Alat berat baru

Depresiasi
NWC di awal
Nilai NCW di akhir
Efisiensi beban operasi
Alat berat lama
Salvage Value
Depresiasi
Market Value at year 10
Book Value at year 10
After tax gain on selling old asset
Required rate of return
Tax Rate

100000000
20000000
20000000
5000000
20000000
200000000
20000000
12000000
100000000
80000000
93000000
10%
35%

t
Operating Cash Flow
Incremental NWC
Net Capital Spending
Cash Flow From Asset
PVIF
Discounted CFFA
NPV

0
-20000000
-7000000
-27000000
1
-27000000
47886033

Efisiensi beban operasi

Depresiasi alat baru
Depresiasi alat lama
Kenaikan Depresiasi
Kenaikan EBIT
-Kenaikan Pajak
Operating Cash Flow

Asumsi: Penurunan NWC setiap tahunnya akan dibagi rata pada tiap tahun sebagai peningkatan Cash Flow

1
2
3
4
5
15800000 15800000 15800000 15800000 15800000
3750000 3750000 3750000 3750000 5000000
19550000 19550000 19550000 19550000 20800000
0.909091 0.826446 0.751315 0.683013 0.620921
17772727 16157025 14688204 13352913 12915164
Ganti Mesin
20000000
20000000
12000000
8000000
12000000
4200000
15800000

katan Cash Flow

20000000
20000000
12000000
8000000
12000000
4200000
15800000

20000000
20000000
12000000
8000000
12000000
4200000
15800000

20000000
20000000
12000000
8000000
12000000
4200000
15800000

20000000
20000000
12000000
8000000
12000000
4200000
15800000

State
Probabilitas AALI
BBCA
AALI
BBCA
Resesi
0.25
8%
-13%
(0.04) 0.00189
(0.2040)
Normal
0.45
13%
11%
0.01 0.00004
0.0360
Booming
0.3
15%
19%
0.03 0.00070
0.1160
Return Rata2
12.35%
7.40% VARiance
0.00070 VARiance
STDEV
2.65% STDEV
rm-rf
rf
rAALI
rBBCA

8%
4%
12.35%
7.40%

Beta AALI
Beta BBCA

0.0416
0.0013
0.0135
0.02
12.26%

1.04375
0.425

Dapat dilihat bahwa Beta AALI > Beta BBCA, yang menandakan risiko sistematis dari BBCA < AALI.
Namun, dapat dilihat pula bahwa total risk, ditandai dengan STDEV (Standar deviasi), BBCA > AALI
Hal ini menandakan bahwa risiko BBCA didominasi oleh risiko unsistematis, dan risiko unsistematis BBCA > AALI
Saham yang lebih berisiko adalah saham BBCA bila dilihat dari total risk

BBCA > AALI