OIL MARKET AND GEOPOLITIK

Dalam presentasi ini, diberikan pada IP Week, Bassam Fattouh membahas risiko
geopolitik yang meningkat di Timur Tengah dan Afrika Utara (MENA) dan dampak
potensial, baik jangka pendek dan jangka panjang, di pasar minyak dan gas. Dia berpendapat
bahwa sifat risiko geopolitik di wilayah tersebut telah berubah secara dramatis dan bahwa
terlepas dari kekalahan yang disebut Negara Islam (IS), secara keseluruhan telah ada
kemunduran umum dalam latar belakang geopolitik ketika konflik lama muncul kembali dan
risiko baru muncul, termasuk fragmentasi beberapa negara, munculnya aktor-aktor non-
negara dan pusat-pusat kekuatan lokal, konsolidasi kekuasaan dan kebijakan luar negeri yang
lebih tegas dari pengekspor minyak utama dunia, dan mempertinggi konfrontasi antara
kekuatan-kekuatan regional dan internasional.
Meskipun ada kemunduran umum dalam latar belakang geopolitik, dampak jangka
pendek pada pasar minyak dan gas telah diredam. Pemadaman yang tidak direncanakan dari
MENA telah dibatasi dalam dua tahun terakhir, dan pemulihan output Libya (meskipun dari
tingkat yang sangat rendah), serta dimulainya kembali ekspor Iran setelah pencabutan sanksi
berarti bahwa meskipun kepatuhan tinggi dari kunci Timur Tengah pengekspor minyak ke
kesepakatan OPEC / NOPEC, pasokan dari MENA menurun hanya sedikit pada 2017. Latar
belakang geopolitik yang memburuk tidak menghalangi OPEC, dan para anggotanya, dan
Rusia dari mencapai kesepakatan untuk memangkas produksi minyak dan melanjutkan kerja
sama lebih lanjut. Pada saat-saat ketika saham sedang tinggi, dan mengingat kerugian output
yang terbatas sejauh ini, pasar hampir tidak bereaksi terhadap titik-titik geopolitik dari
wilayah tersebut dalam beberapa tahun terakhir. Karena itu, latar belakang geopolitik
memiliki dampak jangka panjang yang lebih halus pada kapasitas minyak jangka panjang
MENA, mencegah beberapa negara untuk memperluas kapasitas produktif minyak dan gas
mereka (Iran, Libya, KRG), yang menimbulkan pertanyaan kunci seperti apakah beberapa
produsen dengan biaya terendah di wilayah tersebut akan berada dalam posisi untuk
mengembangkan cadangan mereka lebih cepat daripada produsen dengan biaya lebih tinggi.
Konfrontasi regional yang meningkat juga berarti pengeluaran pertahanan dan militer
yang lebih tinggi dan karenanya kebutuhan akan harga minyak yang lebih tinggi pada saat
ketika sebagian besar negara memulai rencana yang sangat ambisius untuk mereformasi,
melakukan diversifikasi, dan membuka ekonomi mereka. Ke depan, ketika minyak mentah
dan overhang produk terkikis dan ketika kapasitas cadangan menjadi lebih tipis (terutama jika
dibandingkan dengan konsumsi minyak global), flashpoint geopolitik di Timur Tengah akan
memiliki dampak yang lebih besar pada pasar, meskipun dampak jangka pendek pada harga
adalah diperkirakan akan tetap kecil dalam konteks pasar saat ini tanpa adanya gangguan
pasokan dari eksportir minyak besar.
 Pada 13 Juni, dua kapal tanker minyak diserang di dekat Selat Hormuz ketika mereka
transit di Teluk Oman
 Pada 4 Juli, pasukan Inggris menangkap sebuah kapal tanker Iran dengan tuduhan
melanggar sanksi Uni Eropa terhadap Suriah.
 Pada 19 Juli, Iran membalas dan menyita kapal Inggris. Iran menghadapi kemarahan
sanksi dari AS sebagai hasilnya.
 Pada tanggal 14 September, fasilitas minyak Arab Saudi diserang, awalnya melepas
5,6 juta barel produksi dari pasar. Sekali lagi, Iran disalahkan atas insiden tersebut.
 Pada 11 Oktober, sebuah kapal tanker Iran ditabrak oleh rudal. Setelah merilis
rekaman video, pada 14 Oktober, Presiden Iran Hassan Rouhani mengatakan akan ada
konsekuensi bagi pemerintah yang berada di balik serangan itu.
 Tambahkan serangan yang dipimpin Turki di timur laut Suriah yang dimulai pada 10
Oktober dan Anda memiliki masalah serius geopolitik di wilayah tersebut.Tetapi pasar
tampaknya tidak peduli. Mengapa? Pasar tampaknya melihat masing-masing sebagai insiden
yang terisolasi. Tidak ada yang benar-benar mengambil banyak minyak dari pasar. Insiden
terbesar - serangan pesawat tak berawak terhadap Khura dan Abqaiq di Arab Saudi yang
mengambil 5,6 juta barel per hari (mb / d) dari pasar - secara mengejutkan berumur pendek
dalam dampaknya.
Arab Saudi mendapatkan produksi kembali ke tingkat pra-serangan dalam beberapa
minggu. Meskipun infrastruktur rusak dan kapasitas penuh tidak sepenuhnya pulih,
infrastruktur ini dekat. Arab Saudi telah mengkonfirmasi bahwa Khurais, yang memiliki
kapasitas 1,45mb / d, secara teknis dapat beroperasi pada kapasitas penuh.
Di Abqaiq, tiga dari lima menara stabilisasi kembali berfungsi seperti biasa dan akan
memakan waktu enam minggu lagi untuk mengembalikan semuanya. Pada kapasitas penuh,
Arab Saudi dapat menghasilkan lebih dari 12mb / hari, meskipun ia hanya memproduksi
sekitar 9,5mb / hari. Namun, kita tahu ini bukan peristiwa terisolasi. Proksi perang antara
Arab Saudi dan Iran berisiko berubah menjadi perang besar-besaran.
Arab Saudi telah menjadi importir senjata terbesar di dunia. Pada 2018 saja ia
menghabiskan hampir $ 70 miliar untuk senjata, hampir 9% dari PDB-nya. AS menjual
sekitar 70% dari ini antara 2014 dan 2018, dan Inggris menjual sekitar 10%. Dengan Saudi
yang dipersenjatai dan Iran terus menggerakkan pedang, kami yakin risikonya tinggi.
Pasar fokus pada potensi permintaan minyak yang lemah di tengah perang perdagangan
global. Badan Energi Internasional memperkirakan pertumbuhan permintaan minyak 2019
dan 2020 masing-masing 1,0mb / d dan 1,2mb / d. Setahun yang lalu, ia mengharapkan
1,4mb / d untuk 2019 - 0,4mb / d lebih tinggi dari perkiraan revisi.
Banyak orang di pasar gagal menyadari bahwa pada Q3 dan Q4 2019 IEA
memperkirakan defisit pasokan, membuat pasar untuk 2019 pada dasarnya seimbang.
Prakiraan surplus IEA untuk tahun 2020, dapat dilawan dengan keputusan kebijakan
Organisasi Negara-negara Pengekspor Minyak (OPEC) ketika bertemu pada bulan Desember.
Revisi permintaan pertumbuhan pasar minyak kecil sangat kecil dibandingkan dengan
risiko gangguan pasokan minyak. Risiko memindahkan minyak di seluruh dunia sangat
besar. Ambil Selat Hormuz - chokepoint minyak paling penting di dunia - yang mengangkut
30% dari minyak mentah yang diperdagangkan di laut secara global dan cairan lainnya.
Ini juga merupakan jalan bagi semua ekspor gas alam cair (LNG) Qatar, yang kira-kira
30% dari perdagangan LNG global. Jika minyak gagal bergerak melalui wilayah ini,
sejumlah besar minyak akan keluar dari pasar global sehingga revisi permintaan 0.4mb / d
terlihat seperti catatan kaki.
EIA mengantisipasi bahwa total output kartel minyak OPEC pada tahun 2020 akan
menjadi 29,8mb / d, dimana 18 juta barel akan mengalir melalui Hormuz. Dua chokepoint
lainnya pucat dibandingkan.
 Daftar Pustaka
The Oxford Institute For Energy Studies
Investment Week