PENGGABUNGAN USAHA
PELEBURAN (MERGER)
Peleburan terjadi karena perusahaan yang
mengambilalih harta benda perusahaan lain
tetap mempertahankan identitasnya dan
meneruskan operasinya sebagai kesatuan
usaha yang lebih besar, perusahaan yang harta
bendanya diambil alih dibubarkan dan harus
melepaskan indetitasanya.
KONSOLODASI
Konsolidasi terjadi apabila sebuah perusahaan
diorganisir (didirikan) secara khusus untuk
memperoleh aktiva dan menanggung kewajiban
dua buah perusahaan atau lebih yang telah ada
sebelumnya. Selanjutnya sebuah perusahaan
baru berdiri dan perusahaan yang ada
sebelumnya dibubarkan. Biasanya perusahaan
yang baru didirikan menerbitkan surat-surat
berharga.
Masalah yang timbul Misalnya, usul pembelianlepas (outright purchase) perusahaan yang satu
oleh perusahaan yang lain mungkin hanya
menyangkut persetujuan mengenai harga yang
harus dibayar atas perusahaan yang hendak
dibeli dan persyaratan pembayaran.
Ilustrasi:
pemegang saham perusahaan A,B,C setuju untuk
melakukan konsolidasi dan mendirikan Perushaan
D. Aktiva bersih dengan nilai yang ditaksir dan laba
rata-rata yang disesuaikan untuk wakut lima tahun
lalu, dan diyakini sebagai dasar taksiran yang paling
dapat dipercaya mengenai laba di masa
mendatang, adalah sebagai berikut
ILUSTRASI
Perusahaan
A
Setoran aktiva besih
Pesentase setoran aktiva terhadap total
aktiva
Setoran Laba
Pesentase setoran laba terhadap total laba
$20.000
20%
$30.000
30%
Perusahaan
B
$30.000
30%
$30.000
30%
Perusahaan
C
$500.000
50%
40.000
40%
Total
$.1000.000
$ 100.000
Perusahaan
A
Perusahaan
B
$ 300.000
$ 200.000
$ 30.000
$ 30.000
18.000
$ 12.000
12.000
$ 18.000
Total
Perusahaan
C
$ 500.000
$ 1.000.000
$ 40.000
30.000
$ 10.000
90.000
60.000
50.000
200.000
$ 290.000
$ 360.000
$ 550.000
$ 1.200.000
Berdasarkan kalkulasi tersebut diatas, bagian yang dibagikan kepada para pemegang
saham perusahaan yang bersangkutan harus dilakukan dalam proposinya terhadap
setoran relatif. Sebagi contoh asumsikan bahwa sejumlah 25.000 lembar saham
harus diterbitkan oleh Perusahaan D. Bagian yang harus dibagikan adalah sebagai
berikut
Perusahaan A: $290.000/$1.200.000 x 25.000 6.042 Lembar
Perusahaan B: $360.000/$1.200.000 x 25.000 7.500 Lembar
Perusahaan C: $550.000/$1.200.000 x 25.000 11.458 Lembar
25.000 Lembar
Perbandingan setoran aktiva bersih dan laba relatif oleh Perusahaan A, B, C, serta klaim
relatif atas aktiva bersih dan laba diperusahaan yang baru, dalam masing-masing hal
adalah
sebagai
berikut:
Perusahaan
A
Perusahaan
B
Perusahaa
n
C
20%
30%
30%
30%
50%
40%
24 %
30 %
46 %
Sebagai ilustrasi, asumsikan bahwa setoran kepada Perusahaan D oleh perusahaan A, B, C, seperti telah
dikemukakan di atas adalah sebagi berikut
Perusahaan
A
Perusahaan
B
Perusahaan
C
Total
$ 200.000
$ 30.000
15 %
$300.000
$ 30.000
10%
$ 500.000
$ 40.000
8%
$ 1.000.000
$ 100.000
10 %
Disetujui bahwa laba yang harus dikapitalisasi dengan tarif sebesar 8% untuk menetapkan total saham yang
harus diterbitkan. Saham preferen patisipasi 6% penuh dengan nilai nominal @ $100, dan nilai preferensi
terhadap aktiva sebesar nilai normal ini, harus diterbitkan dalam penukaranya dengan aktiva bersih yang
diserahkan. Saham biasa, dengan nilai nominal @ $100, harus diterbitkan untuk masing-masing perusahaan
sebesar selisih antara total saham yang menjadi hak masing-masing perusahaan dengan saham preferen yang
diteriam masing-masing perusahaan. Saham biasa dipandang sebagai pembayaran untuk goodwill. Pembagian
saham dilakukan sebagai berikut
Perusahaan
A
Perusahaan
B
Perusahaa
n
C
Total
$ 375.000
$ 375.000
$ 500.000
$ 1.250.000
$ 200.000
$ 300.000
$ 500.000
$ 1.000.000
$ 175.000
$ 75.000
-----
$ 250.000
Saham preferen yang diterbitkan untuk para pemegang saham Perusahaan A,B,C mempertahankan
klaim perusahaan ini dalam organisasi yang baru sebesar aktiva yang disetorkan oleh masing-masing
perusahaan. Penerbitan saham preferen dan saham biasa memelihara pembagian laba dalam rasio
setoran laba. Laba tahunan sebesar $100.000, yand diperoleh perusahaan baru akan memungkinkan
pembagian deviden sebesar 8% baik atas saham preferen partisipasi maupun atas saham saham
biasa. Laba ini akan dibagikan sebagai berikut;
Perusahaan
A
Perusahaan
B
Perusahaan
C
$ 16.000
14.000
$ 30.000
$ 24.000
6.000
$ 30.000
$ 40.000
--$ 40.000
30 %
30 %
40 %
Total
$ 80.000
20.000
$ 100.000
100 %
Perusahaan
B
Perusahaan
C
$ 12.000
7.000
$ 19.000
$ 18.000
3.000
$ 21.000
$ 30.000
--$ 30.000
27 %
30 %
43 %
Total
$ 60.000
10.000
$ 70.000
100 %
Pembangian laba sebesar 75% akan memungkinkan pembayaran kepada para pemegang saham biasa
sebesar $15.000, atau 6%, sehingga pembagian laba ini dapat dilakukan dalam rasio semula
2. Saham preferen harus dipartisipasi jika pembagian laba yang melebihi tingkat preferensi atas total
modal saham dilakukan dalam rasio laba semula. Saham preferen 6% adalah non-partisipasi dan
laba yang harus dibagikan berjumlah $100.000, maka pembagian ini tidak akan mencapai tingkat
setoran laba sebesar 30%, 30% dan 40%. Pembagian akan dilakukan:
Perusahaan
A
Perusahaan
B
Perusahaan
C
$ 12.000
28.000
$ 40.000
40 %
$ 18.000
12.000
$ 30.000
30 %
$ 30.000
--$ 30.000
30 %
Total
$ 60.000
40.000
$ 100.000
100 %
2. Dengan mengkapitalisasi lba dengan tarif yang lebih kecil daripada 8%, dimungkinkan untuk mengikutsertakan
para pemegang saham Perusahaan C dalam pembagian saham biasa. Contoh, jika laba dikapitalisasi dengan tarif
sebesar 5% ; saham preferen partisipas 5% penuh akan diterbitkan untuk ditukarkan dengan aktiva yang
diserahkan, dan saham biasa diterbitkan untuk ditukarkan dengan aktiva bersih yang diserahkan, dan saham
diterbitkan untuk saldo dari total saham yang diterbitkan. Nilai nominal kedua jenis saham ini @$100. Pembagian
saham dilakukan sebagai berikut:
Perusahaan
A
Perusahaan
B
Perusahaan
C
Total
$ 600.000
200.000
$ 400.000
$ 600.000
300.000
$ 300.000
$ 800.000
500.000
$ 300.000
$ 2.000.000
1.000.000
$ 1.000.000
Laba sebesar $100.000 akan memenuhi ketentuan saham preferen dan memungkinkan
pembagian laba 5% atas saham biasa; laba ini dibagikan dalam rasio semula sebagai
berikut:
Perusahaan
A
Perusahaan
B
Perusahaan
C
$ 10.000
20.000
$ 30.000
$ 15.000
15.000
$ 30.000
$ 25.000
15.000
$ 40.000
Total
$ 50.000
50.000
$ 100.000
Kapitalisasi laba sebesar 5% dalam menetapkan total nilai nominal saham yagn harus
diterbitkan membutuhkan penetapan goodwill sebesar $1.000.000. Akan tetapi,
asumsikan bahwa penilaian untuk aktiva yang tidak berwujud seperti ini tidak dibutuhkan.
Sebagai ganti penerbitan sejumlah tertentu lembar saham biasa dengan nilai nominal
@100, sejumlah saham biasa dapat diterbitkan dengan sebutan tanpa nilai nominal.
kepentingan
10