DERIVASI KURS MATA UANG

OLEH KELOMPOK 5 :

SEPTIA WULANDARI SUARKA 1515251042

I GST AYU NYOMAN KRISNIA PUTRI 1515251059
NI MADE CINDY ARDINA ANTRIKSA 1515251072
 SUB MATERI

1. Pasar 2. Pasar 3. Pasar

Forward Currency Currency
Futures Options

4 Currency Call 5. Currency Put

Options Options
 PASAR FORWARD

• Pasar forward memfasilitasi perdagangan kontrak forward atas mata uang.Kontrak forward
(forward contract) adalah perjanjian antar sebuah perusahaan dengan sebuah bank komersial untuk
menukar sejumlah mata uang tertentu dengan kurs nilai tukar tertentu yang disebut kurs forward
(forward rate) pada tanggal tertentu di masa depan.

• Karena kontrak forward melayani perusahaan besar, transaksi forward sering kali bernilai $1 juta
atau lebih.Kontrak forward umumnya tidak digunakan oleh konsumen atau perusahaan kecil. Pada
kasus di mana suatu bank tidak mengetahui atau memercayai perusahaan tertentu, bank mungkin
mensyaratkan perusahaan tersebut membuat deposit di muka untuk memastikan bahwa perusahaan
akan memenuhi kewajibannya. Deposit tersebut dinamakan saldo kompensasi (compensating
balances) dan biasanya tidak berbunga.

• Kontrak forward yang paling umum berjangka waktu 30, 60, 90, 180, dan 360 hari, meskipun
tersedia juga untuk jangka waktu lainnya (termasuk jangka waktu yang lebih panjang). Kurs forward
atas suatu mata uang tertentu umumnya berbeda sesuai dengan lamanya jumlah hari periode forward.
 BAGAIMANA MNC MENGGUNAKAN KONTRAK
FORWARD

• MNC menggunakan Contoh :

kontrak forward sebagai Turz, Inc.,MNC yang berlokasi di Chicago, akan memerlukan 1.000.000 dolar
lindung nilai atas impornya, Singapura dalam jangka waktu 90 hari untuk membayar impornya. Perusahaan ini
MNC dapat menetapkan mendapat membeli dolar Singapura yang dapat diperoleh segera dengan kurs spot

kurs untuk membeli mata sebesar $0,50 dolar Singapura (S$). Pada kurs spot ini perusahaan akan memerlukan

uang yang diperlukan guna $500.000( S$1.000.000 x $0,50) per dolar Singapura. Namun, saat ini perusahaan tidak

membayar impor. memiliki dana untuk dikonversi menjadi dolar Singapura.Perusahaan dapat menunggu
selama 90 hari lalu menukar dolar dengan dolar Singapura dengan kurs yang berlaku
pada saat itu.Namun Turz tidak mengetahui berapa tingkat kurs pada saat itu. Jika kurs
saat itu naik menjadi $0,60, Turz akan memerlukan $600.000 (S$1.000.000 x $0,60) per
dolar Singapura dengan pengeluaran tambahan sebesar $100.000 karena apresiasi dolar
Singapura.

Untuk menghindari eksposur terhadap risiko nilai tukar, Turz dapat

menetapkan kurs atas dolar Singapura yang akan dibayar 90 hari mendatang, tanpa
harus menukar dolar Singapura saat ini. Khususnya, Turz dapat melakukan negosiasi
untuk kontrak forward dengan bank untuk membeli S$1.000.000 untuk 90 hari
mendatang.
 BAGAIMANA MNC MENGGUNAKAN
KONTRAK FORWARD
Kemampuan kontrak
Contoh:
forward untuk mengunci Asumsikan dalam contoh sebelumnya bahwa Turz melakukan
nilai tukar dapat negosiasi kurs forward sebesar $0,50 untuk membeli
menimbulkan biaya S$1.000.000, 90 hari dari sekarang. Jika kurs spot 90 hari
kesempatan
(opportunitycost) pada
mendatang adalah $0,47, Turz harus membayar $0,03 per unit
beberapa kasus tertentu. atau $30.000 (1.000.000 unit x $0,03) lebih besar untuk dolar
Singapura dibandingkan dengan jumlah yang dibayar jika
Turz tidak terikat kontrak.

Perusahaan juga Contoh:

menggunakan pasar forward
untuk menetapkan kurs guna
menjual valuta asing. Strategi
ini digunakan sebagai lindung
nilai terhadap kemungkinan
valuta asing tersebut
menghalangi depresiasi kelak.
Scanlon, Inc., yang berlokasi di Virginia, mengekspor produk ke
perusahaan Prancis dan akan menerima pembayaran sebesar
€400.000 dalam 4 bulan. Scanlon dapat menetapkan jumlah dolar
yang akan diterima dari transaksi ini dengan menjual euro secara
forward. Atau saat ini, scanlon dapat menegosiasi kontrak forward
dengan bank untuk menukar €400.000 dengan dolar pada tanggal
forward tertentu. Asumsikan bahwa kurs forward untuk empat
bulan mendatang untuk euro adalah $1,10. Empat bulan
mendatang, Scanlon akan menukar euro sebesar €400.000 dengan
$440.000 (€400.000 x $1,10).
Selisih Beli atau Jual. Seperti juga kurs spot, kurs forward memiliki selisih beli atau jual. Misalnya,
suatu bank dapat membuat kontrak dengan suatu perusahaan dengan perjanjian untuk menjual dolar
Singapura per jangka 90 hari seharga $0,510 per dolar Singapura. Kurs ini mencerminkan kurs jual. Pada
saat yang sama, perusahaan tersebut sepakat untuk membeli dolar Singapura berjangka 90 hari dari
perusahaan lain seharga $0,505 per dolar Singapura.
Selisih antara kurs beli dan jual akan bertambah besar untuk kurs forward atas mata uang negara
berkembang, seperti Cile, Meksiko, Korea Utara, Taiwan dan Thailand. Karena, pasaran mata uang ini
memiliki permintaan kontrak forward yang lebih sedikit, maka bank lebih sulit mempertemukan pembeli
dan penjual. Kurangnya likuiditas ini membuat bank memperbesar selisih beli atau jual saat melakukan
kontrak forward. Kontrak atas mata uang tersebut umumnya tersedia hanya untuk jangka waktu pendek.

Premi atau diskon atas kurs forward. Selisih antara kurs forward (F) dengan kurs spot (S) pada suatu waktu tertentu
dinyatakan sebagai premi:
F= S (1+p)
Di mana p mencerminkan premi forward atau persentase selisih kurs forward di atas kurs spot.

Contoh:
Jika kurs spot euro adalah $1,03 dan kurs forward berjangka 1 tahun ke depan memiliki premi forward
sebesar 2%, maka kurs forward berjangka 1 tahun adalah:
F= S (1+p)
= $1,03 (1+0,02)
= $1,0506
Dengan melihat kurs spot dan kurs forward pada suatu waktu tertentu, maka premi dapat dihitung dengan mengubah
persamaan diatas:
F= S (1+p)
F/S= 1+p
(F/S)-1= p

Contoh:
Jika kurs forward euro berjangka 1 tahun adalah $1,0506 dan kurs spot euro adalah sebesar $1,03 maka
premi forward euro adalah:
(F/S)-1= p
($1,0506/$1,03)-1= p
1,02-1= 0,02 atau 2 persen

Ketika kurs forward lebih kecil dibandingkan kurs spot yang berlaku, maka premi forward bernilai
negatif, dan kurs forward mencerminkan diskon.

Contoh:
Jika kurs forward euro berjangka 1 tahun adalah $1,00 dan kurs spot euro adalah $1,03
maka premi forward atas euro adalah:
(F/S)-1= p
($1,00/$1,03)-1= p
0,9709 -1= -0,0291 atau -2,91%
Karena p negatif, maka kurs forward mencerminkan diskon.
 Arbitrase. Kus forward umumnya berbeda
Contoh: dengan kurs spot untuk semua mata uang.
Asumsikan bahwa kurs forward atau pounds Jika kurs forward sama dengan kurs spot,
Inggris untuk berbagai jangka waktu dan tingkat bunga antara kedua negara
diperlihatkan pada kolom kedua pada Tampilan berbeda, maka, beberapa investor (dengan
5.1. berdasarkan tip kurs forward, diskon asumsi tertentu) dapat menggunakan
forward dapat dihitung dengan basis tahunan, arbitrase (arbitrage) untuk memperoleh
seperti diperlihatkan pada Tampilan 5.1 pengembalian lebih tinggi dibandingkan
dengan pengembalian yang diperoleh secara
Jenis Kurs Nilai Jatuh Premi Kurs domestik tanpa menambah risiko.akibatnya,
kurs forward biasanya memiliki premi (atau
Tempo Forward atau
diskon) yang mencerminkan perbedaan
Diskonto antara suku bunga negara asal dengan suku
Kurs Spot $1.68 - - bunga asing.
1
Pergerakan Kurs Forward Sepanjang
Kurs $1.68 30 hari = $1.680−$1.681 x 360 = Waktu.Jika premi kurs forward tidak berubah,
$1.681 30
Forward 30 0 kurs forwardakan bergerak searah dengan
-0,71%
perubahan kurs spot mata uang terkait
hari
sepanjang waktu. Misalnya, jika kurs spot atas
Kurs $1.67 90 hari $1.677−$1.681 360 euro meningkat sebesar 4 persen dibandingkan
= $1.681
x 90
=
Forward 90 7 bulan lalu, maka kurs forward juga akan
-0,95% meningkat sebesar 4 persen selama periode yang
hari
sama untuk mempertahankan premi yang sama.
Kurs $1.67 180 $1.672−$1.681 360 kenyataannya, premi forward dipengaruhi oleh
= x 180 =
$1.681 diferensial (perbedaan) suku bunga antara
Forward 180 2 hari
-1,07% kedua negara dan dapat berubah seiring waktu.
hari Sebaian besar perubahan dalam kurs forward
suatu mata uang disebabkan oleh perubahan
kurs spot mata uang tersebut.
Mengompensasi (Offsetting) Kontrak Forward.Pada beberapa kasus, suatu MNC mungkin ingin mengimbangi kontrak
yang sebelumnya telah dibuat.

Contoh:
Pada tanggal 10 Maret, Green Bay Inc., menggunakan jasa perusahaan konstruksi Kanada untuk membangun kantor
dan akan membayar jasa tersebut seharga C$200.000 pada tanggal 10 September. Green melakukan negosiasi untuk
kontrak forward berjangka 6 bulan. Tanggal 10 April, perusahaan konstruksi tersebut memberi tahu Green bahwa
pekerjaan tidak dapat diselesaikan sesuai waktu yang disepakati. Karenanya, Green Bay mengompensasi kontrak
sebelumnya dengan melakukan negosiasi kontrak forward untuk menjual C$200.000 pada tanggal 10 September.
Namun, kurs spot dolar Kanada pada bulan terakhir menurun, dan kontrak berjangka yang tersedia untuk 10
September bernilai $0,66. Green Bay sekarang memiliki kontrak forward untuk menjual C$200.000 pada tanggal 10
Septemberr, yang mengimbangi kontrak lain untuk membeli C$200.000 pada tanggal 10 September. Kurs forward
untuk menjual dolar Kanada lebih kecil $0,04 per unit dibandingkan kurs forward untuk membeli dolar Kanada,
sehingga menimbulkan biaya sebesar $800.000 (C$200.000 x $0,04).

Menggunakan Kontrak Forward untuk Transaksi Swap.Transaksi swap merupakan transaksi spot bersamaan dengan
kontrak forward terkait yang pada akhirnya akan membalik transaksi spot tersebut. Beberapa kontrak forward
dimaksudkan untuk tujuan ini.

Contoh:
Soho, Inc., memerlukan 1 juta peso Cile untuk investasi pada anak perusahaan di Cile guna memproduksi
produk tambahan. Soho menginginkan agar anak perusahaan melunasi pinjaman peso tersebut dalam waktu
satu tahun.Soho ingin menetapkan kurs di mana peso dapat dikonversi menjadi dolar dalam satu tahun, dan
menggunakan kontrak forward berjangka 1 tahun untuk tujuan iini. Soho menghubungi banknya dan
meminta transaksi swap berikut:
1. Hari ini: Bank akan mengambil dolar dari rekening Soho dalam dolar AS, mengonversi dolar menjadi peso
pada pasar spot, dan mengirim peso ke rekening anak perusahaan.
2. Satu tahun mendatang: Bank akan menarik 1 juta peso dari rekening anak perusahaan mengonversinya
menjadi dolar pada kurs forward hari ini dan mengirimnya ke rekening Soho.
Kontrak Forward Tanpa Penyerahan (Non-Deliverable)
Untuk kontrak forward terbaru dinamakan kontrak forward tanpa penyerahan (non-deliverable forward contract-
NDF) yang sering kali digunakan untuk mata uang pada negara berkembang. Seperti kontrak forward biasa, NDF
merupakan perjanjian dalam posisi membeli atau menjual sejumlah mata uang tertentu, pada kurs nilai tukar tertentu,
dan pada tanggal penyelesaian tertentu di masa depan. Namun, NDF tidak mengakibatkan pertukaran mata uang
sesungguhnya pada tanggal kontrak.Atau, tidak terdapat penyerahan. Sebaliknya, satu pihak yang terikat kontrak
melakukan pembayaran pada pihak lain berdasarkan kurs nilai tukar di masa depan.

Contoh:
Jackson, Inc., MNC dari Wyoming, pada tanggal 1 April memperkirakan akan membutuhkan 100 juta peso Cile untuk
membeli perlengkapan pada tanggal 1 Juli. Jackson dapat menegosiasikan NDF dengan bank setempat sebagai berikut.
NDF tersebut akan menetapkan mata uang (peso Cile), tanggal jatuh tempo (90 hari dari sekarang), dan kurs referensi,
yaitu kurs yang mengidentifikasi kurs nilai tukar yang digunakan akan disesuaikan dengan kurs pasar pada tanggal jatuh
tempo. Secara khusus, NDF akan berisi informasi berikut:
1. Membeli 100 juta peso Cile.
2. Jatuh tempo: 1 Juli.
3. Indeks referensi: kurs penutupan atas peso Cile (dalam dolar) di bank sentral Cile dalam 90 hari.
Asumsikan bahwa peso Cile saat ini bernilai $0,0020 (sesuai indeks referensi), sehingga nilai dolar terkait dengan
perjanjian tersebut adalah $200.000. pada tanggal jatuh tempo (1 Juli), nilai indeks referensi ditentukan, dan dilakukan
pembayaran antara kedua pihak untuk menyelesaikan NDF. Misalnya, jika nilai peso meningkat menjadi $0,0023 pada
tanggal 1 Juli, nilai dari posisi pada NDF akan menjadi $230.000 ($1.000.000 x 0,0023). Karena nilai posisi NDF Jackson
$30.000 dari bank.
Ingat bahwa Jackson memerlukan 100 juta peso untuk membeli impor. Karena kurs spot peso tanggal 1 Juli lebih tinggi
dari 1 April, Jackson perlu membayar impor $30.000 lebih besar dibandingkan dengan jika membayar impor tersebut
pada tanggal 1 April. Namun, pada saat yang sama, Jackson akan menerima pembayaran $30.000 dari NDFnya.
Karenanya, NDF merupakan lindung nilai risiko kurs nilai tukar.
Jika peso Cile terdepresiasi menjadi $0,0018 dan tidak meningkat, posisi Jackson pada NDF-nya akan bernilai $180.000
(100 juta x 0,0018) pada tanggal jatuh tempo, atau lebih kecil $20.000 dibandingkan dengan nilai saat perjanjian dibuat.
Karenanya, Jackson berutang sebesar $20.000 pada bank saat itu. Namun, penurunan kurs spot juga berarti bahwa
Jackson akan membayar impornya $20.000 lebih kecil dibandingkan jika melakukan pembayaran tanggal 1 April. Maka,
dampak pengimbangan (offsetting) terjadi pada contoh ini.
 PASAR CURRENCY FUTURES
Kontrak currency futures merupakan kontrak yang Spesifikasi Kontrak
menyatakan volume standar suatu mata uang tertentu Kontrak futures tersedia untuk beberapa mata uang yang
diperdagangkan secara luas pada Chicago Mercantile Exchange
untuk ditukar pada tanggal jatuh tempo
(CME). Kontrak untuk setiap mata uang dinyatakan dalam jumlah
tertentu.Karenanya, kontrak currencyfutures serupa unit standar
dengan kontrak forward dari sisi kewajibannya tetapi Mata Uang Jumlah Unit per Kontrak
berbeda dengan forward dari sisi bentuk Dolar Australia 100,000
perdagangannya.Futures umumnya digunakan oleh Real Brasil 100,000
MNC untuk lindung nilai posisi valuta asingnya. Pounds Inggris 62,500
Selain itu, futuresdiperdagangkan oleh speculator yang Dolar Kanada 100,000
berharap memperoleh manfaat dari prediksinya Euro 125,000

mengenai pergerakan kurs di masa depan. Pembeli Yen Jepang 12,500,000

kontrak futures menetapkan kurs nilai tukar untuk Peso Meksiko 500,000

dibayarkan atas suatu valuta asing pada suatu waktu Dolar Selandia Baru 100,000
tertentu di masa depan. Secara alternatif, seorang
Krone Norwegia 2,000,000
penjual kontrak futures menetapkan kurs nilai tukar di
Rubel Rusia 2,500,000
mana suatu valuta asing akan ditukar untuk mata uang
setempat. Di AS, kontrak futures dibeli untuk Rand Afrika Selatan 100,000
menetapkan jumlah dolar yang diperlukan untuk Kron Swedia 2,000,000
memperoleh jumlah valuta asing tertentu dalam Franc Swiss 125,000
jumlah tertentu, kontrak itu dijual untuk menetapkan Koruha Cheska 4,000,000
jumlah dolar yang akan diterima dari penjualan valuta Zloty Polandia 500,000
asing tertentu dalam jumlah tertentu.
Forimt Hongaria 10,000,000
*Negara ini bergabung di Uni Eropa pada tahun 2004 tetapi masih menggunakan mata uangnya sampai setidaknya
tahun 2006
Perdagangan Futures