HIPOTESIS PASAR EFISIEN = HPE (EFFICIENT MARKET HYPHOTESIS = EMH)

A.

Pendahuluan. Pasar keuangan Pasar Informasi Teori Pasar !odal !en"elaskan #agaimana in$es%or mem#ua% ke&u%usan in$es%asi harga sekuri%as dalam kondisi 'a"ar a%au &asar dalam kondisi seim#ang (equilibrium). Pasar efisien Pasar sekuri%as( di mana harga sekuri%as %elah men)erminkan seluruh informasi *ang rele$an. Pasar efisien di#edakan men"adi dua "enis + ,. Pasar efisien se)ara eks%ernal ke&u%usan in$es%or didasarkan &ada informasi *ang %ersedia sehingga &elaku &asar %idak da&a% mem&eroleh keun%ungan di a%as ra%a-ra%a (abnormal return). Pasar efisien se)ara eks%ernal( di mana informasi dise#arkan se)ara )e&a% dan luas sehingga memungkinkan harga sekuri%as un%uk men*esuaikan diri se)ara )e&a% dan %idak #ias %erhada& informasi #aru sehingga mam&u merefleksikan nilai in$es%asi *ang 'a"ar In$es%or dan men"adi #ahan ka"ian. .. Pasar efisien se)ara in%ernal &asar efisien se)ara eks%ernal( dan &asar men*ediakan #er#agai "asa dengan #ia*a *ang rendah (murah). Pasar efisien se)ara in%ernal( di mana &elaku &asar (&ialang dan #roker) #ersaing se)ara 'a"ar sehingga #ia*a %ransaksi murah dan likuidi%as meningka% O%ori%as Pasar. Pengelom&okan lain &asar efisien + ,. Pasar efisien se)ara informasi (Informationally Effi ient Mar!et = IE!). Pasar efisien se)ara informasi /agaimana res&on &elaku &asar %erhada& informasi #aru *ang rele$an masuk &asar. .. Pasar efisien se)ara ke&u%usan ("e i#ionally Effi ient Mar!et = 0E!).

File : Efisien

Pasar efisien se)ara ke&u%usan Se"auhmana kemam&uan &elaku &asar un%uk mem&eroleh kandungan informasi #aru *ang rele$an masuk &asar. Informasi *ang di&u#likasikan memiliki %u"uan dan maksud %er%en%u( sehingga &erlu dilakukan analisis dan e$aluasi un%uk mem&eroleh kandungan informasi *ang se#enarn*a.

PASAR EFISIEN

Eks%ernal 0is%ri#usi

Informasi 2e%ersediaan

In%ernal O&erasional

2e&u%usan 2e)anggihan

/.

Informasi Rele$an. Pasar Tem&a% %er)i&%an*a harga sua%u komodi%i *ang di%ransaksikan. Pasar modal (/ursa efek) Tem&a% %ransaksi sekuri%as "angka &an"ang *ang di%er#i%kan oleh kor&orasi a%au lem#aga (&emerin%ah) #eru&a saham a%au sura% u%ang (o#ligasi).

Informasi rele$an dalam &asar modal + ,. Informasi %en%ang sekuri%as (emi%en1&erusahaan) la&oran keuangan Informasi Akun%ansi Informasi Fundamen%al. .. Informasi %en%ang *ang mem&engaruhi sekuri%as (emi%en) 2ondisi &erekonomian (domes%ik dan glo#al) Informasi Ekonomi. 3. Informasi %en%ang %em&a% %ransaksi Informasi Pasar. 4. /en%uk Pasar Efisien.

File : Efisien

Pasar efisien se)ara ke&u%usan di#edakan dalam 3 #en%uk (Fama( ,567) dan ke%iga #en%uk %erse#u% #erhu#ungan sa%u dengan *ang lain *ang da&a% digam#arkan se#agai #eriku%. Pasar Efisien Pasar Efisien Pasar Efisien /en%uk 8emah /en%uk Se%engah 2ua% /en%uk 2ua%

,.

Pasar efisien dalam #en%uk lemah ($ea! Form). Pasar Efisien #en%uk lemah harga sekuri%as men)erminkan se)ara &enuh (Fully refle t) informasi masa lalu.

..

Pasar efisien dalam #en%uk se%engan kua% (Semi Stron% Form). Pasar Efisien #en%uk se%engah kua% harga sekuri%as men)erminkan se)ara &enuh (Fully refle t) seluruh informasi *ang di&u#likasikan ( all &ubli ly a'ailable information).

3.

Pasar efisien dalam #en%uk kua% (Stron% Form). Pasar Efisien #en%uk se%engah kua% harga sekuri%as men)erminkan se)ara &enuh (Fully refle t) seluruh informasi *ang di&u#likasikan ( all &ubli ly a'ailable information) %ermasuk informasi &ri$a%. Hu#ungan ke%iga #en%uk &asar efisien da&a% digam#arkan se#agai #eriku% +

0. ,.

Pengu"ian Pasar Efisien. /en%uk 8emah ($ea! Form). Pengu"ian se"auhmana informasi masa lalu da&a% mem&rediksi im#al hasil (return) masa *ang akan da%ang Run Tes% a%au regresi linier.

File : Efisien

..

/en%uk se%engan kua% (Semi Stron% Form). Pengu"ian se#era&a )e&a% harga sekuri%as merefleksikan informasi *ang di&u#likasikan !arke% model E ( Ri ) =i +i Rm +i .

3.

/en%uk kua% (Stron% Form). Pengu"ian un%uk menge%ahui a&akah in$es%or memiliki informasi &ri$a% *ang %idak %erefleksi &ada harga sekuri%as Analisis &or%ofolio *ang di#en%uk.

E.

Informasi Asime%rik. Adan*a #er#agai kendala arus informasi ke&emilikan informasi #er#eda Informasi *ang %idak #erim#ang (Information A#ymmetri ) Pasar %idak efisien. Informasi *ang %idak seim#ang (Information A#ymmetri ) informasi &ri$a% *ang han*a dimiliki oleh &ihak-&ihak %er%en%u *ang menda&a% informasi sa"a (Informe( in'e#tor#) In#i(er Tra(in%. Transaksi "ual #eli mo#il #ekas. --o--

File : Efisien