KEPUTUSAN INVESTASI JANGKA PANJANG

Hargo Wahyuono

TUJUAN INVESTASI
Future Cash Flow Future Cash Flow

Sales Risk

Operating Risk

Others Risk

Tingkat Kembalian -Required Rate of Return -Cost of Capital

2

RISIKO BISNIS

Risiko Penjualan
Ketidakpastian yang muncul di masa depan, terkait dengan kemampuan penjualan dan tingkat harga jual produk.

Risiko Operasional
Ketidakpastian yang muncul di masa depan, terkait dengan kemampuan Arus Kas Operasional, sehubungan dengan pendanaan biaya operasional perusahaan.

DAMPAK RISIKO TERHADAP KEPUTUSAN INVESTASI

Risiko akan menentukan tingkat kembalian (investor) atau cost of capital (perusahaan); Tingkat kembalian digunakan untuk mendiskonto Arus Kas Masa Depan (Future Cash Flow) ke nilai saat ini; Diskonto Arus Kas Masa Depan, digunakan untuk mengukur apakah tingkat kembalian yang diinginkan sudah terpenuhi.

NILAI WAKTU UANG (Time Value of money)

x Rupiah saat ini akan berbeda nilainya dengan x Rupiah pada y tahun yang akan datang
Nilai x rupiah yang akan datang dipengaruhi oleh tingkat inflasi dan tingkat bunga

TIME VALUE OF MONEY

FUTURE VALUE
FVr ,n P0 (1 r )n
FVr,n = Future Value periode ke-n, pada tingkat bunga r r = Rate of Return atau Interest Rate P0 = Nilai uang periode ke-n, pada tingkat bunga r

FUTURE VALUE
FVr ,n P0 (1 r )n
Asumsi r = Tahun ke 1 2 3 4 5 10% Nilai Awal (Rp) FV Factor (1+r)n 1000 1,10 1,21 1,33 1,46 1,61 Nilai Akhir (Rp) FV 1100,00 1210,00 1331,00 1464,10 1610,51
7

TIME VALUE OF MONEY

PRESENT VALUE

PVr ,n FVr ,n /((1 r ) )

n

PVr,n = Present Value untuk nilai pada periode ke-n, pada tingkat bunga r FVr,n = Future Value periode ke-n, pada tingkat bunga r r = Rate of Return atau Interest Rate

PRESENT VALUE
PVr ,n FVr ,n /((1 r )n )
Asumsi r = Tahun ke 1 2 3 4 5 10% Nilai YAD (Rp) PV Factor Nilai Skrg (Rp) (1+r)n FV PV 1100,00 1,10 1000,00 1210,00 1,21 1000,00 1331,00 1,33 1000,00 1464,10 1,46 1000,00 1610,51 1,61 1000,00
9

NILAI PERUSAHAAN

Nilai perusahaan saat ini

Present Value dari total arus kas yang diterima di masa yang akan datang.

Nilai Perusahaan Bertambah:

Tingkat kembalian investasi > cost of capital

Nilai Perusahaan Sama:

Tingkat kembalian investasi = cost of capital

Nilai Perusahaan Berkurang:

Tingkat Kembalian investasi < cost of

TEKNIK EVALUASI INVESTASI

Indikator investasi jangka panjang:

Payback Periode Discounted Payback Periode Net Present Value (NPV) Profitability Index (PI) Internal Rate of Return (IRR)

INDIKATOR INVESTASI JK. PANJANG

1. Payback Period: Periode pengembalian atas jumlah dana yang dikeluarkan perusahaan, tanpa mempertimbangkan nilai waktu uang.

Keunggulan: Penghitungan mudah; Mudah digunakan untuk menganalisa investasi dengan perubahan teknologi yang cepat; Menunjukkan pengembalian modal dengan cepat. Kelemahan: Tidak menunjukkan dampak terhadap nilai perusahaan; Tidak mempertimbangkan nilai waktu uang;

12

INDIKATOR INVESTASI JK. PANJANG

2. Discounted Payback Period: Periode pengembalian atas jumlah dana yang dikeluarkan perusahaan, dengan mempertimbangkan nilai waktu uang.

Keunggulan: Penghitungan mudah; Mudah digunakan untuk menganalisa investasi dengan perubahan teknologi yang cepat; Menunjukkan pengembalian modal dengan cepat; Mempertimbangkan nilai waktu uang. Kelemahan: Tidak menunjukkan dampak terhadap nilai perusahaan; Tidak mempertimbangkan nilai waktu uang;

13

INDIKATOR INVESTASI JK. PANJANG

3. Net Present Value: Total (Present Value) jumlah dana yang diterima, dikurangi dengan jumlah dana yang dikeluarkan untuk proyek.

Keunggulan: Menunjukkan dampak terhadap nilai perusahaan; Mempertimbangkan semua arus kas selama investasi; Mempertimbangkan nilai waktu uang. Kelemahan: Membutuhkan ketepatan penilaian Cost of Capital untuk perhitungannya; Menggunakan ukuran Nominal (bukan persentase), sehingga cukup sulit 14 diperbandingkan;

INDIKATOR INVESTASI JK. PANJANG

4. Profitability Indeks Tingkat kembalian dari proyek atas setiap Rp. 1,- dana yang dikeluarkan

Keunggulan: Menunjukkan dampak terhadap nilai perusahaan; Mempertimbangkan semua arus kas selama investasi; Mempertimbangkan nilai waktu uang; Mudah digunakan untuk diperbandingkan dengan alternatif investasi lain. Kelemahan: Membutuhkan ketepatan penilaian Cost of Capital untuk perhitungannya.
15

INDIKATOR INVESTASI JK. PANJANG

5. Internal Rate of Return Tingkat kembalian dari proyek berdasar ratarata dana masuk dari proyek.

Keunggulan: Menunjukkan dampak terhadap nilai perusahaan; Mempertimbangkan semua arus kas selama investasi; Mempertimbangkan nilai waktu uang; Mudah digunakan untuk diperbandingkan dengan alternatif investasi lain. Kelemahan: Membutuhkan ketepatan penilaian Cost of Capital untuk perhitungannya.
16