INISIASI KE 7 MANAJEMEN KEUANGAN BIAYA MODAL PERUSAHAAN

Biaya modal adalah biaya yang harus dikeluarkan atau harus dibayar untuk mendapatkan modal baik yang berasal dari utang, saham preferen, saham biasa maupun laba ditahan untuk membiayai investasi perusahaan. BIAYA MODAL SAHAM PREFEREN Biaya modal saham preferen adalah sebesar tingkat keuntungan yang disyaratkan (required rate of return) oleh investor saham preferen. Dp Kp = -------net

Dimana ! Kp = tingkat keuntungan yang disyaratkan oleh pemegang saham preferen Dp = dividen saham preferen = Kas bersih yang akan diterima net "ontoh ! # $B" men%ual sahm preferen kumulatif nominal &p '(.(((,- dengan harga &p ').*((,- dividen saham preferen setiap tahun diperkirakan sebesar &p '.(((,-. +lotation ,ost setiap lembar &p '((,- -itunglah biaya modal saham preferen. enyelesaian ! '.((( Kp = ---------------').*(( . '(( Kp = / 0 BIAYA UTANG Biaya utang adalah sebesar tingkat keuntungan yang diminta oleh investor (pemilik dana) 1 2 = ------------ 3 ------------(' 3 kd )t (' 3 kd )n

dimana ! = harga surat berharga (obligsi) ( 1 = tingkat penerimaan bunga 2 = pembayaran pokok pin%aman kd = tingkat keuntungan yang diminta investor

"ontoh ! #. $B" men%ual '.(((.((( lembar obligasi, tingkat bunga /,4 0 pertahun, 5ominal obligasi &p '(.(((,- harga %ual obligasi sama dengan nominal. 6bligasi tersebut akan %atuh tempo 4 tahun. $pabila tarif pa%ak sebesar 7( 0 maka hitunglah biaya utang setelah pa%ak. /4( /4( = ------------ 3 ------------ 3 . . . . . . . . (' 3 kd )' (' 3 kd )) '(.((( 3 ------------(' 3 kd )4

Dengan menggunakan ,oba-,oba maka kd = /,* 0 8adi biaya modal hutang setelah pa%ak = kd 9 = (' . (,7) : /,* 0 = 4,'* 0

BIAYA MODAL SENDIRI Biaya modal sendiri adalah sebesr tingkat keuntungan yang disyaratkan investor saham biasa. erusahaan dapat memperoleh modal sendiri dengan dua ,ara, yaitu ! laba ditahan dan mengeluarkan saham baru. Ke D = ---------(

Dimana ! Ke = tingkat keuntungan yang disyaratkan investor D = dividen = harga pasar saham ( $pabila dividen mengalami pertumbuhan sebesar g, men%adi ! Ke D' = -------- 3 g
(

maka rumus diatas berubah

$pabila perusahaan mengeluarkan saham baru dan ada flotation ,ost maka biaya modal saham baru men%adi Ke D' = -------- 3 g
net

"ontoh ! #. $B" membagikan dividen pada tahun pertama sebesar &p '.(((,-, dividen tersebut diperkirakan akan mengalami pertumbuhan dengan tingkat pertumbuhan 4 0 per tahun. ;aham dengan nilai nominal &p '(.(((,- tersebut ter%ual dengan harga &p /.(((,-. Berapa biaya modal sendiri.

enyelesaian ! Ke '.((( = ---------- 3 4 0 = '),4 0 3 4 0 = '<,4 0 /.(((

BIAYA MODAL RATA-RATA TERTIMBANG = D Ko = --------------- ( Ke ) 3 --------------- (Kd ) 3 ---------------- ( Kp ) D3=3 D3=3 D3=3 "ontoh ! ;ebuah perusahaan saat ini memiliki <4 0 modal sendiri dan )4 0 >#$5?, erusahaan tidak meren,anakan untuk mengubah struktur modal ini dan proporsi tersebut dipergunakan sebagai dasar penambahan modal di masa mendatang. &en,ana investasi yang akan dilakukan memerlukan tambahan dana sebesar &p '.(((.(((.(((,-. 1nvestasi itu akan dibiayai dengan laba ditahan &p <4(.(((.(((,- dan sisanya sebesar &p )4(.(((.(((,- dengan utang. $pabila K e = '4 0 dan Kd = '( 0 tarif pa%ak 7( 0. -itunglah modal tertimbang. enyelesaian ! <4(.((( )4(.((( Ko = -------------------------- ( '4 0) 3 --------------------------- ('( 0) <4(.((( 3 )4(.((( <4(.((( 3 )4(.((( Ko = '',)4 0 3 ),4 0 = '@,<4 0