BETA

Pengertian Beta

Beta merupakan pengukur sistematik

dari suatu sekuritas atau portofolio
relatif terhadap risiko pasar.
 Mengestimasi Beta
Beta suatu sekuritas menunjukkan risiko sistematiknya yang tidak dapat
dihilangkan karena diversifikasi.
• Untuk menghitug Beta portofolio, maka Beta masing-masing sekuritas
perlu dihitung terlebih dahulu, karena Beta portofolio merupakan rata-rata
tertimbang dari Beta masing-masing sekuritas.
• Beta suatu sekuritas dapat dihitung dengan teknik estimasi yang
menggunkan data historis.
• Beta historis dapat dihitung dengan menggunakan data historis berupa data
pasar (Beta pasar), data akuntansi (Beta akuntansi), dan data fundamental
(Beta fundamental).
 Beta Pasar
Mengumpulkan nilai nilai historis return (𝐑 𝐀 ) (𝐑 𝐌 ) 𝐑 𝐀 . 𝐑 𝐀 . (𝐑 𝐌 . 𝐑 𝐌 ) (𝐑 𝐌 . 𝐑 𝐌 )𝟐

dari sekuritas dan dari return pasar 7,5% 4,0% 5.9475 3.8025
selama periode tertentu, misalnya 8,0% 4,5% 3.6975 2.1025
selama 60 bulan untuk return bulanan 9,0% 4,5% 2.2475 2.1025
atau 200 hari untuk return harian. 10,0% 5,5% 0.2475 0.2025
Dengan asumsi bahwa hubungan antara
10,5% 6,0% -0.0025 0.0025
return-return sekuritas dan return-return
11,5% 7,0% 0.9975 1.1025
pasar adalah linier, maka Beta dapat
diestimasi secara manual dengan 11,0% 6,0% 0.0225 0.0025

memplotgaris di antara titik-titik return 12,0% 6,5% 0.7975 0.3025

atau dengan teknik regresi. 12,0% 7,5% 2.2475 2.4025
14,0% 8,0% 7.0725 4.2025

RA
𝜎𝑖𝑀 = 10,55
R M = 5,95 σiM = 23,275 σM 2
𝛽𝑖 = 2
𝜎 𝑀 23,275
𝛽𝑖 = = 1,434515
16,225
 Beta Akuntansi
Data akuntansi seperti misalnya laba 𝜎𝑙𝑎𝑏𝑎,𝐼𝑀
akuntansi (accounting earnings) ℎ𝑖 =
𝜎 2 𝑙𝑎𝑏𝑎,𝑀
dapat juga digunakan untuk
mengestimasi Beta. Beta akuntansi
ini dapat dihitung secara sama ℎ𝑖 = beta akuntansi sekuritas ke-i.
dengan Beta pasar (yang 𝜎𝑙𝑎𝑏𝑎,𝐼𝑀 = kovarian antara laba
menggunakan data return), yaitu perusahaan ke-i dengan indeks laba pasar.
dengan mengganti data return dengan 𝜎 2 𝑙𝑎𝑏𝑎,𝑀 = varian dari indeks laba pasar.
data laba akuntansi. Dengan
demikian Beta akuntansi dapat
dihitung dengan rumus:
 Beta Fundamental
Beaver, kettler dan Scholes (970) mengembangkan penelitian Brown dan
Ball dengan menyajikan perhitungan Beta menggunakan beberapa variabel
fundamental. Mereka menggunakan 7 macam variabel yaitu:
• Dividen Payout
Diukur sebagai dividen yang dibayarkan dibagi dengan laba yang tersedia
untuk pemegang saham umum. Hubungannya dengan risiko adalah negatif.
• Asset Growth
Perubahan (tingkat pertumbuhan) tahunan dari aktiva total. Variabel ini
diprediksi mempunyai hubungan positif dengan Beta.
• Leverage
Nilai buku total utang jangka panjang dibagi dengan total aktiva. Leverage
diprediksi mempunyai hubungan positif dengan Beta.
• Liquidity
Diukur sebagai current ratio yaitu aktiva lancar dibagi dengan utang lanar.
Likuiditas diprediksi mempunyai hubungan yang negatif dengan Beta.
• Asset Size
Diukur sebagai logaritma dari total aktiva. Variabel ini diprediksi mempunyai
hubungan yang negatif dengan risiko.
• Earnings Variability
Diukur dengan nilai deviasi standar PER (price earnings ratio) atau rasio P/E
(harga saham dibagi dengan laba perusahaan). Variabel ini mempunyai
hubungan yang positif dengan Beta.
• Accounting Beta
Diperoleh dari koefisien regresi dengan variabel dependen perubahan laba
akuntansi dan variabel independen adalah perubahan indeks laba pasar untuk
laba akuntansi portofolio pasar. Diprediksi kedua nya memiliki hubungan
yang positif.
 Beta Pasar & Beta Fundamental
• Kelebihan Beta return pasar • Kebaikan Beta fundamental
mengukur respon dai masing-masing Secara langsung berhubungan
sekuritas terhadap gerakan pasar. dengan perubahan karakteristik
• Kelemahan Beta return pasar perusahaan.
tidak langsung mencerminkan • Kelemahan Beta fundamental
perubahan dari karakteristik perusahaan Variabel-variabel karakteristik
perusahaan mempunyai efek
terhadap Beta fundamental yang
sama untuk semua perusahaan.
 Beta Potofolio
Beta portofolio dapat dihitung Beta portofolio lebih akurat dibanding
dengan cara rata rata tertimbang dengan beta beta individual sekuritas,
dari masing masing individual alasannya :
sekuritas yang membentuk 1. Beta individual sekuritas
portofolio. diasumsikan konstan dari waktu
ke waktu.
𝑛 2. Perhitungan Beta individual
sekuritas juga tidak lepas dari
𝛽𝑝 = ෍ 𝑤𝑖. 𝛽𝑖
kesalahan pengukuran atau
𝑖=1
kesalahan acak.