TEORI

KURS
MODERN
Kelompok 2
1
PENDEKATAN
ASET TERHADAP
KURS

2
ABOUT Michael
ABOUT Michael
Louis Musa
Louis Musa
Ekonom Amerika
Dia adalah kepala ekonom di Dana Moneter Internasional
dari 1991 hingga 2001, dan merupakan anggota Dewan
Penasihat Ekonomi dari 1986 hingga 1988.

Tokoh yang membahas tuntas

mengenai pendekatan aset
terhadap kurs.

3
Kurs Spot x Pendekatan
Aset terhadap Kurs

 Pendekatan ini, memandang kurs spot

sekarang sebagai cerminan evaluasi terbaik
pasar dari apa yang mungkin terjadi
terhadap kurs dimasa depan.
 Semua informasi yang relevan tentang masa
depan tercermin dalam kurs spot saat ini.
Karena informasi baru adalah bersifat acak,
dan dapat dengan mudah menjadi baik atau
jelek untuk satu mata uang dibandingkan
mata uang lain, bagian kurs berisikan
komponen acak. 4
 Pendekatan aset ?
 Pendekatan aset salah satu pendekatan
fundamental nilai tukar yang mengasumsikan
bahwa investor asing berminat memegang aset
dalam mata uang domestik yang dilandasi atas
beberapa faktor yang dijadikan pertimbangan
seperti:
 suku bunga riil relatif,
 prospek pertumbuhan ekonomi,
 likuiditas pasar keuangan,
 ketersediaan infrastruktur ekonomi dan sosial,
 kestabilan politik, penerapan prinsip tata kelola 5

yang baik, risiko sistemik, dan spekulasi.

Pelaksanaan Pendekatan aset

1 2 3
Section 1 Section 2 Contoh
Mempengaruhi Peramalan defisit anggaran yang besar akan
Pendekatan aset
kebijakan fiskal menghasilkan depresiasi. Ini dapat terjadi jika
memberikan implikasi
maupun kebijakan defisit anggaran menyebabkan masyarakat
moneter. mengharapkan ekspansi penawaran uang dimasa
depan untuk menutupi pembayaran bunga atas
utangnya yang meningkat.

6
 _____________________
Pendekatan aset
menawarkan penjelasan
Berdasarkan bagi penyimpanan PPP,
karena pengharapan
Contoh diatas... tentang masa depan
relevan bagi kurs sekarang,
Penawaran uang masa depan yang lebih tinggi
menunjukkan harga masa depan yang lebih tinggi, tidaklah perlu bagi kurs
dan melalui prinsip PPP, menunjukkan depresiasi spot untuk menjamin
dimasa depan. Depresiasi dimasa depan diwujudkan
dalam depresiasi langsung melalui pendekatan aset.
berlakunya PPP setiap saat.

7
TEORI
PERUBAHAN
KURS
Teori harga-lengket dornbusch
Elastisitas yang Bervariasi
Penyesuaian Sediaan dan Fluktuasi aliran.
Teori lain tentang Overshooting.

8
 Teori harga-lengket
dornbusch

 Teori mengenai kurs yang

overshooting akan berpengaruh
pada kenaikan pengeluaran bagi
obligasi, berpendapat bahwa hal ini
akan menyebabkan lebih tingginya
harga obligasi, dan akibatnya, lebih
rendahnya tingkat bunga. Jika
tingkat bunga suatu negara lebih
rendah dari pada negara lain, modal
akan meninggalkan negara tersebut
sampai mata uangnya diharapkan
mengalami apresiasi sejauh selisih
tingkat bunganya dari tingkat bunga
dinegara lain. 9
 KURS YANG
OVERSOOTING
 mula-mula P ekuilibrium = P1 dan kurs
adalah S1.
 Kenaikan penawaran uang menggeser garis
ekuilibrium pasar uang dari MM1 ke MM2
dan pada harga kaku P1, rUS jatuh ke r2 dan
dolar mengalami depresiasi dari S1 ke S2.
Ketika harga naik, ekuilibrium rUS dan S($/£)
berpindah ke E.
 Pada E, tingkat harga adalah P2 dan rUS
kembali ke r1. Tingkat bunga yang lebih
tinggi menggeser FF1 ke FF2, harga-harga
Amerika Serikat yang lebih tinggi akan
diimbangi oleh dolar yang terdepresiasi.
Kurs baru adalah Se yang terletak pada
garis PPP pada harga P2. 10

Gambar 7.3.Kurs yang oversooting

 Section 1 Title
Kelebihan penawaran berarti depresiasi lebih lanjut.

Elastisitas yang Section 2 Title

Bervariasi
akhirnya, jika elastisitas permintaan impor dan penawaran
ekspor meningkat, stabilitas kembali ke kurs.

Lorem ipsum dolor sit amet, Section 3 Title

consectetuer adipiscing elit
Perbedaan khusus dari penjelasan berbagai elastisitas
overshooting yang telah dilanjutkan oleh sistem magel
adalah bahwa perjanjian ekspor atas persetujuan
menyebabkan elastisitas permintaan dan penawaran tidak
berbeda dengan nol.

Section 4 Title
Lorem ipsum dolor sit amet, consectetuer adipiscing elit. Maecenas
porttitor congue massa
MM.DD.20XX
11
ADD A FOOTER
Contoh Elastisitas yang Bervariasi

Dibeli Inggris dengan

harga dollar yang telah
dijanjikan

Less Expensive
Menyebabkan permintaan inggris
untuk impor memiliki elastisitas nol
selama periode perjanjian. Hanya
ketika perjanjian berakhir kuantitas
yang dibeli dapat turun sebagai Pound terdepresiasi menjadikan
hasil dari harga pound yang lebih peningkatan pembayaran pound
tinggi. Dalam waktu sementara,
12
kurs dapat overshoot.
Penyesuaian Sediaan
dan Fluktuasi aliran.

Kurs yang overshooting juga dapat

dijelaskan dengan argumen yang sama
dengan model Akselator

13
 £10 ↑ £6 £26
Billion Billion Billion

setiap tahun Ada perubahan Saat penyesuaian

investor inggris kembali
menyimpan politik

Contoh membaginya secara investor inggris untuk menyesuaikan

Penyesuaian rata antara investasi memutuskan ↑ kembali kumpulan
portofolio mereka,
Sediaan dan inggris dan amerika investasi Amerika
inggris harus membeli £
serikat.
Fluktuasi aliran. Serikat mereka 20 milyar investasi
menjadi 60% dari amerika serikat dan 14
portofolio mereka. dolar A.S
SUMMARY
Alasan mengapa pergeseran besar dalam portofolio
yang diinginkan mungkin terjadi?
 beberapa bentuk uang tidak membayarkan bunga.
Secara normal, kenaikan tingkat bunga mengejar
depresiasi yang diharapkan, lalu investor tidak
mengalihkan aset karena mereka mengantisipasi
depresiasi. Tanpa bunga yang dibayarkan untuk uang,
kompensasi ini tidak mungkin. Maka dari itu,
penyesuaian besar antar uang negara yang berbeda
dapat terjadi, menyebabkan aliran permintaan yang
besar dan overshooting kurs. 15
 Section 3 Title
Teori lain tentang  Frakel dan froot
Overshooting berpendapat bahwa
manajer portofolio lebih
menekankan pada prediksi
Ketika pergeseran perhatian ini terjadi, kurs berpindah kelompok yang lebih
kembali dari tingkat diekuilibriumnya. Akhirnya, walaupun akurat dimasa lalu. Jika
ada perubahan, ahli bagan menjadi lebih tepat daripada ahli bagan (charlist) benar,
fundamentalis, sekali lagi dengan efek pencapaian sendiri
yang menyebabkan terjadinya kurs yang overshooting. Section 2 Title prediksi mereka akn
 berdasarkan perubahan diikuti, membuat prediksi
dalam jumlah portofolio mereka benar, bahkan
Section 1 Title yang dibayarkan oleh menyebabkan perhatian
manajer keahli bagan, yang yang lebih besar untuk
jeffrey frankel dan meramalkan kemungkinan membayar mereka, dan
kenneth froot kecendrungan dewasa ini, seterusnya.
menawarkan teori dan fundamentalis, yang
“gagasan spekulatif” mempertimbangkan dasar
seperti ketaatan kurs
dalam kurs,
terhadap PPP.
16
THANK
YOU!
August Bergqvist

17