LOGO www.perbanas.ac.

id

CASH LOW IN
CAPITAL BUDGETING
LOGO
Tujuan Pembelajaran
Mahasiswa mampu :

Mengidentifkasi arus kas yang relevan dan

harus dipertimbangkan dalam analisis
pengangaran modal.
Mengestimasi arus kas proyek yang meliputi
Arus Kas Awal, Arus Kas Operasional dan Arus
Kas Akhir
Membuat keputusan kelayakan dengan
menggunakan kriteria PP,DPP, NPV, PI dan IRR
serta MIRR

www.perbanas.ac.id
LOGO
Jenis usulan investasi :

Ekspansi (pengembangan usaha)

membutuhkan pengadaan investasi baru
Replacement (penggantian aktiva) aktiva
lama yang umur ekonomisnya sudah habis
perlu diganti dengan yang baru dan yang lama
dapat dijual

www.perbanas.ac.id
LOGO
KONSEP DASAR DALAM
ESTIMASI ALIRAN KAS

Dalam menentukan aliran kas, usulan investasi

penggantian maupun ekspansi, yang dihitung
adalah incremental nya saja.
Incremental cash flow arus kas setelah pajak
yang terjadi dengan adanya proyek investasi.
Incremental cash flow adalah selisih antara total
arus kas dengan adanya usulan proyek dan
arus kas tanpa usulan proyek tersebut.

www.perbanas.ac.id
LOGO
Hal-hal yang diperhatikan dalam
perhitungan Incremental Cost:
Sun cost Biaya pengeluaran yang terjadi dimasa lalu
dan tidak dapat diperoleh kembali di masa datang
Opportunity cost merupakan biaya karena
hilangnya kesempatan untuk memperoleh pendapatan
akibat aset yang dimiliki digunakan untuk kebutuhan
proyek yang direncanakan.
Beban Bunga beban bunga harus dikeluar-kan
sebagai pengurang dalam perhitungan laba perusahaan.
Externalities merupakan dampak dari suatu proyek
terhadap bagian lain perusahaan atau lingkungan.

www.perbanas.ac.id
LOGO
Klasifikasi Arus Kas

Initial
Initial CF
CF Operational
Operational CF
CF Terminal
Terminal CF
CF

Arus kas yang arus kas yang Arus kas yang

digunakan dihasilkan dihasilkan
untuk selama pada akhir
mendanai umur proyek
usulan proyek
investasi.

www.perbanas.ac.id
LOGO
Tahap-tahap Perhitungan
Aliran Kas Awal
1 Hitung harga perolehan aktiva baru yang diinvestasikan (-)

Jika investasikan dilakukan untuk penggantian aktiva lama,

2
tentukan nilai jual aktiva lama (+)

Hitung pajak yang dibebankan (penghematan pajak)

3 atas penjualan aktiva lama (-/+)

Hitung kenaikan/penurunan modal kerja karena adanya

4 investasitersebut (-/+)

www.perbanas.ac.id
LOGO
Tahap-tahap Perhitungan
Aliran Kas Operasional (OCF)
Tentukan peningkatan pendapatan yang diharapkan dari usulan
1
investasi (+)

Hitung penghematan/peningkatan biaya operasional (+/-)

2
Hitung peningkatan/penurunan biaya depresiasi karena
3 penggunaan aktiva baru (-/+)

Hitung peningkatan laba sebelum pajak

4

Hitung pajak yang dibebankan (-)

5
4
Tambahkan kembali peningkatan depresiasi, karena biaya
6 tersebut tidak mengakibatkan arus kas keluar dan bi.bunga
www.perbanas.ac.id
LOGO
Menghitung OCF
Jika investasi didanai dari Modal Sendiri :
OCF = EAT + Depresiasi

Jika investasi didanai dari Hutang :

OCF = EAT + Depresiasi + Bunga(1-T)

Mengggunakan laba operasional sebelum pajak, bunga,

dan depresiasi (EBITD)
OCF= EBIT (1 tarip pajak) + Depresiasi (T)

Menggunakan komponen pendapatan dan beban

OCF = [(Penjualan Biaya operasional variabel - Depresiasi) (1 t)] + Depresiasi
www.perbanas.ac.id
LOGO
Tahap-tahap Perhitungan
Aliran Kas Akhir
1 Nilai sisa/hasil penjualan aktiva (+)

2 Pajak/penghematan pajak atas penjualan aktiva (-/+)

Pengembalian biaya tambahan modal kerja (+)

3

www.perbanas.ac.id
LOGO
Kasus :
Sebuah perusahaan ingin mengganti mesin lama dengan mesin yang
baru. Mesin lama diperoleh lima tahun yang lalu dengan harga Rp.100
juta,- , diperkirakan berumur 10 tahun, disusut dengan metode garis
lurus tanpa nilai sisa. Mesin baru seharga Rp.90 juta,- untuk meng-
operasikan diperlukan biaya pemasangan instalasi yang memerlukan
biaya Rp.25 juta,.Jika penggantian di-lakukan maka mesin lama akan
dijual dan diperkirakan laku seharga Rp.56 juta,- Dengan digunakan
mesin baru, perusahaan memerlukan tambahan modal kerja sebesar
Rp.10 juta,-. diharapkan dengan meng gunakan mesin baru penjualan
dapat meningkat sebesar Rp.25 juta,- per tahun dan biaya operasional
meningkat sebesar Rp.5 juta,- per tahun. Mesin baru diperkirakan
berumur delapan tahun disusutkan dengan metode garis lurus dengan
nilai sisa Rp.5 juta,- namun pada akhir umur proyek mesin baru laku
dijual seharga Rp.7,5 juta. Jika tingkat pajak perusahaan 30%, berapa
nilai investasi awal, investasi operasional dan investasi akhir dari
usulan penggantian mesin tersebut

www.perbanas.ac.id
LOGO www.themegallery.com

Add your company slogan