Pengertian dan Fungsi Pasar Modal Menurut Pasal 1 angka (13) Undang-Undang Nomor 8 Tahun 1995 tentang Pasar

Modal disebutkan bahwa asar modal adalah kegiatan !ang bersangkutan dengan enawaran umum dan erdagangan e"ek# erusahaan ublik !ang berkaitan dengan e"ek !ang diterbitkann!a# serta lembaga dan ro"esi !ang berkaitan dengan e"ek$ %egiatan utama asar modal ( capital market) adalah tem at dimana terda at kegiatan asar untuk berbagai instrumen keuangan &angka an&ang !ang bisa di er&ualbelikan# baik dalam bentuk utang# ekuitas (saham)# instrument derivative mau un instrumen lainn!a$ 'nstrumen keuangan &angka an&ang antara lain saham# obligasi# warant, right, obligasi konvertibel dan berbagai roduk turunan (derivatif) se erti o si (put atau call)$ Pasar modal mem un!ai ( (dua) "ungsi !aitu ekonomi dan keuangan$ )ebagai "ungsi ekonomi# asar modal men!ediakan "asilitas untuk memindahkan dana dari ihak !ang kelebihan dana (in*estor) ke ada ihak !ang memerlukan dana (borrowers)$ )edangkan sebagai "ungsi keuangan# asar modal men!ediakan dana !ang dibutuhkan oleh ihak borrowers dan ara in*estor men!ediakan dana tan aharus terlibat langsung dengan ke emilikan aktiva riil !ang di erlukan untuk in*estasi tersebut$ +e"inisi se,ara umum asar modal adalah suatu sistem keuangan !ang terorganisasi# termasuk di dalamn!a adalah bank-bank komersial dan semua lembaga erantara di bidang keuangan serta keseluruhan surat-surat berharga !ang beredar$ )edangkan se,ara sem it asar modal adalah suatu asar (tem at beru a gedung) !ang disia kan guna mem erdagangkan saham-saham# obligasi-obligasi# dan &enis surat berharga lainn!a dengan memakai &asa erantara erdagangan e"ek ()unari!ah# 199-)$ Jenis-Jenis Pasar Modal 'n*estasi dalam asar erdana di asar modal da at dilakukan ada &enis asar modal sebagai berikut ()unari!ah# 199-). 1$ Pasar Perdana (Primary Market) Pasar erdana adalah enawaran saham dari erusahaan !ang menerbitkan saham (emiten) ke ada in*estor selama waktu !ang diteta kan oleh ihak !ang menerbitkan sebelum saham tersebut di erdagangkan di asar sekunder$ Pasar erdana meru akan asar !ang mem erdagangkan saham-saham dan sekuritas lain !ang !ang da at di&ual untuk ertama kalin!a sebelum saham tersebut di,atat di bursa$ +alam men&ual sekuritasn!a# erusahaan umumn!a menggunakan &asa ro"esional dan lembaga endukung asar modal# untuk membantu men!ia kan berbagai dokumen serta ers!aratan !ang di erlukan untuk go public$ Pen&amin (underwriter) !ang ditun&uk oleh erusahaan akan membantu dalam enentuan harga erdana saham serta membantu memasarkan sekuritas tersebut ke ,alon in*estor$ ($ Pasar )ekunder (Secondary Market) Pasar sekunder dide"inisikan sebagai erdagangan saham setelah melewati masa enawaran$ /adi asar sekunder meru akan asar dimana saham dan sekuritas lain di er&ualbelikan se,ara luas# setelah memasuki masa en&ualan di asar erdana$ 0arga saham di asar sekunder ditentukan oleh ermintaan dan enawaran antara en&ual dan embeli$ 1esarn!a ermintaaan dan enawaran di engaruhi oleh dua "aktor# !aitu ertama "aktor internal erusahaan# meru akan "aktor !ang berhubungan dengan kebi&akan internal erusahaan sebagai kiner&a !ang telah di,a ai misaln!a enda atan er lembar saham# besarn!a di*iden !ang dibagikan# kiner&a mana&emen erusahaan# ros ek erusahaan di masa !ang akan datang$ %edua# "aktor eksternal erusahaan !aitu# hal-hal lain diluar kemam uan erusahaan atau diluar kemam uan mana&er untuk mengendalikan$ Misaln!a# ge&olak olitik suatu negara# erubahan kebi&akan moneter# dan la&u in"lasi !ang tinggi$

Perdagangan di asar sekunder da at dilakukan di dua &enis asar (Tendelilin# (221. 13)# !aitu asar lelang (auction market) dan asar negosiasi (negotiated market)$ +i asar lelang ini melibatkan roses elelangan ( enawaran) ada lokasi "isik$ Transaksi antara en&ual dan embeli tidak da at dilakukan se,ara langsung# akan teta i melalui erantara broker$ )edang asar negosiasi terdiri dari berbagai &aringan dealer !ang men,i takan asar tersendiri diluar lantai bursa bagi sekuritas dengan ,ara membeli dan men&ual ke in*estor$ Pasar negosiasi sering disebut dengan istilah over the counter market (4T5) atau di 'ndonesia dikenal dengan nama bursa aralel$ 1erbeda dengan mekanisme enentuan harga di asar erdana# dimana harga sekuritas ditentukan oleh kese akatan antara emiten dan underwriter# harga sekuritas di asar sekunder ditentukan oleh mekanisme asar (kekuatan tarik-menarik ermintaan dan enawaran) !ang ter&adi di bursa e"ek$ 6miten tidak berhubungan langsung dengan asar sekunder# akan teta i memiliki ke entingan atas naik turunn!a harga saham di asar sekunder$ )ebagai tambahan# a abila dilihat dari segi ke entingan emodal dalam membeli dan men&ual saham# maka terda at bebera a erbedaan antara asar erdana dan asar sekunder se erti !ang di&elaskan (7ubis# (228) !ang da at dilihat ada tabel berikut ini . Tabel : Perbedaan Pasar Perdana dan Pasar )ekunder

No. 1. 2. 3. !. &.

Pasar Perdana Harga saham tetap Tidak dikenai komisi Hanya untuk pembelian saham Pemesanan dilakukan melalui agen pen ualan 'angka (aktu terbatas

Pasar Sekunder Harga saham berfluktuasi sesuai kekuatan supply dan demand Dibebankan komisi Berlaku untuk pembelian maupun pen ualan saham Pemesanan dilakukan melalui anggota bursa "pialang#br$ker% 'angka (aktu tidak terbatas

Manfaat Pasar Modal Pasar modal sebagai alternati" menghim un dana dan sebagai sarana in*estasi ban!ak memberikan man"aat# tidak han!a ke ada emiten# teta i &uga bagi ihak- ihak lain se erti emodal# lembaga enun&ang# dan emerintah$ Menurut ()unari!ah# 199-) man"aat asar modal adalah. 1$ 1agi 6miten a$ Tidak ada convenand ( er&an&ian) sehingga mana&emen da at bebas (mem un!ai kebebasan) dalam mengelola dana !ang di eroleh erusahaan$ b$ /angka waktu enggunaan dana tidak terbatas$ ,$ Solvabilitas erusahaan tinggi sehingga akan mem erbaiki ,itra erusahaan$ d$ /umlah dana !ang da at dihim un ber&umlah besar dan da at sekaligus diterima oleh emiten di erdana$ asar

($ 1agi 'n*estor a$ Nilai in*estasi tersebut ter,ermin dari erubahan harga saham !ang dihara kan akan men&adi capital gains. b$ Pemegang saham atau in*estasi akan menda atkan di*iden dan menda atkan bunga teta i setia eriode$ emegang saham obligasi akan

,$ +a at melakukan ergantian dan kombinasi surat berharga sehingga da at mengurangi resiko dan meningkatkan keuntungan$ 3$ 1agi 7embaga Penun&ang 1erkembangn!a asar modal akan mendorong erkembangan lembaga enun&ang men&adi lebih ro"esional dan memberikan ela!anan sesuai dengan bidang masing-masing$ 8$ 1agi Pemerintah Pembangunan !ang makin esat memerlukan dana !ang makin besar ula$ Perkembangan meru akan alternati" lain dalam eman"aatan otensi mas!arakat sebagai sumber embia!aan$ Instrumen Pasar Modal 1ebera a ilihan in*estasi !ang da at diambil oleh seorang in*estor9lender di dalam diuraikan sebagai berikut . 1$ Saham (Stock) 'nstrumen !ang akan menambah ekuitas emilik modal# !aitu saham# memiliki instrumen &enis ini berarti in*estor men&adi emilik erusahaan tersebut sebesar modal !ang ditanamkan$ )aham da at dide"inisikan sebagai tanda en!ertaan atau emilikan seseorang atau institusi dalam suatu erusahaan$ )aham adalah surat berharga !ang menerangkan bahwa emilik surat tersebut adalah emilik erusahaan !ang menerbitkan surat tersebut$ :da dua &enis saham# !aitu. asar maodal da at asar modal

)aham 1iasa (Common Stock)

Pemegang saham &enis ini mewakili ke emilikan di erusahaan sebesar modal !ang ditanamkan$ euntungannya adalah. ; +i*iden# !ang berasal dari keuntungan erusahaan sebesar alokasi !ang diteta kan oleh <a at Umum Pemegang )aham (!"PS) sehingga besarn!a di*iden tidak asti karena tergantung oleh besarn!a keuntungan erusahaan$ ; 5a ital gain# !akni keuntungan dari selisih nilai beli dengan nilai &ual saham !ang lebih besar dari nilai belin!a$

Saham Preferen (Preferred Stock)

)aham &enis ini memiliki bebera a karakteristik !ang sama dengan obligasi$

euntungannya adalah. ; +i*iden# se,ara teratur sebesar harga ari (nominal) saham dikalikan dengan bunga setia tahun$ ; /ika saham re"eren anda bersi"at cumulative, maka &ika anda belum menerima emba!aran di*iden tahun lalu akan diakumulasikan dengan di*iden tahun ber&alan$ ; +a at ditukarkan (convertible) dengan saham biasa$ ; /ika erusahaan dilikuidasi# emilik saham ini akan menerima emba!aran sebesar harga ari saham sebelum di*iden atas emegang saham biasa diba!arkan$ )edangkan kedua saham tersebut memiliki bebera a resiko !ang dihada i oleh ara emodal# !aitu. ; Tidak menda atkan di*iden karena o erasi erusahan tidak menghasilkan keuntungan$ ; Capital #oss !aitu ketika emodal ter aksa men&ual sahamn!a dengan nilai &ual lebih rendah dari ada nilai belin!a$ 0al ini dilakukan untuk menghindari otensi kerugian !ang makin besar seorong dengan terus menurunn!a harga saham tersebut$ ; /ika erusahaan dilikuidasi# emegang saham akan mem eroleh semua aset erusahaan !ang telah ter&ual setelah kreditur atau emegang obligasi$ ; /ika saham erusahaan dikeluarkan dari Pen,atatan 1ursa 6"ek ($ellist)$ )aham ini tidak lagi di erdagangkan di 1ursa# namun teta da at di erdagangkan di luar bursa dengan konsekuensi tidak terda at atokan harga !ang &elas dan &ika ter&ual biasan!a dengan harga !ang &auh dari harga sebelumn!a$ ($ Obligasi (Bond) 4bligasi adalah surat berharga atau serti"ikat !ang berisi kontrak antara emberi dana ( emodal) dengan !ang diberi dana ( erusahaan9emiten)$ /adi# surat obligasi adalah selembar kertas !ang men!atakan bawha emilik kertas tersebut telah membeli hutang erushaan !ang menerbitkan obligasi$ Penerbit memba!ar bunga atas obligasi tersebut ada tanggal-tanggal !ang telah ditentukan se,ara eriodik# dan ada akhirn!a menebus nilai utang tesebut ada saat &atuh tem o dengan mengembalikkan &umlah okok in&aman ditambah bungan !ang terutang$ arakteristik obligasi, !aitu. ; erusahaan menerbitkan serti"ikat !ang menerangkan adan!a in&aman dan s!arat-s!aratn!a ; memiliki niai ar (nominal) !ang men!atakan nilai okok dari sekuritas tersebut ; adan!a &angka waktu &atuh tem o ; adan!a ku on bunga (coupon rate) !ang akan diterima emodal setia eriode tertentu (3 atau 3 bulan) ; tingkat suku bunga !ang lebih tinggi dari tingkat suku bunga )1' ( Sertifikat %ank &ndonesia)$ %arena bila tingkat bunga obligasi di asang sama dengan bunga )1'# tentun!a emodal akan memilih berin*estasi di )1' !ang memiliki risiko &auh lebih ke,il dibanding obligasi$ Maka# makin besar bunga obligasi# makin besar ula resikon!a$ euntungannya adalah. ; memberikan enda atan teta # !aitu beru a bunga atau ku on !ang diba!arkan dengan &umlah !ang teta ada waktu !ang telah diteta kan ; menda atkan enghasilan dari capital gain. )edangkan resikonya adalah. ; erkembangan suku bunga bank !ang sulit di antau$ /ika suku bunga bank meningkat# nilai obligasi akan turun$ 1egitu &uga sebalikn!a

; emegang obligasi &uga menghada i risiko callability ( elunasan sebelum &atuh tem o)$ menguntungkann!a bila memiliki obligasi !ang memba!ar bunga teta disaat suku bunga menurun$ '. Right

1eta a

!ight meru akan roduk derivative (turunan) dari saham !ang beru a surat berharga !ang memberikan hak bagi emodal untuk membeli saham baru !ang dikeluarkan emiten ada harga tertentu dan ada waktu !ang telah diteta kan$ !ight diberikan ada emegang saham lama !ang berhak untuk menda atkan tambahan saham baru !ang dikeluarkan erusahaan ada second offering$ Masa erdagangan right berkisar antara1-( minggu sa&a$ Contoh dari !ight adalah PT = (Tbk) mengeluarkan saham baru lewat mekanisme !ight &ssue atau disebut &uga second offering untuk mengembangkan usahan!a$ )etia emilik 9 saham lama berhak menda at ( saham baru dengan harga < $ 952$ 0ak untuk membeli saham baru inilah !ang dinamakan !ight$ /ika emegang saham lama tidak mau membeli tambahan saham baru tadi# ia bisa men&ual sebagaian atau semua !ight !ang ia miliki di asar ada eriode di erdagangkan$ /ika memang mau menambah ke emilikann!a# maka ia bisa menda atkan saham baru PT = (Tbk) ada harga < $ 952$ (. Warrant )ama se erti !ight# )arrant meru akan roduk derivative dari saham !ang memberikan hak untuk memebeli sebuah saham ada harga !ang telah diteta kan ada waktu !ang telah diteta kan ula$ Namun# si"at dari )arrant melekat ada obligasi$ Contoh dari )arrant. Misalkan )arrant ' PT > (Tbk)# &atuh tem o ada No*ember (22(# dengan harga < $ 1222$ :rtin!a &ika anda memiliki )arrant ' PT > (Tbk)# maka anda berhak untuk membeli atau saham biasa PT > (Tbk) ada bulan No*ember (22( ada harga < $ 1222$ 5$ Opsi 4 si meru akan roduk deri*ati*e dari saham !ang memberikan hak ke ada emilikn!a untuk men&ual atau membeli se&umlah aset "inansial tertentu ada harga dan &angaka waktu tertentu$ *enis +psi, ; 0ak men&ual (Put +ption) ; 0ak membeli (Call +ption) 1erikut adalah contoh dari Call +ption. Misalkan anda memiliki Call +ption !ang memberikan anda hak untuk da at membeli saham suatu erusahaan dengan harga < $ 1(22 ada tanggal (5 Mei$ Tern!ata ada tanggal (5 Mei harga saham tersebut naik men&adi < $ 1322# maka anda berhak untuk membeli saham tersebut han!a dengan harga < $ 1(22$ /ika anda men&ual saham tersebut ada saat itu &uga# maka anda akan menda atkan keuntungan < $ 122 er lembar saham$ Kesimpulan +ari uraian tersebut diatas# da at diambil kesim ulan bahwa dengan mengetahui seluk-beluk asar modal# terutama !ang ada di 1ursa 6"ek 'ndonesia# maka kita akan lebih bi&ak dalam meren,anakan in*estasi dari idle cash (dana menganggur) dengan mem ertimbangkan hara an mem eroleh untung dibandingkan dengan resikon!a (high risk high return)$ 'nstrument-instrumen !ang ada ada asar modal# se erti saham#

obligasi# right, warrant mau un o si meru akan da at di ilih se,ara orto"olio dalam in*estasi kita dalam rangka mengurangi resikon!a$ --Selamat berinvestasi di pasar modal-)umber ba,aan.

1. )ndang*)ndang No. + Tahun 1,,& tentang Pasar -odal 2. Sunariyah. 1,,/. Pengantar Pengetahuan Pasar -odal. 0ogyakarta. )PP 1-P 02PN. 3. Tandelilin. 3. 2441. 1nalisis 5n6estasi dan -ana emen Portofolio. 0ogyakarta. BP73.
1asit )ugi!anto ?id!aiswara 1alai +iklat %euangan >og!akarta