1.

Dalam analisis laporan keuangan seperti yang tercantum dalam Exhibit 1-4, terdapat
beberapa faktor keuangan yang menjadi faktor penting untuk dipertimbangkan. Beberapa
faktor penting tersebut meliputi:
a. Pertumbuhan Aset
Pertumbuhan aset perusahaan dari tahun ke tahun perlu diperhatikan. Pertumbuhan aset
yang stabil atau meningkat menunjukkan bahwa perusahaan mampu mengelola sumber
daya dan investasi dengan baik.
b. Rasio Utang
Rasio utang (leverage) merupakan perbandingan antara total utang dengan total ekuitas.
Rasio ini mencerminkan tingkat ketergantungan perusahaan pada utang. Semakin rendah
rasio utang, semakin baik, karena menunjukkan bahwa perusahaan memiliki kapasitas
yang cukup untuk membayar utangnya.
c. Kas Bersih Diperoleh dari Aktivitas Operasi
Jumlah kas bersih yang dihasilkan dari aktivitas operasi menunjukkan seberapa baik
perusahaan menghasilkan kas dari operasi intinya. Pertumbuhan kas bersih dari tahun ke
tahun adalah indikator positif bagi perusahaan.
d. Laba Tahun Berjalan
Laba bersih yang dihasilkan oleh perusahaan mencerminkan kinerja keuangan
perusahaan. Pertumbuhan laba yang konsisten dan positif adalah tanda baik bagi
perusahaan.
e. Penghasilan Komprehensif Tahun Berjalan
Selain laba tahun berjalan, penghasilan komprehensif juga perlu diperhatikan, karena
mencakup seluruh perubahan dalam ekuitas selain dari transaksi dengan pemilik.
Penghasilan komprehensif yang positif adalah pertanda positif bagi perusahaan.
f. Efisiensi Operasional
Beberapa indikator seperti Tara Kalor Neto dan EAF (Equivalent Availability Factor)
menunjukkan efisiensi operasional dari unit pembangkit listrik perusahaan. Efisiensi yang
tinggi menunjukkan operasional yang baik dan potensi untuk menghasilkan pendapatan
lebih besar.
g. Kinerja Corporate Governance (GCG)
Skor Assessment GCG menunjukkan seberapa baik perusahaan menerapkan prinsip tata
kelola perusahaan yang baik. GCG yang baik dapat membantu meminimalkan risiko dan
meningkatkan kepercayaan investor.
h. Produksi dan Penjualan Energi Listrik
Untuk perusahaan yang bergerak dalam industri energi, indikator produksi dan penjualan
energi listrik menjadi penting karena berhubungan langsung dengan pendapatan
perusahaan.
2. Berdasarkan uraian di atas, terdapat beberapa hal yang
dapat diidentifikasi dari kondisi keuangan PT
Pembangkitan Jawa-Bali (PJB):

Penurunan Pendapatan: PT PJB mengalami penurunan

pendapatan dari tahun 2019 hingga tahun 2021. Penurunan
ini terutama disebabkan oleh penyesuaian margin Perjanjian
Jual Beli Tenaga Listrik yang lebih rendah dibandingkan
tahun 2020.

Penurunan Laba Bersih: Selain penurunan pendapatan, PT

PJB juga mengalami penurunan laba bersih dari tahun 2020
ke tahun 2021 sebesar 24,45%. Hal ini disebabkan oleh
kombinasi dari penurunan pendapatan dan kenaikan beban
usaha, termasuk kenaikan biaya bahan bakar dan pelumas
serta biaya kepegawaian.

Penurunan Pangsa Pasar: Meskipun pertumbuhan konsumsi

listrik di Indonesia meningkat, pangsa pasar PT PJB dalam
bisnis listrik mengalami penurunan dari tahun 2019 hingga
tahun 2021. Hal ini disebabkan oleh kurangnya pembangkit
listrik yang dioperasikan dan dimiliki oleh PT PJB, sehingga
potensi kebutuhan listrik dipenuhi oleh pembangkit dari IPP
(Independent Power Producer).
Model Bisnis dengan Cost Margin: PT PJB menggunakan
skema bisnis dengan cost margin, yang menyebabkan
pendapatan perusahaan yang menjual listrik ke PLN dapat
berubah secara drastis karena harga TDL (Tarif Dasar Listrik)
ditentukan oleh pemerintah. Hal ini menyebabkan adanya
revenue model disparity atau income disparity.

Ketergantungan pada PLN: PT PJB melakukan penjualan

tenaga listrik melalui mekanisme Perjanjian Jual Beli Tenaga
Listrik (PJBTL) dengan PT PLN (Persero) sebagai single buyer.
Ketergantungan pada satu pembeli dapat meningkatkan
risiko perusahaan jika terjadi perubahan kebijakan dari
pembeli tersebut.

Rekomendasi:

Diversifikasi Model Bisnis: PT PJB perlu mempertimbangkan

diversifikasi model bisnis dengan mencari peluang
kerjasama dengan pihak lain, seperti perusahaan swasta
atau proyek-proyek pembangkit listrik skala kecil yang
dapat meningkatkan pangsa pasar dan fleksibilitas
pendapatan perusahaan.

Efisiensi Biaya Operasional: Perusahaan harus berfokus pada

efisiensi biaya operasional, terutama dalam pengelolaan
biaya bahan bakar, pelumas, dan biaya kepegawaian.
Efisiensi ini dapat membantu meningkatkan margin
keuntungan dan laba bersih perusahaan.

Diversifikasi Sumber Pendapatan: PT PJB perlu mencari

peluang untuk meningkatkan pendapatan dari segmen
usaha lainnya, seperti jasa operasi dan pemeliharaan,
konstruksi, dan pendapatan lainnya, agar tidak terlalu
bergantung pada penjualan tenaga listrik saja.

Inovasi Teknologi: Perusahaan harus terus mengadopsi

teknologi terbaru dan inovasi dalam pembangkitan tenaga
listrik untuk meningkatkan efisiensi dan daya saing.

Analisis Rasio Keuangan: Lakukan analisis rasio keuangan

secara menyeluruh untuk memahami kondisi keuangan
perusahaan secara lebih mendalam dan mencari indikator
kinerja yang perlu ditingkatkan.

Dengan mengimplementasikan strategi-strategi tersebut, PT

PJB diharapkan dapat menghadapi tantangan di sektor
energi listrik, meningkatkan pangsa pasar, dan mencapai
keberlanjutan serta pertumbuhan yang lebih baik dalam
jangka panjang.