TESIS ALMIRADINI SEMBIRING - 2015300010 Fix Buat Di PRINT

PENGARUH ROA, DER, CURRENT RATIO TERHADAP
HARGA SAHAM PADA PERUSAHAAN REAL ESTATE

YANG ADA DI BURSA EFEK INDONESIA
PERIODE 2016 - 2021
TESIS
OLEH:
ALMIRADINI SEMBIRING
2015300010
PROGRAM MAGISTER MANAJEMEN

FAKULTAS PASCA SARJANA
UNIVERSITAS PEMBANGUNAN PANCA BUDI
MEDAN
2022
DAFTAR ISI
HALAMAN JUDUL......................................................................................... i
HALAMAN PENGESAHAAN........................................................................ ii
HALAMAN PERSETUJUAN.......................................................................... iii
HALAMANAN PERNYATAAN..................................................................... iv
ABSTRAK......................................................................................................... v
ABSTRACT........................................................................................................ vi
KATA PENGANTAR....................................................................................... vii
DAFTAR ISI...................................................................................................... viii
DAFTAR TABEL.............................................................................................. x
DAFTAR GAMBAR......................................................................................... xi
BAB I : PENDAHULUAN.............................................................................. 1
A. Latar Belakang Penelitian....................................................................... 1
B. Identifikasi Masalah................................................................................ 5
C. Batasan Penelitian................................................................................... 5
D. Rumusan Masalah................................................................................... 5
E. Tujuan Penelitian.................................................................................... 6
F. Manfaat Penelitian.................................................................................. 7
BAB II : TINJAUAN PUSTAKA.................................................................... 8
A. Deskripsi Teoritis.................................................................................... 8
B. Hasil Penelitian Yang Relevan................................................................ 17
C. Kerangka Berfikir.................................................................................... 20
D. Hipotesis.................................................................................................. 21
BAB III : METODE PENELITIAN................................................................ 26
A. Tempat dan Waktu Penelitian................................................................. 26
B. Jenis Penelitian........................................................................................ 26
C. Populasi dan Sampel Penelitian.............................................................. 27
D. Defenisi Operasional Variabel Penelitian............................................... 33
ii
E. Teknik Pengumpulan Data...................................................................... 34
F. Teknik Analisis Data............................................................................... 35
BAB IV : HASIL DAN PEMBAHASAN........................................................ 41
A. Analisis Data........................................................................................... 41
B. Pembahasan............................................................................................. 53
BAB V : KESIMPULAN DAN SARAN.......................................................... 59
A. Kesimpulan............................................................................................. 59
B. Saran........................................................................................................ 60
Daftar Pustaka................................................................................................... 61
Lampiran
Biodata
iii
BAB I
PENDAHULUAN
A. Latar Belakang Penelitian
Pasar modal merupakan salah satu hal yang sangat penting dalam
mendukung pertumbuhan ekonomi di Negara Indonesia. Bagi masyarakat
moderen, pasar modal dapat menjadi salah satu alternative untuk mendapatkan
keuntungan dengan menjadi investor melalui pembelian saham perusahaan yang
terdaftar di pasar modal (Mario, 2020). Investor merupakan pelaku pasar yang
berperan dipasar modal, investor perlu memiliki sejumlah informasi yang
berkaitan dengan dinamika harga saham agar bisa mengambil keputusan tentang
saham perusahaan mana yang layak untuk dipilih dan untuk menilai saham secara
akurat. Penilaian saham secara akurat bisa meminimalkan risiko sekaligus
membantu investor mendapatkan keuntungan wajar, mengingat investasi saham
dipasar modal merupakan jenis investasi yang beresiko tinggi meskipun
menjanjikan keuntungan yang relatif besar. Sebelum menanamkan dananya
investor perlu melakukan analisis terhadap kemampuan perusahaan dalam
menghasilkan laba (Nurhandayani, 2022).
Investor hanya akan menginvestasikan dananya kepada perusahaan yang
mempunyai reputasi baik. Perusahaan yang mempunyai reputasi baik adalah
perusahaan yang mampu memberikan dividen secara konstan kepada pemegang
saham. Semakin meningkat laba yang diterima perusahaan maka semakin tinggi
pula dividen yang dibayarkan perusahaan kepada pemegang saham
(Nurhandayani, 2022). Banyak faktor yang dapat mempengaruhi perubahan harga
1
saham perusahaan, yaitu faktor eksternal dan internal perusahaan. Faktor pertama
adalah faktor eksternal perusahaan, yaitu faktor ekonomi makro dan faktor
internalnya merupakan kinerja keuangan (Rera, 2022).
Fahmi (2017) menyatakan bahwa kinerja keuangan menjadi salah satu
aspek penilaian yang fundamental mengenai kondisi yang dimiliki perusahaan.
Pengukuran kinerja keuangan meliputi hasil perhitungan rasio-rasio keuangan
yang berbasis pada laporan keuangan perusahaan yang dipublikasikan dan telah
diaudit oleh akuntan publik (Munawir, 2018).
Tabel 1.1
Kinerja Keuangan Perusahaan Property Dan Real Estate Yang Terdaftar Di
Bursa Efek Indonesia Periode 2016-2021
No Kode Tahun ROA DER CR Harga Saham
2016 3,70 65,30 106,80 210
2017 6,60 80,90 130,10 210
2018 0,70 85,60 105,00 152
1 APLN
2019 0,40 76,40 166,40 177
2020 0,60 87,70 189,60 188
2021 -1,60 95,80 163,50 122
2016 3,00 181,00 90,00 352
2017 7,00 142,00 74,00 356
2018 5,00 119,00 65,00 312
2 ASRI
2019 5,00 107,00 131,00 238
2020 -5,00 126,00 67,00 242
2021 1,00 130,00 84,00 162
2016 1,00 67,00 2,18 50
2017 7,22 49,00 2,34 88
2018 4,49 35,00 2,59 109
3 BAPA
2019 3,00 6,00 24,88 71
2020 -3,00 6,00 14,47 50
2021 -1,00 5,00 15,55 68
2016 7,70 144,30 156,36 106
2017 6,50 134,18 118,63 125
2018 5,91 107,08 112,25 89
4 BCIP
2019 2,70 100,00 140,00 64
2020 1,40 100,00 130,00 75
2021 0,01 100,00 340,00 92
2016 6,00 54,00 33,90 254
5 BEST
2017 8,00 49,00 27,60 250
2
2018 7,00 51,00 77,60 208
2019 6,00 43,00 114,00 216
2020 -2,00 44,00 105,30 180
2021 -1,00 41,00 58,10 112
2016 -3,25 25,90 252,00 460
2017 -1,87 24,10 396,00 310
2018 -1,96 25,40 321,00 260
6 BIKA
2019 -3,50 28,40 291,00 196
2020 -3,27 -10,26 118,00 189
2021 6,35 -21,06 120,00 250
2016 1,72 36,90 131,40 90
2017 -0,91 44,06 111,39 73
2018 -2,26 82,39 158,65 88
7 BIPP
2019 0,06 93,88 180,94 50
2020 2,37 76,19 260,92 50
2021 -0,31 77,01 269,00 55
2016 5,78 58,65 141,08 92
2017 4,06 50,64 115,60 130
2018 3,33 53,02 147,01 109
8 BKSL
2019 1,37 61,50 143,07 85
2020 -1,31 79,23 140,32 50
2021 2,99 58,83 277,07 59
2016 5,30 30,20 155,00 1.755
2017 11,20 15,90 237,00 1.700
2018 3,30 25,90 336,00 1.225
9 BSDE
2019 5,70 24,60 393,00 1.225
2020 0,80 28,10 240,00 1.010
2021 2,50 19,48 259,00 1.225
2016 3,50 46,60 187,10 1.335
2017 2,80 49,00 193,60 1.185
2018 3,50 50,80 202,00 1.010
10 CTRA
2019 3,20 51,70 217,40 1.040
2020 3,40 57,40 177,80 985
2021 4,30 49,30 199,70 970
2016 3,20 67,40 60,00 360
2017 0,50 78,70 50,00 306
2018 0,20 93,10 40,00 246
11 DART
2019 -3,80 107,60 20,00 312
2020 -6,00 128,40 30,00 224
2021 -6,20 163,80 10,00 312
2016 2,70 80,70 92,15 500
2017 2,18 119,00 88,00 350
12 DILD
2018 1,42 120,00 101,00 276
2019 3,01 110,00 118,00 260
3
2020 0,45 145,00 103,00 220
2021 -0,19 172,00 103,00 156
2016 9,71 5,62 93,92 230
2017 8,80 6,64 80,76 200
2018 6,62 4,33 127,69 159
DMAS
2019 17,53 17,26 37,11 296
2020 19,96 22,14 32,07 246
2021 11,69 14,25 45,19 191
2016 8,67 1,00 392,00 5.400
2017 6,13 2,60 379,00 5.400
2018 8,91 2,90 360,00 4.390
14 DUTI
2019 9,36 2,68 383,00 5.000
2020 4,64 0,00 320,00 3.800
2021 4,77 1,05 327,00 3.390
2016 5,00 98,00 206,00 140
2017 6,00 137,00 302,00 260
2018 1,00 161,00 303,00 254
15 EMDE
2019 -1,62 177,63 397,31 224
2020 -2,31 347,52 208,54 200
2021 7,74 119,99 148,67 166
2016 3,59 14,69 393,55 500
2017 -4,03 17,54 354,50 515
2018 0,72 39,30 323,54 700
16 FMII
2019 0,48 42,15 290,45 470
2020 -0,08 39,27 327,31 670
2021 1,21 36,70 128,00 454
2016 2,99 55,34 422,05 171
2017 2,49 45,11 459,35 103
2018 3,49 42,00 570,34 110
17 GPRA
2019 3,24 50,60 459,91 76
2020 2,01 64,00 355,23 75
2021 2,81 59,19 297,16 87
2016 0,03 7,00 8,80 129
2017 0,03 8,00 8,27 150
2018 0,03 9,00 7,80 142
18 GWSA
2019 0,02 9,00 3,07 154
2020 -0,01 8,00 16,07 135
2021 0,00 8,00 24,80 183
2016 3,52 26,00 331,00 565
2017 2,22 57,00 72,00 650
2018 1,76 60,00 103,00 700
19 INPP
2019 26,05 26,00 243,00 840
2020 -6,31 33,00 371,00 730
2021 -0,33 53,00 340,00 650
4
2016 0,12 73,00 97,00 875
2017 0,12 58,00 111,00 900
2018 0,10 57,00 113,00 740
20 JRPT
2019 0,09 51,00 115,00 600
2020 0,08 46,00 129,00 600
2021 0,07 44,00 103,00 520
2016 4,00 90,00 63,00 292
2017 1,00 91,00 68,00 262
2018 1,00 95,00 72,00 276
21 KIJA
2019 1,00 93,00 66,00 292
2020 0,40 95,00 68,00 214
2021 0,70 93,00 68,00 166
2016 9,55 33,00 596,00 5.050
2017 -7,28 -72,47 551,00 3.100
2018 21,98 22,52 596,00 1.475
22 LPCK
2019 3,14 12,28 662,00 1.015
2020 -37,52 47,73 313,00 1.420
2021 1,54 42,57 317,00 1.205
2016 2,00 70,00 500,00 720
2017 -1,00 50,00 400,00 480
2018 3,00 50,00 400,00 254
23 LPKR
2019 -4,00 20,00 500,00 242
2020 -19,00 60,00 300,00 214
2021 -3,00 70,00 300,00 141
2016 -10,00 18,00 167,70 232
2017 -21,00 23,00 119,60 184
2018 -5,00 30,00 378,00 107
24 LPLI
2019 -2,00 26,00 449,00 102
2020 -2,00 26,00 432,00 85
2021 26,00 13,00 652,50 274
2016 3,45 120,00 134,00 342
2017 4,21 106,00 133,00 348
2018 -1,84 148,00 109,00 226
25 MDLN
2019 -0,66 164,00 91,00 214
2020 -11,88 252,00 26,00 51
2021 -0,29 247,00 98,00 74
2016 18,14 77,99 111,18 25.750
2017 17,48 50,01 158,96 33.300
2018 14,53 33,96 187,66 22.500
26 MKPI
2019 8,45 32,19 120,64 16.200
2020 3,03 35,95 93,63 28.000
2021 4,06 36,97 97,38 24.925
2016 10,00 21,00 85,00 685
27 MMLP
2017 5,00 15,00 133,00 585
5
2018 5,00 15,00 134,00 520
2019 4,00 20,00 121,00 198
2020 -1,30 16,70 570,00 298
2021 5,20 15,40 640,00 550
2016 7,00 36,00 259,00 354
2017 9,00 38,00 251,00 374
2018 9,00 34,00 308,00 448
28 MTLA
2019 8,00 37,00 267,00 580
2020 5,00 31,00 263,00 430
2021 6,00 31,00 243,00 460
2016 -3,00 13,00 190,70 366
2017 -6,00 15,00 114,20 278
2018 -9,00 20,00 84,20 230
29 MTSM
2019 -11,00 43,00 36,00 224
2020 -12,00 61,00 15,40 218
2021 -5,00 63,00 22,90 310
2016 7,46 3,57 405,42 216
2017 -1,56 5,70 175,57 880
2018 3,15 10,53 103,35 1.790
30 OMRE
2019 -1,43 11,81 166,77 980
2020 -5,39 16,45 87,11 324
2021 -4,15 21,37 48,82 845
2016 4,14 195,84 128,00 340
2017 3,66 151,19 209,00 189
2018 1,55 260,95 151,00 117
31 PPRO
2019 1,46 304,88 139,00 68
2020 0,68 315,47 139,00 94
2021 0,10 368,78 177,00 58
Sumber: Data Olahan, 2022
Dari tabel 1.1 diatas diketahui bahwa kinerja keuangan (ROA, DER, CR)
dan harga saham perusahaan property dan real estate yang terdaftar di Bursa Efek
Indonesia periode 2016-2021 mengalami fluktuasi settiap tahunnya. Pada tahun
2020 diawal masa pandemi covid-19 di Indonesia mayoritas kinerja keuangan
(ROA, DER, CR) dan harga saham perusahaan property dan real estate yang
terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2016-2021 mengalami penurunan.
Kinerja keuangan perusahaan property dan real estate yang terdaftar di
Bursa Efek Indonesia pada kuartal pertama tahun 2022 berhasil menunjukkan
6
kinerja yang baik, tapi kinerja saham emiten properti terlihat lesu di sepanjang
tahun 2022. Secara year to date (ytd), indeks IDXPROPERTY telah terkoreksi
8,48%. Mengacu pada data Bursa Efek Indonesia (BEI), harga saham SMRA dan
BSDE tercatat menurun yang masing-masing sebesar 17,6% dan 8,91% dalam
setahun terakhir, saham ASRI hanya melemah 1,23%. Sementara itu, harga saham
PWON dan CTRA tercatat tumbuh yang masing-masing sebanyak 6,47% dan
1,03%. Saham PT Trimitra Propertindo Tbk (LAND) berada di level terendah
selama empat tahun terakhir. Namun belakangan, saham in bergerak dan
mengalami kenaikan 90% selama satu bulan terakhir (cnbcindonesia.com, Mei
2022).
Mario (2020) menyatakan bahwa harga saham dipengaruhi oleh
profitabilitas (ROA) perusahaan. Return on Assets (ROA) menjadi indikator
bahwa suatu perusahaan dapat memanfaatkan sumber daya keuangannya untuk
menghasilkan nilai bagi pemegang saham. Semakin besar ROA dalam suatu
perusahaan maka akan semakin baik kinerja keuangan perusahaan. ROA yang
tinggi juga dapat menarik minat investor untuk berinvestasi karna di anggap
perusahaan mampu mendaya gunakan asetnya untuk usaha.
Lubis (2021), Dewi (2022), Dika (2020) dan Anwar (2021), dalam
penelitiannya menyatakan bahwa retun on assets (ROA) berpengaruh signifikan
terhadap harga saham perusahaan. Namun hasil penelitian ini bertolak belakang
dengan penelitian yang dilakukan oleh Nurhandayani (2022), Setiani (2022),
Islavella (2022), Mahendra (2022) dan Hukmiyah (2021), yang menyatakan
bahwa retun on assets (ROA) tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham
perusahaan.
7
Faktor berikutnya yang mempengaruhi harga saham perusahaan adalah
debt to equity ratio (DER). Nurhandayani (2022), menyatakan bahwa ketika debt
to equity ratio (DER) perusahaan tinggi maka akan ada kemungkinan harga saham
perusahaan akan rendah. Karena apabila perusahaan memperoleh laba, perusahaan
akan cenderung menggunakan laba tersebut untuk membayar hutangnya
dibandingkan memberi dividen. Sebaliknya, jika DER rendah maka akan
membawa dampak meningkatnya harga saham dibursa. Dewi (2022), Setiani
(2022) dan Hukmiyah (2021), dalam penelitiannya menyatakan bahwa debt to
equity ratio (DER) berpengaruh signifikan terhadap harga saham perusahaan.
Namun hasil penelitian ini bertolak belakang dengan penelitian yang dilakukan
oleh Dika (2020), Mario (2020), Lubis (2021), Mahendra (2022) dan Anwar
(2022), yang menyatakan bahwa debt to equity ratio (DER) tidak berpengaruh
signifikan terhadap harga saham perusahaan.
Menurut Islavella (2022), harga saham perusahaan juga dipengaruhi oleh
current ratio (CR). Rasio ini digunakan sebagai upaya untuk mengetahui tingkat
kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajiban jangka pendeknya dengan
aktiva perusahaan yang likuid pada saat ini atau aktiva lancar (current asset).
Maka calon pemodal juga akan mengetahui potensi positif atau negatif kondisi
perusahaan yang hendak dilakukan penanaman modal atau dilakukan investasi.
Puspitasari (2022), dalam penelitiannya menyatakan bahwa current ratio (CR)
berpengaruh signifikan terhadap harga saham perusahaan. Namun hasil penelitian
ini bertolak belakang dengan penelitian yang dilakukan oleh Mario (2020), Lubis
(2021), Anwar (2021), Hukmiyah (2021), Mahendra (2022) dan Nurhandayani
8
(2022), yang menyatakan bahwa current ratio (CR) tidak berpengaruh signifikan
terhadap harga saham perusahaan.
Dengan adanya perbedaan hasil penelitian dari para peneliti terdahulu,
maka peneliti yang sekarang melakukan penelitian kembali untuk mengetahui
pengaruh return on assets (ROA), debt to equity ratio (DER), dan current ratio
(CR) terhadap harga saham perusahaan. Penelitian ini merupakan replikasi dari
penelitian Nurhandayani (2022). Adapun perbedaan dengan penelitian
sebelumnya yaitu terletak pada objek penelitian. Penelitian ini dilakukan dengan
objek yang berbeda yakni perusahaan property dan real estate yang terdaftar di
BEI sedangkan penelitian sebelumnya perusahaan Unilever Indonesia Tbk.
Berdasarkan pemaparan latar belakang di atas, maka peneliti tertarik untuk
melakukan penelitian lanjutan dengan judul “Pengaruh Return on Assets
(ROA), Debt to Equity Ratio (DER), dan Current Ratio terhadap Harga
Saham pada Perusahaan Property dan Real Estate yang terdaftar di Bursa
Efek Indonesia tahun 2016 – 2021”.
B. Identifikasi Masalah
Permasalahan penelitian yang diajukan dalam penelitian ini dapat
diidentifikasikan permasalahannya sebagai berikut:
1. Adanya fluktuasi nilai return on assets (ROA) perusahaan property dan
real estate yang terdaftar di BEI.
2. Adanya fluktuasi nilai debt to equity ratio (DER) perusahaan property dan
real estate yang terdaftar di BEI.
3. Adanya fluktuasi nilai current ratio (CR) perusahaan property dan real
estate yang terdaftar di BEI.
9
4. Adanya fluktuasi harga saham perusahaan property dan real estate yang
terdaftar di BEI.
C. Batasan Penelitian
Berdasarkan identifikasi masalah diatas, maka peneliti membatasi masalah
penelitian adalah: “Pengaruh Return on Assets (ROA), Debt to Equity Ratio
(DER), dan Current Ratio (CR) terhadap Harga Saham pada Perusahaan Property
dan Real Estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2016 – 2021.”
D. Rumusan Masalah
Berdasarkan latar belakang masalah di atas, maka rumusan masalah dalam
penelitian ini sebagai berikut:
1. Apakah Return on Assets (ROA) berpengaruh terhadap Harga Saham pada
perusahaan Property dan Real Estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia
tahun 2016 – 2021?
2. Apakah Debt to Equity Ratio (DER) berpengaruh terhadap Harga Saham
pada perusahaan Property dan Real Estate yang terdaftar di Bursa Efek
Indonesia tahun 2016 – 2021?
3. Apakah Current Ratio berpengaruh terhadap Harga Saham pada perusahaan
Property dan Real Estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2016
– 2021?
4. Apakah Return on Assets (ROA), Debt to Equity Ratio (DER), dan Current
Ratio secara simultan berpengaruh terhadap Harga Saham pada perusahaan
Property dan Real Estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2016
– 2021?
10
E. Tujuan Penelitian
Berdasarkan rumusan masalah yang telah diuraikan sebelumnya, maka
tujuan dari penelitian ini adalah sebagai berikut:
1. Untuk mengetahui dan menganalisis pengaruh Return on Assets (ROA)
terhadap Harga Saham pada perusahaan Property dan Real Estate yang
terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2016 – 2021.
2. Untuk mengetahui dan menganalisis pengaruh Debt to Equity Ratio (DER)
berpengaruh terhadap Harga Saham pada perusahaan Property dan Real
Estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2016 – 2021.
3. Untuk mengetahui dan menganalisis pengaruh Current Ratio terhadap
Harga Saham pada perusahaan Property dan Real Estate yang terdaftar di
Bursa Efek Indonesia tahun 2016 – 2021
4. Untuk mengetahui dan menganalisis pengaruh Return on Assets (ROA),
Debt to Equity Ratio (DER), dan Current Ratio secara simultan terhadap
Harga Saham pada perusahaan Property dan Real Estate yang terdaftar di
Bursa Efek Indonesia tahun 2016 – 2021.
F. Manfaat Penelitian
Manfaat yang didapatkan dari penelitian ini adalah sebagai berikut:
1. Bagi peneliti, untuk menambah pengetahuan tentang penelitian mengenai
harga saham dan sebagai media belajar untuk memecahkan masalah
mengenai pengaruh Return on Assets (ROA), Debt to Equity Ratio (DER),
Current Ratio terhadap harga saham di suatu perusahaan.
2. Bagi penelitian yang selanjutnya, diharapkan hasil penelitian mengenai
11
harga saham dapat menambah wawasan peneliti selanjutnya dan dijadikan
bahan referensi untuk penelitian yang akan datang dalam bidang yang sama.
3. Bagi pihak perusahaan, dapat memberikan informasi bagi manajemen yang
digunakan sebagai landasan untuk mengambil keputusan agar dapat
membuat kebijakan saat menangani keadaan perusahaan yang sedang
mengalami kesulitan dan mencegah perusahaan dari penurunan harga
saham.
4. Bagi investor, dapat membantu untuk memberikan pertimbangan bagi
investor dalam pengambilan keputusan dalam berinvestasi di suatu
perusahaan.
12
BAB II
KAJIAN PUSTAKA
A. Deskripsi Teoritis
1. Teori Agensi (Agency Theory)
Teori agensi menurut Supriyono (2018) adalah konsep yang
mendeskripsikan hubungan antara prinsipal (pemberi kontrak) dan agen (penerima
kontrak) prinsipal mengontrak agen untuk bekerja demi kepentingan atau tujuan
prinsipal sehingga prinsipal memberikan wewenang pembuatan keputusan kepada
agen untuk mencapai tujuan tersebut. Sedangkan menurut Jensen dan Meckling
dalam (Noviananda & Juliarto, 2019) menyebutkan ada hubungan antara
shareholder (principal) dan manajemen (agen). Dalam hubungan tersebut,
manajemen atau agen mempunyai kontrak untuk melakukan tugas-tugas tertentu
bagi prinsipal dan prinsipal mempunyai kontrak untuk memberi imbalan pada
agen.
Teori agensi menurut Hendriksen dan Breda dalam (Noviananda, 2019)
adalah hubungan antara principal (shareholder) sebagai pihak penentu
kepentingan-kepentingan yang diharapkan dari para pemegang saham dengan
agen (manajer) sebagai pihak pembuat keputusan yang bisa memenuhi
kepentingan-kepentingan bagi para pemegang saham. Dapat disimpulkan bahwa
teori agensi adalah hubungan antara prinsipal (pemegang saham) dengan agen
(manajer) dimana prinsipal memiliki tugas untuk membuat keputusan-keputusan
penting kepada agen dalam mencapai tujuan tertentu.
Prinsipal yang bertindak sebagai pemegang saham, kemudian agen
13
bertindak sebagai manajemen atau manajer perusahaan. Pemegang saham
memberi tugas dan wewenang yang ditujukan kepada maajemen perusahaan.
Dimana manajemen perusahaan bertanggung jawab untuk mengelola perusahaan
terkait dengan kinerja perusahaan sehingga kepentingan pemegang saham dapat
terlaksana dengan baik. Dalam hal ini, meskipun pemegang saham yang memberi
tugas dan wewenang kepada manajemen perusahaan, pemegang saham tidak bisa
mencampuri urusan teknis ataupun operasi perusahaan.
Kemudian dalam teori agensi, Jensen dan Meckling dalam (Noviananda,
2019) berpendapat bahwa ada kemungkinan terjadi masalah seperti perbedaan
kepentingan dan asimetri informasi antara manajer sebagai agen dan pemilik
(pemegang saham) atau principal. Adanya asimetris informasi memungkinkan
manajer melakukan maksimalisasi nilai saham perusahaan melalui pengungkapan
(disclosure) informasi akuntansi demi memperoleh insentif dan bonus pribadi. Hal
ini dapat terjadi karena manajer memiliki informasi yang lebih pada perusahaan
dibanding pemilik. Sedangkan disisi lain, pihak pemilik membutuhkan informasi
yang sebenarnya dari perusahaan yang dijalankan oleh manajer, hal tersebut
memberikan biaya (cost) kepada pemilik.
2. Harga Saham
Harga saham adalah uang yang dikeluarkan untuk memperoleh bukti
penyertaan atau pemilikan suatu perusahaan. Di pasar sekunder atau dalam
aktivitas perdagangan saham sehari-hari, harga-harga saham mengalami fluktuasi
baik berupa kenaikan ataupun penurunan. Pembentukan harga saham terjadi
karena adanya permintaan (demand) dan penawaran (supply) atas saham tersebut.
Supply dan demand tersebut terjadi karena adanya banyak faktor, baik faktor yang
14
sifatnya spesifik atas saham tersebut seperti kinerja perusahaan serta industri di
mana perusahaan tersebut bergerak, maupun faktor yang sifatnya makro seperti
kondisi ekonomi negara, kondisi sosial dan politik, maupun rumor-rumor yang
berkembang (Aziz, 2015).
Pembahasan mengenai aktivitas perdagangan saham, terdapat beberapa
istilah terkait dengan harga saham antara lain (Darmadji, 2015) :
a) Previous Price
Menunjukkan harga pada penutupan hari sebelumnya.
b) Open atau Opening Price
Menunjukkan harga pertama kali pada saat pembukaan sesi I
perdagangan.
c) High atau Highest Price
Menunjukkan harga tertinggi atas suatu saham yang terjadi
sepanjang perdagangan pada hari tersebut.
d) Low atau Lowest Price
Menunjukkan harga terendah atas suatu saham yang terjadi
sepanjang perdagangan pada hari tersebut.
e) Last Price
Menunjukkan harga terakhir atas suatu saham.
f) Change
Menunjukkan selisih antara harga pembukaan dengan harga
terakhir yang terjadi.
g) Close atau Closing Price
Menunjukkan harga penutupan suatu saham. Dalam satu hari
15
perdagangan closing price ditentukan pada akhir sesi II yaitu pada
pukul 16.00 sore.
Fluktuasi harga saham ditentukan oleh kemampuan perusahaan dalam
memperoleh keuntungan (profit). Apabila keuntungan yang diperoleh untuk
perusahaan relatif tinggi, maka sangat dimungkinkan deviden yang dibayarkan
relatif tinggi, akan berpengaruh positif terhadap harga saham dibursa, dan investor
akan tertarik untuk membelinya. Akibatnya permintaan akan saham tersebut
meningkat, pada akhirnya harga saham pun juga meningkat. Selembar saham
mempunyai nilai harga. Harga saham dibedakan sebagai berikut (ojk.go.id) :
a) Harga Nominal
Harga nominal merupakan harga yang tercantum dalam sertifikat
saham yang ditetapkan oleh emiten untuk menilai setiap lembar
saham yang dikeluarkan. Besarnya harga nominal memberikan arti
penting karena deviden yang dibayarkan atas saham biasanya
ditetapkan berdasarkan nilai nominal.
b) Harga Perdana
Harga perdana merupakan harga padawaktu saham tersebut dicatat
dibursa efek dalam rangka penawaran umum penjualan saham
perdana yang disebut dengan IPO (Initial Public Offering). Harga
saham pada pasar perdana biasanya ditetapkan oleh penjamin emisi
(Underwriter) dan perusahaan publik yang terdaftar di bursa
(emiten). Pada kasus tertentu, apabila saham yang dijual memiliki
permintaan yang lebih banyak dari saham yang tersedia
(oversubscribed) maka harga sahamnya tidak seperti angka yang
16
tertera di sertifikat saham (nominal)
c) Harga Pasar
Harga pasar adalah harga jual dari investor yang satu dengan
investor yang lain. Harga ini terjadi setelah saham tersebut
dicatatkan dalam bursa efek. Transaksi disini sama sekali tidak lagi
melibatkan eniten dan penjamin emisi. Harga inilah yang disebut
sebagai harga dipasar sekunder dan merupakan harga yang
benarbenar mewakili harga perusahaan penerbitnya, karena pada
transaksi dipasar sekunder, kecil sekali terjadi negosiasi harga
antara investor dengan perusahaan penerbit. Harga yang setiap hari
diumumkan di surat kabar atau media lainnya adalah harga pasar
yang tercatat pada waktu penutupan (closing price) aktivitas
dibursa efek indonesia yang akan digunakan sebagai harga saham
pembukaan keesokan harinya saat pembukaan bursa.
Saham merupakan salah satu instrumen pasar keuangan yang paling
populer. Menerbitkan saham merupakan salah satu pilihan perusahaan ketika
memutuskan untuk pendanaan perusahaan. Saham juga didefinisikan sebagai
tanda penyertaan modal seseorang atau pihak (badan usaha) dalam suatu
perusahaan atau perseroaan terbatas. Dengan menyertakan modal tersebut, maka
pihak tersebut memiliki klaim atas pendapatan perusahaan, aset perusahaan, dan
berhak hadir dalam Rapat Umum Pemegang Sahaam (RUPS). Wujud saham
adalah selembar kertas yang menerangkan bahwa pemilik kertas tersebut adalah
pemilik perusahaan yang menerbitkan surat berharga tersebut. Porsi kepemilikan
ditentukan oleh seberapa besar penyertaan yang ditanamkan di perusahaan
17
tersebut (Darmadji, 2015).
Karakteristik saham antara lain dapat memperoleh dividen, memiliki hak
suara dalam RUPS, dimungkinkan untuk memiliki hak memesan efek dengan
terlebih dahulu atau right issue, dan terdapat potensial capital gain dan capital loss
(Aziz, 2015). Beberapa karakteristik yuridis kepemilikan saham suatu perusahaan
antara lain:
a) Limited risk
Pemegang saham hanya bertanggung jawab sampai jumlah yang
disetorkan ke dalam perusahaan
b) Ultimate control
Pemegang saham (secara kolektif) akan menentukan arah dan
tujuan perusahaan.
c) Residual claim
Pemegang saham merupakan pihak terakhir yang mendapat bagian
hasil usaha perusahaan (dalam bentuk dividen) dan sisa aset dalam
proses likuidasi perusahaan, pemegang saham memiliki posisi
yunior dibanding pemegang obligasi atau kreditor (Darmadji,
2015).
3. Return on Assets (ROA)
Return On Asset (ROA) merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur
kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba yang berasal dari aktivitas
investasi. Atau dengan kata lain, ROA adalah indikator suatu unit usaha untuk
memperoleh laba atas sejumlah asset yang dimiliki oleh unit usaha tersebut. Rasio
ini digunakan untuk mengukur kemampuan manajemen dalam memperoleh
18
keuntungan secara keseluruhan. Semakin besar ROA, semakin besar pula tingkat
keuntungan yang dicapai oleh perusahaan tersebut dan semakin baik pula posisi
perusahaan tersebut dari segi penggunaan asset (Kasmir, 2018).
ROA dapat membantu perusahaan yang telah menjalankan praktik
akuntansi dengan baik untuk dapat mengukur efisiensi penggunaan modal yang
menyeluruh, yang sensitif terhadap setiap hal yang mempengaruhi keadaan
keuangan perusahaan sehingga dapat diketahui posisi perusahaan terhadap
industri. Hal ini merupakan salah satu langkah dalam perencanaan strategi. Laba
merupakan tujuan utama yang ingin dicapai dalam sebuah usaha, termasuk juga
bagi usaha perbankan. Alasan dari pencapaian laba perbankan tersebut dapat
berupa kecukupan dalam memenuhi kewajiban terhadap pemegang saham,
penilaian atas kinerja pimpinan, dan meningkatkan daya tarik investor untuk
menanamkan modalnya. Laba yang tinggi membuat bank mendapat kepercayaan
dari masyarakat yang memungkinkan bank untuk menghimpun modal yang lebih
banyak sehingga bank memperoleh kesempatan meminjamkan dengan lebih luas
(Fahmi, 2017).
Semakin tinggi rasio ini maka semakin baik produktivitas asset dalam
memperoleh keuntungan bersih. Hal ini selanjutnya akan meningkatkan daya tarik
perusahaan kepada investor. Peningkatan daya tarik perusahaan menjadikan
perusahaan tersebut semakin diminati oleh investor, karena tingkat pengembalian
atau deviden akan semakin besar. Hal ini juga akan berdampak pada harga saham
dari perusahaan tersebut di pasar modal yang akan semakin meningkat sehingga
ROA akan berpengaruh terhadap harga saham perusahaan. Angka ROA dapat
dikatakan baik apabila > 2% (Kasmir, 2018).
19
Return On Asset (ROA) juga digunakan untuk menilai sejauh mana
investasi yang telah ditanamkan mampu memberikan pengembalian keuntungan
sesuai dengan yang diharapkan. Dan investasi tersebut sebenarnya sama dengan
asset perusahaan yang ditanamkan atau ditetapkan (Fahmi, 2017). Besarnya nilai
Return On Assets dapat dihitung dengan rumus berikut ini:
Laba Bersih
Return on Assets ( ROA ) = x 100 %
Total Aktiva
4. Debt Equity Ratio (DER)
Debt to Equity Ratio menurut Kasmir dan Jakfar, adalah rasio yang
digunakan untuk mengetahui perbandingan antara total utang dan modal sendiri.
Rasio ini berguna untuk mengetahui seberapa besar aktiva perusahaan dibayari
oleh utang (Kasmir, 2018). Menurut Husnan (2015), Debt to Equity Ratio yaitu
rasio keuangan yang mengukur seberapa besar kemampuan perusahaan melunasi
hutang dengan modal yang dimiliki.
Besarnya utang yang terdapat dalam struktur modal sangat penting untuk
mempertimbangkan perhitungan risiko dan keuntungan yang mungkin diperoleh.
Utang membawa risiko karena setiap utang pada umumnya akan menimbulkan
keterikatan yang tetap bagi perusahaan berupa kewajiban untuk membayar beban
bunga beserta cicilan pinjaman pokok secara periodik.
Menurut Hanafi (2016), semakin tinggi rasio DER suatu perusahaan, maka
hal ini dapat mengidentifikasi bahwa buruknya keadaan keuangan perusahaan
tersebut, karena semakin tinggi tinggi pula resiko keuangan yang ditanggung
perusahaan tersebut. Hal ini disebabkan karena semakin besar proporsi dana yang
berasal utang. Utang yang terlalu besar akan menggerus pengembalian (return)
20
yang diharapkan investor sehingga harga saham akan menurun.
Debt to Equity Ratio menunjukkan proporsi atas penggunaan hutang untuk
membiayai investasinya. Semakin tinggi DER menunjukkan komposisi total
hutang (jangka panjang dan jangka pendek) semakin besar dibanding dengan total
modal sendiri, sehingga berdampak semakin besar beban perusahaan terhadap
pihak luar (kreditur). Meningkatnya beban terhadap kreditur menunjukkan sumber
modal perusahan sangat bergantung dengan pihak luar, sehingga mengurangi
minat investor dalam menanamkan dananya dalam perusahaan yang menyebabkan
menurunya harga saham dipasar modal.
Rumus untuk mencari Debt to Equity Ratio dapat digunakan perbandingan
antara total utang dan modal sendiri sebagai berikut:
Total Hutang
Debt ¿ Equity Ratio(DER)= x 100 %
Total Ekuitas
5. Current Ratio (CR)
Menurut Kasmir (2018), Current Ratio atau rasio lancar merupakan rasio
untuk mengukur kemampuan perusahaan membayar kewajiban jangka pendek
atau utang yang segera jatuh tempo pada saat ditagih secara keseluruhan. Menurut
Sutrisno (2014), Current Ratio adalah rasio keuangan yang membandingkan
antara aktiva lancar yang dimiliki perusahaan dengan hutang jangka pendek.
Aktiva lancar disini meliputi kas, piutang dagang, efek, persediaan, dan aktiva
lancar lainnya. Sedangkan hutang jangka pendek meliputi hutang dagang, hutang
wesel, hutang bank, hutang gaji, dan hutang lainnya yang segera harus dibayar.
Dengan demikian dapat dikatakan current ratio yang tinggi menunjukkan
bahwa perusahaan mampu memenuhi kewajiban atau utang jangka pendek dengan
21
menggunakan aset lancar, sehingga dari sisi pemegang saham memiliki
kepercayaan terhadap kemampuan perusahaan yang memiliki tingkat current
ratio yang tinggi.
Current Ratio (CR) merupakan salah satu dari pengukuran rasio likuiditas.
Tingkat Current ratio dapat ditentukan dengan jalan membandingkan antara aktiva
lancar dengan kewajiban lancar. Current Ratio yang tinggi dapat disebabkan
adanya piutang yang tidak tertagih dan persediaan yang belum terjual, yang
tentunya tidak dapat digunakan secara cepat untuk membayar hutang. Current
Ratio (CR) berpengaruh positif terhadap harga saham, artinya ketika CR
mengalami kenaikan, diikuti dengan kenaikan harga saham. Rumus untuk mencari
current ratio yang dapat digunakan, sebagai berikut:
Aktiva Lancar
Current Ratio= x 100 %
Hutang Lancar
B. Hasil Penelitian Yang Relevan
Penelitian dalam skripsi ini tidak terlepas dari penelitian yang relevan yang
pernah dilakukan oleh peneliti-peneliti sebelumnya. Penelitian-penelitian yang
dijadikan rujukan dan pernah diteliti oleh peneliti sebelumnya yang relevan
dengan penelitian ini secara rinci dapat dilihat dibawah ini:
1. Penelitian yang dilakukan oleh Siampa Mario (2020) dengan judul
“Pengaruh ROA, DER, Current Ratio terhadap Harga Saham pada
Perusahaan Food and Beverages yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia
Periode 2014-2018”. Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh ROA,
DER, CR Terhadap Harga Saham. Objek penelitian ini adalah Sembilan
perusahaan Food and Beverages di Bursa Efek Indonesia pada Periode
22
2014-2018. Teknik analisis data yang digunakan adalah regresi linier
berganda dengan persamaan kuadrat terkecil dan uji hipotesis
menggunakkan T-statistik untuk menguji koefisien regresi parsial serta F-
statistik untuk menguji keberartian pengarh secara bersama – sama dengan
tingkat signifikansi 5%. Selain itu juga dilakukan uji asumsi klasik yang
meliputi uji normalitas, uji multikolineritas, uji heteroskedastisitas dan uji
autokorelasi. Di temukan bahwa Return on Assets berpengaruh terhadap
harga saham sedangkan Debt to Equity Ratio dan Current Ratio tidak
berpengaruh terhadap harga saham.
2. Penelitian yang dilakukan oleh Ayu Mashita (2021) dengan judul “Pengaruh
Kinerja Keuangan terhadap Harga Saham pada Perusahaan yang terdaftar di
Jakarta Islamic Index (JII) Periode 2010-2019”. Data penelitian
menggunakan data sekunder berupa data time series yakni data tahunan dari
2010-2019 dan data cross section yakni data lima perusahaan terpilih dalam
Jakarta Islamic Index (JII). Metode penelitian ini menggunakan analisis
regresi data panel. Hasil penelitian menunjukan Current Ratio (CR) terbukti
berpengaruh negatif signifikan terhadap harga saham, Debt to Equity Ratio
(DER) terbukti berpengaruh positif signifikan terhadap harga saham, Return
On Assets (ROA) terbukti berpengaruh positif tidak signifikan terhadap
harga saham, Return On Equity (ROE) terbukti berpengaruh negatif tidak
signifikan terhadap harga saham dan CR, DER, ROA dan ROE terbukti
secara simultan berpengaruh positif signifikan terhadap harga saham.
3. Penelitian yang dilakukan oleh Nofa Priliyastuti (2017) dengan judul
“Pengaruh Current Ratio, Debt to Asset, Debt to Equity, Return on Assets
23
dan Price Earnings Ratio terhadap Harga Saham”. Tujuan penelitian ini
adalah untuk menguji dan menganalisis secara empiris pengaruh dari
Current Ratio, Debt to Asset Ratio, Debt to Equity Ratio, Return on Assets,
dan Price Earnings Ratio terhadap Harga Saham. Objek penelitian ini
adalah perusahaan perdagangan Wholesale dan Retail yang terdaftar di
Bursa Efek Indonesia periode 2011–2015. Teknik pengumpulan sampel
yang digunakan adalah purposive sampling, dimana 12 perusahaan
memenuhi kriteria. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa Current Ratio
dan Price Earnings Ratio mempengaruhi Harga Saham, sementara Debt to
Asset Ratio, Debt to Equity Ratio dan Return on Assets tidak mempengaruhi
Harga Saham.
4. Penelitian yang dilakukan oleh Neneng Tita Amalya (2018) dengan judul
“Pengaruh Return on Asset, Return on Equity, Net Profit Margin dan Debt
to Equity Ratio Terhadap Harga Saham”. Hasil dengan menggunakan uji F
menunjukan bahwa kinerja perusahaan yang diukur dengan ROA, ROE,
NPM dan DER mempunyai pengaruh signifikan terhadap harga saham.
Secara parsial dengan uji t disimpulkan bahwa secara parsial variabel ROA,
ROE dan DER tidak berpengaruh secara signifikan terhadap harga saham,
sedangkan variabel NPM berpengaruh signifikan terhadap harga saham.
Koefisien determinasi yang ditunjukan dari nilai adjusted Rsquare sebesar
0,218. Hal ini berarti bahwa 21,8% variabel dependen yaitu harga saham
dapat dijelaskan oleh empat variabel independen yaitu ROA, ROE, NPM
dan DER, sedangkan sisanya 78,2% dijelaskan oleh variabel atau sebab-
sebab lainnya diluar model. NPM berpengaruh dominan terhadap harga
24
saham pada perusahaan pertambangan sektor batubara yang terdaftar pada
di Bursa Efek Indonesia Periode 2012 - 2014.
5. Penelitian yang dilakukan oleh Ircham Akbar (2021) dengan judul
“Pengaruh ROA, DER, Current Ratio terhadap Harga Saham pada
Perusahaan Real Estate yang Ada di Bursa Efek Indonesia”. Penelitian ini
bertujuan untuk mengetahui pengaruh ROA, DER, Current Ratio terhadap
Harga Saham pada perusahaan Real Estate yang ada di Bursa Efek
Indonesia. Dari 74 perusahaan property and real estate pada tahun 2015-
2019 yang menjadi populasi pada penelitian ini, diperoleh sebanyak 12
perusahaan yang memenuhi kriteria pengambilan sampel. Jenis data yang
digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder, berupa laporan
keuangan tahunan perusahaan, lalu data diolah menggunakan alat analisis
regresi linier berganda dengan aplikasi SPSS (Statistical Package for the
Social Science). Hasil yang diperoleh dari penelitian ini menunjukkan
bahwa ROA (Return on Assets) berpengaruh positif dan signifikan terhadap
harga saham, DER (Debt to Equity Ratio) berpengaruh negatif dan tidak
signifikan terhadap harga saham, Current Ratio berpengaruh positif dan
tidak signifikan terhadap harga saham.
C. Kerangka Berfikir
Berdasarkan teori yang telah diterangkan dapat digambarkan kerangka
pikir penelitian sebagai landasan dalam pemahaman. Adapun kerangka pikir
dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:
25
Gambar 2.1
Kerangka Pikir
Return on Assets (ROA)

(X1)
Debt to Equity Ratio (DER) Harga Saham

(X2) (Y)
Current Ratio (X3)
Keterangan :
: Pengaruh Secara Simultan
: Pengaruh Secara Parsial
D. Pengembangan Hipotesis Penelitian
1. Pengaruh Return on Assets (ROA) terhadap Harga Saham
Return on Asset (ROA) merupakan rasio profitabilitas untuk mengukur
26
kemampuan manajemen dalam menghasilkan pendapatan dari pengelolaan aset
(Kasmir, 2018) Semakin tinggi ROA berarti perusahaan semakin efektif dalam
memanfaatkan aset untuk menghasilkan laba bersih setelah pajak. Dengan
demikian dapat disimpulkan bahwa semakin tinggi ROA berarti kinerja
perusahaan semakin efektif, karena tingkat kembalian akan semakin besar
(Brigham, 2013).
Menurut Mario (2020) ROA adalah tingkat pengembalian atau laba yang
dihasilkan atas pengelolaan aset ataupun investasi perusahaan. Rasio ini
memberikan pengukuran atas efektifitas perusahaan karena memperhitungkan
penggunaan aktiva dan profitabilitas dalam penjualan di suatu perusahaan. Bagi
investor, ROA dijadikan sebagai salah satu indikator dalam pengambilan
keputusan memilih perusahaan untuk berinvestasi di pasar modal. ROA yang
tinggi dari tahun sebelumnya maka semakin tinggi pula kepercayaan dan minat
investor untuk berinvestasi di perusahaan tersebut. Sehingga secara langsung hal
tersebut akan memberikan pengaruh positif bagi investor untuk memburu saham
perusahaan dan tentu saja akan membuat harga sahamnya akan meningkat.
Berdasarkan argumen di atas tersebut, hipotesis yang dapat dirumuskan adalah
sebagai berikut :
H1 : Return on Assets (ROA) berpengaruh positif dan signifikan terhadap
Harga Saham
2. Pengaruh Debt to Equity Ratio (DER) terhadap Harga Saham
Rasio leverage bisa menjadi faktor lain yang mempengaruhi harga saham,
Rasio leverage diukur dengan Debt to Equity Ratio. Hery (2016) menyatakan
bahwa Debt to Equity Ratio merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur
27
perbandingan antara total hutang dengan total modal. Rasio ini berguna untuk
mengetahui jumlah dana yang disediakan peminjam (kreditur) dengan pemilik
perusahaan. Rasio ini berfungsi untuk mengetahui setiap rupiah modal sendiri
yang dijadikan untuk jaminan utang.
Nilai Debt to Equity Ratio (DER) suatu perusahaan yang tinggi dapat
menyebabkan harga saham suatu perusahaan menjadi rendah karena pembayaran
bunga bisa mengurangi profitabilitas perusahaan, sehingga penggunaan hutang
dapat menurun laba perusahaan, hal ini akan mempengaruhi penilaian investor
sehingga harga saham mengalami penurunan. Semakin tinggi pula
ketergantungan modal perusahaan terhadap pihak luar. Selain itu, akan
mempengaruhi minat investor terhadap saham perusahaan tersebut karena para
investor lebih berminat dan tertarik pada saham perusahaan yang tidak
menanggung utang terlalu banyak. sesuai dengan penelitian yang dilakukan oleh
Nurhandayani (2022) yang menunjukan bahwa DER berpengaruh negatif
signifikan terhadap harga saham. Berdasarkan argumen di atas tersebut,
hipotesis yang dapat dirumuskan adalah sebagai berikut :
H2 : Debt to Equity Ratio (DER) berpengaruh negatif dan signifikan
terhadap Harga Saham
3. Pengaruh Current Ratio terhadap Harga Saham
Hery (2016) menyatakan Current Ratio (CR) merupakan rasio untuk
mengukur kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajiban jangka
pendeknya yang segera jatuh tempo dengan menggunakan aset lancar yang
tersedia. Semakin tinggi hasil perhitungan Current Ratio berarti semakin terjamin
hutang-hutang perusahaan terhadap kreditur. Tinggi rasio nilai CR memberikan
28
gambaran semakin baik kemampuan perusahaan untuk melunasi kewajiban
jangka pendeknya. Semakin baik kemampuan perusahaan untuk melunasi
kewajibanya berarti semakin kecil resiko likuidasi yang dialami perusahaan dan
semakin kecil resiko yang ditanggung pemegang saham perusahaan. Informasi
peningkatan CR akan diterima dipasar sabagai sinyal baik yang akan memberikan
masukan positif bagi investor dalam keputusan membeli saham. Hal ini membuat
permintaan akan saham meningkat sehingga harganya pun akan naik. Pernyataan
tersebut diperkuat oleh penelitian yang dilakukan oleh Islavella (2022) terbukti
bahwa CR berpengaruh positif terhadap harga saham. tingkat perputaran aktiva
tinggi maka laba yang akan diperoleh perusahaan juga akan tinggi pula.
Meningkatnya laba yang dihasilkan perusahaan akan menarik minat para investor
untuk menanamkan modalnya pada perusahaan tersebut, sehingga akan
berpengaruh pada peningkatan harga saham perusahaan tersebut. Berdasarkan
argumen di atas tersebut, hipotesis yang dapat dirumuskan adalah sebagai
berikut:
H3 : Current Ratio berpengaruh positif dan signifikan terhadap Harga
Saham
4. Pengaruh Return on Assets (ROA), Debt to Equity Ratio (DER) dan
Current Ratio (CR) secara bersama-sama (simlutan )terhadap Harga
Saham
Return on asset (ROA), debt to equity ratio (DER) dan current ratio (CR)
mempunyai hubungan dengan harga saham. Ketika suatu perusahaan memiliki
modal kerja yang cukup tinggi akibat adanya kelebihan dari aktiva lancar yang
sudah digunakan untuk menutupi kewajiban lancar kemudian didukung dengan
29
utang yang tinggi dan digunakan untuk investasi, maka labanya akan meningkat
sehingga bisa menarik investor dan harga saham akan meningkat. Sebaliknya, jika
perusahaan memiliki modal kerja yang tinggi dengan utang yang tinggi tetapi
perusahaan tidak bisa menggunakannya secara efektif untuk investasi maka tidak
bisa menghasilkan keuntungan sehingga tidak bisa menarik investor dan tidak bisa
meningkatkan harga saham. Sehingga jika Return on asset (ROA), debt to equity
ratio (DER) dan current ratio (CR) berkolaborasi dengan baik maka bisa
meningkatkan harga saham.
Berdasarkan argumen di atas tersebut, hipotesis yang dapat
dirumuskan adalah sebagai berikut:
H4 : Return on asset (ROA), debt to equity ratio (DER) dan current ratio
(CR) secara simultan berpengaruh signifikan terhadap Harga Saham
30
BAB III
METODE PENELITIAN
A. Tempat dan Waktu Penelitian
Penelitian ini akan dilakukan di Bursa Efek Indonesia (BEI) dan rancangan
waktu penelitian sebagai berikut :
Tabel 3.1
Rancangan Waktu Penelitian
2022
Kegiatan April Mei Juni Juli
Pengajuan Proposal
Bimbingan Proposal
Seminar Proposal
Pengumpulan Data Penelitian
Seminar Hasil
Ujian Tesis
B. Jenis Penelitian
Penelitian ini akan menggunakan metode penelitian deskriptif kuantitatif.
Sugiyono (2018) menyatakan bahwa metode kuantitatif dapat diartikan sebagai
metode penelitian yang berlandaskan pada filsafat positivisme, digunakan untuk
31
meneliti pada populasi atau sampel tertentu, dengan tujuan untuk menguji
hipotesis yang telah ditetapkan. Penelitian ini juga didasarkan pada teori yang
mendukung sebagai landasan teoritis dalam menganalisis data yang diperoleh.
Dalam penelitian ini menggunakan penelitian kuantitatif, karena data yang
diperoleh nantinya berupa angka. Dari angka yang diperoleh akan dianalisis lebih
lanjut dalam analisis data.
C. Populasi dan Sampel Penelitian
Menurut Sugiyono (2018), populasi adalah wilayah generalisasi yang
terdiri atas objek atau subjek yang mempunyai kualitas dan karakteristik tertentu
yang ditetapkan oleh peneliti untuk dipelajari dan kemudian ditarik
kesimpulannya. Populasi dalam penelitian ini adalah perusahaan sektor property
dan real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2016-2021
yang berjumlah 63 perusahaan.
Tabel 3.2
Daftar Perusahaan Property Dan Real Estate Yang Terdaftar Di Bursa Efek
Indonesia
NO Nama Perusahaan Property Dan Real Estate Kode
1 Makmur Berkah Amanda Tbk AMAN
2 Agung Podomoro Land Tbk APLN
3 Armidian Karyatama Tbk ARMY
4 Andalan Sakti Primaindo Tbk ASPI
5 Alam Sutera Realty Tbk ASRI
32
6 Trimitra Prawara Goldland Tbk ATAP
7 Bekasi Asri Pemula Tbk BAPA
8 Bhakti Agung Propetindo Tbk BAPI
9 Bumi Benowo Sukses Sejahtera Tbk BBSS
10 Bumi Citra Permai Tbk BCIP
11 Bekasi Fajar Industrial Estate Tbk BEST
12 Binakarya Jaya Abadi Tbk BIKA
13 Bhuwantala Indah Permai Tbk BIPP
14 Bukit Darmo Property Tbk BKDP
15 Sentul City Tbk BKSL
16 Bumi Serpong Damai Tbk BSDE
17 Natura City Development Tbk CITY
18 Cowell Development Tbk COWL
19 Capri Nusa Satu Properti Tbk CPRI
20 Cahayasakti Investindo Sukses Tbk CSIS
21 Ciputra Development Tbk CTRA
22 Diamond Citra Propetindo Tbk DADA
23 Duta Anggada Realty Tbk DART
24 Intiland Development Tbk DILD
25 Puradelta Lestari Tbk DMAS
26 Duta Pertiwi Tbk DUTI
27 Bakriland Development Tbk ELTY
33
28 Megapolitan Development Tbk EMDE
29 Fortune Mate Indonesia Tbk FMII
30 Forza Land Indonesia Tbk FORZ
31 Aksara Global Development Tbk GAMA
32 Gowa Makassar Tourism Development Tbk GMTD
33 Perdana Gapuraprima Tbk GPRA
34 Greenwood Sejahtera Tbk GWSA
35 Grand House Mulia Tbk HOMI
36 Royalindo Investa Wijaya Tbk INDO
37 Indonesian Paradise Property Tbk INPP
38 Era Graharealty Tbk IPAC
39 Jaya Real Property Tbk JRPT
40 Karya Bersama Anugrah Tbk KBAG
41 Kawasan Industri Jababeka Tbk KIJA
42 DMS Propertindo Tbk KOTA
43 Trimitra Propertindo Tbk LAND
44 Eureka Prima Jakarta Tbk LCGP
45 Lippo Cikarang Tbk LPCK
46 Lippo Karawaci Tbk LPKR
47 Star Pacific Tbk LPLI
48 Modernland Realty Tbk MDLN
49 Metropolitan Kentjana Tbk MKPI
34
50 Mega Manunggal Property Tbk MMLP
51 Maha Properti Indonesia Tbk MPRO
52 Metropolitan Land Tbk MTLA
53 Metro Realty Tbk MTSM
54 Hanson International Tbk MYRX
55 City Retail Developments Tbk NIRO
56 Nusantara Almazia Tbk NZIA
57 Indonesia Prima Property Tbk OMRE
58 Bima Sakti Pertiwi Tbk PAMG
59 Plaza Indonesia Realty Tbk PLIN
60 Pollux Hotels Group Tbk POLI
61 Pollux Properties Indonesia Tbk POLL
62 Bliss Properti Indonesia Tbk POSA
63 PP Properti Tbk PPRO
Sumber: Bursa Efek Indonesia
Teknik pengambilan sampel dalam penelitian ini menggunakan purposive
sampling, yaitu metode pengambilan sampel berdasarkan kriteria tertentu
(Sangadji, 2013). Kriteria pengambilan sampel yang dipertimbangkan adalah
sebagai berikut:
1. Perusahaan sektor property dan real estate yang terdaftar di Bursa Efek
Indonesia (BEI) tahun 2016-2021.
2. Perusahaan sektor property dan real estate yang menyampaikan laporan
keuangan tahunan yang diaudit pada tahun 2016-2021.
35
Tabel 3.3
Rekapitulasi Pengambilan Sampel
No. Kriteria Jumlah
Perusahaan property dan real estate yang terdaftar
1 di Bursa Efek Indonsia (BEI) pada tahun 2016- 63
2021.
Perusahaan yang tidak mempublikasikan laporan
2 keuangan tahunan yang diaudit pada tahun 2016- (32)
2021.
Jumlah Sampel 31 Perusahaan
Tahun Pengamatan 6 Tahun
Total Data Penelitian 186 Data
Adapun perusahaan property dan real estate yang menjadi sampel dalam
penelitian ini dapat dilihat pada tabel berikut :
Tabel 3.4
36
Daftar Perusahaan Property Dan Real Estate Yang Menjadi Sampel
Penelitian
1 Agung Podomoro Land Tbk APLN
5 Bekasi Fajar Industrial Estate Tbk BEST
11 Duta Anggada Realty Tbk DART
12 Intiland Development Tbk DILD
13 Puradelta Lestari Tbk DMAS
14 Duta Pertiwi Tbk DUTI
19 Indonesian Paradise Property Tbk INPP
20 Jaya Real Property Tbk JRPT
37
22 Lippo Cikarang Tbk LPCK
23 Lippo Karawaci Tbk LPKR
24 Star Pacific Tbk LPLI
25 Modernland Realty Tbk MDLN
27 Mega Manunggal Property Tbk MMLP
29 Metro Realty Tbk MTSM
30 Indonesia Prima Property Tbk OMRE
31 PP Properti Tbk PPRO
D. Definisi Operasional Variabel
1. Harga Saham
Harga saham merupakan harga yang terjadi di pasar bursa pada saat
tertentu yang ditentukan oleh pelaku pasar dan ditentukan oleh permintaan dan
penawara saham pada perusahaan perbankan yang terdaftar dalam Bursa Efek
Indonesia. Harga saham dapat dilihat dari harga saham pada periode akhir tahun
(closing price).
2. Return on Assets (ROA)
Return on Assets (ROA) adalah salah satu bentuk dari rasio profitabilitas
untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba dengan
menggunakan total aktiva yang ada dan setelah biaya-biaya modal (biaya yang
38
digunakan mendanai aktiva) dikeluarkan dari analisis. Rumus perhitungan Return
on Asset (ROA) adalah sebagai berikut.
Laba Bersi h
ROA= x 100 %
Total Aktiva
3. Debt to Equity Ratio (DER)
Debt to Equity Ratio (DER) menunjukkan proporsi atas penggunaan
hutang untuk membiayai investasinya. Semakin tinggi DER menunjukkan
komposisi total hutang (jangka panjang dan jangka pendek) semakin besar
dibanding dengan total modal sendiri, sehingga berdampak semakin besar beban
perusahaan terhadap pihak luar (kreditur). Rumus perhitungan Debt to Equity
Ratio (DER) adalah sebagai berikut.
Total Hutang
DER= x 100 %
Total Ekuitas
4. Current Ratio (CR)
Current Ratio (CR) merupakan salah satu dari pengukuran rasio likuiditas.
Tingkat Current ratio dapat ditentukan dengan jalan membandingkan antara
aktiva lancer dengan kewajiban lancar. Current Ratio yang tinggi dapat
disebabkan adanya piutang yang tidak tertagih dan persediaan yang belum terjual,
yang tentunya tidak dapat digunakan secara cepat untuk membayar hutang.
Current Ratio (CR) berpengaruh positif terhadap harga saham, artinya ketika CR
mengalami kenaikan, diikuti dengan kenaikan harga saham. umus perhitungan
Current Ratio (CR) adalah sebagai berikut.
Aktiva Lancar
Current Ratio= x 100 %
Hutang Lancar
39
E. Teknik Pengumpulan Data
Periode yang diteliti adalah dari tahun 2016 sampai tahun 2021. Teknik
pengumpulan data dimaksudkan untuk mempermudah peneliti dalam
mengumpulkan data atau mencari informasi. Dalam penelitian ini teknik
pengumpulan data yang digunakan yaitu dokumentasi. Teknik dokumentasi
didasarkan pada pengumpulan data dengan mengunduh data di www.idx.co.id,
BEI, dan situs web masing-masing perusahaan, serta pihak lain yang terkait
dengan publikasi data yang relevan dengan penelitian ini.
F. Teknik Analisis Data
1. Analisis Deskriptif
Analisis deskriptif dalam penelitian ini menggambarkan (mendiskripsikan)
nilai mean, minimum, maximum, dan standart deviation masing-masing variabel
penelitian yaitu ROA DER, Current Ratio, dan Harga Saham.
2. Uji Asumsi Klasik
a) Uji Normalitas
Uji normalitas bertujuan untuk menguji apakah di dalam model
regresi, variabel terikat dan variabel bebas keduanya mempunyai distribusi
normal ataukah tidak. Uji normalitas data dilakukan dengan melihat
penyebaran data pada sumbu diagonal atau grafik. Jika data menyebar
disekitar dan mengikuti garis diagonal, maka data tersebut memenuhi
asumsi normalitas. Dan jika data tidak menyebar dan tidak mengikuti garis
diagonal, maka data tersebut tidak memenuhi asumsi normalitas (Ghozali,
2018). Model regresi yang baik adalah model yang memiliki distribusi
normal atau mendekati normal. Ada dua cara untuk mendeteksi apakah
40
residual berdistribusi normal atau tidak yaitu dengan analisis grafik atau
dengan melihat normal probability plot yang membandingkan distribusi
kumulatif dari data sesungguhnya dengan distribusi kumulatif dari distribusi
normal dan uji statistik (Ghozali, 2018).
Menurut Ghozali (2018) dasar pengambilan keputusan bisa dilakukan
berdasarkan probabilitas (Asymtotic Significance), yaitu:
 Jika probabilitas > 0,05 maka distribusi dari populasi
adalah normal
 Jika probabilitas < 0,05 maka populasi tidak berdistribusi
secara normal.
Selain itu uji normalitas digunakan untuk mengetahui bahwa data
yang diambil berasal dari populasi berdistribusi normal. Uji yang
digunakan untuk menguji kenormalan adalah uji Kolmogrov-Smirnov.
Berdasarkan sampel ini akan diuji hipotesis nol bahwa sampel tersebut
berasal dari populasi berdistribusi normal melawan hipotesis tandingan
bahwa populasi berdistribusi tidak normal.
b) Uji Multikolinearitas
Uji multikolinearitas bertujuan untuk menguji apakah dalam model
regresi ditemukan adanya korelasi antar variabel independen. Model regresi
yang baik seharusnya tidak terjadi korelasi di antara variabel independen.
Upaya untuk mendeteksi ada atau tidaknya multikolinearitas di dalam suatu
model regresi dapat dilakukan dengan melihat nilai Variance Inflation
Factor (VIF). VIF menunjukkan setiap variabel independen manakah yang
41
dijelaskan oleh variabel independen lainnya. nilai VIF lebih besar dari 10,
maka terjadi multikolinearitas (Ghozali, 2018).
c) Autokorelasi
Uji autokorelasi bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi
linier ada korelasi antara residual periode t dengan residual pada periode t-1
(periode sebelumnya). Jika terjadi korelasi, maka ada masalah autokorelasi.
Autokorelasi terjadi karena observasi yang berurutan sepanjang waktu
berkaitan satu sama lain (Ghozali, 2018). Untuk melihat adanya
autokorelasi digunakan Durbin Watson Test (DW). Dari tabel nilai DW
akan didapatkan nilai kritis du dan dL.
 Jika d < dL atau (4 – dL) < d, maka terdapat autokorelasi didalam model
regresi
 Jika dL ≤ d ≤ dU atau (4 – dU) ≤ d ≤ (4 – dL), maka pengujian tidak
meyakinkan
 Jika 2 < d < (4 – dU) atau dU < d < 2, maka tidak terdapat autokorelasi di
dalam model regresi.
d) Uji Heteroskedastisitas
Uji Heteroskedastisitas bertujuan untuk menguji apakah dalam model
regresi terjadi ketidaksamaan varian dari residual atau observasi ke
observasi yang lain. Jika varian residual satu observasi ke observasi lain
tetap, maka disebut homoskedastisitas dan jika berbeda disebut
heterskedastisitas. Model regresi yang baik adalah homoskedastisitas
(Ghozali, 2018).
42
Uji Heterokedastisitas dilakukan dengan uji Glejser yaitu dengan
meregresikan nilai absolute residual dengan variabel independennya. Ada
tidaknya heteroskedastisitas dapat diketahui dengan melihat tingkat
signifikansinya terhadap alpha (α) 5%. Jika nilai signifikansinya lebih besar
dari alpha (α), maka tidak terjadi heteroskedastisitas.
3. Analisis Regresi Linier Berganda
Pengujian hipotesis dalam penelitian ini dilakukan dengan Regresi
Linier Berganda. Regresi Linier Berganda ini dilakukan untuk mengetahui
adanya hubungan antara variabel dependen dengan variabel-variabel
independennya secara parsial maupun simultan. Adapun persamaan regresi
yang dikembangkan dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:
Y = α + β1X1 + β2X2 + β3X3
Keterangan:
Y = Harga Saham
α = Konstanta
β1,2,3 = Koefisien Regresi
X1 = ROA
X2 = DER
X3 = Current Ratio
e = Error
4. Pengujian Hipotesis
Hipotesis diuji dengan hasil regresi yang menggunakan program SPSS
for Windows Release dengan membandingkan tingkat signifikansi α = 5%.
43
Apabila tingkat sig. t ≤ α = 5%, maka hipotesis penelitian diterima, artinya
baik secara bersama-sama mupun secara parsial variabel independen
(bebas) berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen.
a) Uji F (F-test)
Uji F adalah uji yang digunakan untuk mengetahui pengaruh variabel
independen secara serempak terhadap variabel dependen. Langkah-langkah
(Ghozali, 2018) :
a) Merumuskan hipotesis:
Ho : b1 = b2 = b3 = b3 = 0 (Tidak ada pengaruh yang signifikan antara
variabel independen terhadap variabel dependen secara simultan).
Ha : b1 ≠ b2 ≠ b3 ≠ b4 ≠ 0 (Ada pengaruh yang signifikan antara
variabel independen terhadap variabel dependen secara simultan).
b) Menentukan kriteria pengujian
Dengan level of significant (α) 5 % dan df pembilang k-1 dan penyebut
n-k, dimana k adalah jumlah variabel independen.
-Bila probabilitas F-statistik < Level of Significant = 0,05, maka Ho
ditolak, artinya secara simultan variabel independen berpengaruh
terhadap variabel dependen.
- Bila probabilitas F-statistik > Level of Significant = 0,05, maka Ho
diterima, artinya secara simultan variabel independen tidak
berpengaruh terhadap variabel dependen.
b) Uji t (t-test)
Uji t digunakan untuk membuktikan pengaruh variabel independen
terhadap variabel dependen secara individual dengan asumsi bahwa
44
variabel yang lain tetap atau konstan. Adapun langkah-langkah dalam uji
t untuk pengaruh yang positif dan negatif adalah (Ghozali, 2018) :
a) Merumuskan hipotesis operasional
Ha : βi = 0 (Variabel independen berpengaruh signifikan terhadap
variabel dependen)
Ho : βi ≠ 0 (Variabel independen tidak berpengaruh signifikan
terhadap variabel dependen)
b) Menentukan kriteria pengujian
Penelitian ini menggunakan uji dua sisi, maka daerah
penolakannya berada di sisi kanan kurva yang luasnya α dan derajat
kebebasan (degrre of freedom) yaitu : df = n-k, di mana n adalah
jumlah sampel dan k adalah konstanta.
- Bila probabilitas t-statistik > Level of Significant = 0,05, maka Ha
ditolak, artinya tidak ada pengaruh signifikan antara variabel
independen terhadap variabel dependen.
- Bila probabilitas t-statistik < Level of Significant = 0,05, maka Ha
diterima, artinya ada pengaruh signifikan antara variabel independen
terhadap variabel dependen.
45
BAB IV
HASIL DAN PEMBAHASAN
A. Analisa Data
1. Statistik Deskriptif
Statistik deskriptif adalah statistik yang berfungsi untuk
mendeskripsikan atau memberikan gambaran terhadap obyek yang diteliti
melalui data sampel atau populasi sebagaimana adanya tanpa melakukan
analisis dan membuat kesimpulan yang berlaku untuk umum (Ghozali,
2018). Pada bagian ini akan disajikan statistik deskriptif dari variabel
independen maupun variabel dependen. Berikut ini adalah hasil statistik
deskriptif dari data perusahaan sektor property dan real estate yang
terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2016-2021 :
Tabel 4.1 Statistik Deskriptif Perusahaan
N Minimum Maximum Mean Std. Deviation

ROA 186 -37,52 26,05 2,0406 6,85041
DER 186 -72,47 368,78 64,3363 65,09891
46
CR 186 2,18 662,00 192,5995 150,01440
Harga_Saham 186 50 33300 1352,65 4542,299
Valid N (listwise) 186
Sumber: Pengolahan Data Penelitian 2022
Berdasarkan tabel 4.1 diatas, dapat dijelaskan analisis statistik
deskriptif variabel dalam penelitian ini sebagai berikut :
a) Harga Saham (Y)
Variabel harga saham perusahaan sektor property dan real estate
yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2016-2021,
memiliki nilai minimum sebesar Rp. 50,- yang dimiliki oleh
perusahaan Bhuwantala Indah Permai Tbk pada tahun 2020. Nilai
maksimum sebesar Rp. 33.300,- yang dimiliki oleh Metropolitan
Kentjana Tbk pada tahun 2017. Nilai rata-rata sebesar 1.352,65
dengan standar deviasi sebesar 4.5442,299.
b) ROA (X1)
Variabel return on assets (ROA) perusahaan sektor property dan real
estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2016-
2021, memiliki nilai minimum sebesar -37,52% yang dimiliki oleh
perusahaan Lippo Cikarang Tbk pada tahun 2020. Nilai maksimum
sebesar 26,05% yang dimiliki oleh Indonesian Paradise Property Tbk
pada tahun 2019. Nilai rata-rata sebesar 2,0406 dengan standar
deviasi sebesar 6,85041.
c) DER (X2)
Variabel debt to equity rasio (DER) perusahaan sektor property dan
real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2016-
47
2021, memiliki nilai minimum sebesar -72,47% yang dimiliki oleh
perusahaan Lippo Cikarang Tbk pada tahun 2017. Nilai maksimum
sebesar 368,78% yang dimiliki oleh PP Properti Tbk pada tahun
2021. Nilai rata-rata sebesar 64,3363 dengan standar deviasi sebesar
65,09891.
d) CR (X3)
Variabel current rasio (CR) perusahaan sektor property dan real
estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2016-
2021, memiliki nilai minimum sebesar 2,18% yang dimiliki oleh
perusahaan Bekasi Asri Pemula Tbk pada tahun 2016. Nilai
maksimum sebesar 662% yang dimiliki oleh Lippo Cikarang Tbk
pada tahun 2019. Nilai rata-rata sebesar 192,5995 dengan standar
deviasi sebesar 150,01440.
2. Hasil Uji Normalitas
Pengujian terhadap asumsi klasik normalitas bertujuan untuk
mengetahui apakah residual data dari model regresi linear memiliki
distribusi normal atau tidak. Model regresi yang baik adalah yang residual
datanya berdistribusi normal (Ghozali, 2018). Dalam penelitian ini uji
normalitas yang digunakan yaitu dengan pendekatan uji statistic One-
Sampel Kolmogrov-Smirnov Test. Jika didapat nilai signifikan >0.05,
maka dapat disimpulkan bahwa data terdistribusi normal secara
multivariate (Ghozali, 2018). Hasil uji normalitas disajikan dalam tabel
dibawah ini:
Tabel 4.2 Hasil Uji Normalitas One-Sampel Kolmogrov-Smirnov Test
48
Tests of Normality
Kolmogorov-Smirnova
Statistic df Sig.
ROA ,122 186 ,000
DER ,163 186 ,000
CR ,156 186 ,000
Harga_Saham ,404 186 ,000
a. Lilliefors Significance Correction
Berdasarkan tabel 4.2 hasil uji normalitas di atas, dapat dilihat
bahwa nilai signifikansi untuk varibel ROA sebesar 0,000, DER sebesar
0,000, CR sebesar 0,000, dan harga saham sebesar 0,000, lebih kecil dari
0,05. Hal ini menyatakan bahwa data variabel penelitian tidak memenuhi
asumsi normalitas. Salah satu penyebab data tidak berdistribusi normal
adalah karena adanya outliers. Outliers adalah data yang memiliki skor
ekstrem, baik ekstrem tinggi maupun ekstrem rendah. Adanya outliers
dapat membuat distribusi skor condong ke kiri atau ke kanan. Dalam
penelitian ini, peneliti membuang outliers yang dapat mengacaukan data
penelitian, sehingga diperoleh distribusi yang normal. Hasil uji normalitas
setelah membuang outliers disajikan dalam tabel dibawah ini:
Tabel 4.3 Hasil Uji Normalitas One-Sampel Kolmogrov-Smirnov Test Setelah
Membuang Outliers
Tests of Normality
Kolmogorov-Smirnova
Statistic df Sig.
ROA ,081 84 ,200*
DER ,086 84 ,183
CR ,079 84 ,200*
Harga_Saham ,074 84 ,200*
49
Berdasarkan tabel 4.3 hasil uji normalitas di atas, dapat dilihat
bahwa nilai signifikansi untuk varibel ROA sebesar 0,200, DER sebesar
0,183, CR sebesar 0,200 dan harga saham sebesar 0,200, lebih besar dari
0,05. Hal ini menyatakan bahwa data variabel penelitian memenuhi asumsi
normalitas.
3. Hasil Uji Multikolinieritas
Uji multikolineritas bertujuan untuk menguji apakah dalam suatu
model regresi ditemukan adanya korelasi antar variabel bebas penelitian.
Model regresi yang baik seharusnya tidak terjadi korelasi di antara variabel
bebas. Ada tidaknya korelasi antar variabel tersebut dapat dideteksi dengan
melihat nilai Variance Inflation Factor (VIF).
Menurut Ghozali (2018), VIF merupakan kebalikan dari tolerance
jika nilai tolarance yang rendah sama dengan nilai VIF tinggi (karena VIF
= tolerance). Cara umum yang dipakai untuk menunjukkan
multikolonieritas adalah jika nilai tolerance < 0,10 atau sama dengan VIF
> 10 maka terjadi multikolonieritas dalam penelitian ini. Hasil uji
multikolonieritas dapat dilihat pada tabel dibawah ini:
Tabel 4.4 Hasil Uji Multikolinearitas
Variabel Tolerance VIF Keterangan
ROA 0,514 1,944 Tidak terdapat Multikolonieritas
DER 0,508 1,970 Tidak terdapat Multikolonieritas
CR 0,968 1,033 Tidak terdapat Multikolonieritas
50
Sumber:Pengolahan Data Penelitian 2022
Berdasarkan Tabel 4.4 dapat dilihat bahwa nilai Tollerance masing-
masing variabel independen dalam penelitian ini memiliki nilai besar dari
0,10 dan nilai VIF kecil dari 10 sehingga dapat disimpulkan bahwa model
regresi bebas dari gejala multikolinearitas.
4. Hasil Uji Heteroskedastisitas
Uji heteroskedastisitas dilakukan untuk menguji apakah terdapat
ketidaksamaan variance dari residual satu pengamatan ke pengamatan
yang lain di dalam model regresi. Model regresi dikatakan baik apabila
homoskedastisitas atau tidak terjadi heteroskedastisitas. Homoskedastisitas
yaitu apabila variance dari residual pengamatan satu ke pengamatan lain
tetap. Jika berbeda, disebut heteroskedastisitas.
Uji heteroskedastisitas dilakukan dengan menggunakan uji glejser.
Untuk menguji ada tidaknya heteroskedastisitas, yaitu dengan
membandingkan signifikansi setiap variabel independen dalam output
SPSS dengan tingkat signifikansi yang digunakan dalam penelitian ini
yaitu 0,05 atau 5%. Apabila nilai signifikansi yang dihasilkan pada setiap
variabel kurang dari 0,05 maka mengindikasikan terjadi
heteroskedastisitas. Sebaliknya jika signifikansi yang dihasikan lebih dari
0,05, maka tidak terjadi heteroskedastisitas.
Tabel 4.5 Hasil Uji Heteroskedastisitas
51
Variabel Sig Keterangan
ROA 0,601 Tidak terjadi heteroskedastisitas
DER 0,307 Tidak terjadi heteroskedastisitas
CR 0,220 Tidak terjadi heteroskedastisitas
Berdasarkan hasil uji heteroskedastisitas melalui uji glejser dapat
diketahu bahwa nilai signifikansi setiap variabel independen berada di atas
atau lebih tinggi dibandingkan dengan nilai signifikansi yang digunakan
yaitu 0,05. Oleh karena itu, dapat disimpulkan bahwa tidak terjadi
heteroskedastisitas pada variabel independen yang digunakan pada
penelitian ini.
5. Hasil Uji Autokorelasi
Uji autokorelasi bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi
linier ada korelasi antara residual periode t dengan residual pada periode t-1
(periode sebelumnya). Jika terjadi korelasi, maka ada masalah autokorelasi.
Autokorelasi terjadi karena observasi yang berurutan sepanjang waktu
berkaitan satu sama lain (Ghozali, 2018). Untuk melihat adanya
autokorelasi digunakan Durbin Watson Test (DW). Dari tabel nilai DW
akan didapatkan nilai kritis du dan dL.
 Jika d < dL atau (4 – dL) < d, maka terdapat autokorelasi didalam model
regresi
52
 Jika dL ≤ d ≤ dU atau (4 – dU) ≤ d ≤ (4 – dL), maka pengujian tidak
meyakinkan
 Jika 2 < d < (4 – dU) atau dU < d < 2, maka tidak terdapat autokorelasi di
dalam model regresi.
Tabel 4.6 Hasil Uji Autokorelasi
Nilai Durbin-Watson Keterangan
1,742 Tidak terjadi autokorelasi
Berdasarkan data hasil analisis pada tabel 4.6 dapat dilihat bahwa
nilai Durbin Watson (DW) yang dihasilkan model regresi yaitu sebesar
1,842. Sedangkan untuk nilai tabel DW dengan sampael N = 84 dan
variabel indevendennya (k) = 3 diperoleh nilai dL = 1,572 dan dU = 1,720.
Karena hasil uji autokorelasi menunjukkan nilai DW lebih besar dari nilai
dU dan lebih kecil dari 4-dU atau dU < d < 4-dU. Maka dapat disimpulkan
dalam penelitian ini dapat memenuhi asumsi yaitu tidak terdapat
autokorelasi.
6. Persamaan Regresi Linier Berganda
Dalam penelitian ini, hipotesis diuji dengan menggunakan model
regresi linier berganda untuk memperoleh gambaran menyeluruh
mengenai pengaruh variabel ROA, DER dan CR terhadap harga saham
perusahaan sektor property dan real estate yang terdaftar di Bursa Efek
Indonesia (BEI) tahun 2016-2021 dengan bantuan software SPSS versi 25.
Data statistik olahan data SPSS untuk pengujian secara parsial (uji t)
diperlihatkan pada tabel berikut:
53
Tabel 4.7 Hasil Analisis Regresi Linier Berganda
Variabel B t Sig
(Constant) 247,054 10,545 0,000
ROA 11,543 4,116 0,000
DER -1,130 -5,471 0,000
CR 0,309 2,248 0,027
Berdasarkan tabel 4.7 yang didapat dari hasil analisis menggunakan
SPSS versi 25, maka didapat persamaan regresi linear bergandanya adalah
sebagai berikut:
Y = a + b1X1 + b2X2 + b3X3
Y= 247,054 + 11,543X1 – 1,13X2 + 0,309X3
Keterangan:
Y : Harga Saham
X1 : ROA
X2 : DER
X3 : CR
Arti angka-angka dalam persamaan regresi diatas:
a) Nilai konstanta (a) sebesar 247,054. Artinya adalah apabila variabel
independen diasumsikan nol (0), maka harga saham sebesar 247,054.
b) Nilai koefisien regresi variabel ROA sebesar 11,543. Artinya adalah
bahwa setiap peningkatan nilai ROA sebesar 1 kali maka akan
meningkatkan harga saham perusahaan sektor property dan real
estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2016-2021
54
sebesar sebesar 11,543 kali dengan asumsi variabel lain tetap.
c) Nilai koefisien regresi variabel DER sebesar (-1,13). Artinya adalah
bahwa setiap peningkatan nilai DER sebesar 1 kali maka akan
menurunkan harga saham perusahaan sektor property dan real
d) Nilai koefisien regresi variabel CR sebesar 0,309. Artinya adalah
bahwa setiap peningkatan nilai CR sebesar 1 kali maka akan
meningkatkan harga saham perusahaan sektor property dan real
7. Uji t
Uji t bertujuan untuk menguji seberapa jauh pengaruh satu variabel
independen secara individual dalam menerangkan variabel dependen.
Untuk dapat mengetahui apakah ada pengaruh yang signifikan dari
masing-masing variabel independen, maka dibandingkan antara nilai thitung
dengan ttabel serta membandingkan nilai signifikan t dengan level of
significant (α). Nilai dari level of significant yang digunakan dalam
penelitian ini adalah 5 persen (0,05). Apabila sig t lebih besar dari 0,05
maka H 0diterima. Demikian pula sebaliknya jika sig t lebih kecil dari 0,05,
maka H 0ditolak. Bila H 0ditolak ini berati ada hubungan yang signifikan
antara variabel independen terhadap variabel dependen (Ghozali, 2018).
Berdasarkan data dari tabel 4.7 diketahui nilai t tabel pada taraf
signifikasi 5 % dengan persamaan sebagai berikut:
55
ttabel = n – k – 1: alpha/2
= 84 – 3 – 1: 0,05/ 2
= 80 : 0,025
= -1,990/ 1,990
keterangan: n : jumlah
k : jumlah variabel bebas
1 : konstan
maka pengujian parsial dari masing-masing variabel dependen diuraikan
sebagai berikut :
a) Pengujian hipotesis pengaruh ROA terhadap harga saham
perusahaan sektor property dan real estate yang terdaftar di Bursa
Efek Indonesia (BEI) tahun 2016-2021 (H1) diperoleh nilai t hitung
4,116 > 1,99 dan tingkat signifikan 0,000 < 0,05 maka disimpulkan
ada pengaruh siginifikan antara ROA dengan harga saham
perusahaan sektor property dan real estate yang terdaftar di Bursa
Efek Indonesia (BEI) tahun 2016-2021.
b) Pengujian hipotesis pengaruh DER terhadap harga saham perusahaan
sektor property dan real estate yang terdaftar di Bursa Efek
Indonesia (BEI) tahun 2016-2021 (H2) diperoleh nilai t hitung -5,471
< -1,99 dan tingkat signifikan 0,000 < 0,05 maka disimpulkan ada
pengaruh siginifikan antara DER dengan harga saham perusahaan
56
c) Pengujian hipotesis pengaruh CR terhadap harga saham perusahaan
Indonesia (BEI) tahun 2016-2021 (H3) diperoleh nilai t hitung 2,248
> 1,99 dan tingkat signifikan 0,027 < 0,05 maka disimpulkan ada
pengaruh siginifikan antara CR dengan harga saham perusahaan
8. Uji F
Uji statistik F digunakan untuk mengetahui apakah variabel
independen secara bersama-sama atau simultan mempengaruhi variabel
dependen. Signifikansi model regresi penelitian ini diuji dengan melihat
nilai signifikansi yang ada ditabel. Jika nilai Fhitung > Ftabel atau sig < α
(0,05), maka dapat dikatakan bahwa variabel independen mampu
menjelaskan variabel dependen secara bersama-sama. Jika nilai Fhitung <
Ftabel atau sig < α (0,05), maka dapat dikatakan bahwa variabel
independen secara bersama-sama tidak mampu menjelaskan variabel
dependen dengan baik. Uji F dapat dilihat pada tabel sebagai berikut.
Tabel 4.8 Hasil Uji F (Uji Simultan)
ANOVAa
Sum of
Model Squares df Mean Square F Sig.
1 Regression 690431,742 3 230143,914 49,580 ,000b
Residual 371346,293 80 4641,829
Total 1061778,036 83
a. Dependent Variable: Harga_Saham
b. Predictors: (Constant), CR, ROA, DER
57
Berdasarkan data dari tabel 4.8 diketahui nilai F tabel pada taraf
signifikasi 5 % dengan persamaan sebagai berikut:
Ftabel = n – k / k-1
= 84 – 3 / 3-1
= 80 / 2
= 3,11
keterangan: n : jumlah
k : jumlah variabel bebas
1 : konstan
Tabel 4.8 menunjukkan nilai signifikansi 0,000 < 0,05 dan f-hitung
49,58 > nilai f-tabel 3,11. Hal tersebut membuktikan bahwa ROA, DER
dan CR secara bersama-sama berpengaruh terhadap harga saham
perusahaan sektor property dan real estate yang terdaftar di Bursa Efek
Indonesia (BEI) tahun 2016-2021 (H4).
9. Hasil Uji Koefisien Determinasi (R2)
Koefisien determinasi ( R2) pada intinya mengukur seberapa jauh
kemampuan model dalam menerangkan variasi variabel dependen. Nilai (

2
R ) yang kecil menunjukkan bahwa kemampuan variabel-variabel
independen dalam menjelaskan variabel dependen amat terbatas (Ghozali,
2018).
Tabel 4.9 Hasil Uji Koefesien Determinasi ( R2)
58
R R Square Adjusted R Square
0,806 0,650 0,637
Berdasarkan tabel diatas, diketahui nilai R Square sebesar 0,65.
Artinya adalah bahwa sumbangan pengaruh variabel laporan ROA, DER
dan CR terhadap variabel harga saham perusahaan sektor property dan
real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2016-2021
sebesar 65%. Sedangkan sisanya 35% dipengaruhi oleh variabel lain yang
tidak dimasukkan dalam model regresi ini.
B. Pembahsan
1. Pengaruh Return On Assets (ROA) Terhadap Harga Saham Perusahaan
Sektor Property Dan Real Estate
Return on Asset (ROA) merupakan rasio profitabilitas untuk
mengukur kemampuan manajemen dalam menghasilkan pendapatan dari
pengelolaan aset (Kasmir, 2018) Semakin tinggi ROA berarti perusahaan
semakin efektif dalam memanfaatkan aset untuk menghasilkan laba bersih
setelah pajak. Dengan demikian dapat disimpulkan bahwa semakin tinggi
ROA berarti kinerja perusahaan semakin efektif, karena tingkat kembalian
akan semakin besar (Brigham, 2013).
Hasil analisis data tentang pengaruh return on assets (ROA)
terhadap harga saham perusahaan sektor property dan real estate,
diperoleh nilai t-hitung 4,116 > 1,99 dan tingkat signifikan 0,000 < 0,05 ,
yang berarti ada pengaruh signifikan antara return on assets (ROA) dengan
59
harga saham perusahaan sektor property dan real estate. Return on assets
(ROA) memberikan pengaruh sebesar 11,543 terhadap harga saham
perusahaan sektor property dan real estate. Artinya adalah bahwa setiap
peningkatan nilai ROA sebesar 1 kali maka akan meningkatkan harga
saham perusahaan sektor property dan real estate yang terdaftar di Bursa
Efek Indonesia (BEI) tahun 2016-2021 sebesar sebesar 11,543 kali.
Menurut Mario (2020) ROA adalah tingkat pengembalian atau laba
yang dihasilkan atas pengelolaan aset ataupun investasi perusahaan. Rasio
ini memberikan pengukuran atas efektifitas perusahaan karena
memperhitungkan penggunaan aktiva dan profitabilitas dalam penjualan di
suatu perusahaan. Bagi investor, ROA dijadikan sebagai salah satu
indikator dalam pengambilan keputusan memilih perusahaan untuk
berinvestasi di pasar modal. ROA yang tinggi dari tahun sebelumnya maka
semakin tinggi pula kepercayaan dan minat investor untuk berinvestasi di
perusahaan tersebut. Sehingga secara langsung hal tersebut akan
memberikan pengaruh positif bagi investor untuk memburu saham
perusahaan dan tentu saja akan membuat harga sahamnya akan meningkat.
2. Pengaruh Debt to Equity Ratio (DER) Terhadap Harga Saham Perusahaan
Sektor Property Dan Real Estate
Rasio leverage bisa menjadi faktor lain yang mempengaruhi harga
saham, Rasio leverage diukur dengan Debt to Equity Ratio. Hery (2016)
menyatakan bahwa Debt to Equity Ratio merupakan rasio yang digunakan
untuk mengukur perbandingan antara total hutang dengan total modal.
Rasio ini berguna untuk mengetahui jumlah dana yang disediakan
60
peminjam (kreditur) dengan pemilik perusahaan. Rasio ini berfungsi untuk
mengetahui setiap rupiah modal sendiri yang dijadikan untuk jaminan
utang.
Hasil analisis data tentang pengaruh debt to equity rasio (DER)
terhadap harga saham perusahaan sektor property dan real estate,
diperoleh nilai t-hitung -5,471 < -1,99 dan tingkat signifikan 0,000 < 0,05 ,
yang berarti ada pengaruh signifikan antara debt to equity rasio (DER)
dengan harga saham perusahaan sektor property dan real estate. Debt to
equity rasio (DER) memberikan pengaruh sebesar (-1,13) terhadap harga
saham perusahaan sektor property dan real estate. Artinya adalah bahwa
setiap peningkatan nilai DER sebesar 1 kali maka akan menurunkan harga
saham perusahaan sektor property dan real estate yang terdaftar di Bursa
Efek Indonesia (BEI) tahun 2016-2021 sebesar sebesar 1,13 kali.
Nilai Debt to Equity Ratio (DER) suatu perusahaan yang tinggi
dapat menyebabkan harga saham suatu perusahaan menjadi rendah karena
pembayaran bunga bisa mengurangi profitabilitas perusahaan, sehingga
penggunaan hutang dapat menurun laba perusahaan, hal ini akan
mempengaruhi penilaian investor sehingga harga saham mengalami
penurunan. Semakin tinggi pula ketergantungan modal perusahaan
terhadap pihak luar. Selain itu, akan mempengaruhi minat investor
terhadap saham perusahaan tersebut karena para investor lebih berminat
dan tertarik pada saham perusahaan yang tidak menanggung utang terlalu
banyak. sesuai dengan penelitian yang dilakukan oleh Nurhandayani
61
(2022) yang menunjukan bahwa DER berpengaruh negatif signifikan
terhadap harga saham.
3. Pengaruh Current Ratio (CR) Terhadap Harga Saham Perusahaan Sektor
Property Dan Real Estate
Hasil analisis data tentang pengaruh current rasio (CR) terhadap
harga saham perusahaan sektor property dan real estate, diperoleh nilai t-
hitung 2,248 > 1,99 dan tingkat signifikan 0,027 < 0,05 , yang berarti ada
pengaruh signifikan antara current rasio (CR) dengan harga saham
perusahaan sektor property dan real estate. Debt to equity rasio (DER)
memberikan pengaruh sebesar 0,309 terhadap harga saham perusahaan
sektor property dan real estate. Artinya adalah bahwa setiap peningkatan
nilai CR sebesar 1 kali maka akan meningkatkan harga saham perusahaan
sektor property dan real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia
(BEI) tahun 2016-2021 sebesar sebesar 0,309 kali.
Hery (2016) menyatakan Current Ratio (CR) merupakan rasio
untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajiban
jangka pendeknya yang segera jatuh tempo dengan menggunakan aset
lancar yang tersedia. Semakin tinggi hasil perhitungan Current Ratio
berarti semakin terjamin hutang-hutang perusahaan terhadap kreditur.
Tingginya rasio nilai CR memberikan gambaran semakin baik
kemampuan perusahaan untuk melunasi kewajiban jangka pendeknya.
Semakin baik kemampuan perusahaan untuk melunasi kewajibanya berarti
semakin kecil resiko likuidasi yang dialami perusahaan dan semakin kecil
resiko yang ditanggung pemegang saham perusahaan. Informasi
62
peningkatan CR akan diterima dipasar sabagai sinyal baik yang akan
memberikan masukan positif bagi investor dalam keputusan membeli
saham. Hal ini membuat permintaan akan saham meningkat sehingga
harganya pun akan naik.
Hasil penelitian ini diperkuat oleh penelitian yang dilakukan oleh
Islavella (2022) terbukti bahwa CR berpengaruh positif terhadap harga
saham. tingkat perputaran aktiva tinggi maka laba yang akan diperoleh
perusahaan juga akan tinggi pula. Meningkatnya laba yang dihasilkan
perusahaan akan menarik minat para investor untuk menanamkan
modalnya pada perusahaan tersebut, sehingga akan berpengaruh pada
peningkatan harga saham perusahaan tersebut.
4. Pengaruh Return On Assets (ROA), Debt to Equity Ratio (DR) dan
Current Ratio (CR) Terhadap Harga Saham Perusahaan Sektor Property
Dan Real Estate
Hasil analisis data tentang pengaruh return on assets (ROA), debt
to equity rasio (DER) dan current rasio (CR) secara bersama-sama
(simultan) terhadap harga saham perusahaan sektor property dan real
estate, diperoleh nilai signifikansi 0,000 < 0,05 dan f-hitung 49,58 > nilai
f-tabel 3,11. Hal tersebut membuktikan bahwa ROA, DER dan CR secara
bersama-sama berpengaruh terhadap harga saham perusahaan sektor
property dan real estate. Pengaruh variabel laporan ROA, DER dan CR
secara bersama-sama (simultan) terhadap variabel harga saham perusahaan
sektor property dan real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia
(BEI) tahun 2016-2021 sebesar 65%.
63
Return on asset (ROA), debt to equity ratio (DER) dan current
ratio (CR) mempunyai hubungan dengan harga saham. Ketika suatu
perusahaan memiliki modal kerja yang cukup tinggi akibat adanya
kelebihan dari aktiva lancar yang sudah digunakan untuk menutupi
kewajiban lancar kemudian didukung dengan utang yang tinggi dan
digunakan untuk investasi, maka labanya akan meningkat sehingga bisa
menarik investor dan harga saham akan meningkat. Sebaliknya, jika
perusahaan memiliki modal kerja yang tinggi dengan utang yang tinggi
tetapi perusahaan tidak bisa menggunakannya secara efektif untuk
investasi maka tidak bisa menghasilkan keuntungan sehingga tidak bisa
menarik investor dan tidak bisa meningkatkan harga saham. Sehingga jika
Return on asset (ROA), debt to equity ratio (DER) dan current ratio (CR)
berkolaborasi dengan baik maka bisa meningkatkan harga saham.
BAB V
KESIMPULAN DAN SARAN
A. Kesimpulan
1. Return on assets (ROA) memberikan pengaruh yang signifikan sebesar
11,543 terhadap harga saham perusahaan sektor property dan real estate.
64
Artinya adalah bahwa setiap peningkatan nilai ROA sebesar 1 kali maka
akan meningkatkan harga saham perusahaan sektor property dan real
sebesar sebesar 11,543 kali.
2. Debt to Equtiy Ratio (DER) memberikan pengaruh yang negatif signifikan
sebesar 1,13 terhadap harga saham perusahaan sektor property dan real
estate. Artinya adalah bahwa setiap peningkatan nilai DER sebesar 1 kali
maka akan menurunkan harga saham perusahaan sektor property dan real
sebesar sebesar 1,13 kali.
3. Current Ratio (CR) memberikan pengaruh yang signifikan sebesar 0,309
terhadap harga saham perusahaan sektor property dan real estate. Artinya
adalah bahwa setiap peningkatan nilai CR sebesar 1 kali maka akan
meningkatkan harga saham perusahaan sektor property dan real estate
yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2016-2021 sebesar
sebesar 0,309 kali.
4. Return on aseets (ROA), debt to equity rasio (DER) dan current Ratio
(CR) secara bersama-sama (simultan) memberikan pengaruh yang
signifikan terhadap harga saham perusahaan sektor property dan real
sebesar 65%.
B. Saran
65
1. Bagi pihak manajemen perusahaan sektor property dan real estate yang
terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) agar terus meningkatkan nilai
ROA dan CR serta mengurangi nilai DER perusahaan, karna terbukti
dapat mempengaruhi harga saham perusahaan sektor property dan real
estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI).
2. Bagi peneliti selanjutnya yang melakukan penelitian pada topik yang
sama, agar menambah variabel-variabel lainnya yang mempengaruhi harga
saham perusahaan.
DAFTAR PUSTAKA
A. Buku
Aziz, M.(20215). Manajemen Investasi. Yogyakarta: Budi Utama.
Brigham, E.F. (2013). Dasar-Dasar Manajemen Keuangan.Jakarta: Salemba

Empat.
66
Darmadji, T.(2015). Pasar Modal di Indonesia. Jakarta : Salemba Empat.
Fahmi, I.(2017).Analisis Kinerja Keuangan. Bandung: Alfabeta.
Ghozali, I.(2018). Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program IBM SPSS

25. Badan Penerbit Universitas Diponegoro: Semarang
Hanafi, M.M.(2016). Analisis Laporan Keuangan. Yogyakarta: AMP YKPN.
Hery.(201). Analisis Laporan Keuangan. Yogyakarta: CAPS
Husnan, S.(2015). Dasar-Dasar Manajemen Keuangan. Yogyakarta: Liberty.
Kasmir.(2018). Pengantar Manajemen Keuangan. Jakarta : Kencana.
Munawir, S.(2018).Analisa Laporan Keuangan. Yogyakarta: Liberty.
Sangadji, E.M.(2013).Metodologi Penelitian. Yogyakarta.
Sugiyono.(2018).Metode Penelitian Pendidikan Pendekatan Kuantitatif,

Kualitatif dan R&D. Bandung: Alfabeta
Supriyono, R.A.(2018).Akuntansi Keprilakuan. Yogyakarta: Gajah Mada

University Press.
Sutrisno.(2014). Manajemen Keuangan Teori, Konsep dan Aplikasi.

Yogyakarta: Ekonisia
B. Jurnal
Akbar,I.(2021). Pengaruh Roa, Der, Current Ratio Terhadap Harga Saham
Pada Perusahaan Real Estate Yang Ada Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal
Ilmu dan Riset Manajemen, 10(1), 1-19.
Amalya, N.T.(2018). Pengaruh Return On Asset, Return On Equity, Net

Profit Margin Dan Debt To Equity Ratio Terhadap Harga Saham.
Sekuritas, 1(3), 157-181.
Anwar, A.M.(2021). Pengaruh Current Ratio (CR), Debt To Equity Ratio

(DER), Return On Asset (ROA) Terhadap Harga Saham (Studi kasus
pada perusahaan sektor makanan dan minuman yang terdaftar di BEI
tahun 2017-2019). JIMA, 1(2), 146-157.
Dewi, N.S.(2022). Pengaruh ROA, ROE, EPS Dan DER Terhadap Harga
Saham Perusahaan (Studi Empiris pada Perusahaan LQ45 yang
Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2016-2020). SNPK, 1, 472-
482.
Dika, M.F.(2020). Pengaruh Earning Per Share, Return On Assets, Dan Debt
To Equity Ratio Terhadap Harga Saham. Barometer Riset Akuntansi dan
Manajemen, 9(2), 258-274.
67
Hukmiyah, M.(2021). Pengaruh Current Ratio (CR), Return On Asset (ROA),
Return On Equity (ROE), Earning Per Share (EPS), Debt To Equity
(DER), Dan Net Profit Margin (NPM) Terhadap Return Saham
Perusahaan Manufaktur (Sektor Makanan Dan Minuman) Yang
Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2016-2019. SENMEA, 918-
926.
Islavella, N.(2022). Pengaruh Return On Asset (ROA), Return On Equity

(ROE), Current Ratio Dan Cash Ratio Terhadap Harga Saham
Perusahaan Pertambangan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia
(Periode 2019-2021). Aksioma, 21(1), 67-80.
Lubis, Z.A.(2021). Pengaruh ROA, CR, dan DER terhadap harga saham
perusahaan manufaktur subsektor food and beverage yang terdaftar di
BEI Tahun 2015-2019. Paradigma Ekonomika, 16(3), 571-580.
Mahendra, T.L.Y.(2022). Perubahan harga saham ditinjau dari ROA, EPS,

DER dan CR. Jurnal Akuntansi dan Keuangan, 19(1), 160-165.
Mario,S.(2020). Pengaruh ROA, DER, Current Ratio Terhadap Harga

Saham Pada Perusahaan Food And Beverages Yang Terdaftar Di Bursa
Efek Indonesia Periode 2014-2018. EMBA, 8(4), 60-68.
Mashita, A.(2021). Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Harga Saham

Pada Perusahaan yang Terdaftar di Jakarta Islamic Index (JII) Periode
2010-2019. International Journal of Islamic Economics Development and
Innovation, 1(1), 31-39.
Noviananda, R.(2019). Pengaruh Kinerja Keuanganan Corporate Governance

terhadap Harga Pasar Saham. Diponegoro Journal of Accounting, 8(4),
1-12.
Nurhandayani,E.(2022). Pengaruh Current CR, DER, DAN ROA Terhadap

Harga Saham PT Unilever Indonesia Tbk Periode 2006-2020.Arastirma,
2(1), 48-61.
Priliyastuti, N.(2017). Pengaruh Current Ratio, Debt To Asset, Debt To

Equity, Return On Assets Dan Price Earnings Ratio Terhadap Harga
Saham. Jurnal Bisnis Dan Akuntansi, 19(1), 320-324.
Puspitasari, A.M.(2022). Pengaruh Current Ratio (CR), Return On Assets

(ROA), Debt To Equity Ratio (DER) Dan Net Profit Margin (NPM)
terhadap Harga Saham Perusahaan Pertambangan yang Terdaftar di
Bursa Efek Indonesia Pada Tahun 2016-2019. JEpa, 7(1), 60-66.
Rera, D.L.(2022). Profitabilitas Sebagai Variabel Intervening Inflasi Dan

Nilai Tukar Rupiah Terhadap Harga Saham Syariah Pada Jakarta
Islamic Index. Jurnal Riset Akuntansi dan Perbankan. Vol.16 No.1
68
Setiani, Y.C.(2022). Pengaruh ROA, DER Dan EPS Terhadap Harga Saham
Pada Subsektor Pertambangan. Jurnal Ilmu Manajemen, 5(1), 1-10.
Lampiran 1 : Tabulasi Data Penelitian

Harga
N Tahu
Nama Perusahaan Kode ROA DER CR Saha
o n
m
1 Agung Podomoro Land Tbk APLN 2016 3,70 65,30 106,8 210
0
69
130,1
6,60 80,90
2017 0 210
105,0
0,70 85,60
2018 0 152
166,4
0,40 76,40
2019 0 177
189,6
0,60 87,70
2020 0 188
163,5
-1,60 95,80
2021 0 122
181,0
2016 3,00 90,00
0 352
142,0
7,00
2017 0 74,00 356
119,0
5,00
2018 0 65,00 312
107,0 131,0
5,00
2019 0 0 238
126,0
-5,00
2020 0 67,00 242
130,0
1,00
2021 0 84,00 162
2016 1,00 67,00 2,18 50
2017 7,22 49,00 2,34 88
2018 4,49 35,00 2,59 109
2019 3,00 6,00 24,88 71
2020 -3,00 6,00 14,47 50
2021 -1,00 5,00 15,55 68
144,3 156,3
2016 7,70
0 6 106
134,1 118,6
6,50
2017 8 3 125
107,0 112,2
5,91
2018 8 5 89
100,0 140,0
2,70
2019 0 0 64
100,0 130,0
1,40
2020 0 0 75
100,0 340,0
0,01
2021 0 0 92
2016 6,00 54,00 33,90 254
2017 8,00 49,00 27,60 250
2018 7,00 51,00 77,60 208
5 Bekasi Fajar Industrial Estate Tbk BEST 114,0
6,00 43,00
2019 0 216
105,3
-2,00 44,00
2020 0 180
2021 -1,00 41,00 58,10 112
70
252,0
-3,25 25,90
2016 0 460
396,0
-1,87 24,10
2017 0 310
321,0
-1,96 25,40
2018 0 260
291,0
-3,50 28,40
2019 0 196
118,0
-3,27 -10,26
2020 0 189
120,0
6,35 -21,06
2021 0 250
131,4
2016 1,72 36,90
0 90
111,3
-0,91 44,06
2017 9 73
158,6
-2,26 82,39
2018 5 88
180,9
0,06 93,88
2019 4 50
260,9
2,37 76,19
2020 2 50
269,0
-0,31 77,01
2021 0 55
141,0
2016 5,78 58,65
8 92
115,6
4,06 50,64
2017 0 130
147,0
3,33 53,02
2018 1 109
143,0
1,37 61,50
2019 7 85
140,3
-1,31 79,23
2020 2 50
277,0
2,99 58,83
2021 7 59
155,0
2016 5,30 30,20
0 1.755
11,2 237,0
15,90
2017 0 0 1.700
336,0
3,30 25,90
2018 0 1.225
393,0
5,70
2019 24,60 0 1.225
240,0
0,80
2020 28,10 0 1.010
259,0
2,50
2021 19,48 0 1.225
71
187,1
2016 3,50
46,60 0 1.335
193,6
2,80
2017 49,00 0 1.185
202,0
3,50
2018 50,80 0 1.010
217,4
3,20 51,70
2019 0 1.040
177,8
3,40 57,40
2020 0 985
199,7
4,30 49,30
2021 0 970
2016 3,20 67,40 60,00 360
2017 0,50 78,70 50,00 306
2018 0,20 93,10 40,00 246
107,6
11 Duta Anggada Realty Tbk DART -3,80
2019 0 20,00 312
128,4
-6,00
2020 0 30,00 224
163,8
-6,20
2021 0 10,00 312
2016 2,70 80,70 92,15 500
119,0
2,18
2017 0 88,00 350
120,0 101,0
1,42
2018 0 0 276
12 Intiland Development Tbk DILD 110,0 118,0
3,01
2019 0 0 260
145,0 103,0
0,45
2020 0 0 220
172,0 103,0
-0,19
2021 0 0 156
2016 9,71 5,62 93,92 230
2017 8,80 6,64 80,76 200
127,6
6,62 4,33
2018 9 159
13 Puradelta Lestari Tbk DMAS 17,5
17,26
2019 3 37,11 296
19,9
22,14
2020 6 32,07 246
11,6
14,25
2021 9 45,19 191
14 Duta Pertiwi Tbk DUTI 392,0
2016 8,67 1,00
0 5.400
379,0
6,13 2,60
2017 0 5.400
2018 8,91 2,90 360,0 4.390
0
72
383,0
9,36 2,68
2019 0 5.000
320,0
4,64 0,00
2020 0 3.800
327,0
4,77 1,05
2021 0 3.390
206,0
2016 5,00 98,00
0 140
137,0 302,0
6,00
2017 0 0 260
161,0 303,0
1,00
2018 0 0 254
177,6 397,3
-1,62
2019 3 1 224
347,5 208,5
-2,31
2020 2 4 200
119,9 148,6
7,74
2021 9 7 166
393,5
2016 3,59 14,69
5 500
354,5
-4,03 17,54
2017 0 515
323,5
0,72 39,30
2018 4 700
290,4
0,48 42,15
2019 5 470
327,3
-0,08 39,27
2020 1 670
128,0
1,21 36,70
2021 0 454
422,0
2016 2,99 55,34
5 171
459,3
2,49 45,11
2017 5 103
570,3
3,49 42,00
2018 4 110
459,9
3,24 50,60
2019 1 76
355,2
2,01 64,00
2020 3 75
297,1
2,81 59,19
2021 6 87
2016 0,03 7,00 8,80 129
2017 0,03 8,00 8,27 150
2018 0,03 9,00 7,80 142
2019 0,02 9,00 3,07 154
2020 -0,01 8,00 16,07 135
2021 0,00 8,00 24,80 183
73
331,0
2016 3,52 26,00
0 565
2017 2,22 57,00 72,00 650
103,0
1,76 60,00
2018 0 700
Indonesian Paradise Property
19 INPP 26,0 243,0
Tbk 26,00
2019 5 0 840
371,0
-6,31 33,00
2020 0 730
340,0
-0,33 53,00
2021 0 650
2016 0,12 73,00 97,00 875
111,0
0,12 58,00
2017 0 900
113,0
0,10 57,00
2018 0 740
20 Jaya Real Property Tbk JRPT 115,0
0,09 51,00
2019 0 600
129,0
0,08 46,00
2020 0 600
103,0
0,07 44,00
2021 0 520
2016 4,00 90,00 63,00 292
2017 1,00 91,00 68,00 262
2018 1,00 95,00 72,00 276
2019 1,00 93,00 66,00 292
2020 0,40 95,00 68,00 214
2021 0,70 93,00 68,00 166
596,0
2016 9,55 33,00
0 5.050
551,0
-7,28 -72,47
2017 0 3.100
21,9 596,0
22,52
2018 8 0 1.475
22 Lippo Cikarang Tbk LPCK 662,0
3,14 12,28
2019 0 1.015
-
37,5 47,73 313,0
2020 2 0 1.420
317,0
1,54 42,57
2021 0 1.205
500,0
2016 2,00 70,00
0 720
400,0
-1,00 50,00
23 Lippo Karawaci Tbk LPKR 2017 0 480
400,0
3,00 50,00
2018 0 254
2019 -4,00 20,00 500,0 242
74
0
-
19,0 60,00 300,0
2020 0 0 214
300,0
-3,00 70,00
2021 0 141
-
10,0 18,00 167,7
2016 0 0 232
-
21,0 23,00 119,6
2017 0 0 184
378,0
24 Star Pacific Tbk LPLI -5,00 30,00
2018 0 107
449,0
-2,00 26,00
2019 0 102
432,0
-2,00 26,00
2020 0 85
26,0 652,5
13,00
2021 0 0 274
120,0 134,0
2016 3,45
0 0 342
106,0 133,0
4,21
2017 0 0 348
148,0 109,0
-1,84
2018 0 0 226
25 Modernland Realty Tbk MDLN 164,0
-0,66
2019 0 91,00 214
-
252,0
11,8
0
2020 8 26,00 51
247,0
-0,29
2021 0 98,00 74
18,1 111,1 25.75
2016 77,99
4 8 0
17,4 158,9 33.30
50,01
2017 8 6 0
14,5 187,6 22.50
33,96
2018 3 6 0
120,6 16.20
8,45 32,19
2019 4 0
28.00
3,03 35,95
2020 93,63 0
24.92
4,06 36,97
2021 97,38 5
27 Mega Manunggal Property Tbk MML 10,0
2016 21,00
P 0 85,00 685
2017 5,00 15,00 133,0 585
0
75
134,0
5,00 15,00
2018 0 520
121,0
4,00 20,00
2019 0 198
570,0
-1,30 16,70
2020 0 298
640,0
5,20 15,40
2021 0 550
259,0
2016 7,00 36,00
0 354
251,0
9,00 38,00
2017 0 374
308,0
9,00 34,00
2018 0 448
267,0
8,00 37,00
2019 0 580
263,0
5,00 31,00
2020 0 430
243,0
6,00 31,00
2021 0 460
190,7
2016 -3,00 13,00
0 366
114,2
-6,00 15,00
2017 0 278
2018 -9,00 20,00 84,20 230
MTS -
29 Metro Realty Tbk
M 11,0 43,00
2019 0 36,00 224
-
12,0 61,00
2020 0 15,40 218
2021 -5,00 63,00 22,90 310
405,4
7,46 3,57
2016 2 216
175,5
-1,56 5,70
2017 7 880
103,3
30 Indonesia Prima Property Tbk OMRE 3,15 10,53
2018 5 1.790
166,7
-1,43 11,81
2019 7 980
2020 -5,39 16,45 87,11 324
2021 -4,15 21,37 48,82 845
31 PP Properti Tbk PPRO 195,8 128,0
4,14
2016 4 0 340
151,1 209,0
3,66
2017 9 0 189
2018 1,55 260,9 151,0 117
5 0
76
304,8 139,0
1,46
2019 8 0 68
315,4 139,0
0,68
2020 7 0 94
368,7 177,0
0,10
2021 8 0 58
Lampiran 2 : Hasil SPSS
Descriptive Statistics
N Minimum Maximum Mean Std. Deviation
ROA 186 -37,52 26,05 2,0406 6,85041
DER 186 -72,47 368,78 64,3363 65,09891
CR 186 2,18 662,00 192,5995 150,01440
Harga_Saham 186 50 33300 1352,65 4542,299
Valid N (listwise) 186
Tests of Normality
Kolmogorov-Smirnova
Statistic df Sig.
77
ROA ,122 186 ,000
DER ,163 186 ,000
CR ,156 186 ,000
Harga_Saham ,404 186 ,000
Tests of Normality
Kolmogorov-Smirnova
Statistic df Sig.
ROA ,081 84 ,200*
DER ,086 84 ,183
CR ,079 84 ,200*
Harga_Saham ,074 84 ,200*
*. This is a lower bound of the true significance.
Model Summaryb
Adjusted R Std. Error of the
Model R R Square Square Estimate Durbin-Watson
1 ,806a ,650 ,637 68,131 1,842
a. Predictors: (Constant), CR, ROA, DER
b. Dependent Variable: Harga_Saham
ANOVAa
Model Sum of Squares df Mean Square F Sig.
1 Regression 690431,742 3 230143,914 49,580 ,000b
Residual 371346,293 80 4641,829
Total 1061778,036 83
b. Predictors: (Constant), CR, ROA, DER
78
Coefficientsa
Unstandardized Standardized Collinearity
Coefficients Coefficients Statistics
Toleranc
Model B Std. Error Beta t Sig. e VIF
1 (Constant) 247,054 23,428 10,545 ,000
ROA 11,543 2,805 ,379 4,116 ,000 ,514 1,944
DER -1,130 ,207 -,508 -5,471 ,000 ,508 1,970
CR ,309 ,137 ,151 2,248 ,027 ,968 1,033
79
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
Unstandardized
Residual
N 84
Normal Parameters a,b
Mean ,0000000
Std. Deviation 112,05960773
Most Extreme Differences Absolute ,080
80
Positive ,080
Negative -,057
Test Statistic ,080
Asymp. Sig. (2-tailed) ,200c,d
a. Test distribution is Normal.
b. Calculated from data.
c. Lilliefors Significance Correction.
d. This is a lower bound of the true significance.
Coefficientsa
Standardized
Unstandardized Coefficients Coefficients
Model B Std. Error Beta t Sig.
1 (Constant) 69,961 16,901 4,139 ,000
ROA -1,075 2,046 -,058 -,525 ,601
DER -,153 ,149 -,113 -1,028 ,307
CR ,334 ,140 ,169 1,378 ,220
a. Dependent Variable: RES2
81
82

TESIS ALMIRADINI SEMBIRING - 2015300010 Fix Buat Di PRINT

Diunggah oleh

Informasi Dokumen

Judul Asli

Hak Cipta

Format Tersedia

Bagikan dokumen Ini

Bagikan atau Tanam Dokumen

Opsi Berbagi

Apakah menurut Anda dokumen ini bermanfaat?

Apakah konten ini tidak pantas?

Hak Cipta:

Format Tersedia

TESIS ALMIRADINI SEMBIRING - 2015300010 Fix Buat Di PRINT

Diunggah oleh

Hak Cipta:

Format Tersedia

PENGARUH ROA, DER, CURRENT RATIO TERHADAP

HARGA SAHAM PADA PERUSAHAAN REAL ESTATE

PROGRAM MAGISTER MANAJEMEN

A. Latar Belakang Penelitian

mendukung pertumbuhan ekonomi di Negara Indonesia. Bagi masyarakat

keuntungan dengan menjadi investor melalui pembelian saham perusahaan yang

berperan dipasar modal, investor perlu memiliki sejumlah informasi yang

akurat. Penilaian saham secara akurat bisa meminimalkan risiko sekaligus

membantu investor mendapatkan keuntungan wajar, mengingat investasi saham

dipasar modal merupakan jenis investasi yang beresiko tinggi meskipun

menjanjikan keuntungan yang relatif besar. Sebelum menanamkan dananya

investor perlu melakukan analisis terhadap kemampuan perusahaan dalam

menghasilkan laba (Nurhandayani, 2022).

Investor hanya akan menginvestasikan dananya kepada perusahaan yang

mempunyai reputasi baik. Perusahaan yang mempunyai reputasi baik adalah

perusahaan yang mampu memberikan dividen secara konstan kepada pemegang

pula dividen yang dibayarkan perusahaan kepada pemegang saham

(Nurhandayani, 2022). Banyak faktor yang dapat mempengaruhi perubahan harga

internalnya merupakan kinerja keuangan (Rera, 2022).

Fahmi (2017) menyatakan bahwa kinerja keuangan menjadi salah satu

aspek penilaian yang fundamental mengenai kondisi yang dimiliki perusahaan.

Pengukuran kinerja keuangan meliputi hasil perhitungan rasio-rasio keuangan

diaudit oleh akuntan publik (Munawir, 2018).

Indonesia periode 2016-2021 mengalami fluktuasi settiap tahunnya. Pada tahun

2020 diawal masa pandemi covid-19 di Indonesia mayoritas kinerja keuangan

terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2016-2021 mengalami penurunan.

Kinerja keuangan perusahaan property dan real estate yang terdaftar di

1,03%. Saham PT Trimitra Propertindo Tbk (LAND) berada di level terendah

selama empat tahun terakhir. Namun belakangan, saham in bergerak dan

mengalami kenaikan 90% selama satu bulan terakhir (cnbcindonesia.com, Mei

Mario (2020) menyatakan bahwa harga saham dipengaruhi oleh

profitabilitas (ROA) perusahaan. Return on Assets (ROA) menjadi indikator

bahwa suatu perusahaan dapat memanfaatkan sumber daya keuangannya untuk

perusahaan mampu mendaya gunakan asetnya untuk usaha.

penelitiannya menyatakan bahwa retun on assets (ROA) berpengaruh signifikan

dengan penelitian yang dilakukan oleh Nurhandayani (2022), Setiani (2022),

Islavella (2022), Mahendra (2022) dan Hukmiyah (2021), yang menyatakan

perusahaan akan rendah. Karena apabila perusahaan memperoleh laba, perusahaan

akan cenderung menggunakan laba tersebut untuk membayar hutangnya

dibandingkan memberi dividen. Sebaliknya, jika DER rendah maka akan

membawa dampak meningkatnya harga saham dibursa. Dewi (2022), Setiani

(2022) dan Hukmiyah (2021), dalam penelitiannya menyatakan bahwa debt to

equity ratio (DER) berpengaruh signifikan terhadap harga saham perusahaan.

signifikan terhadap harga saham perusahaan.

Menurut Islavella (2022), harga saham perusahaan juga dipengaruhi oleh

kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajiban jangka pendeknya dengan

perusahaan yang hendak dilakukan penanaman modal atau dilakukan investasi.

Puspitasari (2022), dalam penelitiannya menyatakan bahwa current ratio (CR)

berpengaruh signifikan terhadap harga saham perusahaan. Namun hasil penelitian

(2021), Anwar (2021), Hukmiyah (2021), Mahendra (2022) dan Nurhandayani

terhadap harga saham perusahaan.

Dengan adanya perbedaan hasil penelitian dari para peneliti terdahulu,

maka peneliti yang sekarang melakukan penelitian kembali untuk mengetahui

penelitian Nurhandayani (2022). Adapun perbedaan dengan penelitian

BEI sedangkan penelitian sebelumnya perusahaan Unilever Indonesia Tbk.

Berdasarkan pemaparan latar belakang di atas, maka peneliti tertarik untuk

melakukan penelitian lanjutan dengan judul “Pengaruh Return on Assets

Efek Indonesia tahun 2016 – 2021”.

Permasalahan penelitian yang diajukan dalam penelitian ini dapat

diidentifikasikan permasalahannya sebagai berikut:

1. Adanya fluktuasi nilai return on assets (ROA) perusahaan property dan

real estate yang terdaftar di BEI.

real estate yang terdaftar di BEI.