞƉƌŽĨŝůĞͿƉĞƌŬĞďƵŶĂŶǇĂŶŐŵĞŶĂƌŝŬ

dĂŶĂŵĂŶŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚŵĞŵďƵƚƵŚŬĂŶƐĞŬŝƚĂƌϯƚĂŚƵŶƐĞũĂŬƉĞŶĂŶĂŵĂŶďŝďŝƚƵŶƚƵŬƉƌŽƐĞƐƉĞƌĂǁĂƚĂŶ
ĚĂŶ ƉĞŵĞůŝŚĂƌĂĂŶ͘ dĂŶĂŵĂŶ ŵƵůĂŝ ĚĂƉĂƚ ŵĞŶŐŚĂƐŝůŬĂŶ ƐĞƚĞůĂŚ ďĞƌƵŵƵƌ ϰ ƚĂŚƵŶ͘ dĂŚƵŶ ƉƌŽĚƵŬƐŝ
ƉƵŶĐĂŬƵŶƚƵŬƉŽŚŽŶŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚďĞƌŬŝƐĂƌĂŶƚĂƌĂϴŚŝŶŐŐĂϮϬƚĂŚƵŶƚĂŚƵŶ͕ƐĞƚĞůĂŚŝƚƵ͕ƉƌŽĚƵŬƚŝǀŝƚĂƐ
ĚĂŶŚĂƐŝůǇĂŶŐĚŝŚĂƐŝůŬĂŶƚĂŶĂŵĂŶƐĞĐĂƌĂďĞƌƚĂŚĂƉŵĞŶƵƌƵŶ͘

WĞƌƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭ͕ϲϯ͘ϲйĂƚĂƐƐĞůƵĂƐϮϲ͘ϱϳϳŚĞŬƚĂƌĚŝĚŽŵŝŶĂƐŝŽůĞŚƵŵƵƌƚĂŶĂŵĂŶƉƌŝŵĂĚĂŶ
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ĂĚĂůĂŚϭϮƚĂŚƵŶƐĞŚŝŶŐŐĂƚĂŶĂŵĂŶǇĂŶŐĚŝŵŝůŝŬŝ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶďĞƌĂĚĂƉĂĚĂƵƐŝĂƉƌŝŵĞ͘

'ƌĂĨŝŬĚŝďĂǁĂŚŝŶŝŵĞŶŐŐĂŵďĂƌŬĂŶŵĂƚƵƌŝƚǇƉƌŽĨŝůĞƚĂŶĂŵĂŶƐĂǁŝƚ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶƚĞƌŚĂĚĂƉůƵĂƐĂƌĞĂ
ƉĞƌŬĞďƵŶĂŶǇĂŶŐƚĞůĂŚĚŝƚĂŶĂŵŝƉĞƌϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭ͗

ϯй
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ϲϰй
ϰͲϳdĂŚƵŶ ϴͲϮϬdĂŚƵŶ хϮϬdĂŚƵŶ фϰdĂŚƵŶ

501
ď͘ ZĞŬĂŵũĞũĂŬƉĞƌƚƵŵďƵŚĂŶĚĂŶƉƌŽĨŝƚĂďŝůŝƚĂƐǇĂŶŐŬƵĂƚĚĞŶŐĂŶůĞďŝŚĚĂƌŝϱϬƚĂŚƵŶƉĞŶŐĂůĂŵĂŶĚŝŝŶĚƵƐƚƌŝ

'ƌƵƉ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŵĞŵŝůŝŬŝ ƐĞũĂƌĂŚ ǇĂŶŐ ĐƵŬƵƉ ƉĂŶũĂŶŐ ĚĂůĂŵ ďŝƐŶŝƐ ƉĞƌŬĞďƵŶĂŶ ĚĂŶƉĞŶŐĞůŽůĂĂŶ ƉƌŽĚƵŬ
ŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚ͕ĚŝŵĂŶĂĐŝŬĂůďĂŬĂů'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶĚĂƉĂƚĚŝƚĞůƵƐƵƌŝŚŝŶŐŐĂƚĂŚƵŶϭϵϳϬƐĞũĂŬ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶ
ďĞƌĚŝƌŝ͕ƉĂĚĂƐĂĂƚ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶĚŝĚŝƌŝŬĂŶĚĞŶŐĂŶůƵĂƐϱϬϳŚĞŬƚĂƌ͘^ĞŝƌŝŶŐĚĞŶŐĂŶďĞƌũĂůĂŶŶǇĂǁĂŬƚƵ͕ƉĂĚĂ
ƚĂŚƵŶϭϵϵϲ͕ĚĞŶŐĂŶƉĞƌƐŝĂƉĂŶĚĂŶƉĞƌĞŶĐĂŶĂĂŶǇĂŶŐŵĂƚĂŶŐ͕'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶŵĞŵƵƚƵƐŬĂŶŵĞŶĚŝƌŝŬĂŶ
ƉĂďƌŝŬƉĞŶŐŽůĂŚĂŶŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚƉĞƌƚĂŵĂŵĞůĂůƵŝWd^ƵŵďĞƌdĂŶŝŐƵŶŐ͘^ĞũĂŬƐĂĂƚŝƚƵ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶƚĞƌƵƐ
ŵĞŶŐĞŵďĂŶŐŬĂŶĂƌĞĂƉĞƌŬĞďƵŶĂŶƐĞƌƚĂƉĞŶĚŝƌŝĂŶW<^ƐĞďĂŐĂŝƐĂƚƵŬĞƐĂƚƵĂŶƵŶƚƵŬŵĞĚƵŬƵŶŐƉĞƌĨŽƌŵĂ
'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶƐĞƌƚĂƵŶƚƵŬŵĞŵƉĞƌŬƵĂƚĐŝƚƌĂ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶƐĞďĂŐĂŝƉĞŵĂŝŶŝŶĚƵƐƚƌŝŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚǇĂŶŐ
ŵĞŵŝůŝŬŝŬĞĂŚůŝĂŶĚĂŶƉĞŶŐĂůĂŵĂŶŚĂŶĚĂůĚŝŝŶĚƵƐƚƌŝ͘ĞŶŐĂŶƉĂƉĂƌĂŶƐĞũĂƌĂŚǇĂŶŐŵĞŵďĞŶƚĂŶŐůĞďŝŚĚĂƌŝ
ϱϬƚĂŚƵŶ͕'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶĚĂƉĂƚŵĞŵďƵŬƚŝŬĂŶĞŬƐŝƐƚĞŶƐŝŶǇĂĚŝŝŶĚƵƐƚƌŝŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚĚĂŶŵĞŵŝůŝŬŝƐƚƌĂƚĞŐŝ
ƵƐĂŚĂǇĂŶŐƵŶŐŐƵů͘

'ƌƵƉ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŵĞŵŝůŝŬŝ ƌĞŬĂŵ ũĞũĂŬ ǇĂŶŐ ŬƵĂƚ ĚĂůĂŵ ƉĞƌƚƵŵďƵŚĂŶ ďŝƐŶŝƐ ĚĂŶ ƉĞŶĚĂƉĂƚĂŶ͘ ŝŵĂŶĂ
ƉĞƌƚƵŵďƵŚĂŶďŝƐŶŝƐ'ƌƵƉǇĂŶŐƚĞůĂŚŵĞŶŝŶŐŬĂƚƉĂĚĂ'Zϵ͕ϮйĚŝŵĂŶĂƉĂĚĂƚĂŚƵŶϭϵϳϬĚĞŶŐĂŶĂƌĞĂ
ƉĞƌŬĞďƵŶĂŶ ƐĞůƵĂƐ ϱϬϳ ŚĞŬƚĂƌ ŚŝŶŐŐĂ ϯϬ :ƵŶŝ ϮϬϮϭ ƚĞůĂŚ ŵĞŵŝůŝŬŝ ϰϭ͘ϳϳϱ ŚĞŬƚĂƌ ƉĞƌŬĞďƵŶĂŶ͕ ϴ ƉĂďƌŝŬ
ƉĞŶŐŽůĂŚĂĂŶĚĞŶŐĂŶŬĂƉĂƐŝƚĂƐƚŽƚĂůϰϮϬDdͬũĂŵ͕ϭ ŬĞƌŶĞůĐƌƵƐŚŝŶŐƉůĂŶƚĚĞŶŐĂŶŬĂƉĂƐŝƚĂƐϯϬϬDdͬŚĂƌŝ͕
ĚĂŶ ϭ ƐŽůǀĞŶƚ ĞǆƚƌĂĐƚŝŽŶ ƉůĂŶƚ ĚĞŶŐĂŶ ŬĂƉĂƐŝƚĂƐ ϱϬϬ DdͬŚĂƌŝ͘ Ăƌŝ ƐŝƐŝ ƉĞŶĚĂƉĂƚĂŶ ƉĞƌ ϯϬ :ƵŶŝ ϮϬϮϭ
ŵĞŶĐĂƉĂŝ ZƉϮ͘ϱϯϰ͕ϮƚƌŝůŝƵŶǇĂŶŐŵĞŶŝŶŐŬĂƚ ϯϳйĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶĚĞŶŐĂŶƉĞƌŝŽĚĞǇĂŶŐƐĂŵĂ ϯϬ :ƵŶŝϮϬϮϬ͕
ŚŝŶŐŐĂƐĞĐĂƌĂŬŽŶƐŽůŝĚĂƐŝ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶĚĂƉĂƚŵĞŶĐĂƚĂƚŬĂŶůĂďĂďĞƌƐŝŚƐĞďĞƐĂƌZƉϰϯϬŵŝůŝĂƌƉĞƌϯϬ:ƵŶŝ
ϮϬϮϭ ǇĂŶŐ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚ ϭϴϳй ĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞƌŝŽĚĞ ǇĂŶŐ ƐĂŵĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϬ :ƵŶŝ ϮϬϮϬ͘ ĂůĂŵ ŚĂů
ŵĂƌŐŝŶ͕'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶũƵŐĂĐƵŬƵƉƵŶŐŐƵůĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶĚĞŶŐĂŶƉĞƐĂŝŶŐŶǇĂ͕ĚŝŵĂŶĂƉĞƌϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭĚĂƉĂƚ
ŵĞŶĐĂƚĂƚŬĂŶ ŵĂƌŐŝŶ ůĂďĂ ďĞƌƐŝŚ ϭϳй ǇĂŶŐ ĚŝĚƵŬƵŶŐ ŽůĞŚ ƐƚƌĂƚĞŐŝ ƵƐĂŚĂ 'ƌƵƉ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚĞŶŐĂŶ
ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶƉĞŶũƵĂůĂŶǇĂŶŐŬƵĂƚĚĂŶŬĞďĞƌŚĂƐŝůĂŶŵĞůĂŬƵŬĂŶĞĨŝƐŝĞŶƐŝƉƌŽĚƵŬƐŝ͘

Đ͘ WĞŶĞƌŝŵĂŵĂŶĨĂĂƚĚĂƌŝƚƌĞŶŚĂƌŐĂWKǇĂŶŐƉŽƐŝƚŝĨ

WƌŽĚƵŬƐŝ ŬĞůĂƉĂ ƐĂǁŝƚ ĚŝƉĞƌŬŝƌĂŬĂŶ ĚĂƉĂƚ ŵĞŶŐĂůĂŵŝ ƉĞŶƵƌƵŶĂŶ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ƐĞůĂŶũƵƚŶǇĂ ŚĂů ƚĞƌƐĞďƵƚ
ƚĞƌƵƚĂŵĂ ĚŝƐĞďĂďŬĂŶ ŽůĞŚ ƚĞƌďĂƚĂƐŶǇĂ ũƵŵůĂŚ ůĂŚĂŶ ĚĂŶ ƉĞŬĞƌũĂ ƐĞƌƚĂ ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ƉĂĚĂ ĂŬƚŝǀŝƚĂƐ
ƉĞŶĂŶĂŵĂŶ ŬĞŵďĂůŝ ;ƌĞƉůĂŶƚŝŶŐͿ ůĂŚĂŶ ǇĂŶŐ ƚĞůĂŚ ĚŝŐƵŶĂŬĂŶ ;ǇĂŶŐ ĚŝƉĞƌŬŝƌĂŬĂŶ ĚĂƉĂƚ ďĞƌĂŬŝďĂƚ ƉĂĚĂ
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ǇĂŶŐƐĂĂƚŝŶŝĂƚĂƵĚĂƉĂƚƌĞďŽƵŶĚƉĂĚĂůĞǀĞůǇĂŶŐůĞďŝŚƐƚĂďŝůƐĞĐĂƌĂďĞƌŬĞůĂŶũƵƚĂŶ͘

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,ĂƌŐĂ WK ƚĞƚĂƉ ŬƵĂƚ ĚĞŶŐĂŶ ĚŝŵƵůĂŝŶǇĂ ŬĞŵďĂůŝ ƉƌŽŐƌĂŵ ϯϬ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ ĚĂŶ ƉĞƌŵŝŶƚĂĂŶ ǇĂŶŐ ŬƵĂƚ͘
ŝŵĂŶĂ͕ ĚŝǇĂŬŝŶŝ ƉĞƌŵŝŶƚĂĂŶ ďŝŽĚŝĞƐĞů ĂŬĂŶ ƚĞƚĂƉ ŬƵĂƚ ŵĞŶŐŝŶŐĂƚ ŬĞŶĂŝŬĂŶ ŚĂƌŐĂ ŵŝŶǇĂŬ ŵĞŶƚĂŚ ĚĂŶ
ŬĞƚĞƌƐĞĚŝĂĂŶ ĚĂŶĂ WK͘ ĚĂƉƵŶ ƚĞƌĚĂƉĂƚ ƌĞǀŝƐŝ ƐƚƌƵŬƚƵƌ ƉƵŶŐƵƚĂŶ ƉĂũĂŬ ĞŬƐƉŽƌ ĂŬĂŶ ŵĞŶŐƵŶƚƵŶŐŬĂŶ
ƉĞŬĞďƵŶŚƵůƵƐĞƉĞƌƚŝ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶǇĂŶŐƌĞƐŵŝĚŝďĞƌůĂŬƵŬĂŶƉĂĚĂƚĂŚƵŶϮϬϮϭŝŶŝ͘

502
Ě͘ dŝŵŵĂŶĂũĞŵĞŶǇĂŶŐďĞƌƉĞŶŐĂůĂŵĂŶĚĂŶƚĞƌƉĞĐĂǇĂĚĞŶŐĂŶƌĞŬĂŵũĞũĂŬǇĂŶŐƚĞƌďƵŬƚŝ

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;ƚŝŐĂƉƵůƵŚͿƚĂŚƵŶƉĞŶŐĂůĂŵĂŶĚŝŝŶĚƵƐƚƌŝŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚ͘^ĞůĂŵĂďĞƌƚĂŚƵŶͲƚĂŚƵŶ͕ƚŝŵŵĂŶĂũĞŵĞŶWĞƌƐĞƌŽĂŶ
ƚĞůĂŚ ŵĞŶƵŶũƵŬŬĂŶ ŬĞŵĂŵƉƵĂŶ ƵŶƚƵŬ ŵĞŵďĂŶŐƵŶ ĚĂŶ ŵĞŶŐŝŶƚĞŐƌĂƐŝŬĂŶ ďĞƌďĂŐĂŝ ŬĞŐŝĂƚĂŶ Ěŝ 'ƌƵƉ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶ ƉƌŽƐĞƐ ŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂů͕ ŵĞŶŐĞůŽůĂ ǀŽůĂƚŝůŝƚĂƐ ŚĂƌŐĂ ĚĂŶ ŵĞŶŐŝĚĞŶƚŝĨŝŬĂƐŝ ƉĞůƵĂŶŐ
ďŝƐŶŝƐďĂƌƵƚĞƌŵĂƐƵŬŵĞŶĐĂƌŝůŽŬĂƐŝǇĂŶŐĐŽĐŽŬƵŶƚƵŬƉĞŶĂŶĂŵĂŶƉŽŚŽŶŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚĚĂŶƉĞŶĚŝƌŝĂŶƉĂďƌŝŬ
ƉĞŶŐŽůĂŚĂŶ͘ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ďĞƌŬĞǇĂŬŝŶĂŶ ďĂŚǁĂ ŬƵĂůŝƚĂƐ ƚŝŵ ŵĂŶĂũĞŵĞŶ WĞƌƐĞŽĂŶ ƐĂŶŐĂƚ ƉĞŶƚŝŶŐ ĚĂůĂŵ
ŵĞŵƉĞƌƚĂŚĂŶŬĂŶĚĂŶŵĞŶŐĞŵďĂŶŐŬĂŶďŝƐŶŝƐ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶĚŝƚĞŶŐĂŚƉĞƌƐĂŝŶŐĂŶƉĂƐĂƌǇĂŶŐƐĞŵĂŬŝŶ
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ŵĂŵƉƵŵĞŵĂŚĂŵŝƐĞƌƚĂďĞƌĂĚĂƉƚĂƐŝĚĞŶŐĂŶďƵĚĂǇĂůŽŬĂůĚŝǁŝůĂǇĂŚĚŝŵĂŶĂ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶďĞƌŽƉĞƌĂƐŝ͘
,ĂůŝŶŝĚŝƚƵŶũƵŬŬĂŶĚĞŶŐĂŶŬĞďĞƌŚĂƐŝůĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶĚĂůĂŵŵĞŶŐĞŵďĂŶŐŬĂŶŚƵďƵŶŐĂŶǇĂŶŐďĂŝŬĚĞŶŐĂŶ
ŵĂƐǇĂƌĂŬĂƚĚĂŶŽƚŽƌŝƚĂƐůŽŬĂůĚŝďĂŝŬǁŝůĂǇĂŚ^ƵŵĂƚĞƌĂĚĂŶ<ĂůŝŵĂŶƚĂŶŵĞůĂůƵŝƉƌŽŐƌĂŵƉůĂƐŵĂWĞƌƐĞƌŽĂŶ
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ƐĞŶĂŶƚŝĂƐĂŵĞŵƉĞƌŚĂƚŝŬĂŶĚĂŶŵĞŶĞƌĂƉŬĂŶĂƐƉĞŬůŝŶŐŬƵŶŐĂŶ͕ƐŽƐŝĂůĚĂŶƚĂƚĂŬĞůŽůĂ;ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚ͕ƐŽĐŝĂů͕
ĂŶĚŐŽǀĞƌŶĂŶĐĞͬ^'Ϳ͘

Ğ͘ ĞƌŬŽŵŝƚŵĞŶƉĂĚĂƉƌŽƐĞƐŬĞďĞƌůĂŶũƵƚĂŶǇĂŶŐƚĞƌƵũŝƐƚĂŶĚĂƌ;ƐƵƐƚĂŝŶĂďŝůŝƚǇƉƌŽĐĞƐƐͿ

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ǇĂŶŐƚĂŬƚĞƌƉŝƐĂŚŬĂŶĚĂƌŝůŝŶŐŬƵŶŐĂŶƚĞŵƉĂƚŶǇĂďĞƌŽƉĞƌĂƐŝĚĂŶďĞƌƚĂŶŐŐƵŶŐũĂǁĂďůĂŶŐƐƵŶŐĂƚĂƐŬŽŶĚŝƐŝ
ůŝŶŐŬƵŶŐĂŶĚĂŶŵĂƐǇĂƌĂŬĂƚƐĞŬŝƚĂƌ͘<ĞďĞƌůĂŶũƵƚĂŶŵĞŶǇŝƌĂƚŬĂŶƉĞŶƚŝŶŐŶǇĂƚŝŶĚĂŬĂŶWĞŶŝůĂŝĂŶŬĞďƵƚƵŚĂŶ
ŵĂƐĂ ŬŝŶŝ ƚĂŶƉĂ ŵĞŶŐŽƌďĂŶŬĂŶ ŐĞŶĞƌĂƐŝ ŵĞŶĚĂƚĂŶŐ ƵŶƚƵŬ ŵĞŵĞŶƵŚŝ ŬĞďƵƚƵŚĂŶ Ěŝ ŵĂƐĂ ĚĞƉĂŶ͘ 'ƌƵƉ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŵĞŶǇĂĚĂƌŝ ƉƌŽƐĞƐ ŬĞďĞƌůĂŶũƵƚĂŶ ƐĂŶŐĂƚ ƉĞŶƚŝŶŐ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶ ƐŝŶĞƌŐŝ ĚĂŶ ŵĞŵĂƐƚŝŬĂŶ
ŬĞĂĚŝůĂŶƉĂƌĂƉĞŵĂŶŐŬƵŬĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶǇĂŶŐŵĞŶŐĂŵďŝůďĂŐŝĂŶĚĂƌŝŵĂŶĨĂĂƚƐĞƌƚĂďĞƌŬŽŶƚƌŝďƵƐŝƉĂĚĂƉƌŽƐĞƐ
ŬĞďĞƌůĂŶũƵƚĂŶ͘

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;WĞŽƉůĞ͕ WůĂŶĞƚ ĂŶĚ WƌŽĨŝƚͿ ƐĂĂƚ ŝŶŝ͕ ĚĞŶŐĂŶ ŵĞŶŐĂŵďŝů ůĂŶŐŬĂŚ ƉƌŽĂŬƚŝĨ ŵĞŶƵũƵ ƉĞŶĞƌĂƉĂŶ ŬĞďŝũĂŬĂŶ
ŬĞďĞƌůĂŶũƵƚĂŶŵĞůĂůƵŝŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƐŝ͕ĂŶƚĂƌĂůĂŝŶ͗
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 DĞŶŝŶĚĂŬůĂŶũƵƚŝŝŶƚĞŐƌĂƐŝĚĂƌŝŬĞďŝũĂŬĂŶŬĞďĞƌůĂŶũƵƚĂŶŬĞĚĂůĂŵŵŽŶŝƚŽƌŝŶŐŵĂŶĂũĞŵĞŶŵĞůĂůƵŝ
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 ^ƵƌǀĞŝŵŽŶŝƚŽƌŝŶŐŽůĞŚƉŝŚĂŬŬĞƚŝŐĂ͕ƚĞƌŵĂƐƵŬƉĂƌƚŝƐŝƉĂƐŝŵĂƐǇĂƌĂŬĂƚƵŶƚƵŬŵĞŶŐŝĚĞŶƚŝĨŝŬĂƐŝƌŝƐŝŬŽ
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ƉĞŶŐĞůŽůĂĂŶŶǇĂ͖
 WĞŵĞƚĂĂŶŬĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶĞŬƐƚĞƌŶĂůŵĞůĂůƵŝŬŽŵƵŶŝŬĂƐŝĨŽƌŵĂůĚĂŶŝŶĨŽƌŵĂů͖ĚĂŶ
 WĞŶŐŐƵŶĂĂŶ ƐƚĂŶĚĂƌ ŐůŽďĂů ;'ůŽďĂů ZĞƐŽƵƌĐĞ /ŶŝƚŝĂƚŝǀĞͿ ƉĂĚĂ ƐĂĂƚ ƉĞŵĂŶƚĂƵĂŶ ĚĂŶ ŵĞůĂƉŽƌŬĂŶ
ƉƌŽŐƌĞƐŬĞďĞƌůĂŶũƵƚĂŶ͘
503

^ĂŵƉĂŝĚĞŶŐĂŶƉƌŽƐƉĞŬƚƵƐŝŶŝĚŝƚĞƌďŝƚŬĂŶ͕'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶŵĞŵŝůŝŬŝĚĂŶŵĞŶũĂŐĂƐĞƌƚŝĨŝŬĂƐŝ/^KϵϬϬϭĚĂŶ
/^K ϭϰϬϬϭ͘ ĚĂƉƵŶ 'ƌƵƉ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƉƌŽĂŬƚŝĨ ďĞƌƵƉĂǇĂ ƵŶƚƵŬ ŵĞŵĞŶƵŚŝ ƐĞƌƚŝĨŝŬĂƐŝ /^WK ĚĂŶ ƐĞƌƚŝĨŝŬĂƐŝ
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ŵĞŵĞŶƵŚŝƐƚĂŶĚĂƌƉĞŶŝůĂŝĂŶŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶ͕ƐĞƌƚĂƐĞŶĂŶƚŝĂƐĂŵĞŶũĂůŝŶŬĞƌũĂƐĂŵĂĚĞŶŐĂŶďĞƌďĂŐĂŝůĞŵďĂŐĂ
ůŝŶŐŬƵŶŐĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ŵĞŶŐĞĚĞƉĂŶŬĂŶ ĚĂŵƉĂŬ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ůŝŶŐŬƵŶŐĂŶ ǇĂŶŐ ĚĂƉĂƚ ĚŝƉĞƌŚĂƚŝŬĂŶ ŽůĞŚ 'ƌƵƉ
WĞƌƐĞƌŽĂŶĚĂůĂŵŵĞůĂŬƵŬĂŶŬĞŐŝĂƚĂŶƵƐĂŚĂ͘

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ŵĞŵĂƐƚŝŬĂŶ ƚĞŐĂŬĂŶͲƚĞŐĂŬĂŶ ƉŽŚŽŶ ƉƌŽĚƵŬƚŝĨ ƚƵŵďƵŚ ďĂŝŬ ƐĞƉĂŶũĂŶŐ ƵƐŝĂ ƉƌŽĚƵŬƚŝĨ ƐĞƐƵĂŝ ƐƚĂŶĚĂƌ ũƵŵůĂŚ
ƚĂŶĂŵĂŶƉĞƌŚĞŬƚĂƌƐĞŚŝŶŐŐĂŵĞŶĐĂƉĂŝƉĞƌƚƵŵďƵŚĂŶĚĂŶƉƌŽĚƵŬƐŝŽƉƚŝŵĂů͘

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ǇĂŶŐŵĞƌĞŬŽŵĞŶĚĂƐŝŬĂŶƉƌŽŐƌĂŵƉĞŵƵƉƵŬĂŶƐĞƐƵĂŝŬĞďƵƚƵŚĂŶƚĂŶĂŚĚĂŶƚĂŶĂŵĂŶ͘^ĞůĂŝŶŝƚƵ͕'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶ
ũƵŐĂ ŵĞŶŐĂƉůŝŬĂƐŝŬĂŶ ũĂŶũĂŶŐĂŶ ŬŽƐŽŶŐ ĚĂŶ ůŝŵďĂŚ ĐĂŝƌ ƉĂďƌŝŬ ƵŶƚƵŬ ƉĞƌďĂŝŬĂŶ ĚĂŶ ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ƵŶƐƵƌŚĂƌĂ
ƚĂŶĂŚƐĞďĂŐĂŝƵƉĂǇĂƵŶƚƵŬƚĞƌƵƐŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶŬĞƐƵďƵƌĂŶĚĂŶƉƌŽĚƵŬƚŝǀŝƚĂƐƚĂŶĂŵĂŶ͘
'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶŵĞŶŐĂĚŽƉƐŝŝŶƚĞŐƌĂƚĞĚƉĞƐƚŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚǇĂŶŐƌĂŵĂŚůŝŶŐŬƵŶŐĂŶƐĞƉĞƌƚŝƉĞŶĂŶĂŵĂŶƚĂŶĂŵĂŶ
ǇĂŶŐ ďĞƌŵĂŶĨĂĂƚ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶĂƌŝŬ ƉƌĞĚĂƚŽƌ ƉĞŵĂŬĂŶ ĚĂƵŶ ĚĂŶ ƉĞŵĂŶĨĂĂƚĂŶ ďƵƌƵŶŐ ŚĂŶƚƵ ƐĞďĂŐĂŝ ƉƌĞĚĂƚŽƌ
ĂůĂŵŝĚĂůĂŵƉĞŶŐĞŶĚĂůŝĂŶŚĂŵĂƚŝŬƵƐƵŶƚƵŬŵĞŶŐŐĂŶƚŝŬĂŶƉĞŶŐŐƵŶĂĂŶƉĞƐƚŝƐŝĚĂ͘

WĞŶĞƌĂƉĂŶ ǁĂƚĞƌŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ƐǇƐƚĞŵƐĂŶŐĂƚƉĞŶƚŝŶŐƵŶƚƵŬ ŵĞŵĂƐƚŝŬĂŶŬŽŶĚŝƐŝŽƉƚŝŵĂůŬĞůĞŵďĂďĂŶƚĂŶĂŚ
ĚĞŵŝ ƉĞƌƚƵŵďƵŚĂŶ ĚĂŶ ƉƌŽĚƵŬƐŝ ƉŽŚŽŶ ŬĞůĂƉĂ ƐĂǁŝƚ ǇĂŶŐ ďĞƌŬĞůĂŶũƵƚĂŶ͘ 'ƌƵƉ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ũƵŐĂ ƐĞŶĂŶƚŝĂƐĂ
ŵĞŵĂƐƚŝŬĂŶŝŶĨƌĂƐƚƵŬƚƵƌǇĂŶŐŵĞŵĂĚĂŝƐĞŚŝŶŐŐĂŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂůƉĞƌŬĞďƵŶĂŶďĞƌũĂůĂŶůĂŶĐĂƌĚĂůĂŵƐĞŐĂůĂŬŽŶĚŝƐŝ
ĐƵĂĐĂ͘

Ϯ͘ DĞŶŐĂĚŽƉƐŝƉĞƌŬĞŵďĂŶŐĂŶƚĞŬŶŽůŽŐŝĚĂůĂŵŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂůƵŶƚƵŬĞĨŝƐŝĞŶƐŝďŝĂǇĂĚĂŶƉƌŽĚƵŬƚŝǀŝƚĂƐ

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ƉĞƌŬĞŵďĂŶŐĂŶƚĞŬŶŽůŽŐŝĚĞŶŐĂŶƚƵũƵĂŶƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶĞĨŝƐŝĞŶƐŝďŝĂǇĂĚĂŶƉƌŽĚƵŬƚŝǀŝƚĂƐ͕ƐĞƉĞƌƚŝ͗
 WĞŶĞƌĂƉĂŶ ŵĞŬĂŶŝƐĂƐŝ ƉĂŶĞŶ͕ ŵĞŬĂŶŝƐĂƐŝ ƉĞŵƵƉƵŬĂŶ ĚĂŶ ƉĞƌĂǁĂƚĂŶ͕ ƐŝƐƚĞŵ ƉĞŶŐĂŝƌĂŶ ĚĂŶ ƚĞŬŶŽůŽŐŝ
ĚƌŽŶĞĚĂůĂŵƉĞŶŐĂǁĂƐĂŶůĂƉĂŶŐĂŶĚŝŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂůƉĞƌŬĞďƵŶĂŶ͖
 WĞŵďĂŚĂƌƵĂŶƐŝƐƚĞŵĚĞŶŐĂŶŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶŽƚŽŵĂƚŝƐĂƐŝƉƌŽƐĞƐŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂůƉĂďƌŝŬ͖
 WĞŵĂŶĨĂĂƚĂŶƐŝƐƚĞŵĂƉůŝŬĂƐŝďĞƌďĂƐŝƐŶĚƌŽŝĚĚĂůĂŵƉĞŶŐŽůĂŚĂŶĚĂƚĂĂŐĂƌůĞďŝŚĐĞƉĂƚĚĂŶĂŬƵƌĂƚ͖ĚĂŶ
 WĞŵďĂŚĂƌƵĂŶ ^ǇƐƚĞŵ KƉĞƌĂƚŝŶŐ WƌŽĐĞĚƵƌĞ ;^KWͿ ƐĞũĂůĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞƌŬĞŵďĂŶŐĂŶ ŝůŵƵ ƉĞŶŐĞƚĂŚƵĂŶ ĚĂŶ
ƚĞŬŶŽůŽŐŝ

ϯ͘ DĞŶĞƌĂƉŬĂŶĚĂŶŵĞŵƉĞƌůƵĂƐ^'ĚĂůĂŵŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂů

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ϯZ;ZĞĚƵĐĞ͕ZĞƵƐĞ͕ZĞĐǇĐůĞͿĚĂůĂŵƉĞŶŐĞůŽůĂĂŶůŝŵďĂŚƐĞƉĞƌƚŝŵĞŶŐŬŽŶǀĞƌƐŝůŝŵďĂŚĐĂŝƌŵĞŶũĂĚŝƚĞŶĂŐĂůŝƐƚƌŝŬ
ďĞƌƚƵũƵĂŶ ŵĞŶŐƵƌĂŶŐŝ ĞŵŝƐŝ ŐĂƐ ƌƵŵĂŚ ŬĂĐĂ͕ ƉĞŶŐŐƵŶĂĂŶ ďĂŚĂŶ ďĂŬĂƌ ƌĂŵĂŚ ůŝŶŐŬƵŶŐĂŶ ƐĞƉĞƌƚŝ ĨŝďĞƌ ĚĂŶ
ĐĂŶŐŬĂŶŐ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶŐƵƌĂŶŐŝ ƉĞŶŐŐƵŶĂĂŶ ďĂŚĂŶ ďĂŬĂƌ ĨŽƐƐŝů ĚĂŶ ƉĞŶŐĂƉůŝŬĂƐŝĂŶ ůŝŵďĂŚ ĐĂŝƌ ƐĞďĂŐĂŝ ŶƵƚƌŝƐŝ
ƚĂŶĂŵĂŶ͘

'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶƐĞŶĂŶƚŝĂƐĂŵĞŶũĂůŝŶŚƵďƵŶŐĂŶďĂŝŬĚĞŶŐĂŶůŝŶŐŬƵŶŐĂŶƐĞŬŝƚĂƌŵĞůĂůƵŝƉƌŽŐƌĂŵ^ZĚĞŶŐĂŶĂŬƚŝĨ
ŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ ŬĞŐŝĂƚĂŶͲŬĞŐŝĂƚĂŶ ƐŽƐŝĂů ŬĞŵĂƐǇĂƌĂŬĂƚĂŶ ƐĞďĂŐĂŝ ƚĂŶŐŐƵŶŐ ũĂǁĂď ƐŽƐŝĂů ŬĞƉĂĚĂ ƐĞůƵƌƵŚ
ƉĞŵĂŶŐŬƵƚĞƌŬĂŝƚĚĂŶŵĞŵďĞƌĚĂǇĂŬĂŶƐƵŵďĞƌĚĂǇĂŵĂŶƵƐŝĂ–ŵĂƐǇĂƌĂŬĂƚƐĞƚĞŵƉĂƚ͘

'ƌƵƉ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ďĞƌŬŽŵŝƚŵĞŶ ĚĂůĂŵ ŵĞŶĞƌĂƉŬĂŶ ƉƌĂŬƚŝŬͲƉƌĂŬƚŝŬ ƚĞƌďĂŝŬ dĂƚĂ <ĞůŽůĂ WĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ;'ŽŽĚ
ŽƌƉŽƌĂƚĞ'ŽǀĞƌŶĂŶĐĞͿƐĞĐĂƌĂŬŽŶƐŝƐƚĞŶĚĂŶďĞƌŬĞƐŝŶĂŵďƵŶŐĂŶĚĞŶŐĂŶƚĞƌƵƐďĞƌƵƉĂǇĂŵĞŶŐĂŬŽŵŽĚŝƌĂĚĂŶǇĂ
ƉĞƌƵďĂŚĂŶǇĂŶŐĚŝŶĂŵŝƐĚĂŶďĞƌƐŝŬĂƉƚĞƌďƵŬĂƚĞƌŚĂĚĂƉŬŽŶƐĞƉͲŬŽŶƐĞƉďĂƌƵ͘

504
ϰ͘ DĞŶŐĞŵďĂŶŐŬĂŶŬƵĂůŝƚĂƐƐƵŵďĞƌĚĂǇĂŵĂŶƵƐŝĂ

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ŬƵĂůŝƚĂƐƐƵŵďĞƌĚĂǇĂŵĂŶƵƐŝĂ͘WĞŶŐĞŵďĂŶŐĂŶƐƵŵďĞƌĚĂǇĂŵĂŶƵƐŝĂĚŝƉĂŶĚĂŶŐƐĞďĂŐĂŝƐƵĂƚƵŚĂůǇĂŶŐƉŽƐŝƚŝĨ
ĚĂŶŵĞŵďĞƌŝŬĂŶŶŝůĂŝƚĂŵďĂŚǇĂŶŐƐĂůŝŶŐŵĞŶŐƵŶƚƵŶŐŬĂŶďĂŐŝ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶŵĂƵƉƵŶďĂŐŝŬĂƌǇĂǁĂŶƐĞďĂŐĂŝ
ƐĂůĂŚƐĂƚƵƉĞŵĂŶŐŬƵŬĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶĚŝ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘'ƵŶĂŵĞǁƵũƵĚŬĂŶŶǇĂ 'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶŵĞŵŝůŝŬŝƐĂƌĂŶĂ
ĚĂŶ ďĞďĞƌĂƉĂ ƉƌŽŐƌĂŵ ƉĞŵďĞůĂũĂƌĂŶ ĚĂŶ ƉĞŶŐĞŵďĂŶŐĂŶ ƐƵŵďĞƌ ĚĂǇĂ ŵĂŶƵƐŝĂ ƐĞƉĞƌƚŝ dƌĂŝŶŝŶŐ ĞŶƚĞƌ͕
ŬĞďƵƚƵŚĂŶ ƉĞůĂƚŝŚĂŶ ;dƌĂŝŶŝŶŐ ZĞƋƵŝƌĞŵĞŶƚͿ ƚŝĂƉ ũĞŶũĂŶŐ ũĂďĂƚĂŶ͕ ƉƌŽŐƌĂŵ ũŽď ƚƌĂŝŶŝŶŐ ĂƐŝƐƚĞŶ͕ ƉƌŽŐƌĂŵ
;<ĂůĞŶĚĞƌͿĚŝŬůĂƚƚĂŚƵŶĂŶ͕ƉĞůĂƚŝŚĂŶĞŬƐƚĞƌŶĂůĚĂŶƉĞůĂƚŝŚĂŶƐĞƌƚŝĨŝŬĂƐŝ͘

ŝƐŝƐŝůĂŝŶƵŶƚƵŬŵĞŶŐĞƚĂŚƵŝŬŝŶĞƌũĂĂƚĂƵƉĞŶĐĂƉĂŝĂŶƉƌĞƐƚĂƐŝŬĂƌǇĂǁĂŶ͕ƐĞƚŝĂƉƚĂŚƵŶ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶŵĞůĂŬƵŬĂŶ
ĞǀĂůƵĂƐŝ ŵĞůĂůƵŝ ƉĞŶŝůĂŝĂŶ ŬŝŶĞƌũĂ ŝŶĚŝǀŝĚƵ ǇĂŶŐ ďĞƌďĂƐŝƐ <ĞǇ WĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞ /ŶĚŝĐĂƚŽƌ ;<W/Ϳ͘ DĞůĂůƵŝ ƉĞŶŝůĂŝĂŶ
ŬŝŶĞƌũĂ͕ ƐĞƚŝĂƉ ŬĂƌǇĂǁĂŶ ĚĂƉĂƚ ŵĞŶŐĞƚĂŚƵŝ ƉĞŶĐĂƉĂŝĂŶ ŬƵĂůŝƚĂƐ ĚĂŶ ŬƵĂŶƚŝƚĂƐ ƉĞŬĞƌũĂĂŶŶǇĂ ƐĞŚŝŶŐŐĂ ĚĂƉĂƚ
ŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶĂƚĂƵŵĞŵƉĞƌƚĂŚĂŶŬĂŶŬŝŶĞƌũĂŬĞĚĞƉĂŶŶǇĂ͘

WĞŶŝůĂŝĂŶŬŝŶĞƌũĂĚĂŶƉĞŵĞŶƵŚĂŶŬĞďƵƚƵŚĂŶƉĞůĂƚŝŚĂŶŵĞŶũĂĚŝĨĂŬƚŽƌƵƚĂŵĂĚĂůĂŵŵĞŵƉƌŽŵŽƐŝŬĂŶƐĞŽƌĂŶŐ
ŬĂƌǇĂǁĂŶŬĞũĞŶũĂŶŐũĂďĂƚĂŶǇĂŶŐůĞďŝŚƚŝŶŐŐŝ͘

ϱ͘ WĞŶŐĞŵďĂŶŐĂŶĚĂŶƉĞƌůƵĂƐĂŶůĂŚĂŶŬĞďƵŶƐĂǁŝƚŵĞůĂůƵŝĂŬƵŝƐŝƐŝƐƚƌĂƚĞŐŝƐ

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ŚĞŬƚĂƌƚĞƌŵĂƐƵŬƉůĂƐŵĂ͘'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶƐĞŶĂŶƚŝĂƐĂ ďĞƌƵƐĂŚĂ ŵĞŶĐĂƌŝƉĞůƵĂŶŐƉĞƌůƵĂƐĂŶůĂŚĂŶƉĞƌŬĞďƵŶĂŶ
ŬĞůĂƉĂ ƐĂǁŝƚ ŵĞůĂůƵŝ ĂŬƵŝƐŝƐŝ ƐƚƌĂƚĞŐŝƐ ǇĂŶŐ ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ƐŝŶĞƌŐŝ ĚĂŶ ŵĞŶũĂŵŝŶ ƚĞƌŝŶƚĞŐƌĂƐŝŶǇĂ ŽƉĞƌĂƐŝ
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ŬƵŝƐŝƐŝĂŬĂŶĚŝůĂŬƵŬĂŶƚĞƌŚĂĚĂƉƉĞƌŬĞďƵŶĂŶĚĞŶŐĂŶŬƌŝƚĞƌŝĂŵĞŵŝůŝŬŝůĞŐĂůŝƚĂƐůĞŶŐŬĂƉĚĂŶĂƐƉĞŬƐŽƐŝĂůǇĂŶŐ
ďĂŝŬ͕ůƵĂƐĂƌĞĂŵĞŵĂĚĂŝ͕ŬŽŵƉŽƐŝƐŝƚĂŶĂŚĚĂŶƚŽƉŽŐƌĂĨŝǇĂŶŐďĂŝŬĚĂŶůŽŬĂƐŝƐƚƌĂƚĞŐŝƐ͘

ϲ͘ WĞŶŐĞŵďĂŶŐĂŶŶŝůĂŝƚĂŵďĂŚƉƌŽĚƵŬĚĂŶĚŝǀĞƌƐŝĨŝŬĂƐŝďĂƐŝƐƉĞůĂŶŐŐĂŶ

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ĚĂŶ ƚĞŶƚƵŶǇĂ ƚĞƌũĂĚŝ ĚŝǀĞƌƐŝĨŝŬĂƐŝ ďĂƐŝƐ ƉĞůĂŶŐŐĂŶ͘ Ğŵŝ ŵĞŶũĂůĂŶŬĂŶ ŬŽŵŝƚŵĞŶŶǇĂ͕ 'ƌƵƉ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚĞůĂŚ
ŵĞůĂŬƵŬĂŶŚŝůŝƌŝƐĂƐŝƵƐĂŚĂŬĞŝŶĚƵƐƚƌŝWĂďƌŝŬWĞŶŐŽůĂŚĂŶ/Ŷƚŝ^Ăǁŝƚ͕WĂďƌŝŬŬƐƚƌĂŬƐŝŵƉĂƐ/Ŷƚŝ^ĂǁŝƚĚĂŶũƵŐĂ
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ƉƌŽĚƵŬ ĚĂŶ ŬŽŶƐŝƐƚĞŶ ŵĞŶũĂŐĂ ƐƚĂŶĚĂƌ ŵƵƚƵ ƉƌŽĚƵŬ ƵŶƚƵŬ ŵĞŵĞŶƵŚŝ ŬƌŝƚĞƌŝĂ ƉĞůĂŶŐŐĂŶ ĚŽŵĞƐƚŝŬ ŵĂƵƉƵŶ
/ŶƚĞƌŶĂƐŝŽŶĂů͘

/͘ WZ^/E'E

/ŶĚƵƐƚƌŝďŝƐŶŝƐƉĞƌŬĞďƵŶĂŶĚŝŵĂŶĂ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶďĞƌŐĞƌĂŬǇĂŝƚƵƉĞƌŬĞďƵŶĂŶŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚƚĞƌŵĂƐƵŬƉƌŽĚƵŬ
ƚƵƌƵŶĂŶ ƐĞƌƚĂ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƵƐĂŚĂ ƉĞŶĚƵŬƵŶŐ ƉĂĚĂ ŝŶĚƵƐƚƌŝ ƉĞƌŬĞďƵŶĂŶ ŬĂƌĞƚ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ ďŝƐŶŝƐ ǇĂŶŐ ĐƵŬƵƉ
ŬŽŵƉĞƚŝƚŝĨ͘^ĞůĂŝŶŝƚƵ͕WKŵĞƌƵƉĂŬĂŶŬŽŵŽĚŝƚĂƐǇĂŶŐĚŝƉĂƐĂƌŬĂŶĚŝƉĂƐĂƌĚŽŵĞƐƚŝŬĚĂŶŝŶƚĞƌŶĂƐŝŽŶĂůƐĞŚŝŶŐŐĂ
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ŬŝŶĞƌũĂƵƐĂŚĂĚĂŶƉƌŽƐƉĞŬƵƐĂŚĂ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘

^ĞŚƵďƵŶŐĂŶ ŚĂƐŝů ƉƌŽĚƵŬƐŝ 'ƌƵƉ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ǇĂŝƚƵ WK ĚĂŶ ƚƵƌƵŶĂŶŶǇĂ ƚƵƌƵƚ ĚŝƉƌŽĚƵŬƐŝ ŽůĞŚ ďĞďĞƌĂƉĂ
ŬŽŵƉĞƚŝƚŽƌǇĂŶŐďĞƌĂĚĂĚŝƐĞŬŝƚĂƌůŽŬĂƐŝ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶŵĂƵƉƵŶƉƌŽĚƵƐĞŶŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚǇĂŶŐďĞƌĂĚĂĚŝŬĂǁĂƐĂŶ
ƌĞŐŝŽŶĂůƐĞŚŝŶŐŐĂƐĞůƵƌƵŚƉƌŽĚƵƐĞŶWKĚŽŵĞƐƚŝĐĚĂŶƌĞŐŝŽŶĂůŵĞƌƵƉĂŬĂŶƉĞƐĂŝŶŐƉŽƚĞŶƐŝĂů͘^ĞĐĂƌĂŬŚƵƐƵƐ͕
505
'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶŵĞůŝŚĂƚƐĞŵƵĂƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚƐŬĂůĂŬĞĐŝůŚŝŶŐŐĂƐŬĂůĂďĞƐĂƌŵĞƌƵƉĂŬĂŶƉĞƐĂŝŶŐ'ƌƵƉ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ ƚĞƌƵƚĂŵĂ Ěŝ ƐĞŬŝƚĂƌ ůŽŬĂƐŝ ŽƉĞƌĂƐŝŽŶĂů 'ƌƵƉ WĞƌƐĞƌŽĂŶ Ěŝ ^ƵŵĂƚĞƌĂ ĚĂŶ <ĂůŝŵĂŶƚĂŶ ŬĂƌĞŶĂ ůŽŬĂƐŝ
ǇĂŶŐƐƚƌĂƚĞŐŝƐ͘ĂůĂŵŵĞŶŐŚĂĚĂƉŝƉĞƌƐĂŝŶŐĂŶŝŶŝ͕'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶĂŬĂŶďĞƌƵƉĂǇĂŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶƉƌŽĚƵŬƚŝĨŝƚĂƐ
ĂŶƚĂƌĂ ůĂŝŶ ĚĞŶŐĂŶ ĐĂƌĂ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶ ůƵĂƐĂŶ ůĂŚĂŶ ƐĞƌƚĂ ƚĞƌƵƐ ŵĞŶũĂŐĂ ĚĂŶ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶ ŬƵĂůŝƚĂƐ ĚĂŶ
ƉĞůĂǇĂŶĂŶƐĞƌƚĂŬĞƉĞƌĐĂǇĂĂŶĚĂƌŝƉĂƌĂ ƉĞŵĂƐŽŬĚĂŶƐĞŵƵĂ ƉĞŵďĞůŝƵŶƚƵŬ ŵĞŶĚƵŬƵŶŐƉĞƌƚƵŵďƵŚĂŶƵƐĂŚĂ

:͘ WZK^W<h^,

<ĞůĂƉĂƐĂǁŝƚŵĞƌƵƉĂŬĂŶŬŽŵŽĚŝƚĂƐƉƌŝŵĂĚŽŶĂĚŝƐĞŬƚŽƌƉĞƌƚĂŶŝĂŶ͕ŬŚƵƐƵƐŶǇĂĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶƐĞŬƚŽƌŬŽŵŽĚŝƚĂƐ
ƉĞƌŬĞďƵŶĂŶůĂŝŶŶǇĂ͕ƐĞƉĞƌƚŝŬĂŬĂŽ͕ŬĂƌĞƚ͕ŬŽƉŝĚĂŶůĂŝŶŶǇĂ͘,ĂůŝŶŝĚĂƉĂƚĚŝůŝŚĂƚĚĂƌŝƉĞƌŬĞŵďĂŶŐĂŶůƵĂƐĂƌĞĂůͬ
ƚĂŶĂŵĂŶ ŵĞŶŐŚĂƐŝůŬĂŶ ǇĂŶŐ ƐĞůĂůƵ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚ ƐĞƚŝĂƉ ƚĂŚƵŶ ĚĂŶ ŬĞďŝũĂŬĂŶ ƉĞŵĞƌŝŶƚĂŚ ƵŶƚƵŬ ƉĞŶĞƌĂƉĂŶ
ŝŽĚŝĞƐĞůǇĂŶŐƐĞůĂůƵŵĞŶŐƵƉĂǇĂŬĂŶŬŽŵŽĚŝƚĂƐŝŶŝƚĞƚĂƉĞŬƐŝƐĚŝƉĂƐĂƌĚŽŵĞƐƚŝŬŵĂƵƉƵŶŝŶƚĞƌŶĂƐŝŽŶĂů͘

ĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶĚĂƚĂŝƌĞŬƚŽƌĂƚ:ĞŶĚĞƌĂůdĂŶĂŵĂŶĚĂŶWĞƌŬĞďƵŶĂŶ͕<ĞŵĞŶƚƌŝĂŶWĞƌƚĂŶŝĂŶƉĂĚĂƚĂŚƵŶϮϬϭϵ͕ƚŽƚĂů
ĂƌĞĂ ŬĞůĂƉĂ ƐĂǁŝƚ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ ƐĞůƵĂƐ ϭϰ͕ϰϱ ũƵƚĂ ,Ă͘ ^ĞďĂŐŝĂŶ ďĞƐĂƌ ŬĞůĂƉĂ ƐĂǁŝƚ Ěŝ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ ĚŝƵƐĂŚĂŬĂŶ ŽůĞŚ
ƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶďĞƐĂƌƐǁĂƐƚĂ;W^ͿǇĂƚƵƐĞďĞƐĂƌϱϰ͕ϵϰй͕ƉĞƌŬĞďƵŶĂŶƌĂŬǇĂƚ;WZͿƐĞďĞƐĂƌϰϬ͕ϳϵйĚĂŶƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶ
ďĞƐĂƌŶĞŐĂƌĂ;WEͿƐĞďĞƐĂƌϰ͕ϮϳйĚĂƌŝƚŽƚĂůůĂŚĂŶƐĂǁŝƚĚŝ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͘

<ĞƵŶŐŐƵůĂŶŵŝŶǇĂŬƐĂǁŝƚĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶŵŝŶǇĂŬŶĂďĂƚŝůĂŝŶŶǇĂ͕ĚŝĂŶƚĂƌĂŶǇĂĂĚĂůĂŚŵĞŵŝůŝŬŝŬĞƚĂŚĂŶĂŶŽŬƐŝĚĂƐŝ
ĚĂůĂŵůŝŶŐŬƵŶŐĂŶďĞƌƚĞŬĂŶĂŶƚŝŶŐŐŝĚĂŶŬĞŵĂŵƉƵĂŶŵĞůĂƌƵƚŬĂŶďĂŚĂŶŬŝŵŝĂǇĂŶŐƚŝĚĂŬůĂƌƵƚĚĂůĂŵƉĞůĂƌƵƚ
ůĂŝŶ͕ ŵĞŵďƵĂƚŶǇĂ ďĞƌŐƵŶĂ ƵŶƚƵŬ ďĂŶǇĂŬ ŚĂů͕ ŵŝƐĂůŶǇĂ ƐĞďĂŐĂŝ ŵŝŶǇĂŬ ŐŽƌĞŶŐ͕ ƉĞŶŐŐĂŶƚŝ ĐŽĐŽĂ ďƵƚƚĞƌ͕
ŵĂƌŐĂƌŝŶ͕ŽůĞŽŬŝŵŝĂĚĂŶƐĂďƵŶŵĂŶĚŝĚĂŶďŝŽĚŝĞƐĞů͘
ĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ĚĂƚĂ ĚĂƌŝ 'W</͕ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ ŵĞŵƉƌŽĚƵŬƐŝ ϰ͕ϳ Dd WK ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ϮϬϮϬ͕ ŵĞŶĞŵƉĂƚŝ ƉĞƌŝŶŐŬĂƚ
ƉĞƌƚĂŵĂƉĂƐŽŬĂŶŐůŽďĂůŵŝŶǇĂŬƐĂǁŝƚŐůŽďĂůĚĞŶŐĂŶŵĞŶŐƵĂƐĂŝϱϴйƚĞƌŚĂĚĂƉƉĂŶŐƐĂƉĂƐĂƌŵŝŶǇĂŬƐĂǁŝƚĚƵŶŝĂ͘
/ŶĚŽŶĞƐŝĂŵĞŵŝůŝŬŝďĞďĞƌĂƉĂŬĞƵŶŐŐƵůĂŶ͕ƐĞƉĞƌƚŝŬĞƚĞƌƐĞĚŝĂĂŶƐƵŵďĞƌĚĂǇĂŵĂŶƵƐŝĂǇĂŶŐŵƵƌĂŚĚĂŶůĂŶĚďĂŶŬ
ǇĂŶŐ ďĞƐĂƌ͘ /ŶĚƵƐƚƌŝ ŬĞůĂƉĂ ƐĂǁŝƚ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ ƐĞŬƚŽƌ ƐƚƌĂƚĞŐŝƐ ďĂŐŝ ƉĞƌĞŬŽŶŽŵŝĂŶ ŵĂƐǇĂƌĂŬĂƚ͕ ƚĞůĂŚ
ďĞƌŬŽŶƚƌŝďƵƐŝŵĞŶŐĞŶƚĂƐŬĂŶŬĞŵŝƐŬŝŶĂŶĚĂŶƉĞŶĐŝƉƚĂĂŶůĂƉĂŶŐĂŶŬĞƌũĂƵŶƚƵŬůĞďŝŚĚĂƌŝϭϲũƵƚĂƉĞŬĞƌũĂ͘ŝƐŶŝƐ
ŵŝŶǇĂŬ ŬĞůĂƉĂ ƐĂǁŝƚ ďĞƌƉŽƚĞŶƐŝ ďĞƐĂƌ ĚĂƉĂƚ ŵĞŶŐƵŶƚƵŶŐŬĂŶ ƉƌŽĚƵƐĞŶŶǇĂ ĚĞŶŐĂŶ ďĞďĞƌĂƉĂ ĂůĂƐĂŶ͕
ĚŝĂŶƚĂƌĂŶǇĂ ĂĚĂůĂŚ ŵĂƌũŝŶ ůĂďĂ ǇĂŶŐ ďĞƐĂƌ͕ ƉĞƌŵŝŶƚĂĂŶ ŝŶƚĞƌŶĂƐŝŽŶĂů ǇĂŶŐ ďĞƐĂƌ ǇĂŶŐ ĚŝŝŬƵƚŝ ĚĞŶŐĂŶ
ďĞƌƚĂŵďĂŚŶǇĂ ũƵŵůĂŚ ƉĞŶĚƵĚƵŬ ĚƵŶŝĂ ƐĞďĞƐĂƌ ϵ͕ϲ ŵŝůŝĂƌ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ϮϬϱϬ͕ ƚŝŶŐŬĂƚ ƉƌŽĚƵŬƚŝǀŝƚĂƐ ǇĂŶŐ ůĞďŝŚ
ƚŝŶŐŐŝĚŝďĂŶĚŝŶŐŵŝŶǇĂŬŶĂďĂƚŝǇĂŶŐůĂŝŶ͕ĚĂŶŐĞŶĐĂƌŶǇĂŬĂŵƉĂŶǇĞƉĞŶŐŐƵŶĂĂŶďŝŽĨƵĞůƐĞĐĂƌĂŐůŽďĂů͘

ĂůĂŵ^ŝĂƌĂŶWĞƌƐ<ĞŵĞŶƚƌŝĂŶ<ŽŽƌĚŝŶĂƚŽƌŝĚĂŶŐWĞƌĞŬŽŶŽŵŝĂŶZĞƉƵďůŝŬ/ŶĚŽŶĞƐŝĂƚĂŶŐŐĂůϭϴŐƵƐƚƵƐϮϬϮϭ͕
ŵĞŶŐĞŶĂŝ <ŽŵŝƚŵĞŶ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ ďĂŐŝ WĞŵďĂŶŐƵŶĂŶ ^Ăǁŝƚ ĞƌŬĞůĂŶũƵƚĂŶ͕ WĞŵĞƌŝŶƚĂŚ ƐĂĂƚ ŝŶŝ ƚĞƌƵƐ
ŵĞŶŐĞŵďĂŶŐŬĂŶ ŬĞďŝũĂŬĂŶ ǇĂŶŐ ŵĞŶĚŽƌŽŶŐ ƉĞƌŵŝŶƚĂĂŶ ĚĂůĂŵ ŶĞŐƌŝ ĂƚĂƐ ƉƌŽĚƵŬ ƐĂǁŝƚ͕ ĂŶƚĂƌĂ ůĂŝŶ ŵĞůĂůƵŝ
ƉĞŶŐĞŵďĂŶŐĂŶďŝŽĚŝĞƐĞů;ϯϬͿƐĞďĂŐĂŝƐĂůĂŚƐĂƚƵĂůƚĞƌŶĂƚŝĨDƵŶƚƵŬŵĞŶŐƵƌĂŶŐŝŬĞƚĞƌŐĂŶƚƵŶŐĂŶƚĞƌŚĂĚĂƉ
ďĂŚĂŶďĂŬĂƌďĞƌďĂƐŝƐĨŽƐŝů͘WƌŽŐƌĂŵϯϬƚĞůĂŚďĞƌŬŽŶƚƌŝďƵƐŝĚĂůĂŵƵƉĂǇĂ ƉĞŶƵƌƵŶĂŶĞŵŝƐŝ 'ĂƐZƵŵĂŚ<ĂĐĂ
;'Z<ͿƵŶƚƵŬƐĞŬŝƚĂƌϮϯ͕ϯũƵƚĂƚŽŶŬĂƌďŽŶĚŝŽŬƐŝĚĂ;KϮͿƉĂĚĂƚĂŚƵŶϮϬϮϬ͘
506
WĞŵĞƌŝŶƚĂŚ ďĞƌŬŽŵŝƚŵĞŶ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶĚƵŬƵŶŐ ƉƌŽŐƌĂŵ ϯϬ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ϮϬϮϭ ǇĂŶŐ ďĞƌƚƵũƵĂŶ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶũĂŐĂ
ƐƚĂďŝůŝƐĂƐŝŚĂƌŐĂ WK͘ ĞŶŐĂŶƚĂƌŐĞƚ ĂůŽŬĂƐŝƉĞŶǇĂůƵƌĂŶƐĞďĞƐĂƌϵ͕ϮũƵƚĂ<>͕ ŬŽŵŝƚŵĞŶ WĞŵĞƌŝŶƚĂŚŝŶŝĚĂƉĂƚ
ŵĞŶŐŚĞŵĂƚĚĞǀŝƐĂƐĞďĞƐĂƌh^ϴŵŝůŝĂƌĂŬŝďĂƚĚĂƌŝďĞƌŬƵƌĂŶŐŶǇĂŝŵƉŽƌƐŽůĂƌ͘

^ĞůĂŝŶŝƚƵ͕ƉĂĚĂƚĂŚƵŶϮϬϮϭŝŶŝWĞŵĞƌŝŶƚĂŚũƵŐĂƚĞƚĂƉďĞƌŬŽŵŝƚŵĞŶƵŶƚƵŬŵĞůĂŬƵŬĂŶƉĞƌĞŵĂũĂĂŶ;ƌĞƉůĂŶƚŝŶŐͿ
ƐĞďĂŶǇĂŬ ϭϴϬ ƌŝďƵ ŚĞŬƚĂƌ ŬĞďƵŶ ŬĞůĂƉĂ ƐĂǁŝƚ ŵŝůŝŬ ƉĞƚĂŶŝ͘ hƉĂǇĂ ŝŶŝ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƚƵũƵĂŶ ĚĂƉĂƚ
ŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶƉƌŽĚƵŬƚŝǀŝƚĂƐŬĞďƵŶƐĂǁŝƚƌĂŬǇĂƚĚĞŶŐĂŶƵŵƵƌƚĂŶĂŵĂŶƚƵĂǇĂŶŐƉƌŽĚƵŬƚŝǀŝƚĂƐŶǇĂŬƵƌĂŶŐĚĂƌŝϯͲ
ϰƚŽŶͬŚĂ͘

ZĞƉůĂŶƚŝŶŐ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞŶŐŐƵŶĂĂŶ ďŝďŝƚ ƵŶŐŐƵů ĚĂŶ ƉĞŶĞƌĂƉĂŶ 'ŽŽĚ ŐƌŝĐƵůƚƵƌĞ WƌĂĐƚŝĐĞƐ ;'WͿ͕
ƐĞŚŝŶŐŐĂ ƚĞƌũĂĚŝ ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ƉƌŽĚƵŬƚŝǀŝƚĂƐ ŬĞďƵŶ ŬĞůĂƉĂ ƐĂǁŝƚ ǇĂŶŐ ƉĂĚĂ ĂŬŚŝƌŶǇĂ ĚĂƉĂƚ ŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶ
ƉĞŶĚĂƉĂƚĂŶŶǇĂƐĞĐĂƌĂŽƉƚŝŵĂů͘

WĞŵĞƌŝŶƚĂŚũƵŐĂďĞƌƵƉĂǇĂŵĞŶŝŶŐŬĂƚŬĂŶŬĞďĞƌƚĞƌŝŵĂĂŶŵŝŶǇĂŬƐĂǁŝƚ/ŶĚŽŶĞƐŝĂĚĞŶŐĂŶ^ĞƌƚŝĨŝŬĂƐŝWĞƌŬĞďƵŶĂŶ
<ĞůĂƉĂ^ĂǁŝƚĞƌŬĞůĂŶũƵƚĂŶ/ŶĚŽŶĞƐŝĂĂƚĂƵ/ŶĚŽŶĞƐŝĂŶ^ƵƐƚĂŝŶĂďůĞWĂůŵKŝů;/^WKͿ͘/^WKŵĞŶĞŐĂƐŬĂŶŬŽŵŝƚŵĞŶ
/ŶĚŽŶĞƐŝĂĚĂůĂŵƉĞŶƵƌƵŶĂŶĚĞĨŽƌĞƐƚĂƐŝĚĂŶĞŵŝƐŝŐĂƐƌƵŵĂŚŬĂĐĂĚĂƌŝƐĞŬƚŽƌŬĞůĂƉĂƐĂǁŝƚ͘

dĞƌŬĂŝƚ ĚĞŶŐĂŶ ĚŝƐŬƌŝŵŝŶĂƐŝ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ŬĞůĂƉĂ ƐĂǁŝƚ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ͕ WĞŵĞƌŝŶƚĂŚ ďĞƐĞƌƚĂ ƐƚĂŬĞŚŽůĚĞƌ ŬĞůĂƉĂ ƐĂǁŝƚ
/ŶĚŽŶĞƐŝĂƚĞůĂŚŵĞůĂŬƵŬĂŶďĞƌďĂŐĂŝƵƉĂǇĂĚĞŶŐĂŶŵĞůĂŬƵŬĂŶĂŬƐŝĚŝƉůŽŵĂƐŝ͕ĂĚǀŽŬĂƐŝĚĂŶƉŽƐŝƚŝǀĞĐĂŵƉĂŝŐŶ
ĂƚĂƵ ĐŽƵŶƚĞƌ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ďĞƌďĂŐĂŝ ŶĞŐĂƚŝǀĞ ĐĂŵƉĂŝŐŶ ǇĂŶŐ ƚŝĚĂŬ ďĞƌĚĂƐĂƌ ƐĂŵĂ ƐĞŬĂůŝ ǇĂŶŐ ĚŝƚƵũƵŬĂŶ ŬĞƉĂĚĂ
ŵŝŶǇĂŬƐĂǁŝƚ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͘

^ĞďĂŐŝĂŶďĞƐĂƌƉƌŽĚƵŬƐŝWK/ŶĚŽŶĞƐŝĂĚŝĞŬƐƉŽƌŬĞůƵĂƌŶĞŐĞƌŝƐĞĚĂŶŐŬĂŶƐŝƐĂŶǇĂĚŝƉĂƐĂƌŬĂŶĚŝĚĂůĂŵŶĞŐĞƌŝ͘
ŬƐƉŽƌ WK /ŶĚŽŶĞƐŝĂ ŵĞŶĐĂƉĂŝ ůŝŵĂ ďĞŶƵĂ ǇĂŝƚƵ ƐŝĂ͕ ĨƌŝŬĂ͕ ƵƐƚƌĂůŝĂ͕ ŵĞƌŝŬĂ͕ ĚĂŶƌŽƉĂ ĚĞŶŐĂŶ ƉĂŶŐƐĂ
ďĞƐĂƌĚŝƐŝĂ͘WĂĚĂƚĂŚƵŶϮϬϮϬŶĞŐĂƌĂƉĞŶŐŝŵƉŽƌWKƚĞƌďĞƐĂƌĚŝ/ŶĚŽŶĞƐŝĂĂĚĂůĂŚ/ŶĚŝĂ͕DĂůĂǇƐŝĂ͕^ƉĂŶǇŽů͕
^ŝŶŐĂƉƵƌĂ͕ ĚĂŶ ĞůĂŶĚĂ͘ dŽƚĂů ĞŬƐƉŽƌ WK ŬĞ ŶĞŐĂƌĂͲŶĞŐĂƌĂ ƚĞƌƐĞďƵƚ ŵĞŶĐĂƉĂŝ ϵϰй ĚĂƌŝ ƚŽƚĂů ĞŬƐƉŽƌ WK
/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͘

ĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶĚĂƚĂ'W</͕ĂŬŝďĂƚĚĂƌŝƐŝƚƵĂƐŝƉĂŶĚĞŵŝǇĂŶŐďĞƌĚĂŵƉĂŬŐůŽďĂů͕ƉĞƌĨŽƌŵĂǀŽůƵŵĞĞŬƐƉŽƌŵŝŶǇĂŬ
ƐĂǁŝƚ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ ƉĂĚĂ ƚĂŚƵŶ ϮϬϮϬ ĚĞŶŐĂŶ ƚŽƚĂů ĞŬƐƉŽƌ ϯϰ͕Ϭ ũƵƚĂ ƚŽŶ ďĞƌŐĞƐĞƌ ƚƵƌƵŶ ĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶ ĚĞŶŐĂŶ
ƉĞƌĨŽƌŵĂϮϬϭϵĚĞŶŐĂŶƚŽƚĂůĞŬƐƉŽƌƐĞďĞƐĂƌϮϳ͕ϮϵũƵƚĂƚŽŶ͘DĞƐŬŝƉƵŶƚĞƌũĂĚŝƉĞŶƵƌƵŶĂŶǀŽůƵŵĞĞŬƐƉŽƌ͕ƐĞĐĂƌĂ
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^ĞůĂŵĂƚĂŚƵŶϮϬϮϬ͕ŶĞƌĂĐĂƉĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶ/ŶĚŽŶĞƐŝĂƐƵƌƉůƵƐƐĞďĞƐĂƌh^Ϯϭ͕ϮϳŵŝůŝĂƌ͕ĚŝŵĂŶĂĞŬƐƉŽƌƉƌŽĚƵŬ
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507
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^ĞůĂŝŶŝƚƵĚŝĚƵŬƵŶŐũƵŐĂŽůĞŚƉĞŵĞƌŝŬƐĂĂŶƉĂĚĂƵŶƐƵƌŚĂƌĂƚĂŶĂŚĚĂŶĚĂƵŶǇĂŶŐĚŝůĂŬƵŬĂŶƐĞĐĂƌĂďĞƌŬĂůĂƐĞƌƚĂ
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ŵĞŵƉƌŽŵŽƐŝŬĂŶŶŝůĂŝͲŶŝůĂŝďƵĚĂǇĂ͕'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶŵĞŶƐƉŽŶƐŽƌŝĚĂŶďĞƌƉĂƌƚŝƐŝƉĂƐŝĚĂůĂŵĂĐĂƌĂĂĚĂƚĚĂŶ
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508
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ŵĞůĂŬƵŬĂŶƉĞŶŐŚŝũĂƵĂŶĚŝƐĞƉĂŶũĂŶŐĚĂĞƌĂŚĂƌĞĂůƐƵŶŐĂŝďĂŝŬǇĂŶŐďĞƌĂĚĂĚŝĚĂůĂŵĂƌĞĂů'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶ
ŵĂƵƉƵŶĚŝƐĞŬŝƚĂƌŶǇĂĚĞŶŐĂŶƚĂŶĂŵĂŶĞŶĚĞŵŝŬƐĞŚŝŶŐŐĂŬĞŬĂǇĂĂŶĨůŽƌĂĚĂĞƌĂŚƚĞƌƐĞďƵƚƚĞƚĂƉƚĞƌƉĞůŝŚĂƌĂ
ĚĂŶ ĚĂƉĂƚ ĚŝƉĞƌŬĂǇĂ͘ ŝ ĂƌĞĂů ƚĞƌƚĞŶƚƵ͕ 'ƌƵƉ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŶŐĂŵĂƚĂŶ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶŐŝĚĞŶƚŝĨŝŬĂƐŝ
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ϱ͘ WƌŽŐƌĂŵ/ŶĨƌĂƐƚƌƵŬƚƵƌ
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ũĞŵďĂƚĂŶŵĞŶƵũƵĚĂŶĚĂƌŝƉĞƌŬĞďƵŶĂŶ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ĚĂŶƉĞŵďƵŬĂĂŶũĂůĂŶĂŬƐĞƐďĂƌƵŬĞĚĂĞƌĂŚǇĂŶŐ
ƐĞďĞůƵŵŶǇĂƚŝĚĂŬĚĂƉĂƚĚŝĂŬƐĞƐ͘

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509
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dĂďĞů Ěŝ ďĂǁĂŚ ŝŶŝ ŵĞŶŐŐĂŵďĂƌŬĂŶ ƉŽƐŝƐŝ ĞŬƵŝƚĂƐ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ǇĂŶŐ ĚŝĚĂƐĂƌŬĂŶ ĂƚĂƐ >ĂƉŽƌĂŶ <ĞƵĂŶŐĂŶ
<ŽŶƐŽůŝĚĂƐŝĂŶ'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭĚĂŶϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϬĚĂŶϮϬϭϵǇĂŶŐƚĞůĂŚĚŝĂƵĚŝƚ
oleh Kantor Akuntan Publik (“KAP”) Purwantono, Sungkoro, & SurũĂ͕ĚŝƚĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶŝŽůĞŚ^ŚĞƌůǇ:ŽŬŽŵĚĞŶŐĂŶ
opini tanpa modifikasian dengan paragraf “halͲhal lain” mengenai tujuan penerbitan laporan keuangan
ŬŽŶƐŽůŝĚĂƐŝĂŶ͕ ŝŶĨŽƌŵĂƐŝ ŬĞƵĂŶŐĂŶ ŝŶƚĞƌŝŵ ǇĂŶŐ ƚŝĚĂŬ ĚŝĂƵĚŝƚ ƵŶƚƵŬ ƉĞƌŝŽĚĞ ĞŶĂŵ ďƵůĂŶ ǇĂŶŐ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƉĂĚĂ
ƚĂŶŐŐĂů ϯϬ :ƵŶŝ ϮϬϮϬ ĚĂŶ ƉĞŶũĞůĂƐĂŶ ƉĞŶĞƌďŝƚĂŶ ůĂƉŽƌĂŶ ĂƵĚŝƚŽƌ ŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶ ƐĞďĞůƵŵŶǇĂ͕ ĚĂŶ ƚĂŶŐŐĂů ϯϭ
ĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϴǇĂŶŐƚĞůĂŚĚŝĂƵĚŝƚŽůĞŚ<WWƵƌǁĂŶƚŽŶŽ͕^ƵŶŐŬŽƌŽ͕Θ^ƵƌũĂ͕ĚŝƚĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶŝŽůĞŚƌŝĞĨ^ŽŵĂŶƚƌŝ
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ŬŽŶƐŽůŝĚĂƐŝĂŶĚĂŶƉĞŶũĞůĂƐĂŶƉĞŶĞƌďŝƚĂŶůĂƉŽƌĂŶĂƵĚŝƚŽƌŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶƐĞďĞůƵŵŶǇĂ͘

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<ĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶEŽŶWĞŶŐĞŶĚĂůŝ ϮϳϬ͘Ϭϳϴ ϭϵϳ͘ϲϲϴ ϮϮϭ͘ϯϮϭ ϭϵϲ͘ϱϲϬ
dKd><h/d^ Ϯ͘ϱϰϲ͘ϵϰϳ Ϯ͘ϭϱϵ͘Ϯϭϯ ϭ͘ϳϵϰ͘Ϭϭϯ ϭ͘ϲϮϭ͘ϳϬϬ

dŝĚĂŬƚĞƌĚĂƉĂƚƉĞƌƵďĂŚĂŶƐƚƌƵŬƚƵƌƉĞƌŵŽĚĂůĂŶǇĂŶŐƚĞƌũĂĚŝƐĞƚĞůĂŚƚĂŶŐŐĂůůĂƉŽƌĂŶŬĞƵĂŶŐĂŶƚĞƌĂŬŚŝƌƐĂŵƉĂŝ
ĚĞŶŐĂŶƚĂŶŐŐĂůĞĨĞŬƚŝĨŶǇĂWĞƌŶǇĂƚĂĂŶWĞŶĚĂĨƚĂƌĂŶ͘

WƌŽĨŽƌŵĂŬƵŝƚĂƐ

WĞƌƐĞƌŽĂŶĚĞŶŐĂŶŝŶŝŵĞůĂŬƵŬĂŶWĞŶĂǁĂƌĂŶhŵƵŵWĞƌĚĂŶĂ^ĂŚĂŵŵĞůĂůƵŝWĂƐĂƌDŽĚĂů͕ĚŝŵĂŶĂƐĂŚĂŵǇĂŶŐ
ĂŬĂŶĚŝƚĂǁĂƌŬĂŶĚĂŶĚŝũƵĂůŬĞƉĂĚĂŵĂƐǇĂƌĂŬĂƚĂĚĂůĂŚƐĞďĂŶǇĂŬϴϳϳ͘ϬϳϮ͘ϬϬϬ;ĚĞůĂƉĂŶƌĂƚƵƐƚƵũƵŚƉƵůƵŚƚƵũƵŚ
ũƵƚĂƚƵũƵŚƉƵůƵŚĚƵĂƌŝďƵͿ^ĂŚĂŵŝĂƐĂƚĂƐEĂŵĂĚĞŶŐĂŶEŝůĂŝEŽŵŝŶĂůZƉϭϬϬ͕Ͳ;ƐĞƌĂƚƵƐZƵƉŝĂŚͿĂƚĂƵƐĞďĂŶǇĂŬ
ϴ͕Ϭϲй ;ĚĞůĂƉĂŶ ŬŽŵĂ ŶŽů ĞŶĂŵ ƉĞƌƐĞŶͿ ĚĂƌŝ ũƵŵůĂŚ ƐĞůƵƌƵŚ ŵŽĚĂů ĚŝƚĞŵƉĂƚŬĂŶ ĚĂŶ ĚŝƐĞƚŽƌ ƉĞŶƵŚ ĚĂůĂŵ
WĞƌƐĞƌŽĂŶƐĞƚĞůĂŚWĞŶĂǁĂƌĂŶhŵƵŵWĞƌĚĂŶĂ^ĂŚĂŵ͘

ĞƌŝŬƵƚ ŝŶŝ ĂĚĂůĂŚ ƉŽƐŝƐŝ ƉƌŽĨŽƌŵĂ ĞŬƵŝƚĂƐ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϬ :ƵŶŝ ϮϬϮϭ ƐĞƚĞůĂŚ ŵĞŵƉĞƌŚŝƚƵŶŐŬĂŶ
ĚĂŵƉĂŬĚĂƌŝĚŝůĂŬƵŬĂŶŶǇĂWĞŶĂǁĂƌĂŶhŵƵŵWĞƌĚĂŶĂ^ĂŚĂŵŝŶŝ͗

510
WƌŽĨŽƌŵĂ
WŽƐŝƐŝĞŬƵŝƚĂƐ
dĂŵďĂŚĂŶŵŽĚĂů ĞŬƵŝƚĂƐ
ŵĞŶƵƌƵƚůĂƉŽƌĂŶ
ŚĂƐŝůWĞŶĂǁĂƌĂŶ ƐĞƚĞůĂŚ
<ĞƚĞƌĂŶŐĂŶ ƉŽƐŝƐŝŬĞƵĂŶŐĂŶ
hŵƵŵWĞƌĚĂŶĂ WĞŶĂǁĂƌĂŶ
ƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ
^ĂŚĂŵ hŵƵŵ^ĂŚĂŵ
^ĞƉƚĞŵďĞƌϮϬϮϭ
WĞƌĚĂŶĂ
<h/d^
ŬƵŝƚĂƐǇĂŶŐĂƉĂƚŝĂƚƌŝďƵƐŝŬĂŶ<ĞƉĂĚĂWĞŵŝůŝŬŶƚŝƚĂƐ
/ŶĚƵŬ
DŽĚĂů^ĂŚĂŵ– EŝůĂŝEŽŵŝŶĂůZƉϭϬϬ;ĂŶŐŬĂƉĞŶƵŚͿƉĞƌ
ƐĂŚĂŵƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭ;ϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϬ͕
ϮϬϭϵ ĚĂŶ ϮϬϭϴ͗ ZƉϭ͘ϬϬϬ ;ĂŶŐŬĂ ƉĞŶƵŚͿ ƉĞƌ ƐĂŚĂŵͿ
DŽĚĂů ĚĂƐĂƌ ϯϴ͘ϴϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ ƐĂŚĂŵ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϬ
:ƵŶŝ ϮϬϮϭ ;ϯϭ ĞƐĞŵďĞƌ ϮϬϮϬ͕ ϮϬϭϵ ĚĂŶ ϮϬϭϴ͗
ϭϴϴ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ ƐĂŚĂŵͿ DŽĚĂů ĚŝƚĞŵƉĂƚŬĂŶ ĚĂŶ ĚŝƐĞƚŽƌ
ƉĞŶƵŚ Ͳ ϭϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ ƐĂŚĂŵ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ϯϬ :ƵŶŝ
ϮϬϮϭ;ϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϬ͕ϮϬϭϵĚĂŶϮϬϭϴ͗ϵϰ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ
ƐĂŚĂŵ ϭ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ ϴϳ͘ϳϬϳ ϭ͘Ϭϴϳ͘ϳϬϳ
dĂŵďĂŚĂŶDŽĚĂůŝƐĞƚŽƌ ϳϯϵ͘ϲϲϮ ϰϮϯ͘Ϯϳϵ ϭ͘ϭϲϮ͘ϵϰϭ
^ĞůŝƐŝŚƚƌĂŶƐĂŬƐŝĚĞŶŐĂŶŬĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶŶŽŶƉĞŶŐĞŶĚĂůŝ ϯϵ͘ϵϱϱ Ͳ ϯϵ͘ϵϱϱ
^ĞůŝƐŝŚŬƵƌƐĂƚĂƐƉĞŶũĂďĂƌĂŶůĂƉŽƌĂŶŬĞƵĂŶŐĂŶ͕ŶĞƚŽ ;ϰ͘ϰϬϮͿ Ͳ ;ϰ͘ϰϬϮͿ
WĞŶŐƵŬƵƌĂŶ ŬĞŵďĂůŝ ŬĞƵŶƚƵŶŐĂŶ ͬ ;ŬĞƌƵŐŝĂŶͿ ĂƚĂƐ
ϯ͘ϴϮϮ Ͳ ϯ͘ϴϮϮ
ůŝĂďŝůŝƚĂƐŝŵďĂůĂŶŬĞƌũĂŬĂƌǇĂǁĂŶ͕ŶĞƚŽ
^ĂůĚŽ>ĂďĂ ϰϵϳ͘ϴϯϮ Ͳ ϰϵϳ͘ϴϯϮ
dŽƚĂů Ϯ͘Ϯϳϲ͘ϴϲϵ ϱϭϬ͘ϵϴϲ Ϯ͘ϳϴϳ͘ϴϱϱ
<ĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶEŽŶWĞŶŐĞŶĚĂůŝ ϮϳϬ͘Ϭϳϴ Ͳ ϮϳϬ͘Ϭϳϴ
dKd><h/d^ Ϯ͘ϱϰϲ͘ϵϰϳ ϱϭϬ͘ϵϴϲ ϯ͘Ϭϱϳ͘ϵϯϯ
511
y͘ </:<E/s/E
WĂƌĂƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵďĂƌƵǇĂŶŐďĞƌĂƐĂůĚĂƌŝWĞŶĂǁĂƌĂŶhŵƵŵŝŶŝĂŬĂŶŵĞŵƉĞƌŽůĞŚŚĂŬͲŚĂŬǇĂŶŐƐĂŵĂĚĂŶ
ƐĞĚĞƌĂũĂƚĚĞŶŐĂŶƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵůĂŵĂWĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ƚĞƌŵĂƐƵŬŚĂŬƵŶƚƵŬŵĞŶĞƌŝŵĂĚŝǀŝĚĞŶ͘

ĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶhhWd͕ƉĞŵďĂŐŝĂŶĚŝǀŝĚĞŶĚŝůĂŬƵŬĂŶďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶŬĞƉƵƚƵƐĂŶZhW^dĂŚƵŶĂŶ͘^ĞďĞůƵŵďĞƌĂŬŚŝƌŶǇĂ
ƚĂŚƵŶ ŬĞƵĂŶŐĂŶ͕ ĚŝǀŝĚĞŶ ŝŶƚĞƌŝŵ ĚĂƉĂƚ ĚŝďĂŐŝŬĂŶ ƐĞƉĂŶũĂŶŐ ŚĂů ŝƚƵ ĚŝƉĞƌďŽůĞŚŬĂŶ ŽůĞŚ ŶŐŐĂƌĂŶ ĂƐĂƌ
WĞƌƐĞƌŽĂŶĚĂŶƉĞŵďĂŐŝĂŶĚŝǀŝĚĞŶŝŶƚĞƌŝŵƚŝĚĂŬŵĞŶǇĞďĂďŬĂŶĂƐĞƚďĞƌƐŝŚWĞƌƐĞƌŽĂŶŵĞŶũĂĚŝŬƵƌĂŶŐĚĂƌŝŵŽĚĂů
ĚŝƚĞŵƉĂƚŬĂŶ ĚĂŶ ĚŝƐĞƚŽƌ ƉĞŶƵŚ ĚĂŶ ĐĂĚĂŶŐĂŶ ǁĂũŝď WĞƌƐĞƌŽĂŶ͘ WĞŵďĂŐŝĂŶ ĚŝǀŝĚĞŶ ŝŶƚĞƌŝŵ ƚŝĚĂŬ ďŽůĞŚ
ŵĞŶŐŐĂŶŐŐƵŬĞŐŝĂƚĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘WĞŵďĂŐŝĂŶĚŝǀŝĚĞŶŝŶƚĞƌŝŵƚĞƌƐĞďƵƚĚŝƚĞƚĂƉŬĂŶŽůĞŚŝƌĞŬƐŝƐĞƚĞůĂŚŵĞŶĚĂƉĂƚ
ƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶĚĂƌŝĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐ͘:ŝŬĂƐĞƚĞůĂŚďĞƌĂŬŚŝƌŶǇĂƚĂŚƵŶŬĞƵĂŶŐĂŶĚŝŵĂŶĂƚĞƌũĂĚŝƉĞŵďĂŐŝĂŶĚŝǀŝĚĞŶ
ŝŶƚĞƌŝŵWĞƌƐĞƌŽĂŶŵĞŶŐĂůĂŵŝŬĞƌƵŐŝĂŶ͕ŵĂŬĂĚŝǀŝĚĞŶŝŶƚĞƌŝŵǇĂŶŐƚĞůĂŚĚŝďĂŐŝŬĂŶƚĞƌƐĞďƵƚŚĂƌƵƐĚŝŬĞŵďĂůŝŬĂŶ
ŽůĞŚ ƉĞŵĞŐĂŶŐ ƐĂŚĂŵ ŬĞƉĂĚĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ͘ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ ƐĞƌƚĂ ŝƌĞŬƐŝ ĂŬĂŶ ďĞƌƚĂŶŐŐƵŶŐ ũĂǁĂď ƐĞĐĂƌĂ
ƚĂŶŐŐƵŶŐƌĞŶƚĞŶŐƵŶƚƵŬƉĞŶŐĞŵďĂůŝĂŶĚŝŵĂŬƐƵĚũŝŬĂĚŝǀŝĚĞŶŝŶƚĞƌŝŵƚŝĚĂŬĚŝŬĞŵďĂůŝŬĂŶŽůĞŚƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵ͘

^ĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶŬĞƚĞŶƚƵĂŶhhWd͕WĞƌƐĞƌŽĂŶŚĂŶǇĂĚĂƉĂƚŵĞŵďĂŐŝŬĂŶĚŝǀŝĚĞŶĂƉĂďŝůĂWĞƌƐĞƌŽĂŶŵĞŵŝůŝŬŝƐĂůĚŽ
ůĂďĂ ƉŽƐŝƚŝĨ͘ >ĂďĂ ƉĞƌŝŽĚĞ ďĞƌũĂůĂŶ ǇĂŶŐ ƚĞƌƐĞĚŝĂ͕ ƐĞƚĞůĂŚ ĚŝŬƵƌĂŶŐŝ ŽůĞŚ ũƵŵůĂŚ ĐĂĚĂŶŐĂŶ ǇĂŶŐ ĚŝǁĂũŝďŬĂŶ
ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ hhWd͕ ĚĂƉĂƚ ĚŝĂůŽŬĂƐŝŬĂŶ ƐĞďĂŐĂŝ ĚŝǀŝĚĞŶ͘ hhWd ŵĞǁĂũŝďŬĂŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŵĞŶŐĂůŽŬĂƐŝŬĂŶ ĚĂŶĂ
ĐĂĚĂŶŐĂŶƐĞďĞƐĂƌŵŝŶŝŵĂůϮϬйĚĂƌŝŵŽĚĂůĚŝƚĞŵƉĂƚŬĂŶĚĂŶĚŝƐĞƚŽƌ͘

^ĞƚĞůĂŚWĞŶĂǁĂƌĂŶhŵƵŵWĞƌĚĂŶĂ^ĂŚĂŵ͕ŵĂŶĂũĞŵĞŶWĞƌƐĞƌŽĂŶďĞƌĞŶĐĂŶĂƵŶƚƵŬŵĞŵďĂŐŝŬĂŶĚŝǀŝĚĞŶŬĂƐ
ŬĞƉĂĚĂƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵWĞƌƐĞƌŽĂŶĚĂůĂŵũƵŵůĂŚƐĞďĂŶǇĂŬͲďĂŶǇĂŬŶǇĂϯϬй;ƚŝŐĂƉƵůƵŚƉĞƌƐĞŶͿĚĂƌŝůĂďĂďĞƌƐŝŚ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚĂŚƵŶ ďƵŬƵ ϮϬϮϮ ĚĞŶŐĂŶ ƚŝĚĂŬ ŵĞŶŐĂďĂŝŬĂŶ ƚŝŶŐŬĂƚ ŬĞƐĞŚĂƚĂŶ ŬĞƵĂŶŐĂŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚĂŶ ƚĂŶƉĂ
ŵĞŶŐƵƌĂŶŐŝŚĂŬĚĂƌŝZhW^WĞƌƐĞƌŽĂŶƵŶƚƵŬŵĞŶĞŶƚƵŬĂŶůĂŝŶƐĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶĂŶŐŐĂƌĂŶĚĂƐĂƌWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘

WĞŶĞŶƚƵĂŶũƵŵůĂŚĚĂŶƉĞŵďĂǇĂƌĂŶĚŝǀŝĚĞŶĂƚĂƐƐĂŚĂŵƚĞƌƐĞďƵƚ͕ĂŬĂŶďĞƌŐĂŶƚƵŶŐƉĂĚĂƌĞŬŽŵĞŶĚĂƐŝŝƌĞŬƐŝ
WĞƌƐĞƌŽĂŶĚĞŶŐĂŶŵĞŵƉĞƌƚŝŵďĂŶŐŬĂŶďĞďĞƌĂƉĂĨĂŬƚŽƌǇĂŶŐŵĞůŝƉƵƚŝůĂďĂĚŝƚĂŚĂŶ͕ŬŽŶĚŝƐŝŬĞƵĂŶŐĂŶ͕ŬŽŶĚŝƐŝ
ůŝŬƵŝĚŝƚĂƐ͕ƉƌŽƐƉĞŬƵƐĂŚĂĚŝŵĂƐĂĚĞƉĂŶĚĂŶŬĞďƵƚƵŚĂŶŬĂƐ͘

ŝǀŝĚĞŶĂŬĂŶĚŝďĂǇĂƌŬĂŶĚĂůĂŵƚƵŶĂŝ͘WĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵƉĂĚĂƌĞĐŽƌĚŝŶŐĚĂƚĞĂŬĂŶŵĞŵƉĞƌŽůĞŚŚĂŬĂƚĂƐĚŝǀŝĚĞŶ
ĚĂůĂŵũƵŵůĂŚƉĞŶƵŚĚĂŶĚŝŬĞŶĂŬĂŶƉĂũĂŬƉĞŶŐŚĂƐŝůĂŶǇĂŶŐďĞƌůĂŬƵĚĂůĂŵŬĞƚĞŶƚƵĂŶƉĞƌƉĂũĂŬĂŶĚŝ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͘

ŝǀŝĚĞŶŬĂƐǇĂŶŐĚŝƚĞƌŝŵĂŽůĞŚƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵĚĂƌŝůƵĂƌ/ŶĚŽŶĞƐŝĂĂŬĂŶĚŝŬĞŶĂŬĂŶƉĂũĂŬƉĞŶŐŚĂƐŝůĂŶƐĞƐƵĂŝ
ĚĞŶŐĂŶŬĞƚĞŶƚƵĂŶƉĞƌƉĂũĂŬĂŶĚŝ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͘

WĞƌƐĞƌŽĂŶ ďĞůƵŵ ƉĞƌŶĂŚ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶ ĚŝǀŝĚĞŶ ĚŝŬĂƌĞŶĂŬĂŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŵĂƐŝŚ ƚĞƌƵƐ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ
ĞŬƐƉĂŶƐŝ ďŝƐŶŝƐ ƐĞŚŝŶŐŐĂ ƐĞůƵƌƵŚ ŬĞƵŶƚƵŶŐĂŶ ǇĂŶŐĚŝƉĞƌŽůĞŚ ĚŝŐƵŶĂŬĂŶ ƵŶƚƵŬ ďĞůĂŶũĂŵŽĚĂů ĚĂŶ ŬĞďƵƚƵŚĂŶ
ĞŬƐƉĂŶƐŝůĂŝŶŶǇĂ͘
512
y/͘ WZW:<E
WĂũĂŬ WĞŶŐŚĂƐŝůĂŶ ĂƚĂƐ ĚŝǀŝĚĞŶ ƐĂŚĂŵ ĚŝŬĞŶĂŬĂŶ ƐĞƐƵĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞƌĂƚƵƌĂŶ ƉĞƌƵŶĚĂŶŐĂŶ ǇĂŶŐ ďĞƌůĂŬƵ͘
ĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ WĂƐĂů ϰ ĂǇĂƚ ϯ ŚƵƌƵĨ ;ĨͿ hŶĚĂŶŐͲƵŶĚĂŶŐ ZĞƉƵďůŝŬ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ EŽ͘ ϳ dĂŚƵŶ ϭϵϴϯ ƚĞŶƚĂŶŐ WĂũĂŬ
WĞŶŐŚĂƐŝůĂŶƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂƚĞůĂŚĚŝƵďĂŚƚĞƌĂŬŚŝƌĚĞŶŐĂŶhŶĚĂŶŐͲƵŶĚĂŶŐEŽ͘ϯϲdĂŚƵŶϮϬϬϴ;ďĞƌůĂŬƵĞĨĞŬƚŝĨϭ
:ĂŶƵĂƌŝϮϬϬϵͿĚĂŶhŶĚĂŶŐhŶĚĂŶŐEŽ͘ϭϭdĂŚƵŶϮϬϮϬƚĞŶƚĂŶŐŝƉƚĂ<ĞƌũĂ͕ƉĞŶĞƌŝŵĂĚŝǀŝĚĞŶĂƚĂƵƉĞŵďĂŐŝĂŶ
ŬĞƵŶƚƵŶŐĂŶǇĂŶŐĚŝƚĞƌŝŵĂŽůĞŚWĞƌƐĞƌŽĂŶdĞƌďĂƚĂƐƐĞďĂŐĂŝtĂũŝďWĂũĂŬĚĂůĂŵŶĞŐĞƌŝ͕ŬŽƉĞƌĂƐŝ͕ĂĚĂŶhƐĂŚĂ
DŝůŝŬ EĞŐĂƌĂ ĂƚĂƵ ĂĚĂŶ hƐĂŚĂ DŝůŝŬ ĂĞƌĂŚ͕ ĚĂƌŝ ƉĞŶǇĞƌƚĂĂŶ ŵŽĚĂů ƉĂĚĂ ďĂĚĂŶ ƵƐĂŚĂ ǇĂŶŐ ĚŝĚŝƌŝŬĂŶ ĚĂŶ
ďĞƌƚĞŵƉĂƚ ŬĞĚƵĚƵŬĂŶ Ěŝ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ ũƵŐĂ ƚŝĚĂŬ ƚĞƌŵĂƐƵŬ ƐĞďĂŐĂŝ KďũĞŬ WĂũĂŬ WĞŶŐŚĂƐŝůĂŶ ƐĞƉĂŶũĂŶŐ ŝǀŝĚĞŶ
ďĞƌĂƐĂůĚĂƌŝĐĂĚĂŶŐĂŶůĂďĂǇĂŶŐĚŝƚĂŚĂŶ͘

ĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶWĞƌĂƚƵƌĂŶDĞŶƚĞƌŝ<ĞƵĂŶŐĂŶZĞƉƵďůŝŬ/ŶĚŽŶĞƐŝĂEŽ͘ϮϯϰͬWD<͘ϬϯͬϮϬϬϵƚĂŶŐŐĂůϮϵĞƐĞŵďĞƌϮϬϬϵ
ƚĞŶƚĂŶŐ ŝĚĂŶŐ WĞŶĂŶĂŵĂŶ DŽĚĂů dĞƌƚĞŶƚƵ zĂŶŐ DĞŵďĞƌŝŬĂŶ WĞŶŐŚĂƐŝůĂŶ <ĞƉĂĚĂ ĂŶĂ zĂŶŐ ŝŬĞĐƵĂůŝŬĂŶ
^ĞďĂŐĂŝ KďũĞŬ WĂũĂŬ ŵĂŬĂ ƉĞŶŐŚĂƐŝůĂŶ ǇĂŶŐ ĚŝƚĞƌŝŵĂ ĂƚĂƵ ĚŝƉĞƌŽůĞŚ ĚĂŶĂ ƉĞŶƐŝƵŶ ǇĂŶŐ ƉĞŶĚŝƌŝĂŶŶǇĂ ƚĞůĂŚ
ĚŝƐĂŚŬĂŶ DĞŶƚĞƌŝ <ĞƵĂŶŐĂŶ ĚĂƌŝ ƉĞŶĂŶĂŵĂŶ ŵŽĚĂů ĂŶƚĂƌĂ ůĂŝŶ ďĞƌƵƉĂ ĚŝǀŝĚĞŶ ĚĂƌŝ ƐĂŚĂŵ ƉĂĚĂ ƉĞƌƐĞƌŽĂŶ
ƚĞƌďĂƚĂƐǇĂŶŐƚĞƌĐĂƚĂƚƉĂĚĂďƵƌƐĂĞĨĞŬĚŝ/ŶĚŽŶĞƐŝĂƚŝĚĂŬƚĞƌŵĂƐƵŬƐĞďĂŐĂŝŽďũĞŬWĂũĂŬWĞŶŐŚĂƐŝůĂŶ͘

^ĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶWĞƌĂƚƵƌĂŶWĞŵĞƌŝŶƚĂŚEŽ͘ϭϰdĂŚƵŶϭϵϵϳƚĞŶƚĂŶŐWĞƌƵďĂŚĂŶĂƚĂƐWĞƌĂƚƵƌĂŶWĞŵĞƌŝŶƚĂŚEŽ͘ϰϭ
dĂŚƵŶϭϵϵϰƚĞŶƚĂŶŐWĂũĂŬWĞŶŐŚĂƐŝůĂŶĂƚĂƐWĞŶŐŚĂƐŝůĂŶĚĂƌŝdƌĂŶƐĂŬƐŝWĞŶũƵĂůĂŶ^ĂŚĂŵĚŝƵƌƐĂĨĞŬĚĂŶ^ƵƌĂƚ
ĚĂƌĂŶŝƌĞŬƚŽƌĂƚ:ĞŶĚĞƌĂůWĂũĂŬEŽ͘^ͲϬϲͬW:͘ϰͬϭϵϵϳƚĂŶŐŐĂůϮϬ:ƵŶŝϭϵϵϳƉĞƌŝŚĂůWĞůĂŬƐĂŶĂĂŶWĞŵƵŶŐƵƚĂŶ
WĂũĂŬWĞŶŐŚĂƐŝůĂŶĂƚĂƐWĞŶŐŚĂƐŝůĂŶĚĂƌŝdƌĂŶƐĂŬƐŝWĞŶũƵĂůĂŶ^ĂŚĂŵĚŝƵƌƐĂĨĞŬ͕ĚŝƚĞƚĂƉŬĂŶƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗
ϭ͘ ƚĂƐƉĞŶŐŚĂƐŝůĂŶǇĂŶŐĚŝƚĞƌŝŵĂĂƚĂƵĚŝƉĞƌŽůĞŚŽƌĂŶŐƉƌŝďĂĚŝĚĂŶďĂĚĂŶĚĂƌŝƚƌĂŶƐĂŬƐŝƉĞŶũƵĂůĂŶƐĂŚĂŵĚŝ
ƵƌƐĂ ĨĞŬ ĚŝƉƵŶŐƵƚ WĂũĂŬ WĞŶŐŚĂƐŝůĂŶ ƐĞďĞƐĂƌ Ϭ͕ϭй ĚĂƌŝ ũƵŵůĂŚ ďƌƵƚŽ ŶŝůĂŝ ƚƌĂŶƐĂŬƐŝ ĚĂŶ ďĞƌƐŝĨĂƚ ĨŝŶĂů͘
WĞŵďĂǇĂƌĂŶ WĂũĂŬ WĞŶŐŚĂƐŝůĂŶ ǇĂŶŐ ƚĞƌƵƚĂŶŐ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ĐĂƌĂ ƉĞŵŽƚŽŶŐĂŶ ŽůĞŚ ƉĞŶǇĞůĞŶŐŐĂƌĂ
ƵƌƐĂĨĞŬŵĞůĂůƵŝƉĞƌĂŶƚĂƌĂƉĞĚĂŐĂŶŐĞĨĞŬƉĂĚĂƐĂĂƚƉĞůƵŶĂƐĂŶƚƌĂŶƐĂŬƐŝƉĞŶũƵĂůĂŶƐĂŚĂŵ͖
Ϯ͘ WĞŵŝůŝŬƐĂŚĂŵƉĞŶĚŝƌŝĚŝŬĞŶĂŬĂŶƚĂŵďĂŚĂŶWĂũĂŬWĞŶŐŚĂƐŝůĂŶǇĂŶŐďĞƌƐŝĨĂƚĨŝŶĂůƐĞďĞƐĂƌϬ͕ϱй;ŶŽůŬŽŵĂ
ůŝŵĂƉĞƌƐĞŶͿĚĂƌŝŶŝůĂŝƐĂŚĂŵWĞƌƐĞƌŽĂŶǇĂŶŐĚŝŵŝůŝŬŝŶǇĂƉĂĚĂƐĂĂƚWĞŶĂǁĂƌĂŶhŵƵŵ͖
ϯ͘ WĞŶǇĞƚŽƌĂŶƚĂŵďĂŚĂŶWĂũĂŬWĞŶŐŚĂƐŝůĂŶĚŝůĂŬƵŬĂŶŽůĞŚWĞƌƐĞƌŽĂŶĂƚĂƐŶĂŵĂŵĂƐŝŶŐͲŵĂƐŝŶŐƉĞŵŝůŝŬƐĂŚĂŵ
ƉĞŶĚŝƌŝĚĂůĂŵũĂŶŐŬĂǁĂŬƚƵƐĞůĂŵďĂƚͲůĂŵďĂƚŶǇĂϭďƵůĂŶƐĞƚĞůĂŚƐĂŚĂŵƚĞƌƐĞďƵƚĚŝƉĞƌĚĂŐĂŶŐŬĂŶĚŝƵƌƐĂ
ĨĞŬ͘EĂŵƵŶ͕ĂƉĂďŝůĂƉĞŵŝůŝŬƐĂŚĂŵƉĞŶĚŝƌŝƚŝĚĂŬŵĞŵŝůŝŚƵŶƚƵŬŵĞŵĞŶƵŚŝŬĞǁĂũŝďĂŶƉĞƌƉĂũĂŬĂŶĚĞŶŐĂŶ
ĐĂƌĂ ŵĞŵďĂǇĂƌ ƚĂŵďĂŚĂŶ WĂũĂŬ WĞŶŐŚĂƐŝůĂŶ ĨŝŶĂů Ϭ͕ϱй ;ŶŽů ŬŽŵĂ ůŝŵĂ ƉĞƌƐĞŶͿ ƚĞƌƐĞďƵƚ͕ ƉĞŶŐŚŝƚƵŶŐĂŶ
WĂũĂŬWĞŶŐŚĂƐŝůĂŶĂƚĂƐŬĞƵŶƚƵŶŐĂŶƉĞŶũƵĂůĂŶƐĂŚĂŵƉĞŶĚŝƌŝĚŝůĂŬƵŬĂŶďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶƚĂƌŝĨWĂũĂŬWĞŶŐŚĂƐŝůĂŶ
ǇĂŶŐďĞƌůĂŬƵƵŵƵŵƐĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶWĂƐĂůϭϳhŶĚĂŶŐͲƵŶĚĂŶŐEŽ͘ϳdĂŚƵŶϭϵϴϯƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂƚĞůĂŚĚŝƵďĂŚ
ƚĞƌĂŬŚŝƌĚĞŶŐĂŶhŶĚĂŶŐƵŶĚĂŶŐEŽ͘ϯϲdĂŚƵŶϮϬϬϴƚĞŶƚĂŶŐWĂũĂŬWĞŶŐŚĂƐŝůĂŶ͘

^ĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶWĞƌĂƚƵƌĂŶWĞŵĞƌŝŶƚĂŚEŽ͘ϭϵdĂŚƵŶϮϬϬϵƚĞŶƚĂŶŐWĂũĂŬWĞŶŐŚĂƐŝůĂŶƚĂƐŝǀŝĚĞŶzĂŶŐŝƚĞƌŝŵĂ
ƚĂƵŝƉĞƌŽůĞŚtĂũŝďWĂũĂŬKƌĂŶŐWƌŝďĂĚŝĂůĂŵEĞŐĞƌŝĚĂŶhŶĚĂŶŐhŶĚĂŶŐEŽ͘ϭϭdĂŚƵŶϮϬϮϬƚĞŶƚĂŶŐŝƉƚĂ
<ĞƌũĂ͕ƉĞŶŐŚĂƐŝůĂŶďĞƌƵƉĂĚŝǀŝĚĞŶǇĂŶŐĚŝƚĞƌŝŵĂĂƚĂƵĚŝƉĞƌŽůĞŚtĂũŝďWĂũĂŬKƌĂŶŐWƌŝďĂĚŝĂůĂŵEĞŐĞƌŝĚŝŬĞŶĂŝ
WĂũĂŬ WĞŶŐŚĂƐŝůĂŶ ƐĞďĞƐĂƌ ϭϬй ;ƐĞƉƵůƵŚ ƉĞƌƐĞŶͿ ĚĂƌŝ ũƵŵůĂŚ ďƌƵƚŽ ĚĂŶ ďĞƌƐŝĨĂƚ ĨŝŶĂů͘ EĂŵƵŶ ũŝŬĂ ĚŝǀŝĚĞŶ
ƚĞƌƐĞďƵƚĚŝŝŶǀĞƐƚĂƐŝŬĂŶŬĞŵďĂůŝĚŝ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͕ŵĂŬĂĚŝǀŝĚĞŶĂŬĂŶĚŝĂŶŐŐĂƉƐĞďĂŐĂŝƉĞŶĚĂƉĂƚĂŶƚŝĚĂŬŬĞŶĂƉĂũĂŬ
;ƚĂƚĂ ĐĂƌĂ ĚĂŶ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ŵĞŶŐĞŶĂŝ ũĞŶŝƐ ŝŶǀĞƐƚĂƐŝ ǇĂŶŐ ĚŝƉĞƌďŽůĞŚŬĂŶ ĚĂŶ ƉĞƌŝŽĚĞ ŝŶǀĞƐƚĂƐŝ ĚŝĂƚƵƌ ĚĂůĂŵ
WĞƌĂƚƵƌĂŶDĞŶƚĞƌŝ<ĞƵĂŶŐĂŶEŽŵŽƌϭϴdĂŚƵŶϮϬϮϭƚĞŶƚĂŶŐ “WĞůĂŬƐĂŶĂĂŶhŶĚĂŶŐhŶĚĂŶŐEŽŵŽƌϭϭdĂŚƵŶ
ϮϬϮϬdĞŶƚĂŶŐŝƉƚĂ<ĞƌũĂŝďŝĚĂŶŐWĂũĂŬWĞŶŐŚĂƐŝůĂŶ͕WĂũĂŬWĞƌƚĂŵďĂŚĂŶEŝůĂŝĂŶWĂũĂŬWĞŶũƵĂůĂŶƚĂƐĂƌĂŶŐ
DĞǁĂŚ͕^ĞƌƚĂ<ĞƚĞŶƚƵĂŶhŵƵŵĂŶdĂƚĂĂƌĂWĞƌƉĂũĂŬĂŶ”Ϳ͘

ŝǀŝĚĞŶǇĂŶŐĚŝďĂǇĂƌŬĂŶŬĞƉĂĚĂtĂũŝďWĂũĂŬ>ƵĂƌEĞŐĞƌŝĂŬĂŶĚŝŬĞŶĂŬĂŶƚĂƌŝĨϮϬй;ĚƵĂƉƵůƵŚƉĞƌƐĞŶͿĚĂƌŝŬĂƐ
ǇĂŶŐĚŝďĂǇĂƌŬĂŶ;ĚĂůĂŵŚĂůĚŝǀŝĚĞŶƚƵŶĂŝͿĂƚĂƵĚĂƌŝŶŝůĂŝƉĂƌŝ;ĚĂůĂŵŚĂůĚŝǀŝĚĞŶƐĂŚĂŵͿ͘dĂƌŝĨǇĂŶŐůĞďŝŚƌĞŶĚĂŚ
ĚĂƉĂƚĚŝŬĞŶĂŬĂŶĚĂůĂŵŚĂůƉĞŵďĂǇĂƌĂŶĚŝǀŝĚĞŶĚŝůĂŬƵŬĂŶŬĞƉĂĚĂŵĞƌĞŬĂǇĂŶŐŵĞƌƵƉĂŬĂŶƉĞŶĚƵĚƵŬĚĂƌŝƐƵĂƚƵ
Negara yang telah menandatangani Perjanjian Penghindaran Pajak Berganda (“P3B”) dengan Indonesia, dengan
ŵĞŵĞŶƵŚŝ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ĚŝĂƚƵƌ Ěŝ ĚĂůĂŵ WĞƌĂƚƵƌĂŶ ŝƌĞŬƚƵƌ :ĞŶĚĞƌĂů WĂũĂŬ EŽ͘ WZͲϮϱͬW:ͬϮϬϭϴ
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ŝƌĞŬƚƵƌ :ĞŶĚĞƌĂů WĂũĂŬ EŽ͘ WZͲϮϱͬW:ͬϮϬϭϴ ƚĞŶƚĂŶŐ dĂƚĂ ĂƌĂ WĞŶĞƌĂƉĂŶ WĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ WĞŶŐŚŝŶĚĂƌĂŶ WĂũĂŬ
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ŽĨŽŵŝĐŝůĞŽĨEŽŶZĞƐŝĚĞŶƚĨŽƌ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ dĂǆtŝƚŚŚŽůĚŝŶŐĚĞŶŐĂŶŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶ&ŽƌŵͲ'dǇĂŶŐĚŝůĞŐĂůŝƐĂƐŝ
513
ŽůĞŚKƚŽƌŝƚĂƐWĂũĂŬĚŝŶĞŐĂƌĂtW>E͘>ĞŵďĂŐĂƉĞƌďĂŶŬĂŶĚĂŶĚĂŶĂƉĞŶƐŝƵŶŚĂŶǇĂĚŝǁĂũŝďŬĂŶƵŶƚƵŬŵĞůĞŶŐŬĂƉŝ
ŚĂůĂŵĂŶƐĂƚƵĚĂƌŝ&Žƌŵ'd͘,ĂůĂŵĂŶĚƵĂŚĂƌƵƐĚŝůĞŶŐŬĂƉŝĚĂŶĚŝƚĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶŝŽůĞŚtW>EƵŶƚƵŬŵĞŶƵŶũƵŬŬĂŶ
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<ĞƚĞƌĂŶŐĂŶŽŵŝƐŝůŝ;^<ͿĂƚĂƵ ĞƌƚŝĨŝĐĂƚĞŽĨŽŵŝĐŝůĞ;KͿǇĂŶŐĚŝŬĞůƵĂƌŬĂŶŽůĞŚŽƚŽƌŝƚĂƐǇĂŶŐďĞƌǁĞŶĂŶŐ
;ƚƵŶĚƵŬƉĂĚĂŬŽŶĚŝƐŝƚĞƌƚĞŶƚƵ͕ǇĂŝƚƵŚĂƌƵƐŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶĂŚĂƐĂ/ŶŐŐƌŝƐ͕ŶĂŵĂtW>EĚŝŶǇĂƚĂŬĂŶĚĞŶŐĂŶũĞůĂƐ͕
Ěůů͘Ϳ͘dŝĚĂŬ ŵĞůĂƉŽƌŬĂŶ &Žƌŵ 'd ĚĂŶͬĂƚĂƵ ŵĞŵĞŶƵŚŝ ƉĞƌƐǇĂƌĂƚĂŶ ǇĂŶŐ ĚŝƉĞƌůƵŬĂŶ ĂŬĂŶ ŵĞŶŐĂŬŝďĂƚŬĂŶ
ƉĞŵŽƚŽŶŐĂŶƉĂũĂŬƐĞďĞƐĂƌϮϬ͕ϬйĚĂƌŝũƵŵůĂŚĚŝǀŝĚĞŶǇĂŶŐĚŝƐƚƌŝďƵƐŝŬĂŶ͘

<ĞǁĂũŝďĂŶWĞƌƉĂũĂŬĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶ

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WĂũĂŬ WĞƌƚĂŵďĂŚĂŶ EŝůĂŝ ;WWEͿ ĚĂŶ WĂũĂŬ Ƶŵŝ ĚĂŶ ĂŶŐƵŶĂŶ ;WͿ͘ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚĞůĂŚ ŵĞŵĞŶƵŚŝ ŬĞǁĂũŝďĂŶ
ƉĞƌƉĂũĂŬĂŶŶǇĂƐĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶƉĞƌƵŶĚĂŶŐͲƵŶĚĂŶŐĂŶĚĂŶƉĞƌĂƚƵƌĂŶƉĞƌƉĂũĂŬĂŶǇĂŶŐďĞƌůĂŬƵ͘

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d/Dh>Z/WD>/E͕WD/>/<EDhWhEWE:h>E^,DzE'/>/D>>h/WEtZE
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514
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ĚĂŶ ƉĂƌĂ WĞŶũĂŵŝŶ WĞůĂŬƐĂŶĂ ŵŝƐŝ ĨĞŬ ǇĂŶŐ ŶĂŵĂŶǇĂ ĚŝƐĞďƵƚ ĚŝďĂǁĂŚ ŝŶŝ͕ ƐĞĐĂƌĂ ďĞƌƐĂŵĂͲƐĂŵĂ ŵĂƵƉƵŶ
ƐĞŶĚŝƌŝͲƐĞŶĚŝƌŝ͕ ŵĞŶǇĞƚƵũƵŝ ƐĞƉĞŶƵŚŶǇĂ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶĂǁĂƌŬĂŶ ĚĂŶ ŵĞŶũƵĂů ^ĂŚĂŵ zĂŶŐ ŝƚĂǁĂƌŬĂŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ
ŬĞƉĂĚĂŵĂƐǇĂƌĂŬĂƚƐĞƐƵĂŝďĂŐŝĂŶƉĞŶũĂŵŝŶĂŶŶǇĂŵĂƐŝŶŐͲŵĂƐŝŶŐĚĞŶŐĂŶŬĞƐĂŶŐŐƵƉĂŶƉĞŶƵŚ;ĨƵůůĐŽŵŵŝƚŵĞŶƚͿ
ĚĂŶ ŵĞŶŐŝŬĂƚŬĂŶ Ěŝƌŝ ƵŶƚƵŬ ŵĞŵďĞůŝ ƐĂŚĂŵ ǇĂŶŐ ĂŬĂŶ ĚŝƚĂǁĂƌŬĂŶ ǇĂŶŐ ƚŝĚĂŬ ŚĂďŝƐ ƚĞƌũƵĂů ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů
ƉĞŶƵƚƵƉĂŶDĂƐĂWĞŶĂǁĂƌĂŶhŵƵŵ͘

WĞƌũĂŶũŝĂŶ WĞŶũĂŵŝŶĂŶ ŵŝƐŝ ĨĞŬ ƚĞƌƐĞďƵƚ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ ƉĞƌũĂŶũŝĂŶ ůĞŶŐŬĂƉ ǇĂŶŐ ŵĞŶŐŐĂŶƚŝŬĂŶ ƐĞŵƵĂ
ƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶǇĂŶŐŵƵŶŐŬŝŶƚĞůĂŚĚŝďƵĂƚƐĞďĞůƵŵŶǇĂŵĞŶŐĞŶĂŝƉĞƌŝŚĂůǇĂŶŐĚŝŵƵĂƚĚĂůĂŵWĞƌũĂŶũŝĂŶǇĂŶŐĚŝďƵĂƚ
ŽůĞŚƉĂƌĂƉŝŚĂŬǇĂŶŐŝƐŝŶǇĂďĞƌƚĞŶƚĂŶŐĂŶĚĞŶŐĂŶWĞƌũĂŶũŝĂŶƚĞƌƐĞďƵƚ͘WĞůĂŬƐĂŶĂĂŶƉĞŶũĂƚĂŚĂŶ͕WĂƌƚŝƐŝƉĂŶĚŵŝŶ
ĚĂŶͬĂƚĂƵWĂƌƚŝƐŝƉĂŶ^ŝƐƚĞŵĂŬĂŶĚŝůĂŬƵŬĂŶŽůĞŚWĞŶũĂŵŝŶWĞůĂŬƐĂŶĂŵŝƐŝĨĞŬ͕ǇĂŝƚƵWd^sŝĐŬĞƌƐ^ĞŬƵƌŝƚĂƐ
/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͕ƐĞůĂŬƵDĂŶĂũĞƌWĞŶũĂƚĂŚĂŶƐĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶWK:<EŽ͘ϰϭdĂŚƵŶϮϬϮϬ͘

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ƵŶƚƵŬŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶƚƵŐĂƐŶǇĂŵĂƐŝŶŐͲŵĂƐŝŶŐƐĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶWĞƌĂƚƵƌĂŶEŽ͘/y͘͘ϳ͘

ĚĂƉƵŶƐƵƐƵŶĂŶĚĂŶũƵŵůĂŚƉŽƌƐŝƉĞŶũĂŵŝŶĂŶƐĞƌƚĂƉĞƌƐĞŶƚĂƐĞĚĂƌŝĂŶŐŐŽƚĂƐŝŶĚŝŬĂƐŝWĞŶũĂŵŝŶĂŶŵŝƐŝĨĞŬ
ĚĂůĂŵWĞŶĂǁĂƌĂŶhŵƵŵWĞƌƐĞƌŽĂŶǇĂŶŐĚŝũĂŵŝŶĚĞŶŐĂŶŬĞƐĂŶŐŐƵƉĂŶƉĞŶƵŚ;ĨƵůůĐŽŵŵŝƚŵĞŶƚͿĂĚĂůĂŚƐĞďĂŐĂŝ
ďĞƌŝŬƵƚ͗

WŽƌƐŝWĞŶũĂŵŝŶĂŶ
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Wd/DEŝĂŐĂ^ĞŬƵƌŝƚĂƐ ϰϯϴ͘ϱϯϲ͘ϬϬϬ Ϯϲϯ͘ϭϮϭ͘ϲϬϬ͘ϬϬϬ ϱϬ͕ϬϬ
Wd^sŝĐŬĞƌƐ^ĞŬƵƌŝƚĂƐ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ ϰϯϴ͘ϱϯϲ͘ϬϬϬ Ϯϲϯ͘ϭϮϭ͘ϲϬϬ͘ϬϬϬ ϱϬ͕ϬϬ
dŽƚĂů ϴϳϳ͘ϬϳϮ͘ϬϬϬ ϱϮϲ͘Ϯϰϯ͘ϮϬϬ͘ϬϬϬ ϭϬϬ͕ϬϬ

WĂƌĂ WĞŶũĂŵŝŶ WĞůĂŬƐĂŶĂ ŵŝƐŝ ĨĞŬ ĚĞŶŐĂŶ ƚĞŐĂƐ ŵĞŶǇĂƚĂŬĂŶ ƚŝĚĂŬ ŵĞŵƉƵŶǇĂŝ ŚƵďƵŶŐĂŶ ĨŝůŝĂƐŝ ĚĞŶŐĂŶ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ďĂŝŬůĂŶŐƐƵŶŐŵĂƵƉƵŶƚŝĚĂŬůĂŶŐƐƵŶŐƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂĚŝĚĞĨŝŶŝƐŝŬĂŶĚĂůĂŵŬĞƚĞŶƚƵĂŶWĂƐĂůϭĂŶŐŬĂϭ
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2. WĞŶĞŶƚƵĂŶ,ĂƌŐĂWĞŶĂǁĂƌĂŶƉĂĚĂWĂƐĂƌWĞƌĚĂŶĂ

,ĂƌŐĂWĞŶĂǁĂƌĂŶƵŶƚƵŬƐĂŚĂŵŝŶŝĚŝƚĞŶƚƵŬĂŶďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶŚĂƐŝůŬĞƐĞƉĂŬĂƚĂŶĚĂŶŶĞŐŽƐŝĂƐŝƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵ͕
WĞƌƐĞƌŽĂŶĚĂŶWĞŶũĂŵŝŶWĞůĂŬƐĂŶĂŵŝƐŝĨĞŬ͘

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ŬŝƐĂƌĂŶŚĂƌŐĂZƉϰϳϬ͕Ͳ;ĞŵƉĂƚƌĂƚƵƐƚƵũƵŚƉƵůƵŚZƵƉŝĂŚͿƐĂŵƉĂŝĚĞŶŐĂŶZƉϲϬϱ͕Ͳ;ĞŶĂŵƌĂƚƵƐůŝŵĂZƵƉŝĂŚͿƐĞƚŝĂƉ
ƐĂŚĂŵ͘ĞŶŐĂŶŵĞŵƉĞƌƚŝŵďĂŶŐŬĂŶũƵŵůĂŚƉĞƌŵŝŶƚĂĂŶƚĞƌďĂŶǇĂŬǇĂŶŐĚŝƚĞƌŝŵĂŽůĞŚWĞŶũĂŵŝŶWĞůĂŬƐĂŶĂŵŝƐŝ
ĨĞŬ ƐĞůĂŵĂ ŵĂƐĂ WĞŶĂǁĂƌĂŶ ǁĂů͕ ŵĂŬĂ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ŬĞƐĞƉĂŬĂƚĂŶ ĂŶƚĂƌĂ WĞŶũĂŵŝŶ WĞůĂŬƐĂŶĂ ŵŝƐŝ ĨĞŬ
ĚĞŶŐĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶĂŬĂŶĚŝƚĞƚĂƉŬĂŶ,ĂƌŐĂWĞŶĂǁĂƌĂŶĨŝŶĂůǇĂŶŐĂŬĂŶĚŝƚĞŶƚƵŬĂŶϭϱ&ĞďƌƵĂƌŝϮϬϮϮ͘

WĞŶĞƚĂƉĂŶŚĂƌŐĂƉĞŶĂǁĂƌĂŶƐĞďĞƐĂƌZƉϲϬϬ͕Ͳ;ĞŶĂŵƌĂƚƵƐZƵƉŝĂŚͿĚŝůĂŬƵŬĂŶďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶŬŽŵďŝŶĂƐŝďĞďĞƌĂƉĂ
ŵĞƚŽĚĞ ǀĂůƵĂƐŝ ƐĞƉĞƌƚŝ ŵĞƚŽĚĞ ƉĞƌŚŝƚƵŶŐĂŶ ŝƐĐŽƵŶƚĞĚ ĂƐŚ &ůŽǁ ĂƚĂƐ ƉƌŽǇĞŬƐŝ ƉĞŶĚĂƉĂƚĂŶ ŬŽŶƐŽůŝĚĂƐŝĂŶ
WĞƌƐĞƌŽĂŶƐĞƌƚĂƌĂƐŝŽƉĞƌďĂŶĚŝŶŐĂŶsͬ/dĚĂŶWͬĚĂƌŝďĞďĞƌĂƉĂƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶƉƵďůŝŬǇĂŶŐƚĞƌĐĂƚĂƚĚŝƵƌƐĂ
ĨĞŬƌĞŐŝŽŶĂůǇĂŶŐĚĂƉĂƚĚŝũĂĚŝŬĂŶƉĞƌďĂŶĚŝŶŐĂŶ͘ZĞŶƚĂŶŐŚĂƌŐĂƉĞŶĂǁĂƌĂŶƚĞƌƐĞďƵƚĚŝƐĂŵƉĂŝŬĂŶŬĞƉĂĚĂƉĂƌĂ
ĐĂůŽŶ ŝŶǀĞƐƚŽƌ ƉĂĚĂ ƐĂĂƚ ƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶ WĞŶĂǁĂƌĂŶ ǁĂů ;ďŽŽŬďƵŝůĚŝŶŐͿ͘ WĞŶĞŶƚƵĂŶ ŚĂƌŐĂ ŝŶŝ ũƵŐĂ ƚĞůĂŚ
ŵĞŵƉĞƌƚŝŵďĂŶŐŬĂŶĨĂŬƚŽƌͲĨĂŬƚŽƌďĞƌŝŬƵƚ͗

ϭ͘ <ŽŶĚŝƐŝƉĂƐĂƌƉĂĚĂƐĂĂƚďŽŽŬďƵŝůĚŝŶŐĚŝůĂŬƵŬĂŶ͖
Ϯ͘ WĞƌŵŝŶƚĂĂŶ;ĚĞŵĂŶĚͿĚĂƌŝŝŶǀĞƐƚŽƌĚŽŵĞƐƚŝŬĚĂŶŝŶƚĞƌŶĂƐŝŽŶĂů͖
ϯ͘ WĞƌŵŝŶƚĂĂŶĚĂƌŝĐĂůŽŶŝŶǀĞƐƚŽƌǇĂŶŐďĞƌŬƵĂůŝƚĂƐ;YƵĂůŝĨŝĞĚ/ŶƐƚŝƚƵƚŝŽŶĂůƵǇĞƌͬY/Ϳ͖
ϰ͘ <ŝŶĞƌũĂ<ĞƵĂŶŐĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶ͖
515
ϱ͘ ĂƚĂĚĂŶŝŶĨŽƌŵĂƐŝŵĞŶŐĞŶĂŝWĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ŬŝŶĞƌũĂWĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ƐĞũĂƌĂŚƐŝŶŐŬĂƚ͕ƉƌŽƐƉĞŬƵƐĂŚĂĚĂŶŬĞƚĞƌĂŶŐĂŶ
ŵĞŶŐĞŶĂŝŝŶĚƵƐƚƌŝǇĂŶŐƚĞƌŬĂŝƚĚĞŶŐĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶ͖
ϲ͘ WĞŶŝůĂŝĂŶ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ĚŝƌĞŬƐŝ ĚĂŶ ŵĂŶĂũĞŵĞŶ͕ ŽƉĞƌĂƐŝ ĂƚĂƵ ŬŝŶĞƌũĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ ƐĞƌƚĂ ƉƌŽƐƉĞŬ ƵƐĂŚĂ ĚĂŶ
ƉƌŽƐƉĞŬƉĞŶĚĂƉĂƚĂŶĚŝŵĂƐĂŵĞŶĚĂƚĂŶŐ͖
ϳ͘ ^ƚĂƚƵƐĚĂƌŝƉĞƌŬĞŵďĂŶŐĂŶƚĞƌĂŬŚŝƌWĞƌƐĞƌŽĂŶ͖
ϴ͘ &ĂŬƚŽƌͲĨĂŬƚŽƌĚŝĂƚĂƐĚĂůĂŵŬĂŝƚĂŶŶǇĂĚĞŶŐĂŶƉĞŶĞŶƚƵĂŶŶŝůĂŝƉĂƐĂƌĚĂŶďĞƌďĂŐĂŝŵĞƚŽĚĞƉĞŶŝůĂŝĂŶƵŶƚƵŬ
ďĞďĞƌĂƉĂƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶǇĂŶŐďĞƌŐĞƌĂŬĚŝďŝĚĂŶŐǇĂŶŐƐĞũĞŶŝƐĚĞŶŐĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘

dŝĚĂŬ ĚĂƉĂƚ ĚŝũĂŵŝŶ ĂƚĂƵ ĚŝƉĂƐƚŝŬĂŶ͕ ďĂŚǁĂ ƐĞƚĞůĂŚ WĞŶĂǁĂƌĂŶ hŵƵŵ WĞƌĚĂŶĂ ^ĂŚĂŵ ŝŶŝ͕ ŚĂƌŐĂ ƐĂŚĂŵ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĂŬĂŶ ƚĞƌƵƐ ďĞƌĂĚĂ Ěŝ ĂƚĂƐ ,ĂƌŐĂ WĞŶĂǁĂƌĂŶ ĂƚĂƵ ƉĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶ ^ĂŚĂŵ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĂŬĂŶ ƚĞƌƵƐ
ďĞƌŬĞŵďĂŶŐƐĞĐĂƌĂĂŬƚŝĨĚŝ/͘
516
y///͘ >D' E WZK&^/ WEhE:E' >D ZE'<
WEtZEhDhDWZE^,D
>ĞŵďĂŐĂĚĂŶWƌŽĨĞƐŝWĞŶƵŶũĂŶŐWĂƐĂƌDŽĚĂůǇĂŶŐďĞƌƉĞƌĂŶĚĂůĂŵWĞŶĂǁĂƌĂŶhŵƵŵWĞƌĚĂŶĂ^ĂŚĂŵŝŶŝĂĚĂůĂŚ
<EdKZ<hEdEWh>/<

<WWƵƌǁĂŶƚŽŶŽ͕^ƵŶŐŬŽƌŽΘ^ƵƌũĂ;ĨŝƌŵĂĂŶŐŐŽƚĂƌŶƐƚΘzŽƵŶŐ'ůŽďĂů>ŝŵŝƚĞĚͿ
'ĞĚƵŶŐƵƌƐĂĨĞŬ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͕dŽǁĞƌϮ>ĂŶƚĂŝϳ
:ĞŶĚ͘^ƵĚŝƌŵĂŶ<Ăǀ͘ϱϮͲϱϯ
:ĂŬĂƌƚĂϭϮϭϵϬͲ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ
dĞůƉ͗нϲϮϮϭϱϮϴϵϱϬϬϬ
&ĂŬƐ͗нϲϮϮϭϱϮϴϵϱϱϱϱ

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^dd ͗ ^dd͘WͲϭϭϲͬWD͘ϮϮͬϮϬϭϴƚĂŶŐŐĂůϱ&ĞďƌƵĂƌŝϮϬϭϴ
ƐŽƐŝĂƐŝ ͗ /ŶƐƚŝƚƵƚŬƵŶƚĂŶWƵďůŝŬ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ;/W/ͿZĞŐŝƐƚƌĂƐŝEŽϮϬϭϬĚĂŶ
ZĞŐŝƐƚƌĂƐŝŬƵŶƚĂŶWƵďůŝŬEŽ͘W͘ϬϳϬϰĂƚĂƐŶĂŵĂ^ŚĞƌůǇ:ŽŬŽŵ͘
WĞĚŽŵĂŶ<ĞƌũĂ ͗ WĞƌŶǇĂƚĂĂŶ^ƚĂŶĚĂƌŬƵŶƚĂŶƐŝ<ĞƵĂŶŐĂŶ;W^<ͿĚĂŶ^ƚĂŶĚĂƌWƌŽĨĞƐŝ
ŬƵŶƚĂŶWƵďůŝŬ;^WWͿ
^ƵƌĂƚWĞŶƵŶũƵŬĂŶ ͗ EŽ͘ϬϬϵϲͬW^^ͬϬϲͬϮϬϮϭƚĂŶŐŐĂůϮϮ:ƵŶŝϮϬϮϭ

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DĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ ĂƵĚŝƚ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ƐƚĂŶĚĂƌ ĂƵĚŝƚŝŶŐ ǇĂŶŐ ĚŝƚĞƚĂƉŬĂŶ ŽůĞŚ /ŶƐƚŝƚƵƚ ŬƵŶƚĂŶ WƵďůŝŬ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ͘
ĂůĂŵ ƐƚĂŶĚĂƌ ƚĞƌƐĞďƵƚ ŬƵŶƚĂŶ WƵďůŝŬ ĚŝŚĂƌƵƐŬĂŶ ƵŶƚƵŬ ŵĞƌĞŶĐĂŶĂŬĂŶ ĚĂŶ ŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ ĂƵĚŝƚ ĂŐĂƌ
ŵĞŵƉĞƌŽůĞŚŬĞǇĂŬŝŶĂŶǇĂŶŐŵĞŵĂĚĂŝďĂŚǁĂ>ĂƉŽƌĂŶ<ĞƵĂŶŐĂŶďĞďĂƐĚĂƌŝƐĂůĂŚƐĂũŝǇĂŶŐŵĂƚĞƌŝĂů͘ƵĚŝƚǇĂŶŐ
ĚŝůĂŬƵŬĂŶ ŽůĞŚ ŬƵŶƚĂŶ WƵďůŝŬ ŵĞŶĐĂŬƵƉ ƉĞŵĞƌŝŬƐĂĂŶ ĂƚĂƐ ƉĞŶŐƵũŝĂŶ ďƵŬƚŝͲďƵŬƚŝ ǇĂŶŐ ŵĞŶĚƵŬƵŶŐ ũƵŵůĂŚͲ
ũƵŵůĂŚĚĂŶƉĞŶŐƵŶŐŬĂƉĂŶĚĂůĂŵ>ĂƉŽƌĂŶ<ĞƵĂŶŐĂŶ͕ƵĚŝƚũƵŐĂŵĞůŝƉƵƚŝƉĞŶŝůĂŝĂŶĂƚĂƐƉƌŝŶƐŝƉĂŬƵŶƚĂŶƐŝǇĂŶŐ
ĚŝŐƵŶĂŬĂŶ ĚĂŶ ĞƐƚŝŵĂƐŝ ƐŝŐŶŝĨŝŬĂŶ ǇĂŶŐ ĚŝďƵĂƚ ŽůĞŚ ŵĂŶĂũĞŵĞŶ͕ ƐĞƌƚĂ ƉĞŶŝůĂŝĂŶ ƚĞƌŚĂĚĂƉ ƉĞŶǇĂũŝĂŶ >ĂƉŽƌĂŶ
<ĞƵĂŶŐĂŶƐĞĐĂƌĂŬĞƐĞůƵƌƵŚĂŶ͘ŬƵŶƚĂŶWƵďůŝŬďĞƌƚĂŶŐŐƵŶŐũĂǁĂďĂƚĂƐƉĞŶĚĂƉĂƚǇĂŶŐĚŝďĞƌŝŬĂŶĂƚĂƐ>ĂƉŽƌĂŶ
<ĞƵĂŶŐĂŶǇĂŶŐĚŝŐƵŶĂŬĂŶĚĂůĂŵƌĂŶŐŬĂWĞŶĂǁĂƌĂŶhŵƵŵŝŶŝďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶĂƵĚŝƚǇĂŶŐĚŝůĂŬƵŬĂŶ͘

<KE^h>dE,h<hD

,ŝƐǁĂƌĂƵŶũĂŵŝŶΘdĂŶĚũƵŶŐ
^ƵĚŝƌŵĂŶϳ͘ϴ͕dŽǁĞƌϭ>ĂŶƚĂŝϭϴ
:ů͘:ĞŶĚĞƌĂů^ƵĚŝƌŵĂŶ<Ăǀ͘ϳͲϴ͕:ĂŬĂƌƚĂϭϬϮϮϬ
dĞůƉ͗͘нϲϮϮϭϯϵϳϯϴϬϬϬ
&ĂŬƐ͗͘нϲϮϮϭϯϵϳϯϲϭϭϬ

EĂŵĂZĞŬĂŶ ͗ dũĂŚũĂĚŝƵŶũĂŵŝŶ͕^͘,͕͘>>͘D
^dd ͗ ^dd͘<,ͲϭϲϯͬWD͘ϮͬϮϬϭϴƚĂŶŐŐĂůϴ:ƵŶŝϮϬϭϴ
ƐŽƐŝĂƐŝ ͗ Himpunan Konsultan Hukum Pasar Modal (”HKHPM”) No. 200924
WĞĚŽŵĂŶ<ĞƌũĂ ͗ ^ƚĂŶĚĂƌ WƌŽĨĞƐŝ <ŽŶƐƵůƚĂŶ ,ƵŬƵŵ WĂƐĂƌ DŽĚĂů >ĂŵƉŝƌĂŶ ĚĂƌŝ
<ĞƉƵƚƵƐĂŶ ,ŝŵƉƵŶĂŶ <ŽŶƐƵůƚĂŶ ,ƵŬƵŵ WĂƐĂƌ DŽĚĂů EŽ͘
<ĞƉ͘ϬϮͬ,<,WDͬs///ͬϮϬϭϴƚĂŶŐŐĂůϴŐƵƐƚƵƐϮϬϭϴ
^ƵƌĂƚWĞŶƵŶũƵŬĂŶ ͗ ^ƵƌĂƚ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚĂŶŐŐĂů ϭ ^ĞƉƚĞŵďĞƌ ϮϬϮϭ ƉĞƌŝŚĂů WĞŶƵŶũƵŬĂŶ
ƐĞďĂŐĂŝ<ŽŶƐƵůƚĂŶ,ƵŬƵŵĚĂůĂŵZĂŶŐŬĂWĞŶĂǁĂƌĂŶhŵƵŵ^ĂŚĂŵ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ

dƵŐĂƐĚĂŶŬĞǁĂũŝďĂŶƉŽŬŽŬ͗

DĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŵĞƌŝŬƐĂĂŶ ĚĂŶ ƉĞŶĞůŝƚŝĂŶ ĂƚĂƐ ĨĂŬƚĂ ǇĂŶŐ ĂĚĂ ŵĞŶŐĞŶĂŝ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚĂŶ ŬĞƚĞƌĂŶŐĂŶ ůĂŝŶ ǇĂŶŐ
ďĞƌŚƵďƵŶŐĂŶĚĞŶŐĂŶŝƚƵǇĂŶŐĚŝƐĂŵƉĂŝŬĂŶŽůĞŚWĞƌƐĞƌŽĂŶĂƚĂƵƉŝŚĂŬƚĞƌŬĂŝƚůĂŝŶŶǇĂŬĞƉĂĚĂ<ŽŶƐƵůƚĂŶ,ƵŬƵŵ͕
517
ŚĂƐŝůƉĞŵĞƌŝŬƐĂĂŶĚĂŶƉĞŶĞůŝƚŝĂŶŚƵŬƵŵƚĞƌƐĞďƵƚĚŝŵƵĂƚĚĂůĂŵůĂƉŽƌĂŶhũŝdƵŶƚĂƐƐƉĞŬ,ƵŬƵŵǇĂŶŐŵĞŶũĂĚŝ
ĚĂƐĂƌ WĞŶĚĂƉĂƚ ^ĞŐŝ ,ƵŬƵŵ ǇĂŶŐ ĚŝďĞƌŝŬĂŶ ƐĞĐĂƌĂ ŽďǇĞŬƚŝĨ ĚĂŶ ŵĂŶĚŝƌŝ͕ ƐĞƌƚĂ ŐƵŶĂ ŵĞŶĞůŝƚŝ ŝŶĨŽƌŵĂƐŝ ǇĂŶŐ
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518
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ϯ͘ ^ĂŚĂŵͲƐĂŚĂŵǇĂŶŐŵĂƐŝŚĚĂůĂŵƐŝŵƉĂŶĂŶĂŬĂŶĚŝŬĞůƵĂƌŬĂŶŵĞŶƵƌƵƚ ŬĞƉĞƌůƵĂŶŵŽĚĂůWĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ƉĂĚĂ
ǁĂŬƚƵ ĚĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ĐĂƌĂ͕ ŚĂƌŐĂ ƐĞƌƚĂ ƉĞƌƐǇĂƌĂƚĂŶ ǇĂŶŐ ĚŝƚĞƚĂƉŬĂŶ ŽůĞŚ ŝƌĞŬƐŝ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ
Rapat Umum Pemegang Saham, melalui penerbitan Hak Memesan Efek Terlebih Dahulu (”HMETD”) dengan
ŵĞŵƉĞƌŚĂƚŝŬĂŶ ƉĞƌĂƚƵƌĂŶ ǇĂŶŐ ƚĞƌŵƵĂƚ ĚĂůĂŵ ŶŐŐĂƌĂŶ ĂƐĂƌ ŝŶŝ͕ hŶĚĂŶŐͲhŶĚĂŶŐ ƚĞŶƚĂŶŐ WĞƌƐĞƌŽĂŶ
dĞƌďĂƚĂƐ͕ƉĞƌĂƚƵƌĂŶĚĂŶƉĞƌƵŶĚĂŶŐͲƵŶĚĂŶŐĂŶǇĂŶŐďĞƌůĂŬƵĚŝďŝĚĂŶŐƉĂƐĂƌŵŽĚĂů͕ĂŶƚĂƌĂůĂŝŶƉĞƌĂƚƵƌĂŶ
ǇĂŶŐ ŵĞŶŐĂƚƵƌ ƚĞŶƚĂŶŐ ƉĞŶĂŵďĂŚĂŶ ŵŽĚĂů ĚĞŶŐĂŶ ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ,Dd ƐĞƌƚĂ ƉĞƌĂƚƵƌĂŶ ƵƌƐĂ ĨĞŬ Ěŝ
ƚĞŵƉĂƚ Ěŝ ŵĂŶĂ ƐĂŚĂŵͲƐĂŚĂŵ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚŝĐĂƚĂƚŬĂŶ͘ <ƵŽƌƵŵ ŬĞŚĂĚŝƌĂŶ ĚĂŶ ŬĞƉƵƚƵƐĂŶ ZĂƉĂƚ hŵƵŵ
WĞŵĞŐĂŶŐ ^ĂŚĂŵ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶǇĞƚƵũƵŝ ƉĞŶŐĞůƵĂƌĂŶ ƐĂŚĂŵ ĚĂůĂŵ ƐŝŵƉĂŶĂŶ ŚĂƌƵƐ ŵĞŵĞŶƵŚŝ ƉĞƌƐǇĂƌĂƚĂŶ
ĚĂůĂŵWĂƐĂůϭϭĂǇĂƚϯŶŐŐĂƌĂŶĂƐĂƌŝŶŝ͘
ϰ͘ ^ĞƚŝĂƉƐĂŚĂŵĚĂůĂŵƐŝŵƉĂŶĂŶǇĂŶŐĚŝŬĞůƵĂƌŬĂŶůĞďŝŚůĂŶũƵƚŚĂƌƵƐĚŝƐĞƚŽƌƉĞŶƵŚ͘<ĞĐƵĂůŝĚŝĂƚƵƌůĂŝŶĚĂůĂŵ
ƉĞƌĂƚƵƌĂŶƉĞƌƵŶĚĂŶŐͲƵŶĚĂŶŐĂŶǇĂŶŐďĞƌůĂŬƵĚŝďŝĚĂŶŐƉĂƐĂƌŵŽĚĂů͕ƉĞŶǇĞƚŽƌĂŶĂƚĂƐƐĂŚĂŵĚĂůĂŵďĞŶƚƵŬ
ůĂŝŶƐĞůĂŝŶƵĂŶŐďĂŝŬďĞƌƵƉĂďĞŶĚĂďĞƌǁƵũƵĚŵĂƵƉƵŶƚŝĚĂŬďĞƌǁƵũƵĚǁĂũŝďŵĞŵĞŶƵŚŝŬĞƚĞŶƚƵĂŶƐĞďĂŐĂŝ
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Ă͘ ĞŶĚĂ ǇĂŶŐ ĂŬĂŶ ĚŝũĂĚŝŬĂŶ ƐĞƚŽƌĂŶ ŵŽĚĂů ĚŝŵĂŬƐƵĚ ǁĂũŝď ĚŝƵŵƵŵŬĂŶ ŬĞƉĂĚĂ ƉƵďůŝŬ ƉĂĚĂ ƐĂĂƚ
ƉĞŶŐƵŵƵŵĂŶZĂƉĂƚhŵƵŵWĞŵĞŐĂŶŐ^ĂŚĂŵŵĞŶŐĞŶĂŝƉĞŶǇĞƚŽƌĂŶƚĞƌƐĞďƵƚ͖
ď͘ ĞŶĚĂǇĂŶŐĚŝũĂĚŝŬĂŶƐĞďĂŐĂŝƐĞƚŽƌĂŶŵŽĚĂůǁĂũŝďĚŝŶŝůĂŝŽůĞŚWĞŶŝůĂŝǇĂŶŐƚĞƌĚĂĨƚĂƌĚŝKƚŽƌŝƚĂƐ:ĂƐĂ
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Đ͘ DĞŵƉĞƌŽůĞŚƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶZĂƉĂƚhŵƵŵWĞŵĞŐĂŶŐ^ĂŚĂŵĚĞŶŐĂŶŬƵŽƌƵŵƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂĚŝĂƚƵƌĚĂůĂŵ
WĂƐĂůϭϭĂǇĂƚϯ͖
Ě͘ ĂůĂŵŚĂůďĞŶĚĂǇĂŶŐĚŝũĂĚŝŬĂŶƐĞďĂŐĂŝƐĞƚŽƌĂŶŵŽĚĂůĚŝůĂŬƵŬĂŶĚĂůĂŵďĞŶƚƵŬƐĂŚĂŵWĞƌƐĞƌŽĂŶǇĂŶŐ
ƚĞƌĐĂƚĂƚĚŝƵƌƐĂĨĞŬ͕ŵĂŬĂŚĂƌŐĂŶǇĂŚĂƌƵƐĚŝƚĞƚĂƉŬĂŶďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶŶŝůĂŝƉĂƐĂƌǁĂũĂƌ͖
Ğ͘ ĂůĂŵŚĂůƉĞŶǇĞƚŽƌĂŶƚĞƌƐĞďƵƚďĞƌĂƐĂů
519
Ĩ͘ ĚĂƌŝůĂďĂĚŝƚĂŚĂŶ͕ĂŐŝŽƐĂŚĂŵ͕ůĂďĂďĞƌƐŝŚWĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ĚĂŶͬĂƚĂƵƵŶƐƵƌŵŽĚĂůƐĞŶĚŝƌŝ͕ŵĂŬĂůĂďĂĚŝƚĂŚĂŶ͕
ĂŐŝŽƐĂŚĂŵ͕ůĂďĂďĞƌƐŝŚWĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ĚĂŶͬĂƚĂƵƵŶƐƵƌŵŽĚĂůƐĞŶĚŝƌŝůĂŝŶŶǇĂƚĞƌƐĞďƵƚƐƵĚĂŚĚŝŵƵĂƚĚĂůĂŵ
>ĂƉŽƌĂŶ<ĞƵĂŶŐĂŶdĂŚƵŶĂŶƚĞƌĂŬŚŝƌǇĂŶŐƚĞůĂŚĚŝƉĞƌŝŬƐĂŽůĞŚŬƵŶƚĂŶǇĂŶŐƚĞƌĚĂĨƚĂƌĚŝKƚŽƌŝƚĂƐ:ĂƐĂ
<ĞƵĂŶŐĂŶĚĞŶŐĂŶƉĞŶĚĂƉĂƚǁĂũĂƌƚĂŶƉĂƉĞŶŐĞĐƵĂůŝĂŶ͘
ϱ͘ ĂůĂŵŚĂůZĂƉĂƚhŵƵŵWĞŵĞŐĂŶŐ^ĂŚĂŵǇĂŶŐŵĞŶǇĞƚƵũƵŝƉĞŶŐĞůƵĂƌĂŶƐĂŚĂŵĚĂůĂŵƐŝŵƉĂŶĂŶĚĞŶŐĂŶ
ĐĂƌĂƉĞŶĂǁĂƌĂŶƵŵƵŵŵĂƵƉƵŶƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŵŵŽĚĂůƚĂŶƉĂ,DdŵĞŵƵƚƵƐŬĂŶũƵŵůĂŚŵĂŬƐŝŵƵŵƐĂŚĂŵ
ĚĂůĂŵƐŝŵƉĂŶĂŶǇĂŶŐĂŬĂŶĚŝŬĞůƵĂƌŬĂŶ͕ŵĂŬĂZĂƉĂƚhŵƵŵWĞŵĞŐĂŶŐ^ĂŚĂŵƚĞƌƐĞďƵƚŚĂƌƵƐŵĞůŝŵƉĂŚŬĂŶ
ŬĞǁĞŶĂŶŐĂŶ ƉĞŵďĞƌŝĂŶ ŬƵĂƐĂ ŬĞƉĂĚĂ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶǇĂƚĂŬĂŶ ũƵŵůĂŚ ƐĂŚĂŵ ǇĂŶŐ
ƐĞƐƵŶŐŐƵŚŶǇĂ ƚĞůĂŚ ĚŝŬĞůƵĂƌŬĂŶ ĚĂůĂŵ ƌĂŶŐŬĂ ƉĞŶĂǁĂƌĂŶ ƵŵƵŵ ĂƚĂƵ ƉĞŶŝŶŐŬĂƚĂŶ ŵŽĚĂů ƚĂŶƉĂ ŚĂŬ
ŵĞŵĞƐĂŶĞĨĞŬƚĞƌůĞďŝŚĚĂŚƵůƵƚĞƌƐĞďƵƚ͘
ϲ͘ :ŝŬĂĞĨĞŬǇĂŶŐďĞƌƐŝĨĂƚŬƵŝƚĂƐĂŬĂŶĚŝŬĞůƵĂƌŬĂŶŽůĞŚWĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ŵĂŬĂ͗
Ă͘ ^ĞƚŝĂƉ ƉĞŶĂŵďĂŚĂŶ ŵŽĚĂů ŵĞůĂůƵŝ ƉĞŶŐĞůƵĂƌĂŶ ĨĞŬ ĞƌƐŝĨĂƚ ŬƵŝƚĂƐ ǇĂŶŐ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ ĚĞŶŐĂŶ
ƉĞŵĞƐĂŶĂŶ͕ŵĂŬĂŚĂůƚĞƌƐĞďƵƚǁĂũŝďĚŝůĂŬƵŬĂŶĚĞŶŐĂŶŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ,DdŬĞƉĂĚĂƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵ
ǇĂŶŐ ŶĂŵĂŶǇĂ ƚĞƌĚĂĨƚĂƌ ĚĂůĂŵ ĚĂĨƚĂƌ ƉĞŵĞŐĂŶŐ ƐĂŚĂŵ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ǇĂŶŐ ĚŝƐĂŵƉĂŝŬĂŶ
ĚĂůĂŵWƌŽƐƉĞŬƚƵƐƐĞŚƵďƵŶŐĂŶĚĞŶŐĂŶƉĞŶĂŵďĂŚĂŶŵŽĚĂůĚĞŶŐĂŶŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ,Dd͕ĚĂůĂŵũƵŵůĂŚ
ǇĂŶŐƐĞďĂŶĚŝŶŐĚĞŶŐĂŶũƵŵůĂŚƐĂŚĂŵǇĂŶŐƚĞůĂŚƚĞƌĚĂĨƚĂƌĚĂůĂŵĚĂĨƚĂƌƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵWĞƌƐĞƌŽĂŶ
ĂƚĂƐ ŶĂŵĂ ƉĞŵĞŐĂŶŐ ƐĂŚĂŵ ŵĂƐŝŶŐͲŵĂƐŝŶŐ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů ƚĞƌƐĞďƵƚ͕ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ĚŝĂƚƵƌ ĚĂůĂŵ
WĞƌĂƚƵƌĂŶKƚŽƌŝƚĂƐ:ĂƐĂ<ĞƵĂŶŐĂŶ͘
ď͘ WĞŶŐĞůƵĂƌĂŶĨĞŬďĞƌƐŝĨĂƚĞŬƵŝƚĂƐƚĂŶƉĂŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ,DdŬĞƉĂĚĂƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵĚĂƉĂƚĚŝůĂŬƵŬĂŶ
ĚĂůĂŵŚĂůƉĞŶŐĞůƵĂƌĂŶƐĂŚĂŵƵŶƚƵŬƉĞƌďĂŝŬĂŶƉŽƐŝƐŝŬĞƵĂŶŐĂŶĚĂŶƐĞůĂŝŶƉĞƌďĂŝŬĂŶƉŽƐŝƐŝŬĞƵĂŶŐĂŶ
ǇĂŶŐĚŝůĂŬƵŬĂŶƐĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶƉĞƌĂƚƵƌĂŶKƚŽƌŝƚĂƐ:ĂƐĂ<ĞƵĂŶŐĂŶǇĂŶŐŵĞŵƉĞƌďŽůĞŚŬĂŶƉĞŶĂŵďĂŚĂŶ
ŵŽĚĂůƚĂŶƉĂ,Dd͘
Đ͘ ,DdǁĂũŝďĚĂƉĂƚĚŝĂůŝŚŬĂŶĚĂŶĚŝƉĞƌĚĂŐĂŶŐŬĂŶ͕ĚĞŶŐĂŶŵĞŶŐŝŶĚĂŚŬĂŶŬĞƚĞŶƚƵĂŶŶŐŐĂƌĂŶĂƐĂƌ
ŝŶŝĚĂŶƉĞƌĂƚƵƌĂŶƉĞƌƵŶĚĂŶŐͲƵŶĚĂŶŐĂŶǇĂŶŐďĞƌůĂŬƵĚŝďŝĚĂŶŐWĂƐĂƌDŽĚĂů͖
Ě͘ ĨĞŬĞƌƐŝĨĂƚŬƵŝƚĂƐǇĂŶŐĂŬĂŶĚŝŬĞůƵĂƌŬĂŶŽůĞŚWĞƌƐĞƌŽĂŶĚĂŶƚŝĚĂŬĚŝĂŵďŝůŽůĞŚƉĞŵĞŐĂŶŐ,Dd
ŚĂƌƵƐĚŝĂůŽŬĂƐŝŬĂŶŬĞƉĂĚĂ ƐĞŵƵĂ ƉĞŵĞŐĂŶŐ ƐĂŚĂŵǇĂŶŐ ŵĞŵĞƐĂŶƚĂŵďĂŚĂŶĨĞŬ ĞƌƐŝĨĂƚŬƵŝƚĂƐ͕
ĚĞŶŐĂŶ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ĂƉĂďŝůĂ ũƵŵůĂŚ ĨĞŬ ĞƌƐŝĨĂƚ ŬƵŝƚĂƐ ǇĂŶŐ ĚŝƉĞƐĂŶ ŵĞůĞďŝŚŝ ũƵŵůĂŚ ĨĞŬ ĞƌƐŝĨĂƚ
ŬƵŝƚĂƐ ǇĂŶŐ ĂŬĂŶ ĚŝŬĞůƵĂƌŬĂŶ͕ ĨĞŬ ĞƌƐŝĨĂƚ ŬƵŝƚĂƐ ǇĂŶŐ ƚŝĚĂŬ ĚŝĂŵďŝů ƚĞƌƐĞďƵƚ ǁĂũŝď ĚŝĂůŽŬĂƐŝŬĂŶ
ƐĞďĂŶĚŝŶŐ ĚĞŶŐĂŶ ũƵŵůĂŚ ,Dd ǇĂŶŐ ĚŝůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ ŽůĞŚ ŵĂƐŝŶŐͲŵĂƐŝŶŐ ƉĞŵĞŐĂŶŐ ƐĂŚĂŵ ǇĂŶŐ
ŵĞŵĞƐĂŶƚĂŵďĂŚĂŶĨĞŬĞƌƐŝĨĂƚŬƵŝƚĂƐ͖
Ğ͘ ĂůĂŵŚĂůŵĂƐŝŚƚĞƌĚĂƉĂƚƐŝƐĂĨĞŬĞƌƐŝĨĂƚŬƵŝƚĂƐǇĂŶŐƚŝĚĂŬĚŝĂŵďŝůďĂŐŝĂŶŽůĞŚƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵ
ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ĚŝŵĂŬƐƵĚ ƉĂĚĂ ŚƵƌƵĨ Ě Ěŝ ĂƚĂƐ͕ ŵĂŬĂ ĚĂůĂŵ ŚĂů ƚĞƌĚĂƉĂƚ ƉĞŵďĞůŝ ƐŝĂŐĂ͕ ĨĞŬ ĞƌƐŝĨĂƚ
ŬƵŝƚĂƐƚĞƌƐĞďƵƚǁĂũŝďĚŝĂůŽŬĂƐŝŬĂŶŬĞƉĂĚĂƉŝŚĂŬƚĞƌƚĞŶƚƵǇĂŶŐďĞƌƚŝŶĚĂŬƐĞďĂŐĂŝƉĞŵďĞůŝƐŝĂŐĂĚĞŶŐĂŶ
ŚĂƌŐĂĚĂŶƐǇĂƌĂƚͲƐǇĂƌĂƚǇĂŶŐƐĂŵĂ͘
ϳ͘ WĞůĂŬƐĂŶĂĂŶƉĞŶŐĞůƵĂƌĂŶƐĂŚĂŵĚĂůĂŵƉŽƌƚĞƉĞůƵŶƚƵŬƉĞŵĞŐĂŶŐĨĞŬǇĂŶŐĚĂƉĂƚĚŝƚƵŬĂƌĚĞŶŐĂŶƐĂŚĂŵ
ĂƚĂƵ ĨĞŬ ǇĂŶŐ ŵĞŶŐĂŶĚƵŶŐ ŚĂŬ ƵŶƚƵŬ ŵĞŵƉĞƌŽůĞŚ ƐĂŚĂŵ͕ ĚĂƉĂƚ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ ŽůĞŚ ŝƌĞŬƐŝ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ
ZĂƉĂƚhŵƵŵWĞŵĞŐĂŶŐ^ĂŚĂŵWĞƌƐĞƌŽĂŶƚĞƌĚĂŚƵůƵǇĂŶŐƚĞůĂŚŵĞŶǇĞƚƵũƵŝƉĞŶŐĞůƵĂƌĂŶĨĞŬƚĞƌƐĞďƵƚ͘
ϴ͘ WĞŶĂŵďĂŚĂŶŵŽĚĂů ĚŝƐĞƚŽƌ ŵĞŶũĂĚŝĞĨĞŬƚŝĨ ƐĞƚĞůĂŚƚĞƌũĂĚŝŶǇĂ ƉĞŶǇĞƚŽƌĂŶ͕ĚĂŶƐĂŚĂŵǇĂŶŐĚŝƚĞƌďŝƚŬĂŶ
ŵĞŵƉƵŶǇĂŝ ŚĂŬͲŚĂŬǇĂŶŐƐĂŵĂ ĚĞŶŐĂŶ ƐĂŚĂŵǇĂŶŐ ŵĞŵƉƵŶǇĂŝ ŬůĂƐŝĨŝŬĂƐŝǇĂŶŐ ƐĂŵĂ ǇĂŶŐĚŝƚĞƌďŝƚŬĂŶ
ŽůĞŚWĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ĚĞŶŐĂŶƚŝĚĂŬŵĞŶŐƵƌĂŶŐŝŬĞǁĂũŝďĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶƵŶƚƵŬŵĞŶŐƵƌƵƐƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶŬĞƉĂĚĂ
DĞŶƚĞƌŝ,ƵŬƵŵĚĂŶ,ĂŬƐĂƐŝDĂŶƵƐŝĂZĞƉƵďůŝŬ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͘
ϵ͘ WĞŶĂŵďĂŚĂŶ ŵŽĚĂů ĚĂƐĂƌ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŚĂŶǇĂ ĚĂƉĂƚ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ŬĞƉƵƚƵƐĂŶ ZĂƉĂƚ hŵƵŵ
WĞŵĞŐĂŶŐ^ĂŚĂŵ͘WĞƌƵďĂŚĂŶĂŶŐŐĂƌĂŶĚĂƐĂƌĚĂůĂŵƌĂŶŐŬĂƉĞƌƵďĂŚĂŶŵŽĚĂůĚĂƐĂƌŚĂƌƵƐĚŝƐĞƚƵũƵŝŽůĞŚ
DĞŶƚĞƌŝ,ƵŬƵŵĚĂŶ,ĂŬƐĂƐŝDĂŶƵƐŝĂZĞƉƵďůŝŬ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͘
ϭϬ͘ WĞŶĂŵďĂŚĂŶŵŽĚĂůĚĂƐĂƌǇĂŶŐŵĞŶŐĂŬŝďĂƚŬĂŶŵŽĚĂůĚŝƚĞŵƉĂƚŬĂŶĚĂŶĚŝƐĞƚŽƌŵĞŶũĂĚŝŬƵƌĂŶŐĚĂƌŝϮϱй
;ĚƵĂƉƵůƵŚůŝŵĂƉĞƌƐĞŶͿĚĂƌŝŵŽĚĂůĚĂƐĂƌ͕ĚĂƉĂƚĚŝůĂŬƵŬĂŶƐĞƉĂŶũĂŶŐ͗
Ă͘ ƚĞůĂŚŵĞŵƉĞƌŽůĞŚƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶZĂƉĂƚhŵƵŵWĞŵĞŐĂŶŐ^ĂŚĂŵƵŶƚƵŬŵĞŶĂŵďĂŚŵŽĚĂůĚĂƐĂƌ͖
ď͘ ƚĞůĂŚŵĞŵƉĞƌŽůĞŚƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶDĞŶƚĞƌŝ,ƵŬƵŵĚĂŶ,ĂŬƐĂƐŝDĂŶƵƐŝĂZĞƉƵďůŝŬ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͖
Đ͘ ƉĞŶĂŵďĂŚĂŶŵŽĚĂůĚŝƚĞŵƉĂƚŬĂŶĚĂŶĚŝƐĞƚŽƌƐĞŚŝŶŐŐĂŵĞŶũĂĚŝƉĂůŝŶŐƐĞĚŝŬŝƚϮϱй;ĚƵĂƉƵůƵŚůŝŵĂ
ƉĞƌƐĞŶͿĚĂƌŝŵŽĚĂůĚĂƐĂƌǁĂũŝďĚŝůĂŬƵŬĂŶĚĂůĂŵũĂŶŐŬĂǁĂŬƚƵƉĂůŝŶŐůĂŵďĂƚϲ;ĞŶĂŵͿďƵůĂŶƐĞƚĞůĂŚ
ƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶDĞŶƚĞƌŝ,ƵŬƵŵĚĂŶ,ĂŬƐĂƐŝDĂŶƵƐŝĂZĞƉƵďůŝŬ/ŶĚŽŶĞƐŝĂƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂĚŝŵĂŬƐƵĚƉĂĚĂ
ĂǇĂƚϭϬŚƵƌƵĨďWĂƐĂůŝŶŝ͖
Ě͘ ĚĂůĂŵŚĂůƉĞŶĂŵďĂŚĂŶŵŽĚĂůĚŝƐĞƚŽƌƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂĚŝŵĂŬƐƵĚƉĂĚĂĂǇĂƚϭϬŚƵƌƵĨĐWĂƐĂůŝŶŝƚŝĚĂŬ
ƚĞƌƉĞŶƵŚŝ ƐĞƉĞŶƵŚŶǇĂ͕ ŵĂŬĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŚĂƌƵƐ ŵĞŶŐƵďĂŚ ŬĞŵďĂůŝ ĂŶŐŐĂƌĂŶ ĚĂƐĂƌŶǇĂ͕ ƐĞŚŝŶŐŐĂ
ŵŽĚĂůĚŝƐĞƚŽƌŵĞŶũĂĚŝƉĂůŝŶŐƐĞĚŝŬŝƚϮϱй;ĚƵĂƉƵůƵŚůŝŵĂƉĞƌƐĞŶͿĚĂƌŝŵŽĚĂůĚĂƐĂƌ͕ĚĂůĂŵũĂŶŐŬĂ
ǁĂŬƚƵϮ;ĚƵĂͿďƵůĂŶƐĞƚĞůĂŚũĂŶŐŬĂǁĂŬƚƵƉĂĚĂĂǇĂƚϭϬŚƵƌƵĨĐWĂƐĂůŝŶŝƚŝĚĂŬƚĞƌƉĞŶƵŚŝ͖
520
Ğ͘ ƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶZĂƉĂƚhŵƵŵWĞŵĞŐĂŶŐ^ĂŚĂŵƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂĚŝŵĂŬƐƵĚƉĂĚĂĂǇĂƚϭϬŚƵƌƵĨĂWĂƐĂůŝŶŝ
ƚĞƌŵĂƐƵŬũƵŐĂƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶƵŶƚƵŬŵĞŶŐƵďĂŚĂŶŐŐĂƌĂŶĚĂƐĂƌƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂĚŝŵĂŬƐƵĚƉĂĚĂĂǇĂƚϭϬ
ŚƵƌƵĨĚWĂƐĂůŝŶŝ͘
ϭϭ͘ WĞƌƵďĂŚĂŶ ĂŶŐŐĂƌĂŶ ĚĂƐĂƌ ĚĂůĂŵ ƌĂŶŐŬĂ ƉĞŶĂŵďĂŚĂŶ ŵŽĚĂů ĚĂƐĂƌ ŵĞŶũĂĚŝ ĞĨĞŬƚŝĨ ƐĞƚĞůĂŚ ƚĞƌũĂĚŝŶǇĂ
ƉĞŶǇĞƚŽƌĂŶŵŽĚĂůǇĂŶŐŵĞŶŐĂŬŝďĂƚŬĂŶďĞƐĂƌŶǇĂŵŽĚĂůĚŝƐĞƚŽƌŵĞŶũĂĚŝƉĂůŝŶŐƐĞĚŝŬŝƚϮϱй;ĚƵĂƉƵůƵŚůŝŵĂ
ƉĞƌƐĞŶͿĚĂƌŝŵŽĚĂůĚĂƐĂƌĚĂŶŵĞŵƉƵŶǇĂŝŚĂŬͲŚĂŬǇĂŶŐƐĂŵĂĚĞŶŐĂŶƐĂŚĂŵůĂŝŶŶǇĂǇĂŶŐĚŝƚĞƌďŝƚŬĂŶŽůĞŚ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ ĚĞŶŐĂŶ ƚŝĚĂŬ ŵĞŶŐƵƌĂŶŐŝ ŬĞǁĂũŝďĂŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶŐƵƌƵƐ ƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ
ĂŶŐŐĂƌĂŶ ĚĂƐĂƌ ĚĂƌŝ DĞŶƚĞƌŝ ,ƵŬƵŵ ĚĂŶ ,ĂŬ ƐĂƐŝ DĂŶƵƐŝĂ ZĞƉƵďůŝŬ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ ĂƚĂƐ ƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶ
ƉĞŶĂŵďĂŚĂŶŵŽĚĂůĚŝƐĞƚŽƌƚĞƌƐĞďƵƚ͘

^,D;W^>ϱͿ
ϭ͘ ^ĞŵƵĂƐĂŚĂŵǇĂŶŐĚŝŬĞůƵĂƌŬĂŶŽůĞŚWĞƌƐĞƌŽĂŶĂĚĂůĂŚƐĂŚĂŵĂƚĂƐŶĂŵĂ͘
Ϯ͘ WĞƌƐĞƌŽĂŶĚĂƉĂƚŵĞŶŐĞůƵĂƌŬĂŶƐĂŚĂŵĚĞŶŐĂŶŶŝůĂŝŶŽŵŝŶĂůĂƚĂƵƚĂŶƉĂŶŝůĂŝŶŽŵŝŶĂů͘
ϯ͘ WĞŶŐĞůƵĂƌĂŶƐĂŚĂŵƚĂŶƉĂŶŝůĂŝŶŽŵŝŶĂůǁĂũŝďĚŝůĂŬƵŬĂŶƐĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶƉĞƌĂƚƵƌĂŶƉĞƌƵŶĚĂŶŐͲƵŶĚĂŶŐĂŶĚŝ
ďŝĚĂŶŐWĂƐĂƌDŽĚĂů͘
ϰ͘ WĞƌƐĞƌŽĂŶŚĂŶǇĂŵĞŶŐĂŬƵŝƐĞŽƌĂŶŐĂƚĂƵϭ;ƐĂƚƵͿďĂĚĂŶŚƵŬƵŵƐĞďĂŐĂŝƉĞŵŝůŝŬĚĂƌŝϭ;ƐĂƚƵͿƐĂŚĂŵ͕ǇĂŝƚƵ
ŽƌĂŶŐĂƚĂƵďĂĚĂŶŚƵŬƵŵǇĂŶŐŶĂŵĂŶǇĂƚĞƌĐĂƚĂƚƐĞďĂŐĂŝƉĞŵŝůŝŬƐĂŚĂŵǇĂŶŐďĞƌƐĂŶŐŬƵƚĂŶĚĂůĂŵĚĂĨƚĂƌ
ƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘
ϱ͘ ƉĂďŝůĂƐĂŚĂŵŬĂƌĞŶĂƐĞďĂďĂƉĂƉƵŶŵĞŶũĂĚŝŵŝůŝŬďĞďĞƌĂƉĂŽƌĂŶŐ͕ŵĂŬĂŵĞƌĞŬĂǇĂŶŐŵĞŵŝůŝŬŝďĞƌƐĂŵĂͲ
ƐĂŵĂŝƚƵĚŝǁĂũŝďŬĂŶƵŶƚƵŬŵĞŶƵŶũƵŬƐĞĐĂƌĂƚĞƌƚƵůŝƐƐĞŽƌĂŶŐĚŝĂŶƚĂƌĂŵĞƌĞŬĂĂƚĂƵŵĞŶƵŶũƵŬƐĞŽƌĂŶŐůĂŝŶ
ƐĞďĂŐĂŝŬƵĂƐĂŵĞƌĞŬĂďĞƌƐĂŵĂĚĂŶǇĂŶŐĚŝƚƵŶũƵŬĂƚĂƵĚŝďĞƌŝŬƵĂƐĂŝƚƵƐĂũĂůĂŚǇĂŶŐĚŝŵĂƐƵŬĂŶĚĂůĂŵĚĂĨƚĂƌ
ƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵWĞƌƐĞƌŽĂŶĚĂŶŚĂƌƵƐĚŝĂŶŐŐĂƉƐĞďĂŐĂŝƉĞŵĞŐĂŶŐĚĂƌŝƐĂŚĂŵǇĂŶŐďĞƌƐĂŶŐŬƵƚĂŶƐĞƌƚĂ
ďĞƌŚĂŬŵĞŵƉĞƌŐƵŶĂŬĂŶŚĂŬǇĂŶŐĚŝďĞƌŝŬĂŶŽůĞŚŚƵŬƵŵĂƚĂƐƐĂŚĂŵƚĞƌƐĞďƵƚ͘
ϲ͘ ^ĞůĂŵĂŬĞƚĞŶƚƵĂŶƉĂĚĂĂǇĂƚϱWĂƐĂůŝŶŝďĞůƵŵĚŝůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ͕ƉĂƌĂƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵƚĞƌƐĞďƵƚƚŝĚĂŬďĞƌŚĂŬ
ŵĞŶŐĞůƵĂƌŬĂŶƐƵĂƌĂĚĂůĂŵZĂƉĂƚhŵƵŵWĞŵĞŐĂŶŐ^ĂŚĂŵ͕ƐĞĚĂŶŐŬĂŶƉĞŵďĂǇĂƌĂŶĚŝǀŝĚĞŶƵŶƚƵŬƐĂŚĂŵ
ŝƚƵĚŝƚĂŶŐŐƵŚŬĂŶ͘
ϳ͘ ^ĞƚŝĂƉƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵǁĂũŝďƵŶƚƵŬƚƵŶĚƵŬŬĞƉĂĚĂŶŐŐĂƌĂŶĂƐĂƌĚĂŶŬĞƉĂĚĂƐĞŵƵĂŬĞƉƵƚƵƐĂŶǇĂŶŐ
ĚŝĂŵďŝů ĚĞŶŐĂŶ ƐĂŚ ĚĂůĂŵ ZĂƉĂƚ hŵƵŵ WĞŵĞŐĂŶŐ ^ĂŚĂŵ ƐĞƌƚĂ ƉĞƌĂƚƵƌĂŶ ƉĞƌƵŶĚĂŶŐͲƵŶĚĂŶŐĂŶ ǇĂŶŐ
ďĞƌůĂŬƵ͘
ϴ͘ hŶƚƵŬ ƐĂŚĂŵ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ǇĂŶŐ ĚŝĐĂƚĂƚŬĂŶ ƉĂĚĂ ƵƌƐĂ ĨĞŬ Ěŝ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ ďĞƌůĂŬƵ ƉĞƌĂƚƵƌĂŶ ƵƌƐĂ ĨĞŬ Ěŝ
/ŶĚŽŶĞƐŝĂƚĞŵƉĂƚƐĂŚĂŵWĞƌƐĞƌŽĂŶĚŝĐĂƚĂƚŬĂŶ͘
ϵ͘ ĂůĂŵ ŚĂů ^ĂŚĂŵ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚŝĚĂŬ ŵĂƐƵŬ ĚĂůĂŵ WĞŶŝƚŝƉĂŶ <ŽůĞŬƚŝĨ ƉĂĚĂ >ĞŵďĂŐĂ WĞŶǇĞůĞƐĂŝĂŶ ĚĂŶ
WĞŶǇŝŵƉĂŶĂŶ͕ŵĂŬĂWĞƌƐĞƌŽĂŶǁĂũŝďŵĞŵďĞƌŝŬĂŶďƵŬƚŝƉĞŵŝůŝŬĂŶƐĂŚĂŵďĞƌƵƉĂƐƵƌĂƚƐĂŚĂŵĂƚĂƵƐƵƌĂƚ
ŬŽůĞŬƚŝĨƐĂŚĂŵŬĞƉĂĚĂƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵŶǇĂ͘
ϭϬ͘ ^ƵƌĂƚŬŽůĞŬƚŝĨƐĂŚĂŵĚĂƉĂƚĚŝŬĞůƵĂƌŬĂŶƐĞďĂŐĂŝďƵŬƚŝƉĞŵŝůŝŬĂŶϮ;ĚƵĂͿĂƚĂƵůĞďŝŚƐĂŚĂŵǇĂŶŐĚŝŵŝůŝŬŝŽůĞŚ
ƐĞŽƌĂŶŐƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵ͘
ϭϭ͘ WĂĚĂƐƵƌĂƚƐĂŚĂŵƐĞŬƵƌĂŶŐŶǇĂŚĂƌƵƐĚŝĐĂŶƚƵŵŬĂŶ͗
Ă͘ EĂŵĂĚĂŶĂůĂŵĂƚƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵ͖
ď͘ EŽŵŽƌƐƵƌĂƚƐĂŚĂŵ͖
Đ͘ EŝůĂŝŶŽŵŝŶĂůƐĂŚĂŵ͖
Ě͘ dĂŶŐŐĂůƉĞŶŐĞůƵĂƌĂŶƐƵƌĂƚƐĂŚĂŵ͘
ϭϮ͘ WĂĚĂƐƵƌĂƚŬŽůĞŬƚŝĨƐĂŚĂŵƐĞŬƵƌĂŶŐŶǇĂŚĂƌƵƐĚŝĐĂŶƚƵŵŬĂŶ͗
Ă͘ EĂŵĂĚĂŶĂůĂŵĂƚƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵ͖
ď͘ EŽŵŽƌƐƵƌĂƚŬŽůĞŬƚŝĨƐĂŚĂŵ͖
Đ͘ EŽŵŽƌƐƵƌĂƚƐĂŚĂŵĚĂŶũƵŵůĂŚƐĂŚĂŵ͖
Ě͘ EŝůĂŝŶŽŵŝŶĂůƐĂŚĂŵ͖
Ğ͘ dĂŶŐŐĂůƉĞŶŐĞůƵĂƌĂŶƐƵƌĂƚŬŽůĞŬƚŝĨƐĂŚĂŵ͘
ϭϯ͘ ^ƵƌĂƚƐĂŚĂŵĚĂŶƐƵƌĂƚŬŽůĞŬƚŝĨƐĂŚĂŵŚĂƌƵƐĚŝƚĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶŝŽůĞŚŝƌĞŬƚƵƌhƚĂŵĂĂƚĂƵϮ;ĚƵĂͿŽƌĂŶŐĂŶŐŐŽƚĂ
ŝƌĞŬƐŝůĂŝŶŶǇĂ͘
ϭϰ͘ ƉĂďŝůĂƚĞƌĚĂƉĂƚƉĞĐĂŚĂŶŶŝůĂŝŶŽŵŝŶĂůƐĂŚĂŵ͕ƉĞŵĞŐĂŶŐƉĞĐĂŚĂŶŶŝůĂŝŶŽŵŝŶĂůƐĂŚĂŵƚŝĚĂŬĚŝďĞƌŝŬĂŶŚĂŬ
ƐƵĂƌĂƉĞƌƐĞŽƌĂŶŐĂŶ͕ŬĞĐƵĂůŝƉĞŵĞŐĂŶŐƉĞĐĂŚĂŶŶŝůĂŝŶŽŵŝŶĂůƐĂŚĂŵ͕ďĂŝŬƐĞŶĚŝƌŝĂƚĂƵďĞƌƐĂŵĂƉĞŵĞŐĂŶŐ
ƉĞĐĂŚĂŶŶŝůĂŝŶŽŵŝŶĂůƐĂŚĂŵůĂŝŶŶǇĂǇĂŶŐŬůĂƐŝĨŝŬĂƐŝƐĂŚĂŵŶǇĂƐĂŵĂŵĞŵŝůŝŬŝŶŝůĂŝŶŽŵŝŶĂůƐĞďĞƐĂƌϭ;ƐĂƚƵͿ
ŶŽŵŝŶĂůƐĂŚĂŵĚĂƌŝŬůĂƐŝĨŝŬĂƐŝƚĞƌƐĞďƵƚ͘
WĂƌĂƉĞŵĞŐĂŶŐƉĞĐĂŚĂŶŶŝůĂŝŶŽŵŝŶĂůƐĂŚĂŵƚĞƌƐĞďƵƚŚĂƌƵƐŵĞŶƵŶũƵŬƐĞŽƌĂŶŐĚŝĂŶƚĂƌĂŵĞƌĞŬĂĂƚĂƵƐĞŽƌĂŶŐ
ůĂŝŶ ƐĞďĂŐĂŝ ŬƵĂƐĂ ŵĞƌĞŬĂ ďĞƌƐĂŵĂ ĚĂŶ ǇĂŶŐ ĚŝƚƵŶũƵŬ ĂƚĂƵ ĚŝďĞƌŝ ŬƵĂƐĂ ŝƚƵ ƐĂũĂůĂŚ ǇĂŶŐ ďĞƌŚĂŬ
ŵĞŵƉĞƌŐƵŶĂŬĂŶŚĂŬǇĂŶŐĚŝďĞƌŝŬĂŶŽůĞŚŚƵŬƵŵĂƚĂƐƐĂŚĂŵƚĞƌƐĞďƵƚ͘
521
ϭϱ͘ ŝƌĞŬƐŝĂƚĂƵŬƵĂƐĂǇĂŶŐĚŝƚƵŶũƵŬ ŽůĞŚŶǇĂďĞƌŬĞǁĂũŝďĂŶƵŶƚƵŬ ŵĞŶŐĂĚĂŬĂŶĚĂĨƚĂƌƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵĚĂŶ
ĚĂůĂŵ ĚĂĨƚĂƌ ŝƚƵ ĚŝĐĂƚĂƚ ŶŽŵŽƌͲŶŽŵŽƌ ƵƌƵƚ ƐƵƌĂƚ ƐĂŚĂŵ͕ ũƵŵůĂŚ ƐĂŚĂŵ ǇĂŶŐ ĚŝŵŝůŝŬŝ͕ ŶĂŵĂͲŶĂŵĂ ĚĂŶ
ĂůĂŵĂƚͲĂůĂŵĂƚƉĂƌĂƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵĚĂŶŬĞƚĞƌĂŶŐĂŶͲŬĞƚĞƌĂŶŐĂŶůĂŝŶǇĂŶŐĚŝĂŶŐŐĂƉƉĞƌůƵ͘
ϭϲ͘ ^ĞůƵƌƵŚƐĂŚĂŵǇĂŶŐĚŝŬĞůƵĂƌŬĂŶŽůĞŚWĞƌƐĞƌŽĂŶĚĂƉĂƚĚŝũĂŵŝŶŬĂŶĚĞŶŐĂŶŵĞŶŐŝŬƵƚŝŬĞƚĞŶƚƵĂŶƉĞƌĂƚƵƌĂŶ
ƉĞƌƵŶĚĂŶŐͲƵŶĚĂŶŐĂŶŵĞŶŐĞŶĂŝƉĞŵďĞƌŝĂŶũĂŵŝŶĂŶƐĂŚĂŵ͕ƉĞƌĂƚƵƌĂŶƉĞƌƵŶĚĂŶŐͲƵŶĚĂŶŐĂŶǇĂŶŐďĞƌůĂŬƵ
ĚŝďŝĚĂŶŐWĂƐĂƌDŽĚĂůĚĂŶƵŶĚĂŶŐͲƵŶĚĂŶŐƚĞƌŬĂŝƚĚĞŶŐĂŶƉĞƌƐĞƌŽĂŶƚĞƌďĂƚĂƐ͘

WE''Ed/^hZd^,D;WĂƐĂůϲͿ
ϭ͘ ĂůĂŵŚĂůƐƵƌĂƚƐĂŚĂŵƌƵƐĂŬ͕ƉĞŶŐŐĂŶƚŝĂŶƐƵƌĂƚƐĂŚĂŵƚĞƌƐĞďƵƚĚĂƉĂƚĚŝůĂŬƵŬĂŶũŝŬĂ͗
Ă͘ WŝŚĂŬǇĂŶŐŵĞŶŐĂũƵŬĂŶƉĞƌŵŽŚŽŶĂŶƉĞŶŐŐĂŶƚŝĂŶƐĂŚĂŵĂĚĂůĂŚƉĞŵŝůŝŬƐƵƌĂƚƐĂŚĂŵƚĞƌƐĞďƵƚ͖ĚĂŶ
ď͘ WĞƌƐĞƌŽĂŶƚĞůĂŚŵĞŶĞƌŝŵĂƐƵƌĂƚƐĂŚĂŵǇĂŶŐƌƵƐĂŬ͘
Ϯ͘ WĞƌƐĞƌŽĂŶǁĂũŝďŵĞŵƵƐŶĂŚŬĂŶƐƵƌĂƚƐĂŚĂŵǇĂŶŐƌƵƐĂŬƐĞƚĞůĂŚŵĞŵďĞƌŝŬĂŶƉĞŶŐŐĂŶƚŝĂŶƐƵƌĂƚƐĂŚĂŵ͘
ϯ͘ ĂůĂŵŚĂůƐƵƌĂƚƐĂŚĂŵŚŝůĂŶŐ͕ƉĞŶŐŐĂŶƚŝĂŶƐƵƌĂƚƐĂŚĂŵƚĞƌƐĞďƵƚĚĂƉĂƚĚŝůĂŬƵŬĂŶũŝŬĂ͗
Ă͘ WŝŚĂŬǇĂŶŐŵĞŶŐĂũƵŬĂŶƉĞƌŵŽŚŽŶĂŶƉĞŶŐŐĂŶƚŝĂŶƐĂŚĂŵĂĚĂůĂŚƉĞŵŝůŝŬƐƵƌĂƚƐĂŚĂŵƚĞƌƐĞďƵƚ͖
ď͘ WĞƌƐĞƌŽĂŶƚĞůĂŚŵĞŶĚĂƉĂƚŬĂŶĚŽŬƵŵĞŶƉĞůĂƉŽƌĂŶĚĂƌŝ<ĞƉŽůŝƐŝĂŶZĞƉƵďůŝŬ/ŶĚŽŶĞƐŝĂĂƚĂƐŚŝůĂŶŐŶǇĂ
ƐƵƌĂƚƐĂŚĂŵƚĞƌƐĞďƵƚ͖
Đ͘ WŝŚĂŬǇĂŶŐŵĞŶŐĂũƵŬĂŶƉĞƌŵŽŚŽŶĂŶƉĞŶŐŐĂŶƚŝĂŶƐĂŚĂŵŵĞŵďĞƌŝŬĂŶũĂŵŝŶĂŶǇĂŶŐĚŝƉĂŶĚĂŶŐĐƵŬƵƉ
ŽůĞŚŝƌĞŬƐŝWĞƌƐĞƌŽĂŶ͖ĚĂŶ
Ě͘ ZĞŶĐĂŶĂ ƉĞŶŐĞůƵĂƌĂŶ ƉĞŶŐŐĂŶƚŝ ƐƵƌĂƚ ƐĂŚĂŵ ǇĂŶŐ ŚŝůĂŶŐ ƚĞůĂŚ ĚŝƵŵƵŵŬĂŶ Ěŝ ƵƌƐĂ ĨĞŬ Ěŝ ŵĂŶĂ
ƐĂŚĂŵWĞƌƐĞƌŽĂŶĚŝĐĂƚĂƚŬĂŶĚĂůĂŵǁĂŬƚƵƉĂůŝŶŐŬƵƌĂŶŐϭϰ;ĞŵƉĂƚďĞůĂƐͿŚĂƌŝƐĞďĞůƵŵƉĞŶŐĞůƵĂƌĂŶ
ƉĞŶŐŐĂŶƚŝƐƵƌĂƚƐĂŚĂŵ͘
ϰ͘ <ĞƚĞŶƚƵĂŶƚĞŶƚĂŶŐƐƵƌĂƚƐĂŚĂŵĚĂůĂŵĂǇĂƚϭ͕ϮĚĂŶϯWĂƐĂůŝŶŝďĞƌůĂŬƵƉƵůĂďĂŐŝƐƵƌĂƚŬŽůĞŬƚŝĨƐĂŚĂŵ͘

WE/d/WE<K><d/&;W^>ϳͿ
ϭ͘ ^ĂŚĂŵĚĂůĂŵWĞŶŝƚŝƉĂŶ<ŽůĞŬƚŝĨƉĂĚĂ>ĞŵďĂŐĂWĞŶǇŝŵƉĂŶĂŶĚĂŶWĞŶǇĞůĞƐĂŝĂŶŚĂƌƵƐĚŝĐĂƚĂƚĚĂůĂŵĂĨƚĂƌ
WĞŵĞŐĂŶŐ ^ĂŚĂŵ ĂƚĂƐ ŶĂŵĂ >ĞŵďĂŐĂ WĞŶǇŝŵƉĂŶĂŶ ĚĂŶ WĞŶǇĞůĞƐĂŝĂŶ ƵŶƚƵŬ ŬĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶ ƉĞŵĞŐĂŶŐ
ƌĞŬĞŶŝŶŐƉĂĚĂ>ĞŵďĂŐĂWĞŶǇŝŵƉĂŶĂŶĚĂŶWĞŶǇĞůĞƐĂŝĂŶ͘
Ϯ͘ ^ĂŚĂŵĚĂůĂŵWĞŶŝƚŝƉĂŶ<ŽůĞŬƚŝĨƉĂĚĂĂŶŬ<ƵƐƚŽĚŝĂŶĂƚĂƵWĞƌƵƐĂŚĂĂŶĨĞŬǇĂŶŐĚŝĐĂƚĂƚĚĂůĂŵƌĞŬĞŶŝŶŐ
ĨĞŬƉĂĚĂ>ĞŵďĂŐĂWĞŶǇŝŵƉĂŶĂŶĚĂŶWĞŶǇĞůĞƐĂŝĂŶĚŝĐĂƚĂƚĂƚĂƐŶĂŵĂĂŶŬ<ƵƐƚŽĚŝĂŶĂƚĂƵWĞƌƵƐĂŚĂĂŶĨĞŬ
ǇĂŶŐ ďĞƌƐĂŶŐŬƵƚĂŶ ƵŶƚƵŬ ŬĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶ ƉĞŵĞŐĂŶŐ ƌĞŬĞŶŝŶŐ ƉĂĚĂ ĂŶŬ <ƵƐƚŽĚŝĂŶ ĂƚĂƵ WĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ĨĞŬ
ƚĞƌƐĞďƵƚ͘
ϯ͘ ƉĂďŝůĂƐĂŚĂŵĚĂůĂŵWĞŶŝƚŝƉĂŶ<ŽůĞŬƚŝĨƉĂĚĂĂŶŬ<ƵƐƚŽĚŝĂŶŵĞƌƵƉĂŬĂŶďĂŐŝĂŶĚĂƌŝƉŽƌƚŽĨŽůŝŽĨĞŬZĞŬƐĂ
ĂŶĂ ƚĞƌďĞŶƚƵŬ ĚĂƌŝ ƐƵĂƚƵ ŬŽŶƚƌĂŬ ŝŶǀĞƐƚĂƐŝ ŬŽůĞŬƚŝĨ ĚĂŶ ƚŝĚĂŬ ƚĞƌŵĂƐƵŬ ĚĂůĂŵ WĞŶŝƚŝƉĂŶ <ŽůĞŬƚŝĨ ƉĂĚĂ
>ĞŵďĂŐĂ WĞŶǇŝŵƉĂŶĂŶ ĚĂŶ WĞŶǇĞůĞƐĂŝĂŶ͕ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĂŬĂŶ ŵĞŶĐĂƚĂƚŬĂŶ ƐĂŚĂŵ ƚĞƌƐĞďƵƚ ĚĂůĂŵ ĂĨƚĂƌ
WĞŵĞŐĂŶŐ^ĂŚĂŵĂƚĂƐŶĂŵĂĂŶŬ<ƵƐƚŽĚŝĂŶƵŶƚƵŬŬĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶƉĞŵŝůŝŬhŶŝƚWĞŶǇĞƌƚĂĂŶĚĂƌŝZĞŬƐĂĂŶĂ
ƚĞƌďĞŶƚƵŬŬŽŶƚƌĂŬŝŶǀĞƐƚĂƐŝŬŽůĞŬƚŝĨƚĞƌƐĞďƵƚ͘
ϰ͘ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ǁĂũŝď ŵĞŶĞƌďŝƚŬĂŶ ƐĞƌƚŝƉŝŬĂƚ ĂƚĂƵ ŬŽŶĨŝƌŵĂƐŝ ƚĞƌƚƵůŝƐ ŬĞƉĂĚĂ >ĞŵďĂŐĂ WĞŶǇŝŵƉĂŶĂŶ ĚĂŶ
WĞŶǇĞůĞƐĂŝĂŶ ĂƚĂƵ ĂŶŬ <ƵƐƚŽĚŝĂŶ ƐĞďĂŐĂŝ ƚĂŶĚĂ ďƵŬƚŝ ƉĞŶĐĂƚĂƚĂŶ ĚĂůĂŵ ďƵŬƵ ĂĨƚĂƌWĞŵĞŐĂŶŐ ^ĂŚĂŵ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ͘
ϱ͘ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ǁĂũŝď ŵĞŵƵƚĂƐŝŬĂŶ ƐĂŚĂŵ ĚĂůĂŵ WĞŶŝƚŝƉĂŶ <ŽůĞŬƚŝĨ ǇĂŶŐ ƚĞƌĚĂĨƚĂƌ ĂƚĂƐ ŶĂŵĂ >ĞŵďĂŐĂ
WĞŶǇŝŵƉĂŶĂŶ ĚĂŶ WĞŶǇĞůĞƐĂŝĂŶ ĂƚĂƵ ĂŶŬ <ƵƐƚŽĚŝĂŶ ƵŶƚƵŬ ZĞŬƐĂ ĂŶĂ ĚĂůĂŵ ďĞŶƚƵŬ ŬŽŶƚƌĂŬ ŝŶǀĞƐƚĂƐŝ
ŬŽůĞŬƚŝĨ ĚĂůĂŵ ďƵŬƵ ĂĨƚĂƌ WĞŵĞŐĂŶŐ ^ĂŚĂŵ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŵĞŶũĂĚŝ ĂƚĂƐ ŶĂŵĂ ƉŝŚĂŬ ǇĂŶŐ ĚŝƚƵŶũƵŬ ŽůĞŚ
>ĞŵďĂŐĂWĞŶǇŝŵƉĂŶĂŶĚĂŶWĞŶǇĞůĞƐĂŝĂŶĂƚĂƵĂŶŬ<ƵƐƚŽĚŝĂŶĚŝŵĂŬƐƵĚ͘WĞƌŵŽŚŽŶĂŶŵƵƚĂƐŝĚŝƐĂŵƉĂŝŬĂŶ
ŽůĞŚ >ĞŵďĂŐĂ WĞŶǇŝŵƉĂŶĂŶ ĚĂŶ WĞŶǇĞůĞƐĂŝĂŶ ĂƚĂƵ ĂŶŬ <ƵƐƚŽĚŝĂŶ ŬĞƉĂĚĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĂƚĂƵ ŝƌŽ
ĚŵŝŶŝƐƚƌĂƐŝĨĞŬǇĂŶŐĚŝƚƵŶũƵŬWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘
ϲ͘ >ĞŵďĂŐĂ WĞŶǇŝŵƉĂŶĂŶ ĚĂŶ WĞŶǇĞůĞƐĂŝĂŶ͕ ĂŶŬ <ƵƐƚŽĚŝĂŶ͕ ĂƚĂƵ WĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ĨĞŬ ǁĂũŝď ŵĞŶĞƌďŝƚŬĂŶ
ŬŽŶĨŝƌŵĂƐŝƚĞƌƚƵůŝƐŬĞƉĂĚĂƉĞŵĞŐĂŶŐƌĞŬĞŶŝŶŐƐĞďĂŐĂŝƚĂŶĚĂďƵŬƚŝƉĞŶĐĂƚĂƚĂŶĚĂůĂŵƌĞŬĞŶŝŶŐĨĞŬ͘
ϳ͘ ĂůĂŵ WĞŶŝƚŝƉĂŶ <ŽůĞŬƚŝĨ͕ ƐĞƚŝĂƉ ƐĂŚĂŵ ĚĂƌŝ ũĞŶŝƐ ĚĂŶ ŬůĂƐŝĨŝŬĂƐŝ ǇĂŶŐ ƐĂŵĂ ǇĂŶŐ ĚŝƚĞƌďŝƚŬĂŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ
ĂĚĂůĂŚƐĞƉĂĚĂŶĚĂŶĚĂƉĂƚĚŝƉĞƌƚƵŬĂƌŬĂŶĂŶƚĂƌĂƐĂƚƵĚĞŶŐĂŶǇĂŶŐůĂŝŶ͘
ϴ͘ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ǁĂũŝď ŵĞŶŽůĂŬ ƉĞŶĐĂƚĂƚĂŶ ƐĂŚĂŵ ŬĞ ĚĂůĂŵ WĞŶŝƚŝƉĂŶ <ŽůĞŬƚŝĨ ĂƉĂďŝůĂ ƐƵƌĂƚ ƐĂŚĂŵ ƚĞƌƐĞďƵƚ
ŚŝůĂŶŐ ĂƚĂƵ ŵƵƐŶĂŚ͕ ŬĞĐƵĂůŝ WŝŚĂŬ ǇĂŶŐ ŵĞŵŝŶƚĂ ŵƵƚĂƐŝ ĚŝŵĂŬƐƵĚ ĚĂƉĂƚ ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ďƵŬƚŝ ĚĂŶͬĂƚĂƵ
ũĂŵŝŶĂŶǇĂŶŐĐƵŬƵƉďĂŚǁĂWŝŚĂŬƚĞƌƐĞďƵƚďĞŶĂƌͲďĞŶĂƌƐĞďĂŐĂŝƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵĚĂŶƐƵƌĂƚƐĂŚĂŵƚĞƌƐĞďƵƚ
ďĞŶĂƌͲďĞŶĂƌŚŝůĂŶŐĂƚĂƵŵƵƐŶĂŚ͘
ϵ͘ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ǁĂũŝď ŵĞŶŽůĂŬ ƉĞŶĐĂƚĂƚĂŶ ƐĂŚĂŵ ŬĞ ĚĂůĂŵ WĞŶŝƚŝƉĂŶ <ŽůĞŬƚŝĨ ĂƉĂďŝůĂ ƐĂŚĂŵ ƚĞƌƐĞďƵƚ
ĚŝũĂŵŝŶŬĂŶ͕ ĚŝůĞƚĂŬŬĂŶ ĚĂůĂŵ ƐŝƚĂ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ƉĞŶĞƚĂƉĂŶ ƉĞŶŐĂĚŝůĂŶ ĂƚĂƵ ĚŝƐŝƚĂ ƵŶƚƵŬ ƉĞŵĞƌŝŬƐĂĂŶ
ƉĞƌŬĂƌĂƉŝĚĂŶĂ͘
522
ϭϬ͘ WĞŵĞŐĂŶŐƌĞŬĞŶŝŶŐǇĂŶŐĞĨĞŬŶǇĂƚĞƌĐĂƚĂƚĚĂůĂŵWĞŶŝƚŝƉĂŶ<ŽůĞŬƚŝĨďĞƌŚĂŬŚĂĚŝƌĚĂŶͬĂƚĂƵŵĞŶŐĞůƵĂƌŬĂŶ
ƐƵĂƌĂĚĂůĂŵZĂƉĂƚhŵƵŵWĞŵĞŐĂŶŐ^ĂŚĂŵWĞƌƐĞƌŽĂŶƐĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶũƵŵůĂŚƐĂŚĂŵǇĂŶŐĚŝŵŝůŝŬŝŶǇĂĚĂůĂŵ
ƌĞŬĞŶŝŶŐĞĨĞŬƚĞƌƐĞďƵƚ͘
ϭϭ͘ WĞŵĞŐĂŶŐƌĞŬĞŶŝŶŐĞĨĞŬǇĂŶŐďĞƌŚĂŬŵĞŶŐĞůƵĂƌŬĂŶƐƵĂƌĂĚĂůĂŵZĂƉĂƚhŵƵŵWĞŵĞŐĂŶŐ^ĂŚĂŵĂĚĂůĂŚ
ƉŝŚĂŬ ǇĂŶŐ ŶĂŵĂŶǇĂ ƚĞƌĐĂƚĂƚ ƐĞďĂŐĂŝ ƉĞŵĞŐĂŶŐ ƌĞŬĞŶŝŶŐ ĞĨĞŬ ƉĂĚĂ >ĞŵďĂŐĂ WĞŶǇŝŵƉĂŶĂŶ ĚĂŶ
WĞŶǇĞůĞƐĂŝĂŶ͕ĂŶŬ<ƵƐƚŽĚŝĂŶ͕ĂƚĂƵWĞƌƵƐĂŚĂĂŶĨĞŬƉĂůŝŶŐůĂŵďĂƚϭ;ƐĂƚƵͿŚĂƌŝŬĞƌũĂƐĞďĞůƵŵƉĂŶŐŐŝůĂŶ
ZĂƉĂƚ hŵƵŵ WĞŵĞŐĂŶŐ ^ĂŚĂŵ͘ >ĞŵďĂŐĂ WĞŶǇŝŵƉĂŶĂŶ ĚĂŶ WĞŶǇĞůĞƐĂŝĂŶ͕ ĂƚĂƵ ĂŶŬ <ƵƐƚŽĚŝĂŶ͕ ĂƚĂƵ
WĞƌƵƐĂŚĂĂŶĨĞŬĚĂůĂŵũĂŶŐŬĂǁĂŬƚƵǇĂŶŐĚŝƚĞŶƚƵŬĂŶĚĂůĂŵƉĞƌĂƚƵƌĂŶǇĂŶŐďĞƌůĂŬƵĚŝWĂƐĂƌDŽĚĂůǁĂũŝď
ŵĞŶǇĂŵƉĂŝŬĂŶ ĚĂĨƚĂƌ ŶĂŵĂ ƉĞŵĞŐĂŶŐ ƌĞŬĞŶŝŶŐ ĞĨĞŬ ŬĞƉĂĚĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƵŶƚƵŬ ĚŝĚĂĨƚĂƌŬĂŶ ĚĂůĂŵ ďƵŬƵ
ĂĨƚĂƌWĞŵĞŐĂŶŐ^ĂŚĂŵǇĂŶŐŬŚƵƐƵƐĚŝƐĞĚŝĂŬĂŶŽůĞŚZĂƉĂƚhŵƵŵWĞŵĞŐĂŶŐ^ĂŚĂŵĚĂůĂŵũĂŶŐŬĂǁĂŬƚƵ
ǇĂŶŐĚŝƚĞŶƚƵŬĂŶĚĂůĂŵƉĞƌĂƚƵƌĂŶƉĞƌƵŶĚĂŶŐͲƵŶĚĂŶŐĂŶǇĂŶŐďĞƌůĂŬƵĚŝďŝĚĂŶŐƉĂƐĂƌŵŽĚĂů͘
ϭϮ͘ DĂŶĂũĞƌ/ŶǀĞƐƚĂƐŝďĞƌŚĂŬŚĂĚŝƌĚĂŶŵĞŶŐĞůƵĂƌŬĂŶƐƵĂƌĂĚĂůĂŵZĂƉĂƚhŵƵŵWĞŵĞŐĂŶŐ^ĂŚĂŵĂƚĂƐƐĂŚĂŵ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ǇĂŶŐ ƚĞƌŵĂƐƵŬ ĚĂůĂŵ WĞŶŝƚŝƉĂŶ <ŽůĞŬƚŝĨ ƉĂĚĂ ĂŶŬ <ƵƐƚŽĚŝĂŶ͕ ǇĂŶŐ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ ďĂŐŝĂŶ ĚĂƌŝ
ƉŽƌƚŽĨŽůŝŽĨĞŬZĞŬƐĂĂŶĂďĞƌďĞŶƚƵŬŬŽŶƚƌĂŬŝŶǀĞƐƚĂƐŝŬŽůĞŬƚŝĨĚĂŶƚŝĚĂŬƚĞƌŵĂƐƵŬĚĂůĂŵWĞŶŝƚŝƉĂŶ<ŽůĞŬƚŝĨ
ƉĂĚĂ >ĞŵďĂŐĂ WĞŶǇŝŵƉĂŶĂŶĚĂŶ WĞŶǇĞůĞƐĂŝĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ďĂŚǁĂ ĂŶŬ <ƵƐƚŽĚŝĂŶ ƚĞƌƐĞďƵƚ ǁĂũŝď
ŵĞŶǇĂŵƉĂŝŬĂŶŶĂŵĂ DĂŶĂũĞƌ/ŶǀĞƐƚĂƐŝƚĞƌƐĞďƵƚ ƉĂůŝŶŐůĂŵďĂƚϭ;ƐĂƚƵͿŚĂƌŝŬĞƌũĂƐĞďĞůƵŵƉĞŵĂŶŐŐŝůĂŶ
ZĂƉĂƚhŵƵŵWĞŵĞŐĂŶŐ^ĂŚĂŵ͘
ϭϯ͘ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ǁĂũŝď ŵĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶ ĚŝǀŝĚĞŶ͕ ƐĂŚĂŵ ďŽŶƵƐ͕ ĂƚĂƵ ŚĂŬͲŚĂŬ ůĂŝŶ ƐĞŚƵďƵŶŐĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞŵŝůŝŬĂŶ
ƐĂŚĂŵŬĞƉĂĚĂ>ĞŵďĂŐĂWĞŶǇŝŵƉĂŶĂŶĚĂŶWĞŶǇĞůĞƐĂŝĂŶĂƚĂƐƐĂŚĂŵĚĂůĂŵWĞŶŝƚŝƉĂŶ<ŽůĞŬƚŝĨƉĂĚĂ>ĞŵďĂŐĂ
WĞŶǇŝŵƉĂŶĂŶ ĚĂŶ WĞŶǇĞůĞƐĂŝĂŶ ĚĂŶ ƐĞƚĞƌƵƐŶǇĂ >ĞŵďĂŐĂ WĞŶǇŝŵƉĂŶĂŶ ĚĂŶ WĞŶǇĞůĞƐĂŝĂŶ ƚĞƌƐĞďƵƚ
ŵĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶĚŝǀŝĚĞŶ͕ƐĂŚĂŵďŽŶƵƐ͕ĂƚĂƵŚĂŬͲŚĂŬůĂŝŶŬĞƉĂĚĂĂŶŬ<ƵƐƚŽĚŝĂŶĚĂŶŬĞƉĂĚĂWĞƌƵƐĂŚĂĂŶĨĞŬ
ƵŶƚƵŬŬĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶŵĂƐŝŶŐͲŵĂƐŝŶŐƉĞŵĞŐĂŶŐƌĞŬĞŶŝŶŐƉĂĚĂĂŶŬ<ƵƐƚŽĚŝĂŶĚĂŶWĞƌƵƐĂŚĂĂŶĨĞŬƚĞƌƐĞďƵƚ͘
ϭϰ͘ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ǁĂũŝď ŵĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶ ĚŝǀŝĚĞŶ͕ ƐĂŚĂŵ ďŽŶƵƐ ĂƚĂƵ ŚĂŬͲŚĂŬ ůĂŝŶ ƐĞŚƵďƵŶŐĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞŵŝůŝŬĂŶ
ƐĂŚĂŵŬĞƉĂĚĂĂŶŬ<ƵƐƚŽĚŝĂŶĂƚĂƐƐĂŚĂŵĚĂůĂŵWĞŶŝƚŝƉĂŶ<ŽůĞŬƚŝĨƉĂĚĂĂŶŬ<ƵƐƚŽĚŝĂŶǇĂŶŐŵĞƌƵƉĂŬĂŶ
ďĂŐŝĂŶ ĚĂƌŝ ƉŽƌƚŽĨŽůŝŽ ĨĞŬ ZĞŬƐĂ ĂŶĂ ďĞƌďĞŶƚƵŬ ŬŽŶƚƌĂŬ ŝŶǀĞƐƚĂƐŝ ŬŽůĞŬƚŝĨ ĚĂŶ ƚŝĚĂŬ ƚĞƌŵĂƐƵŬ ĚĂůĂŵ
WĞŶŝƚŝƉĂŶ<ŽůĞŬƚŝĨƉĂĚĂ>ĞŵďĂŐĂWĞŶǇŝŵƉĂŶĂŶĚĂŶWĞŶǇĞůĞƐĂŝĂŶ͘
ϭϱ͘ ĂƚĂƐǁĂŬƚƵƉĞŶĞŶƚƵĂŶƉĞŵĞŐĂŶŐƌĞŬĞŶŝŶŐĨĞŬ ǇĂŶŐďĞƌŚĂŬƵŶƚƵŬ ŵĞŵƉĞƌŽůĞŚĚŝǀŝĚĞŶ͕ƐĂŚĂŵďŽŶƵƐ
ĂƚĂƵŚĂŬͲŚĂŬůĂŝŶŶǇĂƐĞŚƵďƵŶŐĂŶĚĞŶŐĂŶƉĞŵŝůŝŬĂŶƐĂŚĂŵĚĂůĂŵWĞŶŝƚŝƉĂŶ<ŽůĞŬƚŝĨĚŝƚĞŶƚƵŬĂŶŽůĞŚZĂƉĂƚ
hŵƵŵ WĞŵĞŐĂŶŐ ^ĂŚĂŵ ĚĞŶŐĂŶ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ďĂŚǁĂ ĂŶŬ <ƵƐƚŽĚŝĂŶ ĚĂŶ WĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ĨĞŬ ǁĂũŝď
ŵĞŶǇĂŵƉĂŝŬĂŶĚĂĨƚĂƌƉĞŵĞŐĂŶŐƌĞŬĞŶŝŶŐĨĞŬďĞƐĞƌƚĂũƵŵůĂŚƐĂŚĂŵWĞƌƐĞƌŽĂŶǇĂŶŐĚŝŵŝůŝŬŝŽůĞŚŵĂƐŝŶŐͲ
ŵĂƐŝŶŐƉĞŵĞŐĂŶŐZĞŬĞŶŝŶŐĨĞŬƚĞƌƐĞďƵƚŬĞƉĂĚĂ>ĞŵďĂŐĂWĞŶǇŝŵƉĂŶĂŶĚĂŶWĞŶǇĞůĞƐĂŝĂŶ͕ƉĂůŝŶŐůĂŵďĂƚ
ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂůǇĂŶŐŵĞŶũĂĚŝĚĂƐĂƌƉĞŶĞŶƚƵĂŶƉĞŵĞŐĂŶŐ ƐĂŚĂŵǇĂŶŐďĞƌŚĂŬƵŶƚƵŬ ŵĞŵƉĞƌŽůĞŚĚŝǀŝĚĞŶ͕
ƐĂŚĂŵďŽŶƵƐĂƚĂƵŚĂŬͲŚĂŬůĂŝŶŶǇĂ͕ƵŶƚƵŬƐĞůĂŶũƵƚŶǇĂĚŝƐĞƌĂŚŬĂŶŬĞƉĂĚĂWĞƌƐĞƌŽĂŶƉĂůŝŶŐůĂŵďĂƚϭ;ƐĂƚƵͿ
ŚĂƌŝŬĞƌũĂƐĞƚĞůĂŚƚĂŶŐŐĂůǇĂŶŐŵĞŶũĂĚŝĚĂƐĂƌƉĞŶĞŶƚƵĂŶƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵǇĂŶŐďĞƌŚĂŬƵŶƚƵŬŵĞŵƉĞƌŽůĞŚ
ĚŝǀŝĚĞŶƐĂŚĂŵďŽŶƵƐĂƚĂƵŚĂŬͲŚĂŬůĂŝŶŶǇĂƚĞƌƐĞďƵƚ͘

WD/E,E,<d^^,D;W^>ϴͿ
ϭ͘ ĂůĂŵŚĂůƚĞƌũĂĚŝƉĞƌƵďĂŚĂŶƉĞŵŝůŝŬĂŶĂƚĂƐƐƵĂƚƵƐĂŚĂŵ͕ƉĞŵŝůŝŬĂƐůŝǇĂŶŐƚĞƌĚĂĨƚĂƌĚĂůĂŵĂĨƚĂƌWĞŵĞŐĂŶŐ
^ĂŚĂŵ ŚĂƌƵƐ ƚĞƚĂƉ ĚŝĂŶŐŐĂƉ ƐĞďĂŐĂŝ ƉĞŵĞŐĂŶŐ ƐĂŚĂŵ ƐĂŵƉĂŝ ŶĂŵĂ ƉĞŵŝůŝŬ ďĂƌƵ ƚĞůĂŚ ƚĞƌĐĂƚĂƚ ĚĂůĂŵ
ĂĨƚĂƌWĞŵĞŐĂŶŐ^ĂŚĂŵWĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ĚĞŶŐĂŶƚŝĚĂŬŵĞŶŐƵƌĂŶŐŝŝǌŝŶͲŝǌŝŶƉŝŚĂŬǇĂŶŐďĞƌǁĞŶĂŶŐĚĂŶƉĞƌĂƚƵƌĂŶ
ƉĞƌƵŶĚĂŶŐͲƵŶĚĂŶŐĂŶ ƐĞƌƚĂ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ƉĂĚĂ ƵƌƐĂ ĨĞŬ Ěŝ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ ƚĞŵƉĂƚ Ěŝ ŵĂŶĂ ƐĂŚĂŵ WĞƌƐĞƌŽĂŶ
ĚŝĐĂƚĂƚŬĂŶ͘
Ϯ͘ ^ĞŵƵĂƉĞŵŝŶĚĂŚĂŶŚĂŬĂƚĂƐƐĂŚĂŵŚĂƌƵƐĚŝďƵŬƚŝŬĂŶĚĞŶŐĂŶĚŽŬƵŵĞŶǇĂŶŐĚŝƚĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶŝŽůĞŚĂƚĂƵĂƚĂƐ
ŶĂŵĂƉŝŚĂŬǇĂŶŐŵĞŵŝŶĚĂŚŬĂŶŚĂŬĚĂŶŽůĞŚĂƚĂƵĂƚĂƐŶĂŵĂƉŝŚĂŬǇĂŶŐŵĞŶĞƌŝŵĂƉĞŵŝŶĚĂŚĂŶŚĂŬĂƚĂƐ
ƐĂŚĂŵǇĂŶŐďĞƌƐĂŶŐŬƵƚĂŶ͘
Ͳ ŽŬƵŵĞŶƉĞŵŝŶĚĂŚĂŶŚĂŬĂƚĂƐƐĂŚĂŵŚĂƌƵƐďĞƌďĞŶƚƵŬƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂĚŝƚĞŶƚƵŬĂŶĂƚĂƵĚŝƐĞƚƵũƵŝŽůĞŚ
ŝƌĞŬƐŝĚĞŶŐĂŶŬĞƚĞŶƚƵĂŶďĂŚǁĂĚŽŬƵŵĞŶƉĞŵŝŶĚĂŚĂŶŚĂŬĂƚĂƐƐĂŚĂŵǇĂŶŐƚĞƌĐĂƚĂƚƉĂĚĂƵƌƐĂĨĞŬ
ŚĂƌƵƐŵĞŵĞŶƵŚŝƉĞƌĂƚƵƌĂŶĚŝďŝĚĂŶŐWĂƐĂƌDŽĚĂůǇĂŶŐďĞƌůĂŬƵĚŝ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͕ƚĞŵƉĂƚĚŝŵĂŶĂƐĂŚĂŵ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚŝĐĂƚĂƚŬĂŶ͕ ĚĞŶŐĂŶ ƚŝĚĂŬ ŵĞŶŐƵƌĂŶŐŝ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ƉĞƌĂƚƵƌĂŶ ƉĞƌƵŶĚĂŶŐͲƵŶĚĂŶŐĂŶ ǇĂŶŐ
ďĞƌůĂŬƵ͘
ϯ͘ ĞŶƚƵŬĚĂŶƚĂƚĂĐĂƌĂƉĞŵŝŶĚĂŚĂŶŚĂŬĂƚĂƐƐĂŚĂŵǇĂŶŐĚŝƉĞƌĚĂŐĂŶŐŬĂŶĚŝWĂƐĂƌDŽĚĂůǁĂũŝďŵĞŵĞŶƵŚŝ
ƉĞƌĂƚƵƌĂŶƉĞƌƵŶĚĂŶŐͲƵŶĚĂŶŐĂŶĚŝďŝĚĂŶŐWĂƐĂƌDŽĚĂů͘
ϰ͘ ŝƌĞŬƐŝ ĚĂƉĂƚ ŵĞŶŽůĂŬ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶĚĂĨƚĂƌŬĂŶ ƉĞŵŝŶĚĂŚĂŶ ŚĂŬ ĂƚĂƐ ƐĂŚĂŵ ĚĂůĂŵ ďƵŬƵ ĂĨƚĂƌ WĞŵĞŐĂŶŐ
^ĂŚĂŵWĞƌƐĞƌŽĂŶĂƉĂďŝůĂĐĂƌĂͲĐĂƌĂǇĂŶŐĚŝƐǇĂƌĂƚŬĂŶĚĂůĂŵŶŐŐĂƌĂŶĂƐĂƌŝŶŝƚŝĚĂŬĚŝƉĞŶƵŚŝĂƚĂƵĂƉĂďŝůĂ
ƐĂůĂŚƐĂƚƵƐǇĂƌĂƚĚĂůĂŵŝǌŝŶǇĂŶŐĚŝďĞƌŝŬĂŶŬĞƉĂĚĂWĞƌƐĞƌŽĂŶŽůĞŚƉŝŚĂŬǇĂŶŐďĞƌǁĞŶĂŶŐĂƚĂƵŚĂůůĂŝŶǇĂŶŐ
ĚŝƐǇĂƌĂƚŬĂŶŽůĞŚƉŝŚĂŬǇĂŶŐďĞƌǁĞŶĂŶŐƚŝĚĂŬƚĞƌƉĞŶƵŚŝ͘
523
ϱ͘ ƉĂďŝůĂŝƌĞŬƐŝŵĞŶŽůĂŬƵŶƚƵŬŵĞŶĐĂƚĂƚŬĂŶƉĞŵŝŶĚĂŚĂŶŚĂŬĂƚĂƐƐĂŚĂŵƚĞƌƐĞďƵƚ͕ĚĂůĂŵǁĂŬƚƵϯϬ;ƚŝŐĂ
ƉƵůƵŚͿ ŚĂƌŝ ƐĞƚĞůĂŚ ƚĂŶŐŐĂů ƉĞƌŵŽŚŽŶĂŶ ƵŶƚƵŬ ƉĞŶĚĂĨƚĂƌĂŶ ŝƚƵ ĚŝƚĞƌŝŵĂ ŽůĞŚ ŝƌĞŬƐŝ WĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ ŝƌĞŬƐŝ
ǁĂũŝďŵĞŶŐŝƌŝŵŬĂŶƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶƉĞŶŽůĂŬĂŶŬĞƉĂĚĂƉŝŚĂŬǇĂŶŐĂŬĂŶŵĞŵŝŶĚĂŚŬĂŶŚĂŬŶǇĂ͘DĞŶŐĞŶĂŝ
ƐĂŚĂŵWĞƌƐĞƌŽĂŶǇĂŶŐƚĞƌĐĂƚĂƚƉĂĚĂďƵƌƐĂĞĨĞŬĚŝ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͕ƐĞƚŝĂƉƉĞŶŽůĂŬĂŶƵŶƚƵŬŵĞŶĐĂƚĂƚƉĞŵŝŶĚĂŚĂŶ
ŚĂŬ ŚĂƌƵƐ ƐĞƐƵĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞƌĂƚƵƌĂŶ ďƵƌƐĂ ĞĨĞŬ Ěŝ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ ǇĂŶŐ ďĞƌůĂŬƵ Ěŝ ƚĞŵƉĂƚ ƐĂŚĂŵ WĞƌƐĞƌŽĂŶ
ĚŝĐĂƚĂƚŬĂŶ͘
ϲ͘ ^ĞƚŝĂƉŽƌĂŶŐǇĂŶŐŵĞŶĚĂƉĂƚŚĂŬĂƚĂƐƐĂŚĂŵŬĂƌĞŶĂŬĞŵĂƚŝĂŶƐĞŽƌĂŶŐƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵĂƚĂƵŬĂƌĞŶĂĂůĂƐĂŶ
ůĂŝŶ ǇĂŶŐ ŵĞŶǇĞďĂďŬĂŶ ŬĞƉĞŵŝůŝŬĂŶ ƐƵĂƚƵ ƐĂŚĂŵ ďĞƌƵďĂŚ ŵĞŶƵƌƵƚ ŚƵŬƵŵ͕ ĚĞŶŐĂŶ ŵĞŶŐĂũƵŬĂŶ ďƵŬƚŝͲ
ďƵŬƚŝ ŚĂŬ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ƐĞǁĂŬƚƵͲǁĂŬƚƵ ĚŝƐǇĂƌĂƚŬĂŶ ŽůĞŚ ŝƌĞŬƐŝ͕ ĚĂƉĂƚ ŵĞŶŐĂũƵŬĂŶ ƉĞƌŵŽŚŽŶĂŶ ƐĞĐĂƌĂ
ƚĞƌƚƵůŝƐƵŶƚƵŬĚŝĚĂĨƚĂƌƐĞďĂŐĂŝƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵ͘
Ͳ WĞŶĚĂĨƚĂƌĂŶŚĂŶǇĂĚĂƉĂƚĚŝůĂŬƵŬĂŶĂƉĂďŝůĂŝƌĞŬƐŝĚĂƉĂƚŵĞŶĞƌŝŵĂďĂŝŬ ďƵŬƚŝͲďƵŬƚŝŚĂŬŝƚƵƚĂŶƉĂ
ŵĞŶŐƵƌĂŶŐŝ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ĚĂůĂŵ ŶŐŐĂƌĂŶ ĂƐĂƌ ŝŶŝ ƐĞƌƚĂ ĚĞŶŐĂŶ ŵĞŶŐŝŶĚĂŚŬĂŶ ƉĞƌĂƚƵƌĂŶ ǇĂŶŐ
ďĞƌůĂŬƵĚŝďƵƌƐĂĞĨĞŬĚŝ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͕ƚĞŵƉĂƚƐĂŚĂŵWĞƌƐĞƌŽĂŶĚŝĐĂƚĂƚŬĂŶ͘
ϳ͘ WĞŵŝŶĚĂŚĂŶŚĂŬĂƚĂƐƐĂŚĂŵǇĂŶŐƚĞƌŵĂƐƵŬĚĂůĂŵWĞŶŝƚŝƉĂŶ<ŽůĞŬƚŝĨĚŝůĂŬƵŬĂŶĚĞŶŐĂŶƉĞŵŝŶĚĂŚďƵŬƵĂŶ
ĚĂƌŝ ƌĞŬĞŶŝŶŐ ĨĞŬ ƐĂƚƵ ŬĞ ƌĞŬĞŶŝŶŐ ĨĞŬ ůĂŝŶ ƉĂĚĂ >ĞŵďĂŐĂ WĞŶǇŝŵƉĂŶĂŶ ĚĂŶ WĞŶǇĞůĞƐĂŝĂŶ͕ ĂŶŬ
<ƵƐƚŽĚŝĂŶ͕ĚĂŶWĞƌƵƐĂŚĂĂŶĨĞŬ͘
ϴ͘ ^ĞŵƵĂ ƉĞŵďĂƚĂƐĂŶ͕ ůĂƌĂŶŐĂŶ͕ ĚĂŶ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ĚĂůĂŵ ŶŐŐĂƌĂŶ ĂƐĂƌ ŝŶŝ ǇĂŶŐ ŵĞŶŐĂƚƵƌ ŚĂŬ ƵŶƚƵŬ
ŵĞŵŝŶĚĂŚŬĂŶŚĂŬĂƚĂƐƐĂŚĂŵĚĂŶƉĞŶĚĂĨƚĂƌĂŶƉĞŵŝŶĚĂŚĂŶŚĂŬĂƚĂƐƐĂŚĂŵŚĂƌƵƐďĞƌůĂŬƵƉƵůĂƚĞƌŚĂĚĂƉ
ƐĞƚŝĂƉƉĞŵŝŶĚĂŚĂŶŚĂŬŵĞŶƵƌƵƚĂǇĂƚϲWĂƐĂůŝŶŝ͘

ZWdhDhDWD'E'^,D;W^>ϵͿ
ϭ͘ Rapat Umum Pemegang Saham yang selanjutnya disebut “RUPS” adalah:
Ă͘ ZhW^ƚĂŚƵŶĂŶ͖
ď͘ ZhW^ůĂŝŶŶǇĂ͕ǇĂŶŐĚĂůĂŵŶŐŐĂƌĂŶĂƐĂƌĚŝƐĞďƵƚũƵŐĂZhW^ůƵĂƌďŝĂƐĂ͘
Ϯ͘ /ƐƚŝůĂŚZhW^ĚĂůĂŵŶŐŐĂƌĂŶĂƐĂƌŝŶŝďĞƌĂƌƚŝŬĞĚƵĂŶǇĂ͕ǇĂŝƚƵ͗ZhW^ƚĂŚƵŶĂŶĚĂŶZhW^ůƵĂƌďŝĂƐĂ͕ŬĞĐƵĂůŝ
ĚĞŶŐĂŶƚĞŐĂƐĚŝƚĞŶƚƵŬĂŶůĂŝŶ͘
ϯ͘ Ă͘ZhW^ƚĂŚƵŶĂŶǁĂũŝďĚŝĂĚĂŬĂŶĚĂůĂŵũĂŶŐŬĂǁĂŬƚƵƉĂůŝŶŐůĂŵďĂƚϲ;ĞŶĂŵͿďƵůĂŶƐĞƚĞůĂŚƚĂŚƵŶďƵŬƵ
ďĞƌĂŬŚŝƌ͘
ď͘ ĂůĂŵ ŬŽŶĚŝƐŝ ƚĞƌƚĞŶƚƵ KƚŽƌŝƚĂƐ :ĂƐĂ <ĞƵĂŶŐĂŶ ĚĂƉĂƚ ŵĞŶĞƚĂƉŬĂŶ ďĂƚĂƐ ǁĂŬƚƵ ƐĞůĂŝŶ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ
ĚŝĂƚƵƌƉĂĚĂŚƵƌƵĨĂĂǇĂƚŝŶŝ͘
ϰ͘ ĂůĂŵZhW^ƚĂŚƵŶĂŶ͗
Ă͘ ŝƌĞŬƐŝŵĞŶǇĂŵƉĂŝŬĂŶ͗
Ͳ ůĂƉŽƌĂŶƚĂŚƵŶĂŶǇĂŶŐƚĞůĂŚĚŝƚĞůĂĂŚŽůĞŚĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐƵŶƚƵŬŵĞŶĚĂƉĂƚƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ
ZhW^͖
Ͳ ůĂƉŽƌĂŶŬĞƵĂŶŐĂŶƵŶƚƵŬŵĞŶĚĂƉĂƚƉĞŶŐĞƐĂŚĂŶZhW^͘
ď͘ ŝƐĂŵƉĂŝŬĂŶůĂƉŽƌĂŶƚƵŐĂƐƉĞŶŐĂǁĂƐĂŶĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐ͘
Đ͘ ŝƚĞƚĂƉŬĂŶƉĞŶŐŐƵŶĂĂŶůĂďĂ͕ũŝŬĂWĞƌƐĞƌŽĂŶŵĞŵƉƵŶǇĂŝƐĂůĚŽůĂďĂǇĂŶŐƉŽƐŝƚŝĨ͘
Ě͘ :ŝŬĂƉĞƌůƵĚŝůĂŬƵŬĂŶƉĞŶŐĂŶŐŬĂƚĂŶĂŶŐŐŽƚĂŝƌĞŬƐŝĚĂŶĂŶŐŐŽƚĂĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘
Ğ͘ ŝƉƵƚƵƐŬĂŶ ŵĞŶŐĞŶĂŝ ƉĞŶĞƚĂƉĂŶ ŐĂũŝ͕ ƚƵŶũĂŶŐĂŶ͕ ƚĂŶƚŝĞŵ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ďŽŶƵƐ ŬĞƉĂĚĂ ͲƉĂƌĂ ĂŶŐŐŽƚĂ
ŝƌĞŬƐŝ ĚĂŶ ƉĞŶĞƚĂƉĂŶ ŚŽŶŽƌĂƌŝƵŵ͕ ƚƵŶũĂŶŐĂŶ͕ ƚĂŶƚŝĞŵ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ďŽŶƵƐ ŬĞƉĂĚĂ ƉĂƌĂ ĂŶŐŐŽƚĂ
ĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐ͘
Ĩ͘ ŝƉƵƚƵƐŬĂŶ ŵĞŶŐĞŶĂŝ ƉĞŶƵŶũƵŬĂŶ ĂŬƵŶƚĂŶ WƵďůŝŬ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ŬĂŶƚŽƌ ĂŬƵŶƚĂŶ ƉƵďůŝŬ ǇĂŶŐ ĂŬĂŶ
ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ũĂƐĂ ĂƵĚŝƚ ĂƚĂƐ ŝŶĨŽƌŵĂƐŝ ŬĞƵĂŶŐĂŶ ŚŝƐƚŽƌŝƐ ŬĞƵĂŶŐĂŶ ƚĂŚƵŶĂŶ ĚĞŶŐĂŶ
ŵĞŵƉĞƌƚŝŵďĂŶŐŬĂŶ ƵƐƵůĂŶ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ͘ ĂůĂŵ ŚĂů ZhW^ ƚŝĚĂŬ ĚĂƉĂƚ ŵĞŵƵƚƵƐŬĂŶ
ƉĞŶƵŶũƵŬĂŶ ĂŬƵŶƚĂŶ ƉƵďůŝŬ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ŬĂŶƚŽƌ ĂŬƵŶƚĂŶ ƉƵďůŝŬ͕ ZhW^ ĚĂƉĂƚ ŵĞŶĚĞůĞŐĂƐŝŬĂŶ
ŬĞǁĞŶĂŶŐĂŶƚĞƌƐĞďƵƚŬĞƉĂĚĂĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐ͕ĚŝƐĞƌƚĂŝƉĞŶũĞůĂƐĂŶŵĞŶŐĞŶĂŝ͗
ϭ͘ ĂůĂƐĂŶƉĞŶĚĞůĞŐĂƐŝĂŶŬĞǁĞŶĂŶŐĂŶ͖ĚĂŶ
Ϯ͘ ŬƌŝƚĞƌŝĂĂƚĂƵďĂƚĂƐĂŶĂŬƵŶƚĂŶƉƵďůŝŬĚĂŶͬĂƚĂƵŬĂŶƚŽƌĂŬƵŶƚĂŶƉƵďůŝŬǇĂŶŐĚĂƉĂƚĚŝƚƵŶũƵŬ͘
Ő͘ ŝƉƵƚƵƐŬĂŶ ŵĂƚĂ ĂĐĂƌĂ ZhW^ ůĂŝŶŶǇĂ ǇĂŶŐ ƚĞůĂŚ ĚŝĂũƵŬĂŶ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ŵĞƐƚŝŶǇĂ ĚĞŶŐĂŶ
ŵĞŵƉĞƌŚĂƚŝŬĂŶŬĞƚĞŶƚƵĂŶŶŐŐĂƌĂŶĂƐĂƌ͘
ϱ͘ WĞƌƐĞƚƵũƵĂŶůĂƉŽƌĂŶƚĂŚƵŶĂŶĚĂŶƉĞŶŐĞƐĂŚĂŶůĂƉŽƌĂŶŬĞƵĂŶŐĂŶŽůĞŚZhW^ƚĂŚƵŶĂŶďĞƌĂƌƚŝŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ
ƉĞůƵŶĂƐĂŶĚĂŶƉĞŵďĞďĂƐĂŶƚĂŶŐŐƵŶŐũĂǁĂďƐĞƉĞŶƵŚŶǇĂŬĞƉĂĚĂĂŶŐŐŽƚĂŝƌĞŬƐŝĚĂŶĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐ
ĂƚĂƐƉĞŶŐƵƌƵƐĂŶĚĂŶƉĞŶŐĂǁĂƐĂŶǇĂŶŐƚĞůĂŚĚŝũĂůĂŶŬĂŶƐĞůĂŵĂƚĂŚƵŶďƵŬƵǇĂŶŐůĂůƵ͕ƐĞũĂƵŚƚŝŶĚĂŬĂŶ
ƚĞƌƐĞďƵƚƚĞƌĐĞƌŵŝŶĚĂůĂŵ>ĂƉŽƌĂŶdĂŚƵŶĂŶĚĂŶ>ĂƉŽƌĂŶ<ĞƵĂŶŐĂŶ͘
ϲ͘ ZhW^ ůƵĂƌ ďŝĂƐĂ ĚĂƉĂƚ ĚŝƐĞůĞŶŐŐĂƌĂŬĂŶ ƉĂĚĂ ƐĞƚŝĂƉ ǁĂŬƚƵ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ŬĞďƵƚƵŚĂŶ ƵŶƚƵŬ ŬĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ĚĞŶŐĂŶŵĞŵƉĞƌŚĂƚŝŬĂŶƉĞƌĂƚƵƌĂŶƉĞƌƵŶĚĂŶŐͲƵŶĚĂŶŐĂŶƐĞƌƚĂŶŐŐĂƌĂŶĂƐĂƌ͘
524
ϳ͘ Ă͘;ŝͿϭ;ƐĂƚƵͿŽƌĂŶŐĂƚĂƵůĞďŝŚƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵǇĂŶŐďĞƌƐĂŵĂͲƐĂŵĂŵĞǁĂŬŝůŝϭͬϭϬ;ƐĂƚƵƉĞƌƐĞƉƵůƵŚͿ
ĂƚĂƵůĞďŝŚĚĂƌŝũƵŵůĂŚ ƐĞůƵƌƵŚƐĂŚĂŵĚĞŶŐĂŶŚĂŬƐƵĂƌĂĂƚĂƵ;ŝŝͿĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐ͕ĚĂƉĂƚŵĞŵŝŶƚĂ
ĂŐĂƌĚŝƐĞůĞŶŐŐĂƌĂŬĂŶZhW^͘
ď͘ WĞƌŵŝŶƚĂĂŶ ƉĞŶǇĞůĞŶŐŐĂƌĂĂŶ ZhW^ ĚŝĂũƵŬĂŶ ŬĞƉĂĚĂ ŝƌĞŬƐŝ ĚĞŶŐĂŶ ƐƵƌĂƚ ƚĞƌĐĂƚĂƚ ĚŝƐĞƌƚĂŝ
ĂůĂƐĂŶŶǇĂ͘ ĂůĂŵ ŚĂů ƉĞƌŵŝŶƚĂĂŶ ƉĞŶǇĞůĞŶŐŐĂƌĂĂŶ ZhW^ ĚŝĂũƵŬĂŶ ŽůĞŚ ƉĞŵĞŐĂŶŐ ƐĂŚĂŵ͕ ƐƵƌĂƚ
ƚĞƌĐĂƚĂƚƚĞƌƐĞďƵƚĚŝƚĞŵďƵƐŬĂŶŬĞƉĂĚĂĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐ͘
Đ͘ WĞƌŵŝŶƚĂĂŶƉĞŶǇĞůĞŶŐŐĂƌĂĂŶZhW^ŚĂƌƵƐ͗
Ͳ ĚŝůĂŬƵŬĂŶĚĞŶŐĂŶŝƚŝŬĂĚďĂŝŬ͖
Ͳ ŵĞŵƉĞƌƚŝŵďĂŶŐŬĂŶŬĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶ͖
Ͳ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶƉĞƌŵŝŶƚĂĂŶǇĂŶŐŵĞŵďƵƚƵŚŬĂŶŬĞƉƵƚƵƐĂŶZhW^͖
Ͳ ĚŝƐĞƌƚĂŝĚĞŶŐĂŶĂůĂƐĂŶĚĂŶďĂŚĂŶƚĞƌŬĂŝƚŚĂůǇĂŶŐŚĂƌƵƐĚŝƉƵƚƵƐŬĂŶĚĂůĂŵZhW^͖ĚĂŶ
Ͳ ƚŝĚĂŬďĞƌƚĞŶƚĂŶŐĂŶĚĞŶŐĂŶƉĞƌĂƚƵƌĂŶƉĞƌƵŶĚĂŶŐͲƵŶĚĂŶŐĂŶĚĂŶŶŐŐĂƌĂŶĂƐĂƌWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘
Ě͘ ŝƌĞŬƐŝǁĂũŝďŵĞůĂŬƵŬĂŶƉĞŶŐƵŵƵŵĂŶZhW^ŬĞƉĂĚĂƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵĚĂůĂŵũĂŶŐŬĂǁĂŬƚƵƉĂůŝŶŐ
ůĂŵďĂƚ ϭϱ ;ůŝŵĂ ďĞůĂƐͿ ŚĂƌŝ ƚĞƌŚŝƚƵŶŐ ƐĞũĂŬ ƚĂŶŐŐĂů ƉĞƌŵŝŶƚĂĂŶ ƉĞŶǇĞůĞŶŐŐĂƌĂĂŶ ZhW^ ĚŝƚĞƌŝŵĂ
ŝƌĞŬƐŝ͘
Ğ͘ ŝƌĞŬƐŝ ǁĂũŝď ŵĞŶǇĂŵƉĂŝŬĂŶ ƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶ ŵĂƚĂ ĂĐĂƌĂ ƌĂƉĂƚ ĚĂŶ ƐƵƌĂƚ ƚĞƌĐĂƚĂƚ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ
ĚŝŵĂŬƐƵĚƉĂĚĂŚƵƌƵĨďĂǇĂƚŝŶŝĚĂƌŝƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵĂƚĂƵĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐŬĞƉĂĚĂKƚŽƌŝƚĂƐ:ĂƐĂ
<ĞƵĂŶŐĂŶ ƉĂůŝŶŐ ůĂŵďĂƚ ϱ ;ůŝŵĂͿ ŚĂƌŝ ŬĞƌũĂ ƐĞďĞůƵŵ ƉĞŶŐƵŵƵŵĂŶ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ĚŝŵĂŬƐƵĚ ƉĂĚĂ
ŚƵƌƵĨĚĂǇĂƚŝŶŝ͘
Ĩ͘ ĂůĂŵ ŚĂů ŝƌĞŬƐŝ ƚŝĚĂŬ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŶŐƵŵƵŵĂŶ ZhW^ ŬĞƉĂĚĂ ƉĞŵĞŐĂŶŐ ƐĂŚĂŵ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ
ĚŝŵĂŬƐƵĚĚĂůĂŵŚƵƌƵĨĚĂǇĂƚŝŶŝ͕ŵĂŬĂŝƌĞŬƐŝǁĂũŝďŵĞŶŐƵŵƵŵŬĂŶ͗
Ͳ ďĂŚǁĂ ƚĞƌĚĂƉĂƚ ƉĞƌŵŝŶƚĂĂŶ ƉĞŶǇĞůĞŶŐŐĂƌĂĂŶ ZhW^ ĚĂƌŝ ƉĞŵĞŐĂŶŐ ƐĂŚĂŵ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ
ĚŝŵĂŬƐƵĚƉĂĚĂĂǇĂƚϳŚƵƌƵĨĂWĂƐĂůŝŶŝ͖ĚĂŶ
Ͳ ĂůĂƐĂŶƚŝĚĂŬĚŝƐĞůĞŶŐŐĂƌĂŬĂŶŶǇĂZhW^͘
Ő͘ ĂůĂŵŚĂůŝƌĞŬƐŝƚĞůĂŚŵĞůĂŬƵŬĂŶƉĞŶŐƵŵƵŵĂŶƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂĚŝŵĂŬƐƵĚƉĂĚĂŚƵƌƵĨĨĚŝĂƚĂƐĂƚĂƵ
ũĂŶŐŬĂǁĂŬƚƵϭϱ;ůŝŵĂďĞůĂƐͿŚĂƌŝƚĞůĂŚƚĞƌůĂŵƉĂƵŝ͕ƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵĚĂƉĂƚŵĞŶŐĂũƵŬĂŶŬĞŵďĂůŝ
ƉĞƌŵŝŶƚĂĂŶƉĞŶǇĞůĞŶŐŐĂƌĂĂŶZhW^ŬĞƉĂĚĂĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐ͘
Ś͘ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ ǁĂũŝď ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŶŐƵŵƵŵĂŶ ZhW^ ŬĞƉĂĚĂ ƉĞŵĞŐĂŶŐ ƐĂŚĂŵ ĚĂůĂŵ ũĂŶŐŬĂ
ǁĂŬƚƵƉĂůŝŶŐůĂŵďĂƚϭϱ;ůŝŵĂďĞůĂƐͿŚĂƌŝƚĞƌŚŝƚƵŶŐƐĞũĂŬ ƚĂŶŐŐĂů ƉĞƌŵŝŶƚĂĂŶ ƉĞŶǇĞůĞŶŐŐĂƌĂĂŶ
ZhW^ĚŝƚĞƌŝŵĂĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐ͘
ŝ͘ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ ǁĂũŝď ŵĞŶǇĂŵƉĂŝŬĂŶ ƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶ ŵĂƚĂ ĂĐĂƌĂ ƌĂƉĂƚ ŬĞƉĂĚĂ KƚŽƌŝƚĂƐ :ĂƐĂ
<ĞƵĂŶŐĂŶ ƉĂůŝŶŐ ůĂŵďĂƚ ϱ ;ůŝŵĂͿ ŚĂƌŝ ŬĞƌũĂ ƐĞďĞůƵŵ ƉĞŶŐƵŵƵŵĂŶ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ĚŝŵĂŬƐƵĚ ƉĂĚĂ
ŚƵƌƵĨŚĂǇĂƚŝŶŝ͘
ũ͘ ĂůĂŵ ŚĂů ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ ƚŝĚĂŬ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŶŐƵŵƵŵĂŶ ZhW^ ŬĞƉĂĚĂ ƉĞŵĞŐĂŶŐ ƐĂŚĂŵ
ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂĚŝŵĂŬƐƵĚĚĂůĂŵŚƵƌƵĨŚĂǇĂƚŝŶŝ͕ŵĂŬĂĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐǁĂũŝďŵĞŶŐƵŵƵŵŬĂŶ͗
- ďĂŚǁĂ ƚĞƌĚĂƉĂƚ ƉĞƌŵŝŶƚĂĂŶ ƉĞŶǇĞůĞŶŐŐĂƌĂĂŶ ZhW^ ĚĂƌŝ ƉĞŵĞŐĂŶŐ ƐĂŚĂŵ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ
ĚŝŵĂŬƐƵĚƉĂĚĂĂǇĂƚϳŚƵƌƵĨĂWĂƐĂůŝŶŝ͖ĚĂŶ
- ĂůĂƐĂŶƚŝĚĂŬĚŝƐĞůĞŶŐŐĂƌĂŬĂŶŶǇĂZhW^͘
Ŭ͘ ĂůĂŵ ŚĂů ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ ƚĞůĂŚ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŶŐƵŵƵŵĂŶ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ĚŝŵĂŬƐƵĚ ƉĂĚĂ ŚƵƌƵĨũ
ĂǇĂƚŝŶŝĂƚĂƵũĂŶŐŬĂǁĂŬƚƵϭϱ;ůŝŵĂďĞůĂƐͿŚĂƌŝƚĞůĂŚƚĞƌůĂŵƉĂƵŝ͕ƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵĚĂƉĂƚŵĞŶŐĂũƵŬĂŶ
ƉĞƌŵŝŶƚĂĂŶĚŝƐĞůĞŶŐŐĂƌĂŬĂŶŶǇĂ ZhW^ ŬĞƉĂĚĂ ŬĞƚƵĂ WĞŶŐĂĚŝůĂŶ EĞŐĞƌŝ ǇĂŶŐ ĚĂĞƌĂŚ ŚƵŬƵŵŶǇĂ
ŵĞůŝƉƵƚŝƚĞŵƉĂƚŬĞĚƵĚƵŬĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶƵŶƚƵŬŵĞŶĞƚĂƉŬĂŶƉĞŵďĞƌŝĂŶŝǌŝŶĚŝƐĞůĞŶŐŐĂƌĂŬĂŶŶǇĂZhW^
ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂǇĂŶŐĚŝŵĂŬƐƵĚƉĂĚĂŚƵƌƵĨĂĂǇĂƚŝŶŝ͘
WĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵǇĂŶŐƚĞůĂŚŵĞŵƉĞƌŽůĞŚƉĞŶĞƚĂƉĂŶƉĞŶŐĂĚŝůĂŶƵŶƚƵŬŵĞŶǇĞůĞŶŐŐĂƌĂŬĂŶZhW^
ǁĂũŝďŵĞŶǇĞůĞŶŐŐĂƌĂŬĂŶZhW^͘:ŝŬĂƉĞƌŵŝŶƚĂĂŶƉĞŶǇĞůĞŶŐŐĂƌĂĂŶZhW^ĚŝƉĞŶƵŚŝŽůĞŚŝƌĞŬƐŝĂƚĂƵ
ĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐ͕ƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵǇĂŶŐŵĞůĂŬƵŬĂŶƉĞƌŵŝŶƚĂĂŶƉĞŶǇĞůĞŶŐŐĂƌĂĂŶZhW^ǁĂũŝďƚŝĚĂŬ
ŵĞŶŐĂůŝŚŬĂŶŬĞƉĞŵŝůŝŬĂŶƐĂŚĂŵŶǇĂĚĂůĂŵWĞƌƐĞƌŽĂŶĚĂůĂŵũĂŶŐŬĂǁĂŬƚƵƉĂůŝŶŐƐĞĚŝŬŝƚϲ;ĞŶĂŵͿ
ďƵůĂŶƐĞũĂŬƉĞŶŐƵŵƵŵĂŶZhW^ŽůĞŚŝƌĞŬƐŝĂƚĂƵĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐĂƚĂƵƐĞũĂŬĚŝƚĞƚĂƉŬĂŶŽůĞŚŬĞƚƵĂ
ƉĞŶŐĂĚŝůĂŶŶĞŐĞƌŝ͘
ů͘ ϭ͘ ĂůĂŵŚĂůŝƌĞŬƐŝƚŝĚĂŬŵĞůĂŬƵŬĂŶƉĞŶŐƵŵƵŵĂŶƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂĚŝŵĂŬƐƵĚŚƵƌƵĨĚĂǇĂƚŝŶŝĂƚĂƐ
ƵƐƵůĂŶĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐ͕ŵĂŬĂĚĂůĂŵũĂŶŐŬĂǁĂŬƚƵƉĂůŝŶŐůĂŵďĂƚϭϱ;ůŝŵĂďĞůĂƐͿŚĂƌŝƚĞƌŚŝƚƵŶŐƐĞũĂŬ
ƚĂŶŐŐĂůƉĞƌŵŝŶƚĂĂŶƉĞŶǇĞůĞŶŐŐĂƌĂĂŶZhW^ĚŝƚĞƌŝŵĂ͕ŝƌĞŬƐŝǁĂũŝďŵĞŶŐƵŵƵŵŬĂŶ͗
- ďĂŚǁĂ ƚĞƌĚĂƉĂƚ ƉĞƌŵŝŶƚĂĂŶ ƉĞŶǇĞůĞŶŐŐĂƌĂĂŶ ZhW^ ĚĂƌŝ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ ǇĂŶŐ ƚŝĚĂŬ
ĚŝƐĞůĞŶŐŐĂƌĂŬĂŶ͖ĚĂŶ
- ĂůĂƐĂŶƚŝĚĂŬĚŝƐĞůĞŶŐŐĂƌĂŬĂŶŶǇĂZhW^͘
525
Ϯ͘ ĂůĂŵŚĂůŝƌĞŬƐŝƚĞůĂŚŵĞůĂŬƵŬĂŶƉĞŶŐƵŵƵŵĂŶƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂĚŝŵĂŬƐƵĚŚƵƌƵĨůĂŶŐŬĂϭĂǇĂƚ
ŝŶŝ ĂƚĂƵ ũĂŶŐŬĂ ǁĂŬƚƵ ϭϱ ;ůŝŵĂ ďĞůĂƐͿ ŚĂƌŝ ƚĞůĂŚ ƚĞƌůĂŵƉĂƵŝ͕ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ
ŵĞŶǇĞůĞŶŐŐĂƌĂŬĂŶƐĞŶĚŝƌŝZhW^͘
ϯ͘ ϯ͘ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ ǁĂũŝď ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŶŐƵŵƵŵĂŶ ZhW^ ŬĞƉĂĚĂ ƉĞŵĞŐĂŶŐ ƐĂŚĂŵ ƉĂůŝŶŐ
ůĂŵďĂƚϭϱ;ůŝŵĂďĞůĂƐͿŚĂƌŝƚĞƌŚŝƚƵŶŐƐĞũĂŬƚĂŶŐŐĂůƉĞŶŐƵŵƵŵĂŶƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂĚŝŵĂŬƐƵĚŚƵƌƵĨ
ůĂŶŐŬĂϭĂǇĂƚŝŶŝĂƚĂƵũĂŶŐŬĂǁĂŬƚƵϭϱ;ůŝŵĂďĞůĂƐͿŚĂƌŝƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂĚŝŵĂŬƐƵĚŚƵƌƵĨůĂŶŐŬĂ
ϮĂǇĂƚŝŶŝƚĞůĂŚƚĞƌůĂŵƉĂƵŝ͘
ϰ͘ ĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐǁĂũŝďŵĞŶǇĂŵƉĂŝŬĂŶƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶŵĂƚĂĂĐĂƌĂƌĂƉĂƚŬĞƉĂĚĂKƚŽƌŝƚĂƐ:ĂƐĂ
<ĞƵĂŶŐĂŶ ƉĂůŝŶŐ ůĂŵďĂƚ ϱ ;ůŝŵĂͿ ŚĂƌŝ ŬĞƌũĂ ƐĞďĞůƵŵ ƉĞŶŐƵŵƵŵĂŶ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ĚŝŵĂŬƐƵĚ
ŚƵƌƵĨůĂŶŐŬĂϯĂǇĂƚŝŶŝ͘
ϱ͘ ĂůĂŵƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶŵĂƚĂĂĐĂƌĂZhW^ĂƚĂƐƉĞƌŵŝŶƚĂĂŶĚĂƌŝĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐ͕ǁĂũŝďŵĞŵƵĂƚ
ũƵŐĂŝŶĨŽƌŵĂƐŝďĂŚǁĂŝƌĞŬƐŝƚŝĚĂŬŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶZhW^ĂƚĂƐƉĞƌŵŝŶƚĂĂŶĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐ͕ũŝŬĂ
ĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐŵĞůĂŬƵŬĂŶƐĞŶĚŝƌŝZhW^ǇĂŶŐĚŝƵƐƵůŬĂŶŶǇĂ͘
ϴ͘ WĞƌƐĞƌŽĂŶĚĂƉĂƚŵĞŶǇĞůĞŶŐŐĂƌĂŬĂŶZhW^ƐĞĐĂƌĂĞůĞŬƚƌŽŶŝŬĚĞŶŐĂŶŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶŵĞĚŝĂƚĞůĞŬŽŶĨĞƌĞŶƐŝ͕
ǀŝĚĞŽ ŬŽŶĨĞƌĞŶƐŝ ĂƚĂƵ ƐĂƌĂŶĂ ŵĞĚŝĂ ĞůĞŬƚƌŽŶŝŬ ůĂŝŶŶǇĂ ĚĞŶŐĂŶ ŵĞŵƉĞƌŚĂƚŝŬĂŶ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ WĞƌĂƚƵƌĂŶ
KƚŽƌŝƚĂƐ :ĂƐĂ <ĞƵĂŶŐĂŶ ƚĞŶƚĂŶŐ WĞůĂŬƐĂŶĂĂŶ ZhW^ WĞƌƐĞƌŽĂŶ dĞƌďƵŬĂ ^ĞĐĂƌĂ ůĞŬƚƌŽŶŝŬ͘
WĞŶǇĞůĞŶŐŐĂƌĂĂŶZhW^ƐĞĐĂƌĂ ĞůĞŬƚƌŽŶŝŬǁĂũŝďĚŝůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ ĚĞŶŐĂŶŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶƐŝƐƚĞŵĂƚĂƵƐĂƌĂŶĂ
ĞůĞŬƚƌŽŶŝŬǇĂŶŐĚĂƉĂƚŵĞŶĚƵŬƵŶŐƉĞŶǇĞĚŝĂĂŶŝŶĨŽƌŵĂƐŝ͕ƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶĚĂŶƉĞůĂƉŽƌĂŶZhW^;ƐĞůĂŶũƵƚŶǇĂ
dalam Anggaran Dasar sistem atau sarana elektronik tersebut disebut “eͲRUPS“).
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚĂƉĂƚ ŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶ ĞͲZhW^ ǇĂŶŐ ĚŝƐĞĚŝĂŬĂŶ ĚĂŶ ĚŝŬĞůŽůĂ ŽůĞŚ ƉŝŚĂŬ ǇĂŶŐ ŵĞŶǇĞĚŝĂŬĂŶ ĞͲ
RUPS (selanjutnya dalam Anggaran Dasar akan disebut “Penyedia eͲRUPS“) atau eͲZhW^ǇĂŶŐĚŝƐĞĚŝĂŬĂŶ

dDWd͕WDZ/d,hE͕WE'hDhDE͕WDE''/>EEW/DW/EEZhW^;WĂƐĂůϭϬͿ
ϭ͘ ZhW^ ǁĂũŝď ĚŝƐĞůĞŶŐŐĂƌĂŬĂŶ Ěŝ ǁŝůĂǇĂŚ ŶĞŐĂƌĂ ZĞƉƵďůŝŬ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ͘ dĂŶƉĂ ŵĞŶŐƵƌĂŶŐŝ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ
ŬĞƚĞŶƚƵĂŶůĂŝŶĚĂůĂŵŶŐŐĂƌĂŶĂƐĂƌWĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ZhW^ĚĂƉĂƚĚŝůĂŬƵŬĂŶĚŝ͗
Ă͘ƚĞŵƉĂƚŬĞĚƵĚƵŬĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶ͖ĂƚĂƵ
ď͘ ƚĞŵƉĂƚWĞƌƐĞƌŽĂŶŵĞůĂŬƵŬĂŶŬĞŐŝĂƚĂŶƵƐĂŚĂƵƚĂŵĂŶǇĂ͖ĂƚĂƵ
Đ͘ ŝďƵŬŽƚĂƉƌŽǀŝŶƐŝĚŝŵĂŶĂƚĞŵƉĂƚŬĞĚƵĚƵŬĂŶĂƚĂƵƚĞŵƉĂƚŬĞŐŝĂƚĂŶƵƐĂŚĂƵƚĂŵĂWĞƌƐĞƌŽĂŶ͖ĂƚĂƵ
Ě͘ ƉƌŽǀŝŶƐŝƚĞŵƉĂƚŬĞĚƵĚƵŬĂŶƵƌƐĂĨĞŬĚŝŵĂŶĂƐĂŚĂŵWĞƌƐĞƌŽĂŶĚŝĐĂƚĂƚŬĂŶ͘
Ϯ͘ WĞƌƐĞƌŽĂŶǁĂũŝďƚĞƌůĞďŝŚĚĂŚƵůƵŵĞŶǇĂŵƉĂŝŬĂŶƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶŵĂƚĂĂĐĂƌĂƌĂƉĂƚŬĞƉĂĚĂKƚŽƌŝƚĂƐ:ĂƐĂ
<ĞƵĂŶŐĂŶƉĂůŝŶŐůĂŵďĂƚϱ;ůŝŵĂͿŚĂƌŝŬĞƌũĂƐĞďĞůƵŵƉĞŶŐƵŵƵŵĂŶZhW^͕ĚĞŶŐĂŶƚŝĚĂŬŵĞŵƉĞƌŚŝƚƵŶŐŬĂŶ
ƚĂŶŐŐĂůƉĞŶŐƵŵƵŵĂŶZhW^͘DĂƚĂĂĐĂƌĂƌĂƉĂƚƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂĚŝŵĂŬƐƵĚ ͲǁĂũŝďĚŝƵŶŐŬĂƉŬĂŶƐĞĐĂƌĂũĞůĂƐ
ĚĂŶƌŝŶĐŝ͘
ϯ͘ ĂůĂŵŚĂů ZhW^ĚŝůĂŬƐĂŶĂĂŶĂƚĂƐƉĞƌŵŝŶƚĂĂŶĚĂƌŝƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵ͕ĚĂůĂŵƉĞŵďĞƌŝƚĂŚƵĂŶŵĂƚĂĂĐĂƌĂ
ZhW^ǁĂũŝďŵĞŵƵĂƚũƵŐĂŝŶĨŽƌŵĂƐŝ͗
Ă͘ƉĞŶũĞůĂƐĂŶďĂŚǁĂZhW^ĚŝůĂŬƐĂŶĂŬĂŶĂƚĂƐƉĞƌŵŝŶƚĂĂŶƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵĚĂŶŶĂŵĂƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵ
ǇĂŶŐŵĞŶŐƵƐƵůŬĂŶƐĞƌƚĂũƵŵůĂŚŬĞƉĞŵŝůŝŬĂŶƐĂŚĂŵŶǇĂƉĂĚĂWĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ũŝŬĂŝƌĞŬƐŝĂƚĂƵĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐ
ŵĞůĂŬƵŬĂŶZhW^ĂƚĂƐƉĞƌŵŝŶƚĂĂŶƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵ͕ĚĂŶ͖
ď͘ ŵĞŶǇĂŵƉĂŝŬĂŶ ŶĂŵĂ ƉĞŵĞŐĂŶŐ ƐĂŚĂŵ ƐĞƌƚĂ ũƵŵůĂŚ ŬĞƉĞŵŝůŝŬĂŶ ƐĂŚĂŵŶǇĂ ƉĂĚĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚĂŶ
ƉĞŶĞƚĂƉĂŶ ŬĞƚƵĂ ƉĞŶŐĂĚŝůĂŶ ŶĞŐĞƌŝ ŵĞŶŐĞŶĂŝ ƉĞŵďĞƌŝĂŶ ŝǌŝŶ ƉĞŶǇĞůĞŶŐŐĂƌĂĂŶ ZhW^͕ ũŝŬĂ ZhW^
ĚŝůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ ƉĞŵĞŐĂŶŐ ƐĂŚĂŵ ƐĞƐƵĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞŶĞƚĂƉĂŶ ŬĞƚƵĂ ƉĞŶŐĂĚŝůĂŶ ŶĞŐĞƌŝ ƵŶƚƵŬ
ŵĞŶǇĞůĞŶŐŐĂƌĂŬĂŶZhW^͖
ϰ͘ ĂůĂŵŚĂůƚĞƌĚĂƉĂƚƉĞƌƵďĂŚĂŶŵĂƚĂĂĐĂƌĂƌĂƉĂƚ͕WĞƌƐĞƌŽĂŶǁĂũŝďŵĞŶǇĂŵƉĂŝŬĂŶƉĞƌƵďĂŚĂŶŵĂƚĂĂĐĂƌĂ
ĚŝŵĂŬƐƵĚŬĞƉĂĚĂKƚŽƌŝƚĂƐ:ĂƐĂ<ĞƵĂŶŐĂŶƉĂůŝŶŐůĂŵďĂƚƉĂĚĂƐĂĂƚƉĞŵĂŶŐŐŝůĂŶZhW^͘
ϱ͘ Ă͘ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ǁĂũŝď ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŶŐƵŵƵŵĂŶ ZhW^ ŬĞƉĂĚĂ ƉĞŵĞŐĂŶŐ ƐĂŚĂŵ ƉĂůŝŶŐ ůĂŵďĂƚ ϭϰ ;ĞŵƉĂƚ
ďĞůĂƐͿ ŚĂƌŝ ƐĞďĞůƵŵ ƉĞŵĂŶŐŐŝůĂŶ ZhW^͕ ĚĞŶŐĂŶ ƚŝĚĂŬ ŵĞŵƉĞƌŚŝƚƵŶŐŬĂŶ ƚĂŶŐŐĂů ƉĞŶŐƵŵƵŵĂŶ ĚĂŶ
ƚĂŶŐŐĂůƉĞŵĂŶŐŐŝůĂŶ͘
ď͘WĞŶŐƵŵƵŵĂŶZhW^ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂĚŝŵĂŬƐƵĚƉĂĚĂŚƵƌƵĨĂĂǇĂƚŝŶŝƉĂůŝŶŐŬƵƌĂŶŐŵĞŵƵĂƚ͗
 ŬĞƚĞŶƚƵĂŶƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵǇĂŶŐďĞƌŚĂŬŚĂĚŝƌĚĂůĂŵZhW^͖
 ŬĞƚĞŶƚƵĂŶƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵǇĂŶŐďĞƌŚĂŬŵĞŶŐƵƐƵůŬĂŶŵĂƚĂĂĐĂƌĂƌĂƉĂƚ͖
 ƚĂŶŐŐĂůƉĞŶǇĞůĞŶŐŐĂƌĂĂŶZhW^͖ĚĂŶ
 ƚĂŶŐŐĂůƉĞŵĂŶŐŐŝůĂŶZhW^͘
Đ͘ ĂůĂŵ ŚĂů ZhW^ ĚŝƐĞůĞŶŐŐĂƌĂŬĂŶ ĂƚĂƐ ƉĞƌŵŝŶƚĂĂŶ ƉĞŵĞŐĂŶŐ ƐĂŚĂŵ ĂƚĂƵ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ͕ ƐĞůĂŝŶ
ŵĞŵƵĂƚŚĂůǇĂŶŐĚŝƐĞďƵƚƉĂĚĂŚƵƌƵĨďĂǇĂƚŝŶŝ͕ƉĞŶŐƵŵƵŵĂŶZhW^ǁĂũŝďŵĞŵƵĂƚŝŶĨŽƌŵĂƐŝďĂŚǁĂ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŵĞŶǇĞůĞŶŐŐĂƌĂŬĂŶ ZhW^ ŬĂƌĞŶĂ ĂĚĂŶǇĂ ƉĞƌŵŝŶƚĂĂŶ ĚĂƌŝ ƉĞŵĞŐĂŶŐ ƐĂŚĂŵ ĂƚĂƵ ĞǁĂŶ
<ŽŵŝƐĂƌŝƐ͘
526
Ě͘ĂůĂŵŚĂůZhW^ŵĞƌƵƉĂŬĂŶZhW^ǇĂŶŐŚĂŶǇĂĚŝŚĂĚŝƌŝŽůĞŚWĞŵĞŐĂŶŐ^ĂŚĂŵ/ŶĚĞƉĞŶĚĞŶ;ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ
ĚŝĚĞĨŝŶŝƐŝŬĂŶ ĚĂůĂŵ ƉĞƌĂƚƵƌĂŶ KƚŽƌŝƚĂƐ :ĂƐĂ <ĞƵĂŶŐĂŶ ǇĂŶŐ ďĞƌůĂŬƵ Ěŝ ďŝĚĂŶŐ ƉĂƐĂƌ ŵŽĚĂůͿ͕ ƐĞůĂŝŶ
ŝŶĨŽƌŵĂƐŝƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂĚŝŵĂŬƐƵĚĚĂůĂŵŚƵƌƵĨďĚĂŶĐĂǇĂƚŝŶŝĚĂůĂŵƉĞŶŐƵŵƵŵĂŶZhW^ǁĂũŝďŵĞŵƵĂƚ
ũƵŐĂŬĞƚĞƌĂŶŐĂŶ͗
ϭ͘ ZhW^ ƐĞůĂŶũƵƚŶǇĂ ǇĂŶŐ ĚŝƌĞŶĐĂŶĂŬĂŶ ĂŬĂŶ ĚŝƐĞůĞŶŐŐĂƌĂŬĂŶ ũŝŬĂ ŬƵŽƌƵŵ ŬĞŚĂĚŝƌĂŶ WĞŵĞŐĂŶŐ ^ĂŚĂŵ
/ŶĚĞƉĞŶĚĞŶǇĂŶŐĚŝƐǇĂƌĂƚŬĂŶƚŝĚĂŬĚŝƉĞƌŽůĞŚĚĂůĂŵZhW^ƉĞƌƚĂŵĂ͖ĚĂŶ
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ZhW^ŬĞĚƵĂĚŝůĂŶŐƐƵŶŐŬĂŶ͖ĚĂŶ
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ĚŝůĂŬƵŬĂŶĚĂůĂŵƌĂŶŐŬĂŵĞŵĞŶƵŚŝŬƵŽƌƵŵZhW^ŬĞĚƵĂ͖ĚĂŶďĞƐĂƌĂŶŬƵŽƌƵŵZhW^ŬĞƚŝŐĂǇĂŶŐĚŝĂũƵŬĂŶ
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KƚŽƌŝƚĂƐ:ĂƐĂ<ĞƵĂŶŐĂŶƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂĚŝŵĂŬƐƵĚĚĂůĂŵŚƵƌƵĨĞŝŶŝ͘
ϴ͘ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ǁĂũŝď ŵĞŶǇĞĚŝĂŬĂŶ ďĂŚĂŶ ŵĂƚĂ ĂĐĂƌĂ ƌĂƉĂƚ ďĂŐŝ ƉĞŵĞŐĂŶŐ ƐĂŚĂŵ ǇĂŶŐ ĚĂƉĂƚ ĚŝĂŬƐĞƐ ĚĂŶ
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527
ϵ͘ ĂůĂŵŚĂůŵĂƚĂĂĐĂƌĂƌĂƉĂƚŵĞŶŐĞŶĂŝƉĞŶŐĂŶŐŬĂƚĂŶĂŶŐŐŽƚĂŝƌĞŬƐŝĚĂŶͬĂƚĂƵĂŶŐŐŽƚĂĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐ͕
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Ă͘ ĚŝƐŝƚƵƐǁĞďWĞƌƐĞƌŽĂŶƉĂůŝŶŐŬƵƌĂŶŐƐĞũĂŬƐĂĂƚƉĞŵĂŶŐŐŝůĂŶƐĂŵƉĂŝĚĞŶŐĂŶƉĞŶǇĞůĞŶŐŐĂƌĂĂŶZhW^͖
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ϭϬ͘ ĂůĂŵ ŚĂů ZhW^ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ ZhW^ ǇĂŶŐ ŚĂŶǇĂ ĚŝŚĂĚŝƌŝ ŽůĞŚ WĞŵĞŐĂŶŐ ^ĂŚĂŵ /ŶĚĞƉĞŶĚĞŶ͕ WĞƌƐĞƌŽĂŶ
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Ă͘ ǇĂŶŐďĞƌƐĂŶŐŬƵƚĂŶďĞŶĂƌͲďĞŶĂƌŵĞƌƵƉĂŬĂŶWĞŵĞŐĂŶŐ^ĂŚĂŵ/ŶĚĞƉĞŶĚĞŶ͖ĚĂŶ
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ϭϭ͘ Ă͘ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ǁĂũŝď ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƌĂůĂƚ ƉĞŵĂŶŐŐŝůĂŶ ZhW^ ũŝŬĂ ƚĞƌĚĂƉĂƚ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ŝŶĨŽƌŵĂƐŝ ĚĂůĂŵ
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ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ƚĂŶŐŐĂů ƉĞŶǇĞůĞŶŐŐĂƌĂĂŶ ZhW^ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ƉĞŶĂŵďĂŚĂŶ ŵĂƚĂ ĂĐĂƌĂ ZhW^ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ǁĂũŝď
ŵĞůĂŬƵŬĂŶƉĞŵĂŶŐŐŝůĂŶƵůĂŶŐZhW^ĚĞŶŐĂŶƚĂƚĂĐĂƌĂƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂĚŝĂƚƵƌĚĂůĂŵĂǇĂƚϳWĂƐĂůŝŶŝ͘
ď͘ ƉĂďŝůĂƉĞƌƵďĂŚĂŶŝŶĨŽƌŵĂƐŝŵĞŶŐĞŶĂŝƚĂŶŐŐĂůƉĞŶǇĞůĞŶŐŐĂƌĂĂŶZhW^ĚĂŶͬĂƚĂƵƉĞŶĂŵďĂŚĂŶŵĂƚĂ
ĂĐĂƌĂ ZhW^ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ ďƵŬĂŶ ŬĂƌĞŶĂ ŬĞƐĂůĂŚĂŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĂƚĂƵ ĂƚĂƐ ƉĞƌŝŶƚĂŚ KƚŽƌŝƚĂƐ :ĂƐĂ <ĞƵĂŶŐĂŶ͕
ŬĞƚĞŶƚƵĂŶŬĞǁĂũŝďĂŶŵĞůĂŬƵŬĂŶƉĞŵĂŶŐŐŝůĂŶƵůĂŶŐZhW^ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂĚŝŵĂŬƐƵĚƉĂĚĂŚƵƌƵĨĂĂǇĂƚŝŶŝ
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ϭϮ͘ Ă͘ ZhW^ ĚŝƉŝŵƉŝŶ ŽůĞŚ ĂŶŐŐŽƚĂ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ ǇĂŶŐ ĚŝƚƵŶũƵŬ ŽůĞŚ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ͘ ĂůĂŵ ŚĂů ƐĞŵƵĂ
ĂŶŐŐŽƚĂ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ ƚŝĚĂŬ ŚĂĚŝƌ ĂƚĂƵ ďĞƌŚĂůĂŶŐĂŶ ŚĂĚŝƌ͕ ŵĂŬĂ ZhW^ ĚŝƉŝŵƉŝŶ ŽůĞŚ ƐĂůĂŚ ƐĞŽƌĂŶŐ
ĂŶŐŐŽƚĂŝƌĞŬƐŝǇĂŶŐĚŝƚƵŶũƵŬŽůĞŚŝƌĞŬƐŝ͘
ď͘ ĂůĂŵ ŚĂů ƐĞŵƵĂ ĂŶŐŐŽƚĂ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ ĂƚĂƵ ĂŶŐŐŽƚĂ ŝƌĞŬƐŝ ƚŝĚĂŬ ŚĂĚŝƌ ĂƚĂƵ ďĞƌŚĂůĂŶŐĂŶ ŚĂĚŝƌ͕
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ZhW^͘
Đ͘ ĂůĂŵ ŚĂů ĂŶŐŐŽƚĂ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ ǇĂŶŐ ĚŝƚƵŶũƵŬ ŽůĞŚ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ ƵŶƚƵŬ ŵĞŵŝŵƉŝŶ ZhW^
ŵĞŵƉƵŶǇĂŝ ďĞŶƚƵƌĂŶ ŬĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ŵĂƚĂ ĂĐĂƌĂ ǇĂŶŐ ĂŬĂŶ ĚŝƉƵƚƵƐŬĂŶ ĚĂůĂŵ ZhW^͕ ŵĂŬĂ ZhW^
ĚŝƉŝŵƉŝŶ ŽůĞŚ ĂŶŐŐŽƚĂ ĞǁĂŶ ŬŽŵŝƐĂƌŝƐ ůĂŝŶŶǇĂ ǇĂŶŐ ƚŝĚĂŬ ŵĞŵƉƵŶǇĂŝ ďĞŶƚƵƌĂŶ ŬĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶ ǇĂŶŐ
ĚŝƚƵŶũƵŬŽůĞŚĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐ͘
Ě͘ĂůĂŵŚĂůƐĞŵƵĂĂŶŐŐŽƚĂĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐŵĞŵƉƵŶǇĂŝďĞŶƚƵƌĂŶŬĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶ͕ŵĂŬĂZhW^ĚŝƉŝŵƉŝŶŽůĞŚ
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Ğ͘ ĂůĂŵ ŚĂů ƐĂůĂŚ ƐĂƚƵ ĂŶŐŐŽƚĂ ŝƌĞŬƐŝ ǇĂŶŐ ĚŝƚƵŶũƵŬ ŽůĞŚ ŝƌĞŬƐŝ ƵŶƚƵŬ ŵĞŵŝŵƉŝŶ ZhW^ ŵĞŵƉƵŶǇĂŝ
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ĂŶŐŐŽƚĂŝƌĞŬƐŝǇĂŶŐƚŝĚĂŬŵĞŵƉƵŶǇĂŝďĞŶƚƵƌĂŶŬĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶ͘
Ĩ͘ ĂůĂŵ ŚĂů ƐĞŵƵĂ ĂŶŐŐŽƚĂ ŝƌĞŬƐŝ ŵĞŵƉƵŶǇĂŝ ďĞŶƚƵƌĂŶ ŬĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶ͕ ŵĂŬĂ ZhW^ ĚŝƉŝŵƉŝŶ ŽůĞŚ ƐĂůĂŚ
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:ĂƐĂ<ĞƵĂŶŐĂŶĚŝďŝĚĂŶŐƉĂƐĂƌŵŽĚĂůͿǇĂŶŐĚŝƉŝůŝŚŽůĞŚŵĂǇŽƌŝƚĂƐƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵůĂŝŶŶǇĂ ǇĂŶŐŚĂĚŝƌ
ĚĂůĂŵZhW^͘
ϭϯ͘ WĂĚĂƐĂĂƚƉĞŵďƵŬĂĂŶZhW^͕ƉŝŵƉŝŶĂŶZhW^ǁĂũŝďŵĞŵďĞƌŝŬĂŶƉĞŶũĞůĂƐĂŶŬĞƉĂĚĂƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵƉĂůŝŶŐ
ŬƵƌĂŶŐŵĞŶŐĞŶĂŝ͗
Ă͘ ŬŽŶĚŝƐŝƵŵƵŵWĞƌƐĞƌŽĂŶƐĞĐĂƌĂƐŝŶŐŬĂƚ͖
ď͘ ŵĂƚĂĂĐĂƌĂƌĂƉĂƚ͖
Đ͘ ŵĞŬĂŶŝƐŵĞƉĞŶŐĂŵďŝůĂŶŬĞƉƵƚƵƐĂŶƚĞƌŬĂŝƚŵĂƚĂĂĐĂƌĂƌĂƉĂƚ͖ĚĂŶ
Ě͘ ƚĂƚĂĐĂƌĂƉĞŶŐŐƵŶĂĂŶŚĂŬƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵƵŶƚƵŬŵĞŶŐĂũƵŬĂŶƉĞƌƚĂŶǇĂĂŶĚĂŶͬĂƚĂƵƉĞŶĚĂƉĂƚ͘
ϭϰ͘ WĂĚĂƐĂĂƚƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶZhW^͕ƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵďĞƌŚĂŬŵĞŵƉĞƌŽůĞŚŝŶĨŽƌŵĂƐŝŵĂƚĂĂĐĂƌĂƌĂƉĂƚͲĚĂŶďĂŚĂŶ
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ϭϱ͘ WĂĚĂ ƐĂĂƚ ƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶ ZhW^͕ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚĂƉĂƚ ŵĞŶŐƵŶĚĂŶŐ ƉŝŚĂŬ ůĂŝŶ ǇĂŶŐ ƚĞƌŬĂŝƚ ĚĞŶŐĂŶ ŵĂƚĂ ĂĐĂƌĂ
ZhW^͘
ϭϲ͘ Ă͘ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ǁĂũŝď ŵĞŵďƵĂƚ ƌŝƐĂůĂŚ ZhW^ ĚĂŶ ƌŝŶŐŬĂƐĂŶ ƌŝƐĂůĂŚ ZhW^͘ ^ĞŐĂůĂ ŚĂů ǇĂŶŐ ĚŝĚŝƐŬƵƐŝŬĂŶ ĚĂŶ
ĚŝƉƵƚƵƐŬĂŶĚĂůĂŵZhW^ŚĂƌƵƐĚŝĐĂƚĂƚĚĂůĂŵƌŝƐĂůĂŚƌĂƉĂƚǇĂŶŐĚŝďƵĂƚĚĂŶĚŝƚĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶŝŽůĞŚWŝŵƉŝŶĂŶ
ZhW^ĚĂŶƉĂůŝŶŐƐĞĚŝŬŝƚϭ;ƐĂƚƵͿŽƌĂŶŐƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵǇĂŶŐĚŝƚƵŶũƵŬŽůĞŚƉĞƐĞƌƚĂZhW^͖
ď͘dĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂǇĂŶŐĚŝŵĂŬƐƵĚŚƵƌƵĨĂĂǇĂƚŝŶŝƚŝĚĂŬĚŝƐǇĂƌĂƚŬĂŶĂƉĂďŝůĂƌŝƐĂůĂŚZhW^ĚŝďƵĂƚ
ĚĂůĂŵďĞŶƚƵŬĂŬƚĂďĞƌŝƚĂĂĐĂƌĂZhW^ǇĂŶŐĚŝďƵĂƚŽůĞŚEŽƚĂƌŝƐǇĂŶŐƚĞƌĚĂĨƚĂƌĚŝKƚŽƌŝƚĂƐ:ĂƐĂ<ĞƵĂŶŐĂŶ͘
528
Đ͘ĂůĂŵŚĂůZhW^ŵĞƌƵƉĂŬĂŶZhW^ǇĂŶŐŚĂŶǇĂĚŝŚĂĚŝƌŝŽůĞŚWĞŵĞŐĂŶŐ^ĂŚĂŵ/ŶĚĞƉĞŶĚĞŶ͕ƌŝƐĂůĂŚZhW^
ǁĂũŝďĚŝďƵĂƚĚĂůĂŵďĞŶƚƵŬĂŬƚĂďĞƌŝƚĂĂĐĂƌĂZhW^ǇĂŶŐĚŝďƵĂƚŽůĞŚŶŽƚĂƌŝƐǇĂŶŐƚĞƌĚĂĨƚĂƌĚŝKƚŽƌŝƚĂƐ:ĂƐĂ
<ĞƵĂŶŐĂŶ͘
ϭϳ͘ <ĞǁĂũŝďĂŶ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŶŐƵŵƵŵĂŶ ƉĞŵĂŶŐŐŝůĂŶ͕ ƌĂůĂƚ ƉĞŵĂŶŐŐŝůĂŶ͕ ƉĞŵĂŶŐŐŝůĂŶ ƵůĂŶŐ͕ ĚĂŶ
ƉĞŶŐƵŵƵŵĂŶ ƌŝŶŐŬĂƐĂŶ ƌŝƐĂůĂŚ ZhW^ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ĚŝŵĂŬƐƵĚ ĚĂůĂŵ WĂƐĂů ŝŶŝ ďĂŐŝ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ǇĂŶŐ
ƐĂŚĂŵŶǇĂƚĞƌĐĂƚĂƚƉĂĚĂƵƌƐĂĨĞŬƉĂůŝŶŐƐĞĚŝŬŝƚŵĞůĂůƵŝ͗
Ă͘ƐŝƚƵƐǁĞďWĞŶǇĞĚŝĂĞͲZhW^͖
ď͘ƐŝƚƵƐǁĞďƵƌƐĂĨĞŬ͖ĚĂŶ
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ϯ͘ Ă͘ ZhW^͕ĚĂƉĂƚĚŝůĂŶŐƐƵŶŐŬĂŶĂƉĂďŝůĂĚŝŚĂĚŝƌŝŽůĞŚƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵǇĂŶŐŵĞǁĂŬŝůŝůĞďŝŚĚĂƌŝϭͬϮ;ƐĂƚƵ
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Ğ͘ ĂůĂŵ ŚĂů ŬƵŽƌƵŵ ŬĞŚĂĚŝƌĂŶ ƉĂĚĂ ZhW^ ŬĞĚƵĂ ƚŝĚĂŬ ƚĞƌĐĂƉĂŝ͕ ZhW^ ŬĞƚŝŐĂ ĚĂƉĂƚ ĚŝĂĚĂŬĂŶ ĚĞŶŐĂŶ
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ϰ͘ <ĞƚĞŶƚƵĂŶŬƵŽƌƵŵŬĞŚĂĚŝƌĂŶĚĂŶŬƵŽƌƵŵŬĞƉƵƚƵƐĂŶZhW^ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂĚŝŵĂŬƐƵĚĂǇĂƚϯWĂƐĂůŝŶŝďĞƌůĂŬƵ
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ĚĂůĂŵĚĂĨƚĂƌƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵWĞƌƐĞƌŽĂŶϭ;ƐĂƚƵͿŚĂƌŝŬĞƌũĂƐĞďĞůƵŵƉĞŵĂŶŐŐŝůĂŶZhW^ŬĞĚƵĂ͖ĚĂŶ
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ĚĂůĂŵĚĂĨƚĂƌƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵWĞƌƐĞƌŽĂŶϭ;ƐĂƚƵͿŚĂƌŝŬĞƌũĂƐĞďĞůƵŵƉĞŵĂŶŐŐŝůĂŶZhW^ŬĞƚŝŐĂ͘
529
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ϭϬ͘ ĂůĂŵƉĞŵƵŶŐƵƚĂŶƐƵĂƌĂ͕ƐƵĂƌĂǇĂŶŐĚŝŬĞůƵĂƌŬĂŶŽůĞŚƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵďĞƌůĂŬƵƵŶƚƵŬƐĞůƵƌƵŚƐĂŚĂŵǇĂŶŐ
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Ă͘ ĂŶŬ<ƵƐƚŽĚŝĂŶĂƚĂƵWĞƌƵƐĂŚĂĂŶĨĞŬƐĞďĂŐĂŝ<ƵƐƚŽĚŝĂŶǇĂŶŐŵĞǁĂŬŝůŝŶĂƐĂďĂŚͲŶĂƐĂďĂŚŶǇĂƉĞŵŝůŝŬ
ƐĂŚĂŵWĞƌƐĞƌŽĂŶdĞƌďƵŬĂ͘
ď͘ DĂŶĂũĞƌ/ŶǀĞƐƚĂƐŝǇĂŶŐŵĞǁĂŬŝůŝŬĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶZĞŬƐĂĂŶĂǇĂŶŐĚŝŬĞůŽůĂŶǇĂ͘
ϭϭ͘ WĞƌƐĞƌŽĂŶǁĂũŝďŵĞŶǇĞĚŝĂŬĂŶĂůƚĞƌŶĂƚŝĨƉĞŵďĞƌŝĂŶŬƵĂƐĂƐĞĐĂƌĂĞůĞŬƚƌŽŶŝŬďĂŐŝƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵƵŶƚƵŬ
ŚĂĚŝƌ ĚĂŶ ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ƐƵĂƌĂ ĚĂůĂŵ ZhW^͘ WĞŵďĞƌŝĂŶ ŬƵĂƐĂ ƚĞƌƐĞďƵƚ ĚĂƉĂƚ ĚŝůĂŬƵŬĂŶƉĞŵĞŐĂŶŐ ƐĂŚĂŵ
ƐĞĐĂƌĂĞůĞŬƚƌŽŶŝŬŵĞůĂůƵŝĞͲZhW^ǇĂŶŐĚŝƐĞĚŝĂŬĂŶŽůĞŚWĞŶǇĞĚŝĂĞͲZhW^ĂƚĂƵƐŝƐƚĞŵǇĂŶŐĚŝƐĞĚŝĂŬĂŶŽůĞŚ
WĞƌƐĞƌŽĂŶĚĂůĂŵŚĂůWĞƌƐĞƌŽĂŶŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶƐŝƐƚĞŵǇĂŶŐĚŝƐĞĚŝĂŬĂŶŽůĞŚWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘
ϭϮ͘ Ă͘WŝŚĂŬǇĂŶŐĚĂƉĂƚŵĞŶũĂĚŝWĞŶĞƌŝŵĂ<ƵĂƐĂƐĞĐĂƌĂĞůĞŬƚƌŽŶŝŬŵĞůŝƉƵƚŝ͗
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ǇĂŶŐŵĞŶŐĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƐŝŬĂŶƐƵďƌĞŬĞŶŝŶŐĞĨĞŬͬĞĨĞŬŵŝůŝŬƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵ͖
Ϯ͘ƉŝŚĂŬǇĂŶŐĚŝƐĞĚŝĂŬĂŶŽůĞŚWĞƌƐĞƌŽĂŶ͖ĂƚĂƵ
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ď͘WĞƌƐĞƌŽĂŶǁĂũŝďŵĞŶǇĞĚŝĂŬĂŶWĞŶĞƌŝŵĂ <ƵĂƐĂƐĞĐĂƌĂĞůĞŬƚƌŽŶŝŬƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂĚŝŵĂŬƐƵĚƉĂĚĂŚƵƌƵĨĂ
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Đ͘WĞŶĞƌŝŵĂŬƵĂƐĂƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂĚŝŵĂŬƐƵĚĚĂůĂŵŚƵƌƵĨĂĂŶŐŬĂϮĂǇĂƚŝŶŝǁĂũŝďĐĂŬĂƉŵĞŶƵƌƵƚŚƵŬƵŵĚĂŶ
ďƵŬĂŶŵĞƌƵƉĂŬĂŶĂŶŐŐŽƚĂŝƌĞŬƐŝ͕ĂŶŐŐŽƚĂĞǁĂŶ<ŽŵƐŝĂƌŝƐĚĂŶŬĂƌǇĂǁĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘
ϭϯ͘ ĂůĂŵƌĂƉĂƚ͕ƐĞƚŝĂƉƐĂŚĂŵŵĞŵďĞƌŝŬĂŶŚĂŬŬĞƉĂĚĂƉĞŵŝůŝŬŶǇĂƵŶƚƵŬŵĞŶŐĞůƵĂƌŬĂŶϭ;ƐĂƚƵͿƐƵĂƌĂ͘
ϭϰ͘ ŶŐŐŽƚĂŝƌĞŬƐŝ͕ĂŶŐŐŽƚĂĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐĚĂŶŬĂƌǇĂǁĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶďŽůĞŚďĞƌƚŝŶĚĂŬƐĞůĂŬƵŬƵĂƐĂĚĂůĂŵ
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ƐƵĂƌĂ͘WĞŵďĞƌŝĂŶŬƵĂƐĂŬĞƉĂĚĂĂŶŐŐŽƚĂŝƌĞŬƐŝ͕ĂŶŐŐŽƚĂĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐ͕ĚĂŶŬĂƌǇĂǁĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶƚŝĚĂŬ
ĚĂƉĂƚĚŝďĞƌŝŬĂŶƐĞĐĂƌĂĞůĞŬƚƌŽŶŝŬ͘
ϭϱ͘ WĞŵƵŶŐƵƚĂŶ ƐƵĂƌĂ ŵĞŶŐĞŶĂŝ Ěŝƌŝ ŽƌĂŶŐ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƐƵƌĂƚ ƚĞƌƚƵƚƵƉ ǇĂŶŐ ƚŝĚĂŬ ĚŝƚĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶŝ ĚĂŶ
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ŬĞďĞƌĂƚĂŶĚĂƌŝƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵǇĂŶŐŚĂĚŝƌĚĂůĂŵZhW^ƚĞƌƐĞďƵƚ͘
ϭϲ͘ <ƵŽƌƵŵŬĞŚĂĚŝƌĂŶĚĂŶŬƵŽƌƵŵŬĞƉƵƚƵƐĂŶZhW^ǇĂŶŐŚĂŶǇĂĚŝŚĂĚŝƌŝŽůĞŚWĞŵĞŐĂŶŐ^ĂŚĂŵ/ŶĚĞƉĞŶĚĞŶ
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Ă͘ ZhW^ĚĂƉĂƚĚŝůĂŶŐƐƵŶŐŬĂŶũŝŬĂZhW^ĚŝŚĂĚŝƌŝŽůĞŚWĞŵĞŐĂŶŐ^ĂŚĂŵ/ŶĚĞƉĞŶĚĞŶǇĂŶŐŵĞǁĂŬŝůŝůĞďŝŚ
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WĞŵĞŐĂŶŐ^ĂŚĂŵ/ŶĚĞƉĞŶĚĞŶ͘
ď͘ <ĞƉƵƚƵƐĂŶZhW^ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂĚŝŵĂŬƐƵĚƉĂĚĂŚƵƌƵĨĂĂǇĂƚŝŶŝĂĚĂůĂŚƐĂŚũŝŬĂĚŝƐĞƚƵũƵŝŽůĞŚWĞŵĞŐĂŶŐ
^ĂŚĂŵ /ŶĚĞƉĞŶĚĞŶ ǇĂŶŐ ŵĞǁĂŬŝůŝ ůĞďŝŚ ĚĂƌŝ ϭͬϮ ;ƐĂƚƵ ƉĞƌ ĚƵĂͿ ďĂŐŝĂŶ ĚĂƌŝ ũƵŵůĂŚ ƐĞůƵƌƵŚ ƐĂŚĂŵ
ĚĞŶŐĂŶŚĂŬƐƵĂƌĂǇĂŶŐƐĂŚǇĂŶŐĚŝŵŝůŝŬŝŽůĞŚWĞŵĞŐĂŶŐ^ĂŚĂŵ/ŶĚĞƉĞŶĚĞŶ͘
Đ͘ ĂůĂŵ ŚĂů ŬƵŽƌƵŵ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ĚŝŵĂŬƐƵĚ ƉĂĚĂ ŚƵƌƵĨ Ă ĂǇĂƚ ŝŶŝ ƚŝĚĂŬ ƚĞƌĐĂƉĂŝ͕ ZhW^ ŬĞĚƵĂ ĚĂƉĂƚ
ĚŝĂĚĂŬĂŶĚĞŶŐĂŶŬĞƚĞŶƚƵĂŶZhW^ŬĞĚƵĂƐĂŚĚĂŶďĞƌŚĂŬŵĞŶŐĂŵďŝůŬĞƉƵƚƵƐĂŶũŝŬĂĚĂůĂŵZhW^ĚŝŚĂĚŝƌŝ
ŽůĞŚ WĞŵĞŐĂŶŐ ^ĂŚĂŵ /ŶĚĞƉĞŶĚĞŶ ǇĂŶŐ ŵĞǁĂŬŝůŝ ůĞďŝŚ ĚĂƌŝ ϭͬϮ ;ƐĂƚƵ ƉĞƌ ĚƵĂͿ ďĂŐŝĂŶ ĚĂƌŝ ũƵŵůĂŚ
ƐĞůƵƌƵŚƐĂŚĂŵĚĞŶŐĂŶŚĂŬƐƵĂƌĂǇĂŶŐƐĂŚǇĂŶŐĚŝŵŝůŝŬŝŽůĞŚWĞŵĞŐĂŶŐ^ĂŚĂŵ/ŶĚĞƉĞŶĚĞŶ͘
Ě͘ <ĞƉƵƚƵƐĂŶZhW^ŬĞĚƵĂĂĚĂůĂŚƐĂŚũŝŬĂĚŝƐĞƚƵũƵŝŽůĞŚůĞďŝŚĚĂƌŝϭͬϮ;ƐĂƚƵƉĞƌĚƵĂͿďĂŐŝĂŶĚĂƌŝũƵŵůĂŚ
ƐĞůƵƌƵŚƐĂŚĂŵĚĞŶŐĂŶŚĂŬƐƵĂƌĂǇĂŶŐƐĂŚǇĂŶŐĚŝŵŝůŝŬŝŽůĞŚWĞŵĞŐĂŶŐ^ĂŚĂŵ/ŶĚĞƉĞŶĚĞŶǇĂŶŐŚĂĚŝƌ
ĚĂůĂŵZhW^͘
Ğ͘ ĂůĂŵ ŚĂů ŬƵŽƌƵŵ ŬĞŚĂĚŝƌĂŶ ƉĂĚĂ ZhW^ ŬĞĚƵĂ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ĚŝŵĂŬƐƵĚ ƉĂĚĂ ŚƵƌƵĨ Đ ĂǇĂƚ ŝŶŝ ƚŝĚĂŬ
ƚĞƌĐĂƉĂŝ͕ZhW^ŬĞƚŝŐĂĚĂƉĂƚĚŝůĂŶŐƐƵŶŐŬĂŶĚĞŶŐĂŶŬĞƚĞŶƚƵĂŶZhW^ŬĞƚŝŐĂƐĂŚĚĂŶďĞƌŚĂŬŵĞŶŐĂŵďŝů
ŬĞƉƵƚƵƐĂŶ ũŝŬĂ ĚŝŚĂĚŝƌŝ ŽůĞŚ WĞŵĞŐĂŶŐ ^ĂŚĂŵ /ŶĚĞƉĞŶĚĞŶ ĚĂƌŝ ƐĂŚĂŵ ĚĞŶŐĂŶ ŚĂŬ ƐƵĂƌĂ ǇĂŶŐ ƐĂŚ͕
ĚĂůĂŵŬƵŽƌƵŵŬĞŚĂĚŝƌĂŶǇĂŶŐĚŝƚĞƚĂƉŬĂŶŽůĞŚKƚŽƌŝƚĂƐ:ĂƐĂ<ĞƵĂŶŐĂŶĂƚĂƐƉĞƌŵŽŚŽŶĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘
Ĩ͘ <ĞƉƵƚƵƐĂŶZhW^ŬĞƚŝŐĂĂĚĂůĂŚƐĂŚũŝŬĂĚŝƐĞƚƵũƵŝŽůĞŚWĞŵĞŐĂŶŐ^ĂŚĂŵ/ŶĚĞƉĞŶĚĞŶǇĂŶŐŵĞǁĂŬŝůŝůĞďŝŚ
ĚĂƌŝϱϬй;ůŝŵĂƉƵůƵŚƉĞƌƐĞŶͿƐĂŚĂŵǇĂŶŐĚŝŵŝůŝŬŝŽůĞŚWĞŵĞŐĂŶŐ^ĂŚĂŵ/ŶĚĞƉĞŶĚĞŶǇĂŶŐŚĂĚŝƌĚĂůĂŵ
ZhW^͘
530
ϭϳ͘ WĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵĚĂƌŝƐĂŚĂŵĚĞŶŐĂŶŚĂŬƐƵĂƌĂǇĂŶŐƐĂŚǇĂŶŐŚĂĚŝƌĚĂůĂŵZhW^ŶĂŵƵŶĂďƐƚĂŝŶĚŝĂŶŐŐĂƉ
ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶƐƵĂƌĂǇĂŶŐƐĂŵĂĚĞŶŐĂŶƐƵĂƌĂŵĂǇŽƌŝƚĂƐƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵǇĂŶŐŵĞŶŐĞůƵĂƌŬĂŶƐƵĂƌĂ͘

WZh,EE''ZE^Z;W^>ϭϮͿ
ϭ͘ WĞƌƵďĂŚĂŶ ŶŐŐĂƌĂŶ ĂƐĂƌ ĚŝƚĞƚĂƉŬĂŶ ŽůĞŚ ZhW^͘ ZhW^ ƵŶƚƵŬ ŵĂƚĂ ĂĐĂƌĂ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ĂŶŐŐĂƌĂŶ ĚĂƐĂƌ
WĞƌƐĞƌŽĂŶǇĂŶŐŵĞŵĞƌůƵŬĂŶƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶDĞŶƚĞƌŝ,ƵŬƵŵĚĂŶ,ĂŬƐĂƐŝDĂŶƵƐŝĂZĞƉƵďůŝŬ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͕ŬĞĐƵĂůŝ
ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ĂŶŐŐĂƌĂŶ ĚĂƐĂƌ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚĂůĂŵ ƌĂŶŐŬĂ ŵĞŵƉĞƌƉĂŶũĂŶŐ ũĂŶŐŬĂ ǁĂŬƚƵ ďĞƌĚŝƌŝŶǇĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ͕
ĚĂƉĂƚĚŝůĂŶŐƐƵŶŐŬĂŶĂƉĂďŝůĂĚŝŚĂĚŝƌŝŽůĞŚƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵǇĂŶŐŵĞǁĂŬŝůŝƉĂůŝŶŐƐĞĚŝŬŝƚϮͬϯ;ĚƵĂƉĞƌƚŝŐĂͿ
ďĂŐŝĂŶĚĂƌŝũƵŵůĂŚƐĞůƵƌƵŚƐĂŚĂŵĚĞŶŐĂŶŚĂŬƐƵĂƌĂǇĂŶŐƐĂŚ͘<ĞƉƵƚƵƐĂŶZhW^ĂĚĂůĂŚƐĂŚũŝŬĂĚŝƐĞƚƵũƵŝŽůĞŚ
ůĞďŝŚĚĂƌŝϮͬϯ;ĚƵĂƉĞƌƚŝŐĂͿďĂŐŝĂŶĚĂƌŝƐĞůƵƌƵŚƐĂŚĂŵĚĞŶŐĂŶŚĂŬƐƵĂƌĂǇĂŶŐŚĂĚŝƌĚĂůĂŵZhW^͘WĞƌƵďĂŚĂŶ
ŶŐŐĂƌĂŶĂƐĂƌƚĞƌƐĞďƵƚŚĂƌƵƐĚŝďƵĂƚĚĞŶŐĂŶĂŬƚĂŶŽƚĂƌŝƐĚĂŶĚĂůĂŵďĂŚĂƐĂ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͘
Ϯ͘ WĞƌƵďĂŚĂŶ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ŶŐŐĂƌĂŶ ĂƐĂƌ ǇĂŶŐ ŵĞŶǇĂŶŐŬƵƚ ƉĞƌƵďĂŚĂŶ ŶĂŵĂ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ƚĞŵƉĂƚ ŬĞĚƵĚƵŬĂŶ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ŵĂŬƐƵĚĚĂŶƚƵũƵĂŶƐĞƌƚĂŬĞŐŝĂƚĂŶƵƐĂŚĂWĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ũĂŶŐŬĂǁĂŬƚƵďĞƌĚŝƌŝŶǇĂWĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ďĞƐĂƌŶǇĂ
ŵŽĚĂůĚĂƐĂƌ͕ƉĞŶŐƵƌĂŶŐĂŶŵŽĚĂůǇĂŶŐĚŝƚĞŵƉĂƚŬĂŶĚĂŶĚŝƐĞƚŽƌ͕ĚĂŶƉĞƌƵďĂŚĂŶƐƚĂƚƵƐWĞƌƐĞƌŽĂŶƚĞƌƚƵƚƵƉ
ŵĞŶũĂĚŝ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚĞƌďƵŬĂ ĂƚĂƵ ƐĞďĂůŝŬŶǇĂ͕ ǁĂũŝď ŵĞŶĚĂƉĂƚ ƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ DĞŶƚĞƌŝ ,ƵŬƵŵ ĚĂŶ ,ĂŬ ƐĂƐŝ
DĂŶƵƐŝĂZĞƉƵďůŝŬ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͘
ϯ͘ WĞƌƵďĂŚĂŶ ŶŐŐĂƌĂŶ ĂƐĂƌ ƐĞůĂŝŶ ǇĂŶŐ ŵĞŶǇĂŶŐŬƵƚ ŚĂů ǇĂŶŐ ƚĞƌƐĞďƵƚ ĚĂůĂŵ ĂǇĂƚ Ϯ WĂƐĂů ŝŶŝ ĐƵŬƵƉ
ĚŝďĞƌŝƚĂŚƵŬĂŶŬĞƉĂĚĂDĞŶƚĞƌŝ,ƵŬƵŵĂŶ,ĂŬƐĂƐŝDĂŶƵƐŝĂZĞƉƵďůŝŬ/ŶĚŽŶĞƐŝĂĚĂůĂŵǁĂŬƚƵƐĞůĂŵďĂƚͲ
ůĂŵďĂƚŶǇĂϯϬ;ƚŝŐĂƉƵůƵŚͿŚĂƌŝƚĞƌŚŝƚƵŶŐƐĞũĂŬŬĞƉƵƚƵƐĂŶZhW^ƚĞŶƚĂŶŐƉĞƌƵďĂŚĂŶƚĞƌƐĞďƵƚ͘
ϰ͘ ĂůĂŵŚĂůŬƵŽƌƵŵƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂĚŝŵĂŬƐƵĚĚĂůĂŵĂǇĂƚϭƚŝĚĂŬƚĞƌĐĂƉĂŝ͕ZhW^ŬĞĚƵĂĚĂƉĂƚĚŝĂĚĂŬĂŶĚĞŶŐĂŶ
ŬĞƚĞŶƚƵĂŶZhW^ŬĞĚƵĂƐĂŚĚĂŶďĞƌŚĂŬŵĞŶŐĂŵďŝůŬĞƉƵƚƵƐĂŶũŝŬĂĚĂůĂŵZhW^ĚŝŚĂĚŝƌŝŽůĞŚƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵ
ǇĂŶŐŵĞǁĂŬŝůŝƉĂůŝŶŐƐĞĚŝŬŝƚϯͬϱ;ƚŝŐĂƉĞƌůŝŵĂͿďĂŐŝĂŶĚĂƌŝũƵŵůĂŚƐĞůƵƌƵŚƐĂŚĂŵĚĞŶŐĂŶŚĂŬƐƵĂƌĂǇĂŶŐƐĂŚ͘
<ĞƉƵƚƵƐĂŶZhW^ŬĞĚƵĂĂĚĂůĂŚƐĂŚũŝŬĂĚŝƐĞƚƵũƵŝŽůĞŚůĞďŝŚĚĂƌŝϭͬϮ;ƐĂƚƵƉĞƌĚƵĂͿďĂŐŝĂŶĚĂƌŝƐĞůƵƌƵŚƐĂŚĂŵ
ĚĞŶŐĂŶŚĂŬƐƵĂƌĂǇĂŶŐŚĂĚŝƌĚĂůĂŵZhW^͘
ϱ͘ ĂůĂŵŚĂůŬƵŽƌƵŵŬĞŚĂĚŝƌĂŶƉĂĚĂZhW^ŬĞĚƵĂƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂĚŝŵĂŬƐƵĚƉĂĚĂĂǇĂƚϰWĂƐĂůŝŶŝƚŝĚĂŬƚĞƌĐĂƉĂŝ͕
ZhW^ ŬĞƚŝŐĂ ĚĂƉĂƚ ĚŝĂĚĂŬĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ZhW^ ŬĞƚŝŐĂ ƐĂŚ ĚĂŶ ďĞƌŚĂŬ ŵĞŶŐĂŵďŝů ŬĞƉƵƚƵƐĂŶ ũŝŬĂ
ĚŝŚĂĚŝƌŝŽůĞŚƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵĚĂƌŝƐĂŚĂŵĚĞŶŐĂŶŚĂŬƐƵĂƌĂǇĂŶŐƐĂŚĚĂůĂŵŬƵŽƌƵŵŬĞŚĂĚŝƌĂŶĚĂŶŬƵŽƌƵŵ
ŬĞƉƵƚƵƐĂŶǇĂŶŐĚŝƚĞƚĂƉŬĂŶŽůĞŚKƚŽƌŝƚĂƐ:ĂƐĂ<ĞƵĂŶŐĂŶĂƚĂƐƉĞƌŵŽŚŽŶĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘
ϲ͘ <ĞƉƵƚƵƐĂŶ ŵĞŶŐĞŶĂŝ ƉĞŶŐƵƌĂŶŐĂŶ ŵŽĚĂů ŚĂƌƵƐ ĚŝďĞƌŝƚĂŚƵŬĂŶ ƐĞĐĂƌĂ ƚĞƌƚƵůŝƐ ŬĞƉĂĚĂ ƐĞŵƵĂ ŬƌĞĚŝƚƵƌ
WĞƌƐĞƌŽĂŶĚĂŶĚŝƵŵƵŵŬĂŶŽůĞŚŝƌĞŬƐŝĚĂůĂŵϭ;ƐĂƚƵͿĂƚĂƵůĞďŝŚƐƵƌĂƚ ŬĂďĂƌŚĂƌŝĂŶǇĂŶŐďĞƌĞĚĂƌƐĞĐĂƌĂ
ŶĂƐŝŽŶĂů ĚĂůĂŵ ũĂŶŐŬĂ ǁĂŬƚƵ ƉĂůŝŶŐ ůĂŵďĂƚ ϳ ;ƚƵũƵŚͿ ŚĂƌŝ ƐĞũĂŬ ƚĂŶŐŐĂů ŬĞƉƵƚƵƐĂŶ ƚĞŶƚĂŶŐ ƉĞŶŐƵƌĂŶŐĂŶ
ŵŽĚĂůƚĞƌƐĞďƵƚ͘

WE''hE'E͕W>hZE͕WE'D/>>/,E͕EWD/^,E;W^>ϭϯͿ
ϭ͘ <ƵŽƌƵŵ ŬĞŚĂĚŝƌĂŶ ĚĂŶ ŬƵŽƌƵŵ ŬĞƉƵƚƵƐĂŶ ZhW^ ƵŶƚƵŬ ŵĂƚĂ ĂĐĂƌĂ ƉĞŶŐŐĂďƵŶŐĂŶ͕ ƉĞůĞďƵƌĂŶ͕
ƉĞŶŐĂŵďŝůĂůŝŚĂŶ͕ ƉĞŵŝƐĂŚĂŶ͕ ƉĞŶŐĂũƵĂŶ ƉĞƌŵŽŚŽŶĂŶ ĂŐĂƌ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚŝŶǇĂƚĂŬĂŶ ƉĂŝůŝƚ͕ ƉĞƌƉĂŶũĂŶŐĂŶ
ũĂŶŐŬĂ ǁĂŬƚƵ ďĞƌĚŝƌŝŶǇĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ ĚĂŶ ƉĞŵďƵďĂƌĂŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ;͕ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ƐĞďĂŐĂŝ
ďĞƌŝŬƵƚ͗
Ă͘ ZhW^ĚĂƉĂƚĚŝůĂŶŐƐƵŶŐŬĂŶũŝŬĂZhW^ĚŝŚĂĚŝƌŝŽůĞŚƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵǇĂŶŐŵĞǁĂŬŝůŝƉĂůŝŶŐƐĞĚŝŬŝƚϯͬϰ
;ƚŝŐĂƉĞƌĞŵƉĂƚͿďĂŐŝĂŶĚĂƌŝũƵŵůĂŚƐĞůƵƌƵŚƐĂŚĂŵĚĞŶŐĂŶŚĂŬƐƵĂƌĂǇĂŶŐƐĂŚ͘
ď͘ <ĞƉƵƚƵƐĂŶZhW^ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂĚŝŵĂŬƐƵĚƉĂĚĂĂǇĂƚϭŚƵƌƵĨĂWĂƐĂůŝŶŝĂĚĂůĂŚƐĂŚũŝŬĂĚŝƐĞƚƵũƵŝŽůĞŚůĞďŝŚ
ĚĂƌŝϯͬϰ;ƚŝŐĂƉĞƌĞŵƉĂƚͿďĂŐŝĂŶĚĂƌŝƐĞůƵƌƵŚƐĂŚĂŵĚĞŶŐĂŶŚĂŬƐƵĂƌĂǇĂŶŐŚĂĚŝƌĚĂůĂŵZhW^͘
Đ͘ ĂůĂŵ ŚĂů ŬƵŽƌƵŵ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ĚŝŵĂŬƐƵĚ ƉĂĚĂ ĂǇĂƚ ϭ ŚƵƌƵĨ Ă WĂƐĂů ŝŶŝ ƚŝĚĂŬ ƚĞƌĐĂƉĂŝ͕ ZhW^ ŬĞĚƵĂ
ĚĂƉĂƚĚŝĂĚĂŬĂŶĚĞŶŐĂŶŬĞƚĞŶƚƵĂŶZhW^ŬĞĚƵĂƐĂŚĚĂŶďĞƌŚĂŬŵĞŶŐĂŵďŝůŬĞƉƵƚƵƐĂŶũŝŬĂZhW^ĚŝŚĂĚŝƌŝ
ŽůĞŚƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵǇĂŶŐŵĞǁĂŬŝůŝƉĂůŝŶŐƐĞĚŝŬŝƚϮͬϯ;ĚƵĂƉĞƌƚŝŐĂͿďĂŐŝĂŶĚĂƌŝũƵŵůĂŚƐĞůƵƌƵŚƐĂŚĂŵ
ĚĞŶŐĂŶŚĂŬƐƵĂƌĂǇĂŶŐƐĂŚ͘
Ě͘ <ĞƉƵƚƵƐĂŶZhW^ŬĞĚƵĂĂĚĂůĂŚƐĂŚũŝŬĂĚŝƐĞƚƵũƵŝŽůĞŚůĞďŝŚĚĂƌŝϯͬϰ;ƚŝŐĂƉĞƌĞŵƉĂƚͿďĂŐŝĂŶĚĂƌŝƐĞůƵƌƵŚ
ƐĂŚĂŵĚĞŶŐĂŶŚĂŬƐƵĂƌĂǇĂŶŐŚĂĚŝƌĚĂůĂŵZhW^͘
Ğ͘ ĂůĂŵŚĂůŬƵŽƌƵŵŬĞŚĂĚŝƌĂŶƉĂĚĂZhW^ŬĞĚƵĂƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂĚŝŵĂŬƐƵĚƉĂĚĂĂǇĂƚϭŚƵƌƵĨĐWĂƐĂůŝŶŝ
ƚŝĚĂŬƚĞƌĐĂƉĂŝ͕ZhW^ŬĞƚŝŐĂĚĂƉĂƚĚŝĂĚĂŬĂŶĚĞŶŐĂŶŬĞƚĞŶƚƵĂŶZhW^ŬĞƚŝŐĂƐĂŚĚĂŶďĞƌŚĂŬŵĞŶŐĂŵďŝů
ŬĞƉƵƚƵƐĂŶũŝŬĂĚŝŚĂĚŝƌŝŽůĞŚƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵĚĂƌŝƐĂŚĂŵĚĞŶŐĂŶŚĂŬƐƵĂƌĂǇĂŶŐƐĂŚĚĂůĂŵŬƵŽƌƵŵ
ŬĞŚĂĚŝƌĂŶ ĚĂŶ ŬƵŽƌƵŵ ŬĞƉƵƚƵƐĂŶ ǇĂŶŐ ĚŝƚĞƚĂƉŬĂŶ ŽůĞŚ KƚŽƌŝƚĂƐ :ĂƐĂ <ĞƵĂŶŐĂŶ ĂƚĂƐ ƉĞƌŵŽŚŽŶĂŶ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ͘
Ϯ͘ ŝƌĞŬƐŝ ǁĂũŝď ŵĞŶŐƵŵƵŵŬĂŶ ĚĂůĂŵ Ϯ ;ĚƵĂͿ ƐƵƌĂƚ ŬĂďĂƌ ŚĂƌŝĂŶ ǇĂŶŐ ƚĞƌďŝƚ ĂƚĂƵ ďĞƌĞĚĂƌ Ěŝ ƚĞŵƉĂƚ
ŬĞĚƵĚƵŬĂŶ ĂƚĂƵ ƚĞŵƉĂƚ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƵƐĂŚĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ŵĞŶŐĞŶĂŝ ƌĂŶĐĂŶŐĂŶ ƉĞŶŐŐĂďƵŶŐĂŶ͕ ƉĞůĞďƵƌĂŶ͕
ƉĞŶŐĂŵďŝůĂůŝŚĂŶĂƚĂƵƉĞŵŝƐĂŚĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶƐĞůĂŵďĂƚͲůĂŵďĂƚŶǇĂϯϬ;ƚŝŐĂƉƵůƵŚͿŚĂƌŝƐĞďĞůƵŵƉĞŵĂŶŐŐŝůĂŶ
531
ZhW^ ƐĂƚƵ ĚĂŶ ůĂŝŶ ĚĞŶŐĂŶ ƚĞƚĂƉ ŵĞŵƉĞƌŚĂƚŝŬĂŶ ƉĞƌĂƚƵƌĂŶ ƉĞƌƵŶĚĂŶŐͲƵŶĚĂŶŐĂŶ ůĂŝŶ Ěŝ ďŝĚĂŶŐ WĂƐĂƌ
DŽĚĂů͘

ZWd/Z<^/;W^>ϭϲͿ
ϭ͘ WĞŶǇĞůĞŶŐŐĂƌĂĂŶZĂƉĂƚŝƌĞŬƐŝǁĂũŝďĚŝĂĚĂŬĂŶĚĂůĂŵƉĂůŝŶŐŬƵƌĂŶŐϭ;ƐĂƚƵͿŬĂůŝĚĂůĂŵƐĞƚŝĂƉďƵůĂŶ͘
Ϯ͘ ŝƌĞŬƐŝǁĂũŝďŵĞŶŐĂĚĂŬĂŶZĂƉĂƚŝƌĞŬƐŝďĞƌƐĂŵĂĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐƐĞĐĂƌĂďĞƌŬĂůĂƉĂůŝŶŐŬƵƌĂŶŐϭ;ƐĂƚƵͿŬĂůŝ
ĚĂůĂŵϰ;ĞŵƉĂƚͿďƵůĂŶ
ϯ͘ ŝƌĞŬƐŝŚĂƌƵƐŵĞŶũĂĚǁĂůŬĂŶƌĂƉĂƚ͕ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂĚŝŵĂŬƐƵĚƉĂĚĂĂǇĂƚϭĚĂŶĂǇĂƚϮWĂƐĂůŝŶŝ͕ƵŶƚƵŬƚĂŚƵŶ
ďĞƌŝŬƵƚŶǇĂƐĞďĞůƵŵďĞƌĂŬŚŝƌŶǇĂƚĂŚƵŶďƵŬƵĚĂŶŵĞŶǇĂŵƉĂŝŬĂŶďĂŚĂŶƌĂƉĂƚŬĞƉĂĚĂƉĞƐĞƌƚĂƉĂůŝŶŐůĂŵďĂƚ
ϱ;ůŝŵĂͿŚĂƌŝƐĞďĞůƵŵƌĂƉĂƚĚŝƐĞůĞŶŐŐĂƌĂŬĂŶ͘ĂůĂŵŚĂůƚĞƌĚĂƉĂƚƌĂƉĂƚǇĂŶŐĚŝƐĞůĞŶŐŐĂƌĂŬĂŶĚŝůƵĂƌũĂĚǁĂů
ǇĂŶŐ ƚĞůĂŚ ĚŝƐƵƐƵŶ͕ ďĂŚĂŶ ƌĂƉĂƚ ĚŝƐĂŵƉĂŝŬĂŶ ŬĞƉĂĚĂ ƉĞƐĞƌƚĂ ƌĂƉĂƚ ƉĂůŝŶŐ ůĂŵďĂƚ ƐĞďĞůƵŵ ƌĂƉĂƚ
ĚŝƐĞůĞŶŐŐĂƌĂŬĂŶ͘
ϰ͘ WĂŶŐŐŝůĂŶZĂƉĂƚŝƌĞŬƐŝĚŝůĂŬƵŬĂŶŽůĞŚĂŶŐŐŽƚĂŝƌĞŬƐŝǇĂŶŐďĞƌŚĂŬďĞƌƚŝŶĚĂŬƵŶƚƵŬĚĂŶĂƚĂƐŶĂŵĂŝƌĞŬƐŝ
ŵĞŶƵƌƵƚŬĞƚĞŶƚƵĂŶWĂƐĂůϭϱŶŐŐĂƌĂŶĂƐĂƌŝŶŝ͘
ϱ͘ WĂŶŐŐŝůĂŶZĂƉĂƚŝƌĞŬƐŝĚĂŶͬĂƚĂƵƌĂƉĂƚǇĂŶŐĚŝĂĚĂŬĂŶďĞƌƐĂŵĂĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐĚŝƐĂŵƉĂŝŬĂŶĚĞŶŐĂŶƐƵƌĂƚ
ƚĞƌĐĂƚĂƚ ĂƚĂƵ ĚĞŶŐĂŶ ƐƵƌĂƚ ǇĂŶŐ ĚŝƐĂŵƉĂŝŬĂŶ ůĂŶŐƐƵŶŐ ŬĞƉĂĚĂ ƐĞƚŝĂƉ ĂŶŐŐŽƚĂ ŝƌĞŬƐŝ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ĞǁĂŶ
<ŽŵŝƐĂƌŝƐĚĞŶŐĂŶŵĞŶĚĂƉĂƚƚĂŶĚĂƚĞƌŝŵĂƉĂůŝŶŐůĂŵďĂƚϱ;ůŝŵĂͿŚĂƌŝƐĞďĞůƵŵƌĂƉĂƚĚŝĂĚĂŬĂŶ͕ĚĞŶŐĂŶƚŝĚĂŬ
ŵĞŵƉĞƌŚŝƚƵŶŐŬĂŶƚĂŶŐŐĂůƉĂŶŐŐŝůĂŶĚĂŶƚĂŶŐŐĂůƌĂƉĂƚ͘
ϲ͘ WĂŶŐŐŝůĂŶƌĂƉĂƚŝƚƵŚĂƌƵƐŵĞŶĐĂŶƚƵŵŬĂŶĂĐĂƌĂ͕ƚĂŶŐŐĂů͕ǁĂŬƚƵĚĂŶƚĞŵƉĂƚƌĂƉĂƚ͘
ϳ͘ ZĂƉĂƚŝƌĞŬƐŝĚŝĂĚĂŬĂŶĚŝƚĞŵƉĂƚŬĞĚƵĚƵŬĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶĂƚĂƵƚĞŵƉĂƚŬĞŐŝĂƚĂŶƵƐĂŚĂƉĞƌƐĞƌŽĂŶ͘
ƉĂďŝůĂƐĞŵƵĂĂŶŐŐŽƚĂŝƌĞŬƐŝŚĂĚŝƌĂƚĂƵĚŝǁĂŬŝůŝ͕ƉĂŶŐŐŝůĂŶƚĞƌůĞďŝŚĚĂŚƵůƵƚĞƌƐĞďƵƚƚŝĚĂŬĚŝƐǇĂƌĂƚŬĂŶĚĂŶ
ZĂƉĂƚŝƌĞŬƐŝĚĂƉĂƚĚŝĂĚĂŬĂŶĚŝŵĂŶĂƉƵŶũƵŐĂĚĂŶďĞƌŚĂŬŵĞŶŐĂŵďŝůŬĞƉƵƚƵƐĂŶǇĂŶŐƐĂŚĚĂŶŵĞŶŐŝŬĂƚ͘
ϴ͘ ZĂƉĂƚŝƌĞŬƐŝĚŝƉŝŵƉŝŶŽůĞŚŝƌĞŬƚƵƌhƚĂŵĂ͕ĚĂůĂŵŚĂůŝƌĞŬƚƵƌhƚĂŵĂƚŝĚĂŬĚĂƉĂƚŚĂĚŝƌĂƚĂƵďĞƌŚĂůĂŶŐĂŶ
ǇĂŶŐƚŝĚĂŬƉĞƌůƵĚŝďƵŬƚŝŬĂŶŬĞƉĂĚĂƉŝŚĂŬŬĞƚŝŐĂ͕ZĂƉĂƚŝƌĞŬƐŝĚŝƉŝŵƉŝŶŽůĞŚƐĞŽƌĂŶŐĂŶŐŐŽƚĂŝƌĞŬƐŝǇĂŶŐ
ĚŝƉŝůŝŚŽůĞŚĚĂŶĚĂƌŝĂŶƚĂƌĂĂŶŐŐŽƚĂŝƌĞŬƐŝǇĂŶŐŚĂĚŝƌ͘
ϵ͘ ^ĞŽƌĂŶŐĂŶŐŐŽƚĂŝƌĞŬƐŝĚĂƉĂƚĚŝǁĂŬŝůŝĚĂůĂŵZĂƉĂƚŝƌĞŬƐŝŚĂŶǇĂŽůĞŚĂŶŐŐŽƚĂŝƌĞŬƐŝůĂŝŶŶǇĂďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ
ƐƵƌĂƚŬƵĂƐĂ͘
ϭϬ͘ ZĂƉĂƚŝƌĞŬƐŝĂĚĂůĂŚƐĂŚĚĂŶďĞƌŚĂŬŵĞŶŐĂŵďŝůŬĞƉƵƚƵƐĂŶǇĂŶŐŵĞŶŐŝŬĂƚĂƉĂďŝůĂůĞďŝŚĚĂƌŝϭͬϮ;ƐĂƚƵƉĞƌ
ĚƵĂͿĚĂƌŝƐĞůƵƌƵŚũƵŵůĂŚĂŶŐŐŽƚĂŝƌĞŬƐŝŚĂĚŝƌĂƚĂƵĚŝǁĂŬŝůŝĚĂůĂŵƌĂƉĂƚ͘
ϭϭ͘ <ĞƉƵƚƵƐĂŶ ZĂƉĂƚ ŝƌĞŬƐŝ ŚĂƌƵƐ ĚŝĂŵďŝů ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ŵƵƐǇĂǁĂƌĂŚ ƵŶƚƵŬ ŵƵĨĂŬĂƚ͘ ƉĂďŝůĂ ƚŝĚĂŬ ƚĞƌĐĂƉĂŝ
ŵĂŬĂŬĞƉƵƚƵƐĂŶĚŝĂŵďŝůĚĞŶŐĂŶƉĞŵƵŶŐƵƚĂŶƐƵĂƌĂďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶƐƵĂƌĂƐĞƚƵũƵůĞďŝŚĚĂƌŝϭͬϮ;ƐĂƚƵƉĞƌĚƵĂͿ
ĚĂƌŝĂŶŐŐŽƚĂŝƌĞŬƐŝǇĂŶŐŚĂĚŝƌ͘
ϭϮ͘ ƉĂďŝůĂƐƵĂƌĂǇĂŶŐƐĞƚƵũƵĚĂŶǇĂŶŐƚŝĚĂŬƐĞƚƵũƵďĞƌŝŵďĂŶŐ͕ŬĞƚƵĂƌĂƉĂƚŝƌĞŬƐŝǇĂŶŐĂŬĂŶŵĞŶĞŶƚƵŬĂŶ͘
ϭϯ͘Ă͘ ^ĞƚŝĂƉĂŶŐŐŽƚĂ ŝƌĞŬƐŝǇĂŶŐŚĂĚŝƌďĞƌŚĂŬŵĞŶŐĞůƵĂƌŬĂŶϭ;ƐĂƚƵͿƐƵĂƌĂ ĚĂŶƚĂŵďĂŚĂŶϭ;ƐĂƚƵͿƐƵĂƌĂ
ƵŶƚƵŬƐĞƚŝĂƉĂŶŐŐŽƚĂŝƌĞŬƐŝůĂŝŶǇĂŶŐĚŝǁĂŬŝůŝŶǇĂ͘
ď͘ WĞŵƵŶŐƵƚĂŶ ƐƵĂƌĂ ŵĞŶŐĞŶĂŝ Ěŝƌŝ ŽƌĂŶŐ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ƐƵƌĂƚ ƐƵĂƌĂ ƚĞƌƚƵƚƵƉ ƚĂŶƉĂ ƚĂŶĚĂͲƚĂŶŐĂŶ
ƐĞĚĂŶŐŬĂŶ ƉĞŵƵŶŐƵƚĂŶ ƐƵĂƌĂ ŵĞŶŐĞŶĂŝ ŚĂůͲŚĂů ůĂŝŶ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ ƐĞĐĂƌĂ ůŝƐĂŶ͕ ŬĞĐƵĂůŝ ŬĞƚƵĂ ƌĂƉĂƚ
ŵĞŶĞŶƚƵŬĂŶůĂŝŶƚĂŶƉĂĂĚĂŬĞďĞƌĂƚĂŶĚĂƌŝǇĂŶŐŚĂĚŝƌ͘
Đ͘ ^ƵĂƌĂďůĂŶŬŽĚĂŶƐƵĂƌĂǇĂŶŐƚŝĚĂŬƐĂŚĚŝĂŶŐŐĂƉƚŝĚĂŬĚŝŬĞůƵĂƌŬĂŶƐĞĐĂƌĂƐĂŚĚĂŶĚŝĂŶŐŐĂƉƚŝĚĂŬĂĚĂ
ƐĞƌƚĂƚŝĚĂŬĚŝŚŝƚƵŶŐĚĂůĂŵŵĞŶĞŶƚƵŬĂŶũƵŵůĂŚƐƵĂƌĂǇĂŶŐĚŝŬĞůƵĂƌŬĂŶ͘
ϭϰ͘ ^ĞůĂŝŶ ƉĞŶǇĞůĞŶŐŐĂƌĂĂŶ ZĂƉĂƚ ŝƌĞŬƐŝ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ĚŝŵĂŬƐƵĚ ĚĂůĂŵ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ĂǇĂƚ ϱ WĂƐĂů ŝŶŝ͕ ZĂƉĂƚ
ŝƌĞŬƐŝĚĂƉĂƚũƵŐĂĚŝůĂŬƵŬĂŶŵĞůĂůƵŝŵĞĚŝĂƚĞůĞŬŽŶĨĞƌĞŶƐŝ͕ǀŝĚĞŽŬŽŶĨĞƌĞŶƐŝĂƚĂƵŵĞůĂůƵŝƐĂƌĂŶĂŵĞĚŝĂ
ĞůĞŬƚƌŽŶŝŬůĂŝŶŶǇĂǇĂŶŐŵĞŵƵŶŐŬŝŶŬĂŶƐĞŵƵĂƉĞƐĞƌƚĂZĂƉĂƚŝƌĞŬƐŝƐĂůŝŶŐŵĞůŝŚĂƚĚĂŶ ŵĞŶĚĞŶŐĂƌ
ƐĞĐĂƌĂůĂŶŐƐƵŶŐƐĞƌƚĂďĞƌƉĂƌƚŝƐŝƉĂƐŝĚĂůĂŵZĂƉĂƚŝƌĞŬƐŝ͘
ϭϱ͘ ZŝƐĂůĂŚƌĂƉĂƚŚĂƐŝůƉĞŶǇĞůĞŶŐŐĂƌĂĂŶZĂƉĂƚŝƌĞŬƐŝƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂĚŝŵĂŬƐƵĚƉĂĚĂĂǇĂƚϭĚĂŶĂǇĂƚϭϮWĂƐĂůŝŶŝ
ŚĂƌƵƐĚŝďƵĂƚƐĞĐĂƌĂƚĞƌƚƵůŝƐĚĂŶĚŝƚĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶŝƐĞůƵƌƵŚĂŶŐŐŽƚĂŝƌĞŬƐŝǇĂŶŐŚĂĚŝƌĚĂŶŬĞŵƵĚŝĂŶƌŝƐĂůĂŚ
ƌĂƉĂƚƚĞƌƐĞďƵƚĚŝƐĂŵƉĂŝŬĂŶŬĞƉĂĚĂƐĞůƵƌƵŚĂŶŐŐŽƚĂŝƌĞŬƐŝ͘
ZŝƐĂůĂŚƌĂƉĂƚŚĂƐŝůƉĞŶǇĞůĞŶŐŐĂƌĂĂŶƌĂƉĂƚŝƌĞŬƐŝďĞƌƐĂŵĂĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂĚŝŵĂŬƐƵĚƉĂĚĂ
ĂǇĂƚ Ϯ WĂƐĂů ŝŶŝ ŚĂƌƵƐ ĚŝďƵĂƚ ƐĞĐĂƌĂ ƚĞƌƚƵůŝƐ ĚĂŶ ĚŝƚĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶŝ ƐĞůƵƌƵŚ ĂŶŐŐŽƚĂ ŝƌĞŬƐŝ ƐĞƌƚĂ ĞǁĂŶ
<ŽŵŝƐĂƌŝƐǇĂŶŐŚĂĚŝƌĚĂŶŬĞŵƵĚŝĂŶƌŝƐĂůĂŚƌĂƉĂƚƚĞƌƐĞďƵƚĚŝƐĂŵƉĂŝŬĂŶŬĞƉĂĚĂƐĞůƵƌƵŚĂŶŐŐŽƚĂŝƌĞŬƐŝĚĂŶ
ĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐ͘
ϭϲ͘ ĂůĂŵ ŚĂů ƚĞƌĚĂƉĂƚ ĂŶŐŐŽƚĂ ŝƌĞŬƐŝ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ ǇĂŶŐ ƚŝĚĂŬ ŵĞŶĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶŝ ŚĂƐŝů ƌĂƉĂƚ
ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ĚŝŵĂŬƐƵĚ ƉĂĚĂ ĂǇĂƚ ϭϯ WĂƐĂů ŝŶŝ͕ ǇĂŶŐ ďĞƌƐĂŶŐŬƵƚĂŶ ǁĂũŝď ŵĞŶǇĞďƵƚŬĂŶĂůĂƐĂŶŶǇĂ ƐĞĐĂƌĂ
ƚĞƌƚƵůŝƐĚĂůĂŵƐƵƌĂƚƚĞƌƐĞŶĚŝƌŝǇĂŶŐĚŝůĞŬĂƚŬĂŶƉĂĚĂƌŝƐĂůĂŚƌĂƉĂƚ͘
ϭϳ͘ ŝƌĞŬƐŝ ĚĂƉĂƚ ũƵŐĂ ŵĞŶŐĂŵďŝů ŬĞƉƵƚƵƐĂŶ ǇĂŶŐ ƐĂŚ ƚĂŶƉĂ ŵĞŶŐĂĚĂŬĂŶ ZĂƉĂƚ ŝƌĞŬƐŝ͕ ĚĞŶŐĂŶ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ
ƐĞŵƵĂĂŶŐŐŽƚĂŝƌĞŬƐŝƚĞůĂŚĚŝďĞƌŝƚĂŚƵƐĞĐĂƌĂƚĞƌƚƵůŝƐĚĂŶƐĞŵƵĂĂŶŐŐŽƚĂŝƌĞŬƐŝŵĞŵďĞƌŝŬĂŶƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ
ŵĞŶŐĞŶĂŝƵƐƵůǇĂŶŐĚŝĂũƵŬĂŶƐĞĐĂƌĂƚĞƌƚƵůŝƐĚĞŶŐĂŶŵĞŶĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶŝƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶƚĞƌƐĞďƵƚ͘<ĞƉƵƚƵƐĂŶǇĂŶŐ
532
ĚŝĂŵďŝůĚĞŶŐĂŶĐĂƌĂĚĞŵŝŬŝĂŶŵĞŵƉƵŶǇĂŝŬĞŬƵĂƚĂŶǇĂŶŐƐĂŵĂĚĞŶŐĂŶŬĞƉƵƚƵƐĂŶǇĂŶŐĚŝĂŵďŝůĚĞŶŐĂŶƐĂŚ
ĚĂůĂŵZĂƉĂƚŝƌĞŬƐŝ͘

dh'^͕dE''hE':tEttEE'/Z<^/;W^>ϭϱͿ
ϭ͘ ŝƌĞŬƐŝ ďĞƌƚƵŐĂƐ ŵĞŶũĂůĂŶŬĂŶ ĚĂŶ ďĞƌƚĂŶŐŐƵŶŐ ũĂǁĂď ĂƚĂƐ ƉĞŶŐƵƌƵƐĂŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƵŶƚƵŬ ŬĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶ
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ĚĂŶ ŬĞŚĂƚŝͲŚĂƚŝĂŶ͘ ĂůĂŵ ƌĂŶŐŬĂ ŵĞŶĚƵŬƵŶŐ ĞĨĞŬƚŝǀŝƚĂƐ ƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶ ƚƵŐĂƐ ĚĂŶ ƚĂŶŐŐƵŶŐũĂǁĂď
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ƵŶƚƵŬ͗
Ă͘ ŵĞŵŝŶũĂŵ ĂƚĂƵ ŵĞŵŝŶũĂŵŬĂŶ ƵĂŶŐ ĂƚĂƐ ŶĂŵĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ;ƚŝĚĂŬ ƚĞƌŵĂƐƵŬ ƉĞŶŐĂŵďŝůĂŶ ƵĂŶŐ
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ĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐ͖
ď͘ ŵĞŶĚŝƌŝŬĂŶƐƵĂƚƵƵƐĂŚĂĂƚĂƵƚƵƌƵƚƐĞƌƚĂƉĂĚĂƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶůĂŝŶďĂŝŬĚŝĚĂůĂŵŵĂƵƉƵŶĚŝůƵĂƌŶĞŐĞƌŝ͖
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ϱϬй ;ůŝŵĂ ƉƵůƵŚ ƉĞƌƐĞŶͿ ũƵŵůĂŚ ŬĞŬĂǇĂĂŶ ďĞƌƐŝŚ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚĂůĂŵ ƐĂƚƵ ƚƌĂŶƐĂŬƐŝ ĂƚĂƵ ůĞďŝŚ͕ ďĂŝŬ ǇĂŶŐ
ďĞƌŬĂŝƚĂŶƐĂƚƵƐĂŵĂůĂŝŶŵĂƵƉƵŶƚŝĚĂŬ͕ŵĞŶũĂĚŝŬĂŶũĂŵŝŶĂŶƵƚĂŶŐŬĞŬĂǇĂĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶǇĂŶŐŵĞƌƵƉĂŬĂŶ
ůĞďŝŚĚĂƌŝϱϬй;ůŝŵĂƉƵůƵŚƉĞƌƐĞŶͿũƵŵůĂŚŬĞŬĂǇĂĂŶďĞƌƐŝŚWĞƌƐĞƌŽĂŶĚĂůĂŵϭ;ƐĂƚƵͿƚƌĂƐĂŬƐŝĂƚĂƵůĞďŝŚ͕ďĂŝŬ
ǇĂŶŐďĞƌŬĂŝƚĂŶƐĂƚƵƐĂŵĂůĂŝŶŵĂƵƉƵŶƚŝĚĂŬ͕ĚŝůĂŬƵŬĂŶĚĞŶŐĂŶŬĞƚĞŶƚƵĂŶƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗
Ă͘ ZhW^ĚĂƉĂƚĚŝůĂŶŐƐƵŶŐŬĂŶũŝŬĂZhW^ĚŝŚĂĚŝƌŝŽůĞŚƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵǇĂŶŐŵĞǁĂŬŝůŝƉĂůŝŶŐƐĞĚŝŬŝƚϯͬϰ
;ƚŝŐĂƉĞƌĞŵƉĂƚͿďĂŐŝĂŶĚĂƌŝũƵŵůĂŚƐĞůƵƌƵŚƐĂŚĂŵĚĞŶŐĂŶŚĂŬƐƵĂƌĂǇĂŶŐƐĂŚ͘
ď͘ <ĞƉƵƚƵƐĂŶZhW^ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂĚŝŵĂŬƐƵĚƉĂĚĂĂǇĂƚϯŚƵƌƵĨĂWĂƐĂůŝŶŝĂĚĂůĂŚƐĂŚũŝŬĂĚŝƐĞƚƵũƵŝŽůĞŚůĞďŝŚ
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Đ͘ ĂůĂŵ ŚĂů ŬƵŽƌƵŵ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ĚŝŵĂŬƐƵĚ ƉĂĚĂ ĂǇĂƚ ϯ ŚƵƌƵĨ Ă WĂƐĂů ŝŶŝ ƚŝĚĂŬ ƚĞƌĐĂƉĂŝ͕ ZhW^ ŬĞĚƵĂ
ĚĂƉĂƚĚŝĂĚĂŬĂŶĚĞŶŐĂŶŬĞƚĞŶƚƵĂŶZhW^ŬĞĚƵĂƐĂŚĚĂŶďĞƌŚĂŬŵĞŶŐĂŵďŝůŬĞƉƵƚƵƐĂŶũŝŬĂZhW^ĚŝŚĂĚŝƌŝ
ŽůĞŚƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵǇĂŶŐŵĞǁĂŬŝůŝƉĂůŝŶŐƐĞĚŝŬŝƚϮͬϯ;ĚƵĂƉĞƌƚŝŐĂͿďĂŐŝĂŶĚĂƌŝũƵŵůĂŚƐĞůƵƌƵŚƐĂŚĂŵ
ĚĞŶŐĂŶŚĂŬƐƵĂƌĂǇĂŶŐƐĂŚ͘
Ě͘ <ĞƉƵƚƵƐĂŶZhW^ŬĞĚƵĂĂĚĂůĂŚƐĂŚũŝŬĂĚŝƐĞƚƵũƵŝŽůĞŚůĞďŝŚĚĂƌŝϯͬϰ;ƚŝŐĂƉĞƌĞŵƉĂƚͿďĂŐŝĂŶĚĂƌŝƐĞůƵƌƵŚ
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Ğ͘ ĂůĂŵŚĂůŬƵŽƌƵŵŬĞŚĂĚŝƌĂŶƉĂĚĂZhW^ŬĞĚƵĂƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂĚŝŵĂŬƐƵĚĂǇĂƚϯŚƵƌƵĨĐWĂƐĂůŝŶŝƚŝĚĂŬ
ƚĞƌĐĂƉĂŝ͕ ZhW^ ŬĞƚŝŐĂ ĚĂƉĂƚ ĚŝĂĚĂŬĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ZhW^ ŬĞƚŝŐĂ ƐĂŚ ĚĂŶ ďĞƌŚĂŬ ŵĞŶŐĂŵďŝů
ŬĞƉƵƚƵƐĂŶũŝŬĂĚŝŚĂĚŝƌŝŽůĞŚƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵĚĂƌŝƐĂŚĂŵĚĞŶŐĂŶŚĂŬƐƵĂƌĂǇĂŶŐƐĂŚĚĂůĂŵŬƵŽƌƵŵ
ŬĞŚĂĚŝƌĂŶ ĚĂŶ ŬƵŽƌƵŵ ŬĞƉƵƚƵƐĂŶ ǇĂŶŐ ĚŝƚĞƚĂƉŬĂŶ ŽůĞŚ KƚŽƌŝƚĂƐ :ĂƐĂ <ĞƵĂŶŐĂŶ ĂƚĂƐ ƉĞƌŵŽŚŽŶĂŶ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ͘
ϰ͘ hŶƚƵŬ ŵĞŶũĂůĂŶŬĂŶ ƉĞƌďƵĂƚĂŶ ŚƵŬƵŵ ďĞƌƵƉĂ ƚƌĂŶƐĂŬƐŝ ǇĂŶŐ ŵĞŵƵĂƚ ďĞŶƚƵƌĂŶ ŬĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶ͕ ƚƌĂŶƐĂŬƐŝ
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ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂĚŝĂƚƵƌĚĂůĂŵƉĞƌĂƚƵƌĂŶKƚŽƌŝƚĂƐ:ĂƐĂ<ĞƵĂŶŐĂŶĚŝďŝĚĂŶŐƉĂƐĂƌŵŽĚĂů͕ŝƌĞŬƐŝŵĞŵĞƌůƵŬĂŶ
ƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶZhW^ĚĞŶŐĂŶŬƵŽƌƵŵŬĞŚĂĚŝƌĂŶĚĂŶŬƵŽƌƵŵŬĞƉƵƚƵƐĂŶƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂĚŝĂƚƵƌĚĂůĂŵWĂƐĂůϭϭ
ĂǇĂƚϭϲŶŐŐĂƌĂŶĂƐĂƌ͘
ϱ͘ Ă͘ŝƌĞŬƚƵƌhƚĂŵĂďĞƌŚĂŬĚĂŶďĞƌǁĞŶĂŶŐďĞƌƚŝŶĚĂŬƵŶƚƵŬĚĂŶĂƚĂƐŶĂŵĂŝƌĞŬƐŝƐĞƌƚĂŵĞǁĂŬŝůŝ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ͘
ď͘ ĂůĂŵŚĂůŝƌĞŬƚƵƌhƚĂŵĂƚŝĚĂŬŚĂĚŝƌĂƚĂƵďĞƌŚĂůĂŶŐĂŶŬĂƌĞŶĂƐĞďĂďĂƉĂƉƵŶũƵŐĂ͕ŚĂůŵĂŶĂƚŝĚĂŬƉĞƌůƵ
ĚŝďƵŬƚŝŬĂŶŬĞƉĂĚĂƉŝŚĂŬŬĞƚŝŐĂ͕ŵĂŬĂĂŶŐŐŽƚĂŝƌĞŬƐŝůĂŝŶŶǇĂďĞƌŚĂŬĚĂŶďĞƌǁĞŶĂŶŐďĞƌƚŝŶĚĂŬƵŶƚƵŬ
ĚĂŶĂƚĂƐŶĂŵĂŝƌĞŬƐŝƐĞƌƚĂŵĞǁĂŬŝůŝWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘
ϲ͘ WĞŵďĂŐŝĂŶ ƚƵŐĂƐ ĚĂŶ ǁĞǁĞŶĂŶŐ ƐĞƚŝĂƉ ĂŶŐŐŽƚĂ ŝƌĞŬƐŝ ĚŝƚĞƚĂƉŬĂŶ ŽůĞŚ ZhW^͘ ĂůĂŵ ŚĂů ZhW^ ƚŝĚĂŬ
ŵĞŶĞƚĂƉŬĂŶ͕ƉĞŵďĂŐŝĂŶƚƵŐĂƐĚĂŶǁĞǁĞŶĂŶŐĂŶŐŐŽƚĂŝƌĞŬƐŝĚŝƚĞƚĂƉŬĂŶďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶŬĞƉƵƚƵƐĂŶŝƌĞŬƐŝ͘
ϳ͘ dĂŶƉĂŵĞŶŐƵƌĂŶŐŝƚĂŶŐŐƵŶŐũĂǁĂďŝƌĞŬƐŝ͕ŝƌĞŬƐŝĚĂƉĂƚŵĞŵďĞƌŝŬƵĂƐĂƚĞƌƚƵůŝƐŬĞƉĂĚĂƐĞŽƌĂŶŐĂƚĂƵůĞďŝŚ
ŬƵĂƐĂƵŶƚƵŬĚĂŶĂƚĂƐŶĂŵĂWĞƌƐĞƌŽĂŶŵĞůĂŬƵŬĂŶƉĞƌďƵĂƚĂŶŚƵŬƵŵƚĞƌƚĞŶƚƵƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂǇĂŶŐĚŝƵƌĂŝŬĂŶ
ĚĂůĂŵƐƵƌĂƚŬƵĂƐĂ͘
ϴ͘ ŶŐŐŽƚĂŝƌĞŬƐŝƚŝĚĂŬďĞƌǁĞŶĂŶŐŵĞǁĂŬŝůŝWĞƌƐĞƌŽĂŶĂƉĂďŝůĂ͗
533
Ă͘ ƚĞƌĚĂƉĂƚƉĞƌŬĂƌĂĚŝƉĞŶŐĂĚŝůĂŶĂŶƚĂƌĂWĞƌƐĞƌŽĂŶĚĞŶŐĂŶĂŶŐŐŽƚĂŝƌĞŬƐŝǇĂŶŐďĞƌƐĂŶŐŬƵƚĂŶ͖
ď͘ ĂŶŐŐŽƚĂ ŝƌĞŬƐŝǇĂŶŐďĞƌƐĂŶŐŬƵƚĂŶŵĞŵƉƵŶǇĂŝŬĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶǇĂŶŐďĞƌďĞŶƚƵƌĂŶ ĚĞŶŐĂŶŬĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ͖
Đ͘ ĂŶŐŐŽƚĂ ŝƌĞŬƐŝ ǇĂŶŐ ďĞƌƐĂŶŐŬƵƚĂŶ ĚŝďĞƌŚĞŶƚŝŬĂŶ ƵŶƚƵŬ ƐĞŵĞŶƚĂƌĂ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ĚŝŵĂŬƐƵĚ ĚĂůĂŵ
WĂƐĂůϭϴĂǇĂƚϱŶŐŐĂƌĂŶĂƐĂƌƐĂŵƉĂŝĚĞŶŐĂŶ͗
ϭ͘ƚĞƌĚĂƉĂƚŬĞƉƵƚƵƐĂŶZhW^ǇĂŶŐŵĞŶŐƵĂƚŬĂŶĂƚĂƵŵĞŵďĂƚĂůŬĂŶƉĞŵďĞƌŚĞŶƚŝĂŶƐĞŵĞŶƚĂƌĂƚĞƌƐĞďƵƚ͖
ĂƚĂƵ
Ϯ͘ůĂŵƉĂƵŶǇĂũĂŶŐŬĂǁĂŬƚƵƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂĚŝŵĂŬƐƵĚĚĂůĂŵWĂƐĂůϭϰĂǇĂƚϭϭŶŐŐĂƌĂŶĂƐĂƌ͘
ϵ͘ ĂůĂŵ ŚĂů ĂŶŐŐŽƚĂ ŝƌĞŬƐŝ ŵĞŵƉƵŶǇĂŝ ďĞŶƚƵƌĂŶ ŬĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶ ĚĞŶŐĂŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ ŵĂŬĂ ǇĂŶŐ ďĞƌŚĂŬ
ŵĞǁĂŬŝůŝWĞƌƐĞƌŽĂŶĂĚĂůĂŚ͗
Ă͘ ĂŶŐŐŽƚĂŝƌĞŬƐŝůĂŝŶŶǇĂǇĂŶŐƚŝĚĂŬŵĞŵƉƵŶǇĂŝďĞŶƚƵƌĂŶŬĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶĚĞŶŐĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶ͖
ď͘ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ͕ ĚĂůĂŵ ŚĂů ƐĞůƵƌƵŚ ĂŶŐŐŽƚĂ ŝƌĞŬƐŝ ŵĞŵƉƵŶǇĂŝ ďĞŶƚƵƌĂŶ ŬĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶ ĚĞŶŐĂŶ
WĞƌƐĞƌŽĂŶ͖ĂƚĂƵ
Đ͘ ƉŝŚĂŬ ůĂŝŶ ǇĂŶŐ ĚŝƚƵŶũƵŬ ŽůĞŚ ZhW^͕ ĚĂůĂŵ ŚĂů ƐĞůƵƌƵŚ ĂŶŐŐŽƚĂ ŝƌĞŬƐŝ ĂƚĂƵ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ
ŵĞŵƉƵŶǇĂŝďĞŶƚƵƌĂŶŬĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶĚĞŶŐĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘
ϭϬ͘ ^ĞƚŝĂƉ ĂŶŐŐŽƚĂ ŝƌĞŬƐŝ ďĞƌƚĂŶŐŐƵŶŐ ũĂǁĂď ƐĞĐĂƌĂ ƚĂŶŐŐƵŶŐ ƌĞŶƚĞŶŐ ĂƚĂƐ ŬĞƌƵŐŝĂŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ǇĂŶŐ
ĚŝƐĞďĂďŬĂŶŽůĞŚŬĞƐĂůĂŚĂŶĂƚĂƵŬĞůĂůĂŝĂŶĂŶŐŐŽƚĂ ŝƌĞŬƐŝ ĚĂůĂŵŵĞŶũĂůĂŶŬĂŶƚƵŐĂƐŶǇĂ͘ŶŐŐŽƚĂ ŝƌĞŬƐŝ
ƚŝĚĂŬĚĂƉĂƚĚŝƉĞƌƚĂŶŐŐƵŶŐũĂǁĂďŬĂŶĂƚĂƐŬĞƌƵŐŝĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶĂƉĂďŝůĂĚĂƉĂƚŵĞŵďƵŬƚŝŬĂŶ͗
Ă͘ ŬĞƌƵŐŝĂŶƚĞƌƐĞďƵƚďƵŬĂŶŬĂƌĞŶĂŬĞƐĂůĂŚĂŶĂƚĂƵŬĞůĂůĂŝĂŶŶǇĂ͖
ď͘ ƚĞůĂŚ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŶŐƵƌƵƐĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ŝƚŝŬĂĚ ďĂŝŬ͕ ƉĞŶƵŚ ƚĂŶŐŐƵŶŐũĂǁĂď ĚĂŶ ŬĞŚĂƚŝͲŚĂƚŝĂŶ ƵŶƚƵŬ
ŬĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶĚĂŶƐĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶŵĂŬƐƵĚĚĂŶƚƵũƵĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶ͖
Đ͘ ƚŝĚĂŬ ŵĞŵƉƵŶǇĂŝ ďĞŶƚƵƌĂŶ ŬĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶ ďĂŝŬ ůĂŶŐƐƵŶŐ ŵĂƵƉƵŶ ƚŝĚĂŬ ůĂŶŐƐƵŶŐ ĂƚĂƐ ƚŝŶĚĂŬĂŶ
ƉĞŶŐƵƌƵƐĂŶǇĂŶŐŵĞŶŐĂŬŝďĂƚŬĂŶŬĞƌƵŐŝĂŶ͖
Ě͘ ƚĞůĂŚŵĞŶŐĂŵďŝůƚŝŶĚĂŬĂŶƵŶƚƵŬŵĞŶĐĞŐĂŚƚŝŵďƵůĂƚĂƵďĞƌůĂŶũƵƚŶǇĂŬĞƌƵŐŝĂŶƚĞƌƐĞďƵƚ͘

ZWd/Z<^/;W^>ϭϲͿ
ϭ͘ WĞŶǇĞůĞŶŐŐĂƌĂĂŶZĂƉĂƚŝƌĞŬƐŝǁĂũŝďĚŝĂĚĂŬĂŶĚĂůĂŵƉĂůŝŶŐŬƵƌĂŶŐϭ;ƐĂƚƵͿŬĂůŝĚĂůĂŵƐĞƚŝĂƉďƵůĂŶ͘
Ϯ͘ ŝƌĞŬƐŝǁĂũŝďŵĞŶŐĂĚĂŬĂŶZĂƉĂƚŝƌĞŬƐŝďĞƌƐĂŵĂĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐƐĞĐĂƌĂďĞƌŬĂůĂƉĂůŝŶŐŬƵƌĂŶŐϭ;ƐĂƚƵͿŬĂůŝ
ĚĂůĂŵϰ;ĞŵƉĂƚͿďƵůĂŶ
ϯ͘ ŝƌĞŬƐŝŚĂƌƵƐŵĞŶũĂĚǁĂůŬĂŶƌĂƉĂƚ͕ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂĚŝŵĂŬƐƵĚƉĂĚĂĂǇĂƚϭĚĂŶĂǇĂƚϮWĂƐĂůŝŶŝ͕ƵŶƚƵŬƚĂŚƵŶ
ďĞƌŝŬƵƚŶǇĂƐĞďĞůƵŵďĞƌĂŬŚŝƌŶǇĂƚĂŚƵŶďƵŬƵĚĂŶŵĞŶǇĂŵƉĂŝŬĂŶďĂŚĂŶƌĂƉĂƚŬĞƉĂĚĂƉĞƐĞƌƚĂƉĂůŝŶŐůĂŵďĂƚ
ϱ;ůŝŵĂͿŚĂƌŝƐĞďĞůƵŵƌĂƉĂƚĚŝƐĞůĞŶŐŐĂƌĂŬĂŶ͘ĂůĂŵŚĂůƚĞƌĚĂƉĂƚƌĂƉĂƚǇĂŶŐĚŝƐĞůĞŶŐŐĂƌĂŬĂŶĚŝůƵĂƌũĂĚǁĂů
ǇĂŶŐ ƚĞůĂŚ ĚŝƐƵƐƵŶ͕ ďĂŚĂŶ ƌĂƉĂƚ ĚŝƐĂŵƉĂŝŬĂŶ ŬĞƉĂĚĂ ƉĞƐĞƌƚĂ ƌĂƉĂƚ ƉĂůŝŶŐ ůĂŵďĂƚ ƐĞďĞůƵŵ ƌĂƉĂƚ
ϰ͘ WĂŶŐŐŝůĂŶZĂƉĂƚŝƌĞŬƐŝĚŝůĂŬƵŬĂŶŽůĞŚĂŶŐŐŽƚĂŝƌĞŬƐŝǇĂŶŐďĞƌŚĂŬďĞƌƚŝŶĚĂŬƵŶƚƵŬĚĂŶĂƚĂƐŶĂŵĂŝƌĞŬƐŝ
ŵĞŶƵƌƵƚŬĞƚĞŶƚƵĂŶWĂƐĂůϭϱŶŐŐĂƌĂŶĂƐĂƌŝŶŝ͘
ϱ͘ WĂŶŐŐŝůĂŶZĂƉĂƚŝƌĞŬƐŝĚĂŶͬĂƚĂƵƌĂƉĂƚǇĂŶŐĚŝĂĚĂŬĂŶďĞƌƐĂŵĂĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐĚŝƐĂŵƉĂŝŬĂŶĚĞŶŐĂŶƐƵƌĂƚ
ƚĞƌĐĂƚĂƚ ĂƚĂƵ ĚĞŶŐĂŶ ƐƵƌĂƚ ǇĂŶŐ ĚŝƐĂŵƉĂŝŬĂŶ ůĂŶŐƐƵŶŐ ŬĞƉĂĚĂ ƐĞƚŝĂƉ ĂŶŐŐŽƚĂ ŝƌĞŬƐŝ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ĞǁĂŶ
<ŽŵŝƐĂƌŝƐĚĞŶŐĂŶŵĞŶĚĂƉĂƚƚĂŶĚĂƚĞƌŝŵĂƉĂůŝŶŐůĂŵďĂƚϱ;ůŝŵĂͿŚĂƌŝƐĞďĞůƵŵƌĂƉĂƚĚŝĂĚĂŬĂŶ͕ĚĞŶŐĂŶƚŝĚĂŬ
ŵĞŵƉĞƌŚŝƚƵŶŐŬĂŶƚĂŶŐŐĂůƉĂŶŐŐŝůĂŶĚĂŶƚĂŶŐŐĂůƌĂƉĂƚ͘
ϲ͘ WĂŶŐŐŝůĂŶƌĂƉĂƚŝƚƵŚĂƌƵƐŵĞŶĐĂŶƚƵŵŬĂŶĂĐĂƌĂ͕ƚĂŶŐŐĂů͕ǁĂŬƚƵĚĂŶƚĞŵƉĂƚƌĂƉĂƚ͘
ϳ͘ ZĂƉĂƚ ŝƌĞŬƐŝ ĚŝĂĚĂŬĂŶ Ěŝ ƚĞŵƉĂƚ ŬĞĚƵĚƵŬĂŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĂƚĂƵ ƚĞŵƉĂƚ ŬĞŐŝĂƚĂŶ ƵƐĂŚĂ ƉĞƌƐĞƌŽĂŶ͘ ƉĂďŝůĂ
ƐĞŵƵĂĂŶŐŐŽƚĂŝƌĞŬƐŝŚĂĚŝƌĂƚĂƵĚŝǁĂŬŝůŝ͕ƉĂŶŐŐŝůĂŶƚĞƌůĞďŝŚĚĂŚƵůƵƚĞƌƐĞďƵƚƚŝĚĂŬĚŝƐǇĂƌĂƚŬĂŶĚĂŶZĂƉĂƚ
ŝƌĞŬƐŝĚĂƉĂƚĚŝĂĚĂŬĂŶĚŝŵĂŶĂƉƵŶũƵŐĂĚĂŶďĞƌŚĂŬŵĞŶŐĂŵďŝůŬĞƉƵƚƵƐĂŶǇĂŶŐƐĂŚĚĂŶŵĞŶŐŝŬĂƚ͘
ϴ͘ ZĂƉĂƚŝƌĞŬƐŝĚŝƉŝŵƉŝŶŽůĞŚŝƌĞŬƚƵƌhƚĂŵĂ͕ĚĂůĂŵŚĂůŝƌĞŬƚƵƌhƚĂŵĂƚŝĚĂŬĚĂƉĂƚŚĂĚŝƌĂƚĂƵďĞƌŚĂůĂŶŐĂŶ
ǇĂŶŐƚŝĚĂŬƉĞƌůƵĚŝďƵŬƚŝŬĂŶŬĞƉĂĚĂƉŝŚĂŬŬĞƚŝŐĂ͕ZĂƉĂƚŝƌĞŬƐŝĚŝƉŝŵƉŝŶŽůĞŚƐĞŽƌĂŶŐĂŶŐŐŽƚĂŝƌĞŬƐŝǇĂŶŐ
ĚŝƉŝůŝŚŽůĞŚĚĂŶĚĂƌŝĂŶƚĂƌĂĂŶŐŐŽƚĂŝƌĞŬƐŝǇĂŶŐŚĂĚŝƌ͘
ϵ͘ ^ĞŽƌĂŶŐĂŶŐŐŽƚĂŝƌĞŬƐŝĚĂƉĂƚĚŝǁĂŬŝůŝĚĂůĂŵZĂƉĂƚŝƌĞŬƐŝŚĂŶǇĂŽůĞŚĂŶŐŐŽƚĂŝƌĞŬƐŝůĂŝŶŶǇĂďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ
ƐƵƌĂƚŬƵĂƐĂ͘
ϭϬ͘ ZĂƉĂƚŝƌĞŬƐŝĂĚĂůĂŚƐĂŚĚĂŶďĞƌŚĂŬŵĞŶŐĂŵďŝůŬĞƉƵƚƵƐĂŶǇĂŶŐŵĞŶŐŝŬĂƚĂƉĂďŝůĂůĞďŝŚĚĂƌŝϭͬϮ;ƐĂƚƵƉĞƌ
ĚƵĂͿĚĂƌŝƐĞůƵƌƵŚũƵŵůĂŚĂŶŐŐŽƚĂŝƌĞŬƐŝŚĂĚŝƌĂƚĂƵĚŝǁĂŬŝůŝĚĂůĂŵƌĂƉĂƚ͘
ϭϭ͘ <ĞƉƵƚƵƐĂŶ ZĂƉĂƚ ŝƌĞŬƐŝ ŚĂƌƵƐ ĚŝĂŵďŝů ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ŵƵƐǇĂǁĂƌĂŚ ƵŶƚƵŬ ŵƵĨĂŬĂƚ͘ ƉĂďŝůĂ ƚŝĚĂŬ ƚĞƌĐĂƉĂŝ
ŵĂŬĂŬĞƉƵƚƵƐĂŶĚŝĂŵďŝůĚĞŶŐĂŶƉĞŵƵŶŐƵƚĂŶƐƵĂƌĂďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶƐƵĂƌĂƐĞƚƵũƵůĞďŝŚĚĂƌŝϭͬϮ;ƐĂƚƵƉĞƌĚƵĂͿ
ĚĂƌŝĂŶŐŐŽƚĂŝƌĞŬƐŝǇĂŶŐŚĂĚŝƌ͘
ϭϮ͘ ƉĂďŝůĂƐƵĂƌĂǇĂŶŐƐĞƚƵũƵĚĂŶǇĂŶŐƚŝĚĂŬƐĞƚƵũƵďĞƌŝŵďĂŶŐ͕ŬĞƚƵĂƌĂƉĂƚŝƌĞŬƐŝǇĂŶŐĂŬĂŶŵĞŶĞŶƚƵŬĂŶ͘
ϭϯ͘ Ă͘ ^ĞƚŝĂƉĂŶŐŐŽƚĂŝƌĞŬƐŝǇĂŶŐŚĂĚŝƌďĞƌŚĂŬŵĞŶŐĞůƵĂƌŬĂŶϭ;ƐĂƚƵͿƐƵĂƌĂĚĂŶƚĂŵďĂŚĂŶϭ;ƐĂƚƵͿƐƵĂƌĂ
ƵŶƚƵŬƐĞƚŝĂƉĂŶŐŐŽƚĂŝƌĞŬƐŝůĂŝŶǇĂŶŐĚŝǁĂŬŝůŝŶǇĂ͘
534
ŵĞŶĞŶƚƵŬĂŶůĂŝŶƚĂŶƉĂĂĚĂŬĞďĞƌĂƚĂŶĚĂƌŝǇĂŶŐŚĂĚŝƌ͘
ϭϰ͘ ^ĞůĂŝŶ ƉĞŶǇĞůĞŶŐŐĂƌĂĂŶ ZĂƉĂƚ ŝƌĞŬƐŝ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ĚŝŵĂŬƐƵĚ ĚĂůĂŵ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ĂǇĂƚ ϱ WĂƐĂů ŝŶŝ͕ ZĂƉĂƚ
ŝƌĞŬƐŝ ĚĂƉĂƚ ũƵŐĂ ĚŝůĂŬƵŬĂŶ ŵĞůĂůƵŝ ŵĞĚŝĂ ƚĞůĞŬŽŶĨĞƌĞŶƐŝ͕ ǀŝĚĞŽ ŬŽŶĨĞƌĞŶƐŝ ĂƚĂƵ ŵĞůĂůƵŝ ƐĂƌĂŶĂ ŵĞĚŝĂ
ĞůĞŬƚƌŽŶŝŬůĂŝŶŶǇĂǇĂŶŐŵĞŵƵŶŐŬŝŶŬĂŶƐĞŵƵĂƉĞƐĞƌƚĂZĂƉĂƚŝƌĞŬƐŝƐĂůŝŶŐŵĞůŝŚĂƚĚĂŶŵĞŶĚĞŶŐĂƌƐĞĐĂƌĂ
ůĂŶŐƐƵŶŐƐĞƌƚĂďĞƌƉĂƌƚŝƐŝƉĂƐŝĚĂůĂŵZĂƉĂƚŝƌĞŬƐŝ͘
ϭϱ͘ ZŝƐĂůĂŚƌĂƉĂƚŚĂƐŝůƉĞŶǇĞůĞŶŐŐĂƌĂĂŶZĂƉĂƚŝƌĞŬƐŝƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂĚŝŵĂŬƐƵĚƉĂĚĂĂǇĂƚϭĚĂŶĂǇĂƚϭϮWĂƐĂůŝŶŝ
ŚĂƌƵƐĚŝďƵĂƚƐĞĐĂƌĂƚĞƌƚƵůŝƐĚĂŶĚŝƚĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶŝƐĞůƵƌƵŚĂŶŐŐŽƚĂŝƌĞŬƐŝǇĂŶŐŚĂĚŝƌĚĂŶŬĞŵƵĚŝĂŶƌŝƐĂůĂŚ
ƌĂƉĂƚ ƚĞƌƐĞďƵƚ ĚŝƐĂŵƉĂŝŬĂŶ ŬĞƉĂĚĂ ƐĞůƵƌƵŚ ĂŶŐŐŽƚĂ ŝƌĞŬƐŝ͘ ZŝƐĂůĂŚ ƌĂƉĂƚ ŚĂƐŝů ƉĞŶǇĞůĞŶŐŐĂƌĂĂŶ ƌĂƉĂƚ
ŝƌĞŬƐŝďĞƌƐĂŵĂĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂĚŝŵĂŬƐƵĚƉĂĚĂĂǇĂƚϮWĂƐĂůŝŶŝŚĂƌƵƐĚŝďƵĂƚƐĞĐĂƌĂƚĞƌƚƵůŝƐ
ĚĂŶĚŝƚĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶŝƐĞůƵƌƵŚĂŶŐŐŽƚĂŝƌĞŬƐŝƐĞƌƚĂĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐǇĂŶŐŚĂĚŝƌĚĂŶŬĞŵƵĚŝĂŶƌŝƐĂůĂŚƌĂƉĂƚ
ƚĞƌƐĞďƵƚĚŝƐĂŵƉĂŝŬĂŶŬĞƉĂĚĂƐĞůƵƌƵŚĂŶŐŐŽƚĂŝƌĞŬƐŝĚĂŶĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐ͘
ϭϲ͘ ĂůĂŵ ŚĂů ƚĞƌĚĂƉĂƚ ĂŶŐŐŽƚĂ ŝƌĞŬƐŝ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ ǇĂŶŐ ƚŝĚĂŬ ŵĞŶĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶŝ ŚĂƐŝů ƌĂƉĂƚ
ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ĚŝŵĂŬƐƵĚ ƉĂĚĂ ĂǇĂƚ ϭϯ WĂƐĂů ŝŶŝ͕ ǇĂŶŐ ďĞƌƐĂŶŐŬƵƚĂŶ ǁĂũŝď ŵĞŶǇĞďƵƚŬĂŶĂůĂƐĂŶŶǇĂ ƐĞĐĂƌĂ
ƚĞƌƚƵůŝƐĚĂůĂŵƐƵƌĂƚƚĞƌƐĞŶĚŝƌŝǇĂŶŐĚŝůĞŬĂƚŬĂŶƉĂĚĂƌŝƐĂůĂŚƌĂƉĂƚ͘
ϭϳ͘ ŝƌĞŬƐŝ ĚĂƉĂƚ ũƵŐĂ ŵĞŶŐĂŵďŝů ŬĞƉƵƚƵƐĂŶ ǇĂŶŐ ƐĂŚ ƚĂŶƉĂ ŵĞŶŐĂĚĂŬĂŶ ZĂƉĂƚ ŝƌĞŬƐŝ͕ ĚĞŶŐĂŶ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ
ƐĞŵƵĂĂŶŐŐŽƚĂŝƌĞŬƐŝƚĞůĂŚĚŝďĞƌŝƚĂŚƵƐĞĐĂƌĂƚĞƌƚƵůŝƐĚĂŶƐĞŵƵĂĂŶŐŐŽƚĂŝƌĞŬƐŝŵĞŵďĞƌŝŬĂŶƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ
ŵĞŶŐĞŶĂŝƵƐƵůǇĂŶŐĚŝĂũƵŬĂŶƐĞĐĂƌĂƚĞƌƚƵůŝƐĚĞŶŐĂŶŵĞŶĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶŝƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶƚĞƌƐĞďƵƚ͘<ĞƉƵƚƵƐĂŶǇĂŶŐ
ĚŝĂŵďŝůĚĞŶŐĂŶĐĂƌĂĚĞŵŝŬŝĂŶŵĞŵƉƵŶǇĂŝŬĞŬƵĂƚĂŶǇĂŶŐƐĂŵĂĚĞŶŐĂŶŬĞƉƵƚƵƐĂŶǇĂŶŐĚŝĂŵďŝůĚĞŶŐĂŶƐĂŚ
ĚĂůĂŵZĂƉĂƚŝƌĞŬƐŝ͘

tE<KD/^Z/^;W^>ϭϳͿ
ϭ͘ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ ƉĂůŝŶŐ ŬƵƌĂŶŐ ƚĞƌĚŝƌŝ ĚĂƌŝ Ϯ ;ĚƵĂͿ ŽƌĂŶŐ ĂŶŐŐŽƚĂ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ ƚĞƌŵĂƐƵŬ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ
/ŶĚĞƉĞŶĚĞŶǇĂŶŐũƵŵůĂŚŶǇĂĚŝƐĞƐƵĂŝŬĂŶĚĞŶŐĂŶƉĞƌƐǇĂƌĂƚĂŶĚĂůĂŵƉĞƌĂƚƵƌĂŶƉĞƌƵŶĚĂŶŐͲƵŶĚĂŶŐĂŶǇĂŶŐ
ďĞƌůĂŬƵĚŝďŝĚĂŶŐWĂƐĂƌDŽĚĂů͘ƉĂďŝůĂĚŝĂŶŐŬĂƚůĞďŝŚĚĂƌŝƐĞŽƌĂŶŐĂŶŐŐŽƚĂĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐ͕ŵĂŬĂƐĞŽƌĂŶŐ
ĚŝĂŶƚĂƌĂŶǇĂ ĚĂƉĂƚ ĚŝĂŶŐŬĂƚ ƐĞďĂŐĂŝ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ hƚĂŵĂ͘ƉĂďŝůĂ ĚŝƉĞƌůƵŬĂŶ͕ ƐĞŽƌĂŶŐ ĂƚĂƵ ůĞďŝŚ ĂŶŐŐŽƚĂ
ĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐĚĂƉĂƚĚŝĂŶŐŬĂƚƐĞďĂŐĂŝtĂŬŝů<ŽŵŝƐĂƌŝƐhƚĂŵĂ͘
Ϯ͘ ŶŐŐŽƚĂ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ ĚŝĂŶŐŬĂƚ ŽůĞŚ ZhW^͕ ŵĂƐŝŶŐͲŵĂƐŝŶŐ ƵŶƚƵŬ ũĂŶŐŬĂ ǁĂŬƚƵ ƚĞƌŚŝƚƵŶŐ ƐĞũĂŬ
ƉĞŶŐĂŶŐŬĂƚĂŶŶǇĂƐĂŵƉĂŝƉĞŶƵƚƵƉĂŶZhW^ƚĂŚƵŶĂŶƚĂŚƵŶŬĞůŝŵĂďĞƌŝŬƵƚŶǇĂĚĞŶŐĂŶƚŝĚĂŬŵĞŶŐƵƌĂŶŐŝŚĂŬ
ZhW^ ƵŶƚƵŬ ŵĞŵďĞƌŚĞŶƚŝŬĂŶ ƐĞǁĂŬƚƵͲǁĂŬƚƵ͕ ĚĞŶŐĂŶ ƚĞƚĂƉ ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ŬĞƐĞŵƉĂƚĂŶ ŬĞƉĂĚĂ ĂŶŐŐŽƚĂ
ĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐǇĂŶŐďĞƌƐĂŶŐŬƵƚĂŶƵŶƚƵŬŵĞŵďĞůĂĚŝƌŝ͘
ϯ͘ zĂŶŐ ĚĂƉĂƚ ĚŝĂŶŐŬĂƚ ƐĞďĂŐĂŝ ĂŶŐŐŽƚĂ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ ĂĚĂůĂŚ ǁĂƌŐĂ ŶĞŐĂƌĂ /ŶĚŽŶĞƐŝĂ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ǁĂƌŐĂ
ŶĞŐĂƌĂ ĂƐŝŶŐ ǇĂŶŐ ƚĞůĂŚ ŵĞŵĞŶƵŚŝ ƐǇĂƌĂƚ ƵŶƚƵŬ ĚŝĂŶŐŬĂƚ ƐĞďĂŐĂŝ ĂŶŐŐŽƚĂ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ WĞƌƐĞƌŽĂŶ
ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶŬĞƚĞŶƚƵĂŶWĞƌĂƚƵƌĂŶKƚŽƌŝƚĂƐ:ĂƐĂ<ĞƵĂŶŐĂŶĚŝďŝĚĂŶŐƉĂƐĂƌŵŽĚĂůĚĂŶƉĞƌĂƚƵƌĂŶƉĞƌƵŶĚĂŶŐͲ
ƵŶĚĂŶŐĂŶůĂŝŶŶǇĂ͘
ϰ͘ :ŝŬĂŽůĞŚƐƵĂƚƵƐĞďĂďũĂďĂƚĂŶĂŶŐŐŽƚĂĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐůŽǁŽŶŐ͕ŵĂŬĂĚĂůĂŵũĂŶŐŬĂǁĂŬƚƵϵϬ;ƐĞŵďŝůĂŶ
ƉƵůƵŚͿŚĂƌŝƐĞƚĞůĂŚƚĞƌũĂĚŝŶǇĂůŽǁŽŶŐĂŶ͕ŚĂƌƵƐĚŝƐĞůĞŶŐŐĂƌĂŬĂŶZhW^ƵŶƚƵŬŵĞŶŐŝƐŝůŽǁŽŶŐĂŶŝƚƵĚĞŶŐĂŶ
ŵĞŵƉĞƌŚĂƚŝŬĂŶ ŬĞƚĞŶƚƵĂŶ ƉĞƌƵŶĚĂŶŐͲƵŶĚĂŶŐĂŶ ĚĂŶ ŶŐŐĂƌĂŶ ĂƐĂƌ͘ ^ĞƐĞŽƌĂŶŐ ǇĂŶŐ ĚŝĂŶŐŬĂƚ ƵŶƚƵŬ
ŵĞŶŐŐĂŶƚŝŬĂŶĂŶŐŐŽƚĂĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐǇĂŶŐďĞƌŚĞŶƚŝĂƚĂƵĚŝŚĞŶƚŝŬĂŶĚĂƌŝũĂďĂƚĂŶŶǇĂĂƚĂƵƵŶƚƵŬŵĞŶŐŝƐŝ
ůŽǁŽŶŐĂŶŚĂƌƵƐĚŝĂŶŐŬĂƚƵŶƚƵŬũĂŶŐŬĂǁĂŬƚƵǇĂŶŐŵĞƌƵƉĂŬĂŶƐŝƐĂũĂďĂƚĂŶĂŶŐŐŽƚĂĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐǇĂŶŐ
ďĞƌŚĞŶƚŝĂƚĂƵĚŝŚĞŶƚŝŬĂŶĚĂƌŝũĂďĂƚĂŶŶǇĂĂƚĂƵǇĂŶŐũĂďĂƚĂŶŶǇĂůŽǁŽŶŐƚĞƌƐĞďƵƚ͘
ϱ͘ ^ĞŽƌĂŶŐ ĂŶŐŐŽƚĂ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ ďĞƌŚĂŬ ŵĞŶŐƵŶĚƵƌŬĂŶ Ěŝƌŝ ĚĂƌŝ ũĂďĂƚĂŶŶǇĂ ĚĂŶ ǁĂũŝď ƐĞĐĂƌĂ ƚĞƌƚƵůŝƐ
ŵĞŶǇĂŵƉĂŝŬĂŶƉĞƌŵŽŚŽŶĂŶƉĞŶŐƵŶĚƵƌĂŶĚŝƌŝŬĞƉĂĚĂWĞƌƐĞƌŽĂŶƉĂůŝŶŐŬƵƌĂŶŐϵϬ;ƐĞŵďŝůĂŶƉƵůƵŚͿŚĂƌŝ
ƐĞďĞůƵŵƚĂŶŐŐĂůƉĞŶŐƵŶĚƵƌĂŶĚŝƌŝŶǇĂ͘
ϲ͘ WĞƌƐĞƌŽĂŶǁĂũŝďŵĞŶǇĞůĞŶŐŐĂƌĂŬĂŶZhW^ƵŶƚƵŬŵĞŵƵƚƵƐŬĂŶƉĞƌŵŽŚŽŶĂŶƉĞŶŐƵŶĚƵƌĂŶĚŝƌŝĂŶŐŐŽƚĂ
ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ ĚĂůĂŵ ũĂŶŐŬĂ ǁĂŬƚƵ ƉĂůŝŶŐ ůĂŵďĂƚ ϵϬ ;ƐĞŵďŝůĂŶ ƉƵůƵŚͿ ŚĂƌŝ ƐĞƚĞůĂŚ ĚŝƚĞƌŝŵĂŶǇĂ ƐƵƌĂƚ
ƉĞƌŵŽŚŽŶĂŶƉĞŶŐƵŶĚƵƌĂŶĚŝƌŝ͘
ϳ͘ ĂůĂŵŚĂůĂŶŐŐŽƚĂĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐŵĞŶŐƵŶĚƵƌŬĂŶĚŝƌŝƐĞŚŝŶŐŐĂŵĞŶŐĂŬŝďĂƚŬĂŶũƵŵůĂŚĂŶŐŐŽƚĂĞǁĂŶ
<ŽŵŝƐĂƌŝƐŵĂƐŝŶŐͲŵĂƐŝŶŐŵĞŶũĂĚŝŬƵƌĂŶŐĚĂƌŝϮ;ĚƵĂͿŽƌĂŶŐ͕ŵĂŬĂƉĞŶŐƵŶĚƵƌĂŶĚŝƌŝƚĞƌƐĞďƵƚƐĂŚĂƉĂďŝůĂ
ƚĞůĂŚĚŝƚĞƚĂƉŬĂŶŽůĞŚZhW^ĚĂŶƚĞůĂŚĚŝĂŶŐŬĂƚĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐǇĂŶŐďĂƌƵƐĞŚŝŶŐŐĂŵĞŵĞŶƵŚŝƉĞƌƐǇĂƌĂƚĂŶ
ŵŝŶŝŵĂůũƵŵůĂŚĂŶŐŐŽƚĂĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐ͘
ϴ͘ <ĞƚĞŶƚƵĂŶ ŵĞŶŐĞŶĂŝ ŐĂũŝ ĂƚĂƵ ŚŽŶŽƌĂƌŝƵŵ ĚĂŶ ƚƵŶũĂŶŐĂŶ ůĂŝŶŶǇĂ ;ũŝŬĂ ĂĚĂͿ ĚĂƌŝ ƉĂƌĂ ĂŶŐŐŽƚĂ ĞǁĂŶ
<ŽŵŝƐĂƌŝƐĚĂƌŝǁĂŬƚƵŬĞǁĂŬƚƵŚĂƌƵƐĚŝƚĞŶƚƵŬĂŶŽůĞŚZhW^͘
ϵ͘ :ĂďĂƚĂŶĂŶŐŐŽƚĂĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐďĞƌĂŬŚŝƌĂƉĂďŝůĂ͗
535
Ă͘ DĞŶŐƵŶĚƵƌŬĂŶĚŝƌŝƐĞƐƵĂŝŬĞƚĞŶƚƵĂŶĂǇĂƚϱĚĂŶĂǇĂƚϲWĂƐĂůŝŶŝ͖
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ƵŶĚĂŶŐĂŶůĂŝŶŶǇĂ͖
Đ͘ DĞŶŝŶŐŐĂůĚƵŶŝĂ͖
Ě͘ ŝďĞƌŚĞŶƚŝŬĂŶďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶŬĞƉƵƚƵƐĂŶZhW^͘
WĞƌƐĞƌŽĂŶǁĂũŝďŵĞůĂŬƵŬĂŶŬĞƚĞƌďƵŬĂĂŶŝŶĨŽƌŵĂƐŝŬĞƉĂĚĂŵĂƐǇĂƌĂŬĂƚĚĂŶŵĞŶǇĂŵƉĂŝŬĂŶŬĞƉĂĚĂKƚŽƌŝƚĂƐ:ĂƐĂ
<ĞƵĂŶŐĂŶ ƐĞƐƵĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ƉĞƌĂƚƵƌĂŶ KƚŽƌŝƚĂƐ :ĂƐĂ <ĞƵĂŶŐĂŶ ǇĂŶŐ ďĞƌůĂŬƵ Ěŝ ďŝĚĂŶŐ ƉĂƐĂƌ ŵŽĚĂů ƐĞƚĞůĂŚ
ĚŝƚĞƌŝŵĂŶǇĂ ƉĞƌŵŽŚŽŶĂŶ ƉĞŶŐƵŶĚƵƌĂŶ Ěŝƌŝ ĂŶŐŐŽƚĂ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ĚŝŵĂŬƐƵĚ ĚĂůĂŵ ĂǇĂƚ ϱ
WĂƐĂů ŝŶŝ ĚĂŶ ŚĂƐŝů ƉĞŶǇĞůĞŶŐŐĂƌĂĂŶ ZhW^ ŵĞŶŐĞŶĂŝ ƉĞŶŐĂŶŐŬĂƚĂŶ ĚĂŶ ƉĞŵďĞƌŚĞŶƚŝĂŶ ĂŶŐŐŽƚĂ ĞǁĂŶ
<ŽŵŝƐĂƌŝƐ͘

dh'^͕dE''hE':tEttEE'tE<KD/^Z/^;WĂƐĂůϭϴͿ
ϭ͘ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŶŐĂǁĂƐĂŶ ĂƚĂƐ ŬĞďŝũĂŬƐĂŶĂĂŶ ƉĞŶŐƵƌƵƐĂŶ͕ ũĂůĂŶŶǇĂ ƉĞŶŐƵƌƵƐĂŶ ƉĂĚĂ
ƵŵƵŵŶǇĂ͕ďĂŝŬŵĞŶŐĞŶĂŝWĞƌƐĞƌŽĂŶŵĂƵƉƵŶƵƐĂŚĂWĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ƐĞƌƚĂŵĞŵďĞƌŝŬĂŶŶĂƐŝŚĂƚŬĞƉĂĚĂŝƌĞŬƐŝ͘
ĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐǁĂũŝďŵĞŶũĂůĂŶŬĂŶƚƵŐĂƐĚĂŶƚĂŶŐŐƵŶŐũĂǁĂďĚĞŶŐĂŶŝƚŝŬĂĚďĂŝŬ͕ƉĞŶƵŚƚĂŶŐŐƵŶŐũĂǁĂď
ĚĂŶ ŬĞŚĂƚŝͲŚĂƚŝĂŶ͘ ĂůĂŵ ŬŽŶĚŝƐŝ ƚĞƌƚĞŶƚƵ͕ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ ǁĂũŝď ŵĞŶǇĞůĞŶŐŐĂƌĂŬĂŶ ZhW^ ƚĂŚƵŶĂŶ ĚĂŶ
ZhW^ ůĂŝŶŶǇĂ ƐĞƐƵĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ŬĞǁĞŶĂŶŐĂŶ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ĚŝĂƚƵƌ ĚĂůĂŵ ƉĞƌĂƚƵƌĂŶ ƉĞƌƵŶĚĂŶŐͲƵŶĚĂŶŐĂŶ ĚĂŶ
ŶŐŐĂƌĂŶĂƐĂƌ͘
Ϯ͘ ĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐƐĞƚŝĂƉǁĂŬƚƵĚĂůĂŵũĂŵŬĞƌũĂŬĂŶƚŽƌWĞƌƐĞƌŽĂŶďĞƌŚĂŬŵĞŵĂƐƵŬŝďĂŶŐƵŶĂŶĚĂŶŚĂůĂŵĂŶ
ĂƚĂƵ ƚĞŵƉĂƚ ůĂŝŶ ǇĂŶŐ ĚŝƉĞƌŐƵŶĂŬĂŶ ĂƚĂƵ ǇĂŶŐ ĚŝŬƵĂƐĂŝ ŽůĞŚ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚĂŶ ďĞƌŚĂŬ ŵĞŵĞƌŝŬƐĂ ƐĞŵƵĂ
ƉĞŵďƵŬƵĂŶ͕ƐƵƌĂƚĚĂŶĂůĂƚďƵŬƚŝůĂŝŶŶǇĂ͕ŵĞŵĞƌŝŬƐĂĚĂŶŵĞŶĐŽĐŽŬŬĂŶŬĞĂĚĂĂŶƵĂŶŐŬĂƐĚĂŶůĂŝŶͲůĂŝŶƐĞƌƚĂ
ďĞƌŚĂŬƵŶƚƵŬŵĞŶŐĞƚĂŚƵŝƐĞŐĂůĂƚŝŶĚĂŬĂŶǇĂŶŐƚĞůĂŚĚŝũĂůĂŶŬĂŶŽůĞŚŝƌĞŬƐŝ͘
ϯ͘ ĂůĂŵŵĞŶũĂůĂŶŬĂŶƚƵŐĂƐĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐďĞƌŚĂŬŵĞŵƉĞƌŽůĞŚƉĞŶũĞůĂƐĂŶĚĂƌŝŝƌĞŬƐŝĂƚĂƵƐĞƚŝĂƉĂŶŐŐŽƚĂ
ŝƌĞŬƐŝƚĞŶƚĂŶŐƐĞŐĂůĂŚĂůǇĂŶŐĚŝƉĞƌůƵŬĂŶŽůĞŚĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐ͘
ϰ͘ ĂůĂŵƌĂŶŐŬĂŵĞŶĚƵŬƵŶŐĞĨĞŬƚŝǀŝƚĂƐƉĞůĂŬƐĂŶĂĂŶƚƵŐĂƐĚĂŶƚĂŶŐŐƵŶŐũĂǁĂďĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ
ĚŝŵĂŬƐƵĚƉĂĚĂĂǇĂƚϭĚŝĂƚĂƐ͕ĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐǁĂũŝďŵĞŵďĞŶƚƵŬ<ŽŵŝƚĞƵĚŝƚ͕<ŽŵŝƚĞZĞŵƵŶĞƌĂƐŝ͕<ŽŵŝƚĞ
EŽŵŝŶĂƐŝƐĞƌƚĂŬŽŵŝƚĞůĂŝŶŶǇĂƐĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶƉĞƌƐǇĂƌĂƚĂŶǇĂŶŐĚŝĂƚƵƌĚĂůĂŵƉĞƌĂƚƵƌĂŶƉĞƌƵŶĚĂŶŐͲƵŶĚĂŶŐĂŶ
ĚŝďŝĚĂŶŐWĂƐĂƌDŽĚĂůĚĂŶŵĞůĂŬƵŬĂŶĞǀĂůƵĂƐŝƚĞƌŚĂĚĂƉŬŽŵŝƚĞƚĞƌƐĞďƵƚƐĞƚŝĂƉĂŬŚŝƌƚĂŚƵŶďƵŬƵ͘ĂůĂŵŚĂů
ƚŝĚĂŬĚŝďĞŶƚƵŬŬŽŵŝƚĞŶŽŵŝŶĂƐŝĚĂŶƌĞŵƵŶĞƌĂƐŝ͕ŵĂŬĂĨƵŶŐƐŝŶŽŵŝŶĂƐŝĚĂŶƌĞŵƵŶĞƌĂƐŝǇĂŶŐĚŝĂƚƵƌĚĂůĂŵ
WĞƌĂƚƵƌĂŶKƚŽƌŝƚĂƐ:ĂƐĂ<ĞƵĂŶŐĂŶǁĂũŝďĚŝũĂůĂŶŬĂŶŽůĞŚĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐ͘
ϱ͘ ĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐƐĞƚŝĂƉǁĂŬƚƵďĞƌǁĞŶĂŶŐŵĞŵďĞƌŚĞŶƚŝŬĂŶƵŶƚƵŬƐĞŵĞŶƚĂƌĂƐĞŽƌĂŶŐĂƚĂƵůĞďŝŚĂŶŐŐŽƚĂ
ŝƌĞŬƐŝĚĞŶŐĂŶŵĞŶǇĞďƵƚŬĂŶĂůĂƐĂŶŶǇĂ͕ĂƉĂďŝůĂĂŶŐŐŽƚĂŝƌĞŬƐŝƚĞƌƐĞďƵƚďĞƌƚŝŶĚĂŬďĞƌƚĞŶƚĂŶŐĂŶĚĞŶŐĂŶ
ŶŐŐĂƌĂŶĂƐĂƌĚĂŶͬĂƚĂƵƉĞƌĂƚƵƌĂŶƉĞƌƵŶĚĂŶŐͲƵŶĚĂŶŐĂŶǇĂŶŐďĞƌůĂŬƵĂƚĂƵŵĞƌƵŐŝŬĂŶŵĂŬƐƵĚĚĂŶƚƵũƵĂŶ
WĞƌƐĞƌŽĂŶĂƚĂƵŵĞůĂůĂŝŬĂŶŬĞǁĂũŝďĂŶŶǇĂ͘
ϲ͘ WĞŵďĞƌŚĞŶƚŝĂŶ ƐĞŵĞŶƚĂƌĂ ŝƚƵ ŚĂƌƵƐ ĚŝďĞƌŝƚĂŚƵŬĂŶ ƐĞĐĂƌĂ ƚĞƌƚƵůŝƐ ŬĞƉĂĚĂ ǇĂŶŐ ďĞƌƐĂŶŐŬƵƚĂŶ ĚŝƐĞƌƚĂŝ
ĂůĂƐĂŶŶǇĂ͘
ϳ͘ ĂůĂŵ ũĂŶŐŬĂ ǁĂŬƚƵ ƉĂůŝŶŐ ůĂŵďĂƚ ϵϬ ;ƐĞŵďŝůĂŶ ƉƵůƵŚ ŚĂƌŝͿ ƐĞƚĞůĂŚ ƚĂŶŐŐĂů ƉĞŵďĞƌŚĞŶƚŝĂŶ ƐĞŵĞŶƚĂƌĂ͕
ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ ŚĂƌƵƐ ŵĞŶǇĞůĞŶŐŐĂƌĂŬĂŶ ZhW^ ƵŶƚƵŬ ŵĞŶĐĂďƵƚ ĂƚĂƵ ŵĞŶŐƵĂƚŬĂŶ ŬĞƉƵƚƵƐĂŶ
ƉĞŵďĞƌŚĞŶƚŝĂŶ ƐĞŵĞŶƚĂƌĂ ƚĞƌƐĞďƵƚ͘ ĂůĂŵ ZhW^ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ĚŝŵĂŬƐƵĚ͕ ĂŶŐŐŽƚĂ ŝƌĞŬƐŝ ǇĂŶŐ
ďĞƌƐĂŶŐŬƵƚĂŶĚŝďĞƌŝŬĞƐĞŵƉĂƚĂŶƵŶƚƵŬŚĂĚŝƌŐƵŶĂŵĞŵďĞůĂĚŝƌŝ͘
ϴ͘ ZhW^ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ĚŝŵĂŬƐƵĚ ƉĂĚĂ ĂǇĂƚ ϳ Ěŝ ĂƚĂƐ ĚŝƉŝŵƉŝŶ ŽůĞŚ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ hƚĂŵĂ ĚĂŶ ĂƉĂďŝůĂ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ
hƚĂŵĂ ƚŝĚĂŬŚĂĚŝƌ͕ ŚĂů ƚĞƌƐĞďƵƚ ƚŝĚĂŬƉĞƌůƵĚŝďƵŬƚŝŬĂŶŬĞƉĂĚĂ ƉŝŚĂŬůĂŝŶ͕ŵĂŬĂ ZhW^ĚŝƉŝŵƉŝŶŽůĞŚƐĂůĂŚ
ƐĞŽƌĂŶŐ ĂŶŐŐŽƚĂ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ ůĂŝŶŶǇĂ ǇĂŶŐ ĚŝƚƵŶũƵŬ ŽůĞŚ ZhW^ ƚĞƌƐĞďƵƚ ĚĂŶ ƉĞŵĂŶŐŐŝůĂŶ ŚĂƌƵƐ
ĚŝůĂŬƵŬĂŶƐĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶŬĞƚĞŶƚƵĂŶǇĂŶŐƚĞƌŵĂŬƚƵďĚĂůĂŵWĂƐĂůϭϬ͘
ϵ͘ ĞŶŐĂŶůĂŵƉĂƵŶǇĂũĂŶŐŬĂǁĂŬƚƵƉĞŶǇĞůĞŶŐŐĂƌĂĂŶZhW^ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂǇĂŶŐĚŝŵĂŬƐƵĚƉĂĚĂĂǇĂƚϳWĂƐĂůŝŶŝ
ĂƚĂƵZhW^ƚŝĚĂŬĚĂƉĂƚŵĞŶŐĂŵďŝůŬĞƉƵƚƵƐĂŶ͕ŵĂŬĂƉĞŵďĞƌŚĞŶƚŝĂŶƐĞŵĞŶƚĂƌĂƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂĚŝŵĂŬƐƵĚƉĂĚĂ
ĂǇĂƚϱWĂƐĂůŝŶŝŵĞŶũĂĚŝďĂƚĂů͘
ϭϬ͘ ƉĂďŝůĂ ƐĞůƵƌƵŚ ĂŶŐŐŽƚĂ ŝƌĞŬƐŝ ĚŝďĞƌŚĞŶƚŝŬĂŶ ƐĞŵĞŶƚĂƌĂ ĚĂŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚŝĚĂŬ ŵĞŵƉƵŶǇĂŝ ƐĞŽƌĂŶŐ ƉƵŶ
ĂŶŐŐŽƚĂŝƌĞŬƐŝŵĂŬĂƵŶƚƵŬƐĞŵĞŶƚĂƌĂĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐĚŝǁĂũŝďŬĂŶƵŶƚƵŬŵĞŶŐƵƌƵƐWĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ĚĂůĂŵŚĂů
ĚĞŵŝŬŝĂŶ ZĂƉĂƚ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ ďĞƌŚĂŬ ƵŶƚƵŬ ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ŬĞŬƵĂƐĂĂŶ ƐĞŵĞŶƚĂƌĂ ŬĞƉĂĚĂ ƐĞŽƌĂŶŐ ĂƚĂƵ
ůĞďŝŚĚŝĂŶƚĂƌĂŵĞƌĞŬĂĂƚĂƐƚĂŶŐŐƵŶŐĂŶŵĞƌĞŬĂďĞƌƐĂŵĂ͕ƐĂƚƵĚĂŶůĂŝŶĚĞŶŐĂŶŵĞŵƉĞƌŚĂƚŝŬĂŶŬĞƚĞŶƚƵĂŶ
ĂǇĂƚϳWĂƐĂůŝŶŝ͘
ϭϭ͘ ^ĞƚŝĂƉĂŶŐŐŽƚĂĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐďĞƌƚĂŶŐŐƵŶŐũĂǁĂďƐĞĐĂƌĂƚĂŶŐŐƵŶŐƌĞŶƚĞŶŐĂƚĂƐŬĞƌƵŐŝĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶǇĂŶŐ
ĚŝƐĞďĂďŬĂŶŽůĞŚŬĞƐĂůĂŚĂŶĂƚĂƵŬĞůĂůĂŝĂŶĂŶŐŐŽƚĂŝƌĞŬƐŝĚĂůĂŵŵĞŶũĂůĂŶŬĂŶƚƵŐĂƐŶǇĂ͘
ŶŐŐŽƚĂ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ ƚŝĚĂŬ ĚĂƉĂƚ ĚŝƉĞƌƚĂŶŐŐƵŶŐũĂǁĂďŬĂŶ ĂƚĂƐ ŬĞƌƵŐŝĂŶ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĂƉĂďŝůĂ ĚĂƉĂƚ
ŵĞŵďƵŬƚŝŬĂŶ͗
Ă͘ ŬĞƌƵŐŝĂŶƚĞƌƐĞďƵƚďƵŬĂŶŬĂƌĞŶĂŬĞƐĂůĂŚĂŶĂƚĂƵŬĞůĂůĂŝĂŶŶǇĂ͖
536
ď͘ ƚĞůĂŚ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƚƵŐĂƐŶǇĂ ĚĂŶ ƚĂŶŐŐƵŶŐũĂǁĂďŶǇĂ ĚĞŶŐĂŶ ŝƚŝŬĂĚ ďĂŝŬ͕ ƉĞŶƵŚ ƚĂŶŐŐƵŶŐũĂǁĂď ĚĂŶ
ŬĞŚĂƚŝͲŚĂƚŝĂŶƵŶƚƵŬŬĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶĚĂŶƐĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶŵĂŬƐƵĚĚĂŶƚƵũƵĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶ͖
Đ͘ ƚŝĚĂŬ ŵĞŵƉƵŶǇĂŝ ďĞŶƚƵƌĂŶ ŬĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶ ďĂŝŬ ůĂŶŐƐƵŶŐ ŵĂƵƉƵŶ ƚŝĚĂŬ ůĂŶŐƐƵŶŐ ĂƚĂƐ ƚŝŶĚĂŬĂŶ
ƉĞŶŐƵƌƵƐĂŶǇĂŶŐŵĞŶŐĂŬŝďĂƚŬĂŶŬĞƌƵŐŝĂŶ͖
Ě͘ ƚĞůĂŚŵĞŶŐĂŵďŝůƚŝŶĚĂŬĂŶƵŶƚƵŬŵĞŶĐĞŐĂŚƚŝŵďƵůĂƚĂƵďĞƌůĂŶũƵƚŶǇĂŬĞƌƵŐŝĂŶƚĞƌƐĞďƵƚ͘

ZWdtE<KD/^Z/^;W^>ϭϵͿ
ϭ͘ ĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐǁĂũŝďŵĞŶŐĂĚĂŬĂŶƌĂƉĂƚƉĂůŝŶŐŬƵƌĂŶŐϭ;ƐĂƚƵͿŬĂůŝĚĂůĂŵϮ;ĚƵĂͿďƵůĂŶ͘
Ϯ͘ ĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐǁĂũŝďŵĞŶŐĂĚĂŬĂŶƌĂƉĂƚďĞƌƐĂŵĂŝƌĞŬƐŝƐĞĐĂƌĂďĞƌŬĂůĂƉĂůŝŶŐŬƵƌĂŶŐϭ;ƐĂƚƵͿŬĂůŝĚĂůĂŵ
ϰ;ĞŵƉĂƚͿďƵůĂŶ͘
ϯ͘ ĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐŚĂƌƵƐŵĞŶũĂĚǁĂůŬĂŶƌĂƉĂƚ͕ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂĚŝŵĂŬƐƵĚƉĂĚĂĂǇĂƚϭĚĂŶĂǇĂƚϮWĂƐĂůŝŶŝ͕ƵŶƚƵŬ
ƚĂŚƵŶďĞƌŝŬƵƚŶǇĂƐĞďĞůƵŵďĞƌĂŬŚŝƌŶǇĂƚĂŚƵŶďƵŬƵĚĂŶŵĞŶǇĂŵƉĂŝŬĂŶďĂŚĂŶƌĂƉĂƚŬĞƉĂĚĂƉĞƐĞƌƚĂƉĂůŝŶŐ
ůĂŵďĂƚϱ;ůŝŵĂͿŚĂƌŝƐĞďĞůƵŵƌĂƉĂƚĚŝƐĞůĞŶŐŐĂƌĂŬĂŶ͘ĂůĂŵŚĂůƚĞƌĚĂƉĂƚƌĂƉĂƚǇĂŶŐĚŝƐĞůĞŶŐŐĂƌĂŬĂŶĚŝůƵĂƌ
ũĂĚǁĂů ǇĂŶŐ ƚĞůĂŚ ĚŝƐƵƐƵŶ͕ ďĂŚĂŶ ƌĂƉĂƚ ĚŝƐĂŵƉĂŝŬĂŶ ŬĞƉĂĚĂ ƉĞƐĞƌƚĂ ƌĂƉĂƚ ƉĂůŝŶŐ ůĂŵďĂƚ ƐĞďĞůƵŵ ƌĂƉĂƚ
ϰ͘ WĞŶǇĞůĞŶŐŐĂƌĂĂŶZĂƉĂƚĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐĚĂƉĂƚĚŝůĂŬƵŬĂŶƐĞƚŝĂƉǁĂŬƚƵĂƉĂďŝůĂĚŝƉĂŶĚĂŶŐƉĞƌůƵ͗
Ă͘ KůĞŚƐĞŽƌĂŶŐĂƚĂƵůĞďŝŚĂŶŐŐŽƚĂĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐ͖
ď͘ ƚĂƐƉĞƌŵŝŶƚĂĂŶƚĞƌƚƵůŝƐĚĂƌŝƐĞŽƌĂŶŐĂƚĂƵůĞďŝŚĂŶŐŐŽƚĂĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐ͖ĂƚĂƵ
Đ͘ ƚĂƐƉĞƌŵŝŶƚĂĂŶƚĞƌƚƵůŝƐĚĂƌŝϭ;ƐĂƚƵͿŽƌĂŶŐĂƚĂƵůĞďŝŚƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵǇĂŶŐďĞƌƐĂŵĂͲƐĂŵĂŵĞǁĂŬŝůŝ
ϭͬϭϬ;ƐĂƚƵƉĞƌƐĞƉƵůƵŚͿĂƚĂƵůĞďŝŚĚĂƌŝũƵŵůĂŚƐĞůƵƌƵŚƐĂŚĂŵĚĞŶŐĂŶŚĂŬƐƵĂƌĂ͘
ϱ͘ WĂŶŐŐŝůĂŶZĂƉĂƚĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐĚŝůĂŬƵŬĂŶŽůĞŚ<ŽŵŝƐĂƌŝƐhƚĂŵĂ͕ĂƉĂďŝůĂ<ŽŵŝƐĂƌŝƐhƚĂŵĂďĞƌŚĂůĂŶŐĂŶ
ŵĂŬĂ ĂŶŐŐŽƚĂ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ ǇĂŶŐ ůĂŝŶ ďĞƌŚĂŬ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŶŐŐŝůĂŶ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ƐƵƌĂƚ ŬƵĂƐĂ ĚĂƌŝ
<ŽŵŝƐĂƌŝƐhƚĂŵĂ͘
ϲ͘ WĂŶŐŐŝůĂŶ ZĂƉĂƚ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ƌĂƉĂƚ ǇĂŶŐ ĚŝĂĚĂŬĂŶ ďĞƌƐĂŵĂ ŝƌĞŬƐŝ ĚŝƐĂŵƉĂŝŬĂŶ ĚĞŶŐĂŶ
ƐƵƌĂƚ ƚĞƌĐĂƚĂƚ ĂƚĂƵ ĚĞŶŐĂŶ ƐƵƌĂƚ ǇĂŶŐ ĚŝƐĂŵƉĂŝŬĂŶ ůĂŶŐƐƵŶŐ ŬĞƉĂĚĂ ƐĞƚŝĂƉ ĂŶŐŐŽƚĂ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ
ĚĂŶͬĂƚĂƵ ŝƌĞŬƐŝ ĚĞŶŐĂŶ ŵĞŶĚĂƉĂƚ ƚĂŶĚĂ ƚĞƌŝŵĂ ƉĂůŝŶŐ ůĂŵďĂƚ ϱ ;ůŝŵĂͿ ŚĂƌŝ ƐĞďĞůƵŵ ƌĂƉĂƚ ĚŝĂĚĂŬĂŶ͕
ĚĞŶŐĂŶƚŝĚĂŬŵĞŵƉĞƌŚŝƚƵŶŐŬĂŶƚĂŶŐŐĂůƉĂŶŐŐŝůĂŶĚĂŶƚĂŶŐŐĂůƌĂƉĂƚ͘
ϳ͘ WĂŶŐŐŝůĂŶƌĂƉĂƚŝƚƵŚĂƌƵƐŵĞŶĐĂŶƚƵŵŬĂŶĂĐĂƌĂ͕ƚĂŶŐŐĂů͕ǁĂŬƚƵĚĂŶƚĞŵƉĂƚƌĂƉĂƚ͘
ϴ͘ ZĂƉĂƚĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐĚŝĂĚĂŬĂŶĚŝƚĞŵƉĂƚŬĞĚƵĚƵŬĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶĂƚĂƵƚĞŵƉĂƚŬĞŐŝĂƚĂŶƵƐĂŚĂƉĞƌƐĞƌŽĂŶ͘
ƉĂďŝůĂ ƐĞŵƵĂ ĂŶŐŐŽƚĂ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ ŚĂĚŝƌ ĂƚĂƵ ĚŝǁĂŬŝůŝ͕ ƉĂŶŐŐŝůĂŶ ƚĞƌůĞďŝŚ ĚĂŚƵůƵ ƚĞƌƐĞďƵƚ ƚŝĚĂŬ
ĚŝƐǇĂƌĂƚŬĂŶ ĚĂŶ ZĂƉĂƚ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ ĚĂƉĂƚ ĚŝĂĚĂŬĂŶ ĚŝŵĂŶĂƉƵŶ ũƵŐĂ ĚĂŶ ďĞƌŚĂŬ ŵĞŶŐĂŵďŝů
ŬĞƉƵƚƵƐĂŶǇĂŶŐƐĂŚĚĂŶŵĞŶŐŝŬĂƚ͘
ϵ͘ ZĂƉĂƚĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐĚŝƉŝŵƉŝŶŽůĞŚ<ŽŵŝƐĂƌŝƐhƚĂŵĂ͕ĚĂůĂŵŚĂů<ŽŵŝƐĂƌŝƐhƚĂŵĂƚŝĚĂŬĚĂƉĂƚŚĂĚŝƌĂƚĂƵ
ďĞƌŚĂůĂŶŐĂŶ ǇĂŶŐ ƚŝĚĂŬ ƉĞƌůƵ ĚŝďƵŬƚŝŬĂŶ ŬĞƉĂĚĂ ƉŝŚĂŬ ŬĞƚŝŐĂ͕ ZĂƉĂƚ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ ĚŝƉŝŵƉŝŶ ŽůĞŚ
ƐĞŽƌĂŶŐĂŶŐŐŽƚĂĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐǇĂŶŐĚŝƉŝůŝŚŽůĞŚĚĂŶĚĂƌŝĂŶƚĂƌĂĂŶŐŐŽƚĂĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐǇĂŶŐŚĂĚŝƌ͘
ϭϬ͘ ^ĞŽƌĂŶŐ ĂŶŐŐŽƚĂ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ ĚĂƉĂƚ ĚŝǁĂŬŝůŝ ĚĂůĂŵ ZĂƉĂƚ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ ŚĂŶǇĂ ŽůĞŚ ĂŶŐŐŽƚĂ
ĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐůĂŝŶŶǇĂďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶƐƵƌĂƚŬƵĂƐĂ͘
ϭϭ͘ ZĂƉĂƚĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐĂĚĂůĂŚƐĂŚĚĂŶďĞƌŚĂŬŵĞŶŐĂŵďŝůŬĞƉƵƚƵƐĂŶǇĂŶŐŵĞŶŐŝŬĂƚĂƉĂďŝůĂůĞďŝŚĚĂƌŝϭͬϮ
;ƐĂƚƵƉĞƌĚƵĂͿĚĂƌŝƐĞůƵƌƵŚũƵŵůĂŚĂŶŐŐŽƚĂĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐŚĂĚŝƌĂƚĂƵĚŝǁĂŬŝůŝĚĂůĂŵƌĂƉĂƚ͘
ϭϮ͘ <ĞƉƵƚƵƐĂŶZĂƉĂƚĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐŚĂƌƵƐĚŝĂŵďŝůďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶŵƵƐǇĂǁĂƌĂŚƵŶƚƵŬŵƵĨĂŬĂƚ͘ƉĂďŝůĂƚŝĚĂŬ
ƚĞƌĐĂƉĂŝŵĂŬĂŬĞƉƵƚƵƐĂŶĚŝĂŵďŝůĚĞŶŐĂŶƉĞŵƵŶŐƵƚĂŶƐƵĂƌĂďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶƐƵĂƌĂƐĞƚƵũƵůĞďŝŚĚĂƌŝϭͬϮ;ƐĂƚƵ
ƉĞƌĚƵĂͿĚĂƌŝĂŶŐŐŽƚĂĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐǇĂŶŐŚĂĚŝƌ͘
ϭϯ͘ ƉĂďŝůĂ ƐƵĂƌĂ ǇĂŶŐ ƐĞƚƵũƵ ĚĂŶ ǇĂŶŐ ƚŝĚĂŬ ƐĞƚƵũƵ ďĞƌŝŵďĂŶŐ͕ ŬĞƚƵĂ ƌĂƉĂƚ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ ǇĂŶŐ ĂŬĂŶ
ŵĞŶĞŶƚƵŬĂŶ͘
ϭϰ͘ Ă͘^ĞƚŝĂƉĂŶŐŐŽƚĂĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐǇĂŶŐŚĂĚŝƌďĞƌŚĂŬŵĞŶŐĞůƵĂƌŬĂŶϭ;ƐĂƚƵͿƐƵĂƌĂĚĂŶƚĂŵďĂŚĂŶϭ;ƐĂƚƵͿ
ƐƵĂƌĂƵŶƚƵŬƐĞƚŝĂƉĂŶŐŐŽƚĂĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐůĂŝŶǇĂŶŐĚŝǁĂŬŝůŝŶǇĂ͖
ŵĞŶĞŶƚƵŬĂŶůĂŝŶƚĂŶƉĂĂĚĂŬĞďĞƌĂƚĂŶĚĂƌŝǇĂŶŐŚĂĚŝƌ͖
ϭϱ͘ ^ĞůĂŝŶƉĞŶǇĞůĞŶŐŐĂƌĂĂŶZĂƉĂƚĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂĚŝŵĂŬƐƵĚƉĂĚĂĂǇĂƚϴWĂƐĂůŝŶŝ͕ZĂƉĂƚĞǁĂŶ
<ŽŵŝƐĂƌŝƐĚĂƉĂƚũƵŐĂĚŝůĂŬƵŬĂŶŵĞůĂůƵŝŵĞĚŝĂƚĞůĞŬŽŶĨĞƌĞŶƐŝ͕ǀŝĚĞŽŬŽŶĨĞƌĞŶƐŝĂƚĂƵŵĞůĂůƵŝƐĂƌĂŶĂŵĞĚŝĂ
ĞůĞŬƚƌŽŶŝŬ ůĂŝŶŶǇĂ ǇĂŶŐ ŵĞŵƵŶŐŬŝŶŬĂŶ ƐĞŵƵĂ ƉĞƐĞƌƚĂ ZĂƉĂƚ ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ ƐĂůŝŶŐ ŵĞůŝŚĂƚ ĚĂŶ
ŵĞŶĚĞŶŐĂƌƐĞĐĂƌĂůĂŶŐƐƵŶŐƐĞƌƚĂďĞƌƉĂƌƚŝƐŝƉĂƐŝĚĂůĂŵZĂƉĂƚĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐ͘
ϭϲ͘ ZŝƐĂůĂŚƌĂƉĂƚŚĂƐŝůƉĞŶǇĞůĞŶŐŐĂƌĂĂŶZĂƉĂƚĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂĚŝŵĂŬƐƵĚƉĂĚĂĂǇĂƚϭĚĂŶĂǇĂƚ
ϭϱWĂƐĂůŝŶŝŚĂƌƵƐĚŝďƵĂƚƐĞĐĂƌĂƚĞƌƚƵůŝƐĚĂŶĚŝƚĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶŝƐĞůƵƌƵŚĂŶŐŐŽƚĂĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐǇĂŶŐŚĂĚŝƌ
537
ĚĂŶŬĞŵƵĚŝĂŶƌŝƐĂůĂŚƌĂƉĂƚƚĞƌƐĞďƵƚĚŝƐĂŵƉĂŝŬĂŶŬĞƉĂĚĂƐĞůƵƌƵŚĂŶŐŐŽƚĂĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐ͘ZŝƐĂůĂŚƌĂƉĂƚ
ŚĂƐŝůƉĞŶǇĞůĞŶŐŐĂƌĂĂŶƌĂƉĂƚĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐďĞƌƐĂŵĂŝƌĞŬƐŝƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂĚŝŵĂŬƐƵĚƉĂĚĂĂǇĂƚϮWĂƐĂů
ŝŶŝŚĂƌƵƐĚŝďƵĂƚƐĞĐĂƌĂƚĞƌƚƵůŝƐĚĂŶĚŝƚĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶŝƐĞůƵƌƵŚĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐĚĂŶĂŶŐŐŽƚĂŝƌĞŬƐŝǇĂŶŐŚĂĚŝƌ
ĚĂŶŬĞŵƵĚŝĂŶƌŝƐĂůĂŚƌĂƉĂƚƚĞƌƐĞďƵƚĚŝƐĂŵƉĂŝŬĂŶŬĞƉĂĚĂƐĞůƵƌƵŚĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐĚĂŶĂŶŐŐŽƚĂŝƌĞŬƐŝ͘
ϭϳ͘ ĂůĂŵŚĂůƚĞƌĚĂƉĂƚĂŶŐŐŽƚĂĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐĚĂŶͬĂƚĂƵĂŶŐŐŽƚĂŝƌĞŬƐŝǇĂŶŐƚŝĚĂŬŵĞŶĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶŝŚĂƐŝů
ƌĂƉĂƚ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ĚŝŵĂŬƐƵĚ ƉĂĚĂ ĂǇĂƚ ϭϲ WĂƐĂů ŝŶŝ͕ ǇĂŶŐ ďĞƌƐĂŶŐŬƵƚĂŶ ǁĂũŝď ŵĞŶǇĞďƵƚŬĂŶ ĂůĂƐĂŶŶǇĂ
ƐĞĐĂƌĂƚĞƌƚƵůŝƐĚĂůĂŵƐƵƌĂƚƚĞƌƐĞŶĚŝƌŝǇĂŶŐĚŝůĞŬĂƚŬĂŶƉĂĚĂƌŝƐĂůĂŚƌĂƉĂƚ͘
ϭϴ͘ ĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐĚĂƉĂƚũƵŐĂŵĞŶŐĂŵďŝůŬĞƉƵƚƵƐĂŶǇĂŶŐƐĂŚƚĂŶƉĂŵĞŶŐĂĚĂŬĂŶZĂƉĂƚĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐ͕
ĚĞŶŐĂŶŬĞƚĞŶƚƵĂŶƐĞŵƵĂĂŶŐŐŽƚĂĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐƚĞůĂŚĚŝďĞƌŝƚĂŚƵƐĞĐĂƌĂƚĞƌƚƵůŝƐĚĂŶƐĞŵƵĂĂŶŐŐŽƚĂ
ĞǁĂŶ <ŽŵŝƐĂƌŝƐ ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ ŵĞŶŐĞŶĂŝ ƵƐƵů ǇĂŶŐ ĚŝĂũƵŬĂŶ ƐĞĐĂƌĂ ƚĞƌƚƵůŝƐ ĚĞŶŐĂŶ
ŵĞŶĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶŝ ƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ ƚĞƌƐĞďƵƚ͘ <ĞƉƵƚƵƐĂŶ ǇĂŶŐ ĚŝĂŵďŝů ĚĞŶŐĂŶ ĐĂƌĂ ĚĞŵŝŬŝĂŶ ŵĞŵƉƵŶǇĂŝ
ŬĞŬƵĂƚĂŶǇĂŶŐƐĂŵĂĚĞŶŐĂŶŬĞƉƵƚƵƐĂŶǇĂŶŐĚŝĂŵďŝůĚĞŶŐĂŶƐĂŚĚĂůĂŵZĂƉĂƚĞǁĂŶ<ŽŵŝƐĂƌŝƐ͘

WE''hEE>EWD'/E/s/E;W^>ϮϭͿ
ϭ͘ >ĂďĂďĞƌƐŝŚWĞƌƐĞƌŽĂŶĚĂůĂŵƐƵĂƚƵƚĂŚƵŶďƵŬƵƐĞƉĞƌƚŝƚĞƌĐĂŶƚƵŵĚĂůĂŵŶĞƌĂĐĂĚĂŶƉĞƌŚŝƚƵŶŐĂŶůĂďĂƌƵŐŝ
ǇĂŶŐ ƚĞůĂŚ ĚŝƐĂŚŬĂŶ ŽůĞŚ ZhW^ ƚĂŚƵŶĂŶ ĚĂŶ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ ƐĂůĚŽ ůĂďĂ ǇĂŶŐ ƉŽƐŝƚŝĨ͕ ĚŝďĂŐŝ ŵĞŶƵƌƵƚ ĐĂƌĂ
ƉĞŶŐŐƵŶĂĂŶŶǇĂǇĂŶŐĚŝƚĞŶƚƵŬĂŶŽůĞŚZhW^ƚĞƌƐĞďƵƚ͘
Ϯ͘ ĂůĂŵŚĂůZhW^ƚŝĚĂŬŵĞŶĞŶƚƵŬĂŶƉĞŶŐŐƵŶĂĂŶŶǇĂ͕ůĂďĂďĞƌƐŝŚƐĞƚĞůĂŚĚŝŬƵƌĂŶŐŝĚĞŶŐĂŶĐĂĚĂŶŐĂŶǇĂŶŐ
ĚŝǁĂũŝďŬĂŶŽůĞŚhŶĚĂŶŐͲƵŶĚĂŶŐĚĂŶŶŐŐĂƌĂŶĂƐĂƌWĞƌƐĞƌŽĂŶĚŝďĂŐŝƐĞďĂŐĂŝĚŝǀŝĚĞŶ͘
ŝǀŝĚĞŶͲĚŝǀŝĚĞŶ ŚĂŶǇĂ ĚĂƉĂƚ ĚŝďĂǇĂƌŬĂŶ ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ ĚĂŶ ƐĞƐƵĂŝ ŬĞƉƵƚƵƐĂŶ ǇĂŶŐ ĚŝĂŵďŝů ĚĂůĂŵ ZhW^͕
ĚĂůĂŵŬĞƉƵƚƵƐĂŶŵĂŶĂũƵŐĂŚĂƌƵƐĚŝƚĞŶƚƵŬĂŶǁĂŬƚƵĚĂŶĐĂƌĂƉĞŵďĂǇĂƌĂŶĚŝǀŝĚĞŶĚĞŶŐĂŶŵĞŵƉĞƌŚĂƚŝŬĂŶ
ƉĞƌĂƚƵƌĂŶ ƉĞƌƵŶĚĂŶŐͲƵŶĚĂŶŐĂŶ ǇĂŶŐ ďĞƌůĂŬƵ Ěŝ ďŝĚĂŶŐ ƉĂƐĂƌ ŵŽĚĂů͘ ĂůĂŵ ŚĂů ZhW^ ŵĞŶĞŶƚƵŬĂŶ
ƉĞŵďĂŐŝĂŶ ůĂďĂ ďĞƌƐŝŚ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚŝďĂŐŝŬĂŶ ƐĞďĂŐĂŝ ĚŝǀŝĚĞŶ ƚƵŶĂŝ͕ ŵĂŬĂ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ǁĂũŝď ŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ
ƉĞŵďĂǇĂƌĂŶĚŝǀŝĚĞŶƚƵŶĂŝŬĞƉĂĚĂƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵǇĂŶŐďĞƌŚĂŬƉĂůŝŶŐůĂŵďĂƚϯϬ;ƚŐĂƉƵůƵŚͿŚĂƌŝƐĞƚĞůĂŚ
ĚŝƵŵƵŵŬĂŶŶǇĂƌŝŶŐŬĂƐĂŶƌŝƐĂůĂŚZhW^ǇĂŶŐŵĞŵƵƚƵƐŬĂŶƉĞŵďĂŐŝĂŶĚŝǀŝĚĞŶƚƵŶĂŝ͘,ĂƌŝƉĞŵďĂǇĂƌĂŶŚĂƌƵƐ
ĚŝƵŵƵŵŬĂŶŽůĞŚŝƌĞŬƐŝŬĞƉĂĚĂƐĞŵƵĂƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵ͘
ϯ͘ :ŝŬĂƉĞƌŚŝƚƵŶŐĂŶůĂďĂƌƵŐŝƉĂĚĂƐƵĂƚƵƚĂŚƵŶďƵŬƵŵĞŶƵŶũƵŬŬĂŶŬĞƌƵŐŝĂŶǇĂŶŐƚŝĚĂŬĚĂƉĂƚĚŝƚƵƚƵƉĚĞŶŐĂŶ
ĚĂŶĂ ĐĂĚĂŶŐĂŶ͕ ŵĂŬĂ ŬĞƌƵŐŝĂŶ ŝƚƵ ĂŬĂŶ ƚĞƚĂƉ ĚŝĐĂƚĂƚ ĚĂŶ ĚŝŵĂƐƵŬŬĂŶ ĚĂůĂŵ ƉĞƌŚŝƚƵŶŐĂŶ ůĂďĂ ƌƵŐŝ ĚĂŶ
ĚĂůĂŵƚĂŚƵŶďƵŬƵƐĞůĂŶũƵƚŶǇĂƉĞƌƐĞƌŽĂŶĚŝĂŶŐŐĂƉƚŝĚĂŬŵĞŶĚĂƉĂƚůĂďĂƐĞůĂŵĂŬĞƌƵŐŝĂŶǇĂŶŐƚĞƌĐĂƚĂƚĚĂŶ
ĚŝŵĂƐƵŬŬĂŶĚĂůĂŵƉĞƌŚŝƚƵŶŐĂŶůĂďĂƌƵŐŝŝƚƵďĞůƵŵƐĂŵĂƐĞŬĂůŝƚĞƌƚƵƚƵƉƐĞůƵƌƵŚŶǇĂ͘
ϰ͘ >ĂďĂǇĂŶŐĚŝďĂŐŝŬĂŶƐĞďĂŐĂŝĚŝǀŝĚĞŶǇĂŶŐƚŝĚĂŬĚŝĂŵďŝůĚĂůĂŵǁĂŬƚƵϱ;ůŝŵĂͿƚĂŚƵŶƐĞƚĞůĂŚĚŝƐĞĚŝĂŬĂŶƵŶƚƵŬ
ĚŝďĂǇĂƌŬĂŶ͕ĚŝŵĂƐƵŬŬĂŶŬĞĚĂůĂŵĚĂŶĂĐĂĚĂŶŐĂŶǇĂŶŐŬŚƵƐƵƐĚŝƉĞƌƵŶƚƵŬŬĂŶƵŶƚƵŬŝƚƵ͘
ŝǀŝĚĞŶĚĂůĂŵĚĂŶĂĐĂĚĂŶŐĂŶŬŚƵƐƵƐƚĞƌƐĞďƵƚ͕ĚĂƉĂƚĚŝĂŵďŝůŽůĞŚƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵǇĂŶŐďĞƌŚĂŬƐĞďĞůƵŵ
ůĞǁĂƚŶǇĂ ũĂŶŐŬĂǁĂŬƚƵϱ;ůŝŵĂͿƚĂŚƵŶ͕ĚĞŶŐĂŶŵĞŶǇĂŵƉĂŝŬĂŶďƵŬƚŝŚĂŬŶǇĂ ĂƚĂƐĚŝǀŝĚĞŶƚĞƌƐĞďƵƚ ǇĂŶŐ
ĚĂƉĂƚĚŝƚĞƌŝŵĂŽůĞŚŝƌĞŬƐŝWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘ŝǀŝĚĞŶǇĂŶŐƚŝĚĂŬĚŝĂŵďŝůƐĞƚĞůĂŚůĞǁĂƚǁĂŬƚƵϭϬ;ƐĞƉƵůƵŚͿƚĂŚƵŶ
ƚĞƌƐĞďƵƚĂŬĂŶŵĞŶũĂĚŝŚĂŬWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘
ϱ͘ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚĂƉĂƚ ŵĞŵďĂŐŝŬĂŶ ĚŝǀŝĚĞŶ ŝŶƚĞƌŝŵ ƐĞďĞůƵŵ ƚĂŚƵŶ ďƵŬƵ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ďĞƌĂŬŚŝƌ ƐĞƐƵĂŝ ĚĞŶŐĂŶ
ƉĞƌĂƚƵƌĂŶƉĞƌƵŶĚĂŶŐͲƵŶĚĂŶŐĂŶǇĂŶŐďĞƌůĂŬƵ͘
538
ys͘ ddZWDÊE^,D
ϭ͘ WĞŶŐĂũƵĂŶWĞŵĞƐĂŶĂŶWĞŵďĞůŝĂŶ^ĂŚĂŵ

WĞƌƐĞƌŽĂŶ ďĞƌĞŶĐĂŶĂ ƵŶƚƵŬ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ WĞŶĂǁĂƌĂŶ hŵƵŵ ŵĞŶŐŐƵŶĂŬĂŶ ƐŝƐƚĞŵ WĞŶĂǁĂƌĂŶ hŵƵŵ WĞƌĚĂŶĂ
^ĂŚĂŵ ůĞŬƚƌŽŶŝŬ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ĚŝĂƚƵƌ ĚĂůĂŵ WK:< EŽ͘ ϰϭͬWK:<͘ϬϰͬϮϬϮϬ ƚĞŶƚĂŶŐ WĞůĂŬƐĂŶĂĂŶ <ĞŐŝĂƚĂŶ
WĞŶĂǁĂƌĂŶhŵƵŵĨĞŬĞƌƐŝĨĂƚŬƵŝƚĂƐ͕ĨĞŬĞƌƐŝĨĂƚhƚĂŶŐ͕ĚĂŶͬĂƚĂƵ^ƵŬƵŬ^ĞĐĂƌĂůĞŬƚƌŽŶŝŬ͘WĞŵŽĚĂůĚĂƉĂƚ
ŵĞŶǇĂŵƉĂŝŬĂŶŵŝŶĂƚƉĂĚĂŵĂƐĂ ďŽŽŬďƵŝůĚŝŶŐĂƚĂƵƉĞƐĂŶĂŶƉĂĚĂŵĂƐĂWĞŶĂǁĂƌĂŶhŵƵŵWĞƌĚĂŶĂ^ĂŚĂŵ͘
WĂƌƚŝƐŝƉĂŶĂĚŵŝŶĚĂůĂŵWĞŶĂǁĂƌĂŶhŵƵŵWĞƌĚĂŶĂ^ĂŚĂŵŝŶŝĂĚĂůĂŚWd^sŝĐŬĞƌƐ^ĞŬƵƌŝƚĂƐ/ŶĚŽŶĞƐŝĂ͘

WĂĚĂƐĂĂƚƉĞŵĞƐĂŶĂŶƉĞŵďĞůŝĂŶƐĂŚĂŵ͗
Ă͘ ^ĞƚŝĂƉ ƉĞŵŽĚĂů ŚĂŶǇĂ ĚĂƉĂƚ ŵĞŶǇĂŵƉĂŝŬĂŶ ϭ ;ƐĂƚƵͿ ŵŝŶĂƚ ĚĂŶͬĂƚĂƵ ƉĞƐĂŶĂŶ ŵĞůĂůƵŝ ƐĞƚŝĂƉ WĂƌƚŝƐŝƉĂŶ
^ŝƐƚĞŵƵŶƚƵŬĂůŽŬĂƐŝWĞŶũĂƚĂŚĂŶdĞƌƉƵƐĂƚƉĂĚĂƐĞƚŝĂƉWĞŶĂǁĂƌĂŶhŵƵŵĨĞŬ͘
ď͘ ^ĞƚŝĂƉƉĞŵŽĚĂůǇĂŶŐĂŬĂŶŵĞŶǇĂŵƉĂŝŬĂŶŵŝŶĂƚĚĂŶͬĂƚĂƵƉĞŵĞƐĂŶĂŶƵŶƚƵŬĂůŽŬĂƐŝƉĞŶũĂƚĂŚĂŶƉĂƐƚŝŚĂŶǇĂ
ĚĂƉĂƚŵĞŶǇĂŵƉĂŝŬĂŶŵŝŶĂƚĚĂŶͬĂƚĂƵƉĞŵĞƐĂŶĂŶŵĞůĂůƵŝWĞƌƵƐĂŚĂĂŶĨĞŬǇĂŶŐŵĞƌƵƉĂŬĂŶWĞŶũĂŵŝŶŵŝƐŝ
ĨĞŬ͘

ϭ͘ϭ WĞŶǇĂŵƉĂŝĂŶDŝŶĂƚĂƚĂƐ^ĂŚĂŵǇĂŶŐŬĂŶŝƚĂǁĂƌŬĂŶ

WĞŶǇĂŵƉĂŝĂŶŵŝŶĂƚĂƚĂƐĨĞŬǇĂŶŐĂŬĂŶĚŝƚĂǁĂƌŬĂŶŵĞůĂůƵŝ^ŝƐƚĞŵWĞŶĂǁĂƌĂŶhŵƵŵůĞŬƚƌŽŶŝŬĚŝůĂŬƵŬĂŶƉĂĚĂ
ŵĂƐĂWĞŶĂǁĂƌĂŶǁĂů͘WĞŵŽĚĂůĚĂƉĂƚŵĞŶŐƵďĂŚĚĂŶͬĂƚĂƵŵĞŵďĂƚĂůŬĂŶŵŝŶĂƚǇĂŶŐƚĞůĂŚĚŝƐĂŵƉĂŝŬĂŶƐĞůĂŵĂ
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Đ͘ DŝŶĂƚĚĂŶͬĂƚĂƵƉĞƐĂŶĂŶƉĞŵŽĚĂůƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂĚŝŵĂŬƐƵĚĚĂůĂŵŚƵƌƵĨďǁĂũŝďĚŝǀĞƌŝĨŝŬĂƐŝŽůĞŚWĂƌƚŝƐŝƉĂŶ
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539
^ŝƐƚĞŵ͘DŝŶĂƚĚĂŶͬĂƚĂƵƉĞƐĂŶĂŶĚŝƐĂŵƉĂŝŬĂŶĚĞŶŐĂŶŵĞŶŐŝƐŝĨŽƌŵƵůŝƌĚŝWĞƌƵƐĂŚĂĂŶĨĞŬǇĂŶŐŵĞƌƵƉĂŬĂŶ
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Ě͘ DĞůĂůƵŝ WĞƌƵƐĂŚĂĂŶ ĨĞŬ ǇĂŶŐ ďƵŬĂŶ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ WĂƌƚŝƐŝƉĂŶ ^ŝƐƚĞŵ ĚŝŵĂŶĂ ƉĞŵŽĚĂů ǇĂŶŐ ďĞƌƐĂŶŐŬƵƚĂŶ
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WĞŵĞƐĂŶǇĂŶŐďĞƌŚĂŬŵĞůĂŬƵŬĂŶƉĞŵĞƐĂŶĂŶƉĞŵďĞůŝĂŶƐĂŚĂŵĂĚĂůĂŚƉĞƌŽƌĂŶŐĂŶĚĂŶͬĂƚĂƵ>ĞŵďĂŐĂͬĂĚĂŶ
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ĞƌƐŝĨĂƚŬƵŝƚĂƐ͕ĨĞŬĞƌƐŝĨĂƚhƚĂŶŐ͕ĚĂŶͬĂƚĂƵ^ƵŬƵŬ^ĞĐĂƌĂůĞŬƚƌŽŶŝŬ͕WĞŵŽĚĂůŚĂƌƵƐŵĞŵŝůŝŬŝ͗
Ă͘ ^/͖
ď͘ ^ƵďƌĞŬĞŶŝŶŐĨĞŬ:ĂŵŝŶĂŶ͖ĚĂŶ
Đ͘ Rekening Dana Nasabah (“RDN”).

<ĞŚĂƌƵƐĂŶ ŵĞŵŝůŝŬŝ ^ƵďƌĞŬĞŶŝŶŐ ĨĞŬ :ĂŵŝŶĂŶ ƚŝĚĂŬ ďĞƌůĂŬƵ ďĂŐŝ ƉĞŵŽĚĂů ŬĞůĞŵďĂŐĂĂŶ ǇĂŶŐ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ
ŶĂƐĂďĂŚĂŶŬ<ƵƐƚŽĚŝĂŶǇĂŶŐŵĞůĂŬƵŬĂŶƉĞŵĞƐĂŶĂŶWĞŶũĂƚĂŚĂŶWĂƐƚŝ͘

ϯ͘ :ƵŵůĂŚWĞƐĂŶĂŶ

WĞŵĞƐĂŶĂŶƉĞŵďĞůŝĂŶƐĂŚĂŵŚĂƌƵƐĚŝĂũƵŬĂŶĚĂůĂŵũƵŵůĂŚƐĞŬƵƌĂŶŐͲŬƵƌĂŶŐŶǇĂƐĂƚƵƐĂƚƵĂŶƉĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶǇĂŬŶŝ
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ϰ͘ WĞŶĚĂĨƚĂƌĂŶĨĞŬŬĞĂůĂŵWĞŶŝƚŝƉĂŶ<ŽůĞŬƚŝĨ

^ĂŚĂŵͲ^ĂŚĂŵzĂŶŐŝƚĂǁĂƌŬĂŶŝŶŝƚĞůĂŚĚŝĚĂĨƚĂƌŬĂŶƉĂĚĂ<^/ďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶWĞƌũĂŶũŝĂŶdĞŶƚĂŶŐWĞŶĚĂĨƚĂƌĂŶĨĞŬ
ĞƌƐŝĨĂƚŬƵŝƚĂƐWĂĚĂWĞŶŝƚŝƉĂŶ<ŽůĞŬƚŝĨǇĂŶŐĚŝƚĂŶĚĂƚĂŶŐĂŶŝĂŶƚĂƌĂWĞƌƐĞƌŽĂŶĚĞŶŐĂŶ<^/͘

͘ ĞŶŐĂŶĚŝĚĂĨƚĂƌŬĂŶŶǇĂƐĂŚĂŵƚĞƌƐĞďƵƚĚŝ<^/ŵĂŬĂĂƚĂƐƐĂŚĂŵͲƐĂŚĂŵǇĂŶŐĚŝƚĂǁĂƌŬĂŶďĞƌůĂŬƵŬĞƚĞŶƚƵĂŶ

Ă͘ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ƚŝĚĂŬ ŵĞŶĞƌďŝƚŬĂŶ ƐĂŚĂŵ ŚĂƐŝů WĞŶĂǁĂƌĂŶ hŵƵŵ WĞƌĚĂŶĂ ^ĂŚĂŵ ĚĂůĂŵ ďĞŶƚƵŬ ^ƵƌĂƚ
<ŽůĞŬƚŝĨ^ĂŚĂŵ͕ ƚĞƚĂƉŝ ƐĂŚĂŵƚĞƌƐĞďƵƚ ĂŬĂŶĚŝĚŝƐƚƌŝďƵƐŝŬĂŶƐĞĐĂƌĂĞůĞŬƚƌŽŶŝŬǇĂŶŐĚŝĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƐŝŬĂŶ
ĚĂůĂŵ WĞŶŝƚŝƉĂŶ <ŽůĞŬƚŝĨ <^/͘ ^ĂŚĂŵ Ͳ ƐĂŚĂŵ ŚĂƐŝů WĞŶĂǁĂƌĂŶ hŵƵŵ ĂŬĂŶ ĚŝŬƌĞĚŝƚŬĂŶ ŬĞ ĚĂůĂŵ
ZĞŬĞŶŝŶŐĨĞŬĂƚĂƐŶĂŵĂƉĞŵĞŐĂŶŐƌĞŬĞŶŝŶŐƐĞůĂŵďĂƚͲůĂŵďĂƚŶǇĂƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůĚŝƐƚƌŝďƵƐŝƐĂŚĂŵ͘
ď͘ ^ĂŚĂŵ ŚĂƐŝů ƉĞŶũĂƚĂŚĂŶ ĂŬĂŶ ĚŝĚŝƐƚƌŝďƵƐŬĂŶ ŬĞ ƐƵď ƌĞŬĞŶŝŶŐ ĞĨĞŬ ƉĞŵĞƐĂŶ ƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂů
ƉĞŶĚŝƐƚƌŝďƵƐŝĂŶƐĂŚĂŵ͕ƉĞŵĞƐĂŶƐĂŚĂŵĚĂƉĂƚŵĞůĂŬƵŬĂŶƉĞŶŐĞĐĞŬĂŶƉĞŶĞƌŝŵĂĂŶƐĂŚĂŵƚĞƌƐĞďƵƚĚŝ
ƌĞŬĞŶŝŶŐĞĨĞŬǇĂŶŐĚŝĚĂĨƚĂƌŬĂŶƉĞŵĞƐĂŶƉĂĚĂƐĂĂƚƉĞŵĞƐĂŶĂŶƐĂŚĂŵ͘WĞƌƵƐĂŚĂĂŶĨĞŬĚĂŶͬĂƚĂƵĂŶŬ
<ƵƐƚŽĚŝĂŶĚŝŵĂŶĂƉĞŵĞƐĂŶŵĞŵďƵŬĂƐƵďƌĞŬĞŶŝŶŐĞĨĞŬĂŬĂŶŵĞŶĞƌďŝƚŬĂŶŬŽŶĨŝƌŵĂƐŝƚĞƌƚƵůŝƐŬĞƉĂĚĂ
ƉĞŵĞŐĂŶŐ ƌĞŬĞŶŝŶŐ ƐĞďĂŐĂŝ ƐƵƌĂƚ ŬŽŶĨŝƌŵĂƐŝ ŵĞŶŐĞŶĂŝ ŬĞƉĞŵŝůŝŬĂŶ ^ĂŚĂŵ͘ <ŽŶĨŝƌŵĂƐŝ dĞƌƚƵůŝƐ
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Đ͘ WĞŶŐĂůŝŚĂŶŬĞƉĞŵŝůŝŬĂŶ^ĂŚĂŵĚŝůĂŬƵŬĂŶĚĞŶŐĂŶƉĞŵŝŶĚĂŚďƵŬƵĂŶĂŶƚĂƌZĞŬĞŶŝŶŐĨĞŬĚŝ<^/͖
Ě͘ WĞŵĞŐĂŶŐ ƐĂŚĂŵ ǇĂŶŐ ƚĞƌĐĂƚĂƚ ĚĂůĂŵ ZĞŬĞŶŝŶŐ ĨĞŬ ďĞƌŚĂŬ ĂƚĂƐ ĚŝǀŝĚĞŶ͕ ďŽŶƵƐ͕ ŚĂŬ ŵĞŵĞƐĂŶ
ĞĨĞŬƚĞƌůĞďŝŚ ĚĂŚƵůƵ͕ ĚĂŶ ŵĞŵďĞƌŝŬĂŶ ƐƵĂƌĂ ĚĂůĂŵ ZhW^͕ ƐĞƌƚĂ ŚĂŬͲŚĂŬ ůĂŝŶŶǇĂ ǇĂŶŐ ŵĞůĞŬĂƚ ƉĂĚĂ
ƐĂŚĂŵ͖
Ğ͘ WĞŵďĂǇĂƌĂŶĚŝǀŝĚĞŶ͕ďŽŶƵƐ͕ĚĂŶƉĞƌŽůĞŚĂŶĂƚĂƐŚĂŬŵĞŵĞƐĂŶĞĨĞŬƚĞƌůĞďŝŚĚĂŚƵůƵŬĞƉĂĚĂƉĞŵĞŐĂŶŐ
ƐĂŚĂŵĚŝůĂŬƐĂŶĂŬĂŶŽůĞŚWĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ĂƚĂƵǇĂŶŐĚŝƚƵŶũƵŬŽůĞŚWĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ŵĞůĂůƵŝZĞŬĞŶŝŶŐĨĞŬĚŝ
<^/ƵŶƚƵŬƐĞůĂŶũƵƚŶǇĂĚŝƚĞƌƵƐŬĂŶŬĞƉĂĚĂƉĞŵŝůŝŬŵĂŶĨĂĂƚ;ďĞŶĞĨŝĐŝĂůŽǁŶĞƌͿǇĂŶŐŵĞŶũĂĚŝƉĞŵĞŐĂŶŐ
ƌĞŬĞŶŝŶŐĞĨĞŬĚŝWĞƌƵƐĂŚĂĂŶĨĞŬĂƚĂƵĂŶŬ<ƵƐƚŽĚŝĂŶ͖
540
Ĩ͘ ^ĞƚĞůĂŚ WĞŶĂǁĂƌĂŶ hŵƵŵ ĚĂŶ ƐĞƚĞůĂŚ ƐĂŚĂŵ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚŝĐĂƚĂƚŬĂŶ͕ ƉĞŵĞŐĂŶŐ ƐĂŚĂŵ ǇĂŶŐ
ŵĞŶŐŚĞŶĚĂŬŝƐĞƌƚŝĨŝŬĂƚƐĂŚĂŵĚĂƉĂƚŵĞůĂŬƵŬĂŶƉĞŶĂƌŝŬĂŶƐĂŚĂŵŬĞůƵĂƌĚĂƌŝWĞŶŝƚŝƉĂŶ<ŽůĞŬƚŝĨĚŝ<^/
ƐĞƚĞůĂŚƐĂŚĂŵŚĂƐŝůWĞŶĂǁĂƌĂŶhŵƵŵĚŝĚŝƐƚƌŝďƵƐŝŬĂŶŬĞĚĂůĂŵZĞŬĞŶŝŶŐĨĞŬWĞƌƵƐĂŚĂĂŶĨĞŬͬĂŶŬ
<ƵƐƚŽĚŝĂŶǇĂŶŐƚĞůĂŚŝƚƵŶũƵŬ͖
Ő͘ WĞŶĂƌŝŬĂŶƚĞƌƐĞďƵƚĚŝůĂŬƵŬĂŶĚĞŶŐĂŶŵĞŶŐĂũƵŬĂŶƉĞƌŵŽŚŽŶĂŶƉĞŶĂƌŝŬĂŶƐĂŚĂŵŬĞƉĂĚĂ<^/ŵĞůĂůƵŝ
WĞƌƵƐĂŚĂĂŶĨĞŬͬĂŶŬ<ƵƐƚŽĚŝĂŶǇĂŶŐŵĞŶŐĞůŽůĂƐĂŚĂŵŶǇĂĚĞŶŐĂŶŵĞŶŐŝƐŝ&ŽƌŵƵůŝƌWĞŶĂƌŝŬĂŶĨĞŬ͖
Ś͘ ^ĂŚĂŵͲƐĂŚĂŵǇĂŶŐĚŝƚĂƌŝŬĚĂƌŝWĞŶŝƚŝƉĂŶ<ŽůĞŬƚŝĨĂŬĂŶĚŝƚĞƌďŝƚŬĂŶĚĂůĂŵďĞŶƚƵŬ^ƵƌĂƚ<ŽůĞŬƚŝĨ^ĂŚĂŵ
ƐĞůĂŵďĂƚͲůĂŵďĂƚŶǇĂϱ;ůŝŵĂͿ,Ăƌŝ<ĞƌũĂƐĞƚĞůĂŚƉĞƌŵŽŚŽŶĂŶĚŝƚĞƌŝŵĂŽůĞŚ<^/ĚĂŶĚŝƚĞƌďŝƚŬĂŶĂƚĂƐ
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ƐĂŚĂŵ͖
ŝ͘ WŝŚĂŬͲƉŝŚĂŬ ǇĂŶŐ ŚĞŶĚĂŬ ŵĞůĂŬƵŬĂŶ ƉĞŶǇĞůĞƐĂŝĂŶ ƚƌĂŶƐĂŬƐŝ ďƵƌƐĂ ĂƚĂƐ ^ĂŚĂŵ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ǁĂũŝď
ŵĞŶƵŶũƵŬWĞƌƵƐĂŚĂĂŶĨĞŬĂƚĂƵĂŶŬ<ƵƐƚŽĚŝĂŶǇĂŶŐƚĞůĂŚŵĞŶũĂĚŝWĞŵĞŐĂŶŐZĞŬĞŶŝŶŐĚŝ<^/ƵŶƚƵŬ
ŵĞŶŐĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƐŝŬĂŶ^ĂŚĂŵƚĞƌƐĞďƵƚ͘

͘ ^ĂŚĂŵͲƐĂŚĂŵǇĂŶŐƚĞůĂŚĚŝƚĂƌŝŬŬĞůƵĂƌĚĂƌŝWĞŶŝƚŝƉĂŶ<ŽůĞŬƚŝĨ<^/ĚĂŶĚŝƚĞƌďŝƚŬĂŶ^ƵƌĂƚ<ŽůĞŬƚŝĨ^ĂŚĂŵŶǇĂ
ƚŝĚĂŬ ĚĂƉĂƚ ĚŝƉĞƌŐƵŶĂŬĂŶ ƵŶƚƵŬ ƉĞŶǇĞůĞƐĂŝĂŶ ƚƌĂŶƐĂŬƐŝ ďƵƌƐĂ͘ /ŶĨŽƌŵĂƐŝ ůĞďŝŚ ůĂŶũƵƚ ŵĞŶŐĞŶĂŝ ƉƌŽƐĞĚƵƌ
ƉĞŶĂƌŝŬĂŶƐĂŚĂŵĚĂƉĂƚĚŝƉĞƌŽůĞŚĚĂƌŝǇĂŶŐĚŝƚƵŶũƵŬŽůĞŚWĞƌƐĞƌŽĂŶ͘

ϱ͘ WĞŶǇĞĚŝĂĂŶĂŶĂĂŶWĞŵďĂǇĂƌĂŶWĞŵĞƐĂŶĂŶ^ĂŚĂŵ

^ĞƚŝĂƉƉŝŚĂŬŚĂŶǇĂďĞƌŚĂŬŵĞŶŐĂũƵŬĂŶϭ;ƐĂƚƵͿƉĞŵĞƐĂŶĂŶƐĂŚĂŵƉĂĚĂϭWĂƌƚŝƐŝƉĂŶŵĞůĂůƵŝ^ŝƐƚĞŵWĞŶĂǁĂƌĂŶ
hŵƵŵůĞŬƚƌŽŶŝŬƐĞƌƚĂŵĞŶǇŝĂƉĂŬĂŶĚĂŶĂƵŶƚƵŬƉĞŵďĂǇĂƌĂŶƐĞƐƵĂŝĚĞŶŐĂŶũƵŵůĂŚƉĞŵĞƐĂŶĂŶƉĂĚĂZEǇĂŶŐ
ƚĞƌŚƵďƵŶŐ ĚĞŶŐĂŶ ^Ƶď ZĞŬĞŶŝŶŐ ĨĞŬ ǇĂŶŐ ĚŝĚĂĨƚĂƌŬĂŶ ƵŶƚƵŬ ƉĞŵĞƐĂŶĂŶ ƐĂŚĂŵ͘ WĂƌƚŝƐŝƉĂŶ ďĞƌŚĂŬ ƵŶƚƵŬ
ŵĞŶŽůĂŬ ƉĞŵĞƐĂŶĂŶ ƉĞŵďĞůŝĂŶ ƐĂŚĂŵ ĂƉĂďŝůĂ ƉĞŵĞƐĂŶĂŶ ƚŝĚĂŬ ŵĞŵĞŶƵŚŝ ƉĞƌƐǇĂƌĂƚĂŶ ƉĞŵĞƐĂŶĂŶ
ƉĞŵďĞůŝĂŶƐĂŚĂŵ͘ĂůĂŵŚĂůƚĞƌĚĂƉĂƚƉĞŵŽĚĂůŬĞůĞŵďĂŐĂĂŶǇĂŶŐŵĞƌƵƉĂŬĂŶŶĂƐĂďĂŚĂŶŬ<ƵƐƚŽĚŝĂŶǇĂŶŐ
ŵĞůĂŬƵŬĂŶƉĞŵĞƐĂŶĂŶWĞŶũĂƚĂŚĂŶWĂƐƚŝ͕ĚĂŶĂ ƉĞƐĂŶĂŶŚĂƌƵƐƚĞƌƐĞĚŝĂƉĂĚĂ ^ƵďƌĞŬĞŶŝŶŐĨĞŬ :ĂŵŝŶĂŶĂƚĂƵ
ZĞŬĞŶŝŶŐ:ĂŵŝŶĂŶWĂƌƚŝƐŝƉĂŶ^ŝƐƚĞŵǇĂŶŐŵĞƌƵƉĂŬĂŶƉĞŶũĂŵŝŶƉĞůĂŬƐĂŶĂĞŵŝƐŝĨĞŬĚŝŵĂŶĂƉĞŵŽĚĂůƚĞƌƐĞďƵƚ
ŵĞŶǇĂŵƉĂŝŬĂŶƉĞƐĂŶĂŶ͘

ϲ͘ ,ĂƌŐĂĂŶ:ƵŵůĂŚĨĞŬ

^ĞďĂŶǇĂŬ ϴϳϳ͘ϬϳϮ͘ϬϬϬ ;ĚĞůĂƉĂŶ ƌĂƚƵƐ ƚƵũƵŚ ƉƵůƵŚ ƚƵũƵŚ ũƵƚĂ ƚƵũƵŚ ƉƵůƵŚ ĚƵĂ ƌŝďƵͿ ƐĂŚĂŵ ďŝĂƐĂ ĂƚĂƐ ŶĂŵĂ͕
ĚĞŶŐĂŶŶŝůĂŝŶŽŵŝŶĂůZƉϭϬϬ͕Ͳ;ƐĞƌĂƚƵƐZƵƉŝĂŚͿƐĞƚŝĂƉƐĂŚĂŵ͕ǇĂŶŐŵĞǁĂŬŝůŝƐĞďĂŶǇĂŬϴ͕Ϭϲй;ĚĞůĂƉĂŶŬŽŵĂŶŽů
ĞŶĂŵƉĞƌƐĞŶͿĚĂƌŝŵŽĚĂůĚŝƚĞŵƉĂƚŬĂŶĚĂŶĚŝƐĞƚŽƌWĞƌƐĞƌŽĂŶƐĞƚĞůĂŚWĞŶĂǁĂƌĂŶhŵƵŵWĞƌĚĂŶĂ^ĂŚĂŵ͘

,ĂƌŐĂ WĞŶĂǁĂƌĂŶ ǇĂŶŐ ĚŝƚĂǁĂƌŬĂŶ ƉĂĚĂ WĞŶĂǁĂƌĂŶ hŵƵŵ WĞƌĚĂŶĂ ^ĂŚĂŵ ƐĞďĞƐĂƌ ZƉϲϬϬ͕Ͳ ;ĞŶĂŵ ƌĂƚƵƐ
ZƵƉŝĂŚͿƐĞƚŝĂƉƐĂŚĂŵ͘

ϳ͘ DĂƐĂWĞŶĂǁĂƌĂŶhŵƵŵ

DĂƐĂWĞŶĂǁĂƌĂŶhŵƵŵĂŬĂŶĚŝůĂŬƐĂŶĂŬĂŶƉĂĚĂƚĂŶŐŐĂůϮDĂƌĞƚϮϬϮϮŵƵůĂŝƉƵŬƵůϬϬ͘ϬϬt/ƐĂŵƉĂŝĚĞŶŐĂŶ
ϴDĂƌĞƚϮϬϮϮƉƵŬƵůϭϬ͘ϬϬt/͘

ϴ͘ ^ǇĂƌĂƚͲ^ǇĂƌĂƚWĞŵďĂǇĂƌĂŶ

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ĐƵŬƵƉ ƉĂĚĂ ZE ƉĞŵĞƐĂŶ ǇĂŶŐ ƚĞƌŚƵďƵŶŐ ĚĞŶŐĂŶ ^Ƶď ZĞŬĞŶŝŶŐ ĨĞŬ WĞŵĞƐĂŶ ǇĂŶŐ ĚŝŐƵŶĂŬĂŶ ƵŶƚƵŬ
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ŽůĞŚWĂƌƚŝƐŝƉĂŶ͘
541
WĞŶǇĞĚŝĂ^ŝƐƚĞŵŵĞůĂŬƵŬĂŶƉĞŶĂƌŝŬĂŶĚĂŶĂĚĂƌŝ^ƵďƌĞŬĞŶŝŶŐĨĞŬ:ĂŵŝŶĂŶĚĂŶͬĂƚĂƵZĞŬĞŶŝŶŐ:ĂŵŝŶĂŶĂƚĂƐ
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dĂďĞůϭ'ŽůŽŶŐĂŶWĞŶĂǁĂƌĂŶhŵƵŵĚĂŶĂƚĂƐĂŶdŝŶŐŬĂƚWĞŵĞƐĂŶĂŶĚĂŶWĞŶǇĞƐƵĂŝĂŶůŽŬĂƐŝ͘

ĂƚĂƐĂŶdŝŶŐŬĂƚWĞŵĞƐĂŶĂŶĚĂŶWĞŶǇĞƐƵĂŝĂŶ
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WĞŶĂǁĂƌĂŶhŵƵŵ ůŽŬĂƐŝǁĂůĨĞŬ WĞŶǇĞƐƵĂŝĂŶ/ WĞŶǇĞƐƵĂŝĂŶ// WĞŶǇĞƐƵĂŝĂŶ///
2,5x ≤ X < 10x 10x ≤ X < 25x хϮϱǆ
/͘ (IPO ≤ Rp250 miliar) DŝŶ;ϭϱйĂƚĂƵZƉϮϬDͿ ϭϳ͕ϱй ϮϬ͕Ϭй Ϯϱ͕Ϭй
//͘ (Rp250 miliar < IPO ≤ Rp500 miliar) DŝŶ;ϭϬйĂƚĂƵZƉϯϳ͕ϱDͿ ϭϮ͕ϱй ϭϱ͕Ϭй ϮϬ͕Ϭй
///͘ (Rp500miliar < IPO ≤ Rp1 triliun) DŝŶ;ϳ͕ϱйĂƚĂƵZƉϱϬDͿ ϭϬ͕Ϭй ϭϮ͕ϱй ϭϳ͕ϱй
/s͘ ;/WKхZƉϭƚƌŝůŝƵŶͿ DŝŶ;Ϯ͕ϱйĂƚĂƵZƉϳϱDͿ ϱ͕ϬϬй ϳ͕ϱй ϭϮ͕ϱй

ĂŶĂǇĂŶŐĚŝŚŝŵƉƵŶĚĂůĂŵWĞŶĂǁĂƌĂŶhŵƵŵWĞƌĚĂŶĂ^ĂŚĂŵWĞƌƐĞƌŽĂŶǇĂŝƚƵƐĞďĞƐĂƌZƉϱϮϲ͘Ϯϰϯ͘ϮϬϬ͘ϬϬϬ͕Ͳ
;ůŝŵĂƌĂƚƵƐĚƵĂƉƵůƵŚĞŶĂŵŵŝůŝĂƌĚƵĂƌĂƚƵƐĞŵƉĂƚƉƵůƵŚƚŝŐĂũƵƚĂĚƵĂƌĂƚƵƐƌŝďƵZƵƉŝĂŚͿ͕ƐĞŚŝŶŐŐĂďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ
ĂŶŐŬĂ s ^K:< EŽ͘ϭϱͬϮϬϮϬ͕ WĞŶĂǁĂƌĂŶ hŵƵŵ WĞƌĚĂŶĂ ^ĂŚĂŵ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĚŝŐŽůŽŶŐŬĂŶ ŬĞ ĚĂůĂŵ ŐŽůŽŶŐĂŶ
WĞŶĂǁĂƌĂŶhŵƵŵ///

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ƌĞŬƐĂĚĂŶĂ͕ ŬŽƌƉŽƌĂƐŝ͕ ĚĂŶ ƉĞƌŽƌĂŶŐĂŶ͕ ŬĞŵƵĚŝĂŶ ƐŝƐĂŶǇĂ ĂŬĂŶ ĚŝĂůŽŬĂƐŝŬĂŶ ƵŶƚƵŬ WĞŶũĂƚĂŚĂŶ dĞƌƉƵƐĂƚ
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ƐĞũƵŵůĂŚZƉϱϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ;ůŝŵĂ ƉƵůƵŚŵŝůŝĂƌZƵƉŝĂŚͿŵĂŶĂ ǇĂŶŐƚŝŶŐŐŝŶŝůĂŝŶǇĂ͘ ĚĂƉƵŶďĂƚĂƐĂŶŵŝŶŝŵƵŵ
ůŽŬĂƐŝ ƵŶƚƵŬ WĞŶũĂƚĂŚĂŶ dĞƌƉƵƐĂƚ ĚĂůĂŵ WĞŶĂǁĂƌĂŶ hŵƵŵ WĞƌĚĂŶĂ ^ĂŚĂŵ WĞƌƐĞƌŽĂŶ ĂĚĂůĂŚ ƐĞŶŝůĂŝ
ZƉϱϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ :ŝŬĂ ƚĞƌũĂĚŝ ŬĞůĞďŝŚĂŶ ƉĞŵĞƐĂŶĂŶ ƉĂĚĂ WĞŶũĂƚĂŚĂŶ dĞƌƉƵƐĂƚ ;WŽŽůŝŶŐͿ ŵĂŬĂ ĂůŽŬĂƐŝ ĂŬĂŶ
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WĞŶũĂƚĂŚĂŶWĂƐƚŝĚĂůĂŵWĞŶĂǁĂƌĂŶhŵƵŵŝŶŝĚŝďĂƚĂƐŝƐĂŵƉĂŝĚĞŶŐĂŶũƵŵůĂŚŵĂŬƐŝŵƵŵϵϮ͕ϱй;ƐĞŵďŝůĂŶƉƵůƵŚ
ĚƵĂŬŽŵĂůŝŵĂƉĞƌƐĞŶͿ͘

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WĞŶũĂŵŝŶ WĞůĂŬƐĂŶĂ ŵŝƐŝ͕ ƉĞŶũĂƚĂŚĂŶ ƚĞƌƐĞďƵƚ ŚĂŶǇĂ ĚĂƉĂƚ ĚŝůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ ĂƉĂďŝůĂ ŵĞŵĞŶƵŚŝ ƉĞƌƐǇĂƌĂƚĂŶ
ƉĞƌƐǇĂƌĂƚĂŶƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗

Ă͘ DĂŶĂũĞƌ WĞŶũĂƚĂŚĂŶ ĚĂƉĂƚ ŵĞŶĞŶƚƵŬĂŶ ďĞƐĂƌŶǇĂ ƉĞƌƐĞŶƚĂƐĞ ĚĂŶ ƉŝŚĂŬ ǇĂŶŐ ĂŬĂŶ ŵĞŶĚĂƉĂƚŬĂŶ
ƉĞŶũĂƚĂŚĂŶƉĂƐƚŝĚĂůĂŵWĞŶĂǁĂƌĂŶhŵƵŵ͘WŝŚĂŬͲƉŝŚĂŬǇĂŶŐĂŬĂŶŵĞŶĚĂƉĂƚŬĂŶWĞŶũĂƚĂŚĂŶWĂƐƚŝĂĚĂůĂŚ
ƉŝŚĂŬǇĂŶŐŵĞŶƵƌƵƚƉĞƌƚŝŵďĂŶŐĂŶDĂŶĂũĞƌWĞŶũĂƚĂŚĂŶŵĞƌƵƉĂŬĂŶŝŶǀĞƐƚŽƌĚĞŶŐĂŶŬƌĞĚŝďŝůŝƚĂƐǇĂŶŐďĂŝŬ
ĚĂŶŵĞƌƵƉĂŬĂŶŝŶǀĞƐƚŽƌŝŶƐƚŝƚƵƐŝƐĞƉĞƌƚŝĚĂŶĂƉĞŶƐŝƵŶ͕ƌĞŬƐĂĚĂŶĂ͕ĂƐƵƌĂŶƐŝ͕ĚĂŶŬŽƌƉŽƌĂƐŝůĂŝŶŶǇĂƐĞƌƚĂ
ŝŶǀĞƐƚŽƌŝŶĚŝǀŝĚƵĚĞŶŐĂŶƉĞƌƚŝŵďĂŶŐĂŶŝŶǀĞƐƚĂƐŝũĂŶŐŬĂƉĂŶũĂŶŐ͘
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WĞŶũĂŵŝŶ ŵŝƐŝ ĨĞŬ͕ ĂŐĞŶ ƉĞŶũƵĂůĂŶ͕ ĂƚĂƵ ƉŝŚĂŬͲƉŝŚĂŬ ƚĞƌĂĨŝůŝĂƐŝ ĚĞŶŐĂŶŶǇĂ ĚŝůĂƌĂŶŐ ŵĞŵďĞůŝ ĂƚĂƵ
ŵĞŵŝůŝŬŝƐĂŚĂŵƵŶƚƵŬƌĞŬĞŶŝŶŐŵĞƌĞŬĂƐĞŶĚŝƌŝ͕ĚĂŶ
Đ͘ ĂůĂŵŚĂůƚĞƌũĂĚŝŬĞŬƵƌĂŶŐĂŶƉĞƌŵŝŶƚĂĂŶďĞůŝĚĂůĂŵWĞŶĂǁĂƌĂŶhŵƵŵ͕WĞŶũĂŵŝŶWĞůĂŬƐĂŶĂŵŝƐŝĨĞŬ͕
ƉĂƌĂWĞŶũĂŵŝŶŵŝƐŝĨĞŬ͕ĂŐĞŶƉĞŶũƵĂůĂŶ͕ĂƚĂƵƉŝŚĂŬͲƉŝŚĂŬƚĞƌĂĨŝůŝĂƐŝĚĞŶŐĂŶŶǇĂĚŝůĂƌĂŶŐŵĞŶũƵĂůƐĂŚĂŵ
ǇĂŶŐƚĞůĂŚĚŝďĞůŝĂƚĂƵĂŬĂŶĚŝďĞůŝŶǇĂďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶWĞƌũĂŶũŝĂŶWĞŶũĂŵŝŶĂŶŵŝƐŝĨĞŬ͕ƐĂŵƉĂŝĚĞŶŐĂŶĞĨĞŬ
ƚĞƌƐĞďƵƚ ĚŝĐĂƚĂƚŬĂŶ Ěŝ ƵƌƐĂ ĨĞŬ͘ ^ĞůƵƌƵŚ ƉĞƐĂŶĂŶ WĞŶũĂƚĂŚĂŶ WĂƐƚŝ ŚĂŶǇĂ ĚĂƉĂƚ ĚŝƐĂŵƉĂŝŬĂŶ ŽůĞŚ
WĂƌƚŝƐŝƉĂŶ ǇĂŶŐ ŵĞƌƵƉĂŬĂŶ WĞŶũĂŵŝŶ ŵŝƐŝ ƐĞďĂŶǇĂŬͲďĂŶǇĂŬŶǇĂ ƐĞƐƵĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ƉŽƌƐŝ ĂůŽŬĂƐŝ ǇĂŶŐ
ĚŝďĞƌŝŬĂŶ͘
542
͘ WĞŶũĂƚĂŚĂŶdĞƌƉƵƐĂƚ;WŽŽůŝŶŐůůŽƚŵĞŶƚͿ

ĂƚĂƐĂŶŵŝŶŝŵƵŵĂůŽŬĂƐŝƵŶƚƵŬƉĞŶũĂƚĂŚĂŶƚĞƌƉƵƐĂƚŵŝŶŝŵĂůƐĞďĞƐĂƌŵŝŶŝŵĂůƐĞďĞƐĂƌϳ͕ϱй;ƚƵũƵŚŬŽŵĂůŝŵĂ
ƉĞƌƐĞŶͿ ĚĂƌŝ ũƵŵůĂŚ ^ĂŚĂŵ zĂŶŐ ŝƚĂǁĂƌŬĂŶ ĂƚĂƵ ŵŝŶŝŵƵŵ ƐĞũƵŵůĂŚ ZƉϱϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ͘ϬϬϬ ;ůŝŵĂ ƉƵůƵŚ ŵŝůŝĂƌ
ZƵƉŝĂŚͿŵĂŶĂǇĂŶŐƚŝŶŐŐŝŶŝůĂŝŶǇĂ͘

ůŽŬĂƐŝĨĞŬƵŶƚƵŬWĞŶũĂƚĂŚĂŶdĞƌƉƵƐĂƚĚŝĂůŽŬĂƐŝŬĂŶƵŶƚƵŬWĞŶũĂƚĂŚĂŶdĞƌƉƵƐĂƚZŝƚĞů;ƵŶƚƵŬƉĞŵĞƐĂŶĂŶŶŝůĂŝ
ƉĞƐĂŶĂŶƉĂůŝŶŐďĂŶǇĂŬZƉϭϬϬũƵƚĂͿĚĂŶWĞŶũĂƚĂŚĂŶdĞƌƉƵƐĂƚƐĞůĂŝŶƌŝƚĞů;ƵŶƚƵŬƉĞŵĞƐĂŶĂŶĚĞŶŐĂŶũƵŵůĂŚůĞďŝŚ
ĚĂƌŝZƉϭϬϬũƵƚĂͿϭ͗Ϯ;ƐĂƚƵĚŝďĂŶĚŝŶŐĚƵĂͿ͘

ĂůĂŵŚĂůƚĞƌũĂĚŝŬĞůĞďŝŚĂŶƉĞŵĞƐĂŶĂŶƉĂĚĂWĞŶũĂƚĂŚĂŶdĞƌƉƵƐĂƚĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶďĂƚĂƐĂůŽŬĂƐŝĨĞŬ͕ŵĂŬĂĂůŽŬĂƐŝ
ĨĞŬ ƵŶƚƵŬ WĞŶũĂƚĂŚĂŶ dĞƌƉƵƐĂƚ ĚŝƐĞƐƵĂŝŬĂŶ ƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ƚĂďĞů ϭ ĚŝĂƚĂƐ͘ WĂĚĂ WĞŶĂǁĂƌĂŶ hŵƵŵ WĞƌĚĂŶĂ
^ĂŚĂŵ WĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ ŵĂŬĂ ĂƉĂďŝůĂ ƚŝŶŐŬĂƚ ƉĞŵĞƐĂŶĂŶ ƉĂĚĂ WĞŶũĂƚĂŚĂŶ dĞƌƉƵƐĂƚ ĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶ ĚĞŶŐĂŶ ďĂƚĂƐ
ŵŝŶŝŵĂůƉĞƌƐĞŶƚĂƐĞĂůŽŬĂƐŝĨĞŬ͗
/͘ Ϯ͕ϱǆ ƐĂŵƉĂŝ ĚĞŶŐĂŶ ϭϬǆ͕ ŵĂŬĂ ĂůŽŬĂƐŝ ƵŶƚƵŬ WĞŶũĂƚĂŚĂŶ ƚĞƌƉƵƐĂƚ ĚŝƚŝŶŐŬĂƚŬĂŶ ŵĞŶũĂĚŝ ƐĞďĞƐĂƌ ϭϬй
;ƐĞƉƵůƵŚƉĞƌƐĞŶͿĚĂƌŝũƵŵůĂŚĨĞŬǇĂŶŐĚŝƚĂǁĂƌŬĂŶ͕ƚŝĚĂŬƚĞƌŵĂƐƵŬĨĞŬůĂŝŶǇĂŶŐŵĞŶǇĞƌƚĂŝŶǇĂ͖
//͘ ϭϬǆƐĂŵƉĂŝĚĞŶŐĂŶϮϱǆ͕ŵĂŬĂĂůŽŬĂƐŝƵŶƚƵŬWĞŶũĂƚĂŚĂŶƚĞƌƉƵƐĂƚĚŝƚŝŶŐŬĂƚŬĂŶŵĞŶũĂĚŝƐĞďĞƐĂƌϭϮ͕ϱй;ĚƵĂ
ďĞůĂƐŬŽŵĂůŝŵĂƉĞƌƐĞŶͿĚĂƌŝũƵŵůĂŚĨĞŬǇĂŶŐĚŝƚĂǁĂƌŬĂŶ͕ƚŝĚĂŬƚĞƌŵĂƐƵŬĨĞŬůĂŝŶǇĂŶŐŵĞŶǇĞƌƚĂŝŶǇĂ͖
ĂƚĂƵ
///͘ ŝĂƚĂƐϮϱǆ͕ŵĂŬĂĂůŽŬĂƐŝƵŶƚƵŬWĞŶũĂƚĂŚĂŶƚĞƌƉƵƐĂƚĚŝƚŝŶŐŬĂƚŬĂŶŵĞŶũĂĚŝƐĞďĞƐĂƌϭϳ͕ϱй;ƚƵũƵŚďĞůĂƐŬŽŵĂ
ůŝŵĂƉĞƌƐĞŶͿĚĂƌŝũƵŵůĂŚĨĞŬǇĂŶŐĚŝƚĂǁĂƌŬĂŶ͕ƚŝĚĂŬƚĞƌŵĂƐƵŬĨĞŬůĂŝŶǇĂŶŐŵĞŶǇĞƌƚĂŝŶǇĂ͘

^ƵŵďĞƌƐĂŚĂŵǇĂŶŐĂŬĂŶĚŝŐƵŶĂŬĂŶŽůĞŚWĞƌƐĞƌŽĂŶƵŶƚƵŬŵĞŵĞŶƵŚŝŬĞƚĞŶƚƵĂŶƉĞŶǇĞƐƵĂŝĂŶĂůŽŬĂƐŝƐĂŚĂŵ
ƵŶƚƵŬƉŽƌƐŝWĞŶũĂƚĂŚĂŶdĞƌƉƵƐĂƚĂĚĂůĂŚƐĂŚĂŵďĂƌƵǇĂŶŐĚŝƚĞƌďŝƚŬĂŶWĞƌƐĞƌŽĂŶƐĞůĂŝŶǇĂŶŐƚĞůĂŚĚŝƚĂǁĂƌŬĂŶ
ŵĞůĂůƵŝWĞŶĂǁĂƌĂŶhŵƵŵ͕ǇĂŝƚƵƐĞďĂŶǇĂŬͲďĂŶǇĂŬŶǇĂϴϱ͘ϴϳϬ͘ϭϬϬ;ĚĞůĂƉĂŶƉƵůƵŚůŝŵĂũƵƚĂĚĞůĂƉĂŶƌĂƚƵƐƚƵũƵŚ
ƉƵůƵŚƌŝďƵƐĞƌĂƚƵƐͿ͘

ĂůĂŵŚĂůũƵŵůĂŚĨĞŬǇĂŶŐĚŝƉĞƐĂŶŽůĞŚƉĞŵŽĚĂůƉĂĚĂĂůŽŬĂƐŝWĞŶũĂƚĂŚĂŶdĞƌƉƵƐĂƚŵĞůĞďŝŚŝũƵŵůĂŚĨĞŬǇĂŶŐ
ĚŝĂůŽŬĂƐŝŬĂŶƵŶƚƵŬWĞŶũĂƚĂŚĂŶdĞƌƉƵƐĂƚ͕ƚĞƌŵĂƐƵŬƐĞƚĞůĂŚŵĞŵƉĞƌŚŝƚƵŶŐŬĂŶĂĚĂŶǇĂƉĞŶǇĞƐƵĂŝĂŶĂůŽŬĂƐŝĨĞŬ͕
ƉĞŶũĂƚĂŚĂŶĨĞŬĚŝůĂŬƵŬĂŶŽůĞŚ^ŝƐƚĞŵWĞŶĂǁĂƌĂŶhŵƵŵůĞŬƚƌŽŶŝŬĚĞŶŐĂŶŵĞŬĂŶŝƐŵĞƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗

Ă͘ ƉĂĚĂ WĞŶũĂƚĂŚĂŶ dĞƌƉƵƐĂƚ ZŝƚĞů ĚĂŶ WĞŶũĂƚĂŚĂŶ dĞƌƉƵƐĂƚ ƐĞůĂŝŶ ƌŝƚĞů͕ ƵŶƚƵŬ ƐĞƚŝĂƉ ƉĞŵŽĚĂů ĚŝůĂŬƵŬĂŶ
ƉĞŶũĂƚĂŚĂŶĨĞŬƚĞƌůĞďŝŚĚĂŚƵůƵƉĂůŝŶŐďĂŶǇĂŬƐĂŵƉĂŝĚĞŶŐĂŶϭϬ;ƐĞƉƵůƵŚͿƐĂƚƵĂŶƉĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶĂƚĂƵƐĞƐƵĂŝ
ƉĞƐĂŶĂŶŶǇĂƵŶƚƵŬƉĞŵĞƐĂŶĂŶǇĂŶŐŬƵƌĂŶŐĚĂƌŝϭϬ;ƐĞƉƵůƵŚͿƐĂƚƵĂŶƉĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶ͖
ď͘ ĚĂůĂŵŚĂůũƵŵůĂŚĨĞŬǇĂŶŐƚĞƌƐĞĚŝĂĚĂůĂŵƐĂƚƵĂŶƉĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶůĞďŝŚƐĞĚŝŬŝƚĚŝďĂŶĚŝŶŐŬĂŶĚĞŶŐĂŶũƵŵůĂŚ
ƉĞŵŽĚĂůƐĞŚŝŶŐŐĂƚŝĚĂŬŵĞŶĐƵŬƵƉŝƵŶƚƵŬ ŵĞŵĞŶƵŚŝƉĞŶũĂƚĂŚĂŶƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂ ĚŝŵĂŬƐƵĚĚĂůĂŵŚƵƌƵĨĂ͕
ĨĞŬƚĞƌƐĞďƵƚĚŝĂůŽŬĂƐŝŬĂŶŬĞƉĂĚĂƉĞŵŽĚĂůǇĂŶŐŵĞůĂŬƵŬĂŶƉĞŵĞƐĂŶĂŶƉĂĚĂWĞŶũĂƚĂŚĂŶdĞƌƉƵƐĂƚƐĞƐƵĂŝ
ƵƌƵƚĂŶǁĂŬƚƵƉĞŵĞƐĂŶĂŶ͘
Đ͘ ĚĂůĂŵŚĂůŵĂƐŝŚƚĞƌĚĂƉĂƚĨĞŬǇĂŶŐƚĞƌƐŝƐĂƐĞƚĞůĂŚƉĞŶũĂƚĂŚĂŶƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂĚŝŵĂŬƐƵĚĚĂůĂŵŚƵƌƵĨĂ͕ƐŝƐĂ
ĨĞŬ ĚŝĂůŽŬĂƐŝŬĂŶƐĞĐĂƌĂƉƌŽƉŽƌƐŝŽŶĂů ĚĂůĂŵƐĂƚƵĂŶƉĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶƐŝƐĂ ũƵŵůĂŚƉĞƐĂŶĂŶǇĂŶŐ
ďĞůƵŵƚĞƌƉĞŶƵŚŝ͖
Ě͘ ĚĂůĂŵŚĂůƉĞƌŚŝƚƵŶŐĂŶƉĞŶũĂƚĂŚĂŶƐĞĐĂƌĂƉƌŽƉŽƌƐŝŽŶĂůŵĞŶŐŚĂƐŝůŬĂŶĂŶŐŬĂƉĞĐĂŚĂŶƐĂƚƵĂŶƉĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶ͕
ĚŝůĂŬƵŬĂŶƉĞŵďƵůĂƚĂŶŬĞďĂǁĂŚ͖ĚĂŶ
Ğ͘ ĚĂůĂŵŚĂůƚĞƌĚĂƉĂƚƐŝƐĂĨĞŬŚĂƐŝůƉĞŵďƵůĂƚĂŶƉĞŶũĂƚĂŚĂŶĨĞŬƐĞĐĂƌĂƉƌŽƉŽƌƐŝŽŶĂůƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂĚŝŵĂŬƐƵĚ
ĚĂůĂŵŚƵƌƵĨĚ͕ƐŝƐĂĨĞŬĚŝĂůŽŬĂƐŝŬĂŶŬĞƉĂĚĂƉĂƌĂƉĞŵŽĚĂůǇĂŶŐƉĞƐĂŶĂŶŶǇĂďĞůƵŵƚĞƌƉĞŶƵŚŝďĞƌĚĂƐĂƌŬĂŶ
ƵƌƵƚĂŶǁĂŬƚƵƉĞŶǇĂŵƉĂŝĂŶƉĞƐĂŶĂŶŵĂƐŝŶŐͲŵĂƐŝŶŐϭ;ƐĂƚƵͿƐĂƚƵĂŶƉĞƌĚĂŐĂŶŐĂŶŚŝŶŐŐĂĨĞŬǇĂŶŐƚĞƌƐŝƐĂ
ŚĂďŝƐ͘

ĚĂƉƵŶũŝŬĂũƵŵůĂŚƐĂŚĂŵǇĂŶŐĚŝƉĞƐĂŶŵĞůĞďŝŚŝũƵŵůĂŚƐĂŚĂŵǇĂŶŐĚŝƚĂǁĂƌŬĂŶ͕ŵĂŬĂƉƌŽƐĞĚƵƌƉĞŶũĂƚĂŚĂŶ
ƐŝƐĂĞĨĞŬƐĞƚĞůĂŚĂůŽŬĂƐŝƵŶƚƵŬWĞŶũĂƚĂŚĂŶWĂƐƚŝƐĞďĂŐĂŝďĞƌŝŬƵƚ͗
Ă͘ ĂůĂŵŚĂůƐĞƚĞůĂŚŵĞŶŐĞĐƵĂůŝŬĂŶƉĞŵĞƐĂŶĂŶĞĨĞŬĚĂƌŝ͗
;ŝͿ ŝƌĞŬƚƵƌ͕<ŽŵŝƐĂƌŝƐ͕ƉĞŐĂǁĂŝ͕ĂƚĂƵƉŝŚĂŬǇĂŶŐŵĞŵŝůŝŬŝϮϬй;ĚƵĂƉƵůƵŚƉĞƌƐĞŶͿĂƚĂƵůĞďŝŚƐĂŚĂŵ
ĚĂƌŝƐƵĂƚƵƉĞƌƵƐĂŚĂĂŶĞĨĞŬǇĂŶŐďĞƌƚŝŶĚĂŬƐĞďĂŐĂŝWĞŶũĂŵŝŶŵŝƐŝĨĞŬĂƚĂƵĂŐĞŶƉĞŶũƵĂůĂŶĞĨĞŬ
ƐĞŚƵďƵŶŐĂŶĚĞŶŐĂŶƉĞŶĂǁĂƌĂŶƵŵƵŵ͕
;ŝŝͿ ĚŝƌĞŬƚƵƌ͕ŬŽŵŝƐĂƌŝƐ͕ĚĂŶͬĂƚĂƵƉĞŵĞŐĂŶŐƐĂŚĂŵƵƚĂŵĂWĞƌƐĞƌŽĂŶ͕ĂƚĂƵ
;ŝŝŝͿ ĂĨŝůŝĂƐŝĚĂƌŝƉŝŚĂŬƐĞďĂŐĂŝŵĂŶĂĚŝŵĂŬƐƵĚĚĂůĂŵďƵƚŝƌ;ŝͿĚĂŶ;ŝŝͿ͕ǇĂŶŐďƵŬĂŶŵĞƌƵƉĂŬĂŶƉŝŚĂŬǇĂŶŐ
ŵĞůĂŬƵŬĂŶƉĞŵĞƐĂŶĂŶƵŶƚƵŬŬĞƉĞŶƚŝŶŐĂŶƉŝŚĂŬŬĞƚŝŐĂ͕
543
;ŝǀͿ ƉĞŵĞƐĂŶ ŵĞŶŐĂĚĂŬĂŶ ƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ ĚĞŶŐĂŶ WŝŚĂŬ ůĂŝŶ ŵĂŶĂ ƉƵŶ͕ ƵŶƚƵŬ ŵĞŵďĞůŝ ĨĞŬ ĚĂůĂŵ
WĞŶĂǁĂƌĂŶ hŵƵŵ ĚŝŵĂŬƐƵĚ ĚĞŶŐĂŶ ĐĂƌĂ ĂƉĂ ƉƵŶ͕ ďĂŝŬ ůĂŶŐƐƵŶŐ ĂƚĂƵ ƚŝĚĂŬ ůĂŶŐƐƵŶŐ͕ ǇĂŶŐ
ŵĞŶŐĂŬŝďĂƚŬĂŶWŝŚĂŬƉĞŵŽĚĂů ůĂŝŶŵĞŶũĂĚŝƉĞŵŝůŝŬŵĂŶĨĂĂƚ ;ďĞŶĞĨŝĐŝĂůŽǁŶĞƌͿ͕ĚĂŶƚĞƌĚĂƉĂƚƐŝƐĂ
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545
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18th floor, Tower I, Sudirman 7.8 Phone: +62 21 3973 8000
Jl. Jend. Sudirman Kav. 7-8 Fax: +62 21 3973 6110
Jakarta 10220, Indonesia hbtlaw.com
Jakarta, 24 Februari 2022 No. Ref.: 66/02/22
Kepada: PT Sumber Tani Agung Resources Tbk

Jl. Pangerang Diponegoro No. 51
Medan 20152
Sumatera Utara, Indonesia
U.p.: Direksi
Dengan hormat,
Pendapat Dari Segi Hukum

Sehubungan Dengan Rencana Penawaran Umum Perdana
PT Sumber Tani Agung Resources Tbk (“Perseroan”)
Untuk memenuhi persyaratan yang ditetapkan dalam peraturan perundang-undangan di bidang

pasar modal, yang bertandatangan di bawah ini, Tjahjadi Bunjamin, S.H., LL.M Rekan pada kantor
hukum Hiswara Bunjamin & Tandjung, terdaftar sebagai Advokat dengan Nomor 03.10250 dan juga
terdaftar sebagai Konsultan Hukum Lembaga Profesi Penunjang Pasar Modal pada Otoritas Jasa
Keuangan (“OJK”) dengan Nomor Pendaftaran STTD.KH-163/PM.2/2018 tanggal 8 Juni 2018 dan
telah terdaftar pada Himpunan Konsultan Hukum Pasar Modal (“HKHPM”) dengan Nomor 200506,
telah ditunjuk oleh Perseroan selaku konsultan hukum independen berdasarkan Surat Perseroan
tertanggal 1 September 2021 perihal Penunjukan sebagai Konsultan Hukum dalam Rangka
Penawaran Umum Saham Perseroan, untuk melakukan uji tuntas aspek hukum (“Uji Tuntas”)
terhadap Perseroan, membuat laporan atas hasil Uji Tuntas (“Laporan Uji Tuntas”), serta
memberikan pendapat dari segi hukum mengenai aspek-aspek hukum dari Perseroan sebagaimana
disyaratkan oleh peraturan dan perundang-undangan yang berlaku di Indonesia khususnya di bidang
pasar modal (“Pendapat dari Segi Hukum”), sehubungan dengan rencana Perseroan untuk
melakukan penawaran umum perdana saham sesuai dengan Peraturan OJK No. 41/POJK.04/2020
tentang Pelaksanaan Kegiatan Penawaran Umum Efek Bersifat Ekuitas, Efek Bersifat Utang,
Dan/atau Sukuk Secara Elektronik (“Penawaran Umum Perdana”) sebagaimana diuraikan di bawah
ini.
Perseroan, melalui Penawaran Umum Perdana, berencana untuk menawarkan sebanyak

877.072.000 saham biasa atas nama yang merupakan saham baru Perseroan dengan dengan nilai
nominal Rp100 setiap saham yang mewakili sebanyak 8,06% dari modal ditempatkan dan disetor
penuh dalam Perseroan setelah Penawaran Umum Perdana (“Saham Yang Ditawarkan”), dimana
berdasarkan Akta Pernyataan Keputusan Pemegang Saham Perubahan Anggaran Dasar Perseroan
No. 6 tanggal 1 September 2021, dibuat di hadapan Aulia Taufani, S.H., Notaris di Kota Administrasi
Jakarta Selatan (“Akta 6/2021”) jo. Surat Keputusan Direksi No. Surat Keputusan Direksi Perseroan
No. 029/DIR-STAR/XII/2021 tanggal 17 Desember 2021 tentang Program Employee Stock
Allocation (ESA) Berupa Pemberian Saham Penghargaan Dan Saham Jatah Pasti Penawaran
Umum Perdana Perseroan, dimana sebanyak 0,81% dari Saham Yang Ditawarkan atau sebanyak
7.072.000 Saham yang Ditawarkan akan dialokasikan kepada karyawan Perseroan melalui program
Employee Stock Allocation, yang akan dijamin dengan kesanggupan penuh (full commitment) oleh
PT CIMB Niaga Sekuritas dan PT DBS Vickers Sekuritas Indonesia. Dalam rangka Penawaran
Umum Perdana ini, seluruh saham Perseroan akan dicatatkan pada Bursa Efek Indonesia (“BEI”).
Sehubungan dengan rencana pencatatan saham Perseroan di BEI dan berdasarkan ketentuan
Keputusan Direksi BEI No. Kep-00183/BEI/12-2018 yang diberlakukan tanggal 27 Desember 2018
perihal Perubahan Peraturan Nomor I-A tentang Pencatatan Saham dan Efek Bersifat Ekuitas Selain
Saham Yang Diterbitkan oleh Perusahaan Tercatat, Perseroan telah memperoleh persetujuan
prinsip dari BEI berdasarkan Surat BEI No. S-07581/BEI.PP3/10-2021 tanggal 14 Oktober 2021
perihal Persetujuan Prinsip Pencatatan Efek Bersifat Ekuitas.
549
Sesuai dengan ketentuan-ketentuan hukum dan peraturan pasar modal yang berlaku, dalam rangka
Penawaran Umum Perdana, Perseroan telah mendapatkan persetujuan dari pemegang saham
Perseroan berdasarkan Akta 6/2021 yang telah: (i) persetujuan dari Menteri Hukum dan Hak Asasi
Manusia (“Menkumham”) berdasarkan Surat Keputusan No. AHU-0047321.AH.01.02.Tahun 2021
tanggal 2 September 2021, (ii) memperoleh penerimaan pemberitahuan dari Menkumham
berdasarkan Penerimaan Pemberitahuan Perubahan Anggaran Dasar Perseroan No. AHU-
AH.01.03-0443690 tanggal 2 September 2021 dan (iii) didaftarkan dalam Daftar Perseroan pada
Menkumham dengan No. AHU-01497.AH.01.11.Tahun 2021 tanggal 2 September 2021.
Perseroan bermaksud untuk menggunakan keseluruhan dana yang akan diperoleh dari Penawaran
Umum Perdana, setelah dikurangi dengan biaya emisi yang terkait dengan Penawaran Umum
Perdana, untuk pembangunan industri hilir oleh PT Sumber Tani Agung Oils & Fats (“STAOF”) yang
berlokasi di Kelurahan Lubuk Gaung, Kecamatan Sungai Sembilan, Kotamadya Dumai, Provinsi
Riau, dengan luasan lahan kurang lebih 42,698 Ha. Dana Penawaran Umum Perdana ini selanjutnya
akan digunakan untuk belanja modal dengan rincian sebagai berikut:
1. sekitar 56% akan digunakan untuk pembangunan refinery dengan kapasitas 2.000 MT
minyak kelapa sawit (crude palm oil atau “CPO”)/hari membutuhkan waktu 22 bulan, yang
diperkirakan target penyelesaian pada Oktober 2023;
2. sekitar 22% akan digunakan untuk pembangunan fasilitas dermaga membutuhkan waktu 22
bulan, yang diperkiran target penyelesaian pada Oktober 2023; dan
3. sekitar 22% akan digunakan untuk tangki timbun dengan kapasitas 35.000 MT tersebut
membutuhkan waktu 22 bulan, yang diperkirakan target penyelesaian pada Oktober 2023.
Sampai dengan Prospektus Penawaran Umum diterbitkan, Perseroan telah melakukan survei
topografi dan dalam tahap design engineering master plan dan pengurusan perizinan sedang
berlangsung. Proses pembangunan dimulai dengan pematangan lahan yang dimulai di Januari 2022
dan dilakukan oleh pihak ketiga. Tujuan pembangunan dikarenakan Volume CPO milik Grup
Perseroan telah mencapai 70% dari kapasitas refinery. Selain itu juga untuk memberikan nilai
tambah bagi CPO yang diproduksi Grup Perseroan serta memperluas pangsa pasar dengan
melakukan diversifikasi ke produk turunan CPO. Perseroan akan menyalurkan dana hasil
Penawaran Umum kepada STAOF melalui penyetoran modal. Sehubungan dengan penyertaan
modal oleh Perseroan kepada STAOF tersebut, Perseroan tidak memerlukan persetujuan terlebih
dahulu dari PT Bank UOB Indonesia (“Bank UOB”) dan PT Bank Mandiri (Persero) Tbk (“Bank
Mandiri”) selaku para kreditur Perseroan.
STAOF telah memperoleh penguasaan hak atas beberapa bidang tanah yang terletak di Provinsi
Riau, Kota Dumai, Kecamatan Sungai Sembilan, Kelurahan Tanjung Penyembal, seluas kurang
lebih 42,698 Ha (426.982 m2), yang nantinya akan menjadi kawasan pembangunan industri hilir
STAOF berdasarkan Akta Pemindahan dan Penyerahan Hak Atas Tanah dengan Ganti Rugi No. 1
tanggal 2 September 2021, yang dibuat di hadapan Julia Franciska, S.H., M.Kn, Notaris di
Pekanbaru. STAOF juga sedang melakukan proses pengurusan sertifikat atas tanah tersebut
berdasarkan Surat Keterangan tanggal 4 Oktober 2021 yang diterbitkan oleh Reza Zuriansyah,
Notaris dan Pejabat Pembuat Akta Tanah di Kota Binjai. Pada tanggal 22 November 2021, STAOF
telah menyerahkan Permohonan Pengukuran dan Pemetaan atas tanah milik STAOF kepada Kantor
Pertanahan Kota Dumai pada tanggal 22 November 2021 untuk tujuan penerbitan sertifikat tanah.
Pada tanggal 4 Februari 2022, Kantor Pertanahan Kota Dumai telah mengirimkan Surat No. 4/II/2022
tanggal 4 Februari 2022 (“Surat Tanggapan”) sebagai tanggapan terhadap permohonan informasi
STAOF terkait proses permohonan pengukuran tanah milik STAOF.
Berdasarkan Surat Tanggapan, Kantor Pertanahan Kota Dumai memberikan keterangan bahwa: (i)
permohonan pengukuran tanah dalam rangka pengajuan sertifikat hak guna bangunan atas tanah
milik STAOF telah ditindaklanjuti dan sedang berada dalam proses validasi dan verifikasi; dan (ii)
Kantor Pertanahan Kota Dumai telah mendapatkan pelimpahan kewenangan pengukuran bidang
tanah milik STAOF dari Kantor Wilayah Badan Pertanahan Nasional Provinsi Riau. STAOF masih
menunggu tindak lanjut dari Kantor Pertanahan Kota Dumai untuk melakukan pengukuran terhadap
tanah milik STAOF.
2
550
Saat ini, STAOF sedang dalam proses penyusunan dokumen Analisis Dampak Lingkungan
(AMDAL), berdasarkan Surat Perjanjian Kerjasama Penyusunan Dokumen Analisis Mengenai
Dampak Lingkungan Hidup (AMDAL) Kegiatan Pembangunan Pabrik Refineri (Pabrik Minyak
Goreng), Tangki Timbun, dan Pelabuhan Jetty Untuk Kepentingan Sendiri (TUKS) di Kelurahan
Tanjung Penyembal, Kecamatan Sungai Sembilan, Kota Dumai, Provinsi Riau No.
051/SPK/BR/Amdal/XI/2021 tanggal 1 Desember 2021, yang dibuat antara STAOF dengan PT
Bawana Rekatama Consultan (“Konsultan AMDAL”) yang berperan sebagai konsultan untuk
melakukan penyusunan dokumen AMDAL untuk STAOF, dan wajib menyelesaikan pekerjaan
penyusunan dokumen paling lambat 180 hari setelah tanggal perjanjian penyusunan AMDAL.
Sehubungan dengan proses penyusunan AMDAL, Konsultan AMDAL telah melaksanakan
sosialisasi kepada masyarakat sekitar pada tanggal 17 Januari 2022. Pada tanggal 30 Januari 2022,
Konsultan AMDAL telah melakukan pengambilan sampel dan pengolahan data untuk Menyusun
Laporan Kerangka Acuan AMDAL, Persetujuan Teknis Air Limbah, Emisi, Rintek, Limbah B3 dan
ANDAL Lalin. Saat ini, Konsultan AMDAL sedang melakukan pekerjaan persiapan dokumen
Kerangka Acuan AMDAL
Sehubungan dengan perizinan, STAOF telah memperoleh Persetujuan Kesesuaian Kegiatan

Pemanfaatan Ruang Untuk Kegiatan Berusaha Nomor 23092110211472003 yang diterbitkan
tanggal 2 September 2021 atas nama Menteri Agraria dan Tata Ruang/Kepala Badan Pertanahan
Nasional, Menteri Investasi/Kepala Badan Koordinasi Penanaman Modal.
Adapun dana yang diperoleh apabila terjadi kelebihan pemesanan dan Perseroan menerbitkan
saham baru yang ditawarkan, maka akan digunakan oleh Perseroan untuk dana tambahan dalam
pelaksanaan belanja modal (capital expenditure) pembangunan industri hilir dan modal kerja oleh
STAOF dengan mekanisme yang sama dengan dana yang diterima dari hasil Saham Yang
Ditawarkan dalam Penawaran Umum.
Rencana penyaluran dana dari hasil Penawaran Umum Perdana melalui penyetoran modal oleh
Perseroan kepada STAOF (“Transaksi Alur Penggunaan Dana”) merupakan suatu Transaksi
Afiliasi yang dikecualikan dari kewajiban untuk (i) melakukan prosedur yang memadai untuk
memastikan bahwa Transaksi Afiliasi dilaksanakan sesuai dengan praktik bisnis yang berlaku umum,
(ii) menggunakan penilai untuk menentukan nilai wajar dari obyek Transaksi Afiliasi, (iii)
mengumumkan keterbukaan informasi atas Transaksi Afiliasi kepada masyarakat, (iv)
menyampaikan keterbukaan informasi dan dokumen pendukung kepada OJK dan (v) terlebih dahulu
memperoleh persetujuan dari RUPS independen Perseroan berdasarkan ketentuan Pasal 6 ayat (1)
huruf b Peraturan OJK No. 42/POJK.04/2020 tentang Transaksi Afiliasi dan Transaksi Benturan
Kepentingan (“Peraturan OJK 42/2020”). Oleh karenanya, Perseroan hanya diwajibkan untuk
melaporkan Transaksi Alur Penggunaan Dana ke OJK paling lambat pada akhir hari kerja kedua
setelah dilakukannya Transaksi Alur Penggunaan Dana tersebut.
Apabila nilai dari Transaksi Alur Penggunaan Dana mencapai 20% dari ekuitas Perseroan,
Perseroan wajib memenuhi ketentuan Peraturan OJK No. 17/2020. Meskipun demikian, Transaksi
Alur Penggunaan Dana merupakan Transaksi Material yang dikecualikan dari kewajiban untuk (i)
menggunakan penilai untuk menentukan nilai wajar dari obyek Transaksi Material dan (ii) terlebih
dahulu memperoleh persetujuan dari RUPS Perseroan berdasarkan ketentuan Pasal 11 huruf a
Peraturan OJK No. 17/POJK.04/2020 tentang Transaksi Material dan Perubahan Kegiatan Usaha
(“Peraturan OJK 17/2020”). Oleh karenanya, Perseroan hanya diwajibkan untuk mengumumkan
keterbukaan informasi atas Transaksi Alur Penggunaan Dana dan menyampaikan keterbukaan
informasi tersebut ke OJK paling lambat 2 (dua) hari kerja setelah dilakukannya Transaksi Alur
Penggunaan Dana.
Pengecualian atas beberapa ketentuan dalam Peraturan OJK No. 42/2020 dan Peraturan OJK No.
17/2020 tersebut di atas berlaku mengingat STAOF merupakan perusahaan terkendali Perseroan
yang 99,97% sahamnya dimiliki oleh Perseroan. Dengan memperhatikan sifat dari Transaksi Alur
Penggunaan Dana yang selanjutnya akan dipergunakan untuk belanja modal STAOF dalam rangka
pembangunan fasilitas dermaga, tangki timbun dan refinery, Perseroan meyakini bahwa Transaksi
3
551
Alur Penggunaan bukan merupakan transaksi benturan kepentingan berdasarkan Peraturan OJK
42/2020.
Selanjutnya, apabila realisasi rencana penggunaan dana atas hasil Penawaran Umum berupa
pembangunan industri hilir STAOF tersebut di atas merupakan transaksi material sebagaimana
diatur dalam Peraturan OJK No. 17/2020, merupakan suatu transaksi afiliasi dan/atau merupakan
suatu transaksi benturan kepentingan sebagaimana diatur dalam Peraturan OJK No. 42/2020, maka
Perseroan wajib memenuhi ketentuan-ketentuan dalam Peraturan OJK No. 17/2020 dan Peraturan
OJK No. 42/2020 pada saat merealisasikan rencana penggunaan dana tersebut.
Perseroan bertanggung jawab atas realisasi penggunaan dana hasil Penawaran Umum Perdana
secara berkala sesuai dengan Peraturan OJK No. 30/POJK.04/2015 tentang Laporan Realisasi
Penggunaan Dana Hasil Penawaran Umum. Apabila di kemudian hari Perseroan bermaksud untuk
mengubah rencana penggunaan dana hasil Penawaran Umum Perdana, maka Perseroan terlebih
dahulu akan melaporkan kepada OJK dengan mengemukakan alasan beserta pertimbangannya
bersamaan dengan pemberitahuan mata acara Rapat Umum Pemegang Saham Perseroan
(“RUPS”), dan perubahan penggunaan dana tersebut harus mendapat persetujuan terlebih dahulu
dari RUPS Perseroan.
Pendapat dari Segi Hukum ini dibuat berdasarkan keadaan Perseroan dan Anak Perusahaan
(sebagaimana didefinisikan di bawah ini), terhitung sejak tanggal didirikannya sampai dengan saat
dikeluarkannya Pendapat dari Segi Hukum ini, kecuali sehubungan dengan anggaran dasar yang
hanya mencakup anggaran dasar pada saat pendirian dan perubahan anggaran dasar terakhir serta
riwayat permodalan dan perubahan kepemilikan saham Perseroan dan Anak Perusahaan yang
terbatas pada 3 tahun sebelum penyampaian pernyataan pendaftaran pertama ke OJK sehubungan
dengan Penawaran Umum Perdana.
Pendapat dari Segi Hukum ini dibuat berdasarkan pemeriksaan atas dokumen-dokumen asli,
turunan, salinan maupun fotokopi yang kami terima dari Perseroan dan Anak Perusahaan, serta
pernyataan atau keterangan lisan dan/atau tertulis yang diberikan oleh anggota Direksi, Dewan
Komisaris, wakil dan/atau karyawan Perseroan dan Anak Perusahaan, yang hasilnya dimuat dalam
Laporan Uji Tuntas atas Perseroan yang menjadi dasar dari Pendapat dari Segi Hukum ini, serta
peraturan perundang-undangan yang berlaku.
Dalam Pendapat dari Segi Hukum ini, istilah “Anak Perusahaan” berarti perusahaan dimana
Perseroan memiliki penyertaan, baik langsung maupun tidak langsung, sejumlah 50% atau lebih dari
modal ditempatkan dan disetor dari perusahaan tersebut dan laporan keuangan perusahaan
tersebut dikonsolidasikan ke dalam laporan keuangan Perseroan, yang terdiri dari PT Sumber Tani
Agung (“STA”), PT Flora Nusantara Perdana (“FNP”), PT Tantahan Panduhulup Asi (“TPAI”), PT
Putra Makmur Lestari (“PML”), PT Karyasukses Utamaprima (“KSUP”), KAS, KSJA, PT Madina
Agrolestari (“MAL”), PT Paten Alam Lestari (“PAL”), PT Dipta Agro Lestari (“DAL”), PT Transpacific
Agro Industry (“TPAI”), PT Sumatera Candi Kencana (“SCK”), STAOF, PT Putra Borneo Sejati
(“BSA”), PT Sumber Agri Andalan (“SAA”), PT Bumi Sumber Andalan (“BSA”).
Selanjutnya, Perseroan memiliki penyertaan sebesar 50% pada PT Jaya Selamat Abadiraya (“JSA”)
yang laporan keuangannya tidak dikonsolidasikan dengan Perseroan.
Pendapat Segi Hukum ini menggantikan Pendapat Segi Hukum kami No. Ref.: 07/02/2022 tanggal
3 Februari 2022 yang sebelumnya disampaikan kepada OJK.
Setelah memeriksa dan meneliti dokumen-dokumen sebagaimana yang dirinci lebih lanjut dalam
Laporan Uji Tuntas, serta dengan tunduk pada kualifikasi dan asumsi yang kami sebutkan di bagian
akhir dari Pendapat dari Segi Hukum ini, maka Pendapat dari Segi Hukum kami adalah sebagai
berikut:
4
552
1. Perseroan
1.1. Perseroan, berkedudukan di Medan, telah didirikan secara sah berdasarkan hukum
Indonesia dengan nama “PT Sinarlika Portibijaya Plantation” berdasarkan Akta Pendirian
Perseroan Terbatas PT Sinarlika Portibijaya Plantation No. 189 tanggal 31 Juli 1993,
sebagaimana diperbaiki dengan Akta No. 114 tanggal 8 November 1993, keduanya
dibuat dihadapan Reny Helena Hutagalung, S.H., Notaris di Medan yang telah
memperoleh pengesahan dari Menteri Kehakiman Republik Indonesia berdasarkan Surat
Keputusan No. C2-454 HT.01.01.Th.94 tanggal 13 Januari 1994, telah didaftarkan dalam
Buku Daftar di Kepaniteraan Pengadilan Negeri Medan dengan No. 114/PT/PEND/1994
tanggal 19 Februari 1994 dan telah diumumkan dalam BNRI No. 50 tanggal 24 Juni
1994, Tambahan No. 3606 (“Akta Pendirian”).
Akta Pendirian Perseroan yang memuat anggaran dasar Perseroan telah mengalami
beberapa perubahan dan terakhir kali diubah dengan Akta 6/2021. Berdasarkan Akta
6/2021, para pemegang saham Perseroan mengambil keputusan untuk menyetujui
antara lain:
a. Penawaran Umum Perdana (Initial Public Offering/IPO) melalui pengeluaran dan

penerbitan saham baru dalam jumlah sebanyak-banyaknya sebesar
2.195.121.000 (dua miliar seratus sembilan puluh lima juta seratus dua puluh satu
ribu) saham baru yang akan dikeluarkan dari dalam simpanan (portepel)
Perseroan yang merupakan 18% (delapan belas persen) dari modal ditempatkan
dan disetor Perseroan setelah Penawaran Umum Perdana, yang di dalamnya
termasuk program alokasi saham kepada karyawan Perseroan dengan jumlah
sebanyak-banyaknya 10% dari jumlah Saham Yang Ditawarkan;
b. pengeluaran saham baru dalam rangka program Opsi Saham Manajemen dan
Karyawan (Management and Employees Stock Option Plan) yang akan dilakukan
bersamaan dan sehubungan dengan Penawaran Umum Perdana dengan jumlah
sebanyak-banyaknya 10% (sepuluh persen) dari modal ditempatkan dan disetor
penuh dalam Perseroan setelah pelaksanaan Penawaran Umum Perdana;
c. perubahan status Perseroan dari Perseroan Terbatas Tertutup menjadi Perseroan

Terbatas Terbuka dan karenanya mengubah ketentuan Pasal 1 ayat (1) Anggaran
Dasar Perseroan terkait nama Perseroan menjadi “PT Sumber Tani Agung
Resources Tbk”;
d. perubahan ketentuan Pasal 3 anggaran dasar Perseroan sehubungan dengan

penyesuaian pengungkapan maksud dan tujuan untuk mencerminkan kegiatan
usaha utama dan kegiatan usaha penunjang sebagaimana disyaratkan dalam
Peraturan Bapepam & LK No. IX.J.1 tentang Pokok-Pokok Anggaran Dasar
Perseroan yang Melakukan Penawaran Umum Efek Bersifat Ekuitas dan
Perusahaan Publik, Lampiran Keputusan Ketua Bapepam & LK No. Kep-
179/BL/2008 tanggal 14 Mei 2008 (“Peraturan IX.J.1”), termasuk menyesuaikan
dengan Klasifikasi Baku Lapangan Usaha Indonesia 2020;
e. perubahan ketentuan Pasal 4 ayat (2) Anggaran Dasar Perseroan terkait

peningkatan modal ditempatkan dan disetor sebagai pelaksanaan dari Penawaran
Umum Perdana;
f. perubahan seluruh ketentuan Anggaran Dasar Perseroan untuk disesuaikan,

antara lain, dengan Peraturan IX.J.1, Peraturan OJK No. 15/POJK.04/2020
tentang Rencana dan Penyelenggaraan Rapat Umum Pemegang Saham
Perusahaan Terbuka (“Peraturan OJK 15/2020”) dan Peraturan OJK No.
33/POJK.04/2014 tentang Direksi dan Dewan Komisaris Emiten atau Perusahaan
Publik (“Peraturan OJK 33/2014”).
5
553
Berdasarkan ketentuan Undang-undang No. 40 Tahun 2007 tentang Perseroan
Terbatas, sebagaimana diubah dengan Undang-undang No. 11 Tahun 2020 tentang
Cipta Kerja (“UU 40/2007”), perubahan anggaran dasar mengenai status Perseroan yang
tertutup menjadi perseroan terbuka sebagaimana disetujui Akta 6/2021 tersebut di atas
berlaku sejak dilaksanakan Penawaran Umum Perdana oleh Perseroan sesuai dengan
ketentuan peraturan perundang-undangan di bidang pasar modal.
Perubahan anggaran dasar Perseroan yang termuat dalam Akta 6/2021 telah memenuhi
ketentuan Peraturan No. IX.J.1, Peraturan OJK 15/2020 dan Peraturan OJK 33/2014.
Perubahan terakhir anggaran dasar Perseroan yang termuat dalam Akta 6/2021 juga
telah dilakukan secara sah dan memperoleh persetujuan dari Menkumham berdasarkan
peraturan dan perundang-undangan yang berlaku.
1.2. Berdasarkan ketentuan Pasal 3 anggaran dasar Perseroan yang termuat dalam Akta
6/2021, maksud dan tujuan Perseroan adalah berusaha dalam bidang pertanian, industri
pengolahan dan perdagangan, dengan kegiatan usaha sebagai berikut:
a. Kegiatan usaha utama:
i. Perkebunan buah kelapa sawit;

ii. Industri minyak mentah kelapa sawit (Crude Palm Oil);
iii. Industri minyak mentah inti kelapa sawit (Crude Palm Kernel Oil);
iv. Industri pemisahan/fraksinasi minyak mentah kelapa sawit dan minyak
mentah inti kelapa sawit;
v. Industri pemurnian minyak mentah kelapa sawit dan minyak mentah inti
kelapa sawit;
vi. Industri pemisahan/fraksinasi minyak murni kelapa sawit;
vii. Industri pemisahan/fraksinasi minyak murni inti kelapa sawit;
viii. Industri minyak goreng kelapa sawit;
ix. Perdagangan besar minyak dan lemak nabati; dan
x. Aktivitas perusahaan holding;
b. Kegiatan usaha penunjang berupa aktivitas konsultasi manajemen lainnya.
Maksud dan tujuan Perseroan sebagaimana dimaksud di atas telah sesuai dengan
ketentuan Peraturan IX.J.1 dan Klasifikasi Baku Lapangan Usaha Indonesia berdasarkan
Peraturan Kepala Badan Pusat Statistik No. 2 Tahun 2020 tentang Klasifikasi Baku
Lapangan Usaha Indonesia (“KBLI 2020”).
Pada tanggal Pendapat dari Segi Hukum, Perseroan telah menjalankan kegiatan
usahanya sesuai dengan maksud dan tujuan anggaran dasar Perseroan tersebut di atas.
1.3. Pada tanggal Pendapat dari Segi Hukum, struktur permodalan dan susunan kepemilikan
saham dalam Perseroan adalah berdasarkan Akta 172/2021 (sebagaimana didefinisikan
di bawah ini) yang dinyatakan kembali dalam Akta 6/2021, yakni sebagai berikut:
Nama Pemegang Nilai Nominal Rp100 per saham

No. %
Saham Nominal (Rp) Jumlah Saham
Modal Dasar 3.880.000.000.000 38.800.000.000 -
1. PT
1 Malibu Indah Lestari 400.061.010.600 4.000.610.106 40,01
2. PT
2 Kedaton Perkasa 314.754.266.000 3.147.542.660 31,47
3. Russel Maminta Wijaya 144.217.766.000 1.442.177.660 14,42
4. Gani 69.073.808.500 690.738.085 6,91
5. Lele Tanjung 40.880.414.900 408.804.149 4,09
6. Hardi Mistani 31.012.734.000 310.127.340 3,10
Jumlah Modal Ditempatkan 1.000.000.000.000 10.000.000.000 100,00
6
554
Nama Pemegang Nilai Nominal Rp100 per saham
No. %
Saham Nominal (Rp) Jumlah Saham
dan Disetor Penuh
Saham dalam Portepel 2.880.000.000.000 28.800.000.000 -
Berdasarkan Akta Pernyataan Keputusan Sirkuler Pemegang Saham No. 172 tanggal 31
Mei 2021 yang dibuah di hadapan Edy, S.H., Notaris di Medan (“Akta 172/2021”),
Perseroan melakukan peningkatan modal dasar dari semula Rp188.000.000.000 menjadi
Rp3.880.000.000.000 dan (i) peningkatan modal ditempatkan dan disetor dari semula
Rp94.000.000.000 menjadi Rp1.000.000.000.000; dengan nilai nominal saham dari
semula Rp1.000 menjadi Rp100 per saham, dimana masing-masing pemegang saham
Perseroan tersebut di atas memperoleh saham baru Perseroan pada harga nominal
sebesar Rp100 per saham.
Sesuai dengan ketentuan Peraturan OJK No. 25/POJK.04/2017 tentang Pembatasan

atas Saham yang Diterbitkan Sebelum Penawaran Umum Perdana Saham, masing-
masing PT Malibu Indah Lestari, PT Kedaton Perkasa, Russel Maminta Wijaya, Gani,
Lele Tanjung dan Hardi Mistani dilarang mengalihkan sebagian atau seluruh kepemilikan
saham mereka dalam Perseroan sampai dengan 8 bulan setelah pernyataan pendaftaran
sehubungan dengan Penawaran Umum Perdana menjadi efektif.
Akta 172/2021 telah (i) memperoleh persetujuan dari Menkumham berdasarkan Surat
Keputusan No. AHU-0032803.AH.01.02.Tahun 2021 tanggal 8 Juni 2021 tanggal 8 Juni
2021, (ii) memperoleh penerimaan pemberitahuan dari Menkumham berdasarkan
Penerimaan Pemberitahuan Perubahan Anggaran Dasar No. AHU-AH.01.03-0359574
tanggal 8 Juni 2021 dan (iii) didaftarkan dalam Daftar Perseroan pada Menkumham
dengan No. AHU-0100716.AH.01.11.Tahun 2021 tanggal 8 Juni 2021.
Berdasarkan Pernyataan Kepemilikan Manfaat yang dibuat pada tanggal 28 Juni 2021,
pemilik manfaat dari Perseroan adalah Suwandi Widjaja. Informasi mengenai pemilik
manfaat Perseroan tersebut telah dilaporkan kepada Menkumham melalui sistem
Administrasi Hukum Umum, sebagaimana diwajibkan oleh Perpres 13/2018 bersamaan
dengan pelaporan perubahan struktur permodalan Perseroan berdasarkan Akta
172/2021, yang penerimaan pemberitahuannya diterbitkan oleh Menkumham pada
tanggal 8 Juni 2021.
Perubahan struktur permodalan Perseroan dan/atau perubahan kepemilikan saham

Perseroan dalam 3 tahun terakhir sebelum penyampaian pernyataan pendaftaran
sehubungan dengan Penawaran Umum Perdana ke OJK, yakni berdasarkan Akta
172/2021, adalah sah dan telah dilakukan sesuai dengan ketentuan anggaran dasar
Perseroan dan peraturan perundang-undangan yang berlaku.
Perubahan kepemilikan terakhir telah dilaporkan sesuai dengan Peraturan Menteri

Pertanian No. 98/Permentan/OT.1409/2013 tentang Pedoman Perizinan Usaha
Perkebunan, sebagaimana terakhir kali diubah dengan Peraturan Menteri Pertanian No.
21/Permentan/KB.410/2017 (“Permentan 98/2013”).
Berdasarkan konfirmasi Perseroan, Pengendali Perseroan adalah Suwandi Widjaja yang

mempunyai kemampuan untuk mempunyai kemampuan untuk menentukan pengelolaan
dan/atau kebijakan Perseroan melalui kepemilikan sahamnya di PT Malibu Indah Lestari
yang merupakan pemegang saham terbesar Perseroan pada tanggal Pendapat Segi
Hukum ini sesuai dengan ketentuan Peraturan OJK No. 3/POJK.04/2021 tentang
Penyelenggaraan Kegiatan di Bidang Pasar Modal.
7
555
1.4. Pada tanggal Pendapat dari Segi Hukum, susunan anggota Direksi dan Dewan Komisaris
Perseroan adalah sebagaimana tercantum dalam Akta Pernyataan Keputusan
Pemegang Saham Perseroan No. 5 tanggal 1 September 2021, dibuat di hadapan Aulia
Taufani, S.H., Notaris di Kota Administrasi Jakarta Selatan (“Akta 5/2021”), yakni sebagai
berikut:
Direksi
Direktur Utama : Mosfly Ang
Direktur : Lim Chi Yin
Direktur : Sundian Nadaraj
Direktur : Go Kok Siang
Direktur : Bie Jan Jusri
Dewan Komisaris
Komisaris Utama : Suwandi Widjaja
Wakil Komisaris Utama : Riswan Wijaya
Komisaris Independen : Robby Sumargo
Komisaris Independen : Rudi Ngadiman
Komisaris : Tan Keng Tong
Komisaris : Lele Tanjung
Akta 5/2021 telah memperoleh penerimaan pemberitahuan dari Menkumham

berdasarkan Penerimaan Pemberitahuan Perubahan Data Perseroan No. AHU-
AH.01.03-0443577 tanggal 2 September 2021 dan telah didaftarkan dalam Daftar
Perseroan pada Menkumham dengan No. AHU-0149518.AH.01.11.Tahun 2021 tanggal
2 September 2021.
Pengangkatan anggota Direksi dan Dewan Komisaris Perseroan tersebut di atas telah
dilakukan sesuai dengan ketentuan anggaran dasar Perseroan, UU 40/2007 dan
Peraturan OJK 33/2014 terkait dengan persyaratan untuk menjadi anggota Direksi dan
Dewan Komisaris Perusahaan Publik.
Susunan anggota Direksi Perseroan telah sesuai dengan Pasal 2 Peraturan OJK 33/2014
yang mewajibkan Direksi emiten atau perusahaan publik paling kurang terdiri dari 2 orang
anggota Direksi. Susunan anggota Dewan Komisaris Perseroan telah sesuai dengan
Pasal 20 Peraturan OJK 33/2014 yang mewajibkan Dewan Komisaris emiten atau
perusahaan publik paling kurang 2 orang anggota dan apabila Dewan Komisaris terdiri
dari lebih dari 2 orang anggota, maka paling kurang 30% dari jumlah seluruh anggota
Dewan Komisaris adalah Komisaris Independen.
Susunan anggota Direksi dan Dewan Komisaris Perseroan terakhir telah dilaporkan
sesuai dengan Permentan 98/2013.
1.5. Pada tanggal Pendapat dari Segi Hukum ini, Perseroan telah mengangkat sekretaris
perusahaan dan membentuk komite-komite sebagaimana diwajibkan oleh peraturan
perundangan-undangan yang berlaku sebagai berikut:
a. Perseroan telah mengangkat Sekretaris Perusahaan yakni Juliani Chandra

berdasarkan Surat Keputusan Direksi No. 001/DIR-STAR/IX/2021 tanggal 1
September 2021 tentang Penunjukan Sekretaris Perusahaan. Pengangkatan
Sekretaris Perusahaan tersebut telah dilakukan sesuai dengan Peraturan OJK
No. 35/POJK.04/2014 mengenai Sekretaris Perusahaan Emiten atau
Perusahaan Publik.
8
556
b. Perseroan telah membentuk Komite Audit berdasarkan Surat Keputusan Dewan
Komisaris No. 002/DIR-STAR/IX/2021 tanggal 1 September 2021 tentang
Penetapan Komite Audit Perseroan, dengan susunan sebagai berikut:
Ketua: Robby Sumargo

Anggota: Rudi Ngadiman
Anggota: Nova Fernita Samosir
Pembentukan Komite Audit Perseroan tersebut telah sesuai dengan ketentuan

Peraturan OJK No. 55/POJK.04/2015 mengenai Pembentukan dan pelaksanaan
Komite Audit.
Perseroan juga telah menyusun Piagam Komite Audit sebagaimana tercantum

dalam Piagam Komite Audit Perseroan yang ditandatangani oleh seluruh
anggota Dewan Komisaris Perseroan pada tanggal 1 September 2021.
c. Sesuai dengan ketentuan Peraturan OJK No. 34/POJK.04/2014 tentang Komite

Nominasi dan Remunerasi (“Peraturan OJK 34/2014”), fungsi nominasi dan
remunerasi Perseroan dilaksanakan oleh Dewan Komisaris.
Sebagaimana diwajibkan oleh Pasal 20 ayat (1) Peraturan OJK 34/2014, Dewan
Komisaris Perseroan juga telah membuat Pedoman Fungsi Nominasi dan
Remunerasi Perseroan berdasarkan Surat Keputusan Dewan Komisaris
Perseroan No. 009/DIR-STAR/IX/2021 tanggal 1 September 2021.
d. Perseroan telah mengangkat Kepala Unit Internal Audit yakni Ranto,

berdasarkan Surat Keputusan Direksi Perseroan No. 003/DIR-STAR/IX/2021
tanggal 1 September 2021 tentang Pengangkatan Kepala Unit Audit Internal.
Pengangkatan Kepala Unit Internal Audit tersebut telah sesuai dengan ketentuan
Peraturan OJK No. 56/POJK.04/2015 mengenai Pembentukan dan Penyusunan
Unit Audit Internal.
Direksi Perseroan juga telah menyusun Piagam Audit Internal 2021 tanggal 1
September 2021.
1.6. Pada tanggal Pendapat dari Segi Hukum, Perseroan telah memperoleh izin-izin dan
persetujuan-persetujuan yang penting dan material yang masih berlaku untuk
menjalankan kegiatan usaha utama Perseroan, sebagaimana disyaratkan peraturan
perundang-undangan yang berlaku sesuai dengan maksud dan tujuannya yang
tercantum dalam anggaran dasar Perseroan, kecuali: (i) Sertifikat Laik Fungsi atas pabrik
Perseroan yang terletak di Desa Bahal, Kec. Portibi, Kab. Padang Lawas Utara d/h
Tapanuli Selatan, Provinsi Sumatera Utara yang berdasarkan konfirmasi Perseroan,
belum dapat diterbitkan oleh Dinas Penanaman Modal dan Pelayanan Terpadu Satu
Pintu Kabupaten Padang Lawas Utara dan (ii) Sertifikat Indonesian Sustainable Palm Oil
atau Kelapa Sawit Berkelanjutan Indonesia (“ISPO”) yang masih dalam proses
perpanjangan sertifikat.
Berdasarkan ketentuan Pasal 327 Peraturan Pemerintah No. 16 Tahun 2021 tentang
Peraturan Pelaksanaan Undang-undang No. 28 Tahun 2002 tentang Bangunan Gedung
(“PP 16/2021”), setiap pemilik bangunan yang tidak memiliki sertifikat laik fungsi dapat
dikenakan sanksi administratif antara lain berupa peringatan tertulis, pembatasan
kegiatan, penghentian sementara atau tetap kegiatan, pencabutan persetujuan
bangunan Gedung atau penghentian sementara atau tetap pada pemanfaatan bangunan
Gedung.
9
557
Berdasarkan Pasal 5 Peraturan Presiden No. 44 Tahun 2020 tentang Sistem Sertifikasi
Perkebunan Kelapa Sawit Berkelanjutan Indonesia (“Perpres 44/2020”), usaha
perkebunan kelapa sawit wajib dilakukan sertifikasi ISPO. Sehubungan dengan
kewajiban tersebut, pelaku usaha yang melanggar ketentuan kewajiban sertifikasi ISPO
sebagaimana dimaksud Pasal 5, dapat dikenakan sanksi administratif antara lain berupa
(a) teguran tertulis; (b) denda; (c) pemberhentian sementara dari usaha perkebunan
kelapa sawit, (d) pembekuan sertifikat ISPO dan/atau (e) pencabutan sertifikat ISPO.
1.7. Pada tanggal Pendapat dari Segi Hukum, Perseroan memiliki penyertaan saham secara
langsung pada perusahaan-perusahaan berbentuk badan hukum Indonesia sebagai
berikut:
Persentase
Jumlah Lembar
No. Nama Perusahaan Kepemilikan Saham
Saham
Perseroan (%)
1. STA 79.557.500 72,32
2. PML 104.999.999 99,99
3. KSUP 69.999.999 99,99
4. SAA 999.999 99,99
5. KAS 45.999.999 99,99
6. MAL 99.990.000 99,90
7. PAL 16.500 50,00
8. DAL 10.400 52,00
9. TPAI 199.999 99,99
10. SCK 24.800 99,20
11. STAOF 2.999 99,97
12. BSA 99 99,00
13. KSJA 160 0,07
14. TPA 1.000 1,00
Kepemilikan saham oleh Perseroan pada perusahaan-perusahaan di atas adalah sah

dan didukung oleh dokumen-dokumen yang sah.
Pada tanggal Pendapat dari Segi Hukum, kepemilikan saham oleh Perseroan tersebut di
atas tidak sedang dibebankan dengan jaminan gadai untuk kepentingan pihak lain.
Berdasarkan Uji Tuntas dan konfirmasi dari Perseroan, Perseroan tidak sedang terlibat
dalam perkara atau sengketa sehubungan dengan kepemilikan saham tersebut di atas.
1.8. Pada tanggal Pendapat dari Segi Hukum, Perseroan memiliki aset material berupa hak
atas bidang-bidang tanah dengan alas hak berupa 4 Sertifikat Hak Guna Usaha (“SHGU”)
dengan luas total tanah ±1.869,15 Ha dan 2 Sertifikat Hak Guna Bangunan (“SHGB”)
dengan luas total tanah kurang lebih ±9,2 Ha yang seluruhnya terletak di Provinsi
Sumatera Utara. Kepemilikan Perseroan atas bidang-bidang tanah tersebut telah
didukung dengan dokumen yang sah sesuai dengan peraturan perundang-undangan
yang berlaku.
Seluruh tanah yang dimiliki oleh Perseroan tersebut sedang dijaminkan dengan hak
tanggungan untuk menjamin kewajiban pembayaran Perseroan kepada Bank Mandiri
berdasarkan perjanjian kredit antara Perseroan dan Bank Mandiri. Berdasarkan
konfirmasi Perseroan, apabila jaminan tersebut dieksekusi akibat wanprestasi atau
kegagalan pembayaran kembali oleh Perseroan, maka hal tersebut dapat mempengaruhi
kelangsungan usaha Perseroan.
Pada tanggal Pendapat dari Segi Hukum, berdasarkan Uji Tuntas dan konfirmasi dari
Perseroan aset material Perseroan tersebut di atas tidak sedang terlibat dalam suatu
sengketa atau perkara.
10
558
1.9. Pada tanggal Pendapat dari Segi Hukum, Perseroan memiliki hak milik atas kekayaan
intelektual atas merek “STA Resources” dan logo yang seluruhnya masih berlaku dan
terdaftar atas nama Perseroan.
1.10. Pada tanggal Pendapat dari Segi Hukum ini, Perseroan telah menutup perlindungan
asuransi yang masih berlaku terhadap harta kekayaan atau risiko yang material dan
penting sehubungan dengan kegiatan usahanya yakni dengan perlindungan asuransi
property all risk insurance dan asuransi gempa bumi. Berdasarkan surat pernyataan
Perseroan, nilai pertanggungan asuransi tersebut telah memadai untuk memberikan
perlindungan terhadap aset Perseroan yang bersifat penting dan material.
1.11. Pada tanggal Pendapat dari Segi Hukum, Perseroan telah menandatangani perjanjian-
perjanjian kredit dengan Bank Mandiri dan perjanjian fasilitas transaksi valuta asing
dengan Bank UOB. Perjanjian-perjanjian dengan Bank Mandiri dan Bank UOB tersebut
adalah sah dan mengikat Perseroan serta telah dilakukan sesuai dengan ketentuan
anggaran dasar Perseroan dan peraturan perundang-undangan yang berlaku pada saat
penandatanganan perjanjian-perjanjian tersebut.
Sehubungan dengan Penawaran Umum Perdana, Perseroan telah memperoleh

persetujuan dari:
a. Bank Mandiri berdasarkan Surat Penawaran Pemberian Kredit (SPPK) dari Bank
Mandiri No. CMB.CM4/PA2.3504/SPPK/2021 tertanggal 27 Agustus 2021
(“SPPK Bank Mandiri”) untuk melakukan, antara lain: (i) perubahan susunan
pengurus Perseroan, (ii) rencana Penawaran Umum Perdana atau Initial Public
Offering (IPO), (iii) perubahan anggaran dasar Perseroan dan (iv) penyesuaian
syarat kredit terkait pembagian dividen dimana pembagian dividen diperbolehkan
dengan pemberitahuan secara tertulis kepada Bank Mandiri paling lambat 30 hari
setelah terdapat keputusan RUPS terkait pembagian dividen kepada pemegang
saham beserta laporan rasio keuangan setelah terjadinya pembagian dividen.
Adapun penyesuaian sehubungan dengan ketentuan pembagian dividen
berdasarkan SPPK Bank Mandiri tersebut akan berlaku efektif apabila Perseroan
telah menyerahkan pernyataan efektif dari OJK terkait dengan proses
Penawaran Umum Perdana.
Realisasi atas SPPK Bank Mandiri tersebut telah dituangkan kemudian dalam
bentuk amandemen/perubahan masing-masing perjanjian kredit antara
Perseroan dan Bank Mandiri berdasarkan adendum tertanggal tanggal 27
Oktober 2021, sebagaimana diubah dengan adendum tertanggal 17 Desember
2021 (“Adendum Perseroan-Bank Mandiri”).
b. Bank UOB berdasarkan Surat Persetujuan dari Bank UOB No. 2021/CFS-
LO/LTR/CMB/0466 tertanggal 26 Agustus 2021 untuk melakukan, antara lain: (i)
perubahan anggaran dasar dan (ii) perubahan struktur modal perusahaan, nilai
nominal per saham, dan susunan pemegang saham. Selanjutnya, berdasarkan
Surat Persetujuan No. 21/MDN/CMB/0131 tanggal 26 Agustus 2021, Bank UOB
juga telah setuju untuk menghapus ketentuan yang mewajibkan Perseroan untuk
memperoleh persetujuan terlebih dahulu dari Bank UOB untuk melakukan
perubahan susunan pemegang saham, yang telah dinyatakan lebih lanjut dalam
Perjanjian Perubahan No. 1215/10/2021 tanggal 27 Oktober 2021 antara UOB
sebagai bank, dan Perseroan, STA, MAL, KSJA, KAS sebagai nasabah.
Dengan ditandatanganinya SPPK Bank Mandiri dan Adendum Perseroan-Bank Mandiri

serta diperolehnya persetujuan dari Bank UOB tersebut di atas, maka tidak terdapat
pembatasan yang menghalangi pelaksanaan Penawaran Umum Perdana dan yang
dapat merugikan hak-hak pemegang saham publik dalam perjanjian kredit yang
ditandatangani oleh Perseroan, kecuali sehubungan dengan penyesuaian ketentuan
pembagian dividen berdasarkan SPPK Bank Mandiri dan Adendum Perseroan-Bank
11
559
Mandiri yang akan berlaku efektif apabila Perseroan telah menyerahkan pernyataan
efektif dari OJK terkait dengan proses Penawaran Umum Perdana.
Meskipun demikian, ketentuan perjanjian kredit dengan Bank Mandiri saat ini mengatur
bahwa Perseroan tidak diwajibkan untuk memperoleh persetujuan dari Bank Mandiri
untuk melakukan pembagian dividen apabila rasio keuangan yang dipersyaratkan
berdasarkan perjanjian kredit dengan Bank Mandiri terpenuhi dan dilakukan dalam
rangka pengembangan bisnis. Berdasarkan Laporan Keuangan Konsolidasian
Perseroan dan Entitas Anaknya yang telah diaudit oleh Kantor Akuntan Publik
Purwantono, Sungkoro & Surja (“Laporan Keuangan Konsolidasi Perseroan”),
Perseroan telah memenuhi persyaratan rasio keuangan tersebut pada tanggal 31
Desember 2020 dan 30 Juni 2021. Perseroan juga telah memperoleh konfirmasi dari
Bank Mandiri berdasarkan Surat Konfirmasi No. CMB.CM4/PA2.3485/2021 tertanggal 27
Agustus 2021 bahwa saat ini Perseroan tidak sedang melanggar ketentuan-ketentuan
berdasarkan atau sedang dalam keadaan cidera janji atau wanprestasi atas ketentuan
dalam perjanjian kredit dengan Bank Mandiri.
1.12. Pada tanggal Pendapat dari Segi Hukum, Perseroan telah menandatangani perjanjian
material sehubungan dengan kegiatan usaha Perseroan, yakni perjanjian jual beli CPO.
Perjanjian jual beli CPO yang dibuat dan ditandatangani oleh Perseroan sehubungan
dengan kegiatan usaha utamanya adalah sah, mengikat Perseroan dan telah dilakukan
sesuai dengan ketentuan anggaran dasar serta peraturan perundang-undangan yang
berlaku kepada Perseroan pada saat penandatanganan perjanjian-perjanjian tersebut.
1.13. Pada tanggal Pendapat dari Segi Hukum, Perseroan telah menandatangani perjanjian
dengan pihak terafiliasi berupa perjanjian pinjaman, perjanjian jasa penyimpanan minyak
kelapa sawit dan perjanjian jasa manajemen, sebagaimana diungkapkan dalam Laporan
Uji Tuntas dan Prospektus Penawaran Umum Perdana. Seluruh perjanjian yang dibuat
dan ditandatangani oleh Perseroan dengan pihak yang memiliki hubungan afiliasi sesuai
dengan hasil Uji Tuntas adalah sah, mengikat Perseroan dan telah dilakukan sesuai
dengan ketentuan anggaran dasar Perseroan yang berlaku serta peraturan perundang-
undangan yang berlaku kepada Perseroan pada saat penandatanganan perjanjian-
perjanjian tersebut.
Perjanjian dengan pihak terafiliasi tersebut merupakan transaksi berkelanjutan yang telah
dilakukan sebelum Perseroan melaksanakan Penawaran Umum Perdana dan telah
diungkapkan dalam Prospektus Penawaran Umum Perdana sehingga dikecualikan dari
ketentuan mengenai Transaksi Afiliasi berdasarkan Pasal 5 Peraturan OJK No. 42/2020
sepanjang syarat dan kondisi perjanjian tersebut tidak mengalami perubahan yang dapat
merugikan Perseroan.
1.14. Pada tanggal Pendapat dari Segi Hukum ini, Perseroan telah memenuhi kewajiban-
kewajiban material di bidang ketenagakerjaan sebagai berikut:
a. memenuhi kewajiban pembayaran upah minimum berdasarkan Uji Tuntas

terhadap Surat Pernyataan Direksi Perseroan tertanggal 19 Januari 2022;
b. memiliki Rencana Penggunaan Tenaga Kerja Asing dan Izin Tinggal Terbatas
terkait dengan penggunaan tenaga kerja asing Perseroan;
c. mengikutsertakan karyawan dalam program jaminan sosial tenaga kerja sesuai

dengan Undang-Undang No. 40 tahun 2004 tentang Sistem Jaminan Sosial
Nasional dan Undang-Undang No. 24 Tahun 2011 tentang Badan
Penyelenggara Jaminan Sosial;
12
560
d. melakukan pelaporan ketenagakerjaan sesuai Undang-Undang No. 7 Tahun
1981 Tentang Wajib Lapor Ketenagakerjaan (“UU 7/1981”);
e. memiliki peraturan perusahaan yang telah disahkan oleh instansi pemerintah

setempat; dan
f. membentuk Lembaga Kerjasama Bipartit (“LKS Bipartit”) dan mencatatkan LKS

Bipartit Perseroan pada instansi pemerintah setempat.
1.15. Berdasarkan Uji Tuntas terhadap surat pernyataan dari Perseroan dan masing-masing
anggota Direksi dan Dewan Komisaris Perseroan, Perseroan dan masing-masing
anggota Direksi dan Dewan Komisaris Perseroan tidak sedang:
a. menerima suatu somasi atau klaim yang sifatnya material dan (i) dapat
mempengaruhi operasional, kelangsungan usaha dan keadaan keuangan
Perseroan dan (ii) dapat berdampak negatif terhadap rencana Penawaran Umum
Perdana; dan
b. terlibat sebagai penggugat, tergugat, turut tergugat, pemohon, termohon, turut

termohon, atau pihak terkait dalam suatu perkara perdata, pidana dan/atau
perselisihan lain di lembaga peradilan yang tercatat dalam register Pengadilan
Negeri baik di Indonesia maupun di luar negeri, perselisihan yang diselesaikan
melalui Badan Arbitrase Nasional Indonesia (BANI) atau badan-badan arbitrase
lainnya baik di Indonesia maupun di luar negeri atau perselisihan yang
diselesaikan melalui mediasi, perkara kepailitan, Penundaan Kewajiban
Pembayaran Utang (PKPU) dan/atau perkara niaga lainnya yang terdaftar di
Pengadilan Niaga, sengketa perpajakan di Pengadilan Pajak, perselisihan
perburuhan yang tercatat di Pengadilan Hubungan Industrial (PHI), perselisihan
administratif dengan instansi pemerintah yang berwenang di Pengadilan Tata
Usaha Negara (PTUN) dan perkara persaingan usaha di Komisi Pengawas
Persaingan Usaha; yang sifatnya material dan (i) yang dapat mempengaruhi
operasional, kelangsungan usaha dan keadaan keuangan Perseroan dan (ii)
yang dapat berdampak negatif terhadap rencana Penawaran Umum Perdana.
Adapun Perseroan dan KAS merupakan Penggugat I dan Penggugat II dalam perkara
hubungan industrial nomor 306/Pdt.Sus.PHI/2021/PN.Mdn pada Pengadilan Negeri
Medan dengan Herman Gea, Yuliyusi Buulolo, Temaaro Buulolo dan Tema Aro Halawad
selaku Tergugat I-IV. Berdasarkan Uji Tuntas terhadap surat pernyataan dari Perseroan,
perkara ini bukan merupakan perkara yang yang sifatnya material dan (i) yang dapat
mempengaruhi operasional, kelangsungan usaha dan keadaan keuangan Perseroan dan
(ii) yang dapat berdampak negatif terhadap rencana Penawaran Umum Perdana.
Perseroan dan KAS mengajukan gugatan antara lain untuk meminta majelis hakim
memutus bahwa Perseroan dan KAS tidak wajib untuk membayar uang pesangon
kepada Tergugat I-IV. Adapun dasar diajukannya gugatan oleh Perseroan dan KAS
adalah karena Tergugat I-IV selaku tenaga kerja permanen dari Perseroan berdasarkan
Risalah Perundingan Bipartit Tanggal 28 April 2021 telah setuju untuk dimutasi untuk
bekerja di kebun yang dioperasikan oleh KAS, Kemudian, berdasarkan Surat No.
212/KBN-STAR/IV.2021 tanggal 29 April 2021 perihal Mutasi, telah ditentukan bahwa
Tergugat I-IV akan memulai bekerja untuk kebun KAS terhitung sejak tanggal 3 Mei 2021,
namun Tergugat I-IV telah tidak pekerjaannya terhitung mulai tanggal 3 Mei 2021 sampai
tanggal 18 Mei 2021 walaupun Perseroan telah dua kali mengirimkan surat panggilan
kepada masing-masing Tergugat I-IV.
13
561
Berdasarkan Surat Law Office H. Refman Basri, S.H., - H. Zulchairi, S.H., dan Rekan No.
6429/RB/SK/II/2022 tanggal 3 Februari 2022 yang merupakan kuasa Perseroan dan KAS
dalam perkara ini berdasarkan Surat Kuasa Khusus tanggal 7 Agustus 2021, pembacaan
putusan No. 306/Pdt.Sus-PHI/2021/PN.Mdn tanggal 3 Februari 2022 telah dilaksanakan.
Majelis Hakim, antara lain memutus: (i) mengabulkan sebagian gugatan Perseroan dan
KAS; (ii) menyatakan Surat Mutasi Karyawan Tergugat I s.d IV No: 212/KBN-
STAR/IV/2021 tanggal 29 April 2021 sah secara hukum; (iii) Menyatakan hubungan kerja
antara Para Penggugat dengan Para Tergugat putus karena pengunduran diri; dan (iv)
menghukum Perseroan dan KAS untuk membayar Rp. 4.879.462 kepada Tergugat IV.
Para pihak memiliki waktu 14 hari kerja untuk melakukan upaya hukum atas putusan ini.
Berdasarkan konfirmasi Perseroan dan penelusuran https://sipp.pn-medankota.go.id/,

para tergugat dalam perkara ini telah mengajukan permohonan kasasi pada tanggal 18
Februari 2022, namun Perseroan belum menerima dokumen memori kasasi sehubungan
dengan permohonan kasasi tersebut.
2. Penawaran Umum Perdana
2.1. Sehubungan dengan Penawaran Umum Perdana, Perseroan telah memperoleh

persetujuan dari para pemegang saham Perseroan sebagaimana termuat dalam Akta
6/2021. Saham Yang Ditawarkan sejumlah sebanyak 877.072.000 saham telah sesuai
dengan sebanyak-banyaknya sebesar 2.195.121.000 saham baru yang akan dikeluarkan
dari portepel Perseroan sebagaimana disetujui dalam Akta 6/2021.
2.2. Sesuai dengan ketentuan-ketentuan dalam peraturan pasar modal yang berlaku, dalam
rangka Penawaran Umum Perdana, Perseroan telah menandatangani perjanjian-
perjanjian berikut ini:
a. Akta Perjanjian Penjaminan Emisi Efek Penawaran Umum Saham Perdana PT

Sumber Tani Agung Resources No. 21 tanggal 9 September 2021, sebagaimana
diubah berdasarkan: (i) Akta Perubahan I dan Pernyataan Kembali Perjanjian
Penjaminan Emisi Efek Penawaran Umum Perdana Saham PT Sumber Tani
Agung Resources Tbk No. 24 tanggal 5 Oktober 2021, (ii) Akta Perubahan II
Perjanjian Penjaminan Emisi Efek Penawaran Umum Perdana Saham PT
Sumber Tani Agung Resources Tbk No. 26 tanggal 16 Desember 2021, dan
terakhir diubah dan dinyatakan kembali berdasarkan (iii) Akta Perubahan III dan
Pernyataan Kembali Perjanjian Penjaminan Emisi Efek Penawaran Umum
Perdana Saham PT Sumber Tani Agung Resources Tbk No. 30 tanggal 17
Februari 2022 2021, seluruhnya dibuat di hadapan Aulia Taufani, S.H., Notaris di
Kota Administrasi Jakarta Selatan, antara Perseroan dengan PT CIMB Niaga
Sekuritas dan PT DBS Vickers Sekuritas Indonesia masing-masing sebagai
Penjamin Emisi Efek dan Penjamin Pelaksana Emisi Efek dalam Penawaran
Umum Perdana;
b. Akta Perjanjian Pengelolaan Administrasi Saham PT Sumber Tani Agung Agung

Resources No. 22 tanggal 9 September 2021, sebagaimana diubah dan
dinyatakan kembali berdasarkan Akta Perubahan I dan Pernyataan Kembali
Perjanjian Pengelolaan Administrasi Saham PT Sumber Tani Agung Resources
Tbk No. 31 tanggal 17 Februari 2022, seluruhnya dibuat di hadapan Aulia
Taufani, S.H., Notaris di Kota Administrasi Jakarta Selatan, antara Perseroan
dengan PT Adimitra Jasa Korpora selaku Biro Administrasi Efek Perseroan; dan
c. Perjanjian Efek Bersifat Ekuitas di KSEI No. SP-051/SHM/KSEI/0721 tanggal 10

September 2021, antara Perseroan dengan PT Kustodian Sentral Efek
Indonesia.
14
562
Perjanjian-perjanjian sehubungan dengan Penawaran Umum Perdana yang telah
ditandatangani oleh Perseroan sebagaimana di atas telah sesuai dengan Anggaran
Dasar Perseroan dan peraturan perundang-undangan yang berlaku.
2.3. Tata cara dan ketentuan pelaksanaan Penawaran Umum Perdana sebagaimana
diungkapkan dalam Prospektus telah memperhatikan ketentuan sebagaimana diatur
dalam Peraturan OJK No. 41/POJK.04/2020 tentang Pelaksanaan Kegiatan Penawaran
Umum Efek Bersifat Ekuitas, Efek Bersifat Utang, dan/atau Sukuk Secara Elektronik.
2.4. Selain pernyataan efektif dari OJK atas pernyataan pendaftaran dalam rangka
Penawaran Umum Perdana, Perseroan tidak memerlukan pendaftaran dan/atau
persetujuan dari instansi yang berwenang di Indonesia.
2.5. Perseroan telah memperoleh persetujuan dari pemegang saham Perseroan untuk
memberikan program alokasi saham kepada karyawan Perseroan dengan jumlah
sebanyak-banyaknya 10% dari jumlah Saham Yang Ditawarkan. Selanjutnya,
berdasarkan Surat Keputusan Direksi No. 029/DIR-STAR/XII/2021 tanggal 17 Desember
2021 tentang Program Employee Stock Allocation (ESA) Berupa Pemberian Saham
Penghargaan Dan Saham Jatah Pasti Penawaran Umum Perdana Perseroan, sebanyak-
banyaknya 0,81% dari Saham Yang Ditawarkan atau sebanyak-banyaknya 7.072.000
Saham yang Ditawarkan akan dialokasikan kepada karyawan Perseroan melalui program
Employee Stock Allocation.
2.6. Perseroan telah memperoleh persetujuan dari pemegang saham Perseroan untuk untuk
melaksanakan pengeluaran saham baru dalam rangka Program Management and
Employee Stock Option Plan (“MESOP”) yang akan dilakukan bersamaan dan
sehubungan dengan Penawaran Umum Perdana Perseroan dengan jumlah sebanyak-
banyaknya 10% (sepuluh persen) dari modal ditempatkan dan disetor penuh dalam
Perseroan setelah pelaksanaan Penawaran Umum Perdana, dengan memperhatikan
peraturan BEI dan perundang-undangan yang berlaku. Selanjutnya, berdasarkan Surat
Keputusan No. 030/DIR-STAR/XII/2021 tanggal 17 Desember 2021 tentang Program
Management and Employee Stock Option Plan (MESOP), jumlah program MESOP
adalah sebesar 1,28% dari modal ditempatkan dan disetor penuh Perseroan setelah
Penawaran Umum Perdana atau 141.176.000 saham.
3. Anak Perusahaan
3.1. Masing-masing Anak Perusahaan dan JSA adalah suatu perseroan terbatas yang
didirikan secara sah dan dijalankan menurut dan berdasarkan ketentuan hukum dan
peraturan perundang-undangan negara Republik Indonesia, kecuali sehubungan dengan
belum dilakukannya pengumuman pada Berita Negara Republik Indonesia atas akta
pendirian beberapa Anak Perusahaan yang didirikan sebelum berlakunya UU 40/2007,
yakni KAS, MAL, STA, JSA, TPA, SCK dan TPAI.
Berdasarkan ketentuan Pasal 23 Undang-undang No. 1 Tahun 1995 tentang Perseroan

Terbatas, selama pengumuman dalam Berita Negara Republik Indonesia belum
dilakukan, maka Direksi secara tanggung renteng bertanggung jawab atas segala
perbuatan hukum yang dilakukan perseroan.
Berdasarkan ketentuan Pasal 38 dan Pasal 39 Kitab Undang-undang Hukum Dagang,

perseroan harus melakukan pengumuman atas akta pendirian dalam Berita Negara
Republik Indonesia. Selama pengumuman tersebut belum diselenggarakan, masing-
masing pengurus perseroan bertanggungjawab untuk seluruhnya atas tindakan mereka
terhadap pihak ketiga.
15
563
3.2. Perubahan terakhir anggaran dasar dari masing-masing Anak Perusahaan dan JSA telah
dibuat secara sah dan memperoleh persetujuan Menkumham berdasarkan peraturan
perundang-undangan yang berlaku.
3.3. Pada tanggal Pendapat dari Segi Hukum, masing-masing Anak Perusahaan dan JSA
telah menjalankan kegiatan usahanya sesuai dengan maksud dan tujuan sebagaimana
tercantum dalam anggaran dasar masing-masing Anak Perusahaan terkait, kecuali untuk
STAOF, PBS, BSA dan SAA yang pada tanggal Pendapat dari Segi Hukum yang belum
melakukan kegiatan operasional secara komersil berdasarkan Laporan Keuangan
Konsolidasi Perseroan.
Maksud dan tujuan Anak Perusahaan dan JSA sebagaimana tercantum dalam anggaran
dasar masing-masing Anak Perusahaan dan JSA telah sesuai dengan KBLI 2020.
3.4. Kecuali SAA, STAOF, SCK, TPAI, PBS, KSUP, KAS, MAL, PAL, DAL, TPA, STA, PML,
JSA dan FNP yang tidak melakukan perubahan terhadap struktur permodalan dan
susunan kepemilikan saham selama 3 tahun terakhir sebelum penyampaian pernyataan
pendaftaran sehubungan dengan Penawaran Umum Perdana ke OJK, struktur
permodalan dan susunan pemegang saham masing-masing Anak Perusahaan beserta
perubahan-perubahannya, selama 3 tahun terakhir sebelum penyampaian pernyataan
pendaftaran sehubungan dengan Penawaran Umum Perdana ke OJK adalah sah serta
dilakukan sesuai dengan anggaran dasar masing-masing Anak Perusahaan dan
3.5. Pada tanggal Pendapat dari Segi Hukum, pengangkatan anggota Direksi dan Dewan
Komisaris masing-masing Anak Perusahaan dan JSA yang menjabat saat ini telah
dilakukan sesuai dengan ketentuan anggaran dasar Anak Perusahaan terkait dan
3.6. Pada tanggal Pendapat dari Segi Hukum, masing-masing Anak Perusahaan dan JSA
telah memperoleh izin-izin dan persetujuan-persetujuan yang penting dan material yang
masih berlaku untuk menjalankan kegiatan usaha utama masing-masing Anak
Perusahaan, sebagaimana disyaratkan peraturan perundang-undangan yang berlaku
sesuai dengan maksud dan tujuannya yang tercantum dalam anggaran dasar masing-
masing Anak Perusahaan tersebut, kecuali:
a. STAOF, PBS, BSA dan SAA yang belum melakukan kegiatan operasional secara
komersil berdasarkan Laporan Keuangan Konsolidasi Perseroan sehingga belum
memiliki perizinan khusus terkait kegiatan usaha yang akan dijalankan.
Selanjutnya, STAOF telah memperoleh Persetujuan Kesesuaian Kegiatan
Pemanfaatan Ruang Untuk untuk kegiatan usaha dengan KBLI 10434 dengan
lokasi usaha di Jl. Ketam Putih 287/KGR-TJP/16, Tanjung Penyebal, Sungai
Sembilan, Kota Dumai, Provinsi Riau dengan luas tanah sebesar 42 Ha;
b. Perizinan di bidang lingkungan Anak Perusahaan sebagai berikut:
i. Belum diperolehnya perpanjangan izin tempat penyimpanan limbah B3

untuk KSUP.
Berdasarkan Pasal 285 Peraturan Pemerintah No. 22 Tahun 2021 tentang

Penyelenggaraan, Perlindungan dan Pengelolaan Lingkungan Hidup (“PP
22/2021”), setiap orang yang menghasilkan limbah B3 wajib memenuhi
rincian teknis penyimpanan limbah B3 yang dimuat dalam persetujuan
lingkungan bagi penghasil limbah B3 dari usaha dan/atau kegiatan wajib
AMDAL atau UKL-UPL (sebelumnya izin penyimpanan sementara limbah
B3). Kelalaian dalam melakukan kewajiban tersebut dapat mengakibatkan
penanggung jawab usaha dan/atau kegiatan dikenakan sanksi
16
564
administratif berupa teguran tertulis, paksaan pemerintah, pembekuan
perizinan berusaha dan/atau pencabutan perizinan berusaha.
Sampai dengan tanggal Pendapat dari Segi Hukum, KSUP tetap

melakukan penyampaian laporan realisasi kegiatan penyimpanan
sementara limbah B3 kepada instansi yang berwenang.
ii. Belum diperolehnya perpanjangan atau pembaruan atas Izin Pemanfaatan

Air Limbah pada Tanah Pabrik Kelapa Sawit KAS di Desa Ujung Batu,
Kecamatan Sosa, Kabupaten Padang Lawas.
Berdasarkan Pasal 505 dan Pasal 508 dari Peraturan Pemerintah No. 22
Tahun 2021 tentang Penyelenggaraan Perlindungan dan Pengelolaan
Lingkungan Hidup, kelalaian dalam memperoleh perpanjangan izin
tersebut dapat mengakibatkan penanggung jawab usaha dan/atau
kegiatan dikenakan sanksi administratif berupa teguran tertulis, paksaan
pemerintah, pembekuan perizinan berusaha dan/atau pencabutan
perizinan berusaha.
iii. Belum diperolehnya izin lingkungan untuk kegiatan perkebunan PAL yang
sedang dalam proses pengurusan pada instansi pemerintah setempat.
Berdasarkan ketentuan Undang-undang No. 32 tahun 2009 tentang

Perlindungan dan Pengelolaan Lingkungan Hidup, sebagaimana diubah
dengan Undang-undang No. 11 Tahun 2020 tentang Cipta Kerja (“UU
32/2009”), setiap orang yang melakukan usaha dan/atau kegiatan tanpa
memiliki perizinan berusaha (dalam hal ini izin lingkungan) dikenai sanksi
adminstratif antara lain berupa (i) teguran tertulis; (ii) paksaan pemerintah;
dan/atau (iii) denda administratif.
c. Belum diperolehnya Sertifikat Laik Fungsi untuk pabrik KAS, KSJA, KSUP, STA,
TPA dan MAL.
Sehubungan dengan pabrik KSUP, berdasarkan konfirmasi dari KSUP,

pemerintah Kabupaten Sambas telah memberikan informasi bahwa Sertifikat Laik
Fungsi tidak dapat diterbitkan dikarenakan tidak ada pengkaji teknis yang tersedia
di instansi setempat.
Sehubungan dengan pabrik STA, berdasarkan Surat Dinas Pekerjaan Umum dan
Penataan Ruang Kabupaten Labuhanbatu Selatan No. 60/365/DPU-PR/2021
tanggal 30 September 2021 perihal Tanggapan atas Permohonan Izin SLF, telah
dinyatakan bahwa Dinas Pekerjaan Umum dan Penataan Ruang Kabupaten
Labuhanbatu Selatan belum menerbitkan sertifikat laik fungsi untuk bangunan
yang berada pada yurisdiksinya karena belum ada tim profesi ahli dan tim profesi
teknis di yang dapat melaksanakan penilaian laik fungsi bangunan.
Sehubungan dengan pabrik TPA, berdasarkan Surat Keterangan dari DPM PTSP
Kabupaten Gunung Mas No. 503/561/DPMPTSP/B/X/2021 tanggal 4 Oktober
2021, dinyatakan bahwa Izin SLF tidak dapat diproses untuk wilayah Kabupaten
Gunung Mas karena belum ada tim profesi ahli dan tim profesi teknis di yang dapat
melaksanakan penilaian laik fungsi bangunan.
Sehubungan dengan Sertifikat Laik Fungsi atas pabrik MAL, berdasarkan Surat
Dinas Pekerjaan Umum dan Perumahan Rakyat Kabupaten Mandailing Natal No.
640/2103/DPUPR/2021 tanggal 1 Oktober 2021, ya bahwa Pemerintah Kabupaten
Mandailing Natal, MAL memperoleh konfirmasi bahwa Pemerintah Kabupaten
Mandailing Natal belum dapat menerbitkan Sertifikat Laik Fungsi dikarenakan
17
565
belum memiliki Tim Ahli Bangunan Gedung (“TABG”), masih dalam pembentukan
TABG, dan masih dalam tahap pengkajian.
Berdasarkan ketentuan Pasal 327 PP 16/2021, setiap pemilik bangunan yang tidak
memiliki sertifikat laik fungsi dapat dikenakan sanksi administratif antara lain
berupa peringatan tertulis, pembatasan kegiatan, penghentian sementara atau
tetap kegiatan, pencabutan persetujuan bangunan Gedung atau penghentian
sementara atau tetap pada pemanfaatan bangunan Gedung.
Meskipun demikian, masing-masing KSUP, STA, TPA dan MAL telah mengajukan
aplikasi permohonan Sertifikat Laik Fungsi secara online melalui Sistem Informasi
Bangunan Gedung yang sampai dengan tanggal Pendapat dari Segi Hukum masih
dalam proses verifikasi kelengkapan oleh Dinas Teknis.
d. Belum diperolehnya sertifikat ISPO untuk wilayah usaha perkebunan FNP, TPA,
KSUP, KAS, KSJA dan PAL.
Berdasarkan Pasal 5 Perpres 44/2020, usaha perkebunan kelapa sawit wajib

dilakukan sertifikasi ISPO. Sehubungan dengan kewajiban tersebut, pelaku usaha
yang melanggar ketentuan kewajiban sertifikasi ISPO sebagaimana dimaksud
Pasal 5, dapat dikenakan sanksi administratif antara lain berupa (a) teguran
tertulis; (b) denda; (c) pemberhentian sementara dari usaha perkebunan kelapa
sawit, (d) pembekuan sertifikat ISPO dan/atau (e) pencabutan sertifikat ISPO.
3.7. Pada tanggal Pendapat dari Segi Hukum beberapa Anak Perusahaan memiliki
penyertaan saham pada perusahaan lain sebagai berikut:
a. STA memiliki penyertaan pada perusahaan-perusahaan sebagai berikut:
Persentase
Jumlah Lembar
Saham
STA (%)
1. JSA 120.000 50,00
2. FNP 176.715 99,00
3. TPA 99.000 99,00
4. PBS 999 99,90
b. KAS memiliki penyertaan pada perusahaan sebagai berikut:
Persentase
Jumlah Lembar
Saham
KAS (%)
1. KSJA 239.040 99,93
c. TPA memiliki penyertaan pada perusahaan-perusahaan sebagai berikut:
Persentase
Jumlah Lembar
Saham
TPA (%)
1. PBS 1 0,10
2. FNP 1.785 1,00
18
566
d. MAL memiliki penyertaan langsung pada perusahaan sebagai berikut:
Persentase
Jumlah Lembar
Saham
MAL (%)
1. BSA 1 1,00
2. STAOF 1 0,03
3. SAA 1 0,01
4. TPAI 1 0,01
5. KSUP 1 0,01
6. KAS 1 0,01
7. PML 1 0,01
e. TPAI memiliki penyertaan pada perusahaan sebagai berikut:
Persentase
Jumlah Lembar
Saham
TPAI (%)
1. SCK 200 0,80
Kepemilikan saham oleh STA, KAS, TPA, MAL dan TPAI pada perusahaan-perusahaan
lain di atas adalah sah dan didukung oleh dokumen-dokumen yang sah.
Pada tanggal Pendapat dari Segi Hukum, kepemilikan saham oleh Anak Perusahaan
tersebut di atas tidak sedang dibebankan dengan jaminan gadai untuk kepentingan pihak
lain. Berdasarkan Uji Tuntas dan konfirmasi dari Perseroan dan Anak Perusahaan,
masing-masing STA, KAS, TPA, MAL dan TPAI tidak sedang terlibat dalam perkara atau
sengketa sehubungan dengan kepemilikan saham tersebut di atas.
3.8. Pada tanggal Pendapat dari Segi Hukum, Anak Perusahaan dan JSA memiliki aset
material berupa hak atas bidang-bidang tanah dengan alas hak Sertifikat Hak Guna
Bangunan dan/atau Sertifikat Hak Guna Usaha dengan rincian sebagai berikut:
Anak Jumlah Sertifikat Luas Total Provinsi

No.
Perusahaan SHGB SHGU Tanah ±
1. SAA 3 - 308.628 m2 Sumatera Utara
2. TPAI - 1 4.061 Ha Sumatera Selatan
3. SCK - 6 3.146,67 Ha Sumatera Selatan
4. KSUP - 5 4.350 Ha Kalimantan Barat
5. KAS 13 - 629.830 m2 Sumatera Utara
6. KSJA 21 - 610.199 m2 Sumatera Utara
7. MAL - 11 5.486,3 Ha Sumatera Utara
8. DAL - 5 999,55 Ha Sumatera Utara
9. STA 9 3 1.134,36 Ha Sumatera Utara
10. JSA - 2 517,69 Ha Sumatera Utara
11. FNP - 1 4.933,53 Ha Kalimantan
Tengah
12. TPA 2 - 162.260 m2 Kalimantan
Tengah
13. PML - 1 35.654.700 m2 Kalimantan Barat
Kepemilikan Anak Perusahaan dan JSA atas bidang-bidang tanah tersebut telah
didukung dengan dokumen yang sah sesuai dengan peraturan perundang-undangan
yang berlaku.
19
567
Pada tanggal Pendapat dari Segi Hukum, tanah-tanah yang dimiliki oleh Anak
Perusahaan tersebut di atas sedang dijaminkan dengan hak tanggungan sebagai berikut:
a. seluruh tanah yang dimiliki oleh TPAI tersebut di atas sedang dijaminkan kepada
Bank Mandiri dengan: (i) hak tanggungan peringkat pertama untuk menjamin
kewajiban TPAI kepada Bank Mandiri dan (ii) hak tanggungan peringkat kedua
untuk menjamin kewajiban Perseroan kepada Bank Mandiri;
b. seluruh tanah yang dimiliki oleh SCK tersebut di atas sedang dijaminkan kepada
Bank Mandiri dengan hak tanggungan untuk menjamin kewajiban SCK kepada
Bank Mandiri;
c. seluruh tanah yang dimiliki oleh KSUP tersebut di atas sedang dijaminkan
kepada Bank Mandiri dengan hak tanggungan peringkat pertama dan kedua
untuk menjamin kewajiban KSUP kepada Bank Mandiri;
d. 6 SHGB milik KAS seluas 526.657 m2 sedang dijaminkan kepada Bank Mandiri
dengan hak tanggungan untuk menjamin kewajiban KAS kepada Bank Mandiri;
e. 8 SHGB milik KSJA seluas 350.078 m2 sedang dijaminkan kepada Bank Mandiri
dengan hak tanggungan untuk menjamin kewajiban KSJA kepada Bank Mandiri;
f. 10 SHGU milik MAL seluas 3.784,38 Ha sedang dijaminkan kepada Bank Mandiri
dengan hak tanggungan peringkat kedua dan ketiga untuk menjamin kewajiban
MAL kepada Bank Mandiri;
g. 1 SHGU milik MAL seluas 250,36 Ha sedang djiaminkan kepada Bank Mandiri
dengan hak tanggungan peringkat pertama untuk menjamin kewajiban MAL
kepada Bank Mandiri;
h. seluruh tanah yang dimiliki oleh DAL tersebut di atas sedang dijaminkan kepada
Bank Mandiri dengan hak tanggungan untuk menjamin kewajiban DAL kepada
Bank Mandiri;
i. 3 SHGU milik STA seluas 1.078,56 Ha dan 3 SHGB milik STA seluas 246.290
m2 sedang dijaminkan kepada Bank Mandiri dengan: (i) hak tanggungan
peringkat pertama untuk menjamin kewajiban STA kepada Bank Mandiri dan (ii)
hak tanggungan peringkat kedua untuk menjamin kewajiban TPA kepada Bank
Mandiri;
j. tanah yang dimiliki FNP tersebut di atas sedang dijaminkan kepada Bank Mandiri
dengan hak tanggungan untuk menjamin kewajiban FNP kepada Bank Mandiri;
k. seluruh tanah yang dimiliki TPA tersebut di atas sedang dijaminkan kepada Bank
Mandiri dengan hak tanggungan untuk menjamin kewajiban TPA kepada Bank
Mandiri; dan
l. tanah yang dimiliki PML tersebut di atas sedang dijaminkan kepada Bank Mandiri
dengan hak tanggungan untuk menjamin kewajiban PML kepada Bank Mandiri.
Berdasarkan konfirmasi Perseroan dan Anak Perusahaan tersebut diatas, apabila

jaminan tersebut dieksekusi akibat wanprestasi atau kegagalan pembayaran kembali
oleh Anak Perusahaan tersebut di atas, maka hal tersebut dapat mempengaruhi
kelangsungan usaha Anak Perusahaan tersebut di atas.
Pada tanggal Pendapat dari Segi Hukum, berdasarkan Uji Tuntas dan konfirmasi dari
Perseroan, Anak Perusahaan dan JSA, aset material Anak Perusahaan dan JSA tersebut
20
568
di atas tidak sedang terlibat dalam suatu sengketa, kecuali SHGU No. 17 milik KSUP
sebagaimana dijabarkan pada Angka 3.14 (iv) dari Pendapat dari Segi Hukum ini.
Pada tanggal Pendapat dari Segi Hukum, Anak Perusahaan dan JSA tidak memiliki harta
kekayaan intelektual.
3.9. Pada tanggal Pendapat dari Segi Hukum, Anak Perusahaan telah menutup perlindungan
asuransi yang masih berlaku terhadap harta kekayaannya yang bersifat material dan
penting terhadap kegiatan usaha utama Anak Perusahaan antara lain dengan
perlindungan asuransi property all risk insurance, asuransi gempa bumi, contractor all
risk dan marine cargo insurance, kecuali FNP, JSA, SCK, PAL, DAL, dan PML yang
hanya memiliki aset material berupa aset perkebunan dan tidak memiliki aset pabrik
sehingga tidak memiliki polis asuransi atas harta kekayaan yang bersifat material.
Selanjutnya kami mencatat bahwa, berdasarkan kebijakan grup Perseroan, penutupan
asuransi hanya dilakukan untuk aset pabrik yang memiliki risiko lebih tinggi. BSA, SAA,
dan PBS belum melakukan kegiatan operasional secara komersil dan tidak memiliki aset
material sehingga BSA, SAA, dan PBS tidak memiliki polis asuransi.
3.10. Pada tanggal Pendapat Segi Hukum, STA, FNP, TPA, PML, KSUP, KAS, KSJA, MAL,
PAL, DAL, TPAI dan SCK (“Anak Perusahaan Fasilitas”) telah menandatangani
perjanjian kredit dengan Bank Mandiri dan/atau perjanjian fasilitas transaksi valuta asing
dengan Bank UOB sesuai dengan hasil Uji Tuntas. Perjanjian kredit dengan Bank Mandiri
dan/atau perjanjian fasilitas transaksi valuta asing dengan Bank UOB yang dibuat dan
ditandatangani oleh Anak Perusahaan Fasilitas adalah sah, mengikat Anak Perusahaan
Fasilitas dan telah dilakukan sesuai dengan ketentuan masing-masing anggaran dasar
Anak Perusahaan Fasilitas dan peraturan perundang-undangan yang berlaku pada saat
penandatanganan perjanjian-perjanjian tersebut.
Tidak terdapat pembatasan yang menghalangi pelaksanaan Penawaran Umum Perdana

dan yang dapat merugikan hak-hak pemegang saham publik dalam perjanjian kredit yang
ditandatangani oleh Anak Perusahaan Fasilitas, kecuali sehubungan dengan
penyesuaian ketentuan pembagian dividen berdasarkan SPPK Anak Perusahaan
Fasilitas (sebagaimana didefinisikan di bawah ini) dan Adendum Anak Perusahaan
Fasilitas-Bank Mandiri (sebagaimana didefinisikan di bawah ini) yang akan berlaku efektif
apabila Anak Perusahaan Fasilitas telah menyerahkan pernyataan efektif dari OJK terkait
dengan proses Penawaran Umum Perdana.
Sehubungan dengan perjanjian kredit yang telah ditandatangani dengan Bank Mandiri,
masing-masing Anak Perusahaan Fasilitas telah memperoleh persetujuan dari Bank
Mandiri atas penyesuaian syarat kredit terkait pembagian dividen dimana pembagian
dividen diperbolehkan dengan pemberitahuan secara tertulis kepada Bank Mandiri paling
lambat 30 hari setelah terdapat keputusan RUPS terkait pembagian dividen kepada
pemegang saham beserta laporan rasio keuangan setelah terjadinya pembagian dividen
(“SPPK Anak Perusahaan Fasilitas”), dimana penyesuaian sehubungan dengan
ketentuan pembagian dividen berdasarkan SPPK Anak Perusahaan Fasilitas tersebut
akan berlaku efektif apabila Anak Perusahaan Fasilitas telah menyerahkan pernyataan
efektif dari OJK terkait dengan proses Penawaran Umum Perdana.
Realisasi atas SPPK Anak Perusahaan Fasilitas telah dituangkan dalam bentuk
adendum atau perubahan perjanjian kredit antara Anak Perusahaan Fasilitas dan Bank
Mandiri yang seluruhnya tertanggal 27 Oktober 2021, sebagaimana diubah dengan adendum
atau perubahan perjanjian kredit tertanggal 17 Desember 2021 (“Adendum Anak
Perusahaan Fasilitas-Bank Mandiri”).
Meskipun demikian, ketentuan perjanjian kredit Anak Perusahaan Fasilitas dengan Bank
Mandiri saat ini mengatur bahwa Anak Perusahaan Fasilitas tidak diwajibkan untuk
memperoleh persetujuan dari Bank Mandiri untuk melakukan pembagian dividen apabila
rasio keuangan sebagaimana disyaratkan dalam perjanjian kredit dengan Bank Mandiri
21
569
terpenuhi, dan dilakukan dalam rangka pengembangan bisnis. Berdasarkan Laporan
Keuangan Konsolidasian Perseroan, Anak Perusahaan Fasilitas telah memenuhi rasio
keuangan tersebut pada tanggal 31 Desember 2020 dan 30 Juni 2021, kecuali untuk
KSJA yang memenuhi rasio keungan pada tanggal 31 Desember 2020.
Anak Perusahaan Fasilitas juga telah memperoleh konfirmasi tertulis dari Bank Mandiri
berdasarkan surat tertanggal 27 Agustus 2021 yang menyatakan bahwa Anak
Perusahaan Fasilitas tidak melanggar ketentuan-ketentuan berdasarkan atau sedang
dalam keadaan cidera janji atau wanprestasi atas ketentuan dalam perjanjian kredit
dengan Bank Mandiri.
3.11. Pada tanggal Pendapat dari Segi Hukum, Anak Perusahaan, kecuali JSA, telah
menandatangani perjanjian material sehubungan dengan kegiatan usaha Anak
Perusahaan terkait, antara lain perjanjian kerjasama kemitraan, perjanjian jual beli CPO,
perjanjian jual beli palm kernel, perjanjian pengadaan besi, sebagaimana telah
diungkapkan dalam Laporan Uji Tuntas. Perjanjian-perjanjian material yang dibuat dan
ditandatangani oleh Anak Perusahaan sehubungan dengan kegiatan usaha utamanya
adalah sah, mengikat Anak Perusahaan dan telah dilakukan sesuai dengan ketentuan
anggaran dasar Anak Perusahaan terkait pada saat penandatanganan perjanjian-
perjanjian tersebut.
3.12. Pada tanggal Pendapat dari Segi Hukum, beberapa Anak Perusahaan telah
menandatangani perjanjian dengan pihak terafiliasi berupa perjanjian pinjaman,
perjanjian jasa penyimpanan minyak kelapa sawit dan perjanjian jasa manajemen
sebagaimana diungkapkan dalam Laporan Uji Tuntas dan Prospektus Penawaran Umum
Perdana. Seluruh perjanjian yang dibuat dan ditandatangani oleh Anak Perusahaan
dengan pihak yang memiliki hubungan afiliasi sesuai dengan hasil Uji Tuntas adalah sah,
mengikat Anak Perusahaan dan telah dilakukan sesuai dengan ketentuan anggaran
dasar Anak Perusahaan yang berlaku pada saat penandatanganan perjanjian-perjanjian
tersebut.
Perjanjian dengan pihak terafiliasi tersebut merupakan transaksi berkelanjutan yang telah
dilakukan sebelum Perseroan melaksanakan Penawaran Umum Perdana dan telah
diungkapkan dalam Prospektus Penawaran Umum Perdana sehingga dikecualikan dari
ketentuan mengenai Transaksi Afiliasi berdasarkan Pasal 5 Peraturan OJK No. 42/2020
sepanjang syarat dan kondisi perjanjian tersebut tidak mengalami perubahan yang dapat
merugikan Perseroan.
3.13. Pada tanggal Pendapat dari Segi Hukum, Anak Perusahaan dan JSA, kecuali STAOF,
SAA, BSA dan PBS yang tidak memiliki karyawan, telah memenuhi kewajiban-kewajiban
material di bidang ketenagakerjaan sebagai berikut:
a. memenuhi kewajiban pembayaran upah minimum berdasarkan Uji Tuntas

terhadap Surat Pernyataan Direksi masing-masing Anak Perusahaan tertanggal
19 Januari 2022;
b. mengikutsertakan karyawan dalam program jaminan sosial tenaga kerja sesuai

dengan Undang-Undang No. 40 tahun 2004 tentang Sistem Jaminan Sosial
Nasional dan Undang-Undang No. 24 Tahun 2011 tentang Badan
Penyelenggara Jaminan Sosial;
c. melakukan pelaporan ketenagakerjaan sesuai UU 7/1981;
d. membentuk dan mendaftarkan LKS Bipartit pada instansi pemerintah setempat;

dan
22
570
e. memiliki peraturan perusahaan yang telah disahkan oleh instansi pemerintah
setempat atau menandatangani perjanjian kerja bersama yang masih berlaku
dan telah didaftarkan pada instansi pemerintah setempat.
3.14. Berdasarkan Uji Tuntas terhadap surat pernyataan dari Anak Perusahaan dan masing-
masing anggota Direksi dan Dewan Komisaris Anak Perusahaan, Anak Perusahaan dan
masing-masing anggota Direksi dan Dewan Komisaris Anak Perusahaan tidak sedang:
a. menerima suatu somasi atau klaim yang sifatnya material dan (i) dapat
mempengaruhi operasional, kelangsungan usaha dan keadaan keuangan Anak
Perusahaan terkait dan (ii) dapat berdampak negatif terhadap rencana
Penawaran Umum Perdana; dan
b. terlibat sebagai penggugat, tergugat, turut tergugat, pemohon, termohon, turut

termohon, atau pihak terkait dalam suatu perkara perdata, pidana dan/atau
perselisihan lain di lembaga peradilan yang tercatat dalam register Pengadilan
Negeri baik di Indonesia maupun di luar negeri, perselisihan yang diselesaikan
melalui Badan Arbitrase Nasional Indonesia (BANI) atau badan-badan arbitrase
lainnya baik di Indonesia maupun di luar negeri atau perselisihan yang
diselesaikan melalui mediasi, perkara kepailitan, Penundaan Kewajiban
Pembayaran Utang (PKPU) dan/atau perkara niaga lainnya yang terdaftar di
Pengadilan Niaga, sengketa perpajakan di Pengadilan Pajak, perselisihan
perburuhan yang tercatat di Pengadilan Hubungan Industrial (PHI), perselisihan
administratif dengan instansi pemerintah yang berwenang di Pengadilan Tata
Usaha Negara (PTUN) dan perkara persaingan usaha di Komisi Pengawas
Persaingan Usaha; yang sifatnya material dan (i) yang dapat mempengaruhi
operasional, kelangsungan usaha dan keadaan keuangan Anak Perusahaan
terkait dan (ii) yang dapat berdampak negatif terhadap rencana Penawaran
Umum Perdana.
Adapun beberapa Anak Perusahaan sedang terlibat dalam perkara sebagai berikut:
(i) KAS. KAS merupakan Penggugat I dan Penggugat II dalam perkara hubungan
industrial nomor 306/Pdt.Sus.PHI/2021/PN.Mdn pada Pengadilan Negeri Medan
dengan Herman Gea, Yuliyusi Buulolo, Temaaro Buulolo dan Tema Aro Halawad
selaku Tergugat I-IV sebagaimana dijabarkan pada Angka 1.15 Pendapat dari
segi Hukum ini (“Perkara PHI KAS”).
(ii) TPAI. TPAI merupakan Tergugat dalam perkara hubungan industrial nomor
40/Pdt.Sus-PHI/2021/PN.Plg pada Pengadilan Negeri Palembang, dengan Ali,
dkk. selaku 60 (enam puluh) pekerja/buruh harian lepas (BHL) di TPAI sebagai
penggugat (“Penggugat”) terkait Pemutusan Hubungan Kerja (PHK) sepihak
oleh TPAI (“Perkara PHI TPAI”).
Dasar gugatan Perkara PHI oleh Penggugat adalah terkait dengan perumahan
atau pengistirahatan 60 (enam puluh) pekerja/buruh harian lepas (BHL) di TPAI
terhitung tanggal 12 Mei 2020 sampai dengan waktu yang tidak ditentukan, yang
dengan kata lain dianggap sebagai pemutusan hubungan kerja secara sepihak.
Para 60 (enam puluh) pekerja/buruh harian lepas di TPAI tersebut tidak
mendapatkan pesangon sesuai ketentuan perumahan, serta tidak mendapatkan
uang penggantian cuti tahunan, dan terdapat kekurangan pembayaran uang
THR tahun 2020.
Berdasarkan pemeriksaan kami pada sistem informasi penelusuran perkara

Pengadilan Negeri Palembang, kami memahami bahwa Perkara PHI telah
diputus oleh Majelis Hakim Pengadilan Hubungan Industrial pada Pengadilan
Negeri Palembang pada hari Selasa, tanggal 24 Agustus 2021, dengan amar
putusan yang pada intinya adalah sebagai berikut: (i) mengabulkan gugatan
23
571
Penggugat untuk sebagian, (ii) menyatakan hubungan kerja antara Penggugat
dengan Tergugat beralih dari hubungan kerja harian lepas menjadi hubungan
kerja dengan Perjanjian Kerja Waktu Tidak Tertentu (PKWTT) atau pekerja tetap,
(iii) menyatakan hubungan kerja antara Pengugat dengan Tergugat putus dan
berakhir sejak tanggal 12 Mei 2020 dan (iv) menghukum Tergugat untuk
membayar uang pesangon, uang penghargaan masa kerja dan uang
penggantian hak sejumlah Rp4.298.870.437.
Sampai dengan tanggal Pendapat dari Segi Hukum, Perkara PHI TPAI sedang
dalam proses kasasi, secara spesifik dalam tahap penyerahan kontra memori
kasasi.
(iii) KSUP. Berdasarkan putusan No. 44/Pdt.Sus-PHI/2020/PN.Ptk tanggal 7 April

2021 dan penelusuran http://sipp.pn-pontianak.go.id/, dapat dipahami bahwa
terdapat perkara hubungan industrial antara (i) KSUP sebagai Penggunggat; (ii)
Suriati, dkk sebagai Para Tergugat (“Perkara PHI KSUP”).
Gugatan yang diajukan oleh KSUP antara lain sehubungan dengan tidak
berhaknya Para Tergugat untuk menerima, antara lain uang pesangon,
penghargaan masa kerja, uang penggantian hak berdasarkan Surat Anjuran
Dinas Tenaga Kerja dan Transmigrasi Pemerintah Kabupaten Sambas, Provinsi
Kalimanatan Barat No. 560/19/MHI/Nakertrans-C tanggal 26 Oktober 2020
dengan alasan adanya pemutusan hubungan kerja sepihak oleh KSUP.
Majelis Hakim Pengadilan Hubungan Industrial pada Pengadilan Negeri

Pontianak memutuskan antara lain bahwa Para Tergugat tidak berhak atas uang
pesangon, penghargaan masa kerja, uang penggantian hak karena status Para
Tergugat adalah karyawan harian lepas dan menyatakan surat anjuran tersebut
tidak berkekuatan hukum. Putusan tersebut kemudian diperkuat oleh Putusan
Kasasi No. 976 K/PDT.SUS-PHI/2021 tanggal 6 Agustus 2021 yang menolak
permohonan kasasi dari para pemohon kasasi yang merupakan Para Tergugat.
(iv) KSUP. Berdasarkan Putusan No. 25/Pdt.G/2019/PN Sbs tanggal 3 Desember

2020 dan penelusuran http://sipp.pn-sambas.go.id/, terdapat perkara perdata
antara (i) Yana Sutaryana, dkk sebagai Para Penggunggat Konvensi dan Para
Tergugat Rekonvensi; (ii) STA cq. KSUP sebagai Tergugat Konvensi dan
Penggugat Rekonvensi; dan (iii) Bupati Sambas sebagai Turut Tergugat.
Adapun gugatan yang diajukan oleh Para Penggunggat Konvensi antara lain
sehubungan dengan penggunaan oleh KSUP atas 35 bidang tanah dengan
sertifikat hak milik yang dimiliki oleh para penggugat yang diatasnya terdapat
SHGU No. 17 tanggal 13 Maret 2010 milik KSUP yang diterbitkan oleh Kepala
Kantor Pertanahan Kabupaten Sambas yang dinilai merupakan perbuatan
melawan hukum.
Dalam hal ini Majelis Hakim Pengadilan Negeri Sambas memutuskan antara lain
bahwa KSUP melakukan penggunaan lahan secara sah berdasarkan
Kesepakatan Bersama tanggal 17 Juli 2008 antara Kepala Dinas Tenaga Kerja,
Transmigrasi, dan Sosial Kabupaten Sambas dengan KSUP No.
560/808/TKTS/2008 dan No. 040/KSUP-HO/X/2008. Sampai dengan saat ini,
perkara dalam penerimaan kontra memori kasasi.
Berdasarkan Uji Tuntas terhadap surat pernyataan dari masing-masing Perseroan, KAS,
KSUP dan TPAI, perkara tersebut pada poin (i) sampai (iv) di atas ini bukan merupakan
perkara yang yang sifatnya material dan (i) yang dapat mempengaruhi operasional,
kelangsungan usaha dan keadaan keuangan Perseroan, KAS, KSUP atau TPAI dan (ii)
yang dapat berdampak negatif terhadap rencana Penawaran Umum Perdana.
24
572
4. Kualifikasi dan Asumsi
Pendapat dari Segi Hukum ini kami buat berdasarkan ketentuan hukum dan peraturan
perundang-undangan yang berlaku di Negara Republik Indonesia, dan dengan asumsi
dan kualifikasi sebagai berikut:
4.1. Kualifikasi
a. Pendapat dari Segi Hukum ini disusun untuk memenuhi keperluan Perseroan
berkaitan dengan rencana Perseroan untuk melakukan Penawaran Umum
Perdana;
b. dalam menyusun Pendapat dari Segi Hukum ini, untuk pemeriksaan sehubungan
dengan data dan/atau informasi yang ada/terjadi didasarkan pada setiap data
dan/atau informasi yang ada sampai dengan tanggal 24 Februari 2022 (“Batas
Waktu Penerimaan Dokumen”);
c. sesuai ketentuan dalam Peraturan OJK No. 7/POJK.04/2017 tentang Dokumen

Pernyataan Pendaftaran Dalam Rangka Penawaran Umum Efek Bersifat
Ekuitas, Efek Bersifat Utang, Dan/Atau Sukuk dan Peraturan OJK No.
8/POJK.04/2017 tentang Bentuk dan Isi Prospektus dan Prospektus Ringkas
Dalam Rangka Penawaran Umum Efek Bersifat Ekuitas, kami membatasi
Pendapat dari Segi Hukum ini dan Laporan Uji Tuntas khusus untuk (a)
pemeriksaan anggaran dasar hanya mencakup anggaran dasar pada saat
pendirian dan perubahan anggaran dasar terakhir dan (b) pemeriksaan struktur
permodalan dan perubahan kepemilikan saham hanya mencakup (i) 3 tahun
terakhir sebelum tanggal Pernyataan Pendaftaran atau (ii) sejak berdirinya jika
pendiriannya kurang dari 3 tahun sebelum tanggal Pernyataan Pendaftaran atau
(iii) perubahan struktur permodalan dan perubahan kepemilikan saham terakhir,
dalam hal 3 tahun terakhir tersebut tidak terdapat perubahan struktur permodalan
dan kepemilikan saham. Dikarenakan adanya pembatasan dalam pemeriksaan
hukum kami tersebut diatas, kami mengasumsikan setiap perubahan anggaran
dasar dan struktur permodalan dan kepemilikan saham yang tidak termasuk
dalam pemeriksaan dari segi hukum telah dibuat secara sah dan telah dilakukan
sesuai dengan ketentuan anggaran dasar dan peraturan perundang-undangan
yang berlaku, termasuk tetapi tidak terbatas pada telah diperolehnya
persetujuan-persetujuan dari dan/atau dilakukannya pelaporan, pemberitahuan
atau pendaftaran pada pihak yang berwenang;
d. kami tidak melakukan penilaian dan pemeriksaan dari sisi (a) perpajakan, dan (b)
komersial dan keuangan dari Perseroan dan para pemegang sahamnya, serta
Anak Perusahaan. Mengenai perpajakan, kami hanya melakukan pemeriksaan
atas telah disampaikannya SPT pajak penghasilan badan;
e. sehubungan dengan tanah dan perizinan yang terkait dengan tanah yang dimiliki
dan/atau dikuasai oleh Perseroan dan Anak Perusahaan, kami hanya melakukan
pemeriksaan terhadap tanah yang memiliki Sertifikat Hak Guna Bangunan dan
Sertifikat Hak Guna Usaha yang dikeluarkan oleh institusi yang berwenang.
Untuk menghindari keragu-raguan, kami tidak memberikan pendapat dari segi
hukum atas penguasaan dan/atau penggunaan/pengusahaan tanah oleh
Perseroan dan/atau Anak Perusahaan selain dari tanah yang sudah memiliki
Sertifikat Hak Guna Bangunan dan Sertifikat Hak Guna Usaha;
f. uraian dan penjelasan yang diuraikan dalam Laporan Uji Tuntas dan Pendapat
dari Segi Hukum semata-mata berdasarkan hukum dan praktek yang berlaku di
Negara Republik Indonesia sampai dengan Batas Waktu Penerimaan Dokumen,
dan kami tidak mendasarkan uraian dan penjelasan tersebut pada atau membuat
penafsiran menurut hukum dan praktek yang berlaku di negara lain selain Negara
25
573
Republik Indonesia. Selanjutnya Laporan Uji Tuntas dan Pendapat dari Segi
Hukum tidak dimaksudkan untuk berlaku atau dapat ditafsirkan menurut hukum
atau yurisdiksi hukum negara lain;
g. sehubungan dengan Pendapat dari Segi Hukum kami terkait dengan keterlibatan
perkara Perseroan serta masing-masing anggota Direksi dan Dewan Komisaris
Perseroan, sesuai dengan standar HKHPM sebagaimana dimuat dalam
Keputusan HKHPM Nomor KEP.02/HKHPM/VIII/2018 tanggal 8 Agustus 2018
tentang Standar Profesi Himpunan Konsultan Hukum Pasar Modal (”Standar
Profesi HKHPM 2018”), kami melakukan pemeriksaan atas keterlibatan mereka
dalam perkara hukum dalam instansi peradilan di Indonesia melalui website
lembaga peradilan terkait. Namun demikian, mengingat di Indonesia belum
adanya lembaga penyedia informasi publik yang dapat dipercaya untuk
memperoleh informasi secara komprehensif tentang keterlibatan Perseroan
maupun Direksi dan Dewan Komisaris Perseroan atas sengketa hukum/
perselisihan pengadilan yang mungkin dapat berpengaruh secara material
terhadap kelangsungan usaha Perseroan, lebih lanjut kami juga mendasarkan
diri pada pernyataan-pernyataan tertulis dan lisan yang kami peroleh dan terima
dari masing-masing anggota Direksi dan Dewan Komisaris Perseroan sampai
dengan Batas Waktu Penerimaan Dokumen. Adapun pada tanggal Pendapat
Segi Hukum ini, Standar Profesi HKHPM 2018 telah diubah dengan dengan
Keputusan HKHPM No. KEP.03/HKHPM/XI/2021 tentang Perubahan atas
Keputusan HKHPM Nomor KEP.02/HKHPM/VIII/2018 tanggal 8 Agustus 2018
tentang Standar Profesi Himpunan Konsultan Hukum Pasar Modal (“Perubahan
Standar Profesi 2021”) yang berlaku sejak tanggal 10 November 2021, namun
dengan pengecualian bahwa bagi konsultan hukum yang sedang menjalankan
tugas, pekerjaan atau memberikan jasa hukum berdasarkan ketentuan-
ketentuan dalam lampiran-lampiran Standar Profesi 2018, dapat terus
menjalankan tugas, pekerjaan atau memberikan jasa hukum tersebut
berdasarkan ketentuan lampiran-lampiran tersebut sampai dengan
diselesaikannya tugas, pekerjaan, atau pemberian jasa hukum tersebut apabila
penerapan lampiran-lampiran pada Perubahan Standar Profesi 2021 akan
mempengaruhi ketepatan waktu penyampaian tugas, pekerjaan atau jasa hukum
yang diberikan konsultan hukum kepada pengguna jasa.
h. untuk fakta-fakta yang tidak diungkapkan secara tertulis oleh Perseroan kepada
kami tetapi bersifat material bagi Pendapat dari Segi Hukum ini maupun bagian-
bagian yang terkandung di dalamnya, kami mendasarkan pendapat kami pada
konfirmasi-konfirmasi, pernyataan-pernyataan serta keterangan-keterangan
yang diterima oleh kami sampai dengan Batas Waktu Penerimaan Dokumen;
i. berdasarkan sehubungan dengan perubahan riwayat permodalan, pemegang

saham, anggota direksi dan dewan komisaris serta anggaran dasar, berdasarkan
Undang-Undang No. 3 Tahun 1982 tentang Wajib Daftar Perusahaan (“UU
3/1982”), perusahaan yang didirikan di Indonesia wajib didaftarkan pada Kantor
Pendaftaran Perusahaan oleh pejabat yang berwenang di Kantor Pendaftaran
Perusahaan. Selanjutnya dengan berlakunya UU 40/2007, Menkumham kini
menyelenggarakan Daftar Perseroan yang dimaksudkan untuk memuat data
tentang perseroan yang meliputi, namun tidak terbatas pada, nama, tempat
kedudukan, maksud dan tujuan serta perubahan data perseroan antara lain
tentang penggantian anggota Direksi dan Dewan Komisaris, dan perubahan
susunan pemegang saham sebagaimana dirinci lebih lanjut dalam Pasal 29 UU
40/2007. Namun, berdasarkan ketentuan dalam Pasal 29 UU 40/2007, Daftar
Perseroan yang diselenggarakan Menkumham tidak dapat dikaitkan dengan
pendaftaran perusahaan yang didaftarkan di Kantor Pendaftaran Perusahaan
oleh pejabat yang berwenang di Kantor Pendaftaran Perusahaan. UU 3/1982
telah dicabut dan dinyatakan tidak berlaku sejak tanggal 2 November 2020
berdasarkan Undang-Undang No. 11 Tahun 2020 tentang Cipta Kerja. Dalam
26
574
Laporan Uji Tuntas, kami menguraikan perubahan anggaran dasar dan
perubahan susunan pemegang saham Perseroan dan Anak Perusahaan yang
dibuat setelah berlakunya UU 40/2007 dan sebelum dicabutnya UU 3/1982 yang
tidak dapat didaftarkan dalam Daftar Perusahaan karena perubahan anggaran
dasar tersebut telah didaftarkan dalam Daftar Perseroan yang diselenggarakan
oleh Menkumham yang menjadi alasan tidak diterimanya pendaftaran pada
Kantor Pendaftaran Perusahaan oleh pejabat yang berwenang; dan
j. Apabila kata-kata “sepanjang pengetahuan kami” digunakan dalam Pendapat

dari Segi Hukum terhadap Perseroan dan Anak Perusahaan, hal tersebut berarti
bahwa kami tidak menemukan indikasi atau mempunyai pengetahuan yang
bertentangan dengan hal-hal yang dikemukakan dalam Pendapat dari Segi
Hukum, dan kami tidak melakukan penelitian mandiri di luar dokumen-dokumen
yang telah diserahkan dan/atau diperlihatkan kepada kami mengenai hal-hal
yang dikemukakan tersebut sampai dengan Batas Waktu Penerimaan Dokumen,
serta mendasarkannya kepada keterangan-keterangan lisan atau pernyataan-
pernyataan tertulis yang kami peroleh dan terima dari pihak-pihak yang terkait,
baik dari Perseroan dan Anak Perusahaan maupun dari pihak-pihak dan instansi-
instansi lain.
4.2. Asumsi
a. setiap dokumen asli yang diberikan dan/atau diperlihatkan oleh Perseroan dan
Anak Perusahaan mengenai Perseroan dan Anak Perusahaan kepada kami
adalah sah, asli, lengkap dan isinya benar serta sesuai dengan kenyataan
berdasarkan peraturan-peraturan dan ketentuan-ketentuan hukum yang berlaku
pada saat dokumen tersebut dibuat dan ditandatangani, serta meliputi setiap dan
semua perubahan yang diadakan terhadapnya sampai dengan Batas Waktu
Penerimaan Dokumen;
b. setiap dokumen yang diberikan dan/atau diperlihatkan oleh Perseroan dan Anak
Perusahaan mengenai Perseroan dan Anak Perusahaan kepada kami dalam
bentuk fotokopi, turunan dan/atau salinan adalah lengkap dan isinya benar serta
sesuai dengan dokumen aslinya, dan dokumen aslinya tersebut adalah sah, asli,
lengkap dan isinya benar serta sesuai dengan kenyataan dan telah dibuat dan
ditandatangani oleh orang (-orang) yang berhak dan berwenang berdasarkan
peraturan-peraturan dan ketentuan-ketentuan hukum yang berlaku pada saat
dokumen tersebut dibuat dan ditandatangani, serta meliputi setiap dan semua
perubahan yang diadakan terhadapnya sampai dengan Batas Waktu
Penerimaan Dokumen;
c. semua tanda tangan, meterai, coretan/koreksi dan tanda yang terdapat dalam
setiap dokumen yang diberikan dan/atau diperlihatkan kepada kami dalam
bentuk fotokopi, turunan atau salinan adalah sesuai dengan yang terdapat dalam
dokumen aslinya, dan tanda tangan, meterai, coretan serta tanda yang terdapat
dalam dokumen aslinya tersebut adalah asli, sah dan berlaku;
d. setiap dokumen konfirmasi, pernyataan atau keterangan yang kami terima atau
peroleh dari Perseroan dan Anak Perusahaan mengenai Perseroan dan Anak
Perusahaan baik dalam bentuk dokumen asli maupun fotokopi, termasuk
konfirmasi, pernyataan atau keterangan dari Direksi, Dewan Komisaris dan
karyawan Perseroan adalah benar dan menggambarkan situasi dan kondisi yang
terakhir serta sesuai dengan kenyataan;
27
575
e. setiap dokumen, baik dalam bentuk dokumen asli maupun fotokopi, konfirmasi,
pernyataan atau keterangan yang diperoleh dan diterima oleh kami dalam rangka
penyusunan Pendapat dari Segi Hukum ini telah diberikan oleh pihak yang
berhak dan berwenang untuk memberikan dokumen dan/atau mengungkapkan
konfirmasi, pernyataan atau keterangan tersebut;
f. instansi Pemerintah dan/atau pihak yang mengeluarkan dan/atau menerbitkan

izin, persetujuan, lisensi dan/atau bukti tanda pendaftaran kepada Perseroan dan
Anak Perusahaan termasuk untuk keperluan pelaksanaan Penawaran Umum
Perdana, adalah pejabat dan/atau pihak yang berwenang untuk melakukan
tindakan-tindakan tersebut dan diwakili oleh orang(-orang) yang berhak dan
mempunyai kewenangan untuk mengeluarkan, menerbitkan dan/atau
menandatangani izin, persetujuan, lisensi dan/atau bukti tanda pendaftaran yang
bersangkutan adalah sah;
g. dokumen-dokumen, pernyataan-pernyataan, jaminan-jaminan, data, fakta-fakta,

informasi-informasi, dalam bentuk asli maupun fotokopi, dan keterangan-
keterangan, penegasan-penegasan baik lisan maupun tertulis yang diberikan
oleh Perseroan dan Anak Perusahaan dan/atau pihak ketiga kepada kami
maupun diberikan dari pihak ketiga kepada Perseroan dan Anak Perusahaan
yang kami anggap relevan, termasuk badan-badan eksekutif dan judikatif kepada
kami untuk tujuan Uji Tuntas dan penyusunan Pendapat dari Segi Hukum ini
adalah benar, akurat, lengkap, tidak menyesatkan dan sesuai dengan keadaan
yang sebenarnya, serta tidak mengalami perubahan sampai dengan tanggal
Pendapat dari Segi Hukum ini dan tidak ada dokumen-dokumen, pernyataan-
pernyataan, data, fakta-fakta, informasi-informasi dan keterangan-keterangan,
penegasan-penegasan yang tidak disediakan kepada kami yang dapat
mengakibatkan Uji Tuntas dan Pendapat dari Segi Hukum ini menjadi tidak
akurat dan menyesatkan serta telah diberikan oleh Instansi Pemerintah dalam
hal izin, persetujuan, lisensi dan/atau bukti tanda pendaftaran, yang diwakili oleh
orang (-orang) yang berhak dan mempunyai kewenangan untuk mengeluarkan,
menerbitkan dan/atau menandatangani dokumen tersebut;
h. Setiap pihak yang mengadakan perjanjian dengan Perseroan dan Anak

Perusahaan telah diwakili oleh orang(-orang) yang berwenang untuk mewakili
pihak tersebut, dan orang(-orang) tersebut telah memperoleh setiap dan semua
izin dan persetujuan yang disyaratkan sesuai dengan anggaran dasarnya
dan/atau peraturan perundang-undangan dan/atau kebiasaan yang berlaku, dan
karenanya orang(-orang) tersebut berwenang untuk mengikat pihak yang
diwakilinya dengan Perseroan dan Anak Perusahaan serta menandatangani
perjanjian dimaksud, dan perjanjian yang bersangkutan dengan demikian adalah
sah dan mengikat pihak yang bersangkutan;
i. Setiap perjanjian-perjanjian yang telah ditandatangani oleh Perseroan dan Anak

Perusahaan telah memberikan keuntungan terbaik dan akan memberikan
manfaat kepada Perseroan dan Anak Perusahaan; dan
j. Setiap pernyataan atau jaminan yang terdapat dalam setiap dokumen yang
diberikan atau diperlihatkan kepada kami untuk keperluan penyusunan Pendapat
dari Segi Hukum ini, baik dalam bentuk asli atau dalam bentuk fotokopi, adalah
benar dan sesuai dengan kenyataan.
28
576
577
578
ys///͘ >WKZE<hE'E<KE^K>/^/EWZ^ZKE^Zd
>WKZEh/d/EWEE
579
580
581
The original report included herein is in Indonesian language.
Laporan Auditor Independen Independent Auditors’ Report
Laporan No. 00005/2.1032/AU.1/01/0704- Report No. 00005/2.1032/AU.1/01/0704-

3/1/I/2022 3/1/I/2022
Pemegang Saham, Dewan Komisaris dan Direksi The Shareholders, Boards of Commissioners and
PT Sumber Tani Agung Resources Tbk Directors
PT Sumber Tani Agung Resources Tbk
Kami telah mengaudit laporan keuangan We have audited the accompanying consolidated
konsolidasian PT Sumber Tani Agung Resources financial statements of PT Sumber Tani Agung
Tbk (“Perusahaan”) dan entitas anaknya Resources Tbk (the “Company”) and its
terlampir, yang terdiri dari laporan posisi subsidiaries, which comprise the consolidated
keuangan konsolidasian tanggal 30 Juni 2021, statements of financial position as of June 30,
31 Desember 2020 dan 2019, serta laporan laba 2021, December 31, 2020 and 2019 and the
rugi dan penghasilan komprehensif lain, laporan consolidated statements of profit or loss and
perubahan ekuitas, dan laporan arus kas other comprehensive income, changes in equity,
konsolidasian untuk periode enam bulan yang and cash flows for the six-month period ended
berakhir pada tanggal 30 Juni 2021 dan tahun June 30, 2021 and years ended December 31,
yang berakhir pada tanggal-tanggal 31 Desember 2020 and 2019, and a summary of significant
2020 dan 2019, dan suatu ikhtisar kebijakan accounting policies and other explanatory
akuntansi signifikan dan informasi penjelasan information.
lainnya.
Tanggung jawab manajemen atas laporan Management’s responsibility for the financial
keuangan statements
Manajemen bertanggung jawab atas penyusunan Management is responsible for the preparation and
dan penyajian wajar laporan keuangan fair presentation of such consolidated financial
konsolidasian tersebut sesuai dengan Standar statements in accordance with Indonesian Financial
Akuntansi Keuangan di Indonesia, dan atas Accounting Standards, and for such internal control
pengendalian internal yang dianggap perlu oleh as management determines is necessary to enable
manajemen untuk memungkinkan penyusunan the preparation of consolidated financial
laporan keuangan konsolidasian yang bebas dari statements that are free from material
kesalahan penyajian material, baik yang misstatement, whether due to fraud or error.
disebabkan oleh kecurangan maupun kesalahan.
Tanggung jawab auditor Auditors’ responsibility
Tanggung jawab kami adalah untuk menyatakan Our responsibility is to express an opinion on such
suatu opini atas laporan keuangan konsolidasian consolidated financial statements based on our
tersebut berdasarkan audit kami. Kami audit. We conducted our audit in accordance with
melaksanakan audit kami berdasarkan Standar Standards on Auditing established by the
Audit yang ditetapkan oleh Institut Akuntan Publik Indonesian Institute of Certified Public
Indonesia. Standar tersebut mengharuskan kami Accountants. Those standards require that we
untuk mematuhi ketentuan etika serta comply with ethical requirements and plan and
merencanakan dan melaksanakan audit untuk perform the audit to obtain reasonable assurance
memperoleh keyakinan memadai tentang apakah about whether such consolidated financial
laporan keuangan konsolidasian tersebut bebas statements are free from material misstatement.
dari kesalahan penyajian material.
582
Laporan Auditor Independen (lanjutan) Independent Auditors’ Report (continued)

3/1/I/2022 (lanjutan) 3/1/I/2022 (continued)
Tanggung jawab auditor (lanjutan) Auditors’ responsibility (continued)
Suatu audit melibatkan pelaksanaan prosedur An audit involves performing procedures to obtain
untuk memperoleh bukti audit tentang angka- audit evidence about the amounts and disclosures
angka dan pengungkapan dalam laporan in the financial statements. The procedures
keuangan. Prosedur yang dipilih bergantung pada selected depend on the auditors’ judgment,
pertimbangan auditor, termasuk penilaian atas including the assessment of the risks of material
risiko kesalahan penyajian material dalam laporan misstatement of the financial statements, whether
keuangan, baik yang disebabkan oleh kecurangan due to fraud or error. In making those risk
maupun kesalahan. Dalam melakukan penilaian assessments, the auditors consider internal
risiko tersebut, auditor mempertimbangkan control relevant to the entity’s preparation and
pengendalian internal yang relevan dengan fair presentation of the financial statements in
penyusunan dan penyajian wajar laporan order to design audit procedures that are
keuangan entitas untuk merancang prosedur appropriate in the circumstances, but not for the
audit yang tepat sesuai dengan kondisinya, tetapi purpose of expressing an opinion on the
bukan untuk tujuan menyatakan opini atas effectiveness of the entity’s internal control. An
keefektivitasan pengendalian internal entitas. audit also includes evaluating the appropriateness
Suatu audit juga mencakup pengevaluasian atas of accounting policies used and the
ketepatan kebijakan akuntansi yang digunakan reasonableness of accounting estimates made by
dan kewajaran estimasi akuntansi yang dibuat management, as well as evaluating the overall
oleh manajemen, serta pengevaluasian atas presentation of the financial statements.
penyajian laporan keuangan secara keseluruhan.
Kami yakin bahwa bukti audit yang telah kami We believe that the audit evidence we have
peroleh adalah cukup dan tepat untuk obtained is sufficient and appropriate to provide a
menyediakan suatu basis bagi opini audit kami. basis for our audit opinion.
Opini Opinion
Menurut opini kami, laporan keuangan In our opinion, the accompanying consolidated
konsolidasian terlampir menyajikan secara wajar, financial statements present fairly, in all material
dalam semua hal yang material, posisi keuangan respects, the consolidated financial position of
konsolidasian PT Sumber Tani Agung Resources PT Sumber Tani Agung Resources Tbk and its
Tbk dan entitas anaknya tanggal 30 Juni 2021, subsidiaries as of June 30, 2021, December 31,
31 Desember 2020 dan 2019 serta kinerja 2020 and 2019 and their consolidated financial
keuangan dan arus kas konsolidasiannya untuk performance and cash flows for the six-month
periode enam bulan yang berakhir pada tanggal period ended June 30, 2021 and years ended
30 Juni 2021 dan tahun yang berakhir pada December 31, 2020 and 2019, in accordance
tanggal-tanggal 31 Desember 2020 dan 2019, with Indonesian Financial Accounting Standards.
sesuai dengan Standar Akuntansi Keuangan di
Indonesia.
583

Hal-hal lain Other matters
Laporan ini diterbitkan dengan tujuan hanya This report has been prepared solely for inclusion in
untuk dicantumkan dalam dokumen penawaran the offering document in connection with the
sehubungan dengan rencana penawaran umum proposed initial public offering of the equity
perdana efek ekuitas Perusahaan di Indonesia securities of the Company in Indonesia in reliance
berdasarkan peraturan dan ketentuan Otoritas onrules and regulations of the Indonesia Financial
Jasa Keuangan, serta tidak ditujukan, dan tidak Services Authority, and is not intended to be, and
diperkenankan untuk digunakan, untuk tujuan should not be, used for any other purposes.
lain.
Laporan laba rugi dan penghasilan komprehensif The consolidated statements of profit or loss and
lain, perubahan ekuitas dan arus kas other comprehensive income, changes in equity
konsolidasian Perusahaan dan entitas anaknya and cash flows of the Company and its subsidiaries
untuk periode enam bulan yang berakhir pada for the six-month period ended June 30, 2020
tanggal 30 Juni 2020, yang disajikan sebagai which are presented as corresponding figures to
angka koresponding terhadap laporan laba rugi the consolidated statements of profit or loss and
dan penghasilan komprehensif lain, perubahan other comprehensive income, changes in equity
ekuitas dan arus kas konsolidasian untuk periode and cash flows for the six-month period ended June
enam bulan yang berakhir pada tanggal 30 Juni 30, 2021, were neither audited nor reviewed. We
2021, tidak diaudit atau direviu. Kami tidak did not audit nor review the consolidated
mengaudit atau mereviu laporan laba rugi dan statements of profit or loss and other
penghasilan komprehensif lain, perubahan ekuitas comprehensive income, changes in equity and cash
dan arus kas konsolidasian untuk periode enam flows for the six-month period ended
bulan yang berakhir pada tanggal 30 Juni 2020, June 30, 2020, and therefore, we do not express
dan oleh karena itu, kami tidak menyatakan suatu an opinion or any other form of assurance on those
pendapat maupun bentuk asurans lainnya atas consolidated statements of profit or loss and other
laporan laba rugi dan penghasilan komprehensif comprehensive income, changes in equity and cash
lain, perubahan ekuitas dan arus kas flows.
konsolidasian tersebut.
584

Hal-hal lain (lanjutan) Other matters (continued)
Kami sebelumnya telah menerbitkan laporan We have previously issued our independent
auditor independen kami No. auditors’ reports No.
02064/2.1032/AU.1/01/0704-3/1/X/2021 02064/2.1032/AU.1/01/0704-3/1/X/2021
bertanggal 5 Oktober 2021 atas laporan dated October 5, 2021 on the consolidated
keuangan konsolidasian Perusahaan dan entitas financial statements of the Company and its
anaknya tanggal 30 Juni 2021 dan 31 Desember subsidiaries as of June 30, 2021 and
2020 dan 2019, dan untuk periode enam bulan December 31, 2020 and 2019, and for the six-
yang berakhir pada tanggal 30 Juni 2021 dan month period ended June 30, 2021 and the years
tahun yang berakhir pada tanggal-tanggal ended December 31, 2020 and 2019, prior to the
31 Desember 2020 dan 2019, sebelum reissuance of such consolidated financial
penerbitan kembali laporan keuangan statements with certain additional disclosures in
konsolidasian tersebut dengan pengungkapan connection with the proposed Initial Public
tambahan tertentu sehubungan dengan rencana Offering.
Penawaran Umum Perdana.
Purwantono, Sungkoro & Surja
Sherly Jokom
Registrasi Akuntan Publik No. AP.0704/Public Accountant Registration No. AP.0704
6 Januari 2022/January 6, 2022
585
Laporan Auditor Independen Independent Auditors’ Report

2/1/I/2022 2/1/I/2022
Pemegang Saham, Dewan Komisaris dan Direksi The Shareholders, Boards of Commissioners and
PT Sumber Tani Agung Resources Tbk Directors
PT Sumber Tani Agung Resources Tbk
Kami telah mengaudit laporan keuangan We have audited the accompanying consolidated
konsolidasian PT Sumber Tani Agung Resources financial statements of PT Sumber Tani Agung
Tbk (“Perusahaan”) dan entitas anaknya Resources Tbk (the “Company”) and its
terlampir, yang terdiri dari laporan posisi subsidiaries, which comprise the consolidated
keuangan konsolidasian tanggal 31 Desember statement of financial position as of
2018, serta laporan laba rugi dan penghasilan December 31, 2018 and the consolidated
komprehensif lain, laporan perubahan ekuitas, statements of profit or loss and other
dan laporan arus kas konsolidasian untuk tahun comprehensive income, changes in equity, and
yang berakhir pada tanggal tersebut, dan suatu cash flows for the year then ended, and a
ikhtisar kebijakan akuntansi signifikan dan summary of significant accounting policies and
informasi penjelasan lainnya. other explanatory information.
Tanggung jawab manajemen atas laporan Management’s responsibility for the financial
keuangan statements
Manajemen bertanggung jawab atas penyusunan Management is responsible for the preparation and
dan penyajian wajar laporan keuangan fair presentation of such consolidated financial
konsolidasian tersebut sesuai dengan Standar statements in accordance with Indonesian Financial
Akuntansi Keuangan di Indonesia, dan atas Accounting Standards, and for such internal control
pengendalian internal yang dianggap perlu oleh as management determines is necessary to enable
manajemen untuk memungkinkan penyusunan the preparation of consolidated financial
laporan keuangan konsolidasian yang bebas dari statements that are free from material
kesalahan penyajian material, baik yang misstatement, whether due to fraud or error.
disebabkan oleh kecurangan maupun kesalahan.
Tanggung jawab auditor Auditors’ responsibility
Tanggung jawab kami adalah untuk menyatakan Our responsibility is to express an opinion on such
suatu opini atas laporan keuangan konsolidasian consolidated financial statements based on our
tersebut berdasarkan audit kami. Kami audit. We conducted our audit in accordance with
melaksanakan audit kami berdasarkan Standar Standards on Auditing established by the
Audit yang ditetapkan oleh Institut Akuntan Publik Indonesian Institute of Certified Public
Indonesia. Standar tersebut mengharuskan kami Accountants. Those standards require that we
untuk mematuhi ketentuan etika serta comply with ethical requirements and plan and
merencanakan dan melaksanakan audit untuk perform the audit to obtain reasonable assurance
memperoleh keyakinan memadai tentang apakah about whether such consolidated financial
laporan keuangan konsolidasian tersebut bebas statements are free from material misstatement.
dari kesalahan penyajian material.
586

Tanggung jawab auditor (lanjutan) Auditors’ responsibility (continued)
Suatu audit melibatkan pelaksanaan prosedur An audit involves performing procedures to obtain
untuk memperoleh bukti audit tentang angka- audit evidence about the amounts and disclosures
angka dan pengungkapan dalam laporan in the financial statements. The procedures
keuangan. Prosedur yang dipilih bergantung pada selected depend on the auditors’ judgment,
pertimbangan auditor, termasuk penilaian atas including the assessment of the risks of material
risiko kesalahan penyajian material dalam laporan misstatement of the financial statements, whether
keuangan, baik yang disebabkan oleh kecurangan due to fraud or error. In making those risk
maupun kesalahan. Dalam melakukan penilaian assessments, the auditors consider internal
risiko tersebut, auditor mempertimbangkan control relevant to the entity’s preparation and
pengendalian internal yang relevan dengan fair presentation of the financial statements in
penyusunan dan penyajian wajar laporan order to design audit procedures that are
keuangan entitas untuk merancang prosedur appropriate in the circumstances, but not for the
audit yang tepat sesuai dengan kondisinya, tetapi purpose of expressing an opinion on the
bukan untuk tujuan menyatakan opini atas effectiveness of the entity’s internal control. An
keefektivitasan pengendalian internal entitas. audit also includes evaluating the appropriateness
Suatu audit juga mencakup pengevaluasian atas of accounting policies used and the
ketepatan kebijakan akuntansi yang digunakan reasonableness of accounting estimates made by
dan kewajaran estimasi akuntansi yang dibuat management, as well as evaluating the overall
oleh manajemen, serta pengevaluasian atas presentation of the financial statements.
penyajian laporan keuangan secara keseluruhan.
Kami yakin bahwa bukti audit yang telah kami We believe that the audit evidence we have
peroleh adalah cukup dan tepat untuk obtained is sufficient and appropriate to provide a
menyediakan suatu basis bagi opini audit kami. basis for our audit opinion.
Opini Opinion
Menurut opini kami, laporan keuangan In our opinion, the accompanying consolidated
konsolidasian terlampir menyajikan secara wajar, financial statements present fairly, in all material
dalam semua hal yang material, posisi keuangan respects, the consolidated financial position of
konsolidasian PT Sumber Tani Agung Resources PT Sumber Tani Agung Resources Tbk and its
Tbk dan entitas anaknya tanggal 31 Desember subsidiaries as of December 31, 2018 and their
2018 serta kinerja keuangan dan arus kas consolidated financial performance and cash
konsolidasiannya untuk tahun yang berakhir pada flows for the year then ended, in accordance with
tanggal tersebut, sesuai dengan Standar Indonesian Financial Accounting Standards.
Akuntansi Keuangan di Indonesia.
587

Hal-hal lain Other matters
Laporan ini diterbitkan dengan tujuan hanya This report has been prepared solely for inclusion in
untuk dicantumkan dalam dokumen penawaran the offering document in connection with the
sehubungan dengan rencana penawaran umum proposed initial public offering of the equity
perdana efek ekuitas Perusahaan di Indonesia securities of the Company in Indonesia in reliance on
berdasarkan peraturan dan ketentuan Otoritas rules and regulations of the Indonesia Financial
Jasa Keuangan, serta tidak ditujukan, dan tidak Services Authority, and is not intended to be, and
diperkenankan untuk digunakan, untuk tujuan should not be, used for any other purposes.
lain.
Kami sebelumnya telah menerbitkan laporan We have previously issued our independent
auditor independen kami No. auditors’ reports No.
02063/2.1032/AU.1/01/1174-2/1/X/2021 02063/2.1032/AU.1/01/1174-2/1/X/2021
bertanggal 5 Oktober 2021 atas laporan dated October 5, 2021 on the consolidated
keuangan konsolidasian Perusahaan dan entitas financial statements of the Company and its
anaknya tanggal 31 Desember 2018, dan untuk subsidiaries as of December 31, 2018, and for the
tahun yang berakhir pada tanggal 31 Desember year ended December 31, 2018, prior to the
2018, sebelum penerbitan kembali laporan reissuance of such consolidated financial
keuangan konsolidasian tersebut dengan statements with certain additional disclosures in
pengungkapan tambahan tertentu sehubungan connection with the proposed Initial Public
dengan rencana Penawaran Umum Perdana. Offering.
Purwantono, Sungkoro & Surja
Arief Somantri
Registrasi Akuntan Publik No. AP.1174/Public Accountant Registration No. AP.1174
6 Januari 2022/January 6, 2022
588
The original consolidated financial statements included herein are in
Indonesian language.
PT SUMBER TANI AGUNG RESOURCES Tbk PT SUMBER TANI AGUNG RESOURCES Tbk
DAN ENTITAS ANAKNYA AND ITS SUBSIDIARIES
LAPORAN POSISI KEUANGAN CONSOLIDATED STATEMENTS OF
KONSOLIDASIAN FINANCIAL POSITION
Tanggal 30 Juni 2021 As of June 30, 2021
dan 31 Desember 2020, 2019 dan 2018 and December 31, 2020, 2019 and 2018
(Disajikan dalam jutaan Rupiah, (Expressed in millions of Rupiah,
kecuali dinyatakan lain) unless otherwise stated)
31 Desember/December 31,
Catatan/ 30 Juni 2021/
Notes June 30, 2021 2020 2019 2018
ASET ASSETS
ASET LANCAR CURRENT ASSETS

Kas dan setara kas 2,5 557.884 440.393 562.474 80.424 Cash and cash equivalents
Piutang usaha, neto Trade receivables, net
Pihak ketiga 2,6 35.079 93.226 99.104 75.303 Third parties
Pihak berelasi 2,6,38a 34 65 58 - Related parties
Piutang non-usaha Non-trade receivables
Pihak berelasi 2,7,38b 240 65 61 1.525 Related parties
Persediaan 2,8 340.287 176.696 141.763 171.071 Inventories
Aset biologis 2,9 140.544 104.561 64.859 32.378 Biological assets
Pajak dibayar di muka 2,23a 93.634 94.088 116.893 156.805 Prepaid taxes
Biaya dibayar di muka 2,10 2.815 1.973 1.893 1.535 Prepaid expenses
Uang muka 10 6.856 8.343 8.140 7.238 Advances
Deposito berjangka
yang dibatasi penggunaannya 2,17 - - 4.250 - Restricted time deposits
Aset lancar lainnya 2,47 432 17.654 2.510 - Other current assets
TOTAL ASET LANCAR 1.180.627 942.030 1.008.519 531.905 TOTAL CURRENT ASSETS
ASET TIDAK LANCAR NON-CURRENT ASSETS

Investasi pada entitas asosiasi 2,11,38c 8.848 12.500 10.402 9.349 Investment in an associate
Aset biologis 2,9 1.975 2.156 1.689 1.705 Biological assets
Piutang plasma, neto 2,12 119.307 116.812 94.868 75.097 Plasma receivables, net
Aset tetap, neto 2,13 3.619.182 3.629.360 3.601.783 3.364.436 Fixed assets, net
Aset takberwujud, neto 2 - - 101 458 Intangible assets, net
Properti investasi, neto 2,14 2.770 2.935 3.265 3.595 Investment properties, net
Aset hak-guna, neto 2,15 14.204 15.161 - - Right-of-use assets, net
Uang muka Advances for acquisition of
perolehan aset tetap 16 12.261 7.421 4.196 32.693 fixed assets
Deposito berjangka
yang dibatasi penggunaannya 2,17 22.275 22.275 17.725 41.797 Restricted time deposits
Goodwill 2,4 280.836 280.836 280.836 280.836 Goodwill
Tagihan restitusi pajak 2,23b 7.372 14.664 30.494 49.975 Claims for tax refund
Aset pajak tangguhan, neto 2,23g 14.753 13.852 8.090 9.264 Deferred tax assets, net
Aset tidak lancar lainnya 2,18 22.943 22.419 35.944 34.591 Other non-current assets
TOTAL ASET TIDAK LANCAR 4.126.726 4.140.391 4.089.393 3.903.796 TOTAL NON-CURRENT ASSETS
TOTAL ASET 5.307.353 5.082.421 5.097.912 4.435.701 TOTAL ASSETS
Catatan atas laporan keuangan konsolidasian terlampir The accompanying notes to the consolidated financial
merupakan bagian yang tidak terpisahkan dari laporan statements form an integral part of these consolidated financial
keuangan konsolidasian secara keseluruhan. statements taken as a whole.
1
589
KONSOLIDASIAN (lanjutan) FINANCIAL POSITION (continued)
Notes June 30, 2021 2020 2019 2018
LIABILITAS DAN EKUITAS LIABILITIES AND EQUITY
LIABILITAS LIABILITIES
LIABILITAS JANGKA PENDEK CURRENT LIABILITIES

Utang bank jangka pendek 2,19 54.000 156.524 365.542 305.685 Short-term bank loans
Utang usaha Trade payables
Pihak berelasi 2,20,38d 1.410 1.721 5.858 4.709 Related parties
Utang non-usaha Non-trade payables
Pihak berelasi 2,21, 38e 83 290 66.442 - Related parties
Utang pajak 2,23c 98.223 113.953 38.038 19.054 Taxes payable
Uang muka penjualan 22 38.941 9.679 29.066 7.432 Sales advances
Beban akrual 2,24 8.854 12.474 14.109 20.062 Accrued expenses
Liabilitas imbalan kerja jangka pendek 2,24 29.104 27.170 23.599 23.194 Short-term employee benefits liability
Utang jangka panjang yang Current maturity of
jatuh tempo dalam satu tahun: long-term debts:
Utang bank 2,25 277.421 226.290 225.695 155.168 Bank loans
Liabilitas sewa 2,15 5.143 5.616 4.243 3.754 Lease liabilities
Liabilitas keuangan lainnya 2,26 670 782 638 430 Other financial liabilities
Liabilitas jangka pendek lainnya 3.676 3.570 5.006 5.545 Other current liabilities
TOTAL LIABILITAS TOTAL CURRENT

JANGKA PENDEK 662.612 652.432 892.900 675.986 LIABILITIES
LIABILITAS JANGKA PANJANG NON-CURRENT LIABILITIES

Utang jangka panjang -
setelah dikurangi bagian yang Long-term debts -
jatuh tempo dalam satu tahun: net of current maturity:
Utang bank 2,25 1.952.634 2.115.028 2.261.203 2.007.486 Bank loans
Liabilitas sewa 2,15 3.674 4.461 5.448 3.368 Lease liabilities
Liabilitas keuangan lainnya 2,26 465 766 1.128 857 Other financial liabilities
Liabilitas imbalan kerja 2,27 71.274 90.013 67.257 51.145 Employee benefits liability
Liabilitas pajak tangguhan, neto 2,23g 69.666 60.424 75.663 74.853 Deferred tax liabilities, net
Liabilitas jangka panjang lainnya 81 84 300 306 Other non-current liabilities
TOTAL LIABILITAS TOTAL NON-CURRENT

JANGKA PANJANG 2.097.794 2.270.776 2.410.999 2.138.015 LIABILITIES
TOTAL LIABILITAS 2.760.406 2.923.208 3.303.899 2.814.001 TOTAL LIABILITIES
2
590
KONSOLIDASIAN (lanjutan) FINANCIAL POSITION (continued)
Notes June 30, 2021 2020 2019 2018
EKUITAS EQUITY
Ekuitas yang dapat diatribusikan Equity attributable to owners
kepada pemilik entitas induk of the parent company
Modal saham - nilai nominal Share capital - Rp100
Rp100 (angka penuh) per saham (full amount) par value
pada tanggal 30 Juni 2021 per share as of June 30, 2021
(31 Desember 2020, 2019 (December 31, 2020, 2019
dan 2018: Rp1.000 and 2018: Rp1,000
(angka penuh) per saham) (full amount) per share)
Modal dasar - 38.800.000.000 saham Authorized - 38,800,000,000 shares
pada tanggal 30 Juni 2021 as of June 30, 2021
dan 2018: 188.000.000 saham) and 2018: 188,000,000 shares)
Modal ditempatkan dan disetor Issued and fully paid -
penuh - 10.000.000.000 saham 10,000,000,000 shares
pada tanggal 30 Juni 2021 as of June 30, 2021
dan 2018: 94.000.000 saham) 28 1.000.000 94.000 94.000 94.000 and 2018: 94,000,000 shares)
Tambahan modal disetor 28 739.662 739.662 739.662 739.662 Additional paid-in capital
Selisih transaksi dengan kepentingan Difference due to transactions
nonpengendali 28 39.955 39.955 39.955 39.955 with non-controlling interests
Penghasilan komprehensif lain: Other comprehensive income:
Selisih kurs atas penjabaran Difference arising from translation
laporan keuangan, neto (4.402 ) (7.216) - - of financial statements, net
Pengukuran kembali keuntungan/ Remeasurement of gain/(loss)
(kerugian) atas liabilitas imbalan on liabilities for employee
kerja karyawan, neto 3.822 (490) 5.445 8.386 benefits, net
Saldo laba 497.832 1.095.634 693.630 543.137 Retained earnings
Total 2.276.869 1.961.545 1.572.692 1.425.140 Total

Kepentingan nonpengendali 2,29 270.078 197.668 221.321 196.560 Non-controlling interests
TOTAL EKUITAS 2.546.947 2.159.213 1.794.013 1.621.700 TOTAL EQUITY
TOTAL LIABILITAS TOTAL LIABILITIES

DAN EKUITAS 5.307.353 5.082.421 5.097.912 4.435.701 AND EQUITY
3
591
LAPORAN LABA RUGI DAN PENGHASILAN CONSOLIDATED STATEMENTS OF PROFIT OR
KOMPREHENSIF LAIN KONSOLIDASIAN LOSS AND OTHER COMPREHENSIVE INCOME
Untuk Periode Enam Bulan yang Berakhir pada For the Six-Month Periods Ended
Tanggal-tanggal 30 Juni 2021 dan 2020 June 30, 2021 and June 30, 2020
dan Tahun yang Berakhir pada Tanggal-tanggal and the Years Ended
31 Desember 2020, 2019 dan 2018 December 31, 2020, 2019 and 2018
Periode enam bulan yang

berakhir pada tanggal 30 Juni/
Six-month periods ended Tahun yang berakhir pada tanggal 31 Desember/
June 30, Years ended December 31,
2020
Catatan/ (tidak diaudit)/
Notes 2021 (unaudited) 2020 2019 2018
PENJUALAN NETO 2,30 2.534.186 1.852.994 4.203.947 3.175.348 3.041.191 NET SALES
BEBAN POKOK PENJUALAN 2,31,38 (1.540.602) (1.408.857) (3.058.490) (2.486.092) (2.508.112) COST OF SALES
LABA BRUTO 993.584 444.137 1.145.457 689.256 533.079 GROSS PROFIT
Laba/(rugi) yang timbul dari Gain/(loss) arising from

perubahan atas kuantitas dan changes in quantitiy and
nilai wajar aset biologis 2,9 35.696 7.556 39.868 32.523 (23.711) fair value of biological assets
Beban penjualan dan pemasaran 2,32 (370.266) (117.001) (285.112) (143.349) (110.893) Selling and marketing expenses
General and administrative
Beban umum dan administrasi 2,33 (62.922) (59.814) (113.045) (109.780) (142.343) expenses
Pendapatan lainnya 34,38 54.074 47.264 92.463 58.031 50.312 Other income
Beban lainnya 35 (11.911) (25.365) (30.278) (8.206) (78.606) Other expenses
LABA USAHA 638.255 296.777 849.353 518.475 227.838 PROFIT FROM OPERATIONS
Biaya keuangan 36,38 (102.850) (111.630) (224.044) (226.349) (175.003) Finance costs
Pendapatan keuangan 37,38 8.062 4.929 10.066 3.032 10.426 Finance income
Bagian laba entitas asosiasi 2,11 3.284 1.718 4.922 3.267 2.817 Share in profit of an associate
LABA SEBELUM PROFIT BEFORE

PAJAK PENGHASILAN 546.751 191.794 640.297 298.425 66.078 INCOME TAX
Beban pajak penghasilan, neto 23d,23f (116.795) (42.011) (140.149) (100.928) (55.762) Income tax expense, net
LABA PERIODE BERJALAN 429.956 149.783 500.148 197.497 10.316 PROFIT FOR THE PERIOD

Pos-pos yang akan Items that will be reclassified
direklasifikasi ke laba rugi: to profit or loss:
laporan keuangan 3.518 (2.765) (9.020) - - of financial statements
Pajak penghasilan terkait 23d (704) 553 1.804 - - Income tax effect
Pos-pos yang tidak akan Items that will not be reclassified
direklasifikasi ke laba rugi: to profit or loss:
Bagian laba/(rugi) komprehensif lain Share in other comprehensive
entitas asosiasi, gain/(loss) of an associate,
setelah pajak 2,11 64 (43) (74) (14) (118) net of tax
Laba/(rugi) pengukuran kembali atas Re-measurement gain/(loss) on
liabilitas imbalan kerja 27 6.320 (2.428) (7.728) (4.040) 5.957 employee benefits liability
Pajak penghasilan terkait 23d (1.390) 534 1.700 1.010 (1.489) Income tax effect
Penghasilan komprehensif lain Other comprehensive income

tahun berjalan, setelah pajak 7.808 (4.149) (13.318) (3.044) 4.350 for the year, net of tax
TOTAL PENGHASILAN
KOMPREHENSIF TOTAL COMPREHENSIVE
PERIODE BERJALAN 437.764 145.634 486.830 194.453 14.666 INCOME FOR THE PERIOD
4
592
LAPORAN LABA RUGI DAN PENGHASILAN CONSOLIDATED STATEMENTS OF PROFIT OR
KOMPREHENSIF LAIN KONSOLIDASIAN (lanjutan) LOSS AND OTHER COMPREHENSIVE INCOME
Untuk Periode Enam Bulan yang Berakhir pada (continued)
Tanggal-tanggal 30 Juni 2021 dan 2020 For the Six-Month Periods Ended
dan Tahun yang Berakhir pada Tanggal-tanggal June 30, 2021 and June 30, 2020
31 Desember 2020, 2019 dan 2018 and the Years Ended
(Disajikan dalam jutaan Rupiah, December 31, 2020, 2019 and 2018
kecuali dinyatakan lain) (Expressed in millions of Rupiah,
unless otherwise stated)

2020
Notes 2021 (unaudited) 2020 2019 2018
LABA PERIODE BERJALAN

YANG DAPAT DIATRIBUSIKAN PROFIT FOR THE PERIOD
KEPADA: ATTRIBUTABLE TO:
Pemilik entitas induk 358.198 114.945 410.026 150.493 (20.617) Owners of the parent company
Kepentingan nonpengendali 71.758 34.838 90.122 47.004 30.933 Non-controlling interests
TOTAL 429.956 149.783 500.148 197.497 10.316 TOTAL
TOTAL PENGHASILAN
KOMPREHENSIF PERIODE TOTAL COMPREHENSIVE
BERJALAN YANG DAPAT INCOME FOR THE PERIOD
DIATRIBUSIKAN KEPADA: ATTRIBUTABLE TO:
Pemilik entitas induk 365.324 110.827 396.875 147.552 (16.381) Owners of the parent company
Kepentingan nonpengendali 29 72.440 34.807 89.955 46.901 31.047 Non-controlling interests
TOTAL 437.764 145.634 486.830 194.453 14.666 TOTAL
LABA/(RUGI) PER SAHAM DASAR BASIC EARNINGS/(LOSS) PER SHARE

YANG DAPAT DIATRIBUSIKAN ATTRIBUTABLE TO THE
KEPADA PEMILIK ENTITAS INDUK OWNERS OF THE PARENT
(ANGKA PENUH) 41 171 122 436 160 (22) (FULL AMOUNT)
5
593
The original consolidated financial statements included herein are in Indonesian language.
LAPORAN PERUBAHAN EKUITAS KONSOLIDASIAN CONSOLIDATED STATEMENTS OF CHANGES IN EQUITY
Tanggal-tanggal 30 Juni 2021 dan 2020 June 30, 2021 and 2020
31 Desember 2020, 2019, dan 2018 December 31, 2020, 2019, and 2018
(Disajikan dalam jutaan Rupiah, kecuali dinyatakan lain) (Expressed in millions of Rupiah, unless otherwise stated)
Ekuitas yang dapat diatribusikan kepada pemilik entitas induk/Equity attributable to owners of the parent company
Penghasilan komprehensif lain/

Other comprehensive income
Pengukuran
kembali
Selisih kurs keuntungan/
karena (kerugian)
Selisih transaksi penjabaran atas liabilitas
dengan laporan imbalan kerja
Modal saham kepentingan keuangan, neto/ karyawan, neto/
ditempatkan dan Uang muka nonpengendali/ Difference Remeasurement
disetor penuh/ setoran modal/ Tambahan Difference due to arising from of gain/(loss) Kepentingan
Issued and Deposits for modal disetor/ transaction with translation of on liabilities nonpengendali/
Catatan/ fully paid future share Additional non-controlling financial for employee Saldo laba/ Non-controlling Total ekuitas/
Notes share capital subcription paid-in capital interests statements, net benefits, net Retained earnings Total/Total interests Total equity
Saldo tanggal 1 Januari 2018 80.000 14.000 739.662 39.955 - 4.150 563.754 1.441.521 220.863 1.662.384 Balance as of January 1, 2018
Reklasifikasi uang muka Reclassification of deposits for future

setoran modal ke modal saham 14.000 (14.000) - - - - - - - - share subscription to share capital
Dividen 39 - - - - - - - - (55.350) (55.350) Dividends
Laba/(rugi) tahun berjalan - - - - - - (20.617) (20.617) 30.933 10.316 Profit/(loss) for the year

Laba pengukuran kembali atas Re-measurement gain on
liabilitas imbalan kerja, neto - - - - - 4.236 - 4.236 114 4.350 employee benefits liability, net
594
Total penghasilan komprehensif - - - - - 4.236 (20.617) (16.381) 31.047 14.666 Total comprehensive income
Saldo tanggal 31 Desember 2018 94.000 - 739.662 39.955 - 8.386 543.137 1.425.140 196.560 1.621.700 Balance as of December 31, 2018
Laba tahun berjalan - - - - - - 150.493 150.493 47.004 197.497 Profit for the year

Rugi pengukuran kembali atas Re-measurement loss on
liabilitas imbalan kerja, neto - - - - - (2.941) - (2.941) (103) (3.044) employee benefits liability, net
Total penghasilan komprehensif - - - - - (2.941) 150.493 147.552 46.901 194.453 Total comprehensive income
Dampak penerapan PSAK 71, setelah pajak - - - - - - (8.022) (8.022) (110) (8.132) Effect of adoption of PSAK 71, net of tax
Saldo tanggal 1 Januari 2020, Balance as of January 1, 2020,

disajikan kembali 94.000 - 739.662 39.955 - 5.445 685.608 1.564.670 221.211 1.785.881 as restated
Laba tahun berjalan - - - - - - 410.026 410.026 90.122 500.148 Profit for the year

laporan keuangan, neto - - - - (7.216) - - (7.216) - (7.216) of financial statement, net
liabilitas imbalan kerja, neto - - - - - (5.935) - (5.935) (167) (6.102) employee benefits liability, net
Total penghasilan komprehensif - - - - (7.216) (5.935) 410.026 396.875 89.955 486.830 Total comprehensive income
Saldo tanggal 31 Desember 2020 94.000 - 739.662 39.955 (7.216) (490) 1.095.634 1.961.545 197.668 2.159.213 Balance as of December 31, 2020
Catatan atas laporan keuangan konsolidasian terlampir merupakan bagian yang tidak terpisahkan dari laporan keuangan konsolidasian secara keseluruhan. The accompanying notes to the consolidated financial statements form an integral part of these consolidated financial statements taken as a whole.
6
The original consolidated financial statements included herein are in Indonesian language.
LAPORAN PERUBAHAN EKUITAS KONSOLIDASIAN (lanjutan) CONSOLIDATED STATEMENTS OF CHANGES IN EQUITY (continued)
Tanggal-tanggal 30 Juni 2021 dan 2020 June 30, 2021 and 2020
31 Desember 2020, 2019, dan 2018 December 31, 2020, 2019, and 2018
(Disajikan dalam jutaan Rupiah, kecuali dinyatakan lain) (Expressed in millions of Rupiah, unless otherwise stated)
Ekuitas yang dapat diatribusikan kepada pemilik entitas induk/Equity attributable to owners of the parent company
Penghasilan komprehensif lain/

Other comprehensive income
Pengukuran
kembali
Selisih kurs keuntungan/
karena (kerugian)
Selisih transaksi penjabaran atas liabilitas
dengan laporan imbalan kerja
Modal saham kepentingan keuangan, neto/ karyawan, neto/
ditempatkan dan nonpengendali/ Difference Remeasurement
disetor penuh/ Tambahan Difference due to arising from of gain/(loss) Kepentingan
Issued and modal disetor/ transaction with translation of on liabilities nonpengendali/
Catatan/ fully paid Additional non-controlling financial for employee Saldo laba/ Non-controlling Total ekuitas/
Notes share capital paid-in capital interests statements, net benefits, net Retained earnings Total/Total interests Total equity
Saldo tanggal 1 Januari 2020, Balance as of January 1, 2020,

disajikan kembali 94.000 739.662 39.955 - 5.445 685.608 1.564.670 221.211 1.785.881 as restated
Dividen 39 - - - - - - - (71.955) (71.955) Dividends
Laba periode berjalan - - - - - 114.945 114.945 34.838 149.783 Profit for the period

595
laporan keuangan, neto - - - (2.212 ) - - (2.212) - (2.212) of financial statements, net
liabilitas imbalan kerja, neto - - - - (1.906) - (1.906) (31) (1.937) employee benefits liability, net
Total penghasilan komprehensif - - - (2.212 ) (1.906) 114.945 110.827 34.807 145.634 Total comprehensive income
Saldo tanggal 30 Juni 2020 (tidak diaudit) 94.000 739.662 39.955 (2.212 ) 3.539 800.553 1.675.497 184.063 1.859.560 Balance as of June 30, 2020 (unaudited)
Saldo tanggal 31 Desember 2020 94.000 739.662 39.955 (7.216) (490) 1.095.634 1.961.545 197.668 2.159.213 Balance as of December 31, 2020
Tambahan modal disetor 28 906.000 - - - - 906.000 - 906.000 Additional paid-in capital
Dividen 39 - - - - - (956.000) (956.000) (30) (956.030) Dividends
Laba periode berjalan - - - - - 358.198 358.198 71.758 429.956 Profit for the period

laporan keuangan, neto - - - 2.814 - - 2.814 - 2.814 of financial statements, net
Laba pengukuran kembali atas Re-measurement gain on
liabilitas imbalan kerja, neto - - - - 4.312 - 4.312 682 4.994 employee benefits liability, net
Total penghasilan komprehensif - - - 2.814 4.312 358.198 365.324 72.440 437.764 Total comprehensive income
Saldo tanggal 30 Juni 2021 1.000.000 739.662 39.955 (4.402 ) 3.822 497.832 2.276.869 270.078 2.546.947 Balance as of June 30, 2021
Catatan atas laporan keuangan konsolidasian terlampir merupakan bagian yang tidak terpisahkan dari laporan keuangan konsolidasian secara keseluruhan. The accompanying notes to the consolidated financial statements form an integral part of these consolidated financial statements taken as a whole.
7
LAPORAN ARUS KAS KONSOLIDASIAN CONSOLIDATED STATEMENTS OF CASH FLOWS
Tanggal-tanggal 30 Juni 2021 dan 2020 June 30, 2021 and June 30, 2020
31 Desember 2020, 2019 dan 2018 December 31, 2020, 2019 and 2018

2020
Notes 2021 (unaudited) 2020 2019 2018
ARUS KAS DARI CASH FLOWS FROM

AKTIVITAS OPERASI OPERATING ACTIVITIES
Penerimaan kas
dari pelanggan 2.645.429 1.926.579 4.267.925 3.222.330 3.086.791 Cash receipts from customers
Pembayaran kas
kepada pemasok (1.277.328) (1.157.051) (2.461.744) (1.889.320 ) (2.050.735) Cash payments to suppliers
Payments for
Pembayaran beban operasi (412.132) (163.072) (391.801) (231.669 ) (595.878) operating expenses
Pembayaran kas
kepada karyawan (233.495) (215.193) (405.319) (367.139 ) (314.574) Cash payments to employees
Kas yang diperoleh dari operasi 722.474 391.263 1.009.061 734.202 125.604 Cash generated from operations
Pembayaran pajak
penghasilan badan (122.163) (53.958) (81.371) (83.502 ) (106.068) Corporate income tax paid
Restitusi pajak penghasilan 23b 4.312 - 20.446 12.504 377 Corporate income tax refund
Kas neto diperoleh Net cash provided by

dari aktivitas operasi 604.623 337.305 948.136 663.204 19.913 operating activities

AKTIVITAS INVESTASI INVESTING ACTIVITIES
Perolehan aset tetap 13 (105.429) (120.929) (255.357) (334.976 ) (400.344) Acquisition of fixed assets
Pembayaran uang muka Payment of advances for
perolehan aset tetap 16 (10.973) (2.612) (6.974) (4.284 ) (27.627) acquisition of fixed assets
Penambahan piutang plasma 12 (10.303) (15.388) (25.107) (18.740 ) (27.101) Additions of plasma receivables
Penerimaan bunga 7.990 4.915 10.165 2.916 10.475 Interest received
Penerimaan dividen 11 7.000 2.750 2.750 2.200 1.500 Dividend received
Penerimaan dari Proceeds from
pelepasan aset tetap 13 1.619 429 2.336 7.925 2.829 disposal of fixed assets
Kenaikan aset tidak Increase of other
lancar lainnya (524) (1.972) (256) (4.188 ) (664) non-current assets
Penambahan aset hak-guna 15 (229) (196) (320) - - Addition of right-of-use assets
Penambahan aset biologis 9 (106) (80) (337) (33 ) (814) Addition of biological assets
Akuisisi entitas anak,
setelah dikurangi Acquisition of subsidiaries,
kas yang diperoleh 4 - - - - (567.082) net of cash acquired
Kas neto digunakan untuk Net cash used in

aktivitas investasi (110.955) (133.083) (273.100) (349.180 ) (1.008.828) investing activities
8
596
LAPORAN ARUS KAS KONSOLIDASIAN (lanjutan) CONSOLIDATED STATEMENTS OF CASH FLOWS
Untuk Periode Enam Bulan yang Berakhir pada (continued)
Tanggal-tanggal 30 Juni 2021 dan 2020 For the Six-Month Periods Ended
dan Tahun yang Berakhir pada Tanggal-tanggal June 30, 2021 and June 30, 2020
31 Desember 2020, 2019 dan 2018 and the Years Ended
(Disajikan dalam jutaan Rupiah, December 31, 2020, 2019 and 2018
kecuali dinyatakan lain) (Expressed in millions of Rupiah,
unless otherwise stated)

2020
Notes 2021 (unaudited) 2020 2019 2018

AKTIVITAS PENDANAAN FINANCING ACTIVITIES
Pembayaran dividen 39 (956.030) (71.955) (113.498) (22.140 ) (55.350) Payment of dividends
Tambahan modal disetor 28 906.000 - - - - Additional paid-in capital
Pembayaran utang bank Payments of short-term
jangka pendek 19 (325.712) (626.000) (985.193) (883.500 ) (551.000) bank loans
Perolehan utang bank Proceeds from short-term
jangka pendek 257.607 341.500 741.798 1.031.000 699.000 bank loans
Pembayaran utang bank Payments of long-term
jangka panjang 25 (111.899) (883.295) (974.204) (600.407 ) (196.528) bank loans
Pembayaran bunga (108.224) (128.606) (255.257) (274.719 ) (207.994) Interest paid
Perolehan utang non-usaha Proceeds from non-trade
pihak-pihak berelasi 84.000 70.000 74.000 143.000 65.000 payables to related parties
Pembayaran utang non-usaha Payment of non-trade
pihak-pihak berelasi (84.000) (39.500) (136.000) (81.000 ) (65.000) payables to related parties
Pembayaran liabilitas sewa 15 (3.087) (2.497) (6.759) (5.762 ) (4.835) Payments of lease liabilities
Pembayaran liabilitas Payments of other
keuangan lainnya (413) (424) (831) (675 ) (777) financial liabilities
Pembayaran deposito berjangka Payment of restricted
yang dibatasi penggunaannya - (4.550) (4.550) (4.520 ) (32.797) time deposits
Penerimaan deposito berjangka Receive of restricted
yang dibatasi penggunaannya - - - 28.592 4.428 time deposits
Perolehan utang bank Proceeds from long-term
jangka panjang - 829.000 829.000 925.800 1.464.052 bank loans
Penurunan uang muka Decrease of deposits for
setoran modal - - - - (193.400) future share subscription
Kas neto diperoleh dari/

(digunakan untuk) Net cash provided by/(used in)
aktivitas pendanaan (341.758) (516.327) (831.494) 255.669 924.799 financing activities
NET INCREASE/(DECREASE)
KENAIKAN/(PENURUNAN) IN CASH AND CASH
NETO KAS DAN SETARA KAS 151.910 (312.105) (156.458) 569.693 (64.116) EQUIVALENTS
CASH AND CASH

KAS DAN SETARA KAS EQUIVALENTS
AWAL PERIODE 405.974 562.432 562.432 (7.261 ) 56.855 AT BEGINNING OF PERIOD
CASH AND CASH

KAS DAN SETARA KAS EQUIVALENTS
AKHIR PERIODE 5 557.884 250.327 405.974 562.432 (7.261) AT END OF PERIOD
Transaksi nonkas Non-cash transactions

diungkapkan dalam Catatan 46 is presented in Note 46
9
597
CATATAN ATAS LAPORAN NOTES TO THE CONSOLIDATED
KEUANGAN KONSOLIDASIAN FINANCIAL STATEMENTS
Tanggal 30 Juni 2021, As of June 30, 2021,
dan untuk Periode Enam Bulan yang Berakhir and for the Six-Month Periods Ended
pada Tanggal-tanggal 30 Juni 2021 dan 2020 June 30, 2021 and 2020
dan tanggal 31 Desember 2020, 2019 dan 2018 and as of December 31, 2020, 2019 and 2018
dan untuk Tahun yang Berakhir pada and for the Years Then Ended
Tanggal-tanggal Tersebut (Expressed in millions of Rupiah,
(Disajikan dalam jutaan Rupiah, unless otherwise stated)
kecuali dinyatakan lain)
1. UMUM 1. GENERAL
a. Pendirian Perusahaan a. Establishment of the Company
PT Sumber Tani Agung Resources PT Sumber Tani Agung Resources
(”Perusahaan”) (dahulu PT Sinarlika (“the Company”) (formerly PT Sinarlika
Portibijaya Plantation) didirikan pada tanggal Portibijaya Plantation) was established on
31 Juli 1993 berdasarkan Akta Notaris No. 189 July 31, 1993 based on the Notarial Deed
dari Reny Helena Hutagalung, S.H., Notaris di No. 189 of Reny Helena Hutagalung, S.H.,
Medan. Akta Pendirian ini disahkan oleh Notary in Medan. The Deed of Establishment
Menteri Kehakiman Republik Indonesia dalam was approved by the Minister of
Surat Keputusan No. C2-454.HT.01.01.TH.94 Justice of the Republic of Indonesia in its
tanggal 13 Januari 1994. decision letter No. C2-454.HT.01.01.TH.94
dated January 13, 1994.
Berdasarkan Akta Notaris Henry Tjong, S.H., Based on Notarial Deed No. 13 dated
No.13 tanggal 12 Maret 2018, Perusahaan March 12, 2018 of Henry Tjong, S.H.,
mengganti nama menjadi PT Sumber Tani the Company changed its name to become
Agung Resources. Perubahan nama PT Sumber Tani Agung Resources. The
perusahaan ini telah disetujui oleh Kementrian change in the Company’s name has been
Hukum dan Hak Asasi Manusia dalam Surat approved by the Minister of Law and
Keputusan No. AHU-0005820.AH.01.02.Tahun Human Rights in its decision letter No.
2018 tanggal 14 Maret 2018. AHU-0005820.AH.01.02. Tahun 2018 dated
March 14, 2018.
Anggaran dasar Perusahaan telah beberapa The Articles of Association have been
kali mengalami perubahan, dimana terakhir amended several times, most recently by the
berdasarkan Pernyataan Keputusan Para Statement of the Company’s Shareholders
Pemegang Saham Perusahaan No. 6 dari Resolution No. 6 of Aulia Taufani, S.H., Notary
Notaris Aulia Taufani, S.H., Notaris di Jakarta in Jakarta, dated September 1, 2021. This
tanggal 1 September 2021. Perubahan ini amendment was approved by the Minister of
telah disetujui oleh Menteri Hukum Law and Human Rights of the Republic of
dan Hak Asasi Manusia dalam Surat Indonesia in Letter No. AHU-
Keputusan No. AHU-0047321.AH.01.02.Tahun 0047321.AH.01.02.Tahun 2021 dated
2021 tanggal 2 September 2021. September 2, 2021.
Perusahaan dan entitas anak bergerak The Company and its subsidiaries are
dibidang usaha manajemen dan budidaya engaged in the management and cultivation of
perkebunan kelapa sawit dan pabrik oil palm plantations and crude palm oil
pengolahan minyak sawit mentah dan produk processing mills and its other derivative
hasil turunannya dan penjualan produk terkait. products and the selling of the related end
Bisnisnya beroperasi di Sumatera Utara, products. Their business operations are
Sumatera Selatan Kalimantan Barat, located in North Sumatera, South Sumatera,
Kalimantan Tengah dan Singapura. Disamping West Kalimantan, Central Kalimantan and
mengelola perkebunannya sendiri, Singapore. In addition to the development of
Perusahaan dan entitas anak tertentu juga their plantations, the Company and certain
mengembangkan dan membina perkebunan subsidiaries have been developing and
plasma dalam bekerjasama dengan petani managing plasma plantations cooperation with
plasma. plasma farmers.
Perusahaan mulai mengoperasikan pabrik The Company has operated its palm oil
pengolahan kelapa sawit pada bulan processing factory since May 2010. The
Mei 2010. Kantor pusat Perusahan berlokasi di Company’s head office is located in Medan,
Medan, Sumatera Utara. North Sumatera.
PT Malibu Indah lestari dan Suwandi Widjaja PT Malibu Indah Lestari and Suwandi Widjaja
masing-masing merupakan entitas induk are the parent entity and the ultimate
Perusahaan dan pemegang saham terakhir shareholder of the Company, respectively.
Perusahaan.
10
598
1. UMUM (lanjutan) 1. GENERAL (continued)
b. Penyelesaian laporan keuangan b. Completion of consolidated financial

konsolidasian statements
Manajemen bertanggung jawab atas The management is responsible for the

penyusunan dan penyajian wajar atas laporan preparation and fair presentation of these
keuangan konsolidasian ini, yang telah consolidated financial statements which were
diselesaikan dan disetujui untuk diterbitkan completed and authorized for issuance by
oleh Direksi Perusahaan pada tanggal the Company’s Board of Directors on
6 Januari 2022. January 6, 2022.
c. Entitas anak c. Subsidiaries
Investasi Perusahaan pada entitas anak The Company’s investment in subsidiaries

secara langsung maupun tidak langsung pada either directly or indirectly as of June 30, 2021
tanggal 30 Juni 2021 dan 31 Desember 2020, and December 31, 2020, 2019 and 2018,
2019 dan 2018 adalah sebagai berikut: consist of the following:
Total aset
sebelum eliminasi
Mulai Persentase (dalam jutaan Rupiah)/
beroperasi kepemilikan/ Total assets
secara Percentage before elimination
komersial/ of ownership interest (in millions of Rupiah)
Kegiatan usaha/ Commencement
Nama entitas anak/ Domisili/ Nature of business of commercial 30 Jun 31 Des 31Des 31 Des 30 Jun 31 Des 31 Des 31 Des
Name of subsidiaries Domicile activities operations 2021 2020 2019 2018 2021 2020 2019 2018
Entitas anak
langsung/
Direct subsidiaries
PT Karya Agung Sawita Jakarta Perkebunan dan pabrik 2004 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 467.870 485.156 522.201 462.384
(“KAS”) kelapa sawit/
Oil palm plantations
and palm oil mill
PT Madina Agrolestari Medan Perkebunan dan pabrik 2012 99,90% 99,90% 99,90% 99,90% 801.977 725.630 712.101 633.078
(“MAL”) kelapa sawit/
and palm oil mill
PT Putra Makmur Lestari Jakarta Perkebunan kelapa sawit/ 2012 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 189.858 191.346 179.110 179.709
(”PML”) Oil palm plantations
PT Karyasukses
Utamaprima Jakarta Perkebunan kelapa sawit/ 2013 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 507.393 457.389 404.740 387.019
(”KSUP”) Oil palm plantations
PT Sumber Agri Andalan Medan Perkebunan/ Belum beroperasi/ 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 45.329 45.327 45.481 41.774
(“SAA”) Plantation Has not commenced
operational activity
PT Paten Alam Lestari Medan Perkebunan kelapa sawit/ 2012 50,00% 50,00% 50,00% 50,00% 141.357 132.657 133.928 133.530
(”PAL”) Oil palm plantations
PT Sumber Tani Agung Oils Medan Perdagangan dan Belum beroperasi/ 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 5.593 14.766 768 85
and Fats industri pengolahan Has not commenced
(“STAOF”) kelapa sawit/ operational activity
Sales and industrial of
palm oil plantations
PT Dipta Agro Lestari Jakarta Perkebunan kelapa sawit/ 2014 52,00% 52,00% 52,00% 52,00% 86.515 77.200 75.878 75.433
(”DAL”) Oil palm plantations
PT Sumber Tani Agung Jakarta Perkebunan dan pabrik 1996 72,33% 72,33% 72,33% 72,33% 834.896 712.697 836.654 711.008
(“STA”) kelapa sawit/
and palm oil mill
PT Transpacific Agro Palembang Perkebunan dan pabrik 2007 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 671.155 676.439 947.403 905.893
Industry (“TPAI”) kelapa sawit/
and palm oil mill
PT Sumatera Candi Kencana Palembang Perkebunan kelapa sawit/ 1986 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 293.428 307.185 296.920 324.044
(”SCK”) Oil palm plantations
PT Bumi Sumber Andalan Jakarta Perkebunan/ Belum beroperasi/ 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 50 50 50 50
(”BSA”) Plantation Has not commenced
STA62 Trading PTE. LTD Singapura Perdagangan/ 2020 100,00% 100,00% - - 124.982 194.950 - -
(”STA62”) Trading
PT Infotech Agri Solusindo Jakarta Jasa pembuatan Likuidasi di 2019/ - - - 60,00% - - - 69
(”IAS”) iii) perangkat lunak/ Liquidated in 2019
Providing software
11
599
c. Entitas anak (lanjutan) c. Subsidiaries (continued)
Investasi Perusahaan pada entitas anak The Company’s investment in subsidiaries

secara langsung maupun tidak langsung pada either directly or indirectly as of June 30, 2021
tanggal 30 Juni 2021 dan 31 Desember 2020, and December 31, 2020, 2019 and 2018,
2019 dan 2018 adalah sebagai berikut: consist of the following: (continued)
(lanjutan)
Total aset
sebelum eliminasi
Mulai Persentase (dalam jutaan Rupiah)/
beroperasi kepemilikan/ Total assets
secara Percentage before elimination
komersial/ of ownership interest (in millions of Rupiah)
Kegiatan usaha/ Commencement
Nama entitas anak/ Domisili/ Nature of business of commercial 30 Jun 31 Des 31Des 31 Des 30 Jun 31 Des 31 Des 31 Des
Name of subsidiaries Domicile activities operations 2021 2020 2019 2018 2021 2020 2019 2018
Entitas anak
tidak langsung/
Indirect subsidiaries
PT Karya Serasi
Jaya Abadi Jakarta Pabrik kelapa sawit/ 2014 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 465.910 428.919 391.625 302.807
(“KSJA”) i) Palm oil mill
PT Putra Borneo Sejati Medan Perkebunan/ Belum beroperasi/ 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 174 174 174 175
(“PBS”) ii) Plantation Has not commenced
PT Tantahan Panduhup Kalimantan tengah/ Perkebunan dan pabrik 2011 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 466.924 410.515 452.540 360.494
Asi (”TPA”) ii) Central Kalimantan kelapa sawit/
and palm oil mill
PT Flora Nusa Perdana Kalimantan tengah/ Perkebunan kelapa sawit/ 2011 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 525.737 461.217 423.267 239.050
(”FNP”) ii) Central Kalimantan Oil palm plantations
i) Dimiliki melalui PT Karya Agung Sawita/Owned through PT Karya Agung Sawita

ii) Dimiliki melalui PT Sumber Tani Agung/Owned through PT Sumber Tani Agung
iii) Dilikuidasi pada tahun 2019/Liquidation in 2019
Perusahaan dan entitas anak untuk The Company and subsidiaries are collectively
selanjutnya disebut menjadi “Grup”. referred herein after as the “Group”.
PT Transpacific Agro Industry (“TPAI”) PT Transpacific Agro Industry (“TPAI”)
Berdasarkan Berita Acara Rapat para Based on the shareholders’ minutes of meeting
pemegang saham TPAI, yang dimuat dalam of TPAI, as covered by Minutes of Meeting
Risalah Rapat, No. 25 tanggal 16 Mei 2018, No. 25 dated May 16, 2018, the shareholders
para pemegang saham TPAI menyetujui of TPAI approved the transfer of 130,001
penjualan saham sejumlah 130.001 lembar shares owned by PT Provident Agro Tbk and
yang dimiliki oleh PT Provident Agro Tbk dan 19,999 shares owned by PT Mutiara Agam,
sejumlah 19.999 saham yang dimiliki oleh third parties, to the Company and PT Madina
PT Mutiara Agam, pihak ketiga, kepada Agrolestari, representing 99.99% and 0.01%
Perusahaan dan PT Madina Agrolestari ownership, respectively, with total par value
dengan kepemilikan saham masing-masing amounting to Rp149,999 and Rp1,
sebesar 99,99% dan 0,01% dengan total nilai respectively. The Notarial Deed was received
nominal masing-masing sebesar Rp149.999 and recorded by the Minister of Law and
dan Rp1. Akta Notaris tersebut telah diterima Human Rights in its Decision Letter No. AHU-
dan dicatat oleh Menteri Hukum dan Hak Asasi AH.01.03-0194461 dated May 16, 2018. The
Manusia melalui Surat Keputusan No. AHU- acquisition cost of the investment amounted to
AH.01.03-0194461 tanggal 16 Mei 2018. Nilai Rp508,563.
perolehan atas transaksi ini sebesar
Rp508.563.
12
600
PT Transpacific Agro Industry (“TPAI”) PT Transpacific Agro Industry (“TPAI”)

(lanjutan) (continued)
Berdasarkan Akta Notaris No. 38 tertanggal Based on Notarial Deed No. 38 dated
14 Maret 2019 oleh Edy, S.H., Notaris di March 14, 2019 of Edy, S.H., Notary in Medan,
Medan, penyertaan saham Perusahaan pada the Company’s share ownership in TPAI
TPAI ditingkatkan dari 149.999 saham menjadi increased from 149,999 shares to 199,999
199.999 saham dengan nilai nominal sebesar shares with nominal value of Rp1,000,000
Rp1.000.000 (angka penuh) per saham (full amount) per share and total value of
dengan nilai seluruhnya sebesar Rp199.999. Rp199,999. The Notarial Deed has been
Akta Notaris ini telah disahkan oleh Menteri approved by Ministry of Law and Human
Hukum dan Hak Asasi Manusia dalam Surat Rights in its decision letter No. AHU-
2019 tanggal 18 Maret 2019. March 18, 2019.
PT Sumatera Candi Kencana (“SCK”) PT Sumatera Candi Kencana (“SCK”)
Berdasarkan Berita Acara Rapat para Based on the shareholders’ minutes of meeting
pemegang saham SCK, yang dimuat dalam of SCK, as covered by Minutes of Meeting
Risalah Rapat No. 29 tanggal 16 Mei 2018, No. 29 dated May 16, 2018, the shareholders
para pemegang saham SCK menyetujui of SCK approved the transfer of 9,800 shares
penjualan saham sejumlah 9.800 lembar yang owned by PT Provident Agro, Tbk, third party,
dimiliki oleh PT Provident Agro, Tbk, pihak to the Company. The Company and TPAI’s
ketiga, kepada Perusahaan. Kepemilikan ownership in SCK represents 98% and 2%,
saham Perusahaan dan TPAI pada SCK respectively, with total par value amounting to
masing-masing sebesar 98% dan 2% dengan Rp49,000 and Rp1,000, respectively. The
total nilai nominal masing-masing sebesar Notarial Deed was received and recorded by
Rp49.000 dan 1.000. Akta Notaris tersebut the Minister of Law and Human Rights in its
telah diterima dan dicatat oleh Menteri Hukum Decision Letter No. AHU-AH.01.03-0194553
dan Hak Asasi Manusia melalui Surat dated May 16, 2018. The acquisition cost of
Keputusan No. AHU-AH.01.03-0194553 the investment amounted to Rp114,565.
tanggal 16 Mei 2018. Nilai perolehan atas
transaksi ini sebesar Rp114.565.
Berdasarkan Akta Notaris No. 39 tertanggal Based on Notarial Deed No. 39 dated
14 Maret 2019 oleh Edy, S.H., Notaris di March 14, 2019 of Edy, S.H., Notary in Medan,
Medan, penyertaan saham Perusahaan pada the Company’s share ownership in SCK
SCK ditingkatkan dari 9.800 saham menjadi increased from 9,800 shares to 24,800 shares
24.800 saham dengan nilai nominal sebesar with nominal value of Rp5,000,000
Rp5.000.000 (angka penuh) per saham (full amount) per share and total value of
dengan nilai seluruhnya sebesar Rp124.000. Rp124,000. The Notarial Deed has been
Akta Notaris ini telah disahkan oleh Menteri approved by Ministry of Law and Human
Hukum dan Hak Asasi Manusia dalam Surat Rights in its decision letter No. AHU-
2019 tanggal 18 Maret 2019. March 18, 2019.
13
601
PT Infotech Agri Solusindo (“IAS”) PT Infotech Agri Solusindo (“IAS”)
Berdasarkan Akta Notaris No. 134 tertanggal Based on Notarial Deed No. 134 dated on
29 Januari 2019 oleh Edy, S.H., Notaris di January 29, 2019 of Edy, S.H., notary in
Medan, membubarkan dan melikuidasi IAS, Medan, regarding dissolution and liquidation of
yang telah diumumkan dalam surat kabar IAS, which was announced in “Neraca”
“Neraca” pada tanggal 13 Februari 2019. Rugi newspapers on February 13, 2019. The loss
atas penghapusan investasi ini sebesar Rp2 on write-off of this investment amounting to
dicatat sebagai bagian dari “beban lainya” Rp2 was recorded as part of “other expense” in
pada laporan laba rugi dan penghasilan the 2019 consolidated statement of profit or
komprehensif lain konsolidasian tahun 2019. loss and other comprehensive income.
STA62 Trading PTE. LTD (“STA62”) STA62 Trading PTE. LTD (“STA62”)
Pada tahun 2020, Perusahaan melakukan In 2020, the Company invested in shares of
penyertaan saham pada STA62 dengan STA62 with percentage of share ownership of
persentase kepemilikan saham sebesar 100% 100% or 5,412,543 shares with total value of
atau sebanyak 5.412.543 saham dengan nilai US$5,000,000 or equivalent in Rp74,844.
seluruhnya sebesar AS$5.000.000 atau In 2021, the Company increased its invesment
ekuivalen dalam Rp74.844. Pada tahun 2021, by 2,500,000 shares with total value of
Perusahaan meningkatkan investasinya US$2,500,000 or equivalent in Rp36,325.
sebanyak 2.500.000 saham dengan nilai
seluruhnya sebesar AS$2.500.000 atau
ekuivalen dalam Rp36.325.
d. Manajemen kunci dan informasi lainnya d. Key management and other information
Susunan Dewan Komisaris dan Direksi The members of the Company’s Boards of
Perusahaan adalah sebagai berikut: Commissioners and Directors are as follows:
30 Juni 2021/ 31 Desember 2020/ 31 Desember 2019/ 31 Desember 2018/
June 30, 2021 December 31, 2020 December 31, 2019 December 31, 2018
Dewan Komisaris Board of Commissioners
Komisaris Utama : Suwandi Widjaja Riswan Wijaya Riswan Wijaya Riswan Wijaya : President Commissioner
Wakil Komisaris Vice President
Utama : Riswan Wijaya - - - : Commissioner
Komisaris : Lele Tanjung Lele Tanjung Lele Tanjung Bie Jan Jusri : Commissioner
Komisaris : Tan Keng Tong - - - : Commissioner
Direksi Board of Directors

Direktur Utama : Mosfly Ang Suwandi Widjaja Suwandi Widjaja Suwandi Widjaja : President Director
Direktur : Lim Chi Yin Mosfly Ang Mosfly Ang Mosfly Ang : Director
Direktur : Sundian Nadaraj Sundian Nadaraj Sundian Nadaraj Sundian Nadaraj : Director
Direktur : Go Kok Siang - - - : Director
Direktur : Bie Jan Jusri - - - : Director
Pada tanggal-tanggal 30 Juni 2021 dan As of June 30, 2021 and December 31, 2020.
31 Desember 2020, 2019 dan 2018, Grup 2019 and 2018, the Group has 5,372, 4,522,
mempunyai karyawan tetap masing-masing 3,545 and 3,233 permanent employees,
5.372, 4.522, 3.545 dan 3.233 (tidak diaudit). respectively (unaudited).
14
602
2. IKHTISAR KEBIJAKAN AKUNTANSI YANG 2. SUMMARY OF SIGNIFICANT ACCOUNTING

SIGNIFIKAN POLICIES
a. Dasar penyusunan laporan keuangan a. Basis of preparation of the consolidated

konsolidasian financial statements
Laporan keuangan konsolidasian telah disusun The consolidated financial statements have
dan disajikan sesuai dengan Standar been prepared and presented in accordance
Akuntansi Keuangan di Indonesia (“SAK”), with Indonesian Financial Accounting
yang mencakup Pernyataan Standar Standards (“SAK”), which comprise the
Akuntansi Keuangan (“PSAK”) dan Interpretasi Statements of Financial Accounting Standards
Standar Akuntansi Keuangan (“ISAK”) yang (“PSAK”) and Interpretations to Financial
dikeluarkan oleh Dewan Standar Akuntansi Accounting Standards (“ISAK”) issued by the
Keuangan Ikatan Akuntan Indonesia, serta Financial Accounting Board of the Indonesian
peraturan regulator Pasar Modal. Kebijakan ini Institute of Accountants, and Capital Market
telah diterapkan secara konsisten terhadap regulatory regulations. These policies have
seluruh tahun yang disajikan, kecuali jika been consistently applied to all years
dinyatakan lain. presented, unless otherwise stated.
Laporan keuangan konsolidasian telah disusun The consolidated financial statements have
sesuai dengan PSAK 1, “Penyajian Laporan been prepared in accordance with PSAK 1,
Keuangan” dan PSAK 3, “Laporan Keuangan “Presentation of Financial Statements” and
Interim”. Laporan keuangan konsolidasian, PSAK 3, “Interim Financial Statements”. The
kecuali untuk laporan arus kas konsolidasian, consolidated financial statements, except the
disusun berdasarkan basis akrual, consolidated statements of cash flows, have
menggunakan dasar akuntansi biaya historis, been prepared on the accrual basis, using the
kecuali untuk beberapa akun tertentu yang historical cost basis of accounting, except for
certain accounts which are measured on the
disajikan berdasarkan pengukuran lain
basis described in the related accounting
sebagaimana diuraikan dalam kebijakan policies for those accounts.
akuntansi masing-masing akun tersebut.
Laporan arus kas konsolidasian yang disajikan The consolidated statements of cash flows,
dengan menggunakan metode langsung, which have been prepared using the direct
menyajikan penerimaan dan pengeluaran kas method, present receipts and disbursements
dan setara kas yang diklasifikasikan ke dalam of cash and cash equivalents classified into
aktivitas operasi, investasi dan pendanaan. operating, investing and financing activities.
Tahun buku Grup adalah 1 Januari - The financial reporting period of the Group is
31 Desember. January 1 - December 31.
Mata uang pelaporan yang digunakan dalam The reporting currency used in the
laporan keuangan konsolidasian adalah consolidated financial statements is Rupiah
Rupiah yang merupakan mata uang fungsional which is the Company and its subsidiaries’
Perusahaan dan entitas anaknya, kecuali functional currency, unless STA62 Trading
STA62 Trading PTE Ltd, mata uang PTE Ltd, the functional currency is US Dollar.
fungsionalnya adalah Dolar AS.
15
603

SIGNIFIKAN (lanjutan) POLICIES (continued)
b. Perubahan kebijakan akuntansi b. Changes of accounting policies
Grup menerapkan pertama kali seluruh The Group adopted for the first time all the
standar baru dan/atau yang direvisi yang new and/or revised standards effective for the
berlaku efektif untuk periode yang dimulai periods beginning on or after January 1, 2021,
pada atau setelah 1 Januari 2021, termasuk including the following new and/or revised
standar baru dan/atau yang direvisi berikut ini standards that have affected the consolidated
yang mempengaruhi laporan keuangan financial statements of the Group:
konsolidasian Grup:
Amandemen PSAK 22: Kombinasi Bisnis Amendments to PSAK 22: Business

tentang Definisi Bisnis Combinations on Definition of a Business
Amendemen PSAK 71: Instrumen Amendments to PSAK 71: Financial

Keuangan, Amendemen PSAK 55: Instruments, Amendments to PSAK 55:
Instrumen Keuangan: Pengakuan dan Financial Instruments: Recognition and
Pengukuran, Amendemen PSAK 60: Measurement, Amendments to PSAK 60:
Instrumen Keuangan: Pengungkapan dan Financial Instruments: Disclosures and
Amendemen PSAK 73: Sewa tentang Amendments to PSAK 73: Leases on
Reformasi Acuan Suku Bunga - Tahap 2 Interest Rate Reference Reform - Stage 2
Penerapan standar dan interpretasi yang baru The adoptions of the above new and revised
dan direvisi berikut ini tidak menghasilkan standards and interpretations did not result in
perubahan besar terhadap kebijakan akuntansi substantial changes to the Group’s accounting
Grup dan tidak memiliki dampak material pada policies and had no material effect on the
jumlah yang dilaporkan untuk periode amounts reported for the current or prior
keuangan saat ini atau sebelumnya. financial period.
c. Prinsip-prinsip konsolidasian c. Principles of consolidation
Laporan keuangan konsolidasian meliputi The consolidated financial statements

laporan keuangan Perusahaan dan entitas comprise the financial statements of the
anaknya. Kendali diperoleh bila Grup Company and its subsidiaries. Control is
terekspos atau memiliki hak atas imbal hasil achieved when the Group is exposed, or has
variabel dari keterlibatannya dengan investee rights, to variable returns from its involvement
dan memiliki kemampuan untuk mempengaruhi with the investee and has the ability to affect
imbal hasil tersebut melalui kekuasaannya atas those returns through its power over the
investee. Dengan demikian, Grup investee. Thus, the Group controls an investee
mengendalikan investee jika dan hanya jika if and only if the Group has all of the following:
Grup memiliki seluruh hal berikut ini:
i) Kekuasaan atas investee, yaitu hak yang i) Power over the investee, that is existing
ada saat ini yang memberi Grup rights that give the Group current ability to
kemampuan kini untuk mengarahkan direct the relevant activities of the investee,
aktivitas relevan dari investee,
ii) Eksposur atau hak atas imbal hasil ii) Exposure, or rights, to variable returns from
variabel dari keterlibatannya dengan its involvement with the investee, and
investee, dan iii) The ability to use its power over the
iii) Kemampuan untuk menggunakan investee to affect its returns.
kekuasaannya atas investee untuk
mempengaruhi jumlah imbal hasil.
16
604

c. Prinsip-prinsip konsolidasian (lanjutan) c. Principles of consolidation (continued)
Bila Grup tidak memiliki hak suara atau hak When the Group has less than a majority of the
serupa secara mayoritas atas suatu investee, voting or similar rights of an investee, the
Grup mempertimbangkan semua fakta dan Group considers all relevant facts and
keadaan yang relevan dalam mengevaluasi circumstances in assessing whether it has
apakah mereka memiliki kekuasaan atas power over an investee, including:
investee, termasuk:
i) Pengaturan kontraktual dengan pemilik i) The contractual arrangement with the other
hak suara lainnya dari investee, vote holders of the investee,
ii) Hak yang timbul atas pengaturan ii) Rights arising from other contractual
kontraktual lain, dan arrangements, and
iii) Hak suara dan hak suara potensial yang iii) The Group's voting rights and potential
dimiliki Grup. voting rights.
Grup menilai kembali apakah mereka The Group re-assesses whether or not it
mengendalikan investee bila fakta dan controls an investee if facts and circumstances
keadaan mengindikasikan adanya perubahan indicate that there are changes to one or more
terhadap satu atau lebih dari ketiga elemen of the three elements of control. Consolidation
dari pengendalian. Konsolidasi atas entitas- of a subsidiary begin when the Group obtains
entitas anak dimulai sejak Grup memperoleh control over the subsidiary and ceases when
pengendalian atas entitas anak dan berhenti the Group loses control of the subsidiary.
pada saat Grup kehilangan pengendalian atas Assets, liabilities, income, and expenses of a
entitas anak. Aset, liabilitas, penghasilan, dan subsidiary acquired during the period are
beban dari entitas anak yang diakuisisi pada included in the consolidated financial
periode tertentu disertakan dalam laporan statements from the date the Group gains
keuangan konsolidasian sejak tanggal Grup control until the date the Group ceases to
memperoleh kendali sampai tanggal Grup control the subsidiary.
tidak lagi mengendalikan entitas anak tersebut.
Seluruh laba rugi dan setiap komponen Profit or loss and each component of other
penghasilan komprehensif lain diatribusikan comprehensive income are attributed to the
pada pemilik entitas induk dan pada equity holders of the parent of the Group and to
kepentingan nonpengendali (“KNP”), walaupun the non-controlling interests (“NCI”), even if this
hal ini akan menyebabkan saldo KNP yang results in the NCI having a deficit balance.
defisit. Bila dipandang perlu, penyesuaian When necessary, adjustments are made to the
dilakukan terhadap laporan keuangan Entitas financial statements of Subsidiaries to bring
Anak untuk diselaraskan dengan kebijakan their accounting policies into line with the
akuntansi Grup. Group’s accounting policies.
Seluruh saldo akun, transaksi, penghasilan All significant intra and inter-group balances,
dan beban antar perusahaan yang signifikan, transactions, income and expenses, and
dan laba atau rugi hasil transaksi dari intra- unrealized profits and losses resulting from
grup yang belum direalisasi dan dividen intra-group transactions and dividends are
dieliminasi pada saat konsolidasi. eliminated on consolidation.
17
605

c. Prinsip-prinsip konsolidasian (lanjutan) c. Principles of consolidation (continued)
Perubahan dalam bagian kepemilikan entitas A change in the parent’s ownership interest in
induk pada entitas anak yang tidak a subsidiary, without a loss of control, is
mengakibatkan hilangnya pengendalian, accounted for as an equity transaction. If the
dicatat sebagai transaksi ekuitas. Bila Group loses control over a subsidiary, it
kehilangan pengendalian atas suatu entitas derecognizes the related assets (including
anak, maka Grup menghentikan pengakuan goodwill), liabilities, NCI and other component
atas aset (termasuk goodwill), liabilitas dan of equity, while any resultant gain or loss is
komponen lain dari ekuitas terkait, sementara recognized in the profit or loss. Any investment
rugi atau laba yang dihasilkan diakui pada laba retained is recognized at fair value.
rugi. Bagian dari investasi yang tersisa diakui
pada nilai wajar.
d. Kombinasi bisnis d. Business combination
Kombinasi bisnis dicatat dengan Business combinations are accounted for

menggunakan metode akuisisi. Biaya using the acquisition method. The cost of an
perolehan dari sebuah akuisisi diukur pada acquisition is measured as the aggregate of
nilai agregat imbalan yang dialihkan, diukur the consideration transferred, measured at fair
pada nilai wajar pada tanggal akuisisi dan value on acquisition date and the amount of
jumlah setiap KNP pada pihak yang diakuisisi. any NCI in the acquiree. For each business
Untuk setiap kombinasi bisnis, pihak combination, the acquirer measures the NCI in
pengakuisisi mengukur KNP pada pihak yang the acquiree either at fair value or at the
diakuisisi baik pada nilai wajar ataupun pada proportionate share of the acquiree’s
proporsi kepemilikan KNP atas aset neto yang identifiable net assets. Acquisition costs
teridentifikasi dari pihak yang diakuisisi. Biaya- incurred are expensed and included in
biaya akuisisi yang timbul dibebankan dan administrative expenses.
disertakan dalam beban-beban administrasi.
Pada tanggal akuisisi, goodwill awalnya diukur At acquisition date, goodwill is initially
pada harga perolehan yang merupakan selisih measured at cost being the excess of the
lebih nilai agregat dari imbalan yang dialihkan aggregate of the consideration transferred and
dan jumlah setiap KNP atas selisih jumlah dari the amount recognized for NCI over the net
aset teridentifikasi yang diperoleh dan liabilitas identifiable assets acquired and liabilities
yang diambil alih. Jika imbalan tersebut kurang assumed. If this consideration is lower than the
dari nilai wajar aset neto entitas anak yang fair value of the net assets of the subsidiary
diakuisisi, selisih tersebut diakui dalam laporan acquired, the difference is recognized in the
laba rugi dan penghasilan komprehensif lain consolidated statements of profit or loss and
konsolidasian sebagai keuntungan dari other comprehensive income as gain on
pembelian dengan diskon setelah sebelumnya bargain purchase after previously assessing
manajemen meninjau kembali identifikasi dan the identification and fair value measurement
pengukuran nilai wajar dari aset yang of the acquired assets and the assumed
diperoleh dan liabilitas yang diambil alih. liabilities.
18
606

d. Kombinasi bisnis (lanjutan) d. Business combination (continued)
Setelah pengakuan awal, goodwill diukur pada After initial recognition, goodwill is measured
jumlah tercatat dikurangi akumulasi kerugian at cost less any accumulated impairment
penurunan nilai. Untuk tujuan uji penurunan losses. For the purpose of impairment testing,
nilai, goodwill yang diperoleh dari suatu goodwill acquired in a business combination is,
kombinasi bisnis, sejak tanggal akuisisi from the acquisition date, allocated to each of
dialokasikan kepada setiap Unit Penghasil Kas the Group’s Cash Generating Units (“CGU”)
(“UPK”) dari Grup yang diharapkan akan that are expected to benefit from the
memberikan manfaat dari sinergi kombinasi combination, irrespective of whether other
tersebut, terlepas dari apakah aset atau assets or liabilities of the acquiree are
liabilitas lain dari pihak yang diakuisisi assigned to those CGUs.
ditetapkan atas UPK tersebut.
Jika goodwill telah dialokasikan pada suatu Where goodwill forms part of a CGU and part
UPK dan operasi tertentu atas UPK tersebut of the operation within that unit is disposed of,
dihentikan, maka goodwill yang diasosiasikan the goodwill associated with the operation
dengan operasi yang dihentikan tersebut disposed of is included in the carrying amount
termasuk dalam jumlah tercatat operasi of the operation when determining the gain or
tersebut ketika menentukan keuntungan atau loss on disposal of the operation. Goodwill
kerugian dari pelepasan. Goodwill yang disposed of in this circumstance is measured
dilepaskan tersebut diukur berdasarkan nilai based on the relative values of the operation
relatif operasi yang dihentikan dan porsi UPK disposed of and the portion of the CGU
yang ditahan. retained.
e. Kombinasi bisnis entitas sepengendali e. Business combination of entities under

common controls
Grup menerapkan PSAK 38 (Revisi 2012) The Group adopted PSAK 38 (Revised 2012)
“Kombinasi Bisnis Entitas Sepengendali”. "Business Combinations under Common
Revisi terhadap PSAK 38 menetapkan secara Control". The revised PSAK 38 prescribes
spesifik bahwa ruang lingkupnya hanya meliputi specifically that its scope only includes
kombinasi bisnis yang memenuhi persyaratan business combinations that fulfilled the criteria
kombinasi bisnis sesuai dengan PSAK 22 set forth in PSAK 22 (Revised 2010) "Business
(Revisi 2010) “Kombinasi Bisnis” yang Combinations" and transacted with under
dilakukan dengan entitas sepengendali. common control entities.
Transaksi restrukturisasi entitas sepengendali The restructuring transaction of entities under

tidak mengakibatkan perubahan substansi common control does not result in a change of
ekonomi pemilikan atas aset, liabilitas, saham the economic substance of the ownership of
atau instrumen kepemilikan lainnya yang assets, liabilities, shares or other instruments
dipertukarkan, aset atau liabilitas yang of ownership which are exchanged, assets or
dialihkan dicatat pada nilai buku sebagai liabilities transferred are recorded at book
kombinasi bisnis dengan menggunakan values as a business combination using the
metode penyatuan kepemilikan. pooling-of-interests method.
19
607

e. Kombinasi bisnis entitas sepengendali e. Business combination of entities under
(lanjutan) common controls (continued)
Kombinasi bisnis entitas sepengendali dicatat Business combinations under common control
dengan menggunakan metode penyatuan are accounted for using the pooling-of-interest
kepentingan, dimana selisih antara jumlah method, whereby the difference between the
imbalan yang dialihkan dengan jumlah tercatat considerations transferred and the book value
aset neto entitas yang diakuisisi diakui sebagai of the net assets of the acquiree is recognized
bagian dari akun "Tambahan Modal Disetor" as part of "Additional Paid-in Capital" in the
pada laporan posisi keuangan konsolidasian. consolidated statements of financial position.
Dalam menerapkan metode penyatuan In applying the said pooling-of-interest method,
kepemilikan tersebut, unsur-unsur laporan the components of the financial statements of
keuangan dari entitas yang bergabung the combining entities are presented as if the
disajikan seolah-olah penggabungan tersebut combination has occurred since the beginning
telah terjadi sejak awal periode entitas yang of the period of the combining entity become
bergabung berada dalam sepengendalian. under common control.
f. Klasifikasi lancar dan tidak lancar f. Current and non-current classification
Grup menyajikan aset dan liabilitas dalam The Group presents assets and liabilities in the
laporan posisi keuangan konsolidasian consolidated statements of financial position
berdasarkan klasifikasi lancar/tidak lancar. based on current/non-current classification. An
Suatu aset disajikan lancar bila: asset is current when it is:
i) akan direalisasi, dijual atau dikonsumsi i) expected to be realized, intended to be
dalam siklus operasi normal, sold or consumed in the normal operating
cycle,
ii) untuk diperdagangkan, ii) held primarily for the purpose of trading,
iii) akan direalisasi dalam 12 (dua belas) iii) expected to be realized within 12 (twelve)
bulan setelah tanggal pelaporan, atau kas months after the reporting period, or cash
atau setara kas kecuali yang dibatasi or cash equivalent unless restricted from
penggunaannya atau akan digunakan being exchanged or used to settle a
untuk melunasi suatu liabilitas dalam liability for at least 12 (twelve) months
paling lambat 12 (dua belas) bulan setelah
after the reporting period.
tanggal pelaporan.
Seluruh aset lain diklasifikasikan sebagai tidak All other assets are classified as non-current.
lancar.
Suatu liabilitas disajikan lancar bila: A liability is current when it is:
i) akan dilunasi dalam siklus operasi normal, i) expected to be settled in the normal
operating cycle,
ii) untuk diperdagangkan, ii) held primarily for the purpose of trading,
iii)akan dilunasi dalam 12 (dua belas) bulan iii) due to be settled within 12 (twelve)
setelah tanggal pelaporan, atau months after the reporting period, or
iv) tidak ada hak tanpa syarat untuk iv) there is no unconditional right to defer the
menangguhkan pelunasannya dalam settlement of the liability for at least 12
paling tidak 12 (dua belas) bulan setelah (twelve) months after the reporting period.
tanggal pelaporan.
Seluruh liabilitas lain diklasifikasikan sebagai All other liabilities are classified as non-
tidak lancar. current.
Aset dan liabilitas pajak tangguhan Deferred tax assets and liabilities are classified
diklasifikasikan sebagai aset dan liabilitas tidak as non-current assets and liabilities.
lancar.
20
608

g. Transaksi dan saldo dalam mata uang g. Foreign currency transactions and
asing balances
Transaksi dan saldo Transactions and balances
Transaksi dalam mata uang asing dicatat Transactions involving foreign currencies are
dalam Rupiah berdasarkan kurs yang berlaku recorded in Rupiah at the rates of exchange
pada saat transaksi dilakukan. Pada tanggal prevailing at the time the transactions are
pelaporan, aset dan liabilitas moneter dalam made. At the reporting date, monetary assets
mata uang asing dijabarkan sesuai dengan and liabilities denominated in foreign
rata-rata kurs jual dan beli yang diterbitkan currencies are translated at the average of the
oleh Bank Indonesia pada tanggal transaksi selling and buying rates of exchange prevailing
perbankan terakhir untuk tahun yang at the last banking transaction date of the year,
bersangkutan, dan laba atau rugi kurs yang as published by Bank Indonesia, and any
timbul, dikreditkan atau dibebankan pada resulting gains or losses are credited or
operasi tahun yang bersangkutan. charged to operations of the current year.
Pada tanggal 30 Juni 2021 dan 31 Desember As of June 30, 2021, December 31, 2020,
2020, 2019 dan 2018, nilai tukar yang 2019 and 2018, the rates of exchange used
digunakan adalah sebagai berikut are as follows (in Rupiah, full amount):
(dalam Rupiah, angka penuh):
30 Juni 2021/
June 30, 2021 2020 2019 2018
1 Pound Inggris/Rupiah 20.061 19.085 18.250 18.373 1 British Pound /Rupiah

1 Euro/Rupiah 17.255 17.330 15.589 16.560 1 Euro /Rupiah
1 Dolar AS/Rupiah 14.496 14.105 13.901 14.481 1 US Dollar /Rupiah
1 Dolar Singapura/Rupiah 10.781 10.644 10.321 10.603 1 Singapore Dollar /Rupiah
1 Ringgit Malaysia/Rupiah 3.493 3.492 3.397 3.493 1 Malaysian Ringgit /Rupiah
1 Yen Jepang/Rupiah 131 136 128 131 1 Japanesse Yen /Rupiah
Grup Group
Akun-akun dari entitas anak luar negeri The accounts of a foreign subsidiary are
dijabarkan dari mata uang pelaporannya translated from its respective reporting
menjadi Rupiah dengan dasar sebagai berikut: currency into Indonesian Rupiah on the
i) Aset dan liabilitas, baik moneter maupun following basis:
non-moneter, dijabarkan dengan i) Assets and liabilities, both monetary and
menggunakan kurs penutup. non-monetary, are translated using the
ii) Pendapatan dan beban dijabarkan closing rate of exchange
dengan menggunakan kurs yang berlaku ii) Revenues and expenses are translated
pada tanggal transaksi atau, bila using transactions date exchange rate or,
memenuhi syarat, kurs rata-rata periode if applicable, the average rate for the
tersebut. period.
iii) Selisih kurs yang terjadi disajikan sebagai iii) The resulting exchange difference is
“Penghasilan Komprehensif Lain - Selisih presented as an “Other Comprehensive
Kurs atas Penjabaran Laporan Keuangan” Income - Difference Arising from
sebagai bagian dari ekuitas sampai Translation of Financial Statements” in the
pelepasan investasi neto yang equity section until disposal of the net
bersangkutan. investment.
21
609

h. Transaksi dengan pihak-pihak berelasi h. Transactions with related parties
Grup mempunyai transaksi dengan pihak- The Group has transactions with related
pihak berelasi, dengan definisi yang diuraikan parties, as defined in the revised PSAK 7
pada revisi PSAK 7 (Revisi 2010), (Revised 2010), “Related Party Disclosures”.
“Pengungkapan Pihak-pihak Berelasi”.
Transaksi ini dilakukan berdasarkan The transactions are made based on terms
persyaratan yang disetujui oleh kedua belah agreed by the parties, which may not be the
pihak, yang mungkin tidak sama dengan same as those of the transactions between
transaksi lain yang dilakukan dengan unrelated parties.
pihak-pihak yang tidak berelasi.
Seluruh transaksi dan saldo yang material All significant transactions and balances with
dengan pihak-pihak berelasi diungkapkan related parties are disclosed in the relevant
dalam Catatan yang relevan. Notes herein.
i. Kas dan setara kas i. Cash and cash equivalents
Kas dan setara kas terdiri dari kas dan bank, Cash and cash equivalents consist of cash on
penempatan dana serta deposito berjangka hand and in banks, cash deposits and short-
dengan jangka waktu 3 (tiga) bulan atau term deposits with original maturity of 3 (three)
kurang sejak tanggal penempatan dan tidak months or less at the time of placements and
digunakan sebagai jaminan atas pinjaman, not pledged as collateral for loans, and are not
serta tidak dibatasi penggunaannya. restricted to use.
Deposito berjangka dan kas yang dibatasi Restricted time deposits and cash accounts
penggunaannya disajikan secara terpisah dari are presented separately from cash and cash
kas dan setara kas. equivalents.
Untuk keperluan laporan arus kas For the purpose of the consolidated
konsolidasian, kas dan setara kas terdiri dari statements of cash flows, cash and cash
kas dan bank dan deposito berjangka equivalents consist of cash on hand and in
sebagaimana yang didefinisikan di atas, banks and time deposits as defined above, net
setelah dikurangi dengan cerukan yang belum of outstanding overdrafts. In the consolidated
dilunasi. Pada laporan posisi keuangan statements of financial position, bank
konsolidasian, cerukan disajikan bersama overdrafts are shown within short-term bank
sebagai utang bank jangka pendek dalam loans in current liabilities.
liabilitas jangka pendek.
22
610

j. Persediaan j. Inventories
Persediaan dinyatakan sebesar nilai yang Inventories are valued at the lower of cost or
lebih rendah antara biaya perolehan atau nilai net realizable value. Cost is calculated using
realisasi neto. Biaya perolehan ditentukan weighted-average method. Net realizable
dengan menggunakan metode rata-rata value is the estimated selling price in the
tertimbang. Nilai realisasi neto persediaan ordinary course of business less estimated
adalah estimasi harga jual dalam kegiatan costs of completion and the estimated costs
usaha biasa dikurangi estimasi biaya necessary to make the sale.
penyelesaian dan estimasi biaya yang
diperlukan untuk membuat penjualan.
Grup menetapkan penyisihan untuk The Group provides allowance for

keusangan dan/atau penurunan nilai obsolescence and/or decline in market values
persediaan berdasarkan hasil penelaahan of inventories based on periodic reviews of the
berkala atas kondisi fisik dan nilai realisasi physical conditions and net realizable values
neto persediaan. of the inventories.
k. Aset biologis k. Biological assets
Aset biologis Grup terdiri atas produk The Group’s biological assets comprise
agrikultur dari tanaman produktif, yang agriculture produce of the bearer plants, which
terutama terdiri atas tandan buah segar is primarily comprised of growing fresh fruit
(“TBS”) yang belum dipanen sampai dengan bunches (“FFB”) up to the point of harvest,
titik panen, karet dan sapi. rubber and cattle.
Produk agrikultur atas tandan buah segar Agriculture produce of fresh fruit bunches
(“TBS”), karet dan sapi dinyatakan sebesar (”FFB”), rubber and cattle are stated at fair
nilai wajar dikurangi biaya untuk menjual. value less costs to sell. Gains or losses arise
Keuntungan atau kerugian yang timbul pada at initial recognition of agriculture produce at
pengakuan awal produk agrikultur pada nilai fair value less costs to sell and from the
wajar dikurangi biaya untuk menjual dan change in fair value less costs to sell the
dari perubahan nilai wajar dikurangi biaya biological assets at each reporting date are
untuk menjual aset biologis pada setiap included in the profit or loss for the period in
tanggal pelaporan dimasukkan dalam laba which they arise.
rugi pada periode di mana keuntungan atau
kerugian tersebut terjadi.
Nilai wajar dari produk agrikultur, termasuk The fair value of the agriculture produce,
produk yang masih tumbuh dan sudah including growing produce and harvested
dipanen dari tanaman produktif kelapa sawit produce, of oil palm bearer plants and rubber
dan karet ditentukan menggunakan is determined using the market approach by
pendekatan pasar (market approach) dengan applying the estimated volume of the produce
menerapkan estimasi volume produksi to the estimated market price applicable at the
dengan estimasi harga pasar yang berlaku reporting date. Costs to sell are the incremental
pada tanggal pelaporan. Biaya untuk menjual costs directly attributable to the disposal of an
adalah biaya inkremental yang diatribusikan asset, excluding finance costs and income
secara langsung untuk pelepasan aset, tidak taxes.
termasuk beban pembiayaan dan pajak
penghasilan.
23
611

k. Aset biologis (lanjutan) k. Biological assets (continued)
Sapi dan jati yang belum menghasilkan dan Unproductive cattles and teakwood are stated
masih dalam pengembangan dinyatakan at acquisition cost plus accumulated growing
berdasarkan biaya perolehan ditambah and development costs. The accumulated
dengan akumulasi biaya yang terjadi selama costs of unproductive cattles and teakwood
masa pertumbuhan. Akumulasi biaya tersebut are reclassified to productive cattles teakwood
akan direklasifikasi ke masa produksi pada at optimal production age and matured.
saat mencapai usia melahirkan dan siap Productive cattles and teakwood are
panen. Sapi dan jati yang telah menghasilkan measured using the market approach which
diukur menggunakan pendekatan pasar yang approximate to cost.
nilainya mendekati biaya perolehan.
l. Biaya dibayar di muka l. Prepaid expenses
Biaya dibayar di muka dibebankan sesuai Prepaid expenses are charged to operations
masa manfaat masing-masing biaya yang over the periods benefited using the straight-
bersangkutan dengan amortisasi line method of amortization.
menggunakan metode garis lurus.
m. Investasi pada entitas asosiasi m. Investment in an associate
Investasi Grup pada entitas asosiasi disajikan The Group’s investment in an associate is
dengan menggunakan metode ekuitas. Entitas accounted for using the equity method. An
asosiasi adalah suatu entitas dimana Grup associate is an entity in which the Group has
mempunyai pengaruh signifikan. Pengaruh significant influence. Significant influence is
signifikan adalah kekuasaan untuk the power to participate in the financial and
berpartisipasi dalam keputusan kebijakan operating policy decisions of the investee, but
keuangan dan operasional investee, tetapi is not control or joint control over those
tidak mengendalikan atau mengendalikan policies. Under the equity method, the
bersama atas kebijakan tersebut. Sesuai investment in an associate is initially
dengan metode ekuitas, investasi pada entitas recognized at cost. The carrying amount of the
asosiasi awalnya dicatat pada harga investment is adjusted to recognize changes in
perolehan. Nilai tercatat dari investasi the Group’s share of net assets of the
disesuaikan untuk mengakui perubahan associate since the acquisition date.
bagian Grup atas aset neto dari entitas
asosiasi sejak tanggal kepemilikan.
Laba atau rugi yang belum direalisasi sebagai Unrealized gains or losses resulting from
hasil dari transaksi-transaksi antara Grup transactions between the Group and the
dengan entitas asosiasi dieliminasi sesuai associate are eliminated to the extent of the
dengan kepemilikan Grup dalam entitas Group’s interest in the associate.
asosiasi.
Grup menentukan apakah diperlukan untuk The Group determines whether it is necessary
mengakui rugi penurunan nilai atas investasi to recognize an impairment loss on the
Grup dalam entitas asosiasi. Grup menentukan Group’s investment in its associate. The Group
pada setiap tanggal pelaporan apakah determines at each reporting date whether
terdapat bukti obyektif yang mengindikasikan there is any objective evidence indicating that
bahwa investasi dalam entitas asosiasi the investment in an associate is impaired.
mengalami penurunan nilai.
24
612

m. Investasi pada entitas asosiasi (lanjutan) m. Investment in an associate (continued)
Dalam hal ini, Grup menghitung jumlah If this is the case, the Group calculates the
penurunan nilai berdasarkan selisih antara amount of impairment as the difference
jumlah terpulihkan atas investasi dalam entitas between the recoverable amount of the
asosiasi dan nilai tercatatnya dan investment in the associated company and its
mengakuinya dalam laba rugi. carrying value, and recognizes the amount in
profit or loss.
Laporan laba rugi dan penghasilan/(rugi) The consolidated statements of profit or loss
komprehensif lain konsolidasian and other comprehensive income/(loss)
mencerminkan bagian Grup atas hasil operasi reflects the Group’s share of the results of
dari entitas asosiasi. Bila terdapat perubahan operations of the associate. Where there has
yang diakui langsung pada ekuitas dari entitas been a change recognized directly in the
asosiasi, Grup mengakui bagiannya atas equity of the associate, the Group recognizes
perubahan tersebut dan mengungkapkan hal its share of any such changes and discloses
ini, jika ada, dalam laporan perubahan ekuitas this, when applicable, in the consolidated
konsolidasian. statements of changes in equity.
Pada setiap akhir periode pelaporan, Grup At the end of each reporting period, the Group
melakukan evaluasi ketika terdapat bukti assesses when there is objective evidence
obyektif bahwa investasi pada entitas asosiasi that an investment in an associate is impaired.
mengalami penurunan nilai.
n. Piutang plasma n. Plasma receivables
Piutang plasma merupakan pinjaman yang Plasma receivables represent loans to plasma
diberikan kepada petani plasma untuk farmers for the development of oil palm
pembiayaan kebun kelapa sawit berikut plantations and its infrastructure, covering
prasarananya, yaitu biaya-biaya yang costs incurred for plasma plantations
dikeluarkan untuk pembangunan perkebunan development which includes seedlings, land
plasma yang meliputi biaya pembibitan, clearing, cultivating, fertilizing, maintenance
persiapan lahan, penanaman, pemupukan, and other indirect expenses. Plasma
pemeliharaan dan biaya tidak langsung receivables are either immediately claimed
lainnya, baik pengeluaran yang dibiayai oleh from the financing banks, or temporarily self-
bank atau sementara dibiayai sendiri oleh funded by the Group for those awaiting bank
Grup menunggu pendanaan dari bank atau funding, or shall be reimbursed by the plasma
yang akan ditagih kembali ke petani plasma. farmers.
Piutang plasma diklasifikasikan sebagai aset Plasma receivables are classified as financial
keuangan pada biaya perolehan diamortisasi assets at amortized cost under PSAK 71,
sesuai dengan PSAK 71, “Instrumen “Financial Instrument”. Further accounting
Keuangan”. Kebijakan akuntansi lebih lanjut policies on plasma receivables are
atas piutang plasma diungkapkan pada bagian disclosed in “Financial Instruments” section
“Instrumen Keuangan” dari Catatan ini. of this Note.
25
613

o. Aset tetap o. Fixed assets
Tanaman produktif Bearer plants
Tanaman produktif adalah tanaman hidup Bearer plants are living plants used in the
yang digunakan dalam produksi atau production or supply of agricultural produce;
penyediaan produk agrikultur; diharapkan are expected to bear produce for more than
untuk menghasilkan produk untuk jangka one period; and have a remote likelihood of
waktu lebih dari satu periode; dan memiliki being sold as agricultural produce, except for
kemungkinan yang sangat jarang untuk dijual incidental scrap sales.
sebagai produk agrikultur, kecuali untuk
penjualan sisa yang insidental.
Tanaman produktif belum menghasilkan Immature bearer plants are recognized at cost,
dinyatakan sebesar biaya perolehan yang which consist mainly of the accumulated cost of
meliputi akumulasi biaya persiapan lahan, land clearing, planting, fertilizing and
penanaman bibit, pemupukan, pemeliharaan up-keeping/maintaining the plantations and
dan alokasi biaya tidak langsung lainnya allocations of indirect overhead costs up to the
sampai dengan saat tanaman yang time the palms become commercially productive
bersangkutan dinyatakan menghasilkan dan and available for harvest. Costs also include
dapat dipanen. Biaya-biaya tersebut juga capitalized borrowing costs and other charges
termasuk kapitalisasi biaya pinjaman dan incurred in connection with the financing of the
biaya-biaya lainnya yang terjadi sehubungan development of immature bearer plants. Such
dengan pendanaan pengembangan tanaman capitalization of borrowing costs ceases when
produktif belum menghasilkan. Kapitalisasi the palms become commercially productive and
beban pinjaman tersebut berakhir ketika available for harvest. Immature bearer plants
tanaman telah menghasilkan dan siap untuk are not depreciated.
dipanen. Tanaman produktif belum
menghasilkan tidak disusutkan.
Jangka waktu untuk menjadi tanaman Actual time to maturity is dependent upon
produktif menghasilkan tergantung pada vegetative growth and is assessed by
tingkat pertumbuhan tanaman dan penilaian management. In general, an oil palm bearer
manajemen. Secara umum, tanaman produktif plant takes about 4 (four) years to reach
kelapa sawit memerlukan waktu sekitar 4 maturity from the time of planting the seedlings
(empat) tahun sejak penanaman bibit di area to the field.
perkebunan untuk menjadi tanaman produktif
menghasilkan.
Tanaman produktif menghasilkan dicatat Mature bearer plants are stated at cost, which
sebesar akumulasi biaya perolehan yang represent reclassification from immature
merupakan reklasifikasi dari tanaman produktif bearer plants and are depreciated using the
belum menghasilkan dan disusutkan dengan straight-line method over their estimated
metode garis lurus selama estimasi masa productive life of 16 - 20 years.
produktif tanaman yang bersangkutan selama
16 - 20 tahun.
26
614

o. Aset tetap (lanjutan) o. Fixed assets (continued)
Aset tetap lainnya Other fixed assets
Aset tetap pada awalnya diakui sebesar biaya All fixed assets are initially recognized at cost,
perolehan, yang terdiri atas harga perolehan which comprises purchase price and any costs
dan biaya-biaya tambahan yang dapat directly attributable in bringing the assets to
diatribusikan langsung untuk membawa aset working condition and to the location where
ke lokasi dan kondisi yang diinginkan agar the assets are intended to be used. All other
aset siap digunakan. Semua biaya repairs and maintenance costs that do not
pemeliharaan dan perbaikan yang tidak meet the recognition criteria are recognized in
memenuhi kriteria pengakuan diakui dalam the consolidated statements of profit or loss
laporan laba rugi dan penghasilan and other comprehensive income as incurred.
komprehensif lain konsolidasian pada saat The cost of major renovation and restoration is
terjadinya. Beban pemugaran dan included in the carrying amount of the related
penambahan dalam jumlah besar dikapitalisasi asset when it is probable that future economic
kepada jumlah tercatat aset terkait bila besar benefits in excess of the originally assessed
kemungkinan bagi Grup manfaat ekonomi standard of performance of the existing asset
masa depan menjadi lebih besar dari standar will flow to the Group, and is depreciated over
kinerja awal yang ditetapkan sebelumnya dan the remaining useful life of the related asset.
disusutkan sepanjang sisa masa manfaat aset
terkait.
Beban pemugaran dan penambahan dalam The cost of major renovation and restoration
jumlah besar dikapitalisasi kepada jumlah is capitalized in the carrying amount of the
tercatat aset terkait bila besar kemungkinan related asset when it is probable that future
bagi Grup manfaat ekonomi masa depan economic benefits in excess of the originally
menjadi lebih besar dari standar kinerja awal assessed standard of performance of the
yang ditetapkan sebelumnya dan disusutkan existing asset will flow to the Group, and is
sepanjang sisa masa manfaat aset terkait. depreciated over the remaining useful life of
the related asset.
Setelah pengakuan awal, aset tetap Subsequent to initial recognition, fixed assets
dinyatakan pada biaya perolehan dikurangi are carried at cost less any subsequent
akumulasi penyusutan dan kerugian accumulated depreciation and impairment
penurunan nilai. losses.
Penyusutan aset tetap dimulai pada saat aset Depreciation of fixed assets begins when the
tersebut siap untuk digunakan dan dihitung assets are available for use and is computed
dengan menggunakan metode garis lurus using the straight-line method based on the
berdasarkan estimasi masa manfaat ekonomis estimated useful lives of the assets as
aset-aset tersebut sebagai berikut: follows:
Tahun/Years
Bangunan dan prasarana 10 - 20 Buildings and infrastructure
Mesin dan peralatan 4-8 Machinery and equipment
Kendaraan dan alat berat 4-8 Vehicles and heavy equipment
Peralatan kantor dan perabot 4-8 Office equipment and furniture
27
615

Aset tetap lainnya (lanjutan) Other fixed assets (continued)
Tanah dinyatakan sebesar biaya perolehan Land is stated at cost and not depreciated as
dan tidak didepresiasi karena manajemen the management is of the opinion that it is
berpendapat bahwa kemungkinan besar hak probable that the titles can be
atas tanah tersebut dapat renewed/extended upon expiration.
diperbarui/diperpanjang pada saat jatuh
tempo.
Penilaian aset tetap dilakukan atas penurunan The valuations of fixed assets are reviewed
dan kemungkinan penurunan nilai wajar aset for impairment when events or changes in
jika terjadi peristiwa atau perubahan keadaan circumstances indicate that their carrying
yang mengindikasikan bahwa nilai tercatat values may not be fully recoverable.
mungkin tidak dapat seluruhnya terealisasi.
Jumlah tercatat komponen dari suatu aset The carrying amount of a fixed asset is
tetap dihentikan pengakuannya pada saat derecognized upon disposal or when no
dilepaskan atau saat sudah tidak ada lagi future economic benefits are expected from
manfaat ekonomi masa depan yang its use or disposal. Any gain or loss arising
diharapkan dari penggunaan maupun from the derecognition of the asset
pelepasannya. Keuntungan atau kerugian (calculated as the difference between the net
yang timbul dari penghentian pengakuan disposal proceeds and the carrying amount of
tersebut (ditentukan sebesar selisih antara the asset) is directly included in the
jumlah hasil pelepasan neto dan jumlah consolidated statement of profit or loss and
tercatatnya) dimasukkan ke dalam laporan other comprehensive income when the item is
laba rugi dan penghasilan komprehensif lain derecognized.
konsolidasian untuk tahun penghentian
pengakuan tersebut dilakukan.
Nilai residu aset, umur manfaat dan metode The assets’ residual values, useful lives and
penyusutan dievaluasi setiap akhir tahun depreciation method are reviewed at each
finansial dan disesuaikan secara prospektif jika year end and adjusted prospectively, if
diperlukan. necessary.
Aset tetap dalam penyelesaian dicatat sebesar Construction in progress is stated at cost,
biaya perolehan, yang mencakup kapitalisasi including capitalized borrowing costs and
biaya pinjaman dan biaya-biaya lainnya yang other charges incurred in connection with the
terjadi sehubungan dengan pendanaan aset financing of the said assets’ construction. The
tetap dalam penyelesaian tersebut. Akumulasi accumulated costs will be reclassified to the
biaya perolehan akan direklasifikasi ke akun appropriate “Fixed Assets” account when the
“Aset Tetap” yang bersangkutan pada saat construction is completed and available for
aset tetap tersebut telah selesai dikerjakan use. Assets under construction are not
dan siap untuk digunakan. Aset tetap dalam depreciated as these are not yet available for
penyelesaian tidak disusutkan karena belum use.
tersedia untuk digunakan.
28
616


Aset tetap lainnya (lanjutan) Other fixed assets (continued)
Biaya pengurusan legal hak atas tanah dalam Legal cost of land rights in the form of Right to
bentuk Hak Guna Usaha (“HGU”), Hak Guna Cultivate (“Hak Guna Usaha” or “HGU”), Right
Bangunan (“HGB”) dan Hak Pakai (“HP”) to Build (“Hak Guna Bangunan” or “HGB”) and
ketika tanah diperoleh pertama kali diakui Right to Use (“Hak Pakai” or “HP”) when the
sebagai bagian dari biaya perolehan tanah land rights were acquired initially are
pada akun “Aset Tetap” dan tidak disusutkan. recognized as part of the cost of the land
under the “Fixed Assets” account and are not
depreciated.
Biaya pengurusan atas perpanjangan atau The extension or the legal renewal costs of
pembaruan legal hak atas tanah dalam bentuk land rights in the form of HGU, HGB and HP
HGU, HGB dan HP ditangguhkaan dan were deferred and amortised over the shorter
diamortisasi yang lebih pendek antara umur between the land rights' legal life and the
hukum hak atas tanah dan umur ekonomi economic life of the land, and presented as
tanah, dan disajikan sebagai bagian dari akun part of “Other Non-current Assets” account in
“Aset Tidak Lancar Lainnya” pada laporan the consolidated statements of financial
posisi keuangan konsolidasian. position.
p. Properti investasi p. Investment properties
Pada awalnya, properti investasi diukur pada Investment properties are measured initially at
biaya perolehan, termasuk biaya transaksi. cost, including transaction costs. Subsequent
Setelah pengakuan awal, properti investasi to initial recognition, investment properties is
dinyatakan sebesar biaya perolehan termasuk stated at cost including transaction cost less
biaya transaksi dikurangi akumulasi accumulated depreciation and impairment
penyusutan dan penurunan nilai, jika ada, loss, if any, except for land which is not
kecuali tanah yang tidak disusutkan. Total depreciated. Such cost includes the cost of
tercatat termasuk bagian biaya penggantian replacing part of the investment properties, if
dari properti investasi yang ada pada saat the recognition criteria are met, and excludes
terjadinya biaya, jika kriteria pengakuan the daily expenses on its usage.
terpenuhi, dan tidak termasuk biaya harian
penggunaan properti investasi.
Properti investasi adalah properti (tanah atau Investment properties is defined as property
bangunan atau bagian dari suatu bangunan (land or a building or part of a building or both)
atau kedua-duanya) yang dikuasai Grup untuk held by the Group to earn a rental income or
menghasilkan sewa atau untuk kenaikan nilai for capital appreciation or both, rather than for
atau kedua-duanya, dan tidak untuk digunakan use in the production or supply of goods or
dalam produksi atau penyediaan barang atau services or for administrative purposes or sale
jasa atau untuk tujuan administratif atau dijual in the ordinary course of business.
dalam kegiatan usaha sehari-hari.
Penyusutan dihitung dengan menggunakan Depreciation is computed using the straight

metode garis lurus selama umur manfaat line method over the estimated useful life of
ekonomis properti investasi sebagai berikut: the investment properties as follows:
Tahun/Year
Bangunan 20 Building
29
617

p. Properti investasi (lanjutan) p. Investment properties (continued)
Properti investasi dihentikan pengakuannya Investment properties should be derecognized

pada saat pelepasan atau ketika properti on disposal or when the investment properties
investasi tersebut tidak digunakan lagi secara is permanently withdrawn from use and no
permanen dan tidak memiliki manfaat future economic benefits are expected from its
ekonomis di masa depan yang dapat disposal. Gains or losses arising from the
diharapkan pada saat pelepasannya. Laba retirement or disposal of investment properties
atau rugi yang timbul dari penghentian atau is credited or charged to operations in the year
pelepasan properti investasi diakui dalam laba the asset is derecognized.
rugi dalam tahun terjadinya penghentian atau
pelepasan tersebut.
Pemindahan ke properti investasi dilakukan Transfers to investment properties should be

jika, dan hanya jika, terdapat perubahan made when, and only when, there is a change
penggunaan yang ditunjukkan dengan in use, evidenced by the end of owner-
berakhirnya pemakaian oleh pemilik, occupation, commencement of an operating
dimulainya sewa operasi ke pihak lain atau lease to another party or end of construction or
selesainya pembangunan atau development.
pengembangan.
Pemindahan dari properti investasi dilakukan Transfers from investment properties should
jika, dan hanya jika, terdapat perubahan be made when, and only when, there is a
penggunaan yang ditunjukkan dengan change in use, evidenced by the
dimulainya penggunaan oleh pemilik atau commencement of owner-occupation or
dimulainya pengembangan untuk dijual. commencement of development with a view to
sell.
Untuk pemindahan dari properti investasi ke For a transfer from investment properties to
properti yang digunakan sendiri, Grup owner-occupied property, the Group uses the
menggunakan metode biaya pada tanggal cost method at the date of change in use. If an
perubahan penggunaan. Jika properti yang owner-occupied property becomes an
digunakan menjadi properti investasi, Grup investment properties, the Group shall record
mencatat properti investasi tersebut sesuai the investment properties in accordance with
dengan kebijakan aset tetap sampai dengan the fixed assets policies up to the date of
saat tanggal terakhir perubahan change in use.
penggunaannya.
q. Aset takberwujud q. Intangible assets
Aset takberwujud yang diperoleh secara Intangible assets acquired separately are
terpisah diukur pada pengakuan awal sebesar measured on initial recognition at cost.
biaya perolehan. Setelah pengakuan awal, Following initial recognition, intangible assets
aset takberwujud dicatat sebesar biaya are carried at cost less any accumulated
perolehan dikurangi akumulasi amortisasi dan amortisation and accumulated impairment
akumulasi kerugian penurunan nilai. losses.
Masa manfaat aset takberwujud dinilai baik The useful lives of intangible assets are
terbatas atau tidak terbatas. assessed as either finite or indefinite.
30
618

q. Aset takberwujud (lanjutan) q. Intangible assets (continued)
Aset takberwujud dengan masa manfaat Intangible assets with finite lives relating to
terbatas sehubungan dengan sistem systems software costs are amortized over the
perangkat lunak diamortisasi dengan metode useful economic life of 4 years and assessed
garis lurus selama masa manfaat ekonomis for impairment whenever there is an indication
yaitu 4 tahun dan dinilai untuk penurunan nilai that the intangible asset may be impaired. The
setiap ada indikasi bahwa aset takberwujud amortisation period and the amortisation
tersebut mungkin mengalami penurunan nilai. method for an intangible asset with a finite
Periode amortisasi dan metode amortisasi useful life are reviewed at least at the end of
untuk aset takberwujud dengan masa manfaat each reporting period. Changes in the
terbatas dikaji paling lambat pada setiap akhir expected useful life or the expected pattern of
periode pelaporan. Perubahan dalam masa consumption of future economic benefits
manfaat yang diharapkan atau pola konsumsi embodied in the asset are considered to
yang diharapkan dari manfaat ekonomi masa modify the amortisation period or method, as
depan yang terkandung dalam aset dianggap appropriate, and are treated as changes in
memodifikasi periode atau metode amortisasi, accounting estimates. The amortisation
sebagaimana mestinya, dan diperlakukan expense on intangible assets with finite life is
sebagai perubahan dalam estimasi akuntansi. recognized in the statement of profit or loss in
Beban amortisasi atas aset takberwujud the expense category that is consistent with
dengan umur terbatas diakui dalam laba rugi the function of the intangible assets.
dalam kategori biaya yang konsisten dengan
fungsi dari aset takberwujud.
r. Penurunan nilai aset non-keuangan r. Impairment of non-financial assets
Pada setiap akhir tahun pelaporan, At the end of each annual reporting period, the
Grup menilai apakah terdapat indikasi suatu Group assesses whether there is an indication
aset mengalami penurunan nilai. Jika terdapat that an asset may be impaired. If any such
indikasi tersebut atau pada saat pengujian indication exists or when annual impairment
penurunan nilai aset (yaitu aset takberwujud testing for an asset (i.e. an intangible asset
dengan umur manfaat tidak terbatas, aset with an indefinite useful life, an intangible
takberwujud yang belum dapat digunakan, asset not yet available for use, or goodwill
atau goodwill yang diperoleh dalam suatu acquired in a business combination) is
kombinasi bisnis) diperlukan, maka Grup
required, the Group makes an estimate of the
membuat estimasi formal jumlah terpulihkan
aset tersebut. asset’s recoverable amount.
Jumlah terpulihkan yang ditentukan untuk aset An asset’s recoverable amount is the higher of
individual adalah jumlah yang lebih tinggi an asset’s or Cash Generating Unit’s (“CGU”)
antara nilai wajar aset atau Unit Penghasil Kas fair value less costs to sell and its value in use,
(“UPK”) dikurangi biaya untuk menjual dengan and is determined for an individual asset,
nilai pakainya, kecuali aset tersebut tidak unless the asset does not generate cash
menghasilkan arus kas masuk yang sebagian inflows that are largely independent of those
besar independen dari aset atau kelompok from other assets or groups of assets. Where
aset lain. Jika nilai tercatat aset atau UPK lebih the carrying value of an asset or CGU exceeds
besar daripada jumlah terpulihkannya, maka its recoverable amount, the asset is
aset tersebut dipertimbangkan mengalami considered impaired and is written down to its
penurunan nilai dan nilai tercatat aset recoverable amount.
diturunkan menjadi sebesar jumlah
terpulihkannya.
31
619

r. Penurunan nilai aset non-keuangan r. Impairment of non-financial assets

(lanjutan) (continued)
Kerugian penurunan nilai dari operasi yang Impairment losses of continuing operations, if
berkelanjutan, jika ada, diakui sebagai laba any, are recognized as profit or loss in
atau rugi sesuai dengan kategori biaya yang consistent expense categories with the
konsisten dengan fungsi dari aset yang functions of the impaired asset.
diturunkan nilainya.
Untuk aset selain goodwill, penilaian dilakukan For assets excluding goodwill, an assessment
pada akhir setiap tanggal pelaporan apakah is made at each reporting date as to whether
terdapat indikasi bahwa rugi penurunan nilai there is any indication that previously
yang telah diakui dalam periode sebelumnya recognized impairment losses may no longer
mungkin tidak ada lagi atau mungkin telah exist or may have decreased. If such indication
menurun. Jika indikasi dimaksud ditemukan, exists, the asset’s or CGU’s recoverable
maka entitas mengestimasi jumlah terpulihkan amount is estimated. A previously recognized
aset atau UPK tersebut. Kerugian penurunan impairment loss for an asset other than
nilai yang telah diakui dalam periode goodwill is reversed only if there has been a
sebelumnya untuk aset selain goodwill dibalik change in the assumptions used to determine
hanya jika terdapat perubahan asumsi-asumsi the asset’s recoverable amount since the last
yang digunakan untuk menentukan jumlah impairment loss was recognized. If that is the
terpulihkan aset tersebut sejak rugi penurunan case, the carrying amount of the asset is
nilai terakhir diakui. Dalam hal ini, jumlah increased to its recoverable amount. The
tercatat aset dinaikkan ke jumlah reversal is limited so that the carrying amount
terpulihkannya. Pembalikan tersebut dibatasi of the assets does not exceed its recoverable
sehingga jumlah tercatat aset tidak melebihi amount, nor exceed the carrying amount that
jumlah terpulihkannya maupun jumlah tercatat, would have been determined, net of
neto setelah penyusutan, seandainya tidak ada depreciation, had no impairment loss been
rugi penurunan nilai yang telah diakui untuk recognized for the asset in prior years.
aset tersebut pada tahun sebelumnya.
Pembalikan rugi penurunan nilai diakui Reversal of an impairment loss is recognized

sebagai laba atau rugi. Setelah pembalikan as profit or loss. After such a reversal, the
tersebut, penyusutan aset tersebut depreciation charge on the said asset is
disesuaikan di periode mendatang untuk adjusted in future periods to allocate the
mengalokasikan jumlah tercatat aset yang asset’s revised carrying amount, less any
direvisi, dikurangi nilai sisanya, dengan dasar residual value, on a systematic basis over its
yang sistematis selama sisa umur manfaatnya. remaining useful life.
Goodwill diuji untuk penurunan nilai setiap Goodwill is tested for impairment at the end of
akhir tahun dan ketika terdapat indikasi bahwa year and when circumstances indicate that the
nilai tercatatnya mungkin mengalami carrying value may be impaired. Impairment is
penurunan nilai. Penurunan nilai bagi goodwill determined for goodwill by assessing the
ditetapkan dengan menentukan jumlah tercatat recoverable amount of each CGU (or group of
tiap UPK (atau kelompok UPK) terkait dari CGUs) to which the goodwill relates. When the
goodwill tersebut. Jika jumlah terpulihkan UPK recoverable amount of the CGU is less than
kurang dari jumlah tercatatnya, rugi penurunan their carrying amount, an impairment loss is
nilai diakui. Rugi penurunan nilai terkait recognized. Impairment losses relating to
goodwill tidak dapat dibalik pada periode goodwill cannot be reversed in future periods.
berikutnya.
32
620

s. Sewa s. Leases
Efektif mulai 1 Januari 2020 Effective beginning January 1, 2020
Grup menilai pada awal kontrak apakah suatu The Group assesses at contract inception
kontrak adalah, atau berisi, sewa. Artinya, jika whether a contract is, or contains, a lease. That
kontrak memberikan hak untuk mengendalikan is, if the contract conveys the right to control
penggunaan aset teridentifikasi untuk suatu the use of an identified asset for a period of
periode waktu sebagai imbalan untuk imbalan. time in exchange for consideration.
Grup sebagai lessee Group as a lessee
Grup menerapkan satu pendekatan pengakuan The Group applies a single recognition and
dan pengukuran bagi seluruh sewa, kecuali measurement approach for all leases, except
untuk sewa jangka pendek dan sewa aset for short-term leases and leases of low-value
bernilai rendah. Grup mengakui liabilitas sewa assets. The Group recognizes lease liabilities
untuk melakukan pembayaran sewa dan aset to make lease payments and right-of-use
hak-guna yang merupakan hak untuk assets representing the right to use the
menggunakan aset pendasar. underlying assets.
i) Aset Hak-guna i) Right-of-use assets
Grup mengakui aset hak-guna pada tanggal The Group recognizes right-of-use assets at
dimulainya sewa (yaitu tanggal aset tersedia the commencement date of the lease (i.e., the
untuk digunakan). Aset hak-guna diukur pada date the underlying asset is available for use).
harga perolehan, dikurangi akumulasi Right-of-use assets are measured at cost, less
penyusutan dan penurunan nilai, dan any accumulated depreciation and impairment
disesuaikan untuk setiap pengukuran kembali losses, and adjusted for any remeasurement of
liabilitas sewa. Biaya perolehan aset hak-guna lease liabilities. The cost of right-of-use assets
mencakup jumlah liabilitas sewa yang diakui, includes the amount of lease liabilities
biaya langsung yang timbul diawal, dan recognized, initial direct costs incurred, and
pembayaran sewa yang dilakukan pada atau lease payments made at or before the
sebelum tanggal mulai dikurangi setiap insentif commencement date less any lease incentives
sewa yang diterima. Aset hak-guna disusutkan received. Right-of-use assets are depreciated
dengan metode garis lurus selama periode on a straight-line basis over the shorter of the
yang lebih pendek antara sewa dan estimasi lease term and the estimated useful lives of the
masa manfaat aset, sebagai berikut: assets, as follows:
Tahun/Years
Bangunan 2-3 Buildings
Kendaraan dan alat berat 8 Vehicle and heavy equipment
Jika kepemilikan aset sewaan beralih ke Grup If ownership of the leased asset transfers to the
pada akhir masa sewa atau biaya perolehan Group at the end of the lease term or the cost
mencerminkan pelaksanaan opsi beli, reflects the exercise of a purchase option,
penyusutan dihitung dengan menggunakan depreciation is calculated using the estimated
estimasi masa manfaat aset. useful life of the asset.
Aset hak-guna juga mengalami penurunan The right-of-use assets are also subject to
nilai. Lihat kebijakan akuntansi pada Catatan impairment. Refer to the accounting policies in
2r Penurunan nilai aset non-keuangan. Note 2r Impairment of non-financial assets.
33
621

s. Sewa (lanjutan) s. Leases (continued)
Efektif mulai 1 Januari 2020 (lanjutan) Effective beginning January 1, 2020

(continued)
ii) Liabilitas sewa ii) Lease liabilities
Pada tanggal dimulainya sewa, Grup mengakui At the commencement date of the lease, the
liabilitas sewa yang diukur pada nilai kini Group recognizes lease liabilities measured at
pembayaran sewa yang harus dilakukan the present value of lease payments to be
selama masa sewa. Pembayaran sewa made over the lease term. The lease payments
mencakup pembayaran tetap (termasuk include fixed payments (including in-substance
pembayaran tetap secara substansi) dikurangi fixed payments) less any lease incentives
piutang insentif sewa, pembayaran sewa receivable, variable lease payments that
variabel yang bergantung pada indeks atau depend on an index or a rate, and amounts
tarif, dan jumlah yang diharapkan akan dibayar expected to be paid under residual value
dibawah jaminan nilai residu. Pembayaran guarantees. The lease payments also include
sewa juga mencakup harga pelaksanaan dari the exercise price of a purchase option
opsi beli yang cukup pasti akan dilaksanakan reasonably certain to be exercised by the
oleh Grup, dan pembayaran denda untuk Group and payments of penalties for
penghentian sewa, jika masa sewa terminating the lease, if the lease term reflects
merefleksikan Grup melaksanakan opsi untuk the Group exercising the option to terminate.
menghentikan sewa. Pembayaran sewa Variable lease payments that do not depend on
variabel yang tidak bergantung pada indeks an index or a rate are recognized as expenses
atau tarif diakui sebagai beban (kecuali terjadi (unless they are incurred to produce
untuk menghasilkan persediaan) pada periode inventories) in the period in which the event or
di mana peristiwa atau kondisi yang memicu condition that triggers the payment occurs.
terjadinya pembayaran.
Dalam menghitung nilai kini pembayaran sewa, In calculating the present value of lease
Grup menggunakan suku bunga pinjaman payments, the Group uses its incremental
tambahan pada tanggal dimulainya sewa borrowing rate at the lease commencement
karena tingkat bunga implisit dalam sewa tidak date because the interest rate implicit in the
dapat segera ditentukan. Setelah tanggal lease is not readily determinable. After the
permulaan, jumlah liabilitas sewa ditingkatkan commencement date, the amount of lease
untuk merefleksikan penambahan bunga dan liabilities is increased to reflect the accretion of
mengurangi pembayaran sewa yang dilakukan. interest and reduced for the lease payments
Selain itu, nilai tercatat liabilitas sewa diukur made. In addition, the carrying amount of lease
kembali jika ada modifikasi, perubahan masa liabilities is remeasured if there is a
sewa, perubahan pembayaran sewa (misalnya, modification, a change in the lease term, a
perubahan pembayaran masa depan akibat change in the lease payments (e.g., changes to
perubahan indeks atau kurs yang digunakan future payments resulting from a change in an
untuk pembayaran sewa) atau perubahan index or rate used to determine such lease
penilaian opsi untuk membeli aset pendasar. payments) or a change in the assessment of
an option to purchase the underlying asset.
Liabilitas sewa Grup termasuk dalam utang The Group’s lease liabilities are included in
dan pinjaman berbunga (lihat Catatan 15). Interest-bearing loans and borrowings
(refer Note 15).
34
622


(continued)
iii) Sewa jangka pendek dan sewa aset bernilai iii) Short-term leases and leases of low-value
rendah assets
Grup menerapkan pengecualian pengakuan The Group applies the short-term lease
sewa jangka pendek untuk sewa mesin dan recognition exemption to its short-term leases
peralatan jangka pendeknya (yaitu, sewa yang of machinery and equipment (i.e., those leases
memiliki jangka waktu sewa 12 bulan atau that have a lease term of 12 months or less
kurang, dari tanggal permulaan dan tidak from the commencement date and do not
mengandung opsi beli). Hal ini juga berlaku contain a purchase option). It also applies the
untuk pengecualian pengakuan sewa aset lease of low-value assets recognition
bernilai rendah untuk sewa peralatan kantor exemption to leases of office equipment that
yang dianggap bernilai rendah. Pembayaran are considered to be low value. Lease
sewa untuk sewa jangka pendek dan sewa dari payments on short-term leases and leases of
aset bernilai rendah diakui sebagai beban low-value assets are recognized as expense
dengan metode garis lurus selama masa sewa. on a straight-line basis over the lease term.
Grup sebagai lessor Group as a lessor
Sewa di mana Grup tidak mengalihkan secara Leases in which the Group does not transfer
substansial seluruh risiko dan manfaat yang substantially all the risks and rewards
terkait dengan kepemilikan suatu aset incidental to ownership of an asset are
diklasifikasikan sebagai sewa operasi. classified as operating leases. Rental income
Pendapatan sewa yang timbul dicatat dengan arising is accounted for on a straight-line basis
metode garis lurus selama masa sewa dan over the lease terms and is included in revenue
dimasukkan dalam pendapatan dalam laporan in the consolidated statement of profit or loss
laba rugi dan penghasilan komprehensif lain and other comprehensive income due to its
konsolidasian karena sifat operasinya. Biaya operating nature. Initial direct costs incurred in
perolehan langsung awal yang timbul dalam negotiating and arranging an operating lease
negosiasi dan pengaturan sewa operasi are added to the carrying amount of the leased
ditambahkan ke nilai tercatat aset sewaan dan asset and recognized over the lease term on
diakui selama masa sewa atas dasar yang the same basis as rental income. Contingent
sama dengan pendapatan sewa. Sewa rents are recognized as revenue in the period
kontinjensi diakui sebagai pendapatan pada in which they are earned.
periode perolehannya.
35
623

Efektif sebelum 1 Januari 2020 Effective prior to January 1, 2020
Grup mengklasifikasikan sewa berdasarkan The Group classifies leases based on the
sejauh mana risiko dan manfaat yang terkait extent to which risks and rewards incidental to
dengan kepemilikan aset sewaan berada pada the ownership of a leased asset are vested
lessor atau lessee, dan pada substansi upon the lessor or the lessee, and the
transaksi daripada bentuk kontraknya, pada substance of the transaction rather than the
tanggal pengakuan awal. form of the contract, at inception date.
Sewa pembiayaan - sebagai lessee Finance lease - as lessee
Suatu sewa diklasifikasikan sebagai sewa A lease is classified as a finance lease if it

pembiayaan jika sewa tersebut mengalihkan transfers substantially all the risks and rewards
secara substansial seluruh risiko dan manfaat incidental to ownership of the leased assets.
yang terkait dengan kepemilikan aset sewa. Such leases are capitalized at the inception of
Sewa tersebut dikapitalisasi sejak awal masa the lease at the fair value of the leased
sewa sebesar nilai wajar aset sewaan atau property or, if lower, at the present value of
sebesar nilai kini dari pembayaran sewa minimum lease payments. Lease payments
minimum, jika nilai kini lebih rendah dari nilai are apportioned between the finance charges
wajar. Pembayaran sewa minimum harus and reduction of the lease liability so as to
dipisahkan antara bagian yang merupakan achieve a constant rate of interest on the
beban keuangan dan bagian yang merupakan remaining balance of liability. Finance charges
pelunasan liabilitas, sedemikian rupa sehingga are charged directly to the consolidated
menghasilkan suatu tingkat suku bunga statement of profit or loss and other
periodik yang konstan atas saldo liabilitas. comprehensive income.
Beban keuangan dibebankan langsung pada
laporan laba rugi dan penghasilan
komprehensif lain konsolidasian.
Jika terdapat kepastian yang memadai bahwa Capitalized leased assets are depreciated over
Grup akan mendapatkan hak kepemilikan the shorter of the estimated useful life of the
pada akhir masa sewa, aset sewaan asset or the lease term, if there is no
disusutkan selama masa penggunaan aset reasonable certainty that the Group will obtain
yang diestimasi berdasarkan umur manfaat ownership by the end of the lease term. Any
aset tersebut. Jika tidak terdapat kepastian excess of sales proceeds over the carrying
tersebut, maka aset sewaan disusutkan amount of an asset in a sale-and-leaseback
selama periode yang lebih pendek antara transaction is deferred and amortized over the
masa sewa atau umur manfaat aset sewaan. lease term.
Laba atau rugi yang timbul dari transaksi jual
dan sewa-balik kembali ditangguhkan dan
diamortisasi selama sisa masa sewa.
36
624

Efektif sebelum 1 Januari 2020 (lanjutan) Effective prior to January 1, 2020 (continued)
Sewa operasi - sebagai lessee Operating lease - as lessee
Suatu sewa diklasifikasikan sebagai sewa A lease is classified as an operating lease if it

operasi jika sewa tidak mengalihkan secara does not transfer substantially all the risks and
substansial seluruh risiko dan manfaat yang rewards incidental to ownership of the leased
terkait dengan kepemilikan aset. Dengan asset. Accordingly, the related lease payments
demikian, pembayaran sewa pada tahun are recognized in the consolidated statement
berjalan diakui pada laporan laba rugi dan of profit or loss and other comprehensive
penghasilan komprehensif lain konsolidasian income on a straight-line basis over the lease
dengan dasar garis lurus (straight-line basis) term.
selama masa sewa.
t. Biaya pinjaman t. Borrowing costs
Biaya pinjaman yang dapat diatribusikan Borrowing costs that are directly attributable to
langsung dengan perolehan, pembangunan, the acquisition, construction, or production of a
atau pembuatan aset kualifikasian qualifying asset are capitalized as part of the
dikapitalisasi sebagai bagian biaya perolehan cost of the related asset. Otherwise, borrowing
aset. Disamping itu, biaya pinjaman lainnya costs are recognized as expenses when
diakui sebagai beban pada saat terjadi. Biaya incurred. Borrowing costs consist of interest
pinjaman terdiri dari beban bunga dan biaya and other financing charges that the Group
lain yang ditanggung Grup sehubungan incurs in connection with the borrowing of
dengan peminjaman dana. funds.
Kapitalisasi biaya pinjaman dimulai pada saat Capitalization of borrowing costs commences
aktivitas yang diperlukan untuk when the activities to prepare the qualifying
mempersiapkan aset agar dapat digunakan asset for its intended use are in progress and
sesuai dengan maksudnya dan pengeluaran the expenditures for the qualifying asset and
untuk aset kualifikasian dan biaya the borrowing costs have been incurred.
pinjamannya telah terjadi. Kapitalisasi biaya Capitalization of borrowing costs ceases when
pinjaman dihentikan pada saat selesainya all the activities necessary to prepare the
seluruh aktivitas yang diperlukan untuk qualifying assets for their intended use are
mempersiapkan aset kualifikasian agar dapat substantially completed.
digunakan sesuai dengan maksudnya.
u. Perpajakan u. Taxation
Pajak final Final tax
Peraturan perpajakan di Indonesia mengatur Tax regulation in Indonesia determined that

beberapa jenis penghasilan dikenakan pajak certain taxable income is subject to final tax.
yang bersifat final. Pajak final tetap dikenakan Final tax is applied to the gross value of
atas nilai bruto transaksi walaupun atas transactions even when the party carrying the
transaksi tersebut pelaku transaksi mengalami transaction is recognizing losses.
kerugian.
37
625

u. Perpajakan (lanjutan) u. Taxation (continued)
Pajak final (lanjutan) Final tax (continued)
Pajak final tidak termasuk dalam lingkup yang Final tax is no longer governed by PSAK 46
diatur oleh PSAK 46 (Revisi 2014) “Pajak (Revised 2014) “Income Tax”.
Penghasilan".
Perbedaan antara nilai tercatat dari aset The difference between the carrying amount of
revaluasian dan dasar pengenaan pajak a revalued asset and its tax base is a
merupakan perbedaan temporer sehingga temporary difference and gives rise to a
menimbulkan liabilitas atau aset pajak deferred tax liability or asset, except for certain
tangguhan, kecuali untuk aset tertentu seperti asset such as land, which realization is taxed
tanah yang pada saat realisasinya dikenakan with final tax on gross value of transaction.
pajak final yang dikenakan atas nilai bruto
transaksi.
Pajak kini Current tax
Aset dan liabilitas pajak kini untuk tahun Current income tax assets and liabilities for the
berjalan diukur sebesar jumlah yang current year are measured at the amount
diharapkan dapat direstitusi dari atau expected to be recovered from or paid to the
dibayarkan kepada otoritas perpajakan. taxation authority.
Beban pajak kini ditentukan berdasarkan laba Current tax expense is determined based on
kena pajak tahun berjalan yang dihitung the taxable profit for the year computed using
berdasarkan tarif pajak yang berlaku. the prevailing tax rates.
Bunga dan denda atas pajak penghasilan Interest and penalties are presented as part of
disajikan sebagai bagian dari pendapatan atau other income or expenses.
beban lainnya.
Koreksi terhadap liabilitas perpajakan diakui Amendments to tax obligations are recorded
pada saat surat ketetapan pajak diterima atau, when a tax assessment letter is received or, if
jika diajukan keberatan, pada saat keputusan appealed against, when the result of the
atas keberatan ditetapkan, atau jika appeal is determined, or, if appealed, by the
mengajukan permohonan banding, pada saat time the appeal decision is received, or when
keputusan banding diterima, atau jika applying for a judicial review, when the request
mengajukan permohonan peninjauan kembali, reconsideration is received.
pada saat permohonan peninjauan kembali
diterima.
38
626

Pajak tangguhan Deferred tax
Aset dan liabilitas pajak tangguhan diakui Deferred tax assets and liabilities are
menggunakan metode liabilitas atas recognized using the liability method for the
konsekuensi pajak pada masa mendatang future tax consequences attributable to
yang timbul dari perbedaan jumlah tercatat differences between the carrying amounts of
aset dan liabilitas menurut laporan keuangan existing assets and liabilities in the
konsolidasian dengan dasar pengenaan pajak consolidated financial statements and their
aset dan liabilitas pada setiap tanggal respective tax bases at each reporting date.
pelaporan. Liabilitas pajak tangguhan diakui Deferred tax liabilities are recognized for all
untuk semua perbedaan temporer kena pajak taxable temporary differences and deferred tax
dan aset pajak tangguhan diakui untuk assets are recognized for deductible
perbedaan temporer yang boleh dikurangkan temporary differences and accumulated fiscal
dan akumulasi rugi fiskal, sepanjang besar losses to the extent that it is probable that
kemungkinan perbedaan temporer yang boleh taxable profit will be available in future years
dikurangkan dan akumulasi rugi fiskal tersebut against which the deductible temporary
dapat dimanfaatkan untuk mengurangi laba differences and accumulated fiscal losses can
kena pajak pada masa depan. be utilized.
Aset dan liabilitas pajak tangguhan (jika Deferred tax assets and liabilities (provided
memenuhi kriteria) diakui atas perbedaan fulfilling recognition criteria) are recognized in
temporer kena pajak terkait dengan investasi respect of temporary differences associated
pada entitas anak dan asosiasi, kecuali yang with investments in subsidiaries and
waktu pembalikannya dapat dikendalikan dan associates, except where the timing of the
kemungkinan besar perbedaan temporer reversal of the temporary differences can be
tersebut tidak akan dibalik di masa depan yang controlled and it is probable that the temporary
dapat diperkirakan. differences will not be reversed in the
foreseeable future.
Jumlah tercatat aset pajak tangguhan ditelaah The carrying amount of a deferred tax asset is
ulang pada akhir setiap periode pelaporan dan reviewed at the end of each reporting period
diturunkan apabila laba fiskal mungkin tidak and reduced to the extent that it is no longer
memadai untuk mengkompensasi sebagian probable that sufficient taxable profit will be
atau semua manfaat aset pajak tangguhan available to allow the benefit of part or all of
tersebut. Pada akhir setiap periode pelaporan, that deferred tax asset to be utilized. At the
Grup menilai kembali aset pajak tangguhan end of each reporting period, the Group
yang tidak diakui. Grup mengakui aset pajak reassesses unrecognized deferred tax assets.
tangguhan yang sebelumnya tidak diakui The Group recognizes previously
apabila besar kemungkinan bahwa laba fiskal unrecognized deferred tax assets to the extent
pada masa depan akan tersedia untuk that it has become probable that future taxable
pemulihannya. profit will allow the deferred tax assets to be
recovered.
39
627

Pajak tangguhan (lanjutan) Deferred tax (continued)
Pajak tangguhan dihitung dengan Deferred tax is calculated at the tax rates that
menggunakan tarif pajak yang berlaku atau have been enacted or substantively enacted at
secara substansial telah berlaku pada tanggal the reporting date. Changes in the carrying
pelaporan. Perubahan nilai tercatat aset dan amount of deferred tax assets and liabilities
liabilitas pajak tangguhan yang disebabkan due to a change in tax rates are charged to
oleh perubahan tarif pajak dibebankan pada current period operations, except to the extent
usaha periode berjalan, kecuali untuk that they relate to items previously charged or
transaksi-transaksi yang sebelumnya telah credited to equity.
langsung dibebankan atau dikreditkan ke
ekuitas.
Aset dan liabilitas pajak tangguhan disajikan Deferred tax assets and liabilities are offset in
secara saling hapus dalam laporan posisi the consolidated statements of financial
keuangan konsolidasian, sesuai dengan position, consistent with the presentation of
penyajian aset dan liabilitas pajak kini. current tax assets and liabilities.
v. Imbalan kerja karyawan v. Employee benefits
Grup mencatat penyisihan untuk memenuhi The Group provides provisions in order to
dan menutup imbalan minimum yang harus meet and cover the minimum benefits required
dibayar kepada karyawan-karyawan sesuai to be paid to qualified employees under Labor
dengan Undang-undang Ketenagakerjaan Law No. 13/2003 (the “Labor Law”) and Law
No. 13/2003 (“Undang-undang Tenaga Kerja”) No. 11/2020 concerning Job Creation. The
dan Undang-undang No. 11/2020 tentang said additional provisions are estimated using
penciptaan kerja (“Cipta Kerja”). Penyisihan actuarial calculations using the “Projected Unit
tambahan tersebut diestimasi dengan Credit” method.
menggunakan perhitungan aktuarial metode
“Projected Unit Credit”.
Pengukuran kembali, terdiri atas keuntungan Re-measurements, comprising of actuarial

dan kerugian aktuarial, segera diakui pada gains and losses, are recognized immediately
laporan posisi keuangan konsolidasian dengan in the consolidated statements of financial
pengaruh langsung didebit atau dikreditkan position with a corresponding debit or credit to
kepada saldo laba melalui penghasilan retained earnings through other
komprehensif lain pada periode terjadinya. comprehensive income in the period in which
Pengukuran kembali tidak direklasifikasi ke they occur. Re-measurements are not
laba rugi pada periode berikutnya. reclassified to profit or loss in subsequent
periods.
Biaya jasa lalu harus diakui sebagai beban Past service costs are recognized in profit or
pada saat yang lebih awal antara: loss at the earlier between:
i) ketika program amandemen atau i) the date of the plan amendment or
kurtailmen terjadi, dan curtailment, and
ii) ketika Grup mengakui biaya restrukturisasi ii) the date the Group recognizes related
atau imbalan terminasi terkait. restructuring costs.
40
628

v. Imbalan kerja karyawan (lanjutan) v. Employee benefits (continued)
Bunga neto dihitung dengan menerapkan Net interest is calculated by applying the
tingkat diskonto yang digunakan terhadap discount rate to the net defined benefit liability.
liabilitas imbalan kerja. Grup mengakui The Group recognizes the following changes in
perubahan berikut pada kewajiban obligasi the net defined benefit obligation under
neto pada akun “Beban Umum dan “General and Administrative Expenses” as
Administrasi” pada laporan laba rugi dan appropriate in the consolidated statements of
penghasilan komprehensif lain konsolidasian: profit or loss and other comprehensive income:
i) Biaya jasa terdiri atas biaya jasa kini, i) Service costs comprising current service
biaya jasa lalu, keuntungan atau kerugian costs, past-service costs, gains and
atas penyelesaian (curtailment) tidak rutin, losses on curtailments and non-routine
dan settlements, and
ii) Beban atau penghasilan bunga neto. ii) Net interest expense or income.
w. Pendapatan dan beban w. Revenue and expenses
Efektif mulai 1 Januari 2020 Effective beginning January 1, 2020
Grup adalah produsen dan penjual tandan The Group are producers and sellers of fresh
buah segar, minyak sawit, inti sawit, minyak fruit bunches, crude palm oil, palm kernel,
inti sawit, bungkil sawit dan lainnya. crude palm kernel oil, palm kernel expeller and
Pendapatan dari kontrak dengan pelanggan others. Revenue from contracts with
diakui ketika pengendalian atas barang, customers is recognized when control of the
terutama tandan buah segar, minyak sawit, inti goods, primarily fresh fruit bunches, crude
sawit, minyak inti sawit, bungkil sawit dan karet palm oil, palm kernel, crude palm kernel oil,
dialihkan kepada pelanggan pada suatu palm kernel expeller and rubber are
jumlah yang mencerminkan imbalan yang transferred to the customers at an amount that
diharapkan Grup sebagai imbalan atas barang reflects the consideration to which the Group
tersebut. Grup secara umum menyimpulkan expects to be entitled in exchange for those
bahwa mereka adalah prinsipal dalam goods or services. The Group has generally
pengaturan pendapatannya. concluded that it is the principal in its revenue
arrangements.
Grup mengestimasi imbalan variabel yang The Group estimates the variable
berupa penyesuaian harga sehubungan considerations such as quality claim using
dengan klaim kualitas dengan menggunakan most likely amount developed based on
jumlah yang paling mungkin yang historical experience taking into account also
dikembangkan berdasarkan pengalaman current purchasing patterns. While the
historis dengan mempertimbangkan juga pola recognition is made when it is probable price
pembelian saat ini. Sedangkan pengakuan adjustments will be given.
dilakukan saat kemungkinan besar
penyesuaian harga diberikan.
Piutang usaha merupakan hak Grup atas Trade receivables represent the Group’s right
sejumlah imbalan yang tidak bersyarat (yaitu, to an amount of consideration that is
hanya berlalunya waktu yang diperlukan unconditional (i.e., only the passage of time is
sebelum pembayaran imbalan jatuh tempo). required before payment of the consideration
Lihat kebijakan akuntansi aset keuangan di is due). Refer to accounting policies of
Catatan 2x. financial assets in Note 2x.
41
629

w. Pendapatan dan beban (lanjutan) w. Revenue and expenses (continued)

(continued)
Pendapatan/beban bunga Interest income/expense
Untuk semua instrumen keuangan yang diukur For all financial instruments measured at
pada biaya perolehan diamortisasi, amortized cost, interest income or expense is
pendapatan atau biaya bunga dicatat dengan recorded using the Effective Interest Rate
menggunakan metode Suku Bunga Efektif (“EIR”), which is the rate that exactly discounts
(“SBE”), yaitu suku bunga yang secara tepat the estimated future cash payments or receipts
mendiskontokan estimasi pembayaran atau through the expected life of the financial
penerimaan kas di masa datang selama instrument or a shorter period, where
perkiraan umur dari instrumen keuangan, atau appropriate, to the net carrying amount of the
jika lebih tepat, digunakan periode yang lebih financial asset or liability.
singkat, untuk nilai tercatat neto dari aset atau
liabilitas keuangan.
Pengakuan beban Expense recognition
Beban diakui pada saat terjadinya (asas Expenses are recognized when they are
akrual). incurred (accrual basis).
Efektif sebelum 1 Januari 2020 Effective prior January 1, 2020
Pendapatan diakui bila besar kemungkinan Revenue is recognized to the extent that it is
manfaat ekonomi akan diperoleh oleh Grup probable that the economic benefits will flow to
dan jumlahnya dapat diukur secara andal. the Group and the revenue can be reliably
Pendapatan diukur pada nilai wajar measured. Revenue is measured at the fair
pembayaran yang diterima, tidak termasuk value of the consideration received, excluding
diskon, rabat dan Pajak Pertambahan Nilai discounts, rebates and Value-Added Tax
(“PPN”). Grup menelaah pengaturan (“VAT”). The Group assesses its revenue
pendapatannya melalui kriteria tertentu untuk arrangements against specific criteria in order
menentukan apakah bertindak sebagai to determine if it is acting as principal or agent.
prinsipal atau agen. Grup berkesimpulan Grup The Group has concluded that it is acting as a
bertindak sebagai prinsipal dalam semua principal in all of its revenue arrangements.
pengaturan pendapatan.
Kriteria spesifik berikut juga harus dipenuhi The following specific recognition criteria must
sebelum pendapatan diakui: also be met before revenue is recognized:
Penjualan barang Sale of goods
Pendapatan dari penjualan yang timbul dari Revenue from sales arising from physical
pengiriman fisik produk-produk Grup diakui bila delivery of the Group’s products is recognized
risiko dan manfaat yang signifikan telah when the significant risks and rewards of
dipindahkan kepada pembeli, bersamaan ownership of the goods have passed to the
waktunya dengan pengiriman dan buyer, which generally coincide with their
penerimaannya. delivery and acceptance.
42
630
DAN ENTITAS ANAKNYA AND ITS SUB

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Tanggal Efektif : 25 Februari 2022

PT SUMBER TANI AGUNG RESOURCES TBK.

Kantor Pusat: Perkebunan dan Pabrik:

PENAWARAN UMUM PERDANA SAHAM

PENJAMIN PELAKSANA EMISI EFEK

PT CIMB NIAGA SEKURITAS PT DBS VICKERS SEKURITAS INDONESIA

Prospektus ini diterbitkan di Medan pada tanggal 1 Maret 2022

DEFINISI, ISTILAH DAN SINGKATAN iii

DAFTAR SINGKATAN NAMA xi

I. PENAWARAN UMUM PERDANA SAHAM 1

III. PERNYATAAN UTANG 12

IV. IKHTISAR DATA KEUANGAN PENTING 22

V. ANALISIS DAN PEMBAHASAN OLEH MANAJEMEN 27

VI. FAKTOR RISIKO 52

VII. KEJADIAN PENTING SETELAH TANGGAL LAPORAN AUDITOR INDEPENDEN 61

A. KETERANGAN TENTANG GRUP PERSEROAN 62

IX. EKUITAS 510

X. KEBIJAKAN DIVIDEN 512

XI. PERPAJAKAN 513

XII. PENJAMINAN EMISI EFEK 515

XV. TATA CARA PEMESANAN SAHAM 539

XVI. PENYEBARLUASAN PROSPEKTUS 546

XVII. PENDAPAT DARI SEGI HUKUM 547

hƚĂŶŐũĂŶŐŬĂƉĂŶũĂŶŐǇĂŶŐũĂƚƵŚƚĞŵƉŽĚĂůĂŵƐĂƚƵƚĂŚƵŶ 'ƌƵƉWĞƌƐĞƌŽĂŶƉĂĚĂ ƚĂŶŐŐĂůϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭĂĚĂůĂŚ

^DW/ E'E dE''> WZK^W<dh^ /E/ /dZ/d<E d/< dZWd WDd^EͲWDd^E

WĞŶũƵĂůĂŶEĞƚŽ >ĂďĂ<ŽƚŽƌ >ĂďĂ^ĞďĞůƵŵWĂũĂŬ >ĂďĂdĂŚƵŶĞƌũĂůĂŶ

ϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭ ϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϬ ϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϬ ϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϵ ϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϴ

dŽƚĂůƐĞƚ>ĂŶĐĂƌ dŽƚĂůƐĞƚdŝĚĂŬ>ĂŶĐĂƌ dŽƚĂůƐĞƚ

ϯϬ:ƵŶŝϮϬϮϭ ϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϮϬ ϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϵ ϯϭĞƐĞŵďĞƌϮϬϭϴ

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(dalam jutaan Rupiah)

EĂŵĂ :ƵŵůĂŚZĂƉĂƚ <ĞŚĂĚŝƌĂŶ WĞƌƐĞŶƚĂƐĞdŝŶŐŬĂƚ<ĞŚĂĚŝƌĂŶ

dDWd^D/EZ dKW/< >K<^/ >D'

;ŝͿ DĞŶǇĞƌĂŚŬĂŶ ůĂƉŽƌĂŶ ŬĞƵĂŶŐĂŶ ĂƵĚŝƚĞĚ ďĞƐĞƌƚĂ ƉĞƌŝŶĐŝĂŶ ĚĂŶ

ů͘ EĂƐĂďĂŚ ŵĞůĂŬƐĂŶĂŬĂŶ ŚĂůͲŚĂů ďĞƌŝŬƵƚ ŝŶŝ ƚĂŶƉĂ ƉĞƌƐĞƚƵũƵĂŶ ƚĞƌƚƵůŝƐ

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EK EKDKZZ<E/E' EDZ<E/E' >/D/d&/^/d/Z

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WĞŶũƵĂůĂŶEĞƚŽ >ĂďĂ<ŽƚŽƌ >ĂďĂ^ĞďĞůƵŵWĂũĂŬ >ĂďĂdĂŚƵŶĞƌũĂůĂŶ

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