PERBANDINGAN BERBAGAI ALTERNATIF INVESTASI

MATERI KULIAH 4 PERTEMUAN 6 FTIP - UNPAD

METODE MEMBANDINGKAN BERBAGAI ALTERNATIF INVESTASI

n n

Ekivalensi Nilai dari Suatu Alternatif Investasi Untuk menganalisis nilai keuntungan ekonomi dari suatu alternatif investasi dapat digunakan berbagai cara. Oleh karena transaksi-traksaksi yang terjadi pada setiap alternatif investasi itu tidak selalu sama terutama karena pengaruh berjalannya waktu yang berdampak pada perbedaan nilai uang (time value of money), maka cara yang tepat untuk menganalisis alternatif tersebut adalah dengan didasarkan atas nilai ekivalensi atas laju aliran kas (baik pendapatan maupun pengeluaran) selama jangka waktu analisis dilakukan

Bahan Ajar Ekonomi Teknik - Revisi 0 - Update 02 Februari 2010

PRINSIP PERHITUNGAN
n

ekivalensi nilai tahunan adalah dengan mengumpulkan semua aliran kas baik biaya maupun pendapatan ke dalam suatu nilai ekivalensi sama rata (nilai A pada pengertian rumus bunga) Sedangkan perhitungan ekivalensi nilai sekarang didasarkan atas nilai sekarang dari seluruh aliran kas (nilai P pada pengertian rumus bunga).

Contoh hitung
n

Misalkan ada sebuah investasi usaha dengan total investasi Rp. 15 juta, penerimaan per tahunnya Rp. 4 juta dan nilai akhir proyek adalah Rp. 10 juta dengan lama waktu investasi 5 tahun dan suku bunga yang berlaku 20%. Investasi tersebut akan dianalisis dengan menggunakan ekivalensi nilai tahunan (A) dan ekivalensi nilai sekarang (P), masing-masing untuk 1 dan 2 periode lama waktu investasi.

Bahan Ajar Ekonomi Teknik - Revisi 0 - Update 02 Februari 2010

Bahan Ajar Ekonomi Teknik - Revisi 0 - Update 02 Februari 2010

Bahan Ajar Ekonomi Teknik - Revisi 0 - Update 02 Februari 2010

KESIMPULAN
n

Apabila beberapa alternatif yang dibandingkan tersebut memiliki jangka waktu analisis yang berbeda, analisis pemilihan dapat langsung dilakukan dengan menggunakan pendekatan ekivalensi nilai tahunan (A) Apabila akan digunakan pendekatan ekivalensi nilai sekarang (P), maka jangka waktu analisis dari alternatif yang dibandingkan tersebut harus disamakan dahulu jangka waktunya.

Bahan Ajar Ekonomi Teknik - Revisi 0 - Update 02 Februari 2010

METODE MEMBANDINGKAN BERBAGAI ALTERNATIF INVESTASI

n

Memilih Alternatif Investasi untuk periode waktu investasi yang berbeda di antara beberapa investasi
q

Prinsip dasar : gunakan metode hitung A untuk membandingkan beberapa proyek yang periode waktu investasinya berbeda Bila akan dihitung P nya maka konversikan dari nilai A ke P untuk periode waktu yang sama Bila akan langsung dihitung nilai P nya maka umur proyek investasi yang akan dibandingkan terlebih dahulu disamakan

Contoh kasus
n n n

Proyek 1 umur investasinya 3 tahun Proyek 2 umur investasinya 4 tahun Bila keduanya akan dibandingkan dengan menggunakan P secara langsung, maka umur keduanya harus sama yaitu 12 tahun Proyek 1 dibuat diagram cash flownya untuk 4 kali @ 3 tahun periode investasi Proyek 2 dibuat diagram cash flownya untuk 4 kali @ 3 tahun periode investasi

Bahan Ajar Ekonomi Teknik - Revisi 0 - Update 02 Februari 2010

Bila akan dibandingkan dengan menggunakan cara hitung A maka keduanya boleh langsung dibandingkan dengan masing-masing mencari nilai A nya

ANALISIS EKONOMI
n

Analisis ekonomi adalah suatu analisis sistem yang didasarkan atas dasar pertimbangan nilai ekonomi dengan mendasarkan kepada seberapa besar nilai keuntungan suatu sistem apabila berjalan sebagaimana tujuan yang diharapkan Analisisnya didasarkan atas perhitungan harga bayangan (shadow price) atau harga perkiraan, mengingat yang dihitung adalah suatu kondisi yang baru akan terjadi di masa datang

Bahan Ajar Ekonomi Teknik - Revisi 0 - Update 02 Februari 2010

MAKSUD DAN TUJUAN

TUJUAN n Menghitung besaran biaya-biaya yang diperlukan untuk menjalankan suatu sistem dan perkiraan pendapatan yang akan diterima n Mengukur kelayakan ekonomi atas kebutuhan operasional sistem tersebut MAKSUD n Mendapatkan keuntungan / manfaat dari beroperasinya suatu sistem yang semaksimal mungkin dengan memanfaatkan sumberdaya yang seminimal mungkin

KEGUNAAN
n

Perencanaan investasi di sektor riil (terutama pelaku usaha) maupun sektor publik (PEMERINTAH) Memprediksi seberapa besar manfaat, jangka waktu kembalinya investasi suatu proyek, serta dampak yang ditimbulkan

Bahan Ajar Ekonomi Teknik - Revisi 0 - Update 02 Februari 2010

PROSEDUR ANALISIS
1. 2. 3. 4.

Menentukan semua rincian perkiraan biaya yang diperlukan dalam sistem Menentukan semua rincian perkiraan pendapatan Menghitung dengan menggunakan rumus bunga nilai BC Ratio, NPV, IRR dan Pay back period Beberapa metode analisis yang digunakan :
q

BC Ratio .. Perbandingan nilai sekaran benefit dibagi nilai sekarang cost (harus >1) Metode ekivalensi nilai sekarang (present worth analysis) = NPV atau Net Present value. Kriteria kelayakannya : NPV > 0, dirumuskan :
n

NPV = ( PV Pendapatan) - ( PV Pengeluaran)

Metode ekivalensi nilai tahunan (annual worth analysis). Kriteria kelayakan : bila nilai Abersihnya positif atau lebih besar dari nol (Abersih > 0) Metode ekivalensi nilai yang akan datang (future worth analysis). Metode ini hampir sama dengan dua metode sebelumnya hanya yang dihitung adalah nilai yang akan datangnya. Kriteria kelayakannya juga sama yaitu bila nilainya lebih besar dari nol.

PAYBACK PERIOD
n

Metode periode pengembalian modal (payback period analysis). Pada metode ini :
q q q

Tidak digunakan rumus bunga Yang dilihat seberapa cepat modal kembali Kriteria penilaian : makin singkat makin baik.

Bahan Ajar Ekonomi Teknik - Revisi 0 - Update 02 Februari 2010

IRR
n

Metode tingkat suku bunga pengembalian modal (rate of return analysis) atau lebih dikenal dengan nama IRR (Internal Rate of Return). IRR adalah nilai penunjuk yang identik dengan seberapa besar suku bunga yang dapat diberikan oleh investasi tersebut dibandingkan dengan suku bunga bank yang berlaku umum (suku bunga pasar atau Minimum Attractive Rate of Return / MARR). Pada suku bunga IRR akan diperoleh NPV = 0, Syarat kelayakannya yaitu apabila IRR > suku bunga MARR. Dengan formula IRR : IRR = i1 - NPV1 * (i2 - i1)/(NPV2-NPV1)
dimana : i1 = suku bunga ke 1 NPV1 = Net Present Value pada suku bunga ke 1 i2 = suku bunga ke 2 NPV2 = Net Present Value pada suku bunga ke 2

n n

CONTOH APLIKASI
n

Suatu usaha pengolahan pangan membutuhkan investasi sebesar Rp. 20 juta,- dengan lama waktu investasi 10 tahun. Selama kurun waktu tersebut diperlukan biaya rutin per tahun untuk perawatan dan perbaikan sebesar Rp. 2,5 juta dan biaya pendukung usaha pada tahun ke 5 dan 8 masing-masing sebesar Rp. 2 juta dan Rp. 3 juta. Usaha tersebut memberikan pendapatan operasi yang berfluktuasi sesuai dengan permintaan, masing-masing Rp. 8,5 juta pada tahun ke 1 hingga tahun ke 5, kemudian Rp. 10 juta pada tahun ke 6 hingga tahun ke 8. Pada tahun ke 9 dan ke 10 masing-masing Rp. 9 juta Rp.5 juta. Apabila suku bunga bank yang berlaku saat ini (MARR) adalah 5% per tahun dan nilai rongsok mesin-mesin yang digunakan adalah sebesar Rp. 10 juta. Apakah usaha tersebut layak secara ekonomi dilihat dari nilai NPV, BC Ratio dan IRR nya ? Lakukan pula analisis untuk perhitungan ekivalensi nilai tahunan (Abersih), ekivalensi nilai yang akan datang (nilai Fbersih) dan periode pengembalian modal (payback period).

Bahan Ajar Ekonomi Teknik - Revisi 0 - Update 02 Februari 2010

10

Persoalan tersebut akan dianalisis dengan menggunakan metode ekivalensi nilai sekarang, metode ekivalensi nilai tahunan, metode ekivalensi nilai yang akan datang, metode pengembalian modal, metode BC Ratio dan metode IRR. Untuk itu ada beberapa langkah yang perlu dilakukan, antara lain :

Bahan Ajar Ekonomi Teknik - Revisi 0 - Update 02 Februari 2010

11

Bahan Ajar Ekonomi Teknik - Revisi 0 - Update 02 Februari 2010

12

PAYBACK PERIOD

Bahan Ajar Ekonomi Teknik - Revisi 0 - Update 02 Februari 2010

13

HASIL ANALISIS
n n n n

BC > 1 NPV > 0 IRR > SUKU BUNGA MARR PAYBACK PERIOD = 4 TAHUN INVESTASI SUDAH KEMBALI KESIMPULAN : PROYEK LAYAK SECARA EKONOMI

ANALISIS RATE OF RETURN BERTINGKAT

n

Apabila BC Ratio dan NPV dari beberapa alternatif investasi ternyata sesuai dengan harapan atau layak secara ekonomi (BCR > 1 dan NPV >0) maka selanjutnya yang perlu diperhatikan adalah sbb : Alternatif pilih pada nilai NPV yang terbesar dan juga nilai IRR yang paling besar dibandingkan MARR nya (minimum attrative rate of return = suku bunga alternatif investasi yang paling menarik bila tidak dilakukan investasi apa-apa, misalnya dengan pembanding suku bunga deposito)

Bahan Ajar Ekonomi Teknik - Revisi 0 - Update 02 Februari 2010

14

n n

Analisis IRR bertingkat dalam hal ini dilakukan pada kondisi membandingkan antara selisih alternatif yang satu dengan yang lainnnya Misal : Setelah komponen hitung NPV proyek A terhadap B ternyata memberikan IRR A > B Setelah komponen hitung NPV proyek B terhadap C ternyata memberikan IRR B > C Maka kesimpulannya adalah IRR A > B > C

Bahan Ajar Ekonomi Teknik - Revisi 0 - Update 02 Februari 2010

15