ANALISIS FINANSIAL DAN ANALISIS EKONOMI

ANALISIS FINANSIAL

Orang yang menanam

PROYEK
modal dalam proyek

Private return
 HAL YANG PERLU DIPERHATIKAN
DALAM ANALISI FINANSIAL

Jangka waktu mendapatkan return

Contoh : Proyek yang menguntungkan setelah

jangka waktu 10 tahun
Pengusaha ?
Negara Yes
ANALISIS EKONOMI

Perekonomian secara
PROYEK
keseluruhan

Social return atau

Economic return
HAL YANG PERLU DIPERHATIKAN
DALAM ANALISI EKONOMI

Harga
Harga Bunga
Bunga

Pajak
Pajak Subsidi
Subsidi
 Harga
Harga HARGA PASAR

Keseimbangan antara penawaran dan permintaan

Dalam kenyataan tidak ada pasar yang bersaing

sempurna, sehingga harga pasar tidak mencerminkan
nilai yang sempurna

HARGABAYANGAN
HARGA BAYANGAN
 Bunga
Bunga Dalam analisis finansial

Biaya proyek
harus dihitung
Dalam analisis ekonomi

Tidak dihitung sebagai

biaya proyek

Bunga yang diterima akan dimanfaatkan kembali untuk

membiayai kegiatan lain dalam masyarakat
 Pajak
Pajak Dalam analisis finansial

Biaya proyek
harus dihitung
Dalam analisis ekonomi

Tidak dihitung sebagai

biaya proyek

Pajak bagian pendapatan negara, akan dikeluarkan kembali

Untuk membiayai kegiatan lain dlm masyarakat merupakan
transfer of payment
 Subsidi
Subsidi Dalam analisis finansial

Menambah profit
harus dihitung
Dalam analisis ekonomi

Tidak dihitung sebagai

profit proyek
HAL LAIN YANG PERLU DIPERHATIKAN DALAM
ANALISIS EKONOMI

Sunk Costs
Biaya-biaya yang dikeluarkan jauh sebelum rencana investasi
itu diputuskan

Depresiasi/Penyusutan
Tidak dihitung sebagai
biaya proyek

Bukan pengeluaran riil

 SHADOW
SHADOW PRICES
PRICES (HARGA
(HARGA BAYANGAN)
BAYANGAN)

Harga bayangan merupakan suatu harga yang nilainya

tidak sama dengan harga pasar
(bisa lebih besar atau lebih kecil)
Harga pasar tidak mencerminkan social opportunity cost

HARGA
HARGABAYANGAN
BAYANGAN Mencerminkan nilai sosial
yang sesungguhnya
HARGA
HARGABAYANGAN
BAYANGAN Penyesuaian harga pasar
Karena mengukur biaya
opportunity
PENYEBAB TERJADINYA HARGA BAYANGAN

Perubahan dlm perekonomian yg terlalu cepat, shg mekanisme pasar

tidak sempat mengikuti. Dengan demikian mengakibatkan harga tidak
seimbang yg terjadi tidak mencerminkan biaya atau hasil
yg sesungguhnya

Proyek yg terlalu besar dan tidak kelihatan menyebabkan perubahan di

dalam harga pasar, baik untuk harga input maupun output, shg tidak dpt
diperoleh suatu harga pasar yg dapat dipakai untuk mengukur nilainya

Unsur-unsur monopolistis di dlm pasar adanya pajak dan subsidi pada

akhirnya menyebabkan harga pasar menyimpang dari ukuran sebenarnya
baik dalam hal biaya maupun hasil sosial

Berbagai macam input dan output karena sebab-sebab teknis,

administratif atau sosial, maka menyebabkan tidak dapat dijual atau
dibeli dng cara biasa. Efek-efek ekstern semacam ini memerlukan
penilaian menurut harga bayangan
 PENENTUAN HARGA BAYANGAN

TENAGA KERJA
Shadow price dikembangkan tahun 1950 an, perhatian banyak ekonom
dipusatkan pada masalah pengangguran di negara berkembang

Tidak berproduksi maka

shadow wage (upah) sama dengan nol

Pengangur

Mempekerjakan seorang pengangur, tidak mengorbankan

produksi apapun di tempat lain jadi shadow price
tenaga penganggur sama dengan nol
Apakah produktifitas marginalnya nol ?

Mengapa menganggur?
PEMBANGUNAN
PEMBANGUNAN

Menarik

Desa Kota

Pindah ke kota, meninggalkan

pekerjaan di desa

Opportunity cost
pekerjaan yg ditinggal
Tahap selanjutnya teori shadow wage bahwa
Opportunity cost dalam penggunaan
tenaga tak terdidik tidak dibatasi pada
produk marginal saja

Tambahan konsumsi bila penganggur

dipekerjakan di proyek
 Shadow wage
Shadow wage

Opportunity costs + Associated costs

 CONTOH 1:

Disuatu daerah miskin dimana terdapat tingkat pengangguran yang tinggi

produktifitas tenaga kerja per tahun adalah US$ 7000. Seandainya
daerah tersebut dibangun proyek dimana tenaga kerja tak terdidik
dimanfaatkan dari daerah yang bersangkutan.

Komponen Biaya per tahun Keterangan

Opportunity cost 7000 Nilai yg diterima bila
tidak bekerja di proyek
Associated cost
-Biaya transport 3000 Biaya yang timbul untuk
-Tambahan makanan 1000 seorang tenaga kerja
dan pakaian
-Biaya latihan 1000
Total 12000
 Walaupun proyek mengeluarkan biaya untuk tenaga kerja
sebesar US$ 37000 setahun, tetapi nilai ekonomis
yang sebenarnya adalah US$ 12000 inilah merupakan
biaya tenaga kerja yang dipergunakan dalam
analisis ekonomi yang merupakan harga bayangan,
32% dari biaya sebenarnya (financial cost) yaitu sebesar
US$ 37000

Misal dipasaran tenaga kerja US$ 1 per jam kerja maka

untuk kepentingan analisis ekonomi kita hitung 32% x US$ 1
= US$ 0,32
 CONTOH 2:
Sebuah proyek pembangunan jalan mempekerjakan tenaga tek terdidik
Dari golongan ex buruh tani yang produk marginal waktu bekerja
di pedesaan diperkirakan sebesar Rp 20.000,- per hari. Upah
yang akan dibayar sebesar Rp 30.000,-, dimana Rp 25.000,- merupakan
nilai konsumsi dan sisanya Rp 5.000,- merupakan unsur pajak. Simpanan
dihitung bernilai sosial 50% lebih tinggi daripada konsumsi.

Kenaikan konsumsi = 25.000 – 20.000

= 5.000
dikalikan 0,50 = 2.500

Shadow wage Produk marginal yg dilepas di desa + nilai sosial

Kenaikan konsumsi si kota

Rp 20.000,- + Rp 2.500,- = Rp 22.500,-

22.500/30.000 = 0,75 75% dari upah finansial

Misal proyek memerlukan investasi finansial sebesar Rp 1 M
present value benefit diperkirakan sebesar Rp 1,5 M. Present value
Biaya finansial pemeliharaan jalan Rp 600 juta

Analisis finansial

NPV Negatif -1,0 + 1,5 – 0,6 = - 0,1 M

Analisis ekonomi

Misal upah tenaga tak terdidik merupakan 30% investasi dan 40%
dari biaya pemeliharaan

(30% x 1 M) + (40% x 0,6 M) = 300 jt + 240 jt = 540 jt

540 jt x 75% = 405 jt
NPV Positif -1,0 + 1,5 – 0,6 + 0,135 = 0,035 M
TANAH
Biaya opportunitas tanah adalah nilai neto dari produksi
yang dikorbankan karena tanah dipakai dalam proyek

Opportunity cost dari tanah :

Nilai neto produksi yang hilang jika tanah yang dipakai itu
sebelumnya sudah menghasilkan

Nilai sewa tanah

Estimasi langsung tentang kemampuan tanah untuk berproduksi

VALUTA ASING
Penyesuaian neraca finansial menjadi neraca ekonomik
menyangkut penentuan premium yg tepat bagi valuta asing

Premium tidak cukup tercermin jika harga barang-barang

yang diperdagangkan itu dikonversi ke dalam ekivalen
mata uang negeri (domestic currency equivalent) atas
dasar nilai tukar resmi

PREMIUM VALUTA ASING

Suatu barang diimpor dng harga cif sebesar $ 10, nilainya dalam
rupiah sebesar Rp 89. 000. Kemudian Dikenakan bea masuk sebesar
20%. Selain itu katakanlah penjatahan izin mengimpor barang tersebut
dibawah tingkat permintaan efektif, sehingga pengimpor memperoleh
jatah menaikan harganya 30% lagi mengingat unsur kelangkaan

Harga pembelian pedagang dlm negeri dari pengimpor:

(1,3) x (1,2) x Rp 89.000 = Rp 138.840,-

$ 1 = Rp 13.884

56% diatas nilai tukar resmi Rp 8.900,-

Ada dua cara untuk memperhitungkan premium valuta asing
dalam analisis ekonomi :

Keterangan :

OER = nilai tukar resmi (the official exchange rate)

FX premium = nilai premium valuta asing

SER = nilai tukar bayangan (the shadow exchange rate)

StCF = faktor konversi baku (the standar conversion factor)

 SER = OER X (1 + FX premium)

StCF = 1
1+ FX premium
Sehingga

SER = OER StCF = OER

dan
StCF SER

Jika OER = Rp 8.900,- = $ 1 dan FX premium = 8%

Maka SER = Rp 8.900,- x 1,08 = Rp 9.612,-

Diterapkan dalam semua barang yang diperdagangkan yg

ditemukan dalam neraca finansial

Secara relatif nilainya naik dibanding dng barang domestik

 SER = OER x StCF

Diterapkan dalam semua barang yang tidak

diperdagangkan yg ditemukan dalam neraca finansial

Secara relatif nilainya lebih rendah

 BARANG DAN JASA

Untuk barang dan jasa Harga pasar internasional

Atau harga perbatasan (border price)

Pasar internasional dianggap mendekati pasar persaingan sempurna

dibandingkan pasar dalam negeri yang sering mendapatkan proteksi
(subsidi atau perlindungan)
 Harga import c.i.f
Harga barang impor
(Cost insurance and freight)

Harga eksport f.o.b

Harga barang eksport
(free on board)

c.i.f Lepas pelabuhan dikurangi segala jenis pajak seperti

(bea masuk, pajak penjualan import, dll)

f.o.b Titik masuk pelabuhan eksport tidak termasuk

jasa pelabuhan
 f.o.b pada pelabuhan eksport, biaya
pengangkutan (freight charges) sampai
Unsur c.i.f pelabuhan import, biaya asuransi, dan biaya
pembongkaran dari kapal ke dermaga di
pelabuhan import

Yang bukan Bea dan subsidi import, pungutan/ongkos di

unsur c.i.f pelabuhan import berupa pajak, biaya penanganan,
biaya penyimpanan/pergudangan, agent fees, dll

Unsur f.o.b Semua biaya hingga barang sampai diatas kapal,

tetapi masih di pelabuhan negara pengeksport

Biaya pemasaran dan pengangkutan lokal,

biaya/ongkos/pungutan lokal, termasuk pajak,
penyimpanan/pergudangan, biaya pemuatan, agent
fees, dll.
MODAL/KAPITAL

Harga bayangan Biaya opportunity dari kapital

Discount rate sosial

MANFAAT/BENEFIT PROYEK

Manfaat langsung (direct benefit)

Kenaikan dalam nilai keluaran (output) fisik dari kegiatan proyek

Adanya perbaikan kualitas, penurunan biaya yang disebabkan
Mekanisasi, penurunan biaya pengengkutan, dll
Manfaat tidak langsung (indirect benefit)

Manfaat secara tidak langsung yang ditimbulkan proyek,

Adanya multiplier effect, manfaaat yg timbul dari pengaruh
Sekunder perubahan produktifitas tenaga kerja misalnya.

Manfaat yang tidak bisa dinyatakan dengan jelas

( intangible benefit)

Contoh : perbaikan lingkungan hidup. Perbaikan pemandangan,

perbaikan distribusi pendapatan, integrasi nasional,
pertahanan nasional, dll.
 MENGUKUR JUMLAH BENEFIT

Hasil
produksi
B

A D

0 N
Waktu (tahun)
Tahun ke 0 Tahun ke N
Misal, sebelum proyek intensifikasi pertanian dimulai,
sebidang tanah menghasilkan OA. Sesudah N tahun
proyek berjalan jumlah hasil tersebut bertambah NB

Seandainya intensifikasi tidak ada, maka setelah N tahun bidang

tanah tersebut tetap menghasilkan OA = ND, DB
merupakan hasail proyek

Seandainya intensifikasi tidak ada, hasil bidang tanah tersebut

bertambah juga misalnya NC berarti hasil proyek adalah
CB < DB

Seandainya intensifikasi tidak ada, hasil bidang tanah tersebut

menurun menjadi NE berarti hasil proyek EB>DB
Proyek pengembangan ternak di Syiria

Manfaat
neto dengan proyek
Tambahan manfaat neto

Tanpa proyek

tahun
 Proyek pelestarian laut, Guyana

Manfaat
neto

dengan proyek

Tambahan manfaat neto

Tanpa proyek

tahun
Di Guyana bagian pantai utara Amerika Selatan, padi dan tebu dihasilkan
di atas tanah liat dan tanah lumpur pinggir laut
tembok untuk menjaga erosi
Proyek pelapisan saluran, Pakistan

Manfaat
neto
dengan proyek

Tambahan manfaat neto

Tanpa proyek

tahun

Menghentikan proses penggaraman

Proyek irigasi Kemubu, Malaysia

Manfaat dengan proyek

neto

Tambahan manfaat neto

Tanpa proyek

tahun

pompanisasi
Proyek kolonisasi tanah Alto Turi, Brazilia

Manfaat
neto

dengan proyek

Tambahan manfaat neto

tahun
Tanpa proyek
 BIAYA PROYEK

Biaya angsuran hutang dan bunga

Depresi / penyusutan

Biaya bahan dan peralatan

Biaya tanah/lahan

Biaya modal kerja

Biaya bunga masa konstruksi

Biaya operasi dan pemeliharaan
Biaya pembaharuan dan penggantian
Sunk cost