Nuniek Kartikarini

1363058
MMUGM 63B

PENENTUAN HARGA WAJAR TLKM DENGAN

METODE DDM
Tahun

Dividen
harga DPR RR (1-DPR)
ROE
Buku
2008 59.39
1930 0.55
0.45
0.592
2009 57.61
1520 0.5
0.5
0.5732
2010 64.52
1620 0.55
0.45
0.4821
2011 74.21
1410 0.65
0.35
0.342
2012 87.24
2150 0.65
0.35
0.3617
2013 104.97
2325 n/a
N/a
0.2635
(harga memakai closed price adjusted sesudah stock split 1:5)

g (RR x ROE)
0.2664
0.2866
0.216945
0.1197
0.126595
Rerata = 0.203248

D1 = D0 x (1+g)
= 87,24 x (1+0.203248)
= 104.97
Rf = BI Rate = 7.5%
Rm = ytd IHSG = 10.61%
Beta TLKM (dari Reuters.com) = 0.47
k= rs = 0.075 + 0.47 (0.1061-0.075) = 0.0896 = 8.96%
karena k hasil perhitungan lebih kecil dari rata-rata growth, maka dipakai asumsi
growth 2014 dari Reuters.com sebesar 7.13%
P = = 5736.14
Jadi, harga wajar TLKM

104.97
(0.0896 0.0713)

seharusnya 5736
Saat ini harga TLKM (per 28 Maret 2014) adalah 2215
Rekomendasi : BELI

PENENTUAN HARGA WAJAR TLKM DENGAN

METODE DCF
Data Dividen, PER, EPS dan Harga 5 tahun terakhir
2008
2009
2010
2011
2012
2013

Dividen
59.39
57.61
64.52
74.21
87.24
104.97

Harga
1930
1520
1620
1410
2150
2325

PER
N/a
7.19
14.36
11.09
17.53
15.46

EPS
526.76
562.11
572.27
767.91
912.1
N/a
=3341.15

EPS growth
0.067108361
0.018074754
0.341866601
0.1877694
Rerata =

PER growth
0.997218359
-0.227715877
0.580703336
-0.118083286
Rerata =

0.153704779 0.308030633

Asumsi PER 5 tahun ke depan = 16 X

Maka, Proyeksi Harga 5 tahun ke depan adalah :
Tahun

EPS

PER

Harga

2013
2014
2015
2016
2017

1052.294129
1214.036766
1400.640018
1615.925083
1864.300491

16
16
16
16
16

16836.70606
19424.58825
22410.24029
25854.80132
29828.80785

Harga Penyesuaian sesudah

Stock Split 1:5
3367.341213
3884.91765
4482.048058
5170.960265
5965.76157

Bila asumsi DPR adalah 65%,maka total dividen yang diterima 5 tahun ke depan
adalah
= 65% x 3341.15 = 2171.75
Setelah disesuaikan dengan stock split 1:5, maka total dividen 5 tahun ke depan
adalah = 2171.75/5 = 434,35
Perkiraan harga saham Telkom 5 tahun ke depan adalah 5965,76+434,35 = 6400.11
6400
Contry risk premium Indonesia adalah 7,88%, ditambah dengan BI rate 7.5%, maka
imbal hasil yang layak untuk investasi saham adalah 15,33%.
Dengan PV factor sebesar 1+15,33% = 1,1533 didapat harga TLKM selama 5 tahun

berturut -turut
Harga
Tahun

2013
2014
2015
2016
2017

Penyesuaian

Harga sesudah risiko

sesudah Stock di akhir tahun

Split 1:5
3367.341213
3884.91765
4482.048058
5170.960265
5965.76157

2919.744397
3368.523064
3886.281157
4483.621144
5172.775141

Jadi, harga wajar Telkom di 2017 adalah 5172,77

Harga wajar Telkom di akhir 2013 adalah 2919, sedangkan harganya saat ini hanya
2325
Rekomendasi : BELI
Harga Close Telkom
10 Maret 2014 : 2185
9 Juni 2014

: 2470

Laba(return)

: 13%

Rata-rata

: 2327.5

Standar deviasi : 201.52

Dari harga penutupan di atas terlihat bahwa dalam periode Maret hingga
Juni 2014 saham TLKM berhasil mencetak laba 13%.
Beta

: 0.61

Risk free market (Rf) : 0.075

Risk market Indonesia(Rm) : 0.096
(Rm-Rf)

: 0.041

CAPM = Rf+(Rm-Rf) = 0.075+0.61(0.041) = 0.10001 = 10,001%

Expected price = 2920
Expected return = (2920-2185)/2185 = 0.3363 = 33,63%
Selisih antara expected return dengan laba = 33,63% - 13% = 20,63%