BAB VI

OBLIGASI

OBLIGASI VS SAHAM

DEFINISI OBLIGASI

KODE OBLIGASI

Keterangan:
AAAA
: singkatan nama penerbit obligasi
BB
: kode untuk nomor obligasi yang
diterbitkan
CC
: suku bunga dan opsi-opsi turunan
D
: tipe dari obligasi
E
: tipe dari suku bunga
FG
: kode dari scriptless

KODE OBLIGASI

O B LI G AS I
Seri dan Termin

MACAM-MACAM OBLIGASI

PASAR OBLIGASI
Merupakan tempat diperdagangkannya obligasi saat
mulai diterbitkan. Salah satu persyaratan ketentuan
Pasar Modal, obligasi harus dicatatkan di bursa efek
untuk dapat ditawarkan kepada masyarakat, dalam
hal ini lazimnya adalah Bursa Efek Indonesia (BEI).

NILAI OBLIGASI

NILAI INTRINSIK OBLIGASI

kt
MTV
PObl

t
n
(1 r)
t 1 (1 r)

LIKUIDITAS OBLIGASI

HASIL OBLIGASI

Hasil Sekarang (Current Yield)

Hasil Sampai Maturiti

(Yield to Maturity)

N Obl

K1
K2
Kn
NJTn

...

(1 YTM) 1 (1 YTM) 2
(1 YTM) n (1 YTM)

Contoh YTM:

990.000

40.000
45.000

(1 YTM) 1 (1 YTM)

50.000
(1 YTM)

55.000
(1 YTM)

1.000.000
(1 YTM) 4

HAK TARIK

KEUNTUNGAN
HAK TARIK

YTM dijanjikan (Y)

Premium
gagal

Rentang
Hasil

YTM diharapkan
(Y)
Premium
risiko

YTM obligasi bebas gagal

dengan kupon dan maturiti sama

0%

RISIKO OBLIGASI

pertimbangan

Kemungkinan
tidak terbayar

Peringkat
obligasi

TEOREMA OBLIGASI

Suku bunga :
berbanding terbalik dengan harga obligasi
Penurunan suku bunga lebih sensitif dari
kenaikan

IMPLIKASI

Maturiti :
Perubahan harga obligasi berhubungan
positif dengan waktu maturiti
Perubahan harga obligasi terjadi dengan
tingkat menurun sejalan dengan
meningkatnya maturiti

Kupon
Persentasi perubahan harga obligasi
terkait dengan tingkat bunga berbanding
terbalik dengan tingkat kupon

SARAN UNTUK INVESTOR

Jika bunga dapat diprediksi dan diekspektasi,
sebaiknya beli obligasi jika bunga akan turun, dan
sebaliknya
Untuk hasil maksimum jika ada penurunan bunga, maka
sebaiknya beli obligasi dengan maturiti lama dan kupon
rendah
Jika bunga naik dan tetap berkeinginan untuk membeli
obligasi, maka pilihlah dengan maturiti pendek dan kupon
tinggi

DURASI OBLIGASI
Adalah pengukur dari umur hidup ekonomis dari suatu
obligasi dengan mempertimbangkan semua bentuk dan
besarnya aliran kas keseluruhan dari obligasi sampai jatuh
temponya.

D
: durasi Macaulay
t
: periode waktu dari aliran kas
n
: lama maturiti
PV (AKt)
: nilai sekarang dari
didiskontokan
HPO : harga pasar obligasi

aliran

kas

yang

SENSITIVITAS HARGA OBLIGASI DARI

PERUBAHAN SUKU BUNGA
Merupakan suatu hal yang penting untuk menghitung estimasi
nilai obligasi setiap waktu.
Penghitungan ini dapat dilakukan dengan menghitung perubahan
harga dari harga sebelumya.
Melalui perubahan harga tersebut maka nilai obligasi sekarang
dapat diketahui.

P
P
D
i
i

:
:
:
:
:

perubahan harga obligasi

harga dari obligasi
durasi dari obligasi
suku bunga sebelum berubah
perubahan suku bunga

imunisasi
strategi investasi yang diterapkan investor
untuk menghilangkan risiko peruahan suku
bunga dengan menyamakan durasi obligasi
atau portofolio obligasi dan waktu lamanya
investasi.

Bunga
turun
Bunga
naik

Durasi
>
periode Durasi
<
periode
investasi
investasi
naik/obligasi rugi jual obligasi
untung reinvestment
turun/obligasi untung jual obligasi

rugi reinvestment

Imunisasi dapat dilakukan dengan menvestasikan ke suatu

obligasi yang mempunyai durasi waktu sama dengan
periode investasinya

TERIMAKASI