Sheilly et.al., Analisis Akurasi Prediksi Kebangkrutan Model Altman Z-Score .......

Pendahuluan
Seorang manajer keuangan perusahaan harus mampu
menjaga dan mengelola laba, hutang dan modalnya.
Perusahaan bisa mengalami kebangkrutan karena rendahnya
kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba serta
ketidakmampuan perusahaan menjamin setiap hutangnya
dengan modal sendiri. Agar tidak terjadi kebangkrutan
manajer keuangan perusahaan perlu mengamati kondisi
keuangan perusahaan.
Manajer keuangan perusahaan dapat menggunakan analisis
laporan keuangan untuk mengamati kondisi keuangan
perusahaan. Analisis laporan keuangan juga bisa digunakan
untuk mengamati kondisi kebangkrutan perusahaan yaitu
dengan menggunakan model prediksi kebangkrutan. Model
kebangkrutan juga dapat dijadikan alternatif untuk
mengamati kondisi keuangan perusahaan.
Model Altman Z-Score merupakan salah satu model
diskriminan yang berasal dari Amerika dan sering dipakai
untuk memprediksi kondisi kebangkrutan perusahaan.
Menurut Altman dan McGough (1!"#, tingkat prediksi
kebangkrutan dengan menggunakan model prediksi Altman
Z-Score mencapai tingkat keakuratan $%& dan model
Altman Z-Score terbukti mempunyai keakuratan yang tinggi
dalam memprediksi kondisi kebangkrutan perusahaan di
Amerika.

Penelitian ini merupakan replikasi penelitian akurasi
prediksi Model Altman '(score pada konteks perusahaan di
)ndonesia. Pendekatan yang digunakan dalam hal ini menilai
akurasi model tersebut adalah dengan membandingkan
kesesuaian antara hasil prediksi model dan pendapat auditor.
e-Journal *konomi +isnis dan Akuntansi, %,1", -olume 1 (1# . 1(/
Sheilly 0li1ia Marcelinda, 2adi Paramu, 3o1i Puspitasari
4urusan Manajemen, 5akultas *konomi, 6ni1ersitas 4ember (63*4#
4ln. 7alimantan /!, 4ember 8$1%1
*(mail. cheilly9oliphia:yahoo.co.id
Abstrak
Penelitian ini dilakukan untuk membuktikan keakuratan prediksi kebangkrutan model Altman Z-Score ditinjau dari pendapat
auditor pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di +ursa *fek )ndonesia. ;ata yang digunakan pada penelitian ini
merupakan data sekunder yang diperoleh dari laporan keuangan tahunan perusahaan manufaktur selama periode %,1,(%,1%
yang termuat dalam situs resmi +ursa *fek )ndonesia. Penelitian ini dilakukan dengan memilih perusahaan manufaktur yang
terdaftar di +ursa *fek )ndonesia pada periode yaitu %,1,(%,1% dan yang mempunyai laporan auditor independen sesuai
dengan tingkat kriteria pemberian pendapat auditor pada periode yaitu %,1,(%,1%. Metode analisis yang digunakan adalah
dengan menggunakan metode Altman Z-Score dan meninjau akurasi model Altman Z-Score dengan pendapat auditor. 2asil
penelitian ini menunjukkan bah<a prosentase keakuratan model Altman Z-Score ditinjau dengan pendapat auditor
menghasilkan tingkat akurasi prediksi sebesar %!,8&. 2al ini berarti bah<a model prediksi kebangkrutan Altman Z-Score
mempunyai tingkat akurasi yang rendah.
Kata Kunci: Altman Z-Score, 7eakuratan, Pendapat Auditor, 7ebangkrutan.
Abstract
This research aimed to analyse the accuracy of the Altman Z -Score bankrutcy rediction model using auditor!s oinion in
comanies listed in "ndonesia Stock #$change. The data used in this study %ere secondary data obtained from the annual
financial statements of manufacturing firms during &'('-&'(&. Selected comanies listed in "ndonesia Stock #$change in
&'('-&'(& and ha)ing the indeendent auditors! reort %ere used as a samle. The analytical method used %as Altman
Z -Score model and comaration bet%een the Altman Z -Score and the auditor!s oinion . *esults of this study sho%ed that
the ercentage of accuracy of models modified Altman Z -Score &+.,- . . "t can be concluded that Altman Z -Score
bankrutcy rediction model has a lo% le)el of accuracy in redicting bankrutcy of comanies listed on the "ndonesia
Stock #$change &'('-&'(& .
Keywords: Altman Z-Score, Accuracy, Auditor!s /inion, 0ankcrutcy.
Analisis Akurasi Prediksi Kebangkrutan Model Altman Z-Score pada
Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di ursa !fek "ndonesia
1Analysis on the Accuracy of Altman Z-Score 0ankrutcy Prediction Model
in Manufacturing 2omanies 3isted in "ndonesia Stock #$change4
1
Sheilly et.al., Analisis Akurasi Prediksi Kebangkrutan Model Altman Z-Score .......
Secara teoretis, Model Altman '(score mengelompokkan
menjadi tiga, yaitu (a# kelompok perusahaan yang sehat
(dengan '(score => %,#, (b# kelompok perusahaan yang
mengalami kesulitan keuangan tetapi masih dapat
diselamatkan (dengan 1,$1 ? '(score ? %,#, dan (c#
kelompok perusahaan yang diprediksi akan bangkrut
(dengan '(score ?> 1,$1# (Muna<ir, %,,%./,#. ;i sisi lain,
menurut Sus<inarno (%,1%#, pendapat auditor secara
bertingkat diklasifikasikan menjadi empat tingkat, yaitu (a#
Pendapat @ajar Aanpa Pengecualian (@AP#, (b# Pendapat
@ajar ;engan Pengecualian (@;P#, (c# Pendapat Aidak
@ajar (A@#, dan (d# Menolak Memberikan Pendapat
(MMP#.
Penelitian ini menggunakan pendapat auditor sebagai
pembanding karena pada dasarnya pendapat auditor
didasarkan pada hasil telaah mendalam pada laporan
perusahaan. ;engan kata lain, pendapat auditor dinilai dapat
mencerminkan kondisi keuangan perusahaan senyatanya.
4ika model Altman '(score memiliki kesesuaian dengan
pendapat auditor, maka model tersebut dikatakan akurat, dan
sebaliknya.
Penelitian ini penting dilakukan karena hasil penelitian ini
akan memberikan gambaran tentang tingkat akurasi Model
Altman Z-Score dalam memprediksi tingkat kesehatan
keuangan atau kebangkrutan perusahaan di )ndonesia. 2asil
penelitian ini dapat memberikan informasi kepada berbagai
pihak, misalnya perusahaan yang dianalisis dan in1estor
yang akan menanamkan dananya pada suatu perusahaan,
apakah Model Altman '(score dapat digunakan sebagai alat
bantu keputusan dalam bidang keuangan perusahaan.
+erdasarkan uraian tersebut, artikel ini bertujuan untuk
melakukaan telaah terhadap akurasi prediksi kebangkrutan
Model Altman '(score dalam konteks perusahaan
manufaktur di )ndonesia.
Metode Penelitian
Rancangan atau Desain Penelitian
Penelitian ini merupakan jenis penelitian deskriptif
kuantitatif. Penelitian ini memprediksi potensi kebangkrutan
pada perusahaan manufaktur dengan model Altman Z-Score
serta mendeskripsikan akurasi model tersebut terhadap
pendapat auditor.
Populasi dan Sampel
Populasi dalam penelitian ini adalah semua perusahaan
manufaktur yang terdaftar di +ursa *fek )ndonesia pada
%,1,(%,1%. Metode pengambilan sampel yang digunakan
adalah urosi)e samling. 7riteria yang digunakan dalam
pemilihan sampel adalah (a# perusahaan manufaktur
menerbitkan laporan keuangan dan (b# perusahaan tersebut
memiliki laporan auditor independen.
Jenis dan Sumber Data
Penelitian ini menggunakan data sekunder berupa laporan
keuangan tahunan perusahaan manufaktur selama periode
%,1,(%,1%. ;ata yang digunakan adalah total aset, total aset
lancar, total ke<ajiban, total ke<ajiban lancar, saldo laba
(laba ditahan#, laba sebelum bunga dan pajak, nilai pasar
perusahaan, nilai buku perusahaan, total penjualan, dan
pendapat auditor.
Metode Analisis Data
Analisis data dalam penelitian ini dilakukan dalam dua
tahap. Aahap pertama adalah analisis untuk mendapatkan
skor kesehatan keuangan perusahaan dengan menggunakan
metode Altman Z-Score. 5ormula yang digunakan adalah
(Muna<ir, %,,% . /,#.
Z-Score > 1,% B1C1," B%C/,/ B/C,,8 B"C1,,BD.
Aahap kedua adalah membandingkan skor kesehatan
menurut model dengan pendapat auditor. Akurasi model
Altman '(score diperoleh dengan menggunakan matriks
berikut ini.
Aabel 1. Matriks Model Altman '(score dan Pendapat
Auditor
Altman
Z-Score
Pendapat Auditor
@AP @;P A@EMMP
=> %, Akurat Aidak Akurat Aidak Akurat
=1,$1( ? %, Aidak Akurat Akurat Aidak Akurat
?>1,$1 Aidak Akurat Aidak Akurat Akurat
Hasil Penelitian
2asil analisis pada tahap pertama membarikan gambaran
tentang kondisi keuangan perusahaan. Secara umum, kondisi
perusahaan yang dihitung dari nilai Altman Z-Score periode
%,1, ( %,1% adalah (a# %D,$1& perusahaan yang berpotensi
sehat, (b# "8,%"& perusahaan yang berpotensi mengalami
kesulitan keuangan tetapi masih bisa diatasi, dan (c# 1!,%,&
perusahaan yang berpotensi bangkrut.
Fekapitulasi hasil pendapat auditor terhadap laporan
keuangan perusahaan yang menjadi sampel penelitian pada
tahun %,1,(%,1% adalah (a# $,%D& perusahaan dalam
kondisi @AP, (b# /,%%& perusahaan dalam kondisi @;P,
dan (c# %,1D& perusahaan dalam kondisi A@ E MMP. 2asil
ini menunjukkan bah<a secara umum kondisi perusahaan
yang menjadi sampel penelitian pada kurun <aktu tersebut
adalah sehat.
Analisis data tahap kedua menghasilkan gambaran tentang
akurasi Model Altman '(score. Matriks perbandingan antara
hasil prediksi Model Altman '(score dan pendapat auditor
disajikan dalam matriks berikut.
e-Journal *konomi +isnis dan Akuntansi, %,1", -olume 1 (1# . 1(/
%
Sheilly et.al., Analisis Akurasi Prediksi Kebangkrutan Model Altman Z-Score .......
Aabel %. Matriks Model Altman '(score dan Pendapat
Auditor
Altman
Z-Score
Pendapat Auditor
@AP @;P A@EMMP
=> %, %" , ,
=1,$1( ? %, "" , ,
?>1,$1 11 / %
Aidak ada
)nformasi
, ,

Matriks tersebut menunjukkan bah<a (a# akurasi model
Altman Z-Score adalah %!,8&, hasil yang tidak akurat
sekitar 8%,/!& dan terdapat sekitar ,8$& tidak tersedianya
data pada perusahaan. 2al ini berarti bah<a model Altman
Z-Score secara umum mempunyai tingkat akurasi yang
rendah dalam memprediksi kebangkrutan pada perusahaan
manufaktur yang terdaftar di +ursa *fek )ndonesia periode
%,1,(%,1%.
Pembahasan
2asil penelitian menunjukkan akurasi model Altman '(
Score ditinjau dengan pendapat auditor relatif rendah. 2asil
ini juga menunjukkan bah<a prediksi yang dihasilkan oleh
Model Altman '(score relatif tidak seusai dengan kondisi
keuangan perusahaan senyatanya sebagaimana diindikasikan
oleh pendapat auditor. Artinya, hasil prediksi Model Altman
'(score relatif tidak mampu menjelaskan kondisi keuangan
pada tahun yang sama.
2asil penelitian ini konsisten dengan hasil kajian oleh Sinta
(%,,#, dan 'ioldy, Aaufeni dan Gunieta (%,1/# yang
menemukan hal yang sama. 2asil ini kontradiktif dengan
aplikasi model Altman '(Score yang dilakukan oleh Altman
dan McGough (1!"# di negara Amerika menghasilkan
tingkat akurasi sebesar $%&. Perbedaan hasil ini karena
adanya perbedaan pengukuran akurasi model Altman Z-
Score yang dilakukan. ;alam hal ini, pengukuran akurasi di
Amerika dilakukan dengan cara menghitung dengan
accuracy matri$ sedangkan dalam penelitian ini digunakan
cara perbandingan dengan pendapat auditor
2asil ini memiliki implikasi penting. Model Altman '(score
seharusnya tidak digunakan sebagai satu(satunya alat bantu
pengambilan keputusan keuangan yang berkaitan dengan
penilaian kondisi kesehatan keuangan perusahaan. ;alam
hal ini, baik manajer keuangan perusahaan maupun in1estor
yang akan menanamkan dananya pada suatu perusahaan
perlu berhati(hati dalam mengaplikasikan model tersebut
dalam menilai kondisi keuangan perusahaan.
Kesimpulan dan Keterbatasan
Kesimpulan
+erdasarkan hasil analisis dapat disimpulkan bah<a akurasi
model Altman '(Score dalam memprediksi tingkat
kebangkrutan atau kesehatan keuangan perusahaan di
)ndonesia relatif rendah. 2al ini mengimplikasikan bah<a
model tersebut harus digunakan secara berhati(hati dalam
memprediksi kondisi kesehatan keuangan perusahaan di
)ndonesia.
Keterbatasan
Perbandingan antara hasil prediksi dengan Model Altman '(
score dan pendapat auditor dalam penelitian ini dilakukan
pada titik <aktu yang sama. Artinya, hasil prediksi model
pada tahun t dibandingkan dengan pendapat auditor pada
tahun yang sama. ;alam konteks prediksi, perbandingan
seharusnya dilakukan pada titik <aktu yang berbeda.
Artinya, hasil prediksi model pada periode t perlu
dikonfirmasi atau di1erifikasi dengan dengan pendapat
auditor pada periode tC1. 6ntuk itu, penelitian selanjutnya
dapat mengembangkan desain penelitian dengan
membandingkan hasil prediksi model Altman '(score
dengan pendapat auditor pada periode yang berbeda.
Daftar Pustaka
Altman, * dan McGough, A., 1!". *1aluation of A Hompany as A Going
concern. 4ournal of Accountancy. ;ecember. D,(D!.
Sus<inarno. %,1%. Aman dari Fisiko dalam Pengadaan +arangE4asa
Pemerintah. 4akarta. Aransmedia Pustaka.
S. Muna<ir. %,,%. Analisa 3aoran Keuangan #disi Keemat.
Gogyakarta. Iiberty.
Sinta 7artika<ati. %,,. Analisis '(Score ;alam Mengukur 7inerja
7euangan 6ntuk Memprediksi 7ebangkrutan Pada Aujuh
Perusahaan Manufaktur ;i +ursa *fek 4akarta. 4urnal.
Aerpublikasikan melalui link
http.EE<<<.gunadarma.ac.idElibraryEarticlesEgraduateEeconomyE%,
,EArtikel9%1%,D1D.pdf. (;iakses tanggal . 1D April %,1/#.
'ioldy Arhdum, Aaufeni Aaufik dan Gunieta Anisma. %,1/. Analisis
Iaporan untuk Memprediksi 7ebangkrutan Perusahaan dengan
Menggunakan Metode Z-Score Altman pada Perusahaan )ndustri
;asar dan 7imia dari Aahun %,,$(%,1, dan Iaporan 7euangan
%,11 Sebagai Pembanding. 4urnal. Aerpublikasikan melalui link
http.EErepository.unri.ac.idEbitstreamE1%/"D8!$E1$, %E1E46F3AI
&%,')0I;G&%,AF2;6M.pdf. (;iakses tanggal. 1D April
%,1/#.
e-Journal *konomi +isnis dan Akuntansi, %,1", -olume 1 (1# . 1(/
/