Return on Invested Capital and

Profitability Analysis
Anggota Kelompok:
Vinny N. Namira (023110049)
Yosephine Valencia (023110040)
M. Fauzan Kurnia Pane (023110001)
Rahman Baihaqie (023110022)
Sisca Indah Saleha (023110030)
Puput Karina P (023110042)
Rani Widianti (023110053)
Andhiny Gussilvia (023110059)
Nur Atriska S (023110060)
Elmo Lagan Sangaji
Triputra Wahyu R.
Adryan Gema Pradana

8-1

8-2

Return on Invested Capital

Hubungan antara laba dengan investasi modal, yang
disebut pengembalian atas investasi modal (return on
invested capital ROIC) atau pengembalian atas investasi
(return on investment ROI) mungkin merupaan ukuran
kinerja perusahaan yang dikenal luas. Ukuran ini dapat:
Membandingkan keberhasilan perusahaan atas
pengelolaan investasi modal.
Memungkinkan kita menilai pengembalian perusahaan
relatif terhadap resiko investasi modal
Membandingkan pengembalian atas investasi modal
dengan pengemballian investasi alternative.

8-3

Return on Invested Capital

Hubungan ROI
ROI
ROIberhubungan
berhubungan dengan
dengan pendapatan,
pendapatan,atau
atauukuran
ukuran
performa
performalain,
lain,kepada
kepadatingkatan
tingkatan perusahaan
perusahaandan
dan
sumber
sumberkeuangan
keuangan
ROI
ROImembolehkan
membolehkanmelakukan
melakukanperbandingan
perbandingandengan
dengan
alternatif
alternatifkesempatan
kesempatan investasi
investasi
Risiko
Risikoinvestasi
investasi diharapkan
diharapkanuntuk
untukmenghasilkan
menghasilkanROI
ROI
yang
yanglebih
lebihtinggi
tinggi
ROI
ROIberpengaruh
berpengaruh pada
padakecakapan
kecakapan suatu
suatupersahaan
persahaan
untuk
untukmencapai
mencapai kesuksesan,
kesuksesan,menarik
menarikkeuangan,
keuangan,
membayar
membayarkembali
kembali kreditor,
kreditor,dan
danmenghadiahkan
menghadiahkan
pemilik
pemilik

8-4

Return on Invested Capital

Pentingnya ROI:
(1)
(2)
(3)
(2)
(3)
Mengukur
Mengukur
Ukuran
untuk
for
Efektivitas measuring
ProfitabilitasMeasure
Perencanaan
and
Manajerial profitability planningdan
control
Pengendalian

8-5

Return on Invested Capital

Mengukur Efektivitas Manajerial

Manajemen
Manajemen bertangbertanggung
gung jawab
jawab untuk
untuk
semua
semua aktivitas
aktivitas
perusahaan
perusahaan
ROI
ROI adalah
adalah pengukuran
pengukuran dari
dari keefektifan
keefektifan
manajerial
manajerial dalam
dalam aktivitas
aktivitas bisnis
bisnis
ROI
ROI tergantung
tergantung pada
pada keahlian,
keahlian, sumber
sumber daya,
daya,
kepintaran,
kepintaran, dan
dan motivasi
motivasi dari
dari manajemen
manajemen

8-6

Return on Invested Capital

Mengukur Profitabilitas

ROI
ROI adalah
adalah indikator
indikator dari
dari keuntungan
keuntungan suatu
suatu
perusahaan
perusahaan
ROI
ROI menghubungkan
menghubungkan kunci
kunci dari
dari ukuran
ukuran
rekapituasi
rekapituasi :: keuntungan
keuntungan dengan
dengan keuangan
keuangan
ROI
ROI menyampaikan
menyampaikan pengembalian
pengembalian pada
pada
modal
modal investasi
investasi dari
dari perspektif
perspektif keuangan
keuangan
yang
yang berbeda
berbeda

8-7

Return on Invested Capital

Ukuran Perencanaan dan Pengendalian

ROI
ROI membantu
membantu manajer
manajer
dengan:
dengan:
Planning
Planning // perencanaan
perencanaan
Budgeting
Budgeting // pembiayaan
pembiayaan
Coordinating
Coordinating activities
activities // pengoordinasian
pengoordinasian
Evaluating
Evaluating opportunities
opportunities // pengevaluasian
pengevaluasian
kesempatan
kesempatan
Control
Control // kontrol
kontrol

8-8

Komponen ROI
Return on invested capital dihitung sebagai:
Income
Invested Capital

8-9

Komponen ROI
Modal Investasi Ditegaskan

Tidak adanya ukuran

universal dalam modal
investasi
Perbedaan ukuran pada
modal investasi
menggambarkan
berbedanya perspektiv
pengguna

8-10

Komponen ROI
Alternatif Pengukuran dari Modal Investasi
Pengukuran Biasa:

Net Operating Assets

Stockholders Equity

8-11

Komponen ROI
Net Operating Assets
Perspektifnya
Perspektifnyaadalah
adalahkepemilikan
kepemilikan
perusahaan
perusahaanseluruhnya
seluruhnya
Dinamakan
Dinamakan return
return on
on net
net
operating
operating assets
assets (RNOA)
(RNOA)

RNOA:
RNOA:

ukuran
ukuranefisiensi
efisiensi operasi/
operasi/ performa
performa

digambarkan
digambarkanreturn
return on
on net
net
operating
operatingassets
assets(tidak
(tidaktermasuk
termasuk
aset
asetkeuangan/hutang)
keuangan/hutang)

8-12

Komponen ROI
Common Equity Capital
perspektifnya
perspektifnya adalah
adalah pemegang
pemegang
modal/saham
modal/saham
menggambarkan
menggambarkan efek
efek dari
dari
leverage
leverage (hutang)
(hutang) modal
modal pada
pada
pemegang
pemegang saham
saham
tidak
tidak termasuk
termasuk semua
semua transaksi
transaksi
hutang
hutang dan
dan modal
modal istimewa
istimewa
net income less preferred dividends
average common equity

8-13

Komponen ROI
Perhitungan Modal Investasi
Perhitungan biasanya dilakukan
dengan menggunakan rata-rata
modal yang tersedia pada periode
tersebut
(investasi awal + investasi akhir) / 2
lebih akurat jika dilakukan per
bulan atau perkuartal

8-14

Komponen ROI
Penyesuaian Modal Investasi dan Jumlah Income

Ada
Adabeberapa
beberapaperhitungan
perhitungan yang
yang
membutuhkan
membutuhkananalisis
analisisuntuk
untukdilakukan
dilakukan
penyesuaian
penyesuaian

Beberapa
Beberapapenyesuaian
penyesuaiandibutuhkan
dibutuhkandalam
dalam
melakukan
melakukananalisis
analisisterhadap
terhadap
pengembalian
pengembalianinvestasi
investasi(ROI)
(ROI)

8-15

Komponen ROI
Return on Net Operating Assets -- RNOA

NOPAT
NOPAT
(Beginning
(Beginning NOA
NOA ++ Ending
Ending NOA)
NOA) // 22
Dimana:
NOPAT = Operating income x (1- tax rate)
NOA

= net operating assets

8-16

Komponen ROI
Operating and nonoperating activities - Distinction
BALANCE SHEET
Operating assets ..................... OA Financial liabilities .................. FL
Less operating liabilities ........ (OL) Less financial assets ............. (FA)
Net financial obligations......... NFO
Stockholders equity................ SE
Net operating assets..............
NOA

Net financing ................ NFO + SE

8-17

Komponen ROI
Return on Common Equity -- ROCE

Net
Net income
income -- Preferred
Preferred dividends
dividends
(Beginning
(Beginning equity
equity ++ Ending
Ending equity)
equity) // 22
Dimana:
Equity = stockholders equity - preferred
stock

8-18

Analisis Return on Assets-ROA

Disaggregating RNOA
Return on operating assets =
Operating Profit margin x Operating Asset turnover

NOPAT
NOPAT
Sales

Avg. NOA
Sales Avg. NOA
Operating Profit margin: mengukur profitabilitas operasi terhadap
penjualan
Operating Asset turnover (utilization): mengukur keefektifan
penjualan dari aset operasi

8-19

Operating Leverage dalam RNOA

OA
= operating assets
OLLEV = operating liabilities leverage ratio
(operating liabilities / NOA)

8-20

Profit Margin dan Asset Turnover

Profit margin dan asset turnover saling
berkaitan
Profit margin merupakan fungsi penjualan dan
beban operasional
(selling price x units sold)

Turnover juga merupakan salah satu fungsi

penjualan => (sales/assets)

8-21

Analisis Return on Assets-ROA

8-22

Analisis Return on Assets-ROA

Pemisahan Profit Margin

NOPAT
Operating profit margin (OPM) =
Sales
Pretax PM = Pretax sales PM + Pretax other PM

8-23

Analisis Return on Assets-ROA

Pemisahan Margin Laba

Gross Profit Margin: Mencerminkan laba kotor

sebagai persentase dari penjualan
Mencerminkan kemampuan perusahaan untuk
meningkatkan atau mempertahankan harga jual
Penurunan margin mungkin menunjukkan bahwa
kompetisi telah meningkat atau produk perusahaan ini
telah menjadi kurang kompetitif, atau keduanya

Selling Expenses
General and Administrative Expenses

8-24

Analisis Return on Assets-ROA

Pemisahan Asset Turnover
Asset turnover mengukur intensitas dengan
perusahaan yang memanfaatkan aset
Ukuran utilitas asset yang paling relevan adalah
penjualan karena penjualan pada dasarnya
adalah laba

Sales
average net operating assets

8-25

Analisis Return on Assets-ROA

Pemisahan Asset Turnover
Accounts Receivable turnover: Mencerminkan berapa
kali piutang rata-rata dikumpulkan.
Ratio yang terkait: Average collection period

Inventories turnover: Mencerminkan berapa kali

persediaan rata-rata dikumpulkan.
Ratio yang terkait: Average inventory days outstanding

Long-term Operating Asset turnover: Mencerminkan

produktivitas aktiva operasi jangka panjang
Accounts Payable turnover: Mencerminkan seberapa
cepat hutang dibayar rata-rata
Ratio yang terkait: Average payable days outstanding

8-26

Analisis Return on Assets-ROA

Pemisahan Asset Turnover

8-27

Analisis Return on Common Equity-ROCE

Peran dalam Equity Valuation

Hal ini dapat disajikan kembali dalam bentuk future ROCE:

dimana ROCE sama dengan laba bersih yang tersedia bagi pemegang
saham biasa (setelah dividen preferen) dibagi dengan beginning-of
period common equity

8-28

Analisis Return on Common Equity-ROCE

Pemisahan ROCE

8-29

Analisis Return on Common Equity-ROCE

Leverage dan ROCE
Leverage
Leverage mengacu
mengacu pada
pada tingkat
tingkat modal
modal yang
yang
diinvestasikan
diinvestasikandari
dariselain
selainpemegang
pemegangsaham
saham biasa
biasa
Jika
Jika perusahaan
perusahaan mendapatkan
mendapatkan pengembalian
pengembalian atas
atas
asset
asset operasi
operasi yang
yang lebih
lebih tinggi
tinggi daripada
daripada biaya
biaya
utang
utang yang
yang mendanai
mendanai asset
asset tersebut,
tersebut, kelebihan
kelebihan
pengembaliannya
pengembaliannya akan
akan memberikan
memberikan keuntungan
keuntungan
bagi
bagipemegang
pemegang saham
saham
Semakin
Semakin besar
besar perbedaan
perbedaan antara
antara pengembalian
pengembalian
common
common equity
equity dan
dan pemasok
pemasok modal
modal lainnya,
lainnya,
semakin
semakin sukses
sukses (atau
(atau gagal)
gagal) perdagangan
perdagangan ekuitas
ekuitas
tersebut
tersebut

8-30

Analisis Return on Common Equity-ROCE

Alternate View of ROCE Disaggregation

8-31

Analisis Return on Common Equity-ROCE

Menilai Pertumbuhan Equity
Equity growth rate = Net income Preferred dividends Dividend payout
Average common stockholders equity

Mengasumsikan
Mengasumsikanlaba
labaretensi
retensi
dan
danpembayaran
pembayarandividen
dividen yang
yang
konstan
konstandari
dariwaktu
waktuke
kewaktu
waktu
Menilai
Menilaitingkat
tingkatpertumbuhan
pertumbuhan
common
commonequity
equitymelalui
melalui retensi
retensi
laba
laba

8-32

Analisis Return on Common Equity-ROCE

Menilai Pertumbuhan Equity
Sustainable equity growth rate = ROCE (1Payout rate)

Pertumbuhan
Pertumbuhaninternal
internal perusahaan
perusahaan
tergantung
tergantungretensi
retensi laba
laba dan
dan
pengembalian
pengembalianyang
yang diperoleh
diperolehdari
dari
laba
labayang
yangditahan
ditahan

8-33

Contoh
Case 8-2

8-34

8-35

a. Computation and Disaggregation of ROCE

Year 13
ROCE

Year 9

13.34%

23.09%

5.527

3.243

497

199

5.030

3.044

LEV B

0.10

0.07

NOPAT

654

677

17

26

671

703

RNOA

11.82%

20.87%

NFR D

-3,52%

-13,57%

Spread E

15.34%

34.04%

NOA
NFO A
EQUITY

NFE C
Net Income

NOA-Equity

NFO/Equity

Net Income

Negative Amount

RNOA-NFR

Computation
YEAR 13

YEAR 9

ROCE

$671/5030=0.133

$703/3044=0.231

NOA

$363+1390+609+5228+2272-

$381+224+909+3397+1084-

$2821-1514=$5527

$1262-1490=$3243

NOPAT ($8529-6968-515)x(1-(403/
$1074))=$654

($4594-3484)x(1-($450/
$1153))=$677